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現代金融體系越來越表現出了相互之間的依賴性，銀行資產負債表上的資產和負債將銀行聯系成一個復雜的金融網絡。金融網絡理論對于金融體系來說是非常重要的，它可以評估金融體系的穩定性，解釋系統重要性機構對整個金融體系的影響，解釋系統性風險是怎樣在金融體系中傳播的，解釋銀行間市場的流動性短缺時怎樣形成的。一個網絡可以被描述成由節點和連線構成，在金融網絡中，節點就是各個金融機構特別是銀行，連線的形成是銀行持有相似的資產組合或者擁有共同的存款者等。

二、金融網絡的形成

Babus提出的模型探討了金融網絡的形成問題，在這個模型中金融網絡的形成被認為是降低風險傳染的保險機制，聯系越緊密的金融網絡更不可能發生系統性危機，同時這個模型給出了一個臨界點及金融體系如何達到這個臨界點，高于這個臨界點的金融網絡不會發生風險傳染，代價是銀行不能與這個金融體系構成比臨界點更多的聯系。Castiglionesi認為一個分散化的網絡結構對于社會來說是最優的，銀行作為中介機構存款者進行投資，這使得投資具有了正的外部性，在破產概率較低的情況下，分散化的網絡結構式最優的選擇。

三、金融網絡的風險傳染效應

目前的金融網絡理論嚴重主要側重于金融網絡的傳染效應，網絡中的傳染效應可以分為直接傳染和間接傳染。Alien和Gale對直接傳染的研究指出了在不同的網絡結構下銀行體系是怎樣對系統性風險做出反應的。Diamond和Dybvig指出，在消費者具有流動性偏好并且對流動性需求不確定的情況下，銀行可以通過相互交換存款來增加流動性，但是增加了流動性的代價就是使銀行體系具有了傳染風險的可能性。他們以一個不完善的網絡為例，證明了一個銀行的破產會引發整個銀行體系的失效。

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一、科技知識創新網絡及其政府作用

網絡聯系（或者活動）是指網絡行為主體之間的交互活動或關系。Beckman（1994）最早提出了知識網絡（knowledge networks）的概念。筆者把科技知識創新網絡定義為“科技知識創新與科技成果產業化的社會網絡”?？萍贾R創新活動鏈接了企業、科研機構和大學，即所謂“產、學、研”相結合的模式。但是，市場需求是科技創新成功與否的最終判斷標準，因而科技創新網絡必須鏈接消費者，即“知道技術可用在哪，以及為什么人所用”，〔1〕所以，科技創新網絡一定是“產、學、研”與市場相鏈接的社會網絡。

政府促進科技創新網絡鏈接有三方面作用：第一，按照波蘭尼的觀點，科學與人應該是合一的，個人的意會知識（tacit knowledge）和個體技能（Skills）在人類科學知識創新中發揮著基礎性的作用?！?〕有效保護知識產權能激發創新者的積極性并產生更多科技成果，政府的作用是建立與完善制度體系，營造尊重知識產權和鼓勵創新的社會環境。第二，政府對科技知識創新活動進行直接或者間接的金融支持，間接金融支持即“政策性金融”與市場的結合。第三，格蘭諾維特把人們的直接聯系稱之為“強關系”，間接聯系稱之為“弱關系”?！?〕強關系網絡具有的高“接觸頻率”與“情感密度”以及“結構等位”（網絡成員具有同等位置），有利于科技創新的產生，但也導致信息同質化；“弱關系”則帶來新信息或機會，從而形成互補性的科技知識創新網絡。依據這一理論，政府的作用是扮演科技金融網絡“橋（bridge）”的角色，通過服務平臺促進科技型企業與科研院所、金融機構等發生鏈接。

二、財政資金嵌入金融交易結構的機制

“金融交易結構”是金融資產的未來收益、風險和流動性的結構化，并形成以交易價格為核心的交易雙方的權利配置。金融交易結構是金融網絡的鏈接機制，也是金融網絡與科技創新網絡發生鏈接的機制。當金融網絡與科技創新網絡發生鏈接時，這種社會網絡稱之為“科技金融網絡”。政府的“橋接”作用便是通過政策性金融與服務平臺共同影響“金融交易結構”，改變收益與風險匹配關系，促進科技型中小企業與金融機構自愿達成交易。

“金融交易結構”是由科技創新類型與金融交易方式共同決定的。其一，基礎科學知識創新一般采用財政資金直接投入；技術創新除財政資金投入外，還以技術應用單位提供研究經費或專利轉讓費等為補充；企業的“產品創新”和“過程創新”則可以通過VC和PE、銀行貸款等金融資源配置方式。其二，高新技術企業或者產品生命周期各階段，在風險最大的初創期利用自籌資金，輔之以政府種子基金或天使投資；在風險次之的成長初期除自籌資金外，還可能有VC或PE等股權投資；在風險較小的成長期和成熟期則采用PE投資、企業債、銀行貸款等。長久以來，政策性金融在推動市場機制不能有效解決的基礎科技研究方面起到了決定性作用，而財政資金嵌入“金融交易結構”，以實現政府引導與市場基礎性作用相結合方面的嘗試在近年也取得一定成果。

風險、收益與流動性相匹配是決定金融交易結構的經濟學法則，當財政資金嵌入金融交易結構改變了風險與收益的不匹配關系時，過去不可能達成的金融交易現在可以自愿達成，所以，財政資金的嵌入本質上是一種政府信用的嵌入，以達到為科技型中小企業增信的目的。如蘇州“科貸通”模式就是政府通過設立信貸風險補償專項基金，對合作商業銀行的科技型中小企業貸款違約損失實施風險補償，從而降低了商業銀行的風險。從金融交易結構創新的角度分析，企業與銀行的雙邊交易結構在嵌入政府信用后轉變為一種三邊交易結構；金融機構之間的互動甚至可以形成多邊交易結構，如蘇州推出的“保險貸”就是在金融交易結構中嵌入保險公司的“信用履約保險貸款”，即經保險公司履約保證保險后發放給科技型中小企業的銀行信用貸款。但是，由于政府嵌入放棄了全部或部分商業利益，而金融機構則以商業利益為目的，所以，商業性多邊交易結構往往會導致更高的交易費用。筆者的看法是，如果不能降低交易成本，這種商業性多邊金融交易結構很難認定是一種有效的金融交易結構創新。

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同時，互聯網技術的應用也對金融業提出了創新的需求，金融機構面對新的商機，需要通過金融創新來進行業務整合，才能成功實施金融網絡化。

．COM并不能令金融業點石成金

自金融網絡化以來，整個金融業進入了暴發性的躍進時代。短短的四五年內，各類網上金融交易模式紛紛登場，涉足網上金融交易的企業更是層出不窮，其間，經歷了網絡公司參與金融業、傳統金融業走網絡化道路和金融行業的全面整合三個過程，涌現了網絡證券行業的嘉信、e?trade、美林等?網絡銀行業的intuit、wells Fargo?網上保險業的ecoverage ?網上個人理財的mycfo 和 money central等行業先驅者。

然而，不容回避的現實是：多數網上金融交易的實踐者至今并未實現盈利。業界將這些失敗者戲稱為“賠本賺吆喝”。即使是著名的金融網站——e?trade也未能幸免于Nasdaq 網絡股大跌的噩運。而更多的公司更因戰略失誤，而難以為繼，最終在市場上銷聲匿跡。

一方面，并非是所有的金融業務都能成功移植于網上來做。以網絡銀行為例，一些基本理財業務如賬戶查詢、轉賬、開立定期賬戶及購買基金等業務，都可實現在線平穩過渡。而如網上購物付款、網上按揭以及小額現金業務，因存在著現鈔和抵押品物流，而很難在網上向客戶提供服務。保險業則因產品本身復雜程度高，只有通過保險經紀人面對面的解釋報價、保險項目和賠償程序等，客戶方能順利購買相應的保險產品。這些功能，顯然是網絡無法支持的。上述行業產品特征，直接制約了網上銀行、網上保險公司的盈利能力。

另一方面，即便是在公認的，最容易實現盈利的網上證券經紀行業，至今實現盈利的網絡折扣券商也是屈指可數。E?trade是位列第二的網絡交易公司，它的廣告語——“踢開你的經紀人”，曾被奉為業界楷模。然而，在過去的12個月內，該公司的市值卻狂跌70％。而唯有嘉信理財在獲得大幅利潤增長的同時，股票市值相應提高了30％。

由以上事實不難發現，雖然全球金融網絡化浪潮勢不可擋。但是，金融業并非e路坦途。獲得市場先機的前提是，科學的商業模型、合理定位發展戰略。

金融網絡化的原則

金融網絡化的實施需要牢牢把握經濟學的基本原則：降低成本和提高服務。對于金融服務業而言，就是不斷地進行金融創新，提高金融服務水平。

一、降低成本

網上證券交易在美國等國家取得了成功，究其原因是成本的降低。在美國，以美林（Merril Lynch）為代表的傳統證券公司，其成本主要在于向客戶提供高質量的、全面的、貴族化的經紀服務。因此，客戶享受這些服務需要支付高額傭金（每筆交易平均100美元－400美元不等）。而以e?trade為代表的新興網上證券交易公司，利用互聯網作為服務平臺，以降低服務水平為代價，推出了廉價的易為中小投資者接受的交易服務，為客戶創造了更大的優惠空間。

中國的證券公司主要成本在于營業部，有80％的成本都用在為股民提供證券交易的物理場地——營業部的建設上。因此，唯有節約營業部成本，在中國發展網上證券交易才有希望。

目前中國比較流行的做法是把網上證券交易平臺搭建在營業部的基礎上，這種發展網上證券交易的模式違背了降低成本的原則。只有脫離傳統證券營業部的網上證券交易才是真正的網上證券交易。飛虎證券網采用了“券商＋網站＋銀行”的模式，在不增加任何營業部物理投資的情況下，直接通過中國建設銀行的既有營業網點，為西南證券的飛虎網用戶開戶，通過“虛擬營業部”實現了市場范圍的延伸。這種合作模式，在資源共享的基礎上極大程度上節約了營業部成本。

但是脫離營業部并非是完全拋棄實體的存在，而是需要虛擬與實體的相互依存?？蛻襞c金融服務商之間的聯系將依賴呼叫中心和綜合性的服務網點。對于傳統的中國證券營業部來說，需要有一個功能轉變的過程，從原來為股民提供交易場所的功能轉向為股民提供高質量的綜合咨詢服務。

除了初期投資的物理成本之外，營銷成本是一個公司市場發展的主要成本。開發金融創新產品，利用交叉銷售的手段來節約營銷成本也是降低成本的重要手段。我們知道，國際流行的營銷成本的計量方式是“單個客戶獲得成本（per customer acquisition cost）”，在“單個客戶獲得成本”相對固定的條件下，提供的產品品種越多，分配到單個品種的成本越少。

交叉銷售作為一種大量節約營銷成本的市場模式，已經成為一種國際發展趨勢，被越來越多的公司采用。飛虎證券網與重慶渝財典當行聯手推出網上證券融資服務正是基于這樣的考慮。用戶可以通過飛虎證券網在享受證券交易服務的同時，還可以進行貸款申請，貸款申請獲準后，典當行即可用其自有資金向個人的資金賬戶內放款。除了書面簽訂協議以外，用戶可以完全實現典當貸款的在線預約登記、在線申請貸款、還款和展期。

