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篇1

流動資金預測是以歷史數據和現實調查資料為基礎，運用科學的方法對流動資金的未來需要量所作的預計和推測，它是企業控制貨幣資金收支、組織業務活動、平衡調度企業內部資金的直接依據，也是企業財務預測的核心。生產經營過程中企業一旦存在資金短缺現象，就會積極地以各種方式、多渠道地吸納資金，以供生產經營的需要，這就導致有些企業一味地吸納資金，使大量資金呆滯于生產過程的各環節，造成資金浪費，從而降低了企業利潤，而有些企業卻因為融資困難面臨破產的危險。筆者認為，流動資金不足或富余現象一方面是由于企業在吸納流動資金前不能對自身資金的需要量進行科學的分析預測所導致的；另一方面的原因在于商業銀行等金融機構放貸時沒有科學地預測評價借款人的資金需求。因此，探討企業對流動資金需要量的科學預測方法有十分重要的現實意義。

2010年2月12日我國銀監會了第1號中國銀行業監督管理委員會令——《流動資金貸款管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）。《辦法》中將影響借款人流動資金需求量的主要因素歸結為現金、存貨、應收賬款、應付賬款、預收賬款、預付賬款等。在實際測算中，銀監會提出的借款人經營活動流動資金需求預測參考公式如下：

流動資金需求量＝上年度銷售收入*（1－上年度銷售利潤率）*（1＋預計銷售收入年增長率）/流動資金周轉次數

其中：應收賬款周轉次數＝銷售收入/平均應收賬款余額

預收賬款周轉次數＝銷售收入/平均預收賬款余額

存貨周轉次數＝銷售成本/平均存貨余額

預付賬款周轉次數＝銷售成本/平均預付賬款余額

應付賬款周轉次數＝銷售成本/平均應付賬款余額

上述計算公式的假定是企業處于理想的最佳運轉狀態，即企業經營活動流動資金的需求量=企業存貨+（應收賬款-應付賬款）+（預付賬款-預收賬款），流動資金周轉次數＝360/（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數）。從理論上講，該測算方法尚合理，能較有效地估算借款人主營業務的流動資金需求量，但是在實務當中采用該方法對流動資金需求量進行預測尚存在很多問題。

二、現行流動資金需求量預測方法的局限性

（一）流動資金項目涵蓋不全面

《辦法》把企業經營活動的流動資金按照要素簡單地分為存貨、應收賬款、應付賬款三個部分，而沒有考慮應收票據、應付票據、應付職工薪酬、應交稅費、其他應收款、其他應付款等經營性流動資金項目，造成該測算辦法在測算基礎上有失妥當。另外，這也使許多在其他應收賬款中核算部分主營業務交易事項的企業所預測的流動資金需求量小于企業實際經營所需流動資金的數額。

（二）不利于產業鏈中具有資金優勢的企業有效利用其自有資金

測算公式中，流動資金周轉次數＝360/（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數）。由此我們可以看出那些對上下游客戶談判能力強的企業，很可能由于占用了較多上下游企業的資金而使得自身的流動資金周轉次數為負數，進而測算出的流動資金需求量為負值，按照《辦法》“實貸實付”①的要求，在這種情況下商業銀行會認為企業不缺乏流動資金，為了防止企業擅自改變貸款用途或者挪用信貸資金便不會給這樣的企業貸款。但在實際業務中，這樣的企業往往是經營情況較好的企業，雖然公式所測算的流動資金需求為負值，企業卻很可能在營銷渠道仍然需要更多的流動資金支持后續的業務發展，這時流動資金的總體預測就難以體現業務流程中單一渠道的資金需求，如果企業不能及時了解到相關資金需求的信息，就會造成企業內部不同部門同時出現資金短缺和資金浪費的現象，從而大大降低企業資金運營的效率。

三、基于渠道的流動資金需求預測的方法

縱覽近年來對企業經營管理活動所進行的分析研究，我們可以看到渠道管理、供應鏈管理與流動資金管理相結合的管理已成為一種新型的管理理念。王竹泉、逄詠梅、孫建強（2007）提出按照經營活動營運資金與供應鏈或渠道的關系，將其進一步分為營銷渠道營運資金（庫存商品+應收賬款+應收票據－預收賬款－應交稅費）、生產渠道營運資金（在產品+其他應收款－應付職工薪酬－其他應付款）和采購渠道營運資金（材料+預付賬款－應付賬款－應付票據），這種按渠道劃分經營活動營運資金的理念在組成項目及資金用途上都與《辦法》提到的企業日常經營所需的流動資金相吻合，而且這種分類不僅能夠涵蓋企業各個流動資金項目，更能清晰地反映出流動資金在不同渠道上的分布狀況。

根據以上分渠道管理企業經營活動營運資金的觀點，結合我國銀監會《辦法》中規定的流動資金定量預測方法，筆者提出分渠道預測企業經營活動流動資金需求量的方法。

（一）預測企業各渠道的流動資金需求量

計算取得企業經營活動中各渠道的流動資金周轉期②（包括營銷渠道流動資金周轉期、生產渠道流動資金周轉期、采購渠道流動資金周轉期），按照以下公式預測企業各渠道的流動資金需求量。

營銷渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預計銷售收入年增長率）/營銷渠道流動資金周轉次數

生產渠道流動資金量＝上年度銷售收入*（1＋預計銷售收入年增長率）/生產渠道流動資金周轉次數

篇2

確定流動資金貸款需求量需要基于借款人的流動資金缺口（即借款人企業中生產經營需要的運營資金與現有可用資金之間的差額）來確定。影響借款人營運資金量的因素主要包括企業自由資金、企業對外借債、企業對外欠債、準備接受的賬款以及準備交付的賬款。對于銀行來說，除了做好基本的貸款審核與調查以外，也要關注借貸人的資金周轉狀況，提高營運資金評估的精確度。在營運資金需求量中將借貸人現有的流動資金、融資等扣除，就可獲得新增的流動資金貸款額度。結合《辦法》的相關要求，計算借貸人的運營資金需求量，可參考如下公式：

營運資金量=上年度銷售收入×（1-上年度銷售利潤率）×（1+預計銷售收入年增長率）/營運資金周轉次數

其中：營運資金周轉次數=360/（存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付賬款周轉天數+預付賬款周轉天數-預收賬款周轉天數）

應收賬款周轉次數=銷售收入/平均應收賬款余額

預收賬款周轉次數=銷售收入/平均預收賬款余額

存貨周轉次數=銷售成本/平均存貨余額

預付賬款周轉次數=銷售成本/平均預付賬款余額

應付賬款周轉次數=銷售成本/平均應付賬款余額

新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現有流動資金貸款-其他渠道提供的營運資金

在整個企業發展過程中，采取流動資金貸款模式，可滿足企業日常生產運營的資金需求。因此，除了應用本次《辦法》中提出的監管計算公式以外，還應該綜合考慮多方面因素，例如借款人目前擁有的應付票據、應收票據等，以此計算貸款量。結算應收票據和應付票據時，雖然其計算方法與應收賬款和應付賬款不同，但是其最終目標趨向一致。那么如果某個企業擁有大量的應付票據和應收票據，在計算流動資金需求量時，應考慮以上因素。

有關企業貸款需求量的判斷，應結合貸款需求人的財務出納的具體情況進行全面而綜合的考慮。如果財務出納方面因素的影響較大，則應將其資金的流動周期也統計到營運資金的計算過程中，確保企業資金需求狀況的精確性。其中，應付票據的周轉次數等于其銷售成本，科目平均余額、應收票據周轉與應付票據周轉應分別作為營運資金周轉的加項、減項予以計算。

二、變量分析

通過采取以上各種計算公式可知，影響企業運用資金變量的因素眾多，包括企業賣出商品獲得的利潤率、銷售收入增長率與企業資金流動周期，下文進行逐條分析。

（一）銷售利潤率

企業對營運資金需求量的算法應等于銷售收入除以周期內企業資金流動次數，基本可以理解為企業為了實現預期的銷售目標，在當前的營運資金穩定流動前提下，不同周期應持有的周轉資金量，包括各種稅金、費用等。在一些財務管理教材中，關于企業流動資金周轉率的計算，大多采取類似算法，但是在《辦法》中的測試公式，以銷售收入乘以凈利潤為測算公式的話，凈利潤實際上是資金提供者剔除其中認為不應考慮的因素。如果慎重核算交易對象的經營周期需求量，需要提出哪些因素呢？《辦法》中并沒有明確此問題。據科學調查，對銷售利潤率的取值最少有以下幾種標準：

1.注冊財務會計師成本管理教材中，銷售利潤率等于銷售凈利率，即凈利潤/銷售收入。

2.銷售收入除以月主營業務利率，即等于主營業務率。

3.銷售凈利潤與毛利率的性質完全相同。這種取值方法目前還沒有得到業界的認可和統一；一些專家認為，以往將銷售的利潤率稱作毛利潤，實際上只是口頭表述而已，銷售的利潤率和毛利率應該是兩個指標與概念。在銷售利潤率中，已經除去了期間費用；但是銷售的毛利率中則仍然包含期間費用。一般情況下，關于毛利率的計算是通過總收入減去成本，將該數值除以銷售收入即可。還有一種說法，認為毛利率就是將銷售收入減去（銷售成本加銷售費用加銷售稅金及附加）然后除以銷售收入的取值標準。從以上計算方法來看，依照不同的標準測算資金需求量，其結果將呈現緊縮的趨勢。那么，如何才能正確獲得取值標準，本文建議可遵循多元化原則，實行綜合性的測評方法，結合不同企業的實際情況，有針對性地選擇測算方法。如果某個企業的成本生產是其開支結構的主體，而銷售、管理等費用的關聯性薄弱，則可取值毛利率；相反，如果其成本所占比例不大，而期間廣告開支、人力資源的付出大量超越一般企業水平的企業應可以采取第一個或者第二個取值標準。

（二）銷售收入年增長率

銷售收入年增長率的不穩定決定了銷售年增長率的計算方法多種多樣：在平穩發展的企業中，可以取最近3年的增長率平均值。如果企業擁有足夠的數據，能夠證明企業處于持續增長狀態，并且可以保證會繼續持續增長，采取最近一年的增長率即可。如果企業已經具備較為清晰、明確的銷售目標，且具有數據支撐來體現生產銷售計劃，能夠拿出銷售合同，則可根據實際來調整貸款的額度。增長率不光是靠貸款前的科學預測，還需在放貸后加緊監控措施，以便出現問題及時采取措施。

（三）營運資金周轉次數

在企業財務結構沒有發生重大變化時，營運資金周轉次數基本可以確定在往年財政數據左右。如果企業財務結構將要或已經發生重大改變，如企業信用策略的轉變，需要通過延長信用期間提高銷售收入；或者針對企業的原材料有明顯漲價趨勢，需要在授信期內大規模地實現原料儲備；或者，當企業通過努力提高了市場地位，那么在其授信期內，就可以延長和上游企業之間結算的周期。對于這類企業來說，如果能夠拿出佐證，如銷售計劃、采購合同等，就可以較為精準地確認企業營運周期，準確測算企業對資金的需求。

三、定量取值

據上述分析可得出，對營運資金量的測量主要受到以下三大因素的影響：

（一）自有資金

自有資金指借款人本身已有的流動資金，目前沒有材料可以明確提供對自有資金測算的指導思想，通常采用測量自由資金定量的方法有如下兩種：

1.將自有資金與營運資金等同對待。但是從當前企業制定的財務管理制度來看，將企業運營的所有資金，根據一定比例可分為短期流動資產與長期流動資產。企業長期資產資金來源在減去企業長期負債后，其中差額便為全部自有資金，根據此現象，企業的全部資金扣除企業的被占用資金，最終獲取的差額就是可流動的自有資金。

2.銀監會培訓材料中對于自由資金的計算公式為未分配利潤與凈利潤與折扣的和減去資本性支出與股利支出與企業借款的和等于自有資金。對于此公式，需改進的地方筆者認為未分配的利潤應該參照企業近期對外欠債，并且考慮到企業的凈利潤、折舊、資本性支出、股東利潤分配以及到期借款均應考慮在授信期內，也就是說在當前盈余的前提下，綜合考慮在授信期間的各種經營活動流動資金、投資活動資金等，獲取一定的經營所需資金量補償。通過采取以上兩個測算公式，其結果很可能出現負值，而實際上企業主體的運營處于良好狀態，處于產業鏈的優勢位置，可以占用上游或者下游企業的資金，其行業地位呈快速上升趨勢，對于這類企業提出的貸款需求，其風險相對較小，因此商業銀行的放款率較高；如果授信的整體風險處于可以控制的范圍內，那么在了解企業歷史財務狀況的前提下，可進行較為合理的測算，以便更好滿足借款企業正常的流動資金需求，擴大授信業務市場份額。同時要加強受托支付監控力度，防止貸款被個人挪用。

（二）非現有固定資本貸款

如果不考慮銀行的流動資金，那么最終計算的結果，也就是貸款銀行能夠為其提供的貸款總額度，將其剔除之后很可能出現重復計算信用額度問題。綜合授信額度（也稱敞口）屬于應付票據范圍內，通過研究可知，綜合授信額度的用途為流動資金。若企業在進行財務結算時，由于銀行承兌匯票的開立，應付款項總額為二百萬人民幣，其中，保證金總額為六十萬元，可知，其綜合授信額度數額為一百四十萬元，該項目應計作減項。

