引論：我們?yōu)槟砹?3篇經(jīng)濟(jì)危機(jī)階段的主要特征范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
一、奧地利學(xué)派商業(yè)周期理論的主要內(nèi)容
奧地利學(xué)派對(duì)于商業(yè)周期解釋的第一個(gè)主要特征是：貨幣理論。正如馬克盧普總結(jié)的那樣：“貨幣因素導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)周期”。在繼承了維克塞爾將利率區(qū)分為自然利率和貨幣利率的觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上，米塞斯認(rèn)為：“貨幣利率與自然利率并不一定一致”，但是，“貨幣利率遲早必須走向自然利率的水準(zhǔn)”。這樣，米塞斯研究了“自然利率與貨幣利率之間發(fā)生任何差異的一般影響”。米塞斯在《貨幣與信用理論》（1912）中這樣寫道：“虛假的繁榮由銀行通過(guò)信貸擴(kuò)張和降低利率而到來(lái)……，危機(jī)和隨之而來(lái)的蕭條是由于信貸擴(kuò)張帶來(lái)的不合理的投資期導(dǎo)致的”。換句話說(shuō)，非貨幣經(jīng)濟(jì)會(huì)達(dá)到一般均衡狀態(tài)的自然利率和市場(chǎng)利率之間的出清。
米塞斯總結(jié)了這樣的情形，“情況是這樣的：盡管當(dāng)前生產(chǎn)并不增加，同時(shí)也沒(méi)有延長(zhǎng)平均生產(chǎn)期間的可能性，但放貸市場(chǎng)中所建立的利率仍以較長(zhǎng)的生產(chǎn)期間為基礎(chǔ)；所以，雖然就最后結(jié)果言其事并非適當(dāng)和不切實(shí)際，然后生產(chǎn)期間的延長(zhǎng)對(duì)于當(dāng)時(shí)仍能提供有利的希望。但是此種發(fā)展將導(dǎo)致何種結(jié)果，無(wú)人會(huì)對(duì)之發(fā)生懷疑。最后終將出現(xiàn)一切可用于消費(fèi)的維持工具均已用完，參加生產(chǎn)的資本品尚未轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)品的情況。”
所以，這種改變是不可持續(xù)的，因?yàn)椴⒉皇莵?lái)自家庭儲(chǔ)蓄的增加，而且由于政府導(dǎo)致的信貸擴(kuò)張。如果不存在信貸擴(kuò)張的行為，那么企業(yè)的投資就只能來(lái)自于家庭儲(chǔ)蓄了。當(dāng)中央銀行注入資金的時(shí)候，投資支出就會(huì)大于家庭儲(chǔ)蓄的總量。這時(shí)候企業(yè)家們獲得資金變得更加容易，他們就會(huì)投資與更加迂回的生產(chǎn)方式。企業(yè)家們的這種大量投資扭曲了生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。因此，這種生產(chǎn)結(jié)構(gòu)是不可持續(xù)的，并不可避免的崩潰，直到企業(yè)家們意識(shí)到他們的計(jì)劃不能完成而且必須修正或放棄的時(shí)候。所以，周期的繁榮階段為蕭條階段創(chuàng)造了條件：擴(kuò)張內(nèi)在性的導(dǎo)致了蕭條是奧地利學(xué)派商業(yè)周期的第三個(gè)特征。
“上述情況尚不致表現(xiàn)為消費(fèi)品的完全缺失而危及人類的生存；其所表現(xiàn)者，僅為可供消費(fèi)品數(shù)量的減少，以及因之出現(xiàn)的消費(fèi)量的低落而已。于是，消費(fèi)品的價(jià)格上升，而資本品的價(jià)格下降。”由于過(guò)多的消費(fèi)品需求將提高它們的價(jià)格，資源配置是顛倒的：后期生產(chǎn)的投資優(yōu)先于早期生產(chǎn)的投資。這種資本的重新配置增加了對(duì)于信貸的需求。為了避免這種崩潰，貨幣當(dāng)局可以增加貨幣供給量。但是，銀行的儲(chǔ)蓄是有限的，以至于對(duì)于信貸的需求最終超過(guò)了銀行過(guò)多的貨幣供給，這就推動(dòng)了利率的上升，導(dǎo)致企業(yè)家們放棄生產(chǎn)計(jì)劃。市場(chǎng)力量導(dǎo)致利率朝著與時(shí)間偏好和投資與儲(chǔ)蓄均衡相一致的方向運(yùn)動(dòng)。
二、奧地利學(xué)派商業(yè)周期理論對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的解釋
早在2008年之前，美國(guó)就經(jīng)歷了一次“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”。在2000年，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)本應(yīng)該步入衰退期。但是，為了防止衰退，美國(guó)實(shí)施了擴(kuò)張性的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，聯(lián)邦基金利率從2000年的6.5%一下子降到了2002年的1%。美聯(lián)儲(chǔ)用降息刺激了房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)慢慢走出衰退。但是，代價(jià)也很大，房地產(chǎn)泡沫越吹越大，這為2008年的金融危機(jī)埋下了伏筆。
奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)的根本原因在于信貸的無(wú)序擴(kuò)張。雖然信貸的擴(kuò)張?jiān)诙唐趦?nèi)可以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但是，人為的繁榮必然帶來(lái)衰退。在危機(jī)爆發(fā)之前，整體經(jīng)濟(jì)都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)信貸擴(kuò)張的階段，而銀行信貸擴(kuò)張的手段就是通過(guò)降低利率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。
我們選取了從1959年1月到2007年12月的美國(guó)聯(lián)邦基金利率的月度數(shù)據(jù)。從圖中我們看出，美國(guó)聯(lián)邦聯(lián)邦基金利率在1981年6月曾經(jīng)達(dá)到19.10%，為二戰(zhàn)Y束以淼睦史最高值。在從1980年9月至1982年9月長(zhǎng)達(dá)24個(gè)月的時(shí)間里該利率一直維持在兩位數(shù)的水準(zhǔn)。在1981年6月達(dá)到歷史最高值19.10%后，隨后緩慢出現(xiàn)回落，這與奧地利學(xué)派的商業(yè)周期理論是一致的。
一方面，正是信貸的擴(kuò)張，無(wú)論信用評(píng)級(jí)的高低，人們都可以貸款買房，不該消費(fèi)的消費(fèi)。另一方面，也有由于信貸的擴(kuò)張，企業(yè)家就會(huì)開(kāi)始錯(cuò)誤的投資，不該投資的領(lǐng)域投資了。朱巧玲指出：“金融衍生工具的發(fā)展又加劇了投資的程度，各種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品使得次級(jí)貸款項(xiàng)目改頭換面，通過(guò)房貸機(jī)構(gòu)出售資產(chǎn)抵押債券，這種高風(fēng)險(xiǎn)的房產(chǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化成為追逐高額利潤(rùn)的投資銀行所青睞的項(xiàng)目。投資銀行又通過(guò)各種證券打包業(yè)務(wù)把風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偦蛘咿D(zhuǎn)移到其他保險(xiǎn)公司及對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)。奧地利學(xué)派語(yǔ)境下的企業(yè)家是利潤(rùn)機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)者和追逐者。”最終，在美國(guó)抑制通脹的情況下，人們還不上貸款，房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始倒閉，接著是銀行，最終引發(fā)了金融危機(jī)，蔓延至其他國(guó)家形成了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。歸結(jié)其原因，依然是政府信貸的無(wú)序擴(kuò)張。
三、結(jié)論
綜上所述，首先，奧地利學(xué)派存在已久，雖然飽受爭(zhēng)議，甚至一直被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界邊緣化，盡管哈耶克于1974年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。我們對(duì)于不同的理論，不同的聲音都應(yīng)該重視，對(duì)于政府干預(yù)導(dǎo)致的人為繁榮以及信貸擴(kuò)張應(yīng)該保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。其次，國(guó)內(nèi)學(xué)者們對(duì)于該理論似乎并不感興趣，相關(guān)研究文獻(xiàn)相對(duì)較少。國(guó)內(nèi)多數(shù)學(xué)者是從定性的角度來(lái)研究該理論的，盡管奧地利學(xué)派批判經(jīng)濟(jì)學(xué)中的數(shù)學(xué)方法，但是實(shí)證檢驗(yàn)依然被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們接受和運(yùn)用。而國(guó)內(nèi)學(xué)者運(yùn)用實(shí)證檢驗(yàn)該理論的幾乎沒(méi)有，而國(guó)外學(xué)者早已開(kāi)始這方面的研究，如Keeler（2001）、Mulligan（2005）、Luther和Cohen（2014）等。
參考文獻(xiàn)：
篇2
推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型是我國(guó)應(yīng)對(duì)資源環(huán)境壓力的迫切需要。資源環(huán)境壓力是一個(gè)全球性問(wèn)題，現(xiàn)在全球資源和能源消耗很大，二氧化碳排放很多，生態(tài)環(huán)境破壞嚴(yán)重，使地球面臨不可持續(xù)的威脅。我國(guó)處于工業(yè)化、城市化的中期階段，資源能源短缺和生態(tài)環(huán)境壓力更大，資源和能源緊張的結(jié)果是價(jià)格不斷上漲，價(jià)格上升推高了企業(yè)發(fā)展的成本。同時(shí)，除了氣候變暖外，三廢排放、各種環(huán)境污染事故也已成為全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。因此，我國(guó)必須盡快采取有力措施，推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，減少資源能源消耗，保護(hù)生態(tài)環(huán)境。
推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型是應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)下滑挑戰(zhàn)的需要。目前，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)還在持續(xù)發(fā)酵，目前來(lái)看，新能源、節(jié)能環(huán)保和信息等綠色低碳產(chǎn)業(yè)和技術(shù)很可能成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨下行壓力，走出危機(jī)要靠綠色轉(zhuǎn)型。
我國(guó)已悄然進(jìn)入“高成本時(shí)代”，需要通過(guò)綠色轉(zhuǎn)型來(lái)應(yīng)對(duì)。隨著資源環(huán)境壓力的加大，“低成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”逐漸離我們遠(yuǎn)去，開(kāi)始迎來(lái)一個(gè)“高成本時(shí)代”，具體表現(xiàn)為土地高成本、高房?jī)r(jià)帶來(lái)商務(wù)高成本、生活高成本、原材料高成本、能源高成本、人才高成本、普通勞動(dòng)力高成本、資金高成本、知識(shí)產(chǎn)權(quán)高成本、物流高成本、稅費(fèi)高成本、交易高成本等。企業(yè)要想生存下去就必須消化和應(yīng)對(duì)這些高成本，而一個(gè)重要出路就是通過(guò)綠色轉(zhuǎn)型，培育綠色技術(shù)和產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的附加值，培育新增長(zhǎng)點(diǎn)。
狹義綠色產(chǎn)業(yè)就是新能源產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。廣義綠色產(chǎn)業(yè)則包括資源節(jié)約、綠色友好的所有相關(guān)產(chǎn)業(yè)。我認(rèn)為，未來(lái)具有發(fā)展?jié)摿Φ木G色行業(yè)有如下八個(gè)：新能源產(chǎn)業(yè)（包括太陽(yáng)能、風(fēng)能、生物質(zhì)能、海洋能等）、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息產(chǎn)業(yè)、綠色制造業(yè)（包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)里的新材料產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)等）、文化傳媒產(chǎn)業(yè)（包括文化產(chǎn)業(yè)、傳媒產(chǎn)業(yè)、教育培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)等）、生物醫(yī)藥醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)、生產(chǎn)業(yè)（金融、物流等）、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)（包括觀光農(nóng)業(yè)、旅游農(nóng)業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、休閑農(nóng)業(yè)、體驗(yàn)農(nóng)業(yè)等）。上述行業(yè)包括一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)，也包含了七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這些行業(yè)一方面符合消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和國(guó)家政策鼓勵(lì)的方向，另一方面也符合綠色低碳的要求，屬于廣義的綠色產(chǎn)業(yè)范圍。它們?cè)谖磥?lái)都具有較大的發(fā)展?jié)摿Γ軐?duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生持久的推動(dòng)力。
目前，第三次工業(yè)革命正在醞釀之中，第三次工業(yè)革命的主要特征是新能源技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，以及智能制造時(shí)代的到來(lái)，將對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)產(chǎn)生重大影響。我們要抓住第三次工業(yè)革命帶來(lái)的重大機(jī)遇加快新能源等綠色產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的發(fā)展，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。
但新能源行業(yè)的發(fā)展遇到了傳統(tǒng)化石能源行業(yè)壟斷企業(yè)的阻礙，只有打破“三桶油”的壟斷，才能為新能源企業(yè)騰出更多的發(fā)展空間。目前我國(guó)政府的管制和審批太多，也阻礙了綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此有必要減少管制，為綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)的生存發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境。政府還可以通過(guò)信貸、上市等金融手段為綠色產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)提供支持，可以依靠自身的信息優(yōu)勢(shì)為企業(yè)提供信息服務(wù)。同時(shí)，政府還應(yīng)在重大共性技術(shù)研發(fā)和推廣應(yīng)用上推進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。
總之，政府應(yīng)通過(guò)制度改革，轉(zhuǎn)變政府職能，加強(qiáng)政府服務(wù)，重點(diǎn)為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的軟硬環(huán)境——硬環(huán)境包括基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、生活設(shè)施環(huán)境、生態(tài)環(huán)境、園區(qū)環(huán)境；軟環(huán)境包括政務(wù)環(huán)境、政策支持環(huán)境、人文環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境等。
還有就是建設(shè)環(huán)境友好型城市，推進(jìn)以人為本、綠色為主要特征的“新型城鎮(zhèn)化”。
篇3
2014年，隨著國(guó)家方針政策的大調(diào)整，各行各業(yè)正式進(jìn)入改革的深水區(qū)。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始朝著“新常態(tài)”的軌跡不斷前進(jìn)，“降增速、調(diào)結(jié)構(gòu)”也成為了“新常態(tài)”以來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的主要特征。未來(lái)幾年中國(guó)將進(jìn)入深化改革全面推進(jìn)的關(guān)鍵階段，這不僅決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否從新常態(tài)的陣痛中逐漸走出，還決定了“十三五”能否順利開(kāi)啟，因此做好宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)與分析，對(duì)合理制定相關(guān)政策具有至關(guān)重要的作用。
二、2014年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)與分析
本文通過(guò)國(guó)家2015年3月給出的2014年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對(duì)其10項(xiàng)最主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行如下統(tǒng)計(jì)，并作具體分析（見(jiàn)表1）。
表中數(shù)據(jù)表明，除了新增貸款和城鎮(zhèn)居民可支配收入外，其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)皆呈下降趨勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)很不樂(lè)觀。
1、世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未好轉(zhuǎn)
2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)了著名的國(guó)際金融海嘯，并不斷蔓延到世界各個(gè)角落，逐漸形成新一輪的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。中國(guó)在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中也沒(méi)能幸免，從2014年進(jìn)出口數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)全年出口總額同比僅增長(zhǎng)3.4%，遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的數(shù)據(jù)。隨著中國(guó)工業(yè)的持續(xù)蕭條，恢復(fù)尚待時(shí)日，未來(lái)仍不樂(lè)觀。
2、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體下挫
從10項(xiàng)主要數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)整體下滑的不良態(tài)勢(shì)，其中GDP更是創(chuàng)下了中國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最低點(diǎn)，PMI全年處于較低水平（見(jiàn)圖1）。GDP增速下滑的主要原因在于國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)工業(yè)增加值的不斷疲軟所致，雖然第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)也有所下挫，但是考慮到多項(xiàng)政策的出臺(tái)和區(qū)域性“微刺激”政策的扶持，未來(lái)其增加值、增速應(yīng)可以保持相對(duì)穩(wěn)定，所以工業(yè)領(lǐng)域和建筑業(yè)領(lǐng)域的困境是未來(lái)“十三五期間”需要高度重視的問(wèn)題之一。
3、進(jìn)出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢
2014年全年新增貸款總額9.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.3%，這主要得益于寬松的貨幣政策（見(jiàn)圖2）。分部門看，住戶貸款增加3.29萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加1.06萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.23萬(wàn)億元，同比略增；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加6.48萬(wàn)億元，其中短期貸款增加1.40萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加3.83萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加9574億元，均略有增長(zhǎng)。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，隨著美元的逐漸走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息通道，國(guó)際貨幣供給不斷減少，因此未來(lái)幾年穩(wěn)健的貨幣政策依然是刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要工具。
4、收入分配政策初顯成效
近些年來(lái)，隨著國(guó)家多項(xiàng)收入分配政策的不斷出臺(tái)，2014年城鎮(zhèn)人均可支配收入再次呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，并保持9%以上的增速，遠(yuǎn)大于消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的增幅（見(jiàn)圖3）。在未來(lái)的幾年內(nèi)，由于收入分配政策的不斷完善將有助于我國(guó)社會(huì)資本更合理的流動(dòng)，也有助于居民財(cái)富的不斷累積，由此將緩解國(guó)內(nèi)需求疲軟的現(xiàn)狀。
5、房地產(chǎn)泡沫依然存在
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資在大幅度縮減，這首先要?dú)w咎于近5年土地成本的走高，投資熱情受到抑制；其次隨著國(guó)內(nèi)存量房增速的下滑，剛性需求不再是抬高房?jī)r(jià)的主要推手，僅靠社會(huì)閑余資本的投資熱情難以維持房?jī)r(jià)的持續(xù)走高，所以目前中國(guó)房地產(chǎn)仍然處于泡沫擠出狀態(tài)，而且在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)這種狀態(tài)還會(huì)不斷發(fā)酵。
三、新常態(tài)下中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)策
1、保持適當(dāng)、定向?qū)捤傻呢泿耪?/p>
