引論：我們?yōu)槟砹?3篇公司財務(wù)狀況范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
濟(jì)南市A公司是以經(jīng)營汽車改裝業(yè)為主體業(yè)務(wù)的綜合性企業(yè)，系我行重點(diǎn)支持企業(yè)。94年2月20日由該公司出資和德國考格爾車輛股份公司合資組建了“濟(jì)南A�B汽車制造有限公司”。該公司研制生產(chǎn)的“微機(jī)自動計量輕質(zhì)燃油運(yùn)輸加油車”和“新型多功能半掛車”分別于96年和97年獲國家級星火計劃項(xiàng)目，同時該公司被列入濟(jì)南市重點(diǎn)骨干企業(yè)，并被山東省農(nóng)業(yè)銀行確定為銀企聯(lián)手重點(diǎn)單位。截止98年底，A公司在我行貸款10297萬元，其中有8976萬元投資于A�B公司；A�B公司在我行貸款10671萬元，簽發(fā)銀行承兌匯票1295萬元。
由于合資企業(yè)籌建初期，可行性不到位，投資核算缺乏對市場的準(zhǔn)確性，盲目注入大量資金，農(nóng)行絕大部分流動資金貸款被用于固定資產(chǎn)投入，攤子鋪得過大，負(fù)債包袱過于沉重，公司生產(chǎn)設(shè)計能力強(qiáng)卻達(dá)不到預(yù)期生產(chǎn)能力，產(chǎn)品也不被國內(nèi)市場接受，國此公司自投產(chǎn)以來，一直處于生產(chǎn)�虧損�再生產(chǎn)�再虧損的惡性循環(huán)之中。
二、公司財務(wù)狀況分析
信貸管理部進(jìn)駐該公司后，首先進(jìn)行了廣泛深入的調(diào)查研究，掌握了企業(yè)的基本財務(wù)狀況。A公司在我行的大部分貸款被注入A�B公司，后者固定資產(chǎn)投入基本上能達(dá)到技術(shù)上的生產(chǎn)能力，但是由于市場競爭激烈，加上其他競爭廠家投資少、成本低、產(chǎn)品低廉，所以，盡管該公司加強(qiáng)了產(chǎn)品的成本核算，努力降低成本，產(chǎn)品性能也有了較大改進(jìn)，價格也逐漸降下來，具備了技術(shù)上的優(yōu)勢和同行業(yè)所沒有的優(yōu)良性能，但銷售量一直未有大的起色，市場占有率極低，沒有大批量訂單和定型產(chǎn)品，造成生產(chǎn)能力嚴(yán)重浪費(fèi)。公司自96年投入生產(chǎn)運(yùn)營以來，生產(chǎn)與銷售狀況一直不理想。96年實(shí)現(xiàn)銷量548臺，銷售收入5342萬元，虧損353萬元；97年銷量735臺，比96年增長35%，實(shí)現(xiàn)銷售收入7799萬元，比96年增長46%，虧損1348萬元；98年實(shí)現(xiàn)銷量713臺，比97年減少3%，銷售收入7012萬元，比97年降低10%，虧損2099萬元。96年至98年累計實(shí)現(xiàn)銷量1996臺，銷售收入20154萬元，累計虧損3800萬元。截止99年初，企業(yè)有近二億貸款逾期不能償還，且付息也產(chǎn)生了困難。為此，信貸部對公司進(jìn)行了詳細(xì)的財務(wù)分析：
（一）變現(xiàn)能力比率分析
1、流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債=6632/8584=0.77
2、速動比率=（流動資產(chǎn)�存貨）/流動負(fù)債=（6632�4038）/8584=0.30
企業(yè)的流動比率和速動比率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常比率，說明企業(yè)償債能力極差。企業(yè)到期的貸款本息在98年以前，只能靠貸新還舊即借款�還貸�再借款來維持經(jīng)營。
經(jīng)過調(diào)查，這兩項(xiàng)比率很低的原因是：
（1）大量的流動負(fù)債（在我行的流動資金貸款）被用于固定資產(chǎn)投資；
（2）在流動資產(chǎn)中，變現(xiàn)力極差的存貨占絕大部分。其主要原因是合資企業(yè)建立初期，外方管理人員為了檢測設(shè)備的生產(chǎn)能力，在產(chǎn)品沒有市場的情況下，盲目大批量生產(chǎn)，造成大量產(chǎn)品積壓。另外，有26套價值573.7萬元的閑置設(shè)備及原材料的不合理占用與浪費(fèi)，也是造成存貨積壓的原因。
以上原因?qū)е?9年初該公司18536萬元的貸款逾期，因此適用懲罰性利率，致使每日加罰利息高達(dá)2萬多元，企業(yè)經(jīng)營更加舉步維艱。
（二）資產(chǎn)管理比率分析
1、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=（平均存貨×360）/銷售成本=[（4138+4038）/2×360]/7146=206（天）
2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=（平均應(yīng)收帳款×360）/銷售收入/）=[（1496+1465）/2]×360/7012=76（天）
因?yàn)楣井a(chǎn)品超前，單車成本較高，加之費(fèi)用核算不合理，價格缺乏競爭力，致使銷售不暢，產(chǎn)品大量積壓，98年以前積壓的底盤和成品車達(dá)1000多萬元。
該公司應(yīng)收帳款很大。企業(yè)以在我行舉債獲得的流動資金被其它公司無償占用，直接了企業(yè)本身的資金需求及經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)。
（三）負(fù)債比率分析
1、資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×100%=(18560/19716)×100%=94%
該企業(yè)債務(wù)比例過高，貸款風(fēng)險極大，按期收回本息的可能性極小。
2、產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額/股本權(quán)益）×100%=（18560/1156）×100%=1605%
該企業(yè)舉債經(jīng)營的程度極高，財務(wù)結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定，我行投入貸款受股東權(quán)益保障過低，即若公司破產(chǎn)清算，我行利益因企業(yè)提供的資本所占比重過小而缺乏保障。3、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=-1689/410
該企業(yè)息稅前利潤為負(fù)值，利息支付已相當(dāng)困難。
（四）盈利能力比率分析
該企業(yè)銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率因巨額虧損均為負(fù)值，扭虧為盈任重而道遠(yuǎn)。
（五）經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險分析
該公司因投資大、包袱沉重，固定成本極高。每年僅折舊和無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)的提取攤銷就達(dá)1000多萬元，制造費(fèi)用一項(xiàng)年均500萬元以上。98年生產(chǎn)銷售各類車輛700多臺，但該公司制造費(fèi)用加上管理、銷售、財務(wù)三項(xiàng)費(fèi)用卻高達(dá)2500多萬元，則每輛車承擔(dān)的固定成本高達(dá)3.6萬元，若再加上每輛車的原材料成本8.69萬元，則單車成本高于12.3萬元，而實(shí)際平均售價僅為9.83萬元。因此，每月該公司銷售收入減去成本即為負(fù)值。
根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)公式DOL=（S-VC）/（S-VC-F），我們可以看出當(dāng)全部成本中固定成本F所占比重過大時，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~很高。因此經(jīng)營杠桿系數(shù)很大，經(jīng)營風(fēng)險很高。
另外，當(dāng)企業(yè)固定成本F不變時，銷售額S越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也越小。而該公司一直銷售不暢，銷售額太小，造成經(jīng)營杠桿系數(shù)過大，風(fēng)險很高。
為降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，可以通過（1）增加銷售額S；（2）降低產(chǎn)品單位變動成本VC；（3）降低固定成本比率等措施來使經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL下降，從而控制經(jīng)營風(fēng)險。
再根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)公式DFL=EBIT/（EBIT-I）可知，由于該企業(yè)的債務(wù)資產(chǎn)比率過高，所負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本（利息額）也很高，因此DFL很高，企業(yè)會經(jīng)受較多的因負(fù)債所引起的收益變動的沖擊，財務(wù)風(fēng)險很高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況良好時，高的DFL可以給企業(yè)帶來較多的杠桿收益，但反之，會大大加重企業(yè)的虧損。
（六）公司盈虧臨界分析
公司盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本/（單價�單位變動成本）≈1800輛
該公司是按年產(chǎn)4000輛的生產(chǎn)能力進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的，而企業(yè)產(chǎn)品市場占有率極低，基本客戶群是天南地北的個體戶，無法進(jìn)行批量生產(chǎn)。企業(yè)接受往年盲目生產(chǎn)造成產(chǎn)品積壓的深刻教訓(xùn)，以銷定產(chǎn)，即按照定單組織生產(chǎn)，但由于競爭激烈，定單遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了生產(chǎn)能力的要求。98年以前，企業(yè)年產(chǎn)銷車輛一直未能突破900輛，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到保本點(diǎn)要求，因此連年虧損。
三、采取措施
根據(jù)以上對公司財務(wù)狀況所做的，我行信貸部同公司管理層一起，采取了以下措施：
（一）加大市場開拓力度，采取措施抓訂單。針對該設(shè)備先進(jìn)，生產(chǎn)能力強(qiáng)，與國外同類產(chǎn)品相比，有競爭優(yōu)勢的特點(diǎn)，在開拓國內(nèi)市場的同時，加大力量，盡快打開國際市場。
（二）發(fā)揚(yáng)自力更生、艱苦奮斗精神，勤儉節(jié)約，努力降低成本。加強(qiáng)財務(wù)管理，禁絕跑冒滴漏現(xiàn)象。
1、從水電費(fèi)、車輛管理到產(chǎn)、供、銷層層制定節(jié)支辦法，并將具體成本落實(shí)到班組或個人，并制定獎懲辦法。
2、壓縮并注銷電話21部，手機(jī)51部，BP機(jī)28部，并對現(xiàn)用的電話、手機(jī)實(shí)行限額管理。
3、停用車輛13部，其中工作用車5部，非生產(chǎn)用車8部。
4、在現(xiàn)用13項(xiàng)專利的基礎(chǔ)上，棄用10項(xiàng)。
5、銷售人員的工資、提成和費(fèi)用與銷售額掛鉤。
6、實(shí)施月度財務(wù)收支計劃，強(qiáng)化資金管理，做到以財務(wù)收入保障財務(wù)支出，堵死無計劃開支。
（三）挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力，增加現(xiàn)金流入量
1、對98年以前的庫存產(chǎn)品登記造冊并重新估價，能用則用，能處理則處理，能抵帳則抵帳，壓縮無效庫存，變死物為活錢。
2、變賣汽車5輛，其中掛車、油罐車各1輛，凱迪拉克2輛，三菱吉普1輛。
3、處理積壓汽車底盤14輛。
4、封存未使用設(shè)備。
99年通過以上措施盤活資金400余萬元，存貨占用較98年末下降1196萬元。
（四）督促企業(yè)完善房地產(chǎn)證件，為我行貸款盡快辦理房地產(chǎn)抵押手續(xù)。99年4月中旬，評估價為12585.85萬元的房地產(chǎn)證書辦理完畢，我信貸部對該公司的9500萬元貸款辦理了房地產(chǎn)抵押手續(xù)，并為其余貸款辦理轉(zhuǎn)期，適用正常利率，減輕了公司利息負(fù)擔(dān)。
（五）為了培育企業(yè)新的盈利增長點(diǎn)，使公司逐步走出困境，化解不良貸款，信貸部對該公司骨干項(xiàng)目和大額訂單，在落實(shí)好擔(dān)保前提下，對其合理投入部分流動資金貸款并實(shí)行封閉運(yùn)行。對封閉貸款，信貸部強(qiáng)化監(jiān)管力度，實(shí)行跟蹤督查，保證了貸款的效益和按期歸還。
（六）實(shí)施減員增效，壓縮非生產(chǎn)人員。對該企業(yè)從管理上、經(jīng)營上、財務(wù)上、銷售上均監(jiān)管到位，督促企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高工作質(zhì)量和工作效率，確實(shí)按照化企業(yè)制度要求，建立良好的管理機(jī)制和運(yùn)行體系。
四、信貸部進(jìn)駐一年來取得的成績
（一）該公司99年產(chǎn)量與銷售收入均達(dá)最好水平，產(chǎn)量較98年增加168臺，增長率為24%；銷量增加176臺，增長率為28%；銷售收入10789萬元，較98年增長41.5%。實(shí)現(xiàn)了當(dāng)年產(chǎn)品銷售無積壓，并銷售了部分庫存車，利潤與98年相比，減少虧損近1000萬元。
篇2
對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析，簡言之就是把企業(yè)財務(wù)報表中的各種復(fù)雜信息加以整理，將其轉(zhuǎn)化成有利于進(jìn)行企業(yè)決策的相關(guān)信息，以提高財務(wù)決策的正確性。通過財務(wù)比率對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析，可及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營管理過程中存在的各種問題，及時尋找解決對策，在未來企業(yè)的經(jīng)營管理中不斷加以調(diào)整完善。
二、財務(wù)比率在公司財務(wù)狀況評價中的運(yùn)用
（一）企業(yè)營運(yùn)能力分析
企業(yè)營運(yùn)能力指企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)企業(yè)資產(chǎn)的效益，即企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效果，是在對企業(yè)資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出的對比中體現(xiàn)的。分析企業(yè)的營運(yùn)能力主要目的有：評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及利用效率、不斷挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用潛能。企業(yè)營運(yùn)能力分析內(nèi)容主要有：
（1）總資產(chǎn)營運(yùn)能力分析。企業(yè)的總資產(chǎn)營運(yùn)能力是指企業(yè)總資產(chǎn)的利用效益及效率。通常通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)，即用企業(yè)銷售收入凈值與資產(chǎn)總額的比值，這一指標(biāo)能反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果，通過該指標(biāo)，企業(yè)可以評價資產(chǎn)的運(yùn)用效果及收益情況。總資產(chǎn)的產(chǎn)值率和收入率可以反映一個企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即總資產(chǎn)效益，即企業(yè)投入資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。
（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析主要通過三個指標(biāo)分析：一是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)主要反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)越小，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資產(chǎn)的使用效率越高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù)。二是存貨周轉(zhuǎn)速度，常用產(chǎn)品銷售成本與存貨平均余額的比值表示，用來反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)狀況。三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即用企業(yè)一定時期的應(yīng)收賬款凈額與平均應(yīng)收賬款余額比值表示，常用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。
