引論：我們?yōu)槟砹?3篇汽車金融風險分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

1.融資企業(yè)資信風險。應收賬款下的融資主體是上游零部件制造商，融資企業(yè)是否會發(fā)生違約對應收賬款模式下汽車供應鏈金融的風險具有很大的影響，融資企業(yè)的資信風險與融資企業(yè)的規(guī)模、發(fā)展前景，財務狀況、管理水平息息相關。

2.核心企業(yè)的資信風險。預付賬款融資要求核心企業(yè)作出回購的承諾，所以核心企業(yè)是否能夠按照合同要求進行回購，對金融機構的風險具有很大的影響。

3.供應鏈的資信風險。供應鏈的協(xié)調(diào)運作水平能夠加速應收賬款的回收和保證核心企業(yè)進行回購，金融機構應考察供應鏈的運行時間，合作的密切程度，以往是否存在違約情況來考察供應鏈的資信風險。

4.物流企業(yè)的資信風險。在預付賬款汽車供應鏈金融模式下，融資企業(yè)將車輛質(zhì)押在金融機構指定的物流企業(yè)的倉庫里，所以第三方物流企業(yè)的資信是影響金融機構風險的要素。物流企業(yè)的資信風險可以通過物流企業(yè)規(guī)模、專業(yè)化程度、資金規(guī)模、歷史信用記錄、監(jiān)管水平等方面進行考察。

5.質(zhì)押車輛監(jiān)管風險。質(zhì)押車輛的風險主要在于質(zhì)押車輛的價值、車輛是否投保和車輛的易損程度。

三、汽車供應鏈金融風險的防范

（一）建立汽貿(mào)企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫

汽車供應鏈金融業(yè)務是金融機構為汽車制造和銷售企業(yè)提供資金支持的服務項目，要準確的對融資企業(yè)信用風險作出評價，建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫是提高準確度的措施之一。建立企業(yè)數(shù)據(jù)庫，需要對汽車企業(yè)的數(shù)據(jù)進行搜集、分析和整理等工作，系統(tǒng)需要足夠的數(shù)據(jù)支持。我國汽車企業(yè)信用風險評價數(shù)據(jù)積累量不足，目前金融機構對汽貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)不夠完善，不能反映真實的企業(yè)信用情況，為此，建立汽貿(mào)企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，豐富汽貿(mào)企業(yè)數(shù)據(jù)成為一個亟待解決的問題。

（二）建立汽車供應鏈金融信用風險管理系統(tǒng)

建立汽車供應鏈金融信用風險應急系統(tǒng)非常重要，應急系統(tǒng)中，主要做好兩方面的工作，一是信用風險預警，二是突發(fā)事件事后處理。建立信用風險應急部門，部門要做到整體由供應鏈金融風險經(jīng)理統(tǒng)一指揮，組織、協(xié)調(diào)好部員工作，做好融資過程中出現(xiàn)突發(fā)事件時的應急措施。各部員職能明確，權責清晰。能夠做好銀行、融資、核心企業(yè)和物流企業(yè)的有效溝通與相關信息共享；在突發(fā)事件出現(xiàn)后，參考制定的應急方案，能夠做到快速反應，與依據(jù)實際情況對方案做出調(diào)整，最大程度的降低損失。

篇2

3 淺析我國股票發(fā)行注冊制改革的前提條件的完善與發(fā)展

4 我國中小商業(yè)銀行的風險分析

5 論互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范與監(jiān)管的分析

6 互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的沖擊及其對策研究

7 金融控股公司式的混業(yè)經(jīng)營發(fā)展中存在的問題以及解決辦法

8 人民幣國際化過程中的限制性因素及應付措施

9 我國中小商業(yè)銀行的風險分析

10 人民幣國際化的潛在危險分析

11 人民幣升值后提高我國外貿(mào)企業(yè)國際競爭力的舉措

12 人民幣國際化的現(xiàn)實障礙與對策分析

13 人民幣貶值對我國房地產(chǎn)市場的影響

14 論互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范與監(jiān)管的分析

15 淺談我國第三方支付的風險及監(jiān)管

16 我國互聯(lián)網(wǎng)金融的風險與風險防范

17 國有商業(yè)銀行縣域支行發(fā)展研究

18 利率市場化背景下我國商業(yè)銀行利率風險管理創(chuàng)新

19 經(jīng)濟新常態(tài)下的農(nóng)村小額貸款發(fā)展

20 人民幣國際化對中國商業(yè)銀行影響的研究

21 淺析外匯期貨在我國的發(fā)展前景

22 從日元國際化看人民幣國際化

23 歐洲負利率及其經(jīng)濟影響

24 我國汽車金融現(xiàn)狀問題及對策

25 ××省農(nóng)村支付環(huán)境現(xiàn)狀及政策建議

26 我國房地產(chǎn)信托投資基金的發(fā)展探究

27 美聯(lián)儲量化寬松對石油價格的影響及中國的對策

28 ××省私募股權投資市場的發(fā)展現(xiàn)狀

29 民營銀行的發(fā)展及問題分析

30 我國綠色信貸的發(fā)展問題分析

31 中國外匯儲備問題研究與對策

32 地方債務風險與銀行信貸的關系

33 ××省小額貸款公司問題的研究

34 信用卡風險防范問題的研究

35 我國第三方理財機構調(diào)研

36 互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及對策分析

37 ××省農(nóng)村信用社信貸支農(nóng)的發(fā)展障礙及對策

38 我國中小商業(yè)銀行發(fā)展的問題及對策分析

39 我國貨幣政策對股票市場的影響

40 我國互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風險及其防范

41 我國民營銀行發(fā)展的難點及對策探究

42 p2p網(wǎng)貸的風險探析及防控對策   

43 我國小微企業(yè)融資難題與對策

44 我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的風險與控制研究

45 我國外匯儲備的成本與收益及管理建議

46 股指期貨對我國證券市場的影響

47 基于P2P網(wǎng)貸的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)研究

48 當前我國P2P網(wǎng)貸內(nèi)部風險管理問題研究

49 個人住房抵押貸款抵押物風險探究

50 中信銀行對公信貸貸后風險管理研究

51 建立存款保險制度對我國銀行業(yè)的影響及應對措施

52 ××省農(nóng)業(yè)保險發(fā)展問題研究

53 小微企業(yè)融資困難問題及其對策研究

54 在中國推行以房養(yǎng)老的障礙及對策分析

55 個人住房抵押貸款違約風險管理分析

56 ××省農(nóng)村信用社操作風險研究

57 中小銀行支持小微企業(yè)發(fā)展策略研究

58 P2P平臺與小微企業(yè)融資合作可持續(xù)性的探討

59 互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展研究

60 我國商業(yè)銀行汽車金融業(yè)務的發(fā)展路徑分析

篇3

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，金融在經(jīng)濟中的作用越來越重要。相伴隨的金融風險也日益凸顯，隨著巴林銀行、大通曼哈頓、住友、瑞士聯(lián)合銀行、美林等遭受重大損失，甚至倒閉，金融風險備受全球關注。金融風險種類繁多，一旦造成損失，數(shù)額巨大，影響廣泛。因此，研究金融風險、對其進行有效管理就顯得日益重要。

一、金融風險的分類

美國保險精算協(xié)會（CAS）將風險分為金融風險、操作風險、戰(zhàn)略風險和災害風險 [3] 。我國國資委在《中央企業(yè)全面風險管理》中將風險分為戰(zhàn)略風險、市場風險、運營風險、財務風險和法律風險 [4] 。Chernobai，Rachev和Fabozzi [5] 在《Operational Risk》一書中，將銀行金融風險分為：信用風險、市場風險、操作風險、流動風險、商業(yè)和/或戰(zhàn)略風險、聲譽風險、政策風險、普通法律風險?？梢姡煌袠I(yè)對風險的分類是不一樣的， 這主要是由于風險對不同行業(yè)的影響不一樣，進而風險管理的重點也各不相同。根據(jù)新巴基爾協(xié)議Ⅱ，結合Dowd、Culp [6] 等學者關于風險的分類，本文對金融風險的分類如圖1所示。

信用風險是金融交易中對手違約的可能性，與信用事件的發(fā)生有關； 而信用事件與交易對象執(zhí)行其先前承諾的金融義務的能力的變化相關。據(jù)此，結算風險、結算前風險、遷移或降級風險及價格風險都屬于信用風險。

市場風險是與價格變化相關的風險。 因此利率風險、匯率風險、證券價格風險及商品價格風險均屬于此類。

操作風險是與操作過程有關的風險， 如圖1所示，其包含內(nèi)容較多，也是當前金融風險管理中容易出現(xiàn)問題及影響較大的一類風險。

以上三類風險基本上是某項業(yè)務或某個部門發(fā)生的風險，是局部的風險，雖然其影響可能是全局性的，甚至導致金融機構的破產(chǎn)。歸于其他風險的是對金融機構整體產(chǎn)生影響的風險，是全局性風險，對金融機構短時間內(nèi)的影響或許并不顯著， 但是卻會影響金融機構的長期發(fā)展，因此也是必須重視的風險。

二、金融風險變遷

隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展、金融管制的逐步放松、信息技術特別是互聯(lián)網(wǎng)技術的革命性發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，金融風險也在不斷變遷。早期的金融風險著重于市場風險，隨著金融衍生品的大量運用，交易日趨復雜，信用風險及操作風險也日益凸顯，而且其后果嚴重。近年來隨著金融風險事件的頻發(fā)，人們更加關注金融風險，而且不僅關注某個業(yè)務單元的風險，更關注金融企業(yè)的風險。

（一）金融創(chuàng)新層出不窮

自20世紀70年代以來隨著經(jīng)濟的發(fā)展，交易活動日益頻繁，金融創(chuàng)新層出不窮，新型金融工具不斷涌現(xiàn)，金融市場的結構也越來越復雜。

1972年， 芝加哥期貨交易所推出外幣交易期貨，這是第一份金融期貨合約。1975年10月，該交易所推出了抵押證券期貨合約，即利率期貨合約，同年， 開始交易美國政府國庫券期貨合約。1982年推出股票指數(shù)期貨合約，之后期貨交易被引入到多種金融工具。

期權也在同一時期得到迅速發(fā)展，1973年芝加哥期權交易所開始買權交易，1977年推出賣權，1985年推出股票期權，1989年推出利率期權產(chǎn)品， 1990年推出長期期權LEAPS，1992年推出類股指期權，2003年推出VIX指數(shù)。

除此之外，還有1970年推出的浮動利率票據(jù)、1973年開始的外匯遠期交易、1974年推出的浮動利率債券、1980年推出的貨幣互換、1981年開始的零息債券、雙重貨幣債券、利率互換以及1984年推出的遠期利率協(xié)議、歐洲美元期貨期權等。

金融創(chuàng)新不僅出現(xiàn)在流動性較好的市場上，也出現(xiàn)在流動性較差的市場上， 并且自20世紀80年代以來這類市場急劇擴大。 如1970年推出的特別提款權、 聯(lián)邦住宅抵押，1980年的債務保證債券、1981年的票據(jù)發(fā)行便利、1983年的動產(chǎn)抵押債券及1985年推出的汽車貸款證券化、可變期限債券等。

金融創(chuàng)新不僅體現(xiàn)在金融產(chǎn)品的創(chuàng)新上， 而且體現(xiàn)在金融交易技術的創(chuàng)新上， 自20世紀80年代開始，金融工程迅速發(fā)展，數(shù)學家、物理學家及計算機科學家根據(jù)金融理論設計模型， 收集實時交易數(shù)據(jù)進行程序化交易， 隨著通信技術及計算機數(shù)據(jù)處理技術的進一步發(fā)展， 出現(xiàn)了更快的閃電交易。

（二）金融風險的變遷

金融創(chuàng)新不斷出現(xiàn)，縱然有著供給方面的原因，但也存在著需求的原因。從需求方面看，它是規(guī)避風險的要求。早期的金融業(yè)務較為單純，主要是存貸款業(yè)務， 人們主要關心的是利率對資產(chǎn)或負債在收入上的影響。就風險類型來說主要是市場風險。

隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展， 外部環(huán)境越來越不穩(wěn)定，股市大幅波動；匯率不再穩(wěn)定，自1972年布雷頓森林體系崩潰后匯率一直不穩(wěn)定；利率處于波動中，美國短期國債的利率變動較大； 大宗商品的市場更是不穩(wěn)定， 商品價格在長時間穩(wěn)定后會突然發(fā)生跳躍性變化。為了規(guī)避這些市場風險，出現(xiàn)了相應的金融創(chuàng)新，如各種期貨、期權。

隨著全球金融管制的放松，金融機構迅速擴張，業(yè)務范圍逐漸增加， 由先前的分業(yè)經(jīng)營發(fā)展到混業(yè)經(jīng)營，而隨著金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，金融市場也日趨復雜，但是相應的金融風險管理卻較為落后。金融產(chǎn)品的復雜性與風險管理的落后共同造成了大型金融災難頻發(fā)。1993年昭和殼牌石油公司在遠期合約中虧損1250億日元，而該公司的年利潤約為400億日元；1994年寶潔公司在衍生品交易中遭受巨額損失；1995年巴林銀行倒閉，其虧損額為6億英鎊，而該行的資本總額才3.5億英鎊；1997年瑞士聯(lián)合銀行損失了4～7億美元， 第二年又損失了7億美元；1997～2002年愛爾蘭聯(lián)合銀行的交易員隱藏了6.91億美元的損失。這些損失數(shù)額巨大，帶來的影響是災難性的，導致金融機構倒閉或被收購。而這些災難的發(fā)生基本上都是由于操作風險造成的，與市場風險不同的是，操作風險損失巨大，影響致命。

隨著金融工具在流動性較差的市場上的創(chuàng)新，即抵押證券的出現(xiàn)以及金融衍生品的創(chuàng)新，信用風險出現(xiàn)的頻率也大幅增加。引發(fā)2008年全球金融危機的美國次貸危機就是信用風險的一個典型案例。由此造成的損失也是顯著的，它導致美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉，這是美國有史以來倒閉的最大規(guī)模的銀行。另外，全美最大的儲蓄及貸款銀行―華盛頓互惠公司被接管， 美國保險大亨―美國國際集團在2008年第4季度虧損617億美元，創(chuàng)下美國公司歷史上最大虧損。

流動性風險也是一個不容忽視的風險。2008年冰島發(fā)生金融危機， 其三大商業(yè)銀行Kaupthing、Landsbanki和Glitner由于流動性短缺而瀕臨破產(chǎn)，相繼被國有化。三大銀行的債務大約為610億美元，而冰島的GDP則只有50億美元。 [7]

從以上金融風險的變遷可以看出：

1. 早期的金融風險以市場風險為主， 現(xiàn)在的金融風險以信用風險和操作風險為主。人們對市場風險的認識比較完整，而且數(shù)據(jù)比較充足，市場風險已經(jīng)得到比較好的管理。但是信用風險及操作風險卻由于人們認識不夠及歷史數(shù)據(jù)缺乏、模型不完善等原因而沒有得到較好管理。

2. 早期金融風險僅限于某個業(yè)務單元， 現(xiàn)在金融風險則涉及整個企業(yè)、行業(yè)。因此，風險管理要上升到戰(zhàn)略管理的高度，確定風險管理戰(zhàn)略、風險管理策略，而不僅僅是進行業(yè)務單元的風險處理。

