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1．1風險管理水平。（1）企業高層管理者對于風險管理是否支持，其支持的強度；（2）企業融資風險識別工具，是否擁有風險管理團隊；（3）企業融資風險分析工具，分析風險的準確率；（4）企業融資風險控制水平。

1．2風險文化。（1）企業融資風險管理的口號、標語、行為規范；（2）企業融資風險管理是否被各個部門廣泛接受；（3）企業風險管理人員進行風險管理的主觀精神狀態；（4）企業融資風險事件在企業內部溝通程度。

1．3風險識別能力。（1）是否擁有系統性風險識別方法；（2）風險識別信息跟蹤、傳遞、溝通、處理的效率；（3）風險識別結果準確性；（4）實際風險與預計風險之間差距比較。

1．險分析能力。（1）風險管理人員的風險分析技能，定性分析、定量分析技能；（2）風險分析工具；（3）風險分析信息處理效率；（4）分析風險事件發生的概率、風險結果影響強度估計。1．5風險控制能力。（1）風險管理人員風險控制流程制度化、標準化；（2）應對潛在風險的事前控制能力；（3）風險事件發生的事中處理效率；（4）風險事件事后影響范圍控制能力。

2．融資風險成熟度模型框架。根據民營企業融資五個角度，即風險管理水平、風險文化、風險識別能力、風險分析能力、風險控制能力，把融資風險分為四個等級：初始級、可重復級、可管理級和優化級。融資風險各個等級等級描述：

2．1Level1—initial（初級）。企業沒有意識到融資風險管理的必要性和價值，沒有進行融資風險管理。處理問題的通常是進行風險事件事后處理，減輕其風險影響范圍，降低造成的損失。偶爾，有能力的管理人員可以在融資中識別和減輕風險。該企業沒有正式的風險管理流程。

2．2Level2—repeatable（可重復級）。企業意識到融資風險管理的必要性和價值，開始進行融資風險管理。對現有融資過程進行風險管理時，參考原有融資的成功經驗，部分融資管理程序可以重復采用。風險管理知識管理意識缺乏，風險管理流程不能制度化、標準化。

2．3Level3—managed（可管理級）。企業進行風險管理經驗的知識管理，風險管理事件進行詳細記錄。企業具有風險管理團隊，具有風險管理標示標語。高層管理人員對于融資風險管理給予了強大的支持，風險管理人員積極應對風險管理，各部門對風險管理廣泛認同接受。等級3的成熟度被認為可以使大多數企業中融資風險被識別、分析、控制。

2．4Level4—optimized（可優化級）。企業具有前瞻性風險管理的意識文化。企業積極利用風險信息用來改善風險管理流程，并對其進行持續改進。考慮企業每次融資風險的特有內外部環境。從知識管理的角度，從過去的風險管理歷史和相關數據進行分析，企業采用融資風險管理軟件來提高風險識別、分析和控制的能力。企業建立風險管理知識庫，并對其進行實時更新。風險管理追求每個環節的最優及整體最優。

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一、民營企業界定

關于民營企業，在經濟學界有兩種主要的觀點，一是民營企業是民間私人投資、私人經營、民間私人享受投資收益私人承擔經營風險的法人經濟實體。另一種是相對國營企業而言，主要分為國有民營和私有民營企業兩種，國有民營企業的產權歸國家所有租賃者自行籌集資金，自主經營自己承擔經營虧損風險。私營民營企業則指個體企業和私營企業。

二、民營企業融資方式和渠道

（一）融資的定義

融資就是資金在不同的所有者之間的流動和互動過程，包括資金的融入和資金的融出。一般從不同的角度有不同的看法。從社會角度看，融資就是社會資源的問題。實現資源的優化配置就是使資金向效益好的企業流動。從企業的角度看，融資是指企業所需的資金不斷形成和得到滿足的一種過程。本文的融資是從企業的角度去分析的。企業根據自身的生產經營活動的狀況以及資金的運用情況，根據企業本身的發展經營的財務需求，通過一定的方式和渠道籌集資金來滿足這些對資金的需求。將獲得的資金用于企業的生產經營活動，創造更多的資金流。企業的創立生存發展過程都是一次次的融資、投資再融資的過程。資本就是企業的“血液”，企業要在、保證正常運行和擴大規模生產經營就必須有源源不斷的資金，必須進行融資活動。

（二）融資方式和渠道

企業融資方式劃分的依據不同可以分為不同的融資方式。按照融資過程中資金來源的方向不同把企業融資方式分為內源融資和外源融資。

內源融資是指企業在創立過程中企業自籌內部資金包括初始投資形成的股本以及各種留存收益等企業的原始資本積累和企業經營中的剩余價值的資本。企業的內源融資由于資金來自內部，企業付出的融資成本相對較低，融資風險較低。企業對于這一部分的資金有較高的自主性。

外源融資是指企業通過向企業以外的其他經濟體經濟組織等籌資的資金例如銀行貸款、企業上市發行股票和企業債券等。由于企業的外源融資需要企業本身的商業信用，所以這一部分的融資成本高，而且ν庠慈謐實淖式鵜揮懈叩淖災饜裕所以融資風險相對高。

我國民營企業的融資過程隨著經濟的發展，企業內源融資和外源融資不斷交替變換。內源融資和外源融資之間的比例就是民營企業的融資結構。企業的融資結構對企業生存發展至關重要。因為它直接體現了企業的資產的產權歸屬性和債權約束的程度，企業融資的風險大小還可以從其融資結構中反映出來。具體理論運用如下圖1所示：

我國民營企業融資方式包括內源融資和外源融資。

內源融資主要是民營企業自身積累的留存收益、親戚好友的貸款投資等。從我國民營企業的發展歷史可以發現，我國民營企業大多數在創立時由于企業規模小，缺少經營管理經驗，而且民營企業中很多中小企業經營分散零亂對資金需求不是很強烈，與金融機構的聯系少。加上很多商業銀行的目標是對準國有大企業。所以這些民營企業很難向商業銀行等金融機構融資。大部分民營企業依靠企業的自我資金的積累。由于內源融資的成本低，內源融資成為我國民營企業發展初期籌集資金的主要融資方式。但是由于內源融資的資金來源有限、資金規模小。很難適應我國民營企業發展擴大企業規模的需求。以海王集團、僑興集團、萬向集團和吉利集團為例，具體創業金融周期與融資來源如下表1所示：

我國民營企業外源融資主要是向商業銀行的貸款、企業之間的商業信貸、股票債券融資、社會集資等。外源融資成本高，但是規模大來源廣。當民營企業的內源融資不能滿足其企業發展壯大的需求時，企業就向外源融資擴大。具體關系如下圖2所示。

三、民營企業融資風險

（一）內源性融資風險

我國民營企業中中小企業占的比重大，中小企業內源融資相對大企業來說占的比重大。內源融資比重過大也會產生相應的內源融資風險。我國民營企業內源性融資的風險主要有以下幾種類型。

第一，企業產權風險。我國很多民營企業是采用家族經營管理模式，當經營管理不當時或內部融資出現問題時，容易造成企業的產權混亂，影響企業的經營管理。

第二，企業發展規模風險。由于企業仍慈謐時戎毓大，過度依賴于企業內部資金，企業的發展規模得不到外部資金的支持，企業規模受到限制。如果僅依靠不足的內源融資資金，盲目擴大企業規模，企業就會陷入財務狀況危機，出現現金流量困難，導致企業虧損或者破產。

第三，企業財務風險。企業過度依賴內部融資，沒有形成外部視察那個融資渠道，當企業擴大經營規模或者面臨市場變動時，內部資金的不足就會導致企業面臨資金矛盾的困境。

（二）外源融資風險

其主要存在于民營企業通過金融機構進行的間接融資、通過股票和債權市場進行的直接融融資以及在正常渠道還得不到資金滿足的情況下進行的民間借貸融資等。主要有以下幾種類型。

第一，銀行貸款融資風險。民營企業向商業銀行貸款融資是要按照約定的方式按期還本付息的。特點是成本低，風險小。民營企業通過商業銀行貸款日你鉤子的風險主要有，一是財務風險，如果企業經營不善，不能按時歸還規定內時間內的借款本息，那么企業可能面臨著破產的風險。二是利率匯率等風險。當市場利率或者匯率發生變動時，給企業帶來還款的壓力增大或者已有的資金因為匯率變動的發生損失。

第二，商業信用風險。企業于企業之間通過商業信用而相互融資的行為，對于籌集資金企業來說通過商業信用包括商業承兌匯票、預收貨款分期付款等。如果交易乙方不能履行給付承諾給另一方造成損失風險。

第三，債券融資風險。民營企業利用發行債券方式籌集資金時，由于在債券的發行數量、發行價格、債券票面利率、還款方式、發行時期等方面操作不當或者策略不當，導致企業經營成果損失的風險。在債券發行時的經濟條件、公眾的購買力和購買編好、其他的債券發行數量、同期銀行存款利率、企業形象、企業債券的可轉讓性等都有可能導致企業花費大量的發行費用廣告費手續費等的損失。

第四，資金需求有迫切。就有很多民營企業轉向民間借貸。民間借貸多數是高息借款的。主要存在風險有。一是民間借貸的高利息幾乎都高于民營企業的盈利水平，給民營企業增加了企業面臨的還債的壓力，甚至壓垮企業，出現老板跑路現象。二是民間借貸因無具體的法律保護，其不穩定性及一些不可控制的因素，將會給企業帶來風險。

三、結論

針對民營融資風險控制的相關問題，民營企業不能只是依賴國家的政策。對民營企業而言，更重要的是不斷提高自身素質。在政策、法律法規、制度等框架下積極有效的尋求適合自己的融資方式，根據企業自身發展的實際情況采取不同融資方式，調整融資結構。才能使民營企業健康發展。總的來說，我國民營企業融資風險的問題是需要迫切解決的問題。對待這一問題，我們要以新的眼光看待它。要以當代的觀點，借鑒國內外的良好經驗，根據具體實際情況拿出具體的措施。不H從國家角度加大力度，也需要從我國民營企業自身的角度尋找對策。為我國民營企業發展創造更好的條件，讓民營企業在社會主義現代化建設中發揮它應有的作用。

參考文獻：

[1]姚雁雁，我國民營企業財務風險的成因及其防范[J]，財會研究，2010， （13）.

[2]李瑛，楊蕾.后危機時代我國民營企業財務風險管理研究[J]，哈爾濱工業大學學報，2013.

[3]田瑋，孫嵐.企業債經營的風險探討與案例分析[J]，財經界，2011.

