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一、有效提高民營企業自我融資的利用率
擺正心態正確認識內源融資，提高使用效率。內源融資應是民營企業首選的融資方式，尤其是處于創業初期及規模不大的中小企業，由于受到市場需求及生產規模的約束，很難承受高額負債成本，因此，必須注重自有資本的積累，避免過度負債經營，主要依靠內源融資來積累資金追加投資，擴大生產規模。因此，民營企業必須正確認識內源融資，提高內源融資的使用效率，加強財務管理，向管理要資金，充分利用一切可利用的資金。通過加強財務管理，特別是現金管理和應收賬款的管理，使企業流動資本得以節減，現金流量得以增加。另外，企業要制定有利于自身發展的分配制度，提高內源融資的利用規模，從而達到突破企業自有資金瓶頸的制約。
二、積極發展資本市場解決浙江民營企業融資難問題
拓寬直接融資的渠道。比如通過創建創業板、二板等多層次證券市場體系放低企業上市門檻，或者通過開設一些小型交易所，開辟民營企業上市的特別通道，使股市為民營企業服務。目前滬、深兩地的證券交易所主要為國有大中型企業提供融資渠道，創業板、二板市場對成長型的民營企業來說是一條可供選擇的融資渠道，這樣不僅會解決民營企業融資難的問題，而且還可以規范民營企業，促其實現改制同時消除所有制歧視對于國有和民營都一視同仁，建立現代公司制度促進社會主義市場經濟的發展。民營企業在選擇上市交易所時還可以根據企業自身的特點選擇海外上市，這也是民營企業又一條好的籌資渠道。浙江民企已不乏從創業板、二板及海外上市成功融入資金的。此外，還應允許和鼓勵民營企業通過發行企業債券等方式進行直接融資。
三、解決浙江民營企業銀行貸款難的問題
浙江民營企業難以籌到資金，對于政府和銀行都會有不利影響，所以政府和銀行金融機構共同努力解決浙江民營企業籌資難問題。作為政府應當做好兩項工作：一是要加強銀企溝通合作?，F在銀行有錢不敢向中小企業貸款，其中一個重要原因是信息不對稱，銀行對企業發展情況了解不多，風險難把握，當然不敢放貸。作為政府就要幫助做好信息溝通工作。二是在在金融政策上，政府要建立激勵機制，促進商業銀行主動為民營企業貸款，鼓勵商業銀行進一步進行貸款的條件、方式與品種，以適應民營企業貸需求頻率高、金額小、風險大、管理成本高等特點的要求。政府在制定面向民營企業金融政策時，應充分考慮以往政策的缺陷，并在制度等方面給商業銀行松綁，改革某些不適于民營企業信貸服務的考核指標，使商業銀行 在沒有制度壁壘的情況下將政策真正要求落到實處。商業銀行要在有效控制風險的前提下，改革現行的貸款審批程序，進行制度創新。根據民營企業貸款的風險水平、籌資成本、管理成本、收益目標及當地利率市場水平等因素確定貸款利率，對不同借款人實行差別利率，并根據風險變化靈活地進行調整。銀行要進行金融的創新，嘗試擴大存貨抵押貸款、應收款抵押貸款等新業務，以滿足不同層次民營企業的不同金融服務需求。
四、發展民間金融機構解決浙江民營融資難問題
政府和民間共同努力解決浙江民營企業籌資難問題。首先，與民營企業一樣同屬民營經濟范疇的多數中小金融在為民企服務時不存在所有制歧視的問題；其次，作為地方性金融機構，它在為民營企業提供服務方面擁有信息優勢；再次，中小金融機構的經營機制靈活，經營成本低，能有效地降低為民營中小企業融資過程中的交易成本。因此，發展中小金融是解決民營中小企業間接融資難的比較有效的方法。應積極鼓勵和引導地方性中小金融機構重新細分市場，把支持民營企業作為自己服務的重點。有些地方性的金融機構就比較成功地做到了這一點。
五、完善浙江民營企業的信用擔保體系
要加強民營企業信用擔保體系建設。信用擔保是一種信譽證明和資產責任保證結合在一起的中介服務活動，介于商業銀行和企業之間，是商業銀行和企業的“防火墻”。擔保人對商業銀行做出承諾，對企業提供擔保，從而提高企業的資信等級。建立和完善中小企業信用擔?？梢赃m當緩解民營企業融資難問題。從2000 年開始，浙江省堅持按照政府扶持、社會參與、市場化運作的要求，多渠道、多形式籌措資金，積極探索發展各類中小企業信用擔保機構。目前，全省已建各類擔保機構209 家，注冊資本金達37 億多元，其中66 家列入了國家中小企業信用擔保體系建設試點。在開展中小企業的融資擔?；顒又?，擔保機構認真按照互利互惠的原則，積極加強與銀行合作，特別是地方股份制商業銀行的合作。到2004 年6 月底，全省各類中小企業信用擔保機構已累計為18 700 多家中小企業提供融資擔保服務，擔保貸款總額達到254 億多元，為解決民營企業特別是民營中小企業融資困難發揮了重要的作用。
總之，解決浙江民營企業籌資難問題，必須是政府、銀行金融機構、民間金融機構、企業4個主體共同努力，而且是個過程，不可能一時就能解決的。只有在多方面共同努力，相互協調下，才能為浙江省民營企業營造一個健康、有序、有效的融資環境。
參考文獻：
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一、良好的民營企業形象是融資的先決條件
企業的自身形象影響著融資能力的強弱。民營企業要不斷深化企業改革，明晰產權，權責明確，改革企業運營機制，不斷提高企業的經濟效益，這是建設一個良好企業形象的基礎。在財務方面，民營企業要完善財務機制，清查會計賬目，提高財務的透明度并歡迎外界的查閱和審計，使投資者能隨時了解企業的財務信息，增加對企業的認可。提高自身的企業管理水平，這取決于企業內部的管理。民營企業的現代化制度應隨著市場經濟發展的需要而逐步完善，改革“家族式”企業使其正規化，使其成為適應現代化經濟發展的有限責任公司或股份制企業，廣大民營企業應重視用人機制的完善，擯棄用人唯親的觀念，人力資源管理要跟上社會經濟的發展，完善人事的調動和任免。并且民營企業要重視科技新產品的推廣，及時學習更新先進的技術和設備，提高工作效益。并且，加強民營企業管理者的專業素質建設十分關鍵。經營管理人員和民營企業的出資人都應當具有較強法律觀念、社會公德和誠信意識。只有一個能持續盈利的誠信的并有還款意識的現代化的企業，才能得到更寬廣多渠道的融資途徑。
二、構建多層次的資本市場，完善直接融資體系
降低民營企業上市的門檻，對民營企業提供股票市場和債券市場的“國民待遇”，鼓勵其在主板、創業板、中小板市場上籌資，政府要逐步減少對國有上市公司和投資者的保護，為了滿足不同產業、不同規模的民營企業進行融資的需求應盡快建立完善多層次的資本市場體系。創業板市場的設立為民營企業直接融資提供制度上的可行性，同時將會對民營企業進入資本市場的速度產生積極的影響。發展債券融資市場，應加快完善債券發行審核體制，逐步降低對民營企業規模的限制，放寬發行限度，債券擔保的信用評價制度要從新評估并改進，鼓勵盈利好、具有償還能力的民營企業通過發行債券進行融資。不同規模的企業有不同的融資需求，一個健全的資本市場應能給不同發展規模的企業提供機會，提供多樣化的融資方式以滿足各類企業不同數量的融資需求。通過境外直接上市和通過境內居民個人在境外設立殼公司收購境內企業境外間接上市等方式，民營企業可以進行海外融資。境外上市的類型包括首次公開發行上市，借殼上市，買殼上市，或者與海外上市公司交換資產和股權，這些形式的上市可以提高民營企業股權的流動性。在進入國外市場前，要做好前期的工作，了解國外投資環境，了解當地的法律和政策，以避免不必要的風險。發行權債券也是民營企業直接融資的方法，成熟穩妥的地方企業債券市場，完善的信用擔保，完備的信用等級評審和資金使用監管制度，是民營企業的中短期投資性或經營性資金可以通過公司債務方式進行融資的前提。
三、為民營企業創造公平合理的貸款環境
對信貸政策進行改革，加快國有銀行的信貸機制的調整，政策體系要盡快適應民營經濟貸款，企業信用等級認定標準要修改和創新，堅持公平、公證和誠信原則，廢除以企業的規模和性質作為支持與否的條件，滿足民營企業的合理資金需求，提升對民營企業信貸投入的比重。首先，國有銀行給予分支機構更多的貸款權限，充分釋放基層機構的活力，減少貸款審批程序。其次，貸款信息獲取渠道要適應民營企業貸款要求的運作機制和政策方針，同時設立民營企業貸款的快速通道，專門負責解決民營企業的信貸。最后，建立關于大型企業貸款利率和民營企業的貸款利率的雙軌價格利率體系。政府制定政策引導地方性中小金融機構加強對民營企業融資的支持的力度。機制靈活，運作成本低是地方性中小金融機構的特點，并且能與民營企業一起成長。并且由于對當地的客戶情況較為了解，能隨時做出調整，從而能大大降低交易成本和風險。同時，民營經濟信貸擔保體系也應該盡快建立，在眾多民營企業出現融資困難的情況下，地方政府應適當地增加擔保資金投入。
四、金融改革創新，增加民營企業融資途徑
國內市場逐步向境外風險投資公司開放，鼓勵創辦風險投資基金和風險投資公司，政府要盡量為它們創造良好的政策環境。風險投資基金應該由各級政府通過投資公司等投資機構帶頭投資設立。引導金融機構開發的金融產品適應民營企業發展，民營企業可以充分利用股權融資，項目融資，也可以通過孵化器、擔保機構等民營企業促進機構進行融資。國際金融組織信貸、政府貸款、國際商業銀行貸款、補償貿易和租賃也可以成為民營企業進行融資的主要途徑。并且，租賃是民營企業進行融資的有效途徑。租賃具有租金支付方式靈活多變、能適應承租人的不同需要的特點。租金會在租賃期較長的一段時間內保持不變。民營企業可通過租賃以融物的形式進行融資。對國有商業銀行的金融服務機制進行創新使其根據民營企業的現狀做出變革和調整。為了盡快適應民營企業的發展要盡快建立一個專門針對民營企業融資的金融服務平臺，同時相配套的業務也應該同時開展。各個民營企業起步不同，發展水平也不在一個水平上，對此應建立有區別的信貸政策，避免“一刀切”對小企業在融資工作中上造成的瓶頸和障礙。盡管每一個民營企業的情況都不相同，但在貸款上都表現出“急、小、頻、快”的需求，國有商業銀行根據上述情況應該創新貸款方式和增加貸款渠道，而對那些收益較好、具有還貸意識、信譽好、有發展前途的現代化民營企業應簡化貸款程序，在法律法規和政策的允許下可以建立貸款快速通道。寬松的貸款條件，增加授信額度也應該在適當的條件下逐步推進。盡快建立起信貸激勵與約束相結合的管理制度，強化責任約束的同時，設計出合理有效的業績測評辦法，使責、權、利相統一，有獎有罰，罰獎并重。
參考文獻：
[1]張玉明.民價企業融資體系.貴州人民出版社，2003年.
