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篇1

隨著世界經濟全球化發展，FDI在推動企業技術進步和宏觀經濟增長方面產生日益重要的影響。全球跨國投資進入方式和我國吸引外資主要方式之間存在明顯的“錯位”現象，分析這一現象的原因和影響是近期國內理論研究的熱點問題。

本文運用內生化動態分析方法，建立動態一般均衡模型，分析股權結構的動態演變過程，并將管理學中基于資產專有性的股權結構分析方法結合到宏觀經濟學的部門分析方法之中。本文認為，基于技術先進程度的資產專有性差距是決定股權結構的重要因素。結合我國實際，本文設定跨國公司最初以跨國合資形式進入東道國，并不斷調整股權結構，增資擴股，最終實現獨資化。獨資化是在無限期界內動態進行的，當達到BGP均衡時，跨國公司的股權份額常數增長率穩定增長，直至達到獨資化為止。

基本模型

考察一個開放分散的經濟系統，包括：FDI最終產品部門、中間產品部門、東道國研發部門和母國研發部門。世界上只有母國和東道國兩個國家，最終品生產發生在東道國，母國不生產最終品，兩國都進行消費，FDI最終品由進行合資的兩個國家所分享。

（一）FDI最終產品生產

跨國公司對東道國的FDI部門進行股權投資，與東道國企業形成跨國合資企業，合資企業雇用本國人力資本和中間產品以及母國的人力資本和中間產品進行生產。在Acemoglu（2002）的基礎上，將代表性企業的生產函數設定為如下形式：

（1）

其中，Y為東道國FDI產品的產量，YD為東道國企業對FDI部門的中間品投入，YM為跨國公司對FDI部門的中間品投入，ε∈（0，1）。中間品生產函數如下：

（2）

其中，HD為東道國投入到FDI部門中的人力資本，HM為跨國公司投入到FDI部門中的母國的人力資本。KD和KM分別是兩國的專有性資產，AD和AM分別是兩國的TFP，α∈（0，1）。假定兩國的專有性資產分別由不同種類的機器設備投資構成，且具有如下形式：

（3）

xDi為東道國和母國投入FDI部門的第i種機器設備的投入量。AD為東道國投入到FDI部門中的中間產品種類總數，即東道國的技術存量。xMi為跨國公司在東道國進行跨國合資所使用的第i種新型中間產品的數量，AM為跨國公司進行跨國合資所使用的新技術，跨國投資的技術溢出效應是東道國獲取技術進步的重要途徑，故此R&D對東道國利用跨國投資的FDI部門產生直接的影響。經濟中的總物質資本存量滿足：K=KD+KM。

假定FDI最終產品的價格為：

（4）

其中，參數χ∈（0，1）。FDI產品的價格函數右下傾斜，即FDI部門具有壟斷性，企業生產會獲得經濟利潤。

（二）跨國合資企業的利潤分配過程

跨國公司和東道國企業在合資企業中分別占有φM和φD=1-φM的股份，則合資雙方的股權份額差距為φ=φM /φD。跨國公司和東道國企業的利潤分別為：

（5）

假定FDI部門的利潤分別用于兩國消費、資本積累、R&D投資和談判過程。FDI部門的利潤轉化為投資之后須以實物量計算，即I=πY / PY=（1-χ）YY。則東道國的利潤所轉化的投資量為：ID=φDI，跨國公司的利潤所轉化的投資量為：IM=φMI。

股權份額是雙方在談判過程中依據自身實力達成協議進而規定的。跨國公司在與東道國談判過程中憑借資產專有性優勢調整股權結構，實現增加對合資企業控制力度的目的；而東道國企業處于比較劣勢，一般會被動地接受談判結果，因而跨國公司對股權結構的形成產生決定性影響。

（三）股權結構的動態變化

在跨國合資企業中股權結構的動態變化體現為跨國公司的股權份額動態增加和東道國企業的股權份額相應減少。假定跨國公司股權份額的變化取決于合資雙方的股權份額差距，跨國公司的股權份額越高東道國企業的股權份額越低，則跨國公司就越有可能在談判中調整股權結構，進一步增加股權份額。同時假定股權份額增加的幅度還取決于跨國公司在談判中投入的經濟資源的數量。假定跨國公司在支付各項成本之后在其所獲得的利潤中提取一部分作為下一輪談判中形成對其更有利的股權結構的資源支出。影響股權結構的另一個重要因素是合資雙方的資產專有性差距，資產專有性差距越大，意味著跨國公司可以利用其資產專有性的比較優勢對東道國企業進行要挾，以此來增加股權份額。由此可知，跨國公司的股權份額的動態變化由下式所示：

（6）

其中，δφ>0是跨國公司股權份額變化的效率參數，0

（四）研發部門

研發部門開發新的專利技術設計方案，為經濟增長提供技術支持。假定合資雙方都將其在FDI部門的總利潤中分得的一部分利潤作為開發新的專利技術設計方案所用資金投入R&D部門。兩國的創新可能性前沿具有如下形式：

（7）

其中，δD，δM>0為生產率參數，定義δ=δM /δD。ID和IM分別為東道國和跨國公司分得的最終品利潤所轉化成的投資。uD和uM分別為東道國和跨國公司將最終品利潤投入到研發部門的比例。將東道國和跨國公司的技術差距設定為ν=AM / AH，在這里用參數ν來衡量技術進步的后發優勢，當東道國與跨國公司的技術差距越大，后發優勢越大，這時東道國的技術進步越快。

假定東道國利潤在扣除R&D投資之后還有一部分剩余，即（1-uD）*ID，假定這部分利潤被東道國用于消費和資本積累。相似地，假定跨國公司的一部分利潤（1-uM-νM）IM被用于母國的消費和資本積累。此時經濟中的資源約束為：Y=K+C+uDID+（uM+νM）IM。

（五）偏好

假定代表性家戶對FDI產品的消費量為C，效用函數為，其中，σ為邊際效用彈性，ρ為主觀時間偏好率。通過求解家庭的跨期消費決策可得消費的最優路徑為：C/C=（r-ρ）θ。

均衡分析

（一）廠商和市場

由FDI部門的競爭性均衡條件可知：

（8）

（6）式就是跨國合資企業所獲得的經濟利潤。由于0

（9）

其中，β=（1-σ）/（1-ε），γ=γM/γD，σ=1-（1-ζα）/（1-α）。并且可得到跨國合資雙方的均衡專有性資產存量為：

（10）

（11）

R&D部門的自由進入條件為：δiVi≤pY，并且當Ii>0時，δiVi=pY，i=D，M。其中，VL和VH分別為BGP上兩個部門新的發明的凈現值。由于在BGP上要素在R&D部門的自由進出達到均衡，因而自由進入條件取等式，并可得到BGP相對技術比率：

（12）

合并（10）、（11）和（12）式可得到跨國合資雙方的BGP相對資產專有性：

（13）

由（13）式可知，資產專有性主要取決于技術投入，而與不同類型的機器設備投資量的大小無關。FDI過程中雙方所投入的技術的先進程度是形成資產專有性的重要因素，技術越先進越容易在生產中形成比較優勢，統合各種資源以獲取更大的利潤；而且在決定股權份額的談判過程中也越容易要挾另一方，進而擁有更多的股權，掌握更多的企業資源，對企業形成更有力的控制。可見，資產專有性實質是指技術的專有性。由此可得到如下命題：

命題 1：在跨國投資模式下，相對資產專有性與相對技術比率成正比。

還可得到BGP相對股權份額：

（14）

其中，r為BGP利率。由（14）式可知，BGP相對股權份額與利率負相關，利率越高，跨國公司持股越低。由于利率是投資的成本，當東道國利率提高時，外資進入東道國面臨的資金成本提高，獲利的可能性降低，這時外商出于利潤最大化的考慮就會減少FDI投資，反映在跨國合資企業中就是跨國公司的股權份額降低，這是由于外資的逐利性所造成的。可見，利率對跨國投資的股權結構具有重要影響，可表述為下述命題：

命題 2：在跨國投資模式下，跨國公司的股權份額與東道國利率呈負相關關系。

（二）跨國公司股權份額變化的影響因素

建立現值Hamiltonian系統：

其中，。求解這一動態經濟系統，可以得到如下命題：

命題 3 ：在跨國投資模式下，BGP上跨國公司股權份額的動態變化率gφM為

（15）

其中，。

由命題3可知，跨國公司股權份額的動態變化率與如下因素有關，其中包括：合資雙方的技術差距ν、雙方的資產專有性差距κ、雙方投入的人力資本存量HD和HM、雙方的技術創新的效率參數δD和δM、生產力參數σ和β、效用參數ρ和θ以及跨國公司的股權份額動態變化對資產專有性差距的依賴程度的生產率參數ψ。下面通過參數校準分析各種影響因素對跨國公司股權份額的動態變化率的影響。參數取值如表1所示。

通過數值仿真可以分別得到如下命題：

命題4 ：在跨國投資模式下，跨國公司股權份額的增長率與技術差距和資產專有性差距呈正相關關系，與跨國公司投入的人力資本存量呈正相關關系，與東道國企業投入的人力資本存量呈負相關關系，與跨國公司的技術創新參數呈正相關關系，與東道國的技術創新參數呈負相關關系，與股權份額增長對資產專有性差距的依賴程度參數呈正相關關系，與跨國合資企業的生產力參數呈正相關關系，與偏好參數呈負相關關系（見圖1-圖5）。

在跨國投資情形下，由于跨國公司的經濟實力高于東道國企業，跨國公司擁有資產專有性的比較優勢，在此基礎上，跨國公司依據資產專有性在談判過程中進一步增加股權份額，加大股權份額差距，這有利于跨國公司整合經濟資源，按照自己的目標進行生產和管理。這使得跨國合資企業逐漸脫離了東道國的控制，成為跨國公司占領世界市場的工具。可見，資產專有性差距越大，越有利于跨國公司實現對跨國合資企業的控制，越有利于跨國公司股權份額的增長。

參數ψ表明了跨國公司股權份額的動態變化對資產專有性差距的依賴程度，當ψ增大時，跨國公司股權份額的增長對資產專有性差距的依賴性就會增加，跨國公司的資產專有性比較優勢所引致的對東道國企業的要挾力度以及談判破裂對東道國企業所造成的損失會加大，因而東道國企業更擔心談判破裂，會接受跨國公司的要求，相應減少股權份額，這會使得跨國公司更快實現獨資化。

由命題1可知，資產專有性差距主要體現在技術差距上，技術差距越大，跨國公司越容易要挾東道國企業，越容易實現對跨國合資企業的控制，越容易增加股權份額以實現獨資化。跨國公司股權份額增加反過來會促使跨國技術差距進一步擴大。隨著跨國公司的股權份額的增加，其對合資企業控制力度增大，逐漸將東道國企業排擠出合資企業，這可以有效防止母國先進技術的外溢，不利于東道國吸收外資的先進技術，會架空東道國以市場換技術的技術進步政策，阻礙東道國技術進步，有利于跨國公司在保持技術優勢的情形下進一步加大技術差距。跨國公司股權份額增大意味著跨國公司在企業剩余分配中獲得更大的優勢，增加研發資金投入力度，提高母國技術進步速度；并且可以增加談判過程的資金投入，進一步增加股權份額，逐步實現獨資化目標。

技術創新參數對跨國公司股權份額增長的影響與技術差距對股份增長的影響相一致。跨國公司的技術創新參數越大或者東道國的技術創新參數越小，意味著母國的技術進步比東道國相對更快，這會拉大跨國技術差距，并且使得跨國公司更容易增加股權份額實現獨資化。

跨國公司人力資本投入量增加，或者東道國人力資本投入量減少，通過人力資本與專有性資產以及先進技術在產品生產過程中相互協調配合使用，進一步發揮資產專有性的比較優勢，增加獲利可能性；并且可以通過人力資本在產品生產各個部門中的滲透，逐步控制生產經營管理的主動權，使得跨國公司在FDI最終產品生產過程中以及利潤分配的談判過程中逐步占據主導地位，實施更有利于自己的股權結構方案。

FDI最終產品的生產力參數增大，有利于擴大產量，增加利潤，使得整個部門的獲利性增加，此時向這個部門投資是有利可圖的。跨國公司出于利潤最大化的考慮會增加投資，加大股權份額，直至實現獨資化，控制整個市場。

偏好參數增大，現期消費增加，儲蓄減少，這不利于技術進步，也不利于資本積累以增加專有性資產存量，而且跨國公司只能從其所獲得的利潤中分出更少的部分用于談判過程的資金投入，因而不利于增加股權份額。

結論

本文的主要結論是，跨國公司占領國際市場、實現利潤最大化是其改變股權結構實施獨資化的根本原因，而股權結構發生動態變化的影響因素主要包括資產專有性差距、技術差距、人力資本投入量、生產和偏好參數，其中資產專有性差距和技術差距是影響股權結構發生變化的最主要因素。

本文的理論分析與當前的經濟現實是相吻合的。在發達國家對華FDI中，發達國家憑借其技術優勢形成強大的資產專有性，在合資過程中不斷壓制我國企業，最終實現獨資化，完全占領產品市場。這是導致發達國家對華FDI進入模式與世界FDI模式發生錯位現象的主要原因。

本文的政策啟示如下：第一，加速技術進步，形成資產專有性比較優勢。增加R&D投入，加快技術的自主研發，以此為基礎形成專有性優勢，在跨國合資中增強對企業的控制力和話語權，并且在引進外國資金和先進技術的同時，鼓勵國內企業走出去，形成自己的優勢產品和產業，提高我國在國際經濟中的地位和作用。第二，選擇合適的經濟結構模式。本文揭示出儲蓄消費結構與獨資化有一定關系，但本文給出的原因不能解釋我國的經濟現實。我國居民增加儲蓄主要是用于未來的預防性支出，而且我國技術進步主要靠吸收外國先進技術為主，自主開發不足，因而儲蓄所形成的資本積累較少地轉化為專有性資產，因而我國的經濟現實并不意味著高儲蓄與獨資化有負相關關系，我國加快自主開發先進技術、增加綜合實力對于在跨國合資過程中掌握主動權是至關重要的，而這與增加我國居民消費是不矛盾的。

參考文獻：

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2.李云峰.怎樣看待外商獨資或外商控股合資企業的增多.河北理工學院學報（社會科學版），2004（1）

篇2

隨著經濟全球化進程的深入，中國的資本市場日漸成熟，我國企業“走出去”的步伐也日漸加快。一些企業通過并購、新建、獨資、合資等方式進行跨國投資。在全球后金融危機時代，我國企業進行跨國投資是不可避免的選擇，對我國企業的跨國投資進行研究，意義重大。

一、跨國投資理論簡介

（一）壟斷優勢理論。壟斷優勢理論由美國學者斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）在1960年完成的博士論文《國內企業的國際化經營：對外直接投資的研究》中首次提出。 后在70年代由C·P·金德貝格進行的補充和發展。其主要思想體現在兩個方面。一是市場具有不完全性：產品市場不完全；生產要素市場不完全；規模經濟引起的市場不完全；由于政府的有關稅收、關稅、利率和匯率等政策原因造成的市場不完全。二是壟斷優勢：市場壟斷優勢；生產壟斷優勢；規模經濟優勢；國家的市場進入或退出障礙，導致企業通過跨國投資利用其壟斷優勢；信息與網絡優勢。

壟斷優勢理論為后來的理論奠定了基礎，但是無法解釋不具有技術等壟斷優勢的發展中國家為什么也日益增多地向發達國家進行直接投資。

（二）內部化理論。內部化理論由英國學者巴克利、卡森及加拿大學者拉格曼于1976年共同提出。其主要觀點是：企業內部建立市場，協調企業內部資源的配置，從而降低交易成本，跨國公司是內部化經營跨越國界的產物。內部化理論是西方學者跨國公司理論研究的一個重要轉折，主要從企業的角度進行研究。但是忽略了國際客觀的經濟環境。

（三）競爭優勢理論。競爭優勢理論，是由哈佛大學商學研究院邁克爾波特提出，波特的國際競爭優勢模型（又稱鉆石模型）包括四種本國的決定因素和兩種外部力量。四種本國的決定因素包括要素條件，需求條件，相關及支持產業，公司的戰略、組織以及競爭。

（四）國際生產折衷理論。國際生產折衷理論由英國瑞丁大學教授鄧寧提出。其核心思想是跨國投資企業要具備以下三種優勢：所有權優勢即技術優勢、企業規模、組織管理能力、金融與貨幣優勢；內部化優勢即將企業的資源內部化，以保證企業所擁有的優勢；區位優勢即東道國在投資方面所具有的優勢。鄧寧的國際生產折衷理論從比較全面與綜合的角度研究企業跨國投資，是實踐的經驗總結和理論概括。但它仍是一種靜態的、微觀的理論。