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3、規模———小。我國的民營企業創立初期，一般是以家庭為核心發展的。家庭積蓄和民間借貸等方式是其公司成立的最初來源，這也決定了我國民營企業的主體一般只是中小規模。

二、融資與融資風險的認識

1、融資。“融資”從字面意義上來理解“，融”即融通，“資”則指資金。融資是一個資金運動的過程，由供給方向需求方。運動過程包括資金融入與融出。在我們的經濟實體中，企業的資金來源與資金運用之間存在著密切的聯系，資金來源的狀況往往取決于資金運用的效益。

2、融資風險。融資風險是指企業融資或籌資過程中所要面臨的風險。我們通常所指的融資風險是債務風險，即狹義的融資風險。只要企業有資金的借入，就必須按期還本付息，由其資本收益率和借款利率不確定所產生的風險。

三、民營企業融資風險辨識

本文從資金的來源不同即外源融資中的債券融資、商業信用融資、以及間接融資中的銀行貸款，民間借貸融資方式所產生的融資風險進行民營企業融資風險的辨識分析：

1、債券融資的風險。債券融資風險是指民營企業在利用發行債券方式籌集資金時，由于發行數量不當，發行價格、時機選擇、票面利率、還款方式等方面考慮欠佳等原因所造成的籌資成本過高，導致經營成果損失的可能性。目前，我國的債券市場還是由政府控制，國債是債券市場的主流，企業債券只能是債券市場的配角。民營企業的比例非常低，大部分還不能上市流通。而且由于債券市場是政府監管，利率由政府決定，企業債券的同期利率都要比銀行的存款利率水平高40%。現在民營企業中成功發行債券融資的只有西安金花企業集團和重慶力帆，發行債券融資的門檻還是過高。

2、商業信用風險。商業信用是指企業之間相互提供的與商品交易直接相聯系的信用行為。對籌資企業來說商業信用包括賒購商品、商業承兌匯票、預收貨款、分期付款等幾種方式，是一種在經濟貿易中最常見的債權債務關系。

3、銀行貸款風險。銀行貸款是指銀行以一定的利率將資金發放給資金需求者，并約定期限償還的一種經濟行為。銀行貸款的特點是成本低、風險小，是企業貸款最理想的方式。民營企業，通過銀行貸款產生的融資風險有以下兩點:①財務風險。民營企業申請在商業銀行融資時，銀行要求企業必須在規定的時間內還本付息。如果經營不善，不能歸還借款，那么企業自身就要面臨破產關門的風險。②利率、匯率以及其他條件的浮動所帶來的風險。這些風險具有一定的客觀性，包括利率風險、匯率風險等，也會使企業遭受一定的損失。例如企業從銀行，使用固定利率貸了一筆長期借款，但由于資金供求市場的變化，銀行的利率下調，那么企業按原定的固定利率將不得不多支付利息，融資成本增加。

4、民間借貸風險。隨著企業的發展，因向銀行貸款存在一定的難度，又急需獲得資金，此時，民營企業就會以高息向私人借款，即民間借貸。民間借貸是指自然人與自然人、自然人與法人及其他組織之間的借貸關系。民間借貸的風險主要有以下三點:①從短期來看，民營企業的貸款月利率8‰到30‰不等，甚至有的高達50‰。民間借貸的貸款利率幾乎都高于了民營企業的盈利水平，這無疑就增加了民營企業要面臨的還債壓力，甚至因此壓垮他們。②從中期來看，因房地產、大宗商品等具有可觀的利潤，相當多的民間借貸籌集的資金都投入其中。但房地產行業是一個變化多端的行業，價格下跌就會導致資金鏈一定的斷裂。最后年終結算期，因市場經濟的變化將給民營企業帶來一定的破產風險。③從長期來看，因利率的畸高，民間借貸吞噬了實體經濟一定的利潤，長期來看，并不利于民營企業的資金累積。更因為，民間借貸因尚無具體的法律保護，其不穩定性還有其他不可控的因素，將會給企業帶來一定的風險隱患。

四、民營企業融資風險產生的內部原因和外部原因

根據民營企業不同融資方式所要面臨的融資風險，現從企業的內部———自身素質和企業的外部———經營環境兩個方面，進行民營企業融資風險的內外部原因分析。

（一）融資風險的內部原因分析

1、民營企業的內部組織形式、管理模式和產權結構的限制。我國民營企業管理模式大多表現為家族式、粗放式管理，產權單一。民營企業實際仍是家族控制，即使采取了股份制、有限責任公司等形式，采用現代管理和科學管理的很少。

2、民營企業自身信譽度相對較低，導致融資渠道狹窄。在市場經濟中，民營企業互相交易時最重要的就是信用。但現今制約民營企業融資與發展最大的障礙也是信用。在經濟貿易往來之中，各個民營企業之間的債務關系往往發展成了多角債務關系。例如，互相拖欠貨款。如果其中一個企業貨款收不回來，那就開始拖欠其他企業，連環反應發展為“多角債務鏈”關系。

3、民營企業經營管理、財務信息等透明度不高。在財務管理方面，民營企業中的收入、成本、資金等財務指標不明確，沒有詳細的財務規劃和預算，從而在企業運行中經常出現資金吃緊、成本增加等失控狀態。民營企業一般未能建立起規范的、健全的財務會計制度，治理機制不健全，財務上普遍存在一個企業兩套賬、會計科目設置不合理、財務賬冊不完整、基礎的財務會計信息失真、賬實不符等違規現象

（二）融資風險的外部原因分析

1、法律法規不完善，法律保護滯后。我國國民經濟運行的主題一直都是大型國有企業，因此，對于民營企業來說，現行建立的各種法律制度有益于維護大型國有企業的權利義務，而不太適用于民營企業，他們缺乏一定的法律規范和法律保障。我國的經濟是由計劃經濟逐漸轉軌到現在的市場經濟，處于一個成長階段，所以法律法規的不健全就導致了這種現象。

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民營企業要想實現可持續發展，提高其地位和作用就必須合理解決發展道路上的各種問題。融資風險阻礙了民營企業的進一步發展，融資風險使企業在資金的運用過程中面臨了巨大的挑戰。我們需要了解民營企業融資的現狀及融資風險的類型，構建和完善企業風險預警管理系統，充分發揮風險預警管理系統在民營企業融資風險中的有效作用。

1 我國民營企業的融資現狀

近年來，經濟的快速發展為民營企業的發展和壯大提供了有利的環境。但是隨著民營企業的不斷發展，同樣面臨各種問題和挑戰。由于國際經濟發展的大環境和民營企業自身的缺陷，融資風險的存在成為其發展道路上的障礙石。目前，我國民營企業出現了以下問題。

1.1 內源直接融資滿足不了企業的資金需求

《中國家族企業發展報告》顯示，我國家族企業成為私營企業的主體。其主要的融資方式包括企業的留存收益和所有者權益融資。在民營企業發展的初期，這兩種融資方式基本可以滿足企業發展需求。但是民營企業的快速發展，企業的規模隨之擴大，企業需要更多的融資方式。

1.2 外緣直接融資渠道狹窄

股票、債券和風險投資是主要的外緣直接融資方式。由于我國大部分民營企業屬于中小企業，企業規模較小，達不到股票上市的要求，因此企業尚且運用不了股票融資這種方式。各種證券市場在某些情況下可以成為企業的一種融資方式，但是由于各方面條件的約束，債券融資同樣得不到更好的利用。風險投資對投資主體設置了很高的要求，而且在投資過程中也存在各種各樣的風險。

1.3 正規金融機構信貸條件和期限結構限制

我國四大國有銀行發放貸款的對象絕大多數是國有企業和大型企業。而民營企業則受到了很多條件的限制，加上民營企業本身的缺陷使其受到各大銀行的歧視。因此民營企業無法從銀行獲得貸款。雖然地方性融資在民營企業融資方面發揮了一定作用，但是仍舊解決不了民營企業的融資問題。

1.4 非正式渠道融資成為民營企業資金的主要來源

由于民營企業自身的特點，可以從社會中獲得一些貸款，有時候也通過客戶之間延長還款期來周轉資金。但是在沒有國家法律法規保護的情況下，很容易能引發各種非法融資的問題。企業互相拖欠貸款使得競爭環境和信用狀況逐漸惡化，在這種情況下，非正式渠道出現了越來越多的問題。在這方面有很多的例子，例如麗水“小姑娘”杜益敏，因為非法集資7億元而被判處死刑；義烏的“玩具大王”樓國輝因涉嫌非法吸取公眾存款被義烏警方刑事拘留，他所投資的項目由于巨額的貸款利息導致資金鏈斷裂。

2 民營企業融資風險預警

2.1 融資風險前期預警

融資風險前期預警的工作就是具體分析大量的信息資料，通過具體分析可以了解到企業融資風險的大小和預期可能發生的財務危機。信息資料的取得主要來自內部和外部。預計企業的融資活動和控制風險的能力是民營企業主要的前期融資風險，主要反映民營企業是否能夠融資到位和是否能夠正確的融資和使用。

2.2 融資風險中期預警

中期融資風險預警則是預警企業行業經營內外環境，了解企業的財務程度和具體情況。中期融資風險預警主要包括財務預警和經營預警。

財務預警主要有五個方面。其一是發生資不抵債的情況，企業面臨嚴重的債務危機，可能面臨財產清算重組或者企業破產；其二是企業經營活動的凈現金流量為負，說明企業沒有足夠的資金，獲利能力有一定的問題；其三是產生了大額的逾期利潤，使企業的投資者在利益方面無法取得保障；其四就是企業信用等級的下降所導致的償債能力的下降；其五是企業在融資方面受到的嚴重阻礙，無法取得外部投資資金。經營預警主要在于兩個方面，一是產品沒有適銷對路，面臨很大的競爭，使得企業無法從中獲取更多的利潤；二是企業的經營管理制度不夠完善，人才短缺，使得企業沒有更好的發展前景。

2.3 融資風險后期預警

企業的融資風險進一步轉化為危及企業財務方面，沒能很好控制后期預警就是融資風險的后期預警。它主要有三方面的表現：其一是通過對企業各方面能力的分析得出企業的財務出現很大的問題；其二是企業的償債能力下降，由于無法償還前期債款而失去債權人的信任，使企業出現嚴重的財務危機；其三是企業出現非正常的停工停產現象，企業可能面臨破產的危險。

3 預警管理系統的構建

在預警管理系統的構建道路上，河南省的一些中小型企業做了一定的工作。它們根據自身企業的規模小，抗風險能力較弱，管理制度不完善等缺陷建立風險評估體系。在構建過程中，采取針對民營企業相關的問卷調查并對專家進行函詢調查的方式，在全國的大環境下根據自己的特點建立風險預警。這可能是一個省市對于預警管理系統構建工作的一部分，而我們需要從全國民營企業的現狀來構建預警管理系統。

3.1 民營企業風險預警管理系統構建的流程

企業風險預警主要包括五個環節，收集錄入信息、風險識別、風險評價、風險應對以及信息輸出。其中，企業在經營過程中的內部和外部信息是收集錄入信息的對象；風險識別則是將收集到的資料按照各種方法進行歸類整理，從而最大程度上的列出風險因素；風險評價在完成風險識別這一環節之后，對風險識別中所列出的風險因素進行分析，最后得出結果；風險應對則是采取各種方法和手段來有效的控制風險；信息輸出就是輸出風險控制的作用。

