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篇1
（2）在我國現階段，經濟的飛速發展也加劇了財經法規的修正及變更周期的縮短，財務負責人在統領部門保證財務日常工作的同時，需加強最新財經法規的深入解讀、核算監督方法的學習應用。利用各種學習培訓平臺相互學習、相互探討、使之融會貫通，有利于新知識在實踐工作中的轉化，不斷提升財務工作水平和辦事效率。
（3）在實際財務工作中，注意觀察各財務人員的行為習慣和做事方式，充分了解各財務人員對具體工作的把握程度和喜好，在全面提升財務人員理論知識的同時，要因人而異地安排其承擔的財務工作，最大限度地發揮各財務人員的潛能，營造良好的工作氛圍，提高整體財務工作效率。
二、財務制度的制定與完善
公司所處行業及公司的組織形式，決定了公司的財務制度的差異性。
（1）公司在自身發展的過程中，也會不斷出現新的經營情況，在充分發揮財務核算和監督職能之外，還要以財務制度的形式來規范和約束整體公司的財務行為。在企業生產經營周期的任何經營情況，都能以數據的形式表現出來，所以，財務管理也是企業整體的管理，貫穿企業的始終。
（2）完備的制度是基礎，關鍵還是執行，公司財務人員需要在財務制度的規范下，約束和規范財務人員的行為，規避財務人員徇私舞弊行為甚至違法行為的發生;加化內部控制管理，以財務人員崗位職責指導書等文件形式明確各財務人員的責、權、利;會計工作也是一項規律性很強的工作，財務負責人需按崗位設置各《會計人員在會計工作進度指導表》，并以時間為限定，指導財務人員按部就班地進行會計工作，提高會計工作效率;財務制度的執行最終體現了會計信息的披露，財務負責人必須按公司的要求，強化會計信息的質量，保證會計信息的適用性、有用性和參與決策性。
三、財務預算的編制、執行與考核
預算是企業在管理過程中的重要管理決策方法，也是資源配置的重要工具。
（1）規范化的企業必須將預算列為基本和必要的財務工作，任何企業基本都有一個平穩的波動周期，財務必須對企業歷年數據進行深入梳理，使收入、成本、費用等各項指標明顯地列示出來，加之與實際指標進行對比，找出存在差異，深入分析差異原因，修正公司發展中存在的問題，以期達到公司的持續健康發展。
（2）預算的執行與考核，充分體現了公司的發展愿景、努力方向，同時也是體現企業的所有權人與經營管理者之間的平衡，尤其在績效考核的前提下，能充分調動經營管理者的積極性，發揮企業和個人的最大潛能，使企業與個人達到共贏。
四、融資與資金集中管理
資金永遠是企業的“血液”，企業前進的每一步，都離不開資金的支持。在現有條件下，企業要得到長足的發展，必須進行必要的融資，以擴大企業的經營、提升盈利水平。
（1）各公司尤其是跨行業、多方面發展的集團公司，必須充分調動各公司的融資主體優勢，找準融資銀行的切入點，利用好銀行等金融機構的融資方式，以各公司的經營形式對口融資銀行等金融機構的業務開展范圍，拓展集團整體資金鏈，優勢融通資金，促進企業整體發展。
（2）融資后，必須加強對融資后資金的集中管理和使用，通過一系列的融資報表類形式，隨時關注公司流金流動情況，避免出現融資后資金隨意流動等不合理安排，在此基礎上，還需協助業務部門強化業務回款，使資金在公司中形成良性循環。
（3）密切關注擔保單位和互保單位：在經濟一體化形勢下，單一企業經營模式也限定了融資的規模，企業高速發展的同時對資金需求程度往往不斷擴大，在此基礎上，相互信任單位之間擔保及互保的形式，相互間放大了各企業的融資規模，提供了充足的資金;隨著國家經濟政策及經濟方向的不斷變化和調整，也使各企業的經營存在些許風險及不可控因素，在“風險與收益共擔”的前提下，擔保單位和互保單位的經營情況，也直接影響著企業自身的信用風險，充分了解擔保和互保單位的生產經營及資金鏈情況，按自身可控風險標準，確定對外擔保的規模，并以法律認可的合同約定互保系數，控制擔保風險。
五、涉稅籌劃
涉稅成本是任何公司必須承擔的，中國稅制改革一直隨著經濟的發展不斷進行著修正，在此納稅環境下，合理必要的籌劃是影響企業健康發展的基礎：既合理合法地照章納稅，規避了涉稅風險，又合情合理地避免了不必要的納稅，充分保證了企業資金的合理支出。籌劃業務必須立足公司經營情況、承載稅種等情況，深入研究最新財經法規和稅收制度，本著“照章納稅”的原則，強化新知識的認知和學習，掌握最新最完整的稅收動向，充分保證國家稅收及時足額地入庫，實現公司利潤的最大化。
六、財務分析與參與公司決策
篇2
杜邦財務分析體系最早是由杜邦公司所提出的，是當前應用最為廣泛的一種財務分析方法，綜合性與系統性相對較強。杜邦財務分析體系的核心就是權益凈利率，通過將上市公司的權益凈利率細化分解為總資產凈利率以及權益乘數等，對上市公司在經營管理過程中的營運能力、盈利能力以及整體償債能力進行準確的評價分析。應用杜邦財務分析方法的優勢主要表現在以下三方面。
第一，杜邦財務分析體系更加強調上市公司經營管理的系統性。在杜邦財務分析方法中，不僅基礎指標選取合理，而且對于單個指標的分析相對更加科學，更注重了對企業經營過程中各類管理活動的整體分析，這可以確保企業更加準確的掌握生產經營實際情況，而且也有利于外界財務信息需求者全面掌握相關的信息。
第二，杜邦財務分析法更加強調了經營管理的協調性。在杜邦財務分析體系的具體運用過程中，相對來說更加強調了財務指標彼此之間的協調性，財務指標的協調性強，而且還有效地結合了比較分析、趨勢分析、因素分析等分析方法，對上市公司基礎財務指標進行了合理分析，具有非常好的協調性。
第三，杜邦財務分析法的層次性相對更加分明。在上市公司財務分析中采用杜邦分析法，在邏輯順序上采用自下而上、從局部到整體的方式，更加科學合理。在分析體系中，最下為各類基礎報表數據，中間為比率指標、最上則為綜合評價指標，深度逐漸增加，也更有利于指導企業經營管理決策的開展。
2 杜邦財務分析體系的局限性分析
第一，對上市公司的發展能力反映不夠全面。在杜邦財務分析體系中，更加強調的是對上市公司的營運能力、償債能力以及盈利能力等幾方面的評價分析，而對上市公司的整體發展潛力以及資產增值能力等缺少準確的預測評價，尤其是未能充分全面地反映企業的收益以及與資產價值增加之間的關系，對于上市公司的可持續發展能力方面側重不足。
第二，對上市公司的現金流量分析不夠。在杜邦財務分析法中，重點是對上市公司的利潤表以及資產負債表等進行相應的分析，但是在現金流量等方面的深入分析不夠，難以準確地評價上市公司獲得現金能力以及對資產的實際經營效率，在對上市公司的財務狀況評價分析方面不夠全面。
第三，對上市公司的經營風險方面反映不夠。上市公司在自身的經營管理過程中存在著較多的風險問題，但是在傳統的杜邦財務分析法中，并沒有較為完善的上市公司經營風險分析評價指標，無法準確地對上市公司的經營風險進行評估。
3 上市公司的財務分析體系改進優化措施
第一，在杜邦財務分析體系中引入可持續增長率。對于傳統的杜邦財務分析體系中缺少對企業發展能力的評價分析問題，在財務分析體系的改進完善中，可以引入可持續增長率。由于上市公司的可持續增長率是具有較強綜合性的預測以及計劃指標，因此在可持續增長率評價指標上大致主要是通過銷售凈利率、總資產周轉率、權益乘數、收益留存率等相應的財務指標作為基礎，合理的構建評價分析模型，對上市公司的整體盈利能力、資產管理效率、償債能力以及股利政策等進行評價，為企業的發展作出評估預判。
第二，在杜邦財務分析體系中引入現金流量指標。現金流量是上市公司正常經營運轉的基本要素，在經營發展階段過程中，任何一個環節出現資金鏈的斷裂，都會造成上市公司出現嚴重的財務危機，所以在財務分析過程中必須引入現金流量分析指標。在財務分析體系中增加的現金流量指標應該主要集中在銷售現金比率、凈利潤與凈經營活動現金比、資產現金回收率等反映上市公司資金利用效率、獲得現金的能力方面的指標。通過在資產負債表、利潤表的基礎上，充分運用現金流量表中的相關信息，準確地評價現金流量變動造成的上市公司財務狀況變化，進而更加真實準確地反映上市公司的財務狀況。
第三，加強對杜邦財務分析體系的整體改進優化。在傳統的杜邦財務分析體系中，具體的分析模式是通過上市公司的銷售凈利率、權益乘數、總資產周轉率三者的乘積來對上市公司的權益凈利率進行反映。在通過引入可持續發展率指標以及現金流量指標以后，在整個財務評價分析體系中還需要增加兩項內容：可持續增長率（銷售凈利率與總資產周轉率、權益乘數、1-股利支付率乘積）、銷售現金比率（經營活動現金流量凈額/營業收入）、凈利潤與凈經營活動現金比（凈利潤/凈經營活動現金）、資產現金回收率（經營活動現金流量凈額/總資產）。同時，在上市公司的財務分析評價過程中，應該增強財務分析的針對性，重點分析影響上市公司的盈利能力、盈利質量的因素，綜合分析資產負債率是否合適，以及如何實現可持續增長等，為上市公司的經營管理決策提供最佳科學的意見。
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二、全面預算管理應用對航空公司重要性
通過以上分析研究，不難看出全面預算管理對去企業預算管理起著很大的作用，將全面預算管理應用到航空公司預算編制中意義重大。不僅僅是航空公司在日常經營管理的科學依據，更保障了航空公司經營活動的經濟性的實現，并且有效的降低了航空公司的運營成本。下面分幾點來對全面預算管理對航空公司的重要性進行研究。
首先，通過實踐證明，全面預算管理的實施，能夠推動航空公司各項經營活動的順利展開，在進行全面預算管理的編制中，使得相關領導對航空公司總體情況有了清晰的了解和認識，這樣保障了航空公司整體發展方向能夠針對市場需求和市場變化及時做出調整，確保了整個航空公司自身運營能力與整體企業價值緊密聯系，保障了航空公司運營目標的實現，使企業自身實力得到了發揮。另一方面，通過全面預算管理航空公司對下屬部門能力和情況有了更深刻的了解，并加強了相互之間的溝通，確保了航空公司整體運營的流暢。
其次，對于企業來說，利潤是企業生存的關鍵，通過全面預算管理，保障了航空公司的資金合理分配，成本得到了控制和降低，提升了運營利潤，推進了航空公司發展。并且企業資金資源分配的過程中，易引發財務風險，全面預算管理方式是一種經過分析綜合考慮的分配模式，這種平衡的方式，降低了財務風險。
最后，全面預算管理可以提升航空公司綜合管理水平，提升公司整體競爭力，日常經營和運營過程都得到了強化。另一方面全面預算管理實現了預算控制，預算合理化，根據情況編制，可以在發現問題時，及時做出修正，避免了航空公司在日常經營管理活動中出現大的偏差，控制了企業資源浪費現象。確保了航空公司有效規避盲目經營行為。可以說完善的全面預算管理制度，是未來航空公司發展的基石。
