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(一)我國醫藥產業的發展形勢及特征分析
伴隨著市場經濟的高速發展，醫藥產業規模也實現飛速壯大。據統計顯示，2011年到2017年期間我國醫藥產業的工業總產值以較快的速度增長，年復合增長率達到25.4%。隨著國家基本醫療衛生保障機制的建立健全，健康中國的建設進入關鍵時期，社會大眾的生活質量也逐漸提高，我國的醫藥產業必須通過產業結構優化轉型來提供助力。目前我國醫藥產業經歷了幾十年規模化的增長，取得了很大成績，也出現了一些問題。醫藥產業的最大特點是新技術與高投入并存，研發周期長，前期投入大，財務風險高，對技術、人才、資金、規模等要求高。
(二)我國醫藥企業并購現狀
醫藥企業的并購發展主要分為四個階段。第一階段，為了適應我國醫藥體制改革與產業結構的升級的需要，越來越多的醫藥企業開始注重縱向收購。第二階段，1993年到1996年，為擴大中小醫藥企業規模，以政府為主導展開企業間的橫向并購，以消除虧損的國有企業為最終目標。第三階段，中國加入WTO后，醫藥企業為應對經濟全球化的沖擊，通過收購、兼并或者戰略聯盟等多種形式，形成更大規模，擴大國際市場的份額。第四階段，經濟新常態下產業結構轉型升級的背景下，醫藥企業通過并購形成產業鏈并提升市場競爭力；在這一時期，并購形式和財務工具更加多樣化，諸如股權轉讓、增資、控股參股等等。
(三)醫藥企業并購所面臨的財務風險
并購的目的不是耗損自身實力，而是提升市場競爭力。醫藥企業為解決原有財務目標和管理機制無法適應并購后的戰略發展這一問題，將提出新的財務目標和管理機制。醫藥企業一般采用大量舉債融資的方式去推動并購項目，加速擴張市場。這可能會導致繁冗復雜的財務風險，如定價風險、支付風險以及融資后續風險。再加上并購雙方在財務理念、管理機制、管理架構等諸多方面的差異，加劇財務風險的發生幾率。在并購過程中，一旦資產負債等并無法有效整合，資金鏈跟不上的，將會危及到企業正常運營，最終并購項目以失敗告終。
二、我國醫藥企業并購過程中的財務風險分析
(一)財務管理目標不統一帶來的風險
醫藥企業以進行產業整合為最終目的，利用提高市場份額從而提高競爭力，實現最大的企業價值。但醫藥企業并購過程中通常以兩方及以上為主體，就可能會導致財務管理目標不統一的狀況，會給并購過程中財務方面會承擔極大的風險。最大原因就是醫藥企業雙方財務目標持有意見不統一，在財務目標方面會引起一定的矛盾，直接導致醫藥企業財務報表合并的進程減慢，甚至會直接導致整個醫藥企業并購項目的失敗。
(二)財務管理制度漏洞帶來的風險
醫藥企業并購過程中會存在不同的財務管理制度，財務管理在并購過程中需要通過整合優化，來有的放矢，提升效率。但是這一過程不是一蹴而就的，在財務管理制度優化的過渡期會出現一些漏洞，這將導致財務風險發生。在企業并購過程中可能并購雙方會利用職權進行違規操作，進一步加劇并購雙方的信息不對稱帶來的風險，給醫藥企業并購埋下嚴重的財務隱患。
(三)財務審查核算流程帶來的風險
企業作為獨立的經濟主體，在并購過程中，有權利要求對方及時披露真實完整的財務情況，并接受對方的調查和評估。但因為并購參與方均有各自獨立的財務審查核算流程，從而導致了雙方財務信息的調查尤為復雜，很難對財務數據進行分析和比對，比如被收購企業的有形資產、無形資產、重大信息等，并購企業因為雙方財務審查核算的差異，增加了財務整合的工作量和核算難度，不能及時準確的為并購團隊提供有效的數據進行參考，使信息風險增大，財務合并的準確性下降，對合并后的財務管理帶來消極影響。
三、我國企業并購財務風險防范措施和建議
(一)統一財務管理目標
財務管理目標也是日常財務活動的重要基礎。在醫藥企業并購后，應統一各個子公司的財務管控，尤其是財務管理目標并，通過新的發展戰略目標制定財務管理目標，保證并購雙方的目標統一，在此基礎上盡快確定并購后的財務管理機制和團隊建設，降低并購磨合的時間和人力成本，以促進醫藥企業未來的發展，提高財務合并效率。
(二)財務風險管理機制的整合與優化
醫藥企業在并購過程中要遵循戰略與價值導向，也就是以醫藥企業價值最大化、符合醫藥企業未來發展戰略目標為原則，避免盲目進行規模擴張。以此為基礎，全面落實目標企業財務風險管控、企業參與雙方應從目標醫藥企業財務風險管理流程進行調查與研究，從自身財務風險流程出發，派遣經驗豐富的工作人員，或者聘請專業的并購中介機構，并制定并購項目的財務風險防范流程，做好整合錢的財務審查和整合過程中的關鍵環節把控，結合企業實際管理情況不斷改進和完善，為降低醫藥企業并購整合的財務風險奠定基礎。
(三)實踐整合規劃降低財務風險
篇2
企業并購（Mergers and Acquisitions，M&A）包括兼并和收購兩層含義、兩種方式，通常將兼并和收購合在一起使用，即指企業之間的兼并與收購行為。隨著我國市場經濟的快速發展和宏觀經濟政策向“調結構”轉變，結構調整、行業整合和產業升級逐漸成為我國經濟發展的一條主旋律。并購是企業快速發展、轉型升級的重要途徑，每一次產業結構升級都伴隨著大規模的并購浪潮，并購已然成為目前最為關注的熱點話題。
我國醫藥行業并購活動同樣活躍。據WIND數據統計，2014年我國醫藥行業內排除跨境并購單筆1億元以上的并購重組案總額已達到673 億元，并購數達到99起，交易額同比增長53%。對于醫藥行業的并購活動，國內外學者進行了一些實證研究。然而根據研究結果表明，并購成功率還未達到30%，醫藥行業的并購大部分還是失敗的。所以加強醫藥企業的并購行為研究，深入探討其財務風險的防控，對于我國醫藥行業兼并整合和促進產業調整升級具有一定現實意義。
一、醫藥企業并購中的財務風險及其成因
（一）并購定價風險。在企業并購活動中，并購定價主要涉及并購價值評估和交易價格談判兩個環節。其中，并購價值評估包括目標企業價值評估和并購產生的價值增量，是產生并購定價風險的主要原因。從并購價值評估的風險來源來看，主要有信息不對稱風險、估值風險兩個方面。
目前我國醫藥行業仍存在企業規模小、經營管理不規范、會計信息質量不高等問題，要想真實、完整地獲得被并購企業內部與外部的、財務與非財務的各種信息較為困難。而且一些會計師事務所等中介機構出具材料的公信力也存疑，甚至有粉飾編造的情況。在所獲得信息的真實性、可用性較差時，并購方容易對其財務報告問題、資產質量、負債狀況、抵押擔保等情況估計不足，對其業務競爭力、盈利能力、成長性和持續性做出誤判，使得估值出現偏差。
估值方法不當是導致并購定價風險的另一個重要原因。目前企業價值估值的理論與方法還不夠完善，一些估值方法在實務運用中操作性不強，存在諸多局限。在實務中，評估過程往往需要大量主觀判斷，人為來加以調整，可靠性存疑。
（二）融資支付風險。融資風險主要表現在并購資金保證和對資本結構的影響。對于并購方來說，實施企業并購行動往往會消耗大量資金，而并購后的日常運營和后續發展也需要強大的資金后盾，融資要謀劃在先。企業并購融資按來源分為內部融資和外部融資。內部融資主要是依靠留存收益籌集并購資金。內部融資速度快、成本低，但大量使用留存收益會影響企業現金流和周轉資金規模，可能帶來現金短缺風險；外部融資包括股票、債券、并購貸款等。同時外部融資的成本和規模，還受法律法規、融資環境、融資渠道資源和自身資本結構的影響。
目前企業并購有股票支付、現金支付、混合支付三種常見的支付方式。現金支付是并購中最簡單的支付方式，能夠快速完成并購交易，但是現金支付會給企業形成現時資金負擔和資金流動性風險；股票支付則是通過發行新股用于支付并購對價，它能夠減輕資金負擔，籌劃得當也可享受稅收優惠，但企業原股東股權會被稀釋，加之增發募資程序繁雜、周期長、成本高，容易喪失并購機會；而混合支付是前面兩種方式的結合，各種支付工具可相互補充，但其操作復雜，也會增加并購后整合的難度。企業在并購中選擇支付方式不當，比如現金支付過多、支付結構不合理，都會產生支付風險，影響并購活動。
（三）財務整合風險。我國當前醫藥企業并購多數屬于同業間橫向并購，主要目的是為了實現企業規模擴張和進入新市場領域。雖然市場環境、客戶群體、經營模式、工藝技術都有許多方面相似，但企業之間發展戰略、企業文化、管理模式、經營團隊仍會有顯著差異，容易產生并購整合風險，所以不可輕視。
（四）醫藥企業并購應關注的其他問題。醫藥企業行業監管嚴格、技術壁壘高、產品周期長，往往對醫藥企業的投資并購比其他行業更為復雜、更具有挑戰性。風險事項通常不是孤立的，往往環環相扣，相互影響。所以在應對并購財務風險時，應該從多個角度、前后環節、不同層次綜合分析，要特別關注所處行業的高風險領域。在醫藥行業中，主要包括許可及經營資質、知識產權、藥品質量、安全環保4個方面。（1）許可及經營資質。在我國藥品生產經營活動的行業監管非嚴格，生產經營企業必須在獲得許可、認證和相應經營資質，方可開展生產經營活動。否則，就屬于非法經營。所以在醫藥企業并購中，對目標企業進行許可和經營資質核查是必要程序。（2）知識產權。對于醫藥企業來說，知識產權問題極其重要。目標企業所擁有的藥品專利、工藝技術（藥品批文）、研發成果、品牌商標往往決定了其競爭力、創新性、成長性和盈利能力。并購中應對目標企業的知識產權進行充分調查，以確認其所持有的知識產權權利，是否存在侵害知識產權情形和其他風險，關注藥品技術（許可批文）轉讓限制、專利或技術的來源及其保護期，并對其價值作合理判斷。（3）藥品質量。（4）安全環保。投資醫藥企業，安全環保風險也是必須謹慎對待的風險之一。藥品生產過程中不可避免會產生廢水、廢氣、固體廢棄物等污染物，但隨著醫藥行業環保標準的不斷提高，企業環保費用支出和環保治理工作難度持續加大，若醫藥企業在安全環保方面投入不足，一旦出現安全生產事故或環保污染事件，勢必會對企業造成巨大影響。
