引論：我們?yōu)槟砹?3篇信貸約束論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。
篇1
我們認為存在信息不對稱，即企業(yè)知道自己的類型，而銀行不知道企業(yè)究竟屬于哪一類，銀行只知道企業(yè)投資于生產(chǎn)項目的平均成功率為P。“做假騙貸”的企業(yè)通過做假欺騙銀行投資失敗，欺騙成本為WL；“誠實守信”的企業(yè)則向銀行提供真實的類型。銀行核查的成本是VL，貸后“核查”的效率是100％，即貸后“核查”可以準確判斷企業(yè)的類型。若銀行核查到企業(yè)在做假騙貸，企業(yè)必須承擔事發(fā)后的懲罰成本R，R同時是銀行的收益，［1+r（T）］L1.2銀行與企業(yè)雙方的收益分析
而我們知道，當企業(yè)成功時，企業(yè)方為：{［1+r（T）］-VL-UL，A（K+L）-［1+r（T）］L-IL}；我們則從表2可以看出，在企業(yè)欺騙銀行的情況下，如果銀行采取“核查”策略，那么銀行的得益為P（R-VL）-（1-P）VL-UL，企業(yè)的期望得益P［A（K+L）-R-WL］-IL。如果銀行采取“不查”策略，銀行的得益為-UL，企業(yè)的期望得益P［A（K+L）-WL］-IL。
1.3銀行與企業(yè)的進化博弈分析
假設(shè)X為銀行對企業(yè)申請的貸款項目采取“核查”策略的比例數(shù)，那么“不查”的比例是1-X，Y為企業(yè)投資項目成功時，采取“欺騙”策略的比例數(shù)，那么1-Y為采取“誠實”策略的企業(yè)比例。這樣銀行位置的“核查”、“不查”兩類博弈方的期望得益為μ11，μ12，則通過計算的出整個銀行群體的平均得益M為：
M=Xμ11-（1-X）μ12，（1）
企業(yè)位置的“欺騙”、“誠實”兩類博弈方的期望得益為μ21，μ22，整個企業(yè)群體的平均得益為：
N=Yμ21-（1-Y）μ22，（2）
而d（X/t）=X［μ21-M］，（3）
我們再把（1）和μ11帶入（3）中則推出：
d（X/t）=X（1-X）（μ11-μ12）=X（1-X）［YP（R-VL）-（1-P）UL］；（4）
同理可以得到企業(yè)群中，企業(yè)投資項目成功時，采取“欺騙”策略的比例數(shù)Y的基因復(fù)制動態(tài)方程為：
d（X/t）=Y（1-Y）（μ21-μ22）=Y（1-Y）［P（1+r（T）L-WL-XR］；（5）
我們聯(lián)系以上5組方程式能得出，當企業(yè)群體中采取“欺騙”策略的比例數(shù)為（1-P）VL/P（R-VL）時，銀行采取“核查”、“不查”兩類策略是無差異的。當Y≠（1-P）VL/P（R-VL），X=0或者1，d（X/t）=0，則將X=0或者1列為定點。如果Y<（1-P）VL/P（R-VL），μ11-M<0。選擇“核查”策略的銀行群體的期望得益小于整個群體的平均得益，所以這時X=0才是基因復(fù)制動態(tài)下的一個進化穩(wěn)定策略。因為在X=1的穩(wěn)定狀態(tài)中，一旦有銀行一次采取“不查”策略，銀行就會通過試錯學(xué)習(xí)，相繼采取“不查”的策略。而X=0對少量錯誤具有穩(wěn)健性，即能“抵御”變異的入侵，并且在動態(tài)策略調(diào)整中能夠達到，所以是一個進化穩(wěn)定策略，如果Y>（1-P）VL/P（R-VL），X=1是這個基因復(fù)制動態(tài)下的一個進化穩(wěn)定策略。綜合以上分析我們可以得出：企業(yè)成功率P越大，企業(yè)承擔的懲罰成本R越大，銀行“核查”的成本VL越小，銀行“核查”的動力越大。銀行“核查”的成本VL越小，意味著銀行為“核查”付出的代價小，銀行自然也要加大“核查”力度。另外，從（4）還可知貸款成本UL對銀行的“核查”力度沒有影響，這可以從貸款成本對銀行兩種策略的影響效果相同來理解。貸款成本UL雖然對銀行的“核查”力度沒有影響，但他會降低銀行的收益，所以應(yīng)當努力降低貸款成本。
同理我們可以推得：當X={［1+r（T）］L-WL}/R時，d（Y/t）=0對于所有的Y值都是穩(wěn)定狀態(tài)。當銀行群體中對企業(yè)投資項目成功時，采取“核查”策略的比例數(shù)為{［1+r（T）］L-WL}/R時，采取“欺騙”策略的企業(yè)群體數(shù)是隨機的。當X≠{［1+r（T）］L-WL}/R時，Y=0和Y=1是Y的兩個穩(wěn)定狀態(tài)。如果X>{［1+r（T）］L-WL}/R時，μ21-N<0，選擇“欺騙”策略的企業(yè)群體的期望得益小于整個群體的平均得益，所以這時Y=1才是基因復(fù)制動態(tài)下的一個進化穩(wěn)定策略。即當銀行的核查比例X（可以理解成企業(yè)對欺騙銀行后受到懲罰的預(yù)測）的值超過時，企業(yè)的策略會發(fā)生偏離，如同發(fā)生生物進化一樣，企業(yè)通過試錯學(xué)習(xí)，相繼采取“誠實守信”的策略，而不會因少量企業(yè)的行為偏差發(fā)生偏離，如果X<{［1+r（T）］L-WL}/R時，Y=0是這個基因復(fù)制動態(tài)下的一個進化穩(wěn)定策略。這些影響因素從現(xiàn)實世界中也不難理解：企業(yè)承擔的懲罰成本R和“欺騙”的成本W(wǎng)L越大，意味著企業(yè)為“欺騙”付出的代價越大，自然“欺騙”的動力就小。貸款利率r越小，貸款期限T越短，企業(yè)償還給銀行的就越少，自己得到的就越多，所以企業(yè)的“欺騙”動力變小。同樣，從基因復(fù)制動態(tài)方程（5）也可知貸款成本尼對企業(yè)“欺騙”的動力沒有影響，這也可以從貸款成本IL對企業(yè)兩種策略的影響效果相同來理解。貸款成本IL雖然對企業(yè)的“欺騙”動力沒有影響，但它會增加企業(yè)的負擔，所以應(yīng)當努力降低企業(yè)的貸款成本。
2銀企貸款難問題的解決途徑
2.1加快征信體系的建設(shè)
日前，銀行對中小企業(yè)貸款約束的主要原因是中小企業(yè)中劣質(zhì)企業(yè)相對較多，而在信息不對稱條件下劣質(zhì)企業(yè)粉飾成優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成本很低（遠遠小于其非投資收益），另外銀行的甄別能力太差，從而導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)實行信貸約束；信貸歷史較短或沒有信貸歷史的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)很難獲得貸款的原因是，銀行試圖促使企業(yè)注重自己的借貸聲譽。因此，要解決中小企業(yè)貸款難的問題，主要是加快信息流動，減少博弈雙方的信息不對稱，降低交易成本，關(guān)鍵是要加快以銀行信貸征信系統(tǒng)為基礎(chǔ)的全社會征信體系建設(shè)。
2.2完善政府立法和信用制度
我國相關(guān)立法起步較晚且其內(nèi)容多為指導(dǎo)性意見，較為籠統(tǒng)，缺少相應(yīng)的實施細則，無法妥善解決中小企業(yè)和商業(yè)銀行間信息不對稱的具體操作間題完備規(guī)范的法律體系和高效的司法程序是企業(yè)自覺守信的制度保障，優(yōu)化法律環(huán)境，可以提高企業(yè)還款的意愿，降低銀行核查的成本開支，直接驅(qū)動銀企動態(tài)博弈過程向最優(yōu)均衡解發(fā)展，呈現(xiàn)雙贏局面，各有所獲，實現(xiàn)資源配置的帕累托最優(yōu)和社會整體效益的最大化。
2.3推動適合中小企業(yè)的機制創(chuàng)新和擔保創(chuàng)新
在貸款方式上，建立適應(yīng)中小企業(yè)貸款發(fā)放特征的授信體系，增加基層行的貸款自和積極性。實行限時服務(wù)制度，中小企業(yè)貸款最多實行兩級貸款審批制度。加快機構(gòu)整合步伐，盡快成立為中小企業(yè)服務(wù)的專職部門，或者選擇幾家分支機構(gòu)作為專司中小企業(yè)服務(wù)的特色機構(gòu)，為中小企業(yè)提供方便、快捷、靈活的金融服務(wù)；在銀行內(nèi)部應(yīng)針對中小企業(yè)貸款的經(jīng)營和管理特點，重新構(gòu)建區(qū)別于傳統(tǒng)信貸管理的激勵約束機制，科學(xué)制定中小企業(yè)客戶信貸人員的業(yè)績考核和獎懲機制，建立和完善信貸人員的評定、考核、激勵和約束等制度，將中小企業(yè)信貸人員的收入與其業(yè)務(wù)量、效益和貸款質(zhì)量等綜合指標掛鉤；在擔保方式上，要探索創(chuàng)新靈活的擔保方式，如可采取合同質(zhì)押擔保、原材料及庫存物資擔保、由企業(yè)法人代表和主要股東承擔無限連帶責任保證等方式，借以分散貸款風(fēng)險。還可以進一步發(fā)揮社會擔保體系的積極作用，利用中小企業(yè)相互合作擔?；鸹蛑行∑髽I(yè)信用擔保公司的擔保能力為民營企業(yè)解決融資問題。但不管是哪類擔保機構(gòu)，都應(yīng)按照市場化、股份制原則進行運作，不能把擔保公司辦成政府行為的擔保公司，不能走政府指令、銀行辦事的老路。擔保公司要獨立經(jīng)營、自擔風(fēng)險、自負盈虧，服務(wù)于中小企業(yè)和私營經(jīng)濟發(fā)展。同時，對擔保公司加強監(jiān)督管理，嚴禁超范圍經(jīng)營和變相經(jīng)營金融業(yè)務(wù)。
參考文獻
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［3］羅正英.中小企業(yè)融資問題研究［M］.北京：經(jīng)濟科學(xué)出版社，2004，（1）.
