引論：我們為您整理了13篇投資管理公司范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
乙方(用款方)：
甲乙雙方本著互惠互利、友好合作的原則，經充分協商達成本合作協議書，雙方合作的基本原則是：甲方出借資金，獲取固定15%年息(分12個月支付，每個月支付1.25%)，不承擔投資虧損風險，不分享固定利息以外的盈利;乙方出資風險保證金，承擔證券投資交易責任及投資虧損風險，在保證甲方取得固定月息1.25%的前提下獲取投資的全部盈余。具體細則如下：
一、指定帳戶：
在x證券公司營業部，甲方所開立資金賬號：股東名稱：上海證券股東代碼：深圳證券股東代碼：。雙方將資金共同存入甲方帳戶，甲方出資人民幣萬元整，乙方出資人民幣萬元整(甲方資金的15%)作為風險保證金，乙方承諾不用于除權證及莊股的交易，投資具有價值的股票，雙方并保證各自資金來源的絕對合法性。甲乙雙方共同向證券營業部申請辦理甲方壹年內正常交易下資產禁取手續。甲方在乙方操作期間不得掛失，不得撤消指定交易，不得轉托管，不得提前支取。除平倉需要，任何一方不得私自更改交易密碼。如擅自更改密碼及上述違約行為，則支付對方5%違約金。
二、帳戶操作：
協議期間，甲方將該帳戶交易密碼提供給乙方操作交易，甲方有權監控帳戶資產市值，甲方無交易操作權，如甲方違約則由此造成損失由甲方自行承擔，并且支付乙方為本合同已經支付利息的3倍作為違約金;協議期間若甲方因不可抗力因素提前終止協議，應提前壹個月通知乙方，若帳戶盈利，則甲方支付乙方為本合同已經支付利息的3倍作為違約金。否則，造成損失由甲方自行承擔，并退還乙方為本合同已經支付利息的2倍作為違約金。若乙方因不可抗力因素提前終止協議，乙方支付甲方全年15%利息的剩余部分。
三、利息結算：
簽署協議當日乙方即支付甲方下月固定利息人民幣元(既甲方投入資產總額的1.25%)，如乙方滿一個月未能按時支付甲方下月利息(既甲方投入資產總額的1.25%)，則視為乙方終止協議，甲方即有權更改密碼并平倉，剩余資產全部歸甲方所有。
四、風險控制：
當該帳戶的資產總值下降至108%市值既萬元時，乙方必須當即補足資金至萬元，既115%市值。當資產總值下降至108%而乙方沒能及時存入資金，甲方有權在不通知乙方的情況下修改密碼強行平倉，終止協議，平倉所得部分歸甲方所有。
五、收益結算：
帳戶資產市值高于人民幣元(既甲方投入資產的125%)時，乙方有權隨時將高出125%市值部分轉入乙方指定賬戶。
六、期滿結算：
乙方應將甲方證券賬戶中的所有資產變現。雙方并辦理解禁手續。同時甲方將甲方存入資金以外屬于乙方的風險保證金及盈利全額劃到乙方指定帳戶，否則從次日起甲方按當日資產總額日千分之五支付給乙方違約金。
七、保密條款：
雙方互相均賦有為對方保密的責任和義務。除國家有權機關的查詢、審計、稽核等原因外，不得向任何第三方透露本協議項下的所有協議內容。乙方資產運作屬于高級商業機密，甲方不得向第三方透露乙方操作狀況，如甲方向第三方透露資產操作情況導致乙方造成的損失由甲方負責支付。乙方不得向第三方透露甲方資產狀況，否則視為違約。
八、協議期限：
壹年。既年月日起，至年月日止。協議期滿如雙方同意續借則應于本協議屆滿前10個工作日內協商，經雙方協商同意后按此協議為準簽署下年度借款協議。
九、本協議一式二份，甲乙雙方各執一份，具有同等法律效力。因本協議而產生的爭議，雙方應通過協商解決，協商無效，則向當地仲裁委員會申請仲裁。本協議簽定地為市。自簽署后生效。
甲方(簽字蓋章)： 身份證號碼： 日期： 年 月 日 乙方(簽字蓋章)：
身份證號碼：
日期： 年 月 日
投資管理公司借款合同范文二
_____________________(以下簡稱甲方)由 ______________單位擔保，并經______________批準，向中國信息信托投資 公司(以下簡稱乙方)申請借款，雙方議定以下條款，共同遵守：
第一條甲方申請借款總額為人民幣______________萬元(大寫)。借款用 于______________保證?？顚Ｓ?。
第二條乙方根據甲方報送的工程用款計劃和用款借據及時審查發放貸款， 以 保證甲方工程需要。甲方違反政策、擅自改變計劃，挪用貸款或物資，乙方有權 停止發放貸款。被挪用的貸款要加收百分之五十的利息或如數扣回。
第三條借款期限定為_______年_______月(指從第一筆貸款之日起到最后 還清全部本息)。借款利率，月息為_______年息為_______%(如國家利 率調整：1.利率不變;2.相應調整)按_______計收利息。貸款逾期不還，按國 家規定的相應貸款利率加收百分之二十利息。
第四條甲方保證按期歸還貸款。甲方如不能按期還清貸款，擔保單位必須承 擔還款責任。乙方有權從甲方或擔保單位存款戶中扣回。
第五條甲方同意按時向乙方報送工程進度， 貸款使用情況的統計報表和資料， 為乙方工作提供方便。
第六條簽定本合同后， 貸款方如未能按期向借款方提供或借款方未能按規定 的時間提用借款，都應視違約，并視違約天數，額度，每天按_________付違約 金。
第七條本合同一式叁份， 由甲乙雙方和擔保單位各執一份，具有同等法律效 力。
借款單位(蓋章)_______________ 負責人：_______________________ 財務部門(蓋章)_______________ 財務負責人：___________________ 開戶銀行：_____________________ 帳號：_________________________ 電話：_________________________ 地址：_________________________ __________年________月_______日 簽約地點：_____________________ 擔保單位(蓋章)_______________ 負責人：_______________________ 財務部門(蓋章)_______________ 財務負責人：___________________ 開戶銀行：_____________________ 帳號：_________________________ 電話：_________________________
地址：_________________________ __________年________月_______日 簽約地點：_____________________ 貸款單位(蓋章)_______________ 負責人：_______________________ 財務部門(蓋章)_______________ 財務負責人：___________________ 開戶銀行：_____________________ 帳號：_________________________ 電話：_________________________ 地址：_________________________ __________年________月_______日 簽約地點：_____________________
投資管理公司借款合同范文三
甲方(借款方)：
乙方(用款方)：
甲乙雙方本著互惠互利、友好合作的原則，經充分協商達成本合作協議，雙方合作的基本原則是：甲方出借資金，獲取固定15%年息(分12個月支付，每個月支付1.25%)，不承擔投資虧損風險，不分享固定利息以外的盈利;乙方出資風險保證金，承擔證券投資交易責任及投資虧損風險，在保證甲方取得固定月息1.25%的前提下獲取投資的全部盈余。具體細則如下：
一、指定帳戶：在 證券公司 營業部，甲方所開立資金賬號： 股東名稱： 上海證券股東代碼： 深圳證券股東代碼： 。雙方將資金共同存入甲方帳戶，甲方出資人民幣 萬元整，乙方出資人民幣 萬元整(甲方資金的15%)作為風險保證金， 乙方承諾不用于除權證及莊股的交易，投資具有價值的股票，雙方并保證各自資金來源的絕對合法性。甲乙雙方共同向證券營業部申請辦理甲方壹年內正常交易下資產禁取手續。甲方在乙方操作期間不得掛失，不得撤消指定交易，不得轉托管，不得提前支取。除平倉需要，任何一方不得私自更改交易密碼。如擅自更改密碼及上述違約行為，則支付對方5%違約金。
二、帳戶操作： 協議期間，甲方將該帳戶交易密碼提供給乙方操作交易，甲方有權監控帳戶資產市值，甲方無交易操作權，如甲方違約則由此造成損失由甲方自行承擔，并且支付乙方為本合同已經支付利息的3倍作為違約金;協議期間若甲方因不可抗力因素提前終止協議，應提前壹個月通知乙方，若帳戶盈利，則甲方支付乙方為本合同已經支付利息的3倍作為違約金。否則，造成損失由甲方自行承擔，并退還乙方為本合同已經支付利息的2倍作為違約金。若乙方因不可抗力因素提前終止協議，乙方支付甲方全年15%利息的剩余部分。
三、利息結算：簽署協議當日乙方即支付甲方下月固定利息人民幣 元(既甲方投入資產總額的1.25%)，如乙方滿一個月未能按時支付甲方下月利息(既甲方投入資產總額的1.25%)，則視為乙方終止協議，甲方即有權更改密碼并平倉，剩余資產全部歸甲方所有。
四、風險控制： 當該帳戶的資產總值下降至108%市值既 萬元時，乙方必須當即補足資金至 萬元，既115%市值。當資產總值下降至108%而乙方沒能及時存入資金，甲方有權在不通知乙方的情況下修改密碼強行平倉，終止協議，平倉所得部分歸甲方所有。
五、收益結算： 帳戶資產市值高于人民幣 元(既甲方投入資產的125%)時，乙方有權隨時將高出125%市值部分轉入乙方指定賬戶。
六、期滿結算：乙方應將甲方證券賬戶中的所有資產變現。雙方并辦理解禁手續。同時甲方將甲方存入資金以外屬于乙方的風險保證金及盈利全額劃到乙方指定帳戶，否則從次日起甲方按當日資產總額日千分之五支付給乙方違約金。
七、保密條款：雙方互相均賦有為對方保密的責任和義務。除國家有權機關的查詢、審計、稽核等原因外，不得向任何第三方透露本協議項下的所有協議內容。乙方資產運作屬于高級商業機密，甲方不得向第三方透露乙方操作狀況，如甲方向第三方透露資產操作情況導致乙方造成的損失由甲方負責支付.乙方不得向第三方透露甲方資產狀況，否則視為違約。
八、協議期限：壹年。既 年 月 日起，至 年 月 日止。協議期滿如雙方同意續借則應于本協議屆滿前10個工作日內協商，經雙方協商同意后按此協議為準簽署下年度借款協議.
九、本協議一式二份，甲乙雙方各執一份，具有同等法律效力。因本協議而產生的爭議，雙方應通過協商解決，協商無效，則向當地仲裁委員會申請仲裁。本協議簽定地為 市。自簽署后生效。
甲方(簽字蓋章)：
身份證號碼：
日期： 年 月 日
篇2
由于我剛來什么也不會，前幾天我主要是看著小白工作，在工作中學習。慢慢熟悉工作的流程，學習說話的技巧以及客戶會問到的一些問題，并把這些答案記錄下來以便下次的使用。第一個星期的實習工作很快就過完，當中也學會不少東西，期待下個星期我工作可以更進一步發展。
實習的第二周
已經來到第二個星期實習了，由于工作的需要，小白給了一部電腦讓我使用。這是我認識北京石油交易所現貨石油投資的開端，從中我知道了好多現貨石油買賣的知識，例如：現貨的交易規則是雙向、T+0的模式：雙向就是指買漲、買跌，也就是說不管油價是上漲還是下跌，只要把握準方向，都可以通過其中的差價獲得收益；T+0是每天的交易時間是24小時，這樣操作方式就更加靈活，風險更小。我們北京石油交易所是由中石油、中海油、中石 化和國資委共同出資成立的平臺，現貨石油投資分為四個品種：第一個品種是93號汽油以10噸為單位的；第二個品種是93號汽油以500升為單位的；第三個品種是93號汽油以50噸為單位的；第四個品種是93號汽油以100噸為單位的，這四個品種的行情走勢都一樣，只不過交易的單位不一樣，其中前面三個品種的手續費是雙邊萬八，最后一個品種是單邊萬八，第一個品種和第三個品種的杠桿是1:25,4%的保證金，第四個品種的杠桿是1：40，2.5%的保證金，一般不向客戶推薦操作第二個品種，因為成本高、收益低。
當我了解這些知識后，緊跟著的就是試用期的考試來臨了，這讓我緊張又害怕，因為我不是金融專業的學生，而且我的知識一直處于表面化?？荚嚨念}目不多，印象最深刻的只有
兩道題目：1、客戶做過股票，怎么向他介紹我們的石油投資？2、在我們的石油盤面用10萬做93號汽油以10噸的品種并從7000點買跌到3000點，客戶的收益是多少？
實習的第三周
生活中，不是每件事情都能盡如人意。工作中，也不是每件事情都能做的完美，其中能做好自己的本職工作更是不容易。這周的工作讓我體會到工作的辛酸和不易，有些事情盡自己所能去做就好，就像我喜歡的一句名言：豈能盡如意，但求無愧于心。
周一下午我們北京石油交易所西南營業部的交易大廳接到一大客戶的投訴，原因是客戶說我們北京石油交易所的交易行情軟件需要更新兩次之后才能看到所交易的四個品種和行情走勢，但在更新的過程中可能因為客戶的網速太慢或網絡短時間斷開而未及時更新，從而導致該客戶未能及時交易，使交易推后而造成客戶的損失。由于我們當天工作也繁多而導致兼管不到多位客戶的要求，這位客戶直接打電話到我們北京石油交易所西南營業部的客服部進行投訴，就因為這個電話讓我們市場部的同事那天晚上全部留下來，打電話通知其余客戶，安裝我們的行情軟件需要更新兩次才能看到我們的行情走勢并進行交易，如果客戶要看最近的走勢和進行交易，希望他們提前留出時間更新完之后再看歷史的走勢并進行交易，這樣盤面上的數據更加準確、直觀，以便客戶進行判斷、分析和交易，并讓他們檢查自己的電腦問題，以便出現不必要的經濟損失，而且就客戶的投訴進行自我檢討。