（三）其他渠道提供的營運資金

對于企業生產運營過程中，通過各種渠道獲得的資金，在《辦法》中并沒有指出具體的范圍，因此不宜被金融企業所掌握，通常認為應包括融資租賃、股東借款、吸收投資、發行股票、財政撥款以及其他融資等融資渠道，但是也有人認為在授信期內計算融資額度非常必要。目前高端客戶的融資途徑較多，從各渠道授信機會都很大，但未使用授信額度的幾率也很大，增大了測定數據的難度。因此，必須明確融資的渠道，確保在授信期內可以提供相應支持，才可納入測算范圍。

四、流動資金貸款需求測算應用中存在的難點

（一）流動資金貸款需求量測算涵蓋的品種范圍未明確界定

流動資金貸款在《辦法》中的解釋是“貸款人向企（事）業法人或國家規定可以作為借款人的其他組織發放的用于借款人日常生產經營周轉的本外幣貸款”，主要強調貸款的流動資金的用途，但沒有明確指出信貸品種。而且《辦法》中高風險信貸產品與低風險信貸產品沒有進行區別分類。

（二）中小企業流動資金貸款需求

《辦法》中對營運資金量的測算是以規范的企業財務制度、財務核算來建立的。由于目前中小企業的財務部門制度不健全，核算不規范，導致使用《辦法》中的公式測算出的所需運營資金量與借款人自有資金量存在較大偏差，造成銀行最終測算出的可授信用額度沒有實際參考價值。主要表現有三點：（1）部分中小企業的流動貸款被固定資產投資所占用，導致一部分流動資金貸款成為企業長期占用的固定資源，使銀行極不容易回收這部分貸款。（2）新成立的企業與成長期中的企業，由于其年增長率的不穩定，收付賬款資金周轉天數不明，歷史數據不能準確反應借款人的實際，造成銀行測算流動資金貸款額度難度加大。（3）民營企業以家族形式經營。往往這樣的企業會通過隱藏銷售收入與利潤來逃避納稅額。同時企業利潤被家族個人所掌控，用以個人支出或對外投資。再以個人投資的方式反映在應付款中，造成測算結果不準確，如果銀行對流動資金貸款需求測算嚴格，又會加劇中小企業資金流動，企業融資困難的問題，嚴重抑制中小企業的發展。

（三）集團客戶流動資金貸款需求測算

對于集團關聯客戶，可以參照《辦法》中的附件《流動資金貸款需求量的測算參考》采用合并財務報表來估算流動資金授信額度。但由于合并報表數據一方面不能確定集團的全體員工是否都自愿參與授信銀行的授信，也不能確認所需授信的企業不參與合并報表，如何確定僅對部門成員企業授信的集團客戶的授信額度變得極為麻煩。另一方面，合并報表中不能表示出企業是否存在內部抵消交易，特別是母公司與子公司內部利潤分配的抵消，母子公司內部業務的抵消嚴重影響財務合并報表的真實性。

（四）測算公式中的不確定因素

企業的預計銷售收入增長率、自有資金的運用、流動資金周轉天數以及現有融資等都具有很大的不確定因素，而《流動資金貸款需求量的測算參考》中提出的測算公式需要計算以上因素，雖然可以合理調整借款人的信貸需求，但是也給審貸人員評測企業貸款需求的真實性增加難度。

1.企業在發展到一定階段時，必然會對外進行投資。信貸人員此時可以通過放大計劃投資規模借款人的現有可流動資金。最后使銀行放大流動資金貸款需求量。而銀行難以判斷企業的投資計劃及投資規模的真實性。

2.如果企業在其他銀行也擁有信用額度，信貸人員可以通過操作他行貸款來擴大或縮小現有流動資金的余額，達到放大流動資金貸款需求量的目的。嚴重干擾審批人員正確判斷貸款需求的真實性。

3.對于季節性生產所需資金的借款人，通常按照《流動資金貸款需求量的測算參考》中的規定按每年年序生產時段與匯款周期合理性作為計算周期來測算流動資金需求。由于企業季節性貸款需求期限短于一般企業的授信期限。如果按連續生產時段測算貸款需求并按銀行授信期限發放貸款，則貸款期限中明顯包括企業生產時段的貸款額度，難以掌握企業非生產階段的貸款額度。

4.企業內部充足閑置未分配利潤，才能發展為一個良好的企業，而一些企業經常先分配利潤，使得流動資金不充足。所以優質企業往往貸款需求較小，而需求大量貸款的企業通常是級差企業。如果銀行按照企業實際需求來評定企業貸款信用額度，會導致優質企業貸款額度會大大小于極差企業所獲貸款量。銀行的流動資金貸款使級差企業獲得，將大額信貸放給極差企業，不以安全性為首要，這樣完全違背了銀行的信貸原則。同時優質企業為了獲得貸款額度而大量分配企業內利潤。

五、對銀行業機構合理測算流動資金貸款需求的建議

（一）加強流動資金審查，提高對合理測算流動資金認識

銀行應充分認識到合理測算流動資金貸款需求，是加強流動資金貸款管理的核心，其對于改變傳統的信貸管理模式、減少錯誤性貸款、防止防范騙貸行為都具有重大意義。銀行要加強專業人員的培訓，使銀行審貸人員熟悉流動資金貸款需求測算的方法，抓緊制定落實措施，提高制度執行力。同時多加關注基層信貸人員，加強追蹤流動資金趨向，提高授信質量。

（二）深入了解企業現狀，確保流動資金運用在正確的地方

提高銀行審貸員的專業素質，使其可以深入了解企業運作模式、企業發展階段、企業所在行業性質，重點考察企業營運與銷售收入狀況，以便更好地進行測算企業流動資金貸款。做好調研回訪，了解企業原材料的供應與成品的銷售，關注企業的收益計劃增長率與流動資金運轉周長是否正常。從而正確判斷其運營資金需求量。在考察其資金貸款需求量時，應重點關注企業的硬件設施、軟件設施、資源配備、技術專利以及企業營銷能力等。硬件方面如相應的機械設備、廠房規模及生產能力。軟件設施如專業技術人員、銷售人員、施工人員等，企業是否擁有具有特色的技術與專利等知識產權，企業原材料的儲備，儲備是否完好，還要關注企業的銷售手段與市場營銷手段是否正確有效。

（三）對流動資金貸款的合理額度進行加強研究

《辦法》的核心重點是流動資金貸款需求量測算。要做好對企業的流動資金測算，需要樹立有效發展的理念，銀行企業需要改變單一追求業務總量的觀念，轉變成為在追求總量的前提下，使規模、質量、結構、效益有機結合。穩健推進國家經濟發展，正確有效地支持國家政策，合理運用流動資金貸款額度測算公式，合理把握流動資金貸款額度，在源頭上預防信貸風險，促進銀行信貸業務高質量地發展。

參考文獻

[1]流動資金貸款管理暫行辦法.2010年2月銀監會頒布.

[2]流動資金貸款管理暫行辦法.培訓講義2010（03）.

[3]張新民.企業財務報表分析案例點評[M].浙江人民出版社，2003（11）.

篇3

在實際測算中，借款人營運資金需求可參考如下公式：

營運資金量＝上年度銷售收入×（1－上年度銷售利潤率）×（1＋預計銷售收入年增長率）/營運資金周轉次數

其中：營運資金周轉次數＝360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數－應付賬款周轉天數＋預付賬款周轉天數－預收賬款周轉天數)

周轉天數=360/周轉次數

應收賬款周轉次數＝銷售收入/平均應收賬款余額

預收賬款周轉次數＝銷售收入/平均預收賬款余額

存貨周轉次數＝銷售成本/平均存貨余額

預付賬款周轉次數＝銷售成本/平均預付賬款余額

應付賬款周轉次數＝銷售成本/平均應付賬款余額

二、估算新增流動資金貸款額度

將估算出的借款人營運資金需求量扣除借款人自有資金、現有流動資金貸款以及其他融資，即可估算出新增流動資金貸款額度。

新增流動資金貸款額度=營運資金量－借款人自有資金－現有流動資金貸款－其他渠道提供的營運資金（如短期債券）。

上式中的借款人自有資金有以下三種計算方法：

1、借款人自有資金＝未分配利潤+凈利潤+折舊-資本性支出-股利支出-到期銀行借款和其他借款

2、借款人自有資金＝折舊資金+所有者權益-各種資產凈損失

3、借款人自有資金＝貨幣資金

三、其他因素

（一）金融機構應根據實際情況和未來發展情況，如借款人所屬行業、規模、發展階段、談判地位等。

（二）對集團關聯客戶，可采用合并報表估算流動資金貸款額度，原則上納入合并報表范圍內的成員企業流動資金貸款總和不能超過估算值。

（三）對小企業融資、訂單融資、預付租金或者臨時大額債項融資等情況，可在交易真實性的基礎上，確保有效控制用途和回款情況下，根據實際交易需求確定流動資金額度。

（四）對季節性生產借款人，可按每年的連續生產時段作為計算周期估算流動資金需求，貸款期限應根據回款周期合理確定。

其實舉個例子是最能說明如何測算流動資金需求量的：

某企業向某農村信用社申請流動資金貸款，需測算該企業的流動資金貸款合理需求量。該企業部分財務報表數據如下：

單位：萬元

科目 期初余額 期末余額

貸幣資金 600 700

應收帳款 1600 1850

預付款項 400 500

存貨 1090 2150

流動資產合計 3690 5200

短期借款 120 100

應付帳款 1650 1500

預收款項 550 600

應交稅費 140 130

一年內到期的非流動負債 430 300

流動負債合計 2890 2630

其他資料：

1、貸款申請年度企業銷售收入總額1億元，銷售成本7000萬元，銷售利潤率為30%。

2、企業預計第二年的銷售收入年增長率為10%。

3、企業擁有自有資金200萬元。

4、企業近期內有一筆50萬元的短期貸款需要歸還。

5、企業目前主要是通過銀行貸款來籌措營運資金。

其測算過程如下：

企業營運資金周轉次數測算表

科目 期初余額 期末余額 平均余額 周轉次數 周轉天數

應收帳款 1600 1850 1725 5.8 62.1

預付帳款 400 500 450 15.56 23.14

存貨 1090 2150 1620 4.32 83.33

應付帳款 1650 1500 1575 4.44 81

預收帳款 550 600 575 17.39 20.7

測算該企業流動資金貸款額度過程如下：

1、估算營運資金周轉次數，以存貨周轉次數計算為例

存貨平均余額＝(1090+2150) /2=1620（萬元）

存貨周轉次數＝銷售成本/存貨平均余額＝7000/1620＝4.32(次)

存貨周轉天數＝360/4.32＝83.33（天）

依此類推，分別計算出應收帳款周轉天數、應付帳款周轉天數、預付帳款周轉天數、預收帳款周轉天數（見上表）

則營運資金周轉次數＝360/(存貨周轉天數+應收帳款周轉天數-應付帳款周轉天數+預付帳款周轉天數-預收帳款周轉天數)=360/(83.33+62.1-81+23.14-20.7)=5.38(次)

2、估算借款人營運資金量

營運資金量＝上年度銷售收入*（1-上年度銷售利潤率）1+預計銷售收入年增長率）/營運資金周轉次數＝10000*（1-30%）*(1+10%)/5.38=1431(萬元)

3、估算新增流動資金貸款額度

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鑒于這樣的現實情況，本人通過對辦法第九章的附件關于對“流動資金貸款需求量的測算參考”進行深入的分析研究，提出幾點看法，并根據存在的問題提出相應的改進建議。

一、預計銷售收入年增長率核算上的不合理

在辦法給出的計算公式中，預計銷售收入年增長率核算方面存在一定的不合理的地方。本人通過分析近十六家銀行的授信調查報告發現：大部分銀行對預計銷售收入年增長率依據歷史的財務數據進行簡單推斷。比如說2009年的銷售增長率是20%，2010年的銷售增長率是25%，于是乎便下結論認為2011年的預計銷售收入增長率應該為30%比較合理。同時也發現，不同銀行對同一家企業客戶，卻經常會得出不同的預計銷售收入年增長率。

問題出在哪里？

首先，辦法中沒有明確預計銷售收入年增長率的具體核算方法及該依據的具體客戶資料。

其次，辦法中沒有充分考慮到企業經營方式的變化。在辦法中，計算公式的設定前提是企業的實際經營方式要保持始終不變的狀態。但是，實際生活中，情況卻并不是如此的。我們需要注意到的是，在企業的實際生產經營過程中，受到經濟形勢以及企業自身發展變化等諸多因素的影響，企業的銷售收入年增長率大多不會呈現出較為平穩的增長情況，而大多會出現每年各不相同的波動狀態。

例如，在2010年，甲公司采用的是單一化的自產自銷模式。但在2011年，該公司調整了經營戰略，由原來的單一化自產自銷轉變為多元化的生產和銷售方式。擴大了經銷商的隊伍，生產由原來的“一條腿走路”變成了“兩條腿走路（對外委托加工）”。

因此，如果以靜態的眼光按照該公司的歷史財務數據進行預計的話，勢必會片面的認為歷史數據的合理性。在不考慮企業實際經營狀況變化的情況下，勢必認為30%的預計銷售收入年增長率是對的，而30%顯然是不切實際的。這樣，便極有可能導致企業在快速發展過程中出現嚴重的營運資金不足，因為預計銷售收入年增長率縮水導致分子變小。

改進建議：

結合企業客戶經營方式的變化，打破歷史數據的局限性，運用動態的科學發展觀，積極的對企業的銷售訂單繼續努力分析研究和一定的計算，然后得出具體的增長率數值。

預測企業的銷售收入年增長率的時候，可以選用企業上年度的實際銷售收入增長率作為基準增長率，也可以計算出企業之前2～3 個連續會計年度的平均銷售收入年增長率，并將其作為基準增長率。

