引論：我們為您整理了13篇期貨投資的技巧范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

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如今，股市一片大好，基金也一路飄紅，不少投資者在獲取豐厚收益的同時，逐漸發掘新的投資渠道，股指期貨也正慢慢被人們所關注。作為市場工具，期貨在發達國家一直倍受青睞，隨著我國市場經濟的不斷發展，國內企業避險需求逐漸加大。經過多年的規范整頓，以及期貨市場參與者的理性運作，更使得期貨市場在發現價格、規避風險等方面發揮出重要的積極作用，同時在我國國民經濟中的地位也日益增強。

最初的期貨交易是從現貨遠期交易發展而來，而現貨遠期交易是雙方口頭承諾在某一時間交收一定數量的商品，后來隨著交易范圍的擴大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。期貨這種既可以先買后賣，也可以先賣后買的雙向交易機制有利于順勢交易。不管市場是熊市還是牛市，投資者都可以根據自己對市場的看法進行交易，這種交易方式也逐漸成為新一類的投資工具。中國工商銀行網站作為國內第一家為客戶提供全方位期貨資訊的金融門戶，其人性化的設計，使第一次登錄工行網站或剛剛投入期貨市場的客戶都可以輕松找到自己關注的各類資訊。

期貨頻道中的“期貨學苑”板塊是特別為期貨市場的初涉者提供投資技巧及投資經驗參考的平臺，其內容包括“期貨基本常識”“操作技巧”和“期市法規”，通過該欄目你不僅可以全方位的學習期貨市場的相關知識，而且也可以了解期貨豐富的交易方法及技巧，從而實現規避價格風險，獲取相對穩健的收益。一般來說，相對成熟的期貨市場投資者更加關心的是如何及時掌握準確的期貨投資信息和新鮮的投資數據，同時更加期待瀏覽詳細的市場品種行情分析及投資指導。為滿足此類客戶的切實需求，“國內及國際期貨行情”每日第一時間提供準確、詳盡的市場信息以及重大消息，掌握大盤動態變得輕松簡單、易如反掌。

近年來，期貨市場的繁榮為我們帶來了新的投資理念，如果你也想嘗試這種新的投資方式，足不出戶全方位把握投資方向，不妨到中國工商銀行網站的期貨頻道去一探究竟，了解詳盡的市場信息，制定行之有效的交易計劃，在期貨市場上大展身手！

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2006年9月8日，中國金融期貨交易所（cffex）宣告成立，標志著我國期貨市場突破了商品期貨時代，金融期貨登上舞臺。中金所10月下旬公開征求《滬深300指數期貨合約》等四個征求意見稿的意見，股指期貨推出進入實質進展階段。隨后召開的衍生品大會，證監會尚福林主席透露了股指期貨將在明年初推出。

股指期貨推出已是必然，離投資者也越來越近，當前討論的已經不是可行性、必要性的問題了，更多的是投資者如何利用這一資本市場的金融工具進行投資理財。對于廣大投資者，特別是參與過股票投資的大眾投資者而言，了解股指期貨這一新型投資理財工具特點，熟悉其與股票投資的異同，分析其投資風險及發現投資機會成為當務之急。

在國外，有這樣一種所謂的理財方程式：即將除消費外的可支配收入分為三個部分進行投資理財。1/3用于銀行存款、國債、保險等，目標是保障；1/3用于波動幅度較小、收益率較穩定的理財產品，如混合型基金、大型藍籌股等，目標是保值增值，追求一定風險下的收益率；另外的1/3用于高風險高收益理財產品，如成長型股票、股票型基金、期貨等。股指期貨作為高風險高收益的理財產品成為投資者投資理財組合中的一部分。

玩股指期貨，不能僅靠勇氣

股票投資實質上是現貨投資，而股指期貨首先是期貨，是對股指未來漲跌的判斷。作為高風險高收益的理財產品，對于股指期貨投資的高風險性投資者也應該有一個清醒的認識。

股指期貨的雙向交易機制能夠保證投資者買空賣空，看對方向就賺錢，同時如果投資者做多做空方向錯的話兩個方向都是賠錢的。有可能一買就跌而一賣就漲。實踐上來看，因為期貨市場的做多做空均可獲利的特性，很多投資者入場交易時沒有明確的方向性，也就是不對大勢有一個清晰的判斷后再進行投資，而是多空均做，頻繁交易，往往是踏錯節拍，兩邊挨耳光。

股指期貨投資的保證金所致的以小搏大杠桿效應令投資者的風險與收益均被同步放大。對于全額交易的股票投資而言，股價漲跌30%~40%并不會令投資者陷入困境。而對于股指期貨而言，滿倉操作的話10%的漲跌就會將保證金損失殆盡。同上例，股指從1450漲10%至1595，1450點賣出的投資者損失為43500元，損失近83.4%。

此外保證金追加和強行平倉的風險也不能忽視。股指期貨實行的是每日無負債結算制度，也就是投資者當天的盈虧實行無負債結算，當天賺的打入投資的賬戶而賠的直接打出賬戶。保證金不夠時期貨公司會要求投資者追加保證金，而未能及時追加保證金時會對投資者的持倉實行強行平倉。

在上述風險中，投資者，尤其是從股市進入的投資者經常遇到。我們看到，股指期貨是期貨投資，應該以期貨的交易策略進行規避。投資者掌握了股指期貨投資的特性，上述大部分風險可以進行有效規避。

首先，對于做多做空都可能賠錢的雙向交易機制而言，投資者要杜絕多空都想賺而頻繁交易。在交易時，要對影響股票指數走勢的因素進行分析，判斷大勢的走向。一般而言，個股的走勢影響因素眾多而復雜，信息更加不對稱，而對于股指來說，作為經濟的晴雨表，通過宏觀經濟走勢更能夠判斷股指的未來走勢，也就是說投資者可以通過股指期貨分享到宏觀經濟的成果，而不像投資股票時經常是“賺了指數賠了個股”。同時投資者在判斷好大勢后，不要頻繁在反彈時做多而在回調時做空，抓小波段而失去大行情。

其次，保證金的風險與收益同步放大的杠桿效應，投資者要合理正確應用這一杠桿，滿倉操作是股指期貨投資的大忌。滿倉操作使得投資者在謀取高收益的同時，方向做錯的話損失也很大，甚至可能本金很快全部損失。我國股票投資由于全額交易，有的投資者在20元家為買的股票跌至5元，看似股票還在，實質上要解套需要上漲300%，難度可想而知，股票投資者在被套的過程中是“溫水煮青蛙”般深度套牢，股指期貨保證金交易的放大效應，使得投資者資金來去匆匆，這樣對于投資者來說止損更加重要，也就是說方向做錯在不傷及筋骨的時候趕快認錯，甚至反手，這樣就有了翻本獲利的機會。

再次，股指期貨投資的追加保證金和強行平倉制度對于投資者資金管理和風險控制提了更高的要求。很多股票投資者買入被套后繼續持有，甚至在下跌過程中不斷買進攤平成本，這一操作策略在股指期貨投資中是投資者失敗最大的風險，因為大多數股市投資者根本就沒有資金管理和風險控制的意識，一般都是滿倉操作。股指期貨投資中，保證金不足時需要追加，這樣要求投資者所持倉位不能太重，一般而言以不超過30%為宜，這樣在市場正常波動的情況下，投資者的持倉無強行平倉之虞。同時如果需要追加保證金，那就說明投資者先前的持倉方向是錯誤的，可以先行止損出來甚至是反手，做好資金管理和風險控制。

開始股指期貨投資之旅吧

股指期貨作為資本市場新型的一種投資理財工具，更加豐富了投資者的投資組合和交易策略。同時又以多空雙向和保證金交易等制度使其成為非常理想的投資工具。

進行股指期貨投資，投資者要對股指運行的大勢進行判斷，更多關注宏觀經濟基本面等因素。股指期貨的特性，使得投資者在看好后市時，并不需要用大量資金去把所有股票都買下來，只要買入股指期貨就行了。事實上，用股指期貨可以建立一個“虛擬”的投資組合，只需少量的初始保證金就使投資者分享股市穩健成長的收益。將作為“經濟晴雨表”的股指與宏觀經濟狀況更多聯系起來。

投資者還要更多地了解期貨投資的技巧與交易策略，比如嚴格資金管理，包括頭寸管理和風險管理。不頻繁交易和滿倉交易，順勢而為和嚴格科學止損等。一般而言，股市上的滿倉操作、加死碼攤低成本的操作策略絕對不能應用到期貨市場，而股指期貨的操作策略與技巧則能夠提高股票的投資水平，包括前幾年叱咤風云的所謂很多莊家，如“K”先生之稱的呂梁就是在期貨市場出身，而其主要操盤手丁福根也曾為期貨公司信息部的分析師。

股指期貨的推出是我國金融業大發展的機遇，同時也為廣大投資者帶來新的投資機會。新生事物的產生常常伴隨著暴利，誰先一步準備，誰就有可能賺到股指期貨的“第一桶金”。在正確認知風險、熟練運用各種期貨交易策略的情況下，投資者可以運用資本市場這一投資理財工具進行理性投資，獲取一定風險下的投資回報。

股指期貨投資的四大特點

1、股指期貨買賣的是指數化設計的合約

與證券市場交易的是上市公司股票相類似，股指期貨交易的是股票價格指數形成的合約。我國交易的是以滬深300指數為對象的期貨合約，報價單位以指數點計，合約的價值以300作為乘數與股票指數報價的乘積來表示，也就是每份合約價值（與每手股票類似）是：股指*300，以滬深300當前1450點為例，每份股指期貨合約價值為435000元（1450*300）。與股市的1000多家上市公司不同的是，我國當前推出僅有四個股指期貨合約，即當月、下月及隨后兩個季月，當前有當月IF0612、下月IF0701和兩個季月IF0703、IF0706四個合約，投資者根據對股指未來漲跌的判斷，做出買入或者是賣出上述四個合約的決策。