（二）企業(yè)盈利能力分析
（1）企業(yè)營運(yùn)能力分析概述。企業(yè)的盈利能力即企業(yè)特定時期內(nèi)的賺錢能力，這是一個相對概念，即利潤是一定投入與一定產(chǎn)出比較而得出的相對概念。利潤率高低直接影響企業(yè)的盈利能力大小。通過對企業(yè)盈利能力分析，可以得出企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞，企業(yè)的投資人、債權(quán)人還是職業(yè)經(jīng)理人，都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力。對投資人講，投資的目的就是賺錢，只有企業(yè)盈利能力強(qiáng)，才能實(shí)現(xiàn)投資目的；對債權(quán)人講，只有企業(yè)獲利，才能歸還債務(wù)，盈利能力直接決定其償債能力；對企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人講，對盈利能力的分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營中存在的問題，同時企業(yè)盈利能力指標(biāo)也是對其業(yè)績評價的重要指標(biāo)；對公司來講，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，目的就是企業(yè)能持續(xù)增長持續(xù)獲利，盈利能力高低直接決定企業(yè)能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展下去。
（2）盈利能力分析內(nèi)容。1）資本盈利能力分析：資本盈利能力是指企業(yè)通過投入一定資本而獲取利潤的能力，反映出企業(yè)的資本盈利能力的財務(wù)比率指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)當(dāng)期凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)的比率。企業(yè)凈利潤是企業(yè)的稅后利潤，企業(yè)凈資產(chǎn)是資產(chǎn)減負(fù)債的余額，該指標(biāo)是反映企業(yè)盈利能力的最為核心的指標(biāo)，比率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。2）資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析：企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營產(chǎn)生利潤的能力，財務(wù)比率指標(biāo)是總資產(chǎn)報酬率，即企業(yè)息稅前利潤與企業(yè)平均總資產(chǎn)的比值。影響該指標(biāo)的因素主要有：一是企業(yè)銷售稅前利潤率，該指標(biāo)所反映的是企業(yè)產(chǎn)品營獲利能力，銷售息稅前利潤率高，代表企業(yè)產(chǎn)品獲利能力強(qiáng)。二是企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的直接體現(xiàn)。
（3）每股收益能力分析。每股收益又稱每股盈利、每股稅后利潤等，是稅后利潤與公司股本總數(shù)的比例，是衡量股票投資價值的指標(biāo)之一，可以綜合反映一個公司的獲利能力。該比例反映出每股股票所創(chuàng)造的稅后利潤，該比例越高，說明每股股票創(chuàng)造的利潤越多。當(dāng)公司只發(fā)行普通股時，每股收益是發(fā)行在外的每股普通股票可分?jǐn)偟膬羰找娼痤~，這一指標(biāo)直接關(guān)系普通股票持有者所能獲得的利潤。是企業(yè)稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比率，即普通股每股可派的股利，是股東對股本獲利能力的分析指標(biāo)。如果公司還發(fā)行優(yōu)先股，需要在稅后凈利潤中首先扣除分給優(yōu)先股股東的利息。
（三）企業(yè)償債能力分析
企業(yè)償債能力是指企業(yè)的償還債務(wù)能力，按照償還期限，債務(wù)常分為短期負(fù)債及長期負(fù)債。企業(yè)通過對償債能力的分析，可以了解企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力、預(yù)測出企業(yè)的籌資情況，為企業(yè)理財?shù)然顒犹峁﹨⒖肌?/p>
（1）短期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)運(yùn)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，也稱支付能力。影響公司短期償債能力的因素主要有：企業(yè)內(nèi)部因素，如企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)；企業(yè)的現(xiàn)金流狀況；企業(yè)的融資能力等。企業(yè)外部因素，銀行信貸政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場的完善程度等。公司短期償債能力分析常用的指標(biāo)有：1）流動比率分析。流動比率即企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，即多少錢的流動資產(chǎn)作為一元流動負(fù)債的保證。正常該指標(biāo)應(yīng)該在2∶1以上，當(dāng)流動比例為2∶1時，說明流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的2倍，即當(dāng)一個企業(yè)的流動資產(chǎn)即使有一半短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證所有的流動負(fù)債按期償還。指標(biāo)值越大，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨較小的短期債務(wù)風(fēng)險，債權(quán)人的資金也就越安全，其權(quán)益也就越有保障。但是該指標(biāo)也不是越高越好，如果指標(biāo)過高，可能是企業(yè)持有過多的現(xiàn)金，也可能是企業(yè)存貨積壓太多，或者兼而有之，這說明企業(yè)資金利用效率低或者企業(yè)經(jīng)營不善，造成存貨積壓。2）速動比率分析。速動比例指企業(yè)的速動資產(chǎn)與速動負(fù)債的比率，指企業(yè)的流動資產(chǎn)中可隨時變現(xiàn)部分應(yīng)對短期負(fù)債的能力，也稱為酸性實(shí)驗(yàn)比率。速動資產(chǎn)拿掉了流動資產(chǎn)中的預(yù)付賬款及存貨，將其作為不可隨時變現(xiàn)的資產(chǎn)。這一指標(biāo)，是非常保守的償債能力分析指標(biāo)。3）現(xiàn)金比率分析。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)可立即償付債務(wù)能力越強(qiáng)，但是如果該指標(biāo)過高，則說明企業(yè)的流動資產(chǎn)沒有有效的利用。因此，這一指標(biāo)正常應(yīng)該保證在20%左右最為合適。該指標(biāo)的現(xiàn)金類資產(chǎn)是不包含存貨及應(yīng)收款項(xiàng)的。
（2）長期償債能力分析。長期償債能力是企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，其影響因素主要有：企業(yè)的獲利能力；企業(yè)投資效果；企業(yè)權(quán)益資金的穩(wěn)定程度、實(shí)際價值及增長狀況；企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流等。主要評價指標(biāo)有：1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率可以綜合反映出一個企業(yè)的償債能力，是將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中由債務(wù)獲得的有多少，也可以作為企業(yè)清算時衡量債權(quán)人利益受保護(hù)的程度。該指標(biāo)值越高，說明企業(yè)舉債越多，負(fù)擔(dān)越重。站在債權(quán)人的立場，其最關(guān)注的是不同融資方式的安全度及其能否按期回收本息。如果一個企業(yè)投資者投入的資本僅占公司資產(chǎn)總額的小部分比例，則企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險將主要由債權(quán)人承擔(dān)，這將對債權(quán)人非常不利，融資給企業(yè)的資金風(fēng)險很大；相反，如果該指標(biāo)較低，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，其權(quán)益越有保障。2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是將股東權(quán)益與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比，表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過投資人投資獲得的。該指標(biāo)是反映企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)值越大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。企業(yè)要正常運(yùn)營，該指標(biāo)要控制在適中的數(shù)值，如果股東權(quán)益比例過小，則說明企業(yè)負(fù)債過高，企業(yè)抵御外部沖擊的能力越弱；如果股東權(quán)益比例過大，則說明企業(yè)主要資金是股東投入的，沒有充分利用財務(wù)杠桿作用積極融資不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。3）產(chǎn)權(quán)比率分析。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與股東權(quán)益的比值，這一指標(biāo)說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)的償債保證程度之間的相對關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比例可以反映股東持股情況，也可以側(cè)面反映出企業(yè)的借款經(jīng)營程度，是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的標(biāo)志。比率較低說明企業(yè)自有資本占企業(yè)總資產(chǎn)的比例大，企業(yè)的長期償債能力就越強(qiáng)。4）利息保證倍數(shù)。利息保證倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，通俗講就是企業(yè)利息支付能力。是企業(yè)經(jīng)營息稅前利潤與借款利息費(fèi)用的比值，用來衡量一個企業(yè)支付負(fù)債利息能力，該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)支付借款利息能力較強(qiáng)，債權(quán)人的利息權(quán)益越有保障。因此，債權(quán)人會分析該指標(biāo)，用以衡量其債權(quán)的安全程度。
三、運(yùn)用財務(wù)比率分析公司財務(wù)狀況的意義
（一）科學(xué)評價企業(yè)財務(wù)狀況、考核公司業(yè)績
及時對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，做到對公司的經(jīng)營狀況、償債能力等全面了解，使企業(yè)的管理決策層等能夠全面把握公司整體的財務(wù)狀況，進(jìn)而對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核，不斷提高企業(yè)科學(xué)管理水平。
（二）幫助管理層不斷挖掘公司潛能，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)
對一個公司而言，企業(yè)價值最大化是企業(yè)的存續(xù)的最終目標(biāo)，公司管理層通過進(jìn)行財務(wù)比率分析，可以充分了解公司的發(fā)展?fàn)顩r，找出對公司經(jīng)營發(fā)展不利的各種因素，及時出臺相應(yīng)對策進(jìn)行應(yīng)對。通過對公司的全部人財物等進(jìn)行整合，不斷挖掘公司潛能，提高公司的盈利能力，使公司在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，持續(xù)健康發(fā)展下去。
（三）是投資者科學(xué)投資的保障
投資者是公司財務(wù)報表重要的外部使用者之一，他們關(guān)注的重點(diǎn)是投資是否有價值，能否完成投資的保值增值。作為公司的局外人，只有通過財務(wù)比率分析，才能對公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果進(jìn)行客觀分析，以此進(jìn)行投資決策，決定投資方向及金額。
篇3
二、研究設(shè)計
（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 本文選取我國具有代表性的23家上市汽車制造類企業(yè)為分析的樣本，這些樣本的數(shù)據(jù)來源均為各自的年報總結(jié)。
（二）指標(biāo)選取 考慮到我國目前的國情，以及現(xiàn)階段汽車公司發(fā)展的特點(diǎn)，本文選取評價財務(wù)狀況四個方面的能力：獲利能力、償債能力、運(yùn)營能力、發(fā)展能力作為評價體系的框架。這四方面能力指標(biāo)體系的構(gòu)建是從9項(xiàng)指標(biāo)出發(fā)的，如表1所示：
（三）研究方法 為反映結(jié)果的全面性和真實(shí)性，消除變量間的相關(guān)性，本文選取因子分析法對我國汽車上市公司財務(wù)狀況進(jìn)行評價，因子分析在充分考慮到各指標(biāo)間可能存在的相關(guān)性，利用降維原理將較多的變量指標(biāo)用較少的幾個線性無關(guān)的綜合變量指標(biāo)表示，在減少變量指標(biāo)的同時，也減少了原指標(biāo)信息的損失，可以對收集的指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的分析。
三、實(shí)證結(jié)果與分析
（二）因子分析 具體為：
（1）確定因子個數(shù)。樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化后，利用軟件SPSS16.0對數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析，運(yùn)行結(jié)果如表2所示：
結(jié)合表2，根據(jù)Kaiser在1959年提出一項(xiàng)保留特征根大于1的因子的原則，應(yīng)從9個評價指標(biāo)中提取3個因子反映財務(wù)狀況，此時累計方差貢獻(xiàn)率為73.782%，涵蓋了樣本的大部分信息，達(dá)到了在降維的同時，損失信息量較少，可較好反映我國汽車上市公司的財務(wù)狀況。
（2）公共因子命名及解釋。評價指標(biāo)在因子上的旋轉(zhuǎn)后因子載荷矩陣如表3所示：
從表3中相應(yīng)特征向量可知，在第一個因子中凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、每股收益、資本保值增值率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括我國汽車上市公司的獲利能力和發(fā)展能力，反映了公司的獲利現(xiàn)狀和潛在獲利能力，因此可稱為“效益因子”；在第二個因子中流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率具有較大相關(guān)系數(shù)，主要概括公司償債、償息的能力，因此可稱為“償債因子”；第三個因子的“流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”、“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這兩項(xiàng)的相關(guān)性很強(qiáng)，它們主要反映了汽車在其自身的資產(chǎn)各項(xiàng)管理、使用及資產(chǎn)流動能力。因此可成為“管理因子”。
（3）因子得分計算。由軟件SPSS16.0對指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理后，因子得分系數(shù)矩陣，如表4所示。
