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從定義看，確定型決策與風險型決策和非確定型決策的主要區別在于自然狀態的個數上，確定型決策只存著一種確定的自然狀態，而風險型決策和非確定型決策都存在著兩種或兩種以上的不以決策者的主觀意志為轉移的自然狀態。而風險型決策和非確定型決策的主要區別在于自然狀態的概率上，風險型決策今后出現哪一種自然狀態，決策者雖然事先不能肯定，但每一種自然狀態出現的概率決策者事先可以大致估算出來；而非確定型決策，今后出現哪一種自然狀態，決策者不但不能事先肯定，并且每一種自然狀態出現的概率決策者事先也無法估算出來。顯然三種決策中最難的是非確定型決策，那對非確定型決策問題企業應該如何決策，采用什么方法決策呢，下面通過一個案例詳細闡述。
益興廠生產甲產品，現要確定2012年9月份的生產批量，該廠對甲產品2012年9月份的銷售情況沒法預測，現只預測出產品在采用大、中、小批量生產時，在各種自然狀態下的損益值，詳見下表所示，試問甲產品應選擇何種批量生產，才能使企業獲得最大的效益。分析資料可知，益興廠是希望通過決策使企業獲得最大的效益，但其提供的資料只有三點：一是可行方案（3個）、二是自然狀態（有4種）、三是不同的可行方案在不同自然狀態下相應的損益值，但是4種自然狀態中今后出現哪一種自然狀態，決策者不能事先確定，并且每一種自然狀態出現的概率決策者事先也無法估算出來，顯然益興廠2012年9月份甲產品生產批量的決策是一個標準的非確定型決策問題。對于非確定型決策問題，目前主要有悲觀法、樂觀法、樂觀系數法、后悔值法和等可能法五種。
（1）樂觀法：樂觀法決策者的主導思想是認為世間的很多事情只是想不到，若想到后通過努力都是有可能實現的，因此決策者總是把客觀情況看得很美好，對客觀事物總是抱樂觀態度，這是一種比較冒險的決策方法，一般只有在風險較小，損失不太大或把握較大的問題時采用。其決策方法是，首先找出各方案的最大損益值，然后選擇其中最大者所對應的方案為最優方案。按照樂觀法的決策方法，益興廠生產甲產品應選擇大批量生產（因最大損益值80萬元對應的是大批量生產方案）。
（2）悲觀法：這種方法的決策思路剛好與樂觀法相反，決策者對客觀情況總是抱悲觀態度，萬事總覺得不會如意，決策者缺乏冒險精神，主導思想是不求有功，但求無過，總是把事情的結果估計得相當不利，因此，也把這種方法叫做保守法。其決策方法是，首先找出各方案的最小損益值，然后選擇其中最大者所對立的方案為最優方案。按照悲觀法的決策方法，益興廠生產甲產品應選擇小批量生產（因最小損益值中的最大者－10萬元對應的是小批量生產方案）。
（3）樂觀系數法：按照唯物辯證法，對待任何事物都應該“一分為二”，既要看到事物的長處，也要看到事物的不足；任何事物沒有絕對的樂觀，更沒有絕對的悲觀。樂觀系數法的決策思路就是對客觀情況估計既不那么樂觀，也不那么悲觀，主張在兩者中平衡一下，用一個系數來表示樂觀程度，該系數稱為樂觀系數，常用α表示，為方便起見，規定α的數字在0—1之間，即0≤α≤1。其決策方法是，首先確定一個樂觀系數α，然后計算各方案的折中損益值，選擇折中損益值最大者所對應的方案為最優方案。折中損益值＝α×最大損益值＋（1－α）×最小損益值益興廠若考慮α＝0．7，則各方案折中損益值的計算如下所示：大批量生產的折中損益值＝0．7×80＋（1－0．3）×（－50）＝41（萬元）中批量生產的折中損益值＝0．7×50＋（1－0．3）×（－30）＝26（萬元）小批量生產的折中損益值＝0．7×20＋（1－0．3）×（－10）＝11（萬元）即按照樂觀系數法的決策方法，益興廠生產甲產品應選擇大批量生產（因最大的折中損益值41萬元對應的是大批量生產方案）。應該注意的是，采用樂觀系數法其決策結果與樂觀系數α的大小有很大關系，不同的α，決策的結果可能就完全不同。那如何確定α的大小呢？α是根據樂觀情況人為確定的，情況好，α可以取大些，情況最好（α＝1）就變成了樂觀法；反之，若情況差，α可以取小些，情況最差（α＝0）就變成了悲觀法。
（4）后悔值法：此方法的決策者是根據預計決策后產生的后悔值來進行決策的一種方法。后悔值是指在某一自然狀態下，應該采取而沒有采取相應的最優方案，所造成的損失值。某一方案在某一自然狀態下的后悔值，就等于該自然狀態下的最大損益值與該方案的損益值之差（益興廠2012年9月份甲產品的后悔值計算結果如下表所示）。
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一、企業信息管理的發展
企業是社會生產力發展到一定階段的產物，以系統的觀點來看，它是由若干要素按照一定聯系結合所構成的開放性的轉換系統，其構成要素包括人、財、物和信息。企業的日常運作及發展，必須以獲取所必需的信息為前提，而對信息的有效管理及充分開發利用，會提高企業自身的競爭力，進而提高生產效益。
企業中的信息管理應該包括信息收集、加工整理、分析研究、利用等，其目的是保證企業所需信息的可用性。
1.傳統手工階段
在傳統的手工方式中，信息管理的方式就是使用紙、筆來存儲，以人員接觸和交談來傳遞，用語言、文字來輸入和輸出信息；管理工具無非就是文件夾、資料袋、以及各種標簽、摘要卡片等。此時的企業管理主要面向物流與商流，信息因依附在其中而沒有單獨被企業加以管理，信息管理還沒作為企業管理重要組成部分。
2.業務管理信息系統階段
隨著社會化大生產和科學技術特別是信息技術的發展，信息在企業運營中的作用越來越明顯。企業開始不斷地應用信息技術，深入開發和利用信息資源，從最初的財務電算化到辦公自動化，再到管理信息系統以至較復雜的客戶關系管理系統和供應鏈管理等，此時信息管理已經成為企業管理的重要組成部分。這個階段也是企業逐步信息化的過程，企業使用信息技術、網絡技術、自動化技術、通信技術及相應設備，對企業進行多角度的改造，以實現通過信息流來控制物流和能源流，進而通過信息資源開發，如利用OA、CAD、CAM、MIS、MRP、(II)、ES等來提高企業的經營管理水平。
3.信息集成階段
由于在各種信息管理系統開發過程中，并無統一規劃和標準，再加上系統開發對技術的依賴以及其它經濟和人為因素，以至即使在一個企業內部，采用的信息管理系統也大不相同，比如系統所采用的數據庫從簡單的文件數據庫到復雜的數據庫都有，它們共同構成了企業的異構信息源。盡管這些信息管理系統能夠分別支持企業的各個業務系統，但企業高層在多數情況下，為完成一項工作，可能需要訪問分布在不同信息管理系統中的信息。而這些信息管理系統很明顯難以滿足這種需求。而在現代商業活動中，企業兼并、并購非常普遍的。在這種情況下，兩個企業的信息系統能否實現交互，如何實現也就成了企業信息管理面臨的問題。同時，在現代全球化競爭環境下，無論商務信息如何變化，企業管理層都要能迅速獲取關于商務的任何一方面、任何一層次、任何一個角度的信息。而要解決上述問題，必須在基于企業業務集成的基礎上，通過信息集成實現企業整體各部的信息共享，在這個階段人們開始從企業的整體商務環境出發來整合業務及相關信息系統，如，BPR、ERP、CIMS等。
二、信息集成的技術實現及所面臨的問題
信息集成并非是利用各種信息技術實現各部門之間的信息共享，而是要從企業系統出發，保證系統中每個部分、在運行的每個階段，都能將正確的信息在正確的時間、正確的地點，以正確的方式傳送給需要該信息的人。
1.信息集成的技術實現
信息集成在技術上要實現企業系統各部分：（1）互聯性（interconnectivity）就是通過接口技術使各部分單獨的設備、各種單元技術連接起來；（2）互操作性（interoperability）是通過ETL或元數據等技術使企業系統中各有關應用軟件或技術功能，彼此理解對方的操作指令并識出相應功能，能夠實現相互操作，從而實現修改或共享數據庫；（3）語義一致性（SemanticConsistency）指通過SBV(sharedbusinessvocabulary)和格式的標準化，提供給用戶一個企業數據一致和正確的視圖；（4）會聚集成（ConvergentIntegration）這是信息集成的最高階段和最復雜形式，它包含了將技術與流程、知識以及人工效能之間的集成。會聚集成將使組織具有對市場機遇快速應變的能力和對本身重新配置的能力。
信息集成將涉及到很多技術問題，只有將這些技術通過系統設計和分析并加以規范化實施，才能形成一個敏捷型企業的信息系統。具體的技術有：數據庫技術、數據倉庫技術、Internet技術、電子郵件技術、目錄服務技術、多媒體技術、圖形圖像技術、接口技術以及MDM(masterdatamanagement)、BPM(businessmanagement)、EAI(enterpriseappli-cationintegration)、ESB(enterpriseservicebus)、ETL(extract,transformationandloading)、EII(enterpriseinformationintegration)、ECM(enterprisecontentman-agement)等。
2.信息集成所面臨的問題
企業信息集成面臨的問題是一個非技術問題，它實質上是管理，“putenterpriseintoenterprisesystem”,即將企業定位到企業系統中。所以僅從技術角度出發，企業在實際開發或應用信息系統時并不會實現所期望的作用。Foxmeyer的系統開發使其破產；MobilEurope在信息系統上投資數億美元，最后也不得不放棄;Dell為自己投資的系統居然不能滿足其新的分布式的管理模式;當AppliedMaterisls發現與新系統相伴隨的還有大的組織結構調整時，不得不放棄了系統。一系列的案例使人們開始懷疑在這方面的投資，有的人也把這種失敗歸咎于技術問題。但Davenport認為，失敗的主要原因是業務問題。企業在進行信息集成時，往往會把自己對此的理解強加在企業原有的策略、組織結構和文化上，為實現全面集成不惜剝離自己的一些強勢業務部門或將原有的定制式的處理過程轉向一般性的處理，而失去自己的競爭優勢。這表明企業進行信息集成時不僅僅是一個技術問題，而是一個系統性、全局性的管理水平問題。
