引論：我們?yōu)槟砹?3篇余額寶風(fēng)險(xiǎn)分析范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時(shí)的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

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（一）余額寶概況

余額寶，又叫增利寶，于2013 年6 月17 日正式推出，是由阿里巴巴旗下的第三方支付平臺支付寶推出的一款余額理財(cái)服務(wù)。余額寶通過推廣由天弘基金公司出品的增利寶，吸收用戶存在支付寶中的閑散資金，進(jìn)行資金融通。用戶在支付寶官網(wǎng)上將資金轉(zhuǎn)入余額寶被視為自愿購買增利寶貨幣基金，在享受比銀行活期存款高得多的利潤同時(shí)余額寶內(nèi)的資金還能隨時(shí)用于網(wǎng)上購物、轉(zhuǎn)賬等支付功能。

（二）余額寶性質(zhì)與法律地位

余額寶工作人員曾明確表示，余額寶實(shí)際上僅僅是支付工具，而天弘基金才是真正的基金銷售者。用戶在將資金轉(zhuǎn)入余額寶的同時(shí)，默認(rèn)購買了增利寶基金，而在用戶消費(fèi)或轉(zhuǎn)賬時(shí)，相當(dāng)于基金的贖回。余額寶服務(wù)協(xié)議中限定了余額寶只是根據(jù)用戶委托“進(jìn)行相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品（包括但不限于保險(xiǎn)、基金、股票、債券等，下同）交易資金的劃轉(zhuǎn)、支付及在線進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品交易、信息查詢等服務(wù)”，即僅僅是委托支付關(guān)系中的受托人。

二、余額寶的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

“余額寶”在監(jiān)管方面面臨的主要問題就是支付寶公司只有基金第三方支付牌照，并沒有取得基金銷售牌照，但在實(shí)踐上已在扮演第三方代銷的角色。即通過把增利寶基金的銷售定義為直銷，業(yè)務(wù)流程嚴(yán)格按照直銷來設(shè)計(jì)，從而使資金的所有權(quán)在此流程中不會轉(zhuǎn)移給支付寶，并把從基金公司獲得的收益作為支付寶提供第三方交易平臺的對價(jià)，在名稱上界定為“管理費(fèi)”，這樣就成功規(guī)避了監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，打了直銷的球。根據(jù)目前相關(guān)的法律規(guī)定，這種第三方代銷行為既不合法也不違法，處于監(jiān)管的邊緣地帶。因此，“余額寶”的命運(yùn)具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，受央行及其相關(guān)監(jiān)管部門的政策影響的可能性較大。2013年6月7日，央行公布《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》。阿里巴巴公司為了規(guī)避該條例，減少增資壓力，保證支付寶控制權(quán)的需要，推出“余額寶”并將原有的沉淀資金轉(zhuǎn)移出銀行。從整體上看，支付寶由央行監(jiān)管，但是央行在實(shí)際操作中并無現(xiàn)場檢查等監(jiān)管機(jī)制，存在監(jiān)管真空問題。實(shí)際上，沉淀資金從備付金轉(zhuǎn)化為貨幣基金的投資資金后，無法從根本上消除原有的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，只是形式上的變化而已，監(jiān)管缺位的問題仍然存在。與傳統(tǒng)金融相比其虛擬性、傳播速度快、信息量大，導(dǎo)致監(jiān)管難以跟進(jìn)，這也進(jìn)一步加大了監(jiān)管的難度。

（二）流動性風(fēng)險(xiǎn)

貨幣基金是一種開放式基金，投向貨幣市場，以投資于債券、央行票據(jù)、回購等安全性極高的短期金融品種為主，從而形成杠桿效應(yīng)來提高基金的整體收益。為了保護(hù)投資者的利益，《貨幣市場基金投資、估值等相關(guān)活動實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，貨幣基金最高融資杠桿限定為20%，一旦出現(xiàn)預(yù)期外的緊縮貨幣政策，收益很可能就低于預(yù)期，從而導(dǎo)致市場上大規(guī)模的贖回。

在傳統(tǒng)的金融市場中貨幣基金采用T+0的贖回方式是相當(dāng)普遍的。天弘基金的增利寶從理論上說也應(yīng)當(dāng)是T+0的贖回方式。而與增利寶掛鉤的余額寶為了使任意時(shí)段的T+0贖回得以實(shí)現(xiàn)，就必須在非交易時(shí)段由天弘基金或余額寶使用其部分頭寸先行墊付，然后再在基金交易時(shí)間內(nèi)進(jìn)行結(jié)算，實(shí)際上真正結(jié)算還是要等到交易時(shí)間。余額寶的T+0贖回機(jī)制，換一種說法，就是利用天弘基金或余額寶的部分頭寸匯聚成了一個(gè)“資金池”，在非交易時(shí)段，這部分資金不會有任何損失與收益，也不受任何市場風(fēng)險(xiǎn)影響。但是，如果在非交易時(shí)段發(fā)生大量資金的同時(shí)退出，這一部分資金池則有可能難以應(yīng)對，從而使余額寶難以實(shí)現(xiàn)資金的隨時(shí)支取。在具體的操作中，正是由于余額寶的收益是在每天貨幣基金收盤以后才能結(jié)算，阿里集團(tuán)的支付寶平臺就得在此外其他時(shí)段為余額寶墊付。如果天弘基金在結(jié)算時(shí)沒有及時(shí)將相應(yīng)的收益填入支付寶墊付的部分，支付寶的資金流動也會出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

余額寶的收益來源于對應(yīng)的貨幣基金收益，因此如果貨幣市場的表現(xiàn)不佳，會導(dǎo)致余額寶收益率隨之下降。在金融市場中，貨幣基金的收益率可能因?yàn)榉N種原因而產(chǎn)生波動，比如公司的運(yùn)作是否得當(dāng)，公司的發(fā)展方向是否正確等等，如果金融市場的大環(huán)境不利，尤其是當(dāng)股票市場出現(xiàn)牛市時(shí)，相對與股票市場的高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)，貨幣基金的競爭力會被削弱。貨幣需求量下降，則也相應(yīng)地也會使貨幣基金收益率下降，余額寶的收益也會受影響。此外，由于中國的利率在不斷地市場化，銀行的存貸款利率也不再堅(jiān)挺，如果銀行的活期存款利率大幅度調(diào)高，余額寶可能因此流失一部分用戶，其收益率也可能因此受到影響。

（四）互聯(lián)網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)

作為一項(xiàng)收益與其他貨幣基金相掛鉤的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，余額寶的管理存在著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，加上網(wǎng)絡(luò)上的眾多不可控因素，余額寶并非“萬無一失”。余額寶上市至今已有多起余額寶被盜問題，金額從1000元到100000元不等，這反映出余額寶的網(wǎng)絡(luò)確實(shí)存在漏洞。互聯(lián)網(wǎng)支付密鑰的技術(shù)管理以及TCP/IP 協(xié)議的安全性，對承擔(dān)金融活動中資金主體的資金安全性來說也面臨考驗(yàn)。由于余額寶活動的交易信息完全通過網(wǎng)路傳輸，在這過程中存在著非法盜取、篡改以及泄露個(gè)人信息的風(fēng)險(xiǎn)。此外，在技術(shù)支撐上，國外進(jìn)口的互聯(lián)網(wǎng)軟硬件設(shè)施對我國金融信息安全存在的隱患也不容忽視。

就消費(fèi)者來說，消費(fèi)者方面的操作風(fēng)險(xiǎn)也是十分重要的一環(huán)。4G、無線技術(shù)的普及，免費(fèi)wifi、二維碼掃描成為電信欺詐的重災(zāi)區(qū)。大眾缺乏對免費(fèi)wifi安全情況的識別，不法分子正是掌握了這個(gè)薄弱點(diǎn)，假冒wifi站點(diǎn)。一旦客戶成功連接這個(gè)站點(diǎn)，銀行賬號以及密碼等個(gè)人信息就會被盜取。例如近期經(jīng)常發(fā)生的利用銀行短信提示要求客戶進(jìn)行密碼更改，或是登陸指定網(wǎng)站完成升級，造成了大量的資金損失。這一類案件的偵破極其困難，這對消費(fèi)者資金安全造成了嚴(yán)重?fù)p害。

三、針對余額寶風(fēng)險(xiǎn)的對策

（一）監(jiān)管對策

1.加快立法進(jìn)程。余額寶銷售基金的合法性目前仍是疑問，因此應(yīng)當(dāng)制定有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融支付與管理的法律法規(guī)，重視網(wǎng)絡(luò)信用信息的采集并將其納入到社會征信體系中，并對網(wǎng)絡(luò)上的個(gè)人信息進(jìn)行多重保護(hù)。另外，針對互聯(lián)網(wǎng)金融安全問題，尤其是網(wǎng)絡(luò)的信息與資金盜竊、泄密、詐騙等行為，制定相應(yīng)的法律法規(guī)，并逐漸形成有法律許可、法律約束和法律保障的互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境。明確相應(yīng)的立法機(jī)關(guān)與監(jiān)管部門以及完善法律制度，對于防止法律風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)十分有效。

2.互聯(lián)網(wǎng)安全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。余額寶依托的是發(fā)達(dá)的互聯(lián)網(wǎng)，因此互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)也將相應(yīng)地被其繼承，互聯(lián)網(wǎng)存在的缺陷也可能給余額寶帶來風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴雖然是較大的商業(yè)公司，但是也無力獨(dú)自承擔(dān)巨額的資金損失。針對此種互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)首先應(yīng)當(dāng)健全互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)控機(jī)制，設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)并對互聯(lián)網(wǎng)金融活動進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和識別，針對風(fēng)險(xiǎn)做到事前預(yù)防、事中控制、事后補(bǔ)救。對應(yīng)的監(jiān)管部門應(yīng)積極協(xié)助與促成互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)間建立起防范互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)的合作機(jī)制，這不僅可以使防范技術(shù)的整體水平提高，同時(shí)還可降低企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的成本，實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)模效應(yīng)。

3.流動性風(fēng)險(xiǎn)防范。余額寶里的資金目前暫無強(qiáng)制監(jiān)管，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)則由投資人或消費(fèi)者承擔(dān)。為保障廣大投資者利益，首先要把主要的資金托管從支付網(wǎng)站剝離，根據(jù)現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)交易的流程完善銀行的資金托管方式。可以效仿傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金制度，余額寶等貨幣市場基金投資的銀行存款同樣可以設(shè)立存款準(zhǔn)備金制度，或者可以由各大銀行共同設(shè)立貨幣基金托管商業(yè)機(jī)構(gòu)，與余額寶簽訂資金托管合同以完善互聯(lián)網(wǎng)金融投資者基金保障制度。

（二）投資者應(yīng)當(dāng)注意的問題

《余額寶服務(wù)協(xié)議》規(guī)定：“用戶須同意且認(rèn)可支付寶最終的補(bǔ)償行為并不代表用戶資金損失可歸責(zé)于支付寶，亦不代表支付寶為此承擔(dān)其他任何責(zé)任。此項(xiàng)規(guī)定有一個(gè)明顯不合理的地方在于：支付寶強(qiáng)調(diào)自己承擔(dān)的是補(bǔ)償責(zé)任而不是賠償責(zé)任。由于是格式合同，投資者不得不同意該條款，或者是大部分人沒有注意到這一點(diǎn)，使得支付寶有機(jī)可乘。賠償和補(bǔ)償在法律上是兩個(gè)完全不同的概念，賠償責(zé)任重在對違反義務(wù)的懲罰，而補(bǔ)償責(zé)任是公平原則的體現(xiàn)。支付寶通過這種設(shè)計(jì)巧妙地規(guī)避了自身的責(zé)任，實(shí)質(zhì)上是在利用格式化合同實(shí)現(xiàn)自身免責(zé)，而且在其他規(guī)定當(dāng)中也存在著類似條款。

在有關(guān)部門加強(qiáng)對余額寶監(jiān)管的同時(shí)，作為互聯(lián)網(wǎng)金融投資者，也應(yīng)當(dāng)在選擇金融產(chǎn)品時(shí)，注意了解雙方權(quán)利義務(wù)以及企業(yè)的信息披露狀況，識別虛假宣傳；在使用金融產(chǎn)品時(shí)，注重安全措施與身份驗(yàn)證措施使用，養(yǎng)成良好的上網(wǎng)習(xí)慣，防止上當(dāng)受騙，從根源上避免損失。

參考文獻(xiàn)

[1] 周子衡.金融管制的確立及其變革[M].上海：上海人民出版社，2005.

篇2

余額寶是螞蟻金服在2013年6月份推出的，利用賬戶余額進(jìn)行資產(chǎn)增值和活期存取業(yè)務(wù)，對接的是天弘基金旗下的增利寶貨幣基金，風(fēng)險(xiǎn)小但收益不高。除理財(cái)功能外，余額寶還可直接用于購物、轉(zhuǎn)賬、繳費(fèi)還款等消費(fèi)支付，是移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的現(xiàn)金管理工具。3年來，憑借操作簡單、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢在短時(shí)間內(nèi)吸引了大量的用戶和資金，發(fā)展飛速。

截至2016年6月，余額寶用戶數(shù)目超過2.95億，相比去年底增長13.5%。3年間，為用戶賺取收益總計(jì)572.93億元，余額寶資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到7000億元。換而言之，平均每一個(gè)余額寶用戶就在余額寶里存放了6000多元錢。然而，近兩年余額寶收益率正向正常水平回歸，余額寶的7日年化收益率從最高峰時(shí)的6.7630%降至如今的2.4330%左右，2016年6月15日最新數(shù)據(jù)顯示，余額寶7日年化收益率為2.482%，下降的趨勢十分明顯。

二、余額寶爆炸增長的原因

（一）高收益率

2014年1月2日，余額寶所對接的增利寶基金7日年化收益率達(dá)到最高6.7630%，明顯高于銀行存款和大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品。全年平均萬份收益在0.88元（實(shí)際是0.8836元）與一年定存持平。二年平均萬份收益在1.00元?jiǎng)t與二年定存相當(dāng)；三年平均萬份收益在1.10元?jiǎng)t與三年定存差不多；若三年平均萬份收益達(dá)到1.28元?jiǎng)t與三年期國債相當(dāng)；五年平均萬份收益在1.17元?jiǎng)t與五年定存一樣；若五年平均萬份收益達(dá)到1.315元?jiǎng)t與五年期國債持平。假設(shè)1萬元從2013年6月3日起計(jì)收益到2014年1月23日累計(jì)收益為325.02元（235天）即達(dá)到一年定存收益；到4月11日累計(jì)收益為450.74元，已經(jīng)超過一年定存收益125元。

（二）高流動性

增利寶基金的本質(zhì)是開放型貨幣基金，可以在任何時(shí)間進(jìn)行申購和贖回。余額寶用戶轉(zhuǎn)出余額寶資產(chǎn)到用戶所屬支付寶賬戶即為贖回基金，相當(dāng)于進(jìn)行了活期儲蓄業(yè)務(wù)的取款，隨取隨存。又相較于其他平臺多了即時(shí)到賬，且無任何手續(xù)費(fèi)，可隨時(shí)用于網(wǎng)上消費(fèi)或轉(zhuǎn)出至銀行卡，實(shí)用性高。

（三）低門檻

用戶購買增利寶基金，相比之絕大多數(shù)一千認(rèn)購點(diǎn)的證券投資基金和各大銀行所推出的五萬認(rèn)購點(diǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，余額寶認(rèn)購起點(diǎn)單筆僅需一元，門檻最低。有數(shù)據(jù)顯示，支付寶用戶一半以上為二三十歲的年輕人群，這部分人群因年齡偏小沒有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)能力，也缺少投資理財(cái)方面的經(jīng)驗(yàn)。余額寶的目標(biāo)就是讓即使沒有很多資產(chǎn)的非專業(yè)理財(cái)人士同樣能夠獲得面向高端理財(cái)客戶的服務(wù)，讓零散資金也能獲得增值的機(jī)會。

（四）資金投向銀行協(xié)議存款

余額寶屬于貨幣基金，而貨幣基金面對的是銀行同業(yè)拆借市場，所募集的客戶資金絕大部分投向銀行協(xié)議存款，即貨幣基金大部分借給了銀行，銀行支付一定的利息。其協(xié)議存款屬于同業(yè)拆借存款，無利率上限，拆借利率由銀行參照SHIBOR與客戶商定，所以余額寶的收益是與同業(yè)拆借市場，與市場資金緊張程度密切相關(guān)的。由于貨幣市場基金存放銀行的款項(xiàng)的管理政策與一般存款不同，余額寶才能利用低風(fēng)險(xiǎn)高收益的優(yōu)勢，在金融市場的競爭中占據(jù)有利地位。

三、余額寶風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）經(jīng)濟(jì)的周期性波動風(fēng)險(xiǎn)

國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總是有周期性波動的，經(jīng)濟(jì)因素的不確定性導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險(xiǎn)，就會引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，顯然存在著很多的不確定性，可能會給余額寶的發(fā)展帶來諸多的風(fēng)險(xiǎn)。但是余額寶作為一種貨幣投資基金，進(jìn)行分散投資，不會因?yàn)槟骋环N投資標(biāo)的的價(jià)格發(fā)生巨大變動而造成很大的損失，可以最大限度地降低宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動帶來的不利影響。

（二）流動性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶作為貨幣市場基金，存在由管理不當(dāng)引起的短期大額贖回流動性風(fēng)險(xiǎn)，而余額寶的 “T+0”贖回機(jī)制，會使流動性管理變得更加困難。余額寶實(shí)行的“T+0”贖回，事實(shí)上是利用余額寶或天弘基金的部分頭寸匯聚的資金池先行墊付給用戶，在非交易時(shí)段，這部分資金不產(chǎn)生大的波動性，不受市場風(fēng)險(xiǎn)的影響。但是，如果在交易時(shí)段內(nèi)因突發(fā)事件發(fā)生大量資金的同時(shí)段集體退出，資金池則很有可能難以順利應(yīng)對，從而使余額寶無法順利實(shí)現(xiàn)資金的即時(shí)支付。隨著余額寶規(guī)模的迅速擴(kuò)大，用戶的不斷增加，每天的贖回量和收益的預(yù)付都會相應(yīng)增加，這就意味著余額寶需要承擔(dān)發(fā)生巨額贖回而造成的流動性風(fēng)險(xiǎn)的可能性也增加。

余額寶遭受的比較小的流動性沖擊包括信用卡還款贖回沖擊、工資發(fā)放時(shí)段申購增加以及春節(jié)前申購增加等。比較大的流動性沖擊則是天貓平臺和淘寶平臺“雙11”和“七夕”等節(jié)日促銷影響。以2015年天貓“雙11”活動為例，僅此一天天貓交易額便達(dá)到912億元，占到余額寶資金總額的七分之一。這樣大額的被動贖回必然造成流動性的壓力，如果天弘基金公司和阿里集團(tuán)對此預(yù)估不足，預(yù)案準(zhǔn)備不充分，墊資不足就很可能發(fā)生流動性危機(jī)，由此余額寶乃至支付寶就會面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）同行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)