3.2 民營企業融資風險預警模型的實證分析

融資風險預警模型的建立是完成預警管理系統的前期重要工作，這個模型的建立可以提前為系統的構建發現問題，同時成功的模型是可以應用到防范融資風險的工作當中的。

①選取樣本的原則以及數據的來源。選取的樣本數據的好壞程度與風險預警模型的準確性是有直接聯系的，因此在選取數據的時候需要注意很多問題。首先要注意隨時更新樣本的數據，在當今市場經濟的發展形勢下，民營企業的經營狀況是在不斷發生改變的，要隨時跟進企業的最新動態，做到數據的更新，保證預測的準確性；其次要保證數據的完整，民營企業在財務方面沒有嚴謹的制度要求，往往在一些財務數據上做不到面面俱到，因此在選取數據的時候要將不完整的財務指標去除，保證數據的完整程度。

②使用因子分析法進行財務指標的簡化。從財務管理的角度來看，很多財務指標之間是相互聯系的，具有相通性。初次選取的財務指標是比較多的，這樣造成工作量加大，也影響預警模型的準確性。而因子分析法的作用就是利用少數的重要變量分析出更多的所需信息，減少工作難度。其工作流程為，數據的標準化-提取財務指標（因子）-對因子進行相應的分析，得出最后的結果。

③風險預警模型的預測。預警風險模型的基礎工作完成之后，就要將模型是否能夠達到預警企業融資風險的要求進行預測。這個預測過程是全方位的，首先就是檢查模型的建立過程的準確性，就一些環節進行抽樣檢查；其次就是將此模型應用到實際的案例當中，以此來推測模型的可行性以及在融資風險的預警工作中的實際作用；最后就是通過研究結論進行預警模型的進一步改進，使這整個系統更加完整。

3.3 民營企業自身改進的一些措施

①完善企業的融資風險預警管理系統。在系統的初始建立過程中，肯定碰到一些困難，建立完預警管理系統之后，要開始針對遇到的問題進行改進工作，逐步完善預警管理系統，使其能夠全面的防范融資風險。

②提高企業自身的綜合實力。民營企業由于自身條件的約束，使其融資風險和企業的實力緊密聯系在一起。因此企業需要計劃長遠的發展，提高自身的管理水平，增強企業的競爭力，在各方面制定好發展戰略，使企業的綜合實力得到提升，從而降低企業的融資風險。

③建立合理的資金結構。從財務管理的角度來看，不同的融資方案所產生的融資風險是不同的，企業在財務方面需要投入更多的精力做好資金方面的管理。民營企業在融資方面面臨很大的困難，融資渠道的狹窄使企業不得不充分使用自身所擁有的條件，通過不同的融資渠道建立合理的融資結構。

④建立科學合理的財務制度。企業的財務指標是預警管理系統中的一個重要基礎，提高防范融資風險的能力一個重要條件就是企業規范的財務制度。首先要做到對于財務的準確核算，做好企業基本的財務工作，然后做好財務分析工作，分析企業所存在的財務問題，最后就是提高財務人員的綜合素質，在這樣的基礎上建立好企業的財務制度。

4 結 語

面臨融資風險這樣的大問題，除了國家政府和社會各界的幫助之外，民營企業需要從自身出發，探尋有效的措施來迎接挑戰。面臨融資方式的多元化，企業在融資過程中，需要考慮自身的條件進行融資。除此之外，企業應該建立健全的融資風險預警管理系統，合理的企業融資結構，運用科學的方法，控制和防范各種融資風險問題，降低風險發生的可能性，為企業的融資提供有利的環境。在這樣的努力下，為企業的發展創造更佳的環境，補全民營企業發展中先天不足的條件，從而使民營企業在未來實現可持續發展。

參考文獻：

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（一）民間借貸含義 民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間的借貸。我國相關法律規定只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效，因借貸產生的抵押相應有效，但利率不得超過銀行同類貸款利率的四倍。

（二）現階段民間借貸途徑 現階段我國的民間借貸主要有三種途徑：一是通過小額貸款公司獲取資金，以珠三角地區為例，有抵押物情況下，貸款月利率為2.5%至3%，無抵押貸款，月利率為6.8%至10%；二是行業之間的拆借，一般常見于大型的交易市場，通過同行介紹或者業務往來，資金需求方可以6%至12%的月息得到資金；三是資金來源比較復雜的各種地下錢莊。

三、現階段民營中小企業盛行民間借貸融資的原因

（一）民營中小企業銀行貸款難 我國較長時期的計劃經濟體制下，金融業作為服務行業沒有得到應有的重視，與市場經濟相配套的信用體系很不完善，市場化程度不夠，導致國有金融企業長期處于賣方市場。另外，法律政策對金融業的壟斷和管制，金融行業的準入門檻高等，造成了我國的金融業現狀與經濟發展的需求之間存在差距和矛盾。這種體制下，國有銀行的資金絕大部分貸給了國有企業，而最需要資金的民營中小企業借不到或者很難貸到銀行的資金。

（二）民間資本借貸供需迅速擴大 一直以來，我國民營經濟無論在數量還是規模上，都以前所未有的速度在增大，同時這些發展和壯大中的民營中小企業又亟需資金支持。但是2011年我國實施緊縮的貨幣政策，信貸規模減少后，首先縮減的是中小企業的貸款規模，資金成為制約大部分民營企業發展的“瓶頸”，大量的民營中小企業遭受資金寒流，從銀行貸不到錢時自然就會另覓他方。與此適應的是目前我國民間借貸資金來源渠道眾多，借貸規模迅速增大。據住建部政策研究中心與高和資本聯合的《民間資本與房地產業發展研究報告》顯示，中國民間資本的規模遠遠超出業界預計，溫州民間資本5000多億元，山西有10000億元，鄂爾多斯是2000多億元。如此大規模的民間資本供應和民營中小企業迫切的資金需求一拍即合。

四、現階段民營中小企業民間借貸融資風險

（一）民營中小企業民間借貸比重增加，企業經營風險和財務風險加大 2011年，全國工商聯對17個省市中小企業的調研結果顯示，當前民營中小企業的生存困難程度，甚至超過了2008年國際金融危機爆發初期。銀根的緊縮，致使絕大部分民營中小企業的資金鏈繃緊，有90%以上的受訪民營中小企業表示無法從銀行獲得貸款。有數據顯示，在2008、2009、2010三年中，中型企業選擇民間借貸的比重為48.3%，小型企業則高達67.8%。2011年7月，溫州市金融辦對350家企業的抽樣調查結果顯示，溫州企業運營資金構成中，銀行貸款占比與上年同期相比下降2個百分點，民間借貸占比則提高了6個百分點。更為典型的是鄂爾多斯市，每一個房地產項目幾乎都要向民間資本借錢，一般是40%～50%的資金來自民間資本，甚至有些樓盤的所有資金都來自民間資本。這些無疑加劇了民營中小企業的經營風險和財務風險，從而使得企業總風險整體上升。

（二）民營中小企業民間借貸利息成本上升，企業資金鏈斷裂風險加大 在2011年持續偏緊的信貸政策下，民營中小企業融資成本普遍上升。有數據顯示，民營中小企業貸款利率普遍上浮30%～50%。以民間借貸最活躍的溫州為例，《溫州民間借貸市場報告》數據顯示：當地民間借貸市場規模約1100億元，民間借貸利率也處于階段性高位，年綜合利率水平為24.4%，個別年化利率甚至達到了180%。實際上制造業中小企業的年毛利潤率通常不超過10%，一般在3%～5%之間。這無疑大大加劇了企業資金鏈斷裂的風險。

（三）民營中小企業多頭民間借貸行為增多，信用危機蔓延風險加大 所謂“多頭”是指企業對多家貸款人都有借貸，可能超出其負債能力，資不抵債，導致破產。在民間借貸盛行的地區，往往資金量巨大且參與者眾多。牽涉其中的不僅有工商企業、普通家庭，甚至包括銀行等正規金融機構。一旦出現危機，沖擊面和危害不容小覷。具體而言，波及工商企業會影響當地的實體經濟；波及銀行會危害當地金融體系的穩定；波及普通家庭會造成當地社會的負面影響；而融資企業在其他機構的借款可能不被擔保公司掌握，這種情況下，就對擔保公司的擔保業務產生極大的風險，如果擔保公司對“多頭負債”沒有足夠的重視或沒有足夠的甄別能力，勢必影響擔保投資業務的安全性，對投資人造成不可挽回的損失。

五、現階段民營中小企業民間借貸融資風險防范策略

（一）政府部門規范管理，切實防范民間借貸風險隱患 民間借貸涉及主體利益眾多，其風險與企業內部經營風險有很大不同，因其具有很強的外溢性，所以一旦風險失控，極可能形成擴散效應，引發連鎖反應，最終風險會向普通民眾蔓延。因此防范民間借貸風險，政府應站在維護經濟平穩較快發展和改善民生的高度，加強協調配合，綜合實施相關政策。一方面，政府應針對民營中小企業存在的突出問題制定結構性減稅、定向寬松等行之有效的應對政策，以減輕這些企業的稅負成本，幫助這些企業度過經營難關。另一方面，政府應積極實施建立多層次的融資體系，為不同類型企業提供不同的融資場所，真正減少民營中小企業對銀行貸款的依賴。再者相關部門和機構應當盡快制定出臺民間借貸的相關法律法規，明確民間借貸的合法地位，讓民間借貸在陽光下運作，使之規范化和有序化。

（二）金融機構切實幫扶，創新民營中小企業的融資服務方式 長期以來，我國企業信貸融資市場參與主體主要是商業銀行，相對民營中小企業而言，銀行貸款融資門檻較高，企業很難貸到資金。金融機構應切實幫扶，將信貸等資源多向實業傾斜，特別是向民營中小企業傾斜。在創新民營中小企業的融資服務方式方面，金融機構可以成立類似民營中小企業金融服務專營中心的機構，對中小企業貸款實行單列規模和單獨考核，從而建立較完善的中小企業內部信用評級體系，制定契合中小企業特點的分類評級和信貸準入標準。通過這些金融機構創新服務民營中小企業的服務方式，實現民營中小企業貸款增速和增量的擴大。

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民營企業信用擔保，系指依法審批設立的、面向民營企業的信用擔保專門機構，以契約的形式與債權人金融機構約定，當被擔保人不履行或不能履行其與金融機構的債務時，由擔保機構保證承擔其債務償還責任的行為。其保證擔保的范圍包括主債權及利息、違約金、損害賠償金和實現債權的費用。改革開放以來，我國民營企業迅猛發展，在促進宏觀經濟增長、解決社會就業壓力和推動技術進步等方面取得了顯著績效。由于傳統金融體系主要為國有企業提供信貸支持，作為稀缺資源的信貸資金必然流向財務制度相對規范的大型國企和外資企業，從而忽視對財務管理松散的民營企業的信貸支持。金融機構及政府制定的信貸政策制約民營企業信貸資金獲取的根源在于信貸過程中的信息不對稱性，而導致信息不對稱風險的主因則在于民企規模較小、產業層次低、市場競爭力差、內部治理失范。引入信用擔保機構參與信貸，可降低信息不對稱風險，控制金融機構信貸風險，有效緩解民企融資難問題。但當前我國信用擔保制度建設及其財務風險控制尚存諸多問題，故有必要剖析民企信用擔保融資模式的財務風險諸因素，給出其財務風險控制對策，以建構穩健的信用擔保財務管理體系，提升民企信用擔保融資績效。