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑不僅源自于國(guó)內(nèi)需求的疲軟，更重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面已經(jīng)遭到了破壞，所以在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，如何有效恢復(fù)工業(yè)生產(chǎn)，使基本面恢復(fù)正常是經(jīng)濟(jì)政策關(guān)注的主要環(huán)節(jié)，同時(shí)基于物價(jià)的基本穩(wěn)定，所以適當(dāng)、定向?qū)捤傻呢泿耪哌€應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)。
2、保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策“均衡取向”
目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體下降的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)應(yīng)保持一種戰(zhàn)略平常心，不宜采取“唯增長(zhǎng)”或“唯改革”的取向。未來(lái)中國(guó)政府的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是在堅(jiān)守底線管理的同時(shí)，全力推進(jìn)各行各業(yè)的“大改革”與“大調(diào)整”，通過(guò)深化改革、改變傳統(tǒng)體制來(lái)提升企業(yè)的工作效率。
3、采取政策引導(dǎo)消化房地產(chǎn)泡沫
中國(guó)房地產(chǎn)問(wèn)題并非個(gè)案，早在上個(gè)世紀(jì)日本和美國(guó)都經(jīng)歷過(guò)類似的房地產(chǎn)危機(jī)，供過(guò)于求的局面在后來(lái)的十幾年中逐漸消化。所以，中國(guó)的房地產(chǎn)問(wèn)題不應(yīng)該進(jìn)行過(guò)多的政策干預(yù)，之前的限購(gòu)、限價(jià)等措施并沒(méi)有起到抑制房?jī)r(jià)的作用嗎，反倒加速了房?jī)r(jià)的上漲，造成了一定程度的恐慌，因此未來(lái)中國(guó)政府應(yīng)該從價(jià)格干預(yù)向政策指引過(guò)度，加快城市化改革步伐，撬動(dòng)剛性需求，逐漸去除房產(chǎn)庫(kù)存。
四、結(jié)束語(yǔ)
基于上述分析，可以看到2014年是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”持續(xù)發(fā)展的一年，其典型特征開(kāi)啟了中國(guó)“大改革”和“大調(diào)整”的序幕，未來(lái)將延續(xù)“新常態(tài)”的運(yùn)行邏輯。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須全面配合改革方案的具體實(shí)施，切忌不宜采取強(qiáng)刺激，過(guò)度人為干預(yù)。
參考文獻(xiàn)
篇4
后危機(jī)時(shí)代是指全球金融危機(jī)后世界經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的特定的歷史時(shí)期,世界經(jīng)濟(jì)在此時(shí)主要體現(xiàn)在全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融制度、技術(shù)市場(chǎng)及各國(guó)的國(guó)際地位都處在不穩(wěn)定狀態(tài)的特殊歷史時(shí)期,這也是后危機(jī)時(shí)代經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的自有特點(diǎn)。
為了應(yīng)對(duì)危機(jī),各國(guó)都開(kāi)始推行新的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展,全球的金融危機(jī)對(duì)高端服務(wù)業(yè)和制造業(yè)產(chǎn)生了嚴(yán)重的影響。這就造成了很多資本實(shí)體把經(jīng)濟(jì)的側(cè)重點(diǎn)放在了低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展上,這個(gè)特征已經(jīng)是后危機(jī)時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特征。同時(shí),儲(chǔ)蓄率增加和消費(fèi)率降低也就成為了經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家在這個(gè)時(shí)期的主要特點(diǎn)。雖然經(jīng)濟(jì)危機(jī)暴露了全球金融系統(tǒng)存在的問(wèn)題,但是各國(guó)都在積極地進(jìn)行國(guó)際貨幣體系變革,同時(shí)也都加強(qiáng)了金融監(jiān)管。
(二)后危機(jī)時(shí)代中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展形勢(shì)
2007年,爆發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),這次危機(jī)迅速?gòu)拿绹?guó)傳到了中國(guó)及世界各地,因而對(duì)我國(guó)的出口貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生了一系列的沖擊和影響。全球金融危機(jī)不僅致使經(jīng)濟(jì)衰退,各國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義開(kāi)始抬頭,而且導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)需求有所收縮,依靠出口來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,使得我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)將更加困難。隨著世界經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入“后危機(jī)時(shí)代”,國(guó)際經(jīng)濟(jì)全面低迷,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易份額也逐漸下降。經(jīng)過(guò)這個(gè)階段后,世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù),我國(guó)的主要貿(mào)易國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也得以逐漸恢復(fù)發(fā)展,這使得我國(guó)的出口形勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)緩慢地好轉(zhuǎn),同時(shí)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)恢復(fù)也開(kāi)始出現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā),直接沖擊到了金融及貿(mào)易行業(yè),國(guó)際對(duì)外貿(mào)易量和金額出現(xiàn)了不同程度的影響和收縮。后危機(jī)時(shí)代,國(guó)際貿(mào)易摩擦的加劇,不僅導(dǎo)致了各國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的衰退,而且也影響到了我國(guó)的出口貿(mào)易。在我國(guó)出口貿(mào)易受到貿(mào)易壁壘制約的同時(shí),我國(guó)出口貿(mào)易的外需也面臨縮減,人民幣出現(xiàn)升值壓力,這不僅減少了我國(guó)的出口貿(mào)易量,同時(shí)也增加了我國(guó)的出口企業(yè)成本,導(dǎo)致我國(guó)出口貿(mào)易重重受阻。針對(duì)這次危機(jī),我國(guó)政府和企業(yè)采取了相應(yīng)的多種措施,通過(guò)各種方法來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊和影響。
(三)后危機(jī)時(shí)代中國(guó)對(duì)外貿(mào)易面臨的主要問(wèn)題
在后危機(jī)時(shí)代期間,全球經(jīng)濟(jì)大約恢復(fù)了50%左右,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度也讓世界刮目相看。然而經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境還是很不規(guī)律,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中,國(guó)際和國(guó)內(nèi)的各種因素都是不確定且不穩(wěn)定的,中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易仍存在很多問(wèn)題。
(1)對(duì)外貿(mào)易的依賴程度不合理。一直以來(lái),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)過(guò)多地依賴于對(duì)外貿(mào)易,而我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易依存度高達(dá)60%甚至更多,這就說(shuō)明了國(guó)內(nèi)需求明顯不足。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在很大程度上是依賴于進(jìn)出口貿(mào)易,這就使得許多不合理的貿(mào)易問(wèn)題日益突出。目前,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易主要還是依靠產(chǎn)品加工,而且大部分都停留在初級(jí)加工階段,再加上這些產(chǎn)品占有的比例過(guò)大,這也成為影響我國(guó)對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)的首要因素。
(2)產(chǎn)品附加值過(guò)低,出口商品市場(chǎng)過(guò)于集中。目前,我國(guó)出口的產(chǎn)品主要集中在勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)階段,是產(chǎn)業(yè)鏈的低端部分,而核心產(chǎn)品、創(chuàng)新技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)都存在不足,也缺乏知名品牌。同時(shí),中國(guó)在市場(chǎng)出口的對(duì)象范圍上過(guò)于狹窄,主要針對(duì)的是美國(guó)、歐盟、香港、日本、韓國(guó)、“臺(tái)灣”和澳大利亞等國(guó)家和地區(qū)。這些狀況使得中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易市場(chǎng)過(guò)度集中,因此,已成為現(xiàn)階段我國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展面臨的一個(gè)非常嚴(yán)峻的問(wèn)題。
(3)國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義和貿(mào)易摩擦。全球金融危機(jī)的爆發(fā),使得“后危機(jī)時(shí)代”的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,因此,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展也面臨愈加嚴(yán)重的危機(jī)。各國(guó)不僅加大了各自的貿(mào)易保護(hù)力度,還紛紛制定了更加詳盡的反傾銷措施,技術(shù)性貿(mào)易壁壘已逐漸成為貿(mào)易保護(hù)主義的主要手段。這就對(duì)我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展提出了巨大挑戰(zhàn),而大量的商品出口也就成為國(guó)際貿(mào)易摩擦的主要目標(biāo)。(4)美元大幅貶值使全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。美元的大幅貶值,使得美元對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響已成為定局,而且美元貶值所造成的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及通貨膨脹的國(guó)際化影響已進(jìn)入最后階段,人民幣也出現(xiàn)了前所未有的升值壓力。這樣,我國(guó)出口企業(yè)就面臨著匯率大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)。可以說(shuō),全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩,是目前我國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的另一個(gè)難題。
二、“后危機(jī)時(shí)代”中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的對(duì)策
在“后危機(jī)時(shí)代”,我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展會(huì)面臨更多的問(wèn)題,在這個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)里,中國(guó)必須加快轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易政策,通過(guò)加強(qiáng)對(duì)外貿(mào)易來(lái)拉動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),鞏固自己在世界貿(mào)易上的地位,加快中國(guó)成為世界貿(mào)易強(qiáng)國(guó)的步伐。
(一)加強(qiáng)政府的政策引導(dǎo)和資金支持
金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),我國(guó)政府出臺(tái)了一系列剛性機(jī)制的政策,通過(guò)一系列的外貿(mào)調(diào)整策略,來(lái)刺激我國(guó)出口企業(yè)的出口量增長(zhǎng),以幫助外貿(mào)企業(yè)走出難關(guān)。2009年5月,國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)了國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,研究部署進(jìn)一步穩(wěn)定外需的政策措施。會(huì)議指出,擴(kuò)大內(nèi)需是中國(guó)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略方針,而穩(wěn)定外需對(duì)于增加就業(yè)、促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、進(jìn)而拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)具有重要作用,也為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式創(chuàng)造有利條件。
同時(shí)會(huì)議強(qiáng)調(diào),要進(jìn)一步加大政策支持力度,轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式,調(diào)整出口結(jié)構(gòu),重點(diǎn)促進(jìn)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品出口,努力保持中國(guó)出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的份額。國(guó)家政策的頻繁出臺(tái),一方面不僅是為了刺激并擴(kuò)大我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的外需出口,同時(shí)也成為為企業(yè)做好政策支持的堅(jiān)強(qiáng)后盾。
這就大大增強(qiáng)了我國(guó)外貿(mào)企業(yè)出口貿(mào)易的信心。另一方面,政府通過(guò)出臺(tái)相關(guān)的政策,來(lái)進(jìn)一步刺激和扶持我國(guó)的出口企業(yè),進(jìn)而降低企業(yè)的出口成本,提高企業(yè)產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力,幫助我國(guó)外貿(mào)企業(yè)走出金融危機(jī)和市場(chǎng)疲軟的雙重陰影。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下,發(fā)展我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易,并根據(jù)這一形勢(shì)調(diào)整我國(guó)出口轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo),不僅能夠使我國(guó)出口商品提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,確保整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展,同時(shí)針對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)建立起相應(yīng)完善的有關(guān)法律、法規(guī)和政策,制定出有效的外貿(mào)易政策和財(cái)政政策,以此來(lái)增加我國(guó)外貿(mào)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。在推進(jìn)
我國(guó)外貿(mào)企業(yè)擴(kuò)大出口外需的同時(shí),也要合理地調(diào)整財(cái)政儲(chǔ)備結(jié)構(gòu),減少儲(chǔ)備資產(chǎn)的預(yù)算,優(yōu)化貨幣政策,降低美元資產(chǎn)的比例,為我國(guó)出口企業(yè)提供信貸支持,減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。 (二)改變對(duì)外貿(mào)易發(fā)展模式,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展
金融危機(jī)的爆發(fā),使得我國(guó)許多外貿(mào)企業(yè)急需轉(zhuǎn)型。我國(guó)目前主要是出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品,全球金融危機(jī)的發(fā)生嚴(yán)重影響了我國(guó)傳統(tǒng)的加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)。“后危機(jī)時(shí)代”,海外市場(chǎng)出現(xiàn)了市場(chǎng)疲軟的狀況,而我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的需求明顯優(yōu)于國(guó)際市場(chǎng)的需求,因此在這種情況下,企業(yè)要做好兩手準(zhǔn)備、兩條腿走路,這是推進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展的最好選擇。一方面外貿(mào)企業(yè)可以掉頭轉(zhuǎn)內(nèi)銷,在盡可能消除庫(kù)存問(wèn)題的同時(shí)以最快的方式實(shí)現(xiàn)資金的回籠。另一方面,在外需萎縮的市場(chǎng)中,我們可以擴(kuò)大產(chǎn)品出口的數(shù)量、質(zhì)量和加工效率,轉(zhuǎn)變?cè)瓉?lái)的出口企業(yè)的貿(mào)易觀念,尋求新的客戶合作來(lái)擴(kuò)大銷售渠道。“后危機(jī)時(shí)代”,外貿(mào)企業(yè)會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn),單純依靠數(shù)量的擴(kuò)張來(lái)推動(dòng)貿(mào)易的發(fā)展已經(jīng)不能適應(yīng)“后危機(jī)時(shí)代”企業(yè)發(fā)展的需求。因此,一些以粗放型經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展的企業(yè)必須要進(jìn)行質(zhì)的轉(zhuǎn)變。我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)不僅要增加企業(yè)研發(fā)能力的投入,注重技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展,致力于研究和發(fā)展核心技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力,打造產(chǎn)品的品牌價(jià)值,保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán),同時(shí)要加大新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度,加快外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)改良,實(shí)現(xiàn)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。
(三)積極應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦,建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
“后危機(jī)時(shí)代”,中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的沖突主要源于國(guó)家的貿(mào)易保護(hù),為了有效避免國(guó)際貿(mào)易摩擦,我們必須建立一個(gè)有效的預(yù)警機(jī)制,以此應(yīng)對(duì)出口風(fēng)險(xiǎn)并加以防范。在出現(xiàn)貿(mào)易摩擦?xí)r,我們應(yīng)及時(shí)有效地處理,充分利用WTO貿(mào)易爭(zhēng)端解決機(jī)制維護(hù)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的合法權(quán)益,加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí),促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù),鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新,優(yōu)化進(jìn)出口的產(chǎn)業(yè)鏈。在解決國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端時(shí),應(yīng)以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo),借鑒其他國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),堅(jiān)持互利共贏的開(kāi)放戰(zhàn)略,以實(shí)現(xiàn)有效減免或避免貿(mào)易摩擦。
(四)調(diào)整我國(guó)出口貿(mào)易區(qū),加快出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多元化
在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展的很長(zhǎng)一段時(shí)間里,我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易區(qū)相對(duì)比較集中,歐盟、美國(guó)和日本作為中國(guó)最重要的貿(mào)易伙伴,在我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易中占有很大的主導(dǎo)地位。全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的出口產(chǎn)品或多或少都受到了巨大的負(fù)面影響和沖擊。如果要繼續(xù)發(fā)展中國(guó)的外貿(mào)出口經(jīng)濟(jì),我們就必須要尋找更為廣闊的交易市場(chǎng),優(yōu)化海外市場(chǎng)結(jié)構(gòu),積極開(kāi)發(fā)多元化的海外市場(chǎng),在實(shí)現(xiàn)提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力和出口產(chǎn)品多元化的基礎(chǔ)上,使我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的海外市場(chǎng)更具緩沖彈性,預(yù)防和減輕中國(guó)對(duì)外貿(mào)易因國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的外部需求而產(chǎn)生的嚴(yán)重影響。
