引論：我們為您整理了13篇企業證券投資的目的范文，供您借鑒以豐富您的創作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發您的創作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

一、證券市場的現狀分析

目前我國的證券市場還不是很成熟，容易受到國際形勢的影響。主要的特點就是中小投資者偏多、波動大。如何穩定市場，學術界和金融界人士都有各自的觀點，其中引進、發展證券投資基金是不錯的選擇。證券投資基金在捍衛中小投資者的利益方面有其明顯的特征，證券投資基金以其專業化管理、長期投資的眼光，成為穩定證券市場的中堅力量。市場是在不斷發展的，我國證券市場同樣也經歷十幾年的歷程。我國的證券市場已經初步形成了具有一定規模的金融債券市場、股票市場、國債市場和企業債券市場，證券市場體系已經較為完善。同樣完善的證券市場在加快社會主義市場經濟體制建立、在吸引外資、加快國有企業經營機制的轉換方面發揮著重要的作用。但是，現階段，我國的證券市場與西方發展已有百多年歷史的證券市場相比還不成熟，也不規范。我國證券市場的建立，并不是偶然，它是在計劃經濟向市場經濟轉軌過程中建立起來的。證券市場始終受著政策的影響，無論從企業上市融資到二級市場的監管還是股指的漲跌等，都會受到政策調控的影響。隨著全球大環境的影響，我國市場經濟體系也逐步完善，證券市場也在慢慢市場化。中國證券市場的發展形勢會怎么樣，有金融學者預料“其基本態勢必將是以市場機制的作用不斷增強為主線，加快證券市場深化的進程，完善證券市場的功能。”所以，如何正確對我國證券投資的風險分析和防范，是非常重要的。

二、證券投資的風險分析

證券投資風險是影響證券市場的重要因素，也是證券投資者十分關注的問題，應當引起足夠的重視，以采取相應的管理措施來避免其帶來的危害。從風險成因角度來看，證券投資風險主要有利率風險、匯率風險、購買力風險、政策風險、信用風險、經營風險、財務風險等等。從風險的性質和范圍角度來看,證券投資風險分為系統性風險和非系統性風險兩大類。

系統性風險是指由經濟形勢、政治形勢變化等全局性事件引起的投資收益變化的不確定性，會影響絕大多數證券價值，靠證券多樣化并不能消除此類風險，因此又稱之為不可分散風險。非系統風險是指由局部事件引起的投資收益變化的不 確定性，對個別證券的狀況產生影響，當投資者持有多種證券時，不同證券受局部事件，如公司經營管理、財務狀況及市場銷售等的變化影響，而產生的價值增加和減少會相互抵消，因此非系統性風險又稱為可分散風險。利率風險、匯率風險、政策風險、購買力風險屬于系統性風險；經營風險、財務風險、退市風險、信用風險屬于非系統性風險。

三、證券投資風險的應對策略

1.對國家政策、法規的變動和出臺密切關注

國家政策、法規的變動和出臺對證券市場的影響很大。因為政策風險是系統風險中較為重要的因素。作為證券投資者應當密切關注國家政策、法規，關心時事政治，根據其變化調整投資策略和投資方向，有效的去規避政策上的風險，以達到預期投資的目的。

2.對證券發行企業進行財務分析并考察

想做到理性的投資必須要先了解清楚證券發行企業的具體情況，盲目投資是不可取的。證券投資還要進行信用評級，要對所發行證券的質量和證券發行者的信譽做理性的分析。現在很多投資者都是盲目的投資，很少對企業進行財務分析并考察，這也是投資失利的原因之一。投資者應參考專業評級機構對各證券的評級狀，優先選擇信用等級較高的證券進行投資。避免投資風險較大的證券需要注意分析證券發行企業的財務狀況等綜合情況。

3.采取組合證券投資

通過組合證券投資可以分散證券投資的非系統風險。馬科維茨指出：“在一定的假設條件下，將風險證券按一定方式進行組合，能實現組合證券風險低于單獨投資其中任何一種證券的風險。”

4.減少投機性投資

過度的投機行為會給證券市場造成巨大風險，投資者應盡量減少市場投機行為，選擇正確的投資方式和投資時機，不可盲目跟莊投資，才能保證投資收益，有效規避證券投資風險。

參考文獻：

[1]唐瑩瑩.證券投資風險[J].企業導報,2009(11)

[2]張旭磊,張正華.證券投資風險成因分析[J].現代管理科學,2004(3)

[3]傅仙發.組合證券的投資風險分析[J].科技經濟市場,2008(8)

篇2

我國的證券市場已經初步形成了具有一定規模的金融債券市場、股票市場、國債市場和企業債券市場，證券市場體系已經較為完善。同樣完善的證券市場在加快社會主義市場經濟體制建立、在吸引外資、加快國有企業經營機制的轉換方面發揮著重要的作用。但是，現階段，我國的證券市場與西方發展已有百多年歷史的證券市場相比還不成熟，也不規范。我國證券市場的建立，并不是偶然，它是在計劃經濟向市場經濟轉軌過程中建立起來的。證券市場始終受著政策的影響，無論從企業上市融資到二級市場的監管還是股指的漲跌等，都會受到政策調控的影響。隨著全球大環境的影響，我國市場經濟體系也逐步完善，證券市場也在慢慢市場化。中國證券市場的發展形勢會怎么樣，有金融學者預料“其基本態勢必將是以市場機制的作用不斷增強為主線，加快證券市場深化的進程，完善證券市場的功能。”所以，如何正確對我國證券投資的風險分析和防范，是非常重要的。

二、證券投資的風險分析

證券投資風險是影響證券市場的重要因素，也是證券投資者十分關注的問題，應當引起足夠的重視，以采取相應的管理措施來避免其帶來的危害。從風險成因角度來看，證券投資風險主要有利率風險、匯率風險、購買力風險、政策風險、信用風險、經營風險、財務風險等等。從風險的性質和范圍角度來看,證券投資風險分為系統性風險和非系統性風險兩大類。系統性風險是指由經濟形勢、政治形勢變化等全局性事件引起的投資收益變化的不確定性，會影響絕大多數證券價值，靠證券多樣化并不能消除此類風險，因此又稱之為不可分散風險。非系統風險是指由局部事件引起的投資收益變化的不 確定性，對個別證券的狀況產生影響，當投資者持有多種證券時，不同證券受局部事件，如公司經營管理、財務狀況及市場銷售等的變化影響，而產生的價值增加和減少會相互抵消，因此非系統性風險又稱為可分散風險。利率風險、匯率風險、政策風險、購買力風險屬于系統性風險；經營風險、財務風險、退市風險、信用風險屬于非系統性風險。