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1、縣域金融機構和功能退化，是制約民營企業融資的體制瓶頸。一個時期以來，縣域經融在機構和功能上都在不斷退化，這已成為一個不爭的事實。在縣域內，國有商業銀行的裁并、收縮、調整已基本到位，許多原以民營企業為主要貸款對象的金融機構被裁并整合，有的支行已降格為辦事處，有的網點撤銷一半以上，縣域內金融服務范圍不斷縮小。隨著金融機構的收縮，業務上收，資金上存，貸款業務日益萎縮，縣級機構基本上只有辦理存單質押貸款，對法人企業的貸款均要上報審批。縣域資金大量上存，加上郵政儲蓄吸收走的存款，縣域內資金需求得不到滿足，使得縣域內民營企業金融支持不斷呈現弱勢化的趨勢。
2、擔保組織、中介機構作用不明顯，是制約民營企業融資的信用瓶頸。
一是中介機構發展速度不能滿足民營企業的需要，一些中介機構評估手續繁雜，成本過高，難以協助民營企業提升自身信用，中介機構發展滯后阻礙了民營企業獲得金融支持。二是擔保組織規模小，信用能力弱，擔保資金放大作用和信用能力受到制約，擔保組織自身運作機制存在不足，制約了資金擴充，從而形成了中介機構的服務企業不滿意，擔保組織的代償能力銀行不放心。民營企業貸款難的窘況，緣此可窺――斑。
3、“所有制歧視”依然存在，是制約民營企業融資的機制瓶頸。
首先是金融部門定位忽視了民營企業，沒有建立專門服務民營企業的長效工作機制，縣級金融機構貸款萎縮后，各家銀行盲目爭奪大客戶，忽視了一些急需金融支持、發展潛力巨大的民營企業。導致信貸資金大量流向大企業和上存流向大城市，從而更加加劇了縣域民營企業貸款難的問題。其次是對民營企業貸款限制多。金融部門為規避風險，對民營企業要求更高的利率或其它較苛刻的條件，這樣在工作機制上與民營企業高效、快捷的經營方式不對接。在貸款方式上主要偏好在于抵押物能否順利轉讓、出售及其價值是否穩定，在貸款期限上一般為短期貸款。這樣增加了縣域民營企業融資與交易的成本和難度。
突破民營企業融資瓶頸，可采取四個方面的對策
要破除民營企業融資的“堅冰”，單靠一方面的力量是不可能解決的，也不可能一蹴而就。需要多管齊下，配套聯動。
1、規范民營企業管理是基礎
俗話說：“打鐵先得自身硬”，企業要獲得銀行的支持，必須樹立良好的企業信譽，并采取積極有效的融資技巧。
（1）、加強內部管理，樹立誠信，提高自身素質
民營企業要加強內部管理，守法經營，依法納稅適應市場變化，不斷推動產品結構升級，不斷提高經濟效益和經營管理的透明度，確保會計資料的真實合法，樹立良好的企業信譽，只有這樣才能爭到銀行貸款的主要權。
（2）、廣開思路，采取積極有效的融資技巧
民營企業要加強與銀行和擔保公司的合作，合作方式較為靈活，企業可以土地、房屋、專利技術、存貨、應收帳款、個人存單、股票等多種形式提供返擔保，然后獲得其擔保貸款，同時也可采取挖掘企業內部資金潛力，向風險投資企業融資，股權融資，票據貼現融資，信用卡融資、融資租賃等多種方式，這樣不僅可以解決民營企業融資難問題，而且還會推動民營企業的管理與技術創新。
2、改善金融服務是核心
（1）、要更新服務理念，優化信貸品種。適當擴大信用貸款的范圍，適當放寬信用放款企業的等級標準，針對民營企業的特點開發提單質押、倉單質押、動產抵押或質押，廠、商、銀三方協議授信，保理、應收帳款質押業務等。盡可能拓寬民營企業的融資渠道。
（2)、創新貸款保證方式，突破傳統的擔保方式的限制，接受民營企業用企業自身的無形資產、集體土地使用權、個人信用作為擔保，接受自然人為民營企業提供的以其財產或權利為抵(質)押的擔保。
(3)、優化信用等級評定辦法，民營企業必須要有自己的信用等級評定辦法，建立科學的民營企業風險指標評價體系，加大企業法人代表和財務負責人品行及經營實效評級權重，客觀評出民營企業的應有級別。
3、建立信用擔保體系是關鍵
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（一）內源融資
民營企業的資金主要依靠自身積累，即以內源融資作為主要融資渠道，它是來自企業內部的資金，包括企業初始創立時期由所有者投入形成的資本、通過留存收益以及員工的投入等方式獲得的資金來源。我國民營企業融資主要依靠內源融資，主要是因為民營企業面對外界壓力的自身儲備和外部資金難以獲得。
（二）外源融資
企業的直接融資方式主要有在資本市場發行股票和債券融資，但是，受“所有制”限制，資本市場還不能成為民營企業的有效融資渠道；民營企業間接融資主要是依靠銀行貸款，然而民營企業通過銀行貸到的有限資金不足以滿足民營企業發展的需要，這與民營企業對經濟的貢獻形成強烈反差。民營企業的融資方式還有民間融資，即非正式融資，主要是民間借貸、地下錢莊和農村合作基金會等。由于這種融資方式沒有過多的時間和條件的限制，加之操作方便，它成為民營企業融資的主要方式。但是民間融資造成一系列社會問題，國家經過金融整頓對非法接待形式予以取締，加大了民營企業融資困難程度。
二、我國民營企業融資困難原因分析
（一）家族經營制弊端多
大部分民營企業以家族經營的方式起步，在規模不大的初期這種家族經營的方式是有優勢的。然而，隨著市場競爭愈演愈烈，家族經營制已經不能緊隨時代的要求。家族經營制的的弊端主要是：家族經營制下的企業決策其實就是由一人決定。個人決策可能會嚴重偏離實際，造成投資決策或經營方針上的嚴重失誤；家族經營制下，由家庭成員來擔當重要職位，企業不能多方面引進有能力的人才，導致企業喪失活力；家族經營制下，產權單一問題突出。企業主不愿外部人員參股，董事會不能發揮真正作用，企業發展風險大，外部金融機構不愿意貸款給民營企業。
（二）政府政策倒向和法律制度保障缺失
我國現行的經濟體制是以公有制經濟為主體，多種所有制經濟共同發展。但是我國的經濟體制是從計劃經濟體制中轉型而來，政府政策明顯傾向國有經濟，國有企業占主要位置。民營企業基本不能得到與國有企業平等的待遇，如國有企業在資源分配上總是享有優先權，商業銀行在考慮貸款風險時，更愿意貸款給風險較小的國有企業。另一方面，我國現行的各種法律制度也是以這些企業的權力及義務為基礎建立起來的，對比來看，民營企業的應享受的權利得不到法律的保障。
（三）民營企業的融資渠道狹窄
對我國融資體系而言，主要是傾向于向國有企業提供服務，服務于民營企業的金融機構和金融市場十分匱乏。我國的債券市場主要發行國債，國債由國有企業壟斷；我國的股票市場主要向國有企業提供服務，民營企業進入限制條件比較多。雖然國家為滿足其他企業的融資需求積極發掘新方式，例如票據貼現、融資租賃、風險投資、應收賬款融資、基金融資、短期融資權、信托等，但是發展卻極為緩慢。由此可見，專門針對我國民營企業的融資渠道還是非常狹窄的。
三、解決我國民營企業融資困難的對策
（一）全面提高民營企業自身素質
民營企業應該從自身開始入手進行改革。招納與企業沒有直接利益牽掛的有才能的人為企業增添新活力，致力于建立一個規范運作、能夠真正發揮效力的董事會，避免個人獨斷決策；民營企業應該吸收和國外先進的管理理念個管理方式，并結合企業自身的管理狀況，規范企業的運作，實行財務透明化，降低企業經營風險；還有一個關鍵因素就是，民營企業應該培養“誠信”的企業文化，讓誠信沉入企業的每一個細胞，提升企業的信譽和整體形象。
（二）政府給予相應政策支持
政府應該加大對民營企業的扶持力度，從根本上消除歧視，設立專門針對民營企業的基金，提升擔保機構的信用度，可以借鑒美國的小企業管理署為其國家的企業貸款時提供擔保的經驗，讓我國政府機構扮演擔保人的角色；民間融資具有自身優勢，政府應該正確加以引導，為民間融資行為提供一個以合理合法為前提，可以任其發展的平臺，這樣就可以避免它采取不法手段提供融資，降低其破壞道德和法律的風險，加強對其的監管，建立專門的有效的監督體系，讓民間融資能夠發乎作用。
（三）拓寬民營企業外源融資的渠道
