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篇1

金融資產定價的主要方式一般有四種：偏微分方程定價方法（PDE）、二叉樹期權定價法（BOPM）、蒙特卡羅模擬定價方法（MCS）和等價鞅測度定價方法（MPM）。其中，等價鞅測度定價方法是求解精確定價公式的最簡單方法，是現代金融工程理論界和實務界不可或缺的定價工具。因此，研究金融資產的等價鞅定價方法具有十分重要的理論和現實意義。

一、基本概念

1. 鞅（martingale）

鞅是一個滿足一定條件的隨機過程。金融資產的價格變動過程與布朗運動有關，布朗運動是一個鞅過程，這意味著，金融資產的價格運動與鞅相關。然而，一般情況下，金融資產的價格變化，在給定的信息集下，并非完全不可預測。因此，大多數金融資產的價格運動不是鞅。

由于鞅是用條件期望來定義的，而條件期望的計算總是基于某種概率分布和特定信息集合。我們如果能找到某一種概率分布，把金融資產的未來價格用無風險收益率貼現之后，轉變成一個鞅，則所謂的資產定價基本原理就可用于現實的金融產品定價工作中。

2. 等價鞅測度（Equivalent Martingale Measure）

概率測度的轉化要通過Girsanov定理來實現。該定理表明，不同的概率測度之間是可以相互等價轉換的，而聯系等價概率測度之間的紐帶就是Novikov導數，Novikov導數是某個濾波下的鞅。在P測度下，其的期望值可轉化為Q測度下示性函數的期望值，實際上，這是一個概率。該概率測度Q就是等價鞅測度。

二、等價鞅測度方法的發展

“鞅”這個名詞首先由法國概率學家Lévy在1939年引進，并作了若干奠基性的工作。后來由美國概率學家Doob發揚光大。鞅在金融經濟學中的應用是隨著Harrison和Kreps(1979)、Harrison和Pliska(1981)的兩篇經典論文的發表開始的。在論文中，作者建立了經濟學中的無套利、完全市場等概念和鞅分析理論中的等價鞅測度概念、鞅表示定理之間的聯系，為鞅分析理論在期權定價理論中的應用開辟了道路。

Dalang R C，Morton A，and Willinger W(1990)，Schachermayer W(1992)以及Kabanov Y M，Kramkov D O(1994)等分別用不同的方法對市場無套利條件下任意基本資產價格的等價鞅測度定價作了進一步研究。Yan H，Liu S(2003)在假設原概率測度即為等價概率鞅測度的條件下，推導了股票價格的期望增長率以及泊松跳躍過程的參數均為變函數時，歐式期權的價格公式。

薛紅，彭玉成（2000）、田蓉，柴俊（2003）分別研究了等價鞅在未定權益定價和外匯期權定價中的應用；李娜，柴俊，陳勇（2005）對支付已知紅利股票的歐式期權定價的鞅方法做了進一步研究；彭勃,杜雪樵（2007）研究了支付紅利股票的跳擴散過程下期權定價的鞅方法；鄒杰濤，汪海燕，于海濱，吳潤衡（2009）、熊炳忠（2009）則分別對公司負債的鞅定價以及平方根連續履約價選擇權的鞅定價做了探索性研究。

三、金融資產的等價鞅測度定價方法的原理（以支付紅利的股票為例）

在金融經濟學中，經常假定支付紅利的股票價格St滿足下列隨機微分方程：

這里μ稱為漂移率，σ是波動率，q是紅利率，wPt是概率測度P下的標準布朗運動。

通過Girsanov定理，將概率測度P轉換為概率測度Q之下的隨機過程，此時，支付紅利的股票價格St滿足下式：

對比兩式可知，在概率測度Q下，原來的μ已被無風險利率r取代，但原來標的資產的波動率并未受到概率測度轉化的影響。因此，稱概率測度Q是風險中性的概率測度，即等價鞅測度。

很多時候在風險中性的概率測度Q下求期望很不容易。因此需要再次利用Girsanov定理，將風險中性概率測度Q轉化為與之等價的另一種風險中性的概率測度R。這種定價方法稱為等價的鞅測度定價方法。

等價鞅測度概念能夠很好地說明為什么在公式Black-Scholes中不含有標的股票的預期收益和投資者的風險偏好。在金融市場均衡中，每種股票在等價鞅測度下的預期收益率正好是無風險收益率。所以，無論投資者是風險厭惡或者是風險愛好者，運用等價鞅測度，他們都將按照同一風險收益率r來衡量標的資產的收益。

參考文獻

[l] BLACKF，SCHOLES M. The Pricing of options and Corporate Liabilities [J].Journal of Political Economy,1973,81(7):637-655.

[2] HARRISON J, KREPS P M.Martingales and Arbitrage in Mul-tiperiods Securities Markets [J].JEeon Theory,1979,20(2):38-48.

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2009 年11 月12 日，國際會計準則理事會（IASB）了《國際財務報告準則》IFRS9――金融工具，決定將分為金融資產分類和計量、減值方法、套期會計三個階段進行并最終取代現行的IAS39 的內容。為此IASB 于2009 年11 “金融工具：攤余成本和減值”的征求意見稿，采用預期損失模型核算金融資產的減值。2011年1月了“金融資產減值準則的補充文件”，FASB 和IASB 提出達成共同模式將現行的已發生損失模型改為折中的預期損失模型，新的減值模型將帶來信用損失衡量方法的根本性轉變，將在會計理念上和銀行實務上帶來極具爭議的變化，雖然目前最終的正式文本尚未出臺，各國在確認金融工具減值的方式上存在著一些不同的看法，我國也應關注和研究國際會計準則變化所帶來的影響，有必要深入了解其原理，分析實施可能遇到的問題，及時采取應對措施。

二、金融資產減值模型發展

其一，金融資產減值已發生模型（Incurred Loss model）。國際會計準則第39 號――《金融工具：確認和計量》（IAS39）采用實際損失法計提金融資產減值準備，其規定：當且僅當存在客觀證據表明一項金融資產（或一組金融資產）初始確認以后發生的一個或多個事項（“損失事項”）導致該資產發生了減值，并且該損失事項（或多個損失事項）影響了可靠估計該金融資產或該組金融資產的預計未來現金流量時，該金融資產或該組金融資產發生了減值，并產生了減值損失；未來事項引起的預計損失，無論發生的可能性有多大，都不予以確認。已發生損失模型以客觀證據為基礎， 具有較高的可靠性， 其應用比較廣泛。但是也有一定缺陷，減值損失的確認具有滯后性，并且該模型在經濟景氣時容易低估可能的損失而未能充分提取準備， 相反， 在經濟衰退時， 又傾向于多提準備而高估損失， 因而存在順周期性。

其二，預期損失模型 （Expected Loss model）。采用預期損失模型是《金融工具：攤余成本和減值》征求意見稿正式實施的基礎。該征求意見稿適用于所有以攤余成本計量的金融工具，并基于預期損失模型（預期現金流量法）來支持以攤余成本計量。核心是以攤余成本計量金融資產的初始賬面金額，應以考慮未來預期信用損失的現值為基礎確定。在該方法下，確定用于金融資產后續計量的實際利率時要考慮預期信用損失，將預期信用損失作為預期現金流入的抵減項。在后續期間，企業對金融資產的預期現金流量（包括預期信用損失）進行持續評估，如果預期現金流量發生變化，則相應調整金融資產的賬面價值。該模型在估計以攤余成本計量金融資產的未來現金流量時，不僅需考慮已發生的損失，還要考慮未來的損失。新的減值模型更好地反映了貸款人進行初始貸款決策時的經濟狀況以及貸款人在資產存續期內預期賺取的利息收入， 體現了貸款的經濟實質和貸款人管理信用風險的方法。此外， 為增加信息的透明度， 提高信息質量和可比性， 征求意見稿還規定了詳細的列報和披露要求， 并取消了有關減值跡象的相關規定，使得信用損失大規模出現的時間與市場預期同步，使損失確認和各期利潤更為平滑， 在收入與損失的配比方面也比較合理。

其三，修正后的預期損失模型（Revised Expected Loss model）。根據IASB金融資產減值準則改革階段，IASB認為預計的信用損失可以用來確定金融資產實際利率，所以，在IASB的最原始的草稿意見中，確定用于金融資產后續計量的實際利率時要考慮預期信用損失，將預期信用損失作為預期現金流入的抵減項，因為IASB 覺得這個實際利率是最能夠反映貸款交易的經濟實質。而FASB則認為預計的損失必須能夠包括在該金融資產年限中所有的可預計的信用損失，所以FASB提出的方案是要求企業在預計自身金融資產的現金流量，只要預計其存在多大的信用損失都應該計提，因為這樣可以解決在處于經濟周期中衰退期時少計提和遲提信用損失的情況。為了解決減值模型的爭議，IASB和FASB花費了大量的時間和精力來討論希望達成最后的共同意見。IASB在繼續強調金融資產的定價和信用損失之間的聯系時也意識到在某些情況下，過分集中在資產期限的前期預計信用損失，有可能在這些損失真正發生的時候，提取的預計的損失不足以達到真正的損失。FASB仍舊強調必須確保提取的預計損失能夠足夠的涵蓋當損失真正來臨時的損失，確認在可預見的未來確認可預見的所有信用損失。最后，達成了新的修正的預期損失模型。這個模型將金融資產分成兩種“好的（good）”和"壞的（bad）”，IASB和FASB對“壞的”金融資產是這樣定義的：即若某種金融資產或是金融組合的可收回性變得不確定，持有該資產的信用管理目的已經發生改變并且從借款人得到的固定還款已經不能彌補該金融資產的部分或者所有的成本，那么該項資產就不能再用時間為基礎的方法來分攤確認信用損失。這樣金融資產就分為兩類:若是好的，則根據IASB提出的預期損失模型計算，并且在這個模型中模引入了最小損失限額（floor），這個最小損失限額強調了FASB提出的充分的資產減值損失，不能少于在可見未來12個月的預期損失額，該種方式下則計提的信用損失是這兩種方法下計算出來的最高值；若分為壞的金融資產，則根據FASB的建議立即計提所有的可預見的信用損失，見表1。

新的修正的預期損失模型，平衡了IASB和FASB在金融資產減值模型上的分歧，給世界提供共同的金融資產減值模型，盡管IASB和FASB還未正式文件，并還在對金融資產減值模型細節進行商榷，但是這種模型的提出基本已成定局，如何在細節上進行完善，如何在世界各個國家進行推廣仍舊需以時間，其解決了FASB強調的要對風險進行完全控制，同時也滿足了IASB要在金融資產定價模型和考慮信用損失下的實際利率的平衡。新的預期損失模型提出，在一定程度上降低了金融危機下公允價值對金融波動的放大作用，簡化了金融資產減值的方法，消除了在已發生損失模型下的順周期效益，但是同時也對金融機構提供了更高的技術要求，需要更加完善的金融資產定價系統來支撐，加大了金融機構的貸款成本。而對于整個注冊會計師行業提出了更高的要求，需要更加完善的專業判斷能力和金融專業知識，也提高了整個審計的成本。對于我國來說，我國已經實現了與國際財務報告準則的實質性趨同，金融資產減值也是我國會計實務中面臨的疑點難點，我國應密切關注國際會計準則動向，積極參加IASB關于金融資產減值的全球征稿，認真分析差異，研究國內金融工具會計實務，積極尋找適合中國國情的金融資產減值模型。

參考文獻：

［1］IASB.Exposure Draft Financial Instruments:Amortised Cost and Impairment， November 2009.