（三）結(jié)果分析 通過對我國23家上市汽車公司綜合財務(wù)狀況分析可以得出：金龍汽車、江鈴汽車、廣汽長豐的綜合得分名列前三名，體現(xiàn)了這三家公司整體財務(wù)狀況較好。從單因子得分的角度來分析可知，金龍汽車的管理因子得分排名為22，江鈴汽車的償債因子得分排名為19，廣汽長豐的管理因子得分排名為17，它們的排名相對來說是靠后的。也就是說，即使三家公司的整體財務(wù)狀況較好，但局部仍存在不足，致使它們的財務(wù)狀況存在不穩(wěn)定性，若運(yùn)營和管理不當(dāng)，將拖垮公司整體實(shí)力。此外，從各因子的權(quán)重來看，效益因子為0.5275，償債因子為0.2819，管理因子為0.1906，獲利能力和發(fā)展能力明顯高于償債能力和運(yùn)營能力，說明上市汽車公司的競爭力的提高主要在于獲利能力和發(fā)展能力，這也反映了我國上市汽車公司償債能力和管理能力較差的現(xiàn)狀。
亞星客車、金杯汽車、華域汽車的綜合得分排名分別倒數(shù)前三，可以得出這三家公司在獲利、發(fā)展、償債以及管理方面的能力都相對不足。但從單個因子看，他們的管理因子得分排名分別為12、9和8。排名中等偏上，而作為主要提高競爭力的效益因子得分卻比較靠后，排名分別為22、19和18。因此，若這三家公司在保持管理能力不變情況下，適當(dāng)提高獲利能力和發(fā)展能力，將會大大改善其現(xiàn)有財務(wù)狀況。
四、結(jié)論與建議
綜上數(shù)據(jù)分析的結(jié)果可知，目前我國汽車上市公司的財務(wù)狀況大致如下：整體差強(qiáng)人意、單因子（獲利能力、發(fā)展能力、償債能力和運(yùn)營能力）發(fā)展不協(xié)調(diào)、后續(xù)發(fā)展動力匱乏。本文對現(xiàn)階段我國上市汽車公司財務(wù)狀況存在的問題，提出以下建議：
（一）加大研發(fā)投入，增強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合 加大研發(fā)投入就是為企業(yè)的創(chuàng)新培育“種子”。目前我國汽車行業(yè)的瓶頸就是車型的設(shè)計、發(fā)動機(jī)技術(shù)的突破。應(yīng)通過加大產(chǎn)品的研發(fā)投入，積極創(chuàng)新，以增強(qiáng)市場競爭力。產(chǎn)品的研發(fā)可以與高校合作，或進(jìn)行企業(yè)間研發(fā)合作，同擔(dān)風(fēng)險同受益。
（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理選擇籌資方式 一方面企業(yè)要合理優(yōu)化短期債務(wù)資本與長期債務(wù)資本的比例關(guān)系，科學(xué)的償還債務(wù)先后順序。另一方面充分考慮融資成本與風(fēng)險的關(guān)系，選擇財務(wù)風(fēng)險較低的籌資方式。通過資本優(yōu)化和籌資方式的統(tǒng)籌發(fā)展來不斷提高公司償債能力。
（三）調(diào)整公司人才結(jié)構(gòu)，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)人才 公司結(jié)構(gòu)是否合理，工作人員技術(shù)是否先進(jìn)，很大程度上影響公司的運(yùn)營管理能力，合理的人力資源配置，先進(jìn)技術(shù)人才的引進(jìn)，可提高公司的研發(fā)創(chuàng)新能力和綜合管理水平，從而加強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營與成長能力。
（四）建立知識共享平臺 各汽車上市公司通過建立知識共享平臺，可獲得豐富的異質(zhì)資源，對優(yōu)化資源配置，提高自身核心競爭力提供技術(shù)保障，極大推動技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化和財務(wù)狀況的改善。
參考文獻(xiàn)：
篇4
隨著國家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)的財務(wù)狀況開始引起國家越來越多的關(guān)注。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，也正因?yàn)槿绱耍偁幵郊ち揖驮襟w現(xiàn)出當(dāng)前企業(yè)在財務(wù)管理上的種種問題和弊端。財務(wù)分析是對企業(yè)經(jīng)營活動、財務(wù)活動的總結(jié)，也是企業(yè)進(jìn)行決策和未來預(yù)測的前提，在企業(yè)管理、財務(wù)管理中起著承上啟下的作用。通過進(jìn)行財務(wù)分析，企業(yè)利益相關(guān)方的機(jī)構(gòu)、人員可以了解、掌握該企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及其他的相關(guān)信息。財務(wù)分析研究之所以重要，是因?yàn)樗梢詾槠髽I(yè)的會計分析、財務(wù)分析、前景分析等提供依據(jù)。
二、福建復(fù)茂食品有限公司財務(wù)分析
（一）公司經(jīng)營基本情況
福建復(fù)茂食品有限公司前身是復(fù)茂餅家，2003年轉(zhuǎn)入公司化運(yùn)作，今天的福建復(fù)茂食品有限公司是一家集生產(chǎn)、銷售為一體的現(xiàn)代化綜合性食品公司。公司注冊資本為人民幣600萬元。公司為永久存續(xù)的股份有限公司。公司于2010年3月26日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批核準(zhǔn)，首次向社會公眾發(fā)行人民幣普通股2360萬股，于2010年9月17日在深圳證券交易所上市。
（二）財務(wù)綜合能力分析（杜邦分析）
杜邦綜合財務(wù)分析法是一種可以綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法，該方法使用幾種彼此有聯(lián)系的財務(wù)比率，從財務(wù)的視角反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。現(xiàn)使用杜邦財務(wù)分析法對公司一年的綜合財務(wù)狀況進(jìn)行詳盡的分析。
1.凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務(wù)分析方法的核心，它反映了股東投入凈資產(chǎn)的獲利能力。1215年公司的凈資產(chǎn)收益率分別為18.49%，21.01%，19.36%，保持了穩(wěn)定且較高的水平，14年較13年上漲，15年較14年下降。
2.權(quán)益乘數(shù)
公司1215年的權(quán)益乘數(shù)分別為1.96，2.30，2.03。14年較13年權(quán)益乘數(shù)有較大的增幅，增幅為17.35%。說明公司增加了負(fù)債的比例。15年權(quán)益乘數(shù)有所下降，但是負(fù)債總額繼續(xù)增加，只是權(quán)益增加率更高。總體情況是公司的財務(wù)風(fēng)險有所增加，實(shí)際是15年公司的財務(wù)費(fèi)用達(dá)到最高值。
3.資產(chǎn)利潤率
公司資產(chǎn)1215年的資產(chǎn)利潤率分別是9.43%，9.15%，9.56%，維持了比較穩(wěn)定的水平。14年較13年下降了大約0.3個百分點(diǎn)。資產(chǎn)利潤率是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘積所得，需要分析公司的這兩項(xiàng)指標(biāo)。
三、福建復(fù)茂食品有限公司現(xiàn)存問題
本文通過對福建復(fù)茂食品有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及其他相關(guān)的內(nèi)部報表進(jìn)行詳細(xì)地分析和研究，發(fā)現(xiàn)福建復(fù)茂食品有限公司經(jīng)營中存在以下主要問題：
1.無自主品牌，毛利率偏低
2015年毛利率僅為5.65%，整體性盈利能力較差，需要依靠大量的代工訂單來維持企業(yè)的生存，抵抗市場波動風(fēng)險能力較弱。
2.福建復(fù)茂食品有限公司近三年主業(yè)增長乏力，收入遞減，持續(xù)虧損。
3.存貨占總資產(chǎn)總額比率較高，2015年年末達(dá)到43.98%。
四、解決對策
（一）通過建設(shè)自主品牌來提高銷售利潤率
根據(jù)全球價值鏈理論，全球價值鏈一般劃分為技術(shù)、制造和營銷三大主要環(huán)節(jié)，福建復(fù)茂食品有限公司正處于所有環(huán)節(jié)中附加值最低的制造環(huán)節(jié)，所以該公司的經(jīng)營活動應(yīng)向技術(shù)和營銷兩個環(huán)節(jié)延伸，按“OEMODM自主品牌”的途徑進(jìn)行經(jīng)營轉(zhuǎn)型，逐步建立自有品牌，降低代工收入占總營業(yè)額的比重，增加產(chǎn)品附加值，提高產(chǎn)品銷售利潤率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。
自有品牌的建立，是一個長期的過程，需要大量的資金投入進(jìn)行市場開發(fā)和廣告?zhèn)鞑ィ鶕?jù)品牌學(xué)的相關(guān)理論，品牌的建立一般分為三個階段：入期、提升期和強(qiáng)化期，福建復(fù)茂食品有限公司應(yīng)設(shè)立好品牌短期目標(biāo)、品牌中期目標(biāo)、品牌長期目標(biāo)。
（二）通過開發(fā)新產(chǎn)品進(jìn)入新興市場
福建復(fù)茂食品有限公司的優(yōu)勢為強(qiáng)大的傳統(tǒng)食品制作技術(shù)，而食品產(chǎn)品細(xì)分市場中，特產(chǎn)食品市場屬于成長的新興市場，市場品牌壟斷程度不高，利潤率相對較高，因此可以認(rèn)為該市場正適合福建復(fù)茂食品有限公司進(jìn)入。該公司要轉(zhuǎn)移產(chǎn)品重心，有計劃、有步驟、戰(zhàn)略性地放棄傳統(tǒng)食品產(chǎn)品線，增大研發(fā)投入，開發(fā)和生產(chǎn)與特色食品、地方食品、海外食品相關(guān)的產(chǎn)品。
（三）通過革新業(yè)務(wù)流程等來降低存貨所占比例
在目前生產(chǎn)相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，組織生產(chǎn)、技術(shù)、銷售等部門分析本公司的全部生產(chǎn)流程，進(jìn)行生產(chǎn)流程或生產(chǎn)方式革新，找出主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)，刪減非增值環(huán)節(jié)，改善低效環(huán)節(jié)，提高生產(chǎn)效率，增強(qiáng)庫存消化能力；做好原材料采購計劃，減少超計劃入庫和提前購入庫；加強(qiáng)購、生產(chǎn)管理、研發(fā)、技術(shù)和營業(yè)部門間合作，最大化限度防止呆滯庫存的發(fā)生；對于己經(jīng)發(fā)生的呆滯庫存，及時處理，回收一定的成本；通過以上各項(xiàng)措施，降低原材料和在工品等存貨占用的資金比例，解決存貨周轉(zhuǎn)率偏低的問題。
五、結(jié)論
本文通過對福建復(fù)茂食品有限公司采用杜邦分析體系進(jìn)行綜合的分析，得出了以下兩個主要結(jié)論：
1.福建復(fù)茂食品有限公司作為食品代工企業(yè)，無自主品牌，產(chǎn)品銷售利潤率低，盈利能力差，資本蠶食嚴(yán)重，抵抗市場風(fēng)險能力弱。因此，福建復(fù)茂食品有限公司應(yīng)逐步建立自主品牌，提局產(chǎn)品銷售利潤率。
2.除了贏利能力之外，充足的現(xiàn)金對企業(yè)長期的生存也至關(guān)重要。福建復(fù)茂食品有限公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和促進(jìn)資金回籠，預(yù)防資金鏈斷裂。
參考文獻(xiàn)：
[1]馮榮珍.我國電力企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價與控制研究[D].華北電力大學(xué)，2011
[2]谷茂春.XXX公司基于財務(wù)分析的可持續(xù)增長研究[D].蘭州大學(xué)，2011.[
篇5
在我國，公司財務(wù)狀況分析主要是依靠公司的財務(wù)報告中所體現(xiàn)和反映的各種財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行，通過依靠這些財務(wù)指標(biāo)來分析和評價公司在一定時間或者一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以此來反映企業(yè)在日常的管理運(yùn)營中所出現(xiàn)的問題和不足，并及時進(jìn)行糾正，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康有序可持續(xù)發(fā)展。同時也可以為投資者、債權(quán)人等相關(guān)利益者做出科學(xué)決策提供依據(jù)和支持。
一般情況下，人們進(jìn)行財務(wù)分析主要是想了解企業(yè)過去的發(fā)展情況，把握企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，并預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力和發(fā)展空間，以此幫助其提高科學(xué)決策能力，并有效掌握企業(yè)的營運(yùn)能力、償債能力和盈利水平，及時評價企業(yè)經(jīng)營狀況和信用水平，有效預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r。
進(jìn)行財務(wù)分析，就是要將企業(yè)財務(wù)報表中的大量數(shù)據(jù)信息及時轉(zhuǎn)化成對決策有用的特定信息，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)的專門性和有效性，減少財務(wù)決策的科學(xué)化水平。進(jìn)行財務(wù)分析能夠?qū)ω攧?wù)工作實(shí)現(xiàn)承上啟下的銜接作用，及時分析總結(jié)企業(yè)之前的財務(wù)工作，有時對企業(yè)未來財務(wù)工作的預(yù)測和調(diào)整。
二、財務(wù)比率分析意義
進(jìn)行財務(wù)比率比例分析具有三個方面的意義：
首先，可以科學(xué)評價公司的財務(wù)狀況、考核公司的經(jīng)營業(yè)績。及時分析公司的財務(wù)報表，能夠全面了解到企業(yè)的盈利能力、發(fā)展?fàn)顩r以及償債能力，便于相關(guān)決策人員有效把握企業(yè)的整體財務(wù)狀況，并通過分析比較企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)了解影響公司發(fā)展的各種因素，及時改進(jìn)，明確責(zé)任，通過這些工作來提升企業(yè)科學(xué)化管理水平，保障企業(yè)健康有序發(fā)展。
其次，管理層可以以此來挖掘公司潛力、有效實(shí)現(xiàn)公司預(yù)期目標(biāo)。對于企業(yè)來講，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化使其財務(wù)工作的長期目標(biāo)，管理層通過財務(wù)比率分析，能夠準(zhǔn)確了解影響到公司發(fā)展的各種不利因素，有針對性地出臺相關(guān)措施，通過整合公司人財物，實(shí)現(xiàn)對公司內(nèi)在潛力的及時挖掘，提升公司競爭能力和盈利能力。
再次，能夠保證投資者實(shí)現(xiàn)科學(xué)合理投資。作為公司財務(wù)報表的外部信息使用者，他們最關(guān)心的就是對其投資有無價值，能否實(shí)現(xiàn)自身投資的保值增值。相關(guān)外部投資者可以依靠財務(wù)比率分析了解公司財務(wù)狀況和投資價值大小，以此來科學(xué)決策投資的金額和投資的方向。
三、財務(wù)比率分析在公司財務(wù)狀況評價中的應(yīng)用
一般情況下，都是將企業(yè)的各種財務(wù)報表作為財務(wù)比率分析的對象，包括企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、損益表等。通過這些財務(wù)比率分析來明確公司財務(wù)狀況，編制資產(chǎn)負(fù)債趨勢分析表分析資金構(gòu)成。
在進(jìn)行企業(yè)財務(wù)分析時，要充分利用企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及企業(yè)現(xiàn)金流量表進(jìn)行財務(wù)比率分析，對企業(yè)的生產(chǎn)狀況和盈利能力進(jìn)行綜合評價分析，并實(shí)施地引入非財務(wù)指標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對企業(yè)的全方位、科學(xué)化的系統(tǒng)分析，準(zhǔn)確評價企業(yè)財務(wù)狀況，有效抑制財務(wù)造假現(xiàn)象，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的經(jīng)濟(jì)利益和合法權(quán)益。
短期償債能力反映了企業(yè)及時償付的短期債務(wù)的能力，對于企業(yè)的短期償債能力一般是通過計算流動比率、現(xiàn)金比率以及速動比率來進(jìn)行分析評價。長期償債能力則反映了企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力大小，一般情況下，是通過資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債權(quán)益比率、權(quán)益乘數(shù)以及利息保障倍數(shù)等相關(guān)比率分析評價。
