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2.1辣椒病毒病

辣椒病毒病通常會經過蚜蟲或接觸傳播，種子也有帶毒傳播的可能，一般圓椒發病重于尖椒。辣椒病毒病包括花葉型、壞死型、條斑型等3種，其中苗期、初花幼果前多發花葉型病毒病，植株頂部葉片有明顯黃綠相間的花葉，或出現葉面皺縮、褐綠斑駁等癥狀；壞死型則表現為頂部葉片壞死，或幼花柄部變褐色、壞死等，從而導致花、葉、果等脫落；后期果實多見條斑型病毒商病，由果尖至上半部出現褐色條斑，果實變黃。

2.2根腐病

根腐病主要由根腐菌引起，染病后會對辣椒根系莖基部產生危害，通常發生于辣椒開花結果初期，如果連作發病期還會更早。植株感病后會在白天會出現蔫萎，而傍晚恢復，如此反復，數日后枯死。植株感病后莖基部會出現淡褐色，隨著病情的發展會腐爛。

2.3辣椒疫病

致病原因為真菌侵染造成，疫病可發生于辣椒整個生長期。苗期染病莖基部會呈暗綠色水漬狀，數日后碎倒；成株期感病會由于植株生長過于茂密而加重病情，因為辣椒疫霉菌在高濕條件下會迅速發展。

2.4辣椒青枯病

對于大棚辣椒而言，青枯病是一種毀滅性細菌性病害。苗期無明顯癥狀，定植后由主根基部開始發病，同樣表現為中午萎蔫，傍晚恢復，數日后植株保持綠色枯死。根莖表層不變死，但縱剖根莖部可見維管束變暗褐色。連年重茬栽培會增加土壤中病菌的含量，而大棚中高溫、高濕的小氣候為病害的發生、發展提供了便利的條件，特別是灌水、培土后更易由于通氣不良而導致根部病害流行。

3大棚辣椒病害防治策略

3.1病毒病的防治策略

用100%磷酸三鈉溶液浸種30min對種子進行消毒處理，洗凈催芽后再行播種；前茬處理完畢后要進行全棚消毒，通常放在定植前后，用300倍5%菌毒清，加治蚜藥劑混合噴灑，可起到消滅殘存病菌及蚜蟲的作用；苗期防治花葉病毒病可采用300倍5%菌毒清，加入500倍1.5%植病靈及500倍硫酸鋅及600倍綠芬威1號。在防治藥劑中適當加入奶粉及葡萄糖，也可以起到防治效果，再與磷、鉀及微肥相結合，也可以提高植株的抗病能力。

3.2根腐病防治策略

要堅持科學、合理的輪作，前茬盡量種植十字花科、豆科蔬菜等，可最大程度上降低棚室土壤內病菌的積累；加強田間管理，適時通風換氣，控制棚室內的濕度；根際高培土不可過早，適當增加磷、鉀肥，以提高辣椒抵抗力。保持棚內土壤清潔，對辣椒生長狀況進行密切觀察，及時清除病株，病株要帶出棚外深埋或集中燒毀；病株四周的病土也要進行徹底的消毒處理，以控制病菌蔓延。藥劑防治主要采用500倍50%甲基硫菌磷可濕性粉劑，600倍50%多菌靈可濕性粉劑，600倍50%甲霜靈錳鋅可濕性粉劑，1周澆灌1次，連續澆灌3～4次，藥劑要交替使用，最大程度上防止辣椒產生抗藥性。

3.3辣椒疫病防治策略

注意棚內及時通風、散濕，在晴朗的天氣澆灌，控制水量，不可大水漫灌，控制植株密度，盡量不要連作；與瓜類、豆類輪作即可。采用乙磷鋁錳鋅加強苗床土壤的處理，用量為10g/m2，加10倍細干土拌勻，再將摻有藥劑的干土均勻撒入苗床畦面，劃鋤入土，摟平后播種。大田土壤處理方法同上。定植時同樣采用乙磷鋁錳鋅，用量為2kg/667m2，再加入30kg細干土拌勻，撒入溝內。如成株期發現病株，用500倍乙磷鋁錳鋅灌根，每株用量控制在0.5kg，間隔10d1次，連續2～3次。

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反映上市公司經營狀況和發展能力的因素和指標有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進行證券投資的時候，需要了解并掌握這些因素和指標，并且知道這些因素和指標對上市公司經營狀況和發展能力的影響程度。本文根據上海證券市場的實際數據，參照國內外學者的研究思路和方法，對影響上市公司交易價格的各種因素做了比較全面和系統的實證研究，主要是從行業的選擇、會計指標和市場表現指標的角度進行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。

行業的劃分和影響因素的設定

（一）行業的劃分

本文采用上海證券交易所的分類方法對所有上市公司進行行業分類。據此，所有上市公司可以分成13個大類，其中制造業又分成10個小類。截止到2006年12月31日，在上海證券交易所交易的股票有886只，它們分布在上述13個行業里，分別為：農林牧漁業24只，采掘業17只，制造業496只，電力煤氣及水的生產和供應業42只，建筑業22只，交通運輸倉儲業47只，信息技術業55只，批發和零售貿易業65只，金融保險業9只，房地產業33只，社會服務業24只，傳播與文化產業8只，綜合類44只。

（二）基本假設和主要研究指標

基本假設：能夠引起股票價格上漲的研究指標與其股票的平均投資收益正相關，相反則負相關；能夠引起股票價格波動的研究指標與其股票的投資風險正相關，相反則負相關。

公司規模。為了能夠反映股票的實際市場狀況，用可以流通的股數來反映公司規模，通常用流通股數的自然對數來表示公司規模。從理論上講，規模大的公司生產經營比較穩定，市場競爭能力較強，公司抗拒市場風險的能力較強，公司的經營風險較規模小的公司來說要低；在市場表現上，公司的市盈率普遍較低，股票價格的波動較小，但公司規模的大小并不影響其股票的上漲或下跌。

資產負債率。資產負債率是反映公司財務狀況的一項指標，公司的資產負債比率越高，公司所面臨的財務困境成本和破產成本越高。公司的資產負債率越高，經營風險越大，公司股票價格的波動則越大，但對公司收益的影響關系比較復雜，不能僅憑借指標的高低進行判斷，通常該指標不影響股票的上漲或下跌。

流動比率。公司流動比率越高，反映公司短期償債能力越強，企業的財務風險越低，也就表明企業的經營風險越低，但該指標并不反映公司的盈利能力，對公司股票價格的影響較小。

總資產增長率。總資產增長率可以用來反映公司的經營能力和成長性。總資產增長率指標越高，反映公司獲利能力越強，公司的經營發展狀況比較良好，公司經營狀況的改善能很好地抵御市場風險，通常能夠引起股票價格的上漲，但由于公司的高速增長也使其所面臨的經營風險較增長率低的公司要高，使其股價的波動程度也較高。

主營收入增長率。該指標是反映公司主要業務收入的變動情況，該指標越高，說明該公司主營業務發展良好，公司產品的市場需求非常高。同時，也反映出公司產品的市場定價能力比較強，公司在該產品市場的地位和競爭力比較高，因此公司主營收入的高速增長也會使其股票價格上漲，但其所面臨的經營風險也隨之增大，引起股票價格波動程度增大。

凈利潤增長率。該指標反映公司凈利潤的增長情況，該指標越高，公司的生產經營狀況越好，公司的獲利能力越強，公司的股票價格會隨著凈利潤的增長而上漲，但相伴而生的經營風險也隨之增大，導致股票價格的波動程度提高。

換手率。該指標是反映公司股票交易活躍程度的主要指標，該指標越高，反映公司股票的交易越活躍，市場關注的程度越高，從而導致公司的股票價格波動程度比較高，股票的市場風險比較高，但對股票價格的影響較小。

振幅。該指標是反映公司價格變動程度的主要指標。該指標越高，反映對公司股票價格的市場分歧越大，股票價格不確定性程度越高，股票的上下振蕩導致其所面臨的市場風險比較大，其對股票價格的影響在不同的市場狀況下會有所不同，在牛市中則會提高平均收益，在熊市中則會降低平均收益。

（三）研究樣本和數據

本文選取2006年1月1日—2006年12月31日為研究時段，并根據上述的行業劃分標準對所有股票進行劃分，數據來源于上海愛建證券有限公司網上行情系統。所選股票為2006年12月31日前已經在上海證券交易所掛牌交易的全部886只股票，因為研究的是全流通情況下證券投資收益、風險和影響因素的關系，因此需要剔除在2006年1月1日前尚未完成股權分置改革的上市公司。

另外，為了便于不同行業和主要指標的比較，采用周收益率和總風險作為因變量，可以減少因不同股票未能連續交易導致數據缺失而影響數據之間的比較，最終確定的股票樣本數為124家上市公司，分布在11個大行業里。由于許多公司在2006年進行過分紅派息等事項，因此對股票價格進行了復權處理。

（四）研究的程序和方法

以所選的上海證券市場124家上市公司的股票價格作為研究樣本，樣本數據為124只股票和上證指數在樣本期間內的周收益率。對所選股票按行業進行劃分，計算各個行業下股票的平均周收益率、總風險、系統風險和非系統風險。通過對各個行業下的平均周收益率和總風險、系統性風險的計算和比較，來研究行業對投資收益和風險的影響。

對樣本個股在樣本期間內的周收益率時間序列數據和上證指數周收益率時間序列數據，根據單一指數模型作一元線性回歸分析，估計出這124只股票在樣本期間的系統風險系數。根據樣本股票的系統風險系數估計值，就所設定的研究指標作相關系數分析，并對實證結果進行分析和解釋。

影響因素的實證分析

（一）行業因素對收益和風險的影響分析

從表2中的不同行業收益和風險情況可以看出：

不同的行業表現出不同的收益水平。在所有行業中，收益最高的行業是金融保險業，平均周收益達到2.979%，收益最低的行業是食品飲料業，平均周收益為0.431%，兩者相差2.545%，差距是非常明顯的。平均周收益超過同期上證指數周收益的行業有4個，分別是金融保險業、木材家具業、機械設備儀表業和金屬非金屬業，其余行業的收益水平都低于上證指數的收益水平。不同行業平均周收益的巨大差距也反映出2006年的證券市場行情具有明顯的行業特征，大多數行業的市場表現不如同期的上證指數收益。