(五)積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作,加強(qiáng)區(qū)域之間的聯(lián)系
金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái),中國(guó)政府不僅出臺(tái)了一系列的政策來(lái)發(fā)展和扶持我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展,而且通過(guò)加強(qiáng)和其他區(qū)域的合作推動(dòng)周邊的國(guó)家走出困境。同時(shí),我國(guó)也加強(qiáng)了同發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作(又稱為“南南合作”),積極推動(dòng)發(fā)展中國(guó)家間的技術(shù)合作和經(jīng)濟(jì)合作,并致力于加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源與環(huán)境、中小企業(yè)發(fā)展、人才資源開(kāi)發(fā)、健康教育等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的交流合作。旨在通過(guò)大家的合作來(lái)更好地應(yīng)對(duì)危機(jī),并且取得了一定成果。各國(guó)應(yīng)加強(qiáng)區(qū)域合作和經(jīng)濟(jì)溝通,擴(kuò)大合作范圍,正確處理好本國(guó)經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性與外貿(mào)合作之間的關(guān)系。
三、“后危機(jī)時(shí)代”中國(guó)外貿(mào)企業(yè)的機(jī)遇分析
(一)中國(guó)外貿(mào)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的機(jī)遇
改革開(kāi)放以來(lái),人們的消費(fèi)能力在逐年增加,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也在這個(gè)階段發(fā)生了翻天覆地的變化。
2008年全球金融危機(jī)爆發(fā),我國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)中的需求開(kāi)始走低,而迅速出現(xiàn)的國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義也對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的>！
中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)不僅給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的貿(mào)易需求,同時(shí)還解決了外貿(mào)企業(yè)出口產(chǎn)品庫(kù)存壓力的影響,這也就成為刺激我國(guó)外貿(mào)企業(yè)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)發(fā)展的重要保證。我國(guó)的貨幣儲(chǔ)蓄率相對(duì)比較高,這是因?yàn)槊總€(gè)人都面臨著養(yǎng)老、醫(yī)療和子女教育等問(wèn)題,所以消費(fèi)者的資金在銀行里不容易流通,這種情況在一定程度上就會(huì)影響我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)能力。因此,資金流動(dòng)過(guò)緩就會(huì)壓抑中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的循環(huán)發(fā)展。現(xiàn)如今,我國(guó)政府在民生方面的措施,如養(yǎng)老保險(xiǎn)的社會(huì)保障制度、醫(yī)療保險(xiǎn)制度和義務(wù)教育制度還不是很完善,我國(guó)居民的平均消費(fèi)水平相對(duì)還比較低,只相當(dāng)于世界發(fā)達(dá)國(guó)家的早期發(fā)展水平,因此,當(dāng)這些問(wèn)題逐步得到改善后,我國(guó)國(guó)內(nèi)居民的消費(fèi)欲望將會(huì)大大增強(qiáng),同時(shí)消費(fèi)者的消費(fèi)能力將會(huì)被釋放,這樣中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)新的發(fā)展機(jī)遇,而市場(chǎng)的發(fā)展也將會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)出現(xiàn)新一輪的增長(zhǎng),這些都是中國(guó)外貿(mào)企業(yè)可以預(yù)期的前景。
(二)電子商務(wù)為金融危機(jī)影響下的中小型外貿(mào)企業(yè)開(kāi)辟了新的機(jī)會(huì)
在全球金融危機(jī)的影響下,國(guó)際購(gòu)買行為發(fā)生了很大的變化。中國(guó)外貿(mào)企業(yè)在這個(gè)充滿競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)的時(shí)候,更應(yīng)該抓住在線小額交易的機(jī)遇,通過(guò)電子商務(wù)手段建立起企業(yè)和客戶之間的橋梁,使企業(yè)與客戶的聯(lián)絡(luò)銷售采購(gòu)更加便捷。目前在我國(guó),電子商務(wù)的貿(mào)易往來(lái)交易已經(jīng)成為使用最廣泛的在線銷售方式。
全球金融危機(jī)的爆發(fā),加速了對(duì)外貿(mào)易從大到小、由慢到快的演化趨勢(shì)。相比傳統(tǒng)的對(duì)外貿(mào)易,現(xiàn)有的電子商務(wù)銷售模式周期更短,而且小額訂單交易更多,這種方式的發(fā)展取代了原有的巨額交易,加快了企業(yè)產(chǎn)品和資金的周轉(zhuǎn)。有關(guān)調(diào)查顯示,目前,海外買家在線購(gòu)買的中國(guó)產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了75%左右,而且在今后幾年,海外公司的網(wǎng)上采購(gòu)預(yù)算還會(huì)繼續(xù)增加。所以說(shuō),傳統(tǒng)的依靠商品展覽和信息服務(wù)方式,如今已經(jīng)無(wú)法滿足市場(chǎng)發(fā)展的需求。中國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)今后如何發(fā)展,如何更好地解決外貿(mào)訂貨問(wèn)題,如何轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,已成為中國(guó)外貿(mào)企業(yè)發(fā)展首要考慮的問(wèn)題,而電子商務(wù)的發(fā)展為我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。在“后危機(jī)時(shí)代”,電子商務(wù)的發(fā)展不僅為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇,而且我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)在采用全新的電子商務(wù)平臺(tái)后,還提高了其應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和國(guó)際市場(chǎng)變化風(fēng)險(xiǎn)的能力。
(三)全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)是打造中國(guó)品牌千載難逢的機(jī)遇
篇5
從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,2009年居民消費(fèi)價(jià)格將呈現(xiàn)“V”行走勢(shì),年初和年末月份價(jià)格的同比漲幅相對(duì)較高,二、三季度價(jià)格相對(duì)較低。(第一季度下降0.6%,第二季度下降1.6%),第三季度居民消費(fèi)價(jià)格降幅仍將在1.0%以上,第四季度居民消費(fèi)價(jià)格有可能由降轉(zhuǎn)升,但幅度將十分有限,如果不出意外,全年平均價(jià)格將出現(xiàn)0.5%或者更大的降幅。因此從居民消費(fèi)價(jià)格的漲幅變化來(lái)看,今年價(jià)格運(yùn)行的主要特征是下降運(yùn)行,不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。
二、目前經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)啟穩(wěn)回升,但仍在底部區(qū)域運(yùn)行,不必過(guò)早地?fù)?dān)心通貨膨脹
去年第四季度以來(lái),國(guó)家采取的一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施的效果逐漸顯現(xiàn),內(nèi)需增長(zhǎng)強(qiáng)勁,使得我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)啟穩(wěn)回升。上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.1%,其中一季度增長(zhǎng)6.1%,二季度增長(zhǎng)7.9%。從規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)速度來(lái)看,一季度增長(zhǎng)5.1%,二季度增長(zhǎng)9.1%,這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成。但是,由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化和蔓延,我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將受到進(jìn)一步的影響,特別是當(dāng)前外貿(mào)出口持續(xù)大幅度下降,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響很大。從發(fā)展來(lái)看,世界經(jīng)濟(jì)總體上仍處在深度衰退之中,下階段走勢(shì)依然存在變數(shù)。6月22日世界銀行的關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè),把2009年全年經(jīng)濟(jì)衰退的幅度由之前預(yù)測(cè)的1.7%,大幅提高到2.9%,預(yù)計(jì)美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)下降幅度達(dá)到4.2%。由于世界經(jīng)濟(jì)的明顯放慢,外需的大幅減弱將成為拖累我國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的最主要因素,影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度。因此,我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)尚不牢固。
同時(shí),內(nèi)需的增長(zhǎng)雖然較快,但持續(xù)性將受到考驗(yàn):一是投資增長(zhǎng)主要限于政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng),民間投資仍然低迷。這從上半年房地產(chǎn)投資9.9%的增長(zhǎng)幅度與全社會(huì)平均投資33.5%增長(zhǎng)幅度的巨大差距就可以看出。另外1―6月份港澳臺(tái)商投資下降0.4%,外商投資僅增長(zhǎng)1.1%,也從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明當(dāng)前的投資主要依賴政府主導(dǎo)的投資增長(zhǎng),不是市場(chǎng)自發(fā)的投資增長(zhǎng)。二是居民消費(fèi)的增長(zhǎng)在很大程度上得益于政府實(shí)施消費(fèi)政策的刺激,這種刺激僅對(duì)少部分行業(yè)產(chǎn)生作用,如汽車、旅游住宿和餐飲業(yè)等,而不是在根本上從增加居民收入、減少居民稅收等方面增加居民的購(gòu)買力以刺激居民的消費(fèi),因而具有局限性,也沒(méi)有可持續(xù)性。因此,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還必須有持續(xù)的刺激內(nèi)需政策的支持。
價(jià)格是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合結(jié)果,在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均處于底部,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)回暖剛剛開(kāi)始,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未完全確立的情況下,過(guò)早的預(yù)言通貨膨脹,顯然是缺少依據(jù)的。高增長(zhǎng)、低通脹是我國(guó)現(xiàn)階段國(guó)民收入分配格局下的常態(tài)。因此,在經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)時(shí)期的價(jià)格下降或低迷應(yīng)該是正常的反應(yīng)。由于我國(guó)國(guó)民收入分配長(zhǎng)期以來(lái)過(guò)度向政府和企業(yè)傾斜,居民收入增長(zhǎng)緩慢,并明顯慢于供給(GDP)的增長(zhǎng)速度,導(dǎo)致消費(fèi)品長(zhǎng)期供大于求。加之社會(huì)保障體制不健全,居民的消費(fèi)需求受到抑制,使得居民消費(fèi)價(jià)格漲幅變化基本處于低迷的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)期,我國(guó)價(jià)格總水平漲幅也就在2―3%,而在工業(yè)增長(zhǎng)速度在10%左右、明顯低于我國(guó)潛在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力情況下,出現(xiàn)通貨膨脹是不太可能的。
三、我國(guó)的價(jià)格總水平漲幅主要決定于食品價(jià)格漲幅,目前食品價(jià)格基礎(chǔ)穩(wěn)定,沒(méi)有通脹的基礎(chǔ)和條件
現(xiàn)階段我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格的變化主要決定于食品的變化,特別是糧食、蔬菜、肉類等食品價(jià)格的變化。而糧食、蔬菜、肉類等食品價(jià)格的變化與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和流動(dòng)性過(guò)剩相關(guān)性很低,而主要決定于農(nóng)業(yè)的收成和對(duì)疫病的防治措施。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看,目前食品價(jià)格面臨較大的下降壓力:在農(nóng)業(yè)連續(xù)5年增產(chǎn)、糧食庫(kù)存充足、國(guó)際市場(chǎng)糧食價(jià)格明顯回落的情況下,今年我國(guó)夏糧又是一個(gè)豐收年,因此糧食價(jià)格難以出現(xiàn)進(jìn)一步上漲。同時(shí),在目前上游產(chǎn)品價(jià)格大幅度回落、社會(huì)對(duì)價(jià)格上漲預(yù)期較低的情況下,化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價(jià)格漲幅和工時(shí)費(fèi)用增長(zhǎng)幅度均低于去年,糧食成本增加對(duì)糧食價(jià)格上漲推動(dòng)作用減弱,今年后期糧食價(jià)格將以平穩(wěn)略降的運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主。在國(guó)家大力扶持養(yǎng)豬的優(yōu)惠政策措施和市場(chǎng)價(jià)格的激勵(lì)下,生豬生產(chǎn)迅速恢復(fù),生豬供給的增長(zhǎng)潛力充足,豬肉供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生變化,豬肉價(jià)格下降的趨勢(shì)難以改變。盡管國(guó)家啟動(dòng)了生豬價(jià)格過(guò)渡下降的調(diào)控機(jī)制,暫時(shí)緩解了生豬價(jià)格的下降,但生豬供給大于需求的格局已經(jīng)形成,豬肉價(jià)格繼續(xù)下降的壓力仍然存在。鮮菜、鮮果價(jià)格短期隨季節(jié)變化,長(zhǎng)期價(jià)格與糧食價(jià)格、豬肉價(jià)格高度相關(guān),如果糧食價(jià)格、豬肉價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,鮮菜價(jià)格、鮮果價(jià)格將保持與豬肉、糧食的適當(dāng)比價(jià)關(guān)系,其價(jià)格也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。總體上看,目前食品價(jià)格保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)較好,沒(méi)有大幅度的上漲的條件。
四、大宗產(chǎn)品價(jià)格上漲不等于價(jià)格總水平上漲,更不等于通貨膨脹
流動(dòng)性泛濫,過(guò)多的資金追逐資源型大宗商品以保值,因而拉動(dòng)大宗商品價(jià)格上漲,進(jìn)而帶動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲,最終可能引發(fā)通貨膨脹,這是當(dāng)前認(rèn)為我國(guó)面臨通貨膨脹危險(xiǎn)的主要依據(jù)。但事實(shí)上,我國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格與生產(chǎn)資料價(jià)格的傳導(dǎo)性不暢,即使流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)帶動(dòng)生產(chǎn)資料特別是大宗商品價(jià)格上漲,也不一定導(dǎo)致居民消費(fèi)價(jià)格上漲。從目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)特征來(lái)看,在一般的情況下,投資的增長(zhǎng)快于消費(fèi)的增長(zhǎng),而且投資增長(zhǎng)的彈性也大大高于消費(fèi)增長(zhǎng)的彈性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高速增長(zhǎng)時(shí),往往是投資的增長(zhǎng)速度很快,而消費(fèi)的增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定,會(huì)出現(xiàn)投資品供不應(yīng)求而工業(yè)消費(fèi)品仍然供大于求的現(xiàn)象。因此在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快時(shí),投資品(上游產(chǎn)品價(jià)格,如生產(chǎn)資料)價(jià)格上漲較快而工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格則上漲很慢。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是國(guó)民收入分配不合理,在國(guó)民收入分配中過(guò)度向政府和企業(yè)傾斜,即政府財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于居民收入的增長(zhǎng)。政府財(cái)政收入和企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)可以支持投資的高增長(zhǎng),但由于居民收入增長(zhǎng)明顯慢于GDP的增長(zhǎng)速度,加之社會(huì)保障不健全,居民消費(fèi)有后顧之憂等等原因,使得居民的實(shí)際購(gòu)買力增長(zhǎng)長(zhǎng)期慢于供給增長(zhǎng),日益加劇工業(yè)消費(fèi)品供大于求的矛盾,制約工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格的上漲。另外,由于工業(yè)消費(fèi)品呈現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局,且競(jìng)爭(zhēng)日益加劇,工業(yè)消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)寧可通過(guò)降低其他成本、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)消化上游產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力,而不愿意用提價(jià)的方法,冒失去原有市場(chǎng)份額的危險(xiǎn)去轉(zhuǎn)嫁價(jià)格壓力。因此,上游產(chǎn)品價(jià)格上漲難以向下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)。這是在經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)時(shí)呈現(xiàn)上游的生產(chǎn)資料價(jià)格大幅度上漲,而下游工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格低迷運(yùn)行的根本原因。從實(shí)際情況來(lái)看,2004―2008年,采掘工業(yè)出廠價(jià)格累計(jì)上漲了91.7%,原材料工業(yè)出廠價(jià)格累計(jì)上漲了48.5%,但同期居民消費(fèi)價(jià)格累計(jì)僅僅上漲了19.1%。而且在居民消費(fèi)價(jià)格上漲的19.1個(gè)百分點(diǎn)中,食品價(jià)格上漲拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲16.1個(gè)百分點(diǎn)(同期食品價(jià)格累計(jì)上漲了48.5%),而其他七大類消費(fèi)品價(jià)格上漲僅僅拉動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格上漲3個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明上游產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的影響是有限的。
五、流動(dòng)性過(guò)剩是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的政策性選擇,是暫時(shí)的,階段性的
篇6
在經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)中，經(jīng)濟(jì)高漲期的金融風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)低迷期的金融風(fēng)險(xiǎn)相比具有隱蔽性的特征。經(jīng)濟(jì)高漲期的風(fēng)險(xiǎn)容易為宏觀調(diào)控部門和微觀市場(chǎng)主體所忽視，這是因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響具有非對(duì)稱性，資產(chǎn)價(jià)格上升對(duì)市場(chǎng)主體的投機(jī)行為具有刺激性，并對(duì)貨幣供給具有吸納效果。這些風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)低迷期間表現(xiàn)為金融機(jī)構(gòu)龐大的不良資產(chǎn)的積聚，企業(yè)大面積的資不抵債，國(guó)民財(cái)富明顯縮水，甚至誘發(fā)金融危機(jī)。