篇3

一、不良債權處置的存在問題及原因分析

1、金融資產管理公司處置不良資產過程中,導致國有資產流失的突出問題:

(1)不良債權定價機制不完善,缺少有效的外部監督和約束,容易出現內部人控制、低價賤賣等問題。

(2)評估程序欠缺規范,評估機構多由金融資產管理公司自行委托,評估結果亦由其自行認定,容易導致評估價格與不良債權的真實價值大幅偏離。

(3)金融資產管理公司內控系統在實踐中操作性不強,常流于形式。實際處置資產過程不透明,內部交易和關聯交易較多,存在假招標和假拍賣等問題

(4)金融資產管理公司采取折扣轉讓的方式處置債權時,與國有企業債務人(擔保人)、金融國有資產管理部門之間缺乏必要的溝通,使債務人或擔保人直接面臨不良債權處置后的訴訟風險和高額償付風險

2、形成不良債權處置問題的主要原因

(1)金融資產管理公司的原因

經營粗放:廣東省汕頭、揭陽、潮州三市中行分行專職信貸人數125人,政策性劃較時將約40億元不良資產無償劃轉東方資產管理公司,東方資產管理公司汕頭辦事處只有5名職員,其沒有能力對不良資產進行日常保全維護,只能依據移交材料進行處理,本案貨款交東方資產管理公司管理后,其從沒有聯系或實地調查抽紗公司,2007年,南某公司受讓債權后訴至法院,債權“復活”。

廣東省汕頭、揭陽、潮州三市中行分行本部的專職資產保全部人數65人(不包括轄屬支行兼職人員),管理70億元不良資產,2005年,中行股改,其不良資產移交信達資產管理公司,其廣州辦事處只有1人負日常責維護保全三市中行移交不良資產,廣州與三市距離500公里,不良資產處置依據中行股改移交的資料,其與債務人實際情況有重大出入,其處置是不根據實際債權價格進行的。

1999年國務院組建了華融、長城、東方、信達四大金融資產管理公司,分別受讓了工、農、中、建四家國有商業銀行總額達到2萬億元人民幣不良資產,按現有管理模式,不良債權定價、評估、內控制失控等是其經營粗放的必然反映,資產管理公司必然是腐敗的高危地帶。

考核落后:東方公司從中行無償接受的政策性劃轉的不良資產,如抽紗公司該債權有抵押物與其他房地產,中行為方便管理而違規劃轉。2006年,國家審計署認定金融資產管理公司收購違規剝離的不良資產169.18億元,銀行股改剝離的不良資產,只有四家金融資產管理公司能參加拍賣,價格被低估,為非市場化提供基礎條件,資產公司同時帶有政策性處理任務,金融資產公司將處置不良資產的總數額與收回現金數作考核的核心指標,而對債權成本與效益關系不作考核,為完成年度任務,多數資產公司在年終時,不計降低債權價格以快速完成任務,取得業績效益。

金融資產管理公司對不良債權沒有科學分類,沒有建立不良資產基礎價格數據庫,為處置資產提供比較數據,約束處置行為,管理無序而出現價格失控,違法處置。

不法分子利用非市場化與政策性而產生的考核落后的機會,進行犯罪謀私,盜取國有金融資產,加劇社會矛盾,破壞金融秩序。

定價無據:金融資產管理公司處置不良債權前,必對債權的價格進行評估,評是對債權的調查取證,是對債權的定性,金融資產管理公司無可能實地調查債權現狀,只根據移交資料進行定性,估是對權的各項資產負債情況的數據分析,是在評完成后才能進行的,委托中介評估也沒有實地調查,對中介評估報告沒有復核制度。

金融資產管理公司根據過時資料進行數據分析,是完全不負責任的定價模式,而且也沒有分門別類的子項定價模式,定價完全是有關人員根據任務與謀利需要,依據資料粗放而定。

程序虛設:為解決國有資產流失與職工權益而設置優先權購買權,這優先權僅僅為15日提前通知國有企業與當地政府,沒有對為解決國有資產流失與職工權益作實體性的規定,15日能解決什么問題?地方政府與國有企業無力解決歷史形成國有資產流失與職工權益問題,才使問題長期累積下來,設置優先權購買權而沒有實體配套措施,該優先權購買權名存實亡。東方公司通過合資交易將對抽紗公司債權從應當嚴格按“三公”原則進行受程序控制的特殊金融資產,順利變為其控股的順威公司控制,從而演變成可以輕易轉讓的一般債權。南盈公司等通過上述系列關聯交易而使法規設定的程序形同虛設,輕易盜取近2000萬元不良債權。

道德風險:因經營粗放、考核落后、定價無據、程序虛設等,不法分子與金融資產管理公司內外勾結低價購買債權,這已經成了獲取暴利的快捷方式之一。抽紗公司房地產近4000萬元,欠債1800萬元(本息),支付325萬元,與南某公司調解結案,其中原由,發人深思。2006年國家審計署的公告,違規和不規范不合理處置不良資產272.15億元。

(2)服務中介的原因

評估服務:1、沒有現場調查,據資料紙上評估。2、只據對抵押物評估而定債權價格,沒有對債務人的其他資產進行評估,也沒有對債務進行評估;3、沒有明確的評估對象范圍,對債權評估與物權評估混為一談,評估結果與債權實際價值相差極大。4、評估方法與資產處置的價值類型沒有匹配。5、沒有評估復核與責任追究落實制度。6、評估機構沒有獨立性,評估機構因市場競爭原因,完全受制于資產公司,評估結果往往只是將資產管理公司個別人的意思以評估報告書形式反映出來推卸的方法而已。

處置抽紗公司債權時,金融資產管理公司其內部評估價格一定低于100萬元,這與抵押物的價格相差近2000萬元,與整體資產相差近4000萬元,在金融資產管理公司處置審批、法院審判中,評估問題并沒有得到應有的關注,評估流于形式。

法律服務

律師提供的法律服務也沒有進行現場調查,據資料出具法律調查意見書。

律師事務所受制于資產管理公司也沒有充分的獨立性,其作用與評估報告根本相同。

審計服務

因資產處置沒有審計服務,沒有查明債務人從成立到處置時,資產債務現狀的形成原因,分清責任,及時追究,保護金融資產。

(3)國有企業債務人與國有資產管理部門原因

國有企業作為債務人,當其債權被劃轉到金融資產管理公司后,金融資產管理公司不與之聯系,直到作為受讓方出現才知債權“復活”。

國有資產管理部門與資產管理公司沒有聯系對口部門,與常態聯系方式,沒有將化解國有企業金融債務,解決歷史問題為地方政府的責任,國有資產管理部門對當地金融債權也不調查統計,地方政府對該類債務放任自流,只有執行該債權,職工上訪,矛盾激化,才感到問題的嚴重性。

(4)政府監督管理原因

金融資產管理公司作為金融機構,人民銀行與銀監局沒有建立有效的監管機制,金融債權所在地地級市(含)以下人民銀行與銀監局都沒有對金融債權的處置建立長效的監管機制,沒有建立數據庫進行監督管理。

當不良債權處置達到一定金額時,才經財政部特派員審批,因為其人數與管理責能的限制,不可能進行有效監督管理。

(5)司法審判的原因

受讓人作為新債權人對國有企業債務人追索債權的結果通常是,引發職工下崗、集體上訪問題,觸及國企職工債權和職工安置問題。經常出現一些受讓人“一夜暴富”或“一案暴富”現象,多數法院以將金融債權以一般債權審理并執行,呈現“矛盾突出、糾紛增多、規模擴大”的特點。南某公司于07年向,中院判決南盈公司勝訴,抽紗公司職工集體,二審高院發回重審。這都反映了部分法院審理案件時,沒有講政治,沒有講大局,沒有綜合客觀認定事實,片面或故意曲解合同法,其審判與執行后果放縱犯罪,加劇國有資產的流失與社會矛盾。

二、防止國有資產流失的對策

1、改變現有資產管理經營管理模式

金融資產管理公司職工人數與債權分布的距離,則成本與效益的關系,金融資產管理公司沒能對不良債權實行有效的管理,現有經營管理模式是失敗的,應當進行改革,則不良債權由金融資產管理公司收購后委托原債權銀行或由債權所在地銀行通過市場竟價行為取得日常債權管理權,進行日常保全維護,按銀行與金融資產管理公司的委托合同進行保全,及時更新債務人的基礎數據,按金融資產管理公司分類分項標準對每筆債作出定量與定性的報告及初步的處置意見,金融資產管理公司自主決定處置方案。

金融資產管理公司委托銀行及時向當地人民銀行與銀監局報告每筆債權處置的情況。

金融資產管理公司委托銀行及時與當地政府、國有資產管理部門、國有企業債務人聯系,相互溝通。

銀行對債權評估與法律調查是根據實際情況的有效法律文件,改變現有為方便資產公司,由其機構所在地評估機構與律師所遠距離并憑過時資料拼湊的與實際情況不沾邊的違法的法律文件,也節約費用。僅對疑難或重大的債權委托評估機構與律師所出具相關的核查報告。

規定國有資產管理部門對國有資產金融債權化解職責,設置專門人員與資產公司聯系溝通,妥善解決國有金融債權,使溝通機制規范化與制度化。

規定國有企業債務人的報告義務,及時掌握債權變化。

2、提高監管水平

人民銀行與銀監局應當建立長效的監管機制,金融債權所在地地級市(含)以下人民銀行與銀監局對每筆債權處置列入征信系統,建立數據庫進行分析監督管理,使資產公司的金融監督管理規范化與日常化。

銀監局為法院審理案件,提供專業的意見,供法院作審理參考。

財政部門不再參與資產處置的具體審批事務,加強對不良債權處置的調查研究,及時出臺規章規定,指導資產處置,規范金融資產管理公司的公司治理機制,規范金融資產管理公司內控制度與定價模式、資產數據庫建設,使資產處置進行規范有序的動作。

審計部門加強對金融資產管理公司的審查力度,保護金融資產管理公司健康發展。

稅務部門加強對受讓人的所得稅的征管力度,平衡利益分配,保證社會公平。

3、完善司法審判制度

改變審判執行觀念。

不良金融債權轉讓及相關糾紛案件的審理,事關金融不良資產處置工作的順利進行,事關職工利益保障和社會穩定,事關國有資產保護和社會公共利益。此類案件的處理,并非僅為《合同法》之一般債權轉讓效力的問題,法官僅靠單個部門法與單個法條審判金融不良債權,造成一系列的社會問題,這是我國司法審判落后經濟現象,審判思維落后于政治需要的表現,法院成為腐敗的高危地地帶。

最高法院的法發〔2009〕19號《關于審理涉及金融不良債權轉讓案件工作座談會紀要》為規范審判,著重審查并矯正轉讓過程以及其中出現的不公平情形,為正確審判金融債權打下較好的基礎,各級法院要在實踐中落實會議精神。

篇4

在現有的投資環境下，投資的不可逆性和投資存在延期的可能性比較大，又因NPV法的缺陷，特別是由于NPV法的假設和現實情況的矛盾，使得NPV法在現實的投資決策中的應用具有很大的局限。而實物期權列出了具體的不確定性和決策的各種結果并且也保留了折扣現金流的形式，相對來說會有更好的實用性。然而我國在實物期權領域的研究尚不成熟，國內學者的研究主要集中在實物期權自然資源的價值評估方面、實物期權的R&D項目投資方面、實物期權的戰略投資決策方面和項目的投資時機等方面。本文試圖從標的資產的性質、執行價格、有效時間、定價方法、關聯性等方面來比較實物期權與金融期權的差異，以此做出科學的決策，最終提高在進行管理時運用實物期權理論的準確性。

二、實物期權與金融期權

實物期權是在20世紀70年代由Stewart Myers提出來了的一個新穎的概念，StewartMyers將項目所產生的利潤歸結于資產的使用情況及未來投資機會的價值之和，而這個投資機會價值就相當于期權價值，這類期權便稱為實物期權。它分為延遲投資期權、擴張期權、收縮期權、轉換期權、企業增長期權和放棄期權。它主要應用于企業在不可逆性下的投資和不確定性條件下的投資決策，而且不確定性越大，這個期權的價值就越大。換句話說，資產的風險越大，期權的價值也越大。實物期權作為當今廣大企業進行投資決策的主要方法之一，它的二項式期權模型是目前應用得最為廣泛的估值方法，給廣大的學者提供了進一步研究實物期權的可能性，也為投資企業在不確定性條件下的投資決策做出了相應的貢獻，確保企業能獲得更多的利潤。

