引論：我們?yōu)槟砹?3篇外匯監(jiān)管論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
一、目前外匯管制存在的問題
(一)我國境內(nèi)的外匯流動情況
外匯的流人流出是通過國際收支中的經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶進(jìn)行的,目前我國外匯的流人流出主要部分是通過經(jīng)常賬戶下的各項交易和資本與金融賬戶下的一些項目的交易活動進(jìn)行的,大部分是通過商品服務(wù)貿(mào)易、外商直接投資活動、跨國企業(yè)經(jīng)營與并購等活動進(jìn)行的。由于資本項目依然采取強(qiáng)制結(jié)售匯制,人世之前企業(yè)自由用匯仍然受到很大的制約,許多出口企業(yè)低報出口數(shù)量或低報出口價格,進(jìn)口企業(yè)高報進(jìn)口數(shù)量或高報進(jìn)口價格,以便企業(yè)用匯時可以隨時使用,而不受國家購匯的限制。這些外匯剩余常常存放在國外,此時外匯有流出的趨勢。加入WTO后,我國不斷加速資本與金融賬戶的開放,國際資金的流人流出更加暢通,渠道更加多樣,監(jiān)測難度也更大,給金融安全帶來極大的挑戰(zhàn)。
1.我國外匯流人情況。改革開放初期,我國外匯短缺現(xiàn)象十分嚴(yán)重,國家采取一系列措施增加外匯收入、節(jié)約外匯開支、加強(qiáng)外匯儲備,使得外匯儲備不斷上升。目前,我國外匯儲備近年來增速加快,截至2008年5月,我國外匯儲備總額已達(dá)到17969.6億美元,大約是2000年的十倍,而2008年4月中國外匯儲備單月增幅竟達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的745億美元。國家外匯管理局2008年7月4日公布,截至3月底,中國外債余額為3925.89億美元(不包括香港、澳門及臺灣地區(qū)對外負(fù)債),較2007年底增加189.71億美元。其中短期外債余額為2367.25億美元,比上年末增加166.41億美元,增長7.56%,占外債余額的60.30%,創(chuàng)有史以來新高。按照國際標(biāo)準(zhǔn),短期外債占比的警戒線是25%。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn),我國短期外債在整個外債余額中的占比已出現(xiàn)明顯偏高跡象,這種現(xiàn)象如果不能得到有效控制,一旦出現(xiàn)資本大量外逃,就可能導(dǎo)致人民幣危機(jī)與金融危機(jī),這是我們所不愿看到和接受的后果。
2.我國外匯流出情況。外匯流出的情況主要包括外匯轉(zhuǎn)移的渠道、流出外匯的幣種、外匯流出的原因、以及流向的領(lǐng)域。從正常情況看,外匯的流出主要是進(jìn)口支付、對外直接投資以及海外并購等方式。對外直接投資所占的份額較大,值得重點關(guān)注。但是,由于商務(wù)部對這方面的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)不公開,而從所公布數(shù)據(jù)上看,目前我國外匯流人遠(yuǎn)大于外匯流出。
3.國際資本異常流動。目前境內(nèi)熱錢的投機(jī)性、沖擊性,具有危險性強(qiáng)、金額較大、流動速度快的特點。熱錢流入中國的渠道包括經(jīng)常項目下的貿(mào)易、收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移;資本項目下的FDI、證券投資、貿(mào)易信貸與貸款,此外熱錢還可以通過地下錢莊和境內(nèi)外商業(yè)銀行流入中國。由于外匯流人遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外匯流出,這會帶來很多問題:
首先,人民幣出現(xiàn)嚴(yán)重的升值壓力。外匯儲備的不斷激增,使外匯市場上外匯供給大于供求,通過價格機(jī)制作用,外幣價格就有下降趨勢,本幣價格則會有上升壓力,這已經(jīng)從我國2005年7月21日人民幣匯率改革中得到充分印證。隨著我國資本與金融賬戶的不斷開放,國際資本對人民幣的升值預(yù)期沒有消除的情況下,仍然不斷地、大規(guī)模地涌人進(jìn)來,這就進(jìn)一步地推動人民幣匯率的走高,而且這種走勢明顯隱藏著人為因素。
其次,人民幣外匯占款數(shù)量劇增。眾所周知,外匯流人增加得越多,需要投放的本幣就越多。而且,外匯流入的增長勢頭如果持續(xù)下去,就會招致貨幣當(dāng)局貨幣獨立性的弱化。當(dāng)人民幣升值達(dá)到投機(jī)套利者的預(yù)期值的時候,在外匯市場上就會有大量拋出本幣的情況。在“羊群效應(yīng)”的作用下,市場上拋售本幣的愿望就會更加強(qiáng)烈,這不但造成國內(nèi)物價的飛速上漲,也會迅速導(dǎo)致本幣大幅度對內(nèi)貶值,進(jìn)而對外貶值,從而使本幣幣值失去穩(wěn)定性,人們持有本幣的信心也會一落千丈。本來就實行緊縮性的貨幣政策就愈加不堪一擊,高通脹伴隨高利率的現(xiàn)象就會同時發(fā)生,本國經(jīng)濟(jì)將會遭遇致命的沖擊。
另外,我國外匯儲備激增在美元不斷貶值、美元儲備在外匯儲備占比居高不下,使我國外匯儲備值極度縮水,外匯儲備的購買能力大打折扣,因此對我國外匯流人大于流出這一問題必須加以徹底解決。
二、解決問題的思路
(一)宏觀層面
1.加強(qiáng)對外高尖端技術(shù)產(chǎn)品、技術(shù)、勞務(wù)的購買。擴(kuò)大財政對外支出既可以減少由于外匯儲備過高而美元貶值帶來的儲備資產(chǎn)價值的貶損,又可以從很大程度上彌補(bǔ)由于貨幣緊縮政策造成的經(jīng)濟(jì)萎縮的現(xiàn)實問題。
2.金融監(jiān)管部門要建立健全外匯資金流人流出的監(jiān)測機(jī)制,尤其應(yīng)對突發(fā)事件的預(yù)警、防范機(jī)制,為短期大量國際資本抽逃設(shè)置障礙。對經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的外匯資金的來源及使用進(jìn)行監(jiān)督,對國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)的資金往來通過開戶行進(jìn)行監(jiān)督檢查其資金來源及使用,對外商直接投資項目的資金使用可通過其國內(nèi)開戶行進(jìn)行監(jiān)督,等等。尤其是對轄區(qū)內(nèi)總體外匯資金的流人流出進(jìn)行全方位的監(jiān)測,重點放在外商投資企業(yè)、國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)以及商業(yè)銀行的外幣存款。
3.加強(qiáng)國際間合作,尤其是加強(qiáng)與籃子貨幣中的貨幣發(fā)行國加強(qiáng)貿(mào)易和貨幣方面的合作,從而避免由于國內(nèi)采取緊縮政策,造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩,國內(nèi)收益相對下降,導(dǎo)致已經(jīng)流入國內(nèi)的國際短期資本,尤其是投機(jī)性資本以外匯的形式,迅速、大規(guī)模的逃離給我國貨幣政策帶來的對沖影響,尤其是給我國經(jīng)濟(jì)帶來的嚴(yán)重沖擊。
4.借鑒美國最近發(fā)生次債危機(jī)時美聯(lián)儲采取的大型投資銀行介入的緊急融資安排,防止在外匯大量撤離時,本幣幣值波動劇烈,從而利用大型投資銀行進(jìn)行債券的買賣,穩(wěn)定本幣幣值的應(yīng)急性金融安排。
5.調(diào)整短期外債占外債總額的比例,即減少短期外債在外債總額的比例,避免由于短期內(nèi)大量外匯抽逃現(xiàn)象的發(fā)生。按照國際標(biāo)準(zhǔn),短期外債占比的警戒線是25%。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn),我國短期外債在整個外債余額中的占比明顯偏高,建議將我國短期外債占外債余額中的比例調(diào)到國際標(biāo)準(zhǔn)或以下。
6.加強(qiáng)中資銀行對企業(yè)融資支持力度,降低對外資的依賴程度,既可避免大量外匯資金的流人,又可解決儲蓄資金分流難給商業(yè)銀行造成的困境問題,同時對物價也會產(chǎn)生抑制作用。
(二)微觀層面
1.各商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對外匯流人流出的數(shù)額進(jìn)行有效監(jiān)測。按季度報表顯示的各項統(tǒng)計結(jié)果做數(shù)字分析,尤其是對外匯資金來源總額、外匯資金運用總額、外匯買賣總額、境內(nèi)外存放總額的變動分析可以較全面掌握外匯流人流出情況,同時重點監(jiān)測外匯資金運用項目大于外匯資金來源項目時,關(guān)注差額變動情況。如果差額過大,說明短期資本流出大于流人,市場上會出現(xiàn)外匯短缺,本幣匯率會有大的下跌。因此,對金融管理部門來說,以此建立健全外匯資金流人流出的檢測機(jī)制十分必要,這樣就可以為應(yīng)對突發(fā)事件的發(fā)生,避免行業(yè)危機(jī)提供預(yù)警和防范機(jī)制。:
2.鼓勵國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)國家的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備、以及先進(jìn)行業(yè)的優(yōu)秀人才(以外幣支付其勞務(wù)報酬),并且鼓勵有潛力的大企業(yè)走出國門,對外投資。這樣既可疏導(dǎo)我國外匯資金流人大于流出的矛盾,同時也可以提高企業(yè)的核心競爭力,壯大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模,使企業(yè)走出國門,為經(jīng)濟(jì)的長久、可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
3.強(qiáng)化外商直接投資國來源的多元化原則,而且應(yīng)按照其貨幣的穩(wěn)定程度劃分投資國的份額按額度大小的順序應(yīng)按歐元區(qū)、日本、美國劃分份額為宜。目前,美元走勢疲軟,正經(jīng)歷第二階段的次級債務(wù)危機(jī)。這樣做可以避免美元進(jìn)一步貶值給我國外匯流人流出帶來的不利影響。這也是馬克維茨的投資組合原理,在引資國吸引外資時的具體應(yīng)用。要實行多樣化引資渠道,以規(guī)避投資風(fēng)險一樣,吸引外商直接投資也要分清主次,選擇多個投資國。
4.國內(nèi)各商業(yè)銀行在向外管局呈報“外匯信貸收支表”時,應(yīng)單獨呈報一份標(biāo)有外匯幣種的報表,這樣會更有利于金融監(jiān)督管理部門對分幣種的外匯流向進(jìn)行明確跟蹤,尤其是流人流出的某一外匯占外匯總額的比例情況,特別是美元的占比情況進(jìn)行檢測,因為隨著美國次貸危機(jī)的蔓延,國際投機(jī)性資金對美元的信心大打折扣,為追逐高收益,大量國際游資就會以美元的形式暫時轉(zhuǎn)移,重新尋找獲利市場,這樣美元資金就極有可能滲透到新興市場國家。
總之,對外匯流人流出的監(jiān)測非常必要,尤其是當(dāng)今美國經(jīng)濟(jì)疲軟、國際經(jīng)濟(jì)走勢難以預(yù)測的情況下,以外匯形式流入流出的國際游資更是對世界經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、一國經(jīng)濟(jì),甚至地方經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅,這不能不引起金融監(jiān)督管理部門的高度重視。
參考文獻(xiàn):
篇2
一、目前外匯管制存在的問題
(一)我國境內(nèi)的外匯流動情況
外匯的流人流出是通過國際收支中的經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶進(jìn)行的，目前我國外匯的流人流出主要部分是通過經(jīng)常賬戶下的各項交易和資本與金融賬戶下的一些項目的交易活動進(jìn)行的，大部分是通過商品服務(wù)貿(mào)易、外商直接投資活動、跨國企業(yè)經(jīng)營與并購等活動進(jìn)行的。由于資本項目依然采取強(qiáng)制結(jié)售匯制，人世之前企業(yè)自由用匯仍然受到很大的制約，許多出口企業(yè)低報出口數(shù)量或低報出口價格，進(jìn)口企業(yè)高報進(jìn)口數(shù)量或高報進(jìn)口價格，以便企業(yè)用匯時可以隨時使用，而不受國家購匯的限制。這些外匯剩余常常存放在國外，此時外匯有流出的趨勢。加入WTO后，我國不斷加速資本與金融賬戶的開放，國際資金的流人流出更加暢通，渠道更加多樣，監(jiān)測難度也更大，給金融安全帶來極大的挑戰(zhàn)。
1．我國外匯流人情況。改革開放初期，我國外匯短缺現(xiàn)象十分嚴(yán)重，國家采取一系列措施增加外匯收入、節(jié)約外匯開支、加強(qiáng)外匯儲備，使得外匯儲備不斷上升。目前，我國外匯儲備近年來增速加快，截至2008年5月，我國外匯儲備總額已達(dá)到17969．6億美元，大約是2000年的十倍，而2008年4月中國外匯儲備單月增幅竟達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的745億美元。國家外匯管理局2008年7月4日公布，截至3月底，中國外債余額為3925．89億美元(不包括香港、澳門及臺灣地區(qū)對外負(fù)債)，較2007年底增加189．71億美元。其中短期外債余額為2367．25億美元，比上年末增加166．41億美元，增長7．56％，占外債余額的60．30％，創(chuàng)有史以來新高。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，短期外債占比的警戒線是25％。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，我國短期外債在整個外債余額中的占比已出現(xiàn)明顯偏高跡象，這種現(xiàn)象如果不能得到有效控制，一旦出現(xiàn)資本大量外逃，就可能導(dǎo)致人民幣危機(jī)與金融危機(jī)，這是我們所不愿看到和接受的后果。
2．我國外匯流出情況。外匯流出的情況主要包括外匯轉(zhuǎn)移的渠道、流出外匯的幣種、外匯流出的原因、以及流向的領(lǐng)域。從正常情況看，外匯的流出主要是進(jìn)口支付、對外直接投資以及海外并購等方式。對外直接投資所占的份額較大，值得重點關(guān)注。但是，由于商務(wù)部對這方面的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)不公開，而從所公布數(shù)據(jù)上看，目前我國外匯流人遠(yuǎn)大于外匯流出。
3．國際資本異常流動。目前境內(nèi)熱錢的投機(jī)性、沖擊性，具有危險性強(qiáng)、金額較大、流動速度快的特點。熱錢流入中國的渠道包括經(jīng)常項目下的貿(mào)易、收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移；資本項目下的FDI、證券投資、貿(mào)易信貸與貸款，此外熱錢還可以通過地下錢莊和境內(nèi)外商業(yè)銀行流入中國。由于外匯流人遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外匯流出，這會帶來很多問題：
