引論：我們為您整理了13篇企業境外投資的步驟范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
凡在*年1月1日到*年12月31日間設立的非金融類境外企業以及使用援外資金設立的非金融類境外企業、在與我無外交關系的國家或地區設立的非金融類境外企業，只需向年檢部門上報年檢資料，不參加綜合績效評價。
二、年檢時間：*年7月1日—9月15日
三、年檢步驟：
1、登陸*市外經貿委網站
各境外投資企業的境內投資主體可從*市外經貿委網站上下載境外投資聯合年檢的相關資料。
（1）以紙制形式上報《年檢報告書》。登陸*市外經貿委網站，點擊“走出國門”，進入“國內政策法規”中的“對外投資”頁面下載、填寫并統一用A4紙打印《年檢報告書》（全套），各境內投資主體應根據境外企業情況認真填寫《年檢報告書》。
（2）以軟盤形式上報“境外投資企業數據模板”和“《年檢報告書》中的”。
①、登陸*市外經貿委網站，點擊“走出國門”，進入“國內政策法規”中的“對外投資”頁面下載“境外投資企業數據模板”（每個參加績效評價的境外企業各填一份，填寫數據模板時應啟用宏），（外經貿委外經處需要）。
②、登陸*市外經貿委網站，點擊“走出國門”，進入“國內政策法規”中的“對外投資”頁面下載《年檢報告書》中的“附表二、附表四”并填寫相關數據后以軟盤形式上報。軟盤文件名為境內投資主體九位數機構代碼-境外企業家數-企業簡稱，如該投資主體僅投資一家境外企業，文件名為“機構代碼-01-企業簡稱”，如該投資主體投資多家境外企業，文件名則為“機構代碼-01-企業簡稱”、“機構代碼-02-企業簡稱”，以此類推，每一文件包含附表二、四表格。上述表格中均以數字形式直接填入，不得添加其它的文字、符號、字符等，如要以文字表達請將文字寫在表外（外匯局*市分局資本項目處需要）。
2、報送年檢材料：
（1）對于已參加*年聯合年檢、取得《年檢證書》的境外企業，境內投資主體需提供填寫完畢的《年檢報告書》（一式三份，其中外匯局二份，地方商務主管部門一份，下同）；《年檢證書》（復印件）；境外企業財務報表及審計報告（每個境外企業對應一套上述材料）；境外投資外匯登記證（正本）；已填寫好“境外投資企業數據模板”和“《年檢報告書》中的”的軟盤。
（2）對于首次參加聯合年檢的境外企業，境內投資主體需提供該境外企業有關的書面說明（應包括設立背景、過程、目前運營情況）；填寫完畢的《年檢報告書》(同上)；境外企業財務報表及審計報告；與境外企業有關的境外投資外匯登記文件；已填寫好“境外投資企業數據模板”和“《年檢報告書》中的附表二、附表四”的軟盤。境內投資主體無法提供境外投資外匯登記文件的，也可提交外匯資金來源審查的批復、外匯資金購、付匯匯出核準件等境外投資外匯管理批準文件，（上述文件應作為附件一并報送，無法提供的應提交報告說明原因）。
篇2
方法：廣州國內企業被批準開辦境外企業，取得《境外投資企業批準證書》后，國內投資主體需登錄商務部網站的“對外經濟貿易合作局”子網站，申請開立電子賬戶和電子鑰匙，然后登錄指南，進入對外直接投資統計系統進行報送統計數據、審核、匯總、打印統計報表等操作。請登陸網址（省略/invest/index.htm），可詳細了解“中國對外經濟合作指南――電子鑰匙申請流程”的具體步驟。
作用:該統計系統根據境內投資主體、境外企業所屬的地區、行業、投資類型、投資方式等對企業報送的月報和年報數據進行分類匯總，形成滿足不同需求的報表，供企業打印。同時，除進行日常統計數據處理外，還設立了系統使用指南、業務資料、公告欄、留言板幾個板塊，供系統用戶共享統計學習資料、交流工作經驗使用。
參加境外投資聯合年檢及綜合績效評價的方法、等級、作用及罰則有哪些？
答:根據《境外投資聯合年檢暫行辦法》（對外貿易經濟合作部、國家外匯管理局令2002年第32號）和《關于印發（試行）的通知》（外經貿合發[2002]523號）規定，要求各境外企業通過其投資主體參加年檢，并由地方外經貿主管部門和外匯管理局負責對所屬企業的境外投資進行綜合績效評價。
方法：
⒈從廣州市外經貿局網站下載年檢報告書（廣州市外經貿局根據上級的有關要求，每年在局政府網站通知欄中該項工作的通知，敬請留意）；
⒉如實填寫年檢報告書；
⒊以文本形式報送市外經貿局，同時送省外匯管理局（另報軟盤）；
⒋市外經貿局根據企業報送材料，利用“境外投資綜合績效評價系統軟件”對各境外企業進行初步評價后，上報省外經貿廳；
⒌省外經貿廳和省外匯管理局根據企業報送材料和市外經貿局給予的初步評價，利用“境外投資綜合績效評價系統軟件”對各境外企業進行綜合評價，并確定評價的等級。
等級：境外投資綜合績效評價的結果將作為境外企業進行年檢的一項重要內容，在年檢中使用。年檢結果分為三個等級。
⒈年檢結果為一級的，可優先享受國家關于境外投資有關優惠扶持政策，有關部門在其外匯、海關、稅收、人員出入境等方面優先辦理手續；
⒉年檢結果為二級的，不享受有關優惠扶持政策；
⒊年檢結果為三級的，不享受有關優惠扶持政策，并給予投資主體一年的整改期，如下一年的年檢結果仍為三級的，則投資主體一年內不得從事新的境外投資活動。
作用：建立境外投資年檢和績效評價體系，是我國加強境外投資宏觀管理的需要，主要用于我國國際收支狀況、行業狀況、對外經貿關系狀況的預警，為制訂境外投資促進、保障、服務的有關政策法規提供科學依據，引導企業選擇投資方向和投資領域。請各企業安排專人負責，切實做好材料的收集和報送工作。
罰則:對不申報年檢的，外經貿部門和有關部門采取以下措施：
⒈暫不受理該投資主體境外投資購、付匯及對外擔保等申請；
⒉不受理投資新設境外企業的申請；
⒊不受理駐外人員派出的申請。
境外企業、機構和人員如何做好安全保護工作？
答:建立境外項目安全風險評估制度。企業承接境外商業性項目，在做項目評估時，都應建立安全評估制度。根據所在國及地區的情況，將境外項目的安全狀況區分為不同等級，安全風險應作為決策的重要依據。確定選擇的項目，必須制定充分的安全保護措施，實施分類管理。對于政府援建項目，應由政府有關部門商承辦企業對受援國安全環境進行評估。針對安全風險的不同情況，要求當地政府及警方做好相應的安全保衛工作。
建立、健全應急處置機制。境外中資企業與機構要根據形勢逐步建立和完善應急處置機制，并報我國駐當地使領館。應急工作預案要盡量細致，操作性強。一旦發生突發事件后，應立即向我國駐當地使領館、國內主管部門、國內母公司報告，并啟動應急處置機制。
處理好與當地各方面的關系。針對可能涉及所在國就業和經濟利益的項目，要慎重決策，防止陷入當地利益沖突。我國企業和人員要加強與當地有關部門、社會團體及其他方面的聯系和溝通，注意對外宣傳，注重社會公益事業，盡量避免或減少矛盾。
改變傳統的企業經營管理模式。對于安全問題突出的國家和地區的項目，我國企業應充分發揮我國技術和管理優勢，推進項目經營本地化，通過采取當地分包等方式在幫助解決當地就業的同時，降低人員風險。
保證必要的安全投入。在駐外員工工作、生活區域設置必要的安全保衛設施，如圍墻、柵欄、電網、警報系統等，雇傭確實有防護能力的當地保安，必要時聘請武裝軍警。在組織實施項目時確保安全保衛、通訊設備、交通車輛等必要的安全投入及時到位。
將安全成本納入項目預算。境外中資企業與機構要對境外項目進行安全成本核算，將安全成本納入項目預算。要逐步推行符合國際慣例的合同條款，將安全保障條款納入安全問題突出的國家和地區項目協議或合同，把安全投入成本納入境外承包項目預算中。
為外派人員購買境外人身意外傷害等保險。各派出企業必須為外派人員購買境外人身意外傷害等保險，提高境外機構和人員的抗風險能力。
加強對境外安全事件的索賠工作。駐外使領館應積極協助我國境外中資企業、機構和人員在遭受突發安全侵害后向所在國索賠，爭取獲得合理賠償。
建立、健全內部防范機制。各地區、各有關部門要抓緊建立有效的境外安全風險預警機制，及時發出危險警告或警報；指導我國境外中資企業、機構完善內部安全防范措施，開展經常性檢查，及時發現并解決安全保護方面存在的隱患和薄弱環節。
有關問題歡迎咨詢廣州市外經貿局對外經濟合作處，電話：020-88902836/88902522。
如何報送境外投資意向？
答:在我國境內依法登記注冊并具有法人資格的有對外投資意向的經濟實體可從廣州市外經貿局政府網站（gzboftec.省略）對外經濟合作專題信息欄目下載“企業境外投資意向登記表”，按要求如實填寫、加蓋企業簽章并附所需材料后，報送廣州市外經貿局對外經濟合作處，廣州市外經貿局安排在局政府網站上宣傳，并通過境外考察、經貿洽談會、“走出去”沙龍系列活動等形式向國（境）外有關機構和企業推介。
企業在“走出去”中要注意的問題？
答:企業在“走出去”中應該注意以下幾個問題：
注意樹立良好的經營理念。“走出去”企業參與國際競爭，不但表現自身價值和形象，也體現著一個國家和民族的精神，企業肩負的責任更重，所考慮的問題比在國內更多。因此，企業不但要樹立“以市場為導向、以貿易為先導、以效益為中心”和“守約、保質、薄利、重義”的經營理念，更要處理好各方利益關系，尋求合作雙贏、共同發展，與東道國各個方面和諧共處，共同創造社會價值，這是企業開展跨國經營，實現可持續發展的重要保證。
篇3
近年來,中國國內有色金屬產量和對礦產品需求量快速增長。10種有色金屬產量已從1980年的124.8萬噸,發展到2008年的2550.73萬噸,增長了20倍,并從2002年起,連續七年產量位居世界第一;銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫六種主要有色金屬消費量也從1980年的136萬噸,增加到2008年的2513.25萬噸,成為全球有色金屬第一消費大國。
我國有色金屬工業呈“倒寶塔形”結構,即加工能力>冶煉能力>采選能力>新增探明接替資源量。到2008年底,我國7種常用有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻)礦山原料年生產能力1040.87萬噸,而綜合冶煉能力高達2489.36萬噸,礦山自給率只有42%。根據礦山建設嚴重滯后于冶煉。我國自產有色金屬礦物原料短缺嚴重影響我國有色金屬工業的整體效益。
從對中國有色資源綜合情況分析和需求預測看,目前的資源基本態勢是:銅資源嚴重不足;鋁、鉛、鋅、鎳資源保證程度不高,對國外依賴增加;鎢、錫、銻由于過度開采,資源保證程度不樂觀,優勢地位在下降;鉬、稀土、鎂資源豐富,可滿足國內需要并可保持一定出口量。為了解決過剩的冶煉加工能力,有色企業不斷從國外取得精礦、初級原材料來滿足國內旺盛的消費需求。因此,有色企業迫切的海外投資動力是趨于內部需要而引發。
一、我國有色企業境外投資現狀
經過近30年來的改革開放,我國綜合國力和國際競爭力增強,國家海外投資的法律法規先后出臺,相關政策放寬,我國企業開展境外投資,投資開發國外資源步伐明顯加快。
筆者從國家發改委、商務部、上市公司公告、其他媒體網站搜索了近年來的有色行業境外投資個案70筆共計370多億美元。首先,從投資地區分布上看分析,我國有色行業投資區域已經遍布全球,從這70筆境外投資的統計數據上看,我國有色企業的投資區域分布在非洲的有17筆,占24%,大洋洲的17筆,占24%,美洲16筆,占23%,亞洲的12筆,占17%,歐洲的8筆,占11%;
其次,從投資主體的所有制情況上看,國有及國有控股企業對外投資54筆,占77%,民營及其他企業26筆,占23%,這說明我國有色金屬的境外投資的主力仍是國有及國有控股公司,他們在資金、技術、政府資源等方面占據更大的優勢,同時對境外資源的掌控更具緊迫性;
再次,從參與投資的方式上看,控股(含全資)的32筆,占46%,參股的16筆,占23%,租賃聯營等其他方式的22筆,占31%,說明我國有色企業境外投資更加喜歡對參與企業進行控股投資,這樣(優缺點是明顯的優點是便于掌控被投資企業,對生產經營決策進行控制,缺點是風險也高,同時單打獨斗資本小得不到重量級的資源);
最后,從參與投資企業的企業類型上看,投資于資源勘探的6筆,占9%,礦山開發的57筆,占81%,冶煉的3筆,占4%,深加工的4筆,占6%。這說明,我國有色行業的境外投資仍然集中在礦山開發,以獲取足夠的自然資源,滿足國內旺盛的冶煉和加工能力為主。
可喜的是,中國有色企業已經意識到我國有色產業的優劣勢,開始將剩余的冶煉能力向資源秉賦相對豐富的地區轉移,積極配合國家產業政策,增強企業自身競爭力,為國內調整產業結構提供空間。比如中國鋁業公司投資沙特100萬噸電解鋁、馬來西亞33萬噸電解鋁項目、湖南有色在澳大利亞投資銅冶煉項目,同時,有些企業已經意識到我國有色行業深加工、精加工能力薄弱,開始向境外精加工、深加工企業進行投資以獲得新技術,提高企業自身研發能力。比如中國五礦有色投資德國 HP TEC GMBH公司就屬于這樣的項目。
二、我國有色企業境外投資的戰略方向
我國有色企業境外投資在具體戰略選擇上,既要解決銅、鋁等礦產資源嚴重缺乏的主要突出矛盾,又要兼顧多元化。根據我國國情和資源的需要,在復雜多變的世界經濟環境中,把握時機發揮比較優勢和后發優勢,突出重點。同時,要作多手準備,在投資市場、投資領域、投資主體等方面要實行多元化,不能單打一。
1.在利用方式上,貿易與勘查、開發、冶煉加工并舉
利用國外礦產資源通常有四種途徑,一是單純的貿易進口(市場購買),二是買斷礦山股權,三是從風險勘探做起,找到礦后再自主進行開發,四、利用當地資源當地建廠,原料、產品全球配置。目前,我國98%的進口礦產品是采取貿易進口的方式,已成為國際市場銅精礦、廢雜銅、氧化鋁的大買主。這個方式容易引起礦產品價格的劇烈波動,極易造成哄抬物價的效果,對進口國極為不利。通過買斷礦山這個途徑,風險性雖小,但耗資巨大,成本過高,在經濟上不太合算。但在目前國內普通缺乏國際礦業運作經驗和管理人才的情況下,仍不失為一種可行的選擇。采用投資風險勘探的做法,找礦勘探投資相對較少,盡管風險較大,但高風險往往帶來高回報。找到礦,礦的價值往往就是找礦投資的幾十倍,甚至幾百倍。冶煉、初加工能力是我國有色企業的優勢,要走出國門成為有競爭力的國際化公司,必須學會原料、產品、人才、資金全球配置,產業鏈條全球整合。
總而言之,隨著我國有色金屬礦產進口增多,對外進口依賴性增強,要逐漸改變單純依靠貿易進口的狀況,采取貿易與勘查、開發、冶煉加工并舉,全球配置資源的方針,通過多種方式利用國外礦產資源,使得國外資源為國內經濟發展服務。
2.在礦種選擇上,要以我國資源短缺的戰略礦產和大宗支柱性礦產為重點,堅持補缺、補緊、補劣的原則
中國有色企業參與全球礦產資源開發,首先應保證我國國內資源短缺且與國民經濟和社會發展密切相關的礦產從國外穩定獲取。近三年我國七種主要有色金屬(銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻)平均自給率分別是25%,35%。47%,85%,67%,85%,95%,可以說沒有一個可以完全自給的。因此,應以我國資源短缺的或缺少國際競爭力的大宗支柱性有色金屬資源礦產為重點,兼顧其它小金屬礦產。
3.在國家和地區選擇上,我國有色企業要充分利用國家的政治優勢和地緣優勢。要以礦產資源豐富的發展中國家,特別是我國周邊和非洲國家為重點,兼顧拉丁美洲,滲透其他一些礦產資源豐富的國家。實現我國有色礦產資源在全球范圍內的優化配置
鄰邊國家與我國外交、經貿雙邊關系好,社會政局比較穩定,礦產資源豐富,并且已有一定工作基礎,有先期開展工作,條件比較成熟。如我國周邊東盟國家的泰國、老撾、越南、印度尼西亞、巴布亞新幾內亞和澳大利亞,北方的俄羅斯及中亞五國。
非洲許多國家是反對以美國為首的霸權主義,不愿意西方跨國公司進入,目前受日本及西方發達國家控制程度比較低。隨著非洲礦業法、礦業稅費等方面修改和礦業投資環境的改善,對與非洲有著深厚友誼中國來說,非洲應為我國有色礦產資源境外投資重點地區之一。拉丁美洲資源豐富,礦業起步早,礦業法律法規完善,礦業投資環境好,可以進一步加強對拉丁美洲國家有色礦產資源投資。同時,該兩地區人力資源、水電資源豐富,要利用我國有色企業技術、資金、市場的優勢開展除了勘探、礦山開發外,還可以進一步延伸有色金屬產業鏈條,投資一些冶煉、初加工項目,為國內產業升級、經濟結構調整進行全球化的資源配置和產業鏈條整合。
對于那些礦產資源豐富、技術先進、資本市場發達、法律法規完備,企業管理水平高超的發達國家,我們要把握機會,采取參股甚至控股的方式,積極學習其企業運作、研發、品牌、渠道等等各方面的先進經驗,為中國有色企業的全球化、國際化之路作好人才、經驗、知識等等各方面的準備。
4.在運作機制上,有色企業境外投資堅持以市場為導向、以經濟效益為中心,以企業為投資主體,聯合多種力量實行多元化發展
企業是投資主體,在實際運作上,要與國際慣例接軌,堅持以市場為導向,以經濟效益為中心,必要時聯合國內各種經濟成份的經濟實力和機制優勢實行多元化發展。在運作方式上,可采取獨資開發、參股、聯營、合資、租賃的方式,通過這些靈活的方式解決自身發展過程中的劣勢;在籌、融資戰略上,要在國內籌、融資的同時,有步驟、有重點地在國際礦業資本市場上籌、融資;在項目規模上,做到大、中、小項目并舉。
5.加強境外投資企業的管理,整合全球資源,提高有色企業核心競爭力
要加強對境外企業的管理,特別是其戰略定位、 經營目標、境內外協和效益、資源整合、流程改造方面要有清晰的思路,采取切實手段強化企業全面風險管理,實現有色企業國際化過程中的兩種資源、兩種市場的協調發展,提高有色企業的核心競爭力,促進國民經濟又好又快發展。
參考文獻:
[1]中國有色金屬工業協會.中國有色金屬工業年鑒.2009.