篇2
一、信息技術(shù)為職業(yè)教育構(gòu)建了多樣化的教學(xué)模式
信息技術(shù)在職業(yè)教育中的應(yīng)用,首先為職業(yè)教育構(gòu)建了多樣化的教學(xué)模式。探究性教學(xué)、主動學(xué)習(xí)、協(xié)作學(xué)習(xí)、研究性學(xué)習(xí)、情景化學(xué)習(xí)都是對傳統(tǒng)課堂教學(xué)模式的補充。學(xué)生的學(xué)習(xí)方式、學(xué)習(xí)時間和學(xué)習(xí)地點相對可以更加靈活和高效。
二、信息技術(shù)為職業(yè)教育提供了多樣化的教學(xué)工具
1、信息技術(shù)作為知識呈現(xiàn)工具
教師可以使用現(xiàn)成的多媒體教學(xué)軟件或多媒體素材庫,選擇其中合適的部分用在自己的教學(xué)中;也可以利用PPT或者一些多媒體制作工具,綜合利用各種教學(xué)素材,編寫自己的演示文稿或多媒體課件。
2、信息技術(shù)作為師生交流的工具
“信息技術(shù)作為交流工具”就是指將信息技術(shù)以輔助教學(xué)的方式引入教學(xué),主要完成師生之間情感和學(xué)習(xí)中的交流。在很多職業(yè)教育院校中的生源與普通高校相比處于偏下狀態(tài),這些學(xué)生在學(xué)習(xí)中更需要教師的隨時指導(dǎo)。應(yīng)用信息技術(shù)就可以在很大方面滿足這些需求。
3、信息技術(shù)作為實驗信息技術(shù)作為實驗實訓(xùn)教學(xué)的工具。
職業(yè)教育的最大特點是對相關(guān)理論的學(xué)習(xí)較為弱化,對于相關(guān)的技術(shù)和技巧、技能的掌握要求較高,實踐的環(huán)節(jié)所占比重較大,而提高相關(guān)技巧和技能的直觀程度是信息技術(shù)應(yīng)用于職業(yè)教育的最大特點?；谟嬎銠C網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的網(wǎng)上協(xié)同實驗室可以模擬某些在現(xiàn)實環(huán)境下去很難實現(xiàn)的實驗項目。
4、信息技術(shù)作為學(xué)生掌握知識的認知工具
計算機在教育領(lǐng)域還作為教學(xué)過程中一種有效的認知工具。多媒體計算機和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)可以作為建構(gòu)主義學(xué)習(xí)環(huán)境下的理想認知工具,能有效地促進學(xué)生認知的發(fā)展,支持思維梳理、邏輯分析、觀點表述等。
5、信息技術(shù)作為教學(xué)評價工具。
職業(yè)教育培養(yǎng)目標的特殊性,要求我們樹立全新的人才質(zhì)量觀,而新的質(zhì)量觀必須與相應(yīng)的評價系統(tǒng)相匹配。以往的教學(xué),主要采用百分制的絕對評價方式,信息技術(shù)則使相對評價的實現(xiàn)成為可能。
三、信息技術(shù)為職業(yè)教育提供了多樣化的教學(xué)資源
1、利用信息技術(shù)建設(shè)多媒體教學(xué)素材庫
多媒體教學(xué)素材庫的建設(shè)是職業(yè)教育信息化建設(shè)的核心與重要建設(shè)目標,是教育現(xiàn)代化建設(shè)的重要內(nèi)容。多媒體教學(xué)素材庫的建設(shè)要以學(xué)校為基礎(chǔ),教師為依托,動員廣大師生員工參與;以教材為根本,大力擴展知識的廣度、深度;以容量為(下轉(zhuǎn)270頁)
(上接269頁)實力,以科學(xué)的管理為保證。多媒體教學(xué)素材庫的建成,將通過校園網(wǎng)為教育教學(xué)提供永無止境的資源和服務(wù)。對多媒體教學(xué)素材庫的建設(shè)和維護是一項長期而艱巨的任務(wù),它要隨著教育教學(xué)的改革,隨著學(xué)校的發(fā)展,隨著信息的變化,而隨時更新、升級、甚至換代,要不斷完善以適應(yīng)教育教學(xué)的最新需要。
2、利用信息技術(shù)開發(fā)多媒體教學(xué)軟件
教學(xué)信息資源建設(shè)主要集中在多媒體教學(xué)軟件的開發(fā)上。它是在硬件環(huán)境和軟件環(huán)境已經(jīng)具備的情況下,廣大教職員工和學(xué)生來共同參與開發(fā)。多媒體教學(xué)軟件的設(shè)計必須有明確的教學(xué)目的和學(xué)習(xí)目標,必須符合教學(xué)規(guī)律,體現(xiàn)教師的教學(xué)思想和教學(xué)藝術(shù)。
3、利用信息技術(shù)開發(fā)技能訓(xùn)練中的仿真模擬系統(tǒng)
運用現(xiàn)代信息技術(shù)開發(fā)的仿真模擬系統(tǒng)可以模擬真實的現(xiàn)場環(huán)境,把實驗實習(xí)很難演示、教師口頭很難講授的內(nèi)容生動地表現(xiàn)出來。學(xué)生可通過軟件自我進行各種內(nèi)容、各種形式的仿真技能訓(xùn)練。
4、利用信息技術(shù)建設(shè)職業(yè)教育中的網(wǎng)絡(luò)課程
網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)是教育信息資源建設(shè)的核心任務(wù),也是遠程職業(yè)教育的重要基礎(chǔ)。網(wǎng)絡(luò)課程是通過網(wǎng)絡(luò)表達的某門學(xué)科的教學(xué)內(nèi)容及實施的教學(xué)活動的總和。網(wǎng)絡(luò)課程建設(shè)的關(guān)鍵是要在教學(xué)活動中不斷提高其有效性,遵循“建設(shè)—應(yīng)用—反饋—再建設(shè)”這樣一個周而復(fù)始的過程,在應(yīng)用中不斷滾動優(yōu)化,提高網(wǎng)絡(luò)課程本身的有效性。
以信息技術(shù)來帶動職業(yè)教育現(xiàn)代化的發(fā)展,是實現(xiàn)我國職業(yè)教育跨越式發(fā)展和走出職業(yè)教育困境的根本途徑,也是緊隨時展和進一步密切職業(yè)教育與產(chǎn)業(yè)界關(guān)系的根本要求。在此過程中,學(xué)校管理水平必將得到提高,學(xué)校將積累大量的教育教學(xué)資源,促進教學(xué)過程模式的變革和優(yōu)化,會推進素質(zhì)教育的有效實施,教育質(zhì)量會不斷提高。
參考文獻:
[1]彭紹東.信息技術(shù)教育學(xué)論綱[J].蘭州:電化教育研究[J].2001年第10期
篇3
如藝術(shù)課《拉拉鉤》的學(xué)習(xí)。我組織孩子們自己動手查找有關(guān)友情的資料，平日里同學(xué)之間吵架和和好的場面，用相機拍下，以課件幻燈片的形式展示出來，他們知道了同學(xué)間要團結(jié)友愛，對友情也有了新的認識，更重要的是，在這個過程中，學(xué)生通過互動學(xué)會了搜集、提取和整合信息，這是傳統(tǒng)的教學(xué)無法實現(xiàn)的。傳統(tǒng)的教學(xué)方式是呆板單一的，如果運用現(xiàn)代信息技術(shù)，就能將學(xué)生輕松、自然地吸引到創(chuàng)設(shè)的歌曲意境中，教師與學(xué)生、學(xué)生與學(xué)生之間的距離就拉近了。如教學(xué)《拉拉鉤》一課時，我精心設(shè)計一個環(huán)節(jié)———“和好如初”：預(yù)先錄制班里幾位同學(xué)想對好朋友說的心里話，插入到課件中。在課堂上，學(xué)生唱到了“我們都是好朋友呀”這句歌詞時，教師提問：“想聽聽好朋友間的心里話嗎?”“想!”“同學(xué)之間要團結(jié)友愛，但是有的時候也會有矛盾。
有幾位同學(xué)委托老師，想將心里話跟他們的好朋友說出來。認真聽聽是誰呢？”班級立刻安靜了下來，幾十雙眼睛緊盯著屏幕。課件播放著，我看到同學(xué)們眼里泛著的淚光，我知道他們被感動了!此時無聲勝有聲，這時，任何的解說都是多余的了?！兑魳沸抡n程標準》指出，音樂教師應(yīng)合理利用現(xiàn)代教育技術(shù)視聽結(jié)合、聲像一體、資源豐富等優(yōu)點，為教學(xué)服務(wù)。因此，在設(shè)計《鳥兒的音樂會》這一課的課件時，我從學(xué)生的興趣入手，依靠學(xué)生自主操作，互動學(xué)習(xí)，結(jié)合視聽進行欣賞。在課件中的歌曲范唱，用同學(xué)們喜歡的卡通鳥兒形象，制造音樂學(xué)習(xí)氛圍。學(xué)唱歌曲反復(fù)播放，以加強學(xué)習(xí)者對主題旋律的記憶。如果學(xué)生能夠在計算機教室上這一節(jié)課，效果更好。兩人一臺計算機，在教師的控制下，學(xué)生自主參與學(xué)習(xí)，在電腦的畫面中，獲得了鳥兒的相關(guān)信息，如珍稀鳥類、鳥類生存環(huán)境、如何保護人類的好朋友———小鳥等知識。他們邊聽邊看，自由選擇課件中自己感興趣的內(nèi)容，主動參與到本課的學(xué)習(xí)中，學(xué)生樂學(xué)、愛學(xué)，教師也不需要大量的講解，把更多的精力用于引導(dǎo)孩子學(xué)好歌曲，寓教于樂。
二、“求同”與“個性”
篇4
如在學(xué)習(xí)“認識圓形”時，如果只是借助一些教學(xué)模型來展開教學(xué)，并不能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，不利于學(xué)生的理解。為此我們可以利用現(xiàn)代信息技術(shù)來讓學(xué)生直觀而形象地展現(xiàn)現(xiàn)實生活中存在各類實物，再利用其特殊效果，將實物轉(zhuǎn)換成圖形，進而實現(xiàn)學(xué)生對圓的初步認知。在此基礎(chǔ)上，再向?qū)W生播放自行車比賽的趣味故事，小動物們設(shè)計的車輪形狀各樣，長方形、圓形、平行四邊形、橢圓、正方形、三角形，等等，除了圓形車輪，其他形狀的車輪都是顛簸著前進。生動有趣的故事深深地吸引了學(xué)生，引得學(xué)生開心大笑。在此基礎(chǔ)上再讓學(xué)生來回憶現(xiàn)實生活中車輪都是什么形狀的，為什么只用圓形不用其他形狀。由此在學(xué)生之問展開獨立的思考與積極的交流。然后再借助現(xiàn)代信息技術(shù)的優(yōu)勢來向?qū)W生動態(tài)地演示車輪邊上的點到圓心的距離相等，只有將車軸固定在圓心，使得車子在前行時，車輪到圓心的距離相等，車子才能穩(wěn)定前進。這樣的認知活動是在愉悅而寬松的教學(xué)氛圍之中展開，將靜止的教學(xué)轉(zhuǎn)化為動態(tài)的演示，這樣更能激發(fā)學(xué)生參與學(xué)習(xí)的主動性與積極性，實現(xiàn)學(xué)生由苦學(xué)到樂學(xué)的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)學(xué)生的快樂學(xué)習(xí)。
二、化抽象為形象，符合學(xué)生認知規(guī)律，提高學(xué)生理解水平
小學(xué)生處于認知初級階段，以具體形象思維為主，其認知主要來自于直觀而形象的事物，是從形象到抽象的認知過程。而數(shù)學(xué)具有相對的抽象性，二者之問的矛盾正是學(xué)生學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的最大瓶頸。那么如何將抽象深奧的數(shù)學(xué)知識點寓于直觀形象的事物之中，將學(xué)生帶入直觀的教學(xué)情境，以幫助學(xué)生從中獲取更為直接的感性信息，這正是學(xué)生理解抽象數(shù)學(xué)知識點的重要基礎(chǔ)。為此，在教學(xué)中我們要善于運用現(xiàn)代信息技術(shù)來創(chuàng)設(shè)直觀的教學(xué)情境，以幫助學(xué)生從中獲取感性信息，為上升為理性認知奠定堅實的基礎(chǔ)。
篇5
關(guān)鍵詞：信貸征信體系；國內(nèi)外比較；信用評級
第一章引言
第一節(jié)研究背景和研究目的
1.1研究背景
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，銀行又是金融的核心。對于大多數(shù)銀行來說，其面臨的最大風(fēng)險是信貸風(fēng)險，即貸款的信用風(fēng)險。銀行信貸風(fēng)險是各種經(jīng)濟風(fēng)險的集中體現(xiàn)，不僅影響著金融體系的穩(wěn)健性，而且會影響國家宏觀經(jīng)濟政策的制定與實施，甚至打亂市場秩序，造成經(jīng)濟動蕩。
從信息經(jīng)濟學(xué)的角度來分析，銀行的信貸風(fēng)險很大程度上來源于借貸雙方的信息不對稱。作為受信主體的銀行借款客戶對碩士論文自己的經(jīng)營狀況及其信貸資金的配置風(fēng)險等真實情況更了解，處于信息優(yōu)勢地位，而作為授信主體的貸款方銀行則對客戶的相關(guān)財務(wù)信息和風(fēng)險了解不夠，處于信息劣勢地位。這種信息的不對稱很容易引發(fā)受信主體信貸前的逆向選擇和信貸后的道德風(fēng)險行為，進而引發(fā)銀行的信貸風(fēng)險，影響金融體系的安全。
篇6
在風(fēng)險管理工具及技術(shù)方面。目前的國際金融市場上，各種金融衍生工具層出不窮，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)在銀行業(yè)務(wù)中占據(jù)著越來越大的比重，隨著金融風(fēng)險來源于公文有約與市場不確定性的增強，銀行風(fēng)險管理也變得日趨復(fù)雜。國內(nèi)商業(yè)銀行在金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及金融工具的使用上雖然有所改進，但仍遠遠適應(yīng)不了現(xiàn)實的需要，尤其是在利用金融衍生工具進行信用風(fēng)險管理方面。51-51-論文-網(wǎng)-51lun-
根據(jù)以上情況，我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理的改進措施應(yīng)該是:(一）體制改進。要把我國商業(yè)銀行建設(shè)成為現(xiàn)代股份制商業(yè)銀行，只要這樣才能提高銀行特別是國有商業(yè)銀行的發(fā)展能力、競爭能力和抗風(fēng)險能力。而要成為真正的股份制商業(yè)銀行，一是要完善公司治理結(jié)構(gòu)，因為完善的公司治理結(jié)構(gòu)是建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的根本所在。為了建立完善公司治理結(jié)構(gòu)，當前迫切需要做好兩方面工作：一是構(gòu)建完整獨立的風(fēng)險管理體系，建立全面風(fēng)險管理模式，這是提高商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平的關(guān)鍵；二是要完善內(nèi)控機制，建立健全科學(xué)的決策體系、有效的自我約束和激勵機制來源公文有約網(wǎng)，保障公司治理機制的運行，這是防范金融風(fēng)險最主要、最基本的防線，也是提高商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平，降低不良貸款比例，增加盈利水平，推進商業(yè)銀行股份制改造的基礎(chǔ)。51-51-論文-網(wǎng)-51lun-
