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篇1
一、引言
由于利率市場化和資產證券化發展進程緩慢、企業直接融資市場欠發達和投資者投資渠道匱乏，我國商業銀行理財業務發展迅速，已逐漸成為相對獨立于傳統業務的新型業務和重要利潤增長點。根據2012年13家上市股份制商業銀行公布的年報信息，上市銀行2012年底所披露的表內理財余額合計10856.3億元，約占其存款余額總和的1.8%。其中，結構性存款余額2670.9億元，保本理財產品余額8154.1億元。與國內理財業務快速發展相比，國內目前理財會計尚未建立統一規范的準則，銀行處理模式的規范性和透明度都有所欠缺，既不利于投資者和監管部門對會計信息的理解，潛伏著一定的金融風險。
二、上市銀行理財會計處理方式及其依據
按照資產負債表賬務處理方式的不同，商業銀行理財產品可分為結構性理財產品、保本理財產品和非保本理財產品三種。本文對我國13家上市商業銀行2012年年報進行分析，發現各行理財產品的會計確認和計量方法存在一定的差異。
（一）結構性理財產品
結構性理財產品是由主合同及嵌入的衍生金融工具組成的混合金融工具，其中主合同（即普通存款）是以攤余成本計量，嵌入的衍生工具以公允價值計量。2012年各上市銀行年報中對結構性理財產品的會計處理方式主要有如下三種：
1.結構性理財產品作為“指定為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”或“交易性金融負債”，相關損益作為“投資收益”。工行和建行采用此種處理方式，其依據是《企業會計準則》（CAS）22號“金融工具確認和計量”準則，滿足一定條件的混合工具可以整體“指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債”。
2.結構性理財產品進行拆分，所含嵌入衍生金融工具作為“衍生金融工具”列報，主合同部分列入“吸收存款”，按攤余成本法進行后續計量，相關損益作為“投資收益”。農行和華夏銀行采用此種處理方式，其依據是認為嵌入衍生金融工具“與主合同在經濟特征及風險方面不存在緊密關系”，按CAS22要求應從主合同中予以分拆，作為單獨存在的衍生工具處理。
3.全部作為“吸收存款”，按公允價值進行后續計量，相關損益計入“利息支出”。中行和光大銀行采用此種處理方式，筆者認為其依據是CAS22要求將結構性理財產品中的衍生工具指定為以公允價值計量，但因在監管統計指標中結構性存款歸類為存款，應繳納存款準備金，并納入“貸存比”計算口徑，所以將其列入“吸收存款”。
（二）保本理財產品
對于保本理財產品，2012年各上市銀行也有三種會計處理方式：
1.保本理財產品所募集資金作為“指定為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債”，相應地，投資的資產作為“指定為公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”。工行、農行采用此種處理方式，其依據是CAS23“金融資產轉移”準則，若銀行在與投資者簽訂的理財合同中承諾“保本”，產品到期應保障本金支付，則用募集資金進行理財投資運作所發生的虧損要由銀行承擔，銀行并未“將風險、報酬完全轉移給客戶”，所募集資金和投資資產應在表內確認為金融負債和金融資產。
2.所募集資金作為“吸收存款”，投資資產作為“存放同業款項及拆出資金”等各項資產。建行采用這種處理方式①，將保本理財投資資產并入自營資產中反映，在同業之間這屬于非主流的處理方式[1]，筆者認為其依據是監管部門要求將表內理財產品納入結構化存款統計②，需要繳納存款準備金，并納入“貸存比”計算口徑，因此列入“吸收存款”。
3.所募集資金作為“其他負債”或其他相關負債，投資資產列入“其他資產”、“應收款項類投資”等相關資產科目，交行、華夏、光大、浦發、興業等銀行都采取這種處理方式，不確認為金融資產和金融負債就不需要采用公允價值計量，減少了在估值上的壓力。
（三）非保本理財產品
理財產品是否入表一般依據CAS23的規定“銀行是否將風險、報酬完全轉移給客戶”來進行判斷，若銀行需要承擔風險就在表內進行核算，由于非保本理財產品的風險基本上已經轉移給投資者，因而大多放在表外進行核算。2012年各上市銀行年報中披露的非保本理財產品情況較少，僅民生銀行在“拆出資金”中列入與本行發行的非保本型理財產品資金池進行的短期資金拆借金額；招商和中信銀行認為其所發行理財產品的風險已全部轉移，“理財募集的資金不在表內確認，于投資前記錄為‘其他負債’”。事實上，由于我國的特殊國情，盡管名義上風險已經轉移，但銀行對所發售的非保本理財產品仍存在較大的隱性擔保責任，一旦出現違約，銀行不可能置身事外。對于非保本理財產品的計量，按照CAS13“或有事項”準則的規定，放入表外的非保本理財業務屬于或有事項，應當確認為預計負債，“按照履行相關現時義務所需支出的最佳估計數進行初始計量”，因此，非保本理財產品對銀行估值技術要求較高。
三、上市銀行理財會計處理中存在的主要風險
（一）缺乏統一的會計準則和行業規范，會計處理隨意性較大，為銀行進行規避監管提供空間
目前我國沒有專門針對理財業務的會計準則，相關規定多為禁止性規定，較為零散，且 對于如何進行確認和計量缺乏統一標準，指南和解釋中也沒有具體的指導意見，實際應用中主要參照或涉及CAS22、CAS13和CAS23等準則[2]。在進行會計政策的選擇時，各家上市銀行擁有較大的自主性和靈活性，處理方式較隨意和簡單，財務人員對準則的理解、管理層意圖以及同業其他銀行的核算方式都可能影響其具體會計處理方式的選擇，這為銀行規避信貸規模和貸款相關監管規則提供了空間。規避監管的主要做法有將風險較大的資產（如發放給限制行業的信貸資產）打包放入理財資產池中并隱匿于表外、通過產品設計使理財資金于特定的時間點在銀行表內外之間進行轉化、將表內保本理財資金列入存款以降低存貸比指標等。
（二）未從賬戶管理上分離理財與自營業務，理財資金與自有資金的錯位錯配容易引發流動性風險
目前部分商業銀行開立于中央結算公司和上海清算所的自營業務與理財業務的托管債券賬戶和資金結算賬戶并未嚴格分離，發生業務時后臺無法直接進行處理，須輔以前臺操作，以銀行自制的債券買賣成交單作為結算單據，因此，銀行可以較為便利地對自營與理財業務進行資金調劑和利益輸送[3]。在實務中，除了混同理財與自有資金，銀行還通過資金池等模式將不同理財產品的資金混合在一起，由于不同的理財產品的投向、期限和風險都不同，為了實現較高收益以及保證資產配置穩定，銀行通常采取滾動發行期限錯配的方式來進行操作。資金錯位錯配容易引發流動性等各種風險，不利于監管部門對理財資金流向的監督，同時投資者也無法對理財投資風險進行預見。
（三）信息披露存在局限性，風險和責任分配不夠明晰，不利于監管和投資者權益保護
由于理財業務是金融創新產品，其會計問題與金融監管息息相關，會計信息披露作為財務報表的補充，在目前會計準則和相關制度建設還較滯后的情況下，對銀行與投資者之間的責任劃分，以及監管的有效性和投資者權益保護起到重要作用。目前會計準則中與信息披露有關的是CAS37“金融工具列報”準則，既有的理財業務監管規章中也普遍對信息披露問題有所涉及，但總體而言，各家上市銀行理財業務信息披露仍存在較多局限。首先，從年報披露情況來看，一是各家銀行披露的大多是表內理財產品情況，表外理財信息披露很少甚至不披露；二是同業之間披露口徑不統一，披露的深度也不一樣，導致信息缺乏可比性；三是信息披露的相關性不強，許多對經營決策有重大影響的非量化會計信息并未披露。其次，從每種理財產品信息披露情況來看，許多上市銀行沒有披露完整的理財產品說明書，有些銀行沒有披露產品運作信息或到期信息[4]，投資者與銀行之間存在較為嚴重的信息不對稱問題，風險和責任分配不夠明晰。
（四）理財產品認知水平不夠深刻，估值技術和估值系統不完善，投后管理存在估值風險
投后管理是銀行理財業務管理的薄弱環節，廣受詬病的主要是對所投資項目沒有比照自營貸款進行嚴格風險管理，由于以公允價值計量的金融資產和金融負債需要定期進行估值，會計處理中后續計量問題也應該屬于投后管理的范疇。首先，對理財產品的認知水平不夠深刻導致風險確認不及時。由于理財產品大多是創新型產品，更新換代較快，各家上市銀行對新生事物的認知和理解還不夠深刻，對把握理財產品的風險缺乏實踐經驗，常常要等到風險暴露后才能在財務報告中予以反映，延后處理的風險確認更是加大了表外理財的風險聚集程度。其次，理財產品估值技術和估值系統不完善。以結構性理財產品為例，由于其形式靈活多樣、結構設計復雜，對于部分復雜的交易，需要從交易對手處詢價，并在充分考慮宏觀經濟變化、外部評估機構估值等多種因素的基礎上進行估值；此外，結構性理財產品并沒有統一的估值模型，進行估值時還要根據市場和產品情況，對模型和參數不斷進行修正和調整[5]。
四、政策建議
（一）完善會計準則及相關制度建設，規范理財業務的會計處理
首先，推動會計準則或相關制度建設。建議考慮制定“理財業務確認與計量”會計準則，明確理財業務會計處理的一般原則，提供相應評估和判斷標準，使銀行能夠根據業務性質進行判斷，并進行相應會計處理。其次，行業監管部門應與準則制定部門配合，建立會計與監管聯動的機制。對應列入表內的理財業務進行明確，原列在表外的符合入表資產應限定時間要求其入表，使表外風險資產無所遁形；關注表內和表外業務相互轉化過程中的會計處理，在判斷依據、處理方式、計量方面提出可操作的要求，有效避免利用會計政策選擇規避監管。第三，適時制定具體業務的操作指南。應針對不同業務，合理設置會計科目，恰當選擇記賬方式，科目應能反映經濟實質，并盡量與準則所涉及概念和原則一致。
（二）對理財產品實行分賬經營、分類管理，從賬戶管理上構建嚴格的風險隔離機制
商業銀行的理財業務應該開立單獨的資金結算賬戶，設立理財一級科目、二級科目，在業務系統中建立相應的理財報表，保證完整、準確記錄理財業務數據。同時，由于不同理財產品有各自的投資規律和風險等級，監管部門應該要求商業銀行做到每個理財產品與所投資資產相對應，每個理財產品單獨管理，實行分賬經營、分類管理、分人管理，尤其是資產池的理財操作模式，避免將不同投向、不同期限、不同風險的理財產品一起放入池中集中運作，爭取實現資金來源和投向“一對一”的對應關系[6]。2013年3月銀監會出臺的“8號文”①中對此已經提出要求，但是由于達到這些要求需要大量的準備過程，既包括管理數據系統的完備和支持，也需要相應管理制度的完善，短期內是不可能實現的，應該是一個長期漸進的目標[7]。
（三）提高信息披露的規范性和透明度，明確劃分銀行與投資者之間的風險和責任分配
首先，監管部門應將理財業務監管規章中有關信息披露的內容進行整合，建立統一的理財業務信息披露整體框架，明確披露范圍、內容、原則及標準。在保證會計處理合規性的前提下，強調信息披露的規范性、充分性和透明度，確保風險信息不遺漏、不重復，提高監管的效率和質量；有些特殊的表外業務可以進行動態披露，提供不同時期的比較數據和非量化信息，以方便投資者對銀行潛在風險和財務業績進行全面評估。其次，商業銀行嚴格按照監管要求，針對每種理財產品單獨進行信息披露，明確劃分銀行與投資者之間的風險和責任分配。監管要求的披露內容都要認真落實，監管規章尚未明確的問題可根據業務實際與投資者進行專門約定，應由投資者承擔的正常投資風險要根據合約對銀行予以免責，避免在理財產品收益無法達到預期的情況下，銀行承擔過多的擔保責任。
（四）關注金融創新對財務報告的影響，完善估值技術，精細化開展理財資金的投后風險管理
首先，商業銀行應提高對金融創新的認知水平，關注其對財務報告的影響。由于理財產品創新中經常包含有非常復雜的合約安排，銀行會計人員需要介入產品設計過程，了解金融資產和負債及其交易的細節情況，掌握其收益和風險的分布，并準確界定各相關主體間的權利和義務關系，審慎評估其對財務報告的影響。其次，商業銀行應完善估值技術和估值系統管理。在業務開展過程中逐步積累估值經驗，比照自營業務提高對理財業務及資金的管理標準，精細化開展投后風險管理。
參考文獻：
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[2]楊立斌，陳謙.商業銀行表外業務會計處理中的問題及對策[J].金融會計，2012（5）.