2、股指期貨投資的多空雙向交易機制

與股票投資一個重大區別是，期貨市場的“買空賣空”雙向交易機制，做多做空，也就是看漲時做多，看跌時做空，只要行情看對就可以賺錢。不像股票市場，投資者手上必須要有股票才能賣出，期貨市場是，如果投資者判斷未來價格下跌，可以提前賣出去，等價格真的下跌后再買入平倉即可。這對做股票的投資者來說是最大的福音，我國2001年股市一路下跌，廣大投資者只能眼睜睜看著價格下跌，所持股票被深度套牢。這一做空機制使得從原來的買進待漲的單一模式轉變為雙向投資模式，使投資者在下跌的市場行情中也有獲利的機會。

3、股指期貨以小搏大的保證金交易機制

保證金交易使得股指期貨投資具有高風險高收益的特性。保證金交易，也就是說投資者只要投入一定比例的保證金就可以完成股指期貨的買賣，以交易所收取保證金8%，一般期貨公司加收4%至12%為例。投資買賣一手股指期貨合約所需保證金為：52200元（1450*300*12%），12%的保證金水平使得投資者的盈虧放大了8.3倍（1/12%）。我們以1450買入股指漲至1500為例，投資者投入的保證金為52200元，獲利為15000元（（1500-1450）*300），收益率達到28.7%，指數3.4%的上漲就獲得了28.7%的收益率，也就是有了以小搏大的效應。

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股指期貨的風險主要指的是股指期貨的參與者在股指期貨的操作過程中由于收益的不確定間接或直接引起的資產損失的可能性。在用股指期貨進行杠桿交易規避交易風險的同時，股指期貨本身也會產生風險。股指期貨風險可以分為一般風險（市場風險、信用風險、操作風險等）、特殊風險（基差風險、標的物風險、交割制度風險等）。

二、股指期貨風險產生的微觀機制條件

1.交易員越權違規交易

交易員受巨額利益的誘惑，在機構監督不力的情況下，交易員很有可能違反既定計劃和操作規章，擅自改變交易的金額、時機、工具以及交易風險系數等決策內容。在交易員越權交易獲利的情況下，決策者及交易員本往往只看重盈利的結果，忽視交易操作過程中的違規行為本身的巨大危害，容易滋長交易員的僥幸心理。這種行為對一家投資機構往往會構成巨大風險。1995年日本大和銀行、2008年法國興業銀行的巨額虧損都和交易員的違規操作有關。

2交易主體管理薄弱

股指期貨交易市場上有三類交易主體：投機者、套利者與套期保值者。由于投機者的適度投機行為，股票投資者得以轉嫁投資的風險，而因為套期保值的投資者所提供的價差機會，投機者會在承擔高風險的同時，也可獲得高收益。一旦上述平衡狀態被打破，投機行為多于投資行為，期貨交易關于現貨市場未來預期就會對現貨市場產生“倒擠”壓力，就會影響期貨市場正常發揮規避風險功能。

3.股指期貨的功能缺乏深入了解

股指期貨具有兩大基本功能：套期保值功能和價格發現功能。套期保值功能就是利用一個市場的盈利彌補另外一個市場上出現的虧損，達到盈虧相抵、鎖定目標利潤的目的。價格發現功能是指在期貨市場上通過公平的期貨交易而形成的具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。但是，這些功能的發揮只有在期貨市場價格和現貨市場價格出現同方向、同比例變化，并在臨近交割時兩個價格不斷趨同的條件下，套期保值的功能才能實現。否則，不但套期保值難以實現，還會面臨隨時產生的巨大危害。

三、股指期貨風險微觀層面的管控措施

1投資者的風險控制

投資者的風險防范目標是維護財務安全。因此為有效的防范風險，投資者應建立一套完整的風險管理措施，減少損失發生的可能性。

識別股指期貨風險 。股指期貨在國內還是新生事物，廣大投資者對它還缺乏了解，尤其是股市投資者數量巨大，股指期貨風險意識、投資技巧普遍缺乏。因此，投資者應該一方面加強對經濟因素的分析和把握，提高風險意識與操作技巧，不斷選擇適合的投資方式。另一方面投資者應掌握相關期貨交易的常識和技術，合理安排資金與持股比例，將風險控制在自己可以承受的范圍內，避免盲目跟風，對于風險可能導致的后果要有一個客觀的認識。

加強資金管理。資金管理是投資者風險控制的重要防線。資金管理主要有2個方面：首先，要設定合理的資金規模。投資者對資金規模的把握要考慮自身的風險承受能力，還要結合投資項目本身特性。若財務杠桿過高，對風險的抵御能力就會被削弱。機構投資者要最大限度地發揮資金效應，通過積極的財務政策使投資效益最大化，同時又要注意財務風險。因此，合理安排資金規模具有重要的意義。其次，合理的資金配置。股指期貨僅是眾多金融工具中的一種。為有效防范風險，應把資金在不同的投資種類之間以及專項項目與投資組合間進行合理配置。

2.期貨經紀公司的風險控制

經紀公司作為期貨交易的中間人，經紀公司直接面對投資主體，為客戶提供信息服務、行情咨詢、資金結算、實物交割等相關服務，經紀公司的行為是否規范合法，直接關系到客戶切身利益和期貨市場的正常運行。

經紀公司對員工的約束與管理。期貨經紀公司員工的風險可以分為客觀失誤和主觀故意。前者是因為員工操作失誤而導致公司發生損失；后者是由于員工職業道德問題而引發的，比如惡意透支、偽造客戶簽字等造成期貨公司承擔責任而發生的損失。這些都是可以預防與控制的風險。因此，期貨公司對其員工的約束管理包括：提高員工的股指期貨交易技能與知識水平；加強內部監督管理；關注員工的職業道德教育。在股指期貨交易風險控制中，期貨公司可以采用的制度有：保證金管理制度、崗位責任制度、財務與結算制度以及公司的風險管理制度。因此，期貨公司必須建立獨立的風險管理制度。從制度上規范與約束公司的經營行為與員工的業務行為，有效地控制風險。

經紀公司對客戶的風險控制。經紀公司之間的激烈競爭使經紀公司常常會降低對客戶的監管要求，事實證明這是許多風險發生的重要原因。期貨經紀公司對客戶風險監管措施包括：一是控制客戶信用風險。期貨經紀公司要全面掌握客戶的資信狀況，保證客戶有足夠的資金從事交易。二是要嚴格執行保證金和保證金追加制度。保證金是客戶履約的保證。經紀公司的保證金水平一般要高于交易所的保證金收取標準。期貨公司股指期貨的主要風險源自客戶。股指期貨市場的波動會受到眾多因素的影響，但是最終會體現在股指期貨的價格上，從而使客戶的資產發生變化。一旦保證金發生透支，期貨經紀公司就會面臨直接損失。因此，對客戶的管理應當細致、嚴格，一般包括：審查客戶資格條件、資金來源和資信狀況；對不同客戶分別設定保證金水平，并嚴格執行保證金管理制度；提高客戶的股指期貨知識和交易技能水平；對客戶加強風險意識和遵紀守法教育；提供輔助風險管理工具。

參考文獻：

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（一）風險的爆發性

股指期貨的交易形態與損益產生的方式與股票完全不同，其是一種表外交易，因此假若客戶、股東等未與交易產生直接關系，只是單純從會計報表入手，很難完全把控股指期貨中產生的風險。在這樣的情況下，若遇股指期貨風險管理機制無法正常作用，便會將交易失誤產生的損失隱藏起來，而一旦這種損失積累到無法隱藏時，風險便會在毫無征兆的情況下爆發。

（二）風險來源的復雜性

在股指期貨的交易中，不僅包括股票市場傳導來的風險，還包括了股指期貨交易過程產生的風險；其風險的來源不僅包括投資者、期貨經紀公司，還包括股指期貨交易所、股指期貨結算所，且還有來源于政府管理的等風險；不僅有國內市場的風險，還有國際市場的風險。這些不同類型、不同來源、不同性質的風險，會彼此此相互影響、相互作用、相互轉化，加重了風險的復雜性。

（三）風險的放大性

我國的股指期貨交易采取的是保證金制度，投資者只需少量資金便可進行數量巨大的交易，這種以小博大的投資行為，會將市場風險成倍擴大。在交易中，若其中一方出現違約行為，都將引發整個市場的履行風險，進而引發連鎖反應。

（四）風險的可控性

雖然股指期貨風險存在一定的不確定因素，但仍可以根據歷史資料、統計數據的變化對其產生、發展的規律與變化進行預測。尤其科學技術的不斷發展，數學工具、數學模型已經被廣泛用于期貨交易中，很好地預測了風險的產生規律與可能產生的后果，并進行防范，實現規避風險、分撒風險的目的。

二、股指期貨交易中面臨的風險

在金融市場中，股指期貨是一種較為特殊的金融期貨，其風險主要是交易過程中的價格風險，以及業務處理不當或從業人員違規或交易、結算系統不完善造成的風險。

（一）市場環境方面存在的風險

市場環境方面的風險主要是指在股指期票推出后，所引發的股票市場環境的變化，進而增加了市場的不確定性。主要包括三種類型的風險。第一，市場過度投機的風險。從我國股票市場的高換手率以及對ST股的肆意炒作中可以看出，我國的證券市場投機氛圍十分濃厚，而股指期貨的推出就是為了在風險管理的需求下，實現對市場過度投機行為的抑制，但由于短期內很難改變投資者的心理與行為，一旦股指期貨市場出現過度投機行為時，便會造成股指期貨市場與股票市場的巨幅波動，從而引發市場風險。第二，市場效率方面的風險。在股指期貨交易市場中，由于交易主體獲取信息是不對稱的，因此所承擔的風險大小也不相同。通常來說，由于機構投資者可利用資金及信息方面的優勢來影響股票市場，進而實現影響股指期貨市場的目的，因此使中小投資者承擔著較大的風險；而在杠桿效應的影響下，即便微小的股票指數變動也會造成股指期貨市場的巨幅波動。第三，市場流動性風險。如果股指期貨市場的深度不夠或處于混亂時，就會造成股指期貨市場業務量的不足或無法獲得市場價格，這時投資者無法及時平倉便會引發市場風險。

