引論：我們?yōu)槟砹?3篇分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，供、產(chǎn)、銷各個(gè)環(huán)節(jié)，受不確定性因素的影響可能導(dǎo)致的企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯，企業(yè)價(jià)值的受損。“物競(jìng)天澤，適者生存”，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)只有遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，才能抵御風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)足發(fā)展。企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其最終目標(biāo)就是追求利潤(rùn)。然而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)常受到外部和內(nèi)部諸多因素的影響，這些因素具有很大的不確定性，時(shí)刻影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的分析，防患于未然，事先對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行較為準(zhǔn)確的計(jì)算和衡量。

一、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析方法

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析可分為財(cái)務(wù)因素分析和非財(cái)務(wù)因素分析。財(cái)務(wù)因素分析一般比較注重定量分析，而非財(cái)務(wù)因素分析則比較注重定性分析。在日常工作中，這兩種分析方法經(jīng)常是同時(shí)使用，相輔相成，具有同樣重要的地位。

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的種類

對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過程進(jìn)行全面剖析，認(rèn)為企業(yè)可能發(fā)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾種：

1.政策及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。是指國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控及產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向政策的變化對(duì)行業(yè)、產(chǎn)品的影響及本企業(yè)產(chǎn)品在市場(chǎng)上是否適銷對(duì)路，有無市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力（技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)等）。

2.過程控制風(fēng)險(xiǎn)。容易出現(xiàn)的過程控制風(fēng)險(xiǎn)主要有：過分注意產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)而忽視事關(guān)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的問題；對(duì)市場(chǎng)的潛在需求研究不透徹；對(duì)市場(chǎng)變化趨勢(shì)沒有預(yù)見性等。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是指企業(yè)因經(jīng)營(yíng)管理不善，造成資金周轉(zhuǎn)困難、甚至破產(chǎn)倒閉（資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收應(yīng)付款及現(xiàn)金流問題等）。

4.法律風(fēng)險(xiǎn)。因簽訂合同不慎，陷入合同陷阱，造成企業(yè)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失（違約、欺詐、知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵害）。這是當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較突出的問題。

5.團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)。指核心團(tuán)隊(duì)問題及員工沖突、流失和知識(shí)管理等。企業(yè)做大之后，人數(shù)將大大增加，企業(yè)也將更加復(fù)雜，各種各樣的問題也將產(chǎn)生。

6.領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。處于擴(kuò)張趨勢(shì)的企業(yè)發(fā)展到一定階段，需要經(jīng)營(yíng)者放棄過去曾經(jīng)為自己帶來成功的老經(jīng)驗(yàn)、老辦法，重新學(xué)習(xí)現(xiàn)代管理知識(shí)，結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際，適時(shí)調(diào)整完善管理體制。

7.成就風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)在取得部分成功后開始自滿，過分自信，急于求成，企圖來個(gè)“”，但沒有做好躍進(jìn)的準(zhǔn)備。

8.企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是集企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念、企業(yè)機(jī)制、企業(yè)文化、核心技術(shù)等為一體的系列整合。任何企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，表面上是人才的競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力的可持續(xù)發(fā)展。

三、應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的基本原則

如何看待企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的問題和風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)存在的一些風(fēng)險(xiǎn)，在高速增長(zhǎng)時(shí)存在，在低速增長(zhǎng)時(shí)同樣存在，只是在變速后某些風(fēng)險(xiǎn)改變了表現(xiàn)形態(tài)，因此必須予以高度重視，千萬不能因?yàn)槭抢蠁栴}風(fēng)險(xiǎn)不大，就可以放任自流。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不應(yīng)回避風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)當(dāng)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中學(xué)會(huì)分析風(fēng)險(xiǎn)、善于評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、積極預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，極力將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

四、企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防

對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析以及提出預(yù)警機(jī)制并不是為了要完全消除企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)（要想完全消除也是不可能的），而是對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)明確的識(shí)別和評(píng)估，以提前采取措施，將其可能產(chǎn)生的危害控制在一定的可接受范圍內(nèi)，盡力將損失減小到最低程度。

1.建立健全企業(yè)各項(xiàng)規(guī)章制度。尤其是建立合同管理制度、財(cái)務(wù)管理制度和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度。

2.加強(qiáng)企業(yè)法制建設(shè)，防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。一是重視法律知識(shí)教育培訓(xùn)，不斷健全法律服務(wù)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化法律服務(wù)職能。二是建立、完善重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)法律審查機(jī)制，規(guī)范法律服務(wù)工作程序，提供優(yōu)質(zhì)高效的法律服務(wù)。三是開拓多元化法律救濟(jì)途徑，依法追究對(duì)方違約經(jīng)濟(jì)責(zé)任。

3.加強(qiáng)客戶信用管理，做好經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。一是建立客戶檔案，全面考察對(duì)方的資信情況。二是簽訂合同要明確糾紛解決方式。三是要求對(duì)方提供擔(dān)保，規(guī)避因?qū)Ψ轿匆婪ㄞk理登記手續(xù)引起擔(dān)保無效的風(fēng)險(xiǎn)。

4.加強(qiáng)企業(yè)合同管理，防范合同陷阱和風(fēng)險(xiǎn)。一是建立、健全合同審查機(jī)構(gòu)和管理制度，發(fā)揮內(nèi)外部法律服務(wù)人員的作用。二是明確雙方法律關(guān)系、合同性質(zhì)及雙方當(dāng)事人的權(quán)利、義務(wù)及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。三是正確運(yùn)用合同擔(dān)保制度，預(yù)防、規(guī)避合同項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。四是健全招投標(biāo)機(jī)制，加強(qiáng)合同履行的過程控制和監(jiān)督。

5.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的監(jiān)督和檢查，建立應(yīng)收賬款管理長(zhǎng)效機(jī)制。一是加強(qiáng)應(yīng)收賬款的統(tǒng)計(jì)和分析；二是定期召開企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及應(yīng)收賬款情況分析會(huì)，對(duì)合同的履行、資金回收、存在的風(fēng)險(xiǎn)等提出應(yīng)對(duì)措施；三是制定應(yīng)收賬款具體操作規(guī)范；四是把應(yīng)收賬款與工資、獎(jiǎng)金掛鉤，作為考核企業(yè)及經(jīng)營(yíng)管理人員業(yè)績(jī)的主要內(nèi)容；五是建立、追究制度。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。企業(yè)要在系統(tǒng)權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)回報(bào)后，合理選擇風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)回報(bào)的最佳平衡點(diǎn)，“自上而下”確保風(fēng)險(xiǎn)選擇與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，“自下而上”牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)法制建設(shè)，切實(shí)采取防范措施，確保風(fēng)險(xiǎn)防范措施的執(zhí)行融入到企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理運(yùn)作中，雙向聯(lián)合最大可能地防范、化解企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定、健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過程中因?yàn)槟承┎淮_定因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)的實(shí)際收益和預(yù)期收益存在出入，讓鋼鐵企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。在鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和組織管理的過程中，不管任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題都會(huì)引發(fā)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)通常來說主要有生產(chǎn)活動(dòng)、投資活動(dòng)、產(chǎn)品銷售活動(dòng)、客戶服務(wù)活動(dòng)、資金回收以及收益分配活動(dòng)等，在鋼鐵企業(yè)進(jìn)行這些活動(dòng)的過程中都會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。例如籌資風(fēng)險(xiǎn)指的是借入資金提高之后失去償債能力的風(fēng)險(xiǎn)；投資風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)槟承┎淮_定因素造成投資回報(bào)率無法滿足預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)槭袌?chǎng)變化而導(dǎo)致生產(chǎn)原材料價(jià)格波動(dòng)而帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)；資金回收風(fēng)險(xiǎn)指的是當(dāng)鋼材銷售出去之后貨幣資金回收時(shí)間與回收金額具有不穩(wěn)定性的風(fēng)險(xiǎn)；收益分配風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)槭找娣峙涠绊懙戒撹F企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。總之，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的每一個(gè)流程都是息息相關(guān)的，因此我們必須要采取有效的措施對(duì)其進(jìn)行控制。

二、鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一）完善預(yù)算管理體系

鋼鐵企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)預(yù)算管理體系，對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各個(gè)流程展開預(yù)算編制、預(yù)算分析和預(yù)算考核，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中產(chǎn)生的資金收支納入到預(yù)算管理中，努力做到精打細(xì)算、嚴(yán)格考核。現(xiàn)階段，在鋼鐵企業(yè)全面預(yù)算管理過程中常常會(huì)有一個(gè)普遍性的問題就是預(yù)算松弛，這就給預(yù)算的執(zhí)行者提供了一個(gè)掩飾錯(cuò)誤的漏洞，會(huì)在很大程度上對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的客觀性產(chǎn)生影響，無法達(dá)成全面預(yù)算管理的預(yù)期目的。另外，因?yàn)橥獠拷?jīng)濟(jì)環(huán)境以及鋼鐵企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況處于變化之中，常常會(huì)有很多情況與問題是無法事先預(yù)料的，因此預(yù)算管理工作不能夠一成不變，在工作實(shí)踐之中，我們必須要隨機(jī)應(yīng)變，以實(shí)際情況出發(fā)構(gòu)建全面的預(yù)算體系，提高預(yù)算管理的彈性與柔性。這對(duì)于鋼鐵企業(yè)面對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)非常重要。從目前的整體市場(chǎng)情況來看，鋼鐵市場(chǎng)已經(jīng)產(chǎn)能過剩，但是部分鋼鐵企業(yè)依舊在盲目發(fā)展，如果我們不能夠嚴(yán)格的監(jiān)管和控制，必然會(huì)導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)，重復(fù)投資，這樣不但會(huì)造成資金的損失，還會(huì)給鋼鐵企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作帶來更大的壓力，因此必須要做好全面預(yù)算管理工作。

（二）資金風(fēng)險(xiǎn)控制措施

首先，必須要建立完善鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)信息評(píng)估機(jī)制，力求確保企業(yè)財(cái)務(wù)信息真實(shí)準(zhǔn)確，評(píng)估科學(xué)。企業(yè)內(nèi)部控制是全員參與、全過程的控制，為了讓鋼鐵企業(yè)中的全部員工都能夠參與到財(cái)務(wù)管理工作中，財(cái)務(wù)信息應(yīng)該要做到真實(shí)客觀、全面透明，鋼鐵企業(yè)應(yīng)該對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息評(píng)估機(jī)制進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，比如說流程優(yōu)化、控制點(diǎn)執(zhí)行、崗位責(zé)任優(yōu)化、考核機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制的優(yōu)化等，提高企業(yè)在面臨資金風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的判斷力，從而有針對(duì)性的制定控制措施和處理方法，同時(shí)要對(duì)相關(guān)的管理制度進(jìn)行完善。其次，要制定科學(xué)的收賬制度，鋼鐵企業(yè)在制定收賬制度的過程中必須要堅(jiān)持具體問題具體分析的原則，采取多元化的手段來催收賬款，同時(shí)要和客戶保持較好的業(yè)務(wù)關(guān)系。最后是一些資信較好，付款及時(shí)并且資金雄厚的客戶，企業(yè)銷售人員應(yīng)該進(jìn)行集體決策審批，對(duì)于這些客戶可以適當(dāng)?shù)难娱L(zhǎng)還款期限，而一些信用評(píng)價(jià)較低的客戶則應(yīng)該嚴(yán)格堅(jiān)持現(xiàn)款現(xiàn)貨的原則，避免產(chǎn)生爛賬壞賬。

（三）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

一是要構(gòu)建全面的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，要著力于鋼鐵企業(yè)內(nèi)部控制制度的建設(shè)，保證企業(yè)內(nèi)控制度全面有效，構(gòu)建控制和化解鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的首道防線。可以通過開展月份流動(dòng)性分析、資產(chǎn)質(zhì)量以及企業(yè)負(fù)債率分析、年度分析、審計(jì)報(bào)告等措施來對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制進(jìn)行完善；二是鋼鐵企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建動(dòng)態(tài)化、實(shí)時(shí)化的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)警機(jī)制，對(duì)于鋼鐵企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)因素要進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作應(yīng)該貫穿于鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的始終，通過企業(yè)財(cái)會(huì)數(shù)據(jù)、資金情況分析、市場(chǎng)分析等措施，運(yùn)用比例分析方法以及數(shù)學(xué)模型分析方法來對(duì)鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判定并對(duì)企業(yè)管理者進(jìn)行警示；三是鋼鐵企業(yè)客服部門應(yīng)該做好客戶管理工作，第一時(shí)間跟進(jìn)客戶的需求變化；企業(yè)物流部門應(yīng)該對(duì)原材料市場(chǎng)動(dòng)向進(jìn)行實(shí)時(shí)的觀察分析；生產(chǎn)組織部門應(yīng)該要時(shí)刻監(jiān)控企業(yè)產(chǎn)品合格率以及市場(chǎng)占有率等指標(biāo)，如果發(fā)現(xiàn)其中存在異常必須立即采取措施減少風(fēng)險(xiǎn)。

（四）堅(jiān)持授權(quán)審批制度

企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)管理中的一大進(jìn)步，現(xiàn)階段很多鋼鐵企業(yè)內(nèi)控管理過程中面臨的一大問題便是人治大于法制，將人情放在了企業(yè)利益上。很多鋼鐵企業(yè)雖然已經(jīng)制定了內(nèi)部規(guī)章制度，但是無法做到貫徹落實(shí)，也缺乏相應(yīng)的監(jiān)督管理機(jī)制，從而導(dǎo)致內(nèi)控管理失效。在這樣的背景之下，我們讓企業(yè)所有權(quán)和管理權(quán)獨(dú)立，堅(jiān)持授權(quán)批準(zhǔn)制，能夠很好的解決這一問題。企業(yè)股東作為企業(yè)的所有者僅僅保留了董事會(huì)，其權(quán)力在于確定企業(yè)兼并和重組決策，企業(yè)的董事會(huì)僅僅擁有聘用或者解聘總經(jīng)理以及企業(yè)其他重大投資項(xiàng)目的決策控制權(quán)利；而對(duì)于鋼鐵企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的內(nèi)部管理權(quán)力授予了企業(yè)的經(jīng)理層。這就是標(biāo)準(zhǔn)的股份制企業(yè)內(nèi)部管理設(shè)置，在股份制企業(yè)內(nèi)部，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的管理人員一般來說都屬于實(shí)質(zhì)性操作層與權(quán)力層。要對(duì)鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制，我們就必須要讓鋼鐵企業(yè)內(nèi)部擁有清晰的層次管理，力求做到職責(zé)分明，按章辦事。