3. 早期金融風險損失較小， 現(xiàn)在金融風險損失較大，涉及面較廣，影響更加持久，風險管理的重要性愈加顯著。但是單個金融企業(yè)的風險案例、歷史數(shù)據(jù)有限，風險管理能力也有限，因此，有關風險管理的模型共享、數(shù)據(jù)共享，以及進行風險管理的交流就顯得日益重要。

4. 早期金融風險較為簡單，現(xiàn)在則更加復雜。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，不僅風險的承受主體在不斷變化，風險類型、風險的大小也在發(fā)生變化，因此，風險管理也變得日趨復雜。

總之，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，風險并不是減少或消除了，而是從一種形式轉(zhuǎn)移成另一種形式，或在不同投資者之間轉(zhuǎn)移，金融風險變得更加復雜和難以度量，各類風險之間的關系也變得更為密切， 復合型風險（如信用風險與流動性風險、市場風險與流動性風險）越來越多，風險管理也日益迫切。

三、金融風險的管理

鑒于金融風險之間錯綜復雜的關系， 僅僅管理某種風險顯然是不夠的， 需要站在金融企業(yè)的角度進行全企業(yè)風險管理。

（一）風險管理步驟

管理金融風險，首先要構造風險輪廓圖，對金融企業(yè)所面臨的風險進行分析， 這些風險包括宏觀經(jīng)濟風險、行業(yè)風險及金融企業(yè)特有風險；需判斷哪些風險需要對沖， 哪些風險無需對沖， 哪些風險是可以利用的。

其次，確定風險管理戰(zhàn)略，使風險管理與金融企業(yè)目標一致。 在這個過程中要確定金融企業(yè)的風險容忍度，承擔風險的類型，同時還要確定分配多少資金用于風險管理。 這里的金融企業(yè)目標主要是指股東價值。在某些情況下，對沖風險的成本可能比不對沖造成的損失更大，在這種情況下，為使股東價值最大化就應該保留風險。

再次，進行風險評估。風險評估包括風險識別、風險估計和風險衡量。 風險識別主要是找出對金融企業(yè)目標有顯著影響的不希望的可能結果， 關注的是造成損失的下方風險，但也要關注上方風險。風險估計是確定負面事件出現(xiàn)的概率，及相應的現(xiàn)金流，估計預期與未預期損失。 風險衡量是將風險估計的結果與董事會設立的風險界限進行比較， 確定風險管理的成本及損失的大小。

然后，進行風險處理。根據(jù)上一步的結果確定處理風險的方式，即風險規(guī)避、風險降低、風險轉(zhuǎn)移還是風險保留。 與金融企業(yè)風險政策不一致的風險應該規(guī)避，如果投資某個項目的收益低于對沖成本，就不要投資于該項目。 風險轉(zhuǎn)移是將風險通過保險或金融衍生品（如期權、期貨、遠期合約等）轉(zhuǎn)移給第三方；投資組合多元化可以降低風險。 如果風險是可以接受的或者風險沒有被識別就保留風險。

最后，進行風險監(jiān)控。保留的風險必須要進行監(jiān)控。而且隨著時間的流逝，風險分析的環(huán)境可能已經(jīng)發(fā)生變化，因此，要對其進行監(jiān)控，以保證風險管理的有效性。

（二）風險管理工具

由于金融風險日漸復雜 ，其管理工具也在不斷創(chuàng)新發(fā)展， 當前主要的風險管理工具包括敏感性分析、情景分析、決策樹、計算機模擬及風險價值測量等。

敏感性分析涉及的是“如果”重要變量發(fā)生變化，對企業(yè)價值將會產(chǎn)生怎樣的影響，它允許分析極端狀態(tài)，評價單一變量變化帶來的影響。進行敏感性分析時每次只能變化一個變量。

情景分析是在可能的未來情景下估計結果和價值，每一個分析都有相應的發(fā)生概率。和敏感性分析相比，情景分析中每次變化的變量可以不止一個，情景分析能夠計算給定決策的期望價值。

決策樹是序貫決策中常用的工具，下一步的決策依賴于先前的決策結果，上一步?jīng)Q策中的信息有助于未來結果的精確估計。

計算機模擬是所有分析方法中最為深入的方法， 它運用計算機模擬每個變量可能的取值而給出最后的結果。它給出的是分布值而不是期望值，因而更具價值。

風險價值 [8] 測量的是一定期限內(nèi)一定置信度下的潛在損失。是目前業(yè)界使用較多的一種風險測量工具。

事實上，在進行風險管理時，這些工具并非單獨使用，往往可以結合起來使用，使得風險測量結果更為準確，為風險管理提供更精確的決策依據(jù)。

四、小結

金融風險是與經(jīng)濟相伴隨的經(jīng)常出現(xiàn)的風險，隨著經(jīng)濟、信息技術的發(fā)展金融創(chuàng)新不斷，風險也更加復雜、難以識別，復合型風險在逐漸增加，造成的影響也日益顯著，因此對金融風險管理也提出了新要求。 金融風險管理不僅是單個業(yè)務單元的風險管理，更是全金融企業(yè)風險管理；不僅要求風險管理部門高度重視， 而且要求董事會重視風險管理，正確理解風險管理。應認識到，風險管理不是消除風險，而是管理風險使其達到預定目標，而這個預定目標是與股東價值相聯(lián)系的。為此，要建立科學的風險管理程序， 采用科學的方法進行風險識別與度量，正確運用風險管理工具進行管理。

參考文獻：

[1]Dowd K. Measuring Market Risk（2nd Edition）[M]. West Sussex， England： John Wiley & Sons，2005.

[2]張秀麗. 金融風險測度模型及其蘊含的金融風險主觀性[J]. 西南交通大學學報（社會科學版），2014（2）：77-82.

[3]Risk Taking： A Corporate Governance Perspective[R]. International Finance Corporation， World Bank Group，June 2012.

[4]國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會. 中央企業(yè)全面風險管理指引[EB/OL]. http：///gzjg/qygg/200606200105.htm.

[5]Chernobai A.S.， S.T. Rachev & F.J. Fabozzi Operational Risk： A Guide to Basel II Capital Requirements， Models and Analysis[M]. New Jersey： John Wiley & Sons， 2007.

篇4

上市公司作為公眾企業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績直接影響經(jīng)濟發(fā)展的宏觀和微觀的兩個方面。1990年12月9日自上海證券交易所成立以來，中國證券市場規(guī)模持續(xù)擴大，不僅取得了良好的成績也成為了國民經(jīng)濟重要的一部分。1998年4月27日滬深兩市特殊處理第一例―ST遼物資，繼而ST板塊日益壯大。由此看出中國上市公司在有突出表現(xiàn)的同時還存在一定風險的，而且上市公司的整體狀態(tài)不容樂觀。汽車產(chǎn)業(yè)是技術資本勞動密集型企業(yè)，該產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為拉動國民經(jīng)濟的重要組成部分。伴隨著21世紀的到來及汽車行業(yè)的迅猛發(fā)展，我國已然成為了世界上第一汽車生產(chǎn)國和最大汽車銷售市場。鑒于此，我們認為上市是汽車企業(yè)未來發(fā)展趨勢，并據(jù)此以汽車行業(yè)上市公司作為研究對象，從而建立包含VaR指標的財務風險度量體系，并對上述上市公司的風險進行評估。

一、汽車業(yè)上市公司風險價值（VaR）及其計算

在現(xiàn)實中，由于中國股市制度的不完善以及監(jiān)管不利等因素往往會造成股市的異常波動，但隨著近些年中國股市的日益發(fā)展，股市的波動性逐年減弱并呈現(xiàn)出弱有效市場的特征。故本文運用蒙特卡洛方法計算VaR，并假設股票收益呈正態(tài)分布，這樣可以大大減少研究過程中的計算量。

（一）樣本及指標選取

現(xiàn)今股票市場有A股和B股組成，A股的全稱為人民幣普通股票，B股的全稱為人民幣特種股票。由于這兩種股票在認購方式以及很多方面都有很大的區(qū)別，所以沒有可比性。又由于汽車產(chǎn)業(yè)是技術、資本、勞動密集型產(chǎn)業(yè)，并且已成為我國經(jīng)濟的重要組成部分和拉動經(jīng)濟發(fā)展的不可或缺力量。鑒于此，我們認為上市是汽車企業(yè)未來發(fā)展的方向，并據(jù)此以滬深兩市A股汽車行業(yè)上市公司作為研究對象選取樣本。本文選取了20家上市汽車企業(yè)的2012年的財務數(shù)據(jù)作為樣本，以個股每日收盤價為基礎指標，對VaR進行了研究計算，企業(yè)名稱及代碼見表1。

（二）分析方法、實證結果及解釋

本文基于汽車行業(yè)上市公司股票的日收盤價計算其相應的收益率，假設股票持有期為一天，在95%的置信水平下，選取上市公司2012年的數(shù)據(jù)作為樣本進行估計，將個股日收盤價（pt）進行對數(shù)轉(zhuǎn)換得到ln（p*）。將第一部計算得到的結果代入公式r*t=lnp*t+1-lnp*t進而得到調(diào)整后的對數(shù)收益率r*t。現(xiàn)假定以上數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布，對該數(shù)據(jù)進行分布檢驗。

通過檢驗得出10家數(shù)據(jù)符合正態(tài)分布的企業(yè)，將數(shù)據(jù)代入公式VaR=-μp+1.65σp，得出股票的VaR值，計算結果見表2。

由此得出的VaR值將被作為新的財務指標與傳統(tǒng)的財務指標結合，從而建立起新的完善的體系。

二、包含VaR值的汽車業(yè)財務風險度量體系的建立與實證分析

（一）研究假設

鑒于以往的研究我們可以發(fā)現(xiàn)，影響上市公司的財務風險主要因素來自于公司的償債能力、盈利能力、成長能力、資產(chǎn)管理能力和市場風險的其他因素。公司的盈利能力也被叫做企業(yè)資本或資金的增值能力，表示為企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得收益的多少。

同時，市場風險也在一定程度上影響企業(yè)的財務風險，當市場出現(xiàn)風險時，企業(yè)的購買力就會下降，導致影響到凈現(xiàn)金流量的增加，從而加大企業(yè)遭遇財務風險的概率。本文將通過VaR值體現(xiàn)市場風險。

故假設：

1.上市公司的償債能力、盈利能力、成長能力、營運能力與財務風險程度負相關。

2.上市公司的VaR值與承受的財務風險程度正相關。

（二）樣本選取

本文針對汽車業(yè)的20家上市公司，在剔除了數(shù)據(jù)不全和VaR不符合正態(tài)分布的公司后，得到以下9家企業(yè)。其中金杯汽車為ST股票。ST（Special Treatment）股票，即特別處理股票，是針對財務狀況和其他狀況異常的上市公司而制定的。

（三）指標的選取

根據(jù)前人的研究經(jīng)驗，本文將遵循參照性原則、作用性原則、全面性原則和可運用性原則來選取指標。為了更準確的研究上市公司的營運能力、盈利能力、成長能力和償還能力，本位選取了最具代表性的財務指標進行分析，各項財務指標如下：

1.盈利能力財務指標。銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率。

2.償債能力指標。流動比率、速動比率。

3.營運能力。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率。

4.成長能力。營業(yè)收入增長率、每股收益增長率。

市場風險指標本文選取VaR值（X10）作為市場風險指標，上文已有闡述，故在此不再加以贅述。

基于以上指標查找數(shù)據(jù)如下（表2-2），數(shù)據(jù)均來自于金融界網(wǎng)。

三、財務風險度量體系的建立

（一）因子分析概述

在實際研究問題時，人們往往愿意找許多的相關變量來建模，但這些變量并不一定都有助于模型的建立，有的甚至給建模過程帶來許多問題，如：變量之間存在共線性和重復性。為了對變量進行篩選，此時因子分析就派上了用場。

用少數(shù)幾個因子去描述許多因素或指標之間的相關關系，即將相關程度較高的幾個變量綜合于在同一類中是因子分析的基本目的，這樣每類變量就成為一個因子，因子分析的原理就是以比較少的因子反映資料中的大部分信息。

因子分析過程分為如下幾個步驟：

1.前提條件。因為因子分析過程是對原有變量進行篩選，將相關的變量歸為一類形成因子。因此要求原有一類變量之間要有較強的相關關系。本步驟就是通過計算相關系數(shù)矩陣判斷變量之間是否存在相關關系。當相關系數(shù)矩陣中的絕大部分相關系數(shù)值小于0.3，這表示各個變量間大多為弱相關關系，即相關程度較小，那么原則上這些變量是不是用于因子分析的。

2.因子提取。因子分析過程的核心步驟是將原有變量組合成少數(shù)幾個因子。所以依據(jù)樣本求解因子載荷矩陣是本步驟的關鍵。其求解方法主要基于極大似然等方法。

3.計算各變量的因子得分。因子分析的最終體現(xiàn)是因子得分。因子得分的概念是各因子在各個樣本上的具體數(shù)值，而形成的變量就是因子變量。進而在之后的研究過程中，將因子變量代替原有的變量進行建模，可以起到簡化和優(yōu)化原有模型的目的。

（二）實證分析

本文選取9家汽車業(yè)上市公司2012年度的財務指標（即截止到2012年12月31日的財務指標，結合上文中根據(jù)2012年各上市公司股票日收盤價計算出的VaR值，如表2-2所示，一同作為變量進行因子分析。分析過程如下：

1.計算因子相關矩陣。分析得出因子相關矩陣，如表5所示。

由上表可知，在該矩陣中大部分相關系數(shù)的絕對值均大于0.3，所以變量之間有很強的相關性，從而適用于因子分析。

2.分析得出公共因子特征值和方差貢獻率。運用主成分分析法，將原有的11個變量綜合為3個公共因子，并得出公共因子的方差貢獻率，見表6。

3.計算因子載荷矩陣。所謂載荷矩陣表示的是各個變量的變異都可以用那些因子解釋，而載荷所表示的就是變量與因子之間的相關系數(shù)。求出因子的載荷矩陣，見表7。

4.計算個變量因子得分。運用主成分分析法得出因子得分系數(shù)矩陣，見表8。

由上述表達式可知主因子F1與變量X1（銷售凈利率）X2（總資產(chǎn)收益率）相關系數(shù)較大，表明該因子與企業(yè)盈利能力密切相關，故命名為盈利能力因子。

主因子F2與變量X5（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、X7（應收賬款周轉(zhuǎn)率）相關系數(shù)較大，表明該因子與企業(yè)營運能力息息相關，故命名為營運能力因子。

主因子F3與變量X9（每股收益增長率）相關系數(shù)較大，表明該因子與公司的成長能力有關，故命名為成長能力因子。

5.計算上市公司綜合得分并且排序。由表9中的主因子方差貢獻率作為各因子的權重就可以的到基于VaR值得上市公司財務風險度量模型，如下：

F=0.43404F1+0.26365F2+0.14841F3 （2-4）

基于以上主因子的研究以及對于樣本數(shù)據(jù)的標準化，可以得到各個上市公司的主因子得分和綜合得分，繪制成下表并加以排序。

由上表可以看出比亞迪和金杯汽車這兩家企業(yè)位居最后兩位，由于指標的選取和數(shù)據(jù)選取的局限性，從而造成比亞迪2012年的財務狀況不如金杯汽車，但是被特殊處理的金杯汽車仍排位靠后，故可以看出該模型在一定程度上還是有其意義所在。

