引論：我們為您整理了13篇企業財務績效分析范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

隨著我國經濟快速增長，國際國內石油化工市場逐漸緊密聯系，我國化工產品的需求旺盛，原油以及衍生產品進口日益增長，根據海關總署公布的數據顯示，2011年國內進口原油2.54億噸，據預計2013年中國原油對外依存度將超過60%。作為石化行業重要的中間環節，石化倉儲行業也隨之進入快速發展階段，倉儲企業數量逐漸增加，倉儲規模日益擴大，市場競爭越加激烈。企業的財務績效分析作為分析評價企業生產、經營、管理的工具，在注重企業生產管理全過程管理的基礎上，有針對性分析評價企業生產經營動態過程，為企業經營決策服務，提升企業管理的綜合效益。

一、傳統財務分析與財務績效分析的比較

（一）財務分析的定義

美國南加州大學教授WaterB.Meigs認為，財務分析的本質在于搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析和解釋的一種技術。美國紐約市立大學教授LeopoldA.Bernstein認為，財務分析是一種判斷的過程，旨在評估企業現在或是過去的財務狀況及經營成果，其主要目的在于對企業未來的狀況及經營業績進行最佳預測。臺灣政治大學教授洪國賜等認為，財務分析以審慎選擇財務信息為起點，作為探討的根據；以分析信息為中心，以揭示其相關性；研究信息的相關性為手段，以評核其結果。東北財經大學張先治教授認為，財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關資料為依據，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析和評價，為企業的投資者、債權者、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。財務分析方法常用的有比較分析法、水平分析法、垂直分析法、趨勢分析法、比率分析法等。比較分析法中運用絕對值分析法、定基分析法、環比分析法等；比率分析法中主要應用結構分析法、相關比率分析法等。隨著分析工具的發展，不斷引入新的模型和方法，如杜邦分析體系、EVA經濟增加值、ABC作業成本法等。

（二）傳統的財務分析具有以下幾個優點

1、通過財務報表等企業對外公布的數據就可以有效地分析出企業的盈利能力，償債能力，營運能力等有用信息。獲取相關數據容易，但是信息量較少，以財務數據為主。

2、由于充分使用了財務數據（貨幣計量的數據）和相對指標（各類比率），分析結果可以在不同的企業之間進行比較。

綜合上述優點，可以為投資者和債權人等外部利益相關者提供有用的決策信息；可以對經營成果進行行業比較，公允考量經營者的經營績效。

（三）傳統的財務分析的缺點

與此同時，傳統的財務分析的缺點也是顯而易見。

1、數據來源過于單一。數據來源局限于財務數據，沒能充分利用企業內部積累的大量非財務數據。盡管非財務數據不容易取得，但是未有效地積累、整理、分析企業的這些數據，對企業來說也是一大損失。

2、分析結果對經營者、所有者的經營決策幫助有限。經營者很難根據財務分析的結果來制定針對企業具體經營問題的對策方案，且信息相對滯后比較明顯，仍然不能滿足做出相應決策的信息需求。

（四）財務績效分析介紹

傳統的財務分析必須進行延伸，使其能夠上升為企業生產經營活動服務，刪選并構建起決策所需要的有價值的信息體系。企業財務績效分析的內容是以企業績效為準繩，以企業發展戰略為導向，以企業生產經營數據為支撐，分析評價企業的經營結果的基礎上，重點關注企業生產經營的過程。分析報告內容格式不固定，形式比較靈活，在分析經營業績的基礎上，可以根據生產經營需要，針對生產經營過程中出現的新情況、新問題，以及為加強生產經營某方面特殊需求，經過深入了解分析后增加專題分析，得出決策需要的信息和依據，為指導公司生產經營決策服務。服務對象主要是企業內部的經營者和所有者，屬于企業內部資料。財務績效分析更偏重于企業管理，對企業生產經營起到監督管理的作用。

（五）財務績效分析延伸的內容

1、立足企業績效，切合企業發展戰略。作為財務績效分析，要把立足點放在企業績效上，一切分析的目的都是為了提升企業績效，促進企業發展。同時，在分析過程中要結合企業發展戰略，不能就績效論績效，使績效脫離了戰略軌道。

2、多方利用生產經營數據，深入進行財務績效分析。在財務績效分析的數據來源中，要重視生產經營數據的使用。在所有的企業信息中,生產經營數據與生產經營最直接相關，是生產經營活動發生過程中最直接的體現。如果說以貨幣單位為表現方式的財務信息能夠使不同企業相互溝通和相互比較，那么以其他多種計量單位為表現方式的生產經營數據就是企業真正個性化的價值內核。只有將兩者緊密結合，財務績效分析才能夠切實深入地指導企業的經營活動。

3、要專題專析。針對企業經營發展面臨的具體的現實問題，進行集中的專題分析討論。這種專題的分析方法能夠直接指導具體問題的解決，而且在數據使用和分析方法運用上更加具有靈活性，且不會影響已有的財務績效分析體系的完整性和穩定性。

二、石化倉儲企業財務績效分析體系指標

篇2

一、財務績效評價的內涵

了解績效評價的內涵是開展績效評價的前提。績效是對正在進行或者已經完成的活動所達到了效果以及取得的成績進行總結，所以績效評價既是一種過程，也是一種結果。也指人們為了達到特定的目的采取統計學或者其他辦法，對價值進行判斷的過程。總之，績效評價就是對特定的人或者事情進行判斷的過程。財務績效評價是指將企業財務報表的有關數據與相關財務資料進行匯集與分析，通過精確的計算、對比，更深入地揭示財務的真實狀況、盈利情況、企業經營狀況。財務績效評價的目標是：對實際工作中企業計劃的執行情況進行檢查，以便發現財務管理中存在的問題，為管理層的戰略決策提供具體的數據；將企業的經營成果展示給大眾，吸引有潛力的投資人；為債權人提供融資的依據；其他利益有關的人能夠根據績效結果進行決策；為企業進行績效綜合評價提供數據支持[1]。

二、企業財務績效評價的具體指標

評價指標是進行企業財務績效評價的主要數據依據，也能直接反映出企業的財務狀況，所以在對相關指標進行選取時，要根據企業自身的經營狀況進行選擇，建立能夠切實貼合自身情況的指標系統。合適的指標體系不僅能夠顯示出與同行業其他企業的差距，還能夠發現自身存在的不足，及時采取措施進行改善。若立足于普遍情況，普遍的指標分類為獲利能力、資產運營能力、償債能力、成長能力。獲利能力中的基本指標為資產凈利率(凈利潤/平均資產總額)、營業利潤率(營業利潤/營業收入)、凈資產收益率(凈利潤/平均凈資產)。主要一段時間內收益的具體數額或者水平。在該時間段內獲得收益的能力以及營業利潤率越高，盈利能力就越強；資本運營能力包括總資產周轉率(營業收入/平均資產總額)、流動資產周轉率(營業收入/平均流動資產)。不僅能夠反映出企業的資產利用率與管理資產的水平，還能體現出企業的經營與管理策略；償債能力的基本指標為資產負債率(負債總額/資產總額)、利息保障倍數(利潤總額與財務費用之和/財務費用)。反映出企業對債務的清償承受能力；成長能力中的基本指標為凈利潤增長率(本期凈利潤與上期凈利潤的差值/上期凈利潤)、營業收入增長率(本期營業收入與上期營業收入的差值/上期營業收入)。反映出企業是否能夠實現可持續發展，該能力能夠通過自身的生產經營活動的積累逐漸形成發展潛力，最主要的依靠就是企業持續增長的營業收入及利潤[2]。

三、煤炭企業財務績效評價的現狀分析

由于近年來國家對煤炭產業進行了一系列的重組以及整頓，煤炭企業的整體管理水平已經得到了大幅度提升。財務水平也隨之實現了飛躍發展，但是各個地區之間的差距仍然不容忽視，尤其是在財務績效評價方面的水平更是參差不齊。

(一)對財務活動中的信息利用不充分

相當一部分煤炭企業對財務數據往往采取忽略的態度，日常財務管理中只是對數據進行簡單記錄或者作為少數財務指標考核的依據。根本沒有意識到這些數據對于財務績效評價具有不可或缺的意義。

(二)管理層認識不足

許多煤炭企業的管理層對財務績效評價的認識存在誤區。這些人存在一些共同點，他們往往認為企業獲取利潤的關鍵在于提高生產力、創新技術，財務管理這種幕后工作與提高經濟效益的關系不大。因此，在實際的經營活動中，他們更重視生產、銷售等工作，對于財務方面認為只要完成年度目標即可，根本沒有認識到財務績效評級的意義。

(三)對財務績效評價的認識不準確

在市場經濟體制實行之前，實行的經濟體制比較粗放，理念也不夠先進，因此部分煤炭企業的財務績效考核體系并不完善、科學。一些財務人員的認識也存在誤區，他們有的認為財務部門就是負責記賬與算賬的，工作中更沒有為財務績效評價預留出時間。煤炭產業的資金與資源比較密集，其兼并、重組、擴張都要求自身的資金流轉與資金利用效率更高。實行財務績效管理能夠有效提高資產的使用效率，促使煤炭企業提高資金管理的意識，為重組、兼并等打下堅實的經濟基礎[3]。

四、煤炭企業財務績效評價方法選擇

現階段能夠對財務績效進行有效評價很多，但是都有具體的適用范圍。煤炭企業的資金使用特點以及日常經營條目眾多，再綜合評價方法的實用性與操作性，最終選擇功效系數法。平衡計分法這種方式不僅能夠衡量與評價傳統財務指標與企業的業績，還能衡量與評價一些非財務指標，例如財務、客戶、經營、成長。這種新型的績效管理體系能夠將理論的組織計劃與戰略目標轉變為具體的、可操作的指標；經濟增加值法是一種根據稅后營業收入、產生這些收入所需要的資本和資本成本評價財務績效的方法，是企業經過調整的營業凈利潤減去企業現有資產經濟價值的機會成本后的余額，其計算公式為：經濟增加值=經過調整的營業凈利潤-資本投入額×加權平均資本成本率[1]。該法在眾多企業得到廣泛應用，它清晰的反映了企業經營的業績，但其過于綜合，忽視了對單個指標的評價；國有資本金績效評價是指運用科學、規范的評價方法，對企業一定經營期間的資產運營、財務效益等經營成果，進行定量及定性對比分析，作出真實、客觀、公正的綜合評判。評價的指標體系分為工商企業和金融企業兩類，工商企業又分為競爭性企業和非競爭性企業。具體的指標又分為定量指標和定性指標兩大類，其中，定量指標分為基本指標和修正指標。定性指標主要是專家評議指標。具體操作中線通過將實際指標值與標準值對照打分后線性加權求出總得分值，而修正指標則是用以將基本指標的得分進一步進行修正而得出。國有資本金績效評價體系分類比較清楚，指標詳盡，但是指標權重賦值過于主觀化，而且對于每個指標都賦予權重，不能適應企業競爭環境的需要[2]；功效系數法是指以多目標規劃為操作原理，將所需要評價的各類指標與標準進行對比，利用這些指標的權數，采用功效函數將這些指標轉化為具體的、可進行度量的評價分數，最后將這些指標的單項評價分數相加，所得結果就是綜合評價的最終分數[4]。該方式具有很強的靈活性，能夠依據具體評價對象的實際情況以及復雜指數，采用多個視角，從多個側面進行評分的計算，滿足企業復雜的評價體系要求多個指標互相綜合的需求。最大的優勢也是最重要的一點是功效系數法能夠將許多類別不同的財務指標進行相加，將這些指標轉變為可以進行量化的具體指標，幫助我們對整體財務情況或者其中的一個單方面進行考核。另一方面，功效系數法的指標對象為傳統的財務指標，這種數據比較容易獲得，具有很強的實際操作性，對于各類企業都適用。財政部根據全部的國有企業會計報表來提取數據，已經按照年份分別進行編制，可以作為評價參照值使用。企業可以利用這個參照值與同行業企業進行比較，找出其中的差距。功效系數法中的函數模型不僅適用于手工計分，還適用于計算機等智能設備的操作。這些優勢都適用于煤炭企業的財務管理及整體經營的狀況。因此相較于其他方式，功效系數法更適用于煤炭企業[5]。