企業(yè)運(yùn)營能力反映了企業(yè)的資金使用效率和企業(yè)管理層的科學(xué)管理水平，一般情況下通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來計算分析。盈利能力分析主要是通過計算利潤率、資產(chǎn)報酬率、權(quán)益報酬率來進(jìn)行分析評價。
四、科學(xué)合理運(yùn)用財務(wù)比率分析評價公司財務(wù)狀況相關(guān)建議
首先，強(qiáng)化對公司現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)的分析，并以此加強(qiáng)對公司現(xiàn)金流入以及現(xiàn)金狀況的了解，正確評價企業(yè)的現(xiàn)金收支能力、籌資能力和企業(yè)經(jīng)營狀況。重點(diǎn)對企業(yè)現(xiàn)金的流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金的流出結(jié)構(gòu)以及企業(yè)現(xiàn)金流入流出的比例進(jìn)行分析。從現(xiàn)金的總流入結(jié)構(gòu)、籌資、投資、經(jīng)營這幾個環(huán)節(jié)來分析企業(yè)的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)，及時把握企業(yè)銜接流入的來源和來源中各部分的比重結(jié)構(gòu)。一般情況下，經(jīng)營性的資金流入在整個企業(yè)資金流入中的比重越高，則意味著企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小，企業(yè)的經(jīng)營狀況越好，企業(yè)的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)也就越合理。
其次，強(qiáng)化對企業(yè)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的分析。與企業(yè)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)相類似，企業(yè)的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率分析中也要考慮到總的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)及籌資、投資、經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析。通過比率分析研究各個部分的現(xiàn)金流出在整個企業(yè)現(xiàn)金流出眾的比重，以此明確企業(yè)現(xiàn)金流出的主要途徑，反映企業(yè)現(xiàn)金流出的主要使用方向。在一般情況之下，企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出比重越大，則表明企業(yè)的經(jīng)營活動越正常，企業(yè)的現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)也就越合理科學(xué)。并在此基礎(chǔ)之上，科學(xué)計算企業(yè)現(xiàn)金流入流出的比率，既要對企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析，又要同行業(yè)之間進(jìn)行比較分析，以此來分析企業(yè)的盈利能力是否得到有效提升，企業(yè)的籌資和投資活動是否實(shí)現(xiàn)價值保值增值。
再次，將現(xiàn)金流量指標(biāo)添加到對企業(yè)營運(yùn)狀況的分析中。通過現(xiàn)金流動負(fù)債比率，將企業(yè)的指標(biāo)跟同行業(yè)企業(yè)之間進(jìn)行分析比較，明確企業(yè)對于流動債務(wù)的償還能力大小；通過現(xiàn)金債務(wù)占總債務(wù)的比重來反映企業(yè)當(dāng)前所能夠承受的最高的借款利率，一般情況下這一財務(wù)比率越高則意味著企業(yè)可以承受的債務(wù)負(fù)擔(dān)也越高，企業(yè)的償債能力也越強(qiáng)。
參考文獻(xiàn)：
[1]孫寶珩.《現(xiàn)代商業(yè)企業(yè)財務(wù)分析與評價》.中國國際廣播出版社，2009年8月，第1版
篇6
二、公司財務(wù)狀況評價中財務(wù)比率分析的應(yīng)用
通常來說，社會當(dāng)中很大一部分的企業(yè)基本都是將各個方面財務(wù)報表在財務(wù)的比率實(shí)施分析，這其中就涵蓋了企業(yè)固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的負(fù)債信息以及現(xiàn)金流量信息和損失收益表等。針對這些財務(wù)方面的比例分析之后可以充分的明確公司當(dāng)中的財務(wù)情況，想要分析資金的構(gòu)成，需要編制公司資產(chǎn)負(fù)債的分析表進(jìn)行分析。
分析企業(yè)財務(wù)的過程中，必須要使企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債表以及利潤表和現(xiàn)金的流量表得到充分的利用，從而進(jìn)行財務(wù)比率的分析。同時，引進(jìn)非財務(wù)的控制指標(biāo)，這樣不但可以充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)中較為全面與系統(tǒng)性的分析，從而使得企業(yè)當(dāng)中的財務(wù)狀況評測的變的更為精確，使財務(wù)造假的情況得到有效的抑制，進(jìn)而使廣大投資人員的合法權(quán)益及其經(jīng)濟(jì)收益得到了較為高效的保障。
企業(yè)短期之內(nèi)的償債的能力可以具體的表現(xiàn)出企業(yè)及時償還短期性債務(wù)能力，通常對流動比率以及現(xiàn)金比率還有速動比率的計算對公司短期償債能力進(jìn)行相應(yīng)的分析和評價。而長期性的償債能力可以真實(shí)的表現(xiàn)出公司償付到期和長期承受債務(wù)方面的能力。通常對企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債率以及負(fù)債比率和權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)等比率實(shí)施準(zhǔn)確的計算和分析還要做出相應(yīng)的評價。
公司資金使用的效率以及管理層管理水平的科學(xué)程度都要通過公司的運(yùn)營能力將其反映出來。通常可以利用存活的周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率還有整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)實(shí)施計算和分析。針對公司的盈利能力的分析就是是依照計算所得出的利潤率以及資產(chǎn)和權(quán)益報酬對其進(jìn)行分析評價。
三、財務(wù)比率分析應(yīng)用的幾點(diǎn)建議
對于公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)方面的分析需要進(jìn)一步的加強(qiáng)，將其作為了解企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況的主要依據(jù)。對于公司現(xiàn)金收支和籌資方面的能力以及企業(yè)的經(jīng)營狀況需要實(shí)施正確的評測。企業(yè)需要重點(diǎn)分析企業(yè)中的現(xiàn)金流入和流出的具體結(jié)構(gòu)，與此同時對二者的比例實(shí)施針對性的分析。通過對現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)和企業(yè)的籌資投入以及運(yùn)營這幾個大的方面實(shí)施分析企業(yè)流入的體系。從而可以進(jìn)行及時有效的掌控，使得企業(yè)資金的流入來源包括資金數(shù)量所在比重的具體結(jié)構(gòu)。通常情況下，公司整個資金流入中經(jīng)營性資金流入所占的比重越高，也就意味著企業(yè)財務(wù)的風(fēng)險越小，而公司經(jīng)營的情況越好，還可以反映出企業(yè)資金流入的合理性。對于企業(yè)流出現(xiàn)金的結(jié)構(gòu)分析進(jìn)一步的強(qiáng)化，和企業(yè)現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)相似，同時還可以表明企業(yè)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的合理程度。
以此為基礎(chǔ)，對企業(yè)現(xiàn)金流入以及流出利率進(jìn)行科學(xué)合理的計算，不僅要分析企業(yè)中的歷史財務(wù)信息還需要和其同行業(yè)企業(yè)實(shí)施有效的分析比對，這樣可以針對性的分析出企業(yè)的盈利能力是否真正得到了較為有效的上升，企業(yè)的籌資和投資活動的保值及其增值工作是否可以得以實(shí)現(xiàn)。
篇7
復(fù)地（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“復(fù)地”）是中國最大的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之一，同時也是國家建設(shè)部一級開發(fā)資質(zhì)企業(yè)，公司總部設(shè)于中國上海。復(fù)地1994年開始房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2004年在香港聯(lián)交所H股主板上市進(jìn)入國際市場，十多年來，復(fù)地秉承“以人為藍(lán)圖”的經(jīng)營理念，致力于為城市中產(chǎn)階級打造高性價比生活，已經(jīng)逐漸成長為中國房地產(chǎn)企業(yè)的中堅力量。
二、財務(wù)狀況具體分析
（一）資產(chǎn)負(fù)債狀況及其分析
1.資產(chǎn)狀況分析。（1）從復(fù)地公司資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出，2012年度公司總資產(chǎn)累計近552.28億，相較于11年年末增長約133.08億元，增幅高達(dá)31.7%；其中，流動資產(chǎn)總計高達(dá)391.83億，約占總資產(chǎn)額70%，存貨占比66.3%；非流動資產(chǎn)約占30%。①較高比例的流動資產(chǎn)表明復(fù)地公司具有一定的短期償債能力，其中，復(fù)地公司12年流動比率約為1.45，短期償債能力良好。從總資產(chǎn)來看，12年度復(fù)地公司總資產(chǎn)較11年度增長明顯，公司處于擴(kuò)張階段。
（2）流動資產(chǎn)方面，復(fù)地公司的存貨以超過六成的比例在總流動資產(chǎn)占據(jù)著絕對優(yōu)勢。一方面，這是復(fù)地公司本身房地產(chǎn)公司性質(zhì)的體現(xiàn)，另一方面，高額的存貨積壓也表面復(fù)地公司存貨周轉(zhuǎn)率不高，這也一定程度上影響了公司短期償債能力。此外，復(fù)地公司的貨幣資金以及交易性金融資產(chǎn)等具有較強(qiáng)流動性的短期流動資產(chǎn)相比較而言占比不高，短期資金流動能力一般。
（3）非流動資產(chǎn)方面，值得一提的是，存貨同樣在非流動資產(chǎn)中占據(jù)了重要地位，這說明復(fù)地公司手中擁有大量的房產(chǎn)資源。此外，復(fù)地公司也擁有大量的長期股權(quán)投資。長期投資是企業(yè)資本經(jīng)營和優(yōu)化內(nèi)部資源配置的重要途徑，不但能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來投資收益，也能夠較好地實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營。[1]作為一家規(guī)模龐大的房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)，復(fù)地公司擁有的長期股權(quán)投資對其整體多元化經(jīng)營也有著非常良好的支持和幫助作用。
2.負(fù)債及所有者權(quán)益分析。（1）復(fù)地公司權(quán)益總體呈增長趨勢，等同于總資產(chǎn)，12年度公司負(fù)債及股東權(quán)益總體累計約為552.28億，其中，股東權(quán)益占比25.5%，負(fù)債占比約74.5%。②股東權(quán)益和負(fù)債總額較去年都有所增長，充分表明了復(fù)地公司權(quán)益整體的發(fā)展和擴(kuò)張。同時，高達(dá)74.5%的資產(chǎn)負(fù)債率也可以充分發(fā)揮債務(wù)的節(jié)稅效應(yīng)，為公司爭取更多的利潤，有利于公司整體價值的提高。[2]
（2）負(fù)債方面，流動負(fù)債合計約為270.06億元，占負(fù)債總體約65%的份額；非流動負(fù)債約占負(fù)債總體35%的份額。③其中，流動負(fù)債中應(yīng)付賬款、預(yù)收款項(xiàng)和其他應(yīng)付款占據(jù)主要比例，復(fù)地公司高額的流動負(fù)債無疑表明公司當(dāng)前償債壓力巨大，短期償債能力欠缺，相比而言，公司的非流動負(fù)債主要來源于長期借款。總體說來，復(fù)地公司流動負(fù)債過多，非流動負(fù)債相對較少，這對公司的短期償債能力提出了很高的要求。
（3）從所有者權(quán)益方面來看，12年股東權(quán)益占權(quán)益總體約25%的份額，同時，累計有近57億的未分配利潤。④相比于股本金額來說，復(fù)地公司多年來發(fā)展迅速，保持了相當(dāng)?shù)挠麧櫍菊w狀況良好，是一個非常有價值的企業(yè)。
3.從資產(chǎn)負(fù)債狀況整體來看。整體看來，2011年復(fù)地公司總體經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張，也取得了相當(dāng)?shù)睦麧欘~，但是，復(fù)地公司存在兩個比較明顯的問題，一是存貨過多，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率不高，銷售額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度過慢；二是短期負(fù)債壓力過大，對公司的償債能力提出了很高的要求。
三、利潤狀況及其分析
第一，從營業(yè)收入來看，復(fù)地公司營業(yè)收入總體較11年有所上升，12年度營業(yè)收入約為111.23億，稅前利潤為21.5億。⑤高達(dá)100多億的營業(yè)收入額顯示了復(fù)地公司龐大的營業(yè)規(guī)模。同時，在扣除了營業(yè)成本、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用等一系列營業(yè)支出之后，公司整體的營業(yè)收入仍然仍然能夠保持20億元左右的稅前利潤。對于一家苦心經(jīng)營的公司來說，這樣的成績無疑是最好的回報。同時，復(fù)地公司還有一系列的營業(yè)外收入，當(dāng)然，相比于總體營業(yè)額來說顯得過于微小了。
第二，從凈利潤方面來看，復(fù)地公司2012年度凈利潤為15.76億元，100多億的銷售額有將近15億的凈利潤，這個數(shù)據(jù)在房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)算非常優(yōu)異。⑥同時，我們還可以從表中注意到，凈利潤的絕大部分都?xì)w屬于母公司股東所有，只有一部分歸屬于少數(shù)股東。
第三，從整個利潤狀況來看，復(fù)地公司擁有著非常高的營業(yè)額和較高的凈利潤。從這兩個指標(biāo)來看，復(fù)地公司整體盈利狀況良好，企業(yè)發(fā)展蓬勃向上，有著較強(qiáng)的投資價值。
四、整體財務(wù)狀況分析及投資價值的考量
從復(fù)地公司整個財務(wù)狀況來看，主要可以得出以下幾個重要結(jié)論：
第一，復(fù)地公司2012年處于規(guī)模擴(kuò)張階段，公司正在大規(guī)模發(fā)展。資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)和負(fù)債的增長、利潤分析中公司大規(guī)模的營業(yè)額都表明復(fù)地公司正處于加快發(fā)展階段。此外，復(fù)地公司12年現(xiàn)金流動資產(chǎn)經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量均為負(fù)，同樣表面公司當(dāng)前大規(guī)模擴(kuò)張的決心。
第二，復(fù)地公司現(xiàn)金流動存在一定問題，負(fù)債額多，償債能力受限制。可以看出，復(fù)地公司在大規(guī)模發(fā)展過程中積壓了大量的存貨，短期流動負(fù)債額巨大，公司的凈現(xiàn)金流量常常為負(fù)。可以說復(fù)地公司12年在發(fā)展中出現(xiàn)了現(xiàn)金流動需求量大，但同時公司的整體發(fā)展并無法完全和需求同步，常常出現(xiàn)一些脫節(jié)。[3]