防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)低迷期容易形成共識(shí)，從政府到企業(yè)普遍采取收縮性的措施。由于這此措施是滯后的，加之宏觀調(diào)控部門和微觀市場(chǎng)主體存在過(guò)度反應(yīng)，化解風(fēng)險(xiǎn)所付出的成本是巨額的，超過(guò)了任何一家機(jī)構(gòu)投資者所能承擔(dān)的限度。為此，央行或政府采取最后貸款人機(jī)制、存款保險(xiǎn)制度、救市(向市場(chǎng)注入流動(dòng)性或降息)，以及建立資產(chǎn)管理公司剝離不良資產(chǎn)等多種方式，以維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定。這種事后的處置風(fēng)險(xiǎn)方法讓央行和政府陷入兩難境地；動(dòng)用公共資源會(huì)誘發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，弱化了市場(chǎng)的約束力，并向市場(chǎng)提供了一個(gè)錯(cuò)誤的信號(hào)；不動(dòng)用公共資源會(huì)誘發(fā)大面積的企業(yè)破產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)倒閉、失業(yè)率提高，甚至引發(fā)社會(huì)問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)口前移比風(fēng)險(xiǎn)的事后處置更為有效。在經(jīng)濟(jì)高漲期要揭示風(fēng)險(xiǎn)，并采取切實(shí)有效措施化解風(fēng)險(xiǎn)。為此，要深入研究經(jīng)濟(jì)高漲期間的風(fēng)險(xiǎn)特征，研究風(fēng)險(xiǎn)隱藏內(nèi)在原因，在此基礎(chǔ)上采取制度性的措施，加快改革，建立起讓投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的金融體系。要密切關(guān)注投資者的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，對(duì)負(fù)債率上升的市場(chǎng)主體和高杠桿化的金融產(chǎn)品要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示和制度約束。本研究試就經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行期間風(fēng)險(xiǎn)特征，風(fēng)險(xiǎn)隱藏的原因以及治理對(duì)策作一探討。
二、經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行期間的風(fēng)險(xiǎn)特征
(一)資產(chǎn)價(jià)格加速上漲，且與投資品、消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)“共振”現(xiàn)象
資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，是伴隨這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)顯著特點(diǎn)，突出表現(xiàn)為股票和房地產(chǎn)價(jià)格的上漲。上證綜合指數(shù)在短短2年內(nèi)上升了接近3倍，滬深兩市股票總市值在2007年11月5日達(dá)到33.62萬(wàn)億元，比2002年底增長(zhǎng)了7.77倍，“股票總市值/GDP”這一比例在140％左右。這對(duì)于主要由銀行體系承擔(dān)融資功能的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，非常值得關(guān)注。同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升較快，近幾個(gè)月來(lái)更呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，2007年4月份以來(lái)，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比漲幅分別為5.4％、6.4％、7.1％、7.5％、8.2％、8.5％、9.5％，環(huán)比漲幅呈逐月擴(kuò)大趨勢(shì)。
資產(chǎn)價(jià)格與投資品、消費(fèi)品指數(shù)的“共振”，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所處周期的又一個(gè)重要特征。按照“波谷一波谷”的經(jīng)濟(jì)周期劃分方法，1980年代以來(lái)我國(guó)已經(jīng)完成了三次經(jīng)濟(jì)周期，現(xiàn)在正處于第四個(gè)經(jīng)濟(jì)周期階段。在以往的經(jīng)濟(jì)周期中，資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行同步性往往較小，甚至出現(xiàn)背離現(xiàn)象，這在一定程度上能夠減輕價(jià)格同步波動(dòng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)體系的損害。而在這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，在資產(chǎn)價(jià)格上漲的同時(shí)出現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱跡象，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的上漲。
(二)銀行信貸擴(kuò)張行為約束乏力，期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)上升
銀行的經(jīng)營(yíng)行為往往具有“順經(jīng)濟(jì)周期”傾向。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈上升態(tài)勢(shì)時(shí)，企業(yè)的投資需求增強(qiáng)，社會(huì)資金需求加大，貨幣供應(yīng)量增加，銀行相對(duì)放松信貸準(zhǔn)入條件，信貸投放速度加快；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開(kāi)始逆轉(zhuǎn)時(shí)，銀行的信貸投放速度也開(kāi)始放緩，此時(shí)企業(yè)對(duì)外負(fù)債水平較高、經(jīng)營(yíng)收益減少，向銀行再融資出現(xiàn)困難，按期償債能力減弱，不良貸款開(kāi)始逐步暴露，并產(chǎn)生通貨緊縮趨勢(shì)，加劇不良貸款惡化的預(yù)期，進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入低迷。據(jù)央行測(cè)算，上世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)發(fā)放的貸款所形成的壞賬占我國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款的三分之一。
(三)市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)行為出現(xiàn)高杠桿化傾向
居民的消費(fèi)和投資行為主要決定于收入狀況以及對(duì)收入狀況的預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)上升期間，未來(lái)收入預(yù)期向好，居民往往在當(dāng)期消費(fèi)決策中考慮了未來(lái)收入因素，甚至不惜用信貸行為支撐當(dāng)前消費(fèi)。
企業(yè)預(yù)期整體經(jīng)濟(jì)向好，市場(chǎng)需求旺盛，為了加大供給，傾向于增加投入以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，在自身資本補(bǔ)充渠道有限的情況下，因?yàn)轭A(yù)期投資回報(bào)率會(huì)高于市場(chǎng)利率，不惜舉債經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率呈上升趨勢(shì)。
金融業(yè)本身便是一個(gè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，而各地金融機(jī)構(gòu)近年來(lái)存貸比的變化在一定程度上反映了經(jīng)營(yíng)中的高杠桿化傾向。
高杠桿化的出現(xiàn)，與資產(chǎn)價(jià)格的形成機(jī)制有關(guān)，也與市場(chǎng)主體本身的行為特征有關(guān)。以金融資產(chǎn)為例，它的價(jià)格形成機(jī)制與一般商品有所不同。一般商品的定價(jià)，通常采用成本加成的定價(jià)方式，價(jià)格機(jī)制運(yùn)行的基本特征是邊際收益遞減。而金融資產(chǎn)是以資本化定價(jià)方式為基礎(chǔ)的，其價(jià)格是預(yù)期收益貼現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)而形成的，受投資者預(yù)期的影響比較大。根據(jù)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，市場(chǎng)主體的行為存在“機(jī)會(huì)主義”和“有限理性”的特征。在現(xiàn)實(shí)中，由于“繁華預(yù)期”的存在，居民和企業(yè)等主體存在“樂(lè)觀心理”與“過(guò)度自信”，隨著經(jīng)濟(jì)的高漲，對(duì)未來(lái)的期望也不斷上升，從而愿意選擇性地忽視風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)投資對(duì)象給予更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
三、經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行期間風(fēng)險(xiǎn)隱藏的原因分析
經(jīng)濟(jì)高漲期的金融風(fēng)險(xiǎn)是極易被隱藏和忽視的。歷史經(jīng)驗(yàn)多次證明，金融危機(jī)發(fā)生具有突然性，非常關(guān)鍵的原因是金融風(fēng)險(xiǎn)很具有隱蔽性。而資產(chǎn)價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非對(duì)稱影響，資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)期對(duì)企業(yè)投機(jī)的刺激，以及資產(chǎn)市場(chǎng)吸收流動(dòng)性造成通脹效應(yīng)不明顯等原因，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)被隱藏和忽視。
(一)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非對(duì)稱影響
消費(fèi)和投資是影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，而資產(chǎn)價(jià)格的變化通過(guò)影響消費(fèi)和投資來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出，但是這種影響具有不對(duì)稱性。
1、資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)消費(fèi)和投資的影響分析。
F.Modigliani(1986)等人的生命周期理論認(rèn)為，消費(fèi)者是以在整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置，其消費(fèi)函數(shù)的基本形式是：
C=a·WR+b·YL0＜a，b＜1
(1)式中wR為財(cái)產(chǎn)收入或稱非勞動(dòng)收入，a為財(cái)產(chǎn)收入的邊際消費(fèi)傾向；YL為勞動(dòng)收入，b為勞動(dòng)收入的邊際消費(fèi)傾向。根據(jù)該理論，一個(gè)人的消費(fèi)計(jì)劃并非取決于當(dāng)前收入，而且取決于終身財(cái)富，包括工資收入YL，家庭財(cái)富WR。于是金融資產(chǎn)價(jià)格的上漲(或下跌)，導(dǎo)致金融資產(chǎn)持有人財(cái)富的增長(zhǎng)(或減少)，促進(jìn)(或抑制)消費(fèi)增長(zhǎng)；同時(shí)由于人們的預(yù)期作用，影響短期邊際消費(fèi)傾向，進(jìn)而促進(jìn)(或抑制)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)。其中，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)的效應(yīng)稱之為正的財(cái)富效應(yīng)，抑制消費(fèi)增長(zhǎng)的效應(yīng)稱為負(fù)的財(cái)富效應(yīng)，且這種財(cái)富效應(yīng)是不對(duì)稱的。以美國(guó)為例，股市財(cái)富每增長(zhǎng)1美元，會(huì)使相應(yīng)的消費(fèi)支出增長(zhǎng)0.04美元，即正財(cái)富效應(yīng)約為0.04；而股市下跌造成的財(cái)富萎縮促使消費(fèi)萎縮的幅度遠(yuǎn)大于上漲的效應(yīng)，負(fù)財(cái)富效應(yīng)達(dá)0.07(劉建江，2002)。
資產(chǎn)價(jià)格通過(guò)托賓Q值效應(yīng)影響企業(yè)投資。托賓Q值表示企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)的重置成本之比。資產(chǎn)價(jià)格的上升會(huì)提高企業(yè)的托賓Q值，使得投資新的工廠成本低于在資產(chǎn)市場(chǎng)上購(gòu)并的價(jià)格，因此企業(yè)就會(huì)增加投資。反之企業(yè)則會(huì)更愿意通過(guò)在資產(chǎn)市場(chǎng)上購(gòu)并的形式擴(kuò)張規(guī)模，從而減少投資。
資產(chǎn)價(jià)格的變化通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表效應(yīng)影響企業(yè)投資。企業(yè)投資資金的來(lái)源除了自身積累和證券市場(chǎng)融資外，很重要一部分是來(lái)自于銀行貸款。而貸款規(guī)模的大小取決于銀行對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的評(píng)估以及銀行自身的狀況。若資產(chǎn)價(jià)格不斷上升，企業(yè)和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)得到改善，促使銀行加大放貸規(guī)模，刺激投資。若資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，企業(yè)凈資產(chǎn)下降，銀行不良資產(chǎn)增加，那么一方面企業(yè)還貸困難，另一方面銀行擔(dān)心貸款風(fēng)險(xiǎn)增大，雙方都會(huì)趨于謹(jǐn)慎，于是信用收縮，投資減少。
2、資產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)和投資影響的實(shí)證分析。
我們借用上證綜指、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、固定資產(chǎn)投資來(lái)分別代替資產(chǎn)價(jià)格、消費(fèi)和投資來(lái)進(jìn)行實(shí)證分析。我們以1998年為界分兩個(gè)階段來(lái)討論。1991年至1998年，股市總體處于下降階段，同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率也處于下降階段；1999年至2007年9月，股市總體處于上升階段，同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)投資也處于上升階段。這說(shuō)明我國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)消費(fèi)和投資有一定的影響性，同時(shí)消費(fèi)和投資下降的速度快于上升的速度。
進(jìn)一步，我們分別對(duì)兩個(gè)階段的上證綜指與同期社會(huì)消費(fèi)品零售總額、上證綜指與固定資產(chǎn)投資總額做相關(guān)性分析。在資產(chǎn)價(jià)格總體下降階段，兩者的相關(guān)系數(shù)分別為0.818、0.822；而在資產(chǎn)價(jià)格總體上漲階段，兩者相關(guān)系數(shù)分別僅為0.312、0.626。這更進(jìn)一步說(shuō)明資產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)和投資的影響也是非對(duì)稱的，消費(fèi)和投資對(duì)資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)的敏感度遠(yuǎn)大于資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)的敏感度。
消費(fèi)和投資對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變化的非對(duì)稱反應(yīng)，必然導(dǎo)致社會(huì)總產(chǎn)出對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變化的非對(duì)稱反應(yīng)。以1998年分界分為兩個(gè)階段。同時(shí)，上證綜指與GDP的相關(guān)性分析反映，1990年至1998年上證綜指與GDP的相關(guān)系數(shù)為0.805；而1999年至2007年9月兩者的相關(guān)系數(shù)為0.4，兩個(gè)階段表現(xiàn)出高度的不對(duì)稱性。
(二)資產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)投機(jī)行為的刺激
在資產(chǎn)價(jià)格不斷上升過(guò)程中投機(jī)性和龐茲性(ponzi－financing)企業(yè)的增多容易積聚和隱藏金融風(fēng)險(xiǎn)。Minsky(1982)將借款企業(yè)分為三類：第一類是抵補(bǔ)性的借款企業(yè)，這類企業(yè)的預(yù)期收入不僅在總量上大于債務(wù)額，而且在每一時(shí)期內(nèi)，預(yù)期的收入流也大于到期的債務(wù)本息。第二類是投機(jī)性的借款企業(yè)，這類企業(yè)雖然預(yù)期的總收人大于債務(wù)額，但是在借款的前一段時(shí)間內(nèi)，預(yù)期收入是小于到期償還的債務(wù)本息的，這類企業(yè)需要通過(guò)變賣資產(chǎn)或借新債務(wù)來(lái)償還舊債務(wù)。第三類是龐茲性的借款企業(yè)，這類企業(yè)將借款用于投資回收期很長(zhǎng)的項(xiàng)目，而在短期內(nèi)是沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流來(lái)支付債務(wù)本息的，而且償還債務(wù)的能力也是建立在未來(lái)較遠(yuǎn)的某個(gè)日期有高利潤(rùn)收入的基礎(chǔ)上的。
在經(jīng)濟(jì)繁榮期，經(jīng)濟(jì)參與者的預(yù)期收益上升，市場(chǎng)融資條件因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體的良好預(yù)期以及貸款人之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力而放寬，大量資金就流向了投機(jī)性的企業(yè)和龐茲性的企業(yè)。在未來(lái)預(yù)期良好，資產(chǎn)抵押物價(jià)格不斷上升的情況下，企業(yè)不斷地借新債還舊債，于是這兩類企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被隱藏和疏忽，從而使得風(fēng)險(xiǎn)被隱藏。
我們用全部國(guó)有及規(guī)模以上非國(guó)有工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)額和固定資產(chǎn)折舊來(lái)代表企業(yè)的現(xiàn)金流，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流與中長(zhǎng)期貸款的比率總體呈不斷下降趨勢(shì)，這說(shuō)明投機(jī)性和龐茲性企業(yè)不斷增多，且現(xiàn)金流中長(zhǎng)期貸款比的波動(dòng)基本與上證綜指增長(zhǎng)率波動(dòng)一致。進(jìn)一步，比較現(xiàn)金流與中長(zhǎng)期貸款比增長(zhǎng)率與上證綜指增長(zhǎng)率，兩者呈現(xiàn)高度的一致性。這說(shuō)明資產(chǎn)價(jià)格的上漲，刺激了投機(jī)性和龐茲性企業(yè)的增加。
(三)資產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣供給具有吸納效果
貨幣具有執(zhí)行資產(chǎn)的職能。貨幣數(shù)量理論表明，當(dāng)貨幣的流動(dòng)性高于經(jīng)濟(jì)的需要時(shí)，會(huì)抬高物價(jià)水平。在資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，則物價(jià)指數(shù)往往會(huì)保持穩(wěn)定(B0rioandLowe，2002)，美國(guó)歷史上最大兩次資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅前期間(1923－1929年，1993－2000年)都存在著物價(jià)穩(wěn)定和資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲的現(xiàn)象，而這個(gè)期間也正是風(fēng)險(xiǎn)被隱藏和不斷積聚的時(shí)期。賈玉革(2007)研究說(shuō)明，居民持有貨幣不僅是用來(lái)執(zhí)行貨幣交易媒介職能，也用來(lái)執(zhí)行資產(chǎn)職能，研究發(fā)現(xiàn)涵蓋交易媒介與資產(chǎn)雙重職能的貨幣需求在1997年開(kāi)始更擬合我國(guó)M2的年度實(shí)際增長(zhǎng)率，這說(shuō)明我國(guó)的貨幣需求中執(zhí)行資產(chǎn)職能的部分正越來(lái)越明顯。
資產(chǎn)價(jià)格上漲吸納流動(dòng)性，導(dǎo)致低通貨膨脹。我們用修正的費(fèi)雪等式來(lái)表示貨幣的資產(chǎn)職能為：
MV=PT+S(2)
即貨幣需求不僅滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)PT的需求，也要滿足資產(chǎn)對(duì)貨幣的需求S。對(duì)式(2)求導(dǎo)數(shù)，在貨幣流通速度不變的情況下，可得：貨幣增長(zhǎng)率=經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率+物價(jià)增長(zhǎng)率+資產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)率。在貨幣增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在短期內(nèi)未發(fā)生明顯改變的情況下，資產(chǎn)價(jià)格的快速增長(zhǎng)會(huì)吸收流動(dòng)性，而造成低通貨膨脹的現(xiàn)象。我國(guó)的CPI增長(zhǎng)率與上證綜指增長(zhǎng)率也基本呈此消彼漲的關(guān)系，并且兩者的相關(guān)系數(shù)為－0.15，表明兩者是負(fù)相關(guān)的。
四、經(jīng)濟(jì)高位運(yùn)行期間治理金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施
(一)構(gòu)建信貸市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)的防火墻，防止虛擬經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散
“以資產(chǎn)價(jià)格泡沫為特征”的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是20世紀(jì)90年代以來(lái)世界上發(fā)生的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要特征。比如，日本的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括以納斯達(dá)克大幅下跌開(kāi)始的美國(guó)的“新經(jīng)濟(jì)”調(diào)整帶來(lái)的幾年的經(jīng)濟(jì)低迷等。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，在流動(dòng)性過(guò)剩的大環(huán)境中，過(guò)剩的貨幣資金更多流入高收益的資產(chǎn)市場(chǎng)，會(huì)在短期內(nèi)不斷推高資產(chǎn)價(jià)格，積累泡沫風(fēng)險(xiǎn)，甚至成為經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火線(左小蕾，2007)。我國(guó)近期股市、房市和其他資產(chǎn)類市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)膨脹，已引起各界的高度關(guān)注。