二、醫藥企業并購財務風險的管控策略
（一）并購行動要符合戰略和價值導向。醫藥企業在并購中必須克服一味追求規模，盲目“做大”的面子傾向。企業在選擇并購擴張時，要符合企業價值最大化的導向，也要符合企業長期發展戰略。對于不符合戰略方向和主業要求的并購項目不投；對于超出自身能力的并購項目不投；對于投資回報率低的并購項目不投；對于風險不可控的并購項目不投。避免因并購投資戰略方向不清，并購動機盲目，致使并購行動失敗，而產生各種財務風險。
（二）全面深入了解目標企業經營活動。雙方確定并購意向后，企業應展開盡職調查工作，全面了解目標企業的生產經營狀況。收集真實、完整的信息是保證并購估值可靠的重要前提，并購方可以委托具備較強執業能力的中介機構實施，并選派豐富工作經驗和具備專業勝任能力人員參與調查。調查時，除了收集各種資料外，也要注意分析其管理團隊、業務模式、盈利模式、業務協同性和發展可持續性，同時針對醫藥行業特有的一些經營要素、競爭資源、風險領域要重點突出的排查，以形成對目標企業客觀、立體的全面認識，減少誤判。
（三）基于并購價值和收益作定價決策。企業并購價值包括目標企業的價值，也包括因并購產生協同效應而產生的價值增量。企業并購定價決策應遵循成本效益原則，即要并購凈收益大于0，這樣并購才是可行的。目標企業的價值與并購產生的價值增量之和就是并購價值。并購產生的價值增量與并購交易費用之差就是并購溢價區間，即并購雙方的談判區間，最終成交價應落在此區域。
（四）以增加股東價值為目標進行穩健融資。企業并購中，管控融資環節財務風險主要是處理好并購資金對資本結構影響的問題。融資風險管控的目標是通過合理安排資本結構，在有效控制財務風險的前提下降低融資成本，增加股東價值。主要包括四個方面：一要準確測算融資需求量；二要拓展并購融資渠道，提高資金保障能力；三要確定合理的資本結構和期限搭配，劃定債務融資極限，防范償債風險；四要立足于自身實際情況提出融資方案，并通過EBIT-EPS（或ROE）無差別分析，比較不同融資方式對EPS影響大小。在風險可控的前提下，選擇成本最低、股東價值最高的方案進行融資。
（五）通過盈利能力支付計劃兌付對價。并購對價支付是并購中的關鍵環節，不同支付方式對并購雙方的財務影響明顯不同。選擇恰當的支付方式也可能較大程度降低企業并購成本和支付風險。并購企業一方面要與目標企業確定合理的資金支付時間和數量。另一方面要綜合考慮資本結構、稅收籌劃、資金壓力等因素，選擇適當的資金支付組織，保證并購活動順利進行。
同時，由于醫藥行業政府管制嚴格、關系營銷盛行，目標企業原股東公共關系網絡、技術技能對并購后的穩定經營非常重要，包括出于限制原股東從事競爭行業的考慮，往往需要其繼續服務一定年限。為鎖定目標企業核心人員，對符合條件的并購采用盈利能力支付計劃兌付部分對價，是一項次優選擇。盈利能力支付計劃，即并購交易的最終價格部分取決于目標企業在所有權轉讓后的經營業績，是一種彈性較大的支付方法。
（六）實施整合計劃，促進財務融合。并購后整合是發揮協同效應、實現協同的關鍵。并購企業要從不同層面、不同角度系統地實施整合，包括實施經營戰略整合、人力資源整合、管理體系整合和企業文化整合。各板塊的整合是相互關聯、相互支持的，各項整合工作協同推進，才不會使財務整合孤掌難鳴。財務要“剛柔并濟”實施整合，促進財務管理目標、機構人員、制度流程、會計核算、資金資產和業績考核的融合。
在進行企業并購時，充分考慮并購失敗的可能性，并制定財務應對策略和其他退出安排，及時止損。并購后，一旦并購預期出現重大偏離，并購協同效應不能實現，并對并購后企業的發展造成嚴重影響時，企業應采取果斷措施，實施包括出售資產、撤資轉讓在內的退出辦法，防止財務風險擴散，影響并購方自身的經營安全。
參考文獻：
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1.《藥品生產企業質量管理規范》為企業成本效益內部控制管理的基本指引
針對生物醫藥企業來說，在其生產環節，應當嚴格遵守《藥品生產企業質量管理規范》，并嚴格按照規范內容進行作業，接受相關部門的定期復檢。《藥品生產企業質量管理規范》在物流方面對醫藥產品做出了明確要求，從采購環節一直到產出環節，都需要對其產品質量進行嚴格檢驗[1]。同時要求企業結合規定的工藝要求、供應商在質量體系方面的具體審核情況以及物料特性等信息，明確生產原料藥物時所用的物料質量控制目標，對于物料還需進行取樣抽檢，并確保所有原材料都能夠查到其生產批號與生產來源等基本信息。通過加強上述方法的有序實踐，確保所有產品和原材料之間始終處于映射關系，以此方式提升產品和原材料的追溯性。為了達到這一目標，需要財務工作人員將成本效益當做關鍵性任務看待，在對物料平衡表進行有效編制的基礎上，實現對原材料加工至成品價值形成程序的準確反映。例如，結合生物醫藥企業實際生產工藝水平與生產特征，將其生產程序細分為多個階段，根據理論投入比例，對每階段原材料實際投入價值進行準確核算，核算結果即為產品的具體制造成本。
2.《藥品經營質量管理規范》為生物醫藥企業成本效益重要標志
生物醫藥企業在流通環節必須遵守《藥品經營質量管理規范》提出的要求。《藥品經營質量管理規范》當中明確規定了藥物入庫環節、出庫環節、報損環節、儲存環節、運輸環節、用藥后不良反應的報告環節等方面的內容與具體程序。在合格類藥品方面，其轉移程序也應當滿足相關管理要求，通過嚴格控制產品質量，確保消費者所使用藥品的高質量，以此方式提升生物醫藥企業整體社會效益與經濟效益。與此同時，基于成本效益內部控制管理實踐活動而言，需要所有工作人員明確自身工作項目[2]。針對財務人員而言，主要承擔著內部控制管理的規范化、銷售程序、收款、銷售流程的設計等方面的工作；針對銷售部門工作人員而言，主要承擔著訂單處理、與消費者簽訂合同以及執行催收貸款操作、信用政策和行銷政策等；針對發貨部門工作人員而言，主要承擔著發貨單據的審核工作，同時還要承辦具體的發貨事宜；針對財會部門工作人員而言，主要承擔著結算與記錄銷售款項、對貸款回收情況進行監督與管理等工作。
二、生物醫藥企業成本效益內部控制管理的基本條件
風險管理視角下生物醫藥企業成本效益內部控制管理的實現，需要管理層不斷更新自身思想理念，并引進各種先進性理念。對于企業工作人員而言，必須深入研究成本效益和質量優先之間的平衡性關系，通過加快現代化信息的建設力度，大量引進和應用各種先進性信息手段，從而不斷提升醫藥企業整體管理水平及核心競爭力。與此同時，對于生產管理環節的具體標準、流通環節的相關標準，都需要國家有關部門進行強制執行，以現代化信息的建設作為主要契機，在信息化的建設開發、模型設計等環節進行嚴格監管。財務管理實踐活動中，還應當引進內部控制管理機制，確保業務流程、治理結構、權責分配和機構設置等操作程序能夠達到相互監督以及相互制約的效果[3]。除此之外，還需要兼顧運營環節的效率，以此方式推動生物醫藥企業成本效益內部控制管理朝著全面性、適應性、重要性和制衡性的方向發展。
三、風險管理視角下生物醫藥企業成本效益內部控制管理的完善對策
1.加強對企業治理結構的重視力度
治理結構屬于生物醫藥企業中最為重要的構成要素，治理結構是否具有完善性，直接決定了是否能夠實現對管理人員的有效監督及控制，對于內部控制管理工作的有效實踐也起著重要意義。就目前而言，部分生物醫藥企業還存在著重視管理和輕視治理的行為，這已經對其長遠發展產生了不利影響。在此情況之下，必須不斷加強對企業治理結構的重視力度[4]。這就需要生物醫藥企業內部的所有人員改變自身傳統觀念，通過規劃與落實企業治理結構，將治理工作視作管理活動中的重心，以此方式提升生物醫藥企業成本效益內部控制管理的整體水平。
2.不斷提升工作人員綜合素質
風險管理視角下生物醫藥企業成本效益內部控制管理的完善，需要不斷提升工作人員綜合素質。首先，提升工作人員專業素質。對于成本效益內部控制管理，要求工作人員能夠及時學習和補充自身專業知識，并結合社會發展實際不斷學習各種新型技術，用以提高自身管理技能。其次，所有工作人員都必須具備法治理念與職業道德，通過豐富自身業務素質與綜合能力，從而不斷提高自身風險管理專業能力。再次，要求所有工作人員將道德觀、價值觀以及誠信觀作為其工作中的基本行為準則。道德觀、價值觀以及誠信觀均是企業成本效益內部控制管理的重要元素，對于企業的流程設計、流程管理、流程監督等都起著直接影響。最后，管理人員需向所有工作人員傳達道德標準及誠信標準，對于各種違反道德準則、違反規章制度的行為，需嚴格予以處罰，避免工作人員中出現各種不法行為。
3.加快現代化信息的建設力度
科技的不斷進步為生物醫藥企業成本效益內部控制管理的開展提供了客觀條件與較高的可行性，生物醫藥企業要始終堅持與時俱進，強化成本效益內部控制管理現代化信息的建設力度，爭取能夠順應歷史發展的基本需求。通常而言，對于生物醫藥企業生產環節，在藥品生產企業質量管理規范方面具有較高要求；對于生物醫藥企業流通環節，在藥品經營質量管理規范方面也有嚴格要求；對于生物醫藥企業終端環節，在中國藥品電子監管碼方面具有質量追蹤要求。上述管理措施均為國家統一定制，已成為生物醫藥企業現代化信息的建設歷程中不可或缺的要素。而為了現代化信息的建設目標，建議生物醫藥企業充分利用計算機相關技術，通過建立相應的財務管理數據庫，或者是構建財務管理系統平臺等形式，在預算編制環節、預算結算環節以及財務收支環節進行現代化信息建設，從而實現生物醫藥企業成本效益內部控制管理的整體目標。總而言之，如果生物醫藥企業想要實現成本效益內部控制管理的目的，就要加快現代化信息的建設力度。
