引論：我們?yōu)槟砹?3篇金融風險論文范文，供您借鑒以豐富您的創(chuàng)作。它們是您寫作時的寶貴資源，期望它們能夠激發(fā)您的創(chuàng)作靈感，讓您的文章更具深度。

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我國的金融風險投資還處于起步階段，還處于高速發(fā)展階段，并沒有建立健全的法律法規(guī)對我國風險投資進行制約，不能夠對風險投資體系做好法律保障工作，除了最基本的法律法規(guī)之外，還需要建立一些特殊的法律法規(guī)內容。其中主要有兩方面，第一是與投資對象相關的法律法規(guī)，例如《公司法》、《證券投資法》等等。第二點是與風險投資過程相關的法律法規(guī)，例如《經(jīng)濟法》、《產(chǎn)權保護法》等等，還有對財務管理人員以及相互律師顧問約束方面的法律法規(guī)等等。我國現(xiàn)階段對于這些內容還處于嚴重的空缺狀態(tài)，舉一個較為簡單的例子，我國還沒有《風險投資基金管理法》等針對于風險投資行業(yè)的法律法規(guī)，導致我國的風險投資操作過程沒有任何法律依據(jù)。因為，我國制約風險投資的法律法規(guī)沒有進行建設，風險投資企業(yè)不能夠采取公開募捐的形式建立相應的風險投資基金，只能依靠私募的形式成立相應的股份有限公司進行相關的風險投資資金操作，雖然，我國人民群眾的儲蓄資產(chǎn)已經(jīng)達到了六萬億人民幣，但是因為沒有相關的法律法規(guī)，導致這些資金并不能進入到風險投資市場當中。

1.2沒有相關的稅收福利政策

沒有相關的稅收福利政策，導致風險投資領域的發(fā)展受到嚴重的阻礙。根據(jù)發(fā)達國家的風險投資狀況調查研究發(fā)現(xiàn)，相關的稅收福利政策是推進風險投資事業(yè)發(fā)展的重要基礎。在一九六九年美國對稅率進行了很大的調整，其中最高的稅率為百分之四十九，對于美國的風險投資領域發(fā)起了巨大的沖擊，導致風險投資領域幾乎受到了毀滅性的沖擊，美國的風險投資總金額也急劇的下降，甚至逐漸下滑到政策推行前的百分之六。面對此情況美國政府不得不將該政策取消，重新對稅率進行調整，將最高的百分之四十九的稅率下調至百分之二十八，所以在1978年的時候美國的風險投資領域漸漸有所好轉，資金總額度不斷的增加。到了1980年美國政府為了進一步促進風險投資領域的發(fā)展，有獎稅率表下調至百分之二十，這一政策的有效落實，使得美國風險投資領域如同由年邁的老人轉變?yōu)楦挥谢盍Φ哪贻p人，以每年百分之四十六的增長幅度逐年增長。英國在1983年期間也制定了一些關于促進企業(yè)發(fā)展的計劃，其中明確指出對于個人投資人員可以免除稅款。但是對我國的風險投資現(xiàn)狀而言對于相關的福利政策還十分的缺少，甚至存在投資企業(yè)和被投資企業(yè)重復收取稅款的現(xiàn)象。而且對于一些高新技術項目的稅收方面，因為在該項目中智力成本占據(jù)著很大的成分，所以，在稅收的過程中不能開取相應的稅票，也就導致企業(yè)不能在稅款計算的過程中進行稅款的抵消，為企業(yè)的稅收增加了許多壓力。

2如何完善我國金融風險投資管理

2.1注重風險投資人才的培養(yǎng)

風險投資人才是完善我國金融風險投資管理的關鍵，目前我國對于擁有業(yè)績考核證明具有高素質的風險投資人才還十分的缺少，也正因為如此導致以下不良狀況的出現(xiàn)：我國每一年的省級科學研究成果高達三萬多項，但是真正能夠投入到經(jīng)濟市場上成為產(chǎn)品的只有百分之二十左右，而且能夠成為具體產(chǎn)業(yè)的只有百分之五左右。我國的科技研究人員雖然對于創(chuàng)業(yè)十分的積極，但是沒有相關的經(jīng)驗，而且相關的企業(yè)投資機構雖然對于科技項目十分的看重，但是不能夠找到權威、可靠的風險投資人才。

2.2企業(yè)需要不斷的加強投資資金的管理

要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展方向，反復的研究資金的投入計劃，要以突出企業(yè)的主業(yè)為重點，提高企業(yè)的市場競爭能力為中心，從而最終確定企業(yè)資金投入的項目選擇，將企業(yè)資源的利用率擴大到最大化，最終實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的不斷增加。企業(yè)必須要經(jīng)過相關單位的批準后才能夠進行股票、理財?shù)冉鹑陲L險投資業(yè)務。而企業(yè)要對目前所擁有的所有項目進行深入的調查，對于委托機構生產(chǎn)經(jīng)營狀況及時的進行了解，一旦發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)嚴重的惡化情況，一定要及時的采取相關的應對措施，從而將企業(yè)的資金進行回收，將企業(yè)的損失降低到最低，保證國有資金的安全。如果企業(yè)經(jīng)過我國相關部門的認證，可以進行金融風險投資業(yè)務，一定嚴格的依照我國相關的法律規(guī)定進行資金操作，要嚴格的控制資金投入規(guī)模，不斷的對投入資金流程進行優(yōu)化，吸取大量的專業(yè)人才，保證金融風險投資業(yè)務能夠具有高度的科學化、規(guī)范化、專業(yè)化。對于一些期貨的投資金額，要以鎖定投資成本為最初的目的，有效的降低投資資金所承擔的風險。

2.3對于金融投資風險，重點在于風險的防范

我國的相關企業(yè)需要建立完善的信息收集部門，能夠及時的收取相關的信息，并且根據(jù)信息進行深入的分析，做出合理的預判，或者是能夠在風險事故發(fā)生的第一時間了解并且與總部進行聯(lián)系，及時的做出相應的決策，將資金的損失控制在最小范圍內，減少投資資金的損失。而且將整體的資金進行分化，分散投資也是降低投資風險的有效方式。在一些機遇面前，企業(yè)一定要抓住機會，同時也需要做好準備工作，因為機會總是會留給有準備的企業(yè)。

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關聯(lián)性與互動性為金融風險的傳導提供了傳導基礎。一方面，開放條件下全球經(jīng)濟資源配置更加優(yōu)化，資源利用率不斷提高，加快的一體化進程讓全球金融市場的聯(lián)系愈加緊密。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)的應用、電子信息技術的提高使得信息不再局限于最初狹小的空間范圍，市場參與者獲取到比以往更多、更快的信息，對信息的分析消化并作出反應勢必為金融風險的傳導起到推波助瀾的作用。

（二）達到傳導臨界值

金融機構的出現(xiàn)和發(fā)展是其自身不斷壯大的過程，本身就具有一定的風險消化能力，并不是只要出現(xiàn)了金融風險就會立刻出現(xiàn)金融風險的傳導。金融風險不斷產(chǎn)生、不斷積累、不斷被消化，又如此往復地產(chǎn)生、積累、被消化，就如哲學里所說“量變達到質變”，當金融風險達到一定的不可控程度，超過了傳導臨界值，即金融機構和金融市場無力消化的程度，金融風險就會四散著向其關系緊密的經(jīng)濟主體進行傳染。

（三）金融體系不健全

開放的金融市場以及自由化的市場條件為經(jīng)濟主體間的金融和貿易往來提供了不可忽視的便利，并且國家層面上的金融改革、放松監(jiān)管政策一定程度上彌補了計劃經(jīng)濟時期政府過度干預帶來的缺陷，但不可否認金融體系仍然存在不健全的地方。事實上，看似大好的政策下，不完善的制度和漏洞百出的規(guī)則引發(fā)的問題頻繁不斷。監(jiān)管的不到位給部分投資者提供了滋生不良投資動機的溫床，為其充分利用政策漏洞帶來了便利，不健全的金融體系被看作是金融風險傳導的一大重要影響因素。

二、開放條件下金融風險傳導路徑

金融環(huán)境的日益開放，經(jīng)濟體之間聯(lián)系不斷加強促使金融風險涉及范圍逐步擴大，影響程度不斷加深，金融風險的傳導路徑具有多種方式。

（一）金融機構內部各部門間傳導

著名的1995年“巴林事件”顯示，金融機構內部某個部門（或成員）的失職，會對整個金融機構造成關門歇業(yè)的危險。如果金融機構的個別部門發(fā)生風險，即使期初風險微小溫和，但在沒有妥善監(jiān)管、及時化解的情況下會以無法預知的速度引起風險傳導，通過觸及其他部門而使整個金融機構面臨危險。銀行在發(fā)放貸款時，由于信息的不對稱很難對貸款者進行十分準確的信用定位，難以確保資金安全讓資產(chǎn)損失在所難免。當貸款無法全額收回時便產(chǎn)生了不良貸款，這種不良貸款達到一定比例會對銀行產(chǎn)生資產(chǎn)質量不良的不利影響，此時若銀行的大部分債務到期，銀行就會面臨不能償還到期債務的風險，信用風險在資產(chǎn)信貸部、財務部等各部門之間傳導。

（二）金融機構間傳導

與一般的工商業(yè)企業(yè)不同，金融機構作為投資和儲蓄的信用中介，向社會提供信用中介服務，各金融機構相互依存、相互影響。開放條件下，國內外金融機構聯(lián)系更加緊密，個別金融機構危機的出現(xiàn)會迅速波及到其他金融機構。就如銀行同業(yè)支付清算系統(tǒng)把所有銀行聯(lián)系在了一起，支付清算系統(tǒng)面臨著任何看似微不足道的支付困難都會釀成全面的流動危機。另外，若銀行某貸款大客戶無法按時償還貸款，銀行就產(chǎn)生了不能對其存款客戶支付資金的可能性。金融機構客戶與客戶、機構與客戶、機構與機構之間形成了錯綜復雜的債權債務關系網(wǎng)，任何一端規(guī)則的破壞就會引起一系列連鎖反應，使整個市場危機四伏。

（三）金融市場間傳導

金融市場包括有貨幣市場、股票市場、債券市場、期貨市場、外匯市場等，金融市場之間風險傳導多種多樣，如股票市場中的價格大幅度下跌通常會造成銀行系統(tǒng)的不穩(wěn)定，嚴重的股票市場風險會過渡到銀行系統(tǒng)，引起銀行系統(tǒng)的危機。同時，證券這個高收益行業(yè)，眾所周知的高風險絲毫沒有影響銀行等金融機構進行混合經(jīng)營。銀行等機構投資者的過多參與加劇了股票市場的波動，容易形成市場泡沫，無論是哪一方存在金融風險，都會給另一方帶來影響。

（四）金融機構與金融市場間風險傳導

金融機構存在于金融市場，在金融機構出現(xiàn)危機并達到傳導臨近點時，金融市場也幾乎不可幸免。無論是對所屬市場還是跨市場的傳染都會造成相當程度的市場影響，情況嚴重時還可能引起國際金融市場恐慌，進而帶來一系列社會問題。2006年那場震驚全球的美國次貸危機首先出現(xiàn)在美國的金融機構，后又引至美國資本市場，危機引起的風暴越來越大以至于跨越美國傳導到了歐洲和亞太地區(qū)的股票市場。可見，金融機構的風險傳導不可小覷，與金融市場的緊密聯(lián)系讓“牽一發(fā)而動全身”的網(wǎng)絡效應成為可能。

（五）金融風險全球范圍傳導

以貿易溢出傳導機制為例，一國在發(fā)生危機時通常伴隨著本國貨幣的貶值，在出口過程中該國出口競爭力增強，對其相應貿易伙伴國的出口增加、進口減少，這樣一來，伙伴國貿易赤字增加，經(jīng)濟環(huán)境惡化。開放條件下，信息的大范圍傳播和經(jīng)濟自由化條件的形成加快了全球范圍信息與資金的流動。一個國家金融風險的出現(xiàn)，即使與其不存在直接聯(lián)系的國家也會以間接、無形的方式接受風險過或多或少的風險感染，當這種風險傳導的力量足夠大時，風險傳導機制會發(fā)生結構性變化，特定國家的風險最終演變?yōu)槿蛐詻_擊。