四、有效性檢驗

下表是通過比較風險度量指標體系（下文中簡稱體系1）和財務指標度量體系（下文中簡稱體系2）來驗證體系的有效性。

由表可以看出體系1中的F、VaR值與變量X1、X2的相關性要比體系2中F與X1、X2的相關性高，又因為X1X2是表示企業(yè)盈利能力的財務指標，則說明基于VaR值的風險度量指標體系要比財務指標體系對于風險和收益水平的預測能力要更強一些。

由以上論述我們可以看出，當我們在原有傳統(tǒng)的風險度量模型上加入VaR值后，其評估結果不僅更加全面客觀，與事實較為相符，而且對比原有模型與企業(yè)的盈利能力的相關程度更大，即更能體現(xiàn)企業(yè)的盈利水平，進而更加直觀的表現(xiàn)了企業(yè)的財務狀況。一個企業(yè)最重要的目的就是盈利，這也是企業(yè)決策者最關心的項目之一，所以新的體系的建立更加有力于決策者對于現(xiàn)今的財務狀況進行分析和管理，盡最大可能避免企業(yè)出現(xiàn)財務風險。

五、結論

本文從財務風險度量體系入手，引入了VaR值（風險價值）這一概念，以汽車行業(yè)上市公司2012年的股票日收盤價和財務指標為樣本數(shù)據(jù)，建立了全新的風險度量指標體系，進而更加客觀嚴謹?shù)貙@些上市企業(yè)的財務風險狀況進行評估。通過以上研究本文得出如下結論：

第一，本文選取了具有代表性的產(chǎn)業(yè)――汽車業(yè)上市公司的財務數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，規(guī)避了不同行業(yè)無法比較的弊端，從而得到更加客觀的研究結果。

第二，本文基于VaR值，與傳統(tǒng)的財務度量體系相結合建立了風險度量體系，并對汽車業(yè)上市公司進行了度量分析，得到結果大體與實際情況相符，證明了該體系具有一定的實際意義。

第三，本文對于兩種體系進行了相關性檢驗，得出風險度量體系相關性更強，體現(xiàn)了新體系的優(yōu)越性。

參考文獻

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[4]黃智猛，曹華，吳沖鋒.VaR風險監(jiān)管下金融機構的決策模型與分析[J]，1999（4），1-6.

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[7]李梓華，龔光明，廖云.企業(yè)財務風險度量：方法的選擇與應用[J].山東經(jīng)濟戰(zhàn)略研究，2006（7），70-71.

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[9]王春峰.金融市場風險管理[M].天津：天津大學出版社，2001.

篇5

1 我國消費信貸的特點

1.1 人們對消費信貸的認識不斷改變，但有待深化

消費信貸產(chǎn)生以前及產(chǎn)生初期，很多人認為中國人節(jié)儉的傳統(tǒng)會使其不習慣于借貸消費方式，可是，隨著消費信貸業(yè)務的不斷擴展及宣傳力度的加大，人們對它的關注卻日益增加，有調(diào)查表明，在深圳有90％的人表示現(xiàn)在或?qū)硇枰M信貸。顯然，“寅吃卯糧”這種消費觀念和行為在目前已經(jīng)變成一種正常需要，甚至成為一種時尚。但是，與此同時，我國居民對消費信貸的知識卻少得可憐，調(diào)查表明，即使在文化層次和個人素養(yǎng)較高的深圳，對消費信貸有所了解的也只占被訪者的20.8％。

1.2 消費信貸的品種不斷增加，但尚未達到多樣化水平

消費信貸在我國產(chǎn)生之時，貸款用途基本上是只限于住房消費的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務管理辦法》的實施)，而且還受到諸多限制。近幾年來，為了適應市場競爭的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車、教育、耐用消費品等多種消費信貸品種，還有個別銀行推出“個人綜合消費貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來迎合廣大消費者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應的調(diào)整。但是，從消費者的角度來看，住房消費信貸業(yè)務開展的較早卻并不完善，其他像針對汽車、教育等開展的消費信貸業(yè)務僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費熱點根本就沒有信貸業(yè)務涉足。從形式上來看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進步，從以前幾乎沒有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國金融市場發(fā)育不足，使用機制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費信貸功能還有待進一步發(fā)展。

2 消費信貸業(yè)務中的風險分析

盡管開展個人消費信貸意義重大，并且市場前景廣闊，但是依然存在風險。防范、控制風險同開拓市場一樣，對于消費信貸業(yè)務的長期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個人消費貸款業(yè)務中的風險主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

2.1 信用風險

消費信用風險主要來自于借款人的收入波動和道德風險，這是消費信貸的基本風險，也是消費信貸風險管理的重點。據(jù)調(diào)查，我國商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟損失達幾千個億。銀行從事貸款或投資活動時，都應對借款人未來的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國沒有完善的征信系統(tǒng)和個人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無法對借款人財產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實性進行評估，加大了消費信貸的風險，從而使一些道德水平不高的人有機可乘，導致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時有發(fā)生。

2.2 流動性風險

流動性風險指銀行無力為負債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類貸款尚未沖銷處理的話，我國銀行資本金普遍嚴重不足，再加上中國銀行業(yè)的資本結構也不合理，資本補充缺乏持續(xù)性，加大了流動性風險。

2.3 市場風險

由于市場的產(chǎn)品價格，產(chǎn)品更新等變動原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導致利率倒掛，使銀行暴露于市場風險之下，住房、汽車等抵押物都有可能面臨價格下跌的風險，使借款人對消費信貸的心理預期越來越差，一方面，在進入WTO后，關稅大幅下調(diào)，汽車整體價格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時無法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房價越趨理性，住房價值縮水難以彌補按揭的本金損失。

3 應對消費信貸風險的若干措施

消費信貸發(fā)達的國家，銀行資金實力雄厚，管理水平高，但我國商業(yè)銀行剛剛進入市場化運作，機制上又有很多缺陷，應對風險能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進外國風險管理機制，而應該設計出一套符合我國國情的風險體系。具體措施為：

3.1 建立個人信用制度

（1）建立權威的征信機構。

這些機構由人民銀行進行業(yè)務指導，其出具的資信評級結果在各銀行通用，適用于一切個人消費信貸領域。金融機構和個人查詢的時候應該付費，以保證征信機構的正常運轉(zhuǎn)。該機構可進行實時跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時調(diào)整其個人資信等級。對近三年信用良好的個人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級。

（2）個人信用實名制度。

盡快在存款實名制的基礎上建立個人財產(chǎn)申報制度，以此掌握還款人收入的真實情況和貸后還款能力，同時實行個人信用實碼制和計算機連網(wǎng)查詢。個人信用實碼制就是將可證明、解釋和查詢的個人信用信息資料都存在該編碼下，當個人需要向有關方面提供自己信用信息情況十可通過信息編碼查詢。在美國，個人信用資料是以個人的社會福利號為統(tǒng)一標識的。從我國的實際情況出發(fā)，以個人身份證來充當個人信用制度的統(tǒng)一標識是最為合理和可行的，考慮身份證號碼是每個合法公民的唯一標識碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強了唯一性和防偽性。再加上我國實行了儲蓄存款實名制，稅務部門，公安部門都可通過個人身份證查詢到有關的信息，以供信息匯總之用，完善個人信用信息庫。

3.2 建立具有中國特色的信用評級機構

在建立社會個人信用制度的基礎上，各個銀行應該根據(jù)自身的業(yè)務特點和發(fā)展目標制定個人信用評級方案，以此作為放貸與否的基本標準，從源頭上防范和杜絕信貸風險。商業(yè)銀行一般通過對借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個方面評估潛在的借款人的信用風險。對消費者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風險的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應的分數(shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計其分數(shù)值，作出相應的貸款決策。目前考慮我國的實際情況，除了個人的資產(chǎn)信用狀況外，還應該考慮個人的道德信用狀況。

3.3 建立銀行內(nèi)部的消費信貸風險管理機制

銀行可以開發(fā)出具有以下功能的個人消費信貸風險監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費貸款的風險管理制度,逐步做到在線查詢、分級審查審批,集中檢查。通過輸入客戶身份證號碼，一次性查詢出借款人的消費信貸信用資料；（2）動態(tài)查詢擔保合作方可用擔保額度和保證金帳戶變動信息；（3）自動更新銀行行業(yè)協(xié)會定期反映的個人信貸黑名單，對借款人不能按時償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問題個人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

參考文獻

［1］王愛儉.信用風險理論與信用風險防范［M］.北京：中國金融出版社,2003.

［2］李炳炎，徐銀.金融深化改革與金融風險防范對策［M］.北京：中國經(jīng)濟出版社，2000.

［3］陳浪南.商業(yè)銀行經(jīng)營管理［M］.北京：中國金融出版社，2001.

［4］聶慶平.中國金融風險防范問題研究［M］.北京：中國金融出版社，2000.

篇6

1.2消費信貸的品種不斷增加，但尚未達到多樣化水平

消費信貸在我國產(chǎn)生之時，貸款用途基本上是只限于住房消費的，形式也只有抵押貸款一種(信用卡的正規(guī)化始于1999年3月《銀行卡業(yè)務管理辦法》的實施)，而且還受到諸多限制。近幾年來，為了適應市場競爭的需要，各商業(yè)銀行紛紛推出汽車、教育、耐用消費品等多種消費信貸品種，還有個別銀行推出“個人綜合消費貸款”這種不硬性規(guī)定貸款用途的品種來迎合廣大消費者的需要，而且各商業(yè)銀行在貸款最高限額、貸款利率及還款期限等方面也做出相應的調(diào)整。但是，從消費者的角度來看，住房消費信貸業(yè)務開展的較早卻并不完善，其他像針對汽車、教育等開展的消費信貸業(yè)務僅處于起步狀態(tài)，還有一些消費熱點根本就沒有信貸業(yè)務涉足。從形式上來看，抵押貸款之外，信用卡透支也有了一定程度的進步，從以前幾乎沒有信貸功能的借記卡發(fā)展成為“準貸記卡”和“貸記卡”，信用卡的信貸功能得到一定程度的發(fā)揮。但是，由于我國金融市場發(fā)育不足，使用機制尚未建立，以致信用卡目前仍處于萌芽狀態(tài)，其消費信貸功能還有待進一步發(fā)展。

2消費信貸業(yè)務中的風險分析

盡管開展個人消費信貸意義重大，并且市場前景廣闊，但是依然存在風險。防范、控制風險同開拓市場一樣，對于消費信貸業(yè)務的長期穩(wěn)健發(fā)展具有重要作用。目前個人消費貸款業(yè)務中的風險主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

2.1信用風險

消費信用風險主要來自于借款人的收入波動和道德風險，這是消費信貸的基本風險，也是消費信貸風險管理的重點。據(jù)調(diào)查，我國商業(yè)銀行每年因客戶的失信行為造成的經(jīng)濟損失達幾千個億。銀行從事貸款或投資活動時，都應對借款人未來的還款能力作出判斷，但是目前，由于我國沒有完善的征信系統(tǒng)和個人信用制度，銀行缺乏調(diào)查借款人資信的有效手段，因此無法對借款人財產(chǎn)收入和納稅狀況等信息的完整性、穩(wěn)定性和真實性進行評估，加大了消費信貸的風險，從而使一些道德水平不高的人有機可乘，導致各種惡意欺詐銀行騙取資金或不按期還款的事件時有發(fā)生。

2.2流動性風險

流動性風險指銀行無力為負債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資。我國銀行自有資本金的比率一直維持在較低水平，低于國際慣例要求的水平。如果考慮銀行的大量損失類貸款尚未沖銷處理的話，我國銀行資本金普遍嚴重不足，再加上中國銀行業(yè)的資本結構也不合理，資本補充缺乏持續(xù)性，加大了流動性風險。

2.3市場風險

由于市場的產(chǎn)品價格，產(chǎn)品更新等變動原因?qū)е碌盅何镔H值，固定利率情況下利率上升導致利率倒掛，使銀行暴露于市場風險之下，住房、汽車等抵押物都有可能面臨價格下跌的風險，使借款人對消費信貸的心理預期越來越差，一方面，在進入WTO后，關稅大幅下調(diào)，汽車整體價格下降，一旦還貸發(fā)生困難，處置抵押物時無法足額還貸。另一方面，在宏觀政策調(diào)控下，房價越趨理性，住房價值縮水難以彌補按揭的本金損失。

3應對消費信貸風險的若干措施

消費信貸發(fā)達的國家，銀行資金實力雄厚，管理水平高，但我國商業(yè)銀行剛剛進入市場化運作，機制上又有很多缺陷，應對風險能力脆弱，因此，我們不能盲目地引進外國風險管理機制，而應該設計出一套符合我國國情的風險體系。具體措施為：

3.1建立個人信用制度

（1）建立權威的征信機構。

這些機構由人民銀行進行業(yè)務指導，其出具的資信評級結果在各銀行通用，適用于一切個人消費信貸領域。金融機構和個人查詢的時候應該付費，以保證征信機構的正常運轉(zhuǎn)。該機構可進行實時跟蹤，一旦發(fā)現(xiàn)不良信用記錄隨時調(diào)整其個人資信等級。對近三年信用良好的個人，按操作規(guī)程調(diào)高其信用等級。

（2）個人信用實名制度。

盡快在存款實名制的基礎上建立個人財產(chǎn)申報制度，以此掌握還款人收入的真實情況和貸后還款能力，同時實行個人信用實碼制和計算機連網(wǎng)查詢。個人信用實碼制就是將可證明、解釋和查詢的個人信用信息資料都存在該編碼下，當個人需要向有關方面提供自己信用信息情況十可通過信息編碼查詢。在美國，個人信用資料是以個人的社會福利號為統(tǒng)一標識的。從我國的實際情況出發(fā)，以個人身份證來充當個人信用制度的統(tǒng)一標識是最為合理和可行的，考慮身份證號碼是每個合法公民的唯一標識碼，而且公安部已經(jīng)決定將身份證制成IC卡，加強了唯一性和防偽性。再加上我國實行了儲蓄存款實名制，稅務部門，公安部門都可通過個人身份證查詢到有關的信息，以供信息匯總之用，完善個人信用信息庫。

3.2建立具有中國特色的信用評級機構

在建立社會個人信用制度的基礎上，各個銀行應該根據(jù)自身的業(yè)務特點和發(fā)展目標制定個人信用評級方案，以此作為放貸與否的基本標準，從源頭上防范和杜絕信貸風險。商業(yè)銀行一般通過對借款人的品格、資本與能力、環(huán)境、抵押品四個方面評估潛在的借款人的信用風險。對消費者貸款的信用分析通常采用信用積分制度。根據(jù)這種方法，商業(yè)銀行先選擇某些體現(xiàn)借款人信用風險的特征因素，如收入水平、居住情況、就業(yè)情況、年齡等，然后為每一特征因素配上相應的分數(shù)，最后根據(jù)借款人的特征累計其分數(shù)值，作出相應的貸款決策。目前考慮我國的實際情況，除了個人的資產(chǎn)信用狀況外，還應該考慮個人的道德信用狀況。

