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企業盈利能力分析論文:企業盈利能力分析應注意的幾個問題

關鍵詞：財務分析 盈利能力 企業

企業的盈利能力，是指企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力，它是企業營銷能力、獲取現金能力、降低成本能力及規避風險能力等的綜合體現，也是企業各環節經營結果的具體表現，企業經營的好壞都會通過盈利能力表現出來。企業盈利能力分析主要是以資產負債表、利潤表、利潤分配表為基礎，通過表內各項目之間的邏輯關系構建一套指標體系，通常包括銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產報酬率、利息保障倍數等，然后對盈利能力進行分析和評價。盈利能力分析是企業財務報表分析的重要內容，筆者認為，在盈利能力分析中應注意以下幾個問題。

一、不能僅從銷售情況看企業盈利能力

對企業銷售活動的獲利能力分析是企業盈利能力分析的重點。在企業利潤的形成中，營業利潤是主要的來源，而營業利潤高低關鍵取決于產品銷售的增長幅度。產品銷售額的增減變化，直接反映了企業生產經營狀況和經濟效益的好壞。因此，許多財務分析人員往往比較關注銷售額對企業盈利能力的影響，試圖只根據銷售額的增減變化情況對企業的盈利能力進行分析和評價。然而，影響企業銷售利潤的因素還有產品成本、產品結構、產品質量等因素，影響企業整體盈利能力的因素還有對外投資情況、資金的來源構成等，所以僅從銷售額來評價企業的盈利能力是不夠的，有時不能客觀地評價企業的盈利能力。

二、要關注稅收政策對盈利能力的影響

稅收政策是指國家為了實現一定歷史時期任務，選擇確立的稅收分配活動的方針和原則，它是國家進行宏觀調控的主要手段。稅收政策的制定與實施有利于調節社會資源的有效配置，為企業提供公平的納稅環境，能有效調整產業結構。稅收政策對于企業的發展有很重要的影響，符合國家稅收政策的企業能夠享受稅收優惠，增強企業的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業盈利能力的提高。因此，國家的稅收政策與企業的盈利能力之間存在一定的關系，評價分析企業的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環境的評價。然而，由于稅收政策屬于影響企業發展的外部影響因素，很多財務人員對企業進行財務分析時往往只注重對影響企業發展的內部因素進行分析，而容易忽視稅收政策對企業盈利能力的影響。

三、重視利潤結構對企業盈利能力的影響

企業的利潤主要由主營業務利潤、投資收益和非經常項目收入共同構成，一般來說，主營業務利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業務利潤是形成企業利潤的基礎。非經常項目對企業的盈利能力也有一定的貢獻，但在企業總體利潤中不應該占太大比例。在對企業的盈利能力進行分析時，很多財務分析人員往往只注重對企業利潤總量的分析，而忽視對企業利潤構成的分析，忽視了利潤結構對企業盈利能力的影響。實際上，有時企業的利潤總額很多，如果從總量上看企業的盈利能力很好，但是如果企業的利潤主要來源于一些非經常性項目，或者不是由企業主營業務活動創造的，那么這樣的利潤結構往往存在較大的風險，也不能反映出企業的真實盈利能力。

四、關注資本結構對企業盈利能力的影響

資本結構是影響企業盈利能力的重要因素之一，企業負債經營程度的高低對企業的盈利能力有直接的影響。當企業的資產報酬率高于企業借款利息率時，企業負債經營可以提高企業的獲利能力，否則企業負債經營會降低企業的獲利能力。有些企業只注重增加資本投入、擴大企業投資規模，而忽視了資本結構是否合理，有可能會妨礙企業利潤的增長。在對企業的盈利能力進行分析的過程中，許多財務人員也忽視了資本結構變動對企業盈利能力的影響，只注重對企業借入資本或只對企業的自有資本進行獨立分析，而沒有綜合考慮二者之間結構是否合理，因而不能正確分析企業的盈利能力。 五、注意資產運轉效率對企業盈利能力的影響

資產對于每個企業來說都是必不可少的，資產運轉效率的高低不僅關系著企業營運能力的好壞，也影響到企業盈利能力的高低。通常情況下，資產的運轉效率越高，企業的營運能力就越好，而企業的盈利能力也越強，所以說企業盈利能力與資產運轉效率是相輔相成的。然而，很多財務人員在對企業的盈利能力進行分析時，往往只通過對企業資產與利潤、銷售與利潤的關系進行比較，直接來評析企業的盈利能力，而忽視了企業資產運轉效率對企業盈利能力的影響，忽視了從提高企業資產管理效率角度提升企業盈利能力的重要性。這將不利于企業通過加強內部管理，提高資產管理效率進而推動盈利能力。