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緒論
整體上市，大體是指上市子公司或母公司作為主要部分，通過一定的方式，將整個集團的所有資產或者主要經營資產及業務整體整合成為一體，實現整個集團的打包上市，將集團內外資源有效結合在一起的一種行為。我國整體上市起源于2000年左右，我國國有企業管理并不完善、經營效率不高，市場環境又需要企業擴大發展，在這種背景，國有企業集團進行分拆公司部分資產來上市，隨著國家的政策引導以及企業自身發展的需要，一些企業將未注入證券市場的資產投入進去，實現資產保值、發展壯大。整體上市的實現方式，主要是先脫離原有企業控制，再進行整體上市，方式可以通過換股吸收合并、換股重新IPO、反向收購母公司等。
一、整體上市對公司財務績效的影響
1.降低公司經營成本
大多數企業整體上市之前，都已經進行了分拆上市，有可能導致企業重視上市的部分資產，重點關注上市資產部分的相關業務，忽視集團其他相關業務。如果，企業集團整體上市，將整體內部、外部資源全注入資本市場，形成原先已上市業務與新業務的統一，增強統一配置與規模化管理的模式，在原材料采購方面，可以統一進行，能在一定程度上降低企業集團整體的單位經營成本，實現集團生產線合理安排；另一方面，企業集團的銷售網絡與渠道也可以統一集團管理，層層分級，不會像整合前拆分管理，能夠降低公司經營成本，還可以實現數據共享、加強資源內部利用，提高盈利能力，從而影響公司財務績效。
2.降低公司財務成本
企業整體上市，集團內部一方如果有資金過剩，可以提供給需要資金的另一方，作為統一企業集團內部公司之間的財務利息往往低于外部融資方式；集團內部一方如果因擴大規模等急需融資，也可以在內部進行資金合理配置，資金規模增強了，降低了財務成本，有可能會進一步影響企業營業情況、擴寬了融資方式。同時，一些企業集團本身就成立了內部的財務公司，在實現整體上市后，更加有利于財務公司統一結算管理，加強管理經營效率，降低財務融資成本，提高集團財務績效。
3.提高公司資產質量
公司整體上市之前，需要將母子公司之間股權關系簡單化，那么往往會進行優化公司的資產的過程，比如引進機構投資者、實現產權多樣化，可以一定程度上改善公司資產質量。
公司整體上市之后，關聯交易的不良情況將有所改變，從而影響公司資產質量優劣。這是因為，分拆上市的公司，往往存在關聯交易的情況，集團公司與上市子公司可能會通過利益輸送的方式，將上市公司的利潤轉移，危害中小股東利益，降低了上市公司的資產質量。通常有以下方式：一些分拆了上市的公司將優質資產剝離出來上市，而集團剩下的資產盈利能力較低，控股股東將分拆上市的公司與集團其他子公司進行產品交易，價格完全有內部協商，以達到粉飾上市公司業績的目的，虛增上市公司利潤，表面上公司資產質量較優；一些分拆上市公司的控股股東為了集團其他公司資金問題，通過已上市公司來間接融資，造成分拆上市公司負債程度過高，影響資產質量。一旦集團整w上市，對于控股股東而言，這些方式將沒有任何利益而言，打消其關聯交易的思維方式，從集團整體利益出發，也不會損害中小股東利益，更重要的是，企業集團資產較分拆上市之前，具有一定的合理性。
同時，整體上市后，如果大股東以增發形式實現整體上市，上市公司的凈資產和總資產都將有所增發，一般情況下資產負債率將有所降低，有利于改善上市公司的資本結構，其未來的融資能力將不斷增強。
二、整體上市對公司治理的影響
整體上市會產生股權結構的變化，而公司治理受股權結構的影響。如果分拆上市公司存在“一股獨大”的情況，控股股東股權份額較高，那么，整體上市后，由于新股發行或者引入機構投資者等等情況，股權結構或許會發生改變，可能不存在“一股獨大”的情況，控股股東由單一模式轉換為多元化模式，股東之間互相制衡的關系將改善公司治理情況，特別是在我國特殊背景環境下，一些國有企業集團整體上市之后，國有占股份額降低，股權結構多樣化，能夠得到多方面的監督，有利于實現政企分開，形成股東會、董事會、管理層之間相互制衡的良好的公司治理結構。但是，如果在整體上市后，產權實現了多樣化，股權卻過度分散，股東會的公司監管力度就會減弱，這樣的治理結構也不完善，不能形成良好的激勵機制，也無法提高公司盈利能力、經營效率。所以，整體上市后對企業集團的股權結構影響較大，應當審慎進行分析，對變化后的股權結構進行預估，作出有利于企業發展的方案。
篇5
辦法總是多于困難的，有問題不可怕，可怕的是找不到解決問題的途徑，下面來我們來看一看李保民博士對這些問題有什么樣的獨到見解。
記者：既然發現了這樣的問題，為什么國資委還堅定不移地支持整體上市？
李保民博士：整體上市雖然面臨著方方面面的困難，其中最根本的還是企業整體資產質量的制約。只要資產質量無法滿足上市要求，整體上市就是一句空話。從這個意義上說，短期內集團一級整體上市對于大多數中央企業而言還不具有可操作性，但這并不影響將其定為戰略目標，同時也不影響一些已具備條件的中央企業率先試行或大膽實踐。現實地看，中央企業實施集團一級整體上市目前僅適宜于那些歷史負擔較少、凈資產規模較小、集團公司整體資產質量較好的企業。
記者：雖然整體上市應是大多數中央企業的戰略選擇，但在目前集團一級整體上市還存在一些困難的情況下，應該如何進行整體上市？
李保民博士：解決問題要有針對性，現階段應著力推進集團主業資產整體上市，作為向集團整體上市的過渡性措施。怎么來理解這個主業資產整體上市呢？我認為這主要是指將中央企業集團內全部主營業務的資產和人員整合進入上市公司，只將無法進入上市公司的歷史負擔、企業辦社會職能等剝離出來留在上市公司之外，通過改革逐步消化，最終達到集團整體上市的目標。
現在很多人有這樣的看法，上市公司必須突出主業，因此，在中央企業有多個主業的情況下，應按業務板塊整合后分別上市。而事實上，無論從國內股市還是從國外股市看，上市公司多主業情況普遍存在，資本市場看重的是上市公司的業績和發展前景，并非是否單一主業。國外一些大型跨國經營企業都是多業經營，典型的如美國通用電氣集團，作為華爾街一家股權高度分散的上市公司，其經營范圍波及汽車、醫藥、金融、電子等十幾個行業。盡管國內外都存在對多元化經營的詬病，但單一業務帶來的經營風險卻是不言而喻的，多元化經營往往更利于分散經營風險、保障投資者利益。同時，按不同業務板塊分別上市所帶來的成本增加也在前面有過分析，應是顯而易見的。
因此，我們主張的主業資產整體上市，是指集團公司的全部主業資產進入同一家上市公司，不同于按業務板塊劃分資產分別上市。在這方面，一些中央企業積極進行主業資產整體上市的探索與嘗試，如寶鋼集團、武漢集團、中石化等，為其他企業在主業資產整體上市方面深化改革提供了有益借鑒。
記者：主業資產整體上市在實踐中應該如何具體操作？
李保民博士：主業資產整體上市，僅僅是解決上市公司與存續企業矛盾沖突的第一步，要徹底理順兩者關系、實現集團公司整體上市，還必須加快存續企業的分類改革，并最終消化或消除存續企業。由于存續企業中的資產、人員和效益等情況千差萬別，必須進一步細分，針對具體情況采取適當的改革方式。
對于具備一定盈利能力的資產和業務，在不形成與上市公司競爭的原則下，應通過整合和扶持鼓勵其發展，適當時候可從集團公司脫離單獨上市，或由上市公司收購，也可通過產權交易市場與其他企業進行重組。
記者：能不能說點具體的案例來理解這些措施？
李保民博士：在這方面，中國海洋石油集團公司的做法就是一個成功的案例，一些經驗是值得借鑒的。當時是2001年，中國海油將核心產業――石油開采剝離出來，成立中國海洋石油股份有限公司，在香港、紐約兩地上市。其后，中海油著手對存續企業中的10家專業公司分別進行重組。等到了2002年，10家專業公司重組為兩家，其中從事石油設施建設和維修的海洋石油工程公司在國內A股上市。而從事勘探、鉆井和船舶運輸的中海油田服務公司在香港H股上市。在進一步的發展中，這兩家上市公司可以獨立于集團之外單獨發展，或由中國海洋石油股份有限公司收購后退市，整合進入一家上市公司，最終達到集團整體上市。中海油服和海油工程的上市，在某種程度上完成了對存續資產的再度細分，并通過上市把存續企業打造成具有國際競爭力的強勢公司而不是母公司的依附或政府保護下的弱勢群體。更重要的是從觀念上堵死靠上市公司養存續公司的路子，有利于強化集團公司內部治理，提高上市公司透明度，使關聯交易不易發生。
記者：剛才談的是對具備一定盈利能力的資產和業務進行的重組，但是還有一些盈利能力低甚至是不良資產應該怎么處置？
李保民博士：這是個很棘手的問題。對于這些盈利能力低、不具備市場競爭前景、今后也無法整合上市的不良資產，應按照主輔業的概念，主業資產整體上市后，存續企業已經等同于集團公司的輔業，對于輔業資產應充分利用現有關于分離企業辦社會職能、主輔分離輔業改制等政策，實施分離改制，分流安置相關人員，并給予相應的補償，對于改制企業給予一定的扶持。經過這樣的分類改革，資產得到合理處置，人員得到妥善安置，存續企業最終消除。
通過以上分析，可以有這樣的結論：主業資產整體上市后，存續企業的出路只有兩種選擇，要么獨立于集團和上市公司自我發展并做強，獲得較好的發展后單獨上市脫離集團或由上市公司收購整合；要么逐步消化現有人員及其它歷史負擔，不斷收縮以至最終不復存在。但無論走哪條路，存續企業改革必須遵循這樣的基本原則，即避免在同一領域做強做大，形成與上市公司的同業競爭。
記者：既然整體上市的方向和方式已經明確，那么，2008年里，國資委和其監管的央企應該怎么去推動整體上市的步伐呢？
李保民博士：這個是擺在面前亟待解決的問題，首先一點就是該積極建立國有資產經營公司，以強化國有資本運營職能。
從推進企業整體上市的角度看，以國有資本運營為己任的國有資產經營公司，本身就是企業整體上市的推動力量。國有資產經營公司作為主場主體，能夠真正承擔起國有資本運營的職責，并在資本運營的層面上經營國有資本，成為國有資本的具體經營者。與此同時，國資委作為政府特設機構從宏觀上監督管理國有資產運行，決定國有經濟發展的戰略方向。國有資產經營公司作為國資委和所監管企業的重要環節，國有資產監督職能和運營職能分開，有利于國資委專心致志搞好監管工作，確保國有資產不流失，擺脫因具體的企業運營所帶來的角色混淆，凸顯監管者的中立和公正地位。
同時，國有資產經營公司經國資委授權可以持有企業的國有股權，享受股東權利，承擔股東義務，從而能夠解決中央企業整體改制后的持股主體資格問題。一些企業集團整體上市后，集團公司可以注銷，也可以改組為國有資產經營公司，持有上市公司的國有股權。