（二）市場交易主體方面存在的風險

這類風險主要是由市場投資者的違規交易行為造成的，主要包括以下幾點：第一，套期保值者面臨的風險。在股指期貨市場，有大部分投資者是想借助股指期貨市場進行套期保值來規避風險。但在實際的操作中，由于投資者持有的股票現貨與股票指數的結構不一致，或對價格變動的趨勢預測出錯，或對資金管理不當，就會造成套期保值的失敗，進而引發市場風險。第二，套利者面臨的風險。在我國股指期貨的價格是由無風險收益率與股票紅利共同決定的，且股票價格的變動也不完全是由股票的內在價值決定的，因此這都加大了套利行為的風險。第三，投機者面臨的風險。在股指期貨交易市場中，投機占有的比重較大，而如果投資者無法在其他市場進行投資，那么就會將自身的投資完全暴露在股指期貨的風險下。

（三）市場監管方面的存在的風險

雖然我國當前已經逐步建立并完善了證券、期貨監管機構，也在多年的監管中積累了豐富經驗，但由于我國證券期貨監管機制仍不完善，相關的配套細則、法律在未確定，無法有效落實有法可依這一要求。而與其他實行集中監管的國家星幣，我國在監管上仍存在許多問題，對法律手段的操作性不強，執法力度不夠等成為了引發市場風險一大誘因。

三、加強股指期貨風險管理的途徑

正如前文所述，由于股指期貨交易市場中風險發生的可能新較大，而由股指期貨風險造成的危害更是觸目驚心。因此，只有建立完善、科學的風險管理機制，制定一套切實可行的風險管理體制，才能使股指期貨市場穩步健康的發展。

（一）建立科學的法規與監管體系

在股指期貨交易市場中，嚴密科學的法規與監管體系的建立是保證其交易安全的有效手段，因此為了便于對股指期貨風險進行管理，應當建立統一的監管模式，使我國股指期貨市場形成期貨交易所、交易管理機構、證監會的三級監管模式。在法律法規的制定上，應當依照我國股指期貨的特征，在現有《期貨市場管理暫行條例》的基礎上，制定出符合我國股指期貨市場的管理辦法級交易規則。而為了能使我國的股指期貨交易市場能實現有法可依的規范化發展，還應當基于我國憲法等相關法律基礎制定出《金融期貨法》

（二）完善市場運行機制，建立風險管理制度

在股指期貨風險管理的制度上，可以借鑒西方發達國家的成功經驗。如在賬戶的管理上實施會員在結算銀行開設專門資金賬戶的方式，以此加強對風險的防控力度；在結算制度上，實施保證金制度，以及每日無負債結算制度。此外，還應當不斷完善股指期貨市場的準入制度，提高對投資者的管理；建立強行平倉制度以及風險準備金制度，對風險進行實時監控，防范并加強對股指期貨的控制。

（三）加強股指期貨風險及投資技巧宣傳

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1　紙黃金

已推出“紙黃金”業務的銀行有中行、建行和工行。所謂“紙黃金”，即個人賬戶黃金買賣業務，是指不提取黃金實物，僅通過賬面記錄黃金買賣狀況的一種買賣方式，就像炒股一樣。本幣金用“人民幣／克”標價，以人民幣資金投資。中行和工行還推出“外幣金”，以“美元／盎司”標價，投資者只能用美元購買。

與實物黃金相比，紙黃金交割和變現更加方便，進入門檻低，不存在倉儲、運輸、保管和鑒定等方面的額外成本，而且交易紙黃金也不需向銀行交納管理費用，更適合普通投資者。

“紙黃金”的交易門檻是10克。按每克190元左右的國內金價，1900元就可以炒金，門檻不到2000元。投資者可先用兩三千元試盤。

開戶比炒股簡單

買賣紙黃金只需到銀行柜臺開立活期賬戶，并開通電話銀行和網上銀行，存入資金，低買高賣賺取差價。紙黃金的交易渠道包括柜臺交易、自助銀行交易、電話銀行交易和網上銀行交易四種。

紙黃金可T+O

與股票不同的是，紙黃金一天之內可交易多次(T+O交易)，賣出即可提現。此外，“紙黃金”的交易時段是周一7：30至周六凌晨4：00(其中每天4：00至7：30，交易系統關閉)。

別像炒股一樣博短差

據悉，紙黃金的手續費體現在買賣差價上，比如單邊手續費是0.5元／克，金價是190元／克，投資10克需要1900元，但是如果當場賣掉，只能按189元賣――被減掉的一元就是手續費。銀行不再收別的費用。

雖然手續費不高，投資者如果還習慣于投資股票快進快出的方式，想通過頻繁操作來賺取買賣價差是不可取的。投資黃金應著眼于資產的穩定陛和保值增值功能。

2　黃金期貨

黃金期貨和黃金期權具有杠桿作用，能做多做空雙向交易，金價下跌也能賺錢，滿足市場參與主體對黃金保值、套利及投機等方面的需求。

從目前測試的黃金期貨合約來看，交易單位從原來的每手300克提高到了1000克，最小變動價位為0.01元／克，最小交割單位為3000克。期貨公司認為，這可能是黃金期貨合約最后的交易模式。

以國內現貨金價200元／克粗略估算，黃金期貨每手合約價值約從6萬元上升到了20萬元，按照最低交易保證金為合約價值的7％來計算，每手合約至少需要繳納保證金1.4萬元，合約即將到期，黃金期貨保證金率提高到20％，每手的保證金將增至4萬元。如果從倉位管理的角度計算，以后做一手黃金差不多需要5萬元左右。

如果投資者看多黃金，某一月份合約價格對應的是每克190元，此時賣入需要繳納的保證金是1.33萬元，如果金價漲到了210元，投資者獲利退出，可獲利27萬元(1000克×20元／克)，投資收益為150％(2÷1.33)；但是如果金價下跌，投資者需要不斷追加保證金，一旦沒有資金追加，投資就會被強制平倉，比如金價跌到了180元／克，投資損失為1萬元，虧損率高達75.188％。業內人士因此認為，黃金期貨風險較大，普通投資者盡量不要參與。

廣發期貨經理吳先生介紹說，黃金期貨推出后，投資者可到期貨公司買賣。期貨開戶只需要帶上身份證和銀行卡就可以辦理，與證券開戶類似，只是將“銀證對應”換成了“銀期對應”，一個期貨賬戶還可以同時對應多個銀行賬戶。

3　黃金期權金價跌也能賺

推出黃金期權的是中行，該品種也有杠桿作用，金價下跌，投資者也有賺錢機會，期權期限有一周、兩周、一個月、三個月和六個月五種，每份期權最少交易量為10盎司。客戶需先到中行網點簽訂黃金期權交易協議后才可投資，目前該業務只能在工作日期間在柜臺進行交易。

據了解，支付相應的期權費(根據期權時間長短和金價變動情況而不同)后，投資者就能得到一個權利，即有權在期權到期日執行該期權(買入或賣出對應數量的黃金)或放棄執行(放棄買人或賣出)。

舉例說，李先生預計國際金價會下跌，他花1200美元買入100盎司面值一月的A款黃金看跌期權(執行價650美元／盎司，假設期權費1盎司12美元)。假設國際金價像李先生預期的一樣持續下跌至615美元，盎司時平倉，則李先生的收益為(650－615)×100=3500美元，扣掉1200美元的期權費，凈收益為2300美元。如果金價不跌反漲至700美元，投資者可放棄行權，損失1200美元期權費。

4　實物黃金買實物金需看題材

實物黃金則種類繁多，包括錢幣公司銷售的金幣、賀歲金條、奧運金條等。

從權威性來看，人民銀行發行的金銀幣最權威(幣類標有“元”)，是國家法定貨幣。熱門金銀幣主要有奧運題材的金銀幣和紀念幣、生肖金銀幣、熊貓金銀幣以及紅樓夢系列、京劇藝術系列和西游記系列金銀幣。

記者注意到，題材好的實物金升值潛力更大。去年上市的奧運金第三組已由發售價188元／克漲到了260元／克。而已連續發行6年的賀歲金條升值仍主要取決于金價上漲，6年前的原料金價是每克95元，羊年賀歲金條發行價為110元左右，如今原料金價近2005元，羊年賀歲金條的回購價不到190元。

不適合短線投資

不過，題材好的實物黃金的發行溢價也較多，不適合短線投資。

據了解，實物黃金的發行價，是原料金(相當于金價)加上各種手續費、經營成本和利潤，回購則涉及重鑄成本及重鑄后成色降低，回購價是市場金價再扣除回購重鑄費。一些品種的發行價比原料金價高一二十元，但當場賣出一般在原料金價基礎上再減十來元。因此，持有這些品種，只能依賴于金價大幅上漲，或因存世量減少及題材因素提升收藏價格，才能獲利。

黃金期貨投資技巧

2008年1月9日市場各方的熱情在黃金期貨上市首日即被點燃，159家會員、6023個客戶參與交易。9日黃金期貨各合約累計成交121468手，成交金額273.47

億元，總持倉量21810手，其中主力806合約成交103364手，持倉16342手。

對于這一投資新品種，一些有經驗的咨詢師和投資者向我們傳授了三招黃金期貨的操作技巧：諳熟交易、嚴控風險和綜合分析。

招數1：諳熟交易

“對于沒有接觸過期貨交易的投資者來說，入門的關鍵是要了解規則”，上海投資者彭先生介紹。1月9日一早，彭先生率先在0806合約的漲停價230.99元／克賣空2手，當天以226.10元／克買入平倉，扣除交易手續費后獲利約9000元。

黃金期貨采取T+O交易，交易單位1手(1千克)，手續費包括兩部分，交易所收取30元／手的手續費，期貨公司另外還需要收取手續費，但其標準不一。不過，當天的平倉單免收手續費。“若按照累計60元的手續費計算，黃金期貨價格朝投資者有利的方向波動0.06元／克，投資者就保本了。”他介紹說。

同時，黃金期貨采取保證金交易，目前交易所收取9％的交易保證金，但期貨公司會在此基礎上根據市場情況加3％甚至更高的比例。“以12％計算，若投資者在230元／克買入開倉1手，需要繳納的保證金為230元／克×1000克×12％=27600元”，彭先生說，“黃金期貨既可做多也可做空，投資者只要掌握上述方法就可以開始交易了”。投資者一般可以選擇一家期貨公司開戶，并進行網上交易。