篇4
“一帶一路”戰略實施后，“走出去”不但規模將超過“引進來”，而且“走出去”形式將更為多樣。合作空間從歐美、東南亞等傳統地區進一步拓展到中亞、南亞、中東等地區。同時，由于資本流動和要素開放水平進一步提升，人才、服務、標準等高端要素的開放和引進程度將更高，既可強化在交通運輸、能源開發領域合作，也將推動在農業、裝備制造、通信、金融、科技、文化等諸多領域合作。
（二）有利于打開企業發展新空間
“一帶一路”沿線大部分國家勞動力豐富、能源礦產資源儲量較多、市場前景廣闊，處于工業化早期階段。相對這些國家，我國企業具有資金、技術、管理等優勢，發展經驗對這些國家也有重要借鑒意義。因此沿線國家不但是我國能源、原材料的重要來源，更可成為我國進行加工制造、工程建設、農業等優勢產業合作的重要區域。通過對這些國家或地區投資設廠，可以利用當地比較優勢降低生產成本，打開其相鄰的第三國銷售渠道，逐步構建我國完整的國際生產運營網絡。
（三）有利于改善企業對外投資和產業外銷環境
隨著“一帶一路”戰略的深入推進，亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金等戰略融資平臺的作用逐步顯現，我國與沿線國家和地區雙邊經貿合作機制逐步完善，與沿線國家的基礎設施互聯互通水平將進一步提升，可顯著降低企業物流成本，改善企業“走出去”融資條件和政策環境，促進企業“走出去”。
二、安徽企業“走出去”的條件和優勢
近年來，安徽啟動實施“走出去”加速推進工程，支持“走出去”產業集聚發展，推動家電、汽車、工程機械、鋼鐵、水泥以及船舶等優勢產業走向世界，取得了較好的成效，為下一步“走出去”奠定了良好的基礎。
（一）“走出去”的方式不斷優化
隨著“走出去”步伐的加快，安徽企業從對外承包工程、開發境外資源、開辦境外加工企業向跨國并購、設立境外研發機構等轉變，“走出去”業務正在向價值鏈高端延伸。目前，跨國并購逐漸成為安徽企業“走出去”的重要方式，如2014年馬鋼股份采取資產收購方式，收購法國的瓦頓公司；2015年，安徽中鼎公司收購德國的WEGU公司等。通過跨國并購重組，這些企業獲取高端品牌市場資源、高新技術和營銷渠道等，增強企業應對國際市場競爭的能力。
（二）“走出去”的產業類別漸趨多樣化
既有傳統的產業，如礦產資源加工、水泥、裝備制造、家電等傳統產業；也有新能源、文化等新興產業。2011年，以生產太陽能電池和組件為主的合肥海潤光伏科技有限公司投資1億多歐元在保加利亞建設太陽能電站項目。作為服務業代表性企業的安徽出版集團其業務已進入100多個國家和地區，5年輸出版權100多種。蕪湖方特歡樂世界項目整體輸出到沙特、南非、烏克蘭、伊朗等國，使我國成為繼美國之后第二個大型主題公園出口國。
（三）“走出去”市場不斷拓展
安徽企業除加大向非洲、南美等主要地區、傳統市場“走出去”的力度，也開始加大對發達國家市場的開發力度，如馬鋼股份在法國、中鼎股份在德國、新華集團在美國都有投資。截至到目前，安徽企業境外投資已經延伸到中亞、南美、北美、非洲、歐洲等的107個國家和地區。
（四）“走出去”主體日益多元
安徽“走出去”主體已由國有企業占主導向多種所有制企業共同推進轉變。以往對外投資金額較大的基本為大型國有（或國有控股）企業，如銅陵有色、海螺水泥、安徽省農墾集團、奇瑞汽車、江淮汽車、省外經建設集團、豐原集團等。但隨著民營經濟的快速發展，中鼎股份、海潤光伏、鴻潤集團、新長江集團等一批民營企業也加大了“走出去”的力度。在2014年新增的對外投資企業中，民營企業“走出去”數量已占90%。
（五）境外園區加快發展
安徽加快在境外設立工業園區，以大型國有企業為龍頭，帶動中小配套企業入駐園區，以產業鏈的形式“抱團出海”，共同發展，形成境外投資集聚效應，從而拉動對外貿易。目前，已陸續設有外經建集團莫桑比克貝拉工業園、海螺印尼水泥工業園、奇瑞汽車巴西汽車工業園、柬埔寨濱海經濟特區等境外工業園區。
三、幾點建議
安徽不少企業走出去意愿強烈，但目前“一帶一路”部分地區政治風險較大，企業“走出去”受資金、信息、制度等因素的制約，也缺乏行業主管部門和商業協會的有效指導。安徽應加強總體設計，理清“走出去”路徑和方式，強化政策支持，提高企業國際化經營水平，避免盲目“走出去”。
（一）明確“走出去”區域重點
“一帶一路”沿線國家眾多，安徽企業“走出去”必須有的放矢，才能做到事半功倍。應統籌考慮“一帶一路”沿線國家發展訴求、合作意愿、資源稟賦、投資環境、產業基礎條件等，按照因地制宜、分類施策、充分發揮所在國比較優勢的基本思路，進一步明確“走出去”的重點國家和地區。對重點國家和地區的選擇可以遵循以下的原則：一是優先發展與周邊國家合作，充分發揮距離近、成本低、聯系密切優勢，再由近及遠逐步發展與其它國家的合作。二是率先發展與安徽經貿往來較多，政治、外交關系良好，有自貿區等制度安排的國家合作。三是以經濟互補性強的發展中國家為合作重點，對外轉移產業、擴大雙邊貿易，實現全球生產布局，在此基礎上兼顧對沿線部分發達國家的合作，獲取高端要素、擴大出口市場。
（二）選擇合適的“走出去”方式
“走出去”的方式一定程度上決定了“走出去”的績效。只有選擇合適的模式，才能提升成功率。首先，不同類型的企業應選擇不同的“走出去”方式。對于國際化經驗還相對欠缺的企業初次跨國投資，可以通過參股、合資的方式進行投資，這樣可以大大地分擔風險；對于具有海外運營經驗豐富、實力較強的龍頭企業可以選擇獨資的方式進行海外投資。其次，要引導企業和產業鏈順次“走出去”。率先鼓勵有海外運營經驗、實力較強的龍頭企業境外投資，再帶動配套企業“走出去”，率先鼓勵技術、管理優勢明顯的制造環節境外投資，再逐步向銷售、研發、供應鏈管理等環節延伸，鼓勵企業向產研銷一體化的跨國公司轉型。最后，考慮“走出去”的目的選擇不同的方式。安徽制造業企業在技術方面比較成熟，但是很多產品在國內市場相對飽和，其出口又面臨發展中國家和新興工業國家的激烈競爭，這類企業可以直接到境外開辦工廠，并以當地工廠為中心形成輻射周邊的銷售網絡，擴大國際市場份額。“一帶一路”沿線發達國家具有較強的技術，如企業想取得境外專業廠家、技術、品牌和營銷網絡等，應積極開展跨國并購，減少進入障礙并迅速提高企業在境外的整體競爭力。
（三）加強對外經濟貿易合作園區建設
對外經濟貿易合作園區不但拓展了海外發展空間，也為企業“走出去”搭建公共平臺，為發揮產業集群和投資規模效應創造了條件，對推動企業“走出去”具有較強的帶動作用。首先，要積極鼓勵和促進“走出去”優勢企業和所在國共同建立以中資企業為主的各類經濟園區，并爭取由中方較多參與投資建設管理，主要吸引中資企業入駐，帶動產業鏈相關企業集群式發展。其次，應鼓勵各類開發區“走出去”，參與境外經貿合作園區的投資、建設與管理，大膽探索國內開發區與境外合作區合作開發的模式、路徑，更有力地推動合作區的發展。最后，要加強境外園區建設的宏觀指導，適度調控境外經貿合作區的建設規模、區域選擇和功能定位等，避免開發的隨意性和盲目性。
（四）順次推進優勢產業和產品“走出去”
“一帶一路”沿線很多國家缺乏必要的交通、能源、通訊等基礎設施，既制約了當地經濟發展，也成為我國制造業轉移的重要障礙。近期，安徽可以充分發揮工程建設優勢，以基礎設施建設和工程承包“走出去”為重點，拓展承包項目范圍，不能僅局限于建筑施工，逐步由低端的工程承包轉身中高端的涵蓋規劃設計、建設施工、經營管理全鏈條的基礎設施投資模式。積極推動具有一級施工、總承包資質和甲級設計資質的科研院所申報外經權和有條件的企業開展對外投資。同時，加強地域文化和企業形象宣傳，培育潛在市場，為其它產業和產品“走出去”打下基礎。后期，隨著沿線國家經濟發展水平的不斷提高和市場的不斷擴大，根據不同國家和行業的特點，有針對性、有步驟地逐步推進裝備制造、能源原材料、家電、農業、文化產業等“走出去”。
（五）提升企業“走出去”的適應能力
篇5
但近期宣布的一些措施為境外投資者進入中國債市這一目前規模位居全球第三的債券市場提供了更多渠道。
例如，2015年7月，中國央行宣布，向境外央行、財富基金和國際金融組織進一步開放銀行間債券市場，而銀行間債券市場正是大部分政府債券和企業債券交易的市場。
2015年9月，匯豐香港和中銀香港成為首批在中國內地銀行間債券市場發行人民幣債券的國際性商業銀行。
向境外發行人開放境內債市將進一步加快中國整體資本市場的改革。與7月宣布的措施一樣，這是中國致力于將境內資本市場融入全球金融體系的重要一環。
中國已經表明，希望市場在資本配置中發揮更具決定性的作用，并希望其金融市場變得更為高效，也更具競爭力。
多年來，中國經濟的快速增長一直由銀行信貸驅動。銀行在中國金融體系中一直是最大的融資來源，在融資中的占比遠高于美國和日本，也遠高于與中國處在相似經濟發展階段的其他新興市場。
鑒于中國經濟已經步入新常態，對于更有深度、更加多元化、流動性更強的資本市場的需求日益增強。進一步發展債券市場將有助于支持經濟增長，改善資本配置，并降低借款成本。
隨著中國致力于治理伴隨過去幾十年迅猛增長而產生的環境污染，為未來城市化帶來所需的環保發展模式和清潔基礎設施，中國的金融需求只會越來越大，而債券市場的發展也有助于滿足這個需求。
2015年10月，中國農業銀行成為首家發行綠色債券的中資金融機構，一共募資10億美元。該行成為首個發行人民幣綠色債券的亞洲發行人，同時該債券也是由亞洲發行人發行的最大宗的一筆美元綠色債券。
所募集資金將專門用于資助6個符合條件的綠色項目領域，包括可再生能源、能源效率、可持續運輸廢棄物管理、可持續土地利用、清潔及可持續水資源管理。
中國債市將進一步增長，因為中國政府不斷強調必須將可持續性作為中國企業和投資者未來發展最重要的考慮之一。
2015年9月，國務院承諾將生態保護“融入經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設各方面和全過程”。國務院頒布了一系列法律法規，投資方向和優先市場改革的指引，以使金融體系的發展與向綠色經濟的轉型保持一致。
我們預計，中國央行將有關綠色債券市場的官方指引，為境內綠色債券發行提供進一步的規定和框架，明確具體的行業領域。這還將有助于推動境外融資需求，尤其是與中國“一帶一路”基礎設施建設計劃有關的融資。
中國債市已經取得了長足的進展，但仍有巨大的發展空間。
首先，盡管中國債市的規模在短短5年內已經翻番， 但相比中國和全球經濟的規模仍然很小。根據亞洲開發銀行（ADB）最新的《亞洲債券監測》（Asian Bond Monitor）報告，2015年第二季度末，中國的未清償本幣債券總額與GDP之比為53%，而馬來西亞的這一比率為95.3%，泰國為72.3%。
此外，雖然中國經濟占全球GDP的12%，未清償債券卻僅占全球的5.1%。
其次，債券發行以政府和政策性銀行為主導，公司債券只占一小部分。中國擁有亞洲第二大公司債券市場，但公司債券僅占未清償債券總額的約25%，遠低于發達市場和其他許多發展中亞洲國家的水平。
第三，多數債券是短期而非長期品種。中國有40%的未清償債券在三年內到期，有近40%新發行債券的期限短于一年。這與長期債券占很大比例的其他市場形成了鮮明對比。
最后，根據經綸國際經濟研究院（Fung Global Institute）整理的數據，中國政府債券在二級市場的流動性遠低于美國國債和日本政府債券。
中國明白擁有發達債券市場的重要性，也了解發達的債市所帶來的益處。過去幾個月宣布的措施，是向這一方向邁進的重要步驟。
對中國而言，更具深度、更加多元化的債券市場會帶來多重益處。
通過歡迎更多的境外投資，中國將逐漸擴大投資者規模和范圍。外資流入的增加會為中國借款人帶來新的融資來源，促進更多中國公司在境內發債。
一個更具活力的債券市場還將有助于減輕中國對銀行信貸的依賴，讓中國的銀行體系能騰出手向中小企業發放更多貸款。這是一項重要考慮因素：雖然中小企業是中國經濟增長和再平衡的關鍵，但相對于大公司，他們獲得資金的難度更大。
與此同時，通過允許更多境外機構在中國發行債券，中國將既為全球借款人開放新的融資來源，又為中國投資者創造新的機遇。
篇6
一、福建省民營企業概況
改革開放以來，福建省以民營經濟為代表的非國有制經濟迅猛發展，2004年外貿經營權放開后，福建省一大批民營企業開始進入對外貿易領域，為對外貿易的發展注入了前所未有的活力，并且逐步成為對外貿易的強勁增長點。
伴隨對外貿易業務的廣泛開展，民營企業開始邁上國際化的經營道路，逐步成為福建省實施“走出去”戰略的主力軍。2005年民營企業設立的境外企業達52家，占總數的78.8％。從福建省對外直接投資存量看，截至2005年12月，全省各類企業累計對外直接投資額為3.03億美元(包括以設備、技術、原材料等實物作價投入)，其中民營企業達2.03億美元，占總量的67％。
二、民營企業海外投資的特點
實施“走出去”開放戰略也已成為福建省越來越多民營企業拓展發展空間、開拓國際市場、規避貿易壁壘的新選擇。目前，福建省民營企業對外直接投資呈現出以下新的特點：
(一)對外投資項目由小到大，規模和水平有所提高
2005年末，福建省共核準民營境外企業405家，單個項目平均投資規模50.5萬美元，盡管比全省平均規模76.4萬美元低了34％，但是與2000年相比，卻提高了近30％，規模和水平呈現出加速上升的態勢，并涌現出新大陸、三山鋼鐵、梅生醫械、優拓貿易等一批跨國投資的優秀民企。
(二)投資領域由單一到多元，涉及貿易、生產、加工等諸多領域
福建省許多民營企業在以貿易為先導的基礎上。將銷售網絡終端直接延伸到海外。福建財貿集團、寶瑞服飾公司、泉州七匹狼、彬伊奴公司等先后在海外推廣品牌專賣店，在帶動省內產品出口的同時，也有效地提高了產品附加值。與此同時，在境外從事生產加工帶動省內原材料和設備出口的境外加工貿易已成為福建企業海外投資辦廠的主流方式。截至2005年，福建省共批準78家境外加工貿易企業，其中有72家為民營企業。
(三)投資區域由港澳為主轉向新興市場，涉足新的國家市場有所增多
近年來，一批民營企業分別在贊比亞、蒙古、帕勞、佛得角、巴哈馬、肯尼亞、牙買加等新興市場設立境外貿易企業或加工網點，開創了福建企業在上述國別投資興業的先河，使福建企業境外投資涉足的國別從原來42個增加到48個，投資區域更趨多元化。