由于金融本質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制，只要這種傳遞是市場(chǎng)化的、公平的、自由的。因此，對(duì)我國(guó)當(dāng)前的金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，建立一個(gè)良性的、互動(dòng)的、有防火墻的信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)資金互動(dòng)關(guān)系至關(guān)重要。在理論上，一個(gè)有效的金融市場(chǎng)，各個(gè)子市場(chǎng)存在著有效的流通渠道。我們一方面要不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，引導(dǎo)資金在金融市場(chǎng)各子市場(chǎng)之間的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)各子市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展，提高市場(chǎng)配置金融資源的效率，分散金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面要設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)過(guò)濾機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)的防火墻，用法律手段確保市場(chǎng)交易的正常進(jìn)行和資金的合理流動(dòng)，防范資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)約束地傳遞給信貸市場(chǎng)。因?yàn)榇罅啃刨J市場(chǎng)資金違規(guī)無(wú)序地進(jìn)入資本市場(chǎng)，會(huì)出現(xiàn)股價(jià)的放大機(jī)制和信貸投放的自強(qiáng)化現(xiàn)象。一旦股價(jià)暴跌或企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境，信用的“鏈條”會(huì)斷裂，容易形成信用危機(jī)，影響金融體系穩(wěn)定。而且金融風(fēng)險(xiǎn)很容易在信貸市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間傳播，當(dāng)這種金融風(fēng)險(xiǎn)大到一定程度，就會(huì)涉及到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以，要建立風(fēng)險(xiǎn)能足夠地被過(guò)濾，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫帶來(lái)的負(fù)面影響有足夠的、有效的事后糾錯(cuò)機(jī)制，將虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫危機(jī)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響降至最小。
(二)向經(jīng)濟(jì)主體提供更多的可供選擇的金融產(chǎn)品，增加風(fēng)險(xiǎn)管理工具
從世界金融結(jié)構(gòu)變遷的歷史、類型、功能看，不管是市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)還是銀行主導(dǎo)型的金融結(jié)構(gòu)，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化的大背景下，均呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)多元化、市場(chǎng)多層次、工具多樣化等特點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)金融化、證券化的步伐大大加快，資產(chǎn)證券化已成為一種必然的發(fā)展趨勢(shì)。資產(chǎn)證券化是間接融資的直接化。它能打通間接融資與直接融資的通道，構(gòu)建金融結(jié)構(gòu)中銀行信用與市場(chǎng)信用之間的轉(zhuǎn)化機(jī)制，合理分散信用風(fēng)險(xiǎn)；改善銀行信貸期限結(jié)構(gòu)，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，并促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)變盈利模式，提高資本充足率；拓寬社會(huì)融資渠道，推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加投資者的選擇，推動(dòng)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。因此，推行資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)銀行、投資人、政府和資本市場(chǎng)共贏的金融創(chuàng)新。
從我國(guó)金融市場(chǎng)情況看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)高漲期間，資產(chǎn)證券化發(fā)展很慢，很大程度上是由于利率環(huán)境的變化使其所產(chǎn)生的收益無(wú)法滿足投資人的需要，特別是對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，缺乏生產(chǎn)、出售和購(gòu)買資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的內(nèi)在動(dòng)機(jī)。因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化產(chǎn)品的現(xiàn)金流全部從貸款收益中產(chǎn)生，目前，我國(guó)貸款利率受到管制，而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行是完全市場(chǎng)化的過(guò)程，投資人會(huì)根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)其提出收益率回報(bào)要求。在市場(chǎng)普遍存在升息預(yù)期的情況下，投資人對(duì)收益率要求的增長(zhǎng)幅度明顯高于資產(chǎn)池產(chǎn)生現(xiàn)金流的實(shí)際增長(zhǎng)幅度，因此，對(duì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的需求明顯不足。所以，當(dāng)前的關(guān)鍵是要為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行與運(yùn)作提供一個(gè)完全市場(chǎng)化的環(huán)境，使銀行有發(fā)展資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的內(nèi)在動(dòng)機(jī)，使機(jī)構(gòu)投資人有購(gòu)買產(chǎn)品的利益吸引。
(三)培育更多的貨幣持有者為機(jī)構(gòu)投資人，給市場(chǎng)主體更多的自主選擇權(quán)
沒(méi)有市場(chǎng)主體對(duì)金融工具的自主選擇權(quán)，就沒(méi)有資金的優(yōu)化組合，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)分散的有效渠道(吳曉靈，2006)。財(cái)富的增值需要市場(chǎng)提供更多的金融產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)的管理需要市場(chǎng)提供更多的金融工具。可以說(shuō)，隨著財(cái)富的增加，中國(guó)沉淀著龐大的貨幣資金持有者，金融體系應(yīng)為廣泛的貨幣資金持有者搭建一個(gè)能夠提供多種選擇的平臺(tái)和機(jī)制，使其在實(shí)現(xiàn)自我財(cái)產(chǎn)收益最大化的過(guò)程中，資金的配置能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力也得到大大的提高。特別是要推動(dòng)非銀行貨幣持有者進(jìn)入貨幣市場(chǎng)去認(rèn)購(gòu)優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，比如國(guó)債、央行票據(jù)、貸款證券化資產(chǎn)等。因?yàn)椋?gòu)買貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)品對(duì)銀行與非銀行投資者來(lái)說(shuō)是不一樣的，對(duì)貨幣持有者來(lái)說(shuō)投資貨幣市場(chǎng)比銀行存款更有盈利空間，而且風(fēng)險(xiǎn)更能有效控制。
篇7
10月下旬通常為時(shí)間窗口，且這次中央工作會(huì)議可能會(huì)有定量放松的消息，但在此之前尚未看到更多能推動(dòng)上漲的因素。通脹、海外市場(chǎng)困境等短期無(wú)法解決的問(wèn)題共同造成股市信心難以積聚，交易量也很小。
基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的判斷，目前以防御為主。消費(fèi)品后期或會(huì)有收益，且收益較為穩(wěn)定；加上各基金普遍的減倉(cāng)行為，白酒等行業(yè)估值出現(xiàn)回調(diào)，因此也會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)。
大成基金：
關(guān)注成長(zhǎng)明確行業(yè)
大成基金表示，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、國(guó)際經(jīng)濟(jì)再平衡的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫處弱周期狀態(tài)。較高增長(zhǎng)、較小波動(dòng)、增長(zhǎng)點(diǎn)更趨多元化是弱周期的主要特征，即新增長(zhǎng)力量使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)太悲觀，但結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)存在。市場(chǎng)將主要呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，短期風(fēng)格很難把握，投資操作的難度加大。從中長(zhǎng)期來(lái)看，大成基金看好成長(zhǎng)性更為明確的大消費(fèi)類穩(wěn)定增長(zhǎng)型行業(yè)。
大成基金認(rèn)為，從市場(chǎng)來(lái)看，歐債危機(jī)、美債問(wèn)題等不利因素頻發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，出口需求不斷下行；從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)政策已進(jìn)入一個(gè)觀察期，后續(xù)的緊縮政策對(duì)通脹邊際上的抑制作用在減小，而對(duì)經(jīng)濟(jì)邊際上的傷害在加大，但緊縮政策短期難以放松，資金偏緊，重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目放緩，固定資產(chǎn)投資增速下行。
由于出口和投資這兩駕“馬車”放緩，消費(fèi)將擔(dān)負(fù)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的重任。大成基金建議，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向是能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品功能、品質(zhì)、市場(chǎng)定位升級(jí)的消費(fèi)類公司。
國(guó)投瑞銀基金：
低估值并非買入理由
投資并不能簡(jiǎn)單地看估值，雖然市場(chǎng)上很多品種的估值處于歷史低位，但它們的確存在低估值的原因。目前A股正逢內(nèi)外不確定因素的雙重夾擊，對(duì)后市的看法仍較為謹(jǐn)慎。
外需和投資增速下滑導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度下降的趨勢(shì)仍在延續(xù)，通脹同比指標(biāo)在見(jiàn)頂后的一兩個(gè)月內(nèi)仍會(huì)維持在高位，通脹回落的進(jìn)程較為緩慢，調(diào)控政策轉(zhuǎn)入觀察期，整體市場(chǎng)相應(yīng)進(jìn)入一個(gè)筑底階段，其間需要提防市場(chǎng)金融動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。
在市場(chǎng)筑底階段，金融、地產(chǎn)、交運(yùn)和通信等調(diào)整較為充分的絕對(duì)低估值板塊有望獲得相對(duì)收益。以小盤股為代表的新興產(chǎn)業(yè)由于整體預(yù)期過(guò)高，更多的是個(gè)股機(jī)會(huì)。另外，未來(lái)政策松動(dòng)給周期股帶來(lái)的階段性機(jī)會(huì)，以及行業(yè)“十二五”規(guī)劃出臺(tái)、細(xì)分子行業(yè)供需景氣劇變帶來(lái)的主題投資機(jī)會(huì)也在考慮范圍之內(nèi)。
國(guó)聯(lián)安基金：
經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通貨緊縮階段
篇8
一、房地產(chǎn)泡沫的含義及特征
（一）房地產(chǎn)泡沫的含義
經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)泡沫的定義，人們普遍接受的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家查爾斯?P?金德伯格的觀點(diǎn)，他認(rèn)為泡沫就是“一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的陡然上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買者……”根據(jù)他的觀點(diǎn)，房地產(chǎn)泡沫可理解為房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，這種價(jià)格的上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，并不斷吸引新的買者，隨著價(jià)格的不斷上漲與投機(jī)資本的持續(xù)增加，房地產(chǎn)的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于與之對(duì)應(yīng)的實(shí)體價(jià)格，由此導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。
（二）房地產(chǎn)泡沫的主要特征
1、房地產(chǎn)泡沫具有陡升陡降的特點(diǎn)，振幅較大。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上，表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格的大起大落。在泡沫出現(xiàn)時(shí)，價(jià)格短期內(nèi)大幅度上升；在泡沫破裂時(shí)，價(jià)格又大幅度下降。
2、房地產(chǎn)泡沫不具有連續(xù)性，沒(méi)有穩(wěn)定的周期和頻率。在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)周期上漲階段，容易產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫。
3、房地產(chǎn)泡沫主要是由于投機(jī)行為、貨幣供應(yīng)量在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中短期內(nèi)急劇增加造成的。房地產(chǎn)泡沫大到一定程度后必然會(huì)破裂，而一旦破裂又必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重創(chuàng)。
二、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的主要原因
（一）消費(fèi)者及投資者對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期
隨著人口的增加和城市的發(fā)展，房地產(chǎn)價(jià)格存在著潛在升值的趨勢(shì)，因此，房地產(chǎn)價(jià)格在人們未來(lái)的預(yù)期中也會(huì)不斷上升。對(duì)房地產(chǎn)未來(lái)價(jià)格的非理性預(yù)期造成投資者對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)投資高回報(bào)的設(shè)想，過(guò)多的貨幣資本投入到有限的房地產(chǎn)買賣中，推動(dòng)價(jià)格不斷上漲，從而使房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升。
（二）銀行信貸非理性擴(kuò)張
由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)必須擁有雄厚的資金，隨著房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開(kāi)發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開(kāi)發(fā)資金主要來(lái)源就是銀行貸款。房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的操作過(guò)程中，違反有關(guān)規(guī)定，向開(kāi)發(fā)商發(fā)放大量貸款，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積，使泡沫產(chǎn)生的可能性加大。
（三）土地的稀缺性
我國(guó)的土地資源相對(duì)匱乏，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人口的增加，人們對(duì)稀缺的土地需求有無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)。這種需求既有發(fā)展經(jīng)濟(jì)的客觀需求又有對(duì)土地獲利的需求，在土地獲利需求的驅(qū)使下，把獲取的土地權(quán)益作為謀利手段。土地權(quán)益是虛擬資本的一種，它可以反復(fù)轉(zhuǎn)手。土地的稀缺性及其虛擬資本使地價(jià)在反復(fù)的交易中產(chǎn)生泡沫。
三、房地產(chǎn)泡沫的危害
（一）造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡
房地產(chǎn)泡沫的存在意味著投資于房地產(chǎn)有更高的投資回報(bào)率。在泡沫經(jīng)濟(jì)期間，大量的資金向房地產(chǎn)行業(yè)集聚，投機(jī)活動(dòng)猖獗。
（二）導(dǎo)致金融危機(jī)
房地產(chǎn)業(yè)與銀行的關(guān)系密切主要是由房地產(chǎn)業(yè)投入大、價(jià)值高的特點(diǎn)決定的。一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，銀行就成為最大的買單者。銀行與一般企業(yè)不同，安全性對(duì)其來(lái)說(shuō)特別重要。一般生產(chǎn)性企業(yè)的倒閉只是事關(guān)自身和股東，對(duì)其他主體的影響較小。而銀行的倒閉不僅僅是這家銀行自身的事情，而且往往會(huì)引起連鎖反應(yīng)，使其他銀行也面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)。
（三）造成生產(chǎn)和消費(fèi)危機(jī)
房地產(chǎn)泡沫的破滅往往伴隨著經(jīng)濟(jì)蕭條、股價(jià)下跌等。地價(jià)和股價(jià)下跌也使企業(yè)承受了巨大的資產(chǎn)重估損失。企業(yè)收益的減少又使得投資不足，既降低了研究開(kāi)發(fā)投資水平，又減少了企業(yè)在設(shè)備上的投資。生產(chǎn)的不景氣又導(dǎo)致其雇傭居民實(shí)際收入的下降。企業(yè)倒閉意味著大量的員工失業(yè)，收益的下降也要不斷裁減人員。居民由于經(jīng)濟(jì)不景氣和個(gè)人收入水平的下降，因此會(huì)減少當(dāng)期的消費(fèi)，個(gè)人消費(fèi)的萎縮又使生產(chǎn)消費(fèi)品的產(chǎn)業(yè)部門陷入困境。
（四）引發(fā)政治和社會(huì)危機(jī)
隨著房地產(chǎn)泡沫破裂和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，大量的工廠倒閉，失業(yè)人數(shù)劇增。在金融危機(jī)下，犯罪案件激增。由于人們對(duì)日益惡化的經(jīng)濟(jì)危機(jī)感到不滿，社會(huì)危機(jī)逐漸加劇。
四、房地產(chǎn)泡沫的防范措施
（一）加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀監(jiān)控和管理
政府制定合理的政策，是預(yù)防房地產(chǎn)泡沫的首要措施。房地產(chǎn)兼有資產(chǎn)和消費(fèi)兩重性，正因?yàn)槿绱耍康禺a(chǎn)市場(chǎng)的投資十分活躍，容易產(chǎn)生房地產(chǎn)泡沫時(shí)，就必須加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理。首先，要加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)建設(shè)的投資管理，根據(jù)收入的水平來(lái)確定投資規(guī)模，使房地產(chǎn)的產(chǎn)與銷基本適當(dāng)，不至于過(guò)多積壓；其次，要加強(qiáng)房地產(chǎn)二級(jí)市場(chǎng)的管理，防止過(guò)分炒高樓市，使房地產(chǎn)泡沫劇增；再次，大力發(fā)展安居型住房，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)工作，從而使房地產(chǎn)行業(yè)成為不含泡沫的實(shí)實(shí)在在的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。
（二）強(qiáng)化土地資源管理
政府應(yīng)當(dāng)通過(guò)土地資源供應(yīng)量的調(diào)整，控制商品房?jī)r(jià)格的不合理上漲。要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的要求，保持土地的合理供應(yīng)量和各類用地的供應(yīng)比例。要嚴(yán)格懲處各類違規(guī)行為，嚴(yán)厲查處房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)非法圈地、占地行為，避免為獲取臨時(shí)和短期的土地收益而擅自占用和交易土地，對(duì)凡是超過(guò)規(guī)定期限沒(méi)有進(jìn)行開(kāi)發(fā)的土地，政府應(yīng)立即收回。堅(jiān)決打擊開(kāi)發(fā)商的圈地和炒地行為。
（三）加強(qiáng)金融監(jiān)管力度，合理引導(dǎo)資金流向
首先，要進(jìn)一步健全金融監(jiān)管體系，增加監(jiān)管手段，增強(qiáng)監(jiān)管能力，提高監(jiān)管水平；其次，要加強(qiáng)信用總規(guī)模的控制，不使社會(huì)總信用過(guò)度脫離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的要求而惡性膨脹，從源頭上防止現(xiàn)代泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)生；再次，要加強(qiáng)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)控，通過(guò)利率、產(chǎn)業(yè)政策等，引導(dǎo)資金流向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)部門。住房開(kāi)發(fā)貸款對(duì)象應(yīng)為具備房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資質(zhì)、信用等級(jí)較高的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)。強(qiáng)化個(gè)人住房貸款管理。
總之，只要我們能夠充分認(rèn)識(shí)其在發(fā)展過(guò)程中潛在的危機(jī)，及時(shí)進(jìn)行治理，使房地產(chǎn)業(yè)真正成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。要保持高度的理性、宏觀調(diào)控、科學(xué)決策、正確引導(dǎo)，以防房地產(chǎn)市場(chǎng)的“虛假繁榮”，避免泡沫破裂后對(duì)社會(huì)的巨大傷害。
參考文獻(xiàn)：
1、包宗華.房地產(chǎn)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,1994.
