引論：我們?yōu)槟砹?3篇員工持股計(jì)劃范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫(xiě)作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

篇1

國(guó)企需要效率，才能更好地去解決社會(huì)的分配不公。國(guó)企在經(jīng)過(guò)多輪改革后，效率確有提高，但仍然還有很大的提升空間。新一輪國(guó)企改革文件中提出對(duì)董事會(huì)的改進(jìn)、分配方式的變化、經(jīng)理選拔的市場(chǎng)化等，是否足以使國(guó)企建立一個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)力的治理結(jié)構(gòu)還有待觀(guān)察。從目前情況看，具有內(nèi)生改革動(dòng)力的員工持股計(jì)劃更好地契合國(guó)企解決效率問(wèn)題的需要。 本質(zhì)是投資行為而非激勵(lì)

雖然員工持股對(duì)于提升國(guó)企的公司治理十分重要，然而， 從目前公告的案例來(lái)看，國(guó)企的公告幾乎僅占總量的一成，實(shí)際上員工持股的實(shí)施仍頗具難度。究其原因，員工持股本質(zhì)上是一個(gè)投資行為而非激勵(lì)行為，這導(dǎo)致如下問(wèn)題的產(chǎn)生。

一是員工持股計(jì)劃的持股期限太短，無(wú)法發(fā)揮改善公司治理的長(zhǎng)期作用。既然是投資行為，就會(huì)以獲利作為目的，導(dǎo)致員工持股計(jì)劃的有效期太短。從目前已公告的案例看，員工持股計(jì)劃時(shí)間安排主要依據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以及股權(quán)激勵(lì)相關(guān)法律法規(guī)確定，以1 年、3 年鎖定居多，很少有企業(yè)將員工持股計(jì)劃作為一種長(zhǎng)期、持續(xù)的激勵(lì)機(jī)制。由于偏短期化，持股員工可能還是更關(guān)注公司股價(jià)變動(dòng)、套現(xiàn)獲利，而降低參與公司治理的熱情與動(dòng)力。

二是員工持股計(jì)劃尚存在多方面的制度保障缺口。員工持股制度的落實(shí)將會(huì)轉(zhuǎn)變員工與企業(yè)之間的法律關(guān)系，即員工由公司的內(nèi)部人變?yōu)楣蓶|，從勞動(dòng)雇傭關(guān)系變?yōu)楣镜乃姓摺Ｔ谶@個(gè)調(diào)整過(guò)程中，企業(yè)員工持股缺少法律依據(jù)，員工的角色轉(zhuǎn)換沒(méi)有充分的法律支持，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，員工持股權(quán)利范圍問(wèn)題;第二，“職工持股會(huì)”缺少統(tǒng)一的法律保護(hù);第三，員工持股架構(gòu)問(wèn)題。我國(guó)法律制度尚未明確規(guī)定不同類(lèi)型公司員工持股的對(duì)應(yīng)架構(gòu)。

由于一些歷史原因，我國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚，部分配套制度至今仍不完善。而從我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展歷程來(lái)看，在成熟市場(chǎng)上得以有效實(shí)施的員工持股制度移入國(guó)內(nèi)仍會(huì)“水土不服”，但并不能因此去否認(rèn)員工持股為企業(yè)帶來(lái)的正面作用。對(duì)于員工持股制度，我們既不能操之過(guò)急，也不能棄之不用，而應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)的不斷校驗(yàn)，尋找適合國(guó)情的最佳模式。 三項(xiàng)原則防員工持股走樣

在混合所有制企業(yè)中推行員工持股，是在實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本、非公有資本等交叉持股、相互融合基礎(chǔ)上的再融合，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體的重要舉措。但是，如果混合所有制這個(gè)基礎(chǔ)不牢固，或者在“偽混合所有制”下推行，員工持股就會(huì)走樣。因此，國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中，實(shí)施員工持股需要滿(mǎn)足遵循如下原則：

混改員工持股以增量為主，存量為輔。員工持股應(yīng)建立在對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展認(rèn)可，對(duì)企業(yè)未來(lái)價(jià)值增值認(rèn)同的基礎(chǔ)上，員工持股的資金主要來(lái)源于員工自有資金的投入（無(wú)論是工資績(jī)效還是其他途徑），主要是一種投資行為。這樣一方面有利于國(guó)有企業(yè)資本繼續(xù)做大，另一方面也避免了國(guó)有資產(chǎn)流失和國(guó)有股權(quán)稀釋的問(wèn)題。但由于員工持股資金有限，一定程度上也可以通過(guò)國(guó)企存量資產(chǎn)予以補(bǔ)充。

篇2

當(dāng)然，員工持股計(jì)劃也存在一個(gè)明顯的不利之處：?jiǎn)T工薪酬很大的一部分與公司股價(jià)相聯(lián)系，使其權(quán)益的投向過(guò)于集中，缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，一旦企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑甚至破產(chǎn)，員工不僅可能丟掉維持日常生活來(lái)源的工作，來(lái)自股權(quán)的收益更是隨著公司股價(jià)的下挫出現(xiàn)大幅縮水，因此ESOP計(jì)劃擴(kuò)大了員工的風(fēng)險(xiǎn)暴露。例如在安然公司破產(chǎn)之后，股價(jià)從90美元暴跌至30美分，大批員工不僅失去了工作，巨額養(yǎng)老金也付諸東流，造成了嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

8月5日，證監(jiān)會(huì)在其官方網(wǎng)站了《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》征求意見(jiàn)稿，意圖通過(guò)制度的規(guī)范推動(dòng)ESOP在中國(guó)的實(shí)施，提升股市投資者的信心。監(jiān)管層在當(dāng)下時(shí)機(jī)提出該意見(jiàn)，可謂用心良苦：一是股價(jià)長(zhǎng)期低迷，ESOP計(jì)劃的推行將促進(jìn)股票的需求；二是股票估值水平偏低，降低了公司執(zhí)行ESOP計(jì)劃的成本和風(fēng)險(xiǎn)；三是ESOP的內(nèi)在激勵(lì)作用有利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。就此而言，無(wú)論是從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，ESOP對(duì)于上市公司、資本市場(chǎng)、企業(yè)員工都將是十分有利的。證監(jiān)會(huì)釋放利好的信號(hào)非常明確，市場(chǎng)也的確在信息公告后，做出了積極的反應(yīng)。

然而，囿于目前的中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境以及制度本身的不完善，監(jiān)管層的良好意圖能否立刻得到上市公司及其員工的熱情回應(yīng)，依然是值得懷疑的。就從目前推出的“暫行辦法”來(lái)看，我們就可以從中發(fā)現(xiàn)很多不完善的地方：

一、員工持股計(jì)劃的來(lái)源受限。如果ESOP的執(zhí)行意味著員工原來(lái)的一部分薪酬轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股票，那么大部分員工（尤其是底層員工）必將因?yàn)槎唐谑杖氲臏p少和長(zhǎng)期收入風(fēng)險(xiǎn)的加大而產(chǎn)生強(qiáng)烈的抵觸情緒。一個(gè)容易得到員工支持的方案是，公司以增量酬金的方式實(shí)施ESOP，然而對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，這意味著人工成本的大幅度增加，股東本身的支持意愿又不強(qiáng)。即使執(zhí)行，也可能是杯水車(chē)薪，不足以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

二、ESOP計(jì)劃得到員工認(rèn)可的前提條件是，公司未來(lái)具有良好的發(fā)展前景，股票價(jià)格和公司基本面比較一致。然而，在目前的資本市場(chǎng)中，大量公司業(yè)績(jī)經(jīng)常出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，股價(jià)受政策及外部影響非常大，員工很難建立對(duì)于股權(quán)收益的長(zhǎng)遠(yuǎn)預(yù)期。更何況，ESOP所購(gòu)股票的持股期限不得低于36個(gè)月，如果員工看好企業(yè)的未來(lái)，自然可以到二級(jí)市場(chǎng)上拿自己的現(xiàn)金薪酬自由買(mǎi)入，而且也沒(méi)有鎖定期，又何必多此一舉。

三、ESOP的本意是通過(guò)股權(quán)利益的捆綁，最大化發(fā)揮員工的自主性。從管理的角度來(lái)說(shuō)，要使ESOP落到實(shí)處，就必須賦予員工更多的決策權(quán)。然而，這種決策機(jī)制比較適合分權(quán)管理的高新技術(shù)企業(yè)，或其他對(duì)員工的自主精神要求比較高的行業(yè)。這也是為什么在美國(guó)大量推行ESOP企業(yè)集中在“硅谷”的原因。中國(guó)的上市公司大部分集中于中低端制造業(yè)，一方面經(jīng)營(yíng)收益很大程度受制于外部的環(huán)境，另一方面大部分員工為制造工人，工資水平低，就業(yè)穩(wěn)定性差，無(wú)論是管理層還是員工，接受ESOP的積極性都不會(huì)太高。

四、美國(guó)ESOP的廣泛推行和稅務(wù)、銀行的支持是密切相關(guān)的。目前的管理辦法已否定了杠桿型計(jì)劃的采用，稅務(wù)的優(yōu)惠則必須得到國(guó)家稅務(wù)部門(mén)的支持，其間的利益協(xié)調(diào)恐怕將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。

篇3

目前對(duì)智力資本的定義有很多，其中斯圖爾特以及安尼?布魯金等對(duì)智力資本的定義更受大眾所認(rèn)可――可以規(guī)范化、可以被掌握并實(shí)施以影響一產(chǎn)生更高價(jià)值的資本。具體可以歸結(jié)為：一是智力資本是一種智力資源，可規(guī)范化，可以產(chǎn)生更高價(jià)值的資本；二是就企業(yè)來(lái)講，智力資本表現(xiàn)為企業(yè)賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之差，企業(yè)價(jià)值=賬面價(jià)值+智力資本；三是智力資本能夠給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值增值；四是智力資本的價(jià)格很難確定。

歷史已經(jīng)證明，與其他資本一樣，智力資本具有稀缺性，而且存量越多越大，越能充分發(fā)揮作用，越能馳騁經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。智力資本以創(chuàng)新載體對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著主要的推動(dòng)作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是智力資源是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要資源，而知識(shí)經(jīng)濟(jì)已打破了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的時(shí)空分布刺激和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)；二是智力資本的擴(kuò)張是歷史的必然，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀(guān)要求，智力資本擴(kuò)張的速度決定著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度；三是知識(shí)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)調(diào)對(duì)智力資本的有效管理，目前一些國(guó)外公司中專(zhuān)門(mén)設(shè)有“知識(shí)主管”或“智力資本主管”之類(lèi)的高級(jí)職務(wù)，主要就是為了快速獲得有價(jià)值的知識(shí)；四是智力資本的內(nèi)在擴(kuò)張具有無(wú)限性，由此決定了以智力資本開(kāi)發(fā)為特征的知識(shí)經(jīng)濟(jì)是一種可持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

二、智力資本的度量模式

對(duì)于智力資本的度量，主要還是集中在狹義的智力資本也就是人力資本的度量上。由于智力資本價(jià)值往往與非貨幣價(jià)值聯(lián)系在一起，因此，僅僅用貨幣衡量的方法是不夠的，必須運(yùn)用綜合性的量化衡量方法。

智力資本的價(jià)值度量方法目前主要采取的仍然是傳統(tǒng)的市場(chǎng)方法（貨幣標(biāo)準(zhǔn)衡量）、收入方法與成本方法進(jìn)行貨幣化度量。根據(jù)對(duì)它們的比較和分析，可以發(fā)現(xiàn)這幾種方法都有其優(yōu)點(diǎn)和不足。

市場(chǎng)法是經(jīng)濟(jì)學(xué)基本測(cè)量方法，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值觀(guān)，但是難以進(jìn)行對(duì)比；收入法是市場(chǎng)方法之外的最好方法，利用量化的成本與收入流，但是外行人難以計(jì)算；成本法也是方法之一，它的缺點(diǎn)是它不測(cè)量市場(chǎng)價(jià)值，而且間接支出的分配難以解釋。

智力資本的高度增值性、長(zhǎng)期收益性、不可直接繼承性、價(jià)值的隱含性等特殊性要求了它在參與企業(yè)剩余價(jià)值分配的時(shí)候不能采用過(guò)于死板和單一的價(jià)值度量和分配方法，應(yīng)建立一種長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與所有者的利益一致起來(lái)，從而追求企業(yè)價(jià)值的最大化而不是單純追求企業(yè)的短期利益。而員工持股計(jì)劃，就在企業(yè)與員工之間結(jié)成了這樣一種產(chǎn)權(quán)紐帶和長(zhǎng)效激勵(lì)的關(guān)系。