三、開放條件下金融風險傳導機制

開放條件下，金融風險傳導不僅包括國內傳導，還包括全球范圍的風險傳導。從傳導機制來講分為貿易溢出傳導機制、金融溢出傳導機制、心里預期傳導機制、政治文化凈傳染機制四部分，但由于政治文化凈傳染屬于心理預期傳導機制涵蓋內容的一方面，因此在這里只介紹前三個部分。

（一）貿易溢出傳導機制

貿易溢出是指一國（或地區(qū)）在出現(xiàn)金融風險的同時通過貿易活動對與之貿易關系緊密的其他國家（或地區(qū)）產(chǎn)生不良影響，惡化他國（或地區(qū)）的經(jīng)濟基礎，從而使金融風險隨之加大。開放條件下的各經(jīng)濟體互動性更大，貿易往來密切，利用貿易活動進行風險傳導是非常普遍的。對于一個國家而言，若本國存在經(jīng)濟惡化、金融風險加劇的情況，那么此后不久很有可能使得貨幣貶值。這樣一來該國的出口競爭力增強，對貿易伙伴國的出口增加進口但減少，伙伴國會出現(xiàn)貿易逆差，赤字增加，外匯儲備相應減少，嚴重破壞伙伴國的經(jīng)濟基礎，進而引發(fā)投資者沖擊，加大金融風險。同時，該國出口競爭力增強影響了其競爭對手與其在同一競爭市場中的競爭力，為了保持這一競爭力，競爭對手不得不采取同樣的貨幣貶值行為，在投資者預期到競爭對手國貨幣貶值的情況下也會開始一個沖擊，加劇金融風險，引發(fā)整個外部參與者風險加劇的惡性循環(huán)。

（二）金融溢出傳導機制

金融溢出是指一經(jīng)濟體由于自身出現(xiàn)金融風險造成非流動性問題，并且對與之有密切金融關系的另一經(jīng)濟體產(chǎn)生影響，導致同樣的非流動性問題，加大金融風險。一般來講包括直接接觸關系和間接接觸關系，前者指兩個經(jīng)濟體有直接的投資關系，一方對另一方產(chǎn)生直接影響；后者指兩方不存在直接投資關系，但都與第三方有關聯(lián)，形成間接接觸關系。全球經(jīng)濟一體化下，國家間通常都相互持有總量很大的有價證券。某些情況下，當一國金融風險加大、危機加劇，投資者會考慮重新調整投資組合，出售其他國家（或地區(qū)）的資產(chǎn)以保證持續(xù)運營，由此引發(fā)他國的流動性沖擊，一旦這種大規(guī)模的資本抽逃行為達到特定程度，金融市場就會動蕩不安。

（三）心里預期傳導機制“純傳染”機制

很好地概括了心里預期傳導機制。金融風險發(fā)生后，與發(fā)生風險的經(jīng)濟體并無實質經(jīng)濟聯(lián)系或聯(lián)系非常弱的另一經(jīng)濟體卻由于心理預期的變化，通過不恰當運用金融風險規(guī)避工具而造成自身金融風險的出現(xiàn)乃至加劇。悲觀信號被傳遞到更多經(jīng)濟體中，形成一種不斷加強的惡性循環(huán)，導致危機蔓延和逐漸深化。我國在去年的歐債危機爆發(fā)后表現(xiàn)出強烈的經(jīng)濟不確定性，眾多市場人員對外貿出口所持的悲觀態(tài)度導致了我國市場經(jīng)濟指標的普遍下滑，進而引起他國對經(jīng)濟復蘇的又一輪悲觀期望。一國的基金公司、證券公司相比其他金融機構對國際間經(jīng)濟的悲觀預期感知能力較強，當有悲觀的金融風險預期從國外傳入時，這些機構風險規(guī)避的活動和羊群效應的存在會造成市場做出較為偏離平衡的反映，放大了從國際間風險傳導到國內傳導的風險預期，深化了經(jīng)濟全球化下金融風險對國內金融市場的影響。

四、開放條件下金融風險傳導防控對策

明確了開放條件下風險特殊性、探究傳導條件和路徑，就可以設計相應的防范對策來阻斷金融風險傳導，為促進金融體系深化改革和保障金融業(yè)健康發(fā)展提供強有力的決策支持。

（一）完善內部控制，加強人員管理

建立完善的內部控制制度是現(xiàn)代企業(yè)制度的一項重要內容，金融機構又是經(jīng)濟社會特殊的組成部分，加強金融機構的內控制度顯得尤為重要。經(jīng)濟社會的安全運轉是以各個經(jīng)濟體的健康發(fā)展為基礎，而這種健康發(fā)展又無疑有賴于內控制度的有效運行。內控的關鍵是要求各經(jīng)濟體在進行業(yè)務操作和各項活動時遵循既定的風險控制原則，如加強資本控制、建立完善的組織結構和實行嚴格的崗位責任制。只有把內控制度與外部監(jiān)管有機結合起來才能實現(xiàn)滿意的風險控制效果，將金融風險傳導的基礎截斷在萌芽中。通過營造和諧文化氛圍、加強從業(yè)人員思想教育、加大責任處罰力度等手段，從技術水平上降低錯誤操作的可能性，在制度層面禁止金融機構從業(yè)人員利用職務之便進行違規(guī)操作，防止金融風險的出現(xiàn)和擴大。另外，堅定管理層對從業(yè)人員負第一責任的意識，設立合理恰當?shù)目己酥笜耍晟茖臉I(yè)人員的考核制度，積極引導從業(yè)人員自覺維護機構利益和組織聲譽。

（二）公開有效信息，提高信息透明度

信息不對稱以及投資者心理預期、羊群效應的存在難免造成信息使用者錯誤使用信息，導致決策失誤，產(chǎn)生風險可能性。鑒于此，監(jiān)管當局應當要求有關機構組織公開必要信息，提高透明度，從而有助于市場參與者及時、全面獲取信息，方便決策者信息的合理使用。同時，公開信息對投資者，尤其是具有專業(yè)水平的機構投資者提高投資信心尤為重要，根據(jù)準確的市場信息加以分析判斷，肯定目前暫時性的金融現(xiàn)象和經(jīng)濟問題，為穩(wěn)定市場情緒，防止大規(guī)模撤資，防范金融風險傳導起到積極作用。

（三）促進部門合作，加強風險監(jiān)管

依靠有效的監(jiān)管機構組織實施風險監(jiān)管有助于化解不斷積聚的金融風險。防范風險的傳導需要多部門的聯(lián)合行動，特別是促使證監(jiān)會和銀監(jiān)會的合作，將風險傳導可能降到最低。同時，提高區(qū)域間的協(xié)作效率，達成國際間的監(jiān)管合作也是符合開放市場、經(jīng)濟一體化條件的內在要求。

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一、中國目前的金融風險狀況

金融風險作為金融機構在經(jīng)營過程中，由于宏觀經(jīng)濟政策環(huán)境的變化、市場波動、匯率變動、金融機構自身經(jīng)營管理不善等諸多原因，存在著在資金、財產(chǎn)和信譽遭受損失的可能性。近幾年我國金融風險呈整體下降趨勢，但潛在的風險仍然較大，金融機構面臨的一些風險不容樂觀。目前中國金融體系中有三類風險比較突出。

1．信用風險仍然是中國金融業(yè)面臨的最主要風險。貸款和投資是金融機構的主要業(yè)務活動。貸款和投資活動要求金融機構對借款人和投資對象的信用水平做出判斷。但由于信息不對稱的存在，金融機構的這些判斷并非總是正確的，借款人和投資對象的信用水平也可能會因各種原因而下降。因此，金融機構面臨的一個主要風險就是交易對象無力履約的風險，即信用風險。

在經(jīng)營過程中，如果金融機構不能及時界定發(fā)生問題的金融資產(chǎn)、未能建立專項準備金注銷不良資產(chǎn)，并且未及時停止計提利息收入，這些都將給金融機構帶來嚴重的問題。除銀行類金融機構面臨很高的信用風險外，近幾年我國證券類金融機構面臨的信用風險也口益突出，相當部分證券公司的資產(chǎn)質量低下。所以，信用風險仍然是目前我國金融業(yè)面臨的最主要風險。

2．操作風險多發(fā)是我國金融業(yè)風險中的一個突出特征。按照巴塞爾委員會的界定，金融機構面臨的操作風險：一方面來自信息技術系統(tǒng)的重大失效或各種災難事件而給金融機構帶來的損失；另一方面源于內部控制及公司治理機制的失效，金融機構對各種失誤、欺詐、越權或職業(yè)不道德行為，未能及時做出反應而遭受的損失。從近幾年我國金融業(yè)暴露出的有關操作方面的問題看，源于金融機構內部控制和公司治理機制失效而引發(fā)的操作風險占了主體，成為我國金融業(yè)面臨風險中的一個突出特征。不斷暴露出的操作風險，不僅使金融機構遭受了巨大財產(chǎn)損失，而且也嚴重損害了我國金融機構的信譽。這與我國建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度的戰(zhàn)略目標極不相符。

3．跨市場、跨行業(yè)金融風險正成為我國金融業(yè)面臨的新的不穩(wěn)定因素。近兩年，隨著金融業(yè)并購重組活動的逐漸增多以及金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的模式在實踐中逐步被突破，跨市場、跨行業(yè)金融風險正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新的因素。目前跨市場、跨行業(yè)金融風險主要集中在以下兩方面：一方面，目前已經(jīng)出現(xiàn)了多種金融控股公司組織模式，既有中信公司這一類的以事業(yè)部制為特征的模式，也有銀行設立證券經(jīng)營機構和基金管理機構這一類的以金融機構為母公司的模式，還有以實業(yè)公司為母公司下屬金融性公司的模式。另一方面，銀行、信托、證券、保險機構在突破分業(yè)經(jīng)營模式過程中，不斷推出的各種橫跨貨幣、資本等多個市場的金融產(chǎn)品或工具隱含的風險。如銀行推出集合委托貸款業(yè)務和各類客戶理財計劃等等。

實踐表明，跨市場金融風險有上升趨勢，尤其表現(xiàn)在以實業(yè)公司為基礎建立起來的金融控股公司或準金融控股公司所實施的資本運作方面。由于橫跨產(chǎn)業(yè)和金融兩個領域，涉及銀行、證券、信托、保險等多個金融部門，資本運作形成了“融資一購并一上市一再購并一再融資”的資金循環(huán)鏈條，運營中存在著巨大的風險。由于起點和終點都是金融部門的融資，一旦資金鏈條斷裂，各金融機構往往是最大的受害者。

二、從金融法制的角度看我國金融風險的成因

我國金融體系中各種高風險是多年積累起來的，是國民經(jīng)濟運行中各種矛盾的綜合反映。經(jīng)濟體制的轉軌，社會環(huán)境的變化，金融體制的不適應，監(jiān)管手段的落后，以及金融法律制度的不完善等，都是造成我國金融體系中存在高風險的原因。我國金融體系中存在一些高風險尤其比較突出的三類金融風險，在很大程度上與一些法律制度的缺失或不協(xié)調有關。具體表現(xiàn)在：

1．有關征信管理法規(guī)的缺失，影響了征信業(yè)的發(fā)展和金融機構對借款人信用狀況的評估。通俗地講，征信就是收集、評估和出售市場經(jīng)營主體的信用信息。征信體系是為解決金融市場交易中的信息不對稱而建立的制度。近幾年，我國現(xiàn)代征信體系的建設開始起步。對企業(yè)和個人的征信，由于直接涉及公民隱私和企業(yè)商業(yè)秘密等問題，是一項法律性很強的工作。但在我國現(xiàn)有的法律體系中，由于尚沒有一項法律或法規(guī)為征信活動提供直接的依據(jù)，由此造成了征信機構在信息采集、信息披露等關鍵環(huán)節(jié)上無法可依，征信當事人的權益難以保障，嚴重影響了征信業(yè)的健康發(fā)展，進而造成我國金融機構對借款人信用狀況的評估處于較低水平。企業(yè)或個人在金融交易活動中存在多頭騙款、資產(chǎn)重復抵押、關聯(lián)擔保等違規(guī)行為，未能被相關金融機構及時識別而導致資產(chǎn)損失，與我國征信體系建設的滯后有很大關系。