三、面向信息集成的信息管理策略
企業信息集成是分層次的，如參考文獻中將其分為用戶界面、人員、業務過程、應用、數據和元數據五個層次。但對于企業決策層來說，首先要明確的是如何理解信息集成。如今企業的成功主要取決與它的信息意識和對企業內外快速變化的適應能力，也就是說通過企業信息集成，企業要成為敏捷性企業，保證企業信息系統的透明性（visibility）和靈活性（flex-ibility）。信息集成的理論基礎是工程思想和系統思想的結合，它不僅是用技術建立一個信息系統，更重要的是它是一種新的管理理念和模式，所以要進行企業信息集成時不僅利用集成技術開發、整合信息系統，企業的組織結構，人力資源機構也要做相應調整。
1.企業決策層
企業決策層首先要將信息集成作為一項事關全局的項目來對待，因為它不僅關系到企業的每一個人,甚至會涉及權利和責任的再分配，影響部分人的利益。建立以企業決策層主要領導為組長的工作小組，著手制定企業信息化戰略規劃，規范相關信息標準并對企業員工進行培訓，從組織上和措施兩方面大力度保證信息集成的順利進行。然后還要認識到集成所需要的時間一般會很長，短期內不能有所收益。要保證資金、人力的持續投入。
2.企業組織機構
企業信息集成時，也要針對企業的業務流程重組企業各部門，進一步提升企業信息部門的地位，應在決策層設立專門辦公室或工作小組來統籌企業信息集成及集成后的系統日常運作，比如建立直接由企業CIO領導下的信息部，部門主任或稱經理負責整個企業的信息集成后日常運行所需的人、財、物管理，管理內容包括：專業信息管理部門與兼職信息部門的分工合作，不同部門信息基礎設施的維護與更新責任，兼職信息管理人員的報酬分配以及全企業信息管理工作的工作制度（如全企業人員利用信息后的效果報告制度、獲取信息后的上報制度、專業或兼職信息管理人員的工作制度、崗位責任制度、考核制度和獎懲制度）等等。此外，進行部門重組時，要注意保留企業的優勢部門，要針對企業的具體業務流程來進行重組，建立起構架明晰、無生產冗余部分、權責明確的科學的企業系統，只有這樣重組后的企業才能具有適應現代企業要求的扁平化組織結構。
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一、引言
企業的戰略環境一直是影響企業領導者決策的重要因素。Chandler（1962）指出環境、戰略和組織結構之間的互動關聯，認為企業戰略應當適應環境變化滿足市場需要，而組織結構又必須適應企業戰略的要求。Ansoff（1965）認為企業的戰略出發點是追求自身的生存和發展，戰略行為是對其環境的適應過程以及由此而導致的企業內部結構化過程。趙錫斌（2004）認為：“企業內部環境與外部環境之間、企業環境各構成要素之間以及企業與環境之間、是一種相互依存、相互影響的動態、互動的關系。”由此可見，企業戰略和環境之間存在著雙向復雜的協同演進關系。
二、環境對戰略的影響
企業的宏觀環境是指對所有企業的經營管理活動都會產生影響的環境方面的各種因素，其中政治法律環境（制度環境）和社會文化環境尤為重要。彭維剛（2006）在《全球企業戰略》中提出，制度比背景條件更為重要，當企業盡力制定和執行戰略并創造競爭優勢時制度直接決定了企業要做什么樣的決策。
企業所處的產業市場環境對企業戰略具有不可忽視的影響。Ansoff（1997）指出“戰略是對公司實力和機會的匹配。這種匹配將一個公司定位于它所處的環境之中”。Andrews（1971）建立了著名的SWOT戰略形成模型，全面分析公司的外部環境因素和內部環境因素，并要求企業通過這種模式，將企業目標、方針政策、經營活動和不確定的環境結合起來，從而使公司形成自己的特殊戰略屬性和競爭優勢。
計劃學派和設計學派都是將市場環境、定位和內部資源能力視為戰略的出發點。在環境發生變化時，分析具體的變化因素，在企業內外部之間實現良好匹配。這個時期，戰略受制于既定的產業結構，戰略變革的空間非常小，僅限于企業內部的微觀環境變革。環境是決定企業戰略的主導力量，環境的特點決定著企業的組織設計以及資源配置，從而最終決定企業戰略。上述經典戰略理論派系都存在一個缺陷，就是忽視了對企業競爭環境的分析與選擇，僅從現存的產業市場出發，要求企業適應已結構化的產業市場環境，這勢必限制企業生存與發展的空間，導致企業被動地適應環境。
Porter代表的定位學派將產業組織理論中的結構—行為—績效（SCP）分析范式引入企業戰略管理研究之中，提出以產業結構分析為基礎的競爭戰略理論。Porter（1985）認為企業在考慮競爭戰略時必須將企業與所處的環境相聯系，而行業是企業經營的最直接的環境；每個產業的結構又決定了企業的競爭范圍，從而決定了企業的潛在利潤水平。因此影響企業獲取競爭優勢的因素，一是企業所處產業的盈利能力，二是在產業內的相對競爭地位。企業可以采取成本領先戰略、差別化戰略或目標集聚戰略，以增強其在產業內的競爭地位。這樣，分析的重點由一般的框架深入到與企業更加密切的外部產業環境的分析中，從而為企業的經營活動提供了有效的指導。與Porter強調戰略定位及企業的競爭優勢主要來源于外部不同，資源基礎理論更為強調企業內部特有資源以及核心競爭力。該理論認為，持續的競爭優勢來自于內部的資源或者核心競爭力，企業應著手培育自己的核心能力，更好的適應環境的變化。
三、戰略對環境的影響
對于企業戰略能影響環境持肯定態度的是戰略選擇理論。Child（1972）提出，企業不總是被動的適應環境，組織同時有機會和能力去重新塑造環境以滿足其自身的目標。該理論認為組織戰略對組織環境具有很大的影響力。企業可以考慮采用多種戰略，通過與外部環境的相互影響來為組織謀求最有力的發展空間。Child還指出，權變理論忽略了組織具有對改變或支配組織的人員的選擇權。Porter（1985）指出，競爭戰略對產業吸引力的增減頗具影響力。與此同時，企業可以通過戰略選擇明顯增強或削弱其在產業內的競爭地位。所以，競爭戰略不僅對環境做出反應，而且試圖根據企業的利潤來塑造環境。可見，企業戰略對企業環境具有改造作用。
20世紀80年代出現的資源學派將戰略研究重點放在企業價值鏈的個別關鍵優勢上，形成核心競爭力理論。20世紀80年代，Cool和Schendel通過對制藥業若干企業的研究，進一步確定了企業的特殊能力是造成它們業績差異的重要原因。
四、環境與戰略協同演進
隨著產業環境的日益動態化，企業之間、企業與環境之間以及不同層次的環境之間的邊界變得模糊不清。Prahalad&Hamel（1990）在《競爭大未來》中提出了環境的動蕩與企業戰略的內在關系。其戰略邏輯是通過創新未來產業或改變現有產業結構來為企業尋求戰略發展空間，企業戰略可以能動地改造企業環境。先前的一些流派中已經蘊涵了環境與戰略和互影響的思想。Kauffman（1993）和Mckelvey（1999）認為應該根據時間條件具體分析環境與組織的關系，二者之間存在協同演進的關系。目前環境與戰略關系研究的兩個前沿學派是組織理論與復雜理論。它們為環境與戰略協同演進提供了必要的理論支撐和方法指引。
進入21世紀，企業戰略管理的范式正在發生變化，一種新的“為未來而競爭”的戰略觀正在形成。這種新的戰略觀，就是以不斷創造與把握不斷出現的商機為核心、進而創造光輝未來的戰略（Prahalad&Hamel，1994）。總之，以全球化和技術變革為主要特征的環境變化，最終促使戰略研究在環境和內容方面更趨向動態化發展，即不僅注重外部環境的不連續變化，而且注重企業遠景、戰略、組織能力和內部系統與過程等不同內容之間的相互聯系和動態適應。
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財務杠桿系數=(普通股每股收益變動額/變動前的普通股每股收益)/(息稅前利潤變動額/變動前的息稅前利潤)=每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比。
1.2 財務風險
財務風險是指企業因使用債權融資而產生的財務杠桿效應,使得在未來收益不確定的情況下,增加了由權益資本承擔的額外風險,使企業的凈資產下降。如果企業營業情況良好,投資回報率大于負債利息率,則獲得財務杠桿利益;如果企業經營狀況不佳,投資收益率小于負債利息率,則面臨財務杠桿損失,甚至導致企業破產,這種不確定性就是企業運用負債所承擔的財務風險。
財務風險的高低主要由財務杠桿系數的高低決定。一般情況下,如果息稅前利潤提高,則權益資本的收益率會以更快的速度提高,企業可以得到財務杠桿的正效應,亦稱財務杠桿利益;如果息稅前利潤率下降,那么權益資本利潤率會以更快的速度下降,從而風險也增大,會出現財務杠桿的負效應,亦稱財務杠桿風險。財務杠桿系數越大,權益資本的收益率相對于息稅前利潤率的彈性就越大。
1.3 資本結構
資本結構是指企業資本的價值構成及其比例關系,是企業一定時期籌資組合的結果。合適的資本結構可以降低融資成本,實現財務杠桿利益,使企業的權益資本獲得更高的收益率。
1.4 最佳資本結構
最佳資本結構是使公司價值最大或股價最高的資本結構,亦即使公司資金成本最小的資本結構。最佳資本結構能使企業充分獲得財務杠桿利益,降低財務風險和資本成本。因此,要實現公司價值最大化,就要合理安排資本結構中負債的比例,對風險和收益進行充分全面的權衡考量。
2 我國上市公司資本結構存在的問題
2.1 負債結構不合理
負債結構是指上市公司借入資金的期限結構、利率結構等。一般來講,負債期限結構中應根據生產經營中不同的資金需求合理安排短期、中期、長期負債,并保持適當的比例,避免因負債期限不合理而導致的企業資金流動性緊張和缺口。從近期上市公司的負債金額上看,我國上市公司總體上流動負債水平偏高,占負債總額的70%以上,極大地增加了企業資金的流動性風險。