六、對企業盈利模式因素的考慮

企業的盈利模式就是企業賺取利潤的途徑和方式，是指企業將內外部資源要素通過巧妙而有機地整合，為企業創造價值的經營模式。獨特的盈利模式往往是企業獲得超額利潤的法寶，也會成為企業的核心競爭力。一個企業即使是擁有先進的技術和人才，但若沒有一個獨特的盈利模式，企業也很難生存。顯然，企業的盈利模式并不是指從表面上看到企業的行業選擇或經營范圍的選擇。因此，要想發現企業盈利的源泉，找到企業盈利的根本動力，財務人員就必須關注該企業的盈利模式，要分析這家企業獲得盈利的深層機制是什么，而不是簡單地從其經營領域或企業行業特征上進行判斷和分析。

七、重視非物質性因素對企業的貢獻

忽視非物質性因素對企業的貢獻，是指在分析企業盈利能力時只注重分析企業的銷售收入、成本、費用、資產規模、資本結構等直接影響企業盈利水平的物質性因素，而忽視企業的商業信譽、企業文化、管理能力、專有技術以及宏觀環境等一些非物質性因素對企業盈利能力的影響。事實上，非物質性因素也是影響企業盈利能力的重要動因，比如企業有良好的商業信譽、較好的經營管理能力和企業文化，將會使企業在擴大銷售市場、成本控制、獲取超額利潤等方面有所收獲，這都有利于企業盈利能力的提高。財務人員在對企業的財務能力進行分析時，如果只注重通過財務報表分析企業的物質性的因素，而忽視非物質性因素對企業發展的作用，就不能夠揭示企業盈利的深層次原因，也難以預測企業的未來盈利水平。

八、不僅要看利潤多少，還要關心利潤質量

對企業盈利能力高低的判斷，取決于企業提供的利潤信息，企業的利潤的多少，直接影響企業的盈利能力。一般來說，在資產規模不變的情況下，企業的利潤越多，企業的盈利能力相應越好，反之，企業利潤越少，企業的盈利能力越差。因此，很多財務人員在對企業盈利能力進行分析時，非常重視利潤數量的多少。然而，企業的利潤額由于受會計政策的主觀選擇，資產的質量、利潤的確認與計量等因素的影響，可能存在質量風險問題。只看重利潤的多少，不關心利潤的質量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導致財務分析主體的決策缺乏性。

九、不能僅以歷史資料評價盈利能力

在財務分析時，大多數財務人員都是以企業年度決算產生的財務會計報告為基礎計算各種盈利能力指標，來評價分析企業的盈利能力。在這種盈利能力分析中，人們所計算、評價的數據反映的是過去會計期間的收入、費用情況，都是來源于企業過去的生產經營活動，屬于歷史資料。而對一個企業的盈利能力進行分析評價，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預測分析它未來的盈利能力。企業未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強弱有關，還與企業未來面臨的內外部環境有關。因此，如果僅以歷史資料來評價企業的盈利能力，很難對企業的盈利能力做出一個完整、的判斷。

企業盈利能力分析論文:河南省鋼鐵企業盈利能力分析

摘要：本文從盈利能力的角度出發，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現狀，同時借助于主成分分析方法對其進行了綜合盈利能力分析，這樣可以使我國鋼鐵類上市企業對其盈利能力有正確的認識，從而為鋼鐵企業的進一步發展提供有益借鑒。

關鍵詞：鋼鐵企業；盈利能力；主成分分析

一、引言

鋼鐵工業作為重要基礎產業，為我國工業化、城鎮化的發展做出了重要貢獻。我國的鋼鐵工業經過幾十年的發展，取得了舉世矚目的成績，我國鋼鐵生產不僅在數量上，而且在質量上都有了極大提高。然而，當前我國鋼鐵生產從總量上看，供求基本平衡，但從鋼鐵產品結構上來看，矛盾十分突出，傳統產品過剩，高附加值產品供不應求。因此，鋼鐵產品的競爭力同發達國家相比，還存在一定的差距。本文從盈利能力的角度出發，從經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量四個方面分析了安陽鋼鐵股份有限公司的盈利現狀，使我國鋼鐵類上市企業對其盈利能力有正確的認識，從而為我國鋼鐵企業的進一步發展提供有益借鑒。

二、數據來源與指標選取

(一)數據來源

本文數據來自于上海證券交易所公布的安陽鋼鐵股份有限公司2002年至2010年的公司財務報表。

(二)指標選取

鑒于目前我國鋼鐵行業上市公司經營業績不佳的現狀，本文選擇了經營盈利能力、資產盈利能力、資本盈利能力和收益質量等四個方面來分析安陽鋼鐵股份有限公司的盈利能力。

三、盈利能力指標分析

根據安陽鋼鐵股份有限公司的財務報表，可以計算出上述四個指標，具體數值見表1。

表1：安陽鋼鐵盈利能力指標數據

(一)經營盈利能力分析

根據上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中營業凈利率的平均值為3.81%，其中2002年、2003年、2004年和2007年的營業凈利率比較高；其它年份都比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于1%。從以上數據可以看出，安陽鋼鐵的營業凈利率還是比較低，分布比較分散，較高者與低者相差甚遠，自有資金積累能力不足。總之安陽鋼鐵以后應該著重改進經營管理水平，提高經營盈利能力，加速自有資金的積累。