（五）投資誘發要素組合理論。投資誘發要素組合理論是近年來由西方學者提出來的。其核心思想是任何類型的對外直接投資都是由直接誘發要素與間接誘發要素產生的。直接誘發要素是指投資國和東道國擁有的各類生產要素，間接誘發要素是指生產要素之外的政策和環境要素。投資誘發要素組合理論避免了單純研究發達國家的實踐而得出結論的弊端，但是此理論仍然是局限于靜態上的研究，缺少從動態上對跨國投資的發展進行分析。

二、我國企業跨國投資現狀

（一）跨國投資快速增長。自2002年以來，我國非金融類對外直接投資進入持續快速增長期，并呈現出不斷加速趨勢，近十年年均復合增長率達到38.5%，年同比增長率平均達到43.1%。在國際金融危機發生的2008年，該類投資比2007年增長了一倍多，達到559.1億美元，2012年更是猛增到772.2億美元。

目前，我國對外投資仍有較大增長空間。一國對外投資存量與GDP之比，能夠反映該國對外投資相對其經濟的發展水平。2011年，我國對外投資存量與GDP之比，僅相當于世界平均水平的1/6，不到發展中經濟體平均水平的1/2，在金磚四國中也是最低的。

（二）跨國投資目標市場日益廣闊。我國對外投資的目的地由上世紀80年代集中于美、歐、日等發達國家和地區，擴展到周邊國家及發展中國家，2008年成為一個分水嶺，對亞洲的投資流量占比呈現出明顯的“倒V”型，而對拉美地區的投資則呈現出截然相反的變化趨勢。2008年后，對歐洲的投資增加也比較明顯。

（三）跨國投資行業、領域不斷拓寬。我國企業在各個行業均有投資。從具體產業看，以制造業、批發和零售業、租賃和商務服務業為主，2011年末這三類產業企業數量分別占30.8%、25.3%和12.5%，合計占境外企業總數的68.6%。我國對外投資已由初期的進出口貿易、航運和餐飲等少數領域，拓展到加工制造、資源利用、工程承包、服務業等國家鼓勵的領域。隨著全球化浪潮的發展，各國服務貿易領域的市場開放度越來越大，金融、保險、電信、流通等行業的跨國購并成為推動跨國投資的最重要力量。

（四）跨國投資主體日趨多元化。我國對外投資主體從初期以國有外貿商業公司和工貿公司為主，轉變為目前已有比較優勢的各種所有制企業為主體。國有企業、民營企業等多種投資主體相互配合，發揮各自優勢，豐富國家投資渠道，探索特色海外投資類型。

（五）跨國投資形式日益豐富。我國對外投資從建點、開辦窗口等簡單方式，發展到投資辦廠、資源開發，并開始采用收購兼并、股權置換、境外上市和建立戰略合作聯盟等國際通行的跨國投資方式。尤其是近年來跨國并購投資明顯增加。2008年國際金融危機發生后，我國對外直接投資并購金額較2007年增長了379.4%，隨后除2009年略低于200億美元外，其他三年均超過250億美元，顯著高于2007年之前的水平。據聯合國貿發組織統計，中國跨境并購數量也呈現出快速增長，占全球并購交易案數的份額2008年為1.0%，2011年提高到2.5%。

三、我國企業跨國投資中存在的問題

（一）跨國公司的管理體制不完善。我國跨國企業對外投資還屬于起步階段，管理模式還在摸索。管理體制還不穩定，不完善。大部分企業尚未形成科學合理的母子公司管理體制，對境外企業或管得過嚴、干預過多，或放任自流、管理失控。高素質、具有跨國管理經驗的國際化人才更是匱乏。

（二）東道國企業社會責任要求對中國跨國公司形成挑戰。東道國對跨國公司的要求日益苛刻，要求企業打破把利潤作為唯一目標的傳統理念，把對人的關注作為重要尺度，強調對消費者、對環境、對社會的貢獻。當今的跨國公司需要承擔更多的環境保護和社會責任。我國過去長期粗放增長模式下形成的“三高一低”不良形象已成為開展跨國運營的隱形障礙。部分中國企業社會責任意識不夠強，對當地政治、社會、環境關注不夠，也亟須改變。

（三）跨國企業核心競爭力不強。與歐美等發達國家相比，我國跨國企業資金規模小，投資領域、行業比較落后，投資模式比較單一，研究與開發能力較弱，投資結構較差。

四、我國企業跨國投資策略

（一）政府應加大力度，健全和完善跨國投資的制度。政府的大力支持是跨國投資不可缺少的一部分。政府應高度重視跨國公司的發展，為其進行商業活動提供一個完善的法律環境。同時與國際市場接軌，調節各類投資主體跨國投資行為、促進跨國投資活動的健康發展。政府應健全跨國投資制度，保護投資主體的利益。督促跨國公司建立內部經營體制，提高抵抗風險的能力。

（二）培養國際化跨國投資專業人才。在中國進行跨國投資的進程中，人才的培養需要花大量的時間才能完成。并且人才的穩定性也是應該注意的問題。通過內部培訓，外部鍛煉，建立多樣化的人才隊伍。設立國際化人才培訓專項基金，匯聚整合政府、高校、培訓機構和企業傳播力量，合理分工、有機配合，加強國際化人才培育。

（三）實施發揮比較優勢、降低成本的全球化經營戰略。實施本地化經營戰略，全球一體化經營是跨國公司的一個主要特點，但全球化應該是各國各地區充分發揮其比較優勢、降低成本的全球化。20世紀80年代末以來，發達國家在對發展中國家和地區進行直接投資時，更加重視實施本地化經營戰略。要尋找合適的當地人、律師，熟悉當地法律法規、商務習俗，注重在經營管理實踐中培養本地管理人員。要進行本地研發，充分利用本地資源，節約運作成本，研發出有針對性的產品，保持技術優勢。要與本地政府建立雙贏合作關系，與本地企業建立長期誠信的友好合作關系。讓產品滿足當地人的需求，經營方式符合當地的法規習俗，經營目標符合東道國的發展戰略。通過本地化策略，很好地利用東道國的天時、地利、人和的優勢，并強化自身整體優勢，在國際市場上站穩腳跟，拓展經營領域，更好發展中國的跨國公司。

參考文獻：

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[3] 高嵩友.經濟全球化與跨國并購[J]經濟問題探索，2003， （09） .

篇3

貿發委在報告中將低碳外國投資界定為“跨國公司通過股權（直接外資）和非股權參與方式，向東道國轉讓技術、做法或產品，從而大大降低這些國家的自身活動和相關活動及其產品和服務的使用所產生的溫室氣體排放量，低碳外國投資還包括為獲得或使用低碳技術、工藝和產品而進行的外國直接投資”。

（二）低碳外國投資的類型和特點

低碳外國投資從形式上講包括采用低碳工序和提供低碳產品與服務兩種類型。采用低碳工序是從產品制造的角度而言，它要求跨國公司的投資以減少關溫室氣體排放量為前提，通過采用低碳工序，實現跨國公司及其全球價值鏈上相關公司業務的升級。提供低碳產品和服務則是從產品使用視角展開，其中低碳產品包括電動汽車、“節能”電子產品和一體化的公交運輸系統等；低碳服務包括提供技術解決方案，重新設計當地公司的溫室氣體排放過程等。

傳統海外投資理論認為，企業進行海外投資的動機是以追求利潤最大化為目標，而低碳外國投資關注的焦點，則是跨國公司進行外國投資應以降低溫室氣體排放量為投資動機。這是新時期跨國公司重塑全球戰略定位應關注的核心問題。

（三）低碳外國投資的意義

新世紀低碳經濟的興起向跨國公司提出了新的挑戰，這不僅因為跨國公司在廣泛的國際業務中排放了大量的溫室氣體，還因為它們最有能力創造和傳播技術，且最有條件為減少溫室氣體排放提供需要的資金。減少溫室氣體排放是全球的共同需要，跨國公司面臨的已經不是就減少溫室氣體排放是否應采取行動的爭論，而應是采取多少行動以及采取何種行動的問題。跨國公司在重構全球戰略定位時應以減少溫室氣體排放為宗旨，采用低碳工序在全球價值鏈進行產品制造，并向消費者提供低碳產品和服務以實現公司業務升級，最終實現全球經濟的可持續發展。

二、低碳外國投資的影響因素分析

當前，基于緩解全球氣候變化的新型投資政策正日益對跨國投資活動產生直接影響。雖然跨國公司可以通過改進業務流程供應更清潔的產品和服務，尤其是對發展中國家來說，跨國公司的低碳投資有助于其生產能力及出口競爭力的擴張和升級，幫助其過渡到低碳經濟。但是，此種投資也面臨著經濟和社會雙重風險，對跨國公司進行低碳投資活動形成了一定的影響。

（一）低碳外國投資的驅動因素

驅動因素是指跨國公司對外國低碳項目進行投資時所考慮到的諸如母國政策、公共輿論和股東實力等具有推動低碳外國投資作用的因素。其中許多驅動因素影響到所有領域的外國直接投資，但有些因素只與氣候變化有關。例如：利用可再生能源實現農村電氣化的對外投資促進措施；促進建立相關技術能力并進行國際推廣的政策；促使政府更多地披露氣候變化風險的政策等。

（二）低碳外國投資的地域因素

地域決定因素是在跨國公司進行低碳外國投資過程中起拉動作用的因素，其主要從地理空間層面影響跨國公司具體投資地域的選擇。除了外國投資的一般決定因素（例如市場規模和發展、原材料的獲取、不同的競爭優勢或熟練勞動力的使用）外，有些因素只與氣候變化有關，例如：有針對性的政策框架和商業便利；建立或界定市場（電力、運輸、建筑和工業部門）以刺激對新的低碳產品和服務的需求；特定國家的低碳技術等。

三、我國應對低碳跨國投資的策略

（一）基于驅動因素視角的吸引外資策略

母國政策是影響跨國公司開展低碳外國投資的最有力驅動因素，隨著中國綜合國力的不斷增強，我國政府若從中國實際出發，為跨國公司低碳外國投資提供一定的政策保證無疑將產生劃時代的影響。發展中國家在應對氣候變化和轉向低碳經濟時最大的難點，是資金短缺與技術開發推廣，而吸引外資是解決這一難題的最佳選擇。低碳海外投資不但有助于改進生產工序，并促進新技術、新行業的出現，也可能導致國內公司被擠出市場、產生技術依賴、基本貨物和服務成本提高以及有關的社會后果。

中國政府在制定是否應當以及在多大程度上促進低碳外國投資戰略時，應從經濟增長和人類健康可持續發展的角度來權衡低碳外國投資的利弊，力求實現低碳外國投資效益最大化和風險最小化。一方面，可以制訂有利的政策支持，諸如制訂有利的東道國政策框架、將“可再生能源及相關產品和技術、節省燃料或使用替代燃料的運輸方式以及新建筑材料”納入傳統政策框架范圍、推行“綠色發展銀行”以及提供低碳投資擔保和信貸風險擔保等；另一方面，通過建立具體制度以確保低碳外國投資的順利實施。主要措施有扶持推廣清潔技術、統一公司溫室氣體排放披露做法、建立若干國際低碳技術援助中心等。2006年中國與歐盟建立了以技術合作和企業參與為重點的積極務實的氣候變化伙伴關系，這些合作包括的內容主要有交換與氣候變化相關的政策和法規、信息與經驗、合作研究與技術開發和示范、技術轉讓、私營部門的參與、人員交流與培訓以及公眾參與活動等，這種做法在目前的條件下尤其值得效仿。

（二）基于地域因素的對外投資策略

據估計，2009年低碳外國直接投資僅在替代/可再生發電、回收利用以及環境技術產品（如風輪機、太陽能電池板和生物燃料）制造三個行業投資流量就達900億美元，這些行業將成為低碳外國投資初始階段的核心業務。

根據鄧寧投資發展周期理論，我國在對外國直接投資吸引力增強的同時，已經具備對外直接投資的條件和能力。下表是近三年我國海外投資〔包括外商在華直接投資（IFDI）與對外直接投資（OFDI）〕行業分布統計表。

從上表可以發現，外商在華直接投資在交通運輸和電力煤氣水供應方面有不斷增強的趨勢，而在制造和建筑業投資變化不大。相反我國企業對采礦業（主要是石油和天然氣）的對外直接投資額呈不斷上升的趨勢，從2007年的40.6億美元增長到2009年的133.4億美元，增幅達228.57%，年均增長速度為76.19%。對于交通運輸業，外商在華直接投資呈現穩步上升趨勢，而我國對外直接投資下降趨勢明顯，從2007年的40.7億美元下降到2009年的20.7億美元，降幅達48.14%。究其原因，這主要歸功集系統集成、多技術類型和成本三大優勢為一體的高鐵行業的大力發展。

低碳外國投資給我國企業開展海外投資帶來了前所未有的機會，從區域決定因素來看，今后吸收外商直接投資和進行海外投資過程中，要將低碳外國投資投向緩解潛力高的“排放部門”，對電力、工業（包括制造業以及石油和天然氣）、運輸、建筑、廢物管理、森林和農業等排放溫室氣體部門的預計排放量、緩解潛力以及成本進行評估，提前布局低碳外國投資行業，將是我國跨國公司降低溫室氣體排放量的最有效方式。

本文對低碳外國投資的涵義進行了探討，結合低碳外國投資的影響因素，從驅動因素和地域決定因素提出了我國跨國企業進行全球戰略定位的重構思路。認為低碳外國投資必將成為越來越多跨國公司在制訂發展戰略時的核心內容和必然選擇，原因不僅體現在應對全球氣候變化為大勢所趨，而且還因為跨國公司作為擁有雄厚知識和尖端技術，業務遍及全球的企業，在全球減少溫室氣體排放、向低碳經濟轉型的過程中有能力，也有義務扮演主要角色。

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參考文獻：

①王軍，國際貿易視角下的低碳經濟，世界經濟，2010（11）

②聯合國貿易和發展會議，2010世界投資報告，2010

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第二，從跨國投資的區域流向來看，跨國投資有利于山東半島產業集聚優勢的發揮。主要沿海城市青島、煙臺、濰坊、威海、日照等在山東省引進外商直接投資中發揮主要力量。在跨國投資的帶動作用之下，這些城市已經形成交通運輸設備產業群、電子信息及家電產業群、紡織服裝產業群、化工醫藥產業群、食品產業群等五大產業集群，今后應充分利用其區位優勢及產業優勢，加大對外開放力度，抓住國際經濟結構大調整的機遇，全面提升自身經濟發展層次。

第三，從跨國投資的產業流向來看，跨國投資在客觀上推動了山東產業結構調整和升級。發達國家對外投資和產業轉移大致經歷了轉移勞動密集型產業、資本密集型產業和技術密集型產業三個階段，這一特點基本符合產業結構優化升級的規律。發達國家在山東省的直接投資已經經歷了第一和第二階段，當前正處于由第二階段向第三階段提升的時期。另外，第二產業一直是外商在山東省投資的熱點，第三產業吸引外資力度也正在加大，2006年，服務業成為外商投資熱點，實際外商直接投資額所占比重比上年提高4.4個百分點，這有利于加快二、三產業發展，降低第一產業比重，推動產業結構在產業重心沿三次產業依次演進的過程中得到優化升級。

第四，從跨國投資的投資偏好來看，跨國投資促進了山東省支柱產業生產能力的提高。從2001年到2004年，外商在制造業的實際直接投資額占實際直接投資總額比例分別為70.2%、78.3%、78.6%、83.6%，可見，跨國投資在山東省主要集中在制造業，而且有逐年增加的趨勢。外商在制造業直接投資主要集中在紡織業、化學原料及化學制品制造業、通用設備制造業、專用設備制造業、及通信設備、計算機及其他電子設備制造業等山東省國民經濟發展的支柱產業，有利于發揮山東省產業發展的比較優勢，進一步提升山東產業競爭力。