第三，復(fù)地公司值得投資，但是有一定風(fēng)險。從利潤分析來看，作為一家有著高額盈利利潤的公司，復(fù)地公司值得投資者對其投資。如果復(fù)地公司能夠得到更好的發(fā)展，投資者將取得更多的回報。在12年公司大量投資的情況下，公司依然能保持客觀的利潤額。這也從側(cè)面反映了公司的整體盈利能力。當(dāng)然，由于存在上述的問題，投資者如果選擇復(fù)地公司，那么一定要謹(jǐn)慎考慮、慎重決定，總體來講，復(fù)地公司仍然是極具投資價值的房地產(chǎn)公司之一。
注釋
①②數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所，復(fù)地公司2012合并資產(chǎn)負(fù)債表。
③④數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所，復(fù)地公司2012合并資產(chǎn)負(fù)債表。
⑤⑥數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所，復(fù)地公司2012合并利潤表。
參考文獻(xiàn)
篇8
蘇泊爾創(chuàng)立于1994年，總部設(shè)在中國杭州，目前在中國及海外擁有5大生產(chǎn)基地，9000多名員工，是中國最大、全球第三的炊具研發(fā)制造商，也是國內(nèi)炊具行業(yè)首家上市公司。依靠品質(zhì)立身與技術(shù)創(chuàng)新，蘇泊爾迅速成長為中國壓力鍋行業(yè)第一品牌，并憑借五次壓力鍋技術(shù)革新，成為中國壓力鍋行業(yè)發(fā)展的“風(fēng)向標(biāo)”。蘇泊爾用十多年時間在廚房領(lǐng)域深耕細(xì)作，成功將品牌觸角延伸至廚房生活的方方面面。公司主力產(chǎn)品壓力鍋、炒鍋、不銹鋼鍋連續(xù)多年國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居第一；電飯煲、電壓力鍋、電磁爐市場占有率也躍居行業(yè)領(lǐng)先地位。
二、浙江蘇泊爾股份有限公司的財務(wù)狀況分析
財務(wù)指標(biāo)分析是指總結(jié)和評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的分析指標(biāo)。本文以蘇泊爾財務(wù)報表為依據(jù)，對五年的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。
1.盈利能力分析
如圖所示，蘇泊爾的盈利能力總體呈現(xiàn)上升趨勢，五年來，蘇泊爾的總資產(chǎn)利潤率、銷售毛利率和銷售凈利率都有較大幅度的增加，這說明蘇泊爾的銷售盈利能力很強(qiáng)。
2.償債能力分析
由表可知，蘇泊爾的長短期償債能力從經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)而言還是比較理想的，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率都在50%以下。雖然2008年和2009年的利息支付倍數(shù)不理想，但是同期流動比率的3.80和2.69、速動比率的2.98和1.99以及資產(chǎn)負(fù)債率的18.42%和26.91%都好于經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)內(nèi)水平。
總體而言，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先位置，對于負(fù)債的保障程度呈逐年遞增的態(tài)勢。相比較而言，蘇泊爾的負(fù)債比率處于良好的水平，債務(wù)風(fēng)險較小。但從另一方面看，卻沒有很好地利用負(fù)債籌資為公司增值。
3.營運(yùn)能力分析
由表可知蘇泊爾的營運(yùn)能力較弱，資產(chǎn)管理的效率不高。蘇泊爾自身的營運(yùn)水平也有所下降，企業(yè)應(yīng)該高度重視對資產(chǎn)的管理和利用。蘇泊爾五年來總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率較之行業(yè)老大美的電器都比較低。總體而言，蘇泊爾資產(chǎn)管理能力上還有很大的空間可以挖掘。
4.現(xiàn)金狀況分析
由表得出，蘇泊爾現(xiàn)金流量比率不斷下降，一方面說明該企業(yè)短期償債能力下降，另一方面說明企業(yè)的資金利用率提高。蘇泊爾的現(xiàn)金流動比率不斷下降對投資者是一個利好的信息，加大了資金的利用效率。
由上圖可見，除了2007年以外，其他四年現(xiàn)金流入量幾乎全部由經(jīng)營活動支撐，企業(yè)對外投資力度很大，基本保持在30%左右，特別是2010年高達(dá)48.5%。公司很好的利用了股權(quán)投資為蘇泊爾增值。
三、提升蘇泊爾公司財務(wù)狀況的具體措施
通過對蘇泊爾的對其償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和現(xiàn)金狀況的分析后，可以看出一方面蘇泊爾償債能力還在大幅度提升，不管是流動比率也好，速動比率也好，都顯示現(xiàn)有的償債能力較高。另一方面，由于營業(yè)收入的大幅度提升，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力得到了明顯的改善。從根本上講現(xiàn)在拖累資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力的還是資產(chǎn)本身的原因，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化力度必須加強(qiáng)。
同時，隨著公司重點(diǎn)研發(fā)和銷售智能小家電產(chǎn)品，公司的營業(yè)收入大幅度提升，而且營業(yè)利潤率也高于同行業(yè)的美的電器。但是蘇泊爾費(fèi)用控制方面明顯不盡人意，為公司盈利的拖了后腿。蘇泊爾要想健康良好地可持續(xù)發(fā)展，首先應(yīng)進(jìn)一步提高存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)，特別是要針對周轉(zhuǎn)率很低的存貨盡快進(jìn)行處理，以便于提高存貨周轉(zhuǎn)能力；另外，改善銷售信用體系，加大應(yīng)收賬款的催收力度，縮減賒銷比例。其次，進(jìn)一步加大智能小家電產(chǎn)業(yè)的研發(fā)和銷售力度，同時逐步縮減傳統(tǒng)家電的研發(fā)投入和生產(chǎn)投入。在此基礎(chǔ)上，還應(yīng)完善籌資渠道，爭取一些短期期借款，嘗試進(jìn)行一定比率的股權(quán)融資，真正改善公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮公司的財務(wù)杠桿作用。
參考文獻(xiàn)
[1]尚希.蘇泊爾靠“一點(diǎn)”成就炊具帝國[J].經(jīng)營者,2009,(Z6).
篇9
杜邦分析體系其最初是杜邦公司成功應(yīng)用，因而得名。運(yùn)用該體系可以在一定程度上對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行有效的分析。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分支，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力和杠桿水平。
二、運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行實(shí)例分析
1.蘇寧云商簡介
蘇寧云商（股票代碼002024），創(chuàng)立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其主要經(jīng)營項(xiàng)目：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備、通訊產(chǎn)品及配件銷售和服務(wù)、實(shí)體投資、場地租賃、柜臺出租等，公司在家用電器專營連鎖經(jīng)營行業(yè)內(nèi)具的地位顯赫。
蘇寧云商部分財務(wù)報表數(shù)據(jù)（上：利潤表；下：杜邦分析體系部分圖）
2.運(yùn)用杜邦財務(wù)分析法對蘇寧云商財務(wù)報表進(jìn)行報表分析
對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析：如上圖數(shù)據(jù)可知，除2012年凈資產(chǎn)收益率為10.61%外，2013年――2014年凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出緩慢增長趨勢。企業(yè)投資者在很大程度上依據(jù)凈資產(chǎn)收益率的高低，來判斷是否對企業(yè)繼續(xù)投資或轉(zhuǎn)讓股份。將凈資產(chǎn)收益率分解為權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)凈利率分析如下：
凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率
2012年：10.61%=2.62×3.69%；2013年：1.31%=2.87×0.13%；2014年：2.78%=2.78×1.00%
通過對凈資產(chǎn)收益率的分解可以明顯的觀察到，該公司凈資產(chǎn)收益率的變動主要在于總資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)利用率）的變動。權(quán)益乘數(shù)在最近三年一直保持相對穩(wěn)定狀態(tài)，下面再對總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解分析。
總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
2012年：3.69%=2.55×144.70%；2013年：0.13%=0.10×132.93%；2014年：1.00%=0.76%×132.48%；
通過上述分析可以比較出從2012-2014年?duì)I業(yè)凈利率變動幅度較大，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動幅度較小，從而引起總資產(chǎn)凈利率變化不定，說明公司沒有對資產(chǎn)進(jìn)行很好的利用，沒有很好的控制投資報酬率，下面主要對營業(yè)凈利率進(jìn)行分析
營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入
2012年：2.55%=25.1÷984；2013年：0.10%=1.04÷1053；2014年：0.76%=8.24÷1089
篇10
近些年，統(tǒng)計方法在財務(wù)分析上的運(yùn)用越來越廣泛。在國外，F(xiàn)itz Patrick最早進(jìn)行了一項(xiàng)單變量破產(chǎn)預(yù)測研究；1966年Beaver.W.H在對公司財務(wù)的分析中引進(jìn)了單變量統(tǒng)計分析，提出財務(wù)預(yù)警分析模型；而1968年美國學(xué)者Edward Altman建立的Z-score模型則奠定了多變量財務(wù)預(yù)警模型的理論分析基礎(chǔ)。在我國，多元統(tǒng)計方法也是越來越多的運(yùn)用到了實(shí)證研究中，1986年，吳世農(nóng)、黃世忠介紹了企業(yè)破產(chǎn)分析指標(biāo)和預(yù)測模型，并引領(lǐng)了我國在這一領(lǐng)域的研究；2004年我國學(xué)者王學(xué)民把因子分析方法運(yùn)用到了股票評估中，并且得出了評價標(biāo)準(zhǔn)。而在這幾年，統(tǒng)計學(xué)中的因子分析法更是被越來越多的學(xué)者們所運(yùn)用，目前已廣泛應(yīng)用于心理學(xué)，醫(yī)學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)，氣象學(xué)等領(lǐng)域中。
因子分析法作為眾多有效的統(tǒng)計方法之一，近些年在財務(wù)信息分析上得到了廣泛運(yùn)用。因子分析的概念起源于20世紀(jì)初Karl Pearson和Charles Spearmen等人關(guān)于智力測試的統(tǒng)計分析，以最少的信息丟失為前提，將眾多的原有變量綜合成較少的幾個綜合指標(biāo)，既能大大減少參與數(shù)據(jù)建模的變量個數(shù)，同時也不會造成信息的大量丟失，達(dá)到有效的降維。
二、運(yùn)用因子分析法進(jìn)行分析
本文選取了20家房地產(chǎn)上市公司作為樣本進(jìn)行研究，數(shù)據(jù)選自上交所公布的各公司2011年年報。
（一）評價指標(biāo)體系的構(gòu)建
本文選取了11個財務(wù)指標(biāo)，它們是：資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率，每股收益，資產(chǎn)負(fù)債率，每股凈資產(chǎn)，凈利潤增長率，總資產(chǎn)報酬率，流動比率，速動比率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。這些指標(biāo)從盈利能力，償債能力，營運(yùn)能力，未來發(fā)展能力四個方面反應(yīng)了企業(yè)的財務(wù)狀況。
（二）判斷選取的指標(biāo)是否適合做因子分析
運(yùn)用統(tǒng)計軟件SPSS 18.0計算所選變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，并進(jìn)行巴特利特球度檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)。從得出的指標(biāo)可以看出，KMO的值為0.348，根據(jù)Kaiser給出的標(biāo)準(zhǔn)，檢驗(yàn)中KMO的值低于0.6表示原有變量不太適合作因子分析。但是根據(jù)巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計量的觀測值為148.681，概率P值接近于0，小于給定的顯著性水平=0.05，則應(yīng)拒絕原假設(shè)，認(rèn)為原變量適合作因子分析。
（三）因子提取
根據(jù)SPSS軟件的運(yùn)算結(jié)果，各個變量的共同度較高，普遍在0.7以上，信息丟失較少，因子提取較為理想。從因子提取的解釋總方差表上也可以看出，原變量一共提取了五個公共因子，這五個公共因子共解釋了原有變量總方差的87.753%，即累計方差貢獻(xiàn)率達(dá)87.753%。總體說來，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。
（四）計算因子得分
接下來對各公司進(jìn)行綜合評價，采用計算因子加權(quán)總分的方法。這里，僅從單純的數(shù)量上考慮，以各因子方差的貢獻(xiàn)率占總方差貢獻(xiàn)率的比重進(jìn)行加權(quán)，得出20家公司的綜合得分：
F=（25.378F1+20.808F2+17.365F3+12.122F4+12.080F5）/87.753
即：F=0.2892F1+0.2371F2+0.1979F3+0.1381F4+0.1377F5
運(yùn)用EXCEL計算20家樣本公司的綜合因子得分，下表為20家公司的綜合得分情況。
三、結(jié)論
（一）結(jié)果評價
綜合得分反映了企業(yè)業(yè)績的一個整體狀況，是從多個方面進(jìn)行分析的結(jié)果。得分為正值且分值較大的公司在財務(wù)方面有較好的表現(xiàn)，相對來說更值得投資者投資。在得分排名中，華夏幸福排名第一，從搜集的數(shù)據(jù)也可以看出它的每股收益、凈資產(chǎn)收益率在這20家公司中都是最高的，每股凈資產(chǎn)也是相對較高，說明該企業(yè)的盈利能力和股本擴(kuò)張能力較強(qiáng)。而中江地產(chǎn)排名最低，這也體現(xiàn)在該公司凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和每股凈資產(chǎn)這些財務(wù)指標(biāo)都較低，說明投資該企業(yè)風(fēng)險較高，獲利能力較差。
（二）因子分析法的優(yōu)缺點(diǎn)
從上面的實(shí)證研究可以看出，利用多元統(tǒng)計方法分析的指標(biāo)來自于財務(wù)報表，對于數(shù)據(jù)的取得簡單易行，而且通過因子分析法可以對選取的評價指標(biāo)進(jìn)行有效的降維，更加清楚地反應(yīng)企業(yè)的綜合業(yè)績，這種分析方法是基于SPSS軟件這一平臺上進(jìn)行操作的，所以數(shù)據(jù)的變換和計算都較為簡單方便，比較直觀，能夠較合理的評價出企業(yè)業(yè)績的綜合情況。但是，財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)有可能是粉飾之后的，這樣企業(yè)的情況就無法真實(shí)的反應(yīng)出來。另一方面，傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)會更多的注重短期收益，而導(dǎo)致管理者過分注重短期收益，而忽視了企業(yè)長期的戰(zhàn)略目標(biāo)。
綜上所述，運(yùn)用因子分析法能夠得出企業(yè)業(yè)績綜合評價函數(shù)，對公司的財務(wù)狀況做出綜合評價，從方法上來說算法簡單，輔助于多元統(tǒng)計軟件能夠更方便的從多個指標(biāo)中綜合成為少數(shù)的綜合評價因子，較為直觀的為財務(wù)信息使用者提供財務(wù)評價信息。
參考文獻(xiàn)：
[1]何曉群.多元統(tǒng)計分析[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2007.
