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篇1

美國次貸危機爆發以來，美元實行了弱勢政策，國際原油、黃金和糧食價格大幅上漲，美歐日的經濟衰退跡象明顯，國際經濟不確定、不穩定因素在增加。由于經濟全球化和世界經濟一體化的發展，世界經濟的波動將不可避免的波及我國，導致我國出口衰退、原材料價格上漲，進而引發全面的通貨膨脹。最近一段時間，美元有了小范圍的升值，原油、黃金和糧食價格有所下降。但這一波段能夠持續多久，仍有待觀察。特別是如果美元在第四季度反轉跡象明顯，則人民幣存在由快速升值到貶值的風險，這是我國當前潛伏的最大金融風險。因此，涉及到的相關部門應對此有所防范。

3.出口模式的效用下降催生新經濟增長點

投資、出口、消費是拉動我國經濟發展的三駕馬車。在當前通貨膨脹率仍在高位運行的情況下，利用過渡投資來拉動經濟發展顯然是不適宜的。同時，當前部分資金在以“投資”做掩護的名義下，進行各種投機活動，增加了區域和行業經濟發展的不確定性。對此，必要的行政干預是值得肯定的，但更應該充分利用稅收調控機制來控抑制投機和投資，通過差別征稅法和懲罰性征稅來減少投機的比例。

我國經濟發展的另一個主要特點就是用出口帶動增長。在世界經濟良好運行的時期，這一模式極大了促進了我國經濟的騰飛。但是隨著世界經濟的不穩定發展，我國的出口在逐步下降，沿海中小型外貿出口企業大量倒閉，出口作為我國經濟的重要增長極失去了原有的效用。這就迫切需要我們找到經濟發展的另一增長點，維持經濟良好發展的勢頭。

在投資和出口都受到抑制的情況下，擴大內需成為經濟發展的必然選擇。我們有一個龐大的國內市場，但這個市場的開發度還不到一半。隨著今年以來股市和樓市的走低，居民存款回流銀行，并由此帶動了今年上半年金融機構人民幣存款的大幅上揚。據人民銀行公布的數據顯示，今年上半年人民幣各項存款增加4.9649萬億元，同比多增1.5774萬億元。其中，居民儲蓄存款上半年共增加2.2070萬億元，同比多增1.3798萬億元。統計顯示，在1-6月份的新增存款中，有超過44％的存款是由居民儲蓄存款貢獻的。如何將居民存款轉化為消費的動力，值得深思。據投資銀行摩根大通報道，我國正在考慮一項總金額至少達2000億~4000億元人民幣的經濟刺激方案，其資金規模相當于中國國內生產總值(GDP)的1.0%~1.5%。這一利好消息極大的刺激了股市、樓市，若股民、基民能夠在后續發展中解套出來，居民的觀望心理得到改善，則消費對經濟發展的貢獻度將大大增加。

4.防范熱錢對中國經濟的沖擊

熱錢是指短期的投機性游資，中國社科院研究表明，當前已有1.75萬億熱錢流入我國。如此巨額的資金，對我國股市、房市形成反復的沖擊，是股市、房市暴漲暴跌的重要因素。央行數據表明奧運開賽后的一個星期熱錢已開始撤離中國。但熱錢撤離的結果是使我國的奧運經濟無法拉升，股市大跌。國家對此提出的策略是靠市場經濟辦法來應對，而不是提前推出救市措施（國務院副總理）。

防范短期熱錢對宏觀經濟的沖擊是我國經濟工作的一個重點，我國對熱錢的流入和流出，不僅要形成有效的監控和預警機制，還要形成對熱錢流動的有效制約機制。如嚴格限制境外個人購房、放緩美元匯率等方法都可以有效阻止熱錢流動。近段時間美元匯率的微升也有助于緩解我國熱錢的流入，為央行的貨幣政策松綁提供了一定的機遇。但對熱錢的處理要注意時間段的把握。如果都集中在奧運后的某一特定時段，與其他經濟措施的重疊將會導致極高的金融和經濟風險，因此對熱錢的反擊戰要打一個“時間差”。

5.房地產市場處在整合調整時期

房地產價格要平穩，不能有太大波動，暴漲和暴跌都將直接損害經濟的穩定。國家統計局數據顯示，上半年，全國完成房地產開發投資同比增長33.5%，房地產業的景氣指數仍然維持在100點以上的高位。這表明房地產開發的繁榮景氣格局尚未改變，或者說房地產開發存在時滯效應，累積的繁榮具有延續性。今年上半年出現的房地產價格環比下降，一方面是政府宏觀調控的結果，另一方面也是國內需求下降的必然：市場觀望氛圍較重，普通居民的收入增長速度遠低于房價的增長速度，房價的高位運行必然不具持久性。

對房地產企業的調控和金融支持，要繼續把握好兩個方面，一是繼續實施對房產企業從緊的貨幣政策，收縮銀根；另一方面要對房產企業實施區別對待，對競爭力強、信譽高、開發及時的企業，在符合國家政策的基礎上優先提供貸款，保證其平穩過渡。以此加強土地監督，整頓開發商囤地行為，加快開發進度，淘汰部分競爭力弱的中小房產企業。

6.平抑物價

2008年7月份，CPI和PPI出現了一升一降的局面，CPI同比上漲了6.3％，這是自5月份以來的第三個漲幅回落月；同期PPI上漲了10.0％，漲幅持續擴大，達到了自1996年以來的新高。“一升一降”表明，今年以來我國各項宏觀調控措施已初步見效，但未來物價仍存在上行壓力，抑制通貨膨脹依然不能放松。當前，我國的首要任務是防止物價過快增長，保持經濟平穩較快增長。這把抑制通貨膨脹放在突出的位置，而不再是防止經濟過熱。對于通貨膨脹的防治，不僅要在國內嚴格控制物價，還應采取對外統一定價策略，提高我國在國際原材料定價中的話語權。

我們既要正確面對當前的困難和問題，又要對今后的經濟發展和宏觀調控能力充滿信心。在科學發展觀指導下，相信我們能妥善地解決經濟發展中存在的各種問題，為中國下一個30年發展的大戰略奠定基礎，實現社會經濟的可持續發展。

參考文獻

[1]居民儲蓄加速反彈,成新增存款主力[N].上海證券報.2008-7-15.

[2]PPI與CPI一升一降表明控制物價見成效[N].人民日報，2008-8-20.

篇2

主辦單位：中華人民共和國國家發展和改革委員會

出版周期：月刊

出版地址：北京市

語

種：中文

開

本：大16開

國際刊號：1004-907X

國內刊號：11-3199/F

郵發代號：82-443

發行范圍：

創刊時間：1985

期刊收錄：

核心期刊：

中文核心期刊(2008)

中文核心期刊(2004)

中文核心期刊(2000)

中文核心期刊(1996)

期刊榮譽：

社科雙效期刊

第三屆(2005)國家期刊提名獎期刊

聯系方式

期刊簡介

《宏觀經濟管理》（月刊）1993年創刊 ，是由國家發展計劃委員會主辦的專業性學術經濟期刊。宣傳黨和國家有關經濟工作的重大方針、政策和國家計委工作部署，報道各地區、各部門經濟工作經驗，研究分析宏觀經濟中的熱點問題。

篇3

本文對當前中國經濟周期的階段的考察，擬從兩個層次入手：首先是幾種工具的綜合分析，這些工具主要是；簡單的凱恩斯模型（儲蓄S與投資I的關系）、產出缺口理論、總需求一總供給（AD-AS）模型、IS-LM模型；其次分析一些重要宏觀經濟變量，主要是：GDP增長率、失業率（theunemploymentrate）、價格指數。

二、幾種工具的綜合分析

（一）產出缺口

運用產出缺口（outputgap）的概念可以判斷周期的不同階段。產出缺口是潛在產出與實際產出之差，即產出缺口＝潛在的產出一實際的產出

當產出缺口是比較小的正值時，實際產出低于潛在產出，這時出現衰退的跡象（也可能是復蘇的征兆，這是假定為衰退）。隨著產出缺Q的不斷擴大，實際產出越來越低于潛在產出，于是，衰退日益嚴重，最后出現蕭條乃至大蕭條。蕭條持續一段時間后，如果產出缺口逐漸縮小，意味著蕭條和衰退程度不斷減輕和緩和，實際產出朝著潛在的產出水平上升，進而步入復蘇階段。當產出越過潛在產出線、上升到潛在的產出水平上時，缺口最終變成負值。一個負的缺口意味著過度就業、工人超時點的工作和機器的超正常的使用率。這時，經濟出現繁榮局面。

潛在產出的值很難估算，不過可以用潛在經濟增長率來近似地表示。如果實際經濟增長率低于潛在經濟增長率很多，產出缺口就是比較大的正值，這時經濟出現蕭條。如果實際經濟增長率高出潛在經濟增長率很多，產出缺口就是負值（絕對值比較大），這時經濟處于繁榮階段。

潛在經濟增長率也很難測算，關于中國潛在經濟增長率的數值存在很多爭論，一般認為位于8％－10％之間，顯示了90年代的潛在增長率估算值。從中可以看出，1990年實際GDP增長率（3．8％）遠遠低于當年潛在經濟增長率（9．7％），差額達5．9個百分點，這說明1990年經濟處于蕭條階段，即當時的市場疲軟。1991年，中國經濟全面回升，實際經濟增長率迅速靠近潛在經濟增長率，這說明1991年經濟處于復蘇階段。1992年，實際GDP增長率遠遠高出潛在經濟增長率，差額達4．5個百分點，這時經濟處于繁榮階段。1993年開始，實際GOP增長率不斷趨向下降，1993－1995年，每年的實際GDP增長率不斷靠近潛在經濟增長率，產出缺口的絕對值不斷趨向零，表明繁榮不斷走向衰退。1996年，實際GDP增長率又開始低于潛在增長率，產出缺口變為正數，經濟明顯出現衰退或危機。1997年以來，實際GDP增長率越來越低于潛在經濟增長率，1999年達2個百分點以上，表明產出缺口不斷擴大，衰退日益嚴重，以致出現蕭條，陷入波谷。2000年，產出缺口縮小，但依然是正值，這表明，蕭條或衰退程度有所緩和，經濟正在走出波谷，走向復蘇和回升。

（二）總需求－總供給模型分析

周期的四個階段還可以通過總需求－總供給（AD－－AS）模型來加以說明。AD－AS模型離不開潛在產出的概念，兩者一脈相承。AD－－AS圖形（圖象略）中，ASs表示短期總供給曲線，長期總供給曲線ASL與潛在產出線重合。ASL不同于ASs的垂直部分，ASs的垂直部分位于ASL的右邊。ASL與ASs的垂直部分和陡峭部分之間的區域，即圖中陰影部分，表示繁榮。ASs的完全平坦和相當平坦部分表示蕭條。繁榮與蕭條之間的過渡階段是中間區域，表示衰退或復蘇。

判斷周期不同階段的重要標志是潛在產出線或長期總供給曲線ASL。如果經濟位于ASL的右邊，即產出缺口是負值，經濟處于擴張階段；如果經濟位于ASL的左邊，即產出缺口是正值，經濟處于收縮階段。前文已述，1996年以來，產出缺口變為正值，并且不斷擴大，表明現階段中國經濟位于ASL左邊，并且越來越遠離該線，以致滑入蕭條。這種轉變，從AD-AS模型來分析，是由于總需求的減少。當總需求減少時，AD左移至AD’，經濟由處于潛在產出線右上方的繁榮階段①過渡到位于潛在產出線左下方的蕭條階段。總需求包括消費（C）、投資（I）、政府支出（G）和凈出口（NX），總需求減少主要是由于消費不足、投資不足或凈出口減少所致。

1996年以來，總需求持續減少和不足。到1998年，總需求不足已成為中國經濟的最大問題。進入2000年，總需求全面回升，消費、投資和凈出口均保持較高的增長速度。但是；三季度回升力度又趨小，四季度進一步趨緩。三季度，社會消費品零售額同比增長9．3％，增幅比二季度降低0．5個百分點，雖然降幅不大，但逐季下降。11月份社會消費品零售額同比增長8．7％，增幅比上月回落1.7個百分點，是2000年以來增速最低的月份。今年消費仍可以保持一定的增長力度，但不可能有更大的擴大，因為制約消費增長的因素頑固不退。這些因素主要是：（1）由于糧食減產、農產品價格下降，農民收入增長持續緩慢。（2）下崗或失業人員繼續增加，實際失業率不斷上升，城鎮中低收入階層的收入很難增加。（3）消費環境、消費政策短期內很難有所改善。

2000年前三季度，國有及其他經濟類型固定資產投資（不含集體和個體投資）同比增長12．9％，增速僅比上半年提高0．8個百分點，升勢有明顯減緩的跡象。11月份國有及其他經濟類型固定資產投資（不含集體和個體投資）同比僅增長6．7％，比上月大幅回落4．1個百分點，是2000年以來增速最低的月份。投資領域中的主要問題還是老生常談的民間投資，即民間投資的啟動機制還沒有完全形成。因此，2001年初，投資的增長很可能會失去動力，拉動經濟的力度會減弱，剛一啟動的投資很可能再次陷入收縮之中。