二、提高服務

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談及自己的商業模式時，熊強說，“金融收單網絡是一個封閉的網絡，互聯網是一個開放的網絡，我們實際上是將封閉的網絡和開放的網絡接通。在全世界沒有人把它當成商業模式去做。這完全是中國自己創新的一個互聯網玩法和規則?！?/p>

很多優惠券公司的困擾之一是支付環節缺失，導致無法確切掌握消費數據、向商家收費成本較高，即“無法閉環”。TTG則稱自己實現了閉環，其最關鍵因素在于直接將業務嫁接在銀聯的支付體系上。用戶提前將優惠券和銀行卡綁定，刷卡消費時直接享受折扣優惠。這一過程中，消費者和商家交易習慣都沒有改變，后臺系統自動完成商家、平臺等參與方的清算、分賬。

外界一度傳言TTG與中國銀聯簽署了排他性協議。事實上，TTG是與深圳市銀聯金融網絡有限公司（下稱深圳銀聯金融網絡）簽的獨家協議，該公司是銀聯子公司的子公司。但無論如何，TTG這個小公司成功打入了金融巨頭系統，它有何能耐？

優惠券的演變

熊強曾經創辦眾恒廣告公司，從事移動互聯網多媒體內容的開發、制作。2006年，做過手機通訊產品營銷顧問的熊強創辦播播網。他稱播播網做到了年營收1.8億元，是中國最大的手機零售垂直電商網站。后來，他發現很多手機用戶看到手機實物才會買，為了讓用戶去線下看手機，便萌生做優惠券的想法。2009年，他注冊TTG商標，意為“可信賴交易圈”（Trustable Trade Group），并在隨后一年，把廣告、短信、點擊、反向團購等幾乎所有的主流優惠券模式試了一遍。

傳統的優惠券模式有個瓶頸：一旦優惠券合作商家數量達到一定規模，僅向商家收取傭金需要的人力就是一筆巨大開支。能不能把傭金收取與銀行卡結算一體化處理？商家刷卡與清算的系統都由收單機構鋪設，而國內最大的收單機構是中國銀聯旗下子公司銀聯商務。在深圳，深圳銀行金融網絡是銀聯商務旗下從事深圳地區銀行卡收單的專業化服務公司。畢業于江西財經大學貨幣銀行學專業的熊強，找到了深圳銀聯金融網絡。

雙方于2011年10月敲定合作，共同開發“U聯生活”商業模式：用戶通過將商戶電子優惠券與銀聯卡關聯，在商家消費后直接刷銀聯卡自動打折，無需預付任何款項。而商戶不用像傳統團購網站或者電子優惠券網站一樣為宣傳廣告或者優惠券的下載量預付廣告費，刷卡交易的同時，傭金自動清算?！癠聯生活”前期平臺建設過程中，TTG沒有對深圳銀聯金融網絡收費，相當于帶資建設。這種情況下，當雙方合作到一定程度時，第三方很難插手該平臺的維護和運營。

熊強回憶，開發這套系統的最初想法只是為自己完成交易閉環，并沒有把它當成一個商業模式去做，“2011年9、10月份，出現了一個問題，做完以后是TTG來做，還是變為一個開放平臺向全社會來開放？”最終，雙方商定將此作為基礎設施向第三方開放?！疤O果的iOS你知道吧？我們就想做一個類似的生態系統。”熊強說，“互聯網網站、金融機構、運營商、廣電體系、芯片廠商等，只要涉及到O2O支付部分，都可以在U聯生活平臺上開發自己的應用?！?/p>

這類模式在國外并不新鮮。例如，全球最大的在線優惠券網站 RetailMeNot 2012年即宣布與支付網絡平臺Cardspring合作，讓用戶把自己的信用卡信息和優惠券集成起來，不用打印任何東西，也不用展示虛擬優惠券，就可以在實體店使用。目前國外模式類似的公司還包括與信用卡組織萬事達合作的Linkable network、剛獲得1500萬美元融資的Edo等公司。不久前，PayPal總裁David Marcus預測2013年移動支付趨勢時就認為，支付積分和優惠券會興起。

“我們只管修路”

2012年5月，TTG為深圳銀聯金融網絡開發的“U聯生活”平臺正式上線。 TTG的主要收入來自與對方分享的商戶傭金，熊強稱，更準確的說法為服務費。以餐飲行業為例，店鋪支付的服務費為實際支付金額的2%～5%。優惠券公司（交易促成方）拿走70%，剩下的30%，“U聯生活”獲得19%，TTG獲得11%?！癠聯生活”上每實現100元交易，TTG將獲得0.22～0.55元。另據熊強介紹，其他行業的傭金水平較高，美容美發行業8%～20%，攝像行業為10%～25%，家居建材行業為5%～15%，服裝行業為8%～15%。

熊強表示，“U聯生活”開放平臺商家超過1000戶，集中在深圳市，2012年12月中旬創造的單日最高交易紀錄為訂單931筆，金額60多萬元。參與的商戶中，U聯生活帶去的訂單交易筆數占到店面的10%，用戶綁定優惠券后轉化率為20%。熊稱，除深圳外，北京、杭州、廈門、東莞、惠州等5個城市正在或已經調試完畢系統。

一位業內人士分析，TTG這個模式核心要素包括：一、商戶資源拓展；二、繼優惠券之后其他功能的開發；三、與銀聯商務之間的關系；四、競爭對手沒有快速模仿進入，移動支付沒有快速形成規模。未來幾年，無論是銀行、收單機構、銀聯都會開放自己的交易數據和POS終端，與優惠券公司、廣告公司、互聯網公司一起為消費者打造多種多樣的優惠措施，優惠券、積分等模式會大范圍出現，銀聯商務不是收單市場的壟斷者，TTG模式完全可以被模仿。“央行發了100多張第三方支付牌照，其中很多公司都有線下POS收單資格。銀聯商務占有的市場份額最大，然后就是通聯支付、匯付天下、杉德、快錢等。在TTG把商家和用戶數量做成一個壁壘之前，如果大眾點評聯合其余的支付公司來和TTG抗衡，市場格局也會有一些變數。”

在商戶資源方面，該人士稱，團購模式能夠提前鎖定消費，對商家吸引力大；綁定優惠券模式是消費后打折，會讓商家心理上難以接受，價值有待驗證。“U聯生活”最直接的合作方是優惠券公司，一位優惠券公司負責人說，TTG最初和其談判時稱需要更換POS機，但大面積更換難度非常大，“他們的產品本身對我們有好處，不用通過商家結算，直接通過銀聯或者一個單獨的第三方。但是要我們幫他們推廣，這個就比較難。所以我們持觀望態度?！?/p>

已經與TTG簽訂合同的交易合作方據稱有60多家，其中包括新浪微博、手機QQ（目前僅在深圳可用）、凱立德地圖等；之前曾傳言其和微信達成合作，不過，騰訊生活服務電商部總經理戴志康予以否認。記者注意到，其和新浪微博的合作參與用戶僅300多人?！白铌P鍵的是，這種方式對商家的價值是什么？不像優惠券可以給商家帶來很多客流量。他們這種打折方式，很多銀行的信用卡中心已經在做，比如招商銀行信用卡在很多商家消費直接就可以打折。信用卡有銀行方面的投入來做推廣，有的是銀行購買禮物贈送給用戶，或者直接買斷商家的產品，這對商家而言是有利可圖的，而他們就沒有什么價值了?！鼻笆鋈耸垦a充說，“所以說他們這種方式迎合渠道，但不迎合商家?！?/p>

而熊強稱，平臺搭建好之后如何發展商家和用戶并不是TTG要考慮的事情。他把TTG比作O2O的施工單位：“就像修高速公路，我們只管修路，什么樣的車在上面跑是別人的事?！?/p>

著名天使投資人蔡文勝是TTG的投資人之一。2011年年底到2012年8月，TTG曾“閃融”三輪資金，投資方分別為來自香港、新加坡、澳大利亞的投資機構和投資人，融資總額接近1000萬澳元（約合6463萬元人民幣）。

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關鍵詞 ：網絡結構；危機傳染；系統性風險；復雜網絡理論

中圖分類號：F830.9文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2015)04-0031-09

收稿日期：2014-12-28

基金項目：教育部人文社會科學規劃基金項目“基于復雜網絡理論的金融危機傳染與系統性風險關系研究”（14YJA910001）

作者簡介：石大龍（1988-），男，安徽宿松人，博士研究生，主要從事宏觀經濟統計分析和金融系統性風險等方面的研究。E-mail：1shidalong@163.com

白雪梅（1949-），女，遼寧岫巖人，教授，博士生導師，經濟學博士，主要從事宏觀經濟統計分析、收入分配和市場調研等方面的研究。E-mail：xmbai@dufe.edu.cn

一、引言

近年來，國際上金融機構失敗所引起的系統性危機揭示了系統性風險的重要性。系統性風險是影響整個金融系統穩定的宏觀層面的風險，而不是系統中某個個體的風險。一般來說，系統性風險源于三種負面沖擊的影響：一是宏觀經濟層面負面沖擊，例如，經濟增長、失業、通貨膨脹等的沖擊；二是利率、匯率的大幅波動以及資本市場價格下降等負面沖擊的影響；三是金融系統內的危機傳染。危機傳染是系統性風險積累和爆發過程中十分核心的一個環節［1-2］。某一金融機構的失敗會通過傳染影響整個金融系統的穩定。金融危機期間，一個銀行可能無法按時足額支付所有的債務，這會給債權人造成一定的損失。如果這個損失的金額超過了債權人的資本，那么將導致債權人的一些短期債務出現違約。進而又導致債權人遭受資產損失，并導致一系列的債務違約。這種連鎖反應可能最終導致整個金融系統的崩塌，而金融危機的溢出效應又會引致嚴重的經濟危機。隨著經濟金融全球化的進一步發展以及金融自由化進程的加快，金融系統內各類金融機構間通過互相持有資產負債、持有同類資產等形式形成各種金融網絡。近年來，金融網絡中的危機傳染與系統性風險以及金融穩定的關系已成為金融理論研究和應用研究的熱點話題之一［3-4］。許多學者逐漸使用網絡科學理論來解釋金融網絡中的危機傳染機制，并探討何種金融網絡結構更容易促使金融穩定。其中最主要的一個共識是：銀行等金融機構間相互聯系形成的金融網絡能夠傳導和放大任一機構所遭受的沖擊。換言之，危機傳染的廣度和深度與銀行和金融機構間相互聯系的網絡拓撲結構密切相關。