篇9
互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷的主要特征分為以下三點(diǎn)：第一，互聯(lián)網(wǎng)為虛擬市場(chǎng)營(yíng)銷，突破了傳統(tǒng)營(yíng)銷的空間概念。21世紀(jì)互聯(lián)網(wǎng)徹底變了人們的消費(fèi)方式，據(jù)調(diào)查顯示截至2016年末我國(guó)的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)達(dá)到7.31億人，而其中大部分為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的消費(fèi)者，從消費(fèi)者的角度來(lái)說(shuō)，只需要注冊(cè)虛擬的身份進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)化消費(fèi)，足不出戶就可以購(gòu)買到心儀的產(chǎn)品，省時(shí)省力且快捷方便，同時(shí)，未知的身份會(huì)讓產(chǎn)品賣方一視同仁，消費(fèi)者可以享受到相對(duì)公平公正的待遇。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)商品的價(jià)格、商品的來(lái)源、售后服務(wù)流程都是公開(kāi)透明的，消費(fèi)者可以通過(guò)對(duì)不同企業(yè)的橫向比較選擇性價(jià)比最高的商品或企業(yè)進(jìn)行消費(fèi)，增強(qiáng)了消費(fèi)者的自主選擇性。從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段其營(yíng)銷宣傳以及推廣不再依托于實(shí)體門店一對(duì)一且單一方式，更多的是全領(lǐng)域乃至全世界互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行的互動(dòng)式營(yíng)銷，市場(chǎng)廣闊且虛擬無(wú)形。總的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)階段網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為滿足消費(fèi)者和自身發(fā)展的需要，使得虛擬市場(chǎng)成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)銷的主要特征。第二，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)銷成本低，產(chǎn)品周期短。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)銷的成本大體上分為生產(chǎn)成本和銷售成本，現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈分工明確，生產(chǎn)效率高，產(chǎn)品呈多樣化趨勢(shì)，這大大降低了產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，而降低的這一部分資金可以用來(lái)提供更好的服務(wù)，創(chuàng)造更好的產(chǎn)品口碑，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)銷管理的良性循環(huán)。其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多為線上銷售，無(wú)需高檔的實(shí)體門店，節(jié)省了大量銷售成本，更重要的是，傳統(tǒng)營(yíng)銷的大部分資金首先會(huì)用于周期性的廣告投放，而網(wǎng)絡(luò)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)銷售和宣傳的主體，無(wú)論是手機(jī)網(wǎng)頁(yè)還是應(yīng)用軟件宣傳，消費(fèi)者都可以在連續(xù)的時(shí)間內(nèi)獲得商品的完整信息且完成購(gòu)買活動(dòng)，企業(yè)成本降低的同時(shí)帶給消費(fèi)者的是更加完美購(gòu)物體驗(yàn)，正是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高科技低成本的營(yíng)銷方式，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)品周轉(zhuǎn)期短也就是產(chǎn)品在市場(chǎng)上停留的時(shí)間少，更新?lián)Q代的速度快，新型的產(chǎn)品依托快速的資金流通還在不斷地研發(fā)上市。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營(yíng)銷是消費(fèi)者，企業(yè)，乃至經(jīng)濟(jì)主體三方的同時(shí)受益的營(yíng)銷模式，但同時(shí)一方利益受損可能會(huì)產(chǎn)生極強(qiáng)的連帶效應(yīng)。第三，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷呈現(xiàn)國(guó)際化趨勢(shì)，不受時(shí)空限制的全球擴(kuò)展性是互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)特征，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)營(yíng)銷結(jié)合的同時(shí)也就加強(qiáng)了國(guó)際間貿(mào)易的溝通協(xié)作，互利共贏。我國(guó)一向奉行經(jīng)濟(jì)開(kāi)放政策，加上互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷方式的多維性和整合性，使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信息、技術(shù)、商品和服務(wù)的在國(guó)際間快速流動(dòng)，大大促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程。
二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的營(yíng)銷策略
1.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)營(yíng)銷應(yīng)注重品牌策略。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中求生存，求發(fā)展，就必須秉承質(zhì)量第一，服務(wù)高效，宣傳到位的品牌營(yíng)銷策略，無(wú)論是傳統(tǒng)營(yíng)銷還是互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，卓越的產(chǎn)品質(zhì)量都會(huì)帶來(lái)極高的品牌忠誠(chéng)度，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更加公開(kāi)化的生產(chǎn)方式使產(chǎn)品得到了社會(huì)和有關(guān)部門更多的監(jiān)督，產(chǎn)品質(zhì)量逐步提升。與此同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在各個(gè)地區(qū)建立了售后網(wǎng)點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)售后服務(wù)可以線上反饋，且在第一時(shí)間進(jìn)行線下服務(wù)。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有了一流的品質(zhì)和服務(wù)，就可以運(yùn)用多樣化的網(wǎng)絡(luò)宣傳渠道，如網(wǎng)頁(yè)，微博為代表的社交網(wǎng)絡(luò)等，提高品牌知名度，使企業(yè)的品牌效應(yīng)深入人心。2.互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷更加注重客戶需求。傳統(tǒng)的企業(yè)營(yíng)銷方式多以商或者銷售者推銷為主，客戶只是被動(dòng)的接受，自主選擇的余地較小，而互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷更加注重顧客的消費(fèi)需求，更想要維護(hù)與客戶的良好關(guān)系，通過(guò)了解客戶的喜好和消費(fèi)理念，讓顧客享受到卓越的產(chǎn)品和服務(wù)，相比之下，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷更加有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。3.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)饑餓營(yíng)銷策略。何為饑餓營(yíng)銷？在經(jīng)濟(jì)學(xué)中我們理解為通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品的供求狀況，造成供不應(yīng)求的假象，同時(shí)運(yùn)用消費(fèi)者心理保持產(chǎn)品較高的售價(jià)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也正是運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)放性密切控制市場(chǎng)的動(dòng)向，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)很多銷售平臺(tái)如京東，阿里巴巴，聚美優(yōu)品等正是采用饑餓營(yíng)銷策略，但值得注意的是饑餓營(yíng)銷的前提仍然是優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)。
篇10
2010年我國(guó)經(jīng)濟(jì)同全球經(jīng)濟(jì)一道進(jìn)入了后危機(jī)時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展格局和增長(zhǎng)方式都進(jìn)行著深刻的調(diào)整，其主要特征表現(xiàn)如下：
（一）發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入中長(zhǎng)期的低增長(zhǎng)通道
美、歐、日等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)趨同趨勢(shì)愈發(fā)明顯，從中長(zhǎng)期來(lái)看，他們的增長(zhǎng)速度維持在一個(gè)比較低水平上，進(jìn)入了一個(gè)中長(zhǎng)期的低增長(zhǎng)通道。
（二）全球貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入“再平衡階段”，同時(shí)也推升了貿(mào)易保護(hù)主義
本次危機(jī)以來(lái)，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始反思全球化給自身帶來(lái)的弊端，正在重新調(diào)整自身的定位和角色，其重要的舉措就是要“再工業(yè)化”要重歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，為促進(jìn)本國(guó)就業(yè)、保護(hù)市場(chǎng)和企業(yè)，推行貿(mào)易保護(hù)政策。因此，后危機(jī)時(shí)代全球貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入一個(gè)“再平衡階段”。
（三）全球流動(dòng)性寬松
為應(yīng)對(duì)危機(jī)，各國(guó)普遍采取了寬松的貨幣政策，美國(guó)已實(shí)施了多輪量化寬松貨幣政策，歐洲和日本為了應(yīng)對(duì)自身的危機(jī)也采取過(guò)度寬松的貨幣政策。過(guò)度寬松的貨幣政策，雖然能在短期內(nèi)抑制危機(jī)阻止經(jīng)濟(jì)下滑，但從中長(zhǎng)期來(lái)看卻帶來(lái)了全球流動(dòng)性過(guò)于寬松。
（四）全球新能源與低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行
能源是一個(gè)關(guān)乎國(guó)家安全的大問(wèn)題。新的能源技術(shù)也將對(duì)各個(gè)大國(guó)的能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)和能源安全起到重要的作用。同時(shí)，各國(guó)都在尋求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與溫室氣體排放同步下降的低碳發(fā)展模式，以應(yīng)對(duì)全球氣候變暖等重大環(huán)境問(wèn)題。
后危機(jī)時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)都面臨著這些新的重大趨勢(shì)，只有把握好這些新的重大發(fā)展趨勢(shì)，在面臨挑戰(zhàn)和機(jī)遇的當(dāng)前，才能看清形勢(shì)、克服困難和抓住機(jī)遇，謀求更好的生存發(fā)展之道。
在世界企業(yè)都面臨著后危機(jī)時(shí)代國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境下，我國(guó)企業(yè)，尤其中小企業(yè)也不可避免的面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)，當(dāng)前，只有認(rèn)清后危機(jī)時(shí)代我國(guó)企業(yè)所面臨的種種問(wèn)題，我們才能在這樣一個(gè)特殊的轉(zhuǎn)型歷史時(shí)期，抓住機(jī)遇，更好地發(fā)展自己。
二、后危機(jī)時(shí)代我國(guó)中小企業(yè)面臨的困境
“十”明確了整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)目標(biāo)：全面建成小康社會(huì)；全面深化改革開(kāi)放；首次提出“城鄉(xiāng)居民人均收入”10年翻番；文化軟實(shí)力顯著增強(qiáng)；人民生活水平全面提高；資源節(jié)約型環(huán)境友好型社會(huì)建設(shè)取得重大進(jìn)展等。
結(jié)合后危機(jī)時(shí)代的環(huán)境特征，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變將是從我國(guó)在后危機(jī)時(shí)代所呈現(xiàn)的主要特征，由此來(lái)看，我國(guó)已進(jìn)入了一個(gè)“經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時(shí)代”。該轉(zhuǎn)型時(shí)期，潛在增速和正常增長(zhǎng)區(qū)間會(huì)有3%-4%水平的下降。10%以上的增速在該階段上屬于經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的水平。因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的其主線是“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，由主要依靠投資、出口拉動(dòng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變，由主要依靠第二產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)向依靠第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動(dòng)轉(zhuǎn)變。”當(dāng)然，在此轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，我國(guó)中小企業(yè)也不可避免的面臨了如下問(wèn)題。
（一）開(kāi)源不暢甚至破產(chǎn)問(wèn)題
調(diào)查顯示，為應(yīng)對(duì)危機(jī)，目前中國(guó)中小企業(yè)有以下三種主要方式：一是計(jì)劃收入多元化或開(kāi)辟新的收入來(lái)源，二是減少成本開(kāi)支，三是收緊現(xiàn)金流管理。但是，據(jù)中國(guó)社科院的調(diào)研報(bào)告顯示，我國(guó)有40%的中小企業(yè)已經(jīng)在金融危機(jī)中倒閉，還有40%的企業(yè)在生死線上徘徊。這說(shuō)明企業(yè)普遍存在開(kāi)源不暢，甚至破產(chǎn)問(wèn)題。
（二）成本增加問(wèn)題
該問(wèn)題主要體現(xiàn)在勞動(dòng)力價(jià)格、原材料和能源價(jià)格的上漲上面。
勞動(dòng)力價(jià)格將持續(xù)上升。據(jù)一些學(xué)者研究表明，中國(guó)的勞動(dòng)人口增長(zhǎng)拐點(diǎn)和“劉易斯拐點(diǎn)”的雙重影響下，中國(guó)企業(yè)的勞動(dòng)力用工成本將持續(xù)上升，這個(gè)過(guò)程將持續(xù)下去，使得中國(guó)企業(yè)的勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)喪失。
原材料和能源的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格將持續(xù)高位震蕩，在過(guò)去十幾年，能源和原材料價(jià)格的上漲幅度很大，在全球流動(dòng)性寬松的背景下，價(jià)格將維持高位震蕩。同時(shí)，做為生產(chǎn)資料的土地供給的限制也將造成企業(yè)成本的上升。總之，中國(guó)企業(yè)不得不承受高價(jià)生產(chǎn)資料帶來(lái)的成本增加。
（三）需求減少，尤其是外需減少的問(wèn)題
全球貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)的“再平衡階段”和貿(mào)易保護(hù)主義，將導(dǎo)致出口受到很大的抑制；需求的減少將是中小企業(yè)長(zhǎng)期面臨的問(wèn)題。
三、面對(duì)困境和機(jī)遇，中小企業(yè)的應(yīng)對(duì)之道
在我國(guó)，我國(guó)中小企業(yè)已達(dá)4200萬(wàn)戶（包括個(gè)體工商戶），中小企業(yè)約占企業(yè)總數(shù)的99%，產(chǎn)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的58%，出口創(chuàng)匯占68%，上繳稅收占48%，提供了75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，可以說(shuō)中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的活力和源泉。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，必然出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。這次危機(jī)帶來(lái)重要啟示是：企業(yè)應(yīng)更加注重資產(chǎn)管理，努力降低資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在后危機(jī)時(shí)代，中小企業(yè)應(yīng)該將經(jīng)營(yíng)管理理念從以生產(chǎn)為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)橐载?cái)務(wù)為導(dǎo)向；在此基礎(chǔ)上把握經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時(shí)代出現(xiàn)的機(jī)遇，積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，制定相應(yīng)的戰(zhàn)略和對(duì)策，順勢(shì)而為。針對(duì)文章第二部分提出的問(wèn)題，筆者試圖提出以下幾點(diǎn)措施：
（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理理念——以財(cái)務(wù)為導(dǎo)向的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理理念
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)。在后危機(jī)時(shí)代，企業(yè)需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的偏重生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向更加注重資產(chǎn)管理的轉(zhuǎn)變，通過(guò)有效控制價(jià)值鏈環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，把管理重心轉(zhuǎn)移到以財(cái)務(wù)為導(dǎo)向的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理上來(lái)。具體來(lái)說(shuō)做好如下幾個(gè)方面的工作：
第一，基于現(xiàn)金流管理的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。企業(yè)要從全局高度來(lái)對(duì)待現(xiàn)金流管理，將現(xiàn)金資產(chǎn)與企業(yè)總體價(jià)值增值結(jié)合起來(lái)。通過(guò)現(xiàn)金流管理增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量，創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。通過(guò)現(xiàn)金流管理提高資金使用效率，提升企業(yè)資產(chǎn)管理水平。通過(guò)現(xiàn)金流管理提高企業(yè)支付能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)。
第二，基于資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和優(yōu)化配置的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。資產(chǎn)規(guī)模通常決定著企業(yè)規(guī)模，通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)杠桿來(lái)推動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，提高凈資產(chǎn)收益率。通過(guò)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張來(lái)降低成本優(yōu)化產(chǎn)品布局，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。將資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張與技術(shù)創(chuàng)新和改造相結(jié)合，提高企業(yè)技術(shù)要素貢獻(xiàn)率。通過(guò)權(quán)衡好企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的最優(yōu)化。
第三，基于資產(chǎn)效用和效率提升的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。提高資產(chǎn)使用效用，就是要將各項(xiàng)資產(chǎn)投入到能產(chǎn)生最大效益的地方去。提高資產(chǎn)使用效率，就是盡量避免資產(chǎn)的閑置與浪費(fèi)。企業(yè)通過(guò)提高資產(chǎn)使用效用和效率，優(yōu)化價(jià)值鏈上的各個(gè)環(huán)節(jié)中的資產(chǎn)匹配關(guān)系，從而提升企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)管理水平。
3.2.以戰(zhàn)略為中心的成本管理——基于價(jià)值鏈供應(yīng)鏈的全面成本管理
應(yīng)對(duì)開(kāi)源不暢，最為有效的措施就是節(jié)流，而企業(yè)成本控制的節(jié)流效果，很大程度上決定企業(yè)徹底擺脫危機(jī)的能力。同時(shí)，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，實(shí)現(xiàn)成本效益最優(yōu)，也增強(qiáng)了企業(yè)在后危機(jī)時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展后勁。
以財(cái)務(wù)為導(dǎo)向，就是通過(guò)有效配置和控制價(jià)值鏈的各環(huán)節(jié)來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，所以，企業(yè)要把管理重心轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理上來(lái)，而以成本管理為核心的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方法，正是在后危機(jī)時(shí)代企業(yè)生存之關(guān)鍵舉措，它能為企業(yè)發(fā)展的夯實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，以成本管理為核心的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理方法也要求企業(yè)應(yīng)將成本管理提升到戰(zhàn)略的高度。以戰(zhàn)略為中心的成本管理需要樹(shù)立的觀念和方法如下：
