引論：我們?yōu)槟砹?3篇債務危機案例范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
二、成立機構、明確職責
根據區(qū)政府規(guī)定，我鎮(zhèn)成立了清理鎖定村級債權債務試點工作領導小組，組長：，鎮(zhèn)政府鎮(zhèn)長；副組長：，鎮(zhèn)工會主席；成員單位由鎮(zhèn)財政所、社會事務綜合管理站等單位組成。領導小組下設辦公室（以下簡稱清債辦），抽調專業(yè)人員組成工作組，負責組織指導和幫助各村開展村級債權債務的清理自查和統(tǒng)計上報等具體工作；各村委會成立有村民代表參加的清債工作小組，在區(qū)鄉(xiāng)兩級政府的政策指導下，具體實施村級債權債務的清理自查工作。
三、清債工作的主要內容
（一）全面自查、摸清底數
通過村自查清理、摸清底數，為鎮(zhèn)級核查提供翔實的基礎數據和有效依據。
1、時間安排
自查工作從2012年5月15日—5月底。由各村清債領導小組牽本村委會(包括村民小組)2011年底以前形成的各種債權債務和村級資產按要求進行全面自查。
自查工作務必于15天內內完成，自查結果按要求登記匯總后，報鎮(zhèn)黨委、政府審核。
2、工作要求
（1）自查統(tǒng)計工作應根據區(qū)統(tǒng)一設計表格（表樣見附件），結合本村實際，按照債權債務發(fā)生的時間、用途、利率、經手人、證明人、債務人、債權人等項目進行分門別類、登記造冊；對村級集體所有的資產要按照資產名稱、數量、價值（估值）等內容登記臺帳，并在自查后實施動態(tài)管理，及時登記。
（2）村級自查結果要經過村民理財小組和村民代表逐筆核對、審查、確認，經自查登記入冊的債權債務和村級資產必須具備充分有效的原始依據，確保帳冊相符、帳據翔實。
（二）徹底核查、鎖定債務
1、時間安排
核查工作由鎮(zhèn)清債辦從相關部門工作人員組成核查工作組，工作組根據各村自查結果，有針對性地選擇幾個有代表性的村組先行試點核查，同時區(qū)清債辦也要對部份村進行核查。根據試點結果總結經驗，研究制定明確的鎖定債務原則和方案，再在全區(qū)全面鋪開。核查試點工作從2012年6月開始，具體全面鋪開到核查鎖定工作結束時間，根據試點工作情況再另行確定。
2、工作要求
核查鎖定債務試點工作原則上按照以下工作原則確定，遇重大特殊事項或以下未列舉的事項，難以確定的，由鎮(zhèn)核查工作組報區(qū)清債領導小組討論研究后再確定。
（1）核查工作以村級自查為基礎，以會計帳目為依據，帳內帳外相結合，同時注意聽取群眾的意見，對群眾反映的突出問題，要重點進行核實。
（2）對在賬面往來沒有的債權、債務，各村應出具有效原始依據，經核查組審核確認屬實的，憑有關依據按程序可及時補登有關賬表。
（3）對由于時間較長或其他歷史原因造成原始資料不完備的,審核時除通過對債權債務相關記錄進行分析核對外,還應注重聽取群眾意見,審核其他能相互印證的資料,必要時進行實地核實,并由相關單位出具書面證明和資料缺失原因說明材料等。
（4）經清查不實的村級債權債務，以及違反規(guī)定增加農民負擔形成的債權債務，原則上村級債權債務中剔除，特殊情況報區(qū)清債辦研究確定。
（5）對債權單位或債權人已撤消或者主動放棄追債要求的，經雙方協(xié)商一致簽訂有關協(xié)議后，按有關程序核銷雙方債權債務。
（6）對村內過去興辦電力、通訊、交通、水利、教育等公益事業(yè)所欠債務，若其事權、財權、產權已上劃的，先對其債務單列，通過協(xié)商后，按有關程序劃轉給有關單位；對確屬用于集體生產、興辦公益事業(yè)形成的債務（對形成有形資產的必須到實地核查驗證），借貸手續(xù)齊全，使用開支合理的，可確認為集體債務，由集體逐步償還。
（7）對村組集體在發(fā)展農業(yè)生產、興辦公益事業(yè)過程中形成的工程，其工程造價以決算審計報告為準，無工程決算審計報告的以項目中標價、合同價或驗收決算單為核實依據，同時要通過實地勘察和查賬相結合核實工程造價是否符合規(guī)定，工程造價必須符合國家或地方定額規(guī)定和公允市價，超過部分一律從債務本金中剔除。
（8）對以村組集體名義為個人和其他單位貸款或擔保形成的債務，先對其債務單列，并通過認真協(xié)調，幫助其解除擔保關系，盡量從村級債務中剝離出來。
（9）對村級管理費開支形成的開支，由村民代表逐步審核確認，與村集體事業(yè)無關、村民不同意的，按“誰舉債、誰負擔”的原則落實責任人，從村級集體債務中剝離。
（10）對由村集體代墊代繳應由農民承擔的合理稅費而形成的債務，應將其債務分解落實到相應農戶，并明確稅改前、稅改后欠稅費項目、金額。對此類債務先分類統(tǒng)計匯總，再根據統(tǒng)計數據，報區(qū)政府研究后決定處理辦法。
篇2
關鍵詞 ：債務危機；歐洲；中國經濟；影響，外匯儲備
中圖分類號：F812.5 文獻標識碼：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．11．014
收稿日期：2015－04－08
1 緒論
近年來，伴隨自由經濟的發(fā)展和金融市場的逐步全球化，各國經濟普遍得到了長足的發(fā)展。相應的，自由化和全球化將利益與風險捆綁在一起。最近發(fā)軔于希臘的歐洲主權債務危機就是其中的典型案例之一。所謂主權債務，就是指某一主權國家以自己的國家信譽作擔保，通過發(fā)行債券等方式向國際社會所借的債務。由于所借債務大多是以外幣計值，因此，一旦債務國家的信用評級被調低，就會引發(fā)主權債務危機。目前，國際上普遍采用國債負擔率（國債余額與GDP之比）和赤字率（赤字總額與GDP之比）來分析和評價政府債務風險。比如，歐盟在《穩(wěn)定與增長公約》中就規(guī)定，各成員國公共債務水平和財政赤字比例分別不得超同期GDP的60％和3％。
2009年10月，希臘政府宣布，2009年財政赤字占國內生產總值的比例預計達到GDP的12．7％，公共債務占GDP的比例也預計達到113．4％。此消息一出，隨即全球三大評級公司相繼下調希臘主權信用評級，希臘主權債務危機率先爆發(fā)。這之后，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等歐洲國家相繼爆發(fā)債務危機，希臘債務危機最終發(fā)展演變擴大為歐洲主權債務危機。如今，歐洲債務危機不斷加劇蔓延，全球經濟都面臨全面陷入的危險。中國經濟雖然發(fā)展迅速，面對不斷擴散的歐洲主權債務危機必須高度重視，應及時做好應對措施，避免我國出現(xiàn)債務危機。
2 歐洲主權債務危機爆發(fā)的原因
2．1 對周期性較強產業(yè)過度依賴
希臘、西班牙、愛爾蘭等國家過于依賴周期性產業(yè)，而這些產業(yè)受危機影響最為嚴重。以希臘為例，旅游業(yè)、造船業(yè)、文化業(yè)和農業(yè)是該國的主要產業(yè)，尤其是旅游業(yè)比重已超過20％。當金融危機爆發(fā)，希臘經濟備受打擊，2009年旅游業(yè)收入較之2008年，減額達到12億歐元。西班牙的產業(yè)支柱是房地產和旅游業(yè)，隨著2008年“國際金融海嘯”來襲，房地產市場遇冷，價格持續(xù)下跌，空置率也居高不下；它的旅游業(yè)發(fā)展情況也不容樂觀，游客稀少，酒店入住率嚴重不足，普遍都在不足50％以下。在愛爾蘭，其支柱產業(yè)——農業(yè)，也因為金融危機的原因，出口受阻、價格下跌。相應的，因危機財政收入銳減的背景下，各國為了應對危機，提振國內經濟，紛紛采取大規(guī)模財政刺激手段，如此政策疊加，各國的財政赤字和政府負債水平普遍大幅上揚。
2．2 畸形的收入分配制度不斷積累隱患
二戰(zhàn)之后，歐洲國家相繼建立起以高福利為標志的社會收入分配制度與社會保障制度。首先，在工資水平上，歐洲國家一直以“高工資”著稱。以希臘為例，它屬于歐洲較貧困國家之列，雖然它的GDP增長速度始終徘徊在1％－2％，實際工資卻一直保持高速增長，增速超過5％，在2008年甚至達到8％，比歐盟平均水平高出4個百分點。其次，在社會福利上，歐洲各國建立了包括兒童津貼、病假補助、失業(yè)救濟、養(yǎng)老保險、殯葬補助、醫(yī)療、教育等各類完善的福利制度，覆蓋了社會生活的各個方面。其中對失業(yè)人口提供的巨額補助，是拖累政府財政的重要原因。希臘的失業(yè)率常年在10％左右，這個比率在歐洲地區(qū)并不算最高，但是由于希臘綜合國力薄弱，因此失業(yè)救濟給政府增添了巨大的壓力。
2．3 救濟政策不力，市場投機盛行不斷推波助瀾
希臘等歐洲國家的主權債務危機的爆發(fā)，既有其自身經濟社會等方面的問題，也是歐元區(qū)體制上缺陷的集中體現(xiàn)。2008年全球金融危機后，各國政府為拯救本國經濟，紛紛推出規(guī)模巨大的財政刺激計劃和投資計劃，以債治債，借債投資，造成許多經濟體財政赤字攀升。雖然最終全球的大救市使得經濟回暖，但是并未解決政府過分干預使得資源錯配、低效的核心問題，最終以主權債務危機的形式表現(xiàn)出來。其次，諸如美國高盛集團等投資機構為了謀取高額利益，打著“創(chuàng)新”的旗號，為希臘政府設計出系列投機大、風險高的金融衍生品對于危機的發(fā)生與蔓延不斷起到推波助瀾作用。
3 歐洲主權債務危機對中國的影響
3．1 對我國出口貿易的影響
雖然歐洲發(fā)生主權債務危機的國家在我國貿易出口中僅占很小的份額，但是這些國家的債務危機波及到了整個歐盟地區(qū)，使得歐盟國家財政收入、社會投資、居民消費等方面發(fā)生緊縮。由此可見，歐洲主權債務危機的發(fā)生和蔓延會對世界其他地區(qū)造成不可小視的影響，特別是對于我國這樣一個嚴重依賴歐洲市場的發(fā)展中國家。
3．2 對我國外匯儲備的影響
近年來，我國外匯儲備一直保持快速增長，截至2013年底，我國外匯儲備規(guī)模高達4億美元，其中近70％都是美國資產。本著外匯儲備多元化的方向，我國增持了更多的歐元資產。但是隨后歐洲爆發(fā)主權債務危機，歐元對美元顯著貶值，匯率從2009年22月26日的1．514下降至2013年12月31日的1．198，貶值幅度將近18％，而且存在進一步貶值的風險。這無疑加大了我國外匯儲備的風險，為我國外匯儲備多元化發(fā)展增添了新的難題。
4 歐洲主權債務危機對中國的啟示
4．1 謹慎對待和處理中國的主權債務問題