隨著余額寶飛速發(fā)展的同時(shí)，國內(nèi)一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)看到了商機(jī)，漸漸向余額寶發(fā)展方向靠攏，并在此基礎(chǔ)上開發(fā)自己的產(chǎn)品進(jìn)行銷售。仿佛一瞬間，國內(nèi)就誕生了一堆各種各樣的“余額寶”，在正面上對余額寶造成了沖擊。在此同時(shí)，傳統(tǒng)銀行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮面前迎難而上，進(jìn)行業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化、電子化的嘗試，各大銀行網(wǎng)絡(luò)商城、網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等，都是銀行吸取互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展趨勢，應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品沖擊而開發(fā)出的產(chǎn)品。

（四）收益波動性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶作為一款貨幣市場基金，其收益波動風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。余額寶的收益完全來自于天弘基金增利寶基金的投資收益，超過95%的基金資產(chǎn)被投資于銀行協(xié)議存款。因此，銀行協(xié)議存款的價(jià)格（由SHIBOR利率影響）就在很大程度上左右了余額寶的投資收益。余額寶收益率會不會回升就要看貨幣利率市場情況，如果銀行協(xié)議存款利率回升，那么余額寶收益率有回升的可能性，如果銀行協(xié)議存款利率下滑，那么余額寶收益率肯定也會跟著下滑。而一直認(rèn)為上海同行間拆借利率（Shibor利率）是貨幣市場的基準(zhǔn)利率，換句話說，余額寶收益率間接由上海同行間拆借利率（Shibor利率）決定。當(dāng)銀行間資金短缺時(shí)，資金利率上升，貨幣市場基金收益也隨之升高，余額寶收益跟著升高，反之則下降。

（五）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺風(fēng)險(xiǎn)

余額寶對計(jì)算機(jī)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的依賴性非常大，同時(shí)也面臨著巨大的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)操作風(fēng)險(xiǎn)。余額寶存在的網(wǎng)絡(luò)安全問題，其根本是手機(jī)的網(wǎng)絡(luò)安全問題。用戶手機(jī)遺失、破解中毒、手機(jī)互借等，都可能引起余額寶出現(xiàn)安全方面的問題。一方面，用戶賬戶被竊取后，賬戶資金會被迅速轉(zhuǎn)移到其他的賬戶，資金流向難以追查。另一方面，網(wǎng)絡(luò)不能及時(shí)反饋賬戶被盜信息，難以及時(shí)有效地實(shí)行補(bǔ)救措施。此外，我國互聯(lián)網(wǎng)金融法律體系尚未健全如果出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)問題難以有法可依、依法裁決。

（六）政策性風(fēng)險(xiǎn)

在相關(guān)政策出臺之前，余額寶依賴的是存款協(xié)議，可以隨時(shí)進(jìn)行申購和贖回，用戶不必承擔(dān)利率損失。而這是銀監(jiān)會和證監(jiān)會進(jìn)行貨幣基金管理的相關(guān)政策，并非市場化。當(dāng)市場流動性弱時(shí)，就會使銀行遭受利益危害。為此，央行出臺了《央行叫停貨幣基金投資的協(xié)議存款提前支取不罰息優(yōu)惠和央行的 387 號文件》等相關(guān)規(guī)定。規(guī)定余額寶用戶如果在協(xié)議期間支取存款，只能獲取活期利息。那么余額寶收益就會遭到一定的虧損，影響余額寶用戶的基金收益。

四、余額寶未來發(fā)展的建議

（一）余額寶自身層面

第一，主動進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育和風(fēng)險(xiǎn)提示。從表面上看，余額寶等理財(cái)產(chǎn)品客戶所承擔(dān)的僅僅是資產(chǎn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，較低的意識風(fēng)險(xiǎn)才是用戶所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。從大多數(shù)客戶來看，客戶所在乎的只是利益的得失，收益被放在了首位。面對此種情況，余額寶應(yīng)從自身出發(fā)，面向客戶做出盡早的風(fēng)險(xiǎn)提示，例如在進(jìn)入余額寶交易頁面前，增加風(fēng)險(xiǎn)教育與警示的頁面等等。這樣客戶會在進(jìn)行交易前獲得風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，對產(chǎn)品服務(wù)也會更加的認(rèn)可。

第二，防范網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，完善資金安全服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融交易與實(shí)際市場交易相比，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品在線進(jìn)行交易很容易造成資金流向不安全。對此，余額寶等第三方交易平臺應(yīng)該在資金交易前提供詳細(xì)的商家信息，使買方能夠?qū)u方有一定的了解。交易完成，余額寶可設(shè)定面對一些特定存在的條件，買方可以申請退款的規(guī)定。此外，為了應(yīng)對突發(fā)意外事故，第三方平臺可以設(shè)定能夠隨時(shí)對支付寶賬戶進(jìn)行資金凍結(jié)的功能。另外，支付寶應(yīng)主動與 360、金山等網(wǎng)絡(luò)完全公司合作，提高第三方交易平臺的安全性。

第三，從客戶需求出發(fā)，開拓產(chǎn)品領(lǐng)域。中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)人口所占總?cè)丝诒戎貥O大，然而鄉(xiāng)鎮(zhèn)金融服務(wù)卻是我國傳統(tǒng)金融業(yè)的盲點(diǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融成本低、服務(wù)便捷，正好應(yīng)對鄉(xiāng)鎮(zhèn)人民的金融服務(wù)需求。余額寶應(yīng)該洞察不同層次客戶的需求，借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，擴(kuò)大服務(wù)群體，開拓服務(wù)領(lǐng)域，滿足客戶的個(gè)性化需求；同時(shí)，重新打造業(yè)務(wù)流程，根據(jù)客戶的特點(diǎn)開發(fā)特色金融產(chǎn)品，為客戶提供靈活多樣的產(chǎn)品和便利快捷的服務(wù)，及時(shí)且高效地滿足不同客戶的需求。

（二）監(jiān)管部門層面

第一，加強(qiáng)數(shù)據(jù)監(jiān)管和掌控。中國人民銀行作為銀行業(yè)監(jiān)管部門，應(yīng)該建立專門針對第三方支付平臺的數(shù)據(jù)庫，對第三方支付平臺的所有交易結(jié)算數(shù)據(jù)進(jìn)行全程監(jiān)控。并設(shè)立相關(guān)部門在交易前后進(jìn)行大數(shù)據(jù)掌控，從數(shù)據(jù)中獲取信息，掌握有關(guān)證據(jù)，取得監(jiān)管主動權(quán)。

第二，對交易結(jié)算公司進(jìn)行分類監(jiān)管。極大一部分風(fēng)險(xiǎn)來自于非正規(guī)的第三方支付公司，這些公司規(guī)模小，達(dá)不到信用評級和風(fēng)險(xiǎn)評級標(biāo)準(zhǔn)，在法律縫隙中游走，為非法企業(yè)提供交易、洗錢、套現(xiàn)等服務(wù)。對此，監(jiān)管部門必須引起重視，對不同信用評級企業(yè)規(guī)定不同的風(fēng)險(xiǎn)保證金標(biāo)準(zhǔn)、支付額度、服務(wù)范圍，量化監(jiān)管、針對性監(jiān)管。

第三，推進(jìn)金融市場化改革，促進(jìn)利率市場化。2015年10月，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。同時(shí)，央行宣布對銀行等金融機(jī)構(gòu)取消存款利率浮動上限。這意味著社會融資成本降低，市場不再被銀行業(yè)壟斷。銀行更依賴于中間業(yè)務(wù)，更加的網(wǎng)絡(luò)電子化、移動終端化，更多的產(chǎn)生科技型、專業(yè)型、服務(wù)型收益。

結(jié)論

總之，余額寶本質(zhì)就是一只開放型貨幣市場基金，僅此而已。余額寶為廣大民眾帶來的金融普惠是毋庸置疑的，但是這一互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品所帶來的風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的。長路漫漫，余額寶道路坎坷，前途光明，未來發(fā)展之路還需其自身、政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等各方面的共同努力。

參考文獻(xiàn)：

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[2]于杰.金融科技的新江湖.中國計(jì)算機(jī)報(bào)，2016.

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Keywords: EPC general contracting; risk analysis; risk management; prevention measures

中圖分類號:F721.6 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：

0 概述

EPC項(xiàng)目是由工程總承包企業(yè)按照合同約定，承擔(dān)工程項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購、施工、試運(yùn)行服務(wù)等工作，并對承包工程的質(zhì)量、安全、工期、造價(jià)全面負(fù)責(zé)。EPC合同是設(shè)計(jì)、采購、施工、交鑰匙工程合同條件的簡稱。在EPC合同模式下，項(xiàng)目設(shè)計(jì)階段就要考慮到采購和施工的影響，從而避免設(shè)計(jì)、采購、施工的矛盾，減少由于設(shè)計(jì)錯(cuò)誤、疏忽引起的變更。項(xiàng)目前期工作處理得好還可以顯著減少項(xiàng)目成本，縮短工期。從EPC項(xiàng)目實(shí)踐來看，業(yè)主愿意付出偏高的合同額度，讓承包商承擔(dān)大部分工程風(fēng)險(xiǎn)。對承包商來說，承擔(dān)EPC項(xiàng)目顯然是對自己管理水平的艱難挑戰(zhàn)。雖然這種合同模式承包商風(fēng)險(xiǎn)較大，但只要有足夠的實(shí)力和高水平的管理，善于控制和處理這些風(fēng)險(xiǎn)，就能最大限度地將投標(biāo)報(bào)價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)轉(zhuǎn)化為利潤，使企業(yè)在工程總承包的大市場和大趨勢中發(fā)展、壯大。

1 EPC工程總承包項(xiàng)目的特點(diǎn)

(1)設(shè)計(jì)和施工深度交叉，工程造價(jià)低。首先，EPC模式的總承包商在設(shè)計(jì)的早期階段就介入項(xiàng)目,因此能把施工方法、降低成本、縮短工期、設(shè)計(jì)同施工方面的知識、專業(yè)技能和經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來體現(xiàn)在設(shè)計(jì)文件之中；其次,承包商在設(shè)計(jì)階段就對施工階段可能遇到的問題有了準(zhǔn)備,使得許多問題在開工之前就得到解決；第三,設(shè)計(jì)和施工人員在設(shè)計(jì)階段就有了許多接觸和交流意見的機(jī)會,當(dāng)項(xiàng)目進(jìn)入施工階段遇到問題時(shí),解決起來自然也快得多。

(2)工程總承包是市場專業(yè)化分工的必然趨勢和業(yè)主規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的客觀要求。EPC模式的工程總承包項(xiàng)目外部接口少,有利于解決設(shè)計(jì)、施工接口不順的體制問題；優(yōu)化組合社會資源,靠優(yōu)化設(shè)計(jì)和加強(qiáng)施工管理,最大限度地節(jié)約投資成本；讓具有設(shè)計(jì)、施工、管理專長的總承包企業(yè)承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn),不僅可以在責(zé)任及工作強(qiáng)度方面給業(yè)主減負(fù),而且能達(dá)到更為合理地利用企業(yè)資源、整合社會資源、促進(jìn)建設(shè)快速發(fā)展的目的。

(3)工程總承包能有效地控制建設(shè)周期和工程質(zhì)量。EPC模式的工程總承包項(xiàng)目可以實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、采購、施工、試運(yùn)行全過程的質(zhì)量控制,能夠在很大程度上消除質(zhì)量不穩(wěn)定因素；在設(shè)計(jì)階段就積極引用新技術(shù)、新工藝,便于施工操作的進(jìn)行；EPC模式可以最大限度地在施工前發(fā)現(xiàn)圖紙存在的問題,有利于保證工程質(zhì)量和大大縮短建設(shè)周期。

2 EPC工程總承包項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

(1)進(jìn)入市場決策風(fēng)險(xiǎn)。不同國家的政治、經(jīng)濟(jì)、自然環(huán)境、市場行情、外匯和稅收等政策及法律規(guī)定,以及業(yè)主的資金來源均在很大程度上直接影響到總承包項(xiàng)目的實(shí)施,且對標(biāo)價(jià)的高低有相當(dāng)大的影響。承包企業(yè)如果在投標(biāo)前不進(jìn)行認(rèn)真的市場調(diào)研,僅僅依靠提供的有限的或不準(zhǔn)確的信息倉促投標(biāo),不注重了解和分析項(xiàng)目所在地的政治、經(jīng)濟(jì)、自然環(huán)境及市場情況,不注重分析研究招標(biāo)條件、自身?xiàng)l件和投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn),其風(fēng)險(xiǎn)之大是可想而知的。

(2)投標(biāo)報(bào)價(jià)失誤風(fēng)險(xiǎn)。對于EPC總承包項(xiàng)目,首先,總承包企業(yè)在投標(biāo)前對工程所在地的市場行情以及工程現(xiàn)場條件的了解十分有限,業(yè)主對工程項(xiàng)目提供的資料粗略；第二,設(shè)計(jì)條件不足或可能發(fā)生改變,預(yù)估的工程量可能與實(shí)際的工程量有較大的差異；第三,在預(yù)測市場價(jià)格調(diào)動中或匯率發(fā)生化時(shí),對設(shè)備、材料、人工、管理費(fèi)用等估計(jì)不足；第四,施工中出現(xiàn)不可預(yù)見情況,業(yè)主違約,驗(yàn)收達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)以及工期延誤等,上述均可能導(dǎo)致發(fā)生額外費(fèi)用，如果在總承包價(jià)格中考慮不周或計(jì)入不足均會導(dǎo)致總承包企業(yè)發(fā)生虧損。

(3)規(guī)劃、初步設(shè)計(jì)階段管理風(fēng)險(xiǎn)。EPC總承包項(xiàng)目,工程項(xiàng)目規(guī)劃、初步設(shè)計(jì)階段主要是根據(jù)業(yè)主所提出的設(shè)計(jì)要求進(jìn)行規(guī)劃、初步設(shè)計(jì),這一階段所花費(fèi)的資金可能只占總承包項(xiàng)目合同價(jià)的百分之幾,但這個(gè)階段所進(jìn)行的工作卻決定了項(xiàng)目合同價(jià)百分之九十幾資金的花費(fèi),因此,規(guī)劃、初步設(shè)計(jì)階段的管理工作至關(guān)重要,但卻易被忽視。

(4)選擇分包商的風(fēng)險(xiǎn)。由于EPC項(xiàng)目規(guī)模大，涉及到多方面的專業(yè)技術(shù)，一般由一家公司總承包或采取聯(lián)合體方式總承包后再分包，因此，各分包商的履約情況對于項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)具有非常大的影響。

(5)在實(shí)施過程中的項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)施過程中經(jīng)常由于各分包商只考慮自身利益，而造成工作分散、全過程費(fèi)用較大，對于項(xiàng)目管理能力要求更高。各實(shí)施事件之間交錯(cuò)影響，很多事件（如談判、政府批準(zhǔn)手續(xù)、國際采購等）所需時(shí)間不能確定，特別是在采購過程中設(shè)備圖紙、重要設(shè)備的技術(shù)規(guī)范可能影響到其他的設(shè)備供應(yīng)，加大了采購時(shí)間的不確定性，更容易造成費(fèi)用增加和工期拖延。

(6)合同責(zé)任不清風(fēng)險(xiǎn)。在EPC工程總承包中,總承包企業(yè)要對整個(gè)工程的完整性、穩(wěn)定性、安全性、可靠性及有效運(yùn)行承擔(dān)全部責(zé)任,但業(yè)主也應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。首先,在總承包項(xiàng)目中,完成前期項(xiàng)目開發(fā)、融資、征地等,向總承包企業(yè)按時(shí)、足額付款等均是業(yè)主的責(zé)任,合同條款中應(yīng)該對業(yè)主拖延付款規(guī)定罰息,并且對業(yè)主拖延付款造成的后果規(guī)定違約責(zé)任；其次,業(yè)主有義務(wù)對施工現(xiàn)場提供一定的工作條件,包括道路、施工用電、用水、通信條件等,業(yè)主應(yīng)按期完成其本身工程范圍內(nèi)的責(zé)任,自行承擔(dān)其風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。

(7)業(yè)主行為的不規(guī)范造成的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)主的管理無序、壓價(jià)無度、強(qiáng)要承包商帶資承包和拖欠工程款等,給總承包企業(yè)造成極大的風(fēng)險(xiǎn)。

(8)風(fēng)險(xiǎn)意識不強(qiáng)、體制不健全帶來的風(fēng)險(xiǎn)。第一,合同意識不強(qiáng),合同簽訂不嚴(yán)謹(jǐn),利用合同進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的能力不足；第二,對風(fēng)險(xiǎn)管理知識、風(fēng)險(xiǎn)管理方法不熟悉；第三,風(fēng)險(xiǎn)管理法規(guī)和制度不健全,工程擔(dān)保和工程保險(xiǎn)體制不健全。

3 EPC工程總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的特點(diǎn)

(1)復(fù)雜性。總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理所要處理的風(fēng)險(xiǎn)問題比設(shè)計(jì)或施工等單項(xiàng)承包復(fù)雜得多，風(fēng)險(xiǎn)量大得多。因此，總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的難度必然更大。

(2)社會性。總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理所涉及的社會成員（利益相關(guān)者）多，相關(guān)關(guān)系十分復(fù)雜。

(3)系統(tǒng)性。從事總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是承包者從全系統(tǒng)的觀點(diǎn)出發(fā)進(jìn)行全局性的綜合管理，而不是把各階段或各個(gè)過程分割開來進(jìn)行的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理。

(4)發(fā)展性。我國目前進(jìn)行總承包項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的條件和環(huán)境尚不理想，經(jīng)驗(yàn)相當(dāng)匱乏，與國際承包商差距很大，容易因此而引發(fā)大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)根據(jù)我國的國情和工程項(xiàng)目的實(shí)際情況進(jìn)行扎扎實(shí)實(shí)的研究和創(chuàng)新。

4 EPC工程總承包項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

(1)注重市場調(diào)查和現(xiàn)場考察。市場調(diào)查除了要了解工程所在地的政治、經(jīng)濟(jì)、社會風(fēng)俗、自然環(huán)境，以及出入境、進(jìn)出口、外匯、稅收等政策和法律規(guī)定外，還應(yīng)充分了解勞動力、材料、設(shè)備的市場價(jià)格及其變化規(guī)律，分析市場的潛力與前景。現(xiàn)場考察應(yīng)與業(yè)主所提供的有關(guān)工程資料和設(shè)計(jì)要求結(jié)合起來分析，以便預(yù)先發(fā)現(xiàn)設(shè)計(jì)與施工中可能出現(xiàn)的不利情況，采取相應(yīng)的措施并反映在報(bào)價(jià)中。