2.2 資產負債率較高
資產負債率體現在總資產中負債的比例是多少。國內上市公司在籌資方式上,外部籌資的比例很高并且在外部籌資中更傾向于債權融資,股權籌資進程緩慢,導致資產負債率偏高。此外,長期以來形成的單一融資體制造成了國有企業負債過高的情況,使得企業償債能力降低,財務風險加大。國內許多中小企業沒有形成優化資本結構的意識,通過提高負債水平的方式盈利,很難利用財務杠桿,獲得利益,反而加大了財務風險,使企業缺少盈利的可持續性。
3 從財務杠桿效應視角優化企業資本結構
為了解決企業較高的資產負債水平以及缺乏經濟效率的資本結構問題,要找到優化資本結構的方法,合理安排資本結構中的負債比例,利用財務杠桿,提高公司價值,實現股東財富最大化。具體方法如下。
3.1 加大股權融資的比重
對企業而言,需要有長遠的戰略眼光,并形成獨特的核心競爭力,創造價值,提高公司資信,為增加股權融資打下基礎。增加股權融資在資本結構中的比例,能夠直接降低企業的資產負債率,進一步降低財務風險。此外,股權融資需要發展更加規范的公司法人治理結構,使股東大會、董事會、監事會彼此形成風險約束和利益制衡機制,規避企業經營風險。
3.2 債權轉股權
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為克服這些缺點，可將現代金融學的最新發展-期權原理引入投資決策之中，考慮期權的投資決策模型的出現，是投資決策的又一次革命。在期權法下，管理者擁有的可根據變化了的未來狀況而改變其未來行為的靈活性，即管理者決策的價值將被考慮，得到評估。但是，期權思想應用于投資決策并不是全盤否定傳統的凈現值法，而是對其的“揚棄”，將投資機會的價值考慮進去，可稱為擴大的凈現值法。
一、期權及其定價方法
期權是指對特定對象物的選擇權。這種權利只能在某一天或某一天之前行使。任何一種期權都具有如下共同特性：期權所有者具有權利而非責任按預先約定的日期或在約定的日期之內以確定的價格購買或出售某項資產-期權所對應的原生資產。期權作為一種衍生證券，體現的是一種合同關系，期權購買者即持有者從期權出售者那里購買期權，如果期權持有者要求期權出售者履行合同的話，后者必須履行，但如果前者認為履約對已不利的話，卻可以單方面撤銷合同。期權作為一種金融商品具有幾個顯著特點：第一，期權的交易對象是一種權利，即買進或賣出特定標的物的權利，但并不承擔一定要買進或賣出的義務；第二，這種權利具有很強的時間性超過規定的有效期限不行使，期權即自動失效；第三，期權具有以小搏大的杠桿效應。期權合約的買者和賣者的權利和義務是不對稱的。這表現在買者擁有履約權利而不負擔義務以及風險與收益的不對稱上。對買者來說，他在價格有利的情況下行使期權可能取得無限的收益，而他所承擔的最大風險只是為購買期權所支付的期權費，對賣者則相反。這意味著期權投資者能以支付有限的期權費為代價，而購買到可能無限盈利的機會。
按照其合同規定的是購買原生資產還是出售原生資產的權利，期權分為看漲期權和看跌期權；按照期權行使的方式，可分為美式期權和歐式期權，美式期權可在期權到期日之前的任何一天行使；而歐式期權只能在到期日當天行使。期權合同的購買方取得了一種權利，是要付出價值的，這種價值就是期權的價格。
BLACK-SCHOLES對期權定價做出了巨大貢獻，提出了著名的用于不付紅利股票的歐式買方期權定價的BLACK-SCHOLES定價模型。即：
C=SN（d1）-Xe-rtN（d2）
C：看漲期權的價格
t：期權距到期日的時間（年）
S：股票現價
X：期權行使價格
e：自然對數的底
r：（連續計利的）無風險利率
此外期權定價的方法還有二項式方法，它把一年劃分為N期，假定對象物價格在每期只發生一次變化，而且變化只有兩種可能：上升某個百分比，或下降某個百分比。如果適當選取上升或下降的百分數，一年后則可能有N+1個不同的結果，正如二項式方法一樣。對于每個后果計算出相應期權的價值，然后由后向前逐期推算，像決策樹一樣，最后求出期權現在的價值。二項式方法是一種近似方法，當期數N相當大時，可以取得理想的效果。它可以處理十分復雜的問題，例如有紅利發放的美式期權的定價問題。
期權是一種十分廣義的概念，可以說只要有選擇權存在的地方就有期權，企業的許多經營管理活動隱含著期權，例如投資、擔保、發行復合證券等。以下對投資活動中的隱含期權及其決策價值的應用做一探討。
二、投資中的隱含期權及其應用
企業在進行投資時，未來的現金流量是不確定的，投資的過程中隱含著許多機會，企業往往有選擇的余地，這種選擇權就是一個期權。為了獲得選擇的機會往往是要付出代價的，它是企業為獲得期權所付出的費用。投資決策中若考慮期權的價值，則在計算凈現值，應對凈現值公式做一修正，即：
凈現值=現金總流入的現值-現金總流出的現值+期權價值
（一）分階段投資中的期權價值其應用
企業往往面臨一些投資機會，這些投資機會并不要求企業一次性投入，而是要求分階段投入，前一階段投資是后一階段投資的基礎。通過前一階段投資，企業獲得了是否進行后續投資的選擇機會，若前一階段投資表明后續投資有利可圖，則進h后續投資，否則，企業可不進行后續投資，損失的只是前一階段投資的成本，這樣的情況企業會經常碰到。若按照凈現值法進行判斷，前期投資的凈現值為負，則企業不應進行前期投資，但忽略了這樣一個事實，即伴隨著前期投資而來的不只是前期投資產生的現金流入，還有一個繼續選擇的權力。所以在進行投資方案的評價時，不應忽略前期投資所帶來的期權的價值，否則就做出錯誤的決策。當我們考慮期權的價值以后，決策結果往往會發生變化，例如，某企業為7生產一種新的產品需要進行前期的研發活動，而研發活動需要大量的資金，這些資金的耗費不一定給企業帶來利潤，從直觀上看不應進行研發活動的投資，但若研發活動成功，開發出新產品，企業就會在市場上領先一步，取得競爭優勢，將取得豐厚的回報；研發活動失敗，損失的只是先期投入的資金。當研發活動所創造的期權的價值和研發活動本身產生的現金流量大于研發活動的投入時，企業應進行研發活動。
又例如某自然資源現在開采其凈現值為負，那么是否說開采權沒有價值呢，不盡如此，問題的關鍵在于開采權的價值不限于現在評估出的開采礦山的凈現值，還應包括與礦山開采權持續時間相聯系的延遲期權的價值。企業購得開采權后，若自然資源價格上漲，進行開采具有凈現值，企業有權立即開采；若價格下降，對公司沒有任何損害，因為公司沒義務進行開采。
實際上，分期投資的情況下，在任何一個投資階段，當出現不利的情況時，投資者都有放棄繼續投資的權利，在期初評估時，投資者應考慮這種在投資的任何階段上不追加投資的權利的價值。
（二）進行投資方案選擇時的期權的價值的應用
企業在確定投資項目后，需要從各種投資方案中進行選擇，特別是在市場不確定的情況下生產一種新產品時，企業可能選擇期初投資較小而維持成本高的方案，而不愿選擇期初投資大而維持成本低的方案，即使按傳統的凈現值方法計算出的前者的凈現值小于后者。因為期初的投資是不可逆轉的，而維持成本卻可隨著市場的變化而變化，當市場狀況惡化時，前者具有的縮小生產規模、削減維持成本的期權的價值大于后者。對于新的投資項目企業進行設備采購時，為使建成的項目具有在市場需求擴大時能擴大生產規模的靈活性，可能寧愿選擇較昂貴的設備，因為這種設備帶來的擴大再生產規模的期權的價值能彌補設備的價差。
（三）一次性投資項目決策時退出期權的價值的應用
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融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的融資費用和不確定的風險成本。因此，只有確信利用籌集的資金所預期的總收益要大于融資的總成本時，才有必要考慮。這是企業進行融資決策的首要前提。
企業融資規模要量力而行
企業在籌集資金時，首先要確定企業的融資規模。籌資過多，或者可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而籌資不足，又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常發展。因此，企業在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。
選擇企業最佳融資機會
一般來說，要充分考慮以下幾個方面：第一，企業融資決策要有超前預見性，企業要能夠及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解宏觀經濟形勢、貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素，合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件以及可能的各種變化趨勢，以便尋求最佳融資時機，果斷決策。
第二，考慮具體的融資方式所具有的特點，并結合本企業自身的實際情況，適時制定出合理的融資決策。
盡可能降低企業融資成本
企業融資成本是決定企業融資效率的決定性因素，對于中小企業來說，選擇那種融資方式有著重要意義。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。另外，在選擇銀行融資時，要充分注意各銀行間不同的信貸政策，選擇對中小企業最為有利、最為優惠的銀行。例如，以四大商業銀行之一的中國銀行為例，該銀行近年來特別出臺了扶持中小企業的信貸政策，對扶持行業、利率、風險控制方面都有十分詳細具體的規定。
尋求最佳資本結構
中小企業融資時，必須要高度重視融資風險的控制，盡可能選擇風險較小的融資方式。企業在進行融資決策時，應當在控制融資風險與謀求最大利益之間尋求一種均衡，即尋求企業的最佳資本結構。