五、煤炭企業財務績效的提升策略

(一)節能降耗

由于煤炭企業的特殊性質，需要消耗的資源較多，因此提高財務績效的關鍵措施就是節約能源，降低消耗。提高員工的節約意識，強化節約觀念，將成本觀念貫穿于生產與管理的各個環節之中，通過舉辦一些相關活動，減少開支。對仍然能夠利用的工程機械進行維修、保養；將物質與材料按照生產需要進行分配，各區隊、班組要嚴格執行物質使用計劃，對其中的浪費現象給予堅決打擊；鼓勵員工進行技術上的革新，積極改造生產效率低下的機械設備，以減輕員工的工作量，降低勞動強度；提高對電油管控的控制力度，發現浪費現象對相關的責任人進行批評教育；嚴格管理辦公場所的用電情況，控制科室人員使用公共車輛的次數與油耗。

(二)重視環保

煤炭企業在勘查、開采煤炭的過程中會對地表植被造成毀滅性的破壞，在生產中排放出來的廢氣廢料也比較多，因此一定不能忽視環保工作的重要性。煤炭企業要認真研究國家有關管理辦法，認真貫徹科學發展觀，將《環境保護法》作為環保依據，嚴格履行環保職責；由于廢氣現象比較嚴重，對周邊空氣造成了嚴重污染，煤炭企業應該按照生產任務量估算出合理的排放范圍，制定出廢氣排放制度，對排放量進行限制；增強防護林的種植面積，特別是礦區煤場以及煤炭運輸的道路兩側；將排放的水以及生活用水進行二次凈化處理，尤其是污水，只有處理合格后才可排放，處理后的水可用于綠化灌溉，節約凈水用量。

(三)加強安全管理

煤炭企業工作環境差，機械眾多，加上一些其他因素的影響，安全隱患眾多。煤炭企業要將安全工作凌駕于一切之上，加強安全管理，做好風險防控。安全管理工作的重點在于“防”，防止事故的發生，防患于未然；煤炭企業要重視風險評估，對系統中的危險源進行監控，對特殊作業中的關鍵點進行控制；貫徹落實防塵制度，排查煤塵隱患；做好瓦斯監控等工作；擬定防火辦法；提升員工的安全、健康工作水平，加強職業健康的監護與管理，保證員工安全。六、結語雖然每一種財務績效評價辦法都有其適用的具體范圍，難以全面反映出企業的各個方面，但是充分利用合適的財務績效評價辦法能夠對企業的資產保值、增值起到良好的分析與控制作用。煤炭企業要根據實際規模與經營狀況選用合適的方式，才能提高財務工作的實效性。

參考文獻：

[1]劉瓊.基于因子分析法的煤炭上市公司績效評價[J].經濟師，2014(1)：155-156.

[2]王永健.煤炭企業績效評價指標體系研究——基于BSC和可持續發展相結合[J].中國市場，2016(15)：33-34.

[3]吳瑞琦，王志樸，賈爾恒•阿哈提.試論煤炭企業的環境績效評價必要性[J].科技風，2015(14)：261-261.

篇3

一、構建煙草企業財務績效評價體系的可行性分析

我們要設計一套適應集團經營管理要求的，能科學、客觀、綜合反映煙草企業經營業績和財務管理的財務評價指標體系，有必要對影響煙草企業經營業績財務評價指標體系建立的可行性因素進行分析，從目前來看，建立一套統一的。可支撐、可測量、可比較、可改進的財務績效評價體系是可行的。

一是企業行業特色鮮明，管理架構相同。煙草行業在各自煙草主業經營業態雷同，在各自的生產經營領域范圍內已實現了同類企業的橫向可比，完全可以實現一套財務績效評價體系。

二是以“目標統一、標準統一、流程統一、平臺統一”為要求。已實現了財務集團化的統一管理。隨著煙草行業的改革和發展，集團財務部門按照集團化建設的要求，通過統一會計核算軟件等平臺，統一了工商企業的核算標準與流程，并實現了集團財務系統平臺的統一，為財務績效評價的數據采集提供了保障。

二、構建煙草企業財務績效評價體系的突破

一套完整的煙草企業財務績效評價體系，應當是既貼近煙草行業工商卷煙企業的特點又能兼顧內部效率與外部效果，有助于增強財務分析的深度與廣度，為財務分析向經濟運行分析乃至生產經營決策提供有力的支撐。筆者認為煙草企業財務績效評價體系較以往傳統的績效評價有了一定的突破，其特點體現如下：

一是吸收財政部等五部委的企業效績評價指標體系分層次評價的基本特色，并對指標分類進行了改進，對原先從盈利能力、財務效益、資產營運、償債能力、發展能力五個方面調整為盈利能力、資產質量、財務風險、經營增長四個方面。對這些評價內容中的指標進行了分級，并增加了修正指標，能極大地提高評價指標體系的穩定性和完整性。

二是實現定量測算與定性描述的結合。財務績效定量指標較為具體、直觀，評價時可計算實際數值，通過量化的表述。使評價結果給人以直接、清晰的印象。同時，財務績效評價也是對管理成效背后所反映企業財務管理水平的一個評價，因此必須通過定性定量描述予以反映。這樣企業財務績效評價體系實現定量測算與定性定量描述的結合。更具綜合性。

三是績效評價中增加了企業經營增長與財務風險狀況的評價。通過對傳統的財務指標的重分類，將更多關注企業規模、效益與風險的三維平衡，重點是企業的發展后勁與抗風險能力。

四是績效指標評價中增加了煙草行業的特色指標。財務績效評價內容依企業的經營類型而定，不同經營類型的企業，其經營業績評價的內容也有所不同。煙草企業由于其壟斷經營地位，行業特色鮮明，因此在構建財務評價指標體系時，既要考慮煙草企業的共性，又要兼顧企業的特殊性，這樣才能準確反映企業經營業績評價的內容和評價的側重點，這樣才能真正地從企業利益目標要求出發，切實解決評價什么，怎么評價，評價誰，由誰評價，評價結果怎么利用等問題。

五是績效評價中考慮了企業的資產規模、工商企業特點的修正因素。企業資產規模的大小也會成為指標的方向標，種種這些就需要根據例外因素設計與之相匹配的修正指標數，這樣就可以使企業管理部門在適當的時間采取適當的方式不斷改善企業經營業績。

三、煙草企業財務績效評價體系的框架與評價方法

筆者認為，煙草企業的財務績效評價體系應當包括財務績效定量評價和管理績效定性定量評價兩大部分。體系評價的對象主要針對卷煙工商企業，集團煙草配套企業可對部分指標修正后參考使用。

(一)財務績效定量評價

1.財務績效定量評價的內容

煙草企業財務績效定量評價主要是對卷煙工商企業一定期間的盈利能力、資產質量、財務風險和經營增長四個方面進行定量對比分析和評判，用于綜合評價企業生產經營中的財務績效狀況。

2.財務績效定量評價的指標

限于篇幅，僅對設計的財務指標大類和重要的財務指標以列表的形式予以闡述。

3.評價方法

(1)財務績效定量評價，實行年度為主、中期跟蹤，按百分制計算，權重60％。其中盈利能力占此模塊權重50％、資產質量占權重30％、財務風險和經營增長合計占權重20％。總體評分原則是按照今年定量評價指標與去年同期相比或與標準值相比作相應的加減分。

(2)為了平衡煙草集團所屬企業資產量的差異對評價產生的影響，對涉及資產總額的指標采用資產規模系數進行調整。

資產規模系數按照企業資產總額與集團企業平均資產總額(分工商企業類別分別計算)的比值為依據測算。(見表2)

(3)為了保證評價的數據可比性，每年會根據當年的財稅政策、企業偶發因素等剔除不可比因素后參與數據評價。

煙草財務績效定性評價指標與評分標準參見《附表1財務績效定量評價指標及評分標準》。

(二)財務管理績效定性定量相結合評價

1.財務管理績效定性定量評價的內容

財務管理績效定性定量評價主要是在企業財務績效定量評價的基礎上，對企業一定時期的財務基礎管理水平進行定性與定量相結合的分析與綜合評判。

集團財務管理績效定性定量評價從財務基礎管理、過程執行、發展能力三個方面。反映集團企業在一定經營期間所采取的各項管理措施及其管理成效。

2.財務管理績效定性定量評價的指標

財務管理績效評價由基礎管理、過程執行、發展能力三個方面的指標構成。

(1)基礎管理評價主要評價、反映企業在財務組織機構設置、制度建設、會計基礎規范化、資金日常管理以及預算基礎管理等方面的情況。

(2)財務過程執行評價主要反映企業財務信息質量、資金控制、預算管理和財務信息化管理等方面的措施與成效。

(3)財務發展能力評價主要評價、反映企業在財務信息化應用和財會人才隊伍建設等方面的措施與成效。

3.評價方法

財務管理績效評價標準實行年度為主、季度跟蹤，按百分制計算，權重40％，其中基礎管理和過程執行各占權重50％。發展能力為附加分，不設上限。

績效定性定量評價指標分數=∑單項指標分數

財務管理績效定性定量評價指標詳見《附表2，財務管理績效定性定量評價指標及評分標準》。

(三)綜合績效評價

1.綜合績效評價的計分方法

在得出財務績效定量評價分數和財務管理績效定性定量評價分數后，按照規定的權重，即財務績效評價指標權重為60％，管理績效評價指標權重為40％，耦合而成綜合績效評價分數。

2.綜合績效評價結果

篇4

電力行業和煤炭行業存在很強的關聯性。電煤困境突出體現在電煤價格不斷攀升，使得發電的原材料出現供需不平衡，使得發電企業近幾年一直處于虧損狀態，這種情況威脅著企業的日常生產經營。因此，在這種情況下，發電企業如何走出電煤困境，不再出現局部地區的“電荒”現象，這對于企業走向更好的績效和國計民生都具有重要意義。如何協調好發電企業績效與有限的財務資源之間的關系是關鍵。本文根據筆者在皖能合肥發電有限公司的多年財務管理工作實踐經驗，從目前我國電煤困境下企業的運營績效出發，來探討如何提升發電企業的財務績效，從而提出切實可行的建議和策略，以期對于完善我國發電企業運營策略提供理論和實踐指導。

一、日前我國電煤困境下發電企業財務績效存在問題剖析

在電煤困境下，發電企業的財務績效存在提升的空間，而財務績效又與其評價指標密切相關，在分析我國電煤困境下發電企業財務績效存在問題及完善對策時，需要分析發電企業財務績效評價指標和企業自身管理水平兩個方面存在的問題。

（一）發電企業財務績效評價指標不完善

發電企業的財務績效主要體現在發電企業在財務報表上，這種財務績效存在一定的局限性，它表現在：企業的日常生產經營的狀況由財務指標反映，但是還存在非財務指標，它不易通過具體數值反映出來，且存在相關數據獲取困難的問題。

在進行發電企業財務績效衡量的時，沒有綜合考慮市場指標和會計指標；會計指標基于企業的年報而產生，考慮的是整個企業的經營業績，其年報數據具有易取得的特征，這就決定了會計指標能被廣泛使用。而市場指標的存在使得企業考慮到了市場風險對結果的影響，而企業績效作為一種結果，和市場風險具有較強的相關性。

（二）發電企業財務績效變化的核算指標不完善

一些發電企業利用財務指標法來分析企業為擺脫電煤困境而發生的絕對控股行為前后企業的財務績效的變化，以這些變化來判斷企業并購行為對發電企業財務績效的影響。這種方法克服了市場因素對績效評估的干擾，但是這種方法也存在一些不足之處，這種方法忽略了發電企業對煤炭企業絕對控股后的風險變化，在選取經營績效指標上也沒有客觀的基準，且難以剔除其它因素對發電企業經營績效的影響。另外，發電企業的絕對控股之后可能出現這樣一種情況：一些財務指標數值發生了有利的變化，但是變化并沒有體現發電企業實際創造價值的能力。實際中，一些發電企業的財務數據在絕對控股煤炭企業后可能會遭到人為的破壞。不同的發電企業根據其自身的情況，會選擇不同的會計政策和核算方法，所以用這種方法來評價發電企業的財務績效有可能不準確。

（三）發電企業不重視協同效應導致財務績效低下

當前一些發電企業在對自身進行財務狀況評價時，只對企業本身的財務狀況變化給予關注，較少與同行業的平均水平進行對比，這樣不利于全面的了解發電企業自身的財務情況。例如，發電企業在完成絕對控股煤炭企業后，應該吸取煤炭企業中較好的管理經驗，以提升煤炭企業對煤炭資源的利用效率，這樣可以較好的解決電煤困境下資源粗放利用的問題，發電企業管理技術層面上的提高將促進其財務績效的改善。