2000年上半年對外貿易形勢喜人，首次創下了半年進出口雙雙“超千億”的紀錄。其中外貿出口超高速增長，出口1144．7億美元，比上年同期增長38．3％，各月出口增速均在30％以上。出口的高速增長與上年同期基數較低有關，也得益于世界經濟形勢好轉、周邊國家經濟的恢復以及國家加大出口退稅鼓勵出口的內部環境。三季度，凈出口由增轉降，出口總額同比增長25．4％，雖然增速仍然較高，但比二季度降

低了11．9個百分點，增速回落的趨勢已形成。11月份出口同比增長13．8％，增速比上月回落11．3個百分點，是2000年以來增速最低的月份。2001年上半年，由于同比基數的提高，加上目前缺少進一步促進出口增長的政策調整空間，預計出口增幅將繼續回落。與出口不同，進口仍將保持較高增長速度。出口增速的繼續回落和進口的持續增長，2001年上半年，凈出口對經濟增長的拉動作用將會減弱。

通過對消費、投資、凈出口的分析，可知2000年上半年總需求確實明顯回升，但三季度回升力度又趨小，四季度進一步趨緩。這表明這種回升相當乏力，很難持續，總需求不足的格局并未從根本上改變。結合AD－AS模型，這表明當前中國經濟仍然位于ASL左邊。因此，當前中國經濟很難說真正走出了低谷或蕭條。

（三）IS－LM模型分析

盡管IS－LM模型受到批判，但仍然是理解宏觀經濟的首選工具。決定IS曲線斜率大小的主要因素是乘數αG和投資需求的利率彈性b。在不考慮收入稅率t的情況下，決定乘數大小的主要因素是邊際消費傾向（MPC）。當前中國的IS曲線陡峭，這是由于現階段中國的邊際消費傾向比較低和投資需求的利率彈性相當小（即投資需求對利率變動的靈敏程度不高）。

投資需求對利率變動的靈敏程度十分復雜，需要對企業分類分析。大體說來，國有企業的投資對利率的彈性非常小，非國有企業的投資對利率的彈性比較大。國有企業的投資對利率的彈性非常小的依據是1996年以來7次調低利率，但企業投資需求對利率反應不靈敏。其實，國有企業投資需求對利率反應不靈敏由來已久，經濟過熱和通貨膨脹之時，企業對利率提高也不在乎，依然是旺盛的投資需求和欲望。國有投資對利率升降反應都不靈敏，主要是由于體制改革遠未完成，市場、企業和銀行等機制尚不完善。綜合國有企業和非國有企業，可以大體認為投資需求對利率變動的靈敏程度不高，即投資需求的利率彈性相當小。

1998年以來，一定范圍內流行一種觀點：中國經濟陷入了“流動性陷阱”（theliquiditytrap）。所謂“流動性陷阱”又稱“凱恩斯陷阱”，最早由凱恩斯（JohnMaynardKeynes）提出，是指利率降低得很低時，貨幣的投機需求（thespeculativedemandformoney）將成為無限的，這時，貨幣的投機需求曲線成為一條水平線，LM曲線也成為水平的。“流動性陷講”至少要具備以下條件：（1）利率很低；（2）貨幣需求的利率彈性無窮大。在現實生活中，這幾個條件很難具備，因此“流動性陷院”從未真正出現過。就是美國30年代大蕭條（TheGreatDepression）也沒有完全陷入流動性陷阱（但是LM曲線被認為是十分平緩的）。凱恩斯本人曾經聲稱，“流動性陷阱”的情形從未出現過。1998年以來的中國，并未真正出現流動性陷講，但是，說我國經濟已落入“流動性陷阱”的觀點是有一定根據的，并非空穴來風，至少有助于宏觀經濟分析。1998年以來，中國經濟確實出現了“流動性陷阱”的某些跡象，應當說是比較靠近“流動性陷講”，因為7次下調利率，利率確實比較低了，再下調利率的空間已不大。體現在LM曲線上，LM并非水平，當前中國經濟不處于“凱恩斯區域”或“蕭條區域”，但是LM曲線比較平坦，比較靠近“凱恩斯區域”，位于“中間區域”與“凱恩斯區域”之間。根據IS曲線和LM曲線斜率的分析，當前中國經濟的IS—LM模型形狀是：IS曲線依然比較陡峭，不過高垂直尚有一定距離；LM曲線依然比較平坦。這表明，當前中國經濟仍然位于蕭條或收縮階段。

三、幾個重要變量的分析

薩繆爾森（PaulASamuelson）在他最新版的《經濟學》教科書中依然宣稱：總的來看，經濟學家判斷宏觀經濟運行的主要變量是國內生產總值GDP、失業率和通貨膨脹（inflation），宏觀經濟政策的目標是高水平和快速的經濟增長、高就業水平和低非自愿失業、價格水平穩定，相應的宏觀經濟政策工具主要是貨幣政策和財政政策。薩繆爾森的這個宏觀經濟分析框架提綱挈領，簡單明了，分析中國宏觀經濟運行狀況完全可以此為參照。

（－）經濟增長率

中國經濟自1991年全面回升以來，一直保持超高速或高速增長率，遠遠高于同期西方發達國家。但是，高速增長中又存在一個嚴重隱患：1993年以來GDP增長率持續下滑，1999年是下滑的第7個年頭。按照“波谷—波谷”的周期劃分方法，1991年以來的這一輪經濟周期，擴張期是2年（1991－1992年），收縮期是7年（1993—1999）年，擴張與收縮的比率僅為2/7，遠低于以往歷次經濟周期擴張與收縮比率，更遠低于美國經濟周期擴張與收縮的比率。第二次世界大戰以前，美國經濟平均擴張期持續30．6個月，平均收縮期為14．4個月，擴張與收縮的比率為1．58。二戰后，平均擴張期持續55.3個月，收縮期大約為10．8個月，擴張與收縮的比率為5．12（陳樂一，2000b）。由此可看出，美國經濟的發展趨勢是擴張與收縮的比率迅速提高。但是，90年代的中國，擴張與收縮比率卻迅速下降，這無論如何不符合世界經濟潮流。

二戰以來美國經濟擴張與收縮比率的迅速提高，尤其是1991年3月以來的持續高速增長和繁榮，主要原因無疑首推高科技，即技術變革。中國近代經濟發展過程中的兩次繁榮（約1886－1903年，1915－1931年），技術變革（相繼以和電力的普遍應用為標志）起了決定性作用。經典研究認為，經濟增長的最重要源泉是技術變革。1993年以來中國經濟增長率的持續下滑以及本輪周期擴張與收縮比率的迅速下降，筆者認為其主要原因還是缺乏經濟增長源泉——技術變革的支撐。中國經濟增長長期以來重在量的擴張，技術水平低，輕技術創新，靠資金大投入支撐。支撐90年代前半期經濟高速增長的主要因素是投資的超高速增長。1992年全社會固定資產投資名義增長率達到44．4％，1993年更高達61．8％。但是，1994年迅速降至30．4％，此后“一厥不振”，持續出現投資不足。靠大投入推動的經濟高速增長一旦失去投資的支撐，其增長速度就會逐漸乃至持續下滑。因此，90年代中國經濟增長速度之高令世人矚目，但增長質量和效率卻令人憂慮。

2000年上半年，GDP增長率躍升至8．2％，扭轉連年來的下滑趨勢，人們不禁為之一振。但是，三季度經濟回升力度又明顯減弱，當季GDP增長率為8．2％，并沒有在二季度的基礎上進一步提高。第四季度GDP增長率降至8．0％。再者，中國經濟統計水份太多，種種虛假和不真實的數據充斥其中，盡管中央政府三令五申，但無濟于事。因此，中國產出的統計數據可信度相當低，GDP的真實數據肯定要低于官方的統計數據。鑒于此。我們必須尋找對其他變量的分析。

（二）失業率

失業是一個使用頻率極高的術語，乍一看，人人都懂，但是仔細想來，失業的內涵很難把據。西方學者對失業的種種定義，基本大同小異。綜合比較這些定義，可以發現失業涵義的幾個要素是：失業人員在勞動年齡內；有勞動能力；

未被雇用但正在主動尋找工作。第三個要素是失業定義的重要條件，這樣就排除了非自愿失業。盡管如此，失業統計中還是存在種種問題，政府公布的失業統計數據往往偏離實際。西方學者對失業成因的解釋是：在每一工資水平上勞動需求量降低時工資并不相應地降低（JosephE．Stiglitz，1993）。因此，失業可以歸結為兩個問題：一是工資調整的失靈，即為什么工資不降低；二是為什么勞動需求曲線往左移動。為了回答這兩個問題，西方學者進行了大量研究。失業的這兩個成因考慮的是短期因素，但是就長期來說，還存在另一個可能的成因：勞動供給量增加，即勞動供給曲線Ns向右移動。

我國勞動力市場非均衡的典型形式是失業，但是，我國失業統計相當混亂。失業與下崗到底是一種什么關系，似乎至今不清楚，或者諱莫如深。“下崗”的含義是：職工離開原工作單位，但其勞動關系仍保留在原單位。照此定義，下崗是否就是失業？筆者認為，下崗就是失業，并且是失業的一種典型形式，因為下崗完全符合西方學者對失業定義的三個要素。下崗職工一般都在勞動年齡內，肯定具有勞動能力，已失去工作但正十分渴望得到一份新工作或回到原有單位。如此看來，下崗豈非失業？只是失業包括的范圍更廣，城鎮隱性失業者和農村失業者不是下崗職工，但都應屬于失業人員。

1979年以來，我國出現了三次失業高峰。第一次是在1979年，第二次在1989年，第三次從1995年開始，現在正處于第三次高峰時期。這次失業高峰的群體以中年人居多，并且集中在當年上山下鄉的知青身上。真實失業率到底是多高，一直沒有準確的數據。官方公布的失業率是3％左右，照這個數據，我國失業率很低，根本不存在所謂失業高峰。在西方國家，3％的失業率還低于自然失業率。但是，官方的3％僅僅是城鎮登記的失業率，城鎮公開失業但沒有登記的、城鎮隱性的失業者、農村失業者都沒有計算在內，試想如此官方失業率不知有何實際意義？在分析中，我們自然不能以官方公布的3％作為我國真實失業率，真實失業率會遠遠高于3％。2001年以來，下崗或失業人員還在繼續不斷增加。

第三次失業高峰的根本原因，或者說從長期因素來看，是人口總量過多，這是當時的人口政策造成的。人口總量過多自然導致勞動力總數（就業人數與失業人數之和）過多。從短期因素來看，失業高峰是由于勞動力需求量減少，勞動需求曲線左移。總的說來，失業是由于勞動供給量遠遠超過勞動需求量，工資又不能靈活調整勞動供求（工資剛性）。

勞動需求量減少，勞動需求曲線左移，主要原因是產量下降，即經濟增長率的下滑。產量水平與失業率之間存在這樣一種關系：產量增加時，就業量也趨于上升；反之，就業量趨于下降。奧肯定律（Okun’slaw）表述的就是產量水平與失業率之間的關系。凱恩斯也認為，就業量和工資不是在勞動力市場決定的，而是由產品市場上人們對商品的需求決定的。凱恩斯的意思就是說，決定就業水平高低的是產量水平。就實證分析來說，產量水平與失業率確實呈現明顯的負相關關系。因此，下崗和失業人數的增加，勞動需求量減少，表明經濟增長緩慢，有效需求不足，經濟處于衰退或蕭條階段。

（三）價格指數。

在西方市場經濟國家中，物價波動是經濟周期被動的主要現象之一，有些西方學者干脆就用物價變動來描述宏觀經濟景氣變動。在我國，隨著經濟市場化程度的日益提高，價格指數越來越靈敏地反映整個宏觀經濟運行狀況，并且日益成為觀察宏觀經濟景氣變化的“晴雨表”。具體來說，價格指數最能判斷經濟周期的四個階段。

前文所述的潛在經濟增長率，當實際經濟增長率低于潛在經濟增長率很多時，價格指數上漲率降低。即減速的物價上漲，甚至負增長，出現通貨緊縮，這時經濟滑入蕭條階段；當實際經濟增長率高出潛在經濟增長率很多時，價格指數上漲率攀升，即加速的物價上漲，出現通貨膨脹，這時經濟步入繁榮階段，因此，物價上漲速度的加速或減速是判斷周期不同階段十分重要的參數。與此相對應，在總需求—總供給模型中，潛在產出線右上方的繁榮階段，價格指數一般比較高；潛在產出線左下方的蕭條階段，價格指數一般比較低。總需求曲線AD向AD’移動過程中，產量不斷減少，同時伴隨價格指數上漲率不斷降低；相反，AD’向AD移動過程中，產量不斷增加，同時伴隨價格指數上漲率不斷攀升。