第五，從跨國投資的技術水平來看，有利于山東產業技術水平的提高。“十五”期間，山東省高新技術產業引進外資力度加大，通信設備、計算機及其他電子設備制造業利用外商實際直接投資總額自2001年到2004年各年分別為25600萬$、56688萬$、51956萬$、63526萬$。 高新技術開發區引進外資項目及資金規模增長較快，省級及省級以上高新技術開發區2003年引進外資項目數464個，實際利用外資千萬美元以上的僅有34個， 2004年引進外資項目數1201個，占批準入區項目總數的28.4%，實際利用外資千萬美元以上120個，2005年引進外資項目749個，占批準入區項目總數的20.9%，實際利用外資千萬美元以上達到174個，這種局面對于山東省高新技術開發區和高新產業的迅速發展發揮了巨大的推動作用。外商投資項目的技術含量也有所提高,技術水平普遍高于本土同類行業的水平，有相當比例的跨國公司提供了填補山東省空白的技術，直接促進了山東省產業技術進步。

二、跨國投資在促進山東產業發展中存在的問題

第一，在山東省實際利用外商投資總額中，青島、煙臺、威海三市引資占據絕對優勢。2003年三市引資所占比重總和高達70.2%，2004年增長到76.3%。世界500強企業2004年在山東省投資項目共160項，其中有97項投向青島，22項投向煙臺，2005年在山東省投資項目共209項，其中有111項投向青島，33項投向煙臺。可見，山東省各地區引進外資分布不平衡現象嚴重，長此以往，山東省區域經濟發展不平衡的現象會更為嚴重，加之跨國投資具有特定的產業偏好，對各地區產業協調發展和結構聯動升級也會造成不利影響，不利于山東省產業競爭整體實力的提高。

第二，跨國投資在山東省的產業結構有待優化。首先，外商直接投資在三次產業中高度集中于第二產業，以2004年為例，外商直接投資在第二產業投資總額749649萬美元，占投資總額的86.2%，而第一產業和第二產業的投資分別只占投資總額的3%和10.8%。其次，在各次產業內部，外商直接投資的高度集征也很突出：在第一產業中，主要是集中于農業，2004年農業引進外商直接投資12081萬美元，占第一產業引資總額的44.9%；在第二產業中，主要是集中于制造業，2004年制造業吸引外商直接投資727002萬美元，占第二產業吸引外商直接投資總額的97.2%；在第三產業中，主要是集中于房地產業，2004年房地產業吸引外商直接投資總額44436萬美元，占第三產業引資總額的47.5%。 以上數據表明，外商直接投資在山東省高度集中于第二產業的制造業和第三產業的房地產業，原因在于看重這些產業較好的發展基礎、廣闊的市場前景以及相對較高的利潤率，其投資促進了這些產業的發展，但是，對于山東省產業結構整體優化升級作用有限。

第三，從總體來看，外商投資的技術含量不高，投資項目重點著眼于利用廉價的勞動力。主要集中在勞動密集型的加工制造業，在高新技術產業直接投資所占比重只有7.4個百分點，對于提高山東產業技術水平的促進作用不大。而且，跨國資本加強了核心技術的保護，主要采取獨資的形式設廠，不利于本土企業消化、吸收國外先進技術，不僅降低了技術溢出作用，而且突出了對本土企業的擠出效應，在一定程度上限制了本土產業技術水平的提高。

三、有效利用外資，促進山東產業競爭力的提升

跨國投資對提高山東產業競爭力的影響具有雙面性，只有制定出全面、有效的政策措施，抑制和減少跨國投資的負面影響，才能充分發揮跨國投資在提高山東產業競爭力方面的積極作用。

第一，加強和改善對跨國投資的管理。首先，本著對各類企業一視同仁、透明的原則制定管理程序，力求保護有節，開放有度。要準確把握跨國投資的目的和動機，合理確定外資進入的方式、投資范圍和投資比例，嚴格控制投機性投資，避免資本流動的負面效應，并與國外政府進行協調監管，防止跨國資本在省內市場形成壟斷。其次，增強銀行執行外匯管理法規的意識，轉變政府職能，政府從直接管理企業轉為重點監管銀行，提高監管效率，改進管理方式，簡化外商投資企業的辦事手續，降低外商投資企業投資資金運作成本，提高資金使用效益，形成行為規范、運轉協調的外商投資管理體制和運轉機制。再次，簡化外商投資審批程序，減少審批內容，制定、實施標準化審批制度，建立外商投資審批責任制度，并且避免將“減化審批程序，減少審批內容”絕對化為完全取消審批制。另外，鼓勵跨國公司通過BOT、TOT，PPP等多種方式進行投資，并且根據山東省實際情況進行積極探索，推動國有企業與跨國公司合作，利用跨國投資進行國有資產改組、改造，提高國有企業競爭力，帶動相關產業發展。最后，建立高效、便捷的投資信息網絡，及時、準確的風險投資信息及國內外風險投資市場和技術投資市場信息，引導跨國投資合理流動和高效使用。

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一、目標定位與風險防范

我國大型跨國公司資金、技術力量較雄厚,在相關產業發展中具有優勢,因而具有較強的抗風險能力,在海外投資的發展目標上,應定位在較高的層次上,我國大型企業集團跨國投資的目標應是:努力占領全球海外投資的行業制高點,逐步擴大地區性全球戰略布局,不斷提高我國跨國企業的國際綜合競爭能力和風險防范能力。面對21世紀國際經濟環境的變幻及其動蕩特點,應制定出相應的風險管理戰略。

我國大型企業集團在跨國投資中不應僅僅著眼于一個個單獨的項目風險管理,而應該著眼于全球整體性的風險;不應僅僅著眼于消極被動的風險規避,而應該著眼于未來的市場機遇和海外投資的可持續發展。例如,應著重對中國經營企業的上、中、下游產品和對產品的開發、生產、銷售及售后服務各個相關環節進行系統的風險管理,以防范生產風險和市場風險。在融資主體方面應實施多元化策略,如邀請國際銀團、外國銀行、大型財務公司以及東道國政府、銀行、企業入股等形式以分散融資風險。其中,各類政府貸款、BOT承包工程、出口信貸是國際項目貸款的慣常形式。由于貸款銀行得到國家政策性利差補貼,可以提供較資金拆借市場利率更低的貸款,從而降低跨國企業的融資風險。

二、地區選擇與風險防范

東道國的環境直接影響跨國公司投資后的經營狀況及其今后的發展。它包括東道國的自然環境、社會文化環境、政治法律環境、經濟市場環境等。我國大型跨國公司的投資地區應側重選擇自然資源豐富、有發展潛力的地區(如可耗盡的礦產及原料,石油的分布及其蘊藏量)。資源污染也是值得注意的一個問題,一方面,越來越多的國家對有可能帶來污染的產業投資加以限制,另一方面,污染控制對于許多發展中國家來說還是一個不愿花費的奢侈。

大型跨國公司投資在分析東道國政治與法律環境時,應側重考慮其未來的發展趨勢。如該東道國的國家政治體制未來的趨勢、東道國的民族主義及反政府組織的態勢,東道國政策的連續性及其長期傾向如何?外國企業的產品、服務等在東道國會不會引起政治性的保護或排斥?在分析政治風險時應側重分析未來國有化征用的可能性。

我國跨國公司在海外的地區選擇,除了考慮上述基本因素外,還必須考慮其他一些重要因素,如東道國的基本經濟制度、城市化程度、基本設施狀況、增長趨勢和國際收支等。

總之,我國大型跨國公司在跨國投資地區選擇上應著眼于未來的發展,對面臨的風險和機遇進行權衡,本著有重點、有步驟、分層次的原則,因地制宜,揚長避短,以較少的成本完成跨國發展的市場進入,努力獲得長遠的利益和實現其全球性戰略目標。

三、行業選擇與風險防范

我國大型跨國公司投資行業的風險選擇有兩條標準:一是應選擇與東道國相比具有優勢的行業進行跨國投資,即我國企業的跨國投資必須符合國際資本流動的規律,通過自身的產業優勢占領國際市場;二是應選擇能促進企業內產業結構、產品供求關系鏈長的行業進行投資。

投資行業的多樣化在一定程度上分散了項目投資的風險。我國大型企業跨國投資涉及的行業領域極為廣泛,主要包括:林業、漁業、石油化工、冶金、輕工、電子、機電、承包工程、房地產、交通運輸、建筑工程、金融、保險、醫療衛生、餐飲、旅游咨詢服務、工藝美術、服裝加工、技術服務等行業。目前集中在資源開發和制造加工業領域。據不完全統計,投在資源開發領域占我國對外直接投資的一半以上。近年來,我國大型企業的海外投資產業結構和行業結構出現了“交叉進入”或“跨行業進入”的多樣化趨勢。首先,外貿專業公司的對外投資領域從單純進口擴大到海外制造加工業,如中國化工進出口總公司在發展海外貿易分支機構的同時逐步向生產領域擴展,在美國購買了一家煉油廠、一家化肥廠,在泰國興辦鋼鐵企業之外,其經營領域涉及到機械工程設計、航運、海產、服裝和綜合貿易等多個不同的行業領域;此外,以勞務輸出、承包工程為主的各地對外經濟技術合作公司,逐步向輕工和機電行業拓展。

四、技術選擇與風險防范

我國大型跨國企業具有較強的經濟實力,有相對成熟的技術,應加強技術風險的防范與管理。所謂技術風險是指國際企業在限定的時間范圍內能否開發新產品的不確定性。不同的企業具有不同的技術風險。技術風險的防范對大型跨國企業尤為重要。東道國各種自然環境和社會環境的發展變化可能會影響企業的技術創新,甚至徹底改變其必要性、可能性和可行性。因此,我國跨國投資的行業選擇應注重對其技術風險進行識別、衡量和分析,為以最低成本實現技術開發創新成功提供有較大安全保障的創新環境。

一般而言,當出現下列情況之一時,應否決該項目:當該項技術在東道國完全缺乏市場需求或市場價值時;當我方企業不能逾越同行業競爭對手的專利障礙時;當技術進步的發展使本項目很快失去技術優勢時;當技術開發創新項目超出企業能力之外或存在較多技術難點時;當技術實力遠不能完成該項目而又無法通過橫向聯合來解決這一問題時;當所選擇的技術開發項目有可能遭遇東道國法律禁止或對環境產生直接的、不可回避的影響時。

五、產品選擇與風險防范

首先我國大型跨國公司在制定風險管理策略時,應充分考慮本公司的經營產品屬于哪一產業部門,一般而言,許可證交易適用于化工、制藥、醫療保健品及其他制造業中,如橡膠和塑料等;特許經營投資方式廣泛應用于軟飲料、快餐、汽車出租、餐館飲食、商業服務業等;契約合作安排多用于大型工業項目(如采礦、石油開采等)和公共設施項目(如電力、運輸、通信等);直接投資則往往集中于技術密集型和廣告密集型產業中。

其次,從產品屬性方面看,多樣化的產品作為直接出口和間接出口風險防范效果較好,而標準化產品則適于對外直接投資方式。當東道國市場發生風險時,該類產品比較容易轉移,減少風險損失。產品適用性較低的主要采用間接出口。在產品的承受度上,對新產品一般采取出口為主,對外直接投資為輔的原則;隨著產品的成熟,可逐步轉向以對外直接投資和許可證交易為主。

六、投資方式選擇與風險防范

我國大型跨國公司在海外投資方式的選擇上,應充分考慮企業自身的投資能力和風險承受能力,結合投資區域的特點、投資項目的特點以及各種投資方式本身的利弊加以確定。從我國跨國企業的現有實力看,目前尚難以并購發達國家的大中型企業。在世界企業五百強排名中中國僅躋身三家,且沒有一家是直接創造物質財富的工業企業。世界排名榜最末一位工業企業銷售額比中國首強高出35億美元。中國五百家大企業與美國五百家大企業相比,在資產總額、年銷售收入、可實現利潤方面中國五百強企業分別相當于美國五百強的3.6%、4.6%和6.4%。而發展中國家的企業因資產質量和技術含量有限,大多不是并購目標。因此,跨國并購目前尚不能作為我國跨國公司對外投資的主要方式。從目前我國跨國企業的實際情況來出發,股權式合資和非股權式合作應該成為今后相當長一段時期內的進入國際市場的首選方式。尤其是在特定區位和特定行業中,靈活地采用諸如契約、合資、合作、聯營等非股權安排,對于進入國際市場后的風險防范是行之有效的投資方式選擇。此外,應積極參與一些國外大型跨國公司以共同開發研究、互相滲透參股等方式結成國際性戰略聯盟,或有選擇地參加一些可實現優勢互補的跨國公司聯盟,使我國大型跨國企業能在更高層次上增強風險防范的實力。

我國大型跨國公司海外直接投資方式的選擇在不同的地區應有所側重。例如亞太地區,我國大型跨國集團主產業具有一定的技術優勢,又由于該地區地理、人文環境較熟悉,生產和技術向這些國家轉移較為容易,因而,獨資經營方式一般優于合資經營。對于拉美、非洲、中東以及東歐、獨聯體等動蕩地區,我國大型跨國集團也具有相對的技術、設備等方面的優勢,但從風險防范的角度考慮,合資尤其是合作經營方式較為合適,可以降低直接投資風險和成本,增加投資收益。對歐美發達國家市場的投資,通過多種國際融資和跨國聯盟的方式,以此可分散風險、獲取高新技術、先進管理經驗、資金及國際市場份額。

大型跨國企業在不同行業的投資方式選擇上也應有所側重。例如,以傳統技術為主的投資項目應以獨資經營或非股權投資方式為宜,以此達到保護企業特有資產和增加投資效益及投資收益的目的;在制造業和服務業投資中,則應以合資經營或合作經營為主要方式,依據技術的不同層次,將特定行業或特定技術環節上的專有技術,通過海外投資方式向發展中國家轉移。

參考文獻:

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隨著國外投資者在華投資的不斷推進，選擇正確的進入模式易于幫助企業在后續的發展中進一步采取策略，利于整合管理。然而，影響跨國公司選擇進入模式的原因很多，東道國層面、公司層面、戰略層面的原因等。而選擇在華投資的跨國公司必然會從其母國文化、公司管理制度、產品特色等原因與我國的低廉勞動力市場優勢結合起來，結合我國特色的政治環境、法律環境、貿易環境等來選擇投資進入的模式。

一、跨國公司在華投資的分類

1、綠地建設。綠地建設即為新建投資，指的是在東道國市場通過直接投資建立新的生產單位或經營單位，如貿易公司或制造中心，從而形成新的生能力。例如GE、IBM、杜邦等都已在中國設立分公司，從研發中心到終端銷售，并且存有其完整的管理系統，各自利用我國的低廉的勞動力以及豐富的進行研發生產與銷售，完成一個系統運轉流程。

2、跨國并購。即跨國公司通過股權投資等方式直接或間接取得東道國企業的全部或部分資產（或股份），從而對東道國企業的經營管理實施一定的或完全控制的行為。比較典型的里例子有德國大眾在中國成立了上海大眾和一汽大眾兩家公司；法國蘇伊士集團與中國合作伙伴共同建立了中法稅務合資公司。

3、合資。合資企業一般指中外合資，中外合資經營企業是由中國投資者和外國投資者共同出資、共同經營、共負盈虧、共擔風險的企業。外國合營者可以是企業、其他經濟組織或個人。中國合營者目前只限于企業、其他經濟組織。因此，外商選擇在華投資時，當其對目標國市場不甚了解并且意圖獲得一些信息時，合資企業是降低風險的較好選擇。到目前為止，在華選擇以合資形式進行的企業已不甚枚舉。

Anderson 和Gatignon（1986）認為跨國公司的進入模式按照控制程度大致可分為低、中、高三種控制程度。其中高控制程度的進入模式可包括了全面收購和新建的獨資模式；高控制模式指獨資、控股企業，中等控制模式涵蓋均等股權、合作經營企業、特許等模式，而少數股合資等模式屬于低控制模式。

由于中國市場條件的特殊性，其低廉的勞動力成本與龐大的消費者群體，及較為有實力的大中小型企業的市場支撐，使得越來越多的跨國公司從曾經易于控制掌握的綠地投資慢慢轉化為更能應對市場變化的合資型進入模式。這是由于中國市場的優化與市場環境的多樣性所造成的。

二、跨國公司進入模式選擇因素

1、東道國層面

首先，Franko（1989）的描述性統計表明，較之于發達國家，跨國公司于20世紀70年代中期在發達國家欠發達國家（比如中國這樣的發展中國家）采取50%或少數股合資的模式有增加的趨勢。而在80年代后，Padmarobhan與Cho（1996）發現50%或少數股合資模式呈明顯下降的趨勢。Luo，Y和Neale，OC.（1998）認為在中國市場上，80年代的跨國公司進入時“機會初探者”，90年代是“戰略投資者”，而21世紀則是“當地市場的主導者”，這一系列的變更也影響著跨國公司對東道國進入模式的選擇，當然也與中國市場環境的變化的是密不可分的。在“初探者”階段，跨國公司更傾向于去了解東道國市場的特征，如消費者偏好，勞動力成本，資源條件等，而東道國的市場特征往往可以歸類為區位因素。