（四）發電企業未持有閑置的煤炭資源而導致企業財務績效不高

發電企業在完成絕對控股煤炭企業后，除了可以保證發電所需的煤炭資源外，還需要持有閑置的煤炭資源，但是現實中一些發電企業沒有對此給予重視，進而無法為企業帶來營業外的收益，也就無法反映企業的成長性。發電企業的成長性關乎其核心競爭力，這種成長性主要取決于作為其主營業務即發電的成長性，而這無法通過利潤總額或凈利潤的增長率得到反映。

（五）負債資本和權益資本的比例關系失衡惡化了企業的財務績效

發電企業的償債能力的提高主要取決于在絕對控股煤炭企業后，發電企業的負債資本和權益資本的比例關系是否合理。資產負債率可以衡量發電企業的長期償債能力和財務風險的重要指標。一些發電企業不重視這個比例關系的合理性，其資產負債率要么過高，要么過低，并沒有達到適度的水平。資產負債率過高使得發電企業債務負擔沉重，使其面臨著較高的財務風險，如資金鏈斷裂等。過低的資產負債率使得發電企業沒有利用財務杠桿獲得較高的收益，這都不符合發電企業的根本利益。

二、若干提高發電企業財務績效的對策和建議

（一）完善發電企業財務績效評價指標

在發電企業的具體運營管理中，應綜合考慮市場指標和會計指標，應該將二者結合起來，才能全面的評價企業的財務績效。以往對于發電企業進行財務指標的評價，而財務指標反映的只是去年的績效，并不能提供創造未來價值的動因。非財務指標則相反，他們往往是面向未來的。這些指標的改善需要管理層付出多年的努力，同時一旦上述指標順利完成，將明顯改善公司財務業績。在具體的非財務指標設計時候，需要考慮為獲得長期成功而應當采取的必要行動，也即企業的經營戰略，還要聯系財務績效與股東價值，將財務報告和非財務指標相結合才能更好地反映公司股東長期價值的增長情況。

（二）完善發電企業財務績效變化的核算指標

電煤困境下發電企業財務績效提升事關企業的長遠發展。因此，在具體的運營管理中，要重視企業財務績效的變化，并關注并購行為前后的風險變化；在選取經營績效指標上，要和同行業的其他企業進行學習，制定更為客觀的基準，分離出其他因素對發電企業財務績效的影響。除此之外，要將會計科目上的人為操縱行為對發電企業財務績效評價的影響控制在短期內，從而更多的體現財務指標法進行發電企業的財務績效評價的合理性。

（三）重視協同效應改善發電企業的財務績效

發電企業的協同效應的實現，需要注意在完成對煤炭企業并購基礎上保持其已有優勢或者克服其弱點，防止可能的文化沖突，特別是權力沖突以及由此而導致的對發電企業競爭力的損害，做好充分的準備；在保存目標公司的文化和為了實現并購目標而促進雙方建立相互依賴關系之間，保持必要的平衡。

發電企業在絕對控股煤炭企業后，要重視在管理上的協同效應，要提升管理效率，降低成本費用。要注重培養新的競爭環境下的管理人才，注重吸收煤炭行業的管理經驗和利用資源的效率，在完成并購后，以達到兩部門企業文化的良好融合，提高人員素質及管理效率，改善發電企業的財務績效。

（四）持有閑置的煤炭資源改善發電企業財務績效

發電企業持有的煤炭資源，也是企業資產管理水平的體現，這種管理理念將直接影響到發電企業的盈利能力，這也會給發電企業的股價帶來正面的影響，因為一旦發電企業手中擁有了足夠的原材料，會給投資者帶來積極的市場信號，相應地，其市場價值將會得到增加，從而發電企業的股東權益也會實現最大化。

充分利用閑置資源事關資源是否浪費。為此，只有不斷加快信息化平臺建設步伐，通過互聯網對數據進行匯總，進一步實現科學決策、資源共享和高效運轉。

（五）重視負債資本和權益資本的比例關系

篇5

2 互聯網上市企業財務績效評價指標體系的構建

2.1 樣本的選取與數據來源

互聯網企業上市之初往往存在“泡沫”，所以本文以2009年12月31日以前在美國納斯達克證券交易所和香港證券交易所上市的互聯網企業作為研究對象。符合上述要求的互聯網企業有23家，但為了保證數據的有效性，本文剔除了少數資料不完全的上市公司，如：網龍、第九城市、酷6網。最終得到20家上市公司2012 年樣本數據。本文數據來源于BVD-Osiris全球上市公司分析庫、上市公司年報（騰訊）、新浪財經網（http：//stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/BIDU.html）。

2.2 評價指標的構建

考慮當前經濟環境下的互聯網上市公司的實際情況，除了滿足指標的內涵明確清晰、有獨立性、有針對性等基本要求外，還應根據4M 原則（Meaningful、Measurable、Manageable、Material）[1]選取相應的指標。本文分別從償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力四個方面選取了反應企業財務狀況的12個指標來。如表1所示。

由表1可看出，上述指標體系中，用于償債能力分析的3個指標為適度指標，其他9個均為正向指標。因此，本文運用X′=1/（1+|X-A|）（A為X的理論最優值）方法對流動比率、資產負債率、產權比率這3個指標進行趨同化處理。另外，為了消除各指標之間的量綱影響，在趨同化后，我們對所有樣本原始指標進行了無量綱化處理。

3 互聯網上市企業的因子分析

因子分析是一種相關分析技術，是以較少幾個因子反映原資料的大部分信息的統計方法。根據因子分析的思想，事先通過因子分析，從具有共線性的多個變量中篩選出少數幾個變量。它們概括了原始變量觀測值中絕大部分信息，使用這些變量建立的回歸方程能再現原始變量之間的關系。[2]

本文對所選取的20個指標進行KMO和巴特利特球形檢驗，SPSS中輸出的結果KMO=0.429，雖然KMO值較小，但是考慮到變量的個數本身很少，因此重點看球形檢驗統計量，觀測值為219.722，對應概率p接近于0，概率p小于顯著性水平，通過檢驗，適合進行因子分析。[3]

3.1 互聯網上市企業的因子分析

利用SPSS軟件從12項指標變量中提取出4類主要因子。第一個主因子的方差貢獻度為24.29%，第二個主因子的方差貢獻度為23.60%，第三個主因子的方差貢獻度為18.94%，第四個主因子的方差貢獻度為15.25%。由此可見，前四個因子的累計貢獻率已經達到了82%，滿足因子個數對累計貢獻率的要求，因此，用這四個主因子就可以概括12個指標的大部分信息。

為了分別使四個主因子明顯的代表一部分變量，本文對因子進行旋轉，旋轉后的因子載荷矩陣如表2所示。

表2 Rotated Component Matrixa

[＼&Component＼&1＼&2＼&3＼&4＼&Z流動比率

Z資產負債率

Z銷售凈利率

Z總資產凈利率

Z權益凈利率

Z營業收入增長率

Z資本積累率

Z市盈率

Z產權比率

Z凈利潤增長率

Z營運資本周轉率

Z總資產周轉率＼&-.892

.942

.109

.225

.293

.859

-.184

.323

.427＼&.164

.954

.898

.783

.244

.438

.275

-.352

-.140＼&

.194

-.247

-.560

-.116

-.584

.323

.387

.807

.771＼&

.106

.716

.717

-.637

.133

.593

＼&]

由表2可以看出，主因子1上載荷較大的變量：資產負債率、流動比率、產權比率，可以命名為償債能力因子（F1）；主因子2上載荷較大的變量：銷售凈利率、總資產凈利率、權益凈利率，命名為盈利能力因子（F2）；主因子3上載荷較大的變量：營運資本周轉率、總資產周轉率，命名為營運能力因子（F3）；主因子4上載荷較大的變量：資本積累率、營業收入增長率、市盈率、凈利潤增長率，命名為成長能力因子（F4）。

3.2 因子得分及互聯網上市企業排名

以各個旋轉后因子的方差貢獻率為權數，可得到樣本公司綜合得分模型：F=0.24293F1+0.23604F2+0.18940F3+0.15247F4。由綜合得分模型可以計算出20個企業的綜合財務業績得分及排名為：1、搜房（4.288） 2、新浪 （3.64） 3、掌上靈通（2.431） 4、騰訊（2.379） 5、攜程（2.17） 6、搜狐（1.861） 7、前程無憂（1.369） 8、太平洋網（1.032） 9、當當（0.979） 10、暢游 （0.791） 11、易車網（0.774） 12、巨人網絡（0.647） 13、網易（0.638） 14、鳳凰新媒體（0.607）15、盛大游戲（0.477） 16、百度（0.413） 17、空中網（0.396） 18、麥考林（-0.007） 19、金融界（-0.546） 20、優酷土豆（-6.105）。

4 互聯網上市企業的聚類分析

本文選用層次聚類法對處理后的20組有效樣本數據進行分層聚類分析。層次聚類法的基本思想是：首先將每個對象作為一個簇，然后合并這些原子簇為越來越大的簇，直到所有的對象都在一個簇中，或者某個終結條件被滿足。

本文層次聚類法把20家互聯網企業分成五類。第一類：騰訊、百度、搜狐、攜程、暢游、盛大游戲、巨人網絡、太平洋網、易車網；第二類：網易、前程無憂、鳳凰新媒體、空中網、金融界、掌上靈通；第三類：新浪、搜房；第四類：當當、麥考林；第五類：優酷土豆。可以看出，分類結果與互聯網上市企業綜合得分排名有密切聯系，分在第一類的9個互聯網企業的綜合排名都在綜合得分前十名；分在第二類的6個企業綜合得分排名都在14名以后。

5 結論政策建議

根據以上對各互聯網上市企業財務狀況進行分析并提出以下建議：第一類互聯網企業在償債能力、盈利能力、成長能力方面因子得分都處于平均水平以上，個別企業在營運能力因子得分上低于平均水平。且第一類企業在營運能力和成長能力方面非常相似，因子得分基本都處于0-1之間。這類企業綜合實力較強。所以要不斷加大新技術的研發投入、及時跟進互聯網技術的革新，以滿足互聯網用戶新的、更廣泛的需求，不斷提高企業的綜合能力，使企業整體水平得到穩步上升。

第二類互聯網企業在償債能力、盈利能力方面的差距較大，在營運能力和成長能力方面比較穩定，基本都處在平均水平左右。這類企業綜合實力稍弱于第一類企業。對于償債能力、盈利能力弱的企業來說，應加強內部管理，對資本結構進行調整的同時也要加大資本的利用效率，抓住自己的核心優勢。對于償債能力、盈利能力強的企業來說，在加大資本的利用效率的同時開發新技術來滿足用戶新的需求，使企業整體水平得到穩步上升。

第三類互聯網企業在各個得分因子上比較均衡，償債能力、盈利能力因子得分較高，而營運能力、成長能力因子得分較低。說明這類企業處于成長初期。對于這類公

篇6

篇7

財務管理一直是企業的重中之重，對于企業能否正常地運轉和發展發揮著聚到的作用。目前我國很多企業的財務管理都發揮著很大的作用，本文將其總結為三方面：

(一)資金管理

資金對于企業的運轉至關重要，如果將企業比喻為人體，那么資金就成為了人體中十分重要的血液。資金是企業得以正常運行和周轉的基礎，所以，在企業財務管理中一項基礎工作就是做好資金的管理。資金的合理利用能夠提升企業的經濟效益，有助于提升企業的經濟實力。

(二)成本控制

原材料價格的變動、員工工資等都會影響到企業自身的利潤，企業利潤中成本是最大的影響因素。為了保證企業資金的正常周轉，財務管理人員需要科學地制定管理辦法，控制不合理支出，其中包括產品的成本、職工薪酬、培訓費用等，從而節省生產成本。

(三)管理監督

科學的監督管理機制是企業各項制度得以落實、企業得以正常運轉的有力保障，在企業財務管理中，做好財務監督管理能夠確保企業財務管理方向的正確性。企業通過利用監督體系能夠通過投入較少的資金獲得較大的經濟效益，充分利用企業資金。

二、工程財務審計常用方法

(一)全面審計法全面審計，指的是以國家、行業相關的規定為基礎對工程建設過程的編制進行預算計算和編制，然后審查全部項目的工作過程。工程量的計算和審查類似于施工圖預算的編制，都要先全面對工程量進行計算，然后一一對比本人計算和審核對象的工程量是否已一直，與此同時要對審核對象單價進行估計和定額確定。

