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“新準則”第5條規定，企業發行金融工具，應按照該金融工具的實質，以及金融資產、金融負債和權益工具的定義，在初始確認時將該金融工具或其組成部分確認為金融資產、金融負債或權益工具。實際操作過程中，可以參考《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》。

（一）初始確認為權益工具的情形

從“新準則”第6-8條可以判斷，初始確認為權益工具的情形包括以下三方面：

1．發行不以自身權益工具進行結算的金融工具

企業發行的、將來不以自身權益工具進行結算的金融工具滿足下列條件之一的，應在初始確認時確認為權益工具：該金融工具沒有包括交付現金或其他金融資產給其他單位的合同義務；該金融工具沒有包括在潛在不利條件下與其他單位交換金融資產或金融負債的合同義務。

2．發行以自身權益工具進行結算的金融工具

企業發行的、將來用自身權益工具進行結算的金融工具滿足下列條件之一的，應在初始確認時確認為權益工具：該金融工具是非衍生工具，且企業沒有義務交付非固定數量的自身權益工具進行結算；該金融工具是衍生工具，且企業只有通過交付固定數量的自身權益工具換取固定數額的現金或其他金融資產進行結算。

3．發行以現金、其他金融資產進行結算的金融工具

企業發行以現金、其他金融資產進行結算的金融工具滿足下列條件之一的，應在初始確認時確認為權益工具：可認定要求以現金、其他金融資產結算的或有結算條款相關的事項不會發生；只有在發行方發生企業清算的情況下才需以現金、其他金融資產進行結算。

（二）金融資產或金融負債的列示

對于是否通過交付現金、其他金融資產進行結算，需要由發行方和持有方均不能控制的未來不確定事項（如股價指數、消費價格指數變動等）的發生或不發生來確定的金融工具，發行方應將其確認為金融負債。

對于發行方或持有方能選擇以現金凈額或以發行股份交換現金等方式進行結算的衍生金融工具，發行方應將其確認為金融資產或金融負債，但所有可供選擇的結算方式表明該衍生金融工具應確認為權益工具的除外。

例如，2006年12月28日，建司發行優先股3000萬，發行條款規定建司在2007年4月28日3500萬贖回。此例中，建司承擔了支付現金的合同義務，所以3000萬元優先股盡管從法律形式上看是股票，但根據“新準則”，應將其確認為一項金融負債。

企業發行的非衍生金融工具包含負債和權益成份的，應在初始確認時將負債和權益成份進行分拆，分別進行處理。在進行分拆時，應先確定負債成份的公允價值并以此作為其初始確認金額，再按照該金融工具整體的發行價格扣除負債成份初始確認金額后的金額確定權益成份的初始確認金額。發行該非衍生金融工具發生的交易費用，應在負債成份和權益成份之間按照各自的相對公允價值進行分攤。

例如，建司發行可轉換公司債券，發行價格為3億元，債券利率(年率)為2%，半年后可以轉換成股票。建司初始確認可轉換債券時應分拆負債和權益成份，以市場上不帶轉股條件的同類公司債券的公允價值確定負債成份的公允價值（假設負債成份的公允價值為2億元），并以此作為其初始確認金額，再按照該金融工具整體的發行價格3億元扣除2億萬元后的金額確定權益成份的初始確認金額，為1億元。

金融資產和金融負債應在資產負債表內分別列示，不得相互抵消；但同時滿足下列條件的，應以相互抵消后的凈額在資產負債表內列示：企業具有抵消已確認金額的法定權利，且該種法定權利現在是可執行的；企業計劃以凈額結算，或同時變現該金融資產和清償該金融負債。不符合終止確認條件的金融資產轉移，轉出方不得將已轉移的金融資產和相關負債進行抵消。

二、金融工具披露

“新準則”規范的金融工具披露側重于金融工具的風險數據披露，主要包括編制報表時所采用的重要會計政策和計量基礎信息（第15-24條）、套期保值相關信息（第25-28條）、公允價值相關信息（第29-32條）、金融工具及其風險信息（第33-45條）。

（一）重要會計政策和計量基礎信息

企業應披露編制財務報表時對金融工具所采用的重要會計政策、計量基礎等信息，主要包括：指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債，應充分披露定性信息；指定金融資產為可供出售金融資產的條件；確定金融資產已發生減值的客觀依據以及計算確定金融資產減值損失所使用的具體方法；金融資產和金融負債的利得和損失的計量基礎；金融資產和金融負債終止確認條件；其他與金融工具相關的會計政策。

“新準則”第16條規范了應披露金融資產和金融負債的賬面價值信息；第17、18條分別規范了以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產或金融負債應披露的風險數據信息；第19條規范了金融資產重新分類后，應披露計量基礎發生變化的數據和原因；第20條規范了不符合終止確認條件的金融資產轉移應披露的信息；第21、22條規范了作為擔保物的金融資產及其被出售或再作為擔保物時應披露的信息；第23條規范了金融資產減值應披露的定量信息；第24條規范了違約借款應披露的信息。

從上述兩部分來看，第16-24條所規范的內容和第5條互為補充，構成了規范重要會計政策和計量基礎信息披露的整體，這兩部分內容從定性和定量兩方面規范了金融資產或金融負債、資產轉移、資產減值等經濟事項應披露的信息。二）套期保值信息披露

企業應披露與每類套期保值有關的下列信息：套期關系的描述；套期工具的描述及其在資產負債表日的公允價值；被套期風險的性質。

企業應披露與現金流量套期有關的下列信息：現金流量預期發生及其影響損益的期間；以前運用套期會計方法處理但預期不會發生的預期交易的描述；本期在所有者權益中確認的金額；本期從所有者權益中轉出、直接計入當期損益的金額；本期從所有者權益中轉出、直接計入預期交易形成的非金融資產或非金融負債初始確認金額的金額；本期無效套期形成的利得或損失。

對于公允價值套期，企業應披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項目因被套期風險形成的利得或損失；對于境外經營凈投資套期，企業應披露本期無效套期形成的利得或損失。

（三）公允價值信息披露

企業可以不披露下列金融資產或金融負債的公允價值信息：其賬面價值與公允價值相差很小的短期金融資產或金融負債；活躍市場中沒有報價的權益工具投資，以及與該權益工具掛鉤并須通過交付該權益工具結算的衍生工具。

除此之外，企業應按照每類金融資產和金融負債披露下列公允價值信息：確定公允價值所采用的方法；公允價值是否全部或部分是采用估值技術確定；估值技術對估值假設具有重大敏感性的，企業應披露這一事實及改變估值假設可能產生的影響，同時披露采用這種估值技術確定的公允價值的本期變動額計入當期損益的數額。

對于缺乏活躍市場的金融資產或金融負債，根據《企業會計準則第22號—金融工具確認和計量》的規定，采用更公允的交易價格或估值結果計量的，應披露下列信息：在損益中確認該實際交易價格與公允價值之間形成的差異所采用的會計政策；該項差異的期初和期末余額。

（四）金融工具及其風險信息披露

企業應披露與金融工具有關的下列收入、費用利得或損失。披露在活躍市場中沒有報價的權益工具投資，以及與該權益工具掛鉤并須通過交付該權益工具結算的下列信息：因公允價值不能可靠計量而未作相關公允價值披露的事實；該金融工具的描述、賬面價值以及公允價值不能可靠計量的原因；該金融工具相關市場的描述；企業是否有意處置該金融工具以及可能的處置方式；本期已終止確認該金融工具的，應披露該金融工具終止確認時的賬面價值以及終止確認形成的損益。

企業應披露與各類金融工具風險相關的描述性信息和數量信息。披露與每類金融工具信用風險有關的下列信息：尚未逾期和發生減值的金融資產定性信息（與第23條的定量信息相對應）；原已逾期或發生減值但相關合同條款已重新商定過的金融資產的賬面價值；在不考慮可利用的擔保物或其他信用增級(如不符合相互抵消條件的凈額結算協議等)的情況下，最能代表企業資產負債表日最大信用風險敞口的金額，以及可利用擔保物或其他信用增級的信息。

企業應披露與敏感性分析有關的下列信息：資產負債表日所面臨的各類市場風險（包括貨幣風險、利率風險和其他價格風險）的敏感性分析；本期敏感性分析所使用的方法和假設。

企業采用風險價值法或類似方法進行敏感性分析能夠反映風險變量之間（如利率和匯率之間等）的關聯性，且企業已采用該種方法管理財務風險的，但應披露下列信息：用于該種敏感性分析的方法、選用的主要參數和假設；所使用方法的目的，以及使用該種方法不能充分反映相關金融資產和金融負債公允價值的可能性。

三、“新準則”與國際會計準則的比較

2005年8月，國際會計準則理事會（IASB）公布了《國際財務報告準則第7號—金融工具：披露》（IFRS7），IFRS7重新修訂了《國際會計準則第32號—金融工具：披露和列報》（IAS32）中的披露部分，并取代了《國際會計準則第30號—銀行和類似金融機構財務報表的披露》（IAS30）中的金融披露，IAS32中的披露規定和IAS30被廢止，修訂后的IAS32只規范了金融工具的列報。“新準則”的實質內容與IFRS7和修訂后的IAS32基本一致，實現了國際趨同，只是在一些細節上存在差異。如上所述，“新準則”規范了披露和列報兩方面內容，國際會計準則用IFRS7和IAS32規范披露和列報。存在的差異還有以下兩點：

第一，“新準則”第3條和第4條規范了不涉及的事項，國際會計準則不涉及的事項包括：雇員福利計劃中的雇利和義務、保險合同、企業合并、股份支付、聯營和合營中的權益。相比之下，“新準則”適用的范圍比較狹窄，更加謹慎。

第二，IFRS7要求披露壞賬準備信息、嵌入衍生工具信息、復合金融工具信息，“新準則”對此沒作要求。

【參考文獻】

1.中華人民共和國財政部制定，《企業會計準則2006》[S].北京：經濟科學出版社.2006年。

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中國航油(新加坡)股份有限公司（以下簡稱中航油）成立于1993年，由中央直屬大型國企中國航空油料控股公司控股，總部和注冊地均位于新加坡。公司成立之初經營十分困難，一度瀕臨破產，后在總裁陳久霖的帶領下，一舉扭虧為盈，從單一的進口航油采購業務逐步擴展到國際石油貿易業務，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成為中國首家利用海外自有資產在國外上市的中資企業。公司經營的成功為其贏來了聲譽，2002年公司被新交所評為“最具透明度的上市公司”獎，并且是唯一入選的中資公司。

中航油通過國際石油貿易、石油期貨等衍生金融工具的交易，其凈資產已經從1997年16.8萬美元增加到2004年的1.35億美元，增幅高達800倍。但2004年11月，中航油因誤判油價走勢，在石油期貨投機上虧損5.5億美元。這一事件被認為是著名的“巴林銀行悲劇”的翻版：十年前，在新加坡期貨市場上，歐洲老牌的巴林銀行因雇員違規投機操作，令公司損失13億美元并導致被一家荷蘭銀行收購。曾經在7年間實現資產增值800倍的海外國企中航油，緣何短短幾個月內就在期貨投機市場上背負5.5億美元的巨債？

2003年底，由于中航油錯誤地判斷了油價走勢，調整了交易策略，賣出了買權并買入了賣權，導致期權盤位到期時面臨虧損。為了避免虧損，中航油新加坡公司在2004年1月、6月和9月先后進行了三次挪盤，即買回期權以關閉原先盤位，同時出售期限更長、交易量更大的新期權。每次挪盤均成倍擴大了風險，該風險在油價上升時呈指數級數的擴大，直至公司不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導致了破產的財務困境。應該說中航油能夠在7年間實現凈資產增幅800倍，到巨虧5.5億美元，都是緣于“創新”及對衍生金融工具的使用。衍生金融工具的誕生本來是為了規避風險的保值作用，但中航油卻是毀于過度的投機。

衍生金融工具及其特征

衍生金融工具是具有衍生特征的金融工具。根據美國財務會計準則委員會(FASB)的定義：“衍生金融工具是期貨、遠期合約、互換和期權合約以及類似性質的金融工具，如利率上限與固定利率借款承諾等”。而我國一些學者認為，衍生金融工具是指價值派生于某些標的物的價格金融工具；其中，標的項目包括債券、商品、利率、匯率和某種指數等。也就是說，衍生金融工具就是在傳統的金融工具基礎上衍生出來的，通過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保證金或權利金簽訂遠期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。