今天讓我深深體會到我們職業艱辛：在公司里要受領導的指責，在外面也要看客戶面色做事。過后一天我聽到其他老同事說每逢有大客戶在我們北京石油交易所交易失敗或者虧錢的時候，偶爾都會接到這些大客戶的投訴。這件事情讓我學會要提前想到一些可能發生的狀況，并想好措施應對這些情況，與客戶認真交談并處理好這些事情，始終為客戶著想，事情出現后不要躲避，及時解決并得到客戶的諒解，這樣才會在我們的崗位站得住，讓客戶更加信賴我們，才會在我們的平臺進行交易，從而賺取其中的收益。我們要意識到：“合理的要求是鍛煉，不合理的要求是磨練”；“忍一時之氣，免百日之憂”。不要害怕事情的發生，重要的是解決這件事情的方法和態度。
實習的第四周
來到這里工作也有4周時間，我已經熟悉了整個公司的所有業務，人員也是已經互相了解了不少，在整個工作的過程中，已經由開始的新鮮感轉變成為習慣與單一。
我開始覺得找一份自己喜歡的工作真的是有點難，因為你喜歡的工作別人不用你，你不喜歡的工作又不想去，這樣就造成了當代大學生整天嚷嚷說社會不公平，沒有就業機會，而招聘公司又總是無辜地大喊“人才在哪里”。現在，公司招聘的人才總是會要求一些實際的工作經驗，但是對于從校園里剛剛走出來的應屆生，經驗從何而來？沒有經驗的應屆生甚至比不上一個低學歷的在職人員，這就是如今的情形。前兩天和一個朋友到學校的招聘會試圖找一份工作，在招聘會的攤位上，沒有任何人會問你是什么學歷，直接談的就是喜歡不喜歡，有沒有做過這一行，朋友準備好的各種證書自始至終都沒有拿出來的機會，這就是現實。我們都知道，剛開始找工作的時候，待遇一般就可以了，我們不是不想要高工資，只是我們知道：因為我們沒經驗，學歷也不高，沒有辦法要高工資，也沒有資格和別人討價論價，能找到一份工作已經是相當不錯了?，F在經驗就等于一切，等有了經驗，到時候我也就自然知道應該找什么樣的工作。文憑是什么？文憑不過是一把鑰匙，有的鎖需要你這把鑰匙展示一下，但是有的就不需要費力去找鑰匙，而是只要能把鎖打開就行，哪怕是砸門！所以說，我們本科生總是賴以為資本的學歷如果失去的話，我們還擁有什么？我們只有書本上的簡單得不實用的知識，而且有幾個能把這些應該掌握的知識運用得當的？沒有！所以，我們已經在無形中成為了社會的弱勢群體。有的弱勢群體沒有什么學歷可言，他們弱勢，因為他們無從選擇，但是我們謹從國家教育方針，一步步走到最后還是一個無用之才，這就難怪讓我們大學生感到悲哀了啊。所以說，學歷，如果我愿意，我可以說他是一張廢紙，有用的話永遠不會好聽！
所以，我希望更多的是自己現在認真對待這份工作，汲取經驗，做出成績！
實習的第四周
在這里工作將近快一個月了，在掌握公司的基本業務的同時，我也基本了解了現貨石油投資怎么操作。現貨市場中有一句老話叫做“投資有風險，入市須謹慎”，這也是許多投資者在經歷了以前的金融風暴而得出的最深刻經驗教訓?，F貨是雙向模式，買漲、買跌都是可以賺錢的，但是必須在石油價格上漲的時候買漲，石油價格下跌的時候買跌，如果方向一旦錯誤，就會存在虧錢的風險。
我們北京石油交易所是20xx年2月14日開始成立的電子盤面，在6月中旬，伊拉克內戰導致我們盤面直接上漲到7370，之所以上漲到這么高，是因為我們盤面是國際盤面，是跟著國際形勢走的，而伊拉克是石油大國，伊拉克內戰導致石油的供應量減少，而需求量增加，所以石油價格上漲；但是伊拉克內戰結束后，石油的供應量增加，而需求量又減少，所以導致石油的價格下跌。于是大量的散戶資金又開始涌入現貨市場，這也造成了各個公司在經歷了蕭條期之后迎來了一個輝煌。從北京石油交易所成立以來以及6月的行情走勢來看，這現貨石油的勢頭確實是不容小視，由年初的6800點左右直沖至最高的7370點，因此有許多人在這種情況下開始大量盲目注入資金，甚至將那句老話改成了“投資無風險，入市須大膽”，這也可以看出投資者的投資熱情，但是同時又反映了投資者投資具有一定的盲目性?，F貨石油在經歷了沖高之后必然要開始一個或長或短的回落，至于時間的長短，回落程度的大小，各個券商或者是分析師都有著不同的看法。
總之，我認為投資者在投資的時候應該適當地分析一下現貨石油的行情走勢，以及在每個情況下，國際上發生的一些重大事件以及一些重要數據的公布是利空的還是利好的。諸如石油盤面狂跌的時候就是伊拉克戰爭以及美國和俄羅斯石油大權的爭奪，這就說明國際形勢是影響我們盤面走勢的重要原因。對于投資者來說這就是一個極大的利空消息，所以在投資的時候應該注意風險。在每一個市場中投資，都必須了解整個市場的總體動向，只有這樣才能準確把握現貨石油的走勢，同時也會對自己的判斷及整個市場持有信心，這樣才能將風險降低到最小，收益提高到最大！
實習的第六周
我剛剛開始工作的時候是很有激情的，感覺一切都很新鮮的，不像是在學校里那樣單一無聊。所以開始的時候學習熱情也是相當高的，認真學習了解。
剛去的第一天，趙主管安排客戶經理小白帶我，小白負責給我們講解業務的具體做法，指導我們做業務，解答我們不明白的問題。當然一開始的時候，小白給我講解的都是一些最基本的業務流程，諸如是開戶填表之類的。但是由于我借著新鮮勁，學得特別快，所以到了第三天，小白就不再手把手教我了，而是讓我如果有問題再去問她，這樣也就給了我一個自己解決問題、與人交流的機會。客戶對公司業務是很不了解的，有的時候客戶自己也是搞不懂到底要辦什么，說得特別含糊，這就成了我工作的一個難題。但是隨著一天一天過去，我
對各種業務的具體流程已經十分熟悉，客戶簡單一說，我就可以指導他應該怎樣辦理，因此服務態度和質量也就隨之上去了。不可否認的是，做的時間長了之后我開始覺得工作的無聊，因為每天的工作都是基本一樣的，所幸在公司里，每天所面對的人都是不一樣的，所以他們咨詢的問題也就不一樣。盡管對實習工作的熱情不像當初，但因為我所做的是咨詢類的工作，平時會遇到各種各樣的問題和業務，因此到如今我已經對所有的業務都基本掌握，對整個公司的日常工作有了更深的了解，所以我覺得收獲還是頗豐的。
其實有時候想想的話，工作就是那么回事，像我們這些在學校里呆的時間太長的人，總會把自己理想中的工作想象得特別有激情、特別美好，但是實際上那是事業才能夠達到的程度。只有工作之后才知道什么是真正的工作，跟我們在校園里想象的工作是完全不一樣的，必須真正接受社會的洗禮才能成為工作中的一分子。我們作為剛踏入社會的學生，必須要調整好心態，只有這樣才能快速適應這個社會，穩居于這個競爭異常激烈的時代！
實習的第七周
篇3
一、投資管理公司內部控制的重要性
自從安然、世通等財務舞弊和會計造假案件發生后，世界各國都充分認識到企業內控的重要性。以薩班斯法案為代表，許多國家開始通過立法強化企業內部控制，使得內部控制日益成為企業進入資本市場的“通行證”。
在投資管理公司組織機構中內部控制屬于較高層次，而內部控制作為現代企業管理的重要手段和工具，在規范企業經營管理和提升風險應對能力方面，越來越顯示出舉足輕重的作用。在管理控制、資源分配、業績評價中起核心主導作用，能夠對與決策有關的諸多要素進行平衡，從而在經營決策中起著重要作用，具體如下：
(一)利于提高投資管理經營效果和效率
投資管理公司雖然是為其它公司提供戰略策劃以及資金引進等一些限制其公司發展的不利因素，從而推動企業的持續發展，但是也同樣要受到市場經濟規律的約束，受其影響。而自從我國加入WTO之后，眾多的外資金融企業或機構涌入我國，在未來很長一段時間將對我國市場經濟產生較為深遠的影響。而投資管理公司作為為其他企業提供服務的企業而言，面臨的風險也就更大，而且隨著市場競爭的日益激烈又將使報酬率趨于平均化，企業要想獲得較高的投資報酬就必須努力降低投資成本和風險損失。對于投資管理公司而言，為在管理上或者是資金上有困難的公司提供策略與方針并為其引入投資與合作伙伴以獲取回報時，這種服務的成本也是影響其效益的重要因素，因而有效的財務管理將利于控制企業成本，進而提高經濟效益和效率。
(二)利于推動企業的發展壯大與健康成長
由于投資管理公司自身的特殊性使得其必須要在未來長遠發展過程中注重內部管理與控制，而企業內部控制的主要職能之一是維護企業資產安全完整，保證企業經濟業務紀錄的完整與準確、促進企業經營合理化。因此投資管理公司作為市場經濟的主體之一，必然要面對著經濟業務紀錄完整準確、資產安全完整、經營合理有效的問題，也需要實現自身價值最大化，所以，加強和完善內部控制是投資管理公司實現自身目標的基本要求。
(三)利于促進企業資產的完整和安全
企業資產的安全與完整是企業發展的重要基礎和前提，在投資管理公司而言也同樣受用，因此在投資管理公司內部控制工作中就需要其工作人員對企業的資產進行定期的賬務核對、合理的授權、實物的盤點等等，這些定期進行的管理工作，也就構成了投資管理公司內部控制管理的具體活動。對投資管理公司定期的賬務核對、合理的授權、實物的盤點等具體活動不僅能夠防止投資管理公司的財產被破壞等情況的發生，還能夠有效的防止投資管理公司內部工作人員貪污、受賄等行為的出現，同樣降低了盜竊的可能性。這就表示投資管理公司的內部控制在一定程度上保證了公司資產的完整和安全，內部控制是保證公司資產的完整和安全的重要渠道。
二、投資管理公司內部控制中的問題
(一)對財務內部控制認識不夠明確
內部控制包含的三個層次目標，其中合理保證企業經營管理合法合規、資產安全、財務報告及相關信息真實完整以及提高經營效率和效果，是所有企業獲得生存、發展，滿足監管的基本目標。但是我國不少投資管理公司由于自身的特殊性，在人員的任用、專業特點、資金實力以及管理狀況等環節中還沒有形成一個明確的認識，對公司未來的發展缺乏一個科學和明確的規劃，其財務內部控制目標也就難以實現。
(二)控制制度不完善
在實際中公司內部財務部門存在應付公司高管檢查而進行作弊的現象，造成了財務控制管理的實效或效果不理想，這些都是內控制度不完善、不健全所致的。
(三)缺乏有效的風險管理機制
財務風險管理是指如何在一個有風險的環境里把風險減至最低的管理過程，這其中包括風險因素的界定、制定量度方式，對風險進行評估、依風險評估的不同結果預定不同的應變策略，是保證企業穩定發展的一個重要工作。當前我國部分投資管理公司中就缺乏有效的財務風險管理機制，加上長期以來，重理論，輕實踐，缺乏實踐能力，導致一些投資管理公司內控制度雖然建立，但并未有效執行。
(四)監督機制不健全
監督是指評價內部控制質量的進程，即對內部控制改革、運行及改進活動評價。目前，有很多投資管理公司監督評審主要依靠內審部門來實現，而我們知道很多公司的內審部門隸屬于企業管理層，與財務部同屬一人領導，而內部審計作為內部控制的再控制，本身就應從第三者的立場上客觀公正地對企業的經濟監督進行再監督，它的地位應該是獨立的。
三、完善投資管理公司內部控制的對策構想
篇4
崔俠玲認為，首先，互聯網在中國還是個很年輕的行業，有很多新的技術需要繼續發展，比如3G就擁有廣闊的市場。其次，消費類行業會有更廣闊的市場。美國消費產業占GDP的60%多，中國才占到30%左右。而且中國政府還有政策上的支持，所以，這也是個巨大的市場。另外，全世界都在談綠色科技。在中國這也將大有可為。
雖然中國產業投資市場的總體規模與國外發達國家還存在一定的差距，但在中國投資的回報卻是世界級。此外，風險投資應當同宏觀經濟走向保持一致。中國的城鎮化進程預計將使中國城鎮人口增長至2025年的9.2億人。而城鎮GDP占全國GDP的比重也將增長至95%。城鎮居民消費品市場、醫療設備、環境、能源等，將成為風險投資日后關注的重點。
從上圖中也可以看出近年來募集的資金規模呈逐年遞增的趨勢。今后這一比例將還將增長數倍。
國外VC/PE的歷史比中國VC/PE的歷史悠久得多，所不同的是國外的資本天使投資比中國多，為什么人家會投很早期的公司？中國風投的做法常常是短平快，內部收益率比美國同行的還要高。很多投資人認為只要摘這些“低垂的果實”就可以了，為什么還要這么辛苦地在企業很小時就幫助它。不過，未來10年，紫日投資相信“伸手可摘果實”會越來越少甚至消失，最終大家還是要回歸到VC/PE的本質，從種樹、種苗做起，提供很多增值的服務，最終得到成熟的果實。
崔俠玲認為，第一，作為一個創投的管理公司，必須要有自己的核心戰場，不要什么都做，這樣才能有自己的核心競爭力；第二，要有投資后的服務。我認為一個好的機構必須花大力氣搭建自己的服務體系，這個服務體系不一定很完整，但一定要有特色。紫日投資的團隊強調的是70%的精力做服務，30%的精力做項目投資。當這個服務體系搭建起來以后，你會覺得你的投資、退出、價格、抗風險問題都解決了。
今年下半年，上海紫日投資公司擬與政府機構共同成立“創業投資基金”基金規模擬定為5億元人民幣，瞄準更多的是創業型的早期公司，基金主要投資于上海和其它地區有潛力的企業,創投基金作為電子信息產業、汽車零部件產業、現代服務業孵化器，紫日投資將強強聯合在電子信息、新能源和醫療行業等有著豐富產業資源和優勢的專家以及行業協會，為企業發展提供最高效的管理、技術和人才解決方案以扶助初創企業,，迅速成長茁壯。同時亦將運用豐富的人脈資源，技術、人才與資金，為企業帶來資本和經營的雙效助推器，為中國科技產業的發展與升級提供更多的助力?！皠摌I資源打包分配”是紫日投資打造的一種新模式。
紫日投資設立“財富人才俱樂部”形式，讓更多的投資人、項目人加入。一起打造“創業夢工廠”。這是一種新的天使投資和創新產品的整合，“財富人才俱樂部”形式類同創業家的黃埔軍校。從天使投資開始做起，全程跟蹤創業家。提供管家式的服務，從政府政策、人脈、資金、公司管理、市場營銷等各方面給予最專業化的指導，并聯合清華、北大、上海交大、上海復旦、南京大學等全國多家知名高校商學院的管理精英、專家學者們作為創業教練。利用網絡與創業家們面對面交流外，紫日投資還將邀請知名創業成功者馬云、俞敏洪、江南春等組建實戰精英團隊定期輔導，實現每個創業公司都有專業的專家顧問全程指導。
“財富人才俱樂部”形式中最吸引投資人還是投資創業模式。讓更多的精英做不同的分工，組建專業的優秀公司制造機。比如紫日投資看中一個好的項目，募集到一定資本金后，那么紫日投資可以配置，20個人都擅長做市場推廣、10個擅長做管理、5個人適合做技術研發，那么紫日投資就完全把這些優秀人才和資本結合組建成一個創業公司，按能者和資本者獲得相應的股份，如果這些公司獲得成長并產生出更多的新產品或新的分支公司，再注入新的風險投資。