(2)重視投標(biāo)決策與投標(biāo)報(bào)價(jià)。充分考慮項(xiàng)目前期資料不確切、不可預(yù)見情況、工程變更、物價(jià)上漲、新技術(shù)新設(shè)備的采用、工期過短等風(fēng)險(xiǎn)因素，分析合同條件中的責(zé)權(quán)利條款及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款，充分理解總承包的工作范圍，審核業(yè)主對承包商的設(shè)計(jì)要求、施工要求，以及任務(wù)量與工期的吻合性，提出合理報(bào)價(jià)。

(3)明確同各分包商的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。在總承包模式下，合作雙方產(chǎn)生諸多矛盾的原因在于沒有正確地確定總、分包商間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。有些總承包商擔(dān)心遭業(yè)主索賠后分包商不肯償付，就扣留分包商一部分工程款，從而不利于總、分包商間的合作與工程進(jìn)展。所以，只有清晰界定雙方的權(quán)利義務(wù)，從法律上保證總承包企業(yè)在先行對業(yè)主賠償后，有權(quán)向分包商求償。

(4)規(guī)定分包商提供有效的反擔(dān)保。為轉(zhuǎn)移總承包企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，要求分包商提供反擔(dān)保是必要的，因?yàn)闊o法兌現(xiàn)的反擔(dān)保只會增大總承包企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在分包合同中，總承包企業(yè)可要求分包商提供能及時(shí)兌現(xiàn)的反擔(dān)保，反擔(dān)保條件必須與對外保函的條件一致。有條件的話，可以讓對方提供現(xiàn)金反擔(dān)保或組合反擔(dān)保。

(5)綜合考慮措施，努力降低成本。在投標(biāo)階段總承包商所投的技術(shù)標(biāo)，一定要為實(shí)施階段的設(shè)計(jì)、施工及設(shè)備采購留有余地。設(shè)計(jì)階段應(yīng)該用“價(jià)值工程”優(yōu)化設(shè)計(jì)，在滿足業(yè)主要求工程功能的前提下，革新挖潛，合理降低成本，使功能和成本達(dá)到科學(xué)配置。選擇可靠、信譽(yù)較好的供應(yīng)商，以簡化、縮短采購過程，有利于控制工期。同時(shí)，做好供應(yīng)商之間的協(xié)調(diào)工作，設(shè)備最好直接從供應(yīng)商運(yùn)到施工現(xiàn)場。在施工中應(yīng)盡可能減少設(shè)計(jì)變更，減少工程變更費(fèi)用，合理組織施工，加強(qiáng)成本、質(zhì)量、進(jìn)度控制。將項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、采購、安裝有機(jī)地結(jié)合在一起，以確保總承包商的實(shí)施效益。

(6)通過工程索賠將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為利潤。工程索賠是一種權(quán)利要求，其根本索賠依據(jù)在于合同條件的變化和外界的干擾，這正是影響項(xiàng)目實(shí)施的眾多變化因素的動態(tài)反映。沒有索賠，合同就不能體現(xiàn)其公正性，因?yàn)樗髻r是合同主體對工程風(fēng)險(xiǎn)的重新界定。工程索賠應(yīng)貫穿項(xiàng)目實(shí)施的全過程，重點(diǎn)在施工階段，涉及范圍相當(dāng)廣泛，比如工程量變化、設(shè)計(jì)有誤、加速施工、施工圖變化、不利自然條件或非乙方原因引起的施工條件的變化和工期延誤等因素，這些都屬于可計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的范疇。利用合同條款或推斷條款成功進(jìn)行索賠是減少工程風(fēng)險(xiǎn)的基本手段，可全面反映項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

(7)加強(qiáng)項(xiàng)目全局性綜合管理，進(jìn)行項(xiàng)目全過程風(fēng)險(xiǎn)防范。在合同報(bào)價(jià)之前就應(yīng)對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行策劃，首先應(yīng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別，對由于合同范圍、技術(shù)、質(zhì)量、安全、進(jìn)度、工程所在地的建筑市場環(huán)境、氣候條件等因素對工程成本的影響進(jìn)行評估和測算，針對各種風(fēng)險(xiǎn)制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施，從設(shè)計(jì)、采購、施工的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行控制。在項(xiàng)目執(zhí)行過程中，項(xiàng)目部需按風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行逐項(xiàng)落實(shí)，并根據(jù)隨工程進(jìn)展所獲得的信息，不斷評估風(fēng)險(xiǎn)因素和可能出現(xiàn)的新的風(fēng)險(xiǎn)因素，調(diào)險(xiǎn)控制項(xiàng)目并調(diào)險(xiǎn)控制措施。從合同簽訂到項(xiàng)目結(jié)束的整個(gè)生命周期都存在著不同的工作失誤的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容就是根據(jù)管理者的經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)規(guī)范，盡可能早地發(fā)現(xiàn)和處理問題，減少失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目管理者需對圖紙、開工條件、施工組織措施等進(jìn)行事先審查，并制定發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后的緊急應(yīng)對預(yù)案和處理、總結(jié)的程序。

5 結(jié) 語

EPC工程總承包項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)貫穿于每個(gè)項(xiàng)目執(zhí)行的全過程，而對項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)控制和處理也是在工程項(xiàng)目執(zhí)行各個(gè)過程中一個(gè)循環(huán)往復(fù)的過程。風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇共存，對于承包商來說，承擔(dān)EPC項(xiàng)目無疑是對企業(yè)管理水平的一項(xiàng)挑戰(zhàn)，如果一個(gè)承包商在EPC 項(xiàng)目管理過程中能強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理體制，并在實(shí)踐中不斷掌握風(fēng)險(xiǎn)管理手段與提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，則能夠持續(xù)提升企業(yè)在EPC承包市場的核心競爭力。

參考文獻(xiàn)：

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余額寶又叫增利寶，是由第三方支付平臺支付寶推出的一項(xiàng)增值業(yè)務(wù)，于2013年6月17日正式上線，是集增值功能和支付功能為一體的貨幣型基金新產(chǎn)品，簡單地說，余額寶就是馬云聯(lián)手天弘基金推出的一款新的貨幣基金，是支付寶最新推出的一種余額增值服務(wù)，把錢轉(zhuǎn)入余額寶中就可獲得一定的收益，旨在開啟“零散化理財(cái)”。通過將資金轉(zhuǎn)入余額寶，來實(shí)現(xiàn)對特定基金理財(cái)產(chǎn)品的購買，用戶可以獲得比同期的銀行活期存款利息更高的收益；不僅如此，還可以隨時(shí)將余額寶內(nèi)的資金用于網(wǎng)購、支付寶轉(zhuǎn)賬以及銀行卡轉(zhuǎn)賬等，免費(fèi)實(shí)現(xiàn)支付和轉(zhuǎn)賬的功能。余額寶自問世以來即受到社會廣泛的關(guān)注，被認(rèn)為是繼支付寶之后又一“改變”互聯(lián)網(wǎng)金融的歷史性事件。

二、余額寶的優(yōu)勢

余額寶之所以備受客戶青睞，最主要的原因除了它的收益性之外，是因?yàn)槠滢D(zhuǎn)入的便捷和使用的靈活也是明顯優(yōu)勢。首先，轉(zhuǎn)入門檻低。用戶只要年滿18歲，是中華人民共和國大陸居民，身份證號碼為18位，持有支付寶實(shí)名認(rèn)證賬戶，擁有至少一元錢，就可以申請成為余額寶用戶，可以把支付寶和儲蓄卡中的資金轉(zhuǎn)入余額寶。其次，份額確認(rèn)及時(shí)。轉(zhuǎn)入余額寶的資金在第二個(gè)工作日由基金公司進(jìn)行份額確認(rèn)，對已確認(rèn)的份額會開始計(jì)算收益，收益每日計(jì)入客戶的余額寶總資金。再次，可隨時(shí)消費(fèi)和轉(zhuǎn)出。客戶購買商品可以使用余額寶實(shí)時(shí)支付，享有與支付寶余額支付一樣的便利。客戶使用余額寶支付，視為對余額寶持有基金的實(shí)時(shí)贖回和對余額寶的轉(zhuǎn)出。余額寶總金額還可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)出金額實(shí)時(shí)到達(dá)支付寶賬戶。最后，支持手機(jī)用戶。用戶可以每天在手機(jī)上操作余額寶賬戶，隨時(shí)買入、賣出、查看收益。

三、余額寶的收益與風(fēng)險(xiǎn)

（一）余額寶的收益性

有人用表格形式把余額寶與國有四大行以及其他商業(yè)銀行的活期利息作對比，比如10萬元的活期利息350與余額寶收益3000形成了巨大的反差。但是直接把余額寶和銀行的活期存款相比較顯得有點(diǎn)不恰當(dāng)，因?yàn)橐皇怯囝~寶的收益是投資貨幣基金而來的，銀行的活期存款收益是利息；二是余額寶的的風(fēng)險(xiǎn)沒有保障，銀行的利息有國家的擔(dān)保更具有穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)性，因此，余額寶雖然收益高但是風(fēng)險(xiǎn)也高。因?yàn)橛囝~寶的收益是一項(xiàng)投資收益，所以收益高低主要取決于基金管理方能否實(shí)現(xiàn)這個(gè)收益。那么對于余額寶是否真的是高收益的理財(cái)利器，就有待于進(jìn)一步驗(yàn)證了。通過資料顯示，余額寶高收益的華麗衣裳正在逐漸退去。

（二）余額寶的風(fēng)險(xiǎn)分析

很多人都稱余額寶 “躺著也能賺錢”，但高收益的背后也潛藏著風(fēng)險(xiǎn)。用戶不應(yīng)該盲目的信賴余額寶，將其作為純獲收益的產(chǎn)品。通過分析，我們可以把余額寶的風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)為以下三點(diǎn)：

首先，余額寶是貨幣基金，有虧損風(fēng)險(xiǎn)。余額寶不是存款業(yè)務(wù)，只是一個(gè)幫助用戶進(jìn)行基金支付的業(yè)務(wù)，實(shí)質(zhì)上是貨幣基金產(chǎn)品。雖然貨幣基金是所有基金產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)比較低的一類產(chǎn)品，一般用于投資國債、銀行存款等安全性高、收益穩(wěn)定的金融工具，與銀行的活期存款的年收益0.35%相比，國內(nèi)貨幣基金的年化收益率普遍在3%到4%，收益比活期高出近十倍，但作為一項(xiàng)基金產(chǎn)品，與銀行和證券公司銷售的基金一樣，收益伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。

其次，余額寶在法律監(jiān)管方面還有一定爭議，有監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。按照央行對第三方支付平臺的管理規(guī)定，支付寶余額可以購買協(xié)議存款，但對能否購買基金并沒有明確的規(guī)定。雖然支付寶在2012年5月獲得了基金支付照，但沒有獲得基金銷售牌照。余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售功能的做法是在打球。從監(jiān)管層面上來說，余額寶并不合法；一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶有可能會被叫停。

最后，余額寶在一定程度上會危及銀行利益，有銀行風(fēng)險(xiǎn)。一位銀行分行人士在接受媒體采訪時(shí)稱：“支付寶一直沒法給用戶支付利息，這是限制它們資金規(guī)模的一個(gè)重要因素，在我們看來，余額寶是希望通過貨幣基金高于銀行利息的收益，吸引更多客戶將資金從銀行轉(zhuǎn)移至支付寶。”吸引客戶將資金從銀行轉(zhuǎn)移至支付寶，這意味著支付寶已經(jīng)具備了類似銀行卡的“吸儲”能力，并與銀行形成正面的競爭關(guān)系。如果余額寶的資金數(shù)量龐大到令銀行畏懼，依賴銀行生存的支付寶有可能會被銀行封殺，畢竟支付寶的支付體系是搭建在各大銀行的系統(tǒng)之上運(yùn)行。失去支付寶，余額寶將失去存在的平臺。而事實(shí)證明，一些銀行特別是國有四大行已經(jīng)開始對余額寶進(jìn)行限制和抵觸，余額寶路在何方，令人堪憂。

余額寶的“攪局”與創(chuàng)新無疑有利于改造金融行業(yè)，推動我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新、推動金融市場活躍，無疑是具有正面意義的，使金融能夠在更大范圍、更深層次上節(jié)省成本、提高效率，促進(jìn)資本流通和資源的優(yōu)化。

余額寶到底是不是躺著就能賺錢，這是需要時(shí)間去證明的，我們都知道投資有風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)需謹(jǐn)慎，余額寶作為第三方支付平臺業(yè)務(wù)拓展的一項(xiàng)積極嘗試，作為一種技術(shù)上和制度上的創(chuàng)新，雖然優(yōu)勢明顯，發(fā)展?jié)摿Σ豢上蘖浚匀淮嬖谔潛p、監(jiān)管和銀行的風(fēng)險(xiǎn)，需要理性對待。就我個(gè)人而言，我認(rèn)為余額寶只是金融市場衍生出的新新事物，在以后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，還會出現(xiàn)更多類似的轟動一時(shí)的基金產(chǎn)品，因此，在面對這一情況的時(shí)候，理性的對待是我們最好的選擇。

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1 支付寶風(fēng)險(xiǎn)分析

截至2015年第三季度，中國第三方移動支付交易規(guī)模市場份額組成如下：支付寶69.9%，財(cái)付通19.2%，拉卡拉2.2%，聯(lián)動優(yōu)勢1.4%。在支付寶迅猛發(fā)展的同時(shí)，暴露了支付寶的許多問題，其風(fēng)險(xiǎn)問題尤為受公眾關(guān)注。

1.1 個(gè)人信息泄露風(fēng)險(xiǎn)

個(gè)人信息泄露是廣大用戶非常關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)問題，那么個(gè)人信息是怎樣通過支付寶泄露的呢？其一是當(dāng)用戶淘寶購物支付時(shí)，用戶的姓名、聯(lián)系方式、住址、以及購物信息將記錄在手機(jī)的存儲卡上，不法分子會通過木馬病毒侵入到手機(jī)內(nèi)部，從而獲得存儲卡上的信息，導(dǎo)致個(gè)人信息的泄露。這一泄露是由于支付寶的技術(shù)存在漏洞使得不法分子有機(jī)可乘。其二是當(dāng)用戶通過淘寶購物用支付寶支付時(shí)，會將個(gè)人的信息傳遞給商家，而一些商家在獲取了用戶的個(gè)人信息后會在網(wǎng)上散步或者賣給他人以獲得利益，這一信息泄露是由于商家的信用不良導(dǎo)致的。

1.2 資金被盜風(fēng)險(xiǎn)

許多支付寶用戶認(rèn)為資金被盜是支付寶技術(shù)不過關(guān)造成的，其實(shí)不然，不法分子大都是利用消費(fèi)者對于自身安全信息保護(hù)意識薄弱來進(jìn)行的，他們可能通過給消費(fèi)者發(fā)送相關(guān)的活動鏈接，誘使消費(fèi)者進(jìn)入從而使得各種木馬病毒趁機(jī)侵入消費(fèi)者的客戶端盜取相關(guān)的信息，從而實(shí)現(xiàn)資金盜取。

基于電子商務(wù)的虛擬性，第三方機(jī)構(gòu)有責(zé)任制定相關(guān)的政策來配合相關(guān)法律法規(guī)對詐騙行為的認(rèn)定和處罰的實(shí)施，保證用戶資金的安全。用戶因?yàn)槭褂弥Ц秾殢亩鴮?dǎo)致自己賬戶資金被竊取，支付寶依然有不可推卸的責(zé)任，支付寶系統(tǒng)的設(shè)計(jì)目前首要解決的是在用戶點(diǎn)開了詐騙鏈接后不法分子還依舊不能獲取用戶的個(gè)人信息從而進(jìn)行資金的竊取，這一技術(shù)是目前支付寶開發(fā)商首要解決的問題，也是長久以來用戶最關(guān)注的焦點(diǎn)。

1.3 資金沉淀風(fēng)險(xiǎn)

支付寶資金沉淀有兩方面的來源，一是在途資金的沉淀，支付寶作為信用中介進(jìn)行資金沉淀，買家選購商品后先將款項(xiàng)轉(zhuǎn)入支付寶賬戶內(nèi)，同時(shí)支付寶通知賣家發(fā)貨，待買家確認(rèn)付款時(shí)再將款項(xiàng)轉(zhuǎn)入賣家賬戶，這個(gè)過程中支付寶充當(dāng)了信用中介的角色。這一部分沉淀的資金，支付寶可能挪作他用，很難確保這部分資金的安全。二是用戶在支付寶內(nèi)設(shè)有個(gè)人賬戶，這個(gè)賬戶就相當(dāng)于在銀行的活期存款賬戶，用戶可以隨時(shí)存取，而當(dāng)用戶不用于交易和轉(zhuǎn)賬時(shí)，這個(gè)賬戶內(nèi)的資金就會沉淀下來，而沉淀下來的資金可能被支付寶挪用，并且這一來源的資金沉淀會有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢。

支付寶2016年9月12日宣布公告稱從2016年10月12日起，支付寶將對個(gè)人用戶超出免費(fèi)額度（累計(jì)兩萬元）的提現(xiàn)收0.1%的服務(wù)費(fèi)，這一公告的出臺，必然會導(dǎo)致諸多用戶不愿意將個(gè)人賬戶內(nèi)的資金提現(xiàn)，尤其是那些已超過免費(fèi)提現(xiàn)額度的用戶，他們寧愿將資金放在個(gè)人賬戶內(nèi)也不愿意提現(xiàn)，這樣個(gè)人賬戶的資金就會越積越多，其就像一個(gè)資金池，只有不斷向里輸入資金，而很少向外取出資金，這一塊的資金沉淀越級越大，進(jìn)一步加×俗式鴣戀淼姆縵鍘

1.4 合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

2010年出臺的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》對我國第三方支付機(jī)構(gòu)性質(zhì)的界定有了權(quán)威的依據(jù)，即在我國第三方支付機(jī)構(gòu)為非金融機(jī)構(gòu)，其管理運(yùn)作正式納入到中國人民銀行的監(jiān)管范圍內(nèi)。

2013年6月，支付寶首次推出了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品――余額寶，其功能就相當(dāng)于在銀行的活期存款，只要在余額寶內(nèi)存放資金，它就會每天計(jì)算利息給你，因此短時(shí)間內(nèi)便打開了理財(cái)市場，由于眾多用戶會將存放在商業(yè)銀行活期存款紛紛取出，放到余額寶內(nèi)，對銀行的活期儲蓄會造成不小的沖擊。我國只授予商業(yè)銀行辦理存款業(yè)務(wù)，其他的金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)均無權(quán)辦理存款業(yè)務(wù)。余額寶的性質(zhì)就相當(dāng)于存款業(yè)務(wù)，但其并沒有獲得存款業(yè)務(wù)的許可，用戶將錢存放到余額寶內(nèi)很難確保資金的安全，而支付寶用這些籌集到的資金用做什么用途，我們也毫不知情。因此為了防范支付寶利用余額寶非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，人民銀行對這種金融創(chuàng)新進(jìn)行了控制，也使人民銀行加強(qiáng)支付寶監(jiān)管，保證其合規(guī)運(yùn)行的重要舉措。