三、證券投資風險的應對策略

1.對國家政策、法規的變動和出臺密切關注國家政策、法規的變動和出臺對證券市場的影響很大。因為政策風險是系統風險中較為重要的因素。作為證券投資者應當密切關注國家政策、法規，關心時事政治，根據其變化調整投資策略和投資方向，有效的去規避政策上的風險，以達到預期投資的目的。

2.對證券發行企業進行財務分析并考察想做到理性的投資必須要先了解清楚證券發行企業的具體情況，盲目投資是不可取的。證券投資還要進行信用評級，要對所發行證券的質量和證券發行者的信譽做理性的分析。

現在很多投資者都是盲目的投資，很少對企業進行財務分析并考察，這也是投資失利的原因之一。投資者應參考專業評級機構對各證券的評級狀，優先選擇信用等級較高的證券進行投資。避免投資風險較大的證券需要注意分析證券發行企業的財務狀況等綜合情況。

篇3

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。

綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：

(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：

A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

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間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。

綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：

A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

篇5

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。

綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：

(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：

A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

篇6

間接投資一般也稱為證券投資,是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券(股票、債券等)。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性,在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力,因此,對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述,固定資產投資直接影響企業的生產經營規模,由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變,因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中,企業在進行固定資產投資決策時,一般都要提出幾種投資方案,進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案,這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法,但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為:

NPV=∑CIt/(1+i)t—∑COt/(1+i)t

其中:CIt表示第t年的現金流入量;COt表示第t年的現金流出量;i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是:在只有一個備選方案的采納與否決策中,凈現值為正者則采納,凈現值為負者不采納;在有多個備選方案的互斥選擇決策中,應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現,凈現值法與其他方法相比具有以下優點:

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值,能夠反映各種投資方案的凈收益,即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據,因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值,因此要實現企業價值最大化這一目標,就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此,現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1.證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來,對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此,證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益,這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立,后經威廉?夏普(WSharpe)等人發展,主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值,以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險,即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險,是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說,都是不可避免的;非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險,此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2.對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明,證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性,即風險與收益對等,高風險可以用高回報來補償,而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中,證券的價格反映其價值,證券的價格在任何時刻都應與其價值相符,因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說,證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標,而應采用“E—β”分析法。

綜上所述,對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點:

(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法,而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時,才有可能接受該方案,而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場,使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態,因此,證券投資的平均租金高于零;而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭,或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間,所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1.從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型,其實并非如此,兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉?夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel,簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑,它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為:

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中:Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率;Rf代表無風險報酬率;βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數;Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見,資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例:當前的無風險報酬率為6%,市場平均報酬率為12%,A項目的預期股權現金流量風險大,其值β為1.5;B項目的預期股權現金流量風險小,其β值為0.75,則:

A項目的必要報酬率=6%+1.5×(12%—4%)=18%

B項目的必要報酬率=6%+0.75×(12%—4%)=12%

因此,資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具,應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率;而在固定資產投資決策中,資本資產定價模型同樣發揮作用,即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本,固定資產投資方案的風險越大,資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零,就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此,無論是固定資產投資決策還是證券投資,資本資產定價模型都是一個有效的工具,所不同的是,在證券投資決策中,資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率;在固定資產投資決策中,用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現,計算其凈現值,并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

篇7

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券（股票、債券等）。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性，在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力，因此，對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述，固定資產投資直接影響企業的生產經營規模，由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變，因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中，企業在進行固定資產投資決策時，一般都要提出幾種投資方案，進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法，但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現金流入量；COt表示第t年的現金流出量；i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是：在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正者則采納，凈現值為負者不采納；在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現，凈現值法與其他方法相比具有以下優點：

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據，因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值，因此要實現企業價值最大化這一目標，就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此，現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來，對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立，后經威廉•夏普(WSharpe)等人發展，主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值，以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險，即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險，是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說，都是不可避免的；非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險，此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2．對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明，證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性，即風險與收益對等，高風險可以用高回報來補償，而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中，證券的價格反映其價值，證券的價格在任何時刻都應與其價值相符，因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說，證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標，而應采用“E—β”分析法。

綜上所述，對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點：

(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法，而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場，使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態，因此，證券投資的平均租金高于零；而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭，或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間，所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1．從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實并非如此，兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉•夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel，簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑，它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率；Rf代表無風險報酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數；Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見，資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例：當前的無風險報酬率為6％，市場平均報酬率為12％，A項目的預期股權現金流量風險大，其值β為1．5；B項目的預期股權現金流量風險小，其β值為0．75，則：

A項目的必要報酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項目的必要報酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具，應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率；而在固定資產投資決策中，資本資產定價模型同樣發揮作用，即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本，固定資產投資方案的風險越大，資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零，就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此，無論是固定資產投資決策還是證券投資，資本資產定價模型都是一個有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率；在固定資產投資決策中，用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現，計算其凈現值，并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

篇8

間接投資一般也稱為證券投資,是指用現金、固定資產、無形資產等資產購買或取得其他單位的有價證券(股票、債券等)。

固定資產投資的規模大小和技術的先進程度、證券投資的規模大小和投資對象的合理性,在很大程度上決定了企業經營和發展的潛力,因此,對固定資產投資和證券投資決策方法的研究和使用對企業的生存和發展都具有十分重要的意義。

一、固定資產投資決策

1、固定資產投資決策方法。如前所述,固定資產投資直接影響企業的生產經營規模,由于它投資數額大、投資回收期長、一經決策和實施就難以改變,因此固定資產投資決策成敗與否后果深遠。實務中,企業在進行固定資產投資決策時,一般都要提出幾種投資方案,進行反復比較后從中選取最佳或最合理的方案,這就需要運用凈現值法、內含報酬率法、現值指數法、投資回收期法、平均報酬率法等投資決策方法,但現行財務管理理論和實踐對固定資產投資主要采用凈現值(簡稱NPV)法。所謂凈現值是指投資方案的未來現金流人量的現值和現金流出量的現值的差額。用公式可表達為:

NPV=∑CIt/(1+i)t—∑COt/(1+i)t

其中:CIt表示第t年的現金流入量;COt表示第t年的現金流出量;i表示預定的折現率。

凈現值法的決策規則是:在只有一個備選方案的采納與否決策中,凈現值為正者則采納,凈現值為負者不采納;在有多個備選方案的互斥選擇決策中,應選用凈現值是正值中的最大者。

2、對固定資產投資決策方法的說明。不難發現,凈現值法與其他方法相比具有以下優點:

(1)凈現值法考慮了資金的時間價值,能夠反映各種投資方案的凈收益,即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據,因此是一種較好的方法。

(2)凈現值法與企業的財務管理目標相一致。投資方案的凈現值就是該方案能夠給企業增加的價值,因此要實現企業價值最大化這一目標,就必須在多種備選方案中選擇凈現值最大且不小于零的投資方案。