(四)境外企業發展由試探到扎根，增資發展項目增多
一批前期試探性投資的民營企業在境外穩住陣腳后紛紛追加投資，加快發展步伐。僅2005年，全省民營境外企業增資金額近2000萬美元，占當年投資總額的16.4％。例如，福建華閩進出口公司在俄羅斯和香港的境外企業共增資825萬美元，福建國航(香港)海運控股有限公司增資582.5萬美元，從中顯示出福建民營企業在開拓國際市場上已經取得初步成效。
(五)由個體分散投資為主開始向集中成片方向發展
福建省按照“政府搭臺，企業運作，政策扶持，講求實效”的基本思路，積極引導和鼓勵企業在海外建設境外加工貿易小區、貿易促進中心等多種形式的境外投資合作區，以點帶面，整合資源，集聚規模，規避風險，實現原產地多元化。目前，福建省在俄羅斯、匈牙利、阿聯酋、古巴設立的境外工業小區和投資貿易中心有的已初具規模，產生了良好的輻射和帶動作用。
(六)民營企業境外資源開發從無到有，取得突破性進展
對于資源相當匱乏的福建省來講，開發和利用境外資源具有特別重要的意義。福建省三山鋼鐵(集團)有限公司在印度尼西亞設立合資企業“三山(印尼)礦業有限公司”，項目總投資1000萬美元，注冊資本500萬美元，中外雙方各占股份50％。該境外企業主要加工、銷售精選磁鐵礦。每年可返銷國內磁鐵礦200萬噸，彌補境內生產企業的資源短缺，并可年帶動機器設備、原輔材料和其他商品出口100多萬美元。這些民營企業的國際化步伐使福建省在境外開發資源項目上取得了新突破。
三、民營企業在海外投資中遇到的問題
(一)應對國際化挑戰先天不足
與跨國公司相比，民營經濟發展時間短，抵抗國際風險能力不強；企業規模小，資金少，產品檔次不高，“低、小、散”問題突出；企業家自身素質不高，知識結構不合理：政策配套不健全，國家服務民營企業“走出去”政策和管理體系不完善：沒有形成能影響國際市場的世界級品牌優勢，國際市場網絡還未真正形成；跨國經營尚處于起步階段，不熟悉國際市場規則，找不準自己的銷售目標市場和準確投資方向。
(二)資金短缺且融資困難
由于我國金融體系不完善，以中小企業為主的民營企業在貸款方面則相對困難；加之大多數民營企業管理不夠規范，財務制度不健全，會計管理模式落后，難以通過金融機構的財務審核，嚴重影響其融資手段的實現。
(三)跨國經營人才匱乏
一方面，民營企業從業人員的素質總體偏低，缺乏一流的技術人才和管理人才，企業研發核心產品和規范管理的能力不高，在國際市場上的競爭力不強；另一方面，由于民營企業長期立足國內市場，忽略對外向型人才的儲備和培養。既熟悉世貿組織規則、了解國際慣例，又精通國際貿易，跨領域、跨行業的復合型人才匱乏，嚴重影響了民營經濟國際化經營的步伐。
(四)行業協會發展滯后于經濟國際化步伐
行業協會職能定位不明確，行業自律和價格協調作用不大，行業內存在惡性競爭現象，對世貿組織的規定、程序、做法了解不多，跨國服務不到位：行業協會代表性不強，跨地區、全國性的協會較少。在會員數量上和行業上缺乏代表性，不能作為國內產業的代表發起反傾銷、反補貼調查：行業協會發展的相關配套政策不完善。
(五)國際貿易摩擦日趨嚴峻
我國出口產品屢屢受到反傾銷調查和指控，被征收高額的稅率。一些發達國家還以環保、質量、技術、衛生標準等多種形式的非關稅壁壘對進口實行限制，嚴重影響了以勞動密集型為主的我國民營企業擴大出口。可以預見，隨著國際貿易保護主義抬頭和我國出口貿易增多，我國已進入貿易
摩擦的高發期，必須做好相應的準備。
四、民營企業海外投資問題的對策研究
提高民營企業自身的競爭力，需要輔之一系列合理有效的政策推動才能實現。
(一)完善海外投資管理體制，加強宏觀調控和引導作用
為了盡快擺脫管理機構多元化、政出多門的狀況，應盡快設立一個全國性的統一協調管理機構，并建立起有效的監督指標與統一的統計路徑。由該管理機構主要負責制定海外投資和跨國經營的具體戰略規劃。在結合國內經濟總體發展規劃的基礎上，從宏觀上把握海外投資的結構、流向，使之與國內產業結構調整相結合。依據國家產業政策和有關法律法規，對境外投資項目進行審批做到高效率，確保國家政治、經濟利益不受損害。
(二)建立完善資金、稅收及保險等支持政策
從現狀看，“融資難”仍然是制約民營經濟發展的一個“瓶頸”。除繼續保留中央外貿發展基金、援外優惠貸款和合資合作項目基金對境外加工貿易項目支持外，應單獨設立國家對外投資基金。同時國家應指定有關政策性銀行(如中國進出口銀行)或商業銀行專門負責對外投資基金的具體運營。擴大規模，將境外投資納入出口信貸支持范圍。此外應當逐步完善有關境外投資和跨國經營的財稅政策。最后大力強化出口信用保險機制，在對海外投資項目實施風險保障上，建議借鑒國外一些國家的做法，設立專門的對外投資保險險種，以區別于一般意義上的出口信用保險。
(三)為民營企業走出國門到境外投資創造良好條件
1、在對外投資的方式上。一方面要積極推動龍頭民營企業到境外發展商或銷售子公司，建立國際營銷網絡，積極拓展國際商業網點。另一方面，要引導部分民營企業先“走出去”，與當地企業合資辦廠，利用兩種資源，熟悉兩種文化，而后獨立發展。
2、在對外投資的步驟上。宜選擇“國內經營――出口――設海外――設海外銷售子公司――建海外生產子公司”的漸進式發展模式，逐步積累海外的市場知識，從而提高跨國經營的成功率。
3、在對外投資的產業上。要立足對外出口產品主要集中在勞動密集型產業上的實際，積極創造條件，促進建筑建材、食品飲料、工藝制品、機械制造等的對外投資，為產業升級騰出空間。
4、在對外投資的區域上。要憑借僑鄉優勢，把握中國一東盟一體化契機，先把“走出去”的重點放在越南、泰國、馬來西亞、菲律賓等周邊發展中國家：而后放在俄羅斯、東歐、中亞等經濟與我國經濟存在較大互補性的地區，同時，創造條件走向歐美等發達國家。
(四)提升民營企業國際競爭力
1、做大做強民營企業。積極引導民營企業調整自己的生產布局和組織結構，尋求最佳規模經濟。鼓勵民營企業之間以及民營企業與其他類型企業之間的收購、兼并，鼓勵更多的實力型民營企業進行“強強聯合”，實現低成本擴張，促進資產重組，優化資源配置效率，形成一批上規模、有實力的企業集團。
2、開發保護知識產權。知識產權是國際競爭中的有力武器，要著手建立健全知識產權戰略體系，使企業在應對跨國公司的挑戰時可以得到更多的保護和支持。
3、培育提升名牌品牌。作為民營經濟示范區，要積極引導民營企業精心進行品牌創造、品牌創新、品牌管理和品牌經營，切實加強自主品牌建設，先進適用技術改造以提升五大傳統產業，有重點地引導民營企業發展電子、生物、制藥等新興產業和高新技術產業。
4、促進資源可持續利用。要堅持科學發展觀，抓緊制定循環經濟發展規劃，積極推行綠色GDP考核制度，加強對重點行業的資源消耗管理，推進民營企業走循環經濟發展之路。
篇7
廣東省自改革開放以來，其經濟實力不斷增強，這在很大程度上得益于粵港兩地的地緣、人緣和產業相互的依存關系。就兩地之間的貿易而言，2005年廣東省的對外依存度為159%，香港的對外依存度為331%，而同期我國內地總體經濟對外貿的依存度為63%。2005年廣東省進口1898.19億美元，其中對香港的進口額為61.88億美元，占進口總額的3.3%；出口為2381.63億美元，其中出口香港為837.23億美元，占出口總額的35%，居全國內地第一位。廣東省對香港貿易的依存度為33%，香港經濟對廣東對外依存度為50%。就兩地之間的投資而言，2005年廣東省實際利用外資152億美元，在外資中來自香港的資金名列第一，當年沒有企業通過境外發行股票獲得的融資，至2005年底，廣東省累計批準香港直接投資項目超過8.7萬項，占全省項目總額超過70%。截至2005年底，中國累計的對外直接投資存量為572億美元， 其中在香港的境外企業占16.5%，名列第一。其中，2005年我國非金融類對外直接投資69.2億美元，廣東省對外直接投資占第三位，為1.13億美元。目前香港有超過2000家中資企業，[1] 其中廣東省在香港注冊的企業有500多家。但由于目前國內除QDII外禁止其它的國內企業和個人對境外證券市場包括香港市場的投資，這些境內機構和個人只有通過其它非正規方式進行投資，由于這類證券投資的隱蔽性和風險性，所以內地對香港股市的投資數據很難準確獲得，但據德意志銀行2006年4月的研究報告中估算，2006年中國對香港股市的投資額為20億美元。從中可以看出粵港兩地貿易、直接投資流動較為順暢，但兩地之間證券融資和投資較為薄弱。可見，要使兩地經濟走向一體化，就必須有步驟地采取措施加強兩地資本市場的互動。因此，探討粵港資本市場一體化的問題具有積極的現實意義。
一、粵港資本市場分割的現狀分析
（一）廣東省居民和企業在香港股市的投融資狀況
1. 廣東省居民和企業對香港股市的投資狀況。由于我國目前只允許QDIT投資境外股票市場，所以目前除QDII外，境內的香港股市投資者所涉及的資金轉移，主要采取下列方式。（1） 對于“大型”資金的流動，是通過中、港兩地分別注冊投資公司，以私募基金形式在內地吸納資金，然后再透過商務合作或其他方式，匯款至香港買賣股份，這往往涉及千萬元以上的資金。（2） 對于中型資金的流動，是通過深圳的地下錢莊匯至香港，匯率面議，最低消費10萬美元；另外，亦有地下錢莊與證券行掛鉤，直接收人民幣再匯兌成港元。（3） 對于小型資金流動，透過“自由行”或來港經商。①目前深圳的投資者大多是通過網上交易來進行買賣。據香港券商大福證券有關人士透露，目前公司的網上交易有30%來自內地，占公司總交易額的10%，而且還有日漸上升的趨勢。②
2006年4月我國允許合格境內機構投資者如基金管理公司、商業銀行和保險公司等投資境外證券市場，2006年9月5日，國家外匯管理局批準華安基金管理有限公司境外證券投資額度5億美元，成為境內首家獲得批準的基金管理公司。目前為止有工行、中行、建行、交行、招商銀行等15家商業銀行共獲得131億美元購匯額度，截至2006年9月末，保險系11家QDII共獲得境外投資額度35億美元，其中購匯4.7億美元。
2. 廣東省企業通過香港股市籌資狀況。
（1） 廣東省企業通過收購香港當地的上市公司達到借殼上市的目的，或在香港或境外免稅天堂注冊在香港實現股票的發行和上市。早期的紅籌股③大多以借殼方式上市。如在香港首家上市的中資公司粵海投資有限公司就是廣東駐港的海企業有限公司在1987年通過屬下公司收購了香港上市公司友聯世界有限公司的控股公司雅集貿易，然后又將新國泰酒店的資產注入，實現借殼上市。1992年6月招商局屬下的海虹集團股票在香港交易所掛牌，開創了中資企業直接上市的先例。而且1993年青島啤酒在香港發行H股使內地企業可以在香港市場直接上市，最終使中資企業在香港采用直接上市的企業越來越多。而1996年6月國務院頒布了《關于進一步加強在境外發行股票和上市管理的通知》中規定凡是中資控股公司在海外買殼，都受嚴格限制。同時香港證交所對買殼上市也有一些主要的制約，如對收購者如購入上市公司超過30%的股份，須向其余股東提出全面收購；同時對買殼后的資產收購行為，有可能被聯交所視作新上市申請。前者的制約措施會導致買殼的成本增加，而后者有可能使借殼所潛在的好處盡失。
由于紅籌股與香港的其它股票在發行方式、股權結構、流通方式上沒有分別，只是在業務、資產、市場及所有權等方面對內地有所側重。因此伴隨著內地高速的經濟增長，近年香港紅籌股的交易量節節攀升，2005年其成交股數、成交金額和市值比重分別占香港全部上市股份的9.7%、16.8%和21.9%（見表1）。目前香港紅籌股有86只股票。除粵海投資外，具有廣東背景的紅籌股還有：金威啤酒、駿威汽車、深圳國際、粵海投資、深圳控股、中國糧油國際、越秀交通、TCL國際等。
資料來源：香港交易所。
（2）廣東省企業在香港主板及創業板市場的市場籌得資金（發行H股）。國企股（H股）是經中國證監會審批獲準在中國內地注冊、在香港掛牌的國有企業與民營企業所發行并以港幣交易的外資股。1993年青島啤酒在香港首次發行H股使內地企業可以在香港市場直接上市。截至 2005年H股上市公司有80家，2005年其成交股數、成交金額和市值分別占香港主板全部上市股份的18%、27%和16%（見表2）。港股國企指數成份股38家，具有廣東背景的有廣深鐵路股份（0525）、深圳高速公路股份（0548）、中國南方航空股份（1055）、比亞迪股份（1211）和中國平安（2318）等。同時在香港主板上市并具有廣東背景的股票還有廣船國際（0317）、廣東科龍（0921）、深圳中航（0161）、廣州藥業（0874）和長城科技（0074）等。
資料來源：香港交易所。
香港于1999年11月25日推出創業板。截止2005年，香港交易所創業板市場共有公司198家，中資紅籌股有3家，中國H股上市公司數目40家。2005年中資紅籌股成交股數、成交金額和市值分別占香港創業板上市股份的1.5%、1.09%和1.26%。同期中國H股成交股數、成交金額和市值分別占香港創業板上市股份的8%、18.6%和9.6%（見表3）。如深圳市元征科技股份有限公司成立于1992年，于2002年10月在香港創業板上市（股票代碼：8196），是廣東省內首家在香港上市的企業。此后深圳寶德科技股份有限公司（8236）、深圳市東江環保股份有限公司（8230）、深圳市研祥智能科技股份有限公司（8285）和深圳市海王英特龍生物技術股份有限公司（8329）分別于2002年12月12日、2003年1月29日、2003年10月10日和2005年9月12日在香港創業板上市。
表3. 2002-2005年中國企業（H股）成交額及市價總值
資料來源：香港交易所。
截止2004年8月，廣東省注冊企業在香港上市共14家，市價總值402億元，首次融資額85.8億港元。其中在香港主板上市9家，市價總值395億港元，首次融資額82.2億港元；在香港創業板上市5家，市價總值7億港元，首次融資額3.6億港元。①
（二）香港通過證券市場對廣東的投融資狀況
香港投資者除可以通過投資在香港上市（主板和創業板）的紅籌股、H股之外，也可通過以下途徑投資境內股市。