其二，東道國的市場規模也是影響跨國公司選擇進入模式的重要因素之一。市場規模越大，公司更可能以合資甚至均股或者少數股合資進入。

再者，目標市場所在國的文化與母國公司文化方的差異性對模式的選擇也有一定的影響。兩國的文化距離越大，差異性越大，則母國進入東道國市場所需要的成本也就越高，進入后產生的不確定性也就越大，因此，為了規避風險，降低成本，跨國公司更有可能選擇合資與合作。

最后，東道國的政治環境、法律條件、貿易政策也會對跨國公司選擇進入模式產生一定的影響。比如，東道國的關稅較高時，跨國公司可能傾向于直接投資而不是出口。若東道國對跨國公司收購國內企業的條件較高或者法律較為嚴苛時，跨國公司在其自身條件允許的情況更傾向于選擇綠地投資。

Svejnar和Smith（1984）指出東道國政策風險低，對外直接投資的意愿高，對直接投資的限制條件少等條件下，高控制程度的跨國進入模式成為跨國公司的首選。

Delios和Beamish（1999）及Brouther（2002）以“交易成本擴張模型”證明投資國與東道國的文化差異越大，投資國獲取信息越難，因此會傾向于合資合營的模式進入。

中國作為一個發展中國家，其低廉的勞動力成本與豐富的市場資源不斷吸引著跨國公司的進入，而由于其地域廣闊性特征，每個目標市場的特性都會有所不同，消費者、勞動力成本具體分層也不同，因此在選擇在華投資時還是要依據不同區位選擇來決定。

2、行業層面

跨國公司在選擇在華投資時，公司所在行業的特性也會影響其選擇進入模式的選擇。投資國進入東道國后實質上是對東道國投資環境的適應程度。隨著中國投資環境的不斷改善，資源要素水平不斷提高，市場規模的不斷擴大，在著重分析東道國市場因素的同時也不可忽略行業與產品本身的特性。

行業的市場集中度高，高控制的公司傾向于獨資模式，包括綠地建設與收購更易創造利潤，而以合資的形式進入則容易引起價格戰。而在市場集中度很低時，行業的較易控制，因此跨國公司在選擇進入模式時，市場集中度與進入模式選擇的控制程度呈U型曲線。

Anderson和Gatiguon（1986）以“控制程度”決定進入模式的唯一重要因素，將之分成“高控制”“中控制”及“低控制”。在試探性及戰略性投資階段，跨國公司傾向于合資進入模式，而在進入市場擴張階段以后，跨國公司更愿意采用控制權更高、收益更大的獨資模式。而某些行業的市場規模決定了跨國公司對其控制的程度，其市場集中度也與跨國公司能夠對其的控制程度有一定的關聯。

3、母國公司層面

不同國家在選擇對華投資的過程中他們選擇模式也是不同的。這不僅僅與公司有關，并且與投資國的文化、資產專用性等各個因素相關。

比如，同樣作為發達國家的美國最近幾年來在選擇對華投資時從合資模式轉向以獨資模式為主；而法、德兩國則仍然以合資模式為主。這與投資國的文化是密不可分的，美國公司傾向于高控制權的投資方式，而法律更傾向與保守的，低風險性并且控制權較低的進入模式，法國和德國的文化較為保守，屬于風險規避型的投資國，而且其深知對于投資的環境需要有一個磨合的過程，因此不敢輕易采用“沖鋒陷陣”式的獨資形式，而是采用了合資形式。同坐合作、合資建立分支機構，將高新產業的技術與低廉的勞動力結合起來，達到其開發與拓展中國市場的目標。

而完全從投資國的公司的角度來分析的話，可以從公司規模、公司技術及其經驗及其資本資產情況出發。就公司規模而言，公司規模較小時，跨國公司傾向于采用合資的形式進入中國市場；公司規模較大時，偏向于采用獨資模式進入東道國市場。當公司在跨國投資中具有一定跨國投資經驗時，傾向于高控制的投資方式，如綠地建設或者直接收購；當東道國對于跨國投資有一定的經驗并且具備了一定的吸收能力時，高控股的投資模式是會成為大多數投資國公司的選擇。而就資本基金方面而言，投資國的資本越充裕，選擇高控制進入模式的可能性則越大，反之則越小。關于這個內容，Shan（1991）以及Makino和Neupert（2000）、Eric，W，K，T（2005）通過設立模型已經驗證了投資國資本密集度與投資過進入模式控制程度之間的相關性。

4、風險相關性層面

Beamish和Makino（1991）通過建立風險相關調整模型測試跨國投資后滿意度，結果表明，綠地投資的滿意度遠遠高于合資帶來的滿意度。風險偏好型的投資者往往會選擇高控股的綠地投資方式，而風險規避的投資方往往會選擇合資的方式。

四、總結

由于中國投資市場的特殊性，跨國公司在選擇在華投資進入模式時不僅需要考慮行業特征、產品情況以及其投資國本身的物力財力，并且需要擬定一份契合中國低廉勞動力市場、多樣性消費者市場、地區差異性大等特點的進入戰略。這就涉及到對中國文化、政策、法律環境、消費者心理的多重考量。從投資國層面考慮，投資國文化與東道國文化的差異性、產品在行業內的滲透力、資產專用性等都為考慮因素。從行業層面來分析，行業的市場集中度影響非常重要。從東道國層面來分析，文化契合度、政策條件、法律環境、對投資國產品的吸收程度都影響著跨國公司對于投資模式的選擇。

選擇一個正確的進入模式對于跨國公司后期制定戰略起著非常重要的作用，因此跨國公司的分析者不僅可以從收益（績效滿意度）來考慮，還可以從宏觀的發展角度來擬定藍圖。

參考文獻

[1] Lance Eliot Brouthers， Keith D. Brouthers. Perceived Environmental Uncertainty， Entry Mode Choice and Satisfaction with EC-MNC Performance [J] .British Journal of Management， 2000（11）：183-195

[2] Sumon Kumar Bhaumik， Stephen Gelb. Determinants of Entry Mode Choice of MNCs in Emerging Markets [J] . Emerging Markets Finance and Trade， 2005（4）：5-24

[3] 孔晨；李元旭. 在華跨國公司投資模式的演變——基于PEST分析框架的實證研究，2008.3.

[4] 皮建才. 市場制度環境、地方政府行為與外資進入模式 [J].經濟學家，2009.10

[5鄒曉輝；陳亞珊. 跨國公司在華進入模式的國別差異與變遷 [J].商業時代，2010.27

篇7

在服務業跨國投資的發展中，一個突出特點就是跨國并購的大發展，成為直接投資的主要形式。尤其是20世紀如年代以來，貿易和投資自由化和經濟全球化的發展，促使全球經濟結構調整和競爭加劇，也促進著全球服務市場的整合和服務業跨國公司之間的并購和重組，跨國并購浪潮一浪高過一浪。《2000年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資已由1998年的6000億美元上升到1999年的8655億美元，一年增長三成，跨國并購額由1998年的4800億美元上升到7200億美元。表1是1987-1999年全球跨國并購以收購方計的產業和部門結構情況。

表11987-1999年全球跨國并購的產業和部門結構（收購方）單位：百萬美元

附圖

資料來源：聯合國跨國公司中心《2000年世界投資報告》（英文版），第251頁

表中數據顯示，服務產業的跨國并購在全球跨國并購中的份額在不斷上升，1987年所占比重為30.57％，1990年上升為45.44％，1999年高達55.76％。服務產業的跨國并購的主要部門是信息、金融等極具增長潛力的產業，而且正向跨行業并購演變。在1999年，金融業的并購占全球并購的份額為23.22％，占服務業內部的比重達到41.65％，運輸、倉儲及通訊部門在1999年的并購業績也不俗，并購額占到全球總額的16.49％，占服務業內部的29.58％。

二、服務業跨國投資快速增長的原因

服務業跨國投資的發展，是在經濟全球化趨勢不斷增強、全球國際直接投資總量快速增長的背景下發生的。毫無疑問，制造業企業跨國投資的發展，需要更多地依賴貿易、金融、通訊、運輸等生產的支持，對服務業跨國投資產生拉動作用。然而，更重要的是20世紀80年代以來，服務產業發展中技術與制度變革合力的推動。

第一，發達國家國內服務管制制度變革的影響。20世紀70年代以來，西方國家經濟出現嚴重的“滯漲”，西方經濟理論界的一個重大變化，就是自由主義經濟思潮的重新崛起，強調政府放松管制，充分發揮市場機制的作用重新成為占主導地位的經濟思想。同時，微觀理論層面，有關政府管制理論以及自然壟斷產業理論研究的新進展，促進了西方國家在金融、電信、郵政、交通運輸等服務領域大規模的管制變革。放松產業進入管制，打破壟斷，促進競爭，是管制變革的中心內容。進入管制的放松，開始是對國內企業，然后是對國外企業，由此使服務業出現了放松管制與大規模企業兼并相互影響的兩股潮流，促進了發達國家之間服務業投資規模的迅速擴大。以電信業為例，1991年底，英國國內電訊開始有限競爭，1996年6月英國解除國際長途壟斷，12月第一個對外徹底開放電訊市場。短短幾年內，英國開出150多個電訊經營許可證，1996年底開出44個外國公司許可證。1996年所有歐盟成員國加瑞士和挪威決定在1998年元旦，全面開放電訊市場。現在許多國家，不但在長話和增值業務等部門已經引入競爭，在本地網層次上，數網競爭也被允許。

第二，服務貿易自由化國際性制度安排的推進。服務業所包含的產業門類非常廣泛，其中許多涉及國家、國家經濟安全、社會就業等問題，因此在“烏拉圭回合”多邊貿易談判之前，服務業一直沒有納入全球貿易自由化體系之內。服務貿易自由化問題，在1986年成為關貿總協定“烏拉圭回合”多邊貿易談判的新議題，其最終成果是《服務貿易總協定》的達成與生效。根據《服務貿易總協定》的規定，服務貿易的內容包含4個方面，即過境交付、境外消費、商業存在、自然人流動。其中商業存在方式就涉及市場準入與跨國直接投資。《服務貿易總協定》擴大了全球貿易體制的涵蓋領域，初步形成了制訂規則、組織談判、解決爭端三位一體的全球服務貿易協調與管理體系，對降低或消除各成員方對外國資本的進入壁壘，推進服務業國際投資，起著相當大的作用。

第三，信息技術的發展，導致服務企業組織管理成本的降低和規模經濟邊界的拓展，同時也促進了服務企業跨國投資方式的變革。20世紀80年代以來科學技術尤其是信息技術的突破性進展，為許多服務活動的跨國交易創造了可能性。服務企業的信息化管理，從根本上改變了收集、處理、利用信息的方式，也對決策和響應速度提出了新的要求，從而導致組織形式的巨大變革，原來的金字塔型的結構，向扁平化的“動態網絡”結構發展。一方面，計算機系統取代中層監督控制部門的大量職能，加強了決策層和執行層的直接溝通，使中層管理的作用大為降低，從而減少了管理層次和信息失真，削減了機構規模，提高了管理效率，這是企業規模向國際化擴張的重要條件。

服務企業的國際化網絡拓展有很多方式，除了傳統的在國外建立分支機構、股權合作等方式外，20世紀90年代以來，非股權合作方式更為流行，如特許經營、管理合同等方式。這些方式可以讓公司的“特殊資產”聲譽、品牌形象、積累的經驗等，實現更好的增值。如大多數連鎖旅館或連鎖餐飲業都采取了以公司網絡方式運行的特許連鎖制。這種關系更靈活和成本更低的合同形式，使公司得以在世界范圍充分發揮他們的特殊才能，同時集中全力實現“人格化”產品的規范化和標準化，并做到更好地監督與品牌形象緊密相關的服務質量。從技術手段看，信息技術的發展，給大企業和銀行提供了更多的在全球范圍內監督其資產發展狀況和加強在全球運作的可能。電子信息網絡使大公司可以更好地通過一體化管理節省交易費用和減少與這些費用有關的辦公費用。

第四，服務產業的特性決定了跨國直接投資對服務業國際化擴張的重要性。隨著發達國家服務產業進入壁壘的取消或放松，一些大的服務性公司為了贏得更多的市場份額，致力于建立國際化生產網絡，越來越多的服務企業成為全球性企業。這一方面是由于服務營銷的特性所要求，在服務生產與消費過程中，很多情況下，需要與顧客有著密切關系和直接接觸，因而對外投資在爭奪和占領市場方面具有特殊地位；另一方面相當多服務部門具有網絡型產業的特征，如電信、交通運輸以及金融等，規模報酬遞增明顯，即生產規模越大，單位產品的成本就越小。正如弗朗索瓦·沙奈在《資本全球化》一書中所指出：“一個公司必須削減或最大程度減少尚處于分割狀態的、本質上不完善的世界市場上進行交換和面對面直接管理帶來的交易成本，這一能力直接受制于對某一國際網絡的控制。有了這種控制，公司就可以進一步把地方化優勢同公司本身的優勢結合起來。”（注：弗郎索瓦·沙奈：《資本全球化》，中央編譯出版社2001年版，第207頁。）

三、服務業跨國投資發展對世界經濟的影響

服務產業跨國投資的發展對世界經濟產生著多重效應。

1.對全球服務產業的發展起著重要的促進作用。這主要從3個方面表現出來：一是促進全球服務產業的資源優化配置與重組，從而擴大各國服務產業發展的市場空間，各國服務企業可以在規模經營和國際化經營的基礎上，增加服務產品的生產和供給。二是加劇各國服務業競爭，競爭直接帶來產業效率的提高，促進服務企業的生產和交易成本下降以及消費者福利的增進。同時也促進著服務方式創新、服務質量的提高。航空運輸和某些電信服務的價格大幅度下降就是全球服務市場競爭加劇的直接成果。三是有利于新技術、新產品、新的管理方法在全球的擴散。

以電信業為例，1990-1995年，短短6年時間，全世界國際長途通訊時間從333億分鐘增加到680億分鐘，翻了一番多。（注：資料來源：國際電信聯盟（ITU），轉引自劉吉等《信息化與知識經濟》，社會科學文獻出版社1998年版，第27頁。）金融服務競爭產生的發展與效率提高效應也很明顯。經合組織銀行經營情況統計表明，大部分國家銀行的工資開支占總收入的比重下降了，營業費用與總收入相比也下降了。如美國互助儲蓄銀行，在1979-1984年間，工資開支占總收入的比例為69％，1990-1992年間，這一比例已大幅度下降為28％；日本大型商業銀行，工資開支占總收入的比例，普遍從1979-1984年的40％，下降到1990-1992年的30％。英國商業銀行這一項目的比例，也從1979-1984年的45％下降為1990-1992年的37％。這是競爭促進成本下降的效應。（注：BankProfitability，OECD，轉引自張漢林《強國之路》，對外經濟貿易大學出版社2001年版，第158頁。）同時證券市場的交易費用也趨于下降。如表2所示。

表2倫敦股票交易市場平均傭金率變化

附圖

資料來源：倫敦股票交易所。轉引自張漢林《強國之路》，對外經濟貿易大學出版社2001年版，第160頁

2.加劇了全球服務業的市場整合與企業重組，在相當多的領域，大型服務跨國公司的壟斷地位越來越強，呈現出寡頭結盟壟斷的局面。從行業分析看，金融與信息業的市場與企業整合尤為激烈。通過跨國投資與兼并，大型或超大型金融壟斷企業不斷在競爭中產生，金融企業的國際競爭力出現此消彼長的格局。1990年，按資產額排列的全球第一、第二名的銀行是日本第一勸業銀行和富士銀行；1999年，全球第一、第二的位置已經為美國的花旗銀行和美洲銀行所取代。（注：[美]《機構投資》雜志，網址：http//，2000年1月17日。）20世紀90年代以來，全球銀行并購事件數不勝數。1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者銀行公司合并為花旗集團，合并后的花旗集團資產總額近7000億美元，超過了當時占據第一位的東京三菱銀行。在業務范圍上，花旗集團涉足銀行業、保險業和證券投資業等金融業的所有領域，能夠提供高質量、全方位的金融超市服務。規模的巨型化已成為銀行業經營的一種趨勢。