篇4
風險是人類社會的一種客觀存在，個人、團體或企業從事任何經濟或社會活動都面臨著風險，美國人韋氏(Webster)認為：“風險是遭受損失的一種可能性。”
醫藥企業人力資源相對于其他資源更容易受到來自企業內、外部環境因素的影響，人在參與各種經營活動時，可能導致結果與企業經營目標相偏離，在日常生活中，人自身也可能由于各種意外因素的影響，使得身體和心靈遭受傷害，這都會給企業帶來損失。本文對人力資源風險的理解從人力資源自身特點和企業經營環境兩方面去把握，認為“企業人力資源風險是由于人自身心理和生理的復雜性和企業內外部經營環境的多變，使得企業人力資源行為與組織預期目標存在偏離的可能性。”
二、人力資源風險的成因
根據上述人力資源風險的定義，我們可以看出人力資源產生的原因可以從兩個方面來把握：即人自身心理和生理的復雜性和企業內外部經營環境的多變。這里將企業方面的原因歸納為兩個方面，這樣就將人力資源風險的成因從社會、公司、個體三個層面來理解。
1.社會層面――目前國內社會信用體系不完善
在國外，社會信用制度已經形成一個完整的體系，即對信息收集、整理、保存、更新等都由專門的政府機構或民間機構承擔，任何具有相應資質的個人或機構都可以進行查詢。員工在以往的學習或者工作經歷中如果曾因其道德水準或職業水準而引發問題，都會被記錄下來。如果一個人的信用記錄中存在不良記錄，那么他在應聘的時候就必然會收到阻力。在國內，由于信用法制不健全、信用市場沒有發育成熟等原因，還沒有完善的信用體系，這在一定程度上加大了醫藥企業的人力資源風險。
2.企業組織層面――企業管理制度的缺陷
醫藥企業管理制度的缺陷是企業人力資源風險產生的一個重要原因。企業人力資源管理風險是隨著社會化大生產、勞動分工和企業的產生而出現的。共同的勞動需要協調人和人之間的關系，以及人和事之間的關系，這時企業人力資源管理活動應運而生，相應的風險隨之出現。企業制度因素也是企業人力資源風險產生的內部原因之一，企業總體戰略和制度的變化，不可避免地要影響企業人力資源戰略和制度，如果企業的制度不合理，或者好的制度沒有得到很好地執行，都是人力資源風險產生的原因。
3.個人層面――員工職業素養有待提高
首先，人性的復雜性不僅因人而異，而且同一個人在不同的年齡和情境中會有不同的表現，人會隨著年齡、知識、地位以及人與人之間關系的變化，出現不同的需要。赫爾伯特?西蒙的有限理性假說認為人們在進行任何有目的行為決策時并不一定能搜尋到所有可能的方案以及詳盡的有關方案及后果的信息，這種有限理性也使人們的生產經營活動存在風險。其次，管理者知識和能力有限。企業人力資源管理的對象是極其復雜的人，為了完成以上企業人力資源管理的任務需要具備多方面的知識和能力，但一個人的時間和精力都是有限的，也不可能有具備各種能力的完人。在人力資源管理工作中，肯定有管理者知識和能力不及的地方，從而出現各種漏洞，產生風險。第三，人力資源素質和行為的動態特性。人們可以在從事企業經營活動中學習理論、實踐知識，使得人力資源的素質在時間上呈現動態特征，這種動態特征使得一些員工通過一段時間的工作學習適應過程，獲得了在工作中偷懶、逃避懲罰的方法。另外，由于人的生理及心理的特點，使得人并不能和機器那樣嚴格按照指令一絲不差的執行動作，人的這種行為動態性便肯定會形成更大的人力資源的風險。
總而言之，醫藥企業人力資源風險是社會、企業組織和個人三方面原因協同作用的結果，無論是鼓勵還是限制，都需要從三個方面同時做文章。
三、我國醫藥行業人力資源的現狀及存在問題
醫藥人力資源大體包括企業中各級管理人員、醫藥技術研究、開發人才以及醫藥商品、醫藥原材料、醫藥中間體、醫療器械、醫藥生產設備的供應與銷售流通人才。醫藥行業是一個技術密集型的特殊行業，醫藥企業的管理、研發、生產、銷售人才都屬于知識型人才，相對于其他行業來講，醫藥企業人力資源具有專業性、動態性、層次性的特征，醫藥人才具有較強的醫藥專業知識，有較高的需求層次，有較強的成就動機，更注重自身價值的實現，也具有較強的流動意愿。
我國醫藥企業的人力資源管理已經為眾多的醫藥企業所關注，但是醫藥企業的人力資源管理還存在著許多的問題。首先，招聘體制不完善。醫藥企業過于關注企業的銷售額與利潤，在擇人及用人時，單純強調客戶關系與銷售業績，對人員的基本素質沒有過多要求，引進工作處于被動狀態，缺少優秀人才支撐企業業務的快速發展；其次，薪酬體系缺少科學性與公平性，考核體系不完善合理。許多醫藥企業的薪酬體系自建立至今已很多年，是典型的機關工資體系。職位等級差很小，不能夠體現激勵性與公平性；第三，企業缺乏培訓體系及職業發展規劃。新員工進入企業后，相關管理部門及有關人員沒有對其給予必要的培訓與指導，企業人力資源管理中也沒有對員工給予相應的職業發展規劃，造成員工在企業發展中沒有上升空間，沒有努力方向，導致醫藥企業人力管理成本上升；第四，企業文化建設存在誤區。許多醫藥企業的文化建設不到位，不具備特色的企業文化，缺乏對員工的吸引力，導致有所特長的人才流失。醫藥企業人力資源面臨的種種問題直接造成或加大了醫藥企業的人力資源風險。
四、醫藥企業人力資源風險因素識別
1.招聘風險
勞動力市場的典型特征就是就業機會與勞動力資源之間的信息分布不對稱。在招聘錄用活動中，招聘者只能通過對方提供的履歷表和面談、筆試等形式獲得應聘人員的部分外部信息，而像專業知識水平、道德水平、敬業水平等均屬于帶有主觀特性的內部信息，在這種情況下，應聘者夸大自己的專業水平及優良品質，自覺或不自覺地隱瞞自身的不足和缺陷之類現象的發生就不足為奇了。盡管招聘者也會與其面談，但這種短暫的接觸除了能了解其口頭表達能力外，對其它信息的了解是非常有限的。正是由于招聘者所能收到的信息的不完全性的存在，導致不合格人員流入企業的風險的發生。
2.培訓風險
國內許多醫藥企業都沒有對新進員工進行有效培訓就安排他們上崗工作了。民營醫藥企業基本上沒有培訓機制，而有的國資醫藥企業即便進行了新員工培訓，也對此不太重視，僅把它當作簡單的管理步驟，這樣做的結果很可能會埋下導致人才流失的風險種子。初入新的工作環境，新員工一下子面對很多不同以往的新鮮事務，如不同的業務流程、不同的客戶群、部門間溝通途徑不一樣等，另外在陌生的環境下新員工容易出現不知所措、失望、沮喪等負面情緒的苗頭，久而久之人才流失的風險就提高了。另外，醫藥企業對外交往中，部分醫藥營銷人員、公關人員缺乏商業保密知識，將商業機密向客戶大肆炫耀，造成商業機密泄漏，給企業造成難以挽回的損失。所以如果對于員工的培訓不到位，就必然會產生與之相關的一系列管理風險。
3.人才流失風險
員工因故和無故離職，都會給企業造成損失。在人才流動非常自由的今天，企業的職員，在不違反法律的前提下，可以自主地選擇自己的職業，這就為企業的關鍵職員“跳槽”，被競爭對手挖走所帶來的風險埋下了隱患。企業關鍵人員是企業經營管理正常運行的關鍵所在，而且他們的人力資本具有強外部性，即他們的人力資本同樣可以為其他企業服務并為它們創造收益。企業人才流動時，利用商業機密為聘用單位服務；退休職工利用自己掌握的商業機密，興辦個體企業；在職的技術人員從事第二職業，利用掌握的商業機密為外單位進行有償服務，這些都是人才流動所帶來的商業風險。有一點值得注意，越來越多的醫藥企業發現，企業文化和管理觀念與員工個人的價值觀念相沖突，從而抑制人才發揮其專長，是造成企業關鍵職員流失的主要原因之一。因此，企業管理層應努力為員工營造一種適合其發揮自己才能的最佳環境。
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（二）有利于金融審計和監管工作的開展
為了準確評估當前企業的發展現狀，國家相關部門會對企業的經營狀況進行審計和監管上的評估。隨著當前企業對金融投資活動參與度的日益增強，相關部門審計與監管工作開展的難度也越來越大。另外，金融投資工具種類和企業投資操作模式的多樣性也加大了金融審計的風險。為了有效解決這一問題以降低金融投資工具的多樣性所造成的金融風險，國家相關部門的審計人員必須在加強自身金融投資和風險評估知識的前提下，對金融工具運用所產生的風險水平進行合理地評估。在這個過程中，金融投資風險評估的重要性就越發凸顯出來，這也在一定程度上促成了金融審計和監管目標的實現。
（三）有利于企業進行業績評估
2008年，美國的經濟危機橫掃全球，對各國企業尤其是上市企業造成了很大的影響，造成了很多金融企業出現了巨額虧損。就企業而言，面對瞬息萬變的國內國際環境，為了保證其正常運營，企業首先必須要確保從事金融業務的交易員不會出現過度投機的交易行為，其次還必須對企業的運營狀況進行客觀評價，在綜合分析投資市場前景和風險的基礎上，對金融投資審時度勢地操作。企業在進行投資時，必須要進行金融投資工具的創新，在規避金融風險所造成的影響和損失的基礎上，對企業金融投資方面的業績進行具體考核，這對抑制企業過度投資、獲取最大利益有很大意義。當前企業金融投資風險的評估方法主要有兩種，分別是金融資產風險的衡量與金融風險資產的評估。企業通過對這兩種方法的具體應用，能有效地對公司的業績進行準確評估。
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一、體細胞數（SCC）是影響原料奶質量風險的重要指標