篇7
近年來，起源于國外資本市場的關(guān)系型貸款逐漸與我國市場結(jié)合運用，并逐漸成為我國融資領(lǐng)域的熱點話題。相關(guān)學(xué)者認為其在應(yīng)對由于信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險方面具有的優(yōu)勢對保證中小企業(yè)融資、降低信貸雙方的信息成本等具有重要意義。但是關(guān)系型貸款本身的特點也帶來了一些問題，比如預(yù)算的軟約束使得關(guān)系銀行在面臨經(jīng)營不善的借款人時承擔著更大風(fēng)險、銀行的信息專用容易導(dǎo)致經(jīng)營者傳遞扭曲信息等。如何有效規(guī)避或降低這些風(fēng)險？本文認為，以關(guān)系型貸款為媒介，由關(guān)系銀行以大債權(quán)人身份參與借款人的公司治理是一種有效的途徑。
關(guān)系型貸款的概念界定及特征
關(guān)系型貸款，又稱為關(guān)系型債權(quán)融資，目前尚無統(tǒng)一的概念。Berlin、 Mester（1998）在市場交易型貸款基礎(chǔ)上提出關(guān)系型貸款的概念，認為關(guān)系型貸款存在三項基本特征：銀行對借款人的密切監(jiān)督、銀企間再談判以及銀企間存在的長期隱性契約，主要有額度貸款、承諾貸款等。青木昌彥、Dinc（1998）將關(guān)系型融資定義為 “原始融資者基于非法律事實依據(jù)可預(yù)見的預(yù)期收益，愿意并且提供了額外融資資金的一種融資方式”。Boot（2000）將其定義為一種為了獲取特定客戶專有信息，從而通過長期關(guān)系或范圍經(jīng)濟獲得收益的金融中介服務(wù)。
通過對以上文獻的整理，本文認為關(guān)系型貸款是指銀行等金融機構(gòu)為了追求借貸過程中的信息租金，在長期交易、重復(fù)博弈中形成的專用信息基礎(chǔ)上建立聲譽機制，并依此提供給借款人貸款的一種金融服務(wù)。它主要具有以下特征：一是長期性。關(guān)系型貸款中，長期交易和重復(fù)博弈中形成借款人聲譽對于降低金融機構(gòu)的信息成本具有重要意義。二是關(guān)注于“軟”信息。Berger and Udell（2002）認為信息有“軟”、“硬”之分， “軟”信息是指在貸款發(fā)生時不易公開獲得的相對主觀的信息，如企業(yè)家的品質(zhì)和能力、企業(yè)項目的未來收益等。在信貸決策依據(jù)上，關(guān)系型貸款多基于“軟”信息。三是信息專用與信息租金。類似于資產(chǎn)的專用性，在關(guān)系型借貸中形成的借款人信息為關(guān)系銀行所專有，這使得在長期交易中的銀行降低了信息成本，企業(yè)降低了融資成本，從而雙方都獲得了信息租金。四是預(yù)算軟約束。預(yù)算軟約束指提供信貸的一方對于未完成的、尚且有利可圖的投資項目進行“再”貸款。由于預(yù)算的軟約束，在關(guān)系型貸款中，如果企業(yè)經(jīng)營不善，銀行則面臨進一步投資的風(fēng)險。同時，經(jīng)營者也可能產(chǎn)生道德風(fēng)險，因為經(jīng)營者意識到關(guān)系銀行的預(yù)算軟約束，就可能從事高風(fēng)險投機行為或工作不盡力（Bolton and Scharfstein ，1996）。
關(guān)系型貸款的公司治理機制設(shè)計的內(nèi)容
鑒于信息在公司治理中的重要性，結(jié)合以上關(guān)系型貸款對公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的影響分析，本文從關(guān)系型貸款的特征出發(fā)，從信貸期間信息作用流程的角度，探討關(guān)系型貸款分別在事前控制和事中監(jiān)督階段的治理機制。
（一）關(guān)系型貸款的治理基礎(chǔ)—銀行債權(quán)治理機制與相機治理機制
關(guān)系型貸款參與公司治理的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)是關(guān)系銀行債權(quán)，關(guān)系銀行依此介入借款企業(yè)公司治理。
首先，關(guān)系銀行可以派駐代表或委托機構(gòu)直接參與董事會運作，對公司有關(guān)財務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略、人事等方面的重大決策進行投票，由于關(guān)系銀行具備私人信息優(yōu)勢，參與后的治理有效性將大大提高；其次，隨著軟信息的不斷更新，關(guān)系銀行可以依照企業(yè)狀態(tài)相機選擇治理行為。當企業(yè)經(jīng)營良好時，采取股東主導(dǎo)治理模式，關(guān)系銀行只需行使債權(quán)人的監(jiān)管權(quán)力；當企業(yè)經(jīng)營不善，業(yè)績滑坡時，關(guān)系銀行可以通過內(nèi)、外部治理兩種途徑參與公司治理：在治理內(nèi)部，可以積極行使外部董事權(quán)力，對企業(yè)的經(jīng)營決策施加影響。在治理外部，可以以大債權(quán)人身份對經(jīng)營者施加壓力，促使其努力工作，使企業(yè)扭虧為盈；當企業(yè)資不抵債、瀕臨破產(chǎn)時，關(guān)系銀行為了保護其債權(quán)利益，應(yīng)當適時接管企業(yè)，引導(dǎo)企業(yè)破產(chǎn)清算，最大限度地挽回損失。
（二）關(guān)系型貸款的治理核心—信息機制
關(guān)系型貸款的主要優(yōu)勢在于其“軟”信息的收集和信息專用，關(guān)系銀行可以圍繞此優(yōu)勢設(shè)計相關(guān)治理機制，具體表現(xiàn)為：
1.信號傳遞與信息甄別。信號傳遞是指人主動或被動向委托人傳遞其信息的過程，信息甄別是指委托人主動設(shè)計情景，觀察人行動從而挖掘信息的過程。在銀企借貸關(guān)系中，作為人的企業(yè)方進行信號傳遞的目的是為了盡可能降低融資成本。由于關(guān)系銀行需要一定的信息來判斷人的類型，好的企業(yè)就顯然有激勵通過信號傳遞使自己與其他企業(yè)區(qū)別開來，而差的企業(yè)可能就更希望能與好的企業(yè)混合在一起?？梢?，在信號傳遞機制中，可信度問題是一個關(guān)鍵。市場交易型貸款一般通過強迫企業(yè)公開提供認證的、規(guī)范的格式化信息。但是會產(chǎn)生隱藏信息的風(fēng)險，并且重復(fù)交易的信息再談判成本較高。而在關(guān)系型貸款的信號傳遞與信息甄別機制下，通過借貸雙方的長期交易，各種信息能得到更為充分的利用，有效信息集的范圍也就會擴大，尤其是對于“軟”信息的關(guān)注和利用，大大提高了解決可信度問題的有效性。
2.信息專用。企業(yè)信息的專用是指由關(guān)系銀行收集的企業(yè)相關(guān)信息為關(guān)系銀行私有，不被其他銀行所用。信息專用一方面可以為關(guān)系銀行帶來信息壟斷租金，另一方面保證銀行可以加大對信息收集的投資，從而產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，降低單位信息獲取成本。信息專用機制要求關(guān)系銀行注意建立企業(yè)的信息保密制度。
3.信息管理。關(guān)系銀行可以建立企業(yè)信息庫，將收集的企業(yè)各種信息做好篩選與分類，同時加強信息庫的內(nèi)容更新，確保信息的有效利用。
（三）事前控制的顯性激勵機制—靈活合同與利率杠桿
顯性激勵機制存在兩個特征，一是建立于明確的目標合同基礎(chǔ)上，二是該目標必須能夠被準確度量。關(guān)系型信貸合同是為了貸款利息的獲得，符合這兩點特征。
由于關(guān)系型貸款是長期性的多次交易，借貸期間的企業(yè)信息不斷更新，關(guān)系銀行可以依據(jù)最新的信息，即時調(diào)整下次貸款的合同內(nèi)容，體現(xiàn)關(guān)系型貸款合同的靈活性。其中實現(xiàn)顯性激勵的最主要部分是對利率的調(diào)整。利率的調(diào)整幅度可以理解為關(guān)系銀行對信息壟斷租金的部分讓渡，關(guān)系銀行可以根據(jù)以往企業(yè)信息及企業(yè)償債能力的高低，即時降低或上調(diào)本期貸款利率，從而激勵企業(yè)產(chǎn)生控制風(fēng)險、按期償債的動機。
（四）事前控制的隱性激勵機制—企業(yè)聲譽模型
在現(xiàn)實中，許多影響企業(yè)信譽的變量無法準確或在短期內(nèi)度量，尤其在關(guān)系型貸款的長期交易中，諸如經(jīng)營者行為、企業(yè)風(fēng)險偏好等，存在很大的不可預(yù)知性，這時顯性激勵機制無法奏效。因此可以設(shè)計一種隱形激勵機制，也即是信譽機制，來實現(xiàn)事前的控制。具體的實現(xiàn)方式為企業(yè)聲譽模型的建立。
經(jīng)典企業(yè)聲譽模型在信貸關(guān)系中提出以下假設(shè)：銀行和借款企業(yè)是博弈雙方參與人，借款企業(yè)具有私人信息優(yōu)勢，銀行認為借款企業(yè)分成兩類：風(fēng)險規(guī)避型和風(fēng)險追求型；銀行一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)的高風(fēng)險行為就會停止下次貸款合作或者采取提高利率的行為進行風(fēng)險補償；銀行與企業(yè)之間是一個多階段的重復(fù)博弈過程。通過相關(guān)學(xué)者（張莉，2010）研究得出結(jié)論：如果投資是分階段進行的，那么不管企業(yè)質(zhì)量高低，在最后一期貸款之前，都會采取合作的態(tài)度，建立一個良好的合作聲譽，從而最大化自己的利益。
由于聲譽模型的基本假設(shè)與關(guān)系型貸款特征相契合，因此可以圍繞關(guān)系型貸款特征構(gòu)建軟信息下的企業(yè)聲譽模型，從而實現(xiàn)事前對合作企業(yè)的有效控制和選擇。
（五）監(jiān)督機制
1.明確監(jiān)管人，建立主監(jiān)管員制度。采取誰受益誰監(jiān)管的思路，由關(guān)系銀行派駐主監(jiān)管員，負責與借款企業(yè)的高管加強溝通，并收集反映貸款風(fēng)險的軟信息，包括：企業(yè)分立、變更、新設(shè)、終止情況；董事會、企業(yè)高管、主要股東變動情況；企業(yè)違法違規(guī)行為；通報監(jiān)管信息等。
2.嚴格財務(wù)監(jiān)查制度。可以采取派駐代表進入審計委員會、委托外部審查機構(gòu)如會計師事務(wù)所等，對企業(yè)的硬財務(wù)指標如現(xiàn)金流、資金結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負債比等進行嚴密監(jiān)控。
3.完善信息收集與核實制度。監(jiān)管信息主要包括：數(shù)碼（硬）信息、意會（軟）信息、各級部門的監(jiān)管報告和風(fēng)險評估報告、借款企業(yè)的重大信息如經(jīng)營方向的決策、董事會決議、重大人事任免等。
在制度建設(shè)方面，首先，可以建立各級信息收集與傳輸制度，確保監(jiān)管信息的暢通；其次，建立重大事項報告制度；再次，建立上級部門對下級部門及時完整地報送監(jiān)管信息的督促制度；最后，建立監(jiān)管信息的核實制度，核實方式包括問詢、實地走訪、約見會談等。
4.以風(fēng)險監(jiān)管為核心，建立風(fēng)險預(yù)警制度和風(fēng)險集中管控制度。
研究展望
本文在以下方面仍存在改進空間：一是缺乏具體的數(shù)據(jù)支撐，可以在實證研究方向作進一步探討；二是在聲譽模型構(gòu)建上可以結(jié)合博弈論相關(guān)知識繼續(xù)涉入；三是受理論水平限制，沒有涉及貸款后反饋機制的探討與設(shè)計。
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作者簡介：
篇8
盡管現(xiàn)金是企業(yè)獲利能力較低的資產(chǎn)，但卻是一個企業(yè)成立、周轉(zhuǎn)、償債、投資的必要因素，因此企業(yè)保持一定的現(xiàn)金持有率以應(yīng)對各種可能的情況。但是企業(yè)的現(xiàn)金持有并不是固定的，內(nèi)部治理和管理環(huán)境以及各種外部因素都會對其造成影響。以往的研究基本都是從企業(yè)的治理環(huán)境、行業(yè)特征對企業(yè)的現(xiàn)金持有特點進行解釋，但是這些相對穩(wěn)定的因素并不能完全解釋包括現(xiàn)金持有變化在內(nèi)的多種行為。本文從宏觀的貨幣政策角度分析其對不同融資約束程度企業(yè)的沖擊效應(yīng)，即從宏觀貨幣政策結(jié)合企業(yè)面臨的融資約束去解釋企業(yè)現(xiàn)金持有行為。選擇這一角度的原因是銀行信貸渠道作為我國企業(yè)資金來源的重要的渠道，而貨幣政策是影響銀行信貸的重要因素，此外在金融市場不發(fā)達，制度不完善的地區(qū)，融資約束程度可能會更強，企業(yè)的現(xiàn)金持有政策更為重要。
二、理論分析與研究假設(shè)
1.貨幣政策與現(xiàn)金持有變化
貨幣政策影響微觀經(jīng)濟活動的途徑主要有利率途徑、貨幣渠道和信貸渠道，由于我國特殊的金融和制度環(huán)境，我國的貨幣傳導(dǎo)途徑主要是通過以銀行為中心的信貸渠道4，5。信貸傳導(dǎo)渠道（包括利率傳導(dǎo)渠道）影響微觀企業(yè)活動的主要途徑是通過影響企業(yè)外部的融資成本和融資規(guī)模對企業(yè)的資本支出和投資行為進行調(diào)整6。由于我國金融體制與國外存在很大差異，金融環(huán)境和制度較為特殊，銀行在我國金融體系中占據(jù)中重要的重要，企業(yè)的外部融資除了少數(shù)的未規(guī)范的的民間金融，商業(yè)銀行仍然是企業(yè)融資的重要來源7。我國的金融監(jiān)管當局也承認了這一事實，2009年時任銀行監(jiān)督委員會主席的閻慶民在英國金融時報撰文表示中國的M2與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比已經(jīng)高達180.6%，這遠遠超過了歐盟（100%）和美國（60%）的平均水平，而且銀行信貸的基本上上呈現(xiàn)出急劇上升的趨勢。M2是影響信貸的直接因素，而且受到政府的直接控制，所以文章認為我國的貨幣政策對經(jīng)濟個體的現(xiàn)金持有呈現(xiàn)出這樣一種規(guī)律：當貨幣政策趨于寬松時，貨幣供應(yīng)量充足，此外投資機會也較多，持有現(xiàn)金會造成較高的機會成本，企業(yè)會采取較低的現(xiàn)金持有策略，并降低現(xiàn)金持有比率的增速。而當貨幣政策趨緊時，處于預(yù)防性動機企業(yè)會增加現(xiàn)金持有水平，并且提高現(xiàn)金持有比率的增速?；谏鲜龇治鑫恼绿岢龅谝粋€假設(shè)：