2．現(xiàn)行企業(yè)破產(chǎn)法律制度的嚴重滯后，非常不利于金融機構保全資產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)法律框架下對金融機構債權人的保護程度，直接關系到金融企業(yè)資產(chǎn)的安全狀況。當前有關企業(yè)破產(chǎn)的法律并沒有很好地體現(xiàn)對債權人的保護。就破產(chǎn)法中的制度構建而言，國際上普遍采用的破產(chǎn)管理人制度沒有建立起來，現(xiàn)行破產(chǎn)法律規(guī)定的清算制度弊病很多，在清算中往往漠視債權人的利益；就程序而言，現(xiàn)行破產(chǎn)法律在破產(chǎn)案件的管轄與受理、債權人會議、監(jiān)督制度等方面的規(guī)定不很健全，這也進一步削弱了法律對破產(chǎn)債權人保護的力度。作為金融機構債權保護最后手段的破產(chǎn)法律未能充分保護債權人的利益，這就可能導致金融機構的不良債權不斷形成和累積，面臨的信用風險增大。

3．金融詐騙和違反金融管理秩序行為刑事責任追究法律制度的缺陷，不利于防范金融機構在操作經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)的風險。操作風險多發(fā)是目前我國金融業(yè)風險中的一個突特點。這其中又以金融詐騙行為和違反金融管理秩序行為給金融機構帶來的損失最大。當前我國金融詐騙行為大致可以分為兩類：一是以非法占有為目的、通過提供虛假信息而進行的金融詐騙。例如信用證詐騙、票據(jù)詐騙等。二是不以非法占有為目的，但通過有意提供虛假財務資料為企業(yè)的利益騙取資金。目前涉及金融機構的欺詐大部分是第二類。我國《刑法》對“以非法占有為目的”的金融詐騙有明確規(guī)定，但對上述第二類欺詐行為，《刑法》中并沒有明確，對此只能通過《合同法》追究行為人的民事責任。

4相關金融主體和金融業(yè)務法律制度的缺失，放大了金融體系中的一些潛在風險。前面曾提到，目前跨市場的金融風險的增加正成為影響我國金融體系穩(wěn)定的新因素。這在很大程度上與缺乏對這些新的金融主體和金融業(yè)務，從法律制度方面及時進行規(guī)范有關。在金融業(yè)務方面，對最為活躍的跨市場金融產(chǎn)品——各種委托理財產(chǎn)品，目前銀行、證監(jiān)、保險監(jiān)管部¨各自按照自己的標準分別進行監(jiān)管，但缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管法律制度。由于現(xiàn)有的法律制度無法解決與金融控股公司有關的法律問題，金融機構開拓的新業(yè)務缺乏嚴格的法律界定，潛在的金融風險必然要加大，并容易在不同金融市場之間傳播擴散。按照巴塞爾委員會的定義，日前我國金融機構承受的這種跨市場風險，實際是一種法律風險。

當前我國的金融體制改革和發(fā)展正向前加速推進，同時防范金融風險的任務也變得越來越重要和艱巨。從長遠看，我國的金融法制建設既要在金融立法方面下功夫，也要在金融執(zhí)法方面強化執(zhí)法的嚴肅性，真正做到兩手都要抓、兩手都要硬。就金融立法而言，我認為核心的問題是要樹立科學的立法價值取向。現(xiàn)階段的金融立法價值取向應當是：以“二個代表”重要思想為指導，按照科學發(fā)展觀的要求，全面體現(xiàn)加強執(zhí)政能力建設的要求，把金融立法工作的重點放在推動金融市場基礎設施建設、規(guī)范金融創(chuàng)新法律關系、提高金融監(jiān)督管理的協(xié)調性和有效性以及充分利用市場自律監(jiān)管上來。具體而言：

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同年，另一位美國經(jīng)濟學家——愛德華·肖在《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》一書中有針對性地提出了“金融深化”這一理論。金融深化論的核心觀點是：政府應當放棄對金融體系和金融市場的過分干預和控制，允許市場機制特別是利率和匯率機制自由運行，充分反映市場上資金與外匯的供求情況。在這個前提下，一方面，健全的金融體系和活躍的金融市場能夠有效地動員社會閑散資金向生產(chǎn)性投資轉化，還能引導資金流向高效益的部門和地區(qū)。另一方面，隨著經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，通過增加國民收入和提高各經(jīng)濟單位對金融服務的需求，又刺激了金融業(yè)的擴展和完善。由此，形成金融——經(jīng)濟發(fā)展相互促進的良性循環(huán)。愛德華·肖教授認為，解除金融抑制，實行金融深化，不僅是發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟、繁榮金融的必要條件，而且是工業(yè)化社會發(fā)展過程中必然經(jīng)歷的歷史階段。

可見，金融深化是發(fā)展中國家發(fā)展經(jīng)濟，推進金融改革的需要，而要實現(xiàn)金融深化首先要實施金融自由化。

二、金融深化的手段——金融自由化

“金融自由化”與金融深化這一概念密切相關。金融自由化就是指針對金融抑制這種現(xiàn)象，減少政府的行政干預程度，確立市場機制的基礎調節(jié)作用。從內容上來看，金融自由化包括國內金融自由化——廢除對利率和信貸配置的管制，以及國際金融自由化——消除資本管制與外匯兌換限制。我們下面討論的金融自由化主要從國內金融這個層次上來講。因此，從本質上講金融自由化是指政府在金融領域行為方式的轉變。相應地，金融自由化的衡量只能采取質的標準，即政府對金融部門行政干預的程度。

“金融深化”則是通過金融自由化，讓資金和外匯市場的供求關系決定適當?shù)睦屎蛥R率水平，刺激儲蓄和投資，從而實現(xiàn)金融增長帶動經(jīng)濟全面增長。它的關鍵在于儲蓄和投資的增長，金融效率的提高，因此金融深化有質和量的標準。量的標準，麥金農認為可以用廣義貨幣M2／GDP來衡量金融深化水平，金融深化質的標準則包括金融運行機制的深化，金融運行效率的提高，金融資產(chǎn)的優(yōu)化等。

從這里可以看出，金融深化是目的，金融自由化是手段金融自由化是金融深化的必要條件，不消除政府對金融的行政干預，不實現(xiàn)金融自由化，利率和匯率的市場化，就根本談不上金融深化。然而，金融深化并不是金融自由化的必然結果。金融自由化對經(jīng)濟發(fā)展的影響是不確定的，可能是積極的，也可能是消極的。它如果促進了儲蓄與投資，提高了金融部門的效率，從而對整個國民經(jīng)濟產(chǎn)生推動作用，這便是金融深化，否則，金融自由化的過程便不能被認為是金融深化，也就是說，金融深化僅是金融自由化可能的結果，在這方面，東亞和拉美的金融自由化提供了很好的例證，多數(shù)東亞國家的金融自由化導致了金融深化，而拉美則沒能達到整個目的。因此，通過金融自由化實現(xiàn)金融深化需要適宜的環(huán)境和條件。

三、發(fā)展中國家金融自由化改革的實踐

1拉美三國的實例考察。上世紀70年代初，智利、阿根廷、烏拉圭三國進行了激進式金融自由化改革，主要措施包括：取消利率管制和指導性信貸管制、國有銀行私有化、降低存款準備率、取消外匯管制和資本流動限制等。三國金融改革后，實際利率急劇上揚，金融資產(chǎn)大幅提高(表現(xiàn)為M2／GNP比率的飛速提高)，金融部門迅速發(fā)展。但從提高資金分配效益這一目標來看，改革無疑是失敗的，即實際貸款利率超過實際資本邊際生產(chǎn)率，企業(yè)還貸成本猛增，造成大量虧損倒閉；存貸利差拉大加劇了銀行系統(tǒng)的壟斷程度；銀行為少數(shù)財團控制，風險評估能力低下，銀行壞賬激增；央行為救濟銀行和企業(yè)而采取的信貸膨脹措施演變?yōu)閻盒酝洠苤圃俣葟娀鹑谝种凭硗林貋怼１M管90年代以來，三國經(jīng)濟形勢開始好轉，金融體系也進入了良性循環(huán)，但激進式改革失敗的后遺癥使其金融體系仍很脆弱。比如：為償還政府的壞賬援助資金，智利政府與銀行股東就銀行利潤資本化問題一直爭論不休；烏拉圭的負實際利率水平顯示其仍處于金融抑制狀態(tài)；阿根廷更因1995年墨西哥比索危機而引發(fā)了一系列金融危機。1995年墨西哥比索危機而引發(fā)了一系列金融危機。

2亞洲國家的實例考察。亞洲各國采取的是漸進改革方式，這里以韓國為例說明。上世紀80年代初期，韓國開始有步驟地推行金融自由化。第一步，實行國有銀行私有化，放松對銀行信貸分配的監(jiān)控；第二步，開放國內金融市場，放松金融機構業(yè)務范圍的限制；第三步，逐漸放寬資本流動管制和利率限制；第四步，推行商業(yè)存貸款利率自由化、匯率市場化，改革政策性融資制度，開放資本賬戶，完善貨幣政策工具等。改革的成效基本令人滿意。從宏觀經(jīng)濟成就來看，GNP持續(xù)增長，儲蓄與投資穩(wěn)步提高，通脹得到較好控制。從微觀操作成果來看，實際利率逐步提高，且未引起利率狂升和金融混亂；金融業(yè)競爭日趨激烈和規(guī)范化；有組織的金融市場與非正式市場逐漸一體化，金融深化度提高。3發(fā)展中國家金融自由化改革的經(jīng)歷告訴我們：金融深化論既有合理積極的一面，又有片面消極的一面，在實踐中必須慎行，否則會過猶不及。從一些發(fā)展中國家的金融改革失敗的教訓中，世界銀行總結了以下幾點：

(1)金融自由化首先要有穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，尤其是應控制通貨膨脹，否則會引起利率和匯率的劇烈波動以及不正常的資金流動，造成銀行企業(yè)破產(chǎn)。這一點從智利、阿根廷、烏拉圭等國家的金融自由化中可以發(fā)現(xiàn)。

(2)金融自由化必須以價格自由化為前提。在價格受到管制的情況下，扭曲的價格信號將誤導資源配置。

(3)金融自由化不是絕對的自由化，而是相對的自由化。政府在解除不合理的金融抑制的同時，必須加強對金融市場和金融機構的監(jiān)管，建立一套金融風險的預警機制和審慎監(jiān)管機制。

(4)金融自由化改革，必然會觸動各利益集團的利益，政府應采取一些過渡性措施來減輕社會動蕩

四、對我國金融深化的啟示

基于其他發(fā)展中國家的發(fā)展經(jīng)驗，應當看到，在我國經(jīng)濟高速發(fā)展時，許多問題與矛盾被掩蓋了。進入上世紀90年代后半期，我國經(jīng)濟發(fā)展開始由規(guī)模型向效益型轉變，買方市場開始形成，經(jīng)濟與金融中的一些深層次矛盾逐漸暴露。為了深化金融改革，防范金融風險，需要進一步推動金融深化。具體來說，當前需要在以下幾個方面實現(xiàn)新的突破。