記者：上個問題談的是優良資產的上市問題，那么，對于存續企業這一塊，有什么樣的具體措施來避免產生更多的歷史遺留問題？
李保民博士：在組建國有資產經營公司的同時，還應從全局角度出發，抓緊時間成立專業的托管公司，以市場化方式解決歷史遺留問題。可考慮設立專門針對存續企業的托管公司，其主要職能是集中管理在中央企業主業資產整體上市過程中，分離出來的不能進入上市公司和不具備獨立發展潛力的原存續企業。托管公司負有資產管理和處置職責，并負責做好企業中下崗及離退休等人員的管理和服務，力爭以市場化方式積極穩妥地推進各種歷史遺留問題的解決。
設立專業托管公司，可以使中央企業在謀求主業資產整體上市的過程中，不必為存續企業的各種現實問題所拖累，擺脫經營輔業資產和管理離退休人員等煩瑣工作，集中精力搞好主業經營。特別是將離退休人員管理和服務轉移至托管公司意義深遠，不僅使企業改制后資產及職能清晰，有利于吸引優秀的戰略投資者，更重要的是能夠進一步推進社會保障體系的發展和完善，建立符合市場經濟要求的勞動用工關系，為中央企業主業的快速發展創造良好的外部經營環境。
篇6
旅游業是市場前景非常好的新興產業，隨著社會的發展，旅游業已成為世界經濟發展勢頭最強及規模最大的產業之一。旅游業對城市經濟的拉動性，社會就業的帶動力以及對文化與環境的促進作用日益顯現。但是，我國現有的旅游企業無論在規模方面，還是在競爭力方面，都無法躋身于世界前列，這就對我國旅游企業更好、更快地發展提出了新的、更高的要求。
二、研究內容及方法
當前世界的三大產業是旅游業和汽車行業以及石油行業，國內的旅游業是指為國內消費者提供旅游服務的一系列相關行業，它包括游客的旅行方式、食宿提供以及各種旅游服務。
然而，因為旅游業的特殊性以及旅游企業數量的快速增長，導致當前我國旅游企業存在當前的競爭主要以價格競爭為主等的很多問題。所以旅游企業都在積極地尋找可持續發展道路。在全球經濟日益一體化的過程中，不少旅游行業選擇集團化上市之路以謀求更好的發展。但是，我國旅游業的現狀是無論在規模方面，還是在競爭力方面，都無法躋身于世界前列，因此這就需要對我國旅游企業提出更好、更快發展的要求。因此，利用旅游上市公司的財務數據，分析和評價我國旅游上市公司的經營業績，并且分析影響它的經營業績的因素，對提高旅游上市公司的經營業績具有重要的意義。
本文中在已有成果的基礎之上，以采用實證分析的方法為主對其財務數據進行研究。其研究分析方法有：
（1）財務分析。依據財務數據，對我國旅游上市公司的現狀進行經營績效及相關分析。
（2）對比分析。對旅游上市公司進行縱向時間上的經營績效及其經營狀況對比，和橫向上對不同的旅游企業類型上的分析。
（3）回歸分析。主要利用SPSS軟件對上市公司的經營績效進行評價和分析。本文主要以實證分析的方法，采用回歸分析法，分析我國旅游企業的經營績效。
首先我們應當了解我國的旅游上市公司仍然存在的一些問題有；發展水平滯后，上市公司數量少，整體效益滑坡，面臨的制約因素多。其次確定指標然后對我國旅游上市公司進行經營績效的實證研究。由于企業的各利益相關者中，關注著不同的評價目標。股東更關心的是企業的盈利情況和企業的成長能力，而企業的經營者則主要關心的是企業的運轉情況和利潤指標的完成情況，債權人更關心的是企業的償債能力。所以結合一些參考資料在對我國旅游上市公司的經營績效進行評價時應從企業的盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力四個方面評價，文中選取了8個指標來反應我國旅游上市公司的綜合經營績效。
本文采用旅游上市公司年報公開的財務數據然后對其進行經營績效的統計分析和回歸分析，為了保證數據的代表性、結果的相對準確性和客觀性，剔除了旅游上市公司中上市時間晚于2009年的上市公司。考慮到本文所研究的內容主要為以A股上市公司為例的旅游上市公司經營績效研究，故剔除了上市標識為AB或B股的旅游上市公司所以本文最終確定了17家旅游上市公司作為本文研究的樣本。
在模型的構建過程中首先使用SPSS對財務數據進行整體分析，總結出我國旅游上市公司經營績效的總體發展現狀和趨勢，通過對2009-2013年我國旅游上市公司樣本數據平均值的統計分析。接下來利用EXCEL軟件對2009-2013年我國三類旅游上市公司的財務數據分別進行償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力的平均值統計排名分析。最后為了更好地對不同類型旅游上市公司的經營績效進行客觀的分析，采用回歸分析法，利用SPSS軟件進行因子分析；①選擇原始變量。②用SPSS19.0軟件進行因子分析，找出了四個綜合變量，記這四個因子分別為F1、F2、F3、F4，而且這四個因子彼此之間互不相關。
從統計分析結果可以得知：資產報酬率（X1），凈資產收益率（X2）平均值分別為5.85%和8.83%，說明這段時期我國旅游上市公司整體資產盈利能力不高并且標準差較小說明我國各旅游上市公司的總資產和凈資產獲利的能力偏弱。流動比率（X3）基本上保證了企業的正常經營，說明企業短期償債能力還是可以應付的，資產負債率（X4）為44.00%，說明企業有著很強的還債能力。總資產周轉率（X5）平均值為0.53，低于企業設置的標準值，該指標反映了我國旅游上市公司平均銷售能力一般，如果標準差較大，說明我國旅游上市公司銷售能力差別較大。應收賬款周轉率（X6）平均值為96，大大高于企業設置的標準值，這個值越高，說明營運資金收回越快。我國旅游上市公司2009-2013年間的凈利潤增長率（X7）和總資產增長率（X8）平均值為5.33%和11.36%，說明了我國旅游上市公司穩步發展的趨勢，但在這兩項指標中，凈利潤增長率（X7）標準差值較大，說明我國旅游上市公司存在發展不平衡的經濟現象。分析得到在償債能力方面，酒店類旅游上市公司以強大的資金實力，使得償債能力排名靠前，景點類旅游上市公司的償債能力維持平穩水平，抵抗風險能力比較好；綜合類旅游上市公司由于業務的繁多，體現出了較弱的償債能力。在運營能力上，景區類自身具有有較多的供應商貸款，整體運營情況較好，排名靠前。
通過以上分析結果，得出了幾點提升我國旅游上市公司經營績效的建議。加大旅游營銷力度，樹立良好的企業品牌觀念，加強景區與政府之間的關系，因而可以發揮政府的輔助作用。因此旅游公司才可以擁有寬松的市場環境，才可能把這種氛圍傳遞給游客，進而使其實現旅游行業的可持續發展。
三、結論
（1）綜合類。綜合利弊，綜合類旅游上市公司一方面通過多元化經營，可以有效降低投資的風險，符合投資組合理論；但另一方面又有可能由于公司資源過度分散，無法將資源集中投入到利潤最高的業務上來，從而無法實現公司收益的最大化。
篇7
上市公司集團化運作實現財務統一核算的前提條件主要有：（1）統一的賬務管理制度。集中的賬務處理應集中在報表、憑證、交易三方面內容，一項經濟活動發生時，確保相關信息直接傳輸至公司財務總部。該筆業務的憑證經分、子公司相關工作人員審核并通過集中統一的賬務信息平臺錄入，經授權后交由總部進行賬務處理；（2）完善的集團組織機構，采用扁平化的組織結構。在公司組織框架方面，施行事業部制和矩陣制，實現總部統一領導管理下，各事業部作為利潤單位，實行獨立經營、單獨核算；（3）會計電算化、財務管理軟件的普及及應用。統一、集中式的賬務處理平臺，能夠實現對一項經濟活動進行及時、準確的賬務處理，保證會計核算信息真實、完整、準確、可靠。同時，實現會計核算信息的及時傳遞、交流，為企業決策者提供完整、及時的財務信息。
三、上市公司集團化運作財務統一核算對企業經營效率的影響
（一）財務統一核算帶來公司規模經濟效益
財務統一核算能夠使得集團母公司以發展戰略的角度，宏觀上對集團內部資源進行合理分配，從而實現資源配置的最優。由于上市公司存在較多的子、分公司，如何統籌優化其資源配置成為企業經營的重要內容之一。同時，資源在其母子公司的分配也將影響其戰略目標的實施，并最終影響其長期競爭力的培養與形成。實行財務統一核算，能夠使得母公司站在公司發展戰略的高度，在充分了解分、子公司的生產經營狀況的基礎上，合理分配生產資源，提高公司要素回報率，從而實現公司規模經濟效益，降低企業中、長期經營成本。
（二）財務統一核算帶來公司管理協同效益
財務統一核算能夠實現集團內部成員間的管理協同優勢。統一的財務核算，首先能夠反應集團內部各部門、各成員企業的經營狀況、管理優勢、技術水平差異等。在充分了解集團內部經營情況的前提下，集團總部可對成員企業的產品、技術、管理、市場、資金、人才等生產要素進行優化與整合，通過技術、組織、市場、資金、人才等要素的協同管理，獲得公司管理的協同效益。
（三）提高會計核算質量，為集團制定經營策略提供信息支撐，提高集團決策的科學性
統一的財務核算制度將確保集團整體財務信息的準確性，準確可靠的財務信息是企業生產經營決策的信息基礎，提高了企業經營決策的合理性、科學性。財務統一核算能夠保證集團內部各分、子公司賬務信息處理的一致性、完整性、準確性以及實時性，核算流程更加規范化、科學化、合理化。核算信息通過發達的信息網絡進行及時的傳遞，確保集團總部管理人員能夠及時掌握各成員企業的財務狀況，為其做出經營決策提供信息保障。同時，針對成員企業生產經營過程中可能存在的異常情況，可進行及時分析，并提出糾正措施。通過集中式的賬務處理平臺，可將反饋信息第一時間傳達至目標企業，便于分、子公司及時解決生產經營過程中遇到的問題。
（四）控制企業經營風險的基礎上，有效降低企業經營成本
上市公司集團化運作賬務統一核算在經營風險的控制方面起到的作用主要體現在：通過賬務統一核算，集團總部能夠及時了解并檢測各成員企業的財務指標，對其償債能力、盈利能力等指標實現實時監督，一旦發現某項指標存在異常，可及時采取補救措施，將可能存在的風險控制在源頭。衡量企業償債能力的指標主要有資產負債率、流動比率、速動比率、現金比率、資本周轉率等，通過集團統一賬務核算，集團母公司可第一時間獲取該類財務指標，實現母公司對分、子公司財務狀況的實時、全面了解，及時化解可能存在的財務風險。上市公司集團化運作賬務統一核算在經營成本的控制方面起到的作用主要體現在：1）賬務的統一核算，使得企業采購更加合理，避免了重復購置的浪費現象。集團母公司將根據各成員企業的生產經營情況制定更加科學、合理的采購計劃，對采購資金進行合理配置；2）賬務的統一核算將提升各成員企業庫存管理水平，對各成員企業的庫存管理提出更高的要求。統一核算賬務將對各成員企業形成有效約束，并采取積極措施提高庫存管理的質量與水平；3）統一的賬務核算使得各成員企業間的資產流動成為可能。集團母公司可根據各分、子公司資產使用情況，將某公司閑置的固定資產轉移至另一需要該資產的公司，這樣就提高了集團內部固定資產使用率，避免了固定資產閑置導致的資產浪費，并降低了集團整體資產購置成本；4）賬務統一核算，實現了集團母公司對各成員企業的成本費用的動態監控，通過橫向對比分析，發現成本費用較高的企業或生產環節，通過制度或技術優化，有針對性地降低企業生產經營成本。