1997年10月，物價開始負增長，出現通貨緊縮。1998、1999年兩年，全國商品零售價格總水平和全國居民消費價格總水平都處于負增長中。從月度數據看，1999年全年各月商品零售價格總水平與居民消費價格總水平與上年相比一直處于下降狀態。到4、5月份，商品零售價格和居民消費價格（同比）分別下降3．5％和2．2％，是1997年以來下降幅度最大的月份。此后，各月同比價格的降幅開始穩步回落。生產資料價格自1996年4月以來，一直持續下降。1999年，全國生產資料價格總水平比上年下降4．8％。1999年下半年，生產資料價格下降幅度呈縮小趨勢。

2000年價格總水平持續在低位徘徊，并且呈現波動的特征。2月份居民消費價格指數同比上漲0．7％，是1998年4月以來連續22個月負增長后首次正增長，3月份、4月份又下跌，5月又開始持續略有上漲，但是8、9月份的漲幅分別比上月回落0．2和0、3個百分點。10月份與上月持平，11月份同比上漲1．3％，環比略漲0．7％。2000年上半年，商品零售價格指數同比下降1．9％。三季度的商品零售價格同比下降1．3個百分點，降幅比二季度縮小0．6個百分點，但8、9月份的降幅又有所擴大。生產資料價格指數去年以來逐月回升，3月份實現正增長，4、5、6月份繼續上揚。1－6月份，生產資料價格指數上漲0．9％。三季度生產資料價格同比上漲4．8％，漲幅比二季度增大2．5個百分點，其中8月份同比上漲5．1％，9月份上漲5．8％。

從走勢上看，生產資料價格回升力度明顯較大，但是，居民消費價格和商品零售價格的回升力度較弱，尤其是最近幾個月，基本上是保持穩定。生產資料價格的逐月回升，是由于原油價格的大幅上漲及其連帶效應，是成本推動型，而非商品供求關系的改變。總之，價格總水平至今還在低位運行，通貨緊縮依然存在。承前文所述，這時，實際經濟增長率仍然低于潛在經濟增長率，經濟至多只是出現了復蘇和回升的跡象，并沒有穩定走向復蘇和擴張。

四、小結

篇4

我國GDP增長率從1993年的13.5％下降到1998年的7.8％。1998年下半年，依靠財政投資拉動，經濟增長率有所回升，但仍然明顯低于過去十年的平均水平，同時低于我國潛在的經濟增長能力。

1999年上半年GDP增長率達到7.6％，其中一季度GDP增長率達到8.3％，二季度GDP增長降為7.1％。經濟增長前高后低的趨勢明顯，若不及時采取有力的啟動政策，完成今年GDP增長率7％的目標仍有一定困難。

2.各類物價水平持續下跌，通貨緊縮趨勢依舊

到1999年8月，商品零售物價指數連續23個月負增長，居民消費價格指數連續18個月負增長，反映經濟景氣的生產資料價格購進指數也連續35個月負增長。今年上半年，商品零售物價指數和居民消費價格指數分別從第一季度的－2.9％和－1.4％進一步下跌為－3.2％和－1.8％，盡管近來這兩個指數均有程度不同的回升，但回升幅度十分有限。

3.消費需求不旺，增長乏力

1998年社會商品零售總額增長率僅為6.8％，1999年上半年進一步下降為6.4％。比1985－1997年間平均17.7％的增長水平低10個百分點以上，說明物價的下降并沒有相應帶來商品銷售額的增長。

4.農產品收購價格劇烈下降幅度大，農民收入增長減緩

1997年農產品收購價格就全面大幅度下跌為－4.5％，1998年農產品收購價格增長率進一步下降為－0.8％，兩年累計下降了12.1個百分點，等于農民生產等量的農產品而貨幣收入卻下降了12％。農村居民消費持續下降，1998年農村居民以69.6％的人口，只購買了社會消費品零售額的38.9％，1999年第一季度有下降為38.5％，而占人口30.4％的城鎮居民，卻購買了另外61％以上的社會消費品零售額，城鄉居民消費差距過大。

5.外貿出口形勢并不樂觀，外需嚴重不足

1999年上半年全國外貿進出口總額達1，580億美元，同比增長4.4％，其中出口830億美元，下降4.6％；進口750億美元，增長16.6％；順差80億美元。此外，上半年我國外商直接投資協議額194億美元，下降19.9％；實際利用外資186億美元，下降9.2％，預示著吸收利用外資和擴大出口的難度進一步加劇，外資對國內經濟增長的貢獻在減弱。

6.基礎貨幣投放下降，實際貨幣供給不足，貨幣流動性比率降低

近年來，我國基礎貨幣投放下降，貨幣供應趨緊。1998年末，基礎貨幣余額為29108.7億元，僅比上年末增加29.2億元；到今年3月份，基金貨幣余額降為28314.9億元，比年初下降793.8億元；6月末，基礎貨幣余額降為28042.7億元，比三月末下降272.2億元，比年初下降1066億元。

在基礎貨幣下降的同時，廣義貨幣供應量M2仍保持小幅增長，其增長量約為基礎貨幣運用余額減少造成的貨幣供應的收縮量。也就說，近年來，我國廣義貨幣M2在小幅增加的同時，貨幣流動性比率(即M1與M2之比，即全社會貨幣供應中，用于居民消費、企業生產和投資的那部分貨幣占整個貨幣的比重)卻不斷下降。1997年6月貨幣流動性比率為37.5％，1998年6月下降為35.7％，到1999年6月進一步下降為34.86％。造成貨幣流動性比率不斷下降的原因，是由于近兩年企業投資活動不積極，流動資金減少，以及居民消費欲望不強。由于企業資金趨緊，投資意愿下降，1999年前4個月企業存款下降355億元，其中，活期存款下降842億元，定期存款卻增加了487億元。

根據西方學者的實證分析，貨幣需求對經濟增長的彈性為1.8。考慮到我國正在經歷由實物經濟向貨幣經濟的轉變，彈性應該更大一些。據國內學者對1979年以來的實證分析，我國的這一彈性應為2.3左右。也就是說，經濟每增長1％，貨幣數量應該增加2.3％。以1998年經濟增長7.8％為例，貨幣數量應增長17.94％，而我國1998年三個層次的貨幣供應量M0、M1、M2的增長分別為10.09％、11.85％和14.84％，都遠低于17.94％的水平。因此，就近兩年的經濟增長速度而言，我國基礎貨幣的增加速度太低，貨幣供給不足。

明年應繼續實行適度擴張的財政貨幣政策

通貨緊縮使實際利率上升，實體經濟的平均利潤率下降，儲蓄傾向上升，投資意愿減弱，是導致我國經濟增長速度下降的直接原因。不斷加深的通貨緊縮將是未來幾年我國經濟領域存在的主要問題，盡管造成這一狀況的原因是多方面的，但根本原因是經濟生活中深層次的結構性矛盾。因此，短期的宏觀經濟政策必須與經濟結構調整的中長期政策銜接起來。

進一步緩解通貨緊縮是明年經濟工作的主要任務，因此，繼續實行適度擴張的財政貨幣政策仍是宏觀經濟管理的基本政策取向。實行這一政策取向的問題是，從貨幣政策方面看，政策傳導機制障礙影響了基礎貨幣的放量，也使利率政策作用不明顯，新的貨幣需求不旺也從另一個角度抑制了貨幣供給。因此，放量基礎貨幣、擴大貨幣需求，在傳導機制障礙短期難以解決、利率政策不明顯的條件下，基礎貨幣放量須尋找新的途徑，同時，從現代貨幣需求理論看，提高非政府投資收益率是創造新的貨幣需求的關鍵。

從財政政策方面看，擴張性財政政策不能作為長期政策使用，發債空間有限，發債空間歐盟國家債務負擔率不高于60％，1999年我國債務負擔率約為12.5％，西方國家宏觀稅率平均在45％以上，我國約在12％，說明財政的償債能力約為西方國家的1/3弱，1/4強，因此，我國的債務負擔率低線為15％，最高不能超過20％。

我國目前大約有3萬億的隱性債務(估算)，未來幾年將部分體現為政府的顯性債務，如剝離銀行不良資產的最終損失和社會保障資金的支付缺口等，最終都要由財政來承擔。

依據李嘉圖的等價定理(當債務增長率高于經濟增長率時，當期的債務發行是對未來增加的稅收收入的提前支付)，當期的債務發行，必然導致未來年度采取緊縮的財政政策，否則，財政將發生支付危機。因此，必須考慮靈活運用彌補財政赤字的方法。

明年財政貨幣政策具體思路

1、貨幣政策方面：

1)繼續實行擴張性貨幣政策的同時，核心問題是解決貨幣傳導機制障礙。將商業銀行的經濟效益與信貸安全作為剛性考核指標，解決不講效益，只求安全的問題。

2)完善存款準備金制度，進一步調低存款準備金率，以增加商業銀行資金的流動性。在當前已經擴大商業銀行存貨差和增加低成本資金來源的情況下，將存款準備金降為零利率，鼓勵商業銀行積極擴大貸款投

放和其他形式的資產運用，防止商業銀行在中央銀行套取利息。同時，將中央銀行法定存款準備金率由目前的8％再下調到5％。

3)在防范金融風險的同時發展多樣化的金融機構。在當前通貨緊縮的形勢下，不僅要積極防范金融風險，繼續推進化解金融風險的各項改革措施，還必須注意防止出現政策和導向上的極端化傾向。如果金融機構單純追求防范風險而不積極進行投資和貸款，整個宏觀經濟必然會陷入更大的困境，從而導致更大的金融風險乃至經濟風險。因此，在防范金融風險的同時，應加快金融改革的步伐，發展主要服務于中小企業的各種類型的非國有金融機構，推進金融機構的多樣化，以分散國家的金融風險，拓展中小企業的籌資渠道。

4)積極培育金融市場，增強中央銀行的調控能力。積極推進金融市場發育，加快貨幣市場的一體化進程，為統一同業拆借市場、國債回購市場、票據市場創造條件，促進公開市場業務的發展；放開票據貼現率，鼓勵商業銀行積極進行票據貼現業務，加大再貼現的規模，擴大中央銀行資產運用中票據持有的比例，增強中央銀行的調控能力。

2、財政政策方面：

1)適度擴大財政赤字，調整支出結構

建議2000年繼續實行適度擴張的財政政策，中央財政赤字增加1000億元左右，主要考慮拉動GDP的增長與阻止物價水平的下滑。

調整財政資金支出結構，在增加財政對基礎設施投資力度的同時，應該考慮將部分財政資金用于能夠直接帶動民間投資和消費的領域。包括增加經常性預算支出，增加職工收入以促進居民消費。特別要將增加的預算資金優先用于扶持中西部地區和老、少、邊、窮地區的經濟發展，結合扶貧攻堅計劃的實施，力爭使5000萬貧困人口提前脫貧；加強政府對社會保障資金的支持，由財政撥出部分資金用于建立和健全社會保障制度，以鼓勵居民多消費而少儲蓄；同時，可考慮將一部分財政資金用于清理企業間債務和銀行不良資產，以減輕企業負擔，改善企業經營狀況。特別要注重發揮財政政策在帶動民間投資等方面的作用，放大財政政策的擴張效應，通過有效地利用財政貼息、財政擔保和財政參股等手段，充分吸納和引導社會資金，加快高新技術產業的發展，全面提高工業技術裝備水平，提高依靠非政府投資和居民消費支撐經濟自主增長的能力，為迎接中國加入WTO的挑戰和促進經濟持續增長奠定基礎。

2)彌補財政赤字的方法

彌補財政赤字有多種途徑，其中，債務融資和貨幣融資是通常使用的方法。由于《中國人民銀行法》、《預算法》不允許采用貨幣融資法，可考慮繼續采取債務融資方式，但中央銀行必須大力拓展公開市場業務。目前可采取的措施是，財政部向商業銀行發行低息或無息短期國債，由中央銀行通過國債市場當天等額購入，迫使中央銀行釋放基礎貨幣，增加貨幣供給。這樣做雖然符合現行法律的規定，但財政赤字擴大仍然體現在債務規模擴張上，形成政府債務負擔。

此外，采用何種方法彌補財政赤字，應在精確計算推動通貨膨脹增長幅度的基礎上確定。對控制通貨膨脹總的考慮是，通過貨幣政策與財政政策的連動，使物價指數由目前負增長，提高到明年的正增長。鑒于近年來發達國家通貨膨脹率控制在3％左右，我國作為發展中國家以及沉重的就業壓力，經濟增長速度必然要遠遠大于發達國家的水平。若經濟增長速度保持在7％－8％，一般不超過9％的情況，通貨膨脹率控制在5％左右應是可行的。