1要改革國有商業(yè)銀行體制，實現(xiàn)國有獨資銀行完全商業(yè)化。銀行是金融體系的核心，建立現(xiàn)代銀行制度，是金融深化的微觀制度基礎。只有消除政府對銀行的不當干預，實現(xiàn)以銀行為中心的金融主體市場化，才會有金融市場的規(guī)范化；金融創(chuàng)新動力增強，才會有金融風險管理水平提高；金融宏觀調控更加有效，才會有金融效率的提高。必須進行結構性改革，包括重組銀行資產(chǎn)和負債，增加呆賬準備金提取，核銷果賬與壞賬，逐步降低不良資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)存量，這是我國實施金融自由化的必要前提條件。從長遠看，國有銀行商業(yè)化的方向是實行股份制改造，而現(xiàn)階段應以完善國家對銀行經(jīng)營者的監(jiān)督、考核、獎罰機制為主，理順所有者和經(jīng)營者的關系，實現(xiàn)兩權分離與約束有力的統(tǒng)一。

2建立統(tǒng)一、高效、規(guī)范的現(xiàn)代金融市場。金融深化的核心是以市場機制提高金融效率，只有金融市場實現(xiàn)了統(tǒng)一、規(guī)范，市場機制才不致于扭曲，才能使資金在各個市場的流動中得到合理配置。當前，應在金融機構市場化的基礎上，進一步完善市場信息披露機制，提高市場的信息公平和信息效率。應當加快貨幣市場的建設，推動貨幣市場與資本市場的溝通。要把股票市場的建設與規(guī)范化的股份制改革相配合，并以適當?shù)男问酵苿庸泄缮鲜辛魍ǎ龠M資本運營。股票市場的發(fā)展在我國金融市場的發(fā)展中具有特殊的地位，因為它是金融改革與企業(yè)改革最重要的連接點，而企業(yè)改革又是金融改革最重要的外部條件，因此金融市場的改革應以實現(xiàn)股票市場的規(guī)范、有效運行為核心來展開。

3建立更加靈活的利率機制，實現(xiàn)利率水平、利率結構的優(yōu)化。利率自由化是實現(xiàn)金融深化的重要手段。我國的利率自由化已有了相當基礎，今后應視金融體制改革與企業(yè)改革的狀況，逐步放寬存、貸款利率的浮動范圍，并最終過渡到完全的市場利率，使利率成為調節(jié)金融資源配置的有力武器。

4要加強金融監(jiān)管，為我國審慎推進金融自由化創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。如前所述，金融自由化是金融深化的主要手段，但它也需要約束，成為一種受到約束的、有紀律的自由化。現(xiàn)在推行的信貸登記系統(tǒng)是加強金融監(jiān)管的一個重要手段，隨著金融改革的深化，儲蓄實名制的推行，建立全社會法人和個體信用數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，加強對金融機構和經(jīng)濟人的監(jiān)管手段是實現(xiàn)金融自由化從而實現(xiàn)金融深化的重要保障。

[參考文獻]

[1]王廷科：《現(xiàn)代金融制度與中國金融轉軌》，中國經(jīng)濟出版社1996年版。

[2]王建國：《金融自由化與金融深化》，《金融研究》1998年第9期。

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（二）制度性原因

（1）粗放型經(jīng)濟增長模式與趕超型發(fā)展戰(zhàn)略。（2）國家壟斷信貸制度與銀行主導型的融資制度。（3）經(jīng)濟主體信用道德淪喪與社會信用環(huán)境惡化。（4）銀行體系缺失,規(guī)章制度不健全,信用基礎脆弱。

（三）其他因素

除了體制性原因和制度性原因以外,還有其他一些原因也加大了我國的金融風險,主要有（:1)企業(yè)經(jīng)濟效益低下。(2)金融機構防范控制金融風險的意識差。金融機構缺乏風險意識,內部管理混亂,違規(guī)經(jīng)營比較普遍。(3)金融機構粗放經(jīng)營,管理疏松。此外,經(jīng)濟結構失衡,金融法規(guī)不健全,防范化解金融風險缺乏法律手段的保障等。

二、防范與化解

（一）加快推進國有企業(yè)改革,建立現(xiàn)代企業(yè)制度

加快推進國有企業(yè)改革要按照黨的“十五大”報告的精神來進行。為使國有企業(yè)自主經(jīng)營,就必須進一步明確國家和企業(yè)的權利和責任。

（二）對國有銀行實行股份制改革

我國國有銀行名義上具有法人地位,實際上卻無法人所必須具備的財產(chǎn)經(jīng)營權,其經(jīng)營活動也缺乏來自所有者的有效監(jiān)督約束,以致出現(xiàn)“內部人控制”和不能回避政府干預的狀況,無法實現(xiàn)自主經(jīng)營、自負盈虧、自擔風險、自我約束。改變這種現(xiàn)狀的根本途徑是按照“產(chǎn)權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的要求推進國有銀行現(xiàn)代企業(yè)制度改革,即對國有銀行進行產(chǎn)權制度和內部管理體制的改革

（三）發(fā)展資本市場,促進儲蓄向投資的轉化

發(fā)展資本市場,拓寬投融資渠道,有利于儲蓄向投資的轉化,居民也可以直接將結余貨幣的一部分用于投資股票、債券、投資基金,從而在一定程度上降低居民對銀行的高債權。

（四）弘揚適應市場經(jīng)濟的信用道德觀念

良好的信用環(huán)境是市場經(jīng)濟條件下經(jīng)濟與金融有序運行和健康發(fā)展的基本前提，重新培養(yǎng)全民的信用道德觀念,優(yōu)化信用環(huán)境,是防范化解金融風險的重要基礎。

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3.政治及經(jīng)濟環(huán)境的影響。國家對外貿易政策發(fā)生改變、國內出現(xiàn)重大事件、社會環(huán)境出現(xiàn)重大變化等都會嚴重影響金融風險。還有如歐美等國為了保護本國利益對我國實行商品反傾銷，對我國的對外貿易造成了巨大影響。再有，戰(zhàn)亂和經(jīng)濟危機等都會直接影響金融風險的產(chǎn)生。

二、金融風險對我國企業(yè)在國際貿易中的影響

1.金融風險使得企業(yè)資金面臨困境。在金融風險影響期間，會引起國內金融環(huán)境的不穩(wěn)定，出現(xiàn)較大變化情況，如國內信貸收縮，企業(yè)無從得到貸款，同時壓縮出口退稅，此時國外進口商也會遭遇極大困境不能再繼續(xù)按照合同提品，因此很多中小外貿企業(yè)的運行資金出現(xiàn)嚴重問題。為了防止金融風險的進一步惡化，此時銀行部門采取的辦法就是緊縮銀根，銀行部門不再推行“還舊帳，貸新款”的辦法，實行“只進不出，只還不貸”的措施，不再對企業(yè)提供融資，所以我國很多外貿企業(yè)遭受重大影響，大量產(chǎn)品委托外貿公司出口工廠意識到危機的來臨，都會向外貿公司催要以前的貨款，但此時外貿公司無力支付只能以房產(chǎn)抵債，有的只能宣布倒閉。因為銀行部門不提供貸款，為了實現(xiàn)融資目的，很多中小外貿企業(yè)只能面向社會融資，公司的運行重心出現(xiàn)了偏移，對企業(yè)的正常運行造成了嚴重影響。

2.匯率存在風險對外貿企業(yè)的銷售產(chǎn)生不良影響。為了防止出現(xiàn)金融風險，國家會推行金融政策，也就是利用調節(jié)貨幣供應數(shù)量和貨幣匯率的辦法，國家貨幣政策重點調節(jié)貨幣供給和需求情況，可以在很大程度上影響社會資金來源與運用。而這些對中小外貿企業(yè)來說，貨幣政策不但可以控制信用，對企業(yè)的財務狀況造成直接影響；而且可以利用貨幣的投入與回收，影響社會需求和投資需求，對企業(yè)的市場銷售造成不利影響。出現(xiàn)通貨膨脹和需求不足就會導致企業(yè)產(chǎn)品積壓，進一步使企業(yè)的生產(chǎn)原料和流動資金不能如期到位，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品又不能順利出售，陷入進退兩難境地。企業(yè)生產(chǎn)和銷售出現(xiàn)問題，一定會嚴重影響中小外貿企業(yè)的經(jīng)濟效益。

3.金融風險的存在降低企業(yè)的信用。發(fā)生金融危機期間，大部分中小外貿企業(yè)和外國進口商都會缺乏流動資金，原來制訂的生產(chǎn)經(jīng)營計劃不能完成，因此這些企業(yè)一定要考慮另謀出路，希望能夠得到一定程度的發(fā)展。有的中小外貿企業(yè)為了減少金融風險的影響，獲得一定程度的發(fā)展只能節(jié)約各項支出，裁減內部員工，但同時也會使企業(yè)內部人員關系緊張，不利于企業(yè)提高工作效率，再由于企業(yè)所需的生產(chǎn)原料和流動資金不能如期到位，因此這些中小外貿企業(yè)的生產(chǎn)任務不能按期完成，造成這些外貿中小企業(yè)的信用不斷下降。

三、我國企業(yè)在國際貿易中防范金融風險的措施

1.提高企業(yè)的金融風險防范意識。我國當前的外貿企業(yè)都將工作重點放在擴展業(yè)務、增加生產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)營利潤等方面，都沒有深入研究金融市場，更沒有意識到金融風險的重要性。要想使外貿企業(yè)做到積極防范金融風險，首先應該樹立風險防范意識，在思想上引起高度重視，掌握科學管理與科學決策，密切注意各國基本經(jīng)濟因素、金融因素，政治因素和傳媒因素，以及不同國家的央行政策，心理因素和市場預測因素，各種重大事件因素等對金融市場的影響，才能準確及時應對各種金融風險。為了充分發(fā)揮外資作用大力發(fā)展我國經(jīng)濟，就是積極宣傳國際金融知識，不斷增強員工的金融風險意識，在我國外貿企業(yè)中不斷強化金融風險認識，在企業(yè)開展的各項業(yè)務中積極應對可能出現(xiàn)的各種情況。

2.提高對外匯風險的敏感度。

第一，有效應對交易風險，對于中小外貿企業(yè)而言要掌握利用遠期外匯市場和貨幣市場、期權市場進行貨幣保值。在實際操作中又可以進行事前防范和事后防范。事前就是在企業(yè)制訂經(jīng)營決策時，簽訂合同前就要利用各種方法防范外匯風險，如可以選擇應用有利的計價貨幣、合理調整商品價格、在合同條款中添加保值內容、以及增加匯率風險分攤條款等；事后就是指已經(jīng)利用軟貨幣簽訂了出口合同或用硬貨幣簽訂了進口合同，不能再繼續(xù)利用合同條款進行補救，可以利用外匯市場從事遠期外匯交易和外匯期權交易等辦法來積極應對外匯風險。

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1.2金融風險感知以往文獻中出現(xiàn)的“financialriskperception”根據(jù)其研究內容的不同，具有兩種不同的含義:

1.2.1財務風險感知將風險根據(jù)其來源不同進行風險感知的維度研究時，它是一種風險要素或風險類別，跟其它風險要素如心理、社會、生理等類似(Jaboby＆Kaplan，1972年)。它在各個領域(如醫(yī)療健康、金融投資)的維度研究中都可能存在，是關于財務性風險的感知，我們稱其為財務風險感知。