1. 投資境內B股。B股是境內（在深交所和上交所）上市的外資股，是我國在資本項目受管制的情況下為吸引外資而為。B股是以1991年10月31日南玻B股和深物業B股境外發行為開始的， 1992年2月21日上海真空B股上市，成為境內上市的第一只外資股。截至2003年底境內企業一共發行105.76億股B股，籌資355.79億元人民幣。
在2001年2月之前，B股市場的投資者主要是港澳及在港澳的境外投資者。在此之后B股市場對境內居民開放，境外投資者離場，境內投資者成為市場主體，B股市場基本上轉化為本土化市場。根據有關的統計，2003年底B股投資者開戶數為157.49萬戶，其中境內投資者為157.49萬戶（境內機構1.60萬戶，境內個人155.89萬戶），境外投資者僅為25.58萬戶（境外機構1.58萬戶，境外個人25.56萬戶）。2003年深交所B股賬戶數量為59.7517萬戶，其中境內投資者為49.9173萬戶，所占比例為83.54%，境外投資者賬戶為9.8343萬戶，所占比例為16.46%。在境外投資者中，香港投資者又以擁有7.4964萬賬戶占深圳B股賬戶比例的12.55%（占境外比例的76.22%），成為深圳B股市場最重要的境外投資者。2003年深圳B股流通股市值共計440億港元，其中市值的64.8%和35.1%分別為境內投資者和境外投資者持有，香港投資者也是最大的境外持有者，持有B股市值的19.61%。[2]
2. 通過QFII即合格境外機構投資者①投資境內A股或者是通過中外合資基金投資A股。我國的QFII制度從2002年底開始建立，截止到2006年11月15日我國共有43家QFII獲準投資86.45億美元。根據剛剛公布的上市公司前三季報十大流通股股東統計，QFII持有流通股的市值達到240億元人民幣，成為國內A股市場僅次于基金的第二大投資機構。其中香港上海匯豐銀行、渣打銀行香港分行和恒生銀行獲準投資額分別為4億美元、0.75億美元和1億美元，占QFII總額度的6.65%；同時按照相關規定，每一合格境外投資者持有單個上市公司掛牌交易A股數額不得高于該公司總股本的10%，所有合格投資者持有同一上市公司掛牌交易A股數額合計不得高于該公司總股本的20%。來自香港的QFII所持投資額度較少導致香港機構投資者參與境內的證券市場。
總體來講，粵港股票市場融合的很大部分就集中在具有內地背景的紅籌股和H股，在融合中，廣東省是資金流入方，香港是資金流出方。
二、粵港資本市場分割的原因分析
香港是一個特別行政區，在經濟制度、政府職能、企業的運作方式以及社會文化上與內地及廣東省均存在較大區別，這影響兩地的股票市場合作層面和融合的程度。目前兩地股票市場的合作或融合具體可以概括為香港企業和個人對廣東省企業的投資及相對應的廣東省企業利用香港的融資所體現出的兩地之間資金流動的不均衡。具體來講制度方面的原因有：
（一）我國外匯管理條例的規定和人民幣在資本項目下不可兌換制約了內地及廣東省機構和個人的對外證券投資和香港機構和個人對內地股票市場的投資
根據1996年并于1997年修訂的《中華人民共和國外匯管理條例》，境內機構② 的資本賬戶外匯收入，除國務院另有規定外，應當調回國內；境內機構境外投資在向審批主管部門申請前，由外匯管理機關審查其外匯資金來源；經批準后，按照國務院關于境外投資外匯管理的規定辦理有關資金匯出手續。同時根據相關規定③境內機構向境外出售房地產及其他資產所收入的外匯，應當賣給外匯制定銀行，因此，人民幣在資本項目下不可兌換的情況下，境內機構的外匯來源有限。并且除經批準可以對外借款的金融機構、工商企業和企業集團外，居民不可以自由到境外買賣證券，且境內投資者在境外購買股票只能用自有外匯，不能購匯，限制了境內機構的對外投資。對于居住在境內的中國公民持有的外幣支付憑證、外幣有價證券等形式的外匯資產，未經外匯管理機關批準，不得攜帶或者郵寄出境。因此，目前廣東省的機構(除經批準可以對外借款的金融機構、工商企業和企業集團外)和個人對香港股市投資的手段在外匯管理條例中都是被禁止的。由于人民幣在資本項目下還不可兌換，所以我國對境外投資者只是有限度地開放內地證券市場，目前只可以投資B股或中外合資基金或通過QFII有限制地投資A股，并且對合格境外投資者（QFII）的資格及本金和獲得收益的匯出時間與額度及貨幣的兌換都有規定。①而香港資本市場是高度開放的，資本可以自由進出香港，且各種貨幣可在香港自由兌換②因此，我國內地對資本流出的限制與人民幣不可自由兌換導致了內地及廣東省居民與香港市場資金流動的障礙。
（二）內地對境內公司赴境外上市的審批制度及與香港交易所對境內公司赴境外的上市標準之差異，制約了廣東省企業在境外的融資
內地企業要在境外融資或上市，既要遵循國務院、中國證監會和外匯管理局等境內相關部門的有關規定，同時也要遵循香港交易所的條件，但更要遵循境內證券監管部門的規定。而內地對赴香港上市的內地公司的某些條件有的要比香港交易所的條件更為嚴格，有些條件又缺乏透明性。例如1999年7月中國證監會的《中國證券監督委員會關于申請境外上市有關問題的通知》中規定，要求赴境外上市的境內公司必須滿足凈資產不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，籌資額不少于5000萬美元；但根據香港交易所主板《證券上市規則》中對申請在香港主板市場的盈利條件，僅要求過往三年合計盈利5000萬港元（最近一年須達到2000萬港元，在之前兩年合計則須達到3000萬港元）。同時該“通知”也規定申請境外上市的公司其籌資用途符合國家產業政策、利用外資政策及國家有關固定資產立項等規定之外，還要符合證監會規定的其他條件，這使證券會在批準是否允許公司申請境外上市時缺乏透明度。由于審批制度和內地證券監管部門與香港交易所規定的上市標準之差異，限制了廣東省企業在香港的融資。截至2004年8月，廣東省注冊企業在香港上市共14家，而來自證券界的信息，2003年廣東具備在港上市的公司超過1000家。③
（三）我國境內股票市場的制度缺陷制約了香港及境外投資者對境內股票市場的投資
1. 在發展資本市場的起初，制度設計就過度地強調股票市場是解決國企融資的途徑，因而在股票市場發展的整個過程中，上市公司更偏重融資的利益而不是投資者的利益。導致境內股票市場雖有公司發行股票、上市、公司治理、信息披露、收購兼并和市場交易機制等法規、法律出臺并在逐步完善，然而在執行時力度還不夠。2. 境內股權分置狀況導致境內特殊的股權結構，也成為我國股市投資者面對的最大的不確定性。境內股權分置一方面體現在上市公司的股票分為流通股與非流通股，其中2003年底我國股市流通股本僅占總股本的35%，[3] 非流通股本占到總股本60%以上，非流通股權相對集中且不能在市場上直接交易，導致大股東與小股東的根本利益的不同，因此股票市場更能保障非流通股股東的大股東的利益，不能保障流通股股東的利益。另一方面股權分置體現在同一公司發行的股票同股不同權也不同價。如同一公司發行同一面值的A股、H股股價具有一定的分割性。目前（以2006年11月15日為例）在兩地上市的A股和H股的公司共有35家公司，除招商銀行、中國銀行、中國工商銀行、鞍鋼股份等十家公司外，其他的股票價格大部分都是A股價格高于H股。同時同一公司的A股股價高于B股(目前除萬科A股低于其B股外)。同時我國B股市場的設計缺乏前瞻性，B股市場本身的定位和發展的不確定性使B股市場在很大程度上內資化。2000年底境內上市B股有114家，2001年B股市場對境內投資者開放之后，經過三年的開放時間，到2003年底B股僅有111家，期間只有一間公司在2003年進行過融資，使B股市場已基本失去了融資功能。到2006年11月為止，全國上市的B股有109只，其中上海54只，深圳55只。而且隨著境內投資者大規模取代境外投資者，B股市場與A股市場日益在市場機制、投資理念、價格方面趨同，只是B股是以港元或美元標價。由于B股市場在一級市場和二級市場的走勢，使投資者對其未來發展定位預期的不確定性導致境外投資者減少或退出對B股的投資。因此，在目前境內的股市不能有效地保護投資者利益下，境外及香港投資者更愿意選擇H股或紅籌股投資。
三、粵港資本市場一體化的模式設計
（一）粵港資本市場一體化的近期模式
1. 內地已經允許香港投資B股，也可以以中外合資基金方式或QFII形式間接進入A股，中央政府也在近期推出了QDII制度，①使合法的內地機構投資者如社保基金、保險基金等可以利用香港股市使資金保值、增值。廣東省證券中介機構也可適時推出港股交易和通過建立港股基金成為QDII試點，開通廣東居民投資香港證券市場的合法通道。[8] 2. 內地企業已經可以在香港上市融資，在2到3年內，在港資控股的合資企業②可以在內地大量上市。3. 可實現全部深圳B股和部分深圳A股的藍籌股在香港市場的二次上市，同時實現部分香港藍籌股在深交所的再次上市。4. 在粵港共同組建一個計劃小組，在“一國兩制”的制度下和《基本法》框架下，盡早擬訂出建立粵港共同股票市場的計劃。
（二）粵港資本市場一體化的中期模式
1. 在內地股市解決了股權分置（國有股、法人股和社會公眾股）與同股不同權也不同價（A股和B股）的問題之后，隨著內地證券法規、法律的不斷完善，內地上市公司治理結構的不斷完善，以及人民幣與港幣、澳幣實現了聯合浮動的條件下，在經過5到10年的時間，香港的投資者以機構或自然人的身份直接投資深圳證券市場。2. 內地允許廣東省居民以機構或自然人的身份投資香港股票市場，并允許香港證券機構不受限制來廣東設立分支機構，允許其內地居民的投融資業務。3. 實現香港注冊的公司在深交所上市。③
4. 實現深圳證券交易所與香港交易所的聯網，使深交所上市的所有股票在香港市場交易，使香港市場的股票實現在深圳交易。
（三）粵港資本市場一體化遠期模式
從長期來看，隨著粵港金融一體化的加速，深交所和香港交易所將在交易規則、結算機制、財務標準、信息交換、監管標準等達到一致，同時編制兩市場統一的股票指數，從而使香港和內地的投資者和融資者面對的是一個統一的大市場，最終實現粵港股票市場資金的自由流動。具體說來，兩地的資本需求者（即融資方）要達到無障礙地根據自身的要求選擇任何一地的資本市場進行融資，而投資者也可以根據自身的風險偏好與地域偏好自由選擇任何一地或同時在兩地進行投資。
四、粵港資本市場一體化的對策
（一）隨著我國經濟實力和外匯儲備的不斷增長，我國應對資本流入實行國民待遇，并同時適當放寬對資本流出的限制，并逐步實現人民幣資本項目下可兌換。1. 放松境內機構的資本賬戶外匯收入應當調回國內的規定；同時境內機構與境外交易所獲得的外匯收入，可由境內機構自主決定是否售匯給外匯制定銀行。2. 放松境內機構對境外投資的外匯來源的審核，實現人民幣在資本項目下有條件可兌換，解決境內機構的外匯來源，鼓勵境內機構的對外證券投資。3. 放松居民對外間接投資的限制，允許合格境內機構投資者投資境外證券市場，放松個人利用自有外匯對境外證券市場的投資。4. 放松對于居住在境內的中國公民持有的外幣支付憑證、外幣有價證券等形式的外匯資產攜帶或者郵寄出境的規定，方便并使境內居民對境外的投資合法化。5. 逐步放松對合格境外投資者（QFII）本金和獲得收益的匯出時間與額度及貨幣兌換的規定，吸引更多的香港及境外機構投資者投資境內A股市場。
（二）簡化并放寬境內企業境外融資及上市的程序和規定，要適時修訂境內企業赴境外上市的法律法規，縮小內地與香港證券部門及交易所對境內公司赴境外上市的標準之差異。我國應放松企業赴境外上市的有關規定，不僅應針對不同的境外市場制定與目標市場相同的“硬性”上市標準（如盈利條件、企業規模、股東數量、企業市值等），而且應通過將現有規定中的“模糊”條件具體化，提高審批境內企業赴境外上市的透明度，從而為境內企業境外上市消除政策操作上的障礙。
（三）要吸引境外及香港投資者投資內地資本市場，就必須完善境內市場交易的公開、公平和公正，充分保障投資者的利益。主要的對策包含兩個方面。1. 境內首要的問題是將股市的多功能定位而不僅僅是為國企籌資落實到每一項有關的法律、法規之中，對境內公司上市和證券交易的法律規定，如公司上市、公司治理、收購兼并、會計制度、公司信息披露和市場透明度等方面要充分借鑒國際上成熟市場的經驗，有必要適時修改《證券法》和《公司法》等相關法律制度，提高執法的力度，充分保護投資者的利益。同時要嚴格國內相關中介包括證券公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估等機構的執業，保證對公司上市提供服務的客觀性、公正性，提高我國境內市場信息的質量和透明度，保障市場參與者各方的利益。2. 國務院、證監會、國資局等有關部門要加快促進非流通股特別是國有股轉讓流通的實施，國有股流通問題的有效解決既有利于公司治理結構的完善，也有利于充分保護所有股東的利益。同時國務院、證監會、外管局等有關部門也要加快我國股市同股不同權也不同利的現象，解決A股市場、B股市場之間割裂的關系，消除A、B股市場未來的不確定性，減低投資者投資境內的系統性風險。
[參考文獻]
［1］葉歡聚. “內企自由行”與香港的角色探析，中國評論，2004，（11）.
［2］ 中國證券期貨統計年鑒（2004）[M] . 上海：百家出版社，2004.
［3］ 根據《中國證券期貨統計年鑒（2004）》計算.
［4］粵港澳金融合作確定7方向[N]. 深圳商報， 2004-03-21.
［5］陳章喜. 粵港澳金融合作的系統研究［M］. 廣州：暨南大學出版社，1999.
［6］黃燕君. 港幣－人民幣一體化：意義、條件、前景［M］. 北京：中國社會科學出版社，2003.
［7］穆懷朋. 香港經濟與金融――回歸后的調整與發展［M］. 北京：中國金融出版社，2004.
［8］斌. CEPA的實施與粵港澳的合作［J］. 特區經濟，2004，(3).
［9］楊勁. 粵港澳新一輪區域經濟整合與發展［J］. 珠江經濟，2004，(8).
［10］王鐵軍. 中國企業香港H股上市［M］. 北京：中國金融出版社，2004.
［11］王國剛. 資本賬戶開放與中國金融改革［M］. 北京：社會科學文獻出版社，2003.