2 Apple Pay風(fēng)險(xiǎn)分析

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近年來，隨著市場準(zhǔn)入條件的放寬，我國金融業(yè)通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)生了小額擔(dān)保、余額寶、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)等新型業(yè)態(tài)形式，這些新型金融業(yè)態(tài)形式反映了金融市場迅速發(fā)展的事實(shí)。但由于新型業(yè)態(tài)形式的產(chǎn)生，市場主體間的競爭無形增加了，如阿里巴巴叫板四大銀行，繼而引起四大銀行對支付寶封殺等。一般而言，這些金融產(chǎn)品具有虛擬性、契約性和正負(fù)向功能等特點(diǎn)，會導(dǎo)致信息資源的不對稱、法律道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而由交易微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)上升至正常整體層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這便在無形之中加大了風(fēng)險(xiǎn)管控的難度。

從深化市場功能的角度看，這些新型的業(yè)態(tài)形式多數(shù)是與金融業(yè)的貨幣創(chuàng)造功能息息相關(guān)的，這將是潛在風(fēng)險(xiǎn)的隱藏地段。而就金融業(yè)自身健康的發(fā)展而言，這些新型業(yè)態(tài)形式風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生取決于整個(gè)市場的流動性、管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好、金融產(chǎn)品本身的質(zhì)量等。這兩種角度反映出金融業(yè)內(nèi)部管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的必要性。基于此，本研究立足于近年來新型的金融業(yè)態(tài)形式，結(jié)合運(yùn)營中的實(shí)際情況，從自身風(fēng)險(xiǎn)管控的角度分析這些業(yè)態(tài)形式的健康發(fā)展問題，并提出相關(guān)對策和建議。

新型金融業(yè)態(tài)興起原因和發(fā)展現(xiàn)狀

為什么這些金融業(yè)態(tài)形式會在后危機(jī)時(shí)代頻頻出現(xiàn)呢？恐怕不是一個(gè)信息技術(shù)的快速發(fā)展所能解答的。對此，本文認(rèn)為從需求角度的解釋可能更具有說服力。

一方面，高杠桿和產(chǎn)能過剩的同時(shí)顯現(xiàn)，逼迫部分企業(yè)繞道傳統(tǒng)信貸途徑。2010年之后，中央政府發(fā)現(xiàn)，以投資促增長的發(fā)展策略一度使我國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造奇跡的同時(shí)也帶來了產(chǎn)能過剩、資源浪費(fèi)等消極影響，這對當(dāng)時(shí)我國的發(fā)展產(chǎn)生了一定程度的阻力。尤其是在經(jīng)濟(jì)雙軌并行的體制中，會造成供求和價(jià)格上的多重摩擦，這種不合理性充分體現(xiàn)在分配的嚴(yán)重不均衡，也降低了市場運(yùn)行的效率。針對此問題，中央政府開始限制傳統(tǒng)的信貸投放，以試圖給信用杠桿降溫。而部分企業(yè)在前期投資拉動的作用下，產(chǎn)能的過剩迫使他們既要接受市場的萎縮，又要接受同業(yè)的激烈競爭。而高投資意味著自身財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的加重，陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)開始通過進(jìn)一步舉債來延續(xù)存量債務(wù)。在傳統(tǒng)渠道未果的情況下，這些企業(yè)理性的選擇是繞道銀信合作、銀證合作、私募基金、民間貸款等渠道，以高額的債務(wù)融資利息來維系企業(yè)的生存。另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)高額的利率也誘使各類金融機(jī)構(gòu)和投資者反思傳統(tǒng)的投資渠道，部分機(jī)構(gòu)和個(gè)人開始不滿足于銀行業(yè)相對較低的存款利率，選擇除傳統(tǒng)信貸途徑之外的方法，小額貸款、網(wǎng)絡(luò)金融等新的金融業(yè)態(tài)形式開始風(fēng)生水起。而這一系列行為既迫使金融業(yè)面臨存款流失的壓力，又開始紛紛借道信托、證券等金融機(jī)構(gòu)來尋求較高的實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率。進(jìn)而也引發(fā)了金融業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在監(jiān)管縫隙中把資金投放到信貸管制的領(lǐng)域。這兩個(gè)背景條件激發(fā)了我國信用需求的迅猛增長。在國家市場準(zhǔn)入條件放寬、以及我國信息技術(shù)的日漸成熟的背景下，各種新型金融業(yè)態(tài)形式應(yīng)運(yùn)而生。這些以余額寶、小額擔(dān)保、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)（如活期通、現(xiàn)金寶、錢大掌柜等）為代表的新型金融業(yè)態(tài)形式帶動了金融業(yè)的新一輪發(fā)展，無疑也會成為顛覆傳統(tǒng)銀行的新式武器（邱峰，2014）。

這些新型金融業(yè)態(tài)形式，不僅拓展了資金融通渠道，也發(fā)掘了許多新的管理模式。為言之有理、有據(jù)，本研究中金融業(yè)新型業(yè)態(tài)的形式主要以余額寶、小額擔(dān)保、銀行新型理財(cái)業(yè)務(wù)為例進(jìn)行研究分析。余額寶的興起打的是“消費(fèi)和理財(cái)兩不誤”的牌，支付寶公司通過用戶實(shí)名認(rèn)證，將支付寶中的備付金轉(zhuǎn)入其中，相當(dāng)于用戶購買一種貨幣型的理財(cái)產(chǎn)品，從而獲得較高收益；而小額擔(dān)保貸款打的是“民間借貸合法化”的牌，通過自身經(jīng)營方式的改善，如擔(dān)保公司和經(jīng)辦銀行共同追償、擔(dān)保基金擔(dān)保等，逐步形成有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制在銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，其發(fā)展思路打的是“規(guī)避法定存款準(zhǔn)備金”的牌。無論是建行的“善融商城”、中行的“中銀易商”、交行的“交博匯”、興業(yè)銀行的“錢大掌柜”、民生銀行的“合一行”，都以收益高于活期、自動攢錢、智能理財(cái)、基金代銷等便捷快速和人性化的特點(diǎn)迅速興起，它們往往不依賴于實(shí)體經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)，而多采用完全的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作模式，所有服務(wù)和產(chǎn)品都是通過郵件、電話、互聯(lián)網(wǎng)等途徑完成。

新型金融業(yè)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)分析和管控重點(diǎn)

這些新型的金融業(yè)態(tài)形式直接或間接的具有資金創(chuàng)造的功能，其業(yè)務(wù)的拓展也進(jìn)一步放大金融創(chuàng)新的信用風(fēng)險(xiǎn)。以余額寶為例，余額寶通過提供購物支付功能實(shí)現(xiàn)大量資金沉淀，并且這些資金多作為“網(wǎng)購錢包”，提現(xiàn)較少，余額寶可以通過期限錯(cuò)配，把短期小額存款匯集成相對長期的大額存款，通過議價(jià)、購買基金等資產(chǎn)組合配置獲得高額利率。這種業(yè)務(wù)特征決定了其自身的風(fēng)險(xiǎn)特征。從業(yè)務(wù)自身看，余額寶的“t+0”贖回機(jī)制在短期內(nèi)若贖回資金過大會帶來當(dāng)天不能支付的現(xiàn)象，進(jìn)而可能引發(fā)擠兌現(xiàn)象；從機(jī)構(gòu)自身來看，余額寶把沉淀的資金用于資本投資時(shí)，如投資貨幣基金，都會產(chǎn)生相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，并且面臨計(jì)算機(jī)乃至IT產(chǎn)業(yè)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)層面看，余額寶作為一種電子貨幣，會帶來貨幣的信用創(chuàng)造功能，進(jìn)而會加劇經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)Me為電子貨幣，那么，基礎(chǔ)貨幣可以表示為B=C+D+Me，其中，B為基礎(chǔ)貨幣，C為現(xiàn)金，D為法定存款準(zhǔn)備金。進(jìn)而，貨幣供給量可以表示為：M=m?B，其中，m為貨幣乘數(shù)，為了計(jì)算方便可以把m簡化為{1/Rd，1/Rd，1/Re}，其中，Rd為法定存款準(zhǔn)備金，Re為電子貨幣的創(chuàng)造系數(shù)。通過邊際分析可以看出，當(dāng)Re

上述風(fēng)險(xiǎn)分析雖然是針對余額寶、小額擔(dān)保和銀行新型理財(cái)產(chǎn)品的，但是這些資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可以體現(xiàn)在業(yè)務(wù)本身、金融機(jī)構(gòu)自身、以及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。而風(fēng)險(xiǎn)管控作為管理層，通過一系列制度或者措施對業(yè)務(wù)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的主動預(yù)防、管理和控制，可以從這三個(gè)層面對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，作者歸納為以下公式：Y=f（X，Z，U），其中，X=x（c，vr，d），Z=z（s，f，w），Cov（X，Z）>0，用Y表示新型業(yè)態(tài)形式的總風(fēng)險(xiǎn)，X表示該公司自身因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，用c表示實(shí)收資本，用vr表示風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，用d表示風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防金額；Z表示業(yè)務(wù)自身導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，用s表示業(yè)務(wù)金額，f表示擔(dān)保基金，w表示引致風(fēng)險(xiǎn)。U表示監(jiān)管法律缺陷導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。那么，擔(dān)保總風(fēng)險(xiǎn)要求：Cov（X，U）>0，Cov（Z，U）>0。并且，公司自身在業(yè)務(wù)開展中應(yīng)使風(fēng)險(xiǎn)損失L達(dá)到：L2= （X-X*）2+a（Z-Z*）2+ b（U-U*）2。其中，X*表示該業(yè)務(wù)公司造成的最小損失風(fēng)險(xiǎn)，Z*表示該業(yè)務(wù)造成的最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)水平，U*表示監(jiān)管部門最優(yōu)的監(jiān)管制度。01。

新型金融業(yè)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制對策及建議

新型金融業(yè)態(tài)產(chǎn)品如果存在著大量低質(zhì)量產(chǎn)品，會使風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇和積累，逐漸向主要大機(jī)構(gòu)集中，最終導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的上升（李成、蔡達(dá)建、張煒，2010）。通過上述分析可以看出：在分析新型金融業(yè)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管控的時(shí)候，應(yīng)從公司自身因素、業(yè)務(wù)自身因素和監(jiān)管機(jī)構(gòu)三方出發(fā)進(jìn)行研究，這是與傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管不同的。在以往商業(yè)銀行成立的審批中，主要從三個(gè)方面進(jìn)行審核：首先是資本金，以維護(hù)銀行體系的穩(wěn)定和保護(hù)存款人的利益，設(shè)立商業(yè)銀行必須達(dá)到法定的最低資本額；其次是管理人員的素質(zhì)，特別是高級管理人員，對其能力、經(jīng)驗(yàn)、品質(zhì)以及信譽(yù)度等進(jìn)行考察；第三，當(dāng)前金融業(yè)的競爭狀況和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的要求，市場的競爭程度被審批機(jī)關(guān)認(rèn)為已無法容納新的商業(yè)銀行加入時(shí)，新銀行成立的條件便難以被批準(zhǔn)。與新型金融業(yè)態(tài)相比，我們可以看出，新型金融業(yè)態(tài)并不全具備這些條件。基于此，可以從減少風(fēng)險(xiǎn)損失的角度，從風(fēng)險(xiǎn)形成的三個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。

一是從該業(yè)務(wù)公司的角度看，對公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，即從公司的資本金、法定風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防金額入手，確定合理的資本金比例、法定準(zhǔn)備金比例、以及自身的適度的預(yù)防資金，將有利于保障資金的融通。但是由于相關(guān)管理制度的滯后和法律保障的不明確，會導(dǎo)致小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)等融資渠道不暢。

二是從業(yè)務(wù)自身的角度來看，即從業(yè)務(wù)運(yùn)營中的業(yè)務(wù)金額、擔(dān)保基金和引致風(fēng)險(xiǎn)入手，確定各業(yè)務(wù)的理想金額范圍、擔(dān)保基金的來源，以及一些非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的防范。相比大型銀行而言，這些業(yè)務(wù)公司資本金不足、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，為了實(shí)現(xiàn)這些公司的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，需要對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控。例如，甘肅省擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力弱、規(guī)模小，其注冊資金平均僅為3000萬元。但是當(dāng)其與銀行合作時(shí)，會被要求按10%-20%比例的擔(dān)保余額進(jìn)入保證金以作為質(zhì)押。在這種情況下，擔(dān)保公司的大量資金被占用，同時(shí)伴隨經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，其運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)加大了。

三是從金融監(jiān)管的角度看，由于這些業(yè)務(wù)公司具有非銀行金融機(jī)構(gòu)屬性，目前仍按照《公司法》進(jìn)行管理，這無疑忽視了這些的信用創(chuàng)造功能，帶來了金融市場管理的缺位。對小額擔(dān)保業(yè)務(wù)、余額寶、銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，有助于在現(xiàn)有制度框架下，最大限度的發(fā)揮新型金融業(yè)態(tài)的功能，即金融市場的市場定價(jià)功能，降低金融活動的交易成本。林毅夫（2010）指出，中國大銀行主導(dǎo)的金融市場與中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展結(jié)構(gòu)不適應(yīng)，這種不適應(yīng)在欠發(fā)達(dá)地區(qū)表現(xiàn)尤為顯著。進(jìn)而需要我們針對《公司法》的相關(guān)條款，從市場準(zhǔn)入、從業(yè)人員資格、業(yè)務(wù)范圍與種類、財(cái)務(wù)及內(nèi)控制度、行業(yè)自律監(jiān)管等方面做出明確的規(guī)定。

總之，各種新型金融業(yè)態(tài)的不斷推陳出新是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下金融創(chuàng)新的一種表現(xiàn)，也在一定意義上帶領(lǐng)傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)走向新的道路。從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度看，需要健全金融業(yè)內(nèi)部管控體系，強(qiáng)化信用風(fēng)險(xiǎn)意識，建立有效的信用分析判別系統(tǒng)，嚴(yán)格遵守操作程序，及時(shí)披露相關(guān)信息，以多元化和信息化方式去防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展。

篇7

一、內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

余額寶是由阿里巴巴和天弘基金合作推出的，剛開始用戶會對其信用質(zhì)疑，支付寶作為其間的第三方機(jī)構(gòu)，一定程度上余額寶借助了支付寶龐大的用戶群體和信用，另外支付寶做出解釋，支付寶僅僅作為資金的運(yùn)作中間者，投資是由天弘基金負(fù)責(zé)，亦即如果余額寶發(fā)生虧損，支付寶本身是不用擔(dān)負(fù)責(zé)任的，而通過公布的信息，2013年10月阿里巴巴電子商務(wù)有限公司以11.8億元的價(jià)格收購天弘基金51%的股權(quán)。這樣一來，公司的專業(yè)人才儲備和公司內(nèi)部管理怎樣運(yùn)作，余額寶的用戶并不了解。我國各大銀行在收益率方面有些偏低，但是一般銀行內(nèi)部都有一整套比較完善的內(nèi)部監(jiān)控措施，歷史比較悠久的銀行，有較為讓人信服的信譽(yù)，使大部分的客戶相對比較放心。相對來說，余額寶是新興產(chǎn)物，普通民眾對其內(nèi)部的運(yùn)作有無有效的監(jiān)管措施并不知曉，并且余額寶牽涉到產(chǎn)品環(huán)節(jié)和技術(shù)問題和以往的一般貨幣資金相比較為復(fù)雜，當(dāng)余額寶的關(guān)聯(lián)方――支付寶、淘寶、天弘基金、阿里巴巴電子商務(wù)中任何一方出現(xiàn)問題，都有可能牽連到余額寶并引發(fā)巨額虧損。

二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

目前，貨幣型基金是互聯(lián)網(wǎng)基金的基本形式，互聯(lián)網(wǎng)基金共享互聯(lián)網(wǎng)平臺積累的海量用戶活動數(shù)據(jù)，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息科學(xué)技術(shù)建立評估模型。以余額寶為例，余額寶的客戶數(shù)量非常大，而且基本為個(gè)人，每日交易量（轉(zhuǎn)入、消費(fèi)支付及轉(zhuǎn)出）接近百萬筆，還有各種節(jié)日的消費(fèi)等影響流量巨幅波動的節(jié)點(diǎn)，對貨幣基金的技術(shù)管理提出了更高的要求。天弘基金與支付寶公司合作，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算流建立量化的流動性評估模型，對余額寶的流動性做出較準(zhǔn)確預(yù)測，實(shí)現(xiàn)余額寶流動性與收益性的良好匹配，讓客戶的備付金增值得到充分的安全保證。

但是在2014年2月12日，余額寶的大量用戶反映余額寶不再顯示上一天的收益情況，出現(xiàn)“暫無收益”的故障，余額寶方面對此做出回應(yīng)，該故障是由于11日晚上的系統(tǒng)升級所致，但是并不影響11日收益的產(chǎn)生和發(fā)放。這樣的解釋雖說讓緊張的余額寶用戶舒一口氣，但是也有不少用戶表示系統(tǒng)升級導(dǎo)致暫時(shí)沒有收益可以理解，但是為什么系統(tǒng)并未提前做出告知，僅僅在事發(fā)后進(jìn)行解釋，事情的原因究竟是余額寶系統(tǒng)出現(xiàn)故障，還是只是對系統(tǒng)做常規(guī)升級，我們不得而知。這次由于技術(shù)故障導(dǎo)致的用戶信任度下降，也讓余額寶暗藏的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)浮出水面，截至2014年3月份余額寶的規(guī)模已經(jīng)突破5 000億元，客戶超過8 100萬，每天都要處理天文數(shù)字般的數(shù)據(jù)信息，快速應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)上的各種危險(xiǎn)，很難做到萬無一失。余額寶上市至今已有多人反映余額寶賬戶被盜的問題，手機(jī)淘寶、微信支付的廣泛應(yīng)用，會導(dǎo)致淘寶賬號很容易被破解，從而威脅支付寶和余額寶的安全，黑客入侵、系統(tǒng)宕機(jī)等技術(shù)問題都可能將投資者的資金置于危險(xiǎn)境地。由于余額寶規(guī)模大、涉及面廣，以至于輕微的技術(shù)故障或者不利新聞都可能會引發(fā)被擠兌的風(fēng)險(xiǎn)。

三、規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年4月18日，天弘增利寶貨幣基金一季報(bào)的公布，讓之前市場關(guān)注的焦點(diǎn)數(shù)據(jù)一一揭秘。截至2014年3月31日，余額寶規(guī)模為5 413億元，成立日至3月31日為客戶累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益75億元，其中2014年一季度為用戶盈利57億元。從余額寶本身來看，海量客戶、小客單量、交易較頻繁、客戶行為分散成為其主要特征。截至3月31日，天弘增利寶累計(jì)申購筆數(shù)3.32億筆，累計(jì)贖回筆數(shù)6.68億筆，累計(jì)申購金額13 592億元，累計(jì)贖回金額8 181億元。天弘基金表示，由于傳統(tǒng)節(jié)日使得產(chǎn)品口碑傳播效應(yīng)增強(qiáng)以及一二月份產(chǎn)品收益率較高等因素，增利寶基金規(guī)模增長很快，進(jìn)入3月份后，余額寶規(guī)模趨于平穩(wěn)。但是如此大的規(guī)模有可能使余額寶面臨沒有足夠的貨幣市場票據(jù)產(chǎn)品可供購買的問題，以至于輕微的技術(shù)故障和收益風(fēng)險(xiǎn)都可能會引發(fā)投資界的大地震，甚至引起，從而招致監(jiān)管層干預(yù)，這種規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)會隨著余額寶規(guī)模的越來越大而愈發(fā)明顯。