金融期權以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權交易的合約，是一種金融衍生產品。其原理是投資者在向出售者支付一定費用后，金融期權的投資者就可以獲得在規定期限內以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數量的金融商品或金融期貨合約的權利。它可分為股票期權、利率期權和外匯期權，這三種期權各有特點，適合不同的人群。金融期權在標的物、對稱性、履約保證、現金流轉等方面與金融期貨有差異，更好的理清金融期權與金融期貨的區別對投資者的項目投資決策非常重要。金融期權能夠套期保值，規避外匯風險和股票價格風險，也具有價格發現、盈利等功能，投資者可以合理的利用這些功能來達到獲利的效果。另外根據Black和Scholes的研究表明：金融期權是處理金融市場上交易性金融資產的一類金融衍生工具，如股票、債券，而實物期權是處理一些具有不確定性投資結果的非金融資產的一種投資工具，如項目的投資機會。

三、實物期權與金融期權的比較分析

（一）實物期權標的資產與金融期權標的資產的對

標的資產的不同是實物期權和金融資產一個區別。前者的標的資產可以是各種實物資產也可以是一種投資機會，如項目的可選投資機會、一項專利權、煤礦廠未來風險的選擇權等。而后者的標的資產是具有一定r值的某種金融資產，如上市公司發行的股票和公司債券，政府發行的國債等。實物資產的交易可能是非連續的，也可能是非市場化的，這給實物期權的定價帶來了一定的困難。而金融資產代表某種未來收益的合法要求權，如政府發行的國債、上市公司發行的股票以及由股票和債券各種衍生的金融工具等。金融資產具有收益性、風險性和流動性等特點，這些特點受到廣大投資者的青睞。也正是因為金融資產的這些特性，才能夠很容易形成市場化、規模化的連續易。

（二）實物期權與金融期權在有效時間和執行價格方面的對比

在項目中，實物期權在執行價格和有效時間等方面更具有隨機性。而現實中，金融期權的到期期限往往不長，如上市公司發行的股票隨時可以買進賣出，沒有時間的限制；政府發現的國債也可以在市面上自由流通，沒有具體的時間限制。因而可以不考慮金融期權的到期期限。而對實物期權來說，它的有效期不像金融期權規定的那么準確，它的到期期限一般會比較長，由于項目投資在未來的價值會受多種不同因素的影響，所以實物期權期限的確定比金融期權期限的確定要更困難，因此在期權到期日之前經常會出現某些項目因為一些原因而被終止。此外，實物期權的執行價格也沒有金融期權規定的那么具體，金融期權的價格就非常具體，如上市公司發行的股票每時每刻都在變動，但是這個價格是一定的，由于價格的不具體導致實物期權比金融期權更難的計算。

（三）實物期權的定價方法與金融期權的定價方法的對比

實物期權的定價方法比金融期權更為復雜。由于項目標的資產的不確定性，導致實物期權的在評估的時候存在一定的困難。金融期權的期權定價模型有兩種，一種是Black―Scholes模型，另一種是二項式定價方法。這兩種方法各有特點，前者適合比較簡單的實物期權，而后者適合比較復雜投資項目，決策者要合理的利用這兩種方法，找出更好的決策方法，最終給企業帶來豐厚的利潤。

（四）實物期權的隱蔽性與金融期權的隱蔽性的對比

實物期權比金融期權的隱蔽性更強。所有參與金融期權交易的當事人對期權的交易的各個因素都很清楚，如上市公司交易股票，買賣股票的當事人非常清楚股票的成交價格等因素。而實物期權一般是存在于一個項目投資中，而且對于同一個項目投資，不同的決策者的決策很可能會因為外部因素的不同會產生不同的實物期權。如火電廠的投資，火電投資具有高沉沒成本、不可逆性，外部不確定性因素多，不同的投資會有不同的看法。所以，在實際操作中，實物期權比金融期權更為復雜，也更不容易實施。在多數的項目開發投資中都會出現實物期權，但是它表現出不同的形式，要熟練掌握期權的基本知識并通過仔細的分析才能確認實物期權。

（五）實物期權關聯性的與金融期權關聯性方面的對比

實物期權的關聯性表現在同一個項目內部各個子項目之間，也可以表現在多個投資項目之間的相互關聯，因此，實物期權具有復合性，這是實物期權的一個特點。當多個投資項目的實物期權同時作用于某一種標的資產時，它們之間會相互影響，進而影響后續期權的價值。

（六）實物期權與金融期權在風險方面的對比

一般來說，前者的風險可以認為是部分內部的風險，后者的風險可以認為是外部的風險，研究表明：前者有助于R&D項目價值的提高，而后者會明顯降低R&D項目的價值。

參考文獻

[1]郁宏良.金融期權與實物期權――比較和應用[M].上海：上海財經大學出版社，2003.

篇5

按照國際會計準則理事會（IASB）的劃分，公允價值有四個層次：第一，直接可獲得的市場價格；第二，公認模型估算的市場價格；第三，實際交易價格（無依據表明其不具有代表性）；第四，企業特定數據，該數據能被合理估計，并與市場預期不沖突。

前面三個層次的價格幾乎完全體現了市場價格，而第四個層次，盡管數據由企業估計，但該數據還不能與市場預期沖突。在價格趨勢下行的市場中，應將資產估價提高，并表現出與市場預期不沖突。

二、公允價值下跌對經濟危機影響成因分析

公允價值下跌對經濟危機造成的影響可見下面的循環鏈。金融資產公允價值下跌——資產減計——股東權益減少——為滿足最低資本金要求，金融業被迫擴充資本——股價下跌，難以從股票市場籌資；負債籌資受影響——資金周轉有問題——被迫拋售金融資產——削弱投資者信心，金融危機進一步加劇——金融資產公允價值進一步下跌。

三、公允價值計量模式分析

1、信息供給與需求之間的矛盾

從信息供給方來說，采用公允價值計量，確實比傳統的歷史成本計量更能反映企業的現時資產價值，也提高了公司間財務報表的可比性。如在歷史成本計量法下，市價波動較大的金融資產，各企業由于購入時期不同，會計報表上反映出來的數據也大相徑庭。信息使用者很難單從報表數據獲取各公司資產實際價值的信息中做出正確的判斷與決策。在公允價值計量模式下，各公司的相同金融資產用同一時期的市價在報表中列示，就解決了這一問題。

正如美國金融界指出的那樣，單一地按公允價值計量屬性在財務報表上列示金融資產，不但加速了金融資產的減值，還加深了金融危機的影響。按現在各權威機構做出的解釋等，臨時將某些非衍生金融資產按現行市價為成本基礎進行重分類，轉而攤銷，或采取其他計價方法來反映公允價值，容易造成各企業各自為陣，對金融資產區別對待，從而誤導報表使用者。投資者無法簡單地從報表數據中看出金融資產的實際價值及判斷該價值的可靠性。

從信息需求方——報表使用者來說，并非不知道經濟衰退或繁榮對以公允價值計價的金融資產的金額會有影響，但卻不知道這種影響有多大，尤其是對企業持有的各種不同種類金融資產的影響分別有多大。將風險彈性加大，在繁榮期泡沫化和衰退期零值化的金融資產；與本身有較大成本基礎的金融資產，同時列示在報表的“交易性金融資產”中，容易導致報表使用者無法做出正確的判斷。

作為會計計量方式來說，最終目的是要以一種客觀的標準將資產負債的價值在企業財務報表上反映出來，為報表使用者提供及時可靠的信息。這種信息揭示的功能體現在兩個方面：一是通過財務報表的數據直接體現；二是通過財務報表附注的形式加以說明。無論是通過哪種方式，目的都是要讓使用者了解報表數據的實質，依據相關信息做出正確的決策。

建議措施：無論企業如何在報表中列示，都應在報表附注中明確披露各金融資產構成明細，包括品種、初始取得成本、目前市價、報表金額來源或計算方法、持有比例、持有時間、計價方法和以前期間對比數據等。因此，這些金融資產是否被高估或低估，報表使用者可以自己根據附注內容進行判斷，按照自己的風險偏好與對經濟狀況的預估進行決策。

2、資產特征與市價計量方式的矛盾

資產是指企業過去的交易或事項形成的、由企業擁有或控制的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。資產的主要特征之一是它必須能夠為企業帶來經濟利益的流入，如果資產不能夠為企業帶來經濟利益或者帶來的經濟利益低于其賬面價值，那么該資產就不能再予以確認或者不能以原賬面價值予以確認，否則將不符合資產的定義，也無法反映資產的實際價值。

在經濟衰退時期，可能現時資產市價很低，但過于被低估的金融資產具有高度升值潛力，企業會選擇繼續持有該資產。同樣，在經濟高漲時期，如果存在泡沫，企業在將來的某一時點變現資產，很有可能就無法獲取現時資產市價所能帶來的收益。按現在的市價來確定資產的公允價值，確認未實現的收益是不合理的，這違反了會計的謹慎性原則。

當金融資產的市價、未來可實現現金流量的現值中的高者都比賬面價值低，則無論該資產分類列示在哪一個項目下，都要確認減值對當期損益的影響，或以減值后的公允價值計價，或計提減值準備，以反映它的真實價值。這時僅僅重分類，而不計提減值準備，是有悖于會計準則的。

按原會計準則的規定，將金融資產劃分為交易性金融資產等類別，規定該類金融資產只能用公允價值計量，并且交易性金融資產無法轉換為其他類別的金融資產列示于資產負債表，對資產使用范圍估計過窄，不能及時并真實準確地反映資產狀況。如果重分類時的價格無定價依據，且不進行減值測試，同樣不能反映資產的真實狀況。

建議措施：在特定情況下，交易性金融資產可以轉換為其他類別的金融資產。同時，由國家權威部門相關指數等指標，對企業金融資產定價進行指導，并由中介機構評估或審核。

3、資產期望價格與預期報酬率之間的矛盾

在市場衰退情況下，人們都期望資產能有一個較高的價格，但資產的預期報酬率卻在不斷下跌。

用資本資產定價模型來看，Re=Rf＋β×(Rm－Rf)，Re：均衡的預期報酬率，Rf：無風險報酬率，Rm：整體市場預期報酬率，β：證券與市場的報酬相關系數。

當整體市場預期報酬率Rm低于無風險報酬率Rf時，對于風險大的證券來說，Re的值就小。在用公允價值模式計量時，公允價值的降低帶來損益表上損益的降低，從而進一步降低整體市場預期報酬率Rm。

在市場衰退到一定階段時，市場預期報酬率顯然遠低于應有水平。這時，可以考慮采用其他辦法提高市場預期報酬率。

建議措施：采用類似于通貨膨脹情況下采用的物價指數，由相關機構根據政府統計部門統計數據，用一定的數學模型測算，并做出相應預期調整后，設定一個市場預期報酬率調整指數，各企業金融資產報表數據除以該市場預期報酬率調整指數后的數據列示。該調整指數作為公司采用的會計政策在財務報表附注中予以披露。用這種方式，可以較好地加強政府宏觀調控，也可以避免各個企業各自為陣，憑借自己的主觀判斷來決定極端市況下公允價值的狀況。

4、價格正常波動與異常波動之間的矛盾

當金融資產短期需者眾多，瘋狂抬高資產價格時，資產的價格與價值是不吻合的，甚至相互背離的。這種短期內的價格波動，屬于異常波動。此時，采取與正常波動時同樣的公允價值計量方法，是不能反映金融資產的內在價值的。

建議措施：為金融資產價格變動設定區間。在財務報表上反映的交易性金融資產金額只能在價值變動區間內才予以確認。當價格變動超過區間時，將其劃分為另一種金融資產，不再采用公允價值計量模式。

由于交易性金融資產往往短期內價格波動很大，因此，對于市價低于變動區間低點的部分暫不確認資產減值損失。將公允價值位于賬面價值邊緣的部分另行設置表外賬簿，進行記錄。在價格回轉時，先在表外轉回相關記錄，待達到賬面價值時，再將相關金融資產轉回至交易性金融資產，在賬簿上根據公允價值記錄相關資產。若實際市價低于變動區間低點，一年以后仍無價格回轉趨向，應根據實際情況計提資產減值準備。