Allen 和Gale［5］通過拓展Diamond和Dybvig的銀行擠兌模型（bank-run model），開創性地研究了網絡結構如何通過傳染來影響系統性風險或金融穩定，他們發現，銀行系統內更高的連接度更不容易導致銀行擠兌。此后，眾多學者從不同的角度拓展了Allen 和Gale的模型，這些模型均認為網絡的不完備性會增加系統性風險，而且不完備的網絡是事后次優的，不過，金融網絡的完備性只是金融系統穩定的充分條件［6］。而事實上大部分金融網絡都是不完備的，但其傳染的概率卻可能很低。早期的此類模型多是基于簡單的網絡模型，分析金融網絡中的風險傳染問題，一般將此類模型稱之為程式化模型。近期基于復雜網絡理論的金融網絡模型則以更精確的方法論證了網絡連接性如何影響系統性風險以及金融穩定性，均發現金融系統呈現出“穩健但脆弱”的特性：在正常時期，銀行間的聯系可以加強流動性配置，提高金融機構間的風險分擔；而危機期間，通過在系統中的傳染，相同的連接程度會放大風險。特別是連接性與負面沖擊的規模相互作用會導致金融系統從穩定狀態突變為不穩定狀態［7-8］，而且，當金融網絡中同業資產和負債的規模非常大時，完備的金融網絡甚至可能會損害系統穩定性［9］。此類運用復雜網絡理論的模型假定較為嚴格，其不合理之處主要體現在：一是沒有考慮金融機構不同維度上的異質性對風險傳染和系統性風險的作用；二是沒有考慮金融市場中的信息不完全對傳染和金融系統穩定的影響；三是沒有考慮金融機構的不正當行為對傳染和系統性風險的影響。

我國學者也對金融網絡中的傳染效應問題展開研究。馬君潞等［10］采用銀行資產負債數據估算我國各銀行間的雙邊風險敞口頭寸，分別考察單個銀行破產與多個銀行同時破產所造成的傳染效應。范小云等［11］通過構建網絡模型考察銀行間的關聯性對系統性風險的影響。他們發現，相比銀行規模，銀行間的關聯程度，尤其是負債關聯性較高的銀行更容易誘發系統性危機，而且其破產造成的損失也更大。高國華和潘英麗［12］分別估算了流動性風險和信用違約兩種情況下傳染所造成的資本損失，并考察了不同的銀行間網絡結構對傳染效應的影響，發現分散型市場中的傳染風險比相對集中型市場中的傳染風險要小。此外，他們研究了影響銀行系統重要性和易受傳染性的影響因素，發現銀行類型、資產規模、風險頭寸是影響銀行系統重要性的因素，而銀行類型、風險暴露程度和資本充足狀況則是影響銀行易受傳染性的因素。劉沖和盤宇章［13］指出，銀行間同業拆借網絡存在兩種相反的效應：一是為傳染提供了渠道；二是通過風險分擔推動了金融穩定。他們通過理論模型證明，在異質性流動沖擊下，同業拆借網絡的風險分擔效應占據主導地位，它能夠保證銀行免受清算長期資產的損失，因而能夠有效降低傳染的概率，有助于維護金融穩定。并以1935年“白銀風潮”作為異質性流動沖擊，采用此期間上海銀行間的同業拆借數據驗證了有效的銀行間拆借網絡能夠維護金融系統穩定。

現有文獻著重探討個體失敗為什么會導致系統性風險，主要結論是：在一定的假設條件下，個體失敗會通過金融網絡的傳染效應影響整個金融系統的穩定性。而且，這種影響幾乎都是非線性的，這意味著必須十分小心地實施減小系統性風險強度和范圍的政策，特別是當今金融全球化高速發展成為普遍的潮流，全球經濟體已形成一個相互依賴的網絡。那么，在這種日益復雜的金融網絡中，傳染究竟通過何種途徑、以何種形式影響整個金融系統的穩定性，這種影響的程度又有多大？這些正是本文需要解決的問題，也是本文的價值所在。

二、金融網絡中的傳染與系統性風險：理論模型

系統性風險有廣義和狹義之分，通過銀行間市場的傳染效應所引起的系統性風險即是狹義的系統性風險。而現代金融體系中，大量的金融中介通過相互借貸、持有共同資產等方式相互聯系，形成一個復雜的網絡結構。信用違約掉期（CDS）和債務抵押證券（CDO）等復雜的金融衍生品則進一步加劇了這種聯系的復雜程度。金融機構間的這種相互依存關系會導致一個很小的負面沖擊得以在復雜的金融體系中傳播并放大，并最終危害整個金融體系甚至宏觀經濟運行的穩定。雷曼兄弟公司破產和美國國際集團（AIG）困境就是對此最真實的詮釋。金融機構間的這種復雜的聯系也導致難以評估困境下金融機構行為或直接違約所引起的潛在傳染效應。

近年來，大量研究關注金融體系中的負面沖擊所引起的傳染對系統性風險的影響。本文從理論層面探討不同的網絡結構中，負面沖擊是如何通過傳染影響系統性風險和金融系統穩定。由于不同的網絡結構中金融機構間的連接對危機的傳染作用存在較大爭論，本文通過分析隨機網絡、小世界網絡和無標度網絡等三種網絡結構中的危機傳染效應則有助于厘清這一爭論。

（一）模型設定

本文首先構建一個一般的網絡分析模型，然后對模型參數化，并進行數值模擬。理論模型主要基于Gai和 Kapadia模型［7］（簡稱GK2010模型）的基本框架，并根據Battiston等［14］和Nier等［15］的研究進行擴展。由于哪一家銀行第一個遭受沖擊對于傳染的進一步傳播有著至關重要的作用，因而本文采用隨機沖擊和目標沖擊兩種沖擊方式，即隨機確定或有目的地選擇連接最高的金融機構作為第一個遭受負面沖擊的節點。

顯然，財務杠桿f放大了資本比率的變化。因此，對于資本匱乏的銀行來說，由于其杠桿率相對較高，其資本更可能出現大幅的損失（相對于總資產來說）。

解微分方程得到銀行的資本動態，用矩陣形式表示如下：

三、模擬設定與結果

本文模擬隨機網絡、小世界網絡和無標度網絡三種網絡拓撲結構中，原始違約通過傳染引起系統性風險的結果。

（一）模擬設定

模擬不同的平均度下，初始違約通過傳染所引起的破產銀行數量。平均度代表了銀行擁有的平均交易對手數量，它可以通過經驗研究計算得到，也可以計算理論研究中節點度分布的期望值而獲得。實際上，平均度等同于網絡的連接度，反映了金融系統中風險分散程度，它是傳染發生的主要途徑。在網絡不存在任何連接的極端情況下，任何機構遭受負面沖擊都不會影響其他金融機構。通過改變平均度，能夠得到不同連接水平下的傳染頻率和傳染程度。傳染頻率（frequency of contagion）是指單一銀行違約沖擊引起金融系統中至少5%的金融機構失敗的概率。傳染程度（extent of contagion）是指傳染發生（5%以上的金融機構因原始沖擊而違約）的情況下，違約銀行占全部銀行的比率［7］。根據不同的平均度，分別重復模擬過程1 000次，計算不同平均度下的傳染頻率和傳染程度。

模擬時，首先需要構造金融網絡。假定金融網絡由1 000家異質銀行構成，從而生成一個由1 000個節點組成的隨機網絡、小世界網絡（重連概率0.05）和無標度網絡。為計算方便，假定網絡中的每一條連接都是雙向的，不過同一條連接不同方向的權重不同。然后，根據對數正態分布為網絡中的每一條邊賦權，對數正態分布的均值為15.2百萬元，標準差為0.8百萬元［16］。至此，銀行間網絡已構造完成，并確定了每個銀行的同業資產和負債。其次

構造每個銀行的資產負債表。為確保銀行總資產大于同業資產或同業負債，假定銀行的總資產為maxAi(0)，Li(0)=0.25·Ai(0)，這就得到每個銀行的總資產。定義資本比率為總資產的一個固定值ci(0)=c。與巴塞爾協議II對銀行資本充足率的要求一致，假定c=0.04。資產負債表中，資產的其他部分為外部資產，負債的其他部分為存款。至此，銀行的資產負債表已經構造完成。

在模擬中，假定時間離散。在0時刻，負面沖擊導致一個銀行出現違約，并導致其外部資產損失1/2。該銀行違約將通過金融網絡傳染至其他銀行，一旦其他銀行的資本受其影響小于0，則這些銀行也會出現違約。違約過程將一直持續到不會出現新一輪銀行違約，即χ(t+1)=χ(t)，此時，傳染達到穩定狀態。當違約級聯終止時，計算傳染程度和傳染頻率。最后，假定資產回收率ρ=0。

（二）基準情形：不存在流動性效應的隨機沖擊

模擬時首先考慮基準情形：在全部銀行中以相等概率隨機選擇初始違約銀行，并且網絡中不存在流動性效應，即α=0。圖1報告了基準情形的模擬結果。

圖1(a)揭示隨機網絡中，風險分散程度對金融穩定的影響是非單調的。具體來說，當平均度較低時，傳染頻率和傳染程度都是隨著平均度的增加而增加的；而當平均度足夠大時，金融網絡的風險分散作用將占據上風，由此導致傳染頻率逐漸下降至0。因此，金融網絡中的傳染存在兩次相變，并形成一個傳染窗口：第一次相變（底部相變）發生在節點度小于1時，第二次相變（上部相變）發生在節點度為8.5左右，〖ZW(〗

由于模擬時采用的節點度間隔是0.5，所以模擬并沒有顯示出相變發生時的精確平均度?？梢酝ㄟ^求解析解或采用更小間隔的節點度進行模擬得到精確的平均度。在這個區間內，傳染非常頻繁，平均度位于3—4之間時，傳染頻率超過了90%。雖然在超過某一閾值時，傳染頻率會下降，但傳染程度卻不會下降。當節點度接近第二次相變時的平均度時，金融系統呈現出典型的“穩健而脆弱”的特性：傳染頻率非常低，接近于0，但一旦傳染發生，它將會導致金融系統中的絕大多數甚至全部金融機構失敗。這一結果表明，在不同的連接程度下，相同的隨機沖擊對金融系統的影響是不同的。

圖1(b)是隨機沖擊在小世界網絡中的模擬結果。從圖中可以發現，傳染程度與隨機網絡中的情形相似，而傳染頻率與隨機網絡中的情形則大不一樣。當節點度為2時，傳染頻率就接近于1；在超過某一閾值（節點度為6）后，傳染頻率開始下降，最終也接近于0。

小世界網絡和無標度網絡的算法所構造的網絡其平均度一定是偶數，所以在模擬中本文從平均度2開始進行模擬。然而，不難發現，在傳染窗口中，平均度相等時，違約的概率總是高于ER隨機網絡中的違約的概率。這可能是由于小世界網絡中的高聚類特性所導致的。

圖1(c)為無標度網絡中的模擬結果。從圖中可以發現：第一，傳染窗口右移，這意味著與前兩種情形相比，平均度較高時（超過2）才會發生傳染；而在平均度位于10—12之間時，傳染頻率仍然較高。這主要是因為無標度網絡中存在若干高度連接的Hub節點，大量的連接較少的節點違約不易引起系統性危機，而Hub節點違約則很可能引發系統性危機，所以在無標度網絡中發生傳染時的平均度較高，傳染頻率也較高。第二，傳染頻率的曲線與隨機網絡和小世界網絡中的傳染頻率曲線相交。這表明，在平均度低于交叉點的平均度時，無標度網絡更具彈性；而當平均度高于交叉點的平均度時，隨機網絡的彈性更高。不過，必須強調的是，無標度網絡中，傳染頻率的最大值要小于另外兩種情形，最大傳染頻率僅約為0.6。這與無標度網絡對隨機沖擊的彈性的理論研究結論一致。