三、員工持股計(jì)劃（ESOP）的理論框架

（一）概念

員工持股計(jì)劃，EmployerStockOwnershipPlan，簡(jiǎn)稱(chēng)ESOP，是股份期權(quán)激勵(lì)分配方式的一種延伸與繼續(xù)，是在生產(chǎn)要素參與企業(yè)收益分配的基礎(chǔ)上演變發(fā)展而來(lái)的，是一種按照貢獻(xiàn)分配的模式。它是指由企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購(gòu)本公司部分股權(quán)，委托某一法人機(jī)構(gòu)托管運(yùn)作，集中管理，該法人機(jī)構(gòu)代表員工進(jìn)入董事會(huì)參與公司治理，并按照股份享受公司利潤(rùn)分配的新型產(chǎn)權(quán)形式。

ESOP和其他股份激勵(lì)方式一樣，都起源于西方社會(huì)，目的是為知識(shí)員工提供福利以提高生產(chǎn)率，同時(shí)享受稅收優(yōu)惠。從世界各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，在眾多的股權(quán)激勵(lì)措施中，激勵(lì)員工最主要的方式不是股票期權(quán)，而是ESOP。我國(guó)由于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思維模式的影響，對(duì)員工的激勵(lì)機(jī)制比較滯后，在改革逐漸深入的現(xiàn)在，必須加快探索員工激勵(lì)的有效途徑和方法，而對(duì)具有智力資本產(chǎn)權(quán)的知識(shí)員工進(jìn)行股份制期權(quán)的激勵(lì)與分配，應(yīng)成為目前條件下知識(shí)型企業(yè)智力資本激勵(lì)的主要激勵(lì)方式。

（二）ESOP的主要特征

一是持股人或者認(rèn)購(gòu)者必須是在本企業(yè)工作的員工；二是員工所認(rèn)購(gòu)的本企業(yè)的股份一般不能轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒芙灰祝荒芾^承；三是員工持股股份可以通過(guò)以下四種方法形成：現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)方式、通過(guò)員工持股專(zhuān)項(xiàng)貸款資金貸款認(rèn)購(gòu)、企業(yè)將歷年累計(jì)的公益金轉(zhuǎn)為員工股份轉(zhuǎn)給員工、獎(jiǎng)勵(lì)紅股形成員工持股；四是ESOP參與人以二次利潤(rùn)分配參與公司利潤(rùn)分享計(jì)劃，即以工會(huì)或職代會(huì)法人名義享受公司利潤(rùn)分配，再有員工持股法人機(jī)構(gòu)按照員工個(gè)人持股數(shù)額進(jìn)行二次利潤(rùn)分配。

（三）ESOP在一般企業(yè)的運(yùn)用過(guò)程

一是公司確定向知識(shí)型員工出售股份的數(shù)額和價(jià)格；二是員工的股份分配以工資為依據(jù)，兼顧工作崗位和工作業(yè)績(jī)；三是員工的股份由法人機(jī)構(gòu)托管管理，該法人機(jī)構(gòu)可以是公共的，也可以是公司內(nèi)部組織；四是法人機(jī)構(gòu)代表員工參與公司治理，并形成公司利潤(rùn)法人機(jī)構(gòu)購(gòu)股員工的二次利潤(rùn)分配模式；五是符合規(guī)定的時(shí)間和條件要求后，員工有權(quán)向公司出售股份。

四、員工持股計(jì)劃的優(yōu)勢(shì)

美國(guó)自1974年開(kāi)始實(shí)施ESOP以來(lái)，受到出資者、公司員工、政府的歡迎和支持，短短幾十年間獲得了廣泛的發(fā)展。

首先，員工持股制度最大的作用體現(xiàn)在它對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新、對(duì)公司人力資源的激勵(lì)和約束上。員工持股通過(guò)對(duì)利益機(jī)制的調(diào)整，使包括經(jīng)營(yíng)者在內(nèi)的員工的分配方式有原來(lái)的平均分配向按勞分配與按資分配的結(jié)合轉(zhuǎn)變，由于利益紐帶的聯(lián)結(jié)，員工不會(huì)輕易跳槽，保證了員工隊(duì)伍的穩(wěn)定性。

其次，通過(guò)ESOP，讓知識(shí)員工擁有股份，成為公司的剩余索取者，同時(shí)落實(shí)和強(qiáng)化員工的主人翁地位，提高員工的責(zé)任感、歸屬感、凝聚力和對(duì)公司的感情；不管是領(lǐng)導(dǎo)層、管理層還是最基層，在擺脫了傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式而實(shí)行ESOP時(shí)，他們的工作作風(fēng)和工作熱情都會(huì)呈現(xiàn)新面貌。

再次，實(shí)行員工持股，建立職工持股會(huì)，可以增強(qiáng)公司法人治理結(jié)構(gòu)的相互制衡作用，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)從“單一治理”向“共同治理”的轉(zhuǎn)變。

五、中國(guó)構(gòu)建智力資本參與剩余收益分配模式的借鑒和啟示

以員工持股計(jì)劃發(fā)展最好的美國(guó)為例來(lái)看，美國(guó)是世界上最早進(jìn)行員工持股制度實(shí)踐的國(guó)家，倡導(dǎo)者是20世紀(jì)50年代的律師路易斯.凱爾索（LouisKelso）。隨后，美國(guó)1974年制定的《員工退休收入保障法》和1984年的《稅收改革法》都幾大推動(dòng)了ESOP在美國(guó)的發(fā)展。美國(guó)自1974年開(kāi)始實(shí)施ESOP以來(lái)，受到出資者、公司員工、政府的歡迎和支持。

第一，建立和完善有關(guān)企業(yè)內(nèi)部員工持股的法律法規(guī)。美國(guó)的ESOP之所以能夠有效推行并取得相應(yīng)的成果，很重要的一點(diǎn)就是美國(guó)聯(lián)邦和各州政府制定了一系列法律法規(guī)。

第二，在劃分內(nèi)部職工股時(shí)應(yīng)盡量量化到員工個(gè)人。量化時(shí)可根據(jù)員工的工齡、崗位、職務(wù)、貢獻(xiàn)等多種因素確定量化標(biāo)準(zhǔn)，并可考慮考慮采用在若干年內(nèi)將股份逐步轉(zhuǎn)移給員工的做法。當(dāng)然，由于長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬不清，多年來(lái)積累了一系列問(wèn)題，包括退休員工問(wèn)題、死亡員工問(wèn)題等等，如何劃分，如何量化，還需要做很多具體工作。

第三，以靈活多樣的方式推進(jìn)內(nèi)部員工持股制度的發(fā)展。美國(guó)為推行ESOP采用了貸款扶持等多種手段，由于國(guó)情和社會(huì)制度的不同，這些具體操作方法我們不能原樣照搬，但可以借鑒其靈活的思路，豐富我們對(duì)智力資本實(shí)行持股的手段和方法。

第四，適當(dāng)限制內(nèi)部職工股的權(quán)利范圍。內(nèi)部職工股可以像普通股東一樣參與企業(yè)的利潤(rùn)分配和關(guān)于重大問(wèn)題的投票，但是不能像普通股東一樣任意轉(zhuǎn)讓屬于自己的股份。這樣可以有效的避免因內(nèi)部職工股的隨意轉(zhuǎn)讓造成股票市場(chǎng)的混亂。

第五，因企業(yè)制宜，正確確定不同企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部員工持股改革時(shí)的側(cè)重點(diǎn)和適用性。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，員工持股計(jì)劃更多的運(yùn)用于小企業(yè)。因?yàn)樾∑髽I(yè)員工人數(shù)較少，個(gè)人的努力程度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的聯(lián)系更為明顯。

參考文獻(xiàn)：

篇4

金力泰（300225）公告，公司控股股東正在籌劃轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份事項(xiàng)，可能涉及公司控制權(quán)變更。公司股票自12月26日起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

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篇5

篇6

ESOP在西方尤其是美國(guó)得到快速發(fā)展，并取得許多成功經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)在上個(gè)世紀(jì)80年代就有部分企業(yè)借鑒美國(guó)員工持股計(jì)劃的成功經(jīng)驗(yàn)，嘗試性地推出了具有中國(guó)特色的員工持股計(jì)劃，但是，受到國(guó)情、法律等多種因素的制約，完全意義的員工持股計(jì)劃并沒(méi)有在企業(yè)內(nèi)全面推行。經(jīng)過(guò)30多年的改革開(kāi)放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了跨越式的快速發(fā)展，有效證券市場(chǎng)、相關(guān)政策法規(guī)、現(xiàn)代企業(yè)制度日趨完善，為順利推行員工持股計(jì)劃創(chuàng)造了良好契機(jī)。2012年8月4日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)正式《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》（征求意見(jiàn)稿），表明員工持股計(jì)劃即將在我國(guó)上市公司全面推行。員工持股，能否使員工真正參與公司經(jīng)營(yíng)決策？員工和股東能否共享公司發(fā)展利益？是否真正有利于形成上市公司發(fā)展的有效驅(qū)動(dòng)力？員工持股，值得我們期待嗎？本文梳理國(guó)內(nèi)外員工持股計(jì)劃的研究文獻(xiàn)，闡述員工持股計(jì)劃理論背景以及現(xiàn)實(shí)意義，并簡(jiǎn)評(píng)《上市公司一個(gè)持股計(jì)劃管理暫行辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》），試圖回答以上問(wèn)題，為我國(guó)順利推行員工持股計(jì)劃提供一點(diǎn)有益借鑒。

二、員工持股計(jì)劃的理論背景與現(xiàn)實(shí)意義

ESOP的創(chuàng)始人為美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、律師Louis Kelso，他認(rèn)為資本和勞動(dòng)共同創(chuàng)造了社會(huì)財(cái)富，財(cái)富的集中對(duì)自由和民主來(lái)說(shuō)是危險(xiǎn)的，因此他主張通過(guò)擴(kuò)大未來(lái)資本財(cái)富所有者的范圍來(lái)解決少數(shù)人擁有大量財(cái)富的問(wèn)題，此解決方案就是ESOP。他認(rèn)為利用該計(jì)劃，能在不剝奪不侵犯原財(cái)產(chǎn)所有者利益的前提下，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的重新分配，減少管理和勞動(dòng)的沖突，抑制工資的膨脹性要求，解放新的資本來(lái)源，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。ESOP興于美國(guó)，其相關(guān)理論研究也集中于美國(guó)。

1.員工持股計(jì)劃的理論背景

Louis Kelso在20世紀(jì)50年代提出了“雙因素經(jīng)濟(jì)論”（Two—factor Theory），該理論認(rèn)為，財(cái)富由勞動(dòng)和資本兩個(gè)因素共同創(chuàng)造，而且自工業(yè)革命以來(lái)，資本的作用日益增強(qiáng)，財(cái)富集中在少數(shù)人手中，使得資本家與勞動(dòng)工人的收入差距日趨擴(kuò)大，資本主義陷入貧困和危機(jī)中，它暗示著在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中相當(dāng)明確的勞動(dòng)價(jià)值理論不再適應(yīng)現(xiàn)實(shí)。資本工具必須和勞動(dòng)工具等同視為一種投入要素，由此經(jīng)濟(jì)學(xué)從單一系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p因素系統(tǒng)。Louis Kelso認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)雙因素經(jīng)濟(jì)，必須采取同時(shí)承認(rèn)人們成為資本工人和勞動(dòng)工人權(quán)力的經(jīng)濟(jì)政策，做到這一點(diǎn)的途徑就是員工持股計(jì)劃，這是一條使勞動(dòng)工人同時(shí)成為資本工人的道路。雙因素經(jīng)濟(jì)論一直被視為員工持股原因的精典思想，其理論意義在于揭示了員工階層貧困的原因是由于他們?nèi)狈Y本所有權(quán)而不能分享資本收益。

雙因素經(jīng)濟(jì)論為職工持股計(jì)劃提供了理論根據(jù)。因此，70年代的美國(guó)，員工持股計(jì)劃得到了較快發(fā)展。除了Louis Kelso的雙因素經(jīng)濟(jì)論之外，眾多學(xué)者對(duì)員工持股計(jì)劃的理論進(jìn)行了大量而有益的探索，其中，Weitzman（1984）從資本主義國(guó)家形成滯脹的原因著手分析，提出了“分享經(jīng)濟(jì)論”（The share economy theory）。該理論認(rèn)為，資本主義國(guó)家為了對(duì)付滯脹，應(yīng)實(shí)行分享經(jīng)濟(jì)制度，使工人的勞動(dòng)所得由固定的基本工資和利潤(rùn)分享兩部分組成。分享制就是把工人的工資與某種能夠恰當(dāng)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的指數(shù)（如企業(yè)的收入或利潤(rùn)）相聯(lián)系，即工人的收入被確定為與資本家在企業(yè)收入中各占多少比例。在Weitzman看來(lái)，分享制可以使企業(yè)通過(guò)調(diào)整利潤(rùn)分享數(shù)額或比例來(lái)降低價(jià)格，擴(kuò)大產(chǎn)量和就業(yè)，因此具有兼顧保證充分就業(yè)和抑制通脹的雙重作用，而要實(shí)施分享制，員工持股計(jì)劃就是一種有效形式。同時(shí)，Weitzman還指出，為了保證分享制實(shí)行，除了加大輿論宣傳，還要對(duì)工資收入和分享收入在稅收上區(qū)別對(duì)待，對(duì)分享收入予以減稅。