3)“輕徭薄賦”，穩定宏觀稅率

為保證財政各項政策的協調一致，在積極擴大財政支出的同時，保持目前宏觀稅率的穩定，是十分必要的。只有在經濟形勢好轉之后，經濟增長帶來的稅源開拓才能有利地支撐稅收的增加。同時，繼續清理亂收費現象和推進費稅改革，減輕企業與居民負擔，支持經濟增長。

4)社會保障與創造新的就業機會并舉

當前或今后一段時期內，無論是從收入分配格局變化，還是從經濟增長等方面來看，現有的社會保障體系都無法支持消費的快速增長。擴大消費的唯一方式是將居民儲蓄變為當期消費。這就要求我們在穩步推進經濟體制、政府機構、住房制度、社會保障、教育體制和醫療制度改革的同時，盡快建立和健全現代社會保障體系，要加快收入分配制度的改革，提高社會保障水平，解決城鄉居民的后顧之憂，采取諸如對無房老職工的住房基金作出補償、償還政府對老職工勞動保障的隱性負債，補足欠發的職工工資、提高國家機關工作人員薪金等方式，有效增加居民收入，改善居民的收入預期。實行這一政策，應貫徹低收入階層優先的原則，當前刺激內需的重點尤其要放在增加農民收入、啟動農村市場上。同時，在供給方面，調動企業和企業家的積極性，使富有活力、蓬勃成長的企業成為經濟健康發展的發動機，發揮財政、信貸乃至民間資金“投資”帶動“投勞”的作用，以增加就業，擴大需求。

5)將刺激內需和外需結合起來

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這一新理論至少在一個方面取得了進展，這就是價格和工資決策現在有了明顯的微觀基礎。但是，新古典模型的行為假設如此原始，以至于它至少很難解釋6個宏觀經濟現象。在某些情況下，新古典模型的關鍵假設在邏輯上的不一致性導致了對這些有待解決的現象的徹底否定；在另一些情況，該模型提供的解釋只不過是兜圈子。新古典宏觀經濟學很難解釋的六個現象分別是：

1．非自愿失業的存在：在新古典模型中，如果一個失業工人愿意在其工資低于市場出清的薪水或工資下工作，他就可以很容易地再找到一份工作；因此不存在非自愿失業。

2．貨幣政策對產出和就業的影響：在新古典模型中，貨幣政策在改變產出和就業方面幾乎是無效的。一旦人們完全預期到貨幣供給的變化，價格和工資就會同比例變動；實際工資和相對價格是不變的，因而貨幣政策對實際經濟沒有任何影響。

3．當失業很高時，通貨緊縮并沒有加速：新古典模型提出了一條加速度型的菲利普斯曲線和一個惟一的自然失業率。如果失業下降到低于自然失業率，則通貨膨脹會加速。如果失業高于自然失業率，則通貨膨脹會連續下降。

4．普遍存在的退休儲蓄不足：在新古典模型中，個人決定消費多少儲蓄多少以最大化跨時效用函數。其結果是，個人決定的儲蓄應當是最優的。但是個人的儲蓄行為通常令人失望，而且也沒有保險計劃，大多數人儲蓄不足是人所共知的事實。“強制儲蓄”計劃非常流行。

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二、中央銀行運用三大主要工具來變動貨幣供給量

貨幣政策一般分為擴張性和緊縮性政策。在經濟蕭條時，多采用擴張性貨幣政策：增加貨幣供給、降低利率、取得信貸更容易，從而刺激消費和投資，把經濟拉起來。反之，在通貨膨脹嚴重時，多采用緊縮性貨幣政策：削減貨幣供給、降低總需求水平、提高利率、減少貸款、壓縮投資，使經濟實現“軟著陸”。

中央銀行的貨幣政策主要有三個工具，第一個工具是變動法定準備金率。法定準備金是為防止銀行因擠兌風潮而倒閉，也為控制銀行貸款的速度和數量，中央銀行對商業銀行和金融機構所吸收的存款，規定一個必須備有的準備金。凡商業銀行吸收的存款，須按法定比率保留一定的準備金，上交中央銀行，其余的部分才能用于放款和投資。法定準備金率對貨幣的影響主要通過貨幣乘數影響貨幣供給。因此，即使法定準備金率變動幅度很小，也會引起貨幣供應量的巨大變動。降低法定準備金率，實際上等于增加了銀行存款準備金，增強了商業銀行貸款能力，導致貨幣供給量多倍擴張和利率下降，這就開始給經濟加油了。而提高法定準備金率，就等于減少銀行存款準備金，降低了放款、存款創造和擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根偏緊，貨幣供應量減少。此時，銀行將處于非常困難境地，錢已貸出去，要收回多貸出去的錢，勢必采取一系列追討資金的措施，導致費用增加，壞帳增多。所以，變動法定準備金率是一個非常強烈的手段，它強迫市場資金逆向循環，只有在迫不得已的情況下才使用它。如果法定準備金率變動頻繁，會使商業銀行和所有金融機構的正常信貨業務受到干擾而感到無所適從。

第二個工具是貼現率政策。貼現率是商業銀行從中央銀行借款的利率。中央銀行針對經濟過熱或過冷，可調高或調低對商業銀行發放貸款的利率，以限制或鼓勵銀行借款，從而使銀行系統的存款準備金縮減或增加，進而決定貨幣供給量減少或增加及利率的提高或下降，使經濟運轉速度減慢或加快，以達到宏觀調控目標。同時貼現率的變動還會在某種程度上影響人們的預期，社會公眾通常把貼現率的變化視為中央銀行對經濟的預測及政策立場的一個指示器，進而調整自己的行為。但是，如果商業銀行通過其它途徑籌措資金，而不依賴于向中央銀行借款，中央銀行就處于被動地位，就不能有效地控制貨幣供給量。并且，當銀行十分缺乏存款準備金時，即使貼現率很高，銀行依然會從中央銀行貼現窗口借款。可見，通過貼現率變動控制銀行準備金效果是相當有限的。

第三個工具是公開市場業務，也是中央銀行常用的一種較為有效的辦法。它是中央銀行在金融市場上公開買賣政府證券以控制貨幣供給和利率的行為。經濟太冷的時候，市場需要錢、現金，中央銀行買進債券，即收回人們及商業銀行手中的債券，放出現金。這一行為，首先增加銀行系統的基礎貨幣(銀行存款準備金和通貨)，通過銀行系統的存款創造導致貨幣供應量的多倍擴大；與此同時，債券價格因需求增加而上升，利率下跌，由此促進投資和消費的擴張，帶動生產就業和物價的增長。反之，為了遏制經濟過熱，防止通貨膨脹，中央銀行在公開市場業務中賣出政府債券，由此導致基礎貨幣的減少，進而貨幣供應量多倍減少和利率上升。當人們持有債券時，就難以拿錢去消費、去投資，市場流動現金減少，經濟就適度降溫。運用這種政策工具有較多的優點，一是可及時頻繁連續地按一定規模買賣政府債券，對經濟進行微調，不像變動法定準備金率那樣強烈。二是公開市場業務對貨幣供給的影響可以比較準確地預測出來，所以，這一工具是中央銀行經常使用的。

貨幣政策除以上三種主要工具外，還有一些其他工具。如道義勸告，即中央銀行運用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對銀行及其他金融機構的勸告，影響其貸款和投資方向，以達到控制信用的目的。但由于道義勸告沒有可靠的法律地位，因而并不是強有力的控制措施。

三、我國貨幣政策對經濟的影響

1992年，我國經濟過熱，出現了開發區熱、房地產熱、股票熱等。當時海南的房地產炒得更是熱浪翻滾，就是再造一個海口市及一個三亞市的人口，也買不完這么多的房產。到1993年，通貨膨脹率達21.7%，銀行不良貸款問題、股市泡沫問題、金融風險問題等等，所有問題都冒出來。我國政府開始對經濟“踩剎車”，在貨幣政策上，法定準備金率從1993年的7.56%提高到1995年的9.18%，一次次提高利率，逐漸把貨幣供給的龍頭擰緊，從流通領域把錢抽走。同時，在財政政策上，增加個人稅收和企業稅收，以減少人們消費和企業利潤等，經濟就這樣慢慢地冷下來，到1996年底，我國經濟成功地完成了“軟著陸”。經濟增長速度平穩下降了，GDP增長率由13.5%下降到9.6%，通貨膨脹率從21.7%下降到6.1%。但1997年東南亞發生金融危機，1998我國又趕上百年未遇的洪水，使我國經濟形勢急轉直下，經濟又出現了過冷現象，陷入低谷，表現為物價向下，利率向下，失業增多，所有指標都向下。這時總供給遠遠大于總需求，東西過剩。我國政府又通過采取積極的財政政策和穩健的貨幣政策來拉動經濟增長。在貨幣政策上，1998年法定準備金率已降至8%，一次次降低利率，使我國利率由原來的10%以上降到1%左右，鼓勵人們消費、投資。同時，在財政政策上發行國債，借老百姓的錢去投資基礎設施建設等，8000億的長期建設國債資金帶動兩三萬億的投資，最終奠定了民間大規模投資的基石。2003年成為一個拐點，國內外需求全面恢復，特別是社會投資出現加速啟動，民間投資以接近30%速度猛漲，GDP增幅達到9.1%，是1997年以來的最高增幅，中國徹底走出通貨緊縮困境。

四、貨幣政策的局限性

實行貨幣政策目的是為了穩定經濟，減少經濟波動，但在實踐中也存在一些局限性。

第一，從反經濟衰退作用看，由于存在所謂流動陷阱(即當利率降低到某一不可能再低的低點時，投機性需求變得無限大。人們手中不管有多少貨幣，都不肯去買債券，此時LM曲線呈一條水平曲線)，在通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策可能效果較顯著，但在經濟衰退時期，實現擴張的貨幣政策效果不明顯，那時，廠商對經濟前景普遍悲觀，即使央行松動銀根，降低利率，投資者也不肯增加貸款，從事投資活動；銀行為安全起見，也不肯輕易貸款。這樣，貨幣政策作為反經濟衰退政策，其效果就甚微。比如，日本利率已降到0.1%水平，接近零利率，也就是現日本利率杠桿的調控作用基本失效了。

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1．2經濟信息對宏觀經濟管理決策的輔助作用

我們可以在經濟信息統計整理的基礎之上，對宏觀經濟的往常運行情況和當前的運行情況進行科學合理的剖析，從而預測未來的宏觀經濟的運行情況，然后對此進行分析和決策，制定出一個對應的宏觀經濟管理方案，加以實施和應用，這就造就了經濟信息在宏觀經濟管理決策的輔助作用。

1．3經濟信息引導宏觀經濟管理發展

我們通過對經濟形勢的分析，可以制定相應的宏觀經濟管理計劃，但是還有可能我們并未充分的了解當今我國宏觀經濟的發展形勢，而讓我們的計劃偏離實際，變得不科學不合理不實用。

2、宏觀經濟管理中經濟信息應用的缺陷不足

2．1宏觀經濟管理中的經濟信息應用不充分

根據有關數據表明，在宏觀經濟管理領域中，經濟信息一致處于不可替代的重要作用。如果我們能對經濟信息進行充分的應用，那么宏觀經濟管理的發展必將得到促進和優化，也讓宏觀經濟管理的質量提升，如果我們沒有對經濟信息進行充分的研究和應用，制定了并不科學合理有效的方案，并且加以實施，則會帶來非常大的損失。因此，只有對經濟信息加以充分應用，才能減少宏觀經濟管理的決策失誤。可以讓經濟信息在宏觀經濟管理下得到很好的應用，并且讓宏觀經濟管理得到很好的發展和提高。

2．2對宏觀經濟管理中的經濟信息的認識不充分

人們對經濟信息的認識不正確或是不充分，很容易影響經濟信息在一個宏觀經濟管理方案中體現出來的價值。有些人只是把經濟信息當做某些數據的參考信息，并沒有認識到經濟信息的重要性。此外，還有的就是人們對經濟信息的認識不充分導致他們在采集經濟信息時，并沒有那么確切的方向和目的，因此可能導致采集的信息并沒有那么科學合理有效，因而影響到宏觀經濟管理方案的準確性和有效性。甚至有些地區和部門根本沒有利用經濟信息，不能很好的讓經濟信息服務于社會。

2．3宏觀經濟管理中的經濟信息類人才稀缺

由于當今社會經濟的快速發展，信息技術也進展很快，從而信息的更新速度變得很快。因此就更加需要宏觀經濟管理中經濟信息類的技術人才，來從事經濟信息行業從而加速宏觀經濟管理的發展。但是現如今從事經濟信息類的人員大部分都不是特別懂這個行業，他們都是一邊做著一邊學著，并不能為宏觀經濟管理行業的發展做出大的貢獻。除此之外，由于信息更新的很快，所以我們更加需要那些能夠把握一手信息，利用好信息的時效性，為企業，甚至整個行業帶來很大的利益。因此我們更加需要培養經濟信息類人才對經濟信息的敏感度，讓他們抓住一手信息，把握信息的最前端，提出更好的宏觀經濟管理方案。