第一，以追求資產(chǎn)增值為目標(biāo)的成本管理。企業(yè)的戰(zhàn)略制定與實(shí)施必須考慮企業(yè)在成本方面的承受能力。要以資產(chǎn)增值為目標(biāo)，實(shí)施成本管理，要轉(zhuǎn)變單一控制成本的思路，比如研發(fā)費(fèi)用增加、技術(shù)改造成本、市場(chǎng)拓展成本等。雖然從短期來(lái)看增加了成本，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看卻能實(shí)現(xiàn)成本效益原則，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，這才是成本管理戰(zhàn)略的要義。
第二，基于成本效益分析的成本管理。降低成本、獲取成本優(yōu)勢(shì)需要合理的事前計(jì)劃，需要對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行成本效益分析，需要運(yùn)用多種成本控制措施和手段，需要協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。
第三，基于價(jià)值鏈供應(yīng)鏈分析的全面成本管理。從企業(yè)戰(zhàn)略出發(fā)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及成本管理，應(yīng)該著眼于產(chǎn)品價(jià)值形成的整個(gè)價(jià)值鏈和供應(yīng)鏈上。對(duì)整個(gè)價(jià)值鏈供應(yīng)鏈的各個(gè)成本對(duì)象及相互之間的關(guān)系進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，對(duì)整個(gè)價(jià)值鏈供應(yīng)鏈進(jìn)行成本優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈供應(yīng)鏈上的企業(yè)及其戰(zhàn)略合作伙伴的多贏格局，而不是單一環(huán)節(jié)的成本管理模式。
（三）把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的節(jié)奏，抓住轉(zhuǎn)型時(shí)期的機(jī)遇
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時(shí)代，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)較快發(fā)展的動(dòng)力源泉所在就是“城鎮(zhèn)化”。
“城鎮(zhèn)化”是我國(guó)今后很長(zhǎng)一段時(shí)期的最大內(nèi)需潛力所在。我國(guó)城鎮(zhèn)化率剛剛超過(guò)50%，明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家近80%的水平。差距意味著潛力，在未來(lái)二三十年里，如果城鎮(zhèn)化率的提高能保持當(dāng)前水平，每年將有1000多萬(wàn)人口轉(zhuǎn)移到城市，這必然會(huì)帶來(lái)勞動(dòng)生產(chǎn)率和城市集聚效益的提高，帶來(lái)城鎮(zhèn)公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的擴(kuò)大，帶來(lái)居民收入和消費(fèi)的增加，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化創(chuàng)造條件，從而持續(xù)釋放出巨大的內(nèi)需潛能。
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時(shí)代，中小企業(yè)要把握好節(jié)奏，抓住轉(zhuǎn)型時(shí)期的機(jī)遇，制定和實(shí)施相應(yīng)的策略，順勢(shì)而為。具體說(shuō)來(lái)，有以下一些策略：
第一，開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和價(jià)值鏈升級(jí)策略。中小企業(yè)，尤其是以外貿(mào)導(dǎo)向型企業(yè)，要轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略，重視國(guó)內(nèi)需求的開(kāi)發(fā)。不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的附加值不同，中小企業(yè)應(yīng)該遵循價(jià)值鏈升級(jí)原則，從產(chǎn)品價(jià)值鏈流程入手，循序漸進(jìn)，提高資源的配置效率，擺脫鎖定在價(jià)值鏈低端的困境。
第二，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移策略。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，東中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展很不平衡，當(dāng)沿海地區(qū)生產(chǎn)成本上升導(dǎo)致一些制造業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)力時(shí)，企業(yè)就有可能向中西部地區(qū)進(jìn)行梯度轉(zhuǎn)移。如果利用好這種地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡而帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，可以規(guī)避企業(yè)生產(chǎn)成本的上升。
篇11
國(guó)債；宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；建議
一、我國(guó)國(guó)債的發(fā)展背景及現(xiàn)狀
國(guó)債以中央政府擔(dān)保為主體，向公眾籌集資金的一種特殊債務(wù)債權(quán)關(guān)系。在當(dāng)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，國(guó)債不僅僅是中央政府實(shí)現(xiàn)融資的重要手段，更是我國(guó)政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及金融管理的有效工具。國(guó)債的主要功能有：國(guó)債可幫助政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字、償還已有債務(wù)、為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供資金來(lái)源以及調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行等。1981年，我國(guó)宣布恢復(fù)發(fā)行國(guó)債，自此以后，我國(guó)開(kāi)始了國(guó)債擴(kuò)張的時(shí)期，而歐洲、希臘和美國(guó)的債務(wù)危機(jī)，更是提高了國(guó)債在調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)中的重要地位，國(guó)債的發(fā)行有增無(wú)減。特別是在1998年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，國(guó)債對(duì)于穩(wěn)定我國(guó)內(nèi)陸和香港地區(qū)的經(jīng)濟(jì)做出的巨大的貢獻(xiàn)有目共睹，在全球經(jīng)濟(jì)不確定因素日益增加的大背景下，國(guó)債再次引起了學(xué)者和管理者們的高度關(guān)注。研究國(guó)債的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警問(wèn)題，對(duì)于處于經(jīng)濟(jì)改革攻堅(jiān)期的中國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其具有現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)自1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行以來(lái)，國(guó)債發(fā)行數(shù)量迅速攀升，我國(guó)國(guó)債發(fā)行大致經(jīng)歷了以下幾個(gè)階段：
（一）第一階段為：1981—1986年這一階段處于改革開(kāi)放之前，我國(guó)政府一直使用量入為出的財(cái)政政策，多年來(lái)努力維持財(cái)政收支的平衡。僅在結(jié)束以后，為了彌補(bǔ)歷史欠賬，連續(xù)兩年產(chǎn)生了預(yù)算赤字問(wèn)題，國(guó)家因此宣布使用國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算赤字。總的來(lái)說(shuō)，此階段無(wú)論是財(cái)政赤字或者是國(guó)債的發(fā)行量都相對(duì)比較少，此時(shí)期的國(guó)債年平均發(fā)行額也處在100億元以下。另外，在這一階段發(fā)行的國(guó)債具有十分明顯的行政色彩，國(guó)債政府不允許有流通和轉(zhuǎn)讓，且此階段國(guó)債也不存在一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，這是此階段國(guó)債不同于其他階段國(guó)債的主要特征。
（二）第二階段為：1987年--1993年這一階段，處于改革開(kāi)放初期的中國(guó)邁入了有計(jì)劃的社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代，政府和民眾對(duì)于國(guó)債也有了更深層次的認(rèn)識(shí)，政府工作會(huì)議上更是把長(zhǎng)期發(fā)行國(guó)債做為今后經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。這一時(shí)期，我國(guó)國(guó)債發(fā)行數(shù)量迅速增多，1993年底國(guó)債發(fā)行額超過(guò)了三百億元，而這一數(shù)字在1981年只有五十億元。此后，國(guó)債做為金融融資工具的地位也正式確立，1988年，我國(guó)國(guó)債的發(fā)行和流通市場(chǎng)初步形成，告別了無(wú)國(guó)債一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)的歷史。需要提出的是，1987年國(guó)務(wù)院研究決定不在允許向中央銀行再進(jìn)行透支的行為。因此，出于彌補(bǔ)財(cái)政赤字的需求，政府開(kāi)始增發(fā)國(guó)債，導(dǎo)致這一時(shí)期國(guó)債規(guī)模迅速膨脹。
（三）第三個(gè)階段為：1994年--至今這一時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于加速增長(zhǎng)和變革期，1994年，我國(guó)正式做出不允許財(cái)政部向中央銀行透支或借款來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字的決定。標(biāo)志著此后政府還本付息和彌補(bǔ)赤字的唯一手段是發(fā)行債務(wù)，這一決定導(dǎo)致國(guó)債發(fā)行量的又一次劇增。這期間，受1998年亞洲金融危機(jī)的影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)總需求嚴(yán)重下降，為了擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)開(kāi)始施行積極的財(cái)政政策進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)。在與亞洲金融危機(jī)做斗爭(zhēng)的艱苦過(guò)程中，國(guó)債做為政府宏觀調(diào)控的重要工具，發(fā)揮了巨大的經(jīng)濟(jì)作用，有效的拉動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，降低危機(jī)損失，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)免受亞洲金融危機(jī)的重創(chuàng)。2007年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)，接著是歐盟區(qū)爆發(fā)歐洲債務(wù)危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)收到重挫，迅速低走，世界經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性因素也持續(xù)增加。為了維持經(jīng)濟(jì)秩序、避免我國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受損失，我國(guó)施行以財(cái)政赤字和發(fā)行國(guó)債來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張性財(cái)政政策，造成我國(guó)國(guó)債規(guī)模最近幾年的迅速膨脹。并且，隨著國(guó)債發(fā)行規(guī)模的不斷膨脹，我國(guó)的國(guó)債一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)都發(fā)展迅速，且功能日趨完善，不僅增強(qiáng)了國(guó)債在財(cái)政宏觀調(diào)控中的重要作用，更是為有效的發(fā)揮金融功能奠定了堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。
二、國(guó)債的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)
學(xué)者對(duì)于國(guó)債宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響稍有爭(zhēng)議，有學(xué)者認(rèn)為國(guó)債政策的使用利大于弊，有些學(xué)者的觀點(diǎn)則正好相反。但是，但無(wú)論是消極還是積極影響，學(xué)者和管理者的唯一一點(diǎn)共識(shí)是：國(guó)債是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)科學(xué)管理的重要手段。為了更好的研究國(guó)債和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，必須首先了解國(guó)債都有哪些宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。
（一）國(guó)債的財(cái)政支出擴(kuò)張效應(yīng)國(guó)債的財(cái)政支出擴(kuò)張效應(yīng)具體來(lái)說(shuō)表現(xiàn)在兩個(gè)方面，第一，國(guó)債還本付息的壓力提高財(cái)政支出的數(shù)額；第二，做為政府財(cái)政收入來(lái)源的國(guó)債，對(duì)于政府預(yù)算約束條件有弱化作用，具體解釋如下：首先，從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)，稅收具有強(qiáng)制性和無(wú)償性的特點(diǎn)，而這一性質(zhì)與國(guó)債恰好相反。具體來(lái)講：國(guó)債做為一種金融工具，是一種債務(wù)債權(quán)的憑證，需要政府到期以后對(duì)債權(quán)人支付本金和利息，從此種角度，國(guó)債并不是無(wú)償?shù)摹Ａ硗猓芾碚呖梢愿鶕?jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)需要決定國(guó)債發(fā)行的規(guī)模和時(shí)間，因此，國(guó)債又具有靈活性的特點(diǎn)。其次，財(cái)政支出具有剛性，國(guó)債規(guī)模膨脹的行為極有可能由于慣性一直持續(xù)下來(lái)，使發(fā)行國(guó)債從一種暫時(shí)性替代行為成為一種經(jīng)常性的行為，這種行為會(huì)反過(guò)來(lái)導(dǎo)致財(cái)政支出數(shù)額的進(jìn)一步增長(zhǎng)。這是由于會(huì)涉及到直接或間接群體的利益，減少財(cái)政支出數(shù)量的行為也必然會(huì)引起利益群體的反對(duì)。綜合這兩種情況，無(wú)論是出于經(jīng)濟(jì)還是維穩(wěn)的考慮，發(fā)行國(guó)債都會(huì)做為一個(gè)固定的經(jīng)濟(jì)行為穩(wěn)定下來(lái)，且要保證國(guó)債的凈收入額有增無(wú)減，即國(guó)債會(huì)對(duì)財(cái)政支出的擴(kuò)張起到促進(jìn)作用。再次，國(guó)債由于是一種需還本付息的債務(wù)債權(quán)憑證，除非國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)大所帶來(lái)的現(xiàn)金流會(huì)超過(guò)國(guó)債還本付息的數(shù)量（通常現(xiàn)實(shí)情況下難以實(shí)現(xiàn)）。在其他條件不變的情況下，發(fā)行國(guó)債與沒(méi)發(fā)行國(guó)債相比，財(cái)政支出的負(fù)擔(dān)顯然加大，因此，財(cái)政支出規(guī)模也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，國(guó)債自身還具有自我積累的機(jī)制，即市場(chǎng)利率會(huì)隨著國(guó)債規(guī)模的增大而上漲，當(dāng)國(guó)債負(fù)擔(dān)率超過(guò)財(cái)政的支付能力時(shí)，就有引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)，甚至?xí)l(fā)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)危機(jī)，后果不堪設(shè)想。此外，國(guó)債做為財(cái)政收入的主要來(lái)源，國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)張會(huì)弱化財(cái)政預(yù)算約束。這是由于政府的財(cái)政收入并不是固定不變的，具有一定的彈性，可根據(jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)需求改變其規(guī)模。因此，預(yù)算收入的約束條件并不是很強(qiáng)勁，從而財(cái)政支出能力沒(méi)有被很好的約束，即財(cái)政支出的規(guī)模會(huì)相應(yīng)的增大。
（二）國(guó)債對(duì)消費(fèi)的調(diào)整作用民間消費(fèi)和政府消費(fèi)共同構(gòu)成總消費(fèi)，其中，前者從比例上占據(jù)絕對(duì)地位，而后者在總消費(fèi)中所占的比例則相對(duì)較低，且提升空間也相對(duì)較小，所以政府消費(fèi)的主要目的是對(duì)民間消費(fèi)起到補(bǔ)充和拉動(dòng)的作用。所謂拉動(dòng)民間消費(fèi)是指，政府通過(guò)對(duì)政府消費(fèi)規(guī)模的調(diào)整來(lái)提高民間投資水平。消費(fèi)和投資是我國(guó)財(cái)政支出的主要去向，已有學(xué)者使用宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)三個(gè)變量進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果證實(shí)政府消費(fèi)和民間消費(fèi)之間存在著因果關(guān)系。當(dāng)民間消費(fèi)較少時(shí)，執(zhí)政者可以通過(guò)減少政府消費(fèi)來(lái)提高民間消費(fèi)，具體措施有：適當(dāng)提高轉(zhuǎn)移支付支出的比例、提高民間消費(fèi)水平、增加政府支出、減少政府消費(fèi)，以此達(dá)到提升民間消費(fèi)的目的。相反，如果民間消費(fèi)過(guò)高，則可以通過(guò)增加政府消費(fèi)的手段減少民間消費(fèi)。因此，正確的理解國(guó)債對(duì)于消費(fèi)的重要作用，對(duì)于提高國(guó)債資金的使用效率，優(yōu)化國(guó)債資金資源配置具有十分重要的積極作用。
（三）國(guó)債對(duì)私人投資的擠入擠出效應(yīng)學(xué)者對(duì)于國(guó)債擠出私人投資的研究爭(zhēng)議不斷，有的學(xué)者認(rèn)為國(guó)債會(huì)擠出私人投資，有的學(xué)者認(rèn)為國(guó)債不但不會(huì)減少投資，還會(huì)促進(jìn)私人投資，即國(guó)債擠入私人投資。具體而言，國(guó)債擠入私人投資是指國(guó)債做為一種社會(huì)資本，具有外部效應(yīng)，如果國(guó)債融資后的成本主要是用于公共資本品的支出，所以說(shuō)，國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)提高私人投資的水平。相反，如果國(guó)債融資的目的是為了進(jìn)行消費(fèi)，則國(guó)債規(guī)模的擴(kuò)大會(huì)使私人投資水平減少，即國(guó)債擠出私人投資。具體來(lái)說(shuō)，國(guó)債是通過(guò)以下渠道對(duì)私人投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”的：首先，國(guó)債屬于公共資本，公共資本具有外部效應(yīng)的特點(diǎn)，在社會(huì)供給以及技術(shù)水平不變的前提下，增發(fā)國(guó)債意味著投資者對(duì)國(guó)債的需求增加。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可知，利率水平會(huì)隨之上漲，即資金價(jià)格上漲。這會(huì)使私人部門的融資成本提高，企業(yè)的收益水平降低；其次，從融資種類來(lái)說(shuō)，與其他融資方法相比，國(guó)債由于是以中央政府信用為擔(dān)保的債權(quán)債務(wù)憑證，憑借其收益率高、風(fēng)險(xiǎn)小、安全性高等特點(diǎn)，一直為投資者所偏愛(ài)，同等條件下，投資者會(huì)選擇使用國(guó)債進(jìn)行投資而不會(huì)選擇私人資本，因此，國(guó)債對(duì)私人投資產(chǎn)生了“擠出效應(yīng)”。
（四）其他效應(yīng)此外，有學(xué)者認(rèn)為國(guó)債還具有稅收平滑效應(yīng)和通貨膨脹效應(yīng)等，所謂稅收平滑效應(yīng)源自于巴羅的稅收平滑理論模型，巴羅認(rèn)為如果對(duì)稅收和勞動(dòng)征收稅收，會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)力工作的意愿降低，還會(huì)產(chǎn)生一定的扭曲成本，并且這種扭曲成本隨著稅率的增加而增加。因此，國(guó)家為了減少這種扭曲成本，通常會(huì)把稅率固定在一個(gè)水平上，即實(shí)現(xiàn)稅收的平滑。當(dāng)國(guó)債存在稅收平滑效應(yīng)時(shí)，當(dāng)期發(fā)行國(guó)債會(huì)提高未來(lái)稅收水平，人們的投資和消費(fèi)行為不會(huì)發(fā)生相應(yīng)的發(fā)生調(diào)整；如果國(guó)債不存在稅收平滑效應(yīng)，則認(rèn)為國(guó)債和未來(lái)稅收之間的關(guān)系不明顯，如果當(dāng)期增發(fā)國(guó)債，消費(fèi)者極有可能會(huì)改變自己的投資和消費(fèi)行為。現(xiàn)在，已經(jīng)有學(xué)者使用經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)此論題進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在西方的許多發(fā)達(dá)國(guó)家，稅收平滑理論是符合現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的。有學(xué)者認(rèn)為，有時(shí)候政府為了減輕國(guó)債到期還本付息的負(fù)擔(dān)，可能會(huì)利用國(guó)債提高通貨膨脹率，理論上這一假設(shè)成立，但現(xiàn)實(shí)生活中，這一假設(shè)受到多種經(jīng)濟(jì)因素的制約。如果現(xiàn)實(shí)生活中民眾對(duì)這一反應(yīng)較為強(qiáng)烈，而執(zhí)政者仍然堅(jiān)持利用國(guó)債提高通貨膨脹率，將有可能導(dǎo)致社會(huì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。另外，是否使用這一方式還取決于執(zhí)政者對(duì)于通貨膨脹的態(tài)度，如果執(zhí)政者認(rèn)為通貨膨脹帶來(lái)的消極影響大于積極影響，則不會(huì)采用此方式，反之，則會(huì)采用。
三、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究
為了更好的評(píng)價(jià)國(guó)債可持續(xù)性，學(xué)者和管理者根據(jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，建立了一套評(píng)價(jià)國(guó)債可持續(xù)的指標(biāo)體系，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，常用指標(biāo)的選取通常要符合國(guó)際和國(guó)內(nèi)的使用習(xí)慣、要具有一定的靈敏度和代表型、另外還應(yīng)該注重指標(biāo)的可操作性和數(shù)據(jù)可得性。衡量國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的方法有很多，而指標(biāo)方法由于其使用的簡(jiǎn)單和直觀性，一直被學(xué)者們青睞，以下簡(jiǎn)要介紹幾種常用指標(biāo)：