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篇2
不斷研究當前市場熱點以及投資者的接受心理，在市場行情不好的情況下，選擇一些能夠躲避風險的投資品種，這可以說是掛鉤型產品的一個創新。
除此之外，銀行掛鉤型產品最大的創新就是掛鉤標的更加多元化，產品結構也更加豐富。從以前傳統掛鉤利率、匯率和股票，發展到現在掛鉤黃金、原油、商品、農產品、環保概念等等。投資者在股市，基金等投資品種風險大的情況下，可以選擇保本型的銀行掛鉤型理財產品。這樣可以減少風險，增加收益。
掛鉤環保概念
2月4日，匯豐銀行推出了一款掛鉤“匯豐氣候變化指數”的理財產品。這款保本理財產品的預期收益與匯豐氣候變化指數的表現掛鉤，上不封頂，購買的截止日期為2月22日。掛鉤的股票有威立雅環境集團(VeolEnvironment)、丹麥維斯塔斯公司(Vests Wind Systems)、廢品管理公司(Waste Management.Inc)、再生能源集團、全球最大鈾礦商－CamecoCorporation。理財幣種分別為人民幣，歐元，澳元和美元四種。
與匯豐銀行在2007年年底推出的氣候變化指數掛鉤產品相比，這款產品的最大亮點就是設置了觸發事件。理財計劃在除去最后一個估值目的其它估值日(估值日是指執行日后滿一個月的當日，以及之后每個月的當日，一共是24個估值日)，如果籃子內所有股票當中表現最差的一只股票的股票表現等于或高于觸發水平(100％)，那么觸發事件發生，理財計劃則提前終止，投資者可以提前贖回投資本金。
這款產品是匯豐銀行推出的一個系列掛鉤氣候指數表現的理財產品，匯豐氣候變化指數是旨在追蹤50家從事減低排放、應對氣候變化或者適應氣候變化效果的最大公司的表現。其產品最終收益為該指數2年間的平均增長幅度，根據歷史數據分析，匯豐氣候變化指數從2006年至2007的平均漲幅為30％左右，因此這一系列產品的未來增長空間還是值得期待的。
除此以外，另有不少中外資銀行也發現了全球變暖帶來的投資機會，紛紛推出環保概念理財產品。荷蘭銀行兩年前推出的掛鉤水資源理財產品，近兩年來收益相當可觀，中國銀行、深圳發展銀行近期分別推出了掛鉤二氧化碳排放的理財產品，交通銀行則推出了掛鉤水資源和鈾能源股票理財產品。
掛鉤農產品指數
交通銀行于2008年1月18日推出“得利寶?濃青4號－五谷豐登收益優化”系列理財產品。這一系列理財產品投資幣種為人民幣、澳元、歐元、港幣和美元，為投資者提供了更多理財選擇。該系列產品的最大亮點是根據小麥、大豆、玉米的歷史表現，將投資于這三種農產品的比例從大到小依次為45％、30％和25％。
掛鉤商品指數
篇3
鑒于《全球金融穩定報告》的廣泛影響，以及IMF對我國銀行業貸款損失的過高估計對市場產生了某種程度的誤導，我們需要深入分析和正確理解銀行不良率乃至銀行的貸款資產質量問題，這是撰寫本文的出發點。
研究商業銀行的資產質量問題，方法上要建基于商業銀行按中國和國際會計準則審計的財務報表，討論資產質量問題的范圍比巴塞爾協議不良貸款的技術定義口徑要更寬一些，包括潛在不良資產和影子銀行不良資產。我們在分析時應該確定口徑、明確定義，數據的采用和處理要嚴謹，并以各種市場指標輔助佐證。
中國銀行業不良貸款的公開數據
銀行業不良貸款數據，主要有兩個來源：一是銀監會官方統計公告數據，其中又分為“商業銀行”和“銀行業金融機構”兩個口徑。“商業銀行”數據按季度披露，包括五大國有銀行、股份制商業銀行、城商行、農商行和外資銀行。“銀行業金融機構”則是在“商業銀行”基礎之上增加了政策性銀行、郵儲銀行、農信社、農村合作銀行、新型農村金融機構（村鎮銀行等）和非銀行金融機構（信托、企業財務公司、金融租賃、消費金融公司等）。銀行業金融機構不良率數據以銀監會年報的方式披露。二是上市商業銀行公開披露的財務報表數據，目前在A股上市的商業銀行有16家，相比銀監會數據而言，高質量和高頻度的上市銀行財務數據更具有分析意義。
在不同口徑下，最新的銀行不良率數據分別為：“銀行業金融機構”2015年末不良率1.94%，同比上升34bps（基點）；“商業銀行”2016年第二季度末不良率為1.75%，季度環比持平；A股上市銀行2016年第二季度末整體不良率為1.68%，季度環比微幅收窄1bp。
銀行不良資產上限的估算
由于五級貸款分類存在一定的主觀性，從審慎原則出發，我們擴大了巴塞爾協議不良資產的口徑，用“不良+關注類貸款”占比衡量已暴露和潛在的資產質量狀況。這一數據只能在商業銀行和上市銀行口徑下可獲得。
2014年至今，商業銀行“不良+關注類”貸款占比逐季上升，2015年底商業銀行“不良+關注類”貸款余額為4.16萬億元，占總貸款比重為5.46%（其中不良貸款占比1.67%，關注類貸款占比3.79%）；截至2016年上半年末，商業銀行“不良+關注類”貸款余額增加至4.76萬億元，占比達到5.78%（其中不良貸款占比1.75%，關注類貸款占比4.03%），較2015年底上升32bps（圖1）。
以A股上市銀行口徑觀察，不良貸款的暴露要更早一些。2012年以來貸款資產質量惡化的壓力逐步凸顯。2015年底上市銀行“不良+關注類”貸款余額為3.06萬億元，占比5.05%（其中不良貸款占比1.64%，關注類貸款占比3.41%）；2016年上半年末，上市銀行“不良+關注類”貸款余額上升至3.42萬億元，占比上升至5.26%（其中不良貸款占比1.68%，關注類貸款占比3.58%），較2015年底上升21bps（圖2）。
綜上，以“不良+關注類”貸款占比評價當前商業銀行資產質量，2016年上半年末銀監會“商業銀行口徑”為5.78%，A股上市銀行為5.26%。
影子銀行體系的
潛在不良貸款估算
估算商業銀行資產質量，還需要考慮中國的影子銀行體系的不良貸款規模。“影子銀行”是指那些游離于銀行監管體系之外，從事與銀行信貸相類似的信用中介活動。它具有兩個特征，一是從事類貸款業務；二是監管套利，規避相應的信貸業務監管。中國影子銀行體系下的貸款指的是銀行表外的貸款，例如信托貸款（trust loans）或者通過理財產品（wealth management products）投放的貸款。大部分表外貸款直接或間接地與房地產行業和地方政府平臺相關。中國影子銀行的不良貸款如同一個“黑箱”，很難做出準確的判斷。近來，雖然影子銀行體系下的貸款已經出現逾期現象，然而由于比較罕見，剛性兌付在很大程度上依然存在，違約回收率（default recovery rate）很高。所以，其隱藏的不良狀況尚未全面暴露。
按照商業銀行表外貸款（表外理財非標規模和表內信貸類非標規模）推算，我國影子銀行體系的總規模約14.49萬億元（表1）。具體包括：1）表外非標―2016年中期理財資金余額為26.28萬億元，其中非標資產占比16.54%，估算理財非標規模4.3萬億元；2）表內信貸類非標―銀行體系的應收款項類非標資產規模（假設全部為信貸類非標資產）約為10.19萬億元。我們進一步假設影子銀行體系的貸款不良率為10%-20%，估算其中不良貸款規模為1.45-2.9萬億元。若加上影子銀行中的不良貸款，2016年中期中國商業銀行的不良貸款率將從1.75%上升為2.98%-4.48%。若進一步加上銀行關注類貸款占比，商業銀行最大口徑潛在不良率（“不良+關注+影子銀行不良”占比）將達到6.41%-7.91%。
市場上有一種觀點認為，影子銀行的規模還要加上信托、券商、基金子公司管理資產中的類貸款規模。根據2016年中期數據，信托資金投向貸款的余額為5.65萬億元；券商和基金子公司資產管理規模分別為15和11.06萬億元，其中投向貸款的比例為36.81%（2016年6月數據），估算券商和基金子公司中信貸類資產約為9.59萬億元。合計信托、券商、基金子公司的貸款規模為15.24萬億元，與銀行體系的信貸類非標資產規模14.49萬億元相近。這證實了中國影子銀行表外貸款業務的基本運作方式乃是銀行提供資金，信托、券商和基金子公司提供通道。如果將銀行資金與通道資金簡單相加，計入影子銀行貸款統計口徑，存在重復計算，因此，不應將信托、券商、基金子公司類貸款投放疊加至銀行表內外非標資產計算中國影子銀行體系的潛在規模。
資本市場估值隱含的
不良率水平測算
當上市銀行市凈率（PB）低于一倍時，意味著資本市場的投資者認為銀行不良資產在穿透利潤和超額撥備（即超出銀監會指引的150%覆蓋率部分）的基礎上還將造成凈資產的消耗，以此推算市場估值所隱含的銀行壞賬規模和不良率水平。估值隱含的不良資產規模，對凈資產形成消耗之前，首先是抹平銀行的盈利，然后是消耗超額撥備。
我們可以2016年為基準年份，將當年預期盈利和超額撥備全部用于覆蓋壞賬，再以估值計算銀行凈資產的消耗，換算成隱含的不良率（表2）。以A股上市銀行為例，按2016年8月31日收盤價計算A股上市銀行平均估值為0.87倍PB。這一估值水平所隱含的不良余額為3.6萬億元，具體計算過程如下：1）預計上市銀行2016年實現利潤總額為1.8萬億元；2016年上市銀行自然增長狀態下的撥備余額為2萬億元。假設撥備覆蓋率為150%，則2016年上市銀行利潤總額和撥備余額可覆蓋的不良貸款余額為2.5萬億元；2）隱含的凈資產消耗可承受的不良余額1.1萬億元；3）預計A股上市銀行2016年貸款余額66.5萬億元；則市場估值隱含的不良率是5.46%。
我們用同樣的方法，對H股上市銀行的估值所隱含的不良率進行測算。以2016年8月31日收盤價計算H股上市銀行平均估值為0.68倍PB，比A股市場估值更低一些。因此，H股上市銀行估值隱含的不良率也要高一些，計算的結果是7.67%。
可見，A股上市銀行當前這一估值水平所隱含的不良率為5.46%，略高于上市銀行“不良+關注類”貸款占比5.26%。而H股上市銀行板塊估值隱含的不良率為7.67%，處于商業銀行“不良+關注+影子銀行不良”占比6.41%-7.91%的上端位置。
銀行不良率的未來走勢
2016年第二季度上市銀行的財務報告顯示，不良生成率從高位回落，先行指標預示不良生成壓力邊際好轉。如果不考慮加回核銷處置的不良貸款，估算上市銀行單季度平均不良生成率為25bps，環比下降19bps，下降幅度比第一季度的12bps加大（圖3）。考慮加回核銷的情況下，我們計算2016年第二季上市銀行單季平均加回核銷的不良貸款凈生成率（年化）環比回落7bps至128bps（圖4）。二季度作為不良確認和核銷的季節性高峰，上市銀行單季度平均加回核銷后的不良貸款凈生成率（年化）延續一季度的下行趨勢應更為困難，這表明今年不良生成趨勢減緩。作為不良貸款的先行指標，關注類貸款和90天內逾期貸款的變化對未來不良壓力有極強指導意義，2016年上半年，關注類貸款生成率和90天內逾期貸款生成率較去年同期大幅下降（圖5），披露季度數據的7家上市銀行關注類貸款生成率環比回落，印證銀行資產質量邊際向好的趨勢。剔除逾期貸款生成的季節性因素，2016年逾期生成率（尤其是90天內逾期生成率）較去年同期呈現較大幅度的下降，逾期生成情況明顯改善，表明未來不良生成壓力趨緩。
結論
1、按照銀監會“商業銀行”口徑，中國銀行業2016年中期不良率分別為1.75%，若將關注類貸款全部納入不良貸款，中國銀行業2016年中期潛在不良率（不良+關注類貸款率）為5.78%。
2、影子銀行體系不良資產的判斷。以類信貸非標資產形式存在的大量銀信、銀證合作及理財產品，構成中國特色影子銀行體系的類信貸風險資產。基于公開數據，2016年6月末，“商業銀行”口徑表內自營非標資產10.19萬億元、表外理財非標資產4.3萬億元，表內自營+表外理財非標資產合計14.49萬億元。假設10%-20%不良率，影子銀行體系將提升銀行業整體不良率1.23-2.73個百分點。若加上關注類貸款占比，再考慮影子銀行體系的潛在不良貸款后，2016年中期中國商業銀行業最大口徑潛在不良率（不良+關注+影子銀行不良）為6.41%-7.91%。
3、 我們測算的中國銀行業最大口徑潛在不良資產包括了不良貸款、關注類貸款、表內自營非標和表外理財非標的不良資產（假設不良率10-20%）。這一最大口徑潛在不良率應被視作分析銀行貸款資產質量的一個視角，而不應理解為巴塞爾協議專門定義的商業銀行“不良率”指標。對于上市銀行而言，財務數據包含不良率均經由中國和國際（H股銀行）會計準則嚴格審計，這是我們討論問題的基礎。我們在測算最大口徑潛在不良率的過程中，采取了一系列偏審慎甚至過度審慎的假設，例如假設全部關注類貸款都會變為不良貸款、所有銀行不良資產的損失率為100%、所有自營非標資產均為信貸類資產、非標資產不良率10%-20%，等等。因此，上述最大口徑潛在不良率應被視作為在最極端惡劣情況下，對中國銀行業資產質量的壓力測試。
篇4
數據顯示，南京業績增長主要靠規模驅動。資產規模增速高達40%，營業收入增速為42.7%，遠高于凈利潤增速，表明規模擴張乃南京銀行業績增長的主因。2015年前三季度，南京銀行債券及應收款項投資（主要為“非標”資產）分別同比大增63%和61%，帶動資產規模迅速擴張。
2015年全年，南京銀行實現歸屬于母公司凈利潤增速為24.9%，基本與三季度持平，略超市場預期。中泰證券認為，三個因素是南京銀行業績超預期的主要驅動力。
首先是規模擴張仍然激進，南京銀行第四季度總資產規模環比增4.5%，總資產規模達8050億元，全年同比增速超過40%。其次是獨特的資產結構確保其息差對降息的敏感性低，息差相對穩定。債券及非標資產占比仍然較高，2015年三季度息差雖環比小幅收窄4BP，但凈息差較2014年有所擴大。我們預計第四季度凈息差仍略有下行，但降幅仍小于同業。第三是考慮三季度南京銀行撥備覆蓋率已經高達377%，我們認為四季度撥備計提平穩，撥備對凈利潤的侵蝕效應有所減弱。
南京銀行2015年總資產規模增長40%，其中四季度單季環比增長5%，這一高增速與銀行業整體資產增速下行形成鮮明對比。
與2015年上半年26%的環比增速來看，我們明顯看到進入下半年后，南京銀行的規模增速又趨于穩健，這一方面可能是南京銀行在為2016年的增長蓄力另一方面規模快速擴張對于資本的消耗加快，這也是公司自2015年下半年以來兩次補充優先股的原因。