3.3建立銀行內(nèi)部的消費信貸風險管理機制

銀行可以開發(fā)出具有以下功能的個人消費信貸風險監(jiān)管系統(tǒng)：（1）完善消費貸款的風險管理制度,逐步做到在線查詢、分級審查審批,集中檢查。通過輸入客戶身份證號碼，一次性查詢出借款人的消費信貸信用資料；（2）動態(tài)查詢擔保合作方可用擔保額度和保證金帳戶變動信息；（3）自動更新銀行行業(yè)協(xié)會定期反映的個人信貸黑名單，對借款人不能按時償還本息情況,或者有不良信用記錄的,列入“問題個人黑名單”加大追討力度,并拒絕再度借貸。

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篇7

網(wǎng)貸平臺要做好風控，得明確網(wǎng)貸平臺的風險種類。由于網(wǎng)貸平臺是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種，有互聯(lián)網(wǎng)+金融，具有雙重屬性，所以綜合來看既具有傳統(tǒng)的風險，也有新生風險。下面來介紹網(wǎng)貸的主要風險。

首先，技術風險。網(wǎng)貸是基于互聯(lián)網(wǎng)存在的，而互聯(lián)網(wǎng)離不開技術，分析技術風險很有必要。技術風險是指P2P網(wǎng)貸平臺網(wǎng)絡受到攻擊后不能正常運轉(zhuǎn)所帶來的風險，常見有信息的泄露、賬戶被偷被盜、受到黑客攻擊等可能風險，此外，網(wǎng)貸平臺往往還存在被釣魚網(wǎng)站復制的風險，以及大量的交易數(shù)據(jù)保存力度不夠、網(wǎng)絡上的電子簽章不完善而造成證據(jù)鏈條的缺失，最后無法形成有效合同等可能存在的風險。因此，對于平臺來說，數(shù)據(jù)信息安全和網(wǎng)絡支付安全以及數(shù)據(jù)的實時備份對于平臺來說很重要。

其次，流動性風險。流動性風險是網(wǎng)貸平臺短期資產(chǎn)價值不足以應付短期負債的支付或未預料到的資金外流。P2P網(wǎng)貸平臺的投資人大多數(shù)是分散的，投資的額度小、期限短。美國比較成功的P2P網(wǎng)貸平臺Lending Club貸款主要投向個人消費，特點是額度小、期限短，因而，對接標的時候很容易做到銜接，好處是資金鏈不會斷裂，可以循環(huán)下去；對比國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸平臺投資者也是比較分散，投資的金額小，期限較短，但借款人有小微企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司，他們借款額度大，期限長，那么對于網(wǎng)貸平臺而言，需要做的工作就很多了，需要把標的進行拆解，一份變多份，再尋找合適的投資者，這樣做就會導致資金與時間錯配，流動風險隨之產(chǎn)生。

第三，道德風險。作為投資人會看重平臺高管的背景、經(jīng)驗以及過往經(jīng)歷。如果平臺從創(chuàng)始之初目的不純，平臺跑路的可能性就會大大增加。其次，平臺的風控部門是否有銀行、證券、擔保公司、小額貸款公司從業(yè)經(jīng)驗以及從事該崗位工作年限，是否有國內(nèi)的系統(tǒng)培訓，這些都關乎網(wǎng)貸平臺是否嚴謹，風控部門能否發(fā)揮作用；還有，就是平臺是否透明，流程和制度是否完善。一個好的平臺會有完善的備案登記、第三方托管，確保平臺不直接觸碰資金，一旦動用資金就會有諸多問題存在，相關監(jiān)管機構對私立資金池管得很嚴，問題往往由此產(chǎn)生。最后，一旦出現(xiàn)問題，有無設立風險準備金很重要，這種機制能在平臺發(fā)生逾期和違約時對投資人給予一定保障，保護投資者利益。

第四，項目風險。項目造假風險。P2P是基于互聯(lián)網(wǎng)交易的，如果借款人在注冊時提供虛假信息包括身份證明、財產(chǎn)證明、信用記錄等，平臺根據(jù)這些信息對客戶進行評價，生成報告，從最開始的時候就出現(xiàn)問題，項目很可能就會出問題。網(wǎng)貸平臺需要如政府部門提供的高質(zhì)量的信息報告，否則會影響信用評價的質(zhì)量。如果借款人真的造假，投資人將會投訴無門。其次，債務人違約風險。一般網(wǎng)貸平臺的利率比較高，對借款人的還款能力十分看重。如果借款人真的違約了，投資者無法追回投資，造成巨大損失，這樣平臺的聲譽也會跟著受損。平臺方或者平臺項目提供方得好好把關，對其中風險要仔細甄別，借款人的實際情況也得摸底。這些工作得線下完成，費時費力，十分考驗平臺。

二、網(wǎng)貸風控的發(fā)展方向

在監(jiān)管意見正式出臺之前，P2P平臺靠自我約束發(fā)展。在對項目審核時考慮平臺的自身品牌、聲譽和長遠發(fā)展。但是這類約束只是公司內(nèi)部的戰(zhàn)略方向和管理問題，不是法律層面約束。《暫行辦法》逐步落實之后，網(wǎng)貸平臺的技術、道德、流動性風險將得到有效控制。最核心的題是針對項目風險，網(wǎng)貸平臺究竟如何化解？

根據(jù)相關規(guī)定，網(wǎng)貸平臺是這樣定位的：“網(wǎng)絡借貸信息中介業(yè)務活動”，其中提到義務是“甄別篩選借貸信息”、“真實合法性進行必要審核”、“采取措施防范欺詐行為”、“加強信息披露工作”。在《暫行辦法》中，對風控描述是“網(wǎng)絡貸款應當以小額為主。網(wǎng)絡借貸信息中介機構應根據(jù)本機構風險管理能力，控制同一借款人在本機構單筆借款上限和借款余額上限，防范信貸集中風險?！?/p>

傳統(tǒng)的金融機構，如銀行、證券公司、信托公司，風控體系必不可少，在公司內(nèi)部等級很高。而網(wǎng)貸平臺業(yè)務比較復雜，但是其風控可以借鑒上述傳統(tǒng)機構做法，總體而言會有兩大發(fā)展方向：

一個方向是純粹的信息中介平臺的開發(fā)與維護，平臺上只借款信息以及撮合借貸供需關系。這種中介模式中，借款人在平臺借款信息，投資人根據(jù)借款各種資料和借款人的信用狀況作出投資與否決策。平臺作為信息中介，要做的工作是對數(shù)據(jù)的深度挖掘、詳盡地披露借款人信息，努力做到信息真實有效。這種模式其好處是平臺不涉及信用擔保，在這塊做的比較出色的是上線較早的拍拍貸。從國際上看，純中介模式一般對風險進行分類，不同類型的風險不同定價。目的是減少篩選成本，幫助投資者更好找到標的。例如，在美國，市場高度發(fā)達，信息較為完善，個人違約成本很高，各類官方的和民營的征信措施十分齊全，市場流動性很高，模式很受歡迎。但在中國，風險定價還是無法做到，信息不對稱問題突出，投資人追求較為穩(wěn)定收益，若發(fā)生違約事件，其影響會迅速放大，教育投資人自負盈虧很難。而《暫行辦法》中提到“自行承擔借貸產(chǎn)生的利息損失”，難度頗大。

另外一個方向是向傳統(tǒng)金融機構靠攏，最終演變?yōu)轭愃朴谛磐?、私募這樣的線上線下聯(lián)動機構，成為大概念中資產(chǎn)管理機構成員。這個方向要求網(wǎng)貸平臺具備較強的風控能力，這也是我們常見的風控方式，找好的項目、優(yōu)質(zhì)的借款人，對貸款的真實性、合法性進行必要審核，提前做好防范措施。當平臺真的朝這個方向發(fā)展時候，本質(zhì)上已經(jīng)接近資產(chǎn)管理機構了。一般流程是對項目進行篩選、審核、評價，類似金融產(chǎn)品開發(fā)，此過程中網(wǎng)貸平臺按照投資人要求設定條件，比如抵押、質(zhì)押、信用擔保和擔保公司、保理公司合作，就是一種產(chǎn)品生產(chǎn)設計過程。這個方向也是諸多大平臺在做的事，比如已經(jīng)在美國上市的宜人貸，借助專業(yè)團隊，對風險進行把關，避免后續(xù)風險的出現(xiàn)。

但是，網(wǎng)貸平臺質(zhì)量不一，要求他們同時把客戶開發(fā)、風險把控、產(chǎn)品設計、貸后管理、資產(chǎn)處置等做好是比較困難的，要求其他的貸款平臺具有嚴格的風控體系不太現(xiàn)實。一方面，做完善的體系需要雄厚的資金實力，目前的網(wǎng)貸平臺盈利都比較困難了，前期大筆投入風險很大；另外一方面從業(yè)人員的素質(zhì)堪憂，大都數(shù)人員都是從傳統(tǒng)機構挖來的，經(jīng)驗不足，風控能力較弱。

三、在現(xiàn)有框架下如何做好項目風險的把控

2016年8月《暫行辦法》開始落地實施，項目風險得采取相應措施應對。

其一是回歸本源分散風險。P2P網(wǎng)貸平臺是對傳統(tǒng)金融機構的一種補充，是普惠金融的一種，服務的對象是小微企業(yè)和個人，在當前互聯(lián)網(wǎng)浪潮中，借助互聯(lián)網(wǎng)技術服務中小微客戶，客戶對資金需求特點是小額、短期，平臺要做的核心是加強流動性管理，牢記“小額、分散”，這樣的發(fā)展思路會推動行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，開拓新的領域。

其二是平臺走“輕資產(chǎn)”的路線，《指導意見》提到P2P定位是中介，信息整合，中介定位就是基于防范金融風險考量的，很多金融機構都會采用“輕資產(chǎn)”發(fā)展道路，投入低，產(chǎn)出高。P2P平臺不能將自身局限在小的范圍里，可以與眾多渠道方合作。目前汽車和地產(chǎn)很火，可以和二手車商、房地產(chǎn)中介等渠道合作，對接其提供的項目，做“大通道”業(yè)務，轉(zhuǎn)移風險承受的主體，也可大大減輕風險。此外，平臺還得練好自身本領，加快大數(shù)據(jù)建設，實現(xiàn)平臺業(yè)務參與主體信用精準定位，努力降低運營成本，走可持續(xù)發(fā)展之路。

總而言之，網(wǎng)貸平臺是金融的一個分支，具有金融屬性。金融是風險與收益并存，注重的是穩(wěn)健和安全，只有做好了基礎風控安全，才可以對產(chǎn)品和服務進行創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不再野蠻生長，開始回w理性，優(yōu)勝劣汰，監(jiān)管趨嚴背景下正規(guī)平臺、較強創(chuàng)新能力、先進的技術、較好的用戶體驗和金融安全的網(wǎng)貸平臺會有更好的發(fā)展。金融離不開風控，注重風控，牢記風控的金融創(chuàng)新模式才會繼續(xù)走下去。

參考文獻

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二、溫州民間資本的投資路徑與風險分析

（一）溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風險分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當?shù)胤康禺a(chǎn)價格以每年20%的速度遞增。從2000年開始，溫州人開始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購房團”。據(jù)不完全統(tǒng)計，溫州市區(qū)及樂清、永嘉等縣約有8萬多人在全國購置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認同的是，溫州有10萬人在炒樓，動用的民間資金高達1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個出路，表面看起來的確如此，但深究起來，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動，或炒樓資金鏈斷裂，其風險可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場所帶來的負面作用，單以溫州經(jīng)濟發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進中發(fā)揮作用的資金大量流失，對溫州經(jīng)濟發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬溫州人拿著1000個億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過是支撐整個炒作市場的一個資本系數(shù)。而這無疑意味著，溫州購房團正在撬起一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過程中銀行實際在承擔著大部分風險，不及時控制，最終將演變?yōu)橐粋€巨大的金融黑洞。因為房地產(chǎn)市場模式，只要負擔三分之一甚至更少的錢，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個規(guī)模達4000-5000億的房地產(chǎn)市場，加上跟進的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國各地房地產(chǎn)市場。溫州“炒房團”所掌握的資金并非自有資金，還有外來參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結構，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來的，一旦被套牢，這些家庭就會傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊含著巨大的金融風險。而高利貸本身也會帶來風險，第一個是法律上的風險，因為民間金融目前在我國是不受法律保護的；第二個是利率比較高，本身就有風險。

（二）溫州民間資本的煤炭投資與風險分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺了許多引導民營資本進入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進入煤礦。據(jù)統(tǒng)計，2005-2006年兩年間，在山西估計有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,0整理00萬噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國的1/20。2009年，隨著山西省國土資源廳出臺的《關于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權價處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進入被國有大型煤礦兼并或收購的行列。投資煤礦最大的風險就來自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風險，如礦難等，這些風險是不能預料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個獨有的融資模式，一項投資的背后總會牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關閉造成大量的民間債務和無數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來的社會不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國進民退”的過程中，政府和國有企業(yè)更大的希望是，民營小煤礦能作價入股國有企業(yè)，這樣既能保持民營投資的原有意向，同時也將減輕國有企業(yè)和當?shù)卣慕?jīng)濟負擔。但是，溫州投資者沒有一個人愿意被大型國有煤炭企業(yè)兼并，民營小煤礦作價入股與國有企業(yè)合作，無疑等于破產(chǎn)。而由于中間費用比較大，增加了國有企業(yè)運行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價入股大型國有企業(yè)的后果了。

（三）溫州民間資本私募股權投資及風險分析

創(chuàng)投實際上是建立在別人企業(yè)基礎上的經(jīng)營模式，這種投資方式更有選擇性。在實體經(jīng)濟遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導致溫商的實業(yè)投資越來越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟合一的領域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會的不完全統(tǒng)計，2009年上半年溫州民間資本進入到PE領域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機構到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機構。但隨著后來爆發(fā)的金融危機,溫州民間資本進入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時,溫州本地的創(chuàng)投也在開始行動,并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對雄厚的資金團體,進行一些集中的股權投資。實業(yè)領域幾乎已經(jīng)無利可圖,做實業(yè)的環(huán)境也越來越困難。溫州民間資金正在抱團進入創(chuàng)投領域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領域，成立投資基金數(shù)量達到300個。在經(jīng)歷了對房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開始轉(zhuǎn)向VC（創(chuàng)業(yè)投資）和PE（私募股權投資）領域。這是當前國際金融風暴下“溫州熱錢”的最新動向。VC、PE風險會表現(xiàn)如下幾個方面：

一是競爭加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來越多，各路資本的流入，對項目的估值確實整體在提高。二是進入門檻低，成功門檻高。中國的創(chuàng)業(yè)是進入門檻低，成功門檻高。而在美國，看一個行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復制，看誰的錢多，比誰的融資能力強，以誰能上市為標準，很容易導致行業(yè)泡沫。三是風投不怕輸錢怕輸名聲。目前一些風投企業(yè)出現(xiàn)誠信問題。