四、結束語

篇6

    金融機構陷入了交易價格下跌———提取準備、核減權益———恐慌性拋售———價格進一步下跌———必須繼續加大準備計提和繼續核減權益的惡性循環。金融資產公允價值計量在危機中造成了順周期效應,即市場高漲時,由于交易價格高,容易造成相關金融資產價值的高估;市場低落時,由于交易價格低,往往造成相關金融資產價值的低估。

    (一)有關公允價值的定義

    各會計準則制定機構對公允價值的定義不盡相同。2006年9月19日,美國財務會計準則委員會(FASB)了《財務會計準則公告第157號———公允價值計量》,將公允價值定義為“在報告主體交易的市場上市場參與者之間的有序交易中,為某項資產所能接受的價格或為轉移債務所支付的價格。”《國際財務報告準則》認為,公允價值是指:“在公平交易中,熟悉情況的當事人自愿據以進行資產交換或負債清償的金額。”我國會計準則的定義與國際財務報告準則相似,只是作了“在公平交易中,交易雙方應當是持續經營企業,不打算或需要進行清算、重大縮減經營規模,或在不利條件下進行交易”的補充。

    (二)目前對金融資產公允價值計量的壓力

    在全球金融危機的特殊背景下,目前對金融資產公允價值計量的壓力,主要集中在計量方式、表內外項目的確認和計量、以及信息披露等方面,其中最重要的是金融資產公允價值計量方式。公眾質疑的焦點并非公允價值計量方式本身,而在于產生公允價值的過程,尤其在不活躍、或者無秩序的流動性匱乏的市場上。流動性簡單來說,就是指資產或者金融工具可適時交易變現的能力。這一含義包含兩層意思:一是可交易性;二是交易變現的能力。美國會計準則第157條款規定的公允價值計量,主要建立在市場活躍而有秩序的基礎上。

    而2007年美國次債危機的爆發,引發流動性收縮,進而殃及全球金融市場。其危害性體現在以下幾個方面:首先是對金融本身的發展帶來阻礙和擾亂的后果,比如金融體系本身會在危機中遭到破壞,金融創新也會被監管部門更嚴格的抑制等。第二是打亂經濟秩序并引起財富縮水效應和再分配效應,在這種壞的局勢中某些金融資產會消失,其財富所有者受到損失。第三,對經濟發展嚴重阻礙,在短時期內難以恢復,甚至引起經濟的倒退。在金融危機面前,很多金融機構會為了盡快變現財產,在無秩序的市場上甩賣產品,出現”流動性黑洞”,如果再用市場價值來作為賬面資產的計價方式,就會產生不公允的情況。

    在各種壓力下,國際會計準則理事會(IASB)出臺新規:會計主體可自2008年7月1日起,以成本計價代替以公允價值計價,來計算非衍生金融工具(例如股票和債券)的資產價值。根據這一決定,銀行等金融機構將不必再按當前市值記錄資產負債表上的資產價值,同時允許金融機構將違約風險考慮在內對其資本進行估值,從而避免資產價值在市場動蕩中被過于低估。2008年9月,美國監管機構已提出暫停金融機構采用“按市計價”準則。歐洲議會和歐盟成員國政府決定修改歐盟現行會計準則中有關按市值計算資產價值的規定,來幫助金融機構更好地應對當前的金融危機。

    二、金融危機背景下金融資產公允價值計量屬性的缺陷

    由2007年美國次貸危機引發的全球性金融危機與金融資產公允價值計量確實有一定關系。如何看待金融資產和金融資產的公允價值,是MarkettoMarke,t還是MarkettoAssets,這造成了發生危機的潛在可能性。同時,由于會計中的公允價值實際上是統計學中的點估計,點估計既不能夠說明估計的準確度,也不能說明估計的精確度,而只是對價值做出的概括性說明,用以代表價值的一般水平,它能反映變量值的集中趨勢,而變量值之間還有差異的一面,即離中趨勢。這是許多人士抱怨公允價值“不公允”的根源之一。

    (一)金融資產公允價值計量的運用規則

    根據我國《企業會計準則第22號———金融工具確認和計量》第五十一條的規定,存在活躍市場的金融資產,活躍市場中的報價應當用于確定其公允價值。活躍市場中的報價是指易于定期從交易所、經紀商、行業協會、定價服務機構等獲得的價格,且代表了在公平交易中實際發生的市場交易的價格。

    1、在活躍市場上,企業已持有的金融資產的報價,應當是現行出價;企業擬購入的金融資產的報價,應當是現行要價。

    2、企業持有可抵銷市場風險的資產時,可采用市場中間價確定可抵銷市場風險頭寸的公允價值;同時,用出價或要價作為確定凈敞口的公允價值。

    3、金融資產沒有現行出價或要價,但最近交易日后經濟環境沒有發生重大變化的,企業應當采用最近交易的市場報價確定該金融資產的公允價值。

    最近交易日后經濟環境發生了重大變化時,企業應當參考類似金融資產的現行價格或利率,調整最近交易的市場報價,以確定該金融資產的公允價值。

    企業有足夠的證據表明最近交易的市場報價不是公允價值的,應當對最近交易的市場報價作出適當調整,以確定該金融資產的公允價值。

    (二)金融資產公允價值計量在非流動市場中運用存在的問題

    按照美國證券監管規定,金融機構所持有的大量次級債金融產品及其他較低等級的住房抵押貸款金融產品,每天應根據市場價值來確定其資產負債表上相關資產的賬面價值。次貸危機發生后,由于次級抵押貸款違約率上升,造成次級債金融產品的信用評級和市場價值直線下降,從而使得這些公司持有的次級債證券化產品的市場價值迅速下跌。如果無法將債券繼續銷售給投資者,而不得不把這些債券留在它們的資產負債表上,那么,或者它們將可能出現資金短缺,或者巨額資產減記將嚴重侵蝕這些公司的資本金。在這種情況下,一旦沒有及時注資來補充資本金,這些公司很快就將陷入資不抵債的困境。

    公允價值計量的運用存在問題,尤其是在出現“流動性黑洞”的非流動市場上,金融資產被大量拋售,整個市場只有賣方沒有買方,被拋售資產的價格急劇下跌與賣盤持續增加并存,金融資產價格嚴重背離其內在價值。比如顯著提高現金流風險的新型抵押貸款的性質和數量發生了變化時,按照公允價值計量,流動性的缺失會引起表面上資本充足率良好的金融機構出現問題。在當前金融危機背景下,市場嚴重缺乏流動性,會計準則卻要求各金融機構須將抵押貸款支持債券按市值計價,從而導致重大損失。而金融機構則認為,由于住房等實物資產價格下跌的勢頭終將扭轉,因而,這些損失只是暫時的,應根據對相關債券長期價格的內部估計來定價,而不應依照動蕩市場下的價格。如果金融機構不必按市值給其資產定價,金融危機就會消退。公允價值計量的使用低估了在非流動市場上證券的真正價值,夸大了損失程度。

    三、金融危機背景下,對我國會計準則中金融資產公允價值計量的改進建議

    對于在當前金融危機中受到越來越多壓力的會計準則,特別是公允價值計量導致的金融資產減計問題,筆者認為,金融危機并不是由金融資產公允價值計量引起的。公允價值計量及時反映了資產的狀況,隨著時間推移產生的金融資產減值并不能說明金融機構錯誤的估計了當時資產的價值。因而,即使是價值的下降,也應進行真實可靠的會計記錄和充分有效的披露。公允價值計量提供了一個時間性的價值,若沒有此價值則可能導致投資者等財務報告使用者的決策失誤。

    但在金融危機的背景下,金融資產的公允價值計量確實對市場信心和市場秩序產生了巨大的負面影響,不利于金融市場的健康發展。因而,在金融危機背景下會計準則對于金融資產公允價值計量應當予以改進:

    (一)增強披露公允價值變動信息的相關性

    相關金融機構反對金融資產公允價值計量的一個重要原因是“將導致收益的易變性”,而企業管理層需要追求收益的平穩性(或者穩定性),因此對超出管理層控制范圍的因素(如市場因素)引起的收益變動不應進行報告。因此,區分由市場因素變動引起的未實現利得與損失、已實現利得與損失和由信用風險、合同約定的未來現金流量變動引起的未實現利得與損失便非常重要。當然,也應防止“人為的波動”或“人為的穩定”對投資者可能產生的重要影響。

    (二)擴大允許企業擁有公允價值選擇權的適用范圍

    會計實務中,以公允價值計量和以攤余成本計量這種混合的計量屬性往往使企業的財務報告表現出遠高于經濟實質的波動性。國際會計準則允許企業擁有公允價值選擇權,其目的正在于減輕企業財務信息的波動性,同時又豁免了企業為實施套期會計方法而必須準備的各種文檔。

    而我國企業會計準則22號《金融工具確認和計量》第19條規定“企業在初始確認時將某金融資產劃分為以公允價值計量且其變動計人當期損益的金融資產后,不能重分類為其他類金融資產”。該條款同時指出:(1)企業僅能在初始確認時使用公允價值選擇權;(2)一旦應用公允價值選擇權,就是不可取消的。我國金融工具確認和計量準則還規定了企業在初始確認時將某金融資產劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產后,不能重分類為其他類金融資產。

    但在金融危機的背景下,市場缺乏流動性,市場價格不能真正反映金融資產的真實價值。因而,我國應擴大允許企業擁有公允價值選擇權的適用范圍,在對金融資產初始初始分類后,可以允許金融機構在非常時期把非衍生金融工具調離財務報表中的買賣類別,將以公允價值計量的金融資產重分類為按攤余成本計量的金融資產,以區分由市場因素變動引起的未實現利得與損失。

篇7

文章編號：1005-913X（2014）02-0070-01

衍生金融工具，也稱創新金融工具，衍生金融工具的產生以合約為基礎。合約雙方的權利和義務在簽訂合約之日起便基本確定；.其表現的金融資產和金融負債具有高度的風險性、價值等特征。衍生金融工具所產生的收益，來自于約定價格與實際價格的差額，將隨著未來利率、證券價格、商品價格、匯率或相應的指數變動而變動。金融衍生產品種類繁多，可以根據客戶所要求的時間、金額、價格和風險級別等參數進行設計，讓其達到充分保值避險的目的。

一、衍生金融工具的會計信息披露

根據現有會計準則，大多數衍生金融工具為表外業務，無法在財務報表中加以確認和計量，但是，由于衍生金融工具存在的巨大風險，又需要在報表中對其進行確認、計量和披露。因此，有必要改造現有的會計報表模式，對衍生金融工具相關信息進行充分披露。對每一類金融資產和金融負債，不論其是否確認，都應該揭示出以下四類信息。

（一）關于衍生金融工具的范圍及性質的信息

1.對未來現金流量的金額、時間分布和不確定性可能產生影響的重大條件和情況的信息。具體是指：衍生金融工具的面值、設定價值、名義本金和其他相類似的金額、名義利率，以及與衍生金融工具相關的擔保或抵押。

2.企業對金融資產和金融負債所采用的會計政策，會計確認、計量、表述的會計準則。要重點闡述以下內容：對已經確認的衍生工具，說明確認基礎和計量屬性；對尚未確認的衍生工具，要說明未確認的理由。

（二）關于金融資產和金融負債的公允價值的信息

公允價值是會計主體在公平、自愿交易的基礎上，交換資產和消除負債的價格。為了報表使用者能夠估計企業的整個財務狀況和未來現金流量，有關衍生金融工具公允價值應披露以下信息：一是會計報表日衍生金融工具的公允價值；二是取得公允價值的方法；三是取得公允價值過程中所運用的會計假設。

（三）關于信用風險的信息

信用風險是指衍生金融工具的一方未能履行合同義務，從而導致另一方發生融資損失的風險。對每一類衍生金融工具，企業都應該披露與其有關的信用風險。具體包括兩個方面：一是當合同的另一方無法履行其義務時，在不考慮任何抵押品公允價值的情況下企業可能蒙受的最大損失額；二是企業對收回抵押品所采取的會計政策。

（四）關于利率風險的信息

利率風險是衍生金融工具的價值隨著市場利率波動而波動的一種風險，對于每一類衍生金融工具，企業應披露的與利率風險有關的會計信息包括以下兩方面的內容：一是對每一類衍生金融工具的賬面金額，都要依據一定的期限加以劃分，這個期限是從報告日到合約的再定價日或到期日；二是實際利率或者加權平均利率和市場利率。

