引論：我們?yōu)槟砹?3篇經(jīng)營績效分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

傳統(tǒng)的營運資金管理績效評價中多采用存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率等孤立的指標衡量資金的利用效率，往往忽視了指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，且這些指標沒有涉及到流動負債部分，很難從總體上把握存貨、應收賬款、應付賬款周轉(zhuǎn)及其變化對營運資金的具體影響程度，難以判斷營運資金策略的變化或調(diào)整在某一比率上的變化能否抵消在其他比率上造成的惡化，不便于對營運資金績效的全面評價。

而王竹泉提出的渠道分析，將營運資金分為經(jīng)營活動營運資金和理財活動營運資金，并進一步將經(jīng)營活動營運資金按其與供應鏈或渠道關系分為營銷渠道營運資金、生產(chǎn)渠道營運資金和采購渠道營運資金。這種分析方法涵蓋了營運資金各個項目，有利于全面評價營運資金利用效率。本文主要采用該種方法進行營運資金管理效果的分析。

二、經(jīng)營活動營運資金分析的一般思路

經(jīng)營活動營運資金指企業(yè)在銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、支付稅收等活動的占用的資金情況，對于一個從事生產(chǎn)經(jīng)營活動為主的制藥企業(yè)，經(jīng)營活動營運資金相當于企業(yè)的“血液”，對其經(jīng)營活動營運資金管理績效水平進行分析是至關重要的。

可用經(jīng)營活動營運資金占用額和經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期來衡量企業(yè)的經(jīng)營活動資金管理效率，經(jīng)營活動營運資金占用額是營銷渠道營運資金、生產(chǎn)渠道營運資金、采購渠道營運資金占用額之和，用經(jīng)營活動營運資金總的占用額除以平均每天銷售收入可以得到經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期。

采用渠道分析的方法，從三大渠道入手對經(jīng)營活動營運資金績效進行進一步的分析，分別計算營銷渠道、生產(chǎn)渠道與采購渠道營運資金占用額和周轉(zhuǎn)期。各渠道營運資金占用額通常用與該渠道相關的會計報表項目進行計算，用占據(jù)企業(yè)自有資金的項目金額之和減去占用外部資金項目金額的差額來衡量，即所占用相關資產(chǎn)項目與相關負債項目金額之差。與營銷渠道有關的會計項目有成品存貨、應收賬款、應收票據(jù)、預收賬款和應交稅費， 因此營銷渠道營運資金為成品存貨、應收賬款與應收票據(jù)之和減去應收賬款、應交稅費。同理，生產(chǎn)渠道營運資金用材料存貨、其他應收款項目余額合計數(shù)減去應付職工薪酬與其他應付款的合計數(shù)。采購渠道營運資金則用材料存貨與應付賬款之和減去應付票據(jù)和應付賬款的合計數(shù)。在計算各渠道營運資金的周轉(zhuǎn)期時，需注意不同渠道所選擇的周轉(zhuǎn)額不同，評價營銷渠道、生產(chǎn)渠道、采購渠道營運資金管理績效時 ， 則分別以銷售成本 、 完工產(chǎn)品成本和材料消耗總額作為周轉(zhuǎn)額。為進一步分析各會計項目對渠道營運資金周轉(zhuǎn)期的影響，還須將各渠道營運資金周轉(zhuǎn)期分解為相關資產(chǎn)負債項目的周轉(zhuǎn)期，關于各渠道周轉(zhuǎn)期具體計算方式如下：

營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=營銷渠道營運資金÷（全年銷售成本/360）=（成品存貨+應收賬款+應收票據(jù)-預收賬款-應交稅費）÷（全年銷售成本/360）=成品存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期+應收票據(jù)周轉(zhuǎn)期-預收賬款周轉(zhuǎn)期-應交稅費周轉(zhuǎn)期

生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營運資金÷（全年完工產(chǎn)品成本/360） =（在產(chǎn)品存貨+其他應收款-應付職工薪酬-其他應付款）÷（全年完工產(chǎn)品成本/360）=在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)期+其他應收款周轉(zhuǎn)期-應付職工薪酬周轉(zhuǎn)期-其他應付款周轉(zhuǎn)期

采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運資金÷（全年材料消耗總額/360） =（材料存貨+預付賬款―應付賬款-應付票據(jù)）÷（全年材料消耗總額/360）=材料存貨周轉(zhuǎn)期+預付賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期-應付票據(jù)周轉(zhuǎn)期

三、對同仁堂的經(jīng)營活動營運資金管理評價

同仁堂2013年至2015年經(jīng)營活動的營運資金占用量分別是241252.69萬、286582.11萬、358970.51萬元，絕對額在逐年上升，同時經(jīng)營活動營運資金周轉(zhuǎn)期也在延長，13年至15年分別是119.41天、105.15天、94.46天。三個渠道中，營銷渠道占用了本公司絕大多數(shù)的營運資金，2013年至2015年營銷渠道營運資金占用額均超過了經(jīng)營活動營運資金總額，且營銷渠道資金占用額在逐年上升。生產(chǎn)渠道營運資金占用量為負，說明其更多占用外部資金進行生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金周轉(zhuǎn)。采購渠道占用了本企業(yè)少量資金，2013年至2015年采購渠道營運資金分別占經(jīng)營活動營運資金總額的1.17%、1.17%、6.44%。2015年同仁堂、哈藥股份與云南白藥經(jīng)營活動營運資金總額分別為358514.27萬、97758.04萬、611408.98萬，周轉(zhuǎn)期分別為119.41天、22.20天、106.14天，以上數(shù)據(jù)表明雖然同仁堂的經(jīng)營活動營運資金占有額居于中等水平，但實際周轉(zhuǎn)期較長，經(jīng)營活動營運資金管理績效不佳。

現(xiàn)分別從經(jīng)營活動的三大渠道――營銷渠道、生產(chǎn)渠道與采購渠道及各渠道的分項目對經(jīng)營活動營運資金管理績效進行分析。

（一）營銷渠道營運資金管理分析

首先計算了同仁堂2013年至2015年營銷渠道的營運資金指標：營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期、成品存貨周轉(zhuǎn)期、應收賬款周轉(zhuǎn)期、預收賬款周轉(zhuǎn)期與應交稅費周轉(zhuǎn)期，如表1所示，并計算了2015年同仁堂、哈藥股份與云南白藥三家企業(yè)營銷渠道相關營運資金指標，如表2所示。

縱向來看，同仁堂2013年至2015年營銷渠道營運資金的占有量分別為241252.69萬、286582.11萬、358970.51萬，可以發(fā)現(xiàn)營銷渠道營運資金在不斷增加。由表1可知，營運資金的周轉(zhuǎn)期也在不斷延長，說明營銷渠道營運資本利用效果在降低。從成品存貨、應收賬款、應收票據(jù)、預收賬款、應交稅費各因素分解來看，可以發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)期有所波動，但前后變化不大，應收賬款與應收票據(jù)周轉(zhuǎn)期總體延長，預收賬款周轉(zhuǎn)期縮短，應交稅費周轉(zhuǎn)期延長。企業(yè)2013年至2015年的應收賬款分別是47114萬、62475萬、86465萬，分別占營業(yè)收入的5.41%、6.45%、8%；應收票據(jù)分別為12874萬、32054萬、32538萬，分別占營業(yè)收入的1.48%、3.31%、3.01%；預收賬款分別為35122萬、28425萬、18460萬，分別占營業(yè)收入的4.03%、2.93%、1.17%。這說明企業(yè)在近幾年可能采用更為寬松的信用政策，適當延緩了付款期并降低了ο售過程中預付款的限制，在一定程度上有助于企業(yè)的銷售收入的增加。

橫向比較，同仁堂、哈藥股份、云南白藥三家企業(yè)2015年營銷渠道營運資金分別為358970.51萬、502577.44萬、762540.27萬，可以發(fā)現(xiàn)同仁堂的營銷渠道營運資金占用量處于較低水平，但由于其銷售成本不高，表2顯示的營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期仍處于較高水平，由表2可知，同仁堂的存貨周轉(zhuǎn)期處于較高水平，這是延長其營運資金周轉(zhuǎn)期的重要因素，應收賬款周轉(zhuǎn)期其處于中間水平，應收票據(jù)周轉(zhuǎn)期處于較低水平，應收賬款與應收票據(jù)周轉(zhuǎn)期之和在三家企業(yè)中是最低的，說明相對其他兩家企業(yè)，同仁堂的信用政策更為嚴格，收款能力較強。同仁堂的營運資金周轉(zhuǎn)期與云南白藥相近，但由于延長同仁堂營運資金周轉(zhuǎn)期的主要是成品存貨，而導致云南白藥營運資金周轉(zhuǎn)期較長的是成品存貨和應收票據(jù)，應收票據(jù)的變現(xiàn)能力較強且風險性較低，其質(zhì)量高于存貨，所以總體來說同仁堂營運資金利用效果要低于云南白藥。

總體來說，雖然同仁堂近幾年對其信用政策有所放松，但在同行業(yè)中其對客戶的信用標準還是較為嚴格的，因此其所售商品的回款能力較強。導致營銷渠道營運資金周轉(zhuǎn)期較長，營運資金利用效率低下的根本原因是成品存貨的持有量過高，企業(yè)需對其成品存貨持有量做適當調(diào)整，增強存貨的利用效率。

（二）生產(chǎn)渠道營運資金管理分析生產(chǎn)渠道

（見表3、表4）

經(jīng)計算，同仁堂2013年至2015年生產(chǎn)渠道營運資金分別為-27325.06萬、-7003.84萬、-4660.22萬，企業(yè)生產(chǎn)渠道營運資金為負，且其絕對值逐年下降，表3列明了同仁堂2013年至2015年生產(chǎn)渠道營運資金指標與趨勢，由表3可知生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期絕對數(shù)也在逐年下降，說明從2013年至2015年，同仁堂在生產(chǎn)環(huán)節(jié)更多依靠外部資金周轉(zhuǎn)，但對內(nèi)外部資金占用量差距逐年下降。在影響生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期各分項目中，在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)期延長幅度較大，同時其他應收款周轉(zhuǎn)期與應付職工周轉(zhuǎn)期也有小幅度延長，其他應收款周轉(zhuǎn)期有所波動，在14年周轉(zhuǎn)期最短。綜上，造成生產(chǎn)渠道營運資金變動的根本原因在于本企業(yè)在產(chǎn)品存貨資金占用增多，使內(nèi)外資金占用額差距縮減。

同仁堂、哈藥股份、云南白藥2015年生產(chǎn)渠道營運資金占用額分別是-4660.22萬、-123933.20萬、-27971.05萬，三大企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)都更多地占用外部營運資金，但同仁堂內(nèi)外資金占用差額最小，表4顯示了各企業(yè)生產(chǎn)渠道營運資金指標，從中可發(fā)現(xiàn)同仁堂生產(chǎn)渠道營運資金周轉(zhuǎn)期的絕對數(shù)最短。從各個分項目入手，同仁堂應付職工薪酬周轉(zhuǎn)期和與其他應付款周轉(zhuǎn)期之和并非三個企業(yè)中最低的，說明其占用外來資金的相對數(shù)還是較高的。但由于其在產(chǎn)品存貨周轉(zhuǎn)期過長，占用公司內(nèi)部營運資金相對數(shù)較高，導致其在生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金的利用效率略低于其他兩個企業(yè)。

總體來說，同仁堂在生產(chǎn)環(huán)節(jié)雖占用了較多的外部資金，一定程度上節(jié)約了本公司內(nèi)部資金的占用，但由于其生產(chǎn)環(huán)節(jié)滯留在產(chǎn)品存貨過多，使得內(nèi)部資金的利用效率下降，在整體上影響了生產(chǎn)環(huán)節(jié)資金利用效率。

（三）采購渠道營運資金管理分析

（見表5、表6）

表5反映了同仁堂2013年至2015年同仁堂采購渠道營運資金指標與趨勢，2013年至2015年采購渠道營運資金總額分別為14735.21萬、3316.71萬、4203.98萬。結(jié)合表5可知，采購環(huán)節(jié)營運資金占用額和周轉(zhuǎn)期都呈先下降后小幅度上升態(tài)勢，一方面得益于企業(yè)在逐漸增長的材料消耗總額下控制了材料存貨的持有量，雖然力度不大，但有效地縮短了材料存貨的周轉(zhuǎn)期，從而有助于縮短采購渠道營運資金的周轉(zhuǎn)。另一方面2014年采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期較短主要得益于2014年延長了應付賬款的周轉(zhuǎn)期，供應方寬松的信用政策使企業(yè)的采購渠道營運資金利用效率提高。

橫向來看，同仁堂采購環(huán)節(jié)營運資金的利用與其他兩個企業(yè)相比具有較大差距。2015年同仁堂、哈藥股份、云南白藥三家企業(yè)營運資金占用額分別為4203.98萬、-280886.20萬、-123160.25萬，哈藥股份與云南白藥兩個企業(yè)營運資金值為負，說明在采購環(huán)節(jié)占用的營運資金主要來源于采購方，而非占用企I自身的資金。而同仁堂在采購渠道營運資金為正，說明同仁堂采購環(huán)節(jié)占用的營運資金更多來源于企業(yè)自有的資金。表6反映各企業(yè)采購渠道營運資金指標，從應付賬款周轉(zhuǎn)期和應付票據(jù)周轉(zhuǎn)期之和來看，同仁堂的值是最高的，且兩種流動負債中，對供應方來說流動性較差、風險性較高的應付賬款占了絕大多數(shù)，說明同仁堂自身在供應商方面具有較強的主動性，享有寬松的信用政策，并占據(jù)了對方較大規(guī)模的資金。但由于同仁堂材料存貨的持有量過高，導致同仁堂在采購渠道更多地占用了自有資金。