不同行業的風險與其收益水平存在不一致的現象。通常情況，收益越高而表現出來的風險也應該越大，但實際情況卻差異很大。金融保險業的風險為4.578%，食品飲料業的風險為5.001%，收益最高的行業風險比收益最低的行業風險還要低。

反映行業系統風險的β存在很大的差異。β大于1的行業有四個，分別是農林牧漁業、金屬非金屬業、建筑業和金融保險業，其他行業的β都小于1，β在1左右5%以內的行業沒有一個，表明所有行業的市場表現都與上證指數不同步，只有4個行業的市場波動程度高于上證指數，大部分行業的市場波動程度都低于上證指數。

系統風險占總風險的比例差異也很大。大部分行業的系統風險比例占總風險的比例都超過50%，最高的是金融保險業，達到87.04%。只有三個行業的系統風險比例低于50%，其中最低的是木材家具業為34.55%。

（二）主要研究指標對收益和風險的一元線性回歸分析

從表3可以看出：

在5%的顯著水平下，平均周收益與總資產增長率、主營業務增長率、凈利潤增長率存在顯著的正相關關系，由于2006年上證指數上漲了，具有很明顯的牛市特征，因此振幅與平均周收益顯著正相關。這四個研究指標的實證結果與最初的假設是一致的，這也說明這些指標是影響股票收益的相關因素，投資者在選擇股票進行投資前，需要對上述指標進行研究和分析，才能更好地進行股票投資，提高投資收益。

在5%的顯著水平下，公司規模、資產負債率、流動比率和換手率與股票的平均周收益不存在顯著的相關關系，這也與最初的假設是一致的，這也反映出這四個指標對股票收益沒有實質性的影響。

在5%的顯著水平下，公司規模、資產負債率、總資產增長率、換手率和振幅都與股票的風險存在相關關系，其中公司規模與股票的風險存在負相關，而其他指標與股票的風險存在正相關。這些指標的實證結果與最初的假設是一致的，也反映出這些指標是影響股票風險的相關因素。

在5%的顯著水平下，流動比率、主營業務增長率和凈利潤增長率與股票的風險不存在相關關系，這與最初的假設是不一致的，這也說明在上述研究期內，這三個指標對股票價格的波動不產生影響或影響不大。

股票收益和風險影響因素的實證研究結果與理論假設大多數是一致的，這也表明證券市場的市場表現與理性預期是一致的。這些說明隨著股權分置改革的不斷進行，證券市場越來越成熟和規范，市場行為也越來越理性。價值投資的理念也慢慢被投資者所接受和認同，更加注重股票的業績和成長性，更多地考慮公司經營的實際情況。同時，投資者在選擇股票時，不僅需要了解和掌握影響投資收益的有關因素，還要熟悉影響投資風險的相關因素，只有這樣，才能在控制風險的同時提高股票的投資收益。

股票投資收益和風險的影響因素

本文通過對股票投資收益、風險和影響因素的實證研究，可以得出以下幾條結論：

不同的行業具有不同的投資收益水平，證券市場行情具有明顯的行業特征，市場表現良好的行業大部分是國家重點發展的行業，宏觀經濟環境良好，市場發展潛力巨大。

不同行業所面臨的總風險與其投資收益存在不一致的現象。總風險高的行業并沒有表現出較高的投資收益，行業的總風險對其投資收益的解釋能力不高。

總資產增長率、主營收入增長率、凈利潤增長率、振幅和股票投資收益存在顯著的正相關關系，是影響股票投資收益的相關因素。

資產負債率、總資產增長率、換手率和振幅與股票投資風險存在正相關關系，公司規模與股票投資風險存在負相關，這些都是影響股票投資風險的相關因素。

在股票實現全流通后，價值投資的理念也慢慢被投資者所接受和認同，投資者在進行股票投資時，更加注重對上市公司的實際情況進行分析和研究，能夠抓住影響股票投資收益和風險的相關因素進行投資，在控制投資風險的同時提高了投資收益。

參考文獻：

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二、被投資單位宣告分派的利潤或現金股利的處理

在具體處理時，可按本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利與上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益之差額，求得應沖減或轉回的初始投資成本，再根據“借貸平相等”原理，確認投資企業應享有的投資收益。根據“本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利”與“上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益”的關系，分以下三種情況作具體探析：

1.本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利大于上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益(以下簡稱“情況一”)

按本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利

轉貼于（）與上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益之差額，求得應沖減的初始投資成本。根據借貸相等原理，應確認的投資收益等于應收股利與應沖減的初始投資成本之差。

2.本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利小于上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益(以下簡稱“情況二”)

按上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利之差額，求得應轉回已沖減的初始投資成本，但轉回數應以原沖減數為限。根據借貸相等原理，應確認的投資收益等于應收股利與實際轉回的初始投資成本之和。

3.本年被投資單位宣告分派的利潤或現金股利等于上年投資企業投資持有月份中被投資單位實現凈損益(以下簡稱“情況三”)

此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉回已經沖減的初始投資成本。根據借貸相等原理，投資收益等于應收股利。實例：乙企業2000年7月1日以銀行存款購入東方公司10%的股份，并準備長期持有，實際投資成本為25萬元。東方公司當年實現的凈利潤于下年度2月宣告發放現金股利。2000年東方公司實現凈利潤30萬元，2001年2月宣告分派現金股利20萬元；2001年東方公司實現凈利潤40萬元，2002年2月宣告分派現金股利36萬元；2002年東方公司實現凈利潤35萬元，2003年2月宣告分派現金股全國公務員共同的天地－盡在（）

利35萬元；2003年東方公司虧損5萬元，2004年2月宣告分派現金股利5萬元；2004年東方公司實現凈利潤50萬元，2005年2月宣告分派35萬元。

(1)2000年7月1日投資時

借：長期股權投資——A公司2500000

貸：銀行存款2500000

(2)2001年2月東方公司宣告發放2000年度的現金股利時

借：應收股利20000

貸：長期股權投資5000

投資收益15000

分析：本年東方公司宣告分派的現金股利為20萬元，上年A企業投資持有月份中東方公司實現的凈利潤為15萬元(30×6÷12)，可見，此經濟業務類型屬情況一。應沖減的初始投資成本為0.5萬元(20-15)×10%，根據借貸平衡原理，應確認投資收益為1.5萬元(20×10%-0.5)。

2002年2月東方公司宣告發放2001年度的現金股利時

借：應收股利36000

長期股權投資4000

貸：投資收益40000

分析：本年東方公司宣告分派的現金股利為36萬元，上年A企業投資持有月份中東方公司實現凈利潤為40萬元，可見，此經濟業務類型屬情況二。應轉回已沖減的初始投資成本為0.4萬元[(40-36)×10%]，根據借貸相等原理，應確認投資收益為4萬元(36×10%+0.4)。

2003年2月東方公司宣告發放2002年度的現金股利時

借：應收股利35000

貸：投資收益35000

分析：本年東方公司宣告分派現金股利為35萬元，上年A企業投資持有月份中東方公司實現凈利潤為35萬元，可見，此經濟業務類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉回已沖減的初始投資成本，根據借貸相等原理，應確認投資收益為3.5萬元(35×10%)。

2004年2月東方公司宣告發放2003年度的現金股利時

借：應收股利5000

[]

投資收益5000

貸：長期股權投資10000

分析：本年東方公司宣告分派現金股利為50萬元，上年A企業投資持有月份中東方公司虧損5萬元，可見，此經濟業務類型屬情況一。應沖減的初始投資成本為1萬元[(5+5)×10%]，根據借貸相等原理，應沖減投資收益為0.5萬元(5×10%-1)。

2005年2月C公司宣告發放2004年度的現金股利時

借：應收股利35000

篇4

一、人力資本的概念

“人力資本”最初被諾貝爾經濟學獎獲得者舒爾茨在研究美國經濟中物質資本存量與產出差距在不斷加大，出現巨額余值時使用，并由此產生了人力資本理論。舒爾茨及以后學者從不同的角度對人力資本進行了多方面的研究，形成了豐富的理論和實證研究成果。在隨后的近半個世紀在西方發達國家牢固樹立起了“人力資源是第一資產”的理念，并掀起了人力資本研究的熱潮。

人力資本是與物質資本相對的一個概念,是指通過人力投資形成的、體現了個體或群體的知識、技術、能力等，并能夠為其帶來長期收入來源的生產能力。

人力資本的一個重要特征是資本化了的人力資源。馬克思曾指出，資本的本質屬性在于對利潤的不懈追求，人力資本既然屬于資本化形態，當然就不例外了。無論個人還是企業都希望能在將來獲得回報（如通過增加收入或提高公司的生產力）。

本文主要討論通過正規教育（學校教育）形成的個人人力資本投資的決策問題。

二、人力資本投資決策：

（一）、是否繼續投資的決策：

人力資本投資的主要形式是教育，因而有必要分析教育投資的成本與收益。

下圖顯示了學校教育投資的可能分析。一個人面臨兩種選擇：需要S年全日制學校教育，在完成后如果就業，會有年收Ws,直到退休年齡，比如65歲。更一般地說，年齡T。學校教育有直接成本如學費、書本費等K。另一選擇是不接受學校教育，直接工作，可賺得工資W0，（從決策開始到退休年齡T）。

這里有一個假設前提：沒有能力限制，沒有退學風險，收入在整個工作年限內不變。工作經驗與決策無關，沒有失業風險（見圖1）。

假設投資成本（或教育成本）包括直接成本K和機會成本W0（可能賺得的工資）。而放棄的收益即機會成本是成本中較大的組成部分，我們可以通過比較兩種方案中整個生命周期貼現收入，選擇貼現收入較高的方案。我們還可以將不接受學校教育的收入從接受教育的收入中減去，如果結果為正，可以預測該個體會選擇投資于學校教育。在第一個S年，每年的差距為-K-W0，

該個體必須付出學費和書本費等K，并且不能享有收入W0，因此，每年的W0為機會成本，即由于選擇了教育而放棄的收入。W0+K為每年的投資成本。從整個生命周期看，貼現后收入為圖中的B+C，在S年之后，兩種收入流改變：獲取Ws（超過不接受教育的收入W0）。差額Ws-W0為教育帶來的利得。較高的年收入是由于學校教育。同樣考慮折現，可以發現貢獻于整個生命周期的收益差額為A。

如果由教育決策帶來的終生凈收入為正數，或所得利益（Ws-W0，從年齡S到年齡T，貼現后）大于投資成本（W0+K，從年齡0到年齡S，貼現后），那么該個體會選擇學校教育。如果人們可以以市場同期利率進行借貸，則該市場利率為折現率。