3、宏觀經濟管理中經濟信息應用缺陷和不足的應對策略

3．1完善的宏觀經濟管理信息系統的構建

當我們構建一個完善的、健全的宏觀經濟管理信息系統就可以全面的把握宏觀經濟管理中的經濟信息，這樣我們在建立相對應的宏觀經濟管理方案時，就會有很充足的信息基礎，也能夠提出一個科學合理有效的宏觀經濟管理方案。同時也高度有效的利用了經濟信息，實現了經濟信息在宏觀經濟管理中的價值和地位，促進了雙方的發展和提高。但是我們也要遵循一定的原則，首先我們要確定我們構建的宏觀經濟管理信息系統是和我們實際的宏觀經濟管理工作相匹配的，兩者要相互對應，這樣才能保證兩者的功能都能發揮至極致。其次是我們構建的宏觀經濟管理信息系統是具有可靠性、全面性、經濟性、獨立性和獨立性的，這樣才能使這個夏天更加科學有效的實施和運行。最后我們所構建的宏觀經濟管理信息系統必須是以我國現階段宏觀經濟的發展形勢為切入要點，使之能夠適應于當前的宏觀經濟管理形勢。除此之外，我們還需要注意的是我們在構建宏觀經濟管理信息系統時，要注意經濟信息的時效性、針對性、以及著重性。我們都知道信息都是具有時效性的，一個新的經濟信息可能會立馬之前的一個信息。這就要求我們在采集信息時一定要采集最新的信息。還有我們要注意要有針對性的手機我們所需要的信息，根據我們的需要去收集可靠的信息可能大大節省人力物力財力。最后我們還要保證我們收集的信息是最有利用價值的，因為各種各樣的信息肯會混淆我們的視線，但是如果我們能夠避輕就重的去收集我們所需要的信息就能夠節省時間，還可以增加系統信息的價值。

3．2讓經濟信息引導宏觀經濟管理目標

由于我們建立的宏觀經濟管理信息系統是根據我們所收集的經濟信息整理分析建立的，因此經濟信息引導了宏觀經濟管理的目標，如果我們的經濟信息不是科學合理有效的市局和資料，就會讓整個宏觀經濟管理系統陷入一個誤區。因此把握經濟信息對宏觀經濟管理系統的引導性，讓科學合理有效的經濟信息引導我們所建立的宏觀經濟管理信息系統目標，讓我們的系統對整個宏觀經濟管理工作產生積極影響。

3．3保障經濟信息在宏觀經濟管理工作中的應用

為了體現經濟信息在宏觀經濟管理系統中的地位和價值，我們要充分利用經濟信息，因此，宏觀經濟管理的相關部門就要起督促和保障的作用，保證企業、部門等對經濟信息的應用和發展，對那些缺乏宏觀經濟管理的部門和企業進行篩除。

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根據日本、韓國等國家的經驗，我們預計未來中樞增長率會下降1%-2%，在8%左右。短期來看，我們認為經濟仍處在下行周期的末端。當前經濟處于“宏觀強，微觀弱”的格局。國外需求上，美國日本經濟緩慢復蘇，歐洲歐債危機持續發酵，主要出口國家經濟不振將使得出口進入低增長期。國內需求上，消費較為穩定，消費取資成為經濟主導仍需時日。國企和政府部門通過投資加杠桿對沖私人部門的去杠桿，短期來使得總體投資環比企穩，但是長期能否持續令人生疑。同時由于國內投資回報率的持續下降，長期資金開始流出，市場對于人民幣升值預期開始減弱，對應外匯占款減少，央行通過逆回購維持貨幣寬松，但是受限于蒙代爾不可能三角，很難進一步大幅寬松支持經濟。此外，在私人部門普遍去杠桿的大背景下，貨幣政策的進一步寬松很難促進私人部門投資的快速回升，結果可能還是流入政府部門基建項目和其他資本市場。我們認為經濟已經過了二階拐點，下行速度放緩，預計最快明年二季度見底，但之后將經歷痛苦漫長的調整過程。此間將伴隨著去產能和投資的下降以及在通縮陰影下持續較低的通脹。綜合經濟長期增長中樞下移和短期處于波谷的經濟形勢，我們對明年的經濟增長判斷相對悲觀，預測明年GDP增速在7.6%左右。

貨幣信貸：“寬貨幣，緊信貸”

進入2012 年以來，為了對沖外匯占款的下滑對貨幣供應的緊縮效應，央行通過降準和持續的逆回購保持貨幣供應的總體寬松，基礎貨幣仍保持了一定的增速。我們判斷隨著國內投資回報率的下降，長期資金流出會導致明年外匯占款進一步下降，央行會延續今年的操作風格，保持總體貨幣寬松。預計逆回購將成為日常應對的主要工具，但是降準的可能性仍然存在，作為對沖大的流動性波動的輔助措施。事實上，通脹下行為貨幣政策的寬松提供了更多的空間，但是基于我們對于人民幣對外貶值，對內升值的判斷，大規模的貨幣釋放會被加速的資本流出抵銷，因此我們認為明年通過大量注入流動性刺激經濟可能是小概率事件。

寬松貨幣保證了銀行的放貸能力。由于政治周期，預計政府明年會進一步大量投放資源到基礎設施建設，信貸也將優先滿足政府部門，對私人部門的擠出效應更加明顯。私人部門的信貸需求和一部分地方政府融資需求可能將有大幅擴張的表外貸款來滿足，10月份社會融資結構數據已經證明了這一點。表外貸款利率要高于銀行利率，加之對于當前私人部門去杠桿的總體判斷，預期明年私人部門的信貸不會有明顯改觀。整體仍然維持“寬貨幣，緊信貸”的格局。預計2013 年M2 增速13.2%，低于今年14%增速的預期。人民幣貸款增速13%，也低于今年15.1%的預期。其中一年期存款利率和今年大體一致，一年期貸款利率預期將上升到6.5%。

固定資產投資和工業增加值：

基建仍是需求主要來源

我們對于2013 年的基本判斷仍然是政府投資引導國內需求。平滑經濟周期的需要以及政治周期的影響，明年“穩增長”力度將會超過今年，也將是拉動固定資產投資的主要動力。從行業上說，水利、城鎮基礎設施、能源和環境、保障房都將成為政府資金主要的投向。基礎建設投資將拉動相關上游制造業的投資增速，但是私人部門處于信貸受限和去杠桿的過程，固定資產投資預期仍然保持疲軟。房地產銷售數據最近持續回暖，預計未來幾個季度房地產投資也將趨穩。但是我們預計隨著私人部門去杠桿，將會引發投資下降和失業率的上升，對房地產銷售和投資的回升產生壓力，我們判斷明年房地產投資無法重新成為拉動總體投資的引擎。預計明年固定資產投資增速達到19%。

工業增加值中輕工業主要受出口影響，重工業受到建設支出影響。明年基礎建設投資的大幅擴張將拉動工業增加值中重工業的進一步上升。而出口疲軟將導致輕工業增速放緩。明年將可觀察到工業增加值中重工業和輕工業增速差進一步擴大。指標顯示國內經濟可能已經處于去庫存的尾部，新一輪補庫存周期將會使得工業增加值增速高于今年。預計2013 年工業增加值增速達到9.8%，略高于2012年9.5%的預期。

消費和零售增速放緩

我們對于明年經濟增長的判斷是觸底企穩，GDP 增速放緩會影響私人部門收入增長進而影響消費的進一步上升。同時隨著私人部門去杠桿以及投資下滑，預期失業率將會有較大的攀升以及通縮風險的出現，進一步向下修正我們對于消費增速的判斷。政府部門增加養老金和社保支出會部分對沖私人部門的消費下滑，但是我們對于明年整體消費增速仍不樂觀，預計明年社會消費品零售增速12%，低于今年14%的預期。

人民幣實際匯率貶值

我們認為人民幣需要通過實際匯率的貶值實現平衡。國內投資回報率的下降將促使資本流出，投資和貿易都在減少，這是推動人民幣實際匯率長期貶值的基本面因素。最近的金融機構外匯占款數據和外商直接投資數據都表明長期資金對中國的興趣正在減弱，資本正在流出，側面印證了我們的判斷。

長期內我們預期人民幣實際匯率的升值是通過內部通縮，外部貶值來實現，但是短期內人民幣匯率仍然受到國外寬松政策的影響和市場預期的轉變出現一定的震蕩，我們預計2013 年人民幣對美元會落在6.3-6.45區間。

通脹處于低位，通縮陰影揮之不去

我們對物價走勢判斷的邏輯是，為實現人民幣實際匯率貶值，在維持名義匯率穩定的情況下，保持較高的市場利率，加快私人部門去杠桿，引起投資下降和失業上升，最終傳導到CPI價格。預期明年通脹會進一步回落到1%左右，同時伴隨著通縮風險。

在工業品層面，中國的可貿易品基本由國際定價，相對獨立于國內的經濟和貨幣政策。CRB 國際大宗商品價格從7月初開始反彈，從兩者的聯動性關系來看，PPI 的反彈存在一定的滯后，10月國內PPI 數據出現環比回升，未來可能會進一步企穩回升。但是國際整體需求仍未見明顯復蘇，大宗商品價格能否延續反彈勢頭進而帶動PPI 的回暖仍需進一步觀察，我們對于2013年PPI 的估計為-0.3%，相比今年的價格水平變化不會太大。

出口步入低增長時期

篇9

01

消費仍然是增長的一個穩定要素

消費一直是經濟增長的穩定來源。社會消費品零售總額（按名義價值計算）2014年大部分時間里都保持著相對穩定的增速，大約12%的同比增長率（圖3）。事實上，從數量上看，零售額回升勢頭最近還有所上升，11月份季調后的3個月環比年化增長率達到13.4%。總體來看，最終消費對2014年前三季度的GDP增長的貢獻率為48.5%（較2013年同期的45.9%小幅提高）。

我們預計2015年名義零售總額增長將相對穩定地保持在11.7%左右（略低于2014年11.9%的預期）。考慮到2015年CPI通脹率預計將放緩至1.5%（自2014年的2.0%），這意味著零售總額的實際增長步伐略有加快，而總消費對2015年的經濟增長的貢獻將在3.5個百分點左右。

從結構上看，中國經濟的逐漸再平衡對于相對穩定的消費增長是有支持作用的，盡管固定資產投資和制造業出現了較為顯著的增長放緩。引人關注的是相較于第二產業（以制造業為主）的波動， 第三產業（主要是服務業）的增長步伐一直相對穩定。第三產業的產出份額穩步上升，從2010年的43.2%增長到2013年的46.1%（見圖4）。2014年前三個季度，第三產業活動同比增長7.9%，高于第二產業7.4%的增長率。

服務業和制造業之間的再平衡對勞動力市場影響顯著。尤其需要指出的是，服務行業一般多為勞動密集型產業，在整體經濟逐步放緩的情況下，經濟上的這種結構性調整應該有助于創造就業機會，有助于勞動力市場的穩定（圖表5）。事實上，雖然中國2014年經濟增長率（按我們預測的7.4%同比增長率計算）可能會低于政府7.5%的目標，但1-9月份新創造的就業機會就達1，082萬，已經完成了1，000萬的政府全年就業目標。因此，2014年前三季度，全國人均居民可支配收入的同比實際增長8.2%（名義增長率為10.5%），跑贏了7.4%（名義8.5%）的GDP實際增長率。相對穩定的勞動力市場和居民收入的突出表現，將可能繼續為2015年消費增長的平穩走勢提供有力支持。

02

固定資產投資繼續放緩

我們預計固定資產投資的同比增速將放緩至14.5%左右（低于2014年15.8%的增長預測）。在制造業投資、房地產投資和基礎設施投資這三大固定資產投資增長構成要素中，前兩類在2015年的增長可能會繼續放緩，而政策性扶持有望繼續為穩健的基礎設施投資提供支撐。

2014年，房地產市場增長放緩一直是最大的宏觀拖累因素。展望未來，由于供大于求的局面在短期內仍未消除，因此我們預計房地產市場調整將持續到2015年。房價可能進一步下跌，但應在2015年下半年穩定下來。就全國范圍而言，房價從頂到底的跌幅預計將在5%-10%之間，但二、三線城市普遍面臨著更大的價格下降。2015年全年，房地產投資增速很可能會進一步降至6%左右，較2014年我們預測的11%-12%的增長率大幅下挫（表2）。因此，房地產投資在2015年可能仍將是經濟增長的不利因素，并進一步影響土地出讓金收入，以及包括鋼鐵、水泥和家具等相關行業的需求。

2014年，制造業投資增速穩步放緩，1-11月同比增長率為13.5%，低于2013年同期的18.5%。考慮到大量制造業部門產能過剩的問題仍然沒有得到解決，而最近幾個月工業利潤再度下降，制造業投資可能在2015年仍然難見起色，我們預計2015年同比增長率為11.0%。另一方面，基礎設施投資可能會繼續得到宏觀政策的支持，2015年增長率將達到21.6%（略低于2014年的預計增速22.3%）。