加大對民營企業的信貸扶持力度，國有銀行作為我國企業主要的融資途徑，應該消除歧視，加快深化改革的腳步，以市場為導向，加大扶持民營企業信貸的力度；在一些政策性銀行建立專門針對民營企業融資的部門，來解決民營企業融資困難的問題；促進中小金融機構的發展，中小金融機構有自身靈活性高等各方面的優勢，加強對中小金融機構的監管讓其在融資市場上發揮效力；擴寬眼界，積極發展各種融資方式，挖掘身邊的資源，如使股權融資，項目融資等，使民營企業能夠多方面、多途徑的獲得資金，讓其發展為國家經濟做出更大貢獻。
【參考文獻】
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一、民營企業融資概述
（一）民營企業融資的定義
企業融資是指企業從自身生產經營現狀及資金運用情況出發，根據企業未來經營策略與發展需要，經過科學的預測和決策，通過一定的渠道，采用一定的方式，利用內部積累或向企業的投資者及債權人籌集資金，組織資金的供應，保證企業生產經營需要的一種經濟行為。它既包括不同資金持有者之間的資金融通，也包括某一經濟主體通過一定方式在自身體內進行的資金融通，即企業自我組織與自我調劑資金的活動。
民營企業融資是指民營企業在生產、經營過程中主動進行的資金籌集行為。
（二）民營企業現有的融資方式
1、可以選擇的融資方式
（1）統融資方式。傳統融資方式以注重企業財務狀況為特點，按照不同的分類標準，可供民營企業融資選擇的方式有以下分類：內源融資與外源融資。內源融資又可稱為內部融資，是指企業在其生產經營過程中，從其內部融通資金，以擴大再生產，主要包括折舊和留存收益，有些國家和地區還存在企業內部集資的現象。內源融資的實質就是企業所有者向企業追加投資。外源融資指按照是否經過銀行等金融中介機構進行融資，又可以分為直接融資與間接融資。
（2）直接融資與間接融資。直接融資。相對于大企業來講，民營企業很難直接從資本市場上取得發展所需資金，盡管股票融資對民營企業長期發展、資本結構合理化和降低市場風險更有好處，但民營企業從公開股票市場上的融資規模是非常有限的。
間接融資。由于民營企業自有資金少、知名度不高，所以通過資本市場直接發行債券、股票融資比較困難，這就決定了民營企業比大企業更加依賴間接融資。
（3）股權融資與債權融資。股權融資可以分為吸收直接投資和股票融資兩大類，每一大類中又可以根據不同的來源，分成若干小的類型。債權融資可以分為銀行借款、債券融資和租賃融資三大類，每一大類中又可以根據不同的標準，分成若干小的類型。
（4）長期融資與短期融資。從籌集資金使用的長短，可分為長期融資和短期融資方式。長期融資方式指所籌集資金使用期限超過一年或可以永久使用，它包括權益融資、銀行長期貸款、長期債券等。短期融資方式指所籌集資金一般只能在一年內使用，如銀行貸款、短期債券、商業信用和其他負債等。相對于長期融資而言，短期融資具有成本低、限制少、靈活性較大的優點。對民營企業來講，一般很難獲取長期融資。
（5）政策性融資、銀行信貸、資本市場。政策性金融的投資行為，能有效疏通所支持的行業或部門的“發展阻力”，改善投資環境，提高這些行業或部門的投資回報水平，真正增強民間資本對行業及行業內的民營企業的投資信心。銀行信貸。商業銀行是企業融資的主要渠道。資本市場的融資，同銀行融資渠道相比，具有期限長和不償還本金的特點，但是要求比較高的投資回報和充分的資產流動性。
2、創新的融資方式
與傳統的融資方式不同的是，創新的融資方式更加看重的不是企業的財務狀況，而是企業的產業發展前景、良好的產品結構、良好的合作關系等。
（1）私募基金融資?！八侥肌保≒rivate placement或Private offering）作為一種資本募集方式，是與“公募”（Public offering）相對應的概念。私募基金可以分為私募產業投資基金和私募證券投資基金。私募產業投資基金以風險資本投資為代表，而私募證券投資基金主要以對沖基金為代表。
（2）商品與貿易融資。商品與貿易融資作為一種“融資快餐”，已開始成為企業獲取流動資金的一種重要的補充渠道。商品與貿易融資注重的是企業從事的商品交易本身的細則以及交易項下的擔保，所以不論企業大小均可以通過商品與貿易融資方式融通資金。這無疑給貸款無門的民營企業開拓了一條新的融資思路。
（3）戰略聯盟式融資。戰略聯盟是指兩個或兩個以上的企業間或者特定的事業部、職能部門之間，為了實現某種共同的目標，通過公司協議或聯合組織等方式而結成的聯合體。企業間的戰略聯盟可以節約資本的投入，并能有效地利用外部資源。從這一角度看，戰略聯盟正式體現了擴大資源利用范圍這一現代管理思想。
（三）國內外研究現狀
1、國內研究現狀
民營企業融資理論雖然是金融理論的一個重要組成部分，但是它在20世紀50年代以后才進入主流經濟學的視野當中，同時民營企業的融資需求理論在很多領域沒有達成統一，而且各類實證檢驗的結果也會經常完全不同。
（1）關于民營企業融資難成因問題研究。民營企業融資難的主要原因是規模小、銀企信息不對稱、金融機構對民營企業的貸款存在信息成本和監管成本過大的問題。林毅夫認為“民營民營企業融資難的根本原因是民營企業的經營透明度比較低，財務制度不健全?！?/p>
（2）金融體制。在對民營企業融資問題的研究過程中，越來越多的學者意識到了導致我國民營企業融資困難的原因不光有民營企業自身的因素，更深層的原因在于制度障礙以及轉軌時期的制度創新，特別是金融體制上的障礙。因此在解決我國民營企業融資難題時，首先要解決制度方面的障礙。
（3）關于解決民營企業融資難的對策研究。通過實證分析認為發展天使投資企業債券市場和長期票據市場等方法來拓展民營企業融資渠道；湯敏認為拓寬股權融資渠道是解決民營企業融資難的出路；李富友、劉奕等認為應發展民間金融，提出必須構建以“民資、民用、民管”為原則的內生性融資機制；張建華，卓凱提出改善民營企業融資與金融體制的改革，要利用非正規金融的優勢和正面效應；鐘加坤、錢艷英認為，融資障礙是中國科技型民營企業發展的瓶頸；中國人民銀行研究局課題組認為，支持民營企業融資，應加強信貸人權利保護、建立支持企業發展的政策法規體系、建立擔保機構的資本金補充和多層次風險補償機制等。林毅夫，孫希芳認為政府或者銀行建立有效的民營企業信用評價體系和融資擔保體系，有助于正規金融機構提供更多的貸款。呂薇、曹鳳歧強調建立健全民營企業信用擔保體系。
2、國外研究現狀
對于企業融資理論的研究，從研究方式來劃分大體可以分為三個體系。一是以杜蘭特為主的早期企業融資理論學派。二是以MM理論為中心的現代企業融資理論學派，三是進入20世紀70年代以來，從非對稱信息理論研究的角度，諸多學者開始對企業融資問題進行研究，其中包括新代序理論、成本理論、控制權理論、信號理論等等。
MM理論是現代資本結構理論的奠基石，其精髓在于它揭示了企業籌資決策中最本質的關系――企業經營者的目標及行為和投資者的目標及行為之間的相互沖突和一致性。
20世紀80年代以后興起信息不對稱下的資本結構理論。新的研究表明，資本結構和融資方式至少會通過以下三種途徑影響企業的收入和市場價值：一是影響企業經營者的工作努力程度和行為選擇；二是作為外部投資者判斷企業市場價值的重要信息影響其對企業市場價值的預期；三是影響企業控制權的分配。激勵理論、信息傳遞理論和控制權理論都有一個共同的特點，就是把企業資本結構與企業治理結構相聯系，分析資本結構是如何通過影響企業治理結構來影響企業的市場價值的。
布蘭德和劉易斯（Branderand Lewis，1986）、迪特曼（Titman，1984）等共同創立以產品和要素投入市場相互作用為研究對象的資本結構理論。它主要對以下兩個問題進行了研究：一是在競爭的產品市場中企業資本結構對企業產品策略的影響；二是企業資本結構對企業客戶和供貨商的影響。盡管該理論目前尚處于初步探索階段，但它已觸及了資本結構與產品策略和產品特性之間的關系，而且這種關系是現代市場競爭中企業所必須解決的重大問題，只有這樣，企業才能實現財務、營銷和生產的一體化。
三、河北省民營企業融資現狀
從理論上講，現代社會中企業融資渠道和融資方式很多，而且呈現出越來越多的發展勢頭。一般而言，主要有三種：外部負債（銀行貸款）、發行企業債券、發行股票和企業內部積累。但由于制度和政策及企業內部等原因，河北省民營企業在融資方面受到了眾多限制，突出表現在：