這個非常簡單的模型有以下幾個結論：如果符合以下條件，則參加學校教育的人數會增加（雖然每種條件的影響大小可能不同）：（1）未來收益增加，即工資獎金對那些已經完成其學校教育的人來說增加了。（2）直接教育成本減少，比如學校降低學費或政府增加教育補貼。（3）貼現率降低。由于未來工資收益相對于以前工作階段中的成本增加了，或者說對那些著眼于未來利益而非當前利益的人來說，貼現率較低會使人們傾向于學校教育。（4）教育籌資變得容易。如銀行更愿意貸款并且降低利率甚至提供免費的獎學金。

進一步分析，如果給定受教育的年數，與工資增加Ws-W0相對應的年回報率（學校教育的回報率）是投資決策中必須知道的一個重要指標。由于每增加一年的教育會產生一定收入百分比的增長，這個增長的百分比則是教育的回報（Mincer，1974）。為了計算它，理論上必須知道某人實現的收入并等到退休。

關于是否投資教育或繼續投資教育已經有許多公式化研究，美國人口經濟學家恩格爾曼認為，人力投資的時間比較長，難以根據已知的投資期限來計算投入量與收入量，為此，他把投資期限限定在一個時期（例如13年），而把收益擴展到其他時期帶來的收入，用來分析教育（正規學校教育）投資的收益率。公式為式中，C表示受過第13年教育的直接費用，W0表示受過第13年教育而放棄的收入，Xi表示受過12年教育的人的收入，Yi表示受過13年教育的人的收入，n表示受了13年教育之后可以賺取收入的總年數，r表示第13年教育的收益率，i表示觀察的年份。根據這個公式，利用所要求的資料可以計算出教育投資的收益率，個人就可根據對投資與收益的分析，做出是否繼續投資教育的決策。決策基本原則是,預期收益流量（流入量）之和不能小于人力資本投資流量(流出量)之和，否則，人們就不愿進行人力資本投資。即受過13年教育的人的人力資本投資收益率，不能低于受過12年教育的人的人力資本投資收益率。否則，人們只進行12年教育投資，而不選擇13年教育投資。

（二）最佳投資的決策：

由于學校教育具有連續性，有的個體獲得比其他人更多的學校教育，在做出最佳投資決策時，我們必須分析學校教育的最佳長度。受教育每增加一年，就會增加生命周期的收入，但并不穩定。在最初的幾年，如果一個人繼續增加教育年份，生命周期收入的增長幅度會增加，但以后年份不可避免地會出現投入學校教育的邊際收益遞減的情況（Yoram，1975）。對人力資本理論的發展做出了巨大貢獻的YoramBen-Porah公式化了教育投資過程并描述了其主要決定因素。在他的模型中，個人通過已有的人力資本和他自己的時間、其他市場資源相結合來達到產出（人力資本積累）的增加。Yoram最佳資本積累的模型是個人人力資本生產函數：Qt表示個人在時期t人力資本的總投資；Kt表示個人在時期t初始人力資本存量；St表示個人在時期t內貢獻于存量Q的時間（Q：人力資本存量總增加）；Xt表示積累人力資本（生產中）購買的商品和勞務。如果初始人力資本較低，追求利益最大化的個人首先會進一步增加人力資本存量，也就是說，全部時間都花在學校教育上。在完成全日制教育后，會在接下來的工作中繼續他的在職培訓（on-the-jobtraining）。參數B是由Becker在1975年運用同一生產函數時增加上去的，它表示“有限的個人體力和智力”，使Yoram的規模報酬遞減的假設合理化。原因是（1）隨著個人在增加其人力資本累計的過程中，成本增加。（2）個人生命是有限的，隨著受教育時間的不斷付出，工作年限會縮短，這減少了獲得利益的時間，結果最終是收益的增長幅度減少。而且個人繼續延長其受教育時間，增加的教育年限的成本是增加的，一個簡單的原因是：機會成本增加了。接受學校教育的時間越長，在同等教育水平下獲得的工資越高，同時也意味著更大的花費（見圖2）。

從圖中我們可以看到，如果學校教育年限不斷延長，邊際收益（每延長一年增加的收益）會下降而邊際成本會上升。受教育的最佳年限出現在邊際成本線與邊際收益線相交的那一點。如果教育年限超過S*，則產生的額外成本要大于額外的收益，此時再選擇學校教育從經濟上來看是不理性的。

因此，S*為最佳投資點。在此點上，投資者可獲得最高的收益率，即內部收益率（IRR），是投資成本現值與投資收益現值相等時的貼現率（即教育投資的凈現值NPV為零時的貼現率），也就是說圖1中面積A=B時的貼現率。這個模型也可得出幾個預測（允許成本和收益曲線隨個體不同而不同）：

（1）邊際成本曲線較低的人（總成本線較平坦）選擇更多（時間更長）的學校教育投資。如較易獲得貸款的人，資金成本較低（籌資費用較少）。如圖中A曲線。

（2）邊際收益曲線較高的人會選擇更多（時間更長）的學校教育投資。比如由于家庭關系網絡、有較高的學術理論水平或智商很高而學校教育恰好能與之互補等原因較易在接受教育后找到工作的人。如圖中B曲線。

三、人力資本投資決策中的風險因素

簡單的模型能反映問題的實質，卻容易忽略一些重要的因素，比如風險，下面討論人力資本投資中的風險因素。

在傳統的經濟理論中,人力資本投資風險較少被論及。但事實上,有投資就會有風險。與證券市場相同，人力資本市場包含許多資產，即各種教育。人力資本投資的回報不僅與受教育的時間長度有關，而且與所受教育的種類有關。每個人選擇與其未來收入的風險和回報相匹配的資產來獲得最優選擇。與證券市場不同的是，教育資產市場有幾個重要的限制：首先，多樣化不可能。第二，任意調整不可能。也就是說，不能通過在金融市場上套利來調整投資。投資于教育是不可撤回的,一旦你持有某種教育，你就不能再出售它。加之投資收益具有很強的滯后性,人力資本所有者的有限理性、信息不充分以及市場環境等導致人力資本投資收益率的不確定性增加。

這些投資風險概括起來說，有市場風險和個別風險。（盡管在有關研究中有關于風險與不確定性的區別的描述，但在本文中為了簡潔起見，統稱為風險。）

（一）、市場風險：影響整個市場上或一個受教育群體內所有投資者的投資回報的不確定因素。

1．未來人力資本市場供需變化

假設每個人都有相同的能力獲得在任何教育水平的期望回報，每個人都是理性的投資者，只關心生命周期收益的最大化。在這種情況下，每個人都會選擇有最高凈收益（投資收益減去投資成本后的值）的教育。則我們只需觀察接受每一種教育的人群。在一種教育下，每個人的凈收益都是相同的。這種相同可以通過彈性工資來建立。如果太多的人選擇同一種教育，在勞動力市場上會出現供大于求的情況，會使接受這種教育的畢業生的工資下降。相反，如果只有少數人接受這種教育，在勞動力市場上會出現供不應求的情況，短缺會使接受這種教育的畢業生的工資上升。只有當工資產生的終生收益相等時才會出現均衡的態勢。

2．市場分割

YumingFu和StuartGabriel研究得出結論：教育投資在私人部門（單位）的回報要高于在國有單位的回報。另外從職業等級上看，存在高等教育水平的勞動力市場和中初等教育水平的勞動力市場。由于高等教育水平的勞動力市場上的工作崗位對求職者有著較強的專用性人力資本要求，而大學生所具有的人力資本并不會自然保值，如果就業時選擇了中初等教育水平的勞動力市場，其專用性的人力資本就長時期處于閑置狀態，最終將逐漸貶值。因此，投資回報中包含了失業風險和由于就業于不利的行業或部門而導致的低收入風險。

此外，還有市場平均工資、流動限制等風險因素。

（二）、個別風險：只影響個體或群體中少數人的人力資本投資回報率的因素。個體在許多方面是不同的，比如智力能力、動機、興趣等。這些因素使教育回報的估計變得不是很準確。受更多教育者獲得較高工資不僅因為他們在學校學到的知識，還由于他們的能力及其他特征。具體地，個別風險有以下：

1.自身認識的不確定性：

個人進行人力資本投資時面臨幾種不確定性。首先，人力投資者（即潛在的學生）對其所選擇的教育本身的信息了解并不充分。比如，許多教育系統在學生步入大學教育之前向學生展示越來越多的選項（如課程、專業等）。而潛在的學生并不知道哪種學科對自己來說是必要的，以及喜歡與否，能否達到學科的要求（智力水平、耐心或能力等）。第二，在完成學科（畢業）后，學生在勞動力市場上同樣面臨不確定性。即便是接受過職業或專業教育，他仍可能缺乏職業所需的能力或其他要求。而個人并不能明確地知道他相對于職業的真實能力。AdamSmith早在1776年就清醒地認識到這一點，他說：“任何特定的個體永遠擁有資格于他的工作的可能性在不同的行業中有很大的不同。讓你的兒子去當鞋匠的學徒，幾乎毫無疑問他會做出一雙鞋；但如果送他去學法律，精通法律的可能性與他會在此行業中站得住腳的可能性相比，至少為20比5。”

2.生命風險。作為人力資本投資的主體的人是有生命周期,隨著年齡的增長,人力資本的生產效率將會下降，人力資本受益期也將隨之縮短,人力資本投資成本則必須在更短的時期內得到補償。因此人力資本投資的風險也隨著主體年齡的增長而逐漸加大。極端地說,人力資本投資也會隨著一個人的生命或工作能力的喪失而全部損失掉。

此外，還有人力資本投資成本中個人承擔的份額、個人已有的人力資本存量、時間的投入（總時間=受教育時間+工作時間+用于消費的時間）、機會成本、經驗等。

總之，我們在進行個人人力資本投資決策時，需要進行是否繼續進行教育投資的決策以及最佳投資的決策，在基本原則的基礎上充分考慮影響人力資本投資收益率的風險，能夠幫助投資主體做出更客觀準確和相關的決策。文章今后努力的方向是如何進一步將風險因素量化，從理論上和實證上更加完善個人人力資本投資決策的研究。

參考文獻：

[1]西奧多•W•舒爾茨.論人力資本投資[M].北京經濟學院出版社,1992.