面對歐洲主權債務危機給全球經濟特別是給主權國家經濟發(fā)展帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)，也提醒各主權國家包括中國，應該對政府債務問題給予足夠的重視和謹慎對待處理。據我國財政部數據顯示，到2013年底，我國中央政府債務占GDP的17％。債務水平遠低于警戒水平，短期內發(fā)生主權債務危機的可能性很小，但是，這是排除地方政府債務之外的統(tǒng)計數據，2013年底，我國地方政府債務總額已達107 174．91億元，其中67 109．51億元債務附有償還責任，占比62．62％；其中23 369．74億元附有擔保責任，占比21．80％；另外16 695．66億元附有救助責任，占比15．58％。如果將地方政府債務、大型國企債務等情況統(tǒng)計在內，2013年我國政府債務的總比重就達到驚人的82％。龐大的隱形地方政府債務問題不容忽視，面對如此高壘的債務水平，政府必須謹慎對待，加大財政監(jiān)管力度，嚴控地方政府舉債行為，切實降低地方債務違約率，有效化解地方政府債務風險。
4．2 強化金融監(jiān)管，加強金融機構改革
首先，建立完善的銀行業(yè)監(jiān)管體系，尤其是對其合規(guī)性監(jiān)管。加強銀行業(yè)的風險管理，強化風險控制，嚴格控制政府負債規(guī)模。其次，建立與之相適應的金融風險預警以及處理機制。再次，對金融機構應推行有效的市場退出機制。另外，建立和完善市場的法律法規(guī)，強化金融機構存款保險制度，可以對金融危機所帶來的財政影響起到防范和緩解作用。
重新定位國有銀行和政府之間的關系。政府不能繼續(xù)充當國有銀行的庇護神，切實增強銀行的經營意識、市場意識和風險意識。要對國有銀行進行產權改革。實現(xiàn)產權多元化的管理模式，必須重視吸收民間資本和國際資本。推動籌集資金的方式多種多樣，例如引入境外投資者、發(fā)行基金證券和注資等。充分發(fā)揮非國有股東的盈利動機和風險規(guī)避意識，強化國有銀行的防線內約機制，降低金融風險對國家財政的負面影響。
4．3 慎重用好財政刺激政策，把握好財政赤字的“尺度”和“亮度”
財政刺激政策是政府干預市場看得見的“手”。在我國，無論是基于根深蒂固的“GDP考核觀”，還是經濟下行時的有效提振經濟措施，財政刺激政策都有可能多次伸出手，并且效果不錯。但應該看到，財政刺激政策過大，也可能造成通貨膨脹的壓力，以及對私人部門的擠出效應，容易造成經濟的大起大落，因此，應把握好財政刺激政策的“尺度”。
同時，隨著中國經濟日益全球化，一個主權國家財政刺激政策必然會影響其他社會經濟體的發(fā)展與決策。因此，主權國家的財政刺激政策的透明度問題將越來越多地被關注，歐洲主權債務危機說明，我國應該加強與國際機構的溝通、協(xié)調，與國際接軌，增加中國財政的“亮度”。
4．4 盡快轉變經濟增長方式，由投資出口導向型向消費導向型轉變
出口、消費、投資是拉動經濟發(fā)展的三駕馬車，出口一直是我國經濟發(fā)展的領頭羊。在歐洲主權債務危機爆發(fā)中，顯示過分依賴出口拉動的發(fā)展方式極易受到外部沖擊，也是不可長期維持的。從長遠和健康發(fā)展的角度看，中國的經濟發(fā)展不能長期依賴出口導向型模式。必須盡快轉變經濟增長方式，從依靠外需轉到以內需為主。消費是比出口、投資更好、更長效的拉動經濟增長的持續(xù)動力，擴大內需是中國經濟結構性轉換的核心因素，倘若不主動轉向內需為主，在面臨危機時將處于被動的位置。同時，在出口地區(qū)與國家來看，應將主要向歐美國家出口逐步轉向亞洲新興國家、東盟、非洲國家等；出口產品也應全面轉型升級，從單純初級產品、勞動密集型產品結構向高附加值、高技術轉變。
參考文獻
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篇3
一、理論依據
從冰島主權債務危機開始、迪拜主權債務危機，到歐洲主權債務危機、美國國債風險，債務危機像“腫瘤”一般席卷了全球！據有關金融機構統(tǒng)計，2010年2月，全球各國負債總額已達到36萬億美元以上。與此同時，主權債務危機涉及多國，成為全球必須面對的現(xiàn)實問題。而歐洲債務危機即歐洲主權的債務危機。其是指在2008年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務危機。2013年12月16日，愛爾蘭退出歐債危機紓困機成首個脫困國家。所謂的主權債務危機，起源于國家信用，是指主權國家將主權當做擔保，面向國際社會以發(fā)行債券的形式所籌集的資金。大多數的主權債務是以外幣為單位，向國際金融機構或者外國政府借款以自己的主權作擔保，通過發(fā)行債券等方式向國際社會所借的款項。由于主權債務大多是以外幣計值，向國際機構、外國政府或國際金融機構借款，但由于國家的經濟失去了“生產性”，導致債務國家的信譽評級被調低，就會引發(fā)主權債務危機。（主要指標：清償率是指債務國還本付息總額占當年出口收入的比重。通常不應超過20%。負債率：一國當年外債余額與國民生產總值（GNP）比率。通常不應超過10%。）如希臘在發(fā)生的金融危機時導致居民消費降低，導致經濟下滑，貨幣高估抑制了出口量，無法掌控利率和匯率工具的貨幣政策，政府不得不舉債刺激投資和消費拉動經濟，由此赤字不斷累積。赤字與收入下滑的惡性循環(huán)最終使得2009年12月8日全球三大評級公司下調希臘主權評級。2010年起歐元區(qū)其他國家也陸續(xù)陷入危機的泥潭，歐債危機已經波及到整個歐盟。
二、歐債危機起因
（一）經濟發(fā)展不均衡導致過度舉債
在歐盟中各國經濟結構并不盡相同，盡管都是歐元區(qū)國家，但是各國經濟發(fā)展水平的參差不齊導致財政政策無法發(fā)揮應有的作用。但是為了擴大組織規(guī)模，已經有27個加盟國的歐盟依然在極力拉攏一些希望加入歐盟但是經濟發(fā)展水平并不算發(fā)達的國家。正因為這一舉措，使得一些發(fā)展相對落后的國家存在的劣勢逐漸顯露，例如以希臘、葡萄牙為代表的一些經濟發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會福利、失業(yè)救濟等方面極力與德國、法國等發(fā)達國家保持同等水平，導致支出水平遠遠超過GDP增長水平。加之，工資及各種社會福利具有“剛性”的特征，上調后再進行調整是相當困難的，導致政府與私人部門的負債比率節(jié)節(jié)攀升。全球金融危機作為導火線，這些深層次問題就爆發(fā)出來了。
在歐元區(qū)一體化后，可以很明顯的看出由于各國不同的財政和貨幣政策導致貨幣聯(lián)盟對成員國貨幣政策偏好沒法滿足，經濟發(fā)展相對落后的國家無法有效利用貨幣貶值的契機使本國的出口量快速增加形成對外有效經營增加本國凈出口。無法增加收入的背景下，財政赤字問題自然也就不得得到有效解決，于是經濟逐漸開始呈現(xiàn)結構性的衰退趨勢，并且還面臨債務膨脹，這使得國家之間差距越拉越大。同時，歐元區(qū)的救助機制希望成員國之間形成一種最優(yōu)的模式，但是成員國之間經濟發(fā)展不平衡的現(xiàn)狀卻導致這種期冀事與愿違，搭便車行為就是最好的佐證。
（二）統(tǒng)一貨幣的制度性缺陷
就如歐元奠基人前歐洲共同體委員會主席雅克·德格爾所言：歐元區(qū)僅建成了貨幣聯(lián)盟，缺乏財政政策協(xié)調機制是導致歐債危機的重要原因，歐元創(chuàng)建后缺乏統(tǒng)一機構對各國財政和經濟政策予以監(jiān)督，理應確保各成員國遵循統(tǒng)一經濟發(fā)展標準，但這一點沒有做到。歐洲債務危機導致經濟衰將歐元區(qū)體系問題這一制度性缺陷暴露無遺，即在歐元區(qū)內歐元有歐洲央行統(tǒng)一發(fā)行，宏觀調控的手段之一貨幣政策則由歐洲央行統(tǒng)一行使，而財政政策卻由主權國家掌控，實行貨幣政策和財政政策相分離的制度。這使得主權國家沒有辦法有效的將這兩種手段有效的結合起來對國民經濟進行宏觀調控。主權國家對經濟的調控無法使用利率和匯率這兩大工具，為了復蘇美國次貸危機所帶來的經濟衰退，各成員采取實行擴張性財政政策，如舉債來加大投資，政府加大政府購買等方針來完成。加之，這些國家的債券也會成為國際市場上的投機對象，債務規(guī)模進一步加大。
三、歐洲債務危機對中國的啟示
雖然中國的國家債務和財政赤字都遠低于國際公認的風險臨界點。但是，由于我國很多地方政府過度負債，處于失控狀態(tài)。但是如果這些債務不能被地方政府采取有效措施加以解決，也會有導致債務危機的可能發(fā)生，從而對市場以及經濟安全產生不利影響。
（一）握好財政赤字的“度”
從國民經濟大范圍看，我國的債務負擔率和與國際比較同口徑的赤字率都在國際公認警戒線內，繼續(xù)擴大國債發(fā)行規(guī)模的潛力仍很大。但是中國地方政府存在根深蒂固的“GDP考核觀”，為此地方政府為了加快經濟發(fā)展，量化GDP的增加，通過各種融資平臺向金融機構或社會舉債加大資金投入力度。從公開披露的數據看，截至2011年底中央和地方政府債務是30多萬億元，債務率為37.8%。2012年債務數量比2011年增加了幾萬億元，債務率基本在40%左右。這些地方債務多數質量不佳。再加上中央政府在金融危機后放松了對地方政府的管控。中央政府在戰(zhàn)略上允許地方政府繞過限制它們從銀行借貸的政策，使它們可以通過創(chuàng)造所謂的地方政府融資平臺獲得貸款。這種做法造成了貸款的隱性累積。在這種債務規(guī)模增加，不確定性風險放大形勢下，勢必會造成巨大的風險，影響到中國未來經濟的良性發(fā)展。因此我們必須對地方政府的債務結構與實際債務負擔予以高度的重視，做好債務測算和償債平衡工作。
篇4
去年11月20日，正是金融危機急速惡化、全球股市連創(chuàng)新低的時候，位于阿聯(lián)酋迪拜人造棕櫚島的亞特蘭蒂斯豪華酒店卻逆市斥資2000萬美元舉行盛大的開幕慶典。當地的傳媒稱之為“10年來最盛大的派對”，請來二千多個名人嘉賓，酒店甚至聲稱慶典的煙花匯演較北京奧運還盛大7倍……
但就在派對上，迪拜一位房地產商已嗅到危機，他邊喝香檳邊感嘆地說：“悲劇正在醞釀，有很多人會受傷，很多美夢會破碎?！币驗楫敃r已有很多摩天大樓停工，境外勞動力都被遣返回國。波斯灣停滿貨輪，但船上的鋼筋混凝土建材已沒人要了。
一年后的今天，迪拜的奢華派對果然無法繼續(xù)維持下去……
今年11月25日，阿拉伯聯(lián)合酋長國下轄的七個酋長國之一的迪拜酋長國向全球金融界宣布，負債累累的迪拜酋長國將重組其政府控股的投資公司迪拜世界(Dubai World)，并要求推遲6個月償還迪拜世界及其陷入困境的棕櫚島集團(Nakheel)的所有債務。截至今年8月，迪拜總共擁有800億美元債務，其中迪拜世界負債590億美元，占迪拜政府全部債務的四分之三。