首先，人民幣出現(xiàn)嚴(yán)重的升值壓力。外匯儲備的不斷激增，使外匯市場上外匯供給大于供求，通過價格機(jī)制作用，外幣價格就有下降趨勢，本幣價格則會有上升壓力，這已經(jīng)從我國2005年7月21日人民幣匯率改革中得到充分印證。隨著我國資本與金融賬戶的不斷開放，國際資本對人民幣的升值預(yù)期沒有消除的情況下，仍然不斷地、大規(guī)模地涌人進(jìn)來，這就進(jìn)一步地推動人民幣匯率的走高，而且這種走勢明顯隱藏著人為因素。
其次，人民幣外匯占款數(shù)量劇增。眾所周知，外匯流人增加得越多，需要投放的本幣就越多。而且，外匯流入的增長勢頭如果持續(xù)下去，就會招致貨幣當(dāng)局貨幣獨立性的弱化。當(dāng)人民幣升值達(dá)到投機(jī)套利者的預(yù)期值的時候，在外匯市場上就會有大量拋出本幣的情況。在“羊群效應(yīng)”的作用下，市場上拋售本幣的愿望就會更加強(qiáng)烈，這不但造成國內(nèi)物價的飛速上漲，也會迅速導(dǎo)致本幣大幅度對內(nèi)貶值，進(jìn)而對外貶值，從而使本幣幣值失去穩(wěn)定性，人們持有本幣的信心也會一落千丈。本來就實行緊縮性的貨幣政策就愈加不堪一擊，高通脹伴隨高利率的現(xiàn)象就會同時發(fā)生，本國經(jīng)濟(jì)將會遭遇致命的沖擊。
另外，我國外匯儲備激增在美元不斷貶值、美元儲備在外匯儲備占比居高不下，使我國外匯儲備值極度縮水，外匯儲備的購買能力大打折扣，因此對我國外匯流人大于流出這一問題必須加以徹底解決。
二、解決問題的思路
(一)宏觀層面
1．加強(qiáng)對外高尖端技術(shù)產(chǎn)品、技術(shù)、勞務(wù)的購買。擴(kuò)大財政對外支出既可以減少由于外匯儲備過高而美元貶值帶來的儲備資產(chǎn)價值的貶損，又可以從很大程度上彌補(bǔ)由于貨幣緊縮政策造成的經(jīng)濟(jì)萎縮的現(xiàn)實問題。
2．金融監(jiān)管部門要建立健全外匯資金流人流出的監(jiān)測機(jī)制，尤其應(yīng)對突發(fā)事件的預(yù)警、防范機(jī)制，為短期大量國際資本抽逃設(shè)置障礙。對經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的外匯資金的來源及使用進(jìn)行監(jiān)督，對國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)的資金往來通過開戶行進(jìn)行監(jiān)督檢查其資金來源及使用，對外商直接投資項目的資金使用可通過其國內(nèi)開戶行進(jìn)行監(jiān)督，等等。尤其是對轄區(qū)內(nèi)總體外匯資金的流人流出進(jìn)行全方位的監(jiān)測，重點放在外商投資企業(yè)、國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)以及商業(yè)銀行的外幣存款。
3．加強(qiáng)國際間合作，尤其是加強(qiáng)與籃子貨幣中的貨幣發(fā)行國加強(qiáng)貿(mào)易和貨幣方面的合作，從而避免由于國內(nèi)采取緊縮政策，造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，國內(nèi)收益相對下降，導(dǎo)致已經(jīng)流入國內(nèi)的國際短期資本，尤其是投機(jī)性資本以外匯的形式，迅速、大規(guī)模的逃離給我國貨幣政策帶來的對沖影響，尤其是給我國經(jīng)濟(jì)帶來的嚴(yán)重沖擊。
4．借鑒美國最近發(fā)生次債危機(jī)時美聯(lián)儲采取的大型投資銀行介入的緊急融資安排，防止在外匯大量撤離時，本幣幣值波動劇烈，從而利用大型投資銀行進(jìn)行債券的買賣，穩(wěn)定本幣幣值的應(yīng)急性金融安排。
5．調(diào)整短期外債占外債總額的比例，即減少短期外債在外債總額的比例，避免由于短期內(nèi)大量外匯抽逃現(xiàn)象的發(fā)生。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，短期外債占比的警戒線是25％。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，我國短期外債在整個外債余額中的占比明顯偏高，建議將我國短期外債占外債余額中的比例調(diào)到國際標(biāo)準(zhǔn)或以下。
6．加強(qiáng)中資銀行對企業(yè)融資支持力度，降低對外資的依賴程度，既可避免大量外匯資金的流人，又可解決儲蓄資金分流難給商業(yè)銀行造成的困境問題，同時對物價也會產(chǎn)生抑制作用。
(二)微觀層面
1．各商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對外匯流人流出的數(shù)額進(jìn)行有效監(jiān)測。按季度報表顯示的各項統(tǒng)計結(jié)果做數(shù)字分析，尤其是對外匯資金來源總額、外匯資金運用總額、外匯買賣總額、境內(nèi)外存放總額的變動分析可以較全面掌握外匯流人流出情況，同時重點監(jiān)測外匯資金運用項目大于外匯資金來源項目時，關(guān)注差額變動情況。如果差額過大，說明短期資本流出大于流人，市場上會出現(xiàn)外匯短缺，本幣匯率會有大的下跌。因此，對金融管理部門來說，以此建立健全外匯資金流人流出的檢測機(jī)制十分必要，這樣就可以為應(yīng)對突發(fā)事件的發(fā)生，避免行業(yè)危機(jī)提供預(yù)警和防范機(jī)制。
2．鼓勵國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)國家的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備、以及先進(jìn)行業(yè)的優(yōu)秀人才(以外幣支付其勞務(wù)報酬)，并且鼓勵有潛力的大企業(yè)走出國門，對外投資。這樣既可疏導(dǎo)我國外匯資金流人大于流出的矛盾，同時也可以提高企業(yè)的核心競爭力，壯大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，使企業(yè)走出國門，為經(jīng)濟(jì)的長久、可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
3．強(qiáng)化外商直接投資國來源的多元化原則，而且應(yīng)按照其貨幣的穩(wěn)定程度劃分投資國的份額按額度大小的順序應(yīng)按歐元區(qū)、日本、美國劃分份額為宜。目前，美元走勢疲軟，正經(jīng)歷第二階段的次級債務(wù)危機(jī)。這樣做可以避免美元進(jìn)一步貶值給我國外匯流人流出帶來的不利影響。這也是馬克維茨的投資組合原理，在引資國吸引外資時的具體應(yīng)用。要實行多樣化引資渠道，以規(guī)避投資風(fēng)險一樣，吸引外商直接投資也要分清主次，選擇多個投資國。
參考文獻(xiàn)：
篇3
近年來我國外匯儲備總量不斷攀升，2006年2月，中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)形勢不景氣，但我國外匯儲備仍然保持高速增長，年增加量均超過4千億美元。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年6月末，我國外匯儲備余額達(dá)21316億美元。近來外匯儲備的快速增長，與中國經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)好有密切關(guān)系，說明國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿信心。同時巨額的外匯儲備也帶了一系列的安全問題。
一是增大了外匯儲備安全的風(fēng)險，匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險是外匯儲備無法規(guī)避的兩種風(fēng)險。由于金融危機(jī)對美國的沖擊最為嚴(yán)重，美元資產(chǎn)最容易遭受金融危機(jī)的直接沖擊。美國央行為克服金融危機(jī)的影響連續(xù)10次降低利率。美國國債的收益率也一路走低，自2008年10月全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國1年期國庫券利率持續(xù)走低，截至2008年12月22日，收益率降到0.39%。截至2008年10月，美元對人民幣已貶值高達(dá)9.5%，當(dāng)時我國外匯儲備額大約是1.9萬億美元，僅此匯率風(fēng)險一項損失就已高達(dá)1300億美元。我國的外匯儲備高度集中于美元資產(chǎn)，不論是美國國債價值下跌抑或是美元匯率大幅貶值，都會導(dǎo)致我國外匯儲備大幅縮水。
二是加大了外匯儲備成本。超額外匯儲備的存在增加了外匯儲備管理的成本，有研究表明，向國外進(jìn)行國債投資比向國內(nèi)發(fā)放貸款所獲得利息要少，向國外商業(yè)銀行借款的利率又比一般的存款利率要高，要多支付利息。超額外匯的巨額存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一個小數(shù)字。
二、推行“一控二調(diào)三轉(zhuǎn)變”以加強(qiáng)我國外匯儲備的安全管理
當(dāng)前情況下，我國外匯儲備要加強(qiáng)安全管理，必須要積極推行“一控二調(diào)三轉(zhuǎn)變”的措施。具體說來一是要控制外匯儲備規(guī)模，二是要調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，三是要轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧旁趪H貨幣體系中的角色。
1.要控制外匯儲備規(guī)模
哲學(xué)告訴我們想問題辦事情要“一切從實際出發(fā)”，那么關(guān)于我國外匯儲備規(guī)模的控制也不能有一個固定數(shù)量的額度，而要結(jié)合實際情況，靈活掌握外匯規(guī)模。一方面認(rèn)清國際經(jīng)濟(jì)形勢非常重要，從國際經(jīng)濟(jì)形勢的走向來考慮我國外匯儲備的規(guī)模。例如國際經(jīng)濟(jì)形式對做為世界工廠的我國沒有太多影響，因此商品與服務(wù)項目仍將長久保持順差，那么從總體上分析就不需要增加外匯儲備。另一方面，也不能脫離我國國情。承前例從國際環(huán)境來看不需要增加外匯儲備，但考慮到我國進(jìn)出口規(guī)模巨大，季節(jié)性影響和大宗商品升值的趨勢，需要一些流動性外匯儲備來滿足需求，那么就可以增加外匯儲備。
外匯儲備的規(guī)模還要考慮外匯資產(chǎn)的成本與收益。開放經(jīng)濟(jì)條件下，儲備作為一種干預(yù)資產(chǎn)可以平衡國際收支、稚定匯率，是一國實現(xiàn)外部均衡的重要手段，其收益主要體現(xiàn)在減輕解決內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡政策的成本。判斷外匯儲備規(guī)模是否適度，主要的是看本國經(jīng)濟(jì)是否在實現(xiàn)外部均衡的同時也實現(xiàn)了內(nèi)部均衡，還要使持有外匯儲備的機(jī)會成本相對最小。
2.要調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)
調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)主要是指調(diào)整外匯貨幣儲備結(jié)構(gòu)，因為貨幣儲備在我國外匯儲備中份額較大，且流通性強(qiáng)，應(yīng)該是調(diào)整的重點。從策略上講可以逐漸減少美元在外匯資產(chǎn)中的比重，并逐漸提高增加歐元比重。根據(jù)推測，當(dāng)前美元在我國外匯儲備中的比重約為60%。近年來，美元的國際貨幣地位正逐步下降，而歐洲經(jīng)濟(jì)實力相對上升，目前的國際貨幣體系中美元雖占主導(dǎo)地位，但己經(jīng)不具有絕對優(yōu)勢。另外，美國的外債及國際收支赤字，越來越引起人們對未來美元價值及穩(wěn)定性的懷疑。歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度在近年來石頭迅猛，歐元的穩(wěn)定性大大加強(qiáng)，中歐之間政治關(guān)系穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作更是日益密切，鑒于政治環(huán)境的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)交往的密切，可以預(yù)見中歐貿(mào)易合作在今后勢必會加強(qiáng)。適時地對外匯儲備中的增加歐元儲備，既能達(dá)到分散外匯儲備風(fēng)險，均衡實現(xiàn)外匯儲備的安全性的目標(biāo)，又有利于今后中歐之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作。所以從長期來看，以歐元作為首選貨幣將是一個必然趨勢。
篇4
本文在吸取國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，主要有以下創(chuàng)新：第一，相對于已有研究，本文對CPI和影響因素的數(shù)據(jù)都選取了從1993―2014年共20年的年度數(shù)據(jù)，這樣樣本容量更大，而且距離我們的時間更近，對我們現(xiàn)在分析CPI未來的變化有更大的幫助；第二，本文運用因子分析方法，對CPI進(jìn)行分析，使得最后得出的主要因子更加可靠，使得我得到的最終結(jié)論更加可靠。
二、CPI影響因素的因子分析
本文選取了八個指標(biāo)，分別是城鎮(zhèn)居民家庭可支配收入（記為X1）、貨幣供應(yīng)量（記為X2）、固定資產(chǎn)投資指數(shù)（記為X3）、工業(yè)品出廠價格指數(shù)（記為X4）、原材料、燃料和動力購進(jìn)價格指數(shù)（記為X5）、外匯儲備（記為X6）、GDP（記為X7）以及人民幣匯率指數(shù)（X8）。數(shù)據(jù)處理運用SPSS16.0。選取1993―2012這20年期間的數(shù)據(jù)。
1.方差貢獻(xiàn)率
累積方差表示自上至下各個因子的方差占總方差百分比的累積值。根據(jù)輸出結(jié)果，選擇3個公因子后，從方差貢獻(xiàn)率來看，第一個公因子解釋了總體方差的67.264%，第二個公因子解釋了總體方差的17.927%，第三個公因子解釋了總體方差的6.583%，前三個因子的特征值之和占總方差的91.774%，即前三個因子解釋了原始的8個變量的91.774%。由于根據(jù)系統(tǒng)將累積方差貢獻(xiàn)率>85%的m個因子作為選定的主因子，故本例中提取出3個因子，并且我可以知道本次因子分析效果會很理想。
可以看出，第一因子與CPI具有相似的波動，即在CPI上升的階段，第一因子也上升；在CPI下降的階段，第一因子也在下降。說明了第一因子對CPI的解釋能力最強(qiáng)。還可以看到第二因子的得分是三個因子得分中最高的，說明第二個因子也對CPI有很強(qiáng)的解釋能力。
三、結(jié)論與政策建議
采用因子分析方法，對8個變量和CPI做因子分析，提取出三個因子，分別是需求因子、外貿(mào)因子和經(jīng)濟(jì)因子，得出需求因子和外貿(mào)因子是影響我國CPI的主要影響因素。政府可以通過制定政策來影響第一和第二因子，來調(diào)控我國的CPI指數(shù)。
根據(jù)所得結(jié)論，提出相關(guān)政策建議：