H1：貨幣政策緊縮程度與企業(yè)現(xiàn)金持有變化程度正相關(guān)。
2.融資約束與企業(yè)融資
貨幣政策具有典型的非對稱效應(yīng)，這種非對稱效應(yīng)會主要是主管預(yù)期、傳導(dǎo)機制和市場制度環(huán)境共同作用的結(jié)果8。而貨幣政策是與預(yù)期、傳導(dǎo)機制、市場制度的有效性緊密相連的國家短期調(diào)控政策，并且它存在著逆周期的現(xiàn)象，這也就意味著短期需求是企業(yè)在貨幣政策調(diào)整中的重要的考慮因素。但是不同企業(yè)滿足其短期需求的方式并不一致：低融資約束企業(yè)很容易的通過進入信貸市場之外的其他市場（商業(yè)票據(jù)市場）來滿足其短期需求，化解貨幣政策的沖擊，而高融資約束企業(yè)只能依靠信貸市場或者不規(guī)范的金融漏損滿足其短期需求。由于融資約束程度較高的企業(yè)更難獲得信貸支持，所以在面對貨幣政策和經(jīng)濟環(huán)境波動的沖擊時，相比于低融資約束程度企業(yè)，它們更有可能提高其現(xiàn)金持有以應(yīng)對各種風(fēng)險11?；谏鲜稣撌?，文章提出本文的第二個假設(shè)：
H2：融資約束程度越到的企業(yè)現(xiàn)金持有更容易受到貨幣政策的沖擊。
三、實證分析
1.數(shù)據(jù)來源
為了全面考察我國近十年貨幣政策對企業(yè)現(xiàn)金持有的沖擊，本文選擇了我國A股所有上市公司作為研究樣本，時間跨度為2005年到2012年，間隔為季度，這主要考慮到貨幣沖擊具有短期性的效應(yīng)。本文公司層面的數(shù)據(jù)來源于國泰君安數(shù)據(jù)庫、中國人民銀行官方網(wǎng)站、新浪財經(jīng)。為了保證研究的穩(wěn)定性和可行性，本文剔除了特殊行業(yè)和數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，最后得到了32352個樣本數(shù)據(jù)。
2.模型設(shè)計
文章借鑒了Almeida等和祝繼高、陸正飛的回歸模型，提出本文的基本回歸模型
Cash1=β0+β1MC+β2MC*LFC+β3CFO+β4SIZE+β5BMC+β6Year+β7Industry+ε （1）
Cash1=β0+β1MC +β2CFO+β3SIZE+β4BMC+β5Year+β6I
ndustry+ε（2）
3.變量選取
（1）被解釋變量。為了考察貨幣政策對不同融資約束程度的沖擊效應(yīng)，本文將主要的被解釋變量定義為現(xiàn)金持有比率的季度之間的差異，同時現(xiàn)金持有比率也是考察貨幣政策對樣本企業(yè)現(xiàn)金持有策略的影響，本文將現(xiàn)金持有比率也納入了考察的范疇。
（2）解釋變量。本文的解釋變量為貨幣政策和融資約束，貨幣政策變量運用了中國人民銀行公布的《全國銀行家問卷調(diào)查報告》中的貨幣政策偏緊指數(shù)作為貨幣政策的變量，融資約束程度分別用了KZ指數(shù)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、規(guī)模衡量。選擇KZ指數(shù)作為判斷標準的原因是企業(yè)的融資約束與企業(yè)的信息不對稱程度以及化解信息不對稱的能力和企業(yè)的投資機會密切相關(guān)，而且它能最大限度的反映企業(yè)融資約束造成的結(jié)果，此外KZ指數(shù)綜合考慮了企業(yè)的財務(wù)狀況和現(xiàn)實狀況。KZ指數(shù)的具體算法如下：首先，按照是否發(fā)放現(xiàn)金股利、資產(chǎn)負債率、托賓Q值和現(xiàn)金、經(jīng)營現(xiàn)金流（NCF）與總資產(chǎn)之比進行分類，如果發(fā)放現(xiàn)金股利，KZ1=0，否則為1；如果資產(chǎn)負債率、托賓Q值、現(xiàn)金與總資產(chǎn)之比、NCF與總資產(chǎn)之比低于中位數(shù)，KZ2、KZ3、KZ4、KZ5=0，否則為1；最后算KZ1-KZ5之和，并將其按照排序邏輯回歸模型與現(xiàn)金股利/總資產(chǎn)、資產(chǎn)負債率、托賓Q、現(xiàn)金/總資產(chǎn)、NCF/總資產(chǎn)進行回歸，求得系數(shù)，最后用估計系數(shù)求出估計值。按照上述程序，本文計算的邏輯回歸的結(jié)果為KZ指數(shù)=-37.98*現(xiàn)金股利/總資產(chǎn)+3.69*資產(chǎn)負債率+0.62*托賓Q值-6.64*現(xiàn)金/總資產(chǎn)-13.5*經(jīng)營現(xiàn)金流量/總資產(chǎn)。KZ指數(shù)的評判標準為如果企業(yè)的KZ指數(shù)大于或者等于該季度KZ指數(shù)65%分位數(shù)時被認為是高融資約束企業(yè)，如果該企業(yè)的KZ指數(shù)小于或者等于該季度KZ指數(shù)的35%，被認為是低融資約束企業(yè)，中間程度的為中等程度的融資約束企業(yè)。選擇產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的原因是國有控股程度越高的企業(yè)越有可能與銀行和掌握信貸資源分配的政府建立關(guān)系，即便是擁有極強抵押能力的大公司也存在著這種現(xiàn)象。本文將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)分為非國有企業(yè)、地方國企、央企三類，并賦值為2、1、0。
選擇企業(yè)規(guī)模的原因是小公司由于成立時間較短，信貸風(fēng)險較大（無充足的抵押品），嚴重的成本等比大公司的融資約束程度高12。本文按照總資產(chǎn)35%、65%分位數(shù)將融資約束程度分為三類，并賦值為2、1、0。
（3）控制變量。本文借鑒了國內(nèi)外的相關(guān)研究，選取了上季度的貨幣政策偏緊指數(shù)、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量變化程度和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模作為控制變量。
3.回歸結(jié)果分析
表2模型二是現(xiàn)金持有增長率與貨幣政策緊縮程度的回歸分析結(jié)果。首先貨幣政策指數(shù)系數(shù)為正，這意味著企業(yè)的現(xiàn)金持有與貨幣政策的緊縮程度顯著正相關(guān)，這意味著當企業(yè)面臨貨幣政策緊縮時，會出于預(yù)防性動機提高現(xiàn)金類資產(chǎn)在總資產(chǎn)的份額，當貨幣政策緊縮程度降低時，企業(yè)會降低現(xiàn)金類資產(chǎn)的增速，文章的第二個假設(shè)得到了驗證。其次貨幣政策偏緊指數(shù)與融資約束程度的交叉項的系數(shù)顯著為正，且其與MC系數(shù)之和大于零，這說明了融資約束程度越強的企業(yè)其現(xiàn)金持有的變化程度更大，這驗證了文章的第三個假設(shè)。文章還驗證了貨幣政策滯后效應(yīng)，文章還驗證了貨幣政策的滯后效應(yīng)，BMC的系數(shù)為顯著為負，這說明了貨幣政策對企業(yè)的現(xiàn)金持有變化有負面沖擊，這與祝繼高、盧正飛的滯后貨幣政策對現(xiàn)金持有沒有解釋能力的結(jié)論相反，但是貨幣政策的短期滯后規(guī)律與經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)。
表3產(chǎn)權(quán)性質(zhì)作為融資約束標準的分析結(jié)果，表4為資產(chǎn)規(guī)模作為融資約束判斷標準的分析結(jié)果。
四、研究結(jié)論與政策建議
1.研究結(jié)論
本文以所有A股上市公司2005年-2012年的四個季度（32352個樣本）數(shù)據(jù)為研究樣本，對我國企業(yè)的現(xiàn)金持有行為進行考察。在對國內(nèi)外現(xiàn)金持有相關(guān)文獻進行分析之后，構(gòu)建本文的理論和模型框架，通過邏輯回歸和其他數(shù)據(jù)篩選的方式構(gòu)建企業(yè)的融資約束指標，進而將該指標與貨幣政策緊縮指數(shù)相結(jié)合研究貨幣政策對我國企業(yè)現(xiàn)金持有的沖擊效應(yīng)。本文的研究結(jié)論如下：
第一，貨幣政策的趨緊程度與上市公司的現(xiàn)金持有變化程度成正相關(guān)關(guān)系，當貨幣政策緊縮時，企業(yè)基于預(yù)防性動機進行調(diào)高現(xiàn)金持有率，當貨幣政策寬松時，由于沒有預(yù)防性動機，企業(yè)會降低現(xiàn)金持有的速度。
第二，融資約束程度不同的企業(yè)隨著貨幣政策的緊縮對現(xiàn)金持有的調(diào)整不同。為了滿足自身需求在銀根緊縮期間，為緩解外部融資約束，滿足未來投資需求，高融資約束的企業(yè)會增加更多的現(xiàn)金，而貨幣政策對于低融資約束企業(yè)的沖擊會因為其自身的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、規(guī)模效應(yīng)和自身在資金市場的地位而相對較小。
2.政策建議
針對上述研究結(jié)論，文章提出了如下的政策建議： 由于貨幣政策在不同融資約束企業(yè)之間的非對稱效應(yīng)，貨幣當局在決定或者調(diào)整貨幣政策走向時，要輔以靈活的信貸利率政策，區(qū)別對待不同融資約束程度（規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)）企業(yè)。 此外金融市場的信貸歧視是貨幣政策造成不同融資約束程度企業(yè)貨幣政策非對稱效應(yīng)發(fā)生的重要途徑，所以政府部門應(yīng)該深化利率市場化改革，加快金融市場化進程；對于企業(yè)而言，首先應(yīng)該對自身的融資狀況作出合理的評估，融資約束除了外部的因素影響外，自身“原罪”也是無法避免的，正視自身的狀況，然后在做出合理的現(xiàn)金現(xiàn)金持有策略。對于容易受到調(diào)控政策影響的融資約束企業(yè)，應(yīng)該考慮自身的經(jīng)營、規(guī)模、財務(wù)狀況做出合理的流動性安排，如果在信貸市場無法滿足企業(yè)的資金需求，應(yīng)該考慮現(xiàn)金類資產(chǎn)的替代品，比如同樣流動性很強，同時也有助于企業(yè)經(jīng)營的商業(yè)信用。
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篇9
1．理論基礎(chǔ)
對于低碳經(jīng)濟的解釋有眾多說法，總結(jié)起來是基于可持續(xù)發(fā)展的觀點，采取技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，以及新能源開發(fā)等多種形式，盡量減少煤炭及石油等高碳產(chǎn)品能源消耗量，減少溫室氣體的排放量，實現(xiàn)經(jīng)濟社會發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護協(xié)調(diào)發(fā)展的良性循環(huán)。
2．財稅與金融政策支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的框架
財稅政策與金融政策的協(xié)調(diào)支持是政府與市場的關(guān)系協(xié)調(diào)，對于低碳經(jīng)濟的發(fā)展至關(guān)重要，需要明晰其職責。政府與市場應(yīng)該明確各自的職責范圍，依據(jù)市場經(jīng)濟的客觀規(guī)律，政府的職責范圍體現(xiàn)在運用財政補貼、稅收、轉(zhuǎn)移支付等方式支持與約束低碳經(jīng)濟的發(fā)展；作為金融部門應(yīng)該加大對低碳經(jīng)濟發(fā)展的信貸支持力度；建立相應(yīng)的低碳信用交易平臺，促進低碳交易等方面的工作。財稅政策與金融政策的兩者協(xié)調(diào)配合，產(chǎn)生的合力才能擴大政策的功效，從而推動低碳經(jīng)濟發(fā)展。
三、財稅政策與金融政策促進低碳經(jīng)濟發(fā)展對策
1．財稅政策促進低碳經(jīng)濟發(fā)展對策