在確定年增長率具體數值的時候還要考慮到其他一些因素的影響。例如，如果企業下年度借款人有新項目和技改項目等將要投產運行，或者企業將加大營銷力度以及拓展銷售渠道等，則需要考慮到企業的實際銷售收入將極有可能出現較為顯著的增加情況，并積極的以此來進行合理的預計。

二、確定應收賬款周轉天數方面不夠契合實際

在辦法中，并沒有對銷售收入進行明確定義。如果依照對辦法的理解，應收賬款周轉次數這個指標中的銷售收入應該包含企業的現金收入和賒銷收入。所以，80%以上的銀行在企業授信過程，都會參照企業利潤表的銷售收入進行應收賬款周轉次數核算。

實際上，應收賬款是因為企業賒銷產品而產生的賒銷款，與之對應的收入是賒銷收入。

在辦法中，對應收賬款周轉次數的計算也存在較大的問題。計算公式是以理想化的企業采取報表為基礎的，但實際計算過程總，卻大多會受到不同企業實際采取情況的具體影響。例如一些企業會出現故意隱藏收入來減少實際納稅額等情況。另外，計算公式也沒有考慮到企業其他一些流動資產以及流動負債科目可能會對具體結果造成的影響，例如應收票據和應付稅金等等。而且，在企業的實際經營過程總，還可能會出現合同變更和債務重構等問題，凡此種種，都會對最終結果造成影響。

因此，如果以企業全部的銷售收入作為分子計算應收賬款周轉次數，比那會人為地擴大了周轉次數，進而縮小了企業的應收賬款周轉天數，縮短了企業的營業周期。由此擴大了整個營運資金周轉次數，把營運資金量核算的分母增大，導致實際所需的營運資金量減少。

以上存在的缺陷，本人擬建議修正指標：

1、應收賬款周轉次數=銷售收入凈額÷應收賬款平均余額

2、銷售收入凈額=銷售收入-現金銷售收入-銷售退回、折讓、折扣

3、應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2

4、應收賬款平均余額是指未扣除壞賬準備的應收賬款金額。

修正理由：企業既存在現金銷售，也存在賒銷，也存在因為產品質量而引起的銷售退回和折讓以及折扣等，會致使收入出現減少。

三、界定借款人自有資金等方面的模糊不清

在《流動資金貸款管理暫行辦法》辦法中明確的指出，在對新增流動資金貸款的具體數額進行計算的時候，可以用已經極端出的借款人的營運資金需求數額中將剔除借款人的自有資金數額，以及現有流動資金貸款的數額，還有其他融資部分。從已經估算出的借款人營運資金需求量中將借款人自有資金和現有流動資金貸款，以及其他融資等進行扣除，即可即在測算新增流動資金貸款額度的時候可以利用以下公式：

新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現有流動資金貸款-其他渠道提供的營運資金。

其中，在計算自有資金的時候，可以利用以下公式：自有資金=流動資產-流動負債。

但是，在利用該公式進行計算的時候，要充分考慮到由中期流動資金貸款所提供營運資金支持問題。或者也可以計算出借款人近三年的經營性凈現金流量平均數，并將其作為自有資金。在選擇具體的計算方式的時候，要充分考慮到借款人的實際情況，合理進行選擇。

但是，在實際操作過程中，對于借款人自有資金的具體含義，不同的銀行有著不同的理解。就目前的實際情況來看，大部分銀行都認為借款人自有資金是企業所有者權益。按照這樣的理解進行測算，最終會得到很多銀行對企業新增流動資金貸款額度授信得出的結論是額度為負數的結果，即出現了“不差錢”的結果。

另外，在具體的財務核算方面，如果金融機構的財務核算工作不夠嚴格規范，也既有可能會致使一些中小企業的存量流動資金貸款被占用的情況，利用被固定資產投資占用等。在這樣的情況下，金融機構經過計算最終得的結果便會與真實值之間存在較大的差距。例如，我國分布著大量的中小企業，但這些中小企業大多采用的民營形式，且大多為家族制。因此，在非公司化管理的模式下，這些中小企業的財務工作大多較為不正規，存在較多的問題。例如，一些中小企業會出現隱藏利潤的方式來逃避繳稅。另外，在很多中小企業中，自有資金用作固定資產，“短貸長用”的情況也普遍存在著。

通過上文的分析，針對目前一些企業出現的財務問題，本人認為，要想合理確定貸款額度，就必須在界定方面下功夫，即要合理的界定現有流動資金貸款等。

（一）自有資金

對于企業來說，在進行日常各種生產和經營活動的時候，都需要一定的自有資金來予以支持。自有資金包含了多方面的內容，體現了企業所有者的利益，例如各種盈余公積金等。但是，企業的各種自有資金在具體投入方向方面存在較多的可能性。除了維持企業的日常生產和經營之外，還會被用于購買土地使用權等方面。一旦進行了投入，流動資金的實際周轉量便會隨之減少。

例如，企業在實際生產經營過程中可能會因為實際情況需要而購置各種生產所用的機器設備等。則在應付賬款和預付賬款項目，便需要分別剔除這些固定資產形成的負債和資產，從而避免應付賬款及預付賬款中的非相關因素影響最終結果的準確性。對于新建類的企業，則可以將各種周轉類指標的行業平均值當做最終結果。如果其業務與母公司的業務性質較為一致，則可以按照母公司的指標來測算。應收賬款一種特殊的存在形式便是應收票據，應收票據也同樣會占用一定的資金。因此，應收賬款的實際周轉率即為應收票據應收賬款周轉率。

（二）現有流動資金貸款

對現有流動資金貸款而言，需要包含多方面的內容，例如借款人的現有他行流動資金貸款，以及應付票據的敞口部分。

（三）其他營運資金

大多數其他渠道的營運資金都不是常態下的資金來源，且包含了多種類型。例如自股東處取得的借款，以及各種政府財政方面的補貼等。他渠道提供的營運資金的存在原因大多較為復雜，并會占用一定的流動資金的占用。因此，各金融機構在進行具體測算的時候，也要充分的考慮到這些復雜的存在原因。對于因歸還固定資產貸款或者其他金融該機構流動資金貸款占用的資金占用，也要予以考慮。但是，在考慮歸還貸款因素的時候必須保證真實性，要嚴格按照監管部門的具體要求。

四、其他問題和建議

在對借款人的應收賬款、存貨以及應付賬款的實際周轉天數進行測算的時候，各金融機構要注意積極的多方面收集信息，并進行匯總和分析，以充分的把握現實情況。同時，各金融機構還要注意對未來的發展趨勢進行科學、合理的預測。例如借款人所屬的具體行業，還有規模和所處的實際發展階段，以及具體的談判地位等因素，并積極考慮到保險系數問題。

對于集團關聯客戶，在進行具體測算流動資金貸款額度的時候，金融機構可以采用合并報表的方式進行統一的計算。但是，在對報表進行合并的時候，金融機構需要注意了解現實情況，并確定各成員企業是否符合條件。即要在確定成員企業的流動資金貸款總和小于估算的數值之后，才能進行報表的合并。

如果實際情況較為特殊，例如出現小企業融資以及預付租金等情況，則可在保證情況屬實。同時還要確定可以保證回款的前提之下，才可以根據實際交易的需求量來得出流動資金的具體數額。

五、結束語

對流動資金貸款需求量的測算是《流動資金貸款管理暫行辦法》的重要內容。通過本文對辦法第九章的附件關于對“流動資金貸款需求量的測算參考”存在問題的分析和相應改進建議的提出，可以更好的確定出企業在不同時期流動資金貸款的合理需求額。從而進一步提高資金的使用效率，杜絕超額受信和貸款挪用等情況的出現，引導各種資金的合理使用。

篇5

1.加強企業貸款管理,有利于降低公司資金使用成本,防范財務風險,為企業快速發展提供資金支持。企業貸款的使用是有資金成本,貸款的資金成本除與國家利率水平有關外,還受企業經營狀況、企業與銀行的議價能力等因素的影響。加強企業貸款管理,提高貸款管理水平,就是在企業經營業績既定的前提下,最大限度地提高企業對銀行信貸產品的議價能力,從而有效地降低企業資金的使用成本。企業議價能力強,貸款利率執行基準利率或適當比例的下浮,議價能力較弱,貸款利率可能在基準利率的基礎上實行上浮。上浮與下浮之間的成本,對依靠貸款融資的企業來說,影響非常大

2.加強企業貸款管理,有利于維護企業的信用,提升企業的社會形象和美譽度。企業信用是企業發展最寶貴的無形資產,信用好的企業社會形象好、口碑好,容易得到資金供應者的信賴。貸款是銀行對企業授予的信用,是銀行對企業信用資質和履約能力的高度認可,加強貸款管理,做到及時足額地償還銀行貸款,可以有效地維護企業在銀行和社會上的信用,提升企業的誠信度和美譽度。

二、如何管理好企業的貸款

1.了解國家經濟政策和經濟環境的變化,重點關注央行貨幣政策和貸款利率的變化,加強對國家金融監管部門有關貸款管理政策和規定的學習掌握,為做好貸款管理提供政策支持。國家經濟政策和經濟環境的變化,特別是貨幣政策和貸款利率的變動,將直接影響社會資金的供求關系,進而對企業的融資產生不同的影響。當經濟趨于上升勢頭時,經濟環境不斷改善,企業擴大規模謀求更大發展,國家會根據實體經濟的需求,適當加大貨幣資金的有效供給,實施適度寬松的貨幣政策,穩定現有的利率水平,企業可以根據企業需求,加大對貸款資金的融通。當經濟快速發展,出現過熱苗頭,通脹預期出現的時候,國家就會實施適度從緊的貨幣政策,適當收縮市場流動性,甚至不排除加息的可能性,企業的融資環境趨緊,融資難度加大。當經濟環境反方向變動時,對企業的影響正好相反。企業必須根據對經濟政策和經濟形勢的判讀,來做出科學的融資決策。貸款管理政策的變化對企業的融資也會產生影響。

2.加強對銀行信貸政策和貸款管理過程的研究,提高與銀行的溝通協調能力,做到知己知彼。銀行的信貸政策和貸款管理流程具體規定了企業的授信標準、調點和評價依據,研究銀行的信貸政策和貸款管理流程,有利于企業根據銀行的標準要求對企業自身進行適度調整,是企業在需要銀行信用時,能滿足銀行的貸款標準和要求,貸到需要的信貸資金。

3.建立貸款管理部門,合理設置管理崗位,明確職能劃分。集團型企業應設置獨立的融資管理部門和相應的工作崗位,明確職責劃分,加強貸款管理,中小企業可以不設管理部門,但必須明確管理崗位和工作職責,實現專人管理。

4.根據企業生產經營情況,合理預測企業資金需求。加強貸款管理的前提是從企業生產經營的實際需求出發,科學預測企業的資金需求,只有做到科學借貸、適度負債才能做好貸款的日常管理。不同的銀行在授信之前都會對企業需要的資金進行預測,不同的銀行預測方法不同。

銀監會在制定《流動資金貸款管理辦法》時,進一步明確了企業流動資金需求的測算方法,可以借鑒其計算方法,結合企業的實際情況測算資金需求。流動資金貸款需求量應基于借款人日常生產經營所需營運資金與現有流動資金的差額(即流動資金缺口)確定。影響流動資金需求的關鍵因素為存貨(原材料、半成品、產成品)、現金、應收賬款和應付賬款,還會受到借款人所屬行業、經營規模、發展階段、談判地位等重要因素的影響。銀行業金融機構根據借款人當期財務報告和業務發展預測,按以下方法測算其流動資金貸款需求量:

(1)估算借款人營運資金量。借款人營運資金量影響因素主要包括現金、存貨、應收賬款、應付賬款、預收賬款、預付賬款等。在調查基礎上,預測各項資金周轉時間變化,合理估算借款人營運資金量。在實際測算中,借款人營運資金需求可參考如下公式:

營運資金量=上年度銷售收入×(1-上年度銷售利潤率)×(1+預計銷售收入年增長率)/營運資金周轉次數

其中:營運資金周轉次數=360/(存貨周轉天數+應收賬款周轉天數-應付賬款周轉天數+預付賬款周轉天數-預收賬款周轉天數)

周轉天數=360/周轉次數

(2)估算新增流動資金貸款額度。將估算出的借款人營運資金需求量扣除借款人自有資金、現有流動資金貸款以及其他融資,即可估算出新增流動資金貸款額度。

新增流動資金貸款額度=營運資金量-借款人自有資金-現有流動資金貸款-其他渠道提供的營運資金

5.完善貸款辦理授權和審批流程,實現貸款管理科學化。科學的貸款管理必須有合理的授權并經過有權部門的審批,這也是企業內部控制的應有之義。完善的貸款授權流程包括三個層級,第一個層級股東會對董事會進行授權,第二個董事會對法人代表進行授權,第三個層級是法人代表對授權人進行授權。董事會、法人代表和授權人在各自的授權范圍內進行決策,最終由法人代表授權的人來代表公司對外簽訂借款合同和擔保合同。和授權相對應,辦理貸款的相關部門和人員辦理銀行貸款簽訂借款合同和擔保合同時,必須走一個審批流程。審批流程需要融資部門主管簽字審批,上報公司財務主管審批,最后由被授權的人代表公司簽訂借款及擔保合同。這樣經過一個完整的授權和審批流程,貸款管理也就符合了企業內部控制和公司法的相關規定,貸款辦理進一步規范。