“穩健而脆弱”的趨勢在無標度網絡中同樣存在，并延伸到更高的平均度。從某種意義上說，這警示了無標度網絡中尾部事件的高風險性。

（三）存在流動性效應的隨機沖擊

本文將考慮存在負面的流動性效應時，金融網絡中的傳染對系統性風險的影響。存在流動性效應意味著違約銀行出售資產的行為會導致資產的市場價格下降，假定出售10%的初始資產將導致資產價格下降10%，此時α=1［8］ ?？梢灶A期，存在流動性效應時，傳染頻率和傳染程度都應該高于不存在流動性效應的情形。實際上，α為正表明銀行間持有的共同資產的間接聯系成為傳染的另一途徑。因此，α越大，流動性效應對傳染的影響也越大。存在流動性效應的隨機沖擊下的傳染頻率和傳染程度如圖2所示。

圖2(a)報告了當存在流動性效應時，隨機網絡中隨機沖擊所造成的傳染對系統性風險的影響?？梢园l現，相比基準情形，傳染窗口擴大，直到平均度為10時，傳染頻率才下降至0。而在平均度較低時，傳染程度高于基準情形下的傳染程度。當網絡極為稀疏時（即平均度非常低），傳染頻率較低，但一旦傳染發生，由于市場價格下降，傳染所導致的違約銀行比例（傳染程度）要高于基準情形，傳染甚至能夠通過流動性效應影響互不連接的組件。傳染頻率曲線的向上傾斜部分，與基準情形幾乎重合，這說明流動性效應在這個階段所起的作用不明顯。這或許是由于資產負債表之間的直接聯系已經包含了出現傳染的各種潛在可能。

相反，當風險分散程度較高時，流動性風險抵消了一部分風險分散的好處，即在傳染頻率曲線的下降區間，傳染頻率要高于基準情形下相同節點度的傳染頻率。

從圖2(b)可以發現一些比較異常的現象：在小世界網絡中，流動性效應使得傳染程度在平均度很小時即達到極高的水平（接近于1）；而傳染窗口卻與基準情形幾乎一致。此外，圖2(b)表明，在平均度大約為7時，小世界網絡中的傳染頻率曲線與隨機網絡中的傳染頻率曲線相交，這表明，當平均度大于7時，小世界網絡中發生傳染的可能性更小。由于其高聚類特性，所以小世界網絡中直接聯系是導致傳染的唯一機制。正如基準情形中所解釋的那樣，聚類導致債權人銀行在一個交易對手違約時受到多重損失，銀行間市場的損失使得脆弱銀行從網絡中刪除，此時流動性效應對他們的違約沒有影響。因此，流動性效應只在平均度較小時提高傳染程度。實際上，非零的傳染頻率意味著，一旦發生傳染，資產負債表的間接聯系使得傳染的影響范圍更廣泛，即傳染程度更高。

圖2(c)呈現了無標度網絡中的模擬結果。與預期一致，流動性風險大大增加了傳染頻率（平均度較高時），這一結果與隨機圖中的結果一致。一旦傳染發生，整個網絡都將受到沖擊而違約：在存在流動性效應時，無標度網絡在底部相變時即呈現出“穩健而脆弱”的特性。比較圖3(c)與圖3(a)可以得到與圖1相同的結論：對于較低的平均度來說，無標度網絡的穩健性更高（但脆弱），對于較高的平均度來說，隨機網絡的彈性更好。同樣，這是因為無標度網絡中存在少數平均度極高的銀行，一旦這些銀行受到沖擊，那么資產負債表的直接聯系和間接聯系將更容易引起大范圍的違約。

圖(a)、圖(b)和圖(c)中的帶“+”和“×”號的線分別為基準情形對應網絡結構和本情形的隨機網絡中的傳染頻率和傳染程度，下同。

（四）目標沖擊

目標沖擊情形，即初始的外生違約銀行不是根據均勻分布隨機選擇，而是以一個與其節點度成正比的概率確定。事實上，節點度較大的銀行往往從事更多的投機性和高風險投資。因此，相對小銀行來說，這類銀行更容易遭受特質的沖擊，節點度更高的銀行遭受沖擊的概率更高。

具體來說，本文將目標沖擊又分為兩種情形：一是依概率目標沖擊（probabilistically targeted attack），即認為連接更多的銀行遭受外生失敗的概率更高；二是純粹目標沖擊（purely targeted attack）或確定性目標沖擊（deterministi -cally targeted attack），即初始沖擊直接針對連接最高的那個銀行。

圖3顯示了依概率目標沖擊的模擬結果。在三種網絡結構中，依概率目標沖擊對傳染程度的改變并不明顯，但是卻顯著增加了傳染頻率，即依概率目標沖擊更容易導致傳染發生。

當目標沖擊直接針對節點度最高的銀行時，模擬結果將發生極大的變化，如圖4所示。不難發現，在隨機網絡中，純粹目標沖擊導致金融系統中傳染頻率更高，即金融系統更加脆弱，無標度網絡中的傳染窗口則變得非常寬。這與預期一致，因為高度連接的Hub節點（隨機網絡中不存在Hub節點）遭受沖擊會導致傳染很容易傳導至大量的其他機構。

盡管無標度網絡結構能夠較好地防范隨機沖擊帶來的傳染，但一旦無標度網絡中節點度最高的金融機構遭受負面沖擊，那將導致極高的系統性風險。因此，2008年9月雷曼兄弟公司破產能夠直接導致全球金融危機爆發也就不足為奇。

從圖4(c)中可以發現一個反?，F象：在上部相變區域，傳染程度反而出現下降。這可能會導致一個錯誤的推斷：確定性目標沖擊所造成的傳染程度低于隨機沖擊以及依概率目標沖擊所造成的傳染程度。然而，首先需要指出的是，在網絡的平均度為12時，無標度網絡中傳染頻率更高，因而違約沖擊引起系統性風險的概率要遠遠高于其他三種情形。因此，即使純粹目標沖擊在平均度較高時所造成的傳染程度小于其他三種情形下的傳染程度，依然不能認為確定性目標沖擊所引起的系統性風險較小。而且，從統計意義上來說，傳染程度只是當違約銀行數目超過給定閾值（5%）時的違約銀行比率的平均值。因此，傳染程度的大小還取決于閾值的設定。通過改變閾值，本文發現，當閾值為5.5%和6.0%時，傳染程度分別為0.944和0.963，與5%閾值水平下0.915的傳染程度相比，呈現遞增的趨勢；當閾值為100%時，傳染程度變為1.000，此時，確定性沖擊下的傳染程度與其他三種情況相同。因此，不能認定確定性目標沖擊所造成的傳染程度低于隨機沖擊以及依概率目標沖擊所造成的傳染程度，更不能認為確定性目標沖擊所引起的系統性風險要低于其他情形。

四、結論與政策建議

本文旨在厘清不同網絡結構中危機傳染對系統性風險的影響，研究結果發現：沒有哪一個網絡結構在所有情況下都更具彈性。首先，無標度網絡中危機傳染所引起的系統性風險通常小于另外兩種網絡結構下的情形。然而，當節點度最高的銀行破產或違約時，這種網絡結構極端脆弱。在其他情形下，無標度網絡中危機傳染頻率明顯低于另外兩種網絡結構中傳染頻率（至少大部分的平均度對應的傳染頻率呈現如此規律）。其次，隨機網絡中，目標沖擊所引起的系統性風險較小，而隨機沖擊則會導致隨機網絡更加不穩定。最后，高聚類的小世界網絡中，平均度是導致傳染的唯一因素。得出這一結論的主要原因是，考慮了流動性風險和目標沖擊的情形下，模擬結果幾乎沒有差別。

無標度網絡結構意味著金融體系中存在“太互連而不能倒”的金融機構。這類金融機構在金融市場中的作用是模糊的，一方面，它們能吸收隨機沖擊帶來的負面影響；另一方面，如果它們出現危機就會造成巨大的系統性風險?，F有的很多研究考慮了“大而不能倒”的金融機構的監管問題，“大而不能倒”意味著就節點度來說，金融網絡是同質的（即隨機網絡）。對“太互連而不能倒”的金融機構的監管可以采用類似于流行病學中的“目標免疫”（targeted vaccination）策略。選擇那些節點度較高的金融機構進行免疫，防范這些“超級傳播者”失敗，從而避免其失敗導致的傳染，降低系統性危機爆發的可能性。就金融監管來說，“目標免疫”的形式是系統性資本要求，即提高節點度最高的那些金融機構的資本要求，這種策略將提供一個額外的資本緩沖來吸收損失，因而能夠限制這些機構的傳染風險。道德風險是“太互連而不能倒”的金融機構的另一個問題，潛在的政府擔保觀念導致銀行過度利用儲戶存款進行投機。顯然，這種行為會危害金融系統和金融機構自身的穩定。而“目標免疫”策略迫使節點度較高的銀行為其強加在整個金融系統中的外部性（即系統性風險）支付更高的資金成本，這有助于減少道德風險等問題，從而降低其失敗的可能性，最終降低系統性風險爆發的可能性。在高聚類的小世界網絡中，引入“凈額”（netting-off）機制能夠提高金融系統的穩定性，這種機制能夠減少網絡中閉三元組的數量，從而降低網絡的聚類特性。此外，將金融網絡重新組織成層次結構也有助于限制傳染，層次結構能夠很容易地將傳染限制在很少的金融機構中。

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篇6

網絡時代的到來，不僅改變了人們的觀念、生活方式和工作方式，而且也改變和影響著銀行的營銷觀念和經營方式。網絡經濟、網絡金融的發展為金融業提供了新的服務領域和服務方式。為人們的生活和消費提供了大量的物質和資金基礎，消費結構日益多樣化，金融活動日益頻繁，金融服務的范圍也越來越廣。與此同時，中國金融體制改革逐步深化，商業銀行作為贏利性的企業，必然以追求利潤最大化為目標。IT技術的廣泛應用和信息化的迅速發展，改變了銀行競爭的規則、秩序和結構，使得廣大機構和個人客戶在尋求金融服務時有了空前巨大的選擇空間，金融機構之間的競爭日益激烈。而且，中國加入WTO之后，國家逐漸放開了對外國金融機構的金融管制，大批跨國金融機構紛紛搶占中國市場。對于中國的金融機構來說，機遇和挑戰同時存在。因此，確立營銷觀念，制定營銷策略，借助網絡技術，樹立良好的品牌形象，對商業銀行的發展，尤其對中小型商業銀行的發展來說，意義極其重大。

一、中國金融網絡營銷存在的問題

金融業涵蓋范圍很廣，包括銀行、保險、證券、期貨、外匯、租賃、擔保、財務、投資、基金、支付等，以及衍生的軟件、培訓等細分行業，其中部分行業比較特殊，壟斷性較強，而部分行業處于激烈競爭狀態中，產品服務優勢和營銷能力決定了企業本身的前景。近年來，中國的金融企業已經在積極開展金融網絡營銷，雖然取得了一些進步，但與發達國家相比還存在有較大的差距。具體表現在以下幾個方面：

1.金融企業大多沒有真正樹立起營銷意識，沒有專門的組織機構來實施市場營銷工作，缺乏協同一致、高效率的營銷運作機制。目前，許多金融企業沒有真正意識到營銷和銷售的內涵上的差別，沒有設立專門的市場營銷部，大多將其歸入其他部門，而且其主要職能僅僅涉及到金融營銷中的部分內容，而不能執行其他的營銷職能，如新產品開發、渠道設計、廣告宣傳等過程。營銷激勵機制的不健全，使得員工也就沒有積極性來開展各項營銷活動。