篇8
一、人民幣資本項目跨境交易的基本類型分析
在目前人民幣尚未完全自由兌換的情況下，考慮到我國資本項目可兌換的現實性和前瞻性，按照交易性質。資本項下人民幣跨境交易大致可劃分為三種類型：第一類是直接投資項下的人民幣跨境交易；第二類是債權債務項下的人民幣跨境交易：第三類是證券投資項下的人民幣跨境交易。
(一)直接投資項下
根據人民幣跨境流動的方向不同，可分為人民幣境外投資和外商直接投資兩類。一是境外人民幣境內直接投資，主要是指境外機構和個人以其持有的人民幣在我國開展直接投資活動。二是人民幣境外投資，主要是指境內機構經主管部門核準，通過設立、并購、參股等方式使用人民幣資金在境外開展的直接投資行為。
(二)債權債務項下
主要包括人民幣對外債權和對外負債。所謂人民幣對外債權，是指我國境內機構或個人向非居民提供的以人民幣表示的具有契約性或非契約但具有實質性求償權的債權。按交易性質，人民幣對外債權可分為貿易債權和金融債權。
1、人民幣對外債權。
(1)人民幣貿易債權。人民幣貿易信貸主要是指進出口貿易雙方之間直接提供的商業信用。貿易債權則是因進出口貿易產生的對非居民的以人民幣計價的債權，如預付貨款、應收貨款。目前人民幣還未成為國際化貨幣，在進出口貿易結算中仍然以美元、日元等外幣為主。但是，隨著人民幣跨境貿易結算改革的深入發展，必然會逐步產生人民幣貿易信貸。
(2)人民幣金融債權。因資金往來關系產生的對非居民的以人民幣計價的金融債權，如對外放款。根據債權主體不同可分為非金融企業人民幣境外放款、金融機構人民幣境外貸款以及個人人民幣境外放款。
2、人民幣對外負債。
(1)非居民對居民的人民幣借貸(簡稱人民幣直接外債)。是指非居民債權人通過某項安排向我國居民債務人直接提供的以人民幣標價的融資，債權人得到的是不可轉讓的憑證或工具。目前，我國對于外債項目管制較為嚴格，因此非居民持有的可用于借貸給我國居民的人民幣資金和渠道十分有限，僅在周邊國家居民與我國居民之間存在，資金量不大。隨著人民幣可兌換進程的逐漸加快，可在現有外債管理體制下，參照外資企業和金融機構外債管理辦法，采取額度管理逐步開放人民幣直接外債。
(2)外商投資企業外方留存利潤。主要指經外商投資企業董事會批準，已分配給非居民投資者暫時留存在企業尚未支取的利潤。由于企業對這部分利潤負有隨時足額償付的義務，因此“應付股利”中的外方利潤留存部分在性質上完全符合人民幣外債的特性。
(3)人民幣貿易負債。主要是指因進出口貿易產生的對非居民的以人民幣計價的債務，如應付貨款、預收貨款等。
(4)非居民持有的人民幣貨幣與存款。一國貨幣當局發行的貨幣，是貨幣當局對持有人的負債，當該貨幣被非居民持有時，成為該國央行對非居民的負債。非居民持有的人民幣存款貨幣，包括非居民在境內的人民幣存款、在境外的人民幣存款和持有的現金。非居民在境內的人民幣存款是指非居民(包括機構和個人)存入我國境內金融機構、以人民幣標價的貨幣資金。分機構存款和個人存款。非居民在境外的人民幣貨幣存款目前主要集中在港澳地區。
(三)非居民持有的人民幣證券
主要是指我國境內主體發行的人民幣證券被非居民持有，非居民持有的人民幣證券按照發行地分為境內發行和境外發行兩類，按照證券類型分為股票發行和債券發行兩種。由于我國對證券投資管制最為嚴格，因此這一交易項目目前僅僅開放了三方面內容：一是允許QFII機構在境內持有人民幣證券產品，包括：股票；基金；債券及存款。二是允許境內金融機構在港發行以人民幣計價的、期限在1年以上按約定還本付息的有價證券；三是允許國際開發機構在境內發行人民幣債券。
二、我國開放人民幣資本項目跨境交易總體方案設計探討
從現實性和前瞻性角度出發，資本項下人民幣跨境交易的管理與統計監測應同步并進，以便建立起人民幣跨境資金流動的風險評估和預警機制。在政策管理層面，可根據交易主體、交易性質、交易地域等采取分類管理的策略，采取先試點后全國統一、先個案審批后全面推開、先額度限制后取消數量限制的思路，同時可根據國內外經濟金融形勢擇機推出不同的交易類別。總之，應根據我國經濟發展和改革開放的客觀需要采取漸進的方式，有選擇、分步驟地推進人民幣資本項目跨境交易活動。按照先放開長期資本交易、后開放短期資本交易，先開放有真實交易背景、后放開無真實交易背景的交易，先放開居民國外交易后開放非居民國內交易，先開放機構交易后放開個人交易的原則，近期可以優先考慮的人民幣資本項目跨境交易包括以下內容：
1、境外人民幣境內直接投資。
從增加境外人民幣投資渠道和使用范圍來看，開放這一交易類型是很有必要的，加之在我國可兌換的資本項目中FDI是放開最早和管制最寬松，而且監測系統和管理手段相對也是最為健全的，因此先行推出人民幣境內直接投資是可行的。目前，允許以境外人民幣在我國直接投資涉及的外匯管理內容包括：一是出資方式。建議在相關法規中增加境外人民幣作為外商直接投資的出資方式。二是資本金賬戶。由于境外匯人的資金為人民幣。因此無需開立外匯資本金賬戶，但鑒于該部分資金的性質特殊，同時為便于監管部門的有效監測，建議專門設立人民幣資本金專用賬戶，用于反映外國投資者投入的人民幣資金及賬戶支出情況。三是驗資詢證。辦理人民幣資本金的驗資詢證業務時，一是審核會計師事務所出具的《外國投資者出資情況詢證函》信息與人民幣資本金專用賬戶核準開戶及到賬情況是否一致；二是審核人民幣投資款匯入匯款憑證中的投資人與資金性質是否正確。四是撤資。以人民幣投資的外國投資者若發生先行回收投資、清算、轉股、減資等從所投資企業獲得的財產，應以人民幣形式對外支付，防止因套匯支付對沖資本項下匯兌監管效果。五是系統問題。目前直接投資外匯管理業務系統全面反映了外商投資企業從設立到注銷的整個存續過程，因此一旦開放人民幣境內投資，涉及出資方式的各個業務模塊和統計分析模塊都應據此進行相應的調整，以滿足業務和統計分析需求。
2、人民幣境外投資，即人民幣FDI。
境外投資是近年來我國一直積極推動的，目前不
論在交易審批環節還是匯兌環節企業開展境外投資手續都較為簡便。隨著人民幣結算規模的日益擴大，在境外沉淀的人民幣資金量會越來越大，以人民幣進行境內直接投資的需求將呈上升之勢。從管理的角度看，除了不涉及匯兌環節外，人民幣FDI與外幣FDI并沒有本質的區別，因此，人民幣FDI的管理原則、管理流程和環節可參照《資本項目外匯管理業務操作規程》的內容執行，無需另行制定操作規程，數據采集也可通過FDI系統完成。
由于以人民幣向國外投資可以有效地規避匯率風險和降低匯兌成本，因此大多數境內投資主體對放開這一交易類型持積極態度。但也有部分對外投資額較小或以自有外匯對外支付的企業對此持無所謂的態度，他們認為以人民幣進行境外投資雖然可以降低自身匯率風險，但因境外企業人民幣流通結算受限，對采用人民幣結算接受程度不高，進行少量業務不僅無法體現匯率成本的降低，而且操作也比較麻煩。因此，在推進人民幣境外投資業務時我們應采取由點到線再到面的方針，由個別國家、個別地區、個別企業進行試點。一是優先選擇人民幣流通量或存量較大、兌換和清算機制健全及所在國對人民幣接受度較高的國家和地區來開放該項目，如港澳地區、我國周邊的蒙古、越南等國，之后可逐漸向東盟各國擴展；二是謹慎選擇試點企業。應在充分調研基礎上選擇那些規模較大、需求強烈且降低匯兌風險和成本明顯的企業進行試點，通過對試點問題的解析逐步完善管控制度，取得經驗后再實施推廣。在業務流程方面，由于目前境外投資業務手續已簡化很多，無需經外匯局核準直接由銀行審核辦理投資資金匯出，因此在人民幣境外投資業務中也應體現這種便利性，人民幣投資款匯出不需核準由銀行直接辦理，然后在直投系統進行備案即可。在業務系統方面需要對直投系統中的境外投資和統計分析模塊內容進行調整，主要是在銀行備案登記功能中增加境外投資人民幣資金匯出備案：在統計分析模塊增加人民幣境外投資相關功能。
3、非金融企業以人民幣對外放款。
目前企業境外放款的對象主要是其境外投資設立的子公司，這些公司受企業規模、資金成本等因素約束主要依靠境內母公司的資金支持。而大多數母公司的資金來源為人民幣購匯或外匯貸款，因此人民幣境外放款的需求較為強烈。在管理原則上可參照《關于境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》，對于符合通知要求的放款條件的企業，由外匯局為其核準放款額度，在該額度內企業可以多種形式對外放款，其中包括人民幣資金。在賬戶管理方面，可相應增加境外放款專用賬戶的人民幣幣種，所有境外放款的人民幣資金必須經該賬戶匯出境外，還本付息的人民幣資金也必須匯回該賬戶。境內放款主體人民幣賬戶與境外放款專用賬戶之間的人民幣資金劃轉直接在銀行辦理。境外放款專用賬戶內人民幣資金向境外匯出及境外匯回均需經外匯局核準方可辦理。在業務系統方面。同樣需要對直投系統中境外放款模塊進行相應調整，包括境外放款簽約登記功能、境外放款專用賬戶管理功能以及相應的統計分析功能。
4、人民幣貿易信貸。
貨物貿易項下人民幣結算試點改革推動了人民幣貿易信貸業務的發展。由于該業務具有期限短、可控性差、表現形式多樣化等特征，目前在管理與統計上仍處于空白。因此，首先應完善相關法律法規，將人民幣貿易信貸納入現有的信貸登記管理；其次，改進貿易信貸登記管理系統。現有的登記系統是以企業出口貿易必須收到外匯、進口貿易必須支付外匯而設計的，人民幣用于跨境貿易結算后系統應作相應改進才能適應登記需要，可在系統中直接增加人民幣幣種。此外，由于現行的貿易信貸登記系統缺少統計分析功能，因此為有效監測貿易信貸項下人民幣及外匯資金的跨境流動情況，亟待加強貿易信貸統計監測工作，否則該項下極易成為異常資金入境通道。
5、非居民在境內發行人民幣債券。
為了推動我國債券市場發展和對外開放，同時降低企業使用國際開發機構貸款的匯率風險并提高資金使用效率，近年來我國逐步引入國際開發機構在境內發行人民幣債券。這些機構在境內發行人民幣債券的主要目的是募集資金后借于國內使用，股本投資相對較少。為促進我國債券市場的發展，下一步可繼續推動資信較好的外國政府等在中國發行人民幣債券，其管理可參照目前國際開發機構發行人民幣債券的管理辦法，由債券發行人在每季度末向國家外匯管理局報送運用人民幣債券資金發放及回收人民幣貸款、投資的情況。
6、人民幣對外擔保。
隨著人民幣貿易融資和各類海外貸款業務的開展，對外擔保的需求將逐漸增多。但現行對外擔保管理規定僅限于外幣債務，涉及人民幣債權債務的對外擔保尚處于法規的空白地帶，這給相關業務的開展帶來一定的困難。建議盡快出臺相關法規，支持允許符合條件的銀行、企業提供人民幣對外擔保。
7、人民幣OFII。
在當前我國尚不能完全放開資本項目管制的階段，允許境外合格主體將合法獲得的人民幣資金通過QFII渠道進入境內資本市場，有助于擴大境外人民幣使用范圍，提高人民幣在國際市場的接受度。與此同時，人民幣資金通過QDII渠道流向境外市場，可以為境外市場提供更多的人民幣資金來源，增強人民幣在境外的流動性。近期可以考慮在香港先行試點，允許在香港注冊的合格機構投資者以合法持有的人民幣投資我國A股和債券市場，人民幣QFII規模在可控的前提下可隨著境外人民幣的存量增加而逐漸放大，逐步形成規模可控、規范有序的人民幣回流投資渠道。
8、境外股東減持A股所得人民幣資金直接匯出。
根據現行規定。境外股東在減持A股后所得人民幣資金必須在60天內購匯匯出。部分境外股東因與境內企業有貿易結算或有向境內再投資的需求，希望能夠將減持所得資金先以人民幣形式直接匯出，從而避免兩次匯兌帶來的損失，并可規避匯率風險。這一需求有其合理性，也有助于推動人民幣跨境業務發展。應在政策措施上予以支持。
三、開放人民幣資本項目跨境交易中存在的問題
(1)人民幣還不是可自由兌換的貨幣，這就極大地阻礙了人民幣在國際范圍內的流通，外國居民既無法自由地獲得人民幣，也無法自由地將其持有的人民幣兌換為其他貨幣，大大降低了使用人民幣進行資本項目跨境交易的積極性。
(2)政策法規存在障礙。目前，資本項目跨境交易的管理規定涉及多項政策法規，大多數都沒有涉及以人民幣結算的內容，因此，要推進人民幣資本項下跨境交易首先要有明確的法律依據，在此基礎上才能有效規范和管理人民幣跨境交易行為。
(3)我國人民幣利率尚未實現完全的市場化操作，而且目前人民幣的利率普遍高于美元、歐元、英鎊等主要的國際流通貨幣利率，這將會使境外市場對于人民幣資金的融資需求不足、投資需求巨大，對國內的投資市場形成巨大沖擊。
(4)人民幣跨境流動還存在一定的監管漏洞。一直以來我國的外匯管理制度以及監管工作都是以外
匯的跨境收支為前提設計的，對于人民幣資金跨境流動不論是制度建設還是系統功能方面基本都未涉及，不利于監管部門對該項下資金流動的風險監控。
(5)受外部沖擊影響的可能性加大，影響國內貨幣政策的獨立性和有效性。大量的人民幣在國際間流動無疑會削弱央行對國內人民幣的控制能力，從而影響國內貨幣政策獨立性與效力。
(6)對銀行提出了更高的要求。人民幣跨境流動對于大部分商業銀行來講是一個新的課題，經驗的缺乏是銀行面對此類業務進行風險管理的一個主要難點。特別是在如何區分真假資本項目跨境投資、辨別貿易真實性、防范國際游資等問題上，銀行進行真實性審核存在較大難度。
為防范人民幣跨境流動可能帶來的風險，資本項下人民幣跨境業務的制度安排應與資本項目可兌換進程相適應，采取有效措施保證跨境資金流動的真實性及其與交易活動的一致性。在設計制度時。要充分整合利用現有監管資源和現有業務系統，把統計監測作為重中之重來抓，確保數據的完整性和準確性，做好人民幣跨境收付信息管理系統和外匯管理業務系統的整合對接。
四、近中期推進人民幣資本項下業務開展對策建議
按照“風險可控”這一總體原則，結合近中期國際經濟金融形勢變化和國內實際，人民幣資本項下跨境業務宜采取“先長期、后短期；先實體、后金融；先流出、后流入”推進步驟，原因在于長期資本流動和實體經濟風險相對較小，安全可控；而先促進流出則有利于釋放國內流動性壓力，緩解國內通貨膨脹，也有利于人民幣國際化的順利推進。
(一)進一步擴大人民幣對外直接投資業務開展
2011年1月，人民銀行實施了《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，標志著人民幣跨境結算從國際貿易擴展至國際投資領域。為此，建議適時將人民幣對外直接投資業務擴展至全國所有地區，促進國內投資主體對境外條件成熟地區的人民幣直接投資資本輸出。
(二)短期內開放外商以人民幣直接投資
目前，人民銀行、外匯局涉及人民幣跨境業務監管系統主要有人民幣跨境收付信息管理系統、反洗錢系統和直接投資業務系統，對人民幣跨境流動的監管具備了相應的技術條件和監管資源。在此條件下，建議在加強反洗錢審查、外匯部門加強人民幣投資資金來源審查和本外幣協調管理基礎上，年內開放包括港澳臺在內的已和我國簽訂貨幣互換協議的國家(地區)的投資主體以人民幣進行直接投資。
(三)擇機推出以人民幣計價的國際板市場
在完善國際板證券市場跨境人民幣資金管理、嚴格限定證券發行主體與國外投資主體、妥善安排境內投資資金和境外人民幣投資資金的隔離防火墻(如為境外個人或機構資金投資國際板開立人民幣離岸賬戶進行區分)基礎上，適時推出以人民幣計價發行的國際板，從而開辟海外存量人民幣投資渠道。
(四)穩步發展人民幣國際債券市場
以香港離岸金融中心為依托，近中期內穩步發展人民幣國際債券市場，拓寬海外人民幣投資渠道：擴大發行參與者范圍，逐步將發行人民幣債券主體放寬至合格的內地工商企業、香港金融機構與企業和其他海外發行主體；擴大投資者范圍，逐步將基金公司、國家財富基金、慈善機構和保險公司等列入投資主體：繼續擴大人民幣債券市場交易規模，促進發行常態化，壯大人民幣債券市場規模，促進人民幣債券市場健康發展，擴大人民幣在海外債券市場的影響力。
(五)積極開展人民幣中長期外債業務
以現有外債管理框架為基礎。在加強反洗錢審查、外債登記環節的人民幣外債資金來源風險審查和事后用途合法性監管基礎上，在境內貨幣流動性趨于緊縮時，選擇香港或東盟作為境外試點地區，適時推動開展內地企業與境外試點地區開展人民幣跨境貸款業務，吸收利用香港(或東盟國家)的大量低成本人民幣資金回流，以拓展境內企業特別是中小企業境外籌資渠道，支持境內企業擴大再生產需要。
(六)有序推動開展人民幣短期外債業務