中小企業融資需把握的幾個問題
其一，符合貸款條件的中小企業，在向銀行申請貸款時，務必計算好貸款額，確定貸款用途，準備好整套的真實資料，直接與銀行的客戶部門聯系，配合銀行的調查評估。
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實際現金流量原則有兩層含義，一是指投資項目的費用和效益——現金支出和現金收入分別為費用和效益，應依據收付實現制，按企業實際的現金流入和流出量記入其實際發生的年份，也就是說，項目費用和效益的計量不受權責發生制的影響；二是指如果在預計項目壽命期中，與項目有關的價格和成本將發生持續上漲的情況，估算未來現金流量時就應考慮通貨膨脹對費用和效益的影響。
增量原則又稱相關原則、邊際原則或有無原則。根據這一原則，與投資決策相關的現金流量（決策中應考慮的費用和效益）應是增量或邊際現金流量，即僅僅因投資項目而發生的現金流入和流出，或者說，是沒有該投資項目就不會發生的費用和效益。因此：
項目的CFt=企業的增量CFt=企業有項目的CFt-企業無項目的CFt
式中CFt表示項目t年的現金流量。這里需要注意的是，由于項目的實施，企業現有經營活動的費用和效益既可能增加，也可能減少，需仔細加以分析鑒別。下面，我們根據這些原則，通過案例說明在實際工作中需考慮的問題。
東風電子公司過去幾年的效益一直很好，為了進一步開拓市場，增加銷售和利潤，公司的計劃和銷售兩部門共同提出了利用目前擬出租的一間閑置倉庫，批量生產已投資150000元研制的一種換代產品的設想。為此，公司花費50000元聘請了一家咨詢公司幫助調查新產品的市場前景，結果表明市場前景良好。目前，公司領導層正在考慮是否值得投資，正式推出該種新產品。
與銷售和生產技術部門研究協商后，公司的財務部門估計，生產設備（包括設備購置、運費和安裝工程）投資需2635000元，使用壽命5年，其間每年的維修費用為300090元，壽命結束時殘值為165000元。新產品的單位外購原材料投入為80元，外購燃料動力成本為25元，銷售單價為150元，第1年至第5年的銷售量分別為41000單位、43000單位、43000單位、43000單位和40000單位。此外，新設備的運轉需操作工15人，其中5人需新聘，職工的工資及福利為每人1200元／月。
據市場預測，新產品投產上市后，現有的一種同類產品的銷量將受到影響，估計銷售額（減去經營費用中變動成本節約額后的銷售額）將下降800000元。因此，財務部建議公司部分停止該種產品的生產，變賣這部分生產設備可獲得現金收入650000元，但這些設備的賬面價值為900000元。
另外，公司財務部門還提出：①提取項目銷售收入的1％來負擔整個公司的管理費用；②項目融資成本為10％；③固定資產按直線法折舊；④廠房出租每年可獲租金收入（市場價格）預計200000元；⑤項目流動資金投資為年銷售額的8％。假設該公司所得稅稅率為33％。
案例中列出了涉及東風公司項目的各項收支，其中有些不屬于增量費用和效益，在判斷和識別時，應對以下問題進行詳盡分析。
沉沒成本
沉沒成本是指在正式投資決策作出之前，已經發生而又沒有其它用途的成本。我們知道，企業在實施具體的項目前，總是要發生一些涉及擬投資項目的費用，如本例中的50000元咨詢費（包括為可行研究和其它項目前期工作支付的費用）和150000元研究與開發費用。這些費用的特點是，它們在投資決策完成之前已經發生，而在項目遭到否決的情況下一般又沒有其它用途。按照增量原則，沉沒成本不是相關成本，不應記入項目未來的現金支出，因為無論有無項目，它們都已發生。
機會成本
如果某些資源在不搞項目的情況下能為企業創造現金收入，當項目使用這些資源時，必然要放棄這些收入，這些放棄或損失的收入就是項目的機會成本。有時，企業的投資項目要利用現有的資源，如廠房、倉庫、土地等。在此種情況下，應考慮這些資源是否有明確的其它用途，如有它用，就應計算因此而放棄的現金收入。機會成本是相關成本，但并不涉及企業目前的現金收支，盡管如此，我們不應因其不作為交易事項在企業入賬而將其忽略。本例中，對于項目計劃利用的擬出租閑置倉庫，應把預計放棄或損失的200000元租金收入視為機會成本，記入項目未來現金流量中的現金流出，例如記入項目的增量經營費用。
分攤費用
像許多企業一樣，東風電子公司也是把公司的管理費用分攤到各個生產和業務部門，包括擬實施的項目將要分攤的份額（項目銷售額的1％）。但是，整個公司的管理費用并沒有因項目而增加，實際上，無論有無項目，公司均需負擔同樣數額的管理費用。因此，根據增量原則，這部分分攤到項目的管理費用不屬于相關成本，不應記入項目的現金流出。
經營費用
就工業企業而言，經營費用是指不包括折舊費、攤銷費和利息支出的產品制造成本和期間費用，其中主要是原材料、燃料動力、人工成本和維修費用。在進行投資決策時，如果分析的是擴建項目，項目投產后可能會利用企業一部分現有的富余職工（如本案例中的情況）或閑置的公用設施；如果是技術改造項目，則可能會降低現有生產活動的原材料或燃料動力消耗，或者，提高現有職工的工資。這些都會導致企業現有生產活動的經營費用發生增減變化。無論是哪一種情況，都應認真進行有項目和無項目的對比分析，判斷企業經營費用的增量變化，準確識別項目的增量經營費用。
銷售收入
企業為提高產品質量或性能而推出換代產品時，或者為了增加花色品種而增加同類產品的產量時，由于市場的總容量有限，企業現有產品的銷售收入可能會受影響而下降。因此，增量銷售收入（項目效益）應是項目本身產品的銷售收入（第1年為5150000，2－4年為6450000涕5年為6000000）減去企業現有產品銷售收入的損失。在本案例中，預計銷售收入應是項目產品每年的銷售額減去現有生產活動損失的銷售額（80萬元）。此時，這種損失類似于機會成本。但是，銷售收入下降的情況往往較復雜，應謹慎對待，因為下降可能是由于市場競爭因素造成的。企業的競爭對手可能會在同一市場上推出新產品，新的生產者也可能會加入競爭行列，其結果可能是企業產品的市場份額下降。此時，損失的銷售收入類似于沉沒成本，不屬于相關成本。為了便于區分上述兩種情況，在分析時可提出這樣的問題：在無項目的情況下，企業的未來現金流量將會發生什么變化？如果預計企業的銷售收入將會下降，損失的收入就是無關成本。
折舊費用
折舊費用不是現金費用，不涉及任何現金支出，因而不屬于投資項目的相關費用。然而，折舊費用雖然與項目的稅前現金流量無關，但卻會對項目的稅后現金流量產生影響。在計算項目應支付的所得稅時，折舊費用可以從應稅收入中扣除。
稅金
項目本身需要支付的稅金包括銷售稅金及附加和企業所得稅。稅金是項目的相關費用，應記入項目的現金流出。在預測項目的現金流出時，可根據現行財務和稅收制度，分別估算上述稅金。但是，由于項目而使企業現有經營活動增加或減少的稅負，應當予以特別的關注。比如，本案例中在處置現有生產設備時，將會發生650000元的現金收入，而這些設備的賬面價值卻是900000元，兩者相抵有250000元的賬面虧損。這樣，如果企業的邊際所得稅率是33％，當年就會少交82500元（250000×0.33＝82500）的所得稅。企業節約的這部分所得稅現金支出是增量現金流入，屬于項目獲得的效益，因為在沒有項目的情況下，就不會發生這部分節約額。同樣，如果企業因項目而處置現有資產時發生賬面盈利，也將相應地增加所得稅支出。在實際計算項目現金流出時，可用這部分節約額抵減項目的固定資產投資額。
融資成本
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一、企業的融資結構和資本結構
（一）融資結構
融資結構指企業在取得資金來源時，通過不同渠道籌措的資金的有機搭配以及各種資金所占的比例。具體地說，是指企業所有的資金來源項目之間的比例關系，即自有資金（權益資金）及借入資金（負債）的構成態勢，它是資產負債表的右方的基本結構，主要包括短期負債、長期負債和所有者權益等項目之間的比例關系。企業的融資結構不僅揭示了企業資產的產權歸屬和債務保證程度，而且反映了企業融資風險的大小，即流動性大的負債所占比重越大，其償債風險越大，反之則償債風險越小。從本質上說，融資結構是企業融資行為的結果。企業融資是一個動態的過程，不同的行為必然導致不同的結果，形成不同的融資結構。企業融資行為的合理與否必然通過融資結構反映出來。合理的融資行為必然形成優化的融資結構，融資行為的扭曲必然導致融資結構的失衡。由于企業生產經營所處的階段不同，對資金的數量需求和屬性要求也就不同，形成了不同的融資組合。對融資結構可以從不同的角度做進一步的劃分：按資金來源不同可以劃分為內源融資和外源融資；按資金屬性不同可分為債務融資和權益資本融資；按占用時間的長短可分為長期融資和短期融資。
（二）資本結構
資本結構指企業取得的長期資金的各項來源的組合及其相互關系。企業的長期資金來源一般包括所有者權益和長期負債，因此，資本結構主要是指這兩者的組合和相互關系。對于資本結構的定義在西方財務金融界尚存在著不同的認識。有人認為，資本結構就是融資結構，如（香港）巨文出版社出版的《英漢、漢英會計詞典》中，將資本結構定義為“公司權益的成分，即短期負債、長期負債及業益的相對比例關系”；另一種觀點認為，資本結構與融資結構之間，雖然有許多共同點，但卻是兩個不同的財務金融范疇。融資結構與資本結構研究的內容和目的是各有側重的。在現代企業融資活動中，為了實現企業市場價值最大化，一般把資本結構作為研究的重點，探討資本結構變動對企業的價值及總資本成本率的影響，相應形成了不同的資本結構理論。這樣，融資結構和資本結構結合運用，有助于識別舉債來源的變化、綜合分析企業的財務狀況，為科學地進行融資決策提供依據。
二、衡量資本結構的標準