篇7

美國(guó)許多銀行在上世紀(jì)50年代就開(kāi)始實(shí)行了員工持股計(jì)劃，對(duì)于員工實(shí)施持股計(jì)劃，可以得到如下五個(gè)方面的好處：

可以使員工的利益和股東的利益協(xié)調(diào)一致，讓員工像老板一樣去思考問(wèn)題和采取行動(dòng)。因?yàn)檫@種制度安排會(huì)鼓勵(lì)員工為了銀行利益的最大化去采取持續(xù)的行動(dòng)，避免短期行為的發(fā)生，并通過(guò)銀行業(yè)績(jī)的提高去影響證券市場(chǎng)股票價(jià)格的上升，由此而使得股東和員工雙方共同受益，員工分享到了股東的成功和銀行的成功。

使銀行在做經(jīng)營(yíng)決策時(shí)能夠考慮到銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，避免利益短視。因?yàn)閱T工持有銀行的股票，本身就是銀行的股東，并且還是長(zhǎng)期股東（所持有的股票在規(guī)定的期限內(nèi)不得出售），這就迫使他們即使只是為了自身的利益也要作長(zhǎng)遠(yuǎn)打算和遠(yuǎn)期考慮，從而在客觀(guān)上使銀行得到業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)和利潤(rùn)不斷增加的好處。

能夠吸引最優(yōu)秀的人才加盟本銀行。這有兩個(gè)方面的原因：一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為迫使公司不得不作這種制度安排。在美國(guó)最大的250家公司中，有98%的公司都推出了以股票為基礎(chǔ)的獎(jiǎng)勵(lì)制度，如果不設(shè)計(jì)和推出這種制度，就招不進(jìn)最優(yōu)秀的人才，眼看著這些“高手”流到自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那兒去，這等于在客觀(guān)上幫了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的忙，也等于是在拆自己的臺(tái)。另一方面也是因?yàn)橛辛艘粋€(gè)能為員工提供進(jìn)行長(zhǎng)期財(cái)富積累的機(jī)會(huì)而吸引了優(yōu)秀人才對(duì)本銀行的注意力和加盟本銀行的決心。

為員工和高級(jí)管理人員提供致富的機(jī)會(huì)和相應(yīng)的致富手段。因?yàn)殂y行股票價(jià)格一旦上升，獎(jiǎng)勵(lì)性股票的持有者就可以直接獲益，特別是在期權(quán)制度下，這種獲益來(lái)得既直接又簡(jiǎn)單。另外，在美國(guó)，股票期權(quán)和限制性股票作為一種稅前收入的安排，它又進(jìn)一步增加了初始投資的價(jià)值，使員工和銀行都能最終獲得更多的利潤(rùn)。

此外，再?gòu)恼蜕鐣?huì)方面看，實(shí)行員工持股可以擴(kuò)大公眾對(duì)資本的占有，縮小社會(huì)的貧富差距，促進(jìn)社會(huì)保障方式的改革；有利于提高生產(chǎn)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；對(duì)降低失業(yè)率也有一定作用（實(shí)行員工持股計(jì)劃的銀行，雇主和員工一般都達(dá)成不裁員的協(xié)議）。

國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施員工持股計(jì)劃的必要性

中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)工商銀行已經(jīng)先后順利完成了股份制改造并在境內(nèi)外成功上市，股改上市后的國(guó)有銀行整體表現(xiàn)十分優(yōu)異，2007年，三家銀行分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)691.42億元、620.17億元和823億元，同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到49.27%、29.05%和64.9%，然而與飛速增長(zhǎng)的利潤(rùn)相比，國(guó)有商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)則略顯滯后。無(wú)論是從目前的中外銀行競(jìng)爭(zhēng)局面，還是從長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略發(fā)展來(lái)看，國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施股權(quán)激勵(lì)具有一定的必要性。

員工持股計(jì)劃是上市銀行實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要手段之一。通過(guò)員工持股，能夠激勵(lì)持續(xù)價(jià)值的創(chuàng)造，增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)力；建立起股東與員工之間的利益分享與約束機(jī)制；增強(qiáng)員工的歸屬感，從而激勵(lì)員工為銀行長(zhǎng)期服務(wù)。以股權(quán)激勵(lì)員工，促其勤勉敬業(yè)，這在西方國(guó)家的商業(yè)銀行中已是普遍現(xiàn)象，而且事實(shí)證明這一制度對(duì)增強(qiáng)銀行的凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力起到了非常積極的作用，有助于銀行創(chuàng)造出更多的價(jià)值。所以我國(guó)國(guó)有商業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃是符合國(guó)際慣例的，是向國(guó)際化發(fā)展的必由之路。

面對(duì)外資銀行的大舉進(jìn)入和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，包括股權(quán)激勵(lì)在內(nèi)的銀行薪酬制度改革已經(jīng)迫在眉睫。目前，相當(dāng)數(shù)量的外資銀行已經(jīng)在國(guó)內(nèi)設(shè)立法人銀行，不少已在二級(jí)城市開(kāi)設(shè)辦事處，對(duì)人才的需求激增，隨著外資銀行業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，對(duì)信貸、產(chǎn)品、財(cái)務(wù)、投行等專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員的追捧愈演愈烈，業(yè)務(wù)骨干的流失已經(jīng)成為各家國(guó)有商業(yè)銀行的心頭大患。員工持股計(jì)劃不僅會(huì)在一定程度上提高員工收入也能提高員工士氣，留住人才，從而使國(guó)有商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中不致落伍。

員工持股計(jì)劃的實(shí)施有利于盡快改變我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行落后的激勵(lì)機(jī)制現(xiàn)狀。國(guó)有商業(yè)銀行原來(lái)的激勵(lì)手段比較單一，主要集中在物質(zhì)激勵(lì)方面，而忽視了員工的尊重需要、自我實(shí)現(xiàn)需要等更高層次的需要；國(guó)有商業(yè)銀行重視短期薪酬激勵(lì)，缺少長(zhǎng)期激勵(lì)規(guī)劃，責(zé)權(quán)利相結(jié)合的有效機(jī)制還沒(méi)有真正建立起來(lái)；還有，國(guó)有商業(yè)銀行平均主義比較嚴(yán)重，很難能真正按照員工的績(jī)效來(lái)分配收入。所以實(shí)施員工持股計(jì)劃可以促使國(guó)有商業(yè)銀行縮小與外資銀行在激勵(lì)模式與機(jī)制方面的差距。

國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施員工持股計(jì)劃應(yīng)該注意的問(wèn)題

目前，國(guó)有商業(yè)銀行股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施已經(jīng)被暫緩，國(guó)家相關(guān)部門(mén)還要對(duì)這一敏感問(wèn)題進(jìn)行深入地研究和探討，但就其趨勢(shì)而言，實(shí)施員工持股計(jì)劃是銀行激勵(lì)制度改革的一個(gè)方向，各國(guó)有商業(yè)銀行要充分借鑒國(guó)際實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，深入了解境內(nèi)外的政策法律要求，對(duì)方案設(shè)計(jì)、工具運(yùn)用、公司財(cái)務(wù)計(jì)劃以及涉及其他內(nèi)外部因素等，進(jìn)行充分的可行性研究，特別是要關(guān)注如下幾方面的問(wèn)題：

需要聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)參與員工持股計(jì)劃的制定。目前國(guó)內(nèi)對(duì)員工持股計(jì)劃的操作程序、稅收政策、管理機(jī)構(gòu)等都沒(méi)有加以明確的規(guī)定，而國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施員工持股的過(guò)程中會(huì)涉及到法律、財(cái)政、稅務(wù)、國(guó)資、工會(huì)和證券、銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域和管理部門(mén)，是一項(xiàng)比較復(fù)雜的系統(tǒng)工程。同時(shí)，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造完成時(shí)間不長(zhǎng)，公司治理還在不斷完善，欠缺對(duì)員工持股這一新生事物的相關(guān)流程、工具、技術(shù)等方面的專(zhuān)業(yè)操作能力，因此與富有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和技能的咨詢(xún)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)的合作是必不可少的。

需要對(duì)銀行股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。員工持股將涉及到銀行股權(quán)的變化，因此對(duì)其實(shí)施效果要進(jìn)行合理公正的價(jià)值評(píng)估。如果銀行的股權(quán)價(jià)值被高估則不會(huì)引起員工的持股興趣；而股權(quán)價(jià)值低估則會(huì)損壞銀行股東的利益。此外評(píng)估時(shí)還應(yīng)考慮員工持股的預(yù)期激勵(lì)效果、銀行未來(lái)的財(cái)務(wù)計(jì)劃、員工對(duì)持股計(jì)劃的意見(jiàn)和看法等。

在設(shè)計(jì)和實(shí)施員工持股計(jì)劃過(guò)程中需要注意的問(wèn)題。一是要防止為調(diào)動(dòng)管理層的積極性，將管理層和普通員工的持股數(shù)額差距拉得過(guò)大，形成銀行內(nèi)部分配嚴(yán)重不公，從而造成員工與管理層之間新的矛盾。二是要防止員工持股的平均化和強(qiáng)制性，不能以平均攤派的手段來(lái)分配，不能違背自愿入股的原則。三是要防止員工持股計(jì)劃參與者的短期化行為，這種情況使員工持股計(jì)劃達(dá)不到長(zhǎng)期激勵(lì)的目的。四是要防止員工持股的外部化而產(chǎn)生違規(guī)和不法現(xiàn)象。

必須有科學(xué)、規(guī)范、合理的績(jī)效考核制度。員工持股計(jì)劃要有健全和完善的激勵(lì)約束機(jī)制作為執(zhí)行基礎(chǔ)，通過(guò)績(jī)效考核制度對(duì)員工表現(xiàn)加以甄別，銀行才能夠清楚誰(shuí)為企業(yè)做出的貢獻(xiàn)大，并在這一前提下進(jìn)行員工持股的分配，從而達(dá)到激勵(lì)的效果。

篇8

1． 員工持股計(jì)劃的定義。員工持股（即ESOP，Employee Stock Ownership Plan的英文縮寫(xiě)），又稱(chēng)公司員工持股計(jì)劃。按照美國(guó)員工持股協(xié)會(huì)（The ESOP Association）的定義：?jiǎn)T工持股計(jì)劃是一種使員工投資于雇主企業(yè)從而獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)收益的員工受益計(jì)劃，或者說(shuō)，它是一種使員工成為本企業(yè)的股票擁有者的員工受益機(jī)制。

2． 員工持股計(jì)劃的理論來(lái)源。ESOP理論起源于19世紀(jì)60年代美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、律師路易斯·凱爾索（Louis·Kelso）的擴(kuò)大資本所有權(quán)思想。他認(rèn)為，如果社會(huì)資本只掌握在少數(shù)人手中，產(chǎn)權(quán)過(guò)于集中，則經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好處將主要集中于少數(shù)人手中，大多數(shù)人將不能分享到資本的好處，這將造成嚴(yán)重的分配不公，從而影響到社會(huì)的穩(wěn)定和資本主義的生存與發(fā)展。為此，凱爾索等人希望通過(guò)ESOP制度建立起使資本所有權(quán)分散化的新機(jī)制。

其基本內(nèi)容是：在企業(yè)內(nèi)部或外部設(shè)立專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)（員工持股會(huì)或員工持股信托基金），這種機(jī)構(gòu)通過(guò)借貸方式形成購(gòu)股資金，然后幫助員工購(gòu)買(mǎi)并取得本企業(yè)的股票，進(jìn)而使本企業(yè)員工從中分得一定比例、一定數(shù)額的股票紅利，同時(shí)也通過(guò)員工持股制度調(diào)動(dòng)員工參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極性，和形成對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的有效約束。

大多數(shù)研究結(jié)果證實(shí)，美國(guó)企業(yè)生產(chǎn)率在實(shí)行員工持股后提高了，許多有力的證據(jù)表明實(shí)行員工持股在改進(jìn)企業(yè)效率方面發(fā)揮了重要作用。據(jù)美國(guó)全國(guó)員工持股中心的研究結(jié)果，實(shí)行員工持股計(jì)劃的公司在企業(yè)生產(chǎn)率上比不實(shí)行的公司平均高8%~11%。

3． 員工持股計(jì)劃在中國(guó)的發(fā)展。員工持股計(jì)劃在我國(guó)自20世紀(jì)80年代初開(kāi)始發(fā)展，發(fā)祥于浙江溫州、臺(tái)州及山東周村等地的股份合作制，并得到政府和社會(huì)的廣泛認(rèn)可，迅速在全國(guó)范圍內(nèi)得到推廣，成為許多中小企業(yè)改制的普遍和首選形式，是員工持股在我國(guó)發(fā)展的雛形。到20世紀(jì)90年代初，這種制度已在我國(guó)股份制企業(yè)得到一定程度的發(fā)展。