作為對這一政府公告的回應，穆迪投資和標準普爾都大幅下調了眾多迪拜政府相關實體的債務評級，迪拜的賴債風險在全球政府中排名第六，高于冰島。沙漠“發(fā)動機”熄火
迪拜是阿聯(lián)酋第二大酋長國，已經創(chuàng)造了數不盡的沙漠神話：世界上第一家七星級酒店、全球最大的購物中心、世界最大的室內滑雪場、世界上獨一無二的人工棕櫚群島和世界群島，以及剛剛完工的高達818米的全球最高建筑物迪拜塔……在迪拜這片天天上演“天方夜譚”的金錢堆砌的神奇土地上，迪拜世界是其最大的國有集團，業(yè)務橫跨港口運營、房地產開發(fā)、旅游休閑、經濟自由區(qū)運營、私募基金、大型折扣店、航空項目、證券交易和金融服務領域，堪稱迪拜經濟發(fā)動機。如今發(fā)動機熄火，自然引發(fā)了投資者的強烈恐慌。
危機重創(chuàng)全球股市
據悉，由于迪拜世界有超過70個債權人，可能導致匯豐、渣打、ING等多家國際銀行產生巨額損失，并且將在更大范圍內影響全球對新興市場的債券投資信心。而如果中東石油國家放棄迪拜世界，則將在亞洲引爆新一輪的金融危機，使剛剛初露曙光的全球救市行動夭折。
在這種恐慌心理的支配下，全球股市都聞聲下跌。11月26日和27日，滬深股市連續(xù)暴跌，至周五收盤跌破3100點，港股、日股、臺股、韓股、澳股等各亞洲主要股市跌幅都超過3％。而歐洲三大股指也因迪拜債務危機而連續(xù)兩天急挫超過4％。美國股市因感恩節(jié)休市躲過一劫。同時，非美元貨幣大跌，美元、日元上漲，國際原油和黃金等大宗商品的價格也應聲大跌。
受開齋節(jié)影響，阿聯(lián)酋股市直到11月30日周一才首次開市。結果迪拜金融市場指數下挫7.3％，創(chuàng)2008年11月以來最大單日跌幅，且成交量跌至5年低點。而阿聯(lián)酋國內股市最重要的風向標――阿布扎比金融市場指數更是下挫8.3％，為2006年5月以來最大單日跌幅。
與去年金融危機爆發(fā)時多家中資銀行因持有“兩房”債券而遭受巨額損失不同，此次迪拜債務危機中，目前只有建行表示其個別海外機構在中東持有一定的風險敞口，但規(guī)模占全行總資產的比例很小，對建行資產質量和盈利狀況不會產生實質性影響。至于所涉具體數額以及具體機構，建行則并未披露。
債務重組方案出臺
為了減輕投資者對迪拜債務危機的擔憂，穩(wěn)定市場情緒，阿聯(lián)酋央行目前已出手干預(阿布扎比已經通過阿聯(lián)酋中央銀行及兩家阿布扎比的私有銀行間接向迪拜提供了150億美元的資助)，力求避免銀行承受壓力，阻止任何潛在的資本外逃。阿聯(lián)酋央行還聲明說，阿聯(lián)酋各銀行和在阿設有分支機構的外國銀行可以求助于“一個特別額外流動性工具”，此舉得到國際貨幣基金組織的歡迎。
此外，迪拜世界正準備勸說債券持有人延展債券償還期；迪拜政府則計劃展開魅力攻勢，修補暫停償債公告造成的損害。
而據阿拉伯聯(lián)合酋長國《國民報》報道，迪拜世界公司正在醞釀四項債務清償方案。
根據第一項方案，迪拜世界公司將在12月14日如期償還旗下“棕櫚島”綜合項目開發(fā)商Nakheel公司35.2億美元的債務。在此基礎上，迪拜世界公司將尋求與債權人就其他債務償還問題達成協(xié)議。
第二項方案是在各項債務償還期限到來時，先向債權人支付相當于債務總額80％的資金。
如果以上兩種方案均不可行，迪拜世界公司有可能按照其25日提出的建議，要求暫停償還部分債務，至少將償還期限推遲至明年5月30日，以便與債權人就整個債務重組問題進行磋商。
不少分析人士認為，最有可能出現(xiàn)的情況是，由資金雄厚的阿布扎比出臺金融救援計劃，有選擇地為迪拜世界公司的優(yōu)質資產提供支持。
美國環(huán)球通視有限公司的經濟學家揚?倫道夫指出，迪拜有必要實施資產重組“把優(yōu)質資產從不良資產中剝離出來”。他說，阿布扎比沒有債務負擔，擁有世界上最大規(guī)模的財富基金，因而可以輕易解決迪拜的問題，但問題在于解決的方式和價格。
分析人士判斷，重組的重點將集中在房地產和外國投資領域，迪拜、阿布扎比和債權人等相關方面將圍繞救援的條件和價格以及債務重組方案問題展開一番討價還價，直到達成協(xié)議。
篇5
中國債務問題的四大特征
中國債務問題并非是一個短期性問題，而是和所有國家一樣經歷了長期的積累和演變過程。前的中國債務問題主要有四個特征。
第一，債務總量和風險可控。當前，中國的債務總量仍在不斷增加，但參考國際歷史經驗，中國仍不具備爆發(fā)債務危機的必要條件。從內外部債務構成來看，中國的債務構成中內債占主要部分，以外幣計價的外債總量占總債務量的比重約為5%。一般來說，外債對于一國債務問題帶來的約束風險性更高，歐債危機就是比較典型的案例之一。中國的債務結構尚處于相對安全的區(qū)間。不僅如此，中國強大的國內儲蓄也為國內債務起到了重要的保障作用。2008年金融危機后，中國近年來的國內儲蓄總額一直呈現(xiàn)增長趨勢。因此，整體來看，中國的債務擴張有其自身原因和基礎，債務總量和風險仍可控。
第二，債務積累的增速較快。中國的債務總量與GDP之比由2007年的172%上升到2015年的249%，提升了近77個百分點，較之2000年更是翻了近一倍。尤其是2008年金融危機危機后，國內債務杠桿率的增長速度顯著高于危機之前。其中，政府部門、居民部門和金融部門的杠桿率增長都較為平緩，而非金融企業(yè)部門的杠桿率是總杠桿率增速的主要推動力量，中國非金融企業(yè)的杠桿率在全球范圍內處于前列。
第三，非金融企業(yè)部門債務中國有企業(yè)占比較高。中國非金融企業(yè)部門債務的快速積累主要是由國有企業(yè)推動的。在非金融企業(yè)部門債務中，超過半數來源于國有企業(yè)。而國有企業(yè)的主要債權人則是國有金融機構。由于中國金融市場存在金融抑制，國有金融體系在資本配置方面發(fā)揮主導作用，這就會在一定程度上降低資本配置效率。根據IMF的研究，中國國有企業(yè)的產出只占全國總產出的22%左右，而國有企業(yè)債務卻占全部企業(yè)債務的55%。 地方政府債務主要是由地方政府融資平臺作為借貸主體，在進行基礎設施建設或支持地方國有企業(yè)發(fā)展中形成。
第四，債務主要集中在房地產、煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)。2012年至今，中國出現(xiàn)資金大量流向房地產和金融業(yè)等非生產性部門的現(xiàn)象，進而導致這些行業(yè)的杠桿率不斷攀升。其中，房地產行業(yè)的債務積累最值得關注。此外，鋼鐵和煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)的杠桿率近些年也一直居于高位，這與這些傳統(tǒng)行業(yè)近些年出現(xiàn)的嚴重產能過?，F(xiàn)象密切相關，過剩表現(xiàn)出周期性、體制性和階段性的特點。隨著經濟逐漸走向成熟，產業(yè)結構面臨轉型升級，傳統(tǒng)產業(yè)需求減弱會使供需矛盾變得尖銳，導致產能過剩出現(xiàn)。
債務問題的四個風險點
雖然中國并沒有處于即將爆發(fā)債務危機的邊緣，但仍存在以下四個可能由債務問題引發(fā)的風險。
第一，資產價格下跌引發(fā)資產負債表衰退和銀行部門危機。中國房價已處于泡沫膨脹階段，房價上漲過快伴隨而來的是土地價格的攀升，進一步催化房價泡沫的膨脹。反過來，如果房價下降過快，非金融企業(yè)部門資產（主要是固定資產部分）縮水過快，企業(yè)的債務負擔就會相對加重，間接導致企業(yè)杠桿率增加。一旦企業(yè)部門為減少杠桿率而大幅縮減債務，中國就有可能面臨陷入資產負債表衰退的風險。由于廠房、土地往往又作為企業(yè)從銀行獲取信貸的抵押品，房地產價格下降也意味著債務抵押品價格的縮水。作為債權人的銀行因此會面臨巨大的違約風險，從而可能引發(fā)銀行部門的危機。
第二，金融市場快速去杠桿可能導致流動性緊張。2015年以來，中國金融領域的杠桿率快速增長，主要原因在于實體經濟的疲軟致使大量資本進入到金融市場。大量資本在杠桿的驅動下，短時間內迅速推高了股票市場和債券市場的資產價值，同時也加大了金融市場系統(tǒng)性風險。一旦杠桿過高導致資產價格上漲動力不足，金融市場就會經歷被動去杠桿的過程。2016年底債券市場出現(xiàn)的動蕩就是最好的例證。金融市場去杠桿速度不宜過快過猛，否則易造成流動性緊張，進而波及銀行部門并加大信用風險。
第三，地方政府隱性負債、變相負債的暴露會損害市場對政府的信心。本輪債務規(guī)模上漲除了非金融企業(yè)部門債務上漲速度較快之外，還有一個值得注意的風險點，那就是地方政府債務。地方政府債務主要是由地方政府融資平臺作為借貸主體，在進行基礎設施建設或支持地方國有企業(yè)發(fā)展中形成。在過去的幾年中，中國地方政府債務的規(guī)模和速度都有一定提升。與國外不同的是，中國的地方政府債務有一部分并不包含在政府的預算中，而是更多以“或有負債”的方式以及其他變相負債的方式存在，但卻背負了政府的剛性兌付承諾。一旦處理不好，地方政府連帶中央政府的信用會受到實質性損害，進而影響市場對政府和中國經濟的信心，同時催生各關聯(lián)部門爆發(fā)債務風險。
第四，所有制偏向導致杠桿率“越去越高”。從目前來看，去產能和去庫存的效果最顯著，而去杠桿相對于前兩者而言效果并不顯著。在現(xiàn)階段的去杠桿過程中，我們觀察到了比較明顯的所有制偏向問題。去杠桿的最終目的是減少債務風險，避免出現(xiàn)債務危機。但在實際執(zhí)行的過程中，總行要求基層部門既要加快去杠桿，又要注意防風險。
一方面，去杠桿是一個總量目標，無論去誰的杠桿，只要債務規(guī)模有所下降就算完成。另一方面，來自政府部門的貸款有財政收入支持，來自國有企業(yè)的貸款有政府隱性擔保，來自大型企業(yè)的貸款有政府部門出于穩(wěn)定考慮的兜底。兩相考慮，中小民營企業(yè)就成了去杠桿的主要戰(zhàn)場。民營企業(yè)是中國經濟最具有活力的市場主體，是GDP增量部分的主要創(chuàng)造者。如果不對這種趨勢加以預防，在減少債務的同時衡量杠桿率的分母部分就會快速下降，最終的結果就是杠桿率在債務不斷減少的情況下反而“越去越高”。
應對債務問題的對策建議
從總體看來，中國的整體債務水平并沒有高到不可承受乃至引發(fā)債務危機的地步。如果對當前的債務形勢判斷有誤，過分擔憂債務水平而選擇大規(guī)模削減債務，如財政緊縮、減少政府支出以及要求企業(yè)降低杠桿率，反而有可能引發(fā)債務危機。