(二)分組計算審計法應用該方法能夠有效提高審核工作效率，節省工作時間。主要方法是先將需要審核的項目分類整理為一組，然后對某個分項的工作量進行計算審查，因為每組工程量有一定的相似之處故一次可以判斷其他分項計算是否準確，這種審計方法大大提升審計工作效率，同時也有助于提高審計質量。

(三)篩選審計法不同建設項目的均有自身獨到特點，不過關于每個分項造價、工程量都大同小異，為此可以匯集工程數據，整理分析，篩選基本值作為建筑標準計算。

(四)分析對比審計法此方法主要用于有著類似工程的項目，造價相類似的工程。此方法需要以實際工程特點條件為基礎確定是否適用。在審計中，第一，如果有相同的施工圖，但是現場條件和基礎如果不同的話可以采用對比審計法審計基礎以上內容，可以分別采用審計法計算相應審計內容。第二，如果建筑面積不同但設計相同那么可以采用對比審計法審計兩個工程量以相同的部分，對比審查每平米建筑面積以及各個分項工程之間的造價。第三，如果設計圖紙存在差異但是擬審工程量和已審工程量有相同之處那么可以采用對比審計法審計相同部分工程量，根據圖紙或者簽證采用對比方式進行計算。

三、提高施工企業財務審計實效性的方法

(一)建立建筑材料價格的電子檔案

由于建筑材料市場有待進一步完善，很多材料都沒有公開其價格，再預決算審計中也就大大增加了審計工作的難度。為了解決這一問題，應當加強建筑材料價格的控制，公開建筑材料的價格，讓建筑材料信息能夠被建設單位、施工單位和審計部門了解，從而參考信息價格確定預決算審計中材料價格信息的準確性。此外，在材料采購中，需要選擇合格的供應商，和供貨商協調好材料的采購價格、調試和保養要求，采購人員需要對建筑材料和相關的機械設備、工藝要求有一定的了解，避免套用定額，需要根據實際情況對材料價格做好審查。

(二)制定標準化的財務審計制度

要想完善財務審計制度可以從以下幾個方面進行入手。首先，根據施工企業的實際情況和發展方向，制定科學合理的財務審計制度；其次，完善施工企業財務審計部門，為財務審計提供獨立的空間，不會受到其他部門的影響；最后，要依據施工企業管理中的熱點問題，構建出科學的審計報告方案及會計信息披露的重要內容，使得年報審計都能夠最大限度發揮審計報告的監管作用。除此之外，還要建立一個綜合性比較強的財務審計部門，對工程施工的成本進行預測、分析，并制定出科學合理的財務審計控制目標，從而提高財務審計的準確性。

(三)構建高效的信息化審計監控體系

在財務審計過程中要遵循公平、公正、公開透明的原則，把每次財務審計的結果在企業的信息化平臺上，各個部門可以通過企業內部網絡查審計的結果，如果發現與本部門具體情況不相符，要及時反饋給財務審計部門，以便讓財務審計部門調查是哪里出現錯誤，有助提高財務審計準確性。同時還可引進高效的信息化管理系統，例如目前很多施工企業為提升企業的財務審計質量，引入了基于ERP企業管理系統的財務審計信息平臺，從預算編制、預算執行、成本核算、財務監督、績效考核等各個財務環節，利用信息化系統，實現信息共享，方便信息調取與管理，使審計信息更加透明化、公開化，從而大幅度提升了審計質量。

四、結束語

我國施工企業在現代建設行業中占據著重要的地位，而施工企業的發展離不開財務的管理，只有做好財務控制才能推動企業不斷發展。財務審計能夠優化施工企業財務管理，在財務管理中應當積極利用現代信息技術，建立材料價格電子檔案，制定標準化的審計制度，加強監控。希望本文的提出能夠具有一定的參考價值。

財參考文獻：

[1]尹軍.建筑項目全過程跟蹤審計的主要內容以及關鍵點分析[J].建材與裝飾，2016(26)：191-192.

[2]謝鑫.政府環境績效審計研究[D].中國財政科學研究院，2016.

篇8

一、指標的選取和模型的建立

（一）功效系數法的原理

功效系數法又叫功效函數法，它是根據多目標規劃原理，對每一項評價指標確定一個滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限，計算各指標實現滿意值的程度，并以此確定各指標的分數，再經過加權平均進行綜合，從而評價被研究對象的綜合狀況。按功效系數法的一般原理，其計算分值的傳統公式為：

單項指標評分值=單項功效系數×40+60；

單項指標功效系數=（該指標的實際值-該指標的不允許值）/（該指標的滿意值-該指標的不允許值）

綜合評分值=∑單項指標評分值× 該指標權數

（二）指標的選擇

根據功效系數法的計算原理，指標的選取和權數的確定決定了綜合評分的科學性、客觀性和準確性。因此，對超市企業財務危機的預警首先要確定好財務指標。根據財政部辦公廳的《企業績效評價操作細則（修訂）》，本文確定選擇了超市企業體現盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面的11個指標作為衡量依據對其財務危機進行評價。具體如圖1所示：

圖1 選取的財務預警指標

其中：凈資產收益率=歸屬于每公司所有者的凈利潤÷平均凈資產×100%

總資產報酬率=（稅前利潤總額+財務費用） ÷平均資產總額×100%

總資產周轉率=營業收入總額÷平均資產總額

流動資產周轉率=營業收入總額÷平均流動資產總額

資產負債率=負債總額÷資產總額×100%

已獲利息倍數=（稅前利潤總額+財務費用） ÷財務費用

銷售增長率=本年營業收入增長額÷上年營業收入總額

資本保值增值率=扣除客觀因素年末所有者權益÷年初所有者權益

現金流動負債比率=經營現金凈流量÷流動負債比率

速動比率=速動資產÷流動負債=（流動資產-存貨）÷流動負債

（三）模型的建立

由于超市企業指標的不允許值和滿意值沒有統一標準，導致按傳統功效系數計算法計算指標時，單項指標計算的隨意性增大，導致綜合評分值的不確定性較大。為了提高對超市企業財務危機評價的精確度和準確性，本文對傳統功效系數計算方法進行了一些改進。首先，借鑒財政部關于《企業業績評價標準》的內容，將選定的指標定為5個檔次。即優秀、良好、平均、較低及較差5個檔次，相應的把指標值劃分為六個區間，如圖2所示，確定各區間的基礎分分別為100、80、60、40、20、0。

則指標分值計算模型調整為：

單項指標評分值=單項功效系數×（上檔基礎分-本檔基礎分）+本檔基礎分；

單項指標功效系數=（實際值-本檔標準值）/（上檔標準值-本檔標準值）

綜合評分值=∑單項指標評分值× 該指標權數

在具體計算時，當實際值大于優秀值時，指標滿分；對于凈資產收益率、資本保值增值率指標，當分母為0或小于0時，該指標得0分；對于已獲利息倍數指標，當分母為0時，則當利潤總額大于0時，該指標滿分。

（四）指標權數的確定

本文運用變異系數法確定指標權數。這一方法的基本思想是：在評價指標體系中，指標取值差異越大的指標，也就是越難實現的指標，越重要，因為更能反映出參加評價各單位之間的差距，所以，賦予較大的權數。具體步驟如下：

第一步：建立指標體系，假設有m項評價指標，對于n 個評價對象進行評價，構成n×m階矩陣。

第二步，計算評價對象的實際值計算各指標的平均值 和標準差

平均值

標準差

第三步，計算各指標的變異系數

為消除平均值負數的影響，公式變形為

第四步，計算指標的權重（j=1，2，…m）

本文選取7家上市超市企業作為研究對象，樣本數量過少，根據樣本計算的權重不能代表普遍性，因此，本文選擇了另一個標準，根據《2011年企業評價指標標準（零售-大企業）》中5個檔次的數據（如表1），計算出所選11個指標的權重。相對于數量過少的樣本，從零售大企業中統計出來的數據標準更具有代表性。本文中企業綜合評價值都按這一權重標準計算。如表2：

表1 物資零售業績評價標準

范圍：大型企業

表2：指標權重計算表

二、運用功效系數法對超市企業財務危機進行預警分析

本文選取了永輝超市、新華都、步步高、華聯綜超、中百集團、人人樂和三江購物7家超市上市企業，在對其2010、2011和2012三年財務指標計算的基礎，運用上述功效系數法對其財務風險進行分析。

（一）用功效系數法計算企業各指標分值。

單項指標評分值=單項功效系數×（上檔基礎分-本檔基礎分）+本檔基礎分；

單項指標功效系數=（實際值-本檔標準值）/（上檔標準值-本檔標準值）

參照《企業業績評價標準2011》的標準，根據各公司年報數據計算出的各指標值，按上述方法，計算7家企業2010、2011和2012的單項指標分值如表3。

表3 各指標分值

續上表：

（二）計算企業各年綜合分值

綜合評分值=∑單項指標評分值×該指標權數。根據上述7家企業2010、2011和2012年各指標的分值和表2中的權重，計算出各企業三年內的綜合分值，如表4。

表4：企業綜合分值

根據綜合功效系數數值的大小，可將警情分為相應的預警區間，如表5所示：

表5警情分析表

（三）評價結果

表4中的綜合分值轉換成線型分析圖（如圖3），我們能清晰看到：7家企業中，步步高、

圖3： 7家企業綜合分值

新華都財務狀況良好，無警報；永輝超市分值經歷下降后重回無警區，財務狀況也良好。華聯綜超資產狀況一般，始終處于中警區；中百集團分值逐年下降， 2012年已處于重警區，三江購物則在輕警區徘徊，資產狀況較好。

三、結束語

本文依托《財政部2011年企業業績評價標準》、用變異系數法和改進的功效系數法，從企業盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力四方面建立了超市企業財務風險評價模型，并通過計算，對7家上市超市企業財務風險作出分析評價，具有一定科學性和現實性。但本文以《企業業績評價標準》中的標準值計算變異系數來確定指標權重，具有一定的主觀性。11個評價指標的選取沒有經過客觀論證，也具有一定的主觀性。因而計算的結果與客觀情況可能會有所偏差。功效系數法是用加權平均法對各指標進行綜合，原理簡單，指標選擇沒有太多的限制，但易突出指標中較小值的作用。權重體現各指標的重要程度，權重確定是否科學、合理，直接影響到評價結果的準確性。實際運用中，應注意評價指標的選取，指標權重的確定和指標計算的正確性。

參考文獻：

[1]曾俊麗，陳留平.財務危機的定義研究[J].商場現代化 2007.4

[2]牛廣君.企業財務預警研究[J].國際商務財會 2012.1

[3]吳本杰. 基于功效系數法的財務危機預警[J].2012.2

[4]羅小康.淺談功效系數法在長期財務預警系統中的應用[J].會計之友，2006，2上半月

[5]韓開軍，許秋香.試論功效系數法在企業財務危機預警中的運用――基于ST梅雁的案例分析[J].會計師 2012.5

篇9

一、企業績效評價與財務會計相關性

一般情況下，在企業發展中績效考評涉及的內容比較多，首先績效評價是一個復雜的過程，并且具有層層遞進的發展趨勢，所以在評價過程中可能會受到主觀因素的影響，進而影響企業績效的整體情況。企業在發展過程中為了更加真實地反映整個集團的績效評價具有公正性，應用中必須遵循一定的原則，首先是企業的績效考評要實施量化分析，其次績效考評要關注顧客的需求。在績效評價中要遵循的原則是企業全體員工都要積極地參與其中，并積極構建顧客滿意度的評價指標。績效考評過程中要公平、透明，并制定有效的評價反饋制度，財務業績評價方法與企業評價方法必須相互融合發展；另外，績效業績評價必須能夠隨著企業戰略的調整而做出及時的調整和分析。

財務績效主要指的是企業在運營發展中財務取得的成績，其內容主要包括企業在一定時期內整體機制、企業的收益情況、企業財務的量化分析及財務較小的展示分析等，比如企業報酬率、企業子公司的各項財務信息等。財務績效考評的最終目的是促進企業績效的實現，一個企業財務績效的優越性代表著企業績效的發展水平，從這方面來看財務績效是企業績效量化分析的一種主要表現。