二、面對衍生金融工具挑戰我國應采取的會計對策

（一）根據中國國情制定會計準則

面對衍生金融工具挑戰，我國制定衍生金融工具的會計準則時，一方面要考慮國外的經驗教訓，另一方面也要考慮我國的基本國情。充分認識我國的衍生金融工具會計準則的制定和發展應該是漸進式的，使金融工具會計準則的制定與國際會計準則相協調。

（二）重構財務會計要素

通常所說的資產和負債，與金融資產和金融負債在概念上有所區別，這主要是由于金融資產和金融負債的不確定性造成的。因此我們有必要在資產負債表上闡明這些區別。

（三）重新制定會計確認標準

在合同簽訂初，應當對金融資產負債進行首次確認；.對于已經確認的金融資產負債，到未來交易發生之前的這段時間內，因匯率價格發生了變化而導致公允價值發生了相應變化，因此需要再次確認。合約約定的交易發生時，企業也隨即喪失了相應的義務與權利，這時就應該確認金融資產與金融負債，同時應當將賬面與實際金額之差計入當期損益之中。

（四）采取多種價值計量

對于衍生金融工具的計價，比較適用的辦法就是按公允價值計價，不論是金融資產和金融負債的初始價格的計價，還是合約發生后的財務報表對金融資產與金融負債的計價，都適用于公允價值計價。由此可見，會計的計價基礎不再是單一的歷史成本，不同的會計計價基礎滿足了不同的經濟業務的計價要求。

（五）完善會計報表

為了適應衍生金融工具信息披露的要求，可以對傳統會計報表進行優化，如資產與負債不但要按流行性分類，還要按金融資產和負債、非金融資產和負債分類；對于非金融資產和負債，可按照流動性排列，對于金融資產和金融負債，則可以按照風險性程度來進行分類。對于優化后的報表仍然無法準確披露的信息，可以考慮增設附表，列出衍生金融工具的風險系數、公允價值、類別等，從而讓報表的使用者更好地掌握衍生金融工具的會計信息。

（六）加強對衍生金融工具風險的會計監督

1.事前會計監督。設立風險管理原則；及時收集與衍生金融工具相關的資料，并根據資料進行決策；建立完善的預警系統；建立全新報告體系，將表外業務納入監督體系。

2.事中會計監督。監督并要求交易中要遵循所設立的原則；監督交易中的有關指標要達到預警指標體系的要求；檢查并監督每項決策所產生的合約的法律效力。

3.事后會計監督。及時將相關資產負債表、利潤表、現金流量表或衍生金融工具交易報表等內容反映在財務報表中；建立對上報的財務報告及衍生金融工具交易活動進行審計的制度。在做好審計工作后，要及時將審計結果傳達給決策層。

隨著衍生金融工具的發展，會計人員不懈努力的研究及衍生金融工具的日益成熟與發展，衍生金融工具的會計處理將更加的完善。

參考文獻：

篇8

    公允價值套期會計處理與稅務處理的差異

    在會計處理上,公允價值套期滿足運用套期會計方法條件的,應當按照下列規定處理:套期工具為衍生工具的,套期工具公允價值變動形成的利得或損失應當計入當期損益;套期工具為非衍生工具的,套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得或損失應當計入當期損益。被套期項目因被套期風險形成的利得或損失應當計入當期損益,同時調整被套期項目的賬面價值。被套期項目為按成本與可變現凈值孰低進行后續計量的存貨、按攤余成本進行后續計量的金融資產或可供出售金融資產的,也應當按此規定處理。

    對于金融資產或金融負債組合一部分的利率風險公允價值套期,企業對被套期項目形成的利得或損失可按下列方法處理:被套期項目在重新定價期間內是資產的,在資產負債表中資產項下單列項目反映(列在金融資產后),待終止確認時轉銷;被套期項目在重新定價期間內是負債的,在資產負債表中負債項下單列項目反映(列在金融負債后),待終止確認時轉銷。

    被套期項目是以攤余成本計量金融工具的,按照準則對被套期項目賬面價值所作的調整,應當按照調整日重新計算的實際利率在調整日至到期日的期間內進行攤銷,計入當期損益。對利率風險組合的公允價值套期,在資產負債表中單列的相關項目,也應當按照調整日重新計算的實際利率,在調整日至相關的重新定價期間結束日的期間內攤銷。采用實際利率法進行攤銷不切實可行的,可以采用直線法進行攤銷。上述調整金額應當于金融工具到期日前攤銷完畢;對于利率風險組合的公允價值套期,應當于相關重新定價期間結束日前攤銷完畢。

    被套期項目為尚未確認的確定承諾,該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額應當確認為一項資產或負債,相關的利得或損失應當計入當期損益。在購買資產或承擔負債的確定承諾的公允價值套期中,該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額(已確認為資產或負債),應當調整履行該確定承諾所取得的資產或承擔的負債的初始確認金額。

    在稅務處理上,套期工具為衍生工具的,套期工具公允價值變動形成的利得或損失,暫不計入當期應納稅所得額,套期工具以實際成本為計稅基礎;在實際處置時,利得或損失再計入應納稅所得額。套期工具為非衍生工具的,套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得,應按照《企業所得稅法》第六條、《實施條例》第二十二條的規定計入應納稅所得額。套期工具賬面價值因匯率變動形成的損失,按照《實施條例》第三十九條的規定,應當允許扣除。被套期項目因被套期風險形成的利得或損失,暫不計入當期應納稅所得額,被套期項目以實際成本為計稅基礎。在實際處置時,利得或損失再計入應納稅所得額。

    現金流量套期會計處理與稅務處理的差異

    在會計處理上,現金流量套期滿足運用套期會計方法條件的,應當按照下列規定處理:套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分,應當直接確認為所有者權益,并單列項目反映。該有效套期部分的金額,按照下列兩項的絕對額中較低者確定:套期工具自套期開始的累計利得或損失,被套期項目自套期開始的預計未來現金流量現值的累計變動額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分(即扣除直接確認為所有者權益后的其他利得或損失),應當計入當期損益。在風險管理策略的正式書面文件中,載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關現金流量影響的,被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認和計量準則》。對確定承諾的外匯風險進行的套期,企業可以作為現金流量套期或公允價值套期處理。

    被套期項目為預期交易,且該預期交易使企業隨后確認一項金融資產或一項金融負債的,原直接確認為所有者權益的相關利得或損失,應當在該金融資產或金融負債影響企業損益的相同期間轉出,計入當期損益。但是,企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時,應當將不能彌補的部分轉出,計入當期損益。

    被套期項目為預期交易,且該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或一項非金融負債的,企業可以選擇下列方法處理:原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失,應當在該非金融資產或非金融負債影響企業損益的相同期間轉出,計入當期損益。但是,企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時,應當將不能彌補的部分轉出,計入當期損益。將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出,計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額。非金融資產或非金融負債的預期交易形成了一項確定承諾時,該確定承諾滿足運用本準則規定的套期會計方法條件的,也應當選擇上述兩種方法之一處理。企業選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后,應當一致地運用于相關的所有預期交易套期,不得隨意變更。

    對于不屬于前兩段涉及的現金流量套期,原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失,應當在被套期預期交易影響損益的相同期間轉出,計入當期損益。對套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使,該套期不再滿足運用準則規定的套期會計方法的條件,預期交易預計不會發生,企業撤銷了對套期關系的指定的,企業不應當再按照前三段的規定處理。

    在稅務處理上,現金流量套期工具公允價值變動確認的會計利得或損失,不計入應納稅所得額,套期工具的計稅基礎為零。套期工具結算后造成的利得或損失,應當計入當期應納稅所得額。

    對境外經營凈投資套期會計處理與稅務處理的差異

    在會計處理上,對境外經營凈投資的套期,應當按照類似于現金流量套期會計的規定處理:套期工具形成的利得或損失中屬于有效套期的部分,應當直接確認為所有者權益,并單列項目反映。處置境外經營時,上述在所有者權益中單列項目反映的套期工具利得或損失應當轉出,計入當期損益。套期工具形成的利得或損失中屬于無效套期的部分,應當計入當期損益。

    在稅務處理上,對境外經營凈投資的套期,有別于現金流量套期的處理:套期工具及被套期項目按照實際成本為計稅基礎,因公允價值變動確認的會計利得或損失,不計入應納稅所得額。根據《企業所得稅法》第十七條的規定,企業在匯總計算繳納企業所得稅時,其境外營業機構的虧損不得抵減境內營業機構的盈利。在企業收回或實際處置時,才允許扣除套期工具及被套期項目的計稅基礎。

    現金流量套期會計處理與稅務處理的差異

    在會計處理上,現金流量套期滿足運用套期會計方法條件的,應當按照下列規定處理:套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分,應當直接確認為所有者權益,并單列項目反映。該有效套期部分的金額,按照下列兩項的絕對額中較低者確定:套期工具自套期開始的累計利得或損失,被套期項目自套期開始的預計未來現金流量現值的累計變動額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分(即扣除直接確認為所有者權益后的其他利得或損失),應當計入當期損益。在風險管理策略的正式書面文件中,載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關現金流量影響的,被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認和計量準則》。對確定承諾的外匯風險進行的套期,企業可以作為現金流量套期或公允價值套期處理。

    被套期項目為預期交易,且該預期交易使企業隨后確認一項金融資產或一項金融負債的,原直接確認為所有者權益的相關利得或損失,應當在該金融資產或金融負債影響企業損益的相同期間轉出,計入當期損益。但是,企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時,應當將不能彌補的部分轉出,計入當期損益。

    被套期項目為預期交易,且該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或一項非金融負債的,企業可以選擇下列方法處理:原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失,應當在該非金融資產或非金融負債影響企業損益的相同期間轉出,計入當期損益。但是,企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時,應當將不能彌補的部分轉出,計入當期損益。將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出,計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額。非金融資產或非金融負債的預期交易形成了一項確定承諾時,該確定承諾滿足運用本準則規定的套期會計方法條件的,也應當選擇上述兩種方法之一處理。企業選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后,應當一致地運用于相關的所有預期交易套期,不得隨意變更。

    對于不屬于前兩段涉及的現金流量套期,原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失,應當在被套期預期交易影響損益的相同期間轉出,計入當期損益。對套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使,該套期不再滿足運用準則規定的套期會計方法的條件,預期交易預計不會發生,企業撤銷了對套期關系的指定的,企業不應當再按照前三段的規定處理。

    在稅務處理上,現金流量套期工具公允價值變動確認的會計利得或損失,不計入應納稅所得額,套期工具的計稅基礎為零。套期工具結算后造成的利得或損失,應當計入當期應納稅所得額。

篇9

在會計處理上，公允價值套期滿足運用套期會計方法條件的，應當按照下列規定處理：套期工具為衍生工具的，套期工具公允價值變動形成的利得或損失應當計入當期損益；套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得或損失應當計入當期損益。被套期項目因被套期風險形成的利得或損失應當計入當期損益，同時調整被套期項目的賬面價值。被套期項目為按成本與可變現凈值孰低進行后續計量的存貨、按攤余成本進行后續計量的金融資產或可供出售金融資產的，也應當按此規定處理。

對于金融資產或金融負債組合一部分的利率風險公允價值套期，企業對被套期項目形成的利得或損失可按下列方法處理：被套期項目在重新定價期間內是資產的，在資產負債表中資產項下單列項目反映（列在金融資產后），待終止確認時轉銷；被套期項目在重新定價期間內是負債的，在資產負債表中負債項下單列項目反映（列在金融負債后），待終止確認時轉銷。

被套期項目是以攤余成本計量金融工具的，按照準則對被套期項目賬面價值所作的調整，應當按照調整日重新計算的實際利率在調整日至到期日的期間內進行攤銷，計入當期損益。對利率風險組合的公允價值套期，在資產負債表中單列的相關項目，也應當按照調整日重新計算的實際利率，在調整日至相關的重新定價期間結束日的期間內攤銷。采用實際利率法進行攤銷不切實可行的，可以采用直線法進行攤銷。上述調整金額應當于金融工具到期日前攤銷完畢；對于利率風險組合的公允價值套期，應當于相關重新定價期間結束日前攤銷完畢。