(二)資產盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中總資產凈利率的平均值為7.17%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年、2004年的總資產凈利率比較高；少數年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于7.17%。總之安陽鋼鐵的大部分年份總資產凈利率還是比較高的，以后應該注意不要一味的追求資產規模而忽視資產的盈利能力。

(三)資本盈利能力分析

從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中凈資產收益率的平均值為5.4%，其中大部分年份比較高，2002年、2003年的凈資產收益率比較高；少數年份比較低，尤其是2008年、2009年和2010年遠遠低于5.4%。總之安陽鋼鐵的凈資產收益率還是不錯的，以后多注意資本結構的調整，權衡好經營風險和財務風險，不斷提高股東價值。

(四)收益質量分析

一般來說，盈余現金保障倍數大于或者等于1時，說明企業的利潤具有現金流量保障。從上表可以看出，安陽鋼鐵股份有限公司九年中盈余現金保障倍數的平均值為23.29，其中大部分年份大于1，2009年的盈余現金保障倍數高；少數年份比較低，尤其是2010年為負值。總之安陽鋼鐵整體的盈利結構是合理的，但是不太穩定，較高和低相差甚遠。公司應該在提高盈利能力和實現現金均衡收付的同時，注意盈利結構的適當調整，保障企業盈利的穩定性。

四、盈利能力綜合分析

我們借助于spss16軟件，用主成分分析法對安陽鋼鐵的盈利能力進行綜合分析。主成分分析是設法將原來眾多具有一定相關性(比如p個指標)，重新組合成一組新的互相無關的綜合指標來代替原來的指標。我們將表1中的數據導入到spss16軟件中，就可以得到total variance explained(總方差解釋)、component matrix(主成分矩陣)和主成分得分排名表。

表2：total variance explained

表3：component matrix

表4：主成分得分排名表　通過表2，我們提取的1個主成分對總方差的解釋程度為79.383%，也就是說，此次分析具有79.383%的可信度。通過表3，我們可以看出主成分是這4個指標的綜合反映，并且可以得出主成分的表達式，即y=0.989x1+0.99x2+0.99x3-0.487x4。我們將表1中的數據代入主成分表達式，就得到了主成分得分排名表。通過表4我們可以看出，安陽鋼鐵盈利能力好的年份是2003年，其次是2002年和2004年，其它年份比較差。實際上，安陽鋼鐵被中聯資產評估公司、中聯財務顧問有限公司聯合國資委等部門組成的中國上市公司業績評估課題組評選為2002年度上市公司業績百強第9名、2003年度上市公司業績百強第1名。自從2008年以來世界經濟受到美國次貸危機、供需矛盾和成本上升等因素的的影響，鋼鐵行業的利潤不斷下跌。因此，我們分析的結果與事實基本上相符。

五、結論與建議

通過對安陽鋼鐵盈利能力分析，可以為我國鋼鐵行業的發展提供有益借鑒。我國鋼鐵行業集中度低，生產專業化程度低，尚不能達到規模經濟展望；鋼鐵企業平均技術裝備水平低，結構不合理，技術改造和產業升級任務十分艱巨；鋼鐵企業的集中度和專業化分工程度低，以及技術裝備水平落后等原因，導致我國鋼鐵產品生產成本高；鋼鐵產品質量偏低。上述種種因素造成了我國鋼鐵行業盈利能力呈下滑趨勢。隨著世界經濟的緩慢復蘇，我國鋼鐵行業應該不斷開拓市場空間，通過聯合重組、淘汰落后、節能減排、行業規范等一系列措施和手段，促進鋼鐵行業平穩健康快速的發展。