二、企業績效考核中的財務會計工作內容

（一）預算指標

企業在發展過程中必須實施財務會計分析，財務的預算指標主要是為企業的發展和規劃制定戰略目標。企業實施預算的主要目的是提高企業整體發展水平。近幾年，我國對企業考核范疇做了較大的改變，與以前的企業財務考核內容相比范疇更大、延伸更廣。所以，企業實施預算考核的過程中不能只重視企業的規模建設，還應重視企業內在建設，如要重視考察企業的盈利情況、財產風險、財務風險及資產安全情況等。企業的預算指標包括企業的資產負債率、管理費用率、資金周轉率、經營純利潤及財務費率用等，在企業管理視域下，企業績效效應模式下的財務管理工作必須要能夠做到認真、負責，預算指標的設置要能夠完成整個系統的設施要求，而且要對每個子公司的全部信息情況實施評估分析，掌握每個子公司的盈利情況和總公司的負債情況，將資產安全、財務風險等完美結合在一起，也只有這樣才能更好地展示企業經營中的預算指標。

（二）財務會計計算的核心指標

企業在經營過程中，績效考評中的財務會計核心指標主要指的是企業財務風險防范措施，這些都能夠展現出企業的整體運營情況和企業的收益指標。本文所說的核心指標主要指的是企業在發展中的整體收益指標和運轉情況。核心指標的主要內容包括經濟增長值、盈余資金數、資產收益率以及融資情況等。一般情況下，總公司的收益情況能夠比較客觀地反映出所有子公司的整體收益情況，而企業發展中僅僅依靠現金流是很難衡量考核標準的，可能會導致企業的績效考核失去原來的作用和價值。比如在一個集團企業中，總公司的資產收益情況能夠將所有子公司的盈利情況反映出來。對于企業的財務風險防范來說，總公司的效益必須要與子公司的效益分開來分析，比如總公司的經營效益可以從整體企業方面進行分析，并制定一定的資產收益率、財務風險狀況及財務運營收益率等；而子公司的經濟效益可以根據母公司的考核指標進行單獨預算處理，并實時調整自己的效益指標。

（三）發展指標的分析

在企業績效考核機制下，財務會計工作的主要目的是推動企業健康、長久發展，財務會計報表的分析內容必須能夠反映出企業整體情況，比如財務報表內容的描述是否能夠更好地為企業的決策提供指導，促進企業創新發展。企業的可持續發展主要依賴于企業的銷售管理、創新生產等方面的工作，這些工作的實施必須要在企業財務評估的過程中分析其挑戰性和發展原則，注重企業績效的分析從財務會計管理方面進行。企業在發展的過程中，關于績效考核指標中要采用合適的獎勵措施實施激勵，以便能夠有效促進員工積極地工作。

（四）績效考評中資產管理指標分析

資產管理作為企業經營管理的重要內容，是企業績效考評中的重要內容。企業的資產管理指標主要包括產值完成率、資產保值增長率、不良資產比率等方面的內容。通過這些資產管理指標分析企業整體管理水平，并預測企業的未來發展情況。在進行分析、處理的過程中必須按照一定的原則，總公司的資產要由總公司人員進行管理，而子公司的資產可以由子公司的人員進行管理，但是每月必須按照向總公司匯報，以便能夠更好地對企業整體資產情況進行分析，使公司的財務會計分析能夠比較直觀地反映整個公司的具體資產和運營情況。

三、基于企業管理視域分析績效效應下的財務會計工作注意事項

（一）財務績效考核指標要實施融合發展

企業財務部門在工作中必須要依據一定的形式進行分析，首先企業財務績效考核是企業績效考核的主要內容，在當今的市場經濟環境下競爭越來越激烈，這要求企業績效考核必須要向多元化方向發展。所以企業在實施績效考核的過程中必須要注重財務績效考核和非財務績效的考核，將二者結合在一起實施考核分析，以便能夠從多方面提高企業績效考核的公平、公正性。另外考核指標要具有準確性、相關性以及可操作性，以便能夠綜合反映財務會計工作預算目標的實現。財務考核指標選擇目標和關系屬性分析見下表。

（二）注重企業部門之間信息溝通和反饋

企業績效考核涉及的范圍比較廣，所以財務會計工作必須將企業所有員工考慮在內，財務會計工作在分析考核指標時主要涉及企業的考核方式、考核制度和考核實施的主要內容。另外，公司與公司之間、公司中部門與部門之間的交流與溝通，并做好它們之間的信息反饋工作。財務人員是企業各個部門之間交流、溝通的紐帶，必須注重信息溝通和反饋。比如在企業內部構建一個信息溝通和反饋平臺，并在此基礎上提高企業績效考核水平，促進企業財務會計管理工作水平的提高。

（三）注重企業內部控制環境

企業在經營發展中所涉及的內部控制環境比較多，比如企業高層管理人員的屬性、企業組織結構、企業人力資源管理等。企業內部控制環境是企業在發展中的核心文化范疇之一，企業內部環境發展的好壞與企業的績效實施水平之間有重要的聯系，同時能夠促進企業財務會計工作全面、真實地反映企業發展情況。所以，財務會計管理人員在工作中必須依據企業實際發展情況，規劃企業內部控制環境，并制定相應的措施維護和推動企業績效水平的提高。

四、結語

企業績效考評下財務會計工作呈現多元化發展方向，首先績效考評屬于財務管理的范圍，同時財務會計工作又是企業績效考核的主要內容。所以企業財務會計工作的開展必須在績效效應下分析企業發展的總體情況，并注重企業部門之間信息溝通、反饋和內部控制環境的發展，從而推動企業更好地發展。

參考文獻：

[1]吳曉麗.集團企業績效效應下的財務會計工作探究[J].河北經貿大學學報，2016（1）.

[2]王忠.我國企業績效評價指標體系構成研究[J].北京工商大學學報，2015，（4）：35-37.

[3]張育強.財務共享模式下的會計檔案管理工作探究[J].會計之友（中旬刊），2010（12）.

篇10

二、引起中小企業財務風險的因素分析

1.外部環境因素

外部環境因素是存在于企業之外的，主要包括自然因素、社會因素和科學技術因素等。自2008年下半年開始，受國際金融危機不斷蔓延的嚴重影響，全球主要經濟體經歷第二次世界大戰后的又一次沖擊。在各國政府出臺的一系列經濟刺激政策的作用下　2009年二季度以來，全球經濟信心逐步恢復，經濟增長預期上調，全球經濟逐步渡過金融危機的恐慌而進入“后危機時代”。為應對危機，我國2008年初改變貨幣財政政策，調高存款準備金，企業陷入了貸款難、利息高、無力償還貸款本息的財務風險中，加之、中小企業的管理觀念較為陳舊落后，沒有完善健全的管理制度和充足廣泛的資金流，財務風險就更大。

2.企業內部因素

引發中小企業財務風險的內部因素有很多方面，首先，表現在企業的經營管理者風險意識淡薄，這是財務風險產生的一個重要原因。在很多中小企業中，大多數經營管理人員認為，只要控制好資金的來源和去向，搞好生產，能產生利潤就不會產生財務風險，這種思想明顯是錯誤的。其次，經營決策上的失誤也是產生企業財務風險的原因之一，當前中小型企業大多屬于民營企業，企業的投資者也是經營者，集權現象較為嚴重，在進行經營投資等決策時，沒有經過股東的討論決策，往往是憑借自己的經驗來決定，缺乏科學的投資理念和可行性的財務分析，不能很好控制企業的經營投資方向，產生經營決策上的風險而產生的財務風險。再次，中小企業資本結構分配不合理也是導致企業財務風險的又一因素，特別是依附大型國有企業而生存的中小企業，多數是墊款加工、供貨，近年來由于危機不斷蔓延經濟不景氣，國有企業資金緊張不能及時付現款，中小企業收到的是銀行匯票、商業匯票，并且期限都是半年，導致企業資金短缺、周轉慢，據我在工作中了解的情況，云南省60%以上的中小企業借款利率2分左右財務成本很高，這樣相比大型企業來說，中小企業的負債資金高，由于沒有計劃性各階段各種形態的資金分配不合理，致使企業還債能力差，負擔重，嚴重時產生資不抵債的情況。從而產生財務風險。然后，企業的財務人員缺乏相應的風險意識也是導致中小企業財務風險的原因，很多中小企業的財務人員都沒有經過專業系統的財務知識培訓，缺乏相應的會計知識和分析會計信息的能力，風險意識較為落后，在財務管理中，沒有考慮到資本的成本和結構，也沒有對財務活動進行風險預測和分析識別，從而也就無法對財務風險進行必要的防范和措施。最后，中小企業的財務監管和控制體系的不健全也是引起財務風險的因素。很多中小企業都沒有一個系統而必要的內部監管控制體系和制度，具體體現在對現金的管理不嚴、應收賬款管理不善和存貨控制薄弱上，這就容易產生財務管理職責不明確、管理混亂的現象，這種資金不安全、資產流失嚴重和資金使用率低下的情況，很容易誘發財務風險甚至財務危機。

三、中小企業財務風險管理策略

盡管中小企業存在著各種各樣的外部風險因素和內部風險因素，但中小企業可以運用財務風險管理手段和方法來防范和改善財務風險，調整自身內部環境，適應外部環境，針對引發財務風險的因素，制定財務風險管理，來增強中小企業抵御風險的能力，確保企業的生存和發展。

1.提高財務風險意識

國家政策是影響經濟發展的命脈，為加快民營經濟發展，云南省29個廳局根據云發【2012】12號文出臺相應實施意見，全方位為民營經濟發展營造了良好的環境。因此，中小企業必須要時刻關注國家各種政策如投資政策、財稅金融政策等的變化，針對這些變化，對企業的投資經營項目、成本及利潤等方面可能產生的影響做出系統性預測，以便及時采取相應措施，并根據政策的變化及時調整投資經營目標和方向，避免企業財務危機的產生。市場是企業生存發展的關鍵，有市場才能有經營，因此企業管理者還要關注市場體系的變化，控制經營成本的上升和預防資金鏈條的中斷，正確決策企業的物資采購、生產經營和銷售的方向。

2.建立財務風險防范系統

資金流量不足、償債能力差、應收賬款高、資金周轉率低下等是中小企業主要存在的財務風險，針對這些情況，中小企業的經營管理者應建立起財務風險防范系統，來對上述指標進行分析，調整企業的生產經營策略。在生產經營的過程中，要全面了解企業的財務狀況，詳細記錄企業的在交易過程中的會計事項，分析會計報表中相應的數據，及時公布企業的財務信息，以便及時發現問題。對不良資產進行合理處置，減少不必要的資金占用，減少企業壞賬的損失，控制存貸結構，提高應收賬款的收取率以提高企業資金的周轉率。

3.加強企業內部控制體系

中小企業普遍存在內部控制體系不完善的情況，具體表現在管理部門缺乏內部監控體系和約束制度，審計監督不到位等情況。要預防企業的財務風險，就要求企業建立起內部控制體系和會計控制制度，實行內部崗位相互牽制和回避制度，例如企業的會計和出納不得由一個人來擔任，并且會計負責人和出納負責人不能是直系親屬，在支付款項時所需要的印章不能由一個人保管等。對一些重大的投資貸款要通過集體的研究分析并聯簽才能決策，還要建立成本費用預算制度，將實施成本費用的責任下發至個人，生產經營過程中的費用要及時正確的入賬，制備完善的應收賬款管理方法，定期進行核對，對死賬和呆賬及時發現并進行相應的會計處理。

4.優化企業資本結構

大多數中小企業靠舉債經營，要使企業正常運營，就要求企業的流動資產數值至少是流動負債的二倍，如果負債過高或結構不合理，就很容易引起企業的財務風險，觸發財務危機，因此，優化企業資產與負債比例結構，避免負債過高而短期內不能支付，是避免企業出現財務風險的有效手段。中小型企業要根據自身的實際情況，充分利用資本市場，選擇合適的籌資方式和數目，降低財務費用和資金運營，防范財務風險。

5.完善企業內部監督制度

篇11

自上世紀80年代末起，逐漸發展壯大的中國企業踏上了海外并購之路。而以加入世貿組織為契機我國掀起了一股海外并購的熱潮，一批實力雄厚的企業紛紛在海外尋求并購目標。中石油中海油的頻繁出手，聯想拿下IBM的PC業務，工商銀行巨額收購南非標準銀行股份等案例成了國際金融界被經常談起的話題[2]。