（一） 稅收負擔制度過重
雖然《憲法》經過了修改，提出非公有制經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分，但私有產權的保護并沒有寫入憲法，進入國家保護體系。比如國有企業受《刑法》的保護，而民營企業受《民法》的保護，如果貪污罪發生了，公安機關可以逮捕犯罪嫌疑人，但如果有人貪污了民營企業的資產，則屬民事糾紛，只能法院介入。嚴重威脅民企的內部積累資金。同時河北省民營企業無法享受營業所得稅“三減三免”的優惠政策，使得民營企業稅負過重，降低了自我內部積累水平。
（二）民企向銀行貸款困難重重
商業銀行和民生銀行對民企貸款金額小、期限短，向銀行貸款困難重重。從貸款總額度上講，遠遠還不能滿足河北省民營企業的發展要求，另外貸款期限也不能滿足企業的需要，幾乎沒有一家銀行向民營企業開放建設貸款項目，因而民企經濟只能獲得一年之內的流動資金貸款，不能滿足長期資金周轉的需要。還有，民生銀行作為中國首家主要為非公有制企業入股建立的股份制商業銀行，主要服務于民企，但是其貸款規模太小。
（三）以獲得外部擔保
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民營企業為我國經濟的發展注入了持續性活力，其生產總值已超過國民生產總值的一半，對外貿易及增加就業崗位的作用直接為社會提供了眾多益處。促進民營經濟的發展，已經成為我國經濟結構轉型的重要部分。然而，融資難一直影響著我國民營企業的發展，因此，對民營企業融資難問題進行分析有著重要意義。
二、轉型期民營企業融資原則
民營企業受市場競爭及資源環境的制約，發展已經呈現出后勁不足的狀況，部分中小企業已經陷入發展瓶頸，為了實現民營企業發展，民營企業必須實現轉型，以擺脫發展困境。
1.保持民營企業私有體制
民營企業改革落后于其他社會系統，要實現民營企業的可持續發展，首先就應該保持民營企業的私有體制的可持續發展，將企業運營、服務、競爭模式的轉變引導至內涵建設、現代化管理、系統化管理之中。
2.堅持優化資源使用
民營企業應當堅持優化資源使用，避免由于向外拓展引發的投資失誤，進而引發資金鏈斷裂。以信泰集團為例，企業將短期貸款用于適合長期投資的太陽能行業，直接導致了資金鏈斷裂，險些引起溫州民營企業連鎖倒閉。因此，民營企業必須堅持關注資源使用問題。
3.粗放型經濟向集約型過渡
首先，要實現經濟增長模式的轉變，即粗放模式向集約模式發展；其次，要實現經濟體制上的轉變，即要以市場為核心，避免計劃控制。這兩個方面的過渡實質上都是為了建設企業內涵，要讓民營企業挑起富民重擔，避免政策限制、融資困難、生產環境問題，要充分利用民營企業經濟效率優勢，避免國家過度調控。
三、民營企業融資難點分析
1.商業銀行貸款難度高，關系短板表現突出
一方面，當前市場上民營企業大多為中小企業，近幾年民營企業廢逃銀行債務的現象多發，在為銀行帶來損失的同時損害了民營企業的形象，商業銀行對民營企業的貸款積極性削弱；另一方面，民營企業管理水平普遍較低，違約狀況常見，在安全性、流動性、收益性原則下，銀行不愿為民營企業提供貸款。
2.融資政策偏重大型企業
客觀上來說，雖然當前國家政策已經為民營企業提供了許多便利，但是，國有大中型企業與中小民營企業之間的貸款待遇差異還是很大的，優先級上，貸款排序首先選擇國有中小企業，然后是“三資”企業，最后才是民營企業，貸款額度也是最低的。同時，民營企業貸款貸款存量低、增量緩也為民營企業的發展帶來了很大限制。
3.融資途徑單一
當前，民營企業主要的融資途徑還是銀行貸款，在未經資信評估與貸款擔保不足的狀況下，銀行貸款受限。同時，基于民營企業資金規模、管理水平限制，民營企業內部融資匱乏，多數民營企業也無法實現資本市場直接融資，融資渠道較為單一。
4.融資平臺發展滯后
商業銀行貸款傾向偏重于大中型企業及國有企業，信用社也將服務定位于“三農”，因而對民營中小企業的融資服務力度不足。同時，我國對融資的管理基本采取“規?？刂?、集中管理、分級審批”模式，因此，民營企業以債權模式實現直接融資，或采取股權融資的方式基本不顯示，在擔保平臺不健全的基礎條件下，民營企業資信問題也成為了融資短板因素。
四、基于融資困境的轉型期民營企業融資策略
1.專門化金融支持
針對商業銀行與民營企業間的關系問題，建議鼓勵金融部門對民營企業強化專門化支持力度，針對不同發展階段的民營企業，應當采取不同的融資支持手段。民營企業的融資能力是一個持續增長的過程，在采取不同階段專門化支持的過程中，要根據民營企業資源積累狀況及融資能力強弱創建服務支持體系，在滿足民營企業融資需求的同時盡可能降低商業銀行貸款風險系數。
2.鼓勵金融機構參與企業發展規劃
參與民營企業發展規劃，而后實現針對性政策扶持。發展中，應鼓勵金融部門參與民營企業發展規劃，逐漸參與到民營企業戰略規劃架構中，從而提高金融機構對民營企業發展狀況的把握能力，從中長期發展出發，為民營企業提供轉型期戰略發展的金融服務。此外，參與企業發展規劃后，金融部門對民營企業金融服務需求的了解加強，也能進一步促進我國金融服務體系創新。
3.促進企業內部融資機制建設
內部融資機制的建設能夠避免外源性融資中較高成本的問題，在優化整合金融資源配置的同時，還能提高融資便捷性。同時，由于民營企業經營波動性及輕資產性等特點，銀行信貸難度也較大，因此，依靠多層次資本市場，以多種形式的直接金融服務實現融資有利于提高資金使用效率，解決融資難問題。建設過程中，民營企業可考慮構建財務結算中心實現資金集中管理及調動，或以股權結構改革為契機，以關注企業戰略、優化股權結構設計及員工持股方案、制定高層激勵等為入手點，激發企業內部融資活力。
4.創新金融監管，降低企業融資風險
第一，應當強化并完善金融監管，針對私募基金、金融控股公司監管等問題制定專門監管法律條文，將金融監管拓展至金融服務公司、金融衍生品等方面。第二，要審慎進行金融開發，轉型過程中應關注內外金融市場監管的協調，對內要提升國際競爭力，對外應防止資本入侵，全過程中輔以風險控制手段，以提高金融開發的實效。第三，要積極創新并強化風控，要以實際需求為準，以宏觀調控與監管相適應為原則，在強化創新的同時提升風險防控能力。
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據調查，當前民營企業的融資順序大致為企業積累、銀行或信用社貸款、親戚朋友籌款、民間借貸等。同發達市場經濟中現代企業相比較，目前民營企業資金來源與資本結構的特點有二：其一，民營企業的融資次序與現代企業大體相同，即主要依賴于內源融資，再就是從銀行或非銀行機構負債融資，只有極少數企業能公開發行股票通過證券市場融資；其二，與現代企業相比，民營企業負債率明顯偏低，即還沒有充分利用外源融資渠道。民營企業在融資方面主要依賴內源融資，自我融資能占資金比例的90％。
(二)民營企業的外源融資渠道
1．民營企業的直接融資渠道
外源融資包括直接融資和間接融資。直接融資是資金的供應者與資金的使用者直接交易的融資方式，包括股票融資和長期債券融資。目前，我國證券市場基本上未向中小企業開放，上市發行股票和債券的門檻很高。
2．民營企業的間接融資渠道
間接融資是指金融中介機構如銀行充當媒介實現資金由資金供應者(儲蓄者)向資金需求者(融資企業)手中轉移的融資方式。民營企業在尋求外部資金時，由于股票基金的門檻過高，銀行就成為主要融資對象。然而銀行雖然在解決民營企業融資問題的過程中發揮了一定的作用，但民營企業的融資途徑中銀行貸款只占據了很小的比例，所以說民營企業的間接融資遠遠沒有發揮它的作用，較之發達市場的間接融資水平還有很大的差距。
二、民營企業融資難的原因分析
從民營企業融資的現狀看，民營企業融資難是一個普遍的事實，造成民營企業融資難的原因是錯綜復雜的，主要表現在以下幾個方面：
(一)信用擔保制度不健全