1.控制貨幣供應(yīng)量。央行可通過提高存款準(zhǔn)備金率，并且同時采取提高利息等一系列的措施，來回籠市場上的資金，來達(dá)到控制整個市場的貨幣供應(yīng)量。
2.政府相關(guān)部門需要加大對外匯儲備的管理，充分利用好我國巨大的外匯儲備，盡可能防止由于外匯儲備的緣故，導(dǎo)致CPI不合理的變動。并且相關(guān)監(jiān)管部門，要加大對外匯的監(jiān)管力度，防止國際熱錢進(jìn)入我國市場，擾亂我國金融秩序以及物價水平。
3.加大對不法商販私自囤積商品的法律制裁。前些年，出現(xiàn)了很多的商販私自囤積商品，以來惡意導(dǎo)致該商品的價格暴漲，因此，政府相關(guān)部門應(yīng)該加大對這些不法商販的治理力度，防止這些不法商販惡意提高物價，影響CPI，以導(dǎo)致民眾對物價產(chǎn)生恐慌。
參考文獻(xiàn)：
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[2]曾令美，周慶武，人民幣匯率變動影響我國CPI的計量分析，上海金融，2008年第10期
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[4]徐佳，我國物價波動趨勢及影響因素分析，山東大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009年4月
篇5
1.金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對利率風(fēng)險；在外匯和外匯期權(quán)市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風(fēng)險等。在整個風(fēng)險管理框架中，市場風(fēng)險管理部門作為風(fēng)險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個公司的市場風(fēng)險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個國際辦公室，這些辦公室均實行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險經(jīng)理報告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。
2.市場風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報送風(fēng)險報告，制和實施全公司的市場風(fēng)險管理大綱。風(fēng)險管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺經(jīng)風(fēng)險管理委員會審批的風(fēng)險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進(jìn)行評估、監(jiān)督和管理同時報告風(fēng)險限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理決策提供了一個清晰的框架。
3. 市場風(fēng)險管理部門定期對各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險評估。整個風(fēng)險評估的過程是在全球風(fēng)險經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場風(fēng)險管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級交易員和風(fēng)險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風(fēng)險評估本身為公司的風(fēng)險管理模式和方法提供了指引方向。
4.為了正確評估各種市場風(fēng)險，市場風(fēng)險管理部門需要確認(rèn)和計量各種市場風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)的市場風(fēng)險測量是從確認(rèn)相關(guān)市場風(fēng)險因素開始的，這些風(fēng)險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風(fēng)險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動在股票市場，風(fēng)險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差在外匯市場，風(fēng)險因素主要是匯率和匯率波動對于商品市場，風(fēng)險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險因素，也要確定其作為一個整體的有關(guān)風(fēng)險因素。
5. 市場風(fēng)險管理部門不僅負(fù)責(zé)對各種市場風(fēng)險暴露進(jìn)行計量和評估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險確認(rèn)、評估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報全球風(fēng)險經(jīng)理審批。確認(rèn)和計量風(fēng)險的方法有：VAR 分析法、應(yīng)力分析法、場景分析法。
6.根據(jù)所確認(rèn)和計量的風(fēng)險暴露，市場風(fēng)險管理部門分別為其制定風(fēng)險限額，該風(fēng)險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風(fēng)險管理部門與財務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級風(fēng)險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風(fēng)險管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險管理目標(biāo)一致。
二、金融全球化對我國金融保險業(yè)的正負(fù)效應(yīng)
1. 目前中國保險業(yè)碩士論文發(fā)展中存在著的不足是由不同原因引起的。比如，在保險供給上，存在著供給總量不足和供給結(jié)構(gòu)上的矛盾。這其中涉及到保險業(yè)自身的供給能力、保險的供給價格、保險的服務(wù)水準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)的約束程度、潛在保險需求人群收入水平、社會安全網(wǎng)的覆蓋范圍及保險水準(zhǔn)等方面。保險供給能力是指保險業(yè)可主動向社會提供的接受和承載保險風(fēng)險的容量及滿足社會不斷增添的新保險需求的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。中國的保險雖然是從西方傳入的，但 1949 年后的保險發(fā)展卻受蘇聯(lián)的影響較大。即使是 1980 年后恢復(fù)的保險業(yè)也依然延用了原有的經(jīng)營管理模式，保險的險種設(shè)置有限、費率結(jié)構(gòu)簡陋、保障范圍不寬、管理高度集中，保險發(fā)展相當(dāng)一段時間處于“賣方市場”狀態(tài)，加之保險公司本身的專業(yè)技術(shù)條件限制及欠缺創(chuàng)新能力，因而必然會對保險供給直接產(chǎn)生影響。時至今日，在西方一些保險市場已流行頗長時間的一些保險產(chǎn)品，在我國還被當(dāng)作新險種來看待，在一些工業(yè)化國家中常見的保險作法，在我國要靠行政的力量在供需兩方面來推動才可達(dá)成保險行為的建立，責(zé)任保險碩士論文領(lǐng)域也存在諸多空白。
2. 保險供給價格是保險人向保險購買人提供保險保障的對價條件，具體表現(xiàn)為保險費率的標(biāo)準(zhǔn)高低。保險費率包含兩個構(gòu)成因素：一是保險人依據(jù)大數(shù)法則原理計算出來的用以賠償給付某一類風(fēng)險損失的責(zé)任準(zhǔn)備部分；二是維持保險人經(jīng)營所需的行政費用及一定水準(zhǔn)的利潤。客觀地講，我國的保險費率雖因險種的不同各有高低，但就財產(chǎn)保險而言，其保險費率水平依然是較高的，而且導(dǎo)致保險費率較高的原因并不在于用以賠償給付的那部分費率因素訂得過高，而主要是在粗放式的經(jīng)營模式之下，保險公司的行政費用因素占用過大。在保險公司資產(chǎn)構(gòu)成中，固定資產(chǎn)所占的比例之高在全球保險公司中都是不多見的，人均消耗費用在國內(nèi)第三產(chǎn)業(yè)中也屬較高的水準(zhǔn)。過高的費用支出必然會使保險服務(wù)價格居高不下。而那些確有保險需求、但又不得不為自己的日常生計精打細(xì)算的潛在保險購買人， 面對著那一幢幢豪華的保險大廈，面對著那些收入遠(yuǎn)高于自己的保險從業(yè)人員，面對著以收入的相當(dāng)部分才可換得的保險服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)不得不望而卻步，有時更會產(chǎn)生逆反心理，這也勢必會使保險的供給能力被相對削弱。
3.從直接反映保險公司效率的保險經(jīng)營成果方面看，我國保險業(yè)的經(jīng)營效率也是差強(qiáng)人意的。1999 年，在未按國際慣例提取 IBNP(發(fā)生但未報告索賠)的情況下，雖然國內(nèi)保險公司在財產(chǎn)經(jīng)營方面比上年盈利有所增加，但這樣的盈利水準(zhǔn)，無論是從保險公司的總資本規(guī)模衡量，還是與整個市場的業(yè)務(wù)規(guī)模比較都是極不相稱的。如果把壽險業(yè)務(wù)的巨額實際虧損與之相抵，可以肯定地說，保險業(yè)全年的經(jīng)營結(jié)果是令人難以確信的行業(yè)性虧損。之所以出現(xiàn)這樣的經(jīng)營狀況，也是多方面原因造成的。首先，國內(nèi)的保險公司都先后重復(fù)著同樣的一種經(jīng)營模式:以市場規(guī)模大小論英雄。在這樣的經(jīng)營主導(dǎo)思想之下，各保險公司都采取了以拼成本換規(guī)模的業(yè)務(wù)發(fā)展模式， 竭力在降低保險費率、提高中間人傭金方面不惜血本展開原始性的爭奪， 這樣的惡性競爭會給保險業(yè)的經(jīng)營帶來什么樣的后果是可想而知的， 保險公司的邊際利潤下降也就不是什么匪夷所思之事了。其次，保險公司按規(guī)模比例提取費用的管理辦法也導(dǎo)致越來越多的保險機(jī)構(gòu)忽視承保質(zhì)量，為更多的提取、使用費用而不講條件地接受一些不應(yīng)接受的風(fēng)險，保險公司總、分公司之間形成了一種準(zhǔn)關(guān)系。這樣的管理方式一方面造成了費用支出非合理的日趨增大， 另一方面則因承保質(zhì)量的下降而造成了承保利潤的日益下滑。
三、我國金融保險業(yè)在金融全球化進(jìn)程中的應(yīng)對策略
1.加大改革力度，采取制度性措施改革銀行業(yè)。為促進(jìn)我國金融業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，必須深化體制改革，強(qiáng)化國內(nèi)脆弱的金融體系，而重點在于切實推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革。把國有銀行辦成真正資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)，從根本上轉(zhuǎn)換銀行的經(jīng)營機(jī)制。
2.改革和完善我國金融監(jiān)管碩士論文體制，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ苄捅O(jiān)管碩士論文模式。我國目前實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管模式。分業(yè)監(jiān)管在混業(yè)經(jīng)營和金融全球化的條件下，面臨巨大的壓力，無論是基本信息的及時、全面收集，還是對市場波動的隨機(jī)應(yīng)變，都因體制缺陷而可能導(dǎo)致風(fēng)險事件，甚至沖擊金融穩(wěn)定性。國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)因受分業(yè)經(jīng)營的限制，在競爭中明顯處于不利地位，尤其是在一些新興業(yè)務(wù)中，完全處于被動地位。因此，在改革目標(biāo)上，可借鑒英、日等國經(jīng)驗，根據(jù)我國的實際情況，逐步將分業(yè)監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ苄捅O(jiān)管模式碩士論文，從體制上解決現(xiàn)行監(jiān)管結(jié)構(gòu)和監(jiān)管理念的矛盾。
3. 積極推進(jìn)資本項目的可自由兌換和人民幣的區(qū)域化、國際化步伐。但隨著保險獨家經(jīng)營的解體，保險市場上多個競爭主體的出現(xiàn)及競爭的日益激烈化，各家公司的服務(wù)水平會在競爭中不斷提高。保險公司要想吸引客戶，只有更新保險營銷觀念，在認(rèn)真研究市場、調(diào)查市場的基礎(chǔ)上進(jìn)行市場細(xì)分，根據(jù)企業(yè)自身優(yōu)勢及經(jīng)營特點進(jìn)行準(zhǔn)確的保險市場定位，同時在選準(zhǔn)并確定目標(biāo)市場后，按照客戶的需求開發(fā)新產(chǎn)品， 拓展保險產(chǎn)品線的長度和寬度，占領(lǐng)并不斷鞏固市場份額。
4.保險企業(yè)應(yīng)建立企業(yè)文化來管理保險營銷人員。人是有多方面、多層次需求的。當(dāng)現(xiàn)代的科學(xué)技術(shù)創(chuàng)造了很高的生活標(biāo)準(zhǔn)， 充分滿足了人們生活需要和安全需要后，人們在追求自尊、交際、自我成就等更高層次需要時，報酬、允諾、刺激、威脅和其他強(qiáng)制手段就不會太起作用。而企業(yè)文化作為一種把人的精神屬性和價值追求提到首位的管理方法，正好恰恰滿足了這一需求。就保險而言，它通過儀式、典禮、文化沙龍等一系列形式，把保險企業(yè)價值觀念變成所在企業(yè)員工共有的價值觀念，通過共有價值觀念進(jìn)行內(nèi)在控制，使本企業(yè)成員以這種共有價值觀念為準(zhǔn)則來自覺監(jiān)督和調(diào)整自己的日常行為，借以增強(qiáng)保險企業(yè)的凝聚力、向心力，齊心協(xié)力實現(xiàn)保險企業(yè)的目標(biāo)。
綜上所述，涉及到保險公司的經(jīng)營管理體制、保險人市場行為、保險監(jiān)管力度等等。要使問題真正得到解決并確實能達(dá)致提高我國保險業(yè)運行效率之目的，關(guān)鍵在于大力加快保險的市場化進(jìn)程， 積極培育和完善保險市場體系，改善保險監(jiān)管方式，調(diào)整保險監(jiān)管目標(biāo)，促進(jìn)國內(nèi)保險市場同國際保險市場的接軌，讓市場真正成為汰弱留強(qiáng)的“生死場”通過保險經(jīng)營方式的徹底改變，實現(xiàn)我國保險的有效率增長。
[參 考 文 獻(xiàn)]
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篇6