穩(wěn)定債務規(guī)模，警惕自我實現(xiàn)式的債務危機。睦史經驗看，在經濟衰退和危機時期，采取財政緊縮的政策往往導致災難性后果。社會總需求會在緊縮政策打擊下進一步下降，債務危機將持續(xù)惡化。對于企業(yè)來說，強制要求企業(yè)減少債務負擔、降低杠桿率，可能導致企業(yè)選擇壓降產出、變賣資產，經濟增速和資產價格隨之快速下降，進而墜入經濟衰退的深淵。去產能是必要且合理的，尤其是房地產等特定行業(yè)的去庫存壓力很大。但是，去杠桿方面要慎重考慮，建議先穩(wěn)定住經濟發(fā)展，通過經濟增長拉動企業(yè)消化債務、降低杠桿，避免出現(xiàn)“自我實現(xiàn)式”的債務危機。
優(yōu)化債務結構，提高債務可持續(xù)性。根據目前中國債務的結構特點可以得出結論，并非所有的部門債務都在持續(xù)上升，真正需要注意的是兩個杠桿較高的部門，一是地方政府，二是非金融企業(yè)。對于地方政府負債過高的問題，已經推出了多項政策，來置換和化解存量債務。但鑒于存在金融機構參與熱情不高、政府承擔兜底風險等問題，真正降低地方政府負債率還需要一定的時間。從控制新增債務的角度考慮，政府可重點考慮使用PPP、BOT等模式代替現(xiàn)在通過融資平臺大包大攬的模式，引入社會資本進行基礎設施建設。換言之，國家應當出臺更為詳細的指導意見和優(yōu)惠政策，將重點放在約束地方政府行為上。
非金融企業(yè)是負債水平最高的部門，但降杠桿的任務應當主要集中在國有企業(yè)、上市公司，尤其是連年虧損、經營不善的僵尸企業(yè)。此類企業(yè)通常具有國資背景，有廠房、設備等固有資產作為抵押物，盈利能力卻非?？皯n。在產業(yè)轉型升級的大背景下，政府應當加快推動對此類企業(yè)的并購、重組，降低其負債水平。
加強債務風險監(jiān)控，有效管理市場預期。從長期看來，債券市場打破“剛兌”是大勢所趨，投資者自擔風險也是培育成熟市場的必然要求。但在這個過程中，監(jiān)管部門的外部監(jiān)控和風險預警尤為重要。
篇6
600億元銀行債務300億元債轉股，債務危機終化解。對中鋼來說，是2014債務危機以來最大利好，以債轉股和展期的方式，為中鋼的改革調整爭取寶貴的時間和空間。
債務難題成為去產能的一大阻力。妥善解決債務難題，對國內鋼鐵行業(yè)去產能和降杠桿都將起到推動作用。中鋼債轉股方案的獲批，對深陷債務泥淖的渤海鋼鐵、東北特鋼等化解債務危機也具有一定的借鑒意義。
但是，債轉股畢竟是去產能、化解國企債務難題過程中的治標之舉，只對于部分有發(fā)展前景、易于盤活的企業(yè)適用，債轉股不應該大范圍推廣。
與上一輪債轉股政策性一刀切不同，這一次債轉股思路是市場化、一企一策、政府不兜底。前期在大宗商品的高點盲目擴張，導致企業(yè)嚴重虧損，負債累累。這種情況在央企、國企中非常普遍。今年下半年，乃至明年都將是央企債務違約的風險期和高發(fā)期。我們不能一刀切全都采用債轉股的方式降杠桿為企業(yè)脫困，把風險和包袱全部轉移到銀行機構身上。這樣，銀行被拖入泥坑，也活得不好。何況，上一輪債轉股的企業(yè)結果多不大好。
這種擔憂，在東北特鋼債務風波中，已被國開行等金融機構債權人多次強調。在這次中鋼債務重組，也有多家銀行提及。
篇7
當房價上漲與成交量齊升的時候，這種擴張能夠帶來更多的利潤，但成交量低迷，或者房價下跌，這種擴張模式的風險就要暴露。其主要形式是債務危機，年初的寧波房地產企業(yè)債務危機，就是典型例子。
事實上，據不完全統(tǒng)計，今年房地產信托到期量約6335億元；同時，今年以來提前終止或兌付的信托產品中，房地產信托達28只，規(guī)模達62億元，意在暫時規(guī)避信用風險。這些信托是影子銀行重要的表現(xiàn)形式，其內置的危機就是典型的擠兌風險。
一般來說，當金融機構不愿意提供信貸資金，開發(fā)商的資金鏈就存在巨大壓力，從而迫使一些開發(fā)商降價促銷，從而影響投機者購房積極性。但是，從中國樓市當前的狀況來看，房價基本不降，甚至還在上漲，成交量被過去一年火爆透支了。為什么中國樓市打破一般的規(guī)律，原因是開發(fā)商相信政府會救市，而且一些政府確實在救市。成交量降低的原因主要是房價上漲到現(xiàn)在這個階段，很多人已經失去了購房能力。
當前所謂的剛性需求主要有兩類人員構成：一類是剛剛畢業(yè)的高校畢業(yè)生，另一類是進城的民工和從農村走出去的商人。在經歷高房租和高學費的盤剝之后，他們很多人已經失去了購買房產的能力，即使是一些人透支幾代積蓄，才能付得起首付。隨后每月上交的月供，讓很多人忍氣吞聲地忍受著工作的各種壓力，人們的發(fā)展受到極大的限制。
篇8
一、歐債危機發(fā)展過程和原因
2009年10月，希臘新任首相喬治?帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財政赤字，隨即引發(fā)市場恐慌。截至同年12月，三大評級機構紛紛下調了希臘的債務評級，投資者在拋售希臘國債的同時，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債券收益率也大幅上升，歐洲債務危機全面爆發(fā)。2011年6月，意大利政府債務問題使危機再度升級。這場危機不像美國次貸危機那樣一開始就來勢洶洶，但在其緩慢的進展過程中，隨著產生危機國家的增多與問題的不斷浮現(xiàn)，加之評級機構不時的評級下調行為，目前已經成為牽動全球經濟神經的重要事件。政府失職、過度舉債、制度缺陷等問題的累積效應最終導致了這場危機的爆發(fā)。在歐元區(qū)17國中，以葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙等五個國家(以下簡稱“PIIGS五國”)的債務問題最為嚴重。
歐債危機的爆發(fā)的根本原因：第一，貨幣制度與財政制度不能統(tǒng)一，協(xié)調成本過高。根據有效市場分配原則，貨幣政策服務于外部目標，主要維持低通脹，保持對內幣值穩(wěn)定，財政政策服務于內部目標，主要著力于促進經濟增長，解決失業(yè)問題，從而實現(xiàn)內外均衡。歐元區(qū)一直以來都是世界上區(qū)域貨幣合作最成功的案例，然而08 年美國次貸危機的爆發(fā)使得歐元區(qū)長期被隱藏的問題凸現(xiàn)出來。
第二，歐盟各國勞動力無法自由流動，各國不同的公司稅稅率導致資本的流入，從而造成經濟的泡沫化。最初蒙代爾的最優(yōu)貨幣區(qū)理論是以生產要素完全自由流動為前提，并以要素的自由流動來代替匯率的浮動。
第三，歐元區(qū)設計上沒有退出機制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本很高。由于在歐元區(qū)建立的時候沒有充分考慮退出機制，這給以后歐元區(qū)危機處理提出了難題。
二、歐債危機對中國經濟的影響
1.中國出口貿易首當其沖，增速入下行通道。
我國對歐出口在總出口中的占比高達20%，數據顯示，自2010年第2季度開始，我國對歐盟的貿易增速就進入了下行通道。2011年8月份，我國對歐盟的出口增速同比持平，環(huán)比僅為-2.6%，低于2000年以來5%的平均水平。前8個月，我國對歐盟的出口同比增長18.5%，低于2000年以來23.9%的平均增速。
2.潛在償債風險增加，對國內銀行業(yè)影響不大。
如果希臘退出歐元區(qū)，重新啟用本國貨幣，其對各主要貨幣匯率將大幅貶值，全球匯率將面臨難于定價的混亂局面。據了解，目前我國是希臘第三大貿易逆差國，今年一季度逆差額達到9.2億美元。希臘貨幣貶值將使其對華債務大幅上升，增加償債風險。
歐債危機不斷蔓延，受害最深的其實是銀行業(yè)。采訪中專家普遍認為，就國內而言，由于商業(yè)銀行持有歐元資產比例極小，而且多以貸款類資產為主，風險敞口基本可以忽略不計。據德意志銀行首席經濟學家馬駿的說法，目前除中國銀行有折合成10億元人民幣左右的歐債風險敞口外，國內其他銀行幾乎沒有。中國銀行國際金融所分析師邊衛(wèi)紅也向記者透露，目前我國基本沒有持有希臘國債，持有的意大利國債占意大利國債總量也僅4%，規(guī)模較小，直接損失微乎其微。
3.大宗商品市場、投資信心受影響。
歐美經濟影響中國的另外一個渠道就是大宗商品市場。和歐美經濟相比，中國經濟中的工業(yè)，尤其是重工業(yè)的比重較大，因此大宗商品價格的變化對中國工業(yè)的銷售收入和盈利水平有比較大的影響。平均來說，歐美經濟增長率每下降1個百分點，國際鎳價會下降10個百分點以上、銅價下降6個百分點、原油價格下降4個百分點。大宗商品價格的下跌會直接沖擊中國能源和原材料企業(yè)的利潤、生產和投資。
關于投資信心渠道，主要是全球股市和大宗商品價格下跌，會增加經濟下行的預期，打擊國內投資者信心。這點在出口制造業(yè)和地產業(yè)的影響尤其明顯。2008年下半年的金融危機中，中國企業(yè)家預期指數曾一度從130大幅下降到80。
4.可能對中國匯率政策產生長遠影響。
從短期看，歐元危機在一定程度上縮小了人民幣匯率與均衡匯率的差距，為人民幣匯改提供了一個機遇。但是，從長遠考慮，人民幣匯率的一籃子貨幣結構選擇絕不可以忽視包括歐元、日元等非美元世界貨幣。而歐洲債務危機對歐元的長期價值的不確定性上升，對其國際儲備地位的不確定性也上升。而人民幣匯率形成機制改革必須考慮這些長期不確定因素。
四、歐債危機對我們的啟示
1.應高度重視政府債務問題，必須未雨綢繆，將風險遏制在萌芽狀態(tài)。目前，中國的債務規(guī)模相對來說并不太大，國債余額總量約為10萬億元左右，占GDP的比重不足25%，遠遠低于國際公認的60%的安全標準。
2.保持國內貨幣政策的獨立性，堅持將解決本國問題置于制定貨幣政策的中心環(huán)節(jié)。從表面上看，中國的貨幣政策具有完全的獨立性。但其實不然，在國際經濟形勢波動劇烈時期，國內的貨幣政策往往容易被國外的政策動向所左右。最典型的就是2008年年底出臺的經濟刺激計劃中，過多考慮國外經濟危機的程度和對本國經濟的沖擊，致使過于龐大的刺激計劃至今后遺癥難消。不僅如此，貨幣政策的獨立性還應該盡量減少行政對央行貨幣政策的干預，盡快實現(xiàn)利率的市場化，使貨幣政策工具的效應能夠得到正常和充分的發(fā)揮。