最優秀的創業者股份滲透到你中有我我中有你的效果，一個優秀的工程師、財務人才可以同時服務于幾家，復用人才、資源共享，最少的資本和最優秀的人力資源相加，產生1+1+1>5的效果。這樣員工和股東回報和價值更大，管理公司要做的事就是整合這些優秀資源、讓資本的力量發揮最大化。最后達成“手拉手排隊上市”效果。這些對于創業家們來說，特別是IT領域赤手空拳卻才華橫溢的人來說這是天大的好事，科技報國的夢想就有可能盡快達成。
“財富人才俱樂部”形式填補了中國天使投資的空缺，在美國，是天使投資人帶動了高科技革命，教導了蘋果的喬布斯和谷歌的拉里、謝爾蓋。
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1投資管理公司存在的稅務風險
第一，稅務籌劃管理不恰當，稅務籌劃管理不恰當是投資管理公司存在的主要稅務風險類型之一，是稅務風險產生的直接原因，對稅務風險具有較大的影響。一方面，當公司的稅務籌劃方案存在不合理、不科學時，并未進行稅務方案的優化，就容易導致稅務產生較大風險，影響稅務籌劃工作的開展，不利于稅務工作的進展;另一方面，稅務籌劃本身就具有較高的風險性。一旦存在政策解讀不恰當，預估錯誤，就會出現稅務籌劃行為不當問題，從而產生較大的稅務風險，還有可能出現稅務主管部門違背稅收立法宗旨的問題，導致經營目的不合理，承受反避稅制裁，出現稅務籌劃風險，影響稅務籌劃效果，導致稅務管理工作無法有效實施，影響企業的正常運營發展和經濟效益的提高。第二，內控管理制度不健全。內控管理制度是稅務風險管理的關鍵內容，也是稅務風險管理的重要手段。但是現階段，我國大部分企業內部控制管理還存在許多問題，內部控制管理意識薄弱，內部控制管理制度不健全、不完善，未根據企業的自身情況，建立健全的稅務審計制度，同時，也未根據企業稅務風險的實際特點以及企業的經營，對涉稅行為進行全面的評估和檢查，導致稅務管理措施無法有效實施，內部控制制度并未貫徹落實等問題，影響企業稅務管理工作的開展實施，致使企業稅務風險難以防范，一直處于被動狀態［1］。第三，稅務風險管理意識淡薄，對稅務風險管理的認識不足。現階段，我國大部分企業對自身內部風險管理工作認識較為片面，主要將精力集中在企業的財務資金以及經營風險控制方面，對于稅務風險較為忽視，未意識到稅務風險管理的重要性，也未將稅務風險控制管理放在突出位置，導致稅務風險管理工作較為表面，過于形式化，缺少對稅務風險管理的事前分析，事中控制，導致企業存在較大的稅務風險隱患，不利于稅務風險的規避與轉移。第四，財務人員的綜合素質有待提升?，F階段實踐表明，企業財務人員的綜合素質參差不齊，為企業稅務風險管理造成了較大的隱患，極易出現稅務風險。財務管理人員綜合素質參差不齊的原因主要有兩點:第一點，當前社會培訓機構以及各大院校，對會計人才的培養較為片面，在一定程度上存在一定的局限性，忽視了稅務知識的學習，導致財務人員綜合素質參差不齊;第二點，部分財務人員未深入了解企業財會制度，只是按照書本知識進行簡單的操作，很有可能存在違規操作以及操作不當的情況，大大提升了稅務風險，影響企業稅務管理工作的開展實施。
2防范投資管理公司稅務風險的措施
(1)強化稅務籌劃管理。防范投資管理公司稅務風險的主要措施之一就是通過有效開展稅務籌劃管理工作，強化稅務籌劃管理，保證公司稅務籌劃的科學性和有效性，從而大幅度降低稅務風險，促進企業的發展，達到合理避稅目的。第一，企業在稅務籌劃方案制訂方面，需要確保稅務籌劃方案制定的合理性，嚴格遵循國家的稅法規定，對國家優惠政策進行了解把握，在既保證企業利潤，又符合納稅義務的基礎上有效開展稅務籌劃工作，制訂科學合理的稅務籌劃方案，保證稅務籌劃的有效性和科學性，確保稅務籌劃工作的順利開展實施。第二，根據企業的實際情況，有針對性地開展稅務籌劃工作，有效進行風險控制管理，針對不同的稅種進行不同的分析，對企業的納稅業務進行認真的核查。既要保證納稅的合理性和合法性，又要合理避稅，提升企業的經濟效益，有效控制企業成本，促進企業長遠發展。
(2)完善稅務風險內部控制制度。第一，根據企業自身管理結構、發展情況、經營規模，再結合市場需求以及國家稅收政策的變化，對企業的稅務風險進行合理地調控、梳理，有針對性地開展企業稅務風險防控措施，保證稅務風險防范的有效性和科學性，達到強化企業稅務風險內控的目的。第二，需要對稅務風險內部控制的重點內容進行了解，對企業的稅務風險管理流程進行規范，并完善企業的稅務風險監控制度，從多個制度著手，在制度的設置上，加強稅務風險籌劃管理，強化企業稅務風險內控制度，發揮制度的作用，做到有法可依有章可循，在稅務登記變更、核算、申報等各個過程，都提供有效的服務保證制度，提高制度的有效性。第三，定期對企業涉稅事項進行風險評估，通過風險內部審計，采用定性分析以及定量分析結合的方式，及時進行分析評斷，對稅務管理中存在的風險問題進行及時處理，消除稅務風險的隱患，盡最大可能做好稅務籌劃工作［2］。
(3)強化稅務風險防范意識。第一，強化稅務風險防范意識，樹立稅務風險防范觀念。企業需要通過多種途徑提升員工的稅務風險防范意識，鼓勵員工積極學習財務知識，了解財務會計準則，對稅收規章制度進行深入的分析，正確認識并看待稅務風險，進一步提升決策的準確性，有效避免稅務風險，在稅務機關允許的范圍內合法避稅，有效控制成本，加強財務管理。第二，加大宣傳稅務風險的教育，使公司員工意識到稅務風險防范的重要性，了解到稅務風險與企業效益以及自身利益之間密切的關系，從而產生稅務風險防范意識，將稅務風險防范工作貫穿工作內容之中，促進稅務風險防范工作的落實開展，積極應對稅務風險，有效做好防范［3］。
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第三條投資原則投資應遵循以下原則：
（一）遵守法律、法規，符合國家和本市產業政策；
（二）符合本市國有經濟布局和結構調整總體要求；
（三）符合企業發展戰略和規劃，有利于突出主業、增強自主創新能力、提升企業核心競爭力；
（四）投資規模與企業實力、融資能力相匹配；
（五）企業投資決策堅持審慎原則，符合投資決策程序和管理制度。
第四條投資范圍本辦法所稱的投資是指以貨幣、實物、有價證券或無形資產等實施投資的行為，包括：
（一）基本建設和技術改造等固定資產類投資；
（二）設立全資企業、國內外收購兼并、合資合作聯營、對所出資企業追加投資等股權類投資；
（三）證券投資、期貨投資、委托理財、信托等金融類投資；
（四）以上未列明的其他形式的投資。
考慮到金融類投資在管理上的特殊性、復雜性，目前暫不按本辦法實施管理，今后將另行制定管理辦法。
第五條可行性研究論證市國資公司及所屬企業投資項目決策必須經過前期可行性研究論證，并按規范編制可行性研究報告。
第六條投資的分類管理市國資委對國有資產投資項目實施備案管理和核準管理，市政府已確定的投資項目均實施備案管理，其中政府投資項目按市政府有關管理辦法操作。
第七條非金融類投資限制嚴格限制非金融類企業從事委托理財和炒作股票、期貨等高風險投資活動，適度控制企業購買債券、基金、信托等金融產品。金融類企業（銀行、信托、財務公司、金融租賃公司、信用社、擔保公司、保險公司、金融控股公司、投資公司、證券公司等）及其上級國資公司的金融投資規模和比例應當與自身的權益和財務融資能力相匹配。
第二章投資監管的職責
第八條市國資委職責市國資委在企業投資中履行出資人職責，重點對企業投資方向、投資決策程序和實施過程進行監督，包括：
（一）組織研究國有資本投資導向；
（二）審核企業的年度投資計劃，核準企業的計劃外投資項目；
（三）對企業投資項目實行備案管理或核準管理；
（四）組織開展投資效益分析評價，對重大投資項目組織實施稽查、審計、后評估等動態監督管理；
（五）指導企業建立健全投資管理制度、規范完善投資決策程序。
（六）凡涉及重大投資項目的，及時向市政府報告。
第九條市國資公司職責市國資公司是投資的責任主體，應履行以下職責：
（一）負責貫徹出資人意志，維護出資人權益，承擔國有資產保值增值的責任；
（二）負責年度投資計劃的編制和執行；
（三）負責投資項目的可行性研究論證；
（四）負責投資決策并承擔投資風險；
（五）開展投資分析，組織投資管理，報告投資項目管理情況。
（六）對所屬企業重大投資活動實施監督和管理。
第十條財務總監職責市國資委派出的財務總監是對監管企業財務活動和會計活動進行監管的責任人，其職責是：
（一）負責對監管企業執行本辦法情況的監督檢查；
（二）參與審查投資項目的可行性研究論證；
（三）獨立向市國資委報告有關情況或提出書面意見。
第三章年度投資計劃管理
第十一條年度投資計劃市國資公司及所屬企業應當制定本企業中長期戰略發展規劃和年度投資計劃。市國資公司年度投資計劃（含所屬企業投資項目）經公司董事會討論通過并報市國資委審核通過后登記備案。年度投資計劃包括以下重點內容：
（一）年度投資計劃書與相關文件、資料；
（二）年度投資規模與投資結構；
（三）投資方式及其比重結構；
（四）年度投資進度安排；
（五）投資項目匯總表。
第十二條年度投資計劃申報程序編制年度投資計劃應當按照下列程序進行：
（一）每年第四季度由市國資公司向市國資委提交下年度投資計劃草案，并提供投資項目的項目計劃書（或建議書）等相關文件或者材料；
（二）市國資委對市國資公司投資計劃草案進行審核，并向市國資公司反饋審核意見；
（三）市國資公司根據市國資委審核意見，組織修改、完善年度投資計劃，并提交董事會審議；未設董事會的國資公司依據企業章程規定的程序進行審議；
（四）市國資公司將經審議決定的正式年度投資計劃、董事會決議報送市國資委備案。
第十三條年度投資計劃審核市國資委審核市國資公司年度投資計劃的重點為：
（一）投資方向與國有資產調整和發展方向是否一致；
（二）投資規模與融資能力是否相匹配；
（三）投資是否主要集中于企業核心業務；
（四）投資是否與其它市屬國有企業類同或重復；
（五）投資行為是否過于分散（投資額原則上不得低于100萬元）。
第十四條年度投資計劃調整市國資公司應當嚴格執行年度投資計劃。遇特殊情況需調整年度投資計劃，應當充分說明原因及調整內容，并及時報市國資委核準。
第十五條年度投資分析報告市國資公司應在當年度7月底之前將年度投資計劃上半年實施情況報市國資委。市國資公司應當編制年度投資分析報告，全面反映企業國有資本結構調整情況、年度投資計劃執行情況、項目投資回報情況、金融投資情況等，并于下年度3月底前將有關情況報市國資委備案。
第四章投資項目備案管理與核準管理
第十六條備案管理范圍符合下列條件之一的投資項目實行備案管理：
（一）經市國資委審核批準列入年度投資計劃，單項投資額不超過本企業凈資產10%且低于1000萬元的投資項目；
（二）根據有關規定要求市國資委履行備案手續的投資項目或市政府已確定的投資項目。
第十七條備案材料屬于備案管理的投資項目，市國資公司應當在董事會會議（總經理辦公會）召開后5個工作日內向市國資委報送以下備案材料：
（一）投資項目備案表；
（二）董事會（或總經理辦公會）會議決議；
（三）項目概況、項目可行性研究、專家評審意見；
（四）投資協議書或投資意向書；
（五）有關合作方的情況介紹、證明資料；
（六）其他相關資料。
第十八條備案工作時間市國資委自受理備案材料5個工作日內，出具投資項目備案證明。
第十九條核準管理范圍符合下列條件之一的投資項目實行核準管理：
（一）單項投資額達到企業凈資產10%或單項投資額超過1000萬元（含1000萬元）的投資項目；
（二）年度投資計劃外的投資項目；
（三）對企業發展或出資人利益有重大影響的其他投資項目；
（四）根據國家有關規定或市政府要求市國資委履行核準手續的其他投資項目。
第二十條核準程序和材料屬于核準管理的項目，市國資公司應在事前（一般在可行性研究階段）即向市國資委報告有關情況，凡涉及重大投資項目的，由市國資委及時向市政府報告。市國資公司應在投資項目專家評審通過并召開董事會會議（總經理辦公會）后5個工作日內，向市國資委報送以下申請核準材料：
（一）投資項目申請核準報告；
（二）董事會（或總經理辦公會）會議決議；
（三）項目概況、項目可行性研究報告、專家評審意見；
（四）企業近期財務報告；
（五）投資意向書；
（六）有關合作方的情況介紹、證明資料；
（七）其他相關資料。
第二十一條核準工作時間市國資委自受理核準申請材料20個工作日內，出具核準意見；不同意核準的項目，市國資委應當在上述時限內向企業說明理由。如遇特殊情況在20個工作日內不能出具核準意見的，可延長10個工作日，并應當將延長期限的理由告知企業。
第五章投資項目監督管理
第二十二條材料真實性市國資公司應對所申報材料的真實性負責。企業以拆分項目、提供虛假材料等不正當手段取得核準或備案證明的，市國資委在查實后，有權終止投資項目的實施或要求企業按程序重新辦理核準或備案手續，并根據有關規定追究相關人員的責任。
第二十三條項目變動管理已備案或核準的投資項目在實施過程中出現下列情況的，市國資公司應在發生或發現之日起10日內書面報告市國資委。市國資委可根據具體情況出具確認意見或要求市國資公司重新辦理核準或備案手續。
（一）資金來源及構成等發生重大變化的；
（二）投資額超出計劃或預算20%（含20%）以上的；
（三）投資股權比例發生變化的；
（四）不能按規定行使股東權益的；
（五）投資項目發生重大變化的其他情況。
第二十四條項目實施期限已備案或核準的投資項目在一年內未實施的，市國資公司應向市國資委申請延期或辦理注銷手續；未辦理相應手續的，原核準、備案文件自行廢止。