自信用貨幣產(chǎn)生以來,通貨膨脹就成為影響一國(地區(qū))經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。對于通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)學(xué)界始終沒有統(tǒng)一的定義,比較權(quán)威的說法是1987年出版的《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大詞典》中,英國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊德勒和帕金將其定義為:“通貨膨脹是價格持續(xù)上漲的過程,或者從等同意義上說,是貨幣不斷貶值的一種過程”。2005年7月21日,中國人民銀行正式宣布開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,形成了更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。美元兌人民幣的價格自公告之時起調(diào)整為8.11元/美元,人民幣升值了2%。這一標(biāo)志性的事件,拉開了人民幣對美元匯率升值的序幕,并大有越演越烈之勢。截至2008年3月31日,人民幣對美元匯率的中間價為7.0752元/美元。
一、我國出現(xiàn)通貨膨脹壓力的原因
對于通貨膨脹的成因,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為主要有四種類型:需求拉動型、成本推動型、混合推動型和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。另外,在開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,通貨膨脹的國際間傳遞也是一國(地區(qū))出現(xiàn)通貨膨脹的重要原因。筆者認(rèn)為,我國現(xiàn)階段出現(xiàn)的通貨膨脹壓力不能簡單歸為上述幾種類型中任意一類。其既有需求擴(kuò)大導(dǎo)致供不應(yīng)求的原因,也有成本價格上升引起的產(chǎn)品價格上漲。具體分析,我國現(xiàn)階段通脹壓力的產(chǎn)生主要有以下四方面的原因:
1、糧食、豬肉、能源等商品價格上漲過快,產(chǎn)生成本推動的通脹壓力。本輪價格上漲的直接原因是由于糧食、豬肉、能源等商品價格大幅上漲。這些商品既與居民的生活密切相關(guān),又是工業(yè)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品,當(dāng)其價格上漲積累到一定程度時,必然會傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品。由于這些產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng),其價格上漲會導(dǎo)致諸多產(chǎn)品價格的上漲。
2、貨幣流動性過剩,導(dǎo)致通脹壓力增加。貨幣流動性過剩已經(jīng)成為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行中的一個突出問題,并對價格上漲形成了強(qiáng)勁的推動力。我國貨幣流動性過剩主要是由貿(mào)易順差過大、國際熱錢不斷涌入、信貸規(guī)模擴(kuò)大等因素造成。
3、經(jīng)濟(jì)增長速度過快,固定投資過熱。自2003年以來,我國GDP增長速度一直保持在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢。2007年上半年,我國經(jīng)濟(jì)增長速度達(dá)到了11.5%。經(jīng)濟(jì)的高速增長主要是通過固定投資的高速增長實現(xiàn)的。近幾年,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直存在局部過熱現(xiàn)象,部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。
4、居民收入較快增長及股市的財富效應(yīng)。由于我國經(jīng)濟(jì)的高速增長,帶來了居民收入的增加。特別是近兩年,國家大幅提高了公務(wù)員、教師等行政、事業(yè)單位人員的待遇;2004年以來出現(xiàn)的“民工荒”使得農(nóng)民工工資有所提高,國家推出的一系列“惠農(nóng)”政策使得農(nóng)民收入也有了大幅度增加。居民收入的快速增長帶動了消費的增加,繼而對價格的提升起到了推動作用。
二、人民幣升值的主要原因
人民幣升值這一現(xiàn)象是多個因素、各種力量共同作用的產(chǎn)物。其中,內(nèi)因是關(guān)鍵和根本,而外因則起到推波助瀾的作用。簡言之,人民幣升值是歷史的必然,而非偶然。
1、內(nèi)因
(1)國際收支順差。雙順差是人民幣升值的重要源頭。若一國收入大于支出,即國際收支出現(xiàn)順差,這意味著該國外匯市場上匯供給大于需求,因此外幣將貶值,而本幣必將升值。我國近年來持續(xù)出現(xiàn)雙順差現(xiàn)象,就2007年上半年而言,國際收支繼續(xù)保持雙順差格局。其中,經(jīng)常項目順差1,629億美元,比上年同期增長78%;資本和金融項目順差902億美元,增長132%。因此,人民幣在下半年,甚至明年繼續(xù)出現(xiàn)升值預(yù)期就不為奇了。簡言之,雙順差是人民幣持續(xù)升值的根本所在。
(2)外匯儲備。外匯儲備過多表明:在外匯市場上供給大于需求,同樣會引起外幣貶值以及本幣升值。我國2006年2月外匯儲備高達(dá)8,751億美元,首次超過日本成為外匯儲備世界第一的國家。外匯儲備反映了一國國際支付能力和外債償還能力,具備充足的外匯儲備是保持一個國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要指標(biāo)。然而,由于機(jī)會成本的存在,所以并非越多越好,太多的外匯儲備反而會導(dǎo)致資源的極大浪費。
2、外因。美國、日本、歐洲等發(fā)達(dá)國家持續(xù)施壓成為人民幣升值的外因。根據(jù)馬歇爾-勒納條件,只要滿足出口商品的需求價格彈性與進(jìn)口商品的需求價格彈性之和大于1,那么本幣貶值就能改善貿(mào)易收支。因此,他們施壓逼迫人民幣升值,目的是維護(hù)其本國的利益。他們企圖通過阻礙中國商品過大規(guī)模地進(jìn)入其國內(nèi)市場,打擊中國商品在國際上的競爭力。以美國為例,實施“弱勢美元”政策,力圖扭轉(zhuǎn)其國際收支逆差局面。
三、政策建議
鑒于我國目前面臨的通貨膨脹、人民幣升值的壓力是由諸多因素導(dǎo)致的,筆者認(rèn)為,緩解當(dāng)前通脹壓力也應(yīng)采取“一攬子”措施。
1、實施多種貨幣政策的“組合拳”出擊面對國內(nèi)出現(xiàn)的通貨膨脹壓力。國家已經(jīng)采取了一系列貨幣政策進(jìn)行調(diào)整,如央行2007年已經(jīng)連續(xù)10次上調(diào)人民幣存款基準(zhǔn)利率,普通存款金融機(jī)構(gòu)將執(zhí)行14.5%的存款準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)我國當(dāng)前資本泡沫迅速膨脹的現(xiàn)狀,筆者認(rèn)為應(yīng)該實施貨幣政策的“組合拳”出擊。央行應(yīng)繼續(xù)提高利率水平,并提高法定準(zhǔn)備金率,形成穩(wěn)定的緊縮性政策預(yù)期,抑制貨幣需求,為我國國民經(jīng)濟(jì)中投資過熱現(xiàn)象降溫。同時,應(yīng)輔以公開市場業(yè)務(wù)操作,央行可以根據(jù)市場需求的變動,適時適量地出售有價證券,以緩解貨幣量供應(yīng)過度的局勢,還可以向部分貸款數(shù)額增加較快、流動性充裕的商業(yè)銀行發(fā)行定向央票進(jìn)行貨幣回籠。
2、針對特殊行業(yè)采取相應(yīng)的財政、稅收政策以調(diào)整供需結(jié)構(gòu)。本文所說的特殊行業(yè)是指對通貨膨脹壓力的產(chǎn)生起主導(dǎo)作用的行業(yè)。鑒于房地產(chǎn)行業(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)問題是我國此次通貨膨脹壓力產(chǎn)生的重要影響因素,將上述二者歸為“特殊行業(yè)”。
3、逐步調(diào)整外貿(mào)政策。貿(mào)易順差導(dǎo)致我國基礎(chǔ)貨幣供給增加,減少貿(mào)易順差自然成為解決貨幣供給過度的強(qiáng)有力手段,即要控制出口,擴(kuò)大進(jìn)口,并適時適度地促進(jìn)人民幣升值。
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匯率是本國貨幣與外國貨幣相互折算的比價，有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法兩種表示方法。匯率可分為名義匯率與實際匯率，名義匯率是一個人可以用一國通貨交換另一國通貨的比率，實際匯率是一個人可以用一國的物品和勞務(wù)與另一國的物品與勞務(wù)交易的比率。實際匯率＝名義匯率＊國內(nèi)價格／國外價格。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家采用了很多理論和模型來解釋匯率是如何決定的，這里只介紹紙幣本位制度下的匯率決定理論購買力平價理論。用購買力平價理論可以預(yù)期名義匯率的近似值，為評價和選擇匯率制度提供依據(jù)。該理論根據(jù)的是單一價格規(guī)律，這種理論認(rèn)為，任何一種通貨的一單位應(yīng)該能在所有國家買到等量的物品。一種物品如果不以同樣的價格在各地出售，就存在著未被利用的利潤機(jī)會，由于套利的存在，總有商業(yè)行為會從價格低的A國購買該物品到價格高的B國出售，從而使B國該物品價格下降，直至兩國價格相同。由此，一種通貨必然在所有國家都具有相同的購買力或?qū)嶋H價值。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，購買力平價描述了長期中決定匯率的因素。購買力平價理論告訴我們，兩國通貨之間的名義匯率取決于這兩個國家的物價水平。
如前所述，名義匯率等于外國物價水平與國內(nèi)物價水平的比率，根據(jù)購買力平價理論，兩國通貨之間的名義匯率反映這兩個國家的物價水平差別。當(dāng)物價水平變動時，名義匯率也變動，而任何一個國家的物價水平的調(diào)整會使貨幣供給量和貨幣需求量平衡，因此，名義匯率取決于物價水平也就取決于每個國家的貨幣供給與需求。當(dāng)一個國家的央行增加貨幣供給并引起物價水平上升時，就會引起該國通貨相對于其他通貨貶值。理論上，要想測算人民幣兌美元的名義匯率的變化趨勢，就要對兩國的物價水平進(jìn)行評估。如果中國人民銀行的貨幣供給增長較快，造成國內(nèi)物價水平上揚(yáng)，美國內(nèi)物價水平保持穩(wěn)定，則很有可能導(dǎo)致人民幣兌美元的名義匯率貶值而不是升值。而實質(zhì)上，我國的外匯市場是由銀行間外匯市場和柜臺結(jié)售匯市場組成，由于我國實行強(qiáng)制結(jié)售制度，商業(yè)銀行和企業(yè)結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸以外的外匯收入必須進(jìn)行平盤，由中央銀行進(jìn)行買入或賣出的交易。新晨
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但是近兩年來，由于國際資本大量流入和國際收支失衡，我國產(chǎn)生了較嚴(yán)重的流動性過剩的問題，這對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與宏觀調(diào)控的影響越來越大。一方面為了保持匯率的相對穩(wěn)定，央行只能增加基礎(chǔ)貨幣的投放來對沖不斷增加的外匯占款，從而導(dǎo)致我國貨幣政策某種程度上失效。根據(jù)蒙代爾的“三角悖論”，為改變貨幣政策失效的局面, 有重新考慮開放資本項目的必要性；另一方面，境外游資押注人民幣升值，一旦資本項目完全開放，勢必會有大量熱錢進(jìn)入我國，如果人民幣匯率調(diào)整到位，將會出現(xiàn)大量資金外逃，從而對中國金融體系的穩(wěn)定造成威脅。因此，我們必須慎重考慮資本項目的開放。
一、資本項目和資本項目開放的內(nèi)涵
資本項目是國際收支平衡表中用來記錄國際資本流動的一個賬戶名稱，具體記錄一國同其他國家的金融資產(chǎn)交易情況及金融資產(chǎn)和負(fù)債的變動。它是和經(jīng)常項目、平衡項目相并列的一級賬戶。根據(jù)IMF的修改，把傳統(tǒng)的資本項目改名為資本和金融項目，其主要包括只涉及資本轉(zhuǎn)移與非生產(chǎn)、非金融領(lǐng)域資產(chǎn)收買與放棄的資本項目和包括直接投資、證券投資、其他投資、儲備投資的金融項目。本文將沿用原始的“資本項目”的概念。
根據(jù)IMF的準(zhǔn)確定義，資本項目開放分為以下四個方面：(1) 居民不僅可通過經(jīng)常項目的交易，也可通過資本項目的交易獲得外匯；(2)所獲外匯既可在外匯市場上出售給銀行，也可在國內(nèi)或國外持有；(3)經(jīng)常項目和資本項目下交易所需要的外匯可自由在外匯市場上購得;(4)國內(nèi)外居民也可自由將本幣在國內(nèi)外持有，以滿足資產(chǎn)要求。
二、資本項目開放的可行性
第一，開放資本項目需要有力的宏觀調(diào)控能力和穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。因為在新興市場國家或地區(qū)在開放資本項目后會面臨更大的宏觀經(jīng)濟(jì)波動。如果沒有很好的宏觀調(diào)控能力，新興市場國家有可能無法處理國際游資大量撤離后帶來的嚴(yán)重后果。根本原因就在于國際資本流動有順周期性質(zhì)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況好轉(zhuǎn)時蜂擁而至，當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況放緩時則杳無蹤影。如果本國沒有穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢做背景，而是處于嚴(yán)重通脹、財政赤字不可控制、銀行存折巨額不良資產(chǎn)等狀況，那么當(dāng)發(fā)生國際資本大量撤資的情況，容易產(chǎn)生并發(fā)狀況，這樣實在很難避免經(jīng)濟(jì)的過度波動，甚至?xí)l(fā)金融危機(jī)。而我國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)出現(xiàn)通脹的跡象，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，在此時完全開放資本項目，實在不宜。
第二，資本項目開放必須有彈性的匯率形成機(jī)制。根據(jù)蒙代爾的三角悖論, 要想保持貨幣政策的獨立性和資本自由流動, 必須實行浮動匯率制。有彈性的浮動匯率制能自發(fā)地調(diào)節(jié)資本流動, 有效地防止投機(jī)資本攻擊。如此能夠客觀、真實地反映外匯市場的供求狀況，調(diào)節(jié)國際收支，保持本國國際收支的動態(tài)平衡。因此一個富有彈性的匯率機(jī)制不僅是資本項目可兌換的前提，也是資本項目可兌換之后保證外匯市場穩(wěn)定的必要條件。但是以中國現(xiàn)在的狀況，人民幣內(nèi)貶外升，人民幣的匯率沒有真實反映國內(nèi)外市場價格變化和各國物價水平,而且人民幣匯率變化缺乏彈性。在這樣的情況下完全開放資本項目,將會導(dǎo)致外匯供求的失衡和外匯市場的混亂。