根據計算，考慮2015年末和此次共100億元優先股補充后，靜態測算南京銀行一級/資本充足率將達到11.2%/14.2%，未來的成長性將繼續獲得保證。從結構來看，證券投資規模快速增長依然是對規模增長貢獻度最高的因子，截至2015年年末，預計南京銀行投資類資產占生息資產的比重將維持在53%左右，明顯領先其他上市銀行。南京銀行的優勢在于，南京銀行占比較高的債券和非標投資將使其在低利率環境下持續受益。
在銀行業內，南京銀行以“債券銀行”著稱，2015年的債券牛市助力年南京銀行逆市前行。由于南京銀行債券資產占比較高，其資產結構更能從債券牛市中受益。債券投資作為南京銀行的傳統優勢業務，一直在同業中保持領先優勢。截至2015年三季度末，南京銀行債券投資占生息資產的比例高達54%，處于上市銀行中的最高水平。在經濟下滑情形下，南京銀行如此別具一格的資產結構帶來的最大好處就是，使其最大程度受益于經濟下行期債券收益率回落帶來的債券投資收益的大幅攀升。
債券特色在銀行業內獨樹一幟，從估值的角度來看，非同質化的業務特色理應給予南京銀行更高的估值。南京銀行的債券特色使得其在收入更快增長的同時承擔的資產質量壓力要遠低于傳統商業銀行，如果用業務分拆方法進行估值，南京銀行享受更高的市場估值也是合乎投資邏輯的。
按照目前的發展態勢，在上市銀行中，南京銀行2016年業績高增長的確定性仍然最高，仍能維持20%左右的凈利潤增速。此外，南京銀行作為銀行股中的成長股，有望成為長壽的“現金奶牛”，而且目前股價具有較高安全邊際，已大幅低于此前的定增價（20.15元/股）和高管增持均價（18.02元/股）。
2015年上半年，南京銀行累計發行銀行理財產品1833億元，預計2015年年末理財時點的規模約為1800億元左右。當前，南京銀行資管部專營理財業務，分拆條件已經成熟，擬設立資管公司意味著分拆有望落地，符合銀監會2016年工作會議“指導條件成熟的銀行對信用卡、理財、私人銀行等業務板塊進行牌照管理和子公司改革試點”之方向。2016年，南京銀行理財業務分拆有望落地，這會使其綜合經營的發展進一步提速。
若理財業務分拆成為現實，那么，子公司制將有利于南京銀行實現理財業務與自營的風險隔離，促進理財產品向凈值化方向發展，從而為打破剛性兌付做好準備。
同時，南京銀行還可發揮市場化優勢，推動產品創新。理財業務分拆意味著綜合經營提速，轉型加快。子公司將來若實現上市，則有望提升南京銀行的整體估值水平。
資產質量風險可控
截至2015年年末，南京銀行不良貸款率為0.83%，同比下降11BP，環比下降12BP，不良率同比與環比降幅較大，與四季度加大核銷與轉出力度有關。
有機構預計，南京銀行四季度單季度核銷與轉出的規模為9億元左右，全年核銷規模在30億元左右。據測算，2015年全年，南京銀行計提撥備68億元左右，年末撥備覆蓋率超過400%。就整個銀行業而言，南京銀行撥備相對充足，在經濟下行趨勢未好轉之前，相比其他上市銀行，南京銀行資產質量的風險更加可控。
南京銀行四季度不良率環比大幅下降12BP至0.83%，全年下降11BP。南京銀行重債券、輕貸款的資產結構使得經濟下行期間對公司資產質量的沖擊大為減輕，同時，南京銀行有更多的盈利可以覆蓋占比相對較低的可能發生的不良信貸資產。此外，南京銀行有著中小銀行最高的撥貸比和撥備覆蓋率，截至2015年三季度末，這兩個數據分別為3.59%和377%。退一步來說，即便2016年南京銀行業績零增長，公司也可以通過少計提撥備來釋放利潤。這充分說明南京銀行資產質量安全系數大，撥備有較大的釋放空間。
平安證券也認為，南京銀行原先資產質量就較為穩定，三季度末不良凈生成率大幅下降的可能性并不大，推測南京銀行在四季度核銷水平應有明顯的提升，考慮到南京銀行充足的撥備水平（截至三季度末，撥備覆蓋率為377%，撥貸比為3.59%），無需過于擔心大幅核銷對南京銀行撥備水平的負面影響。
與其他銀行類似，南京銀行四季度不良率較前三季度逆勢下降12BP，或因其在四季度加大了不良核銷的力度。2015年下半年，雖然江浙一帶經濟出現企穩跡象，但短期內難現拐點，大概率上，南京銀行的不良凈生成額仍在增加但增速放緩，不良凈生成率基本維持三季度的情況。南京銀行撥備計提充分，撥貸比和撥備覆蓋率的水平屬于行業領跑者，不良的核銷空間較大，據此推測，南京銀行不良率大幅下降的主要原因在于四季度核銷力度有所提升。
此外，定增、優先股補充資本的實現，使得南京銀行的資產規模在未來仍將持續快速擴張。2015年6月，南京銀行80億元定增發行完畢，一舉解決了資本不足的問題，截至2015年三季度末，南京銀行一級/總資本充足率分別為9.14%和12.11%。
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關鍵詞：理財產品 會計核算 風險管理
隨著銀監會對理財產品的監管日趨嚴格，以及新商業銀行資本管理辦法的實施，理財產品的會計核算已成為亟待解決的問題，不僅自營業務需要規范的會計核算與風險管理，理財產品也同樣需要，應將理財產品的交易對手風險、市場風險、操作風險等以量化的形式反映進理財產品會計報表和監管報表，以達到商業銀行穩健經營的內在要求。
理財產品的賬務處理
理財產品按收益特征可分為：保證收益類、保本浮動收益類和非保本浮動收益類。以下，本文將對前兩種產品的會計核算進行賬務分析。
（一）業務負債
向居民或企業募集的保證收益類、保本浮動收益類理財資金，在“業務負債科目”內核算，包括以下5項：
1. 業務負債—募集資金本金
本科目用來核算商業銀行向客戶售出的理財產品本金，屬資產負債共同類，發售時募集資金增加反映在貸方，到期后居民前來兌付本金時反映在借方，所有客戶兌付完畢后余額為零。
2. 業務負債—募集資金應付利息
本科目用來核算商業銀行向客戶售出理財產品后按約定的預期收益率每月計提的應付利息，貸方反映按月計提的應付利息，借方反映到期實際支付時沖銷的利息，余額在貸方，所有客戶兌付完畢后余額為零。
3. 業務負債—募集資金利息調整
本科目反映商業銀行通過發行理財產品募集資金，是平價募集資金還是溢折價募集資金，溢折價的部分需要按實際利率法進行溢折價攤銷。
4. 業務負債—募集資金公允價值變動
本科目反映商業銀行通過發行理財產品募集資金，在存續期內所遇到的理財產品發行市場的同品種剩余期限市場收益率的變化所對應的資金價格變化。
5. 業務負債—理財產品委托客戶的收益
本科目核算應屬于客戶按約定的預期收益率應收到的利息，貸方反映應付居民的利息，借方反映計提出來的應付利息，貸方反映沖銷的收益。
（二）業務資產
商業銀行使用募集資金在全國銀行間債券市場購買債券或逆回購，形成業務資產，在“業務資產”科目內核算，包括5項。
1.業務資產—理財產品面值
本科目反映商業銀行使用理財產品所募集資金購入債券面值，本科目屬資產負債共同類，購入時反映在借方，到期或賣出時反映在貸方，代購債券售出或到期后余額為零。
2.業務資產—理財產品利息調整
本科目反映商業銀行使用理財產品所募集資金購入債券溢、折價，本科目屬資產負債共同類，借方反映購入的溢價和折價攤銷，貸方反映購入的折價和溢價攤銷，債券售出或到期后余額為零。
3.業務資產—理財產品公允價值變動
本科目反映商業銀行使用理財產品所募集資金購入債券的公允價值變動，債券的公允價值高于其賬面余額的差額，借記本科目（公允價值變動），貸記“公允價值變動損益—業務資產”科目；公允價值低于其賬面余額的差額做相反的會計分錄。
4.業務資產—理財產品應收利息
本科目反映商業銀行理財產品所持債券的應收利息，借方反映購入債券的應收利息和按月計提的應收利息，貸方反映收到利息或賣出時銷賬的應收利息。
5.業務資產—理財產品已實現未結算損益
本科目核算商業銀行發行理財產品應收利息和應付利息的差額，本科目余額反映商業銀行發售某期理財產品的真實損益，年度終了將本科目余額結轉為“手續費及傭金收入”，再將“手續費及傭金收入”結轉為“本年利潤”。
（三）損益類科目
損益類科目包括3項：
1.手續費及傭金收入—理財產品；
2.公允價值變動損益—業務資產；
3.公允價值變動損益—業務負債。
（四）表外科目
開出理財產品收款憑證本金。
對理財產品的風險管理
（一）自營業務與理財業務從托管賬戶、結算賬戶徹底分開
商業銀行必須做到自營業務與理財業務相分離、固定收益和浮動收益理財產品相分離、對公理財產品與對私理財產品相分離，做到分賬經營、分類管理、分人管理，強化風險防控。中央國債結算公司和上海清算所應將商業銀行的自營業務托管債券與理財業務托管債券的賬戶徹底分開，從賬戶管理上設置防火墻，使托管賬戶、資金結算賬戶嚴格分離。自營與理財業務發生交易時應有后臺結算交割單作為結算單據，而不是商業銀行自制的債券買賣成交單作為結算單據，當自營與理財的托管賬戶、銀行結算賬戶完全分開后，理財產品買賣債券都從后臺實現，實行券款對付交割分別有相應的指定賬戶時，才能有效杜絕自營與理財的利益輸送及產生風險。
商業銀行的理財業務應單獨開立資金結算賬戶，應在核心業務系統中建立理財產品單獨的一級科目、二級科目的日計表、月計表、季報、半年報、年報，還有理財產品資產負債表、損益表、募集資金和持債的期限結構表、單獨的托管賬戶的券種余額表等風險管理的報表，應歸檔保存，居民或企業有權利查詢理財產品的投資情況，因此須做到完整、準確地記錄該項業務。
（二）流動性風險
商業銀行應對流動性及其風險開展相應的壓力測試，應定期組織情景分析和壓力測試，計算流動性比例及流動性期限缺口，對其管理應比照自營業務的管理方法和管理指標，理財產品的投資運作須符合本行的流動性管理的總體要求，要保持一定的流動性資產占比，嚴格匡算產品現金流，確保產品流動性。理財產品的投資運作應做好資產負債調節，控制資產池與產品的期限錯配比例，確保產品發售與交易投資間的平衡運作。
商業銀行將發行多款理財產品募集到的資金匯集起來，如7天、14天、21天、1個月的理財產品的滾動發行，整合所有資源對資金進行統一管理和投資，賺取期限溢價，并通過理財產品的循環發行來保證資金的穩定性。這一模式的益處首先在于理財產品豐富，容易滿足不同期限的多層次客戶需求；其次期限結構與全國銀行間債券市場的回購業務、債券業務兩項相適配，大集中形成大資金容易形成規模效應。但這一模式的風險在于短期風險被不斷延后，一旦資金鏈斷裂，將造成嚴重的流動性危機，當某一期限的產品購買量少或兌付量大、某個期限的缺口難以滿足時，易引發流動性風險，尤其是中小金融機構的資金往往來源于一級資金批發商，一旦市場資金收緊，一級資金批發商不出錢時易導致資金鏈斷裂。而且募集資金無法與投資標的一一對應，導致商業銀行和客戶都難以理性估算
投資成本與風險參數。
（三）市場風險管理
理財產品應該按照公允價值做好對理財資金投資債券資產的客觀估值及驗證，對于理財產品所購買的資產（債券）可以按中央結算公司提供的凈價估值作為凈價公允價值來進行風險計量，進行浮動盈虧的管理，有利于防止未來的風險，當市場行情不好等原因無法達到預期收益率或本金受損時，提前公告預警。在本會計核算流程中將理財產品的公允價值計量納入會計核算體系當中，理財產品會計計量市場風險的核算方法應與自營業務達到同等水平。
對理財產品所持債券可以按照中央結算公司提供的十八項風險管理指標，限額評估其合理性，應對久期、凸性、基點價值、var值、資產負債久期錯配比例、利率敏感性缺口等指標進行計量，采用銀監會新資本管理辦法下的監管報表體系及這十八項風險管理指標，對一般市場情況下資產池承受的風險，及極端不利情況對其造成的潛在損失進行估算，充分揭示資產池運作過程中面臨的潛在風險。
利率風險主要源自于理財產品的資產、負債的重新定價期限錯配及市場利率變動，也產生于央行利率政策的調整，應利用缺口分析理論或模型，對理財產品的利率敏感性資產、負債重新定價期限缺口實施定期監控，主動調整付息負債與生息資產的對應關系，精細化管理理財產品，實現風險可控下的理財產品安全化。
在理財產品存續期間，若募集資金和債券投資收回發生變動，則客戶面臨承擔理財資金配置存款和投資配置債券的機會成本風險，應注意在產品設計時，募集資金的期限盡量與所持債券的期限相匹配，不建議為追求高收益率而持有期限較長的債券或高風險產業債券，使理財產品看起來利潤較高，但一旦理財產品到期，較長期限的債券需要自營業務買回，這時容易產生納入自營業務的債券的公允價值變動為負數的結果（如果市場處于下跌狀態），可能會產生商業銀行自身的流動性風險和資產質量、利潤的損失，通過銷售理財產品募集資金所購買該類債券還可能最終流向高風險產業，在一定程度上掩蓋了資產質量風險。
篇6
環球市場動蕩下的投資策略
環球市場主要面臨著4個方面的風險，分別是環球債務危機、環球雙低衰退、環球通脹上升和中國內地資金及政策持續收緊。
歐美債務危機當前的焦點是歐債危機，有向銀行業危機和向核心國轉化蔓延的趨勢。希臘破產幾乎無法避免。歐盟一拖再拖，只因還在為希臘破產后果制定應對方案。歐盟對此有兩手準備。希臘何時宣布違約，關鍵已不在希臘的經濟數據和削減赤字措施，而是歐盟何時就善后措施做好準備。從GDP上看，在歐元區中希臘僅占2.5%，意大利卻是歐元區第三大經濟體，占16.8%，債務總額高達1.9萬億歐元，負債率高達120%，是國際公認警戒線的2倍，可能把整個歐元區拖下水。
環球經濟的另兩個焦點是中國和美國。美國經濟仍然不振，而政策已接近枯竭，貨幣政策EQ3遲遲不退出，將長期維持低利率環境。失業率仍高達9.1%，MPI回落至50%臨界點，核心CPI上升至2.0%，GDP增速預期被調低。從這個角度來看，經濟雖無二次探底之憂，但增長十分乏力。
通脹已成為以中國為代表的發展中國家的嚴重問題。解讀3季度數據，政策是否有放松可能？政策事實上已有放松，主要信號如救助溫州民間借貸、匯金增持內銀股、溫總理直言微調，但即使下一步政策有微調，也不會包括房地產，因此地產股是投資。
從投資策略上看，中短期我仍看空股市，不妨持有5%～10%的貴金屬，海外投資者可做黃金ETF和白銀ETF，它們是現階段很好的投資工具。