衍生金融工具是以風險存在為前提，并為適應風險管理的需要而產生和發展的，其交易有別于一般的金融現貨交易，是以標準合約交易和保證金交易為基本特征的，其主要功能并不是交易，而是保值或投機。主要特征有六個：杠桿性，它能以極少的資金（合約保證金）控制較多的投資資金（出貨或平倉時合約持有者應付的資金），來獲取理財的收益；虛擬性，它在合約到期時可以履行也可以不履行；依存性，它依賴于傳統的金融工具而存在，傳統金融工具的價格變動最終會影響衍生金融工具；靈活性，它可以根據用戶的不同需要設計出不同類型的衍生金融工具，以適應使用者的需求；表外交易，它通常不在企業資產負債表中反映；定價比較復雜，因對其風險的度量非常困難。

近幾年以來，衍生工具交易風波不斷，1994年1月，德國MGRM集團在美國高息籌資，投資石油期貨損失13億美元，相當于集團一半資產；1994年12月，美國加州橘郡財務長雪鐵龍以政府名義籌資，進行票據投資，最后虧損18億美元，地方政府宣布破產；同年12月，美國最富庶的奧蘭冶縣由于從事金融衍生交易失敗而虧損15億美元，不得不宣布破產；1995年2月23日，我國上海證券交易所出現“327國債期貨風波”，直接導致了國債期貨市場在我國的暫停。

盡管出現上述情況，但衍生金融工具仍獲得了巨大發展，美國《幸福》雜志在1995年載文聲稱，國際金融市場上當時已知的金融衍生工具已有1200多種，未清償名義本金額超過20萬億美元。不僅如此，衍生工具的品種也正在創新中，目前一些大的金融機構幾乎能根據客戶的任何特殊要求“量身訂造”任何品種的衍生工具并為之創造市場，所以今后衍生工具的品種還將不斷增加。目前我國關于衍生金融工具投資的制度現狀

我國十分注意衍生金融工具交易的風險意識。對于衍生金融工具交易，我國不斷各項規章制度：國務院1998年8月的《國務院關于進一步整頓和規范期貨市場的通知》中規定：“取得境外期貨業務許可證的企業，在境外期貨市場只允許進行套期保值，不得進行投機交易。”1999年6月，以國務院令的《期貨交易管理暫行條例》第四條規定：“期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。”第四十八條規定：“國有企業從事期貨交易，限于從事套期保值業務，期貨交易總量應當與其同期現貨交易量總量相適應。”2001年10月，證監會的《國有企業境外期貨套期保值業務管理制度指導意見》第二條規定：“獲得境外期貨業務許可證的企業在境外期貨市場只能從事套期保值交易，不得進行投機交易。”

我國自2004年3月起施行了《金融機構衍生產品交易業務管理暫行辦法》，該辦法實施的范圍為在我國境內依法設立的銀行、信托投資公司、財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司法人，以及外國銀行在中國境內的分行。目前，我國證監會共計批準中石油、中石化、中航油等27家企業可以進行衍生金融工具的交易。

企業投資衍生金融工具的風險控制策略

以上一系列事件說明，必須對衍生金融工具的投資風險加以必要的控制，不能任其作為表外業務游離于會計報表之外。如果對該項風險極大的投機行為予以適當的披露，有適當的機制予以約束，提醒管理層和所有者的高度關注，就不會發生等事態無法收拾以后的巴林銀行殘局和中航油的艱難重組。對企業衍生金融工具投資的風險控制，可以從以下幾方面入手：

制定嚴格的操作規程，禁止過度投機，完善內部治理制度，杜絕“越陷越深、無法自拔”。建立嚴格的衍生金融工具使用、授權和核準制度。企業使用衍生金融工具應由高級管理部門、董事會或相關的專門委員會如審計委員會、財務委員會授權核準，并進行合法、合規性檢查；衍生金融工具的授權、執行和記錄必須嚴格分工。如由獨立于初始交易者的負責人授權批準，由獨立于初始交易者的其他人員負責接收來自交易對方對交易的確認憑證；對交易伙伴的信譽進行評估，并采取措施控制交易伙伴的信用風險；建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盤點核對制度；建立投機項目的投資限額制度，規定衍生金融工具投資的最高限額，將風險控制在可以接受的程度之內；嚴格限定衍生金融工具的適用范圍，除為了規避實際外貿業務中的不確定風險以外，禁止從事以投機為手段的投資行為。

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（一）改善我國公允價值應用的市場環境一般來說，經濟環境以及市場條件對于公允價值的影響是十分顯著的，關系到公允價值能否被廣泛的應用。針對目前我國還缺乏一個健全、完善的市場機制的狀況，目前需要做的就是建立健全我國市場的價格形成機制。不僅如此，為了能夠將公允價值有效的運用到我國社會主義市場經濟中來，因此必須進一步規范市場交易行為，開拓新的金融工具和交易工具的種類。并需要建立透明、科學以及合理的信息平臺，為信息獲取提供便利。當公允價值所需要的外部環境被完善后，那么公允價值必然會被應用與推廣。

（二）為企業管理者制定科學合理的激勵機制當企業在制定激勵機制時，應該嚴格考慮，從而確保股權激勵機制的設置條件的科學性，避免企業管理者借助公允價值變動帶來的收益操縱利潤的現象。一般來說，利用公允價值變動帶來的收益往往屬于短期收益，不會持續較長時間，所以企業在考察管理者的業績和能力時要通過長期觀察和跟蹤監督的方式，從而有效監管管理者的不當行為。

（三）通過各種措施有效提高會計人員素質公允價值計量的復雜性要求會計人員必須具備較高的綜合素質。為了應對公允價值計量提出的高標準和高要求，政府和企業就應當對會計人員進行培訓，培訓的過程中既要確保會計人員了解公允價值的相關流程和規章制度，也需要對其進行公允價值計量的業務知識的培訓，以便其能掌握各種知識，應對復雜的公允價值計量。不僅如此，會計人員也需要端正態度，認識到只有具備較高的專業會計知識才能應對時代的發展，也要認識到工作中必須堅持職業操守和職業道德。

（四）建立健全公允價值會計信息的披露和監督機制公允價值計量所呈現的信息的準確性對于投資者而言具有至關重要的作用，因此為了確保公允價值會計信息的客觀性、科學性與完整性，就必須建立健全相應的信息披露和監督機制。一方面，這既需要企業通過自律的方式嚴格要求自己，也需要通過社會各界的監督機構加強監督，確保所披露的公允價值會計信息的真實有效，保障投資者的合法權益。

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與其他經濟制度一樣，會計準則也是一種制度，可以起到降低交易成本的作用，并為不同經濟實體之間實現合作創造條件。會計報表能對企業、政府、經濟團體、投資者和債權人的決策行為產生影響。20世紀70年代以來，國際會計界一直致力于衍生金融工具的會計研究，對衍生金融工具的列報與披露、計量與確認做出了相關規定，取得了一系列的研究成果。衍生金融工具會計的研究始于美國，目前比較成熟的準則體系包括FASB（美國財務會計準則委員會）與IASB①兩套體系。其他國家如英國、澳大利亞、加拿大和日本等也有相應的研究，但其研究成果或者已經體現在IASB的相關成果之中，或者是借鑒了FASB與IASB相關準則的規定。衍生金融工具會計準則的發展，有明顯的路徑依賴特性。所謂路徑依賴，是指受到外部偶然性事件的影響，某種具有正反饋機制的體系如果在系統內部確立，便會在以后的發展中沿著一個特定的路徑演進，其他潛在的（更優的）體系很難對它進行替代。

一、FASB與IASB有關衍生金融工具會計準則的制定及發展

（一）FASB關于衍生金融工具會計準則的發展階段

美國作為全球金融創新的主要陣營，其期貨交易所金融產品的交易規模和活躍度都居世界第一，是除了外匯遠期之外幾乎所有金融衍生工具的發源地，這就促使美國會計界對金融工具尤其是衍生金融工具會計準則進行認真研究，并走在世界的最前列。

總的來看，FASB相關準則的制定可以分為四個階段。（1）金融工具會計準則發展的初始階段。這一階段以1981年《外幣折算》（SFAS52）和1984年《期貨和約》（SFAS80）為標志，這兩項準則規范了新興金融工具（含衍生金融工具）交易所引發的會計問題，在當時發揮了積極的作用。（2）金融工具會計準則的披露與列報階段。1990年的《具有表外風險和信用風險集中的金融工具的信息披露》（SFAS105）、1991年的《金融工具公允價值的披露》（SFAS107）和1994年的《關于衍生金融工具和金融工具公允價值的披露》（SFAS119），標志著金融工具披露和列報準則的形成。②（3）金融工具會計的確認與計量階段。這一階段以1998年6月《衍生工具和套期活動會計處理》（SFAS133）的頒布為標志，要求將衍生金融工具按公允價值計量，并確認為資產負債表內的資產和負債。SFAS133在確認、計量及披露方面均有重大突破，屬于衍生金融工具會計發展的里程碑，但相對于全面公允價值計量的目標，仍屬于中間階段的成果。（4）金融工具會計準則的修訂與逐步完善階段。SFAB133后，FASB對其進行了多次修改，如2000年的《特定衍生工具和特定套期保值活動的會計處理》（SFAS138）和《金融資產轉讓和服務以及債務消除的會計處理》（SFAS40）、2003年的《對SFAS133號衍生工具和套期活動準則的修訂》（SFAS149）和《具有負債和權益雙重性質的金融工具的會計處理》（SFAS150）等，增強了準則的可讀性和有用性。

（二）IASB關于衍生金融工具會計準則的發展階段

在金融工具會計已經大大滯后于國際金融市場發展和衍生金融工具不斷創新的情況下，需要協調各國金融工具會計實務，以形成金融工具會計的國際會計準則。1988年5月，國際會計準則委員會的顧問組成員之一———經濟發展與合作組織召開了一次關于衍生金融工具的專題研討會。這次會議達成了兩點共識：一是現有會計準則已不能適應新的金融工具發展的要求，急需制定一個新的國際性金融工具會計準則來滿足國際資本市場的需求；二是新準則應有足夠的彈性，以包容金融市場上的創造性，而且應優先考慮交易的經濟實質，而非其法律形式。這是國際會計準則委員會對金融工具尤其是衍生金融工具會計處理問題進行研究的開端。

IASB的發展也是經歷了四個階段。（1）準則的征求意見階段。IASB和CICA經過三年多的努力，于1991年首次公布了專門針對金融工具會計處理的國際會計準則第40號征求意見稿《金融工具》（ED40）。接著，ED48《金融工具》于1994年全面取代了ED40.隨后，IASB經過慎重考慮，及時調整戰略，將整個金融工具項目分成披露和列報以及確認和計量兩部分，采取先易后難的策略。（2）金融工具會計準則的披露與列報階段。IASB于1995年頒布了國際會計準則第32號《金融工具：披露和列報》（IAS32），該準則繞開了金融工具的確認和計量問題，規定了某些資產負債表內金融工具的列報要求。IAS32的出臺標志著金融工具項目第一階段任務的完成。（3）金融工具會計準則的確認與計量階段。1997年3月，國際會計準則委員會與加拿大注冊會計師協會聯合了綜合性討論稿《金融資產和金融負債會計》。1998年，IASB公布了第62號征求意見稿《金融工具：確認與計量》（ED62）。在廣泛征求意見的基礎上，1998年12月，IASB了《金融工具：確認和計量》（IAS39）。至此，核心國際會計準則所有關鍵項目基本完成。（4）IAS32和IAS39的后續修訂及完善階段。IAS32與IAS39的修訂從準則之后就一直在進行，其主要工作是增強準則的可實施性，與FASB相關準則協調以及簡化其應用，以爭取全面采用公允價值計量。

（三）FASB與IASB關于衍生金融工具會計準則發展的相似性

FASB與IASB關于衍生金融工具會計準則的發展進程具有相似性。第一代衍生金融工具是1973年后由于“布雷頓森林體系”徹底瓦解而產生的。1972年，美國芝加哥商品交易所率先推出了英鎊、加元、西德馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索等貨幣期貨合約，標志著第一代現代金融衍生產品的誕生。到了80年代，第二代衍生金融工具誕生了。與第一代衍生金融工具不同，第二代衍生金融工具既具有期貨、期權等傳統衍生工具的特點，又可為那些不滿足于期貨、期權交易的客戶提供大規模套期保值的手段（葉永剛、黃河，2004）。衍生金融工具會計準則的發展，正好落后于衍生金融工具發展一個階段。FASB與IASB關于衍生金融工具的會計準則是從80年代開始制定的，經過發展初始階段（征求意見階段）、披露與列報階段、確認與計量階段、修訂與逐步完善階段等，經歷了由易到難、由披露準則發展到確認與計量準則的過程。到90年代，二者的發展階段出現了重合與協調的特征。