由民營企業信用擔?，F狀來看，就目前為止，尚未建立起一套運作成熟的民營企業貸款擔保機制。一是民營企業籌集的擔?；饠殿~小，企業申請貸款還須支付數額不小的保證金，無法有效滿足廣大民營企業的融資擔保需求，二是區域性再擔保機構尚未建立，擔保機構的經營風險難以有效分散和化解，制約了信用擔保業務的進一步開展。
(二)銀行貸款成本居高不下
民營企業面臨著極為狹窄的融資環境，大多數的銀行不愿意因為給民營企業發放貸款而承擔額外的風險。把錢貸給國有企業，即便還不了，責任也在國有企業；若把錢貸給民營企業，如果出現壞賬，則要懷疑銀行工作人員是否接受了賄賂。結果是，國有銀行與民營企業之間形成一種尷尬的信貸境地：前者有資不敢貸，后者急缺資金而貸不到。
三、解決民營企業融資困難的途徑
(一)明確政府在加強信息服務中介體系建設中的作用
從根本上說，信貸市場信息服務中介體系建設需要政府、金融機構、企業乃至個人攜手共同構建，是一個市場經濟內生的、市場化的過程。但在我國政府主導型市場化改革的模式下。需要政府的積極引導。政府要為中介服務機構的建立、規范運作創造良好的社會環境。
(二)建立區域性資本市場，解決直接融資難的途徑
民營企業多數都由于規模小，無法進人主板市場，全國的二板市場還未運行，中小企業板塊還不健全且規模小，使得中小高新技術企業很難通過發行股票或債券進行直接融資，因而有必要建立區域性資本市場。區域性資本市場指在具備條件的一定區域內建立的多層次、多交易、多品種、高效益的資本市場。
(三)商業銀行應加大對民營企業的支持力度
銀行應建立內部信用評級系統，給民營企業設立信用檔案。正確評估無形資產價值，使民營企業可以商標、專利等無形資產擔保獲貸；加快融資品種創新，可以積極推進貸款品種創新，針對金融機構現有的信貸品種與民營企業信用素質不匹配的情況，在控制風險的情況下，必須大力加快金融品種的創新。
(四)完善民營企業信用擔保體系
發展民營擔保機構——專業化信用中介機構，使信息收益內部化。通過在金融市場上調查、收集、分析有關信用信息，專門為借貸雙方提供信用信息服務、減少信息不對稱、降低信貸成本和市場風險的機構和組織稱為信用信息服務類金融中介，主要包括信用調查公司、信用征集公司信用評價公司、信用擔保公司、信用咨詢公司、資質認證機構等。民營企業信用擔保機構作為第三方，可以通過信用擔保的形式為民營企業的債務履約風險提供保證，從而降低后者融資的風險水平，補充其信用不足。
(五)加強民營企業自身建設
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充足的資金供給與合理的資金安排是企業良好運行的基礎。但我們現有的金融體系無論是在觀念上、體制上還是在技術上，對民營企業融資支持力度都不如國有企業。我國的民營企業，特別是中小民營企業存在的資金困難問題十分突出，已經極大地抑制了民營企業的技術創新、市場拓展等經營活動的正常開展。有調查表明，在整個商業銀行客戶當中，大戶占比約0.5%，得到的貸款額占整個金融機構貸款總額的50%以上。而中小民營企業戶頭占80.9%，得到的貸款額卻不到金融機構貸款總額的1%。
在民營企業已成為國民經濟重要組成部分的背景下，繼續忽視甚至輕視我國民營企業的融資問題，可能形成諸多不良后果。如民營企業無法從正常渠道獲得資金，只好選擇地下融資，或非正常渠道融資，可能會增大國家的金融風險；由于民營企業受資金困難拖累使生產經營活動受阻，將會使我國面臨更大的社會就業壓力；而且不利于充分發揮民營企業在國有企業改革中的積極輔助作用，進而影響國有資產重組的效果等。因此，有必要將解決我國民營企業融資困難的問題擺到經濟發展全局的高度予以考慮，進行系統深入的研究，為推動我國民營企業的發展，進而推動整個國民經濟的發展尋求支持途徑。
從我國的現實原因與操作情況看，民營企業融資困難的重要原因在于金融支持的力度不夠。雖然切實解決民營企業當前的融資困難已經不存在認識上的問題，主要是如何去實踐與落實相關的政策。而實踐與落實相關政策的關鍵，除民營企業自身的信用意識與風險防范水平以外，一方面在于對我國金融制度與體系的完善；另一方面在于銀行、擔保等金融機構在實踐操作過程中如何加強對穩健經營原則和產品創新風險之間的權衡與協調。因此，在高度重視解決民營企業融資問題的重要性與急迫性的前提下，在政府財政對民營企業給予必要資金支持的同時，在金融組織結構上，在整個金融布局的組織結構上，要能夠使我們的組織結構更加有利于向民營企業提供金融服務，切實從金融機構的制度設計和實踐操作兩個層面來解決對民營企業的金融支持問題，才是解決當前民營企業走出融資困境的根本辦法。
2解決民營企業融資困難的金融支持制度安排構想
2．1合理金融制度設計，化解民營企業融資困難的體制障礙
國務院頒布的《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》提出，要著力解決民營企業的融資困難問題，央行的信貸政策也鼓勵商業銀行增加對民營企業，特別是中小民營企業的貸款。但由于國有銀行等金融機構的設計對象主要是面向國有企業，導致了現有商業銀行面對民營企業的可操作性水平較低。因而，追究民營企業融資困難的根本原因，還是要回歸到現有銀行等金融機構的制度設計問題上來。
筆者認為，從完善金融制度的角度來看，首先，應盡快促使國有商業銀行按照資金使用效益而不是所有制形式選擇貸款對象。其次，在時機成熟時，有必要將一部分金融機構進行非國有化，或者放開一些小的金融機構，從制度上給民營企業、特別是中小民營企業開放一個融資渠道。再次，還要進行制度創新，改革現行的貸款審批程序，形成合理的制度安排，建立適合民營企業的授信體制和政策。
2．2搭建資金供求對接平臺，謀求金融支持民營企業的協同效應
解決民營企業“融資難”問題是一項系統工程，涉及融資體制、信用環境、金融機構的風險意識等諸多因素，需綜合協調、配套解決。因此，政府有責任對民營企業的融資困難予以高度重視，并采取有力措施推進問題的解決。
在當前依靠市場配置資源的基礎性作用尚不能完全解決民營企業融資困難問題的情況下，政府可以通過搭建民營企業融資需求與銀行資金供給對接平臺，協調信用中介機構、擔保機構和貸款銀行共同為民營企業融資提供服務，通過謀求金融支持協同效應，爭取更有效地解決民營企業的融資困難。
2．3直接融資與債券融資共進，尋求金融支持民營企業的多重渠道
一方面，要積極支持民營企業利用國內外資本市場直接上市融資或是具有條件的中小民營企業在創業板上市融資。另一方面，還應鼓勵民營企業以吸引外部直接投資、項目融資等方式籌集資金。
另外，要進一步拓寬中小企業進行間接融資的來源，積極引導和扶持有條件的民營企業依據國家有關規定發行企業債券，尤其是發行實用性較強的短期債券。要擺脫民營企業對商業銀行、特別是大型國有商業銀行的融資依賴，構建民營企業更為廣泛暢通的間接融資體系。
2．4建立專門金融機構，構建全方位民營企業金融支持體系
根據國外金融機構的專業化發展經驗，金融業務專業化是歷史發展的必然。應鼓勵與規范民間金融或合作金融，建立專門為民營企業特別是中小民營企業提供金融服務的小型商業銀行，大力發展地方性、社區性的中小金融機構。
實踐表明，金融機構特別是大型金融機構偏愛實力雄厚的大型企業，對民營企業特別是中小民營企業重視不夠。而專門化的中小企業金融機構則在貸款成本、信息收集成本、經營靈活度等方面，具有大型金融機構無法比擬的優勢，有能力為民營企業特別是中小民營企業提供優質、高效的信貸服務。與此同時，還應抓緊時機逐步建立和完善開發性金融機構、風險投資基金、創業投資企業、票券公司、財務公司、租賃公司等金融機構，為民營企業的發展構建全方位的、多元化的金融支持體系。國家還可以考慮成立一家民營企業或中小企業政策性銀行，以解決民營企業融資難的問題。
值得一提的是，完善的信用擔保體系是構建良好金融支持環境的必要條件。一方面要發展有利于民營企業融資的信用擔保機構，專門對符合擔保條件的民營企業提供融資擔保，包括民營企業集資聯合建立的商業性擔保公司，政府撥款建立的非盈利性擔保公司以及其他的小型擔保公司，民間組織建立的互擔保基金，企業集資建立的行業內互擔?；鸬?。還可以考慮直接由擔保公司對民營中小企業進行小額的特定項目融資。同時，為推動中小企業信用擔保體系建設，要加緊研究和建立再擔保機構，以利于提高擔保機構資金放大倍數，擴充融資擔保額度，也有利于建立風險分擔機制，促進擔保機構與擔保行業的健康發展。