招數2：及時止損

期貨投資者成功與否，關鍵在于控制風險，從事十多年期貨交易的咨詢師王先生有著獨到的風控技巧。“控制好倉位，一定要學會割肉止損。”王先生說。

根據王先生的經驗，若打算隔夜持倉的單子，持倉一般控制在總資金量的30％；若日內平倉，一般也在70％左右。當然，發現自己判斷錯誤及時止損是他的慣用手段。“黃金期貨第一天交易我并不成功，230.99元／克漲停板試探性地買進1手，但隨后價格下跌，我228元割肉了。”王先生說。事實證明他的判斷是準確的。盡管他當天1手的單子虧損約3000元，但收盤時0806合約價格跌至223.30元／克，由于及時止損，他當天少虧了5000元。

“若不及時止損，第二天虧損將繼續擴大”，王先生說，“另外一個風險是交割風險”。在黃金期貨上市前，不少投資者抱著“大不了最后交割實物金條”的想法。根據有關規定，黃金期貨個人投資是不能進行交割的。“目前上期所掛牌最早交割的合約是6月份到期的合約，進入交割月之后，如果還有持倉的話，會被期貨公司強行平倉，一定要高度重視。”王先生說。

篇6

一個良好的股指期貨標的物應該是具有較高的套期保值效率和較低的套期保值成本。具有較好行業代表性，不包含虧損股，不易縱，采用流通股作為權重，樣本股總流通市值和成交金額應該達到一定的比例。美國影響最大的股指期貨的標的物S&P500股票指數所包含的500家上市公司占了紐約股票交易所市值的大約80％。與此類似，英國最著名的金融時報100種指數的成份股代表了倫敦股票市場市值的大約70％。目前，我國的股票指數存在明顯的不合理，不能被直接采用為股指期貨的標的物。第一。現有上海、深圳兩個市場的綜合指數雖然為市場所認同，但其計算是以總股本(含流通股和非流通股)大小作為權重，不能合理地反映市場股票運行狀況；第二，缺乏全國性統一的股票指數，不能全面反映中國股票市場的運行情況；第三，現有的成分股指數市場認同程度較低，因此，必須盡快設計出科學的全國統一的股價指數體系，以作為股指期貨標的物。

(二)法規制約

現行的《期貨交易暫行條例》，沒有考慮到金融期貨的特點，不利于金融品種的推出。應當根據目前市場的實際情況和今后的發展趨勢，對《期貨交易暫行條例》中的一些條款作出調整，為股指期貨的推出作好準備。比如，加強宏觀指導，取消《期貨交易暫行條例》中過于詳細、不利于市場長遠發展的規定；拓寬期貨經紀公司業務范圍；放寬經紀公司股東資格限制，允許金融機構參股；取消對期貨市場參與者的限制，放寬國有企業參與期市的規定，以及對有關入市資金的限制；大力發展機構投資者，發展綜合類期貨經紀公司和期貨投資基金；建立合理、高效的品種創新制度。從長期看，為完善法規體系，應按照國際慣例，制定《(金融)期貨法》，對股指等金融期貨的監管、交易、結算、風險控制等進行具體法律規定。

(三)投資者結構有待進一步優化

目前，我國證券市場投資者機構在不斷完善，特別是機構投資者比重不斷提高，但與國外成熟市場相比較，我國市場的機構投資者比重仍然較低。機構投資者比重過低，一方面會降低投資者對股指期貨的需求；另一方面，少數機構的投機行為會導致市場力量的非均衡，容易出現市場操縱行為，導致股指期貨投資風險的增加。

(四)缺乏股票市場做空機制

股指期貨的一個非常重要的功能就是套期保值功能，這主要是通過在股指期貨市場和股票現貨市場之間進行反向操作來實現的，即買人股票組合同時賣空股指期貨，或者賣空股票組合同時買人股指期貨，這樣一個市場虧損可以用另一個市場的盈利來彌補，從而實現套期保值。由此可見，股票市場做空機制是實現股指期貨套期保值功能的一個重要的條件。雖然在缺乏股票市場做空機制的情況下可以開設股指期貨并進行交易，但要充分發揮股指期貨套期保值功能，提高股指期貨市場的效率，則必須有股票市場的做空機制。

二、幾點建議

(一)建立嚴密的法規與監管體系

為保證股指期貨交易安全運作。必須建立嚴密的法規與監管體系。國外股指期貨均有嚴密的法規與監管體系，以美國為例，股指期貨交易是在國家統一的立法《期貨交易法》制約下，形成商品期貨委員會(CFTC)、期貨行業協會與期貨交易所三級監管模式。中國期貨交易已形成統一監管體系，并形成了證監會――期貨交易所兩級監管模式，股指期貨可沿用兩級監管模式，以方便風險管理。在法規體系上，可根據股指期貨的特征對《期貨市場管理暫行條例》的有關內容進行修改，在此基礎上制訂《股指期貨交易管理辦法》與《股指期貨交易規則》；從長期考慮應盡快制訂《期貨法》，使股指期貨交易有法可依、規范發展。

(二)采用循序漸進安排市場進入制度

我國股票市場目前仍是以散戶為主，這些投資者風險意識差、投機性強。為了防止股指推出初期這些人參與帶來的負面影響，建議對股指期貨交易者的進入采取循序漸進的制度安排。一是初期設定較高的合約乘數，將來根據情況再下調。二是在股指期貨設立初期，采用較高的保證金制度，進行逐日清算，隨著市場的不斷成熟，再逐步降低保證金比率。

(三)尊重金融期貨交易的特殊規律

交易所要建立包括會員制組織體制、保證金制度、每日無負債清算制度、實時的交易監督管理、交易風險基金和緊急情況處理制度等一整套行之有效的期貨交易監管方式。市場交易參與者方面，要根據交易規則建立合理的內控制度，以防止類似巴林銀行事件風險發生的可能，并且可以形成外部監管與內部監控的雙重風險管理辦法，相應降低風險出現的機會。

(四)政府適時適度干預

在市場自身面臨無法抵御的重大風險時，政府適時適度干預也是必要的。政府的適度干預主要包括政策指導、修改法規、人市交易和出資救市等，這方面可以借鑒香港1987年股災及1998年8月金融保衛戰中政府干預股指期貨市場的經驗。

1987年10月19日香港股指期貨受全球股市爆跌的影響，出現大幅下跌，香港期交所在停市四天后開市又下跌33％，許多會員無法履約，出現大面積違約現象，香港期貨結算公司的2250萬港元已無濟于事，交易所幾乎破產。為保證金融市場的穩定，香港政府進行救市，由銀行、經紀公司及政府集資40億港元進行救市，才使市場幸存下來。

篇7

期貨投資基金，或者說管理期貨(managedfutures)基金，也稱作商品交易顧問(commoditytradingadvisors，cta)基金，它是指由專業的資金管理人運用客戶委托的資金自主決定投資于全球期貨期權市場以獲取收益并收取相應的管理費和分紅的一種基金組織形式。cta基金與對沖基金fhedgefund)等同屬于非主流投資工具(ahernativeinvestment)，是國際期貨市場的主要機構投資者。近年來養老基金、保險基金、捐贈基金、慈善基金等對非主流投資工具表現出濃厚的投資興趣，cta的規模也隨之急劇膨脹，cta基金在全球期貨期權市場中的作用和影響也日漸顯現。

全球期貨cta起源于1949年，美國海登斯通證券公司的經紀人理查德·道前(richarddonchian)建立了第一個公開發售的期貨基金fmanagedcorn-modifyfundfuturesinc.)。此后，于1965年，唐(dunn)和哈哥特(hargitt)作為商品交易顧問cta建立了第一個著名的管理期貨賬戶，1967年兩人第一次把計算機交易系統試用于期貨交易。到了1969年，人們開始將商業化的交易系統大量應用于美國期貨市場的投機交易中。當時期貨投資基金開始引起人們的興趣，但投資者主要是小額資金客戶。

進入20世紀70年代，期貨投資基金業迎來了它發展歷史上的一個重要時期。1972年5月芝加哥商業交易所開始了金融期貨交易。從此，以農產品交易為主的期貨市場開始轉向以金融期貨交易為主，為貨幣和資本市場提供避險工具。這個變化擴大了期貨市場的規模和參與群體。美國政府在金融期貨推出初期做過一項調查研究，結果發現期貨市場個人投資者的虧損比例高達90％，這使得他們非常疑惑。經具體研究后發現，其原因主要是由于在金融期貨推出初期，參與的大多數投資者都是傳統的股票與債券投資者，由于這類人還沒有真正弄清證券與期貨的差別，因而造成了這類客戶大面積的虧損。期貨實行保證金交易，并且不限制賣空機制，具有高杠桿性以及交易策略的多樣化等特點。許多股票投資者根據固有的思維方式長期持有一個期貨合約，結果導致爆倉。因此，股票投資者在進行期貨交易前必須具備一定的專業知識和操作技巧，而這種專業性又不是短時間就可以建立起來的，因此期貨cta這種專業的商品交易顧問逐漸盛行。

1971年管理期貨行業協會(managedfuturesassociation)建立，標志著期貨投資基金行業的形成；1975年美國商品期貨交易委員會(cftc)成立，對商品交易顧問(cta)和商品基金經理(cp01的行為進行監管。

進入20世紀80年代，期貨投資基金迎來了高速發展的時期。期貨交易的品種擴展到債券、貨幣、指數等各個領域，同時全球新興的金融市場不斷涌現。隨著現資組合理論的誕生和投資技術的不斷變化，期貨投資基金在資產的風險管理與運作方面的作用日趨重要，很多機構投資者諸如養老金、信托基金、銀行等都開始大量采用期貨投資基金作為他們投資組合中的重要部分以達到優化組合分散風險的目的，并且取得了良好的效果。現在，期貨投資基金業已經成為全球發展最快的投資領域之一。

二、期貨cta的分類及法律規范

傳統意義上，cta基金的投資品種僅局限于商品期貨。但由于近30年來全球金融期貨和商品期貨市場的迅速發展，cta基金已逐漸將其投資領域擴展到了股指期貨、外匯期貨、國債期貨、天氣期貨以及電力期貨等幾乎所有期貨品種。根據市場參與面和交易方法的不同，cta可以分為以下幾大類。