二、有關衍生金融工具會計準則發展的路徑依賴特性

衍生金融工具會計準則的發展除了具有相似性以外，還有發展過程的滯后性，尤其是采用公允價值計量的滯后性。SFAS133第217段指出，“公允價值是金融工具最相關的計量屬性，是衍生工具惟一相關的計量屬性。”IASB現在已接受美國FASB的意見，明確公允價值將是衍生金融工具唯一相關的計量屬性，衍生金融工具公允價值變動所產生的利得或損失將相應計入當期損益。但是，目前已的會計準則并未將公允價值計量金融工具的觀點貫徹始終，比如，現行的套期會計問題。事實上，套期會計無論是準則制定還是會計實務都非常復雜，對于企業來說，這意味著很高的編報成本，企業財務人員會面臨很大的技術難度，對于報表使用者來說，要充分理解報表信息也并非易事。另外還有一個問題是，管理者具有很大的操縱空間，這會造成會計信息的可靠性很差。因此，學術界有一種激進的觀點，就是取消套期會計。但是，由于很多金融工具還不存在活躍的交易市場，所以完全取消套期會計還很難做到，而更可能實現的是簡化套期會計，而不是完全取消套期會計。日本等國已經就此問題進行了嘗試，這或許代表著套期會計處理的未來發展方向。

準則發展的滯后性還表現在準則表述與應用的繁雜性上。簡化會計準則的想法首先是由FASB前任主席Dennis.R.Beresford于1999年提出來的，是由SFAS133的出臺所引發的。從形式上看，該準則篇幅冗長，有245頁之多，大部分篇幅用于舉例說明如何在特定環境下應用該準則，其他比較重要的部分是FASB的闡釋。雖然這些內容對準則的準確理解與正確應用有輔助作用，但它降低了準則的可理解性，進而影響到實施效果。因此，美國國內要求改革會計準則復雜化的呼聲漸高。國際會計準則委員會制定的準則在形式上基本避免了冗長的問題，但由于其必須兼顧其他國家金融工具發展狀況，需要運用混合計量模式，這就加大了實施成本，同時也為企業曲解準則本意、操縱業務處理提供了空間。

從以上分析可以看出，衍生金融工具會計準則的發展具有路徑依賴的特性。諾斯（North，1990）認為，制度變遷路徑依賴的產生是基于兩個原因，即收益遞增和由顯著的交易費用所決定的市場不完全性。其中，會計準則的收益遞增主要來自于三個方面。（1）制度創建的高成本投資。準則的制定經歷了大量的討論以及長時間的準備，FASB133從1992年1月委員會審議有關衍生工具和套期活動的問題開始，到1998年6月準則公布，經歷了6年的時間。其間，委員會共舉行了100多次會議討論各種相關問題和會計處理方法。（2）與現存會計制度框架所提供的機會集合有關的學習效應（learningeffect）。事實上，由于普遍采用歷史成本，公允價值計量雖然是發展的方向，但其發展明顯受到現有會計計量模式的影響。（3）以會計制度為基礎的合約不斷居于支配地位，形成有利于減少不確定性的適應性預期。這樣，其他計量模式與披露方法就會受到一定的限制，雖然公允價值是衍生金融工具的主要計量模式，但其采用還是會受到一定的限制。現實情況也說明了這一點。比如，根據SOX法案第108條（d）款的規定，SEC曾就美國財務報告制度采用以原則為基礎的會計制度問題展開研究，并于2003年7月了研究報告。該報告指出，會計準則需要的是改進，而不是全盤否定和移植IFRS.這個報告在順應美國國會和公眾揚“以原則為基礎”、貶“以規則為基礎”傾向的同時，并沒有像一些人預測的那樣大幅度地向IFRS靠攏，反映出衍生金融工具會計準則的路徑依賴特性（方紅星，2004）。

三、我國發展衍生金融工具會計準則的啟示

我國加入WTO以后，與國外的聯系越來越密切，廣泛的國際交流要求會計準則與國際接軌。目前，我國主要的商業銀行和大型企業或多或少地在運用遠期外匯合約、期權等衍生金融工具進行套期保值，以規避風險。但是，關于這些衍生金融工具的會計核算，目前沒有統一的規范，會計處理五花八門，有的甚至不進行起碼的披露，加大了企業的風險。隨著衍生金融工具使用的逐步增多，制定適用的會計準則變得更加迫切。我們在準則的制定過程中，不僅要關注準則路徑依賴的特點，而且要解決衍生金融工具會計準則的現實性問題，不能為了與國際接軌而不考慮我國的現實情況。

從國際會計準則與美國會計準則的發展階段來看，它們都是先制定金融工具會計披露的有關準則，待條件成熟時，再制定相應的確認與計量準則。鑒于我國目前市場發育尚不完善，全面應用公允價值還不太可能，如果一蹴而就采用國際會計準則，而不顧我國還處于社會主義初級階段以及轉型經濟時期的特殊情況，不顧我國會計人員的素質狀況以及相關的法制狀況和管理水平，不僅不會帶來相關、公允的財務信息，而且很可能造成會計核算的混亂和會計信息的失真。同時，在我國特有的轉軌經濟體系下，衍生金融工具會計準則的采用要考慮到利益相關方的博弈和國家的金融安全。比如，在國有銀行改制上市過程中，如果采用國際會計準則，尤其是公允價值計量，將會帶來損益的劇烈波動，在我國特殊的銀行信用機制下，銀行系統會將很小的經濟波動或銀行支付危機放大，最終可能釀成金融動蕩（王奇波，2005）。

因此，在制定我國的衍生金融工具會計準則時，應先制定披露與列報準則，然后制定確認與計量準則，最終使衍生金融工具交易真正成為會計報告的表內內容，這才是比較合理的選擇。同時，在具體的制定過程中，可以先規范業務管理，再規范會計處理；先規范核算辦法，后制定會計準則；先規范銀行業，后規范其他行業。由此，完成從傳統會計向現代會計的轉型，促使我國的會計核算水平躍上一個新臺階。Vol.28No.1

注釋：

①2001年4月，由國際會計準則委員會（IASC）改組而來的國際會計準則理事會（IASB）成立。該組織把建立高質量國際會計準則、推動會計準則國際一體化作為目標。為簡化起見，凡涉及國際會計準則委員會（理事會）的，本文均以IASB表示。其具體含義為：在2001年4月前為國際會計準則委員會，在2001年4月后為國際會計準則理事會。

②已的披露準則SFAS105和SFAS119已經被SFAS133所取代，所以目前美國的衍生金融工具披露主要由SFAS133來規定。

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隨著金融市場的不斷完善和發展，衍生金融工具業務被越來越多的運用于金融活動。作為金融市場經濟發展的高級形式，衍生金融工具是規避風險的有效方法。但同時由于其極易做空且具有很強的杠桿作用，所以市場投機性也很強。正是由于衍生金融工具本身具有“雙刃劍”的性質，既能避險保值又會帶來巨大風險的現實，使得從事衍生金融工具業務的企業處在極不確定的財務狀況中。相對于人力資源會計、環境會計、社會責任會計等會計理論新領域而言，衍生金融工具會計準則的制定是比較迅速的。早在20世紀80年代，金融交易市場上先后出現了遠期利率協議、遠期交易綜合協議等新的遠期合約品種后，美國財務會計準則委員會(FASB)于1984年8月《SFAS80——期合約的會計處理》，之后衍生金融工具的會計準則理論研究和準則制定的步伐進一步加快，一系列準則相繼，到目前為止。國際會計準則理事會(IASB)、美國財務會計準則委員會(FASB)、英國會計準則委員會(ASB)和中同國務院財政部等會計機構都已經頒發了關于衍生金融工具會計的相關準則，基本上形成了雖有過渡性質但也比較完備的衍生金融工具的確認、計量、披露和報告的準則體系。但通過準則的制定并不能消除企業內部會計系統利用自身特殊的地位操縱會計報告的動機，也就不能保證企業會計系統提供的衍生金融工具交易信息的可靠性。正是在這樣的背景下，有部分學者和研究人員提出，衍生金融工具會計應該作為一個獨立的財務會計分支進行研究，實現衍生金融工具會計信息的充分、可靠的報告和披露。筆者也比較贊同這一觀點。因此，本文就衍生金融工具會計的相關會計理論以及建立我國衍生金融工具會計概念框架進行探討。

二、衍生金融工具會計與傳統財務會計理論的沖突

(一)會計核算的基本前提衍生金融工具的本質是經濟合約，衍生金融工具交易具體體現為合約的簽訂和取消。這就涉及到交易各方的權利和義務必須對等。但是衍生金融工具導致的權利義務關系又不同于傳統的商品交易合約導致的權利義務關系。在假定物價水平不變的情況下，傳統的商品交易合約的任何一方在簽訂了合約但尚未履行時，本身所擁有的權利和義務是同時存在且對等的，可以無條件取消。而衍生金融工具作為合約，一經簽訂也會導致合約各方擁有權利和承擔義務，可是一方自身所擁有的權利和承擔的義務有時是對等的，有時卻并不一定對等，但是一方擁有的權利卻與另一方承擔的義務必定對等。由于衍生金融工具交易的對象是衍生金融工具合約。合約的價值取決于社會經濟運行的物價水平、利率、匯率和各種指數等的變化。合約簽訂時的預期未來變化如果與將來的實際情況出現差異，就會導致合約各方權利義務的變動，引起相關的損益。傳統的商品交易因商品的價值或價格基本穩定，可以假設物價水平不變，但現代衍生金融工具市場的情況卻不能做這樣的假定，否則就失去了衍生金融工具存在的理由。承認市場物價、匯率、利率、各種指數的變化又與傳統會計的基本前提矛盾。衍生金融工具的不確定性對會計的特殊要求，使得衍生金融工具會計不能在傳統的會計理論的基礎上進行研究和討論。

(二)會計信息質量特征會計信息質量的最主要的特征是決策相關性和可靠性。其他的一些會計信息質量特征是從相關性和可靠性中衍生和發展出來的。但相關性和可靠性有時并不能共存。需要會計人員作出權衡取舍。可靠性則是在歷史成本原則的基礎上提出來的，并作為會計報表的首要信息質量特征來反映，只有可以可靠計量的金額才能在相關的會計報表中得以列報。對于傳統財務會計可靠性的追求，使得財務會計要素得到確認的一個重要標準就是能否可靠計量。如果金額難以最終確定，就不能作為會計報表要素加以確認。與一直以來采用可靠性為信息質量特征的基礎的會計模式不同，衍生金融工具會計更注重相關性這一特征。在對衍生金融工具采用公允價值計量的基礎上，對相關性的要求較高，凡與公允價值相關的信息，都在某種程度上對決策有用。但是衍生金融工具要在會計報表中加以反映，就必須要達到相應的可靠計量的要求，這就使得衍生金融工具會計面臨相關性和可靠性的選擇。目前，以公允價值為基礎的相關會計準則的規定為會計師在進行實務操作時的職業判斷留有余地，這就要求會計師要有較高的職業判斷能力和職業道德標準，同時要承擔較高的責任。