（五）強化資金控制，降低資金成本和資金風險
上市公司實行賬務統一核算，能夠提高集團整體信用狀況，從而有效降低集團融資成本。財務統一核算能夠保證集團對各成員企業資金的使用與管理，實現對分、子公司資金的有力控制，從而達到對集團各分、子公司存量資金的有效使用。盤活集團內部各分、子公司的存量資金，打通內部融資渠道，減少對外部融資的依賴。通過對內部資金的合理配置，提升了集團整體的資金實力，強化了集團整體償債能力，集團信用度得到有效提高。憑借較高的信用等級，可以以較低的價格從貨幣市場、資本市場融入所需資金，降低集團資金成本。融資渠道的多樣化、融資成本的有效控制，再加上集團內部資金配置的優化，能夠降低集團總體財務風險，提升集團資產、負債的流動性，滿足企業正常經營所需的運營資金。
作者:徐利玲 單位:華菱星馬汽車（集團）股份有限公司
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篇8
集團公司于*年3月由*地、市、縣九家國有醫藥商業企業資產重組后組建成立，注冊資本資金1000萬元，是一家具有獨立法人地位的國有中型醫藥商業企業，下設子公司1個、分公司5個、門店72個，延伸到*、*兩區的各鄉鎮，隸屬于市國資委。
截止*年10月底，集團公司現有干部職工總人數1046人，其中在崗人員720人（含集團公司行政管理人員22人），離退休人員269人，停薪留職57人。固定資產原值2394萬元，占地107.1畝，其中房屋53棟。房屋面積33659.6平方米，其中辦公面積8153.2平方米。門面房面積6705.3平方米。倉庫35棟，面積13801.10平方米。集團公司總資產原值為8841萬元，總負債為8811萬元，凈資產30萬元，資產負債率達99.66%。
2、經營范圍
集團公司是全市最大的國有醫藥批發公司。主要經營中成藥、化學藥制劑、抗生素、生化藥品、生物制品、診斷藥品、中藥材、中藥飲片、醫療器械、玻璃儀器、化學試劑、冷凍設備、毒麻藥品、衛生材料、化學原料藥銷售（國家規定專營項目除外）共十五類8000多個品種，近萬個品規。
3、經營方式和效益
目前主要是采取集團公司、各子公司、分公司對門店等進行承包經營的形式，年收承包費一百多萬元。年上繳稅金一百多萬元。
4、年需支出經費
集團公司機關每年需支出職工工資、上繳兩險金及辦公經費約200萬元。
二、集團公司的優勢
1、GSP認證資格優勢：*年12月，集團公司順利通過GSP認證，成為*市首家通過GSP認證的中型醫藥批發企業。目前，集團公司基礎設施完善，軟件體系健全，擁有完備的藥品經營資格。
尤為突出的是，集團公司為*市獨家精麻藥品定點經營單位。精麻藥品是特種經營，效益可觀。
2、區位優勢：*市現有人口780萬，轄8縣二區，位于*省南部，東連安徽省，南鄰湖北省，西北分別與本省*市、*市接壤。京廣、京九鐵路和國道106、107線及京*高速公路縱貫南北，寧西鐵路、滬陜高速和國道312線橫穿東西。大別山、桐柏山綿亙其南，淮河蜿蜒其北。特殊的地理位置，使*成為*、*、*三大城市之間最具有區域中心城市發展潛力的地區。
3、經營組織結構及經營網絡優勢：集團公司地處市中心，經營幅射半徑大，在市區各主要街道及*區、*區35個鄉鎮和管理區均設有經營網點。通過九年的經營和建設已成為覆蓋*市8個縣2個區醫藥公司、市縣級人民醫院、個體醫療診所及周邊地市醫藥公司的龍頭企業。營銷網絡遍及*、湖北、安徽、內蒙古及全國500多個廠家，100多個醫療單位，400多個醫療社區個體醫療診所，已形成區域性經營規模化和集約化的發展優勢。
4、資源優勢：*是全國中藥材主要產區之一。地處大別山區，淮河流域，屬北亞熱帶向暖溫帶過渡氣候區，四季分明，氣候溫和，雨量充沛，土壤肥沃，中藥材資源豐富，產藏量大，品種達1649個。其中，常用中藥材300余種。在全國356個重點藥材品種中，*就占237種。如半夏、貓爪草、桔梗、茯苓、蒼術、二花、槐米、半枝蓮等傳統地道藥材，譽滿全球，暢銷國內外，從而為藥農致富奔小康發揮了積極的作用。
5、基礎設施優勢：集團公司成立9年來，先后投資700余萬元對企業硬件設施進行改造。其中投資500余萬元建造了一座3800平方米的現代化大型藥品綜合倉庫。按照GSP認證要求設計有冷藏庫、陰涼庫、常溫庫，庫內購置了100余萬元的溫濕度調控設備、貨運電梯、貨架、底墊和其它先進的配套設備。同時集團公司開設了內部局域網絡，對財務、業務、儲運、質管全部實行網絡一體化管理。目前，公司的基礎設施步入全省一流水平。
三、集團公司面臨的困難及存在的突出問題
由于歷史原因和老國有企業固有的弊端，集團公司目前面臨諸多困難，存在一些突出問題：
一是人員多、債務包袱重（銀行貸款本息合計5955萬元），拖欠職工養老保險金、醫療保險金和集資款金額大、時間長。
二是缺乏流動資金，靠職工個人融資勉強維持經營，資金周轉困難。
三是經營體制機制不活，缺乏適應當前市場競爭形勢的高級管理人才和專業技術人才。
四是內部管理粗放，執行力不夠，存在以包代管現象，集團公司的許多工作安排難以落實。
五是歷史遺留問題多，債務纏身，官司不斷，影響經營。
六是經營環境不寬松。各種檢查項目多、頻繁，干擾了正常經營。
七是職工收入低，物價上漲快，職工生活困難。
八是職工思想觀念陳舊，自我創新意識不強，等、靠、要依賴思想較重。
九是閑置資產沒有得到充分利用。
四、集團公司改革發展的思路
經多次座談討論和研究，公司領導班子在綜合中層干部和職工意見的基礎上，形成以下改革發展的整體思路：
（一）集團公司改革發展的整體思路
集團公司作為一家國有醫藥商業獨資公司，目前存在的主要問題除了內部管理機制不活之外，主要是缺乏資金，不能有效整合各子公司、分公司的各項優勢資源，造成內部之間存在不良競爭，從而影響利潤提升和市場的進一步開拓，使企業的發展舉步維艱。因此，該公司的改革發展應著力于引進戰略合作伙伴或投資者對企業進行重組或整體改制，進而盤活資產，發揮優勢，推動企業發展壯大。
可采取以下兩種形式進行改制重組：1、投資控股。引進資金雄厚，具有先進管理理念的企業，投大資控股（股本占51%以上），公司管理層、業務骨干以及職工自愿參股，按照《公司法》要求注冊成立新的有限責任公司。2、整體改制。尋求戰略合作伙伴或投資者，對集團公司實施全額并購，整體改制，按照《公司法》要求注冊成立新的有限責任公司。
（二）集團公司內部管理機制先行改革、加快局部發展的思路
鑒于集團公司整體上人員、債務負擔較重，各子公司、分公司情況不一，短期內整體上改制重組的困難較大，因此，可先對集團公司內部管理機制進行改革，強化管理，挖潛增效，同時創造條件讓有優勢的分公司先行改革、加快發展。具體可采取以下措施：
1、發揮集團公司優勢，整合資源，強化管理，解決小、散現狀，克服各分公司間的無序競爭，形成規模，使之做大、做強、做優。
2、盤活閑置資產，處置債務，解決經營中資金困難。
3、加強班子建設，增強團隊意識、整體意識和大局觀念，提高集團公司及各子公司、分公司領導班子的凝聚力和戰斗力，增強企業管理層推動科學發展的能力。
4、加強職工的教育培訓力度，不斷提高職工整體素質，引導職工轉變從業觀念，以適應市場形勢發展的需要。
5、積極尋求戰略投資者，對集團公司局部招商改革，分塊盤活，做到改革一塊、盤活一塊、發展一塊，以點帶面，以局部發展帶動整體改革。
為既要搞好改革發展、提高企業的經營效益，又要注重穩定，我對集團公司的改革發展提出如下意見，以供再作討論：
一是機遇意識要強。要有搶占先機、爭取主動的發展觀念。
二是信心要足。要增強改革改制的觀念，濃厚改革改制的意識，營造改革改制的氛圍。
三是目標要明。要把以人為本、全面協調可持續的科學發展觀作為指導，把做優做強、不被金融海嘯浪潮淹沒、擴大經濟規模、提高經濟效益作為目標，把提高全體職工經濟收入作為目的，積極探索符合發展目標的改革形式。
四是認識要清。要認清當前企業在困難中積極改革、競相發展的大勢，把推進企業戰略重組合作作為應對當前困難、實現長遠發展的有效途徑，不能麻木不仁、無所作為。
五是工作要細。既要求質量，又要求速度，質量與速度同行；既要穩妥，又要盡責，穩妥與責任相連，確保改革積極穩妥推進。
六是分析要到位。要把國家的政策調整、市場的變化、各分公司的情況和職工情況等進行統籌分析，周全考慮，調動一切積極因素，擰成推進改革的合力。
七是思想要解放。思想這個總開關不打開就什么事也辦不了，一定要把解放思想置于萬事之先。要從大局出發，從整個企業的發展和廣大職工的利益出發，大膽探索、勇于創新，努力尋求最適合的改制形式。
篇9
近年來，管理層收購已經成為中國資本市場的熱點，已有50多家上市公司實施了MBO，但是由于我國推行MBO先天不足，先有實踐、后有理論、先做游戲、后定規則，既涉及意識形態又卷入重大利益分配沖突，存在不少問題。特別是2004年下半年開始的“郎顧之爭”，使管理層收購成了我國產權制度改革的焦點問題。
筆者認為，中國MBO的問題的關鍵在于MBO引起企業組織形式的變革符不符合現代企業制度的演變方向和規律。也就是說，必須考慮MBO引起的企業組織制度變革的相關后果，并根據這些后果來判斷MBO在中國是否廣泛適用的問題。本文擬從實施MBO對中國上市公司業績有無影響、影響是否顯著等方面對MBO行為進行一些有益的探索。
一、國內外研究現狀
（一）國外研究現狀
國外對MBO的研究主要集中在以下三個方面：MBO的理論依據、MBO實施后的績效實證分析、MBO的生命周期及影響其持久性因素的分析等。
在理論研究上，對于管理層收購之所以流行，Harber Singh（1990）認為是由于價值創造、管理機會主義和稅收利益；Mike Wright（2001）等人認為是企業家精神。在實證研究上，國外對管理層收購的研究主要集中在收購前企業的財務特性，收購后企業的治理機制、戰略變革、績效與生命周期及持久性等方面。此外，MBO的生命周期及持久性也是國外學者研究興趣之一。
（二）國內研究現狀
在理論研究領域，許多國內學者在國外已有理論研究的基礎上，結合我國現實國情對MBO進行了進一步的闡述和分析，但多限于對MBO的一般性介紹（朱小斌，2001；王志勇，2002；金雪軍、楊曉蘭，2002；賀小剛，2002），或者是對MBO在國有企業、集體企業和中小企業中的積極意義評析，強調激勵強化、成本降低等正面影響（賀慈浩、張小蒂，2000；廖成林、宋福林，2001；陳江波，2002）。