成熟市場和穩定分紅使港股更具吸引力
為什么港股說更加具有吸引力？一個重要原因是港股有穩定分紅的概念。在A股，每到年報、中報、季報披露都會有媒體所說的“鐵公雞”、“十年一毛不拔”，或者是十年融資上千億元，但分紅可能只有十幾億元。在A股市場，越是被投資者追捧的股票，可能越是一毛不拔，同時卻還在不停地融資；但是在香港股市，有很多優質股票，每年股息分紅率能達到5%，這意味著什么――對內地投資者來說，現在一年期的定存利率才3.50%。
假設一只市盈率10倍左右的股票，股息分紅率約5%，基本可以跑贏銀行存款的，這種股份在香港很多，但在A股幾乎沒有。
H股并不是很陌生的東西，基本上是A股的精華版。首先因為它本身很優質；其次它的估值不貴；再次投資者構成的原因，使整個市場波動不是特別大；同時，無論是打新股還是股息分紅的情況，都形成對中小投資者的保護，是有利于我們中小投資者未來成長為中長期投資者的。相比較而言，國內A股的環境，因為不是特別成熟，所以會有一點點浮躁。
篇7
從資產負債表來看，銀行傳統資產主要是信貸資產，傳統負債主要是存款，利潤主要是存貸息差。在金融管制環境下，銀行的資產負債業務受到嚴格保護，非銀行性金融機構無法進入該市場，銀行事實上得到了制度壟斷紅利。壟斷意味著效率低下，資金的資源配置未達到帕累托最優狀態。資管業務就是解開這個癥結的關鍵金融創新工具。
從資產負債角度講，資管業務包括負債端的理財產品與資產端的資產投資。理財產品本質是銀行的負債，因此理財產品與存款形成了競爭關系，在存款利率管制環境下，為了滿足投資者高收益的要求，通過發行理財產品，提供不受存款利率管制的有競爭性利率來吸引投資者，是銀行主動開發產品、滿足市場需求的內在反應。目前儲蓄存款余額已突破50萬億元，這為理財產品的擴大提供了發展空間，同時也為資管業務提供了資金支持。資管業務概念的提出是基于銀行主動進行投資運作角度提出的。從資金來源與資金運作整個過程來看，資管業務就是銀行在不占用或較少占用經濟資本的前提下，充分發揮人才優勢，設計與推出各種創新產品，遴選資產，降低投資風險，為客戶實現收益最大化，其本質屬于直接融資業務。
“8號文”（銀監發【2013】8號文）明確了銀行理財業務實行單獨管理、建賬與核算，并且要求每只理財產品建立“三表”（資產負債表、損益表、現金流量表）。就理財產品資產負債表負債端分析，理財產品創新設計是關鍵。目前理財產品種類豐富。
資管業務的商業模式
組織模式
資管業務的組織模式通常有三種：總行部門制、事業部制、子公司制。
總行部門制是大多數銀行采取的組織形式。該模式造成業務、人員與系統重復，成本消耗較大，資管品牌零散、不統一。按照銀監會2014年“35號文”，監管部門要求各家銀行的資管部門實行事業部制改革。與總行普通的一級部門相比，事業部的人權、事權、財權相對獨立，表現在部門內的員工考核、選聘相對獨立，例如向總行推薦任用部門內的二級部門管理人員或技術系列的高級經理；事權表現為獨立業務開展權力與相應的業績目標考核壓力，通常年初總行對事業部下達各項任務指標，年末根據指標完成情況對事業部進行獎懲，事業部再根據部門員工表現發放數額不等的獎金或者績效進行激勵；相對獨立的資金使用權表現在事業部在年初總行撥付的資金預算內支配使用權，根據業務需求，合理配置資金，發揮有限資金的最大效應，顯然事業部實際上是相對獨立的利潤中心。
如果單純給事業部制下的資管部門員工提高薪酬，將引起總行其他部門的不滿，畢竟都是總行員工，薪酬差距在一倍已經頗有微詞，一旦差距增加到兩倍以上，將爆發部門之間的沖突，結果是其他部門增加薪酬抑或是資管部門降薪，顯然部門之間的薪酬矛盾無法調和。如何彌補體制上的根本缺陷呢？這還需要從體制上想辦法。
2015年3月28日，光大銀行公告稱，董事會已同意全資設立理財業務子公司。這奏響了資管部門組織模式改革的最后一曲。從利益平衡角度分析，資管業務從銀行分離出來，更好厘清資產管理與銷售管理權責，合理劃分中間業務收入。在事業部制下，資管部根據產品發售對象，與個人部、對公銷售部、同業銷售部建立業務聯系，一般來說，資管部門與這些理財產品銷售部門是總行平行一級部門，它們之間有關銷售規模、收入分配、考核出現矛盾時，通常由行領導與財務部出面平衡。
就目前城商行資管部的組織框架來看，主要包括兩大二級部門：投資運營部與辦公室；管理人員包括總經理、副總經理、總經理助理，即一正兩副；投資運營部是資管部核心業務處理部門，在理財產品規模幾百億元下，兩個人員負責資產投資，兩個人員負責運營（經辦與復核）與普通產品開發設計。一些管理較為成熟的城商行采取了事業部制，其通常再設立二級風險管理部，并由總行派駐風險總監負責管理。
業務模式
資管業務模式經過了從簡單到復雜、從不規范到逐漸規范的過程。資管業務模式是將募集來的理財資金通過投資運作，在產品到期時按照最高預期收益率支付客戶理財收益后，擠兌后的投資收益作為銀行中間業務收入記賬，鑒于大多數城商行尚不具備托管行職能，因此還需支付一定的托管費。
這種盈利模式本質還是基于資金資產的期限錯配。目前銀行發行不同長度期限的理財產品，但是一般從一個月到一年之間，大于一年的產品很少，因此理財產品加權期限在4個月左右；而理財資金投資資產的范圍主要是在銀行間市場、交易所市場公開發行與交易的資產，具體包括利率債、信用債、回購等資產。由于利率債流動性高、收益低的特點，所以一般為了滿足資產流動性監管要求以及遇到市場行情作為質押品進行杠桿操作，增加收益。而以超短融、短融、中票、私募債、資產支持票據為代表的信用債的特點擁有一定流動性且收益較高，銀行一般要求資產發行方主體評級通常在AA級以上，且有國有背景，除此之外，為了提高整體理財產品收益率，投資經理按照監管部門盡可能多投資非標準化資產。根據“8號文”規定，理財資金投資非標資產額度為理財產品余額的35%與上年末銀行資產規模的4%兩者之間的較低者，因此理財資產加權平均期限都在兩年以上。以上結果表明資管業務期限錯配的盈利模式實質是對銀行表內傳統存貸業務的盈利模式的復制。
風控模式
資管業務的風險控制主要有兩種模式：一是資管部門與風險部門分離模式；二是風險部門派駐人員到資管部門模式。在第一種模式下，資管部門單純是前臺業務部門，投資經理撰寫擬投資資產調查報告，在部門負責人審批后上報風險管理部門，經風險經理進行風險審查后，報授信審批委員會審批。
在第二種模式下，資管部門內設二級風險管理部，總行風險管理部門向資管部門派駐風險總監，負責領導二級風險部門的日常風險管理工作。總行每年年初對資管部門業務與風險限額授權，在業務授權權限內，二級風險部門進行獨立授信審批。這兩種模式其實還是沿用了傳統信貸業務授信審批模式，只不過風險部門嵌套模式縮短投資審批鏈條，提高運作決策效率。這一點對資管業務而言至關重要，因為與信貸業務相比，資管業務中的資產遴選所需的專業性更強，時效性更快，競爭也比較充分，故需要快捷有效的審批歷程。尤其對不斷推陳出新的新型資產業務、二級債券市場投資的債券更是如此。
城商行資管業務“慢行”
人才水土不服
近年來，城商行以高薪、高職級為條件采取社會招聘與校園招聘方式引入了大量業務能力較強、專業知識扎實的外部人才，然而實際效果卻不盡如意。資管業務作為近年來城商行新開展的業務，其人員不足是根本問題。從同業挖掘成為當仁不讓的首選。從社會招聘的人員基本都是本崗位的業務骨干或管理經驗豐富的中層管理人員。但是城商行從信用社沿襲下來的醬缸文化，造成新來的職業經理人所帶來的新管理理念、業務創新模式無法融入到城商行資管部中，結果是筑巢引鳳工程只是停留在口號中、宣傳中，鮮有任何實質性的改變。
其次校園招聘也成為城商行資管部提升員工素質的一個重要戰手段。“本科做柜臺、碩士選一選、博士不稀罕”儼然成為城商行校園招聘的原則，然而城商行資管業務負責人無論從學歷、知識結構，還是資管業務水平距離先進銀行的標準尚有一定距離，甚至一些城商行高管人員也存在高學歷畢業生管理使用的誤區。例如將博士生等同于碩士生使用，進而得出“博士生不如碩士生好用”的謬論，缺乏可以落地的畢業生培養方案等，如果將畢業生只是作為提升城商行形象的工具，而未能夠真正開發其潛質，那么城商行管理層最終將承擔起畢業生每年約20%的流失率的后果，這種狀況尤其多發生在將資管部門設在北京或上海等金融較為發達的地區，因為同業之間的交流非常頻繁，畢業生流動的機會更多，當其沒有施展自己的才能時，就會想辦法離開。因此當“好用人”已經選聘上來時，“用好人”就是管理層應該著重思考的問題。
業務規模“虛胖”
當中國經濟增速開始向7%看齊時，城商行加權平均凈資產收益率也從平均20%多的高速增長下降到2015年15%左右，但是城商行理財業務逆勢而上快速發展，同時也出現了規模發展過快、盈利相對較低的問題。下面我們以上市城商行――北京銀行、南京銀行與寧波銀行為例，將其規模、收入與中國理財業務發展的標桿――工商銀行進行比較，就可發現不足（見表1、表2）。理財產品包括保本型與非保本型理財產品，保本型理財產品占比較小，通常在20%左右，并且隨著存貸比的逐漸廢除以及保本型理財產品高成本壓力，其占比正在逐漸降低，非保本型理財產品將主導理財產品市場，因此我們選擇非保本理財產品余額占資產余額比例作為理財規模指標，從表1可以看到工行占比為7.06%（國際大型商業銀行資管規模占比約為50%），其他三家上市城商行占比都高于工行，尤其是南京銀行占比達到23.60%，但是從表2看到2014南京銀行理財手續費及傭金凈收入只是3.92億元，占全部手續費及傭金凈收入、營業收入比分別為19%、2.45%，都遠低于工行27%、5.40%的比例水平。整體來看這三家上市城商行理財手續費收入占營業收入比例都不到工行5.40%的一半，結合以上分析我們不難得出：城商行理財業務規模在向先進銀行看齊，但是這種表面上的增長掩蓋不了持續內涵增長的乏力，業務“虛胖”式業務發展模式決定城商行資管業務發展難以持續。
另外，理財產品規模擴張需要大量資產作支撐。隨著資金市場流動性轉向寬松，在同樣風險等級下的資產收益率整體出現下調，前幾年銀行資管部門儲備了收益率在7%以上的優質資產，但是隨著這些資產陸續到期以及新產品對資產的配置要求，資產投資壓力愈來愈大。
風控方式錯位
城商行資管業務發展很快，但是其中隱藏了很多風險問題。資管業務屬于資本市場業務，與傳統的信貸業務存在較大差異。城商行仍然是用管理信貸業務風險的方式來控制資管業務風險。首先是授信審批模式，仍然是根據項目或者資產的規模進行相應的審批權控制，這種模式無法滿足資管業務量大、投資時效性強的要求。比如說總行對資管業務事業部打新股業務授權審批權限5億元，但是在出現市場行情時，突破事業部投資權限將意味著向總行申請貸款，其漫長的審批過程導致錯過市場時機。其次，風險監測手段落后。由于資管能力較為薄弱，理財資產大部分是持有到期，交易類資產很少，因此資管業務面臨的風險主要更為重視信用風險與市場風險，對市場風險關注較少，監測內容僅僅是按日監測頭寸限額、基點價值與交易價格偏離度等零星幾個指標，監測結果通常都是“適度”、“不足”等簡單形式，根本未能建立起持倉限額、敞口限額、止損限額一整套監測指標體系。對于流動性風險管理，一些城商行采取了理財資產負債期限錯配比例與流動性比例等監測指標，但是對于流動性較強的凈值型理財產品資產僅僅設置了高流動性資產占比一個指標，如果遇到理財產品巨額贖回與資產無法及時變現時，將遇到流動性不足，因此有必要建立一套行內資金支持流動性危機的應急響應措施。
在資管業務中，作為委托者的投資者與作為受托者的銀行之間是信托關系，這決定了“受人之托，代人理財”是不同于銀行傳統的間接融資業務，也不同于一般的委托業務。但是中國銀行業現實的情況卻是將資管業務認定為業務，其潛在的風險是銀行發行的理財產品無法與銀行自身的資產負債業務隔離，一旦銀行理財投資產生的收益未達到預期最高收益率，銀行將被迫用自身其他收入進行調劑，按照預期收益率兌付客戶。同時這也違背了直接融資中資金供求雙方的風險收益對等原則。
城商行資管業務轉型在即
根據收益的表現形式，可以將理財產品分為凈值型理財產品與預期收益率型理財產品。客戶需求的多樣化要求銀行不斷創新理財產品，其主要特征是向類基金方向發展，開放頻率高、凈值表現收益。定期申購贖回的開放式凈值型理財產品不但得到了客戶的認可，更是得到了監管部門的認可與支持。
政策支持
2013年10月，銀監會允許11家銀行開始債權直接融資工具、銀行資產管理計劃兩項試點工作。這兩項試點相輔相成。債權直接融資工具處于資產端，解決基礎資產如何從非標準化變成以債權直接融資工具為載體的標準化產品；銀行理財管理計劃則處于資金端，使銀行理財風險隔離，不再有剛性兌付性質，變成真正的代客業務，其管理方式類似基金化管理――定期公布凈值或收益區間，投資者直接面對風險收益（損失）。目前銀證信通道業務的資金與項目都來自銀行，為了規避監管，才選擇通道。允許銀行繞開通道與實體項目直接對接，既要求銀行更審慎、完善地遴選債權投資項目，為自己發行理財產品的投資風險負責任也是減少通道業務，讓銀行向專業的資管方向轉型。真正的資管應該是是銀行通過投資、交易等為客戶提供增值的服務，這是銀行向專業化資產管理的轉型。
經過一年多凈值型產品的運營，2014年銀監會的征求意見稿向17家銀行征求意見，明確將開放式凈值型理財產品作為銀行理財產品轉型的方向，逐漸破除“隱形擔保”、打破剛性兌付，鼓勵銀行理財采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。
理順流程
凈值型理財產品是指按照份額發行并定期或不定期披露單位份額凈值的理財產品。凈值型理財產品的特點：一是公允估值，每日計算理財產品單位凈值，并定期對外公布；二是定期分紅，體現銀行資產管理的能力；三是動態管理，銀行每日盯市，對資產價格異常波動，采取資產組合調整措施；四是流動性管理要求高，銀行自主設定產品的開放周期與頻率，穩定產品規模，避免因凈值大幅波動引發大規模的申購與贖回。