總體來說，同仁堂在供應商方面雖有較強的主動權(quán)，享有較長的還款期限，但由于其材料存貨的持有量過高，造成采購環(huán)節(jié)占據(jù)了大量的自有資金，大大影響了采購環(huán)節(jié)的資金利用效率。

四、建議

通過上述分析可知，同仁堂經(jīng)營活動的三大渠道中，營銷渠道占據(jù)了大部分的企業(yè)自有資金，采購渠道占用了較少部分的自有資金，而生產(chǎn)渠道占據(jù)了少部分外部資金。營運資金近年來營銷渠道與生產(chǎn)渠道營運資金管理績效均有所下降，只有采購渠道營運資金管理績效有小幅度提高，最終經(jīng)營活動的資金利用效率是下降的。與其他兩個企業(yè)相比，同仁堂的營運資金管理績效也處于較低水平。導致同仁堂經(jīng)營活動營運資金管理績效不佳的根本原因在于同仁堂的存貨持有量過高，存貨周轉(zhuǎn)期過長，利用效率較低，企業(yè)需進一步加強各類存貨的管理，提高存貨的利用效率，有效控制存貨成本。

企業(yè)可從以下方面入手：1.引進零庫存管理制度，根據(jù)顧客的訂單確定所需的成品存貨量，確定生產(chǎn)計劃以及安排所需的材料存貨，從而大幅降低成品存貨與材料存貨的持有量，但這種方式會延長交貨的時間，對生產(chǎn)環(huán)節(jié)造成壓力，同時對供應商的依賴性較強，需要與供應商建立長期信任關系。因此也可以保留一定量原材料存貨，接收到訂單后在安排生產(chǎn)，這樣無需過分依賴供應商，且有效降低了成品存貨持有量，提高營銷環(huán)節(jié)營運資金利用效率。2. 企業(yè)可以引入先進的科學技術輔助管理存貨，例如 ERP 系統(tǒng)。利用 ERP 全方位科學高效集中管理業(yè)務流程，盡可能地減少漏洞，降低庫存，使存貨管理更加科學合理。

篇2

家電是居民生活的必需品，然而，近年來，家電行業(yè)的惡性競爭導致各大家電業(yè)上市公司大量積壓存貨，我國家電行業(yè)上市公司的存貨總額基本處于直線上升的趨勢。存貨是拉動經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力之一，其投資水平的變化反映了行業(yè)的生產(chǎn)狀況和市場的需求預期。企業(yè)的存貨管理與企業(yè)產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品市場價格、健全的生產(chǎn)體系及企業(yè)的整體盈利能力都有很大的關系，先進的存貨管理模式有利于促進企業(yè)存貨管理效率的提升，從而推動企業(yè)經(jīng)營績效的提高。存貨管理效率低下，則會嚴重影響公司的經(jīng)營績效。本文在理論界對存貨管理研究形成的理論基礎上，通過樣本公司的財務數(shù)據(jù)分析考察我國家電行業(yè)的存貨管理現(xiàn)狀，分析家電行業(yè)的存貨管理效率對公司經(jīng)營績效的影響關系和程度，具有一定的現(xiàn)實意義，有助于公司對存貨管理效率的重視程度加大，并進一步提升經(jīng)營績效的目標實現(xiàn)。

二、理論分析與假設提出

Kesavan S等（2013年）研究了從上個世紀70年代至今的德國工業(yè)企業(yè)庫存水平的整體情況。其研究發(fā)現(xiàn)，德國工業(yè)企業(yè)整體庫存水平從1970年到2005年35年間大體存在下降趨勢，其中，下降最多的是原材料和產(chǎn)成品。根據(jù)該結(jié)論他提出，從生產(chǎn)管理方面上看，提高對存貨的管理效率能夠使德國工業(yè)企業(yè)提高生產(chǎn)力，并提升企業(yè)的價值。徐志平，姚明安（2008）的研究發(fā)現(xiàn)，存貨量和企業(yè)的績效之間并非線性關系，而是呈現(xiàn)開口向上的二次曲線型。存貨持有量太高會占用不必的資金，太低了又不能滿足日常經(jīng)營的基本需求，處在合理的水平才是最佳的選擇。企業(yè)應該結(jié)合自身情況，合理的定位庫存水平。如果盲目的追求低庫存甚至零庫存可能適得其反，導致企業(yè)績效的下滑。尹治萍（2010）的研究發(fā)現(xiàn)供應商數(shù)量與原材料存貨管理的效率和企業(yè)效益之間均成倒u形關系。當公司縮減了大量供應商，使得交易成本和供應風險降低的同時，供應商的響應度和創(chuàng)新力得到提高，從而改善了經(jīng)營狀況；但是，當供應商數(shù)量縮減到某一個點后，情況發(fā)生了改變。這時供應商數(shù)量的繼續(xù)縮減導致供應風險的增大和供應商創(chuàng)新的下降，從而導致其整體企業(yè)效益的下降。

綜合上述分析，本文預期存貨管理效率的提高有利于提升公司的經(jīng)營績效。因此提出本文研究假設：上市公司存貨效率越高，公司經(jīng)營績效越好。

三、研究變量、樣本選取與數(shù)據(jù)來源

1.研究變量

（1）存貨管理效率的度量

本文以存貨周轉(zhuǎn)率作為衡量企業(yè)存貨管理能力的主要指標。因為存貨周轉(zhuǎn)率本身是財務中一個非常直觀、綜合性強的指標，能綜合反映企業(yè)存貨管理水平和效率。存貨周轉(zhuǎn)率被運用于很多國內(nèi)外的研究當中。

存貨周轉(zhuǎn)率大，意味著企業(yè)存貨在一定時間內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，一定量的存貨周轉(zhuǎn)時間越短，存貨變現(xiàn)能力越強，單位存貨帶來收入越高，說明企業(yè)對存貨的管理能力也越強。

存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務成本/（期初存貨+期末存貨）÷2

（2）經(jīng)營績效的度量

本文使用流動比率衡量公司的償債能力，用流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量公司的營運能力，用資產(chǎn)凈利潤率衡量公司的盈利能力，用凈利潤增長率衡量公司的發(fā)展能力，這四個比率總體代表公司的經(jīng)營績效。

①流動比率

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

該指標反映公司的短期償債能力，指標值越高，公司短期償債能力越好，但指標值過高意味著公司的資產(chǎn)盈利性不強，因此該指標為適度指標。

②流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務收入/（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）÷2

該指標反映公司流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，指標值越高，公司營運能力越強，經(jīng)營績效越好。

③資產(chǎn)凈利潤率

資產(chǎn)凈利潤率=凈利潤/（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）÷2*100%

該比率反映了公司利用現(xiàn)有資產(chǎn)創(chuàng)造凈利潤的能力，指標值越高，表明所創(chuàng)造的利潤越多，經(jīng)營績效越好。

④凈利潤增長率

凈利潤增長率=（本年凈利潤-去年凈利潤）/去年凈利潤*100%

該比率反映了公司凈利潤的增長能力，指標值越高，表明公司的成長性越好，經(jīng)營績效越好。

2.樣本選取

我國家電行業(yè)上市公司一共33家。本文以我國深市、滬市證券交易所上市發(fā)行A股的家電行業(yè)公司的2012年至2014年三年財務報表為研究對象。為了盡可能減小誤差，降低數(shù)據(jù)異常等帶來的不良影響，本文剔除了部分2012-2014年財務報表重要財務指標缺失的上市公司，最終研究樣本量為27家。

3.數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所和深圳證券交易所網(wǎng)站。

四、實證檢驗及其結(jié)果分析

本文運用SPSS20.0軟件，采用偏相關系數(shù)法來分析自變量和因變量間的相關關系。

1.流動比率與存貨周轉(zhuǎn)率的相關性分析

由表1可以看出，流動比率與存貨周轉(zhuǎn)率之間偏相關系數(shù)為 0.09，說明顯著性水平α為0.05時，流動比率與存貨周轉(zhuǎn)率之間存在著正的弱相關關系。

2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的相關性分析

由表2可以看出，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間偏相關系數(shù)為 0.611，且通過了 0.05的顯著性水平檢驗。說明二者之間存在著較強的正相關關系。

3.資產(chǎn)凈利潤率與存貨周轉(zhuǎn)率的相關性分析

由表3可知，資產(chǎn)凈利潤率與存貨周轉(zhuǎn)率之間的偏相關系數(shù)為0.0461，顯著性（雙側(cè)）是 0.000，說明當顯著性水平α為0.05時，二者之間存在正相關關系。

4.存貨周轉(zhuǎn)率與凈資產(chǎn)增長率的相關性分析

由表4可知，凈資產(chǎn)增長率與存貨周轉(zhuǎn)率偏相關系數(shù)為 0.013，且通過了5%水平顯著性檢，這說明存貨周轉(zhuǎn)率與凈利潤增長率之間存在較弱的正相關關系。

五、結(jié)論、局限性及展望

綜合上述分析，存貨管理效率與公司經(jīng)營績效之間存在顯著的正相關關系，這說明本文所提出的假設得到驗證，即：存貨管理效率越高，公司經(jīng)營績效越好。可以解釋為隨著公司存貨管理效率的提升，存貨周轉(zhuǎn)的速度提高，占用資金水平下降，變現(xiàn)能力提高，從而加強了資產(chǎn)的流動性和盈利性，在保障短期償債能力的基礎上，為企業(yè)賺取較多的利潤，從而提高公司的經(jīng)營績效。

本文研究的局限性在于只是分析了存貨管理效率對流動比率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)凈利潤率和凈利潤增長率分別進行了相關性分析，沒有將反映公司績效的指標體系化。后續(xù)研究將進一步對反映公司績效的指標體系化，并進行總體的相關和回歸分析，以得到更科學合理的結(jié)論。

參考文獻：

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[4]王麗莉.企業(yè)存貨管理中存在的問題及對策[J].會計之友旬刊，2011， （35）：72-73.

篇3

一、相關文獻回顧

Foulke（1968）在其經(jīng)典教材《Practical Financial Statement Analysis》中，首次系統(tǒng)總結(jié)了經(jīng)營績效的行業(yè)基準問題，并給出了許多行業(yè)各種財務比率的均值，指出公司比率處于某個范圍內(nèi)是理想的，否則是異常的。Gupta（1969）對美國17.3萬個制造業(yè)公司的研究發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)公司的財務指標具有顯著差異。King（1966）和Livingston（1977）都發(fā)現(xiàn)股價行為具有顯著的行業(yè)特征。此外，Bowen等（1982）研究了財務杠桿的行業(yè)效應，發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的財務杠桿具有顯著差異，并證明了差異并不是由個別行業(yè)的異常值導致的，而是普遍性的，并且行業(yè)間的差異在時間上具有穩(wěn)定性。

國內(nèi)也有少量成果初步研究了上市公司的行業(yè)效應，如舒艷等（2000）在控制行業(yè)因素的基礎上，對財務比率與企業(yè)規(guī)模的關系進行了統(tǒng)計研究；吳澤智（2001）將1999年中期A股上市公司分為21個行業(yè)，對各行業(yè)上市公司1999年中期的經(jīng)營業(yè)績進行了綜合測評，并分析了各行業(yè)上市公司1999年上半年的行業(yè)經(jīng)營景氣度；郭鵬飛等（2003）對我國A股上市公司2001年的7個財務比率進行了分行業(yè)的統(tǒng)計分析，并檢驗了財務比率的行業(yè)因素效果。但這些研究均為描述統(tǒng)計與定性分析，未進行假設檢驗和相關分析等進一步研究，本文擬從行業(yè)角度研究中國上市公司的經(jīng)營業(yè)績，考察其是否存在顯著行業(yè)間差異。

二、上市公司綜合績效的主成分評價

本文采用主成分分析法對上市公司經(jīng)營績效進行綜合評價，這些互不相關的綜合指標能夠反映原始指標的絕大部分信息。然后再根據(jù)綜合指標反映信息的重要程度客觀的賦以一定的權(quán)重，建立一個評價函數(shù)，由此計算上市公司經(jīng)營績效評價值。全部數(shù)據(jù)處理和圖表處理均通過SAS軟件和Excel軟件進行。

1.指標的選取

借鑒國內(nèi)外已有的評價體系，論文選定2003年～2005年間的我國1226個上市公司的銷售利潤率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率、凈資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售成本率、資產(chǎn)費用率、資產(chǎn)成長率、存貨周轉(zhuǎn)率和應收賬款周轉(zhuǎn)率9個指標作為分析的起點。各項原始指標的計算過程參見表1。

2.樣本數(shù)據(jù)來源

本文主要研究上市公司自2003年～2005年行業(yè)經(jīng)營績效行業(yè)分析，需要的樣本數(shù)據(jù)為上市公司9項財務指標，主要來自于由深圳市國泰安信息技術有限公司開發(fā)制作的“中國股票市場研究數(shù)據(jù)庫”和“港澳咨詢靈通數(shù)據(jù)庫”2003年～2005年全部上市公司財務報表，以及證券之星等網(wǎng)站資料。以手工方式錄入，并加以仔細反復核對以確保數(shù)據(jù)的準確性。

為了保證數(shù)據(jù)的有效性，盡量消除異常樣本對研究結(jié)論的影響，根據(jù)以下原則對樣本數(shù)據(jù)進行了預處理：

（1)本文中剔出了個別財務指標數(shù)據(jù)無法取得的上市公司；

（2)本文中剔出了金融類上市公司；

（3)由于有些上市公司發(fā)生嚴重虧損如被冠以ST，PT，公司的凈資產(chǎn)已經(jīng)成為負值，對于我們計算凈資產(chǎn)收益率具有較大影響，因此這些公司也被剔除。

3.行業(yè)分類情況

本文根據(jù)中國證監(jiān)會確定的《上市公司行業(yè)分類指引》中所制定的行業(yè)分類標準，對樣本數(shù)量較大的制造業(yè)細分到二位數(shù)行業(yè)代碼,對其他行業(yè),本文只對其分類到一位數(shù)行業(yè)代碼，最終把我國滬深兩市2003年～2005年間1226家上市公司劃分為19個行業(yè)。