為了提高原料奶質量，增強企業的品牌效益，因此，探究、分析體細胞數具有十分重要的意義。筆者通過自身多年實踐工作經驗，以及自身對牛奶質量的了解，總結到SCC對牛奶質量的影響具體表現在：（1）高微生物含量高，高體細胞數表迷你過高微生物含量比較高，且炎的發病主要是由于細菌感染所引起的，其中主要包含的細胞有鏈球菌、大腸桿菌以及葡萄球菌等，根據相關研究表明：乳中體細胞數與葡萄球菌以及鏈球菌之間存在一定的正相關關系，而葡萄球菌會對人體的生命安全和生命健康構成極大的威脅，因此，在乳制品中，當體細胞數過高時不能將其進行乳品加工，避免影響人類的健康問題。（2）高體細胞數表明高獸藥殘留比較嚴重，在目前由于抗生素的普遍應用，將其應用到奶牛奶方言或者是其他疾病的治療過程中時，根據其特點分析到，這些疾病的共同特征是高體細胞數。因此，在乳制品加工過程中與，要盡可能的減少隱性炎，避免由于抗生素超標給人類的生命安全和生命健康構成一定的威脅，從而降低乳制品的生產質量和衛生標準。（3）高體細胞數表明高無機鹽且出現異味。由于體細胞過高時，乳中礦物質濃度就會發生巨大的變化，正常牛奶中含有70%以上的無機鹽，當牛奶PH值上升時，會導致各種酶的含量以及活性也發生巨大的變化，這些都會導致乳品風味發生了巨大的改變（4）高體細胞數表明營養價值比較低，牛奶的蛋白質含量一般是隨著體細胞數的升高在不斷增加，牛奶蛋白質和體細胞之間呈正相關的關系，這些都是由于免疫球蛋白的含量增加導致的。由于酪蛋白是乳蛋白中營養最高且是比較優質的蛋白成分，該成分在體細胞數中的比例卻比較低（5）高體細胞數表明產品的轉化率比較低，研究表明高體細胞數牛奶中含有的鹽類在出現了變化時，便會導致鮮乳熱穩定性在不斷降低，且凝固型酸乳的凝乳疏松易出現破裂現象，甚至有乳清晰出現象等，這些都是由于高體細胞數導致產品的轉化率降低造成的，此外氯離子的含量在增加時會影響乳酸奶制品的味道，并且在一定程度上抑制了發酵乳中乳酸菌的生長，最終影響到乳制品加工和生產的順利性和穩定性。而乳品中大量的體細胞能夠使得蛋白酶和脂酶在巴氏殺菌后依舊保留有一定的活性，這種活性很容易發生水解反應或者是脂解，最終導致乳制品菌奶出現了異味現象發生，影響衛生質量標準。（6）高體細胞數表明奶制品的保存期限比較短，很容易下架。當體細胞數過高時很容易引起乳中多種酶含量在不斷變化，但是這些酶在乳品儲藏過程中自身在不斷反應或者是變化中會對乳中各種物質進行水解反應或者是酶化，最終導致乳制品出現了酸敗現象，產生了沉淀現象并出現凝膠化現象等，嚴重威脅著乳制品的風味，且大大降低了乳制品的保質期限，不利于人們的飲用和保存。
此外，由于牛奶中的過氧化物酶會對乳制品的風味產生一些不良影響，一般過氧化物酶主要來源于細胞內部，當牛奶中體細胞過高時，其過氧化物酶的含量也在不斷升高，最終引起乳制品中脂肪發生了降解反應，形成了一種叫游離脂肪酸的物質，便產生了酸腐味道，影響乳制品的正常風味，另外在使得蛋白質降解成小肽時，就會導致乳制品出現苦澀味等，影響人們的健康飲用。而乳制品中的蛋白酶和脂酶在反應過程中會引起大量蛋白質和脂肪發生水解反應，研究表明，這種現象會對巴氏殺菌耐和UHT奶制品產生一定的負面影響，從而出現了以下幾種現象：引起蛋白質水解以及結構發生變化，大大降低了乳制品的粘度；這種現象作用于酪蛋白鈉和膠體酪蛋白，最終形成了一種可溶性氯；此外這種反應還會使干酪水分在不斷升高，以最快的速度降解酪蛋白，在反應一段時間后，使得奶酪出現了脫水或者是縮水現象，大大降低了奶制品的使用效果。
二、體細胞是原料奶分級的重要指標
一般在對原料奶進行分級時，可以通過監測體細胞的具體情況，根據不用質量水平的原料奶來具體分類，以提高奶制品的使用效率，提高生產水平。分析研究表明：體細胞比較低的原料奶其總體質量水平比較高，二者之間呈負相關。因此，在生產和使用過程中可以用巴氏殺菌奶、奶酪以及酸奶等奶制品以達到提高奶制品生產效益和經濟效益的目的。總之，體細胞SCC高的原料奶總體質量水平比較低，一般將其應用于普通袋裝奶或者是常溫奶制品的生產中，提高奶制品的生產水平。
三、體細胞數是促進奶源質量提升的重要保障
通過對體細胞數分析了解到，它能夠在一定程度上對奶源的分級進行定價處理，以達到提升和促進奶源質量的積極作用，例如：在上海地區來說，將體細胞指標納入生鮮乳收購質量檢測中，并將其作為奶制品達標的重要指標之一，并進施行與國際接軌，從而達到提高養殖生產水平和提高鮮乳質量的目的。筆者通過多年實踐工作經驗，以及對乳制品加工的了解，研究表明：運用價格杠桿來進一步引導奶牛控制體細胞數具有一定的積極影響，該項指標能夠對本地區養殖生產水平的提高具有一定的推動意義，使得養殖模式不斷發生改變。總之，體細胞數可以對乳品質量標準有著一定的積極作用，并且在一定程度上推動了奶牛養殖產業的健康發展，實現其真正的研究意義。
四、結束語
綜上所述，通過分析體細胞對生鮮乳質量的影響，進一步說明了體細胞對乳品企業的質量控制以及安全保證具有一定的控制意義，此外，根據實踐研究結果表明：一個好的乳品質量標準能夠在很大程度上推動奶牛養殖業的不斷發展，并且實現可持續健康發展模式，使其發揮更好的經濟效益和社會效益。
參考文獻：
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當前我國期貨市場發展概況
截至2015年末，我國期貨市場交易品種數量達到52個，較2013年末增加12個。其中，農產品、能源化工和金屬期貨品種分別為21種、13種和13種，品種數量最多；金融期貨品種5種，包括3個股指期貨品種和2個國債期貨品種。此外，2015年2月，50ETF期權于上交所上市。
2015年，我國期貨市場總成交金額為554.24萬億元，同比增長89.8%，增幅為近3年來最高；成交量為35.78億手，同比增長42.8%。按交易頻次計，能源化工類是2015年期貨市場的主要交易品種。按成交金額計，以股指期貨為主的金融期貨成交規模及其占比最高。
在金融期貨交易方面，2015年我國期貨市場金融期貨成交量和成交金額大幅增加，同比增幅分別為56.4%和154.7%。其中，滬深300股指期貨是主要交易品種，2015年成交量和成交金額分別達到2.8億手和322.1萬億元。但另一方面，2015年7月以來，受股票市場出現異常波動影響，針對股指期貨的監管和限制力度大幅增加，導致金融期貨成交量和成交金額急劇回落。此外，受到利率市場化程度依然較低等因素的制約，國債期貨交易尚不活躍，2015年5年期和10年期國債期貨合計交易金額僅為6萬億元。
圖1 2011～2015年我國金融期貨交易情況
資料來源：中國金融期貨交易所
（編輯注：左軸加單位“億手”，右軸加“萬億元”。圖例藍色為“成交手數（左軸）”，紅色為“成交金額（右軸）”）
當前我國期貨行業的主要特征
（一）行業集中度處于較低水平，券商系期貨公司占比較高
客戶權益是衡量期貨公司規模的主要指標。截至2015年末，以客戶權益衡量的我國期貨公司總規模為3829.8億元，同比增長39.6%。從行業集中度上看，截至2014年末，規模前20名的期貨公司客戶權益規模合計占比為56.7%，與美國客戶權益排名前20的期貨經紀交易商掌握近90%的客戶權益相比，我國期貨行業的市場集中度依然較低，難以與期貨市場的快速發展相匹配，突出表現為“大市場、小行業”的矛盾。
開展現貨貿易產生的套期保值、規避風險等需求，是現貨貿易企業設立期貨公司的主要原因。近年來，得益于在客戶資源等方面的優勢以及自身風險管理的需要，證券公司加大了對期貨公司的參控股力度。
（二）融資渠道不斷拓寬，資本實力整體增強凈資本是業務開展的重要基礎，近年來我國期貨公司紛紛通過股東增資等多種方式補充資本。2015年4月，中國期貨業協會《期貨公司次級債管理規則》，為期貨公司打開了發行次級債補充資本的渠道。截至2015年末，共有14家期貨公司發行或借入次級債，合計金額超過34.1億元。此外，股權融資也是我國期貨公司嘗試采用的一種資本補充方式。截至2015年末，共有2家期貨公司在香港聯合交易所上市，另有5家公司在“新三板”掛牌。
截至2014年末，我國期貨公司注冊資本合計為433.1億元，同比增長12.9%。截至2015年末，期貨公司凈資本合計為600.4億元，同比增長27.1%，增幅較2014年末擴大18.9個百分點。
（三）業務類型有所豐富，經紀業務依然是核心業務
隨著監管限制的逐步放開，目前我國期貨公司可以開展的業務包括期貨和期權經紀業務、投資咨詢業務、資產管理業務，以及風險管理服務子公司的風險管理服務有關業務和自營投資業務等。
1.期貨經紀業務是傳統和核心業務
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很長一段時間里，我國企業債券市場一直處于較為嚴重的非市場化階段，企業債券的信用風險特征并不顯著。2005年以來我國監管機構不斷加大企業債券市場的改革力度，企業債券市場化程度不斷提高，信用風險特征不斷強化。尤其是2008年金融危機以后，兩個重大變化使得信用風險迅速成為我國企業債券市場關注的焦點。一個是金融危機以后，為刺激經濟快速復蘇，我國中央政府推出了四萬億的財政刺激計劃，在分稅制以及《預算法》約束的背景下，地方政府不得不依靠地方政府融資平臺進行融資，其中很重要的一部分來自于企業債券市場，地方政府融資平臺債務負擔的快速擴張使得部分融資平臺陷入無力償還的困境，地方政府融資平臺的信用風險一時間成為監管機構和市場關注的焦點；另一個是金融危機以后，全球經濟轉入經濟周期下行階段，我國諸多企業尤其是中小企業經營業績顯著惡化，財務壓力大幅提升，不少企業信用評級先后遭遇下調，部分企業甚至陷入債務違約和破產的邊緣。雖然目前陷入償付困境的融資平臺和企業最終都在地方政府、主承銷商或者擔保機構的協助下順利償付，我國也尚未出現一例真正的違約案例，但不可否認的事實是我國離信用違約的時代已經并不遙遠。本文對金融危機前后我國企業債券市場諸多變化的細節進行對比研究，探索我國企業債券市場信用風險特征不斷強化的主要原因及表現，對未來我國企業債券市場的監管提出相應的政策建議。