因此,現行企業財務管理工作中主要采用凈現值法進行固定資產的投資決策。

二、證券投資決策

1.證券投資決策方法。證券投資決策的目標就是將投資收益和投資風險風險聯系起來,對二者進行權衡后選擇最為合理的證券進行投資。因此,證券投資決策主要是討論如何在規避風險的基礎上最大限度地獲取證券投資收益,這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀50

年代創立,后經威廉?夏普(WSharpe)等人發展,主要運用證券投資回報率的期望值E和系統風險系數β兩個指標表示一個證券(或證券組合)的投資價值,以此為基礎的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風險可以分為兩種性質完全不同的風險,即系統風險和非系統風險。系統風險又稱為不可分散風險或市場風險,是由于一些會影響到所有公司的因素如戰爭、通貨膨脹、經濟衰退、金融危機、國際市場的變化引起的風險。這些因素對任何企業來說,都是不可避免的;非系統風險又稱為可分散風險或公是指發生于個別公司的因素如新產品開發失敗、失去一項重要合同、重大項目投標的失敗、競爭對手的出現、生產工藝技術的老化等所造成的風險,此類風險可以通過多元化的投資來分散或消除。

2.對證券投資決策方法的說明。資本市場理論和實踐研究表明,證券的回報率和系統風險之間存在著很高的相關性,即風險與收益對等,高風險可以用高回報來補償,而低風險則伴隨著低回報。在完全有效的資本市場中,證券的價格反映其價值,證券的價格在任何時刻都應與其價值相符,因此購買或出售證券只能獲得與該證券的系統風險相一致的回報率。也就是說,證券投資的凈現值等于零。因此證券投資決策不能用凈現值作為評價指標,而應采用“E—β”分析法。

綜上所述,對固定資產投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點:

(1)現行企業財務管理理論和實踐對固定資產投資決策主要采用凈現值(NPV)法,而對證券投資決策則采用回報率與風險(E—β)分析法。

(2)只有當固定資產投資方案的凈現值不小于零時,才有可能接受該方案,而證券投資方案的凈現值一般為零。

(3)由于證券市場的競爭性遠遠高于產品市場,使得證券市場能夠迅速達到競爭性均衡狀態,因此,證券投資的平均租金高于零;而產品市場或者因為存在壟斷和寡頭,或者因為某個或某些企業的創新而使得該行業調整到競爭性均衡狀態還需要一定的時間,所以固定資產投資可以賺取經濟租金。

三、原因分析

1.從資本資產定價模型的角度來看。上面的分析似乎表明固定資產決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型,其實并非如此,兩者實際上都使用資本資產定價模型來量化風險。

威廉?夏普1964年開創的資本資產定價模型(CapitalAssetPricingModel,簡稱CAPM)被認為是財務管理學形成和發展中最重要的里程碑,它的出現第一次使人們能夠對風險進行定量分析。這一模型為:

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中:Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報酬率;Rf代表無風險報酬率;βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數;Km表示所有股票或所有證券的平均報酬率。

可見,資本資產定價模型簡單、直觀地揭示了證券的期望報酬率與風險之間的關系。

例:當前的無風險報酬率為6%,市場平均報酬率為12%,A項目的預期股權現金流量風險大,其值β為1.5;B項目的預期股權現金流量風險小,其β值為0.75,則:

A項目的必要報酬率=6%+1.5×(12%—4%)=18%

B項目的必要報酬率=6%+0.75×(12%—4%)=12%

因此,資本資產定價模型是證券投資分析的直接工具,應用資本資產定價模型可以直接預測證券投資組合的期望報酬率;而在固定資產投資決策中,資本資產定價模型同樣發揮作用,即可以用于估計固定資產投資方案的機會成本,固定資產投資方案的風險越大,資金的機會成本也就越大。如果固定資產投資方案的凈現值大于零,就說明該固定資產投資方案的期望報酬率大于資金的機會成本。

因此,無論是固定資產投資決策還是證券投資,資本資產定價模型都是一個有效的工具,所不同的是,在證券投資決策中,資金的機會成本就是該證券投資的期望報酬率;在固定資產投資決策中,用估計的資金機會成本作為折現率對固定資產投資方案的預期現金流量進行折現,計算其凈現值,并根據計算結果的大小對投資方案作出取舍。

篇9

1充分利用網絡資源,提高實業投資效益

首先,要善于捕捉投資機會。投資機會的捕捉有賴于企業對自身以及外部環境的了解與認識，有賴于企業對商業機會的把握。商業機會與企業內外部環境的變化息息相關，變化之中孕育著商業機會。人類社會的發展本身表現為一種變化，沒有變化即無所謂發展。而人類社會加速發展的整體趨勢意味著各種變化的加速，也意味著所謂的瞬息萬變逐步成為現實。在這一情勢下，把握商業機會的前提即是對瞬息萬變的企業內外部環境，特別是企業外部環境要及時地把握。對于傳統環境下的企業而言，這絕非易事，只有極少數的企業有足夠的人力、物力與財力可以建立相應的信息系統來處理來自世界各地的相關信息，并從中發現企業投資機會。即使是對大型企業來說，實現這種信息的搜集與分析，不管是在效率方面還是在效益方面都是難如人意的。網絡經濟時代，國際互聯網可以將世界各地的大量信息聚于一臺網絡終端機之上，使各類企業可進行信息搜集與分析、實現更高的效率與效益，極大地提升了企業捕捉投資機會的能力。

其次,利用網絡優勢，提高投資項目的管理質量，增加投資數量。網絡經濟時代，世界經濟一體化的進程大大加快，企業跨地區、跨國投資活動迅猛發展。而相對于本地區或較近地區范圍的投資活動而言，跨國、跨地區投資活動中的投資管理問題有其獨特之處。由于空間距離的遙遠，企業對于投資項目所涉及的諸如貨幣資金、存貨、應收賬款以及企業行政管理方面的各種因素的了解都比就近投資更為困難。在國際互聯網出現之前，雖然各種通訊技術在企業管理之中的運用使遠程管理可以成為一種現實，但是，在這些通訊技術支持下的投資管理畢竟有著相應的時滯問題。相對而言，國際互聯網則是一種更為先進的通訊技術，這一先進通訊技術運用于企業管理之中可以使遠程實時監控成為可能，這無疑為縮短監控時滯、提高監控效率提供了技術上的保障。這種技術上的保障，一方面可以提高企業跨地區和跨國投資項目的管理質量，另一方面，由于在這一先進技術的支持下，企業為管理同一投資項目所需付出的時間和精力都相應減少。因此，它們可以有更多的時間和精力來考慮其他投資項目，這對于增加企業的對外投資量也有著潛在的促進作用。