電信、傳媒業的并購，近年來最著名的是，2000年美國在線收購時代-華納，成為美國歷史上乃至世界上最大的一宗兼并案。兩家公司合并之后，成為一家集電視、電影、雜志和因特網為一體的超級媒體公司，它將時代華納旗下的世界級大眾傳播、娛樂、新聞及先進的寬帶傳輸系統與美國在線的互聯網產業及基礎設施（包括商標、網上社區、電子商務）緊密結合在一起，在行業內形成強大的競爭優勢。

服務領域跨國投資與并購的發展，使服務跨國公司得到快速發展。在美國《財富》雜志每年一度的“全球500強”評比中，服務業公司在絕對數量和相對比重上都有了較大的增長，其所占比重超過了工業、農業跨國公司份額的總和。1999年所占比重達到61.2％（見表3）。

表3服務業公司在“全球500強”中的比重（％）

附圖

資料來源：根據《財富》“全球500”強資料整理

3.服務產業國際投資成為推動經濟全球化發展的重要力量。從經濟全球化發展的歷史來看，服務產業的國際化或全球化的發展晚于農業與工業的全球化發展進程，20世紀80年代以來國際服務貿易與服務業國際投資增長，意味國際資本在農業、工業和服務業3個產業領域向國際市場全面滲透。服務業的跨國投資發展，不僅是經濟全球化的主要內容，而且成了促進全球化的重要條件。

通過服務業的國際投資，在全球范圍形成一個更大的服務交易網絡，這有助于跨國公司內部分工和專業化的進一步發展，以提高他們的競爭力。例如，全球化中國際競爭的加劇，使制造業需要更為廉價而又可靠的連結全球的通訊和運輸網絡以維持出口業績；同時，由于更短的產品生命周期和“及時”生產的采用，國外廠商購買產品對時間的要求日益緊迫，只有高效率的通信與運輸系統才能滿足這種要求。

服務業的國際化經營，促進了發達國家跨國公司在更大范圍、更多層面上的擴張，帶給更多的企業（尤其是中小企業）進入國際市場的機會。以電信、運輸和金融服務業為代表的現代服務技術的進步，已卓有成效地降低了國際服務鏈的相對成本，跨國生產所需的最小規模變得越來越小，使得不同生產規模的廠商都可以利用國際服務鏈進行高效分散的生產，更多的企業參與跨國化的生產經營活動。全球跨國公司數量的快速增長，就是一個明證。據聯合國貿發會議的統計，1997年，世界跨國公司總數為53000家，1999年則達到63000家，是1970年7000多家的9倍。

4.進一步調整著發達國家與發展中國家在國際分工中的利益分配。服務業國際化經營促進了國際分工的深化，在發達國家與發展中國家之間，首先是強化了它們的垂直分工，即發達國家高新技術制造業和知識技術密集型服務業與發展中國家勞動密集型制造業和服務業的分工；同時，正在強化它們之間一種新的分工形式——加工工序與生產服務的分工。這使發展中國家在整個國際分工中處于更加不利的地位，將導致世界財富向服務業競爭力強的發達國家進一步積聚。在發達國家與發展中國家生產服務與加工工序的分工中，發展中國家充當的是發達國家的生產加工基地，影響產品價值鏈的諸多重要的生產服務環節，如產品設計、新產品、新工藝開發和海外市場的拓展、原材料的采購供應、資金的籌集調度和財務控制等高附加價值的業務，都由發達國家掌握。這種分工，雖然能夠為發展中國家帶來就業、產出增加等效應，但在總體利益分配上，發展中國家只能分配到極少的一部分產品加工所得。而且作為發達國家制成品的生產加工基地，發展中國家還要付出環境惡化的代價。

在國內服務市場開放中，發展中國家雖然可以通過引進外資、外國先進技術促進服務業發展，但由于國內服務企業與跨國公司競爭力相差懸殊，本國服務企業的成長空間會受到嚴重擠壓。同時，由于金融、通信、信息、數據處理等服務部門涉及國家、機密和安全，國家經濟安全也會受到威脅。1997年亞洲金融危機的發生，充分表明了金融開放與金融風險的關聯性。特別是信息技術和互聯網的發展，使全球置身于一個全球性的統一網絡中，也在不斷加大著發展中國家經濟所面臨的外來風險。需要正視的是，由市場開放所引發的外來風險的襲擊，是目前發展中國家自身的管理與調控能力所難控制的。

四、若干啟示

篇8

一、二產業的總和，達50.1％。發達國家服務產業所接受的外國直接投資，1970年僅為23.7％，1990年達到了48.4％。相比較來說，流入發展中國家的外國直接投資，主要是在第二產業。服務產業領域的投資，從1970年到1990年只從23.5％增加到29.5％。說明發展中國家由于經濟發展階段的局限，服務產業的對外開放和國際化過程明顯慢于發達國家。進入20世紀90年代以后，服務領域的國際直接投資在全球直接投資總額中一直呈占據半壁江山以上的格局。

在服務業跨國投資的發展中，一個突出特點就是跨國并購的大發展，成為直接投資的主要形式。尤其是20世紀如年代以來，貿易和投資自由化和經濟全球化的發展，促使全球經濟結構調整和競爭加劇，也促進著全球服務市場的整合和服務業跨國公司之間的并購和重組，跨國并購浪潮一浪高過一浪。《2000年世界投資報告》顯示，全球外國直接投資已由1998年的6000億美元上升到1999年的8655億美元，一年增長三成，跨國并購額由1998年的4800億美元上升到7200億美元。表1是1987-1999年全球跨國并購以收購方計的產業和部門結構情況。

表11987-1999年全球跨國并購的產業和部門結構（收購方）單位：百萬美元

附圖

資料來源：聯合國跨國公司中心《2000年世界投資報告》（英文版），第251頁

表中數據顯示，服務產業的跨國并購在全球跨國并購中的份額在不斷上升，1987年所占比重為30.57％，1990年上升為45.44％，1999年高達55.76％。服務產業的跨國并購的主要部門是信息、金融等極具增長潛力的產業，而且正向跨行業并購演變。在1999年，金融業的并購占全球并購的份額為23.22％，占服務業內部的比重達到41.65％，運輸、倉儲及通訊部門在1999年的并購業績也不俗，并購額占到全球總額的16.49％，占服務業內部的29.58％。

二、服務業跨國投資快速增長的原因

服務業跨國投資的發展，是在經濟全球化趨勢不斷增強、全球國際直接投資總量快速增長的背景下發生的。毫無疑問，制造業企業跨國投資的發展，需要更多地依賴貿易、金融、通訊、運輸等生產的支持，對服務業跨國投資產生拉動作用。然而，更重要的是20世紀80年代以來，服務產業發展中技術與制度變革合力的推動。

第一，發達國家國內服務管制制度變革的影響。20世紀70年代以來，西方國家經濟出現嚴重的“滯漲”，西方經濟理論界的一個重大變化，就是自由主義經濟思潮的重新崛起，強調政府放松管制，充分發揮市場機制的作用重新成為占主導地位的經濟思想。同時，微觀理論層面，有關政府管制理論以及自然壟斷產業理論研究的新進展，促進了西方國家在金融、電信、郵政、交通運輸等服務領域大規模的管制變革。放松產業進入管制，打破壟斷，促進競爭，是管制變革的中心內容。進入管制的放松，開始是對國內企業，然后是對國外企業，由此使服務業出現了放松管制與大規模企業兼并相互影響的兩股潮流，促進了發達國家之間服務業投資規模的迅速擴大。以電信業為例，1991年底，英國國內電訊開始有限競爭，1996年6月英國解除國際長途壟斷，12月第一個對外徹底開放電訊市場。短短幾年內，英國開出150多個電訊經營許可證，1996年底開出44個外國公司許可證。1996年所有歐盟成員國加瑞士和挪威決定在1998年元旦，全面開放電訊市場。現在許多國家，不但在長話和增值業務等部門已經引入競爭，在本地網層次上，數網競爭也被允許。

第二，服務貿易自由化國際性制度安排的推進。服務業所包含的產業門類非常廣泛，其中許多涉及國家、國家經濟安全、社會就業等問題，因此在“烏拉圭回合”多邊貿易談判之前，服務業一直沒有納入全球貿易自由化體系之內。服務貿易自由化問題，在1986年成為關貿總協定“烏拉圭回合”多邊貿易談判的新議題，其最終成果是《服務貿易總協定》的達成與生效。根據《服務貿易總協定》的規定，服務貿易的內容包含4個方面，即過境交付、境外消費、商業存在、自然人流動。其中商業存在方式就涉及市場準入與跨國直接投資。《服務貿易總協定》擴大了全球貿易體制的涵蓋領域，初步形成了制訂規則、組織談判、解決爭端三位一體的全球服務貿易協調與管理體系，對降低或消除各成員方對外國資本的進入壁壘，推進服務業國際投資，起著相當大的作用。

第三，信息技術的發展，導致服務企業組織管理成本的降低和規模經濟邊界的拓展，同時也促進了服務企業跨國投資方式的變革。20世紀80年代以來科學技術尤其是信息技術的突破性進展，為許多服務活動的跨國交易創造了可能性。服務企業的信息化管理，從根本上改變了收集、處理、利用信息的方式，也對決策和響應速度提出了新的要求，從而導致組織形式的巨大變革，原來的金字塔型的結構，向扁平化的“動態網絡”結構發展。一方面，計算機系統取代中層監督控制部門的大量職能，加強了決策層和執行層的直接溝通，使中層管理的作用大為降低，從而減少了管理層次和信息失真，削減了機構規模，提高了管理效率，這是企業規模向國際化擴張的重要條件。

服務企業的國際化網絡拓展有很多方式，除了傳統的在國外建立分支機構、股權合作等方式外，20世紀90年代以來，非股權合作方式更為流行，如特許經營、管理合同等方式。這些方式可以讓公司的“特殊資產”聲譽、品牌形象、積累的經驗等，實現更好的增值。如大多數連鎖旅館或連鎖餐飲業都采取了以公司網絡方式運行的特許連鎖制。這種關系更靈活和成本更低的合同形式，使公司得以在世界范圍充分發揮他們的特殊才能，同時集中全力實現“人格化”產品的規范化和標準化，并做到更好地監督與品牌形象緊密相關的服務質量。從技術手段看，信息技術的發展，給大企業和銀行提供了更多的在全球范圍內監督其資產發展狀況和加強在全球運作的可能。電子信息網絡使大公司可以更好地通過一體化管理節省交易費用和減少與這些費用有關的辦公費用。

第四，服務產業的特性決定了跨國直接投資對服務業國際化擴張的重要性。隨著發達國家服務產業進入壁壘的取消或放松，一些大的服務性公司為了贏得更多的市場份額，致力于建立國際化生產網絡，越來越多的服務企業成為全球性企業。這一方面是由于服務營銷的特性所要求，在服務生產與消費過程中，很多情況下，需要與顧客有著密切關系和直接接觸，因而對外投資在爭奪和占領市場方面具有特殊地位；另一方面相當多服務部門具有網絡型產業的特征，如電信、交通運輸以及金融等，規模報酬遞增明顯，即生產規模越大，單位產品的成本就越小。正如弗朗索瓦·沙奈在《資本全球化》一書中所指出：“一個公司必須削減或最大程度減少尚處于分割狀態的、本質上不完善的世界市場上進行交換和面對面直接管理帶來的交易成本，這一能力直接受制于對某一國際網絡的控制。有了這種控制，公司就可以進一步把地方化優勢同公司本身的優勢結合起來。”（注：弗郎索瓦·沙奈：《資本全球化》，中央編譯出版社2001年版，第207頁。）

三、服務業跨國投資發展對世界經濟的影響

服務產業跨國投資的發展對世界經濟產生著多重效應。

1.對全球服務產業的發展起著重要的促進作用。這主要從3個方面表現出來：一是促進全球服務產業的資源優化配置與重組，從而擴大各國服務產業發展的市場空間，各國服務企業可以在規模經營和國際化經營的基礎上，增加服務產品的生產和供給。二是加劇各國服務業競爭，競爭直接帶來產業效率的提高，促進服務企業的生產和交易成本下降以及消費者福利的增進。同時也促進著服務方式創新、服務質量的提高。航空運輸和某些電信服務的價格大幅度下降就是全球服務市場競爭加劇的直接成果。三是有利于新技術、新產品、新的管理方法在全球的擴散。

以電信業為例，1990-1995年，短短6年時間，全世界國際長途通訊時間從333億分鐘增加到680億分鐘，翻了一番多。（注：資料來源：國際電信聯盟（ITU），轉引自劉吉等《信息化與知識經濟》，社會科學文獻出版社1998年版，第27頁。）金融服務競爭產生的發展與效率提高效應也很明顯。經合組織銀行經營情況統計表明，大部分國家銀行的工資開支占總收入的比重下降了，營業費用與總收入相比也下降了。如美國互助儲蓄銀行，在1979-1984年間，工資開支占總收入的比例為69％，1990-1992年間，這一比例已大幅度下降為28％；日本大型商業銀行，工資開支占總收入的比例，普遍從1979-1984年的40％，下降到1990-1992年的30％。英國商業銀行這一項目的比例，也從1979-1984年的45％下降為1990-1992年的37％。這是競爭促進成本下降的效應。（注：BankProfitability，OECD，轉引自張漢林《強國之路》，對外經濟貿易大學出版社2001年版，第158頁。）同時證券市場的交易費用也趨于下降。如表2所示。

表2倫敦股票交易市場平均傭金率變化

附圖

資料來源：倫敦股票交易所。轉引自張漢林《強國之路》，對外經濟貿易大學出版社2001年版，第160頁

2.加劇了全球服務業的市場整合與企業重組，在相當多的領域，大型服務跨國公司的壟斷地位越來越強，呈現出寡頭結盟壟斷的局面。從行業分析看，金融與信息業的市場與企業整合尤為激烈。通過跨國投資與兼并，大型或超大型金融壟斷企業不斷在競爭中產生，金融企業的國際競爭力出現此消彼長的格局。1990年，按資產額排列的全球第

一、第二名的銀行是日本第一勸業銀行和富士銀行；1999年，全球第

一、第二的位置已經為美國的花旗銀行和美洲銀行所取代。（注：[美]《機構投資》雜志，網址：http//，2000年1月17日。）20世紀90年代以來，全球銀行并購事件數不勝數。1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者銀行公司合并為花旗集團，合并后的花旗集團資產總額近7000億美元，超過了當時占據第一位的東京三菱銀行。在業務范圍上，花旗集團涉足銀行業、保險業和證券投資業等金融業的所有領域，能夠提供高質量、全方位的金融超市服務。規模的巨型化已成為銀行業經營的一種趨勢。

電信、傳媒業的并購，近年來最著名的是，2000年美國在線收購時代-華納，成為美國歷史上乃至世界上最大的一宗兼并案。兩家公司合并之后，成為一家集電視、電影、雜志和因特網為一體的超級媒體公司，它將時代華納旗下的世界級大眾傳播、娛樂、新聞及先進的寬帶傳輸系統與美國在線的互聯網產業及基礎設施（包括商標、網上社區、電子商務）緊密結合在一起，在行業內形成強大的競爭優勢。

服務領域跨國投資與并購的發展，使服務跨國公司得到快速發展。在美國《財富》雜志每年一度的“全球500強”評比中，服務業公司在絕對數量和相對比重上都有了較大的增長，其所占比重超過了工業、農業跨國公司份額的總和。1999年所占比重達到61.2％（見表3）。

表3服務業公司在“全球500強”中的比重（％）

附圖

資料來源：根據《財富》“全球500”強資料整理

3.服務產業國際投資成為推動經濟全球化發展的重要力量。從經濟全球化發展的歷史來看，服務產業的國際化或全球化的發展晚于農業與工業的全球化發展進程，20世紀80年代以來國際服務貿易與服務業國際投資增長，意味國際資本在農業、工業和服務業3個產業領域向國際市場全面滲透。服務業的跨國投資發展，不僅是經濟全球化的主要內容，而且成了促進全球化的重要條件。

通過服務業的國際投資，在全球范圍形成一個更大的服務交易網絡，這有助于跨國公司內部分工和專業化的進一步發展，以提高他們的競爭力。例如，全球化中國際競爭的加劇，使制造業需要更為廉價而又可靠的連結全球的通訊和運輸網絡以維持出口業績；同時，由于更短的產品生命周期和“及時”生產的采用，國外廠商購買產品對時間的要求日益緊迫，只有高效率的通信與運輸系統才能滿足這種要求。