在人民幣中長期外債業務順利開展并取得成功管理經驗基礎上，適時推動開展境內金融機構、企業與境外機構的跨境人民幣短期融資業務，擴大境內企業特別是中小企業在境外的融資渠道，滿足境內企業生產流動資金的需要，進一步改善境內中小企業的發展生態環境。此外，鼓勵境內商業銀行開發更多針對周邊國家金融客戶的人民幣保值、增值產品，回流區域內沉淀的人民幣資金。
(七)加快建立人民幣境外回流機制
從主要國際貨幣的經驗來看，本幣國際化的本質應該是境外接受程度的逐步提升，而不是僅僅體現資本利差。因此，應沿著人民幣國際化的有效軌跡建立人民幣回流機制。首先，應建立境外人民幣流動監測制度。央行可以通過與國外央行建立信息交換機制，第一時間獲得境外人民幣流動的監測信息；可與匯豐(中國)等在港發行人民幣債券的外資銀行建立信息交往契約，以挖掘、掌握香港人民幣離岸市場上的交易信息。其次，建立香港人民幣離岸資金池，放緩人民幣回流沖擊。可以考慮在香港設立試行的、限額管控的離岸人民幣資金池，聯合發改委、商務部等部門，協調香港金管局、在港銀行、證券交易所共同維護資金池的運行。同時，可考慮通過契約控制流動閥門：當資金池蓄存量不足時，關閉閥門繼續蓄存，并鼓勵人民幣債券、固定利息產品、房地產投資信托產品、保險與再保險產品、ETF基金(即交易型開放式指數基金)等金融產品創新；當資金池蓄存量達到限額時，打開閥門，讓回流人民幣沿著政策渠道進入境內，放緩其對貨幣政策、匯率制度的沖擊。再次，完善貨幣互換。在貨幣互換協議中增設央行對金融機構的人民幣購售匯制度安排。以打通境外人民幣持有者與當地金融機構、所在國央行的購售渠道。此外，嘗試建立非可自由兌換貨幣平盤準備金，用于購買貿易雙方金融機構辦理結售匯業務中形成的外匯買賣敞口頭寸，以減輕人民幣的海外派生成本。
(八)加快人民幣全球清算體系建設
篇9
一、跨境資本雙向流動對我國經濟金融的負面效應
（一）加劇國際收支失衡，增大人民幣升值的壓力
在當前人民幣升值預期仍然存在的背景下，境外投機資本的大量流入并結匯，勢必加劇國際收支失衡格局，導致國際收支順差不斷擴大并轉化為外匯儲備，進一步強化市場對人民幣升值的預期，從而又助長境外資本大量流入，進行投機活動，擾亂國內金融市場的穩定。
自2005年7月21日匯改以來，截至2008年6月30日，人民幣累計升值幅度已高達15.42%，而2008年上半年人民幣對美元匯率累計升值幅度已高達6.5%，接近2007年全年6.53%的升值水平。
（二）加劇國內通貨膨脹，影響貨幣政策的實施效果
外資大量流入將增加國內物資需求，加劇國內能源、交通、原材料供應緊張，推動生產資料價格上漲。另外，外匯儲備的不斷增加迫使中央銀行以外匯占款形式被動增加基礎貨幣投放，加大貨幣供給，給穩定物價、充分就業帶來較大的壓力，影響了貨幣政策的實施效果。為了控制通貨膨脹，中央銀行不時地通過貨幣市場的正向回購和發行票據回籠過多的貨幣供給量，從而弱化了貨幣政策的有效性。
（三）孳生外匯非法交易活動，擾亂正常的外匯市場秩序
目前，我國資本賬戶尚未完全開放，投機性資本或其他違規資金往往通過進出口價格虛報，預收貨款和延遲付匯造假，直接投資、借入外債等方式將外匯資金以“合法”形式流入境內。當獲利流出時，這些資金如果無法合理出境，就會尋求非正常渠道進行操作。這便為地下錢莊提供了原始需求，助長非法外匯資金的交易，擾亂國內正常的外匯市場秩序。
（四）增大金融市場的風險，助長“多米諾骨牌”效應
外國資本的大量流入和外國投資者的廣泛參與，增加了我國金融市場的深度，提高了金融市場的效率，擴張了金融資產的規模。但是，在缺乏足夠嚴格的金融監管的前提下，這種擴張可能成為系統性風險爆發的根源，而且在經濟金融全球化的背景下，資本的跨境流動形成了各國金融市場之間的日益密切的關系鏈，極容易產生“多米諾骨牌”效應。
（五）推動資本市場的開放程度，加大金融創新的風險
資本市場的開放，外國金融機構的進入，促使我國面臨一個金融創新的。金融創新增加了整個金融體系的活力，但同時也給金融體系帶來一定風險。金融衍生產品具有極大的滲透性，它的發展打破了銀行業與金融市場之間，衍生產品與原生產品之間以及各國金融體系之間的傳統界限，從而將金融衍生產品市場的風險通過這種聯系傳遞到金融體系的各個方面，大大增加了金融體系的系統性風險。
二、加強跨境資本雙向流動管理的對策建議
（一）加強離岸金融中心資本流動監管
首先，中國銀行業協會應當推動各家銀行改善信息交流，以便掌握離岸公司投資企業的整體資產負債狀況，尤其是對屬于同一集團的多家離岸公司投資企業，應當努力掌握集團總體資產負債結構。其次，改進離岸金融中心之間的信息交流，盡可能提高離岸公司經營的透明度。最后，對從事離岸金融業務的機構應該進行適當的管制，防止其非法辦理投機資本的離岸化返程投資。
（二）匯率調整須雙管齊下
從中國當前的情況來看，匯率政策的操作宜采取名義匯率調整和實際匯率調整相結合的方式。調整名義匯率主要措施是進一步放寬人民幣兌美元匯率波動幅度。人民幣匯率波幅范圍擴大，不僅增強了人民幣匯率的彈性，也會增加投機資金的風險，使投機的動力減小，從而減少人民幣升值的壓力。
央行決定自2007年5月21日起，將人民幣對美元的日波動區間從過去的0.3%擴大至0.5%。擴大浮動區間，而不是像市場預期的再度調升人民幣匯率基準，顯示了中國增加人民幣匯率制度彈性的一貫立場。
關于調整實際匯率，主要措施是通過外貿、外資、投資、產業等宏觀政策的調整而引起實際匯率的變動，如調整外資優惠政策、轉變外貿增長方式、調整出口退稅等稅收政策，又如調整收入分配政策等都可達到調整實際匯率的效果，實現匯率均衡。
（三）改進外匯管理體制
改進外匯管理體制是從政策上弱化和消除人民幣升值預期、促進國際收支平衡的重要內容。改進外匯管理體制主要取向為“嚴進寬出”與“嚴進嚴出”相結合。
隨著人民幣匯率形成機制改革的進展，中國外匯管理體制改革的步伐也在加快，以往外匯管理中存在的“重流入、輕流出”的不對稱性正在改觀。
現階段，“嚴進寬出”的外匯管理政策正在取代以往外匯管理中的“寬進嚴出”政策。
在寬出方面：一是繼續有序放寬企業和個人持匯、用匯限制。二是逐步放寬機構和個人對外金融投資的規模、品種等限制。三是對經常項目外匯賬戶等外匯管理政策進行調整，如簡化服務貿易售付匯憑證并放寬審核權限，對居民個人購匯實行年度總額管理；拓展境內銀行代客境外理財業務；允許證券、保險機構在一定額度內開展境外投資。
在嚴進方面：一是改進外債管理方式，從嚴控制短期外債過快增長。二是加強對外匯資金流入的檢查和非法外匯交易的打擊力度。三是繼續落實和鞏固貿易外匯售結匯、個人外匯和外資進入房地產等監管政策，加強對貿易信貸等資金流入的管理。四是對異常跨境資金流動實行嚴密監測。這些改革也將促進外匯市場創新，從而進一步緩解人民幣升值預期。
需要特別強調的是，上述“嚴進寬出”的政策只是運用于一般的或正常的外匯管理。而對于熱錢的進出則必須采用“嚴進嚴出”的特殊政策。當前及未來一段時間外匯管理的最重要的任務之一就是重點監督短期投機性資本流入，強化對跨境資本尤其是短期資本流動的監控和管理，對沒有實際交易背景和虛報出易額的外資流入嚴厲查處。可通過稅收政策來阻擊熱錢流入，如對投資中國房地產市場的外資征收升值利得稅，將外資出售房地產和購買房地產之時的匯率相減，對純粹因升值而獲的投資收益征收一定比例的稅賦，既可平抑房地產價格又可抑制人民幣升值投機。又如，可研究探討選擇適當時機開征“托賓稅”，以此把熱錢進入和流出中國的交易成本提高到一個令其望而卻步的水平。當然，開征“托賓稅”也會使正常的投資和貿易活動在一定程度上增加成本，但如果采用合適的制度安排，給一定時期內保持資金賬戶穩定的交易實行“退稅”，則可以最大限度地保障依法合規投資活動的正常運行。為使這一措施具有法律依據和權威性，可考慮制定《反熱錢法》。
（四）拓寬境外投資發展渠道
現階段，境外投資發展受流動資金欠缺的約束和企業自身因素制約等影響，導致企業發展渠道窄小，甚至不流暢。有必要引起有關部門的重視，樹立不僅重引進“外資”，也要重“走出去”的思想觀念。有關部門應該搭建企業到境外投資發展的平臺，有計劃、有步驟地推動境外投資業務。還要精心選擇境外投資主體，重點扶持發展潛力大、科技含量高、經濟實力強、管理水平高的企業走向境外，參與國際市場競爭。同時對境外投資項目給予一定政策優惠和資金扶持，充分發揮市場導向作用，引導銀行信貸資金投入，幫助境外企業做強做大。正確引導我國資本合理地向境外流出，促使境內外外匯資金科學、有序、合理的流動，來維護和保證我國國際收支平衡。
（五）盡快建立資本逆轉預警預案防范機制
根據目前我國資本流動趨勢，建議國家應盡快建立資本逆轉預警預案防范機制，主要內容應包括以下方面：1.建立資本流動預警方案；2.密切關注美元匯率變動；3.組織力量對世界各黃金、貨幣、證券等交易市場流量進行監測；4.出臺已留存在我國資本市場的短期資本變更為中長期資本的優惠政策；5.出臺鼓勵留存在我國境內的外債資金轉為企業資本金的政策。通過上述措施，防止我國資本流動逆轉，避免爆發金融危機，保證國民經濟持續、快速、健康地發展。
（六）加強國際合作，共同防范跨境金融風險
資本的跨境流動具有跨國界性，一國難以全面有效地監測其流動，而且，其帶來的金融風險常常會在國家間產生傳遞效應。因此，應加強與境外金融監管機構和國際金融組織的交流與合作，建立跨國界的金融安全網絡，防范金融風險，促進全球經濟的健康發展。如加強與亞太各國的合作，構建亞太區域宏觀經濟監測系統。
主要參考文獻:
[1]李彤.對當前我國外匯儲備快速增長的原因分析[J].外匯管理探討,2004,(4).
篇10
2002―2011年，我國年度非金融類對外直接投資規模由27億美元增至747億美元，年均增長27%。2012年1―7月，我國境內投資者對全球117個國家和地區的2407家境外企業進行了直接投資，累計實現非金融類直接投資422.2億美元，同比增長52.8%。據聯合國貿發會議組織估計，按照以往新興經濟體崛起的發展態勢來看，到2020年，我國向海外輸出的直接投資總規模有望達到1―2萬億美元。目前，我國對外直接投資已進入快速發展階段，今后一個時期我國企業“走出去”對境外全方位金融服務的需求將更加迫切。
（二）金融危機后國際經濟金融形勢變化為我國企業和金融機構“走出去”提供了空間
金融危機后，以中國為代表的新興市場在全球經濟復蘇中的作用日益凸顯，發展中國家紛紛“向東看”借鑒經濟增長經驗，這將有利于中國企業和金融機構借勢進入這些國家擴大投資。另一方面，發達國家企業和產業在受到這次金融危機的嚴重沖擊后，也急需外來投資為其注入活力，這就為我國企業進行綠地投資或開展并購帶來機會。與此同時，發達國家金融業目前仍處在修復過程中，歐洲銀行大規模“去杠桿化”進程仍在繼續，據IMF預計未來兩年歐洲銀行去杠桿化規模將高達2.6萬億美元，為中國金融機構“走出去”開拓國際業務讓渡了空間。
（三）人民幣國際化為產業和金融“走出去”創造了重大機遇
國際經驗表明，本幣國際化有利于促進對外投資。人民幣國際化的穩步推進，不僅會促進我國企業加快“走出去”，同時也為金融機構國際化經營帶來重大機遇。一是人民幣跨境使用必然要求境內金融服務提供者向境外延伸其服務范圍，擴大其海外業務；二是預計人民幣將首先在周邊國家和地區以及部分發展中國家率先得到廣泛使用，商業銀行作為跨境人民幣業務最重要的推動者和參與者，可以在此過程中完善海外布局；三是國外企業對人民幣的接受程度不斷擴大。據安理國際律師事務所2012年10月份公布的調查報告顯示，接受調查的大型跨國公司中有17%計劃在未來1年中通過人民幣計價債券、貸款和首次公開募股等途徑進行融資，25%計劃在未來5年進行人民幣計價融資。對于我國商業銀行來說，在提供人民幣跨境金融服務方面有著得天獨厚的優勢，從而為其海外分支機構拓展國際業務帶來機遇，并有望在人民幣結算、清算、金融市場和海外融資領域確立領先地位。
二、金融支持“走出去”存在的問題
近年來，為鼓勵和引導企業積極開展境外投資，國家通過放松外匯管制、成立專項基金、提供貸款貼息等措施給予企業金融支持，政策性銀行、商業銀行等也積極開發金融產品，為企業“走出去”提供綜合性金融服務。然而，我國企業“走出去”面臨的“融資難”等問題仍比較突出，金融支持力度不夠已對我國企業尤其是民營企業“走出去”形成了較大的制約。主要問題如下：
（一）國家外匯管理政策尚不能適應“走出去”戰略的新形勢
國際金融危機為我國企業“走出去”帶來了許多新機遇，鼓勵和支持各類企業開展對外投資和兼并收購業務應是提高我國企業國際化水平的現實選擇。然而至今，國家外匯管理仍未改變“寬進嚴出”的政策導向，對“引進來”和“走出去”的支持很不均衡。金融危機以來，為支持企業對外投資，外管局簡化了境外直接投資資金匯回和境外放款外匯管理，并允許境內個人作為共同擔保人為境外投資企業境外融資提供對外擔保，但這些政策調整遠不能滿足企業對金融服務便利的需求。目前，為境外企業在境外融資提供擔保的審批門檻仍比較高，對外擔保金額與企業外匯收入及部分財務指標掛鉤，非銀行金融機構和企業提供對外擔保以逐筆核準為主，外匯審批時間相對較長，不僅制約了我國企業境外融資活動，甚至會貽誤企業海外發展的良機。
（二）國內資本市場不成熟制約企業跨國經營
目前，我國資本市場發展的深度和廣度都還欠缺，大量有活力的民營企業被拒之門外，一些能夠獲得優先融資權利的企業也只能主要依賴股票市場，而債券市場、場外市場、衍生工具市場等的發展明顯滯后，不僅導致企業融資渠道狹窄和不暢，而且也使企業缺乏風險對沖工具。對于跨國經營的企業來說，由于國內“充血”不足，加上風險管理工具缺乏，企業境外發展顯得后繼乏力，境外經營風險明顯加大。
（三）銀行跨境金融服務難以滿足企業“走出去”需求
首先，政策性銀行服務不足。我國“走出去”政策性金融服務集中在中國進出口銀行，而進出口銀行目前提供的海外投資融資規模仍然較小，在其業務總量中占比較低，且主要集中在一些大企業和大項目上，大多數民營企業事實上很難享受到這一政策性金融支持。其次，商業銀行全球授信體系尚不完善，難以向客戶企業提供全方位的全球金融服務。一方面，商業銀行海外貸款受到額度限制與審批限制，全球授信能力有限，作為“走出去”主體的民營企業大多與此無緣。另一方面，銀行境外分支機構網點少、規模小，并且主要集中于發達國家，與我國企業“走出去”的地區分布契合度不高。特別是，真正能夠開展業務、獲得盈利的分行、子公司等金融機構的比例較小，很難承擔起支撐我國境外企業融資的重任。第三，商業銀行產品創新能力較弱。受此影響，商業銀行提供的金融服務比較單一，不能夠滿足我國企業跨國經營和境外發展對各類創新金融產品服務的需求。
（四）保險業對企業“走出去”支持力度不夠
目前，中國出口信用保險公司是我國提供對外投資保險的唯一公司，由于缺乏競爭和非商業化經營，其業務范圍狹窄、業務規模較小，與我國企業快速增長的對外投資規模相比，存在著很大的缺口；而且，其海外投資保險的覆蓋面較低，加之保費費率過高，從而削弱了保險業對企業境外投資的支持力度。
三、相關建議
綜上可見，今后一個時期，為適應我國企業“走出去”的新形勢，更好地滿足企業對金融服務的需求，我國應當抓住金融危機后世界經濟格局調整、發達國家金融機構戰略性收縮、人民幣國際化進程加快等重大機遇，加快金融機構“走出去”步伐，積極培育形成境外銀企合作新格局，促進產業資本與金融資本良性互動、共同發展，同時著力培育和提升我國金融國際競爭新優勢。因此，隨著我國越來越多的企業開展對外投資和跨國經營，進一步鼓勵和引導金融機構積極跟進，提供全方位金融服務，應是國家金融支持“走出去”政策的重要著力點。
篇11
(2)境內期貨公司在港設立分支機構。依據CEPA第三階段協議的有關內容，自2006年1月1日起，符合條件的內地期貨公司可到香港設立分支機構。2006年3月起，證監會先后批準南華期貨、格林期貨、永安期貨、廣發期貨、中國國際期貨、金瑞期貨等六家期貨公司在港設立分支機構。
(3)基于股指期貨的QFII方案。2007年，針對即將推出的股指期貨，監管層召集證券QFII機構就其參與股指期貨進行了交流，并初步確定了參與的資金額度不超過全部資金的10%。這一期貨QFII方案更多的還是傾向于給予證券QFII保值工具。而商品期貨的QFII制度經過幾次調研尚未有實質性成果。