第二十五條其它申報事項凡需向有關行政管理部門申報行政許可事項的投資項目，由市國資公司按相關管理部門規定的程序和要求負責報送。
第二十六條投資決策評估市國資公司在投資項目完成（或竣工）一年內，需組織投資決策后評估工作，出具投資項目后評估報告，上報市國資委備案。
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第二條 本公司及屬下各單位在進行各項目投資時，均須遵守本制度。
第三條 本公司及屬下各單位的重大投資項目由總經理辦公室和董事會審議決定，由總經理和各項目經理負責組織實施。
第四條 本公司項目投資管理的職能部門為公司投資發展部（以下簡稱投資部），其職責范圍另文規定。
第二章 項目的初選與分析
第五條 各投資項目的選擇應以本公司的戰略方針和長遠規劃為依據，綜合考慮產業的主導方向及產業間的結構平衡，以實現投資組合的最優化。
第六條 各投資項目的選擇均應經過充分調查研究，并提供準確、詳細資料及分析，以確保資料內容的可靠性、真實性和有效性。項目分析內容包括：1、市場狀況分析；2、投資回報率；3、投資風險（政治風險、匯率風險、市場風險、經營風險、購買力風險）；4、投資流動性；5、投資占用時間；6、投資管理難度；7、稅收優惠條件；8、對實際資產和經營控制的能力；9、投資的預期成本；10、投資項目的籌資能力；11、投資的外部環境及社會法律約束。
凡合作投資項目在人事、資金、技術、管理、生產、銷售、原料等方面無控制權的，原則上不予考慮。由公司進行的必要股權投資可不在此例。
第七條 各投資項目依所掌握的有關資料并進行初步實地考察和調查研究后，由投資項目提出單位（下屬公司或公司投資部）提出項目建議，并編制可行性報告及實施方案，按審批程序及權限報送公司總部主管領導審核。總部主管領導對投資單位報送的報告經調研后認為可行的，應盡快給予審批或按程序提交有關會議審定。對暫時不考慮的項目，最遲五天內給予明確答復，并將有關資料編入備選項目存檔。
第三章 項目的審批與立項
第八條 投資項目的審批權限：100萬元以下的項目，由公司主管副總經理審批；100萬元以上200萬元以下的項目，由主管副總經理提出意見報總經理審批； 200萬元以上，1000萬元以下的項目，由總經理辦公室審批；1000萬元以上項目，由董事會審批。
第九條 凡投資100萬元以上的項目均列為重大投資項目， 應由公司投資部在原項目建議書、可行性報告及實施方案的基礎上提出初審意見，報公司主管副總經理審核后按項目審批權限呈送總經理或總經理辦公室或董事會，進行復審或全面論證。
第十條 總經理辦公室對重大項目的合法性和前期工作內容的完整性，基礎數據的準確性，財務預算的可行性及項目規模、時機等因素均應進行全面審核。必要時，可指派專人對項目再次進行實地考察，或聘請專家論證小組對項目進行專業性的科學論證，以加強對項目的深入認識和了解，確保項目投資的可靠和可行。
經充分論證后，凡達到立項要求的重大投資項目，由總經理辦公室或董事會簽署予以確立。
第十一條 投資項目確立后，凡確定為公司直接實施的項目由公司法定代表人或授權委托人對外簽署經濟合同書及辦理相關手續；凡確定為二級單位實施的項目，由該法人單位的法定代表人或授權委托人對外簽署經濟合同書及辦理相關手續。其他任何人未經授權所簽定之合同，均視無效。
第十二條 各投資項目負責人由實施單位的總經理委派，并對總經理負責。
第十三條 各投資項目的業務班子由項目負責人負責組閣，報實施單位總經理核準。項目負責人還應與本公司或二級單位簽定經濟責任合同書，明確責、權、利的劃分，并按本公司資金有償占有制度確定完整的經濟指標和合理的利潤基數與比例。
第四章 項目的組織與實施
第十四條 各投資項目應根據形式的不同，具體落實組織實施工作：
1、屬于公司全資項目，由總經理委派項目負責人及組織業務班子，進行項目的實施工作，設立辦事機構，制定員工責任制、生產經營計劃、企業發展戰略以及具體的運作措施等。同時認真執行本公司有關投資管理、資金有償占有以及合同管理等規定，建立和健全項目財務管理制度。財務主管由公司總部委派，對本公司負責，并接受本公司的財務檢查，同時每月應以報表形式將本月經營運作情況上報公司總部。
2、屬于投資項目控股的，按全資投資項目進行組織實施；非控股的，則本著加快資金回收的原則，委派業務人員積極參與合作，展開工作，并通過董事會施加公司意圖和監控其經營管理，確保利益如期回收。
第五章 項目的運作與管理
第十五條 項目的運作管理原則上由公司分管項目投資的副總經理及項目負責人負責。并由本公司采取總量控制、財務監督、業績考核的管理方式進行管理，項目負責人對主管副總經理負責，副總經理對總經理負責。
第十六條 各項目在完成工商注冊登記及辦理完相關法定手續成為獨立法人進入正常運作后，屬公司全資項目或控股項目，納入公司全資及控股企業的統一管理；屬二級企業投資的項目，由二級企業進行管理。同時接受公司各職能部門的統一協調和指導性管理。協調及指導性管理的內容包括：合并會計報表，財務監督控制；年度經濟責任目標的落實、檢查和考核；企業管理考評；經營班子的任免；例行或專項審計等。
第十七條 凡公司持股及合作開發項目未列入會計報表合并的，應通過委派業務人員以投資者或股東身份積極參與合作和開展工作，并通過被投資企業的董事會及股東會貫徹公司意圖，掌握了解被投資企業經營情況，維護公司權益；委派的業務人員應于每季度（最長不超過半年）向公司公司遞交被投資企業資產及經營情況的書面報告，年度應隨附董事會及股東大會相關資料。因故無委派人員的，由公司投資部代表公司按上述要求進行必要的跟蹤管理。
第十八條 公司全資及控股項目的綜合協調管理的牽頭部門為企業管理部；持股及合作企業（未列入合并會計報表部分）的綜合協調管理的牽頭部門為公司投資部。
第十九條 對于貿易及證券投資項目則采用專門的投資程序和保障、監控制度，具體辦法另定
第六章 項目的變更與結束
第二十條 投資項目的變更，包括發展延伸、投資的增減或滾動使用、規模擴大或縮小、后續或轉產、中止或合同修訂等，均應報公司總部審批核準。
第二十一條 投資項目變更，由項目負責人書面報告變更理由，按報批程序及權限報送總部有關領導審定，重大的變更應參照立項程序予以確認。
第二十二條 項目負責人在實施項目運作期內因工作變動，應主動做好善后工作，如屬公司內部調動，則須向繼任人交接清楚方能離崗。屬個人卸任或離職，必須承擔相應的經濟損失，違者，所造成之后果，應追究其個人責任。
第二十三條 投資項目的中止或結束，項目負責人及相應機構應及時總結清理，并以書面報告公司公司。屬全資及控股項目，由公司企管部負責匯總整理，經公司統一審定后責成有關部門辦理相關清理手續；屬持股或合作項目由投資部負責匯總整理經公司統一審定后，責成有關部門辦理相關清理手續。如有待決問題，項目負責人必須負責徹底清潔，不得久拖推諉。
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以外商獨資的形式依法設立一人有限公司的，其注冊資本最低限額應當符合《公司法》關于一人有限公司的規定；外國自然人設立一人有限公司的，還應當符合《公司法》關于一人有限公司對外投資限制的規定。20*年1月1日以前已經依法設立的外商獨資的公司維持不變，但其變更注冊資本和對外投資時應當符合上述規定。
三、中外合資、中外合作的有限責任公司的董事會是公司的權力機構，其組織機構由公司根據《中外合資經營企業法》、《中外合作經營企業法》和《公司法》通過公司章程規定。
外商合資、外商獨資的有限責任公司以及外商投資的股份有限公司的組織機構應當符合《公司法》和公司章程的規定。
四、外商投資的公司設立登記的申請期限應當符合《公司登記管理條例》規定。但是，以中外合作、外商合資、外商獨資形式設立公司的，應當按照《中外合作經營企業法》和《外資企業法》的規定，自收到批準文件之日起30日內向公司登記機關申請設立登記。逾期申請設立登記的，申請人應當報審批機關確認原批準文件的效力或者另行報批。
五、申請外商投資的公司的審批和設立登記時向審批和登記機關提交的外國投資者的主體資格證明或身份證明應當經所在國家公證機關公證并經我國駐該國使（領）館認證。*、澳門和*地區投資者的主體資格證明或身份證明應當依法提供當地公證機構的公證文件。
申請外商投資的公司的審批和設立登記，除提交《公司登記管理條例》第二十條或第二十一條規定的相應文件外，還應當向審批和登記機關提交外國投資者（授權人）與境內法律文件送達接受人（被授權人）簽署的《法律文件送達授權委托書》。該委托書應當明確授權境內被授權人代為接受法律文件送達，并載明被授權人地址、聯系方式。被授權人可以是外國投資者設立的分支機構、擬設立的公司（被授權人為擬設立的公司的，公司設立后委托生效）或者其他境內有關單位或個人。
公司增加新的境外投資者的，也應當向審批和登記機關提交上述文件。
外商投資的公司向公司登記機關申請設立登記、股權轉讓變更登記時不再提交合資、合作合同和投資者的資信證明。
六、公司登記機關應當根據申請，依法將外商投資的公司類型分別登記為“有限責任公司”或“股份有限公司”，并根據其設立形式在“有限責任公司”后相應加注“（中外合資）”、“（中外合作）”、“（外商合資）”、“（外國法人獨資）”、“（外國非法人經濟組織獨資）”、“（外國自然人獨資）”、“（臺港澳與外國投資者合資）”、“（臺港澳與境內合資）”、“（臺港澳與境內合作）”、“（臺港澳合資）”、“（臺港澳法人獨資）”、“（臺港澳非法人經濟組織獨資）”、“（臺港澳自然人獨資）”等字樣，在“股份有限公司”后相應加注“（中外合資，未上市）”、“（中外合資，上市）”、“（外商合資，未上市）”、“（外商合資，上市）”、“（臺港澳與外國投資者合資，未上市）”、“（臺港澳與外國投資者合資，上市）”、“（臺港澳與境內合資，未上市）”、“（臺港澳與境內合資，上市）”、“（臺港澳合資，未上市）”、“（臺港澳合資，上市）”等字樣。
公司登記機關可以根據國家利用外資產業政策及其相關規定，在公司類型后加注有關分類標識（如“（外資比例低于25%）”、“（A股并購）”、“（A股并購25%或以上）”等）。
對于20*年1月1日以前已經設立的外商投資的公司，公司登記機關應當在其變更登記時依上述規定做相應調整。
七、外商投資的公司設立以后，可以依法開展境內投資。公司登記機關不再出具相應的境內投資資格證明。
外商投資的公司營業執照尚未按本意見第六條載明公司詳細類型，且又申請設立一人有限公司的，由公司登記機關出具“非自然人獨資”的證明。
八、外商投資的公司的注冊資本可以用人民幣表示，也可以用其他可自由兌換的外幣表示。作為公司注冊資本的外幣與人民幣或者外幣與外幣之間的折算，應按發生（繳款）當日中國人民銀行公布的匯率的中間價計算。
九、外商投資的有限責任公司（含一人有限公司）的股東首次出資額應當符合法律、行政法規的規定，一次性繳付全部出資的，應當在公司成立之日起六個月內繳足；分期繳付的，首次出資額不得低于其認繳出資額的百分之十五，也不得低于法定的注冊資本最低限額，并應當在公司成立之日起三個月內繳足，其余部分的出資時間應符合《公司法》、有關外商投資的法律和《公司登記管理條例》的規定。其他法律、行政法規要求股東應當在公司成立時繳付全部出資的，從其規定。
外商投資的股份有限公司的出資應當符合《公司法》的規定。
十、外商投資的公司的股東的出資方式應當符合《公司法》第二十七條、《公司登記管理條例》第十四條和《公司注冊資本登記管理規定》的規定。在國家工商行政管理總局會同有關部門就貨幣、實物、知識產權、土地使用權以外的其他財產出資作出規定以前，股東以《公司登記管理條例》第十四條第二款所列財產以外的其他財產出資的，應當經境內依法設立的評估機構評估作價，核實財產，不得高估或者低估作價。實繳出資時還必須經境內依法設立的驗資機構驗資并出具驗資證明。
中外合資的有限責任公司的股東以《中外合資經營企業法》規定的實物（含設備）、工業產權等非貨幣財產（土地使用權除外）出資的，其價格可以由合營各方評議商定。
十一、外商投資的公司的股東以自己的名義通過借貸等方式籌措的資金應當視為自己所有的資金，經驗資機構出具驗資證明以后可以作為該股東的出資。
十二、外商投資的公司申請變更登記的期限應當符合《公司登記管理條例》的規定。法律、行政法規規定或者國務院決定公司和公司登記事項在變更登記前須經批準的，應當自審批機關批準之日起30日內申請辦理變更登記。逾期申請的，申請人應當報原審批機關確認文件效力或者另行報批。
十三、外商投資的公司申請變更登記應當依照《公司登記管理條例》第二十七條、第二十九條、第三十一條、第三十二條、第三十三條、第三十四條、第三十五條規定提交相應的文件。因下列情形辦理有關登記事項變更登記時還應當提交原審批機關的審批文件以及變更后的批準證書：
（一）注冊資本；
（二）公司類型；
（三）經營范圍；
（四）營業期限；
（五）股東或發起人認繳的出資額、出資方式；
（六）外商投資的公司合并、分立；
（七）跨審批機關管轄的地址變更；
（八）有限責任公司股權轉讓或股份有限公司股份轉讓（不涉及營業執照和批準證書載明事項的除外）。
除前款規定情形以外，外商投資的公司登記事項變更涉及公司章程修改的，應當在辦理變更登記手續后30日內依法向審批機關辦理變更手續。
十四、外商投資的公司遷移（跨原公司登記機關管轄的），應當向原公司登記機關申請辦理遷移手續?？鐚徟鷻C關管轄的，應當向遷入地審批機關提出申請。遷入地審批機關收到申請后，應當在5個工作日內征求遷出地審批機關意見；遷出地審批機關應當在收到征求意見函后的5個工作日內回復；遷入地審批機關收到意見后，應當在3個工作日內作出批復。原公司登記機關收到申請后，應當在5個工作日內征求遷入地登記機關意見；遷入地登記機關應當在5個工作日內回復；原公司登記機關根據遷入地公司登記機關和審批機關同意遷入的意見，收繳營業執照，出具遷移證明，并在10個工作日內將申請材料和公司登記檔案移送遷入地的公司登記機關。申請遷移的公司憑遷移證明和審批機關的批準文件，向遷出地審批機關繳銷批準證書，到遷入地審批機關領取批準證書，向遷入地的公司登記機關申請變更登記，領取營業執照。