三、結(jié)語

總之，在鋼鐵企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的過程中必然會(huì)出現(xiàn)很多的風(fēng)險(xiǎn)，如果我們不能及時(shí)的對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行處理，那么將會(huì)在很大程度上導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況失去穩(wěn)定性，損害企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，甚至還會(huì)威脅到企業(yè)未來的發(fā)展。科學(xué)有效的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施能夠讓企業(yè)充分的了解自身所面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)的采取控制措施來降低風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失，從而確保鋼鐵企業(yè)能夠快速的恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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（一）比較分析法

將企業(yè)不同年份的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)比分析，找出單項(xiàng)在每個(gè)年度內(nèi)的差異和變化，以此來總結(jié)某種趨勢(shì)。通過多項(xiàng)指標(biāo)對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)方案存在的不足，提前做好內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)防范工作，盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生率。

（二）指數(shù)趨勢(shì)分析法

以某期數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將數(shù)據(jù)值設(shè)定為100，其他年份的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為基期數(shù)據(jù)百分?jǐn)?shù)，比較分析相對(duì)數(shù)大小，得出有關(guān)項(xiàng)目的趨勢(shì)。在企業(yè)中，指數(shù)趨勢(shì)分析法強(qiáng)調(diào)了數(shù)據(jù)的波動(dòng)性，為風(fēng)險(xiǎn)管理提供可靠的依據(jù)。

（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)比較

將不同時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)告相同指標(biāo)、比率等進(jìn)行對(duì)比分析，觀察其變化、變動(dòng)幅度，并且對(duì)其發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)。

（四）會(huì)計(jì)報(bào)表比較

將連續(xù)會(huì)計(jì)報(bào)表金額并列在一起，比較相同指標(biāo)增減變動(dòng)幅度和金額，判斷財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果發(fā)展變化。如財(cái)務(wù)部門選擇某季度報(bào)表數(shù)據(jù)，利用財(cái)務(wù)分析法進(jìn)行對(duì)比分析，集中反映會(huì)計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)層次以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題。

（五）相關(guān)比率

它是根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)客觀存在的相互依存、相互聯(lián)系的關(guān)系，以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率。在比率分析法中，相關(guān)比率是一個(gè)相對(duì)綜合的分析方法，其可以按照企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行篩選，選擇有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比即可。

二、以財(cái)務(wù)分析手段控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的措施

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，片面追求利益，往往有悖于市場(chǎng)的規(guī)律，盲目地投資擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此需要及時(shí)的采取有效的措施，規(guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn)程度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。從上述內(nèi)容中可以看出，企業(yè)財(cái)務(wù)的工作關(guān)系著企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的方方面面，所以企業(yè)的管理者應(yīng)該充分的做好財(cái)務(wù)的管理工作，以此降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。例如要完善企業(yè)會(huì)計(jì)工作的內(nèi)容，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)的管理，制訂相應(yīng)的管理制度，對(duì)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流量的變化進(jìn)行合理的分析等等方面，主要可以分為以下幾個(gè)方面。

（一）建立完善的企業(yè)會(huì)計(jì)工作系統(tǒng)

財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)劃企業(yè)未來發(fā)展的重要手段，可以有效地避免在企業(yè)中因?yàn)闆Q策者失誤帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于維持企業(yè)的健康發(fā)展有重要的意義。在具體的實(shí)施過程中，首先要建立完善的企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)，結(jié)合企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展實(shí)際情況構(gòu)建科學(xué)化的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度體系，通過制定各部門預(yù)算到企業(yè)整體預(yù)算為基礎(chǔ)、預(yù)算外領(lǐng)導(dǎo)審批為基本要素與多角度的全面監(jiān)控為外部管理三方面相結(jié)合的體系構(gòu)建現(xiàn)代化的完善企業(yè)會(huì)計(jì)工作系統(tǒng)。

（二）加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)的管理，制定相應(yīng)的規(guī)章制度

在企業(yè)中影響財(cái)務(wù)管理的因素是多方面的，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制的要求需要提高。如果想通過財(cái)務(wù)分析的手段控制企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，必須要針對(duì)財(cái)務(wù)工作中的每一個(gè)環(huán)節(jié)，避免出現(xiàn)各個(gè)環(huán)節(jié)之間的問題和漏洞，可以通過以下三個(gè)方面的細(xì)節(jié)分析完成降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

1. 完善財(cái)務(wù)管理的工作流程

在具體工作的實(shí)施過程中，要針對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的每一個(gè)具體環(huán)節(jié)，進(jìn)入深入的研究和分析，通過預(yù)估的手段分析其中可能存在的問題，并且以此為基礎(chǔ)，對(duì)于整個(gè)財(cái)務(wù)管理的工作流程進(jìn)行完善，以防止出現(xiàn)意料之外的情況和問題。

2. 結(jié)合企業(yè)實(shí)際構(gòu)建財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)

在信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)水平發(fā)展迅速的當(dāng)今時(shí)代，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)的信息化管理，企業(yè)內(nèi)部要積極地對(duì)于先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行學(xué)習(xí)和引進(jìn)，打造現(xiàn)代化的企業(yè)財(cái)務(wù)管理的系統(tǒng)，只有這樣才能提高財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性，才能更好的預(yù)估和避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)的健康發(fā)展，但是在引進(jìn)先進(jìn)管理系統(tǒng)時(shí)，不能盲目跟隨，要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況。

3. 建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的目的是其能夠?qū)τ谄髽I(yè)財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)先警示，因此對(duì)于預(yù)警系統(tǒng)企業(yè)的管理者需要做到足夠的重視，通過預(yù)警的內(nèi)容和提示，對(duì)于財(cái)務(wù)管理的策略進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整，通過財(cái)務(wù)手段控制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）提高決策者的財(cái)務(wù)決策水平

在企業(yè)的生存發(fā)展過程中，決策者的決策和領(lǐng)導(dǎo)是非常重要的，在一定程度上影響著一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，因此，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在下達(dá)任何一項(xiàng)決策命令之前都要經(jīng)過深思熟慮的思考和全面的可行性分析，對(duì)可能給企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)造成的影響進(jìn)行全方位的估計(jì)和考慮。就我國(guó)現(xiàn)階段的企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的情況來看，普遍存在負(fù)債率較高的問題，企業(yè)在進(jìn)行融資之前首先就要考慮到由于負(fù)債率較高而帶來的各種不利影響和風(fēng)險(xiǎn)，之后在選擇融資方法的時(shí)候，優(yōu)先選擇內(nèi)部融資，這實(shí)際上是兼顧企業(yè)采取發(fā)展與安全的明智之舉。

（四）樹立正確風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在現(xiàn)階段市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的今天，企業(yè)要想真正的實(shí)現(xiàn)生存和發(fā)展，就必須要樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)的一切活動(dòng)無論是對(duì)內(nèi)亦或者是對(duì)外的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，都有可能會(huì)遇到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在這種情況下，對(duì)于造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的各種可能因素進(jìn)行分析和研究，使風(fēng)險(xiǎn)分散，盡可能的降低風(fēng)險(xiǎn)所帶來的不利影響。當(dāng)然，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是收益性和損失性兼有的，所以企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過程中不能主主觀的放大其收益性，而人為的忽略其損失性，應(yīng)該全方位的分析可能給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在決策的時(shí)候一定要秉持收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的原則來進(jìn)行。例如，企業(yè)可以定期召開會(huì)議，對(duì)公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)資料進(jìn)行審核，對(duì)各個(gè)部門的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行檢驗(yàn)，在情況允許的條件下，可以引進(jìn)財(cái)務(wù)信息管理系統(tǒng)，不同的企業(yè)根據(jù)自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需求不同，可以選擇合適的財(cái)務(wù)模型，這是保證企業(yè)在一個(gè)相對(duì)安全的狀態(tài)下進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提。

（五）建立合理的資金結(jié)構(gòu)

篇4

所謂期貨,一般指期貨合約,就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物,又叫基礎(chǔ)資產(chǎn),對(duì)期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨,可以是某種商品,如銅或原油,也可以是某個(gè)金融工具,如外匯、債券,還可以是某個(gè)金融指標(biāo),如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。

目前在世界期貨市場(chǎng)上交易的金屬主要分為:(1)貴金屬。主要包括黃金、白銀、白金、交易的主要場(chǎng)所在紐約商品交易所和紐約商業(yè)交易所。(2)一般金屬。包括銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳等,交易的主要場(chǎng)所在倫敦金屬交易所。

目前,我國(guó)金屬期貨交易的場(chǎng)所有深圳有色金屬交易所和上海金屬交易所。有色金屬只有銅.鋁、錫和鋅。

回顧我國(guó)期貨行業(yè)的發(fā)展歷程,大致可劃分為以下幾個(gè)發(fā)展階段:初期發(fā)展階段(1988年～1993年)、清理整頓階段(1993年年底～2000年)、規(guī)范發(fā)展階段(2001年～2006年)、穩(wěn)步快速發(fā)展階段(2007年至今)。

從2007年開始期貨市場(chǎng)便進(jìn)入快速發(fā)展階段。這個(gè)階段的重要特征表現(xiàn)在:一是期貨市場(chǎng)的品種日益豐富,投資者交易的范圍更加廣泛。二是金融機(jī)構(gòu)全面進(jìn)入期貨市場(chǎng),期貨公司的金融地位日益顯現(xiàn)。三是期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)正在改變,機(jī)構(gòu)投資者的比重正不斷增加。四是股東背景發(fā)生變化,期貨公司的業(yè)務(wù)定位開始明確分化。五是期貨保證金劇增,期貨公司的盈利水平會(huì)極大提高。六是交易所的競(jìng)爭(zhēng)加劇,創(chuàng)新發(fā)展形成主流。七是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控更加嚴(yán)格,市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體制更加完備。八是期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制朝著跨市場(chǎng)的監(jiān)管方向推進(jìn)。

二、金融危機(jī)中的金屬期貨業(yè)機(jī)會(huì)

1.利用時(shí)機(jī)讓期市更深入服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前許多企業(yè)既面臨著國(guó)際金融危機(jī)的不利影響,又面臨著政府出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)政策的機(jī)遇。在挑戰(zhàn)和機(jī)遇下,企業(yè)利用期貨的空間和期貨業(yè)自身發(fā)展的空間被再次拓展。讓企業(yè)更多地了解期貨,更好地利用期貨這一工具,成為目前期貨行業(yè)需要關(guān)注的重點(diǎn)。“每次危機(jī)中都蘊(yùn)含著機(jī)遇,期貨行業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇在更好服務(wù)企業(yè)的過程中發(fā)展自己。”

“此次原材料價(jià)格大幅下跌,很多企業(yè)確實(shí)始料不及。”據(jù)了解,在此輪商品價(jià)格暴跌中,許多企業(yè)沒能及時(shí)反應(yīng)過來,合約購(gòu)買的原材料價(jià)格一落千丈,“比如石油,到貨之后價(jià)格就已經(jīng)跌了近一半。”目前已經(jīng)有很多企業(yè)意識(shí)到了價(jià)格管理的重要性。

在中央出臺(tái)4萬億元的財(cái)政計(jì)劃后,江蘇省也推出了相關(guān)配套政策和資金,涉及安居、路橋、地鐵等大工程,但參與其中的有關(guān)企業(yè)在受惠的同時(shí)卻面臨著國(guó)際金融危機(jī)的不利影響,在原材料和匯率問題上都亟需幫助。對(duì)于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)來說,龐大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求也就意味著未來的商業(yè)機(jī)會(huì)。從這個(gè)角度看,積極的財(cái)政政策給國(guó)內(nèi)期貨行業(yè)帶來了巨大的機(jī)遇,有助于期貨業(yè)進(jìn)一步開拓市場(chǎng)。

2、金融危機(jī)后仍需繼續(xù)防范風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)期貨業(yè)之所以在這次危機(jī)中取得這樣的成績(jī)是長(zhǎng)期以來各種規(guī)范制度建設(shè)的成果,但這并不代表著國(guó)內(nèi)期貨業(yè)在此次危機(jī)中沒有任何紕漏,須防患于未然。

對(duì)于一些對(duì)期貨不了解的投資者來說,“暴漲暴跌的高風(fēng)險(xiǎn)游戲”可能是他們聽完這個(gè)故事后對(duì)期貨的第一印象。然而實(shí)際上卻并不是這樣,如果期貨僅僅等同于賭博,那么好賭的人為什么不去賭場(chǎng)玩簡(jiǎn)單易懂的“擲骰子”,而是來參與這個(gè)相對(duì)復(fù)雜的期貨市場(chǎng)呢?期貨并不是簡(jiǎn)單等同于高風(fēng)險(xiǎn)游戲,除了杠桿效應(yīng)帶來的“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”之外,它還有著自身特有的功能,在金融市場(chǎng)中獨(dú)一無二的套期保值功能。

三、金屬期貨推動(dòng)了企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

金屬期貨對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

期貨作為套期保值工具在金融市場(chǎng)中正越來越受到投資者的青睞,特別是在一些成熟的資本市場(chǎng)中,期貨已經(jīng)成為投資組合和理財(cái)資產(chǎn)組合中不可或缺的對(duì)沖資產(chǎn)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸完善,隨著期貨品種的日益豐富,期貨也必將成為重要資產(chǎn)進(jìn)入到廣大投資者的投資組合中。特別是商業(yè)流通企業(yè)的物資采購(gòu)中。

隨著我國(guó)金融期貨品種的逐步推出,它在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中所處的地位將越來越重要。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn),針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn),就有不同的避險(xiǎn)需求,需求不同,動(dòng)機(jī)就不同,因而操作方式就不同,對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也就會(huì)有不同的影響。概括起來,期貨的動(dòng)機(jī)及其財(cái)務(wù)影響主要有以下幾個(gè)方面:

1.價(jià)格保險(xiǎn),也就是對(duì)商品或資產(chǎn)的不利價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁規(guī)避,包括商品價(jià)格、利率、匯率的不利波動(dòng)等。價(jià)格保險(xiǎn)是企業(yè)參與套期保值的最主要?jiǎng)訖C(jī)。通過套期保值規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),既可以鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或利潤(rùn),也可以防止不利價(jià)格波動(dòng)帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),從多方面改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