被套期項目為尚未確認的確定承諾，該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額應當確認為一項資產或負債，相關的利得或損失應當計入當期損益。在購買資產或承擔負債的確定承諾的公允價值套期中，該確定承諾因被套期風險引起的公允價值變動累計額（已確認為資產或負債），應當調整履行該確定承諾所取得的資產或承擔的負債的初始確認金額。

在稅務處理上，套期工具為衍生工具的，套期工具公允價值變動形成的利得或損失，暫不計入當期應納稅所得額，套期工具以實際成本為計稅基礎；在實際處置時，利得或損失再計入應納稅所得額。套期工具為非衍生工具的，套期工具賬面價值因匯率變動形成的利得，應按照《企業所得稅法》第六條、《實施條例》第二十二條的規定計入應納稅所得額。套期工具賬面價值因匯率變動形成的損失，按照《實施條例》第三十九條的規定，應當允許扣除。被套期項目因被套期風險形成的利得或損失，暫不計入當期應納稅所得額，被套期項目以實際成本為計稅基礎。在實際處置時，利得或損失再計入應納稅所得額。

現金流量套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，現金流量套期滿足運用套期會計方法條件的，應當按照下列規定處理：套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項的絕對額中較低者確定：套期工具自套期開始的累計利得或損失，被套期項目自套期開始的預計未來現金流量現值的累計變動額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認為所有者權益后的其他利得或損失），應當計入當期損益。在風險管理策略的正式書面文件中，載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關現金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認和計量準則》。對確定承諾的外匯風險進行的套期，企業可以作為現金流量套期或公允價值套期處理。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項金融資產或一項金融負債的，原直接確認為所有者權益的相關利得或損失，應當在該金融資產或金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或一項非金融負債的，企業可以選擇下列方法處理：原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失，應當在該非金融資產或非金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出，計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額。非金融資產或非金融負債的預期交易形成了一項確定承諾時，該確定承諾滿足運用本準則規定的套期會計方法條件的，也應當選擇上述兩種方法之一處理。企業選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后，應當一致地運用于相關的所有預期交易套期，不得隨意變更。

對于不屬于前兩段涉及的現金流量套期，原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失，應當在被套期預期交易影響損益的相同期間轉出，計入當期損益。對套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，該套期不再滿足運用準則規定的套期會計方法的條件，預期交易預計不會發生，企業撤銷了對套期關系的指定的，企業不應當再按照前三段的規定處理。

在稅務處理上，現金流量套期工具公允價值變動確認的會計利得或損失，不計入應納稅所得額，套期工具的計稅基礎為零。套期工具結算后造成的利得或損失，應當計入當期應納稅所得額。

對境外經營凈投資套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，對境外經營凈投資的套期，應當按照類似于現金流量套期會計的規定處理：套期工具形成的利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。處置境外經營時，上述在所有者權益中單列項目反映的套期工具利得或損失應當轉出，計入當期損益。套期工具形成的利得或損失中屬于無效套期的部分，應當計入當期損益。

在稅務處理上，對境外經營凈投資的套期，有別于現金流量套期的處理：套期工具及被套期項目按照實際成本為計稅基礎，因公允價值變動確認的會計利得或損失，不計入應納稅所得額。根據《企業所得稅法》第十七條的規定，企業在匯總計算繳納企業所得稅時，其境外營業機構的虧損不得抵減境內營業機構的盈利。在企業收回或實際處置時，才允許扣除套期工具及被套期項目的計稅基礎。

現金流量套期會計處理與稅務處理的差異

在會計處理上，現金流量套期滿足運用套期會計方法條件的，應當按照下列規定處理：套期工具利得或損失中屬于有效套期的部分，應當直接確認為所有者權益，并單列項目反映。該有效套期部分的金額，按照下列兩項的絕對額中較低者確定：套期工具自套期開始的累計利得或損失，被套期項目自套期開始的預計未來現金流量現值的累計變動額。套期工具利得或損失中屬于無效套期的部分（即扣除直接確認為所有者權益后的其他利得或損失），應當計入當期損益。在風險管理策略的正式書面文件中，載明了在評價套期有效性時將排除套期工具的某部分利得或損失或相關現金流量影響的，被排除的該部分利得或損失的處理適用《金融工具確認和計量準則》。對確定承諾的外匯風險進行的套期，企業可以作為現金流量套期或公允價值套期處理。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項金融資產或一項金融負債的，原直接確認為所有者權益的相關利得或損失，應當在該金融資產或金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。

被套期項目為預期交易，且該預期交易使企業隨后確認一項非金融資產或一項非金融負債的，企業可以選擇下列方法處理：原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失，應當在該非金融資產或非金融負債影響企業損益的相同期間轉出，計入當期損益。但是，企業預期原直接在所有者權益中確認的凈損失全部或部分在未來會計期間不能彌補時，應當將不能彌補的部分轉出，計入當期損益。將原直接在所有者權益中確認的相關利得或損失轉出，計入該非金融資產或非金融負債的初始確認金額。非金融資產或非金融負債的預期交易形成了一項確定承諾時，該確定承諾滿足運用本準則規定的套期會計方法條件的，也應當選擇上述兩種方法之一處理。企業選擇了上述兩種處理方法之一作為會計政策后，應當一致地運用于相關的所有預期交易套期，不得隨意變更。

對于不屬于前兩段涉及的現金流量套期，原直接計入所有者權益中的套期工具利得或損失，應當在被套期預期交易影響損益的相同期間轉出，計入當期損益。對套期工具已到期、被出售、合同終止或已行使，該套期不再滿足運用準則規定的套期會計方法的條件，預期交易預計不會發生，企業撤銷了對套期關系的指定的，企業不應當再按照前三段的規定處理。

在稅務處理上，現金流量套期工具公允價值變動確認的會計利得或損失，不計入應納稅所得額，套期工具的計稅基礎為零。套期工具結算后造成的利得或損失，應當計入當期應納稅所得額。

篇10

一、新會計準則

（一）主要內容

新會計準則主要包括以下幾個方面的內容，即金融資產的轉移界定、轉移形式、轉移確認及轉移計量。以上是新會計準則所涉及到的主要內容，對其進行研究對于企業的發展至關重要。

1、新準則的實施對企業的影響

新準則的實施對企業的影響的非常大的，總結之，主要表現在以下幾個方面：第一，新準則的實施可以有效的提高企業的財務管理水平和管理程度，能夠準確的顯示出企業當前的現金流情況，對于實現企業的內部控制具有非常重要的作用；第二，新準則的實施可以有利于企業的資產保全，對企業的資金管理具有重要的意義。第三，新準則的實施可以有效的實行新準則利率法，對于折價和溢價進行攤銷活動具有極大的推動作用；第四，新準則的實施對于資產負債表的制作和資產利潤的提高具有重要的作用。

二、企業金融資產轉移確認條件的探析

（一）金融資產轉移的界定和種類

新會計準則規定：“金融資產的轉移主要是指轉出方把自己的資產轉給資產發行方以外的第三方。”其轉移包括兩種情況：

1、企業把金融資產擁有權幾乎全部的報酬和風險轉移給轉入方

企業把獲取金融資產和現金流量的權利轉移給另一方，一般的方式是將企業金融資產合法出售或者金融資產的現金流量的轉移。因此轉入方獲得未來待轉移金融資產產生的所有現金流量，轉出方可以根據報酬和金融資產風險決定是否終止確認。

2、轉移控制權

將金融資產的控制權轉給其他的第三方，其中不包括收取未來產生現金流量之權利，但要承擔一定的支付義務，在此轉出方擔任了人的角色，這種情況一般發生在資產證券化的情況下。但必須具備如下條件：

（1）當轉移金融資產收到了等值現金流量時，方可將其付給收款方。（2）企業不能將該項金融資產出售，也不能將此項金融資產的作為質押物進行擔保，即企業不再擁有處置該項金融資產的權利，但資產除外。

（二）金融資產轉移的確認

解決金融資產轉移過程中金融資產是否可以終止確認，或者在什么程度上可以終止確認的問題是金融資產轉移確認的主要目標。主要有三種情況：

1、符合終止確認條件的轉移，企業一定要終止確認資產。企業已經將金融資產的擁有權或者控制權、報酬以及風險轉給了轉入方由于企業風險因金融資產轉移產生了巨大的變化，從而導致風險和已轉移資產的未來現金流總體上存在著一定的變化，而且相比并不重要；這說明企業已經將該項金融資產的所有權、報酬以及風險等轉移到了轉入方的身上。

一般而言，通過條款即可確定企業有沒有將金融資產的所有權、報酬以及風險等轉移轉入方。通過以下情況可知：(1)出售不附追索權方式的金融資產；(2)出售附回購協議金融資產，而且回購價一般是回購過程中該金融資產市場公允的價值；(3)出售附重大的價外看跌期權或者重大的價外看漲期權金融資產。

實際上，企業并沒有轉移和保留金融資產的所有權、風險與報酬，只是對該金融資產的控制全放棄了，對金融資產終止確認時，若該金融資產發生的轉移使企業新獲得了某項權利或承擔了某項義務，或保留了某項權利，則企業應當將這些權利或義務分別確認為資產或負債。

2、不符合終止確認條件。沒有終止確認，就不能把金融資產或者負債由企業賬戶以及企業的資產負債表中進行轉銷。保留了報酬與風險，終止確認金融資產；判斷企業有沒有將金融資產的所有權所產生的報酬與風險轉移到轉入方，只需比較該金融資產有沒有實現現金流量凈現值或者時間波動面臨的各種風險；企業的金融資產轉移未發生實質變，說明該企業仍然保留著金融資產所有權所產生的報酬與風險。

（三）金融資產在繼續涉入下的轉移

雖然企業沒有轉移和保留金融資產所有權產生的風險與報酬，但是控制金融資產須按繼續涉入轉移資產程度來確認金融資產和有關負債情況。

三、金融資產的轉移會計處理

在新會計準則要求下，對企業金融資產的轉移計量時，應當按照有無滿足終止確認條件的全部金融資產轉移、繼續涉入狀況，并將金融資產的轉移按三種方法實施會計處理。

（一）金融資產整體、部分轉移的終止確認條件會計處理

國際會計準則與美國財務會計準則中都采用了風險報酬分析法、繼續涉入法和金融構成法等金融資產終止確認的判斷標準。現行會計準則規定：“企業的金融資產中有部分轉移如果符合終止確認的條件，則必須須將其所轉讓的金融資產賬面價值，嚴格按照相對公允的價值分攤，其中主要包括終止與未終止確認兩個部分。

（二）滿足件金融資產的全部轉移終止確認條件

企業金融資產的轉移會計處理，最關鍵的一點就是要理解金融資產的終止確認標準。在新條件下，會計處理要按照新會計準則的規定和要求，金融資產的全部轉移應當滿足終止的確認條件。金融資產轉移的確認分三種情形：

1、轉移所有風險和報酬

通過不附追索權方式把企業的金融資產轉移掉，同時和轉入方之間簽訂協議，約定期限內按照當日的金融資產市場公允價值進行回購。

2、保留所有風險和報酬

金融資產轉移的同時和轉入方簽訂協議，并在約定的期限內按照固定價格回購該金融資產；企業把自己的金融資產進行轉移，并與轉入方之間簽訂一份看跌期權的合約。例如，銀行就有貸款組合方式，該組合一般都出售于某個建司，合同雙方簽訂合約：一旦貸款的償還者存在著任何的信用問題，則建司即可將貸款全額返售于銀行，銀行不應當終止確認金融資產；銀行或者企業把信貸資產全部轉移后，保證對該金融資產的買方所發生的信用損失全額補償。

3、沒有轉移、保留的風險和報酬

如果企業放棄對金融資產的控制權，則應當終止確認金融資產；沒有放棄對該金融資產控制的，應當按照繼續涉入的程度來確認金融資產和負債情況，反映企業保留權利與義務。

結 語

新準則不僅規范了終止確認會計計量，而且還有效的解決了資產轉移中的會計問題，有助于提高會計信息的可比性和透明度，防范企業金融風險。通過對新會計準則下金融資產轉移的會計處理的學習和探究，提高了對新準則的認識，可以更好的為企業服務。