三、民間資本的開發(fā)路徑與風險控制分析

（一）加快民間資本的對內(nèi)市場開放

中國的金融市場很大程度上還是一個壟斷的市場。應當放開和規(guī)范民間信貸。開放至少有三個方面，第一個是市場準入的開放，第二個是在價格保護方面的開放，第三個是對于金融管制的開放。在進一步放開管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機構，同時盡快放開民間信貸。對于目前相繼開展的小額貸款公司的試點工作控制過嚴，應盡早放開過于僵硬的行政控制。現(xiàn)行制度對于設立小型信貸機構、對資金互助社的要求普遍偏高。應制定更加符合現(xiàn)實、有利于吸引民間資本進入的準入制度，并根據(jù)小型信貸機構的不同性質(zhì)或規(guī)模，設定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預測，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢必對溫州民間資本有效配制以及引導溫州經(jīng)濟健康發(fā)

展起到巨大的作用。

（二）為民間資本開放壟斷性行業(yè)

金融危機下，民間資本投資迎來新的發(fā)展良機，迎來了“走出去”的大好時機。長期以來，大量民間資本卻并未進入實體經(jīng)濟的投資領域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競爭日漸白熱化，效益回報已顯疲態(tài)，投資空間有限；而有發(fā)展前景、高回報的產(chǎn)業(yè)壟斷門檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導民間資本進入各種實體經(jīng)濟投資領域，這對于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟有著重要的意義，對保證溫州經(jīng)濟平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會有很大的幫助。近年來，隨著國有經(jīng)濟改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺。同時，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性；為改善各地區(qū)基礎設施的巨額國債投資，間接拉動了民間投資。

（三）加快設立創(chuàng)投引導基金，規(guī)范與引導溫州民間資本流動

隨著山西強力推進煤炭資源整合重組、國務院“新國十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動溫州經(jīng)濟社會發(fā)展需要的資本金是當前面臨的重要課題。在溫州股權營運中心、溫州民間資本投資服務中心即將運作之際，建議抓緊設立政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金，加大對民間資金的對接和引導力度，使得巨額的民間資本為促進溫州經(jīng)濟社會發(fā)展做貢獻。

（四）政府積極引導民間資本合理流動，規(guī)避投資風險

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引言

隨著中國加入WTO，經(jīng)濟開放程度越來越大，各種信貸活動將越來越多，消費者參加的信貸活動將進一步擴大，消費者信用問題也將更加突出，為保證中國金融秩序的穩(wěn)定，結合各種新技術、新思想提出行之有效的消費者信用評價體系，對為決策者提供科學的決策依據(jù)，及時識別消費者信用風險，具有十分重要的意義。

從目前來看，中國金融界和理論界對消費信貸風險管理的研究成果大多是宏觀上的、定性分析為主，微觀層次上的應用研究很少，定量分析模型在實際業(yè)務中的應用還須加強和推廣。中國消費信貸起步較晚，早期一般用判斷式信用評分，銀行通過借款申請人在申請書上填寫的內(nèi)容來判斷貸與不貸，貸款多少，長短期限等，是一種經(jīng)驗式的、人為因素較多的判斷方式。至于個人信用評分，在中國商業(yè)銀行中，有些沒有做過這方面的工作，有些還剛剛起步。中國現(xiàn)有的消費者評分體系主要是借鑒國外銀行的消費者信用評分體系，在結合中國實際情況調(diào)整后形成本系統(tǒng)的評分體系。由保障支持、經(jīng)濟支持、穩(wěn)定情況和消費者背景四部分內(nèi)容組成，采用百分制。消費者信用評分體系的推出，使銀行能夠更快更準確地評價貸款人的信用，促進了消費信貸業(yè)務的發(fā)展，并能有效地規(guī)避放貸風險，提高資產(chǎn)質(zhì)量。但目前中國這一體系的建立是基于傳統(tǒng)的分析模型，沒有借助一些量化的數(shù)學模型，不具備對新知識的獲取能力，不能完全滿足信用風險決策的需要。本文對中國消費信貸的發(fā)展作出了客觀的分析，提出了初步建設思路。

一、中國消費信貸發(fā)展的現(xiàn)狀

計劃經(jīng)濟時期，受薄弱的經(jīng)濟基礎和歷史條件限制，中國政府在國民經(jīng)濟重大比例結構中一直強調(diào)“重積累，輕消費”。在當時的就業(yè)制度和分配制度下，居民既無提高消費水平的動機，也無能力和手段，消費信貸幾乎是空白。改革開放后綜合國力有了顯著提高，人民生活水平有了明顯改善，更為重要的是居民消費開始出現(xiàn)個性化趨勢，一些不受傳統(tǒng)觀念約束的消費者開始不滿足于自我積累、漸次提高的消費習慣，希望能借助于消費信用來獲得超前消費的享受，在這種背景下，消費信貸呼之欲出。

隨著20世紀80年代住房制度改革的推進，中國開始探索住房消費信貸，耐用消費品的信用消費也在一些地方自發(fā)地出現(xiàn)。國內(nèi)消費信貸發(fā)展的最初形式是由工商企業(yè)向居民提供的分期付款，但不久就發(fā)現(xiàn)這種做法反而加劇了企業(yè)資金流動的困難，因此，中國企業(yè)畸高的資產(chǎn)負債比例狀況迫使消費信用的實現(xiàn)形式由商業(yè)信用轉(zhuǎn)向銀行信用。20世紀90年代初，國內(nèi)出現(xiàn)了對購買大宗耐用消費品提供分期付款的金融機構（如上海銀通信托公司）。1998年以后，商業(yè)銀行的消費信貸業(yè)務進入了一個較為快速的發(fā)展階段，具體表現(xiàn)為市場參與者迅速增加，業(yè)務量穩(wěn)步提高，消費信貸的涉及面也由一般大件商品擴展到汽車、住房甚至高等教育?？梢赃@樣說，當前中國消費信貸業(yè)務的市場框架已初步建立，形成了以商業(yè)銀行為主體，能提供一定規(guī)模和品種信貸資金的市場格局。20世紀90年代以來，中國人民銀行和各金融機構為了配合國家啟動消費的宏觀經(jīng)濟政策，大力發(fā)展消費信貸業(yè)務，消費貸款實現(xiàn)了較快的增長，已形成了以住房貸款、汽車貸款和教育貸款為主的消費信貸體系。

中國消費信貸的迅速發(fā)展，不僅發(fā)展、壯大、活躍了中國信貸市場，而且對啟動消費、促進經(jīng)濟發(fā)展起到積極作用。1999年，中國消費市場開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)旺的勢頭，社會商品零售總額實際增長10.1%，消費對GDP增長的貢獻率達到77%，拉動經(jīng)濟增長5.5個百分點。2000年前三個季度，中國消費品市場出現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，累計實現(xiàn)社會消費品零售總額24 335.5億元，比去年同期增長9.9%，增幅同比提高3.6個百分點。國家助學貸款的發(fā)放還促進了國家科教興國戰(zhàn)略的實施。對銀行來說，消費信貸業(yè)務的開展擴大了銀行信貸業(yè)務領域，改善了銀行資產(chǎn)結構，增加了銀行業(yè)務收入。

雖然發(fā)展迅速，但中國的消費信貸市場發(fā)育仍然不足。盡管中國金融機構發(fā)放的消費信貸總額到2000年6月已達2 500多億元，但消費信貸在金融機構各項貸款中所占比例仍不到3%。1999年，全國貸款購車的數(shù)量僅30 000多輛，與當年180多萬的汽車銷售量比，微乎其微。即使在消費信貸最旺的上海市，近兩年來新增的25 000多輛私車中，僅有1/3左右是通過銀行貸款支付的。消費信貸不僅比重偏低，而且發(fā)展極不平衡，消費信貸主要集中在上海、北京、廣東等省市。2000年6月末，上海市個人消費貸款余額已達427億元，占全國消費信貸總額的17%。

二、中國消費信貸發(fā)展的制約因素

（一）中國消費信貸發(fā)展的制度約束分析

1.收入分配政策不合理。分配結構失衡是制約中國消費信貸發(fā)展的根本因素。眾所周知，消費取決于居民可支配收入水平的消費傾向。在計劃經(jīng)濟時代，中國長期實行的是“高積累，低消費”的大分配政策，積累一般在35%左右，這是長期以來中國人民生活水平提高緩慢的重要原因。改革開放以來，中國分配政策向居民傾斜，人民生活水平有了大幅度提高，這是有目共睹的事實。但近些年來，居民收入增長趨緩，1994―1998年城鄉(xiāng)居民收入增幅分別為8.8%、4.9%、3.3%、3.3%和3.1%，呈持續(xù)下降態(tài)勢。另外，由于收入分配不公造成收入差距過大，居民總體消費傾向偏低。

2.社會保障制度不健全。居民預期支出增加，是制約中國消費信貸發(fā)展的又一重要原因。在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的過程中，中國居民尤其是城市居民的福利制度受到極大的觸動，在有效的社會保障體系尚未建立完善的條件下，居民收入預期下降明顯；與此同時，住房、保險、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等領域改革的持續(xù)進行，導致居民支出預期大幅度上升，這必然使居民壓縮即期支出，增加儲蓄，居民的消費傾向進一步下降。

3.個人信用制度尚未建立。消費信貸的成本過高，抑制了消費信貸的需求。在中國，直到現(xiàn)在還未確立科學的個人資信評價體系，個人信用度很低。各家銀行在推進消費信貸業(yè)務的同時，無法采取有力措施來控制信貸風險，銀行對個人消費信貸業(yè)務疑慮重重，為盡可能地規(guī)避風險，不得不設置嚴格的條件和煩瑣的手續(xù)。我認為，中國消費信用發(fā)展的最重要的制約因素之一就是信用制度不健全。消費信貸存在和發(fā)展的基礎是信用，如果一個社會缺乏信用，消費信貸是不可能發(fā)達的。一項研究顯示，消費者破產(chǎn)檔案記錄中總體債務的平均挽回率僅為25%。資產(chǎn)評估是防范金融風險的重要手段，采用一些信用風險分析方法對消費者的信用進行評估，成為抵御嚴重的信用損失的第一道關隘。

4.有關消費信貸的法律法規(guī)不健全。當前涉及消費信貸的法規(guī)有：《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《借款合同條例》、《票據(jù)法》、《貸款通則》、《合同法》、《信用卡業(yè)務管理辦法》、《關于開展個人消費信貸的指導意見》、《個人定期儲蓄存款存單小額抵押貸款辦法》、《商業(yè)銀行自營住房貸款管理辦法》等。這些法律法規(guī)有的層次較低，有的是為生產(chǎn)性信貸而立，有的已不適應發(fā)展變化了的形勢，這就導致消費信貸在實際操作中無法可依，隨意性很大，出現(xiàn)很多問題，如金融機構業(yè)務運作較紊亂、消費者在消費信貸中處于不公平地位、消費信貸的擔保機制發(fā)育嚴重不良等。

（二）居民傳統(tǒng)的消費觀念制約的分析

中國消費信貸的障礙和制約因素從消費者來看，首先是其消費觀念問題。受傳統(tǒng)文化和消費習慣的影響，不少人覺得借錢消費總不踏實；相當多的家庭對消費信貸的經(jīng)濟承受能力還較弱，人們對未來的收入預期還不樂觀。據(jù)統(tǒng)計，在城市家庭總數(shù)中，收入最高的家庭占10%，他們承受150 000元以上的消費信貸；高收入家庭和中高收入家庭占30%，他們能承受50 000元~150 000元的消費信貸；余下約40%的家庭基本不具備承受消費信貸的能力?，F(xiàn)在中國經(jīng)濟體制改革正進入攻堅階段，住房、醫(yī)療、就業(yè)、養(yǎng)老、教育等與老百姓生活密切相關的改革措施相繼實施。雖說部分家庭有些積蓄，但一想到今后的買房、醫(yī)療費用支出、孩子的教育投資以及自己的養(yǎng)老等就不可能隨便花錢了。辦理消費信貸需要嚴格的條件和煩瑣的手續(xù)，也使想利用消費信貸的人望而卻步。

另外，消費需求結構與產(chǎn)品結構脫節(jié)也制約著消費信貸的發(fā)展。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的資料顯示，中國城鎮(zhèn)居民二十年可承受的貸款本息情況為：占城鎮(zhèn)居民10%的最高收入戶能承受10萬元以上的消費貸款；占城鎮(zhèn)居民20%的中等收入戶能承受5萬元以上的消費貸款。但是，一方面，長期以來，住房、汽車的購買主體是單位，在公款消費的巨大購買力支撐下，商品房、汽車的價格居高不下，大大超過普通家庭的購買力。另一方面，中國還沒有形成完整的技術體系，自主開發(fā)能力弱，能夠吸引居民消費的高技術含量、高附加值商品很少，導致市場有效供給不足和企業(yè)產(chǎn)品積壓并存，進而導致市場消費無熱點，這在很大程度上抑制了居民消費潛力的發(fā)揮。

結語

隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，信用消費已逐步浮出水面，住房按揭、汽車貸款、教育貸款、信用卡等各種個人消費貸款的規(guī)模在迅速擴大。在消費信貸熱不斷升溫的形勢下，各商業(yè)銀行均把發(fā)展零售業(yè)務作為未來發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分。但是由于目前國內(nèi)商業(yè)銀行對零售業(yè)務的風險管理水平較低，管理手段與方法均較落后，其中缺乏一套有效的個人信用評分方法是阻礙個人消費信貸業(yè)務進一步開展的主要因素之一。中國雖然在金融業(yè)實行了資產(chǎn)負債管理制度及風險管理制度等，但金融詐騙還是時有發(fā)生，各國有商業(yè)銀行不良貸款比重都較大，存在著較大的金融風險。隨著中國加入WTO，經(jīng)濟開放程度越來越大，各種信貸活動將越來越多，消費者參加的信貸活動將進一步擴大，消費者信用問題也將更加突出，為保證中國金融秩序的穩(wěn)定，實行消費者信用評分制度，為決策者提供科學的決策依據(jù)，及時識別消費者信用風險，具有十分重要的意義。

參考文獻：

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(一)溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風險分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當?shù)胤康禺a(chǎn)價格以每年20%的速度遞增。從2000年開始，溫州人開始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購房團”。據(jù)不完全統(tǒng)計，溫州市區(qū)及樂清、永嘉等縣約有8萬多人在全國購置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認同的是，溫州有10萬人在炒樓，動用的民間資金高達1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個出路，表面看起來的確如此，但深究起來，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動，或炒樓資金鏈斷裂，其風險可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場所帶來的負面作用，單以溫州經(jīng)濟發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進中發(fā)揮作用的資金大量流失，對溫州經(jīng)濟發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬溫州人拿著1000個億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過是支撐整個炒作市場的一個資本系數(shù)。而這無疑意味著，溫州購房團正在撬起一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過程中銀行實際在承擔著大部分風險，不及時控制，最終將演變?yōu)橐粋€巨大的金融黑洞。因為房地產(chǎn)市場模式，只要負擔三分之一甚至更少的錢，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個規(guī)模達4000-5000億的房地產(chǎn)市場，加上跟進的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國各地房地產(chǎn)市場。溫州“炒房團”所掌握的資金并非自有資金，還有外來參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結構，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來的，一旦被套牢，這些家庭就會傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊含著巨大的金融風險。而高利貸本身也會帶來風險，第一個是法律上的風險，因為民間金融目前在我國是不受法律保護的;第二個是利率比較高，本身就有風險。