二、民營企業信用擔保融資的財務風險分析

（一）民營企業信用擔保融資的法制失范風險

信用擔保融資需依賴法制規范以遏制大量騙貸行為的發生。健全的信用擔保法律體系有助于理順金融機構、擔保機構及申請貸款的民企三方權責利關系，在確保金融機構及擔保機構資本安全的條件下，促進民企依法獲取企業發展所需的貸款。當前我國民企信用擔保領域的法制建設滯后于經濟發展所需，具體表現如下：其一，擔保相關法律存在立法空白。目前我國除《擔保法》和《中小企業促進法》以外，尚無與民企信用擔保相配套的法律規范和相關文件。其中《擔保法》未明確規范擔保機構的財務風險內控、行業監管及行業自律、市場準入等內容；而《中小企業促進法》僅從政策導向層面支持縣級以上政府推進建立中小企業信用擔保體系，該政策缺乏配套實操條款，未有效降低擔保機構運營的政策風險。其二，當前民企的信用擔保相關法律的法律效力層級低，且多以部門規章或地方性法規的形式出現，立法的權威性和系統性考量不足，不利于構建我國統一的擔保市場體系。其三，缺乏與《擔保法》、《中小企業促進法》相配套的民企信用擔保法律規范。

（二）民營企業信用擔保融資中民營企業信用風險

信用風險又被稱為違約風險，系指債務人未能履行其與金融機構的信貸契約中的義務而導致擔保機構遭受損失的可能性。擔保機構提供的民企信貸擔保服務存在顯著信用風險，具體表現如下：其一，由于多數民企的規模小、實力弱，在央行征信系統中的信用等級低，缺乏可被金融系統認可的有效抵押品或質押品，因此增加了為其提供信貸擔保服務擔保機構的財務風險。由于民企的財務信息不完整，并通過賄賂會計師事務所做假賬，設立多套賬本等方式逃避財稅及金融系統的監管，加之多數民企的家族背景有助于企業隱匿關鍵財務信息，扭曲市場對該企業真實財務信息的識別，從而增加了擔保機構的財務風險。其二，非財務因素引致民企信貸擔保風險。民企家對市場風險的預估與市場環境實際變動趨勢不相符，以致企業運營不善而導致信貸償還違約，增加擔保機構的代償風險。擔保機構還應有效識別民企家的道德風險，以避免因其有意打亂信貸償還計劃而增加擔保機構的財務風險。

（三）民營企業信用擔保融資中擔保機構內控風險

擔保機構內控制度存在如下風險因素：其一，擔保機構因缺乏有效的風險防范機制而增加其財務風險。眾多擔保機構在擔保業務內控機制建設上，缺乏規范性操作程序設計和嚴格的風險管控制度。例如擔保機構缺乏對擔保對象的專業化風險識別能力，為招攬客戶而輕率地為各類客戶提供擔保；在經辦擔保業務中對經辦人權力制衡制度設計缺位，缺乏對審批流程的規范和越權經辦行為的懲戒。其二，擔保機構因缺乏有效的風險化解機制而增加其財務風險。擔保業務的風險化解機制可以分解為風險轉移、風險分散和風險補償三項模塊。在風險轉移機制上，擔保機構在開展擔保業務時未有效實行反擔保措施，當債務人因財務狀況惡化而債務違約時，將威脅擔保機構通過追償方式彌補債務人違約損失。在風險分散機制上，金融機構利用自身強勢談判地位將信貸風險推卸給擔保機構，導致金融機構無動力采取有效措施協助擔保機構分散風險，從而推高擔保機構的財務風險。在風險補償機制上，由于我國再擔保制度不完善，擔保機構的統籌風險準備金提取制度缺位，使得擔保機構內部風險一旦失控，將會增加擔保機構破產概率，推高社會擔保系統風險。

（四）民營企業信用擔保融資中金融機構協作風險

圍繞民企信用擔保業務，擔保機構在與金融機構合作中面臨金融機構協作不利的風險，具體表現如下：其一，擔保機構與金融機構的信貸擔保風險分擔權責失衡。金融機構與擔保機構合作時處于優勢地位，金融機構只承擔信貸責任，而擔保風險基本集中于擔保機構。這是因為我國現行擔保法律體系偏重于維護現有金融系統的安全性，缺乏對擔保機構的有效保護，從而使得金融機構通過收取高額保證金，設置不平等條款等方式將風險轉移給擔保機構，以降低自身風險。其二，在授信前對民企資信評估方面，擔保機構與金融機構缺乏有效協作。多數擔保機構缺乏對客戶的科學風險識別和評估系統，對客戶企業資信調研多停留于對財務報告分析和現場訪問等形式化方面，未能與金融機構協作展開對客戶企業資信狀況的綜合測評。其三，金融機構偏重于掌握客戶企業的信貸資金流向信息，擔保機構偏重于掌握客戶企業的日常經營動態信息，二者在監控債務方企業的信貸資金流向及其日常經營動態方面缺乏有效合作，不能綜合雙方信息給出客戶企業的信貸及擔保風險的有效評估，從而增加信貸和擔保雙重風險。

三、民營企業信用擔保融資模式的財務風險控制策略

（一）健全民營企業信用擔保融資的法律體系

其一，完善對民企信用的立法工作，建立與現行市場經濟制度相適應的法律體系，以降低擔保業務中的信息不對稱風險。信用立法工作應當處理好政府行政公開與保護國家經濟安全的界限，處理好商業秘密與公開信用信息的界限。其二，完善《擔保法》、《中小企業促進法》等配套法律法規的制定。結合我國信用擔保行業實情補充《擔保法》中關于擔保機構的財務風險內控、行業監管及行業自律、市場準入等內容，細化《中小企業促進法》中關于政府對民企金融支持的具體措施，拓展民企融資渠道。其三，完善民企信貸擔保的風險防控法制體系設計。管理當局可通過規范擔保客戶企業資質審核的相關法律來完善擔保機構的風險內部控制機制；通過建立擔保機構與金融機構的協同風險分擔機制，以硬性規定金融機構在擔保業務中的貸款擔保的放大倍數、風險分擔比例等指標的方式，來減輕擔保機構所承受的風險壓力；管理當局還應建立持續高效的風險補償機制，通過為擔保機構提供行政管理便利化，為小額擔保和再擔保業務提供財政支持的方式，完善政府對擔保機構的風險補償，以提升我國金融系統安全性。

（二）創新民企擔保融資的信用風險監控方法

民企擔保機構亟需創新其信用風險監控方法，以適應宏觀經濟惡化背景下的民營經濟風險敞口擴大的現實需要。其一，擔保機構應重視對民企資信狀況的定性分析，輔之以定量分析。由于民企的財務報表規范性不足，若采取傳統的依據財務報表展開定量分析來制定信貸政策的辦法，則可能導致對民企財務安全水平的低估。通過對民企資信狀況展開深入直接調研，掌握央行征信系統所無法量化考核的民企信用真實水平，并結合民企的財務風險水平制定相應的擔保政策，有助于控制其風險。其二，擔保機構應重視運用動態分析思維來評估民企的遠期擔保風險。經營方式靈活，發展速度快是民企的顯著優點，擔保機構需運用動態分析方法挖掘出有發展潛質的優質客戶企業，以獲取穩健的擔保收益。陳曉紅（2007）等借鑒期權定價思想提出的，通過衡量宏觀經濟的波動對信用轉移矩陣的影響而構造的動態信用擔保定價模型，對動態分析民企資信水平有借鑒價值。

（三）建立擔保機構的內部風險控制機制

擔保機構的內部風險控制要點如下：其一，擔保機構應通過完善客戶征信制度以控制擔保業務開辦階段的風險，優化擔保過程風險監控制度，建立擔保業務事后評估制度的方式，來建立信用擔保全過程風險管理體系。信用擔保全過程風險管理工作系指從民企申請擔保業務起始，直至擔保終止并給出擔保績效評估為止的擔保業務全流程的風險管理。其二，擔保機構應建立擔保業務關鍵崗位的權力制衡制度，實施擔保業務中諸如擔保評估、擔保審批、擔保執行、擔保監督、擔保業務記錄等不相容職權的崗位分離制度，實現擔保業務各崗位間的職權與責任界定清晰，形成權力間的有效制衡體系，以提升擔保機構財務安全水平。其三，擔保機構應通過制度規范擔保機構的擔保范圍、擔保對象、擔保流程，提升擔保機構的專業化運作水平。其四，擔保機構應制定嚴格的擔保授信審批制度，明確擔保業務審批的流程、方式、權限、責任，嚴肅查處越權審批行為。

四、構建金融機構與擔保機構協作風險控機制

金融機構掌握海量的民企信用信息，而擔保機構掌握眾多非量化的民企信用信息，雙方有建構信息協作機制以控制擔保融資財務風險的充分條件和動機。其一，明確擔保機構分散風險的職能定位。民企信用擔保機構成立的目的是分散金融體系中的既定風險，而非獨自承擔風險，以確保金融機構獲取無風險的信貸收益。這要求擔保機構與金融機構間圍繞債務人的信用基礎信息及資信評估、擔保方式、擔保資金的放大倍數、違約責任界定等要件展開誠懇交流與信息互動。擔保機構應當制定與客戶資信水平相匹配的擔保比例，以確保金融機構在合理分擔信貸風險的基礎上，有動力與擔保機構分享關于債務人的信用信息。其二，金融機構與擔保機構可建立戰略合作關系，以協防民企債務人信貸風險。由擔保機構挖掘出難以通過金融機構正規信用評級系統發現的經營機制健康、經營效益好、市場競爭力強、有發展前景的中小型民企，并為其提供擔保，以增強其獲得授信概率。擔保機構也有助于優化金融機構的客戶結構，分散信貸風險，提升經營效益，增強金融系統穩健性。故擔保機構可通過分擔金融機構的信貸風險來幫助金融機構調整信貸結構，提升金融系統運行的穩健性水平。

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篇7

近半個世紀以來，美國和歐盟在高新技術成果轉化和產業升級中的經驗證實：孵化器與風險投資的融合發展是推動科技成果產業化發展的重要手段，孵化器和風投的融合可以有效幫助在孵的高新技術企業規避高風險，促進技術成果的有效轉化，實現多贏。從中國科技企業孵化器發展的現狀看，目前國內約有半數的科技孵化器引進了風險投資，另有10%的國家級科技孵化器參股了風險投資公司，盡管目前尚未出現完全意義上的二者的深度融合，但事實上的互助發展局面已經形成。科技企業孵化器中的民營科技企業孵化器是一支新生力量，具有較強的發展潛力，對促進區域高新技術成果轉化和產業升級發揮著不可估量的作用。將民營孵化器與風險投資的有機結合，一方面可大大提高在孵企業的成功率；另一方面可降低風險投資資金的投資風險；同時為民營孵化器的可持續發展提供強有力的資金保證。

1 民營科技企業孵化器與風險投資融合的現實性分析

民營科技企業孵化器具有市場化運作能力強、管理成本低，更具效率、孵化方式靈活多樣、多元投資主體、企業建制、追求營利等特征；民營科技孵化器發展過程中需要風險投資作為支撐，風險投資選址民營科技孵化器中的科技型企業有利于提高風投資金投資的準確性，減少風險投資的不確定性；因此民營科技企業孵化器與風險投資的融合具有較強的現實意義。