（1）完善低碳經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)財政政策。政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟走勢的重要工具之一就是財政補貼政策。政府可以開展有針對性的財政補貼政策補貼低碳經(jīng)濟企業(yè)，對于調(diào)動企業(yè)開展低碳經(jīng)濟的發(fā)展提供財力支持，有利于社會資源傾向投資于低碳經(jīng)濟項目。因此，為了鼓勵支持企業(yè)積極研發(fā)低碳技術(shù)，對于能夠獨立實現(xiàn)研發(fā)和創(chuàng)新或者能夠采用先進的低碳環(huán)保設(shè)備投入生產(chǎn)和運營的，應(yīng)該給予相關(guān)財政補貼。具體分為：企業(yè)價格方面補貼、虧損方面補貼、折扣方面等政策。對于購置了低碳環(huán)保設(shè)備設(shè)施的企業(yè)可以采取加速折舊方法，以盡快提完折舊，加快企業(yè)設(shè)備的更新進程。（2）完善低碳經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)稅收政策。在政府宏觀調(diào)控政策中稅收具有非常重要的功能。當前稅收政策的功效主要集中體現(xiàn)在低碳經(jīng)濟發(fā)展方面，對于發(fā)展低碳經(jīng)濟的企業(yè)提供有力支持。用稅收的形式優(yōu)化配置有限資源，使其資源達到合理有效配置。通過征稅來處理企業(yè)污染外部性的問題，解決外部負效應(yīng)的問題。采取稅收優(yōu)惠政策激勵企業(yè)在低碳技術(shù)領(lǐng)域進行科研創(chuàng)新。①健全資源稅的稅收政策。允許地方政府有權(quán)限適當擴大資源稅的征稅范圍。依據(jù)稅負公平的原則，應(yīng)將不可再生性的資源與再生性周期較長，以及生產(chǎn)難度較大的資源都應(yīng)擴大到征稅范圍之內(nèi)；對于資源供給較為匱乏的，不宜大量開采的綠色資源產(chǎn)品也應(yīng)擴充到征稅范圍之列。資源稅的征收范圍不僅要包括礦產(chǎn)性資源，還要包括土地、森林、海洋等自然資源與社會資源。只有把自然資源、社會資源均納入征稅范圍，擴大資源稅的稅基，合理征收資源稅，才能真正實現(xiàn)合理地開發(fā)利用和保護資源，實現(xiàn)低碳經(jīng)濟。資源稅制中建立獎懲機制。對于節(jié)能環(huán)保型的企業(yè)給予適度的鼓勵，例如能夠采用先進技術(shù)設(shè)備或低耗低排放行為的企業(yè)給予相應(yīng)稅收優(yōu)惠與采取補償?shù)拇胧?。同時對于高耗能、高排放以及高污染的企業(yè)，不僅要課以重稅，還要對其進行停業(yè)整頓、改進技術(shù)，達到經(jīng)濟發(fā)展的要求。②完善企業(yè)所得稅稅收政策。應(yīng)該在現(xiàn)有的企業(yè)所得稅制中對于發(fā)展低碳經(jīng)濟的企業(yè)的所得稅給予相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策。對于研發(fā)低碳技術(shù)、環(huán)保技術(shù)以及新能源開發(fā)技術(shù)的低碳企業(yè)，實施免稅政策。對于能夠積極主動投資于低碳項目的企業(yè)可以采取減稅政策。由于低碳經(jīng)濟發(fā)展需要大量投資，并且具有周期較長、收益較低的特性，低碳經(jīng)濟的發(fā)展與企業(yè)投資的力度密不可分。因此，應(yīng)該對于低碳經(jīng)濟發(fā)展做出的貢獻的企業(yè)給予相關(guān)稅收政策。對于能夠改善設(shè)備，使用低碳設(shè)備、回收利用再生資源，有效利用資源的企業(yè)，根據(jù)企業(yè)購買的環(huán)境保護設(shè)備設(shè)施，允許多抵扣，實現(xiàn)減稅。對于污染較為嚴重、生產(chǎn)效率低的企業(yè)鼓勵更新設(shè)備設(shè)施，提高資源利用效率，逐步實現(xiàn)由“高碳”向“低碳”的過度。雖然目前相當大一部分中小企業(yè)在低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的投入和研發(fā)達不到給予稅收優(yōu)惠政策的條件，但要看到其在低碳經(jīng)濟發(fā)展中的貢獻力度，可以采取稅后補貼或延遲納稅的措施。
2．金融政策促進低碳經(jīng)濟發(fā)展對策
（1）形成政策性金融制度?，F(xiàn)在是一個發(fā)展低碳經(jīng)濟的大好時機，目前已有國家開發(fā)銀行制訂了促進低碳經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)金融規(guī)定，除此之外還應(yīng)該為低碳經(jīng)濟發(fā)展設(shè)立專門的銀行機構(gòu)，致力于低碳經(jīng)濟發(fā)展的金融支持。實際上，許多發(fā)達國家的經(jīng)濟快速增長時期建立類似的特殊服務(wù)具有明顯的區(qū)域性和政策傾向金融機構(gòu)、金融政策，支持特別項目及相關(guān)領(lǐng)域，促進經(jīng)濟健康快速發(fā)展。用金融基金和金融債券籌集的資金支持低碳經(jīng)濟發(fā)展，并提供政策性金融支持低碳經(jīng)濟的發(fā)展。黑龍江省應(yīng)該成立低碳發(fā)展銀行，屬于地方性政策性銀行，銀行的資本來源于省市政府、有關(guān)企業(yè)以及民間資本金，廣泛籌集資金支持發(fā)展低碳經(jīng)濟，尤其重點支持新能源、節(jié)能減排等低碳環(huán)保項目。逐步健全支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的金融機構(gòu)體系，如哈爾濱銀行、龍江銀行、黑龍江省農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等，充分發(fā)揮金融機構(gòu)對黑龍江省發(fā)展低碳經(jīng)濟的金融支撐作用。（2）增強信貸資金的支持力度。通過金融機構(gòu)信貸支持政策，完善黑龍江省低碳經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的資金需求。實施綠色信貸資金政策，著重商業(yè)性銀行對信貸業(yè)務(wù)進行相關(guān)環(huán)境風(fēng)險審查、評估和監(jiān)測，完善綠色信貸管理系統(tǒng)建設(shè)。借此擴大商業(yè)性銀行的綠色信貸規(guī)模效應(yīng)，新能源、節(jié)能減排項目的貸款采取綠色通道快速辦理；提供以排污許可證作為綠色信貸額度的界定標準，降低新能源、節(jié)能減排項目的信貸風(fēng)險；加強低碳產(chǎn)業(yè)和下游產(chǎn)業(yè)的項目和增值。根據(jù)實際需要做好黑龍江省發(fā)展低碳經(jīng)濟的綠色信貸的規(guī)模額度，并且有效規(guī)定綠色信貸的貸款期限和銀行利率。（3）加強資本市場推動作用。發(fā)展低碳經(jīng)濟必須發(fā)揮優(yōu)勢資本市場的初始投資和融資。目前，大量的低碳經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)和企業(yè)投資于資本市場的發(fā)展。發(fā)展低碳經(jīng)濟的相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)量和行業(yè)的市場價值低于其他省份。根據(jù)實際情況，證監(jiān)會應(yīng)該相關(guān)政策，對于財務(wù)指標正常，符合低碳經(jīng)濟發(fā)展的企業(yè)可以優(yōu)先考慮建設(shè)項目。以促進上市公司的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，將其資本和技術(shù)更多的投放低碳經(jīng)濟領(lǐng)域。（4）提升金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)模式。根據(jù)黑龍江省低碳經(jīng)濟發(fā)展的特性，金融機構(gòu)應(yīng)該采取相關(guān)措施，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品研發(fā)。第一，讓低碳項目有大額、穩(wěn)定、長期的資金來源，直接設(shè)置專屬低碳企業(yè)的投資基金。第二，為了促進低碳交易，建議建立低碳信用交易平臺。第三，采用低碳品牌，促進企業(yè)使用低碳經(jīng)濟信用卡。第四，加快低碳金融服務(wù)的進程，如金融產(chǎn)品和碳排放交易數(shù)量組合，形成與資源相掛鉤的金融產(chǎn)品，結(jié)合氣候變化、環(huán)境保護的金融服務(wù)產(chǎn)品。第五，創(chuàng)新的金融中介服務(wù)，金融機構(gòu)應(yīng)積極參與并提供低碳項目信用登記、托管和基金為低碳項目結(jié)算和清算服務(wù)，促進企業(yè)發(fā)展新能源、節(jié)能減排。第六，繼續(xù)開發(fā)新的保險產(chǎn)品滿足黑龍江省低碳經(jīng)濟發(fā)展，比如環(huán)境污染責任保險、強制責任保險的環(huán)保、碳交易信用保險以及綠色汽車保險等等，減少碳排量、減少氣候變化和經(jīng)濟發(fā)展的負面影響。
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篇10
一、綠色信貸及綠色信貸產(chǎn)品
所謂綠色信貸，指的是商業(yè)銀行和政策性銀行等金融機構(gòu)依據(jù)國家的環(huán)境經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策，對研發(fā)、生產(chǎn)治污設(shè)施，從事生態(tài)保護與建設(shè)，開發(fā)、利用新能源，從事循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機構(gòu)提供貸款扶持并實施優(yōu)惠性的低利率，而對污染生產(chǎn)和污染企業(yè)的新建項目投資貸款和流動資金進行貸款額度限制并實施懲罰性高利率的政策手段。目的是引導(dǎo)資金和貸款流入促進國家環(huán)保事業(yè)的企業(yè)和機構(gòu)，并從破壞、污染環(huán)境的企業(yè)和項目中適當抽離，從而實現(xiàn)資金的“綠色配置”(鄧聿文，2007)。國際上普遍認同的綠色信貸規(guī)范是2006年7月重新修訂的赤道原則，該原則適用于項目資本成本超過1000萬美元(含1000萬美元)的項目，這也將是我國銀行業(yè)綠色信貸標準的藍本。畢業(yè)論文
綠色信貸要求商業(yè)銀行采取“三重底線”的方法管理其業(yè)務(wù)，即商業(yè)銀行開展業(yè)務(wù)不僅要滿足合作伙伴(客戶、股東、員工、供貨商、社會)的需要，同時還要意識到自身的行為必須對社會以及生態(tài)環(huán)境負責。從國際經(jīng)驗來看，綠色信貸產(chǎn)品一般包括(UNEPFI，2007)：
1.住房抵押貸款(homemortgage)。如花旗集團旗下的FannieMae于2004年針對中低收入顧客推出的結(jié)構(gòu)化節(jié)能抵押產(chǎn)品(EnergyEfficientMortgage)，將省電等節(jié)能指標納入貸款申請人的信用評分體系；再如英國聯(lián)合金融服務(wù)社(CFS)自2000年推出生態(tài)家庭貸款(Eco-homeloan)以后，每年為所有房屋購買交易提供免費家用能源評估及二氧化碳抵銷服務(wù)，僅2005年，就成功地抵銷了5萬噸二氧化碳排放。
2.商業(yè)建筑貸款(commercialbuildingloan)。如美國新資源銀行(NewResourceBank)向綠色項目中商業(yè)或多用居住單元提供0.125%的貸款折扣優(yōu)惠；美國富國銀行(WellsFargo)為LEED認證的節(jié)能商業(yè)建筑物提供第一抵押貸款和再融資，開發(fā)商不必為“綠色”商業(yè)建筑物支付初始的保險費。
3.房屋凈值貸款(homeequityloan)。如花旗集團與夏普(Sharp)電氣公司簽訂聯(lián)合營銷協(xié)議，向購置民用太陽能技術(shù)的客戶提供便捷的融資；美洲銀行則是根據(jù)環(huán)保房屋凈值貸款申請人使用VISA卡消費金額，按一定比例捐獻給環(huán)保非政府組織。畢業(yè)論文
4.汽車貸款(autoloan)。如加拿大VanCity銀行的清潔空氣汽車貸款(CleanAirAutoLoan)，向所有低排放的車型提供優(yōu)惠利率；再如澳大利亞MECU銀行的goGreen汽車貸款，是世界公認的成功的綠色金融產(chǎn)品，也是澳大利亞第一個要求貸款者種樹以吸收私家汽車排放的貸款，此項貸款產(chǎn)品自推出以來，該銀行的車貸增長了45%。
5.運輸貸款(FleetLoan)。如美洲銀行的小企業(yè)管理快速貸款(SmallBusinessAdministrationExpressloans)，以快速審批流程，向貨車公司提供無抵押兼優(yōu)惠條款，支持其投資節(jié)油技術(shù)，幫助其購買節(jié)油率達15%的SmartWay升級套裝(SmartWayUpgradekits)。
6.綠色信用卡。如歐洲的Rabobank推出的氣候信用卡(ClimateCreditCard)，該銀行每年按信用卡購買能源密集型產(chǎn)品或服務(wù)的金額捐獻一定的比例給世界野生動物基金會(WWF)；再如英國巴克萊銀行的信用卡(BarclayBreatheCard)，向該卡用戶購買綠色產(chǎn)品和服務(wù)提供折扣及較低的借款利率，卡利潤的50%用于世界范圍內(nèi)的碳減排項目。
7.項目融資(Projectfinancing)。對綠色項目給予貸款優(yōu)惠，如愛爾蘭銀行對“轉(zhuǎn)廢為能項目(energy-from-wasteproject)”的融資，給予長達25年的貸款支持，只須與當?shù)卣炗啅U物處理合同并承諾支持合同范圍外廢物的處理。
二、商業(yè)銀行推行綠色信貸已是大勢所趨
1.推行綠色信貸是我國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的必然要求。
商業(yè)銀行作為經(jīng)濟社會發(fā)展的重要中介角色，決定了其在可持續(xù)發(fā)展中的特殊地位(UNEP，1997；EuropeanCommissionDGXI，1998)。商業(yè)銀行根據(jù)持續(xù)期、規(guī)模、剩余額度和風(fēng)險等要素進行資金的配置，其高效的審貸體系使其在風(fēng)險衡量和定價方面具有突出優(yōu)勢，因而商業(yè)銀行推行綠色信貸，通過差異化定價引導(dǎo)資金投向有利于環(huán)保的產(chǎn)業(yè)、企業(yè)和項目，可有效地促進可持續(xù)發(fā)展。尤其是以幫助企業(yè)提高經(jīng)濟和環(huán)境效益為重點，使企業(yè)努力達到環(huán)保法律法規(guī)的要求。而自覺地進行無害環(huán)境的實踐，增強控制風(fēng)險的能力，創(chuàng)造條件積極推行綠色信貸，進一步降低資源消耗和減少污染，畢業(yè)論文提高清潔生產(chǎn)水平，也有利于商業(yè)銀行擺脫過去長期困擾的貸款“呆賬”、“死賬”的陰影。
2.推行綠色信貸有助于商業(yè)銀行管理環(huán)境風(fēng)險。