4.綜合評價

根據(jù)上述財務指標數(shù)據(jù)，應用SAS統(tǒng)計分析軟件，對滬深兩市2003年～2005年上市公司9項財務指標進行主成分分析，得出其綜合經(jīng)營業(yè)績評價函數(shù)，由此計算出所選1226家樣本上市公司的綜合公司績效F值。值得注意的是，由于指標標準化使業(yè)績分布基本上是呈正態(tài)分布的，有的F值可能出現(xiàn)負值的結(jié)果，但這并不影響可比性，因為綜合評分的正負并無實際意義。

三、上市公司經(jīng)營績效的行業(yè)差異分析

通過上面的主成分分析法得出的經(jīng)營績效是一個綜合性指標，它反映了上市公司經(jīng)營的許多方面。因此，我們可以用其進行行業(yè)差異分析。

1.上市公司經(jīng)營績效行業(yè)差異的描述

從表2可以看出，在這19個行業(yè)中，2005年不同行業(yè)的經(jīng)營績效差別很大。平均經(jīng)營績效在-0.2062～1.0032間波動，最高與最低經(jīng)營績效相差1.2。其中公共事業(yè)的平均經(jīng)營績效最高，為1.0032，而農(nóng)業(yè)的經(jīng)營績效最低，為-0.2062。采掘業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、社會服務業(yè)、石油化工行業(yè)、食品飲料業(yè)和造紙印刷業(yè)的經(jīng)營績效都比較高，其都大于0。而農(nóng)業(yè)、信息技術產(chǎn)業(yè)、機械設備、綜合、醫(yī)藥和紡織卻表現(xiàn)出較低的經(jīng)營績效。

我們比較不同行業(yè)的標準差可以發(fā)現(xiàn)：金屬非金屬行業(yè)的標準差很大，達到了21.73。這說明金屬非金屬行業(yè)內(nèi)不同的上市公司的經(jīng)營績效差異非常大，這反映了該行業(yè)的風險較高，這主要是由于：隨著國民經(jīng)濟的迅速發(fā)展、我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步增長、工業(yè)化進程的不斷加快，國內(nèi)對金屬非金屬的市場需求不斷膨脹，面對如此機遇，一些企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求加快企業(yè)改制、重組、改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使公司經(jīng)營績效不斷提高，而另外一些企業(yè)則不能跟上市場的變化、生產(chǎn)技術落后，表現(xiàn)出較差的績效。從而造成了該行業(yè)經(jīng)營績效相差很大。房地產(chǎn)行業(yè)、造紙印刷業(yè)的標準差也很大，高于1。而其他行業(yè)的標準差相對來說都不大。

從行業(yè)的變化趨勢來看，2003年～2005年間，采掘業(yè)、公共事業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、食品飲料業(yè)和石油化工行業(yè)的經(jīng)營績效一直表現(xiàn)很好，其經(jīng)營績效指數(shù)一直為正，高于上市公司的平均值。并且其標準差也不高，經(jīng)營績效表現(xiàn)很穩(wěn)定。這主要由于：采掘業(yè)、公共事業(yè)和石油化工行業(yè)表現(xiàn)出一定的資源優(yōu)勢和壟斷特征，使其在總體上仍保持了相當強的綜合競爭力，由于資源、能源在我國及世界上依舊相對比較緊張，所以基本上這些行業(yè)上市公司的業(yè)績都非常的優(yōu)良和穩(wěn)定，而且預計此種狀態(tài)依舊在很長一段時間都會延續(xù)下去。在經(jīng)濟高速發(fā)展的今天，市場經(jīng)濟進一步完善、繁榮，產(chǎn)品極大豐富，進出口貿(mào)易增加，市場對交通運輸倉儲業(yè)、食品飲料業(yè)的需求也越來越高，經(jīng)濟發(fā)展對其的依賴程度越來越高，從而使這兩行業(yè)的經(jīng)營績效表現(xiàn)很好。無論從與全球經(jīng)濟接軌角度，還是從市場對交通運輸倉儲服務的需求角度來看，我國交通運輸倉儲業(yè)存在巨大的發(fā)展?jié)摿Α？梢姡煌ㄟ\輸倉儲行業(yè)是我國未來經(jīng)濟發(fā)展一個新亮點。與之相反的是，電子行業(yè)、紡織服裝、機械設備、醫(yī)藥和綜合這四個行業(yè)的經(jīng)營績效一直都低于全國上市公司的平均水平。

2.行業(yè)間經(jīng)營績效的單因素方差分析

從以上簡單統(tǒng)計分析我們可以看出，行業(yè)對上市公司經(jīng)營績效是很大影響的，但不同的行業(yè)間經(jīng)營績效的差異是否具有統(tǒng)計上的顯著性，我們還需進行單因素方差分析。19個行業(yè)2005年經(jīng)營績效的單因素方差分析結(jié)果見表3。

表3中結(jié)果表明:在99%的置信水平下，對于上市公司經(jīng)營績效可以拒絕行業(yè)間無顯著差異的原假設。也就是說，不同行業(yè)上市公司的經(jīng)營績效是顯著不同的。

四、結(jié)論

行業(yè)的經(jīng)營績效明顯地受到國家宏觀經(jīng)濟運行大環(huán)境的影響，政策和市場需求的導向指引著企業(yè)的發(fā)展和行業(yè)的趨勢。通過以上分析，我們可以看出:我國上市公司中，不同的行業(yè)所表現(xiàn)出的經(jīng)營績效無論是經(jīng)營績效本身，還是其變化趨勢，都存在著顯著的行業(yè)差異。采掘業(yè)、交通運輸倉儲業(yè)、食品飲料、石油化工和公共事業(yè)表現(xiàn)出很好的績效；與此同時，紡織服裝行業(yè)、醫(yī)療、綜合行業(yè)和機械設備行業(yè)的綜合經(jīng)營績效卻一直處于較低水平。通過單因素方差分析，不同行業(yè)的上市公司的經(jīng)營績效是明顯不同的。

參考文獻:

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篇4

對經(jīng)營績效指標的界定和對企業(yè)社會責任的分析假設是考察交易成本與經(jīng)營績效關系的前提。為了便于分析，經(jīng)營績效指標選取的是總資產(chǎn)收益率；分析假設是對交易成本和經(jīng)營績效關系考察的范圍界定。

1.經(jīng)營績效指標的選擇

由于我國缺少社會績效評價指標，在衡量經(jīng)營績效時本文選擇的是總資產(chǎn)收益率。總資產(chǎn)收益率=凈利潤／平均資產(chǎn)總額，該指標反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤的能力，即反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效率，指標值越大，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效果越好，經(jīng)營管理能力越高，從而帶給企業(yè)良好的經(jīng)營績效。

2.企業(yè)社會責任的分析假設

（1）企業(yè)承擔的社會責任看作是企業(yè)的長期投資。

（2）企業(yè)社會責任被分為不同的類型。之所以考慮到進行這樣的分類，是由于在企業(yè)進行投入的過程中，對于不同類型的社會責任的單位投入帶給企業(yè)的效益本身不同。

（3）企業(yè)承擔的單位社會責任和降低的交易成本都是可測量的。

二、企業(yè)承擔社會責任與交易成本、經(jīng)營績效的機理分析

首先對企業(yè)承擔社會責任降低交易成本總體上的分析，然后考察企業(yè)承擔各種類型的社會責任如何降低交易成本，從而提高經(jīng)營績效。交易成本的降低表示凈利潤的提高，而平均資產(chǎn)總額近似看作是常數(shù)，由總資產(chǎn)收益率=凈利潤／平均資產(chǎn)總額可知，交易成本的降低表明總資產(chǎn)收益率的提高，即是經(jīng)營績效的提高。

1.企業(yè)承擔社會責任與交易成本、經(jīng)營績效關系的總體分析

依據(jù)張五常關于交易成本的理論，把交易成本分為談判成本、信息成本和度量成本。談判成本主要是制造商和消費者、制造商和中間商的談判所花費的費用；信息成本是了解產(chǎn)品信息的成本；度量成本指的是對商品的特性、特征度量的成本。以下分析企業(yè)承擔社會責任如何降低交易成本。

（1）對談判成本的考察

良好的社會責任績效提高了企業(yè)在社會公眾的形象和聲譽，這使企業(yè)和公眾之間更為信任。在企業(yè)與消費者談判過程中，若彼此間缺乏信任，雙方都會花精力鑒別對方提供的信息；達成協(xié)議后還要防止對方不履約，防止出現(xiàn)道德風險和逆向選擇的問題。這樣就會導致雙方把資源浪費在不能創(chuàng)造價值的活動，無形中增加了企業(yè)的談判成本。而擁有良好社會責任績效的企業(yè)這種成本會較低，制造商和中間商之間的談判也是如此。雙方都愿意和信譽好的企業(yè)履約，彼此間更為信任，履約和監(jiān)督成本都會降低。這樣企業(yè)的談判成本會降低，成本的降低意味著凈利潤的增加，即是總資產(chǎn)收益率的提高。

（2）對信息成本的考察

企業(yè)對消費者責任主要體現(xiàn)在向消費者提高安全可靠的產(chǎn)品；尊重消費者的知情權(quán)和自由選擇權(quán)；使消費者盡可能多地了解企業(yè)的產(chǎn)品信息；提高優(yōu)質(zhì)的售后服務，及時為消費者排憂解難。對于良好的社會責任績效企業(yè)而言，消費者明白其做到了以上幾點，就會較少地用討價還價的方式去獲取信息，對產(chǎn)品的質(zhì)量、性能、懷疑較少。企業(yè)擁有良好的信譽，營銷渠道更為暢通，這樣也可以節(jié)省營銷費用。總之，擁有良好社會責任績效的企業(yè)會節(jié)省信息成本，信息成本降低了，總資產(chǎn)收益率也會隨之提高。

（3）對度量成本的考察

良好的社會責任績效企業(yè)會提升員工的士氣和組織的凝聚力。員工的行為和企業(yè)的目標更為一致，度量員工的貢獻就會更為方便，因為員工較少出現(xiàn)卸責行為和道德風險。而卸責行為少了，企業(yè)的監(jiān)督成本也會隨之下降。因此，良好社會責任績效的企業(yè)同樣會節(jié)省度量成本。同樣，度量成本的降低意味著總資產(chǎn)收益率的提高。

總之，企業(yè)承擔社會責任有利于降低交易成本，而交易成本的降低則有利于實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營績效。這樣，交易成本作為中間變量，實現(xiàn)著企業(yè)承擔社會責任而提總資產(chǎn)收益率效的路徑。

2.企業(yè)承擔社會責任與交易成本、經(jīng)營績效關系的具體分析

企業(yè)可以看成是一個由股東、債權(quán)人、雇員、消費者、供應商、政府部門、本地居民、自然環(huán)境等利益相關者構(gòu)成的契約共同體。這些利益相關者對企業(yè)的生存和發(fā)展注入了一定的專用性投資，或分擔了一定的企業(yè)經(jīng)營風險，或為企業(yè)的經(jīng)營活動付出了代價，他們就要求企業(yè)考慮自身的利益，給企業(yè)承擔社會責任構(gòu)成了外部壓力。

企業(yè)履行社會責任會提高企業(yè)的知名度和美譽度，會在更大的范圍內(nèi)為企業(yè)爭取長期的利益。反之，企業(yè)不履行社會責任，會失去自己前進的動力，最終會導致破產(chǎn)等嚴重的后果。本文分析企業(yè)承擔對股東、員工、消費者以及環(huán)境的社會責任對交易成本和企業(yè)經(jīng)營績效的影響。

股東作為對企業(yè)影響最大的利益相關者來說，其利益實際上是企業(yè)或企業(yè)家實現(xiàn)承擔社會責任的基礎。雖然企業(yè)追求股東利益最大化并不能保證企業(yè)其他利益相關者的利益最大化，但是，企業(yè)如果不追求股東利益最大化，股東利益最大化受到損害以后，企業(yè)就根本無法長久地維護其他利益相關者的利益，如果企業(yè)不能實現(xiàn)盈利，其再生產(chǎn)就失去了物質(zhì)基礎，甚至面臨破產(chǎn)。

企業(yè)員工的物質(zhì)需要和精神需要就不能得到滿足，則員工的工作效率和積極性就會大大降低，最終會影響到企業(yè)的利潤獲取。由此可見，企業(yè)若不承擔對員工的社會責任，勢必會影響到企業(yè)的長足發(fā)展。如果企業(yè)主動承擔起對員工的社會責任，尊重員工、相信員工，提供給員工公平的就業(yè)機會，保障他們的勞動安全，報酬要合理公平并努力提高員工的生活福利水平，那么企業(yè)的目標很容易便可得到員工的認同，這樣就能增強員工的使命感和忠誠度，企業(yè)的凝聚力和共同應付困難的能力就會不斷得到改善，面臨因為員工過于頻繁流動所帶來的困擾，這樣企業(yè)就會在一定程度上降低管理費用、招聘成本以及培訓成本等，進而并能提高總資產(chǎn)收益率和生產(chǎn)效率。

企業(yè)滿足了消費者需要的同時，又提高了企業(yè)的信譽，促進了產(chǎn)品銷路，拓展了服務領域，直接促進了企業(yè)經(jīng)營，提高了經(jīng)濟效益。另一方面，企業(yè)通過為社會提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)服務，可以促進當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展，提高人民群眾的生活水平和生活質(zhì)量。增加了對產(chǎn)品的需求量，提高了居民的購買率，又為企業(yè)擴大了生存和發(fā)展的空間，也就有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，企業(yè)承擔對消費者的責任會使消費者對企業(yè)和產(chǎn)品更加信賴，會以更少的信息成本來購買產(chǎn)品或享受服務，這樣會降低企業(yè)運作的交易成本，提高經(jīng)營績效，企業(yè)應當主動履行對消費者的責任。