(三)會計確認和計量衍生金融工具的交易不是在一個時點即可完成，從合約的簽訂到對沖或交割，都要經過一個或長或短的時間過程。在這一過程中，市場上的價格、利率、匯率以及各種指數等等不時地影響著衍生金融工具，因此，衍生金融工具的市場價值總是在不斷變化著，此時對交易者來說是盈利，彼時卻可能是虧損甚至是巨額虧損。顯然，這種變化在以歷史成本為計量基礎的財務會計理論下無法表現，這便要求企業采用新的計量標準。同時，由于衍生金融工具沒有初始凈投資或是初始凈投資很少，交易在未來發生，難以找到一個合適的對象來代表歷史成本，因此，公允價值作為一種計量屬性被提出來。美國財務會計準則委員會(FASB)在舉行多次聽證會以及實地調查后，于1997年8月公布了《衍生工具及套期保值活動的會計處理》一文，指出：“公允價值是金融工具最具相關性的計量屬性，也是衍生金融工具唯一相關的計量屬性。衍生金融工具應以公允價值加以計量。”在公允價值計量的模式下，衍生金融工具的未實現損益應當立即確認，并記入當期損益。一般認為，以報告日的公允價值取代衍生金融工具的歷史成本，是衍生金融工具交易的初始確認和計量的必然選擇。但如果其他資產、負債項目按歷史成本計量，金融工具按公允價值計量，又會導致報表項目的不可加性，影響對報表的理解。同時，公允價值可以表現為多種形式，包括市場價格、可變現凈值、未來現金流量的凈現值、可收回金額等，使得公允價值的計量方式和方法多變，沒有統一標準。對“公允價值”的實質和取得的途徑的研究存在分歧，導致“公允價值”計量執行的困難和人為操縱，也影響了“公允價值”計量屬性在其他財務會計要素計量上的推廣應用。

三、我國衍生金融工具會計理論和概念框架的探討

(一)衍生金融工具會計的目標筆者認為，衍生金融工具會計是反映一個主體進行衍生金融業務活動所導致的對主體財務方面現實狀況影響的會計分支，隸屬于財務會計系統的一個子系統。不管對會計本質有著怎樣的不同認識，會計是一個提供信息的系統，這是不爭的共識。因此，作為會計的其中一個分支，衍生金融工具會計的主要目的也是向社會經濟系統提供信息，包括有助于信息使用者作出決策的信息和有助于評價管理當局受托責任的信息，這就必須符合社會經濟運行的總體要求，滿足所有利益相關者的信息需要。衍生金融工具會計的總體目標，就是將進行衍生金融工具交易的主體在交易過程中所產生的、表明交易過程和結果的充分可靠的信息提供給需要者。由于一筆衍生金融工具交易在一個主體內部導致的權利和義務并不完全對稱，容易導致信息的割裂或遺漏；衍生金融工具交易具有套期保值和投機套利兩種功能，不同目的的交易實現不同的功能，結果也有所不同；衍生金融工具的投機套利功能允許進行“買空賣空”的操作，放大了交易風險，會因為未來市場參數的變化給主體帶來巨額的收益或導致巨額的損失，所以，對衍生金融工具交易的具體目標的確定比較繁雜，涉及很多問題。簡單來講，衍生金融工具會計要實現總體目標，就必須要反映主體是否進行了衍生金融工具交易；交易的性質如何；是投機套利還是套期保值；每一筆交易所導致的權利和義務如何；該項交易所采用的會計政策以及計量方法和根據是什么等。這些信息對于了解和評價一個主體的衍生金融工具交易過程和結果是必不可少的，也是衍生金融工具會計所必須反映的，也就構成了衍生金融工具會計目標的具體內容。同時衍生金融工具會計的目標的實現也涉及到對衍生金融工具交易的披露與列報問題。我國新頒發的《企業會計準則》中的第37號也對此作出了規定，要求進行衍生金融工具交易的企業在交易初始進行時就對所持有的衍生金融工具的類別和目的進行判斷，披露對金融工具所采用的會計政策、該金融工具的賬面價值、公允價值計量采用的方法和依據、該項交易涉及的風險(其中的信用風險還要求披露相應的變動額等數值信息)、相關的擔保信息、金融資產減值的詳細信息、相關的套期信息、與交易有關的收入、費用、利得或損失等信息，此外還包括一些分析性的信息。這些詳細的規定對于實現衍生金融工具會計的具體目標很有幫助，也是達到總體目標的途徑之一。

(二)衍生金融工具會計信息質量特征衍生金融工具會計的信息質量特征是建立在衍生金融工具會計這一特殊對象上提出的，在遵循原有財務會計系統所要求的會計信息質量特征以外，更加強調其中的充分性和相關性。在對衍生金融工具采用公允價值計量的基礎上，對相關性的要求較高，凡與公允價值相關的信息，都在某種程度上對決策有用。為了兼顧會計信息的相關性和可靠性，可以考慮在可靠性的基礎上，加大對企業會計信息相關性的要求。在傳統財務報告的模式上，進一步擴大相關性信息的披露和列報，特別是對于以金融工具、衍生金融工具交易為主要經濟業務的銀行以及其他金融機構而言，可以在某些情況下適當擴大“公允價值”的運用范圍。同時，考慮到企業作為主體會對會計系統進行干預，也會因為信息不對稱等原因使得會計報表的可靠性降低，所以應盡可能地要求充分披露。目前，以公允價值為基礎的相關會計準則的規定為會計師在進行實務操作時的職業判斷留有余地，這就要求會計師要有較高的職業判斷能力和職業道德標準，同時要承擔較高責任。

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3.金融工具的創新發展與影響因素在金融風險管理中，金融工具的應用和發展主要受金融市場供求變化的影響。結合西方國家的實例進行分析供需因素對金融工具的具體影響：第一，從需求方面來說，上世紀六七十年代以來，不少西方發達國家市場利率等起伏較大，同時通貨膨脹現象比較嚴重，加上后來一段時間內，發展中國家的債務危機、能源市場的衰退等都需要金融市場中金融工具的創新。第二，隨著通訊技術的創新發展，極大地帶動了金融工具的創新進步，電子通訊在很大程度上減少了金融交易的支出。過去很長一段時間內，為符合市場供需變化的要求，西方國家的金融工具不斷創新，極大地推動了金融交易市場的整體進步，加速了世界各國金融市場的交流與往來。

4.金融工具的重要意義和巨大作用金融工具隨著時代的變遷而不斷發展變化著，在不同歷史時期都發揮著重要的作用，尤其是對于企業金融風險的管理和控制來講，其作用更不可忽視。金融工具的使用能夠完善金融貿易市場中的交易方式，有利于企業規避金融風險、獲取更大的收益，擴展國內外金融市場的規模，還能夠推動國內金融市場的國際化。基于這些意義，我們不得不在金融風險管理別關注金融工具的應用狀況。下面我們就具體地針對金融工具對金融風險的影響、二者之間的相互聯系以及金融風險控制中金融工具的正確選用等問題進行探討。

二、金融工具對金融風險管理的影響與聯系

（一）金融工具與金融風險的聯系

作為套期保值工具的金融工具，能夠在很大程度上加強對各項金融風險的規避。金融工具出現以來，就一直保持著驚人的速度向前發展著，不斷有新的類型、新的使用方法的金融工具問世，帶動了金融交易市場的蔓延、擴展。但是，事物的兩面性決定了金融工具在企業投資獲取利益的過程中，也帶來了更多的風險，例如：上世紀90年代令世界震驚的“巴林銀行倒閉”，就是一個金融工具使用不當而造成公司銀行等倒閉破產的教訓。不過，是企業金融風險出現的不是這些工具本身，而是不適當的金融工具投入及應用引發的。企業要想很好利用“杠桿性”強度較大的金融工具更有效地規避金融風險，加強風險管理和控制工作，就應當制定一套完善、科學的金融交易及風險管理機制，謹慎選取金融工具，以達到套期保值的本質目標。除此之外，企業需要刨除市價變動帶來額外利潤的想法，因為這是最大限度規避風險、降低損失必要的措施。只要企業在不違背法律規范和職業道德的前提下，進行合理、適當的投機，從狹義上，更加有利于金融工具對金融交易的促進、對金融風險的控制；廣義上，則更能促進本國社會經濟的進步。另外，需要明確的一點是，適度應用金融工具來控制、管理各種金融風險，實質原因是通過市場中的金融交易等方式轉嫁風險的緣故。

（二）金融工具對金融風險管理的影響

1.分散和轉移風險上面我們提到企業通過金融工具的合理選用來規避和轉嫁現在或以后可能面臨的金融風險，就是對這一點很好的詮釋。我們之所以應用這些金融工具，根本目的就是想要盡可能地降低企業的金融風險，以獲得更大的利益、更好地發展和經營。所以，若依照相關準則制度進行合理、適當的金融工具的選擇，將會在正常經營的情況下，大大降低遇到金融風險的概率，或者將風險進行分散和轉移，減少自身承受的風險壓力。

2.加強抗干擾能力，控制經濟損失合理、有效地將金融工具對應運用在金融交易中，能夠提高企業管理、規避金融風險的能力，也可以加強金融交易的效率和力度，為企業減少更多風險、獲取更多機會提供良好的基礎。同時，它為企業降低受到周圍市場環境和不利因素影響的程度、減少經濟損失、清醒地認識當前形勢并作出決策和判斷提供了有力保障。

3.提高經濟利益，增強金融交易安全考慮到國內外金融市場的環境、形勢等因素，要想盡可能地保證企業經濟效益的提高、加強金融市場交易活動的安全性、穩定性，就必須重視企業內部的金融風險管理與控制，尤其是能夠根據具體的金融環境和發展情勢作出正確的選擇，并使用適當的金融工具進行輔助，促進金融交易活動的順利進行。例如，國內有些企業二三十年前，曾借助日本的力量（包括吸引投資、投資建廠、借鑒學習技術進行創新等）變換模式進行發展，結果導致了很重的債務負擔。究其原因，主要是這些企業對國外金融風險認識的匱乏、對日本金融市場具體形勢的含混不清、忽視日元匯率及利率變動的客觀影響、盲目地選取金融工具進行風險管理等因素所致。

三、金融工具在企業金融風險管理中的實際應用分析

（一）我國金融工具應用改革的必要性分析

隨著歐美債券市場的動蕩，世界經濟也發生著翻天覆地的變動，特別是金融領域，這給包括中國在內的許多發展中國家金融風險管理工作中的金融工具的應用帶來了嚴峻挑戰。我國已經頒布了具體的相關制度準則，但仍然存在著某些環節上的不足，比如：市場機制的完善、會計模式計量的不健全、公允價值評估體系的不完備等。無論是哪個方面的缺失，都無法使現有的金融工具準則的作用完全體現并發揮出來。企業必須從長遠利益出發，從容地應對企業金融管理及金融貿易中遇到的各種難題。下面就針對這些存在的問題結合實例具體地剖析，并提出了相關改革方案。

（二）金融工具在金融風險管理中的具體改革措施

1.完善、健全金融工具的管理機制由于金融工具的規章準則改變了銀行等金融機構傳統的會計核算及公允價值計量模式，會對這些部門機構的核算發生不小的影響。為了實現嚴格有序的監控管理體制，企業應當及時地調整金融資產和金融負債，提前對以后可能發生的經濟損失進行合理估計、確認。針對國內預期IFRS9的難處，我們必須首先從細節方面著手，反思現有的一些規則制度，對其中的具體規定內容應該全部保留還是有選擇地接受，并在根據自身實情做出決策的基礎上，繼續對現有的金融工具的制度體系進行完善處理。只有這樣做，才能夠適應迅速變化的金融環境，降低企業的金融風險，穩固企業的營運狀況。為了讓金融工具在金融風險管理中的作用得到更充分的體現，我們可以采取以下措施：一、進一步分析目前國內外的金融環境及發展狀況，保留自己原有的長處和優勢，并積極借鑒西方發達國家的優秀經驗，形成一個更有效的東西方經驗相結合的金融管理模式。例如，我國在“十二五”期間所做的長期規劃：在進行投資、融資時更加注重考慮自身利益、研發支出、企業的社會責任等問題。二、制定詳細的實施細則。關于這一點，我們必須要首先考慮到不同類別的行業和企業間的差異，特別是綜合、復雜的金融行業，轉變傳統的、一成不變的金融模式，為之提供詳細的指導。改革、創新之后的金融工具準則體系一定要與國際接軌、迎合國內外的需求，并努力做到宏觀和微觀全方位的準備。最后也是最需注意的一點，應當立足于基本國情，不盲目跟風、盲目同質化。三、增強金融工具業務管理的規范性。如今越來越多的金融交易的發生，一成不變的傳統管理模式無法再適應當今金融業務變革的腳步。所以，假如進行大規模的政府政策調整、系統機制崩潰等情況時，將導致不可估計的經濟損失。因此，為盡可能降低損失、規避金融風險，我們應當更加嚴格、規范地管理金融工具，發揮其套期保值、定價的優勢。