企業的投資決策、融資決策都是圍繞企業目標進行的。因此，衡量企業資本結構好壞的標準就是看它能否有助于企業目標的實現。企業的目標在于實現市場價值最大化，企業的市場價值一般是由權益資本價值和債務價值組成的，其大小受預期收益及投資者的要求收益率的影響。預期收益率通常與公司的息稅前盈利有密切的關系。息稅前盈利是由資產的組合、管理、生產、銷售、經濟狀況等因素決定的。因此，增減企業的債務不會影響息稅前盈利。這就是說，如果改變資本結構能夠使企業的價值發生變化，其影響不在企業的息稅前盈利方面，而在企業的資本成本方面。
三、企業資本結構決策
企業最佳資本結構是平衡節稅利益和陷入財務虧空的概率上升而導致的各種成本的結果。企業因陷入財務虧空而產生的成本大致可以分為兩類：一是因虧空而導致破產的破產成本，其中又有直接成本和間接成本之分。二是破產可能性增大使代表股票所有者利益的經理采取次優或非優決策，犧牲債券持有人利益，擴大股東收益，這類由于利益沖突而產生的成本稱為成本，成本會引起社會效益的絕對損失。此外，由于資本市場不完善，也會對企業資本結構產生影響。
（一）破產成本對企業資本結構的影響
企業破產而導致的直接和間接成本是財務虧空成本中最直接的部分。破產過程實質上是股票持有者和債權人的利益再分配。破產使股票收益為零，代表所有者利益的企業經營者為防止破產發生而減少負債額，盡管這樣會減少因節稅優惠帶來的好處。這是抑制企業追求節稅而擴大債務———權益資本比率的一個重要因素。破產發生后盡管重組成本比清算要小，債權人往往傾向將企業推向清算。這是因為他們的優先權可以在清算過程中實現，企業重組則使舊債券大幅度貶值，這種利益沖突產生了另一種成本———成本。
（二）成本對企業資本結構的影響
成本是由利益沖突引起的額外費用。與企業融資有關的成本有兩類。一是由權益資本融資產生的成本。二是由債務融資產生的成本。
1.權益資本的成本。權益資本的成本是股東和經理之間的利益沖突引起的，一般來說，權益資本的成本跟權益資本擁有量是成反比例關系的，如果一個人既是企業的所有者又是經營者，則企業的利益就是他本人的利益，這時他會采取一切手段使其財富最大化，此時的成本將會減少到最小值，因為由于機會主義行為而產生的成本將完全由從事該行為的人自己負擔。但只要經理（人）持有的所有權少于100%，股東與經理之間就會存在利益沖突。其原因可以歸納為以下兩點：一是經理作為人也是一個具有獨立人格的“經濟人”，他的目標是追求最大限度地滿足自身的欲望而不是無條件地為他人服務。二是委托人與人之間存在著嚴重的信息不對稱，這種信息不對稱來源于委托人對人的行為和稟賦觀察的不可能性。上述情況導致了經理可以從企業攫取財富而不付出應有的努力去經營企業。此外，權益資本的成本中還包括由于制本身所引的機會成本，例如，制不允許公司經理同時以經營者和所有者的身份作出決策，由于決策過程過長而喪失良機的機會成本。
2.債務的成本。債務的成本是債權人與股東之間的利益沖突引起的。當債權人貸款給企業時，貸款利率大致上是根據以下四項來確定：一是企業現有資產的風險大小。二是對企業即將新增資產風險大小的評估。三是企業目前的資本結構，債務所占的比例。四是對公司未來資本結構變化的預測。但是如果貸款沒有任何限制條件，借款人存在著利用各種方式從貸款人身上獲利的可能性。當然，債券持有者也不是被動的。一旦債券持有者意識到企業經理人員會犧牲他們的利益而最大化股東的利益，便會采取相應的措施預防機會主義行為的發生，例如在貸款合同中設置若干保護性條款，以防止企業通過股息或其它手段把財富轉移到股票所有者手里。這樣做是有代價的，一方面在一定程度上制約了企業經營的靈活性，使企業的經營效率低；另一方面，為了保證這些契約得到遵守，必須監督企業的活動，監督費用也以額外成本的形式影響企業的市場價值。因此，債務成本包括企業經營效率降低以及額外的監督費用。這種成本會提高負債成本，從而降低負債對企業市場價值的有利作用。
（三）最佳資本結構決策
綜上所述，企業債務———權益資本比例上升增加了企業陷入財務虧空的概率，甚至可能導致企業破產。破產本身會給企業帶來直接成本和間接成本，因此抑制了企業無窮借貸的沖動。破產可能性的存在，即企業陷入財務虧空概率的上升，也會給企業帶來額外成本———成本，這也是制約企業借貸沖動的一個重要因素。相對于債權人而言，破產對股票持有者特別不利，因為債務持有人在企業破產后還能利用優先權從企業實物資產清算中獲得一些補償，股票持有者的投資則會喪失殆盡。因此，當破產危機增加時，代表股東利益的企業經營者會通過次優決策，選擇股票融資，這樣做固然會減少企業可能獲得的節稅利益，使企業的市場價值下降，但同時也降低了股票持有者的風險系數。成本不僅使財富在股票持有人和債務人之間再分配，也帶來了社會凈收益損失。因此，破產成本和成本的存在，一方面使企業市場價值下降；另一方面，當債權人把這些成本打入債務的預期收入后，發行負債的成本也增加了，這就增加了企業負債融資的困難。超級秘書網
（四）我國融資方式與資本結構的相互關系
因為我國銀行及金融機構一般都由政府控制，純粹商業性的機構很少，而且對金融市場有著嚴格的管制，所以非金融性公司與金融機構的聯系并不緊密，在業務往來中必然產生較大的交易成本。這也就造成了公司長期負債特別是債券的發行困難。因此，一般來講，負債構成中短期債務高于長期債務；因而籌資方式也就較多的依賴于新股發行。就我國目前的增量調整渠道來看，資金不外乎自有資金、債務性資金和性資金三類。我國企業籌資有著與西方企業截然不同的次序，即按股票———債券———自有資金的次序來安排，這是因為：一是我國的國有企業效率普遍低下，靠自有資金來籌資幾乎是不可能的。二是我國企業債務本已處于高風險區，如再通過此渠道籌資，會使資本結構更加惡化。加之我國金融體制的限制，即使資本結構合理的企業，也難以做到采取債券集資。而銀行本已處于高不良債權的風險區，對企業的貸款也會十分謹慎。三是只有性資本籌資方式最適合我國“優化資本結構”的現狀。
資本經營的最終目的在于企業的財務目標，從資本結構角度來看企業的融資決策，有利于企業進一步做出合理的融資決策。因而更有利于企業的進一步發展。破產成本、成本的提出，使企業在進行融資決策時要綜合考慮多方面因素，充分運用財務杠桿的作用，作出有利于企業資本結構和企業發展的決策。
參考文獻：
〔1〕貝多廣.中國資金流動分析〔M〕.上海：上海三聯書店，1995.
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(2)融資風險。隨著企業生產規模的擴大以及對規模經濟效應的追求，自有資金的積累往往難以滿足企業的資金需求，也就催生了外部融資(包括直接融資和間接融資)的要求。融資活動帶來的風險既包括無法融資以及資金高成本風險：一方面，對于處于發展初期、規模不大的企業，由于擔保能力不足，往往難以有效在資本市場募集需求的資金；另一方面，不同的融資方式導致的融資成本差異顯著，例如建立在企業信用基礎上的銀行融資成本顯著低于企業通過信托模式的融資成本，資金成本的差異導致了企業財務費用和財務績效的顯著差異。
(3)投資風險。通過新建廠房、機器設備等方式擴大生產規模，以及通過兼并和收購等資本運作方式獲得品牌、技術、銷售網絡等競爭要素是企業運作過程中經常性的投資活動。投資活動中的風險點主要在于投資決策過程的非合理性以及投資項目選擇的非合理性，例如，相關統計數據顯示，我國70%的跨國投資活動以失敗告終，特別是騰中收購悍馬的案例暴露出典型的投資項目選擇決策過程孕育的風險。
(4)償債風險。企業償付到期債務的義務主要來自于企業從金融機構的融資以及在生產經營過程中形成的債務（如對外擔保、為給付商品和勞務的對價等）。企業不能清償債務的財務風險主要體現在：未能償付金融機構借款，企業將面臨信用等級的調低、融資過程擔保物的變現等風險；未能償付企業間借款且在無法實施債務重組的情況下，企業將面臨法律訴訟、被申請破產等嚴重后果。
(5)債權風險。企業經營過程中經常發生賒銷行為，即企業在提供了商品或勞務后，受讓方由于缺乏償付能力拖延支付貨款的行為，這種尚未支付的對價即為企業的債權。在商品或勞務的受讓方持續缺乏支付能力的情況下，增加了企業的債權風險，進而導致企業后續資金安排的困難等情況，甚至可能由于受讓方發生財務困難導致企業債權的貶值、無法回收等風險。
(6)成長風險。企業存續的目標在于通過不斷發展，獲得經濟效益并實現持續增長。缺乏成長性的企業，往往逐步喪失市場占有率以及顧客忠誠度，從財務指標角度，表現為較低的資產收益率和主營業務利潤率。從成長性風險的來源分析，宏觀經濟政策(如產業政策)的調整、行業的周期性變化以及企業內部組織架構均可能導致企業的成長風險，缺乏成長性的企業往往難以從資本市場獲取有效的融資，從而導致企業發展陷入困境。
1.2指標賦權方法權重是指標重要性程度的體現，計算指標權重是有效進行多屬性決策的重要基礎。現有的指標賦權方法大致可以分為主觀賦權法、客觀賦權法和組合賦權法。從賦權方法易操作性的角度，層次分析法是最常用的指標賦權方法，但層次分析法的主要缺陷在于容易出現權重計算的非一致性。屬性層次分析法(AttributeHierarchyModel，簡稱AHM)以傳統層次分析法為理論基礎，能夠在保證其優點的基礎上，有效克服層次分析法的弊端，且由于其計算過程的便捷性得到了廣泛應用。
2企業財務風險決策模型實證應用
以某企業集團所屬5個子公司財務風險管理決策問題為例，介紹直覺模糊多屬性決策方法的具體應用。
2.1計算指標權重根據對企業財務管理風險源的分析運用頭腦風暴法，聘請行業內相關專家對財務風險指標重要性程度進行評估，建立在層次分析法1-9標度基礎上的系統性風險、融資風險、投資風險、償債風險、債權風險和成長風險互反判斷矩陣如矩陣3所示，應用公式1的轉換方法將互反判斷矩陣轉化為屬性判斷矩陣，如矩陣4所示：經計算，系統風險、融資風險、投資風險、償債風險、債權風險和成長風險的權重分別為0.08、0.22、0.22、0.19、0.17、0.12。