2.與證券市場開放進度的比較。到2007年底，我國共有7家中外合資證券公司、28家中外合資基金公司，其中19家的外資股權已達40%以上，有4家外資證券機構駐華代表處成為上海、深圳證券交易所特別會員，有39家和19家境外證券機構分別在上海、深圳證券交易所直接從事B股業務。2002年12月實施允許經批準的境外機構投資者投資境內證券市場的QFⅡ制度，其中49家獲得總計99.95億美元的投資額度，有13家銀行(包括5家外資銀行)獲準開展QFⅡ托管業務。2006年5月我國實施允許經批準的境內機構投資于境外證券市場的QDⅡ制度。到2007年底，有15家證券投資基金管理公司和5家證券公司獲此資格，總額度達245億美元。在WTO中我國對證券服務業開放的承諾主要是三方面：B股交易方式和席位方面;允許建立合資的證券公司;允許建立合資的基金管理公司。到2007年底，這些承諾已全部履行。相比于證券市場的開放進度，期貨市場的對外開放在廣度和深度上都具有明顯差距。
3.期貨市場加快對外開放的迫切性及可行性。
(1)迫切性。現實表明，期貨市場的對外開放進程已較為落后。但期貨市場相對于證券等資本市場卻需要更高的開放度。首先，期貨市場是信息、資金高度流動的市場，具有天然的國際化特征。只有開放的期貨市場才能吸引國際投資者的參與，才能取得國際定價權，才能有助于國際金融中心的構建。其次，國內投資者有參與國際期貨市場的客觀需求。相對于國際期貨市場可二十四小時進行交易且放假休市時間較短的特點，國內期貨市場在價格的連續性上存在較為明顯的劣勢。這種劣勢妨礙了期貨市場經濟功能的正常發揮，造成了境內投資者參與國際期貨市場進行雙邊操作的客觀需求。最后，境內期貨公司需要國際先進經驗提升自身水平。相對于證券、基金等金融企業，境內期貨公司在資本實力、管理水平和人員素質方面存在著客觀差距，這就更需要引進國際先進經驗來提升自身水平，縮小現實差距。
(2)可行性。迫切需要加快開放的期貨市場同時也具備了相應的條件。首先，市場有深度。境內期貨市場的交易規模近年來呈現出爆炸性增長，各主要品種的交易量在國際市場都引人矚目，市場已具備接受境外投資者的深度。其次，監管有力度。近年來，隨著期貨市場法規體系的修訂和基礎性監管制度的完善，市場整體規范度越來越高。監管層對于市場整體風險的監控和處置水平在不斷提升，應對開放中新問題的能力逐漸加強。最后，開放有限度。作為資本市場的一部分，期貨市場對外開放不可能脫離我國資本市場總體的開放戰略。加快開放進度的需要是局部的，從全局來看期貨市場的開放仍應是有節奏有計劃的。
二、新興期貨市場對外開放的經驗分析
1.部分新興市場的對外開放情況。
(1)臺灣期貨市場。1992年至臺灣期貨交易所設立，臺灣地區所謂的期貨市場僅僅是投資者進行境外期貨交易的市場，可以說是一個天生的對外開放市場。1998年臺灣期貨交易所正式經營并推出本土期貨合約以后，在投資者準入方面，臺灣期貨市場從初期僅允許境外投資者基于避險目的從事境內期貨交易，到目前放開境外投資者從事非避險目的境內期貨交易，但仍有持倉限制。由于市場的開放性，目前三分之一的臺灣期貨商具有外資背景。
(2)印度期貨市場。1995年印度正式推出了境外機構投資者(FII)制度。FII在印度證券交易董事會(SEBI)注冊登記后，能夠參與金融衍生品市場的交易。目前，印度商品期貨市場也已經對境外投資者開放。遵守印度法律的外國投資者都可以成為交易所的會員。通過適度開放交易所股權，印度公司制交易所也引進了外資戰略投資者。在對境外服務商的開放上，通過允許與本土期貨公司合作，境外期貨商大量進入印度期貨市場。
(3)韓國期貨市場。從1995年加入亞太經合組織后，韓國逐步開始金融市場對外開放。1998年7月，韓國宣布衍生品交易對境外投資者開放。根據韓國交易所數據，境外投資者在期貨市場的份額持續增長，已成為韓國期貨市場的重要投資力量。對外開放后，韓國期貨市場投機交易比重逐漸降低，風險管理功能更加突出，市場進入到一個全新的更加成熟的發展階段。
(4)巴西期貨市場。巴西期貨市場對外開放的大背景是巴西在金融領域采取的自由化舉措。2000年1月，巴西中央銀行批準巴西期貨交易所可以向境外投資者開放，但持有的金融資產必須托管或存放在指定機構。符合條件的外資期貨服務商允許在巴西開展業務，并申請成為交易所的會員。目前，巴西期貨交易所和圣保羅證券交易所都有幾十家外資會員，這些外資會員大多可以提供經紀服務，很多外資會員還可以提供結算服務。此外，巴西還為期貨市場的開放提供了稅收優惠、便捷結算等多方面優惠和服務。
2.對我國期貨市場對外開放的啟示。
(1)積極推進，合理規劃。新興市場對外開放的成功經驗表明，監管層對于期貨市場的開放必須持有積極的態度，只有這樣才能保證對外開放的有序高效開展。同時，期貨市場的開放應該做好規劃，把握節奏，在結合自身實際情況的基礎上漸進式推進，只有這樣才能充分體現開放的成效。
(2)法制配套，服務跟進。新興市場對外開放的一個普遍特點是監管層都以先立法，后開放為指導原則，針對開放都事前進行了建章立制。在開放過程中逐步完善QFII制度、國際監管協作制度等配套制度。法制的完善規范了市場的開放，有效防范了開放帶來的風險。此外，當地監管層對于市場開放的優惠措施和高效服務也推動了市場的健康發展。
(3)以我為主，發揮優勢。成功的新興期貨市場在對外開放中都建立了本土市場的國際比較優勢，在國際主要期貨品種上具有了一定的話語權，同時更重要的是形成了自身市場的核心產品，對國際投資者形成了較強的吸引力。因此，期貨市場對外開放要以建立比較優勢，提升本土市場國際地位為重要著力點。
三、我國期貨市場對外開放的戰略選擇及應對舉措
1.對外開放的戰略目標及原則。綜合來看，我國期貨市場對外開放的目標應是：以提高期貨市場效率為核心，以境內期貨市場到區域性國際期貨市場，進而到全球性期貨市場為發展路徑，以發展壯大本土期貨市場，充分發揮期貨市場服務于國民經濟的市場功能為根本目標，堅持積極穩妥，循序漸進的原則，力爭做到期貨市場的國際化與期貨市場的本土化和規范化的有機統一。
2.對外開放的進程規劃及應對舉措。
(1)第一階段：按國際慣例，規范和發展我國期貨市場，完善商品期貨品種，上市金融期貨品種，推動期貨交易所國際合作，扶植大型期貨公司，開始逐步放開境外期貨業務。①大力推進《期貨法》立法的全面準備工作，為期貨市場規范運行和發展提供法律依據和保證。同時，借鑒國際市場經驗，制定期貨市場對外開放具體配套制度，重點考慮金融期貨市場推出初期的QFII制度。②繼續完善商品期貨品種體系，上市鋼材、稻谷、PVC等品種，為境內投資者應對商品價格大幅波動沖擊提供有效途徑和手段，繼續擴大國內商品期貨市場規模，為未來市場參與國際競爭打下基礎。同時，推出股指期貨，為國債、外匯等金融期貨品種上市做好準備。③交易所應順應全球化發展潮流，加快國際合作的步伐，探索與國內外交易所進行多層次合作的可能性，提高交易所的國際地位，為金融市場的開放和金融期貨的推出作好準備。④在完善期貨交易所會員制基礎上，對個別期貨交易所進行股份制改造試點，促進體制與制度創新，為引進國際戰略投資者做好制度準備。⑤在優化期貨公司股東結構，允許金融機構參股的基礎上，實行分類監管，扶植發展大型期貨公司，進行創新業務試點。同時，在現有三家合資期貨公司的基礎上，放寬外資參股期貨公司的范圍和比例限制。⑥在目前已設立六家香港分支機構的基礎上，設置準入條件，選擇規范化的、具有專業能力和有實力的期貨公司從事境外期貨業務，為中國期貨市場的國際化積累經驗，培育專業人才。
(2)第二階段：跟蹤世界期貨發展的新趨勢，建立中國期貨的相對優勢，并有限度地開放國內期貨市場。①做深做精我國在資源或產銷量上具有優勢的大宗商品品種，使大豆、玉米、小麥、棉花、白糖等農產品和銅、鋁等有色金屬品種成為我國期貨市場上的主力品種，并在同類品種的國際市場定價中具有較大的影響力。在此基礎上，使上海、大連、鄭州成為國際期貨市場上有充分價格影響力的期貨交易所，使我國成為亞洲商品期貨交易中心，成為國際商品期貨市場定價鏈條上的重要環節。②在推出股票指數期貨、期權的基礎上，繼續推出國債期貨及期權。隨著我國A股對世界證券市場影響的加強，在全球期貨市場中建立中國A股的期貨定價中心，建立我國期貨市場的核心產品和國際比較優勢。③參照我國資本市場對外開放進程安排，有步驟地向境外投資者開放境內期貨市場。選擇管理水平高，運作規范的個別期貨交易所作為試點，率先開放部分期貨市場，發展海外會員和投資者，為期貨市場國際化培育市場主體。允許試點交易所吸收一部分符合要求的境外期貨公司作為特別會員，為境外投資客戶參與境內期貨交易提供服務，當條件成熟時也可批準若干外國基金和機構投資者進入我國期貨市場。④選擇部分大品種對國外期貨投資者開放。國內部分活躍的期貨品種如銅、鋁、大豆、玉米、棉花等，在國內具有廣泛的現貨市場基礎，價格與國際市場緊密聯系，運作規范而且市場容量大，可優先作為試點開放的期貨品種。⑤在金融期貨市場中引入QFII制度的基礎上，考慮商品期貨的QFII制度。制度運行的初期對于QFII的參與都應限制于避險目的，在市場運行平穩后，可以逐步放開參與的資金規模限制和交易目的限制。
(3)第三階段：當國內期貨市場規模相對較大，運行規范，管理成熟后，應逐步實現國內期貨交易所及上市品種全方位對外開放，使我國期貨市場成為國際期貨市場的重要組成部分，并在其中發揮舉足輕重的影響。①人民幣正在成為國際市場上的主要貨幣之一，當人民幣實現可自由兌換時，應及時在國內推出外匯期貨交易。②在制定期貨和期權投資、收益出入境管理辦法基礎上，進一步拓寬外國投資者參加我國期貨交易的渠道，實現國內國外期貨市場交易聯網，使我國期貨市場真正融入世界期貨交易體系。③建立以銀行股份為主體，資信好的大型期貨經紀公司和證券公司為會員的全國期貨市場統一結算中心，在全國建立起完善、健全的結算體系，提高我國整體市場的抗風險能力，增強我國期貨市場在國際上的競爭力。④使上海成為世界上著名工業品和金融期貨交易中心、大連和鄭州成為世界上著名的農產品期貨交易中心。在此基礎上形成的中國價格對國際市場產生重大影響力，使中國成為僅次于美國的世界期貨交易中心。
四、我國期貨市場對外開放的難點分析及政策建議
1.法規政策體系。目前，《期貨法》出臺還有待時日。有關國內市場準入問題、境外期貨交易問題、國內外投資者保護問題都還沒有具體法規明確規定，導致期貨市場的對外開放無從起步。本著先立規矩再談開放的原則，建議盡快出臺《期貨法》，并積極配套完善相關政策法規，從而促進我國期貨市場的發展。
篇12
開放型經濟取得的巨大成就，奠定了江蘇成為全國開放大省的基礎，也成為江蘇經濟的一大優勢和特色。面對復雜的國際國內形勢，江蘇開放型經濟當前的迫切任務主要是外貿、外資、境外投資和開發區要繼續保持一定的規模，確保完成年度目標。從長遠看，對開放型經濟的轉型升級更重要的是樹立新的開放理念，通過深化改革、不斷創新，進一步擴大各領域對外開放，打造法制化、國際化、便利化的營商環境，建立并不斷完善促進開放型經濟持續健康發展的體制機制，進一步增強江蘇開放型經濟的突出優勢，盡快形成新的引領性優勢。
一、江蘇開放型經濟發展現狀及存在的問題
對外貿易發展情況。“十二五”以來，江蘇通過轉變外貿發展方式，外貿轉型升級成效顯著。進出口產品結構得到優化，一般貿易方式比重逐漸擴大，民營企業發展迅速，開放空間不斷拓展。在整體外需低迷，江蘇外貿整體下滑的形勢下，IT、船舶、光伏等傳統優勢行業作為我省外貿出口的龍頭，成為全省外貿發展保持穩定的基石。但同時，江蘇對外貿易發展也存在一些問題：第一，外商投資企業仍是江蘇出口貿易的主力軍，外資主導的加工貿易導致江蘇出口產品整體附加值不高。第二，新興市場規模雖有所擴大，但占比仍然偏小，在新興市場國家經濟下行風險較大的情況下，我省對新型市場的貿易往來受到沖擊，進出口市場集中度有所提高，引發貿易摩擦的風險會逐步提升。第三，出口缺乏新的優勢產品， IT、鋼材、船舶及光伏等產品占比超過65%，貿易風險度有所提高。第四，進口產品中，大宗原材料占比偏高，由于大宗原料產品價格持續下滑，導致我省進口呈現量增值降的問題。
利用外商投資情況。江蘇省外資結構不斷優化，逐步從以制造業為主的重資產投資向以服務業為主的輕資產投資轉型，其中融資租賃等類金融行業增長迅速。制造業引資結構持續優化，2015年新一代信息技術產業、新能源產業、智能電網產業實際利用外資同比增速達到60.7%、79.9%和76.03%。但需要注意的是，受供地能力受限，環境承載力下降，勞動力和高層次人才存在雙缺口，綜合商務成本上升等因素影響，近年來江蘇利用外資的規模和速度均有所下降，此外，還表現出一些結構性問題。制造業領域缺乏引領性和關聯性大的大項目，持續增長難以維系。
境外直接投資情況。近年來江蘇境外投資快速增長，第三產業仍是境外投資的首選產業，投資領域主要集中在批發和零售、租賃和商務服務業、房地產業。第二產業增長快速，有色金屬冶煉業、通用設備制造業、電氣機械及器材制造業、通信設備計算機設備制造業增長迅猛，同時非貿易型境外投資項目、獲取技術及裝備并購類項目增多，數據服務等新興、前沿類不斷涌現。從投資主體看，民營企業發揮了境外投資的主力軍作用，境外并購活躍度明顯提升，園區等整體開發及資源類項目勢頭良好。同時，江蘇企業“走出去”也存在一些問題。首先，對境外投資的規劃引領和導向作用不顯著，長期形成的貿易優勢對對外投資產生擠出效應，特別是民營企業投資大多還是自發的，帶有一定的盲目性，與推進國際產能合作的宗旨或目的、或者與推動國內產業轉型升級的關聯度不夠。第二，從投資動因看，目前江蘇資源尋求型的境外投資對資源在當地的深加工重視不足，與發揮我省優勢產能結合不夠，難以形成持續發展的能力。第三，與國家層面的雙邊多邊投資協定融入不夠，國家在五大洲累計建立了超過180個多邊雙邊投資協定，但江蘇境外投資仍主要集中在東南亞等亞洲區域。
開放經濟載體建設情況。江蘇是我國開發區興辦時間早、發展快、規模大的省份之一。總體看來，無論是從發展規模和速度，還是從質量和效益看，江蘇開發區在全國都走在前列。截至2015年底，全省共有省級以上開發區131家，其中國家級開發區44家，省級開發區87家。全省各類開發區以不到全省2%的土地面積，創造了二分之一的地區生產總值和三分之二的工業增加值，是江蘇經濟發展的重要載體。作為開放型經濟重要的載體，開發區在產業空間上還存在不足。首先，區域分散，優化整合不夠，產業結構同質化。常常引發各開發區土地價格、稅收減免等優惠政策之戰，導致資源浪費，收益下降。第二，開發區的創新能力不足。研發經費投入總體不高，規模以上企業研發投入占企業銷售收入比重不足2%。從開發區創新績效來看，全省高新園區高新技術產業產值占規模以上工業產值的比重不到50%。
二、新時期江蘇開放型經濟發展面臨的形勢
從國際來看，世界經濟在深度調整中曲折復蘇，國際金融危機的影響仍然沒有完全消除，國際貿易環境處于低迷狀態。美國經濟復蘇緩慢，高失業、低增長將在可預見的時間內成為常態。另一方面，美國主導的區域協定安排正打破現行國際經貿格局，全球博弈重心開始由市場轉向規則，制約發展中國家的市場拓展。金融危機后，投資獲利空間收窄，投資風險劇增，加上國內勞動力成本上升、土地等資源供應趨緊、融資困難、人民幣匯率上升等多重壓力，不少歐美企業投資行為趨于謹慎，投資意愿和能力明顯下降。同時，在經歷了危機的沉重打擊和長期經濟下滑之后，世界各國和地區都意識到實體經濟的重要性，相繼提出回歸實體經濟和制造業再造戰略，不少發達經濟體鼓勵本國資本回流。創新制度和體制的完善，成為發達國家“再工業化”戰略的核心環節，加速推動了新一輪世界經濟結構調整步伐，成為一場搶占科技創新制高點的全球競賽，全球制造業分工布局向有利于發達國家方向傾斜并深度調整。其他新興經濟體投資環境逐步改善，面臨的引資競爭更趨激烈，印度、巴西、俄羅斯等國通過調整吸引外資政策以及不斷改善投資環境，對國際資本的吸引力顯著增強。
從國內來看，經濟發展進入新常態，經濟發展方式正從規模速度型轉向質量效率型，經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量并舉的深度調整，經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。自由貿易區建設和“一帶一路”建設是國家在新的國際國內形勢下提出的開放經濟發展戰略，是提升對外開發水平的重要舉措。另一方面，長三角地區是“一帶一路”和長江流域經濟帶戰略的交匯點和重要節點，國家“新絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”戰略是目前開放程度最高的戰略。“一帶一路”將促進省區之間互聯互通、產業承接與轉移，加快經濟轉型升級。這是新常態下江蘇全面融入全國、服務全國發展大局和深度融入全球新一輪經濟循環的重大歷史機遇，也形成了倒逼壓力。