國內學者主要通過案例分析的方式和對上市公司財務數據的描述性統計以及比較分析的方式進行實證研究，得出各自不同的結論。如朱書紅的《美的集團管理層收購案例》（2001）等。他們的實證方法一般都是通過對實施MBO的上市公司這一兩年的縱向財務數據進行描述性統計，普遍得到的結論是實施MBO的上市公司業績并沒有得到顯著改善。
二、MBO對公司業績影響的研究設計
（一）研究樣本及數據來源
根據歷年上市公司公告并參考東方高圣公司的《上市公司并購報告》系列，筆者最終選取了1996―2004年期間實施MBO的41家上市公司作為研究樣本，并采集樣本公司在MBO前后各3年共7年的財務數據。
本文實證所需的樣本公司數據來源于CSMAR財務數據庫、中國證監會、新浪財經等網站。
（二）分析思路
本文將采用會計指標分析法對樣本數據進行實證研究。為弱化非正常因素及偶然因素甚至人為因素對財務數據的干擾，筆者選取樣本公司MBO前后7年的12項財務數據按時間序列作分析，從而揭示企業的發展趨勢。
（三）會計指標分析法的指標選取及步驟
本文采用了財務比率的多期會計分析比較法，就是對連續幾個會計年度的會計報表數據進行研究，查明項目變化情況并分析變化原因及其對企業未來的影響。
1.財務指標的選取。
本文將從贏利能力、經營能力、成長能力以及償債能力四個方面來研究公司業績，基于這四種能力，筆者選取了12個財務指標來綜合評價公司的經營業績。
（1）贏利能力分析，本文主要選取凈資產收益率、每股收益和每股凈資產3個指標反映上市公司的贏利能力。
（2）經營能力分析，本文主要選取總資產周轉率、主營成本比率和應收賬款周轉率3個指標來反映上市公司的經營能力。
（3）成長能力分析，本文主要選取總資產增長率、股東權益增長率和凈利潤增長率3個指標來反映上市公司成長能力。
（4）償債能力分析，償債能力分析是指企業償還到期債務的能力。本文選取了資產負債率、負債權益比和速動比率來考察上市公司的償債能力。
2.財務比率的比較分析。
筆者首先對整體財務比率進行了描述性統計，然后為便于考察樣本MBO前后變化，主要考察樣本公司的各類財務比率均值，分析變化趨勢，將樣本公司財務指標MBO前3年的均值與后3年的均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。
3.T檢驗步驟。
（1）贏利能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。
（2）經營能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。
（3）成長能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。
（4）償債能力分析：首先分析財務比率，然后對T=［-1，1］ 即MBO前3年指標均值與后3年指標均值進行配對T檢驗，驗證分析結果。
三、MBO對公司業績影響的實證研究
首先分析41家樣本上市公司在MBO當年及前后各3年的整體績效表現情況，通過對研究樣本數據的整理和計算，其整體績效如表1所示。
從表1可以看出，基于財務指標的MBO上市公司的績效在不同指標的衡量下情況是不一樣的。總的來看，MBO前平均凈資產收益率、平均每股收益、平均每股凈資產、平均總資產周轉率、平均總資產增長率、平均股東權益增長率、平均凈利潤增長率和平均速動比率均大于MBO后的平均值，而主營成本比率、應收賬款周轉率、資產負債率、負債權益比則有上升的趨勢。下面筆者將結合配對樣本T檢驗，按類型分析MBO上市公司的績效情況。
（一）贏利能力分析
利用Excel軟件整理相關數據，得到有關贏利能力指標年度間的軌跡變化如下頁圖1所示。
由圖1可以看到在MBO前后7年中，凈資產收益率雖然在MBO當年有一定的增長，但總的趨勢是不斷下降的且下降幅度較快，而每股凈資產和每股收益也有下降的趨勢，但變化幅度非常有限，特別是每股收益幾乎沒有什么起伏，相對比較穩定。可見，從MBO前后的情況來看，MBO后這些企業的整體贏利能力并沒有得到增強，相反其贏利能力還有下降的跡象。
下頁表2給出了MBO前后上市公司贏利能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表2可知，MBO前后凈資產收益率與每股收益的變動均在1%的水平下顯著，每股凈資產指標則不存在顯著性差異，進一步驗證了上市公司MBO事件非但沒有為企業帶來經營收益，反而令贏利能力顯著下降。
（二）經營能力分析
利用Excel軟件整理相關數據，得到有關經營能力指標年度間的軌跡變化如圖2所示。
由圖2的變化曲線可以看到在MBO前后7年中，主營成本率呈上升趨勢，表明企業的控制成本能力并沒有增強，而應收賬款周轉率呈上升趨勢，這是唯一有所改善的財務指標，這說明了企業加強了應收賬款的管理工作并取得了明顯的成效。同時，這也可能反映了公司對現金流的需求增強。總資產周轉率在MBO后發生了明顯的下滑，而MBO前相對穩定，可見MBO后企業總資產的管理效率反而下降了。
表3給出了MBO前后上市公司經營能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表可知，MBO前后主營成本比率與總資產周轉率的變動均在5%的水平下顯著，而唯一有所改善的應收帳款周轉率指標則不存在顯著性差異。進一步驗證了上市公司在實施MBO后經營能力的下降。
（三）成長能力分析
經過整理，同樣可以得到相應的變化軌跡圖，如圖3所示。
從圖3可以明顯看出，在MBO前后7年中，總資產增長率、股東權益增長率和凈利潤增長率具有同樣的變化趨勢，即從整體上來看是逐漸下降的。具體來看，總資產增長率的下降趨勢比較平緩，而股東權益增長率的下降速度過快，尤其是MBO后第一年，幾乎比上年下降了2/3，對這一現象的可能解釋是：管理層可能通過各種手段故意壓低凈資產以降低收購成本，因為按照我國慣例和相關法規的要求，收購價格的確定通常以凈資產為基礎。凈利潤增長率的發展趨勢有所反復但無法阻止其下降的趨勢，說明公司MBO后經營能力并未得到改善，甚至有所下降。
表4給出了MBO前后上市公司成長能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表4可知，MBO前后股東權益增長率、凈利潤增長率和總資產增長率的變動分別在1%、10%和5%的水平下顯著。由此可見，上市公司MBO實施前后成長能力指標集體下降的趨勢得到了統計檢驗的驗證，而凈利潤增長率的反復態勢說明MBO后上市公司的經營還處于磨合期，但總的說來公司成長能力下降。
（四）償債能力分析
同樣，通過附表整理，可得到償債能力指標變化趨勢圖，如圖4所示。
由圖4可知，在MBO前后7年中，資產負債率和負債權益比具有相同的變化趨勢，即從整體上看是逐漸上升的。這說明從整體上看，企業的負債隨著時間的推移是逐漸增加的，企業的債務利息負擔也隨之逐漸加重，經營風險逐步加大。這在單位資產負債率和凈資產收益率沒有發生太大變化的情況下可能的解釋只能是：在MBO后進行了大比例分紅。而反映短期償債的速動比率則逐年呈下降的趨勢，說明企業短期償債能力的下降，這也是企業經營風險增大的信號。
表5給出了MBO前后上市公司償債能力各指標的配對樣本t檢驗情況。由表可知，MBO前后負債權益比和速動比率變動均在1%的水平下顯著，而資產負債率的變化較為平穩未通過統計檢驗。由上可知，上市公司MBO的經營風險增大了，特別是短期償債能力顯著降低。
四、研究結論
本文采用會計指標分析法對1996―2004年間中國上市公司的管理層收購是否改善了目標公司的經營績效進行了實證，研究結果大致如下：
通過對樣本公司贏利能力、經營能力、成長能力和償債能力4方面的財務指標進行分析，筆者發現，在MBO后，上市公司的贏利能力、經營能力、成長能力與償債能力都有不同程度的下降。值得肯定的是，MBO后企業的12個財務指標中，應收帳款管理得到了明顯的改善，現金流較好。這同時也說明MBO后由于大比例現金分紅導致了管理層對現金的迫切需求。
績效實證的結果沒有為我國上市公司MBO提供正面支持。通過對樣本公司贏利能力、經營能力、成長能力和償債能力4方面財務指標進行分析，筆者發現，在MBO后，上市公司的贏利能力、經營能力、成長能力與償債能力都有不同程度的下降，因此我國的MBO還未從根本上改善我國上市公司的整體績效和經營成長質量。
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篇10
集團公司于1999年3月由*地、市、縣九家國有醫藥商業企業資產重組后組建成立，注冊資本資金1000萬元，是一家具有獨立法人地位的國有中型醫藥商業企業，下設子公司1個、分公司5個、門店72個，延伸到浉河、平橋兩區的各鄉鎮，隸屬于市國資委。
截止20*年10月底，集團公司現有干部職工總人數1046人，其中在崗人員720人（含集團公司行政管理人員22人），離退休人員269人，停薪留職57人。固定資產原值2394萬元，占地107.1畝，其中房屋53棟。房屋面積33659.6平方米，其中辦公面積8153.2平方米。門面房面積6705.3平方米。倉庫35棟，面積13801.10平方米。集團公司總資產原值為8841萬元，總負債為8811萬元，凈資產30萬元，資產負債率達99.66%。
2、經營范圍
集團公司是全市最大的國有醫藥批發公司。主要經營中成藥、化學藥制劑、抗生素、生化藥品、生物制品、診斷藥品、中藥材、中藥飲片、醫療器械、玻璃儀器、化學試劑、冷凍設備、毒麻藥品、衛生材料、化學原料藥銷售（國家規定專營項目除外）共十五類8000多個品種，近萬個品規。
3、經營方式和效益
目前主要是采取集團公司、各子公司、分公司對門店等進行承包經營的形式，年收承包費一百多萬元。年上繳稅金一百多萬元。
4、年需支出經費
集團公司機關每年需支出職工工資、上繳兩險金及辦公經費約200萬元。
二、集團公司的優勢
1、GSP認證資格優勢：20*年12月，集團公司順利通過GSP認證，成為*市首家通過GSP認證的中型醫藥批發企業。目前，集團公司基礎設施完善，軟件體系健全，擁有完備的藥品經營資格。
尤為突出的是，集團公司為*市獨家精麻藥品定點經營單位。精麻藥品是特種經營，效益可觀。
2、區位優勢：*市現有人口780萬，轄8縣二區，位于河南省南部，東連安徽省，南鄰湖北省，西北分別與本省南陽市、駐馬店市接壤。京廣、京九鐵路和國道106、107線及京港澳高速公路縱貫南北，寧西鐵路、滬陜高速和國道312線橫穿東西。大別山、桐柏山綿亙其南，淮河蜿蜒其北。特殊的地理位置，使*成為鄭州、武漢、合肥三大城市之間最具有區域中心城市發展潛力的地區。