2.營銷目標模糊，定位嚴重同化。一個準確的市場營銷目標代表著一家金融企業明確的市場定位。目前，部分金融企業營銷非常盲目，為了取得所謂的競爭優勢，在幾乎所有的市場機會上都使出渾身的解數，投入大量的人、財、物，從經營種類多種化、手段現代化等方面積極參與競爭，但卻沒有一個建立在系統、科學的市場細分基礎上的確切的市場目標、客戶目標和產品目標。目標市場不明確，使金融企業的競爭策略針對性不強，個性不足。反觀國外銀行，以美洲銀行專業金融服務為例，共有8種產品，包括個人銀行、基礎金融服務、學生金融服務、電子錢包、軍事銀行、專業非洲裔美國人銀行、美國亞洲理財、社區發展金融服務。軍事銀行主要定位于專門為美國在職或者退休的軍人、國防部工作人員和相關的政府工作人員開設的金融服務產品。美洲銀行在美軍全球駐防的地區設立了25個軍事銀行中心，專門為駐防地區的美軍提供服務。亞洲美國理財主要是定位于在美國及香港都需要理財的客戶。美洲銀行系列化的個人金融品種，滿足了不同區域、不同職業、不同收入的目標市場。

3.產品開發不規范，產品策略主要表現為無差別化的競爭策略，新的金融產品雖然不斷涌現，但模仿的多、趨同的多、有特色的少、形成品牌的少。比如，中國推出的對公網絡銀行產品大部分是定位于中、大型企業，而針對中小企業的很少。因為根據80/20的原則，雖然20%的客戶可以帶來80%的利潤，這些大客戶都是處于壟斷行業的客戶，爭奪激烈，而一些優質的小客戶往往得不到市場的關注，備受冷落，不論是在“水泥”式的銀行還是在“鼠標”式的銀行，他們的需求往往都得不到滿足。

4.在引導客戶進行消費方面重視不夠。一種產品究竟有沒有市場，關鍵就在于能否通過有效的營銷工作，使客戶了解、喜歡和接受。隨著現代金融業的逐步發展，每一家金融企業都在積極地研究自己的競爭對手和消費者需求的變化，不斷地進行產品創新，為創新傾注了大量的心血，但卻往往忽略產品的營銷。許多金融產品創新和營銷脫節，以致新產品，新服務“養在深閨人不識”。

5.國內營銷技術支持相對落后，海量數據處理技術不如人意。數據倉庫技術有四大作用：資產負債管理、信用風險管理、利潤貢獻度分析、客戶關系管理。數據倉庫的建立，是銀行實現個性化產品營銷、實時營銷的基礎。中國銀行這幾年在IT行業投資巨大，每家銀行幾乎都把所有的利潤投入到網絡的建設、數據的整理。2011年，中國銀行業IT方面的投入規模達到113億美元，到2006年全國銀行數據大集中和網絡改造也將基本完成。建設銀行目前全國有28個數據中心，工商銀行也將全國的數據集中到上海、北京兩大數據中心?，F在的問題是國內不是沒有源數據，也不是沒有對數據的整理，同時在轉移到業務系統的開發和數據分析、挖掘方面還嚴重滯后。

6.如何更加貼近客戶、提高服務質量，也是困擾銀行的一個重要問題。金融產品本質是一種服務。越來越繁多的金融產品說明書讓客戶選擇時眼花繚亂、不知所措，需要專業人員給予協助，而一對一的服務成本又太高。美國西北銀行、第一銀行等銀行使用的自動業務終端系統——SBS（Strategic Banking System），可以使顧客、銀行柜員同時邊看畫面邊對話，大大加強了顧客與銀行之間的交流，增加了親切感，做出了貼近客戶、提高服務質量的表率。

7.電子化風險控制滯后，中國金融電子化服務普遍存在安全隱患。（1）軟件設計、開發中技術安全措施少；（2）硬件自身安全性能低，在硬件選型上很少考慮安全性能，更多注重硬件功能和價格；（3）機房安全隱患多，有的地方沒有專用的計算機房和場地；（4）網絡安全問題突出；（5）應用系統及使用中的安全問題；（6）制度和法規建設滯后；（7）專業人才匱乏等問題。

二、金融產品網絡營銷的幾個誤區

金融網絡營銷在互聯網背景下如火如荼地開展著。各大金融機構都緊緊抓住網絡這一媒介，都想試圖在網絡金融領域成為領導者。而對于銀行的客戶來說，金融網絡營銷還是一個新興的活動，大多數客戶還都不甚了解。在此，有必要針對大眾對網絡營銷的幾點認識誤區做一下簡要說明。

第一，網絡營銷不是網上銷售。網上銷售是網絡營銷發展到一定階段產生的結果，網絡營銷是為實現網上銷售目的而進行的一項基本活動，但網絡營銷本身并不等于網上銷售。這可以從兩個方面來說明：（1）因為網絡營銷的效果可能表現在多個方面，例如企業品牌價值的提升、加強與客戶之間的溝通等等。作為一種對外信息的工具，網絡營銷活動并不一定能實現網上直接銷售的目的，但是卻可能有利于增加總的銷售額；（2）網上銷售的推廣手段也不僅僅靠網絡營銷，往往還要采取許多傳統的方式，如傳統媒體廣告、新聞、印發宣傳冊等。

第二，網絡營銷不僅限于網上。這樣說也許有些費解，不在網上怎么叫網絡營銷？這是因為互聯網本身還是一個新生事物，在中國，上網人數占總人口的比例還很小。對于已經上網的人來說，由于種種因素的限制，在互聯網上通過一些常規的檢索辦法，也一定能順利找到所需信息。何況，對于許多初級用戶來說，可能根本不知道如何去查詢信息。因此，一個完整的網絡營銷方案，除了在網上做推廣之外，還很有必要利用傳統營銷方法進行網下推廣。這可以理解為關于網絡營銷本身的營銷，正如關于廣告的廣告。

三、網絡金融制勝法寶——黃金搭檔

面對巨大的市場發展空間和來自國內外強大的競爭壓力，以及大眾對金融網絡營銷的認識誤區，中國的金融機構要想獲得金融網絡營銷的競爭優勢、取得可觀的利潤收益，必須做出一些積極的舉措。本文提出網絡營銷的黃金搭檔組合，將有助于金融機構獲得巨大的成功，成為其制勝的法寶。

（一）產品設計的“雙引擎”——目標市場搭檔和銀證保搭檔

從金融產品的本身發展及從產品的市場需求變化角度來看，未來的發展方向應該是多樣化的、多層次的，提供的產品應該更加注重差別化、系列化和配套化。

第一，目標市場搭檔：銀行應該首先細分市場，然后選擇自己的目標市場，根據目標市場的需求推出相應的產品。個人金融產品可以借鑒日本朝日銀行，依據年齡段來設置產品；對公金融產品依據企業的規模，可以分為大客戶、中客戶、小客戶。2011CFCA網上銀行調查報告表明：目前私營企業不但現有用戶多，而且在潛在用戶的比例也最高，應該成為開發網上銀行客戶的首選目標。所以，國內的網絡銀行應有針對性的開發一系列針對中小企業需求的產品，如專門針對中小企業用戶的網上貸款、網上繳稅、電子商務服務、養老金服務等。對大企業提供全程式的網絡支持如對大企業客戶提供網上總公司與子公司間的轉賬與查核等，為大企業客戶提供“量身定做”的產品及服務，為其提供全國或者跨國服務如網上信用證審核、國際融資等服務。

第二，銀、證、保搭檔：混業與創新在改變著金融服務的形態。為了適應競爭性需要，有些銀行已經在以下幾個方面作出舉措：（1）與證券公司的合作，推出相關的銀證通產品；（2）銀保合作產品：利用IT技術，將代收代付產品收入等傳統產品，全部通過網上銀行來完成，同時在網上銀行推銷保險產品；（3）在網上出售基金，與中外合資基金管理公司合作，在網上銷售基金產品；（4）資金清算產品，如與期貨公司合作，以銀行的信息科技手段作為支撐，搭建銀行與市場互聯的網絡平臺，推出“銀期轉賬”、“銀基轉賬”等產品。

（二）營銷上的“雙動力”——硬營銷和軟營銷搭檔

金融網絡營銷方式和其他產品網絡營銷方式類似，可以通過門戶網站廣告、搜索引擎排名、網站聯盟廣告、軟件彈窗廣告、內文廣告、窄告等等手段來實現。營銷界內稱這類直接推廣廣告為網絡“硬廣告”。網絡軟文營銷，則是指由企業的市場公關人員來負責撰寫的文字廣告，一般形式是新聞資訊、管理思想、企業文化、技術、技巧文檔、評論、包含文字元素的游戲等一些文字資源。軟文營銷宗旨是制造信任，關鍵要求是把產品賣點說得明白透徹，著力點是激起客戶興趣和共鳴，重要特性是利用互聯網的口碑傳播性。

太多網絡廣告強制充斥眼球了，即便制作再精美再奢華，網民也早已出現“審美疲勞”。同時，這類廣告成本隨著網民人群的擴大，成本也急劇上升，這也令很多中小規模銀行望而止步。而軟文營銷的精妙之處就在于一個軟字，追求的是一種春風化雨、潤物無聲的傳播效果，再結合互聯網的易于傳播的方式，好似綿里藏針，收而不露，克敵于無形。軟文廣告的素材一般來源于產品、領軍人物、行業地位、事件、活動、企業管理方法。硬廣告和軟廣告聯手出擊，相互呼應，往往收到意想不到的營銷效果。

（三）運營上的“雙保障”——服務營銷和形象塑造搭檔

在市場競爭日益激烈的今天，銀行效益的高低，更多地取決于服務水平和創新能力的高低。客戶和市場的不斷變化，決定銀行必須“抓名牌、抓特色、抓創新”服務。不求大而全，而是求精尖、求規模優勢，應成為金融企業在服務戰略上的理性選擇。作為理性經濟人的客戶，對最大附加值產品的追求總是樂此不疲。對于以服務為本的金融企業來講，以客戶為中心，正逐漸成為他們商業運作活動的“信仰”。如何借助網絡技術，用好服務將好產品這壇“陳酒”帶出深深的巷子，是值得每個銀行深思的課題。

（四）金融業呼喚數據庫營銷

金融行業應該通過收集和積累會員（用戶或消費者的信息，經過分析篩選后針對性的使用網上營銷、電子郵件、短信、電話、信件等方式進行客戶深度挖掘與關系維護的營銷方式?；蛘?，與有金融業務需求的顧客建立一對一的互動溝通關系為目標，并依賴龐大的顧客信息庫進行長期促銷活動的一種全新的銷售手段。是一套內容涵蓋現有顧客和潛在顧客，可以隨時更新的動態數據庫管理系統。金融業數據庫營銷的核心就是數據挖掘。

知識營銷是一個很好的策略。 隨著高新技術手段在金融產品中的廣泛應用，客戶也越來越感到迷茫而不知如何使用這些產品。因此金融企業在努力開發出知識含量高的新型金融產品和服務的同時，還必須引導客戶進行使用。這就要求金融企業必須采取知識營銷，通過提供知識服務來加強與客戶的知識交流，使客戶了解并懂得如何使用金融產品以及使用所帶來的便利，這樣才能使客戶成為本企業的忠誠客戶。

商業銀行之間在金融品種、服務手段等方面的差距日益縮小，只有通過實施企業形象戰略，重塑銀行整體形象，進行自我包裝自我推銷，才能不斷提高銀行的知名度，增強公眾信任度。隨著金融產品的技術含量和產品檔次越來越高，使用也越來越復雜，客戶的認購風險相對增大，在今天多元化的環境中無論如何不是能夠用傳統的營銷手段和方法所能奏效的。廣大客戶認購金融產品的決策，更多地是建立在知識、信息、信任、關系、他人贊揚等基礎上。制定品牌策略，突出服務特色，樹立鮮明的品牌形象應是商業銀行市場營銷的一個重要內容。企業形象設計的重點應放在對商業銀行的經營環境、企業文化、傳統和現狀、未來發展目標和方向等方面進行充分調查的基礎上，確定銀行的經營理念。行業規范等文化要素，制定銀行的發展戰略和市場營銷規劃，逐步實現銀行既定的品牌形象目標。

總之，在金融體制改革的深化改革的今天，金融業面臨前所未有的機遇與挑戰。以服務客戶為中心，以互聯網為媒介，以產品做引擎，以運營作保障，以營銷作動力，雙引擎、雙動力、雙保障的“黃金搭檔”組合。金融業應在互聯網金融的推動下，傳統的金融組織要能適應網上營銷環境的變化，要不斷提供相適應的虛擬金融產品。另外以網上銀行和第三方支付平臺為代表的新的金融組織正在通過新的營銷技術、營銷模式不斷地推動著金融營銷創新。在這兩方面的作用下，互聯網金融營銷才能得到迅速的發展。

參考文獻：

[1] 周曉志.網絡金融[M].北京：北京師范大學出版社，2011：9.