1.程序化交易模式。程序化交易類cta是期貨cta基金中最大的組成部分，有超過60％的期貨cta是采取程序化交易的方式進行交易。此類cta按照一個通常由計算機系統產生的系統信號來做出交易決策，這種交易決策在一定程度上避免了決策的隨意性。如果系統長期運作正常，會產生比較穩定的收益。

2.多元化投資模式。多元化cta基金投資的期貨合約有時候可達百種之多，涉及的品種也非常多。采用多元化投資模式進行投資的cta僅次于程序化交易模式，有超過700億美元的資金是采用這類模式。

3.各專項期貨品種投資模式。包括金融與金屬期貨、農產品期貨和貨幣期貨這四個專項類別。專項期貨品種投資模式的特點是該cta主要投資于某一大類的期貨品種，如農產品期貨cta主要投資目標是農產品期貨品種，并且主要是利用某種套利技巧進行投資。

4.自由式投資模式，又稱隨意型投資模式。這類cta的投資策略一般建立在基本分析或者關鍵經濟數據分析的基礎上，由于他們經常使用個人經驗來做出并執行交易決策所以，他們一般只專注于某個他們熟悉的特殊或相關的市場領域。從長期來看，自由式投資產生的風險和收益不夠穩定。當然，這類模式現在也是整個期貨投資基金行業的組成部分，有超過140億美元的資金是使用這類模式進行期貨期權交易。

從法律上講，由于期貨投資基金中cta的行為可能涉及公眾利益，為了保護投資者的權益、強化主管機關和社會公眾的監督，美國將傳統信托立法的謹慎義務(dutyofcare)和忠實義務(dutyofloyalty)與現代公司治理結構相結合，升華為要求更高的職業誠信義務，要求cta“盡最大的善意或誠意，僅為受托人的利益行事”因此，cta的監管措施更為嚴厲。

首先是強制性地信息披露義務。依照美國的相關法案規定，每一位注冊的cta都必須將其自身所有可能對投資決策產生影響的

轉貼于

相關信息定期或不定期地向有關部門報告、接受監督，并向社會公開、以使投資者對其有充分的了解，而且還對信息的具體要求進行詳細地描述。

其次是嚴厲禁止cta的欺詐行為和重大錯誤陳述。《1940年投資顧問法》、《1974年商品期貨交易委員會法》和《2000年商品期貨現代化法》中都對此做出明確和細致的規定。

最后是對cta違法行為進行十分嚴厲地懲罰。美國對違反相關規定的cta將給予非常嚴厲的處罰，以保證客戶資金的安全。如果cta的行為違反了相關法律法規，將要承擔相應的行政責任、民事責任、經濟責任，甚至是刑事責任。

與美國相比，我國期貨cta還處于起步階段。2010年中國期貨業協會制定《期貨公司期貨投資咨詢業務(cta)試行辦法》，規定中國cta業務基本流程及從業人員行為規范。2011年6月開始，中國期貨業協會首度組織期貨從業人員參加期貨投資分析(cta)資格考試，并規定期貨公司申請從事期貨投資咨詢業務，必須具備一下條件：“注冊資本不低于1億元、凈資本不低于8000萬元”的基本條件；公司最近6個月凈資本等風險監管指標要持續符合監管要求；申請期貨投資咨詢(cta)業務期貨公司至少要有1名具有3年以上期貨從業經歷和取得期貨投資咨詢業務從業資格的高管人員以及5名具有2年以上期貨從業經歷和取得期貨投資咨詢業務從業資格的從業人員。隨著中國期貨cta業務的正式推廣，預計相關法律制度也將逐步完善。

三、期貨cta將是中國期貨市場未來發展方向

我國期貨市場經過了多年發展壯大，有了長足的進步，但品種少、規模小、散戶占主導依然是困擾中國期貨市場快速發展的問題。目前，我國期貨市場機構投資者的比例較小，散戶占主導的格局依然沒有根本性改變，企業以及各類機構整體參與的程度偏低。

隨著我國金融市場近些年來的快速發展，國內證券市場機構投資者的參與力度已有較大提高，但我國期貨市場的機構投資者比例仍低于10％。散戶占主導往往就會形成追漲殺跌的風氣，盈利能力較低，同時會加劇期貨市場的波動，難以發揮財富效應。

期貨投資基金最為一種專家理財的方式，由期貨專家對投資者的期貨賬戶進行跟蹤式管理和個性化服務，根據投資者的需要設計各類投資方案，使投資者在承擔最小風險的前提下獲取最大收益。期貨管理賬戶的存在和發展有兩方面作用：首先，期貨投資是一項專業化很強的投資活動，比之證券交易更需要專家理財，更需要基金；其次，隨著國內期貨品種的日漸成熟，在某個品種分析與操盤方面業績突出的市場人士將日益受到市場關注，這些分析人士和操盤手就是期貨基金經理的雛形。

作為期貨投資基金的管理者，期貨cta是國際期貨市場的主要機構投資者之一，因此cta制度的引進和創新也將同大力培育機構投資者的目標相契合。cta業務將從期貨公司的特定客戶資產管理業務起步，由期貨公司設立資產管理部或控股投資公司扮演cta的角色。也是培育專業期貨機構投資者的有效路徑。這當中期貨cta與控股期貨公司必須做到在資金管理、部門設置、管理人員雇傭等方面的完全隔離，期貨投資交易顧問公司(cta)建立獨立的風控部門與風控體系，對單個賬戶以及總體的經營風險采取監測、識別、預警、風險處置等措施，cta公司使用的是投資者的資金，必須從制度上杜絕期貨公司用自有資金做期貨。另一方面，當前期貨市場對外開放的制度性障礙正在被逐漸破除，加快專業機構投資者的成長步伐，加強國內機構投資者的競爭力是當務之急。

篇8

作為期貨品種之一的黃金期貨，其交易機制和交易模式都承襲了期貨的模式。

據了解，黃金期貨品種和其它的期貨品種一樣，采取的是多空雙向交易機制，買的人不一定要黃金，賣的人也不一定有黃金，買賣雙方都是基于對未來價格的不同判斷，做出當前是買進還是賣出的決策。即投資者認為未來價格上漲可以提前買入黃金期貨，如果認為未來價格下跌也可以提前賣出黃金期貨，如果判斷正確就可以獲利賺錢，采取的是“買空賣空”機制。

與股票投資實行“T+1”交易不同的是，黃金期貨實行的是“T＋0”交易，也就是當天買進當天就可以賣出，這樣投資者進行交易后，如果發現做錯，當天就能夠認出錯來。同時也給很多業余投資者更多的選擇，投資者有時間就做，沒有時間就不做，當天進當天就可以出來。

黃金期貨交易在技術要求方面并沒有特殊性。投資者要想投資黃金期貨，到期貨公司辦理開戶手續，就可以進行期貨交易了。

最終交割

和其他期貨買賣一樣，黃金期貨也是按一定成交價、在指定時間交割、有一定標準的合約。其投資優點在于具有較大的流動性和靈活性，合約可以在任何交易日變現，投資者可以在任何時間以設定的價位入市。此外，與實物黃金投資相比，投資者不必為合約中標的成色擔心，不必承擔鑒定費，也不必為保存實金而花費精力和費用。

黃金期貨又具有很強的實用性，因此最后交割會比一般的商品期貨頻繁很多，投資者可以選擇最終交割。而這也是規避黃金期貨高風險的一種做法，因為期貨價格波動較大，其他商品若最終交割，首先是難以儲存，其次是對投資者沒有多大用處，而黃金卻不一樣，由于其最終的價格趨勢還是向上的，最終以交割方式購入現貨對投資者并不會有多大損失。

產品優勢

據了解，目前市場上最常見的黃金投資渠道就是投資紙黃金和實物金。相比這兩類產品，黃金期貨在節約資金成本、操作簡便性等方面優勢更為明顯。

紙黃金業務是指投資者在賬面上買進賣出黃金賺取差價的投資方式，沒有實物黃金的交割。紙黃金投資的門檻較低，資金安全可以保證，但它是虛擬買賣，并沒有保值功能，占用的資金量也大。而實物金投資是指實物黃金的買賣，投資保值的特性較強。但是，作為“天然的貨幣”，實物黃金雖然有很好的抵御通脹功能，但交易手續相對復雜，成本也較高，有些實物金還不能回購，流動性比較差。

而黃金期貨，一方面利用“保證金”的杠桿作用，以低投入來謀求高回報。根據目前公布的合約征求意見稿，投資者投入5000元，就可以交易價值約5萬元的黃金。另一方面，黃金期貨實行雙向交易，投資者既可買漲也可買跌，無論金價如何走勢，投資人始終有獲利的機會。而且，投資者還可以通過網絡進行交易，這樣可以節省大量的時間成本。

規避風險

篇9

投資者在進行期貨交易時，一般需要一個交易系統，俗稱進行買賣的全盤計劃，至少在心理上存在。一個完整的交易系統包括：市場行情，解決何種期貨合約行情大小的問題；頭寸規模，解決買賣多少期貨合約的問題；入市時機，解決何時進入市場進行合約買賣的問題；止損，解決如何處理虧損頭寸的問題；止盈，解決何時將賬面盈利轉化為實際盈利退出市場的問題；交易策略，解決如何買賣期貨合約的問題。這6個方面各有側重，是一個系統的整體。

如果投資者在期貨交易前都沒有建立這樣一個交易系統，很可能在希望與恐懼作用下出現盲目操作。當一筆投資出現盈利時，本應該繼續充滿希望，卻擔心這些利潤會化為泡影而過早止盈；當出現損失時，本應該充滿恐懼及時止損，但卻充滿希望價格會很快反轉，結果一敗涂地。

平倉時機

平倉止損價位的設置與個人情況有關，但主要應與市場正常波動幅度相匹配。對于中長線交易者，止損價位應以能夠承受日常的價格波動幅度為宜，這樣既可以避免頻繁地被動止損，又可以確保在決策正確的前提下交易計劃能夠有效實施。