3、經營組織結構及經營網絡優勢：集團公司地處市中心，經營幅射半徑大，在市區各主要街道及浉河區、平橋區35個鄉鎮和管理區均設有經營網點。通過九年的經營和建設已成為覆蓋*市8個縣2個區醫藥公司、市縣級人民醫院、個體醫療診所及周邊地市醫藥公司的龍頭企業。營銷網絡遍及河南、湖北、安徽、內蒙古及全國500多個廠家，100多個醫療單位，400多個醫療社區個體醫療診所，已形成區域性經營規模化和集約化的發展優勢。
4、資源優勢：*是全國中藥材主要產區之一。地處大別山區，淮河流域，屬北亞熱帶向暖溫帶過渡氣候區，四季分明，氣候溫和，雨量充沛，土壤肥沃，中藥材資源豐富，產藏量大，品種達1649個。其中，常用中藥材300余種。在全國356個重點藥材品種中，*就占237種。如半夏、貓爪草、桔梗、茯苓、蒼術、二花、槐米、半枝蓮等傳統地道藥材，譽滿全球，暢銷國內外，從而為藥農致富奔小康發揮了積極的作用。
5、基礎設施優勢：集團公司成立9年來，先后投資700余萬元對企業硬件設施進行改造。其中投資500余萬元建造了一座3800平方米的現代化大型藥品綜合倉庫。按照GSP認證要求設計有冷藏庫、陰涼庫、常溫庫，庫內購置了100余萬元的溫濕度調控設備、貨運電梯、貨架、底墊和其它先進的配套設備。同時集團公司開設了內部局域網絡，對財務、業務、儲運、質管全部實行網絡一體化管理。目前，公司的基礎設施步入全省一流水平。
三、集團公司面臨的困難及存在的突出問題
由于歷史原因和老國有企業固有的弊端，集團公司目前面臨諸多困難，存在一些突出問題：
一是人員多、債務包袱重（銀行貸款本息合計5955萬元），拖欠職工養老保險金、醫療保險金和集資款金額大、時間長。
二是缺乏流動資金，靠職工個人融資勉強維持經營，資金周轉困難。
三是經營體制機制不活，缺乏適應當前市場競爭形勢的高級管理人才和專業技術人才。
四是內部管理粗放，執行力不夠，存在以包代管現象，集團公司的許多工作安排難以落實。
五是歷史遺留問題多，債務纏身，官司不斷，影響經營。
六是經營環境不寬松。各種檢查項目多、頻繁，干擾了正常經營。
七是職工收入低，物價上漲快，職工生活困難。
八是職工思想觀念陳舊，自我創新意識不強，等、靠、要依賴思想較重。
九是閑置資產沒有得到充分利用。
四、集團公司改革發展的思路
經多次座談討論和研究，公司領導班子在綜合中層干部和職工意見的基礎上，形成以下改革發展的整體思路：
（一）集團公司改革發展的整體思路
集團公司作為一家國有醫藥商業獨資公司，目前存在的主要問題除了內部管理機制不活之外，主要是缺乏資金，不能有效整合各子公司、分公司的各項優勢資源，造成內部之間存在不良競爭，從而影響利潤提升和市場的進一步開拓，使企業的發展舉步維艱。因此，該公司的改革發展應著力于引進戰略合作伙伴或投資者對企業進行重組或整體改制，進而盤活資產，發揮優勢，推動企業發展壯大。
可采取以下兩種形式進行改制重組：1、投資控股。引進資金雄厚，具有先進管理理念的企業，投大資控股（股本占51%以上），公司管理層、業務骨干以及職工自愿參股，按照《公司法》要求注冊成立新的有限責任公司。2、整體改制。尋求戰略合作伙伴或投資者，對集團公司實施全額并購，整體改制，按照《公司法》要求注冊成立新的有限責任公司。
（二）集團公司內部管理機制先行改革、加快局部發展的思路
鑒于集團公司整體上人員、債務負擔較重，各子公司、分公司情況不一，短期內整體上改制重組的困難較大，因此，可先對集團公司內部管理機制進行改革，強化管理，挖潛增效，同時創造條件讓有優勢的分公司先行改革、加快發展。具體可采取以下措施：
1、發揮集團公司優勢，整合資源，強化管理，解決小、散現狀，克服各分公司間的無序競爭，形成規模，使之做大、做強、做優。
2、盤活閑置資產，處置債務，解決經營中資金困難。
3、加強班子建設，增強團隊意識、整體意識和大局觀念，提高集團公司及各子公司、分公司領導班子的凝聚力和戰斗力，增強企業管理層推動科學發展的能力。
4、加強職工的教育培訓力度，不斷提高職工整體素質，引導職工轉變從業觀念，以適應市場形勢發展的需要。
5、積極尋求戰略投資者，對集團公司局部招商改革，分塊盤活，做到改革一塊、盤活一塊、發展一塊，以點帶面，以局部發展帶動整體改革。
為既要搞好改革發展、提高企業的經營效益，又要注重穩定，我對集團公司的改革發展提出如下意見，以供再作討論：
一是機遇意識要強。要有搶占先機、爭取主動的發展觀念。
二是信心要足。要增強改革改制的觀念，濃厚改革改制的意識，營造改革改制的氛圍。
三是目標要明。要把以人為本、全面協調可持續的科學發展觀作為指導，把做優做強、不被金融海嘯浪潮淹沒、擴大經濟規模、提高經濟效益作為目標，把提高全體職工經濟收入作為目的，積極探索符合發展目標的改革形式。
四是認識要清。要認清當前企業在困難中積極改革、競相發展的大勢，把推進企業戰略重組合作作為應對當前困難、實現長遠發展的有效途徑，不能麻木不仁、無所作為。
五是工作要細。既要求質量，又要求速度，質量與速度同行；既要穩妥，又要盡責，穩妥與責任相連，確保改革積極穩妥推進。
六是分析要到位。要把國家的政策調整、市場的變化、各分公司的情況和職工情況等進行統籌分析，周全考慮，調動一切積極因素，擰成推進改革的合力。
七是思想要解放。思想這個總開關不打開就什么事也辦不了，一定要把解放思想置于萬事之先。要從大局出發，從整個企業的發展和廣大職工的利益出發，大膽探索、勇于創新，努力尋求最適合的改制形式。
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母公司對子公司的管理缺乏統一的戰略指導。特別是集團通過收購重組等資本擴張形式取得的子公司，這些子公司原本有著自身的文化，融合上有個過程。在集團內沒有充分發揮企業集團的整體優勢，集團與子公司，子公司與子公司之間在人力資源、發展戰略，企業文化控制等方面關系不清晰。集團內沒有形成利益的整體意識，缺乏團隊協作和積極向上的企業文化。直接表現在：一是集團母公司未能發揮作為投資者在子公司重大問題的決策上的作用，放任子公司的經營自，造成了有些子公司的決策偏離了集團母公司的總體發展目標。二是資產經營目標責任尚不完善，主要是激勵有限，約束過多，抑制了子公司的靈活性和創造性，不能調動子公司的工作熱情。三是人才培養上的斷層。對子公司經營層人員的任免上，尤其是對經營者的任免上縮手縮腳，對經營績效差的，對年齡偏大等結構上不合理的企業經營者遲遲不肯更換，沒有培養有前途的管理人才。這在一定程度上降低了集團母公司的威信。
（二）集團母公司與子公司追求利益目標的差異
母公司一般從集團整體利益出發，從宏觀角度出發，對集團的經營及受益進行分配，以達到資源的合理配置和要素的優化組合，增加集團的整體優勢和綜合能力。
集團整體利益最大化與子公司局部利益最大化的差異決定了子公司的利益導向，尤其是兼并重組來的企業。子公司從自身的直接利益出發，易產生重子公司利益，輕母公司利益，甚至產生為了滿足自身的利益，不惜損害母公司利益的行為。比如有時會采取一些背離母公司整體利益的舉措，提高成本，虛報盈利等來調整自身的利潤目標。
1、經營目標責任制實施過程中，經營指標的分配高低所產生的矛盾
2、資金使用上的沖突，一是資金在各子公司分配上的或多或少所產生的矛盾，二是子公司不向集團母公司支付占用資金利息，給集團母公司的經營帶來嚴重的影響。
二、協調措施
（一）完善母子公司的運行機制，實現企業內部管理制度化和程序化
集團母公司及子公司都應按照《公司法》及現代企業制度的要求，規范法人治理結構，明確股東會、董事會、經理層、監事會的職責權限，任職條件，議事規則和工作程序等，確保集團的治理結構，內部機構設置和運行機制等符合現代化企業制度要求。另外，主要從組織架構、發展戰略、人力資源、企業文化等企業層面，對母子公司的責權進行界定。
集團母公司積極發揮產權代表人的作用，母公司作為投資者、大股東對享有公司重大問題如投資、收益、等決策權、高層人員的任免權。子公司要切實貫徹集團母公司的經營發展方針。
（二）全面預算作為考核各子公司工作業績的基本尺度
集團母公司是整個集團的投資、融資、決策中心，各子公司作為利益控制中心，要與提高盈利能力為目標，自主經營，自負盈虧，確保集團母公司投入資產的保值增值及其投資收益。
全面預算管理是現代企業不可或缺的重要管理模式。通過業務、資金、信息、人才的整合，明確適度的分權授權、戰略驅動的業績評價等，來實現企業的資源合理配置并真實地反映企業的實際需要，進而對作業協同、戰略貫徹、經營現狀與價值增長等方面的最終決策提供支持。
公司應明確定期召開財務預算執行情況分析會議，明確預算編制過程中的部門職責、編程原則，編制要求、編制程序，預算執行的監督和預算調整程序，確保預算編制依據合理、程序適當、方法科學。各預算執行部門分析研究財務預算執行中存在的問題，糾正財務預算的執行偏差，研究解決問題的方案、措施并加以落實，對于財務預算執行中發生的新情況，新問題及出現偏差較大的重大項目，查找原因，提出改進經營管理的措施和建議。
首先，籌資（合）理。集團公司應根據籌資戰略目標和規劃，結合年度全面預算，對籌資方案進行科學論證，重大的籌資方案應形成可行性研究報告，集團按籌資方案分配使用資金，分配到各子公司。
其次，投資管理。集團母公司根據投資目標和規劃確定投資項目，加強對投資方案的可行性研究，重大的投資項目實行集體決策或聯簽制度，以及對投資項目進行跟蹤管理。子公司可進行一定金額以下的投資管理，超過規定限額的投資項目須向母公司提出申請。
再次，資金營運管理，母公司應加強資金營運的過程管理，統籌協調各子公司的資金需求，全面提升營運資金效率，嚴格按預算要求協調資金調度，定期召開資金調度會或資金安全檢查，加強對營運資金的會計系統控制。具體來說如母公司要求各子公司上報每天的現金流。
最后，利潤分配。對母公司而言，子公司所增利潤要按一定比例留在母公司，滿足集團的整體、長遠發展需要，同時也要考慮到子公司和職工的收益，激發子公司的創造力和凝聚力。
建立現代企業制度，是現代企業發展的要求，也是企業集團化發展的要求。
母子公司明確各自權利和義務，建立新的管理制度，不斷完善和修訂調整形成集團母公司內部層次清晰、分工明確、集權與分權相結合的科學有效的管理體制。使之既能發揮集團母公司的財務調控職能，激發子公司的積極性和創造性，又能有效降低經營者及子公司風險。
參考文獻
[1]企業內部控制編審委員會編著.企業內部控制主要風險點、關鍵控制點與案例解析[M].立信會計出版社.