分析客戶需求，確定產品方案，銷售新創設的凈值型理財產品，遴選資產，進行投資管理，每日終對產品估值，定期分紅并按照監管要求及時披露估值、分紅、“非標”資產等信息。通過單純發行預期收益率型理財產品所付出的成本愈來愈高，同時為了防止聲譽風險，又承擔了“剛性兌付”的壓力。因此銀行客戶流動性需求的增加以及銀行理財成本與風險的提高等因素正在共同推動傳統理財業務向凈值型理財業務合理轉型。
強化風控
流動性風險管理。首先從資金募集、資產配置等源頭上進行控制，合理控制流動性風險敞口并做好投資資產的久期管理，并做好相應的流動性管理預案；其次加強申購與贖回的監測，做好流動性安排；最后發生巨額贖回時，應按照監管要求采取延期辦理、媒體公告說明處理方法，同時報總行領導及財務部予以墊款等融資支持。對于存在期限錯配的資產，嚴格按照限額管理要求，對理財業務的期限錯配比率、流動性比率和杠桿融資比率等指標進行了流動性限額管理，配備專人計算這些指標并進行監測，提高產品流動性風險的管理能力。
信用風險管理。在資產信用風險方面，首先，嚴格按照凈值型理財產品投資流程進行篩選；其次，在標的資產的選擇上，堅持“嚴格篩選，盡量選擇優先級產品”的原則，投資時分投前、投中和投后三個階段對資產進行全流程追蹤和管理，強化信用風險緩釋機制的建立，全面防范資產信用風險。
篇8
商業銀行的代客資產管理業務，即是以銀行作為資產管理人，受客戶之托，依照有關法律法規的規定與客戶簽訂資產管理合同，根據資產管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶的資產進行經營運作，為客戶提供金融投資管理服務的行為。
隨著我國經濟快速發展和居民財富快速積累，對財富保值增值的需求也愈加迫切，存款“脫媒”效應開始顯現。深化金融改革與金融創新，促進了多層次金融市場的建立并日益活躍，通過貨幣市場、債券市場、股票市場、商品期貨、金融衍生、股權投資等市場工具對客戶資產進行投資和管理風險的條件已經具備。而金融市場的對外開放和人民幣國際化又為客戶財富投資管理和風險分散提供了更為廣闊的空間。
目前我國的銀行理財是商業銀行主要的代客資產管理業務。商業銀行的理財業務既可以為單一客戶辦理定向理財業務，也可以為多個客戶辦理集合性資產管理計劃，如限定性集合資產管理計劃、非限定性集合資產管理計劃，還可以為客戶辦理特定目的的專項資產管理計劃。因此通常把銀行理財、保險資產、券商資產管理、信托計劃、基金等及其延伸業務統稱為大資產管理或泛資產管理，就是說包括商業銀行在內的其他金融機構都可以信托業務的方式經營資產管理業務。
銀行理財等代客資產管理業務屬于直接融資范疇，投資者將自己的投資交給商業銀行進行管理，避免了因專業知識和投資經驗不足而可能帶來的不必要風險。它既是利率市場化和客戶資產多元化趨勢的必然選擇，也是商業銀行緩解表內資產規模持續快速增長導致的風險集聚、管理成本上升、資本約束等問題的戰略舉措，更是商業銀行經營轉型和追求長期穩定收益的具體表現，已經成為我國商業銀行經營發展和業務創新的重要領域。
商業銀行開辦理財等代客管理資產的金融服務，既可以節約資本、不需計提風險撥備，又能實現較高收益率，實際的交易業務量也沒有減少，但銀行的資產負債表則沒有反映這類業務，只是在財務報表中反映了中間業務收入的增加。銀行依靠自身的品牌和信用支撐，通過信息中介服務，讓資金的使用人與資金的擁有人直接見面，讓資金的擁有人知道資金的使用人在哪里、他們需要資金做什么；讓資金的使用人知道所需資金是誰提供的，將原本反映在銀行資產負債表內的部分業務轉換成了不占資本的中間業務。
我國商業銀行理財業務的迅速發展說明投資者的風險意識和風險承擔能力有了很大提升，也是社會經濟運行的效率提高的重要表現。它是客戶對資產多樣化需求與銀行經營創新的結果，是資產證券化和利率市場化發展進程中客戶直接融資市場和投資渠道背景下銀行業務產品創新的產物，銀行理財產品已成為投資者資產配置的重要組成部分以及商業銀行經營的主要業務品種，并對實體經濟運行產生越來越大的影響。也有人把我國商業銀行理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財、證券投資基金、產業投資基金、創業投資基金、私募股權投資基金、投連險中的投資賬戶、企業年金、住房公積金等歸入影子銀行的范疇。
目前市場上的銀行理財產品按產品結構，可大致分為結構性理財產品和非結構性理財產品，非結構性產品中包括了固定收益類理財產品和股權類理財產品。從收益率來劃分，又有預期收益率型理財產品、凈值型理財產品和非估值型理財產品之分。其中，結構性理財產品，按照慣例，一般都提供預期收益率區間。固定收益類的理財型產品，有相當部分不提供凈值，而是提供預期收益率。股權類理財產品，一般不提供估值和收益率。自2004年國內商業銀行首次發行理財產品以來，銀行理財業務快速發展，規模擴張迅速。到2013年9月末，銀行發行的理財產品余額已超過10萬億元，且產品創新活躍，客戶群體廣泛，已成為商業銀行代客資產管理中的主要業務。
商業銀行理財業務中的風險
我國的商業銀行開辦理財等代客資產管理業務時間還較短，在其內部也尚有不少問題沒有厘清，加上技術、工具、人才等儲備不足，就在市場壓力和同業競爭的態勢下快速發展，必然會帶來一些新的風險問題。
銀行保本理財產品存在誤導。從法律上講，銀行代客管理資產，只是承擔在代客資產管理中相應的操作風險、聲譽風險，由客戶承擔信用風險、市場風險等投資風險。但在實際操作中，很難真正落實到位，往往銀行還隱性承擔了信用、市場風險。在銀行代客資產管理業務中，銀行和客戶是委托關系，銀行作為受托人按照與投資者事先約定的資產投資計劃和方式進行投資和資產管理，并與其簽訂理財協議，即銀行出售的理財產品風險按事先簽訂的協議由購買者自行承擔。但投資銀行理財產品的投資者往往是把對銀行信用的信任轉變為對銀行產品的信任，進而對銀行出售的理財產品的信任，其購買理財產品時，關心的只是收益，并不認真關注所投資理財產品的風險，甚至全然不顧其風險的大小，哪個理財產品收益高就投資那個。只要是銀行出售的理財產品，不論怎么提示風險，都被當成是銀行存款產品一樣來購買。而銀行則是按規定對代客投資業務進行操作，主要是防控由理財產品發售、管理引發的操作風險、聲譽風險，并把獲取的信息，通過事先約定的渠道向投資者提示風險。但事實上，只要是投資就會有風險，市場如有變化、政策如有調整，就會使銀行理財產品潛在的投資風險敞口即刻轉變為現實的風險損失。盡管有協議在先，有些投資者還是會把風險推向銀行，使得銀行為維護自身的聲譽而被迫應對，難以獨善其身。
這從原因上分析，也有銀行自身的問題。目前銀行理財產品中的保證收益類理財產品，即是指投資者購買了該類產品之后，銀行負有還本付息的義務，投資者享有收回本金并取得固定或浮動收益權利的理財產品，在法律關系上與自營業務的債權債務關系類似，所募集的資金實際已變成了銀行負債，其資金的運用也屬于銀行的資產業務，如同銀行的存款與貸款。這種做法很容易誤導投資者把所有銀行理財產品都當成銀行存款一樣對待，把銀行理財產品的法律關系誤解為是與銀行的債券債務關系。事實上，這種保證收益類理財產品從根本上改變了銀行理財業務的性質，扭曲了理財業務的本來面目，還使商業銀行承擔了更多的風險。
銀行理財產品設計有缺陷。商業銀行為了爭取客戶，只顧提高收益率，往往在一些理財產品的設計上，期限過度錯配，加上監管不夠充分，投向風險過高的領域。如發行不超過幾個月的短期限理財產品，而其投資對象卻是長期限的資產，甚至超過10年的投資項目。一方是流動性較高的理財產品，另一方是流動性較差的投資資產，存在著嚴重的過度期限錯配。同時為獲取較高的收益，加上理財產品不受資本的約束，也不受貸款限額的控制，有些銀行就把理財產品當作貸款投放或自營表外融資的工具，甚至將自營融資不能投放的項目通過理財資金進行投資，增大了理財產品的潛在風險。如把理財資金直接或間接投向地方政府融資平臺、“兩高一剩”企業、房地產等高風險或限制性行業和領域，一旦所投資資產出現問題，就有可能導致銀行理財產品投資違約的風險。
銀行理財產品被當作流動性管理的工具。如有些商業銀行將理財產品充當流動性管理、調節關鍵時點存款規模的工具。通常把理財產品到期時間設定在月末、季末或年末等關鍵時點，將客戶的理財到期資金直接記錄為當期存款，然后再在下月、季或年度開始時再將其轉回高收益率的理財產品，以使銀行的資產負債表數據在一定程度上高估了真實的存款基數。這種與銀行表內業務綁定的做法，不利于銀行理財業務的長遠發展。
銀行理財業務與自營業務的風險隔離不徹底。有些商業銀行的理財業務與自營業務由同一部門進行經營與管理，沒有專門從事理財業務經營與管理的部門，自營產品與理財產品交叉銷售，而且還與銀行自營的表內外業務相互影響，相互依存。同時按照現行的監管規定，銀行理財產品在對外簽署理財投資協議、產品說明書或其他相關合同簽訂等活動中，基本上都是以商業銀行名義進行。由此導致商業銀行理財業務與商業銀行自營業務的風險不能有效隔離，理財產品出現風險時就會直接危及到商業銀行。
銀行理財沒有嚴格按產品進行核算。有些銀行通過滾動發售不同期限的理財產品持續募集資金，以期限錯配溢價、流動性溢價、信用風險溢價來獲取收益，沒有嚴格按規定實現單個理財產品的獨立核算，或按產品獨立核算的質量不高，沒有做到每只理財產品都有資產負債表、現金流量表和利潤表。還有些商業銀行通過低概率的高預期收益率來吸引客戶，但產品到期后，實際收益率遠遠未達到產品說明書中所列示的預期收益率，甚至出現虧損，就通過違規轉移內部收益來填補收益缺口，以保證理財產品預期收益的剛性兌付。
銀行理財業務第三方合作機構的風險管理薄弱。依據現行的規定，商業銀行不具有法律規定的主體投資資格，銀行要發行理財產品就只能通過與有資質的第三方機構合作，并在法律上明確要承擔相應的風險。在這種模式下，銀行理財產品的風險，在很大程度上取決于合作機構的風險管理能力。但事實上，相當多的第三方合作機構只是為商業銀行發行理財產品提供了一個合法合規的通道或工具，并沒有實際的風險識別能力、防控能力，更沒有相應的風險承擔能力，只是收取手續費。尤其是銀行理財業務在快速發展的過程中，商業銀行為滿足客戶需求，加快理財產品推出的種類和數量，以使得本行的理財產品能夠在市場上爭得主動，于是對一些信托計劃或其他資產管理計劃的調查、審查、風險評估等工作，往往就將本應由合作機構做的工作都代為完成，增加了銀行的潛在風險。同時，按現行的做法，銀行理財產品資金通常是由合作機構一次全部投放到位的，由于其投資標的多樣，投資方式靈活，加上合作機構又沒有根據合同或協議約定履行日常跟蹤管理，一些理財資金的實際用途很難得到有效監督、監控，甚至有些連基本的監控手段、渠道都沒有。出現風險后一些第三方合作機構反應遲緩、消極，還把責任都推給銀行，對此銀行又很難約束第三方的行為，除非與其不做業務。這既增大了銀行的潛在風險，也直接影響到了銀行對客戶合法權益的保護，使商業銀行為客戶利益服務和為客戶創造價值的原則受到影響。近年快速增長的信托業務，就是在這種特定環境下的一種非正常發展，是監管不完善的一種具體表現。
此外，銀行理財產品的風險一旦暴露，由于缺乏有效的風險處置機制，商業銀行很難在短時間快速遏制和有序處置，從而造成風險的擴散和傳播，極有可能引發銀行的聲譽風險，甚至還會影響其理財業務的正常運行。
商業銀行理財業務的風險防控
商業銀行既要不斷探索代客資產管理業務的新模式，通過市場化的投資運作，不斷提升代客資產管理的水平，為客戶創造價值，又要加強自身對代客資產管理中的風險管理，獲取更多的收益，為金融改革和創新積累更多的經驗。
銀行保證收益類理財產品要徹底回歸自營。固定收益類的理財產品，實質上是在存款利率尚未完全放開的情況下，變相提高利率的一種存款產品。盡管已按自營業務納入了資產負債表，但為避免投資者或公眾誤解，商業銀行要把它從現有的理財產品中分離出來，使之成為銀行的一種保本保收益或保本浮動收益的存款類產品，并改變其產品名稱和產品章程。如可稱其為浮動收益存款、定向投資存款等，不能提前支取，但可以用作融資的質押。同時在銀行理財產品中還應抓緊對非標準債權投資資產的改造，把部分非標準化的理財產品改造成標準化的債權直接融資產品，實現理財產品投資資產的標準化、可交易、具有公允價值和流動性。
積極試行銀行資產管理計劃業務。依據國家金融改革和監管部門的規定，加快推行銀行資產管理計劃業務，擴大業務規模，使之成為與券商資產管理計劃、保險資產管理計劃、信托計劃等其他資產管理計劃一樣具有獨立的主體投資資格，并能在銀行間市場、證券交易所等各類公開市場開立相關交易賬戶，直接參與貨幣市場工具、債券、股票、證券投資基金、債權、收（受）益權、股權、另類投資品等各類資產的投資。以簡化操作流程，提高產品透明度，節省相關費用和融資成本。同時加強和規范對第三方合作機構的風險管理，既要嚴格落實相關的合作準入、風險評級、合作限額等措施，避免在業務合作中，因風險管理不到位而出現薄弱環節，或可能引發的交叉性金融風險，又要避免交叉監管，提高監管的效率。真正體現商業銀行按照“受人之托、代人理財”的思路來經營代客資產管理業務，避免一些不符合資質要求、沒有風險承受能力的合作機構都來參與高風險的理財投資業務。盡管如此，信托、基金、保險等非銀行金融機構仍將是商業銀行最重要的業務合作伙伴。
完善理財業務的風險隔離制度。商業銀行要在理財業務的組織管理、賬務核算、資產托管和系統操作等方面與銀行自營業務相隔離，并進行有效的風險控制，確保理財業務的獨立和完整，避免資產管理中的代客業務與自營業務之間的風險交叉傳染。要把理財業務的資金與吸收客戶存款的資金嚴格分開管理，嚴格分賬核算，以避免利益輸送和轉移。在內部管理體制上，要對理財業務的前、中、后臺實行嚴格的部門分離，理財產品之間也應嚴格分離，確保每只理財產品有獨立的托管賬戶，其風險與收益做到獨立核算。健全和完善理財產品的研發設計、投資運作、銷售管理、信息披露等環節的制度體系，使每只銀行理財產品的投資管理都公開透明，確保理財業務的特性能得到充分體現。
加強對理財產品的流動性風險管理。商業銀行要進一步梳理理財業務資金流動的相關信息，集中由專人負責管理，并要與銀行自營業務的流動性管理對接，加強數據信息共享的深度和廣度，協調好表內外資產的流動性風險管理和資金的統一調度。對開放式理財產品都要有明確的期限限制，不得辦理無期限的開放式理財產品。對理財資金所投資的資產剩余期限不得超過其自身存續期限，投向高流動性低風險和低流動性高風險的理財資金都要按投資總額的一定的比率設定限額，對封閉式理財產品則必須要嚴格按期次發行。