6.建立貸款管理臺帳,實施貸款日常管控。建立貸款管理臺帳,是貸款管理的基礎性工作,融資業務承辦人員根據借款行、借款金額、貸款利率、借款期限、擔保單位、資金類型等要素建立起完整的貸款管理臺帳,并根據企業貸款到期辦理續貸和新增貸款情況及時更新臺帳。與貸款管理臺帳相對應的還需要建立授信管理臺帳和對外擔保臺帳。授信臺帳用來記錄各銀行機構對企業的總體授信和用信情況,擔保臺帳用來記錄企業對外擔保情況,并據此定期跟蹤被擔保單位生產經營情況,確保擔保安全,避免財務風險。

7.根據資產資本結構控制貸款規模,做到適度負債。企業的資產結構和資本結構也對企業貸款的融資規模形成制約,貸款融資額度必須和企業的資產資本結構相適應,做到適度負債,以防范財務風險。企業資產主要包括流動資產和固定資產,其在資產總額中的占比不同,對貸款額度和期限形成一定的制約。通常情況下,如果流動資產占總資產的比重比較大,根據財務管理的經驗,企業資金周轉的速度一般是較快,此時企業可以較多地通過增加流動負債來籌集資金,其原理不外乎流動資產變現能力強,流動資產較多,企業的流動比率會較高,償債能力有保障,也很容易地籌集到債務資金。如果企業的固定資產在總資產中所占比重偏高,其資產周轉速度是較慢,就要求有較多的權益性資金等長期資金做后盾。不同的資本結構,就決定了不同的負債和權益比重,負債與權益的不同配比也是制約貸款融資的重要因素。

8.與法律部門合作,防范籌資過程中的法律風險。在簽訂借款合同和擔保合同的過程中,法律風險的防范必不可少。這就要求融資管理部門與企業法律事務部門相互配合共同防范財務風險。在具體工作中,融資業務人員需要把簽訂貸款的金額、期限和利率等相關情況詳細介紹給法律部門,法律部門在了解基本情況的前提下,針對合同條款,從法律的角度進行審核,對違反合同法和擔保法,損害企業利益的條款提出修改意見,融資管理部門在根據出具的法律意見與借款行進行協調,對相應的合同條款進行修改和完善。通過與法律部門的合作,把企業在借款和擔保過程中出現的風險降到了最低程度。

9.加強擔保管理,防范財務風險。擔保管理是和企業貸款管理直接聯系在一起,企業在管理企業貸款的過程中必然涉及到擔保管理問題。企業辦理貸款需要外單位提供擔保,如何需求合適的第三方單位是制約企業貸款辦理的關鍵因素。許多單位融資難正是因為企業自身沒有適合的抵押資產,又找不到適合的第三方提供擔保,導致企業得不到銀行貸款的支持,影響到企業的進一步發展。加強擔保管理,尋找合適的擔保單位就成了辦理貸款管理的重點所在。

10.注重信用管理,維護企業良好的外部形象。企業貸款管理實質上是對企業信用和社會誠信度的管理,加強貸款管理必須時時處處維護企業的社會形象,注重對企業信用的管理。具體到貸款辦理過程中需要注意兩點:一是貸款要做到到期及時歸還,足額按時支付借款利息,不能出現貸款逾期的現象,否則,就會列入銀行放貸的黑名單中,降低企業的信用等級,再想獲得銀行貸款的支持就更加困難;二是在于銀行打交道的過程中,要時刻把維護企業的良好形象放在第一位,做到行為規范,守時守信,真正起到對外公關宣傳的窗口示范效應。

11.加強企業經營管理,做實企業內功,用良好的經營業績和發展能力,爭取與銀行談判的主動權和銀行的大力支持。企業獲得銀行信貸資金支持說到底還是取決于企業自身的實力,企業經營業績好實力強,其還本付息的能力就搶,就越能得到銀行資金的支持。市場經濟中,資金總是流向回報率和效率最高的地方,這也是資本的本性決定。企業加強經營管理,做實內功,扎扎實實地發展自己,才是企業的根本出路,也只有企業發展了,才能爭取到與銀行談判的主動權,獲得貸款期限和利率方面的優惠條件,獲得更多的信貸資金支持。

篇6

第三條本辦法所稱流動資金貸款，是指貸款人向企（事）業法人或國家規定可以作為借款人的其他組織發放的用于借款人日常生產經營周轉的本外幣貸款。

第四條貸款人開展流動資金貸款業務，應當遵循依法合規、審慎經營、平等自愿、公平誠信的原則

第五條貸款人應完善內部控制機制，實行貸款全流程管理，全面了解客戶信息，建立流動資金貸款風險管理制度和有效的崗位制衡機制，將貸款管理各環節的責任落實到具體部門和崗位，并建立各崗位的考核和問責機制。

第六條貸款人應合理測算借款人營運資金需求，審慎確定借款人的流動資金授信總額及具體貸款的額度，不得超過借款人的實際需求發放流動資金貸款。

貸款人應根據借款人生產經營的規模和周期特點，合理設定流動資金貸款的業務品種和期限，以滿足借款人生產經營的資金需求，實現對貸款資金回籠的有效控制。

第七條貸款人應將流動資金貸款納入對借款人及其所在集團客戶的統一授信管理，并按區域、行業、貸款品種等維度建立風險限額管理制度。

第八條貸款人應根據經濟運行狀況、行業發展規律和借款人的有效信貸需求等，合理確定內部績效考核指標，不得制訂不合理的貸款規模指標，不得惡性競爭和突擊放貸。

第九條貸款人應與借款人約定明確、合法的貸款用途。

流動資金貸款不得用于固定資產、股權等投資，不得用于國家禁止生產、經營的領域和用途。

流動資金貸款不得挪用，貸款人應按照合同約定檢查、監督流動資金貸款的使用情況。

第十條中國銀行業監督管理委員會依照本辦法對流動資金貸款業務實施監督管理。

第二章受理與調查

第十一條流動資金貸款申請應具備以下條件：

（一）借款人依法設立；

（二）借款用途明確、合法；

（三）借款人生產經營合法、合規；

（四）借款人具有持續經營能力，有合法的還款來源；

（五）借款人信用狀況良好，無重大不良信用記錄；

（六）貸款人要求的其他條件。

第十二條貸款人應對流動資金貸款申請材料的方式和具體內容提出要求，并要求借款人恪守誠實守信原則，承諾所提供材料真實、完整、有效。

第十三條貸款人應采取現場與非現場相結合的形式履行盡職調查，形成書面報告，并對其內容的真實性、完整性和有效性負責。盡職調查包括但不限于以下內容：

（一）借款人的組織架構、公司治理、內部控制及法定代表人和經營管理團隊的資信等情況；

（二）借款人的經營范圍、核心主業、生產經營、貸款期內經營規劃和重大投資計劃等情況；

（三）借款人所在行業狀況；

（四）借款人的應收賬款、應付賬款、存貨等真實財務狀況；

（五）借款人營運資金總需求和現有融資性負債情況；

（六）借款人關聯方及關聯交易等情況；

（七）貸款具體用途及與貸款用途相關的交易對手資金占用等情況；

（八）還款來源情況，包括生產經營產生的現金流、綜合收益及其他合法收入等；

（九）對有擔保的流動資金貸款，還需調查抵（質）押物的權屬、價值和變現難易程度，或保證人的保證資格和能力等情況。

第三章風險評價與審批

第十四條貸款人應建立完善的風險評價機制，落實具體的責任部門和崗位，全面審查流動資金貸款的風險因素。

第十五條貸款人應建立和完善內部評級制度，采用科學合理的評級和授信方法，評定客戶信用等級，建立客戶資信記錄。

第十六條貸款人應根據借款人經營規模、業務特征及應收賬款、存貨、應付賬款、資金循環周期等要素測算其營運資金需求（測算方法參考附件），綜合考慮借款人現金流、負債、還款能力、擔保等因素，合理確定貸款結構，包括金額、期限、利率、擔保和還款方式等。

第十七條貸款人應根據貸審分離、分級審批的原則，建立規范的流動資金貸款評審制度和流程，確保風險評價和信貸審批的獨立性。

貸款人應建立健全內部審批授權與轉授權機制。審批人員應在授權范圍內按規定流程審批貸款，不得越權審批。

同簽訂

第十八條貸款人應和借款人及其他相關當事人簽訂書面借款合同及其他相關協議，需擔保的應同時簽訂擔保合同。

第十九條貸款人應在借款合同中與借款人明確約定流動資金貸款的金額、期限、利率、用途、支付、還款方式等條款。

第二十條前條所指支付條款，包括但不限于以下內容：

（一）貸款資金的支付方式和貸款人受托支付的金額標準；

（二）支付方式變更及觸發變更條件；

（三）貸款資金支付的限制、禁止行為；

（四）借款人應及時提供的貸款資金使用記錄和資料。

第二十一條貸款人應在借款合同中約定由借款人承諾以下事項：

（一）向貸款人提供真實、完整、有效的材料；

（二）配合貸款人進行貸款支付管理、貸后管理及相關檢查；

（三）進行對外投資、實質性增加債務融資，以及進行合并、分立、股權轉讓等重大事項前征得貸款人同意；

（四）貸款人有權根據借款人資金回籠情況提前收回貸款；

（五）發生影響償債能力的重大不利事項時及時通知貸款人。

第二十二條貸款人應與借款人在借款合同中約定，出現以下情形之一時，借款人應承擔的違約責任和貸款人可采取的措施：

（一）未按約定用途使用貸款的；

（二）未按約定方式進行貸款資金支付的；

（三）未遵守承諾事項的；

（四）突破約定財務指標的；

（五）發生重大交叉違約事件的；

（六）違反借款合同約定的其他情形的。

第五章發放和支付

第二十三條貸款人應設立獨立的責任部門或崗位,負責流動資金貸款發放和支付審核。

第二十四條貸款人在發放貸款前應確認借款人滿足合同約定的提款條件，并按照合同約定通過貸款人受托支付或借款人自主支付的方式對貸款資金的支付進行管理與控制，監督貸款資金按約定用途使用。

貸款人受托支付是指貸款人根據借款人的提款申請和支付委托，將貸款通過借款人賬戶支付給符合合同約定用途的借款人交易對象。

借款人自主支付是指貸款人根據借款人的提款申請將貸款資金發放至借款人賬戶后，由借款人自主支付給符合合同約定用途的借款人交易對象。

第二十五條貸款人應根據借款人的行業特征、經營規模、管理水平、信用狀況等因素和貸款業務品種，合理約定貸款資金支付方式及貸款人受托支付的金額標準。

第二十六條具有以下情形之一的流動資金貸款，原則上應采用貸款人受托支付方式：

（一）與借款人新建立信貸業務關系且借款人信用狀況一般；

（二）支付對象明確且單筆支付金額較大；

（三）貸款人認定的其他情形。

第二十七條采用貸款人受托支付的，貸款人應根據約定的貸款用途,審核借款人提供的支付申請所列支付對象、支付金額等信息是否與相應的商務合同等證明材料相符。審核同意后，貸款人應將貸款資金通過借款人賬戶支付給借款人交易對象。

第二十八條采用借款人自主支付的，貸款人應按借款合同約定要求借款人定期匯總報告貸款資金支付情況，并通過賬戶分析、憑證查驗或現場調查等方式核查貸款支付是否符合約定用途。

第二十九條貸款支付過程中，借款人信用狀況下降、主營業務盈利能力不強、貸款資金使用出現異常的，貸款人應與借款人協商補充貸款發放和支付條件，或根據合同約定變更貸款支付方式、停止貸款資金的發放和支付。

貸后管理

第三十條貸款人應加強貸款資金發放后的管理，針對借款人所屬行業及經營特點，通過定期與不定期現場檢查與非現場監測，分析借款人經營、財務、信用、支付、擔保及融資數量和渠道變化等狀況，掌握各種影響借款人償債能力的風險因素。

第三十一條貸款人應通過借款合同的約定，要求借款人指定專門資金回籠賬戶并及時提供該賬戶資金進出情況。

貸款人可根據借款人信用狀況、融資情況等，與借款人協商簽訂賬戶管理協議，明確約定對指定賬戶回籠資金進出的管理。?貸款人應關注大額及異常資金流入流出情況，加強對資金回籠賬戶的監控。

第三十二條貸款人應動態關注借款人經營、管理、財務及資金流向等重大預警信號，根據合同約定及時采取提前收貸、追加擔保等有效措施防范化解貸款風險。

第三十三條貸款人應評估貸款品種、額度、期限與借款人經營狀況、還款能力的匹配程度，作為與借款人后續合作的依據，必要時及時調整與借款人合作的策略和內容。

第三十四條貸款人應根據法律法規規定和借款合同的約定，參與借款人大額融資、資產出售以及兼并、分立、股份制改造、破產清算等活動，維護貸款人債權。

第三十五條流動資金貸款需要展期的，貸款人應審查貸款所對應的資產轉換周期的變化原因和實際需要，決定是否展期，并合理確定貸款展期期限，加強對展期貸款的后續管理。

第三十六條流動資金貸款形成不良的，貸款人應對其進行專門管理，及時制定清收處置方案。對借款人確因暫時經營困難不能按期歸還貸款本息的，貸款人可與其協商重組。

第三十七條對確實無法收回的不良貸款，貸款人按照相關規定對貸款進行核銷后，應繼續向債務人追索或進行市場化處置。

第七章法律責任

第三十八條貸款人違反本辦法規定經營流動資金貸款業務的，中國銀行業監督管理委員會應當責令其限期改正。貸款人有下列情形之一的，中國銀行業監督管理委員會可采取《中華人民共和國銀行業監督管理法》第三十七條規定的監管措施：