篇11

一、金融工具國際準則ias39基本內容

（一）關鍵術語定義

1、四類金融資產的定義

（1）為交易而持有的金融資產或金融負債，指主要為從價格或交易商保證金的短期波動中獲利，而購置的金融資產或承擔的金融負債。其目的主要是為了近期內出售和回購，且有證據可實際獲得短期收益。特別說明對于衍生金融資產和衍生金融負債，除非它們被指定且是有效的套期工具，否則應認為是為交易而持有的金融資產和金融負債。

（2）持有至到期的投資，指具有固定或可確定金額和固定期限，企業明確打算并能夠持有至到期的金融資產。企業發起的貸款和應收款項不包括在內。

（3）貸款和應收帳款，指企業直接向債務人提供資金、商品或勞務所形成的金融資產。但打算立即或在短期內就轉讓的貸款和應收款項不包括在內，而后劃為交易而持有的金融資產。

（4）可供出售的金融資產，指其它金融資產。

2、與確認和計量有關的定義

（1）金融資產或金融負債的攤余成本（amortised cost），指初始確認日以計量金融資產或金融負債的金額經以下調整后的余額：減去償還的本金；加上或減去初始確認額與到期金額之差額使用實際利率法計算的累積攤銷額；減去因資產減值或資產不能收回而減記的價值（直接或通過備抵賬戶）。

（2）實際利率法（effective interest method），指計算金融資產或金融負債的攤余成本以及在相關期間分配利息收益或利息費用的方法。實際利率，指將從現在開始至到期日或下—個以市場為基礎的重新定價日預期會發生的未來現金支付額，精確地折現為金融資產或金融負債的當前賬面凈值所運用的利率。它應包括合同各方之間支付或收到的各項費用和百分點。同時實際利率有時被稱作是至到期日或下一個重新定價日的平均收益率，是該期間金融資產或金融負債的內含收益率。

（3）公允價值（fair vaiue），指熟悉情況并自愿的雙方，在公平交易的基礎上進行資產交換或債務結算的金額。

（4）交易費用（transaction costs），指可直接歸屬于金融資產或金融負債的購買、發行或處置的新增費用。它包括支付給商、顧問、經銷商和自營商的手續費和傭金；監管機構和證交所征收的款項；證券交易稅，交易費用不包括債券溢價或折價、籌資費用和內部管理費用或持有成本的攤銷。

3、與套期有關的定義

（1）套期工具（hedging instrument），在套期會計中，是指定一項或多項套期工具，使其公允價值變動能全部或部分抵消被套期項目的公允價值或現金流量變動。？

（2）被套期項目（hedging effectiveness），指具有以下特征的資產、負債、確定承諾或預期未來交易：使企業面臨公允價值變動或未來現金流量變動風險；在套期會計中，被指定為被套期對象。（只有對外匯匯率變動風險進行套期時，非衍生金融資產或負債才可以被指定為套期工具。）

（3）套期有效性（hedge effectiveness），指通過套期工具抵消可歸屬于被套期風險的公允價值或現金流量變動所能達到的程度。如果在套期開始時和整個期間內，企業可以預期被套期項目的公允價值或現金流量變動幾乎全部可由套期工具的公允價值或現金流量變動抵消，且實際結果在80%至125%的范圍內，則該項套期通常認為是很有效的。

（二）核心變化

1、金融工具的確認和計量

金融工具的確認相對簡單，確認以企業成為金融工具合同一方為準；而終止確認以金融工具合同權利或義務到期或解除為準，終止確認產生的利得或損失都記入當期損益。

計量主要采用公允價值和攤余成本法。交易性金融資產和負債的初始計量采用公允價值，而其他金融資產的負債的初始計量采用公允價值交易成本。交易性金融資產和負債及可供出售金融資產的后續計量采用公允價值，而其他金融資產和負債的后續計量采用攤余成本。

對于公允價值變動形成利得和損失的處理，交易性金融資產和負債是計入當期損益，可供出售的金融資產是計入權益，而持有至到期投資、貸款和應收賬款和其他金融負債沒有利得和損失。

2、金融資產減值和不可回收

根據ias39，企業應在每個資產負債日判斷是否存在客觀證據表明某項資產或某組資產可能發生減值。如果存在這種證據，企業應確定減值損失金額。

（1）以攤余成本記錄的金融資產，貸款、應收款項或持有至到期日的投資已發生損失，則損失的金額為以下兩者之間的差額：資產的賬面金額；以金融工具初始實際利率對預期未來現金流量（扣除并未發生的未來信用損失）進行折現后的金額。應直接或通過運用備抵賬戶減少資產的賬面金額，損失金額應計入當期損益。

（2）以成本記錄的金融資產，對于因公允價值不能可靠計量而未以公允價值記錄的沒有市場報價的權益性工具，客觀證明它們已發生減值損失。損失金額應是其賬面金額與按類式金融資產的現行市場回報率折現的預期未來現金流量的現值的差額。而且，這種減值損失不允許轉回。

（3）可供出售的金融資產，公允價值下降已直接在權益中確認，并且存在客觀證據表明該資產已減值，企業應將在權益中累計損失額從權益中轉出，并計入當期損益，即使該金融資產沒有被終止確認。

（4）對于單項看金額重大的金融資產，減值和不可收回金額可以按單項資產分別予以確認和計量，對于類似金融資產的組合，減值和不可收回金額可按組合進行確認和計量。

3、套期會計，分成三類

（1）公允價值套期，指對已確認資產或負債或這些資產或負債中可辨認部分的公允價值變動風險的套期。所指公允價值變動可歸屬于特定風險且影響所報告的凈收益。以公允價值重新計量套期工具形成的利得或損失，應立即在損益確認；歸屬于被套期風險的被套期項目的利得或損失，應調整項目是賬面金額，并立即在損益中予以確認。

（2）現金流量套期，指對現金流量變動風險的套期。其中，變動風險歸屬于與己確認資產或負債（如變動利率債務的全部或部分未來利息支付）或預期交易（如預期購買或銷售）相關的特定風險，并且將影響損益。被確定有效套期的那部分套期工具的利得或損失，應通過權益變動表直接在權益中確認；無效部分的利得或損失應確認在損益中。

（3）國外主體凈投資的套期，外匯匯率變動的影響。被確定有效套期的那部分套期工具的利得或損失，應通過權益變動表直接在權益中確認；無效部分的利得或損失應確認在損益中。

二、國際會計準則實施對商業銀行的影響及應對建議

商業銀行是金融市場的絕對主體，因此，金融工具國際會計準則的實施對商業銀行的影響最大，這里作一些簡單探討。

1、對商業銀行的影響

第一，公允價值計量可能增加財務的波動性。公允價值計量要求銀行在交易事項的市場價值變化時，及時將這些價值變動在報表中確認，如發生未預期的利率變動、金融資產信用質量嚴重惡化、權益價格大幅度調整以及較大房地產危機等情況；而現行會計方法只要求在金融工具的價值實現時才確認。

第二對商業銀行風險管理提出了更高的要求。國際會計準則要求對衍生金融工具進行表內確認和計量，而這種確認和計量要求有完善的風險管理政策、金融工具估值技術、有效的內部控制制度等，否則無法達到表內確認和計量的要求。同時，套期會計要求對套期行為的有效性進行持續評價、要求提供每筆套期業務的風險管理書面文件等。所有這些都對商業銀行風險管理提出了更高要求。

第三，雙重計量模式可能降低會計信息的一致性，并增加對會計信息的理解難度。按照國際會計準則的有關規定，商業銀行將使用歷史成本和公允價值兩種方法來計量不同類別的資產和負債，從而使商業銀行會計信息建立在兩種基礎之上，降低了會計信息的一致性，也增加了對會計信息的理解難度。

第四，需要更多的會計人員職業判斷。國際會計準則基本是原則導向的，而且很多規定非常復雜，大量業務需要會計人員進行專業判斷，這直接增加商業銀行準確、一致地進行業務核算的難度，甚至會出現情況相同而會計處理完全相反的現象。

2、商業銀行的應對措施

第一，商業銀行應根據持有金融工具的目的和意圖，對原有的金融資產和負債進行有效分類，分類方法一旦確認，不得隨意變動。同時對需公允價值計量的金融資產和金融負債集中管理，對非市場化資產建立科學的估價模型，并促進銀行業建立相對統一標準，增強公允價值的可靠性和可比性。因為用公允價值計量衍生金融工具已在表內反映，其計量的不確定性、變動性和集合性，任何變化都將反映在損益表中，使財務報告波動性上升，可能導致市場對銀行經濟價值的錯誤判斷。公允價值計量的可靠性受到市場發展程度的制約，非市場化資產的價值確定嚴重依賴于銀行所采用估價模型的科學性。更重要的是，假定各金融機構根據不同的假設采用不同的估價模型，其公允價值變動對損益賬戶的影響在不同銀行之間可能相差懸殊，從而降低會計信息的可比性。

第二，盡快建全風險管理體系，應建立風險識別機制、風險預警機制、風險決策機制、風險規避機制四大模塊，必須與金融工具的計量、減值準備的計提、衍生金融工具套期保值會計、金融工具風險的披露等緊密相連。只有在風險管理體系完備、風險管理技術成熟的情況下，金融工具會計才能得到有效地運用。

第三，加快基礎管理信息平臺的建設，使會計確認計量由系統自動生成，將會計核算從一維核算發展到多維核算，使會計核算的分類標準已不再局限于按經濟內容分類，讓它擴展到按部門分類、按產品分類、按客戶分類、按貨幣分類、按區域分類、按行業分類、按期限分類、按風險分類。只要管理需要，我行可以實現同源數據下的財務會計核算效果。

參考文獻：

1、汪祥耀、鄧川等著，國際會計準則與財務報告準則——研究與比較（第二版），立信會計出版社

篇12

截至2006年第一季度末，中國四家金融資產管理公司共累計處置不良資產8663.4億元，累計回收現金1805.6億元，現金回收率20.84%。其中：華融資產管理公司累計處置不良資產2468億元，回收現金546.6億元，現金回收率22.15%；長城資產管理公司累計處置不良資產2707.8億元，回收現金278.3億元，現金回收率10.28%；東方資產管理公司累計處置不良資產1419.9億元，回收現金328.1億元，現金回收率23.11%；信達資產管理公司累計處置不良資產2067.7億元，回收現金652.6億元，現金回收率31.56%。

由以上數據可以看出，我國的金融不良資產在總量上呈現下降的趨勢，金融資產管理公司處置的不良資產也在不斷增加，但是從總體來看，形勢依然嚴峻，如果不盡快將金融不良資產降到合理的區域，勢必會影響中國的經濟發展和改革開放的進程。當然，對金融不良資產進行有效處置的前提是對其進行正確的評估。

二、評估在金融不良資產處置中的作用

（一）為處置金融不良資產提供定價基礎

金融資產管理公司處置金融不良資產涉及到不同的經濟主體，處置過程實質上是一個不同經濟主體間利益分割的過程，利益分割量的計量就要依據價值評估。金融不良資產的處置方式主要有以資抵債、實施債轉股（投）、采取法律訴訟和減讓清收的方式追償債務等三種。財政部《金融資產管理公司資產處置管理辦法》的規定，無論采用何種方式，都必須先經合法、獨立的評估機構評估后方可處置。由此可見，在整個不良資產的處置過程中，評估工作是前提條件和基礎，是資產處置程序中不可或缺的重要基礎環節。

（二）為考核資產管理公司經營業績提供重要依據

財政部《金融資產管理公司資產處置管理辦法》第四條規定，資產處置損失是指公司對從銀行收購和接收的貸款及利息（包括表內利息、表外利息和孳生利息）、抵貸資產及享有所有權和處置權的其他資產進行處置后，回收的資產價值與上述資產收購和接收時價值的差額以及回收資產再次進行處置發生的損失。要真實計量和核算這兩次損失，必須通過評估，以處置資產的公允價值同收購面值和實際處置變現值進行比較才能反映實際經營損失，才能客觀公正地衡量資產處置效果和經營業績。