三、江蘇開放型經濟發展的對策建議
（一）增強外貿發展內生動力，培育外貿發展新優勢
做優做強一般貿易。穩定傳統優勢產品出口，支持擁有知識產權、品牌、營銷網絡、高技術含量、高附加值、高效益的產品出口。加快優勢產品、特色產業做大做強，促進形成具有國際競爭力的產業集群，加快智能電網、傳感網、新一代信息技術服務業、海上風電、生物醫藥、智能制造等集聚區建設。探索戰略性新興產業聚焦發展機制，重點發展新一代信息技術、高端裝備、海洋工程、航空航天、新材料、節能環保、生物醫藥和新型醫療器械、新能源和智能電網、新能源汽車、數字創意等產業。結合“一帶一路”戰略的實施，推進國際產能合作，帶動技術、設備、散件、原材料的出口。
加速發展服務貿易，培育貿易新業態、新模式。重點發展生產貿易，鼓勵制造業企業向研發設計、品牌營銷、科技服務等價值鏈高端發展，重點培育通信、金融、會計、計算機和信息服務、傳媒、咨詢等生產業。鞏固和擴大傳統服務貿易。發展物流、旅游、工程承包等傳統服務貿易，推進中醫藥、文化藝術、廣播影視、新聞出版、教育體育等新興服務出口。加快發展跨境電子商務、市場采購貿易、外貿綜合服務企業等新業態，以及離岸貿易、國際貿易結算、國際大宗商品交易、融資租賃、期貨保稅交割等新型貿易業務。
持續推進加工貿易轉型。延伸加工貿易增值鏈，由簡單加工轉向精深加工，從低端制造環節向研發、設計等環節延伸，增強本地配套能力，提升加工層次和附加值。以智能制造為主攻方向大力發展先進制造業。培育大型成套設備等新的拳頭產品，加快打造具有國際影響力和競爭力的出口品牌。重點推動軌道交通、電力通信、工程機械、數控機床、化工設備、海工船舶、節能環保裝置等大型成套設備及標準輸出，引導高端裝備制造、新能源、新材料、節能環保、生物醫藥等戰略性新興產業開拓國際市場。
實施更加積極的進口政策。加大戰略性資源要素的進口，特別是中亞、西亞、東盟等地區油氣、鐵礦石、煤炭、木材、有色金屬等資源產品進口。鼓勵高端制造裝備、關鍵零部件和技術的進口，促進產業結構調整和優化升級。適當擴大生活消費品的進口，暢通商品進口渠道，穩步發展進口商品直銷等新型商業模式。對鼓勵類進口商品實行稅收減免，對急需的高科技產品、資源性產品實行零關稅并免征增值稅，增加特定商品進口口岸。借鑒自貿區的經驗，探索開展汽車平行進口的前期準備工作。
（二）聚焦利用外資新領域，提高引資質量和效益
擴大服務業利用外資。借鑒、復制上海等自貿試驗區和北京市服務業擴大開放綜合試點經驗，進一步拓寬外國投資者投資服務業的領域和行業。重點發展為先進制造配套的金融、商貿、物流、電子商務、研發設計、信息科技等生產業和教育、醫療、養老、文化、旅游等生活業。
創新利用外資方式。推動引進外資與引進先進理念、關鍵技術、高端人才緊密結合，促進產業資本與金融資本相融合。突破以綠地投資為主的單一利用外資方式，拓寬利用外資的渠道。鼓勵企業境內外上市，加大間接利用外資力度。支持外資參與公共服務、基礎設施建設。以混合所有制改革為契機，通過跨國并購等方式，吸引外資參與國有企業改造重組。
提升利用外資質量和水平。以優勢品牌和產業為依托，加快引進和集聚國外高端要素，放大外商投資的技術外溢效應，從跟隨性的技術模仿轉為利用國外創新資源開發具有開創性和前瞻性、擁有自主知識產權的核心技術，變被動嵌入國外的產業鏈和價值鏈為主動吸引國外資源融入以我為主導的產業鏈和價值鏈，推動產業邁向中高端水平。
（三）培育具有競爭力的跨國企業，提升境外投資水平
培育一批具有核心競爭力和行業影響的骨干企業。引導企業制定和完善國際化發展戰略，推動對外投資從以市場開拓為主向提升全球價值鏈控制力轉型，突破由發達國家跨國公司所主導的國際分工體系，提升本土企業跨國經營、并購、研發能力。對列入本土跨國公司培育工程的骨干企業、國際產能和裝備制造合作重點項目清單的重大項目以及境外承載平臺建設工程的園區項目給予政策支持。發揮政府性投資基金的作用，設立以財政資金為引導，吸收社會資本參與，采取市場化方式運作的國際產能和裝備制造合作引導基金，支持我省企業開展國際產能和裝備制造合作。
提升中小企業境外投資能力。支持中小企業走“專精特新”之路，提高專業化生產、服務和協作配套的能力，為龍頭和骨干企業提供行業配套零部件和服務。鼓勵企業“抱團”組成產業鏈聯盟進行優勢互補，形成發展合力，打造“江蘇制造”品牌。將政府間的各項交流合作與企業的市場化運營結合起來，以符合國際慣例的方式支持企業發展貿易、承辦項目等，帶動產業外向型發展。加大對民營企業“走出去”的支持，授予符合條件的民營企業對外承包工程和對外勞務合作經營資格，鼓勵優勢民營企業到境外上市融資，為民營企業提供政策、信息、咨詢和人才支持。
推動“走出去”與省內產業發展雙向促進。根據避免雙重征稅協定，采取稅收抵免等優惠政策，同時配合減免稅和出口退稅等不同的政策。進一步簡化境外投資審批手續，完善對外承包工程管理，為企業開展對外合作創造便利條件。對接和融入“一帶一路”戰略，推進供給側結構性改革中的“去產能”與產業“走出去”戰略有機銜接，鼓勵和支持富余產能與“一帶一路”沿線國家基礎設施建設、工業化和城市化進程的需要結合起來，促進我省產業的梯度轉移，推動鋼鐵、有色、建材、石化、風電設備、多晶硅、光伏太陽能電池等產業的國際產能合作，帶動設備和資源的出口，為省內產業轉型升級提供空間。
（四）創新管理體制機制，推動開放經濟載體升級
優化開發區產業布局。堅持高端發展的戰略取向，加快區域創新體系建設，打造科技創新高地，培育一批具有國際競爭力的世界級企業和品牌。發揮區位優勢，推進產業集聚，加快調整產業結構，建設一批在國內外具有較強競爭力的裝備制造業基地、新材料基地、新能源基地和生物醫藥基地，提升發展層次和水平。加快提升全省開發區電子信息、裝備制造、石油化工等主導產業以及冶金、紡織、建材等傳統產業的層次水平，推動產品結構優化升級，提高產業核心競爭力。
推動開發區特色化、集約化建設和發展。堅持產業發展差異化和開發區錯位競爭，圍繞各個開發區的特點，著力打造特色和優勢主導產業，有計劃、有步驟地遷出與園區發展方向不符或對其主導產業有影響的企業，提升開發區專業化程度和集聚化水平。重點培育新興產業、先進制造業、高新技術產業、現代服務業和現代農業特色產業園區。推動開發區產業生態化、綠色化、循環化改造，創建生態型園區，加快循環經濟、低碳經濟試點園區建設，構建綠色產業鏈和資源循環利用鏈。
提升開發區整合全球創新資源的能力。實施創新驅動戰略，培育創新型領軍人才和企業，加快創新載體和平臺建設，提升開發區集聚和整合全球創新資源的能力，使高端人才、高端技術、高端產業的集聚成為開發區新的引領性優勢。推動開發區以更優的要素結構和更高的要素收益發展創新集群，以技術聯盟、產業聯盟、產學研聯盟等多種形式建立高新技術產業化創新機制，提升開發區產業在全球價值鏈的地位，促進開發區成為研發設計和創業孵化的基地。
篇13
自20世紀90年代起，國際直接投資迅速發展，并逐漸取代國際貿易成為全球經濟發展的主要驅動力。各國政府在認識到對外直接投資于本國利益的重要作用后，紛紛制定相應的鼓勵政策支持對外直接投資的發展。為維持和增強中國的經濟實力，政府應當抓住當前經濟全球化發展的有利時機，制定完善的政策來支持引導中國企業對外投資，實現“走出去”和“引進來”的協調發展。
一、中國政府支持企業“走出去”的重要性
在經濟全球化和中國經濟快速發展的大背景下，中國企業要進一步提升競爭力就必須要實現跨國經營。政府制定政策支持企業對外投資是各國廣泛采用且WTO規則允許的，既能帶來經濟效益，又符合中國當前經濟發展的需求。
（一）政府政策支持的經濟效益
跨國公司是國際直接投資的主體，通過對外直接投資，跨國公司可以在全球范圍內進行更有效的資源配置和全球性的分工合作，因而政府制定相應的政策支持本國企業“走出去”可以使本國獲取更大的經濟效益。
1.在全球資源配置中獲得先機，保障能源供應
充足、穩定和價格相對低廉的資源供應保障對處在全球化競爭中的任一國家來說都至關重要，政府通過政策性支持措施引導并支持企業在國際能源市場搶占有利地位，開發海外資源，對國內經濟長期持續穩定發展具有非常重要的現實意義和長遠的戰略意義。中國是資源總量豐富但人均占有量極低的發展中經濟大國，近年來，國內經濟不斷增長與資源供應緊張的矛盾已成為國內經濟可持續發展的重大障礙，使得中國必須盡可能地利用國際資源，搶占全球資源配置中的有利地位。
2.促進企業成長，爭取全球市場份額
跨國公司在對外直接投資中面臨著復雜多變的風險，政府通過在融資、擔保、保險、稅收等政策方面給予投資企業優惠措施，能夠節約企業成本，從而提升企業的國際競爭力，有力推動一國對外投資的發展。跨國公司對外投資可以突破國界的限制將生產經營場所移至生產要素配置最有效的地區，更多的區位選擇和國際化的經營方式意味著跨國公司可以在國際貿易中通過實現更有效的資源配置來獲取國際競爭中的有利地位，從而爭取到更多的全球市場份額，獲得更多的經濟利益。中國企業相對來說在規模、管理、創新等方面國際競爭力薄弱，因而更需要政府的政策進行支持和引導。
3.減緩經濟發展矛盾，推進國內產業結構升級
國內經濟發展中某些產業由于暫時的高效益往往會引起投資者的盲目投資，造成資本的低效使用，同時加劇經濟發展的矛盾。政府通過制定鼓勵政策引導企業將國內過剩的投資轉移到有需求的國外市場，既可以騰出空間、資源發展新興產業，又可以在海外市場獲得更大的經濟效益，而且對發達國家的直接投資往往意味著獲取國外先進的技術和管理經驗。二戰后日本、香港、韓國、新加坡等國家都先后經歷了引進外資、對外投資、產業機構不斷優化的過程，因而正處在經濟轉型期的中國也應該通過制定戰略指引企業有方法有步驟的“走出去”。
4.緩解外匯壓力，化解貿易壁壘難題
近年來中國的貿易大幅順差和巨額外匯儲備已使得人民幣不斷升值，人民幣升值又吸引大量游資入境進一步加劇外匯壓力。政府提供融資擔保、投資保險等政策性支持既直接消耗了外匯，又鼓勵了企業對外直接投資，加速資本流出，緩解外匯壓力。同時，直接在目標市場投資建廠將使“中國制造”不必面臨出口時的技術貿易壁壘、綠色貿易壁壘等貿易保護主義措施，擺脫對外貿易困境，維護國際市場份額和對外經貿利益。
（二）中國對外投資發展迅速但仍需政府支持引導
近十年中國企業對外投資進入迅猛發展期（見圖1），對外投資流量規模在2011年已經與西方六個工業化國家的平均規模處于同一水平，2012年，在全球外國直接投資流出流量較上年下降17%的背景下，中國對外直接投資創下流量878億美元的歷史新高，同比增長17.6%，首次成為世界三大對外投資國之一。但中國對外直接投資累計凈額（存量）為5 319.4億美元（截至2012年底），僅相當于美國對外投資存量的10.2%，英國的29.4%，德國的34.4%，法國的35.5%，日本的50.4%。① 縮小與發達國家之間的差距僅靠企業自身的力量是不夠的，還需要政府給予企業法律、稅收、信息技術、保險、財政金融等多方面的支持政策，鼓勵更多企業對外投資。
根據《2012年度中國對外直接投資統計公報》顯示：與能源資源相關的采礦業、電力、熱力、燃氣等對外直接投資流量占比較高；勞動密集型制造業也是中國對外直接投資的重要組成部分；“走出去”的中國企業與當地政府和居民間存在不少矛盾。種種現象表明中國企業“走出去”時需要政府在戰略布局、產業結構、企業行為等方面給予指導和規范。
二、發達國家與中國支持企業“走出去”的政策體系比較
企業“走出去”參與國際競爭將面臨著比國內更為復雜多變的投資風險，為降低企業國際投資經營的風險，發達國家制定了各種不同的促進對外直接投資的措施，具體可分為六大類：（1）戰略指引，對投資的行業布局和區位布局等進行合理引導避免低水平重復投資；（2）法律法規保障，支持企業“走出去”、保障企業利益，規范企業在海外的投資經營行為、促進企業的長遠發展 ；（3）信息與服務支持，向本國企業提供投資目標國的宏觀經濟情況、與投資相關的法律框架和管理程序等基本材料信息；（4）直接的財政與金融支持，提供扶持性的廉價信貸資金，設立專門機構為本國公司提供融資便利；（5）稅收優惠，通過稅收抵免、稅收饒讓或稅收豁免、稅收延付、稅收損失退算和稅收損失結轉等方式給予跨國公司稅收優惠并盡力協助其避免雙重征稅；（6）投資保險，為本國公司在外投資活動中可能面臨的國有化征收、戰爭、內亂、投資收益會出管制等風險提供擔保。自提出“走出去”發展戰略以來，中國政府也在較短的時間里制定了一些支持海外投資的政策，但通過以下對比（見下頁表1）可以看出中國支持企業“走出去”的政策體系與發達國家之間存在較大的差距。
三、中國政府需要大力完善支持企業“走出去”的政策體系
中國實施“走出去”戰略的時間并不長，政府在較短的時間里建立起覆蓋法律、信息援助、融資、稅收、保險等方面的政策性支持體系，成績值得肯定。但是未來，中國政府仍需在信息和服務支持、稅收優惠支持方面向發達國家學習，并盡快完善以下方面的對外投資政策供給：
（一）要抓緊制定對企業“走出去”的總體戰略規劃
目前中國對外投資的區位布局與行業布局沒有明確合理的規劃，企業對外投資大多是因為參與國際分工中低附加值生產環節的需要而不是產業轉移，這也使得企業對外投資盲目而且收益有限，國內經濟發展的矛盾沒有得到緩解。因而政府應該抓緊時間根據中國國民經濟和社會發展實際狀況的要求制定企業“走出去”的總體戰略規劃：在國內生產成本上升使得企業對外轉移生產能力和技術升級的需求越來越大的現狀下，結合全球經濟發展現趨勢制定符合中國實際的對外投資經營區域、行業、市場等方面的戰略規劃，指導企業避免自相競爭和盲目性投資，從而更好、更有效地進行跨國經營。
（二）要盡快出臺對企業“走出去”的保護促進法律
中國已有的《境外投資管理辦法》等法規效力層級不高且偏重于監管規范企業行為，在保護和促進方面與目前中國企業對外投資的發展趨勢和緊迫要求存在很大差距。政府應該盡快改革完善境外投資管理制度，簡化中國企業境外投資核準手續，制訂國家層面的促進中國企業境外投資的條例，推動對外投資在金融、外匯、保險、財稅、人員出入境等方面的政策便利化，并在實踐后啟動海外投資促進法的立法程序，從法律層面上保護和走出去的中國企業。
（三）要加大對企業“走出去”的財政金融支持力度
目前，中國商務部則僅設立了對非洲等發展中地區投資才可申請使用的專項基金，對企業“走出去”的政策性融資支持主要來源于中國進出口銀行，雖然海外投資信貸業務有一定的發展，但與發達國家相比仍存在較大差距。國內企業在境外缺乏信用基礎，國內金融機構海外分支少、運作能力不足，使得金融支持已經成為限制中國企業海外投資的瓶頸。因而政府要加大對企業海外投資的財政金融支持力度：增加財政撥款，對海外投資信息技術援助機構進行扶植，設立海外投資發展基金、中小企業海外投資基金、對國家利益有重大意義的產業投資基金等等；加大政策性銀行對企業走出去的支持力度，資助對象應從境外資源開發等項目擴大為能利用國外先進技術經驗、轉移國內過生產能等利于中國經濟長遠發展的項目；制定財政金融政策鼓勵國內商業銀行為企業擴過經營提供全方位的金融服務。
（四）要健全對企業“走出去”的對外投資保險機制
中國目前依托于雙邊投資保護協定的投資機制非常落后，唯一的政策性保險機構――中國出口信用保險公司支持的對外投資項目有限，抗風險能力弱，保險覆蓋面窄，在消除企業境外投資風險方面作用甚小。今后，政府應在大力扶植中國出口保險公司的基礎上，允許、鼓勵其他保險機構參與對外投資保險業務；盡快開發國外投資保險新品種，推進多種商業性、政策性保險；設立國家海外投資風險基金，增強中國企業快過投資的整體抗風險能力。
參考文獻：
[1] 商務部，國家統計局，國家外匯管理局.2012年度中國對外直接投資統計公報[R].北京：中國統計出版社，2013.
[2] 商務部.中國對外投資合作發展報告[R].2013.
[3] 高曉雪.入世以來中國對外投資政策的演變[J].中國證券期貨，2012，（7）.
[4] 李述晟.制度視角下的中國對外直接投資促進機制研究[D].北京：首都經濟貿易大學，2013.
A Comparative Study About The Policy Systems of China and Developed
Countries Supporting Enterprises to Go Out
ZHOU Jie，LIU Er-si