篇11
一、引言
鋼鐵產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，但目前由于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)放緩、鐵礦石能源價格的高位運(yùn)行，使得原本處于產(chǎn)能過剩階段的我國鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況惡化，利潤率嚴(yán)重下滑，財務(wù)風(fēng)險加劇。本文對我國鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況的評價正是以財務(wù)風(fēng)險為切入點(diǎn)來進(jìn)行的。通過對國內(nèi)已有研究的整理歸納發(fā)現(xiàn)，我國對鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的研究主要是集中在某一局部領(lǐng)域（如資本結(jié)構(gòu)、并購績效、安全管理體制等），并未形成體系，無法從整體反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況。關(guān)于研究方法則主要有單變量判定模型、多元線性判定模型、多元邏輯回歸模型及BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等，這些方法雖然經(jīng)典，但其自身都存在不可避免的缺陷，如：單變量判定法雖簡單易行，但過于片面，甚至存在不同指標(biāo)出現(xiàn)不同結(jié)論的非合理現(xiàn)象；多元判定模型相對包含指標(biāo)較多，但其研究數(shù)據(jù)需滿足正態(tài)分布、兩組的協(xié)方差矩陣相等等要求，假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)中難以實(shí)現(xiàn)；多元邏輯回歸模型需要變量之間相互獨(dú)立，而且在數(shù)據(jù)處理過程中涉及大量極大似然估計運(yùn)算，對結(jié)果精度存在一定影響；BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)雖以其強(qiáng)大的非線性系統(tǒng)處理能力成為近年來財務(wù)風(fēng)險研究的熱點(diǎn)，但神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的設(shè)計對結(jié)果影響很大，而且需要相應(yīng)的程序完成大量計算，對編程知識要求較高。
綜上，筆者將粗糙集理論引入鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況評價中，綜合財務(wù)因素和非財務(wù)因素建立綜合財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系，利用粗糙集屬性約簡理論，在無需提供數(shù)據(jù)集合之外的其他信息的條件下，對指標(biāo)體系進(jìn)行精簡，并確定指標(biāo)權(quán)重，最后結(jié)合實(shí)際數(shù)值與權(quán)重得到財務(wù)狀況綜合評價值，此方法既全面地包含了財務(wù)評價指標(biāo)，又減少了決策者主觀因素的影響，使評價結(jié)果更加準(zhǔn)確客觀。
二、粗糙集理論
粗糙集理論（Rough Sets Theory）最早是由波蘭數(shù)學(xué)家Z.Pawlak于1982年提出的，是一種處理不完備、不確定性知識和信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析方法。粗糙集的最大特點(diǎn)在于無需提供數(shù)據(jù)集合之外的任何先驗(yàn)信息，便能客觀地識別評估數(shù)據(jù)之間的依賴程度，從大量數(shù)據(jù)中求取最小不變集（核），實(shí)現(xiàn)保留關(guān)鍵信息前提下的知識的最小表達(dá)。
（一）模型信息的定義
三、公司財務(wù)狀況評價
目前國內(nèi)對于鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價的研究較少，大多數(shù)學(xué)者主要是針對鋼鐵企業(yè)某一方面的問題進(jìn)行研究，如戰(zhàn)略成本、并購績效、利潤評價、安全管理等。本文所做的鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況評價，是在前人研究基礎(chǔ)上，結(jié)合其他行業(yè)財務(wù)狀況評價體系與鋼鐵行業(yè)自身特點(diǎn)，對鋼鐵業(yè)上市公司整體財務(wù)狀況進(jìn)行評價的一次研究。
我國鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況除了受公司自身的資本結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)投資規(guī)模、庫存管理、原料成本等內(nèi)部主觀因素影響以外，還受社會環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家政策、技術(shù)水平等外部客觀因素影響，這些因素對財務(wù)狀況的影響結(jié)果最終通過各種“指標(biāo)”得以體現(xiàn)。綜合考慮上述因素并結(jié)合前人研究成果，確定對我國鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況的評價需要結(jié)合財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)雙方面因素進(jìn)行。其中，財務(wù)指標(biāo)包括反映公司償債能力、資本運(yùn)營能力、盈利能力、現(xiàn)金流量能力、成長能力等5個方面實(shí)力的指標(biāo)，它們被定義成一級指標(biāo)，每個一級指標(biāo)下又包含若干反映此一級指標(biāo)的二級指標(biāo)（如：資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率等，這些二級指標(biāo)的數(shù)據(jù)是可以通過公司年報獲得的），一共16項(xiàng)；非財務(wù)指標(biāo)作為第6個一級指標(biāo)，其下包含國有股比例、研發(fā)支出比例、產(chǎn)品出口比例等6項(xiàng)二級指標(biāo)，這6項(xiàng)指標(biāo)的選擇充分考慮了鋼鐵企業(yè)自身的特點(diǎn)，為評價公司財務(wù)狀況提供了有力支撐。
以上22項(xiàng)反映鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況的指標(biāo)組成評價體系后，利用粗糙集理論對此評價體系進(jìn)行約簡。數(shù)據(jù)處理過程中，將6個一級指標(biāo)看成6個獨(dú)立的屬性集A1，…，A6，分別進(jìn)行指標(biāo)約簡，約簡后的指標(biāo)評價體系一級指標(biāo)保持不變，仍然能全面地反映公司財務(wù)狀況，二級指標(biāo)則去掉了那些重要度為0的指標(biāo)，只留下核心指標(biāo)，至此評價指標(biāo)體系得以約簡。再根據(jù)每個二級指標(biāo)的重要度確定其權(quán)重，以及其所屬的一級指標(biāo)的權(quán)重。此處，非財務(wù)指標(biāo)作為財務(wù)狀況評價因素，不只是簡單地將數(shù)值加到財務(wù)指標(biāo)評價得分上，而是結(jié)合了非財務(wù)指標(biāo)在影響公司財務(wù)狀況時所占的重要性（即權(quán)重），這樣既顯示了最終評價得分的科學(xué)性，又提高了評價結(jié)果的準(zhǔn)確性。
（一）指標(biāo)體系構(gòu)建與樣本的選取
1.指標(biāo)體系的構(gòu)建
據(jù)上文表述，需通過6個大方面、22項(xiàng)指標(biāo)來反映鋼鐵業(yè)上市公司的財務(wù)狀況，以6個方面作為一級指標(biāo)，22項(xiàng)具體指標(biāo)作為二級指標(biāo)，構(gòu)建我國鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系，如表1所示。
2.樣本選取
我國上、深證券交易所鋼鐵板塊上市公司共49家，考慮到樣本公司所處具體行業(yè)的一致性，以及最終評價結(jié)果的可比性，本文只選取從事黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的30家上市公司作為研究樣本。此30家企業(yè)的序號、股票代碼、公司名稱如表2所示，每家企業(yè)反映財務(wù)狀況的指標(biāo)數(shù)據(jù)可通過新浪財經(jīng)網(wǎng)、巨潮資訊網(wǎng)以及企業(yè)2012年年報獲得。
（二）基于粗糙集理論的指標(biāo)體系約簡
1.數(shù)據(jù)預(yù)處理
由于使用粗糙集理論對指標(biāo)體系進(jìn)行研究時要求數(shù)據(jù)必須是離散的，所以需要對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行離散化處理。本文采用SPSS軟件可視化離散功能對數(shù)據(jù)進(jìn)行離散，所得結(jié)果如表3所示。
2.指標(biāo)體系的約簡
本文所建立的信息系統(tǒng)S=（U，A），論域（即30家樣本公司）U =（1，2，3，4，5，…，30），條件屬性A=（A1，A2，A3，A4，A5，A6），其中，A1={a1，a2，a3}，A2={a4，a5，a6}，A3 ={a7，a8，a9，a10}，A4= {a11，a12，a13，a14}，A5={a15，a16，a17}，A6={a18，a19，a20，a21，a22}。
通過計算不可分辨關(guān)系，分別對A1、A2、A3、A4、A5、A6進(jìn)行約簡，最終原指標(biāo)體系通過約簡掉a1、a7、a13、a14、a17、a19六個不必要指標(biāo)，由原來的22個指標(biāo)精簡到16個。
3.各指標(biāo)重要度與權(quán)重的確定
根據(jù)重要度公式（1）和權(quán)重公式（2），計算各個指標(biāo)的重要度與權(quán)重，最終得到約簡指標(biāo)體系里各一級、二級指標(biāo)的重要度與權(quán)重如表4所示。
（三）鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況評價
由于財務(wù)狀況評價指標(biāo)體系中各指標(biāo)間的單位、量綱和數(shù)量級不盡相同，所以如果直接對數(shù)據(jù)進(jìn)行加權(quán)相加則會影響最終評價結(jié)果。因此，需要對數(shù)據(jù)進(jìn)行規(guī)范化處理，即把指標(biāo)值轉(zhuǎn)化為無量綱、無數(shù)量級差別的標(biāo)準(zhǔn)分，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行評價和決策，本文利用SPSS軟件將數(shù)據(jù)規(guī)范到[0，1]范圍內(nèi)。經(jīng)過規(guī)范化處理后的指標(biāo)體系數(shù)據(jù)如表5所示。
結(jié)合表4與表5，根據(jù)公式W1=∑？棕Aj*（∑？棕aiai）、W2=？棕A6*（∑？棕kak） 和W =W1+W2 （其中：i=1，2，3，4，5，6，
7，8，9，10，11，12，13，14，15，16；j=1，2，3，4，5；k=18，20，
21，22）對鋼鐵業(yè)上市公司的財務(wù)狀況分別從財務(wù)層、非財務(wù)層以及兩者的加權(quán)和（綜合值）來進(jìn)行評價，W1、W2和W數(shù)值越大，說明該公司在財務(wù)層、非財務(wù)層和綜合狀況方面越好。評價結(jié)果如表6所示。
首先，從財務(wù)指標(biāo)層面看，30家鋼鐵業(yè)上市公司中財務(wù)層面評價值大于均值0.32的有13家，所占比例僅為43.33%，也就是說，鋼鐵業(yè)上市公司中有多半的企業(yè)在償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營能力、盈利能力、現(xiàn)金流量能力以及成長能力五方面的綜合得分是低于平均水平的，這說明目前我國鋼鐵行業(yè)整體經(jīng)營狀況不是很理想。單就盈利能力而言，共有16家企業(yè)的評價值大于0.45，但盈利能力強(qiáng)的企業(yè)并不一定具有較強(qiáng)的成長能力，從評價結(jié)果來看，除酒鋼宏興、武鋼、方大特鋼、西寧特鋼4家企業(yè)盈利能力和成長能力均表現(xiàn)強(qiáng)勢外，其余12家企業(yè)的成長能力并不樂觀。
其次，就非財務(wù)層面而言，30家企業(yè)的得分存在較大差異，如大冶特鋼的得分為0.81，河北鋼鐵與重慶鋼鐵的得分僅為0.10。得分偏低企業(yè)（如河北鋼鐵、山東鋼鐵、西寧鋼鐵、杭鋼、馬鋼、重慶鋼鐵等）的共同點(diǎn)是國有股比例較高，均有重大對外擔(dān)保事項(xiàng)，并且產(chǎn)品出口比例較低，甚至為0。因此適當(dāng)減持鋼鐵行業(yè)國有股比例，擴(kuò)大非國有股比例，減少重大對外擔(dān)保額度，增加產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)是鋼鐵企業(yè)改善財務(wù)狀況的有效行徑。
最后，從財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的加權(quán)綜合評價值來看，30家鋼鐵業(yè)上市公司中的最高得分（三鋼閩光0.55）與最低得分（重慶鋼鐵0.25）差距依然較大，這有助于我們清晰劃分出財務(wù)狀況好和壞的企業(yè)，對企業(yè)財務(wù)狀況作出準(zhǔn)確評價。如表6所示，就綜合評價值來看，三鋼閩光、大冶特鋼、安陽鋼鐵、酒鋼宏興和八一鋼鐵5家企業(yè)財務(wù)狀況良好，上海科技和重慶鋼鐵2家企業(yè)則不很樂觀。另外，運(yùn)用綜合值進(jìn)行評價避免了只通過財務(wù)指標(biāo)來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的片面觀點(diǎn)，如鞍鋼在2011年銷售凈利率、凈資產(chǎn)增長率、凈利潤增長率均為負(fù)的情況下，財務(wù)層面評價值僅為0.28，但該企業(yè)綜合得分為0.37，處于行業(yè)平均水平，這就是考慮到鞍鋼在當(dāng)年既沒有重大訴訟也沒有重大對外擔(dān)保，并且對于技術(shù)研發(fā)的投資適當(dāng)，保證了企業(yè)技術(shù)改革的發(fā)展，產(chǎn)品出口比例也較高，公司銷售渠道廣泛等因素的結(jié)果，這些非財務(wù)方面的有利條件都保證了鞍鋼在以后的發(fā)展中財務(wù)狀況的相對穩(wěn)定。
四、結(jié)論
將粗糙集理論引入鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況分析評價，可以從大量的數(shù)據(jù)中篩選出具有較高價值的信息，剔除冗余信息，同時還可以克服以往過分依賴決策者經(jīng)驗(yàn)知識的缺陷。本文基于粗糙集理論篩選出適于評價鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)指標(biāo)及非財務(wù)指標(biāo)，并根據(jù)指標(biāo)權(quán)重計算得到鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價值，成功地由大量分散信息得出精簡的可比較的得分，使得30家鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況排名一目了然，為企業(yè)管理者和投資者做決策提供了可靠依據(jù)。同時，這一研究結(jié)果的獲得也表明了基于粗糙集理論的鋼鐵業(yè)上市公司財務(wù)狀況評價方法的可行性與科學(xué)性。另外，考慮到鋼鐵行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)的可獲得性，雖然原料成本的高低對鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況也有很大的影響，但在非財務(wù)指標(biāo)中沒有選擇進(jìn)口鐵礦石比例等指標(biāo)，造成了本文在數(shù)據(jù)方面的欠缺，不過在今后的研究中會不斷嘗試對更多的鋼鐵行業(yè)指標(biāo)進(jìn)行分析與對比，為提出更具有行業(yè)特色的鋼鐵企業(yè)財務(wù)狀況分析評價體系而努力。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 王培吉，趙玉琳，呂劍峰.粗糙集屬性約簡的方法[J].計算機(jī)工程與應(yīng)用，2012，48（2）：113-115.