（三）為防范道德風險提供重要措施

資產管理公司資產處置金融不良資產時經常會面臨市場風險和道德風險。同時由于我國資產管理公司受成立時間短、經驗少、任務和地位特殊、缺少健全的法律和市場環境等因素的影響，導致資產管理公司防范道德風險高于其他一切風險。為此，財政部要求資產管理公司資產處置應堅持公平、公開、公正和擇優、競爭的原則。《金融資產管理公司資產處置管理辦法》規定，資產處置要嚴格處置程序，實行評估和處置相分離，加強對處置過程和結果進行檢查和審核。

三、我國金融不良資產評估中存在的問題

（一）評估理論嚴重滯后

金融不良資產評估工作有許多特點：一是評估對象為“不良債權”；二是評估對象涉及的債務人企業大多是資不抵債的關、停、倒閉企業；三是資產管理公司對不良資產的處置，一般都是以快速變現為目的。截止目前，資產評估所遵循的評估操作規范主要是《資產評估操作規范意見（試行）》（國資辦發[1996]23號）、《房地產估價規范》（GB/T50291-1999）、《城鎮土地估價規程》（GB/T50291-2001）、《資產評估準則——無形資產》（財會[2001]1051號）。這些規范只適用于實物資產價值的評估，不適合對不良金融資產進行評估。同時由于我國二級市場極不活躍，也難以采用現行市價法進行評估。而采用重置成本法則受到《資產評估操作規范意見（試行）》中諸如尚可使用的房屋成新率不低于30%、設備成新率不低于15%等規定的限制，致使評估結果與最終的處置價值嚴重脫離。

資產管理公司雖然也已對企業的償債能力進行了研究，并通過實踐中的摸索制定了相應的不良資產評估操作規范，但這些規范也只是作為一種內部的參考，并沒有上升為金融不良資產評估的統一的標準。因此，也并不具備整體的代表性。

（二）評估價值與市場價值產生背離較大

金融資產管理公司資產處置的程序一般是先對不良資產進行分析，制定處置預案；然后對不良資產評估，根據評估結果確定談判或拍賣底價；最后由處置人員進行具體的操作，變現不良資產。但在現實中，金融資產管理公司根據評估結果制定的拍賣底價在招標過程中往往無人問津，作為談判底價也得不到對方的認可。究其原因，一方面是職業慣性的影響，因我國評估業起源于國有資產的評估，多年來評估業務也以國有資產評估為主，而評估國有資產同時負有防止國有資產流失的責任，所以，評估師寧可高估，不愿低估；另一方面，由于對不良資產的認識不足，評估師較少考慮不良資產特定的處置方案及其處置中的特定個別因素，也導致評估價值與市場價值產生較大背離。

（三）部分債權性資產權屬不清，產權依據不足，償債能力判斷失真

由于金融資產管理公司委估對象涉及的債務人企業大多是資不抵債的關、停、倒閉企業，當中有許多企業財務會計資料不連續、不完整、不健全。相關的其他評估資料更不完備，由于歷史原因，有的企業賬面有長期股權投資但提供不出投資合同或協議；有房地產卻拿不出房屋所有權證和土地使用權證。而按照現有的評估慣例，委托方應出具委估對象的有關產權證明，評估機構只對委托方的合法資產進行評估。金融資產管理公司委托評估機構評估待處置資產時，很多情況下無法提供完備的產權證明，致使評估機構難以確定評估客體的產權性質和數量，從而給委托和評估帶來一定的困難。

而當以假設清算法評估分析企業償債能力而需要對債務企業的整體資產進行評估時，有些債務企業生產經營活動中的主要資產在進行轉讓時具有一定價值的資產卻無產權證明，由于此時評估機構無法對債務企業無有效權屬的資產提供評估結果，最終致使債務企業的整體資產評估結論無法滿足處置債權的需要。同時也給債務企業惡意隱匿資產提供了可乘之機。（四）不良資產的處置進度與評估咨詢報告質量的矛盾突出

評估咨詢報告作為不良資產處置過程中唯一的參考依據，應當起著指導處置價格、監督處置行為、衡量處置效果等至關重要的作用。但由于我國目前對資產管理公司是以現金的回收額作為主要考核指標，致使評估管理工作處于“服務于處置”這樣一個被動的地位。很多處置項目存在著評估與處置時間上的矛盾，為了保證在有限的時間內完成評估咨詢報告，中介機構難以完全按照評估程序操作以保證報告的質量，逆程序操作的現象比較突出，同時也造成了國有資產的大量流失。筆者認為，隨著金融不良資產商業性剝離的出現以及資產管理公司向投資銀行方向的發展，處置變現不宜再作為不良資產處置的主要方式，金融不良資產評估也將逐步向多元化過渡。企業的償債能力分析將與企業的效績評價相結合，使分析結論更加趨于合理。資本運作手段的增強將會引出多種債務重組形式的出現，對中介機構專業技術知識多元化的綜合掌握提出了更高的要求。

四、進一步做好金融不良資產評估的設想

（一）要研究制定有關金融資產評估方法標準體系

金融不良資產的評估與普通的工業企業的評估存在較大的差別，是資產評估中較為特殊的一種情形。因此，金融不良資產的評估方法不能完全照搬工業企業資產評估的方法。在認真總結工業企業資產重組資產評估方法的基礎上，認真研究金融不良資產的狀況、結構特點及金融資產重組的政策和要求，借鑒國外先進的金融資產評估方法，研究制定出適合金融資產評估的方法標準體系。

（二）有效處理非市場性因素對金融不良資產評估造成的影響

在實踐中，金融不良資產的公允價值與處置價格往往會產生較大的偏差，一個重要的原因就是非市場因素。非市場因素的形成，在很大程度上是與我國經濟發展水平和市場化程度密切相關的。要想解決這個問題，不能僅僅依靠具體的規定和方法，最好的解決方式是，先由評估機構提出資產的公允價值，然后資產管理公司根據具體的非市場因素進行分析，依據分析結果進行相應的調整。在調整處置價格中，資產管理公司要充分考慮到企業、政府、法律等方面的情況，從而使處置結果更加合理和恰當。

（三）在金融不良資產的評估中要不斷總結工作，豐富經驗

多年以來，我國的四家資產管理公司處置了大量的金融不良資產，在處置過程中，既有成功的經驗，也有失敗的教訓，同時，這些年資產管理公司也在不斷地承受著來自各個領域的質疑，這些都是金融行業和評估行業的寶貴資源。因此，應該對這些案例進行搜集整理，建立數據庫，利用數理統計分析方法，分析各種處置因素對資產價值的影響，建立合理規范的評估參數體系，為交易案例比較法等評估方法提供切實可行的操作基礎，合理體現市場機制對資產價值的影響。

（四）認真評估金融不良資產的真實價值

在以往的政策性處置業務中，資產評估在防止國有資產流失和防范道德風險等方面起到了有效作用；在各家資產管理公司逐步實現商業化轉型后，資產評估的定價職能將被賦予更高的期望和要求。金融不良資產處置對象的復雜性和多樣性，使得業務決策具有更大的難度和風險，資產評估作為定價工作的中心環節，如何使評估結果更符合處置實際、更貼近市場價值，是下一步評估實踐的重要課題。《金融不良資產評估指導意見（試行）》提供了更多樣的評估方法和更寬泛的價值類型，為評估實踐提供了有力的技術支持和依據，有利于提高評估服務質量和效率。

（五）加強評估行業建設，提高專業勝任能力

加強行業誠信建設，提高執業人員的職業道德水平，創造良好的執業環境；統一計費標準，提高評估機構參與積極性。統一計費標準，制定比較合理的計費方法，能夠在一定程度上激發評估機構對金融不良資產評估工作的參與積極性，對該工作的發展起到推動作用。評估人員應保持和提高專業勝任能力。金融不良資產評估業務較一般的資產評估業務復雜，需要評估人員具有豐富的知識。因此，做好金融不良資產評估工作，評估人員必須下功夫學習相關知識，保持和提高專業勝任能力，否則，很難搞好金融不良資產評估工作；嚴格執行評估程序，正確使用評估方法。評估人員要樹立風險意識，克服糊弄心理，以高度的責任心嚴格執行有關準則和指導意見的規定程序。評估人員在執行程序和分析過程中，要積極發掘有用的信息，充分考慮各種不確定因素，提升不良資產的價值。在評估方法上，也要充分考慮各種評估方法的假設前提和使用范圍，以正確衡量不良債權的價值。

篇13

收錄日期：2012年7月13日

一、美國次貸危機傳導過程及成因

眾所周知，美國的次貸危機席卷了全球，國際金融市場劇烈震蕩，并不斷向全球實體經濟蔓延。在此次危機中，大量違約的次級債券及其衍生品被多次資產證券化，其實質是以信用為基礎的金融合約，因金融規則需要而被多次溶解性擴散。房貸者和投資者之間，隨著多個資產池的溶散，且在高度專業化金融市場的驅使下，基礎資產的配置狀況及房貸者的信用和還款能力的信息被隱藏，從而使標準化的投資合約失效。房貸被過度證券化，房貸人把那些還不清的債務，轉化為證券后賣給投資者。也就是說，凡是有風險的，都可以包裝成證券。因此，放貸機構把手中超過6，000億美元的次級貸款債權轉化為證券，賣給各國的投資者。然而，由于基準利率的上升和房地產價格的下跌，最終引爆了次貸危機，且將危機從信貸市場傳至資本市場。基礎資產價格的下跌引發了商業銀行“惜貸”行為，導致美國房產投資萎縮，通過財富效應和金融加速器機制抑制了居民的消費和投資。危機從金融市場傳至實體經濟，在經濟和金融全球化的背景下，再通過貿易和投資渠道，傳至全球。

二、資產證券化帶來的盈余管理動機

隨著美國次貸危機的蔓延，資產證券化風險問題被投資者高度重視。資產證券化發展迅速，它有利于我國分散過度集中化的銀行金融風險，保障金融穩定；有利于構建多元化的資本市場，拓寬投融資渠道；也有利于籌集基礎設施建設的資金。但目前我國資產證券化尚處于積極試點階段，存在規模小、基礎資產種類和發行模式單一等問題，且很多相關的立法機制和會計制度不夠完善，容易成為企業操縱利潤的工具，因此，分析企業資產證券化過程中的盈余管理顯得尤為重要。

（一）信息披露制度帶來的盈余管理動機。新企業會計準則對資產證券化金融工具的信息披露問題有了一定程度的規范。但與國際慣例和資產證券化風險揭示的要求相比，還存在一些不足之處。

1、資產證券化會計信息披露相關規定具有滯后性。新準則第37號第5條中規定：企業發行金融工具，應當按照該金融工具的實質，以及金融資產、金融負債和權益工具的定義，在初始確認時將該金融工具或其組成部分確認為金融資產、金融負債或權益工具，也就是說金融資產和金融負債在資產負債表上應分別列示，這一規定實現了衍生金融工具從表外披露轉向表內列示的轉變，增加了金融工具信息的透明度。但我國現有的資產負債表、利潤表、現金流量表主要是針對一般工商企業，且其報表項目及項目的分類已不太適合資產證券化信息披露的要求。因此，需要在不改變現行報表結構體系的提前下，增加金融資產和金融負債報表，及其公允價值變動所產生的利得和損失，來提高會計信息披露的及時性。

2、資產證券化會計信息披露不充分性和不唯一性。我國上市公司會計信息披露實行強制性披露為主，自愿性披露為輔的機制。但當前我國上市公司資產證券化會計信息自愿性披露的內容和質量，遠不能滿足監管部門、證券專業人士以及投資者的要求，絕大多數上市公司只按照證券法規規定的最低要求披露信息，對于自愿披露的內容只是稍作解釋，導致在上市公司各報表中存在；多不確定性和容易產生誤解的信息。另外，新會計準則規定，同一項業務通常有幾種會計方法可供選擇，這很容易給上市公司制造盈余管理的契機，他們大都會選擇最有益的方式，披露的也是定性的、邊緣的、的、表層的信息，而回避那些關鍵的和定量的信息，從而使上市公司的會計信息缺乏可比性。