2產權投資形式、投資要素和投資方式均應適應網絡經濟的發展作相應的改變

網絡經濟時代，企業的產權投資應注意以下變化：

2.1更多地以組建虛擬企業的形式進行產權投資

在傳統的經濟環境下，企業一般采取縱向一體化的方式來保證企業與其存貨供應商及分銷商之間的穩定關系。這種縱向一體化是通過企業采取投資自建、投資控股或兼并的方式來實現對為其提供原材料、半成品或零部件的企業及分銷商的控制，也即以產權為紐帶來實現核心企業與其供應商和分銷商之間的穩定關系。應當說，在市場環境相對穩定的條件下，這種縱向一體化的模式有助于加強核心企業對原材料供應、產品制造、分銷和銷售的全過程的控制，使企業在激烈的市場競爭中取得主動地位。但是，進入網絡經濟時代之后，企業的經營環境發生了顯著的變化，這種變化突出表現在企業所面對的是一個變化迅速的買方市場，在這一環境下，企業對未來的預測顯得越來越難把握，相應地，企業要保持在市場競爭中的主動地位的話，就必須能夠對市場中出現的各種機會具有快速反應的能力，而以往的縱向一體化模式顯然難以實現這一要求。因為在以產權為紐帶的縱向一體化模式下，企業與其供應商與分銷商之間是一種非常穩固的關系，這種穩固關系是為把握以往的某種市場機會而建立的。當以往的市場機會已經不存在的時候，或者企業需要把握更好的新的市場機會的時候，這種關系的解除對企業來說絕非易事。基于這一認識，組建虛擬企業成為企業的必然選擇，即企業放棄過去那種從設計到制造甚至一直到銷售都由自己來實現的經營模式，轉而在全球范圍內去尋找適當的供應商及分銷商，通過與它們之間建立伙伴關系而結成利益共同體，形成一個策略聯盟，而當相應的市場機會已經消失的時候，這種伙伴關系的解除不管是從時間上還是從成本上都比縱向一體化要少得多。而國際互聯網又為企業在尋找合作伙伴上提供了更加廣闊的選擇空間。因此，組建虛擬企業代表著網絡經濟時代企業產權投資的發展方向。

2.2產權投資要素中無形資產的比重提高

這是由網絡經濟自身特有的性質所決定的。如前所述，網絡經濟也是一種知識經濟，知識已轉化成一種資本，成為生產和再生產過程中不可或缺的要素。在企業的產權投資中，運用知識這種無形資產進行資本運營將越來越普遍，從而使得在整個產權投資的要素總量中，無形資產的比重呈上升趨勢。

2.3產權投資方式多表現為企業間相互持股

現代經濟是一種以分工為基礎的經濟模式。在這一模式下，企業與個人均在其相對擅長的領域中高效地開展活動，從而取得較好的成果。在網絡環境下，這種模式將由于企業相互之間的聯系與溝通的便捷而獲得進一步的發展。即在網絡經濟環境下，尋找企業及個人核心能力成為一個關于企業或個人能否有良好生存狀態的核心問題。針對某一特定企業來說，在尋求到其核心能力之后，就應當圍繞其核心能力去開展相應的活動，至于其余問題則應該交由其他企業去解決。在這種思路下，企業的分工協作關系被進一步賦予新的內涵。在這種新型的分工協作關系的指導下，企業之間的戰略聯盟及戰略伙伴關系將被提升到一個前所未有的高度。企業的產權投資活動即圍繞這一中心問題展開。要實現這種戰略聯盟及戰略伙伴關系，書面協議的簽訂當然是手段之一，而相互之間的持股既是一種傳統的模式，也是一種非常自然的選擇。因此，在網絡經濟條件下，企業的產權投資更多地選擇相互持股的方式。

3采用網上證券交易方式進行證券投資

3.1證券投資的品種大大豐富

網絡經濟的發展帶來的副產品之一就是整個經濟發展中的風險程度提高。基于此，金融市場中必然產生許多防范風險類的金融衍生商品，加之競爭加劇所產生的多種金融創新商品，必然使得金融投資品的種類趨于極大豐富。企業可能采納的證券投資品種由于有了更大的選擇空間而大大豐富起來。投資品種的豐富一方面可以使企業通過多種證券投資組合降低投資風險、提高投資收益率，另一方面也使企業的投資活動趨于復雜化。

3.2證券投資的地理范圍擴大

在世界經濟一體化浪潮的大背景下，為企業籌資及投資者服務的證券市場也呈現出國際化的特征。目前，世界各國主要的證券交易所基本上都已經發展成為國際性證券交易所，同時，越來越多的企業選擇國外證券市場作為籌集資金的渠道，越來越多的投資者參與國外證券的投資。在網絡經濟環境下，證券市場的國際化步伐將進一步加快。一方面，國際互聯網使投資者了解世界各地證券發行企業的財務狀況及經營狀況更加便利，對世界其他國家的宏觀經濟政策及其他影響證券市場發展變化因素的了解也更加全面而迅捷；另一方面，互聯網的產生與發展使網上證券交易成為可能，這也在極大程度上方便了投資者對其他國家和地區的證券進行投資。

3.3網上證券業務優于傳統的證券業務模式

網上證券業務相對于傳統的證券業務模式，其優勢在于：

（1）成本優勢。在傳統證券業務模式下，作為交易中介的證券商在經營證券業務的過程中有許多費用必須發生，如人工成本、場地成本、水電費等費用，這些費用在網上證券業務模式下都將大大下降。當然，在證券商的傳統費用項目發生變化的過程中，也有一些新的費用項目將會出現，如互聯網相關費用上升。但從費用總量來看是削減的趨勢。

（2）便利程度高。國際互聯網使得證券投資者無論身處何時何地，只要能通過計算機終端聯上國際互聯網，就可以非常便利地通過互聯網獲得相關信息，進行證券買賣，其便利程度的提高也是網上證券業務迅猛發展的重要原因之一。

（3）證券投資相關資訊服務全面快捷。對于證券投資者來說，進行科學合理的證券投資的前提即是掌握充分的投資決策相關信息。網上證券業務的開展可以使證券投資者通過自主地選擇瀏覽等方式，從網絡證券經紀商以及證券資訊類網站上獲得即時更新的以及經過深入分析和研究的證券投資相關信息，這些信息的獲取可以在極大程度上支持投資者的投資決策。與傳統證券業務模式相比，網上證券業務的這一內容對證券投資者具有極大的吸引力，也是網上證券業務的重要優勢之一。