企業(yè)通過套期保值規(guī)避不利價(jià)格波動(dòng)的主要形式是在期貨市場(chǎng)進(jìn)行點(diǎn)價(jià),通過期貨頭寸的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。套期保值的意義在于通過期貨頭寸的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨頭寸的損失,套期保值是鎖定利潤(rùn)的好辦法,而不是用來賺錢的工具。

(1)市場(chǎng)的規(guī)范性和高流動(dòng)性,為企業(yè)購(gòu)銷商品提供了可靠的交流平臺(tái),目前有相當(dāng)一部分企業(yè)是通過期貨市場(chǎng)來購(gòu)買原材料的。通過交割了結(jié)保值頭寸,企業(yè)只需在最后交易日時(shí)籌足購(gòu)貨資金即可,之前的大部分時(shí)間,有少量保證金滿足頭寸需求即可,其余的大筆資金可自由用于其他投資。

(2)盡管引起價(jià)格波動(dòng)的原因各不相同,但對(duì)企業(yè)而言,風(fēng)險(xiǎn)的源頭是價(jià)格波動(dòng),這是所有企業(yè)在市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)中碰到的共性風(fēng)險(xiǎn),都需要通過套期保值來規(guī)避。但具體到不同企業(yè),其面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)又有其特性,需要采取不同的套期保值策略。例如,對(duì)于上游敞口的企業(yè),其要回避的是原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加的風(fēng)險(xiǎn),在期貨市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)行買入套期保值;對(duì)于下游敞口企業(yè),如何回避產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致的利潤(rùn)下降則是企業(yè)套保的目的,因此應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值。

首先,套期保值能夠較好地規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來的不確定性,從而改善企業(yè)的盈利能力。

從最簡(jiǎn)單的商品市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)來說,套期保值可以鎖定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或利潤(rùn),這在一定程度上可以理解為降低了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本或提高了投資收益。近年原油價(jià)格暴漲導(dǎo)致航空公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況急劇惡化,但多年來堅(jiān)持參與期貨市場(chǎng)套期保值的美國(guó)西南航空公司卻一枝獨(dú)秀,利潤(rùn)穩(wěn)步上升。西南航空公司通過套期保值有效保證了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),套期保值收益在稅前收益中的占比逐年增加,有效規(guī)避了現(xiàn)貨市場(chǎng)燃料油價(jià)格暴漲的不利影響。

第二,可以幫助企業(yè)降低庫(kù)存成本,控制產(chǎn)品成本,提高資本使用效率,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中,庫(kù)存就是資金,如何有效控制或利用這筆資金,是對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理的一個(gè)考驗(yàn)。控制庫(kù)存成本的有效工具,一方面,可以有效降低庫(kù)存價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn);另一方面,可以使企業(yè)在采購(gòu)或銷售商品時(shí)有更靈活的定價(jià)權(quán),從而在一定程度上降低庫(kù)存數(shù)量,甚至實(shí)現(xiàn)無存貨經(jīng)營(yíng),大大降低企業(yè)投放于庫(kù)存管理上的成本。

第三,可以對(duì)沖平倉(cāng),也可以交割了結(jié),通過交割方式獲得標(biāo)的商品,企業(yè)不僅可以節(jié)約大量庫(kù)存成本,而且不用擔(dān)心對(duì)方的違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于原材料生產(chǎn)商來說,注冊(cè)倉(cāng)單可以作為抵押向銀行貸款,也可以通過期貨市場(chǎng)交割實(shí)現(xiàn)銷售目標(biāo),一舉兩得。

第四,現(xiàn)金流量是近年來公司理財(cái)中愈加強(qiáng)調(diào)的概念,與企業(yè)的生存息息相關(guān)。期貨合約的高流動(dòng)性可以有效規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),也可以有效規(guī)避交易對(duì)方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)金流量保值戰(zhàn)略考慮了公司的投資機(jī)會(huì)以及從外部籌集資金的能力,確保企業(yè)有能力滿足在成長(zhǎng)與財(cái)富分配中的現(xiàn)金流量約束,起到了規(guī)避現(xiàn)金流量波動(dòng)性造成的投融資風(fēng)險(xiǎn),增加公司價(jià)值的作用。

使企業(yè)之間存在一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的合約關(guān)系,這種關(guān)系在生產(chǎn)性企業(yè)中普遍存在,目前很多企業(yè)通過期貨市場(chǎng)交割完成購(gòu)銷活動(dòng),就是基于這樣的一種合約關(guān)系。這種長(zhǎng)期合約關(guān)系的存在使企業(yè)節(jié)約了相當(dāng)?shù)慕灰壮杀?通過期貨市場(chǎng)交割買賣商品也降低了企業(yè)之間的違約風(fēng)險(xiǎn)。一方面增強(qiáng)了企業(yè)市場(chǎng)定價(jià)的靈活性,提高了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力,另一方面也降低了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的斷貨或滯銷風(fēng)險(xiǎn),從而提高了企業(yè)價(jià)值。

參考文獻(xiàn):

[1]期權(quán)、期貨和特種衍生證券――財(cái)務(wù)與金融教材譯 作者:布里斯等 著,史樹中等 譯

[2] 段文斌 王化棟:現(xiàn)代期貨市場(chǎng)學(xué)(第三版)

篇5

對(duì)于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額比例很高的企業(yè)選擇退出競(jìng)爭(zhēng)的策略需要付出高昂的機(jī)會(huì)成本。這類企業(yè)只好選擇繼續(xù)參與競(jìng)爭(zhēng)，結(jié)果往往是承擔(dān)了巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，卻只能獲得微不足道的回報(bào)。

二、中石化簡(jiǎn)介

中國(guó)石油化工股份有限公司是由中國(guó)石油化工集團(tuán)公司于2000年2月25日??家發(fā)起成立了中國(guó)石油化工股份有限公司。是中國(guó)最大的石油產(chǎn)品和主要石化產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是中國(guó)第二大原油生產(chǎn)商。

三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

可以看出，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例最高，其次是存貨。2016年貨幣資金在資產(chǎn)中所占比例有所上升，由4.75%上升至9.51%，增長(zhǎng)幅度較大。應(yīng)收賬款所占比例有所減少，存貨在總資產(chǎn)中所占比重略有增長(zhǎng)，從2015年的10.08%上升至2016年的10.44%。固定資產(chǎn)所占比重雖有所減少，但所占總資產(chǎn)的比重仍然是最大的，2015年固定資產(chǎn)所占比重為50.76%，2016年為46.08%。無形資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比略有增加，由5.62%增加至5.67%。

下面我們?cè)賮肀容^一下中石油的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

中石油也是固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例最高，其次是存貨。但中石油的這幾項(xiàng)資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比重均比中石化的要低。其固定資產(chǎn)2015年占比28.47%，2016年有所降低，占27.99%。中石油的存貨占比有所增長(zhǎng)，由5.3%增長(zhǎng)至6.13%。中石油的貨幣資金占比也有所增加，但增幅不大，從2015年的3.08%增至4.11%。同中石化一樣，2016年中石油的應(yīng)收賬款金額也有所減少，且其所占總資產(chǎn)的比例也有所減少，從2.18%降至1.97%。2016年中石油的無形資產(chǎn)所占比重幾乎沒有變動(dòng)，僅增長(zhǎng)了0.01%，由2.97%變?yōu)?.98%。

四、基于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析

篇6

當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)面臨著更加嚴(yán)峻的生存環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)的靈魂，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中其運(yùn)作的每一個(gè)環(huán)節(jié)和過程都有產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，企業(yè)不可避免地會(huì)碰到各種風(fēng)險(xiǎn)，其中有些風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的負(fù)面影響甚至?xí)＜捌髽I(yè)的生存。從本質(zhì)上來講，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、不確定性、偶然性等特點(diǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)來講，要完全消除企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所有的風(fēng)險(xiǎn)顯然是不現(xiàn)實(shí)的。但另一方面來講，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的贏利能力與其抗風(fēng)險(xiǎn)能力是成正比的，沒有對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)和把握，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)防范和控制，就難以保障企業(yè)的生存和進(jìn)一步發(fā)展。因此，為有效地規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，必須牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，全面分析形成企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估及控制的能力，防患于未然，將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)可能造成的損失控制在最小范圍內(nèi)。

一．企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

（一）外部因素

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下收益與并存，企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最為重要的獨(dú)立主體現(xiàn)代企業(yè)管理論文，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于一定的環(huán)境之下，必然受到其賴以生存的外部環(huán)境的影響，具體包括政策因素、市場(chǎng)因素、社會(huì)因素、科學(xué)技術(shù)因素、自然因素等。

首先，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展和完善離不開國(guó)家的宏觀調(diào)控行為的支持。而國(guó)家宏觀調(diào)控相關(guān)政策，如國(guó)家信貸、銀行利率等，尤其是產(chǎn)業(yè)、行業(yè)政策導(dǎo)向的變化等都使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨重大的改變，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)造成直接的影響，而且往往是負(fù)面影響，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)遭遇風(fēng)險(xiǎn)，影響其正常運(yùn)作[1]。

其次，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)的急劇變化，企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境更具不確定性，隨時(shí)都有可能對(duì)于企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。如替代性產(chǎn)品或服務(wù)的出現(xiàn)導(dǎo)致產(chǎn)品銷售受阻，影響企業(yè)的存貨流動(dòng)率，大大提高了企業(yè)存貨變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)正處于衰退時(shí)期的產(chǎn)品或服務(wù)企業(yè)自身必須積極進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，否則將失去消費(fèi)者，無法保障企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展；而采購(gòu)市場(chǎng)價(jià)格變化劇烈將會(huì)對(duì)于企業(yè)原材料的采取將產(chǎn)生直接的影響，甚至于出現(xiàn)因庫(kù)存不足而停工待料或影響銷售的狀況。

第三，各種不可抗力導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，如地震、海嘯等各種自然災(zāi)害都極有可能使企業(yè)面臨巨大的損失。同時(shí)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng)，地區(qū)或世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)都或多或少地對(duì)我國(guó)企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生影響龍?jiān)雌诳Ｈ?008全球金融海嘯中我國(guó)許多企業(yè)面臨倒閉的情況就是一個(gè)很好的說明。

（二）內(nèi)部因素

從一定程度上來講企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因絕大部分源于企業(yè)內(nèi)部，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的外部因素除了更種不可抗力所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)外，一般都可以通過良好的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和機(jī)制進(jìn)行有效的識(shí)別和采取積極的調(diào)整措施。因此，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的內(nèi)部因素要給予更多的重視和關(guān)注。具體來講，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)包括以下幾個(gè)方面：

一是，缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。當(dāng)前我國(guó)大部分企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)還明顯不到位，只是簡(jiǎn)單地憑借個(gè)人個(gè)人的主觀判斷和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，主觀隨意性大，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)缺乏全面清晰的把握，風(fēng)險(xiǎn)管理往往是呈間斷性的特點(diǎn)，難以保障企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的變化作及時(shí)積極的應(yīng)對(duì)[2]。另外，風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的不足，也很大程度上導(dǎo)致了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)構(gòu)的缺乏和不健全，根本談不到企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的日常化和專業(yè)化，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理始終停留于追求眼前利益的較低層次上。即使成立了專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，也難以真正地履行其應(yīng)有的獨(dú)立、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理職能，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理流于形式。

二是，根據(jù)我國(guó)企業(yè)發(fā)展的具體實(shí)踐來看，決策失誤成了導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵性因素。究其原因在于當(dāng)前我國(guó)很大一部分的企業(yè)決策機(jī)制不完善，決策目標(biāo)的短視化，只顧眼前利益，無視企業(yè)資源條件的限制和進(jìn)一步發(fā)展的需要現(xiàn)代企業(yè)管理論文，決策程序規(guī)范化有待強(qiáng)化，決策行為個(gè)人色彩濃重，等。

三是，企業(yè)內(nèi)部控制的建立及健全是提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的前提。整體上來看當(dāng)前我國(guó)企業(yè)的內(nèi)部控制建設(shè)狀況不容樂觀，難以發(fā)揮其應(yīng)有的作用。另一方面來看，當(dāng)前部分企業(yè)管理層仍未正確認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制的聯(lián)系，兩者未能實(shí)現(xiàn)有機(jī)結(jié)合。

四是，我國(guó)企業(yè)，尤其是數(shù)量眾多的中小企業(yè)的管理水平仍處于較低層次，如人力資源管理、財(cái)務(wù)管理、營(yíng)銷管理等各方面都存在著不少的問題，并難以在較短的時(shí)間內(nèi)得到有效解決，必須會(huì)危及企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。如不重視人力資源管理工作，忽視人力資源要素在企業(yè)生存和發(fā)展中的核心作用，造成企業(yè)人才的短缺和不足，無法為企業(yè)的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的人員支持。另外，受財(cái)務(wù)管理水平的限制也使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)種類中的重要內(nèi)容，尤其是資本結(jié)構(gòu)不合理、應(yīng)收賬款管理不及時(shí)等都會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成風(fēng)險(xiǎn)。

二．企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策分析

（一）提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

首先，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存，企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中必然會(huì)碰到各類的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者，尤其是核心決策層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)則是企業(yè)有效進(jìn)行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制的前提。只有經(jīng)營(yíng)管理者從思想上重視企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)生存發(fā)展的影響，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)做到心中有數(shù)，才能在企業(yè)的日常管理過程中加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作，將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和日常管理的整個(gè)過程，實(shí)現(xiàn)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的有效預(yù)測(cè)、識(shí)別、判斷、控制和處理，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以保障和促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展[3]。另外，培育和深化富有特色的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理文化，既能夠有效的整合企業(yè)各類資源，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的控制提供良好的企業(yè)氛圍，更有利于風(fēng)險(xiǎn)管理工作的順利開展，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。