服務業的國際化經營，促進了發達國家跨國公司在更大范圍、更多層面上的擴張，帶給更多的企業（尤其是中小企業）進入國際市場的機會。以電信、運輸和金融服務業為代表的現代服務技術的進步，已卓有成效地降低了國際服務鏈的相對成本，跨國生產所需的最小規模變得越來越小，使得不同生產規模的廠商都可以利用國際服務鏈進行高效分散的生產，更多的企業參與跨國化的生產經營活動。全球跨國公司數量的快速增長，就是一個明證。據聯合國貿發會議的統計，1997年，世界跨國公司總數為53000家，1999年則達到63000家，是1970年7000多家的9倍。

4.進一步調整著發達國家與發展中國家在國際分工中的利益分配。服務業國際化經營促進了國際分工的深化，在發達國家與發展中國家之間，首先是強化了它們的垂直分工，即發達國家高新技術制造業和知識技術密集型服務業與發展中國家勞動密集型制造業和服務業的分工；同時，正在強化它們之間一種新的分工形式——加工工序與生產服務的分工。這使發展中國家在整個國際分工中處于更加不利的地位，將導致世界財富向服務業競爭力強的發達國家進一步積聚。在發達國家與發展中國家生產服務與加工工序的分工中，發展中國家充當的是發達國家的生產加工基地，影響產品價值鏈的諸多重要的生產服務環節，如產品設計、新產品、新工藝開發和海外市場的拓展、原材料的采購供應、資金的籌集調度和財務控制等高附加價值的業務，都由發達國家掌握。這種分工，雖然能夠為發展中國家帶來就業、產出增加等效應，但在總體利益分配上，發展中國家只能分配到極少的一部分產品加工所得。而且作為發達國家制成品的生產加工基地，發展中國家還要付出環境惡化的代價。

在國內服務市場開放中，發展中國家雖然可以通過引進外資、外國先進技術促進服務業發展，但由于國內服務企業與跨國公司競爭力相差懸殊，本國服務企業的成長空間會受到嚴重擠壓。同時，由于金融、通信、信息、數據處理等服務部門涉及國家、機密和安全，國家經濟安全也會受到威脅。1997年亞洲金融危機的發生，充分表明了金融開放與金融風險的關聯性。特別是信息技術和互聯網的發展，使全球置身于一個全球性的統一網絡中，也在不斷加大著發展中國家經濟所面臨的外來風險。需要正視的是，由市場開放所引發的外來風險的襲擊，是目前發展中國家自身的管理與調控能力所難控制的。

四、若干啟示

篇9

世界500強在華投資的產業分布

截至2003年底，500強投資總額在我國的產業分布情況主要是：第二產業占83.67%，第三產業占15.84%。與大多在華投資的外資相同，工業是跨國公司投資的主要行業。農業，交通等基礎行業，由于資金投入大，投資利益率低，資金回收慢等原因，所以所占比重不大。

從投資企業數看，在第二產業中，制造業比重為73.78%，占有絕對優勢。在第三產業中，500強企業的投資則主要分布在社會服務業上，比例為10.79%。可以預期隨著我國加入WTO后金融、保險、商業，信息服務等行業進一步開放，投資也將不斷增加。

世界500強在華投資的行業分布

從行業的角度來說，截至2003年底，大型跨國公司在華投資的行業分布主要集中在制造業領域，項目數達900個，占到所有投資項目總數的75%左右，其次是社會服務業，投資數為128個，占總體的10%左右，交通運輸倉儲及郵電通信業，批發和零售貿易業也分別有58和49的投資項目數，而其他的諸如農林牧漁業，房地產業，采掘業等則呈個位數分布。

500強投資行業集中在資本與技術密集型產業。第三產業和技術密集型產業之所以成為投資重點，是因為他們經營范圍廣，比傳統產業風險小，投資回收期短，有利于獲得更高的投資回報。隨著新技術革命的深入，高新技術領域中的跨國公司競爭將更加激烈，跨國公司只有具備超前意識，輸出較先進的技術成果，才能在競爭中立于不敗之地。從統計數據中可以發現，跨國公司對我國的投資大多數集中在那些集中度和規模效應較高的行業里，按照聯合國貿易發展委員會根據技術水平劃分行業的標準，截止2004年底，在統計的1204家跨國公司在華投資的企業中，屬于低技術行業的有217家，屬于中等技術行業的有684家，高技術行業的有303家。

跨國公司投資對我國產業結構的正面影響

隨著我國利用外資規模的擴大和水平的提高，大型跨國公司在華投資數額大幅增加。跨國公司投資規模大，技術層次高，管理水平先進，具有資金技術和人才方面的絕對優勢。為了開發我國潛在的巨大市場，他們一般愿意把資金投向我國急需發展的基礎工業和新興工業項目，這在一定程度上可以改變外商直接投資以勞動密集型為主的產業分布格局，對我國的產業結構優化升級和產業技術進步具有積極的促進效應。

促進我國產業技術進步

跨國公司投資促進我國產業技術進步具體體現為以下幾方面：

跨國公司在華企業使用的技術不僅普遍高于我國同類行業的水平，而且有相當比例的跨國公司提供了填補我國空白的技術。跨國公司投資較多集中于技術含量較高的產業，從而直接促進我國產業技術進步。通過跨國公司投資促進我國企業技術水平的提高，有以下幾個特點：

降低產業技術研發的風險通過吸引跨國公司投資，引進先進技術，將大大降低技術進步的風險。以前我國企業通過技術貿易方式引進的技術，往往由于資金供應不配套，忽視市場的開發，缺乏成熟的商業策略，成本居高不下等多方面的原因，使許多技術引進項目都不能很好地發揮作用。而由跨國公司投資引進的技術，隨著技術的轉移與其相關的資金供應，市場開拓和相應的商業計劃、管理知識，都會隨之整體進入，引進的技術將能夠更好地發揮其作用。

企業技術水平提升速度明顯提高跨國公司在剛剛進入我國市場時，出于對我國市場的需求和國內配套技術及技術人才的情況缺乏了解，所提供的技術和產品往往是試探性的。這些技術和產品可能僅僅是相對于我國的先進水平，并不是跨國公司所擁有的最先進技術或比較先進的技術。在經過一段時間的了解特別是取得較好的經營業績后，多數企業都再次或者多次引進更先進的技術，甚至是最先進的技術。以摩托羅拉公司為例，剛進入我國市場時，產品和技術水平都不是最先進的，經過不斷增加投資和滾動式引進技術，到2002年底，摩托羅拉在中國的實際投資額已達34億美元，在中國的銷售額2000年高達40億美元，占全公司全球總收入的10.6%。現在摩托羅拉經驗將部分本行業世界高精尖技術引入我國，在我國生產的手機的技術水平，已經等于或高于在美國的產品。

研發投資多且有增加趨勢跨國公司到我國投資技術資本密集型產業的同時，也開始在華設立R&D機構。跨國公司作為先進技術創新和擴散的主體，我國廣泛開展與其合作是獲取技術、提高技術水平的重要渠道。自1994年加拿大北方電訊公司在北京投資成立北京郵電大學——北方電訊電信發展研究中心以來，跨國公司在中國設立R&D機構的發展趨勢日益迅猛。統計數據顯示，到2002年底，跨國公司在華至少設立了96家規模較大的R&D機構。這96家跨國公司的R&D機構主要設在北京、上海、廣東等地。其中北京有49家、上海27家、廣東(廣州、深圳)7家、江蘇(南京、蘇州)6家；西部的城市包括西安3家、成都1家。這96家跨國公司在華R&D機構從事IT行業(計算機、通訊、電訊)的為70家，占總數的72.9%；其次為精細化工8家(占8.3%)、生物醫藥8家(占8.3%)、汽車7家(占7.3%)。跨國公司在華R&D機構的研究領域主要以IT業為主，而IT業是21世紀的支柱產業。這會極大地促進中國的技術進步。

上述分析表明，跨國公司在華投資企業使用的技術不僅普遍高于我國同類企業的水平，而且有相當比例的跨國公司使用母公司的先進技術，填補了我國的技術空白，進而促進了我國的產業技術進步。

重視人力資源開發

由于跨國公司所具有的競爭優勢無法脫離其人力資源而完全物化在設備和技術上，因此跨國公司海外投資項目要有效地運轉，必定要和當地人力資源的開發結合在一起。它們來華投資，為了使其技術、設備能夠有效運轉和經營方針能有效貫徹，就必須在我國培養掌握其經營理念、經營管理知識和技術能力的人才。

在母公司或海外培訓基地進行培訓。通過這種培訓，跨國公司的全球戰略，經營理念，技術要求，管理特點，營銷方式等被它們的高級技術及管理人才所了解和掌握，開闊了其眼界。

在企業內部對員工進行多層次、針對性較強的培訓。跨國公司在人才培養上的信念是，公司的競爭優勢需要全體員工的行為才能體現出來，無法脫離其高素質的人力資源而體現在設備和技術上。因此所有的管理理念，專有知識和訣竅都向子公司傳遞，這些跨國公司對員工培訓的內容豐富而實用，培訓工作的效率很高，不僅提高了本企業員工的素質，還為國內企業培訓員工提供了可供借鑒的現成的方式及教材。提升我國產業結構

20世紀80年代和90年代初期，外商在我國重點投資的行業主要是服裝、鞋類、電子元器件、塑料制品、皮革制品等勞動密集型加工工業，對我國產業結構的升級沒有明顯的帶動作用。90年代初期以后，大型跨國公司的投資項目，大多數進入我國產業結構中急需提升和大力發展的產業。從跨國公司在中國投資的行業來看，其資本和技術密集程度均要高于一般外商直接投資。有數據顯示，500強在紡織及服裝，食品及飲料行業中的投資項目數雖然較多，所占比重分別為9%和8%，但投資規模所占比重分別僅僅只有2%和4%。相反，他們投資在電子及通信設備，交通運輸設備，非金屬礦物領域的項目雖然分別只占10%，9%和2%，但其投資規模卻分別占到20%，14%和4%。總之，由于技術先進的大型跨國公司紛紛來我國投資，對我國制造業的產業結構升級起到了舉足輕重的帶動作用。大型跨國公司在我國投資過程中，不僅能促進一些技術，資金密集行業的發展，而且推動著這些行業內部產品結構的升級。

優化我國產業的組織結構

跨國公司投資優化我國產業的組織結構主要體現在跨國公司投資提高和加強了產業價值鏈的延伸和聯系。跨國公司投資將會帶動其海外配套商來華投資，從而提升整個行業的水平。大型跨國公司多數是生產全球化程度很高的公司，在全球各地有多家技術水平相當，產品質量符合要求的協作企業，當跨國公司前來我國投資時，為了降低生產成本，提高當地化程度，就會帶動國外的協作企業到我國進行投資。一些大型外商投資企業在這方面已經發揮了顯著作用。

跨國公司對華投資帶來的負面影響

產生行業壟斷現象

據統計，外商投資企業產品占全行業30%的有133個，占50%的則有57個。跨國公司全面系統地進入中國市場，極大地擠壓了中國原有企業，特別是國有企業的市場生存空間。與以上現象伴生而來的是中國的“以市場換技術”的方針遇到了困難。在跨國公司控股的企業中，中方難以接觸其核心技術，使外資企業的技術外溢效應有所下降。以上的現象均是與跨國公司大量來華投資有關。因此加強自身，增強實力，這是改變外商投資負面影響的可行切入點。

外方控制核心技術以至產品增值率低

世界跨國公司企業幾乎壟斷了全世界大約80%以上的高新技術，是當代主要科技成果的主要擁有者。吸引世界跨國公司企業前來投資，有利于貫徹用市場換技術的引資戰略，提高我國工業的技術和裝備水平。但是，用市場換技術客觀上難度很大，一是世界跨國公司企業技術轉移的內部化傾向嚴重。這些企業往往壟斷技術，不會把最先進的技術輸出，而是把低技術工序向外轉移。二是生產的高度自動化從裝備上保證了其核心技術不擴散，以致出現產品高科技，勞動簡單化的現象。三是消化吸引新技術及其裝備的人才相對缺乏。不過在市場競爭規律的制約下，世界跨國公司企業在中國投資的項目所采用的技術仍是比較先進的。

產業結構新的不合理變化生成新的結構性矛盾

至今，跨國公司來華投資的重點仍是制造業領域，不利于我國的產業結構調整。我國早已形成的產業結構調整思路“第一產業為基礎，第二產業為支柱，重點發展第三產業”，我國重點發展的產業應是第三產業，但跨國公司出于諸多考慮而常常選擇投資制造業，而非別的行業，這有可能造成我國的產業結構畸形，產業發展不平衡，我國的產業結構戰略更無從實施。此外，由于絕大多數跨國公司不向中國轉讓先進技術，所以所謂“世界工廠”只是“世界加工廠”。外資的進入并未直接地帶動我國自主研發能力。

利用跨國公司投資優化我國產業結構的具體措施

20多年利用外商投資的實踐經驗，特別是近些年來外國跨國公司在我國投資的實踐經驗也表明：跨國公司投資的積極作用是不容忽視的，跨國公司促進了國民經濟的快速發展。因此，吸引跨國公司前來投資，是我國加快經濟發展和技術進步的必然選擇。

我國應充分利用跨國公司在華投資的正面效應，防止其負面效應，全面提升我國的產業結構，從而促進我國經濟持續健康快速發展。為此，本文特提出以下幾點對策：

促使我國成為跨國公司重要生產基地

這就需要從制度和投資環境入手，進一步優化跨國公司在華投資的環境，努力保持中國作為跨國公司全球生產基地這一地位。在產業選擇上，除繼續鼓勵跨國公司在通信技術，生物制藥，新材料，新能源等領域的投資外，還應根據國家有關部門頒布的鼓勵外商投資的產業目錄，使跨國公司盡可能在諸如石油，天然氣開發，汽車制造業，運輸業，零售業以及會計，審計等領域開展投資，以確保我國經濟在行業上能夠平衡發展。除此之外，我們還應大力培養高新技術領域中的優秀人才，努力吸引海外高科技人才回國，為跨國公司提供優質的人力資源，吸引跨國公司在華研發活動的開展。

積極引導跨國公司對華投資的產業結構和投資方向轉變

首先要鼓勵跨國公司在華的并購重組。當今跨國并購已成為國際投資中的一種潮流，順應這一潮流，我們也應當適當引導跨國公司在我國的并購活動。特別要鼓勵跨國公司對我國國有企業的并購，使國有資產從一些低效率的部門中退出，提高國有資產在社會經濟活動中的配置效率。但也必須注重防止新的壟斷的形成，保持市場的有效競爭結構。

其次要擴大我國服務業對外資開放的領域。服務業是我國加入WTO后著重培養并需要開放的行業。我國在投資上準入的領域是電信、金融、商品流通等發達國家占較大市場和競爭優勢而中國政策管制與保護比較嚴的部門。從實際來看，我國在這些行業不具優勢，但這些行業的開放潛力還是很大的。當然，上述領域特別是金融業的敏感性，對其開放既要積極還有慎重，在加強監管的基礎上積極謹慎地擴大上述行業的對外開放。

發展國內配套企業促進國內企業的技術升級

篇10

改革開放以來，重慶市在吸引外資方面取得了突破性的進展。與此同時，重慶企業的海外直接投資也逐步增加。2003年境外投資11個，投資1749.7萬美元，2004年全年新批境外投資項目13個，投資2355萬美元，2005年上半年對外經濟技術合作合同額達到1.8億美元，實現營業額1.2億美元，對外投資2850萬美元，新派勞務3300人，對外經濟技術合作領域進一步擴大。但與國內外平均水平相比，重慶市企業的對外直接投資還顯得較為落后，從海外投資與引進外資的比例來看，世界年均比例為1.1∶1，其中發展中國家約為0.14∶1，我國自改革開放以來年均比例為0.08∶1，重慶2003年僅為0.03∶1，大大低于世界平均水平，也低于發展中國家水平和國內平均水平。從單個企業的投資規模來看，國際上平均項目投資額，在發達國家約為600萬美元，在發展中國家約為450萬美元，原蘇聯國家140萬美元，我國為100萬美元，重慶2003年為128萬美元，略高于國內平均水平。重慶企業海外投資所具有的這種投資少、規模小的特點既不利于海外企業本身的生存和發展，也和重慶市要求發展一批集團化、國際化的跨國性大企業的目標不一致。因此，如何發展企業海外直接投資，讓更多的企業走出去，并培育出世界級的跨國企業集團是擺在重慶市面前的一個重要課題。