（一）流動資金貸款業務流程有缺陷的；

（二）未將貸款管理各環節的責任落實到具體部門和崗位的；

（三）貸款調查、風險評價、貸后管理未盡職的；

（四）對借款人違反合同約定的行為應發現而未發現，或雖發現但未及時采取有效措施的。

第三十九條貸款人有下列情形之一的，中國銀行業監督管理委員會除按本辦法第三十八條采取監管措施外，還可根據《中華人民共和國銀行業監督管理法》第四十六條、第四十八條對其進行處罰：

（一）以降低信貸條件或超過借款人實際資金需求發放貸款的；

（二）未按本辦法規定簽訂借款合同的；

（三）與借款人串通違規發放貸款的；

（四）放任借款人將流動資金貸款用于固定資產投資、股權投資以及國家禁止生產、經營的領域和用途的；

（五）超越或變相超越權限審批貸款的；

（六）未按本辦法規定進行貸款資金支付管理與控制的；

（七）嚴重違反本辦法規定的審慎經營規則的其他情形的。

章附則

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一、負債融資現狀分析

（一）負債融資對企業的意義

負債融資既可以給企業帶來正效益，又會帶來負效益。其正效益是產生節稅效應和財務杠桿效用。節稅效應指企業的借款利息支出，可按向金融企業實際支付的利息，在發生年度的當期扣除，即可稅前扣除的利息。負債的財務杠桿效用指當企業經營狀況很好時，債權人只能獲得固定的利息收入，而剩余的高額收益全部歸股東所有，提高了每股收益。負債融資也會給企業帶來負效益即企業必須按期支付本金和利息，增加了企業的財務負擔。因此企業選擇負債融資，應根據自身經營狀況、償債能力、國家宏觀政策等分析所需負債的金額和期限，合理的使用負債融資。

（二）安徽外貿公司負債融資的現狀

安徽外貿公司于1992年8月在合肥成立的由安徽省國貿集團控股的有限公司，其所擁有的“博士達”品牌為安徽省“十大重點品牌”之一。隨著業務發展，安徽外貿公司已漸漸從傳統的紡織品、家電等出口數量大、附加值低的產品轉向了鋼材和大宗船舶建造出口的大型業務，業務的墊資量已超過自身資金運轉量，急需外部融資。

該公司的外貿進出口業務主要包含自營業務和業務兩種經營方式。自營業務這種形式下，國外客戶有TT和開具信用證（L/C）方式兩種付款方式。不論是否收到國外的訂金或者僅收到信用證到單通知90天以后才收到貨款，安徽外貿公司需動用自身現有流動資金向工廠支付貨款，產生資金需求。業務的結算流程一般為客戶的國外客戶付款后，根據銀行買入價折算后的金額，扣除A公司本身應收的費后，將剩余款支付給工廠。比如安徽外貿公司聯系三年的船舶業務，在業務結束后結算高額費情況下，需要大量流動資金根據船舶制造進程預付工廠貨款。

根據銀監會《流動資金貸款需求量的測算參考》的企業貸款需求量測算方法，營運資金量=上年度的銷售成本×（1+預計銷售收入增長率）/營運資金周轉次數。從表1-1可見，以2009年數據測算2010年的貸款需求量：2009年度銷售成本為10212.97萬元，預計銷售收入增長率（已證實）=19847.63/10798.36-1=0.838，。預算的營運資金量=10212.97*（1+0.838）/46=408.07萬元。A外貿企業2008年至2010年實際的銀行借款情況如下：2008短期借款期初1000萬借款，最高峰借款1300萬，年末借款余款800萬元，平均借款余額900萬；2009同樣最高峰借款1300萬元，年末還清全部借款，平均借款余額400萬；2010仍然最高峰貸款1300萬元，年中還款500萬元，年末借款余額800萬元，平均借款余額400萬元。根據表1-1顯示外部借款僅占負債總額平均約15%，對外借款占企業負債總額的比例較低，因此，對于A外貿企業來說，適當的外部渠道融資是合理的。

二、融資中出現的問題

（一）融資擔保問題

1.政策問題。安徽外貿公司在徽商銀行的800萬元人民幣流動資金貸款采用安徽省商務廳，安徽省財政廳《安徽省中小企業專項擔保資金》擔保方式進行擔保，從“撥改貸”的辦法增加對企業的投資，同時加大了企業的債務負擔，雖然需要支付給貸款銀行的利息是中央銀行的基準利率上浮不得超過15%較其他銀行上浮至少30%的比例優惠，但是該利息的支出與原撥款的企業補貼收入基本達到正負兩倍的差額。

2.評價問題。由于各家銀行的評定標準和管理方式不同，導致了對企業的評級沒有一致性，甚至存在著較大的差異。比如安徽外貿公司在徽商銀行的銀行評級為AA級，而同樣的財務數據和資料在中信銀行的評級系統中為BB級。中信銀行表示其對A企業的BB級評價相當于其他銀行的AA級，且中信銀行對一般較好的企業評價基本上就在BB-BBB之間。面對兩類同樣性質但不同的評價資質，顯然，中信銀行的評價對A企業進行負債融資時不是很有利。

（二）銀行抵押物的選擇問題

房產的抵押是目前銀行選擇抵押物的一種重要方式，房產的抵押以房產評估價值的70%向銀行辦理他項權證。現有的房產評估方法主要有成本法、收益法和市場法三種。該三種方法的理論依據、操作步驟和內容都不相同，導致對房產評估的結果存在價值上的差異。有的企業為了申請到較大的貸款金額，房產的作價越高越好，往往影響房產評估機構對房產價值的真實判斷。而對安徽外貿公司而言，房產的評估價值除了用于銀行的流動資金貸款授信外，也會對企業產生實際的賬務影響，采用不同評估方法得出較高或較低的房產價格都不合適。

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2、綜合的效益測算。新增資運用效益測算和對原有資金占用項目影響雙關測評,以評定籌資規模和投放方式。煉治行業庫存準備資金和材料預付款以及存貨占用資金合理度因原料和成品市場因素很難介定,但我公司通過安全生產儲備、效益儲備、風險儲備測算,來確定合理的資金占用量和借款額以及恰當的借入時機。

3、安全的資金鏈和還款預案。我公司從流動資金占用或項目建設投入相對講屬資金密集形企業,資金占用和需求量很大,幾乎每月都有到期借貸資金,如何保證資金鏈安全呢?首先,確保專項籌資專款專用,嚴格區分固定資產借貸和流動資金借貸的使用,避免短貸長投造成資金的風險。其次,根據年度財務預算和項目預算制定全年借款和還款計劃,按月分解和落實。項目建設必須采用固貸,固貸不到位不開工,到位不挪用;每月初根據供、產、銷計劃編制月份資金調度計劃,月底編制本月資金來源運用表,評定資金運用效率。有預有立、遠近結合,既維護了企業商業信譽,又保證了公司資金動作安全性和效益性。

4、科學的籌資策略。籌資策略本著全局性、必要性、效益性和長期性目標,作好籌資的風險評價、籌資時機、籌資規模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力,做到量力而行,避免風險。內部融資本著風險小、期限短,外部融資本著以四大銀行為主、小規模商業銀行為輔的策略。同時,嚴格控制相關指標:

1)嚴格控制產權比例和負責比率。股權籌資前提確保國有控股,股權明確;負債籌資確保投資項目或投資經營活動的回報絕對大于資金成本。產權、負責比率基于控制力下的最佳效益的臨點。

2)充分論證各種擔保方式。特別是基本生產經營設備和不動產用于債務抵押的安全性,抵押方式的成本和限制條款,質押方式物權監管對公司正常運營的影響;評價互相擔保人的資信和持續經營能力來控制或有損失。

3)籌資適度,合理安排籌資時間和金額,避免因資金閑置浪費增加資金成本,也要防止資金滯后錯過資金投放時機。

4)采用多種籌資方式及籌資組合,分散籌資風險;長短期籌資確定合理比例。

5)在充分利用商業信用籌資時,保證合理占用期限,避免信用危機。

5、嚴格控制二級公司對外融資。二級公司向銀行或其他金融機構貸款及內部集資,其擔保采取抵押或與外單位間相互擔保,一次貸款在一定規模以上的或年利率超過同期銀行利率一定比率以上的,須報集團公司審批。貸款擔保是公司的潛在負債,給公司經營帶來一定風險。原則上各二級單位不準為外系統單位(含合資、合作企業)或個人擔保貸款。子公司之間的貸款擔保,也須報請集團公司批準,確保上下利益一致,行動統一。

籌資管理并不是獨立的,而是公司經營管理的不可缺失的重要環節,籌資給公司帶來經營資本,也帶來一定的風險,籌資管理作為財務管理的重點,最終目標實現資金成本最低,風險最小,資金充實及時而又避免閑置或滯后。

二、投資管理實論

廣義的投資活動除債券投資、股權投資、其他投資外,還包括流動資產投資和固定資產投資。我公司將投資管理分為內部投資管理和對外投資管理。

1、內部投資管理。內部投資管理可分為流動資產投資管理和固定資產投資管理。

在流動資產投資管理中,我公司根據年度財務預算和經營計劃,按季、月分解,安排流動資金投放數量和時間。存貨投資本著保證生產的安全儲備、根據市場預測的效益儲備,根據對客戶信用評價和適應市場競爭的應收款投資。

固定資產投資管理,首先確定公司中、長期規劃,慎重評價新建、改、擴建項目,安評、環評、政策評價、市場份額等,重大項目征得股東會通過。對已確定項目,根據項目進度計劃,采取招標方式,以最小的資金投入,保質保量,確保項目及時投產。其次,在立項前充分論證項目投入資金保證,投產后配套工程和追加流動資金保證,投產后對原有項目影響,投產后全公司物料平衡,公司中長期發展,上下游產品鏈,增容開口,綜合效益測算等。

2、對外投資管理。

1)決策保證。我公司對外投資管理最高權力機構為集團公司董事會,對外投資經相關部門會專家組論證后,提交公司董事會,必須取得全體董事一致通過才可實施,對部分董事提出異議的必須重新論證或解決后再形成決議。

2)投資原則:風險小、收益高、變現快、符合主體戰略。具體如下:

①投資增值程度:實現最大限度的投資增值是分析投資方案最重要的尺度。

②投資保本能力:必須遵循投資后原有價值不下跌的原則。

③投資風險性:投資有風險,事先必須考慮政策風險、利率風險、市場風險、經營風險、投資項目風險等。

④納稅優惠方針,在投資時應充分考慮到盡量享受納稅的優惠條件。

⑤全面、科學、準確預算投資的預期成本。

⑥正確估計公司的籌資能力,嚴格控制投資額度。

⑦投資是否符合公司的發展方向及經營思想。

⑧充分考慮實際資產和經營控制能力,對投資項目管得住,控制有力。

3)加強控股公司管理。集團公司對二級控股公司日常監管理方式主要體現在制度管理,通過下發各項管理制度定性、定量指標管理;人員組織管理,依法履行出資人管理職責,明確公司負責人、財務負責人職責;加強統一核算制度,核算辦法,核算原則;加強資金結算監管,保證結算安全和效益性;加強資產、存貨管理,實行采購定額招標制度,轉發存收、發、存制度;加強會計信息報告管理;加強事中、事后檢查、監督。

此外,二級單位對外設立分支機構,設立聯營企業等,必須事先進行可行性研究,對可行性報告、立項、審批、注資額、注資方式都要慎重研究,并注意上述原則,經集團公司董事會通過后,報有關部門審查。

二級單位在用專有技術、商譽、實物等對外投資,要確保主業安全,其計價必須經集團公司有關部門核定,報董事會通過。對連續三年虧損或虧損嚴重,沒有發展前途的投資項目,及時退出股份或采取其它補救措施。

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隨著國民經濟發展和城市化建設進程的加快，必將要求更多的土地資源、淡水資源、交通資源等，同時由于水利、交通、城建等各項基礎設施的建設，征用土地數量較大，基于國家嚴格的土地政策，土地的供給已越來越成為嘉興港區域發展的瓶頸。本圍墾工程的實施，將為港區的開發和建設提供腹地和開發用地，緩解了港區建設發展用地緊張及港區人多地少的矛盾，一定程度上可緩解港區用地緊張之急，適應目前國民經濟的可持續發展。

因該地區受臺風影響較多。國家和地方進行了大規模的標準堤建設。該區段內堤塘，已具備百年一遇的抗洪標準。但其中有一段約5 km的圍堤防洪標準偏低。工程實施后，與相關圍堤形成整體，共同抵御臺風暴潮，有利于提高該區域的綜合防潮抗臺能力。因而實施工程是提高防潮抗臺能力、保障人民生命財產安全的需要。

該圍墾工程主要建筑物一線海堤為3級建筑物，防洪（潮）標準按50年一遇設計位加同頻率風浪爬高、允許部分越浪組合設計，堤頂路面高程8.2～8.4 m，擋浪墻頂高程9.3～9.5 m，堤軸線總長10576 m。

1 評價依據

本圍墾工程的經濟評價包括國民經濟評價和財務評價。編制有關參數說明如下。

1.1 社會折現率Is與財務基準收益率Ic

由于本項目屬以治江目的為主的水利基礎建設項目，很多效益目前難以定量估算，因此，在國民經濟評價同時采用社會折現率12%、7%進行分析，并以7%分析為主；財務評價時財務基準收益率取10%。

1.2 影子價格、影子工資

（1）影子價格：由于資料條件的限制，影子價格采用2004年市場平均貿易價計算。

（2）影子換算系數：由于本工程主要以土石方為主，施工工藝不很復雜，但受潮汐、臺風等不可預見因素影響又較大，為簡化計算，建筑工程影子換算系數取1；設備購置不多，且均為國內設備，故設備影子換算系數也取1。