2.有針對性地進行重點評估及監管雖然我國受到通貨膨脹以及債務危機的影響，金融領域的情況越發變得復雜多變，但是我國仍舊保持相對較低的外債能力，經濟增強趨勢穩定地領先與絕大多數國家。依據統計機構的統計資料，本年度中國金融交易帶來的收益雖然同比有小幅度的下跌，但仍然高出預期值。客觀上反映了通貨膨脹嚴重的現象得到了暫時的緩解，市場供需也進一步滿足。除此之外，還應當積極參與世界金融機構的評估活動，實行有力監管。例如，在兩年之前的德國，當羅蘭貝格希望通過自己對各大金融機構進行游說活動而使歐盟成立的評級組織得到外界認可時，由于當時有人估計這將耗費幾億歐元以上的開銷，將會不利于企業經濟利益的增長以及金融貿易投資和融資活動的順利開展，于是，該計劃被否決。又例如，中國同世界貨幣基金組織共同對中國幾家大型的商業銀行進行了壓力測試。雖然結果表明，幾乎所有銀行都可以防止像匯率、利率變動等單個沖擊，但當同時遇到幾個問題時，則很難應付。

3.加強分析和判斷金融工具，健全金融風險管理機制隨著金融領域越發激烈的企業競爭，特別是越來越多新型金融工具使用過程中，一系列金融風險的出現，使得不少金融機構瀕臨破產和倒閉。所以，對金融工具的監管工作成為了重中之重。為此，我們應該不斷完善金融工具的風險管理報告體制等相關工作機制，準確及時地將金融工具管理與應用的具體情況及相關信息上報。如下表所反映的就是某金融機構各類風險詳細的管理機制。

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安然公司的突然暴露出了公司的許多深層次問題，其中最嚴重、最主要的問題就是安然公司在經營過程中的財務制度不透明。金融衍生工具的風險控制需要充足可靠的相關信息，且主要是會計信息，因而運用會計方法對衍生金融工具在其交易的事中進行及時的記錄和披露就顯得特別重要。我國結合了國際財務報告準則和我國國情，2007年開始實施新的《企業會計準則》，在金融工具確認和計量、列報、套期保值等方面均對上市企業提出了更高的要求，尤其是企業將衍生工具納入表內核算并按公允價值計量，相關公允價值變動計入當期損益或所有者權益，改變了長期以來衍生工具僅在表外披露的做法。企業應該遵循準則規定，及時準確地記錄金融衍生工具的公允價值，提高會計核算水平和業務披露的透明度，有效控制風險。

（三）提高金融衍生工具交易的技術水平

一是嚴格按照預定方案確定操作目標、方向和原則。金融衍生工具的交易以對沖風險為目的，堅持按預定方案確定操作目標、方向和原則是風險防范的基石。上市公司江西銅業在銅價瘋狂上漲期間堅持套保，雖然年盈利減少2.48億元，但整體仍取得豐厚利潤。二是充分做好交易前的準備工作。衍生工具市場瞬息萬變，交易前準備包括行情研判、方案制定、時機把握、資金計劃、運作周期、止溢、止損點位、了結方式、責任分工，以及建立必要的程序化交易系統等。三是做好保密措施，在國際市場進行金融衍生工具交易，隱蔽企圖已成為決定成敗的首要因素之一，由于我國企業在國外期貨交易所沒有交易席位，因此幾乎所有出海資金都要借助別人的通道，資金數量、操作意圖、建倉方向、頭寸大小和抗風險能力等核心機密極易被交易對手捕獲。針對中國經濟持續高速發展對資源性基礎商品的剛性需求，近年來國際流動資本頻頻利用“中國因素”呼風喚雨大肆炒作，演繹“逼倉中國”的事件屢屢發生。四是采取正確投資策略和技巧，制定正確策略和技巧。首先，應著眼于企業的財力，研究交易的資金需求，結合企業現金籌措能力來決定規模；其次，要考慮業務上的技術能力，立足于自己的專業人才隊伍，避免過于復雜的操作；再次，要考慮市場承受能力，盡量選擇流動性好的市場和產品進行操作；最后，還要針對市場變化靈活應變，趨利避害，捕捉戰機。

（四）加大政府外部監管

為了確保企業的安全運營和投資者的利益實現，政府部門必須從外部加強監管力度，防范金融衍生品交易的風險。首先，政府必須依法監管，政府主管部門必須保障衍生金融交易按照誠實信用和公平、公正、公開的原則進行。其次，金融衍生交易監管者必須不間斷地執行管制，而且必須避免管制寬容。避免管制寬容的必要性在于，如果衍生品交易商自有資本過少時，他從事道德風險和過度冒險的欲望便會增加。極端的情況是當這種機構在經濟上已經破產，而它的經理人在過度冒險和賭博中竟然毫無損失：如果冒險成功，它的風險投資得到回報，公司會走出破產的境地；如果失敗，衍生產品交易商的損失最終由政府承擔。因此，盡管管制寬容在當時看來似乎是正確的政策，但是它會產生一種導致未來金融系統不良行為的激勵。最后，政府和監管當局應當積極尋求與各國政府和監管當局的國際監管合作。金融衍生工具交易具有網絡效應，離岸金融市場的發展和國際化的加強使交易具有全球一體性。衍生交易監管的國際合作卻相對滯后，跨國衍生交易出現了監管真空。因此，加強金融衍生工具監管的國際合作，做到信息的國際流動，才能真正有效地對各國境外從事衍生品交易的公司實施有效的監督。

［論文關鍵詞］金融衍生工具交易風險對策

［論文摘要］隨著經濟的發展，我國企業面臨的經營壓力與市場競爭越來越激烈，無論是在國內市場還是國際市場，都已經無法回避國際化競爭，企業參與金融衍生工具的交易是參與國際競爭的必然選擇。控制和避免金融衍生工具交易的風險，是企業當前所面臨的一大課題。

二、企業從事金融衍生工具交易風險分析

隨著金融市場國際化的加強，市場風險也不斷加大，企業利用金融衍生工具來規避風險的需求越來越強烈。然而，金融衍生工具猶如一把“雙刃劍”，一方面為保值者和投資者提供了有效的套期保值手段，另一方面也為投機者提供了“賭博”的工具與場所，加劇了國際金融市場的不穩定性，成為金融市場巨大的風險來源。企業一旦投機失敗，損失十分慘重。表1是幾個比較典型的企業從事金融衍生工具交易失敗的案例：

總體來講，上述企業從事金融衍生工具交易失敗的原因主要有以下幾個方面：

（一）企業內部治理結構不合理

企業內部治理結構存在不合理現象，很難發揮正常作用。一般情況，每個從事金融衍生工具交易的企業都會具備一套完整的控制風險的內部控制系統。但經常因為人為因素而很難發揮作用。比如中航油企業內部治理結構不合理，總裁陳久霖手中權力過大，繞過交易員私自操盤，發生損失也不向上級報告，長期投機違規操作釀成苦果。

（二）過度投機

運用金融衍生工具進行保值與投機在交易上并無本質區別，套保在防止價格反向運動帶來損失的同時，也失去因正向運動帶來意外收益的可能性。而投機有時能帶來巨額利潤，誘惑企業放棄套保宗旨，或不嚴格執行套保方案，在市場方向突變或判斷失誤時造成虧損。例如1997年株洲冶煉廠在LME遭受重大損失的原因就是，它在期貨市場拋售了兩倍于自己產量的鋅，使過量的保值成為投機，后因價格暴漲而損失慘重。

（三）行情誤判

運用金融衍生工具進行套期保值的起因在于企業對需要購入或售出產品價格走勢的不確定，擔心出現不利走勢引發風險。企業因為錯誤判斷未來的行情走勢，導致損失慘重的例子比比皆是。如：2000年全球性的不景氣由美國蔓延開來，許多公司為了規避美元低迷的利率而改為操作歐洲美元期貨，然而在2001年底美國利率回升，許多公司都因錯誤的預期蒙受了莫大的損失，其中安然公司的情況尤為嚴重，這一錯誤的投資使得安然損失許多現金，并使得資金狀況出現嚴重惡化情況。2008年2月，碧桂園公司宣布發行可轉債融資，并將融資的一半金額19.5億港元作為抵押品，與美林國際訂立了一份以現金結算的公司股份掉期協議。根據協議，若最終價格高于初步價格，則公司將向美林收取款項；若最終價格低于初步價格，則美林會收取款項。由于2008年上半年，亞太地區股票市場一路下行，以2008年6月30日的收盤價計算，該股份掉期的公允價值損失約為4.428億元。

（四）外部監管失效

中國證監會作為金融期貨業的業務監管部門對企業的境外期貨交易負有監管責任，但由于企業信息披露存在問題，國內金融衍生工具監管缺乏法律、法規依據和監管經驗。在中航油連續數月進行的投機業務竟然沒有任何監管和警示，也暴露出當時國內金融衍生工具交易監管的空白。

［參考文獻］

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金融衍生品的產生是源自于規避逐漸放大的金融風險，但除此之外，金融衍生品還有其他兩個方面的作用。

（一）價值發現：金融衍生品的價格變動取決于標的變量的價格變動，而金融衍生品的價格發現功能有利于標的價格更加符合價值規律，有利于對現貨市場的價格進行合理的調節。現貨市場和期貨市場的價格是密切相關且一定程度上是正相關的，金融衍生品的市場供需狀況往往可以幫助現貨市場建立起均衡價格，形成能夠反映真實供求關系和商品價值的合理價格體系。

（二）風險轉移：金融衍生品交易是將現貨市場上的交易風險進行打包創造出新的衍生金融資產和衍生金融工具，最后將金融衍生品和風險重新分配轉移到其他持有金融衍生品的經濟體中。金融衍生品的出現只是減少了某部分經濟行為的風險，而將風險以新的方式重新轉移到其他經濟部分去，經濟體系的總風險并未因此而降低。

三、金融衍生品的風險

（一）市場風險

市場風險指因標的資產價格出現與預期逆向的變動而導致金融衍生工具價格出現損失的可能性。在利率市場化，匯率完全放開的金融體制下，金融衍生品交易的價格波動幅度是比較大的。因為衍生品交易基本都是大宗交易，涉及的交易數額龐大，所以交易方一旦對市場的估計出現了偏差，現貨市場價格出現了與預期反向的變動，給交易方帶來的損失往往是巨大的。

（二）信用風險

信用風險指交易對手未履行合約承諾而產生的風險，它主要表現在場外交易市場上。這種道德風險發生的可能性也比較高，因為金融衍生品交易是一種杠桿交易，在保證金的基礎上交易量被放大幾十甚至上百倍，交易出現虧損時，虧損一方可能出現違約以逃避損失。但出現信用違約的交易方一般都會被永遠取消交易資格。信用風險導致的損失取決于交易對方的資信度和投資工具價值的大小。

（三）流動性風險

流動性風險指衍生工具持有者不能以合理的價格賣出金融衍生合約，不能對頭寸進行對沖，只能等待執行最終交割的風險。這種風險導致的損失往往是被動的，金融衍生品作為創新的金融工具，其流動性風險是很大的。因為金融衍生品涉及大量資金的交易，因而擁有交易資金能力的交易主體有限，一旦市場發生大的波動，可能因為缺失交易對手而不能對衍生金融資產進行對沖。

（四）法律風險

法律風險指由于金融衍生合約在法律上無效、合約內容不符合法律規定等給衍生工具交易者帶來損失的可能性。由于各個金融機構對金融衍生品的不斷創新，各種金融衍生產品層出不窮，而相應的法律規范建設卻相對落后，使得法律風險經常存在在交易中。而且大量的金融衍生品的交易是全球化的，很多國家都參與其中，出現交易糾紛時，不能找到具體適用國家的法律，出現法律上的管轄空白情況。

四、金融衍生工具的風險防范

金融衍生工具的重要功能是為投資提供規避風險的手段，如果運用不當，卻可能產生更大的風險。尤其是當前的金融危機，更是給我們以警示，虛擬經濟的發展，衍生金融品的創新一定不能脫離實體經濟過遠，投機性的行為一定要加以規范，否則，不但不能減少交易風險，反而會影響整個金融系統的平穩和健康發展，甚至鑄成危機。

（一）加強法制建設和金融監管，為金融衍生品發展創造良好的制度環境

加快法制建設，完善涉及衍生金融工具交易的法律法規，制定針對衍生金融產品交易管理的法律用來規范交易程序和交易規則，為金融衍生品的發展創造良好的外部法律環境，使金融衍生工具交易規范合法，從而有效避免法律風險。同時，加強金融當局對金融創新的監管，對杠桿交易量過大，蘊涵大量風險的投機行為要加以嚴格的管制。只有這樣，才能讓衍生金融產品的發展和繁榮更好地為金融發展服務。