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隨著現在的企業兼并和發展壯大，以及上市企業的競爭力逐步擴大，所以強化集團的財務報表合并是非常有必要的。財務報表是能夠有效的體現公司經營狀況，而且用這樣的報表來指導以后集團企業的發展，所以應該看到集團財務報表合并的重要性。
一、企業集團財務報表合并的特點
企業集團財務報表的合并是母公司和子公司的財務報表都看作是獨立的個體，平時的會計業務和財務報表是各個公司分別進行管理，但到定期的財務報表合并時是由母公司來統一制定規則對公司財務報表進行綜合的統算和編制，而且用這樣的財務報表來反應公司整體的財務狀況和經營效益[1]。對于連云港如意集團股份有限公司的財務報表合并就應該是將如意集團旗下的子公司賬目由母公司統一來進行合并，在進行財務報表合并時往往具有以下的特點。
1.編制合并的財務報表具有單一性
在進行企業集團的財務報表合并時，最能體現的就是財務報表的單一性，與多個子公司企業具有的不同的財務報表相比，合并后的財務報表是集中體現了公司整體的利潤與效益。在進行財務報表合并時，母公司是財務報表編制的主體，要將整體的子公司賬目進行有邏輯的編制，這時候的財務報表就極大的隱去了子公司中各具特色的財務特點，呈現出的是公司整體的財務運行情況和經營效益。是一種比較單一的財務表現方式。
2.財務報表的合并具有波動性
企業集團的財務報表在進行合并時，往往還會根據不同的子公司特性在進行財務合并時的規則有所變化。現在企業集團在進行公司項目發展時，并不是單一的項目，連云港如意集團股份有限公司旗下就是以自營和各類商品和技術的進出口業務，國內貿易為依托，形成了多樣化的貿易物流服務行業。這樣的多元化經營的方法有效規避了企業發展中的風險，但如果要對這樣的企業進行財務報表合并，那么領域和性質不同的子公司就需要不同的財務核算制度，由于納入合并范圍內不同行業子公司的增減變化，使得合并財務報表變動幅度大，這也使得企業集團財務報表合并具有很大的波動性。
3.合并財務報表具有較強的邏輯關系性
在進行財務報表合并時，報表的依據來源是母公司和子公司的會計報表，在一般的情況下，公司財務報表在合并時除了依據將母公司的一些投資，債權等做出調整后，其它的就可以直接將子公司的會計項目進行相加或者相減就行[2]。這樣的企業集團財務報表是可以找到一定的賬目來源，是可以體現財務報表的正確性的，但在母公司進行項目的合并時，往往會有一定的賬目抵消，這樣的情況使得合并后的財務報表很難找到相關的依據，所以企業集團財務報表合并后最能體現的就是一定的邏輯性。
二、我國會計行業對于財務報表合并范圍的規定
企業集團在進行財務報表合并時，需要根據一定的規則來進行。我國的會計行業在進行企業集團財務報表合并時一定要按照國家合并規則。我國規定母公司在進行財務報表合并時，一定要對合并范圍進行一定的控制，凡是屬于母公司直接控股的子公司賬目一定要納入母公司的財務合并中。同時，對于母公司間接控股超過半數的子公司，這樣的公司也可以看作是由母公司控制的公司，這樣公司的賬目也應該是由母公司來做出公示。可以這樣說，國家在會計行業的規定是讓母公司合并全部的子公司會計報表，并且將這些報表形成有邏輯和正確的財務報表。
三、確定企業集團財務報表合并的范圍方法
1.確定母公司在子公司的控股大小
現在的企業集團財務合并來源是由子公司的會計項目提供的，但母公司在控股時，除了一些直接參與控股的企業，更多的是多層股權參與控股。國家明確規定了對于母公司直接控股的企業會計報表必須要納入合并范圍。但對于這樣母公司少數參股的子公司的會計報表進行合并時，卻沒有明確的規定。針對這樣的情況，母公司可以采取利用乘法方式對所在子公司的參股比例進行合理的計算，當達到國家規定的控制范圍時，再將這樣的企業會計報表也加入公司財務報表的合并中[3]。
2.經營狀況低下的子公司的債務合并方法
公司經營狀況并不都是非常良好的，一些子公司在經營中，由于經營不善很容易出現資不抵債的狀況，對于這樣的子公司的會計報表合并，國家并沒有做出明確的規定。在實際操作中，可按兩種情況不同處理：如果這樣的子公司處于破產清算階段，可以不納入整體報表合并范圍；如果這樣的子公司繼續經營，應將其納入合并范圍，合并后的整體報告數據雖然會對公司對外經濟實力造成一定的影響，但完整的反映了集團公司的整體運營情況，為投資者提供如實的公司財務報告。
3.對變動的子公司的合并的方法
現在的公司在企業合并方面是比較頻繁的，所以一些子公司財務報表就有了很大的變化幅度，對于這些公司的財務報表會隨著公司所有權的變動做出相應的變化，如果母公司在進行報表合并時將這樣的子公司財務報表納入其中，那么整體財務報表就會與實際情況產生沖突，所以對于這樣的子公司財務合并，企業集團應該首先對變動子公司的產權所有做出細致的劃分，將屬于集團內部的產權納入到公司的財務報表內，然后要對子公司會計報表做出細致的審查，如果發現有與集團財務報表沖突的賬目一定做出明確分析，防止因為子公司變動而帶來的財務報表漏洞。
四、結語
隨著經濟的發展，企業集團的發展規模也是在不斷的擴大中，雖然現在的集團財務報表合并范圍雖然仍存在著一定的問題，但只有要對現有的問題做出合理分析，并提出積極的方法進行改進，那么企業集團的財務報表合并一定會沿著更加成熟的方向發展。
參考文獻：
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（一）財務分析的內涵
財務分析是企業財務主管以實際的財務資料為依據，系統地研究分析企業財務運作的應用文書。隨著商品流轉的不斷進行，企業資金的不斷循環周轉，構成了資金的籌集、運用、耗費和分配等方面的運動，這就是企業的財務活動。企業財務活動的結果，反映在資金來源、資金占用、流通費用、稅金、利潤等財務指標上，企業的財務分析報告就是對這些指標在一定時期內的完成情況用一定的方法進行綜合性地計算和分析，并用書面文字加以闡述。
（二）財務分析的重要性
財務分析在企業財務管理中起著重要的作用。財務分析是評價企業經營業績及財務狀況的重要依據。通過對企業財務狀況的分析，可了解企業現金流量狀況、營運能力、盈利能力、償債能力，利于管理者及其相關人員客觀評價經營者的經營業績和財務狀況，通過分析比較將可能影響經營成果和財務狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區分，劃清責任界限，客觀評價經營者的業績，促進經營管理者的管理水平更好提高；財務分析是為債權人、投資者提供正確信息以及實施決策的工具。企業的投資者可通過財務分析，了解企業獲利和償債能力，預測投資風險程度及收益水平，從而做出正確決策；財務分析為企業內部管理人員了解經營情況及方向、挖掘潛力、找出薄弱環節提供了依據。企業的管理人員通過對其成本利潤的情況的了解，及時發現企業存在的問題，進而采取對應措施，改善其經營管理模式，使企業經濟效益提高。
二、財務分析的方法
財務分析的方法有很多種，主要包括趨勢分析法、比率分析法、因素分析法。
（一）趨勢分析法
趨勢分析法又稱水平分析法，是將兩期或連續數期財務報告中相同指標進行對比，確定其增減變動的方向、數額和幅度，以說明企業財務狀況和經營成果的變動趨勢的一種方法。
趨勢分析法的具體運用主要有以下三種方式：
（一）重要財務指標的比較
它是將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發展趨勢，預測其發展前景。
對不同時期財務指標的比較，可以有兩種方法：
（1）定基動態比率。它是以某一時期的數額為固定的基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：定基動態比率=分析期數額÷固定基期數額
（2）環比動態比率。它是以每一分析期的前期數額為基期數額而計算出來的動態比率。其計算公式為：環比動態比率=分析期數額÷前期數額
（二）會計報表的比較
會計報表的比較是將連續數期的會計報表的金額并列起來，比較其相同指標的增減變動金額和幅度，據以判斷企業財務狀況和經營成果發展變化的一種方法。
（三）會計報表項目構成的比較
這是在會計報表比較的基礎上發展而來的。它是以會計報表中的某個總體指標作為100%，再計算出其各組成項目占該總體指標的百分比，從而來比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關財務活動的變化趨勢。
但在采用趨勢分析法時，必須注意以下問題：
（1）用于進行對比的各個時期的指標，在計算口徑上必須一致。
（2）剔除偶發性項目的影響，使作為分析的數據能反映正常的經營狀況。
（3）應用例外原則，應對某項有顯著變動的指標作重點分析，研究其產生的原因，以便采取對策，趨利避害。
（二）比率分析法
比率分析法是指利用財務報表中兩項相關數值的比率揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。根據分析的目的和要求的不同，比率分析主要有以下三種：
（1）構成比率。構成比率又稱結構比率，是某個經濟指標的各個組成部分與總體的比率，反映部分與總體的關系。其計算公式為：構成比率=某個組成部分數額/總體數額
利用構成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協調各項財務活動。