（二）關(guān)注外部環(huán)境的變化

對(duì)于企業(yè)來講，外部環(huán)境的變化是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，企業(yè)一定程度上對(duì)來自于外部風(fēng)險(xiǎn)是難以實(shí)現(xiàn)對(duì)其的全面控制。但另一方面，并不等同于企業(yè)對(duì)于外部環(huán)境的變化難以有所作為。為有效應(yīng)對(duì)各類外部風(fēng)險(xiǎn)，可以通過對(duì)外部環(huán)境的密切關(guān)注、深入分析，把握其變化發(fā)展的趨勢(shì)和規(guī)律，對(duì)于外部環(huán)境及時(shí)做出適時(shí)的靈活調(diào)整以更好地適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展需求，強(qiáng)化企業(yè)對(duì)于外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力和適應(yīng)能力，將可能產(chǎn)生的損失降至最低水平。企業(yè)要時(shí)刻關(guān)注政策法律法規(guī)的變化現(xiàn)代企業(yè)管理論文，尤其是國(guó)家宏觀調(diào)控政策方面產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策、稅收政策等，對(duì)政策的變化對(duì)企業(yè)可能產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)及時(shí)做好預(yù)算；時(shí)刻關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及市場(chǎng)的變化，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入全面的調(diào)查，強(qiáng)化企業(yè)對(duì)于外部環(huán)境變化的應(yīng)變能力，注重產(chǎn)銷的有機(jī)銜接，及時(shí)調(diào)整策略；另外對(duì)于企業(yè)目標(biāo)群體的變化要給予全面關(guān)注和把握。

（三）建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

首先，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理重點(diǎn)在于對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)測(cè)與防范，將風(fēng)險(xiǎn)遏制在其產(chǎn)生之初。因此，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)于可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有明確的認(rèn)識(shí)和詳細(xì)的克服預(yù)案，積極做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)措施以將控制風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大。通過相應(yīng)的診斷工具對(duì)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的各種征兆進(jìn)行分析、判斷，一旦發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素就及時(shí)發(fā)出警告。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、管理者應(yīng)時(shí)刻關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)作，根據(jù)相應(yīng)的指標(biāo)，尤其是可量化的財(cái)務(wù)指標(biāo)，準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)可能造成的危害，適時(shí)地調(diào)整企業(yè)的發(fā)展策略，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化的需求龍?jiān)雌诳Ｆ浯危髽I(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范必須有一套與之相配合的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范制度作為支持，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度化、程序化及科學(xué)化。具體來講，建立健全企業(yè)的各項(xiàng)管理規(guī)章制度，如資金管理制度、業(yè)務(wù)流程制度、財(cái)務(wù)管理制度、人力資源管理制度等，形成凡事有章可循、有人負(fù)責(zé)的良好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，尤其要注意制度規(guī)定的可操作性，加強(qiáng)制度落實(shí)的監(jiān)督與管理工作。

（四）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè)

企業(yè)內(nèi)控的加強(qiáng)是保障企業(yè)經(jīng)營(yíng)合法性、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的最為有效的途徑。從企業(yè)發(fā)展具體實(shí)踐來看，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制體系的建立及健全是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容之一，也是管理者的重要責(zé)任之一。要根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，完善內(nèi)控業(yè)務(wù)流程、制度體系的建設(shè)工作，落實(shí)企業(yè)內(nèi)控執(zhí)行情況的檢查工作，將內(nèi)控理念融入企業(yè)的日常經(jīng)常管理過程中[4]。另外，企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控作為企業(yè)內(nèi)控體系的重要組成部分，要充分發(fā)揮其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范過程中的積極作用。

（五）提高企業(yè)管理水平

首先，人才是企業(yè)生存和發(fā)展最為核心的資料，不論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的防范還是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育和強(qiáng)化最終都離不開企業(yè)員工的支持，尤其是核心員工的流失、人員的頻繁流動(dòng)等將直接對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，需加強(qiáng)企業(yè)人力資源管理工作，提高人力資源管理水平。其中，最為重要的內(nèi)容在于建立健全激勵(lì)機(jī)制與加強(qiáng)企業(yè)的文化建設(shè)，不斷地強(qiáng)化員工與企業(yè)兩者間的合作互利共贏關(guān)系。培養(yǎng)起員工對(duì)于企業(yè)的歸屬感、責(zé)任感和使命感，把企業(yè)的發(fā)展與自身緊密結(jié)合起來，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，充分發(fā)揮主人翁精神，為推進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展貢獻(xiàn)自己的一份力，為企業(yè)的發(fā)展提供強(qiáng)大的智力支持現(xiàn)代企業(yè)管理論文，有效的防止企業(yè)的人才危機(jī)。

其次，以財(cái)務(wù)管理為核心，通過完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，財(cái)務(wù)管理工作水平的提升整體帶動(dòng)企業(yè)管理水平的提高，達(dá)到有效防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。具體來講，重視財(cái)務(wù)管理工作，將財(cái)務(wù)管理工作置于事關(guān)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的位置，提高財(cái)務(wù)管理人員的綜合素質(zhì)和能力，尤其是要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理的分析、預(yù)測(cè)功能，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供充實(shí)的數(shù)據(jù)支持[5]。同時(shí)在負(fù)債比例的控制上，在格外注意，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理安排和優(yōu)化調(diào)整，避免因財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重影響企業(yè)的償付能力造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

第三，在做出相應(yīng)的決策前，需加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)查，對(duì)于投資決策的可行性分析進(jìn)行全面分析，對(duì)于可能遇到的各類風(fēng)險(xiǎn)做全盤考慮，提高企業(yè)決策的科學(xué)性和前瞻性，最大限度地避免因盲目或非理性的決策使企業(yè)面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，塑造企業(yè)良好的商品信譽(yù)和品牌形象，也是企業(yè)有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和有效防范風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)管理中要嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，以誠(chéng)信為本，培育和強(qiáng)化企業(yè)的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)理念，讓消費(fèi)者實(shí)實(shí)在在地感受到企業(yè)良好的文化氛圍，提升企業(yè)形象和企業(yè)品牌的美譽(yù)度。

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1、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義和意義

從財(cái)務(wù)方面上看，負(fù)債是民營(yíng)企業(yè)過去交易或事項(xiàng)形成的，它能夠以貨幣方式計(jì)量，而且在以后經(jīng)營(yíng)中也會(huì)償付資產(chǎn)和財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。一個(gè)民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的范疇為負(fù)債項(xiàng)目，而它只有實(shí)際負(fù)債中的短期債券、短期借款和各種負(fù)債的項(xiàng)目。我們知道西方的財(cái)務(wù)理論分析中常常會(huì)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)局歸類償還期在幾年以上的長(zhǎng)期債權(quán)，這樣就會(huì)使符合負(fù)債的經(jīng)營(yíng)概念排除借款性短期債券，但這實(shí)際上是一種不完全的負(fù)債經(jīng)營(yíng)概念。

本文是從民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容上確定所有符合負(fù)債經(jīng)營(yíng)概念要求的債務(wù)項(xiàng)目，它包括各種類型性的短期或者長(zhǎng)期負(fù)債。民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的這種方式能將社會(huì)上大量的資金投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的地方上，企業(yè)可以克服自身發(fā)展劣勢(shì)，最大限度地提高這些資金的使用效率，充分發(fā)揮其增值的功能，實(shí)現(xiàn)借機(jī)生效的目的。

2、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益最大化為目的；融資速度快，限制性條款少，程序較為便捷；融資成本低，企業(yè)負(fù)債籌資的籌資費(fèi)用和利息費(fèi)用都比權(quán)益性籌資的要低；融資具有彈性，資金使用較為靈活；收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，若企業(yè)資金運(yùn)用不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)與損失相關(guān)聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1、無力償付債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

民營(yíng)企業(yè)本身的資金短板，財(cái)務(wù)上對(duì)負(fù)債無力償還的風(fēng)險(xiǎn)更大。對(duì)于負(fù)債性籌資，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率；或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況惡化；或者企業(yè)短期資金運(yùn)作不當(dāng)?shù)龋@些因素都會(huì)使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅造成上述的權(quán)益資本收益率大幅度下降，而且還會(huì)使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果不僅導(dǎo)致企業(yè)資金緊張。影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重的還給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)。

2、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)降低自有資金利用率

假設(shè)民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)稅前資金利用率低于借入資金利息率，那么借入的資金就會(huì)獲得相應(yīng)的利潤(rùn)，而且如果這個(gè)民營(yíng)企業(yè)不足夠支付利息的話，就需要用它的自有資金的一部分利潤(rùn)來支付這個(gè)利息，從而使自有資金利潤(rùn)率降低。我們知道民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)在現(xiàn)今社會(huì)的財(cái)務(wù)狀態(tài)下是可以降低自身的資金利用的問題，達(dá)到利用率降低，從而實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)達(dá)到更大的利潤(rùn)。

3、民營(yíng)企業(yè)再籌資風(fēng)險(xiǎn)

由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增大，對(duì)債權(quán)人保證程度降低，企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大而要求更高報(bào)酬率，作為可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，會(huì)使民營(yíng)企業(yè)借款籌資成本大大提高，難度加大。企業(yè)過度負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

三、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時(shí)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)又利弊并存，由于民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，因此民營(yíng)經(jīng)營(yíng)者在決定舉債經(jīng)營(yíng)時(shí)必須權(quán)衡利弊，盡力去尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。那么如何興除利弊，強(qiáng)化負(fù)債管理，合理有效地負(fù)債就成為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的核心問題。

1、確定企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)

首先，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來表示的，其計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100 %，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全程度直接相關(guān)。同時(shí)，預(yù)計(jì)負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：銷售收入的情況，銷售收入增長(zhǎng)幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些；經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況；產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命周期情況。

除了要考慮企業(yè)負(fù)債規(guī)模外還要仔細(xì)分析企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。一是考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。二是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負(fù)債，多利用長(zhǎng)期負(fù)債或者發(fā)行股票籌資；反之，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大的，則可以更多地利用流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行籌資。三是要考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時(shí)間的長(zhǎng)短、可承擔(dān)利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場(chǎng)拆借，還可以引進(jìn)外資。

2、選擇適合的舉債方式

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)舉債的方式由過去的單一向銀行借款，發(fā)展到可多渠道籌集資金。籌資方式主要有：向銀行借款，這仍然是企業(yè)舉債的主要渠道，也是企業(yè)的首選；商業(yè)信用，商業(yè)信用是當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家普遍采用的一種籌集融資方式，成本低，使用靈活，在交易活動(dòng)中，可以背書轉(zhuǎn)讓，在資金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款；發(fā)行企業(yè)債券，向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來，但籌集到的資金十分有限；向資金市場(chǎng)拆借，通過金融機(jī)構(gòu)組織，對(duì)某些企業(yè)的閑散資金通過資金市場(chǎng)集中起來，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)；引進(jìn)外資，即從國(guó)外引進(jìn)資金，但需要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3、加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高資金利用率

企業(yè)通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求在做投資決策時(shí)，應(yīng)盡量選擇投資少、見效快、收益高的項(xiàng)目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，也應(yīng)以需求為依據(jù)，舉債過多或過早都會(huì)使資金閑置，增加利息負(fù)擔(dān)，造成資金浪費(fèi)；舉債不足或延遲又會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)喪失良好的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)管理還應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。

4、建立和完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

控制企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一是建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和預(yù)警體系，建立一套規(guī)范、全面的預(yù)警管理程序和預(yù)警體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)、監(jiān)控和預(yù)警管理。財(cái)務(wù)預(yù)警體系應(yīng)包括：財(cái)務(wù)信息的收集、傳遞機(jī)制，以確保財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和有效性；財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)，確保財(cái)務(wù)預(yù)警分析工作能有專人負(fù)責(zé)，并且不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析能夠迅速排除對(duì)財(cái)務(wù)影響較小的風(fēng)險(xiǎn)，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救辦法和改進(jìn)方案。

5、根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃

在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調(diào)度失誤帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速企業(yè)發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度上下功夫，努力降低資金占用額，盡量縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，減少應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。

6、提高經(jīng)營(yíng)者自身素質(zhì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平

一般來說，管理者都是風(fēng)險(xiǎn)的反對(duì)者，負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，稍有不慎即陷入困境。公司經(jīng)營(yíng)者要學(xué)會(huì)在不同環(huán)境下采取隨機(jī)應(yīng)變的財(cái)務(wù)策略，把握住投資管理和經(jīng)營(yíng)控制能力，注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡性，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平，使企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)在利益與風(fēng)險(xiǎn)的二難決策中處于不敗之地，取得預(yù)期經(jīng)營(yíng)效益。

在當(dāng)今負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中，還應(yīng)該培植良好的公共關(guān)系。良好的公共關(guān)系率和善于交際的能力，是現(xiàn)代企業(yè)不可缺少的，有些事情有了它可以神奇般的辦成。而公共關(guān)系的核心是誠(chéng)實(shí)無欺，講信譽(yù)，守信用，是企業(yè)的良好形象和魅力，是企業(yè)的無形資產(chǎn)，能更好地建立機(jī)制，控制和抵御風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)手段之一，其可以對(duì)民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極影響，同時(shí)也會(huì)給民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來潛在的威脅，企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和積極思考負(fù)債經(jīng)營(yíng)的策略。民營(yíng)資本的管理、籌資管理、資金時(shí)間價(jià)值與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及全面預(yù)算等現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念。企業(yè)必須從自身實(shí)際情況分析出發(fā)，進(jìn)行全盤考慮，對(duì)相應(yīng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

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[3] 馬妍：環(huán)境問題與綠色會(huì)計(jì)[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2006（9）.