隨著自然資源的逐步減少，其獲取成本越來越高，可以說誰先獲得資源，誰就能較早得到發(fā)展，它發(fā)展的成本就較低。如果再等幾年之后再發(fā)展，需要發(fā)展的國家就會更多，需要資源的國家也會更多，資源相對減少會促使價格上漲，使獲取資源的成本升高，從而使企業(yè)的生產(chǎn)成本上升。企業(yè)承擔對環(huán)境的責任可以提高企業(yè)的美譽度和社會影響力，在企業(yè)與其他組織合作過程中，會以更少的成本來獲取資源，從而降低了企業(yè)運作的交易成本。同樣，企業(yè)交易成本的降低則意味著承擔對環(huán)境的責任有利于提高企業(yè)的總資產(chǎn)收益率。

總之，企業(yè)承擔一定程度的社會責任，會得到比其付出更多的收益。企業(yè)厲行社會責任有利于提高其形象，提高自身的知名度和美譽度，最終會優(yōu)化企業(yè)的財務績效。

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篇5

極效率DEA模型

數(shù)據(jù)包絡分析方法(DEA)是Charnes和Cooper等學者在“相對效率評價”概念基礎上發(fā)展起來的一種新的系統(tǒng)分析方法，其功能是進行多個同類樣本間的相對優(yōu)劣性的評價。利用數(shù)學規(guī)劃技術，該方法可以較好的解決具有多輸入多輸出特征的同行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率評價問題。學者魏權(quán)齡也證明了相對有效的決策單元就是在相同情況下采用多目標規(guī)劃解出的Pareto有效解。

假設有n個決策單元DMUj(j=1,2,Λ,n)的輸入輸出向量分別為

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎，利用極效率來甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險公司經(jīng)營績效的評價指標分析

指標的選擇必須滿足評價的要求，能客觀反映評價對象的競爭力水平，在技術上盡量避免投入產(chǎn)出指標具有較強的線性關系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個保險公司作為決策單元，選取投入指標為逆費用率、逆賠付率、資金運用率、逆資產(chǎn)負債率、流動比率，而產(chǎn)出指標則選取資本利潤率、營業(yè)利潤率。其中，費用率為營業(yè)費用與保費收人的比率，反映保險公司在一定時期內(nèi)經(jīng)營保險業(yè)務發(fā)生的成本費用；賠付率則是賠款支出與保費收入之間的比率，可以用來衡量保險公司的經(jīng)營效益；而資金運用率是指保險公司在一定時期內(nèi)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)負債率為負債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要用來衡量保險公司在清算時保護債權(quán)人利益的程度；最后，流動比率為流動資產(chǎn)與流動負債的比率，衡量保險公司的流動資產(chǎn)在某一時點可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務的能力，表明保險公司每一元錢流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。另外，作為產(chǎn)出指標的資本利潤率為利潤與實收資本的比率，說明一定時期內(nèi)利潤總額與全部資本金的關系，表明保險公司擁有的資本金的盈利能力；而營業(yè)利潤率則是利潤與保費收入的比率。實證研究

由于數(shù)據(jù)來源的限制，本文選取我國9家主要保險公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產(chǎn)出指標為7，很明顯樣本容量大于指標個數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對偶模型對保險公司績效進行評價，結(jié)果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對績效為1。再利用極效率DEA模型對這五個保險公司進行相對效率評價，結(jié)果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結(jié)果在最后一列。

從結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產(chǎn)出指標值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負債率的指標值上較其他保險公司高出許多，反映綜合盈利能力較強。雖然，天安資產(chǎn)負債率是所有保險公司中最高的，但其在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較差，從而導致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較好，但是其資產(chǎn)負債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠遠高于人壽、平安、新華。這也從一個方面反映出它們經(jīng)營效益的差異。在資金利用率方面，無疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動比率是人壽最高，達到10.014,說明其流動負債，包括應付手續(xù)費、應付工資、應付福利費、未交稅金等項目，在所有保險公司中最少。資本利潤率最高是平安、新疆，分別達到0.637和0.538。不過，從本質(zhì)上而言，雖然資本利潤率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。

相關建議

從以上分析可以看出，人壽、太保、平安、新華、天安在營業(yè)利潤率方面都較低，一方面與其保費收入投資渠道狹窄有關，另外，也受金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、利率下調(diào)等市場化因素影響較大。為此，應當注意增強綜合盈利能力，提高經(jīng)營績效。可以通過開發(fā)新險種和產(chǎn)品，培育新的利潤增長點，裁減冗員并控制人員過快增長，加強理賠工作，以此控制賠款支出。資金運用方面的不足。此外，國家也應采取措施為保險公司資金運用提供良好的外部環(huán)境，例如放寬投資限制、豐富投資品種等。而對于新疆兵團保險公司，雖然其綜合盈利能力表現(xiàn)尚好，但是其流動負債相對其經(jīng)營規(guī)模和收入情況而言，顯得不合理，究其原因在于成本控制較差，資源浪費嚴重。為此，新疆兵團保險公司應當注意提高成本控制能力，在公司內(nèi)部實施嚴格的預算管理，以此控制費用降低成本。人壽、大眾、新華的資金運用盈利率都比較低，因此，對于這三家公司來說，除了努力拓展保險業(yè)務以便擴大投資資金來源的規(guī)模外，更重要的還在于對保險投資進行科學管理與高效運作。這包括科學的可行性研究、正確的投資方式、選擇合理的投資結(jié)構(gòu)和有效的執(zhí)行與控制。對于華泰、永安而言，雖然綜合績效排名最前，但是它們在流動負債方面表現(xiàn)均不理想，而且永安在體現(xiàn)效益的指標賠付率上也存在不足，所以，它們應根據(jù)自己的實際情況，采取相應措施，充分利用現(xiàn)有資源對自身經(jīng)營狀況進一步加以改進，以至發(fā)揮最大效益。

參考文獻：

篇6

二、經(jīng)營性出版行業(yè)的特殊性

至2010年底，新聞出版業(yè)中的經(jīng)營性出版單位完成了全行業(yè)的改企轉(zhuǎn)制任務。轉(zhuǎn)制后的經(jīng)營性出版單位成為市場競爭主體，市場適應能力顯著增強，跨介質(zhì)、跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國界和跨所有制的并購重組取得實質(zhì)性進展。[2]以公有制為主體、多種所有制共同發(fā)展的格局正在形成。根據(jù)滬深兩市數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自皖新傳媒登陸滬市到2012年3月15日，不到兩年時間已有25家出版單位上市或借殼上市，涵蓋傳統(tǒng)紙介質(zhì)出版行業(yè)與戰(zhàn)略新型非紙介質(zhì)出版行業(yè)，覆蓋了印刷復制與發(fā)行。經(jīng)營性出版行業(yè)既具有其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)屬性（如逐利性），也具有文化屬性。經(jīng)營性出版業(yè)的特殊性導致了該行業(yè)績效評價的特殊性。經(jīng)營性出版業(yè)的特殊性主要表現(xiàn)在以下四個方面：

（一）經(jīng)營性出版單位作為市場經(jīng)濟參與主體的同時，也是傳承優(yōu)秀文化、創(chuàng)新文化、提高全民文化素質(zhì)與國家“軟實力”的主體。

“自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展”的經(jīng)營性出版單位，在積極參與市場競爭，實現(xiàn)《指導意見》與《行業(yè)規(guī)劃》目標時，也應當傳播社會主義先進的積極向上文化，弘揚社會主義核心價值觀，強化精品力作的生產(chǎn)，傳承和弘揚中華文明，積極參與新聞出版公共服務體系建設，保障人民群眾基本文化需求，提高民族文化素質(zhì)。不應為追求數(shù)量、利潤，而忽視質(zhì)量建設與自身“文化屬性”，避免出現(xiàn)“養(yǎng)生門”事件。[3]

（二）經(jīng)營性出版單位主業(yè)界定。

根據(jù)滬深兩市對上市公司行業(yè)劃分（CSRC），經(jīng)營性出版單位屬于文化傳媒行業(yè)。但是，文化傳媒行業(yè)的經(jīng)營主業(yè)存在巨大的差異。經(jīng)營性出版單位既有可能是“編印發(fā)”一體化的集團公司，也有可能是集中于印刷復制或發(fā)行的專業(yè)化公司；既可能是以傳統(tǒng)紙介質(zhì)為主業(yè)，也可能是以戰(zhàn)略新型非紙介質(zhì)為主業(yè)；既可以是影視、動漫為主業(yè)，也可以是以圖書、期刊等文化產(chǎn)品印刷發(fā)行為主業(yè)。在“文化傳媒”這一主業(yè)界定下，經(jīng)營性出版單位的經(jīng)營形式與內(nèi)容巨大差異，使得綜合績效評價的可比性與行業(yè)標準難以取得，這樣會導致績效評價缺乏橫向比較的基礎。

（三）電子化、數(shù)字化、網(wǎng)絡化等新型技術對經(jīng)營性出版單位的發(fā)展至關重要。

經(jīng)營性出版業(yè)是知識、技術與資本密集型產(chǎn)業(yè)。信息技術在印刷復制與發(fā)行中的廣泛應用與快速發(fā)展，使得傳統(tǒng)紙介質(zhì)新聞出版業(yè)面臨嚴峻挑戰(zhàn)，部分傳統(tǒng)出版的市場規(guī)模不斷萎縮。根據(jù)國家新聞出版總署的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2007年后，我國數(shù)字出版產(chǎn)值以每年50%左右的速度增長。特別是在2008年底，我國的數(shù)字出版產(chǎn)值已達530億元，首次超過傳統(tǒng)出版業(yè)。截至2011年底，我國已批準建立的國家動漫出版產(chǎn)業(yè)發(fā)展基地已超過10個，產(chǎn)業(yè)基地的孵化作用成效顯著。以“國家知識資源數(shù)據(jù)庫”、“國家數(shù)字復合出版系統(tǒng)”、“國家動漫振興工程”等國家重大工程帶動戰(zhàn)略正在加緊實施。[4]因此，隨著網(wǎng)絡和數(shù)字技術的推廣應用，出版業(yè)正以實力、規(guī)模、質(zhì)量、效益決勝市場，形成我國經(jīng)濟又一個新的增長點。如果經(jīng)營性出版業(yè)不加大技術方面的投資，跟上新的技術要求和轉(zhuǎn)變增長方式，就只能被市場所淘汰。

（四）經(jīng)營的條塊分割與區(qū)域化。

我國經(jīng)營性出版業(yè)脫胎于計劃經(jīng)濟中的新聞出版業(yè)。自2003年后，新聞出版業(yè)進行改企轉(zhuǎn)制后，各省市在各自行政區(qū)域內(nèi)組建了經(jīng)營性出版集團。這些出版集團以區(qū)域、系統(tǒng)為界，獨尊國有。從滬深兩市文化傳媒行業(yè)八家上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與收入地域分布來看，這些出版集團股權(quán)高度集中在省級國資委上，沒有大型集團之間的交叉持股；在本省市的銷售收入占到總收入的60%以上。上述現(xiàn)象表明：我國現(xiàn)階段經(jīng)營性出版業(yè)行政條塊分割、地方貿(mào)易保護仍舊存在。

三、經(jīng)營性出版業(yè)的特殊性對綜合績效評價的影響

正是因為經(jīng)營性出版業(yè)的特殊性，導致了《中央企業(yè)綜合績效評價實施細則》并不能完全適應于經(jīng)營性出版業(yè)。由此，如果按照該細則設計的評價方案對經(jīng)營性出版單位進行評價與認定，就可能形成“評價的可比性、評價的公正性與評價目的”三個問題。

（一）指標權(quán)重與功能系數(shù)沒有反映經(jīng)營性出版業(yè)的文化屬性與社會責任。

企業(yè)綜合績效評價除了關注企業(yè)的盈利水平和經(jīng)營環(huán)境、準確評判企業(yè)的經(jīng)營成果外，還須關注貫徹執(zhí)行企業(yè)所屬行業(yè)的黨和國家方針政策和決策部署情況以及社會效益。經(jīng)營性出版業(yè)在積極參與產(chǎn)業(yè)競爭時，還須履行社會責任，實現(xiàn)經(jīng)濟效益與社會效益并重，兩種效益不能偏廢。然而《實施細則》中對“社會責任”僅在“管理績效”類別中加以考量，屬于考核四級科目。這種設計對其他產(chǎn)業(yè)具有合理性，但是對文化產(chǎn)業(yè)就顯得不盡合理，難以反映出版業(yè)的文化使命。我國現(xiàn)實出版業(yè)是一種粗放型的發(fā)展，增量主要來源于出版品種的增加，而不是來源于再版，“無效出版”較為嚴重。進行績效評價是應該通過指標導引來促進企業(yè)與行業(yè)履行社會義務，實現(xiàn)兩種效益并重，因此，在經(jīng)營性出版業(yè)綜合績效評價時，加大社會責任的權(quán)重以反映其文化屬性與社會責任。

（二）單一行業(yè)標準評價難以適應經(jīng)營性出版業(yè)主業(yè)的多樣性與差異性。

經(jīng)營性出版業(yè)經(jīng)營范圍與方式差異性巨大，從而使得《實施細則》的“單一主業(yè)”、“多業(yè)經(jīng)營”的評價方式難以適應經(jīng)營性出版業(yè)。根據(jù)《實施細則》第十九條、第二十條與第二十一條的規(guī)定，以及結(jié)合滬深兩市行業(yè)分類（CSRC），經(jīng)營性出版業(yè)不論其經(jīng)營范圍與方式如何差異化，都屬于“文化傳媒”行業(yè)。然而，通過查閱滬深兩市文化傳媒上市公司2010年年報，這些同屬于“文化傳媒”行業(yè)的經(jīng)營性出版公司，在資產(chǎn)規(guī)模、股本總額、股權(quán)分配方面存在實質(zhì)性差異。例如：皖新傳媒主要從事圖書、報刊等傳統(tǒng)出版發(fā)行，而中視傳媒主要從事廣播電視，在進行兩者綜合績效評價時，此時就不具備橫向可比性。