（4）個性化的證券投資咨詢與指導。在互聯網環境下，網絡證券經紀商及其他相關機構可以在其建立的網站中設立證券投資咨詢與指導業務，通過這一業務，可以針對特定投資者對待風險的態度、期望的投資回報要求的基礎上，結合其資金量，為其量身度制證券投資組合，幫助證券投資者實現增值目標，或者通過網上實時互動的溝通方式，在網上為證券投資者提供投資指導。這也是網上證券業務超越傳統業務模式的重要方面。

網上證券業務的上述優勢，對網絡經濟時代的企業證券投資來說，是很有吸引力的。而且隨著網上證券經紀商的服務內容的增加和服務質量的提高，及網絡安全性程度的提高，網上證券交易方式應該成為許多企業證券投資的重要選擇方式之一。

參考文獻

1鄒志波.網絡理財學[M].北京：中國財政經濟出版社，2001

2夏樂書.資本運營理論與實務[M].沈陽：東北財經大學出版社，2000

3王淑英.知識經濟與財務管理創新[J].經濟經緯，2002(6)

篇10

當今中國的證券投資學教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學中都沒有對證券投資學的研究對象進行界定和闡述，而一門科學的研究對象、內容和方法，需要在學習中完善，在完善中學習，通過不斷地總結和修正，逐步完善這一學科，這一研究對證券投資理論發展和實踐都具有十分重要的現實意義。

2 證券投資概述

投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經濟效益或社會效益而進行的實物資產購建活動。如國家、企業、個人出資建造機場、碼頭、工業廠房和購置生產所用的機械設備等。間接投資是指企業或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。一切出于謀取預期經濟收益為目的而墊付資金或實物的行為都可以看作是投資。

證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。

證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風險性、期限性和變現性等特點。

3 證券投資與投機

投機起源于古代，早期的投機以賺取地區差價為主要方式，不同區域對不同種類產品生產與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產、流通、金融等眾多領域。

投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數人把握住了這種機會。少數投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習性，具有豐富的經驗，準確的預見力和判斷力，更主要的是具有承擔風險的勇氣。承擔較大的風險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數人來說，并不愿意承擔更大的風險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。

證券投資與投機的區別主要表現為對預測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎價值分析，以此作為投資決策的依據；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術、圖像和心理分析。普通投資者除關心證券價格漲落而帶來的收益外，還關注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風險程度不同。投資的收益與風險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩定的證券，因而所承擔的風險較小；投機者主要購買那些收益高而且極不穩定的證券，因而其所承擔的風險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。

證券投資與投機并沒有本質上的區別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。

4 證券投資學研究的對象

證券投資學的研究對象是證券市場運行的規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規范地參與證券市場運作；如何科學地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規范管理等等。從學科性質上講，證券投資學具有下列特點：

第一，證券投資是一門綜合性方法論科學。證券投資的綜合科學性質主要反映在它以眾多學科為基礎和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產投資，它是整個國民經濟運行的重要組成部分。股市是國民經濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學研究問題所經常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學研究的一個重要內容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業的股票或債券，總要進行調查了解，掌握其經營狀況和財務狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎分析必須掌握一定的會計學知識。證券投資學研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術分析、組合分析等內容都應采用統計、數學模型進行。因此，掌握經濟學、金融學、會計學、統計學、數學等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學是一門綜合性方法論科學。

第二，證券投資是一門應用性科學。證券投資學雖然也研究一些經濟理論問題，但從學科內容的主要組成部分來看，它屬于應用性較強的一門科學。證券投資學側重于對經濟事實、現象及經驗進行分析和歸納，它所研究的主要內容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發行公司進行財務分析；如何使用各種技術方法分析證券市場的發展變化；如何科學地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內容可以看出，證券投資學是一門培養應用型專門人才的科學。

第三，證券投資是一門以特殊方式研究經濟關系的科學。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學所研究的運動規律是建立在金融活動基礎之上的。金融資產是虛擬資產，金融資產的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產量的大小取決于證券發行量的大小和證券行市，而社會實際資產數量的大小取決于社會物質財富的生產能力和價格。由于金融資產的運動是以現實資產運動為根據的，由此也就決定了實際生產過程中所反映的一些生產關系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發行所產生的債權關系、債務關系、所有權關系、利益分配關系，證券交易過程中所形成的委托關系、購銷關系、信用關系等等也都包含著較為復雜的社會經濟關系。因此證券投資學研究證券投資的運行離不開研究現實社會形態中的種種社會關系。

5 證券投資研究的內容和方法

5.1 證券投資的研究內容

證券投資的研究內容是由其研究對象所決定的，它包括：

5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。

5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。

5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結構和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。

5.1.4 證券投資的規則和程序。證券投資是按照一定的規則包括法規進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規定是相當嚴密的。了解這些規則和程序，是從事證券投資的重要前提。

5.1.5 證券投資的原則和內在要求。證券投資是一種高收益與高風險并存的經濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。

5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學最重要的內容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。

5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎上，根據市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關系，它是在投資分析的基礎上確定的，是對投資分析結果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養與氣質也會在某種程度上決定其操作方法。

5.1.8 證券投資中的風險與收益。風險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現風險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風險與收益，自然成為證券投資學的核心問題之一。什么是證券投資風險和收益？它們的構成情況如何？怎樣對證券投資中的風險與收益進行度量？如何實現收益最大化與風險最小化？如何優化基于規避風險目的的投資組合等等，證券投資學均需做出相應的回答。

5.2 證券投資學的研究方法

證券投資是一門理論和應用并重的學科，要實現其研究目的并使這門學科不斷發展，就必須堅持以下方法和要求：

5.2.1 規范與實證分析并重，定性與定量分析結合的研究方法。證券投資學要解決繁雜的理論命題并得出科學的結論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規范分析，還必須高度地關注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態又可能決定證券投資收益與風險程度的差別。因此，證券投資學的各種結論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結合運用的基礎之上。

5.2.2 強調結論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復雜，變數很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學中所給出的結論與觀點也只能針對大多數情況或某些情況，有一定的適用范圍。

5.2.3 強調動態的全方位分析。證券投資學作為一門指導證券投資實踐的學科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們如何根據現象的現狀和動態，判斷事物發展的趨勢，提高投資的成功率。

6 結論

不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結出證券投資學的研究對象，它是一門研究證券市場運行規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。而如何正確地選擇證券投資工具，規范地參與證券市場運作，科學地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。

參考文獻：

[1]崔勇主編.《證券從業人員資格考試叢書》[M]，首都經貿大學出版社，2001.

[2]蒲濤.劉險鋒主編.《證券投資學》[M]，中國財政經濟出版社，2007.12.

[3]吳曉求主編.《證券投資學》[M].（第二版），中國人民大學出版社，2004.

[4]中國證券從業人員資格考試委員會辦公室編.《證券市場基礎知識》[M].上海財經大學出版社，2000.