(二)溫州民間資本的煤炭投資與風險分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺了許多引導民營資本進入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進入煤礦。據(jù)統(tǒng)計，2005-2006年兩年間，在山西估計有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,000萬噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國的1/20。2009年，隨著山西省國土資源廳出臺的《關于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權價處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進入被國有大型煤礦兼并或收購的行列。投資煤礦最大的風險就來自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風險，如礦難等，這些風險是不能預料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個獨有的融資模式，一項投資的背后總會牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關閉造成大量的民間債務和無數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來的社會不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國進民退”的過程中，政府和國有企業(yè)更大的希望是，民營小煤礦能作價入股國有企業(yè)，這樣既能保持民營投資的原有意向，同時也將減輕國有企業(yè)和當?shù)卣慕?jīng)濟負擔。但是，溫州投資者沒有一個人愿意被大型國有煤炭企業(yè)兼并，民營小煤礦作價入股與國有企業(yè)合作，無疑等于破產(chǎn)。而由于中間費用比較大，增加了國有企業(yè)運行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價入股大型國有企業(yè)的后果了。

(三)溫州民間資本私募股權投資及風險分析

創(chuàng)投實際上是建立在別人企業(yè)基礎上的經(jīng)營模式，這種投資方式更有選擇性。在實體經(jīng)濟遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導致溫商的實業(yè)投資越來越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟合一的領域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會的不完全統(tǒng)計，2009年上半年溫州民間資本進入到PE領域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機構到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機構。但隨著后來爆發(fā)的金融危機,溫州民間資本進入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時,溫州本地的創(chuàng)投也在開始行動,并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對雄厚的資金團體,進行一些集中的股權投資。實業(yè)領域幾乎已經(jīng)無利可圖,做實業(yè)的環(huán)境也越來越困難。溫州民間資金正在抱團進入創(chuàng)投領域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領域，成立投資基金數(shù)量達到300個。在經(jīng)歷了對房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開始轉(zhuǎn)向VC(創(chuàng)業(yè)投資)和PE(私募股權投資)領域。這是當前國際金融風暴下“溫州熱錢”的最新動向。VC、PE風險會表現(xiàn)如下幾個方面：

一是競爭加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來越多，各路資本的流入，對項目的估值確實整體在提高。二是進入門檻低，成功門檻高。中國的創(chuàng)業(yè)是進入門檻低，成功門檻高。而在美國，看一個行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復制，看誰的錢多，比誰的融資能力強，以誰能上市為標準，很容易導致行業(yè)泡沫。三是風投不怕輸錢怕輸名聲。目前一些風投企業(yè)出現(xiàn)誠信問題。

三、民間資本的開發(fā)路徑與風險控制分析

(一)加快民間資本的對內(nèi)市場開放

中國的金融市場很大程度上還是一個壟斷的市場。應當放開和規(guī)范民間信貸。開放至少有三個方面，第一個是市場準入的開放，第二個是在價格保護方面的開放，第三個是對于金融管制的開放。在進一步放開管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機構，同時盡快放開民間信貸。對于目前相繼開展的小額貸款公司的試點工作控制過嚴，應盡早放開過于僵硬的行政控制?，F(xiàn)行制度對于設立小型信貸機構、對資金互助社的要求普遍偏高。應制定更加符合現(xiàn)實、有利于吸引民間資本進入的準入制度，并根據(jù)小型信貸機構的不同性質(zhì)或規(guī)模，設定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預測，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢必對溫州民間資本有效配制以及引導溫州經(jīng)濟健康發(fā)展起到巨大的作用。

(二)為民間資本開放壟斷性行業(yè)

金融危機下，民間資本投資迎來新的發(fā)展良機，迎來了“走出去”的大好時機。長期以來，大量民間資本卻并未進入實體經(jīng)濟的投資領域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競爭日漸白熱化，效益回報已顯疲態(tài)，投資空間有限;而有發(fā)展前景、高回報的產(chǎn)業(yè)壟斷門檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導民間資本進入各種實體經(jīng)濟投資領域，這對于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟有著重要的意義，對保證溫州經(jīng)濟平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會有很大的幫助。近年來，隨著國有經(jīng)濟改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺。同時，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性;為改善各地區(qū)基礎設施的巨額國債投資，間接拉動了民間投資。

(三)加快設立創(chuàng)投引導基金，規(guī)范與引導溫州民間資本流動

隨著山西強力推進煤炭資源整合重組、國務院“新國十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動溫州經(jīng)濟社會發(fā)展需要的資本金是當前面臨的重要課題。在溫州股權營運中心、溫州民間資本投資服務中心即將運作之際，建議抓緊設立政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金，加大對民間資金的對接和引導力度，使得巨額的民間資本為促進溫州經(jīng)濟社會發(fā)展做貢獻。

(四)政府積極引導民間資本合理流動，規(guī)避投資風險

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(一)政策風險

國家政策的變化會影響相關行業(yè)的整個產(chǎn)業(yè)鏈。當進行產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整時,國家會出臺一系列政策,支持或限制某個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。國家出臺政策限制一個產(chǎn)業(yè)發(fā)展,這個產(chǎn)業(yè)鏈從源頭到最后的零售商都會受到影響,或生產(chǎn)規(guī)?？s小、或價格被迫上限。如果銀行選取了這條產(chǎn)業(yè)鏈上的核心企業(yè)開展了供應鏈融資業(yè)務,那么相關信貸業(yè)務都會被波及。

(二)操作風險

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對操作風險的正式定義是:操作風險是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。供應鏈金融業(yè)務是以對資金流、物流的控制為基礎的,這其中貸后操作的規(guī)范性、合法性和嚴密性是貸款能否收回的重要保障,所以供應鏈金融業(yè)務的操作風險遠大于傳統(tǒng)業(yè)務。

(三)市場風險

由于在供應鏈金融業(yè)務中,作為貸款收回的最后防線的授信支持性資產(chǎn)多為動產(chǎn),且根據(jù)供應鏈所屬行業(yè)不同,動產(chǎn)種類也很多。這些動產(chǎn)的價格隨市場供需的變化而波動,一旦貸款的收回需要將這些資產(chǎn)變現(xiàn),而價格處在低谷,就給銀行的供應鏈金融業(yè)務帶來了市場風險。這種以動產(chǎn)為保障的信貸模式的市場風險在整體業(yè)務風險中所占比例也較高。

二、供應鏈金融業(yè)務特殊風險的起因

商業(yè)銀行具有內(nèi)在的脆弱性,這是商業(yè)銀行風險產(chǎn)生的理論根源。宏觀經(jīng)濟政策與泡沫經(jīng)濟、金融放松管制與自由化、內(nèi)部管理與道德風險、經(jīng)營環(huán)境與非經(jīng)濟因素等是商業(yè)銀行風險的現(xiàn)實起因。而供應鏈金融業(yè)務與傳統(tǒng)信貸業(yè)務相比有一些不同的特質(zhì),構成了供應鏈金融業(yè)務特殊風險的起因。

首先,受信企業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈相關性。供應鏈金融的授信對象是在一條供應鏈上的企業(yè),以大客戶為核心,而以它的上下游為擴展。這條供應鏈上的一系列企業(yè)在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學意義上被定義為具有產(chǎn)業(yè)相關性的企業(yè)。給具有產(chǎn)業(yè)相關性的企業(yè)發(fā)放貸款是具有連帶的信用風險的,這是因為供應鏈上任何一家企業(yè)的問題將通過供應鏈傳導給整個鏈上的企業(yè)。且銀行現(xiàn)階段發(fā)展的供應鏈受信對象多集中在幾個大型的產(chǎn)業(yè)鏈上,如汽車業(yè)、醫(yī)療器械類、電力類等。當這些大型產(chǎn)業(yè)鏈上的任意一個重要結點發(fā)生使銀行撤出資金的風險問題時,不僅銀行在鏈上其他企業(yè)的授信業(yè)務會受到影響,甚至整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也會受到波及。

其次,供應鏈上主要受信企業(yè)規(guī)模較小。在傳統(tǒng)的信貸業(yè)務中,銀行偏向于選擇大型信用評級較高的企業(yè)作為授信對象。而在供應鏈金融業(yè)務中,最需要資金支持的往往不是一條供應鏈上的核心企業(yè),而是其上下游的供應商、分銷商等相對小的企業(yè)。由于中小企業(yè)在供應鏈中處于買方或賣方的劣勢地位,流動負債在其報表中所占份額很大。銀行給這些中小企業(yè)放貸,面臨著授信對象規(guī)模小、信用評級歷史短或有空缺的情況,相較規(guī)模大的企業(yè)而言風險較大。

最后,銀行授信以交易為基礎決定其風險與傳統(tǒng)業(yè)務不同。供應鏈金融是基于企業(yè)間的實質(zhì)易來發(fā)放貸款的,這就決定了交易的可控性、真實性成為貸款能否收回的重要保障。傳統(tǒng)業(yè)務中,銀行會將目光放在企業(yè)的評級、財務狀況上,不會對企業(yè)的每筆交易都做調(diào)查。而供應鏈金融業(yè)務中,授信因交易而存在,如果企業(yè)造假交易信息而銀行又沒有及時發(fā)現(xiàn),就會產(chǎn)生巨大的信用風險。在控制企業(yè)的交易過程中,銀行也容易處于被動地位,所以說授信以交易為基礎給銀行信貸帶來了與傳統(tǒng)信貸不同的風險。

三、商業(yè)銀行供應鏈金融業(yè)務的風險管理流程

供應鏈金融業(yè)務風險管理流程與傳統(tǒng)業(yè)務一樣分為風險識別、風險度量和風險控制,但是側(cè)重點不同。

風險識別是風險管理工作的第一步,也是風險管理的基礎。在這個過程中,銀行對可能帶來風險的因素進行判斷和分類。這部分做法和傳統(tǒng)信貸業(yè)務基本一致,但識別風險時,要注意與傳統(tǒng)業(yè)務風險種類的區(qū)別。

風險度量則是運用定量分析的方法分析與評估風險事件的發(fā)生概率。傳統(tǒng)信貸業(yè)務有開展多年積累的數(shù)據(jù)基礎,各銀行都有完備的數(shù)據(jù)庫,量化分析時有比較成熟的模型。而供應鏈金融業(yè)務是一個比較新的金融服務領域,數(shù)據(jù)積累少,且客戶群中小企業(yè)較多,所以目前并不具備量化模型評估的條件。這就要求銀行在供應鏈金融業(yè)務風險度量時注意數(shù)據(jù)的積累,逐步推進風險量化與模型構建。

風險控制指銀行采取相應措施將分析結果中的風險控制在一定范圍之內(nèi)。通常意義上,銀行對于風險可采取的措施包括:風險回避、風險防范、風險抑制、風險轉(zhuǎn)移和風險保險等。在我國供應鏈金融業(yè)務中,風險轉(zhuǎn)移和保險還很不普遍,風險防范和風險控制主要通過操作控制來完成,因此風險控制在此業(yè)務風險管理中是很重要的步驟。

四、商業(yè)銀行供應鏈金融業(yè)務風險管理建議

(一)創(chuàng)建獨立的風險管理體系

健全的風險管理組織體系是實現(xiàn)全方位、全過程風險管理的組織保障,也是完備的風險管理制度和科學的風險管理流程的基礎載體。因為供應鏈金融信貸業(yè)務具有與傳統(tǒng)信貸業(yè)務不同的風險特征,所以在對其進行風險管理時,要創(chuàng)建獨立的風險管理體系。把供應鏈金融業(yè)務的風險管理系統(tǒng)獨立出來,可以使風險管理系統(tǒng)的整體運行更有效率。不要用傳統(tǒng)的財務指標來約束供應鏈金融信貸業(yè)務的發(fā)展,要引入新的企業(yè)背景與交易實質(zhì)共同作為評判因素的風險管理系統(tǒng)。

(二)審慎選擇擬授信的供應鏈群

供應鏈金融信貸業(yè)務以供應鏈群體企業(yè)之間良好的合作關系為信用風險管理的主線,優(yōu)勢行業(yè)與暢銷產(chǎn)品是維護良好的供應鏈合作關系的前提,也是銀行有效控制供應鏈信貸業(yè)務信用風險的重要前提。銀行應事先選擇允許開展供應鏈融資的行業(yè)和產(chǎn)品,將貸前的市場準入為控制供應鏈信用風險作為第一道防線。

(三)強化內(nèi)部控制防止操作風險

操作風險主要源于內(nèi)部控制及公司治理機制的失效。因為貸后管理是供應鏈金融信貸業(yè)務中重要的一步,所以發(fā)生操作風險的概率比傳統(tǒng)業(yè)務要高,這就要求銀行成立專門部門負責貸后跟蹤與對質(zhì)押物的管理。質(zhì)押物管理環(huán)節(jié)多由物流公司或倉儲公司負責,銀行要加強與這些企業(yè)的聯(lián)系,注意對其資格的審查,并且隨時進行抽查。

(四)逐步構建完善的供應鏈金融風險評估模型

在發(fā)展供應鏈金融業(yè)務的同時,也要注意信用評級系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫中數(shù)據(jù)的逐步積累。當今銀行風險控制的發(fā)展趨勢是數(shù)量化、模型化,供應鏈金融作為一項新的信貸業(yè)務,風險評估模型更是不可或缺,而構建完善模型的基礎就是具有代表性數(shù)據(jù)的收集。所以銀行要注意投入物力人力開發(fā)供應鏈金融風險的評估模型,使此業(yè)務今后的風險管理成本減少、更有效率。

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亞當?斯密認為，資本現(xiàn)象的產(chǎn)生，反映出人類從狩獵、游牧和農(nóng)業(yè)社會中，自然地過渡到商業(yè)社會的過程。在商業(yè)社會中，通過彼此依存、專業(yè)分工和貿(mào)易交流，人類可以大規(guī)模提高生產(chǎn)力。資本是一種“魔力”，它可以提高生產(chǎn)力，創(chuàng)造剩余價值。亞當?斯密給予的啟示是，資本不是積累下的財產(chǎn)，而是蘊藏在財產(chǎn)中的一種潛能，它能夠衍生新的生產(chǎn)過程。資本的根本屬性是一種帶來價值增殖的價值。資本的這種特有屬性，促使溫州民間資本極其活躍。保守估計，溫州民間資本至少有6000億之多，投向可分為兩類，一類投進了實體經(jīng)濟，從實業(yè)到實業(yè)，比如從制鞋、制革、打火機、電器等，已在全國投資3萬家工業(yè)企業(yè)，總額達3000億元，并建立了300多個專業(yè)市場，目前通過因勢利導，在國家擴大內(nèi)需政策的背景下，這部分資金正投向新產(chǎn)業(yè)、新項目；另一類則進入了流動性很強的領域，不少溫州商人雖然做制造業(yè)，但并不滿意制造業(yè)5%-8%的毛利率，普遍希望可以獲取更多更快的財富效應，集資款轉(zhuǎn)化為“投機資金”，到處炒煤、炒房、炒股等，這部分資本流動性比較高，需要引導和規(guī)范，因為它的盲目性強，運作中很容易造成風險。