四、流動性風(fēng)險(xiǎn)

流動性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法及時(shí)獲得充足資金或無法以合理成本獲得資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，主要產(chǎn)生于銀行無法應(yīng)對因負(fù)債下降或資產(chǎn)增加而導(dǎo)致的流動性困難。余額寶的流動性主要與余額寶收益率和巨額贖回有關(guān)。一方面，吸引大量客戶的主要原因就是余額寶的較高收益率，如果收益率一直維持在高于市場的平均水平，客戶更愿意將大量的金錢存入余額寶內(nèi)，余額寶內(nèi)的金錢被贖回的可能性越低，這樣流動性就越好。反之，流動性越差，基金面臨的贖回風(fēng)險(xiǎn)也會越大。余額寶收益率與天弘基金管理能力有一定聯(lián)系。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，天弘基金近兩年業(yè)績欠佳，2011年損失2 015萬元，2012年損失1 535萬元，2013年上半年依靠余額寶扭虧為盈實(shí)現(xiàn)凈利潤852萬元，因此余額寶收益率平穩(wěn)性及增長性仍然有待考察。另一方面，如果投資者快速取現(xiàn)全部份額，支付寶公司只能利用本公司的自有資金或者客戶備付金墊付基金贖回資金，才能實(shí)現(xiàn)余額寶到支付寶的實(shí)時(shí)到賬。另外余額寶對持有期限和贖回金額并沒有進(jìn)行限制，當(dāng)遇到雙十一等促銷活動時(shí)，客戶大規(guī)模的利用余額寶內(nèi)的資金購買物品，或者基金公司出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)天無法順利交割，無法支付事先墊付贖回資金，余額寶的流動性就可能出現(xiàn)問題。按照余額寶的說明，其賬戶內(nèi)資金可隨時(shí)在天貓和淘寶上進(jìn)行消費(fèi)，但貨幣基金每日收盤后才能給余額寶結(jié)算，這期間實(shí)際是支付寶為貨幣基金進(jìn)行了信用墊付，如果貨幣基金無法按時(shí)與支付寶進(jìn)行交割，支付寶則面臨頭寸風(fēng)險(xiǎn)。目前支付寶的日均交易額約為45億元，假設(shè)平均周轉(zhuǎn)時(shí)間為5-7天，則支付寶的日均沉淀資金也僅有200-300億元，一旦達(dá)到一定規(guī)模，支付寶自身就很難應(yīng)付流動性的沖擊。再從宏觀市場上看，銀行在經(jīng)歷過2013年6月份的流動性緊張后，貨幣市場基金實(shí)際上贖回很多，碰到貨幣基金提前支取時(shí)，銀行并不配合。現(xiàn)在貨幣基金投向主要是協(xié)議存款，一旦碰到資金流動性緊張，當(dāng)此前合作的銀行頭寸出現(xiàn)問題時(shí)，就會帶來流動性風(fēng)險(xiǎn)。雖然有支付寶提供的大數(shù)據(jù)提供技術(shù)支持，但是可以看出一旦市場發(fā)生波動，用戶集中提取余額寶中的資金時(shí)，不論是天弘基金還是支付寶、余額寶都會變得非常被動。

五、總結(jié)

雖然對于余額寶，社會各界看法不一，但是所有的金融活動都存在風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)成為創(chuàng)新的障礙。技術(shù)進(jìn)步帶來了難以想象的便利，也帶來了新的挑戰(zhàn)，對技術(shù)與金融結(jié)合孵化的新型服務(wù)，既需要有包容、開放，也需要審慎。在面對技術(shù)和內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，阿里巴巴、支付寶應(yīng)該在選擇未來合作的基金公司時(shí)，多考慮一些比較有行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)力比較雄厚的基金公司，以減弱技術(shù)和內(nèi)部管理控制帶來的風(fēng)險(xiǎn)，并且余額寶應(yīng)該堅(jiān)定自己的市場定位，堅(jiān)持一些有閑錢但是還沒有足夠的實(shí)力進(jìn)入銀行理財(cái)市場的人群，做出適合他們的理財(cái)方式，充分利用這一充足的客戶來源，通過商業(yè)方法不斷增加客戶的忠實(shí)度，用來面對行業(yè)的挑戰(zhàn)。現(xiàn)在有很多文獻(xiàn)對余額寶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，對此，支付寶應(yīng)該就余額寶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行整理并告知客戶，更好地維持其形象，讓客戶提高信任度。在互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸強(qiáng)大的今天，面對風(fēng)險(xiǎn)、面對不同觀點(diǎn)應(yīng)進(jìn)行理性分析，既要看到余額寶帶來的機(jī)遇和活力，也要正視其潛在風(fēng)險(xiǎn)。從全面深化改革和發(fā)揮市場決定性作用的要求出發(fā)，統(tǒng)籌規(guī)劃傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融，引導(dǎo)新興金融穩(wěn)健發(fā)展。

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篇8

收錄日期：2014年9月29日

一、余額寶綜述

（一）余額寶的概念。余額寶又叫增利寶，是由第三方支付平臺支付寶為個(gè)人用戶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)。通過將資金轉(zhuǎn)入余額寶，來實(shí)現(xiàn)對特定基金理財(cái)產(chǎn)品的購買，用戶不僅能夠得到比同期的銀行活期存款利息更高的收益，還能隨時(shí)消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，免費(fèi)實(shí)現(xiàn)支付和轉(zhuǎn)賬的功能，像使用支付寶余額一樣方便。實(shí)質(zhì)上余額寶就是一個(gè)T+0的貨幣基金，存在貨幣市場的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）余額寶的特點(diǎn)

1、開辟了基金銷售的新渠道。伴隨著電子商務(wù)的迅速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)營銷逐步成為了新的渠道，而余額寶正是將基金銷售系統(tǒng)內(nèi)置在國內(nèi)最大、用戶最多的支付寶第三方在線支付平臺上，充分利用了網(wǎng)絡(luò)營銷渠道的優(yōu)勢，大大提高了基金的銷售數(shù)量。

2、操作流程簡單，交易安全可靠，有廣泛的群眾基礎(chǔ)。支付寶與余額寶之間實(shí)行24小時(shí)免費(fèi)轉(zhuǎn)賬，免除銀行的各種復(fù)雜手續(xù)，整個(gè)過程方便快捷，簡單明了。此外，通過手機(jī)客戶端也可完成操作，這對如今的“手機(jī)一族”來說省時(shí)省力，無疑是最好的選擇。

3、與傳統(tǒng)銀行相比，余額寶有著較高的收益水平。它的收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的活期存款，并且余額寶比定期存款有著更強(qiáng)的流動性，多方面支持網(wǎng)購消費(fèi)、支付寶轉(zhuǎn)賬，既有增值功能，又可隨時(shí)消費(fèi)。

4、購買金額無“門檻”。用戶只要年滿18歲，擁有至少一元錢，就可以申請為支付寶用戶，滿足了更多人的理財(cái)愿望。且余額寶采用T+0支付，轉(zhuǎn)入的資金可以隨時(shí)轉(zhuǎn)出至支付寶，實(shí)時(shí)到賬無手續(xù)費(fèi)，也可直接提現(xiàn)至銀行卡。

二、余額寶的適用人群

（一）針對適用人群的調(diào)查。為了深入了解余額寶的適用人群，我們科研小組展開了調(diào)查，以電子問卷和紙質(zhì)調(diào)查問卷的形式，分別在公眾平臺和石家莊西南高教區(qū)進(jìn)行了隨機(jī)調(diào)查，在對調(diào)查的近1，000人中，我們發(fā)現(xiàn)在使用余額寶的目前用戶中，“80后”人群的使用比例占46%，與之相比，“70后”人群使用比例占7%，“60后”人群使用比例占20%，被視為網(wǎng)購大軍主力的“90后”人群的使用比例則占到了27%。其中，23歲“寶粉”的數(shù)量最為龐大。

（二）適用人群特點(diǎn)分析。余額寶是由第三方支付平臺支付寶和天弘基金共同推出的，其上線之初的目的是將熱衷于網(wǎng)購的人的支付寶中的閑散資金集合起來，獲取最大利益。所以，其最初適用的基礎(chǔ)人群只是上網(wǎng)淘寶購物的人群。而隨著電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，更多的人加入了其中，由調(diào)查結(jié)果我們可以看出，余額寶的消費(fèi)群體以年輕、時(shí)尚、對網(wǎng)絡(luò)熟悉的消費(fèi)一族為主，是相對成熟有一定資源和物質(zhì)積累的消費(fèi)群體。另外，因其方便快捷的支付能力，余額寶吸引了廣大學(xué)生及白領(lǐng)的關(guān)注。年輕用戶經(jīng)常接觸淘寶，對支付寶平臺熟悉，其中剩余資金可用于投資，而絕大部分缺乏投資理財(cái)?shù)馁Y金和經(jīng)驗(yàn)，余額寶具有不限投資金額、不限投資期限、隨時(shí)可用的特點(diǎn)，使更多的用戶能夠參與理財(cái)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品概念的不斷深入人心，將有更多大齡消費(fèi)者對余額寶產(chǎn)生興趣。他們在網(wǎng)絡(luò)操作熟悉之后，會逐漸轉(zhuǎn)為余額寶消費(fèi)者。他們會為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而追求更穩(wěn)定的收益，將資金從基金等市場撤出轉(zhuǎn)而投資余額寶，為了追求更高收益以及流動性，小額存款持有人會將銀行內(nèi)的部分存款轉(zhuǎn)入余額寶。

三、余額寶的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）用戶收益風(fēng)險(xiǎn)。高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，余額寶的本質(zhì)是貨幣基金而非儲蓄，并不具有活期存款的高安全性。一旦購買的貨幣基金出現(xiàn)問題，用戶的資金將蒙受損失。任何人都不能保證余額寶一直都是高收益。余額寶現(xiàn)有的天弘增利寶基金成立的時(shí)間短，相關(guān)數(shù)據(jù)少，用戶無法預(yù)測收益率，導(dǎo)致無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而余額寶面對的客戶正是一般風(fēng)險(xiǎn)意識較低的工薪階層或者學(xué)生，在風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)發(fā)生前，大部分的客戶難以意識到把資金轉(zhuǎn)出。

（二）操作與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際操作中我們可以發(fā)現(xiàn)，在很多的手機(jī)客戶端團(tuán)購網(wǎng)站，也可使用余額寶進(jìn)行支付，支付時(shí)只需要輸入支付密碼和手機(jī)驗(yàn)證碼即可完成支付。余額寶作為一項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)并且是由支付寶代為管理的互聯(lián)網(wǎng)賬戶，在其收益風(fēng)險(xiǎn)與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)并存的情況下，余額寶并非“絕對安全”。自余額寶推出至今，已被多次爆出“被盜”問題，直接反映了余額寶本身確實(shí)存在網(wǎng)絡(luò)安全隱患。登陸不正規(guī)或是有病毒的網(wǎng)站，很可能導(dǎo)致淘寶賬戶的外泄，進(jìn)而造成余額寶中財(cái)產(chǎn)的安全。

（三）政府監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。在監(jiān)管方面，按照央行對第三方支付平臺的管理規(guī)定，余額寶可以購買協(xié)議存款，但能否購買基金并沒有明確的規(guī)定。再者，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，第三方支付公司不能代銷基金，因此余額寶一直宣稱，該貨幣基金是由天弘基金作為銷售角色，支付寶只是支付平臺。這種行為實(shí)際上是在打“球”，從監(jiān)管層面來說，余額寶并不合法或者說只是沒有違法，照目前情況來看，監(jiān)管部門并沒有叫停余額寶，但是一旦發(fā)難，余額寶很可能會被叫停。

（四）銀行競爭風(fēng)險(xiǎn)。支付寶公司的第三方支付業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)對銀行的支付業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的沖擊，隨后推出的余額寶業(yè)務(wù)更是在爭奪銀行的活期存款業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)的利潤。而由于支付寶公司的第三方支付平臺是寄居在各大銀行系統(tǒng)上運(yùn)行的，其寄主商業(yè)銀行可采取多種方式來限制支付寶公司，或?qū)⒅Ц秾氈苯臃鈿ⅰＡ硗猓笊虡I(yè)銀行也會創(chuàng)造出新的產(chǎn)品來吸引存款。

四、發(fā)展余額寶的建議

（一）完善自身風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升網(wǎng)絡(luò)技術(shù)。加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力，制度完善的安全管理辦法，建立專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)控制部門，注重提高員工的業(yè)務(wù)水平，加強(qiáng)對基層的管理。不斷提高自己軟硬件系統(tǒng)的安全級別和完善應(yīng)用的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，規(guī)范各類規(guī)章制度，保障網(wǎng)絡(luò)支付交易安全。而針對網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，余額寶應(yīng)該在支付過程中給消費(fèi)者提供詳細(xì)的商家與訂單資料。

（二）多方合作，加強(qiáng)監(jiān)管體系。在政府監(jiān)管層面，支付寶方面應(yīng)積極與相關(guān)監(jiān)管部門進(jìn)行溝通，盡快拿到基金第三方銷售牌照，使得余額寶合法性。證監(jiān)會應(yīng)發(fā)揮監(jiān)管作用，人民銀行需依據(jù)職責(zé)規(guī)范其支付行為。同時(shí)，余額寶要處理好與銀行的關(guān)系，建立一個(gè)良性的合作模式，實(shí)現(xiàn)雙贏，避免惡性競爭。

（三）從客戶需求出發(fā)，滿足客戶需求。以客戶為中心，引領(lǐng)客戶的需求，依托數(shù)據(jù)信息平臺，借助互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，滿足客戶個(gè)性化、專業(yè)化的需求。同時(shí)，重塑業(yè)務(wù)流程，提升客戶體驗(yàn)。精準(zhǔn)把握不同客戶的金融服務(wù)需求，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估，從而精確提供服務(wù)和有效控制風(fēng)險(xiǎn)。建立客戶數(shù)據(jù)資源倉庫，掌握客戶的基本信息，對其投資意愿、風(fēng)險(xiǎn)偏好等相關(guān)信息進(jìn)行內(nèi)部整合，對數(shù)據(jù)進(jìn)行智能化分析，細(xì)分客戶群體。明確提醒用戶購買余額寶所存在的風(fēng)險(xiǎn)，尊重用戶知情權(quán)，增加產(chǎn)品透明度。

五、總結(jié)

隨著科技的進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品終將成為人們生活中不可或缺的一部分，而作為先驅(qū)者的余額寶也必將變得更加完善與強(qiáng)大。而其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視，人們要理性地對待余額寶，不要因?yàn)樗臅簳r(shí)性的高收益而變得盲目。無論是支付寶公司還是相關(guān)監(jiān)管部門，都應(yīng)采取積極的措施來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，以促使余額寶業(yè)務(wù)更快更健康地發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

篇9

阿里巴巴集團(tuán)，中國最大的電子商務(wù)公司，于2013年6月正式推出了一個(gè)在線的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品――余額寶。個(gè)人投資者可以通過阿里巴巴的全資子公司――支付寶，這個(gè)第三方支付平臺使用余額寶功能。余額寶本質(zhì)上是一個(gè)由天弘基金公司管理的貨幣市場基金。截至2014年2月底，余額寶投資使用用戶已經(jīng)超過5000萬，資金超過2500億元人民幣。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，它推出僅僅不到一年，已經(jīng)成為中國最大的基金。

余額寶為投資者提供比銀行相似理財(cái)產(chǎn)品更高的回報(bào)，但投資閾值卻更低。然而，投資者沒有充分意識投資余額寶的風(fēng)險(xiǎn)。雖然阿里巴巴為投資者提供了潛在損失的擔(dān)保，但是對于余額寶潛在的流動性風(fēng)險(xiǎn)，阿里巴巴沒有采取任何措施防范這種風(fēng)險(xiǎn)。自余額寶出現(xiàn)了不到一年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如中國人民銀行（PBC），中國證券監(jiān)督管理委員會（證監(jiān)會）沒有任何新的監(jiān)管來規(guī)范余額寶的操作。最近的研究表明，中國金融市場的主要的缺陷之一是，個(gè)人投資者缺乏專業(yè)知識和投資者教育不足。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對在線投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管和規(guī)范是至關(guān)重要的

余額寶并不是一個(gè)真正的創(chuàng)新。貝寶早在2000年代推出了一個(gè)貨幣市場基金，但在2011年7月27日關(guān)閉了它。導(dǎo)致貝寶的貨幣市場基金失敗的有幾個(gè)原因。首先是投資者擔(dān)心他們的安全賬戶和資金的流動性。其次，貝寶貨幣市場基金的總體回報(bào)不夠高，不足以讓投資者容忍這些風(fēng)險(xiǎn)。余額寶正是貝寶基金的一個(gè)副本。盡管余額寶已經(jīng)成為在中國最大的貨幣市場基金，是否會變成另一個(gè)貝寶貨幣市場基金仍然是未知的。

2、阿里巴巴推出余額寶的動機(jī)

中國人民銀行在2010年6月21日《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》。根據(jù)這一規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)或第三方支付公司， 支付機(jī)構(gòu)的實(shí)繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%。阿里巴巴的兩個(gè)網(wǎng)上購物平臺，即淘寶和天貓商城， 在2012年總銷售額的超過1萬億人民幣（約1600億美元）。而在2012年每天支付寶賬戶中消費(fèi)者的資金和委托支付寶的資金將近1000億（約150億美元）。因此，遵守中國人民銀行的要求阿里巴巴實(shí)繳貨幣資本應(yīng)在在100億元人民幣。然而，阿里巴巴的實(shí)繳貨幣資本只有5億人民幣，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所需的實(shí)繳貨幣資本。大量增加實(shí)繳貨幣資本會增加運(yùn)營成本，這會迫使阿里巴巴尋找新的外部投資者。因此，阿里巴巴尋求一個(gè)通道來分配客戶在支付寶賬戶的資金。從而余額寶應(yīng)運(yùn)而生。

另一方面，余額寶給阿里巴巴和天鴻基金提供了一個(gè)可觀的利潤。投資余額寶的成本包括0.3%的管理費(fèi)，0.08%的托管費(fèi)用，和0.25%的銷售費(fèi)用。管理費(fèi)的收入是阿里巴巴和天鴻之間共享，但是細(xì)節(jié)沒有透露。天鴻的報(bào)告稱， 2013年第四季度來自于余額寶的利潤是14.22億人民幣（約2.2億美元）。