（二）強化交易方內部管理，完善自我風險控制措施

作為交易方，應該明確交易的目的一是降低風險；二是擴大非投機性盈利，但其核心依然是有效防范各種風險可能給自身帶來的損失。因此進行交易時，交易方應該根據自身抵御風險能力和自身經營目標確定交易種類和交易量，慎重選擇金融衍生產品的類型。同時，交易方應該加強內部風險控制，采取科學的計量模型對風險進行持續評估，并建立有效的風險評價防范體系和權責分明的業務授權授信制度，防范在金融衍生品交易過程中面臨的各種風險，防止投機行為，降低金融風險。

（三）建立風險預警系統，隨時監評控制風險

風險是市場交易中的一種客觀事物，不可能消失，風險都與收益成正比。交易方進行衍生金融工具交易的目的首先是為了規避風險，所以，交易方應及時對金融衍生品的風險進行監評以反映風險的大小。交易方應該根據自身經營目的，風險抵御能力大小，來進行金融衍生品的投資。同時建立起有效的關于自身資產負債的風險預警系統，重點關注衍生金融品的價值變化，根據其市場價值的變化決定加減倉，對于超過風險限額的品種應該立即平倉，以此優化資產組合結構進而分散交易風險。

（四）加強交易系統的管理，防范投機交易帶來的風險

交易所作為衍生金融品交易的平臺，應該加強完善交易制度，出現交易風險時，應及時要求交易方增加保證金比例，以防止信用風險的產生；同時應該建立嚴格的每日資金清算制度，當日交易當日軋差，借以加強對交易資金每日動向的監管，降低清算時的資產風險；交易所還應該注重對純粹投機性資金的行為控制，衍生金融品市場是防范資產價值風險的有效工具，但過度的投機行為會導致風險的成倍放大，進而導致整個市場的不穩定，所以應該對純粹的投機嚴格管制。

（五）加強國際監管和國際合作

金融衍生工具交易在世界范圍內發展很快，金融發達國家創造的金融產品很多國家都會持有，衍生金融產品的價值風險不僅僅關系某個國家，而是關系到全球金融行業的穩定和安全。如今加強對金融衍生品的國際監管和合作，已經成為國際金融界的共識，各國急需聯合起來加強對金融衍生品交易的跨國監管，以防止風險因為衍生金融工具的流通而在國家間傳遞和擴大。

參考文獻：

篇9

全球經濟一體化，尤其是金融風暴之后，我國各行各業都面臨巨大的挑戰和生存壓力。“企業員工缺乏凝聚力”是很多企業不愿正視又不得不正視的一個既“敏感”又“傷感”的話題。企業生存和發展的關鍵是人，要使企業員工為了一個共同的目標奮斗，形成強大的合力，其基本前提就是企業員工要具有強大的凝聚力。

2SD公司面臨的環境

SD公司屬于汽車零部件塑料加工企業，金融風暴席卷全球后，汽車行業首當其沖受到沖擊，公司不但面臨著相當大的競爭壓力，甚至生存困難，在此背景下通過對SD公司自身人力資源管理的現狀及員工需求分析，找到影響凝聚力的主要因素，為進一步加強SD公司的凝聚力具有重要意義。

3影響SD公司員工凝聚力的主要因素和原因

凝聚力就是指一個集體能吸引住其成員的所有力量，是指群體成員之間互相吸引并愿意留在群體中的程度。那么什么因素能決定群體成員之間是否會相互吸引呢？按照馬斯洛的需求層次理論，人的需求層次從物質到精神，再到自我實現，是逐漸遞增的，一個企業如果很好地滿足了這種需求層次的增長，則表現出它的凝聚力。企業凝聚力的核心內容，在于樹立員工的主人翁責任感。其次，良好的薪酬福利、公平的晉升制度等等，都是企業的吸引力之所在。再次，適時的激勵，是使人得到滿足的一種方法，當員工得到這種滿足后，由于渴望再一次得到，他們將更加努力地工作，積極性和凝聚力也就由此而被調動。所以，員工保障心理、員工的收入、個人發展和績效考核等方面都將對SD公司的凝聚力產生一定的影響。

4加強SD公司員工凝聚力的對策措施

人力資源管理是聯結公司目標與個人目標的基本手段，二者的緊密聯結和高度一致，是實現企業凝聚力的必要內容之一。在金融風暴來臨之時，許多公司首先想到的是裁員，大幅收縮人員，但人力資源管理的真正功能卻忽略了。加強SD公司員工凝聚力可以采取如下措施：

4.1重組和優化人力資源結構替代過度裁員

職業安全感是影響凝聚力的首要因素。資產可以重組，人力資源作為企業的一種重要資源在企業發展中也可以進行重組和優化組合。人力資源優化組合能夠最大限度地發揮員工的潛能，增強企業的凝聚力和活力，從而增強企業的競爭力，幫助員工實現自我價值取得被認知感，更好地為企業工作。在SD公司生存壓力情況下，員工的適當的變動，是正常的管理手段，而企業面臨危機，過度的裁員，則會使員工感到恐慌，他們常常處于擔心中，很難全力以赴地投入工作。

4.2完善激勵約束機制

保持合理薪酬水平是凝聚員工的重要手段。薪酬是組織為了建立和發展與員工的聘用關系而發生的各種形式的支付的總和，主要包括工資、獎金、津貼和各種福利。薪酬激勵是人力資源管理中的一個關鍵因素，它對員工工作生活質量、生產工作效率和企業經濟效益都有直接的影響，同時它也是穩定員工隊伍、增強組織凝聚力的重要手段。公司必須把人力資源開發與管理看成是一個完整的系統，必須在關心企業效率的同時關心員工個人的效率和滿足。合理的分配差距有利于促進工作績效，提高員工工作的積極性。

4.3強化員工培訓和教育以提高全員素質

培訓是加強公司員工凝聚力的靈魂。有人認為，日本企業的核心凝聚力來自于日本文化傳統，這話只說對了一半，再有凝聚力的集體，在工作中也會發生矛盾，一旦沒有解決矛盾的素質，無論如何團結的集體也會在爭吵中崩潰。因此，管理者最主要的工作，就是要保證企業充滿活力，加強員工的企業向心力和凝聚力。企業培訓員工不應僅僅局限于技術和管理技能培訓，還應包括員工人格培養和企業道德文化的培養。員工培訓是以改進員工的知識、技能、態度和行為目的的一種學習過程。公司員工隊伍素質的高低決定產品的優劣，也決定企業文化發展的方向。在SD公司生產經營活動中，產品的每一道工序都要靠人去完成，只有高素質的員工隊伍才能生產出高質量的產品。因此，公司除了不斷引進一些專業技術人才外，大量的工作是做好在職員工的崗位技術培訓、企業文化和道德培訓，提高全員素質，推動公司的快速發展。筆者研究表明，經過培訓的工人能使公司產品成本降低10%—15%，受到良好教育的工人能使產品成本降低30%以上。

4.4重視和提倡精神激勵

精神激勵影響凝聚力的本質。精神激勵是通過調整外因來調動內因從而使員工的行為向預期的方向發展。精神激勵的前提是承認員工的潛力，承認員工的積極性、能動性、創造性對工作效率的影響作用。精神激勵的出發點是滿足員工的高層次需要，即員工對承認、表揚、人際關系、尊重、理解、能力發揮、自我成長與發展等的需要。

5結論

對于SD公司而言，通過采取得力措施強化內部管理，充分調動企業內部員工的凝聚力和戰斗力，便有機會率先沖破寒冬，迎來又一次發展的春天。

[參考文獻]

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1.有關“資產”、“負債”的確認

金融衍生工具對會計要素的沖擊著重體現在資產、負債兩要素上。按現行會計要素定義，資產是企業所擁有或控制的能給企業帶來未來經濟利益的可用貨幣予以計量的經濟資源。金融衍生工具顯然不完全符合以上定義和標準摘要：一方面，其立足點不在于過去發生的交易事項，而是具有“未來”的時態性，即金融衍生工具是一種對未來權利和義務的約定，是一種對將來要發生的交易所制定的協議，而且很有可能這種交易根本就不發生。另一方面，金融衍生工具具有較高的風險，于是其將帶來的未來經濟利益，無論在時間上和金額上都難以確定。這樣，根據現行會計模式下的資產確認標準，很難將其納入財務報表的資產中予以核算。

負債也是一樣。按傳統會計理論，負債是由過去交易事項帶來的需要企業在未來期間用資產或勞務進行償付的債務。這一定義強調負債有確切的或可以合理預期或估計的債權人和償還金額。金融衍生工具則有所不同，相對而言，其只是一種可能負債，而且這種負債也許永遠無法成為真正的負債。由于和傳統會計要素的定義相去甚遠，所以很難將金融衍生工具作為負債予以核算。

2.對“收入”、“費用”要素的沖擊會計處理有收付實現制和權責發生制兩種原則。傳統的財務會計往往采用權責發生制，并要求所確認的收入是已實現的收入。其實，無論是權責發生制還是收付實現制，都以過去發生的交易或事項作為核算基礎，而對未來可能發生的交易或事項則不予反映。對于傳統的收入、費用，這一原則能起到很好的功能，但對于作為預期合約的金融衍生工具，由于其可能帶來巨額未實現利得或損失，則權責發生制就顯得力不從心了。

而金融衍生工具在訂立合約時，雖然雙方權利義務已基本確定，但交易并未實際發生，而且可能到期時也不會發生，如期權交易中到期選擇不執行。也就是說，金融衍生工具的權利和責任并未實際發生，收入也尚未實現，按傳統會計的確認標準，現行會計不能反映未來的財務活動，不能及時揭示金融衍生工具的潛在風險，不能反映金融衍生工具的未實現持有損益。假如在合約履行時以實際市價入帳以確認損益，則不能反映金融衍生工具從簽約到交易過程中的風險，同時也無法滿足信息使用者進行決策的需要。

（二）策略

面對沖擊，我們的策略是摘要：一方面對于傳統的“資產”、“負債”概念進行改變。當然，要有充分的思想預備%26amp;#0；%26amp;#0；這一改變將導致財務會計理論中一系列基本概念的改變；另一方面，保留權責發生制，但必須對“實現原則”加以補充和修訂。應強調“實質重于形式”的原則，即在合約簽定，相應的風險和報酬已實質性轉移時，立即進行確認、計量和報告，承認其利得和損失，這種“轉移原則”將合約從訂立到履行過程中的情況真實全面地反映出來二、金融衍生工具對會計計量的沖擊及策略（一）沖擊

傳統的會計模式是以權責發生制為確認基礎，以歷史成本法為計量基礎的會計模式。歷史成本會計模式堅持純而又純的歷史成本計量屬性，要求一切資產的計價、負債的承諾、費用的計量、損益的計算均以交易發生時的原始成本即歷史成本作為會計計量屬性即會計確認金額的選擇，并堅持維護這一原則，歷史成本是交易發生時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性，一旦形成，入帳后一般不再變動，一直到相應資產已銷售或耗用，或負債已得到清償為止。

而金融衍生工具是一種金融合約，大多具有遠期合約性質，訂立時，實際的交易尚未發生，只是產生了相應的權利義務，而且在未來不一定實際交割，交易所涉及的金額也只是一個未來的金額。