中國(guó)在證券市場(chǎng)形成之初，便采用向本公司員工發(fā)行內(nèi)部員工股的方式，以增強(qiáng)員工對(duì)公司的責(zé)任感。1994年以來(lái)，員工股配售比例為公眾股的10%，納入新股發(fā)行額度，并在配售6個(gè)月后上市。但是，我國(guó)股票一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)間存在著較大的價(jià)差，內(nèi)部員工股往往在上市后被拋售，帶有濃厚的福利色彩，股權(quán)股份激勵(lì)作用基本上無(wú)從談起。

同時(shí)，內(nèi)部員工股與一般流通股“同股不同權(quán)”，發(fā)行與上市中滋生出許多腐敗現(xiàn)象。因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在1998年了《關(guān)于停止發(fā)行公司員工股的通知》，股份有限公司發(fā)行股票一律不再發(fā)行公司員工股。中國(guó)股市便暫時(shí)告別內(nèi)部員工股。

二、 實(shí)施員工持股計(jì)劃的策略選擇

1． 員工直接持股。員工直接持股是指員工以自然人身份持股，但是對(duì)于改制為有限責(zé)任公司的企業(yè)，由于受《公司法》中有限責(zé)任公司股東人數(shù)限制，在具體實(shí)踐中又分為以下3種情況：（1）部分小規(guī)模企業(yè)，如果內(nèi)部員工較少，在改制時(shí)持股員工可以直接以個(gè)人身份入股。此法優(yōu)點(diǎn)是產(chǎn)權(quán)明晰，操作規(guī)范，但只適宜股東200人以下的小企業(yè)，不適宜大、中型企業(yè)改制。（2）部分自然人代持。一些改制企業(yè)為了規(guī)避公司法對(duì)股東人數(shù)的限制，集中員工持股資金，并以其中的個(gè)別自然人名義登記注冊(cè)。但是這種方法極易造成股權(quán)法律糾紛，留下隱患，比如員工退休和調(diào)離時(shí)股份的繼承和轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，工商注冊(cè)變更問(wèn)題等等，難以處理。（3）管理層和骨干員工共同持股。此形式是對(duì)上述兩種形式的綜合運(yùn)用，如經(jīng)營(yíng)者以個(gè)人身份直接入股，其他員工則集中入股。這種形式集合了上述兩種形式的優(yōu)點(diǎn)，又可以避免這兩種形式的弊端，做到了揚(yáng)長(zhǎng)避短。

2． 員工間接持股。員工間接持股在實(shí)踐中又可分為以下4種情況：

（1）以員工持股會(huì)為載體，并需在民政部門(mén)登記，明確為社會(huì)團(tuán)體法人。前些年相當(dāng)多的企業(yè)改制時(shí)，員工持股就是采取員工持股會(huì)這種方式，包括部分上市公司也是如此。但是由于員工持股會(huì)不具備《社團(tuán)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》所要求的非營(yíng)利特點(diǎn)，持股會(huì)的法律地位沒(méi)有得到統(tǒng)一的確認(rèn)，特別是2000年7月6日，民政部辦公廳《關(guān)于暫停對(duì)企業(yè)內(nèi)部員工持股會(huì)進(jìn)行社團(tuán)法人登記的函》正式停止了員工持股會(huì)作為社團(tuán)法人登記，中國(guó)證監(jiān)會(huì)法律部也于2000年12月明確，中國(guó)證監(jiān)會(huì)不受理員工持股會(huì)（包括工會(huì)）作為股東或者發(fā)起人的公司的上市申請(qǐng)，至此員工持股會(huì)（包括工會(huì)）不能作為上市公司股東，也不得直接或間接持有上市公司股份。與此同時(shí)各地證管辦紛紛進(jìn)行上市公司員工持股會(huì)的清理，可以說(shuō)員工持股會(huì)（包括工會(huì)）已成為企業(yè)上市的障礙。

（2）以工會(huì)社團(tuán)法人為載體，并明確為依托工會(huì)。近年來(lái)，改制企業(yè)員工持股以工會(huì)為依托在實(shí)踐中應(yīng)用最多，但是以工會(huì)作為持股主體在法律地位上也存在著問(wèn)題。按《工會(huì)法》規(guī)定，工會(huì)是政治組織，而作為出資人則是民事權(quán)利主體，兩者在基本性質(zhì)、目標(biāo)上存在較大的差別，以工會(huì)作為出資人在法律上得不到承認(rèn)。為此，2000年12月中國(guó)證監(jiān)會(huì)也明確了工會(huì)不得作為上市公司股東，不得直接或間接持有上市公司股份。而且某些地方如果要求以工會(huì)社團(tuán)法人出資須進(jìn)行工商登記，還存在雙重納稅問(wèn)題。

（3）以公司法人為載體。指專(zhuān)門(mén)成立持股公司或依托關(guān)聯(lián)公司間接持股。實(shí)踐中，有的是為實(shí)施員工持股專(zhuān)門(mén)成立的持股公司，公司不經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)，這類(lèi)較多見(jiàn)；也有既履行員工持股功能，又經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)的；還有通過(guò)關(guān)聯(lián)公司間接持股的。以公司法人為員工持股載體在我國(guó)目前主要應(yīng)用于股份公司中，先由管理團(tuán)隊(duì)成員（其他內(nèi)部員工也有可能出資，只不過(guò)比例較小）出資設(shè)立新公司，再由新公司通過(guò)收購(gòu)原公司國(guó)有股、法人股份等方式間接實(shí)行員工持股。

以公司法人為持股載體從法律角度上看基本不存在問(wèn)題，應(yīng)該說(shuō)是目前較規(guī)范的一種，適宜于較大型企業(yè)的改制，如準(zhǔn)備改制上市的公司。但這種方法也存在一定的弊端，如：多重納稅以及費(fèi)用較高問(wèn)題，即員工分紅前除了改制企業(yè)交納企業(yè)所得稅、員工個(gè)人所得稅外，還需交納重新設(shè)立公司的各種稅費(fèi)。

（4）以信托為載體。指根據(jù)《信托法》，將員工持股的職能委托給受托人（既可以是專(zhuān)職機(jī)構(gòu)也可以是自然人）行使，由受托人按委托人（持股員工）意愿進(jìn)行管理或者處分的行為，這是目前較新穎和最有潛力的一種（西方發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施員工持股主要采取這種方式）。

信托具有所有權(quán)與利益相分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、有限責(zé)任、信托管理連續(xù)性等特性，通過(guò)合理的信托設(shè)計(jì)可以有效解決員工持股常見(jiàn)的問(wèn)題，是間接方式中最為完善的一種，具有其他間接持股方式無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，如：法律地位明確；可有效解決員工持股主體問(wèn)題；可以避免重復(fù)納稅；可適度解決員工持股融資問(wèn)題；可有效解決員工參與管理的問(wèn)題；可合理解決股份轉(zhuǎn)讓、繼承、預(yù)留股份等問(wèn)題；有利于企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)、推進(jìn)決策的民主化和科學(xué)化；有助于落實(shí)股利分配、避免《公司法》中關(guān)于公司對(duì)外投資額的限制等等。

然而，以信托為載體實(shí)施員工持股也存在一些局限。比如：按信托法操作相對(duì)復(fù)雜，并需要一定的法律等專(zhuān)門(mén)知識(shí)，實(shí)施過(guò)程中也要支付一定的費(fèi)用，另外信托合同對(duì)合同份數(shù)和合同金額也有一定的限制（如要求每份合同金額不低于5萬(wàn)元）。盡管如此，信托法仍然是員工間接持股最好的方法之一。

以上幾種員工持股方式的策略選擇可概括為表1。

三、 實(shí)施員工持股計(jì)劃對(duì)于國(guó)企改革的意義和需注意的問(wèn)題

1． 實(shí)施員工持股計(jì)劃的意義。（1）明晰企業(yè)產(chǎn)權(quán)。員工持股有利于為國(guó)有企業(yè)建立明晰的產(chǎn)權(quán)和清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于政企分開(kāi)，是解決國(guó)有企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離的一種有效的方法。（2）實(shí)現(xiàn)激勵(lì)約束機(jī)制的完善。通過(guò)鼓勵(lì)員工購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的股份，可以有效的內(nèi)化剩余索取權(quán)，有利于消滅面向社會(huì)公眾的股份公司異化的現(xiàn)象，從而為員工提供較強(qiáng)的動(dòng)力，完善企業(yè)員工內(nèi)在化的激勵(lì)機(jī)制。（3）實(shí)現(xiàn)對(duì)內(nèi)融資。通過(guò)讓員工持股，可以緩解企業(yè)的對(duì)外融資壓力，在企業(yè)內(nèi)部籌集到一定的資金，降低了融資成本。（4）提高監(jiān)督力度。通過(guò)員工持股由員工普遍享有企業(yè)的剩余索取權(quán)，提高員工之間、員工與經(jīng)營(yíng)者之間的監(jiān)督，有利于降低企業(yè)的監(jiān)督成本。（5）提高員工的參與管理精神。員工持股有利于企業(yè)人力資本與物質(zhì)資本的結(jié)合，能更有效的利用企業(yè)的人力資源。

2． 實(shí)施員工持股計(jì)劃要注意避免的問(wèn)題。（1）員工持股的平均化和強(qiáng)制性。有的企業(yè)以平均攤派的手段要求企業(yè)所有員工出資入股，更有企業(yè)為達(dá)到籌集資金的目的，硬性規(guī)定如果員工不購(gòu)買(mǎi)員工股就意味著自動(dòng)下崗。準(zhǔn)備實(shí)施ESOP的企業(yè)在員工入股這個(gè)問(wèn)題上一定要遵循自主自愿原則，不能搞硬性攤派。（2）員工持股的福利化和行為短期化。目前我國(guó)一些國(guó)有企業(yè)實(shí)行的員工持股計(jì)劃有福利化的傾向。企業(yè)將一部分股份無(wú)償?shù)厮徒o員工持有，特別是一些上市公司。由于內(nèi)部員工股在公司股票上市一段時(shí)間之后可以上市交易，而內(nèi)部員工股與上市后的股票市場(chǎng)價(jià)格有較大的差價(jià)，員工往往在公（下轉(zhuǎn)第115頁(yè)）司員工股上市之后很快將持有的員工股賣(mài)出，無(wú)形中助長(zhǎng)了上市公司視員工股為一種福利手段的勢(shì)頭。在實(shí)施ESOP時(shí)必須明確，員工持股是為了完善法人治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)約束機(jī)制，通過(guò)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善，從而最終促進(jìn)企業(yè)績(jī)效的提高，因而不能把員工持股當(dāng)作福利。（3）員工持股的形式化。有的國(guó)有企業(yè)為了應(yīng)付上級(jí)單位或政府有關(guān)部門(mén)的檢查，匆匆忙忙在形式上搞個(gè)員工持股會(huì)，走過(guò)場(chǎng)了事；有的則為了趕潮流，不管條件成熟與否，盲目推行員工持股制度。結(jié)果是“新瓶裝老酒，換湯不換藥”，員工積極性沒(méi)有調(diào)動(dòng)起來(lái)，麻煩倒添了不少。因而，準(zhǔn)備實(shí)施ESOP的企業(yè)應(yīng)該注意吸取前車(chē)之鑒，避免形式主義，讓員工持股成為能夠真正為企業(yè)增效的成功計(jì)劃。（4）員工持股的外部化。前幾年由于上市公司采取審批制，發(fā)行額度實(shí)行總量控制，其中發(fā)行員工股占向社會(huì)公眾募股額度的10%，有的企業(yè)為了爭(zhēng)取上市資格和更多的額度，把一部分員工股作為“關(guān)系股”拿來(lái)公關(guān)，大量?jī)?nèi)部員工股被非本企業(yè)員工所持有，造成員工股的外部化，既達(dá)不到有效激勵(lì)員工的作用，也很容易導(dǎo)致不法現(xiàn)象的產(chǎn)生。因此，準(zhǔn)備實(shí)施ESOP的企業(yè)要切記不能把員工股當(dāng)作“人情股”和“關(guān)系股”。

參考文獻(xiàn)

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篇9

（二）現(xiàn)行激勵(lì)制度存在的問(wèn)題

1、激勵(lì)手段單一。目前，我國(guó)國(guó)有銀行中的激勵(lì)手段主要集中在物質(zhì)激勵(lì)方面，即只是單純關(guān)注員工對(duì)基本生理需要的滿(mǎn)足，而忽視了員工的尊重需要、自我實(shí)現(xiàn)的需要等更高層次的需要。銀行中主要的激勵(lì)手段就是增加員工的獎(jiǎng)金或福利等物質(zhì)報(bào)酬，這些手段對(duì)于穩(wěn)定員工隊(duì)伍，提高員工的積極性，尤其是在強(qiáng)化員工行為與銀行效益之間關(guān)系方面的作用見(jiàn)效甚微。