03

出口保持穩定的增長步伐

摩根大通全球團隊為2015年勾勒的基準情景是，在發達經濟體的帶動下，全球經濟將實現中幅或小幅高于趨勢水平的增長率。如果這一情景成為現實，這將為中國出口行業提供一個相對有利的環境。實際上，引人注意的是凈出口對2014年GDP增長的貢獻率明顯增長：前三個季度，凈出口對GDP整體增長的貢獻達到了0.8個百分點，相比之下，2013年同期凈出口對GDP整體增長的貢獻卻為-0.3%。展望2015年，我們預計凈出口仍將成為增長的促進因素，有望為GDP增長貢獻0.8個百分點（凈出口的增長，是出口平穩增長與進口需求持續低迷共同作用的結果。進口表現欠佳的原因是，國內需求疲軟以及全球大宗商品價格近期崩盤） 。經常賬戶盈余可能進一步從2014年占GDP的3.2%，提高到2015年的3.6%。

同時值得注意的是，在全球范圍內，新興市場在2015年有可能會繼續維持增長乏力的局面，從而在一定程度上制約對中國出口的的需求增長。此外，考慮到近幾個月來大多數貨幣對美元貶值，而人民幣反而在2014年7-11月間大幅升值了6.8%（以REER計算）。這些因素可能會在未來幾個月內拖累中國出口部門的表現，我們預測2015年的同比出口增長率為6.5%。

04

財政政策

一年一度的中央經濟工作會議決定在2015年繼續采取“積極”（擴張性）的財政政策，這一政策立場自2009年至今一直保持未變。所不同的是，這次增加了一句話：“積極的財政政策要有力度。”

我們預計2015年的財政赤字將增加至20，000億元（約占GPD的2.9%），高于2014年13，500億元的財政赤字目標（占GDP的2.1%，見圖9）。財政措施將可能集中在三個方面。

第一個方面是預算管理制度改革，特別是地方政府。2014年，政府宣布財政改革指導意見，大多數財政改革應該在2016年完成（《中國：財政改革邁出第一步》，10月9日）。在已經公布的各項措施中，有關地方政府債務管理的新規則是非常重要的。總的原則是，對地方政府開支融資要“開前門”，但同時“關后門”。特別值得一提的是，在新的框架下，地方政府可以發行地方政府債券，為公共項目提供資金（中央財政將控制金額），但不能再通過公司或融資平臺實體籌集資金。 2015年將是實施這一改革的重要一年。我們預計，地方政府債券的發行量將由2014年的4，000億元增加到2015年的1萬億元，這也是財政赤字目標上調的原因。2015年第一季度，現有的地方政府債務需要被重新分類，商業項目（如商業地產）應向市場出售，債務應轉化為公司債務。我們預計政府將會對現有公共項目的債務償還給予1-2年的寬限期，然后才會被融資機制的新形式（地方政府債務和公私合作伙伴關系（PPP））所取代。另外還值得一提的是，財政當局可能會在2015年實施一套為期多年的預算平衡系統，采用三年滾動預算計劃的形式，取代目前以年度（自然年度）為基礎的財政預算。

第二個方面是稅制改革。亮點是增值稅改革（營業稅改為增值稅），這項改革在2012年開始，到現在已經涵蓋交通運輸、郵政和電信等部門。我們預計2015年增值稅改革將進一步擴大，覆蓋整個服務行業（包括金融服務和房地產服務）。增值稅改革，以及可能出現的新的結構性稅務措施，都旨在降低服務部門以及小微企業的稅負。另一方面，政府也將出臺資源稅和環境稅，而房產稅很有可能已經啟動了法律程序（正式推出可能還需要幾年時間）。

第三個領域是公共和私營部門的合作伙伴關系。2014年5月，國務院宣布，將選擇80個項目鼓勵社會資本參與。2014年12月，財政部又公布了30個公共項目進行PPP試點。從長遠來看，PPP是減少地方政府融資負擔、支持民間投資的一項重要舉措。

總體而言，我們認為“擴張性”的財政政策將體現在中央政府財政赤字目標的增加上。然而，積極的財政政策是否真正能夠有力度，還存在著一系列不確定因素，包括地方政府債務的政策寬限期、結構性減稅的幅度，以及PPP實施進展情況。

05

貨幣政策

從貨幣政策方面來看，中央經濟工作會議繼續使用了“審慎”一詞，但同時增加了“貨幣政策要更加注重松緊適度”的表述。我們認為，2015年的貨幣政策將進一步轉向寬松，但卻會采取一種有控制的方式，力求在經濟增長和金融穩定間實現平衡。

我們預計，為應對疲軟的國內需求和較低的通脹環境，貨幣政策將會進一步趨向寬松（集中在2015年上半年）。中國的CPI通脹已從2013年12月份的同比增長2.5%降至2014年11月份的同比增長1.4%，輸入型通貨膨脹（由于油價暴跌）進一步增加了短期下行壓力。我們預測2015年的平均CPI指數為1.5%，平均PPI指數為-1.5%。通脹風險并不是一個政策擔憂事項，而低通脹和PPI通縮則將變成更大的擔憂事項。

我們認為至少會再有一次降息（很可能是在2015年第一季度），和兩次降準，每次各50個基點，很可能分別在2015年第一季度和第二季度。此外，如果監管機構將銀行同業存款納入貸存比計算范圍（這將會增加法定儲備金），存準率可能會再次下調100個基點。這些政策舉措很可能將會伴以其他定向寬松措施，其中包括抵押補充貸款（PSL）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）和公開市場操作。

在2014年前10個月內，中國人民銀行沒有采取傳統的貨幣寬松措施（下調利率和存準率），而是采用了一種新的貨幣政策操作框架，包括下述特征：（i） 引導市場利率走低并嘗試建立一種基于利率的傳導機制（圖12）；（ii） 采用定向寬松措施（如PSL、MLF、定向下調存準率）；（iii） 調整信貸結構，提高信貸對實體經濟的支持效率（通過收緊影子銀行活動的相關規定），繼續放緩信貸增長速度（圖13和圖14）。新操作框架的目標是減少與傳統貨幣工具有關的結構性問題（例如地方政府實體/國有企業和小公司在信貸市場內的不平等待遇），但是對銀行貸款利率的影響有限。

2014年11月21日的意外降息是貨幣應對機制發生變化的信號。低迷的國內需求和較低的通貨膨脹是降息的直接觸發因素。另一方面，新貨幣政策操作框架對降低銀行對公司的平均貸款利率影響有限。此外，新操作框架缺乏透明度和具備的行政管理特征也飽受詬病。到2015年，我們預計貨幣當局將會采用傳統和創新貨幣工具相結合的方式，力求實現降低公司融資成本的優先任務。

06

人民幣仍將保持相對穩定

從宏觀角度來看，我們認為匯率政策將是2015年中國最復雜的宏觀政策之一。總體上，從外部來看，我們預計2015年中國的經常項目盈余將會擴大至GDP的3.6%，人民幣將會在一個較窄的區間內交易。經常項目盈余擴大將會逆轉全球金融危機以來的穩步下行趨勢，體現了出口將在發達市場的增長預期和近期的油價崩潰（有助于減少中國的進口賬單）的推動下穩定增長。特別是，僅從油價影響方面考慮，我們估計油價每下跌10美元將會使中國經常項目盈余占GDP的比例提高約0.3%。

與此同時，美元升值將是2015年人民幣面臨的一個主要挑戰。我們預測美元將對其他主要貨幣升值，驅動因素是主要發達經濟體的貨幣政策分歧（美聯儲很可能于2015年6月開始加息，但是我們預計日本央行和歐洲央行將會擴大量化寬松政策）。引申來看，大多數新興市場貨幣可能會跟隨歐元和日元兌美元貶值，競爭性貶值的風險不應被忽視。如果人民幣對美元升值（從實際有效匯率來看），將會拖累出口，而出口是目前經濟前景中為數不多的亮點之一。由于經常項目盈余擴大和美元逐步升值相輔相成，我們認為人民幣在2015年最可能發生的情況就是保持在區間內波動的狀態（兌美元在6.10到6.30的區間內），并于2015年底保持在6.15不變。

07

經濟改革將會繼續推進

我們預計經濟改革在2015年將會繼續推進。優先領域將是財政改革、金融改革、國企改革和戶籍改革。此外，較低的通脹環境為推進資源定價改革（如水、電、天然氣、運輸）提供了一個好機會。正如在過去一樣，改革將會采取漸進的方式，力求最大程度降低每一步的阻力，同時將潛在風險保持在控制范圍內。

財政改革在2014年已經取得鼓舞人心的進展，包括公布了財政改革計劃、修訂了《預算法》、進一步擴大了增值稅實踐范圍和降低了小微企業的稅率。財政改革在2015年將會繼續推進，我們預計三個優先領域將是：（i） 對地方政府債務重新分類并改革地方政府的預算管理體系；（ii） 進一步擴大增值稅改革，力求囊括整個服務業；（iii）采用公私合營（PPP）模式支持公共項目。

金融改革在2014年將會進一步推進，包括將存款利率溢價從10%提高至20%、將美元/人民幣匯率的每日波幅區間從±1%擴大至±2%、推出了滬港通、批準了私營銀行并在中國（上海）自由貿易試點區成立后批準了3個自貿區（天津、廣東、福建）（更多內容請參閱《關于中國的十個問題》，11月28日）。2015年，我們預計在下述領域將會有進一步進展：正式引入存款保險計劃并進一步擴大大額可轉讓存單市場（利率市場）；增加資本項目開放渠道和提高現有配額（如RQFII），并有可能將A股納入MSCI指數； 資本市場改革，例如國內股市的IPO制度和退市制度；進一步促進人民幣國際化，政府的措施包括在2015年底國際貨幣基金組織五年一次的復核中將人民幣納入特別提款權（SDR）系統。

國企改革的目標是提高國有企業部門的效率。除了少數中央企業的試點改革外，很多地方政府也在2014年公布了國企改革計劃。值得關注的主要問題是：哪些行業能被劃歸為“有競爭力”，由此能夠向私營部門開放；混合所有制結構的執行； 國有企業管理制度的改革。

戶籍制度改革看起來將先于和建立統一社會福利制度的舉措。通過將這些改革分解成小步進行，將能夠避免出現僵局。未來幾年內，戶籍制度改革將在中小城市執行，將會采取一種統一的居住管理制度。從來看，短期的側重點將是土地確權（土地所有權、承包權和經營權），這可能需要花費幾年時間，但卻是在全國范圍內允許轉讓經營權的一個必需步驟（的關鍵）。

08

風險因素

經濟改革通常會伴隨著相當大的短期風險，而全球經濟環境的不確定性也將增加中國經濟和政策前景的不確定性。除了前述基準情景，我們希望突出強調2015年面臨的四大風險因素。

第一個風險因素是房地產市場的演變。在2014年全年，房地產市場已經看到房價、住房交易及新開工面積下跌，同時房地產投資繼續放緩。我們的估測顯示，房地產投資放緩（從2013年增長20%降至2014年增長11-12%）將會拖累GDP增長約1個百分點（包括對相關行業的影響），并可能在2015年進一步拖累GDP增長0.6個百分點（假設房地產投資增長將在2015年進一步下滑6%左右）。

我們預計政府在2015年將會繼續放寬房地產政策，力求放慢調整過程。可能采取的方案包括降低抵押貸款利率（由于降息）、稅收優惠和降低二套房抵押貸款預付款要求（目前最低為60%）。由于供應過剩，房地產市場很可能會繼續調整，但是勢頭可能會有所緩和，而由于政策變化，房價在2015年下半年可能會企穩。

一個較大的不確定性因素是商業房地產部門，這個部門約占房地產投資總額的25%，面臨著相似的供應過剩問題。自2010年開始，住宅和商業房地產部門的在建建筑面積和已售建筑面積比率已經大幅上升（盡管該比率在住宅和商業部門不能全面比較，原因是大量商業房地產是供自用而非出售）。盡管住宅房地產投資已從2013年的同比增長19.4%降至2014年前11個月的10.5%，但是商業房地產投資在同期內僅從30.9%溫和降至22.7%。特別是，寫字樓投資增長在2014年下半年再次提速。商業房地產可能成為未來數年內的低迷源頭。

第二個風險因素是全球油價沖擊。全球油價在2014年下半年暴跌，這為中國的通脹動態帶來下行壓力，但卻有助于擴大貿易順差。全球油價持續下跌在總體上有利于中國，但是油價動態的巨大不確定性是2015年中國面臨的一個重要風險因素。

第三個風險因素是人民幣政策。中國人民銀行已經重申人民幣匯率已接近均衡，美元/人民幣在未來將會保持雙向波動狀態。但是，美元的持續升值意味著，如果人民幣對美元依舊保持穩定，人民幣實際有效匯率將會大幅升值。這將會增加國內制造商的壓力，而由于生產成本上升和全球需求疲軟，國內制造商的相對競爭力已經惡化。