（二）策略

可以猜測，歷史成本不可能永遠是財務會計的唯一計量屬性，在今后相當長的時間內，歷史成本和公允價值將同時并存。熟悉現代財務會計的人都清楚，其實作為計量基礎的歷史成本，從來都沒有真正純而又純過，比如存貨有可能采用成本和市價孰低法計價，應收帳款和應付帳款也很難說是“純粹”的歷史成本，這在一定程度上為歷史成本和公允價值的共存創造了條件。面對沖擊，我們應分階段、分情況運用公允價值真實地反映企業所待有的金融衍生工具的價值。首先，一項金融衍生工具，由于利率和匯率的影響，其價格有可能扶搖直上，也有可能分文不值甚至出現價值負數。對于這樣一個價值的不斷波動的過程，為了真實地反映會計主體經濟活動的情況，我們可以采取分階段方式反映金融衍生工具的價值；其次，分階段反映也就要求用公允價值作為計量屬性。即在財務報表日對金融衍生工具的公允價值，進行再確認和計量，并合理處理由此帶來的本實現持有利得或損失。所謂公允價值，是假定在持續經營和信息暢通的前提下，企業在交易時收到或支付的金額。一般說來，在開放和活躍的市場上，金融行生工具的市價即其公允價值；再次，對金融衍生工具的計量應分情況進行核算摘要：1.當初次確認某項金融衍生工具時，應以取得該資產的付出和耗費或產生某項負債而得到的補償的公允價值予以計量；2.假如企業欲長期待有該金融衍生工具，原則上，在財務報表日以初始確認時的公允價值人帳，但以下兩種情況除外摘要：一是金融衍生工具的未來現金流量不確定，其公允價值跌至帳面價值以下且沒有充分證據證實其有能力回升的；二是金融衍生工具的未來現金流量確定，但有充分證據表明其價值極可能遭到損害。對于這兩種情況，企業應在財務報表日重新計量公允價值并確認當期損益；3.假如企業不打算長期待有該金融衍生工具，根據國際會計準則委員會的建議，又分為兩種情況摘要：一是企業因投機目的而持有金融衍生工具，因為這種非避險目的的持有，往往在價格上漲時，企業會拋售之以贏利，而在價格下跌時又會遭受損失。干是，對于這種不是降低或轉移風險的投機性持有，所產生的損失或收益，應立即確認為當期損益；二是企業因為套期保值等避險目的而持有金融衍生工具時，假如規避的是未來交易的現金流星風險，則對公允價值變動帶來的損益不計入當期損益而予以遞延，直至交易發生日轉列為當期損益，同時在報表中披露未來交易的性質、時間及所形成的遞延利得或損失金額；假如規避的是已列入資產負債表中的資產或負債公允價值變動風險的金融衍生工具，應把公允價值變動形成的權益列入當期損益。

三、金融衍生工具對會計報告的沖擊及策略

（一）沖擊

眾所周知，財務會計確認、計量和記錄的目的是向外界提供真實有用的財務報告，最新的財務報告應揭示對報告使用者決策最相關的全部信息，即有關會計主體未來現金流量時機、金額、不確定性的信息。財務報告的核心是財務報表，通過財務報表向信息使用者提供對決策有用的信息。但在傳統財務報表中，往往存在如下局限性摘要：首先，傳統財務報表有固定的格式、固定的填列方式及項目，對金融衍生工具等非凡業務往往無法反映；其次是傳統財務報表以歷史成本為基礎提供信息，導致市場價格波動劇烈的金融衍生工具難以準確披露；縣后是傳統財務報表僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，金融衍生工具由于其本身特征，往往難以準確估計未來金額，故在會計報表中披露也有一定困難。由于以上原因，金融衍生工具不能在該財務報表中得以反映，而只能作為表外業務，在表外作附往說明，投資者甚至是企業高層決策者也無法從財務報表上直接了解金融衍生工具的的風險狀況。但在現實生活中，金融衍生工具交易額十分巨大，交易十分復雜，其作為表外業務風險的隱蔽性潛伏著巨大風險的危機，對任何一個會計主體而言都不可等閑視之。但由于其不完全符合會計要素定義和標準，而只能在表外列示。這使得投資者無法依據傳統財務報表估計和判定其風險和報酬，成為經濟決策中的嚴重障礙。

（二）策略

面對沖擊，傳統財務報表已無法滿足報表使用者決策的德要，無法適應經濟、金融形式變化的需要，必須予以改進，具體改進方法有以下四種摘要：

1.改變現有會計報表的格式，按“金融資產”和“非金融資產”而不是按流動性分類，使報表使用者直接獲得有關金融衍生工具的信息，這是目前較普遍的一種看法。

篇11

一、引言

始發于美國次級貸款的金融危機，不僅對全球金融穩定與實體經濟產生了重要影響，也對金融工具的潛在風險再次敲響了警鐘：當金融工具潛藏的風險達到一定程度時，坍塌的不僅是個別公司的金融資產，還會殃及到全球財務金融系統。然而，隨著金融全球化浪潮的不斷推進，金融工具創新層出不窮，融資證券化趨勢大大加強金融論文，因此，如何加強金融工具的管理，不僅是當前應對公允價值會計順周期效應的需要，更是值得我們長期關注的課題。經濟、金融環境的變化直接關系到會計的確認、計量和報告。金融工具的創新影響著金融工具的表內確認條件，而金融工具的表內確認是建立在對其進行合理分類的基礎之上的，只有科學合理的分類，才能對金融工具進行合理的確認與計量，才能進行有效的資產管理。

事實上，IASB一直致力于簡化和完善金融工具會計準則，使之能夠被廣大會計工作者所理解，規范運用到實際操作中去，金融危機的爆發更促使金融工具準則的修改迅速提上日程。2008年以來，G20和FSB一再呼吁IASB和各國會計準則制定機構改進金融工具準則、降低金融工具會計準則的復雜性，以提高復雜金融產品市場和交易的透明度；2009年4月2日，G20倫敦峰會明確要求會計準則制定機構在2009年底之前在降低金融工具準則復雜性方面采取行動；2009年7月，IASB征求意見稿《金融工具：分類和計量》，其目標是建立金融資產和金融負債分類和計量的原則金融論文，為財務報表使用者估計未來現金流量的金額、時間和不確定性提供相關和決策有用的信息。2009年11月12日，IASB頒布國際財務報告準則IFRS 9《金融工具：分類和計量》以取代IAS 39中的相應部分，該準則最晚將于2013年開始執行。

二、IFRS 9關于金融工具分類的概述

IFRS 9將金融工具按計量屬性分類為以公允價值計量的金融工具和以攤余成本計量的金融工具期刊網。一般情況下（除非商業模式變化），不允許金融工具在公允價值計量和攤余成本計量之間進行重分類。

1．金融工具分類原則

在初始確認時，主體應當根據后續計量是以攤余成本還是公允價值為基礎，對金融資產和金融負債進行分類。如果一項金融資產同時滿足以下兩個條件，應當以攤余成本計量（除非指定為以公允價值計量）：（1）該金融工具只具有基本的貸款特征；（2）該金融工具以合同收益率為基礎進行管理。不滿足上述兩項條件的金融資產或金融負債應以公允價值計量，且公允價值變動在當期損益或其他綜合收益中列示。根據這一規定，所有對權益工具的投資都必須以公允價值計量。

同時，對以攤余成本計量的金融工具，保留了公允價值選擇權。在初始確認時，主體可以選擇將應適用攤余成本計量的金融資產或金融負債指定為以公允價值計量，且將其變動計入當期損益。但前提是，這種指定可以消除或顯著減少計量和確認的不一致性，即以不同計量基礎計量資產/負債或者確認利得/損失而產生的“會計錯配”。

2．公允價值變動損益的處理

根據現行IAS39的規定，如果對權益工具的投資沒有在活躍市場上的報價或其公允價值無法可靠計量，則可以成本計量。IFRS 9取消了這一規定金融論文，代之以允許報告主體在初始確認時進行選擇。主體可選擇將權益工具（為交易目的持有以外）的公允價值變動在后續計量中計入當期損益還是其他綜合收益。一經選擇，后續不得改變。如果選擇計入其他綜合收益，在該工具終止確認時，其已經列示在其他綜合收益中的累計價值變動不轉入當期損益，即沒有“循環”規定，因此這些對權益工具的投資不需計提減值。

3．嵌入衍生工具會計處理的簡化

包含嵌入衍生工具的混合工具應作為一個整體，按照以公允價值計量的金融工具和以攤余成本計量的金融工具進行分類。如果嵌入衍生工具必須與主合同分離，主體應按相同分類原則對衍生工具進行處理。

三、IAS 39和IFRS9的比較分析

作為替代IAS 39的相應部分，IFRS 9不僅降低了現有金融工具確認和計量原則的復雜性，也避免了會計原則的內在不一致。

第一，IFRS 9在分類層次上做了簡化處理，而該種簡化實質上更應該說是一種回歸期刊網。在IAS 39金融資產的四分類中，交易性金融資產是以“完全公允價值”來計量的，其公允價值變動直接在損益表中體現，故對損益表的影響很大。而可供出售金融資產實質上是以“變異的公允價值”來計量，其以資產負債表為緩沖器來減少公允價值對損益波動的影響，這使得在計量日公允價值的變動會改變資產負債結構金融論文，但不影響損益表[1]。在IFRS9中，將這兩類統一歸類為“以公允價值計量的金融工具”，即兩者均采用公允價值計量，但不同的是其公允價值變動損益的處理――前者仍在當期損益中體現，而后者則在其他綜合收益中體現，且在其終止確認時，已經列示在其他綜合收益中的累計價值變動不得轉入當期損益。

IAS 39中原先劃分的持有至到期投資、貸款和應收款項，在IFRS 9中統一歸類為“以攤余成本計量的金融工具”。但比較而言，IFRS 9中是否具備基本貸款特征和基于合同收益率管理的分類判定標準更具客觀性。貸款的基本特征即是該金融工具要償還本金和支付利息；基于合同收益率管理則是主體的商業模式在持有或發行金融工具時產生合同現金流，因此，合同收益率依賴于管理層在實際中如何管理金融工具而不是管理層的持有目的[2]，從而降低了盈余管理的空間。

總之，相對于IAS 39復雜的分類，IFRS 9僅將金融工具分為以公允價值計量和以攤余成本計量，這不僅提高了準則的可比性和一致性，也使得會計實務工作更簡便化，金融工具的信息披露更具理解性。

第二金融論文，公允價值損益的處理減少了盈余管理的空間。在IAS 39中，不是為交易而持有的權益性投資往往列作“可供出售金融資產”，其在資產負債表日發生的公允價值變動通過“資本公積―其他資本公積”科目計入所有者權益，待處置時再計入損益。因此，管理層在需要時可通過處置可供出售金融資產的方法來進行盈余管理；而IFRS 9中新增了FV-OCI模式，允許不是為交易而持有的權益投資將公允價值變動損益計入其他綜合收益（即FV-OCI）。這使得公允價值變動損益在發生時既不先在資本公積中列示，也不計入當期損益，從而減少了管理層盈余管理的空間，也在一定程度上降低了因公允價值變動風險而帶來的利潤波動，使得財務報表數據能更忠實于企業實際經營成果。

第三，嵌入衍生工具的統一分類計量降低了確認的復雜性。在IAS 39中，主合同的非衍生工具和嵌入的衍生工具采用混合計量的方式，不僅增加了確認的復雜性，而且使得會計原則產生了內在的不一致。IFRS 9中將主合同的非衍生工具和嵌入的衍生工具采用同一種計量方式，避免了混合計量，降低了確認的復雜性。以可轉換公司債券為例，作為典型的嵌入衍生工具金融論文，其同時具有債券、期權的投資性質，根據IAS 39的規定，應當將其拆分進行分別確認和計量；而根據IFRS 9的規定，由于可轉債不具有貸款的基本特征，故可作為一個整體以公允價值計量，不需拆分處理，從而大大降低了確認的復雜性。

四、IFRS 9對我國金融工具準則實現趨同的挑戰

金融工具分類與計量是金融工具準則中的最為基礎和核心的部分。IFRS 9的頒布是對金融工具準則的改進――它以計量屬性為切入點，再次強調公允價值的重要性；而FV-OCI模式的引入降低了利用公允價值變動損益進行盈余管理的空間，也使得其對當期利潤的影響更符合實際經營狀況期刊網。IFRS9不僅提升了會計準則的一致性和可比性，也進一步穩固與完善了會計信息系統。然而，其在分類標準上的過于簡化以及減值準備計提的大大減少會對企業財務狀況的穩定性和決策有用性造成多大的影響，仍是我們需要進一步關注的問題。

我國自實施新會計準則以來，不少學者對我國上市公司金融工具分類的行為特征進行研究。從總體實施情況看來，主要呈現兩大特點。其一，非金融企業所持金融工具品種單一，而金融企業所持金融工具種類較多[3]；其二，交易性金融資產與可供出售金融資產所占的份額遠遠高出持有至到期投資金融論文，且出于盈余管理的需要，當公司持有兩類金融資產較多時，更傾向于將其持有的金融資產劃分為可供出售金融資產[4]。IFRS9完全實施后，我國相應的會計準則也必將與之趨同。筆者相信,實現趨同后，我國企業通過進一步規范化金融工具的分類、合理化公允價值的取得，能更好地進行金融工具風險管理，而交易信息披露的透明度也能得到提高,上述問題在一定程度上能夠得到解決。然而，如何實現趨同也是我們需要面對的現實問題。IFRS9中FV-OCI模式的運用，不僅對證券監管機構綜合收益監管指標的引進指明了方向，更是對我國財務報告中“綜合收益”概念的適時引入、上市公司綜合收益表的編制提出了迫切的要求。

參考文獻

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[2]余晨怡,葉建芳.關于IFRS 9金融工具分類的思考[J].財會學習,2010(4)

[3]陳敏,羅艷清,劉穎莎.新會計準則對金融工具分類的影響――基于上市公司的調查統計數據[J].金融會計,2008,8:20.