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二、加強金融經濟中的金融套利行為的管理

1.加強金融基礎設施建設金融套利作為金融經濟活動中一種普遍行為，為了更好地促進我國金融經濟的發展，我國金融機構及相關部門就必須重視金融基礎設施建設，加強網絡系統建設，為金融套利行為提供物質基礎。另外，在金融網絡系統中還要做好金融網絡管理工作，實時更新，確保金融網絡安全，通過高效的網絡系統來減少金融交易的時滯，降低資金流動成本。完善金融法律法規就我國當前社會發展形勢而言，市場經濟體制還不夠完善，金融套利行為受市場經濟影響較大，為了更好地促進我國金融經濟的發展，完善我國金融法律法規非常重要。在這個國競爭日益激烈的市場環境下，金融套利行為需要法律來提供保障和依靠，只有健全的法律體系才能促進我國金融套利行為發揮正面作用。首先，我國政府及相關部門應盡快出臺相應的金融監管法治體系，確保金融監管工作有法可依、有法必依。其次，要完善金融立法，使法律能夠有效地運用于金融經濟活動中，規范金融套利行為，保障資金安全。另外，金融監管機構還可以利用現有的一些制度套利活動建立起有效的反饋機制，提高對金融套利活動的敏感性，逐步減少現有的金融管制，在確保我國金融穩定的前提下積極的推進金融自由化進程，實現資金在市場內部和市場間自由流動，使市場機制發揮真正的作用，降低整體市場運行成本。

2.加強市場主體建設在當前社會發展形勢下，市場競爭越來越激烈，而金融套利行為作為我國市場經濟發展的一種產物，其在這個競爭激烈的市場經濟環境下要想保持著優勢地位，就必須提高加強市場主體建設。就目前來看，我國四大國有銀行在金融體系中占據著壟斷地位，這種壟斷地位會破壞市場競爭的公平性。為此，適當提高非公有制銀行在市場經濟中的主體地位非常重要。我國政府及相關部門應當積極推進國有金融機構以產權改革為核心的體制改革，盡快建立現代金融企業制度。加大人才的培養在這個經濟飛速發展的時代里，人才的作用越來越大。尤其是我國加入WTO后，我國的金融改革開放進程越來越快，現階段阻礙套利活動的因素將逐漸減小，金融套利活動將逐漸活躍，為了充分發揮金融套利活動的正面作用，避免其負面影響，加大專業人才的培養極其重要。首先，要加強金融監管人員風險管理意識，提高他們在金融套利行為中的風險意識。其次，要加強金融監管人員專業知識的培養與教育，進而保障金融資金安全。

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互聯網對審計工作來說顯現出如下一些的特點：多樣化、復雜化、抽象化。

一多樣化：互聯網主體多樣化，模式多樣化。別的不說就一個金融互聯網主體、模式超過260多種。更何況還有互聯網物流、互聯網商店等等。經濟市場格局開始分化，互聯網在這個過程中扮演特殊作用，不管你想要什么樣的產品和服務，在互聯網上多有相互的產品和服務。多樣化的主體產生了多樣化的財務、

二復雜化：隨著互聯網產品服務逐漸進入人們的生活，大數據（知識管理）也會像云計算一樣，各個行業利用互聯網尋找自己創業及發展機會。各個行業設計自己的差異化戰略，例如百度，淘寶，騰訊，微信等等行業有著獨特的地方。不同行業產生了不同項目，形成了不同財務流程，使審計工作更加繁瑣

三具體化：WIFi普及，手機成為移動互聯工具。各種信息傳播的速度加快，時效性更強，信息量更大，這些信息是通過每個手機用戶而存在的，互聯網使用的終端（如手機）一般都會被加密比較好，因此有它的獨特性，不僅是手機本身具有獨特性，而且移動軟件可以利用大數據技術實現獨特性。不同人不同行業都有自己的選擇轉帳方式，又因為存在一定的隱私，增加了審計工作的難度。所以要求審計工作對不同的審計對象要有更加具體審計措施。

互聯網時代，傳統憑證、手工報表、登記簿沒有了，紙質記錄消失了，取而代之的電子憑證，電子票據，電子報表等電子文檔。此外，這些電子文檔進入計算機以后，很多已經計算機自動完成，過程不能一目了然，傳統的審計方法，有的已不再適用了。，一方面增加了審計數據、復印原始憑證等取證的難度，另一方面也給審計人員能力的考驗。因此審計工作應采取多方面的措施

一、加強互聯網知識的學習

全面了解互聯網時代的各種項目和財務的操作程序 。按傳統的審計模式已經不能滿足全面監督的需要了，所以必須學習互聯網時代的財務管理。以及各種互聯網財務的知識，應用系統，操作系統。首先 要加強審計人員不斷加強業務能力的學習，也要掌握精通這些業務在計算機如何操作，操作結果應如何審計，審計中如何獲得有效數據和證據。

二、提高審計工作技術硬件

審計不盡要提高人才素質還要提高本身的硬件，例如計算機審機軟件，要完善計算機業務系統。 審計機構應當根據業務的特點進行計算機軟件的開發， 尤其是對業務系統風險，審計風險控制方面的開發。目前互聯網財務分為財務軟件和理財軟件。網絡財務軟件的特征：一是網絡財務管理模式；二是網絡計算的技術支架；三是軟件產品與服務網站實現零連接；四是用戶化的知識管理與知識互享。網上理財服務有提供網絡財務應用服務、專業網站的經營和財務數據安全屏蔽。如果對這些軟件應用了如自撐，并且能夠應用在審計上將給審計工作帶來很大的便利。

三、擴大審計范圍

互聯網經濟背景下，經濟市場結構日益復雜化。就金融而言我國互聯網金融吸收資金所占比例越來越高， 2013 年達到金融市場的 13%，對傳統金融機構有著一定的沖擊作用。目前金融審計的范圍主要有證券業務、回購業務、票據業務以及中間業務等進行審計?；ヂ摼W金融借助網絡平臺后信息對稱的程度極高，讓證券機構，保險等信息中介的信息可以忽略，因些增加了對于金融機構網絡信息平臺的監管控制的必要性。互聯網時代的金融審計將網絡平臺的審計納入審計范圍?；ヂ摼W金融中，證券公司、協會等信息中介機構的作用減少，互聯網金融網絡平臺可以直接成為客戶與金融機構之間以及金融機構與協會之間溝通平臺。金融機構對金融網絡平臺放在審計范圍內。一要增加行為審計。主要包括通過網絡收發郵件、聊天、文件傳輸以及頁面信息傳遞審計內容。二增加流量審計要對金融機構開展互聯網金融所使用的流量也作為一項審計內容，即監控金融機構使用流量的正常使用情況，來發現可疑交易或重大交易。三要增加權限管理審計。審計機構要對金融網絡系統的系統權限、外發數據系統權限以及普通用戶權限進行審計。

四、改變審計方法

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隨著信息化時代的加速前進，網絡進入千家萬戶。如今，很多人的生活已經離不開網絡。網絡與金融的產物――網絡金融也逐漸發展成熟著。由于網絡的便利性，越來越多的人們開始享受足不出戶而得到銀行保險證券各項服務的生活。常見的網絡金融服務有:網上銀行和貿易，會計賬務管理;保險業的服務、網上報價、理賠管理;投資理財業的網上證券交易、委托投資、財產管理;金融信息服務業的與統計信息，咨詢、評估與論證管理。同時，因為網絡而新興的金融業務有:安全電子交易系統服務;企業、個人理財管理；委托投資管理;網絡證券交易與管理;網絡外匯交易與管理。網絡金融脫離了實體的地點約束，它的成功推廣離不開各種基礎配套設施的支持。

二、網絡金融的配套支持

1.國際互聯網絡。網絡金融活動的載體是互聯網，所以要使各種便捷的金融服務更好的發展，互聯網更全面的普及必不可少。事實上，我國目前的互聯網工程比較樂觀。從廣域網到城域網再到局域網，短短幾年時間內，互聯網網線已經像當初電話線一樣，走進了千家萬戶。

網絡金融的平臺是電子商務網站。中國目前較著名的B2B網站是阿里巴巴，B2C網站是淘寶和易趣。其中，淘寶屬于阿里巴巴旗下。這幾個站點無論從網頁設計、相關服務、商品信息搜索等方面都做得不錯，預示著今后我國網上交易的繁榮發展。

2.安全信息傳輸。公共網絡系統的安全性依靠用戶、商家的認證，數據的加密及交易請求的合法性驗證等多方面措施來保證。網絡金融活動過程中必須確認用戶、商家及所進行的交易本身是否合法可靠。一般要求建立專門的電子認證中心（CA）以合適用戶和商家的真實身份以及交易請求的合法性。認證中心將給用戶、商家、銀行等進行網絡商務活動的個人或集團發電子證書。 中國金融認證中心（CFCA）成立至今，通過該中心的注冊審批機構數量還較少。并且由于在信息技術上的貿易壁壘，中國的認證體系所采用的知識512位的RSA密匙，且國內的SSL通信設備只能產生40位對稱密匙。相對于國外證書需要1024位RSA密匙，SSL的加密強度應達到128位對稱密匙，目前國內的認證體系急待完善。

3.電子貨幣。電子貨幣與網絡金融服務之間有著十分密切的關系。在網絡金融中,網上銀行、在線電子支付和數據加密、電子簽名等方面都發揮著重要的、不可缺少的作用。其中,作為支付工具的電子貨幣應用的深度和廣度直接影響到網絡金融的發展。在金融活動中中,不可避免地需要通過網絡進行貨幣支付或資金流轉,利用電子貨幣可以安全、靈活地把貨幣采用匿名的形式存儲在自己的硬盤上,并在支付過程中使用。