3解決民營企業融資困難的金融支持實踐操作建議
3．1加大業務創新力度，發展金融支持民營企業的各種產品
各個大型商業銀行在服務好大型企業的同時，也要尋求更好地為中小企業客戶服務。因為，大型企業的融資將來會更加依靠于資本市場，包括股權市場和債券市場。因此，商業銀行將面臨著更大的壓力。各金融機構，商業銀行開展民營企業特別是中小民營企業貸款業務將會成為其未來業務增長的必然選擇。而且，銀行開展民營企業特別是中小民營企業貸款業務也是調整銀行資產結構、防范銀行經營風險的理性選擇。各種金融機構應積極尋求業務創新和工具創新，以便更好地為民營企業融資服務。
從花旗、匯豐等大型跨國銀行的經驗可以看出，要對企業尤其是中小企業（通常是私有企業）進行分類，且分類越細致越好。對每一個風險點進行拆分，拆分后實行專業化操作。這樣一來，金融機構的風險成本與營運成本就會降低。因此，在具體操作過程中，商業銀行等金融機構可以通過對民營企業市場進行多層次細分，針對不同類型民營企業采取有區別的操作性強的對策與措施，加強民營企業特別是中小民營企業金融服務品種創新，開發民營企業在各個金融服務領域的需求，滿足不同層次民營企業不同的金融服務需要。
目前實行的中小民營企業融資方式中，綜合授信、項目開發貸款、無形資產擔保貸款、票據貼現融資、金融租賃和典當融資等都突破了金融業傳統經營局面，在金融工具、金融業務等方面都有所創新。針對中小企業抵押能力弱的問題，人民銀行還推出鑒證貸款的新業務。只要滿足規定條件，企業可以在無抵押擔保的情況下獲得貸款。
真正的市場化利率是可以完全或基本覆蓋金融機構所有的風險和營運成本的，因為，完全市場化的金融市場，金融機構都有自主定價的能力。但我國商業銀行的自主定價能力還比較弱，民營企業融資困難，在很大程度上是自主定價權尚未充分運用好。我國的金融機構，尤其是商業銀行應加強對專業人才的定價技能培養。
3．2強調靈活性與實效性，改革金融支持民營企業實踐操作
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從現實情況來看，民營企業在我國企業中還屬于弱勢群體，在經濟的潮起潮落中，只有少數民營企業抓住了機遇，越過了初創期的艱難。而多數民營企業還處于創業后的成長期。與此同時，卻有不少民營企業成立后不久又消失了；還有為數不少的民營企業在市場的夾縫中慘淡經營。政策環境的局限和民營企業的自身弱點阻礙了多數民營企業的生存和發展。所有這些中，尤為突出的是民營企業的融資問題，融資渠道不暢已經成為制約民營企業發展的重要因素。
二、新常態下我國民營企業融資問題制約性因素分析
新常態下我國民營企業融資的制約因素是多方面的，究其深層次原因，既有外部融資環境、金融體制、政府政策服務等方面的原因，也有民營企業自身素質方面的原因。1.融資市場體系不健全。民營企業正規的直接融資方式可概括為股權融資、債權融資、風險投資及資產證券化。由于大部分民營企業不具有現行證券管理標準所要求的規模和投資回報，基本上被拒于證券市場之外。具體表現在：一是我國尚未完善適合民營中小企業融資的多層次、不同風險度的資本市場。二是民營中小企業較難利用債券融資方式。盡管我國民間投資的潛力巨大，但社會投資需求與民間投資供給的長期錯位造成了民間投資領域的極度狹窄。三是風險投資體制發育不全。2.我國政府支持民營企業發展的政策措施不夠成熟完善。政府在經濟發展中，著重加強對國有大型企業進行資金、政策方面的傾斜，受財政收入剛性的制約，對民營中小企業發展支持力度不大，服務體系不健全。具體表現在：一是隨著改革的深入與經濟結構的調整，未能相應的建立起專門為民營中小企業服務的金融機構。二是促進民營企業發展的法律保障機制不健全。我國眾多的法律、法規、行政規章對民營中小企業的作用仍然定位在“補充”上，沒有把它完全作為一支重要力量來看待。3.民營企業自身信用能力不足以及經營管理不規范。目前，我國民營企業自身信用能力不足。多數的民營企業財務管理不透明、不健全，甚至有一些民營企業任意私自改動會計資料，或建立兩本內外不相吻合的賬簿，致使民營企業偷稅、漏稅現象愈演愈烈；在現實的生產經營過程當中，民營企業之間以及與其他性質的企業之間相互拖欠貨款，債務關系遠遠超出三角的范圍，發展為多角債務關系。上述情況導致目前我國的民營企業存在著較大的道德風險和信用問題。
三、改善我國民營企業融資環境的建議
1.政府要制定支持民營企業融資的宏觀政策?，F行關于民營企業的融資政策無法很好地解決民營企業的融資困難，應結合宏觀經濟環境對相關的融資政策進行修訂、完善。建議從下幾點做起：（1）在基本原則方面，政府及相關金融機構尤其是銀行，對大型企業和民營企業提供貸款應該遵循平等原則，不應該在貸款條件上歧視民營企業。（2）成立專門為民營企業服務的金融機構，如政策性銀行、商業性中小銀行，既能有效緩解民營企業貸款難問題，又能夠優化我國的金融結構，維持金融秩序的穩定。（3）對民營企業相關業務給予更多的免稅及其他的優惠政策，鼓勵民營企業開展業務，節省經營成本，提高民營企業的利潤空間，實現自身的發展。2.完善民營企業融資體系。我國的民營經濟是一個復雜的經濟形態。在直接融資方面，以構建多層次資本市場為重點，擴寬民營企業的直接融資渠道。一是建立和完善適合我國國情的風險投資體系。進一步加大風險投資對民營企業的投入。二是逐步建立多層次、全方位的證券市場。進一步完善我國資本市場的改革，三是發展債券融資市場，擴大債券融資規模。在間接融資方面，以金融創新為切入點，完善民營企業的間接融資體系。有步驟的開放民間資本參與城市信用社和城市商業銀行的重組改造，積極開展中小企業項目利用國際金融機構貸款，鼓勵和幫助民營企業利用國外政府和商業貸款，組織中小企業項目招商引資。3.完善社會化中介服務體系。民營企業要通過多種途徑有效獲取資金，必須有完善的社會化中介服務體系的支撐。社會化中介服務體系的完善能極大緩解民營企業與資金供給主體之間信息不對稱的問題，有效疏通直接融資和間接融資渠道。完善的社會化中介服務體系主要有資信評估機構、資產評估機構以及風險評估機構等。
四、我國民營企業融資策略建議
民營企業的最優融資策略是動態的。民營企業信息的不對稱性以及在不同的發展階段風險等級的不一致性，導致潛在投資者對投資時機的敏感，從而使得民營企業在不同的階段采取不同的最優融資策略。在企業初創期，企業的規模一般較小，獲利能力相對較弱。企業內部融資先于外部融資。企業的利潤一般全部再投資到企業生產經營中去。企業可以采用附有優先購買權的租賃方式獲得資產的使用權，而不必擁有資產的所有權。同時也可以靈活機動爭取其他外部資金，如吸引風險投資者的投資以及獲取政府對民營企業的扶持基金等。在企業成長時期，企業的規模不斷擴大，獲利能力不斷增強，企業逐步具備了向外部籌資的條件，外部融資成為企業資金來源的重要渠道。一是爭取金融性機構的貸款。企業應通過資產抵押、擔保人擔保甚至利用企業自身的信譽擔保來取得企業發展所需的資金。二是利用資本運作的方式來獲取資金。利用相互參股，橫向或者縱向的兼并與合作等資本運作方式是一種可取的融資方式。三是積極創造條件，獲取創業板上市或吸引風險投資的機會。在企業進入成熟期后，企業已具備了較強的外部融資能力。此時企業需要考慮以相對較低的資金成本獲取企業持續發展的資金。一是企業可以通過證券市場發行債券或者股票的方式來籌集資金。二是積極運用資本運作獲取資金。三是加強與銀行等金融機構的溝通。銀行等金融機構在民營企業的發展過程中始終具有重要作用。綜上所述，民營企業融資策略的優序選擇：自籌資金、留存盈利、風險投資、政策性資金、借債(或發行債券、可轉換債券)、發行新股、借債。即先內部融資，后外部融資；在外部融資中，先權益融資后債務融資，再股權融資。這是由其信息不對稱和風險等級不一致的特質所決定的。除此之外，民營企業還應規范和完善自身管理組織機構、健全財務制度、強化社會信用觀念及金融意識等，全面提升自身素質建設。