二、金融危機以后我國企業債券市場信用風險特征的主要變化
通過對目前企業債券市場與2008年以前企業債券市場的對比觀察發現，目前我國企業債券市場信用特征不斷強化、信用風險不斷上升主要表現在五個方面：無擔保純信用債券占比不斷上升、債券發行人信用資質不斷下降、城投債占比不斷上升、信用產品結構不斷復雜化以及信用事件頻發。
（一）2007年擔保制度改革后，無擔保債券的比例大幅上升，有擔保債券中，資產抵押等相對效力較低的擔保方式占比也不斷提升
2007年以前，我國新發行的企業債券基本全部都是有擔保的，且擔保方式都是效用較高的第三方不可撤銷連帶責任擔保，擔保人絕大多數都是信用資質較高的商業銀行，還有少部分擔保人是大型央企，總體信用資質都很好。2007年強制擔保制度取消，銀監會下發《關于有效防范企業債擔保風險的意見》，命令禁止商業銀行對企業債進行擔保，自此無擔保企業債券占比大幅提升，以資產抵押等方式擔保的企業債比例也有所提升。2012年時，無擔保債券占比達到64%，資產抵押擔保、質押擔保等新型擔保方式占比也上升至15%左右，不可撤銷連帶責任擔保占比下降至21%。
（二）我國新發行企業債券整體信用資質不斷下降
2007年以前由于有高信用資質的商業銀行和大型央企擔保，我國新發企業債整體信用資質較高。2007年發行的83只企業債中，80只為AAA級，僅1只為AA+級，2只為AA級。此后，由于強制擔保制度取消，商業銀行被明令禁止為企業債券擔保，同時企業債券市場大幅擴容，整體信用資質大幅下降。2012年時，新發企業債券中低等級AA級企業債券占比上升至49%，AA-級企業債券在2009年首次出現以后占比也上升至1%，AA+級企業債券占比上升至26%，AAA級企業債券占比下降至24%。總體信用風險較高。
（三）我國企業債品種中城投債占比不斷上升，而城投平臺的信用風險是我國金融系統目前主要的系統性風險之一
城投債是在我國分稅制背景下，地方政府為滿足基礎設施建設資金需求而通過地方政府融資平臺發行的“準政府債券”。按我國《預算法》的規定，地方政府不能自行舉債，因此地方政府融資平臺一直是地方政府融資的主要手段之一。2008年以前，城投債發展較為溫和，在企業債券市場發行金額的占比約27%。2008年底，受金融危機影響，我國推出四萬億的財政刺激政策，地方政府面臨巨大的資金需求。中國人民銀行和銀監會于2008年底聯合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發行企業債、中期票據等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。自此，地方政府融資平臺的數量和融資規模出現飛速的發展。2012年新發行企業債中，城投債發行金額已經達到4668億元，占比72%，成為我國目前最主要的新發企業債券品種。
（四）企業債券產品結構不斷復雜化，包含期權特征或者其他特殊條款的企業債券占比不斷上升
2007年以前，我國企業債券主要以不含權債券為主。近年由于我國企業債券市場信用風險不斷上升，投資者對信用風險也不斷重視。為了降低融資成本，債券發行人傾向于在債券產品的設計上增加更多的條款以幫助縮短久期，降低風險。目前我國企業債券包含的主要條款有發行人的可贖回條款、債權人的可回售條款、發行人向上調整票面利率選擇權、提前償還本金等。2012年新發企業債券中，含權企業債券的比例已由2007年不足6%的水平上升至84%。
（五）我國企業債券市場信用事件爆發頻率不斷上升
2006年上海社保案事發后，我國第一只非上市民營企業短期融資券“06福禧CP01”發行人上海福禧投資控股有限公司董事長被逮捕，主要資產遭遇法院凍結。該短期融資券“06福禧CP01”隨后被降級為C級，成為中國第一只垃圾債券。2009年城投平臺融資規模快速上升以后，城投平臺信用風險逐漸浮出水面。2009年12月，安徽省安慶市融資平臺之一安慶市城市建設投資發展（集團）有限公司發行的“07宜城投債”延遲一天付息利息，該次延遲付息事件為債券市場首次。2011年4月云南省公路開發投資有限公司向債權銀行發函，表示“即日起，只付息不還本”。2011年6月，上海市政府轄下一家從事地產及公路建設的城市投資公司，從本月開始無法償還銀行流動貸款，要求銀行延期及轉為固定資產貸款，被指變相拖債。這一系列事件迅速使“城投風波”成為市場熱點，引發債券市場對城投債品種信用風險的極大擔憂，城投債遭遇市場狂拋。與此同時，山東海龍股份有限公司因巨額虧損、貸款逾期及訴訟事項于2011年6月被聯合資信列入信用評級觀察名單，隨后至2012年2月一路降級至CCC級，光伏、風電、鋼鐵、機械等諸多行業企業被降級。目前為止，所有爆發的信用債償付危機最終都被地方政府或主承銷商或擔保公司兜底，沒有形成實質性的違約事件，但不可否認的是，我們已經離實質違約的時代越來越近。
三、結論及應對我國企業債券市場信用風險特征強化的政策建議
通過對2008年金融危機以后我國企業債券市場主要變化的觀察與對比研究發現，我國企業債券市場目前的信用風險特征已經不斷強化，主要表現在五個方面。一是2007年強制擔保制度取消后，截止2012年末無擔保債券的比例已經上升至64%，有擔保債券中，資產抵押等相對效力較低的擔保方式占比也不斷提升；二是我國新發行企業債券整體信用資質不斷下降，AAA級企業債券占比由96%下降至24%，AA級企業債券占比由3%上升至49%；三是我國企業債品種中城投債占比由27%上升至72%，城投平臺的信用風險已經成為我國金融系統目前主要的系統性風險之一；四是企業債券產品結構不斷復雜化，包含期權特征或者其他特殊條款的企業債券占比不斷上升；五是我國企業債券市場信用事件爆發頻率不斷上升，上海“申投事件”、云南“云投事件”、山東“海龍事件”等諸多事件已經引起了市場的顯著反應。
目前債券市場直接融資已經成為我國企業融資的重要途徑之一，企業債券融資規模占社會融資總規模的比例已經上升至14.28%，由于債券市場融資具有一定的成本優勢，未來企業債券融資規模占比仍有較大的上升空間。而從2008年金融危機以來我國企業債券市場的變化來看，企業債券市場的信用風險特征已經不斷強化，信用風險也越來越高，未來隨著企業債券融資規模進一步上升，信用風險對金融體系的影響將越來越大，信用風險的防范應成為我國監管機構關注的重點。
（一）監管機構應進一步放開一般企業債券市場融資的限制，轉而將監管重點放在提高企業債券市場信息披露的要求
我國企業債券市場監管機構近幾年的改革取得了顯著的成效，但目前的限制仍然較為嚴格，包括發行主體資格、發行機制安排、募集資金用途等諸多方面，這些嚴格的監管仍然是制約我國企業債券市場發展的重要因素，監管機構應進一步放開限制，將監管重點放在加強企業信息披露的要求方面，用市場化的手段而非目前行政化的手段管控企業債券發行的信用風險。
（二）監管機構應加強對地方政府融資平臺城投債發行的監管，防止城投平臺融資規模繼續過快增長
我國大多數地方政府融資平臺由于承擔了地方政府基礎設施建設的責任，盈利能力很弱，無法產生足夠的現金流償付當前的存量債務，資產也包含較多當地政府注入的公益性資產，變現能力較差。目前地方政府融資平臺的債務風險已經成為了我國監管機構以及全球金融機構關注的重點，也已經成為了我國系統性風險的一個主要來源。由于地方政府具有較大的業績沖動，城投債券發行具有一定的道德風險，因此監管機構應加強對城投平臺融資行為的監管，嚴格控制城投平臺新發企業債券的行為，防止城投平臺信用風險繼續加大。
（三）監管機構應加大對債券市場主要金融機構的監管和約束
證券公司、商業銀行、評級公司等金融機構作為企業債券發行的中介機構是我國企業債券的第一道信用風險防線，但由于目前我國企業債券正處于高速發展階段，中介機構為擴大市場份額而降低盡調要求、抬高信用評級的道德風險很大，監管機構應加強對中介機構的監管，建立對中介機構的事后處罰機制，降低中介機構的道德風險。此外，商業銀行等金融機構也是我國企業債券的主要投資者，在我國目前以間接融資為主的金融體系下，商業銀行具有系統性重要地位，信用風險的防范尤其重要，美國的次貸危機已經給了我們足夠的警示，監管機構應加強商業銀行債券投資范圍和風險敞口的監督，約束商業銀行盲目追求高收益的行為，使得我們金融系統更加健康和穩定。
參考文獻：
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一、稅務風險管理理論分析
（一）風險與稅務風險概念風險具有不確定性和突發性，企業在發展期間仍舊存在著涉及到風險管控的相關事項，而風險的基礎性含義便是危機，危機是影響企業長遠發展的關鍵性因素，也是影響企業內部管理模式的危險因素。稅務風險仍具有不確定性，只是相較于風險的定義更加明確，限定于企業的稅務方面問題，而企業遭受稅務風險的成因則是由于企業對于稅收政策的掌握度和對法律法規的了解度，因對政策和法規的掌握的不熟練，進而容易出現少繳稅款或多繳稅款的問題，引發稅務風險。