在網絡金融中,使用電子貨幣進行支付與傳統的貨幣支付方式相比有許多的優勢。首先,在同樣的空間內,電子貨幣可以存儲的面值是無限的;而傳統貨幣面值是有限的;其次,電子貨幣受時空的限制比較小,能夠通過通訊系統在短時間內進行遠距離傳遞;再次,電子貨幣可以采用計算機進行管理,彌補了傳統貨幣管理成本高的缺憾;最后,電子貨幣的匿名性比傳統貨幣要強,避免了面對面的交易。

4.社會信用程度。由于網絡金融活動開展的空間是虛擬的，這樣信用就顯得格外重要。只有當一個社會的信用程度比較高時，其網絡金融才能發展得比較完善。

在進行電子商務時，淘寶和易趣都有自己的信用認證體系。淘寶網之前和公安部門合作推出了會員實名認證制度，目前又推出了信用分級制度，即買家信用度和賣家信用度分開展示。為打造一個對淘寶會員更有指導性的誠信體系，經過很多次的調查和論證，淘寶將依據買家和賣家各自在交易中的特性，來解決以往交易中買賣雙方碰到的一些問題。

5.社會信息化發展狀態。社會的信息化程度不僅有網絡技術方面決定，消費的觀念心理也在很大程度上決定了網絡金融是否繁榮。要從千百年來使用的貨幣形式變化到看不見的電子數據流中0和1 這種數字化貨幣的形式,人們都有一個觀念轉變的過程。這個過程無疑是一種革命性的,開始是令人難以接受的。

為了爭取潛在的廣大客戶，淘寶和易趣都為客戶提供了一系列的教育幫助服務。不僅主頁上有幫助演示鏈接，還通過新手上路論壇、電子報紙等方式指導客戶進行網上交易?？傊?，各運營商都會客戶提供了全面周到的服務,一方面在爭取使用面的擴大,另一方面，也代替國家政府做了知識宣傳教育，有助于社會盡快接受信息化革命。

6.金融支付安全。不管是網上銀行還是網上購物等活動，在支付時都要考慮其安全性。商家也針對不同的產品設計出了讓消費者能夠放心的安全措施。例如:淘寶網的“支付寶”、易趣的“安付通”，能夠保證客戶在收到商品并且滿意之后再將錢給賣家，極大地保證了交易的安全性。

7.電子商務法律法規。任何活動都必須要有法律的約束，才能達到比較完善的程度。然而，迄今為止,我國司法部門及金融監管部門尚未對網絡金融采取法律及法規方面的行動。原因在于該活動還正處于發展之中。法律及法規制定者們要從整個國家經濟發展及社會生活一體化的角度,全面分析它們對人類社會各個方面的影響,通過一定時間醞釀并制定相關的法律、法規,以保證網絡金融系統的健康發展。

8.政府管理支持。政府對經濟的宏觀調控是為了讓經濟更好的發展。由于網絡金融會帶來金融的高效率改革，有利于整體經濟的發展，政府一直給予的是管理上的支持。

三、總結

綜上所述,從社會、政府到個人，每一部分都對網絡金融的發展有著深遠的影響。我國雖然處于發展的初級階段,但是各項配套支持實施的效果還比較明顯，對網絡金融的進一步發展起著推動作用。

參考文獻:

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1 完善金融交易市場

武漢是老工業基地，其工業基礎相對較好，這就為金融市場的進一步發展提供了良好的實體依托。但是，由于在武漢的工業企業中，國有企業所占的比重比較大，那么武漢產權交易市場這一平臺的建立與改革和金融交易市場的發展與完善就不應是特立獨行的。因此，如何作好武漢市產權交易市場與金融交易市場的分層和分步建設，應是當前的需求之重。

2 加速金融市場國際化

從引進外資貨幣經紀公司入手構建外匯拆借市場和貨幣市場；從組建中外合資證券公司和基金公司入手發展證券市場；從外匯市場引入外資經紀商逐步實現國際化。其中，外匯市場的建設十分重要。在國際資本流動中，外匯市場是一個規避匯率風險，增強資本流動性滿足投資需求的重要市場。隨著武漢市對外經貿事業的不斷發展，銀行和企業對更多地參與外匯交易的需求越來越大，如果在武漢建立自己的外匯交易中心，將使國內金融機構和企業外匯買賣更加方便，這對加速金融市場國際化會起到積極的作用。

3 促進金融市場多元化

為了在金融發展上有特色，并保證武漢在金融創新過程中的穩定性發展，需要培育完善的市場體系和多元化經營模式。應積極培育和完善貨幣市場、證券市場、外匯市場、黃金市場和期貨市場。其中，應著力注重以鄭州商品期貨交易市場為依托的金融期貨交易市場的建立與完善，使其成為一種品牌，發揮期貨交易的多種功能。尤其應創造條件，盡快進行金融期貨品種的研究開發和設計，在政策允許的情況下，加大金融期貨的市場規模。為武漢區域性國際金融中心的建設發揮更大的作用。同時，應積極創建和完善其他市場，如黃金市場、貨幣市場、證券市場等，以建立多元化金融市場體系。

2 完善金融法規制度，規范金融運行環境

2.1 培育地方金融法規

金融法規賦予了中央銀行獨立執行貨幣政策、獨立開展金融業務、以及獨立履行金融監管職能的可能性。但是，在其執行過程中，來自行政方面的干預卻難于避免。再加上我國根本就沒有獨立于地方政府的金融司法體系，所以這對于地方金融系統的建設與完善無疑是個不小的挑戰。

2.2 強化金融信用觀念

武漢作為中部地區的特大城市，其在金融行為上不管是將要扮演中轉站的角色也好，還是出于“中部金融中心”這一戰略目標的驅使也好，這種金融資源配置背離償還性原則的信用觀念一再弱化現象的存在是極為不協調的。近幾年經過多方努力，雖然有所改善，但總體上信用環境與市場經濟發展的不對稱、不協調矛盾依然存在，影響到市場的有效運作，阻礙著武漢經濟的快速健康發展。因此，加強武漢市金融信用網絡的建設自然也就成了當前所要加緊完成的金融工程項目之一。

2.3 明確金融監管重心

目前，銀監會、保監會、證監會的地區辦總部均設在武漢，為完善武漢的金融監管體系創造了良好的條件。作為全國金融市場的有機組成部分之一，武漢金融市場的不斷完善，就要充分利用這些有利條件，創新監管的方式，在現有的情況下，真正做好監與管的結合。在提升自身化解金融風險的能力的同時，注重金融運行潛在效率的實現。

3 調整金融科技戰略，加速金融網絡化建設

眾所周知，我國金融體制改革的目標之一是要建立現代化的金融管理體系。

因此，金融科技工作的重點就是要大力發展金融電子化建設，積極開展金融科技創新活動，充分發揮其“服務、保障，促進、發展”的作用，以最大限度的保證

我國金融業改革與發展的順利完成。

3.1 進一步加大科技投入量，確保金融電子化的持續高速發展

現代金融業的發展靠的主要是金融科技水平的發展狀況。而金融科技的發展歸根結底仍是金融電子化的發展程度，即計算機網絡通訊技術的發展程度。所以，調動各方面的積極因素，加大科技投入力度則成了區域金融發展首要的任務之一。武漢在金融基礎設施競爭力上排在所選城市中的第十位。可見，以互聯網為核心的各類金融網絡基礎設施的建立就成為了當前武漢市網絡應用發展的適時所需。因為，只有有了良好的硬件基礎和運行環境，才能有效保證系統的可靠與安全，才能有效降低故障發生率。通過網絡改造，不但能提高網絡傳輸速度，縮短交易時間，提升服務效率；還有助于增強金融系統在客戶中的信譽。而金融信譽的提高顯然對客戶消費觀念的轉變是有正的促進作用的，一旦人們養成了這種網上的消費習慣，也就是金融電子化大發展機會的到來。

3.2 注重金融網絡的應用，加速現代化客戶服務中心的建立

金融業作為現代經濟的支柱產業，就必須跟上時代的發展步伐，大力推動金融網絡應用和金融服務方面的創新。要充分利用已有的interact技術架構、以web為平臺的客戶服務與營銷中心，并提供多元化金融電子服務。如企業

理財和家庭理財服務，b to c支付服務，b to b支付服務等。

這不僅是金融體系優質化服務的充分體現，而且也是進一步深化金融體制改革，應對入世后的挑戰，轉變經營理念，提升服務手段的重要保證。更主要的還在于它確立了一種新的服務和營銷體系，一種當今現代化金融體系所必需的經營手段和服務方式。

目前，武漢的金融電子化還有待進一步完善，有的金融交易甚至還保持著點對點的老模式。但是，作為中部地區最大的中心城市，其自身逐步建立電子化服務網絡，規范服務的規則和程序，建設和完善新的金融服務系統，顯然在強化自身金融服務能力的同時，也會有利于與周圍地區及全國金融中心的服務系統實現對接，從而增強其作為區域金融中心的地位。

3.3 積極開發金融科技新產品，實現金融監管的電子化轉變

尋求經營理念、管理模式和服務手段等方面的創新，從體制和經營機制入手，以期真正建立以金融電子化為依托的全新體系，進而以科技創新推動管理創新和業務創新，力爭實現監管手段現代化、業務品種多元化、經營運作網絡化、服務方式電子化。最終全面提高經營管理水平和綜合競爭能力。

武漢目前要做的就是：其一，建立一個穩健、公開的金融監管網絡，把銀行、證券、保險、產權等網絡連接起來，以促成完善的金融信息交流平臺的最終建立。通過這一信息網絡平臺，就可及時有關金融信息，公示有些企業的信譽資料。其二，建立綜合風險報告制度，及時將金融市場的運行情況向企業和金融相關部門反饋，以便盡量避免非系統風險的滋生。其三，完善市場風險監控體系。逐步建立完整的市場監控體系，發展金融行業的自律體系，風險監控、評價、預警指示體系，現代化的技術保險體系，預防風險管理體系，通過加強市場安全運行化解市場風險。

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網絡金融是現代信息技術與傳統金融經營模式相結合，在信息技術不斷發展的背景下形成的現代社會的特殊產物，是一種利用虛擬化網絡開展金融業務的現代化經營模式。通過網絡金融，人們足不出戶就可以辦理網上銀行、網上支付、網上結算等金融業務，還可享受網上證券、網上保險、網絡期貨等金融服務，這為大眾的生活帶來了一定的便利。此外，網絡金融具有經濟性、高效性和直接性的特點，不僅提升了金融機構的競爭力，還可降低融資成本，提高金融機構和企業的經濟效益；但與此同時網絡金融的虛擬化、一體化和風險性等特征給金融行業帶來了巨大風險，如果對風險不能及時的防范而任由其蔓延，會造成難以挽回的損失。只有做好防范措施才能確保我國金融行業的長期發展。我國網絡金融存在的主要風險包括兩類：由于信息技術投資形成的技術風險和由于虛擬金融品種不同而形成的業務風險。

二、網絡金融風險產生的影響

隨著經濟全球化的深入發展，網絡金融風險也全球化，對國外和國內都有深遠的影響，對我國經濟發展的影響持續的、系統性的，我國經濟社會的發展和金融經濟，特別是國有四大行的影響更具有廣泛性，甚至會對我國整個網絡系統都有廣泛而深刻的影響，極可能造成整個網絡金融系統的全面崩潰，這一方面要引起我國廣大網絡金融從業者的高度重視。