2、重視短期薪酬激勵(lì)，缺少長(zhǎng)期激勵(lì)手段。我國(guó)國(guó)有銀行基本建立了股份制，其人力資源管理體制也在向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變，但是長(zhǎng)期以來(lái)受官本位思想的影響，權(quán)責(zé)利相結(jié)合的有效激烈約束機(jī)制還沒(méi)有真正建立起來(lái)。銀行對(duì)員工的激勵(lì)手段主要屬于短期性激勵(lì)，銀行效益好，員工獎(jiǎng)金多；反之，則少。

3、平均主義嚴(yán)重。我國(guó)國(guó)有銀行在物質(zhì)激勵(lì)方面存在著嚴(yán)重的平均主義傾向，并沒(méi)有按照員工的績(jī)效來(lái)分配薪酬，按照赫茨伯格的雙因素理論，平均分配只是屬于保健因素，不會(huì)對(duì)提高員工的績(jī)效產(chǎn)生作用，實(shí)際上并沒(méi)有達(dá)到激勵(lì)的效果。

二、一種有效的激勵(lì)方式――員工持股計(jì)劃

（一）追溯員工持股計(jì)劃的來(lái)源。學(xué)術(shù)界一直把員工持股計(jì)劃作為美國(guó)首創(chuàng)的一種激勵(lì)制度來(lái)使用，然而我國(guó)古代商人早在19世紀(jì)上半葉就已經(jīng)開(kāi)始了這種制度的雛形，即山西票號(hào)所實(shí)施的“身股制”，因此本文將其作為現(xiàn)代員工持股計(jì)劃的源泉。當(dāng)時(shí)的山西票號(hào)將其股份分為銀股和身股兩部分，股東出資形成銀股，高層管理者及伙友以勞動(dòng)所占份額構(gòu)成身股。其中身股又稱(chēng)頂身股，獲得頂身股的辦法是，如果票號(hào)員工在票號(hào)工作多年，并對(duì)票號(hào)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有功，就可以得到股份獎(jiǎng)勵(lì)，與財(cái)東的銀股一起參與分紅。頂身股人員無(wú)年薪，只有“應(yīng)支銀”。享有頂身股的員工死后，按其生前所頂股數(shù)，還可以分2～8年的紅利，稱(chēng)為“故身股”。頂身股在目的與范圍上與現(xiàn)代員工持股制度更為接近。因此，身股制可以算作我國(guó)員工持股制度的萌芽。

（二）員工持股計(jì)劃的優(yōu)勢(shì)。員工持股計(jì)劃是在人力資本價(jià)值理念的基礎(chǔ)上，借助于按勞分紅或自愿投資持股的途徑，使員工獲得勞動(dòng)者與出資者的雙重身份，享有相應(yīng)的剩余索取權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，激發(fā)員工對(duì)其人力資本存量充分利用和對(duì)人類(lèi)資源進(jìn)一步開(kāi)發(fā)的動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化和員工效用最大化的目標(biāo)。

其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：

1、員工具有勞動(dòng)者和出資者的雙重身份，成為公司的股東，能使員工利益與公司利益直接相關(guān)。員工參與公司的管理和利潤(rùn)分享后，在一定程度上是為自己“打工”，有效地減少了員工的“尋租”行為，增強(qiáng)了股權(quán)的激勵(lì)機(jī)制和員工對(duì)公司的忠誠(chéng)度，從而提高了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和競(jìng)爭(zhēng)力。

2、有助于優(yōu)化公司股本結(jié)構(gòu)，推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革。尤其對(duì)于我國(guó)國(guó)有企業(yè)及國(guó)有商業(yè)銀行而言，完善法人治理結(jié)構(gòu)及建立現(xiàn)代企業(yè)制度，都需要員工持股計(jì)劃的有力支持。

3、激勵(lì)員工努力工作，吸引人才，提高銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力。員工持股計(jì)劃是一種長(zhǎng)期激勵(lì)手段，員工持有了銀行的股份，將自身利益與銀行效益捆綁在一起，員工自身的工作績(jī)效關(guān)系到銀行的收益，因此可以提高員工的積極性和創(chuàng)造性，從而增強(qiáng)銀行競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）員工持股計(jì)劃與國(guó)有商業(yè)銀行的聯(lián)系。實(shí)施員工持股計(jì)劃可以給商業(yè)銀行帶來(lái)利潤(rùn)，增強(qiáng)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，完善公司治理。

首先，國(guó)有商業(yè)銀行作為一種服務(wù)性金融機(jī)構(gòu)，其產(chǎn)品就是為客戶(hù)提供有效的金融服務(wù)。員工持股計(jì)劃作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)手段，其制度設(shè)計(jì)本身就包含了對(duì)銀行內(nèi)部員工的激勵(lì)措施，這些措施增強(qiáng)了員工對(duì)銀行的忠誠(chéng)度和滿(mǎn)意度，提高其工作責(zé)任感，使其無(wú)形中將自身服務(wù)、銀行利潤(rùn)與個(gè)人收益聯(lián)系在一起，提高了服務(wù)質(zhì)量，從而更好地滿(mǎn)足了客戶(hù)的需求，提高了客戶(hù)對(duì)銀行的認(rèn)知度和滿(mǎn)意度，從而增加銀行的利潤(rùn)。而銀行利潤(rùn)的增加，員工個(gè)人收益隨之增加，進(jìn)一步提高忠誠(chéng)度，這樣形成了一個(gè)增加三方收益的良性循環(huán)。

其次，人力資源不僅是企業(yè)重要的競(jìng)爭(zhēng)要素，而且也是銀行是否具有競(jìng)爭(zhēng)力的主要體現(xiàn)。尤其對(duì)于國(guó)有商業(yè)銀行而言，其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)通常都凝聚在人力資源中，同時(shí)人力資源又可將這種優(yōu)勢(shì)提升并傳遞出去。國(guó)有商業(yè)銀行通過(guò)建立科學(xué)的績(jī)效考核體系，對(duì)每個(gè)員工的工作業(yè)績(jī)進(jìn)行實(shí)事求是的綜合評(píng)價(jià)，并將評(píng)價(jià)結(jié)果作為業(yè)績(jī)考核的重要依據(jù)。在此基礎(chǔ)上，實(shí)施與績(jī)效考核相配套的員工持股計(jì)劃等激勵(lì)機(jī)制，最終鞏固并提高人力資源這一競(jìng)爭(zhēng)力載體。

最后，在我國(guó)銀行改革的過(guò)程中，員工持股計(jì)劃作為一種有效的激勵(lì)機(jī)制，有利于完善我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的法人治理結(jié)構(gòu)，負(fù)責(zé)員工持股計(jì)劃的組織能夠代表員工行使公司股東的權(quán)利，使員工能廣泛參與到銀行的經(jīng)營(yíng)管理中，增強(qiáng)其透明度，增強(qiáng)銀行的凝聚力。

三、我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施員工持股計(jì)劃需要注意的問(wèn)題

建行董事長(zhǎng)郭樹(shù)清在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)明確表示，建行全體員工的持股計(jì)劃已獲董事會(huì)通過(guò)。建行此舉將使其成為國(guó)內(nèi)首家由全體員工持股的國(guó)有銀行。對(duì)于建行的這個(gè)舉動(dòng)，業(yè)界人士及學(xué)術(shù)界人士所持態(tài)度褒貶不一，但就其總體趨勢(shì)而言，實(shí)施員工持股計(jì)劃是未來(lái)銀行激勵(lì)制度改革的一個(gè)方向，而其真正發(fā)揮作用則任重而道遠(yuǎn)，需要社會(huì)各個(gè)方面的協(xié)助與支持。

就我國(guó)目前銀行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r而言，在實(shí)施員工持股計(jì)劃過(guò)程中還需要注意以下諸多方面的問(wèn)題，主要包括：

（一）需要借助專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的協(xié)助來(lái)完成。目前國(guó)內(nèi)對(duì)員工持股計(jì)劃的法規(guī)性、操作程序、稅收政策、管理機(jī)構(gòu)等都沒(méi)有加以明確的規(guī)定，而國(guó)有商業(yè)銀行施實(shí)員工持股的過(guò)程中會(huì)涉及到法律、稅務(wù)、國(guó)資部門(mén)、經(jīng)委和工會(huì)等多項(xiàng)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域和管理部門(mén)。因此，專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的合作是必不可少的。由于我國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展水平和國(guó)外相比還有很大差距，商業(yè)銀行缺乏對(duì)于綜合技術(shù)和復(fù)雜關(guān)系界定的能力。因此，聘請(qǐng)富有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)技術(shù)的咨詢(xún)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)參與是非常必要的。

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因?yàn)椴煌诖蠖嘀豢炊唐诶娴耐顿Y者，伊利股份的廣大股東可謂充分考慮到企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展需求，并對(duì)該方案給予了理解和信任。其投資理念之高瞻遠(yuǎn)矚正如巴菲特的一句名言，“投資回報(bào)最終將取決于未來(lái)的收益，在投資過(guò)程中如同棒球運(yùn)動(dòng)那樣，要想讓記分牌不斷翻滾，就必須盯著球場(chǎng)而不是記分牌。”

伊利集團(tuán)執(zhí)行董事兼董事會(huì)秘書(shū)胡利平在接受記者采訪(fǎng)時(shí)則對(duì)此表示出了更深切的回應(yīng)：“今年在晉身全球乳業(yè)十強(qiáng)后，隨著伊利在全球產(chǎn)業(yè)鏈整合上的影響力和話(huà)語(yǔ)權(quán)不斷提升，伊利正加快邁向全球乳業(yè)五強(qiáng)的步伐，而在這個(gè)過(guò)程中，可以說(shuō)離不開(kāi)公司廣大股東的長(zhǎng)期支持和理解。”

胡利平還表示，對(duì)于股東的支持，伊利上下除了不懈努力實(shí)現(xiàn)更出色的業(yè)績(jī)來(lái)回報(bào)外，通過(guò)透明合理的治理結(jié)構(gòu)，讓廣大股東可以更放心更堅(jiān)定的投資，同樣十分重要。而伊利圍繞這一命題也始終未停止相關(guān)探索，并已然形成“透明成就好公司”的核心機(jī)制。具體來(lái)講就是不僅做到了在財(cái)務(wù)、管理交易等方面以具備透明度的方式來(lái)管理，更針對(duì)廣大公眾真正實(shí)現(xiàn)了全程化的透明機(jī)制。

此外，針對(duì)伊利當(dāng)前著力實(shí)現(xiàn)“世界一流的健康食品集團(tuán)”的企業(yè)愿景，胡利平還進(jìn)一步透露了公司的下一步重要?jiǎng)酉颍骸霸诩哟筚|(zhì)量管理建設(shè)，鞏固乳制品主業(yè)的基礎(chǔ)上，伊利作為大食品領(lǐng)域的引領(lǐng)者之一，在更廣泛的大食品范圍內(nèi)，長(zhǎng)期戰(zhàn)略并不排除進(jìn)軍更多元化的發(fā)展領(lǐng)域。”

事實(shí)上，據(jù)記者了解，伊利目前除了依托營(yíng)養(yǎng)舒化奶、QQ星、金典、金領(lǐng)冠等明星產(chǎn)品進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)外，每益添、珍護(hù)、暢輕等新主力，市場(chǎng)擴(kuò)容速度也進(jìn)一步加快，僅今年三季度便同比分別猛增100.65%、111.21%、114.67%。而今年上市的常溫酸奶安慕希、舒適性奶粉托菲爾等新品，同樣連續(xù)兩個(gè)季度錄得翻倍的環(huán)比增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，伴隨著新增長(zhǎng)活力的不斷注入，依托于公司董事長(zhǎng)潘剛高效的成本控制能力和經(jīng)營(yíng)水平，伊利的盈利能力也在持續(xù)實(shí)現(xiàn)攀升。

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［

關(guān)鍵詞 ］員工持股計(jì)劃；制造企業(yè)中的應(yīng)用；應(yīng)用研究

［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2015.22.077

員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)的應(yīng)用中尚不成熟，對(duì)于我國(guó)企業(yè)的發(fā)展有利有弊。正確認(rèn)識(shí)員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)中的應(yīng)用情況，充分發(fā)揮其在我國(guó)制造企業(yè)中的優(yōu)勢(shì)，不斷地尋求和開(kāi)拓新的方法和措施，為員工持股計(jì)劃在我國(guó)制造企業(yè)中的實(shí)施掃清障礙，打好基礎(chǔ)是我們當(dāng)下的重要工作內(nèi)容。

1員工持股計(jì)劃的全面認(rèn)識(shí)