（二）醫藥企業稅務風險管理的界定和內容稅務風險管理是醫藥企業為杜絕或防止稅務風險而制定的相關稅務管理制度。稅務風險雖是各個行業都會涉及到具有特定性的風險，但醫藥企業畢竟關乎于大眾的身體健康，為維持醫藥企業良好的形象和綜合實力，醫藥企業需要適時規避稅務風險，實時自省自查，避免因稅務風險而蒙受不必要的損失。與此同時，醫藥企業也需依據自身對于稅務風險管理分要求和自身的運營狀況建立稅務風險管理組織和評估機制、風險控制機制、信息溝通機制、風險監督機制等，以實現醫藥企業對稅務風險戰略性、合規性的管理目標。
二、醫藥企業稅務風險管理成因分析
（一）醫藥企業管理層缺乏對稅務風險管理的重視醫藥企業同其他企業一樣在管理期間都存在著不確定的風險因素影響著企業的健康發展，在此期間，企業必須先明確自身的實際情況，再依據風險成因進行細致化的分析和整理，而結合醫藥企業的實際發展情況來看，企業在應對不同程度風險時，對于有關稅務風險的相關認識度和重視度還有所不足，尤其是企業的最高管理層對于此領域的關注度［2］。醫藥企業中的管理層有掌控藥物研發方向、財務會計方向、醫藥方向等等各個不同管理方向的高層管理人員，而這部分管理者只是限于關注醫藥企業的總體發展方向，而忽視在此過程中涉及到的稅務風險僅僅將其歸于財務風險。但這是遠遠不夠的，加之，企業的相關制度還未完善，對稅務風險管理的認知也存在一定的局限性，因而出現稅務風險的幾率也就更大。
（二）辦稅人缺乏對稅務風險的認識醫藥企業內必定會存在辦稅人對于稅務風險認識不足的人員，此類人員的專業能力稍顯不足，對稅務風險的認識也缺乏全面性和整合性。醫藥企業每年需要納稅的金額非常龐大，因而便會存在一些繳納稅款的風險，在此期間，若是辦稅人對于稅務風險的認識只限于少繳稅款會增大稅務風險，那便會忽視多繳稅款可能會引發的稅務風險，進而增加固有的稅務風險，由此得知，辦稅人的素質和專業能力的高低影響著稅務風險率。
（三）缺乏完善的稅務籌劃管理稅務籌劃是醫藥企業應用于對涉稅業務進行統籌整理以減少繳稅金額的管理手段。醫藥企業在管理期間往往都會出現管理制度尚未完善而影響企業健康發展的情況，加之，在藥品采購、藥品銷售或藥品研發期間等涉及到某類不確定的因素影響，使得所得稅稅負率過高，借助于缺乏針對性和系統性的稅務籌劃管理，造成因籌劃失誤而補繳稅款或罰款的情況，加之，醫藥企業財務部門在實行稅務籌劃時，更多考慮到的是對財務費用和固定資產規劃的有效性，進而增加稅務風險。
（四）缺乏完善的稅務風險管理體系稅務風險管理也是財務風險管理的一部分，但并不僅僅是簡單涉及到財務風險的一部分。醫藥企業針對財務風險有一套完整的防控機制和管理體系，但針對稅務風險的管理體系卻仍然缺乏完善度，導致醫藥企業在發展過程中未能將稅務風險進行細化，使之脫離業務實際，更加重了企業的稅務風險，加之，很多企業也還未意識到稅務風險管理要求和管理制度的不足之處，讓企業喪失對風險的預測和監管度［3］。
三、醫藥企業稅務風險管理的改進對策
（一）提高企業管理層對稅務風險管理的認識大數據時代下，任何的風險都會直接影響到企業的健康發展，而在此期間，企業若想保持自身的經濟實力和地位，必須對針對企業的發展情況做出一定的改變。稅務風險管理和企業組織戰略的制定息息相關，企業在同步開展稅務風險管理時必須先得到管理層的重視和認可，才能排除外界干擾，強化企業對于稅務風險的認識度和重視度，讓管理層了解稅務風險管理在企業生產運營各個業務環節發揮的作用和重要性，同時，企業管理層還應強化企業相關部門人員的法治觀念，提高對于改進稅務風險管理的重視度。
（二）提高醫藥企業辦稅人的綜合素質醫藥企業需定期開展提高辦稅人專業能力和理論知識的相關培訓，可按季度開展。培訓內容涉及到對企業相關業務管理的改進，以及對最新稅務政策的講解，同時還可聘請專業稅務所人員對稅務風險管理重點人員進行細致化的稅務案件講解，以直觀的案例分析形式讓辦稅人清晰了解到稅務風險所在，指導辦稅人從自身出發，重點考慮到自身的不足，并結合相關培訓方法不斷提升業務水平。與此同時，醫藥企業還可將增設獎懲機制，依據辦稅人的業績實施獎懲，并結合月考評的模式評估辦稅人的理論和實務，以及對最新稅務政策的掌握度，以此來提高辦稅人對于稅務風險管理的重視度。
（三）進行適合醫藥企業的納稅籌劃稅務風險是不可控和不確定的。醫藥企業在發展過程中若是涉及到財務風險，那財務風險中必定會存在稅務風險，而由于稅務籌劃管理未做好增加的風險也占有其中一部分［4-5］。企業在進行納稅籌劃時，需先明確自身的實際發展情況，將企業的稅務風險管理模式進行改進和更新，制定最新版的納稅籌劃方式，并借助于最新發行的納稅籌劃管理政策，整理稅務相關法律法規，再由企業各部門開展集體討論，將討論后的結果規整為納稅籌劃方案，結合企業的真實情況和特點再制定最終的特定納稅籌劃方案，進行有效的納稅籌劃。從醫藥企業的角度考慮，需找準醫藥行業近幾年推出的相關政策，如“兩票制”的出臺，且伴隨中醫藥法典的出臺，結合醫藥企業自身經營狀況進行產品升級，有效利用政策進行籌劃。
（四）構建合理的稅務風險評估體系醫藥企業的稅務風險管理具有特定性和規整性，而構建稅務風險評估體系則能全面評估醫藥企業中所涉及到的稅務風險點。醫藥企業的稅務風險評估體系可依據企業藥品采購環節和銷售環節、生產經營環節、藥品研發環節所涵蓋的發票問題或政策問題進行細致化評析，同時向相關監管部門了解其管轄的醫藥行業企業有關生產的行業規定與行業標準，將合理化的醫藥生產行業管理規定和稅務風險評估體系設立為信息采集-主要環節的稅務相關測試-測試情況改進全過程管理，以提升醫藥企業對稅務風險的預測能力。
（五）設立專門的稅務管理機構醫藥企業涉及的科室和部門眾多，為積極降低醫藥企業出現稅務風險的概率，醫藥企業可設立專門的稅務管理機構，與醫藥企業的其他科室或部門分離開來，專門負責企業稅務方面的管理，分析整理企業在發展期間所涉及到的稅務風險，在此情況情況下，企業可借鑒國外的做法，結合自身的特點對管理機構的人員進行篩選，并將辦稅人嚴格分為普通業務類辦稅人和特殊業務類辦稅人，全面規整專門稅務管理機構的相關事務，做到崗位和職能的雙向明確。
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第一，隨著我國醫療衛生體制改革的不斷深入和社會醫療保障體制的逐步完善，我國生物醫藥行業相關的監管政策仍在不斷完善、加強。生物醫藥行業的業務范圍涵蓋了藥品、醫療器械、體外診斷、醫療檢測、醫療服務等。生物醫藥企業接受各級衛生和計劃生育委員會、食品藥品監督管理局的管理監督。在2017年1月9日，衛健委印發《關于在公立醫療機構藥品采購中推行“兩票制”的實施意見（試行）》，宣告全國“兩票制”的正式啟動。“兩票制”將促使藥品的流通扁平化，藥品的流通路徑以及中間價格將變得透明可追溯。“兩票制”的實施也將改變生物醫藥企業的業務邏輯和財務結構。合理有效地進行內部控制管理，才能夠在最大程度上規避相應的風險。生物醫藥企業加強內部控制以降低政策風險，也越來越重要。第二，市場競爭加劇，生物醫藥企業需要加強內控，提升運營能力。由于市場環境在不斷地變化，醫藥行業之間的競爭也愈來愈激烈，在這種時代大背景之下，生物醫藥企業需要提高自身的內部控制管理效率，才能夠在最大程度上提高自身的核心競爭力。生物醫藥企業通過對服務質量、技術水平、銷售模式、營銷網絡、人才培養等各方面的內部控制管理持續提升，從而加強競爭力，對未來業績的持續發展帶來源源不斷的動力。讓監督及反饋職能在內部管理控制中體現，才能夠讓生物醫藥企業生產經營的有效運轉。所以生物醫藥企業需要構建科學合理的內部管理系統，是必要的趨勢。
2生物醫藥企業在內部控制管理中存在的問題簡析
2.1內部控制的環境有待改善
生物醫藥企業內部良好的控制環境的構建，是確保內部控制管理合理有效地執行的基礎條件。就目前而言，許多的生物醫藥企業其內部控制環境是不健全的，難以營造良好的內部控制氛圍。生物醫藥企業的內部環境往往包括企業的組織架構、發展戰略、人力資源、企業文化以及社會責任。在這些內部控制環境當中，依舊還存在著許多組織架構不合理，職權分配不清晰以及責任并不明確等問題。此外，因為生物醫藥企業中由于其業務范圍比較大，日常生產經營都比較瑣碎，這在很大程度上使得經營過程中容易存在一些潛在的風險，這也就導致了某些傳統的管理方式和落后的內部控制環境，已經難以適應當前生物醫藥企業的發展。
2.2對風險的管理沒有形成體系化
由于生物醫藥企業的風險具有自身的特殊性，與其他行業相對比，生物醫藥企業承擔著更多的經營風險。比如行業監管政策變化、新產品研發失敗、因技術和工藝固有的局限性導致的產品質量事故等風險。生物醫藥企業對構建風險管理系統的重要性的認識不足，不將風險問題和企業運營相互掛鉤，使得內部控制管理對風險的應對和潛在的預防比較消極怠慢，進而引發生物醫藥企業經營的重大風險。許多的生物醫藥企業尚且未能夠構建完善的風險防范以及控制體系，僅僅只是重視經營過程中短期的利潤以及銷售額。當風險事故問題已經在現實中發生的時候又沒有及時的應對辦法與控制措施，這在很大程度上將會給生物醫藥企業的經營帶來嚴重的損失和負面的影響。
2.3生物醫藥企業對于資金管理缺乏合理性