篇8

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)過程中必須保證資金成本低于投資效益，否則將會(huì)造成企業(yè)收不抵支，甚至喪失償債能力。若企業(yè)因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的失敗而導(dǎo)致長(zhǎng)期虧損，不能按期交付債務(wù)本息，若企業(yè)的負(fù)債金額保持不變，企業(yè)虧損越嚴(yán)重，其資產(chǎn)的償債能力就越低，企業(yè)將面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)過度負(fù)債，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)過高，不利于企業(yè)的健康發(fā)展，甚至最終將導(dǎo)致企業(yè)因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。

（二）償債風(fēng)險(xiǎn)與再籌資風(fēng)險(xiǎn) 償債風(fēng)險(xiǎn)是指到期無力清償債務(wù)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，主要來自于資金流動(dòng)性差或負(fù)債規(guī)模過大。如果企業(yè)負(fù)債過高，則會(huì)使得企業(yè)必須承擔(dān)巨額的利息，從而降低了企業(yè)的安全性與競(jìng)爭(zhēng)能力，影響企業(yè)健康發(fā)展。同時(shí)，債務(wù)期限越短，就要求企業(yè)具有更高的資金流動(dòng)性，此時(shí)企業(yè)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)的償債風(fēng)險(xiǎn)也就越大。再籌資風(fēng)險(xiǎn)一方面是指負(fù)債過高而導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步籌資的成本增加；另一方面則指企業(yè)到期無法償還債務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，一旦企業(yè)企業(yè)對(duì)借入的資金使用不當(dāng)，未達(dá)到預(yù)期的收益率，則不能按時(shí)還本付息，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，從而引發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，影響企業(yè)信用。

（三）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)在籌資過程中，利率的高低直接決定著企業(yè)資金使用成本的大小。利率的變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)也時(shí)刻伴隨著企業(yè)籌資的整個(gè)過程。目前，我國(guó)一再調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，使得企業(yè)所負(fù)擔(dān)的貸款成本不斷增加，企業(yè)承擔(dān)著巨大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，一旦發(fā)生通貨膨脹。則貸款利率勢(shì)必迅速增長(zhǎng)，企業(yè)就需要負(fù)擔(dān)高額的利息支出，嚴(yán)重影響企業(yè)的收益水平。

（四）財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)使用負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略，能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)提高權(quán)益資本的收益率，但是如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)減少時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)起到反向的杠桿效應(yīng)使權(quán)益資本的收益率大幅度下滑。甚至在企業(yè)遇到發(fā)展瓶頸，息稅前利潤(rùn)大幅減少甚至為負(fù)數(shù)時(shí)，企業(yè)仍然需要支付貸款利息，這對(duì)于企業(yè)來說無疑是雪上加霜，使得企業(yè)面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

（五）股票市價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn) 當(dāng)企業(yè)不存在較多的債務(wù)，不用償還高額的利息時(shí)，即使某一時(shí)期企業(yè)經(jīng)營(yíng)低迷，使得企業(yè)利潤(rùn)明顯減少時(shí)，公司的每股收益也不會(huì)出現(xiàn)大幅度的變動(dòng)。相對(duì)而言，如果企業(yè)舉借了高額的債務(wù)，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)遇到困難時(shí)支付利息后留給股東的利潤(rùn)將所剩無幾，每股收益就會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，不利于企業(yè)穩(wěn)定。

（六）融資成本的風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)進(jìn)行債務(wù)籌資會(huì)引發(fā)股東與債權(quán)人之間的沖突，可能觸發(fā)股東的道德風(fēng)險(xiǎn)。由于企業(yè)為了獲得更高額的利潤(rùn)，可能會(huì)違背債務(wù)合約，將資金用于風(fēng)險(xiǎn)更高收益更大的投資，即股東采用資產(chǎn)替代。但是一旦投資失敗，鑒于企業(yè)的有限責(zé)任身份，使得債權(quán)人不等不承擔(dān)失敗損失。如果債權(quán)人事先能夠理性的預(yù)期債務(wù)人的資產(chǎn)替代行為，那么必然會(huì)提高企業(yè)貸款利率，企業(yè)的債務(wù)成本勢(shì)必會(huì)上升。由于企業(yè)采用了替代行為，就使得債權(quán)人與債務(wù)人之間的資金委托關(guān)系產(chǎn)生“剩余損失”，使得融資企業(yè)價(jià)值下降，構(gòu)成了融資成本。此外，債權(quán)的融資成本還包括企業(yè)的破產(chǎn)重組成本、企業(yè)擔(dān)保成本以及債權(quán)人監(jiān)督成本。隨著債務(wù)融資比例的不斷提高，融資企業(yè)可以從可以轉(zhuǎn)移支配的債權(quán)人的財(cái)富總額不斷增加，同時(shí)在股東絕對(duì)投資總額保持不變時(shí)，債務(wù)融資比例越高，內(nèi)部股東所擁有的股權(quán)也就也就越高，其獲得的財(cái)富轉(zhuǎn)移的份額也就越高，對(duì)債權(quán)人債權(quán)的侵蝕動(dòng)機(jī)也就越強(qiáng)。從而，企業(yè)債務(wù)融資的成本會(huì)隨債務(wù)融資的規(guī)模而上升。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

在努力降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，保證企業(yè)盈利能力不斷增長(zhǎng)，最大限度地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益無疑是一種理想的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。那么，這就需要企業(yè)謹(jǐn)慎使用債務(wù)融資，建立完善的債務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制 在企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，企業(yè)生存的位置遠(yuǎn)高于企業(yè)利潤(rùn)。首先，在風(fēng)險(xiǎn)面前企業(yè)應(yīng)當(dāng)擺正心態(tài)，明確風(fēng)險(xiǎn)的不可避免性，在風(fēng)險(xiǎn)面前做到陣腳不亂，勇于承擔(dān)，有條不紊，積極應(yīng)對(duì)。其次，企業(yè)應(yīng)樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防御機(jī)制和財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，即使對(duì)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)測(cè)和防范，并根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)策略和經(jīng)營(yíng)策略，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)應(yīng)按照市場(chǎng)需求組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，即使調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高盈利能力，避免由于財(cái)務(wù)決策失誤而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)；當(dāng)企業(yè)資金不足存貨過多周轉(zhuǎn)不靈時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施積極銷售產(chǎn)品降低庫(kù)存成本；企業(yè)運(yùn)用短期經(jīng)營(yíng)負(fù)債時(shí)，應(yīng)根據(jù)實(shí)施情況提取壞賬準(zhǔn)備、削價(jià)準(zhǔn)備、產(chǎn)品開發(fā)基金等；建立完善的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，并根據(jù)企業(yè)情況隨時(shí)做出調(diào)整，保證該系統(tǒng)能夠準(zhǔn)確快速的監(jiān)控企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)水平。

（二）確定合理的資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)的確立需要考慮其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。負(fù)債過度則企業(yè)面臨巨大償債風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債過低又會(huì)使得企業(yè)的資金總額不足難以達(dá)到預(yù)期經(jīng)營(yíng)效果。總之，企業(yè)必須將自有資金與債務(wù)資金保持在合理的范圍內(nèi)，達(dá)到綜合資金使用效率最佳。通常，判斷企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)為：第一、保證企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，降低資金使用成本，擴(kuò)大股東獲利空間；第二、企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。如果企業(yè)不能達(dá)到其合理的資本結(jié)構(gòu)，債務(wù)水平過低，企業(yè)價(jià)值就會(huì)減少；債務(wù)水平過高則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大資金成本過高。

（三）分析償債能力 通常，企業(yè)將已獲利息倍數(shù)作為企業(yè)償債能力的重要分析指標(biāo)。已獲利息倍數(shù)=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用。為了保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，我們也需要考慮到企業(yè)對(duì)債務(wù)本金的償付能力，此時(shí)應(yīng)當(dāng)使用債務(wù)本息償付率作為衡量指標(biāo)。債務(wù)本息償付率=息稅前利潤(rùn)/（利息費(fèi)用+債務(wù)本金）/（1-所得稅率）。該指標(biāo)數(shù)值越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。根據(jù)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)，該比例個(gè)數(shù)值范圍所表示的企業(yè)償債能力如表1所示：

（四）正確把握負(fù)債的量與度 作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)負(fù)債的先決條件，其借款利息率必須低于息稅前資金利用率。反之，息稅前資金利息率低于借款利息，則企業(yè)應(yīng)該放棄債務(wù)融資，選擇其他方法獲取資金，同時(shí)應(yīng)當(dāng)盡量減輕本企業(yè)現(xiàn)有債務(wù)負(fù)擔(dān)，防止財(cái)務(wù)杠桿出現(xiàn)反作用，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。在充分考慮資金的投入回報(bào)率企業(yè)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)把握好以下三點(diǎn)：（1）合理選擇負(fù)債率指標(biāo)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，企業(yè)基本都擁有衡量自身債務(wù)率的集體指標(biāo)。第二次世界大戰(zhàn)過后，日本處于戰(zhàn)后建設(shè)時(shí)期，資金缺乏，企業(yè)往往均才用了大規(guī)模負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略，各年度債務(wù)率均為70%-80%之間，此時(shí)，美國(guó)企業(yè)的債務(wù)率水平為40%-50%。當(dāng)前，我國(guó)尚未建立統(tǒng)一的債務(wù)率水平指標(biāo)，對(duì)于不同的企業(yè)也存在著不同的最有債務(wù)率水平。（2）企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用合理指標(biāo)衡量企業(yè)償債能力。一般情況下企業(yè)主要采用以下指標(biāo)：總資產(chǎn)債務(wù)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%；股權(quán)權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額×100%；已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額/利息費(fèi)用。通過上述公式不難看出，企業(yè)負(fù)債比率越高，償還保障性越差。反之，償還保障程度越高。目前，學(xué)術(shù)界一般認(rèn)為股權(quán)和債權(quán)比例保持在1：1的情況下較為合理。公式中，已獲利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果對(duì)企業(yè)債務(wù)利息的償還能力，該指標(biāo)必須大于1，否則將不能償還所借債務(wù)。（3）企業(yè)還應(yīng)當(dāng)考慮到新投入現(xiàn)金凈流量與企業(yè)現(xiàn)金凈流入量之間的關(guān)系。

（五）確定適度的負(fù)債結(jié)構(gòu) 首先，企業(yè)在舉債時(shí)，首先應(yīng)該判斷負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否對(duì)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有所幫助，一旦企業(yè)決定調(diào)整負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模，隨之企業(yè)就需要確定合理的負(fù)債數(shù)量。其次，企業(yè)在進(jìn)行債務(wù)經(jīng)營(yíng)時(shí)還需要考慮到資金的來源結(jié)構(gòu)。確定最有利于企業(yè)發(fā)展的資金類別與負(fù)債模式。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，企業(yè)不僅能夠通過銀行貸款方式取得資金，還可以通過其他更廣闊的渠道，根據(jù)企業(yè)對(duì)資金量與使用時(shí)間及使用成本的需求選擇其他資金籌措范式。目前，我國(guó)舉債方式主要包括：（1）銀行借款。雖然目前市場(chǎng)中有許多資金籌集方式，但是銀行借款仍然是企業(yè)籌措資金的主要方式。但是近些年隨著我國(guó)宏觀調(diào)控力度不斷加大，銀行存款準(zhǔn)備金率不斷提高，銀行貸款受到了許多限制，貸款額度有所減少、貸款利率卻不斷提高，在這些條件的制約下企業(yè)向銀行貸款的難度不斷加大。（2）資金市場(chǎng)拆借。企業(yè)除了向銀行貸款，還可以通過除銀行外其他金融機(jī)構(gòu)吸收市場(chǎng)閑散資金，然后拆借給短期內(nèi)急需使用資金的企業(yè)。這種籌資方式一般適用于企業(yè)短期資金缺乏，資金使用成本較高。（3）企業(yè)債券。一方面企業(yè)可以向其職工發(fā)放公司債券，充分發(fā)揮企業(yè)職工力量，使企業(yè)職工更有與企業(yè)共存亡的奮斗動(dòng)力，但是該種籌資方式能夠籌集的資金總額非常有限；另一方面企業(yè)也可以向社會(huì)廣泛發(fā)行企業(yè)債券，該種籌資方式籌資期限長(zhǎng)，成本高，主要用于大規(guī)模長(zhǎng)期籌資。（4）商業(yè)信用籌資。其主要指的是在企業(yè)急需資金時(shí)，通過票據(jù)的背書轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)方式籌集資金。該種籌資方式籌資速度快、成本低、簡(jiǎn)單靈活，目前已被廣泛運(yùn)用于企業(yè)的日常資金往來當(dāng)中。（5）外資的引進(jìn)。企業(yè)也可以通過國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行拆借。目前，該種融資方法尚且不成熟，不僅面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)，還需要通過國(guó)家嚴(yán)格的入外外資的種種限制。目前，我國(guó)市場(chǎng)中充斥著形形的民間拆借，企業(yè)在面對(duì)資金不足需要進(jìn)行債務(wù)融資時(shí)，要努力降低資金使用成本，切勿盲目拆借將企業(yè)帶入財(cái)務(wù)困境的深淵。此外，企業(yè)還應(yīng)考慮到資金期限結(jié)構(gòu)，做到借入資金時(shí)間數(shù)量的合理搭配，避免償還時(shí)間的過于集中。

（六）掌握最佳負(fù)債規(guī)模，選擇穩(wěn)健籌資模型 為了維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)及績(jī)效水平，企業(yè)應(yīng)當(dāng)考慮到未來銷售收入的增長(zhǎng)、穩(wěn)定程度及其所處行業(yè)的環(huán)境變化。據(jù)此，制定出適合企業(yè)發(fā)展的負(fù)債規(guī)模，保證企業(yè)自有資金與借入資金間的合理比例，預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，企業(yè)可以運(yùn)用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來衡量企業(yè)償債能力。公式如下：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)得知，企業(yè)的流動(dòng)比率接近2，速動(dòng)比率接近于2時(shí)說明企業(yè)債務(wù)規(guī)模比較適宜。其指標(biāo)值越大說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，反之越弱。但是上述兩項(xiàng)指標(biāo)值過高，則說明企業(yè)資金沒有得到充分利用，過低則說明企業(yè)資金陷入了周轉(zhuǎn)不靈的局面。在綜合多方面因素，考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、信號(hào)傳遞等影響，企業(yè)在資金運(yùn)用上首先會(huì)考慮到資金成本低、風(fēng)險(xiǎn)小的內(nèi)部積累的方式。其次，企業(yè)才會(huì)考慮到外部籌資。如果企業(yè)外部籌資仍不能滿足需要，則企業(yè)此時(shí)會(huì)考慮到發(fā)行股票等權(quán)益性方式籌資。但是，權(quán)益籌資不僅成本高，籌資時(shí)間長(zhǎng)，還會(huì)損害現(xiàn)有股東的利益，企業(yè)一般不會(huì)輕易采用。

（七）適度利用財(cái)務(wù)杠桿 企業(yè)處于初始階段時(shí)，由于產(chǎn)品剛剛進(jìn)入市場(chǎng)不被顧客所了解，產(chǎn)品承擔(dān)的生產(chǎn)成本較高，利潤(rùn)率較低，銷售額增長(zhǎng)緩慢，企業(yè)面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，在企業(yè)初始階段運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)更加慎重。企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期后，產(chǎn)品開始被市場(chǎng)廣泛接受，利潤(rùn)開始迅速增長(zhǎng)，但是此時(shí)企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，往往需要大量資金，資金使用成本較高，此時(shí)企業(yè)仍面臨著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。處于這一階段的企業(yè)還應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎運(yùn)用債務(wù)融資，適當(dāng)考慮股權(quán)融資方式。當(dāng)企業(yè)度過成長(zhǎng)期進(jìn)入成熟期后，企業(yè)產(chǎn)品銷售額及利潤(rùn)處于相對(duì)穩(wěn)定階段，在不存在通貨膨脹的情況下，企業(yè)對(duì)于固定資產(chǎn)的更新大多也可以利用折舊基金完成。此時(shí)，企業(yè)已經(jīng)處于相對(duì)穩(wěn)定的地位，不易發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可以適當(dāng)運(yùn)用債務(wù)融資來滿足企業(yè)資金的不足，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