二、溫州民間資本的投資路徑與風險分析

（一）溫州民間資本的房地產(chǎn)投資與風險分析

1998-2001年，溫州的民間資本大量投入當?shù)胤康禺a(chǎn)，促使當?shù)胤康禺a(chǎn)價格以每年20%的速度遞增。從2000年開始，溫州人開始在上海、杭州、北京、蘇州、廈門、武漢等地置業(yè)，這就有了“溫州購房團”。據(jù)不完全統(tǒng)計，溫州市區(qū)及樂清、永嘉等縣約有8萬多人在全國購置房產(chǎn)，其中至少90%以上是炒樓，業(yè)界廣泛認同的是，溫州有10萬人在炒樓，動用的民間資金高達1000億元。商鋪、公寓、別墅是溫州人炒房的首選。

方興未艾的房地產(chǎn)業(yè)正好給溫州的閑資提供了一個出路，表面看起來的確如此，但深究起來，卻是誤入歧途。炒樓畢竟是短期的獲利行為，一旦政策波動，或炒樓資金鏈斷裂，其風險可想而之。姑且不論大量游資涌入房地產(chǎn)市場所帶來的負面作用，單以溫州經(jīng)濟發(fā)展利益衡量，如此本該在產(chǎn)業(yè)推進中發(fā)揮作用的資金大量流失，對溫州經(jīng)濟發(fā)展后勁的影響也不容忽視。

如果10萬溫州人拿著1000個億“炒樓”，那么這1000億中已經(jīng)參與到炒樓的部分，不過是支撐整個炒作市場的一個資本系數(shù)。而這無疑意味著，溫州購房團正在撬起一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。此過程中銀行實際在承擔著大部分風險，不及時控制，最終將演變?yōu)橐粋€巨大的金融黑洞。因為房地產(chǎn)市場模式，只要負擔三分之一甚至更少的錢，就可以擁有一座完整的房產(chǎn)。那么這1000億游資，將托起一個規(guī)模達4000-5000億的房地產(chǎn)市場，加上跟進的炒作資本，如此龐大的資金流和更龐大的房產(chǎn)市值，不啻是一個可怕的產(chǎn)業(yè)黑洞。

“炒房資金、民間借貸、實業(yè)投資”共同組成的溫州資本正鏖戰(zhàn)全國各地房地產(chǎn)市場。溫州“炒房團”所掌握的資金并非自有資金，還有外來參股的資金，資金模式是“金字塔”式的結構，有的甚至是從銀行貸款或借高利貸而來的，一旦被套牢，這些家庭就會傾家蕩產(chǎn)，這其中蘊含著巨大的金融風險。而高利貸本身也會帶來風險，第一個是法律上的風險，因為民間金融目前在我國是不受法律保護的；第二個是利率比較高，本身就有風險。

（二）溫州民間資本的煤炭投資與風險分析

前些年，隨著煤炭投資的不斷升溫，山西省也出臺了許多引導民營資本進入煤炭小企業(yè)的政策。溫州資本源源不斷地流向山西，進入煤礦。據(jù)統(tǒng)計，2005-2006年兩年間，在山西估計有500多座溫州人投資的小煤礦，總投資在500億元以上。溫州資本一度掌控了山西60%的小煤礦，年產(chǎn)煤炭8,000萬噸，占山西省煤炭總產(chǎn)量的1/5、全國的1/20。2009年，隨著山西省國土資源廳出臺的《關于煤礦企業(yè)兼并重組所涉及資源權價處置辦法》，溫州人在山西投資的500多億元投資全部要進入被國有大型煤礦兼并或收購的行列。投資煤礦最大的風險就來自政府頻繁的政策變化，其次是煤礦生產(chǎn)中的風險，如礦難等，這些風險是不能預料的。

溫州富裕的民間資金形成了一個獨有的融資模式，一項投資的背后總會牽連到很多家庭。溫州資本深陷山西煤礦，直接連累溫州民間資本，連累一批溫州投資人。溫州人在山西投資的小煤礦的關閉造成大量的民間債務和無數(shù)家庭的破產(chǎn)，很容易引發(fā)因民間融資帶來的社會不穩(wěn)定因素。

在山西省此次整頓小煤礦“國進民退”的過程中，政府和國有企業(yè)更大的希望是，民營小煤礦能作價入股國有企業(yè)，這樣既能保持民營投資的原有意向，同時也將減輕國有企業(yè)和當?shù)卣慕?jīng)濟負擔。但是，溫州投資者沒有一個人愿意被大型國有煤炭企業(yè)兼并，民營小煤礦作價入股與國有企業(yè)合作，無疑等于破產(chǎn)。而由于中間費用比較大，增加了國有企業(yè)運行的成本。在鮮明的成本差距中，溫州投資者心里都清楚將自己的煤礦作價入股大型國有企業(yè)的后果了。

（三）溫州民間資本私募股權投資及風險分析

創(chuàng)投實際上是建立在別人企業(yè)基礎上的經(jīng)營模式，這種投資方式更有選擇性。在實體經(jīng)濟遇冷的情況下，溫州資本又出現(xiàn)從房地產(chǎn)、煤炭、原油、棉花、股市中大幅回撤的跡象。人力資源成本升高、人民幣升值壓力加大以及內(nèi)需走軟，導致溫商的實業(yè)投資越來越難。因此，溫州民資尋求新的投資方向勢必將轉(zhuǎn)為虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟合一的領域。據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會的不完全統(tǒng)計，2009年上半年溫州民間資本進入到PE領域的規(guī)模大致有1500億元，除了外地的創(chuàng)投機構到溫州募資外，溫州本地也成立了近200家創(chuàng)投機構。但隨著后來爆發(fā)的金融危機,溫州民間資本進入PE行業(yè)的步伐明顯放緩,募資規(guī)模也出現(xiàn)顯著下降。外地創(chuàng)投紛紛到溫州募資的同時,溫州本地的創(chuàng)投也在開始行動,并逐漸走向聯(lián)合,以形成相對雄厚的資金團體,進行一些集中的股權投資。實業(yè)領域幾乎已經(jīng)無利可圖,做實業(yè)的環(huán)境也越來越困難。溫州民間資金正在抱團進入創(chuàng)投領域，已經(jīng)有1500億溫州民間資金涌入了創(chuàng)投領域，成立投資基金數(shù)量達到300個。在經(jīng)歷了對房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、棉花、股市、能源的投資之后，大量溫州民間資金開始轉(zhuǎn)向VC（創(chuàng)業(yè)投資）和PE（私募股權投資）領域。這是當前國際金融風暴下“溫州熱錢”的最新動向。VC、PE風險會表現(xiàn)如下幾個方面：

一是競爭加劇致估值升高。參與PE/VC的人越來越多，各路資本的流入，對項目的估值確實整體在提高。二是進入門檻低，成功門檻高。中國的創(chuàng)業(yè)是進入門檻低，成功門檻高。而在美國，看一個行業(yè)其他人做得差不多了，就不做了。不管是創(chuàng)業(yè)還是投資，大家想的事情就是復制，看誰的錢多，比誰的融資能力強，以誰能上市為標準，很容易導致行業(yè)泡沫。三是風投不怕輸錢怕輸名聲。目前一些風投企業(yè)出現(xiàn)誠信問題。

三、民間資本的開發(fā)路徑與風險控制分析

（一）加快民間資本的對內(nèi)市場開放

中國的金融市場很大程度上還是一個壟斷的市場。應當放開和規(guī)范民間信貸。開放至少有三個方面，第一個是市場準入的開放，第二個是在價格保護方面的開放，第三個是對于金融管制的開放。在進一步放開管制，拓展中小企業(yè)融資渠道方面，積極發(fā)展小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行等小型信貸機構，同時盡快放開民間信貸。對于目前相繼開展的小額貸款公司的試點工作控制過嚴，應盡早放開過于僵硬的行政控制?，F(xiàn)行制度對于設立小型信貸機構、對資金互助社的要求普遍偏高。應制定更加符合現(xiàn)實、有利于吸引民間資本進入的準入制度，并根據(jù)小型信貸機構的不同性質(zhì)或規(guī)模，設定不同的監(jiān)管要求。據(jù)預測，目前溫州民間資本總量大約在6000億，一旦這些資本被激活，勢必對溫州民間資本有效配制以及引導溫州經(jīng)濟健康發(fā)展起到巨大的作用。

（二）為民間資本開放壟斷性行業(yè)

金融危機下，民間資本投資迎來新的發(fā)展良機，迎來了“走出去”的大好時機。長期以來，大量民間資本卻并未進入實體經(jīng)濟的投資領域，而是大量集中在房地產(chǎn)、資源類商品、股票上，傳統(tǒng)行業(yè)的競爭日漸白熱化，效益回報已顯疲態(tài)，投資空間有限；而有發(fā)展前景、高回報的產(chǎn)業(yè)壟斷門檻高筑，民間資本很難分得一杯羹。金融危機肆虐下，如果能夠充分利用好巨大民間資本的力量，引導民間資本進入各種實體經(jīng)濟投資領域，這對于解決投資資金不足、振興溫州地方經(jīng)濟有著重要的意義，對保證溫州經(jīng)濟平穩(wěn)、持續(xù)、較快發(fā)展也將會有很大的幫助。近年來，隨著國有經(jīng)濟改革及其戰(zhàn)略性調(diào)整的不斷深入，為溫州民間投資大展身手提供了巨大的舞臺。同時，政策和法律環(huán)境的不斷改善，也激發(fā)了民間投資的積極性；為改善各地區(qū)基礎設施的巨額國債投資，間接拉動了民間投資。

（三）加快設立創(chuàng)投引導基金，規(guī)范與引導溫州民間資本流動

隨著山西強力推進煤炭資源整合重組、國務院“新國十條”等一系列樓市調(diào)控措施的出臺，大量民間資金回流到溫州。如何將民間分散的可投資資金有效轉(zhuǎn)化成推動溫州經(jīng)濟社會發(fā)展需要的資本金是當前面臨的重要課題。在溫州股權營運中心、溫州民間資本投資服務中心即將運作之際，建議抓緊設立政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金，加大對民間資金的對接和引導力度，使得巨額的民間資本為促進溫州經(jīng)濟社會發(fā)展做貢獻。

（四）政府積極引導民間資本合理流動，規(guī)避投資風險

規(guī)范設置投資準入條件，鼓勵和引導民間資本進入法律法規(guī)未明確禁止進入的行業(yè)和領域，對各類投資主體的市場準入實行同等標準，不得對民間資本單獨設置附加條件，創(chuàng)造公平競爭、平等準入的市場環(huán)境。支持民間資本以BT(建設―移交)、BOT(建設―經(jīng)營―移交)、TOT (轉(zhuǎn)讓―經(jīng)營―移交)方式參與基礎設施建設；鼓勵民間資本投資經(jīng)營主體積極參與市政公用事業(yè)實行特許經(jīng)營；將符合條件的民營企業(yè)及其產(chǎn)品列入政府采購目錄，支持民營企業(yè)參與政府采購競爭；要逐步提高政府采購民營企業(yè)產(chǎn)品、工程和服務的比例。引導民間資本投資生物、新能源、新材料、先進設備、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、核電關聯(lián)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在項目用地、財政資助等方面給予重點傾斜；支持民間資本利用現(xiàn)有土地和廠房，加快傳統(tǒng)特色行業(yè)的技術改造和升級，積極推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。鼓勵民營企業(yè)增加科技研發(fā)投入，建立工程技術中心和技術研發(fā)中心，研發(fā)擁有自主知識產(chǎn)權的核心技術和先進適用技術。逐步擴大財政資金扶持民間投資的各類專項資金規(guī)模，重點支持民營企業(yè)技術創(chuàng)新、結構調(diào)整、節(jié)能減排、開拓市場等項目。

四、結論

如何合理配置溫州民間資本，規(guī)避投資風險以及無序投資帶來的經(jīng)濟秩序混亂，是當前溫州民間資本流向需要解決的重要課題。解決這個方面的問題，需要將民間資本流動與政府服務聯(lián)系起來，建立一種溝通渠道，將民間資本訴求與政府訴求有機協(xié)調(diào)。因此，建立溫州民間資本投資服務中心，是政府對民間金融服務創(chuàng)新的一種探索。建立溫州民間資本投資服務中心，旨在鼓勵和引導民間發(fā)揮整合效應，合法規(guī)范地投入到溫州經(jīng)濟社會發(fā)展的重要領域，促進溫州產(chǎn)業(yè)提升，企業(yè)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟社會又好又快地發(fā)展。通過民間資本投資服務中心這個平臺，保障溫州豐厚的民間資本有序有效地投入到基礎設施建設、金融服務、社會事業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造工程、電子信息、生物醫(yī)藥、文化創(chuàng)意、環(huán)保節(jié)能、高效農(nóng)業(yè)、新材料等高新產(chǎn)業(yè)等領域。這在給溫州民間資本帶來合理投資路徑的同時，也使得游走于灰色、非法邊緣的溫州民間資本有望實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，邁向了陽光化、合法化、規(guī)范化。

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篇13

隨著我國金融改革開放的不斷深入，國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營機制、經(jīng)營方式發(fā)生著重大變化，其經(jīng)營領域不斷擴大。與金融產(chǎn)品創(chuàng)新的相關業(yè)務存在著巨大的利潤空間，產(chǎn)品創(chuàng)新逐步成為業(yè)務拓展的著力點。同時，國內(nèi)市場的金融需求也呈現(xiàn)出多樣化的態(tài)勢，金融消費方式變化快速，市場份額逐步細化，銀行產(chǎn)品的競爭日趨激烈?？陀^上要求商業(yè)銀行加速產(chǎn)品創(chuàng)新的進程。從金華市銀行業(yè)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的結構分布上來看，主要有資產(chǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品、負債創(chuàng)新產(chǎn)品、中間業(yè)務創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，

資產(chǎn)類產(chǎn)品尤其是信貸產(chǎn)品創(chuàng)新是領頭軍，占據(jù)主導地位：

負債類創(chuàng)新產(chǎn)品種類繁多。理財產(chǎn)品成為創(chuàng)新亮點；

中間業(yè)務類創(chuàng)新以傳統(tǒng)形式為主。創(chuàng)新層次較低。

當前，金華市轄內(nèi)商業(yè)銀行中間業(yè)務創(chuàng)新產(chǎn)品仍然以傳統(tǒng)形式為主，主要集中在結算承兌業(yè)務、結售匯業(yè)務、交易類業(yè)務、收付業(yè)務等領域，雖然中間業(yè)務類創(chuàng)新品種多、交易金額大。但多數(shù)停留在勞務層面上，創(chuàng)新的層次較低，投人多卻收益不甚理想。

金融產(chǎn)品創(chuàng)新不僅對金融機構的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生廣泛影響，對整個經(jīng)濟有效運行也起到了舉足輕重的作用，特別是金融產(chǎn)品創(chuàng)新在促進金融市場發(fā)展和繁榮的同時對銀行信貸運行也產(chǎn)生了深刻的影響。

一、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對信貸運行的積極作用

1、金融產(chǎn)品創(chuàng)新豐富了融資方式暢通了信貸運行。

(1)圍繞客戶需求的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，促進了信貸市場細分。近年來住房、汽車、創(chuàng)業(yè)、助學等個人消費貸款發(fā)展迅猛，如金華成泰合作銀行的農(nóng)民專業(yè)合作社貼息貸款，義烏合作銀行的新農(nóng)村建設住房配套貸款，蘭溪合作銀行的青年創(chuàng)業(yè)貸款，浦江農(nóng)村信用聯(lián)社的“圓夢”助學貸款，磐安農(nóng)村信用聯(lián)社的下山移民專項貸款等創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，較好地滿足了社會弱勢群體的信貸需求。