3.為什么余額寶增長如此迅速？

阿里巴巴擁有兩個(gè)中國最大的網(wǎng)上購物網(wǎng)站：淘寶和天貓商城。淘寶是一個(gè)消費(fèi)者對消費(fèi)者（C2C）零售網(wǎng)絡(luò)，為中小企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供了一個(gè)平臺開放的在線零售商店，其主要是迎合中國客戶。不同于天貓商城是一個(gè)企業(yè)對消費(fèi)者（B2C）在線零售網(wǎng)絡(luò)，為中國消費(fèi)者提供了一個(gè)購買國際企業(yè)品牌商品的平臺。所有客戶在淘寶和天貓商城購物可以通過支付寶支付來減少交易風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)阿里巴巴的報(bào)告，截至2013年底，淘寶和天貓商城近有5億的注冊用戶，每天超過六千萬游客。許多老客戶存款到自己的支付寶賬戶。每一分鐘大約有超過4800種產(chǎn)品通過這兩個(gè)購物網(wǎng)站進(jìn)行銷售。因此，大量的支付寶客戶為余額寶的產(chǎn)生提供了沃土。

其他主要原因于，對中國投資者來說缺乏這種投資工具，特別是對于有很強(qiáng)的流動性需求個(gè)人投資者。如果對于綁定了銀行卡賬戶的投資者，在2小時(shí)之內(nèi)就可以把錢撤回到銀行卡賬戶。對于沒綁定投資者，他們撤回的錢將在第二天12點(diǎn)之前抵達(dá)賬戶。此外，投資者1天利潤在將（現(xiàn)金）在第二天下午3點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資者的帳戶。此外，余額寶為投資者提供了一個(gè)極低的投資閾值，只需1元人民幣即可。大多數(shù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品的閾值是50000人民幣。低投資閾值使余額寶在個(gè)人投資者中一炮而紅， 尤其是在銀行忽視的年輕人中。

除了高流動性，余額寶提供了比銀行存款提供更高的回報(bào)。表1顯示了央行基準(zhǔn)利率（百分比）在2010年1月至2014年2月。活期存款利率是035%至036%，一年期定期存款利率是225%至325%在過去的三年。中國人民銀行只允許商業(yè)銀行存款利率浮動上漲10%的基準(zhǔn)。實(shí)際上，中國主要國有五大銀行只提供客戶存款基準(zhǔn)利率。而余額寶的2013年收益率為482%，2014年為483%。因此，在大多數(shù)情況下，余額寶的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行1年的定期，以及大約近為活期的15倍。

4.余額寶對其他經(jīng)濟(jì)行業(yè)的影響

到目前為止，余額寶的成功對當(dāng)前中國金融體系以及其他經(jīng)濟(jì)行業(yè)造成了瞬間沖擊。許多其他類似的在線投資產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)，如中國最大的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商騰訊發(fā)起的微信理財(cái)通。根據(jù)金融時(shí)報(bào)的報(bào)道，越來越多的錢從銀行賬戶轉(zhuǎn)入余額寶賬戶。因此第一個(gè)受到余額寶沖擊的就是銀行。如果中國證監(jiān)會和中國人民銀行不能對在線投資產(chǎn)品進(jìn)行有效管理和規(guī)制以及增加在線投資產(chǎn)品的行政成本，商業(yè)銀行的利潤將會被慢慢侵蝕。基于目前余額寶的規(guī)模，余額寶每年侵蝕商業(yè)銀行的利潤大約是127.2億元人民幣。而有助于商業(yè)銀行和余額寶競爭的就是提高存款利率，但這個(gè)受制于中央銀行。

中國證券交易所，包括上海證券交易所（SHSE）和深圳證券交易所（SZSE），自2008年以來表現(xiàn)一直不佳。由于許多上市公司受到政府的保護(hù)和規(guī)制，但內(nèi)部治理較差。許多投資者對股市失去信心，并開始尋找其他投資渠道。余額寶和類似產(chǎn)品提供了與國內(nèi)股票市場的不同另一個(gè)途徑，這可能進(jìn)一步降低股票市場的資金流動。（作者單位：江西師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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[2]白靜. 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的法律規(guī)制[D].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，2014.

篇10

Risk and Prevention in the Internet Financial Model：a Case Study of Yuebao

DENG Tianyu

Abstract： The development of Internet technology， promotes the reform of the modern financial model A financial management model which takes the Internet as the theme has firmed. However， there is a certain risk which has certain influence on property security . Analyzing Yuebao， the researcher found that its risks in the Internet financial model in clude credit risk， operational risk， market risk， liquidity risk and legal risk. The government should strengthen the infrastructure construction of the Internet financial system， build the risk management system of payment institution， enhance the protection measures of customer information， and improve the computer security management measures with the help of big data and various cooperation mechanisms， so as to improve the safety， reduce risks， and better promote the development of the Internet financial model.

Key words： Yuebao， Internet financial model， risk， prevention

前言

隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及科學(xué)技術(shù)進(jìn)步，傳統(tǒng)的銀行儲蓄已經(jīng)不能夠滿足人們財(cái)產(chǎn)保值要求了。近年來，第三方支付平臺支付寶推出了一款主要服務(wù)于個(gè)人用戶的金融產(chǎn)品這就是余額寶，用戶通過向余額寶中轉(zhuǎn)入一定數(shù)量的資金就可以像購買基金產(chǎn)品一樣從中獲得收益。于此同時(shí)在用戶需要使用資金的時(shí)候又可以將余額寶中資金轉(zhuǎn)出用于其他消費(fèi)，并且中間轉(zhuǎn)出過程非常簡單并不涉及到轉(zhuǎn)出手續(xù)費(fèi)的問題。由于支付寶本身具有很大的用戶資源，所以在支付寶平臺上的余額寶已經(jīng)逐漸吸收了很多的優(yōu)秀資源。余額寶平臺成功搭建吸引了很多的中小理財(cái)需求客戶需求，不僅能夠有效利用資源還能夠在短時(shí)間內(nèi)更好收集客戶資源。

一、余額寶概述

（一）余額寶定義

隨著近幾年互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，為了能夠更好的適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)上支付環(huán)節(jié)，阿里公司成功搭建了支付寶平臺用于用戶網(wǎng)上購物時(shí)的資金支付。但是，最近在支付寶平臺上有根據(jù)個(gè)人用戶理財(cái)需求推出了一個(gè)余額增值業(yè)務(wù)也就是我們從常說的余額寶。用戶只需要將支付寶中的閑余資金轉(zhuǎn)入到余額寶中不僅可以獲得周期性的收益，還能夠在購物或者需要資金時(shí)候沒有任何手續(xù)費(fèi)限制將資金從余額寶中取出。接下來我們對余額寶中涉及的問題進(jìn)行更為詳細(xì)分析。余額寶作為一種金融產(chǎn)品其充當(dāng)?shù)氖秦泿呕鸬妮d體，并且其業(yè)務(wù)本質(zhì)也是貨幣基金分銷渠道，也就是利用互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行貨幣基金的銷售。

（二）余額寶風(fēng)險(xiǎn)分析

通過以上分析我們對余額寶本身定義有著詳細(xì)了解，但是余額寶本身作為一種貨幣基金載體其本身也是存在一定程度上的風(fēng)險(xiǎn)的。接下來我們就對這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)介紹。首先，作為一種貨幣基金載體我們不得不需要考慮其本身的收益波動風(fēng)險(xiǎn)。由于余額寶是一個(gè)貨幣基金平臺所以其貨幣基金屬性決定了其本身收益波動是不可避免的。

其次就是需要考慮余額寶中資金流動性風(fēng)險(xiǎn)。由于余額寶是在支付寶平臺上進(jìn)行搭建的，所以就決定了其本身使用的用戶數(shù)量巨大，所以一定要對用戶大規(guī)模進(jìn)行集中資金兌換進(jìn)行考慮。如果本身沒有足夠的準(zhǔn)備金一旦出現(xiàn)大規(guī)模用戶集中兌現(xiàn)資金的情況就會使整個(gè)平臺癱瘓。

再有就是余額寶本身是一個(gè)金融產(chǎn)品，而金融產(chǎn)品本身很大程度上會受到政策影響，所以余額寶在運(yùn)行過程中需要對國家政策進(jìn)行充分考慮，因?yàn)閲蚁嚓P(guān)經(jīng)濟(jì)政策會對金融產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)收益造成嚴(yán)重影響。同時(shí)也會對余額寶用戶造成嚴(yán)重影響。

最后需要考慮的就是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，余額寶本身與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品最大不同在于其是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)電子產(chǎn)品，所以我們應(yīng)該警惕出現(xiàn)余額寶用戶相關(guān)資金以及信息安全被黑客盜取的現(xiàn)象。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展以及在人們生活中應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)逐步深入到人們生活生產(chǎn)中去了，互聯(lián)網(wǎng)金融主要是使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行資金融合的一種金融模式。互聯(lián)網(wǎng)金融是搭載在互聯(lián)網(wǎng)平臺上的最為接近金融市場的服務(wù)模式。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融技術(shù)融合到一起就會產(chǎn)生前所未有的潛力，來更好刺激金融機(jī)構(gòu)、各種電商企業(yè)以及消費(fèi)者。

網(wǎng)絡(luò)信貸、網(wǎng)絡(luò)銀行以及第三方支付這三種重要的經(jīng)濟(jì)形勢成為了互聯(lián)網(wǎng)金融主要形式。首先，用戶可以使用自身互聯(lián)網(wǎng)資源進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)銀行訪問，客戶通過登陸互聯(lián)網(wǎng)主頁進(jìn)行相關(guān)銀行信息查詢，這個(gè)技術(shù)實(shí)際上是將通信設(shè)備與現(xiàn)代電子技術(shù)相互結(jié)合，向消費(fèi)者提供人性化服務(wù)以及詳細(xì)資料。網(wǎng)絡(luò)信貸是以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，進(jìn)行個(gè)人對個(gè)人貸款的中介服務(wù)。而通過使用第三方支付功能能夠有效完成對企業(yè)以及消費(fèi)者本社資金的合理規(guī)劃。通過銀行和第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)簽約成為合作伙伴，然后進(jìn)行消費(fèi)者第三方支付已經(jīng)成為人們?nèi)粘Ｉ钪薪?jīng)常使用的支付方式。

以上我們對三種主要的網(wǎng)絡(luò)金融形式進(jìn)行了詳細(xì)介紹，接下來我們需要對網(wǎng)絡(luò)金融的特點(diǎn)進(jìn)行詳細(xì)介紹。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融主要是搭載在互聯(lián)網(wǎng)平臺上的，所以其本身不需要傳播媒介，無中介交易是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融中主要的宗旨，通過使用互聯(lián)網(wǎng)資源對本身金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)優(yōu)化配置。期間沒有任何實(shí)體機(jī)構(gòu)參與，用戶只需要使用手機(jī)就可以完成對金融產(chǎn)品上的隨時(shí)隨地控制。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融本身具有較高的靈活性以及較為高的收益，封閉式資金與此相比不具備互聯(lián)網(wǎng)金融本身的靈活性。在交易過程中客戶可以隨時(shí)隨地進(jìn)行資金提取，并不需要支付任何手續(xù)費(fèi)用。投資者可以使用通信設(shè)備在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行交易辦理，自由申請和贖回資金，這個(gè)過程充分體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的特點(diǎn)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式

隨著科學(xué)技術(shù)不斷發(fā)展，在電子商務(wù)、網(wǎng)上支付、社交網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)平臺上產(chǎn)生了一種不同于傳統(tǒng)金融的新興模式也就是互聯(lián)網(wǎng)金融。圍繞著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生了很多創(chuàng)新的商業(yè)模式，這些新興的商業(yè)模式主要包括第三方支付平臺模式、P2P網(wǎng)絡(luò)信貸小額模式眾籌融資模式、互聯(lián)網(wǎng)銀行模式、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶模式、虛擬電子貨幣模式等。

就目前而言這些互聯(lián)網(wǎng)模式中最有發(fā)展?jié)摿Φ倪€是第三方支付平臺模式，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)逐步發(fā)展，第三方支付平臺模式已經(jīng)逐步發(fā)展為能夠與傳統(tǒng)金融相互競爭的全新模式。這主要是因?yàn)榈谌街Ц镀脚_模式在為用戶提供相應(yīng)的金融服務(wù)同時(shí)也作為金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)為用戶提供相關(guān)信息支持以及反饋。通過使用第三方支付平臺模式能夠達(dá)到密切關(guān)注客戶使用體驗(yàn)的目的，第三方支付平臺模式不受固定業(yè)務(wù)辦理網(wǎng)點(diǎn)和等候時(shí)間限定，這是其與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)相比最大的優(yōu)勢。通過對日常交易數(shù)據(jù)進(jìn)行大數(shù)據(jù)梳理，能夠更好的為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中的集中資金開展理財(cái)服務(wù)、投資業(yè)務(wù)提供較好的數(shù)據(jù)支持。除此之外還能夠?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融模式的數(shù)據(jù)分析、用戶信用分析、金融產(chǎn)品營銷分析等提供有效的數(shù)據(jù)分析。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代來臨第三方支付模式呈現(xiàn)出多元化發(fā)展，出現(xiàn)了例如支付寶、財(cái)付通等一系列第三方支付典型代表。

就余額寶本身而言其使用的商業(yè)模式屬于以下兩種形式。一方面，能夠?qū)⒅Ц秾毐旧碛囝~用于貨幣基金投資。客戶在使用支付寶的過程中能夠?qū)⒅Ц秾氈械乃槠Y金應(yīng)用于余額寶本身的投資活動中。這種功能的實(shí)現(xiàn)主要是因?yàn)橛囝~寶是在支付寶平臺上進(jìn)行搭建的。通過將小部分資金轉(zhuǎn)入余額寶中能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣基金投入，由于這種貨幣基金收益以及管理方法和活期存款類似，所以其本身并沒有任何區(qū)別。只是企業(yè)在使用貨幣基金獲得收益時(shí)還需要額外對軟件平臺維護(hù)提供資金。由于支付寶本身有巨大客戶資源，所以余額寶能夠很容易達(dá)到積少成多的目的，可以在短期內(nèi)融集到大量資金。相關(guān)網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)在獲得資金之后，通過購買貨幣基金形式，將企業(yè)小額資金定期存入銀行中，客戶存入資金由小額增幅為大額資金。在這種操作模式下，第三方金融機(jī)構(gòu)不但能夠明顯降低客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠讓客戶得到相當(dāng)可觀的經(jīng)濟(jì)收益。

另一方面余額寶可能成為新時(shí)代的一種全新的支付方式。通過將支付寶與貨幣基金機(jī)構(gòu)進(jìn)行綁定，能夠保證用戶可以在短時(shí)間內(nèi)獲得相當(dāng)可觀經(jīng)濟(jì)收入，通過使用一種完全不同的互聯(lián)網(wǎng)金融管理模式能夠開拓一個(gè)新的消費(fèi)模式進(jìn)而呈現(xiàn)給客戶一個(gè)完全不同的新體驗(yàn)。

四、余額寶發(fā)展模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)

使用余額寶的過程中首先應(yīng)該對其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行關(guān)注，主要是因?yàn)橛囝~寶基金收益率長期高預(yù)市場平均收益率。投資者在進(jìn)行資金投資之前必須要對整個(gè)投資的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)考慮評估。如果在整個(gè)投資過程中出現(xiàn)借款方違約，從而導(dǎo)致相關(guān)資金無法按時(shí)歸還，這個(gè)時(shí)候就會對銀行以及投資者造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。所以余額寶在發(fā)展過程中必須要對其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效把握。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融是將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)融入到互聯(lián)網(wǎng)中進(jìn)行操作的，所以在使用互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行相關(guān)投資過程中必須要考慮從業(yè)者的操作能力以及專業(yè)能力，這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融雖然較傳統(tǒng)金融行業(yè)而言有很多便捷，但是對于很多人而言互聯(lián)網(wǎng)金融操作難度也比較大。總體上來看操作風(fēng)險(xiǎn)在互聯(lián)網(wǎng)金融中是時(shí)時(shí)刻刻存在的，同時(shí)也是無法避免的，通常情況下經(jīng)常會因?yàn)橄嚓P(guān)人員操作風(fēng)險(xiǎn)造成損失比信用風(fēng)險(xiǎn)還要嚴(yán)重。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

余額寶本身是一個(gè)貨幣基金形式，所以在使用過程中必然會存在一定程度上的市場風(fēng)險(xiǎn)，也就是說余額寶中的收益率會隨著貨幣基金市場變化而進(jìn)行相應(yīng)變動。如果市場整體情形不是很好就很可能造成余額寶收益率下降等問題。當(dāng)下我國使用的市場化經(jīng)濟(jì)體制，也就是說市場利率在不斷的市場化，加上銀行開放存款利率等條件影響，很可能會造成余額寶用戶嚴(yán)重流失現(xiàn)象。

（四）流動性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶本身一個(gè)優(yōu)勢就是其既可以像貨幣基金一樣獲得收益，一方面也能像活期存款一樣讓用戶進(jìn)行隨時(shí)的取出。所以整體看來余額寶內(nèi)部資jie金贖回時(shí)間以及數(shù)量都有很大不確定性。這樣就對余額寶內(nèi)部資金流動提出了很高的要求，若要想保證余額寶內(nèi)部資金流動需求，就必須與銀行簽訂大額協(xié)議存款，以便于機(jī)構(gòu)有足夠利息來對用戶的使用進(jìn)行支付。但是，余額寶本身客戶正在快速增加，所以一旦機(jī)構(gòu)本身或者銀行方面出現(xiàn)問題將難以保證資金的流動，造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。

（五）法律風(fēng)險(xiǎn)

余額寶本身只是一個(gè)提供資金支付渠道本身并不參與基金買賣，所以余額寶協(xié)議中并沒有對基金虧損有著任何責(zé)任。余額寶是在支付寶平臺上進(jìn)行搭建的以實(shí)現(xiàn)基金買賣為基礎(chǔ)的一個(gè)平臺，但是我國法律在互聯(lián)網(wǎng)基金管理方面還存在很多嚴(yán)重不足以及缺陷，這些問題存在將對用戶投資產(chǎn)生嚴(yán)重威脅。一旦因?yàn)榻?jīng)濟(jì)虧損發(fā)生余額寶與用戶之間的爭執(zhí)，將無法使用法律進(jìn)行有效糾紛調(diào)解。

五、避免互聯(lián)網(wǎng)金融模式下風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融體系的基礎(chǔ)建設(shè)

雖然近幾年來我國計(jì)算機(jī)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得到了快速發(fā)展，但是我們本身互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與世界上先進(jìn)國家相比仍然存在很多不足，我們現(xiàn)在使用的技術(shù)大多是很多先進(jìn)國家已經(jīng)淘汰的技術(shù)。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)落后導(dǎo)致我國在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展上存在嚴(yán)重阻礙，所以為了能夠更快更好的發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，我們應(yīng)該首先完善我國自身的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。通過提高互聯(lián)網(wǎng)金融體系基礎(chǔ)建設(shè)提高互聯(lián)網(wǎng)金融安全性減少相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）構(gòu)建支付機(jī)構(gòu)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