2.2計算直覺模糊集合得分向量決策對象在各指標上的直覺模糊集原始數據如表1所示：根據各決策對象在各指標上的直覺模糊集，計算其得分向量如表2所示：
2.3計算直覺模糊集在理想點的投影根據公式(2)，求得各決策對象在直覺模糊理想點的投影值如表3所示：根據各決策對象在直覺模糊理想點的投影值可見，企業4的財務風險管理水平最高(0.0097)，企業1的財務風險管理水平最低(0.0044)。
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財務管理是企業管理的重要組成部分，它是企業資金的獲得和有效使用的管理工作，企業財務管理的目標取決于企業的總目標。創辦企業的目的是為了擴大財富，企業的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業財務管理的目標應該是“企業價值最大化”或者“股東財富最大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關系，還反映了受風險大小的影響。
二、實現目標的影響因素及對策
要實現企業的財務管理目標，首先必須考慮影響企業財務管理目標的各種因素，企業的財務管理目標不僅要受到企業本身管理決策各因素的影響，同時還要受到企業外部環境因素的影響，因此，確立企業財務管理目標要與財務管理活動、企業經首、管理措施、戰略選擇等方面聯系起來考慮，企業也正是通過提高管理決策和改善外部環境這兩大因素來實現其務管理目標的。
（一）管理決策因素
幾項目投資和資本結構。這是決定企業報酬和風險的首要因素。任何投資都會有風險，而企業實施科學嚴密的投資計劃將會大大減少項目的風險。多年來，不少企業陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應結合企業實際，建立嚴格的投資決策審議制度規范和約束投資行為，對投資決策的主體、內容、程序、原則、責任、監督等作出明確規定，以便盡可能地提高企業財務管理目標的實現程度。具體操作時還應考慮以下兩個方面：一是在確定項目方面，實行“統一規劃、民主集中和專家評審”的可行性論證方法；二是在使用資金方面，實行。
1.投資預算，總量控制和封閉追蹤的專款專用辦法。
資本結構是所有者權益和負債之間的比例關系，如果資本結構不當，會嚴重影響企業的效益，增加風險，甚至導致企業破產。便企業的總價值最大，就是要尋找一種最佳的資本結構，揭示資金成本、財務杠桿同企業價值之間的關系。因此，在實際操作中，確定最佳資本結構所采用的工具應該是“每股收益無差別點”，用該方法可檢驗各項融資計劃在不同的息稅筋盈余（EBIT）水平上對每股凈收益（EPS）的影響。當EBIT數額超過其無差別點水平時，財務杠桿作用較強的計劃將產生較高的EPS，反之，當EBIT數額低于其無差別點水平時，財務杠桿作用較弱的計劃只能帶來較低的EPS.另外，未來增長率和銷售的穩定性、商業風險、管理當局的控制能力和金融機構對企業的態度，也將對資本結構產生影響，在確定企業財務管理目標的同時，也應一并考慮。
2.投資報酬率與風險。
企業的盈利總額并不能反映股東財富，在風險相同的前提下，股東財富的大小要看投資報酬率。企業為達到經濟增長的目的，在面臨眾多投資機會時，往往通過資本預算來作出長期計劃決策。“貨幣的時間價值”是財務管理從量上分析的一個重要觀念，也是評價投資方案的基本標準。因此，為提高投資報酬率，必須對“貨幣的時間價值”有所研究，找出適合于對資金籌集、投資、使用和回收進行研究的數學模型和分析方法，如采用凈現值法、現值指數法、內含報酬率法等，從而提高財務管理決策質量，實現企業財務管理目標。
收益和風險是直接相關的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來，或多或少地存在著風險，企業決策時，要在報酬和風險之間作出權衡，研究風險、計量風險，并設法控制風險。風險報酬率取決于投資者對風險的回避態度和風險程度（可用變異系數計量），因此，企業可采用多角經營和多角籌資的方法來控制風險，多經營幾個品種，可以在盈利和虧損產品之間相互補充，減少風險；多種渠道符資，可以把投資的風險（當然也包含部分報酬）不同程度地分散給債權人，以求最大限度地擴大企業財富。
3.股利決策。
股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計劃和資本預算；二是股利減少了留存盈余，會引起較高的債務權益比率。一般來說，企業的股利決策一方面應使所有者的財富最大化，另一方面要為企業提供充足的融資。當企業的獲利能力增強時，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當企業的收益超過投資者投資于別處所能獲得的收益時，企業應保留盈余而不是分配，以實現股東財富最大化。
（二）外部環境因素
企業外部環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，對企業財務管理目標將產生極大的影響。因此，企業要更多地適應這些外部環境的要求和變化。
1.法律環境。在市場經濟條件下，法律手段日益增多，越來越多的經濟活動將受到法律的具體規范，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業外部發生經濟關系。目前與企業財務管理目標休戚相關的法律法規有：企業組織法規、財務會計法規、財政稅務法規等等。財務工作人員應該了解、熟悉并掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業理財的職能，實現企業財務管理目標。
2.經濟環境。國民經濟的發展規劃，體制改革的相關措施也對企業財務管理目標的實現產生影響。企業能夠正確地預見政府經濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經濟的優惠、鼓勵和有利傾斜，企業如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。
商業競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業的銷售收入、存貨庫存、設備添置、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現企業財務管理之目標，企業必須及時調整生產經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。
證確預測未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能提升自己的價值，對于還未上市的企業，要爭取公開發行股察，從證券市場苑某資金，促使企業價值有市價可循，這也將有利于實現企業財富最大化。
三、相關問題的考慮
從以上分析可以看到，企業財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發點和要求實現的目的不同，對企業財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業價值最大化”。概括起來，對企業財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：
1.緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃。企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高
于一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，便財務預算成為企業財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業價值最大化中發揮重要作用。
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1.“多級法人”的存在是導致國有資產大量流失的主要原因。具體地說有以下幾方面：
（1）效益良好的孫公司沒有向子公司分配股權收益或者分配比例非常少。有9家孫公司由于市場需求大、產品科技含量高，2001年市場銷售額平均比上年增長了29%，稅后利潤達5500萬元。然而，2001年的股權收益只有705萬元。
（2）子公司對外股權投資情況因地域不同而產生了明顯不同的經濟效益。在121家孫企業中，企業經營場所在本地的有56家，2001年有利潤的有15家，破產的0家，撤消和注銷的16家，停業的25家；企業經營場所在外地的有65家，2001年有利潤的有6家，破產的3家，停業的20家，處于虧損狀態的36家。
（3）子公司對經營效益不好的孫公司資產處理持消極態度。45家停業公司中，只有5家通過撤銷或破產解決了資產債務問題。其中18家自停業以來就一直擱置著，原先還有價值的設備、原料都因久拖不辦而失去了價值，時間拖延最長的已達6年，最短的也有1年多。
2.子公司為孫公司和其它公司的亂擔保行為嚴重，使相當部分子公司背上了沉重的債務包袱，影響了企業的經濟發展。在統計中的34家子公司中，沒有對外擔保的債務只有3家，有過擔保行為但債務已經不存在的有5家，其余26家累積對外擔保債務已達7567萬元，超過全部注冊資本（6500萬元）。還債相當困難，已嚴重影響了企業的正常生產經營活動。究其原因，有兩個因素值得注意：一是企業負責人，為與企業毫不相關的債務作擔保；二是我國公司法規定的漏洞導致無法約束這種嚴重危及企業生存行為的出現。我國《公司法》第60條第3款規定：“董事、經理不得以公司資產為本公司的股東或其他個人債務提供擔保。”但沒有限制董事、經理為其他公司及其法人股東作擔保，也沒有限制公司本身的擔保行為能力。另外，我國《新的擔保法司法解釋》還在第27條作出如下規定：“保證人對債務人的注冊資金提供保證的，債務人的實際投資與注冊資金不符，或者抽逃轉移注冊資金的，保證人在注冊資金不足或者抽逃轉移注冊資金的范圍內承擔連帶保證責任。”這種現象在實踐中也是普遍存在的。