篇10

上個世紀，宏觀經濟學隨著凱恩斯理論的提出進入了一個新的時代。在此之后，很多的學者致力于完善凱恩斯的宏觀經濟理論學說，其中希克斯（Hicks,1937）和漢森（Hansen,1949）以IS-LM模型來解釋宏觀經濟的運作方式，大大加強了凱恩斯理論的解釋力。雖然IS-LM模型也受到了很多經濟學家的批評，但是直至今日其依然是一個有著較為完善邏輯體系的宏觀經濟模型，并得到廣泛應用。隨著我國經濟體制向市場經濟轉型。宏觀經濟理論在我國所產生的影響也愈來愈大。本文試圖以凱恩斯理論以及IS-LM模型為理論基礎，并吸取其他相關理論的理念，嘗試構建能夠描述我國宏觀經濟運作情況的簡易模型，并利用我國歷年相關實證數據，通過聯立方程模型的估計，來獲得一個能夠描述我國宏觀經濟運行狀況的實證模型。

二、文獻綜述

通過建立聯立方程模型來描述一國的宏觀經濟情況，在這方面已有很多的學者做出了相關的研究。其中最為著名的是克萊因聯立方程系統。克萊因（LawrenceRobertKlein1950）以美國1920年～1941年的年度數據為樣本建立了旨在分析美國在兩次世界大戰之間的經濟發展的小型宏觀計量經濟模型。該模型所采用的變量數相對不多，但在宏觀計量經濟模型的發展史上占有重要的地位。我國學者劉玉紅、高鐵梅、陶藝（2006）在《中國轉軌時期宏觀經濟政策傳導機制及政策效應的模擬分析》一文中借鑒了新凱恩斯主義經濟理論和其他經濟理論，并結合我國經濟體制改革的特點，建立了適應中國經濟特點的宏觀經濟聯立方程模型，從宏觀經濟的角度分析我國經濟政策的傳導機制和效應大小。認為我國的貨幣政策對實體經濟的有效性較弱。寧曉青、謝靜在《我國宏觀經濟政策與經濟波動的實證研究》一文中選取l985—2003年的年度統計數據，采用Granger因果檢驗和聯立方程模型的分析方法，建立了我國宏觀經濟的模型。并認為影響我國經濟波動的關鍵政策并不是財政政策和貨幣政策，而是消費政策、投資政策和外貿政策。

三、宏觀經濟理論基礎

1.消費理論

一個國家的居民消費由什么來決定？凱恩斯提出了絕對收入假說(AbsoluteIncomeHypothesis),其觀點有別于古典經濟學對于消費的認識，認為影響居民消費的主要因素不是利率，而是收入。之后杜森貝里(Duesenberry1951)提出了相對收入假說(RelativeIncomeHypothesis)，認為居民消費存在“示范作用”和“棘輪作用”。“示范作用”使得人們收入提高時，平均消費傾向并不一定會下降，而“棘輪作用”使得消費的變動相對于收入的變動要穩定。在此之后莫迪利安尼和弗里德曼分別提出了生命周期假說和永久收入假說。這兩個理論強調人們會從整個人生的角度來衡量自己的收入，從而來決定當期的消費。不過無論何種理論，都認為居民對于未來收入狀況的預期很大程度上受到其本期的收入狀況的影響。

2.投資理論和貨幣需求理論

長期以來，克拉克（Clark,1917）的加速原理和凱恩斯的投資函數一直是分析投資的核心理論。古典經濟理論認為，作為資本需求的投資和作為資本供給的儲蓄在資本市場上通過利率的調節達到平衡，因此投資被認為是利率的函數。凱恩斯基本接受了這一思想，認為是否要對新的實物資本進行投資，取決于這些新投資的預期利潤率與為購買這些資產而必須借進的款項所要求的利率的比較。因此，在決定投資的因素中，利率是首要因素。這里利率是指是實際利率。由克拉克提出并經薩繆爾森(Samuelson,1939)等人發展的加速原理(AccelerationPrinciple)率先對古典投資理論發起了挑戰。加速原理認為投資不是利率的函數，而主要是由產出的變化所決定。其函數表達式如下：

式3.1中δ,θ為常數，δ代表資本折舊率,It代表投資，Yt和Yt-1分別代表當其和前期產出。

在貨幣需求理論上凱恩斯認為對于貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求，預防需求和投機需求的總和。其中貨幣的交易需求和預防需求決定于收入，而貨幣的投機需求決定于利率。因此對于貨幣的總需求函數可描述為：

式3.2中，等式左邊代表了真實貨幣供應量，k,h為常數，Y代表收入，R代表利率。

四、計量模型假設與數據收集

本文所采用的宏觀計量模型是以IS-LM模型為基礎，并對其中的投資函數作了一些改進，吸收了克拉克的加速原理的思想。假設模型具體如下：

方程中的α，β，d，λ，k，h為系數項，Y,C,I,R,M,P,G,NX,為變量。其中各個變量的定義如下表：

在投資函數4.1.2式中，加入了收入變動的因素。凱恩斯與克拉克分別強調利率和收入因素是決定投資的唯一主要因素。而本文將利率和收入因素同時放入投資函數。筆者認為在我國，投資同時受到利率和收入狀況的影響，其中一部分的投資來自于一些專門的金融機構以及一些私人的投資機構，這些資金對于利率較為敏感，利率降低將會釋放出較多的投資。另一部分的投資來自于一般的企業，企業投資的主要目的是為了增加商品生產的能力，這樣的投資往往受到該企業收入（利潤）狀況的影響，收入越多，企業對于未來的預期會更高，同時也更有能力進行投資。同時由于企業當年的投資計劃往往在前一年就已制定計劃，所以在投資策劃時前一期的收入變動情況(θ·Yt-1-λ·Yt-2)會更多的影響到本期的企業投資。

根據IS-LM模型中的相關變量，本文收集了中國1992年到2005年的相關數據。所選變量為：國內生產總值(Y),消費支出(C),政府支出(G),投資(I),進出口(NX)的相關數據來自于按支出法計算的國內生產總值構成，貨幣供應量為年底余額，包括貨幣和準貨幣。本文所采用的利率為歷年一年期貸款利率，各年的利率以年底利率計算。

由于原始數據沒有排除通貨膨脹的因素，因此本文以歷年國內生產總值和國內生產總值指數換算出歷年的通過膨脹率。并以此計算出排除通脹因素的各變量的數值。處理后的數據是以1978年的人民幣價值為基數計算的。

五、模型檢驗和聯立方程模型的估計

本文首先對聯立方程模型進行識別，認為方程為過度識別。之后對排除通脹后的數據進行平穩性檢驗，采用擴充迪基-富勒（AugmentedDickey-Fuller）檢驗來判斷數據的平穩性。采用的分析工具為Eviews5.0。經過ADF檢驗。各變量在1%5%和10%的顯著水平下，都接受原假設，即認為各個變量數據存在單位根，是不平穩的。然后采用擴充恩格爾-葛蘭杰檢驗來判斷各方程的變量是否存在協整關系。結果顯示在10%的顯著性水平下模型中的四個方程式都通過了擴充恩格爾-葛蘭杰檢驗，即各方程內的變量具有協整關系。

本文采用三階段最小二乘法(3SlS)來估計聯立模型結構參數。得到如下參數估計結果：

從分析結果可以看到，系數а,β,d,θ,λ,k,h都通過了假設檢驗。消費，投資和貨幣需求函數的R2分別達到了0.97,0.98和0.99。可見方程的擬合結果是比較理想的。由此可以得到如下的我國宏觀經濟簡易聯立方程模型。

通過對模型中內生變量進行模擬從而獲得的模擬值，并與各內生變量真實值進行對比也可以看到，模型的擬合度較好。篇幅關系下文僅列出收入變量的擬合值與真實值的比較。值得注意的是模擬值依然是以1978年的人民幣價值計算的。

六、結論

本文以凱恩斯宏觀經濟理論為基礎，以IS-LM模型為基本框架，采用聯立方程的方法計算了一個能簡要反映我國宏觀經濟運作狀況的模型。

其中式5.1.1代表我國的消費函數，經過分析，可以看到收入確實對消費有影響。我國的邊際消費傾向為0.45。式5.1.2為我國的投資函數，模型假設我國的投資不僅受到利率的影響，也受到收入的影響。經過分析，發現利率和收入對投資都有影響。利率與投資負相關，收入增長與投資正相關。從投資方程中可以看到收入的變動對投資有放大的效應。即收入每增加一單位，投資將增加2.15個單位，反之亦然。式5.1.3為我國的貨幣需求函數。函數表明我國的貨幣需求既受到收入的影響，同時也受到利率的影響，收入與貨幣需求正相關，與利率負相關。將估算的宏觀經濟模型進行轉化，可求得財政政策乘數和貨幣政策乘數分別為1.43和0.12。

由此可見，從對我國1992年～2005年的數據分析，可以認為對于我國的宏觀經濟調控，財政政策較之于貨幣政策更為有效，政府支出每增加一單位，國內生產總值將增加1.43個單位。而貨幣供給增加一個單位，國內生產總值將增加0.12個單位。造成這一結果的原因是在我國利率對于貨幣需求的影響要遠大于其對于投資的影響。

參考文獻：

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[2]石良平:中級宏觀經濟學.上海:上海財經大學出版社，2004

[3]高鴻業:西方經濟學（第二版）.北京:中國人民大學出版社,2001

[4]戴思銳:計量經濟學.北京:中國農業出版社,2003

[5]高鐵梅:計量經濟分析方法與建模.北京:清華大學出版社,2006

[6]潘省初周凌瑤:計量經濟分析軟件.北京:中國人民大學出版社,2005

篇11

Y(t)=C(t)+I(t)+G(t)+NX(t)t=1978,1979…2005,2006

其中,Y表示GDP,C表示居民消費,I表示投資,G表示政府購買,NX表示凈出口。

我們假設政府購買和凈出口額作為外生變量,由系統外部給定,并對系統內部其他變量產生影響。而居民消費和投資這兩項指標,又都由當年的GDP決定。根據這些設定,我們分別建立居民消費和投資的方程,如下:

C(t)=a(0)+a(1)Y(t)+u(1)(t),t=1978,1979…2005,2006

I(t)=b(0)+b(1)Y(t)+u(2)(t),t=1978,1979…2005,2006

因此,最后我們得到了如下的聯立方程計量經濟學模型:

C(t)=a(0)+a(1)Y(t)+u(1)(t)

I(t)=b(0)+b(1)Y(t)+u(2)(t)

Y(t)=C(t)+I(t)+G(t)+NX(t)t=1978,1979…2005,2006

2、模型的識別

由于我們完備的結構式模型為:

C(t)=a(0)+a(1)Y(t)+u(1)(t)

I(t)=b(0)+b(1)Y(t)+u(2)(t)

Y(t)=C(t)+I(t)+G(t)+NX(t)t=1978,1979…2005,2006

結構參數矩陣為:

10–a(1)-a(0)00

01–b(1)-b(0)00

-1-110-1-1

此時,g=3,k=3。

對于第1個方程,有

Β0Γ0=100

-1-1-1

此時,g(1)=2,k(1)=1。

因此,R(Β0Γ0)=2=g-1,所以該方程可以識別。

又因為k(1)=1,則k-k(1)=2>g(1)-1,因此,該方程為過度識別方程。

對于第2個方程,有

Β0Γ0=100

-1-1-1

此時,g(2)=2,k(2)=1。

因此,R(Β0Γ0)=2=g-1,所以該方程可以識別。

又因為k(2)=1,則k-k(2)=2>g(2)-1,因此,該方程為過度識別方程。

而第3個方程,是平衡方程,不存在識別問題。

綜合以上結果,該聯立計量經濟學模型是可以識別的。

2、實證研究

1、數據的選取

我們從《中國統計年鑒》(2007)中,得到如下樣本觀測值,用來對模型里的參數進行估計(見表1)。

2、參數的估計

我們將數據導入Eviews軟件中,并在軟件中進行操作,對各個方程的參數進行估計。我們采用兩階段最小二乘法進行估計,得到如下模型:

C(t)=2286.983+0.388730Y(t)+u(1)(t)

I(t)=-1222.740+0.415093Y(t)+u(2)(t)

Y(t)=C(t)+I(t)+G(t)+NX(t)t=1978,1979…2005,2006

3、參數的檢驗

首先,我們對模型進行經濟意義檢驗。在本模型中,模型參數估計量的符號、大小、相互關系,都與現實經濟運行情況相符,因此,我們認為,本模型能通過經濟意義檢驗。

第二,我們對模型進行統計檢驗。

通過上面的估計結果,我們可以看到,消費和投資兩個方程的R-Squared的值,分別為0.986370、0.992586,因此,兩個方程的擬合優度都非常好,可以通過擬合優度檢驗。我們再看變量的顯著性。由上表可以看出,兩個方程中變量Y的系數的t值分別為44.16973、59.90907。我們給定一個顯著性水平α=0.05,查t分布表中,自由度為,α=0.05的臨界值,得到t(α/2)(1)=6.314,小于兩個方程變量Y的系數的t值。因此,通過變量的顯著性檢驗。