（八）加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理 企業(yè)對(duì)于所借入的資金投資方向、投資結(jié)構(gòu)不同，也會(huì)導(dǎo)致其產(chǎn)生效益的水平和時(shí)間存在差異。通常情況下，對(duì)于借入資金可以用于企業(yè)固定資產(chǎn)投資，也可以用于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)。在進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策時(shí)，可以運(yùn)用凈現(xiàn)值法內(nèi)含報(bào)酬率法及現(xiàn)值指數(shù)法對(duì)投資項(xiàng)目的可行性加以分析，選擇最適合企業(yè)的投資項(xiàng)目。對(duì)于不同項(xiàng)目的投資比較，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)將凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)發(fā)結(jié)合起來加以運(yùn)用。此外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)對(duì)其所面臨的不確定性因素加以定性和定量的分析。一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)其所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境做出定性分析。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在一定波動(dòng)性的規(guī)律，如果預(yù)測(cè)結(jié)果顯示未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能為短缺經(jīng)濟(jì)，則企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大投入抓住時(shí)機(jī)；如果預(yù)測(cè)結(jié)果表明未來通貨膨脹較為嚴(yán)重，則企業(yè)的生產(chǎn)成本將有所加大，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格也會(huì)有所上升；如果預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)甚至衰退，則企業(yè)產(chǎn)品的銷量可能有所萎縮，價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下降，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)制定相應(yīng)措施，修正投資及經(jīng)營(yíng)方案。

三、結(jié)論

負(fù)債經(jīng)營(yíng)不愧是一把雙刃劍，既可以給投資者帶來收益，又同時(shí)擴(kuò)大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。理論認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)的加權(quán)資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大時(shí)，企業(yè)達(dá)到了最佳的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)確定最佳資本結(jié)構(gòu)，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，選擇其可接受的風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最佳的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)比例反映了企業(yè)拆入資金占企業(yè)自有資金的比例，表明企業(yè)自有資金對(duì)借入資金的保障力度和企業(yè)利用介入資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程后的盈利能力。該比例可以直接反映出本企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)是否合理、繼續(xù)介入資金的能力以及其盈利水平。負(fù)債比例越高，表明企業(yè)償債能力越低、抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力越弱、財(cái)務(wù)杠桿越容易出現(xiàn)反作用加速企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，企業(yè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)過程中，采用科學(xué)的測(cè)算方法，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析判斷，使企業(yè)處于合理的負(fù)債水平保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)。如果負(fù)債適度，那么負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的最大化，是一種有利于企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式。但是，負(fù)債比例究竟應(yīng)該控制在多高，企業(yè)之間也存在著巨大差異，沒有普遍適用的負(fù)債模式。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從自身實(shí)際情況出發(fā)，選擇最有利于企業(yè)發(fā)展和盈利的負(fù)債規(guī)模，把握好負(fù)債經(jīng)營(yíng)的尺度，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的模式。目前，大多數(shù)企業(yè)仍然這資金不足，企業(yè)發(fā)展受限的局面，負(fù)債經(jīng)營(yíng)已然成為企業(yè)解決此類難題的重要手段，成為企業(yè)迅速發(fā)展壯大的手段。在企業(yè)運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過程中，一定要時(shí)刻考慮其承擔(dān)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理利用債權(quán)人資金，理性創(chuàng)造企業(yè)財(cái)富。于此同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)改變傳統(tǒng)觀念，摒棄“無債一身輕”的落后思想，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)。此外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)注重建立企業(yè)良好的社會(huì)形象和公共關(guān)系，提高企業(yè)信譽(yù)，將企業(yè)信譽(yù)視為企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，以此來幫助企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值，最終為企業(yè)實(shí)現(xiàn)又好又快的發(fā)展保駕護(hù)航。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

隨著科技的發(fā)展，信息技術(shù)的迅速發(fā)展，電子商務(wù)模式應(yīng)運(yùn)而生，企業(yè)生產(chǎn)資料的獲取和銷售范圍越來越大。為了適應(yīng)電子商務(wù)發(fā)展帶來的物資流通和商品交易方式的變革，現(xiàn)代物流業(yè)正在快速興起，是企業(yè)降低物質(zhì)消耗，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率的不可缺少的供應(yīng)鏈之一。在企業(yè)供應(yīng)鏈管理當(dāng)中，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)所無法忽視的。為了確保供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)正常，企業(yè)需要建立全面的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)過程的實(shí)況，并且當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候能夠采取相應(yīng)的應(yīng)急措施，化解風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的建立是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中謀求發(fā)展的必要手段，它能夠洞察導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的跡象，提醒企業(yè)決策者調(diào)整措施應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)的正常運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

該文以物流企業(yè)的供應(yīng)鏈管理作為主體，探討物流企業(yè)供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。

1 供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警概述

供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)指的是在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中有一個(gè)或者幾個(gè)供應(yīng)鏈成員產(chǎn)生的不利影響，打亂供應(yīng)鏈管理秩序，導(dǎo)致破壞企業(yè)供應(yīng)鏈的運(yùn)營(yíng)環(huán)境的不確定因素，它的主要特質(zhì)在于不確定性，它可以出現(xiàn)在供應(yīng)鏈運(yùn)行的任何時(shí)間和任何地點(diǎn)。供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)無法完全避免，但企業(yè)可以通過一些政策或者管理方法來降低風(fēng)險(xiǎn)。

建立全面的供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈管理的必要措施，也是企業(yè)提高供應(yīng)鏈管理績(jī)效的主要辦法，有效的供應(yīng)鏈管理預(yù)警指標(biāo)體系機(jī)制，可以提早預(yù)測(cè)供應(yīng)鏈潛在的風(fēng)險(xiǎn)，避免潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生巨大損失，起到一個(gè)預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)突然發(fā)生而企業(yè)沒有與之對(duì)應(yīng)的處理風(fēng)險(xiǎn)的措施的作用。可以提早的根據(jù)預(yù)警指標(biāo)找到企業(yè)供應(yīng)鏈的源頭問題，以最快的速度和最少的時(shí)間找到解決問題的方法，制定出有效的措施來組織風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)癥下藥，彌補(bǔ)現(xiàn)如今企業(yè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏預(yù)警機(jī)制的不足。提高各供應(yīng)鏈之間的協(xié)調(diào)性，使得整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)處于最優(yōu)化的組織結(jié)構(gòu)中，保證供應(yīng)鏈的持續(xù)發(fā)展以及規(guī)避在運(yùn)營(yíng)過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

2 物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的設(shè)計(jì)思路和原則

供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)思路是從分析測(cè)定供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)基本因素入手，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)因素的特征設(shè)計(jì)預(yù)警指標(biāo)，并且按照風(fēng)險(xiǎn)因素的特點(diǎn)分類構(gòu)造預(yù)警指標(biāo)體系。指標(biāo)體系的選取需要按照科學(xué)性原則、靈活性原則、靈敏性原則、相對(duì)獨(dú)立性原則、綜合性原則以及定量和定性相互結(jié)合原則。

科學(xué)性原則是指指標(biāo)體系應(yīng)該能夠全面系統(tǒng)的真實(shí)反映企業(yè)機(jī)制運(yùn)行狀態(tài)以及運(yùn)行中存在的問題，需要符合物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理的戰(zhàn)略目標(biāo)。

靈活性原則要求這一體系不能夠完全以同一種模式去預(yù)警不同類別的風(fēng)險(xiǎn)，需要整個(gè)系統(tǒng)分不同時(shí)期對(duì)特定出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行特定的分析，要靈活處理各風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，不能過于單一死板。

靈敏性原則要求這一體系能及時(shí)反映供應(yīng)鏈運(yùn)行的真實(shí)狀況，對(duì)任何一種風(fēng)險(xiǎn)都能夠反映敏銳，準(zhǔn)確的反應(yīng)出各類風(fēng)險(xiǎn)。

相對(duì)獨(dú)立性原則是指預(yù)警各項(xiàng)指標(biāo)之間需要相互獨(dú)立，沒有相關(guān)性，盡量減小多個(gè)指標(biāo)之間的重復(fù)區(qū)域。

綜合性原則則是將環(huán)境之中所有的因素都要考量進(jìn)去，需要將各因素各指標(biāo)之間的關(guān)聯(lián)表達(dá)清楚，全面客觀的反應(yīng)物流服務(wù)問題，能夠準(zhǔn)確的反映各指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，起到及時(shí)反應(yīng)各風(fēng)險(xiǎn)因素之間的作用。

定量和定性指標(biāo)相結(jié)合原則是因?yàn)橛行╋L(fēng)險(xiǎn)因素不能夠定量的表達(dá)，只能夠定性的描述，但對(duì)物流服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)管理來說是十分重要，不能夠忽視的，需要定性的分析來表述企業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀和趨勢(shì)。

3 供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

企業(yè)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和外部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。其中外部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)包括社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)于物流企業(yè)供應(yīng)鏈，自然風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)都可以通過財(cái)務(wù)損耗表現(xiàn)出來，因此在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建的時(shí)候，應(yīng)以財(cái)務(wù)指標(biāo)為重要監(jiān)測(cè)指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行計(jì)算與分析。供應(yīng)鏈內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包含技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)需要針對(duì)具體運(yùn)營(yíng)企業(yè)來選取不同的預(yù)警指標(biāo)。針對(duì)物流供應(yīng)鏈，在內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中則選取企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力預(yù)警指標(biāo)、企業(yè)現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)、企業(yè)盈利能力預(yù)警指標(biāo)、企業(yè)償債能力預(yù)警指標(biāo)和企業(yè)成長(zhǎng)能力預(yù)警指標(biāo)。

在這些一級(jí)指標(biāo)下，又可以根據(jù)運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況分出二級(jí)指標(biāo)。例如反應(yīng)企業(yè)盈利能力的預(yù)警指標(biāo)，可以選取資本保值增值率、投資報(bào)酬率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等二級(jí)指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)成長(zhǎng)能力預(yù)警指標(biāo)則可以選取固定資產(chǎn)成新率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售收入增長(zhǎng)率等二級(jí)指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)的有現(xiàn)金債務(wù)償付率、基本現(xiàn)金置存標(biāo)準(zhǔn)等二級(jí)指標(biāo)。反應(yīng)企業(yè)償債能力的二級(jí)指標(biāo)則可以分為流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率等等。

4 供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的評(píng)價(jià)方法

每一個(gè)指標(biāo)的選定，在預(yù)警體系運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，個(gè)體預(yù)警指標(biāo)值能夠表現(xiàn)出供應(yīng)鏈在那個(gè)指標(biāo)上出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，但由于各風(fēng)險(xiǎn)因素之間存在相互獨(dú)立性，想要從整體上把握供應(yīng)鏈整體的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，需要做出綜合評(píng)價(jià)。

4.1 確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重

雖然每一個(gè)一級(jí)預(yù)警指標(biāo)下會(huì)有許多的二級(jí)指標(biāo)，但反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的程度都不一樣，故而需要確定每一個(gè)指標(biāo)即每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素在整體供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)中的權(quán)重。目前，我國(guó)的評(píng)價(jià)指標(biāo)的賦權(quán)方法主要有主觀賦權(quán)和客觀賦權(quán)法。但實(shí)際上這兩種方法各有利弊，針對(duì)物流供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警采用層次分析方法，即將兩種方法結(jié)合起來，將認(rèn)為的主觀賦權(quán)和客觀賦權(quán)結(jié)合起來確定各指標(biāo)的權(quán)重。

4.2 指標(biāo)的歸一化處理

指標(biāo)的歸一化處理就是將指標(biāo)的量化數(shù)值轉(zhuǎn)化為評(píng)級(jí)體系數(shù)值的過程，也就是通過供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系將每一個(gè)實(shí)際測(cè)得的指標(biāo)的量的數(shù)值，轉(zhuǎn)變成能夠直觀評(píng)價(jià)等級(jí)的數(shù)字。例如：對(duì)于內(nèi)部財(cái)務(wù)的損耗，常態(tài)是以貨幣形式來衡量，但是進(jìn)入供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系后，這個(gè)貨幣值會(huì)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫(kù)，輸出直觀的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)數(shù)值。通常對(duì)于供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，歸一化處理通常借用隸屬函數(shù)的思路，構(gòu)造無量綱化處理函數(shù)。

4.3 指標(biāo)信息的綜合處理

通過建立數(shù)據(jù)模型（客觀賦權(quán)）將指標(biāo)的實(shí)時(shí)信息轉(zhuǎn)化為評(píng)價(jià)指標(biāo)值，從而形成指標(biāo)信息。因?yàn)楦髦笜?biāo)的權(quán)重不同，因此在供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)中的重要程度不一樣，但不能夠忽略任何一個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)，此時(shí)需要綜合考慮所有指標(biāo)，依其權(quán)重均衡。在物流供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)警體系，利用線性加權(quán)平均法來實(shí)現(xiàn)綜合評(píng)價(jià)模型。當(dāng)評(píng)價(jià)值處于特定值域的時(shí)候，預(yù)警體系用不同顏色的信號(hào)等予以表示，可以用紅燈區(qū)、黃燈區(qū)、藍(lán)燈區(qū)、綠燈區(qū)來表示低度警報(bào)、中度警報(bào)、高度警報(bào)和安全狀態(tài)。利用信號(hào)燈的目的在于警示企業(yè)管理者供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)程度狀態(tài)，并提醒管理者及時(shí)調(diào)整策略，減少損失。

針對(duì)物流供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，低度警報(bào)即出現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率未破臨界值，但盈利指標(biāo)一級(jí)指標(biāo)下有二級(jí)指標(biāo)走低或者償債能力指標(biāo)下有二級(jí)指標(biāo)介于臨界值時(shí)等。出現(xiàn)中度警報(bào)時(shí)即企業(yè)供應(yīng)鏈處于存在顯著風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，主要表現(xiàn)在，資產(chǎn)負(fù)債率未突破臨界值，但是盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金狀態(tài)等指標(biāo)下的二級(jí)指標(biāo)持續(xù)走低或介于臨界值。出現(xiàn)重度警報(bào)即企業(yè)供應(yīng)鏈存在高度風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率突破臨界值，其他監(jiān)測(cè)值均低于臨界值。

企業(yè)供應(yīng)鏈管理風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系中的臨界值并不是唯一不變，它會(huì)隨著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的改變而改變，對(duì)于每一個(gè)企業(yè)，都會(huì)有自身供應(yīng)鏈不同的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)因子和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)臨界值，需要根據(jù)企業(yè)自身情況而定。供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系對(duì)于企業(yè)管理來說是一項(xiàng)十分重要的內(nèi)容，它會(huì)給企業(yè)的各項(xiàng)決策給予一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)提示，更大程度的幫助企業(yè)做出更正確的決定，以獲得最大的經(jīng)濟(jì)預(yù)期效果。

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[2] 劉永勝，馬順.供應(yīng)鏈系統(tǒng)運(yùn)行評(píng)價(jià)研究[J].河北科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2003（1）.