篇5

1.投資存在著盲目性，無法保證經濟收益。目前我國企業及投資者在進行金融投資過程中充滿了盲目性，沒有對自身投資活動進行合理規劃，往往只是憑借簡單分析與片面分析就做出了投資的決定，最終經濟收益沒有取得理想的效果或者投資活動失敗，產生了較為嚴重的社會影響。此種問題在我國各行各業間具有普遍共通性，不僅嚴重干擾了社會經濟秩序正常運轉，也對投資活動產生了較為嚴重的負面影響，該問題亟待解決。

2.收益與風險掌握程度還有待進一步提高。高投資風險往往會帶來高額經濟收益已經成為了投資者的共識，為此投資者經常在資本市場中輾轉徘徊，尋找著一夜暴富的“良機”，其中大多數人最終消失在了資本市場中，另一些人經濟收益也是基本持平，沒有獲取最大化的資本收益，究其原因就在于沒有良好掌握經濟收益與風險之間的平衡，導致投資活動變成了投機活動，風險系數較高。因此在今后的金融投資與風險控制工作中需要對此方面投入較多的精力來加強教育宣傳活動，促使投資者樹立正確的投資理念與投資習慣，保持良好的投資行為來規避資本市場中無處不在的風險，降低投資活動的風險系數，提高資金回報率，推動金融行業進一步發展。

3.長短期經濟收益比例不合理。投資不等于投機，在資本市場中進行投資活動往往需要投資者合理規劃長短其經濟收益分配比例，從而確保自身投資理念科學合理、投資活動安全。目前我國投資者最欠缺的就是經濟收益比例的分配以及心理承受能力，往往由于資本市場的風吹草動就結束投資活動或者明知面臨著較大風險情況下依然進行投資互動，不僅是對自身投資行為的不負責任，也助長了資本市場暗箱操作以及幕后黑手的囂張氣焰，導致投資活動成為某些金融機構圈錢的活動場所，很大程度上破壞了金融市場運轉秩序，產生了較為嚴重的社會影響。

三、優化金融投資收益與風險的策略分析

1.制定合理投資規劃。投資規劃是投資者在進行投資活動時必不可少的準備工作，不僅在很大程度上保證了自身資本的安全性，也將未來一段時期內金融市場中可能出現的風險充分考慮，提高了應對風險能力以及經濟收益回報率，為自身壯大發展起到了重要的促進作用。相關方面經驗可以參照國際大型金融投資機構的投資活動，選取對自己有益的方面進行吸收和轉化并將其先進的風險控制理念融入自身投資活動中來，制定科學河流的投資規劃以加強投資活動的安全性，為自身發展以及金融市場進一步發展做出應有的貢獻。

2.鍛煉良好的風險掌控能力以及心理素質。成為一名合格成功的投資者應具備的因素就是良好的風險掌控能力以及心理素質，泰山崩于前而面不改色，才能充分應對資本市場中的風險以及危機，保證自身投資活動獲得成功。資本市場是一個以實力論英雄的場所，經過了多年的發展與淘汰，適者生存弱者淘汰出具已經成為了其鮮明的特征。面對投資風險時正確認識自己的風險偏好，如果是風險規避型投資者即應理性回避高風險投資項目，如果是風險中性投資者即應當理性制定自己的風險損失可接受范圍，并在投資時嚴格按照可承受范圍來進行。因此鍛煉良好的風險掌控能力以及心理素質成為了在競爭激烈，危機無時不在的市場中生存的不二法門。

3.合理安排投資項目以及收益比例。投資者為了規避市場風險以及彌補投資活動中的經濟損失往往采取長期收益與短期收益相結合的方式，取得了比較理想的效果，投資活動成功率較高，有效的規避了市場中存在的風險與危機，為其他投資者提供了寶貴的借鑒經驗。因此制定長短結合的經濟收益結構能夠有效幫助投資者提高資本回報率，降低投資過程中所面臨的風險系數，為自身壯大發展起到了重要的促進作用。

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2.研究方法

結合三甲醫院評審和本院成本核算工作，探索使用投資回收期法與本量利分析法進行經濟效益分析。

二、應用與分析

從成本核算系統中調取2012年、2013年相關數據，所有數值由303個成本類別和74個收入類別以彩超室為單位歸集而來。按照《醫院財務制度》的要求，科室間接成本按分步結轉法實行行政后勤、醫輔、醫技、臨床四級分攤。由于我院成本核算暫實行到院、科二級，沒有做到單機、單項目，因此所取數值以科室為單位實行總量計算。

1.收入

成本核算系統按照收入與服務方式的關系，將收入劃分為醫療收入、藥品收入和其他收入三大類，彩超室為執行科室，其收入主要來自檢查費和部分材料費。

2.成本

成本核算系統按成本形態自動歸集各責任中心的固定成本和變動成本，固定成本指在一定時期和一定業務量范圍內成本總額不隨業務量變動而發生增減的成本，主要有工資、房屋、設備成本等；變動成本指在一定時期和一定業務量范圍內成本總額隨著業務量的變動而成正比例變動的成本，主要有獎金、藥品、材料和流水成本等。人力成本。指醫院支付給職工的工資、津貼、獎金和其他工資性支出以及職工福利費和對個人和家庭的補助支出等本科產生的直接成本和分攤過來的間接成本。材料成本及藥品成本。指醫療經營過程中實際消耗的醫療耗材、輔材料和藥品、燃料的原價、運輸、裝卸等本科產生的直接成本和分攤過來的間接成本。房屋成本。指房屋折舊、維修修繕類本科產生的直接成本和分攤過來的間接成本。設備成本。指醫療設備折舊、租賃費、修理修繕費和低值易耗品的攤銷等本科產生的直接成本和分攤過來的間接成本。流水成本。指醫院為開展醫療活動和管理組織醫療而支付的辦公費、取暖費、水電費、醫療廢物處置費、醫療風險基金和差旅費等本科產生的直接成本和分攤過來的間接成本。

3.應用

3.1投資回收期分析

投資回收期法是根據收回投資總額所需時間長短進行投資決策的方法，投資回收期越短，說明該設備經濟效益越好。反之預測出年現金凈流量（年現金流入量減去年現金流出量后的差額）和使用年限，我們也可對投資總額進行初步匡定。（1）年現金凈流量：根據基礎數據來推算；（2）使用年限：根據投資回收期一般不超過投資年限的一半的常識，加上世界衛生組織最新公布的資料（醫用設備的發展速度基本上是每三年更新換代一次），我們采用回收期3年來分析，如表1。此次分析只考慮資金的風險價值，不考慮資金的時間價值，對設備購置前期的價格選購范圍進行財務指導。據此通過招標購進的3臺超聲設備原值共計628萬元，稍高于預計投資額。以2013年預計總凈現金流量204萬元推算，投資回收期為3.1年，根據相關研究和評價體系認為，2年<投資回收期≤4年說明此次彩超室購進設備的經濟效益較好。

3.2本量利分析法又稱“保本分析”

即指通過成本、業務量、結余三者之間的依存關系來分析醫療設備的盈虧情況，從而對管理者的經營活動進行指導，是建立在一定假設的基礎上。

4.分析

彩超室隨著檢查人次的增長，收入呈正比例增加。但2013年收入占全部檢查收入的比重卻下降，說明更多其它先進的檢查儀器投入使用，患者的就診需求也越來越高，同時成本較上年有不同程度的增長。各年工作量與業務收入分別高出盈虧臨界點62%、51%，從安全邊際的角度來看，這兩年的經營是很安全的，況且2013年截止年底還有2個月時間，結余還有很大的上升空間。但單位變動成本的增幅遠遠大于單位均次收入的增幅。彩超室截止至2013年10月各項治療項目均已完成全年盈虧臨界點目標。彩超普通檢查因均次收費不高，在數量和收入上占全科比重很大；心臟超聲等檢查均次收費高，雖然量少但收入在全科的比重卻不低；在粗算的綜合貢獻毛益88%的基礎上，單項收費越高，給本科貢獻的均次毛益也越多。

三、討論

通過對彩超室2012年數據分析，我們發現當單位均次收入單獨提高1%，年結余將增加1.7%；當工作量單獨提高1%，年結余將增加1.6%；當固定成本單獨降低1%，年結余將增加0.6%；當單位變動成本單獨降低1%，年結余將增加0.14%。由此看來，要想獲得較高的收益，就必須努力提高收入或降低成本。

（1）收入的提高主要為收費價格和工作量的提高，由于公立醫院的醫療服務收費不能隨便調整，我們只有依賴增加工作量，尤其是增加收費價格高的工作量，可以嘗試開展新技術、新方法，也可充分發揮醫療集團的優勢，擴大用戶規模；更可適當延長開機時間和加強對醫務人員的培訓以縮減檢查人均用時，提高設備利用率。

（2）降低成本。彩超室成本中固定成本占絕大部分，首先要確保工資的合理支出；其次要盡力壓縮維修費用；再次要加強對新增設備的科學論證，縮短投資回收期。對變動成本要加強成本控制，努力降低物資消耗和流水費用。在實際工作中，各因素變動對結余產生的影響是相互關聯的，如2013年彩超室上半年收入同比增長3%，結余同比卻下降6%，原因是成本同比增長了15%，超過收入的增長率。因此我們必須真正建立起醫療設備成本效益的觀念，通過各種方式調動職工的主觀能動性，各個部門各負其責，各盡其職，充分利用現有資源，多方共同努力促進設備效益最大化。但無論采取何種增效措施，都不能加重患者的負擔，違背醫療的宗旨。

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一、引入資本重獲率后的收益法簡介

引入資本重獲率后對收益法的改進已在《收益法中資本化理論探討》一文中作了詳細論

述，下面僅作簡單介紹。

資本重獲率是從房地產未來各年的純收益中提取作為資本回收的部分與房地產價格的比率。它與資本收益率相對應，資本收益率是從房地產純收益中提取作為資本收益的部分與房地產價格的比率。引入資本重獲率后的房地產價格計算公式如下：

由①②式可以看出：1）資本收益是房地產未來每年的純收益的一部分，而非全部；另一部分是資本重獲，用于在房地產收益年限結束之前收回全部投資。房地產價格是用來獲得資本收益的投資，是資本收益的購買價格，它僅與資本收益的大小有關，資本收益越大，房地產價格就越高。對同一房地產評估來說，由于房地產未來每年的純收益是一定的，資本重獲越小，資本收益反而越大，因此房地產價格實際取決于資本重獲的大小，資本重獲越小，房地產價格就越高。2）資本重獲受兩個因素的影響：對特定的房地產評估來說，房地產收益年限一定，資本重獲增值率越高，資本重獲增值量就越大，收回全部投資所需資本重獲就越小；對于不同收益年限的同一房地產，資本重獲增值率一定時，收益年限越長，資本重獲的期數就越多，同時資本重獲增值量也越大，從而收回全部投資所需資本重獲也越小。由以上分析可知，資本重獲增值率越高，房地產收益年限越長，房地產價格就越高，兩者都是通過減小資本重獲在房地產未來每年的純收益中的比重，從而增大資本收益在房地產未來每年的純收益中的比重來影響房地產價格的。