第三，資本項目開放必須有利率的市場化。全面的資本項目可兌換，必須以國內(nèi)金融的自由化（特別是利率自由化）為前提。利率市場化的反面就是利率管制。如果繼續(xù)維持利率管制，利率水平就不能反映市場供求，那么，投機(jī)者就無法獲得貨幣市場上關(guān)于資金供求和價格的準(zhǔn)確信息，也就是價格失真。當(dāng)受到管制的國內(nèi)利率水平明顯低于國際利率時，資本項目可兌換的結(jié)果將是資本外逃和貨幣貶值；反之，則可能引起短期資本的過度涌入誘發(fā)通貨膨脹。
第四，資本項目開放還需要有效的金融監(jiān)管。在資本流動性不斷上升的總體背景下,只有在一個金融監(jiān)管嚴(yán)密有效的市場上,國際資本流動的積極作用才能得到充分發(fā)揮,其破壞性影響才會被減至最低程度。雖然我國金融監(jiān)管體系的初步框架已經(jīng)形成, 但是由于監(jiān)管手段和激勵機(jī)制等方面存在諸多問題, 監(jiān)管效率并不理想,各種違規(guī)操作事件仍然屢有發(fā)生。金融法制建設(shè)也存在很多問題。同時在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融全球化發(fā)展的形勢下，資金跨境流動頻率越來越高，情況越來越復(fù)雜，外匯監(jiān)管的難度也越來越大。稍有不慎，會誘發(fā)金融市場波動，甚至引發(fā)政治和社會動蕩。因而需要對資本項目的各子項科目的開放對國際收支的影響進(jìn)行評估，同時建立起高度靈敏的跨境資金流動監(jiān)測體系，使有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局及時掌握大額資金流動狀況，有效地防范國際游資大規(guī)模流動的沖擊，防止或減少資本項目開放的風(fēng)險和負(fù)面影響。
參考文獻(xiàn):
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股權(quán)投資基金，國外通常稱為風(fēng)險投資基金（Venture Capital）和私募股權(quán)投資基金（Private Equity），是指向具有高增長潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)資本增值的一種投資基金。
二、股權(quán)投資基金立法過程中需注意的問題
股權(quán)投資基金的發(fā)展，在國內(nèi)尚處于起步階段，股權(quán)投資基金的立法也亟待完善。自《證券投資基金法》頒布以來，有關(guān)股權(quán)投資基金的立法卻遲遲沒有出臺。在上海建設(shè)國際金融中心這個總體目標(biāo)的大背景下，加快建設(shè)股權(quán)投資基金的立法工作變得日趨重要。本文從一個金融從業(yè)者的角度分享對股權(quán)投資基金立法的幾點看法，希望能為股權(quán)投資基金的法律制度以及相應(yīng)監(jiān)管法規(guī)的完善提供一定的參考。
（一）人民幣股權(quán)投資基金外匯及投資收益匯出的監(jiān)管
目前國內(nèi)主要的股權(quán)投資基金的資金募集、設(shè)立以及退出機(jī)制的實施都發(fā)生在境外，即在國內(nèi)開展業(yè)務(wù)的外國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，基本上采取在境外注冊，在境內(nèi)設(shè)立辦事處的方式。些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)并不直接將資金投入所投資企業(yè)，而是先投資在境外設(shè)立的殼公司，再由后者以外商直接投資的方式，投資到國內(nèi)所投資企業(yè)。這也就是一般所謂的“兩頭在外”，即創(chuàng)投資金來自于國外，退出機(jī)制也在國外。外國創(chuàng)業(yè)投資者來華投資采取這種在境外設(shè)立的特殊目的公司作為投資主體參與國內(nèi)項目投資，主要投資在有發(fā)展前途的高科技項目，扶植該項目在境外上市，然后擇機(jī)退出，這種創(chuàng)業(yè)資本的流動主要發(fā)生在境外。
根據(jù)外資風(fēng)險投資基金“兩頭在外”的特點，以及近幾年人民幣升值預(yù)期和利率差的雙重因素影響，大部分外資風(fēng)險投資基金愿意在國內(nèi)設(shè)立人民幣基金，即外資風(fēng)險投資基金通過中國境內(nèi)居民的參與，設(shè)立一系列其境外離岸公司的境內(nèi)外商投資子公司，作為其在境內(nèi)投資的操作機(jī)構(gòu)。通過這種模式，外資風(fēng)險投資基金與其在境內(nèi)的合作伙伴使得整個資本運作發(fā)生在境外，并且還擴(kuò)大了資金的渠道，簡化了公司治理機(jī)構(gòu)以及有利于退出機(jī)制的實行。然而，這種模式可能造成與境內(nèi)外商投資企業(yè)相關(guān)的境外資產(chǎn)或股權(quán)出售時逃避了境內(nèi)外匯和稅收的監(jiān)管。因此對外資風(fēng)險投資基金進(jìn)行適度的外匯監(jiān)管是非常必要的，在引入外資設(shè)立股權(quán)投資基金時這一點同樣重要。
（二）股權(quán)投資基金投資條款的監(jiān)管
鑒于國外成熟的法律制度，國內(nèi)股權(quán)投資基金的大部分投資條款都直接翻譯自國外。由于法律環(huán)境的不同，眾多國外風(fēng)險投資基金所常用的投資條款卻在我國現(xiàn)行的法律體制下無法找到相同或相似的規(guī)定，從而使得一些項目無法獲得主管部門的審批通過。
比如，對賭條款（又稱“估值調(diào)整機(jī)制”，Valuation Adjustment Mechanism）作為國外風(fēng)險投資基金常用的條款之一，其定義是指投資者與被投資者在達(dá)成投資協(xié)議時，對于未來不確定的情況進(jìn)行一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，一方可以行使一種權(quán)利；如果約定的條件不出現(xiàn)，另一方則行使一種權(quán)利。這一條款被視為是一種估值調(diào)整機(jī)制，由于投資者出于投資目的或商業(yè)安排上的考慮，對于被投資者的投資往往不是一次性的，因此投資雙方可能會在投資條款中約定下一次投資的條件和規(guī)模。相應(yīng)地作為對價，被投資者應(yīng)當(dāng)盡可能實現(xiàn)在投資條款中所約定的再投資條件，包括被投資者在未來一段時間內(nèi)凈利潤必須達(dá)到投資條款中的約定；若不能實現(xiàn)，則被投資者還應(yīng)通過以事先約定的價格轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式補(bǔ)償投資者。從文字表述上來看，這類條款好比是投資雙方的對賭。
對賭協(xié)議在商業(yè)安排上看似沒有任何問題，然而，在相關(guān)法律交易文件報送有關(guān)部門審批時卻會遇到障礙。對賭協(xié)議中約定的“以象征性對價轉(zhuǎn)讓股權(quán)”的這一做法極易被主管部門理解為以不合理的價格轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。如前文所述，對賭協(xié)議本身是作為一種估值調(diào)整機(jī)制發(fā)揮著保護(hù)投資者利益的作用，避免由于投資者在投資初期對于被投資企業(yè)的估值誤差以及被投資企業(yè)未來可能發(fā)生的不確定因素影響而造成損失。因此，在實施對賭協(xié)議的過程中，尤其是被投資者未能達(dá)到約定的對賭條件的情況下，投資者必然會啟動保護(hù)機(jī)制來保護(hù)其利益免受更大的損失，即通常包括以一個事先約定的較低價格獲得更多的控股權(quán)。雖然從表面上看是投資者因被投資者未能完成對賭條件而獲得了更多的利益，然而實際上投資者卻由于被投資者未能完成對賭條件這一事實所形成的企業(yè)價值與其投資之初對企業(yè)進(jìn)行的估值之間的差距而受到損失。所以，在啟動估值調(diào)整機(jī)制時投資者更多地是對已發(fā)生的損失進(jìn)行補(bǔ)償，因此這種補(bǔ)償只能以事先約定的較低價格進(jìn)行。由此可見，如何與國外常用的投資條款相協(xié)調(diào)是制定股權(quán)投資基金相關(guān)法律中應(yīng)當(dāng)注意的問題。
（三）外資設(shè)立人民幣股權(quán)投資基金的監(jiān)管
由于外資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)“兩頭在外”規(guī)避外匯稅務(wù)監(jiān)管和通過設(shè)立復(fù)雜的投資條款來保證自身利益最大化等特點，對外資參股設(shè)立人民幣股權(quán)投資基金的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)采取審慎的態(tài)度。從現(xiàn)有公開的信息來看，外資參股設(shè)立人民幣股權(quán)投資基金“將參照QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)模式，通過設(shè)立類似的QFLP(合格境外有限合伙人)制度，由外管局批準(zhǔn)額度，允許外資股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（大多為有限合伙人）投資人民幣基金。”
人民幣股權(quán)投資基金對于募集的資金、投資收益的收回都是以人民幣作為計價和結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)貨幣，避免了外資股權(quán)投資基金在匯出投資收益時在外匯管制、稅收征管方面所遇到的常見問題。因為大多數(shù)私募基金總部設(shè)于香港，基金收益回饋給管理團(tuán)隊、資金匯回香港，卻可能遇到換匯、征稅、法規(guī)等錯綜復(fù)雜問題。雖然大陸與香港地區(qū)在CEPA協(xié)議中已簽訂有關(guān)避免雙重征稅的內(nèi)容，但修訂后的《企業(yè)所得稅法》收緊對外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，私募基金在匯出投資收益仍將面臨稅收征管和外匯監(jiān)管方面的復(fù)雜問題。
三、結(jié)語
股權(quán)投資基金業(yè)已成為我國金融市場一個重要的融資渠道，為建設(shè)具有我國特色的金融法律體制，并結(jié)合上海建設(shè)國際金融中心的總體目標(biāo)，制定股權(quán)投資基金的相關(guān)立法已經(jīng)迫在眉睫。監(jiān)管當(dāng)局在制定股權(quán)投資基金立法和相關(guān)監(jiān)管制度時應(yīng)正視我國股權(quán)投資基金發(fā)展過程中存在的問題，制定出符合中國實際情況的法律和監(jiān)管制度。
參考文獻(xiàn)：
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從建國到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國外匯市場經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營管理活動產(chǎn)生了巨大的影響。
新成立到1978年改革開放前，我國沒有自由交易的公開外匯市場。我國實行改革開放之后到1994年，是外匯調(diào)劑市場與官方外匯市場并存的階段。此階段實行外匯調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國家規(guī)定的價格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來調(diào)劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場之外，不參與外匯市場交易活動。1994年我國進(jìn)行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場，從此商業(yè)銀行以市場參與者的身份進(jìn)入外匯市場。商業(yè)銀行為辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時商業(yè)銀行完全是被迫進(jìn)場交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動的風(fēng)險完全由我國中央銀行承擔(dān)。
隨著我國對外的發(fā)展，外匯儲備迅速增長，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險隨之暴露。針對這種狀況，2003年外匯市場進(jìn)行了一系列的改革：推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長外匯市場交易時間、允許銀行進(jìn)行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動地參與外匯市場交易，以便規(guī)避風(fēng)險、獲取收益。
隨著我國經(jīng)濟(jì)實力的增長，人民幣利率市場化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機(jī)制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整，人民幣對美元升值2%；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)......。可以預(yù)見，隨著我國向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變，外匯交易市場的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，逐步與國際市場融合，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營也勢必與外匯市場的越來越緊密。特別是匯率形成機(jī)制改革對我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理影響深遠(yuǎn)。人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整后，匯率的波動幅度比過去增大，變動頻率比過去加快。同以往相比，我國商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險更加日常化和顯性化。
一是商業(yè)銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風(fēng)險同時加大。在商業(yè)銀行的資本構(gòu)成中，美元等外幣資本通常占有一定比例，在匯率調(diào)整后，其總資本隨著人民幣升值而縮水。商業(yè)銀行資金賬戶中的外匯資產(chǎn)和負(fù)債，也會隨著匯率的升值或貶值而發(fā)生變動，進(jìn)而影響損益。在新的匯率形成機(jī)制下，商業(yè)銀行因為交易目的而持有的以外幣計價、結(jié)算的金融工具折成人民幣的數(shù)值，也會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而發(fā)生變動。由于長期在固定匯率制度下經(jīng)營，我國商業(yè)銀行過去往往忽視銀行賬戶的外匯風(fēng)險敞口，在匯率形成機(jī)制改革后，盡快調(diào)險管理理念和方式以便防范匯率波動帶來的損失。