1.1 民營科技孵化器與風險投資融合的可行性分析

1.1.1 民營科技孵化器與風險投資的一致性分析

兩者運行模式具有一致性，民營科技孵化器與政府主導的科技孵化器有著顯著的區別，民營科技孵化器追求盈利性，與風險投資的投資目的都是為了獲得股利或者資本利得，二者的孵化服務對象和投資對象一般是初創期的高科技風險企業，它們通過對其提供增值服務間接扶持創業企業發展，實現企業的增值，它們的投資都是一種長期投資，都是通過投資企業發展成長和股權增值后才將股權轉讓實現投資收益。

1.1.2 民營科技孵化器與風險投資的互補性分析

目前我國對官辦和民營科技孵化器的政策支持力度較大，支持體系較完善，形成了有利于高新技術產業健康發展的法律環境，而支持風險投資的政策法規還極不完善，缺乏有效的制度安排，制約了我國風險投資的發展。因此風險投資可以充分利用國家扶持民營科技孵化器的優惠政策，加快與民營科技孵化器的融合，實現二者的可持續發展。

1.2 民營科技孵化器與風險投資融合的緊迫性分析

1.2.1 民營科技孵化器可持續發展的要求

從我國目前民營科技孵化器的實踐情況來看，民營科技孵化器能夠吸引的無償性社會資源終究是有限的，通過科學合理地運作風險資本謀求孵化器的可持續發展是有效的途徑之一。事實證明，具有風險投資功能的孵化器對提高入孵企業的存活率和成功率會產生積極影響，從而吸引更多創業者進駐，促進孵化器的可持續發展。

1.2.2 在孵企業拓寬融資渠道的要求

民營科技孵化器中的在孵企業中往往會因為缺乏資金、管理、人才等創業和企業壯大的必備條件，即使是技術含量很高的企業，具有良好市場前景也將面臨重重困難而難以實現規模和質量的突破，如果孵化器能吸引到資金實力雄厚、道德信譽良好的風險投資與之合作，將有利于解決在孵企業的資金緊缺問題，提高在孵企業的畢業率。

1.2.3 實現資源共享，降低交易成本的要求

民營科技孵化器在發展過程中，與政府部門、金融機構、科研院所和眾多的相關企業存在良好的合作關系，從而擁有廣泛的社會資源網絡。風險資本擁有企業管理和投融資網絡，民營科技孵化器擁有政府和科研機構網絡，兩種網絡資源并不會因為相互進入而導致效率降低，反而會帶來整個網絡效率成倍數的提升，雙方也會因為共享網絡資源而降低其中的交易成本。

2 民營科技孵化器與風險投資的融合模式分析

2.1 民營科技孵化器和風險投資機構共同出資組建新的投資機構

風險投資機構為了規避風險往往對風險企業的投資階段一般都是企業的成長期和擴張期，很少涉足種子期和初創期，然而處于這兩個階段的企業對資金的渴望度是最高的。鑒于此，民營科技孵化器可以以辦公場地等基礎設施和資金出資，風險投資機構以資金出資，共同出資組建新的風險投資機構。原民營科技孵化器為在孵企業提供基礎設施服務、創業輔導服務、市場推廣等服務，新的風險投資機構則主要提供風險投資服務。這種模式是一種較緊密的組織關系，民營科技孵化器和風險投資機構作為新的風險投資機構的股東，雙方聯系緊密，利益分享，風險共擔。如圖1所示。

2.2 將民營科技孵化器作為融資平臺的外部合作模式

民營科技孵化器與風險投資機構在組織上獨立，沒有相互持有對方的股份，只是在業務上結為戰略聯盟的關系。在這種模式下，民營科技孵化器和風險投資機構組織上是各自獨立的，業務上結為戰略聯盟，拉近了風險投資機構與在孵企業之間的距離，實現資本和項目的對接，減少搜尋成本。這時，民營孵化器作為風險投資機構與在孵企業之間的中介，可以為風險投資機構提供在孵企業的詳細情況，減少信息成本和降低道德風險。對民營科技孵化器來說，可以擴展其融資服務的功能，增加在孵企業的融資渠道，提高其創業成功的可能性。如圖2所示。

2.3 民營科技孵化器內部設立風險投資部門提供風險投資服務

經過近五年的發展，有些民營科技企業孵化器已經完成了原始積累，有了一定的經驗和資金實力，再加上政府的支持及其同金融機構的良好關系，出資組建孵化器內部的風險投資部門，自己成為風險投資人應該是可能的。在這種模式下，民營科技孵化器作為風險投資人的資金是孵化器自身擁有的，其投資資金一般是自己在運作。民營科技孵化器風險投資項目是自己對入孵企業篩選又篩選，相對可靠，往往在企業的種子期或初創期就進入，跟蹤到成長期甚至是成熟期。所以孵化器可以貫徹自己的戰略，在充分共享內部信息的條件下，集中精力對自己的在孵企業進行投資，減少其中的交易成本及投資風險，同時實現資源的高度共享，這有利于提高孵化器的孵化服務質量。該模式如圖3所示。然而，這種模式對對民營科技孵化器的要求比較高，第一要求民營科技孵化器的資金要充足。第二要求民營科技孵化器擁有一支高素質、復合型的管理隊伍，能夠勝任投資業務和孵化服務的發展。第三要求民營科技孵化器內部要建立健全的在孵企業檔案和完善的學習機制。

2.4 民營科技孵化器和風險投資機構共同出資組建新型孵化器管理公司

民營科技孵化器以辦公場地等基礎設施出資，風險投資機構以資金出資，共同出資組建新型孵化器管理公司。新的孵化器管理公司為在孵企業提供基礎設施服務、創業輔導服務、市場推廣等服務以及風險投資服務。這種模式下，新型孵化器融合了傳統企業孵化器和風險投資的功能，是企業孵化器的高級階段，也是企業孵化器的發展趨勢。這種模式的好處在于:一是促使非排他性信息資源的共享，降低信息獲取成本；二是它明確了孵化和投資的關系，使孵化器和風險投資各司其職，更有利于引導風險投資投向初創企業；三是孵化器因持有在孵企業的股權，利益共享，更能充分調動其工作熱情。如圖4所示。

總之，民營科技企業孵化器和風險投資是我國科技創新體系中不可缺少的一部分，民營科技孵化器加強與風險投資融合發展將利于科技型在孵企業的孵化、成長，促進科技型中小企業的科技成果轉化和健康快速發展。同時民營科技孵化器通過提升自身的孵化服務能力借助外部的優勢力量，可以加快孵化器內在孵企業科技成果和產業化，從而又促進了民營科技孵化器的良性循環發展。

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篇8

充足的資金供給與合理的資金安排是企業良好運行的基礎。但我們現有的金融體系無論是在觀念上、體制上還是在技術上，對民營企業融資支持力度都不如國有企業。我國的民營企業，特別是中小民營企業存在的資金困難問題十分突出，已經極大地抑制了民營企業的技術創新、市場拓展等經營活動的正常開展。有調查表明，在整個商業銀行客戶當中，大戶占比約0.5%，得到的貸款額占整個金融機構貸款總額的50%以上。而中小民營企業戶頭占80.9%，得到的貸款額卻不到金融機構貸款總額的1%。

在民營企業已成為國民經濟重要組成部分的背景下，繼續忽視甚至輕視我國民營企業的融資問題，可能形成諸多不良后果。如民營企業無法從正常渠道獲得資金，只好選擇地下融資，或非正常渠道融資，可能會增大國家的金融風險；由于民營企業受資金困難拖累使生產經營活動受阻，將會使我國面臨更大的社會就業壓力；而且不利于充分發揮民營企業在國有企業改革中的積極輔助作用，進而影響國有資產重組的效果等。因此，有必要將解決我國民營企業融資困難的問題擺到經濟發展全局的高度予以考慮，進行系統深入的研究，為推動我國民營企業的發展，進而推動整個國民經濟的發展尋求支持途徑。

從我國的現實原因與操作情況看，民營企業融資困難的重要原因在于金融支持的力度不夠。雖然切實解決民營企業當前的融資困難已經不存在認識上的問題，主要是如何去實踐與落實相關的政策。而實踐與落實相關政策的關鍵，除民營企業自身的信用意識與風險防范水平以外，一方面在于對我國金融制度與體系的完善；另一方面在于銀行、擔保等金融機構在實踐操作過程中如何加強對穩健經營原則和產品創新風險之間的權衡與協調。因此，在高度重視解決民營企業融資問題的重要性與急迫性的前提下，在政府財政對民營企業給予必要資金支持的同時，在金融組織結構上，在整個金融布局的組織結構上，要能夠使我們的組織結構更加有利于向民營企業提供金融服務，切實從金融機構的制度設計和實踐操作兩個層面來解決對民營企業的金融支持問題，才是解決當前民營企業走出融資困境的根本辦法。

2解決民營企業融資困難的金融支持制度安排構想

2．1合理金融制度設計，化解民營企業融資困難的體制障礙

國務院頒布的《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》提出，要著力解決民營企業的融資困難問題，央行的信貸政策也鼓勵商業銀行增加對民營企業，特別是中小民營企業的貸款。但由于國有銀行等金融機構的設計對象主要是面向國有企業，導致了現有商業銀行面對民營企業的可操作性水平較低。因而，追究民營企業融資困難的根本原因，還是要回歸到現有銀行等金融機構的制度設計問題上來。

筆者認為，從完善金融制度的角度來看，首先，應盡快促使國有商業銀行按照資金使用效益而不是所有制形式選擇貸款對象。其次，在時機成熟時，有必要將一部分金融機構進行非國有化，或者放開一些小的金融機構，從制度上給民營企業、特別是中小民營企業開放一個融資渠道。再次，還要進行制度創新，改革現行的貸款審批程序，形成合理的制度安排，建立適合民營企業的授信體制和政策。

2．2搭建資金供求對接平臺，謀求金融支持民營企業的協同效應

解決民營企業“融資難”問題是一項系統工程，涉及融資體制、信用環境、金融機構的風險意識等諸多因素，需綜合協調、配套解決。因此，政府有責任對民營企業的融資困難予以高度重視，并采取有力措施推進問題的解決。

在當前依靠市場配置資源的基礎性作用尚不能完全解決民營企業融資困難問題的情況下，政府可以通過搭建民營企業融資需求與銀行資金供給對接平臺，協調信用中介機構、擔保機構和貸款銀行共同為民營企業融資提供服務，通過謀求金融支持協同效應，爭取更有效地解決民營企業的融資困難。

2．3直接融資與債券融資共進，尋求金融支持民營企業的多重渠道

一方面，要積極支持民營企業利用國內外資本市場直接上市融資或是具有條件的中小民營企業在創業板上市融資。另一方面，還應鼓勵民營企業以吸引外部直接投資、項目融資等方式籌集資金。

另外，要進一步拓寬中小企業進行間接融資的來源，積極引導和扶持有條件的民營企業依據國家有關規定發行企業債券，尤其是發行實用性較強的短期債券。要擺脫民營企業對商業銀行、特別是大型國有商業銀行的融資依賴，構建民營企業更為廣泛暢通的間接融資體系。