（1）員工持股計(jì)劃的含義。員工持股計(jì)劃，又名員工持股制度，是指本企業(yè)上至經(jīng)理下至工作人員在內(nèi)的所有員工憑借貸款、現(xiàn)金等各種方式合法持有該企業(yè)的股票，并將其股票委托于股票相關(guān)的股票管理機(jī)構(gòu)，如：?jiǎn)T工持股委員會(huì)或者信托基金會(huì)等，讓其代為托管經(jīng)營(yíng)。被委托的機(jī)構(gòu)可以代表員工加入公司的董事會(huì)，并依據(jù)其持有的股份份額的多少最終獲得公司相應(yīng)額度的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，同時(shí)，該機(jī)構(gòu)也可以和其他的董事會(huì)成員一樣，共同參與企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程當(dāng)中。

（2）員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)分析。員工持股計(jì)劃是一種在企業(yè)內(nèi)部對(duì)員工有效的實(shí)施激勵(lì)的工具和制度，有利于不斷地激發(fā)企業(yè)內(nèi)部眾多員工的工作積極性，從而進(jìn)一步提升其工作效率，加強(qiáng)工作質(zhì)量，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價(jià)值和財(cái)富，賺取更多的收益。從企業(yè)管理和日常經(jīng)營(yíng)的角度上出發(fā)，員工持股計(jì)劃有效地實(shí)現(xiàn)了員工利益和公司利益的一體化，避免了因?yàn)楣窘?jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)分離而造成的委托風(fēng)險(xiǎn)（因?yàn)槠髽I(yè)所有者和管理者各自的利益不統(tǒng)一，前者追求企業(yè)整體效益的提升，而后者主要是追求實(shí)現(xiàn)自我經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，加之二者對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理掌握的了解的信息也存在著很大的差別，最終導(dǎo)致企業(yè)的管理者以股東和企業(yè)整體的利益損失為代價(jià)而實(shí)現(xiàn)自身的高收益）。因?yàn)閱T工持股計(jì)劃將企業(yè)的整體利益與員工自身的利益緊緊地聯(lián)系在了一起，有效地實(shí)行了一種“共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，一起分享利益”的分配機(jī)制，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的好壞和發(fā)展水平的高低直接影響著員工最終的利益分享所得。這就使得員工在企業(yè)中國(guó)扮演著勞動(dòng)者和所有者的雙重身份，它以一種無(wú)形的力量使得員工不再駐足于自身利益的追求上，而必須放眼于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展當(dāng)中，這有利于加強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)發(fā)展的重視程度，加強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)的歸屬感，充分調(diào)動(dòng)了企業(yè)員工的積極性，提升了其工作熱情，逐步的參與到對(duì)管理者行為的監(jiān)督過(guò)程當(dāng)中。員工在不斷追求自身利益最大化的同時(shí)也為企業(yè)的發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)，這種利益共享的機(jī)制無(wú)形中為企業(yè)創(chuàng)造了更多的產(chǎn)值。這在某種層面上也推動(dòng)了企業(yè)內(nèi)部管理水平的上升，對(duì)企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)層次起到了一定的完善和補(bǔ)充作用，降低了企業(yè)在管理上的成本投入。

（3）員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)應(yīng)用中的劣勢(shì)分析。談及員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的應(yīng)用，我們應(yīng)該立足于我國(guó)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，全面、客觀(guān)的對(duì)其進(jìn)行分析。從我國(guó)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)中應(yīng)用是一把“雙刃劍”，對(duì)我國(guó)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中起著推動(dòng)和制約的雙重作用。從理論上而言，員工持股計(jì)劃在我國(guó)企業(yè)應(yīng)用中有著良好的發(fā)展趨勢(shì)，但是在實(shí)際的應(yīng)用過(guò)程中，員工持股計(jì)劃本身還是存在著一定的劣勢(shì)，這種劣勢(shì)作用對(duì)于員工而言尤其明顯。我們只有正確認(rèn)識(shí)到這種劣勢(shì)，才能在實(shí)際的實(shí)踐過(guò)程當(dāng)中不斷地改革、創(chuàng)新，消除和避免這種劣勢(shì)。由于員工持股計(jì)劃尚在完善當(dāng)中，沒(méi)有相關(guān)的法律依據(jù)和統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)要求來(lái)指導(dǎo)和約束員工持股計(jì)劃的實(shí)施，加之其股權(quán)分配不明確、比例不均衡、登記不科學(xué)，這種種因素使得其在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中障礙重重。員工和公司相比明顯地處于劣勢(shì)，普通的員工表現(xiàn)出嚴(yán)重缺乏相關(guān)的法律、金融知識(shí)，對(duì)這種計(jì)劃根本不了解，在資金供應(yīng)方面更是困難重重，根本經(jīng)不起損失和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，有些員工甚至不是自愿購(gòu)買(mǎi)股份，而是在公司的壓力下才購(gòu)買(mǎi)公司的股份。在獲得公司的股份之后，員工卻沒(méi)有真正地實(shí)現(xiàn)自己對(duì)于企業(yè)的股東的職能，有名無(wú)實(shí)，有些企業(yè)甚至拒絕員工查閱公司的資料，嚴(yán)重的剝奪了員工對(duì)公司的知情權(quán)，從而限制了其參與公司的管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的職能，而一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，企業(yè)就會(huì)根據(jù)員工持股計(jì)劃減少其應(yīng)得的收入，員工持股計(jì)劃逐步演變成了一種企業(yè)限制員工的手段，這完全與員工持股計(jì)劃最初的想法背道而馳，這種局面將嚴(yán)重阻礙和制約員工股持股計(jì)劃的良性發(fā)展。

2員工持股在我國(guó)制造企業(yè)中的應(yīng)用的現(xiàn)狀分析

（1）嚴(yán)重背離員工持股計(jì)劃的初衷。員工持股計(jì)劃的目的主要是以實(shí)現(xiàn)員工個(gè)人利益最大化和企業(yè)發(fā)展最優(yōu)化的發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中的利益共贏的局面。讓員工全心全意地投入到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)企業(yè)綜合利益的最大化，員工在企業(yè)績(jī)效的不斷上升中也可以得到的更多的個(gè)人收益。然而，在實(shí)際的實(shí)施過(guò)程中，結(jié)果卻差強(qiáng)人意。隨著員工持股計(jì)劃在我國(guó)制造企業(yè)中的開(kāi)展，我國(guó)制造企業(yè)內(nèi)部職工的地位并沒(méi)有得到根本上的改變，反而出現(xiàn)了降低的趨勢(shì)。究其原因，因?yàn)楣芾韺拥娜藛T和企業(yè)普通的員工相比，在企業(yè)中得到的工資和其自身持有的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于普通員工的工資，這就導(dǎo)致普通員工根本沒(méi)有足夠的資金投入到企業(yè)中，而管理層的人員則可以持有企業(yè)相當(dāng)一部分的股份，二者對(duì)企業(yè)持股的份額上存在著這一巨大的反差實(shí)際上完全否定了普通員工在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和管理中的表決權(quán)，和沒(méi)有實(shí)行這一計(jì)劃根本沒(méi)有什么顯著的區(qū)別，這將在很大的程度上影響員工參與企業(yè)的工作的積極性，從而降低企業(yè)整體的工作績(jī)效，這將嚴(yán)重的背離了實(shí)施這一計(jì)劃的初衷之所在，使企業(yè)的發(fā)展陷入一個(gè)惡性循環(huán)當(dāng)中。

（2）股權(quán)額度的持有和分配存在問(wèn)題。在我國(guó)制造企業(yè)中，資金是普通員工需要解決的一個(gè)很大的問(wèn)題。因?yàn)槠湫匠瓯緛?lái)就不是很高，開(kāi)銷(xiāo)比較大，最后剩余的基金就顯得非常少，甚至有時(shí)都沒(méi)有資金剩余。這就使得員工在購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的股票的時(shí)候面臨著較大的困難，只能通過(guò)銀行貸款或者其他獲取資金的方式獲取少量的資金，最終也只能獲得企業(yè)的很小的一部分股權(quán)，很難實(shí)施其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的作用。這就又引發(fā)另外另一個(gè)問(wèn)題，由于普通員工持股比例很小，其持股結(jié)構(gòu)也相對(duì)單一，在最終的企業(yè)利益分配中，股權(quán)分配的差距很大，員工只能獲取企業(yè)利潤(rùn)很小的一部分。前面筆者已經(jīng)指出，員工持股計(jì)劃能夠成功的一個(gè)關(guān)鍵的因素就是員工對(duì)企業(yè)所有權(quán)的渴望程度，但是事實(shí)卻是員工只能占有企業(yè)股份很小的一部分，這勢(shì)必會(huì)影響到員工對(duì)自身的期望收益，嚴(yán)重地制約了員工在日常生產(chǎn)活動(dòng)中的積極性的發(fā)揮，很難有效地起到激勵(lì)作用。

（3）管理制度有待健全，人員素質(zhì)有待提高。到目前為止，我國(guó)相關(guān)部門(mén)雖然出臺(tái)過(guò)一些與員工持股計(jì)劃相關(guān)的法律法規(guī)，但是很難起到在全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)一管理員工持股的效果。由于全國(guó)各地區(qū)、各企業(yè)對(duì)員工持股的有著不同的理解，因此，在管理方式和相關(guān)的規(guī)章制度的建立上也就存在著明顯的差別。其實(shí)，在我國(guó)關(guān)于員工持股的立法絕大多數(shù)是都是地方性和部門(mén)出于企業(yè)自身的管理和發(fā)展而制定的區(qū)域性、片面性的規(guī)章制度，這些制度不僅在某些方面自身矛盾，甚至與我國(guó)現(xiàn)行的法律制度有著一定的出入。除了法律法規(guī)不夠健全外，我國(guó)相關(guān)企業(yè)在員工持股管理人員的配備和使用上也存在著一定的問(wèn)題，員工持股管理人員缺乏足夠的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)、不具備處理問(wèn)題的綜合能力，對(duì)最基本的處理問(wèn)題的環(huán)節(jié)和方法都知之甚少，很難有效地開(kāi)展管理工作，很難及時(shí)地解決在日常的管理過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題。

3有效實(shí)施員工持股計(jì)劃的若干措施

（1）立足現(xiàn)狀，注重員工持股的本質(zhì)。在社會(huì)不斷發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的發(fā)展背景下，企業(yè)不僅要注重企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和杰出人員的培養(yǎng)和發(fā)展，也要深深地扎根于企業(yè)內(nèi)部普通員工的積極努力和付出。換句話(huà)說(shuō)，在合理實(shí)施員工持股計(jì)劃的前提下，員工持股計(jì)劃一定可以起到對(duì)員工激烈作用，能夠不斷地提升其積極性，發(fā)揮員工對(duì)企業(yè)的主人翁意識(shí)。放眼國(guó)外，很多公司已經(jīng)在這一方面的取得了顯著的效果，很好地實(shí)施了普通員工持股這一計(jì)劃。我們必須認(rèn)識(shí)到，員工持股計(jì)劃的成功并非單純地取決于員工的參與，而在很大程度上取決于這種效應(yīng)給員工的認(rèn)識(shí)、工作熱情以及員工的收入水平上帶來(lái)的巨大的提升。對(duì)于我國(guó)的大部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，實(shí)施員工持股這一計(jì)劃目的是集獎(jiǎng)勵(lì)、激勵(lì)和對(duì)員工的約束與一體的，在制造企業(yè)內(nèi)也是一樣。我們不容忽視的是在理想狀態(tài)下，員工持股計(jì)劃雖然可以實(shí)現(xiàn)員工和企業(yè)的共贏，但是面對(duì)多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)也有面臨虧損的可能，相應(yīng)地，員工也必須承擔(dān)企業(yè)虧損的風(fēng)險(xiǎn)，因此，我們應(yīng)該合理確定持股員工范圍。將其人員控制在企業(yè)中高層管理人員以及在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)揮核心作用的相關(guān)人員，而不是盲目企業(yè)面向所有的員工實(shí)施這一制度。因?yàn)槠髽I(yè)中高層管理人員以及核心人員在資金上很充裕，因此在企業(yè)股權(quán)的投資上也就不會(huì)引發(fā)因資金不足而帶來(lái)的問(wèn)題。這樣不僅可以對(duì)他們起到有效的激勵(lì)作用，使得他們能夠更好地為公司服務(wù)，同時(shí)也能夠不斷地提升公司的業(yè)績(jī)。當(dāng)然，股權(quán)激勵(lì)也不能完全局限于企業(yè)的管理人員和核心人員當(dāng)中，企業(yè)要審時(shí)度勢(shì)，對(duì)員工進(jìn)行全面的考核和觀(guān)察，對(duì)于一些具備發(fā)展?jié)摿Φ膯T工，也可以在一定的范圍內(nèi)對(duì)其設(shè)置合理的股權(quán)，使他們可以在最大程度上發(fā)揮出其潛能，對(duì)于那些無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)方面還是能力方面而言都無(wú)法持有企業(yè)股權(quán)的員工，企業(yè)也要采取措施在一定的程度上起到激勵(lì)他們工作的作用，使他們不斷地向持股條件努力和進(jìn)軍。