二是商業(yè)銀行的客戶面臨的外匯風(fēng)險加大，增大了商業(yè)銀行受損的可能性。匯率形成機(jī)制改革不僅會直接影響商業(yè)銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會通過影響其客戶的外匯財務(wù)狀況，間接地影響商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。匯率波動的頻度和幅度提高后，從事國際貿(mào)易的客戶經(jīng)營賬戶的外匯風(fēng)險增加，其財務(wù)狀況將隨著匯率波動而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進(jìn)而使商業(yè)銀行貸款的風(fēng)險加大。例如，某客戶向大連市某商業(yè)銀行舉借人民幣貸款1.3億元，期限為6～12個月不等。該企業(yè)為兩頭在外的食品加工企業(yè)，原材料采購和銷售回款均以美元計價結(jié)算，只能用出口收匯獲得的美元結(jié)匯后得到的人民幣來歸還貸款。該客戶的利潤率為4%～5%，若人民幣升值超過4%，將對其收益造成重大影響，降低其償還銀行貸款的能力，從而使銀行貸款風(fēng)險上升，影響銀行正常的經(jīng)營和收益。
三是商業(yè)銀行的外匯理財業(yè)務(wù)風(fēng)險加大。隨著對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動的日益頻繁，意愿結(jié)售匯的逐步實現(xiàn)和匯率形成機(jī)制調(diào)整后，從事國際貿(mào)易、有外匯收支的客戶外匯資產(chǎn)與負(fù)債的匯率風(fēng)險逐漸擴(kuò)大，需要利用銀行外匯理財產(chǎn)品對所持外幣資產(chǎn)及負(fù)債進(jìn)行保值和增值，促使商業(yè)銀行外匯交易的種類、數(shù)量和規(guī)模上升。相應(yīng)地外匯管理部門也出臺了一系列舉措：從2005年8月2日開始，擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的范圍并放開對交易期限的限制；允許銀行進(jìn)行自主報價；開辦不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。為了滿足客戶的需求，商業(yè)銀行積極研發(fā)外匯理財產(chǎn)品，這在促進(jìn)我國商業(yè)銀行外匯衍生產(chǎn)品交易發(fā)展的同時，也同時增加了外匯風(fēng)險。雖說外匯衍生產(chǎn)品的創(chuàng)立本意是為外匯風(fēng)險規(guī)避者提供一種資產(chǎn)避險和保值的手段，但其獨特的虛擬性和杠桿性，又使其成為一種理想的投、融資工具和投機(jī)工具。而且外匯衍生產(chǎn)品交易一般不列入交易者的資產(chǎn)負(fù)債表，潛在盈虧不會影響財務(wù)指標(biāo)，避免了對資信狀況的影響，所以，交易者不增加資產(chǎn)總額便可以增加收益。隨著我國企業(yè)制度改革的深化，商業(yè)銀行和其他工商企業(yè)的經(jīng)營自將進(jìn)一步加強(qiáng)，其趨利性將日益強(qiáng)烈。在向客戶提供遠(yuǎn)期、掉期等外匯衍生產(chǎn)品時，能否準(zhǔn)確進(jìn)行產(chǎn)品定價，能否有效轉(zhuǎn)移、對沖和管理風(fēng)險，直接決定著商業(yè)銀行的競爭能力、盈利能力，乃至生存能力。
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因此，外匯體制特別是匯率制度的改革，對商業(yè)銀行提出了更高的外匯風(fēng)險管理要求。商業(yè)銀行面對存在的外匯風(fēng)險，應(yīng)依據(jù)《中華人民共和國人民銀行法》及相關(guān)的、法規(guī)，冷靜深入各種外匯風(fēng)險的形成原因，并借鑒國際上商業(yè)銀行的外匯管理經(jīng)驗，采取正確的政策辦法，有針對性地進(jìn)行防范、控制和化解。
首先，商業(yè)銀行應(yīng)增強(qiáng)外匯風(fēng)險管理的意識。除了作為我國外匯專業(yè)銀行的中行以外，其他商業(yè)銀行開辦國際業(yè)務(wù)的時間最長不過20年左右，而且由于人民幣長期以來盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動的風(fēng)險，商業(yè)銀行只是在上存在著外匯風(fēng)險管理的需求，在現(xiàn)實中一直把信用風(fēng)險管理作為風(fēng)險管理工作的重中之重。同時，我國商業(yè)銀行絕大部分還為國家或政府所有或控制，尚不明晰的產(chǎn)權(quán)制度為一些高層管理人員內(nèi)部控制提供了機(jī)會，在利益和業(yè)績的驅(qū)動下，不顧風(fēng)險、超越制度從事外匯產(chǎn)品交易。因此，應(yīng)從產(chǎn)權(quán)制度、監(jiān)管制度和激勵約束機(jī)制入手，強(qiáng)化商業(yè)銀行高級管理人員和外匯從業(yè)人員的崗位責(zé)任意識和外匯風(fēng)險意識。
其次，商業(yè)銀行應(yīng)提高外匯從業(yè)人員的素質(zhì)。應(yīng)加強(qiáng)對外匯業(yè)務(wù)交易人員和外匯風(fēng)險管理人員的培養(yǎng)和培訓(xùn)，提高其業(yè)務(wù)技能，增強(qiáng)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險預(yù)測、防范和監(jiān)管能力。
篇11
一、目前外匯管制存在的問題
(一)我國境內(nèi)的外匯流動情況
外匯的流人流出是通過國際收支中的經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶進(jìn)行的,目前我國外匯的流人流出主要部分是通過經(jīng)常賬戶下的各項交易和資本與金融賬戶下的一些項目的交易活動進(jìn)行的,大部分是通過商品服務(wù)貿(mào)易、外商直接投資活動、跨國企業(yè)經(jīng)營與并購等活動進(jìn)行的。由于資本項 目依然采取強(qiáng)制結(jié)售匯制,人世之前企業(yè)自由用匯仍然受到很大的制約,許多出口企業(yè)低報出口數(shù)量或低報出口價格,進(jìn)口企業(yè)高報進(jìn)口數(shù)量或高報進(jìn)口價格,以便企業(yè)用匯時可以隨時使用,而不受國家購匯的限制。這些外匯剩余常常存放在國外,此時外匯有流出的趨勢。加入 wto后,我國不斷加速資本與金融賬戶的開放,國際資金的流人流出更加暢通,渠道更加多樣,監(jiān)測難度也更大,給金融安全帶來極大的挑戰(zhàn)。
1.我國外匯流人情況。改革開放初期,我國外匯短缺現(xiàn)象十分嚴(yán)重,國家采取一系列措施增加外匯收入、節(jié)約外匯開支、加強(qiáng)外匯儲備,使得外匯儲備不斷上升。目前,我國外匯儲備近年來增速加快,截至2008年 5月,我國外匯儲備總額已達(dá)到 17 969.6億美元,大約是2000年的十倍,而2008年4月中國外匯儲備單月增幅竟達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的745億美元。國家外匯管理局 2008年 7月 4日公布,截至 3月底,中國外債余額為 3 925.89億美元 (不包括香港、澳門及臺灣地區(qū)對外負(fù)債),較 2007年底增加 189.71億美元。其中短期外債余額為 2 367.25億美元,比上年末增加 166.41億美元,增長 7.56%,占外債余額的60.30%,創(chuàng)有史以來新高。按照國際標(biāo)準(zhǔn),短期外債占比的警戒線是 25%。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn),我國短期外債在整個外債余額中的占比已出現(xiàn)明顯偏高跡象 ,這種現(xiàn)象如果不能得到有效控制,一旦出現(xiàn)資本大量外逃,就可能導(dǎo)致人民幣危機(jī)與金融危機(jī),這是我們所不愿看到和接受的后果。
2.我國外匯流出情況。外匯流出的情況主要包括外匯轉(zhuǎn)移的渠道、流出外匯的幣種、外匯流出的原因、以及流向的領(lǐng)域。從正常情況看,外匯的流出主要是進(jìn)口支付、對外直接投資以及海外并購等方式。對外直接投資所占的份額較大,值得重點關(guān)注。但是,由于商務(wù)部對這方面的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)不公開,而從所公布數(shù)據(jù)上看,目前我國外匯流人遠(yuǎn)大于外匯流出。
3.國際資本異常流動。目前境內(nèi)熱錢的投機(jī)性、沖擊性,具有危險性強(qiáng)、金額較大、流動速度快的特點。熱錢流入中國的渠道包括經(jīng)常項目下的貿(mào)易、收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移;資本項 目下的 fdi、證券投資、貿(mào)易信貸與貸款,此外熱錢還可以通過地下錢莊和境內(nèi)外商業(yè)銀行流入中國。由于外匯流人遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外匯流出,這會帶來很多問題:
首先,人民幣出現(xiàn)嚴(yán)重的升值壓力。外匯儲備的不斷激增,使外匯市場上外匯供給大于供求,通過價格機(jī)制作用,外幣價格就有下降趨勢,本幣價格則會有上升壓力,這已經(jīng)從我國2005年 7月 21日人民幣匯率改革中得到充分印證。隨著我國資本與金融賬戶的不斷開放,國際資本對人民幣的升值預(yù)期沒有消除的情況下,仍然不斷地、大規(guī)模地涌人進(jìn)來,這就進(jìn)一步地推動人民幣匯率的走高,而且這種走勢明顯隱藏著人為因素。
其次,人民幣外匯占款數(shù)量劇增。眾所周知,外匯流人增加得越多,需要投放的本幣就越多。而且,外匯流入的增長勢頭如果持續(xù)下去,就會招致貨幣當(dāng)局貨幣獨立性的弱化。當(dāng)人民幣升值達(dá)到投機(jī)套利者的預(yù)期值的時候,在外匯市場上就會有大量拋出本幣的情況。在“羊群效應(yīng)”的作用下,市場上拋售本幣的愿望就會更加強(qiáng)烈,這不但造成國內(nèi)物價的飛速上漲,也會迅速導(dǎo)致本幣大幅度對內(nèi)貶值,進(jìn)而對外貶值,從而使本幣幣值失去穩(wěn)定性,人們持有本幣的信心也會一落千丈。本來就實行緊縮性的貨幣政策就愈加不堪一擊,高通脹伴隨高利率的現(xiàn)象就會同時發(fā)生,本國經(jīng)濟(jì)將會遭遇致命的沖擊。
另外,我國外匯儲備激增在美元不斷貶值、美元儲備在外匯儲備占比居高不下,使我國外匯儲備值極度縮水,外匯儲備的購買能力大打折扣,因此對我國外匯流人大于流出這一問題必須加以徹底解決。
二、解決問題的思路
(一 )宏觀層面
1.加強(qiáng)對外高尖端技術(shù)產(chǎn)品、技術(shù)、勞務(wù)的購買。擴(kuò)大財政對外支出既可以減少由于外匯儲備過高而美元貶值帶來的儲備資產(chǎn)價值的貶損,又可以從很大程度上彌補(bǔ)由于貨幣緊縮政策造成的經(jīng)濟(jì)萎縮的現(xiàn)實問題。
2.金融監(jiān)管部門要建立健全外匯資金流人流出的監(jiān)測機(jī)制,尤其應(yīng)對突發(fā)事件的預(yù)警、防范機(jī)制,為短期大量國際資本抽逃設(shè)置障礙。對經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的外匯資金的來源及使用進(jìn)行監(jiān)督,對國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)的資金往來通過開戶行進(jìn)行監(jiān)督檢查其資金來源及使用,對外商直接投資項目的資金使用可通過其國內(nèi)開戶行進(jìn)行監(jiān)督,等等。尤其是對轄區(qū)內(nèi)總體外匯資金的流人流出進(jìn)行全方位的監(jiān)測,重點放在外商投資企業(yè)、國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)以及商業(yè)銀行的外幣存款。
3.加強(qiáng)國際間合作,尤其是加強(qiáng)與籃子貨幣中的貨幣發(fā)行國加強(qiáng)貿(mào)易和貨幣方面的合作,從而避免由于國內(nèi)采取緊縮政策,造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩,國內(nèi)收益相對下降,導(dǎo)致已經(jīng)流入國內(nèi)的國際短期資本,尤其是投機(jī)性資本以外匯的形式,迅速、大規(guī)模的逃離給我國貨幣政策帶來的對沖影響,尤其是給我國經(jīng)濟(jì)帶來的嚴(yán)重沖擊。
4.借鑒美國最近發(fā)生次債危機(jī)時美聯(lián)儲采取的大型投資銀行介入的緊急融資安排,防止在外匯大量撤離時,本幣幣值波動劇烈,從而利用大型投資銀行進(jìn)行債券的買賣,穩(wěn)定本幣幣值的應(yīng)急性金融安排。
5.調(diào)整短期外債占外債總額的比例,即減少短期外債在外債總額的比例,避免由于短期內(nèi)大量外匯抽逃現(xiàn)象的發(fā)生。按照國際標(biāo)準(zhǔn),短期外債占比的警戒線是25%。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn),我國短期外債在整個外債余額中的占比明顯偏高,建議將我國短期外債占外債余額中的比例調(diào)到國際標(biāo)準(zhǔn)或以下。
6.加強(qiáng)中資銀行對企業(yè)融資支持力度,降低對外資的依賴程度,既可避免大量外匯資金的流人,又可解決儲蓄資金分流難給商業(yè)銀行造成的困境問題,同時對物價也會產(chǎn)生抑制作用。
(二)微觀層面
1.各商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對外匯流人流出的數(shù)額進(jìn)行有效監(jiān)測。按季度報表顯示的各項統(tǒng)計結(jié)果做數(shù)字分析,尤其是對外匯資金來源總額、外匯資金運用總額、外匯買賣總額、境內(nèi)外存放總額的變動分析可以較全面掌握外匯流人流出情況,同時重點監(jiān)測外匯資金運用項目大于外匯資金來源項目時,關(guān)注差額變動情況。如果差額過大,說明短期資本流出大于流人,市場上會出現(xiàn)外匯短缺,本幣匯率會有大的下跌。因此,對金融管理部門來說,以此建立健全外匯資金流人流出的檢測機(jī)制十分必要,這樣就可以為應(yīng)對突發(fā)事件的發(fā)生,避免行業(yè)危機(jī)提供預(yù)警和防范機(jī)制。
2.鼓勵國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)國家的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備、以及先進(jìn)行業(yè)的優(yōu)秀人才 (以外幣支付其勞務(wù)報酬),并且鼓勵有潛力的大企業(yè)走出國門,對外投資。這樣既可疏導(dǎo)我國外匯資金流人大于流出的矛盾,同時也可以提高企業(yè)的核心競爭力,壯大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模,使企業(yè)走出國門,為經(jīng)濟(jì)的長久、可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