據(jù)全球金融界估計，1970-1979年氣候天災(zāi)水災(zāi)給金融業(yè)造成的經(jīng)濟損失大約為500億美元，1988-1997年更暴增為3000億美元(UNEP，2000)。這些數(shù)據(jù)揭示，環(huán)境破壞不僅直接增加了銀行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，甚至可能危及銀行業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營和生存。在我國，“一些地區(qū)建設(shè)項目和企業(yè)的環(huán)境違法現(xiàn)象較為突出，因污染企業(yè)關(guān)停帶來的信貸風(fēng)險加大，已嚴重影響了社會穩(wěn)定和經(jīng)濟安全?！庇捎诟鲊畬ζ髽I(yè)污染環(huán)境責任的追究日益嚴格，銀行業(yè)若不加強其環(huán)境風(fēng)險管理，一旦發(fā)生給予貸款的企業(yè)發(fā)生污染事件時，不但影響銀行的社會形象，也將損及其債權(quán)的收回。推行綠色信貸，把環(huán)境和社會責任標準融入商業(yè)銀行的經(jīng)營管理活動中，對環(huán)境和社會風(fēng)險進行動態(tài)評估和監(jiān)控，就為商業(yè)銀行通過保險和衍生金融市場等轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險提供了可行的路徑。
3.推行綠色信貸有助于提升商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。
推行包括綠色信貸在內(nèi)的綠色金融服務(wù)(或產(chǎn)品)的收益具體表現(xiàn)在：擴大市場份額；利潤增長；吸引顧客并獲得顧客忠誠；高員工滿意度及保留率；聲譽收益(提升品牌形象)；媒體的正面關(guān)注；環(huán)保意識和收益；獲得更多的經(jīng)營許可；鞏固與外部利益相關(guān)者的合作關(guān)系等(UNEPFI，2007)。實證研究亦表明，環(huán)境績效與財務(wù)績效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，推行綠色信貸有助于商業(yè)銀行獲得競爭優(yōu)勢。Feldmaneta1.(1997)、Schalteggeretal.(2000)、Repettoetal(2000)檢驗了企業(yè)環(huán)境管理投資與其金融利益相關(guān)者(如銀行、保險公司、投資者)績效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)境管理戰(zhàn)略與企業(yè)績效之間存在正向相關(guān)關(guān)系?？沙掷m(xù)資產(chǎn)管理公司(SustainableAssetManagement，SAM)對58個產(chǎn)業(yè)的2006年可持續(xù)年報披露的可持續(xù)風(fēng)險與機會進行分析亦支持了這一觀點。SAM提出，商業(yè)銀行從環(huán)境生態(tài)或社會議題的風(fēng)險與機會(如氣候變遷對企業(yè)的影響)作為切入點，將極大地增強競爭優(yōu)勢。
4.推行綠色信貸是商業(yè)銀行應(yīng)對利益相關(guān)者環(huán)境關(guān)注的重要舉措。
商業(yè)銀行將環(huán)境因素納入貸款決策，其中的主要原因是因為越來越嚴格的環(huán)境政策和環(huán)保市場的迅速發(fā)展，以及來自利益相關(guān)者——如NGO、股東和員工的壓力。例如，美國銀行之所以成為最早考慮環(huán)境政策、特別是與信貸風(fēng)險相關(guān)的環(huán)境政策的銀行，是由于1980年美國政府提出了“全面環(huán)境響應(yīng)、補償和負債法案”(CERCLA，ComprehensiveEnvironmentalResponse，CompensationandLiabilityAct)。根據(jù)該法案，銀行必須對客戶造成的環(huán)境污染負責，并支付修復(fù)成本。法案頒布實施以來，一些銀行甚至因此而破產(chǎn)。
5.推行綠色信貸已成為國際銀行業(yè)的營運規(guī)范。
20世紀90年代早期，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署金融計劃項目(UnitedNationsEnvironmentalProgramFinanceInitiative，UNEPFI)就發(fā)表了銀行業(yè)《金融業(yè)環(huán)境暨可持續(xù)發(fā)展宣言》(StatementbyFinancialInstitutionsontheEnvironmentandSustainableDevelopment)，強調(diào)要把環(huán)境因素納入標準的風(fēng)險評估流程的必要性。其主要目標就是要求銀行業(yè)在經(jīng)營管理活動中必須考慮環(huán)境因素，并且鼓勵民間部門投資于有益環(huán)境的技術(shù)與服務(wù)。而世界銀行集團的國際金融公司倡導(dǎo)的赤道原則(EquatorPrinciples)更是為項目融資中環(huán)境和社會風(fēng)險評估提供了一個框架，包括不同類型項目的風(fēng)險分類，還列示了與環(huán)境評估流程、監(jiān)控和后續(xù)指導(dǎo)相關(guān)的議題。目前，已有包括花旗、渣打、匯豐等在內(nèi)的56家金融機構(gòu)成為赤道原則金融機構(gòu)(EquatorPrinciplesFinancialInstitutions，以下簡稱“EPFIs”)，這些金融機構(gòu)遍布全球，占全球項目融資市場的90%以上。
三、商業(yè)銀行推行綠色信貸的內(nèi)在要求
為應(yīng)對信貸中可能面臨的環(huán)境風(fēng)險，商業(yè)銀行將環(huán)境標準納入其整體信貸戰(zhàn)略及貸款項目評估之中，并發(fā)展出風(fēng)險管理體系，強調(diào)客戶的環(huán)境風(fēng)險和銀行責任，作為綠色信貸盡職調(diào)查(duediligence)的基礎(chǔ)。相對于傳統(tǒng)的貸款管理，綠色信貸管理的特殊之處或內(nèi)在要求在于把環(huán)境與社會責任融入到商業(yè)銀行的貸款政策、貸款文化和貸款管理流程之中。
(一)實施綠色信貸要求商業(yè)銀行制定相應(yīng)的環(huán)境信貸政策
環(huán)境信貸政策通常由商業(yè)銀行高級管理層制定，并作為銀行員工及顧客的工具和指導(dǎo)信號長期存在。完善的環(huán)境信貸政策將有助于：①為員工及顧客提供商業(yè)銀行關(guān)于環(huán)境風(fēng)險及有關(guān)環(huán)境議題的清晰指南；②向員工及顧客闡明商業(yè)銀行如何通過特定的程序、畢業(yè)論文承擔哪些責任來實現(xiàn)其經(jīng)營目標；③確保與環(huán)境風(fēng)險相關(guān)的貸款以一貫且公平的方式承做；④為與環(huán)境風(fēng)險相關(guān)的銀行業(yè)績的評價提供明晰的標準。
很顯然，銀行環(huán)境信貸政策應(yīng)具有可操作性及成本效率，同時還應(yīng)考慮環(huán)境風(fēng)險敞口、人力資源限制和市場限制，并對以下問題作出回答：銀行現(xiàn)有的貸款及投資組合在哪些領(lǐng)域暴露于環(huán)境風(fēng)險之下?不同類型、不同地區(qū)、不同行業(yè)貸款的風(fēng)險敞口是否具有較大的差異?環(huán)境風(fēng)險管理需要哪些人力資源、需要對他們進行哪些培訓(xùn)?銀行環(huán)境信貸的主要競爭者有哪些?環(huán)境信貸產(chǎn)品價格及質(zhì)量層面的競爭程度如何?環(huán)境風(fēng)險調(diào)查及轉(zhuǎn)移成本是否影響到商業(yè)銀行的競爭地位?哪些細分市場的顧客對交易成本的增加更為敏感?等等。
(二)實施綠色信貸要求商業(yè)銀行進行環(huán)境及社會風(fēng)險管理
一般而言，環(huán)境及社會風(fēng)險可分為三類：①直接風(fēng)險(directrisk)，指的是銀行因清理被其借款人污染土地所蒙受的直接法律責任(如借款人破產(chǎn))。②間接風(fēng)險(indirectrisk)，反映了借款人的環(huán)境負債可能影響其償付貸款能力而造成的風(fēng)險。由于政府環(huán)境管制日益嚴格，企業(yè)必須在環(huán)保方面投入大量資金以滿足政策要求，從而可能影響借款人的現(xiàn)金流繼而影響其償貸能力。如果貸款企業(yè)不遵守環(huán)保政策，就會面臨罰款、支付治理成本、暫時或永久停業(yè)。③名譽風(fēng)險，反映的是銀行因與環(huán)境問題投資關(guān)聯(lián)而遭受的名譽損失(Thompson，1998)。勿庸置疑，聲譽與形象是銀行最重要的“資產(chǎn)”，隨著政府、監(jiān)管部門、非政府組織和媒體對銀行信貸政策關(guān)注程度的日漸提高，銀行在貸款項目環(huán)境風(fēng)險審查上有失謹慎而導(dǎo)致的環(huán)境及社會影響將會對銀行的聲譽造成極大的負面影響，繼而影響銀行的市場價值和業(yè)務(wù)開展。
實踐證明，有效的環(huán)境及社會風(fēng)險管理有助于減少不良資產(chǎn)的數(shù)量繼而改進銀行的經(jīng)營績效。環(huán)境及社會風(fēng)險管理作為商業(yè)銀行辨識、評價、控制、轉(zhuǎn)移和監(jiān)測環(huán)境及社會風(fēng)險的過程，不僅適用于單筆貸款，而且適用于集合貸款和投資組合。其目的在于使可預(yù)見的環(huán)境風(fēng)險敞口最小化的同時，對不可預(yù)見的環(huán)境風(fēng)險提供足夠的保護。商業(yè)銀行對環(huán)境風(fēng)險進行評估時，必須重點關(guān)注環(huán)境風(fēng)險發(fā)生的概率、環(huán)境風(fēng)險的級數(shù)(嚴重程度)、環(huán)境風(fēng)險影響的持續(xù)期、環(huán)境風(fēng)險的敏感性和不可逆轉(zhuǎn)性、環(huán)境風(fēng)險和收益的社會影響(即特定的環(huán)境影響是正面的還是負面的、是否有助于環(huán)境風(fēng)險和收益的均衡分享)、是否符合相關(guān)立法特別是環(huán)保法的要求等因素。
環(huán)境及社會風(fēng)險管理流程可分為環(huán)境及社會風(fēng)險識別、環(huán)境及社會風(fēng)險評估、環(huán)境風(fēng)險控制及轉(zhuǎn)移、環(huán)境風(fēng)險監(jiān)測等。相對于傳統(tǒng)的貸款管理，綠色信貸管理的特殊之處主要體現(xiàn)在：
1.貸款項目按環(huán)境與社會標準進行分類過濾。
根據(jù)赤道原則，貸款項目發(fā)起時，EPFIs應(yīng)當參照IFC的環(huán)境與社會標準將貸款項目分為A、B、C三類，分別代表環(huán)境或社會層面的高、中、低風(fēng)險。A級及B級的貸款申請者必須完成社會及環(huán)境評估，且在與當?shù)乩嫦嚓P(guān)者磋商后，須備妥環(huán)境管理企劃書，說明如何減少或監(jiān)測項目在環(huán)境與社會方面的風(fēng)險。
商業(yè)銀行在具體操作中，為了提高審貸效率，往往會結(jié)合具體情況，按貸款項目環(huán)境風(fēng)險高低進行分類(如加拿大皇家銀行將貸款劃分為三類，參見表1)，不同環(huán)境風(fēng)險類別的授信項目，其風(fēng)險識別和評估、內(nèi)部研究及外部專家認證亦有所不同。如果貸款項目落入表內(nèi)所列的范疇，則貸款申請將提交至地區(qū)分行或總行，視具體情況請外部咨詢?nèi)藛T進行評估。對于I類項目，銀行有選擇地請外部專家進行環(huán)境風(fēng)險評估；II類項目需請外部專家提出行業(yè)的具體風(fēng)險；III類項目則需請資深外部專家對項目進行調(diào)查。
2.貸款項目進行環(huán)境及社會評估。
根據(jù)赤道原則，貸款項目的環(huán)境及社會評估應(yīng)針對以下項目：社會及環(huán)境條件基準評估；更符合環(huán)保及社會責任的可行替代方案的考慮；東道國法律法規(guī)及適用的國際協(xié)定及協(xié)議的要求；人權(quán)和社會健康、安全及保障的保護(包括風(fēng)險、影響及保障個人使用項目安全的管理)；文化遺產(chǎn)的保護；生物多樣性的保護(包括變更自然或重要居住地或法定保護區(qū)域中的瀕危物種與敏感性的生態(tài)系統(tǒng))；可再生自然資源的可持續(xù)管理和使用(包括通過恰當?shù)莫毩⒄J證體系認證的可持續(xù)資源管理)；危險物質(zhì)的使用和管理；重大災(zāi)害評估與管理；勞工問題(包括四項核心勞工標準)、職業(yè)健康和安全；防火與生命安全；社會經(jīng)濟影響；土地的取得和非自愿安置；對社區(qū)和弱勢群體的影響；對原住民及其特有文化體系和價值觀的影響；現(xiàn)有項目、建議項目及未來預(yù)期項目累計影響；項目設(shè)計、評估及執(zhí)行中受影響方的協(xié)商和參與；能源的有效生產(chǎn)、運輸及使用；污染預(yù)防、減廢、污染控制、固體廢棄物與化學(xué)廢棄物的處理。商業(yè)銀行根據(jù)這些項目評估結(jié)果決定是否繼續(xù)貸款提交、貸款審批或貸款發(fā)放。圖1為加拿大商業(yè)發(fā)展銀行(BDC)的環(huán)境評估決策樹。畢業(yè)論文
3.借助環(huán)境保險及金融衍生品轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險。
隨著金融市場的不斷深化，保險市場和金融衍生品市場為環(huán)境風(fēng)險的轉(zhuǎn)移提供了有利條件。商業(yè)銀行通?？梢酝ㄟ^以下保險政策實施風(fēng)險保護：一是要求顧客考察使其免于環(huán)境責任的保險；二是要求顧客以銀行為受益人，購買環(huán)境責任險；三是以第一方保險將商業(yè)銀行全部貸款組合的環(huán)境風(fēng)險轉(zhuǎn)移至保險公司；四是要求環(huán)境顧問掌握專業(yè)保險賠付知識。除保險市場外，金融衍生品市場亦為包括環(huán)境風(fēng)險在內(nèi)的信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移提供了廣闊的空間。
4.進行動態(tài)的環(huán)境風(fēng)險監(jiān)控。
由于在貸款持續(xù)期間或投資期間，環(huán)境風(fēng)險可能會發(fā)生重大變化，加之借款人有可能違反環(huán)保法規(guī)及貸款約定，因此，商業(yè)銀行必須對貸款的環(huán)境及社會風(fēng)險進行動態(tài)監(jiān)控。貸款環(huán)境風(fēng)險監(jiān)控對象包括單筆貸款和整體貸款組合，監(jiān)控方法包括口頭詢問、信息披露以及對項目或場地的實地考察等。
四、我國銀行業(yè)推行綠色信貸的相關(guān)舉措