金融危機以來，鼓勵中國企業出海抄底的聲音一直不絕于耳，中國企業海外并購的步伐也在不斷加快。IT是技術進步最快的行業，企業的并購和重組成為發展的重要途徑，跨國并購更是頻頻發生。本文以京東方并購韓國現代TFT-LCD業務為例[3]進行分析，通過EVA分析對并購績效進行評價并輔之以杜邦分析方法深入挖掘其原因，從實證角度論證中國企業海外并購是否真正創造價值，對我國IT企業海外擴張戰略提供借鑒。

二、相關文獻綜述

Anand和Delios(2002)結合OIL的分析范式指出投資者自身的核心優勢資源和東道國的目標資源性質，決定了跨國并購創造價值的可行性。Aulakh和Kotabe(1997)認為，企業在國外市場經營和整合資源的能力受其組織結構、歷史經驗及目標資源的技術特征等因素制約，這些內生因素對于以跨國并購方式進入海外市場后對本國母公司及海外子公司的績效有重要影響。Kim和Hwang(1992)；Hennart和Reddy(1997)從文化差異論角度進行分析指出，在跨國并購整合過程中，并購雙方要合理應對民族文化差異所帶來的機遇和挑戰，雙重文化差異增大了并購整合的難度，并購雙方很容易出現彼此不信任、缺乏合作的情況，這將制約資源轉移的效果和效率，限制目標公司財務績效的提升。

國內外很多學者從實證角度考察并購績效。Mueller(1980)對1962年至1972年不同國家的兼并研究表明，法國、荷蘭及瑞士企業兼并后盈利能力下降企業管理論文，而英國企業的樣本則優于對照組。Peer(1950)，Ryden和Edberg(1980)等人認為并購后企業的利潤減少，而Baldwin(1995)，Ikeda和Doi(1983)和Gugler等人(2003)的研究表明企業并購后利潤增加。李東富(2005)、李祥艷(2006)認為并購后中期企業財務績效下降，長期利潤增加。王燕鋒(2007)則對TCL的海外并購進行了實證研究，分角度剖析了TCL海外并購失敗的原因。王海(2007)對聯想并購IBM的PC業務前后的研究發現，雙方博弈的結果是聯想明顯處于劣勢。

由于上述研究存在著諸多不足，如對中國當前背景分析缺乏代表性和EVA分析方法的缺失，本文主要針對個體案例進行EVA和杜邦分析來評價并購對股東價值產生的影響。

三、本文方法設計

研究公司財務績效的方法主要有平均股價研究法、積累平均收益率分析法、事件研究法、會計研究法及個案研究法。考慮到中國企業跨國并購尚處于起步階段，案例個數及其并購前后的財務經營績效數據都很有限，我們采用個案分析法，配以會計研究法下的EVA分析和杜邦分析法進行有針對性的客觀深入地研究。個案研究法是指對某一個體、某一群體或某一組織在較長時間里連續進行調查，從而研究其行為發展變化的全過程。其突出優點是客觀具體深入。通過對單個公司并購行為引起的財務績效變化的分析，深入挖掘并購給公司經營帶來的變化及可能的原因，排除多個樣本研究中成功與失敗案例互相影響引致并購的結果被夸大或縮小的情況，從而得出對于單個公司比較準確的并購績效判斷(李東富2005)。且對于企業決策者和股東，借鑒其他相似公司并購前后業績變化狀況及具體原因，從而完善自身的并購戰略顯得非常重要。

(一)經濟增加值

經濟增加值(Economic Value Added, EVA)也稱經濟利潤，與基于會計指標的傳統業績評價指標相比，EVA是衡量企業價值和財富創造更加有效的度量標準。從數量角度說，EVA等于稅后凈營業利潤減去債務和股本成本，是所有成本扣除后的剩余收入，反映了一個公司在經濟意義上而非會計意義上是否盈利；營運的真實情況及股東價值的創造和毀損程度論文參考文獻格式。EVA的具體應用公式如下：

EVA=NOPAT-WACC×A

=EBIT×(1-t)-WACC×A

WACC=D×Rd×(1-t)/A+E×Re/A

其中：EVA為經濟增加值；NOPAT為稅后凈營業利潤；WACC為加權平均資本成本；A為總資產；EBIT為息稅前收益；t為所得稅率； Rd為債務資本成本；E為權益資本；D為負債。權益資本成本Re可進一步通過資本資產定價(CAPM)模型計算得出，即Re = Rf +β ×(Rm - Rf )，其中Rf 為無風險收益率，Rm 為市場平均回報率，Rm - Rf 即為市場平均風險溢價，β系數反映該公司股票相對于整個市場的系統風險。

(二)杜邦分析法

杜邦分析法是一種從財務角度評價企業績效的一種經典方法。其基本思想是將企業凈資產收益率逐級分解為多項財務比率乘積，有助于深入分析比較企業經營業績。其最顯著的特點是將若干個用以評價企業經營效率和財務狀況的比率按其內在聯系有機地結合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權益收益率來綜合反映。

權益凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×(銷售收入÷總資產)

×(總資產÷股東權益)

=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

下面我們主要通過因素分析法——連環替代法來進行分析[4]。連環替代法是指確定因素影響，并按照一定的替換順序逐個因素替換，計算出各個因素對綜合性經濟指標變動程序的一種計算方法。利用因素替換找出影響分析對象變動的因素及程度，是對傳統靜態杜邦分析的進一步發展。方法如下：

設F=A×B×C

基數(本分析中設2000年為基數)F0=A0×B0×C0

實際F1=A1×B1×C1

基數： F0=A0×B0×C0………………(1)

置換因素A:A1×B0×C0…………………(2)

置換因素B:A1×B1×C0…………………(3)

置換因素C:A1×B1×C1…………………(4)

其中：(2)-(1)為A因素變動對F指標的影響；(3)-(2)為B因素變動對F指標的影響；(4)-(3)為C因素變動對F指標的影響。F表示凈資產收益率；A表示主營業務利潤率；B表示總資產周轉率；C表示權益乘數。

四、案例實證研究

2003年2 月12日，京東方科技集團股份有限公司正式宣布公司以3.8億美元成功收購韓國現代顯示技術株式會社(HYDIS)TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示器件)業務。京東方成為中國第一家擁有TFT-LCD核心技術與業務的企業。液晶行業是一個資金和技術密集型產業，市場風險較大，且國內的TFT-LCD產業在當時剛剛起步，技術尚不成熟，因此京東方希望通過并購韓國現代顯示技術株式會社(后者因深陷財務困境，急于出售其資產)的TFT-LCD業務達到技術和產品升級的目的。

為了剔除行業經營周期性因素可能對結果產生系統性偏差，更準確地反映京東方并購案對其績效的影響，本文選擇并購當年總資產規模與京東方接近的同方股份和行業均值作為參照。[5]

(一)EVA分析：

由于京東方于2001年1月上市，EVA分析法選擇并購前2年至并購后5年進行分析，即t∈[-2,5]。本文選擇可比企業同方股份及行業EVA值(依據行業中值的各項指標計算得出的)進行比較分析。兩企業的利潤表和資產負債表及行業均值的各項指標均來源于Wind資訊。Re計算模型中的Rf采用國家當年發行的5年期憑證式國債年平均收益率，Rm - Rf根據美國標準普爾500家股票的回報率相對于1926—1992年長期政府債券收益率的長期集合平均溢價在5%—6%之間企業管理論文，我們取其平均值5.5%為市場平均風險溢價, β可通過Wind數據庫計算得出，Rd采用中國人民銀行3-5期貸款基本利率[6]。

在此基礎上，為了更深入揭示企業的競爭優勢，對EVA進一步分解，分為生產經營活動產生的EVA、投資活動產生的EVA、運用債務杠桿產生的EVA、其他活動產生的EVA。四部分的計算公式如下：

生產經營活動產生的EVA =營業利潤+財務費用 - 生產經營資金×權益資本成本率；投資活動產生的EVA , 即投資收益- (短期投資+ 長期投資)×權益資本成本率；運用債務杠桿產生的EVA , 即(短期債務+長期債務) × (權益資本成本率- 債務資本成本率)；其它活動產生的EVA , 即補貼收入+ 營業外收支凈額- 所得稅費用。

圖一顯示，在分析期內，全體EVA均呈現負值，電子元件行業利潤空間較小，行業風險較大。并購前京東方的EVA略低于行業均值和同方股份的EVA，并購當年位于二者之間，但是并購后第一年開始京東方的EVA值大幅下降，下降速度遠超過同方股份和行業均值的降幅，僅僅在2007年有所反彈[7]，2008年又下降，說明并購并沒有增加京東方企業的整體價值，卻損害了投資者的價值，并且并購使其風險加大，具有不確定性。

表一：EVA細分情況

生產經營活動產生的EVA

投資活動產生的EVA

運用債務杠桿產生的EVA

其他活動產生的EVA

年份

京東方

同方股份

京東方

同方股份

京東方

同方股份

京東方

同方股份

2001年

-15618.7

-5278.1

-10254.7

-2261.8

4754.9

2776.5

-192.0

-4131.5

2002年

-26974.1

-21083.0

-845.8

-2896.3

11288.2

3770.9

-4151.1

-1214.3

2003年

-21942.3

-38182.7

-12639.8

-2803.6

31107.1

7797.6

-3336.0

-3318.8

2004年

-150577.7

-45726.5

6455.9

-9239.3

46443.7

13230.1

381.2

-3212.6

2005年

-292988.0

-60163.5

-14684.2

-4453.6

77942.5

13246.5

-1301.9

-1009.8

2006年

-391415.8

-71395.3

106277.9

-7163.7

44626.2

15771.8

11524.8

2221.7

2007年

-1650.2

-72552.5

-19660.3

2271.2

19618.8

15267.9

30258.8

-1876.1

2008年

-215708.4

-135690.9

-25284.3

-6054.7

23522.9

23550.8

6353.2

-2223.0

如上表所示，經過對EVA進行細分尋找EVA下降的原因，我們發現，京東方生產經營活動產生的EVA在分析期內均小于零；投資活動產生的EVA值2004年和2006年大于零，其他年份小于零；運用債務杠桿產生的EVA值均大于零。與同方股份的比較中得出，京東方在生產經營活動與投資活動中并沒有優勢可言，并購后京東方經營管理能力進一步惡化且呈現不穩定狀態，風險加劇，與同方股份相差甚遠。但在財務杠桿的運用和其他活動方面京東方顯著高于同方股份，不過這并不能改變企業整體EVA下降的趨勢。

(二)杜邦分析：

下面我們再通過杜邦分析方法進一步剖析京東方并購后EVA下降的深層原因。

表二：各項指標對比結果

凈資產收益率

銷售凈利率%

總資產周轉次數

權益乘數

京東方

同方股份

行業均值

京東方

同方股份

行業均值

京東方

同方股份

行業均值

京東方

同方股份

行業均值

2001年

2.88

11.1

0.2

3.88

7.5

5.6

0.67

0.88

0.4

1.93

2.17

3.31

2002年

3.88

6.77

2.5

3.53

4.08

6.46

0.88

0.88

0.3

2.53

2.27

3.25

2003年

15.24

4.01

2.8

3.93

2.43

6.55

1.17

0.97

0.4

4.02

2.44

3.23

2004年

5.49

3.95

2.8

2.31

2.24

6.19

0.82

0.98

0.5

4.02

2.83

3.21

2005年

-38.1

3.49

3.7

-11.1

1.83

-3.03

0.69

0.98

0.3

4.66

3.31

3.09

2006年

-48.7

4.94

-1.3

-20.2

2.56

-1.07

0.47

1.03

0.3

5.16

3.7

2.36

2007年

16.34

9.87

-1.3

8.03

4.36

5.9

0.75

0.96

0.3

3.54

3.4

2.36

2008年

-15.4

3.99

-1.1

-12

2.85

-0.14

0.61

0.78

0.3

2.6

2.82

2.37

表三：杜邦分析——因素分析連環替代法分析表

2001年

2002年

2003年

2004年

2005年

2006年

2007年

2008年

凈資產收益率F

2.88%

3.88%

15.24%

5.49%

-38.09%

-48.74%

16.34%

-15.37%

銷售凈利率A

3.88%

3.53%

3.93%

2.31%

-11.11%

-20.22%

8.03%

-11.96%

總資產周轉率B

0.67

0.88

1.17

0.82

0.69

0.47

0.75

0.61

權益乘數C

1.93

2.53

4.02

4.02

4.66

5.16

3.54

2.6

替換A

5.56%

4.56%

8.75%

10.86%

-36.62%

-65.02%

19.47%

-31.75%

替換B

5.17%

6.00%

11.63%

7.61%

-30.82%

-44.29%

31.08%

-25.83%

替換C

2.88%

3.88%

15.24%

5.49%

-38.09%

-48.74%

16.34%

-15.37%

A因素變動對F指標的影響

-1.42%

1.68%

4.87%

-4.38%

-42.11%

-26.93%

68.21%

-48.09%

B因素變動對F指標的影響

-0.39%

1.43%

2.88%

-3.25%

5.81%

20.73%

11.60%

5.93%

C因素變動對F指標的影響

-2.29%

-2.12%

3.61%

-2.12%

-7.27%

-4.45%

-14.74%

10.46%

如上表所示，并購后的京東方的凈資產收益率在絕大多數年份均低于行業均值和同方股份。進一步說明了并購使企業的經營出現了惡化的風險。并購前后京東方凈資產收益率發生了較大變化，由并購前的正值轉變成并購后的負值，雖然在并購當年凈資產收益率有大幅提升，但是在并購后逐漸下降，其中2005年、2006年、2008年均出現較大幅度的負值，并購前凈資產收益率的變化區間為[2.88%，6.98%]，而并購后凈資產收益率的變化區間變為[-48.74%，16.34%]，凈資產收益率離散區間加大，市場拓展的風險逐漸顯現。