資金止損

資金止損無需任何特殊技巧，完全依照個人對虧損的承受程度而定。對于日內交易者而言，資金止損是一種非常好的方法。比如，某投資者以100萬元本金進行期貨交易。當持有一筆期貨合約頭寸時，他可以確定自己一天內最大的虧損幅度為5％，即如果判斷失誤，虧損達到5萬元時就無條件斬倉出場。也就是把虧損控制在自己可承受的范圍內，最大限度維持賬戶內本金的存在，以便為下一個更有利的機會保留可用的本錢。

技術止損

技術止損是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位進行止損設定，避免虧損進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力。但技術指標的選擇因人而異，主要的參照指標有：重要的移動平均線被突破或跌破；趨勢線的切線被突破或跌破；頭肩頂、雙頂或圓弧頂等頭部形態的頸線位被跌破，頭肩底、雙底或圓弧底等底部形態的頸線位被突破；上升通道的下軌被跌破，下降通道的上軌被突破；缺口的附近被跌破等等。比如，在上升通道的下軌買入后，等待上升趨勢結束再平倉，并將止損價位設在重要的移動平均線附近。比方說，可以以價格突破或跌破5日均線或10日均線為止損點，或者跌破上升趨勢線與突破下跌趨勢線為止損點，或者跌破前期整理平臺的下邊線及突破前期整理平臺的上邊線為止損點等。

例如，2007年8月30日，某投資者根據移動平均線系統提示，5日均線向上穿10日均線，隨即以上一交易日收盤價3435元/噸買入燃料油fu0712多單，同時，以4日均線下穿8日均線作為止損指令。自9月6日起，燃料油開始回調，連續低開高走，至9月10日，4日均線向下穿破8日均線，該投資者便根據之前確定的止損計劃在收盤附近以3403元/噸止損。此次止損，每手單止損（3403-3435）×10×1=-320元。

獲利方法

止盈是指賣出獲利平倉。期貨交易的止盈原則是貫徹“順勢而為”和“讓盈利持續發展”，投資者可以不斷上移止盈點。比如，投資者在上升通道中以3600元/噸的價格買入a0805合約若干手，確定止損位置是3500元/噸，此后價格一路上漲，漲至4000元/噸時，確定止盈位置為3920元/噸。也就是說，如果a0805合約市場價格從4000元/噸下跌80個點至3920元/噸，就止盈平倉出來，如果下跌沒有超出限額或繼續上漲則繼續持有。同理，如果市場價格繼續上漲，則止盈點就相應提高，直至本波行情發生明顯的趨勢改變。

鎖倉并非最佳選擇

鎖倉包括盈利鎖倉與虧損鎖倉。盈利鎖倉是指建立期貨合約頭寸后經過一段時間持有而產生出一定數量的賬面盈利，在不平倉的情況下反向開立相同合約同等數量的新倉。虧損鎖倉是指建立期貨合約頭寸后經過一段時間持有而產生出一定數量的賬面虧損，因不想把賬面虧損轉化為實際虧損，在不平倉的情況下反向開立相同合約同等數量的新倉，企圖鎖定虧損數量。無數交易實踐證明，鎖倉并非一種明智的操作方法，虧損鎖倉更是如此。以下是某投資者雖然看對行情，但因為鎖倉反而遭受虧損的例子。

篇10

前些年， 一名為萬群的武漢女教師炒作期貨，從4萬元短短兩年間炒到上千萬，又數日內灰飛煙滅。這其中的教訓，從純粹期貨投資的角度出發，可作如下分析。

一是資金分配不當，所有本金滿倉操作，太過冒險。因為期貨杠桿一般是10倍以上（視保證金比例而定）。若按保證金比例為10%計算，若總權益虧10%，自己的所有資金便化為烏有。所以，較為穩妥的資金分配比例是，總資金的四分之一至一半參與交易。萬群不管不顧，始終滿倉操作，一開始縱然掙了大錢，不過是趕上了大趨勢，是運氣使然，不可復制，而一旦趨勢轉向或者大的震蕩，便會爆倉，賠個底兒掉。而趨勢的判斷并不容易，否則大多數人都能賺大錢了。但事實是，期貨市場只有3%的人是賺錢的。期貨價格往往不講道理，低了還低，高了還高。期貨品種的儲量和未來需求這些看似并無太大作假余地的指標也可以人為扭曲，國際經濟和貨幣政策這些本來就由人來決定的因素那更是真真假假，虛實難辨。貌似寬松的貨幣政策，如無限購買美債的QE3很可能是為金融大鱷托市，為大宗商品跟多者掘的墳。

二是沒有做到順勢而為，當好消息不“好”時（盤面不漲），千萬不要去做買，當壞消息不“壞”時，千萬不要追著賣。價格低時多投入高時少投入（這點也與通常的期貨多頭操作手法相反，值得探討；而非一成不變）。但順勢也不能冒進。跟隨趨勢不斷加碼，也不可取。因為這樣做，對了賺座金山，錯了賠座金山。同一品種帳面浮盈可以買貨，這樣還好些，大不了賠的是利潤。而如果用自有資金加碼，最后賠的就是自己的家底兒了。

三是趨勢轉向必須止盈止損，不能漠然視之。開倉時， 最好把止損單同時下到場內，時刻想到止損。永遠靠自己來拯救自己，不要期盼“上帝”會救你。萬群的錯誤在于止盈太晚，中短期均線乖離已經很大還不肯止盈，跌破30日均線還不止盈，無量跌停后巨量震蕩還不止盈，這不是自己堅決坐電梯嘛！

然而，對于悟性高的投資者，機械式的設定止損止盈價位、甚至用程式化軟件代替人腦，絕不可取。很多航空事故正是由行員太相信自動駕駛系統造成的。正確的交易理念是：根據市場發出的信號，該平倉時就平倉，沒有所謂的“止盈”和“止損”一說。所謂“無招勝有招”，即是此理。自己主觀設置的所謂“止盈”和“止損”，并不一定就是市場發出的平倉信號，都是主觀唯心主義的產物，不符合客觀規律。隨機應變、靠經驗、靠靈感是很重要的。要不然大家都不用上班了，靠程式化的交易軟件就能睡著覺發大財。這可能嗎？一個成熟的投資者，心中沒有所謂的“止盈”和“止損”概念，只有按照市場發出的信號平倉的紀律。

四是必須長期。無論何種投資，這世界上永遠有大批“專家”鼓吹短線是金。我懷疑他們是為了讓投資者給提供投資平臺的機構多交手續費。撇開節省手續費和傭金這一角度，從事物發展的短期的不可預見性角度出發，短線操作也不可取。期貨投資，基于其高杠桿、風險大的特點，許多人覺得應該短線操作。實際上我感覺正確的方法應該類似于股票投資，也應該長線持有。如果說中國的以融資，而非回報為出發點的股市沒有長期投資價值，那么期貨，作為全球定價的投資方式，就沒有這一缺陷。當然，美聯儲利用貨幣政策、強勢的交易所（如芝加哥交易所和紐交所）利用修改保證金上限設置的手段來操縱大宗商品價格（美其名曰控制投資者風險）、甚至國際大鱷專門與中國投資者對著干的先例層出不窮。所以，何為長期，該持有多長，這些也不是事先能設好的條件。須隨價格走勢、國際經濟形勢和政策變化而定。

期市靠紀律生存（ 股市靠紀律要虧錢），死多死空都不行。長期、順勢、輕倉、止損的四條期貨投資之道。萬群只做到了這四條中的第一條，其失敗就只是時間問題了。當然，人類的期貨投資史上也不乏違反上述規律而大獲成功者。2012年國慶剛過，上海電視臺財經頻道《公司與行業》欄目就報道了這樣一則不可思議的的事：八十年代，曾有一紐約警察，三千美元入市，做短線、持滿倉，一年不到，從市場上帶走了2億美元。這樣的奇跡，對于蕓蕓眾生而言，當然是可遇不可求的，其短線、滿倉的近似亡命徒的手法，更不可效仿。

二、品種和合約選擇。

對于期貨品種選擇而言，首先從基本面看該品種是否稀缺，是否性價比較高，是否值得炒作，流動性好，是否未來大有可為。從這幾點看，假設是中國壟斷的鎢上了國際期貨市場，雖然從稀缺性和性價比（儲量和價格）看，遠高于黃金白銀，卻未必炒得起來。因為該品種不具有國際性，不容易被中國獲得壟斷性的定價權。再加上鎢作為純粹的工業品（相比之下，白銀還具有一定的金融和消費屬性），受全球經濟和鋼產品需求影響較大，未來前景難測。

其次要關注有無人做莊。比如白銀就較易做莊。早年如亨特兄弟，歷經十年底部吸籌，半年放量拉升，獲得令人咋舌的暴利。然后因受美國政府提高5倍保證金的打壓，白銀經歷80%的暴跌。亨特兄弟不僅連本帶利血本無歸，還淪落到要低聲下氣地求人援助的地步。同時，所有跟隨他們的重倉做多者，也大都傾家蕩產。

再者，不可選錯合約。比如白銀。若是選了成交量和持倉量較低的非主力合約，或是價格上比主力合約1212高（如1301合約），或是因為成交量和持倉量較低，極可能出現預料之外的風險（白銀1210合約“烏龍指導致瞬間跌停”事件）。

三、具體操作技巧。

很多人日內開盤半小時之內不開倉，理由是風險太大，其實不然， 日內行情往往就在開盤半小時到一小時之間。內盤受外盤影響開盤跳空是常有的事，而且往往演變成較大的行情。所以跳空往往意味著機會。

選擇開倉的手法分三步：1，以開盤價為標準， 等待價格方向。2，如果是跳空高開， 價格向高走，立刻開多單跟進。如果是跳空低開，價格向下走，立刻開空單跟進。如果高開低走或低開高走停止開倉從新評估行情后決定是否開倉。3，止損設置在開盤價， 如果價格回到開盤價，立刻止損。等待價格再次回到開盤價一側再次跟進。如果遲遲不回，取消開倉計劃，重新評估行情或轉為正常日內思維。