(2)針對擔保抵押難的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，克服了融資障礙。如發(fā)揮當?shù)剜l(xiāng)村黨政組織的力量，以“小額農(nóng)貸、自報公議”形式對小額農(nóng)貸實行信用放款，緩解了農(nóng)民貸款難問題；創(chuàng)新中小企業(yè)聯(lián)保貸款，由規(guī)定戶數(shù)以上企業(yè)自愿組成聯(lián)保小組，交納一定風險金后，可以按風險金的倍數(shù)對聯(lián)保企業(yè)授信發(fā)放貸款；利用權證關系創(chuàng)新的質(zhì)押貸款，如倉單質(zhì)押貸款、商鋪質(zhì)押貸款、存貨質(zhì)押貸款、林權質(zhì)押貸款等。

(3)根據(jù)不同經(jīng)營特點的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，擴大了信貸投放。金華市轄內(nèi)銀行業(yè)金融機構根據(jù)企業(yè)經(jīng)營貿(mào)易的特點，利用保函、信用證打包、承兌匯票貼現(xiàn)等金融工具，為有市場、有技術、有效益、有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供信貸支持，擴大了信貸覆蓋面。

(4)結合科技發(fā)展特點的信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，提供了信貸便利。根據(jù)中小企業(yè)“短、頻、急”的需要，利用互聯(lián)網(wǎng)技術，創(chuàng)新針對中小企業(yè)的網(wǎng)上自助融資產(chǎn)品，如工商銀行的“網(wǎng)貸通”、建設銀行的“網(wǎng)絡速貸通”等，開創(chuàng)了“鼠標+電話=提款+還款+查詢”的中小企業(yè)新型信貸業(yè)務辦理模式，借助科技力量減少了放貸環(huán)節(jié)，極大地提高了中小企業(yè)貸款的放貸速度。

2、金融產(chǎn)品創(chuàng)新為信貸風險管理提供了新的渠道。

(1)金融產(chǎn)品創(chuàng)新蘊藏著降低信貸風險的契機。如浮動利率債券和浮動利率票據(jù)，可減少金融機構籌資的利率風險；發(fā)行短中期可轉(zhuǎn)讓債券、附帶各種兌現(xiàn)條款和保證條款的長期債券，增加了金融機構的主動負債并保持較好的流動性；對一些數(shù)額大、周轉(zhuǎn)慢的信貸資產(chǎn)實施證券化，將缺乏流動性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性較好的證券，改善了資產(chǎn)負債結構，減少了經(jīng)營風險。

(2)金融產(chǎn)品創(chuàng)新促進了金融市場的聯(lián)系，一定程度上分散了信貸風險。信息技術進步、外部環(huán)境的逐步寬松，催生了跨銀行、保險和證券市場的金融產(chǎn)品，滿足了客戶的多樣化、個性化的金融服務需求，使得金融市場間的關聯(lián)程度不斷提高，銀行與證券、保險的合作不斷深化。

二、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對信貸運行的負面影響

1、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對貨幣政策與宏觀調(diào)控產(chǎn)生了一定影響。

(1)金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣供求機制發(fā)生明顯變化。在貨幣供給和需求方面，金融產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢主要通過減少現(xiàn)金量。降低現(xiàn)金和交易性存款的比例來影響貨幣乘數(shù)。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與貨幣的電子化發(fā)展不僅使現(xiàn)金和交易性存款比例降低，通貨在金融資產(chǎn)中的比重也被降低，這一方面使整個金融機構的貨幣供應量不斷增加，另一方面卻減弱了人們對于貨幣的名義需求。

(2)金融產(chǎn)品創(chuàng)新使貨幣政策傳導的有效性降低。首先，金融產(chǎn)品使得貨幣控制的目標復雜化。這主要是因為貨幣與其他金融資產(chǎn)之間的替代性增強，對于中央銀行，無論從貨幣總量還是從利率來調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展都存在著一些障礙。其次，金融產(chǎn)品創(chuàng)新限制了貨幣政策工具的作用范圍。商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化的發(fā)展模式，將大量資金從銀行轉(zhuǎn)向非銀行金融機構，規(guī)避了存款準備金率的約束。同時，商業(yè)銀行可以使用政府和中央銀行債券作為抵押向中央銀行借人準備金，這使得中央銀行使用貨幣政策工具調(diào)控的能力減弱。第三，金融產(chǎn)品創(chuàng)新擴大了貨幣政策的時滯效應。一方面金融產(chǎn)品的創(chuàng)新影響了金融運行的過程，擴大了貨幣政策的內(nèi)在時滯；另一方面，商業(yè)銀行擴張金融產(chǎn)品的創(chuàng)新給居民和企業(yè)所進行的經(jīng)濟行為帶來了不可預測性，擴大了貨幣政策的外部時滯。

(3)金融產(chǎn)品創(chuàng)新弱化了利率杠桿的調(diào)控效果。在目前我國受管制程度不同的雙軌利率條件下，實體經(jīng)濟可以利用金融創(chuàng)新產(chǎn)品在管制利率和市場利率之間選擇相應的信用支持，使中央銀行利用利率杠桿調(diào)控商業(yè)銀行信貸擴張的作用一定程度被抵消。如提高存、貸款利率是為了抑制需求，但金融創(chuàng)新產(chǎn)品的替代效應使反映資金價格的貸款利率的提升效果不明顯。此外，金融產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來的投資實際收益的提高，又使中央銀行所能控制的名義利率對儲蓄和投資的影響力下降。

2、金融產(chǎn)品創(chuàng)新對商業(yè)銀行信貸管理提出了新的挑戰(zhàn)。

(1)商業(yè)銀行對產(chǎn)品創(chuàng)新的重要地位認識不足。當前商業(yè)銀行進行產(chǎn)品創(chuàng)新的主要動機是擴張和搶占市場份額，獲取規(guī)模效益，真正意義上的產(chǎn)品創(chuàng)新較少。由于產(chǎn)品創(chuàng)新機制與市場營銷機制的責權利還未有機統(tǒng)一，重產(chǎn)品開發(fā)數(shù)量、輕市場評估的問題相對突出，容易造成產(chǎn)品創(chuàng)新與市場實際需求的脫節(jié)，降低新產(chǎn)品的適應性和盈利性，不利于資源的整合利用和創(chuàng)新效率的提高。

(2)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的深度和廣度有限。目前，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新從同行業(yè)模仿引進的較多，具有自

身特色的原創(chuàng)型創(chuàng)新較少。商業(yè)銀行間的創(chuàng)新產(chǎn)品存在同質(zhì)化現(xiàn)象，使各家商業(yè)銀行金融創(chuàng)新品種大同小異，沒有對客戶需求進行細分。由于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的同質(zhì)化傾向，市場適應性有限，不能夠滿足不同客戶、不同時段、不同范圍上的融資需求。

(3)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風險控制能力亟待提高。以美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機為例，一些創(chuàng)新業(yè)務缺乏應有的監(jiān)管和制度的規(guī)范，使次級抵押貸款的過度創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化以及金融機構的杠桿經(jīng)營模式都成為導致金融危機爆發(fā)的重要原因。因此，加大市場調(diào)查研究的廣度和深度，樹立金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風險意識和精品意識，加大金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風險評估，有效防范金融產(chǎn)品過度創(chuàng)新引發(fā)的信貸風險，已成為我國商業(yè)銀行信貸風險管理的重要環(huán)節(jié)。

三、引導金融產(chǎn)品創(chuàng)新推動信貸平穩(wěn)運行的相關建議

(一)完善貨幣政策調(diào)控體系

一是逐步將金融創(chuàng)新產(chǎn)品納入貨幣供應量范疇。蓬勃發(fā)展的金融創(chuàng)新對貨幣供應量的影響正在不斷擴大，影響了中央銀行的貨幣政策操作，因此有必要對我國的貨幣層次劃分加以改進和調(diào)整，將部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品納入貨幣供應量范疇，提高貨幣供應量中介指標的可控性。進而提高貨幣政策的有效性，如突破原有的以商業(yè)銀行資產(chǎn)負債業(yè)務范圍來界定貨幣層次的傳統(tǒng)框架，按照金融工具流動性的大小來劃分貨幣層次；將部分表外業(yè)務活動創(chuàng)造的具有很強“支付性”和“結算性”的產(chǎn)品，統(tǒng)計到貨幣當中去：遵從貨幣與其他金融資產(chǎn)或負債之間職能的差異，設計不同的權重，按照相應的層次，計人貨幣供應量。

二是綜合運用貨幣政策工具加強調(diào)控。隨著市場經(jīng)濟和金融創(chuàng)新的發(fā)展，決定貨幣供求和價格水平的因素已經(jīng)越來越復雜。因此，中央銀行應針對市場變化情況和金融創(chuàng)新的實際，綜合運用準備金率、公開市場操作、再貼現(xiàn)等數(shù)量型工具和利率、匯率等價格型工具，適時適度調(diào)節(jié)貨幣供應量目標，對貨幣供需和信貸運行進行調(diào)控，保證貨幣供應量增長與經(jīng)濟增長相適應，通過靈活運用各種貨幣政策工具引導金融創(chuàng)新的健康發(fā)展。

三是加快金融市場基礎設施的建設步伐。完善的金融市場基礎設施是金融創(chuàng)新的基礎，要穩(wěn)步推進以Shibor為核心的利率市場化改革的進程，加快債券市場體系建設，逐步完善多層次資本市場體系，充分發(fā)揮利率對調(diào)節(jié)資金供求和優(yōu)化資源配置的重要作用，豐富金融市場投資和融資產(chǎn)品，擴展金融資產(chǎn)配置空間，使中央銀行在金融市場中收縮自如，完善包括金融產(chǎn)品創(chuàng)新在內(nèi)的貨幣政策的傳導機制，增強貨幣政策調(diào)控的有效性。

(二)構建有效的創(chuàng)新保障機制

一是充分借鑒國際經(jīng)驗穩(wěn)步推進金融創(chuàng)新。商業(yè)銀行要把握金融創(chuàng)新的合理方向，在學習西方發(fā)達國家的先進理念和經(jīng)驗教訓的基礎上，總結自身經(jīng)驗，堅持穩(wěn)健經(jīng)驗的理念，積極穩(wěn)妥地推進創(chuàng)新工作，特別是要注重結合我國金融環(huán)境特點，充分考慮經(jīng)濟發(fā)展的階段性特征，有所取舍和側(cè)重，設計適合自身優(yōu)勢的創(chuàng)新產(chǎn)品，打造屬于自己的品牌產(chǎn)品。

二是加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新的機制建設。完善的體制機制和運作流程是商業(yè)銀行開展高效創(chuàng)新的制度保障，商業(yè)銀行要把產(chǎn)品創(chuàng)新與經(jīng)營管理模式轉(zhuǎn)型和提高核心競爭力銜接起來，對現(xiàn)有的管理制度和業(yè)務流程進行革新，建立覆蓋新產(chǎn)品開發(fā)設計、推廣和評估等全過程的科學管理體系，完善產(chǎn)品規(guī)劃、激勵機制、市場細分、品牌化發(fā)展、產(chǎn)品售后服務等方面的制度設計。

三是著力提高基礎性金融資產(chǎn)的質(zhì)量?；A性資產(chǎn)是金融創(chuàng)新的基礎，證券化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在一定條件下會從風險轉(zhuǎn)移工具變成風險放大的工具，而轉(zhuǎn)化的關鍵條件就是基礎資產(chǎn)質(zhì)量。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新應吸取次貸危機的經(jīng)驗教訓，不能盲目地復制西方國家的新型金融產(chǎn)品，嚴格把握基礎資產(chǎn)的質(zhì)量關，進一步夯實金融創(chuàng)新的基礎。

四是有效提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。國內(nèi)商業(yè)銀行應立足于當前復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境，在吸取西方國家金融創(chuàng)新經(jīng)驗教訓的基礎上，深入掌握經(jīng)濟金融運行的基本規(guī)律，辯證分析金融創(chuàng)新的收益、風險和成本及其管理問題，建立和強化金融創(chuàng)新專業(yè)人才的引進和培訓機制，全面提升金融創(chuàng)新的專業(yè)水平。

(三)提高金融創(chuàng)新風險的防控能力

一是增強金融產(chǎn)品創(chuàng)新風險防范意識。在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，商業(yè)銀行要將風險管理放在首位并切實貫穿到產(chǎn)品創(chuàng)新的各個環(huán)節(jié)，確立風險管理的主導地位，通過建立風險文化將風險管理內(nèi)化到每一個員工，從金融產(chǎn)品開發(fā)、銷售、售后服務等所有環(huán)節(jié)建立風險意識。同時，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風險控制不僅要著眼于眼前，還要延伸到未來，考慮不同種類的產(chǎn)品創(chuàng)新之間的風險互動和強化效應，對產(chǎn)品創(chuàng)新的可能風險要進行甄別，按市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險等各個層面充分估計存在的風險。

二是注重把握好金融產(chǎn)品創(chuàng)新的“度”。金融產(chǎn)品創(chuàng)新須與市場發(fā)育成熟程度，與市場組織、制度、機制的健全程度以及市場發(fā)展?jié)摿εc空間的大小等相適應。要將金融創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)涵的隱性風險分析透徹并進行合適的披露，制定相應的風險管理措施，對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行嚴格的風險監(jiān)控。對市場發(fā)展需要、但自身條件不具備的金融創(chuàng)新產(chǎn)品應充分論證，積極培育，擇機推出。同時，金融產(chǎn)品創(chuàng)新應堅持全面、協(xié)調(diào)推進的原則，著眼于市場的長遠發(fā)展，重視金融產(chǎn)品的全方位、多層次創(chuàng)新。

三是完善金融產(chǎn)品創(chuàng)新風險管理機制。商業(yè)銀行要堅持審慎經(jīng)營理念，積極開展產(chǎn)品創(chuàng)新的風險管理研究，在分析產(chǎn)品創(chuàng)新鏈和風險鏈基礎上，建立起完善的產(chǎn)品創(chuàng)新風險跟蹤和反饋市場變化的風險管理機制。要重視金融創(chuàng)新鏈上的風險傳染。著力構建面向業(yè)務和面向流程的風險免疫機制，發(fā)揮金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風險分散作用，而克制其風險傳染。要建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新風險預警機制，完善各類風險計量方法和披露制度，將風險管理機制涵蓋整個金融產(chǎn)品創(chuàng)新全過程，強化金融創(chuàng)新產(chǎn)品風險管理。

四是優(yōu)化金融創(chuàng)新的激勵約束機制。建立良好的激勵和約束機制是高效合規(guī)地開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新的關鍵因素之一，在推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中，我國商業(yè)銀行應當吸取華爾街不對稱激勵以及缺少有效約束的教訓，優(yōu)化激勵和約束機制，兼顧短期與長期、風險與收益、規(guī)模與結構，避免和防止盲目性、短期化、不顧風險和片面追求規(guī)模的金融創(chuàng)新行為。

(四)加強金融創(chuàng)新的有效監(jiān)管