強化對理財業務的聲譽風險管理。商業銀行雖然不承擔理財產品投資的信用風險，但由于銀行理財產品隱含了發行銀行的信譽，所以更要充分利用自身的專業優勢，盡可能為客戶、為投資者提供好服務，幫助客戶或投資者分析、識別、防控風險。銀行向客戶提供的理財產品風險防控提示要優于對自營業務的風險防控，并對不同風險狀況、不同類型的理財產品特征進行定義和風險評級。要讓客戶充分感受到銀行在代客業務中的盡責服務、超值服務，感受銀行的品牌和信譽，把商業銀行間的風險管理差異，充分地體現在其理財產品上，這也是防控聲譽風險的重要舉措。風險管理水平較高的商業銀行提供的理財產品，其風險揭示應更為充分、信息披露更為詳盡，使投資者在選擇理財產品時，更為便捷，更具可信度，真正做到把不同風險等級的理財產品，銷售給有相應風險承受能力的投資者。
建立理財業務的風險撥備制度。為促進銀行理財業務的可持續發展，要盡快研究建立相應風險的撥備制度。具體可依據不同理財產品的風險，確定差異化的撥備計提標準。如對債權類、票據類、股權類理財業務以及基礎資產為普通金融債、企業債、次級債、短期融資券、資產抵押支持債券等信用類債券的聲譽風險，就需綜合考慮理財產品的期限，融資主體的資信狀況及其在本行貸款風險分類的情況、理財產品的風險等級、風險防范措施，以及監管部門的規定等情況，按照時點余額的一定比例計提減值準備，即減值準備保有額=計提時點理財業務余額×計提比例。對債券類理財業務中，基礎資產為國債、央行票據、政策性金融債等非信用類債券的，可不計提。
強化從業員工的業務技能提升，培養出一支高素質的理財業務專業團隊。商業銀行的理財業務是一項專業性強、復雜度高的業務，其能否成為銀行經營收益可持續的主要來源，關鍵在于人才。商業銀行要重視和強化代客投資研究和資產管理專業人才的吸納、培訓、培養，尤其要增大資源的投入和人才的儲備，形成一支與其業務發展規模相匹配的投資研究、研發設計、投資交易、會計核算、賬務處理、估值、托管和信息披露、合規性審查、風險管理等的專業化團隊和一套嚴格、完整的激勵機制。
完善商業銀行理財業務的監管
目前我國商業銀行理財業務發展變化快速、內涵范疇寬泛、法律權責關系多樣，涉及主體眾多，僅僅依靠市場自律來防控風險是不夠的。事實證明，任何一項新的金融業務，如缺少了嚴格的監管，或監管不到位，就會有監管套利，就會釀成大的風險問題。國外一些引發金融危機的事例也表明，危機的爆發是外部因素沖擊、監管的缺位失效與金融機構內部風險管理脆弱性共同作用的結果。
因此，要防控銀行理財等代客資產管理業務的風險，監管部門既要督促商業銀行自身加強風險管理，又要從審慎監管入手，做出全面、系統的制度安排來改進和加強，尤其是要完善監管制度體系，更多地嘗試新的監管方式和手段，細化監管內容，以提高監管的針對性和有效性。
完善監管協作機制。在我國目前“分業經營、分業監管”的金融監管體制下，一家監管機構很難能夠對金融機構資產管理中的跨市場產品、結構化產品以及場外交易等進行有效監管，包括一些組合型理財產品、結構性理財產品等容易出現監管真空，或出現不同金融機構從事同類業務卻有不同的監管標準等問題。因此，要盡快建立一個跨產品、跨機構、跨市場、跨區域的功能性監管協作機制，對機構、產品的市場準入、營運要求、風險控制、違規懲處等進行聯合監管，對交叉業務要有明確的監管限定和總量控制。要嚴格規范銀信合作、銀證合作、銀保合作等業務模式，避免監管套利，進而對宏觀調控政策實施效果的影響。同時對參與此類業務評級的機構也應納入監管范圍，督促其在資產管理業務評級中的客觀性和獨立性，提高評級過程的透明度等。
進一步放開銀行資產管理計劃業務。按照“分類監管、持牌管理”的要求，對不同資質的銀行開放不同種類的銀行資產管理計劃，并要有一個標準化的規定，包括產品及業務的設計、開展方式等。銀行資產管理計劃除了有理財的直接融資功能外，與傳統的理財產品還要有明確的區別和差異。同時要允許銀行理財產品直接在交易所開立證券賬戶，可投資在交易所上市的標準化債券，包括各類信貸資產支持證券。加快推進理財產品在銀行間市場開立乙類賬戶，可以單只理財產品為單位獨立開設，禁止理財產品之間進行關聯交易和利益輸送。并要嚴格理財產品開立賬戶的準入條件，開戶產品須獲得相應的“備案通知書”，并要堅持采取一手交券、一手交款的DVP債券結算方式。還要盡快研究開放銀行理財產品的二級市場，通過市場化的投資與交易，讓巨額的理財產品有一個轉讓的渠道和平臺，不僅使之能有一定的流動性，而且通過二級市場的交易還可以形成一個理財的市場價格。
嚴格對信息披露的監管。監管部門要加強對商業銀行理財業務信息披露的監管，盡快出臺理財業務信息披露指引，規范各家商業銀行的信息披露模板，督促商業銀行改進和完善信息披露制度，以簡約易懂的形式讓投資者充分了解相關信息，尤其是資金是否流向限制性行業或領域，降低銀行和投資者之間的信息不對稱，提高銀行理財業務的透明度。如對所有提供預期收益率的理財產品到期后須及時披露實際收益率，如實際收益率與預期收益率或預期收益率區間上限有差異的，應對差異原因進行公開解釋。以確保各商業銀行在發行產品時，更為謹慎的披露預期收益率或預期收益率區間，避免以高預期收益率來誤導投資者，并且鼓勵商業銀行更好地規范和發展凈值型的理財產品。
篇9
現金管理類、部分定開產品用攤余成本法估值《執行通知》顯示，過渡期內，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產管理產品，投資以收取合同現金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產品持有資產組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現金管理類產品在嚴格監管的前提下，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值。
篇10
通過更加透明的管理運作方式，將理財產品改造為資產管理計劃，以更具公信力的凈值型產品，降低銀行資產管理風險，這成為未來一段時間內銀行理財改造大潮的方向。
變化源自一份起草自銀行同業的規范性系列報告，該報告于近期上報監管層，并于9月中旬銀監會召集的主要商業銀行理財業務負責人閉門會議上獲得試點機會。
據參與是次會議的商業銀行人士透露，會議確定了11家商業銀行作為試點債券直接融資工具和資產管理試點計劃名單。11家銀行包括銀行理財業務標桿工商銀行和光大銀行，另外還有建行、交行、招商、民生、中信、興業、平安、浦發以及渤海銀行。
據了解，部分未入圍銀行對此提出異議，并正在爭取與相關部門溝通獲得進一步的認定。最終初期試點總規模會超過百億元，對于目前逾8萬億元的銀行理財余額的規模來說，并不構成太大影響，探路意味更濃。 理財“開正門”
根據銀監會數據，截至上半年，商業銀行人民幣理財業務余額達8.5萬億元，進一步確立了資產管理機構的領頭羊地位。但近年來，隨著商業銀行理財業務的迅速擴張，關于該類業務存在規避監管、累積風險的質疑越來越激烈。
一系列不規范的操作不僅被外界質疑，也制約了該類業務的進一步發展。一位監管層人士曾在內部會議中直言不諱，理財業務如果不能規范化發展，只盯在如何繞道監管，將面臨很不確定的政策環境。
上述人士認為，銀行理財業務之所以出現諸多亂象，一與業務剛剛興起、銀行急于爭奪市場、美化報表有關，但也與相關政策法規不完善以及不能嚴格有效執行有關。
2013年3月，銀監會強力推出8號文，對銀行理財提出投資非標資產規模不得超過理財產品總額的35%或總資產的4%，并要求理財產品必須與投資的資產一一對應，實現每個理財產品單獨管理、單獨建賬、單獨核算。
隨后數月，銀行掀起非標資產清理大行動，部分銀行通過做大分母降低非標占比達標，大部分銀行則等待相關理財計劃到期，自然壓縮非標資產規模。但更多的做法則是通過層出不窮的創新規避8號文限制。
一位銀行理財業務負責人認為，非標清理解決的是理財業務規避監管，繞道信貸限制的問題，對于控制總量進而防范風險也有積極意義，但其中對于銀行理財業務本身透明化、規范化發展的要求相對粗線條。
在9月下旬的商業銀行理財資產管理試點會議上，由工商銀行、光大銀行等牽頭行提交的一整套規范性方案則直指這一癥結。該方案主要包括兩部分，一是確定債券直接融資工具，解決基礎資產如何從非標準化變為標準化產品。另外則是改變目前銀行資管計劃不透明、不規范的問題，通過一整套系統支持，實現類基金化的凈值管理。另外，銀行資產管理計劃將由中債登負責登記托管。這些旨在增加透明度的措施將徹底打破此前理財產品預期收益率的隱形承諾，通過凈值波動將風險轉移實現“賣者有責，買者自付”的原則。
該方案由商業銀行牽頭自下而上推動，得到了包括銀監會相關業務主管副主席的支持，在后期試點基礎上，修改完善后將上報國務院批準。
據了解，初期階段部分銀行理財業務看齊公募基金，每天公布凈值尚有難度，但通過“區間收益率”（可能的預期收益率范圍）代替“預期收益率”，并過渡到凈值型管理是最終努力方向。
短期內，銀行資產管理的投資標的，仍然需要借助各類通道實現，打破市場藩籬是中期努力目標。加之試點規模有限，該方案對其他金融機構的資產管理業務尚不構成太大沖擊。
目前，銀行間市場對于理財業務的丙類戶已叫停，機構賬戶乙類戶也被暫停，相關“丙類戶升級”工作也等待央行開閘。另外，銀行理財資金進入交易所市場尚需借助證券、信托等各類通道，未來有望直接獲得相關資質。據了解，證監會及相關市場均持支持態度，實質性的進展等待銀監會首肯。
光大銀行資產管理部總經理張旭陽認為，在利率市場化推進的環境下，包括企業債、私募債等可交易化的金融產品豐富了投資端。在投行業務創造的標準化產品和投資者之間需要有投資管理組合分散風險。通過將理財業務的項目和產品一一對應，使得投資和管理更加透明，這種安排把銀行理財產品變成一個標準化的資產支持票據。下一步若銀行獲得資產管理的牌照，可以充分發揮基礎資產獲取以及客戶基礎優勢。 標準化改造
“銀行理財產品的投資標的基礎信息將更透明，并獲得更為公允的價值。這是一場標準化改造。”一位銀行業人士說。
此前，部分銀行的理財計劃通過多個產品資金對應一組投資標的做法，對于具體投資品種以及收益率情況諱莫如深，投資者無法獲得準確信息。由此產生一系列風險責任認定不清的問題，銀行在資產運作、收益分配方面獲得一定自由空間的同時，也被套上了“剛性兌付”的枷鎖。
數年前，工商銀行首先探路資產管理業務的規范化運作。其推出的最新一代資產管理系統支持每一款理財產品的投資明細查詢。此后部分銀行效法此種做法，成立專門的理財業務管理部門，并嘗試建立相應的管理系統。
但改造之路不平，尚缺乏整體環境的支持。“一個問題在于一些非標資產的價值如何確定，”一位國有大行資產管理業務負責人說，“比如類信貸資產，信托貸款難以獲得公允價值。”
一個方法是建立相應的估值模型，但是否能得到普遍認可尚存在疑慮。
此次試點，將非標債權轉化為以債券直接融資工具為載體的標準化投資工具，建立“債權直接融資工具”，通過新建的交易平臺進行流轉交易，實現基礎資產公允價值的確定。
據了解，此次計劃規定每家銀行資管計劃只能買80%自身融資工具的額度，余下20%需在試點的11家銀行中交易。
張旭陽認為，未來隨著資產證券化業務的常態化發展，會推動解決理財業務面臨的這一問題。
“直接投資標準化的資產證券化產品而不是銀行信貸業務，”張旭陽表示，“但這還需要耐心等待。”
另一個困難在于，大批量地推行“類基金化”的資產管理業務需要相應的系統支持。目前起步較早的銀行已經具備相應的基礎，但大部分銀行并未著手這類工作。
“相關的基礎性工作，特別是對資產管理業務定位和戰略的思考不夠是最大的問題，”一位國有大行資產管理業務負責人認為，“這也是部分大銀行缺席此次資管計劃試點名單的一個原因。” 打破牌照藩籬
目前，隨著券商、保險等金融機構加入競爭，此前被信托壟斷的銀行理財資金通道業務費率大幅下降至1‰以下，但2012年該類業務仍然為證券行業帶來了規模超過2萬億元的業務。
如果此次商業銀行理財資產管理計劃試點獲得肯定并大面積鋪開，相應的資管主體地位得以確立，則對其他金融機構的相關業務造成沖擊。
國泰君安在近期的研報中認為，試點工作為理財資金對接直接融資開辟了高速公路，不在需要借助信托、券商資管和基金子公司的羊腸小道。
一旦相關方案獲得國務院批準，則商業銀行將獲得除企業IPO之外的所有業務權限，進一步加深混業經營。各類金融機構將跨越牌照藩籬，直接比拼資產管理業務核心競爭力。
9月14日，銀監會業務創新監管協作部主任王巖岫在銀行家論壇上明確表示，銀監會將嚴控通道類業務的風險，鼓勵銀行發展自己的資管業務。他認為，“為了規避監管，銀行走通道（業務）。到頭來風險、客戶、資金都是銀行的，而一旦發生了風險，有些是不可控的。”
理財業務新方案如獲推廣，信托公司和券商將會因業務結構、管理水平的不同受到不一樣的影響。
篇11
從表1中可以看到，對于理財產品的基本情況，各家銀行均在年度財務報告中有詳細的披露，具體的信息的有理財產品的種類、收入金額、增長情況等，在財務報表附注中也有對其估價方法的說明。
對于理財產品的表內列示，只有中國工商銀行有較為詳細的披露，明確地在財務報告中出“理財產品”的明細科目，在資產負債表和利潤表中均有所披露，讓報表使用者更加直觀的了解該行理財產品的規模和風險情況。六家銀行在利潤表中均列示了“手續費與傭金收入”一項，其中，中國工商銀行和中國建設銀行還列示了該項目的明細科目，將“理財產品收入”單獨披露。此外，只有工行、中行、建行對于中間業務進行分類，但分類結果各不相同。
（二）銀行理財產品的監管約束力 以下是監管指標對普通信貸業務與理財產品的適用方法，詳見表2。
從上表中可以看出，由于表外核算的理財產品對資產負債表沒有影響，而當前的監管體系的計算項目大都以資產負債表項目為準，由此產生了當前監管體系對理財產品約束力較小的情況。