（3）影子工資：根據國家計委、建設部頒發的《建設項目經濟評價方法與參數（第二版）》有關規定，并結合本工程實際情況，影子工資換算系數取1。

1.3 經濟評價計算期

本工程工期為4年，經濟評價計算期取29年。時間基準點統一定在工程建設的第一年。

1.4 經濟評價指標

國民經濟評價指取經濟內部收益率（EIRR）、經濟凈現值（ENPV）、經濟效益費用比（EBCR）三項指標。

財務評價指標取財務內部收益率（FIRR）、財務凈現值（FNPV）二項指標。

1.5 利率

商業銀行貸款利率取5.85%。

2 經濟評價

2.1 國民經濟評價

2.1.1 費用估算

（1）固定資產投資。

①以圍涂基建投資為主：根據圍涂部分估算，靜態投資為70082.96萬元。根據國民經濟評價影子投資的簡化調整方法、剔除國民經濟內部轉移資金和相應影子價格換算后，估算得到本工程的影子投資是69097萬元。

工程分4年實施，根據施工總進度測算，工程部分投資各年的比例分別為21%、25%、22%、32%；建設及施工場地征用部分各年的比例分別為45%、0%、55%、0%；建設及施工場地征用部分各年的比例分別為45%、0%、55%、0%。

②生產性基建投資：為使圍區產生效益，除了需投入圍涂基建投資外，尚需根據圍區綜合開發規劃進行相應生產性基建配套建設，如圍區場地回填（場地高程按3.2m計）、五通一平等，根據類似工程經驗，配套工程費用為26000萬元。

（2）年運行費和流動資金。

年運行費是指水利工程設施在正常運行期間每年需要支出的經常性費用，包括燃料動力費、工資、行政管理費、維修養護費、觀測和試驗研究費以及其他有關費用，圍堤部分取綜合年運行費率為第一部分工程投資（扣除征地投資）的0.5%、圍區生產配套部分取綜合年運行費率為工程投資的0.5%，計算得年運行費為341萬元。

流動資金包括維持項目正常運行所需購買燃料、材料、備品、備件和支付職工工資等的周轉資金。按年運行費的1.5個月計列，則流動資金為42.6萬元。

2.1.2 效益計算

本工程經濟效益包括直接效益與間接效益。直接效益主要包括土地綜合開發效益、流動資金回收與固定資產回收；間接效益主要包括治江效益、防臺潮效益、增加國土增加就業、改善當地投資環境等社會效益，由于這些間接效益較難用貨幣形式統計，根據當地河口段經濟研究可將防臺潮效益量化計算，故間接效益只計入防臺潮效益。

（1）治江效益。

本工程實施后，可削減圖山以上潮勢，有利于該地段海塘的安全，并可相應減少維護費用。但因該項效益難以定量計算，故評價暫不計入。

（2）防臺潮效益。

本工程新圍堤總長為10.6 km，按50年一遇防臺潮標準設計，將與原有錢塘江標準海塘（其中部分圍堤設計標準50年一遇、省管海塘段100年一遇）形成二道防臺潮屏障，使以后位于二線的標準海塘的防臺潮能力得到一定程度的提高。

該圍堤工程防臺潮效益是按工程實施以后保護區內全行業比現狀工況下可以減少的固定資產、流動資產、停工停產等各項損失計算。工程前后的多年平均臺潮災害損失值采用頻率法計算。臺潮災害損失按不同頻率下的潮位、圍堤工程條件和保護區內的地形條件，結合保護區內的經濟數據以及不同淹沒水深下的各類資產損失率計算。

根據本工程的堤線長度所占防臺潮封閉線總長度的比例以及在保護內的權重，初步測算得到本工程的多年平均防臺潮減災效益為1650萬元。

（3）土地綜合開發效益。

根據港區總體布置規劃，本工程圍區主要作為港區一部分，規劃為千噸級泊位發展區，自東向西順次為散貨作業區，拆船修造區，預留發展區和城鎮生活區。

本工程實施后，將凈增國有土地1.3萬余畝。扣除圍區道路、排水等公建用地，實際可得綜合開發用地約10400畝。通過分析，扣除建設碼頭等基建工程投資后攤銷得到的收益為每畝每年12500元。根據圍區開發進度，初步按工程運行后第一年開發面積1040畝、以年每年新增開發面積1040畝計算效益，10年后全部發揮效益。

（4）固定資產與流動資金回收。

固定資產原值以固定資產投資計，圍堤工程折舊率取2%，按直線折舊法計算，則計算期末固定資產回收值為36965萬元；流動資金回收值為42.6萬元。

2.2 財務評價

2.2.1 費用估算

（1）固定資產投資與投資分攤。

①圍涂基建投資：根據圍涂部分估算，工程總投資為76014.46萬元（含建設期貸款利息）。工程分4年實施，根據施工總進度測算，工程部分投資各年的比例分別為21%、25%、22%、32%；建設及施工場地征用部分各年的比例分別為45%、0%、55%、0%；建設及施工場地征用部分各年的比例分別為45%、0%、55%、0%。

②投資分攤。

圍涂部分投資按可量化的那部分社會效益（1650萬元/年）與土地綜合開發效益（13000萬元/年）的比例進行投資分攤，得到參予財務評價的投資比例為89%。

（2）年運行費和流動資金。

年總運行費用同國民經濟評價，按前述分攤比例89%得到的參予財務評價的年運行費為303萬元，流動資金為38萬元。

（3）折舊費。

按直線折舊法計算，圍堤工程按年折舊率為2%計，則按前述分攤比例89%得到的參予財務評價的年折舊費為2242萬元。

（4）稅金及附加費。

按規定交納營業稅5%、城市建設維護費1%及教育費附加3%；在有銷售利潤的年份還應按利潤總額的33%交納所得稅。

（5）銀行還貸利息。

銀行貸款總額59668萬元，年利率5.85%，建設期利息計入固定資產投資，（按全部投資評價時不再計入，按自有資金評價需計入）。以上貸款擬在生產期由土地開發所得利潤還清本息。

2.2.2 財務收入估算

本工程財務收入主要為土地開發效益、流動資金回收與固定資產回收。

（1）土地開發效益。

本工程實施后，將凈增國有土地1.3萬余畝。扣除圍區道路、排水等公建用地，實際可得綜合開發用地約10400畝。新增土地主要作為臨港工業區和城鎮生活區。

通過對該區域年土地需求分析，擬將新增土地在十年內出讓，年均出讓1040畝，每畝凈收益按20萬元計，則每年獲得土地凈收益20800萬元。

（2）固定資產與流動資金回收。

固定資產原值以固定資產投資計，圍堤工程折舊率取2%，按直線折舊法計算，則計算期末固定資產回收值為32898萬元；流動資金回收值為38萬元。

3 結語

國民經濟評價的計算結果表明各項指標滿足要求。本工程是以治江、防臺潮、增加國土為主要目的水利公益性項目，間接效益非常顯著，因此，若計及治江、增加國土資源、增加就業等間接效益進行國民經濟評價時，各項指標將更好。敏感性分析的結果表明要求圍墾開發經營單位要做好土地綜合開發文章，努力提高土地綜合開發效益。綜上所述，本項目國民經濟評價可行。

財務評價是從海涂圍墾開發經營與堤閘維護管理的經營者角度進行分析，各項財務指標均能滿足規范要求，因此，本項目財務評價可行。由于本工程屬水利基礎設施項目，很多社會效益如投資環境改善、增加國土增加就業、治江效益等因無法量化而未進行分攤投資，若考慮上述因素，則財務指標將更好。

參考文獻

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[2] 許方莉.工程項目經濟評價研究[J].現代經濟信息，2011（12）：210.

篇10

1　產出量的確定

理論上，產出應選取實物量指標以消除或減少價格變動的影響。然而，在實際中，由于綜合實物量指標不容易得到。所以一般選擇使用價值量指標。索洛認為，總量產出最清楚的度量應該是實際的國民生產凈值，如果使用國民生產總值，則資本的貢獻份額中必須包括折舊。

但觀察近年來我國學者關于科技進步貢獻率測定的討論，在產出量指標的具體選擇應用方面存在比較大的差異。概括起來有這樣幾種情形：一是使用增加值指標，這也是大多數學者的選擇：二是使用總產值指標，其中又有兩種情形，其一是實際總產值，其二是按累計生產能力計算的理論總產值(肖輝贊，等，2003年)；三是使用增加值指數(宋忠敏，等，2003年)；四是使用利稅額指標(袁曉云，2003年)。

顯然，以增加值指數或利稅額或理論總產出等作為產出量指標是值得商榷的，這樣一些指標本身并不能反映產出的實際總規模，因此在此基礎上來計算科技進步貢獻率，其結果在可靠性上存在問題。至于總產值和增加值之間，差別在于價值構成不同，但都能反映經濟運行的總規模。由于在衡量經濟增長時常常使用的是增加值而非總產值，所以，本文認為還是以增加值作為產出量指標更合適。

2　勞動投入量的確定

一般以全部勞動者投入生產過程的有效勞動時間總量為勞動投入量的計算指標。但由于缺乏完善的勞動時間統計資料，所以在科技進步貢獻率的實際測算過程中，往往選擇勞動者人數來代替，然而在具體處理上仍存在比較大的差別。

首先，從具體指標的內涵上看：有的用勞動力人數，有的用勞動者人數，有的用職工人數，有的用從業或就業人員數；其次，從指標的時間屬性上看：有的用年末人數，有的用年平均人數，還有的在使用中沒有強調指標的時間屬性：最后從指標數值的確定上看，有的使用直接的統計結果，有的根據勞動生產率進行推算，有的用全社會工時利用率對統計結果進行調整。

由此可以看出。勞動投入量的確定在實踐中不僅非常混亂，而且也缺乏科學性和準確性。第一，指標名稱使用不規范，職工人數、從業人員數、勞動者人數等不僅在概念上存在差別，在統計口徑與范圍上也存在差別，使用中不加區分顯然是不合適的：第二，指標的時間選擇不科學，作為勞動投入量顯然是一個時期指標，而年末人數則是一個時點指標，以時點指標直接代替時期指標肯定是有問題的；第三，直接使用人員數指標的前提假設是勞動者個體在勞動中沒有質的差別，這顯然不符合事實，實際上簡單勞動和復雜勞動、腦力勞動和體力勞動是有差別的；第四，也是最突出的一個問題。用人員數代替勞動時間即使在指標的時間屬性方面保持一致，也必然會使得勞動投入量被嚴重低估，盡管勞動時間和勞動者人數有十分密切的關系，這種低估仍然是無法避免的。

3　資本投入量的確定

資本投入指標選擇要能體現生產過程的經濟成本，應是生產過程中所占用的資本所能提供的潛在服務流量，包括生產過程中投入的流動資金和服務于生產過程的資本存量所提供和能提供的服務流量。比較現實可行的辦法是用使用中的資本商品的存儲量，一般以某年的固定資產凈值(在產出量用增加值時，則選固定資產原值)加該年定額流動資金平均余值，作為當年的資本總投入量。

而在實踐中、不同的學者使用的資本投入量之間差別非常大，十分混亂。歸納起來看，大體上可分為以下10種情形：一是用的是年末固定資產原值指數；二是用總投資減去各年的折舊；三是用物質消耗；四是用全社會固定資產投資總額；五是用固定資產凈值年末數與流動資金年平均余額之和；六是用年末資產合計；七是用全社會固定資產和金融機構貸款余額之和；八是固定資產原值與流動資金平均余額之和；九是用固定資產凈值與自有機械設備凈值之和；十是按永續盤存法確定各年的資本存量后，再乘以同期全社會綜合開工率來代表實際資本投入量。

顯然，在上述應用中關于資本投入量的確定過程缺乏理論上的深入分析，更多的只是基于資料獲取上的便利性來考慮問題，存在著很大的不規范性和隨意性，缺乏科學性和嚴肅性；同時，也沒有能夠很好地把握流量與存量的關系，甚至還出現違反基本統計運算法則而將流量與存量直接進行加總的問題。不同的研究者出于對資本范疇的不同理解和資料占有原因，采用差異很大的數據序列來表示資本投入量，使得由此測算結果不僅相互之間出入很大，不具可比性，而且也使得人們對科技進步因素究竟在經濟增長中做出了多大貢獻感到困惑。

4　參數α、β的確定

參數α、β分別表示資本和勞動投入的產出彈性。理論上講，在不同地區、不同行業條件下參數“α、β的值是不同的，即使是在同一地區或同一行業，其值也是隨時間而不斷變化的量。科學合理地確定出α、β的值對于應用增長速度方程來測算科技進步貢獻率十分關鍵。

在實踐中，研究工作者在這方面進行了一系列探索，提出了多種估計方法。一是回歸法。即根據增長速度方程，利用最小二乘法來估計參數α、β。這也是人們使用最為廣泛的方法。二是份額法。即以資本與勞動份額分別作為參數α、β的估計值。但在具體應用中仍存在意見分歧。有人主張以當年國民收入使用額中的積累額與消費額的比重來估計α、β。由此得到的α、β即相當于資金和勞動匹配使得產出達到最大時的彈性值。這里的積累額不僅是當年積累，還包括當年仍在起作用的、在這之前的累計積累。也有人主張以中間消耗占總產值的比重作為資金產出彈性。還有人主張以物質消耗占總產值的比重作為資金產出彈性。三是經驗估計法。即根據研究者的經驗判斷來估計出α、β的值。如原國家計委曾以文件形式規定資本和勞動彈性的參考取值范圍，α=0.2～0.3，β=0.7～0.8。此外，也有人提出了迭代法，即通過建立C-D生產函數與索洛增長速度方程間的聯立方程，在α的任意初始賦值基礎上，利用反復迭代的方式來確定最終的α值。