篇10

資金對(duì)于企業(yè)，如同血液對(duì)于人體一般重要。離開了充足的資金供應(yīng)，任何一個(gè)企業(yè)都不能良好地生存，更談不上穩(wěn)步發(fā)展。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和繁榮，資金短缺問題已經(jīng)成為了制約企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸之一，負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下每個(gè)企業(yè)的必然選擇。負(fù)債經(jīng)營(yíng)指企業(yè)在擁有一定股權(quán)資本的基礎(chǔ)上，通過銀行信用或商業(yè)信用的形式，有償利用債權(quán)人或他人資金， 通過財(cái)務(wù)杠桿的作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源利用的最大化，從而達(dá)到企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力。負(fù)債經(jīng)營(yíng)這種方式將社會(huì)閑置資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最需要的地方上，最大限度提高資金使用效率，讓其充分發(fā)揮增值功能，實(shí)現(xiàn)“借雞生蛋”的目的。然而，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)也會(huì)存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)情況下，一些企業(yè)管理者對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，致使這些企業(yè)負(fù)債額過高，償債壓力過重，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)進(jìn)行理性思考和分析，是十分必要的。

二、X化工企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)情況

1.企業(yè)簡(jiǎn)介

X化工企業(yè)是國(guó)內(nèi)著名的電解二氧化錳生產(chǎn)企業(yè)，該企業(yè)主要依靠其周邊地區(qū)豐富的錳礦資源，進(jìn)行二氧化錳、電解金屬錳、電池材料及其它能源新材料的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。X化工企業(yè)于2014年投資約5億元啟動(dòng)了新基地建設(shè)及整體搬遷項(xiàng)目，目前已全部竣工投產(chǎn)，新基地預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能3萬噸/年。企業(yè)于2014年2月向X市某國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資有限公司發(fā)行2212.5萬股，募集資金1.77億元購(gòu)買其持有的X市污水處理有限責(zé)任公司100%股權(quán)，涉足污水處理行業(yè)。

2.負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)

X化工企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致企業(yè)面臨各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)?yán)重影響其未來的持續(xù)盈利能力。在分析X化工企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)程度時(shí)，首先要分析報(bào)表中各個(gè)項(xiàng)目對(duì)公司財(cái)務(wù)的影響程度，確定X化工企業(yè)數(shù)據(jù)變動(dòng)較大的項(xiàng)目和比率。本文分別列舉了X化工企業(yè)近3年資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的簡(jiǎn)表，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表進(jìn)行數(shù)據(jù)分析比較。確定了與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中重要數(shù)據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)比率，將變化較大的幾個(gè)項(xiàng)目列示了出來。

（1）X化工企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)大幅度減少，資產(chǎn)總額雖有增加，但主要是負(fù)債總額大幅增長(zhǎng)所致，企業(yè)近三年發(fā)展?fàn)顟B(tài)呈下降趨勢(shì)，獲得的利潤(rùn)降低，從而減小了企業(yè)的自身利潤(rùn)率， 甚至造成了虧損（見表2）。企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年下降且自2013年起遠(yuǎn)低于市場(chǎng)資本利率，企業(yè)資產(chǎn)的總體獲利能力極低，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效益很差， 負(fù)債經(jīng)營(yíng)并未實(shí)現(xiàn)其利用財(cái)務(wù)杠桿，獲取更多收益的目的，相反，利息費(fèi)用需要用企業(yè)的利潤(rùn)額進(jìn)行彌補(bǔ)，引起了財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效用，存在影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)（見表1）。

（2）債務(wù)的本金及利息是企業(yè)必須按時(shí)償還的法定責(zé)任。償還短期債務(wù)主要的資金來源是流動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)整體資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大，如果企業(yè)無法在短期內(nèi)變現(xiàn)償還到期債務(wù)，企業(yè)就只能宣布破產(chǎn)。從表3可知，X化工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率幾年來居高不下，2014年甚至高達(dá)79.68%，嚴(yán)重超出行業(yè)60%（見圖1）的整體水平，債務(wù)償還壓力大，保護(hù)債權(quán)人利益（清算時(shí)）的程度較低。與此同時(shí)，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率均呈下降趨勢(shì)，企業(yè)的短期變現(xiàn)資產(chǎn)和現(xiàn)金資產(chǎn)償債能力變差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大（見表2）。

（3）如表2所示，X化工企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率過高，資金結(jié)構(gòu)不合理，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，高負(fù)債額為企業(yè)帶來沉重的利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)非常不穩(wěn)定。

（4）負(fù)債期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同期限的結(jié)構(gòu)比例，企業(yè)長(zhǎng)短期借款應(yīng)處于一個(gè)科學(xué)合理的比例之中，不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)給企業(yè)的財(cái)務(wù)帶來風(fēng)險(xiǎn)。通常認(rèn)為，短期借款風(fēng)險(xiǎn)要比長(zhǎng)期借款的風(fēng)險(xiǎn)大。短期借款一年內(nèi)需要償還，長(zhǎng)期借款一年以上的時(shí)間需要償還。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，所有的長(zhǎng)期負(fù)債隨著年份的減少都會(huì)慢慢轉(zhuǎn)化為短期負(fù)債，所以如果企業(yè)原本就有當(dāng)期的短期負(fù)債需要償還，再加上在當(dāng)期需轉(zhuǎn)化為短期債務(wù)的長(zhǎng)期負(fù)債，這無形中就給企業(yè)增加了大量需要償還的債務(wù)額。而針對(duì)于那些償債能力本來就相對(duì)較弱的企業(yè)來說，因此而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是必然的。X化工企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債中幾年來所占比例最重的就是短期負(fù)債，與此同時(shí)，2014年長(zhǎng)期負(fù)債出現(xiàn)巨額增長(zhǎng)，負(fù)債總額的大幅度增長(zhǎng)對(duì)于X化工企業(yè)來說，很可能引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。X化工企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)見表3。

（5）2014年為籌集新基地建設(shè)和搬遷所需資金，X化工企業(yè)接受控股股東X市電化集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“電化集團(tuán)”）拆借總額不超過4億元。同時(shí)，公司及控股子公司接受控股股東電化集團(tuán)有限公司拆借資金不超過2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。大股東如此大手筆“輸血”，確實(shí)給上市公司帶來了充沛的資金流，但大股東的支撐行為往往與隧道行為并行，支撐行為的目的在于提高上市公司的業(yè)績(jī)指標(biāo)，而隧道行為的目的是實(shí)際資源向大股東轉(zhuǎn)移，雖不影響當(dāng)期業(yè)績(jī)，但對(duì)公司價(jià)值和小股東利益將造成長(zhǎng)期損害。圖2為該企業(yè)與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的框架圖。

X化工企業(yè)因企業(yè)改制不徹底，導(dǎo)致長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，對(duì)主要股東的依賴性太強(qiáng)，獨(dú)立性不夠，從而與大股東之間產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易、資金占用、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等一系列問題。對(duì)其他公司的過度依賴，讓企業(yè)自身陷入極大的被動(dòng)地位，企業(yè)的持續(xù)盈利能力遭受到極大的質(zhì)疑。公司與控股公司及其相關(guān)公司的關(guān)聯(lián)交易見表4。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的弊端

1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可能會(huì)使企業(yè)面臨無力償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)負(fù)有到期償還本金和利息的法律責(zé)任。償還短期債務(wù)主要的資金來源是流動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)企業(yè)整體資產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)較多時(shí)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就較大。若企業(yè)利用負(fù)債籌集到的資金進(jìn)行的投資項(xiàng)目未能獲得預(yù)期的收益率，或企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化，或企業(yè)短期資金運(yùn)作不當(dāng)?shù)龋@些因素不僅會(huì)造成企業(yè)利潤(rùn)額大幅下降，而且會(huì)使企業(yè)面臨無力償債的風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張，被迫低價(jià)拍賣或抵押資產(chǎn)。

2.經(jīng)營(yíng)失敗引起財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)效用

當(dāng)經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)率低于利息率，利息費(fèi)用需要用企業(yè)的利潤(rùn)額進(jìn)行彌補(bǔ)。此時(shí)，企業(yè)獲得的利潤(rùn)降低，最終減小企業(yè)的自身利潤(rùn)率，降低盈利能力，甚至造成虧損，影響企業(yè)的正常發(fā)展。

3.負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)現(xiàn)金流出量增大

企業(yè)需要大量的資金來源以滿足固定的利息支付和到期償還本金的要求，使企業(yè)的現(xiàn)金流出量加大，因此加大了財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

4.再籌資風(fēng)險(xiǎn)

由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)的負(fù)債比率增大，對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負(fù)債籌資能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。

5.負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)減少股東的財(cái)富

股東的紅利主要來自于企業(yè)的利潤(rùn)。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債越來越多，所需支付的固定利息也相應(yīng)增加，這就減少了企業(yè)的利潤(rùn)，從而減少股東財(cái)富。并且債權(quán)人放貸時(shí)會(huì)考慮企業(yè)已有負(fù)債規(guī)模的大小，并要求對(duì)可能的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，這也會(huì)減少股東的回報(bào)。

四、結(jié)論

目前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，部分甚至超過了70%的警戒線，這與我國(guó)國(guó)有企業(yè)的發(fā)展環(huán)境和歷史遺留因素有很大的關(guān)系，然而，現(xiàn)實(shí)中許多企業(yè)并不是根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)情況確定合理的資本結(jié)構(gòu)，而是盲目地利用負(fù)債資金擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。因此，能否充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)并且消化高負(fù)債所帶來的額外風(fēng)險(xiǎn)，是我國(guó)企業(yè)面臨的嚴(yán)峻課題。適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利于企業(yè)財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是一種積極而進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。然而，具體的負(fù)債經(jīng)營(yíng)比例的確定，或者說最佳資本結(jié)構(gòu)的確定，則沒有通用的模式。企業(yè)需要結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略、所處行業(yè)環(huán)境以及自身?xiàng)l件，從宏觀和微觀上加以考慮，最終確定最合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)比例。

參考文獻(xiàn)：

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篇11

由于企業(yè)是一個(gè)緊緊依賴于環(huán)境的組織，它從市場(chǎng)環(huán)境中獲取各種生產(chǎn)要素，其產(chǎn)品和服務(wù)要通過市場(chǎng)銷售，并且其內(nèi)部環(huán)境，即生產(chǎn)與管理系統(tǒng)也是一個(gè)由各種要素構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)，故企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)因素繁多。主要影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素可大致分為：一是外部影響因素，主要是來自于市場(chǎng)，包括自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化、市場(chǎng)供求和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響等，二是內(nèi)部影響因素，主要來自于企業(yè)內(nèi)部，包括技術(shù)更新、企業(yè)管理、人力資源等。由于市場(chǎng)變化的復(fù)雜性和不確定性，以及企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)要素的隨機(jī)變動(dòng)，使企業(yè)時(shí)刻面臨著復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境，也正是由于復(fù)雜多變的內(nèi)外部環(huán)境給企業(yè)帶來了贏利的可能，企業(yè)通過正確管理戰(zhàn)略的實(shí)施便有機(jī)會(huì)獲得頗非的風(fēng)險(xiǎn)收入，因此在企業(yè)成長(zhǎng)過程中，如何應(yīng)對(duì)企業(yè)在發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)成為在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中至關(guān)重要的立足根本。

二、社會(huì)分擔(dān)制度與企業(yè)組織經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性

社會(huì)分擔(dān)制度，即企業(yè)在應(yīng)對(duì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，企業(yè)在承擔(dān)其應(yīng)有的責(zé)任，還要有各個(gè)社會(huì)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)，社會(huì)主體與企業(yè)共同來維護(hù)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定。而社會(huì)分擔(dān)按照其在社會(huì)角色中所扮演的不同，可以分為內(nèi)部的承擔(dān)和外部的承擔(dān)。內(nèi)部承擔(dān)，公司作為獨(dú)立的法人和非公司制的企業(yè)都作為社會(huì)的一部分，本身已經(jīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)起到一個(gè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的作用，以及公司的管理人員和員工在公司面臨風(fēng)險(xiǎn)就已經(jīng)以其自身所處的環(huán)境去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)組織經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)往往是由公司內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)、管理、體系和公司戰(zhàn)略等所引發(fā)的，所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)理應(yīng)是由企業(yè)承擔(dān)連帶責(zé)任。外部的承擔(dān)，法律賦予企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任的，企業(yè)在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的過程中有時(shí)會(huì)出現(xiàn)公司的實(shí)際承擔(dān)能力小于當(dāng)時(shí)能夠完全承擔(dān)下風(fēng)險(xiǎn)的能力的情況，而此時(shí)矛盾的出現(xiàn)，最終是由除了內(nèi)部承擔(dān)者之外的社會(huì)一部分人承擔(dān)，而這些人往往是企業(yè)的債權(quán)人。