銀行是風險和利益的統一體，而銀行監管的目的就是通過各種手段讓銀行放棄部分利益來預防風險。在現行的監管規則下，受存貸比、資本充足率等指標的約束，信貸業務的擴張遇到了瓶頸。與此同時，理財產品卻在監管約束少的優勢下得到了大力的發展，也埋下了很多的風險隱患。更有部分商業銀行為了攫取利潤，利用理財產品的監管漏洞轉移信貸資產。
（三）銀行理財產品會計規則存在的問題 目前，理財產品的記賬規則并沒有形成統一的意見，以此產生了會計實務中四種處理方法的局面，各銀行針對模糊的會計規范，采取最有利的記賬規則處理理財產品，違背了會計可比性和可靠性的信息質量要求，也為監管工作、會計信息使用者帶來了困擾。因此，理清理財產品的經濟實質，確立正確統一的記賬規則迫在眉睫。
（四）銀行理財產品表外核算的弊端 （1）理財產品銷售的不負責行為。當前銀行銷售的代售類理財產品并不在銀行的資產負債表內進行核算，造成了銀行對于其銷售的理財產品不負責任、不受約束、不考慮風險的“三不”行為。在 2008 次債危機的教訓當中，國外銀行也承擔了這樣的角色，將風險極大的次級抵押債券銷售給社會公眾，卻定位于第三方中介機構不愿對其風險進行相應的管理，很容易讓弱勢的社會民眾蒙受損失。此時，可以通過會計規則的修改讓代售類理財產品的風險納入到銀行自身的經營當中，對其迫使其銷售理財產品的同時更加關注理財產品的風險狀況，有選擇性的推薦給社會公眾， 這無疑對整個社會的穩定與良性發展都是有益的。（2）理財產品金融監管失效。當前銀監會的監管體系主要圍繞信貸資產監管展開，對于表外理財產品的監管約束力少之又少。因此，利用理財產品逃避監管的方法層出不窮，主要體現在：銀行可以利用理財產品轉移“信貸資產”出表，逃避監管。（3）披露內容規范過于簡單。而我國對這些缺乏明確的規范，對于衍生金融工具的公允價值估計方法一般只進行原則性的說明，并沒有要求對衍生金融工具的估值、風險等模型進行分析。對于理財業務的收入和支出，只簡單的提及手續費及傭金收入和支出的總額，而沒有更詳細的說明。
二、銀行理財產品會計處理及監管
（一）銀行理財產品的會計核算要求根據《企業會計準則》中資產、負債的確認標準，在銀行同購買者簽訂理財合同的時候，法律事實成立，表明債務債權關系存在。在實際活動中，銀行對理財資金的投向擁有控制權，由銀行親自履行投資行為，符合“擁有或控制”的條件。如果在合同簽訂的同時，客戶已經發生付款行為且付款金額確定，符合“流入或流出的金額能夠可靠計量”的第二條規定。足見，代客理財的金融產品符合會計確認標準。綜上所述，可以對自營類理財產品進行表內核算，設立“理財資產”和“理財負債”科目，納入銀行資產負債表內核算。
對自營類理財產品，應采用歷史成本進行表內計量，對其公允價值進行表外披露。如果表內核算采用公允價值計量模式，各銀行代售類理財產品內容差異較大，很難找到產品相應的市價，則只能按照模型計算其公允價值。此時，違反《會計法》按照事實記賬的精神。采用歷史成本記賬，應按實際收取的金額計入“理財資產”，并按交付信托公司的資金計入“理財負債”項目，類似保險公司的會計記賬方法。考慮到理財產品投資一般風險大、波動性大的特點，在小范圍內的價值波動并不需要銀行擔負責任，因此，可以在表外對其公允價值進行定期的披露。
（二）銀行監管部門對理財產品的會計披露要求 隨著我國商業銀行中間業務不斷發展壯大，中國人民銀行頒布了中間業務的規范法規――《商業銀行中間業務暫行規定》，它是一部對中間業務初步規范的法規，明確提出了允許商業銀行開辦中間業務，并詳細說明了包括中間業務的準入條件、申報辦法、中間業務在內的相關內容，要求各銀行加強中間業務的風險管理，定期向人民銀行報告中間業務的統計情況，并提出了商業銀行應嚴格控制其證券業務。2007 年 7 月，銀監會出臺了《商業銀行信息披露辦法》，該辦法要求商業銀行必須以真實、準確、完整、可比的要求披露相關信息。銀行在報表附注中必須披露中間業務各項余額等信息。2010 年 8 月，銀監會編報《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》（下稱“72 號文”）下發，要求在 16 個月內，商業銀行在《通知》之前發行的存量表外信貸資產都要轉入表內，并按照 150%的撥備覆蓋率要求計提撥備。2011 年 1 月，銀監會又修改了《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》，辦法規定了商業銀行應當將衍生產品具體內容介紹和風險盡可能詳盡的告訴投資客戶，并且在財務報告中必須以明顯的方式進行披露
（三）財政部對理財產品的會計披露規范根據財政部 2002 年實施的《金融企業會計制度》，商業銀行應該披露的重要會計政策包括衍生金融工具的計價方法和風險頭寸；計提貸款損失準備。 根據財政部 2006 年頒布的《企業會計準則第 37 號――金融工具列報》，應當披露與衍生金融工具有關的重要會計政策主要包括：（1）公允價值相關信息。包括確定公允價值所采用的技術和采用該技術確定的公允價值數額。（2）企業應當披露與金融工具有關的收入、費用、利得或損失。（3）企業應當披露與各類金融工具風險相關的描述性信息和數量信息。例如風險敞口及其形成原因、風險管理目標、政策和過程以及計量風險的方法等。（4）企業應當按照類別披露已經逾期或者發生減值的金融資產信息。包括該資產的期限分析、減值時所考慮的因素等。（5）風險信息。企業應當披露其金融工具的流動性風險，包括其到期日分析等，也應當分析其市場分析，包括外匯風險、利率風險和其他價格風險等。
根據財政部 2006 年頒布的《企業會計準則第 13 號――或有事項》，應當披露或有事項的確認條件、初始和后續計量時的金額。主要涵蓋以下內容：在報表的附注中，應當披露預計負債的種類以及產生原因、期初期末的余額、預期補償金額；或有負債的形成原因及財務影響、獲得補償的可能性；重要的未決訴訟與仲裁。
（四）從決策有用觀看會計信息披露規則的必要性首先，為了銀行理財產品消費者的利益，需要改進理財產品會計信息披露規則。由于理財產品的高創新性使得存款者很有可能對其運作方式和風險難以了解，而其高風險性又決定了理財產品出現問題的可能性非常大。因此，購買理財產品的消費者很有可能蒙受損失。如果銀行在財務報告中披露理財產品更多的信息，則可以幫助購買者更好的做出購買決策。其次，為了上市銀行投資者的利益，需要加強理財產品風險信息的披露。股票投資者通過財務報告了解企業的經營狀況，而理財產品所埋下的隱患和風險會對整個銀行未來發展狀況造成一定的影響。因此，在財務報告中對一年中投訴率最高的理財產品進行披露，并匯報理財產品相關的法律案件情況。再次，為了監管機構的監管目標，需要加強理財產品會計信息披露。銀監會的監管目標促是進銀行業的合法、穩健運行，維護公眾對銀行業的信心。因此，監管部門通過對社會公眾普及財務報表的查閱方法，并對理財產品會計信息披露加以約束，可以協助公眾深入了解銀行業務，這對于銀行的健康發展也是必不可少的。最后，如果可以把表外理財產品納入到表內核算或者更加詳盡的披露理財產品信息，則可以起到約束過度金融化的作用。將表外理財產品納入資產負債表內，確認其資產和負債，可以使其受到資本充足率、流動性指標的硬約束，也能夠按時進行減值準備，防范風險。出于各種指標的限制，銀行也不會肆無忌憚的發放該類理財產品，損害購買者利益。
三、銀行理財產品會計信息披露政策建議
（一）銀行理財產品會計信息披露制定原則 本著維護銀行業健康發展和保障存款人利益的監管目標，設立會計信息披露規范的以下原則： （1）重視對理財產品會計信息的披露，在財務報表附注中應加強單獨對理財產品的披露； （2）確認理財產品會計信息披露的目的， 是為社會公眾、投資者、銀行監管機構等利益相關者服務。
（二）銀行理財產品會計信息披露內容 第一，從購買者的角度出發，在附注中單獨披露理財產品的收益和風險情況。設立存款者關心的理財產品內容，包括基本情況、收益情況和風險情況三部分。基本情況介紹本年度理財產品的種類、數量和基本形式，披露本年度新增類型的理財產品；收益情況披露各類理財產品總體收益率，收益率前十名和后十名理財產品的名稱及收益率情況；風險情況披露報表日理財產品公允價值情況，對于虧損較大的產品進行單獨情況說明。第二，從監管的角度出發，在監管報表中設立理財產品評估指標。從行業健康發展的角度，設立理財產品發展評估指標，包括基本情況、收益情況和風險情況三個部分。基本情況包括數量、產品類型以及今年新增理財產品的內容介紹，并對各類產品的銷售增長率進行披露；在收益情況中，披露理財產品的利潤率信息；在風險情況中，披露收益后十名的理財產品名稱、收益率和原因，列示當前持有的理財產品公允價值，對其中有重大風險的項目進行披露。
（三）會計信息基礎上改進金融監管規則 （1）利用會計信息加強監管。會計的本質是以會計憑證為依據，記錄企事業單位真實的經濟活動。因此，本文在對理財產品會計處理規則（包括記賬規則和信息披露規則）的改進過程中，始終秉承事實記賬為第一原則，讓理財產品的風險和收益更好的體現在利益相關者的面前。
將自營類理財產品入表后，計入“理財負債”科目中，下設二級科目為“銀信合作產品”、 “衍生金融產品”等， 以更清晰地對不同性質代客理財的金額進行列示。針對不同性質的自營類理財產品，金融監管部門應分別對待：一是銀信合作類自營類理財產品。這類產品的本質是委托貸款，應視同普通信貸業務，并納入貸款的監管體系當中，也對其進行存貸比監管、資本充足率監管、貸款減值準備監管等。二是金融工具類自營類理財產品。這類產品的本質是代客投資金融工具類產品，如果是保本型理財產品，在公允價值能夠可靠計量且低于保本額時，應按差額計提減值準備，防范風險；如果是非保本型理財產品，出于對聲譽風險和操作風險的防范，應按“理財負債”余額計提一定數量的撥備。通過撥備的管理讓銀行對于理財業務的開展更加謹慎。
（2）會計信息之外的監管規則改進。理財產品合同中，免責條款的合理性有待商榷。銀行作為合同的制定方，試圖通過免責條款的設定來保護自身的利益，但對購買者的權益造成了威脅。雖然合同上的免責雖然并不意味著法律上的免責，但讓銀行有恃無恐，銷售不負責任的理財產品。因此，監管部門應對理財產品合同進行相應的監管。一是監管部門應對銀行止損政策、客戶贖回等條款介入管理，用干預的手段保障購買者的權益。針對每類理財產品，出臺相應的止損辦法，避免理財產品虧損過大；對于處于虧損期的理財產品，如有客戶需要贖回的，應給予適當的退出機制。二是監管部門應對理財產品總體的收益率應予以監測，約束銀行夸大收益率的行為。銀行對于每一款理財產品均設有預計收益率，預計收益率與實際收益率之間肯定會存在一定的差異，但是從大樣本角度來看，所有理財產品的實際加權收益率應與預計加權收益率之間相差不大。如果相差過大，則一定程度上可以說明銀行有夸大收益率、隱瞞風險之嫌。三是對代售類理財產品設置準入門檻。該類產品不滿足入表核算的條件，因此只能在表外進行披露。但為了防止銀行不負責任的銷售金融產品，金融監管部門更應該注意防范，對其所售產品設置審批制度或者準入標準，以減少社會公眾的損失，防止惡性事件的發生，保障銀行業的聲譽不受影響。
篇12
國內商業銀行經過對個人理財業務的研究和探索，已普遍認識到開展個人理財業務的重要性和必要性，因此，把該項業務的控制作為競爭優質客戶的重要手段和新的經濟效益增長點，
一、銀行個人理財業務中的迷局
(一)法律結構模糊
個人理財產品名目繁多，但從法律性質的定位來看，主要有以下幾種類型：以咨詢顧問合同為基礎的顧問型理財服務；以委托合同為基礎的委托型理財產品；以委托合同為基礎的附帶銀行保本的理財產品；以委托合同為基礎的附帶銀行保證收益的理財產品；以存款合同為基礎的理財產品等。而實踐中，銀行與客戶之間簽署的協議通常是“認購協議”或“認購書”而不是“委托協議”。盡管協議使用了“認購”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關系。這種模糊性地表述可能帶來兩個問題：一是當銀行破產時，理財產品認購人的權利如何實現，是否應該納入破產債權的范疇；二是銀行接受客戶的資金后，這些資金的所有權是歸屬銀行還是客戶也將涉及資金的運用是否合法合規的問題。
(二)信息不對稱
1、理財產品宣傳和銷售中的信息不對稱
一方面，銀行在宣傳和銷售個人理財產品時，容易發生夸大預期收益，掩飾投資風險，或突破認購協議或產品說明書等有關法律文件中的約定而擅自對客戶進行口頭宣傳或承諾。另一方面，客戶群體自身特定的缺陷或局限，委員會未按照監管機構的要求了解和收集客戶識別風險、認知風險的能力等有關信息。一般投資者在購買某個產品時都是先了解產品情況和收益情況，以便作出投資判斷，但很少有銀行理財銷售人員會事先對投資者做出風險測評。
2、合約內容的概括性
銀行在推出理財產品的時候，為了更大程度地吸引客戶，增強產品的競爭優勢，往往通過認購協議或產品說明書等文件內容模糊性來淡化風險，規避責任。這主要表現為以下幾個方面：一是有關風險分配的約定不夠明確，尤其是潛在風險的提示不夠充分或不全面，或提示的方式不夠醒目；二是有關投資方式、方向的約定不夠清楚，該問題與產品的性質有關，一些所謂的“掛鉤”產品更是如此。三是收益的分配約定不明，銀行對投資收益在手續費、管理費之外的銀行收益、客戶最終收益等的分配機制上缺乏明確的規定。
3、交易標的的虛擬化
國內銀行最近開發的一些投資標的越來越復雜多樣，而且其虛擬化色彩越來越明顯，尤其是一些與股票指數、利率、匯率、期貨指數、美元信用、特定股票價格等掛鉤的理財產品。這種趨向使得人們無法從產品的名稱去清晰的把握具體投資標的物，客戶在簽署認購協議后，也很難準確地知悉自己資金的最終去向。另外，對于與股票指數、期貨指數以及實物價格與指數掛鉤的理財產品，由于銀行直接投資這些領域有關產品的法律限制因素的存在，因此銀行必須借助于其他金融機構的合作并通過衍生工具將所謂的投資去向虛擬化。
4、風險揭示不充分