1.2.2金融風險感知金融領域風險感知盡管與其它各個領域一樣，也包括了對財務風險感知的研究，但卻不只于此。如:Olsen(1997年)、Diacon(2004年)研究的是金融專家或金融產(chǎn)品投資者的風險感知;Diacon＆Ennew(2001年)研究的是個人理財業(yè)務的風險感知;Vlaev，Chater，＆Stewart(2009年)研究的是與投資領域金融決策有關的各種風險感知;Sachse，Jungermann，和Belting(2012年)將金融實踐中各投資品種本身所涉及的風險看作金融風險并研究個人投資者對其的感知。與Bauer的觀點相似，Slovic(1972年)最早關于投資決策的研究也發(fā)現(xiàn)，不確定性(即:風險)情況下的決策是基于預期對不確定性與回報做出的權衡，而回報的波動性本身并非決策的可靠預測變量。這正是金融領域風險感知產(chǎn)生的根源。大部分研究者認同金融領域的投資者屬于一個特殊的消費群體，其風險因素更為抽象、知識不足導致的不確定性更為突出(Mitchell＆Greatorex，1993年)、所“消費”的產(chǎn)品，質量在購買前難以評估，甚至在購買后也因市值波動的影響而很難準確評估(Diacon＆Ennew，2001年)。因此，金融領域具有不同于其它領域(包括普通消費領域)風險感知的特征。我們根據(jù)以往研究進行總結，金融風險感知研究的是:在金融實踐領域中，投資者對金融產(chǎn)品和投資決策風險的直覺判斷、態(tài)度、情緒和社會文化傾向。根據(jù)研究角度的不同，包括投資者的風險感知、金融決策過程中的風險感知、對不同金融投資產(chǎn)品的風險感知等。歸納而言，對金融領域活動中存在的所有風險的感知，我們統(tǒng)稱其為金融風險感知(FRP，F(xiàn)inancialRiskPerception)。需說明的是，金融包括融資和投資兩方面，但本文僅介紹個體作為一種特殊消費者的情況，僅指金融投資領域的個人投資者風險感知，不含融資領域風險感知和機構投資者風險感知。

2金融風險感知的維度與測量

2.1結構的概念化(ConceptualizationoftheCon-struct)個體風險感知的維度研究(researchondi-mensions/facetsofindividualriskperception)最早源于對風險感知結構的概念化，并為后期感知風險減少的策略研究也提供了思路。其中Bauer(1960年)關于感知風險的概念是消費行為領域最早的和應用最廣的結構式定義，包括結果和不確定性兩個維度。Schiffman(1972年)等研究者則提出另一種雙維度風險感知的定義:不確定性和重要性。也有學者提出僅以單一維度來定義風險感知。Cox(1967年)根據(jù)Bauer的概念提出了感知風險的2個維度，他認為感知風險值是損失(預期結果不發(fā)生時可能產(chǎn)生的損失)和不確定性(或損失概率，主觀感覺到的預期結果不發(fā)生的概率)的函數(shù)，而損失是預期結果重要性、損失嚴重性和預期結果實現(xiàn)方式的函數(shù)。也有學者提出反對，發(fā)現(xiàn)當損失足夠大時，不確定性維度不再有意義。

2.2金融風險感知的維度金融風險感知的維度研究始于上述風險感知的概念研究所發(fā)現(xiàn)的結構、基于普通消費領域風險感知維度研究的成果，并逐步發(fā)展到更為豐富的多維度模型。Slovic(1987年)就公共及社會應激管理的研究所發(fā)現(xiàn)的雙維度被很多金融風險感知研究所采用，包括因素1:可怕性風險(缺乏控制感、恐懼、最大損失及其可能性、風險/回報不匹配)和因素2:未知的風險(被判斷為不可見的、未知的、新異的并且損害會延遲體現(xiàn)的高風險)。Olsen(1997年)在投資領域的研究中也有類似發(fā)現(xiàn):投資風險感知是多維的，包括四方面的風險屬性(在他的研究中能解釋80%以上的總體風險感知)，預測作用從高到低是:缺乏控制感、大額資產(chǎn)損失可能、回報低于預期可能和投資知識不足感。MacGregor等人(1999年)調查了專家對一系列投資在14個變量上的測量結果，發(fā)現(xiàn)風險感知包括回報相關和風險相關兩個感知維度，其中焦慮、變異性和知識3個因素能解釋98%的風險感知。Koonce等人(2005年)的研究結果與此類似。Diacon＆Ennew(2001年)對英國投資者的風險感知研究發(fā)現(xiàn)的則是5個維度:不信任、關注不利結果的嚴重性、關注回報不確定性、缺乏知識和難于管控。最近的研究是Sachse等人在2012年進行投資風險感知的因素分析時，發(fā)現(xiàn)了風險性和可控性兩個維度，其中總體風險感知主要負載于風險性因素(是關于產(chǎn)品本身風險屬性的感知，包括:損失和波動性、隨投資行為而來的焦慮、關注和不可預見性等);另一個可控性因素則包括流動性(可變現(xiàn)性)和公開性。

2.3金融風險感知的測量方法將Slovic(1987年)的理論應用于金融領域，那么金融風險感知測量的就是人們在描述和評價金融產(chǎn)品和投資決策時所做出的判斷。目前最常用的是心理測量范式，包括對測量結果進行排序、相關分析、因素分析等，據(jù)此產(chǎn)生風險感知的幾個維度，并根據(jù)心理測量量表對金融感知風險進行量化的測量。歸納以往研究，發(fā)現(xiàn)金融風險感知的心理測量范式具有以下幾方面的特征:

2.3.1基于行為金融學理論一是調查的多為投資者對金融市場中產(chǎn)品的風險感知，包括調查全部金融投資品種、部分金融品種或某一種金融產(chǎn)品等不同的研究情況。如:MacGregor等人調查的是19個風險、回報及其比例不同的產(chǎn)品，并在總結出跨產(chǎn)品的金融風險感知共性維度同時，發(fā)現(xiàn)個體對不同產(chǎn)品風險感知的具體因素有些許差異;Sachse等人(2012年)調查的是7種市場常見的投資品種;Baker等人(1977年)調查的是股票投資;Huber等人(2012年)調查的則是保險投資。二是研究的因變量多與偏好和決策有關，如:Wang等人(2006年)調查再投資意向和投資滿意度;Sachse等人(2012年)關注對具有不同金融風險感知的產(chǎn)品的投資意向。

2.3.2采用開放式(定性)與結構化(定量)結合的調查方法通過開放式問卷獲得一些屬性不同的潛在風險來源，要求被試對其進行評價，再根據(jù)測量結果抽取出金融風險感知維度。第一步，要求被試報告在衡量投資風險時首先考慮什么(即:風險的相關方面)，并逐一評價其重要性(Vlaev等人2009年)，這一定性研究的結果為下一步結構化金融風險感知調查的設計奠定了基礎，減少了風險感知變量的數(shù)量;第二步，對統(tǒng)計結果顯示了顯著關系的各方面進行因素分析，并進而測試其與總體金融風險感知、投資決策的關系，如:要求專家對不同投資品種的風險和投資環(huán)境、產(chǎn)品的其它方面進行評價(Koonce等人2005年)。Olsen(1997年)也是根據(jù)自己早期定性研究所發(fā)現(xiàn)的風險各相關方面來考察它們對總體風險感知的預測程度;Vlaev等人(2009年)基于前述Slovic的研究，圍繞“不懂”和“害怕”兩個方面，通過專家輔助設計了22個問卷題目調查影響風險感知和金融決策的因素。

2.3.3表達性偏好的廣泛應用除Duxbury＆Summers(2004年)、Nosic＆Weber(2010年)和Huber等人(2012年)等少數(shù)研究者采用實驗法外，在金融風險感知領域，以風險感知研究大家PaulSlovic為代表的絕大部分研究者，進行維度研究多通過表達性偏好(re-vealedorexpressedpreferences)方式。如前所述，采用標準化問卷進行調查，特別是總體金融風險感知多采用直接詢問的方式(Weber等人2012年)等。而Lucarelli＆Brighetti(2009年)的實驗研究則是采用了一種創(chuàng)新性的、融合了金融和生理心理學的跨學科研究方法，通過一個名為IGT(I-owaGamblingTest)的心理測試，以皮膚電傳導測量個體在做出風險決策時的心理反應。

3金融風險感知的影響

因素近年來在金融風險感知影響因素的研究中越來越多的主觀因素和社會文化因素被納入。金融風險感知的差異總的來說源于三個方面:與金融投資活動本身有關的因素(如:收益率、損失概率)、個體差異和社會文化差異，如:Weber＆Hsee(1998年)就是通過一系列投資選擇的實驗發(fā)現(xiàn)了風險感知的跨文化差異。

3．1風險來源和風險信息從風險活動或投資產(chǎn)品本身入手，這是最基本也是研究最早的風險感知因素，因為風險感知總是與特定的風險事件或情境(如回報、期限、概率等)有關(Sachse等人2012年)。而金融風險感知還會因前后的風險事件、情境的影響而變化，如Burns，Peters，＆Slovic在2012年的研究發(fā)現(xiàn)，金融風險感知在經(jīng)濟危機前后有所差異。Wang等人(2006年)指出:風險來源(通過研究信息類型確定)對中國股民的金融風險感知有顯著影響，來自公共機構的公開信息能降低金融風險感知，而信息的不對稱性則會增加金融風險感知;Kahneman＆Tversky(2000年)等則關注了風險信息呈現(xiàn)方式的影響:如Anderson＆Settle(1996年)認為，應按投資者的投資期限向其提供投資產(chǎn)品的收益、風險分布信息，且投資者更愿意接受簡單易懂方式呈現(xiàn)的信息;Vlaev等人(2009年)要求被試對11種不同的風險信息描述方式(針對同一金融產(chǎn)品)進行評價。Huber等人(2012年)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品的風險信息以正面參照點/負面參照點/無參照點的三種不同方式呈現(xiàn)時，被試的金融風險感知具有顯著差異。

3．2個體差異從參與風險活動的個體差異入手，這是被研究得最廣、涉及面最多的金融風險感知影響因素。包括個體知識、情感因素、風險偏好和人口統(tǒng)計學屬性等。Koonce等人(2005年)等大量研究者都關注了知識，特別是特定領域的具體知識或熟悉程度(Slovic等人1985年)，并發(fā)現(xiàn)知識對金融風險感知具有顯著影響;Sachse等人(2012年)還進一步發(fā)現(xiàn)知識和經(jīng)驗與投資風險感知呈現(xiàn)負相關(即:較低的金融風險感知水平與較多的知識、經(jīng)驗相關)。Slovic(2000年)等則通過調查專家和外行兩個群體(知識水平不同)的差異來間接研究知識對金融風險感知的影響，但他們的研究發(fā)現(xiàn)，兩類人的金融風險感知結構相似，都含有不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟學觀點的非理性因素。人們的正負向情感和情緒因素，如焦慮、恐懼、快樂等也會影響其金融風險感知。Finucane等人(2000年)和Slovic＆Peters(2006年)等強調了情感啟發(fā)式在經(jīng)驗性思考和決策中的作用，并發(fā)現(xiàn)感知風險和感知價值的反向關系是由于正負向情感因素的存在影響了人們的決策加工過程，從而他們將感覺或情感作為感知風險的一種最基本方式。同時也有研究發(fā)現(xiàn)情感因素對金融風險感知的負面作用，如概率忽視(Loew-enstein等人2001年)或過于看重小概率事件(Tversky＆Kahneman，1992年)、對損失比對回報更敏感(Kahneman＆Tversky，1979年)，或對短期的損失更敏感(Thaler等人1997年)。大量研究表明人口統(tǒng)計學屬性對金融風險感知有影響。Weber等人(2002年)發(fā)現(xiàn)金融風險感知有性別差異(男性偏低);Haslem(1977年)發(fā)現(xiàn)年齡和教育水平對金融風險感知具有顯著影響，投資者屬性如投資年限和經(jīng)驗、周期、品種等，也對金融風險感知有影響。但研究結論并不統(tǒng)一，Sachse等人(2012年)的線性回歸分析就發(fā)現(xiàn)性別、年齡和經(jīng)驗與金融風險感知不相關。風險可容忍度和風險偏好、認知偏見和信任等，通過心理加工過程也可能對金融風險感知產(chǎn)生影響。Weingart(1995年)認為風險偏好會影響風險感知;Huber等人(2012年)也以更詳細的闡述支持這一觀點，并進一步提出了態(tài)度影響感知進而影響行為的金融決策鏈條。但也有很多研究者(如Weber2002年等)認為對感知風險的態(tài)度在跨文化和跨領域、情境時能保持穩(wěn)定，而風險感知本身卻存在跨文化的差異性。