（2）實(shí)現(xiàn)員工持股的規(guī)范化、科學(xué)化。為了有效地在企業(yè)員工當(dāng)中實(shí)施員工持股制度，我們可以適度的借鑒國(guó)外在這一領(lǐng)域取得的成功，將其運(yùn)用到我們國(guó)家當(dāng)中，解決我國(guó)員工持股計(jì)劃實(shí)施中的實(shí)際問(wèn)題。為了解決企業(yè)員工融資困難的問(wèn)題，國(guó)家應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)政策，通過(guò)鼓勵(lì)和號(hào)召銀行以及一些資金比較發(fā)達(dá)的金融企業(yè)積極響應(yīng)員工持股計(jì)劃的實(shí)施，降低員工在信貸方面的門(mén)檻和要求，在一定程度上減輕員工信貸的巨大壓力，從而可以有效解決員工在持股計(jì)劃中資金來(lái)源困難的問(wèn)題。同時(shí)，國(guó)家也可以在稅收政策上做出讓步，在稅收方面為參與員工持股的各個(gè)參與組織和個(gè)人給予一定的優(yōu)惠政策，這樣不僅可以推動(dòng)金融企業(yè)對(duì)個(gè)體信貸的支持，同時(shí)還可以鼓勵(lì)員工個(gè)人充分利用這一優(yōu)惠政策，積極地參與到企業(yè)的持股計(jì)劃當(dāng)中，為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策，竭盡所能，充分發(fā)揮自我能動(dòng)性。總體而言，這一舉措必將打破資金來(lái)源難這一難以逾越的瓶頸，有力地促進(jìn)員工持股計(jì)劃的順利開(kāi)展。當(dāng)然，這只是一個(gè)良好的開(kāi)始，要想更好地實(shí)現(xiàn)這一計(jì)劃，企業(yè)要從各個(gè)方面綜合突破，實(shí)現(xiàn)這一計(jì)劃的全面化、科學(xué)化、規(guī)范化。我們都很清楚，對(duì)于員工持股計(jì)劃在企業(yè)的引進(jìn)和不斷發(fā)展主要是為了能夠充分地調(diào)動(dòng)員工的積極性、激發(fā)出其主觀(guān)能動(dòng)性、使其能夠在最大程度上發(fā)揮出其創(chuàng)造性。

（3）健全和完善相關(guān)制度。雖然，員工持股計(jì)劃在我國(guó)實(shí)施已經(jīng)有一段時(shí)間了，但是遺憾的是，我們國(guó)家尚未出臺(tái)一部關(guān)于員工持股制度的完整的立法。這就使得在這一計(jì)劃實(shí)施過(guò)程中缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)督和指導(dǎo)的機(jī)制，沒(méi)有明確的發(fā)展方向。我國(guó)要推行員工持股這一制度，必須從政策上消除它的實(shí)施障礙，對(duì)現(xiàn)行有關(guān)法律、法規(guī)條文進(jìn)行進(jìn)一步的修正和完善，為其提供一個(gè)良好的發(fā)展空間。因此，對(duì)于政府有關(guān)部門(mén)而言，加快員工持股計(jì)劃法律法規(guī)的制定與完善是一項(xiàng)艱巨而重要的任務(wù)，對(duì)于員工持股計(jì)劃在我國(guó)制造企業(yè)中的有效實(shí)施有著舉足輕重的現(xiàn)實(shí)意義。應(yīng)該緊緊圍繞員工持股計(jì)劃，針對(duì)員工持股的政府管理、實(shí)際運(yùn)行以及稅收等方面都要做出明確的規(guī)定和限制。值得注意的是，員工持股計(jì)劃是一項(xiàng)涉及面較廣的制度，如：法律、工會(huì)等，因此，為了保證其科學(xué)性、有效性以及可實(shí)施性，在設(shè)立相關(guān)規(guī)定和立法的時(shí)候，政府可以組織一些權(quán)威的專(zhuān)家和相關(guān)部門(mén)的泰斗人物進(jìn)行嚴(yán)格的協(xié)商和敲定。當(dāng)然，加強(qiáng)相關(guān)人員的管理，注重人才的選拔和培養(yǎng)也是非常重要的，企業(yè)在聘用人才的過(guò)程中一定要嚴(yán)格把關(guān)，注重人員的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和解決問(wèn)題的綜合能力，努力做到唯才是用。

4結(jié)論

總體而言，員工持股計(jì)劃對(duì)于我國(guó)制造企業(yè)的發(fā)展利大于弊，它作為一種創(chuàng)新性的體制被引入到我國(guó)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中必定有其存在的特殊意義，我們應(yīng)該充分了解和認(rèn)識(shí)其在發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，并且不斷地采取措施，予以及時(shí)的改正和消除，而不應(yīng)該因?yàn)榇嬖谌毕菥头艞墖L試。只要充分運(yùn)用好這一制度，將會(huì)在員工的激勵(lì)方面起到顯著的作用，為企業(yè)的發(fā)展儲(chǔ)備和留住更多的人才，不斷地推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，提升企業(yè)的績(jī)效，增強(qiáng)其綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

篇12

員工持股計(jì)劃(Employee Stock Ownership Plans，簡(jiǎn)稱(chēng)ESOP)由美國(guó)律師路易斯·凱爾索最早提出，也稱(chēng)為雇員持股計(jì)劃、職工持股計(jì)劃。它是指公司員工通過(guò)個(gè)人出資或以其他合法方式取得本企業(yè)股份，享受股東權(quán)利，承擔(dān)股東義務(wù)的一種財(cái)產(chǎn)組織制度。員工持股計(jì)劃使員工從雇傭者變成了所有者，在獲取工資收入時(shí)也獲得資本收益，從而將員工收益和企業(yè)效益、管理及員工的自身努力相結(jié)合。

(一)ESOP對(duì)企業(yè)和社會(huì)的作用

1.對(duì)本企業(yè)的作用

(1)員工持股有利于保持企業(yè)長(zhǎng)久持續(xù)發(fā)展。在企業(yè)發(fā)展問(wèn)題上，員工與企業(yè)的利益根本一致，員工更容易用“手”投票，在法人治理結(jié)構(gòu)中是企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展最可依賴(lài)的、最穩(wěn)定的股東力量。

(2)員工持股有利于實(shí)施低成本的激勵(lì)。在員工持股計(jì)劃實(shí)施后，員工收入不再是傳統(tǒng)的固定工資加獎(jiǎng)金，而是工資加動(dòng)態(tài)的股權(quán)收入(股利)。這將公司對(duì)員工激勵(lì)由間接方式的獎(jiǎng)金變?yōu)橹苯臃绞降墓衫Ｈ绻窘?jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)，員工工資雖然不變，但是由于股利增加可以使其收入增加，而且公司的每股凈資產(chǎn)的增加更使員工受益，公司并沒(méi)有增加支出，從而實(shí)現(xiàn)了低成本的激勵(lì)。

(3)員工持股有利于促使員工參加公司日常管理，監(jiān)督經(jīng)理人員經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。實(shí)施員工持股計(jì)劃后，公司經(jīng)營(yíng)好壞與員工收入更加緊密相關(guān)。員工不僅將更積極參加公司的日常管理，為公司出謀劃策，而且由于更熟悉本公司狀況，與外部公司外部股東相比，掌握信息更充分，更容易監(jiān)督董事會(huì)、經(jīng)理層，監(jiān)督成本更低，有利于管理績(jī)效的提高。

(4)員工持股有利于增強(qiáng)員工創(chuàng)新精神，提高企業(yè)效率，避免員工短視行為。員工可以發(fā)現(xiàn)和利用企業(yè)中的大量中等、微小增長(zhǎng)空間的有效途徑，員工股東最希望企業(yè)長(zhǎng)久持續(xù)發(fā)展。這與資本增值邏輯一致，可以增強(qiáng)員工創(chuàng)新精神和避免員工的短視行為。

2.對(duì)社會(huì)、國(guó)家的作用

(1)員工持股計(jì)劃有利于構(gòu)建和諧社會(huì)，實(shí)現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)。通過(guò)員工持股計(jì)劃，讓員工不僅通過(guò)勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值，獲得勞動(dòng)報(bào)酬，同時(shí)參與資本享有的剩余價(jià)值分配。通過(guò)股權(quán)的安排決定社會(huì)增長(zhǎng)成果的分配，即財(cái)富增量的流向，讓多數(shù)人分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果。在不影響原有資本所有者利益的前提下使社會(huì)總體分配狀況變得更好，企業(yè)效率得到改善。真正實(shí)現(xiàn)多數(shù)人共同富裕，共同構(gòu)建和諧社會(huì)。

(2)員工持股計(jì)劃有利于社會(huì)保障體系的建立。當(dāng)前，制約著國(guó)有企業(yè)改制的一個(gè)重要因素就是企業(yè)員工冗余的問(wèn)題、員工安置的問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)改制，買(mǎi)斷員工的國(guó)有企業(yè)職工身份，支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金。但經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金對(duì)員工個(gè)人而言，在金額上實(shí)在微不足道，無(wú)法為員工提供更多的保障。員工持股，為員工塑造了個(gè)人財(cái)產(chǎn)積累機(jī)制，可以增強(qiáng)廣大員工自我抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而減輕社會(huì)保障的壓力。適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì)保障體系應(yīng)是積極地從第一次分配中增強(qiáng)職工個(gè)人的自御風(fēng)險(xiǎn)的能力，而不只是被動(dòng)地二次調(diào)整。

(二)ESOP在國(guó)企改制中的優(yōu)勢(shì)和特色。國(guó)有大中型企業(yè)改制選擇ESOP方式具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和特色，主要表現(xiàn)在以下六個(gè)方面：

1.容易被國(guó)有企業(yè)管理層和職工接受，可操作性強(qiáng)。外部收購(gòu)者的進(jìn)入很容易受到現(xiàn)有管理層的排斥。在得不到管理人員配合的情況下，國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的進(jìn)程將受到不利影響，因?yàn)槭茏尫揭话愣疾辉敢馐召?gòu)一家管理層不穩(wěn)定的企業(yè)。另外，對(duì)絕大部分大型國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，由少數(shù)管理人員單獨(dú)收購(gòu)企業(yè)也是不現(xiàn)實(shí)的，因?yàn)椋?1)巨額收購(gòu)資金難以籌措，即使有人愿意提供貸款，將來(lái)還款的壓力也是十分巨大的；(2)大部分員工不能同時(shí)分享公司未來(lái)成長(zhǎng)的利益，員工心理難以接受。

ESOP不僅可以實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，而且相關(guān)資金的籌集難度也不大。一般來(lái)說(shuō)，大型國(guó)有企業(yè)員工人數(shù)眾多，即使單個(gè)員工的持股數(shù)量不多，集中起來(lái)就可占總股本的相當(dāng)比例。

2.有利于改善國(guó)有控股企業(yè)的公司治理水平。對(duì)于少數(shù)難以在短期內(nèi)完成產(chǎn)權(quán)改革的大型企業(yè)，以及國(guó)家從戰(zhàn)略出發(fā)需要長(zhǎng)期保持控股地位的骨干企業(yè)，所有者不能到位仍將是它們長(zhǎng)期面臨的問(wèn)題。對(duì)于這類(lèi)企業(yè)，國(guó)家可以先拿出20%-30%的股權(quán)實(shí)施ESOP，充分調(diào)動(dòng)國(guó)有企業(yè)員工所具有的“主人翁”意識(shí)，一定程度上彌補(bǔ)所有者缺位問(wèn)題。

3.有利于改制企業(yè)的平穩(wěn)過(guò)渡，減少社會(huì)就業(yè)壓力。國(guó)有企業(yè)通過(guò)ESOP實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)改革之后，則管理人員和員工有可能通過(guò)相互妥協(xié)的方式解決員工就業(yè)和企業(yè)效益之間的矛盾；管理人員設(shè)法增加就業(yè)崗位，員工盡量降低就業(yè)條件。

4.將ESOP作為國(guó)有資本退出前的“預(yù)備環(huán)節(jié)”，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本價(jià)值的最大化。如果在國(guó)有資本完全退出前，拿出一定比例的股權(quán)實(shí)施ESOP，則可以顯著提高剩余國(guó)有資本的轉(zhuǎn)讓價(jià)值，因?yàn)镋SOP之后，大部分國(guó)有企業(yè)的公司治理水平將上升一個(gè)臺(tái)階，公司效率顯著提高。在剩余國(guó)有資本進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，市場(chǎng)估價(jià)將明顯高于前期轉(zhuǎn)讓的價(jià)格。國(guó)有資產(chǎn)可以實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的最大化。

5.有利于留住核心人才。如果國(guó)有企業(yè)不能及時(shí)給予大部分優(yōu)秀的管理人才和核心技術(shù)人才股權(quán)激勵(lì)，則人才流失將在所難免，國(guó)有企業(yè)在人才競(jìng)爭(zhēng)方面將會(huì)始終處于劣勢(shì)，對(duì)于大部分國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，ESOP是最具有可操作性的股權(quán)激勵(lì)措施。