篇11

當今中國的證券投資學教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學中都沒有對證券投資學的研究對象進行界定和闡述，而一門科學的研究對象、內容和方法，需要在學習中完善，在完善中學習，通過不斷地總結和修正，逐步完善這一學科，這一研究對證券投資理論發展和實踐都具有十分重要的現實意義。

2 證券投資概述

投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經濟效益或社會效益而進行的實物資產購建活動。如國家、企業、個人出資建造機場、碼頭、工業廠房和購置生產所用的機械設備等。間接投資是指企業或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。一切出于謀取預期經濟收益為目的而墊付資金或實物的行為都可以看作是投資。

證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。

證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風險性、期限性和變現性等特點。

3 證券投資與投機

投機起源于古代，早期的投機以賺取地區差價為主要方式，不同區域對不同種類產品生產與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產、流通、金融等眾多領域。

投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數人把握住了這種機會。少數投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習性，具有豐富的經驗，準確的預見力和判斷力，更主要的是具有承擔風險的勇氣。承擔較大的風險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數人來說，并不愿意承擔更大的風險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。

證券投資與投機的區別主要表現為對預測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎價值分析，以此作為投資決策的依據；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術、圖像和心理分析。普通投資者除關心證券價格漲落而帶來的收益外，還關注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風險程度不同。投資的收益與風險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩定的證券，因而所承擔的風險較小；投機者主要購買那些收益高而且極不穩定的證券，因而其所承擔的風險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。

證券投資與投機并沒有本質上的區別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。

4 證券投資學研究的對象

證券投資學的研究對象是證券市場運行的規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規范地參與證券市場運作；如何科學地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規范管理等等。從學科性質上講，證券投資學具有下列特點：

第一，證券投資是一門綜合性方法論科學。證券投資的綜合科學性質主要反映在它以眾多學科為基礎和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產投資，它是整個國民經濟運行的重要組成部分。股市是國民經濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學研究問題所經常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學研究的一個重要內容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業的股票或債券，總要進行調查了解，掌握其經營狀況和財務狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎分析必須掌握一定的會計學知識。證券投資學研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術分析、組合分析等內容都應采用統計、數學模型進行。因此，掌握經濟學、金融學、會計學、統計學、數學等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學是一門綜合性方法論科學。

第二，證券投資是一門應用性科學。證券投資學雖然也研究一些經濟理論問題，但從學科內容的主要組成部分來看，它屬于應用性較強的一門科學。證券投資學側重于對經濟事實、現象及經驗進行分析和歸納，它所研究的主要內容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發行公司進行財務分析；如何使用各種技術方法分析證券市場的發展變化；如何科學地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內容可以看出，證券投資學是一門培養應用型專門人才的科學。

第三，證券投資是一門以特殊方式研究經濟關系的科學。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學所研究的運動規律是建立在金融活動基礎之上的。金融資產是虛擬資產，金融資產的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產量的大小取決于證券發行量的大小和證券行市，而社會實際資產數量的大小取決于社會物質財富的生產能力和價格。由于金融資產的運動是以現實資產運動為根據的，由此也就決定了實際生產過程中所反映的一些生產關系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發行所產生的債權關系、債務關系、所有權關系、利益分配關系，證券交易過程中所形成的委托關系、購銷關系、信用關系等等也都包含著較為復雜的社會經濟關系。因此證券投資學研究證券投資的運行離不開研究現實社會形態中的種種社會關系。

5 證券投資研究的內容和方法1 證券投資的研究內容

證券投資的研究內容是由其研究對象所決定的，它包括：1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。

5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結構和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。1.4 證券投資的規則和程序。證券投資是按照一定的規則包括法規進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規定是相當嚴密的。了解這些規則和程序，是從事證券投資的重要前提。1.5 證券投資的原則和內在要求。證券投資是一種高收益與高風險并存的經濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學最重要的內容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎上，根據市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關系，它是在投資分析的基礎上確定的，是對投資分析結果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養與氣質也會在某種程度上決定其操作方法。1.8 證券投資中的風險與收益。風險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現風險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風險與收益，自然成為證券投資學的核心問題之一。什么是證券投資風險和收益？它們的構成情況如何？怎樣對證券投資中的風險與收益進行度量？如何實現收益最大化與風險最小化？如何優化基于規避風險目的的投資組合等等，證券投資學均需做出相應的回答。2 證券投資學的研究方法

證券投資是一門理論和應用并重的學科，要實現其研究目的并使這門學科不斷發展，就必須堅持以下方法和要求：2.1 規范與實證分析并重，定性與定量分析結合的研究方法。證券投資學要解決繁雜的理論命題并得出科學的結論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規范分析，還必須高度地關注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態又可能決定證券投資收益與風險程度的差別。因此，證券投資學的各種結論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結合運用的基礎之上。2.2 強調結論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復雜，變數很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學中所給出的結論與觀點也只能針對大多數情況或某些情況，有一定的適用范圍。2.3 強調動態的全方位分析。證券投資學作為一門指導證券投資實踐的學科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們如何根據現象的現狀和動態，判斷事物發展的趨勢，提高投資的成功率。

6 結論

不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結出證券投資學的研究對象，它是一門研究證券市場運行規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。而如何正確地選擇證券投資工具，規范地參與證券市場運作，科學地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。

參考文獻

[1]崔勇主編.《證券從業人員資格考試叢書》[M]，首都經貿大學出版社，2001.

蒲濤.劉險鋒主編.《證券投資學》[M]，中國財政經濟出版社，2007.12.

吳曉求主編.《證券投資學》[M].（第二版），中國人民大學出版社，2004.

中國證券從業人員資格考試委員會辦公室編.《證券市場基礎知識》[M].上海財經大學出版社，2000.

篇12

一、證券投資概述

對于我們企業來講，正處于發展比較穩定的時期經常會將剩余的資金投入到證券中，在這樣的情況下，將企業的資金投入到證券中可以充分的發揮資金的作用，提高企業的資金使用率，與此同時還能更好的將整體的經營效益進行加強。這種經濟投資項目在企業中意味著生產經營戰略的創新。進行證券投資可以很好的提升企業的資金使用量，并且還可以促進企業在金融方面的發展，將資金充分的運作起來達到更好的收益。但是將資金投入到證券中需要考慮的因素也很多，證券市場屬于金融市場的一部分，很多的金融因素都會影響到證券市場的變化，在考慮到這方面之后就需要企業重視在證券經濟中出現的一些上下波動以及存在的風險與收益。證券投資主要的影響因素是可以盡可能的提升企業在證券市場中獲得的收益，并且還能避免一些不必要的風險，最終的目的是促進企業的經濟發展與進步。在進行證券投資方面還需要我們注意的是關于證券的信任問題以及對證券發展的影響，在理論上來講信任在經濟學中主要包括兩個方面，其中一個方面是關于證券的信念問題，另一個是偏好。這兩個方面在我國的證券投資發展過程中非常重要，其中信念主要講的是對他人在事情上的信任程度以及對證券投資的預測；另一個方面偏好主要講的由于個人自身的特征產生的信任度以及與別人之間的被信任度。