企業盈利能力分析論文:航天企業盈利能力分析

盈利效率比較

近5年來4家公司凈利潤的變動情況，從中可以看出2011年超碼科技凈利潤率達14.39%，是凈利潤率較高的一家，并且自2009年以來一直保持經驗豐富地位；襄陽化學凈利潤率自2009年開始快速攀升，2011年達到11.59%，比2009年提高7.3個百分點，位居第二；中天火箭凈利潤率保持在10%以上，2011年為10.53%，位居第三；航天材料近3年的凈利潤率保持在6%左右，2011年為5.87%，比超碼科技的凈利潤率低8.5個百分點，位居。4家公司凈利潤率的差異，一方面源自于行業和市場競爭程度的差異。例如，從能夠直接體現公司產品獲利能力的毛利率指標看，2011年超碼科技與航天材料的差異達8.8個百分點，與凈利潤率的差異幅度保持了一致，如圖2所示。這主要是因為超碼科技的主導產品——氫化爐用炭/炭熱場材料，在性、穩定性和節能降耗等指標上大幅度經驗豐富于國外同類產品，國內市場占有率超過70%，具有一定的市場壟斷性優勢。而航天材料使用航天防腐技術研制出的雙金屬復合防腐管道產品主要應用于國內石油行業，但主要是用于替代傳統石油運輸管道，屬于競爭較為激烈的行業，同時鋼材、銅材等主要外購原材料的價格持續攀升影響到復合管產品的毛利率。另一方面，凈利潤率的差異也源自于管控能力的不同，各公司對于營業費用、管理費用和財務費用等控制的差異程度也是造成盈利能力差異的重要因素。例如，2011年中天火箭與航天材料的毛利率非常接近，但兩者凈利潤率的差距卻達4.7個百分點，這主要是航天材料的管理費用占收入比率、財務費用占收入比率分別比中天火箭高出3.8個和1.5個百分點所致，而中天火箭的期間費用占收入比率在4家公司中低，為13.55%。此外，綜合圖3~5的情況來看，超碼科技、襄陽化學、航天材料3家公司的期間費用占收入比率均在17%左右，這也使3家公司間凈利潤率差異與毛利率差異的幅度大致保持了一致。

財富創造能力比較

凈資產收益率是企業盈利能力的核心指標之一，也是具綜合性和代表性的指標，并且不受行業的限制、適用范圍強。凈資產收益率越高反映了管理層運用股東投入資本帶來的收益越高，資本的運營效率越高，體現了管理層創造財富的能力。圖6列出了4家公司的凈資產收益率情況，其中2011年襄陽化學的凈資產收益率達32.61%，成為較高的一家，高出第二位中天火箭11.7個百分點，而凈利潤率和毛利率位居及時的超碼科技，2011年的凈資產收益率只排到第三，比襄陽化學和中天火箭分別低20和8.4個百分點。為了進一步分析影響凈資產收益率差異的原因，按照杜邦分析法將凈資產收益率指標進行因素分解，即凈資產收益率=凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數。由于凈利潤率之前已經分析過，下面著重分析總資產周轉率和權益乘數的影響。總資產周轉率反映了企業全部資產的使用效率，在銷售利潤率為正的情況下，總資產周轉越快，企業的盈利越多、為股東創造的價值越高。圖7列出了4家公司近年來總資產周轉率的變動情況，從中可以看出，2011年中天火箭和襄陽化學的總資產周轉率比較接近，分別達0.94和0.91；而航天材料和超碼科技的總資產周轉率整體呈現下降趨勢，2011年分別為0.71和0.65。航天材料資產周轉率低的原因在于存貨量大且增長快速，其存貨金額從2007年的3千多萬元快速增長到2011年的8千多萬元，2011年存貨占流動資產比率達22.3%，比其它公司高出5~6個百分點；同時，航天材料2011年的固定資產周轉率也僅為4.35，遠低于中天火箭的7.87。超碼科技總資產周轉率低的原因主要在于其固定資產占總資產比率較高，為23.79%，而固定資產的周轉率低僅為2.73。權益乘數是總資產與所有者權益的比值，權益乘數越高，反映了企業使用了更多的外部資產（債務資本）來進行運營，也就提高了企業自有資產（權益）的盈利能力；但是權益乘數越高，企業的負債程度越高，財務風險也越大。圖8列出了4家公司近年來權益乘數的變動情況，從中可以看出，襄陽化學始終保持了較高的權益乘數，2011年達3.08；航天材料和中天火箭2011年的權益乘數比較接近，分別為2.08和2.11，超碼科技低為1.35。襄陽化學由于2008年9月~2009年7月自籌資金近2千萬元建設百萬套汽車安全氣囊生產線，導致公司權益乘數在2009年達到較高峰4.39，此后實現了持續下降，但權益乘數持續遠高于其它3家公司，也體現出管理層利用財務杠桿加快發展的決心和對債權融資的偏好，當然也與公司的債務成本較低密切相關。而超碼科技的權益乘數長期在4家公司位居低，更多地體現出管理層比較謹慎的財務政策。為了定量地分析各因素對4家公司凈資產收益率的影響，筆者引入航天動力技術研究院2011年和2007年有關指標數據作為分析基準值（2011年各項基準值與2007年相比均有改善），運用差額分析法分別計算了凈利潤率、總資產周轉率和權益乘數對凈資產收益率指標變動的影響，計算結果分別見表2和表3。2011年的定量分析結果表明，襄陽化學的高凈資產收益率得益于公司較高的權益乘數和資產周轉率，中天火箭較高的總資產周轉率也有助于凈資產收益率的提升；超碼科技雖然擁有凈利潤率優勢，但是較低的資產周轉率和相對保守的財務杠桿使其凈資產盈利能力沒有得到較大化的體現；航天材料的凈利潤率偏低和總資產周轉率落后是導致其凈資產收益率落后的主因。與2007年的定量分析結果相比，襄陽化學凈資產收益率提升源自三大影響因素的改善；超碼科技凈資產收益率提升源自凈利潤率的大幅提升，但資產周轉率的反向變動卻部分抵消了這一影響；航天材料凈資產收益率的改善主要源自凈利潤率的改善；中天火箭凈資產收益率提升主要源自資產周轉率的大幅提升。