四、改進經(jīng)營性出版業(yè)綜合績效評價的建議

（一）加快信息化建設，實現(xiàn)經(jīng)營性出版業(yè)全行業(yè)的信息共享。

《實施細則》中的功能系數(shù)調(diào)整法，是基于充分的行業(yè)信息使用國際或國內(nèi)行業(yè)標準對相關指標進行調(diào)整，從而來認定企業(yè)負責人的責任。如果行業(yè)信息不存在或不充分，那么《實施細則》的實施就可能“巧婦難為無米之炊”。[5]由于經(jīng)營性出版業(yè)改制時間短，經(jīng)營范圍與方式存在巨大差異性，同時，行政分割與區(qū)域化經(jīng)營，使得經(jīng)營性出版業(yè)信息化建設相對落后。因此，新聞出版總署應該加快行業(yè)信息化建設，在行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)信息共享。

（二）調(diào)整相關指標與指標權(quán)重以適應經(jīng)營性出版業(yè)綜合績效評價。

不同的行業(yè)具有不同的社會使命。經(jīng)營性出版業(yè)除具有其他產(chǎn)業(yè)的共性外，也具有文化產(chǎn)業(yè)獨有的特性。經(jīng)營性出版業(yè)綜合績效評價的指標設計與相應的指標權(quán)重應反映出版業(yè)的特征。

1．社會責任應作為第二級考核子目而不是作為第四級考核子目，擴大其占比。

經(jīng)營性出版業(yè)的社會責任顯著地高于其他產(chǎn)業(yè)，“傳承優(yōu)秀文化、布道社會主義核心價值觀、提高全民素質(zhì)”和“質(zhì)量導向”是行業(yè)的經(jīng)營使命。因此，在進行經(jīng)營性出版業(yè)綜合績效評價時，社會效益與經(jīng)濟效益并重，不能重經(jīng)濟效益而輕社會效益。所以，在指標設計時，社會責任應作為第二級考核子目并擴大其占比。

2．新興技術與創(chuàng)新性技術投入考核。

綜合績效評價應反映與引領時代特征而不是對現(xiàn)實的事后反映。信息化、數(shù)值化、網(wǎng)絡化對經(jīng)營性出版業(yè)影響深遠。新型戰(zhàn)略非紙介質(zhì)出版發(fā)行發(fā)展迅猛、總產(chǎn)值超出傳統(tǒng)紙介質(zhì)。因此，在進行經(jīng)營性出版業(yè)績效考核時，應對新興技術與創(chuàng)新性技術投入予以鼓勵。

3．跨區(qū)域行業(yè)內(nèi)整合考核。

評價不是目的而是實現(xiàn)目的的手段。根據(jù)《指導意見》與行業(yè)“十二五”規(guī)劃，在未來三至五年內(nèi)，我國要實現(xiàn)“六七家資產(chǎn)超過百億、銷售超過百億的國內(nèi)一流、國際知名的大型新聞出版企業(yè)，新聞出版業(yè)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益和競爭力的優(yōu)化和提升，從而更有力和有效地推動實現(xiàn)社會主義文化大發(fā)展大繁榮”的目標。因此，在對經(jīng)營性出版業(yè)進行績效評價時，要加大評價指標在行業(yè)發(fā)展中的導引作用，鼓勵出版企業(yè)做大做強。

注 釋：

[1]劉更新：《經(jīng)濟責任審計運行機制的框架構(gòu)建與特征分析》[J].《財會》2012年第1期

[2]《新聞出版業(yè)“十二五”規(guī)劃基本思路要舉》[J].《中國編輯》2010年第6期

[3]吳培華：《后改制時代出版業(yè)科學發(fā)展觀的再思考》[J].《出版發(fā)行研究》2011年第1期

篇7

xj=(x1j,x2j,Λ,xmj)T>0

yj=(y1j,y2j,Λ,ymj)T>0

極效率模型是以CCR模型為基礎，利用極效率來甄別有效DMU的效率差異，從而可以給出所有DMU的效率排序。極效率模型如下：

minθsup

s.t.

保險公司經(jīng)營績效的評價指標分析

指標的選擇必須滿足評價的要求，能客觀反映評價對象的競爭力水平，在技術上盡量避免投入產(chǎn)出指標具有較強的線性關系。從全面性、客觀性、代表性、可得性的原則出發(fā)，本文把各個保險公司作為決策單元，選取投入指標為逆費用率、逆賠付率、資金運用率、逆資產(chǎn)負債率、流動比率，而產(chǎn)出指標則選取資本利潤率、營業(yè)利潤率。其中，費用率為營業(yè)費用與保費收人的比率，反映保險公司在一定時期內(nèi)經(jīng)營保險業(yè)務發(fā)生的成本費用；賠付率則是賠款支出與保費收入之間的比率，可以用來衡量保險公司的經(jīng)營效益；而資金運用率是指保險公司在一定時期內(nèi)投資總額占企業(yè)全部資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)負債率為負債總額與資產(chǎn)總額的比率，主要用來衡量保險公司在清算時保護債權(quán)人利益的程度；最后，流動比率為流動資產(chǎn)與流動負債的比率，衡量保險公司的流動資產(chǎn)在某一時點可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償付即將到期債務的能力，表明保險公司每一元錢流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。另外，作為產(chǎn)出指標的資本利潤率為利潤與實收資本的比率，說明一定時期內(nèi)利潤總額與全部資本金的關系，表明保險公司擁有的資本金的盈利能力；而營業(yè)利潤率則是利潤與保費收入的比率。

實證研究

由于數(shù)據(jù)來源的限制，本文選取我國9家主要保險公司作為決策單元，分析的樣本容量為9，投入產(chǎn)出指標為7，很明顯樣本容量大于指標個數(shù)，滿足DEA分析的要求。首先采用DEA對偶模型對保險公司績效進行評價，結(jié)果θ列。華泰、太保、天安、大眾、永安的相對績效為1。再利用極效率DEA模型對這五個保險公司進行相對效率評價，結(jié)果華泰最優(yōu)效率，永安緊隨其后，接著是太保、天安和大眾。最終的效率排序結(jié)果在最后一列。

從結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，華泰、太保、天安、大眾、永安相對于人壽、平安、新華、新疆而言，是有效的。其中，人壽、大眾可以看作弱有效，天安、太保則是比較有效，華泰、永安是非常有效，表明它們的投入產(chǎn)出指標值比較平衡。具體分析，華泰、永安在營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負債率的指標值上較其他保險公司高出許多，反映綜合盈利能力較強。雖然，天安資產(chǎn)負債率是所有保險公司中最高的，但其在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較差，從而導致其在綜合盈利能力方面低于華泰和永安。另外，新疆雖然在營業(yè)利潤率方面表現(xiàn)較好，但是其資產(chǎn)負債率卻只有1.064，低于平均水平，從而使其綜合盈利能力下降。在費用率和賠付率方面，華泰、永安及天安、大眾遠遠高于人壽、平安、新華。這也從一個方面反映出它們經(jīng)營效益的差異。在資金利用率方面，無疑華泰、永安顯得尤為突出。最后，流動比率是人壽最高，達到10.014,說明其流動負債，包括應付手續(xù)費、應付工資、應付福利費、未交稅金等項目，在所有保險公司中最少。資本利潤率最高是平安、新疆，分別達到0.637和0.538。不過，從本質(zhì)上而言，雖然資本利潤率可以衡量盈利能力，但是其反映的是創(chuàng)造單位盈利所需資本金數(shù)量，即盈利的成本。

篇8

前電商企業(yè)的業(yè)務模式繁多、業(yè)務復雜。在經(jīng)濟全球化背景下，互聯(lián)網(wǎng)的普及、物流的便捷和支付方式的創(chuàng)新，使得電商企業(yè)成為當下的熱門行業(yè)。在金融風險頻發(fā)的情況下，電商企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，迫切需要提高經(jīng)營績效財務評價分析的能力。從單項財務指標是不能分析出企業(yè)財務經(jīng)營狀況的，為了綜合分析電商企業(yè)的經(jīng)營績效，可以綜合財務結(jié)構(gòu)分析和財務比率分析法，充分準確地評價企業(yè)的綜合財務狀況。本文以蘇寧云商集團股份有限公司（以下簡稱“蘇寧云商”）為例，以該公司2012―2014年的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)為基礎，分析企業(yè)新的經(jīng)營模式是否適合當今時代的潮流，以期為電商企業(yè)管理者和投資者提供參考和借鑒。

一、電商企業(yè)經(jīng)營績效財務分析――以蘇寧云商為例

蘇寧電器于1990年成立于江蘇南京，是商業(yè)界的佼佼者，是國家商務部重點培育的全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團之一，也是我國最大的零售企業(yè)之一。該公司2004年7月于深圳證券交易所上市，自上市以來，取得了長足的發(fā)展。蘇寧電器被巴菲特雜志、世界企業(yè)競爭力實驗室、世界經(jīng)濟學人周刊聯(lián)合評為了2010年（第七屆）中國上市公司的100強企業(yè)，并且取得第61位的排名。此外，在2013年胡潤民營品牌榜中蘇寧電器憑借130億元的品牌價值，取得第九位排名。為了適應企業(yè)經(jīng)營形態(tài)的變化，2013年2月19日公司將“蘇寧電器股份有限公司”更名為“蘇寧云商集團股份有限公司”，此次更名不僅是蘇寧科技轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的進一步實施，也標志著蘇寧云商新型模式的誕生。蘇寧一方面拓展經(jīng)營品種，另一方面加強科技創(chuàng)新，最終于2013年迎來了跨越式的發(fā)展。

資產(chǎn)負債表是企業(yè)三大主要財務報表之一，通過分析蘇寧云商的資產(chǎn)，可以了解到企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營結(jié)構(gòu)和經(jīng)營規(guī)模，從而判斷企業(yè)經(jīng)營能力的強弱；通過分析企業(yè)的負債和所有者權(quán)益，可以了解蘇寧云商運用外部資金的能力；最終較為準確地分析蘇寧云商在未來的市場是否更具優(yōu)勢，更為客戶信任與青睞。

二、蘇寧云商具體財務分析

（一）財務結(jié)構(gòu)分析。

1.流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。流動資產(chǎn)是指在一年內(nèi)變現(xiàn)或者超過一年但在一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)、出售或者耗用的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)和存貨等，在這些流動資產(chǎn)中每類資產(chǎn)都發(fā)揮著不同的作用，同時各類資產(chǎn)的流動性程度也不一樣，為了進一步了解企業(yè)的資產(chǎn)狀況，編制如下流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表（表1）。

從表1可以看出，蘇寧云商的流動資產(chǎn)以貨幣資金、應收賬款、預付款項和存貨為主，貨幣資金持有數(shù)量在2012―2013年上升，在2013―2014年下降，預付款項則在2012―2013年下降了近三個百分點，在2013―2014年上升了近三個百分點，此外，應收賬款逐年下降，存貨逐年上升。結(jié)合公司經(jīng)營背景可知，公司2013年的戰(zhàn)略目標是轉(zhuǎn)變新型經(jīng)營模式，所以持有的貨幣資金相應下降，將相應的資金運用于公司的轉(zhuǎn)型上。預付款項的下降一方面可能是由于經(jīng)常從幾家固定的供應商采購原材料，取得了供應商的信任，獲得了采購優(yōu)勢，即使采購規(guī)模不斷擴大，但是預付的金額卻在不斷降低；另一方面可能是原材料的價格不斷上升，公司經(jīng)過合理規(guī)劃，評估了成本與盈利之間的關系，鑒于弊大于利，所以減少了原材料的采購數(shù)目；預付賬款的后期上升，則可能是經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，需要擴大供應商，也可能是因為公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)型后效益較好，擴大了生產(chǎn)規(guī)模，進而擴大了原材料的購買量，總之，預付賬款的變化說明了公司經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化。應收賬款的下降和存貨的上升也是緊密聯(lián)系的，存貨的銷售會導致應收賬款的上升，相反，則導致下降。應收賬款的下降可以說明貨款回收速度較快，但從消極方面來說也可能表明商品的競爭力下降。存貨較多，流動性較差，成本也相對較高，不利于公司發(fā)展。

2.非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析。從表2可以看出，蘇寧云商的非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)近三年來比較穩(wěn)定，其中固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)比重較大。固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的比重減少，但基本是穩(wěn)定狀態(tài)，說明公司注重內(nèi)涵式的發(fā)展。另外，公司有可供出售金融資產(chǎn)、長期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)等項目，說明公司注重多元化經(jīng)營。

3.流動負債結(jié)構(gòu)分析。從表3可以看出，蘇寧云商的流動負債中，以應付票據(jù)和應付賬款為主，應付票據(jù)占流動負債的58%左右，應付賬款約占25%，說明公司懂得合理運用資金，短期借款比重相對較小，表明償債壓力較小。

4.非流動負債結(jié)構(gòu)分析。從下頁表4可以看出，公司的非流動負債中以應付債券和其他非流動負債為主，長期借款比重較小，說明公司成本相對較低，另外也證明了公司的信譽值比較高，為社會大眾所信任。

5.股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析。下頁表5顯示，蘇寧云商的股東權(quán)益近三年來相對穩(wěn)定，實收資本和未分配利潤占比最多，兩者之中未分配利潤占據(jù)總資本的一半以上，說明公司偏向于運用自有資本進行經(jīng)營，相對舉債來說，經(jīng)營成本較低，同時也有力地證明了公司的經(jīng)營實力，股東愿意將資金留在公司謀求利益，尋求更好的發(fā)展，可以說公司和股東會實現(xiàn)雙贏。