比較而言，回歸法、份額法和經驗法應用簡便，但回歸法只能給出一個平均的估計結果，份額法的計算數據難以取得，經驗法的主觀因素很強。迭代法的應用很不方便。

5　異常值問題

從理論上講，科技進步的貢獻率處在[0，1]區間內。但觀察現有研究中，學者們利用增長速度方程測算科技進步貢獻率的結果，有的出現了負值，甚至很大的負值，有的還出現了超過100％的值。我們可將這些落在[0，1]區間之外的值稱為異常值。

應該怎么理解科技進步貢獻率的異常值?多數人的研究回避了這一問題，只有個別學者給出了解釋。王元地(2005年)認為：科技進步貢獻率為負值，主要是由于某些生產要素存在負增長所致，另外，用工資總額來代替勞動投入也存在很大誤差。薛國華(2006年)認為：科技進步的貢獻率出現負值。從經濟意義上可以解釋為資金與勞動力等要素沒有得到合理的配置與利用，雖然產出有所增加，但是產出的增長速度低于資金與勞動力的增長速度的加權和，經濟增長的質量不高，因此，表現在科技進步的貢獻率上就出現了負值。王博，等(2006年)認為：科技進步的貢獻率小于零，這并不表明科技進步沒有發揮作用，而是說明當年對資金和勞動力的利用太低，產生了巨大的浪費，以至抵消了科技進步所帶來的效果；科技進步貢獻率大于100％是因為年度間人員的減少，使得勞動力對新的經濟效益沒有貢獻，在計算結果上表現為負值，于是使科技進步的貢獻率超過了100％。在王博的研究中，將1998-1999年湖北省科技進步對水利經濟增長的貢獻率為很大的負值解釋為由于遭受大洪水的襲擊，使當地農業受到巨大的損失，農業發展變慢，因此，計算結果上表現為技術進步速度為負值。

有解釋總是要好過沒有解釋。但我們注意到上述解釋更多的只是現象方面或形式上的，部分涉及到數據誤差方面，然而，總的感覺現有解釋仍然缺乏理論或方法層面的更有說服力的根據。也許，異常值的出現確與所運用的測算方法不無關系，如果真是如此，則測算方法的選擇就應慎之又慎。

篇11

一、可能性

商品流通企業統計能不能創經濟效益，首先涉及到商品流通企業統計工作人員能不能創造價值的問題。價值是由物質生產領域的勞動者創造的，商品流通企業屬于物質生產領域，當然能夠創造價值。社會總產值和國民收入總值的統計，就包括商業總產值和凈產值在內。這些商業總產值和凈產值是由商品流通企業的全體職工勞動創造的，其中自然也包括統計人員的勞動在內。商業凈產值=V＋m，其中的V（必要產品）包括商品流通企業統計人員在內的全體商業在業職工的勞動報酬；m（剩余產品）也包括商品流通企業統計人員在內的全體商業企業職工所做的貢獻。

商業經濟效益是在商業經營活動中勞動占用和勞動消耗的數量與商業經營成果的數量之間的對比關系。綜合反映商品流通企業經濟效益的指標是“流動資金利稅率”，即百元商業流動資金所提供的利潤和稅金。其計算公式如下:

商品流通企業流動資金利稅率，實際上是按利稅總額計算的盈利率與流動資金周轉次數的乘積，即：

從以上公式可以看出，商品流通企業每百元流動資金能創多少利稅，也就是說，能創多少經濟效益，取決于以下四個因素：(1)銷售額的多少;(2)進銷差價的大小;(3)費用水平的高低;(4)資金周轉速度的快慢。很顯然，銷售額的增多，進銷差價的擴大，費用水平的降低，資金周轉的速度加快，一句話，商品流通企業經濟效益的提高，要靠商品流通企業全體職工的共同努力。

幾年前，湖北老河口市農村生活資料公司的統計人員，對市場情況進行調查，寫了“芝麻西瓜一起抓”的調查報告，受到領導重視和支持，當年上半年經營品種由1346種增加到2862種，銷售額達403萬元，比上年同期增長1.3倍，利潤比上年同期增長8.5倍。該公司每年銷售煙花鞭炮9000萬響，過去在襄樊進貨，后改在湖南省瀏陽產地直接進貨，擴大了進銷差價。2001年統計人員提供信息，廣東省東莞市煙花鞭炮質量更高，出廠價低，緩期付款，運輸方便，于是又改在東莞進貨，全年節約運費和銀行利息16000元。2002年3月份這個公司訂購電扇3600臺，統計人員經調查預測，社會需求量只有l萬多臺，而本市其他公司已購進2萬臺，資源量超過了需求量，同時，該公司經營又不占優勢，于是采取緊急措施，退合同1200臺，退現款600臺，晚期付款300臺，現款只購進1500臺，結果僅銷售870臺。如果全部進回，將會多積壓2100臺，每臺平均160元，計33．6萬元，積壓10個月，計銀行利息近3萬元。統計調查和預測避免了這筆損失。

這些事實證明：商品流通企業統計可以創效益，而且能夠創造巨大的經濟效益。當然，統計不是孤立地創效益，而是通過商品流通企業這個整體，同企業職工一起創效益。在商品流通企業這個整體中，統計具有創效益的巨大功能。

二、必然性

商品流通企業統計創效益，不僅是可能的，而且是必然的。

1.經濟建設要以經濟效益為中心，統計工作決不能脫離這個中心。不講經濟效益是違背價值規律的，也是不符合人民利益的。我們再不能重復過去只計數量，不講效益的教訓。

2.在市場經濟的形勢下，每一個企業都是在競爭中求生存、求發展，為了增強企業活力，在競爭中取得優勢地位，得到較好的經濟效益，就要求統計提供更多方面的信息，提供能帶來經濟效益的決策方案。如果統計不管效益，不創效益，就會阻礙企業的發展，使企業在競爭中失利。

3.創效益是商業企業統計自身發展的需要。長期以來，商品流通企業統計的地位不高,客觀上是由于高度集中的經濟體制,使商品流通企業統計主要為上級服務，而主觀上這些商品流通企業統計為企業經營管理服務不夠，沒有注重創效益,作用沒有得到充分的發揮,是導致商品流通企業統計地位不高的根本原因。看來，努力為企業經營管理提供優質服務,多為企業出效益,是商品流通企業統計的惟一出路。實踐證明,商品流通企業統計出了效益,就有了地位,統計創造的效益與統計工作的地位是成正比例的。

三、商品流通企業統計創效益的途徑

1.預測市場需求和商品資源，研究市場占有率，開拓市場，擴大銷售。

2.選擇最佳進貨點，擴大進銷差率。

3.加強事前統計測算和事后統計分析，不斷降低費用水平；

4.搞好庫存決策，加強資金周轉。

5.開展橫向對比和縱向對比，總結經驗教訓，改善經營管理。

四、商品流通企業統計要進行深入的改革

1.端正服務方向。過去商品流通企業統計完成國家統計任務，為宏觀決策服務，這是對的，今后仍應堅持。但是，在完成國家統計任務的同時，必須努力為企業經營管理服務，創造經濟效益。

2.商品流通企業統計工作要有所突破。信息范圍突破本單位，要擴大到全社會，統計報表突破上級規定，要補充本企業需要的內容；時間范圍突破研究過去和現在，要預測未來；研究范圍突破商品流轉，要以經濟效益為中心，研究企業的各個方面；研究方法突破初等描述性統計方法，要應用現代統計科學；認識程度突破只反映現象，要揭示事物的本質和規律；研究結果突破對現象的說明，要參與企業決策，創造經濟效益和社會效益。

3.微觀統計是宏觀統計的基礎，而宏觀統計必須為微觀統計服務。

4.主管部門和上級單位要改變對商品流通企業統計工作的考核標準。過去主要考核為上級服務的情況，今后應將為企業經營管理服務、創經濟效益的情況列入考核標準。

5.商品流通企業統計要創經濟效益，就必須提高統計工作人員的職業道德素質和業務素質，要熟練應用統計調查、統計整理、統計分析和預測決策等全部統計方法，還要熟悉黨和國家的方針政策，熟悉業務情況，熟悉科學管理知識。這就需要加強統計人員培訓工作和對微觀統計科學的研究。

參考文獻:

[1]謝雨德:統計參與決策100例.中國統計出版社，2000，6

篇12

商業銀行對客戶的授信管理主要是在對其評級的基礎上，對單一客戶或集團客戶核定的一定數額的用信額度，一般包括單項業務額度、循環使用額度和特別授信額度。

單項業務額度是根據不同的信用品種，分別確定授信額度。例如，某銀行2008年給A客戶授信流動資金貸款額度500萬元；銀行承兌匯票額度500萬元。那么此客戶本年度的用信只能是流動資金貸款500萬元，銀行承兌匯票500萬元。

循環使用額度是指在核定額度下，客戶可以便捷使用銀行額度。還以上面的例子，如果A客戶是循環授信使用額度1 000萬元，那么該客戶2008年度只要總用信不超過1 000萬元，可自由分配流動資金貸款和銀行承兌匯票的額度以及其他的信用品種（信用證、保函等），而且如果該客戶期間歸還了200萬元的貸款，可以馬上申請新貸款或辦理承兌匯票200萬元補足，使總額度又達到1 000萬元。

特別授信指為解決客戶臨時性或季節性資金需求，在已核定授信額度的基礎上臨時增加的用于辦理1年以內短期授信業務的額度。

授信額度目前主要有以下幾個基本概念：一是理論最高授信額度，指商業銀行用公式測算法確定客戶的理論授信上限，一般稱這個數值為“理論值”或“參考值”；二是實際最高授信額度，即商業銀行在“理論值”的參考下，再考慮自身放貸能力、風險偏好、客戶實際需要和實際經營狀況等因素基礎上，核定批準的最終授信額度。所以，授信管理核心的問題是理論授信額度的確定，至于風險緩釋技術的運用，極端事件的出現等僅是核定實際授信的調整因素。一般商業銀行會通過經驗先行判斷企業融資的適度程度，在企業生產經營規模相對穩定的時期，如果認為企業尚有明顯的融資空間，銀行會通過計算授信理論值確定企業最大負債能力，并通過應收應付數據、周轉率指標等因素粗略估算客戶的資金缺口，然后在經驗地考慮同業占比因素后，確定自己愿意承擔的最高授信額度。如果銀行認為企業融資已相對飽和，常常會直接使用目前的銀行債務總量而忽略理論值的存在，并不再考察企業的實際融資需求，直接經驗地確定授信實際值或是不予增加授信額度。

二、授信額度的測算公式

人民銀行在《商業銀行實施統一授信制度指引（試行）》指出，最高綜合授信額度是指商業銀行在對單一法人客戶的風險和財務狀況進行綜合評估的基礎上，確定的能夠和愿意承擔的風險總量，銀行對該客戶提供的各種信用余額之和不得超過該客戶的最高綜合授信額度。以2009年國內三家銀行的最高授信額度“理論值”測算方法為例，具體如下：

比較來看，A行重點考慮了行業平均付息負債水平，并考慮了與理論值沒有本質聯系的同業占比；B行的結果主要取決于信用等級和客戶平均凈資產，除客戶凈資產規模外，主要是系數C的作用，考慮比較簡單；C行考慮了自身的信用余額的因素和有效凈資產，但考慮的方式本質上也與理論值沒有本質聯系。由于我們很難將各行公式中的參數設置全部得到，無法用實例比較各行測算結果的差異，但通過以上簡單的分析，我們容易發現各行的測算思路差異較大，同一客戶的測算結果的差距可想而知。

根據定義和公式我們知道，理論值實際是在尋找客戶最大的負債能力，從銀行角度來看，也就是根據客戶的經營現狀、規模最多能夠承接多少銀行貸款。由于多數銀行對客戶最大負債能力、最高授信額度與客戶有效資金需求之間的關系沒有清楚的認識，從而影響了授信管理的效率與效果。

三、授信額度理論值公式的應用

授信額度理論值是根據銀行公式測算法對客戶愿意和能夠承受的最高風險限額。實際授信額度一般是銀行在客戶授信額度理論值之內，結合客戶的管理水平、所在的不同行業、不同的發展階段、實際信用需求以及還貸能力等綜合因素，對客戶核定的辦理各類授信業務的總限額。授信額度有效期一般不能超過一年，最長的不得超過兩年。

下面是一家銀行具體的授信額度理論值的測算公式：

1.A+級建筑安裝企業、外資企業、房地產開發企業按以下標準核定授信額度：

T為本年度銀行對授信申請人最高綜合授信額度；E為授信申請人上年末或報告期有效凈資產；L為負債與權益的最高控制比率（見表1）；R為信用等級調節系數（見表2）；D為授信申請人總負債減去目前對該銀行的負債。

2.其他AA（含）級以上客戶按以下標準核定授信額度。

最高綜合授信額度≤（2.33×有效資產總額-3.33×負債總額）+本行現有信用余額×客戶系數

其中：有效資產總額=資產總額-攤銷費用-待處理資產損失-2年以上各類應收賬款-評估增值部分-對外擔保超過凈資產50%部分；核定最高綜合授信后，其資產負債不得高于70%；客戶系數見表3。

例如，某公司的總資產9 976萬元，總負債3 485萬元，在該銀行上年授信總額為6 000萬元，目前實際用信2 100萬元。根據上文AA級（含）以上客戶本年最新授信額度公式客戶系數查表3，得客戶系數=0.7；授信理論測算總額=2.33×總資產-3.33×總負債+現有信用×客戶系數=2.33×9 976-3.33×3 485+2 100×0.7=13 109（萬元）。