結論分析

通過對凈利潤規模、凈利潤率和凈資產收益率的分析，對于各公司如何進一步改善管理、提升盈利能力，筆者的判斷與建議如下：超碼科技作為毛利率水平和凈利潤率較高的公司，相信通過加快資產周轉、進一步提高財務杠桿使用比例，其現有優勢將可以得到充分發揮，盈利能力將可以得到較快的提升。航天材料公司應從加強基礎管理著手，嚴格控制管理費用、降低材料采購成本，加強技術創新，進一步擴大產品的技術優勢和提高毛利潤率；同時，科學合理控制庫存水平、提高資產周轉速度也是當務之急。襄陽化學作為盈利能力提升最快的公司，由于財務杠桿運用比例很高，進一步提升盈利能力的難度較大，未來改進方向應在合理控制負債水平基礎上，加強內部管控、嚴格控制管理費用開支。中天火箭作為營銷費用、管理費用和內部管控方面能力最強的公司，又擁有較高的資產周轉率，未來將有能力繼續保持較強的盈利能力，同時較低的財務杠桿也為提升快速盈利能力預留了空間。

本文作者：孫書明工作單位：航天動力技術研究院

企業盈利能力分析論文:企業管理中ERP系統對于提升企業效率與盈利能力的分析

摘要：企業資源計劃是一個建立在信息技術基礎上，以系統化和集成化的管理理念，為企業決策者、管理者和員工提供決策運行手段的管理平臺。文本分析了ERP系統的設計思想與特點，對其在企業效益提高中的作用進行詳細論述。

關鍵詞：企業管理；ERP；企業效率；盈利能力

ERP能夠充分平衡調配企業在不同方面的資源，為企業提供多角度的解決方案，在競爭激烈的市場環境中為企業提供競爭優勢的指導。在現金的管理思想與信息技術的融合中，以企業運營模式為基礎，合理安排企業資源的應用，達到企業利潤較大化的目的。

一、ERP的思想與特點

從軟件技術、管理思想、系統工程三個層次對ERP進行分析，可以從不同的思維角度獲得ERP的不同概念。ERP以計算機網絡作為技術平臺，綜合應用了客戶機/服務器體系、關系數據庫結構、面向對象技術、圖形用戶界面、第四代語言、網絡通信等先進的信息產業成果，形成了體現ERP管理思想的軟件產品。ERP不僅是一個IT項目，更是一種管理思想。它以供應鏈管理思想為核心，蘊含了一些先進的管理思想，例如，精益生產、敏捷制造、約束理論、質量管理、準時制生產等。ERP具有以下特點：

（一）集成性：ERP系統對公司的財務會計系統、人力資源系統、供應鏈系統、生產制造系統、市場營銷系統等方面的信息流進行無縫連接。這種無縫連接，不僅要求對系統中的子系統模塊之問的接口進行合理設計，還需要各子系統的信息采用統一的標準、規范和編碼，從而實現全系統的信息共享。

（二）重構性：ERP系統中的基本要素是對應于企業的各項業務。企業作為一個開放的系統，其業務流程會隨著環境、時間的變化而變化。因此ERP應通過重構來適合企業的變化。

（三）配置性：ERP是一組模塊化的軟件組件，可以根據企業的不同需求進行選配。

（四）擴展性：隨著企業自身和計算機技術的不斷發展，ERP系統要想更好地適應企業的要求就需要進行相應的演變和擴展。只有這樣，企業才能對系統進行整體規劃、分步實施。

二、ERP項目的效益

為了能夠系統地分析ERP系統的效益，人們一般從財務績效的角度來進行考察，將效益劃分為直接效益和間接效益。直接效益一般表現為企業實施ERP項目以后各種經營業績的改善。直接效益大多可以從定量的角度進行分析。間接效益更多地反映了企業的行為實踐，其中許多間接效益是無法直接量化的。直接效益與間接效益的相輔相成，構成了ERP系統提升企業效率與盈利能力的綜合表現。

（一）實施ERP項目的直接效益

1.降低庫存：首先，應用ERP系統可降低原材料、在制品與成品的庫存量。使用ERP系統之后，由于有了好的需求計劃，企業在生產經營的各個環節可以在恰當的時間得到恰當的物料，從而可以不必保持很多的庫存。根據統計數字顯示，企業在投入使用ERP系統后，庫存量一般可以實現降低30％～50的良好管理效果。