[2] 曹秀英，梁靜國.基于粗糙集理論的屬性權(quán)重確定方法[J].中國管理科學(xué)，2002，10（5）：98-100.
[3] 劉振棟，劉麗，王中海.基于因子分析和聚類分析的鋼鐵行業(yè)上市公司績效評價[J].冶金經(jīng)濟(jì)與管理，2009（5）：34-38.
[4] 王璐璐.淺談國內(nèi)鋼鐵企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理系統(tǒng)[J].經(jīng)營管理者，2011（17）：96.
[5] 張揚(yáng).我國鋼鐵行業(yè)上市公司資本機(jī)構(gòu)的思考[J].財政金融，2012（1）：29-33.
篇12
一、現(xiàn)金流量表的基本內(nèi)容與結(jié)構(gòu)
現(xiàn)金流量表，是指反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。從編制原則上看，現(xiàn)金流量表按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制，將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息，便于信息使用者了解企業(yè)凈利潤的質(zhì)量。通過現(xiàn)金流量表（及結(jié)合其他一些主要財報），報表使用者能夠了解現(xiàn)金流量的影響因素，評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力，預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，為其決策提供有力的證據(jù)。
在現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物被視為一個整體，企業(yè)現(xiàn)金形式的轉(zhuǎn)換并不會產(chǎn)生現(xiàn)金的流入或流出。根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)活動的性質(zhì)和現(xiàn)金流量的來源，現(xiàn)金流量表從結(jié)構(gòu)上將企業(yè)一定期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分為三類：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量主要包括銷售商品、提供勞務(wù)、稅費(fèi)返還及其他經(jīng)營活動等流入的現(xiàn)金以及購買商品、接受勞務(wù)、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)及其他經(jīng)營活動等流出的現(xiàn)金。投資活動現(xiàn)金流量主要包括收回投資、取得投資收益、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等投資活動流入的現(xiàn)金以及購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)、對外投資及投資活動等流出的現(xiàn)金。籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要包括吸收投資、銀行借款及其他籌資活動等流入的現(xiàn)金，償還債務(wù)、分配股利、利潤或償還利息及其他籌資活動等流出的資金。
二、財務(wù)狀況分析
從本質(zhì)上來說，我們對現(xiàn)金流量表進(jìn)行財務(wù)狀況分析時，主要從趨勢分析、創(chuàng)現(xiàn)能力分析及償債能力分析三個方面入手。對這三個方面的具體分析具有以下幾個方面的積極意義：第一，有助于報表使用者從動態(tài)方面觀察資產(chǎn)負(fù)債表上的有關(guān)信息的發(fā)展變動狀況；第二，可以客觀地揭示企業(yè)真正的價值；第三，可以有效地彌補(bǔ)流動比率、速動比率等傳統(tǒng)指標(biāo)的缺陷，使償債能力分析更具有實(shí)際意義。本文以國內(nèi)某乳業(yè)集團(tuán)上市公司為例，對其財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，以了解其相應(yīng)的財務(wù)狀況。
1、趨勢分析。本文選取該集團(tuán)公司2008—2011年4年的數(shù)據(jù)來分析其整體趨勢。集團(tuán)4年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量及現(xiàn)金、等價物凈增加額如表1所示。
從表1可以看出該集團(tuán)近四年的現(xiàn)金流量的特點(diǎn)：一是該集團(tuán)現(xiàn)金流增長不穩(wěn)定，處于一種波動狀態(tài)；獲取現(xiàn)金的能力相對比較欠缺，其主要運(yùn)用在購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金量很大（2008—2011年經(jīng)營活動凈流量：2009年比2008年下降了23.01%，2010年雖比2009年增長了51.02%，但2011年比2010年又下降了63.27%。2008—2011年，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量占經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的比值分別為0.73%、0.52%、0.70%、0.24%都體現(xiàn)出這種結(jié)果）。二是投資活動現(xiàn)金流入與流出比有逐漸拉大的趨勢。投資活動現(xiàn)金流出額的絕大部分均用于購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所需的資金，表明集團(tuán)公司近幾年正處于擴(kuò)大生產(chǎn)的階段。（從表中可以看出，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量近4年來均為負(fù)值，2009年比2008年減少120.17%，2010年比2009年增長了13.28%，2011年比2010年又下降44.71%。這4年投資活動現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出比分別為5.53%、1.82%、2.07%、5.88%。購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金占投資活動現(xiàn)金流出比分別為93.24%、90.66%、73.47%、87.26%）。三是近4年償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金流量占籌資活動現(xiàn)金流量的比例分別為65.71%、78.28%、89.62%、96.27%。而同期4年中借款所收到的現(xiàn)金占籌資活動現(xiàn)金流入量的比例為77.29%、90.21%、56.33%、96.77%。表明企業(yè)所面臨的還款壓力較大，近幾年主要依靠借款進(jìn)行籌資；但也從另一個側(cè)面表明其信譽(yù)相對較好，籌資相對比較容易。四是現(xiàn)金流量凈額主要來源于籌資活動，企業(yè)發(fā)展態(tài)勢較快。（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額，2009年比2008年下降1000.34%，2010年比2009年增長206.21%，2011年比2010年再增長31.28%。現(xiàn)金凈流量呈現(xiàn)先降后升的發(fā)展勢態(tài)）。
綜上所述，從2008—2011年的情況來看，該集團(tuán)公司雖然近幾年的現(xiàn)金流數(shù)額都比較大，但其投資現(xiàn)金凈額一直處于負(fù)值狀態(tài)（這從其近幾年的整個發(fā)展趨勢中可以看出）。但是由于該公司的籌資活動相對比較成功，且增長迅速，從而從根本上扭轉(zhuǎn)了公司現(xiàn)金流量下滑的趨勢，這也表明該公司對現(xiàn)金的運(yùn)作有逐漸改善的跡象。
2、創(chuàng)現(xiàn)能力指標(biāo)分析。創(chuàng)現(xiàn)能力體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金凈流量的能力，它是從現(xiàn)金流量角度來評價企業(yè)的產(chǎn)出效率。對該公司的創(chuàng)利能力，我們主要通過經(jīng)營活動創(chuàng)現(xiàn)率、主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量創(chuàng)造率，投資活動創(chuàng)現(xiàn)率等指標(biāo)來加以分析。對該集團(tuán)的2008—2011年的現(xiàn)金流量表計算得出結(jié)果如表2所示。
由表2可知：第一，該集團(tuán)的經(jīng)營活動創(chuàng)現(xiàn)率數(shù)值近幾年逐漸由正數(shù)變成負(fù)數(shù)（2010年甚至一度跌到了負(fù)的135），表明企業(yè)利潤主要來自其他渠道，其自身創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力則較差，經(jīng)營活動中存在某種風(fēng)險。第二，對于主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量來說，該集團(tuán)的此項(xiàng)指標(biāo)值維持在1.1—1.2之間，表明其不僅能收回當(dāng)期的全部銷售收入，而且還收回了前期的部分應(yīng)收賬款；同時也說明該集團(tuán)銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資金轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度快，質(zhì)量比較高。總資產(chǎn)現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體創(chuàng)現(xiàn)能力。第三，該集團(tuán)每1元資產(chǎn)所能創(chuàng)造的現(xiàn)金流量較低，僅在0.10左右之間浮動。表明該集團(tuán)的總資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力相對來說還是比較弱，資產(chǎn)的利潤率并不高。此外，該集團(tuán)的投資活動創(chuàng)現(xiàn)率在2008—2009的投資收現(xiàn)狀況中表現(xiàn)比較良好，企業(yè)的投資水平較高。但從2010年開始，該數(shù)值急劇下降，甚至一度出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)值的情況，此表明這一時期該企業(yè)的投資活動不僅沒有帶來相應(yīng)的投資收益，反而造成了一定的投資本金的損失，其投資質(zhì)量相對不佳，盡管該現(xiàn)象在2011年有所扭轉(zhuǎn)，但仍處于較低的水平，遠(yuǎn)低于2008、2009年度的表現(xiàn)。
綜上所述，企業(yè)現(xiàn)金流量狀況總體上并不理想。不但處于較大的波動狀態(tài)，而且其單位現(xiàn)金的收益率并不高，處于一種下滑的趨勢。公司的創(chuàng)現(xiàn)能力有限，但同時也表明公司的現(xiàn)金流量狀況尚有較大的改善空間。這就需要管理者從整體上看待這一問題。注意在考量創(chuàng)現(xiàn)能力地位的同時，要兼顧企業(yè)利潤和獲利能力的指標(biāo)。
3、償債能力指標(biāo)分析。償債能力是指企業(yè)償付各項(xiàng)隨時可能到期的債務(wù)的能力。對該公司的償債能力，我們主要通過經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比率、債務(wù)償付期、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量與流動資產(chǎn)凈增加額的比率、現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債凈增加額比率等來進(jìn)行分析。對該集團(tuán)的上述指標(biāo)計算如表3所示。
從表3可以看出，首先，該企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比率經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債的比率維持在0.10上下波動，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對流動負(fù)債的保障程度為10%左右，比例過低，企業(yè)存在較大的償債風(fēng)險。其次，該集團(tuán)公司的債務(wù)償付期在2008—2010年當(dāng)中，平均維持在6—7之間，表明償債壓力處于中等水平。當(dāng)?shù)?011年，可能受全球金融危機(jī)的影響，集團(tuán)的該項(xiàng)指標(biāo)急劇上升至40以上，表明企業(yè)償債壓力突然增大了。再次，從現(xiàn)金利息保障倍數(shù)中可以看出，該集團(tuán)的此比率僅維持在5上下之間浮動，表明企業(yè)償債能力不佳，財務(wù)風(fēng)險比較大。最后企業(yè)的現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債凈增加額比率此項(xiàng)指標(biāo)比率為0.71或0.43（2010年之前甚至一度出現(xiàn)了負(fù)值），表明對于2010年及2011年來講，該企業(yè)每增加1元的流動負(fù)債，現(xiàn)金的增加額僅為0.71或0.43，很顯然，其償債能力比較弱。
綜上所述，該集團(tuán)公司的現(xiàn)金流收益相對來說還是比較弱的，且存在較大的風(fēng)險。一方面體現(xiàn)在其經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債比數(shù)值不斷縮小，償債能力不斷減弱。另一方面?zhèn)鶆?wù)償還期卻越來越長，企業(yè)總體償債能力有衰退跡象。再者，從表2—3中我們還可以看出它對利息的支付能力也弱化了。這表明集團(tuán)公司的現(xiàn)金流收益處于不穩(wěn)定狀態(tài)，需要加強(qiáng)對其的利用與管理，以扭轉(zhuǎn)不利局面。
三、結(jié)論
從趨勢分析到現(xiàn)金指標(biāo)分析，我們可以看出，從現(xiàn)金流量表入手分析企業(yè)的財務(wù)狀況是可行的，通過創(chuàng)現(xiàn)能力、償債能力等幾方面的指標(biāo)計算分析，我們可以了解一個企業(yè)的大致財務(wù)狀況。現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表相比，政策影響比較少，因而所得出的結(jié)論也更為可靠。同時也能滿足各報表使用者的需求。
總而言之，現(xiàn)金流量表與企業(yè)財務(wù)狀況關(guān)系密切。是我們分析公司運(yùn)作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)是一個極其復(fù)雜的大系統(tǒng)，企業(yè)也要隨著市場的變化而變化，不但要從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表入手，還要從現(xiàn)金流量入手，了解、管理企業(yè)，這樣才有助于企業(yè)從整體上隨時掌握資金流向的來龍去脈，正確評價企業(yè)的各項(xiàng)重要財務(wù)指標(biāo)。說到底，現(xiàn)金是企業(yè)生存、發(fā)展的原動力。只有了解了企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，我們也才有可能了解企業(yè)的整個財務(wù)狀況，使報表使用者能夠據(jù)此進(jìn)行更加有效的決策。因此，我們應(yīng)正確認(rèn)識和理解現(xiàn)金流量表，要充分發(fā)揮其作用，以方便利益相關(guān)者更好地進(jìn)行投資、管理。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 張超英、王東升、馬葵：企業(yè)財務(wù)分析[M].北京大學(xué)出版社，2006.