近年來，我國商業(yè)銀行已經(jīng)意識到了環(huán)境蘊含的機遇和風(fēng)險，以及銀行應(yīng)當承擔的社會責任。例如，上海銀行、招商銀行、中國工商銀行已加合國環(huán)境署金融計劃項目(UNEPFI)；興業(yè)銀行因在能效融資產(chǎn)品開發(fā)和推廣方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，榮獲英國《金融時報》和國際金融公司聯(lián)合舉辦的2007年度可持續(xù)銀行獎評選活動中“年度可持續(xù)發(fā)展交易獎”，成為首次獲此殊榮的中國商業(yè)銀行。然而，也必須看到，盡管有關(guān)政府部門初步制定了綠色信貸的實施指導(dǎo)意見，但我國銀行業(yè)在實施綠色信貸方面仍有待于更新知識、積累經(jīng)驗。特別是，在某種程度上，我國的環(huán)境惡化與個別地方政府官員腐敗、法規(guī)執(zhí)行不力、缺乏公眾透明度等有著非常密切的關(guān)系。因此，我國商業(yè)銀行如何踐行可持續(xù)發(fā)展的理念、推廣綠色信貸，推動經(jīng)濟與自然的和諧發(fā)展，仍然面臨著諸多需要解決的問題。從實際情況來看，我國銀行業(yè)綠色信貸的順利推廣、實施應(yīng)當做好以下幾方面的工作。
(一)為實施綠色信貸做好充分的準備
從國際經(jīng)驗來看，畢業(yè)論文商業(yè)銀行要發(fā)展成為可持續(xù)銀行一般需經(jīng)過四個階段：防御階段、預(yù)防階段、進攻階段以及可持續(xù)銀行階段(Jeucken，2001)。我國商業(yè)銀行絕大多數(shù)還處于防御階段，對環(huán)境風(fēng)險的認識還有待加強。而要從防御階段逐步推進至可持續(xù)銀行階段，我國商業(yè)銀行至少要就以下幾個方面的內(nèi)容做好準備：一是戰(zhàn)略準備，要把可持續(xù)發(fā)展與社會責任提升到銀行的戰(zhàn)略層面，確定環(huán)境目標，確立標竿和報告制度，明確決策者必要的溝通職能。二是政策準備，要結(jié)合實際制定商業(yè)銀行的環(huán)境信貸政策，編制環(huán)境風(fēng)險管理方案，用以指導(dǎo)信貸活動及其他業(yè)務(wù)。三是人才準備(包括內(nèi)部人才準備和外部人才準備)，由于環(huán)境風(fēng)險評估的專業(yè)性強，我國商業(yè)銀行能夠擔當此重任的內(nèi)部人才并沒有特別儲備，因而需要加大引進此類人才的力度；外部人才準備則是需要對貸款項目環(huán)境及社會風(fēng)險進行評估的外部咨詢公司或行業(yè)環(huán)保專家。四是組織機構(gòu)準備，從職能和公司治理方面為綠色信貸提供支持。Ganzi&Tanner(1997)調(diào)查顯示，許多銀行均設(shè)立了環(huán)境部門，并開發(fā)了環(huán)境友好產(chǎn)品，如英國合作金融服務(wù)(CFS)設(shè)立了道德政策部門(EthicalPolicyUnit)，并賦予該部門業(yè)務(wù)否決權(quán)；再如瑞士信貸銀行建立了環(huán)境執(zhí)行委員會(EnvironmentalExecutiveBoard)，由董事會直接領(lǐng)導(dǎo)，監(jiān)督、記錄綠色信貸業(yè)務(wù)，并就與環(huán)境相關(guān)的議題提出戰(zhàn)略對策建議。五是產(chǎn)品準備，綠色信貸產(chǎn)品的設(shè)計不僅要融入環(huán)境及社會責任理念，而且要吸取傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品的成功經(jīng)驗，如彈性、友好度、便于個人管理、捆綁或低風(fēng)險等等，這些特征均應(yīng)成為綠色信貸產(chǎn)品設(shè)計的核心，唯其如此，才能最大限度地吸引顧客。
(二)商業(yè)銀行與政府監(jiān)管部門共同著力，構(gòu)建綠色信貸激勵機制
長期以來，我國銀行業(yè)在一股獨大的情況下，由于國資部門仍未完全實現(xiàn)公司化，股東本身對于長期利益以及短期利益的關(guān)注存在一定的矛盾。加之各銀行均實行分行制，管理鏈條較長，且績效考核體系以經(jīng)濟指標為主，并未將環(huán)保績效納入其中，因而不排除一些分行為了完成考核指標而無視總行關(guān)于實施綠色信貸要求的可能。2007年二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告就顯示，截至6月末，投向高耗能行業(yè)的中長期貸款占比為12.1%，六大主要高耗能行業(yè)累計完成投資額同比增長24.1%，均呈逐季加快趨勢。基于這一背景，銀行業(yè)內(nèi)部必須建立相應(yīng)的激勵約束機制，為商業(yè)銀行各分支機構(gòu)實施綠色信貸提供動力。在這里面，不僅要有對商業(yè)銀行違規(guī)向環(huán)境違法項目貸款的行為實行責任追究和處罰的措施，而且還要有對切實執(zhí)行“綠色信貸”成效顯著的商業(yè)銀行實行獎勵的政策。另外，綠色信貸評估涉及面廣，評估成本高，更重要的是，從短期來看，銀行對企業(yè)豎立綠色屏障時，也就意味著有可能喪失部分優(yōu)質(zhì)客源。然而，中國人民銀行的信貸政策要求支持對環(huán)境有益的項目，通常的辦法就是降低利率、優(yōu)惠貸款，加之從現(xiàn)有的經(jīng)濟利益角度來考量，綠色信貸所支持的項目，有相當一部分是經(jīng)濟效益并不太好的項目，如風(fēng)電和垃圾發(fā)電等，從而在一定程度上減少了商業(yè)銀行的盈利。鑒于此，應(yīng)該制定相應(yīng)的配套政策，如減免稅收、財政貼息等財政政策，以調(diào)動并確保商業(yè)銀行推行綠色信貸的積極性。畢業(yè)論文
(三)規(guī)范地方政府行為，為綠色信貸的推行掃清地方保護主義障礙
據(jù)國家環(huán)?？偩止嫉臄?shù)據(jù)，2003-2005年間，由于地方政府的縱容和袒護，全國70000宗環(huán)保違法案件僅有500件得到處理，僅為全部案件的0.71%(EconomyandLieberthal，2007)。改革開放以來，地方政府始終存在很強的地方保護主義色彩，以各種方式對銀行進行信貸資源的爭奪并試圖轉(zhuǎn)嫁改革成本。甚至于有些地方政府無視國家的環(huán)保政策，以各種名目、各種形式干預(yù)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)，進而導(dǎo)致商業(yè)銀行經(jīng)營行為扭曲。從國際經(jīng)驗來看，政府部門行為的調(diào)整和約束、銀行與各級政府的共識是信貸政策有效支持環(huán)境保護的首要前提。因此，我國中央政府有必要將環(huán)保指標納入地方官員的績效考核指標體系，或是加大環(huán)保指標在地方政府績效考核指標中的比重，并以立法或規(guī)定等形式隔絕地方政府對商業(yè)銀行經(jīng)營行為的干預(yù)。同時，可以考慮由中國人民銀行或中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會牽頭，促成商業(yè)銀行與各級地方政府就共同環(huán)保事項或流域性事務(wù)進行結(jié)盟或簽署環(huán)保協(xié)議，形成書面契約約束。
(四)加強與環(huán)境利益相關(guān)者的聯(lián)系與互動，營造良好的綠色信貸實施環(huán)境
篇11
中小企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要力量，已經(jīng)成為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中最具活力的企業(yè)形態(tài)，據(jù)統(tǒng)計，在我國工業(yè)領(lǐng)域里面，中小企業(yè)數(shù)量占我國企業(yè)總數(shù)的99%以上，其從業(yè)人員也占全國從業(yè)人員的85%以上。所以，促進中小企業(yè)發(fā)展，對于保持我剛經(jīng)濟持續(xù)、快速、協(xié)調(diào)、健康發(fā)展，構(gòu)建社會主義和諧社會具有十分重要的意義?？墒?，雖然目前中小企業(yè)數(shù)量多、貢獻大，但是融資難。
二、中國中小企業(yè)的概況
（一）我國中小企業(yè)的地位
中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中的一支重要力量，如果說大中型企業(yè)是國民經(jīng)濟的主體和骨干，那么，眾多的中小企業(yè)就是這個經(jīng)濟體系的血肉，幾乎在任何一個國家，中小企業(yè)在數(shù)量上都占絕對優(yōu)勢，并且在創(chuàng)作產(chǎn)值和利稅、為大中型企業(yè)提供配套服務(wù)、促進競爭、推進技術(shù)創(chuàng)新、推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加就業(yè)、方便人民生活、保持社會和諧穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要而又獨特的作用和功能。中國的中小企業(yè)約占全部企業(yè)總數(shù)的99%以上，其就業(yè)人數(shù)占全部企業(yè)就業(yè)人數(shù)的85%以上，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GNP）的60%以上。進出口貿(mào)易總額約占全部進出口總值的70%，66%的專利發(fā)明、74%的技術(shù)創(chuàng)新和82%的新產(chǎn)品開發(fā)是由中小企業(yè)完成的。許多中小企業(yè)，特別是一些新興的科技型小企業(yè)，在經(jīng)營機制上要比國有大中型企業(yè)更為靈活，更能適應(yīng)千變?nèi)f化的市場需求，生存能力強。有不少大中型企業(yè)就是從中小企業(yè)一步步發(fā)展而來的?？梢哉f，沒有眾多的中小企業(yè)存在，也就不可能有大型企業(yè)的生存和發(fā)展。中小企業(yè)在社會經(jīng)濟中的地位和作用是不容忽視的。
（二）我國中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
根據(jù)分類統(tǒng)計及有關(guān)專項或抽樣調(diào)查顯示，中國中小企業(yè)概括起來主要有以下特點：
1.數(shù)量眾多；2.分布廣泛，種類繁多；3.經(jīng)濟地位極其重要；4.中小民營經(jīng)濟快速發(fā)展；5.國有中小企業(yè)改革力度不斷加大；6.中小企業(yè)服務(wù)體系建設(shè)取得一定成效，政府和社會全力推動中小企業(yè)發(fā)展的局面基本形成；7.加強對中小企業(yè)工作的組織領(lǐng)導(dǎo)，全國中小企業(yè)工作體系基本形成。
三、商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸的概況
中小企業(yè)貸款難、融資難、擔保難是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個比較突出的問題，近來越來越受到社會的高度關(guān)注。根據(jù)對北京、上海、江蘇、浙江、山東、廣東、福建7個省市收入（或總資產(chǎn)）在5億元以下、分布在傳統(tǒng)制造業(yè)（包括紡織、家電、鋼鐵機械、建筑建材）、新興制造業(yè)（包括汽車、醫(yī)藥、信息、環(huán)保）、流通業(yè)（包括商業(yè)、外貿(mào)、批發(fā)、零售）和服務(wù)業(yè)（包括旅游、文化、體育、房地產(chǎn)）的200家企業(yè)的問卷調(diào)查，總體來看，中小企業(yè)普遍存在強烈的貸款需求。目前已向銀行貸款的企業(yè)占調(diào)查數(shù)的48.5%，將來需要貸款的占90.5%。但不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同經(jīng)營形式的中小企業(yè)貸款需求不盡相同，概括起來有以下特征：
一是傳統(tǒng)制造業(yè)中小企業(yè)對貸款的需求市場開發(fā)價值潛力不大。目前已貸款的企業(yè)占80.4%，將來需要貸款的企業(yè)占76.5%。紡織和食品等行業(yè)近期基本沒有什么發(fā)展亮點，即使有的行業(yè)有一定的貸款需求，但多數(shù)企業(yè)業(yè)績不好，還貸能力差，不是銀行信貸重點挖掘的對象。
二是新興制造業(yè)的中小企業(yè)已貸款和今后需要貸款比例分別為50%和94.2%，貸款缺口達到44.2%。這些行業(yè)雖然不像紡織類傳統(tǒng)制造業(yè)那樣在普通人生活中高頻率出現(xiàn)，以滿足人們的基本生活需求，但卻是代表著滿足人們更好的生活的需求產(chǎn)品，其消費額在社會需求中占據(jù)著越來越大比重。
四、商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸存在的問題及建議
（一）商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸存在的問題
1.貸款準入門檻過高，中小企業(yè)無法達到；2.貸款審批權(quán)限上收過度，基層信貸需求難滿足；3.信貸管理缺乏彈性，調(diào)控存在“一刀切”現(xiàn)象；4.信貸約束大，怕觸“高壓線”；5.單純追求低風(fēng)險高效益，信貸戰(zhàn)略上傾向于大企業(yè)；6.抵押、擔保難落實，企業(yè)融資成本高；7.國有銀行退出縣城中小企業(yè)信貸市場，農(nóng)村信用社難擔重任；8.缺乏誠信基礎(chǔ)上的溝通，難以達成融資共識。
（二）改善商業(yè)銀行對中小企業(yè)信貸融資的建議
1.建立中小企業(yè)信貸部門；2.疏通中小企業(yè)貸款的準入瓶頸；3.改進授權(quán)授信方式；4.創(chuàng)新適合中小企業(yè)的信貸融資產(chǎn)品；5.探索靈活的抵押擔保方式；6.建立健全對中小企業(yè)貸款的激勵機制；7.充分發(fā)揮縣域金融機構(gòu)與網(wǎng)點的作用；8.加強中小企業(yè)信貸風(fēng)險控制。
參考文獻：
篇12
一、宏觀經(jīng)濟政策與國際貿(mào)易