雖然互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)有很多不同，但是就其本質(zhì)而言終究是一個(gè)金融業(yè)務(wù)。所以我們在完善互聯(lián)網(wǎng)金融體系基礎(chǔ)建設(shè)之前應(yīng)該著手建立一個(gè)完整的支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。支付機(jī)構(gòu)通過加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理意識能夠有效避免因?yàn)楦鞣N風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失。考慮到互聯(lián)網(wǎng)支付機(jī)構(gòu)中大多是計(jì)算機(jī)專業(yè)人員缺少專業(yè)金融人員，所以為了能夠彌補(bǔ)存在金融漏洞，我們需要聘請專業(yè)隊(duì)伍加強(qiáng)內(nèi)部構(gòu)建。

（三）增強(qiáng)客戶信息的保護(hù)措施

企業(yè)能否在當(dāng)下競爭激烈環(huán)境中良好生存主要依賴于企業(yè)自身信譽(yù)高低，所以企業(yè)在經(jīng)營過程中應(yīng)該本著誠信的原則進(jìn)行交易。隨著信息技術(shù)不斷發(fā)展，信息給企業(yè)帶來了巨大利益，但同時(shí)也給廣大用戶自身信息安全帶來了巨大安全隱患。企業(yè)在進(jìn)行金融管理過程中應(yīng)該將客戶信息嚴(yán)格保護(hù)起來，提升企業(yè)信譽(yù)度，避免出現(xiàn)客戶信息泄露的問題。

（四）完善金融系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全管理辦法

以上我們分析了在互聯(lián)網(wǎng)金融體系中存在因?yàn)椴僮魇д`造成的經(jīng)濟(jì)損失，所以為了能夠保證金融體系安全盡可能降低操作風(fēng)險(xiǎn)造成的經(jīng)濟(jì)損失，我們需要完善金融系統(tǒng)計(jì)算機(jī)安全管理辦法。由于互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)是一個(gè)交叉學(xué)科，所以很多工作人員都存在有專業(yè)不全面的問題，在這些工作人員中既有計(jì)算機(jī)人才也有金融人才。但是這些人并不是全部精通，所以在構(gòu)建金融體系過程中應(yīng)該聘請專業(yè)人員。

（五）借助大數(shù)據(jù)與多方面合作機(jī)制降低流動性風(fēng)險(xiǎn)

目前大數(shù)據(jù)以及云計(jì)算已經(jīng)廣泛的被應(yīng)用到社會實(shí)際生產(chǎn)以及生活中去了，以上技術(shù)為數(shù)據(jù)整理收集提供了很多技術(shù)支持。一站式理財(cái)產(chǎn)品購買服務(wù)，快速到賬以及實(shí)現(xiàn)快速贖回查看收益，這些服務(wù)都要求基金公司能夠密切跟蹤每一筆資金，這些服務(wù)對技術(shù)有著很高要求。

結(jié)束語

余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)業(yè)務(wù)出現(xiàn)讓人們的金融觀念發(fā)生了嚴(yán)重變化，從中也看到了余額寶等金融業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品獲得良好發(fā)展機(jī)遇。

[參 考 文 獻(xiàn)]

篇11

（一）余額寶的產(chǎn)生及發(fā)展

余額寶是由第三方支付平臺為個(gè)人用戶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù)，余額寶與天弘基金公司旗下的“增利寶”無縫對接，在一定程度上化解了沉淀金融僵局。余額寶自2013年6月誕生以來，呈井噴式增長。

在互聯(lián)網(wǎng)金融中，余額寶備受矚目，由表格數(shù)據(jù)可以看出，自成立以來，余額寶的成長速度極快，截止2014年底余額寶用戶1.85億戶，盈利240億元人民幣。

（二）余額寶的運(yùn)營模式

阿里巴巴與天弘基金合作，將支付寶用戶轉(zhuǎn)入余額寶的資金，用來購買天弘基金旗下的增利寶，即阿里巴巴為支付寶用戶購買了一定份額的基金。天弘基金匯集了這些閑散資金后，用來進(jìn)行各種投資，投資所得收益再返還給余額寶用戶。

整個(gè)運(yùn)營過程涉及到三個(gè)主體：支付寶用戶、支付寶公司、天弘基金。其中，支付寶用戶是購買基金主體，天弘基金是銷售基金主體，余額寶提供了一個(gè)網(wǎng)絡(luò)平臺，來嫁接支付寶用戶和天弘基金。具體運(yùn)營過程如下圖所示：

（三）余額寶的收益方式

余額寶用戶本質(zhì)上是進(jìn)行貨幣基金的投資，貨幣基金一般用于購買國債、銀行定期存款等風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低的產(chǎn)品，因此貨幣基金具有安全性高、流動性強(qiáng)、收益穩(wěn)定的特性。余額寶的收益計(jì)算公式：每日收益=（余額寶賬戶資金/10000）*基金公司公布的每萬份收益，其中，每萬份收益隨市場進(jìn)行波動。

二、余額寶的優(yōu)勢及風(fēng)險(xiǎn)

（一）余額寶的優(yōu)勢分析

（1）操作流程簡便。余額寶的網(wǎng)上操作流程簡單易懂，同時(shí)，阿里巴巴還根據(jù)客戶需求，設(shè)計(jì)了APP，方便客戶隨時(shí)轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出資金。用戶只需將暫時(shí)閑置的資金通過客戶端轉(zhuǎn)入余額寶賬戶中，收益問題不需要自己擔(dān)心，等需要資金時(shí)，隨時(shí)轉(zhuǎn)出即可，而不用像傳統(tǒng)的投資一樣，需要跑到銀行填寫各種單據(jù)，余額寶因其方便快捷的操作流程使其具有廣泛的群眾基礎(chǔ)。

（2）客戶群龐大。支付寶作為國內(nèi)最大的第三方支付平臺，余額寶依附于支付寶龐大的客戶資源，便可站在一個(gè)很高的起點(diǎn)上，招攬到眾多客戶。另一方面，憑借互聯(lián)網(wǎng)本身所具有的邊際成本遞減的優(yōu)勢，余額寶看到了被傳統(tǒng)金融行業(yè)忽略的“尾部”（即二八效應(yīng)里的80%），于是選用低廉的投資模式，吸引了眾多被銀行拒之門外的平民投資者，實(shí)現(xiàn)了更多人的理財(cái)夢，這也是余額寶客戶群龐大的一個(gè)重要的原因。

（3）良好的客戶體驗(yàn)。余額寶用戶在使用操作過程中，基金的購買與贖回非常方便及時(shí)，與此同時(shí)，客戶可以每天看到余額寶賬戶的資金收益情況，使客戶感受到收獲的喜悅和全新的投資體驗(yàn)。另一方面，與傳統(tǒng)的銀行業(yè)相比，余額寶用戶可以體驗(yàn)到良好的服務(wù)水平。

（4）資金流動性強(qiáng)，投資收益高。余額寶從本質(zhì)上來講屬于貨幣基金，與傳統(tǒng)的銀行相比，余額寶的投資利率遠(yuǎn)高于其利率水平，同時(shí)，由于余額寶采用“T+0”模式，支持隨時(shí)贖回，因此與銀行的定期存款相比，又具有更高的流動性。同時(shí)還支持網(wǎng)絡(luò)購物、支付寶轉(zhuǎn)賬等功能，不需要填寫相關(guān)申請單，也必須要等待一天或幾天的時(shí)間，資金的轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出非常靈活，因此，余額寶客戶可以在保證資金流動性的前提下同時(shí)享受資金增值服務(wù)。

（5）實(shí)現(xiàn)了“三方共贏”。余額寶的推出已超過了傳統(tǒng)的雙贏合作，而是實(shí)現(xiàn)了三方共贏的盛大場面。首先，對于浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司來說，余額寶的上線，不僅能夠吸引更多的人使用支付寶，而且在跟基金公司合作的同時(shí)，收取相關(guān)的服務(wù)費(fèi)用；其次，站在基金公司的角度，余額寶在為其提供了龐大的客戶資源的同時(shí)，還為其提供了一條嶄新的“一站式”銷售新模式；最后，基于余額寶用戶的角度，在不影響資金流動性的前提下增加了收益功能，是一次完美的投資體驗(yàn)。

（二）余額寶所面臨的風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）安全問題。余額寶是基于互聯(lián)網(wǎng)建立起來的，因此不可避免的會面臨一般互聯(lián)網(wǎng)用戶可能遭受到的攻擊，即支付的安全性和客戶信息的保密性。一些不法分子可能會通過設(shè)計(jì)木馬來入侵企業(yè)的賬戶，從而盜取用戶的賬號和密碼，給用戶帶來損失。另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，在利益的驅(qū)動下，加大了用戶的信息被泄露的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）收益問題。隨著我國利率市場化的不斷開展，短期利率勢必會下降，與之而來的是余額寶的利益空間的縮小，因此從長遠(yuǎn)來看，余額寶勢必要尋找新的出路。其次，隨著余額寶成功案例一出，眾多企業(yè)紛紛效仿推出各種互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品來爭奪市場，據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2015年2月底，微信理財(cái)通旗下匯添富全額寶和易方達(dá)易理財(cái)7日年化收益率分別為4.57%和4.52%，而余額寶7日年化收益率為4.45%，由此可以看出，各種互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對余額寶提出了新的挑戰(zhàn)。

（3） “T+0”模式帶來的流動性問題。與其他類型基金相比，貨幣市場基金是風(fēng)險(xiǎn)最小的品種，但也不等同于風(fēng)險(xiǎn)為零，隨著余額寶規(guī)模的不斷擴(kuò)大，墊付資金也在成比例增長，通常100億元的貨幣基金就需要5億元的墊資準(zhǔn)備，截止到2014年底，余額寶聚集資金達(dá)5700多億元，這意味著余額寶要墊付280多億的資金，如此巨大的墊資對余額寶的資金流動性提出了挑戰(zhàn)。另一方面，余額寶對客戶依然執(zhí)行“T+0”贖回機(jī)制，而余額寶的主要投資方向是銀行協(xié)議存款，“可提前支取不罰息”是貨幣基金所享有的一條優(yōu)惠政策，但若這條優(yōu)惠政策被取消，勢必會對其收益產(chǎn)生巨大影響。

（4）法律問題。我國《證券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定：“未經(jīng)注冊并取得基金銷售業(yè)務(wù)資格或者未經(jīng)中國證監(jiān)會認(rèn)定的機(jī)構(gòu)，不得辦理基金的銷售或者相關(guān)業(yè)務(wù)。”。支付寶不具備上述銷售基金的資格，因此在定義余額寶上，將其劃分到直銷性質(zhì)，實(shí)際上是走在法律的灰色地帶，一直備受違規(guī)的質(zhì)疑。其次，支付寶公司將余額寶的收益與銀行存款進(jìn)行對比，這將對客戶產(chǎn)生誤導(dǎo)，認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等于銀行存款。支付寶公司對客戶的風(fēng)險(xiǎn)提醒不夠，一旦發(fā)生收益的爭執(zhí)，將導(dǎo)致法律糾紛。

三、對傳統(tǒng)銀行業(yè)的啟示

（一）加強(qiáng)不同企業(yè)間的合作，合理開發(fā)網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品

在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時(shí)代，要想不被社會拋棄，就必須加強(qiáng)合作，勇于創(chuàng)新。銀行業(yè)應(yīng)積極尋求與其他企業(yè)進(jìn)行合作，來彌補(bǔ)自身的不足，例如與支付寶等第三方支付平臺合作，從而彌補(bǔ)自身數(shù)據(jù)的不足。其次，在于其他企業(yè)進(jìn)行合作的過程中，要注意結(jié)合自身積累多年的優(yōu)勢來開發(fā)網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品，例如內(nèi)部結(jié)構(gòu)的完整性及抗風(fēng)險(xiǎn)控制體系等，同時(shí)要注意利用自身的優(yōu)勢，來規(guī)避當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融暴露出來的一些問題。總而言之，銀行業(yè)應(yīng)該取他人之長補(bǔ)己之短，結(jié)合自身實(shí)際開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，求質(zhì)而不單純看量。

（二）提高服務(wù)水平

由于中國特殊的體制，導(dǎo)致銀行業(yè)的長期壟斷，并在一定程度上降低了銀行業(yè)的服務(wù)水平。但從本質(zhì)上來說，銀行業(yè)作為服務(wù)業(yè)，服務(wù)理念應(yīng)根深蒂固于每一個(gè)員工的日常工作中。服務(wù)質(zhì)量對銀行的形象和品牌價(jià)值起著至關(guān)重要的作用，銀行應(yīng)該充分認(rèn)識到，客戶的正反饋與銀行本身的盈利同等重要。

（三）重視客戶體驗(yàn)

保障客戶體驗(yàn)是銀行取得長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)，特別是在這個(gè)越來越重視服務(wù)的時(shí)代，銀行業(yè)應(yīng)充分利用先進(jìn)的技術(shù)手段來優(yōu)化服務(wù)流程，開發(fā)符合客戶偏好的理財(cái)產(chǎn)品，予顧客方便便是予銀行自身方便，要充分認(rèn)識到客戶滿意才是成功之道。

（四）關(guān)注長尾效應(yīng)

傳統(tǒng)的銀行業(yè)認(rèn)為，20%的優(yōu)質(zhì)客戶可以為企業(yè)提供80%的收益，即所謂的“二八理論”，因此企業(yè)將80%的注意力集中于20%的優(yōu)質(zhì)客戶的身上。但是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，由于網(wǎng)絡(luò)的特性，使得對剩下80%的客戶的關(guān)注成本大大降低，因此商家可以很低的成本來關(guān)注正態(tài)分布的“尾巴”，這被稱為長尾效應(yīng)。基于移動互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)用戶多到一定程度時(shí)，成本趨于零。由于規(guī)模優(yōu)勢，及時(shí)是單個(gè)客戶的收益在降低，但是總體收益還是保持著增長的趨勢。

四、結(jié)語

余額寶自推出以來便飽受爭議，雖然各方觀點(diǎn)都各執(zhí)一說，但有一點(diǎn)是達(dá)成多方共識的，即余額寶將推動我國利率市場化的進(jìn)程。余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表，開辟了一個(gè)新的領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域的法律監(jiān)管基本也屬空白，因此，各監(jiān)管部門應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況，適度監(jiān)管，在遵循市場規(guī)律的前提下，制定相關(guān)法律，使互聯(lián)網(wǎng)金融在法律的引導(dǎo)下更好的發(fā)展。

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篇12

隨著電子支付形式的日趨多樣，民眾對家庭財(cái)富的管理也越來越重視，在財(cái)富管理上呈現(xiàn)出多樣化特征，為了使資金使用更加方便，支付更加便捷，達(dá)到隨時(shí)使用、隨時(shí)支付的目的都會將自己的資金從金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到余額寶中，余額寶就是互聯(lián)網(wǎng)平臺下的一款支付寶小額“快捷支付”方式。使用的基本流程為：先以個(gè)人名義將支付寶開通；將個(gè)人銀行賬戶與支付寶綁定，對支付寶內(nèi)一定金額的快捷支付功能進(jìn)行授權(quán)，以手機(jī)短信驗(yàn)證碼方式對本人消費(fèi)情況進(jìn)行驗(yàn)證，節(jié)省了到銀行輸入電子密碼的時(shí)間，減少了使用U盾的繁瑣步驟，使交易更加方便，逐漸開始受到人們的歡迎。鑒于網(wǎng)上購物的興起，人們使用支付寶的次數(shù)也在增多，很多用戶都使用支付寶支付，借助移動設(shè)備可以達(dá)到隨時(shí)購買、隨時(shí)付款的效果，簡化了各種繁瑣的支付手續(xù)，進(jìn)一步推進(jìn)了第三方支付的發(fā)展，但一些法律風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來，下面就對存在的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析［1］。

2支付寶快捷支付的法律風(fēng)險(xiǎn)

支付寶快捷支付不僅能為人們帶來便捷的支付，也存在諸多不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)或者漏洞，如果客戶重要信息被別人竊取，比如，銀行卡賬戶密碼、交易密碼等，銀行卡將存在被別人盜取刷卡的風(fēng)險(xiǎn)。

2．1案例說明

銀行卡現(xiàn)金無故被盜：王先生某天去自動取款機(jī)取錢時(shí)，發(fā)現(xiàn)賬戶內(nèi)10萬現(xiàn)金不翼而飛，警方通過查找王先生的資金流向發(fā)現(xiàn)其個(gè)人信息被注冊了支付寶賬號，通過支付寶快捷支付移走了大筆資金，作案過程如下：先找到移動運(yùn)營商的技術(shù)漏洞，冒充10086發(fā)信息給王先生，催辦其各項(xiàng)業(yè)務(wù)，并讓其填寫個(gè)人資料，然后利用王先生的個(gè)人信息注冊支付寶賬號，查找銀行信息，將銀行卡與已經(jīng)注冊的支付寶綁定，將快捷支付功能開通，最后，使用快捷支付方式與攔截的短信驗(yàn)證碼劃走了王先生賬戶內(nèi)的10萬元現(xiàn)金［2］。

2．2法律風(fēng)險(xiǎn)分析

2．2．1支付寶與客戶間的法律關(guān)系：從當(dāng)前的網(wǎng)絡(luò)支付手段上看，支付寶與客戶是一種契約關(guān)系，我國法律規(guī)定第三方支付存在吸收貸款業(yè)務(wù)，銀行標(biāo)準(zhǔn)中有結(jié)算與貸款業(yè)務(wù)，但并沒有獨(dú)立貸款權(quán)利，并且最終由銀行來完成支付寶支付功能，支付寶依附于銀行開展業(yè)務(wù)，由此，客戶與銀行間存在法律關(guān)系，客戶與支付寶之間存在契約關(guān)系，兩者間存在權(quán)利與義務(wù)關(guān)系。犯罪嫌疑人盜用了王先生的個(gè)人信息開通支付寶，但王先生與支付寶并沒有確立合同關(guān)系，并且兩者契約關(guān)系最終沒有成立。用戶注冊支付寶過程中需要謹(jǐn)慎、科學(xué)，這樣才能使客戶信息更加可靠、安全，如果不是王先生本人注冊的賬戶，也要經(jīng)過本人授權(quán)。由此，用戶首次注冊需要經(jīng)過嚴(yán)格的審批，還要申請法律保護(hù)，這是保障個(gè)人財(cái)產(chǎn)安全的基本條件。

2．2銀行與客戶存在法律關(guān)系：支付寶快捷支付業(yè)務(wù)法律關(guān)系中，銀行扣款缺失與客戶間的合同依據(jù)，銀行直接從用戶賬戶中扣除支付寶支付的款項(xiàng)，不會去驗(yàn)證客戶支付指令是否真實(shí)，也沒有提前爭取客戶同意，就直接扣款，此交易過程銀行與客戶有合作協(xié)議但沒有任何法律上的權(quán)利與義務(wù)。一旦客戶提出銀行扣款并非本人意愿，銀行將承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。