首先，我們要研究和分析的是傳統金融市場中銀行辦理業務都是通過實質性的貨幣，日常生活中我們去銀行取的都是實質性貨幣，也就是我們用的紙幣，而我們現代的網絡金融市場都是一串串數字，更有具現代高科技的信息，已經不再是傳統的貨幣流動，從我們研究的現代金融市場數字化的貨幣量遠遠超過了真實的貨幣流動量，這一方面我們金融市場已經達成廣泛共識。

其次，傳統的金融商業活動預防風險和失誤，防范能夠比較及時，補救成本也相對較小，而現代網絡金融活動可以說牽一發，而動全身，影響深遠而廣泛，因為現代網絡金融雙方交易和過程都具有隱蔽性，進一步加劇了金融風險的多樣化和全球化。因此現代網絡金融風險的預防難度更大，預防成本更高，如何有效的進行預防，是擺在我們所有網絡金融從業人員面前的重要課題，我們必須認真研究，找出切實可行的方法。

最后，經濟全球化是一把雙刃劍，也意味著風險的全球化。網絡金融風險的出現和集中將加劇網絡金融危機的爆發。一些大規模金融集團通過國際交易平臺進行一些規模大、范圍大的投機活動和國際投資活動，并從中獲取利益，這種做法加大了網絡金融危機的破壞性和突發性。當今國家和地區聯系日益密切，形成一榮俱榮，一損俱損的局面，這種情況下更需要對網絡金融風險具有很強的預見性。我們所有網絡金融從業人員要切實提高危機意識，風險防范意識，降低我國網絡金融風險。

三、網絡金融風險的防范措施

（一）完善網絡金融系統的基礎建設

發達國家的電子信息系統發展很快，特別的進入二十世紀九十年代，第三次科技革命的廣泛而深遠的影響，信息技術發展日新月異。與世界上其他國家相比，我國的電子化信息技術發展較慢，在計算機系統方面存在很多缺陷，有相當一部分軟硬件系統都是從國外引進，導致我國網絡金融系統基礎建設不夠完善，影響網絡金融防范措施的正常進行。因此，我國應格外注重電子信息技術的發展與創新，大量開建電子信息產業，研發出具有我國特點的具有自主知識產權的電子信息技術，不斷完善我國網絡金融系統的基礎建設。我國政府和廣大金融系統高科技從業人員要進一步以時不待我的精神完善網絡金融系統的基礎建設。

（二）加強網絡金融系統的安全措施

安全問題是擺在我們廣大網絡金融系統工作者面前的重要研究課題，而且安全問題一旦發生，影響就是廣泛而深刻的，廣大網絡金融從業者必須認真思考，進而構建最有效的防范措施。首先，應對傳統金融機構內部進行控制管理，建立全面、有效的計算機防護方法并加強科技力量。其次，應形成有一定效應的風險防范制度，并建立相應的防范小組進行監督，確保網絡金融的安全性。

（三）積極引入現代金融體系建設

金融風險的發生，對我國金融行業的影響可以說是廣泛而深刻的，我們廣大金融從業者必須積極引進現代金融體系的建設，吸引外國先進的金融網絡管理經驗，取其精華，去其槽粕的精神積極吸引外國現代金融體系建設的有效方法。近年來我國現代金融行業的發展取得了重大成就，其中最重要的因素就是現代金融體系的建設。因此要想維持網絡金融的長期發展和有效地防范網絡金融風險，就應將現代金融體系與網絡金融風險防范進行完美結合，建立網絡金融發展的唯一體系和總體規劃，將其防范措施作為長期目標。我們廣大金融網絡從業者要進一步增強危機感，進一步積極引進和完善金融體系建設。

（四）加強網絡金融系統的法制體系建設

我國政府一直強調法制思維在我國各行業中的廣泛運用，當然，網絡金融系統領域更需要現代法制思維，這一點是毋庸置疑的，我國廣大金融網絡從業者必須具有超前意識，積極提前謀劃法制體系在網絡金融系統中的運用。目前我國已相繼出臺一些如《中國人民共和國計算機信息系統安全保護條例》、《計算機信息網絡國際聯網安全保護管理方法》等關于計算機安全方面的相關法律，在刑法中也明確規定了對于計算機犯罪的一些罪名，為我國網絡金融的發展提供了法律保障，卻仍然改變不了網絡金融風險防范體系比較落后的局面。為此我國要進一步加強網絡金融體系的法制體系建設。

（五）調整網絡金融系統的監管策略

眾所周知，我國傳統的網絡金融系統監管策略存在監管漏洞，不利于我國網絡金融系統的安全發展，因此我國廣大網絡系統從業人員必須積極思考進一步調整網絡金融系統的監管策略。首先，我國金融行業要不斷完善網絡金融風險的監管體制和監管法規，對風險管理中的各項工作進行進一步的完善和改進，同時要加強國際間的金融風險監管組織的合作，根據國外先進技術和經驗加強對監督人員的訓練。其次，要對網絡金融的內容監察體系進行調整，建立合理、有效的信息披露制度，不斷推動網絡金融行業的現代化建設。采取這些方式的根本目的都是為了進一步加強對網絡金融體系的監管，進一步為我國網絡金融體系服務。

（六）加強網絡金融系統的國際合作

我國對經濟發展與網絡金融系統的合作堅持引進來和走出去的戰略，網絡金融系統也不例外，可以說要進一步加強網絡金融系統的國際合作?，F代社會更加注重合作，我國政府層面也一直強調加強網絡系統的國際合作。隨著網絡金融風險的全球化，某一個國家的力量一般有點力不從心，因此為了更有效的防范金融風險的擴散，必須借助國際力量，加強國際合作，特別是與廣大發展中國家開展合作，必須采取合作態度，不能固步自封，這樣不利于網絡金融系統的發展。目前我國已經與世界一百九十多個多個多家和地區進行網絡機構認證服務，開展有效的國際合作，以對方成熟有效的，先進的，被實踐證明可行的技術為合作基礎。總而言之，加強網絡金融系統的國際合作勢在必行，對我國加強網絡系統的國際合作很具有現實的指導意義。

四、結語

綜上所述，在當前這個電子信息技術不斷發展的時代，網絡金融行業的發展已然成為一種必然趨勢。網絡金融在為大眾帶來快捷、便利的網絡服務的同時，也為金融行業帶來了新的挑戰與風險。網絡金融風險的存在不僅嚴重影響了網絡銀行中資金與交易的安全性，還在一定程度上阻礙了金融行業的創新與發展。因此，我們應加強對網絡金融風險的分析研究，在網絡交易過程中做好網絡金融風險的防范措施，以此來保障金融行業的健康發展，并對經濟發展起到良好的促進作用。

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[3]王玉秋.我國網絡金融風險防范措施研究[J].現代經濟信息，2013（12）

篇13

[中圖分類號]F832 [文獻標識碼]A [文章編號]1673-0194（2015）12-0-01

金融服務越來越多，本質就是將儲戶的存款轉移到融資者手中，服務于現代金融業實體經濟的發展。互聯網金融的概念不斷深入人心，其主要在于以互聯網為平臺開展金融、保險、證券等業務。通過不斷發展演變，互聯網金融的覆蓋面越來越廣，形式也越來越多樣化。本文主要以我國互聯網金融的演變來進行分析。

1 互聯網金融發展的概念及模式

1.1 互聯網金融的概念

互聯網金融就是依托于社交網絡、計算機、云計算等網絡工具，來實現資金融通、信息等業務的金融模式。近幾年，互聯網金融業發展突飛猛進，電子商務、虛擬貨幣等都是互聯網金融方式。互聯網金融是集合了無數閑散資金而進行的投資和理財方式，能提高信息處理率，通過云計算把眾多金融數據變成能利用的商業價值。我國的互聯網金融業發展越來越快，支付寶、余額寶等業務吸金率越來越高，這也促進了如阿里巴巴、京東等電子商務企業的發展和成長，同時便捷了人們的互聯網購物、理財等的使用。

1.2 互聯網模式

我國互聯網進入云計算時代，各種互聯網金融模式應運而生。首先是支付方式的演變。支付方式從傳統的面對面支付逐漸演變為通過移動設備的無線網絡連接進行第三方支付。如拉卡拉、易寶支付，就是目前市場上的第三方支付模式。支付公司的收入來源主要是服務性收費及轉向利用積壓的資金。目前，支付模式的領域有所擴大，涉及到跨境支付和便民生活服務等。

1.3 互聯網金融渠道

互聯網的金融渠道主要是資源整合。大的互聯網金融企業收購小企業，從而創造新的金融運行模式。電子金融通過利用云計算、計算機網絡技術對傳統的運營管理理念和流程進行改革創新，以實現經營管理的計算機化，實現網絡金融業的發展?；ヂ摼W的多元化，創造了高端理財投資機構的形成。例如，保險產品的咨詢、購買等服務都可通過互聯網進行。目前互聯網金融業涉及到的領域非常廣泛，有信貸、保險、理財等。各大金融網站也應運而生，且發展勢頭良好。如360、銀率網等。

1.4 傳統金融向互聯網金融的過渡

互聯網金融是借助大數據和互聯網而進行的金融活動。在這一行業中P2P小額信貸和第三方支付等得到了巨大發展，它通過不同的方式將互聯網金融推向現代化。傳統的金融具有比較完善的法律保障，通過全國各地實地網點的建立實行金融運營工作，具有專業的隊伍和管理審查流程，但其受制于實地網點。辦業務要去銀行，不僅浪費時間，且增加銀行實地網點的運營投資。現代金融電子銀行的出現，有效解決了傳統銀行在辦理業務方面的局限。無論是第三方支付還是P2P模式，都極大方便了人們的網上金融操作。

2 我國互聯網金融存在的問題及解決措施

2.1 互聯網金融的法制觀念淡薄

相比于傳統的實地金融網點的分布和運營，互聯網金融缺少法律上的保障，傳統的法律法規不適用于目前的互聯網金融企業，這容易導致信用風險和交易不安全問題的發生。在互聯網金融高速發展的今天，要不斷完善相關法律法規，使互聯網金融步入正確的發展軌道。完善網絡監管，加強網絡安全監察，分類管理電子憑證，設立互聯網法律維護小組，專門監督檢查互聯網的法律問題并回答客戶問詢。

2.2 信用風險的存在

互聯網金融業還沒有真正落實到金融業的征信系統中，信用的審核和管理都是由虛擬網絡平臺進行的，因此在網絡交易中容易受到病毒侵害，損壞數據并威脅用戶安全。網絡信貸主要憑借交易方或借款人的身份信息和信用記錄進行評價，不能確保借款人信息的準確性。要完善社會信用體系，降低信用風險，加強建設網絡金融的誠信體系，加強信息的搜集工作，完善信息完整性。加大消費者對互聯網金融的了解，保護消費者合法權益，推動互聯網金融的健康發展。

3 結 語

互聯網的快速發展為我國經濟發展增添了一抹色彩，但其規范性一定要引起有關部門的重視。要制定相關規章制度有效監管互聯網金融行業，加強技術投入，預防黑客風險。培養技術人才，提升專業人員的職業素養，創造新的金融模式。加強金融的風險控制，使互聯網金融業健康發展。