（二）財務比率分析。

1.流動比率分析（流動資產(chǎn)與流動負債之比）。公司2012―2014年的流動比率分別為1.22、1.3、1.23，基本呈現(xiàn)下降趨勢，并且行業(yè)平均值大致為1.4，行業(yè)最高值為2.4，顯示公司的償債能力逐步下降，與同行業(yè)相比償債能力較弱。但是隨著科技的迅速發(fā)展，公司可以減少現(xiàn)金、存貨和其他流動資產(chǎn)的持有量，所以成功公司的流動比率一般都比較低。

2.速動比率分析（扣除存貨之后的流動資產(chǎn)與流動負債之比）。公司2012―2014年的速動比率分別為0.84、0.88、0.81，呈現(xiàn)下降趨勢，顯示公司的短期償債能力降低，結(jié)合同行業(yè)的狀況來看，公司的速動比率低于行業(yè)平均值。流動性相對較弱。

3.資產(chǎn)負債率分析（負債總額與資產(chǎn)總額之比）。公司2012―2014年的資產(chǎn)負債率分別為61.48%、61.78%、65.10%，呈現(xiàn)上升趨勢，但基本變化不大，資產(chǎn)總額也不斷上升，只是負債總額上升的幅度大于資產(chǎn)總額上升的幅度，導致資產(chǎn)負債率逐漸上升。行業(yè)資產(chǎn)負債率大約為70%左右，考慮到公司資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值，并且資產(chǎn)總額也在不斷上升，可以初步判斷公司的償債能力較強。

4.產(chǎn)權(quán)比率分析（債務與權(quán)益的直接比較）。公司2012―2014年的產(chǎn)權(quán)比率分別為1.6、1.61、1.87，呈現(xiàn)上升趨勢，股東權(quán)益在2012―2013年有所上升，在2013―2014年卻呈現(xiàn)下降趨勢，但負債總額卻不斷上升，結(jié)合公司背景和其他資料，可知股東暫時將資金留在公司用于進一步發(fā)展，所以股東權(quán)益有所下降，同時，公司2014年致力于發(fā)展新型經(jīng)營模式，所以需要舉借外債，這表明雖然權(quán)益對負債的保障程度有所下降，但公司的發(fā)展前景趨勢較好。

5.有形凈值債務率（企業(yè)負債總額與有形資產(chǎn)的比率）。公司2012―2014年的有形凈值債務比率分別為-1.78、2.04、2.43，呈現(xiàn)上升趨勢，負債和無形資產(chǎn)的比重逐漸上升，結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，公司的長期償債能力還是比較強的。

6.資產(chǎn)增長率分析。公司的總資產(chǎn)在2009年迅速上升之后，便基本呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢，一方面與公司經(jīng)營策略有關，另一方面可能與行業(yè)發(fā)展周期相關，見表6。

7.資本積累率分析。資本積累先是下降，后期又上升，雖然2014年再次有所下降，但從股東權(quán)益的數(shù)額來說，仍然處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)，見表6。

三、報表分析存在的問題及解決對策

（一）問題。一是在家電行業(yè)高速發(fā)展、整體行業(yè)受到擠壓的狀況下，蘇寧云商迅速擴張，實質(zhì)上會有資金壓力。二是企業(yè)在成長階段對于外部融資會有較強的依賴性，企業(yè)如果希望取得長期發(fā)展，就必須逐步降低這種依賴性。從公司近幾年的發(fā)展來看，全部資金來源以負債為主，且逐年上升，從2012年的61.48%上升到2014年的65.10%。三是歷史成本計價具有局限性，無法反映資產(chǎn)與負債的真正價值，以其為基礎編制的資產(chǎn)負債表所提供的數(shù)據(jù)信息缺乏可靠性。

（二）對策。一是為了解決資金方面的壓力，加強并購非常重要，一方面可以減少建設期間的壓力；另一方面加強了壟斷優(yōu)勢，同時減少了與同行業(yè)之間的價格競爭壓力。二是完善采購模式，提高公司的競爭力。公司可以堅持集中采購的模式，從而在與供應商談判時掌握主動權(quán)，最終降低供貨成本，減少資金需求，從而減少外部融資。開拓新型家電服務業(yè)，成本低、利潤高，可以快速回籠資金，最終降低外部融資，公司經(jīng)營風險會變小。三是運用公允價值計量。公允價值是指在公平交易中，交易雙方在熟悉市場行情的情況下自愿進行資產(chǎn)交換和債務清償?shù)慕痤~。在公允價值模式下，資產(chǎn)和負債的價值得到了比較真實的反映，提供的信息更具可靠性，對于使用者來說也相對有利。

四、總結(jié)

通過對蘇寧云商近三年來的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)進行分析，可以初步判定蘇寧云商的產(chǎn)品較具競爭力。結(jié)合公司經(jīng)營背景可知蘇寧云商在2014年也進一步推進了互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的道路，雖然在對蘇寧云商資產(chǎn)負債表進行分析的過程中，有些情況不容樂觀，但是鑒于公司在2014年更加注重推廣市場，提升人員素質(zhì)和強化物流平臺的建設，這一切從短期來看影響了公司的運營效益，長期來看，蘇寧云商線上線下的經(jīng)營模式將更加適應網(wǎng)絡時代，最終將增強客戶的購買力，在未來可以取得更好的發(fā)展。S

參考文獻：

1.李正偉.財務報表分析[M].蘇州：蘇州大學出版社，2012.

篇9

隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，服務業(yè)成為了衡量經(jīng)濟社會發(fā)展的重要指標，并成為了新的經(jīng)濟增長點，在增加就業(yè)機會、擴大內(nèi)需和促進消費方面具有重要的作用。但因服務業(yè)起步較晚，與世界平均水平還相差甚遠，導致其在經(jīng)濟增長中的作用無法充分發(fā)揮，主要是由于營業(yè)稅與增值稅并行等因素致使服務業(yè)稅收負擔過重，嚴重阻礙了其發(fā)展[1]。2011年11月16日財政部與國家稅務總局了《關于在上海開展交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務業(yè)營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》，并逐漸從上海推廣至全國，試點范圍除了包括六類現(xiàn)代服務業(yè)、交通運輸業(yè)之外，還包括了廣播影視服務業(yè)，2013年8月在全國全面推行[2]。通過該項政策的全面實施，服務業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了顯著提升，企業(yè)負擔明顯減輕，服務業(yè)也得到了迅速的發(fā)展[3]。在營改增實施的三年時間里，其給企業(yè)經(jīng)營績效帶來的具體影響，國內(nèi)關于這方面的研究較多，但多趨于規(guī)范研究。鑒于此，本文通過實證分析探討營改增對服務企業(yè)經(jīng)營績效的影響，并基于此對營改增存在的問題做出相關解釋。

一、研究方法

首先，進行描述性統(tǒng)計，采用均值來分析營改增實施改革前后服務企業(yè)經(jīng)營績效，并初步了解在進行改革前后服務企業(yè)績效變化，以及這種變化所表現(xiàn)出的行業(yè)特征、年度變化與規(guī)模特征。

其次，運用多元回歸模型對引起樣本企業(yè)績效變化的原因進行分析，對其內(nèi)在影響因素進行探討，全面了解企業(yè)績效變化與營改增的關系，并分析兩者的關聯(lián)程度。

二、樣本選取

（一）行業(yè)選擇

因部分行業(yè)過于細化，無法準確判定企業(yè)屬性，以及部分行業(yè)很難獲得相關研究數(shù)據(jù)，故最終選取現(xiàn)代服務業(yè)。

（二）研究樣本

因營改增的時間是2012年1月1日開始試點，故將該時間點作為臨界點，在數(shù)據(jù)收集期間，選取經(jīng)營地點在上海的深滬兩市A股上市公司作為樣本，為保證實施稅改前后兩年數(shù)據(jù)具有較高可比性，故選取樣本企業(yè)2012年后數(shù)據(jù)作為研究組，另選取稅改前數(shù)據(jù)作為對照。

剔除標準：（1）在2011年后上市企業(yè)，因該類企業(yè)上市時間相對較短，其數(shù)據(jù)無法充分證實本研究；（2）2013年退市的企業(yè)，無法對該類企業(yè)的績效合理性做出判定；（3）數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)；（4）非A股上市企業(yè)；（5）在研究期內(nèi)的所有ST公司。

根據(jù)上述標準，共選取樣本企業(yè)42家。

（三）數(shù)據(jù)來源

所有數(shù)據(jù)均來自國泰君安數(shù)據(jù)庫與RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫，部分數(shù)據(jù)來自新浪財經(jīng)數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)均采用EViews 6.0與Excel進行統(tǒng)一分析處理。

（四）假設

因營改增致使計稅與稅率依據(jù)同時發(fā)生改變，故稅負必然會發(fā)生相應改變，稅負的變化會對企業(yè)現(xiàn)金流造成影響，致使企業(yè)績效水平受到影響。為此，本出假設：營改增會對服務企業(yè)經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。

現(xiàn)代服務業(yè)企業(yè)在營改增后其稅負發(fā)生明顯下降，企業(yè)留存的資金隨之增長，企業(yè)可將這部分資金用于擴大生產(chǎn)規(guī)模或投資，豐富獲利途徑，其銷售利潤和收入也有相應增加，從而實現(xiàn)企業(yè)績效水平的提升。為此，本文再次提出假設：營改增可有條件地提升企業(yè)經(jīng)營績效水平。

（五）變量的確定與模型構(gòu)建

在對因變量進行選擇時，因需要就營改增對企業(yè)經(jīng)營績效的影響進行探討，而用于衡量企業(yè)績效的指標相對較多，包括每股收益、托賓Q值與凈資產(chǎn)收益率等，本研究以每股收益（EPS）作為公司衡量指標，因其不僅能夠反映企業(yè)盈利能力，同時也能夠反映普通股的獲利水平，更是證券投資機構(gòu)和股東最為關心的指標[4]。

在選擇自變量時，本研究基于他人研究成果[5-6]，將經(jīng)營成本、增值稅稅率、利息支出等作為變量。增值稅稅率固然會對企業(yè)經(jīng)營績效帶來影響，但同時政策的變化等因素也會致使其受到影響，故所選取的自變量主要目的是為了研究營改增給企業(yè)經(jīng)營績效造成的影響程度。此外，為了提高實證分析的科學性和準確性，本研究在他人研究成果基礎上，另選取了更具有代表性的資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)與每股凈資產(chǎn)作為模型控制變量。

1.增值稅的稅率（VATR）

本研究以增值稅稅率作為其中一個變量，因其能夠充分比較，并能夠較為準確地反映該項稅改稅率變化給企業(yè)經(jīng)營績效帶來的影響。

2.每股收益（EPS）

EPS主要是指年末普通股份份數(shù)與當年凈收益值的比值，是上市公司盈利能力衡量的一項重要指標，它能夠較為清楚地展現(xiàn)出普通股的獲利水平。

3.經(jīng)營成本（Ln OC）

在營改增實施期間，允許購入固定資產(chǎn)，且允許對產(chǎn)生的進項稅予以抵扣，該項政策的落實必然會使企業(yè)的經(jīng)營成本受到影響。為此，本研究選取該指標作為一個變量，并取其對數(shù)，采用符號Ln OC作為該指標的表示。

4.每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流（CFPS）

篇10

（一）無形資產(chǎn)對企業(yè)創(chuàng)收的作用

一方面，在產(chǎn)品價格確定方面，無形資產(chǎn)能夠通過為產(chǎn)品創(chuàng)造新的使用價值而達到產(chǎn)品價值增值的目的。比如，可以利用產(chǎn)品設計的方法增加產(chǎn)品的功能性來使客戶多樣化的需求得到滿足，產(chǎn)品價格便會隨產(chǎn)品價值增值而提高。或者企業(yè)可以通過提高產(chǎn)品的質(zhì)量，和完善產(chǎn)品的售后服務等來優(yōu)化企業(yè)形象，提高企業(yè)的檔次，從而將產(chǎn)品逐步推向高端消費人群，通過高定價來實現(xiàn)企業(yè)的盈利。另一方面，企業(yè)可以通過與客戶建立良好的長期合作關系，提高客戶對產(chǎn)品的忠誠度，在維持現(xiàn)有客戶人群的前提下，通過開發(fā)先產(chǎn)品，創(chuàng)立新品牌，來發(fā)掘潛在客戶市場，從而擴大市場份額，提高銷售收入，增加企業(yè)的利潤。

（二）無形資產(chǎn)對企業(yè)增強競爭力的作用

無形資產(chǎn)對企業(yè)營運能力的影響貫穿于整個企業(yè)的經(jīng)營活動中。首先，在生產(chǎn)流程方面，無形資產(chǎn)能夠使企業(yè)降低生產(chǎn)成本，生產(chǎn)流程更加優(yōu)惠，生產(chǎn)效率得到提高。

二、關于樣本

（一）樣本的來源

基于非上市公司披露數(shù)據(jù)的非完整性，我們決定采用上市公司數(shù)據(jù)作為樣本進行研究。以中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》為依據(jù)，選取滬市A股上市公司為樣本材料，根據(jù)不同行業(yè)上市公司所占總上市公司的權(quán)重，從中選取的樣本公司共有206家。因為企業(yè)會計準則改革在2006年頒布，為了使數(shù)據(jù)具有可比性，本文選取2007-2010年的面板數(shù)據(jù)進行分析。本文選取的變量有公司企業(yè)經(jīng)營績效指標（5個指標）、固定資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)凈值、資產(chǎn)負債率和總資產(chǎn)，其中本文所選取的無形資產(chǎn)均為公司財務報表上所披露的無形資產(chǎn)。數(shù)據(jù)來源于上海證券交易所網(wǎng)站及證券之星網(wǎng)站。本文采用excel軟件和eviews6.0軟件對數(shù)據(jù)進行處理。