十五、外商投資的公司增加注冊資本，有限責任公司（含一人有限公司）和以發起方式設立的股份有限公司的股東應當在公司申請注冊資本變更登記時繳付不低于百分之二十的新增注冊資本，其余部分的出資時間應符合《公司法》、有關外商投資的法律和《公司登記管理條例》的規定。其他法律、行政法規另有規定的，從其規定。
股份有限公司為增加注冊資本發行新股時，股東認購新股，依照設立股份有限公司繳納股款的有關規定執行。
十六、申請人在下列情況下申請注冊資本變更時，對于作為實物出資的進口貨物按規定可以免稅的，申請人應當向海關書面說明有關情況，并先憑《國家鼓勵發展的內外資項目確認書》申請辦理進口設備的憑保放行手續，在取得變更后的公司營業執照后，再辦理相關的減免稅手續：
（一）外商投資的公司增加注冊資本時申請以進口實物出資并經審批機關批準的；
（二）外國投資者或者外商投資的公司并購境內企業同時增加注冊資本時申請以進口實物出資并經審批機關批準的；
（三）外商投資的公司因注冊資本的其他變動申請實物進口并經審批機關批準的。
十七、外匯管理部門在辦理以下業務時，不再要求申請人提供變更后的公司營業執照：
（一）外商投資的公司增加注冊資本時申請變更外匯登記或者開立、變更資本金賬戶；
（二）外國投資者或外商投資的公司并購境內企業同時增加注冊資本時申請辦理外匯登記或開立資本金賬戶；
（三）外商投資的公司減少注冊資本而向外匯管理部門申請辦理減資核準件；
（四）外商投資的公司因資本變動而辦理其他變更外匯登記。
十八、外商投資的公司的下列事項及其變更應當向公司登記機關備案：
（一）經審批機關批準的不涉及登記事項的公司章程修正案或修改后的公司章程（含投資總額的變更）；
（二）公司董事、監事、經理；
（三）公司分公司的設立和注銷；
（四）公司清算組成員、清算組負責人名單。
外商投資的公司的股東延期出資、實繳注冊資本，不再辦理備案手續，而應當按照《公司登記管理條例》辦理相應的變更登記。
外商投資的公司辦理備案事項，應當向公司登記機關提交由公司法定代表人（清算組負責人）簽署的備案報告、證明備案事項發生的相關文件。備案文件齊備的，公司登記機關予以備案，并應申請人的要求，出具備案證明。
十九、外國投資者（授權人）變更境內法律文件送達接受人（被授權人）的，應當簽署新的《法律文件送達授權委托書》，并及時向公司登記機關備案。被委托人名稱、地址等事項發生變更的，也應當及時向公司登記機關備案。公司登記機關應當在公司登記檔案中記載。
外國投資者沒有辦理上述備案的，公司登記機關將境內法律文件送達公司登記機關記載的被授權人，視為向外國投資者送達。
二十、外商投資的公司的股東辦理股權質押備案，應當向公司登記機關提交公司出具的股權質押備案申請書、審批機關的批準文件、質押合同。公司登記機關接受備案后，應申請人的要求，可出具載明出質股東名稱、出質股權占所在企業股權的比例、質權人名稱或姓名、質押期限、質押合同的審批機關等事項的備案證明。在質押期間，未經質權人同意，出質股東不得轉讓或再質押已經出質的股權，也不得減少相應的出資額。
二十一、外商投資的公司根據《公司法》第二十二條的規定申請撤銷變更登記，應當向公司登記機關提交撤銷變更登記申請書和人民法院的裁判文書。涉及外資審批事項的，還應當提交審批機關的批準文件。符合《公司法》規定的，公司登記機關作出準予撤銷變更登記的決定，涉及營業執照記載事項的，應當換發營業執照。
二十二、外商投資的公司解散事由出現以后，公司未在《公司法》規定的期限內成立清算組進行清算，債權人也不向人民法院申請指定清算組進行清算的，外商投資的公司的權力機構、股東、債權人可以根據《外商投資企業清算辦法》的規定向審批機關申請進行特別清算。海關監管貨物應當先辦結海關手續，并補交相應稅款。
二十三、外商投資的公司申請注銷登記，應當依照《公司登記管理條例》第四十四條提交相應文件。其中，清算報告還應當附稅務機關的注銷證明、海關出具的辦結海關手續證明或者未辦理海關登記手續的證明；外商投資的公司提前終止經營活動申請注銷登記的，還應當提交審批機關的批準文件（法院裁定解散、破產或行政機關責令關閉、吊銷營業執照、吊銷設立許可或撤銷公司設立登記的除外）。
二十四、外商投資的公司設立或撤銷分公司，無須原公司登記機關核轉，直接向分公司所在地的外商投資的公司登記機關申請登記。
根據法律、行政法規、國務院決定或者國家有關外商投資限制類項目以及服務貿易領域的專項規定，設立和撤銷分公司需經有關部門批準的，應當自批準之日起30日內申請登記。逾期申請的，申請人應當報原審批機關確認文件效力或者另行報批。
二十五、公司登記機關不再辦理外商投資的公司辦事機構的登記。原已登記的辦事機構，不再辦理變更或者延期手續。期限屆滿以后，應當辦理注銷登記或根據需要申請設立分公司。外商投資的公司的分公司可以從事公司經營范圍內的聯絡、咨詢等業務。
以辦事機構名義從事經營活動的，由公司登記機關依法查處。
二十六、外商投資的公司的股東、發起人未交付或者未按期交付作為出資的貨幣或者非貨幣財產的，由公司登記機關按照《公司注冊資本登記管理規定》的適用原則實施處罰。20*年1月1日以前設立的公司，其出資時間以設立登記時為準。
對于中外合作的公司，逾期不履行出資義務的，按照《中外合作經營企業法》第九條規定，由公司登記機關責令其限期履行；逾期仍不履行的，按本條第一款處理；對于外商合資或外商獨資的公司，逾期不繳付的，公司登記機關除了按本條第一款處理，還可以按照《外資企業法》第九條規定，吊銷其營業執照。
篇9
由于投資公司和所投項目企業有各自平等、獨立的法人地位，投資公司對被投資企業的財務制度和財務人員并不具有天然的管理權限，但對財務制度和財務人員的管理對一個企業的財務管理而言又至關重要，這就要求投資公司應該盡可能利用股權地位和各種手段，實現對所投項目企業財務制度和財務人員的控制。這些管理控制方法主要包括以下幾個方面：
一、統一財務會計制度
為了及時了解、分析各被投資公司的經營情況，保證投資公司的利益，投資公司應根據所投項目企業的實際情況和經營特點，依據會計法、企業會計準則、企業會計制度等法律法規，直接參與甚至牽頭制定統一的財務管理制度和內部會計管理制度，規范所投項目企業重要財務決策的審批程序和賬務處理程序，完善對資金、存貨、應收賬款、固定資產等各項資產的管理制度，提高各被投資企業財務報表的可靠性與可比性。
二、建立財務管理網
投資公司通過建立計算機網絡系統，幫助所投項目企業實現財務與業務的協同及遠程報表、報賬、查賬、審計等工作，實現動態會計核算與在線財務管理。系統支持電子單據與電子貨幣，改變了財務信息的獲取與利用方式。將所有被投資企業的財務信息都集中在計算機網絡上，形成企業財務數據庫，可以隨時調用、查詢各企業的憑證、賬簿、報表等信息，隨時掌握各企業的經營情況，及時發現存在的問題。
投資公司建立企業財務數據庫，利用公司的企業財務數據庫實現對被投資企業財務狀況的動態管理和動態監控。數據庫設計的財務功能包括三級財務數據：一是基礎財務數據，這是對企業經營狀況分析、判斷的基礎；二是在此之上，系統自動生成的各種比率分析數據，通過對各種比率的分析了解，可以掌握企業的動態財務狀況及趨勢；三是在一、二級數據的基礎上設計的預警系統，如果發現企業的現金保有量不足3個月的消耗等情況，系統會自動預警。通過財務數據庫這種規范、標準的動態反映，滿足投資公司在管理方面的要求。
三、財務人員管理
與財務制度同等重要的是財務人員的管理，畢竟財務制度最終主要是財務人員在執行。完善的制度都是人制定的，而它的執行與實施效果完全是依賴于人的素質與能力。如果沒有高素質的財務管理人員，就無法滿足公司對投資企業的財務管理需要。
1.人員選聘
財務人員的素質是保障投資公司利益的關鍵，所以對財務人員要嚴格篩選。財務人員應當要求誠實、敬業、有責任心，通過注冊會計師考試，有多年的財務工作經驗。通過培養成為獨當一面的財務管理人員，作為向被投資企業派出的財務經理的后備人選。
2.定期述職制度。
投資公司的外派財務經理通常每天工作在被投資企業，被派出的財務經理應定期向投資公司述職，年度終了應提交正式述職報告，并由所在被投資企業領導和投資公司主管部門簽署意見，作為工作考核依據。被派出的財務經理匯報的重要的財務信息應匯編成文件備案保存。
3.財務培訓制度。
投資公司的財務管理要求有較高的財務前瞻性和較綜合的財務管理能力。隨著市場經濟體制的不斷完善，會計核算和財務管理不斷發生變革。為盡快適應這種變化，投資公司財務部門需要根據財務會計制度的變化，定期和不定期地培訓財務經理，使財務經理隨時更新知識結構，向國際會計準則靠攏，以適應投資公司國際化的步伐。
四、財務管理手段
根據對各被投資企業的控股程度和各企業的實際財務會計管理水平，投資公司實行縱橫交叉的網絡式管理，可以既保證對投資企業的動態全面了解,又重點掌控一些核心企業。在財務管理具體實踐中，分別采用財務經理雙任聯簽制、財務經理單任制、記賬制等，通過向被投資企業委派財務經理，控制或掌握其財務活動，從而更全面的掌握被投資企業真實的財務狀況，杜絕會計作假行為，為投資公司的重大決策提供財務保障，便于投資公司利益最大化目標的實現。
1.財務經理雙任聯簽制
對于具有完善的財務會計體系的公司，采用財務經理雙任聯簽制。財務經理雙任聯簽制是通過向所投項目企業直接委派財務經理來監督或掌握其財務活動。實際工作中投資公司根據投資協議的規定，對被投資企業的各項資金運轉由投資公司派駐的財務經理和被投資企業的財務經理實行聯簽，對企業的經濟活動進行動態跟蹤管理,確保投資公司的經濟利益。派出的財務經理納入投資公司財務部門人員編制，定期向投資公司述職，并進行統一管理與考核獎罰。派出財務經理對被投資企業的重大經營決策、財務信息及其他情況享有知情權、檢查權、建議權、報告權及評價權。一般不直接干預經營者的經營管理，派出財務經理的職責是產權代表在財務管理方面職責的體現，其職責定位具體有三：一是監督；二是服務；三是溝通。作為投資公司的代表，財務經理的主要作用是監督職能。通過對企業的重大經濟活動的監督，確保會計信息的真實性，促進企業內部制度的建立和完善，確保投資者的利益。
2.財務經理單任制
對于新成立的、投資公司在其中占較大股份的大型投資企業，或者對投資公司有較大影響的企業采用財務經理單任制。財務經理單任制即由投資公司派出惟一的財務經理,負責管理投資企業的各項財務活動。優點是控制比較嚴密，管理風險小，缺點是一個企業一個財務經理，管理成本相對較高。
根據投資協議，投資公司向被投資企業派出財務經理，全面負責被投資企業的財務事務，直接進入被投資企業的管理層。被派出的財務經理獨立于被投資企業的機制之外，屬于投資公司的編制，接受投資公司的管理和考核。被派出的財務經理應定期向投資公司述職，年度終了應提交正式述職報告，并由所在公司領導和投資公司主管部門簽署意見，作為考核依據。
3.記賬制
對比較小型的投資項目公司，為了降低管理成本，可作為投資公司財務管理的延伸，采取記賬的方式。
五、審計管理
審計管理也是投資公司對被投資企業進行財務管理的一個重要手段。投資公司在每一個會計年度結束后委托會計事務所對被投資企業的財務報告和經營情況進行專業審計。為了真實反映問題，達到預期效果，在審計之前應先召集中介機構審計人員逐一對被投資企業財務存在的問題和漏洞進行分析，制定審計計劃和審計重點，然后再進行目的明確的審計，充分利用外部審計力量，防止走過場的例行審計。
審計結束后，由投資公司根據需要，組織必要的人力資源對會計師事務所的審計結論進行適當的復核，進而通過相應的委托條款，從機制上督促會計師事務所認真履行審計程序、確保審計結論的科學合理。通過審計事務所對被投資公司的財務報表和有關的會計憑證、賬簿及所有反映的經濟業務進行審計，來掌握被投資公司報表的編織方法和會計處理方法是否有章可循、合理合法，財務狀況、經營成果的披露是否真實，有無夸大業績和資產，隱瞞虧損和債務等情況，以此了解投資公司的資產是否安全和完整。對于審計出的問題，投資公司應及時督促被投資企業進行整改，并把整改結果作為下一階段投資的依據。
總之，投資公司財務管理涉及的環節較多，需要處理的利益關系復雜，再加上當前我國相關的法律法規還不夠健全，這些都增加了投資公司進行科學有效財務管理的難度。需要從事這一行業的人們不斷地借鑒國內外成功的經驗，根據各被投資企業實際情況，對上述多種形式的管理方法做適當的調整、側重和選擇，使財務管理既比較全面、扎實，又留有緩沖余地，達到松緊有度的管理，實現多方共贏。
參考文獻:
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篇10
(一)《核算辦法》的出臺第一次從制度上確定了投資業的法律地位
從政府角度認同了投資控股行業作為國民經濟的重要組成部分,肯定了投資控股公司的運作模式,對加強和規范投資公司的財務管理、真實反映投資控股行業會計信息、促進投資公司的資本經營和健康發展,將起到重要的推動作用。
(二)自20世紀80年代后期我國進行投資體制改革以來,國有投資公司已具備相當的規模和實力
目前省市級國有投資公司達到256家,資產總額6500億元,投資項目總規模上萬億元,成為國民經濟中一支中堅力量。國有投資公司作為政府出資人代表,可以發揮政府導向作用、加強政府宏觀調控能力,在經濟生活中發揮的作用越來越明顯。但長期以來一直沒有一個投資行業的會計制度,投資公司會計核算依據五花八門,很不規范。
(三)隨著改革開放的不斷深入,中國的外商投資公司發展迅速
特別是加入WTO以后,外商享受國民待遇,外資企業在中國迅速發展。一些國際大型企業集團,如西門子、日本NEC、德國奔馳公司等為了管理他們在中國的投資業務,相繼在我國成立投資公司,目前達到60多家。