并購前后銷售凈利率對凈資產利潤率的影響最大，其次為權益乘數，影響最小的是總資產收益率。銷售凈利率在并購后第二年出現了由正直轉向負值的質的變化，總資產周轉率在并購后第二年也出現了下降，權益乘數并購后均高于并購前，尤其是并購后第3年達到案例分析期的高位5.16，可見并購后公司的各方面指標均受到了負面的影響。

京東方的銷售利潤率在整個分析期均低于行業平均值，在并購當年及并購后的2004年和2007年高于同方股份企業管理論文，其他年份均低于可比企業。說明并購在短期內給京東方帶來了一定的經營效益的改善，但是長期反而加速了企業經營效益的惡化。京東方的總資產周轉率在整個分析期均高于行業均值，但除并購當年外均低于可比企業同方股份，說明京東方作為大型企業在控制庫存及應收賬款的周轉方面具有一定優勢，京東方的權益乘數在并購前均低于可比企業和行業均值，并購后權益乘數迅速提高超過行業均值和可比企業，說明京東方在并購前后的財務風險發生了巨大變化，并購交易過程及其后對后期資金投入需求的增加，使企業的財務風險顯著提高。

總之，京東方并購韓國現代后，在本文的考察期內EVA值均小于零，但并購后進一步惡化；凈資產利潤率出現不同程度的下降，甚至出現了負值，說明企業的運營損害了全體投資者的利益。綜合EVA分析和杜邦綜合財務指標分析可知，并購后京東方的經營能力進一步惡化，財務運用能力有所加強，然后財務杠桿本身就是一把雙刃劍，財務杠桿的放大也會放大企業的財務風險，如果處理不妥，企業將會陷入財務困境。

(三)結果評價

TFT-LCD是一個典型的“大者恒大”和“產能決定競爭力”的資本密集型產業。廠商只有迅速將產能擴大，成本才能攤薄，采購原材料的議價能力才會提升，產品也才具備競爭能力。隨著產業環境的迅速變化，海外和海內的雙線擴張成為了京東方不能承受之重。京東方甚至曾作出決定將第五代TFT-LCD液晶生產線剝離出上市公司。以下對京東方并購的經驗進行總結以期對后來者提供借鑒。

第一，技術整合困難重重，生產無法實現規模經濟。

京東方想借收購擺脫核心技術受制于人的局面，然而3.8億美元得來的技術仍未為其換來競爭優勢。在京東方搭建TFT-LCD第五代生產線的同時，主要日韓液晶面板廠的八代生產線，便已經開始量產。夏普公司甚至已經投入液晶面板第十代生產線建設。 另一方面，對并購來的技術進行消化吸收也不盡如人意。液晶面板的生產類似于手工藝品制作，流程控制、投料比例等關鍵環節，都依照濕度、溫度的變化而改變，完全靠生產線工人長期的經驗來把握。京東方計劃收購后將技術轉移到國內，然后卻受到了韓國工會的阻撓論文參考文獻格式。最終導致國內外的液晶生產線完全由韓國員工全面掌控，韓國方面在原材料、設備的采購上具有決定性話語權。京東方面對強勢的韓國工會一再退讓，韓國員工在享受高工資、高福利的同時，大大推高了本就已經偏高的運營成本。

第二，行業整體低迷，并購后連年虧損。

京東方貿然上馬第五代TFT-LCD，是典型的“波峰投建，波谷產出”的舉措。在京東方搭建第五代生產線的同時，全球液晶面板產能擴張也進入一個高峰。從2004年四季度到2005年四季度，全球共有11條4.5代以上的TFT-LCD液晶面板生產線投產，這些生產線形成的新增產能在2005年開始顯現。從2005年11月開始，主要尺寸的顯示器液晶面板價格都出現了較大幅度的下跌企業管理論文，京東方面臨極大的壓力。

由于沒有足夠的資金投入以擴充產能，導致對上游配套廠商的話語權缺失，成本居高不下。京東方TFT-LCD液晶面板的綜合成本與國際一流廠商相比，至少存在10%左右的劣勢。

從原材料成本到最終的銷售價格，京東方都并無優勢可言，直接導致了其連年虧損，銷售利潤率大幅縮水，最終EVA維持負值，投資者價值遭到毀損。

第三，資本結構不當，面臨巨大的償債和后續資金融通壓力。

收購之時，高達3.8億美元的收購金額給凈資產只有20億元的京東方帶來巨大的財務壓力。2003年京東方資產負債率最高達到70%。公司B股增發完成后，負債率回落到50%以下。但是在2005年巨額貸款以及巨額虧損的壓力下，資產負債率又回到75%以上。

運用財務杠桿籌集收購資金使京東方背上了沉重的債務包袱。又恰逢全球液晶面板價格仍處在低谷，京東方虧損持續擴大。在此情形下，政府的救助和銀團的貸款有如杯水車薪，京東方面臨巨大的償債和后續融資的壓力。

五、結論啟示

在國內外企業并購史上不乏“蛇吞象”成功的案例，但其成功是以特殊條件和純熟的并購技巧為基礎的。而我國的IT企業在海外并購活動中顯然并不具備這些優勢。京東方為我們提供了一個鮮活的例子。盡管最終憑借出色策劃完成了并購，可京東方缺乏并購國際一流企業的實力和經驗，并購后陷入了財務費用高昂和后續資金投入乏力等危機。如若不是地方政府強有力的支持和國內銀行的協助，京東方可能早已因“蛇吞象”一舉而不復存在。然而政府的支持只能解燃眉之急，從長遠看，這些考慮不周的海外并購會使企業在很長時期內背負沉重的經濟負擔。在復雜的海外并購實踐中，企業應遵循一般性的并購規則，不要寄希望于出“奇制勝”或追求“蛇吞象”的宣傳效應，經驗寥寥的我們要更加審慎。

參考文獻：

[1]Buckley， Peter J.， Mark C. Casson. Models of the Multinational Enterprise. Journal ofInternational Business Studies， 1998，29(1):21~44.

[2]Buckley， Peter J.， Mark C. Casson. Analyzing Foreign Market Entry Strategies: Extendingthe Internalization Approach. Journal of International Business Studies， 1998， 29(3): 539~562.

[3]Makadok K. Toward a synthesis of the resource-based and dynamiccapability views of rent creation. Strategic Management Journal， 2001， 22:387~401.

[4]Anand J， Delios A. Absolute and Relative Resources as Determinants ofInternational Acquisitions. Strategy Manage.2002， 23:119~134.

[5]Preet S Aulakh， Masaaki Kotabe. Antecedents and performance implication of channelintegration in foreign markets. Journal of International Business Studies，1997， (1):145.

[6]何碩.中國上市公司并購績效EVA回報率評價[J].南京財經大學學報,2009,1:54－57.

[7]Stephen A.Ross,Randolph W.Westerfield,Jeffrey F.Jaffe.公司理財[M].機械工業出版社,2003.

[8]國務院發展研究中心企業研究所.中國大企業集團年度發展報告[M].中國發展出版社,2009.

[9]廖運鳳.中國企業海外并購案例分析[M].企業管理出版社,2007.

[10]魯桐.中國企業跨國經營戰略[M].經濟管理出版社,2003.

篇12

一、超效率DEA模型

DEA的CCR模型將決策單元分為兩類：有效和無效。其缺點是對于多個同時有效的決策單元無法進一步評價比較。Andersen和Peterson提出超效率DEA模型，其基本思想是：在對該決策單元進行效率評價時，將其排除在決策單元參考集外。對于DEA有效決策單元，超效率模型將其生產前沿面進行重新計算推移，使得最終計算出的效率值大于經典CCR模型效率值；而對于非有效的決策單元的效率值并不會發生變化，評價結果與CCR模型是一致的。即：超效率DEA模型能夠區分出DEA有效單元之間的差異，能夠對所評價的決策單元進行有效排序。其求解方程如下：

其中，Xj表示第j家財務公司的投入；Yj表示第j家財務公司的產出；θ為規劃目標值，（λj≥0，j=1，2，...n）為規劃決策變量，S+和S-為松弛變量向量。

二、樣本及指標選取

本文以98個企業集團財務公司為研究對象，構建決策單元（DMU）。DEA法進行效率分析可采用兩種導向：一種是投入主導型，另一種是產出主導性。對于財務公司而言，對投入要素的控制遠比產出要素控制容易。因此，本文對財務公司進行效率研究采用投入主導型。本文采用2010-2011年數據，使用DEA超效率模型進行效率分析，本文分析所用數據均來源于《中國企業集團財務公司年鑒》及各企業集團年報。

投入―產出指標選取方法有很多，本文采用常用的增值法進行指標選取。本文選擇的投入指標為：從業人數和資產額，從業人數是反映人力資源的指標，資產額是反映資本投入的指標，按照古典經濟學理論，上述兩個指標基本能反映基本要素投入；基于數據可得及可靠性考慮，將主營收入及利潤選為產出指標。

三、財務公司超效率實證分析

以98家企業集團為研究對象，采用超效率DEA模型，在規模報酬不變的假設下，進行超效率分析，以此判斷各財務公司的資源配置能力。

（一）財務公司超效率分析。采用98家財務公司2010-2011年數據，使用超效率DEA模型進行效率分析，取2010年和2011年財務公司效率平均值為企業集團財務公司效率值，各財務公司效率結果見表1。

分析表1，可知：

1.財務公司超效率分布不均勻。98家財務公司效率在0.3-0.4之間出現的頻率最大；98家財務公司超效率平均值為0.45，變異系數為0.68；最大值為2.67，最小值為0.03。各財務公司之間差距較大，財務公司超效率分布不均勻。

2.中央企業財務公司效率優勢明顯。超效率值大于1.00的財務公司有3家，分別是三江航天集團財務公司、中電投財務公司和中船重工財務公司，該3家企業集團均屬中央企業；在效率前10名的企業集團中，央企占90%，國企占100%，無民營企業或外資企業進入前10名。民營企業集團性質的財務公司效率表現最好的是萬向財務公司，效率值為0.63，排名第16名。

（二）行業差異分析。根據《中國企業集團財務公司年鑒》分類方法，對98家財務公司進行行業分類，主要分為電力、電子電器、鋼鐵、機械制造、建筑建材、交通運輸、軍工、貿易、煤炭、汽車、石油化工、有色金屬、其他等13個行業。取行業內所有財務公司效率值的平均值為該行業財務公司效率值。分析可知，軍工行業財務公司效率表現最好，其效率值為0.76，電子電器和汽車行業財務公司超效率表現較差，其效率值為0.31。見表2。超效率排前3名的行業分別為：軍工、電力及鋼鐵，超效率排后3名的行業分別為：電力電子、汽車及機械制造。壟斷性行業財務公司效率明顯占優，而競爭激烈、開放程度高的行業的財務公司效率明顯處于劣勢。軍工、電力及鋼鐵行業的企業集團規模龐大，而電力電子、汽車、機械制造行業的企業集團規模相對較小。筆者認為，規模大的企業集團，集團各成員單位關聯交易多，業務量大，資金流動快，有助于拉動集團財務公司效率；壟斷性集團依托其市場壟斷地位，有著良好的企業效益，資金流動速度快，推動集團財務公司效率提升。