2.減少企業運作成本。ERP系統對企業運作成本的降低是的、普遍的。提高生產效率：使用ERP系統之后，由于減少生產過程中的物料短缺，減少了生產和裝配過程的中斷，勞動生產率得到提高。各種實時業務信息都集中存儲在中央數據庫中，通過ERP系統所提供的信息分類、過濾和匯總機制，業務人員和領導層能隨時獲取自己所關心的各種信息，減少了文檔生成及其傳遞的工作量，減少了信息的重復輸入。

3.增加利潤。一方面，ERP系統作為計劃、控制和通信的系統工具，通過運用可以使市場營銷和生產計劃部門在決策和日常管理活動中有效地配合，進而可以大為縮短生產提前期，迅速對客戶需求進行反映，并按時交貨，帶來銷售量和銷售收入的提高。另一方面，可以增加可用的流動資金。運用ERP系統，庫存成本和采購成本降低的同時，企業生產率和銷售量必然實現提高，應收賬款減少，流動資金相應得到增加，企業的資金流管理水平將大為改善和提升。

4.增加交貨率。利用ERP系統能夠實現實時采集供應商的歷史交易記錄，建立實用、先進的模型，對供應商從質量、價格、交貨期、服務、可持續的改進等多個方面進行科學的評估，從而提高交貨的率。

（二）實施ERP項目的間接效益

1.整合與調配企業內部資源。在企業管理中，生產線、加工設備、運輸工具等屬于企業的硬件資源，而人力、管理、員工勞動熱情等則屬于企業的軟件資源。在沒有ERP系統這樣的現代化管理工具時，企業對資源狀況和調整方向不夠清晰，要做出合理的調整是具有相當的難度的，過程會相當漫長。ERP系統的實施，企業的生產過程能及時并高質量地完成對客戶訂單的反應，較大限度發揮企業各類資源的作用，并根據客戶訂單和生產狀況做出科學的資源決策，使企業更好地運用好各類資源。

2.為科學決策提供依據。通過ERP系統，把經營規劃和綜合計劃等高層計劃轉換為各種低層的詳細計劃，并以統一的計劃指導企業的運作，管理層對計劃的調整可以迅速地傳遞到執行層，而執行層的情況也可以及時、地反饋到管理層。可以對企業中的任何關鍵業務活動進行模擬，測試計劃調整所產生的影響，ERP為企業的科學決策提供了有力工具。

企業盈利能力分析論文:我國中小企業營運資本管理與盈利能力的實證分析

【摘 要】 營運資本管理貫穿企業整個生產運營過程，對于中小企業的發展至關重要。故本文選取中小企業板上314家公司2014年―2016年的財務數據，對我國中小企業營運資本管理與盈利能力進行實證分析并依據研究結果提出建議。

【關鍵詞】 營運資本管理 中小企業 盈利能力

中小企業具備推動我國國民經濟可持續發展的重要力量，而營運資本是企業生產連續的保障，經有效管理可極大提高其盈利能力，實現企業價值較大化。因此管理中小企業營運資本尤為重要。

一、研究假設

營運資本管理涵蓋營運資本效率管理與營運資本政策管理兩方面：衡量營運資本管理的指標有現金周轉期、應付賬款周轉期、應收賬款周轉期、存貨周轉期；營運資本政策管理包含營運資本投資與融資政策，分別用流動資產率與流動負債率來表示。凈資產收益率為銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的乘積，是財務指標體系中具綜合性的盈利指標。所以筆者采取凈資產收益率代表企業盈利能力。

假設1：現金周轉期與盈利能力負相關。現金周轉涉及存貨與應收賬款的周轉及應付賬款周轉，其周轉期越短，表明企業營運資本周轉效率越高，盈利性越強。

假設2：營運資本投資政策的激進水平與盈利能力正相關。流動資產的盈利性遠低于長期資產，其占總資產比例越小，資金利用率越高，盈利性愈強。但流動資產占比過小，企業將會面臨財務風險。

假設3：營運資本籌資政策的激進水平與盈利能力正相關。流動負債彈性大，企業資金需求小時可選擇償還利息且其本身的利息遠低于長期負債，故短期負債籌資成本低于長期負債。企業融資成本低，盈利性好。

假設4：流動比率與企業盈利能力負相關。較多的流動資產與較少的流動負債都相當于降低企業的盈利性，故盈利能力與流動比率呈反向變動。

二、研究設計

為提高研究結果性，筆者剔除ST類及數據不全的公司，且由于金融業的業務特殊故也被刨除。經過以上篩選，本文在國泰安數據庫上選取了我國新三板中小企業的314家公司作為研究樣本。