篇12

2.什么是宏觀金融

根據金融主體行為的不同可以劃分為微觀金融和宏觀金融兩大類。一般地，企事業單位及個人的金融行為被歸類為微觀金融的范疇，主要包括資本的直接融資與間接融資。而政府和貨幣當局的金融行為被歸類為宏觀金融的范疇，主要包括貨幣和金融制度的安排。宏觀金融是以宏觀平衡人類整體經濟利益關系為目的的社會金融行為，是人類的社會性金融活動。

3.什么是宏觀金融理論研究的方法論

宏觀金融理論研究的方法論是指關于研究宏觀金融領域的一般方法的總稱，它為我們準確、有效地研究宏觀金融理論提供了組織、計劃、設計和實施研究的基本原則。

二、 宏觀金融理論研究方法論的重要性

聯系的普遍性――世界萬事萬物都是普遍聯系的，金融理論的發展過程也不是獨立存在于人類社會的發展變化當中，而是與人類社會發展的諸多領域密切相關。在二十一世紀之前，金融理論的發展是雜亂無章的，學者們僅從自身出發進行研究，各方向的金融理論研究層出不窮，宏觀金融理論的研究缺乏系統的理論體系和方法論，從而一定程度上制約著宏觀金融理論的發展。

宏觀金融理論的發展從始至終都是建立在實踐基礎上的研究，并未形成完備、系統、科學的理論研究方法。當代宏觀金融理論研究不需要經過科學的檢驗和檢測就能成功的觀點明顯違背客觀世界的發展規律，在當代宏觀金融理論的研究中，若要持續有效地發展就必須使之上升到理性高度，并形成一套系統、科學的行為準則，在不斷發展過程中進而形成科學的“方法論”，以此來指導我們有效地進行當代宏觀金融理論的研究。因此，在當代宏觀金融理論的研究領域中，形成一套系統的、科學的方法論十分重要，它關系到研究結果是否有效的問題。

三、 當代宏觀金融理論研究中存在的問題

1.形式主義傾向嚴重

宏觀金融理論研究在其發展過程中產生的一系列理論方法和工具，如規范分析與實證分析、數量模型分析、計量經濟學模型分析等，促使著宏觀金融理論的研究向科學化、嚴謹化發展。20世紀20年代之前，學者們較為關注運用金融理論的知識去科學有效地解釋社會生活中的一些經濟現象，通過案例分析來實現金融理論知識的合理運用。20世紀90年代之后，隨著計量經濟學學科的出現，論文就更傾向于應用數學模型來解釋經濟現象，以此來彰顯其理論研究的準確性和嚴謹性。然而研究者們對于這些數學模型并未深刻認知，有時過于追求模型論證而忽略其現實經濟意義。目前論文撰寫過程中，研究者大多未能正確認識金融工具與金融理論的關系，忽略金融工具的服務性作用，過于追求數學模型等工具而忽略金融理論。

2.研究成果普遍缺乏創新性

研究的創新性是為了通過研究者分析問題，提出觀點來推動金融理論的發展。而目前多數研究者忽略理論的探究，在廣泛閱讀大量現有成果的基礎上，自身的思考和研究略有欠缺，從而難以實現理論的創新。

篇13

德國金屬公司（Metallgesellshaft）是一家擁有百年以上歷史的工業集團，多年來的穩健經營讓它成為了行業的領軍者。然而在1993年，一場由衍生金融工具引起的危機卻讓德國金屬公司損失慘重，幾近破產。德國金屬公司向客戶提供以固定價格購買5年期或10年期燃料油和汽油的遠期合同，其中公司對這些長期遠期合約持有空頭頭寸，在到期日進行交割。由于長期期貨缺乏流動性，公司只能使用短期多頭期貨進行套期保值。因為期貨的逐日盯市性質，油價下跌給公司造成了9億美元的債務，危機就此展開。德國金屬公司利用衍生金融工具套期保值的失敗案例引發了業內人士對衍生金融工具套期保值策略的廣泛討論。直至今日，如何利用衍生金融工具進行成功的套期保值操作依然是一個熱點議題。

2套期保值策略的動機分析

在進行套期保值業務之前，套期保值者有必要了解套期保值的動機和目的，這是制定套期保值策略的基礎。2.1風險規避。套期保值，就如其字面意思所言，是利用期貨交易代替實物交易從而達到保值目的的一種行為。在企業發展過程中，無論是為了企業本身發展的持續性還是外界對企業的評價，良好的風險管理以及穩健的經營都是必不可少的。而市場上資產價格的變化存在著不確定性，這種不確定性存在于企業的交易中時，就轉化為了企業需要承擔的風險。套期保值者通過購買方向相反、數量相同的期貨合約降低價格波動的風險。因此，套期保值出現的最初動機，就是作為一種風險規避的工具。2.2基差利潤。早期的套期保值主要是用于風險規避，而經過一段時間的發展，套期保值者也不僅僅滿足于只是利用衍生金融工具去轉移風險，而是以一種投資的目光去看待套期保值策略，通過把一部分的風險轉移給投資者，獲得一定的基差利潤。基差利潤來自于基差風險，這是由于用于保值的衍生金融工具和被保值的資產在價格波動、期限以及風險敞口等方面不一致而產生的風險。只要保值工具與被保值商品之間存在差異，基差風險幾乎是套期保值者難以回避的風險。而有風險就有可能收獲回報，如何預測基差的趨勢走向并利用其為自己帶來利潤就是套期保值者需要考慮的問題。

3衍生金融工具套期保值的現狀分析

衍生金融工具是其原生資產的派生品，是作為其原生資產的套期保值工具產生的金融工具。第一批衍生金融工具出現于20世紀70年代，是在通貨膨脹、價格和利率波動較大的大環境下產生的一種金融創新，此時的衍生金融工具種類較少，主要是以貨幣、利率為標的資產的期貨和期權合約。我國衍生金融工具的出現相較于國外較晚，在20世紀90年代才建立了中國第一家期貨交易所，此時國際上的衍生金融工具種類已經達到了1000多種。伴隨著我國經濟的快速發展，中國金融行業也在快速地發展。據統計，2018年中國期貨成交金額達到2107973.78億元，上海期貨交易所期貨和期權成交量達到13.64億元。根據調查顯示，國際上超過半數的發達國家公司都會把使用衍生金融工具進行套期保值的操作作為企業風險管理的一部分。套期保值策略為很多企業規避了重大損失甚至破產的風險，例如，美國西南航空公司使用衍生金融工具進行套期保值從而規避國際油價上漲導致成本上升的風險。但同時也有很多企業沒有利用好衍生金融工具，套期保值的操作不僅沒有規避風險，反而給它們造成了巨大的損失。2004年的中航油事件既是衍生金融工具套期保值失敗的一個典型案例。金融衍生品市場如今在國際金融市場上占據了很大的份額，發達國家和一些重要的發展中國家對金融衍生品的發展越來越重視。

4衍生金融工具套期保值發展過程中存在的問題

金融衍生品套期保值策略為國家和企業具有重要意義，但在其發展過程中仍然存在許多問題。4.1對衍生金融工具套期保值的操作機制了解有限。衍生金融工具是20世紀70年代才產生的金融產品，但是發展迅速，到如今已經形成了一個產品種類十分多樣化的市場了。根據交易目的的不同，衍生金融工具可以分為套期保值、投機等多種類型，不同類型的產品有不同的操作機制。在進行套期保值時，不同期限、不同品種、不同價格的衍生金融工具與被保值資產的適配度也不同。現如今，很多企業在進行套期保值時并沒有對金融衍生品市場的機制和規則有充分的了解，或是對套期保值業務有著高水平的專業度，不知道如何選擇套期保值的工具，這就導致企業在使用衍生金融工具套期保值時的風險增大，套期保值的效果不佳。4.2對套期保值的本質理解有偏差。套期保值的本質是風險規避，即通過買賣期貨為現貨市場的商品上一層保險，盡量使價格波動帶來的風險降到最低。套期保值的實質是一種保值行為而非投機行為。但是衍生金融工具不僅可以用來規避風險，也同時是一種擁有巨大利潤空間和高杠桿性的產品。許多套期保值者在使用衍生金融工具時并沒有以風險規避為第一目的，而是抱著投機的心態去操作衍生金融工具，這其實是一種本末倒置的行為。我國有很多套期保值失敗案例都是源自于強烈的投機心理，著名的中航油事件即是一個典型。中航油新加坡公司不滿足于風險較小的油品套期保值業務，而是轉向了風險更大的帶有投機性質的期權交易，可惜油價并沒有符合他們的預期，最終中航油在這場大冒險中落敗，公司破產。

5衍生金融工具套期保值的策略與建議

針對以上問題，論文提出了一些關于套期保值的策略和建議。5.1完善人才引進策略，完善人才培養機制。國家和企業都要注重衍生金融工具領域人才的培養，引進更多的優秀人才。企業要了解衍生金融工具及套期保值領域人才對于企業發展的重要性，把更多的相關人才收錄進自己的團隊，提高套期保值過程中操作以及選擇的正確性，避免企業承擔由于專業水平不夠而導致的一些不必要的風險。5.2規范企業套期保值風險管理制度。要規范完善企業套期保值風險管理制度以及建立套期保值風險管理組織體系。風險管理并不是一個部門的工作，從風控部門到管理層都需要對套期保值業務進行審查。體系內人員必須充分了解企業的風險承受能力以及企業套期保值的動機和目的，才能作出正確的選擇，避免期限錯配、風險超出企業承受范圍等錯誤的出現。規范企業套期保值風險管理制度，員工和管理者的選擇和決策需要遵守一套特定的行為準則，如何選擇、如何管理、如何監控都要按照統一的風險管理制度來實行。這樣一個權責分明的制度可以保證套期保值業務過程中各部門的行為規范性，降低出錯或者混亂的可能性，以便更好地引導各部門完成自己的業務目標。5.3建立專業的風控團隊，定期進行風險評估。企業需要建立一支屬于自己的專業的風控團隊。在選擇合適的套期保值工具階段，企業需要專業的風控團隊對其進行風險評估；在套期保值業務的進行過程中，企業也需要專業團隊定期對業務進行風險評估，以便及時發現問題和解決問題。在金融交易過程中，專業的風控人員能夠給予專業的建議，遇到問題時及時止損，更大程度上降低了企業發生重大損失的可能性。一些企業可能會把業務的評估外包給投行等比較專業的機構，這樣很可能會使企業失去主動性，因為企業和機構的利益有時是存在沖突的，且二者之間存在信息不對稱的問題，所以這樣的行為會增加企業的風險。

6結語

金融衍生品市場的發展歷史只有50年左右，中國的衍生品市場則更加年輕，但其發展非常迅速且多樣化，套期保值也僅僅只是其中的一項業務。發展至今，衍生品已經是一種具有高杠桿性、高風險性的產品，套期保值業務在為很多企業規避風險的同時，也是很多企業損失慘重甚至破產的罪魁禍首。企業在利用衍生金融工具進行套期保值時，要充分了解自己進行該項業務的動機和目的，發揮其規避風險的主要作用，在其基礎上，再去考慮如何獲取更大的基差利潤。在利用衍生金融工具套期保值之前，企業要評估自己所使用的套期保值工具的適配性與正確性，確保其風險在企業的承受能力范圍之內。在套期保值過程中，企業也要定期進行風險評估，并對其進行監測和監控，及時對市場的變動作出反應。套期保值業務結束后，企業也要及時進行評價和信息的披露。

【參考文獻】

【1】王立群.衍生金融工具套期保值的財務風險控制策略分析[J].新財經(理論版),2013(3):78.