現金流，就像企業的血液，決定著企業的生存與發展。多項內部控制環節都與資金息息相關，比如銷售與收款環節、采購與付款環節等，而資金管理的水平直接反應內部控制執行的情況。生物醫藥企業作為資金密集型企業和技術密集型企業，在發展中，需要大量的投入研發資金，現金流波動大且難以預測，因此，高效且合理的資金管理，是非常必要的。資金管理質量高低將直接影響到生物醫藥企業是否能夠正常地維持日常的經營以及穩定的發展。就目前而言，在許多的生物醫藥企業中依然存在資金管理不科學，缺乏一個有效的資金預算規劃，從而導致企業資金緊張。生物醫藥企業本身運營的環節就比較復雜，倘若資金的使用存在漏洞，就會導致生物醫藥企業產生連鎖性的負面影響。
3生物醫藥企業內部控制管理存在問題的解決措施
3.1構建良好的內部控制環境
生物醫藥企業要構建良好的內部控制環境，為內部控制的推行打下堅硬的基石。第一，企業自身需要轉變管理的思維，將那些傳統的落后的管理方法全都拋棄掉，要從根本上意識到內部控制管理對于自身企業的重要性，做到對內部控制管理的完全理解完全認識。構建合理有效的內部控制管理制度，需要把觀念深入到各個崗位當中去，將高效的內部控制管理形成企業文化。第二，生物醫藥企業應按法規、章程，結合企業實際，明確董事會、監事會、經理層和企業內部各層級機構設置、權責配制、人員編制、工作程序和相關要求的制度安排。比如：生物醫藥企業內部需要確保信息的傳遞通暢，特別是面臨重大事件時，各部門的配合情況、職責分工應根據情況變化及時進行調整。關鍵崗位員工，應對其權責有明確認識并有足夠勝任能力，建立關鍵崗位輪換制度或強制休假制度。需要構建在完善的監督系統，在原有基礎上加強監督的力度，并且設立相應的激勵機制，對于出現問題能夠快速有效地進行內部控制制度的人員，進行一定的嘉獎和鼓勵。第三，生物醫藥企業需要設立自身的內部控制制度相適應的信息管理系統。為了確保生物醫藥企業內控管理工作能夠有效地進行，構建科學的信息管理系統是非常重要的。一套行之有效的信息管理系統，能夠在很大程度上幫助生物醫藥企業提高內部控制管理工作的效率以及確保信息獲取的準確性；能夠及時地反饋和匯總，便于管理人員在日常的經營當中進行適當的調整和控制。
3.2正確識別風險，建立風險的評估與控制管理體系
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一、醫藥企業經營特點及財務風險分析
目前，我國醫藥企業的IPO持續走高，行業保持著良好的發展前景。可以說，由于我國當前醫藥行業在發展過程中由于市場保持著較高的需求，且需求彈性較小，因此當前及未來一段時間內醫藥行業的發展都可以保持著較高的增長速度。在這樣的行業前景下，醫藥行業為了實現自身企業經濟效益、附加值利潤和市場占有量的增長，醫藥行業在實際的經營過程中企業生產規模和新產品開發中投入資金。但是，由于醫藥行業本身受到科技水平和國家相關政策影響較大、企業擴大再生產中資金投入量多、企業新產品研發周期過長，導致了醫藥行業在實際的生產經營過程中面臨著巨大的風險。這些風險除了受到外部宏觀經濟大環境的影響外，最主要來源于醫藥企業在實際經營過程中纏身高的各種問題，尤其是企業資金上的風險，對醫藥企業生存和經營發展有著十分嚴重的影響。例如，我國醫藥企業前期投入費用過高，在成本回收過程中就會面臨著巨大的市場風險。且企業出產的醫藥產品大部分將進入公共醫院，可拓展的市場范圍相對較小，隨著行業的發展，市場競爭壓力在逐步增長。因此，為了盡量規避醫藥企業在生產經營和規模擴張過程中面臨的投資、融資、資金回收等財務方面的風險，加強醫藥企業內部控制建設，實現企業財務風險防范及控制能力的提升成為了醫藥企業謀求進一步發展的重要保障。
二、內控視角下醫藥企業財務風險管理中存在的問題
(一)醫藥企業內部控制制度尚不完善
內部控制建設是現代企業管理的重要手段。制度是企業實現內部控制管理的基礎，然而目前醫藥企業中面臨的問題在于企業在現代企業管理框架中建立了相應的內部控制體系，但企業的內部控制管理制度尚未得到完善。因此，在企業的實際經營管理活動中，由于缺少切實可行的制度體系，存在著管理混亂且極易發生風險。尤其是企業在藥品生產、原料采購、市場影響等方面，由于缺乏有力的內部控制制度體系，企業的成本、資金、負債、應收賬款等方面存在著控制失效，資金占用率高、周轉期長等問題，企業風險發生概率及風險影響均在不斷上升。
(二)財務信息真實性難以得到保障
為了加強對醫藥企業資金系統的監管，實現企業全面預算管理、成本控制等工作的有效進行，財務信息的真實性是企業管理決策和相關財務工作進行的重要基礎，也是企業及時發現經營風險并采取相應措施的主要依據。然而，在醫藥企業實際的經營過程中，由于企業財務部門缺乏有效的內部控制管理和內控監督，在實際經營中資金的使用、預算的執行、會計核算等工作方面中人為性干預影響過大，不乏存在一些虛假的財務報表內容，為了一己私利對企業的資金及盈利情況進行縮減或擴大，財務信息的真實性難以得到保障，導致了企業無法根據實際情況及時調整生產經營策略和企業相關管理決策，使得企業失去了相應的市場敏感性，導致風險發生概率的增加。
(三)企業財務內控及風險防控專業人才不足
目前，醫藥企業在經營和發展中更加注重對醫藥科研型人才的培養，卻忽視了財務管理專業人才的引入和管理工作。因此，企業在經營過程中內控和財務管理方面由于缺乏專門的管理型人才，財務人員專業素質良莠不齊，導致了醫藥企業內部控制系統和財務信息化系統建設步伐緩慢。企業的內部控制體系、信息化財務管理系統、風險預警及防控系統等相關設施難以得到完善和應用。同時，醫藥企業的財務部門人才結構多以會計基礎工作及核算性人才為主，缺乏必要的風險管理型人才，導致了醫藥企業風險管理能力同企業風險管理需求之間存在著一定的差距，加大了企業發展經營的風險。
三、基于內控的醫藥企業財務風險防范措施
(一)加大醫藥企業內部控制及財務制度體系的建設力度
為了應對當前醫藥行業風險發生概率持續上漲的問題，企業經營管理過程中在積極提高市場競爭和資金管理意識的基礎上，為了確保企業內部控制和財務管理各項工作的順利開展，應加快對自身內部控制制度體系和財務管理體系的建設。在內部控制及財務管理制度體系中，要落實企業風險管理的各項相關制度、考核評價指標，并以制度的形式將企業風險管理目標同企業職工績效考評聯系起來，切實起到提高企業各部門和崗位員工的風險責任意識，明確非風險管理職責，從而提升企業對風險防控管理的有效性。
(二)建立財務信息化建設
為了實現醫藥企業風險因素的實時監控，為企業財務風險預警提供科學、有效的依據，企業應盡快加強對自身的內部控制環境下企業的財務信息化建設。通過現代化的信息系統和云計算、大數據等財務信息處理技術，企業管理層可以實現對市場環境、行業競爭、企業生產、資金使用情況等有價值的信息內容進行全面的分析，為企業做出正確的生產經營決策提供必要的保障。同時，通過信息化財務系統實現對企業財務信息的有效披露，通過信息化的財務處理系統將企業財務信息的記錄、分析、結果、公示等工作逐步引導到規范化的道路上，保證企業財務信息的真實性和有效性，防止人為干預財務信息導致的企業經營性風險的出現。
(三)引入專業內控人才，提高財務人員綜合素質水平
為了防范企業經營風險，加速企業內部控制建設，醫藥企業應盡快實現對管理型人才結構的優化，除了醫藥專業人才外，還應盡快完善企業內部控制管理型專業技術人才引入和培養機制。根據醫藥企業財務工作及風險防控的需要，在企業內部控制崗位制度管理下，企業應減快建立起一支高素質、綜合性的財務管理及風險防控的團隊，采用現代科學的企業管理手段，為企業的持續穩定發展和戰略決策中的風險管理提供必要的數據支持、決策方案等，保障企業發展決策的科學性，從而有效地降低企業風險發生的可能。同時，對于企業現有的財務人員的教育和培訓工作，加強企業管理及內部控制中風險預警和防控等方面的教育，從而在企業中逐步形成全員化的風險意識，增強企業在對經營管理風險的敏感性和應對風險時的管理能力。
四、結束語
隨著醫藥行業市場競爭壓力的不斷增加，醫藥企業不但要提高自身在宏觀經濟環境中的綜合競爭優勢，同時也要加強自身對市場風險的應對能力。因此，在企業內部控制體系建設的基礎上，醫藥企業應加強對自身經營和發展特性的認識，進一步提升自身的財務管理能力，從而實現對經營風險的有效防控，并加快對企業風險評估及管理體系的建設，從而為企業的經營和發展提供更加有力的保障。
作者:唐閏春 單位:廣東安諾藥業股份有限公司
參考文獻：
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COSO框架是美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）建立，規定美國本土上市公司據以參照建立完善公司內部控制制度的框架。該框架就是COSO委員會于1994年的《內部控制整合框架》（ICIF框架）。COSO的ICIF框架因其完整性和科學性而得到各國專業機構的普遍認可，并在各國內部控制規范體系建設中得到廣泛的移植和參照。
我國現已公布實施的幾個內部控制規范和指引其結構內容幾乎完全照搬了COSO的ICIF框架體系，在控制要素及框架體系內容方面并無明顯的創新。客觀地講，COSO框架（包括ICIF框架和ERM框架）是對于完全市場化和法制健全化的國家建立企業內部控制和全面風險管理體系時非常理想的參照標準，但對于尚處于發展中階段的我國，由于還存在著企業外部控制環境薄弱、企業文化和管理者經營理念差異等諸多問題，若簡單地移植COSO框架來建立我國的內部控制規范，勢必會形成南橘北枳的結果。但從另一方面，由于經濟全球化趨勢的不斷發展，以及國內企業若想進入國際資本市場則必須要符合上市地法律對內部控制的建設要求，這就在客觀上要求我們要處理好國際先進經驗和成熟框架的引進與我國具體國情的融合。