事后懲罰措施不力或者法規沒有明確也是重要的因素。《新的擔保法司法解釋》第四條規定：“董事、經理違反《公司法》第六十條的規定，以公司資產為本公司的股東或者其他個人債務提供擔保的，擔保合同無效。除債權人知道或者應當知道的外，債務人、擔保人應當對債權人的損失承擔連帶賠償責任。”但對董事、經理越權或擅自對其它公司擔保產生的消極影響如何處罰并沒有明確的規定。從實際上看，某公司某負責人利用職務之便指使本公司或者控股公司為另一家民營公司做擔保，這實際上已違反了《擔保法》第60條規定，但因法律沒有明確，在現實就無法對如何規避法律行為進行懲罰。
3.子公司轉投資活躍，導致資本大量虛增，削弱了母公司對其的控制。這種經濟假象，理論上可以無限膨脹。反映到集團母公司財務數據上，就會使得管理層的決策失誤且對子公司的資產難以控制。
另外，董事還會利用轉投資來控制本公司股東會，對抗母公司的控制。如甲公司中母公司占45%股份比例，乙公司中母公司占60%股份比例。甲、乙兩子公司為逃脫母公司的控制，就相互進行轉投資。甲公司通過對乙公司投資，股份比例為15%，則兩者股份比例達55%，而母公司則下降到45%.名義上母公司還是第一大股東，然而由于甲、乙公司的董事已經相互約定，在乙公司進行重大人事選舉或表決其它重要議案時，甲公司所持有的表決權，依據乙公司董事的意愿行使。反之亦然。這樣，董事就架空了母公司對其的實際控制，使股東會功能喪失了應有的權力，這就導致了董事、操縱公司事務的局面出現。
4.子公司以捐贈名義謀私利。從宏觀角度看，國有公司把錢捐贈給公益事業是國有資產用在了有意義的事上，但在管理機制明顯落后和對資金管理缺乏公正的監督制度下，很難說這些錢會給社會帶來相等的好處。由于國有企業的所有權和經營權是相分離的，經營者很有可能拿國家的資產來為自己作社會關系投資。這些捐贈行為名義上看，似乎都是熱心公益事業，為政府、社會做貢獻，然而，略微分析，就會發現大都具有為公司負責人自己謀利之嫌，而對公司形象的推廣作用甚微。如從更深一步上分析，這其實是一種變相的侵吞國有資產的行為。
三、若干思路與對策
企業集團內部的子公司是獨立法人，理論上具有一般公司的權利，但實際情況并非如此。在集團內部，子公司與母公司是被領導與領導關系。作為子公司的股東，母公司既要保持有效的產權約束，又要尊重子公司的相對獨立性。從國外控股公司的母子關系公司中看，母公司對子公司往往有一系列的控制制度，包括資產、人事、財務、統一投資權和采購與銷售控股等。我們參考國外企業集團的管理模式，提出如下對策：
1.應盡快屏蔽掉政府、事業單位對企業集團的行政干預和行政思維的影響。客觀地說，我國大多數國有企業集團都或多或少是在政府行政命令干預或行政手段推動下組建起來的，集團成立后也主要依賴行政隸屬關系作為成員企業之間的聯系紐帶。習慣思維的存在使得政府在賦予企業自利的同時免不了附帶對企業集團的事務進行行政性干預，這常常會使企業集團政企、事企不分。因此，規范產權關系，促使集團從行政捏合到資產關系上的一體化，是企業集團規范化管理的首要條件。政企、事企完全分開，不僅可以排斥政府部門、事業單位對企業集團的直接干預，而且有助于改進企業集團的內部管理方式，使得重大項目投資決策權、主要領導干部的任免權和資產收益分配權都能按照產權的治理方式來行使。
2.要盡快改造現行的“多級法人制”式模式，嚴格控制子公司再投資行為。國有企業在當前所有權約束和監督弱化的同時，假如又形成資產運營鏈過長，則產權一體化造成的道德風險問題就會更加嚴重。西方市場經濟國家的的企業集團發展就不存在這種“子子孫孫無窮盡”的現象。以擁有201家子公司和參股公司的日本電氣股份公司為例，其對子公司的資產經營活動方面實行嚴格的產權控制，規定各子公司在進行下述經營決策時，必須事前向母公司報告并求得批準：1）有關公司資本的增加和減少；2）設立子公司和向其他公司投資；3）新的事業計劃和設備投資；4）年度預算和決算；5）公司章程變更；6）重大合同簽訂、重大擔保等；6）董事的變動等。而德國的奔馳公司更是明確規定，子公司無權向銀行貸款，更不能自行決定發行股票和債券，一切籌資和重大投資活動都由母公司負責。
可見，西方國家集團公司對其子公司的投資行為有著嚴格的控制和審查制度，而有些集團公司其實禁止了子公司的再投資權，把投資權直接收回到企業集團最高層，專門成立了一個投資戰略部，統一對投資項目進行調研、分析、論證并提出完整的投資報告書供決策層參考再實施。
國外的先進、科學的投資管理體制值得我們借鑒，但是我們還應該考慮到我們的企業管理人員素質、管理理念、行政思維的習慣、過分強調服從需要及缺乏民主的思維等方面，這些軟因素是和外國迥然不同的，而且也是非常重要的因素，且是不可以照搬替代的。因此，我們以為禁止子公司對外投資組建孫公司應該是當前杜絕國有資產流失的最好最簡單最有效的措施。對于國有獨資的大中型集團公司，要利用深化企業改革、股權多元化、走向公眾公司過程中的企業重組，堅決取消現行的“多級法人”制度。即使由于歷史原因不能立即取消下屬子公司法人資格的，也要用建立結算中心一類的辦法首先將投資權集中到公司總部，并由公司總部統一行使投資權，然后再逐漸加以完善。
3.要盡快建立起現代企業制度的董事委派制度、考核制度、獎懲制度及薪酬制度，并予以嚴格實施。母公司對子公司的控制是通過其向子公司董事會派出的董事、高層管理人員來實現的。母公司在子公司具體的經營活動中不能進行直接的干預，但作為一個對子公司的全資擁有者或控股公司的大股東，母公司可以根據自身對子公司經營業績的判斷及自身業務發展的需要，通過子公司董事會提出建議，由股東大會通過后，以董事會決議的形式由子公司具體執行。從這個意義上說，國有企業的股東實際上就是委派的董事。但是，實際上許多集團公司的高層往往把公司的權力傾向于公司的總經理，委派董事只不過是在履行一道法律程序以使公司運行機制合法化而已。這種觀念和現象必須盡快糾正過來。
建立嚴密并能真正執行的董事獎罰制度也是當前制約董事不良行為的重要因素。比如，董事做出違反法令或是公司章程的行為，或因贊成董事會或符合其他董事做出違法分派盈余或金錢、對其它董事貸款、對外投資、為自己和第三人從事與公司業務相同的交易，而使公司遭受損失時，對公司該負怎樣的責任？沒有嚴密的制度來約束董事行為，沒有把董事行為與自己應承擔的責任聯接在一起，對董事的行為進行約束勢必會是紙上談兵的空話。當前我國法律明文規定的條文實在太有限太過于籠統，也不可能根據實際需要及時做出懲罰性條款。這使得董事在履行職務過程中的大多數行為處于無序狀態，在出現需要承擔責任時找不到明確的責任承擔者。為此，企業集團內部在章程中應明確董事應有的權利和必須要承擔的責任且應將其細分化，這是制約董事不良行為的最迅速有效的措施之一。
對委派的董事、高層管理人員的獎酬標準也應該企業化、市場化，不能因為委派的人員是機關事業的編制而依然實行老的薪酬制度和僵化的考核制度。
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一、電子商務特點
1.網上交易
企業與個人之間(PtoB)。作為普通的個人消費者可以根據需要隨時查找競爭商品的網址，通過網上沖浪比較商品包括價格在內的各種特性，然后將選中的商品放人“購物車”，用信用卡、電子貨幣等手段支付貨款，最后通過互聯網接收電子化商品，或在家等著送貨
上門(非電子化商品)，極大地方便了顧客購物，在生活節奏日益加快的當今社會，網上購物前景美好。
企業與企業之間((BtoB)。企業通過互聯網可以與世界上任何一個供應商進行交易。以紡織企業為例，在過去，制造商對原料采購的選擇是非常有限的，如今紡織企業可以通過訪問得到已登記在線的全球的38000多家企業的產品情況介紹而無須付費，買主可以在網上通過e-mail和BBS直接與供應商互通供求信息并進一步協商交易事宜，可見互聯網為企業間實現交易提供了一個快捷的通道。
2.“成本透明”
互聯網使交易過程更加流暢，也帶來深層次的問題，用經濟學家的話說叫做“成本透明”(CostTransparency)}}}}"0''''}。精明的買主會通過互聯網與不同的在線供應商在不同的產品階段上討價還價，進而推算出生產廠家生產流程中各階段的成本及產品的完全制造成本，再通過其售價推算出賣方賺取了多少利潤，“成本透明”不僅威脅零售商也威脅生產商。互聯網使廠商本來對外模糊的成本透明化，暴露了商品的價格底線，嚴重影響了企業的定價決策。
二、電子商務對企業定價決策的影響
互聯網使交易變得方便快捷，降低了雙方的交易成本，同時“成本透明”也威脅著企業的定價決策，其影響表現在以下幾個方面:
1.企業自身:進一步限一制了企業自主定價的空間
企業為其產品或服務定價要考慮的因素很多，在網絡條件下，互聯網使價格比較更加便利，精明的買方很容易在同質產品中找到價格最低的賣方，因此，“成本透明”在一定程度進一步限制了企業自主定價的空間，損害了企業的獲利能力。以本量利分析法為例:在影響企業利潤的各因素中，價格是諸因素中最敏感的因素，降低產品售價不僅使保本點的銷售量上升，使安全邊際率降低，使產品的盈利空間大大縮小，在產品銷量沒有大幅增加的情況下，將會嚴重損害企業的盈利能力，如何給產品定價便成了一個非常棘手的問題。
2.同行:拓寬了同業競爭的思路
互聯網的存在為同業競爭者彼此了解提供了便利，從而使競爭更加激烈。一般來說，同行在竟爭過程中逐漸找到了自己在業內的位置。一個企業的直接競爭對手可能和你擁有相似的技術、相近的市場份額，它會首先引起同業的注意。AksltayR.Rao2}}''''""''''》等研究發現:除了直接競爭對手以外.，企業間接的競爭對手可能正在用不同的技術和完全不同的成本結