第三,我們對模型進行計量經濟學檢驗。

我們使用圖示檢驗法,對模型進行異方程性檢驗。做出散點圖如下:

從以上圖中可以看出,兩幅散點圖中,都沒有出現明顯的散點擴大、縮小或復雜型趨勢,即兩個方程中的隨機干擾項,都沒有出現明顯的波動變化。因此,我們認為,本模型可以通過異方差性檢驗。

再來看隨機干擾項是否存在序列相關性。從上邊三個表中,我們可以看到,三個方程的Durbin-Watsonstat的值分別為0.203004、0.281410。查D.W.分布表,我們可以知道,當n=29,k=2時,按1%的上下界時,dl=1.12,du=1.25。因此,三個D.W.值都小于dl,隨機干擾項存在一定的正自相關。可采用廣義最小二乘法等方法進行進一步修正。

由于本模型的前兩個方程中,解釋變量只有Y這一個,因此不會發生多重共線性問題。

最后,我們對模型進行模型預測檢驗。

我們查找到了本次估計中未使用到的2007年的中國GDP數據,并帶入模型進行檢驗,結果,得出的各項數據,與模型估計的值,比較好得符合。

至此,我們完成了該模型的檢驗。

3、結論與評價

通過上面的分析,我們最后得到了如下的中國宏觀經濟的計量經濟學模型:

C(t)=2286.983+0.388730Y(t)+u(1)(t)

I(t)=-1222.740+0.415093Y(t)+u(2)(t)

Y(t)=C(t)+I(t)+G(t)+NX(t)t=1978,1979…2005,2006

這個模型,優點是比較簡明,在應用它進行經濟預測的時候,使用很方便,分析所用的數據也比較容易得到。所不足的是,該模型只能分析和預測宏觀經濟中最基本的量,不能詳細地分析和預測整個經濟系統的細節環節。對比如清華大學研制的256個方程聯立構成的“中國宏觀計量經濟學CMET-1”等更為細致專業的模型,本文中使用的模型還是太顯簡略,還不能用于對國家經濟的深入分析預測,尚有很大的改進和細化的空間。

參考文獻:

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——消費需求穩定增長。前三季度，全國社會消費品零售總額同比增長8．7％，剔除價格因素，實際增長10．2％，保持了近幾年來消費需求穩定增長的勢頭；

——固定資產投資增速大幅回升。前三季度，全社會固定資產投資同比增長21．8％，增幅提高6個百分點；

——對外經濟形勢明顯好于預期。針對外貿外資形勢中的困難，中央及時采取了加快出口退稅等應對措施，再加上第二季度國際貿易形勢開始好轉等有利因素，我國外貿外資狀況得到改善。前三季度進出口總額同比增長18.3％，其中出口同比增長19．4％，且增速逐月有所加快，實現貿易順差200億美元，同比增加66億美元。前三季度實現利用外資396億美元，同比增長22．6％。字串5

在上述各種因素拉動宏觀經濟較快增長的同時，考察前三季度經濟運行的各項指標，兩個明顯的信號尤為值得關注。

其一，民間投資明顯改變了往年緩慢增長的狀態，表現出較快的增長態勢。目前，在全社會固定資產投資中，民間投資規模幾乎與國有經濟投資規模等量齊觀。與此同時，全社會投資增長對政府直接投資等刺激政策的依賴程度也在逐步降低。從今年前三季度投資的資金來源看，即使國債投資保持零增長，全社會投資增長速度仍會高于去年。上述現象一方面說明積極的財政政策對社會投資的帶動作用日益明顯；另一方面也預示著民間自發的、更具市場經濟色彩的投資力量，將在來年經濟增長中扮演越來越重要的角色。

其二，近年來的結構調整對今年宏觀經濟供給層面的改善發揮了重要作用。主要表現在兩個方面：一是住宅、汽車、電信等與居民生活關系密切的產業部門表現出較為強勁的增長。今年上半年，汽車工業對工業增長的貢獻率為12．3％。交通運輸設備制造業和電子通信設備制造業對工業增長的貢獻度均超過14％，居工業各行業之首；二是高新技術產業部門取得了明顯的快速增長。與此相應，前三季度工業企業實現利潤同比增長10％。工業產銷率為97．6％，同比提高0．41個百分點。產業結構的升級，經濟效益的提高，表明我國經濟增長正在加速向質量效益型轉變。

字串4

上述兩個信號從需求與供給兩個層面傳遞了這樣一個信息；經濟增長中來自市場的動力在逐步增強。這是推動今年宏觀經濟穩步向好的一個重要力量。相信伴隨加入世貿組織為中國市場化進程加速帶來的機遇，來自市場的增長機制將成為未來經濟可持續發展的堅實基礎。

四個問題在未來一段時期內需逐步化解

在經濟增長呈現良好態勢的同時，經濟運行中也存在著一些問題，有些問題可能會在相當一段時間內困擾國民經濟的良性發展，對這些突出問題尤其需要重視。

就業形勢依然嚴峻。據有關部門估算，21302年進入勞動年齡的人口增加800萬人左右；與此同時，2001年末失業人員和國企下崗人員各有600萬人左右，農村勞動力向城市轉移的規模越來越大。而有關分析顯示，2002年城市所增加的就業崗位很難超過800萬個。值得注意的是，在經濟以較快速度增長的同時，就業問題不僅沒有緩解，反而更加突出了。這一方面由于結構調整加快，資金、技術含量的提高，使產業吸納就業的數量相對減少；另一方面，隨著競爭的加劇、改革的深化，企業不斷裁員，就業總量的增長進一步放緩。由此看來，就業問題在未來較長時期內將是社會經濟生活中的一個突出矛盾。

通貨緊縮趨勢仍未止住。前三季度，居民消費價格指數同比下降0．8％。從未來一二年的情況看，技術進步導致的產品性價比的提高，國際市場商品和勞務價格的走低趨勢、收入相對不足和收入差距進一步擴大導致的有效需求不足，以及經濟運行中貨幣供應不足等因素，將促使價格進一步走低。雖然擴張性的財政政策使某些原材料產品的價格出現較快上漲，某些壟斷性產品和被管制的服務行業有提高價格的傾向，但從短期看，通貨緊縮的趨勢仍有延續的可能。

字串5

農民增收仍然緩慢。前三季度，農民人均現金收入

字串9

[1][2]字串7

1721元，實際增長5．3％。有關分析表明，農民收入增長的70％來自非農產業，30％來自減輕負擔、退耕還林等政策措施。總體來看，農民負擔過重、增收緩慢，一些農業區的農民收入出現停滯、甚至下降。

財政收入增幅回落，收支矛盾加大。前三季度財政收入同比增長10．9％,增幅回落13．3個百分點；財政支出同比增長17．6％，增幅僅回落3．8個百分點。收入增長放緩，支出鋼性較大，財政收支矛盾突出。考慮到以往幾年打擊走私、加強稅收征管等措施在增加稅收上的功效難以長時間持續，以及當前有效需求仍然不足、稅賦水平和財政收入的比重不宜提高過快等因素，今年財政收入增幅的回落有其必然性。同樣基于上述原因，未來一個時期內，財政收入增幅難有大幅攀升，如能保持略高于GDP增長率的水平，應當視為合理。

篇13

二、宏觀經濟管理中應用經濟信息的效益

管理并應用經濟信息的目標在于追求宏觀經濟效益。在一定時期里，宏觀經濟效益指的是各個環節、各個經濟部門效益的總和，它的主要表現方式是一個國家國民總值的增長，或是國家人民物質生活水平的整體提升。總體有時候是局部的總和，但有時候局部的提高并不會使總體得到相應的提高[2]。在很多情況下，局部與總體之間都有很多矛盾存在。面對這樣的情況，政府就需用一定的宏觀經濟管理手段和方式促使局部與總體之間達到平衡。在經濟發展過程中，經濟信息在一定程度上將影響整個國家的社會效益；在精神文化建設過程中，經濟信息導致的部分經濟行為將影響到國家社會的發展和精神文明建設效益。但是，既然在宏觀經濟管理中應用經濟信息所產生的社會效益有正面的，那么負面的經濟效益也不可避免。所以好的宏觀經濟管理、經濟信息的有效應用等不僅能產生好的經濟效益，還會產生正面的社會效益。如果能把良好的經濟效益體現出來，那么生態效益也會逐漸獲得穩定發展。經濟效益、社會效益、生態效益在不同方向、不同程度上也會對是否能完成宏觀經濟效益目標產生影響，只有通過有效應用經濟信息，才能使它們相互促進、相互提高。

三、宏觀經濟管理中有效應用經濟信息的保障措施

（一）探索經濟管理結構規律，健全宏觀調控體系

健全宏觀調控體系是社會主義市場經濟的重要前提。宏觀調控的任務包括：通過采取行之有效的宏觀經濟管理辦法，基本保持經濟總量平衡，不斷優化經濟結構，引導國民經濟快速、持續、健康發展，推動全社會共同進步[3]。為此，我們應始終堅持不懈探索、實事求是的觀點，立足于我國基本國情，不僅要看到社會主義的優越性，還要結合社會主義初級階段發展商品經濟的水平，有針對性地選用與我國國情相符的宏觀經濟調控方法，不斷建立健全經濟結構和宏觀經濟調控體系，確保經濟信息的應用充分、有效。在社會主義市場經濟體制里，宏觀經濟管理的重要資源就是經濟信息，如果經濟信息得不到有效應用，那么宏觀經濟管理就是無米之炊、無水之源。而宏觀經濟調控體系是一門新興學科、應用學科，綜合性強、涉及面廣，由于它的多層性、廣泛性，決定著它的內容復雜而豐富，它的規律需要在不斷的改革實踐中才能進行探索。面對這些復雜而豐富的內容，可從各個不同的角度進行分類，如按照不同的管理方式，可分為直接管理、間接管理；按照不同的管理主體和職能，可分為宏觀經濟決策、經濟規劃與調節、經濟監督等。所以我們要從不同的角度認識經濟信息的重要作用，通過探索經濟結構管理規律、健全宏觀調控體系來統一規劃，不斷加強經濟信息管理，采取正確的技術策略實現經濟信息應用的現代化，促進提高宏觀效益。

（二）建設經濟信息服務機構，完善建立運行機制

宏觀經濟管理機構包含最高決策機構、經濟調節機構、信息服務機構等。長時間以來，在計劃經濟的影響下，我國設置機構時都忽略了信息服務機構，即便設立了各種各樣的信息中心、研究中心，但并沒有在決策過程中得到重用，導致宏觀經濟管理效能的發揮不充分。最大的信息用戶是政府，政府同時也是最大的信息采集、生產和擁有者。政府信息機構采集到的經濟信息的特點有客觀性、宏觀性、綜合性、預測性等，能為各種職能部門、企業乃至全社會提供經濟信息，它的職責就在于為宏觀經濟管理決策提供信息服務，把經濟信息定期公布給社會，從而對經濟活動進行指導，確保經濟信息得到有效應用[4]。同時，經濟信息服務機構運行機制的建立和完善是促進經濟信息得到有效應用的另一個前提。我國當前的宏觀經濟管理機構應深入改革，真正實現政資分開、政企分開，盡量減少直接管理的微觀經濟部門，或直接撤銷，發展社會監督、服務組織，分擔政府的部分管理任務，從而提高效率，為經濟信息服務機構的運行提供條件，最終有效應用經濟信息。

（三）提高人員信息素質水平，優化信息整理工作

信息、物質和能源是一個國家的重要資源，如果對信息的開發和利用程度較低，那么國家經濟發展水平也難以提高。特別是我國加入WTO以后，世界經濟走進信息時代，我國宏觀經濟管理人員面臨的要求就更高。對此，宏觀經濟管理人員不僅要具備強烈的信息意識，還要保持對經濟信息的主動性、敏感性，熟練掌握經濟信息知識；不僅要具備現代管理學知識、經濟學知識，還要掌握計算機知識、信息技術知識等，鍛煉自己運用經濟信息的技能，不斷提高自身信息素質水平，善于從無序的、零散的經濟信息中捕捉有價值的信息，為有效應用經濟信息資源提供保障。當然，經濟信息整理工作是應用的前提，需要宏觀經濟管理人員按照特定需求審核、重組、分類、編碼、存儲、更新收集到的經濟信息，并建立信息檢索系統，把孤立無序、凌亂分散的經濟信息整理好，為宏觀經濟管理的應用提供方便。整理經濟信息的目的在于確保信息的真實性，為檢索經濟信息奠定基礎，使經濟信息管理更加準確、及時、系統、經濟、有效，使經濟信息整理工作變得更加優化更加有條理，以滿足宏觀經濟管理的需要。