[2] 中國注冊會計師協(xié)會：財務(wù)成本管理[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011.
[3] 中國注冊會計師協(xié)會：會計[M].中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2011.
[4] 新華通訊社：2008年年度報告[N].上海證券報，2009-02-10.
[5] 新華通訊社：2009年年度報告[N].上海證券報，2010-04-30.
[6] 新華通訊社：2010年年度報告[N].上海證券報，2011-03-11.
篇13
引言
國務(wù)院2013年3月了《國務(wù)院關(guān)于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的意見》，該意見書提出了以服務(wù)農(nóng)民為方向，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式為主線，科技進(jìn)步為先導(dǎo)，市場需求為坐標(biāo)，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地建設(shè)，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工，創(chuàng)新流通方式，不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，完善扶持政策，強(qiáng)化指導(dǎo)服務(wù)，全面提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營水平的總體發(fā)展思路。
農(nóng)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，該行業(yè)的發(fā)展對于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及農(nóng)民收入的增加有著深遠(yuǎn)的意義。種植業(yè)是大農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)，為人類提供賴以生存和發(fā)展的生活資料，同時還為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，如為食品、紡織工業(yè)提供原料，為畜牧、飼養(yǎng)產(chǎn)業(yè)提供飼料等；畜牧業(yè)不僅滿足城鄉(xiāng)人民的生活需要，為其提供紡織、脂肪等工業(yè)原料和肉、蛋乳、禽等生活物質(zhì)，同時也日益成為農(nóng)民增收的重要途徑之一；水產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展豐富了人們的飲食結(jié)構(gòu)，調(diào)整和優(yōu)化了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為農(nóng)民收入的增加也做出了很大貢獻(xiàn)。
農(nóng)業(yè)行業(yè)也具有較強(qiáng)的抵抗滯脹的能力。美國和日本農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化飛速發(fā)展的時期均是在20世紀(jì)60至80年代的滯脹時期。1972-1975年日本滯脹時期，農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)從100增加到了106，而滯脹期后開始出現(xiàn)了顯著的回落。在美國，其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也在1973-1975年的滯脹期加速上升。與1973年以前相比，情況明顯較好。這說明，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)滯脹期明顯比較活躍。
在后金融危機(jī)時期，農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展尤其值得關(guān)注。而上市公司是行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)的中堅力量，合理地評價其財務(wù)狀況對于理解行業(yè)的發(fā)展有著重要意義。因此，本文通過結(jié)合使用因子分析法和財務(wù)評價來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)競爭情況。
上市公司財務(wù)評價體系概述
如何有效地理解上市公司披露的財務(wù)信息，并用于評價上市公司的財務(wù)狀況，是上市公司利益相關(guān)者普遍關(guān)心的熱點(diǎn)問題。財務(wù)評價是指通過收集和篩選相關(guān)的財務(wù)和非財務(wù)信息，并運(yùn)用一定的方法加以分析和加工，用以評價上市公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。通過眾多學(xué)者和實(shí)踐者的研究和探索，已經(jīng)形成了一套比較成熟和完整的財務(wù)評價體系。
本文根據(jù)科學(xué)性、可比性和可操縱性的原則，以及通過借鑒財務(wù)評價指標(biāo)體系研究的眾多文獻(xiàn)，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營運(yùn)能力4個方面共計12個指標(biāo)來評價上市公司的財務(wù)狀況。具體指標(biāo)如下：
（一）償債能力
流動比率X1=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債
速動比率X2=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債
現(xiàn)金流量比率X3=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負(fù)債
（二）發(fā)展能力
資本積累率X4 =（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益
總資產(chǎn)增長率X5 =（期末總資產(chǎn)-期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)
凈利潤增長率X6=（本年凈利潤-上年凈利潤）/上年凈利潤
（三）營運(yùn)能力
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X7=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均占用額
存貨周轉(zhuǎn)率X8=營業(yè)成本/存貨平均占用額
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9=營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額
（四）盈利能力
營業(yè)利潤率X10=營業(yè)利潤/營業(yè)收入
資產(chǎn)報酬率X11=凈利潤/資產(chǎn)平均總額
成本費(fèi)用利潤率X12=利潤總額/（營業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財務(wù)費(fèi)用）
研究方法
本文采用因子分析法來分析和研究農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財務(wù)狀況和競爭力情況。因子分析是指通過少數(shù)幾個因子來描述眾多指標(biāo)之間的聯(lián)系，用較少數(shù)量的因子來反映原有資料中的大部分信息的一種統(tǒng)計學(xué)分析方法。采用因子分析方法有以下一些特點(diǎn)：因子變量的數(shù)量減少，從而減少了分析的工作量；因子變量之間是非線性關(guān)系，便于變量的分析；在保證數(shù)據(jù)基本完整的前提下，通過對高維空間的降維處理，使得對系統(tǒng)的解釋更加容易。
因子分析的基本分析步驟如下：對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，一般采用標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）來確定帶分析的變量是否適合因子分析；利用主成分分析法構(gòu)造因子變量；通過對載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋；計算因子變量的得分。
實(shí)證分析結(jié)果
（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來源
本文選取了農(nóng)林牧漁行業(yè)在A股上市的公司作為研究的樣本。截至2011年底，農(nóng)林牧漁行業(yè)共有51家上市公司。
本文以2011年作為研究期間，研究數(shù)據(jù)主要來自于國泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列數(shù)據(jù)庫。個別缺失的數(shù)據(jù)通過上市公司2011年度的年報補(bǔ)充獲得。上市公司年報從巨潮資訊網(wǎng)（.cn）下載得到。通過剔除該年數(shù)據(jù)異常和用以上方法仍然無法獲得數(shù)據(jù)的上市公司后，最終獲得了41家上市公司作為本文的研究樣本。
本文采用SPASS13.0軟件來進(jìn)行數(shù)據(jù)的處理。
（二）統(tǒng)計性描述
利用SPASS13.0軟件對41家樣本公司的財務(wù)數(shù)據(jù)處理后所得到的描述性統(tǒng)計結(jié)果如下：
第一，從償債能力指標(biāo)來看，流動比率和速動比率比較正常，標(biāo)準(zhǔn)差也較小，波動性較低。但是，現(xiàn)金流量比率的均值卻為負(fù)值，這說明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)不大好，這需要相關(guān)分析人員的注意。第二，從發(fā)展能力指標(biāo)來看，資本積累率和總資產(chǎn)增長率的平均值為負(fù)數(shù)，但是該負(fù)值并不是特別小，而且標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，最大值和最小值之間的差距不大，這表明該行業(yè)中上市公司的規(guī)模有小幅減小。而凈利潤增長率的平均值為正值，最大值達(dá)到了9.794%。從總體上來看，2010年農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展能力較好。第三，從營運(yùn)能力指標(biāo)來看，上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為2.884和0.613，標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，這說明樣本公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，各公司的差異也較小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為21.363，最小值為4.170，最大值為80.453，表明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司存在應(yīng)收賬款管理能力不一的情況。第四，從盈利能力指標(biāo)來看，上市公司的營業(yè)利潤率、資產(chǎn)報酬率和成本費(fèi)用率的平均值分別為0.081、0.069和0.118，說明上市公司的盈利能力適中。
（三）因子分析結(jié)果
1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）。運(yùn)用SPSS13.0軟件對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，巴特利特球形檢驗(yàn)的X2的統(tǒng)計值為485.967，相伴概率為0.000，小于1%，因此拒絕巴特利特球形檢驗(yàn)的零假設(shè)，而KMO統(tǒng)計量為0.559，大于基本要求0.5。因此，該樣本數(shù)據(jù)可用于因子分析。
2.利用主成分分析法構(gòu)造因子變量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)來提取因子。通過SPSS13.0軟件的分析計算，可以發(fā)現(xiàn)前4個因子的方差貢獻(xiàn)率分別為34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了80.054%。可見提取前4個因子就能夠反映原變量的大部分情況。
3.通過對載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋。從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，X1（流動比率）、X2（速動比率）在第一個因子變量上具有較大載荷，因此將其命名為K1（償債能力因子）；第二個因子基本反映了X10（營業(yè)利潤率）、X11（資產(chǎn)報酬率）、X12（成本費(fèi)用利潤率）三個變量，因此將其命名為K2（盈利能力因子）；第三個因子基本反映了X4（資本積累率）、X5（總資產(chǎn)增長率）兩個變量，因此將其命名為K3（發(fā)展能力因子）；X8（存貨周轉(zhuǎn)率）、X9（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）在第四個因子上具有較大載荷，因此將該因子命名為K4（營運(yùn)能力因子）。
4.計算因子變量的得分。在對因子變量命名以后，就可以計算各個因子變量的得分。求解因子變量的得分是采用回歸的方法，即通過變量的線性組合來表示因子而算出其得分。線性組合的系數(shù)通過SPSS13.0軟件得出的因子得分系數(shù)矩陣來確定。然后根據(jù)41家樣本公司的因子得分，可以得出這些上市公司分別在償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運(yùn)能力因子上的排序。由于本文研究的是農(nóng)林牧漁行業(yè)整體的財務(wù)情況，故此處略去上述排名的情況。
最后，本文通過利用綜合因子得分函數(shù)來分析農(nóng)林牧漁行業(yè)財務(wù)績效的綜合表現(xiàn)。該綜合因子得分函數(shù)以上述四個因子的方差貢獻(xiàn)率分別占累積方差貢獻(xiàn)率的比重作為各因子的系數(shù)。綜合因子得分函數(shù)如下：
由上述綜合因子得分函數(shù)可以知道，對綜合因子得分的影響按由大到小的順序分別為償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營運(yùn)能力因子。其中，償債能力因子占到了42.59%，而營運(yùn)能力因子僅為13.33%。這說明在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，償債能力是評價上市公司財務(wù)狀況和競爭力的主導(dǎo)因素，較強(qiáng)的償債能力是該行業(yè)上市公司重要的財務(wù)競爭點(diǎn)，同時也表明，該行業(yè)在資產(chǎn)管理方面比較弱，需要得到有效地改善。
根據(jù)綜合因子得分函數(shù)以及由SPSS13.0得出的各樣本的因子值，就可以計算出41個樣本上市公司的綜合得分，也就能了解各上市公司的財務(wù)競爭力排名情況，從而能夠從更微觀的層面了解農(nóng)林牧漁行業(yè)的財務(wù)狀況。
從綜合得分的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分超過1的只有一家2010年才上市的公司。由于該公司剛剛上市，因此其財務(wù)表現(xiàn)要好于其他的上市公司；綜合得分因子大于0小于1的公司有16家，占總樣本的39%，這部分公司的財務(wù)競爭水平一般；而綜合因子得分小于0的公司達(dá)到了24家，占樣本總量的59%，這部分公司的財務(wù)狀況較差。由此可見，農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務(wù)狀況較差，整體競爭力水平不高。作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，迫切需要采取有效措施改變這種狀況。
結(jié)論
第一，通過對載荷矩陣的分析，可以發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財務(wù)競爭力的首要體現(xiàn)，其次是盈利能力和發(fā)展能力，最后是營運(yùn)能力。雖說該行業(yè)的上市公司具有較好的償債能力，但是盈利才是一個公司營運(yùn)的最直接目的。因此，該行業(yè)中的上市公司應(yīng)該采取有效措施提高公司的盈利能力，優(yōu)化企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。此外，該行業(yè)的上市公司還應(yīng)該提高資產(chǎn)管理能力，走集約型的發(fā)展道路。
第二，農(nóng)林牧漁行業(yè)雖然屬于國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，但是從整體上來說其財務(wù)競爭力不強(qiáng)。根據(jù)綜合因子得分計算分析，可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)中財務(wù)競爭力較弱的上市公司有24家，占到所選樣本總量的59%，而財務(wù)狀況較好的企業(yè)只有一家，而且該企業(yè)也是2010年度才上市的公司。這種情況與農(nóng)林牧漁業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所起的作用是不相符合的，因此急需有關(guān)部門的注意，并采取有效措施改變現(xiàn)狀。
參考文獻(xiàn)：
1.陳平雁.SPSS13.0統(tǒng)計軟件應(yīng)用教程[M].人民衛(wèi)生出版社，2005