3.強(qiáng)化外商直接投資國來源的多元化原則,而且應(yīng)按照其貨幣的穩(wěn)定程度劃分投資國的份額按額度大小的順序應(yīng)按歐元區(qū)、日本、美國劃分份額為宜。目前,美元走勢疲軟,正經(jīng)歷第二階段的次級債務(wù)危機(jī)。這樣做可以避免美元進(jìn)一步貶值給我國外匯流人流出帶來的不利影響。這也是馬克維茨的投資組合原理,在引資國吸引外資時的具體應(yīng)用。要實行多樣化引資渠道,以規(guī)避投資風(fēng)險一樣,吸引外商直接投資也要分清主次,選擇多個投資國。
4.國內(nèi)各商業(yè)銀行在向外管局呈報 “外匯信貸收支表”時,應(yīng)單獨呈報一份標(biāo)有外匯幣種的報表,這樣會更有利于金融監(jiān)督管理部門對分幣種的外匯流向進(jìn)行明確跟蹤,尤其是流人流出的某一外匯占外匯總額的比例情況,特別是美元的占比情況進(jìn)行檢測,因為隨著美國次貸危機(jī)的蔓延,國際投機(jī)性資金對美元的信心大打折扣,為追逐高收益,大量國際游資就會以美元的形式暫時轉(zhuǎn)移,重新尋找獲利市場,這樣美元資金就極有可能滲透到新興市場國家。
總之,對外匯流人流出的監(jiān)測非常必要,尤其是當(dāng)今美國經(jīng)濟(jì)疲軟、國際經(jīng)濟(jì)走勢難以預(yù)測的情況下,以外匯形式流入流出的國際游資更是對世界經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、一國經(jīng)濟(jì),甚至地方經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅,這不能不引起金融監(jiān)督管理部門的高度重視。
參考文獻(xiàn):
篇12
一、目前外匯管制存在的問題
(一)我國境內(nèi)的外匯流動情況
外匯的流人流出是通過國際收支中的經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶進(jìn)行的，目前我國外匯的流人流出主要部分是通過經(jīng)常賬戶下的各項交易和資本與金融賬戶下的一些項目的交易活動進(jìn)行的，大部分是通過商品服務(wù)貿(mào)易、外商直接投資活動、跨國企業(yè)經(jīng)營與并購等活動進(jìn)行的。由于資本項 目依然采取強(qiáng)制結(jié)售匯制，人世之前企業(yè)自由用匯仍然受到很大的制約，許多出口企業(yè)低報出口數(shù)量或低報出口價格，進(jìn)口企業(yè)高報進(jìn)口數(shù)量或高報進(jìn)口價格，以便企業(yè)用匯時可以隨時使用，而不受國家購匯的限制。這些外匯剩余常常存放在國外，此時外匯有流出的趨勢。加入 WTO后，我國不斷加速資本與金融賬戶的開放，國際資金的流人流出更加暢通，渠道更加多樣，監(jiān)測難度也更大，給金融安全帶來極大的挑戰(zhàn)。
1.我國外匯流人情況。改革開放初期，我國外匯短缺現(xiàn)象十分嚴(yán)重，國家采取一系列措施增加外匯收入、節(jié)約外匯開支、加強(qiáng)外匯儲備，使得外匯儲備不斷上升。目前，我國外匯儲備近年來增速加快，截至2008年 5月，我國外匯儲備總額已達(dá)到 17 969.6億美元，大約是2000年的十倍，而2008年4月中國外匯儲備單月增幅竟達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的745億美元。國家外匯管理局 2008年 7月 4日公布，截至 3月底，中國外債余額為 3 925.89億美元 (不包括香港、澳門及臺灣地區(qū)對外負(fù)債)，較 2007年底增加 189.71億美元。其中短期外債余額為 2 367.25億美元，比上年末增加 166.41億美元，增長 7.56%，占外債余額的60.30%，創(chuàng)有史以來新高。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，短期外債占比的警戒線是 25%。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，我國短期外債在整個外債余額中的占比已出現(xiàn)明顯偏高跡象 ，這種現(xiàn)象如果不能得到有效控制，一旦出現(xiàn)資本大量外逃，就可能導(dǎo)致人民幣危機(jī)與金融危機(jī)，這是我們所不愿看到和接受的后果。
2.我國外匯流出情況。外匯流出的情況主要包括外匯轉(zhuǎn)移的渠道、流出外匯的幣種、外匯流出的原因、以及流向的領(lǐng)域。從正常情況看，外匯的流出主要是進(jìn)口支付、對外直接投資以及海外并購等方式。對外直接投資所占的份額較大，值得重點關(guān)注。但是，由于商務(wù)部對這方面的歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)不公開，而從所公布數(shù)據(jù)上看，目前我國外匯流人遠(yuǎn)大于外匯流出。
3.國際資本異常流動。目前境內(nèi)熱錢的投機(jī)性、沖擊性，具有危險性強(qiáng)、金額較大、流動速度快的特點。熱錢流入中國的渠道包括經(jīng)常項目下的貿(mào)易、收益與經(jīng)常轉(zhuǎn)移;資本項 目下的 FDI、證券投資、貿(mào)易信貸與貸款，此外熱錢還可以通過地下錢莊和境內(nèi)外商業(yè)銀行流入中國。由于外匯流人遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外匯流出，這會帶來很多問題:
首先，人民幣出現(xiàn)嚴(yán)重的升值壓力。外匯儲備的不斷激增，使外匯市場上外匯供給大于供求，通過價格機(jī)制作用，外幣價格就有下降趨勢，本幣價格則會有上升壓力，這已經(jīng)從我國2005年 7月 21日人民幣匯率改革中得到充分印證。隨著我國資本與金融賬戶的不斷開放，國際資本對人民幣的升值預(yù)期沒有消除的情況下，仍然不斷地、大規(guī)模地涌人進(jìn)來，這就進(jìn)一步地推動人民幣匯率的走高，而且這種走勢明顯隱藏著人為因素。
其次，人民幣外匯占款數(shù)量劇增。眾所周知，外匯流人增加得越多，需要投放的本幣就越多。而且，外匯流入的增長勢頭如果持續(xù)下去，就會招致貨幣當(dāng)局貨幣獨立性的弱化。當(dāng)人民幣升值達(dá)到投機(jī)套利者的預(yù)期值的時候，在外匯市場上就會有大量拋出本幣的情況。在“羊群效應(yīng)”的作用下，市場上拋售本幣的愿望就會更加強(qiáng)烈，這不但造成國內(nèi)物價的飛速上漲，也會迅速導(dǎo)致本幣大幅度對內(nèi)貶值，進(jìn)而對外貶值，從而使本幣幣值失去穩(wěn)定性，人們持有本幣的信心也會一落千丈。本來就實行緊縮性的貨幣政策就愈加不堪一擊，高通脹伴隨高利率的現(xiàn)象就會同時發(fā)生，本國經(jīng)濟(jì)將會遭遇致命的沖擊。
另外，我國外匯儲備激增在美元不斷貶值、美元儲備在外匯儲備占比居高不下，使我國外匯儲備值極度縮水，外匯儲備的購買能力大打折扣，因此對我國外匯流人大于流出這一問題必須加以徹底解決。
二、解決問題的思路
(一 )宏觀層面
1.加強(qiáng)對外高尖端技術(shù)產(chǎn)品、技術(shù)、勞務(wù)的購買。擴(kuò)大財政對外支出既可以減少由于外匯儲備過高而美元貶值帶來的儲備資產(chǎn)價值的貶損，又可以從很大程度上彌補(bǔ)由于貨幣緊縮政策造成的經(jīng)濟(jì)萎縮的現(xiàn)實問題。
2.金融監(jiān)管部門要建立健全外匯資金流人流出的監(jiān)測機(jī)制，尤其應(yīng)對突發(fā)事件的預(yù)警、防范機(jī)制，為短期大量國際資本抽逃設(shè)置障礙。對經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行的外匯資金的來源及使用進(jìn)行監(jiān)督，對國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)的資金往來通過開戶行進(jìn)行監(jiān)督檢查其資金來源及使用，對外商直接投資項目的資金使用可通過其國內(nèi)開戶行進(jìn)行監(jiān)督，等等。尤其是對轄區(qū)內(nèi)總體外匯資金的流人流出進(jìn)行全方位的監(jiān)測，重點放在外商投資企業(yè)、國內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)以及商業(yè)銀行的外幣存款。
3.加強(qiáng)國際間合作，尤其是加強(qiáng)與籃子貨幣中的貨幣發(fā)行國加強(qiáng)貿(mào)易和貨幣方面的合作，從而避免由于國內(nèi)采取緊縮政策，造成國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨緩，國內(nèi)收益相對下降，導(dǎo)致已經(jīng)流入國內(nèi)的國際短期資本，尤其是投機(jī)性資本以外匯的形式，迅速、大規(guī)模的逃離給我國貨幣政策帶來的對沖影響，尤其是給我國經(jīng)濟(jì)帶來的嚴(yán)重沖擊。
4.借鑒美國最近發(fā)生次債危機(jī)時美聯(lián)儲采取的大型投資銀行介入的緊急融資安排，防止在外匯大量撤離時，本幣幣值波動劇烈，從而利用大型投資銀行進(jìn)行債券的買賣，穩(wěn)定本幣幣值的應(yīng)急性金融安排。
5.調(diào)整短期外債占外債總額的比例，即減少短期外債在外債總額的比例，避免由于短期內(nèi)大量外匯抽逃現(xiàn)象的發(fā)生。按照國際標(biāo)準(zhǔn)，短期外債占比的警戒線是25%。以此作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，我國短期外債在整個外債余額中的占比明顯偏高，建議將我國短期外債占外債余額中的比例調(diào)到國際標(biāo)準(zhǔn)或以下。
6.加強(qiáng)中資銀行對企業(yè)融資支持力度，降低對外資的依賴程度，既可避免大量外匯資金的流人，又可解決儲蓄資金分流難給商業(yè)銀行造成的困境問題，同時對物價也會產(chǎn)生抑制作用。
(二)微觀層面
1.各商業(yè)銀行必須加強(qiáng)對外匯流人流出的數(shù)額進(jìn)行有效監(jiān)測。按季度報表顯示的各項統(tǒng)計結(jié)果做數(shù)字分析，尤其是對外匯資金來源總額、外匯資金運用總額、外匯買賣總額、境內(nèi)外存放總額的變動分析可以較全面掌握外匯流人流出情況，同時重點監(jiān)測外匯資金運用項目大于外匯資金來源項目時，關(guān)注差額變動情況。如果差額過大，說明短期資本流出大于流人，市場上會出現(xiàn)外匯短缺，本幣匯率會有大的下跌。因此，對金融管理部門來說，以此建立健全外匯資金流人流出的檢測機(jī)制十分必要，這樣就可以為應(yīng)對突發(fā)事件的發(fā)生，避免行業(yè)危機(jī)提供預(yù)警和防范機(jī)制。
2.鼓勵國內(nèi)企業(yè)進(jìn)口先進(jìn)國家的先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)設(shè)備、以及先進(jìn)行業(yè)的優(yōu)秀人才 (以外幣支付其勞務(wù)報酬)，并且鼓勵有潛力的大企業(yè)走出國門，對外投資。這樣既可疏導(dǎo)我國外匯資金流人大于流出的矛盾，同時也可以提高企業(yè)的核心競爭力，壯大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，使企業(yè)走出國門，為經(jīng)濟(jì)的長久、可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
3.強(qiáng)化外商直接投資國來源的多元化原則，而且應(yīng)按照其貨幣的穩(wěn)定程度劃分投資國的份額按額度大小的順序應(yīng)按歐元區(qū)、日本、美國劃分份額為宜。目前，美元走勢疲軟，正經(jīng)歷第二階段的次級債務(wù)危機(jī)。這樣做可以避免美元進(jìn)一步貶值給我國外匯流人流出帶來的不利影響。這也是馬克維茨的投資組合原理，在引資國吸引外資時的具體應(yīng)用。要實行多樣化引資渠道，以規(guī)避投資風(fēng)險一樣，吸引外商直接投資也要分清主次，選擇多個投資國。
4.國內(nèi)各商業(yè)銀行在向外管局呈報 “外匯信貸收支表”時，應(yīng)單獨呈報一份標(biāo)有外匯幣種的報表，這樣會更有利于金融監(jiān)督管理部門對分幣種的外匯流向進(jìn)行明確跟蹤，尤其是流人流出的某一外匯占外匯總額的比例情況，特別是美元的占比情況進(jìn)行檢測，因為隨著美國次貸危機(jī)的蔓延，國際投機(jī)性資金對美元的信心大打折扣，為追逐高收益，大量國際游資就會以美元的形式暫時轉(zhuǎn)移，重新尋找獲利市場，這樣美元資金就極有可能滲透到新興市場國家。
總之，對外匯流人流出的監(jiān)測非常必要，尤其是當(dāng)今美國經(jīng)濟(jì)疲軟、國際經(jīng)濟(jì)走勢難以預(yù)測的情況下，以外匯形式流入流出的國際游資更是對世界經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、一國經(jīng)濟(jì)，甚至地方經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅，這不能不引起金融監(jiān)督管理部門的高度重視。
參考文獻(xiàn)
篇13
一、加工貿(mào)易保稅制度
保稅制度是一種國際上通行的海關(guān)制度。我國加工貿(mào)易稅收實踐中，對于來料加工方式下，合同規(guī)定由外商提供的原材料、零部件、元器件、輔料及包裝材料，海關(guān)全額免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅；加工出口的成品免征出口環(huán)節(jié)增值稅、生產(chǎn)環(huán)節(jié)消費稅，包括免征工繳費的增值稅。但是，進(jìn)料加工方式下，海關(guān)則區(qū)別情況對進(jìn)出口貨物實行全額保稅、定額保稅或不予保稅。一般來說，保稅工廠、保稅集團(tuán)、對口合同可予以全額保稅；其它經(jīng)營進(jìn)料加工的單位或加工生產(chǎn)企業(yè)，其進(jìn)口的料、件應(yīng)根據(jù)《進(jìn)料加工進(jìn)口料、件征免稅比例表》的規(guī)定，分別按85%或95%作為出口部分免稅，15%或5%作為不能出口部分照章征稅。如不能出口部分多于海關(guān)已征稅的比例，應(yīng)照章補(bǔ)稅；少于已征稅比例而多出口的部分，經(jīng)向海關(guān)提供確鑿單證，經(jīng)主管海關(guān)審核無誤，準(zhǔn)予向納稅地海關(guān)申請已納稅額返還。此外，對有違反海關(guān)規(guī)定行為的經(jīng)營單位和加工生產(chǎn)企業(yè)，海關(guān)認(rèn)為有必要時可對其進(jìn)口料、件在進(jìn)口時先予征稅，待其加工復(fù)出口后，再按實際消耗進(jìn)口料、件數(shù)量予以已納稅額返還。
但是，若加工貿(mào)易進(jìn)口貨物，無論來料加工或進(jìn)料加工貿(mào)易方式下進(jìn)口，只要進(jìn)入出口加工區(qū)、保稅區(qū)、保稅物流園區(qū)、保稅港區(qū)等特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅物流中心、保稅倉庫等特殊監(jiān)管場所，均實行全額保稅。但是，基于歷史原因，我國多數(shù)加工貿(mào)易企業(yè)位于出口加工區(qū)、保稅區(qū)等特殊監(jiān)管區(qū)域之外，因此對于這些企業(yè)而言，進(jìn)料加工進(jìn)口貨物仍存在不完全保稅甚至不予保稅的可能。