此手法勝算很高，止損很小。至于能抓到多少后面的行情，就看行情發展及個人修為了。

記住，手動止損做不到就自動止損；千萬別讓盈利變虧損。雖然前文說過機械性的設置止損點位不可取，但對于初入期市的投資者，如果非要設這樣一個標準，我建議“300點止損600點止盈”。 或者，對于空頭頭寸，其止損保護指令應當設置于有效的阻擋點位的稍上方；而對于多頭頭寸，其止損保護指令應當設置于有效的支撐點位的稍下方。

在一個歷時數月至數年的主趨勢中，無論外盤內盤，大多數時間是短期快速運動后反復上下震蕩，國內的不少期貨品種更是只需要一個跳空，就可以走完一天主要的運動波段。操作周期過短就會造成錯過主要運動波段，而在震蕩波段中反復操作，容易出現反復止損。

建議止損止盈時也應將操作周期略放大，仔細研究交易品種的特點建立止損止盈條件。前提是只做順向交易或具備一定級別的折返，減少操作頻率。

小虧大賺，爭取達到每年10%以上的收益率是正確的投資態度，期望一夜暴富是要吃虧的。

四、期貨投資終極生存之道—資金管理。

各國期貨市場，很多人來了，很多人又走了，又有很多人在來著…，期貨市場中不乏機巧百變的聰者，不乏慧思泉涌的智者，不乏博覽群書的才者，不乏呼嘯前行的勇者，然而很多人類的驕子在此卻垂下了他們高傲的頭顱！很多有非常高超的交易技巧的投資者到底也沒能走出人性的貪婪，而最終重倉落敗，終成千古遺恨！

到底什么才是期市的生存之本？嫻熟的交易技巧是嗎？不是的，它只是你制勝的武器，你有殺傷力強的武器并不代表不被殺死！嚴格的止損嗎？不完全是，它只是控制你的損失，杜絕你損失繼續擴大的紀律。在你的投機征程上，你的智慧、心態、眼光、膽略以及你嫻熟的交易技巧，都是你在交易之旅上不得不逾越的門檻，它們當然非常重要，但真正到達最后，它們卻也不是期市長久生存的本質和關鍵所在！它們只是造成短線神話的幾個不可或缺的方面，真正的長久生存卻需要配合更為重要的因素--資金管理！真正的交易大師必是資金管理的大師！許多投資者因為進出場位置選擇等錯誤會導致帳面出現虧損，但是虧損的幅度是由資金管理決定的。真正的贏家都是風險的厭惡者，他們不會讓帳戶處于非控制的風險狀態，頂尖的交易者并不是哪些賺最多錢的人，而是在不利情況下帳戶損失程度最小且具備持續贏利能力的人。

一些不成熟的交易者，往往只醉心于市場分析，他們簡單地認為戰勝市場和獲取暴利的關鍵就在于正確的市場分析。殊不知，基本面和歷史走勢對于不講道理的期貨市場而言，常常是讓你陷入絕境，而非讓你準確判斷未來的參照物。當然，基本面和歷史走勢也很重要，不得不分析。但始終別忘了，“長期、順勢、止損和輕倉”這四條投資原則中，“倉位控制”的地位無論怎樣強調都不為過。有很多時候我們判斷對了后市大的行情走勢，但開倉后卻由于倉位過重，在接下來的期價隨機波動中，無法忍受大或小的洗盤震蕩動作，可能幾十點的波動就會造成心態的破壞而致提早止損出局，最終出現看對卻做錯的遺憾局面，尤其是在大級別的行情中出現這樣的問題，必將對以后的操盤心態產生極其惡劣的影響。

當損失不可避免時，把損失降低到最低是長期獲利的根本保證。另外，當你的交易獲利時，相應地調整止損位來保護你的利潤也是你長期穩定獲利的重要因素。

前文說過，用程式化交易軟件替代人腦不可取，但自己設定一套較為固定的程式化交易模式，卻是必須的。對于資金管理，也要事先擬定較為可靠的模式。這個模式不能包含你個人的感情因素，它所設置的風險參數必須經過你縝密的概率性測試，錢多錢少不是問題，如果你的成功率是零，那么拿一分錢交易也證明是在冒險，而如果你的成功率是百分之百，那拿全世界的錢來做也不算多，這當然都是極端，但我想說的意思是，你的資金管理模式絕不是憑自己想當然地認為來固化下來的，而必須是建立在長期客觀測試的基礎上科學制定的。我曾見過很多做期貨不滿一年的新手制定的資金應用方式，其發現機會后的初始建倉為其總資金的三分之一，這種簡單的不滿倉操作的資金應用竟然被其視為資金管理！當然，他們的結局一般不會很好，并且總是可憐的相同。

那怎么才能程式化呢？當然我不了解你的情況，無法給你進行具體的策劃，但具體的資金管理策略應該分建倉策略、加倉策略、補倉策略和多元化交易策略；其中，建倉策略又包括均額建倉、簡單比例建倉和復合比例建倉三種；加倉策略包括等額加倉、金字塔式加倉以及菱形加倉等內容；多元化交易策略又分不同品種間的復合交易策略和不同周期間的復合交易策略兩大方面。這些內容比較繁瑣，但其中真正適合你的策略只有一個，并且只要一個就夠了。下面我舉一個簡單的例子供朋友們參考：

美國期貨市場技術分析大師約翰墨菲總結的資金管理要領：

其一，投資額必須限制在全部資本的50%以內。這就是說，在任何時候，交易者投入市場的資金都不應該超過其總資本的一半，剩下的一半是儲備，用來保證在交易不順手的時候或發生不測時有備無患；

其二，在任何單個市場上所投入的總資金必須限制在總資金的10%—15%以內。這一措施可以防止投資者在一個市場上注入過多的本金，從而避免在“一棵樹上吊死”的危險；

其三，在任何單個市場上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內。這個5%是指交易者在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。在決定應該做多少張合約的交易，以及應該把止損指令設置在多遠，這一點是交易重要的出發點；

其四，任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%—25%以內。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一類市場中投入過多的本金。因為同一群類中的市場，往往步調一致，如果我們把全部資金頭寸注入同一群類的各個市場，就違背了多樣化的風險分散原則。

回過來講，雖然資金管理至關重要，但如果你趨勢判斷錯誤當然也是白搭。在期貨交易中如果我們能咬定長期趨勢，就能實現巨利，但這需要把握時機以及耐心等待的戰略眼光，做到“靜若處子動若脫兔”。不同于投資樓市，既然期貨既能做多，又能做空，所以永遠不缺賺錢的機會。因此，一定要耐心等待有75%的成功可能的機會的到來，這樣的機會一年，甚至一生也就只有幾次。

篇11

期貨市場是我國金融市場的重要組成部分，期貨價格變動對大宗商品現貨價格走勢影響極大。行業對從業人員的職業素養要求極高，必須掌握期貨市場理論和期貨投資技巧，具備敏銳判斷價格走勢的能力，并擁有良好的心理素質。實踐教學屬于期貨市場導論課程中理論與實踐教學結合最緊密的一環，這部分知識在教學中組織的是否科學，直接影響到學生所學知識的掌握，同時也是關系到教師在授課中是否能采用學生喜聞樂見的教學手段，實現理論教學與實踐教學的有機結合，增加學生在期貨市場的實戰經驗，提升職業技能的關鍵，更關系到是否真正落實了高職教育的目標——即培養與市場“零距離”的技術應用型人才的關鍵。所以只有科學設置實踐教學環節，學校才可培養出實踐能力強、適應期貨市場需求的高素質技術應用型人才。

1期貨市場導論課程構架

期貨市場導論課程從大類上可分兩部分：理論知識與實踐知識。其中純理論知識包括：①期貨市場概述、市場功能、組織結構、期貨品種；②期貨市場交易制度和流程；③期貨投資基金和風險管理辦法等；學生通過這部分知識的學習能掌握期貨市場的基本特征、功能和原理，了解期貨市場投資基金管理原則和風險控制辦法。

實踐教學環節主要有：①期貨交易流程。該部分是讓學生具體了解期貨市場管理規則、基本業務；②技術分析方法和指標理論。通過教學學生可掌握期貨市場的交易技術與技巧，熟練應用技術分析方法。其中實踐教學的落實是培養與市場“零距離”的高素質從業人員之所在。

2重視期貨市場導論課程實踐教學改革的必要性

2.1高職教育人才培養目標要求必須進行實踐教學改革

高職教育的辦學性質屬于職業類教育。《教育部關于加強高職高專教育人才培養工作的意見》指出“高職高專教育是我國高等教育的重要組成部分，培養擁護黨的基本路線，適應生產、建設、管理、服務第一線需要的，德、智、體、美等方面全面發展的高等技術應用性專門人才。”可見，高職教育的人才培養目標是培養高素質的技能型和應用型人才，而實踐教學環節正是實現此目標的重要途徑。因此，對于高職金融專業中的期貨市場導論課程的實踐教學必須高度重視。

2.2期貨市場導論課程特點要求進行實踐教學環節的改革

期貨市場導論是一門集理論、實務、技能于一體的綜合性課程。如果單純依靠理論教學學生很難理解期貨市場的抽象理論，無法感受期貨市場中資本的風起云涌及期貨、現貨市場的關系，無法體驗到國內外期貨市場的高度關聯及影響。只有設置科學、合理的實踐教學內容，有充分的教學時間保障，讓學生進行具體的實際操作，才能改變學生對期貨市場導論知識掌握時的刻板僵化現象，讓學生對期貨投資有真實的了解和感悟，實現這門課程理論與實踐相結合的教學目標。我們在長期教學中體會到有必要進一步對期貨市場導論課程實踐教學環節進行改革，以提升學生掌握市場動態及技術應用的能力。

2.3期貨公司對從業人員實務操作能力的重視要求進行期貨市場導論課程的實踐教學改革

據有關調查顯示，期貨公司非常注重員工的實踐能力和動手能力，而文憑排到第三位。這表明用人單位更重視實際操作能力。因此，在培養方案設計中應堅持以用人單位的需求為導向，對實踐教學環節進行科學合理的安排，將學生的專業素質和實踐能力培養作為重點，使學生掌握用人單位目標崗位所需的操作技能，以促進就業。

3期貨市場導論課程實踐教學的改革措施

以往受應試教育影響，學生掌握知識一般都以教師所授知識為中心達到期末考試通過為目的，結果是所學與所用嚴重脫節，與高職教育目標相矛盾，所以要加大實踐教學環節的改革力度。