6.有利于企業(yè)管理層的新老交替。通過(guò)ESOP讓老一輩企業(yè)家獲得一定數(shù)量的公司股權(quán)，既是對(duì)他們過(guò)去歷史貢獻(xiàn)的承認(rèn)，也可以讓他們繼續(xù)以股東身份參與公司事務(wù)，發(fā)揮余熱。

篇13

一、境內(nèi)個(gè)人參與跨境員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的背景和意義

近年來(lái),隨著跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展。以及國(guó)內(nèi)公司在境外上市的增多,這些公司面向境內(nèi)員工實(shí)施員工個(gè)人股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃需求日益增長(zhǎng),在實(shí)踐中產(chǎn)生了境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司的跨境員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃。跨國(guó)公司實(shí)施的員工持股計(jì)劃面向全球員工,但由于我國(guó)實(shí)行資本管制,尚未允許中國(guó)員工持有境外上市公司股票。因此中國(guó)員工不能享有與其他國(guó)家員工一樣的福利。而實(shí)施員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的目的,是使員工成為公司的股東,激勵(lì)員工更好地為企業(yè)長(zhǎng)期服務(wù)。員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃在國(guó)際上得到廣泛應(yīng)用,成為企業(yè)建立中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制的重要手段,在改善勞資關(guān)系中發(fā)揮了極其重要的作用。放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人參與跨境員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃,對(duì)促進(jìn)跨國(guó)公司規(guī)范經(jīng)營(yíng),優(yōu)化直接投資政策環(huán)境起到了良好效果。

目前我國(guó)對(duì)部分資本項(xiàng)目交易仍實(shí)施一定的管制,其中境內(nèi)個(gè)人對(duì)外直接證券投資就尚未完全開(kāi)放。目前境內(nèi)個(gè)人外匯投資的渠道主要為境內(nèi)B股市場(chǎng)、QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)以及境內(nèi)銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品等。但由于境內(nèi)B股市場(chǎng)的規(guī)模有限。QBI[產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較大,境內(nèi)個(gè)人要求拓寬其他外匯投資渠道的需求日益增長(zhǎng)。由于個(gè)人持有的外匯投資渠道狹窄,在嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制政策下,個(gè)人境外證券投資往往借助各種灰色渠道,使得資本管制的有效性大大削弱。因此在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則之下,拓寬境內(nèi)個(gè)人外匯投資渠道日顯重要。在實(shí)施境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司的跨境員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃中,一般境外母公司給予一定的價(jià)格補(bǔ)貼,因此投資風(fēng)險(xiǎn)較小。另外跨國(guó)公司員工持股計(jì)劃在全球?qū)嵤┮踩諠u完善和規(guī)范。因此適時(shí)放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司的跨境員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的時(shí)機(jī)和條件已成熟,成為促進(jìn)境內(nèi)個(gè)人對(duì)外直接證券投資首先考慮開(kāi)放的重要環(huán)節(jié)。

允許境內(nèi)員工持有境外上市公司的股票,不僅使境內(nèi)員工在全球員工持股計(jì)劃中享有與其他國(guó)家員工一樣的福利。使個(gè)人境外證券投資在QDII的基礎(chǔ)上大為拓寬,更能有序拓寬資金流出渠道、促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡。

二、跨境員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃外匯管理的現(xiàn)狀

2006年以來(lái),中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局先后了《個(gè)人外匯管理辦法》、《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》、《境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃等外匯管理操作規(guī)程》以及《關(guān)于下放境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃首次購(gòu)付匯額度及開(kāi)立外匯賬戶(hù)審批權(quán)限的通知》等文件,逐步對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃涉及的外匯管理問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范,目前法規(guī)主要明確了跨境員工持股計(jì)劃(EmployeeStock Option Plan)和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃(Srock OptionPlan)的外匯管理原則。

目前對(duì)跨境員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的外匯管理主要包括以下內(nèi)容:

一是對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃年度購(gòu)付匯額度的核定。境內(nèi)機(jī)構(gòu)計(jì)劃參與公司的員工按年度向所在地外匯管理局申請(qǐng)年度購(gòu)付匯額度,額度獲準(zhǔn)后,境內(nèi)機(jī)構(gòu)代個(gè)人在批準(zhǔn)的額度內(nèi)到外匯指定銀行辦理購(gòu)付匯手續(xù)。

二是對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃實(shí)行專(zhuān)戶(hù)管理。境內(nèi)機(jī)構(gòu)計(jì)劃參與公司的員工向所在地外匯局申請(qǐng)開(kāi)立境內(nèi)專(zhuān)用外匯賬戶(hù),專(zhuān)項(xiàng)用于跨境員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃外匯資金的收付。

三是境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股或認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃資金調(diào)回外匯資金結(jié)匯的管理。員工出售持股項(xiàng)下、認(rèn)股期權(quán)等項(xiàng)下股票及分紅所得外匯資金匯回境內(nèi)外匯專(zhuān)用賬戶(hù)后,結(jié)匯須經(jīng)所在地外匯局審核。

四是對(duì)資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)。境內(nèi)機(jī)構(gòu)每季度向所在地外匯管理局報(bào)送《境內(nèi)員工參與境外上市公司或認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃情況備案表》。

自境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的外匯管理操作規(guī)程實(shí)施以來(lái),上海市境內(nèi)員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃外匯業(yè)務(wù)平穩(wěn)快速發(fā)展,主要呈現(xiàn)以下兩個(gè)特點(diǎn):(一)申請(qǐng)業(yè)務(wù)的公司逐年增加,截至2010年6月30日,上海市已有70多家公司作為境內(nèi)機(jī)構(gòu),全國(guó)600多家境外上市公司的境內(nèi)子公司或關(guān)聯(lián)公司申報(bào)了境內(nèi)員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃。(二)額度使用率低。比如國(guó)家外匯管理局上海市分局核準(zhǔn)的2009年度境內(nèi)員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃購(gòu)付匯額度、結(jié)匯和境內(nèi)原幣劃轉(zhuǎn)額度,企業(yè)實(shí)際使用額度僅為百分之二十幾。

三、跨境員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃外匯管理的監(jiān)管難點(diǎn)

盡管目前外匯管理有關(guān)法規(guī)規(guī)范了跨境員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的外匯管理,但在實(shí)際的外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管過(guò)程中也存在著一些監(jiān)管難點(diǎn),影響了外匯管理的政策效應(yīng),主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

首先是對(duì)購(gòu)付匯申請(qǐng)額度合理性的判斷存在困難。境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃時(shí),委托境內(nèi)一家機(jī)構(gòu)向國(guó)家外匯管理局申請(qǐng)年度購(gòu)付匯額度。員工持股計(jì)劃的額度計(jì)算主要根據(jù)買(mǎi)賣(mài)股票的價(jià)格確定方式、頻率以及參與人數(shù)等要項(xiàng):員工股票期權(quán)的額度主要根據(jù)行使認(rèn)股期權(quán)的價(jià)格和本年度已進(jìn)入過(guò)或?qū)⑦M(jìn)入行權(quán)期的員工數(shù)量等要項(xiàng)來(lái)計(jì)算。由于年度購(gòu)付匯額度的計(jì)算要項(xiàng)均由申請(qǐng)公司擬實(shí)施計(jì)劃決定,外匯局只能被動(dòng)審批公司申請(qǐng)的額度。如前所述國(guó)家外匯管理局上海市分局核準(zhǔn)的2009年度境內(nèi)員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃購(gòu)付匯額度實(shí)際使用率僅為20%,而這些公司申請(qǐng)的2010年度購(gòu)付匯額度卻仍然不減反增。

其次是難以防范匯出資金在境外二級(jí)市場(chǎng)投資非母公司股票。境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃實(shí)行專(zhuān)戶(hù)管理,要求境內(nèi)專(zhuān)用賬戶(hù)和境外股票托管賬戶(hù)一一對(duì)應(yīng),資金通道封閉,但理論上存在境內(nèi)員工在拋售股票后將資金再次投資其他公司股票的可能。因?yàn)槟壳暗耐鈪R管理法規(guī)沒(méi)有規(guī)定員工在拋售股票后外匯資金調(diào)回境內(nèi)的時(shí)間期限,因此如果員工拋售母公司的股票后,將閑置資金通過(guò)境外受托管理機(jī)構(gòu)在境外二級(jí)市場(chǎng)投資非母公司股票,之后將所得收益匯回境內(nèi)外匯專(zhuān)戶(hù),仍然可以做到境內(nèi)專(zhuān)用賬戶(hù)和境外股票托管賬戶(hù)一一對(duì)應(yīng)。在外匯管理上缺乏事后監(jiān)督的手段。另外如果員工在拋售母公司股票后,將外匯資金再次投資母公司的股票,也與

目前的外匯管理法規(guī)要求個(gè)人不得直接從境外支付行權(quán)所需資金的規(guī)定相悖。

第三、對(duì)員工離職后所持股票和認(rèn)股期權(quán)的外匯監(jiān)管存在空白。由于境內(nèi)個(gè)人不得直接投資于境外的二級(jí)市場(chǎng),因此境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的境內(nèi)個(gè)人,僅限于境外上市公司在境內(nèi)的母公司、子公司及分支機(jī)構(gòu)的員工。如果員工一旦離職就不得在二級(jí)市場(chǎng)做跨境交易。但目前的外匯管理法規(guī)未明確員工離職后所持股票或股票期權(quán)應(yīng)如何處理,如果離職員工(非境外上市公司的境內(nèi)員工)也享受激勵(lì)計(jì)劃,與《個(gè)人外匯管理辦法》有關(guān)規(guī)定不符。

第四、可能出現(xiàn)境內(nèi)機(jī)構(gòu)重復(fù)申請(qǐng)額度的問(wèn)題。大部分境外上市公司在中國(guó)境內(nèi)設(shè)有多家子公司、關(guān)聯(lián)公司及分支機(jī)構(gòu),公司注冊(cè)地不同。這些境內(nèi)公司一般委托其中一家境內(nèi)公司作為境內(nèi)機(jī)構(gòu),向境內(nèi)機(jī)構(gòu)所在地外匯管理局申請(qǐng)統(tǒng)一辦理各外匯管理事項(xiàng)。但由于境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃的外匯管理沒(méi)有全國(guó)統(tǒng)一的信息數(shù)據(jù)系統(tǒng),因此在實(shí)際操作過(guò)程中存在一個(gè)計(jì)劃通過(guò)不同的境內(nèi)機(jī)構(gòu)向國(guó)家外匯管理局多個(gè)分支局申報(bào)的情況,那么會(huì)造成年度購(gòu)付匯額度重復(fù)核準(zhǔn),外匯資金的跨境流動(dòng)逃避了額度監(jiān)管的限制。

第五、境外上市公司對(duì)境內(nèi)員工激勵(lì)計(jì)劃的豐富對(duì)現(xiàn)行外匯管理政策提出了一定挑戰(zhàn)。目前的外匯管理政策重點(diǎn)規(guī)范了員工持股計(jì)劃和員工認(rèn)股期權(quán)兩類(lèi)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。隨著形勢(shì)的發(fā)展。境外上市公司對(duì)境內(nèi)員工的激勵(lì)計(jì)劃也不斷豐富,目前已有公司申請(qǐng)實(shí)施與普通股價(jià)值相關(guān)的股份增值權(quán)利(SARS),即虛擬股票計(jì)劃。股份增值權(quán)利是一種與股票價(jià)值掛鉤的虛擬股權(quán)激勵(lì)模式,激勵(lì)對(duì)象不實(shí)際持有股票,股份增值權(quán)持有人在未來(lái)一定時(shí)間和條件下,因公司業(yè)績(jī)提升。股價(jià)上揚(yáng)等因素可以獲得行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之間的差價(jià),增值收益以現(xiàn)金支付。如何監(jiān)管虛擬股票交易引起的跨境資金流動(dòng),以及增值收益真實(shí)性甄別,也成為監(jiān)管實(shí)踐中的一個(gè)難點(diǎn)。

四、推進(jìn)跨境員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃外匯管理的政策探討

境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃能夠有效推行,很重要的一點(diǎn)是國(guó)家外匯管理局了相關(guān)業(yè)務(wù)操作規(guī)程,從而使境內(nèi)員工跨境持股和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃推行起來(lái)有據(jù)可依。在我國(guó)對(duì)部分資本項(xiàng)目交易仍實(shí)施一定的管制的情況下,特別是境內(nèi)個(gè)人對(duì)外直接證券投資尚未完全開(kāi)放的情況下,先行放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃,在外匯業(yè)務(wù)實(shí)際操作過(guò)程中存在一定的問(wèn)題是難免的。隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)展,為進(jìn)一步規(guī)范境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司員工持股計(jì)劃和認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃外匯管理,應(yīng)加強(qiáng)對(duì)跨境持股計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和創(chuàng)新計(jì)劃的前瞻性研究。并逐步完善監(jiān)管體系。