傳統收益法為什么會產生估價誤差？改進后的收益法又是怎樣對其進行修正的？這就涉及到再投資收益的歸屬問題。

二、再投資收益的歸屬

再投資是指將房地產純收益的投資回收部分在全部投資收回之前進行有風險投資的行為。由于它與原投資完全是兩個不同的投資，因此再投資收益（這里指比銀行定期利息多出的部分）應單獨計算，不應歸到原投資的收益或回收中。同時，再投資主體是房地產投資者，而不是房地產出售者，房地產投資者要為再投資承擔風險，因此再投資收益應歸房地產投資者所有。一些房地產評估師認為既然再投資收益應歸房地產投資者所有，在計算房地產價格時就應考慮再投資，似乎只有將再投資收益放到投資回收中，才算是歸房地產投資者所有，而這又與前述觀點相矛盾。下面考察一下傳統收益法與改進后的收益法對再投資收益的處理。

傳統收益法考慮了再投資，其資本重獲增值率取房地產投資的資本收益率；改進后的收益法不考慮再投資，其資本重獲增值率取銀行定期存款利率。對于前者，表面看來資本回收（即房地產價格）是再投資的本利和，似乎再投資收益全部歸房地產投資者所有。但因為資本收益率一般遠大于銀行定期存款利率，即傳統收益法的資本重獲增值率遠大于改進后的收益法的資本重獲增值率，由本文前述結論可知，傳統收益法要比改進后的收益法估價結果偏高，并且是由于考慮了再投資引起的。這說明房地產投資者由于在計算投資回收時考慮了再投資而多付出一部分房地產價款,多付出的這部分房地產價款實際是再投資收益的一部分，最終歸房地產出售者所有。故傳統收益法實際上將再投資收益的一部分（不是全部，讀者可自己驗證）通過提高房地產價格的方式轉讓給了房地產出售者。由房地產投資者承擔再投資風險而由房地產出售者坐享其收益，這是不合理的。論文參考。改進后的收益法通過不考慮再投資，使得再投資收益歸房地產投資者所有，從而解決了這一問題。論文參考。

三、對傳統收益法估價誤差的修正

有人認為用收益法估價本來就存在許多不確定因素，加之資料的不完全和不準確，出現誤差甚至比較大的誤差也在所難免，因此這種理論上的誤差只是眾多誤差中的一種完全可以不加修正。本人認為不然，首先，這種理論上的誤差是一種系統誤差，即偏差，可以證明，該誤差總是正值，即估價結果偏高，不象其他類型的誤差，既可能是正的也可能是負的根本無法修正。論文參考。第二，這種理論上的誤差在各種情況下都很大，足以使估價結果失去可信性。影響傳統收益法估價誤差的因素主要有三個：銀行定期存款利率、房地產收益年限和房地產投資收益率。下面作簡要分析，以消除上述誤解。

表1 中國人民銀行歷年一年期儲蓄存款利率變動一覽表

3）房地產投資收益率的影響。一般情況下，收益率越高，其誤差越小，但都在10%以上，房地產收益年限小于20年時，收益率越高，其誤差越大。目前房地產投資收益率一般在10%左右，下表中列出了不同收益年限時用傳統收益法估價的最大誤差和房地產投資收益率為10%時誤差，銀行定期存款利率按目前法定一年期存款利率1.98%的稅后實際利率1.584%。

表2 傳統收益法的估價誤差

 

房地產收益年限 10年 20年 30年 40年 50年 最大誤差（%） 22.87 21.74 19.99 17.51 15.5 最大誤差時房地產投資收益率（%）  

21

11

7

6

5 房地產投資收益率為10%時誤差（%）

18.65

21.66

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稅收籌劃論文闡述了稅收籌劃是指在遵守稅法和符合立法精神的前提下，利用稅收法規所賦予的稅收優惠或選擇機會，通過對企業投資、經營和理財等活動的事先安排和籌劃，盡可能地節約稅款，達到稅負最輕或最佳，以實現利潤最大化的行為。隨著市場經濟體制的日趨完善，稅收籌劃必將成為企業生產經營過程中不可缺少的重要組成部分。稅收籌劃論文提到它具有以下幾個顯著的特點：

（1）合法性。稅收籌劃不僅符合稅法的規定，而且符合稅法立法的意圖，這是稅收籌劃區別于偷稅避稅的根本點。在合法的前提下進行稅收籌劃，是對稅法立法宗旨的有效貫徹，也體現了稅收政策導向的合理有效性。國家在制定稅法及有關制度時，對稅收籌劃行為早有預期，并希望通過稅收籌劃行為引導全社會的資源有效配置與稅收的合理分配，以實現國家宏觀政策。因此，提到稅收籌劃不僅不違法，而且作為納稅人的權利受到國家的保護。

（2）超前性。稅收籌劃是企業對生產經營、投資活動等的設計和安排。在現實的經濟活動中，納稅義務的發生具有滯后性，即由于特定經濟事項的發生才使企業負有納稅義務。一旦經營活動實際發生，應納稅款就已確定，再進行籌劃已失去現實意義。稅收籌劃就是要將稅收作為影響納稅人最終收益的重要因素，對投資、理財、經營活動做出事先的規劃、設計、安排。

（3）整體性。稅收籌劃的整體性，一方面指稅收籌劃不能只注重于某一個納稅環節中的個別稅種的稅負高低，而要著眼于整體稅負的輕重；另一方面指總體稅負的輕重并不是選擇納稅方案的最重要依據，應衡量“節稅”與“增稅”的綜合效果。稅收籌劃不僅要考慮納稅人現在的財務利益，還要考慮納稅人的長期利益；不僅要考慮納稅人的所得增加，還要考慮納稅人的資本增值；不僅要考慮納稅人的稅后財務利益最大化，而且還要使納稅人因此承擔的各種風險降到最低。總之，稅收籌劃只有從納稅人財務計劃、企業計劃這些整體利益出發，趨利避害、綜合決策，才能真正達到目的。

（4）積極性。從宏觀經濟調節看，稅收是調節經營者、消費者行為的一種有效經濟杠桿，國家往往根據經營者和消費者的“節約稅款，謀取最大利潤”的心態，有意通過稅收優惠政策，引導和鼓勵投資者和消費者采取政策導向行為，借以實現某種特定的經濟或社會目的。

（5）目的性。稅收籌劃的目的是最大限度地減輕企業的稅收負擔。減輕稅收負擔一般有兩種形式：一是在多種納稅方案中選擇稅負最低的方案；二在納稅總額大致相同的各方案中，選擇納稅時間滯后的方案，這就意味著企業得到一筆無息貸款，通過稅負減輕而達到收益最大化的目的。

（6）普遍性。從世界各國的稅收體制看，國家為達到某種目的或意圖，總要犧牲一定的稅收利益，對納稅者施以一定的稅收優惠，引導和規范納稅人的經濟行為，這就為企業提供了進行稅收籌劃、尋找低稅負、降低稅收成本的機會，這種機會是普遍存在的。

二、稅收籌劃論文闡述了稅收籌劃的主要方法

1.稅收籌劃論文闡述了籌資過程中的稅收籌劃

不論是新設立企業還是企業擴大經營規模，都需要一定量的資金。可以說，籌資是企業進行一系列經濟活動的前提和基礎。在市場經濟條件下，企業可以通過多種渠道進行籌資，如企業內部積累、企業職工入股、向銀行借款、企業間相互拆借、向社會發行債券和股票等，而不同籌資渠道的稅收負擔也不一樣。因此，稅收籌劃論文表明企業在進行籌資決策時，應對不同的籌資組合進行比較、分析，在提高經濟效益的前提下，確定一個能達到減少稅收目的的籌資組合。

（1）債務資本和權益資本的選擇。就舉債籌資而言，要考慮舉債籌資費用，如發行債券要支付手續費和工本費等，而借款雖不需支付手續費和工本費，但要按借款合同金額的一定比例繳納印花稅，因此稅款的繳納作為籌資費用因素必須考慮。但是利用債務籌資，納稅人不僅可以獲得利益收益額，而且負債利息可以在所得稅前扣除，與不能作為費用支出只能以稅后利潤中分配的股利支付相比，負債籌資可以少繳所得稅，獲得節稅收益。這樣，企業在確定資本結構時必須考慮對債務籌資的利用。一般而言，如果企業息稅前的投資收益率高于負債成本率，負債比重的增加可提高權益資本的收益水平。然而，負債利息必須固定支付的特點又導致了債務籌資可能產生的負效應，如果負債的成本率超過了息稅前的投資收益率，權益資本收益會隨著負債比例的提高而下降。因此也不是負債越多越好，隨著負債比例的提高，企業的財務風險也就隨之增大了。

（2）融資租賃的利用。租賃也是企業用以減輕稅負的重要籌劃方法。通過融資租賃，納稅人不僅可以迅速獲得所需的資本，保存舉債能力，更主要的是租入的固定資產可以計提折舊，折舊作為成本費用，減少了所得稅的征稅基數，少納所得稅，而且支付的租金利息還可在所得稅前扣除，進一步減少了納稅基數。因此融資租賃的稅收抵免作用極其明顯。

2.稅收籌劃論文闡述了投資過程中的稅收籌劃

稅收籌劃論文闡述了企業在進行投資預測和決策時，首先要考慮投資預期獲得的效益，其次要考慮收益中屬于本企業的有多少。對投資者來說，稅款是投資收益的抵減項目，應納稅款的多少直接影響到投資收益率，尤其是所得稅對投資收益的影響更需決策者的重視。

（1）組織形式的選擇。企業在設立時都會涉及組織形式的選擇問題，而在高度發達的市場經濟條件下，可供企業選擇的企業組織形式很多，不同的組織形式稅收負擔不同。企業可以通過稅收籌劃，選擇稅收負擔較輕的組織形式。