二、證券市場中的信任與證券市場的發展

很多的專家認為證券市場中的證券對證券市場的發展來講非常重要，是投資者對于自己在金融觀點上認為自己被欺騙的一種行為，是一種主觀上的意識。從一方面上來講證券投資這種信任是一種比較客觀的特征，在整個金融體系上來講都比較客觀，例如其中的監管或是在對投資者進行一些利益上的保護等，從另一個角度來講還取決于投資者自身的愛好，最基本的家庭背景以及教育信仰等方面的不同也會取決于他們對證券投資的信任出現不同。根據相關的資料顯示在進行證券投資水平的發展不不太好的情況下，很多的投資者在實際投資的參與過程中不夠活躍，相對一些信用度比較高的情況下在證券工公司中的活躍度比較高，并且他們愿意參與到其中。在證券公司中引用信任的主管因素，可以很好的詮釋關于現在的股票等參與度，不管是在發達國家還是我們這樣的發展中國家中都非常重要。

兩者之間的關系：在證券市場中對于證券信任主要的表現是在其自身的信心傷，自信心主要講的是個人在進行證券投資的過程中對于別的證券投資者以及相關的金融機構以及證券市場與社會的信任。依據相關的證券金融經濟學來講，證券的投資者對于證券市場的調查信息主要包含其中信念以及關于證券的偏好兩個方面，在文章中也提到了對于這兩個方面對證券經濟的發展起著重要的作用。在很多方面中對于證券公司來講這些客觀的印影響因素對其自身的發展起著非常積極的作用，同時也是證券公司信譽的問題。所以在證券公司進行投資期間，大部分的投資者不僅僅會根據相關的投資信息進行公司的審核，還會通過很多方面進行分析，掌握投資公司在信譽方面的事情，只有全面的了解之后才會進行投資。

三、證券公司的影響因素

對于證券公司在急性投資期間需要面臨的信任問題非常多，子啊很多方面都需要進行注意，其中主要的影響因素從整體上來講分為兩個方面，一方面的宏觀影響因素另一方面是微觀影響因素。

宏觀影響因素：

在投資證券方面的影響對于證券需要進行比較全方位的監測與檢查，這其中主要體現在因為現在的經濟形式不穩定，經常出現比較大的波動，不管是在形式的變化以及政策的改善與通貨流通等方面。本文主要從幾個方面來介紹影響證券投資信任方面的宏觀因素：

（一）經濟形勢的變化

關于這方面對于信任的影響主要是從投資的決策中來表現出來，在正常的情況下對于我們來講需要將生產的能源以及其中的原材料等進行價格上的調查，這些都是生產中最直接的影響因素所以需要十分注意。其次就是市場上在能源供給方面以及原材料的供給方面經常出現變動，很多時候受到經濟環境變化的影響導致其供應出現問題。例如在一次的全球經濟危機中，以為中東的石油關系引發的異常非常龐大的經濟危機，致證券公司出現非常蕭條的局面，進入了黑色經濟發展形式中。所以在進行投資證券方面需要從這方面進行全面的分析，掌握其中的利弊關系之后在進行投資，保證投資的安全性，這也是影響證券投資信任的一種隱私。

（二）政策對證券投資的影響

在進行證券投資方面還需要注意在政策方面的導向作用，其對于現在的證券投資來講也非常重要。我們都知道國家的經濟形式往往對證券投資的影響非常明顯，甚至會直接影響到證券公司在市場上的變化我國在08年期間投出將近四萬億的資產來發展證券投資以及金融行業，利用這種形式成功的擺脫了當時的經濟危機，并且為我國的經濟發展提供了新的發展機遇。并且在此之外政府的導向影響還體現在對其證券投資方面以及企業方面的資金扶持上，在一定程度上緩解了企業在資金上的不足，為企業再來更好的利益。

（三）通貨膨脹對證券的影響

對于我國經濟來講證券投資方面的影響因素非常豐富，因為其在金融方面涉及的范圍比較廣，所以很多的因素對其都會產生影響。通貨膨脹對其的影響主要表現在現在的生產生活經濟的提升，很多的投資者都在轉變心理變為投資者，并且現在的生活水平的提升以及整體的經濟發展進步，導致證券金融方面受到非常大的影響。所以需要不斷的加強在金融證券投資方面的信任度，讓投資者在比較安心的狀態下進行投資，保證證券投資的發展。

（四）貨幣供給量的變化

對于貨幣的供給變化量對證券投資信任的影響主要表現在對其貨幣的使用推動方面，我們都知道貨幣的供給量對于證券公司來講起著非常重要的作用。比如將貨幣資金量進行提升，很多的證券投資公司中的信任度就會逐漸的增加，這樣就會提升人們對于這方面的關注，促進他們進行證券投資，很大程度上就會推動證券投資方面的發展與進步。

微觀影響因素：

對于金融企業來講證券的金融投資影響的微觀因素主要表現在證券投資公司自身的能力體現上，例如在企業中的盈利變化以及經營變化與債務變化等都會產生比較嚴重的影響，文章主要根據比較明顯的幾個方面進行分析。

（一）盈利能力的變化

證券投資中的信任影響微觀因素其實在很多方面都體現在企業自身的發展中，在企業中盈利能力的變化是企業發展最基本的基礎，對企業來講其發展盈利的能力越大企業在證券發展的過程中上升的就越明顯，相對企業的信任度就比較高，在信任方面的影響也比較大。并且在投資證券方面對于很多在其中的凈資產方面的收益或是企業總資產收益等對企業的盈利能力都產生比較明顯的影響，對于企業在信任方面的提升也具有重要的提升作用。

（二）經營能力方面的變化

在進行投資證券方面微觀影響因素中經營能力的變化其的信任的影響具有決定性的作用，因為個人在進行投資期間不僅會注意其經濟實力，更重要的是關注企業在經營能力方面的實力。企業自身若是具有非常雄厚的經濟實力，在進行投資方面也會具有一定的資金力量，所以在經營企業起來會比較有優勢，并且可以很好的提升在這方面的信任度。加大對于投資證券方面的發展以及我國經濟的影響，保證金金融行業自身的穩定性。

四、結束語

證券投資的信任以及影響因素對于我國經濟的發展具有重要的作用，需要不斷的進行提升與完善，這樣才能保證我國的金融行業在社會上的發展步伐。文章主要針對其中的影響因素進行詳細的分析，希望能夠促進投資證券方面的發展。

參考文獻

[1]高宏霞，馬宏.低碳主題證券投資基金業績影響因素實證分析[J].甘肅金融，2015，01：64-69.