(四)20世紀90年代后期,民營企業實力大為增強
這些企業在完成原始資本積累后,建立了投資控股公司,目前已經成立了50多家。如:新希望集團公司已成為涉足銀行、房地產等多個行業的大型企業集團,黑龍江東方集團也涉足銀行、港口等多個行業,這些民營企業開始多方進行股權經營。民營企業的發展壯大在客觀上也要求成立投資控股公司,將其作為母公司來管理股權,在會計核算方面也必然要求有一個核算制度。
(五)隨著我國加入WTO,會計制度也要與國際接軌,投資公司過去執行的一直是自己制定的制度,以后也要統一到《企業會計制度》上來
但由于投資公司的特殊性,尤其政策性的投資公司,如經營投資股權的與經營實業的投資公司,對會計核算和會計信息的要求有很大差別。如果只執行《企業會計制度》,投資公司將會普遍虧損,有些可能會無法持續經營,因此也迫切要求有一部適合自身特點的會計核算辦法做補充完善。
(六)國有投資公司承擔著經濟與社會的雙重職能
經濟職能與其他企業是一致的,追求經濟利益最大化,而社會職能就是要以本地區發展為目的,為實現政府特定目標而進行的投資。鑒于投資公司在業務經營等方面具有與一般企業明顯不同的特點,有必要在《企業會計制度》的基礎上,根據投資公司的業務特點,制定一套專門的會計核算辦法,規范其會計核算,真實反映投資公司行業的特點。
二、《核算辦法》的主要特點
(一)體現了統一性原則
《核算辦法》適用于中華人民共和國境內成立的專門從事長期股權投資或長期債權投資等活動的企業。即指沒有取得金融業務許可證的非金融企業,在執行《企業會計制度》的同時,執行本辦法。包括國有投資公司、外商投資公司、民營投資公司。
(二)體現了投資公司的特色
《核算辦法》規定了一些投資公司特有業務的會計科目設置和運用方法、財務會計報表的編制方法等具體核算方法,在《企業會計制度》的基礎上增設了9個科目:短(長)期委托貸款、待處置資產、政府委托投資、待轉投資費用、利息收入、股權轉讓收益、委托管理收入、利息支出。具有較強的可操作性,符合目前投資公司的現狀。具體對以下方面作了調整:
1.股權投資的核算方法
新辦法增設了“定向投資”科目,用以核算投資公司按照政府及有關部門規定進行的定向投資,或有關部門無償劃撥給投資公司的投資項目。這些項目有的只強調社會效益,不強調企業效益。如果按照一般會計原則采用權益法核算,必然會對投資公司經營成果產生直接的負面影響,而對這種影響,投資公司是不能憑借自己的能力消除的。因此《核算辦法》規定,“定向投資”采取成本法核算。設置“定向投資”科目后,能夠區分政府定向投資與公司自籌投資,反映投資公司的資產結構狀況和盈利水平,合理確定對投資公司資產保值增值基數和完成情況進行考核,對投資公司來說是個非常符合實際的政策。
2.股權轉讓收益的核算
投資公司股權轉讓交易產生的收益,作為投資公司的一項主要經營業務收益,單獨反映。增設“股權轉讓收益”科目核算投資公司股權轉讓所實現的凈收益。增加“股權轉讓收益”科目并單獨列示,反映投資公司資本運作的成果,更能清晰、合理地體現投資公司的會計信息。
3.投資公司的貸款問題
投資公司由于項目建設的特殊性需要,為了使項目盡快投產見效,有的項目不但有股權投資,還適當根據自己的資金狀況負擔了一定比例的股東貸款。對投資項目的委托貸款也是投資公司的一項主要經營業務。因此,《核算辦法》增設了“短期委托貸款”和“長期委托貸款”科目,對委托貸款業務進行單獨核算。并且還設置了明細科目:應計貸款本金、非應計貸款本金、減值準備。
4.抵債資產的核算問題
投資公司在經營活動中通過股權交易、債務抵償等經常取得各種非貨幣性資產。但存在產權變更的問題,包括:(1)無法取得產權證明;(2)取得產權證明的費用過高,且這些財產多數未作為投資公司的經營性資產,是不需用的財產物資,或是準備轉讓和折價出售的。將其作為固定資產或無形資產核算,不能客觀地反映投資公司的財務狀況和資產構成。
《核算辦法》增設了“待處置資產”科目,核算投資公司已接受的債務人作為抵債并計劃進行處置的資產價值。入賬時按應收債權的賬面價值加實際支付的相關稅費,作為抵賬資產的入賬價值。由于待處置資產不屬于投資公司的經營資產,因此《核算辦法》規定對待處置資產不進行攤銷或計提折舊;取得的待處置長期股權投資應采用成本法核算。一旦轉為自用時,就要按照企業自身的資產進行核算,進行攤銷或計提折舊。
5.明確了項目前期費用的核算問題
增設了“待轉投資費用”科目,用于核算投資尚不確定的情況下,發生的與投資有關的各項前期費用。如果投資談判成功,設立了項目公司,則轉入股權投資成本;如果最終沒有談判成功,導致不能再進行股權投資的則轉入管理費用。
6.利潤表作了適當調整
投資公司的主要經營業務區別于一般企業,沒有一般工商企業通常意義上的主營業務收入。按現行《企業會計制度》的要求,在投資公司現行的利潤表上,“主營業務利潤”項目前面的幾個主要項目都是空的,而且,“主營業務利潤”項目可能為“零”。而后,再加上“營業費用”、“管理費用”、“財務費用”等項目,利潤表中的“營業利潤”項目也只能是負數。《核算辦法》對“利潤表”進行了必要的調整,主要是將投資收益、利息收入、股權轉讓收益、委托管理費收入和其他業務收入等作為投資公司的收益,從而解決了投資公司主營業務利潤為零、營業利潤為負數的問題。
三、《核算辦法》對我公司的影響
《核算辦法》體現了投資公司的特點,明確了投資公司執行《企業會計制度》遇到的共性問題。特別是對政府委托投資等代行政府職能的業務辦法規定可單設科目核算,并可以采用成本法核算;對尚未明確產權關系的股權性質的投資,增設“未確認股權投資”科目;對抵賬物資單設“待處置資產”;將投資收益計入主營業務收入等等。這些規定對我公司今后績效考核十分有利,但同時也存在一些不利影響?，F對這兩方面的影響分析如下:
(一)有利的方面
1.解決了投資公司主營業務收入的確認問題
原來我公司利潤表反映的主營業務收入很小,每年只有2個億左右的利息收入,而分紅近7個億只能作為資本利得列示在營業利潤后邊的投資收益項下。在現金流量表中,委托貸款利息收入和投資分紅都作為投資活動產生的現金流量。這次《核算辦法》將投資收益作為投資公司的主營業務收入,其現金流量也作為經營活動產生的現金流量,可以真實地反映投資公司的主營業務情況。
2.解決了政策性投資虧損對投資公司利潤影響問題
《核算辦法》根據國有投資公司的特點,專門增設了“定向投資”會計科目,用來核算政府撥付資本金或者指定的投資項目或者政府有關部門無償劃轉的投資項目。其最大特點就是可以采用“成本法”核算,并且可以不提減值準備。增設這個科目解決了國有投資公司由于政府行為造成的虧損從而影響公司的經營業績和考核的問題。
3.有利于加強子公司的管理,提高集團化管理水平
參控股企業要按月向總公司報送財務報表,使參控股企業樹立回報股東意識。按月合并會計報表可以反映集團整體的財務狀況和經營成果,對加強子公司的財務監督和管理,提高公司的集團化管理水平有重要的意義。
(二)不利的方面
1.盡管“定向投資”為我們減少了許多虧損因素,但自主投資的虧損項目依然對我公司的利潤有較大影響
過去采用成本法核算時,對子公司的投資收益總公司只反映分紅,不反映虧損,因此不管子公司虧損多少,與總公司的業績沒關系。而現在采用權益法核算以后,子公司每個月的盈虧都將直接并入總公司的賬上。根據2005年的財務預算,采用權益法核算比成本法核算減少當年利潤1.2億元。這一方面是由于非政策性投資項目中的虧損企業,其虧損額按股比直接減少了我公司的利潤;另一方面,過去實行成本法核算時,上年實現的利潤在第二年實際收到時再確認收益。也就是說,2004年發電企業利潤高,2005年收到的分紅就多,相應地,我公司2005年的利潤就高。而實行新制度以后,只有被投資單位當年實現的利潤才能計入我公司當年的利潤,所收到的上年分紅只能沖減長期股權投資賬面價值。由于發電企業2005年利潤有較大幅度的降低,直接影響到我公司2005年的利潤,與上年相比減少很多,預算利潤仍比上年有所下降。
篇11
一、問題的提出
MyerS(1984)在“資本結構之謎”一文中將不對稱信息引入到資本結構理論研究中，由此提出了新優序融資理論，即企業在進行融資時，會先偏好內部融資，如果需要外部融資，則先選擇債務融資，最后選擇權益融資。新優序融資理論由于否定最佳資本結構的存在，因此引起了大量學者對權衡理論與新優序融資理論的實證研究。Shyam-Sunder等(1999)、Fama等(2002)及Frank(2003)等對美國公眾公司的實證檢驗在一定程度上支持了MyerS(1984)的新優序融資理論。新優序融資理論依賴兩個重要的研究假設，即理性人假設與信息不對稱，然而Heaton(2002)以人的非理為前提，基于管理者過度自信對新優序融資理論提出了一種新解釋，這種新解釋不涉及信息不對稱，由此對新優序融資理論提出了挑戰。Malmendier等(2005a)及Peng等(2007)等的實證檢驗都支持了Heaton(2002)的新解釋。事實上，隨著行為公司財務學研究的逐漸興起(Baker，et al，2004)，基于管理者過度自信的資本結構決策研究正成為現代資本結構理論研究的一個新的發展方向。Lee等(1995)、Yate等(1998)對過度自信的跨文化研究表明，與美國人相比，中國人更過度自信。而就國內相關的研究而言，學者們主要還是圍繞MyerS(1984)提出的新優序融資理論來考察我國上市公司的股權融資偏好行為(陸正飛等，2004；劉星等，2004)，鮮有學者考察管理者的過度自信行為對公司融資偏好行為的影響。心理學的相關研究表明，人的過度自信行為會受到人的年齡、工作經驗、教育背景及專業技能等個人特征的影響(Heath，etal，1991 FraSer，et al，2006)。基于以上研究背景，本文從管理者個人特征的角度，分別以我國上市公司總經理的年齡、任職時間、學歷及教育背景作為管理者過度自信的替代變量，從公司投資的角度具體考察管理者的過度自信行為對我國上市公司內部或者外部融資偏好行為的影響。
二、理論分析與研究假設
傳統的理性人假設認為，人在做決策時存在一致的信念(conSiStent beliefS)和一致的偏好(coherentpreferenceS)，也就是說，當接收到新信息時，人們根據貝葉斯法則來正確地調整他們的信念，在信念給定的情況下，人們根據例如主觀期望效用最大化這樣的標準來做出決策(BarberiS，et al，2003)。然而心理學的研究卻發現，人并非完全理性的，人在做決策時的信念和偏好會出現系統性的偏差，并表現出過度自信、典型性(repreSentativeneSS)、錨定(anchorin’g)、損失規避及心理會計等行為特征(Kahneman，etal，1982)，其中最為穩定的就是人們在判斷過程中的過度自信行為(DeBondt，et al，1995)。過度自信行為是指人們在做決策時對自身能力和知識面的高估而產生的偏差，由此產生的后果就是人們在做決策時會高估決策獲得成功的可能性，而低估與決策相關的風險。人的過度自信行為主要產生于“好于平均”(better-than-average)效應，即當人們評估自己的能力時，傾向于高估自己，認為自己的能力要高于平均水平(Larwood，et al，1977；Alicke，1985)，例如，當被問及駕駛技能時，絕大多數的受訪者都認為自己要好于平均水平(SvenSon，1981)。這樣的“好于平均”效應會影響人們的因果歸因，因為人們會把成功的結果歸因于自身的能力，而把失敗的結果歸咎為壞的運氣，由此進一步增強了人們的過度自信(Miller，et al，1975)。另外，人們對未來前景的過度樂觀也能強化人們的過度自信，尤其當人們樂觀地認為他們可以控制行為的結果時(Langer，1975；WeinStein，1980)。過度自信在許多職業領域里都有所表現，例如工程師、醫生和護士、律師、管理者以及創業家等(LichtenStein，et al，1977；Bazerman，1990)，但是相對于一般人，公司的管理者更可能表現出過度自信(Malmendier，et al，2005a)。
既然管理者存在著過度自信行為，那么管理者的這種行為會如何影響公司的融資決策呢?Heaton(2002)最早從理論上分析了管理者的過度自信行為對公司融資偏好行為的影響，他認為，過度自信的管理者會高估他們為公司創造價值的能力，并由此高估公司投資項目未來所能產生的現金流量，因此，過度自信的管理者會認為市場低估了他們公司發行的風險證券的價值，這導致他們不愿意進行外部融資。當公司必須尋求外部融資時，由于股票價格相對債券價格對市場的預期更加敏感，這使得過度自信的管理者認為發行股票比發行債券的成本要更高，因此他們會更加偏好債務融資。這樣，管理者的過度自信行為就使得管理者的融資偏好為先選擇內部融資，再選擇債務融資，最后選擇外部權益融資。Mal-mendier等(2005a)在對Heaton(2002)的新解釋進行實證檢驗時進一步指出，由于過度自信的管理者通常會高估自身的知識和能力，從而高估公司投資項目未來所能產生的現金流量，因此，當公司存在充足的內部資金時，過度自信的管理者會進行過度投資，而當公司缺乏內部資金時，考慮到外部融資的成本太高(Heaton，2002)，他們會減少公司的投資，此時公司額外的現金流量能為公司的投資提供融資，由此導致了公司投資與現金流之間的敏感度。Malmendier等(2005a)的實證結果也表明，存在過度自信管理者的公司由于更少地利用外部融資，因此其投資與現金流之間的敏感度會更強，由此支持了Heaton(2002)的新解釋。Peng等(2007)以管理者的性別作為管理者過度自信程度的替代變量，研究得到類似的結果。以上的理論分析同樣適用于我國的上市公司，因此，本文提出以下假說：