3.在改革和完善社會保障制度的同時，注意避免走福利國家的老路。目前中國正面臨著日益嚴峻的提前到來的老齡化浪潮，再加上各項勞動法律法規(guī)的完備，社會保障的覆蓋面和保障水平有了迅速的提高。與此相適應，財政收入中用于社會保障的支出快速增加，據統(tǒng)計，早在2006年，我國財政支出中用于社會保障的支出就首次超過10%，而且呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢。從世界范圍看，保障水平和標準大多只能漲不能跌，否則容易引發(fā)社會動蕩。所以社會保障的改革應秉承循序漸進的策略，注重擴大保障的覆蓋面，努力消除保障水平和標準的不公平現(xiàn)象。
篇9
政府部門與私人部門的長期過度負債行為，是造成這場危機的直接原因。如表1所示，除西班牙與葡萄牙在20世紀90年代經歷了凈儲蓄盈余外，PIIGS五國在1980～2009年間均處于負債投資狀態(tài)。長期的負債投資導致了巨額政府財政赤字。歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定，政府財政赤字不應超過國內生產總值的3%，而在危機形成與爆發(fā)初期的2007～2009年，政府赤字數額急劇增加。以希臘為例，從2001年加入歐元區(qū)到2008年危機爆發(fā)前夕，希臘年平均債務赤字達到了5%，而同期歐元區(qū)數據僅為2%；希臘的經常項目赤字年均為9%，同期歐元區(qū)數據僅為1%。2009年，希臘外債占GDP比例已高達115%，這個習慣于透支未來的國家已經逐漸失去了繼續(xù)借貸的資本。這些問題在PIIGS五國中普遍存在。
隨著歐洲區(qū)域一體化的日漸深入，以希臘、葡萄牙為代表的一些經濟發(fā)展水平較低的國家，在工資、社會福利、失業(yè)救濟等方面逐漸向德國、法國等發(fā)達國家看齊，支出水平超出國內產出的部分越來越大。由于工資及各種社會福利在上漲之后難以向下調整，即存在所謂的“粘性”，導致政府與私人部門的負債比率節(jié)節(jié)攀升。
西班牙和愛爾蘭債務問題的成因與希臘略有不同。這兩個國家受到次貸危機的影響，房地產市場迅速蕭條，國內銀行體系出現(xiàn)大量壞賬，最終形成銀行業(yè)危機。而政府在救助銀行業(yè)的過程中，舉債與償債的能力均出現(xiàn)了問題。
此時，已經背負巨額債務的五國政府，其進一步借貸的能力已大不如前，政府信用已經不能令投資者安心充當債權人的角色。投資者一般將6%作為債務危機的一個警戒值，一旦超過這一水平，該國將面臨債務危機。意大利的債務問題在PIIGS五國中前景相對樂觀，但目前其10年期國債的收益率水平已接近6%。除意大利之外，PIIGS五國2009年的政府赤字均已經數倍于3%的警戒值，如表2所示。當巨額的政府預算赤字不能用新發(fā)債務的方式進行彌補時，債務危機就會不可避免地爆發(fā)。
政府失職與制度缺陷
PIIGS五國經歷如此嚴重的危機，動作遲緩、不作為或亂開“藥方”的五國政府難辭其咎。雖然五國政府在危機前與危機中的表現(xiàn)不盡相同，但其失職行為是危機的重要助推因素。
首先，為了追逐短期利益，在大選與民意調查中取悅民眾，政府采用“愚民政策”，采取了“飲鴆止渴”的行為。例如，希臘政府在2009年之前隱瞞了大量的財政虧空。
其次，一些政府試圖通過各種途徑逃避歐盟委員會與歐洲央行的監(jiān)管處罰。德國、法國等經濟發(fā)展“龍頭”曾是這方面的負面典型，而其他國家也隨之紛紛效仿。
再次，以愛爾蘭、西班牙為代表的一些國家政府放任國內經濟泡沫膨脹，一旦泡沫破滅，又動用大量的納稅人財富去救助虛擬經濟，導致經濟結構人為扭曲。
最后，政府首腦過于畏首畏尾，不敢采取果斷措施將危機扼殺于“萌芽狀態(tài)”。例如，意大利政府在2009年赤字達到5.3%時沒有采取果斷行動，而是一味拖延，導致了目前危機升級的局面。
歐元區(qū)的制度缺陷在本次危機中也有所顯現(xiàn)。首先，根據歐元區(qū)的制度設計，各成員國沒有貨幣發(fā)行權，也不具備獨立的貨幣政策，歐洲央行負責整個區(qū)域的貨幣發(fā)行與貨幣政策實施。在歐洲經濟一體化進程中，統(tǒng)一的貨幣使區(qū)域內的國家享受到了很多好處，在經濟景氣階段，這種安排促進了區(qū)域內外的貿易發(fā)展，降低了宏觀交易成本。然而，在風暴來臨時，陷入危機的國家無法因地制宜地執(zhí)行貨幣政策，進而無法通過本幣貶值來縮小債務規(guī)模和增加本國出口產品的國際競爭力，只能通過緊縮財政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來源，這使原本就不景氣的經濟狀況雪上加霜。冰島總統(tǒng)近日指出，冰島之所以能夠從破產的深淵中快速反彈，就是因為政府和央行能夠以自己的貨幣貶值，來推動本國產品出口，這是任何歐元區(qū)國家無法享受的“政策福利”。而英國政府也多次重申不會加入歐元區(qū)。
歐債危機中的各國表現(xiàn)
PIIGS五國：債臺高筑但境況不同
飽受危機困擾的PIIGS五國均處于很高的負債水平，如表3所示。歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定，政府債務占國內生產總值的比重不應超過60%，而除西班牙政府債務水平與該水平較為接近外，其他國家債務水平均大幅超標。
希臘與葡萄牙兩國實體經濟缺乏增長動力，但工資水平、社會福利、公共事業(yè)等方面支出巨大，政府對債務高度依賴，且在借新還舊的過程中，不斷凈增新的債務，利息支出已超出國家財政的支付能力。20世紀80年代，希臘公共負債相對國內生產總值的比重僅為41.6%，而2000年之后，這一比值在超過100%后仍不斷攀升，預計2011年將達到152%。2012～2014年，希臘將有1920億歐元的到期債務需要展期，另需發(fā)行450億歐元新債以應對財政赤字。葡萄牙的境遇與希臘類似，雖然程度稍輕，但對外界的影響卻更加令人猝不及防。2011年7月6日，信用評級機構穆迪突然將葡萄牙的長期債務評級從Baa1下調至屬于垃圾級的Ba2，并將評級展望定為“負面”，亦即在未來12～18個月內可能會進一步調降該國評級。此次下調對投資者的信心造成了很大打擊。
愛爾蘭與西班牙兩國政府償付能力問題并不突出，但國內銀行業(yè)自次貸危機以來，飽受壞賬困擾。在救助銀行業(yè)的過程中，政府付出了巨大成本。以愛爾蘭為例，該國在1995～2007年維持了5%以上的高速增長，隨后，受美國次貸危機的影響，國內房地產業(yè)景氣度急速回落，最終在銀行體系內形成了大量壞賬。截至2011年5月，愛爾蘭政府至少向金融機構注入了700億歐元，這一數值已經超過了該國國內生產總值的一半。據估計，繼續(xù)注入300億～500億歐元資金后，可基本完成對該國銀行業(yè)的救助。西班牙2010年預算赤字占GDP的比例高達9.2%，其債務問題同樣源于國內的房地產業(yè)，且飽受高失業(yè)率的困擾。2011年一季度，西班牙失業(yè)率為21.29%，而青年失業(yè)率更是高達40%。
意大利是PIIGS五國中經濟總量最大的國家，在歐元區(qū)17國中僅次于德國和法國而位列第三，經濟總量在區(qū)域內的占比約17%。意大利國債余額高居歐元區(qū)榜首，占GDP的比例則僅次于希臘，排名歐元區(qū)第二。該國不但債務總量巨大，且到期償還問題突出。根據穆迪評級公司的最新統(tǒng)計，2011年，意大利的利息支出將超過政府財政收入的10%，其中大部分債務將在未來五年內到期，相比之下，債務纏身的西班牙的利息支出也不過只占到本國財政收入的6%。
意大利的經濟基本面在危機國家中相對優(yōu)良，自身“造血”能力也相對較強，市場對該國的經濟前景并不十分悲觀。2011年7月中旬，意大利成功發(fā)行了67.5億元一年期國債，雖然收益率較6月時高出了1.5個百分點，但投資者普遍認為此次發(fā)行是意大利債務危機走向緩和的樂觀信號，當天意大利股市即上演了逆轉行情。
歐元區(qū)：經濟整體萎靡但強國仍有余力
受PIIGS五國債務危機影響，歐元區(qū)整體負債相對GDP的比率已經達到85%，無論從凈態(tài)比率方面還是動態(tài)進展方面來看，該區(qū)域已經處于慢性債務危機之中。德國和法國作為歐元區(qū)經濟總量前兩位的國家，在本次危機中表現(xiàn)穩(wěn)健，其中德國的經濟復蘇勢頭十分明顯。
本文以2001年6月為基期，對德國與歐元區(qū)的工業(yè)增加值變化情況進行對比，并以美國工業(yè)增加值數據作為參照，結果如圖1所示。在2007～2009年的次貸危機期間，德國經濟深受影響，但2009年6月起，德國經濟一直處于復蘇過程之中。一方面，德國以汽車、機械為代表的核心部門保持著較強的領先優(yōu)勢；另一方面，歐洲債務危機導致的歐元貶值增加了德國出口產品的國際競爭力，對出口導向型的德國經濟起到了提振作用。
2011年以來，德國出口強勁增長。2011年5月，德國出口同比增加19.9%，環(huán)比增加4.3%。今年初以來，德國股市DAX指數漲幅逾2%，說明投資者對歐元區(qū)不同經濟體的未來前景持有截然不同的態(tài)度，德國經濟與危機四伏的歐元區(qū)形成了“蹺蹺板”效應，而這種效應在短期內能夠起到區(qū)域內的“穩(wěn)定器”作用。
歐債危機對其他主要國家的影響
以英國、美國為代表的歐元區(qū)外的發(fā)達國家，在實體經濟層面受危機影響較小。歐洲雖然是美國的第二大出口市場，但由于出口僅占美國GDP的7%，整個歐洲出口對美國GDP的貢獻僅有1%，因此美國經濟對歐洲需求的依存度很低。但英美等國的金融機構持有大量的危機國家債券，償付前景尚不明朗，一旦止付將可能引發(fā)新一輪連鎖反映。
以日本、中國為代表的對出口依賴較大的國家可能會受累于歐盟經濟景氣下滑，進而影響本國經濟。歐盟是中國第一大出口市場，而中國的經濟增長又在很大程度上依賴于外部需求，如果危機不能得到妥善解決，必將在實體層面向中國傳導。
歐債危機對金融業(yè)的影響
本次歐債危機中，以愛爾蘭、西班牙為代表的“泡沫破滅”國家的債務問題始于銀行業(yè)，通過政府的救助開始由銀行體系向本國政府傳導。而銀行由于持有大量的政府債券，再度面臨潛在資本損失。很多銀行由政府持股或控制，政府在危機時刻對一些具有系統(tǒng)重要性的金融機構也肯定會伸出援手。在此情形下，這種債務危機不斷在政府與銀行之間傳導的模式一旦形成，必將對全球經濟造成致命打擊。在歐洲，銀行持有政府債券的現(xiàn)象十分普遍。
希臘國家銀行是希臘國內最大的銀行，在希臘債務危機爆發(fā)前，該銀行一級資本充足率達到了11%的高水平，但該行持有180億歐元的希臘國債，一旦希臘政府進行債務重組，這些債券將大幅貶值，該銀行也必將遭受重創(chuàng)。希臘國外的一些大型金融機構也持有大量希臘國債，例如，巴黎百富勤集團和德國商業(yè)銀行分別持有50億歐元和30億歐元的希臘國債。