篇13

一、基于理論的分析

通過會計理論，可以將企業盈余分為兩部分：其一，暫時性盈余；其二，永久性盈余，永久性盈余有可持續性的特點。企業盈余以會計理論為基礎可以分為永久性盈余和暫時性盈余兩部分，永久性盈余具有持續性。在估值方面，永久性盈余和暫時性盈余相比有著較高的地位，并且永久性盈余的估值在理性市場中也非常高。一般營業利潤就是永久性盈余，但是證券投資收益具有較高的不確定性和不持續新，所以證券投資收益盈余屬于暫時性盈余。

從理論層次來說，比起營業利潤，證券收益的價值相關性是較低的，也就是說在估值模型中，證券收益的價值乘數是較低的。有研究學者表示，股票價格是永久性盈利和資金成本的成績，要想將會計盈余乘數作為股票價格，那么就可以通過市盈率估值法，將會計盈余的乘數作為永久性盈余的價值乘數。還有研究學者表示，只有在目前會計年度中才能體現暫時性盈余的連續性，也就是說只能一次性的影響股價，如果增加一元的暫時性盈余，那么股價中也會增加一元，一元就是價值成熟。在完美資本市場基礎上進行假定，才能夠分析以上所述內容，完美資本主義市場的理論估值，盈余的反映系數在現實資本市場中是有一定區別的，但是它的盈余可以被我們預期出來，營業利潤盈余系數與證券投資收益價值乘數相比，前者要更大。

二、假設理論研究

（1）證券投資公允價值損益的變化使會計盈余信息相關性得到了增加，已實現證券投資收益和沒有實現兩者相比，后者更具增量價值相關性。

自我新會計準則之后，其中具有全新的公允價值計量的屬性，并且使投資公允價值計量屬性更加明確，能夠有效提高會計信息決策的實用性。和其他金融工具相比，因為證券投資使用的是盯市會計，也就是將現行市價看做計量屬性，市價在確定公允價值中優先考慮，那么證券投資公允價值是較為可靠的。通過實驗表示，雖然金融工具的公允價值中的價值問題在研究中互相沖突，但是證券公允價值在研究中對歷史成本的增值都有增量價值相關性。基于新會計準則要求基礎上，具有交易性的金融資產公允價值變動，可以當做損益算到利潤表中，那么證券收益就包括了已經實現的收益部分和沒有實現的收益部分。

（2）證券投資收益信息沒有及時性，和年報信息區間中的股價變化沒有關系。

在如今的金融市場背景下，我國上市公司投資人可以以每年的年度報告為基礎，結合其他相關信息中證券投資市場中的實際估值，以此估算證券收益的狀況。基于此，公司每年年度報告中的證券收益投資收益已經了解市場，那么年報中的證券收益信息已經在股價中體現出來，這樣就不能實時掌握證券投資收益信息，年度報告中的信息也不會造成股市的變化。

（3）已實現證券投資收益內有盈余管理，證券投資公允價值的變動損益無盈余管理。

目前我國上市公司盈余管理具有多種手段，包括應計利潤和真實業務。應計利潤對企業中的現金流量是沒有任何影響的，但是真實業務對其會有影響。自從2007年我國實施新會計準則之后，上市公司可以以此為基礎，將證券投資分為交易性的金融資產和可出售的金融資產，交易性的金融資產能夠影響應計利潤總額。上市公司會將公司的資產劃分為可出售的金融資產，通過對出售時機的選擇，對已實現證券投資收益實施盈余管理。但是不能夠使用交易性金融資產變動公允損益改變利潤總額，因為上市公司在年初進化金融資產的使用的使用，并不確定金融資產能對企業帶來損失，或者是為企業帶來收益，也不了解企業這一年的業務利潤。這就導致上市公司通過將金融資產的分類，以此實施盈余管理。如果上市公司把證券投資分為交易性金融資產的話，那么損失或者收益的釋放時機就控制不了了。

三、研究設計

（一）數據來源

自從2007我國實施全新的會計準則之后，影響了整個證券市場，要求證券市場根據公正允許的價格進行計量，并且要求上市公司結合自家公司的業務特點和風險管理，將證券投資收益分為三種，交易性的金融資產直接出售收益、可出售性金融資產直接出售收益和交易性金融資產公允價值變動損失和收益。前兩種數據是研究上市公司年度總結投資收益中直接出售損失和收益相加得出，后者是根據年度報表中的金融資產公允價值變動損失和收益得出。

（二）模型設計

對于上述的三個假設，在研究的過程中可以建立相應的模型，第二個建設使用的是報酬率模型，第三個假設使用的是盈余管理模型。

根據上市公司中的證券投資利潤和證券投資收益建立相應的模型，然后進行相關的檢驗，模型為：

P/BV=α0+α1EB/BV+α2RSGL/BV+￡

此模型在完美資本市場中，α表示上市公司資本的倒數，但是對于RSGL來說，α表示的是暫時性的盈余，所以，上市公司在計算證券投資收益的時候都是一次性的。其中BV表示凈資產，它是一個加項，并不是除項。EB表示變量，以上市公司的營業利潤進行計算。

校驗假設1的時候，要修改以上模型中的變量值，表示為：

Pi=α0+α1EBi+α2RSGLit+α3USGLi+α4BVEi+￡io

校驗假設2的時候，使用的是報酬率模型，表示為：

BHRi=α0+α1EBi/Pi-1+α2RSGLi/Pi-1+α3USGLi/Pi-1+￡io

經過模型計算之后得出，營業利潤EBi和累計報酬有著正相關關系，并且系數α2和α3值都不是0。

（三）結論

通過研究得出以下結論：其一，我國證券市場能夠區分證券投資收益和營業利潤，并且還能夠估值它們的重要性；其二，雖然不能確定證券投資收益，但是它具有一定的價值相關性；其三，上市公司要選擇出售時機，通過盈余管理管理已實現證券投資的收益；其四，使用公允價值確認是否虧損和收益，證券投資不僅能夠提高會計信息相關性，還能夠有效防止盈余管理，所以證券投資屬于具有交大價值的收益確認模式。

四、結束語

本文對證券投資收益的價值相關性和盈余管理進行了分析研究，并且做了3個相關假設，以此算出了研究結果。目前，我國全新的會計準則使用的公允價值計量證券投資，與歷史成本計量模式相比，其是較大的突破。希望此文能夠為我國證券收益相關的研究做出一些貢獻，促進證券收益研究的不斷深入，并且推動我國證券投資的可持續發展。

參考文獻：