假說：總經理過度自信比較強的上市公司，投資與現金流之間的敏感度較高。
三、研究設計
1 樣本的選取
本文的研究樣本為2003-2006年在滬深證券交易所上市的公司。本文首先手工收集了上市公司
總經理的學歷和教育背景這些個人信息，能夠同時獲得這些個人信息的樣本觀測值共有4040個，然后通過剔除符合以下條件的公司，最后得到共計2430個樣本觀測值。這些條件分別是：(1)金融類公司；(2)*ST、ST公司；(3)同時有發行B股或者H股的公司；(4)不能獲得連續三年主營業務收入數據的公司(用于計算成長性)；(5)財務數據異常的樣本觀測值，比如投資機會(Tobin’q)大于10、負債比率大于1等；(6)財務數據不完整的公司，以及總經理的年齡和任職時間這些個人信息不完整的公司。樣本公司的所有財務數據和公司治理數據均來自CSMAR數據庫，上市公司總經理的學歷和教育背景以及部分缺省的年齡和任職時間信息通過手工收集得到。
2 研究變量的定義
本文主要通過公司投資與現金流之間的敏感度來研究我國上市公司管理者的過度自信行為對公司內部或者外部融資偏好行為的影響。被解釋變量主要為公司投資，解釋變量主要為公司現金流量，控制變量主要包括公司的投資機會、成長性、公司性質、負債比率、銷售收入、流動資產、公司規模及行業等，各變量的定義如表1所示。其中，對行業這一控制變量的定義，本文是把全部樣本觀測值按照中國證監會公布的行業分類標準分成12類(金融類除外)，然后再把制造業按二級代碼分成10類，并取20個行業啞變量。
需要說明的是，國外學者對管理者過度自信的度量，目前主要還是借鑒Malmendier等(2005a)及Malmendier等(2005b)的方法，即管理者執行股票期權是否遲于執行期、管理者在職時是否把股票期權持有至到期日、管理者是否習慣性地增持公司股票及商業新聞對管理者個性特征的描述。考慮到我國上市公司管理者的持股比例并不高，股票期權也是近年來才開始實施，并且持股和股票期權只占管理者薪酬的一小部分，再加上我國媒體的不發達及較強的主觀性，因此本文沒有采用以上度量方法。在國內，余明桂等(2006)及姜付秀等(2009)分別采用國家統計局公布的企業景氣指數和上市公司年度業績的樂觀預告(或者盈利預測)是否變化作為管理者過度自信程度的替代變量。本文認為由于國家統計局公布的企業景氣指數是對外部經濟環境的估計，因此，這一指標更加適合于度量管理者樂觀而不是管理者過度自信；而上市公司年度業績的樂觀預告(或者盈利預測)同時受到外部經濟環境和公司信號傳遞(Ajinky.et al，1984；BaginSki，et al，1993)等內在因素的影響，因此這一指標也存在較大的缺陷。心理學的相關研究結果表明，人的過度自信行為會受到人的年齡、工作經驗、教育背景及專業技能等個人特征方面的影響(Heath，et al，1991；FraSer，et al，2006)。基于以上原因，本文嘗試采用總經理的年齡、任職時間、學歷及教育背景作為總經理過度自信的替代變量，具體理由如下：
(1)總經理年齡。Taylor(1975)和ForbeS(2005)的研究發現，管理者的年齡會對管理者過度自信的程度產生影響：相對于年齡較小的管理者，年齡較大的管理者在做決策時會收集更多的信息，花費更長的時間，由此減少在決策時所產生的判斷偏差；與此同時，年齡較大的管理者在過去可能經歷過更多的失敗或者決策錯誤，這有助于他們正確認識自身的能力和掌握的知識，從而減少因對自身能力和知識面的高估而產生的判斷偏差。因此，相對于年齡較小的總經理，年齡較大的總經理其過度自信的程度可能比較弱。
(2)總經理任職時間。Frank(1988)、FraSer等(2006)的研究發現，過度自信的管理者在做決策時雖然會高估自身的知識和能力，但是隨著管理者經營管理經驗的增加，他們可以從過去的經營管理決策中收集更多的新信息，從而不斷修正因對自身能力和知識面的高估而產生的偏差，因此，隨著管理者經營管理經驗的增加，管理者的過度自信行為會有所減少。相對于任期較短的總經理，任期較長的總經理擁有更豐富的經營管理經驗(ForbeS，2005)，因此，他們過度自信的程度可能比較弱。
(3)總經理學歷。LichtenStcin等(1977)的研究發現，教育水平的高低會對人們的決策過程產生影響，人們的教育水平越高，其在做決策時的過度自信行為就越少，原因在于教育水平越高的人越可能從正反兩方面來收集有關決策的信息，從而越容易意識到自己在做決策時所產生的判斷偏差(Koriat，etal，1980)，由此弱化自己的過度自信行為。因此，相對于擁有低學歷的總經理，擁有高學歷的總經理其過度自信的程度可能比較弱。
(4)總經理教育背景。Heath等(1991)的研究成果表明，在做決策時，當人們認為其對該決策擁有更多的知識時，人們會更傾向于過度自信，原因在于當該決策出現好的結果時，人們會把好該結果歸因于自己對該決策所擁有的知識，而當決策出現壞的結果時，人們會把壞的結果歸咎為壞的運氣。Ben.David等(2006)的研究發現，公司CFOS擁有的專業技能越多，CFOS的過度自信行為越多。因此，當上市公司總經理擁有的教育背景不同時，總經理過度自信的程度可能存在著差別：相對來說，擁有經管類教育背景的總經理可能具有與公司財務決策相關的更多專業知識，因此他們過度自信的程度可能比較強；與之相反，擁有理工類教育背景的總經理可能具有與公司財務決策相關的更少專業知識，因此他們過度自信的程度可能比較弱。
另外，本文又借鑒Malmendier等(2005a)對總經理教育背景的分類方法，把總經理的教育背景分為三類：第一類是經管類教育背景，是指總經理過去經歷過經濟、管理、金融、會計、財務等經管類教育；第二類是理工類教育背景，是指總經理過去經歷過工程、技術、物理、化學等理工類教育；第三類是其他類教育背景，是指總經理過去經歷過法律、文學、哲學等其他類教育。
3 描述性統計
表2列出了樣本觀測值的描述性統計。從中可以看出，我國上市公司總經理的年齡平均約為46歲，任職時間平均約為3年；在全部樣本中，約52％的總經理擁有本科及本科以下學歷，48％的總經理擁有本科以上學歷，約45％的總經理擁有經管類教育背景，約52％的總經理擁有理工類教育背景，約3％的總經理擁有其他類教育背景，只有約25％的上市公司為民營上市公司。
四、實證結果及分析
1 對假說的實證檢驗
為了對假說進行實證檢驗，本文借鑒Fazzari等(1988)研究企業融資約束的方法，構造了以下模型：
其中，β0代表常數項，β30代表系數，t代表時間下標。之所以引入銷售收入、流動資產及公司規模這幾個控制變量，是因為Ramirez(1995)、HouSton等(2001)及Malmendier等(2005a)等發現銷售收入、流動資產及公司規模會顯著地影響公司的投資。另外，為了控制公司性質和融資結
構對公司投資的可能影響，還引入了公司性質和負債比率作為控制變量。
表3列出了以總經理年齡和任期分組的實證檢驗結果。表3的第(1)列列出了對總樣本的實證檢驗結果，從中可以看出，CF1的參數估計值為0.058，且在1％的水平上顯著，這一結果與Fazzari等(1988)、Kaplan等(1997)及Malmendier等(2005a)的研究結果相一致，表明我國上市公司的投資與現金流之間的確存在著一定的敏感度。表3的第(2)列和第(3)列分別列出了對低年齡組和高年齡組的檢驗結果①，從中可以看到，CF。的參數估計值分別為0.066和0.048，且分別在1％和5％的水平上顯著，但是前者的估計值要大于后者，F檢驗的結果顯示兩者的差異在1％的水平上顯著，由此支持了本文提出的假說，表明隨著總經理年齡的增長，總經理可能會逐漸認識自身的能力和掌握的知識，在做決策時也會收集更多的信息，他們過度自信的程度可能減弱，因此他們高估公司投資項目未來所能產生的現金流量的程度也比較弱，當公司需要為其投資項目進行融資時，年齡較大的總經理會較多地利用外部融資，從而公司投資與現金流之間的敏感度有所減弱。表3的第(4)列和第(5)列分別列出了對短任期組和長任期組的檢驗結果，從中可以看到，CF，的參數估計值分別為0.058和0.056，且都在1％的水平上顯著，但是前者的估計值要大于后者，F檢驗的結果顯示兩者的差異在10％的水平上顯著，由此支持了本文提出的假說，表明隨著總經理任職時間的增加，總經理的經營管理經驗可能越豐富，他們過度自信的程度可能越弱，當公司需要為其投資項目進行融資時，任職時間較長的總經理會較多地利用外部融資，從而公司投資與現金流之間的敏感度有所減弱。
表4的第(1)列和第(2)列分別列出了對低學歷組和高學歷組的檢驗結果，從中可以看到，CF。的參數估計值分別為0.069和0.054，且都在1％的水平上顯著，但是前者的估計值要大于后者，F檢驗的結果顯示兩者的差異在1％的水平上顯著，從而支持了本文提出的假說，表明總經理擁有的學歷越高，總經理可能越容易意識到自己在做決策時的判斷偏差，當公司需要為其投資項目進行融資時，擁有高學歷的總經理會較多地利用外部融資，從而公司投資與現金流之間的敏感度有所減弱。表4的第(3)列和第(4)列分別列出了對經管類教育組和理工類教育組的檢驗結果，從中可以看出，CF。的參數估計值分別為0.055和0.053，且都在1％的水平上顯著，但是前者的估計值要大于后者，F檢驗的結果顯示兩者的差異在1％的水平上顯著，從而同樣支持了本文提出的假說，表明相對于擁有經管類教育背景的總經理，擁有理工類教育背景的總經理其過度自信的程度可能比較弱，當公司需要為其投資項目進行融資時，他們會較多地利用外部融資，從而公司投資與現金流之間的敏感度有所減弱。
另外，考慮到總經理的年齡、任職時間、學歷及教育背景這四個變量本身可能存在的缺陷及它們之間的相互影響，本文又采用主成分分析法，結合這四個變量，通過客觀賦權法構建管理者過度自信指數，然后根據管理者過度自信指數的綜合得分按其中值分為強過度自信組和弱過度自信組再進行檢驗。表4的第(5)列、第(6)列分別列出了對強過度自信組和弱過度自信組的檢驗結果，從中同樣可以看出，CF,的參數估計值分別為0.065和0.038，且分別在1％和10％的水平上顯著，但是前者的參數估計值要大于后者，F檢驗的結果顯示兩者的差異在1％的水平上顯著，從而再次支持了本文提出的假說，表明當總經理的過度自信行為較少時，總經理會較多地利用外部融資，從而公司投資與現金流之間的敏感度有所減弱。
從表3和表4的檢驗結果可以看到，上市公司的投資總體上與公司的投資機會、流動資產及公司規模之間呈顯著的正相關關系，與銷售收入之間的正相關關系不顯著，這一結果與Ramirez(1995)、HouS-ton等(2001)及Malmendier等(2005a)的研究結果不完全一致。與此同時，上市公司的投資與公司的負債比率之間基本呈顯著的負相關關系，與公司性質之間的相關性不顯著。
2 對假說的穩定性檢驗
由于我國上市公司的股份被人為地分為流通股和非流通股，流通股和非流通股價格的差異使得計算出來的托賓Q不一定能準確地反映公司的投資機會，為了減少由此可能導致的對上述檢驗結果的影響，本文又以公司當年與前一年主營業務收入增長率的平均值計算的成長性來代替公司的投資機會，對上述研究結果進行了穩定性檢驗，結果表明各變量參數估計值的大小、符號及顯著性基本沒有變化，說明以上結果具有較好的穩定性。
五、結論及啟示
篇12
投資者關系管理(IRM)的目的在于培養一批忠誠的股東并吸引潛在的投資者,保持股價的平穩,即使在最壞的情況下也能獲得投資者的支持,股票價格相對同行業更穩定。為了實現這個目的,就需要實現企業和投資者之間的雙向交流,使雙方成為一體,共建一個可供交流的空間。而費用低廉的互聯網的登場則為企業和投資者雙方開辟了一個讓雙方都可以直接進入那個交流空間的平臺,互聯網逐步成為投資者關系管理領域重要的“信使”。對上市公司和投資者而言,互聯網是最有效、最經濟的信息交流媒介。
國外上市公司尤其是大公司,通常都十分重視利用互聯網開展投資者關系管理,通過互聯網公布公司信息、回答投資者的提問、與投資者進行互動交流等。美國98%的全國投資者關系協會(NIRI)成員都在他們的公司網站上設置了投資者關系(IR)專欄,幾乎達到了全部。51%的受訪投資者關系官員(IRO)說公司己經為個人投資者創建了專門的投資者關系管理網頁。由于利用網絡進行投資者關系管理在信息成本、速度和覆蓋面上都有優勢,因此互聯網逐步成為上市公司與投資者溝通的主要手段,成為投資者關系管理領域的重要“郵遞員”。
近年來,我國也開始重視推動上市公司利用互聯網開展投資者關系管理工作。上海、深圳證券交易所也要求上市公司在網站上刊登其公告、章程、基本信息等資料。股東大會、網絡投票等創新手段也己在嘗試中逐步推行。我國上市公司也更多地開始認識到網絡在與投資者的溝通中具有獨特作用。眾多上市公司開始在主頁的“優越地理位置”處設置“投資者關系”專欄,在此欄里公布公司的信息,說明上市公司正在嘗試利用投資者關系管理的新技術――互聯網技術。
二、上市公司投資者關系管理現狀調查及分析
(一)上市公司投資者關系管理現狀調查
2002年,天相投資顧問公司對我國上市公司投資者關系管理的現狀進行專項調查,結果顯示在滬深兩地上市的1215家A、B股公司中,有890家按照信息披露的相關規定公告了公司網址,占所有公司的73%。而890家披露網站的公司中,又有166家公司的網站無法打開,因此,1215家上市公司中建立網站并可供投資者瀏覽的公司約占60%。至于在公司網站上建立相應欄目,登載公司定期報告、臨時公告以及公司經營動態等與投資者相關的公司信息的,則占上市公司總數的25%。而專門設有“投資者關系”專欄的僅有18家,占1215家上市公司的1.5%。
正是由于網絡在投資者關系管理中發揮著越來越重要的作用,本文試圖通過對在上海交易所上市的企業的網站投資者關系管理活動,即上市公司網站中與投資者關系管理相關的內容進行調查和統計,以期對我國上市公司投資者關系管理的現狀進行大致的了解和評估。