（2）投資地區的選擇。企業需要對投資地稅收待遇進行充分考慮，有時國家為了支持某些區域的發展，一定時期內對其實行政策傾斜，如現行對經濟特區、經濟技術開發區、西部地區等的稅收優惠政策。在這些地區投資，有些稅種可以少交或不交，這完全符合政府的政策導向和稅法的立法意圖。

（3）投資行業的選擇。為了優化產業結構，國家在稅收立法時，也做了相應的規定，以鼓勵或限制某些行業的發展。因此，企業投資時選擇投資何種行業也可以進行稅收籌劃，要結合實際情況，予以充分的考慮。

3.稅收籌劃論文闡述了經營過程中的稅收籌劃

企業以不同的方式籌集資金，并按照科學的方法投入企業后，其經營活動進入營運周轉階段，這一階段集中了企業的主要經濟活動，籌資、投資的效益通過這個階段得以實現，而且自始至終包含著稅收籌劃。企業可以通過合理安排生產經營活動來進行稅收籌劃。例如，對于享受限期減免所得稅優惠的新辦企業，獲利年度的確定也應作為企業稅收籌劃的一項內容。由于新辦企業產品初創，市場占有率相對較低，獲利初期的利潤水平也較低，因此，減免所得稅給企業帶來的利益也相對較小。為了充分享受所得稅限期減免的優惠，企業可通過適當控制投產初期產量及增大廣告費用等方式，一方面推遲獲利年度，另一方面通過提高產品知名度，充分挖掘其潛在的市場占有率，提高獲利初期的利潤水平，從而獲得更大的節稅利益。

三、稅收籌劃論文闡述了進行稅收籌劃應注意的問題

（1）遵守稅法，依“法”籌劃。稅收籌劃的一個顯著特點在于合法性。不合法，就沒有稅收籌劃。具體包括3方面的內容：一是以依法納稅為前提。二是以合法節稅方式對企業生產經營活動進行安排，作為稅收籌劃的基本實現形式。三是以貫徹立法精神為宗旨，使稅收籌劃成為實現政府利用稅收杠桿進行宏觀調控的必要環節。

（2）稅收籌劃活動要充分考慮實際稅負水平。影響稅負實際水平的因素有貨幣時間價值和通貨膨脹。貨幣時間價值對企業投資績效及稅負水平的最深刻影響，表現在現金流量的內在價值的差異方面。在稅收籌劃中，企業應提高應收現金的收現速度和有效比重，在不損害企業市場信譽的前提下，盡可能延緩稅收支出的時間和速度，控制現金支付的比重。考慮通貨膨脹因素會形成應稅收益的高估，同時還應注意到通貨膨脹也使得企業延緩支付稅金，會達到抑減稅負的效應。

（3）稅收籌劃要考慮邊際稅率。對稅收籌劃影響較大的稅率不是某項稅負的平均稅率，而是其邊際稅率。邊際稅率是對任何稅基下一個單位適用稅率，也即對每一新增應稅所得額適用的稅率。在實踐中，往往會出現“邊際稅率越低，稅收收入越高，邊際稅率提高，稅收收入反而降低”的怪現象，這反映了邊際稅率變化對納稅人心理的影響及對經濟行為的影響。企業應通過對邊際稅率的考察，核算稅收籌劃的邊際收益與邊際成本，合理開展稅收籌劃活動。新晨

（4）稅收籌劃要有全局觀。稅收籌劃要從企業微觀經濟系統甚至國家宏觀經濟系統角度全面考慮，細致分析一切影響和制約稅收的條件和因素。

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房地產投資信托基金（Real Estate InvestmentTrusts，以下簡稱“REITs”）是海外成熟證券市場普遍存在的一種專門投資于出租型成熟商業房地產資產的基金型投資產品，其產品投資特性介于傳統股票與債券之間。迄今為止，海外證券交易所已有上千只REITs上市交易。為了滿足投資者多樣化需求，我國正在積極研究REITs產品可行性與方案設計。不過，我國股市投資者歷來有偏好新股或新產品的傳統，新股上市首日眾多投資者趨之若鶩，市場波動劇烈（平均為300%的漲幅）；再如，首批上市（1999年）的封閉式基金交易異常活躍，以基金金泰為例，上市首日漲幅達39.6%，換手率達43.68%，在隨后的20個交易日內有6個交易日漲停。在這種背景下，REITs在滬深交易所上市后價格走勢如何變化、投資者對REITs的交易行為如何、REITs產品上市后市場波動如何？需要我們去認真探索。

本文研究目標包括兩方面：其一，對REITs 產品上市后可能市場交易進行分析；其二，考察論證如何有效避免投資者盲目投機，特別是防范首只REITs上市后可能的爆炒情況。為此金融論文，本文從以下幾個方面進行研究：

（一）考察海外典型市場REITs上市后的市場運行狀況；

（二）考察我國滬市類似產品的投資者構成及交易行為特點，并重點就1998年基金上市后市場運行狀況進行案例分析；

綜合以上研究結果，我們期望提供具有實踐操作意義的政策建議，以幫助REITs產品在我國滬深交易所順利上市交易。

一、境外REITs產品上市交易對市場影響分析

REITs自1960年在美國出現后，先后在英、法、德等發達資本市場涌現，并獲得了迅猛發展。根據GPR（Global Property Research）全球REITs 指數規模統計，全球證券化房地產市值規模從1984年的280億美元，增加到2007年的11400億美元。REITs產品的平均規模由1984年的2.06億美元增長到2007年的24億美元。

在亞洲市場，繼日本在2001年推出REITs后，新加坡、臺灣和香港等較成熟資本市場也相繼推出REITs。其中，在新加坡證券市場中，REITs在過去的三年里從無到有，發展迅速，市值年增長率達到108％，已經占到其證券市場市值的10％，成為亞洲最大的REITs市場論文提綱怎么寫。香港市場也于2005年11月推出了第一只房地產基金——領匯，并籌得218億港元，超額認購達到130倍。

（一）REITs投資收益及對分散市場風險的作用

作為房地產類投資產品，REITs具有不同于其他產品的收益和風險特征。從收益角度看，根據NAREIT（National Association of Real EstateInvestment Trusts）對1972——2005年期間各類產品投資收益的統計結果，可以發現， REITs 產品與其他證券產品相比年收益率較高，僅次于小盤股，高于大盤股與債券（見圖1）。根據Bloomberg統計，全球REITs（即富時EPRA／NAREIT 指數）從2001年到2006年的年化報酬率為21.09%、年化標準差為12.57%。在此期間，摩根士丹利

資本國際公司（MSCI）世界指數股票年化報酬率為3.72%、標準差為13.92%；花旗集團全球政府債券指數年化報酬率為4.11%，標準差為2.55%。這意味著在諸多產品中，REITs指數的風險調整后收益（Sharp指數）最高，即REITs產品在相同風險下，回報率最高（見表1）。此外，REITs 平均年配息率達5.27%，不僅高于全球債券（4.57%），更優于全球股票（2.18%）。

圖1 各類產品投資收益比較

資料來源：National Association of Real Estate Investment Trusts

表1 各類別產品夏普比率比較（1970-2006）

 

年份

類別

夏普比率

1970-1981

1982-1999

2000-2006

商品

0.3984

0.1654

0.3356

REIT指數

0.2577

0.4742

1.392

國際發達股市

0.0841

0.4809

0.0911

美國股市

0.0301

0.7381

-0.0806

美國固定收益市場

-0.1375

0.8193

0.9032

美國長期國債

篇10

所謂成本法，就是長期股權投資應當按照初始投資成本人賬，不隨被投資單位權益的增減而調整投資企業的長期股權投資。對于長期股權投資成本法核算，筆者從以下兩個方面加以說明。

一、投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤．

被投資單位宣告分派的現金股利．投資企業將其確認為當期投資收益

例I：甲企業于2006年1月1日以30萬元的價格購人乙企業10％的股份，同時支付相關稅費2萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況見表l。

甲企業每年的會計核算如下(單位：萬元)：

1．2006年1月1日。甲企業購人股票時：

借：長期股權投資32

貸：銀行存款32

22007年2月。乙企業宣告發放股利時：

借：應收股利15

貸：投資收益15

3．2008年2月，乙企業宣告發放股利時：

借：應收股利3．2

貸：投資收益3．2

4．2009年2月，乙企業宣告發放股利時：

借：應收股利3

貸：投資收益3

二、投資企業接受的現金股利不全部屬于其投資以后被投資企業產生的累計凈利潤。

即接受的現金股利有屬于投資以前被投資單位實現的凈利潤。就應沖減長期股權投資的成本.

在成本法下，投資企業長期股權投資成本的沖減和沖回的計算，是個非常棘手的問題。其實認真分析長期股權投資成本沖減的原因。對成本法核算長期股權投資起著關鍵的作用。如果投資企業投資后累計分派的現金股利(簡稱為累計已收現金股利)超過投資企業從投資開始到上年末至被投資單位累計實現的凈利潤的持股比例數(簡稱為累計應收現金股利)的差額。即累計已收的現金股利大于累計應收的現金股利，就是被投資企業實際多付的現金股利是來自于投資企業投資以前被投資企業實現的凈利潤。對于投資企業收到的投資以前被投資企業發放的現金股利，投資企業不應將其確認為當期損益，只能沖減投資企業的長期股權投資成本。在此種情況下，筆者認為分以下兩種情況，在長期股權投資成本法的會計核算中運用更為簡便。

(1)當投資企業累計已收現金股利大于累計應收現金股利，按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，按上年被投資企業實現的凈利潤(應屬于投資企業的投資期)×投資企業的持股比例，貸記“投資收益”科目，借貸之間的差額。計人“長期股權投資”科目。

(2)當投資企業累計已收現金股利等于或小于累計應收現金股利。按當年被投資企業宣告分派的現金股利×投資企業的持股比例，借記“應收股利”科目，如果投資企業以前曾經沖減“長期股權投資”科目。現在全額再沖回“長期股權投資”科目，借記“長期股權投資”科目，按兩者之和，貸記“投資收益”科目(也符合上述提到的投資企業接受的現金股利全部屬于投資以后被投資企業產生的累計凈利潤的情況)。

例2：甲企業于2005年1月1日以l00萬元的價格購人乙企業60％的股份，同時支付相關稅費3萬元，款項均用銀行存款支付。乙企業每年實現的凈利潤和次年初宣告發放上年的現金股利情況見表2。