希臘作為歐元區(qū)的小型經濟體，其國債的減值對債券持有人已經具備了相當大的殺傷力。意大利、西班牙等大型經濟體一旦發(fā)生國債減值，勢必再度引發(fā)全球性金融危機。英國巴克萊銀行在西班牙擁有約439億歐元的債權性資產，規(guī)模僅次于該行在英國、美國的資產數量。這些資產有一半以上與房地產業(yè)相關。
與上述機構相比，目前，由英國政府控股的蘇格蘭皇家銀行處境更糟。該行持有高達640億歐元的愛爾蘭債務，其中120億歐元的債務已經違約。該行總資本在2010年末為580億歐元，雖已得到英國政府的救助，但如果愛爾蘭債務問題繼續(xù)惡化甚至全面違約，則該行必將面臨破產的窘境。
意大利作為全球第三大國債發(fā)行人，其債權人遍及世界各地。歐洲銀行業(yè)直接或間接持有的意大利債務高達9987億歐元。美國金融業(yè)在歐元區(qū)也擁有巨大的風險敞口。根據巴克萊銀行的統(tǒng)計，美國銀行業(yè)持有的意大利和西班牙債務分別高達2690億美元和1790億美元。一旦這些債務出現(xiàn)違約，處于溫和復蘇過程中的美國金融業(yè)必將再次遭受重創(chuàng)。
信用評級機構是在金融市場中處于相對獨立地位，但又在某種程度上高度參與市場的特殊群體。在本次歐債危機中，三大評級機構試圖擺脫在美國次貸危機時遭受的指責，希望通過事前預測各國危機程度的做法，挽回聲譽。但評級公司在本次危機中扮演的角色與次貸危機時依然相似，區(qū)別在于大幅下調評級的對象由證券化資產變成了國家。這些機構往往在經濟形勢大好時，不斷地上調評級；經濟形勢轉差時，過分悲觀地估計評級對象的信用狀況。沒有證據表明評級公司比市場其他參與者占有更多信息，也沒有證據表明它們的模型能夠用于預測。可以預計，本次危機過后，這些評級機構將再度面臨公眾的指責。但目前為止，這些機構對媒體和公眾的影響力仍然很大，依然是市場中的重要參與力量。
發(fā)展態(tài)勢與救助模式展望
危機國家已經無法憑借一己之力解決自身的痼疾，周邊國家、機構的援助方案與援助力度將在很大程度上決定危機的進程。
德國作為歐元區(qū)內經濟總量最大的國家，其對危機國家的救助意愿與救助能力將成為左右危機發(fā)展態(tài)勢的重要因素。如前文所述，德國經濟與財政狀況正在逐步恢復，前景較為樂觀，因此德國有余力向危機國家提供幫助。從另一角度出發(fā)，穩(wěn)定和諧的歐元區(qū)是德國經濟增長的重要保障，德國自身已無法游離于歐元區(qū)之外而獨善其身。一方面，歐洲貨幣一體化進程基本是一個不可逆的過程，這決定了德國難以退出歐元區(qū)；另一方面，德國也不可能坐視危機國家的問題惡化而“隔岸觀火”，一體化的制度設計注定是“牽一發(fā)而動全身”，只有共同發(fā)展才是唯一的出路。因此，德國有救助危機國家的意愿。雖然此前德國國內在救助問題上紛爭不斷，但只有實實在在地向危機國家伸出救助之手，才真正符合德國自身利益。2011年7月中旬，經過國內的激烈爭論，德國政府宣布將與歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）協(xié)調確定針對希臘的第二輪救助計劃。法國國內形勢雖沒有德國樂觀，但情況較為相似。如果德法能夠在救助問題上進一步通力合作，則救助進程將可能大大縮短。
在針對本次危機的救助過程中，歐洲央行、歐盟委員會、國際貨幣基金組織等機構紛紛向危機國家提出應對方案，伸出援助之手。希臘、愛爾蘭和葡萄牙均先后向歐盟委員會申請救援，救助方案正處于制定之中或執(zhí)行初期。這些組織對愛爾蘭的救助是一個較為成功的案例。2010年末，愛爾蘭與歐盟和國際貨幣基金組織就接受850億歐元援助達成協(xié)議。根據協(xié)議規(guī)定，國際貨幣基金組織、歐盟委員會和歐洲央行的聯(lián)合審查組將每季度對愛爾蘭財政、金融、經濟情況以及推進救助計劃的成效進行審查。2011年7月中旬的審查結果顯示，救助計劃如期推進，資金運用狀況良好，愛爾蘭政府穩(wěn)步實施了協(xié)議規(guī)定的相關舉措，對行業(yè)工資進行了一些有益的調整，尤其重點調整了一些目前失業(yè)率較高行業(yè)的工資結構。這些調整對于宏觀經濟供給層面的復蘇具有積極意義。此次審議后，愛爾蘭將再度獲得40億歐元的救助資金。
篇10
一個最近的消息是，浙江省工業(yè)經濟聯(lián)合會、企業(yè)聯(lián)合會、企業(yè)家協(xié)會三家組織，聯(lián)合發(fā)文肯定陳金義，稱他“不是揮霍金錢、欠債不還的‘老賴’，而是把財產和生命投入事業(yè)、但目前一時資金周轉困難的創(chuàng)業(yè)者”。除了這種道義上的支持之外，也有浙商表示，愿意以個人名義幫助陳金義，而杭州網友甚至倡議民間捐款幫助陳金義。
“一個好漢三個幫”，英雄落難的陳金義終于獲得了各界的支持和幫助，然而這種幫助的出現(xiàn)卻充滿了偶然色彩，一方面可能與魯冠球在浙江商界“振臂一呼，應者云集”的影響力有關，另一方面浙商相互幫扶的商業(yè)文化傳統(tǒng)也促進了這種幫助的形成。
然而，一個不可否認的問題是，這種通過人際關系的偶然性解決問題的方式卻暴露出制度必然性的缺失，正如這種在英雄落難的事后幫助暴露出企業(yè)之間事前合作的缺失一樣。如果沒有魯冠球等來自浙江商界的援助，陳金義將有怎樣的結局?這樣的假設令人掩卷沉思。
盡管商業(yè)動機是陳金義將“乳化油”項目堅持到底的動力，但一個關系到國家能源戰(zhàn)略的重大科研項目，卻只壓在了一個民營企業(yè)家“稚嫩”的肩膀上，于是，一個具有探討性的問題油然而生――在技術創(chuàng)新和科研開發(fā)方面，企業(yè)之間可否進行攜手共進的密切合作?
答案應該是肯定的。一個可以借鑒的案例是，在燃料電池方面，日本企業(yè)就采取了聯(lián)合研發(fā)的模式，這種模式是由政府部門提議，由豐田、松下、東京煤氣、三洋電機等在燃料電池開發(fā)方面有實力的企業(yè)聯(lián)合組建公司的形式進行，而政府也將這一研究作為國家項目予以雄厚的資金支持，以鞏固日本在這一領域的世界領先地位。
篇11
1.歐債危機分析的方法及理論支持。
歐債危機又稱歐元危機，是歐洲主權的債務危機。歐債危機的導火索是 2008 年的美國次貸危機。希臘等國家債臺高筑，只是歐元區(qū)經濟失衡的表象，其根本原因是歐元區(qū)的內部監(jiān)管和金融秩序的混亂。分析歐債危機對國際市場需求的影響主要從宏觀角度和微觀角度進行。
市場需求的宏觀分析，是市場中供求方為實現(xiàn)一定時期的經濟發(fā)展目標，確定合理的商品供給增長率，從總體上考察市場商品需求的方法。準確地判斷總體市場需求的水準是決定市場供給的關鍵。機會成本因素及宏觀主體行為對商品需求的影響都是影響供需數量效果的變量。市場需求的微觀分析，則在于根據可以解釋市場需求的變量，來估算總體商品需求作為商品供給決策的依據。分別就每個具體的微觀主體來看，主觀的意愿和判斷起決定性作用，因人而異，極不相同。但微觀角度的分析就是要揭明具有一般規(guī)律性的制約關系，即人們對有關的變量按照怎樣的規(guī)律進行反應。只要承認人們的心里變化受客觀社會條件所制約并有共同的規(guī)律，那就應該承認微觀商品需求仍然是客觀的范疇。但在分析、認識、把握這一范疇時，不能撇開主觀心理因素不顧。遵循這樣的思路來看宏觀市場需求。如果不能不承認宏觀市場需求是微觀市場需求的集合，那么微觀市場需求形成中起作用的人的心理因素，也不能排除在宏觀市場需求分析的視野之外。
從整個社會來看，人們的心里狀態(tài)及其變化規(guī)律，全然看做一個主觀因素而排除在市場需求分析之外是不妥當的。
此外，在宏觀分析中還有一個值得重視的因素，那就是決策當局的意志和行為。當然，決策當局不可能任意決定經濟發(fā)展進程，但在客觀允許的限度內，國民經濟發(fā)展速度的快慢，產出和國民收入的規(guī)模大小，都會對決定市場需求的總量經濟指標變量和機會成本變量發(fā)生影響。
2.歐債危機爆發(fā)及蔓延的原因分析。
根據以上分析原理和方法，可以對歐債危機的產生從社會環(huán)境、經濟政策以及決策當局等幾個方面來進行分析。
（1） 歐洲經濟的緩慢增長和歐洲社會福利的迅速提升成為影響經濟平穩(wěn)和經濟環(huán)境的矛盾。
整個歐洲50~65 歲的老年人口占社會比重的 19%，新增勞動力占人口比重不足12%。整個歐元區(qū)都面臨老齡化社會環(huán)境，這就對財政支持提出了較高的要求。與此同時，歐洲的社會保障體系逐步完善，而且福利水平不斷提升，特別是統(tǒng)一的社會福利水平對經濟發(fā)展滯后的希臘等國產生了巨大的財政壓力。例如，2010 年希臘社會福利支出占 GDP 的比重為 20.6%，而社會福利在政府總支出中的占比卻高達41.6%。在未來一段時間，嚴重的人口老齡化必然會繼續(xù)困擾歐洲的經濟增長，并且成為影響著歐洲經濟政策的客觀因素。
（2） 經濟危機對政府財政的壓力，使歐洲一體化當中的落后國家負擔加大。
2008 年美國的次貸危機擴散至歐洲，歐元區(qū)經濟壓力大增。歐洲與美國的貿易縮減也困擾著歐洲各國財政稅收，這無疑使政府的財政負擔雪上加霜，歐元區(qū)的捆綁政策更加大了相對落后的國家的支付負擔，最終導致希臘經濟崩盤，并不斷擴展至其他國家。緣于希臘等國的主權債務危機進一步擴展開來，目前，葡萄牙、西班牙、意大利等國家，都由政府債務危機引發(fā)了全國性的經濟危機，2011 年下半年，歐債危機出現(xiàn)了向法國等核心國家蔓延的勢頭，這導致經濟最據實力的法國和德國也不得不面臨整個歐元區(qū)和國內爆發(fā)的雙重經濟壓力。與此同時，人們的預期也影響著整個歐元區(qū)經濟的發(fā)展，悲觀的情緒和投資恐慌如果持續(xù)蔓延，會導致歐元區(qū)徹底陷入經濟癱瘓的泥潭。
（3） 次貸危機爆發(fā)時，歐洲中央銀行決策當局的行為失誤給歐洲經濟帶來危害。
2008 年 7 月美國次貸危機爆發(fā)引發(fā)整個歐洲經濟陷入動蕩之時，歐洲中央銀行決策當局的意識和行為失誤也給整個歐洲經濟帶來危害。
這主要是指歐洲中央銀行為了回應美國針對次貸危機的貨幣政策，不顧歐元區(qū)經濟衰退和政府債務負擔，于2008年提高了基準利率，由4%提高至4.25%，導致政府的債務更加沉重。
同時歐洲房地產業(yè)也陷入債務危機，并且導致資金鏈的斷裂，最終爆發(fā)歐洲債務危機。
歐盟各國對歐債危機的影響力的低估也是導致危機迅速蔓延的主要原因。