3.1加大模擬教學比重，培養和提升學生市場分析和實戰操作能力

隨著我國市場經濟發展，對高校培養的人才需求已不僅僅是使其所學知識、技能的多少，而更注重于其是否具有一定的實踐能力。所以在教學組織中，可結合期貨市場對人才專業素質的要求及期貨從業人員資格考試的知識結構，有重點的將技術分析與實踐操作課時量增大。使學生在實戰中全面了解和掌握影響國內外期貨市場價格變動因素，如：各國經濟發展現狀、金融政策變動，基金投資方向變化，現貨市場供求狀態，倉儲數量變動，天氣變化等影響因素。促使學生自覺學習和把握相關基本面和技術面的分析方法，達到主觀上要求增加實戰教學的要求。

3.2進一步深化實踐教學改革，合理設置期貨市場導論課程的實踐教學體系

期貨市場導論課程實踐教學體系是面向期貨市場就業崗位為邏輯線確定的課程體系，要基于期貨行業工作過程，以崗位工作任務所需的相關專業知識與必要技能為依據設計。 包括：期貨投資咨詢、操作軟件應用、交易流程操作、技術分析等，通過工作過程與情境設計相結合的方式使學生掌握客戶開發服務，期貨交易、投資咨詢等崗位的相關知識，以提升專業技能應用能力。

3.3改革實踐教學方式——實現多樣化教學

針對高職金融專業學生特點，在課堂教學中應充分運用形式多樣的實踐性教學方式，增強學生對期貨市場理論知識的認識，提高學生市場分析能力和技術運用能力。

（1）直觀演示。在課堂教學中，可以利用多媒體教學系統，通過圖像文件或視頻文件將期貨市場歷史大事件、期貨價格走勢K線圖等相關內容直觀演示給學生。比如，在介紹期貨市場行情時可利用金仕達、博易大師、世華財訊等行情軟件在屏幕上演示，使學生對期貨價格變動及指標分析有所了解；利用模擬操作軟件的運用讓學生熟悉經紀公司工作流程和期貨價格變動情況；也可以將學生帶到期貨交易所、經紀公司參觀，了解目標崗位的任務及工作流程，讓學生獲得直觀認識。

（2）案例分析。在教學中引入與課程內容緊密相關的期貨市場案例，進行案例教學。比如，在講授關于期貨市場風險管理時，可引入“327”國債，亞洲、美國金融危機等國內外經典風險案例進行深入講解，使學生充分認識產生風險的原因及控制重要性。運用案例分析時應注意幾點：①案例要有代表性，實踐性強、深入淺出并與時俱進，符合期貨機構的實際業務流程和內容，符合社會經濟和金融業的發展現狀及趨勢。這樣才能激發學生的學習興趣。②通過提問、討論等方式進行案例分析。案例分析一定要注意互動和交流，以教師為主導、學生為主體，進行啟發式教學，通過提問和小組討論等方式，調動學生分析問題和解決問題的積極性。③可請專家學者來學校做專題講座，對金融市場的事件有針對性的分析講解，幫助學生加深理解和認識。

（3）情景練習。對于行業中的初級管理崗位、客服咨詢崗位、市場開發崗位的專業技能教學，可在課堂上充分運用情景練習，讓學生在角色扮演中完成經紀業務。比如，在講授經紀人業務的內容時，可讓學生分別扮演期貨公司業務員和客戶，演練客戶開發過程，讓學生在情景練習中學會開發客戶的方法與技巧、學會應用心理學，社交禮儀等知識。

（4）合理設計期貨市場導論實踐課程的考核評價。期貨市場導論實踐課程考核評價的目的是有效地促進學生對期貨崗位工作任務的掌握。在考核體系設置中，注重個人與團隊合作、課堂提問、實踐操作、案例分析等考核方式的綜合運用。如：集體討論發言的質量，分析作業中個人觀點的闡述，參與集體活動的出勤情況，模擬期貨交易的成績和筆試成績等。這有利于促使學生自覺觀察期貨市場每一天的價格動態，及時掌握國際、國內市場信息，自覺將學到的理論、實踐知識應用于市場分析中，隨時調整投資組合以創造更高利潤。這一過程既是學生學習的主動性、參與性和靈活應用知識的提高過程，也能改變傳統考核辦法，從最終考核改變成學習全過程的考核。

（5）加大力度建設校外實習基地。校外實習基地是高職金融專業學生進行實踐的重要場所。通過校外實習基地實習，學生能接觸社會，親身融入期貨市場活動中，對之前所學的期貨理論以及校內模擬實踐的知識進行實際運用。這有助于學生增強對實際期貨業務和工作流程的認識，拓寬知識面，提高實際操作能力，還能讓學生了解自己與期貨行業要求之間的差距，明確今后努力的方向。另外，通過在基地的實習，學生能更好地學會如何為人處世，增加工作經驗和社交能力，建立良好的人際關系，也有利于就業。因此，應加大力度建設校外實習基地，以提高實踐教學質量。

（6）加強實踐教學師資隊伍的建設。師資隊伍的建設是完成教學的重要保障。如果沒有一支優秀的實踐教學師資隊伍，即使有好的培養方案和一流的實驗設備，也無法培養出優秀的技能型和應用型人才。因此，學校要加強金融專業實踐教學師資隊伍的建設，建設一支既精通專業理論知識又熟悉金融實務的高素質“雙師型”師資隊伍，確保期貨市場導論實踐教學改革的效果。

參考文獻：

篇12

從國際經驗來看，在牛市中推出股指期貨，一般會遭遇一次調整，完畢后繼續恢復漲勢。1986年5月6日恒生指數上市后當天，股指創新高1865.6點，之后調整了兩個月，又恢復漲勢；1986年9月3日日經225指數在新加坡上市后，當天股指創新高18936點，修整兩月后恢復漲勢，再創新高。在牛市行情中股指期貨上市后股指的大趨勢仍是上漲。

熊市中推出股指期貨又會怎樣呢？1996年5月3日韓國推出KOSPI 200指數期貨，短期使指數出現一定的波動，最終股指全年下跌20％；1998年7月21日中國臺灣加權指數期貨上市前，熊市格局依舊，股指期貨上市后，股指雖然創階段新高8047.7，但是此后一路下跌到6000點。無論股市牛熊，股指期貨并不改變趨勢，市場上其實是出于恐懼而把股指期貨妖魔化了。

期貨是靈活的金融工具，它提供做多做空的機制，提供杠桿比例，最重要的一點，期貨市場提供的是規避價格波動風險的渠道，為現貨市場中的參與者提供轉移、分散價格風險的途徑，這正是期貨市場為什么能夠得以發展、持續至今的主要原因。而股指期貨的產生也是出于這個原因。二戰之后，美國股票市場蓬勃發展，以信托、養老基金、共同基金為代表的機構投資者迅速壯大，在股票市場中逐漸占據主導地位。根據馬柯維茲的投資組合理論，分散的投資組合可以降低和消除股票的非系統性風險(單只股票由于行業、企業自身原因而導致的股票價格下跌的風險)，但是即使消除了非系統性風險，投資組合仍然有一種風險不能避免，那就是系統性風險(即由于經濟發展環境、國家政策等宏觀因素導致，所有股票價格都會受到影響的風險)。機構投資者通過有效地分散投資來降低非系統性風險之后，對于規避系統性風險的需求也就逐漸凸現。股指期貨正是針對這樣的需求而誕生的產物。

一般來說，股指期貨是主力機構博弈的場所，個人投資者如果少于50萬元的資金，大可不必參與股指期貨交易。

我們可以初步測算一下股指期貨初期的交易規模。根據2006年證券公司公布的年報，全國22家創新類券商的凈資本約548億元，30多家規范類券商的凈資本共約190億元，加總起來達到738億元人民幣，如果全部證券公司參與自營，按照最大額度(3％)參與股指期貨交易，約22億元。對于自營業務占凈資本的比例多數在50％以下的券商來說，這個數字基本上能夠滿足券商套期保值的需要。

目前3萬億元規模的公募基金必須修改基金相關條款才能參與股指期貨交易，因此不可能馬上成為股指期貨市場上的先頭部隊。那么，推出股指期貨之初，能夠入場進行套保的資金大約有20億～30億元。

既然是機構投資的搏殺，就必須注意到機構投資者可能因股指期貨的推出而改變操作手法。機構投資者為取得現貨市場上的主動性，必然要爭奪在期貨市場上的話語權。這樣，一方面可以在期貨市場上對沖持有的重倉股票的風險，另一方面，也可以把握有利時機，進行套利或者保值。

篇13

這是一本針對性、實用性很強的操作指南，它從基礎概念、開戶操作、投資策略、風險管理四方面，為廣大中小投資者進行實戰操作提供了前期的理論準備；通過對國際上幾大著名實例的分析，如“黑色星期一”華爾街崩盤案、1987香港金融期貨市場重創案等，又為尚未做好充分知識準備的投資者提出了風險警示。

《基金大學堂》分外搶眼

股市持續向好，多年沉寂無聲的基金也“忽如一夜春風來”，新老基金廣受追捧，男女老少蜂擁入市。對于廣大新基民而言，了解相關基金知識便成為當務之急。

在市面上林林總總的基金書中，由上海人民出版社新近推出的《基金大學堂》一書十分搶眼，不僅是因為作者的知名度及權威性(由國內基金業的著名品牌――上投擘根基金管理有限公司資深基金專家撰寫)，同時也的確是該公司成立3年多來持續進行投資人教育的重要成果。該書頗具創意地模擬大學的4年課程，圍繞投資基金的八字箴言一“知己、知彼、長期、分散”，循序漸進地全面介紹了基金的相關知識，同時還對基金的申購、贖回、轉換等做了詳細的講解，具有很強的實用性。書末還附有常用基金小詞典及基金投資常見問題解答，可謂周到。

新版《股指期貨100問》

從股指期貨誕生之日起，它便是作為一種對沖風險的工具而存在的，股指期貨具有獨特的價格發現、風險轉移和優化資產配置的功能。可惜的是，這一點經常為人們所忽視。