根據表3中的資料．對甲企業每年的會計處理如下

(單位：萬元)：

1．2005年1月1日，投資時：

借：長期股權投資103

貸：銀行存款103

2．2005年2月，累計已收現金股利l2萬元>從投資開始至上年(2004年)末投資以后累計應收現金股利0萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”l2萬元，貸記“投資收益”0萬元，借貸差額計人“長期股權投資”，其會計分錄應為：

借：應收股利12

貸：長期股權投資12

3．2006年2月，累計已收現金股利36萬元>從投資開始至上年(2005年)末投資以后累計應收現金股利18萬元，符合第一種情況，所以，借記“應收股利”24萬元。貸記“投資收益”18萬元，借貸差額計人“長期股權投資”，其會計分錄為：

借：應收股利24

貸：投資收益18

長期股權投資6

4．2007年2月。累計已收現金股利585萬元>從投資開始至上年(2006年)末投資以后累計應收現金股利48萬元，符合第一種情況，應借記“應收股利’2Z8萬元，貸記“投資收益”30萬元，借貸差額計人“長期股權投資”。其會計分錄為：

借：應收股利22．8

長期股權投資72

貸：投資收益30

5．2008年2月。累計已收現金股利70．8萬元<從投資開始至上年(2007年)末投資以后累計應收現金股利72萬元。符合第二種情況。應借記“應收股利”12萬元，此時“長期股權投資”賬面從購人以后已經沖減(12+6-72)10．8萬元。因此應當全額將沖減的長期股權投資沖回，計人“長期股權投資”科目的借方。按兩者之和貸記“投資收益”科目。其會計分錄為：

借：應收股利12

長期股權投資10．8

貸：投資收益22.8

篇11

一、一項重要的非經常性損益：上市公司證券投資收益

在2008年非經常性損益新規則增加的6個項目中，其中重要的一項是除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，持有交易性金融資產、交易性金融負債產生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產、交易性金融負債和可供出售金融資產取得的投資收益。在企業的現實經濟事項中，對企業會計利潤影響較大的是上市公司持有及出售交易性金融資產及可供出售金融資產的收益。吳戰篪等人(2009)、王偉(20lO)的研究均表明，在2007年度及2008年度有近半數的上市公司參與二級市場的證券投資，且所取得的證券投資收益對企業的利潤影響較大。一些上市公司出現剔除證券投資收益后“轉贏為虧”的現象。可以看出，上市公司的證券投資收益對企業主營業務利潤的影響較大，證監會將上市公司證券投資收益列為非經常性損益的重要一項，必將對上市公司的投融資決策現在及潛在股東對上市公司定價決策產生重大影響。諸如。監管層要求上市公司在進行配股時以剔除非經常性損益的利潤指標作為考核標準，同時也要求上市公司披露剔除非經常性損益的EPS，以此提醒投資者進行理性定價。

二、上市公司證券投資收益的盈余持續性

監管者將上市公司證券投資收益列為一項重要的非經常性損益，其中一個重要原因在于，財政部于2006年頒布了新的會計準則，并于2007年在所有上市公司中實施。非經常性損益的新規在某種程度上是對新會計準則的呼應。但是。從更深層次上分析，監管層將上市公司證券投資收益作為一種重要的非經常性損益的理論基礎在于，上市公司證券投資收益不具有持續性。

一般說來，上市公司的會計盈余分為暫時性盈余與永久性盈余，暫時性盈余是由公司的偶發、邊緣交易帶來的，本期盈余的獲取與下期盈余的獲取不具有相關性。永久性盈余是由公司經常性的、主業經營所帶來的，本期盈余的獲取對下期盈余的獲取帶有預測性，即本期獲得的盈余項目，下期在正常的經營環境中能夠獲取大體相當的收益，具有可持續性。上市公司會計盈余是否具有持續性一般預示著上市公司會計收益質量的高低，永久性盈余的比重較高，上市公司的會計收益質量就高；反之，上市公司的會計收益質量較低。因此，上市公司會計收益的不同項目組成，則預示著上市公司具有不同的盈余質量，而投資者是否能夠區分這種盈余質量，對于其給予利潤總額相同但盈余組成不同的上市公司進行區別性定價至關重要。

上市公司在二級市場上進行證券投資，與其主業經營相比，只能算是一種輔業，因為上市公司不具備專業機構投資者的詳盡分析能力和風險控制能力(王偉，2010)。因此，上市公司證券投資收益對于其主營業務收益來說不具有持續性，即本期上市公司獲取的證券投資收益在下期不一定能夠獲取，具有較大的不確定性。基于此，監管層將上市公司證券投資收益列為一項重要的非經常性損益。

三、上市公司證券投資的交易性質、交易頻率與交易本質

中國證監會給出的非經常性損益定義為：非經常性損益是指公司發生的與主營業務和其他經營業務無直接關系，以及雖與主營業務和其他經營業務相關，但由于該交易或事項的性質、金額和發生頻率影響了正常反映公司經營、盈利能力的各項交易事項產生的損益。

首先，交易或事項的性質。上市公司證券投資交易的發生比較反常，明顯與企業的主營業務和其他經營業務不相關，或僅僅是偶然相關，說明該交易或事項是非經常性損益項目。

其次，交易或事項的發生頻率。上市公司證券投資交易不經常發生，只是偶然發生。而且在可預見的將來沒有證據顯示該交易或事項一定要發生，則說明該交易或事項是非經常性損益項目。

最后，交易或事項對報表使用者的決策影響。上市公司證券投資交易與主營業務不相關。且偶然發生的交易或事項發生后。影響了報表使用者對公司的經營業績和盈利能力作出正常的判斷，則說明該交易或事項是非經常性損益項目。

基于以上分析可以看出，中國證監會將上市公司證券投資收益列為一項重要的非經常性損益，很好地呼應了新會計準則對公允價值計量屬性的運用。在更深層次上，上市公司證券投資收益與主營業務收益相比不具有持續性，上市公司證券投資活動在交易性質、交易頻率與交易本質與非經常性損益概念內涵的契合，都決定了上市公司證券投資收益的非經常性損益本質。

[參考文獻]

篇12

《企業會計準則第2號——長期股權投資》第七條規定：長期股權投資采用成本法核算時，“被投資單位宣告分派的現金股利或利潤，確認為當期投資收益。投資企業確認的投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現金股利超過上述數額的部分作為初始投資成本的收回。”這就是說，在采用成本法核算長期股權投資時，若投資企業每年分派的現金股利或利潤，均為至上年末止累積實現的凈利潤的分配，則投資企業對獲得的現金股利或利潤的會計處理，首先要判斷清楚投資后至本年末止被投資單位累積分派的現金股利或利潤是大于，還是等于或小于投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤，然后再根據具體情況進行相應的處理。

第一種情況，投資后至本年末止被投資單位累積分派的現金股利或利潤大于投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤。這說明投資企業累積獲得的現金股利或利潤大于按持股比例應享有投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤的份額，其中一部分或全部屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配。所以，在會計處理上對屬于投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤的分配部分，應確認為投資收益，而對屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配部分，應作為初始投資成本的收回，沖減初始投資成本。而且，在以后年度獲得的現金股利或利潤中，當屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配部分相對前期有所增加時，其增加的部分仍應作為投資成本的收回，繼續沖減初始投資成本。當屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配部分相對前期有所減少時，其減少的部分則應作為已沖減初始投資成本的轉回，相應地調整增加當期投資收益。

第二種情況，投資后至本年末止被投資單位累積分派的現金股利或利潤等于或小于投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤。這說明投資企業累積所獲得的現金股利或利潤，全部屬于投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤的分配，且等于或小于按持股比例應享有的份額，其差額已形成被投資單位的留存收益。所以，在會計處理上不但當期獲得的現金股利或利潤應全部確認為投資收益，而且，前期已沖減的初始投資成本也應全部予以轉回，相應地調整增加當期投資收益。

2兩種情況下的會計處理

2．1第一種情況下的會計處理

在第一種情況下，投資企業獲得現金股利或利潤的會計處理，關鍵在于正確確定應沖減初始投資成本的金額或應轉回初始投資成本的金額和當期應確認的投資收益。對此，財政部會計司編寫的《企業會計準則講解》一書中使用了下列兩個公式：①“應沖減初始投資成本的金額[投資后至本年末(或本期末)止被投資單位分派的現金股利或利潤一投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈損益]×投資企業的持股比例一投資企業已沖減的初始投資成本”；②“應確認的投資收益=投資企業當年獲得的利潤或現金股利一應沖減初始投資成本的金額”。

2．2第二種情況下的會計處理

在第二種情況下，投資企業獲得現金股利或利潤的會計處理，關鍵在于正確確定當期應轉回初始投資成本的金額和應確認的投資收益。可見第二種情況與第一種情況的會計處理是不同的，所以第一種情況適用的上述兩個公式并不適用于第二種情況。

因為當投資后至本年末止被投資單位累積分派的現金股利或利潤小于投資后至上年末止被投資單位累積實現的凈利潤時，如果用這兩個公式來計算確定應轉回初始投資成本的金額，就會導致累積轉回的初始投資成本突破累積已沖減的初始投資成本的限制，同時會虛增當期的投資收益。因此筆者認為，在第二種情況下，應采用下列兩個公式計算確定當期應轉回初始投資成本的金額和應確認的投資收益：①應轉回初始投資成本的金額=累積已沖減初始投資成本的金額一累積已轉回初始投資成本的金額；②應確認的投資收益=當年獲得的現金股利或利潤+應轉回初始投資成本的金額。例：A公司于20×5年1月1日購入B公司10％的股份，并打算長期持有。A公司對B公司不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量，采用成本法核算。取得投資后，B公司實現的凈利潤及現金股利分配情況見表1：

假定每個年度分派的現金股利都為至上年末止累積實現的凈利潤的分配。A公司每年獲得現金股利時，應作如下會計處理：

1)20×5年獲得現金股利的會計處理：由于A公司20X5年投資當年獲得的現金股利，屬于投資之前B公司累積實現的凈利潤的分配，所以投資后至上年末止B公司累積實現的凈利潤應視為0，而投資后至本年末止B公司累積分派的現金股利200萬元大于0，屬于上述第一種情況，應采用《企業會計準則講解》一書中的公式計算：應沖減初始投資成本的金額=(200—0)×10％一0=20(萬元)；當年獲得的現金股利：200×10％=20(萬元)；應確認的投資收益=200×10％一20：0(萬元)。作會計分錄如下(實際收到現金股利時應作的會計分錄略，下同)：借：應收股利200000；貸：長期股權投資200000。在20×5年獲得現金股利的會計處理中，由于當年獲得的現金股利20萬元，全部屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配，所以全部作為初始投資成本的收回，沖減初始投資成本。