（一）變量說明

因變量為凈資產收益率ROE；自變量：現金周轉期CTP（存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期），流動資產率CAT，流動負債率CAL，流動比率CR；控制變量：企業規模SIZE[LN（期末資產總額）]，資產負債率LEV（期末負債總額/期末資產總額），營業收入增長率SG[（營業收入t-營業收入t-1）/營業收入t-1]。

（二）模型構建

MOD1ROEit=β1+β2CTPit+β3CRit+β4CATit+β5CALit+β6SIZEit+β7LEVit+β8SGit+e，β為回歸系數，e為殘差。

三、實證研究

（一）相關性分析：應用Pearson相關性分析對變量進行檢驗，得出流動比率、流動資產率及流動負債率均在1%水平上與凈資產收益率顯著相關，現金周轉期在5%水平上與凈資產收益率顯著相關。資產負債率通過1%的顯著性檢驗，企業規模與營業收入增長率通過5%的顯著性檢驗。

（二）多元回歸分析：調整后R方為0.421，說明該線性方程擬合度較好。F值為39.491，則模型具備較好解釋能力。

多元回歸分析結果顯示：變量sig值均小于0.05，通過了顯著性檢驗。實證研究結論如下：現金周轉期在1%水平上與盈利能力顯著負相關，假設1成立，現金周轉期越短，即企業資金回流速度快，營運資金管理效率高，盈利性能力強。流動資產比率與企業盈利能力顯著正相關，說明盈利能力與營運資本投資政策的激進程度呈負相關。與假設2相反，可能是短期償債能力對于中小企業的重要性所致。企業能選擇合適的流動資產比率以提高盈利性。流動負債比率在1%水平上與盈利能力顯著正相關，假設3成立。短期負債占比越高，籌資成本越低，盈利能力越強。流動比率與盈利能力在5%的水平上呈負相關，假設4也成立。流動資產占比大盈利性差，流動負債占比小籌資成本大，二者比值越高，盈利能力就弱。

四、相關建議

上述研究表明企業盈利能力與營運資本顯著相關，現提出以下建議：

（一）提高營運資本周轉效率。從現金周轉期的計算出發，企業應加強應收賬款、存貨和應付賬款的管理。

企業須評定客戶信用等級，制定不同的信用期限政策以提高應收賬款回款速度。但要避免信用政策過于嚴苛而喪失客戶，使得盈利能力降低；企業一方面可用科學的管理方法算企業的較高低存貨量，制定生產計劃盡量減少生產環節的存貨閑置，另一方面提高作業效率以加快存貨周轉速度，減少對營運資金的占用；企業應與供應商建立密切的商業關系將應付賬款期限延長至合理范圍，從而提高企業營運資金利用率。

（二）改進營運資本管理政策。目前中小企業營運資本結構嚴重不合理：整體流動資產比率偏高，流動負債比率過高。故企業需合理調整流動資產與流動負債的構成比例，優化流動比率。

中小企業要適當減少流動資產，提高營運資本投資政策激進程度，增加長期資產以增強盈利性，并統籌規劃流動資產的內部項目，平衡風險與收益。企業應合理減少流動負債，降低營運資本投資政策激進程度，確保企業償債能力。據營運資本投融資匹配原則，對流動資產采用短期融資，而對長期資產盡可能采用長期融資，使企業獲得可持續發展。

企業盈利能力分析論文:家電企業盈利能力分析

摘要：伴隨著經濟發展，我國實現了自主的市場經濟，家電消費市場不斷發展，并呈現出飽和的狀態。當前家電消費市場競爭嚴重，存在著嚴重同質化與盲目擴張的不良現象，作為企業的管理者與經營者，需要將企業的財務分析當成企業發展與生存的重中之重，以低的成本獲取較大的利潤，不斷獲取市場占有率。

關鍵詞：家電企業；盈利能力；財務分析

盈利能力分析作為企業財務分析的核心可以有效的發現該企業在經營管理中存在的各種問題，并可以幫助企業經營者及時的發現并改正錯誤。通過對企業的財務結構進行有效的改善與優化，從而進一步的提高企業的運轉經營能力，以保障企業的健康發展，實現企業利益的較大化。

一、盈利能力分析相關理論概述

企業的盈利能力反映了企業的發展前景，指企業在固定的時間內為了實現企業利潤較大化而體現出來企業經營的能力。企業在完成企業利潤較大化的過程中可以充分利用各種資源。大多數情況，公司生存的最主要的目的就是實現利潤的較大化，企業盈利能力的實現與獲取的利潤率成正比。因此企業的利益相關人員才會把企業的盈利能力看成是研究關注的重要對象和根本依據，并借此做出正確的決策與判斷。