4金融風險感知對投資決策的影響

Engel等人早在1973年就已發(fā)現(xiàn)了感知風險在決策中的重要性，認為決策就是一個降低感知風險以達到可容忍水平的過程。而在金融投資領域，投資決策包括對感知風險進行評估和對是否投資做出選擇兩個方面(Duxbury＆Sum-mers，2004年)。Weber等人(2002年)關于愿意采取風險活動的可能性與風險感知的回歸發(fā)現(xiàn)，不同性別和領域的風險行為可能性差異與該行動的風險感知差異有關;Sachse(2012年)在放入了前述風險性因素和可控性因素的投資意向模型中，發(fā)現(xiàn)風險感知可用于解釋95%的投資意向差異;Roszkowski＆Davey(2010年)認為風險感知會影響投資行為。但從研究結果來看，這一觀點仍然存在爭議:Wang等人(2006年)所提出的風險感知中介模型(自變量為外部刺激;中介變量為風險感知;因變量為再投資意向和投資滿意度)未被全部驗證，他們發(fā)現(xiàn)風險感知與投資業(yè)績正相關、與投資滿意度負相關，但在以風險信息來源預測投資意向時僅與投資業(yè)績正相關，與風險感知高低無關。這與Slovic等人(1999年)的研究結果類似。

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一、汽車金融服務領域的主體分析

我國的汽車金融服務市場具有極其廣闊的發(fā)展前景，使得各類企業(yè)紛紛加入其中。具體說來，主要有如下服務機構:汽車制造商、商業(yè)銀行、外資汽車金融公司、汽車經(jīng)銷商、保險公司。目前在我國市場上提供汽車消費信貸的金融機構有銀行、非銀行金融機構銷售商二種。

商業(yè)銀行一度幾乎壟斷了國內所有的汽車貸款和金融服務業(yè)務。根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計，到2003年年底，全部金融機構提供的汽車消費貸款余額達1700.06億元，比年初增長620.14億元。其中四大國有商業(yè)銀行1445億元，占85%，股份制商業(yè)銀行206億元，占12%，城市商業(yè)銀行45.9億元，占2.7%;財務公司5.1億元，占0.3%。但是截至2004年上半年，我國金融機構汽車消費貸款余額為1833億元，而呆壞賬近1000億元，壞賬率有40%左右。而在北京，壞賬率更高達50%以上。各大銀行陸續(xù)停止或者提高了個人汽車貸款業(yè)務的門檻，汽車信貸萎縮。直到2006年隨著企業(yè)和個人征信系統(tǒng)的開通，銀行憑借其密集的網(wǎng)絡優(yōu)勢和充足的資金是銀行汽車信貸的優(yōu)勢所在。汽車信貸業(yè)務也逐漸回升。總體來說，現(xiàn)階段在我國汽車金融服務領域處于主導地位的還是銀行。

二、我國汽車金融風險控制中存的在問題

目前我國汽車金融服務領域主體的銀行在汽車金融風險的控制中存在以下問題：

1.對汽車金融風險的認識不足，風險控制不到位

銀行開辦汽車消費貸款之初，通過采取財產(chǎn)抵押、質押、保險公司擔保等貸款擔保形式，銀行認為貸款萬無一失。為了搶占市場份額，各行紛紛降低貸款條件。由于貸款客戶分散，對貸款人的信用狀況缺乏應有的審查，也沒有做到貸后跟蹤監(jiān)測，因此造成貸款客戶良莠不齊，這些都為信貸風險留下了隱患。而且汽車消費貸款在銀行貸款業(yè)務中占有很小的比重，不是其主業(yè)，在實際業(yè)務操作中存在人員配備不足，催收不及時，只管貸不管收，加重了汽車貸款的風險。

2.銀行缺乏對汽車經(jīng)銷商的制約，使得經(jīng)銷商將風險轉嫁到銀行

在汽車消費貸款業(yè)務中，銀行和汽車經(jīng)銷商的關系只是基于資金供求基礎上的商業(yè)合作關系，銀行為到經(jīng)銷商處購車的客戶提供貸款，促進汽車銷售。經(jīng)銷商在貸款客戶提供物質擔保的基礎上，為汽車消費貸款提供全保證擔保，這種合作應該是雙贏的合作關系。但仔細分析就會發(fā)現(xiàn)，這種商業(yè)關系存在責任不對稱，風險分擔不平衡。銀行提供資金承擔了資金損失的風險，相反經(jīng)銷商借助銀行貸款促進汽車銷售，對其有利，不存在風險。其雖然提供貸款保證，但這種保證通常只是一般貸款保證，是在貸款人落實物質擔保之后附加的信用保證。根據(jù)我國現(xiàn)行法律規(guī)定，同一債權既有保證又有物的擔保，保證人對物的擔保以外的債權承擔保證責任。汽車消費貸款設定的物的擔保價值肯定要超過貸款金額，但在執(zhí)行時卻存在許多障礙，不能及時變現(xiàn)，因此可以說經(jīng)銷商的保證責任通常形同虛設。轉加之銀行對經(jīng)銷商缺乏強有力的制約，經(jīng)銷商為了自己的利益不惜犧牲銀行的利益，與客戶串通辦理假按揭、降低購車首付比例等，這樣經(jīng)銷商就把業(yè)務風險全部轉嫁給了銀行，形成銀行汽車信貸的高風險。

3.銀行汽車金融服務品種單一，產(chǎn)業(yè)鏈短

銀行辦理的汽車金融業(yè)務僅局限于汽車消費貸款，賺取利息收入，不僅造成收入單一，而且缺乏與客戶的溝通和聯(lián)系，無法及時了解貸款客戶的基本經(jīng)濟變化情況。銀行汽車消費貸款是一項獨立的資金服務業(yè)務，提供貸款以后除客戶按時歸還本息外，基本與客戶斷絕了聯(lián)系，對客戶、擔保人等在貸款期間經(jīng)營狀況、經(jīng)濟情況的變化基本處于失控狀態(tài)，對出現(xiàn)的貸款風險不能及時采取保全措施。

4.銀行信貸風險控制機制存在漏洞

當前銀行在貸款管理中普遍實行“審貸分離”的原則，即：貸款業(yè)務人員負責考察貸款人的信用狀況和抵押擔保落實情況，將考察結果和意見呈報給貸款審查委員會或部門負責人，其本身沒有貸款的權利，最終決定發(fā)放貸款的是貸審會或部門負責人。表面看分工明確、相互制約，加強了貸款的安全性。但在實際操作中，這一機制存在很大的弊端：了解情況的業(yè)務人員沒有放款權利，有決定權的人不了解具體情況。在貸款責任上，由于最終決定權在貸審會，不僅損害了業(yè)務經(jīng)辦人員的積極性，而且減輕了其應承擔的責任，形成業(yè)務人員只管放款，不管風險的消極態(tài)度；貸款出現(xiàn)風險時相互推脫責任，最終結果是責、權不統(tǒng)一；分工明確，但責任不清，而且由于這一機制手續(xù)比較繁瑣，在執(zhí)行中往往流于形式。這就不難理解為什么商業(yè)銀行信貸管理制度“越來越完善”，不良貸款比例卻居高不下。

三、建立戰(zhàn)略聯(lián)盟、共同防范汽車金融風險

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金融全球化是全球金融活動和風險發(fā)生機制聯(lián)系日益緊密的一個過程。這個概念強調了以下三個要點：第一，金融全球化不僅是翻越國家藩籬的金融活動，而且也是一個風險發(fā)生機制相互聯(lián)系且趨同的過程。第二，金融全球化在相當程度上更是由無數(shù)的微觀經(jīng)濟組織基于謀取利益的自發(fā)活動，通過國際金融市場的逐步一體化所導致的。第三，金融全球化是一個不斷深化有著明顯階段性的自然歷史過程。

二、金融全球化下我國面臨的國外風險

我國加入WTO后金融開放將標志著從一個相對封閉的金融體系融入金融全球化中，金融全球化風險將可能導致我國金融風險逐漸增大，主要變現(xiàn)為以下幾個方面：第一，外債方面，我國目前外債負擔率基本上穩(wěn)定在15%左右，從表面來看，外債還沒有構成我國的對外金融風險，但目前外債余額中國有商業(yè)銀行借款比重較高。由于國際商業(yè)銀行借款通常利率高，期限短且償還風險相對較大。且國內金融機構作為國際商業(yè)銀行借款的中介和橋梁，可能會使國內企業(yè)的外債風險轉變?yōu)閲鴥冉鹑跈C構的債務風險從而誘發(fā)金融風險。第二，國際收支的資本項目方面，我國資本外逃的現(xiàn)象較為嚴重，資本項目除了1992年和1998年為逆差外，其他年份均為順差。這意味著國內儲蓄過剩，并且還高成本地引進外資。這不僅表明了外資代替內資或排擠內資的問題，也顯示出資本外逃的問題。第三，經(jīng)濟發(fā)展對外依存度的提高，加大了國際金融風險可能性。改革開放以來我國經(jīng)濟很大程度上融入了全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境中，經(jīng)濟發(fā)展的對外依存度大幅度提高，主要表現(xiàn)在外貿依存度和外資依存度這兩方面。所以，隨著我國經(jīng)濟和金融對外開放度的增加，國際金融風險日益加劇。第四，貨幣政策的有效性降低的風險。近幾年，我國貨幣政策的運用日趨成熟，亞洲金融危機后，中央銀行采取了取消國有商業(yè)銀行貸款限額控制、降低商業(yè)銀行存款準備金率、連續(xù)多次降低利率等手段，有效刺激了消費和投資，促進了經(jīng)濟的增長。隨著我國金融市場的逐步開放，我國宏觀經(jīng)濟決策的獨立性和對宏觀經(jīng)濟的控制能力存在著減弱的風險。

三、金融全球化下我國面臨的國內風險

1.我國銀行業(yè)面臨的風險。第一，負債結構單一，資金缺口大，隱藏著巨大的流動性風險。國有商業(yè)銀行的負債以單位和居民存款為主，其中居民儲蓄存款又占存款的主要部分。國有銀行由于有國家信譽為保障，且近幾年我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，人們沒有存款風險方面的憂慮，導致存款余額一直呈上升趨勢，但還是經(jīng)常出現(xiàn)較大的資金缺口，主要原因是資金運用缺乏計劃性。由于貸款質量差且流動性不足，再超額發(fā)放貸款必然導致新的資金缺口。由于負債結構單一且大多是被動負債，因此彌補資余缺口的辦法不足，存在著較大的流動性風險。第二，資本金率較低。銀行資本金率為6.8%，與《巴塞爾協(xié)議》的要求相差較大，且風險權重資產(chǎn)也非常之高。高風險、低資本導致國有商業(yè)銀行抵抗風險的能力十分低下。第三，信貸資產(chǎn)質量差。近年來，國有商業(yè)銀行不良貸款金額增加，資產(chǎn)質量惡化，盈利水平降低，經(jīng)營狀況不佳。不良貸款持續(xù)增長，銀行盈利高估使銀行進入了一種無根基的發(fā)展模式之中，并且形成了一種不應有的銀行熱和銀行表面繁榮，掩飾了銀行業(yè)存在的一系列不足，從而使銀行不能及時改變不良的發(fā)展狀態(tài)。國有商業(yè)銀行資本金不足和經(jīng)營利潤虛盈實虧，導致國有商業(yè)銀行抵抗風險的能力大大降低。第四，內部控制機制薄弱。國有商業(yè)銀行內部權力缺乏制衡，業(yè)務操作缺乏科學規(guī)程，監(jiān)督缺乏嚴禁的制度，造成了各種金融犯罪活動。銀行業(yè)作為直接經(jīng)營貨幣商品和金融衍生工具創(chuàng)新的行業(yè)，應在內部控制上更加嚴格，但由于管理環(huán)節(jié)薄弱，以及與金融創(chuàng)新同步的金融監(jiān)管落后，使金融內部犯罪率呈上升勢態(tài)。2.我國證券業(yè)面臨的風險。第一，股指波動大，股價波動頻繁。我國股票市場受政策影響較大，政策取向的變動在市場上得到反映并通過炒作成倍放大。由于政策的不確定和獲取政策信息的不公平，市場炒作中追漲殺跌的慣性很大。第二，股票市場過度投機。這主要表現(xiàn)為股市高換手率。換手率用于說明股市種股票交易的頻繁程度，一般認為成熟的無過度投機的股票市場的年換手率應在30%左右，如果大大超過這一比率，則意味著股市中投機氣氛較濃，存在過度投機。第三，股票市場風險以系統(tǒng)性風險為主。由于政府的過度干預，市場信息等因素的影響，我國股市風險表現(xiàn)為以政策因素為主的系統(tǒng)性風險，而不是主要受上市公司的經(jīng)營管理與財務指標等非系統(tǒng)性因素的影響，因此股價波動并不能真實反映公司價值。