（4） 評級機構不斷調低主權債務評級，助推危機進一步蔓延。
從 2009 年 12 月 8 日惠譽將希臘信貸評級由 A- 下調至BBB+，前景展望為負面以來，全球三大評級機構標準普爾、穆迪和惠譽不斷下調希臘、意大利、葡萄牙、西班牙的主權評級。
2011年7月底，標準普爾已經將希臘主權評級從09年底的A-下調到了CC級 （垃圾級），意大利、葡萄牙和西班牙也遭遇了主權評級被頻繁下調的風險。在歐洲艱難應對自身危機之時，這些信用評級公司頻頻下調該地區(qū)主權國家和銀行的評級，影響了市場信心，對危機起到了推波助瀾的作用。
二、歐債危機對中國外貿的影響。
歐洲市場是我國出口產品的主要地區(qū)，也是我國最大的外貿伙伴。我國對歐貿易的主要產品是紡織品、陶瓷制品、機電加工組裝產品以及能源等初級產品輸出。2009 年我國對歐貿易額是 3641 億美元，2010 年同比增長幅度為 37%。但是隨后卻因為歐債危機影響貿易訂單大幅減少。受歐債危機影響，我國對外貿易呈現(xiàn)外需疲軟的窘境。以紡織品為例，2011 年 11 月，我國紡織品服裝出口203.9 億美元，同比增長 7.2%，增速相比較去年同期大幅下降29 個百分點，主要原因是對歐洲的出口呈下降趨勢。歐債危機對我國對外貿易的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1.歐債危機導致歐洲市場需求萎縮。
從改革開放以來，我國的出口貿易主要依靠加工貿易支持。
出口產品多是附加值較低的初級產品或貼牌產品，加工廠商生產區(qū)域集中在珠江三角洲和長江三角洲。產品的生產依靠低廉的勞動力以及低廉的原料。隨著歐債危機的到來，我國對外貿易特別是對歐貿易受到很大沖擊，歐洲各國需求萎縮。商務部新聞發(fā)言人沈丹陽在商務部 2012 年 5 月 15 日舉行的例行新聞會上表示：“外需情況比我們預計的還要低迷，還要差，特別是作為我國第一大貿易伙伴的歐盟，需求嚴重下降。4 月當月，我國對歐盟出口負增長2%，這已經是今年以來中國對歐盟的出口連續(xù) 4 個月出現(xiàn)同比下降。”在剛剛結束的第 111 屆廣交會上，受歐債危機影響，歐盟到會采購商和成交金額分別下降 15.5%和 5.6%。以占據總成交額約七成的機電產品為例，歐盟成交金額相比去年同期的春交會下降了 30.9%。而且估計未來一到兩年的時間，歐元區(qū)對中國產品的需求依然會處于低迷狀態(tài)。
同時，隨著目前勞動力人群結構轉為 80 后、90 后，勞動力成本壓力不僅僅表現(xiàn)為工作待遇的提高，還表現(xiàn)為年輕人擇業(yè)觀點的轉變。接受更高的教育、追求更高的工作平臺這一思想，使得加工貿易的廠區(qū)常年處于缺少熟練工的境況，進一步增加了勞動力成本。這就迫使出口貿易一味追求低成本的競爭優(yōu)勢漸漸不能支持產業(yè)發(fā)展。也使得我國的對外貿易越來越受到國外經濟形勢的影響。出口歐洲的外貿企業(yè)在2010年和2011年明顯感覺生意難做，許多歐洲采購商都處于觀望狀態(tài)，遲遲不下訂單。與此同時，國內小企業(yè)紛紛降價惡性競爭，導致許多小企業(yè)倒閉。
2.歐債危機導致歐洲市場擠出效應。
（1） 歐債危機使得歐洲進口商在低端產品的選擇中更注重成本。
我國的加工貿易生產成本已經不再具備競爭優(yōu)勢。自主品牌、自主設計產品的出口不到出口總量的10%，在中低端和普通產品類別上，很多國家和地區(qū)已經具備了對“中國制造”的替代生產能力。“印度制造”、“越南制造”已經成為成本優(yōu)勢產品。
在印度和越南，加工貿易訂單近兩年都在以兩位數的速度增加，其中相當一部分都是由中國的市場轉移過去的。許多歐洲企業(yè)投資在印度、越南，利用其更為低廉的成本優(yōu)勢，以謀求更大利潤。可見，我國傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢已經消失。
（2） 支撐我國出口的能源產業(yè)，也面臨著巨大的壓力。
歐債危機引發(fā)歐洲的資源掠奪和矛盾轉移，主要體現(xiàn)在對北歐和中東的戰(zhàn)爭。隨著 2011 年 10 月卡扎菲被擊斃，利比亞臨時成立，首先面對的就是來自歐洲的4800 億美元的戰(zhàn)爭賬單，這相當于利比亞此后的 50 年能源出口總額。此后利比亞和埃及的85%原油直接供應歐洲煉油廠，北非已經成為歐洲的能源倉庫，我國的能源出口也被擠出歐洲市場。
（3） 受歐債危機影響，日漸頻繁的貿易保護主義也制約著中國商品的出口。
2010 年歐盟對中國出口產品發(fā)起貿易救濟調查 11 起，是2009 年的 1.6 倍，雖然 2011 年歐盟對中國商品發(fā)起貿易救濟調查只有 5 起，但其實施的新的貿易戰(zhàn)略卻加大了對中國商品進入歐盟市場的限制。如對等開放政府采購市場，否則將把我國排除在歐盟政府采購市場之外；將對華貿易救濟措施范圍從反傾銷擴大到反補等，嚴重削弱了中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢，勢必造成出口受阻。如，2011 年 4 月 27 日，歐盟委員會公告對中國輸歐自行車發(fā)起反補貼調查。在已實施反傾銷措施長達 19年的同時，歐盟再對同一產品發(fā)起反補貼調查，是典型的對貿易救濟措施的濫用。此外，部分國家還通過運用高規(guī)格安全與技術標準構筑貿易壁壘的手段來緩解本國危機，使我國國內外貿企業(yè)生存環(huán)境更加惡劣。
3.歐債危機導致歐元貶值。
外匯風險是指在國際經濟活動中，以外幣計值的資產或負債因計價貨幣匯率變動意外損失或意外受益的可能性。稱其為風險，是由于這種損失或受益具有或然性。它有兩種發(fā)展可能：當某種外匯匯率下跌時，持有該種貨幣計值資產的價值也相應下降；或者某種外匯匯率上升時，承擔該種貨幣計值債務的價值也相應增加，這都使當事人蒙受相應損失。反之，則使當事人有了收益。研究重點是發(fā)生損失的可能性及其原因和防范措施。
由于歐債危機的影響，歐元對人民幣的匯率不斷走低，這不僅影響了我國的歐元外匯儲備，還對我國的對歐貿易產生了很大影響。歐元對人民幣匯率由 2009 年 11 月 26 日的 10.3470下跌至2011 年底的 8.14980，并處在低位徘徊。近期，由于希臘等國債務危機越演越烈、歐洲經濟復蘇不確定性導致歐元匯率持續(xù)下跌。5月23日歐元對人民幣中間價破8，創(chuàng)近10年新低。這不斷抬高了我國出口歐洲產品的成本，削弱了這些商品在歐洲市場上的競爭力。特別是紡織品價格表現(xiàn)最為突出，兩年中受匯率影響平均為7.3%，化工原料、陶瓷制品價格也受到不同的上浮。同時，隨著近兩年人民幣匯率的不斷上升，給以歐元作為結算單位的中國企業(yè)帶來很大的匯兌風險，許多中小企業(yè)出口利潤都淹沒在匯率風險中。據統(tǒng)計，我國東部長江三角洲加工貿易企業(yè)如果受到 3%的匯率變化就會導致出口中小企業(yè)50%的利潤變化。在這種背景下，眾多對歐出口企業(yè)面臨著接單賠錢、不接單停工的兩難困境。如果今后中國繼續(xù)調減出口退稅政策，估計相當一部分出口企業(yè)可能做不下去了。
三、出口企業(yè)積極應對歐債危機的策略。
1.我國對外貿易轉型發(fā)展迫在眉睫。
我國出口導向為主的制造型企業(yè)必須盡快通過自身轉型來消除由歐洲金融危機所帶來的負面影響。我國目前內地企業(yè)生產的附加值低的貼牌加工產品，比如紡織服裝類產品、小家電產品以及玩具產品等，在激烈的國際競爭中已經喪失了成本優(yōu)勢，為了抵抗歐債危機對其影響，企業(yè)不得不堅決的淘汰落后生產線，調整生產產品的結構，增加附加值，對產品進行結構創(chuàng)新和品牌創(chuàng)新。在企業(yè)管理中引入行業(yè)標準和過程控制，在品牌和管理上下功夫。出口企業(yè)轉型的過程是痛苦的，但是成功的轉型無異于是為以后的發(fā)展鋪平了道路。
中國出口企業(yè)的結構調整和產業(yè)升級在全球沒有太多的借鑒案例，這也是我國特殊的經濟結構，即改革開放后以加工貿易、低廉的成本為特色的出口結構，在世界國際貿易格局變動中必須獨立創(chuàng)新的艱難一步。很多出口企業(yè)在轉型發(fā)展過程中都有了大膽的嘗試，比如，廣州宏遠集團正為了擺脫廉價訂單“依賴癥”，與中科院化學研究所合作，加速“新型竹纖維紡織材料”項目建設，力爭盡快壓縮傳統(tǒng)棉紡產品產能，將企業(yè)重心轉向新型紡織材料的開發(fā)。在轉型過程中，外貿企業(yè)必須克服融資、技術、政策等一系列難題，這就不僅要求外貿企業(yè)有堅定的決心、摒棄傳統(tǒng)低成本、低附加值的生產模式，同時需要政府部門提高服務水平和政策敏感度、推動企業(yè)的轉型步伐，并且在企業(yè)的轉型之路上用政策予以導航。
2.我國對外貿易需要開辟新的市場。
應對歐債危機不僅是從產業(yè)結構上作調整，還要從市場開拓上下功夫。目前，我國的出口市場主要集中在歐美以及日韓地區(qū)。中國與東盟、俄羅斯、印度等新興市場和發(fā)展中國家的貿易近年來持續(xù)較快增長，但規(guī)模還較小。當前，主要經濟體經濟持續(xù)低迷，需求相對疲軟，大力開拓新興市場，有利于培育新的出口增長點，補充發(fā)達市場的下降，減輕歐債危機造成的損失，減少我國出口貿易高度依賴發(fā)達國家和地區(qū)市場的巨大風險。商務部副部長鐘山 2 月 21 日表示，2012 年中國將加大對新興市場，尤其是發(fā)展中國家市場的開拓力度。目前商務部已選取約 30 個國家，作為今年及未來若干年外貿多元化戰(zhàn)略重點突破市場，力爭到2015 年，中國與歐、美、日等傳統(tǒng)市場以外的市場貿易占比提高5 個百分點。如果能實現(xiàn)提高 5 個百分點的目標，按2011 年出口額計算，那就是增加 900 多億美元的出口。因此，大力拓展新興市場已經不僅僅是我們的長久之計，而且正在成為我們的當務之急。我國的出口企業(yè)應該把握商品交易會、博覽會以及網絡平臺等各種途徑積極拓展更為廣闊的市場空間。從政府的角度看，要對企業(yè)加大政策、資金的支持力度，主動幫助企業(yè)開拓出口目的地所在國家的市場，打開多種銷售渠道，形成全方位和多元化進出口市場格局。
開拓和發(fā)展世界市場，要確立世界市場營銷觀念。
世界市場營銷觀念的基本特征是以國外消費者的需要為中心，以國外市場需求為出發(fā)點，全面籌劃企業(yè)的生產和營銷活動，在國外市場上爭取更多的顧客和更高的市場占有率，實現(xiàn)最大利潤和資產增值。