（一）國(guó)債負(fù)擔(dān)率國(guó)債負(fù)擔(dān)率的表示方法為國(guó)債余額與國(guó)內(nèi)生茶總值之間的比例，從中可看出，國(guó)債負(fù)擔(dān)率和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之間呈反比例關(guān)系，即GDP水平越高，國(guó)債負(fù)擔(dān)率水平越低，GDP水平越低，國(guó)債規(guī)模的增長(zhǎng)空間比較大；國(guó)債負(fù)擔(dān)率比例越高，國(guó)債規(guī)模的增長(zhǎng)空間比較小。歐盟頒布的《條約》中規(guī)定，所有成員國(guó)的國(guó)債負(fù)擔(dān)率不得超過(guò)60%。
（二）國(guó)債償債率國(guó)債償債率的計(jì)算公式為國(guó)債付息額與當(dāng)年財(cái)政收入之間的比例餓，國(guó)債償債率水平越低，當(dāng)年財(cái)政支出中用于償還國(guó)債的比例就越低，即償債壓力越小，國(guó)債水平可持續(xù)。
（三）國(guó)債依存度國(guó)債依存度通常使用國(guó)債發(fā)行額與財(cái)政支出之比來(lái)表示，此數(shù)值越高，表示財(cái)政對(duì)于債務(wù)的依賴性也越高，國(guó)債規(guī)模屬于不可持續(xù)水平，長(zhǎng)此以往，財(cái)政也有可能無(wú)法繼續(xù)維持。國(guó)際上通用的國(guó)債依存度標(biāo)準(zhǔn)為15%-20%，具體數(shù)值各國(guó)家根據(jù)自身國(guó)情可酌情修改，但幅度不應(yīng)過(guò)大，通常來(lái)說(shuō)，國(guó)債依存度水平維持在10-23%之間。
（四）赤字率赤字率通常用中央財(cái)政赤字與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP之比來(lái)表示，國(guó)際公認(rèn)的赤字率警戒線是3%。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論，赤字率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈反比關(guān)系，經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展時(shí)，國(guó)家的赤字率水平通常比較低，此時(shí)國(guó)債規(guī)模比較小；經(jīng)濟(jì)萎靡時(shí)期，國(guó)家使用反周期的擴(kuò)張財(cái)政政策，使赤字和國(guó)債水平提高，赤字率水平也隨著增加。研究國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的指標(biāo)和方法還有很多，在進(jìn)行分析研究時(shí)，也應(yīng)綜合考量各種指標(biāo)，需要指出的是，但從以上指標(biāo)數(shù)值上來(lái)說(shuō)，我國(guó)國(guó)債遠(yuǎn)低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)警戒線。但是我國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，存在大量隱形債務(wù)和或有債務(wù)，因此在制定國(guó)債境界性指標(biāo)時(shí)應(yīng)該綜合考慮國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)和我國(guó)國(guó)情。
四、建議
（一）科學(xué)的制定國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)今世界，仍有許多國(guó)家把《馬斯特里赫特條約》做為國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的參照標(biāo)準(zhǔn)，這項(xiàng)條約是由歐盟頒布的，《條約》中規(guī)定成員國(guó)的赤字率應(yīng)小于等于3%。但是隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及世界總體形勢(shì)的變化，固守這項(xiàng)指標(biāo)將不再符合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)。因此，我國(guó)應(yīng)科學(xué)的制定國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的標(biāo)準(zhǔn)，此警戒線既要借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，又不能盲目的照搬。由于我國(guó)存在著許多隱形債務(wù)和或有債務(wù)，因此在設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)時(shí)應(yīng)把這些因素考慮在內(nèi)，應(yīng)略低于《條約》標(biāo)準(zhǔn)。合理的預(yù)警指標(biāo)警戒線應(yīng)該要符合我國(guó)的基本國(guó)情，綜合考慮我國(guó)的利率、匯率、通貨膨脹率等水平，既要注重指標(biāo)建立的科學(xué)性和理論性，又要注重指標(biāo)的藝術(shù)性和靈活性。
（二）加大對(duì)私人投資的傾斜私人投資對(duì)于拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)具有重要的促進(jìn)作用，因此，要加大對(duì)私人投資的政策傾斜，降低私人投資進(jìn)入大型項(xiàng)目和重點(diǎn)項(xiàng)目的準(zhǔn)入門檻。要給予私人投資資金更多發(fā)展機(jī)會(huì)，加大對(duì)私人投資的保護(hù)，建立相對(duì)應(yīng)的法律法規(guī)，維護(hù)私人投資資本的利益，提高私人投資資本的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。
（三）合理調(diào)整國(guó)債規(guī)模和結(jié)構(gòu)首先應(yīng)該多樣化國(guó)債結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)國(guó)債一直被看做是彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段，只重視國(guó)債的財(cái)政作用，忽視了國(guó)債的金融作用，且在國(guó)債產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上也大多是注重中長(zhǎng)期國(guó)債。這一方面制約了我國(guó)國(guó)債金融能力的發(fā)揮、另一方面也給我國(guó)財(cái)政支出未來(lái)還本付息造成了巨大的壓力，最主要的是也無(wú)法滿足消費(fèi)者多樣化的需求。此種情形下，我國(guó)應(yīng)該加大對(duì)國(guó)債產(chǎn)品的創(chuàng)新、增加國(guó)債新品種、滿足消費(fèi)者多樣化的需求、增加國(guó)債產(chǎn)品市場(chǎng)活力、多加考慮符合市場(chǎng)和消費(fèi)者需求的期限和利率組合、逐步實(shí)現(xiàn)全面業(yè)務(wù)電子化。另外，政府還應(yīng)豐富國(guó)債持有者的多樣性，我國(guó)現(xiàn)有國(guó)債持有者絕大多數(shù)為機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人持有國(guó)債的比率依然較低。從發(fā)達(dá)國(guó)家現(xiàn)有的債務(wù)市場(chǎng)中可以發(fā)現(xiàn)，只有投資主體是多元化的債務(wù)市場(chǎng)才能真正的稱之為成熟市場(chǎng)。投資主體的多元化，可以提高國(guó)債市場(chǎng)的活力、發(fā)揮投資主體的非金融機(jī)構(gòu)作用，利于挖掘國(guó)債市場(chǎng)的潛力，不斷加深和拓寬國(guó)債市場(chǎng)的深度和廣度。另外，應(yīng)該加大國(guó)債資金對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和潛力項(xiàng)目的支持力度，把國(guó)債資金用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如教育、養(yǎng)老、生態(tài)、中西部等方面不僅能夠?qū)λ饺送顿Y起到擠入效應(yīng)，而且還可以改善民生、加快科技進(jìn)步、縮小地區(qū)差距，有利于處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期中國(guó)的政治和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。在國(guó)債規(guī)模上，不應(yīng)盲目擴(kuò)大國(guó)債規(guī)模，事實(shí)上，應(yīng)對(duì)我國(guó)目前國(guó)債的絕對(duì)數(shù)量進(jìn)行適當(dāng)?shù)臏p少，因?yàn)檫^(guò)于龐大的國(guó)債規(guī)模反而會(huì)制約財(cái)政政策的實(shí)施。這是因?yàn)椋菏紫龋绻麌?guó)債規(guī)模過(guò)于膨脹，將會(huì)增大金融風(fēng)險(xiǎn)的概率，反而制約經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，這是因?yàn)閲?guó)債項(xiàng)目有可能會(huì)給銀行借貸帶來(lái)巨大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)；其次，過(guò)度膨脹的國(guó)債規(guī)模，也將導(dǎo)致消費(fèi)需求的不足。因此，在確定國(guó)債規(guī)模時(shí)要在我國(guó)國(guó)情基礎(chǔ)之上謹(jǐn)慎周全的考慮。
（四）逐漸加強(qiáng)政府使用國(guó)債調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的能力國(guó)債不僅能夠從財(cái)政收支水平上成為擴(kuò)大收入和彌補(bǔ)財(cái)政缺口的一項(xiàng)重要方法，更能夠引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外投資、國(guó)內(nèi)需求甚至是國(guó)際資本的流動(dòng)方向。因此，我國(guó)政府要逐漸的加強(qiáng)政府使用國(guó)債來(lái)實(shí)現(xiàn)調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的能力，在經(jīng)濟(jì)低潮期，通過(guò)使用減少國(guó)債達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的作用，向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中注入多元化的資本活力；相反，在國(guó)家經(jīng)濟(jì)處于過(guò)熱階段，可以使用增發(fā)國(guó)債的方法，吸納社會(huì)閑散資金，影響社會(huì)總需求和資金流向，實(shí)現(xiàn)國(guó)債資金的優(yōu)化配置，達(dá)到調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的效果。
（五）注重對(duì)內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)的防范隨著全球一體化及各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)早已擺脫故步自封的經(jīng)濟(jì)道路，日漸成為了世界最重要的經(jīng)濟(jì)體之一。此種情況下探討國(guó)債對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)該采用辯證和發(fā)展的眼光。應(yīng)看到世界經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，一方面給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇，另一方面也加大了金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞的概率和速度。這就要求我國(guó)要注重加強(qiáng)對(duì)國(guó)內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，而且隨著我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的不斷完善，國(guó)債市場(chǎng)和股票、證券以及貨幣市場(chǎng)的關(guān)系也越來(lái)越緊密。一旦貨幣市場(chǎng)或者證券市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)，將會(huì)使國(guó)債市場(chǎng)遭受巨大損失，甚至?xí)鹨粐?guó)的社會(huì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，2011年美國(guó)和希臘的債務(wù)危機(jī)的景象依舊歷歷在目。因此，我們既要注重外界金融風(fēng)險(xiǎn)危害我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，建立健全科學(xué)的國(guó)債市場(chǎng)體系，又要防止由于國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)問(wèn)題而產(chǎn)生的金融危機(jī)倒逼問(wèn)題。
參考文獻(xiàn)：
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篇12
目前我國(guó)的二手車市場(chǎng)發(fā)展處于初期階段，其主要特征為：二手車是新車的衍生品，具有許多新車的產(chǎn)品屬性特征，但是水平不同;二手車與新車的用戶消費(fèi)理念趨同，購(gòu)買能力不足;新車市場(chǎng)的發(fā)展決定了二手車市場(chǎng)的誕生，新車市場(chǎng)的成熟決定了二手車市場(chǎng)的規(guī)模;二手車交易具有“重復(fù)性”特征，新車只交易一次，而二手車可能交易數(shù)次;新車交易雙方是單向不可逆的，二手車交易雙方是雙向可逆的;二手車市場(chǎng)滯后于新車市場(chǎng)啟動(dòng)，但規(guī)模會(huì)超過(guò)新車;新車應(yīng)以需求為導(dǎo)向進(jìn)行營(yíng)銷，而二手車要以產(chǎn)品為導(dǎo)向進(jìn)行營(yíng)銷;新車市場(chǎng)是以“城市帶動(dòng)農(nóng)村”，二手車市場(chǎng)是以“農(nóng)村包圍城市”;廠商品牌二手車發(fā)展的終極目標(biāo)是進(jìn)行投資經(jīng)營(yíng)，與新車地位平行。
隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的回暖和二手車相關(guān)政策的相繼出臺(tái)，中國(guó)二手乘用車市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，預(yù)計(jì)在2012年交易量將突破500萬(wàn)輛。二手乘用車2008年平均價(jià)格相比去年有所下降，同比下降2.58%，降價(jià)幅度較小與2007年各級(jí)別二手乘用車價(jià)格相比，低級(jí)別車型價(jià)格降價(jià)幅度甚小，A級(jí)車反而出現(xiàn)不降反漲的現(xiàn)象;近來(lái)A級(jí)車車型極大豐富，提升了A級(jí)車總體品質(zhì);2008年油價(jià)上漲、燃油稅政策等對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買小排量二手車導(dǎo)向顯著，二手小排量轎車供不應(yīng)求;
近年來(lái)二手車價(jià)格雖有一定波動(dòng)，但總體幅度不大，這與我國(guó)汽車用戶換車頻率較低，二手車市場(chǎng)有價(jià)值的二手車價(jià)格居高不下緊密相關(guān)。
（二）二手車市場(chǎng)關(guān)鍵指標(biāo)分析
車輛更換周期：用戶期望換車周期略有延長(zhǎng)，受政策影響高級(jí)別車型提前換車時(shí)間。目前二手車市場(chǎng)實(shí)際車輛使用年限中，更換周期在5年以上的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于用戶期望，車輛年限結(jié)構(gòu)明顯傾向于5年內(nèi)（含3年以下準(zhǔn)新車），用戶期望值與市場(chǎng)實(shí)際值之間的較大差異必然導(dǎo)致二手車車源斷層;受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，用戶車輛更換年限期望略有拉長(zhǎng)，主要體現(xiàn)在低級(jí)別車型上;高級(jí)別車型用戶由于燃油稅等政策影響，車輛更換周期加快。認(rèn)證車輛接受度：“認(rèn)證二手車”概念宣傳初見(jiàn)成效，中間級(jí)別車型用戶更期待“廠商質(zhì)保”
車輛認(rèn)證費(fèi)用：認(rèn)證費(fèi)用略有下降，幅度并不明顯。不同類型用戶對(duì)認(rèn)證費(fèi)用接受度差異明顯：預(yù)購(gòu)二手車用戶比已購(gòu)車用戶對(duì)“有廠商質(zhì)保的認(rèn)證二手車”抱有更大的期望，故接受度相對(duì)更高;“有廠商質(zhì)保的認(rèn)證二手車”對(duì)于低預(yù)算用戶（10萬(wàn)元以內(nèi)）具有極大的吸引力，用戶愿意為此付出的費(fèi)用相比其他類型用戶而言也更高。車輛整備接受度：高級(jí)別車型整備程度還應(yīng)差異化滿足用戶需求總體來(lái)說(shuō)，對(duì)二手車市場(chǎng)車輛整備不太清楚的消費(fèi)者仍占相當(dāng)比例;消費(fèi)者對(duì)低級(jí)別車型整備程度較為認(rèn)可，而高級(jí)別車型還可以針對(duì)不同人群實(shí)現(xiàn)差異化整備。車輛出貨時(shí)間：政策對(duì)市場(chǎng)的影響初步顯現(xiàn)，零售出貨時(shí)間因車輛級(jí)別不同差異化
（三）用戶心理及行為分析
購(gòu)車態(tài)度―經(jīng)濟(jì)性是用戶考慮二手車的主要因素，而對(duì)質(zhì)量的擔(dān)憂阻礙了用戶的購(gòu)買行為。二手車的經(jīng)濟(jì)性是用戶選擇二手車的主要原因，體現(xiàn)在價(jià)格導(dǎo)向和性價(jià)比兩個(gè)方面;對(duì)質(zhì)量的顧慮成為阻礙用戶選擇二手車的首要因素;長(zhǎng)期固有觀念及現(xiàn)有二手車交易體制的不完善均影響了用戶的購(gòu)買傾向。購(gòu)車渠道―經(jīng)紀(jì)公司仍是購(gòu)買渠道的首選，非市場(chǎng)化的車輛處置方式表明現(xiàn)階段二手車市場(chǎng)仍不成熟。對(duì)于預(yù)購(gòu)二手車用戶而言，經(jīng)紀(jì)公司仍是首選購(gòu)買渠道首選，廠家4S店雖位居第二，但與經(jīng)紀(jì)公司相比仍有一定差距。車輛處置方式的非市場(chǎng)化（“繼續(xù)使用”、“親戚朋友”）表明目前二手車市場(chǎng)仍不成熟;市場(chǎng)化處理途徑中，“經(jīng)紀(jì)公司”是用戶處置現(xiàn)有車輛的主要渠道。
篇13
北京萬(wàn)元GDP能耗水平遠(yuǎn)高于世界城市。北京是“十一五”時(shí)期全國(guó)惟一一個(gè)連續(xù)五年完成既定節(jié)能目標(biāo)的地區(qū)。2010年，北京市全市萬(wàn)元GDP能耗為0.582噸標(biāo)煤，全國(guó)最低，僅為全國(guó)平均水平的56.3%，但同世界城市相比仍處于較高水平。2007年，東京、倫敦的萬(wàn)元GDP能耗分別為0.04噸標(biāo)煤、0.08噸標(biāo)煤，而同時(shí)期北京的萬(wàn)元GDP能耗分別是東京的17.8倍、倫敦的8.9倍。
以煤炭為代表的高碳能源仍是北京能耗主導(dǎo)。當(dāng)前北京的能源結(jié)構(gòu)是煤炭占32%，油品占30.9%，外調(diào)電力占23.5%，天然氣占12.8%，還有少量其它能源。與世界城市相比，高碳能源在北京能源結(jié)構(gòu)中的比重仍然較大。倫敦以天然氣為主要能源品種，大約占總消費(fèi)的50%，其次是電力和油品，二者的消費(fèi)量大致相同，基本沒(méi)有煤炭的消費(fèi)；紐約的能源品種排序?yàn)槭驼?0%，天然氣占28%，煤炭只占6%左右；東京以電力消費(fèi)為主，占能源消費(fèi)約40%，其次為石油和天然氣，沒(méi)有煤炭的消費(fèi)。
北京的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與世界城市差異較大。從終端能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，倫敦（2007年）工商業(yè)、交通、居民各部門的能耗占比分別為36.4%、21.6%、42%。將2009年北京終端能源消費(fèi)量按國(guó)際核算方法進(jìn)行調(diào)整，大致可得出工業(yè)、非工業(yè)（不含交通）、居民、交通各部門能耗占比分別為33.3%、28.3%、13.4%、25%，與世界城市相比，工業(yè)的能耗占比仍然較高。
世界城市能源低消耗原因
“后工業(yè)化”發(fā)展時(shí)期能源需求趨于平穩(wěn)。在工業(yè)化早期，由于主要以發(fā)展輕工業(yè)為主，能源消費(fèi)強(qiáng)度很低；在進(jìn)入以重工業(yè)為主導(dǎo)的工業(yè)化中期后，能源消費(fèi)強(qiáng)度達(dá)到頂峰；當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐漸成熟進(jìn)入后工業(yè)化階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，現(xiàn)代制造業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)是主要特征，能源消費(fèi)強(qiáng)度又開(kāi)始下降。作為發(fā)達(dá)國(guó)家中“后工業(yè)化”時(shí)代城市的代表，紐約、東京、倫敦等世界城市的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及產(chǎn)業(yè)升級(jí)已基本完成，能源需求總體趨于平穩(wěn)。
世界城市的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了其較低的單耗水平。紐約是世界最大的貨幣金融市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，倫敦是全球的金融中心，日本也是影響全球經(jīng)濟(jì)的重要管理中心。目前，紐約、倫敦、東京的第三產(chǎn)業(yè)比重都已達(dá)到85%以上，在第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，又以金融保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等高端服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)。從單耗水平來(lái)看，服務(wù)業(yè)的增加值能耗僅為工業(yè)的1/3左右，而在服務(wù)業(yè)內(nèi)部，金融、保險(xiǎn)等行業(yè)的單耗水平又遠(yuǎn)低于服務(wù)業(yè)的平均水平，因此，世界城市以高端服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定了其較低的單耗水平。
各項(xiàng)節(jié)能措施實(shí)施效果明顯。上世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，迫使西方國(guó)家積極尋找可替代能源，開(kāi)發(fā)節(jié)能技術(shù)。同時(shí)期由于規(guī)模龐大的能源消耗帶來(lái)了巨大的污染排放，使人類賴以生存的自然環(huán)境遭到嚴(yán)重破壞。為應(yīng)對(duì)能源短缺、環(huán)境破壞等嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，許多國(guó)家開(kāi)始設(shè)立政府節(jié)能主管機(jī)構(gòu)、出臺(tái)節(jié)能法律和法規(guī)，如日本有《節(jié)能法》、美國(guó)有《國(guó)家節(jié)能政策法》，積極引進(jìn)節(jié)能設(shè)備，加速節(jié)能技術(shù)的推廣，對(duì)各部門制定能效標(biāo)準(zhǔn)，利用財(cái)稅手段引導(dǎo)消費(fèi)，加深消費(fèi)者的節(jié)能意識(shí)。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，這些政策的效果逐漸顯現(xiàn)。
大大加快發(fā)展低碳清潔能源步伐。氣候變化是人類面臨的長(zhǎng)期性挑戰(zhàn)，能源作為最大的碳排放源成為全球解決氣候變化問(wèn)題的核心所在。目前，加快發(fā)展低碳能源和高碳能源的低碳化利用成為重要的發(fā)展趨勢(shì)，各國(guó)都在加快向低碳清潔能源轉(zhuǎn)型的步伐。以東京為例，2000～2005年，東京的油品消費(fèi)占總能耗的比重下降了6.4個(gè)百分點(diǎn)，而天然氣和電力的占比分別提高了3.5和3個(gè)百分點(diǎn)。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，以美國(guó)為代表的很多發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)將發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)作為擺脫石油依賴的重要戰(zhàn)略手段。
向世界城市學(xué)點(diǎn)什么