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（二）企業債券融資
企業債券融資是指企業在市場上按照一定利率，發行有一定期限的債券，到期還本付息的行為。企業通過向社會公眾借入資金來實現資金融通。債券融資和銀行貸款都屬于債務資本籌資，到期都是需要還本付息的，到期償還壓力大。
（三）上市發股融資
不是所有的企業都能夠發行股票來籌集資金，籌集企業發展所需要的資金。股權融資跟前面的銀行貸款和債券融資不同，它是權益性資本籌資，到期并不需要償還股票本金，只需按照利率支付利息，分紅等，所以從這方面來說，股權融資幾乎不存在還本的壓力，相對來說融資成本較低。
二、我國民營企業融資中存在的問題分析
（一）融資渠道單一
我國民營企業發展所需要的資金，主要是通過內部融資和外部融資來實現，內部融資是指企業自身的積累，是靠業主或者家庭籌集。而且企業發展的大部分資金都是靠自身積累，一定程度上限制了民營企業規模的擴大。外部融資的形式有銀行貸款，債券融資等，企業的外部融資方式主要還是通過銀行貸款來實現資金融通，債券和股權融資幾乎很少。
由于我國的民營企業在成立初期，發展所依靠的資金主要是自身的積累，導致企業規模較小，承擔風險的能力較弱，信用等級不夠好，不能進入公開的直接融資場所發行債券進行融資，更別提是上市發行股票融資了，而且銀行貸款的利息與債券融資相比較低。所以我國民營企業的融資渠道單一，主要都是通過銀行貸款進行的。
（二）融資成本高
隨著民營企業的不斷發展，所需發展的資金量也在不斷增加，僅靠自有資金和部分的銀行貸款已經難以滿足企業的發展需要，企業也在尋找多種融資方式。通過銀行貸款進行融資是中小民營企業重要的外部融資方式，但是銀行的準入門檻高，審批程序復雜，而且同大企業相比，往往中小企業的貸款利率較高。除此之外，企業在急需資金的情況下，還會通過民間借貸融資，但是民間融資的利率相對于銀行來說，是比較高的，風險也高。總的來說，我國民營企業融資成本較高，會增加企業的經營負擔，如果到期不能償還本息，更嚴重還會導致企業破產。
（三）金融機構信貸支持少
近年來，隨著我國經濟的快速發展，民營企業逐漸成為我國經濟建設中的重要力量同時，民營企業不斷發展壯大，對資金的需求也不斷增加。雖然國家出臺相關政策鼓勵中小民營企業的發展，銀行也在逐漸加強對中小企業的支持力度，但是信貸規模依然比較小，從銀行方面來看，資金更多的還是流向國有大型企業。銀行在發放貸款的時候更多的還是要考慮貸款的安全性，比如貸款能不能按時收回，因為我國大多數民營企業的規模較小，承擔風險的能力又弱，信用等級達到AA級以上的企業又比較少，所以銀行貸款都偏向大型國有企業。統計數據顯示，2010年小企業貸款新增貸款增速比各項貸款平均增速高10.37個百分點。雖然增速有所提高，但只是處在量變之中。而對于民營企業來說，目前，中國民營企業所得到正常資金總量不足銀行貸款量的2%。
三、解決民營企業融資問題的建議
（一）豐富民營企業的融資渠道，完善以銀行為主體的外部融資體系
我國民營企業融資問題中突出的一個問題就是融資渠道單一。積極探索民營企業內部和外部融資的多種有效方式和途徑，豐富融資的渠道，努力使民營企業的融資問題得到有效解決?？赏ㄟ^建立多層次的金融服務體系，大力發展城市商業銀行，城鄉信用社等金融機構。
企業在充分運用間接融資的同時，還要熟知并運用現有的三種直接融資分別為：在國內中小板和創業板直接上市融資；借助銀行信用，發行企業債、中小企業集合票據和通過給國內信用證等方式融資；引入創投基金、風險投資基金和戰略合作者等融資。完善以銀行為主體的外部融資體系，國家出臺相關的政策鼓勵并支持民營企業的發展。
（二）改革商業銀行現有的政策體制，積極推進金融深化
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企業出生困難，在泥土中滾打成長。從中小民營企業的出生形成來看，欠發達地區的中小民營企業主要有三種類型，一是由個體戶起家逐漸積累起來，或者由家族投資辦廠演變過來的企業；二是由朋友參股合資開辦的合資企業；三是通過組建、承包、買斷鄉鎮或小型國有企業轉型過來的企業。首先，這幾種形式所形成的企業在發展過程中往往采用家族式、粗獷式管理模式，難以適應現代企業制度發展的需要；其次，中小民營企業生產規模偏小，生產的設備較陳舊，技術落后，創新能力較差；再次，中小民營企業內部財務管理體制不規范、不嚴謹，有的企業為了眼前利益刻意編制多套財務報表，“假憑證、假帳簿、假表報”的三假現象普遍存在。這樣一來就造成，一是，企業在投資決策中缺乏長遠的規劃，短期行為較為嚴重，給企業的生產和經營帶來很大的風險，經營管理模式落后形成融資困難；二是，企業實力較弱，生產資金短缺，缺乏可供抵押的資產，償債能力低下；三是，中小民營企業資信程度不高，缺乏良好的信用記錄，財務信息透明度低，因而很難獲得銀行金融機構的信用評級，特別是在欠發達地區更是如此。因此，生長缺“鈣”，個頭偏小，這是造成中小民營企業融資困難的最根本原因。
(二)企業融資奇招百出，邊際成本太大
中小民營企業要進一步發展，資金有時會變成是它最大的障礙。中小民營企業要融資，一般通過兩條途徑，一是內部融資，二是外部融資。內部融資主要途徑是通過保留盈余，定額負債(包括應付工資、福利費、稅金、其他應付款等)形成資金的來源，通過計提折舊形成融資活動；外部融資主要途徑是通過銀行等金融中介機構和資本市場來獲得資金。內部融資容易，但金額有限，外部融資存量大，但是融資門檻太高。中小民營企業為了融資就會采用各種奇招在夾縫中求發展，比如，對內常通過游說、乞求向親戚朋友、公司員工或民間高息集資、借貸等方式獲得資金，對外則利用自己的人際能力與銀行金融機構的關鍵人物拉關系，利用回扣和一些虛假財務信息騙取信任等手段來獲得貸款。但不管用哪種方式，都造成中小民營企業邊際成本增加，同時也會促使民營企業去作假帳，造成會計信息失真，在社會經濟環境和經濟事項發生變化或逆轉時，中小民營企業就會引發難以收拾的處境。
(三)金融系統服務理念太過“實際”，門檻太高
從商業銀行的角度來看，向不同性質、不同規模的企業提供貸款的成本相差無幾，在資源有限的條件下，商業銀行會優先服務于國有企業或規模大的企業，這更符合其經濟效益的原則。在慣性思維模式下，中小民營企業融資排序就要靠后，一般商業銀行的融資，首先考慮是國有，再是“三資”，再接著才會考慮民營企業，另外，在辦理融資業務操作人員的思路一般也是這樣認為，因為現在商業銀行都是進行負責制考核，國有、“三資”企業總有讓人放心的地方，而對中小民營企業則不然，對中小民營企業放貸融資大多會出現手續繁瑣、條件苛刻、減少貸款數額等許多不公平等現象。其次，商業銀行實行的是現代企業管理，在放貸時風險考慮較多，一般金融機構認為民營企業，特別是中小民營企業缺乏一定的信用度和合格的抵押品，而中小民營企業的償還貸款能力難以認定，盡管商業銀行懂得要創造盈利得廣開門路，敞開大門的道理，但對中小民營企業的門檻太高，在經濟欠發達地區情況更加突出。
(四)政府、金融市場“既要馬兒跑，又要馬兒不吃草”
在經濟欠發達地區的地方財政主要是靠稅收，而在稅收中來之中小民營企業所占的比重又非常高，可是國家、地方政府、金融市場等為中小民營企業融資做得又太少。
1、融資擔保機制缺位。目前我國的金融市場中商業銀行的融資方式主要有三種方式：信用貸款、擔保貸款、抵押貸款，但是不管那種方式都要有進行擔保的制度，而中小民營企業在貸款的過程中存在擔保不足問題。我國市場化運作的民營企業擔保的中介機構很少，擔保能力也很弱，使很多的中小民營企業需要貸款而沒有合適的擔保而不能貸款。在這樣的情況下如果有健全的擔保制度，如地方政府財政支持下組成擔保中心，或金融市場引導由骨干企業組成擔保集團，或在地方政府引導下組建擔保中介等都能使中小民營企業融資度過難關。