3.我國保險業(yè)存在的風險。第一，保險公司的資產(chǎn)實力相對薄弱。20多年來,雖然我國保險行業(yè)保持了年均30%的增長速度，但還不及世界前20名保險公司中任何一家資產(chǎn)規(guī)模，隨著中國的入世，金融市場的開放，我國保險公司規(guī)模小的弱點也會日益顯現(xiàn)。第二，資金運用效率低。目前，我國保險資金運用限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券、保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券、國務院規(guī)定的其他資金運用形式。這樣的限制使我國保險資金的利用率不到50%，降低了資金的保值增值的能力。第三，缺乏有效監(jiān)管，保險法律法規(guī)體系尚不完善。由于我國保險業(yè)發(fā)展比較迅速，而保險監(jiān)管組織和制度的建設相對落后，導致監(jiān)管乏力。保險監(jiān)管專業(yè)人員不夠；監(jiān)管經(jīng)驗尚待進一步積累；監(jiān)管制度欠完善，尤其是信息披露制度尚不完善；在監(jiān)管內容上注意市場行為過多，對償付能力監(jiān)管上缺乏完整的考評體系。

參考文獻:

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2金融機構作為金融供給主體的金融風險

目前，在我國農村最主要的金融供給主體是農村信用合作社。其它還有中國農業(yè)銀行，中國農業(yè)發(fā)展銀行以及一些非正規(guī)金融機構如農村合作基金會、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)基金會、農民儲金會。1985年以后的多次改革，使中國農業(yè)銀行成為實質意義上的商業(yè)銀行，并且逐漸的淡出農村市場，西部地區(qū)的村鎮(zhèn)一級基本上沒有中國農業(yè)銀行的營業(yè)網(wǎng)點。農村信用合作社脫離了農業(yè)銀行成為了單獨實體，成為了農村金融支持的主力軍。但是農村信用合作社由于歷史的制度的環(huán)境的原因卻承擔不了農村金融供給主體的任務。它具有以下的制度缺陷：

(1)政府與金融機構的關系不明確。由于計劃經(jīng)濟體制的制度依賴所形成的管理體制并沒有在改革中完全消除。使農村信用合作社脫離了合作金融的本質，成為了官辦金融和商業(yè)金融的混合體，各級政府的過多介入，使農村信用合作社承擔了過多的行政性和政策性義務。這些行政或政策性指令的借貸如果沒有經(jīng)過嚴格的評審，服務和監(jiān)督，造成投資失敗甚至個人牟利的工具就容易形成呆帳壞帳，由此形成的成本還是落在了金融機構的頭上。2003年以前所形成的不良貸款絕大部分由此形成。

(2)資金的產(chǎn)權不明晰。農村信用合作社最初的設計思想就是以農民合作的形式形成非營利的合作制金融組織。按照合作制管理民主，進出自由，一人一票和收益分享的原則，從形式上看農村信用社名義上是獨立的法人機構，其資本來源主要為農民入股，也有理事會、監(jiān)事會，應該是產(chǎn)權關系明晰，但長期以來條條管理的結果是導致實際上的產(chǎn)權分離，基層農村信用社并沒有自。信用社主任是聯(lián)社選派的，經(jīng)常更換，人員編制是上面定的，工資、員工管理原來一直按農業(yè)銀行模式，任務也是上面分的，就是貸款也只行使有限的權利，農民沒有真正意愿上的合作意識，合作是靠政府行政強制力量實現(xiàn)的。貸款與商業(yè)銀行基本相同，貸給誰，貸多少、抵押擔保程序均由農村信用社說了算。

(3)金融機構與農民即借款人和貸款人之間的信息不對稱。由于管理意識和制度的沿襲，農村信用合作社按照商業(yè)銀行的運作模式來應對農業(yè)農村市場，出項明顯的水土不服，農民的分散性和小額性信貸特點和農村信用合作社商業(yè)銀行的一套信息獲取審核模式的不適應要么導致大量的交易費用和交易成本而惜貸，要么形成大量的不良貸款。農村信用合作社如果繼續(xù)維持這種制度的剛性來消除信息的偏差，在農村產(chǎn)業(yè)化的作用上會越走越遠。

導致以下內部風險：

第一：不良資產(chǎn)、不良貸款占比較大。信貸資產(chǎn)質量低下。截至2002年底，全國農村信用社不良貸款5147億元，占貸款總額的37％，相當一部分農信社資本金嚴重不足.經(jīng)營已經(jīng)陷入嚴重困境。而據(jù)央行統(tǒng)計資料顯示，到2003年9月，中國農村信用社的歷史呆壞賬為5000億元，全國農村信用社的不良貸款率仍高達30.3％，絕大多數(shù)農信社的不良資產(chǎn)率都遠遠高于四大國有商業(yè)銀行。

第二：資本充足率不高，存在流動性風險。如果以農村信用社為單位計算，2004年來全國農村信用社資本充足率達到8％的不足總社數(shù)的30％。據(jù)人民銀行武漢分行調查，多數(shù)農村信用社的資本充足率在2％以下，由于資本充足率過低，導致農信社面臨巨大的流動性風險。

第三：資產(chǎn)利潤率低，利息回收率低。農信社應收未收利息居高不下，長期掛帳，虧損增加。經(jīng)營風險有進一步加劇的趨勢。農信社內部長期缺乏對經(jīng)營管理人員的有效監(jiān)督和約束，造成一部分工作人員、營私舞弊，腐化墮落行為嚴重，導致大量金融資產(chǎn)流失。2005年10月28日，安徽省界首市代橋農信社職工鉆內控制度、業(yè)務操作的漏洞，鋌而走險攜庫款27萬元潛逃；2004年9月，新疆哈密市城郊信用社新西分社兩職工的犯罪行為造成1.45億元的損失。3農村金融風險分擔與補償

鑒于農村金融的狀況，有必要采取措施降低農村金融風險。

第一；加強法制環(huán)境建設。農村金融法制建設嚴重滯后，相關法律法規(guī)不夠完善和健全。一是針對農村地區(qū)的金融法律法規(guī)較少，不僅尚未出臺保護農村信用社合法權益的《合作金融法》，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、農村個體工商戶和農戶等借款人因道德風險而逃廢和懸空銀行債務的行為也缺乏法律規(guī)制。二是“有法不依、執(zhí)法不嚴”的現(xiàn)象相當流行。

第二：積極推進新型農村金融機構發(fā)展，增強農村金融市場的競爭性。2006年底，銀監(jiān)會放寬了農村金融市場的準入，鼓勵各類資本到農村，設立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司和農村資金互助社。截至今年2月末，已在6個省、區(qū)試點三類新型銀行業(yè)金融機構，開業(yè)了34家，取得了一定效果。下一步將在全國各省、市積極穩(wěn)步地推進試點，正在籌建當中的還有62家機構。

第三：發(fā)揮財政資金的杠桿作用，增強農村金融的“造血”功能。加大農村金融的稅收優(yōu)惠。對農業(yè)發(fā)展銀行等政策性金融機構免收營業(yè)稅、所得稅和地方基金；財政對涉農信貸業(yè)務實行雙向補貼，推動農村金融供給和需求的對接，對農民小額信用貸款實行利息補貼，對農業(yè)貸款實行利差補貼，推動農村金融的有效供給。

第四：建立政策性農業(yè)保險制度，完善“三農”保險補償機制。組建農業(yè)風險投資基金，用于高科技農業(yè)項目的投資。

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金融風險管理是各類金融機構所從事的全部業(yè)務和管理活動中最核心的內容，它和時間價值、資產(chǎn)定價被并稱為是現(xiàn)代金融理論的三大支柱。金融風險管理分為識別風險、測量風險、處理風險以及風險管理的評估和調整四個步驟。其中，金融風險的測量是金融市場風險管理的核心環(huán)節(jié)。風險測量的質量，很大程度上決定了金融市場風險管理的有效性；合理風險測度指標的選取，是提高風險測量質量的有效保障。

二、風險測度的發(fā)展歷史

風險測度理論的發(fā)展大致經(jīng)歷了三個階段：首先是以方差和風險因子等為主要度量指標的傳統(tǒng)風險測度階段；其次是以現(xiàn)行國際標準風險測度工具VaR為代表的現(xiàn)代風險測度階段；最后是以ES為代表的一致性風險測度階段。

傳統(tǒng)風險測度工具包括方差、半（下）方差、下偏矩LPM（LowPartialMoments）、久期（duration）、凸性（convexity）、beta、delta、gamma、theta、vega、rho等，這些指標分別從不同的角度反映了投資價值對風險因子的敏感程度，因此被統(tǒng)稱為風險敏感性度量指標。風險敏感性度量指標只能在一定程度上反映風險的特征，難以全面綜合地度量風險，因此只能適用于特定地金融工具或在特定的范圍內使用。

方差、半（下）方差、下偏矩LPM等風險敏感性度量指標只能描述收益的不確定性，即偏離期望收益的程度，并不能確切指明證券組合的損失的大小。所以，它們只是在一定程度上反映風險的特征，難以全面綜合地度量風險，因此只能適用于特定地金融工具或在特定的范圍內使用。

現(xiàn)行的國際標準風險管理工具VaR最初由J.P.Morgan針對其銀行業(yè)務風險的需要提出的，并很快被推廣成為了一種產(chǎn)業(yè)標準。風險價值VaR是指在正常的市場條件和給定的置信水平下，在給定的持有期間內，投資組合所面臨的潛在最大損失。VaR是借助概率論和數(shù)理統(tǒng)計的方法對金融風險進行量化和測度。它最大的優(yōu)點是可以得出多維風險的一個一維近似值，可用于測量不同市場的不同風險并用一個數(shù)值表示出來，因此具有廣泛的適用性。巴塞爾銀行監(jiān)督委員會、美國聯(lián)邦儲備銀行、美國證券交易委員會、歐盟都接受VaR作為風險度量和風險披露的工具。

但是，VaR作為風險測度的指標，不滿足一致性風險測度四條公理中的次可加性公理，不是一種一致性風險測度指標。這就意味著當用VaR度量風險時，某種投資組合的風險可能會比各組成成分證券風險之和還要大，從而導致投資者不愿多樣化投資的情況。而且VaR不能測度超過VaR的損失、不適用于非橢球分布函數(shù)族、VaR有許多局部極值導致VaR排序不穩(wěn)定等缺陷，決定著VaR并不是一種合適的風險測度指標。

基于上述風險測度的局限性，Artzner等（1999）提出了一致性風險測度（CoherentRiskMeasure）概念。他們認為一種良好定義的風險測度應該滿足單調性、一次齊次性、平移不變性和次可加性四條公理，并將滿足這些公理的風險測度成為一致性風險測度。

單調性：

如果投資組合X1在任意情況下的價值都比投資組合X2的價值大，則一致性風險測度度量的X1的風險至少不應該比X2的風險大。也就是說，優(yōu)質資產(chǎn)的風險應該比劣質資產(chǎn)的風險小。

上式意味著，如果用數(shù)量為（X）的資本或保證金加入到投資組合X之中，則恰好可以抵消投資組合X的風險。因此，平移不變性公理要求風險測度在數(shù)值上就是為抵消投資組合的風險而需要提供的資本或保證金的數(shù)量。