（二）確定反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標

根據(jù)肖熊（2012）在其研究無形資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營績效論文中所采用的主成分分析法來確定本文中反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標。反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標，我們可以從四個方面來考慮：盈利能力指標、成長能力指標、營運能力指標和償債能力指標。反映企業(yè)經(jīng)營績效的指標很多，本文采取主成分分析法選出最能代表企業(yè)經(jīng)營績效的五個指標，分別是總資產(chǎn)增長率A1、每股收益A2、每股凈資產(chǎn)A3、銷售凈利率A4、資產(chǎn)報酬率A5等五個指標來綜合衡量企業(yè)經(jīng)營績效。將這五個指標分為三個因子，由每股收益、每股凈資產(chǎn)和資產(chǎn)報酬率來解釋因子1，由銷售凈利率來解釋因子2，總資產(chǎn)增長率來解釋因子3。得到的主成分得分矩陣表為表1所示：

表1 主成分得分矩陣

從得分矩陣得到三個主成分的計算公式：

B1=0.02*A1+O.62*A2+0.52*A3+O.19*A4+0.50*A5

B2=O.04*A1-0.20*A2-0.41*A3+0.76*A4+0.38*A5

B3=1.00*A1+0.01*A2-0.02*A3-0.04*A4+0.00*A5

其中，B1代表因子1，B2代表因子2，B3代表因子3，然后對B1，B2，B3分別按照各自的比重加權(quán)求和計算出企業(yè)經(jīng)營效率OPI，計算公式為：

OPI=（36.901%*B1+22.701%*B2+20.100%*B3）/79.612%

三、對我國公司無形資產(chǎn)拉動經(jīng)營績效提出的建議

第一，由于我國會計準則中無形資產(chǎn)的很多處理方面沒有明確規(guī)定，會計制度也不太完善。而且在無形資產(chǎn)的范圍界定方面，國內(nèi)學者還存在不一致意見，那些在會計上能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟效益提高的無形資產(chǎn)只是其中一小部分，而那些沒有在會計中反映的無形資產(chǎn)目前尚無準確地計量方法，這也給它們對經(jīng)營績效評價和分析帶來一定困難。另外，無形資產(chǎn)信息的披露不完整，分類方法也不統(tǒng)一，也為無形資產(chǎn)的研究帶來了阻礙。因此，我國首先應做的就是努力完善無形資產(chǎn)會計準則并隨時進行調(diào)整，統(tǒng)一無形資產(chǎn)的范圍和計量方法和完善無形資產(chǎn)的披露制度，確保信息的及時、準確，完整，從而為無形資產(chǎn)的研究及其管理奠定基礎。

第二，注重無形資產(chǎn)的作用，加大無形資產(chǎn)的投資比例。從描述性統(tǒng)計中，可以看出不同的企業(yè)的無形資產(chǎn)投資比例有很大不同，有些企業(yè)的無形資產(chǎn)甚至為零，這說明無形資產(chǎn)的價值還未被企業(yè)加以足夠的重視。要想讓企業(yè)加大對無形資產(chǎn)的投資，只有先讓企業(yè)充分了解到無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營能力的重要性，企業(yè)才有投資的動力。因此，企業(yè)應先要加強無形資產(chǎn)知識及其價值的宣傳，而且企業(yè)最應該在知識產(chǎn)權(quán)、質(zhì)量信譽、廣告宣傳、人才科技以及經(jīng)營管理中營造無形資產(chǎn)。在將有限資源投資到項目中時，企業(yè)應優(yōu)先考慮無形資產(chǎn)投資，將資源集中到有助于企業(yè)未來發(fā)展和提高核心競爭力的無形資產(chǎn)上。在確定投資項目時，企業(yè)應當制定嚴格的調(diào)查分析與審批程序，謹慎地采取決策，以保證無形資產(chǎn)投資的合理性和效益最大化。總之，要制定與企業(yè)發(fā)展需要相適應的投資計劃，避免無形資產(chǎn)投資盲目性和隨意性。

篇11

隨著經(jīng)濟全球化、金融一體化的進程不斷加快，各國金融不斷發(fā)展繁榮。但是，近四十年來，多個國家先后爆發(fā)金融危機，而銀行的系統(tǒng)性危機常常會使銀行甚至使金融系統(tǒng)不穩(wěn)定，并可能導致金融危機，進而會給經(jīng)濟、政治以及社會帶來很大的危害。因此，測量和維護一國的金融系統(tǒng)穩(wěn)定性已對各國來說是十分重要的。銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性測量也是各國對金融領域研究的熱點，尤其是對銀行系統(tǒng)性指標的選擇以及如何維護銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性的研究對金融市場的風險防范具有指導意義。因此，本文結(jié)合我國實際情況，借鑒相關文獻，構(gòu)建我國銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性指標，分析我國銀行業(yè)的穩(wěn)定性，并給出相關結(jié)論和建議。

二、研究設計

1.樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2011年-2015年我國商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標的季度數(shù)據(jù)，以此為基礎作為構(gòu)建衡量我國銀行系統(tǒng)性指標的指數(shù)。

本文所使用的主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)均來自中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱銀監(jiān)會）公布數(shù)據(jù)。

2.變量定義

（1）信用風險指標

銀行信用風險即指由于借款人以及市場上的交易對手由于種種原因而違約，最終導致?lián)p失的可能性。這種風險的大小主要取決于借款人或市場交易對手的財務狀況和其自身風險的情況，而銀行的信用風險則主要是其所經(jīng)營的貸款業(yè)務，因此我們主要選取不良貸款率和撥備覆蓋率來構(gòu)建信用風險指標。

①不良貸款率：是金融機構(gòu)的不良貸款與總貸款余額的比例。不良貸款率越高，則銀行收回貸款的風險越大，反之則安全。其公式表示如下：

②撥備覆蓋率：是衡量銀行機構(gòu)貸款損失準備金計提是否充足的指標，并且該指標的最佳狀態(tài)為100%，撥備覆蓋率越高則表明銀行風險較小，反之則風險大。其公式表示如下：

（2）流動性指標

銀行流動性指標是商業(yè)銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、支付到期債務和借款人正常貸款需求的能力的指標，而保持適度的流動性也是銀行機構(gòu)進行流動性管理的重要目標。這里我們依照銀監(jiān)會公布的流動性指標來構(gòu)建銀行機構(gòu)的流動性指標。

①流動性比率：是指流動性資產(chǎn)與流動性負責的比率。一般情況下，流動性的比率越高，則說明銀行機構(gòu)流動性越強，反之則流動性越弱。其公式表示如下：

②存貸比：是銀行在放開貸款額度以及下調(diào)存款準備金后，控制銀行機構(gòu)的信用擴張的最后一道屏障，是貸款總額與存款總額之間的比率，存貸比越低，則銀行的流動性越強，反之則越弱。其公式表示如下：

③人民幣超額備付比：是為了適應資金運營，銀行機構(gòu)用于保證存款支付和資金清算的貨幣資金與存款總額的比率。一方面反映了銀行的流動性強弱，另一方面也反映了銀行的清償能力。該比率越高則表示銀行流動性越弱；若比率越低，則銀行的流動性及清償能力不足。其公式表示如下：

（3）效益性指標

效益性指標主要是反映銀行機構(gòu)運用自身的資產(chǎn)以及提供金融服務而獲得利潤能力的指標。該指標在一定程度上可以體現(xiàn)出商業(yè)銀行的經(jīng)營管理狀況、發(fā)展戰(zhàn)略的意識以及決策結(jié)構(gòu)的好壞。因此我們選取資產(chǎn)利潤率、資本利潤率、凈息差、非利息收入占比以及成本收入比等來構(gòu)建效益性指標。

①資產(chǎn)利潤率：是銀行機構(gòu)稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額之比，衡量了銀行全部資產(chǎn)運用而獲利的能力。公式表示如下：

（4）資本充足率指標

資本充足率指標主要選取核心資本充足率和資本充足率兩個指標。核心資本充足率是銀行核心資本與加權(quán)風險資產(chǎn)總額比率；資本充足率是銀行資本總額與加權(quán)風險資產(chǎn)總額比率。二者都會影響銀行盈利及競爭力水平。

（5）市場風險指標

市場風險指標主要是衡量銀行機構(gòu)因為匯率、利率的變化而面臨風險的指標。主要指標有累計外匯敞口頭寸比率和利率風險敏感度。這里選取銀監(jiān)會公布數(shù)據(jù)累計外匯敞口頭寸比率。公式表示如下：

本文相關變量匯總于表1。

三、基于主成分分析法銀行績效實證結(jié)果與分析

1.基于銀行家信心和銀行業(yè)景氣指數(shù)分析

圖1統(tǒng)計了2011年-2015年我國銀行業(yè)的銀行家信心指數(shù)和銀行業(yè)景氣指數(shù)的季度趨勢。可以看到，2011Q1-2014Q1銀行業(yè)景氣指數(shù)都保持在75左右，較為平穩(wěn)；但自2014年第三季度后，銀行家信心與銀行業(yè)景氣指數(shù)都有所下降，這與我國股票市場暴跌有一定關系。因此根據(jù)這兩個指數(shù)也可以預測主成分分析的結(jié)構(gòu)是銀行績效有所下降。接下來，我們進行主成分分析以期得到更可靠的實證數(shù)據(jù)。

2.實證分析

首先將上述13個評價指標數(shù)據(jù)進行處理，將逆向指標進行正向處理，進行主成分分析，并計算標準指數(shù)數(shù)據(jù)的相關矩陣及特征值和特征向量，從而確定綜合解釋因子。以上過程本文通過E-views6.0統(tǒng)計軟件進行分析。從因子分析后的相關數(shù)據(jù)和檢驗的顯著性水平得到，變量X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10、X11、X12、X13之間都存在著較強的相關性。故有必要進行主成分分析提取因子。

主成分的選取數(shù)量可以從表2的累計方差貢獻率來確定。由表2可知，前4個主成分的累計方差貢獻率達到了90.23%，而如果選取前3個主成分，則累計貢獻率為83.86%，說明還是有較多的信息被遺漏，因此選擇4個主成分較為合理。

從表3的主成分載荷矩陣可以看出4個主成分與原始指標的線性關系。同時也可以得到：除X10外，主成分1的系數(shù)相當，說明主成分1體現(xiàn)了這些指標的綜合影響；主成分2上的在和比較大的有X5、X6、X9和X10，因此可以看作是效益性指標；而X3，、X8、X11和X12在主成分3的載荷較大，體現(xiàn)了流動性指標、資產(chǎn)充足率指標；X1、X2和X4在主成分4上的載荷較大，體現(xiàn)了信用風險指標和流動性指標。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)分析結(jié)果，我們可以構(gòu)造銀行機構(gòu)的綜合績效評價指標函數(shù)：

圖2 我國2011Q1-2015Q4商業(yè)銀行穩(wěn)定性指數(shù)

通過將主成分分析法的基本原理運用在我國銀行經(jīng)營穩(wěn)定性的綜合評價中，從得出的結(jié)果可以看出，2011Q1-2012Q4季度我國商業(yè)銀行的經(jīng)營趨于穩(wěn)定并且不斷向好，但在2013Q1季度后我國商業(yè)銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性下降，而到了2015年我國商業(yè)銀行綜合績效指數(shù)下降到100以下，說明銀行穩(wěn)定性下降，這與我國股票市場低迷也有一定關系。并且實證分析的結(jié)果與實證分析前根據(jù)銀行家信心和銀行業(yè)景氣指數(shù)做出的預測大致相符，因此具有一定的現(xiàn)實意義。

四、結(jié)論與啟示

本文以2011Q1-2015Q4年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會公布的官方數(shù)據(jù)，運用主成分分析法，構(gòu)建了我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效的評價指標，并且數(shù)據(jù)的分析結(jié)果與實際情況基本相符，說明了該指標構(gòu)建指標的合理性。但本文僅用了官方公布的數(shù)據(jù)，這與實際結(jié)果可能還存在一定偏差；同時，這個指標僅僅反映了總體情況，但是否適用于商業(yè)銀行分機構(gòu)類如大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行等，還有待進一步研究。盡管如此，本文為我國商業(yè)銀行進行綜合評價時提供了一個較為可行的思路，從而為完善我國商業(yè)銀行在經(jīng)營與管理方面提供了有益借鑒。

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[4]霍德明，劉思甸.中國宏觀金融穩(wěn)定性指標體系研究[J].山西財經(jīng)大學學報，2009（10）：15-21.