3快捷支付風(fēng)險(xiǎn)的防控方法

對于使用支付寶快捷支付的用戶來說，同時(shí)也要對銀行存放的資金加強(qiáng)管理，提高風(fēng)險(xiǎn)防控的力度，比如，開通短信驗(yàn)證功能、開通電子銀行查詢功能，以明確資金流向，對以后資金監(jiān)控與取證提供重要憑證。與此同時(shí)，注重個(gè)人信息安全的保護(hù)，鑒于互聯(lián)網(wǎng)中存在很多漏洞，會為犯罪分子提供可乘之機(jī)，由此，需要不斷提高自己的防范意識，提高辨別真假信息的能力［3］。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷進(jìn)步，快捷支付已經(jīng)成為一種最新型的電子支付方式，與客戶便捷、可靠的支付需求相適應(yīng)，也是決定市場價(jià)值的重要因素。但這種方式在支付上依然存在很多風(fēng)險(xiǎn)，對銀行的業(yè)務(wù)流程與風(fēng)險(xiǎn)防控提出了更高要求。鑒于快捷支付等同于第三方機(jī)構(gòu)代扣業(yè)務(wù)，也會產(chǎn)生上述風(fēng)險(xiǎn)，除了加強(qiáng)安全驗(yàn)證以外，還要在法律層面進(jìn)行完善，與銀行簽訂客戶身份驗(yàn)證與授權(quán)扣款協(xié)議，保障客戶賬戶安全。本文主要對支付寶快捷支付存在的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，可見，第三方作為一種新型支付方式，即使在法律上、資金上存在風(fēng)險(xiǎn)，但這種交易模式方便、及時(shí)、成本低，成為全球性電子商務(wù)發(fā)展新走向。由此，加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)防范、營造良好的法律環(huán)境至關(guān)重要。

作者:楊雪銘 單位:鄭州外國語新楓楊高三（25）班

參考文獻(xiàn):

篇13

一、引言

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和電子商務(wù)在中國的普及和發(fā)展，超越于傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)迅速崛起，逐步形成了信息化金融機(jī)構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)金融門戶，P2P網(wǎng)貸、眾籌平臺、大數(shù)據(jù)金融、第三方支付六大發(fā)展模式。其中最為典型的便是阿里金融的第三方支付。由阿里巴巴和天弘基金聯(lián)合推出的貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品余額寶一經(jīng)推出，便受到大眾的關(guān)注，有關(guān)話題更是持續(xù)不減。

余額寶實(shí)際上是顧客購買了一款由天弘基金提供的名為“增利寶”的貨幣基金，同時(shí)余額寶內(nèi)的資金還能隨時(shí)用于網(wǎng)購消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬。余額寶基金投資結(jié)構(gòu)中，投資銀行存款占比92%，投資債券占比7%，其他投資占比1%，余額寶通過互聯(lián)網(wǎng)積小成大，將小筆資金匯聚成超大額資金，然后主要通過協(xié)議存款方式獲得較高的存款收益率，再返還給用戶。余額寶起到銀行與儲戶之間的中介作用，并由此盈利。余額寶剛上線半個(gè)月之際，累計(jì)用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到251.56萬，隨后更是一路向好，截至2014年3月31日，余額寶規(guī)模達(dá)到5413億元，坐擁8100萬用戶，其高收益性對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)造成了極大的影響，引發(fā)商業(yè)銀行采取各種應(yīng)對措施。同時(shí)也推動了微信理財(cái)通、百度百發(fā)、京東小金庫等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品相繼登場。而后“寶寶”類收益率卻集體下滑，到2014年5月12日，余額寶收益率跌破5%。

由此，產(chǎn)生了下面的思考：在競爭品相繼出現(xiàn)，監(jiān)管政策不斷趨嚴(yán)的狀況下，余額寶類產(chǎn)品未來該何去何從？面對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，商業(yè)銀行又該何以相對？本文想要以余額寶為例，通過研究余額寶與商業(yè)銀行的博弈過程，分析余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品與商業(yè)銀行間的關(guān)系，進(jìn)而對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品與商業(yè)銀行的未來發(fā)展關(guān)系做出簡要展望。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行相關(guān)問題進(jìn)行了大量的研究并取得了一定的成果。

一些學(xué)者著重討論了互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的影響。邱峰（2013）基于列舉互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)數(shù)據(jù)和理論分析，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行將會產(chǎn)生以下影響。

第一，商業(yè)銀行的金融中介角色面臨弱化。

第二，商業(yè)銀行的收入來源受到蠶食，一是影響商業(yè)銀行的傳統(tǒng)利差盈利模式；二是觸及商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入，第三方支付極大地威脅著基于銀行支付功能而衍生的中間業(yè)務(wù)收入的增長。

第三，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營服務(wù)模式面臨變革，一是“以客戶為中心”的服務(wù)模式亟待完善；二是小微企業(yè)金融服務(wù)模式有待創(chuàng)新；三是商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程仍需進(jìn)一步加快。盡管如此，邱峰認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融尚無法取代商業(yè)銀行，互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的相互合作、融合才是發(fā)展之路。徐英江（2014）通過對互聯(lián)網(wǎng)金融等的理論分析指出，商業(yè)銀行面臨來自以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的多元金融脫媒威脅：一是存款業(yè)務(wù)方面，如果存款利率不能市場化，商業(yè)銀行存款下滑態(tài)勢將難以遏制， 資金來源將受到嚴(yán)重威脅。二是貸款業(yè)務(wù)方面，小貸、擔(dān)保、民間借貸、P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸直接對商業(yè)銀行個(gè)人、 小微企業(yè)業(yè)務(wù)構(gòu)成分流。三是支付結(jié)算方面，從現(xiàn)代支付信息傳輸而言，大、小額支付無本質(zhì)區(qū)別， 未來第三方支付大額資金似乎并無不妥。四是業(yè)務(wù)方面，互聯(lián)網(wǎng)金融具備平臺開放、操作方便、成本低廉、交互良好的優(yōu)勢，銀行中間業(yè)務(wù)面臨全面威脅。王天宇（2014）在介紹“余額寶”運(yùn)作模式的基礎(chǔ)上，分析了余額寶對我國傳統(tǒng)金融行業(yè)可能會造成的影響。歸結(jié)來說，余額寶對商業(yè)銀行的影響體現(xiàn)在兩方面：一是對銀行吸收活期存款業(yè)務(wù)的影響，王天宇認(rèn)為，如果僅從微觀人群來看，由于個(gè)人閑散資金并不會很多，同時(shí)很多人群涉及不到余額寶的領(lǐng)域中來，其對存款業(yè)務(wù)的影響是微乎其微的。但從基金角度來看，根據(jù)美國經(jīng)驗(yàn)，長遠(yuǎn)看來，貨幣基金而不僅僅是余額寶對商業(yè)銀行活期存款的影響較為顯著。二是對銀行代銷理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的影響。余額寶以其門檻低、低風(fēng)險(xiǎn)、便捷性而優(yōu)于商業(yè)銀行，必然會減少銀行這部分收入。

相應(yīng)地，一些學(xué)者側(cè)重分析了商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下的應(yīng)對策略。邱 勛（2013）認(rèn)為，面對互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)該重視互聯(lián)網(wǎng)“長尾效應(yīng)”，不斷提升客戶價(jià)值，積累數(shù)據(jù)，制定大數(shù)據(jù)經(jīng)營戰(zhàn)略，加快轉(zhuǎn)型等。施丹（2014）分析了余額寶等各種“寶”類產(chǎn)品對商業(yè)銀行的影響，提出商業(yè)銀行要堅(jiān)持轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向，調(diào)整經(jīng)營結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式；完善風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)管理體制；密切關(guān)注市場動態(tài)，加強(qiáng)同業(yè)的合作和競爭等策略。同時(shí)，李倩玉（2014）指出，商業(yè)銀行要提高“客戶價(jià)值中心”意識，加強(qiáng)創(chuàng)新，重視與信息技術(shù)結(jié)合等措施。

另一些研究則側(cè)重分析了余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的未來發(fā)展。王瑩（2013）運(yùn)用流動性、收益性及風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)維度對余額寶進(jìn)行綜合分析，認(rèn)為維持余額寶4%左右的收益率是其發(fā)展基礎(chǔ)。范敏（2013）認(rèn)為，余額寶的發(fā)展趨勢為支付機(jī)構(gòu)競相效仿通過提高收益率進(jìn)行攬存、支付機(jī)構(gòu)紛紛向金融或類金融領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)等。而邱峰（2013）則認(rèn)為，目前互聯(lián)網(wǎng)金融尚無法撼動、取代商業(yè)銀行，二者應(yīng)加強(qiáng)合作，優(yōu)勢互補(bǔ)。

針對這一話題的分析很多，但關(guān)于博弈論角度的研究微乎其微，本文試圖從博弈論的視角來分析余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品同商業(yè)銀行間過去及未來的發(fā)展關(guān)系。

三、關(guān)于余額寶與商業(yè)銀行間合作關(guān)系的博弈分析

本部分從兩方面進(jìn)行分析。

（一）模型假設(shè)

本部分從三方面進(jìn)行分析。

1.參與方

博弈的參與方有兩個(gè)，即阿里巴巴的余額寶方和商業(yè)銀行。他們都是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的理性人，即都會在給定情況下，追尋自身效用的最大化。

2.策略集合

余額寶方的策略分別為與商業(yè)銀行合作簽訂協(xié)議存款或者不與商業(yè)銀行合作，另尋其他途徑投資。合作的目的是尋求高的存款收益率，不合作的目的是尋求高的其他投資收益率，兩個(gè)策略都是為了尋求期望效用的最大化，策略集合可表示為{合作，不合作}。商業(yè)銀行的策略也有兩個(gè)，即與余額寶合作簽訂協(xié)議存款，解決資金問題，或者不與余額寶合作，另尋其他余額寶類產(chǎn)品或者自己開發(fā)新的理財(cái)產(chǎn)品，或者改變存款利率吸引存款等。兩者的目的也是尋求自身利益的最大化，其策略集合也可以表示為{合作，不合作}。

3.基本假定

這個(gè)交易的金融市場是完全競爭的，即存在很多商業(yè)銀行，余額寶可選擇與其中的一家或多家合作。雙方的博弈為完全信息的博弈。

假設(shè)協(xié)議存款的金額為C，協(xié)議存款的利率為r，協(xié)議存款的期限為t。雖然余額寶與銀行簽訂的協(xié)議存款比較特殊，包括提前支取不罰息的政策等。但由于其結(jié)算的方式，如單利或者復(fù)利等，對博弈過程的分析影響不大，故假定該協(xié)議存款為連續(xù)復(fù)利的。則其t期的資金總額為：

手續(xù)費(fèi)等設(shè)為A。則其利潤為：

（本文不考慮余額寶支付利息給其存戶的環(huán)節(jié)）。

（二）隨余額寶發(fā)展時(shí)間變化的完全信息博弈

本部分從三方面進(jìn)行分析。

1.上線之初

假設(shè)協(xié)議存款額為C，按照模型假設(shè)中的假定可知，如果銀行同余額寶合作，余額寶與商業(yè)銀行合作的期望效用為：

而余額寶不合作，將這部分資金投資其他渠道，設(shè)其利率為i，為使計(jì)算簡便，也假定其收益為連續(xù)復(fù)利，且手續(xù)費(fèi)等不變，則余額寶不與銀行合作的期望效用為 ：

如果銀行不與余額寶合作，余額寶想要同銀行合作，其尋求合作所花費(fèi)的成本設(shè)為P，因不能合作而只能另覓它徑所得收入為：

余額寶也不合作的效用為

對銀行來說，若余額寶選擇合作，與余額寶合作可以解決銀行間流動資金不足的問題，協(xié)議存款給銀行帶來的收益設(shè)為B，其支付給余額寶的部分為：

則其期望收益為：

而其不與余額寶合作，則其頭寸短缺所導(dǎo)致的一切風(fēng)險(xiǎn)后果為-D（此階段D足夠大）。若余額寶選擇不合作，銀行尋求合作的成本設(shè)為Q，且仍有頭寸短缺的后果-D，若銀行也不合作，其收益也為-D。二者的支付矩陣見表1。

余額寶的上線是瞅準(zhǔn)了2013年6月份銀行的錢荒，就當(dāng)時(shí)的銀行狀況來說，如果余額寶不合作，銀行的期望效用均為負(fù)，而若余額寶可以合作，則銀行有希望使得效用為正，或者說至少損失更小。對銀行來說，只要與余額寶協(xié)議一個(gè)利率r，使得

即

即可。而對余額寶來說，只要合作且協(xié)議利率r>i，即 其就能達(dá)到期望效用最大化。綜合來看，只要如下：

（由于頭寸短缺風(fēng)險(xiǎn)D足夠大，B也很大，使得r有解），就可以達(dá)到{合作，合作}的納什均衡。由于完全信息，余額寶知道銀行有尋求合作的意愿，且其資金額龐大，上線之初沒有強(qiáng)勁的競爭對手，沒有嚴(yán)格的監(jiān)管，故擁有很大的討價(jià)還價(jià)的能力。所以，在r的可能取值范圍內(nèi)，余額寶可以獲得一個(gè)相當(dāng)高的收益率。

2.逐步下滑直至收益率跌破5%時(shí)期

該時(shí)期，余額寶同商業(yè)銀行的博弈過程與前一狀況類似，只是某些變量和變量值的大小逐漸發(fā)生變化。這一過程的不同之處有：一是銀行的資金短缺狀況早已緩解，沒有那么缺錢，則D是逐漸減小的，甚至對某些國有大銀行來說，幾乎為零。二是隨著時(shí)間推移，余額寶的高收益率排擠了銀行的存款，影響了銀行的部分業(yè)務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品的銷售。這使得在余額寶主動要求合作的狀態(tài)下，與余額寶合作損失了一部分原先業(yè)務(wù)收入M，如果余額寶主動不合作的話（即表明余額寶有能力獨(dú)立，且不影響自己攬儲），此時(shí)銀行仍然會由于余額寶的吸金力而損失收益M。三是余額寶的競爭者相繼進(jìn)入市場，都想要分一杯羹。使得余額寶攬儲力下降的同時(shí)，銀行選擇也變得多樣化，且銀行的討價(jià)還價(jià)能力上升。四是監(jiān)管限制措施初顯矛頭，削弱了余額寶的攬儲力和話語權(quán)。五是由于之前依賴于銀行合作，如果在現(xiàn)今狀況下銀行不愿與其合作，其調(diào)整資金管理結(jié)構(gòu)的成本為N。此時(shí)，二者的支付矩陣見表2。

該時(shí)期，盡管余額寶狀態(tài)下滑，但由于國內(nèi)很多中小型商業(yè)銀行對于資金還是有相當(dāng)需求的，因此，該博弈還是存在的。此時(shí)只要滿足：

即可達(dá)到{合作，合作}的納什均衡。由于D的大大減小，以及成本M的增加，使得r的上限下降 ，同時(shí)余額寶討價(jià)還價(jià)能力的削弱，以及宏觀條件下銀行間市場資金利率的走低也導(dǎo)致了收益率r的下降。而且隨著銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新以及限制的趨嚴(yán)，這種下降還會有所延續(xù)，最終將回歸基金產(chǎn)品正常的水平。

3.未來發(fā)展展望

前面我們可以看到，銀行與余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品合作簽訂協(xié)議存款等對其業(yè)務(wù)造成的影響是其不想看到的。這樣，銀行未來可能通過創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，提高存款利率等，預(yù)期不合作的短缺風(fēng)險(xiǎn)D大大降低；且銀行認(rèn)為：

（M足夠大），則對銀行來說，其占優(yōu)策略為不合作。完全信息的狀況下，余額寶知道銀行的占優(yōu)策略為不合作，則余額寶也選擇不合作效用更高，雙方陷入了{(lán)不合作，不合作}的囚徒困境。

但是，囚徒困境終究不是帕累托有效的博弈結(jié)果。如何能夠?qū)崿F(xiàn)帕累托改進(jìn)呢？這是問題的關(guān)鍵，也是本文研究的意義所在。

設(shè)想一下，如果商業(yè)銀行與余額寶之間存在這樣一種合作模式，余額寶的角色相當(dāng)于銀行的一個(gè)攬儲平臺，可以得到高收益，但是不會給銀行帶來很大的排擠力，而是為銀行提供了各種客戶信息，幫助銀行篩選優(yōu)質(zhì)客源，那么“合作”后所呈現(xiàn)的期望效用會不會與之前不同呢？見表3。

此時(shí)，若可以“合作”，由于互聯(lián)網(wǎng)金融提供的客戶數(shù)據(jù)等信息，使得收益B大大提高，確定一個(gè)r可以使成立，則整體來說，銀行是可能傾向于“合作”的。對余額寶來說，如果保證“合作”的高收益，那么余額寶也偏向于“合作”。但是此時(shí)該博弈類似一個(gè)獵鹿博弈。即在銀行選擇“合作”時(shí)，余額寶選擇“合作”的效用更高，但如果余額寶選擇“合作”了，而此時(shí)銀行不合作了，余額寶的狀況就會達(dá)到最差。反過來也是如此。那么，由于獵鹿博弈的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)顯示，博弈方大多是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，最終似乎也將形成{不合作，不合作}的狀態(tài)。但同時(shí)，這是一個(gè)合作博弈，信號傳遞將會改變這一結(jié)果。庫珀等人的研究曾發(fā)現(xiàn)，在獵鹿博弈中，兩方參與者如果都被允許傳遞信號時(shí)，選擇支付占優(yōu)均衡的人數(shù)有91%。因此，只要雙方均明確有“合作”意愿時(shí)，將會達(dá)到{“合作”，“合作”}的均衡。此時(shí)，達(dá)到帕累托最優(yōu)。

四、結(jié)論

通過前面的分析可以看到，余額寶收益的變化與余額寶同商業(yè)銀行的博弈環(huán)境息息相關(guān)。上線之際的高收益，是得益于銀行對資金需求的緊迫，以及其客戶群體的廣泛和其他宏觀利好因素，使得其在博弈中處于優(yōu)勢地位。而后收益率的下跌，也是市場變化、競爭品出現(xiàn)以及政策限制下的正常回歸。而今后，余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的發(fā)展，可以依托銀行，與銀行達(dá)成一種互補(bǔ)的合作，利用自身豐富準(zhǔn)確的客戶信息、方便快捷的支付渠道以及其他后續(xù)可以發(fā)展的規(guī)模效應(yīng)等為銀行創(chuàng)收，同時(shí)也為自己帶來高收益，從而促進(jìn)傳統(tǒng)銀行互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)金融信用化（減少風(fēng)險(xiǎn)），達(dá)到最優(yōu)的金融市場狀態(tài)。

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