2．4建立專門金融機構，構建全方位民營企業金融支持體系

根據國外金融機構的專業化發展經驗，金融業務專業化是歷史發展的必然。應鼓勵與規范民間金融或合作金融，建立專門為民營企業特別是中小民營企業提供金融服務的小型商業銀行，大力發展地方性、社區性的中小金融機構。

實踐表明，金融機構特別是大型金融機構偏愛實力雄厚的大型企業，對民營企業特別是中小民營企業重視不夠。而專門化的中小企業金融機構則在貸款成本、信息收集成本、經營靈活度等方面，具有大型金融機構無法比擬的優勢，有能力為民營企業特別是中小民營企業提供優質、高效的信貸服務。與此同時，還應抓緊時機逐步建立和完善開發性金融機構、風險投資基金、創業投資企業、票券公司、財務公司、租賃公司等金融機構，為民營企業的發展構建全方位的、多元化的金融支持體系。國家還可以考慮成立一家民營企業或中小企業政策性銀行，以解決民營企業融資難的問題。

值得一提的是，完善的信用擔保體系是構建良好金融支持環境的必要條件。一方面要發展有利于民營企業融資的信用擔保機構，專門對符合擔保條件的民營企業提供融資擔保，包括民營企業集資聯合建立的商業性擔保公司，政府撥款建立的非盈利性擔保公司以及其他的小型擔保公司，民間組織建立的互擔保基金，企業集資建立的行業內互擔保基金等。還可以考慮直接由擔保公司對民營中小企業進行小額的特定項目融資。同時，為推動中小企業信用擔保體系建設，要加緊研究和建立再擔保機構，以利于提高擔保機構資金放大倍數，擴充融資擔保額度，也有利于建立風險分擔機制，促進擔保機構與擔保行業的健康發展。

3解決民營企業融資困難的金融支持實踐操作建議

3．1加大業務創新力度，發展金融支持民營企業的各種產品

各個大型商業銀行在服務好大型企業的同時，也要尋求更好地為中小企業客戶服務。因為，大型企業的融資將來會更加依靠于資本市場，包括股權市場和債券市場。因此，商業銀行將面臨著更大的壓力。各金融機構，商業銀行開展民營企業特別是中小民營企業貸款業務將會成為其未來業務增長的必然選擇。而且，銀行開展民營企業特別是中小民營企業貸款業務也是調整銀行資產結構、防范銀行經營風險的理性選擇。各種金融機構應積極尋求業務創新和工具創新，以便更好地為民營企業融資服務。

從花旗、匯豐等大型跨國銀行的經驗可以看出，要對企業尤其是中小企業（通常是私有企業）進行分類，且分類越細致越好。對每一個風險點進行拆分，拆分后實行專業化操作。這樣一來，金融機構的風險成本與營運成本就會降低。因此，在具體操作過程中，商業銀行等金融機構可以通過對民營企業市場進行多層次細分，針對不同類型民營企業采取有區別的操作性強的對策與措施，加強民營企業特別是中小民營企業金融服務品種創新，開發民營企業在各個金融服務領域的需求，滿足不同層次民營企業不同的金融服務需要。

目前實行的中小民營企業融資方式中，綜合授信、項目開發貸款、無形資產擔保貸款、票據貼現融資、金融租賃和典當融資等都突破了金融業傳統經營局面，在金融工具、金融業務等方面都有所創新。針對中小企業抵押能力弱的問題，人民銀行還推出鑒證貸款的新業務。只要滿足規定條件，企業可以在無抵押擔保的情況下獲得貸款。

真正的市場化利率是可以完全或基本覆蓋金融機構所有的風險和營運成本的，因為，完全市場化的金融市場，金融機構都有自主定價的能力。但我國商業銀行的自主定價能力還比較弱，民營企業融資困難，在很大程度上是自主定價權尚未充分運用好。我國的金融機構，尤其是商業銀行應加強對專業人才的定價技能培養。

3．2強調靈活性與實效性，改革金融支持民營企業實踐操作

篇9

（一）民營企業信用意識淡薄

許多民營企業信用意識淡薄，通過各種手段虛構利潤、逃離銀行債務、躲避銀行監督、大量進行現金交易等，致使金融機構很難掌握民營企業的資金流向以及其還貸能力，最終導致銀行審查非常嚴格，進一步加劇了民營企業融資難的問題。

（二）缺乏有效管理

民營企業缺乏信譽，管理水平不高，賬目不清，生產效率低。民營企業易受經營環境的影響，變數大，風險大，無法準確預測，難以獲得投資者注意并且民企的生命周期短使得投資者投資的風險過大而不愿投資。同時，民企的資產相對較少，負債能力有限，不能吸引太多的投資。

（三）資本市場不完善

由于資本市場不發達和民營企業自身的資信狀況，民營企業進入股票市場進行直接融資十分困難。中國資本市場尚處于啟動階段，為了降低風險，國家對股票市場進行了嚴格的管制，上市要求高，普通民營企業根本不可能有進入股票市場融資的機會。另外企業債券市場尚不規范，民營企業通過債券市場融資也有較大困難，而發行申請難以批準。

（四）信用擔保體系不健全

隨著我國金融改革的進行，金融機構加強了投資的風險控制。在信息不對稱的情況下，抵押和擔保成為其提供貸款時保護自己利益的重要工具。我國的民營企業信用擔保體系仍處于起步階段，民營企業信用擔保在執行過程中暴露出一系列問題：①民營擔保機構規模小，資金來源單一，擔保實力弱，難以滿足眾多民營企業的貸款需求；②民營擔保機構缺少風險分散和后續補償機制，這就削減了其提供擔保服務以及自身抵御風險的能力；③缺乏相應的行業監管，有的擔保機構在無任何制約條件下從事不規范或高風險行為，給自身乃至整個信用擔保體系帶來風險隱患。

（五）缺乏多樣化可供選擇的金融產品

我國的金融系統和非金融系統面向民營企業提供的金融產品種類有限且形式陳舊，缺乏創新。銀行金融產品跟不上企業的發展，創新能力不夠，僅僅只有信用貸款、擔保貸款、抵押貸款等。隨著電子商務的發展，民營企業業務批量越來越小，對資金的時效性要求越來越高。銀行系統只有不斷創新，才能與民營企業融資的發展同步。

（六）政府支持力度不足

長期以來，我國政府片面強調發展大企業，大企業在稅收、資金籌集、土地使用等政策方面有諸多優勢，而民營企業很難得到政府政策上的扶持。另外，中國政府受傳統體制的影響，對民營企業一直存在歧視。有的地方政府雖然關注民營企業的發展，甚至迫使銀行放貸支持其發展，但由于忽略環境方面的建設，也不積極維護銀行債權，反而更加惡化了民營企業的融資環境，破壞了銀企長期合作的基礎。

二、解決民營企業融資困難的對策

（一）民I企業加強自身建設

不斷深化企業改革，明晰產權，完善企業內部法人治理機構，轉換企業經營機制，不斷提高企業的經濟效率，這是重建企業信譽的基礎。實施多元產權主體結構，大大加強由企業直接利益相關者組成的董事會的監控職能。積極爭取政府技術改革及創新資金的支持，發揮各行業協會作用，加強企業間信息交流。

（二）建立企業信息披露制度

銀行之所以不愿意給民營企業貸款，除了民營企業自身發展規模的原因，還有一個重要的原因就是信息披露機制不健全。民營企業應建立信息公開披露機制，積極配合銀行深入了解企業的經營狀況和掌握企業信息的需要，加強與銀行的溝通、合作，真正使銀企雙方達到共贏。建立企業信息公開披露機制，維護良好的銀企和諧關系，創建良好的互信平臺，企業才能從銀行及大金融機構獲取資金支持，這樣民營企業融資前景將一片大好。

（三）積極發展風險投資市場

我國的風險投資還相當不完善、不健全，為了進一步加快發展風險投資業，我們要努力借鑒發達國家在風險投資業發展方面取得的寶貴經驗，從風險投資業的客觀規律出發，認真研究制定相應的對策措施。只有通過不斷的培育，形成完善的風險投資市場，才能為我國民營企業開辟新的融資通道。

（四）建立健全的信用擔保體系

①多元化籌措資金。目前可廣泛募集民間資本并積極吸收國際資金，作為受益方的各商業銀行及民營企業自身也應交納一部分資金，形成多元化的資金來源渠道。②杜絕行政干預。我國財政部門出資組建的擔保機構受財政部、地方政府等方方面面的行政干預，影響了經營的自主性，加大了業務風險。③財政稅收上給予一定支持。擔保機構應在接受政府監督管理的情況下享受一定的財政補貼。

（五）創新金融產品

針對金融機構現有的信貸品種與民營企業信用素質不匹配的情況，在控制風險的情況下，必須大力加快金融品種的創新。針對企業不同信用等級，可以采取循環授信、聯合授信等方式直接發放信用貸款；探索推行無形資產擔保貸款、動產擔保貸款、信用擔保貸款等新的擔保貸款方式；大力發展票據貼現融資、融資租賃業務等。

（六）發展中小金融機構

通過發展中小型金融機構，促進金融市場的競爭，加強利用市場機制配置金融資源的功能。利用為民營企業提供服務方面擁有信息上的優勢和中小金融機構的經營機制靈活，經營成本低，能有效的為民營企業降低融資過程中的交易成本，因此，發展中小金融機構是解決民營企業融資難的有效辦法。

篇10

充足的資金供給與合理的資金安排是企業良好運行的基礎。但我們現有的金融體系無論是在觀念上、體制上還是在技術上，對民營企業融資支持力度都不如國有企業。我國的民營企業，特別是中小民營企業存在的資金困難問題十分突出，已經極大地抑制了民營企業的技術創新、市場拓展等經營活動的正常開展。有調查表明，在整個商業銀行客戶當中，大戶占比約0.5%，得到的貸款額占整個金融機構貸款總額的50%以上。而中小民營企業戶頭占80.9%，得到的貸款額卻不到金融機構貸款總額的1%。

在民營企業已成為國民經濟重要組成部分的背景下，繼續忽視甚至輕視我國民營企業的融資問題，可能形成諸多不良后果。如民營企業無法從正常渠道獲得資金，只好選擇地下融資，或非正常渠道融資，可能會增大國家的金融風險；由于民營企業受資金困難拖累使生產經營活動受阻，將會使我國面臨更大的社會就業壓力；而且不利于充分發揮民營企業在國有企業改革中的積極輔助作用，進而影響國有資產重組的效果等。因此，有必要將解決我國民營企業融資困難的問題擺到經濟發展全局的高度予以考慮，進行系統深入的研究，為推動我國民營企業的發展，進而推動整個國民經濟的發展尋求支持途徑。