構來滿足客戶的需求，正在侵蝕你的固有市場，也許這才是最危險的對手。比如:大英百科全書發現其主要對手不是同業的格洛利爾(Grolier)百科全書，而是微軟企業，大英百科全書在近幾年內似乎忘記了這個非常重要的競爭對手，直到他們發現大英百科全書的市場銷售逐漸萎縮，才意識到，他們原來忠實的消費者獲取信息的方式發生了根本的轉變，況且他們的百料全書動輒要花費幾千美元。大英百科全書現在為顧客免費提供進人其在網上數據庫的服務，而通過其頁面廣告獲取收益，而不是從讀者那里。
3.客戶:“成本透明”弱化了客戶對企業產品的忠誠度
隨著互聯網的普及，通過互聯網供需信息的增多，使買方對各種商品有了全面而充分的認識，對賣方的“公正而合理”的價格有了更深刻的理解，很容易損害企業的價格公道的形象，弱化了客戶對產品的忠誠度。隨著成本的透明化，客戶對他們原先鐘愛的商品的銷售商有了距離感，甚至導致對企業的信任度下降，許多企業也發現，他們很難把以前的顧客拉回自己身邊。在20世紀70年代，當高質量、低價格的日本汽車風靡美國汽車市場的時候，美國許多的汽車客戶相信，他們為美國的低質量汽車支付了超額的貨款，甚至到了今天，還有些人拒絕使用美國汽車。
三、電子商務企業的定價決策
在互聯網條件下，給產品定價至少要考慮以下幾點:
1.根據產品自身的成本結構靈活定價互聯網的普及使得網上交易愈加頻繁，也使同類產品的價格比較更加方便，企業可根據同類產品的市場價格，結合自身的成本結構、生產能力、企業所處的行業地位等因素給產品制定一個合理的價格。成本結構決定了企業產品定價的彈性區間:將實際售價定在基礎價格和最高價格之間，即在以變動成本為下限、目標售價為上限的彈性范圍內，由企業管理當局根據當時的具體情況斟酌制定。比如:企業有剩余生產能力，而且短期內又無法移作它用，在這種情況下，只要價格高于單位變動成本都可以接受新的加工定貨，在擴大銷售的同時也降低了單位產品的固定成本，這樣至少可以增加貢獻毛益總額或減少虧損。
2.按需求的價格彈性合理定價
給產品定價必須考慮商品的價格彈性。需求曲線決定了價格變化所帶來的需求量的變化。需求彈性的獲得可從兩個方面去考慮:，一是運用歷史上實際發生的在不同價格下需求
量的數據，這種方法是基于客戶的真實的行為，比較客觀可靠;二是采用實驗的方法，即通過網絡和其他渠道設置不同的價格來試探市場的反映，這主要是針對新品上市采用的定價方法，由于每一個客戶對價格變化的反映不可能完全相同，要求企業對整個市場價格變化的反映作出評估，進而為產品定價提供參考。若彈性較小且替代產品少},為產品定高價;若彈性較高，則通過制定低價以擴大市場占有率3.價格管理創新
在互聯網侵蝕廠商的價格底線的背景下，價格管理創新就成了非常重要的因素，要求企業重新審查其產品的價格體系和價格政策。
捆綁價格。針對產品的“成本透明”，企業可采用將相關產品打包銷售，其價格稱之為“捆綁價格”，可有效地將一些高附加值的產品隱藏在其中而避免“成本透明”。捆綁銷售使買主很難看透其單個產品和服務的真正成本。現在有些電腦制造商將網絡服務和電腦產品打包向消費者兜售，而上網是許多人購買電腦的一個基本動因，這種銷售形式既滿足了這部分人的需求，又在一定程度上延緩了電腦價格一路下滑的趨勢，而且能避免產品“成本透明”。
“階梯式”價格。成本透明化是必須面對的現實，企業必須努力抵消由互聯網帶來的負面影響。企業可采用一種叫做“階梯式”定價策略，面對不同的客戶，在不同的價格層次上提供不同的產品和服務。在具體操作上，可用低質量的產品以低價吸引客戶進人他們的網站，再說服他們增加支付購買高質量的產品和服務，以滿足不同層次客戶的需求。
網上拍賣。不同的消費者對同一商品的價值理解差別是很大的，他們對同一商品的價格的接受程度差異也很大，利用這一點，在線供應商可采用拍賣的形式銷售商品，爭取最大程度地賺取更多的利潤。
4.產品忠誠計劃
面對產品極大豐富的市場，企業必須擁有一批長期而穩定的客戶，應該拿出具體措施來落實產品忠誠計戈J。利用網絡對有購買記錄的客戶進行分類管理，對不同層次的客戶按不同的價格銷售。確認客戶對其產品的忠誠度的常用的方法就是按客戶在最近一段時間內購買的頻率和購買了多少產品將客戶分類，這種方法被稱之為RFM(recency,frequency,andm()net娜vflllje}i,u}.}uumonetaryvalue，用KFM來評價客戶對產品的忠誠度盡管還存在一些缺陷，但它仍能為我們提供評價客戶忠誠度的基本思路。產品忠誠計劃在短期內不一定能使企業利潤有明顯的增加，但對企業的長遠利益肯定是有益的。
5產品質量建設
無論在什么條件下，質量總是一個影響產品銷售的重要因素。消費者總是希望得到有差別的產品以提高其生活質量，質量的差異是無法替代的。知名品牌通常是高質量的代名詞，即使是在‘城本透明”的網絡時代品牌產品同樣可以獲得豐厚的利潤。市場研究發現，不同的人對價格和質量的選擇是有區別的，有些客戶對質量的重視程度超過價格，在商品零售市場，顧客消費向知名品牌集中就是例證;在各種材料市場，制造企業在特殊情況下寧愿為準時到貨或穩定的質量標準而多付費，這樣能使其生產活動更加流暢而有效;在制藥行業，各種原料的質量直接影響其產品的質量，藥品質量要求是至關重要的，對質量要求高于價格要求。
6.價格競爭的定價策略
在爭奪市場的戰斗中，企業運用各種策略以擊敗競爭對手。價格作為一種可供選擇的
武器也可以被用到競爭當中。
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一、大數據對企業決策數據的影響
在大數據時代背景下，企業能有效并掌握準確性數據，同時對數據的質量及其內容進行管理，是目前企業管理決策非常重要的一項內容。隨著現代經濟的不斷發展，大數據時代的到來，使得數據及信息爆炸，數據及信息的結構、種類以及規律等均十分復雜，傳統的數據管理手段以及處理方式現已無法適應新時代的要求。實時數據處理目前已成為企業管理的一個核心關鍵需求。對海量數據及信息進行及時且有效獲取，以便更深層次對其進行挖掘和探索，有利于獲得更多有效的實時訊息。通過將這些數據信息轉化為經濟利益以及社會利益是企業發展的緊迫需求，企業決策管理層借助此能更加深入了解到行業發展走向以及市場發展趨勢，以便及時獲得有效的數據決策。在信息時代，大數據是現代企業管理決策的重要因素。而大數據時代下，數據管理的結構多樣化合理化、大規模及多類型的優點更符合企業發展要求。大數據時代下的能更加深度挖掘出數據來獲取更多的知識，企業管理決策層可有效利用大數據，將主觀決策與客觀的數據有機結合起來，從而為企業提供正確有效的決策。如果僅僅依賴決策者的主觀判斷，很難確保決策的科學性及合理性。
二、大數據對決策參與人員的影響
1.數據分析師
數據分析師是在數據的支持下利用數學統計分析、分布式處理等一些數據分析處理手段，整合企業業務和生產管理中涉及的內容，并通過提煉用簡單的方式將信息傳遞給企業管理決策者，有利于企業制定人員的工作。
2.管理決策參與者職能的變化
企業以往的大數據內容基本依靠經驗判斷、相關人員的自身學識等較為冒險的決策方式，在大數據背景下，科學且精準的數據分析處理方式將會逐漸替代傳統的決策方式，這一轉變使得企業管理決策主體在生產經營中職能發生了改變。在數據分析的基礎上，結合實際情況以及管理者的經驗進行思考，提高決策的準確性。大數據能使企業管理者及員工更加便捷獲取決策信息內容，從而提高管理者的決策能力以及決策水平。現代企業很多管理決策內容傾向企業員工。當前電子科技和信息技術在快速發展，使得現代各行業各領域中所涉及的許多內容發生了融合，使不同行業和不同產業之間的界限逐漸模糊了起來，同時也使企業管理決策得到了快速發展。在這種背景下，現代社會多元化內容越來越明顯，企業管理決策來源也越來與豐富，并且還有繼續擴大的傾向。企業在發展過程中，決策參與主體及職能有了變化，企業全員參與管理決策方式得到了廣泛關注，并正在逐步普及當中。
三、大數據對企業管理決策組織的影響
1.企業管理決策的文化
通過大數據來制定決策，必須轉變傳統管理決策的思維模式，當面臨重大決策的時候，先要收集數據和分析數據，然后進行決策。在大數據時代背景下，企業逐漸轉變思維模式，對大數據進行合理運用，進一步提高執行能力。同時對龐大的數據進行分析處理，這是一個十分漫長且較復雜的工作過程，而企業員工對一線相關數據的分析結果的科學合理應用，推翻企業管理決策層的直覺判斷，這使得企業發展中決策文化有了重大改變。在大數據環境下，企業運用大數據進行分析決策的過程中，會使管理文化發生根本性變革。
2.企業管理決策的組織結構
在大數據背景下，全體員工參與到管理決策中來，參與人員有了重大的改變，決策制定權也被重新分配了。企業管理決策組織結構中關鍵的兩個問題是:集中組織決策的選擇權分配與分散組織決策的選擇權分配問題。運用這兩種結構有效分析企業的相關問題，并選擇合理的方式預測出對企業影響較小的環境，之后組織構建集中分層管理決策結構。而對一些很難或無法預知的環境，采用分散組織決策更為有效。如果是在動態變化的環境下，企業選用分散組織管理決策結構比較好。目前，通過it這一合理技術手段，能提高企業分析處理數據的綜合能力。除此之外，知識轉移和分布等因素在一定程度上也會影響企業管理決出的組織結構。比如說，如果企業知識的分布是集中式，那么應選用集中組織決策；如果知識的分布為分散式，則選用分散組織決策，有效合理的選擇企業管理決策的組織結構能加快企業的發展腳步。
四、結語
綜上所述，大數據時代的到來已成為必然的趨勢，企業對大數據的運用，使得企業的決策變成了客觀事實及主觀判斷相結合的一種決策模式。而大數據對企業管理決策的影響體現在對決策數據的影響、對決策參與人員的影響、對企業管理決策組織的影響。大數據的有效運用，提高了企業決策的準確性及效率，提升了企業的競爭力。
參考文獻：