《公司法》賦予公司制企業(yè)以公司全部資產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任，并且區(qū)別股東與公司財(cái)產(chǎn)，當(dāng)公司終止，股東并不是承擔(dān)無限連帶責(zé)任。因此，在公司制企業(yè)的公司法本身就具有一部分的社會(huì)化分擔(dān)的作用。公司作為社會(huì)的一部分也要立足于社會(huì)，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)就與社會(huì)離不開社會(huì)，從其源頭來看，社會(huì)分擔(dān)制度本身與企業(yè)組織經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)有著關(guān)聯(lián)性。在企業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)的每個(gè)階段的發(fā)展必須得到社會(huì)的支持，當(dāng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)已經(jīng)超過其承受范圍，那風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)來說是可以是致命的，若沒有社會(huì)承擔(dān)機(jī)制的介入，企業(yè)將承受超過其自身所承擔(dān)的壓力，多一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)可能或稱為壓垮公司的最后一根稻草。社會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的介入將成為社會(huì)支持企業(yè)的一部分力量，過多的使企業(yè)承擔(dān)超過其所承受的范圍將極大的阻礙企業(yè)的熱情，并不能活躍市場(chǎng)。企業(yè)作為市場(chǎng)重要的參與者，最重要的是其所不斷前進(jìn)的創(chuàng)造力，推動(dòng)企業(yè)不斷隨著市場(chǎng)環(huán)境的改變而不斷創(chuàng)新，使得企業(yè)一直能夠?yàn)槿藗冏鞒鲐暙I(xiàn)，創(chuàng)造財(cái)富。因此，按照企業(yè)在市場(chǎng)中的目的角度而言，社會(huì)承擔(dān)制度與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)有著關(guān)聯(lián)性。

三、社會(huì)分擔(dān)制度與企業(yè)組織經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的問題

雖然社會(huì)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的介入將使得企業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)定的發(fā)展，但當(dāng)社會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制不平衡時(shí)，會(huì)使得兩者出現(xiàn)矛盾，給社會(huì)帶來是的更多的困擾。

1.社會(huì)承擔(dān)責(zé)任和企業(yè)管理責(zé)任的不明確

在公司發(fā)展過程中，當(dāng)社會(huì)承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過多時(shí)，將使得社會(huì)承擔(dān)者，對(duì)于投資者來說無疑是一種沉重的負(fù)擔(dān)。相較于企業(yè)，社會(huì)投資者所呈現(xiàn)的處在弱者位置，社會(huì)承擔(dān)責(zé)任的不明確，有可能使得社會(huì)投資者逃避責(zé)任對(duì)于企業(yè)造成損害，或者承擔(dān)過多的責(zé)任使自身的利益受損害。企業(yè)作為市場(chǎng)主體，也將作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體，所以風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，很大部分的風(fēng)險(xiǎn)是需要企業(yè)承擔(dān)的。企業(yè)有著其完整的管理體系，作為企業(yè)的管理層面需要在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)候，首先要進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)管理。風(fēng)險(xiǎn)的緊迫性，使得企業(yè)的管理層發(fā)揮其應(yīng)急管理作用，此作為風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的第一道防線。如果在企業(yè)在管理層面責(zé)任并不明確，并沒有起到有效管理的作用，將使得社會(huì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資源造成浪費(fèi)。

2.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和商業(yè)保險(xiǎn)體系的不完善

風(fēng)險(xiǎn)的危害雖然大，但并不是不可以控制的，風(fēng)險(xiǎn)具有可預(yù)見性，也是需要企業(yè)提前做好準(zhǔn)備，擁有一套屬于自己企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。但很多企業(yè)受自身體制因素的影響，以及受企業(yè)的管理者主觀因素的影響較多，使得企業(yè)并沒過多的精力投入到對(duì)于市場(chǎng)環(huán)境的了解和潛在風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估等活動(dòng)中，往往是在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)候才開始做出應(yīng)對(duì)，使得企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)手忙腳亂，甚至使得企業(yè)失去了先機(jī)，最后陷入到萬劫不復(fù)的狀態(tài)中。因此，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)于一個(gè)企業(yè)的持續(xù)性發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。商業(yè)保險(xiǎn)作為企業(yè)發(fā)展中的一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的常見措施，在企業(yè)的應(yīng)用中也相對(duì)較廣。當(dāng)企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)保險(xiǎn)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估，并為企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)提供一定的保障。但現(xiàn)在的商業(yè)保險(xiǎn)體系并不完善，商業(yè)保險(xiǎn)制度并沒有很有效的發(fā)揮對(duì)企業(yè)的保障措施。而且企業(yè)對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)限制，商業(yè)保險(xiǎn)被企業(yè)的接受程度有限，因此商業(yè)保險(xiǎn)并沒有風(fēng)險(xiǎn)介入的保障優(yōu)勢(shì)。

四、社會(huì)分擔(dān)制度在承擔(dān)企業(yè)組風(fēng)險(xiǎn)中的完善舉措

1.建立完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估制度和商業(yè)保險(xiǎn)體系

篇12

經(jīng)濟(jì)發(fā)展，交通先行。公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況關(guān)系到交通運(yùn)輸行業(yè)以及整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也影響著社會(huì)的穩(wěn)定。由于公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)特殊的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，其在投資建設(shè)、成本回收過程中，面臨著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，在籌資過程中，公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)資金需求量龐大，政府預(yù)算資金的有限性導(dǎo)致企業(yè)不得不采用負(fù)債式籌資，從而企業(yè)可能會(huì)面臨到期無法償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)。其次在建設(shè)階段，由于通貨膨脹、市場(chǎng)利率等原因，使得原材料價(jià)格上升，投資成本增加，從而超過企業(yè)的預(yù)算資金。企業(yè)可能會(huì)由于資金不足導(dǎo)致資金鏈斷裂，面臨工期延誤的風(fēng)險(xiǎn)。最后，在經(jīng)營(yíng)階段，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)市場(chǎng)衰退或者自然災(zāi)害等，消費(fèi)者的出現(xiàn)量就會(huì)減少，使得公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)收入減少，投資人難以在短期內(nèi)收回投資，在加上借貸行為中的借款利息，經(jīng)營(yíng)者將會(huì)面臨著更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)不僅存在上述這些風(fēng)險(xiǎn)，還存在一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，因此本文通過對(duì)公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和評(píng)價(jià)，旨在探索公路經(jīng)營(yíng)企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、實(shí)證研究

（一）因子分析法

因子分析法是對(duì)原有變量進(jìn)行濃縮，提取原有變量中的信息重疊部分，并將該部分綜合成因子，從而減少變量的個(gè)數(shù)。首先對(duì)原有變量進(jìn)行相關(guān)性研究，通過原有變量之間相關(guān)性的強(qiáng)弱來判別原始變量是否適合做因子分析，常用的方法有相關(guān)系數(shù)矩陣、反映像相關(guān)矩陣、巴特利特球度檢驗(yàn)和KMO檢驗(yàn)。其次運(yùn)用主成分分析法根據(jù)樣本求解因子載荷矩陣，得出各個(gè)變量由每個(gè)因子解釋的程度，確定因子數(shù)并提取因子。再次通過因子旋轉(zhuǎn)，找出因子主要解釋的原有變量，對(duì)因子進(jìn)行命名。最后根據(jù)因子得分計(jì)算出的綜合評(píng)分對(duì)樣本進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（二）樣本的選擇和指標(biāo)的選取

以滬深兩市15家公路經(jīng)營(yíng)上市公司為樣本，利用2012年度的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算出具有代表性的13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行因子分析。這十三個(gè)指標(biāo)分別為：X1-流動(dòng)比率、X2-速動(dòng)比率、X3-資產(chǎn)負(fù)債率、X4-產(chǎn)權(quán)比率、X5-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、X6-存貨周轉(zhuǎn)率、X7-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、X8-主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、X9-成本費(fèi)用利潤(rùn)率、X10-資產(chǎn)報(bào)酬率、X11-主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、X12-凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、X13-總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。本文通過這些指標(biāo)所代表的償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力和發(fā)展能力等四種能力來對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。

（三）分析過程

1.因子分析的適用性檢驗(yàn)

在進(jìn)行因子分析之前，先對(duì)13個(gè)指標(biāo)之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。相關(guān)性強(qiáng)，則適合采用因子分析法提取因子；相關(guān)性太弱，則不太適合采用因子分析法提取因子。本文利用巴特利特球度檢驗(yàn)，得到檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測(cè)值為179.287，相應(yīng)的概率為0，如果顯著性水平α為0.05，應(yīng)拒絕零假設(shè)，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣與單位陣有顯著差異，這13個(gè)指標(biāo)適合做因子分析。

2.提取因子

表1中第5到7列代表的含義依次是特征根、方差貢獻(xiàn)率和累積方差貢獻(xiàn)率，從這三列中可以看出，第一個(gè)因子解釋了變量方差的36.461%，第二個(gè)因子解釋了變量方差的21.165%，第三個(gè)因子解釋了變量方差的19.876%，第四個(gè)因子解釋了變量方差的9.742%，四個(gè)因子共解釋了原有變量方差的87.245%，原有變量的信息丟失較少，四個(gè)因子能夠用來評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)。第8到10列分別是是因子旋轉(zhuǎn)后的特征值、方差貢獻(xiàn)率和累積方差貢獻(xiàn)率，從表中可以看出這三列相對(duì)于前三列累積方差貢獻(xiàn)率沒有變化，只是各因子的方差貢獻(xiàn)率發(fā)生了改變，這樣四個(gè)因子更具有解釋性。

3.因子命名

表2是實(shí)施正交旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣，這樣有助于因子的命名。由表可以看出流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率在第一主成分中具有較高的載荷，說明第一主成分主要解釋了這幾個(gè)變量，可以稱之為償債能力因子F1；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率在第二主成分中具有較高的載荷，說明第二主成分主要解釋了這幾個(gè)變量，可以稱之為營(yíng)運(yùn)能力因子F2；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率在第三主成分中具有較高的載荷，說明第二主成分主要解釋了這幾個(gè)變量，可以稱之為盈利能力因子F3；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率在第四主成分中具有較高的載荷，說明第四主成分主要解釋了這幾個(gè)變量，可以稱之為發(fā)展能力因子F4。

三、結(jié)論

根據(jù)表4中各因子得分和綜合得分進(jìn)行分析：

（1）償債能力因子中排名前三的是吉林高速、山東高速、深高速，說明這三家企業(yè)的償債能力比較強(qiáng)，企業(yè)就越可能通過更多渠道籌集到資金，這樣有助于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張以及企業(yè)未來的發(fā)展。另外該因子得分也說明這三家企業(yè)的資金流動(dòng)性比較好，其面臨的償債風(fēng)險(xiǎn)較小。

（2）營(yíng)運(yùn)能力因子反映的是企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益，可以通過該因子得分的高低發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中的問題。吉林高速、山東高速、深高速的營(yíng)運(yùn)能力因子排名仍居前三，說明這三家企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力很強(qiáng)，收回賬款的速度比較快，應(yīng)收賬款變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)比較低。另外較與其他企業(yè)而言，資金的流動(dòng)性較強(qiáng)，這樣就減少企業(yè)在工程項(xiàng)目施工過程中資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）盈利能力因子中海南高速、五洲交通、重慶路橋得分最高，雖然它們的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)，但是其盈利能力比較強(qiáng)，說明該企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率比較高，從而也說明這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平比較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較小。

（4）發(fā)展能力因子得分最高的還是吉林高速、山東高速、深高速。說明這三家的發(fā)展能力較強(qiáng)，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。

綜合得分的高低反映一個(gè)企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，而各因子的得分高低反映每一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。從綜合得分來看，吉林高速、山東高速、深高速得分最高，綜合實(shí)力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小。海南高速、五洲交通、重慶路橋得分最低，這三家企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最高。

參考文獻(xiàn)：

[1] 薛薇. SPSS統(tǒng)計(jì)分析方法及應(yīng)用（第2版）[M].北京： 電子工業(yè)出版社， 2010

篇13

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.負(fù)債規(guī)模

負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小或在資產(chǎn)總額中所占比重的高低。當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大，相對(duì)應(yīng)的籌資成本－利息費(fèi)用支出就會(huì)增加。而由于收益降低而導(dǎo)致償付能力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會(huì)隨之增大；于此同時(shí)，股東收益的變化幅度就會(huì)加大。因此，負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)潛在的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。

2.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理

企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，還本付息的資金的最終來源是企業(yè)的收益。而如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)常虧損那么企業(yè)就不能夠到期還本付息，這樣企業(yè)就會(huì)有償還債務(wù)的壓力，也導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)降低，不能有效的再集資，從而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破財(cái)。

3.負(fù)債結(jié)構(gòu)

負(fù)債結(jié)構(gòu)是指企業(yè)用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關(guān)系，從大的方面考慮，貸款、發(fā)行債券、籌資租賃、商業(yè)信用這四種負(fù)債方式所籌資金各自所占的比例之間的關(guān)系。借入資金和自有資金比例是否恰當(dāng)，與財(cái)務(wù)上的利益和風(fēng)險(xiǎn)有著密切的關(guān)系。在財(cái)務(wù)杠桿作用下，當(dāng)投資利潤(rùn)率高于利息率的時(shí)候，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率，就會(huì)增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。相反，在投資利潤(rùn)率低于利息率時(shí)，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金與自有資金的比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率就越低，嚴(yán)重時(shí)企業(yè)會(huì)發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。不同的負(fù)債籌資方式，取得資金的難易程度不同，所以資本成本的水平不一，對(duì)企業(yè)約束程度也不同，從而對(duì)企業(yè)收益的影響肯定不同，因此，負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的程度也就不同。

4.利率變動(dòng)

在籌集資金時(shí)，企業(yè)會(huì)面臨著市場(chǎng)利率的變動(dòng)對(duì)企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率水平的高低直接會(huì)影響企業(yè)資金成本的大小。當(dāng)國(guó)家在實(shí)行“雙松”，即擴(kuò)張的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策時(shí)，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業(yè)此時(shí)籌資，資金成本較低，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營(yíng)成本減少，這樣就降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)；相反，當(dāng)實(shí)行“雙緊”政策，即緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策時(shí)，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業(yè)此時(shí)籌資，資金成本增加，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的經(jīng)營(yíng)成本提高，這樣企業(yè)就要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范

1.樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的獨(dú)立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者，它必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，內(nèi)部條件和外部環(huán)境的變化導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)營(yíng)結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業(yè)必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，即要承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

2.在成本收益和風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡

在具體項(xiàng)目上，企業(yè)所采用的籌資風(fēng)險(xiǎn)決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)最小的方案；其次，在籌資風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風(fēng)險(xiǎn)小但籌資成本大的方案或籌資風(fēng)險(xiǎn)大但籌資成本小的方案中，根據(jù)管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風(fēng)險(xiǎn)和資金成本相對(duì)較小、籌資收益相對(duì)較大的方案。

3.確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率