重慶跨國投資區位現狀分析:在對外直接投資的初期，主要集中在港澳和越南，老撾，印尼等周邊地區。其主要原因為:（1）這些國家(地區)緊靠中國大陸，交通方便、信息靈通，有著歷史上形成的經濟技術和文化聯系，地理位置的相近和人文的相近，可以降低成本。（2)重慶對外直接投資尚處于不夠成熟的低級階段，比較優勢尚不突出，投資于鄰近地區往往更容易使比較優勢得到發揮。（3)相對發達國家成熟的跨國公司來講，重慶這些企業非常缺少國際經驗，且投資規模又較小。

二、重慶企業對外直接投資的區位選擇影響因素

按照鄧寧的國際生產折衷理論，所有權優勢和內部化優勢是可以通過企業自身的發展具備的，但是區位優勢是一動態的外生變量，只有通過投資主體在外界尋求，企業自身無法創造。因此，區位變量作為跨國企業行使生產和經營職能的外部條件，其不斷變化會給企業在國外的投資帶來風險，跨國企業必須通過正確選擇投資區位才能消除或降低投資風險。而要做到這一點，首先必須對影響企業對外直接投資的因素有明確的認識。影響對外直接投資的因素主要可以分為制度因素和環境因素兩類。

1.制度因素

制度因素主要包括政局的穩定性、政策的連續性、貿易制度和法律的完備程度等。由于不同的國家和地區其法律制度和經濟政策之間存在明顯的差異，因而企業所面臨的經營環境是不同的。對企業來說，這類因素既具有必須服從的強制性，又具有難以預料的不確定性，因此企業在進行決策時應重點探討制度因素的作用。區位優勢的選擇是重慶發展境外投資的一個重要戰略問題。

國際生產折中理論、產品生命周期理論、比較優勢理論、區位論、投資要素誘發理論等對跨國企業區位選擇具有導向作用。目前,影響跨國企業區位選擇的因素有:重慶企業境外投資的直接目標;東道國的投資環境;是否有利于發揮重慶企業的競爭優勢;是否有利于重慶企業產業結構的調整和升級;世界經濟區域集團化對重慶境外投資的影響;科技創新環境和科技人員的可得性等。

2.環境因素

環境因素又分為經濟環境和自然環境。經濟環境主要包括經濟發展水平，人口狀況和收入水平等。各國的經濟環境都有各自的特點，重慶企業要想在對外投資的過程中能夠迅速地占領他國市場，必須在作出決策的時候對各國的經濟發展水平、人口狀況、收入水平等多方面加以收集信息，作出選擇，這樣才能更加積極和主動地進行對外投資。由于經濟環境對企業跨國投資的影響最直接，因而在考察國外投資環境時，各國（地區）的經濟發展狀況應當作為研究的主要問題；如果企業進行跨國投資的目的與東道國資源的富裕程度密切相關，那么對自然環境的調查分析也將是企業進行跨國投資區位決策的重要內容。

3.影響重慶企業跨國投資區位選擇的其他因素

生產要素優勢的發揮和互補。世界各國的技術、資金、原材料、土地等生產要素稟賦既存在著明顯的差距，又有自己的相對優勢，通過參與國際分工進行跨國經營，可使自己的優勢得以發揮，彼此間優勢互補，從而獲得比較利益。

此外，、社會風氣、教育水平、語言文化、風俗習慣、價值觀念、消費心理等的差異，導致人們行為方式和生活方式的不同，從而使地域市場變得既豐富多彩又紛繁復雜。跨國企業必須認真考慮東道國的社會、教育和文化環境。

三、重慶企業跨國投資的區位選擇戰略

重慶企業跨國投資的區位選擇：企業對外直接投資區位戰略從區位選擇來說有兩種選擇，即上行投資和下行投資。上行投資是對發達國家的投資，其目的在于打破技術封鎖，直接獲取發達國家的一流技術，或避開貿易壁壘，占領東道國市場或打入第三國市場。下行投資是我國貿易對其它經濟發展水平相近或稍低的發展中國家，以移植本國處于成熟化的產品或技術，從而實現產品或技術的第二次或第三次生命周期。

1.以發展中國家作為重慶企業對外直接投資的主要區位選擇

當前東亞及南亞周邊國家(地區）應成為重慶企業在發展中國家投資的重點區域。這是因為:首先，重慶與許多國家在歷史，文化等方面有著共同的淵源，與這些國家政府保持著良好的關系，有利于減少進入障礙；其次，這些地區經濟發展較快，市場容量大，再加上這些地區正在進行經濟結構調整，投資機會較多，有利于重慶不同層次的企業對其進行投資；再次，亞洲金融危機后，各國對各自的經濟運營和管理體制進行了一系列的調整，大部分國家在進一步擴大對外開放的同時，加強了宏觀管理和調控，經濟日趨健康，投資環境日益完善，發展潛力更大。

重慶企業投資主要集中在周邊的幾個國家（地區）。2001年重慶對外投資的最大項目是重慶東力機械制造有限公司與越南合資組建的境外加工貿易企業越南優奈特摩托車配件制造有限公司，投資額達600萬美元。2002年重慶對外投資的最大項目是重慶力帆集團有限公司和越南合資組建的境外加工貿易企業力帆―越南摩托車制造有限公司，投資額達到370萬美元，進行摩托車整車裝配。

2.重視對發達國家的投資

美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發達國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區。重慶企業應根據需要與可能，對發達國家的高科技領域進行有針對性的直接投資，并努力發揮其“窗口”效應，通過在這些領域興辦不同形式的合資合作企業，把掌握的高新技術，新產品設計和制造方法，最新科技動態等反饋回國內，裝備自己的新興產業，使重慶一些具有相對優勢的技術、產品進入發達國家市場。這樣既可以獲取重慶經濟建設急需的先進技術和管理經驗，以及資金、設備、信息等資源，又可以抓住發達國家產品周期變化和產業結構調整轉移帶來的機會，從而促進重慶產業結構不斷升級，提高企業的國際競爭力。

四、重慶跨國投資離不開政府的扶持

在經濟全球化的過程中，政府扮演的角色至關重要。政府應積極籌建境外投資促進保障機制和為跨國經營企業提供支持與服務；政府應做好跨國企業的跟蹤和成功海外企業的宣傳工作;在國際貿易規則協商,保護本國企業在海外各項正當權益上,政府負有義不容辭的責任。對于純屬政治偏見、意識形態的經貿打壓，政府在雙邊談判、貿易磋商中更應堅持有理有利有節，通過貿易杠桿表明中國的態度立場,以正當積極的博弈，維護本國與本土企業的應有權益,幫助民族企業在海外獲得公平公正的競爭機會。

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篇11

    加入WTO以前,我國對跨國公司的限制很多,使其只能有條件的進入中國市場。現在,隨著我國外資政策的逐步調整,跨國公司的投資策略也發生了相應的變化,在這種變化中,中國的戰略地位得到了提升。總的說來,這些變化主要表現在:

    (一)跨國公司重整在華業務,以提高投資的變革能力。

    改革開放初期,跨國公司必須以合資的方式進入我國,或者先建立不能開展業務的辦事處,等以后政策允許了,再回購股份。因此對許多早期進入中國的跨國公司而言,分立投資幾乎是必由之路。我國加入世貿組織前后,跨國公司抓住我國加入該組織后對外商投資政策調整的機會,紛紛重整其已有的過分零散的投資項目,使其在華投資系統化,其跨國投資的變革能力也將得到進一步的提升。比如,世界頂級輪胎制造商米其林把沈陽的四家合資公司合并同時以控股70%的絕對優勢,與上海輪胎橡膠集團合資成立了上海米其林回力輪胎股份公司,對在華業務進行整合

    (二)跨國公司不斷推行本土化策略,以期真正“植根中國”,牢牢占據中國市場。

    時至今日,中國已經培育起了自己的優秀企業,海爾、長虹、聯想……在與擁有雄厚資金、先進技術、高質量產品、強勢品牌以及豐富經驗的老牌跨國公司進行的面對面激烈競爭中,他們從根本上說已經毫不遜色。要真正進入中國市場,跨國公司必須“植根中國”。本地化戰略的重要性開始為越來越多的跨國企業所認識。主要表現在經營管理本地化、技術本地化、研發中心本地化、采購本地化、營銷本地化、人力資源本地化等。

    (三)跨國公司對華投資的主要方式發生顯著變化。

    首先,獨資成為跨國公司進入中國市場的主要方式。1998年以前,跨國公司對華投資方式主要是以合資、合作為主。?隨著中國的投資環境與國際日益接軌、外商對中國具體情況的了解不斷加深,外國資本采取獨資方式進入中國市場的趨勢已日趨明顯。美國戴爾公司進入中國沒有找合作伙伴,它利用全球的生產和供應鏈,采用直接銷售的方式已在中國站穩了腳跟。

    其次,跨國公司進入中國市場的方式從以“綠地投資”為主轉向并購。近年來,跨國公司在全球范圍進行投資時常常采用并購方式。按照聯合國貿發會議編寫的《2001世界投資報告》的資料,跨國公司絕大多數跨國投資是通過跨國并購實現的。2000年,全球跨國投資總額達到創記錄的12708億美元。同一時期,跨國并購總數達到11438億美元。盡管這兩個數字不能簡單相比,但是人們也能夠看到跨國并購在跨國投資中所占巨大比重。1992年以來,外商在華已經開始在中國參與并購投資。其中最為著名的是中策集團并購中國內地企業案例,以及柯達與中國感光材料全行業合作案例。

    再次,跨國公司為了在并購國企中贏得先機,逐步啟用戰略聯盟方式。所謂戰略聯盟,指的是兩個或兩個以上的企業為了一定的目的或實現戰略目標,通過一定方式組成的優勢互補、風險共擔、要素雙向或多向流動的松散型網絡組織。近年來我國在引進外資的同時,越來越多的國外跨國公司與國內企業聯合。聯想與Intel、微軟、HP東芝、IBM、CISCO、D-LINR等許多公司都有成績卓著的合作。1999年,聯想獨家的東芝電腦筆記本占中國市場的25%;HP、聯想激光打印機占中國市場銷售的34%;的CISCO網絡產品占7家分銷營業額的30%以上。

    二、我國對跨國公司在華投資策略變化的對策

    隨著跨國公司對華投資的增長及跨國公司在華企業數量的日增,其可能帶來的利弊得失也將引起國人的廣泛關注。從有利的方面來講,外資大量進入將帶來更好的產品和服務,以及先進的技術和現代經營理念和管理模式,推動我國產業技術結構升級,促進國有經濟加快戰略性重組和改革,改善市場結構等。但面對經濟科技實力雄厚、熟悉市場經濟運作的外國競爭對手,我國企業和政府也將面臨由于跨國公司的進入所帶來的人才之爭、失業、壟斷及宏觀調控難度加大等問題。這就向我們  提出了如何既最大限度的利用跨國公司戰略調整中的正效應來促進我國經濟社會的發展,又使其負效應最小化的課題。為此,特提出以下對策: (一)完善制度建設 制度的建設主要在于按照WTO多邊規則和我國的入世承諾,不斷清除和修改與這些規則、承諾不相符合的一些制度。一方面我們要加快制定各種政策法規,尤其是服務

    業利用外資的政策,放開第三產業,放寬在商業、外貿、運輸、教育、醫療、金融、保險、電信及各類中介機構等服務貿易領域對外資的投資限制,同時健全知識產權保護政策;另一方面要努力提高政府相關部門的辦事效率及審批速度,改進政府職能,不再利用行政手段干預經濟,而是用經濟手段來吸引跨國公司。當然,在我們吸引跨國公司進入中國,在制度上逐步做到對跨國公司給予國民待遇的同時,也要逐步把給預其超過國民待遇的部分減少下來制止完全消失。

    (二)均衡發展各地區經濟

    從近年來跨國公司投資的地區結構看,我國東部依然是外商投資重點。入世之初,盡管跨國公司對投資中西部地區給予了更多興趣,中西部地區吸收外資也明顯增多,但東部地區外資增長更快,中西部地區吸收外商投資的比重倒呈下降局面。截止到2001年,中、西部實際使用外商直接投資的比重分別是8.78%和5.26%;而2001年中、西部地區實際使用外商直接投資的比重都低于這一水平,分別是8.75%和4.1%。?入世后外商投資區域結構的變化,與我國區域經濟的特點密切相關。我國入世面對的現實經濟條件是“兩個非均衡”——東西部經濟發展水平非均衡和經濟體制改革發展非均衡,西部地區無論是經濟發展狀況還是經濟體制改革進展,都明顯落后于東部地區。要想吸引更國的外資進入我國,尤其是進入廣大的西部地區,打破“兩個非均衡”時非常必要的。

    (三)深化服務業對外開放

    跨國公司對東道國的服務業是有較高要求的。以跨國公司采購中心的區位選擇為例,跨國公司在設立全球或地區采購中心的區位選擇上,對入住城市的綜合競爭力提出了相當高的要求。首先,在貿易方式上,跨國公司采購中心一般設立在供應鏈管理理念比較普及的城市,以使其能夠與當地及周邊供應商建立長期的戰略合作伙伴關系,共同為價值鏈的增值努力;其次,是否擁有優秀的、規模龐大的供應商和采購商,也是跨國公司要考慮的重要因素,如果規模龐大,產品種類齊全,就可以產生積聚效應,使跨國公司有更多的選擇余地;再次,跨國公司在采購過程中十分注重產品規格和產品質量的標準化。其認證依賴于第三方質量認證機構,該機構必須為國際公認的權威機構,所執行的標準必須為行業公認標準或者是國際標準;最后,跨國公司的采購還需要有一個健全的金融市場體系為之服務。這就要求當地金融市場具備籌資和運用資金的能力,并且資金流動不受國界限制,有一個開放的資本市場,具備現代化的通訊設施和其他支持業。所有這些服務業的水平如何,是跨國公司評價東道國投資環境優劣的重要標準之一。目前我國各類服務業的水平與世界先進水平相比尚有較大差距。因此更多的吸引掌握先進技術的服務類跨國公司前來投資,是改善我國投資環境的重要內容。總之,我們要利用服務貿易領域進一步擴大對外開放的新機遇,努力發展銀行、保險、電訊、流通、旅游等服務貿易,使貨物貿易和服務貿易相互促進、共同發展。

    (四)加強對跨國公司經營的宏觀調控和管理

    1. 完善反壟斷法及不正當競爭法。進入中國市場的大型跨國公司大都具有一定的“壟斷優勢”,比如產品的特異性能、品牌及專利等。跨國公司正是憑借其超越國內企業的優勢,來彌補其國際化經營的附加成本,侵占我國國內企業的大量市場份額的。隨著跨國公司在華企業數量的增加,這種競爭不斷升溫,最終可能導致不正當競爭以及壟斷。因此我國政府部門應盡快完善反壟斷法及不正當競爭法,以規范國內市場競爭秩序,維護國內各類企業的合法權益。

    2. 引導外資投資方向。在產業選擇上, 應繼續鼓勵跨國公司在通訊、技術、新材料、新能源、生物制藥等領域的投資,還應綜合考慮我國經濟在行業上的平衡發展,鼓勵外商積極投資于石油、天然氣開發、運輸業、汽車制造業、零售業及會計、審計等金融領域。在跨國公司在華投資的地域引導政策上,應繼續鼓勵其向中西部的投資,適當給與政策傾斜,以促進我國經濟在地域上的平衡發展。

    3. 嚴格產權交易管理,防止國有資產流失。明晰的產權關系是規范產權交易的前提,因此要規范產權出讓主體,明確產權出讓的審批機關,防止國有資產在并購中大量流失。

    參考文獻:

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    [3] 俞毅 .論跨國公司在華投資戰略的新調整及我國的對策[J]. 國際金融研究,2002(7).