2)20×6年獲得現金股利的會計處理：

20x6年投資后至本年末止B公司累積分派的現金股利500萬元(200+300=500萬元)，大于投資后至上年末止B公司累積實現的凈利潤250萬元，仍屬于上述第一種情況，應采用《企業會計準則講解》一書中的公式計算：應沖減初始投資成本的金額=(50o一250)×10％一20：5(萬元)；當年獲得的現金股利=300×10％=30(萬元)；應確認投資收益=300×10％一5=25(萬元)。作會計分錄如下：借：應收股利300000；貸：投資收益250000；長期股權投資50000。

在20×6年獲得現金股利的會計處理中，由于當年獲得的現金股利中，屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配部分相對20×5年增加了5萬元，所以其增加的5萬元仍作為初始投資成本的收回，繼續沖減初始投資成本。

3)20×7年獲得現金股利的會計處理：20×7年投資后至本年末止B公司累積分派的現金股利600萬元(200+300+100=600萬元)，大于投資后至上年末止B公司累積實現的凈利潤550萬元(250+300=550萬元)，盡管投資后至上年末止B公司累積實現的凈利潤有所增加，但仍屬于上述第一種情況，應采用《企業會計準則講解》一書中的公式計算：應沖減初始投資成本的金額=(600—·550)×10％—25=20(萬元)；當年獲得的現金股利=100×10％=10(萬元)；應確認的投資收益=100×10％一(—20)=30(萬元)。作會計分錄如下：借：應收股利100000；長期股權投資200000；貸：投資收益300000。

在20×7年獲得現金股利的會計處理中，由于當年獲得的現金股利中，屬于投資前被投資單位累積實現的凈利潤的分配部分相對20×6年減少了20萬元，所以這20萬元應作為已沖減初始投資成本的轉回，相應地調整增加當期投資收益。

4)20×8年分得現金股利的會計處理：

20×8年投資后至本年末止B公司累積分派的現金股利800萬元(200+300+100+200=800萬元)，等于投資后至上年末止B公司累積實現的凈利潤800萬元(250+300+250=800萬元)，屬于上述第二種情況，應采用本文所提供的公式計算：應轉回初始投資成本的金額=20+5—20=5(萬元)；當年獲得的現金股利=200×10％=20(萬元)；應確認的投資收益=200×10％+5=25(萬元)。作會計分錄如下：借：應收股利200000；長期股權投資50000；貸：投資收益250000。

在20×8年分得現金股利的會計處理中，由于當年獲得的現金股利20萬元全部屬于投資后被投資單位累積實現的凈利潤的分配，所以全部確認為投資收益。而且前期已沖減的投資成本還剩余5萬元，也應全部轉回，確認為投資收益。

5)20×9年獲得現金股利的會計處理：

20×9年投資后至本年末止B公司累積分派的現金股利1100萬元(200+300+100+200+300=1100萬元)，小于投資后至上年末止B公司累積實現的凈利潤1300萬元(250+300+250+500=1300萬元)，屬于上述第二種情況，仍應采用本文所提供的公式計算：應轉回初始投資成本的金額：20+5—20—5=0(萬元)；當年獲得的現金股利=300×10％=3o(萬元)；應確認的投資收益=30+0=30(萬元)。作會計分錄如下：借：應收股利300000；貸：投資收益300000。

篇13

一、導言

隨著中國社會經濟的快速發展,為破解城鄉差距越來越大的難題,國家日益重視農村的發展。全面建設社會主義新農村的實施,為農村的發展提供了良好的宏觀環境。歸根結底,農村發展的原動力在于教育的提高。可是,現階段,我國農村人均受教育年限僅為7.3年。農村教育的研究也愈來愈引起廣大學者的關注。導致農村人口受教育水平低下的原因是多方面的,但是農村教育投資收益率是其一個非常重要的因素。農村青少年輟學、沒有接受高等教育,究其原因,不外乎有二:一、教育投資成本過高,超過農村家庭的承受能力;二、農村教育投資收益率過低,是否接受高等教育對其收益差別影響不明顯。因此,研究農村教育投資收益是解決農村教育水平低下的前提,是保證國家對農村制定有效的教育政策的前提。

關于教育投資收益的問題,國外早已有研究,最有名的莫過于明瑟的《schooling, experience and earnings》。明瑟在這本書中提出教育收益率的概念,教育收益率指的是平均多接受一年教育導致個人收入提高的比例。關于農村教育投資收益的問題,學者的研究多集中的宏觀方面,從整體思考農村教育投資收益的失衡。陳曉玲,尹丹(2004)指出了農村教育投資收益的不對稱性,其認為農村教育的投資在農村,收益卻在城市。因為,農村子女從上大學到以后工作絕大部分都是在城市,從而為促進城市經濟發展。更有學者指出,農村教育投資擠占了本就匱乏的農村資本。總體來看,少有人從個人的角度研究農村教育投資收益問題,從而去解釋中國農村教育政策的有效性。本論文正是力圖從農村教育投資收益出發,站在個人的角度衡量教育的成本與收益。在本論文教育的收益不僅僅是可以用金錢衡量物質性的收益,也包括其他方面的利益,比如優厚的工作條件等。

二、數據、模型和統計分析

為了研究農村年總收入問題及其影響因素,本論文在研究過程中借用了河南財經學院樊明教授組織調研的數據,共獲得樣本649個。

調研樣本中,未受正規教育樣本數為98個,年總收入為8143.7元,月均收入為678.7元,月工資收益為446.4元,農業每畝凈收益為491元;小學樣本為149個,年總收入為8128.6元,月均收入為677.4元,月工資收益為483.0元,農業每畝凈收益為429.0元;中學樣本為302個,年總收入為8439.4元,月均收入為703.3元,月工資收益為455.3元,農業每畝凈收益為436.6元;高中、中專樣本95個,年總收入為9233.2元,月均收入為769.4元,月工資收益為503.8元,農業每畝凈收益為438.4元;大專樣本5個,年總收入為12690.0元,月均收入為1057.5元,月工資收益為820.0元,農業每畝凈收益為230.0元。在數據處理中,為了便于統計計算,把受教育水平轉換成受教育年限,未受正規教育為0年,小學為6年,中學為9年,高中、中專為12年,大專為15年。

可以看出,受教育年限與年總收入和月均收入間具有明顯的線性關系,和預期結果相似。但是,畝凈收益與受教育年限并沒有明顯的線性關系,其中未受正規教育樣本畝凈收益最高,為491元,大專樣本最低,為230元。造成這樣結果的一個合理的解釋就是,這部分樣本人群具有較高的學歷,其具有從事非農業工作的機會,并不以農業作為主要收入來源,甚至有部分人并不從事農業生產,這就導致了樣本人群畝凈收益偏低。

其中,年總收入=(∑月從事非務農收入×12 +畝凈收益×畝數)/樣本數

月均收入= 年總收入/12

不同受教育樣本的收入具有很大的差異,造成這種收入差異的因素除了受教育水平(EDU)以外,是否還受其他因素的影響?在下面筆者確定一些對收入具有較強影響的因素,比如務農年限(AGRIAGE)、年務農時間(AGRIHOUR)、土地肥沃程度(FERTILITY)、耕地水源情況(WATER)、工作(WORK)、城市工作狀態(CITWORKCON)、農村工作狀態(VILWORKCON)。然后通過回歸分析,檢驗其是否在統計中具有顯著性。

根據以上分析,建立下列收入模型:

INCOME代表年總收入。采用年總收入作為分析對象是為了全面的分析調查樣本的收入來源。年總收入采用自然對數形式會獲得更好的擬合度,并方便解釋結果。

R2=0.2864,樣本數為634。括弧內為t-值。

大部分的變量的符號和理論預期一致,多數達到95%以上的顯著水平。這首先反映了問卷數據的質量是可靠的,其次收入模型的設定是恰當的。影響被調查者收入的顯著變量有:受教育年限、土地肥沃度、水源優異度和城市工作狀態。受教育年限年總收入彈性為3.44%,也就是說教育年限每增加1年,可以增加3.44%的年總收入。樣本平均年總收入為8472.3元,受教育年限每增加1年,可以增加收入291.5元。

從上面對影響年總收入的分析可以看出,受教育年限對年總收入具有明顯的影響。接下來,筆者通過數據統計,研究受教育年限對調查者非物資性收益的影響。

1.工作崗位層次(POSITION)。操作層的受教育年限為7.6年,技術層為8.77年,中層管理者為11.73年。可以看出,受教育年限越高越有機會進入管理崗位。

2.身體健康度(HEALTH)。統計結果為,不健康的樣本組受教育年限為4.58年,一般為7.81年,比較健康為6.65年,健康為7.65年,很健康為8.37年。從統計結果可以看出,受教育年限高者其身體健康度也高。

3.婚姻滿意度(MARRIGE)。認為婚姻很美滿的樣本組受教育年限為9.22年,較美滿的為7.26年,一般為7.98年,不理想為7.93年,失敗為5年。從統計上可以得出,受教育年限高其婚姻美滿度也相對較高。

從以上統計結果分析,可以看出,受教育年限對進入領導崗位、身體健康度、婚姻滿意度具有正面影響。受教育年限高,其指數也相對較高。

三、結論及政策建議

從以上研究分析,可以看出,受教育年限對農村群體具有兩方面的影響:

1.物質性收入。受教育年限的收入彈性為3.44%,受教育年限每增加1年,可以增加收入291.5元。

2.非物質性收益。受教育年限對個人的工作環境、進入領導崗位、擔任農村基層干部、身體健康度、對象長相、婚姻滿意度具有正面影響。受教育年限高,其指數也相對較高。

農村教育的發展對提高農民收入具有顯著的影響。因此,要提高農民收入,必須大力發展農村教育,加大對農村教育的投資,改善農村教育基礎設施。比如,加大農村教育基礎設施投資,確保九年義務教育在農村的普及。在高等院校,加大對貧困學生的補助和助學貸款,使其有接受高等教育的機會。教育水平提高了,其有更高的機會去爭取進入收入相對較高的行業,以及進入管理崗位。此外,鼓勵大學生到基層任職,提高農村基層干部文化素質,為農村經濟發展注入新思想。

參考文獻:

[1]Mincer Jacob Schooling,Experience and Earnings.1974.