次可加性公理意味著，用一致性風險測度度量出來的所有被監(jiān)管對象的總體風險，不能比各單個被監(jiān)管對象的風險之和大。否則，即使各個被監(jiān)管對象都設置了足夠的資本或保證金（Xi），也不能保證所有監(jiān)管對象總的資本或保證金足以抵消整體風險，因此監(jiān)管措施就可能失效。可見，次可加性公理主要是從保證風險監(jiān)管有效性的角度提出的，為監(jiān)管目的而設計的風險測度應該滿足次可加性公理。

由于這四條公理的合理性，一致性風險測度不久就被風險測度理論界廣泛接受。

數(shù)理金融學家隨后在一致性風險測度四公理基礎上提出了幾種形式不同的一致性風險測度指標，其中ES是最常用的一種。ES就是投資組合在給定置信水平?jīng)Q定的左尾概率區(qū)間內可能發(fā)生的平均損失，因此被成為ExpectedShortfall。ES對于損失X的分布沒有特殊的要求，在分布函數(shù)連續(xù)和不連續(xù)的情況下都能保持一致性風險測度這一性質，使ES不僅可以應用到任何的金融工具的風險測量和風險控制，也可以處理具有任何分布形式的風險源，而且保證了在給定風險量的約束條件下最大化預期收益組合的唯一性。

由于ES風險測度的發(fā)展時間不長，ES作為一種一致性風險測度也存在著一定的局限性。VaR與一階傳統(tǒng)隨機占優(yōu)是一致的，ES風險測度與二階傳統(tǒng)隨機占優(yōu)是一致的；但是，VaR與二階及二階以上傳統(tǒng)隨機占優(yōu)不是一致的，ES風險測度與三階及三階以上傳統(tǒng)隨機占優(yōu)不是一致的，在特定情況下，運用VaR和ES都不能做出正確的投資決策。

三、結論

總之，風險測度理論至今為止仍然是一個有待進一步開發(fā)和完善的領域，有許多值得深入研究的課題。由于現(xiàn)有各種風險測度指標均存在一定的局限性，新的風險測度理論和建立在其之上的新的風險測度指標（性能優(yōu)良、便于計算、合理檢驗）是今后值得深入研究的重點和方向。

【參考文獻】

[1]ArtznerPh，DelbaenF，EberJ-M，HeathD：Coherent

MeasuresofRisk[J]，MathematicalFinance，1999（9）.

[2]DirkTasche：Expectedshortfallandbeyond[J]，Journal

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（二）經(jīng)營方面的風險

當前，國內和國外的金融環(huán)境都發(fā)生了很大的轉變，商業(yè)銀行在逐步邁向一體化的過程中，原來我國封閉的、效率低的、抵抗風險的商業(yè)銀行發(fā)展面臨很大的挑戰(zhàn)。在當前的環(huán)境中，經(jīng)營風險在很大程度上影響了商業(yè)銀行的生存和發(fā)展。首先，較低的資本充足率。《新資本協(xié)議》中設置的最低的商業(yè)銀行資本充足率是8%，可是我國商業(yè)銀行嚴重缺乏資本金，增加了我國商業(yè)銀行經(jīng)營的風險，雖然近幾年這種狀況得到了很大的改善，可是還是沒有和銀行的發(fā)展保持一致，這是一個不足之處，大大降低了我國商業(yè)銀行抵御風險的能力。同時銀行的發(fā)展會受資本充足率的影響，如果銀行的資本不夠，就會影響資本規(guī)模的正常發(fā)展，增加其風險。其次，較高的不良資本比例。我國商業(yè)銀行雖然對不良資產(chǎn)的危害有一定的認識，而且也采取了一定的措施降低不良貸款的比例，可是相對來說，不良資本率還是比較高的。原來，因為銀行是國有性質的，所以資金的流動性沒有明顯的表現(xiàn)，可是當前不斷增強的金融一體化顯示出了資金流動性對商業(yè)銀行的影響，同時不斷的創(chuàng)新金融還提高了金融的流動性，如果商業(yè)銀行不能將這個問題好好解決，也會嚴重影響其經(jīng)營。接著，不高的盈利能力。盈利是商業(yè)銀行的一個重要屬性。可是根據(jù)目前的情況，盈利能力影響了商業(yè)銀行的生存和發(fā)展，想要在激勵的市場競爭中獲得一席之地，就要不斷的采取措施提高自己的盈利能力。和國際上的一些大銀行相比，我國商業(yè)銀行的盈利能力還是無法相提并論。可是我國商業(yè)銀行具有壟斷性質，所以還是會得到較高的收益的，可是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新要求更高的收益，也存在著較高的風險。所以如果商業(yè)銀行一直保持低收益的話，進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風險就更大。

二、管理金融創(chuàng)新環(huán)境下金融風險的策略

（一）積極增加國際合作

當前世界經(jīng)濟發(fā)展的趨勢是全球化、一體化。以此為背景，僅僅依靠一個國家維持經(jīng)濟的穩(wěn)定和對金融風險進行控制是無法實現(xiàn)的，所以國際各國要相互合作，加強宏觀調整經(jīng)濟，并且相互合作，這樣才能有效的控制金融風險，維持一個良好的金融環(huán)境，促使各個國家穩(wěn)定的金融發(fā)展。所以我國商業(yè)銀行也可以加入各個國家相互監(jiān)管的協(xié)議，或者在制定金融行業(yè)標準、創(chuàng)新和推廣金融業(yè)務的時候參考國際規(guī)則，確保我國和國家金融接軌。

（二）提高自我管理水平

為了更好的避免金融風險，強化管理金融風險，就要提高自我管理的水平，充分發(fā)揮自我管理的作用。首先，要從思想上加強認識。事物是具有兩面性的，金融也是，有利，也有弊，所以我國銀行要清醒的認識到金融的缺點，認識金融創(chuàng)新的本質，根據(jù)規(guī)律進行創(chuàng)新，這樣才能取得更好的效果。最明顯的一個例子就是美國的次貸危機，雖然金融創(chuàng)新工作在金融創(chuàng)新中發(fā)揮著很大的作用，可是也增加了金融創(chuàng)新的復雜程度，也就增加了金融創(chuàng)新的風險，所以要時刻保持風險意識，提高風險觀念，敏銳的嗅到風險，然后提早采取措施應對。其次，建立健全防范風險的制度，在金融行業(yè)肯定會存在著風險，而金融創(chuàng)新更是增加了金融的潛在風險，在這樣的環(huán)境下，就更加需要完善的防范風險的制度，通過總結實際經(jīng)驗，建立預測風險的指標體系，提高度量金融風險的科學性和合理性，從制度上確保金融創(chuàng)新的順利進行。

（三）對金融監(jiān)管進行完善

金融創(chuàng)新是一種發(fā)展趨勢，不斷的創(chuàng)新才能提高金融市場的生機和活力，可是維持穩(wěn)定的金融市場也是我國經(jīng)濟發(fā)展的一個重要要求，所以我國在監(jiān)管金融市場的時候要既要維持穩(wěn)定，又要鼓勵創(chuàng)新。根據(jù)我國當前的金融情況，金融創(chuàng)新可以快速推動我國金融行業(yè)的發(fā)展，所以對金融創(chuàng)新的態(tài)度是鼓勵，而不是制止。為了創(chuàng)設良好的金融創(chuàng)新環(huán)境，需要不斷的調整管制的程度，可是也要把握好度，如果放任其自由發(fā)展的話，就會導致違法違規(guī)現(xiàn)象的產(chǎn)生，對我國金融環(huán)境產(chǎn)生破壞作用。因此，需要提高金融監(jiān)管的完善程度，就要調整金融監(jiān)管的相關法律法規(guī)，并切實落實這些法律法規(guī)，使其發(fā)揮相應的作用。首先，可以對相關法律法規(guī)進行完善，因為金融創(chuàng)新和很多實際問題相關，可是這些問題并沒有在法律法規(guī)中體現(xiàn)，所以以金融創(chuàng)新中的實際問題為基礎完善相關的法律法規(guī)，防治打球的現(xiàn)象產(chǎn)生。其次，對于已經(jīng)不發(fā)揮法律作用的相關法律法規(guī)，要及時的修正和廢除。在金融創(chuàng)新的過程中很多業(yè)務都是交叉的，和這些業(yè)務有關的法律法規(guī)很可能已經(jīng)不適用，所以要及時的修真或者廢除，提高法律法規(guī)的指導作用。

（四）對創(chuàng)新路徑進行優(yōu)化

金融創(chuàng)新主要從三個方面進行，也就是產(chǎn)品、機構、制度。首先，在創(chuàng)新金融產(chǎn)品時，在開發(fā)產(chǎn)品的時候要以優(yōu)質資產(chǎn)為依托，將不良資產(chǎn)的比例降低，同時因為我國的金融創(chuàng)新還不夠成熟，所以可以創(chuàng)新要從易到難，在充分考慮金融機構的能力之后在創(chuàng)新，盡可能的創(chuàng)新債券、股權等基礎產(chǎn)品，一步一步發(fā)展，最大程度的減少潛在風險。其次，創(chuàng)新金融機構，當前我國的經(jīng)營是混業(yè)經(jīng)營，這是一種發(fā)展趨勢，只有不斷的改革，建立健全配套設施，對我國的金融經(jīng)營模式進行完善，可是在創(chuàng)新金融的同時，也要體現(xiàn)出主要的經(jīng)營業(yè)務，形成自身的業(yè)務優(yōu)勢，以此得到更多客戶的信任。接著，創(chuàng)新金融制度，就是更新和完善監(jiān)管和激勵制度，以此來創(chuàng)設更好的金融創(chuàng)新環(huán)境，良好的管理金融風險。

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二、內部審計如何控制操作風險

1.建立完善的內控制度2014年修訂的《商業(yè)銀行內部控制指引》已經(jīng)明確，內部控制是商業(yè)銀行董事會、監(jiān)事會、高級管理層和全體員工參與的，通過完善制度、流程和方法并確保執(zhí)行，實現(xiàn)控制目標的過程，商業(yè)銀行內部控制的目標是保證國家有關法律及規(guī)章貫徹執(zhí)行，保證商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)，保證商業(yè)銀行風險管理的有效性，保證商業(yè)銀行所有信息的真實、準確、完整和及時。商業(yè)銀行應當建立健全內控體系，明確內控職責，完善內控措施，強化內控保障，持續(xù)開展內控評價和監(jiān)督。管理層要認識到經(jīng)營發(fā)展與內控管理是一對相輔相成的共同體，內控管理是為了更好的發(fā)展，越發(fā)展越需要內控管理，同時工作中要勤勉盡責，帶頭執(zhí)行規(guī)章制度，將合規(guī)發(fā)展貫穿到聯(lián)社各項業(yè)務發(fā)展的每個環(huán)節(jié)。增強內部審計機構的獨立性獨立性是內部審計發(fā)揮作用的基本保證，所謂獨立性即內審人員在審計過程中能夠不受非職業(yè)因素影響和干擾，誠信行事，客觀公正地下達審計結論。這就要求內部審計機構必須獨立設置，同時由其向高級管理層直接負責。

2.提高內審人員素質雖然國際內部審計資格考試已實施了多年，但該考試并未成為審計人員的必備資格考試。銀行管理層應該意識到內部審計對企業(yè)增加價值的作用，選配有資質能勝任審計工作的人員充實到審計崗位上來，要完善內審人員的結構，要引進熟知財務會計、信貸、計算機、電子銀行、資金營運、外匯等全能型人才，滿員內部審計工作的需求。在人員的培養(yǎng)上，應大力關注內部審計人員的繼續(xù)教育工作，促使其知識結構的更新和能力水平與時俱進。事實上，審計人員能夠參與專業(yè)培訓的機會少之又少，各業(yè)務職能部門在做培訓計劃時常常忽略了對審計人員培訓，但在管理監(jiān)督上又指望審計替代自律監(jiān)管，這往往對審計人員的素質提出了更高的要求。