篇12

隨著經濟全球化的日益發展，國際化發展帶來了無限商機與挑戰。在跨國投資中，稅負的多少直接關系到企業的經濟利益。國際稅收籌劃能使企業更好地利用外部的稅收環境，降低企業的相對稅負成本，從而有利于實現企業的國際理財目標，提高國際競爭力。

1跨國投資稅收籌劃的含義

跨國投資稅收籌劃是指納稅人依據所涉及到的現行稅法（不限一國一地），在稅收法律規定許可的范圍內，利用國際稅收差別及有關國家稅法的不完善和漏洞，充分運用納稅人的權利（即法定的最低限度的納稅權），通過事先對跨國經營組織形式、投資地點、投資方式和交易活動進行適當而周密的安排和籌劃，以公開或接近公開的合法手段，盡可能減少不必要的納稅支出，以謀求最大限度地節約稅收成本的利益，實現企業稅后利潤或現金流量最大化。跨國投資稅收籌劃亦稱國際稅收籌劃，實質上是一種避稅計劃。雖然各國對避稅概念的認識存在差異，但多數認為應將國際稅收籌劃嚴格地限制在狹義的國際避稅或正當避稅、順法意識避稅的范疇。國際偷逃稅是指納稅人在納稅義務已發生并且確定的情況下，濫用稅收協定或采取不公開的具有欺詐性和隱瞞性的手段，以逃脫其實際納稅義務的行為，其結果不僅與稅法的立法意圖相違背，而且與法律不相符合。這些不當避稅或逆法避稅的作法，相對于國際稅收籌劃是有本質區別的。

2跨國投資稅收籌劃的空間

跨國投資稅收籌劃的內在動因（根本原因）在于每個跨國納稅人都有著減輕自身納稅義務、實現自身利益最大化的強烈愿望。而外在原因是不同國家在稅制結構、稅收管轄權、經濟源、稅源、稅基范圍、課稅對象和稅率等方面的法律制度和稅收優惠政策存在差異，不僅為國際稅收籌劃提供了可能的空間和機會，更使其較國內納稅籌劃有著更為廣闊的空間。此外，為了避免國際雙重征稅，現今國家與國家之間普遍都簽署了雙邊的全面性稅收協定，根據協定，締約國雙方的居民和非居民均可以享受到許多關于境外繳納稅款扣除或抵免等稅收優惠政策，這也為國際稅收籌劃提供了一定的空間。跨國投資者通過對不同國家間的稅制差異和稅法漏洞的發現和利用，不僅能維護自身的既得利益，而且能為消除和減輕跨國納稅提供強有力的制度及法律保證。

3跨國投資稅收籌劃的策略

3．1利用避稅地進行稅收籌劃

一個國家或地區的政府為了吸引外國資本流入，繁榮本國或本地區的經濟，對外國政府和民間投資者在此投資經營所得與資產免稅或按較低的稅率征稅或實行大量稅收優惠政策，為投資者提供不納稅或少納稅條件，稱為國際避稅地（亦稱國際避稅港）。國際避稅地的類型大致可以分為以下三種：第一種是“純國際避稅地”（又稱無稅收管轄權的國家或地區），即不開征公司所得稅和個人所得稅以及一般財產稅的國家或地區；第二種是“半純國際避稅地”，即完全放棄居民稅收管轄權而只實行地域稅收管轄權的國家或地區；第三種是“特別國際避稅地”，即盡管按照國際慣例制定稅法并實行征稅，但對某些類別的公司卻實行特殊的稅收優惠的國家和地區。

一般情況下，利用國際避稅地減輕稅收負擔籌劃基本策略有如下幾種：

（1）把境外企業開辦在“半純國際避稅地”或“特別國際避稅地”，從事正常的生產和經營活動，從而享受在所得和資產以及其他方面的減免稅優惠。

（2）虛設避稅機構。有的跨國公司為了實現全球稅負最小化的目標并便于在海外調撥資金，往往在國際主要避稅港設立一個子公司，然后把其總公司制造的商品直接推銷給另一個國家，在根本未經過避稅地子公司中轉銷售的情況下，制造出一種經過子公司中轉銷售的假象，從而把母公司的所得稅轉移到避稅地子公司的賬上，達到避稅的目的，并且減少了海外資金調撥的難度。

（3）以基地公司作為信托公司。因為避稅地對財產稅實行減免征收，可在避稅地設立個人持股信托公司，然后將其財產虛設為避稅地公司的信托財產。而所信托的財產實際上在幾千里以外，資產信托人和收益人也不是避稅地居民，但信托資產的經營所得卻歸在信托公司名下，并通過契約或合同使受托人可以按其意愿行事，從而達到避稅目的。

（4）通過組建內部保險公司來轉移利潤。所謂內部保險公司是指由一個公司集團或從事相同業務的公司協會投資建立的、專門用于向其母公司或兄弟公司提供保險服務以替代外部保險市場的一種保險公司。利用內部保險公司進行跨國稅收籌劃的具體做法是：在一個無稅或低稅的國家或地區建立內部保險公司，然后母公司和子公司以支付保險費的方式把利潤大量轉出居住國，使公司集團的一部分利潤長期滯留在避稅地的內部保險公司的賬上。內部保險公司在當地不用對該筆利潤納稅；而這筆利潤由于不匯回母公司，公司居住國也不對其納稅。

3．2利用企業組織形式進行稅收籌劃

企業組織形式不同，所承擔的稅負也存在著較大的差別，因此選擇合適的企業組織形式對于實現減少納稅的目的也十分重要。企業組織形式主要有三種：獨資企業、合伙企業和股份有限公司，這三種組織形式所適用于的稅法規定有很大差別。對于獨資企業和合伙企業來說，只對獨資企業的業主和合伙企業的合伙人從企業所獲得的收入按5％－35％的五級超額累進稅率交納所得稅。股份有限公司除要按公司的收入計算交納公司所得稅外，其股東從公司分得的股利還需按個人累進稅率計算交納個人所得稅。并且公司在計算應納稅所得額時，不可以將其已經支付給股東的股利從收入中扣除，公司的收入實際上就承受了雙重課稅，其綜合稅負率可達46．4％。因此，對于規模不大的企業，采用合伙企業的組織形式較合適。

跨國公司對外投資則主要有兩種組織形式：一是設立分公司，二是設立子公司。從法律的角度來講，子公司是依照東道國的相關法規注冊登記成立的獨立法人，而分公司則隸屬于公司。從稅收的角度分析，不論是子公司還是分公司，都應在其所在國繳納所得稅。但是大多數國家對該國注冊登記的公司法人（子公司）與外國公司設在該國的常設機構（分公司）在稅收上具有不同的規定。前者往往承擔全面納稅義務，后者往往承擔有限納稅義務。此外，在稅率和優惠政策等方面也存在著差異。

（1）子公司具有東道國法人居民身份，因而可以享受東道國提供的包括免稅期在內的各種稅收優惠待遇，以及東道國與其它國家簽訂的稅收協定所提供的所有優惠。而分公司由于是作為母公司的組成部分之一被派往國外，則不能享受這些優惠待遇。

（2）子公司的虧損不能匯入母公司所在國企業，而由于分公司與總公司屬于同一法人企業，在經營過程中發生的虧損大都可以直接抵免總公司的盈利，以減少公司的總體稅負，因此需考慮境外企業在最初幾年是否能夠盈利的問題。一般而言，多數長期投資項目在前幾年會虧損，因而自然是以分公司的形式進行對外投資為佳。

（3）設立子公司可以享受延期納稅的優惠。許多國家（包括中國在內）規定跨國投資企業的海外子公司的利潤在未以股息形式匯回之前，母公司可不必為這筆利潤繳納所得稅。譬如美國《公司所得稅法》就有此規定。而子公司與總公司是同一法人，其利潤不管是否匯回，都應并入總公司所繳納或補償所得稅，不享受遞延納稅的好處。

（4）要考慮股息及稅后利潤匯出的預提稅。除了企業所得稅外，許多國家規定外國子公司應就稅后利潤匯回母公司的部分再征收預提所得稅；而對跨國公司分支機構的稅后利潤，則征收“分支機構稅”，此稅相當于對其分配股息所征收的所得稅。多數國家在征收分支機構稅時，是就分支機構全部稅后利潤征收，即不論這筆利潤是否匯往總公司作為股息，都要征收此稅；也有些國家只就分支機構未再投資于固定資產的利潤征稅；還有些國家只就利潤的匯出部分征稅，也稱為“匯出稅”。因此，跨國投資者應權衡和比較子公司預提所得稅和分支機構稅，選擇更為有利的組織形式。

子公司與公司兩種形式各有利弊，如何在兩者之中進行選擇，取決于許多財務性的和非財務性的條件。一般情況，許多跨國公司就是在經營初期以分公司的形式在海外經營，直到分公司開始盈利后，再設法使其成為子公司。但必須注意的是：該種轉變產生的資本利得可能要納稅，事前也許還要征得稅收和外匯管制當局的同意。

3．3利用各國的稅收優惠政策進行稅收籌劃

各國在稅收優惠政策方面也存在很大的差別，因此，在其它條件相同或相似的情況下，稅收優惠政策自然成了考慮的重要因素。利用各國對引入外資的優惠政策進行納稅籌劃，也是一種重要方法。

（1）投資項目和區域優惠。一般而言，發達國家稅收優惠的重點放在高新技術的開發、能源的節約和環境的保護上。而發展中國家為了引進外資和先進技術，稅收鼓勵的范圍相對廣泛得多，往往對某一地區或某些行業給予普遍優惠，優惠政策相對也要多一些。例如韓國、新加坡、馬來西亞等國家就為外資進入提供低稅或免稅優惠政策，稅收優惠通常以所得稅為主。

（2）扣除項目優惠。某些經濟發達國家規定外商投資企業的固定資產的折舊可以采取加速折舊和縮短折舊年限的稅收優惠政策。例如美國規定期限為3年、5年、7年的公司財產，采用雙倍余額遞減折舊法，折舊期限為15年和20年的公司財產，采用15％的余額遞減折舊法；有些國家稅法還允許計提某些準備金，包括重置準備金。

（3）虧損減免優惠。大多數國家都規定了虧損減免稅的優惠政策，但減免期限不同。荷蘭是稅率較低，且稅收優惠政策較多的國家之一，該國規定公司任何年度的虧損都可以從未來8年內所得中扣除，且公司存在前6年中的“經營虧損”，可在未來不受限制的年度中的所得中扣除。

（3）資本利得減免優惠。一些發達國家為了鼓勵資本流動、活躍資本市場，對資本利得采用較輕的稅收政策甚至免稅。例如位于歐洲西部的盧森堡，從1929年起對持股公司實行一種特殊的稅收優惠，幾乎免征了一切所得稅、資本利得稅、預提稅和個人所得稅。只對符合一定條件的新增資本課征1％的資本稅和對公司的股份資本課征0．2％的財產稅。在這些國家投資的跨國納稅人如能及時調整財務政策，盡量將流動性收益轉化為資本性收益，就會獲得相當可觀的效果。

（4）利用國際稅收協定網絡合理避稅。國際稅收協定一般是指國與國之間簽訂的避免對所得和資本雙重征稅和防止偷逃稅的協定。世界各國普遍采用締結雙邊稅收協定這一方式來解決國際雙重征稅問題和調整兩國間稅收利益分配。為了避免國際雙重征稅，締結國雙方都要做出相應讓步，從而達成締約國雙方居民都享有的共識。如瑞士與英、美等30多個國家締結了全面稅收協定。瑞士預提稅稅率：一般股息為35％，對協定國降為5％、7．5％、15％或20％；利息為35％，對協定國降為5％、7％、15％或20％；特許權使用費不征稅。一般這種優惠只有締約國的一方或雙方的居民有資格享受。但是，當今資本的跨國自由流動和新經濟實體的跨國自由建立，使其可以與稅收協定網的結合成為可能。跨國納稅人可試圖把從一國向另一國的投資通過第三國迂回進行，以便從適用不同國家的稅收協定和國內稅法中受益。我國也已與83個國家簽訂了避免雙重征稅協定，所以跨國投資納稅人在進行稅收籌劃時一定要注意這些對外締結協定的情況，把稅后所得分配到有稅收協定關系的所在國，這樣可以享受較低的預提稅稅率。

參考文獻

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篇13

從2009年始，國有三大石油公司開始海外跨國投資業務，其主要投資方式為并購、服務合同以及貸款協議等形式。隨著，國內企業海外投資活動的日益增加，其所帶來的風險也日益增加。如何辨識這些跨國石油投資所帶來的風險，對國內石油企業具有重要的現實意義。投資風險即投資者在東道國進行投資活動所遇到的各種類型的不確定的風險，從而給海外投資活動帶來損失。目前，國內石油資源不能實現自給自足，跟不上經濟發展的需要狀況變得日益嚴峻。因此，到外國尋找新的經濟資源就成為企業與國家的共識。國家對跨國投資極其重視，并大力提倡“走出去”戰略，國內產業資本在國家“走出去”戰略的推動下，跨國投資活動日益增加。特別是在全球金融危機之后，這種趨勢得到了進一步強化，特別是在石油投資領域。

二、跨國石油投資的風險

跨國石油投資作為海外投資項目，具有—般投資項目所不具備的投資風險。通常涉及的是跨國因素，包括在投資地不同國家的政治、法律以及文化等跨國背景因素。文章結合國內外對跨國風險分類的研究，對跨國石油投資風險進行了分類，具體分類如下：

第一，人類社會無法抗拒的自然風險。該種風險是自然界作用下產生的風險，對跨國投資所帶來的潛在發生風險的可能性。如，在投資國展開的海上石油開采，這類跨國石油投資的自然風險就具有不可抗拒性，一旦發生，損失將極巨大。

第二，投資地區政治環境惡劣，特別是戰爭風險。由于政治風險國際被稱為所有投資風險中的第一風險，因而國內跨國石油投資者必須要對投資區域的戰爭風險進行有效、權威的評價。如，在中東地區的跨國投資就要充分考慮戰爭的風險，否則將給國內企業帶來不可彌補的損失。

第三，投資所在區域的政治法律風險。政治法律風險與國家政權之間存在著緊密的聯系。由于突發性政治性事件以及東道國政府的法律法規政策等的不連續或者不穩定，會給我國跨國石油投資造成極其不利的影響。

第四，金融風險。目前，欠發達國家通常面臨著國際收支平衡問題，該問題的存在導致這類國家常常采用限制性的外匯管制措施，導致投資利潤與資產的轉移或輸出受到阻礙，致使跨國石油投資極易蒙受損失。

第五，市場風險。國際石油價格的變動為跨國石油投資帶來了巨大的風險。該風險主要是因金融市場波動而導致發生的風險。包括股權、匯率以及利率等風險。隨著世界石油市場價格穩定階段的結束，跨國石油投資的市場風險所造成損失的概率極大的提高，而國際原油價格的跌漲暴將成為最大市場風險之一。

第六，技術風險該種風險是跨國投資企業投資后能否因為技術而順利完成相關業務，為企業帶來利潤的風險。如果企業不能成功的開發產品，不能順利的進行石油勘探和開發，那么將給企業帶來預期收益的風險。

三、應對跨國石油投資風險的措施

跨國石油投資具有巨大的潛在風險，文章在對跨國石油投資風險進行綜合分析的基礎上，提出了相應的應對對策體系，具體應對對策如下：

第一，加大對政治風險的評估和管理。在實施跨國石油投資前要全面、準確、綜合的對投資地區和國家的政局進行評估，仔細分析其在政治、法律、政策、法規等各種因素，盡量避免在政治風險高的區域進行投資。在遇到風險時，可以尋求中國政府的幫助，對所能遇到的潛在風險進行監控。借助國家力量對企業無法涉及的國家領域問題進行跨國交涉，以便企業對對投資區域的政治環境有深入的了解，避免風險的出現。

第二，加大對市場風險的應對。密切關注石油市場的風險，要對國際市場的趨勢，作出準確的分析，并將此結果作為跨國石油投資決策的參考。

第三，加大相關技術研發。跨國石油投資企業相關技術水平的高低，對企業能否獲得預期投資效果的影響極大。在國內石油公司所擁有的地質研究、人才儲備以及勘探設備等是跨國投資企業能否降低風險的硬性要求。要充分發揮國內企業在工藝、銷售等技術上的優勢，保證項目能正常運轉，降低跨國石油投資項目的風險。

第四，國內企業要采取正確的跨國投資策略。國內企業要實施本地化戰略，規避可能出現的投資風險。本地化戰略的可以降低相應的進入門檻和政治風險，有助于國內企業在當地樹立良好的企業形象，降低政治敏感度，獲得優惠政策，進而降低風險。國內企業要與當地政府建立良好關系，注意遵守當地的法律、法規，規避法律風險。

四、結論

海外投資項目通常涉及東道國的政治、法律以及文化等背景因素的不同，因此涉及的潛在風險很多。目前，由于海外的投資活動存在著各種風險，對于國內企業實施跨國石油投資帶來了巨大的挑戰，挑戰對國內企業同樣是機遇。目前，國內理論界對此展開了大量有益的研究。文章在綜合過往研究的基礎上，對國內企業可能遇到的跨國石油投資風險進行了詳盡的分析，并提出了應對措施，對政府部門以及相關石油企業具有一定的借鑒意義。

參考文獻：

[1]顧永康.跨國石油投資的風險管理[J].中國石化，2008（7）.