2、委托投資制度基本未形成。委托投資是一種間接的投資方式，投資者并不直接投資企業，而是委托具有一定投資經驗的信托投資公司投資，特別是經過這幾年的快速發展，社會財富迅速聚集，巨大的社會財富聚集到銀行金融機構和民間個人的手中，民間個人的投資意識也很強，但是由于中小民營企業缺乏信息的透明度和信息的不對稱，民間資本就無頭蒼蠅到處亂碰，民間資本投資沒有方向，而中小民營企業正值大力發展的高峰期，需要大量的資金，可是由于金融市場的委托投資機制沒有形成而造成兩者對峙的局面，這時政府的引導，金融市場制度的健全此時就顯得更加重要。
3、證券發行市場“發育”不完善。目前我國證券發行市場是政策性的主導型市場，在這資本市場中往往是國有企業的投資及產權轉換的一個具有特定功能的場所。盡管現在狀態有所改變，中小民營企業要獲取公開發行股票、債券的資格仍然是相當的困難，雖然這里面有中小民營企業自身需要改制，需要真實地、透明地公開會計信息等因素改變，但證券發行市場制度的完善、改變是中小民營企業能融到資金必不可少的前提。 4、金融市場服務品種“單親”。經過這幾年的快速發展，金融市場也逐步完善，但卻是還不發達，金融服務品種單一，這也是中小民營企業難以融得資金的一個重要原因。在此政府要大力發展金融市場，開辟其他更多的金融服務品種，如融資租賃等非銀行的金融業務。融資租賃是中小民營企業進行長期資金融通的有效方式，中小民營企業可以在資金短缺或不動用運營資金的情況下，以現有的資產、效
益和未來的收益作保證來獲得或更新機器設備，達到融資和技術更新的雙重目的。
二、中小民營企業融資的幾種“過招”對策
(一)企業“多練內功，強身健體”，提高抗擊打能力。欠發達地區的中小民營企業雖然出生先天基礎不足，條件不如“國”字號，但是可以通過自己的努力來改變。首先，中小民營企業要進行制度創新，如產權制度創新，在保持自己家族控股的前提下，吸納非家族投資者的資金，使中小民營企業由單一的業主制向投資主體多元化轉變，克服“小而散，小而弱”缺陷，提高企業抵抗資金風險的能力。其次，改變理財觀念，提高信用等級，誠實守信，規范經營；加強與大企業的聯系，借助大企業的信譽為企業自己擔保，獲得銀行資金；加強與金融機構的聯系，時常通報企業的生產、經營情況，企業的資金運營情況，爭取金融機構的信任，按金融機構的信用評定標準來規范企業的各項規程制度及各種企業行為。第三，完善、健全企業財務制度，理清財務會計帳目，提高財務信息的透明度和可信度，方便稅收等國家部門及金融機構的審計，使投資者隨時了解企業的財務信息，增強對企業的信任。第四，調動和激勵企業管理人員的積極性，特別是懂得融資，能為企業融資出謀劃策的人才，有必要讓他們參加入股，參與投資，留住人才就贏得資金。
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融資籌資渠道是指企業獲得資金來源的途徑，體現了企業資金的流動方向和流動數量。企業的融資籌資方式受外部融資籌資環境和企業自身融資籌資的能力限制，這兩者決定了企業應當使用何種方式進行融資籌資。民營企業主要有以下幾種融資籌資渠道。
（一）政府扶持
一般只有國有企業才能享受政府給予資金幫助的這一特權。政府出資是國有企業融資籌資最為主要的支撐力，對民營企業而言，由政府扶持給予資金幫助的幾率不大，且即使出資并不一定能有大量資金支持。
（二）銀行貸款
銀行貸款是最為普遍的融資籌資方式，這種方式靈活多樣，比較適合不同種類債權資本籌集的需要。一般國有銀行會優先給國有企業貸款，對民營企業存在不同程度的不信任感，針對民營企業貸款的一系列手續也非常繁瑣，和國有企業貸款相比地位稍顯低下。
（三）非銀行金融機構資金支持
非銀行金融機構是指除了銀行之外其他各種金融機構和金融中介機構。一般這類機構主要有證券公司、保險公司、租賃公司等。雖然這類融資籌資途徑獲得的資金支持比較小，但是從未來發展來看，和銀行還是很有可比性的。
（四）其他法人的資金支持
法人主要分為企業法人、事業法人及團體法人等，法人在日常資金運轉中偶爾會有閑置的資金，可以為民營企業資金周轉提供幫助。
（五）民間投資
隨著我國經濟迅速增長，家家戶戶的存款也日益增加，一部分老百姓會科學利用存款，將資金投資到中小民營企業中。
（六）企業內部融資
在企業提取的盈余公積及未分配利潤中，通過積攢的資金實現內部融資，比較簡便快捷，一般年末有盈利的企業都可以使用這個融資籌資渠道。
三、民營企業融資籌資困難的原因
（一）融資籌資渠道單一化
雖然融資渠道窄小隨著金融領域的改革有所改觀，但是以銀行信貸為主的融資籌資方式仍是民營企業獲得資金的主要方式，在民營企業負債中銀行信貸占據的份額過大。民營企業缺乏相對穩定、成本低的融資渠道，企業擔保問題并沒有得到有效的解決。另外，民營企業自身創新融資渠道的觀念仍顯落后，只執著于過去的融資籌資方式，對現代的融資籌資一無所知。
（二）銀行信貸的局限性
一方面，以銀行信貸為主的融資籌資渠道是絕大部分民營企業獲得資金的方式，但對于國有銀行來說，只有國有企業才能夠優先享有資金支持。國有銀行對國有企業的貸款行為鼓勵性較強，對民營企業則稍顯弱勢。同時國有銀行針對非國有民營企業的貸款條例更為復雜，限制較多，有的國有銀行甚至由于對民營企業的不自信而減少對民營企業的信貸。
另一方面，除了國有銀行，其他的銀行能給予的資金幫助過小，很難扶持民營企業的發展。和國有銀行相比，為民營企業服務的銀行稍顯弱勢，且競爭激烈，很難超越國有銀行，同時銀行內部解決呆壞賬的根本機制也不同。
（三）國家對民營企業的扶持政策較少
在國有大型企業和企業集團的融資籌資問題上，國家都給予了政策支持，但是對民營企業的融資籌資問題卻沒有出臺相關的政策，優惠政策不完善。雖然隨著民營企業力量的逐漸壯大，民營企業開始逐漸受到國家的關注，但是由于前期的市場機制不完善及各種配套措施不全面等原因，民營企業并沒能獲得較多的關注。
四、創新發展融資籌資渠道的建議
（一）優化國家政策環境，完善服務機制
國家政府應當給予民營企業較多的關注，從財務和行政兩方面著手。首先，政府需要完善針對民營企業融資籌資難問題的相關扶持政策，對民營企業的發展要加以引導推動；其次政府需要深入改革民營企業融資籌資體制，加強政府對民營企業的資金支持，積極幫助民營企業拓展融資籌資渠道，多投資有潛力的民營企業，加強直接融資籌資渠道的開拓。
（二）民營企業加強自身管理，提升內在融資能力
企業內部的融資快捷方便，通過盈余公積和未分配利潤流動資金可以緩解資金周轉問題，但這只是針對有盈利的企業而言，若企業保持虧損狀態沒有盈利，加上資金周轉困難，就很難保持自身的發展穩定，因此應通過強有力的企業內部管理，健全企業內部的管理機制，積極引進優秀人才，提高企業經營能力，降低經營風險。民營企業還需要對自身信用制度及財務情況投入更多的關注，這兩者的提升都能夠加強企業的融資籌資能力。
（三）加大對民營企業的關注
首先，國有銀行針對民營企業貸款的繁瑣手續應得到改善，針對民營企業應創建更利于民營發展的鼓勵機制，通過對民營企業的實際調查掌握企業真實情況，增加評級授信的實用性；其次，在抵押擔保上，可以從原先只能抵押不動產延伸到動產抵押。然而銀行對民營企業具有很大的不信任感，從這一點出發，首先企業應當做好內部管理，盡最大的努力減少貸款風險的發生，維持企業的信用環境。
（四）對民營企業的信用進行評級
由于民營企業眾多，銀行很難清楚快捷地了解到企業的信用能力和還貸能力，因此針對這一現象，民營企業之間可以建立社會信用評級體制，通過在一定周期內更新各個民營企業的經營狀況和信用狀況，若有信用較差的民營企業則進行公開的提示和批評，信用程度好的民營企業可以優先于其他民營企業獲得銀行的貸款。這一機制的出現能在很大程度上勉勵各個企業加強信用管理。
（五）合理利用職工的資金
民營企業在建立初期很難得到金融機構的扶持，通過鼓勵內部員工進行投資是一個不錯的融資籌資方式，也就是讓員工入股。一旦入股，可以增強職工對企業的歸屬感，既可以得到大量資金也可以提高職工工作的積極性，最重要的是，這一籌資方式風險小、成本小，同時利息也低，更有利于企業發展。
（六）積極利用海外投資