銀行在銷售其理財產品時不能充分揭示風險，主要表現為(1)在產品名稱中顯示有誘惑性、誤導性或承諾性收益安排的字樣；(2)在認購協議和產品說明書中有關風險提示的表述處于不明顯的位置，或將風險因素分散在不同的條款，有意淡化風險；(3)用過于專業化的語言來描述產品風險，丙有意將風險因素抽象化、模糊化。這些誘導性、模糊性的說明很可能給投資者帶來不正確地判斷。
(三)銀行個人理財產品合約中的免責條款
自2007年12月以來陸續曝出銀行理財零收益、負收益事件。如李小姐去年花了10萬元買了一款理財產品，到期后銀行給了39.6元的收益。問及銀行，才知這39.6元還是央行調息所得的收益，產品收益實際為零。對此，銀行的解釋是，許多人認為銀行把錢拿去買股票中的任意一只都會獲利豐厚，這是一種誤解，銀行不能直接去買股票進行投資，銀行只能拿出投資者的本金去買固定收益票據、債券等獲得保本的作用，同時用這部分的利息從大的國際投行購買股票的期權，獲得較高收益的投資機會。
二、銀行理財業務迷局的破揭
(一)對認購協議法律結構的確認
本文已闡述個人理財實際上為委托業務，投資者與銀行之間應為委托與被委托關系。在協議中應明確寫明委托字樣，以確認雙方的法律關系，以便解決法院在直面因這種協議而引發的法律糾紛時的兩難境地，另外還可以認定當銀行破產時，理財產品認購人的權利及銀行接受客戶的資金后這些資金的歸屬權問題。
(二)信息不對稱的法律約束
面對不但高漲的各類存款和投資意識的復蘇，各商業銀行日益重視個人理財業務的發展。監管當局也對個人理財產品的創新和風險控制給予高度關注。中國銀監會在的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》中強調：“商業銀行應在理財計劃終止時，或理財計劃投資收益分配時，像客戶提供理財計劃投資、收益的詳細情況報告。”“商業銀行理財計劃的宣傳和介紹材料，應包含產品風險的揭示，并以醒目、通俗的文字表達，對非保證收益理財計劃，在與客戶簽訂合同前，應提供理財計劃預期收益的測算數據、測算方式和測算的主要依據。”《商業銀行個人理財業務風險管理指引》中也規定：“商業銀行在向客戶說明有關投資風險時，應使用通俗易懂的語言，配以必要的示例，說明最不利的投資情形和投資結果。”為了進一步規范商業銀行個人理財業務，銀監會日前了《關于進一步規范商業銀行個人理財業務有關問題的通知》(以下簡稱《通知》)《通知》要求銀行在設計理財產品時，要首先考慮客戶的利益和風險承受能力，遵循保證收益類產品的設計規定審慎、合規地開發設計理財產品。在理財產品銷售環節，《通知》規定，商業銀行為理財產品命名時，不得使用帶有誘惑性、誤導性和承諾性的稱謂和蘊含潛在風險或易引發爭議的模糊性語言。不得銷售無市場分析預測和無定價依據的理財產品。同時，商業銀行應根據理財產品的風險狀況和潛在客戶群的風險偏好和風險承受能力，設置適當的銷售起點金額，理財產品的銷售起點金額不得低于5萬元人民幣。目前，商業銀行銷售的部分理財產品是從國際投資機構購買而來。對此，《通知》要求，商業銀行應自主設計開發理財產品，不得以發售理財產品名義變相代銷境外基金或違反法律法規規定的其他境外投資理財產品。《通知》規定，商業銀行應按照“了解你的客戶”原則，充分了解客戶的財務狀況、投資目的、投資經驗等情況，對客戶的產品適合度進行評估，并由客戶對評估結果進行簽字確認。《通知》還特別指出，對于與股票相關或結構較為復雜的理財產品，商業銀行
尤其應注意選擇科學、合理的評估方法，防止錯誤銷售。商業銀行對理財客戶進行的產品適合度評估應在營業網點當面進行，不得通過網絡或電話等手段進行客戶產品適合度評估。為了向客戶提示風險，《通知》規定，商業銀行理財產品的宣傳和介紹材料應在首頁最醒目位置揭示風險，說明最不利的投資情形和投資結果，對于無法在宣傳和介紹材料中提供科學、準確的測算依據和測算方式的理財產品，不得在宣傳和介紹材料中出現“預期收益率”或“最高收益率”字樣。為了確保客戶能及時獲取信息，《通知》要求商業銀行及時做好信息披露，應定期向客戶提供其所持有的所有相關資產的賬單，賬單應列明資產變動、收入和費用、期末資產估值等情況。賬單提供應不少于兩次，并且至少每月提供一次。在與客戶簽訂合同時，商業銀行應明確約定與客戶聯絡和信息傳遞的方式。在未與客戶約定的情況下，在網站公布產品相關信息而未確認客戶已經獲取該信息，不能視為其向客戶進行了信息披露。《通知》要求商業銀行建立全面、透明、方便和快捷的客戶投訴處理機制，提供合理的投訴途徑，配備足夠的資源接受并及時處理客戶投訴。客戶投訴處理機制應至少包括處理投訴的流程、回復的安排、調查的程序及補償或賠償機制。以上這些法律法規的出臺，將會有效遏制理財業務中的收益迷局，彌補其中的法律盲點。
(三)對銀行免責的抗辯
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(一)個人理財業務人員背離以客戶為中心的經營理念，追求短期利益，是個人理財業務中多種違規行為發生的直接原因以客戶為中心的經營理念，要求個人理財業務以客戶為中心，以客戶需求為導向，通過滿足客戶理財需求實現理財產品銷售，通過為客戶創造價值實現利潤。但是，在個人理財業務領域，銀行業有些員工背離以客戶為中心的經營理念，忽視監管機構的一系列規定和要求，顛倒客戶需求與產品銷售之間的關系，放棄“客戶利益”和“風險匹配”原則，不是以滿足客戶理財需求為目標，而是以實現理財產品銷售為目的，在片面追求短期利益的驅動下，或心存僥幸，或鋌而走險，置客戶利益和銀行利益而不顧，將客戶誘入不適當的風險環境之中。沒有樹立牢固的以客戶為中心的經營理念，片面追求個人短期利益，既是一部分銀行員工在銷售個人理財產品過程中，故意混淆理財產品性質，刻意掩藏理財產品風險特性和其他不利于銷售的信息，吹噓產品高收益或無根據的高預期收益率，錯誤評估客戶風險承受能力等違規行為發生的直接原因，也是在個人理財業務中暴露出的“存單變臉”、“風險過度”以及產品與客戶錯配等銷售錯誤產生的直接原因。
(二)銀行相關業務人員對個人理財業務的性質和特點缺乏清晰的認識，對監管規定缺乏全面的、具體的了解，是個人理財業務中各種違規行為產生的重要原因個人理財業務是商業銀行的一種新型的綜合化、個性化服務方式，它所包含的理財顧問服務、綜合理財服務以及與此相關聯的個人理財產品銷售等都不同于傳統的儲蓄存款、貸款等交易型業務。但是，有些銀行員工對個人理財業務的性質和特點缺乏充分的、清晰的認識，有些銀行員工甚至將個人理財業務簡單的混同于傳統的柜面交易型業務。在辦理個人理財業務過程中，如果不了解或者忽視個人理財業務的性質和特點，極其容易誘發客戶風險評估走過場、不充分履行信息披露義務、不履行充分告知責任、不當推介、違規承諾、不按照規定提供賬單服務等多種違規行為。為了規范個人理財業務發展，監管機構針對個人理財業務的性質和特點，制定實施了一系列監管規定，這些監管規定不僅涉及到個人理財業務全流程，而且，在個人理財業務的各個重要環節，監管機構還制定實施了全面、具體的操作性規定。目前，在個人理財業務領域，由《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》、《商業銀行個人理財業務風險管理指引》、《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》、《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》、《商業銀行個人理財產品銷售管理辦法》和相關法律、法規等構成的外部合規管理制度體系已臻于完善，各個商業銀行內部合規管理制度也日益健全。個人理財業務人員辦理業務的合規性與其對相關監管規定的認識和了解程度有著內在的聯系。但是，在個人理財業務領域，不少銀行員工對個人理財業務監管規定缺乏全面的、具體的認識，尤其是對監管機構制定實施的指引性規范化文件的要求缺乏系統性了解，因而在受理個人理財業務時，既不能嚴格按照監管規定和要求辦理，也不能嚴格按照內部規章制度辦理，而是僅憑自己的經驗和想象處理。對個人理財業務的性質和特點缺乏清晰的認識，對監管規定缺乏全面的、具體的了解，不履行充分告知責任、選擇性披露理財產品信息、產品與客戶錯配等違規行為就難以避免。
(三)不能正確處理內部銷售壓力，是個人理財業務中違規行為產生的不能忽視的因素目前，銀行業普遍對產品銷售實行內部計價和任務考核，利益的驅動和考核的壓力，使一部分員工不能正確處理個人利益與客戶利益、個人利益與組織利益、短期利益與長期利益之間的關系，不能把滿足客戶理財需求與擴大產品銷售有機結合起來，不是以客戶理財需求為導向，圍繞滿足客戶理財需求實現產品銷售，而是片面追求完成銷售任務或計提獎勵。員工在面對銷售壓力時，如果不是從提高服務水平和營銷技能入手，而是簡單的以傳統促銷方式應對，那么，忽視客戶風險承受能力、隱瞞產品風險特性、不履行信息披露義務、夸大產品預期收益率、不當承諾、產品與客戶錯配等多種違規行為就難以避免。
(四)監管規定不盡完善，使個人理財業務有些活動游離于合規與違規之間，也導致產生一部分違規行為在個人理財業務發展過程中，銀監會一直致力于建立、健全相關規章制度，為個人理財業務持續、快速發展提供制度保障。但是，監管制度在有些方面的規定已經落后于個人理財業務快速發展的需要;有些監管規定過于籠統、抽象，缺乏可操作性，在實踐工作中形有實無，使銀行無據可依;有些監管規定又過于瑣碎，明顯與實際工作脫節，使銀行無可適從。監管規定不盡完善，導致個人理財業務中發生的一些糾紛，公說公有理，婆說婆有理。監管規定的滯后或過時，使一些個人理財業務活動游離于合規與違規之間，成為一部分違規行為發生不可忽視的誘因。例如，《商業銀行理財產品銷售管理辦法》第九條規定:“商業銀行銷售理財產品，應當遵循風險匹配原則，禁止誤導客戶購買與其風險承受能力不相符合的理財產品。”這樣規定是正確的，但是，第九條緊接著強調“風險匹配原則是指商業銀行只能向客戶銷售風險評級等于或低于其風險承受能力評級的理財產品。”本條所強調的內容不僅過于籠統，而且與個人理財業務的資產組合原則相悖，因為就單個產品而論，并不存在哪種產品的風險高于或低于客戶風險承受能力，關鍵在于客戶的購買量及其在資產組合中的占比;同時，本條所強調內容屬于禁止性規定，商業銀行必須無條件執行。而《商業銀行個人理財業務風險管理指引》規定:“對于市場風險較大的投資產品，特別是與衍生交易相關的投資產品，商業銀行不應主動向無相關交易經驗或經評估不適宜購買該產品的客戶推介或銷售該產品。”也就是說依據《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》，商業銀行只要依照監管規定向客戶當面說明有關產品的投資風險和風險管理的基本知識，說明最不利的投資情形和投資結果，并以書面形式確認是客戶主動要求了解和購買產品，則可以銷售任何產品。顯然，三個監管文件政出同門，但內容相互沖突，商業銀行在執行過程中難免無可適從;而且，個人理財業務是由客戶決策，風險和收益由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔，《商業銀行理財產品銷售管理辦法》第九條內容的籠統性、抽象性規定，很容易在個人理財業務中造成責任倒置。又例如，《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》第二十八條規定:“在理財計劃的存續期內，……賬單提供應不少于兩次，并且至少每月提供一次。商業銀行與客戶另有約定的除外。”此規定在個人理財業務發展之初十分必要，但隨著個人理財業務的發展，該規定過于籠統和過時的問題突顯出來:一方面，中長期理財計劃(尤其是保本浮動收益理財計劃和非保本浮動收益理財計劃)仍然應當依此規定辦理;另一方面，大量短期理財計劃(尤其是一天或幾天的理財計劃)或保證收益理財計劃再依照此條規定辦理已無必要，事實上，商業銀行和個人理財業務客戶對此也已取得共識。
個人理財業務中違規行為的矯治措施
對個人理財業務中的違規行為進行矯治，是一項艱巨、復雜、細致的系統工程。對各種違規行為進行有效治理，必須從總體上進行系統化設計，從細微處著手，采取標、本兼治的策略。
(一)個人理財業務人員必須牢固樹立以客戶為中心的經營理念，充分認識合規經營的重要性，高度重視違規行為的嚴重危害，自覺將個人理財業務各項活動全面納入合規經營軌道商業銀行應進一步加大力度，教育、引導員工牢固樹立以客戶為中心的經營理念，充分認識合規經營的重要性和違規行為的嚴重危害，正確處理個人利益與客戶利益、眼前利益與長期利益之間的關系，自覺遵守監管規定。同時，對個人理財業務中的違規行為進行全面清理和排查，制定、實施個人理財業務合規管理方案，對違規行為進行全面治理，引導個人理財業務人員自覺將個人理財業務各項活動全面納入合規經營軌道。
(二)進一步加強對個人理財業務合規監管力度監管機構應進一步加強對個人理財業務合規監管力度，各級銀監會應對個人理財業務持續進行合規檢查，重點針對個人理財產品銷售活動進行定期巡查和突擊檢查，對各種違規行為依照法律法規進行嚴肅查處。各級銀行業協會應當進一步充分發揮自律性監管作用，將個人理財業務中的常見違規行為通過各種公開渠道和形式告之廣大消費者;引入“神秘人制度”，對商業銀行個人理財業務活動進行明察暗訪，發現違規行為即時予以糾正。
(三)進一步加強個人理財業務合規經營教育商業銀行應進一步加強個人理財業務合規經營教育培訓，使個人理財業務人員在提高個人理財業務服務水平和營銷能力的同時，能夠清晰的、全面的、準確的掌握個人理財業務各項監管規定，了解個人理財業務各個環節、各項活動的“高壓線”，知道“觸線”、“越線”的后果。有條件的商業銀行應組織編寫《個人理財業務手冊》，把個人理財業務的性質和特點、監管規定、各種常見違規行為及其責任追究制度、防止發生違規行為的措施等作為手冊的主要內容，將《個人理財業務手冊》發放至各個營業網點及相關業務人員，全面普及個人理財業務合規管理知識。同時，針對網點及其相關業務人員的銷售壓力，教育廣大員工改正以損害客戶利益來應對壓力的錯誤做法，引導員工樹立正確的壓力觀和釋放壓力的正確方法，指導員工不斷提高服務水平和營銷能力。