從我國的現實原因與操作情況看，民營企業融資困難的重要原因在于金融支持的力度不夠。雖然切實解決民營企業當前的融資困難已經不存在認識上的問題，主要是如何去實踐與落實相關的政策。而實踐與落實相關政策的關鍵，除民營企業自身的信用意識與風險防范水平以外，一方面在于對我國金融制度與體系的完善；另一方面在于銀行、擔保等金融機構在實踐操作過程中如何加強對穩健經營原則和產品創新風險之間的權衡與協調。因此，在高度重視解決民營企業融資問題的重要性與急迫性的前提下，在政府財政對民營企業給予必要資金支持的同時，在金融組織結構上，在整個金融布局的組織結構上，要能夠使我們的組織結構更加有利于向民營企業提供金融服務，切實從金融機構的制度設計和實踐操作兩個層面來解決對民營企業的金融支持問題，才是解決當前民營企業走出融資困境的根本辦法。

2 解決民營企業融資困難的金融支持制度安排構想

2．1 合理金融制度設計，化解民營企業融資困難的體制障礙

國務院頒布的《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》提出，要著力解決民營企業的融資困難問題，央行的信貸政策也鼓勵商業銀行增加對民營企業，特別是中小民營企業的貸款。但由于國有銀行等金融機構的設計對象主要是面向國有企業，導致了現有商業銀行面對民營企業的可操作性水平較低。因而，追究民營企業融資困難的根本原因，還是要回歸到現有銀行等金融機構的制度設計問題上來。

筆者認為，從完善金融制度的角度來看，首先，應盡快促使國有商業銀行按照資金使用效益而不是所有制形式選擇貸款對象。其次，在時機成熟時，有必要將一部分金融機構進行非國有化，或者放開一些小的金融機構，從制度上給民營企業、特別是中小民營企業開放一個融資渠道。再次，還要進行制度創新，改革現行的貸款審批程序，形成合理的制度安排，建立適合民營企業的授信體制和政策。

2．2 搭建資金供求對接平臺，謀求金融支持民營企業的協同效應

解決民營企業“融資難”問題是一項系統工程，涉及融資體制、信用環境、金融機構的風險意識等諸多因素，需綜合協調、配套解決。因此，政府有責任對民營企業的融資困難予以高度重視，并采取有力措施推進問題的解決。

在當前依靠市場配置資源的基礎性作用尚不能完全解決民營企業融資困難問題的情況下，政府可以通過搭建民營企業融資需求與銀行資金供給對接平臺，協調信用中介機構、擔保機構和貸款銀行共同為民營企業融資提供服務，通過謀求金融支持協同效應，爭取更有效地解決民營企業的融資困難。

2．3 直接融資與債券融資共進，尋求金融支持民營企業的多重渠道

一方面，要積極支持民營企業利用國內外資本市場直接上市融資或是具有條件的中小民營企業在創業板上市融資。另一方面，還應鼓勵民營企業以吸引外部直接投資、項目融資等方式籌集資金。

另外，要進一步拓寬中小企業進行間接融資的來源，積極引導和扶持有條件的民營企業依據國家有關規定發行企業債券，尤其是發行實用性較強的短期債券。要擺脫民營企業對商業銀行、特別是大型國有商業銀行的融資依賴，構建民營企業更為廣泛暢通的間接融資體系。

2．4 建立專門金融機構，構建全方位民營企業金融支持體系

根據國外金融機構的專業化發展經驗，金融業務專業化是歷史發展的必然。應鼓勵與規范民間金融或合作金融，建立專門為民營企業特別是中小民營企業提供金融服務的小型商業銀行，大力發展地方性、社區性的中小金融機構。

實踐表明，金融機構特別是大型金融機構偏愛實力雄厚的大型企業，對民營企業特別是中小民營企業重視不夠。而專門化的中小企業金融機構則在貸款成本、信息收集成本、經營靈活度等方面，具有大型金融機構無法比擬的優勢，有能力為民營企業特別是中小民營企業提供優質、高效的信貸服務。與此同時，還應抓緊時機逐步建立和完善開發性金融機構、風險投資基金、創業投資企業、票券公司、財務公司、租賃公司等金融機構，為民營企業的發展構建全方位的、多元化的金融支持體系。國家還可以考慮成立一家民營企業或中小企業政策性銀行，以解決民營企業融資難的問題。

值得一提的是，完善的信用擔保體系是構建良好金融支持環境的必要條件。一方面要發展有利于民營企業融資的信用擔保機構，專門對符合擔保條件的民營企業提供融資擔保，包括民營企業集資聯合建立的商業性擔保公司，政府撥款建立的非盈利性擔保公司以及其他的小型擔保公司，民間組織建立的互擔保基金，企業集資建立的行業內互擔保基金等。還可以考慮直接由擔保公司對民營中小企業進行小額的特定項目融資。同時，為推動中小企業信用擔保體系建設，要加緊研究和建立再擔保機構，以利于提高擔保機構資金放大倍數，擴充融資擔保額度，也有利于建立風險分擔機制，促進擔保機構與擔保行業的健康發展。

3 解決民營企業融資困難的金融支持實踐操作建議

3．1 加大業務創新力度，發展金融支持民營企業的各種產品

各個大型商業銀行在服務好大型企業的同時，也要尋求更好地為中小企業客戶服務。因為，大型企業的融資將來會更加依靠于資本市場，包括股權市場和債券市場。因此，商業銀行將面臨著更大的壓力。各金融機構，商業銀行開展民營企業特別是中小民營企業貸款業務將會成為其未來業務增長的必然選擇。而且，銀行開展民營企業特別是中小民營企業貸款業務也是調整銀行資產結構、防范銀行經營風險的理性選擇。各種金融機構應積極尋求業務創新和工具創新，以便更好地為民營企業融資服務。

從花旗、匯豐等大型跨國銀行的經驗可以看出，要對企業尤其是中小企業（通常是私有企業）進行分類，且分類越細致越好。對每一個風險點進行拆分，拆分后實行專業化操作。這樣一來，金融機構的風險成本與營運成本就會降低。因此，在具體操作過程中，商業銀行等金融機構可以通過對民營企業市場進行多層次細分，針對不同類型民營企業采取有區別的操作性強的對策與措施，加強民營企業特別是中小民營企業金融服務品種創新，開發民營企業在各個金融服務領域的需求，滿足不同層次民營企業不同的金融服務需要。

目前實行的中小民營企業融資方式中，綜合授信、項目開發貸款、無形資產擔保貸款、票據貼現融資、金融租賃和典當融資等都突破了金融業傳統經營局面，在金融工具、金融業務等方面都有所創新。針對中小企業抵押能力弱的問題，人民銀行還推出鑒證貸款的新業務。只要滿足規定條件，企業可以在無抵押擔保的情況下獲得貸款。

真正的市場化利率是可以完全或基本覆蓋金融機構所有的風險和營運成本的，因為，完全市場化的金融市場，金融機構都有自主定價的能力。但我國商業銀行的自主定價能力還比較弱，民營企業融資困難，在很大程度上是自主定價權尚未充分運用好。我國的金融機構，尤其是商業銀行應加強對專業人才的定價技能培養。

篇11

一、民營企業融資的現狀

我國企業融資難,難在融資渠道不暢,難在可供企業選擇的融資方式不多。我國企業的主要融資渠道是銀行貸款,只有少數企業可到資本市場融到資金。融資渠道的單一不僅制約企業的發展,而且給商業銀行的經營帶來很大的壓力和風險。自2005年起,中央政府已從財政資金中拿出6.5萬億元資金化解商業銀行不良貸款。但是截止2008年底,我國商業銀行不良貸款比率仍然高達25%。中國商業銀行不良貸款舊的未消化,新的又不斷增加,其深層次原因是我國企業融資市場格局的不合理,企業融資渠道過于單一狹窄,眾多的企業將融資的負擔都壓在商業銀行的肩上,從而導致商業銀行決策極易受到外部因素的干擾和干預。因此,金融機構在提供貸款是更多的去考慮借貸風險和風險規避,從而導致了民營企業的融資困境。同時我國經濟中涌現出一批區域性的中小金融機構,本來應以支持民營企業的發展為己任。但在實際中,這些金融機構在業務發展上與國有金融機構有趨同的趨勢,不能真正面向民營企業,存在一定的信貸歧視現象。很多中小金融機構將大量資金上存或購買國債,對急需貸款的民營企業卻不予支持。另外,我國地方金融機構特別是農信社已成為支持中小企業融資的主要力量。地方金融機構法人治理結構不完善,集中統一的管理體制沒有建立,實際資本充足率偏低,在支持經濟發展過程中出現有心無力的局面。

民營企業經濟作為我國社會主義初級階段基本經濟制度的重要補充成分,在國民經濟發展的過程中成為一支不可忽視的力量。但是,中國經濟三分天下有其一的民營企業,在金融支持方面卻遇到了不公平的待遇。

客觀地說,為了解決民營經濟融資難的問題,中央有關部門和地方政府都下了很大的力氣,也出臺了一些具體政策措施,但是,從實施效果來看,這些措施往往是治標不治本,治短不治長,并未能從根本上解決民營企業融資難的問題。

現實表明,民營企業融資難表面上的反映是渠道狹窄,而深層原因則是各方面的體制和制度問題。因此,僅靠出臺一些政策是不足以解決問題的,必須深化金融體制改革,加快制度調整,從國民經濟和社會發展全局的角度出發來綜合考慮民營企業融資發展的問題。解決民營企業融資難的途徑。

二、解決民營企業融資困難問題的途徑

1.不斷完善和發展民營企業的外部經濟環境

(1)調整和完善銀行體系,加強安全管理。現有中國商業銀行體系中仍然持續了國家銀行高度壟斷的局面,民營中小商業銀行數量嚴重不足。這種畸形結構,不僅嚴重降低了融資效率,影響民營中小企業的發展,而且加大了金融風險,并使風險高度集中于中央政府。應該創立金融社區服務模式(如農村信用社),使地方性中小金融機構的服務深入到當地眾多的個體私營企業,形成企業與金融機構“雙贏”的局面。

(2)擴大市場準入領域。一方面,要全面檢查有關民營投資優惠政策的落實情況,認真清理限制民營投資增長的不合理規章和收費。凡國家、省、市已廢止的和不利于民營投資的規定和辦法要堅決廢止,徹底清理各種行政性收費。對企事業單位的行政性收費應堅決取消,對確需保留的收費在經過測算后實行一次性、“一門式”收費,并實行“收支兩條線”,納入財政預算;對取消和保留的收費項目和標準要進行公示。另一方面,要改變行政審批事項多、手續繁、透明度低的狀況,對非政府投資項目原則上實行登記備案制。

(3)系統地調整有關制度,努力改變對民營企業的錯誤歧視。

①實行同等待遇。在國家金融、財稅、土地、技改等經濟政策的制定和執行上,要取消不同經濟政策的制定,做到一視同仁,平等對待。對各類市場主體都必須履行法定職責,制止憑借審查、審批或核發許可證的行政管理職能,向民營企業收取部門管理費和不公平、不合理行為。

②加強和改善對中小企業的金融服務。政府應進一步改善對民營企業融資的服務,出臺相應的政策,建立完善的機制,為民營企業融資投資創造良好的環境。并在各商業銀行設立中小企業信貸部。積極開展面向中小企業的金融服務業務,如創新金融產品,提供理財服務等。在條件成熟的情況下,探索建立專門為中小企業服務的銀行。③研究探索中小企業直接融資和間接融資的多種有效方式和途徑,力爭使中小企業貸款難的問題得到解決。可通過建立多層次的金融體系,大力發展城市商業銀行、城鄉信用社等金融機構。目前,我國的證券市場相對中小企業來說“門檻”過高,為適應中小企業直接融資需要,有必要為其開辟一個合法的股權流通場所,即開辟一個專門為中小企業服務的第二板市場。