（三）區域差異分析。將我國地域分為東、中、西、東北4個區域，東部地區：北京、天津、河北、上海、浙江、福建、山東、廣東、海南；中部地區：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地區：內蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆；東北地區：遼寧、吉林、黑龍江。取各區域內所有財務公司效率值的平均值為該區域財務公司效率值，分析可知，中部地區財務公司效率表現最好，效率值為0.55，東部地區財務公司效率次之，西部和東北部地區財務公司效率表現較差。見表3。筆者認為，西部和東北地區經濟發展落后，企業集團規模小、較分散，且主要分布煤炭、電子電器等行業，從而造成西部和東北部地區企業集團財務公司效率低；中部地區財務公司超效率之所以超過東部地區，是因為三江航天集團財務公司的效率突出，對中部地區財務公司整體效率有較大抬升作用，若僅計算中部地區除三江航天集團財務公司外的財務公司的效率平均值，其效率值為0.38，在此前提下，中部、西部及東北地區的財務公司效率巧合的一致。筆者認為，東部地區財務公司效率表現最好，是因為大型企業集團，尤其是中央企業集團大部分集中在東部地區，且東部地區的經濟形勢、金融發展環境等明顯優于其他地區，這都成為東部地區財務公司效率表現好的促生因素。

四、啟示與建議

我國企業集團財務公司已有20余年的歷史，為集團經濟發展和國民經濟發展起到重要作用。但目前我國100余家財務公司效率各異，且呈現出行業及區域差異化特征。為提升財務公司經營效率，主要建議如下：

一是現代企業制度的構建。明確財務公司與集團之間的關系，構建清晰的現代企業制度，減少集團干預，給予財務公司發展的自由空間，保障財務公司滿足集團產業經濟發展及自身成長的雙重需要。

二是拓寬資金獲取渠道。財務公司實現高效率需要較大的資金規模作支撐，建議財務公司加強與銀行等金融機構的聯系，建立良好的溝通機制，積極引進銀行貸款支持集團產業發展。同時注意加強與其他金融機構互動，及時將集團閑置資金拆除，以此提升集團資金使用效率。

三是加強金融創新。財務公司要在“立足集團，以集團服務為主”的原則下，根據集團產業發展特點，加強金融產品創新，增加新的業務品種，滿足集團發展的全面需求，真正成為集團發展的綜合性金融服務中心。

四是注重高素質人才隊伍建設。市場經濟條件下，“理性人”對利潤有偏好，相對于銀行、證券等金融機構，財務公司因其特殊性難獲得優質的人才，而現代企業的競爭歸根到底是人的競爭，建議財務公司制定有效的激勵機制，以富有競爭力的待遇吸引優質人才，提升財務公司經營效率。

五是加強國際合作交流。國外財務公司已有100余年歷史，有著豐富的建設運營經驗，建議財務公司加強國際交流合作，積極學習西方先進管理經驗，結合自身實際，積極探索適合自己的發展道路。

篇13

（一）內部控制存在的問題

企業的財務風險形成不僅與財務活動息息相關，也與企業管理者的管理脫離不了關系。企業的規模決定了會有一些能力不足但是有關系的管理者，這些人不用有效的、科學的管理方式管理員工，而是憑自己的判斷和員工的業績進行控制。小企業的管理模式就變成了類似家族企業的管理模式，不按規章制度辦事，誰的人辦誰的事，沒有紀律，小企業就會出現管理漏洞，造成一些不必要的損失。一些小企業不知道崗位不相容制度，一人監管記賬、審核、出納等業務，嚴重影響了管理效果。

（二）財務活動存在的問題

面對經濟時代的迅速發展，小企業自身所暴露出來的問題成為其在發展過程的障礙，這種處境有可能讓它們成為被收購的對象，或者面臨企業破產。面對著大中型企業的競爭壓力，小企業在規模和資金周轉方面顯現出的不足，使得小企業的持續生產能力低下且穩定性不強，從而也增加了小企業的融資難度。況且小企業主要是以短期籌資為主，只要可以維持企業的日常經營活動，企業的資金問題便可以得到解決。因此，小企業的資金問題存在著較強的時效性和頻繁性。在投資總額和投資效率來說，債權機構更加傾向于大中型企業。由于小企業急于市場競爭站穩腳跟，企業的領導者往往會根據企業靈活性強等特點進行投資，這的確是一個在短時間內提升企業市場競爭的途徑。同時也給企業帶來一些隱患，如：企業如果沒有在投資前對投資對象進行合理有效的分析，企業的投資計劃很有可能將付之東流。小企業要想提高市場競爭，就必須將科技和人才的引進進行有效的結合，這樣才能在一定程度上提高企業的綜合實力。否則，企業還是沒有辦法將設備的價值發揮出來，也就使得企業的效率不會最大化。在改革過程中，很多政策與現階段的市場環境不相符，在執行過程中也存在著很大的問題，導致了資金的使用效率低下，不能發揮其自身的價值。

二、小企業財務風險的成因

（一）小企業外部環境的原因

要是財務穩定起來，好的政策環境是小企業的根本。國家政策的改變或與其他國家關系發生改變，直接影響著小企業的財務方面發生一系列改變。小企業的外部環境受很大的影響。應對各種自然災害也有著很大的苦難和嚴峻的任務，當然這一類在還是無法預防的，也算是企業的外部環境，必出妥善處理善后。小企業由于自身原因，無法對重大的災難給予緩解、解決。而由于經濟市場的不斷進步，財務風險也更加飄忽不定，小企業自身無法正確定位自己的財政問題。所以小企業的外部環境對其的財務風險，造成了很大的加劇。

我國的市場經濟飛速發展，造成小企業的存在量加大，競爭壓力更大。企業的不斷發展需要自身的努力，設備、技術、員工素質各方面的提升才能有助于發展。但是小企業的資金問題始終是最大的難題，如何合理的籌集到款項是小企業在生產發展中面臨的重要決策。即時是款項已經確定下來也很難保證企業在發展當中的資金穩定問題，小企業的信譽度也會遭到動搖。在發展的路上，小企業的支出越來越大，影響了自生的發育發展，宏觀的調控的嚴重不足，造成了這些因素的產生。

市場的變動巨大，一些銀行企業不敢給小企業進行資助、籌款，小企業的信譽進一步遭到了降低，企業的銀行系統遭到了嚴峻的問題，我國的相應措施也并沒有具體完善。國家銀行的壟斷政策面對小企業的存在有不重視，導致小企業的發展遭到了巨大的問題，籌資難，資金少是小企業在生存發展中必須面臨的重大問題，是當今社會的嚴峻任務，是小企發展路上的必須解決的首要的關鍵性問題，只有解決了資金問題才能讓小企業得到發展。

（二）小企業內部自身的原因

我國的小企業發展時間短暫，沒有具體的規章制度，小企業幾圈現象普遍。加上自身的管理意識和管理經驗不足，資金問題不成熟，小企業的自身發展遭到自身的因素影響巨大。加之管理層面的思想落后，企業的發展遭到巨大問題。

財務管理的重視程度也不高，企業沒有自身的完善財務部門，即使擁有相關部門也不能完善相關權益。使得財務管理部門形同虛設，小企業的自身問題成為很難的解決辦法。

我國小企業對自身的材料也不加管理造成自身的固定資產得到很大的沖擊，從根本上沒有重視自身的建設與維護，沒有對損失的問題造成挽留和維護，對企業的損失進一步擴大。沒有建立起具體的善后工作，嚴重的影響了企業在發展中的資金問題，造成了更大的資金壓力，從而根本上導致我國的小企業發展受到限制，造成了我國小企業的發展不能穩步前進，反而遭到退后的地步。

隨著自身的發展，資金缺口的問題越來越嚴峻，企業的員工開始對企業失去信心，對其的內部資金。內部資產開始產生竊取，引發人面上的財務危機，人員的流失和經濟的流失雙重壓力，無形的給了小企業一把懸梁劍，讓在發展的路上受到更大的限制，只有解決問題，加強員工素質才可以讓此問題得到緩解。

就當進來看，我國的小企業是我國企業發展的最大問題，各種困難的問題難以得到解決，自身的問題還相繼而出，小企業要得到發展，首要的任務便是改變自身的內部問題，攘外必先安內，把自身做好，解決自身的矛盾，加強員工的素質培訓，只有解決了自身的內部問題，才能使得小企業得到發展。

三、我國小企業財務風險的控制和防范對策

（一）小企業要科學決策，防范和控制財務風險

在市場經濟條件下，要想控制企業的財務風險，就要提高資金的使用效率，而且，小企業最好有一些負債，可以調整小企業資本結構，給小企業盈利帶來動力，但是有了負債，就有可能帶來經濟損失。所以對于企業負債比例應與企業的資金狀況相對應并與生產經營狀況相適應；合理預測企業對資金的需求量，正確選擇相適應的籌資方式，來降低企業的籌資成本，分散企業籌資風險。小企業取得資金如果在投資時達不到預期收益，投資風險就出現了，并且給小企業帶來虧損，這樣就要在投資活動開始之初，對其分析并且預測未來要面臨的各種情況，把高風險低收益的項目剔除，將資金投入有利于企業收益的可行項目中去，不能一味的追求高收益，這樣才可以避免因財務風險的決定造成的誤差。

有些跟財務風險有關系的負債需要拿現金歸還，但是小企業的現金都涉及到流動資金，包括出售所得、投資收回等。小企業在經營過程中，在一定條件下把有關流動資金的業務搞好，讓資金流動起來，提高小企業的還債能力。現金比率跟回收應收賬款的速度成正比，與財務風險成反比，所以，小企業要做好經營管理，降低存貨耗費、控制好現金，來控制小企業資金的流動風險。同時，小企業要重視銷售的制度和應該回收的貨款，選擇合理的銷售方式和解決方式，擬定一項合理的政策并且改進應收賬款，應收賬款營業額比率。小企業要把企業壞賬這方面的管理加強，降低其帶來的財務風險，把小企業的盈利能力提上去，防范企業收益風險，制定出穩定的收益分配政策，加強償債能力與籌資能力，完成資本結構的整合，這樣財務風險就會降低。

（二）全面提升企業整體素質與財務管理業務水平

企業在發展中，大多數管理者只注意到了提高生產和銷售數量，并沒有具體的研究財務管理，也沒有對員工進行具體的素質提升培訓，但是想要提高企業的發展速度并不能僅僅注意到生產和銷售數量，應該同時加強員工的能力及個人素質，尤其是財務人員的管理業務水平。我國大多數小企業的經營權與所有權是一體的，并且許多經營者對管理企業都沒有系統的管理理念，所以在現代化市場中與大多數大中企業相比更加顯得沒有競爭力。因此我們應該運用新的管理模式減少舊的經營模式帶來的不利影響，提高企業管理人員的綜合素質，樹立模式化的企業管理理念。

小企業要注重建設內部監督，加強財務核算，建立能準確傳遞信息的結構制度，為決策者提供有用可行的策略提供基礎，從而降低小企業面臨的財務風險。小企業想要有更廣闊的未來，很多經營者都會選擇融資手段，但在我國融資這一塊是小企業難以跨越的鴻溝。

（三）完善企業內部管理機制，提高資金使用效益

大部分小企業都在流動資金上出現過短缺的狀況，這是因為小企業一直都缺乏有效的資金管理，而企業一旦出現資金流斷裂，管理者就自覺的想著融資，去解決這一問題，殊不知企業內部存貨管理不嚴謹，應該收到的貨款沒有收到，如此反復，提高了財務方面的風險，所以，增強企業對自身貨款的收取意識，能夠壓縮企業管理方面占用的資金，提高資金使用效益。

（四）注重人才培養及加強相關法律法規建設

人才是企業發展的重中之重，是基礎。企業需要優秀的人才提高財務管理的效率，在個人價值觀與企業價值觀的結合下，及優勝劣汰的競爭機制和賞罰分明來培養優秀的人才，只有把個人與企業發展緊密融合，對企業產生強烈的歸屬感才能更好地服務于企業，為企業帶來更高的效益。政府部門應出臺關于小企業融資方面的優惠政策，提高小企業的信譽度，同時充分發揮行業協會或企業聯盟的作用，也要營造一個有利于小企業發展的市場環境，從而降低企業的財務風險，并且國家應制定有利于小企業發展的相關法律法規，以帶動小企業蓬勃發展。