三、對COSO和COCO內部控制框架的整合創新
美國COSO委員會和加拿大COCO委員會的內部控制框架文件是當今世界上公認的兩個最具有權威性的內部控制文件。它們所構造的內部控制框架既有聯系又有區別，筆者對COSO和COCO內部控制框架的內在元素進行整合來提出幾個主要的維度，能夠對企業新型內部控制體系的建設提供參考。
（1）目標管理。目標即包括戰略性目的、經營性目的和業績評價性目的，與COSO風險控制框架中的目標即戰略目標、效率效果、合規合法、報告真實亦是一致的。企業目標是企業未來發展的藍圖，它確保企業戰略實施的科學性和合理性，起著引導和評估的基礎性和關鍵性的作用。
（2）員工管理。COCO從員工管理的角度將內部控制的要素具體細分為目的、承諾、能力、監控與學習四個要素。員工是企業中最基礎的人力資源。對員工價值進行有效的管理，有利于企業提高經濟效益，促使企業目標的順利實現。隨著科學的迅速發展和企業技術系統的全面更新，員工在企業中的重要性日益凸顯，甚至已經成為決定一個企業核心競爭力的戰略性資源。
（3）風險管理。企業應當根據對風險的識別，結合其對風險成因、企業整體的風險承受能力和具體業務層次可接受的風險水平，確定風險的應對措施，并且應當將該措施貫徹到企業的各項控制活動中。風險是企業活動的固有特性。健全風險管理與風險控制系統是企業良好的內部控制體系的重要特點。
（4）企業文化。企業文化就是企業管理理念的升華，將企業的目標、員工和風險管理凝聚在企業員工內心的一種向心力。企業文化一旦生成，將會對企業的目標管理、員工管理和風險管理形成有力的支撐。因此，在新構建的企業內部控制體系中，企業文化被定位為目標管理、員工管理和風險管理這三個維度的凝聚點和支撐點。
四、醫藥企業內部控制體系構建具體途徑
醫藥企業在具體建立內部控制體系的時候，應遵循合法合理性原則，全面性原則，有效性原則，制衡性原則，成本效益原則，適應性原則，然后再真正從風險管理的角度來切實完善醫藥企業內部控制體系建設。具體措施有以下幾個方面。
（1）優化企業內部治理結構。社會主義市場經濟條件下，醫藥企業應該適應市場化發展的要求，實現醫藥企業所有權與經營權的分離，建立一個較為完善的企業組織結構，有效地把內部控制、公司治理和風險控制結合起來。這就是說，醫藥企業應該讓風險管理始終貫穿于企業內部控制過程中，盡可能地為醫藥企業構建一個完善的公司治理結構，完善股東大會機制，規范控股股東行為，完善董事會機制，完善監事會機制，完善績效評價和激勵約束機制，協調利益相關者關系，完善信息披露機制等，從而讓醫藥企業的內部治理結構得以完善，為企業提供準確、真實、完整、及時的信息。
（2）內部控制制度建設尤為重要。為醫藥企業內部重要的控制制度，它是風險管理的關鍵環節，也是整個企業進行內部控制體系建設的核心所在。因此，應該結合《會計法》《稅法》《企業會計準則》等法律法規和自身的實際情況，建立并健全相應的財務核算控制體系，主要是完善各項授權審批制度，強化公司財務監督功能，強化預算管理，使得醫藥企業的內部控制各個環節能夠得到有效的控制，從而在最大限度上防范各種風險，規范財務管理和會計核算工作，做到監督的獨立、客觀、公正性，將會計舞弊風險降到最低，從而建立并不斷完善以經營目標為導向，以成本控制為中心，以績效考核為保證，以專項管理為補充的全面預算管理體系。
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1醫藥制造業財務風險的內涵
醫藥制造業是指按照國家規范要求，按照一定的加工程序，生產出人們需要的醫療產品的企業。醫藥商和相關的工業也屬于廣義上的醫藥制造業，本文僅僅研究醫藥產品的生產。顯然，醫藥制造業的財務風險就是指醫藥產品在制造、經營、出售過程中產生的損失的可能性，還有因為外界環境因素變化如國家政策變動、市場需求變動、產業政策變動等因素造成的潛在損失，以上綜合定義為本文所研究的醫療制造業財務風險。
2醫藥制造業財務風險的特點
2.1投入大
醫療制造業因為自身的行業性質，其研發投入和標準生產線建設是需要投入大量的資金的。一般而言，藥物的研制需要耗費大量的時間，投入尖端的人才和大量昂貴的材料。一般醫藥企業的研發支出占企業全部投入的30%以上的比重，并且難以保證其未來的效益預期。從世界上的案例來看，高端藥物從開始研發到最后面向市場銷售需要超過10年的時間，需要投資將近100億元。此外，由于醫藥關系到人們的身體健康，醫藥的制造還需要通過一系列質量管理規范，這就需要醫藥企業建立具有嚴格質量標準的生產線，而這項投資粗略估計在5000萬～3億元。
2.2回報高
伴隨醫藥企業的高投入性之后的是高回報性，這是醫藥企業生存和發展的動力所在。前面提到，醫藥企業是研發投入占比很大的企業，這就決定了醫藥企業具有較多的專利技術，在知識產權保護環境良好的情況下，一個產品在專利保護的時間段內，會形成市場壟斷從而賺取超額利潤，給醫藥企業帶來巨大的回報。比如美國一家醫藥企業曾因為研制成功一種叫作細胞生成素的新藥而成為世界最大的制藥企業。
2.3風險高
醫藥企業的產品因為前期的巨大投入和對法治環境的依賴而存在很大的運營風險，這種風險主要存在兩個時間段:一是產品研發階段。在該階段產品能否突破技術難關，能否得到消費者的認可從而占領市場存在很大的不確定性。對于那些具有創新性、市場緊缺的藥品，其效益前景是非常可觀的;但是如果醫藥企業生產的藥品沒有特色，市場上類似產品很多，即便后期以低價促銷，未來也可能難以贏利;二是產品投放市場的階段。該階段面臨的風險來自政府部門的監管，醫藥企業因為其社會性較強，藥物的出售常常需要經過嚴格的質量檢測，一旦藥物質量出現問題不能通過檢測將面臨很大的損失。
3醫藥制造業財務風險評估
3.1財務風險的定性評估
所謂“定性評估”就是通過經驗主觀判斷風險的大小，由于每一個人的判斷標準不一，定性評估的結果具有很大的不確定性。目前的定性評估手段就是專家會議，即首先將影響企業財務風險的因素列舉出來，制定每一種因素評分標準和權重，然后由專家們進行打分，依據分數的大小和之前設定的行業標準值進行比較來判斷項目的風險狀況。
3.2財務風險的定量評估
(1)概率分析。我們知道在概率論中，常用方差來衡量風險大小，同樣，醫藥企業財務風險的計算同樣據此法:首先計算，每一個產品未來收益的期望值，然后計算項目的標準差或者方差，通過方差的大小和同類行業標準值對比評估企業財務風險的大小。(2)風險價值度量。風險價值度量就是計算在一定的置信度下產品投資產生的最大損失值。該方法顯然可以計算損失的大小，對投資者而言更能提供一個較為精確的數據，從而幫助投資者選擇科學的投資組合或者產品組合。(3)杠桿系數分析。該方法的原理是依據會計中衡量企業運營風險的系數來衡量醫藥企業面臨的風險，這種方法可直接依據財務數據計算，測算出杠桿系數從而有一個直觀的判斷，此外，可以和同類企業進行比較。
4醫藥制造業財務風險控制措施
4.1拓寬融資渠道
(1)爭取政府優惠和補助。隨著老齡化程度的提升和人民對生活質量要求的提升，國家出臺了一系列的政策鼓勵支持生命健康產品的開發，其中就包括技術先進、功效顯著的醫藥產品的開發。醫藥企業要抓住機遇，及時爭取政府補貼資金和稅費方面的優惠。(2)引入風投。鑒于醫藥企業的產品開發具有高技術性、高回報性的特點，可吸引風險投資者的關注，引入國際或者國內的風投資金，為新產品的研發注入資金。(3)上市發行股票。由于醫藥企業具有高回報性，醫藥概念的股票在市場上會受到投資者的關注，企業上市發行股票可以為項目募集資金，同時不會提升企業的負債水平。
4.2延長產品專利保護期
從醫藥企業的產品特點可知，其未來運營風險的大小和專利保護期息息相關。為此，對于醫藥企業而言，要想方設法提高產品的專利保護期:一是就一種產品而言，要加大該產品的創新性，保證產品的不可替代性和在短期內不容易被模仿;二是要對已經向市場推廣的產品進行深度挖掘，一些產品可能已經被別的企業模仿，但是如果企業能繼續開發該產品的別的功能，然后積極申請新的專利保護期，就能繼續在老產品上開發出新的市場。
4.3減少資金回收的不確定性
資金回收顯然會影響醫藥企業的現金流。醫藥企業的產品即藥品的銷售不同于其他產品，其主要是通過醫院、藥房等機構賣給消費者，而在很多醫療機構中藥品的銷售往往不能現收現付，賒銷占用了醫藥企業大量的流動資金，形成大量短期或者較長期的應收賬款。對于企業而言，大量的應收款項會產生壞賬的可能性，為了解決這一問題，醫藥企業需要控制應收款項的“質量”，具體措施是為賒銷藥品的客戶建立征信體系，該體系要包含客戶的信用狀況、收入來源等信息，要據此設定每一客戶的賒銷額度。同時可以通過現金折扣的手段鼓勵客戶提前還款。
4.4控制創新研發風險
醫藥企業的研發投入是非常龐大的，為了減少未來運營風險，企業要研制一款新的醫藥產品前，要充分了解新的產品市場前景和類似產品的市場占有情況，要在藥品面向市場前做好經濟估算，明確未來的銷售規模和帶來的經濟效益，要在每一個階段及時根據市場情況和政策環境的變化及時更新測算數據，做好應對機制，增加產品研發及銷售成功的可能性。此外，要在做好一項產品創新的基礎上，進行多產品多技術維度的研究，這樣可減少因為僅僅依賴一種產品而產生的巨大運營風險，以多產品同時跟進分散市場風險。
參考文獻:
［1］馬雪青.制藥企業創新藥物研發的風險管理［J］．會計之友，2005(6):37－38.