二、加工貿(mào)易出口退（免）稅制度
對于來料加工貿(mào)易方式，我國實行以免稅為主，不予出口退稅的政策。如果出口企業(yè)是以來料加工復(fù)出口方式出口國家規(guī)定不予退（免）稅貨物的，仍然可以享受免稅，但對其耗用的國產(chǎn)材料則不辦理出口退稅，其進(jìn)項稅額也不得抵扣，而是計入成本。
但是，對于進(jìn)料加工貿(mào)易方式，我國實行出口退（免）稅制度。該貿(mào)易方式下出口貨物的消費稅的退（免）稅辦法與一般貿(mào)易方式相同，而出口貨物的增值稅的退（免）稅則有所區(qū)別，即根據(jù)進(jìn)料加工復(fù)出口的具體貿(mào)易形式而采取不同的出口退稅計算方法。
1.作價加工復(fù)出口
出口貨物退稅額=出口貨物的應(yīng)退稅額-銷售進(jìn)口料件的應(yīng)繳稅額銷售進(jìn)口料件的應(yīng)繳稅額=銷售進(jìn)口料件金額×稅率-海關(guān)對進(jìn)口料件實際征收的增值稅稅額其中：“銷售進(jìn)口料件金額”是指出口企業(yè)銷售進(jìn)口料件的增值稅專用發(fā)票上注明的金額；“稅率”是指當(dāng)進(jìn)口料件征稅稅率小于或等于復(fù)出口貨物退稅稅率的，按進(jìn)口料件的征稅稅率計算，而若進(jìn)口料件征稅稅率大于復(fù)出口貨物退稅稅率的，則按復(fù)出口貨物的退稅稅率計算；“海關(guān)對加工貿(mào)易稅收制度解析是流星通過網(wǎng)絡(luò)搜集，并由本站工作人員整理而的，加工貿(mào)易稅收制度解析是篇高質(zhì)量的論文，本文來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有，希望此文章能對您論文寫作，提供一定的幫助。加工貿(mào)易稅收制度解析為免費畢業(yè)論文提供，不可用于其他商業(yè)用途。
進(jìn)口料件實際征收的增值稅稅額”是指海關(guān)完稅憑證上注明的增值稅稅額。
2.委托加工復(fù)出口
出口貨物應(yīng)退稅額=購買加工貨物的原材料等增值稅專用發(fā)票注明的進(jìn)項稅額×該原材料等的適用退稅率+增值稅專用發(fā)票注明的工繳費金額×復(fù)出口貨物退稅率+海關(guān)對進(jìn)口料件實征增值稅稅額海關(guān)對進(jìn)口料件實征增值稅稅額=應(yīng)征稅額-減征稅額
3.自行加工復(fù)出口
(1)實行“先征后退”法計算出口退稅的生產(chǎn)企業(yè)的計算方法：
當(dāng)期應(yīng)納稅額=當(dāng)期內(nèi)銷貨物的銷項稅額+當(dāng)期出口貨物離岸價×外匯人民幣牌價×征稅稅率-（當(dāng)期全部進(jìn)項稅額+當(dāng)期海關(guān)核銷免稅進(jìn)口料件組成計稅價格×征稅稅率）
當(dāng)期應(yīng)退稅額=當(dāng)期出口貨物離岸價×外匯人民幣牌價×退稅率-當(dāng)期海關(guān)核銷免稅進(jìn)口料件組成計稅價格×退稅率
(2)實行“免、抵、退”法計算出口退稅的生產(chǎn)企業(yè)的計算方法：
—當(dāng)期應(yīng)納稅額=當(dāng)期內(nèi)銷貨物的銷項稅額-（當(dāng)期全部進(jìn)項稅額-當(dāng)期免抵退稅不得免征和抵扣稅額）-上期留抵稅額
其中：當(dāng)期免抵退稅不得免征和抵扣稅額=當(dāng)期出口貨物離岸價×外匯人民幣牌價×（出口貨物征稅率-出口貨物退稅率）-免抵退稅不得免征和抵扣稅額抵減額
免抵退稅不得免征和抵扣稅額抵減額=免稅購進(jìn)原材料價格×（出口貨物征稅率-出口貨物退稅率）
免稅購進(jìn)原材料包括從國內(nèi)購進(jìn)免稅原材料和進(jìn)料加工免稅進(jìn)口料件，且進(jìn)料加工免稅進(jìn)口料件的價格為組成計稅價格，即
進(jìn)料加工免稅進(jìn)口料件的組成計稅價格=貨物到岸價+海關(guān)實征的關(guān)稅和消費稅
這里，當(dāng)納稅人有進(jìn)料加工業(yè)務(wù)時則應(yīng)扣除“免抵退稅不得免征和抵扣稅額抵減額”，且當(dāng)“免抵退稅不得免征和抵扣稅額抵減額”大于“出口貨物銷售額乘征退稅率之差”時，“免抵退貨物不得免征和抵扣稅額”按0填報，其差額結(jié)轉(zhuǎn)下期；按“實耗法”計算的“免抵退稅不得免征和抵扣稅額抵減額”，為當(dāng)期全部(包括單證不齊全部分)進(jìn)料加工貿(mào)易方式出口貨物所耗用的進(jìn)口料件組成計稅價格與征退稅率之差的乘積；按“購進(jìn)法”計算的“免抵退稅不得免征和抵扣稅額抵減額”，為當(dāng)期全部購進(jìn)的進(jìn)口料件組成計稅價格與征退稅率之差的乘積。
—免抵退稅額=出口貨物離岸價×外匯人民幣牌價×出口貨物退稅率-免抵退稅額抵減額
其中：出口貨物離岸價（FOB）以出口發(fā)票計算的離岸價為準(zhǔn)。若出口發(fā)票不能如實反映實際離岸價的，企業(yè)必須按照實際離岸價向主管國稅機(jī)關(guān)進(jìn)行申報，同時主管稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)依照《中國人民共和國稅收征收管理法》、《中華人民共和國增值稅暫行條例》等有關(guān)規(guī)定予以核定。
免抵退稅額抵減額=免稅購進(jìn)原材料價格×出口貨物退稅率
其中“免稅購進(jìn)原材料價格”如上所述。
—當(dāng)期應(yīng)退稅額為當(dāng)期期末留抵稅額與當(dāng)期免抵退稅額之間的小者由此可見，當(dāng)出口貨物的征稅率與退稅率不一致時，與一般貿(mào)易出口相比，加工貿(mào)易出口有助于減輕企業(yè)承擔(dān)的征退稅率不一致導(dǎo)致的稅收負(fù)擔(dān)。因為，一般貿(mào)易出口企業(yè)需要承擔(dān)所有征退稅率差額部分的負(fù)擔(dān)，而加工貿(mào)易出口企業(yè)則只承擔(dān)國產(chǎn)料件部分的征退稅率差額負(fù)擔(dān)，若加工貿(mào)易企業(yè)全部使用進(jìn)口料件，且全額保稅，則基本不受加工貿(mào)易稅收制度解析是流星通過網(wǎng)絡(luò)搜集，并由本站工作人員整理而的，加工貿(mào)易稅收制度解析是篇高質(zhì)量的論文，本文來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有，希望此文章能對您論文寫作，提供一定的幫助。加工貿(mào)易稅收制度解析為免費畢業(yè)論文提供，不可用于其他商業(yè)用途。
出口退稅率降低的影響。
此外，當(dāng)加工貿(mào)易企業(yè)將用保稅進(jìn)口料件加工的產(chǎn)品轉(zhuǎn)至另一加工貿(mào)易企業(yè)進(jìn)一步加工后復(fù)出口時，貿(mào)易部門與稅務(wù)部門對這類深加工結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的稅收處理并非完全一致。根據(jù)目前的有關(guān)規(guī)定，海關(guān)對深加工結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)視同進(jìn)出口貿(mào)易實行保稅監(jiān)管，即并不對該項業(yè)務(wù)征收任何進(jìn)出口稅費；但是，稅務(wù)部門則自2001年1月1日起，老三資企業(yè)（1993年12月31日前成立的三資企業(yè)）“不征不退”的免稅期滿之后，對所有企業(yè)的深加工結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)均視同內(nèi)銷先征稅，然后再在出口環(huán)節(jié)辦理退稅，并且深加工結(jié)轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)使用的國產(chǎn)料件不予辦理出口退稅。顯然，這種不一致增加了此類企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，不利于深加工結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，也不利于加工貿(mào)易價值鏈條在國內(nèi)的延伸。故而，有的加工貿(mào)易企業(yè)便利用特殊監(jiān)管區(qū)域或特殊監(jiān)管場所的稅收優(yōu)惠制度，來解決此類問題。根據(jù)《出口加工區(qū)稅收管理暫行辦法》（國稅發(fā)[2000]155號）、《保稅物流中心（B型）稅收管理辦法》（國稅發(fā)[2004]150號）、《關(guān)于保稅區(qū)與港區(qū)聯(lián)動發(fā)展有關(guān)稅收問題的通知》（國稅發(fā)[2004]117號）、《關(guān)于洋山保稅港區(qū)等海關(guān)監(jiān)管特殊區(qū)域有關(guān)稅收問題的通知》（國稅函[2006]1226號）等的規(guī)定，區(qū)外（或中心外）企業(yè)運入?yún)^(qū)內(nèi)（或中心內(nèi)）的貨物視同出口，準(zhǔn)予按照有關(guān)規(guī)定辦理出口退稅；區(qū)內(nèi)（或中心內(nèi)）企業(yè)銷售給區(qū)外（或中心外）企業(yè)的貨物視同進(jìn)口，當(dāng)該區(qū)外（或中心外）企業(yè)開展加工貿(mào)易時，準(zhǔn)予其按照加工貿(mào)易稅收政策執(zhí)行。這樣，深加工結(jié)轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)中，上下游企業(yè)就可以通過上述區(qū)域或場所獲得最大利益，即上游企業(yè)的貨物入?yún)^(qū)（或中心）就可以獲得退稅，而下游企業(yè)從相應(yīng)園區(qū)（或中心）進(jìn)口貨物并獲得發(fā)票，向海關(guān)辦理“進(jìn)料加工”就可以享受進(jìn)口料件保稅，從而減輕了這些企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。
三、加工貿(mào)易征稅制度
1.加工貿(mào)易出口企業(yè)出口國家規(guī)定不予退（免）稅的貨物
出口企業(yè)以來料加工復(fù)出口方式出口不予退（免）稅貨物的，仍然享受免稅；但是，出口企業(yè)以進(jìn)料加工復(fù)出口貿(mào)易方式出口不予退（免）稅的貨物，則必須按復(fù)出口貨物的離岸價格與所耗用進(jìn)口料件的差額計提銷項稅額或計算應(yīng)納稅額。此外，若該不予退（免）稅的貨物為應(yīng)稅消費品，還應(yīng)按復(fù)出口貨物的出口數(shù)量或離岸價格計算繳納消費稅。
2.加工貿(mào)易項下出口應(yīng)稅商品征收出口關(guān)稅的規(guī)定
加工貿(mào)易項下出口應(yīng)稅商品，如全部使用進(jìn)口料件加工的產(chǎn)（成）品，不征收出口關(guān)稅；如部分使用進(jìn)口料件加工的產(chǎn)（成）品，則按海關(guān)核定的比例征收出口關(guān)稅。具體計算公式是：
出口關(guān)稅=出口貨物完稅價格×出口關(guān)稅稅率×出口成品中使用的國產(chǎn)料件占全部料件的價值比例
其中，出口貨物完稅價格由海關(guān)根據(jù)《中華人民共和國審定進(jìn)出口貨物完稅價格辦法》的規(guī)定審核確定。
企業(yè)應(yīng)在向海關(guān)備案或變更手冊（最遲在成品出口之前）時，向海關(guān)如實申報出口成品中使用的國產(chǎn)料件占全部料件的價值比例。
3.加工貿(mào)易進(jìn)口料件與產(chǎn)（成）品內(nèi)銷
加工貿(mào)易保稅進(jìn)口料件或者成品因故轉(zhuǎn)為內(nèi)銷的，海關(guān)憑主管部門準(zhǔn)予內(nèi)銷的有效批準(zhǔn)文件，對保稅進(jìn)口料件或制成品依法征收稅加工貿(mào)易稅收制度解析是流星通過網(wǎng)絡(luò)搜集，并由本站工作人員整理而的，加工貿(mào)易稅收制度解析是篇高質(zhì)量的論文，本文來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者所有，希望此文章能對您論文寫作，提供一定的幫助。加工貿(mào)易稅收制度解析為免費畢業(yè)論文提供，不可用于其他商業(yè)用途。
款并加征緩稅利息；進(jìn)口料件屬于國家對進(jìn)口有限制性規(guī)定的，經(jīng)營企業(yè)還應(yīng)當(dāng)向海關(guān)提交進(jìn)口許可證件。未出口的成品按內(nèi)銷征稅，并不予辦理出口退稅，已辦理出口退（免）稅的，應(yīng)追回退（免）稅款。加工貿(mào)易保稅進(jìn)口料件在加工過程中產(chǎn)生的邊角料、剩余料件、殘次品、副產(chǎn)品和受災(zāi)保稅貨物，加工貿(mào)易企業(yè)可向海關(guān)申請內(nèi)銷，并免于商務(wù)主管部門審批，屬于發(fā)展改革委員會、商務(wù)部、環(huán)保總局及其授權(quán)部門進(jìn)口許可證件管理范圍的，免予提交許可證件。海關(guān)對申請內(nèi)銷的邊角料根據(jù)報驗狀態(tài)歸類后適用的稅率和審定價格計征稅款，并免征緩稅利息。
由此可知，加工貿(mào)易出口應(yīng)稅商品或不予退（免）稅商品的征稅制度對進(jìn)料加工、來料加工以及國產(chǎn)料件、保稅進(jìn)口料件區(qū)別對待，沒有一視同仁，這顯然不利于進(jìn)料加工貿(mào)易方式的發(fā)展，也不利于提高加工貿(mào)易企業(yè)使用國產(chǎn)料件的積極性，從而不利于提高加工貿(mào)易產(chǎn)品的國內(nèi)增值率。其次，雖然加工貿(mào)易料件與制成品內(nèi)銷制度中規(guī)定“進(jìn)口料件屬于國家對進(jìn)口有限制性規(guī)定的，經(jīng)營企業(yè)還應(yīng)當(dāng)向海關(guān)提交進(jìn)口許可證件”，但未明示該規(guī)定是否也適用于制成品，從而使得企業(yè)可能利用加工貿(mào)易方式規(guī)避國家對某些制成品的進(jìn)口限制，在國內(nèi)銷售該類產(chǎn)品。最后，根據(jù)規(guī)定，保稅區(qū)、出口加工區(qū)內(nèi)企業(yè)內(nèi)銷的制成品，其補(bǔ)稅時的完稅價格按制成品的成交價格審定；而區(qū)外企業(yè)內(nèi)銷制成品時，則按料件的原進(jìn)口成交價格或與料件相同或類似的進(jìn)口貨物的成交價格為基礎(chǔ)審定。一般情況下，制成品的成交價格要高于料件的成交價格，而且根據(jù)“關(guān)稅升級”理論，制成品的進(jìn)口關(guān)稅稅率也要高于料件的進(jìn)口關(guān)稅稅率。因此，這種差異顯然對出口加工區(qū)、保稅區(qū)內(nèi)的加工貿(mào)易企業(yè)不利。
總之，加工貿(mào)易稅收制度具有較強(qiáng)的政策性，并且其稅收管理涉及稅務(wù)與海關(guān)等多個部門，從而導(dǎo)致加工貿(mào)易稅收制度又具有一定的復(fù)雜性。因此，在引導(dǎo)我國加工貿(mào)易順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的前提下，我國各相關(guān)部門應(yīng)協(xié)調(diào)統(tǒng)一加工貿(mào)易稅收制度，在盡可能保持稅收中性的基礎(chǔ)上，合理納稅人的稅收負(fù)擔(dān)，從而確保我國加工貿(mào)易制度的健康發(fā)展。