這種以世界市場消費者為中心的觀念是以本國生產者為中心的生產觀念相對立的。就我國的對外貿易而言，努力實現(xiàn)這一觀念轉變，敢于迎接世界市場競爭者的挑戰(zhàn)，已成為我國企業(yè)大步進入世界市場的關鍵。長期以來，在我國出口產品經營上注重生產，不注重銷售；注重出口創(chuàng)匯，不注重出口經濟效益，不注重研究世界市場戰(zhàn)略和貿易伙伴國的政策措施以及消費者消費偏好的變化，是我國出口產品缺乏競爭力的一個重要原因。我國的不少出口產品，有的質量并不比別國差，但在海外的銷售價格往往低于別國同類產品的價格。這里的差距主要不在于生產而在于市場營銷。
企業(yè)在經營中不僅要關心現(xiàn)有市場的需求，更要關心潛在市場的需求，特別重視通過增加產品花色品種、爭創(chuàng)名牌、提高產品質量。改善售前售后服務、組合運用各種營銷手段，來刺激消費者的購買欲望，創(chuàng)造新的消費需求和潛在市場，并據以組織企業(yè)的生產和經營。在這種觀念指導下，企業(yè)既注重當前的盈利，更注重遠期的盈利，敢于進行風險投資，敢于和強者競爭，注重于為爭取潛在客戶而開發(fā)新產品，開拓新市場。
在對外貿易中，則體現(xiàn)在樹立世界市場營銷觀念，努力開展世界市場的調查和預測，研究世界市場營銷策略和國際貿易慣例，力爭在開拓和發(fā)展出口產品世界市場的基礎上提高對外貿易的經濟效益。
3.積極擴大內需以抵御外部風險。
與蕭條的國際市場相比，我國的內需正在以較快的速度增長。在如今世界經濟不景氣的環(huán)境下，外貿企業(yè)不僅要盯著國外市場，也可以把目光轉向國內市場。通過擴大內需，減小經濟對于外貿的依存度，緩解外需下降對經濟增長的沖擊，緩解中國目前外貿和內需的失衡問題。其實，對我國這樣一個發(fā)展中大國來說，拉動經濟增長的最主要力量仍然是國內需求，這是我國經濟發(fā)展的堅實基礎。把握住國內經濟發(fā)展的機遇，是每個企業(yè)生存的關鍵要素，因此，企業(yè)在不斷拓展國際市場的同時，也應該注意把握國內市場的機遇。
4.防范出口貨款回收風險和匯率波動風險。
在目前歐元匯率波動劇烈的情況下，我國的出口企業(yè)盡量避免使用匯率波動頻繁的歐元結算，而盡量選擇多幣種進行結算，規(guī)避單一貨幣的升、貶值風險，并盡早收回貨款，同時考慮利用出口信用保險防范風險。除常規(guī)的避險方法以外，為了能有效地規(guī)避匯率波動對企業(yè)造成的直接經濟損失，出口企業(yè)應積極運用現(xiàn)代國際市場中各種金融衍生工具如外匯期貨、外匯期權、遠期外匯、貿易融資等進行中短期的避險和保值。例如，通過出口押匯等短期貿易融資方式，企業(yè)可以提前鎖定收匯金額，規(guī)避匯率變動風險。同時，還有效解決了出口企業(yè)資金周轉問題。
近日，希臘債務危機再起波瀾，未來走向變數增多。因此，在未來一段時間，歐洲債務危機將對我國外貿產生持續(xù)影響，中國企業(yè)既要看到風險，也要看到機遇，積極做好應對危機的防范措施。
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篇12
問題在于，無錫尚德等企業(yè)把銀行拖入泥潭，可能引發(fā)債務危機。國家開發(fā)銀行的身影屢現(xiàn)其中，無錫尚德、天合光能、英利綠色能源、晶澳太陽能等知名光伏企業(yè)，都曾于2010年獲得國開行的大額貸款。尚德的銀行貸款從2005年末的0.56億美元攀升至去年底的17億美元，不到7年暴增近30倍，其中國開行又一次成為主要貸款行?？紤]到包括國開行在內的國有大行由政府信用托底，這些行的債務風險可以視作納稅人的負擔。
以前曾經動用股市力量支持高科技企業(yè)，典型的如京東方，屢虧屢戰(zhàn)，成為吸金黑洞。這樣的公司一多，股市下行壓力巨大。創(chuàng)業(yè)板曾經被視作高科技企業(yè)分散風險的市場，效果卻是，一些企業(yè)上市圈錢，風險撇清。這些辦法是把股市投資者當做了風險投資者，犯了大忌。
高科技企業(yè)的風險必須由市場化的風險機制來化解。一種模式是吸納全球同行、全球資金參與。美國在開發(fā)頁巖氣時，吸納的是民資與全球資金。中國頁巖氣的主要投資地之一是美國，韓國企業(yè)蜂擁前往美國開采頁巖氣，主要是通過直接參與天然氣開發(fā)或供應開發(fā)天然氣所需設備和零件等方式來瞄準頁巖氣的特殊需求。
美國的IT產業(yè)更是風險投資的經典案例，硅谷是專業(yè)的I T風險行業(yè)的天堂，2008年次貸危機之前，當年一季度吸引到的投資總額為25.8億美元，而南加州為8.57億美元。南加州形成技術走廊，包括洛杉磯、圣地亞哥和奧蘭治郡在內的南加州地區(qū)超過新英格蘭地區(qū)，所吸引的風險資本投資額已躍居全國第二，地位僅次于硅谷。其他如圣地亞哥的生物醫(yī)藥的風險投資，同樣令人矚目，如果靠銀行或者靠股市，以生物醫(yī)藥的回報，市場可能早就垮了，但多方向的、來自各個階層的風險投資資金，民間投資、風險投資既分散了風險，也造就了美國的IT王國、頁巖氣王國地位。
篇13
收入分配的嚴重不公直接危及到拉美國家的政治、經濟和社會發(fā)展。時至今日，由于壟斷財富的利益集團的勢力不斷強大，政府改善收入分配的舉措變得異常艱難。目前，拉美不少國家都面臨著收入分配嚴重不公、政府對此難有作為的尷尬局面，占人口40.6%的2.13億人口（2005年）不得不在貧困線下掙扎。
二、經濟高速增長造成的區(qū)域發(fā)展嚴重失衡和城市化無序地、急劇地惡性擴張，使得拉美中小城鎮(zhèn)和農村被邊緣化
在巴西的里約熱內盧，在委內瑞拉首都加拉加斯，其城市的邊緣地帶布滿了密密麻麻的極其簡陋的棚戶區(qū)，從最靠近城市的山頭開始，簡陋的住宅一座緊挨一座地由山下往山上蓋，布滿一座山頭后接著往下座山頭蔓延，漫無邊際地不斷地往四周延伸。這類主要由城市貧民和外來移民組成的貧民區(qū)自成體系，成為城市犯罪的高發(fā)地區(qū)和游離于城市發(fā)展之外的邊緣地帶，不僅政府管理難以觸及，就是非貧民區(qū)居民都難以進入。這在拉美許多國家已經成為一種獨特的城市現(xiàn)象。
盡管拉美國家政府花費巨資向這些貧民區(qū)提供最低社會保障，但仍難以改變它們被邊緣化的趨勢，城市貧民區(qū)繼續(xù)不斷擴大。其主要原因是，拉美國家在依靠進口替代工業(yè)化拉動經濟高速增長時期，工業(yè)發(fā)展主要集中在少數中心城市，國家將大量投資集中在這些城市及其工業(yè)部門，使它們成為經濟高速增長的中心極，從而吸引了大量的外來人口和農村移民，造成城市規(guī)模與經濟增長的速度不成比例地膨脹。為此，政府不得不將更多的資金投向中心城市的基本建設，結果卻以犧牲其他地區(qū)和廣大農村的發(fā)展為代價，造成這些地區(qū)不斷地被邊緣化，從而進一步加速了這些地區(qū)的人口向中心城市轉移，其速度甚至超過了城市發(fā)展的實際可承受力。
實際上，拉美國家的城市化進程就是在一些地區(qū)和農村被不斷邊緣化，少數城市不斷地、無序地膨脹的惡性循環(huán)中得到推進，結果是城市化和邊緣化結伴而行，由此產生的一系列經濟和社會問題成為困擾拉美國家發(fā)展的難題。
三、無論任何形式的外資，對一國經濟發(fā)展的影響都有其兩重性，因而在利用外資的同時，要最大限度地利用其優(yōu)勢，盡可能地限制其不利的一面
對此，拉美國家有著深刻的教訓，也付出了沉重的代價。拉美國家曾經不切實際地走舉債發(fā)展的道路，結果陷入債務危機之中，至今經濟發(fā)展仍受巨額外債的束縛。出于保護本國民族工業(yè)發(fā)展的需要，在實行進口替代工業(yè)化時期，拉美國家限制外國直接投資涉足國內許多工業(yè)部門，主要依靠對外舉債解決資金短缺的矛盾，采取了用外債促增長、用增長還外債的戰(zhàn)略。從1970年起，在很短的時間內，拉美外債急劇膨脹，并呈現(xiàn)出加速增長的趨勢。1970年，拉美外債總額為161.25億美元，1975年增加到440.5億美元，1980年猛增到2303.58億美元，債務負擔遠遠超過了國民經濟的實際承受能力，從而陷入借新債還舊債的惡性循環(huán)之中。此時，外債不但難以成為經濟增長的動力，反而成為經濟增長的負擔，最終當資金鏈條斷裂之后，它在1982年將所有拉美國家拖入了債務危機之中，這時拉美外債總額業(yè)已高達3287億美元，拉美國家不得不依賴國際貨幣基金組織的資金救濟。此后，拉美經濟經歷了“失去的10年”，沉重的債務負擔成為拉美經濟增長的最大制約因素。目前，不僅許多拉美國家的經濟政策不得不繼續(xù)受制于國際貨幣基金組織，而且他們在巨大的債務壓力下在經濟政策的選擇上也難有回旋余地。
除外債之外，對待外國投資同樣應該限制和利用并舉。1982年債務危機之后，拉美國家逐漸向外國資本開放本國市場，外部資金大規(guī)模地流向拉美。上世紀90年代，拉美外國直接投資由初期的110.66億美元增加到770.47億美元，這對拉美經濟走出80年代“失去的10年”產生了積極的影響。但是，拉美經濟對外資的過度依賴和外資的流動性的加大，增加了拉美對外部門的脆弱性和經濟增長跌宕起伏的波動性，90年代以來拉美經濟增長態(tài)勢同外部資金流量變化趨勢密切相關。在90年代后半期墨西哥、巴西和阿根廷先后發(fā)生的金融危機中，外資流向的突然改變成為危機爆發(fā)的直接導火線。即便是外國直接投資，通過以利潤轉移的形式向外轉移的資金的逐年增加對一國經濟的潛在的不利影響同樣不容忽視。
債務危機之后，自1999年以來拉美國家再次成為資金凈流出地區(qū)，而且凈流出資金的規(guī)模逐年增加，2004年達到了639億美元，2005年進一步增加到675億美元，其中外國直接投資的利潤轉移的增加是重要因素之一。以智利為例，向外國直接投資支付的利潤占其出口比重由上世紀90年代中期的9%增加到2004年的21%，遠遠高于同期外債還本付息占出口4%的比例。
四、完善的市場機制需要完善的政府監(jiān)管和調控機制相配套，在經濟和社會發(fā)展進程中市場不能取代政府的作用
上世紀80年代初發(fā)生的債務危機之后，拉美國家開始實行以市場為導向的結構性經濟改革，國家對經濟進行直接干預的模式發(fā)生了根本的變化。經過20多年的改革實踐，拉美國家在經濟改革的成效方面出現(xiàn)了明顯的分化。在完善市場機制的同時，加強了政府的監(jiān)管和調控職能的國家，其經濟運行基本實現(xiàn)了良性循環(huán)；相反，在強化市場機制的同時，國家的監(jiān)管和調控嚴重缺失的國家，其結果是經濟和社會發(fā)展險象叢生，甚至陷于危機。