這種評估之所以可以成立,理由有幾下三點:首先,我國證監會和交易所的相關文件規定,上市公司必須開通網站,并通過網站進行信息披露和投資者關系管理。因此,網站是否存在、投資者是否能順利瀏覽并獲得需要的信息,可以在很大程度上表明該上市公司是否遵守了證監會和交易所的相關規定。其次,無論國內還是國外,網站都己經成為上市公司與投資者進行信息溝通的重要手段,尤其是與中小投資者。越來越多的投資者是通過公司網站獲得對公司的直觀印象和初步了解。如果一家上市公司沒有建立自己的網站,或者雖建立但長期不更新,就表示該公司不關心投資者對公司信息的需求,那么就無法維持和投資者的長期良好關系。再次,根據文獻資料,在投資者關系管理較成熟的西方國家已有不少這方面的研究,驗證了這種方法的有效性,并取得了一定的成果。
之所以選擇上海交易所的上市公司為樣本是因為滬市是主板市場,集中了我國最具有代表性的企業,這部分企業權重大,基本上可以代表我國的證券市場;并且在市值方面,滬市也完勝深市。
2008年和2009年,本文對在上海交易所上市的所有A股公司的投資者關系管理現狀進行了兩年的跟蹤調查(2008年調查樣本:截至2008年12月31日,在上海交易所上市交易的全部A股上市公司,共854家)。2008年的調查結果顯示:854家滬市A股上市公司中,有820家按照信息披露的有關規定公告了公司網址,占所有公司的96%。但是披露公司網站的公司中,又有100家公司的網站打不開,因此854家上市公司中建立公司網站并可供投資者瀏覽的公司約為84%(2009年調查樣本:截至2009年12月31日,在上海交易所上市交易的全部A股上市公司,共851家)。至于在公司網站上建立相應欄目,登載公司定期報告、臨時報告以及公司經營動態等與投資者相關的公司信息的,則占上市公司總數的69%。而專門設有“投資者關系”專欄的有548家,占了64%。2009年的調查結果則顯示:851家滬市A股上市公司中,有816家按照信息披露的有關規定公告了公司網址,占所有公司的96%。但是披露公司網站的公司中,又有135家公司的網站打不開,因此851家上市公司中建立公司網站并可供投資者瀏覽的公司約為80%。至于在公司網站上建立相應欄目,登載公司定期報告、臨時報告以及公司經營動態等與投資者相關的公司信息的共有520家,占上市公司總數的61%。而專門設有“投資者關系”專欄的有511家,占了60%。2008年、2009年的公司網站投資者關系管理建設統計情況,如圖1所示:
由圖1分析可知,我國上市公司網站投資者關系管理的建設水平,2008年略好于2009年。2009年沒有公告公司網站或者雖公告但是也無法進入的公司所占比重大于2008年的該項比重,由15.69%上升到19.97%。而2009年在網站中專門設置投資者關系專欄的公司占全部樣本公司數的60.06%,比2008年降低了4.11%。
本文的調查結果(2008,2009)和天相投資顧問公司的調查結果(2002)對比,如圖2所示:
2008、2009兩年的上市公司網站建設的調查結果和研究的預期相反。正常情況下,隨著我國監管機構對上市公司投資者關系管理的重視,不斷的推出相關的監管政策。并且隨著我國投資者規模的不斷增大而對上市公司施加影響的能力不斷增強,上市公司應該會逐漸重視投資者關系管理,不斷提高其投資者關系管理水平。而實際上調查結果顯示,上市公司的投資者關系管理水平并沒有隨著時間的推移、政策的推出等因素而不斷的提高。
從本文與天相投資調查結果的比較來看,我國上市公司對投資者關系管理的認識以及重視程度已大大增強,且已有所行動,表現在網站建設方面比較明顯。從2002年至2008年,我國上市公司投資者關系管理的水平有了很大程度的提高,每一個比較項目的指標均有大幅度的提高,可見這幾年中我國對投資者關系管理的促進是有一定作用的,上市公司由于外在的眾多壓力和內在的管理需求而提高其投資者關系管理的水平。但是與2008的指標相比,2009年我國上市公司在披露相關公告和設置投資者關系專欄方面的工作都有所下降。
(二)上市公司投資者關系管理的問題分析
通過本文的調查顯示,雖然我國上市公司的網站投資者關系管理水平相對早期已有大幅度提高,但是仍存在多方面的問題:
1、投資者關系管理的態度不夠端正
投資者關系管理是上市公司的一項自主性治理的契約執行機制。目前,國內的上市公司投資者關系從整體上來看還處于監管層推動階段,屬于萌芽期。從調查中可以發現,有些上市公司的投資者關系管理缺乏認真負責的態度,內容信息量過少,有的雖然設立了相關子欄目,但是并無實際內容。如有些上市公司雖然設置了投資者關系專欄,但是卻并不能進入,2008年有7家、2009年有6家;或雖能進入但卻無披露實質信息,2008年有9家、2009年有11家。
2、主動性不夠,目的性太強
目的性太強的主要表現為,由于股改時的股改方案需經2/3流通股股東以上同意才能通過,上市公司會在溝通上投入較多精力,可一旦完成了股改,上市公司投資者關系管理的熱情就一落千丈。牛市的時候,上市公司股價隨著大盤一路上漲,所謂“一白遮百丑”,很多問題被掩蓋掉了,因此把公司投資者關系管理束之高閣。在熊市、市場低迷、市場震蕩、公司股價暴跌、市盈率對比同行業偏低的時,往往臨時抱佛腳,比較重視投資者關系管理。這也就是為什么2008年金融危機的時候,上市公司的投資者關系管理水平較好,到了2009年經濟形勢稍微有所好轉,上市公司就放松了投資者關系管理這項工作。這和李心丹的研究結果相一致,李心丹對2004-2007年的我國上市公司的投資者關系管理水平進行連續的調查發現,2007年我國經濟形勢大好的時期上市公司的投資者關系管理水平與往年相比,反而有所下降。
3、上市公司信息披露的及時性、完整性有待加強
當前,大部分上市公司只是按強制性法律法規等制度性文件的要求去進行信息披露活動,主要是年報、中報、董事會公告和發行時路演等法定的強制性信息。有些上市公司網站上的欄目內容空白或者數據資料陳舊過時,根本就是表面功夫。調查中發現,2008年有78家上市公司的投資者關系管理中的信息沒有得到及時更新,而陳舊過時;2009年則有69家上市公司披露的信息內容陳舊。所以,有必要對信息披露制度的原則、主體及程序等方面做新的調整,以此改進上市公司的信息披露制度。
4、上市公司與投資者溝通的互動性較低
綜觀樣本公司,投資者論壇出現的比例占樣本百分比為26.24%,設置投資者常見問題解答則為6.52%,能夠為投資者提供在線定制信息服務的公司就更少了,其比例僅為1.86%。很多公司投資者關系專欄給人的印象只是一些信息的展示,讓投資者憑其所好、各取所需,這僅僅體現了投資者關系專欄所具備的最低功能――信息展示的平臺。增加與投資者溝通的互動交流性是使投資者與公司“共舞”的最佳渠道。
三、改善我國上市公司投資者關系管理的建議
上市公司是提升投資者關系管理水平的核心力量和主體。因此,在上市公司層面上采取相應措施來提高我國企業的投資者關系管理水平是非常重要的。根據本文對我國上市公司基于互聯網的投資者關系管理的現狀調查,以及發現的相關問題,提出以下相關建議:
(一)樹立科學的投資者關系管理理念
目前,我國大多數企業缺乏主動開展投資者關系管理的內在動力。迫于法律法規和政府監管的壓力,企業被動的開展投資者關系管理活動。理念決定行動。因此,上市公司要樹立科學的投資者關系管理理念,建立對投資者的誠信意識,提高對投資者關系管理的意識,努力拓寬與投資者的溝通渠道,建立完善的信息披露機制,確保傳遞給投資者的信息及時與完整。
(二)完善信息披露制度,增強公司主動性
投資者關系管理不是一般意義上的強制性信息披露,而是層次更高的主動性的信息披露。投資者關系管理的內容及含義相對于強制性的信息披露更為廣泛。隨著我國資本市場日益擴大和規范化,上市公司只有加強主動性的信息披露,這是對強制性信息披露的深化和細化,重視與投資者的互動溝通,才能獲得投資者的認同。
(三)重視信息披露的質量,加強信息披露的及時性和完整性
上市公司應當保證信息披露及時性、完整性、可信度,使得投資者更好的理解公司的發展戰略、差異化定位和產業發展趨勢。首先,披露的信息必須真實、及時。上市公司實施投資者關系管理一定要堅持誠信的準則,才能建立、維持和提升公司在資本市場的良好形象,獲得投資者對公司的信任慣性。其次,擴大信息披露的范圍,包括公司的財務信息和非財務信息,提高披露信息的完整性。
(四)建立完善的投資者關系網站
本文對投資者關系管理的研究主要就是建立在網站投資者關系管理的基礎之上的,因為利用網站來進行投資者關系管理具有很好的價值效應。相比其他的溝通渠道,網站更有優勢,它的成本低廉、傳播速度快、信息傳播受眾面廣、形式多樣。因此,上市公司應充分利用互聯網的溝通功能。企業應增強信息定制服務的提供,建立起互動平臺滿足不同投資者的需要,使投資者關系管理網站的運行更加人性化、多樣化。
參考文獻:
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篇13
一、投資者關系管理的基本概念
（一）投資者關系管理的提出及其基本概念
1953年通用電氣公司主席Ralph Cordiner首次為規范上市公司與投資者的關系而提出了投資者關系管理 這個術語。1969年全美投資者關系協會成立。英國，加拿大，法國等國家紛紛效仿。1990年，國際投資者關系聯合會成立。
投資者關系管理，簡稱為投資者關系。自20世紀50年代以來，投資者管理關系越來越受到上市公司，特別是大型上市公司的重視。它是上市公司與股東，債權人和潛在投資者之間的關系管理，也包括在與投資者溝通過程中上市公司與資本市場各類中介機構之間的關系管理。
（二）投資者關系管理的兩個重要思想
投資者關系管理包括兩個重要思想。第一，投資者關系是信息從公司傳遞到投資者或潛在投資者的活動，所以這個活動必須依據投資者的需求來考慮各種手段、方法的使用。這與現在大力提倡的“股權文化”以投資者中心的思想是一致的。第二，投資者關系不是一個單向的信息傳遞過程，公司向投資者傳遞信息，同時在溝通的過程中也向投資者收集信息，在投資者和公司之間形成良好的互動，公司和投資者都能在此互動過程中受益。
（三）投資者關系管理的實質
投資者關系管理是一個公司和金融界、分析者、投資者和潛在投資者的信息溝通，投資者關系是一項公司戰略性營銷活動，這種活動融合了金融和溝通兩個學科。投資者關系通常是由公司和它的證券投資者之間的溝通組成，可以將金融營銷看成是一種更廣泛的觀念，它包括在金融行業中公司和所有相關參與者之間的關系，如信用機構和政府中介。投資者關系的目的是為了給金融機構和公眾投資者提供信息，這樣他們就能夠評估公司。處理投資者關系的關鍵在于透明和誠實地對外發表真實的信息。
二、我國基于因特網的投資者關系管理現狀
中國證監會為推動我國投資者關系管理開展的市場環境形成做出了不少積極的努力，中國證監會于2003年7月證監會《關于推動上市公司加強投資者關系管理工作的通知》。這是投資者關系管理的第一份指導性文件。上海證券交易所在其官方網站上設立了投資者關系管理專欄，為投資者投資提供參考，2005年7月，中國證監會又了《上市公司與投資者關系工作指引》。提出上市公司要加強與投資者的溝通，著重規定了上市公司的充分信息披露和保護投資者知情權等合法權益。
目前我國上市公司實施投資者關系管理的市場環境還處于初級階段，沒有形成相關實施投資者關系管理的法規，只是公布了相關的工作指引，雖然并不具有法律效力，但是監管當局正逐步認識到投資者關系管理的重要性，而且作了很多相關工作，保護投資者的理念也在逐漸形成。
隨著股權分置改革的完成，我國的股票市場即將進入全流通時代。全流通要求上市公司在提高公司透明度方面更具主動性和自愿性，披露渠道更為廣泛，披露的內容更為真實，披露的時機更為及時，這都是主動有效的投資者關系管理所要解決的問題。
隨著通訊技術和計算機技術的發展，互聯網極大地方便了我們的工作學習生活，并且已經成為我們日常生活中的一部分。對于投資者關系而言，互聯網也徹底更新了投資者關系管理的手段。上市公司通過使用互聯網技術進行投資者關系管理，使其和投資者之間的溝通更加方便快捷，還節省了成本。
上市公司進行投資者關系管理所用到的互聯網技術主要包括網站，電子郵件(Email)，網上論壇(BBS)，網上直播(Webcast)，等等。其中最為廣泛的是網站，很多公司都在其官方網站上設立“投資者關系”專欄，各種投資者關系信息。但是，在公司網站上哪些內容，以及如何，并沒有一個統一的標準。從運作上來看,我國上市公司投資者關系管理大多是單向的，主要表現為上市公司只是按照強制性的法律法規進行信息的披露活動；而上市公司投資者關系應是雙向的（two-way）。產生這些問題的原因是我國上市公司還沒有形成完整的投資者關系管理的概念，投資者關系管理缺乏思想基礎。
三、基于因特網的投資者關系管理
（一）基于因特網的投資者關系管理相關技術
基于因特網投資者關系管理的相關技術分為“推”和 “拉”技術。推拉技術是一種網上信息服務技術，能夠提供及時、主動的定制服務。推技術能夠向客戶機傳送數據而無需其發出請求，例如發送電子郵件。拉技術是指客戶機瀏覽器必須事先向網頁發出請求，所需信息才能被傳送過來。傳統傳播媒介都屬于推技術的應用范疇，因為不管是否有人接收，他們的信息都照發不誤。
1、網站
隨著互聯網的不斷普及和信息技術的迅速發展，網絡己經成為上市公司投資者關系管理的重要載體。除了在中國證監會指定的網站強制性披露相關財務信息外，上市公司自建網站進行信息披露已經成為一種重要的呈報方式。上市公司利用互聯網技術進行投資者關系管理有助于公司與更廣泛的信息使用者交流。同時，投資者可以獲取下載公司有關歷史數據，通過對財務數據的解釋和分析，從而有利于提高投資者決策評估能力。