④重點扶持中小企業中的高新科技企業。充分創造投資便利,吸引國際國內風險資本投資中小高新技術企業,制定完善的市場監控機制,設立風險投資基金,解決科技型中小企業的風險投資問題。

2.提高民營企業自身素質的內部因素

隨著1999年把非公有制經濟明確寫入憲法后,我國的私營經濟更加如火如荼。私營經濟已成為推動社會發展的生力軍,在國民經濟中占有舉足輕重的地位。民營企業的觀念和體制也應該適應這種發展趨勢,強化企業凝聚力。

民營企業主必須改變落后的用人觀念。(1)民營企業只有讓員工的待遇,員工對企業的貢獻,兩者之間有公平合理的關系,才能有效減少員工因橫向比較感到待遇不公而流動。(2)明確企業使命和戰略目標。企業使命說明企業存在的目的,也是企業行為追求的價值所在。民營企業通過企業使命和勾畫中長期戰略目標,可以把員工的目標統一到企業的發展目標上來,并賦予員工美好的遠景,增強民營企業的凝聚力。

參考文獻:

篇12

隨著經濟體制深化改革的不斷加快，民營企業成為國民經濟發展的支柱性力量。但是，融資效率低下成為民營企業發展壯大的絆腳石，解決民營企業融資效率低的問題已成為當務之急。民營企業的最終落腳點應該是最大限度地優化經營者在不同生命周期的生產經營行為，實現資本結構配比合理，引導國家有關部門調控好企業融資，從而有效提高民營企業的融資效率。

一、民營企業及融資效率概述

從廣義角度看，民營企業指的是非國有獨資企業。從狹義角度看，民營企業僅指私營企業和以私營企業為主體的聯營企業。本文的民營企業主要從狹義角度加以界定。

國內外學者對“融資效率”代表性研究即：融資效率是經營主體做出的能在有效節約融資成本同時，使融入資金的配置達到最優狀態，進而降低融資風險以謀得最大利潤的融資性活動安排。

二、民營企業融資效率影響因素分析

1.初創期融資效率的影響因素分析

處于初創期的民營企業由于剛脫離技術研發瓶頸，主營產品逐漸成形并開始進入市場，對資金需求尤為迫切。深入剖析初創期的資金來源發現，民營企業初創期具有規模小風險高特點，很難吸引金融機構貸款。風險投資者會慎重考慮是否投資，處于初創期的民營企業融資效率較其他周期是很低的。投資者對企業的不確定性，對其以后發展前景的考慮，會選擇保守投資。所以，初創期企業的資金來源主要是自有資金，其次也有政府扶持的技術創新資金，還有少許風險投資。隨著企業不斷發展壯大，日益膨脹的資金需求導致企業自有資金難以自足，從而擴大融資效率的基數，拉低融資效率水平。總之，初創期的高融資成本、高經營風險、低財務風險和低負債率的融資結構降低了民營企業融資效率。

2.成長期融資效率影響因素分析

成長階段是民營企業擴大生產規模的黃金時期，企業在微觀層面上憑借自有產品已具備盈利性和組織成長能力，往往會進一步擴大企業的生產經營規模，并在分工和管理制度上加大調整力度，整體運營呈現良性發展態勢，但經營風險也隨之加大。處在成長期的民營企業，銷售收入和利潤總額快速增長，管理體制的日趨規范及企業信息的公開透明，在很大程度上促進了融資效率水平，可供選擇的融資渠道不斷的增多。與初創階段形成鮮明對比的是，此時的金融機構往往樂于發放貸款給成長期企業，風投機構也會加大對企業的投資力度。此外，處于成長期的民營企業，有良好的發展前景，其經營實力也會吸引很多民間借貸機構，為今后在資本市場融資提供了更大的可能性。綜上所述，處于成長期的民營企業良好的發展前景，其融資結構和融資渠道較初創期來都有所提高。

3.成熟期融資效率影響因素分析

經歷了初創期和成長期后，民營企業進入較穩定的成熟階段。由于企業的產銷鏈和生產技術已趨于成熟，主營產品定價和銷量也趨于穩定，負債比率處于中等水平，財務狀況良好，管理制度趨于成熟和完善，企業應對財務風險和經營風險能力增強，后顧之憂主要是資產重組或置換可能引發的轉型風險。此外，處在成熟期的民營企業，往往也成了行業的標桿，以其穩定的盈利能力和多渠道的融資方式，不僅能實現自身經營活動預期效果，還會對企業以外的組織甚至行業整體產生顯著的“溢出效應”。因此，處于成熟期的民營企業有穩定的融資成本、適中的經營風險和財務風險、日趨合理的融資結構，會對企業融資效率的提高產生推動作用。為避免衰退，企業在此階段的中心任務是通過加快開展包括技術、產品、組織和管理在內的一系列創新活動，降低企業衰退速度，維持企業穩定狀態。

4.衰退期融資效率的影響因素分析

當企業發展到一定高度，會面臨轉型或提前進入衰退期。經歷成熟期后，企業如果能成功轉型，能不斷鞏固并擴大規模，成為真正意義上的大型企業。但轉型具有一定分險，如果轉型不成功，則不可避免地進入衰退期，最終陷入資金退出或清算境地。轉型也是一把雙刃劍，如果轉型成功，企業走向另一個全新的發展軌道。如果轉型失敗，更多風險不是來自經營風險而是財務風險，高負債比率的融資結構大大降低了企業的融資效率水平。總之，負債比率比較高的衰退企業，由于高融資成本、高財務高風險、低經營風險和高負債率融資結構將導致其以債務為主的融資決策，大大拉低了企業的融資效率。

三、提高民營企業融資效率對策

1.初創期要積極參與信用評估，強化內源性融資

根據企業融資的信息傳遞理論，信用差的企業獲得外部資金能力明顯弱于信用好的企業。對初創期的民營企業來說，必須樹立誠信意識，應積極參與信用評估，并納入社會信用系統，增強企業從外部獲得資金的能力，有效提高企業整體融資效率。同時，由于初創期階段特殊性，內源融資是企業融資最優先考慮的融資方式之一，加強內源融資，節約內部資金利用率，可大大提高企業融資效率。

2.成長期要重內控、重研發、重風險防范，引進新型融資方式

處于成長期的民營企業應克服自身優越感，認清自身不足，在完善企業治理、融資成本控制、資產管理制度，增強技術創新實力和產品研發等方面采取措施。一是建立完善的內部控制，建立合理的組織構架。二是重視新產品研發，在提升技術創新能力同時樹立品牌意識，以更容易獲得信貸資金。三是樹立經營和財務上風險意識，加強對信貸資金等融入資產的監管和配置，降低財務風險，節約融資成本，努力提升每筆資金的利用率。要利用多元化融資手段，對資產進行更合理支配。

3.成熟期要建立成熟戰略聯盟和產業經濟區等合作經營模式，樹立創新意識

處于成熟期的民營企業應在合理定位基礎上，積極開展優勢互補、資源共享的戰略聯盟合作，提高成熟企業整體資源利用效率，構建成熟期企業戰略聯盟和產業經濟區等其他合作經營模式，降低融資成本，實現規模報酬。今天，技術進步和創新已成為大多企業發展的關鍵因素，更是成熟企業在行業內屹立不倒的生存法則。成熟期的民營企業必須轉變思想，樹立技術創新思路，積極開展各項技術創新活動，加大對設備、技術和專業人才的投入，建立適應市場經濟體制和科學知識發展規律的新型科研機制，不斷為企業發展注入強勁動力。

4.衰退期要積極推進衰退企業并購重組，設立民營企業專項基金

并購重組作為企業資本運營方式的一種，可增強企業競爭實力，提高企業價值。在民營企業內實施的兼并收購，對企業在短期內增加整體經濟規模，快速提升企業競爭實力，擴張企業規模，實現規模經濟，能實現企業價值最大化。站在政府立場上，為衰退期民營企業建立“專款專用”特別基金，設立開展基金業務專業機構，能極大程度支持民營企業恢復生產，實現長足發展。通過以國家信用為保障的專項補助措施，處于衰退期的民營企業，可有效降低財務風險和經營風險，解決企業開展技術革新和產品更新換代提速活動的后顧之憂。

參考文獻

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[4]初立蘋，栗芳.我國壽險公司融資效率的測度及改進[J].保險研究，2013(10).

篇13

一、民營企業融資原則及類型

（一）民營企業融資原則民營企業的融資原則主要體現在資金需求、權衡風險收益、資本結構合理及企業規模與自身發展相協調四個方面，只有遵循基本的融資原則才能避免民營企業在融資活動中大的成本資金投入。在資金需求方面，民營企業的融資活動是基于企業發展資金需求的獲取而開展的，因此在融資活動中的資金需求量應與維系企業正常生產經營、人力資源管理、各項財務支出中的資金短缺量相匹配，融資活動中過多的資金需求量并不能為企業發展帶來實質的推動并且極易造成融資失敗的風險出現。在風險與收益的權衡上，民營企業在融資活動中獲取的資金注入是為了更好地促進企業的生產經營活動實現股東利益的最大化，這要求民營企業融資策劃者應權衡融資中風險與收益間存在的矛盾，確保融資風險在可控范圍之內的同時又能帶來收益的最大化。而在資本結構合理原則上，要求民營企業在融資活動中應以提高企業競爭力為目標，融資活動的結果是促進資本結構體系的最終完善，為企業拓寬業務渠道、信用度及資金的使用效率。而在企業發展與融資規模的協調性原則上，民營企業并不是融資越多越能提升企業經營水平，過多的融資容易給企業帶來資金限制使得企業經營風險提升，但融資無法滿足企業生產規模，不足以支撐企業的經營則會限制企業的發展難以達到發展型戰略目標的要求，遵循資金與規模相協調的原則才能實現民營企業的可持續發展。

（二）民營企業融資類型在發展型戰略下，民營企業融資策略的具體制定是基于企業自身發展情況和融資類共同決定的，而融資類型主要分為融資渠道和融資方式的選擇，在現階段的市場環境下，企業融資渠道一般分為內源和外源融資，內源融資是通過企業在自身經營發展過程中所積累下的資金，是企業內部融通的動力具有較強的自主性不易受到外部市場環境的干擾，同時內源融資成本較低不包含會計師、律師、券商等費用，在利潤分配過程中同樣也不用支付該類費用，此外，內源融資不會稀釋原始股東的收益和控制權，隨著企業規模的擴大將為企業獲取大量的外源融資。而外源融資則是民營企業通過其他經濟主體來籌集資金的方式，外源融資的優點則相對明顯一方面來源較廣，能夠滿足發展型戰略下民營企業資金短缺的問題，另一方面外源融資是促進資本市場活躍的重要方式，通過吸引投資者的參與為金融市場發展提供動力。

二、發展型戰略下民營企業融資策略