宏觀經(jīng)濟政策和國際貿(mào)易政策都是政府管理經(jīng)濟的工具，國際貿(mào)易與宏觀經(jīng)濟變量緊密相連，一國的經(jīng)濟狀況影響對外貿(mào)易，而對外貿(mào)易也會反過來影響國家經(jīng)濟發(fā)展。國際貿(mào)易量對宏觀經(jīng)濟政策很敏感。擴張性的財政政策，比如增加政府開支，對進口商品的支出也會增加，但支出比例的多少要依據(jù)具體的宏觀經(jīng)濟政策。宏觀經(jīng)濟政策影響金融市場，刺激資本的流入和流出，這個過程和國際貿(mào)易也是緊密相關(guān)的。宏觀經(jīng)濟政策的目的是促進國內(nèi)經(jīng)濟增長，經(jīng)濟穩(wěn)定增長消費增加，對進口產(chǎn)品的需求也增加，國內(nèi)生產(chǎn)出口產(chǎn)品的廠商為了滿足國內(nèi)消費者需求會將生產(chǎn)資源轉(zhuǎn)向國內(nèi)，一國貿(mào)易收支狀況惡化。相反情況，如果一國消費需求減少，國內(nèi)生產(chǎn)商會主動開拓國際市場，貿(mào)易收支情況改善。國家或地區(qū)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟狀況制定宏觀經(jīng)濟政策，而經(jīng)濟發(fā)展水平和國際貿(mào)易有千絲萬縷的聯(lián)系，宏觀經(jīng)濟政策和國際貿(mào)易的關(guān)系有待進一步研究。
二、關(guān)于宏觀經(jīng)濟政策和國際貿(mào)易關(guān)系的研究綜述：
2008年的金融危機伴隨著貿(mào)易量的減少，這引發(fā)了貿(mào)易怎么依賴金融市場的問題。傳統(tǒng)上說，金融危機是國際宏觀經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的主題，而不是貿(mào)易方面的；同時還引發(fā)了另外一個問題，貿(mào)易在全球商業(yè)周期中如何扮演傳輸渠道的角色。國際宏觀經(jīng)濟學(xué)和國際貿(mào)易領(lǐng)域的研究者都被這些問題吸引，并且在使用聯(lián)合方法找到新的答案。
Beatriz de Blas& Katheryn Niles Russ（2010）研究的是國際銀行問題，自從2008年銀行倒閉和金融危機，這個問題引起了宏觀經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的極大興趣。論文研究的是如果一國向國際銀行市場開放，本國能否從中獲利，并且怎樣依賴國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)。假設(shè)貸方是異質(zhì)的、不完全競爭的，模型顯示，F(xiàn)DI能提高利潤（常用的人存貸款利差的凈息差），效率提高的同時，當?shù)馗偁幨广y行提高向借方收取的利率。如果允許國際銀行通過收購國內(nèi)高效率銀行的方式進入國內(nèi)市場會導(dǎo)致國內(nèi)競爭下降，這可能是有害的。在不影響市場上次有效率銀行的基礎(chǔ)上，最有效率銀行會提高自身利潤來轉(zhuǎn)移提高效率增加的利益，而不是通過降低借款利率。允許跨境貸款的替代選擇可以使國內(nèi)借款人受益于外資銀行的效率，并且不會對國內(nèi)市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生負作用。全球金融市場開放提高的是效率還是不穩(wěn)定性；在金融體系改革中應(yīng)該采取什么樣的開放形式，論文得出的結(jié)論對當前這些爭論有重要影響。
經(jīng)濟增長是宏觀經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的一個主題，一直以來國際貿(mào)易對經(jīng)濟增長的重要性是全球公認的。在相關(guān)文獻中，最有力的結(jié)論之一是國際開放對發(fā)展中經(jīng)濟體的積極作用。國內(nèi)投資是資產(chǎn)積累和經(jīng)濟增長必不可少的條件，Dong-Hyeon Kim， Shu-Chin Lin &Yu-Bo Suen（2010）實證研究貿(mào)易和FDI能否提高國內(nèi)投資總水平。研究發(fā)現(xiàn)兩者關(guān)系不明顯。基于國際和國內(nèi)投資的替代水平，F(xiàn)DI可能不能提高一國的投資總水平。文獻顯示，貿(mào)易和FDI在不同國家扮演的角色不同，對投資水平的作用依賴于國家已存機構(gòu)的復(fù)雜程度。在人力資本和金融體系發(fā)展不成熟的國家，貿(mào)易不利于國內(nèi)投資，而FDI有積極作用。在機構(gòu)發(fā)展成熟的國家情況正好相反，貿(mào)易比FDI發(fā)揮更有利的作用。這些結(jié)果為國家決定貨物和金融市場的開放順序提供政策建議。
Chin-Yoong Wong & Yoke-Kee Eng（2010）研究垂直專業(yè)化和貿(mào)易在中間投入的影響，用新凱恩斯模型重現(xiàn)和解釋了東亞和東南亞經(jīng)濟體的商業(yè)周期。該論文的關(guān)鍵創(chuàng)新點是引入更豐富的垂直結(jié)構(gòu)，順序聯(lián)系——三級垂直結(jié)構(gòu)，比之前的研究更具特色。作者用最先進的貝葉斯統(tǒng)計估計模型參數(shù)，結(jié)果顯示模型成功重現(xiàn)了體現(xiàn)國家利益的一系列商業(yè)周期時刻。最重要的是，模型重現(xiàn)了在商業(yè)周期中，提高跨國貿(mào)易結(jié)果的經(jīng)驗觀測值，這個結(jié)果對許多假設(shè)不太豐富的模型來說是很難做到的。另外，該文獻為全球經(jīng)濟中出現(xiàn)的傳統(tǒng)的核心問題提出了新穎的、重要的見解。
在金融危機中貿(mào)易量下滑嚴重，在“大衰退”中產(chǎn)量下降明顯，然而貿(mào)易量下降的比例更大。人們懷疑，金融市場混亂導(dǎo)致產(chǎn)量下降的同時引起貿(mào)易量劇烈下降，人們也懷疑企業(yè)貿(mào)易活動與金融市場關(guān)聯(lián)度不同其感受到的危機程度也不同。Brahima Coulibaly， Horacio Sapriza& Andrei Zlate（2011）利用亞洲新興經(jīng)濟體的公司水平數(shù)據(jù)驗證后一種假設(shè)。論文的一項貢獻是為公司應(yīng)對全球需求提供政策建議，可能消除由于金融約束帶來需求下降的負面影響。通過實證分析顯示：如果危機前金融狀況比較好，公司可能不受全球需求下降的影響；公司替代融資的能力——用貿(mào)易信貸融資替代外部金融融資——也可以使其免受全球需求下降的影響；在金融脆弱性給定的情況下，替代融資能力差的公司銷量下降的多。論文為金融異質(zhì)性和公司為應(yīng)對危機選擇融資渠道替代帶來的后果給出了有效指示。
在“大衰退”末期，政府重新重視運用財政政策管理宏觀經(jīng)濟，用財政政策代替已經(jīng)被利用到最大限度的貨幣政策工具。包括中國和美國在內(nèi)的國家頒布“購買國貨”的條款，這限制政府把支出花費在國內(nèi)而不是進口商品上，這些政策在國際上引起巨大爭議。Mario Larch &Wolfgang Lechthaler（2011）運用財政學(xué)尋找解決問題的方法，結(jié)合貿(mào)易和財政理論數(shù)據(jù)創(chuàng)建模型，確定社會效益最大化的政府支出并分析政府支出是否應(yīng)該排除進口。研究發(fā)現(xiàn)，一方面，購買國貨條款可以消除傳統(tǒng)外部性，在由國內(nèi)納稅人確定的成本水平，財政支出對國外生產(chǎn)者有益；另一方面，購買國貨的財政政策會提高成本，因為消費者不能購買比國內(nèi)商品便宜的外國商品，這會降低整體消費和福利水平。文獻研究如何從國際貿(mào)易理論中汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，并有效地應(yīng)用到公共經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域。
長期以來，在國際宏觀經(jīng)濟學(xué)和國際貿(mào)易領(lǐng)域，企業(yè)基于國內(nèi)和出口市場的定價行為是理論和實踐探索的經(jīng)典主題。不同的定價策略影響貨幣政策在國際和國家間的傳導(dǎo)，相反地，貨幣制度的性質(zhì)可以跨市場影響企業(yè)的定價行為。Julien Martin&Isabelle Méjean（2012）通過分析法國出口商向EMU國家出口商品時的定價行為，研究歐共體內(nèi)的金融與貨幣聯(lián)盟（EMU）對出口公司定價行為的影響。該文獻發(fā)現(xiàn)，EMU對價格離散有顯著影響：相對于EMU以外的歐洲地區(qū)，轉(zhuǎn)變成單一貨幣時減少的價格離散大約是出口價的1%。作者運用高度分散的數(shù)據(jù)研究公司異質(zhì)性的作用，數(shù)據(jù)顯示采用歐元對大出口商的定價慣例有重要影響。當把異質(zhì)性考慮在內(nèi)采用單一貨幣時，減少的跨市場價格離散比例更大，相對于非EMU地區(qū)達到4%。因此，對于傳統(tǒng)爭論，是否應(yīng)該采用統(tǒng)一貨幣加強市場整合并減少偏離一價定律，文獻提供了強有力的支持。
Ling Feng and Ching-Yi Lin（2012）通過研究廣延邊際對金融摩擦和國際貨物貿(mào)易可能出現(xiàn)的相互作用提出了新的見解，用實證和理論相結(jié)合的方法研究參與國際貿(mào)易貨物的范圍。采用面板數(shù)據(jù)實證分析發(fā)現(xiàn)，無論是在廣延邊際還是集約邊際，信貸緊縮會減少貿(mào)易量，后者是每種貨物的貿(mào)易量。從理論上講，論文創(chuàng)建了隨機動態(tài)模型，把貿(mào)易理論中的元素有機結(jié)合起來。比如，受固定成本和沉沒成本約束的報關(guān)決策，固定和沉沒成本是宏觀經(jīng)濟學(xué)中的元素；信貸限制的金融約束，信貸基于企業(yè)價值以及由此預(yù)期到的企業(yè)利潤。出口成本包括非出口商沒有的固定和沉沒成本，模型顯示，出口商為獲得每單位利潤比非出口商需要更多的貸款。較高的貸款利潤率意味著金融約束力更大，并且更易受到金融約束的沖擊。關(guān)于為什么金融沖擊對貿(mào)易影響特別大，模型給出了一種可能的解釋。
參考文獻：
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篇13
結(jié)果表明：首先，城市行政等級越高，城市生產(chǎn)低效率狀態(tài)越嚴重。通過把城市劃分為直轄市和非直轄市兩個類別，發(fā)現(xiàn)直轄市的城市生產(chǎn)效率低于非直轄市的城市生產(chǎn)效率。通過把城市劃分為直轄市、副省級城市和一般省會城市以及一般地級城市三個類別，發(fā)現(xiàn)直轄市的生產(chǎn)效率最低，副省級城市和一般省會城市的生產(chǎn)效率次之，而一般地級城市的生產(chǎn)效率最高。通過把城市劃分為廣義的高行政等級城市和廣義的低行政等級城市，發(fā)現(xiàn)廣義的高行政等級城市生產(chǎn)效率低于廣義的低行政等級城市生產(chǎn)效率。
其次，城市發(fā)展規(guī)模對城市生產(chǎn)效率產(chǎn)生了顯著的正面影響。通過對全國樣本以及東、中、西三個區(qū)域樣本進行分析，發(fā)現(xiàn)無論是全國層面還是從區(qū)域?qū)用?，城市?guī)模越大，越會推動城市生產(chǎn)低效率狀態(tài)的改善。
最后，不同區(qū)域的城市生產(chǎn)效率呈現(xiàn)出不同的特征。東部地區(qū)的城市生產(chǎn)效率顯著地高于西部18.5%-18.9%，而中部地區(qū)的城市生產(chǎn)效率略高于西部但不顯著。
因此，政府在制定相關(guān)政策時：一方面，要維護城市之間的公平競爭環(huán)境。多層次的行政管理格局導(dǎo)致中國當前城市規(guī)模結(jié)構(gòu)不合理，政府為維持傳統(tǒng)的多層級管理體系下的城市建設(shè)耗費巨額成本從而使得城市生產(chǎn)效率低下。同時，隨著城市發(fā)展成本的提高，中小城市的發(fā)展空間受到嚴重的壓縮，最終出現(xiàn)行政等級高的城市生產(chǎn)效率低下和中小城市發(fā)展動力不足的現(xiàn)象共存。在社會主義市場經(jīng)濟體制下，任何城市無論規(guī)模大小、所處行政層級還是地區(qū)，都應(yīng)該擁有平等的發(fā)展權(quán)。另一方面，要向處于“低”行政等級的城鎮(zhèn)實行向下擴權(quán)，調(diào)動地方發(fā)展的積極性。 制度
非農(nóng)創(chuàng)業(yè)的金融約束仍然較強
西南財經(jīng)大學(xué) 彭克強、劉錫良
“農(nóng)民增收、正規(guī)信貸可得性與非農(nóng)創(chuàng)業(yè)”
《管理世界》2016年第7期
近些年來，出現(xiàn)了農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮。自主創(chuàng)業(yè)是返鄉(xiāng)農(nóng)民工一項重要的就業(yè)選擇。返鄉(xiāng)農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)對于促進當?shù)剞r(nóng)民增收、農(nóng)村發(fā)展有著重要意義。但進行創(chuàng)業(yè)又需要有資金支持。
基于四川省16市32縣7158農(nóng)戶經(jīng)濟金融調(diào)查數(shù)據(jù)，考察四川糧食主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶增收對其正規(guī)信貸可得性和非農(nóng)創(chuàng)業(yè)意愿的影響效應(yīng)。結(jié)果顯示：隨著人均收入水平的持續(xù)提升，農(nóng)戶正規(guī)信貸獲得額顯著增加，但同時其主觀感受到的正規(guī)信貸約束非但沒有減輕，反而明顯加重；而農(nóng)民增收對農(nóng)戶非農(nóng)創(chuàng)業(yè)意愿的顯著正向效應(yīng)可以合理地解釋該矛盾性現(xiàn)象。就是說，隨著農(nóng)村勞務(wù)經(jīng)濟的自發(fā)興起，農(nóng)戶人均收入出現(xiàn)較快增長，農(nóng)民非農(nóng)創(chuàng)業(yè)意愿逐步增強，從而造成廣大農(nóng)戶正規(guī)信貸可得性出現(xiàn)上述悖逆現(xiàn)象。
因此，政府應(yīng)該出臺一系列利于農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)的政策舉措，改革現(xiàn)行農(nóng)村經(jīng)濟金融發(fā)展政策。 觀點
大學(xué)的經(jīng)濟效應(yīng)
倫敦政治經(jīng)濟學(xué)院 安娜?巴萊羅
麻省理工學(xué)院 John Van Reenen
“大學(xué)的經(jīng)濟效應(yīng)：來自世界各國的證據(jù)”
NBER工作論文第22501號