（2）效率比率。它是某項經濟活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經營成果，評價經濟效益。
（3）相關比率。它是根據經濟活動客觀存在的相互依存、相互聯系的關系，以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經濟活動的相互關系。如流動比率。
比率分析法的優點是計算簡便，計算結果容易判斷，而且可以使某些指標在不同規模的企業之間進行比較，甚至也能在一定程度上超越行業間的差別進行比較。但采用這一方法時對比率指標的使用該注意以下幾點：
（1）對比項自的相關性。計算比率的子項和母項必須具有相關性，把不相關的項目進行對比是沒有意義的。
（2）對比口徑的一致性。計算比率的子項和母項必須在計算時間、范圍等方面保持口徑一致。
（3）衡量標準的科學性。運用比率分析，需要選用一定的標準與之對比，以便對企業的財務狀況作出評價。通常而言，科學合理的對比標準有：①預定目標，②歷史標準；③行業標準；④公認標準。
（三）因素分析法
因素分析法也稱因素替換法、連環替代法，它是用來確定幾個相互聯系的因素對分析對象一一綜合財務指標或經濟指標的影響程度的一種分析方法。采用這種方法的出發點在于，當有若干因素對分析對象發生影響作用時，假定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產生的影響。
三、財務分析的局限性及改進建議
（一）財務分析的局限性
財務報表本身的局限性表現如下：首先：以歷史成本報告資產，不代表其現行成本或變現價值；假設幣值不變，不按通貨膨脹或物價水平調整；穩健準則要求預計損失而不預計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產。其次：報表真實性的問題。只有根據真實的財務報表，才有可能得出正確的分析結論。財務分析通常假設報表是真實的。報表的真實性問題，要靠審計來解決。再次：企業會計政策的不同選擇影響可比性。最后：財務分析中使用的指標多限于財務數據，分析主要為財務人員，相對與企業經營業績及財務狀況這個整體情況而言，有一定局限性。
（二）財務分析的改進建議
那么如何將財務分析進行改進，下面便是改進措施。首先：在財務分析中要引入公允價值和貨幣時間價值的概念。其次：通過拓展財務報告披露的信息、加強會計信息披露監管機制等措施提高財務分析依據資料的質量。再次：努力完善健全財務指標體系。在財務分析指標和方法確定后要根據企業實際情況及外部環境變化定期改善分析指標及方法。最后：在財務分析中要根據具體情況既考慮財務指標又要考慮非財務指標；進一步加強財務人員專業素質。主要從三個方面入手，一是要求財務分析人員在具備專業財務知識的同時，還要適當掌握其他行業的專業知識，從而提高財務分析的效果；二是要提高財務隊伍的道德素質水平，確保財務分析人員在工作中公正和客觀的立場；三是要加強對財務分析人員的監督監管，保證財務分析結果公正和客觀及準確。
四、如何完善財務分析體系
通過前面的論述，我們了解到財務分析的內涵及重要性、財務分析的方法、財務分析的局限性及改進建議，但企業往往會面對這樣一個難題，雖然企業的管理者、決策者及員工都認識到財務分析對企業的重要性，甚至建立了科學的財務分析指標及方法，但財務分析的結果卻很不理想，往往拿到管理者或決策者手中的分析存在如只有數字堆砌羅列，沒有詳細情況說明且對異常變動指標分析淺嘗輒止，停留表面現象的情況發生，這樣的財務分析就起不到觀察企業運行狀況“顯微鏡”的功能，而淪為利了應付差事的表面功夫。那么如何避免這種情況的發生呢？這里就要講到我們在管理工作中經常使用的工具“考核”。
筆者認為制定公平合理的“考核”制度才是使企業分析報告重點突出、說明清楚、報送及時、預測準確、措施得力的長效機制。那么，什么樣的“考核”制度才是公平合理的，這還是要具體問題具體分析。
拿筆者所在的企業為例，筆者所在的企業是一家大中型國有企業，屬于中航工業集團公司的一個下屬單位。該國有企業主要構成情況為公司本部（業務以營業收入統計占該國有企業業務的60%以上），4家分公司、5家子公司，筆者所在的單位是該國有企業的本部，每月需寫公司本部的財務分析，并要匯各分子公司的財務分析，再根據報表合并匯總情況寫該國有企業的總體財務分析，并上報中航工業集團公司及該企業的決策者。根據2013年上半年財務分析的實際情況來看，情況并不理想。
除了本文第三大點提到的受財務分析本身的局限性以外，據統計各分子公司對財務分析上交率在50%以內，公司本部各主管會計的財務分析上交率在40%以內。那么這些上交財務分析的質量又如何呢？從2013年上半年的情況來看，寫匯總分析時可以從這些上交的分析中提取的東西很少，從上面的情況我們可以看出，上報中航工業集團公司及該企業的決策者的財務分析基本是靠一人之力完成，俗話說“巧婦難為無米之炊”這樣寫出來的分析質量就可想而知了。
從前面三點的論述中我們知道財務分析是個多員參與的過程，沒有多員的參與特別是沒有主管財務人員的參與，不管你的分析指標和方法制定的有多么科學合理，最后只能淪為應付差事的表面功夫。下面，將根據這一情況，從分子公司及公司本部這兩個方面來建議針對財務分析這一塊如何制定公平合理的“考核”制度。
（一）對分子公司財務分析“考核”制度的建議
據筆者了解，該國有企業在2011年針對財務報表及分析制度專門發過一個文件，在文件中對分子公司報表及分析的質量內容作了詳細的規定，但從2013年上半年情況來說，該文件執行情況并不理想。根據進一步的情況了解，公司本部對各分公司可以實施扣分及獎勵的考核，對子公司不能實施扣分及獎勵的考核；從上交的財務分析情況來說，分析指標及內容不統一，質量良莠不齊。針對上述情況，擬定以下措施：
（1）根據集團公司分析報告要求結合本企業具體情況制定統一的分析模板。其中結合本企業具體情況可以考慮：營業收入、利潤、EVA、存貨、應收款項這五個基本指標當月預算與當月快報差異率超過5%情況說明；以上五項基本指標上月快報與正式報表差異率超過5%情況說明；根據上月或以前月份分析內容是否改進了本單位的相關工作；為達到公司整體經營目標及預算水平在以后月份采取的措施情況說明等內容。
（2）制定統計表格對各分子公司分析從時間、內容、質量、改善這四個方面進行整體客觀評估，總得分為5分。
這樣制定的考核制度原因為：
按企業整體要求統一制定模板，有利于全面了解各個分子公司的經營狀況，并使各公司之間的經營業績比較有了統一的平臺。
在扣分及獎勵考核不能覆蓋到每個單位時，就要另辟蹊徑，通過局域網、傳真等方式公開公布考評結果，可視同是一種“精神”考核，這樣的考核可引入一定的競爭機制，從而達到促進各分子公司提高財務分析的質量及水平，進而達到通過財務分析監控及改善公司經營狀況的目標。
（二）對公司本部各主管會計財務分析“考核”制度的建議
前文提到了，根據2013年上半年統計，公司本部各主管會計的財務分析上交率在40%以內，按照公司內部管理文件規定，主管會計每月都要對自己主管的業務進行分析并把分析內容按時間節點上交給總賬會計，但為什么只有不到40%的會計執行了這一規定呢？答案只有一個：缺乏行之有效，公平合理的“考核”制度。現在，對“考核”存在一個誤區，只要提到“考核”就等同于“扣錢”，但根據公司本部會計人員構成及分工情況，這樣一味“扣錢”的考核并不合理，會計人員由于分工的不同，處在不同的會計崗位，就相對而言，有些會計崗位核算復雜、管理效果對企業整體經營情況來說是重要、關鍵。有些會計崗位核算簡單、管理效果對企業整體經營情況來說是一般、非關鍵控制點。而受企業的目前工資制度重職稱、重工作年限，而輕崗位重要程度的局限。如果不能從部門“考核”中進行正確引導，那么就難以改變部門這種“重核算輕管理”的現象。具體到部門的情況，由于崗位分工的不同，對財務分析的考核不能像“是否按時上下班，是否穿工作服”這樣有統一標準的項目進行傳統考核，也就是“扣錢”考核，而應該換一種思路，進行“獎勵”考核。擬定措施如下：
（1）根據會計崗位設置的不同制定各崗位財務分析模板。其中，分析模板涉及內容可考慮但不限于：中航工業集團公司財務分析的涉及到本崗位的內容、公司承接KPI指標涉及到本崗位的內容、預算的制定及執行涉及本崗位的內容、部門承接公司課題涉及到本崗位的內容、本崗位工作改進及改善方向、本崗位涉及公司經濟運行其他情況等。分析模板制定的方式可采取自我分解、處室討論、部門整體權衡等多種形式。
（2）制定統計表格對各主管會計的財務分析從時間、內容、質量、改善這四個方面進行整體客觀評估，總得分為5分，表格格式初步擬定為表2。
（3）每月定期由部門領導在部門內部RTX上公開公布根據考評獎勵人員名單及獎勵金額。
這樣制定的考核制度原因為：可以建立部門所有員工從事崗位與企業經營業績及承接各項指標的聯系：有利于部門領導全面、客觀的了解部門每一名員工的工作態度和工作質量；通過內部RTX上公布“獎勵”考評結果，可以進一步提高部門領導的威信，有利于今后工作的開展；采用“獎勵”考核并在內部公開的方式，一方面是對沒有得到“獎勵”員工一種隱性的“扣錢”考核，但方式隱蔽，有利于部門團結；另一方面是對工作態度好、工作質量高的員工的肯定和支持，可以在全員中形成一種責任和競爭機制，促進財務管理整體水平的提高。
參考文獻：