篇12

 

企業(yè)經(jīng)營績效管理模式是包含自動化、業(yè)務分析方法論、流程系統(tǒng)框架的一套自動化的經(jīng)營機制，幫助企業(yè)評價和優(yōu)化企業(yè)運行控制以及發(fā)現(xiàn)和建立新的商機[1]。幫助管理者準確掌握企業(yè)經(jīng)營的真實情況。傳統(tǒng)的績效管理往往以財務目標為主[1]，評價各部門成本、效益均從財務的維度來分析，信息來源單一，評價維度不夠，評價體系不健全。從單一數(shù)據(jù)源得來的信息往往是非常有限的，沒有體現(xiàn)各個業(yè)務之間的關系邏輯關系，信息也不一定完全“有用”。各類報表反映了某一業(yè)務的結(jié)果，但是不能實時地挖掘其原因和影響因素，不能夠?qū)崟r對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展趨勢做出好的預測。

 

改變當前去也傳統(tǒng)經(jīng)營績效管理模式，就必須在決策層、管理層和執(zhí)行層按照戰(zhàn)略目標和企業(yè)價值鏈自頂向下的展開，確保各層的經(jīng)營管控體系與企業(yè)戰(zhàn)略體系相一致，從而用以支撐企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。通過商務智能科技使得信息自下而上反饋，取出出業(yè)務層和執(zhí)行層的執(zhí)行數(shù)據(jù)，保證執(zhí)行目標的順利完成。執(zhí)行數(shù)據(jù)反饋于是該系統(tǒng)中，為管理績效提供有效的基礎支撐，也同時為管理層提供管控績效考核的依據(jù)。兩層數(shù)據(jù)通過篩選、匯總，最終確定出關鍵指標，支撐企業(yè)決策層的經(jīng)營績效分析。商務智能技術與管理改進共同作用，幫助決策層制定戰(zhàn)略目標、關鍵績效指標，理清戰(zhàn)略與業(yè)務流程的關系，預測各關鍵流程節(jié)點上可能出現(xiàn)的風險和機遇。同時，自上而下的引領，使得決策層通過歷史數(shù)據(jù)進行分析，及時修正指標，管理層分解既定目標，分析目標的可行性、資源以及實現(xiàn)方式，監(jiān)控各業(yè)務進展，并及時調(diào)整偏差;執(zhí)行層負責將目標細分和落實，并監(jiān)控日常的具體事務操作。

 

建立商務智能系統(tǒng)，理順企業(yè)當前的運行機制，預測企業(yè)做出的決策對未來的重大影響，可為企業(yè)管理者提供有效的決策依據(jù)。

 

二、商務智能技術概述

 

商務智能技術是以企業(yè)信息為基礎，借助數(shù)據(jù)庫、數(shù)據(jù)集市、通過聯(lián)機分析處理和數(shù)據(jù)挖掘技術輔助企業(yè)解決市場環(huán)境中的決策問題[2]。實質(zhì)是從大量數(shù)據(jù)中提取有效的信息，從信息中來發(fā)現(xiàn)知識，為思維決策、戰(zhàn)略發(fā)展而服務。包括以下功能：

 

1. 業(yè)務的過濾與處理。在業(yè)務系統(tǒng)中存在了大量的業(yè)務數(shù)據(jù)，商務智能技術將判定這些重點業(yè)務數(shù)據(jù)，對其進行過濾和篩選，為決策者處理為可用的數(shù)據(jù)視圖。

 

2.運籌平衡。全局觀察企業(yè)價值鏈的業(yè)務過程、關鍵數(shù)據(jù)，宏觀分析各種不確定因素，及其導致的資源和績效部失衡，對相關的業(yè)務環(huán)節(jié)作出約束，幫助決策者尋求解決辦法。

 

3.數(shù)據(jù)分析。利用邏輯運算與篩選判定當前業(yè)務狀態(tài)，對底層數(shù)據(jù)進行分析，預警關鍵問題。

 

4.決策支持。利用數(shù)據(jù)倉庫技術抽取指標后，根據(jù)指標模型進行運算和展現(xiàn)，與給定的市場判定值和指標閥值做對比分析，提供清晰的決策依據(jù)。

 

三、搭建商務智能技術平臺

 

商務智能工具軟件的作用舉足輕重。分析儀表盤、戰(zhàn)略儀表盤、操作性儀表盤及移動儀表盤等可視化工具直觀展示了支撐企業(yè)戰(zhàn)略分析指標，而利用數(shù)據(jù)抽取傳輸(ETL)工具軟件來支撐各業(yè)務層海量數(shù)據(jù)的洗和篩選工作，包括利用面向服務的SOA架構(gòu)、改變數(shù)據(jù)獲取技術(CDC)以及元數(shù)據(jù)管理技術(MDM)組成了商務智能技術平臺的解決方案。這些數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)可視化和視覺設計感知使得企業(yè)經(jīng)營績效管控更為直觀和便捷。

 

利用單個商業(yè)工具或單種技術來搭建企業(yè)經(jīng)營管控平臺將有一定的的局限性。因此，在利用商務智能技術設計企業(yè)經(jīng)營管控平臺時，充分考慮了各方面因素，設計了獨立的系統(tǒng)架構(gòu)。將商務智能工具僅僅定位為系統(tǒng)展現(xiàn)分析的工具，集成業(yè)務系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)業(yè)務層、數(shù)據(jù)層、業(yè)務員邏輯層、展現(xiàn)層分層架構(gòu)。在業(yè)務層，利用ETL工具將分散在業(yè)務系統(tǒng)中的數(shù)據(jù)來進行清洗、抽取和轉(zhuǎn)換，去除其在業(yè)務系統(tǒng)中不必要的邏輯信息和繁雜的冗余信息，關聯(lián)業(yè)務系統(tǒng)中的各業(yè)務數(shù)據(jù)，向商務智能技術平臺的數(shù)據(jù)倉庫層來提供完善而有效的數(shù)據(jù)視圖。在數(shù)據(jù)層，利用SQLserver建立數(shù)據(jù)庫，將分析與業(yè)務邏輯運行分開，獨立于各業(yè)務系統(tǒng)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)倉庫管理。在數(shù)據(jù)庫與業(yè)務層之間，利用ORM技術作為數(shù)據(jù)訪問與業(yè)務的關系映射，程序員無需過多關心底層數(shù)據(jù)庫表結(jié)構(gòu)的構(gòu)成，而只用去關心面向的對象的業(yè)務屬性。在關鍵的業(yè)務邏輯層，使用.net技術、面向?qū)ο蟮腃#語言搭建整個系統(tǒng)Portal框架。最后，在頂端展現(xiàn)層嵌入了專業(yè)BI工具MSTR(Microstrategy)，作為最終指標的展現(xiàn)、鉆取工具，供管理者和決策者進行分析與監(jiān)控。

 

四、結(jié)束語

 

篇13

一、樣本選擇

以深、滬兩市發(fā)行A股的1373家上市公司為樣本空間，為去除異常因素對計量結(jié)果的干擾，以下列標準對1373家上市公司進行了篩選：

1．剔除*ST、ST公司；

2．剔除凈資產(chǎn)收益率為負的上市公司；

3．剔除凈利潤增長率絕對值大于150％的公司；

4．剔除單純的H股公司。

經(jīng)篩選，共選出797家符合上述標準的上市公司。

二、變量的選取

模型中的變量包括被解釋變量、解釋變量、控制變量三大類。

1．被解釋變量：凈資產(chǎn)收益率(ROE)

國內(nèi)許多學者研究此類問題都使用托賓Q值來衡量公司的價值，我們認為這類指標選擇不當。原因之一在于中國上市公司的股票價格背離股票價值很大；原因之二是因為公司資產(chǎn)的重置價值難以估算；此外股票市場真正交易的股票只占總股份的40％左右。在這種情況下，托賓Q值并不能真正反映公司的績效，因此，本文采用公司的會計指標凈資產(chǎn)收益率(ROE)來衡量公司的績效。

2．解釋變量

(1)股權(quán)所有制構(gòu)成變量：包括國有股比例(S)；法人股比例(LP)；流通股比例(A)。

(2)股權(quán)集中度變量(Ci)：i=1，5分別表示第一大股東持股比例和公司前5位大股東持股比例之和。

3．控制變量

(1)公司規(guī)模(ASSET)：以公司賬面總資產(chǎn)的自然對數(shù)來表示。用以表示公司的規(guī)模效應對公司經(jīng)營績效的影響。

(2)財務杠桿(DAR)：公司負債總額與公司總資產(chǎn)之比，即公司資產(chǎn)負債率。該指標反映了公司的資本結(jié)構(gòu)及債務的治理作用，由于債務融資相對于權(quán)益融資來說具有稅收屏蔽作用，因而較高的資產(chǎn)負債率可能帶來短期內(nèi)企業(yè)營運成本的降低，從而有利于公司業(yè)績和價值的提高。

(3)凈利潤增長率(GROW)：在有效的資本市場上，具有高增長速度公司的股票定價應該更高。

三、股權(quán)所有制構(gòu)成與公司經(jīng)營績效的實證分析

由于國有股存在著“所有者缺位”和委托鏈過長的問題，國有股比例可能對上市公司經(jīng)營效率的提高有不利影響；而法人股能積極地參與公司治理，對提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績起到正面的影響；社會公眾股總股本在證券市場中占有較少的份額，因而這些股東往往更關注于二級市場股票價格的波動，而不關心上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。基于以上的分析，我們提出以下假設：

假設1．1：國有股的比例與上市公司經(jīng)營績效之間存在負相關關系；

假設1．2：法人股的比例與上市公司經(jīng)營績效之間存在正相關關系；

假設1．3：社會公眾股的比例與上市公司經(jīng)營績效之間不存在相關關系。

為檢驗假設我們構(gòu)造回歸方程(1)：

ROE=α+β1ASSET+β2DAR＋β1GROW+β4OWNER+ε　(1)

其中ROE為公司經(jīng)營績效指標；OWNER為公司股權(quán)所有制構(gòu)成變量，分別用國有股比例(S)、法人股比例(LP)、流通股比例(A)來衡量，為避免S、LP、A之間的多重共線性，以S、LP、A分別帶入回歸方程進行分析；α是待估截距項，ε為隨機項；β1，β2，β3，β4，為待估回歸系數(shù)。計算結(jié)果見表1。

表1顯示國家股比例與公司績效之間存在顯著的正相關關系。與我們的假設相反。對此可能的解釋是：由于國家股有效持股主體的缺位和委托鏈過長，不可避免地導致了內(nèi)部人控制問題的出現(xiàn)，公司經(jīng)理人利用政府在行政上的超強控制和產(chǎn)權(quán)上的超弱控制，以出資人的利益為代表，利用所控制的資產(chǎn)為自己謀求利益，致使企業(yè)整體效益出現(xiàn)負面效應。但由于政府對企業(yè)發(fā)展具有政策支持效用，上市公司通過國家股與政府維系良好的關系以及政府近年來對國有資產(chǎn)監(jiān)管力度的加大，使得國有股對績效的正面效用超出了目前的負面效用。法人股比例與公司績效之間存在顯著的正相關關系，說明支持假設1．2。由于法人股股東持股數(shù)量多，持有的股份不能上市流通等原因，因此會更加關注企業(yè)的長期經(jīng)營發(fā)展，法人股東既有動力也有能力去實現(xiàn)對公司經(jīng)理人的監(jiān)督，促使管理層采取更加有效的措施來提高公司的經(jīng)營管理水平和業(yè)績。流通股比例與公司績效之間存在顯著的負相關關系。可見我國流通股股東并沒有著眼于公司的長期增長，流通股股東的行為出現(xiàn)短期化，他們由投資轉(zhuǎn)為投機，存在嚴重的“搭便車”現(xiàn)象，在公司治理中具有低效率性。在外部治理機制不完善的情況下，盲目分散股權(quán)可能并不利于公司績效的提高。

四、股權(quán)集中度與公司經(jīng)營績效的實證分析

由于我國目前根本不存在積極的外部接管市場、權(quán)市場，因而起主導作用的是激勵機制和監(jiān)督機制，從這個角度來講，股權(quán)高度集中和股權(quán)相對集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理機制的發(fā)揮較為有利。所以我們提出以下假設：

假設1．4：第一大股東持股比例與公司經(jīng)營績效存在正相關關系；

假設1．5：第一大股東持股比例與公司經(jīng)營績效存在U型曲線關系；

假設1．6：前五大股東持股比例與公司經(jīng)營績效存在正相關關系。

為檢驗假設1．4，我們構(gòu)造回歸方程(2)：

ROE=α+β1ASSET+β2DAR+β3GROW+β4C1+ε　(2)

C1表示第一大股東持股比例，帶入方程(2)得表2。

從表2可以看出，第一大股東持股比例的回歸系數(shù)(分別為0．051，0．051，0．043)均在1％的置信水平上顯著，說明公司的凈資產(chǎn)收益率與第一大股東持股比例呈現(xiàn)顯著的正相關關系，即第一大股東持股比

例對公司績效有正面的影響。

為檢驗假設1．5，我們構(gòu)造回歸方程(3)：

ROE=α+β1ASSET+β2DAR+β3GROW+β4C1+β5C12+ε　(3)

把相應數(shù)據(jù)帶人方程(3)，計算結(jié)果見表3。

從表3可以看出，凈資產(chǎn)收益率與第一大股東持股比例C1之間存在顯著的二次函數(shù)關系，C1及C12回歸系數(shù)的符號表明二次曲線是U型曲線關系。也就是說，當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例比較低時，凈資產(chǎn)收益率隨著第一大股東持股比例的增加而下降；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例比較高時，凈資產(chǎn)收益率隨著第一大股東持股比例的增加而增加。當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例大約為31％時，凈資產(chǎn)收益率最小。以上說明當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較小時，也就是股權(quán)較為分散時，經(jīng)營激勵和監(jiān)督機制的作用發(fā)揮不明顯，從而在長期內(nèi)降低公司價值；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較高時，經(jīng)營激勵和監(jiān)督機制的作用發(fā)揮比較好，有利于增加公司的長期價值。

為檢驗假設1．6，我們構(gòu)造回歸方程(4)：

ROE=α+β1ASSET+β2DAR+β3GROW+β4C5+ε

(4)

計算結(jié)果見表4。

從表4可以看出，ROE值與C5呈顯著的正相關系，因此，從整體看，假設1．6成立。

五、主要結(jié)論

1．國家股比例與公司績效之間存在顯著的正相關關系，說明目前我國上市公司中，國有股對公司績效的正面作用超出它的負面效應。

2．法人股比例與公司績效之間存在顯著的正相關關系，說明由于法人股不能上市流通等原因，促使法人股股東更加關注企業(yè)的長期發(fā)展，對管理層進行有效地監(jiān)控，因此，提高了管理層經(jīng)營決策水平，提高了公司業(yè)績。

3．流通股比例與公司績效之間存在顯著的負相關關系，說明我國流通股股東存在嚴重的“搭便車”現(xiàn)象，在外部治理機制不完善的情況下，盲目分散股權(quán)并不利于公司績效的提高。