公司的理論授信公式中的“有效資產總額”，在授信中用的是該公司的“總資產”9 976萬元，根據有效總資產=總資產-攤銷費用-待處理資產損失-2年以上各類應收賬款-評估增值部分-對外擔保超過凈資產50%部分，該公司的報表數據，沒有攤銷費用、待處理資產損失，也無2年以上各類應收賬款，評估增值和對外擔保也沒有，所以它的有效資產就是總資產。

目前各大銀行采取的授信控制量測算公式基于的是客戶目前的經營狀態和財務狀態，很多時候將得到不合理的結果，其實用性不足，最終使客戶授信總量的測算不準確，授信額度流于形式；有的銀行憑自已的經驗得出授信理論測算公式系數，使理論授信額度偏離實際，加大了信貸風險；由于各行風險側重點不同，其理論授信公式也不同，使得理論授信公式在實際應用中作用不大，大部分銀行實際授信額度最后還是根據經驗得出。所以該公司最后的實際授信額度會小于理論測算值 13 109萬元。

對客戶的理論授信各銀行都有不同的公式和確定方法。例如農業發展銀行確定企業單項授信為“龍頭、加工、其他貸款授信額度不超過客戶有效資產乘以上期末資產負債率之積的50%。”按照農業發展銀行這個公式：該公司的授信額度=有效資產×資產負債率×50%=9 976×35%×50%=1 746（萬元）。相比之下，這個公式確定的理論額度又太過謹慎。

理論授信額公式算出的額度 13 109萬元，遠遠高于公司的總資產9 976萬元，這顯然不合理。所以授信理論測算公式中的系數是不合理的，理論測算公式不夠科學。

四、授信額度理論值公式改進探討

（一）基于所有者權益公式

對理論授信額度最簡便的理解就是客戶的最大還款能力，客戶的所有者權益就是該客戶的最大還款能力（能提供額外擔保的除外），因此授信理論額度≤所有者權益，可保證客戶的最大還款能力。授信理論額度公式為：授信理論額度≤所有者權益-待攤費用-對外擔保。依據此公式，上文中的公司的授信理論額度≤9 976- 3 495-0-0=6 481（萬元）（該公司沒有待攤費用和對外擔保），銀行原來的理論授信額度是13 109萬元，此理論額度比銀行原來額度少6 628萬元，占該公司總資產的65%，此額度比銀行原來理論授信額度更合理，風險度低。

（二）基于未來現金流公式

另外一種理論授信方法就是未來凈現金流折算法。未來現金流量折算法的基本出發點是：充分考慮企業貸款期內未來現金流量，企業歸還銀行貸款的本金和利息是由企業未來所產生現金流量來保障的。它的約定為：（1）用此方法計算控制量時是假設最終給予的客戶授信額度就是這個控制量值；且客戶獲得這個授信額度后，是提前一次性支用了全部額度C，期限為N年，每期只還息，期末還本，利率為RD，企業未來的現金流量為Ci，折現率取R2。（2）期限的取值N應該從對企業的生產經營特點、未來現金流的可預見性、銀行的風險控制等因素而定，它應該和貸款的期限相等。（3）利率RD依期限N和銀行相關政策而定。（4）折現率R2的確定方法用加權平均成本法（WACC法），其公式為：R2=[rB（1-τc）×B+γs×S]/（B+S）。B、S是指付息債務、普通股的市場價值；τc指的是所得稅率；rB、γs是指付息債務、普通股的資金成本；安全利率加風險調整值法，其公式為：折現率=安全利率+風險調整利率，安全利率是指無風險的資本投資利潤率，可以選用一年期國債年利率或一年期銀行定期存款利率為安全利率。風險調整值應根據估價對象所處地區的社會經濟發展情況、行業情況對其影響程度而確定。（5）用于測算的企業現金流確定。企業具體采用何種現金流，視企業具體經營情況而定。對于投資型企業則應該采用投資現金凈流量來近似測算，對于生產經營型企業則可以采用經營現金凈流量扣除可預見新增項目的投資現金流支出來近似測算。

基于上述考慮本文得出授信額度（C）測算公式如下：

其中：N：測算期限；RD：貸款利率；Ci：企業未來第I年的現金流量；R2：折現率。

用此方法計算得出授信額度C后，然后綜合考慮客戶其他因素，以最終確定給予實際確定的授信額度。J

參考文獻：

1.曹芳.從內部評級法看客戶統一授信管理[J].中國城市金融，2009.

篇13

投資估算是指在整個投資決策過程中，依據現有的資料和一定的方法，對建設項目的投資額（包括工程造價和流動資金）進行的估計。投資估算總額是指從籌建、施工直至建成投產的全部建設費用，其包括的內容應視項目的性質和范圍而定。投資估算是項目主管部門審批項目建議書的依據之一，并對項目的規劃，規模起參考作用，可以從經濟上判斷項目是否應列入投資計劃。項目投資估算對工程設計概算起控制作用，當可行性研究報告被批準之后，項目投資估算額就作為建設項目投資的最高限額，不得隨意突破，同時它也是對各設計專業實行投資切塊分配的尺度或標準，是進行工程設計招標，優選設計方案、資金籌措及制訂建設貸款計劃的依據。

一、投資估算的內容

發電項目投資估算包括建設投資、建設期利息和流動資金估算。按照費用的性質可劃分為：建筑工程費、設備購置費、安裝工程費、基本預備費、其他費用。建筑工程費、設備購置費、安裝工程費直接形成實體固定資產，被稱為工程費用；工程建設其他費用可分別形成固定資產、無形資產及其他資產。建筑工程費如果是涉外項目，還應考慮匯率的影響。建設期利息就是債務資金在建設期內發生的并應計入固定資產原值的利息，流動資金是指生產經營性項目投產后，用于購買原材料、燃料，支付工資及其他經營費用等所需的周轉資金，即營運資金。其中，建筑工程費、設備購置費、安裝工程費、基本預備費構成項目的靜態投資部分，建設投資動態部分主要包括價格變動可能增加的投資額、建設期利息兩部分內容。動態投資加上流動資金最終形成項目的總投資。

二、發電工程項目投資估算的特點

發電項目具有投資規模大、投資項目數量種類多、項目建設周期長，投資收益回收慢、安全可靠責任重大，受國家政策、經濟總體形勢影響較大等特點，這就必然對投資決策階段的投資估算提出較高要求。發電工程投資估算行業專業性強、估算的內容、編制依據和具體的測算方法上主要參考行業的一些規定、限額，自成體系。發電工程由于總投資較高，預測期基本在十年以上，因此工程量的計算、關鍵指標、參數的估測相當重要，對項目的測算結果影響重大，尤其是設備投資。

三、編制投資估算中存在的一些問題

1.資料收集方面

發電項目編制投資估算時，一般依據電力概算定額、發電工程建設預算編制規定、同類型機組的造價資料、發電工程裝置性材料綜合預算價格等相關資料并結合項目實際情況進行測算。由于投資估算資料具有很強的時效性，從資料的搜集、整理、到估算編制完成，往往與項目實際情況有一定差距。為了提高項目的經濟性，現在普遍要求縮短項目工期，降低項目的資金成本。所以業主通常在一些技術參數、外界條件都沒有確定的情況下，依靠技經人員的判斷能力和經驗估計，這些勢必影響投資估算的準確性。

2.設備購置費、材料費方面

發電工程造價主要由建筑安裝工程造價、設備購置費以及其它費用組成，而設備購置費及材料費在建安工程造價中占有很大的比重，有時僅設備費用就占全部投資的50%，實際工作中，設備購置費及材料價格的確定往往是工作難點。對有些設備，由于無法及時了解到準確的價格信息，只能參考同類設備或其它設備的價格估算，造成設備價格水平失真，估算價格與實際價格脫節。對于建筑、安裝材料，各地造價管理部門雖定期材料價格信息，但并未全面覆蓋且與實際的材料價格也存在差異。因此，設備購置費、材料費的合理計價難度較大。

3.評價指標方面

在發電項目投資估算中，評價指標數目偏少。如在財務評價當中，只有凈現值和投資回收期、內部收益率、投資利潤率等指標，而沒有主營業務利潤、凈利率、周轉率、資產負債率、EBIT、EVA等指標；主要是對盈利能力的分析，對償債能力和發展能力的分析不夠，缺乏投資項目環境影響評價指標，無法對當前復雜環境做出判斷；動態指標計算假設誤差太大等。而在現存的指標中，計算項目凈現值時，常假設該項目的未來現金流量是在項目計算期期初或期末發生，這使得未來現金流量偏離預期；另一方面，假設項目計算期內貼現率保持不變，貼現率的選擇比較單一，與實際資本成本有一定差距。

4.缺乏風險分析

投資活動是一種逐利活動，其風險與收益呈同向變化，許多財務收益很好的項目可能由于風險過大而不具可行性，即擬投項目的外在條件的不確定性對盈利能力、清償能力、回報率、變現均有重大影響。而發電項目投資估算缺乏這種不確定性分析，未能將風險分析與盈利能力分析、清償能力分析、發展能力分析等結合起來，不能使其成為對投資項目可行性決策的重要組成部分。

四、關于提高發電項目投資估算的建議

1.在投資決策階段做好基礎資料收集，保證資料詳實、及時、準確

要做好項目的投資預測需要很多資料，如工程所在地的水電路狀況、地質情況、主要材料設備價格及現有已建、在建類似工程等，對于做經濟評價的項目則所需數據更多。估算人員要對收集資料的準確性、可靠性進行分析，認真做好市場研究，包括國內外市場在項目計算期內對擬建產品的需求狀況，國家對該產業的政策和今后發展趨勢等，合理估計項目建設的必要性。

2.重視設計，做好方案優化

設計階段是工程投資全過程控制中的重點。據統計資料表明，設計費用在項目全壽命費用中占1%以下，但對工程造價的影響卻在75%以上。設計方案的經濟化，將大大提高工程的內在價值。建立設計技術與工程經濟密切結合的經營理念，把提高設計工程造價管理水平作為深化改革的重要內容之一。技術經濟人員應有專業知識，熟悉工藝技術方案，和設計人員密切配合，用動態分析方法進行多方案技術經濟比較，通過方案優化，使工藝流程盡量簡單，設備選型更加合理，從而節約資金，提高設計方案的技術可行性和投資總額的合理性，提升工程投資的效益。

3.合理確定評價價格和基準參數

投資估算的財務評價是在國家現行財稅制度和價格體系下，計算項目范圍內的效益和費用，分析項目的盈利能力、清償能力，以考察項目在財務上的可行性。在財務評價中，評價指標的選用是項目經濟評價的關鍵，直接影響評價的質量。例如，目前在經濟評價報告中電價是按當前的上網電價或區域市場的標桿電價計算的，不考慮計算經營期內電價的變動。事實上，由于一般發電項目經營期較長，經營期內電價不變的概率很小，這就要求評價人員針對不同項目的特點，選取多種價格方案并加以分析，以使投資者對項目未來效益有充分的了解，減少項目投資風險。企業還應合理確定各行業的基準收益率。由于最近兩年銀行貸款利率一再上調，所以采用的基準收益率也應重新測算，設定合適的折現率。現行通常按基準收益率或內部收益率來折現，但這兩個折現率與實際的資本市場的資本價格差距很大，建議根據地區的實際物價水平、工資水平、材料價格合理預測成本費用，貼近實際。

4.多模型測評項目經濟性

針對同一項目可采用多種估算模型來測算項目效益。目前大多發電工程估算采用分類估算法，投資估價模型多采用貼現現金流法，但隨著電力市場不斷完善，也可導入國際上比較常用的期權估價模型和類比估價模型，通過不同模型的評測，比較收益率、現金流多項關鍵指標，全面、多角度發掘項目的內在價值，發現項目的一些隱性問題，從而降低投資風險，提高投資收益。

5.注意與資本預算、項目后評價的結合

資本預算又稱建設性預算或投資預算，是指企業為了今后更好的發展，獲取更大的報酬而做出的資本支出計劃。它是綜合反映建設資金來源與運用的預算，其支出主要用于經濟建設，其收入主要是債務收入。企業的投資估算往往與資本預算有很大的交叉和重疊，可以將兩者結合起來，互為補充。在編制資本預算的時候以估算為依據，做估算的時候應將資本預算的項目考慮進來，以防漏項，注意資本預算的預測方法與估算所用評價方法的差異性。項目后評價是在項目建設完成后，對項目的目的、執行過程、效益、作用和影響進行全面的、系統的、客觀的分析；通過對建設項目實踐的檢查和總結，確定項目預期的目標是否達到，項目是否合理有效，項目的主要效益指標是否現實；通過分析評價找出成敗原因，并通過及時有效的信息反饋，為提高未來新項目的決策水平提出建議。項目后評價與投資估算在評價指標的選取上、評價方法的實施上有很大類同，在估算的編制時可以把項目后評價的要求、指標考慮進去，有利于評價時的對比。

6.將確定的投資估算納入ERP中

越來越多的發電企業都開始采用ERP軟件作為企業的核心管理軟件，取代了以前單獨的財務核算軟件。企業應將投資估算編制工作納入ERP，與財務核算、計劃、合同管理、概預算無縫銜接，從而節約編制的基礎工作量和避免信息孤島現象，提高工程管理的效率。投資估算編制盡可能細致、全面，結合工程實際，充分考慮到施工過程中可能出現的各種情況及不利因素對工程投資的影響。

五、結束語

項目投資估算是項目主管部門審批項目建議書的依據之一，是項目投資決策的重要依據，也是研究、分析、計算項目投資經濟效果的重要條件，并對工程設計概算起控制作用。企業應強化項目前期工作，規范項目投資決策，通過投資科學管理，提高投資效益，以使企業得到更好地發展。