二、盈利能力分析內容

1.財務報表分析

財務報表內容雖是相同的，但是不同的使用人員關注的重點對象也就有所不同。一般而言，大部分企業人員關注內容主要包含：

（1）通過報表數據反映的償債能力、盈利能力、營運能力和發展能力。

（2）通過報表數據反映企業的收益、安全、生產、成長及活動等方面問題。

（3）通過報表數據反映分析企業的實力狀態、風險狀態、效率狀態等。

2.管理狀況分析

一般而言，大多數家電公司生存的最主要目的就是實現利潤的較大化，家電企業獲取的利潤率與企業的盈利能力成正比。因此把家電企業的盈利能力看成是研究關注的重要對象和根本依據，做出正確的決策與判斷

對家電企業的資產負債表分析主要包括企業的資產項目、企業的負債結構以及企業的所有者權益結構。對企業的利潤表分析則主要包括是盈利能力、企業的運營的成績等眾多的方面。對企業的現金流量表分析相應的則是從現金支付能力和支出與投資比率等方面進行分析。

3.宏觀經濟要素

對國家宏觀經濟要素的分析主要包括以下5個層次。

（1）國民經濟總體指標包括：國內生產總值，工業增加值，通貨膨脹，失業率，國際收支，反映的是某些國家與某些地區與之進行的市場交易。

（2）投資指標包括：政府投資，企業投資，外商投資

（3）消費指標包括：社會消費品零售總額，城鄉居民的儲蓄及存款。

（4）金融指稅括：貨幣供應量，利率，匯率，外匯儲備。

（5）財政指標包括：財政收入，財政支出，赤字或結余。

三、盈利能力分析的方法

四、結語

隨著家電企業的投資主體越來越多，盲目的擴張使得彼此之間競爭更加激烈，作為企業的監管者，將家電企業的財務分析作為掌管企業財務和分析經營成果的方法。能有效避免企業不必要的浪費，增強企業競爭力。

作者簡介：管少君（1990-），女，漢族，山東青島人，碩士研究生，主要從事經濟系統結構與優化研究。

企業盈利能力分析論文:高端白酒企業盈利能力分析

[提要] 盈利能力是評價企業經營水平的重要指標之一。本文以高端白酒企業貴州茅臺為研究案例，以財務學相關理論為基礎，采取杜邦分析方法，對經濟新常態背景下貴州茅臺盈利能力情況進行分析，并提出建議。

關鍵詞：經濟新常態；高端白酒；盈利能力；杜邦分析法

收錄日期：2016年11月30日

一、研究背景

自2008年美國金融危機后，世界經濟復蘇舉步維艱，我國經濟也邁入新常態，經濟增速逐步換擋，經濟結構亟待轉型，經濟驅動轉化，經濟復蘇的緩慢也制約了高端白酒企業的發展，高端白酒的銷量開始下滑。與此同時，政府為優化自身服務職能，改進工作作風，密切聯系群眾，從中央到地方都陸續出臺了“八項規定”、“六項禁令”、“反對四風”、“九個嚴禁”等工作條例，進一步限制了三公消費中的高端白酒消費，高端白酒企業在新常態的宏微觀環境下開始出現盈利能力下滑的態勢。

二、文獻綜述及研究意義

國外對酒類行業的研究較早，但主要集中在酒類行業的宏觀層面，微觀層面的研究以葡萄酒類公司為研究對象的文獻較多。W.J.Baumol（1982）等人的“可競爭性理論”和“進退無障礙理論”進一步推動了傳統SCP范式，改變了市場結構與廠商的簡單邏輯關系，更加注重潛在競爭者對市場結構與績效的影響。Kym Anderson（2001）利用可計算的一般均衡模型（CGE）作為分析工具對全球葡萄酒市場進行分析，認為新世界葡萄酒國家出口增長解釋了全球葡萄酒市場的增長。

國內對酒類行業的研究雖然起步晚，但也取得了較為突出的成果。郭家虎、崔文娟（2004）用EVA計算出釀酒行業的公司價值，發現我國釀酒行業與發達國家存在著一定的差距。陳志啟、李彥華（2007）等對2006年釀酒行業上市公司的業績通過因子分析法作出了一個綜合評價。張若欽（2008）運用Malmquist指數分析法，對我國的白酒類上市公司2003～2007年的綜合效率進行了分析，表明國家政策對其綜合生產效率有影響，外來的競爭是一種壓力也是一個發展的良好時機。

綜上所述，國內外關于酒類行業的研究散見于酒類行業的營銷策略、酒類行業的生產效率、酒類公司的品牌化戰略、酒行業上市公司的市場競爭力評價和綜合經營績效等方面，有針對性的分析上市酒類公司盈利能力的研究并不多。由此，本文以中國高端白酒代表企業貴州茅臺為例，分析新常態背景下高端白酒企業在盈利能力方面是否有所下降，并提出相關改善建議。

三、基于杜邦分析的貴州茅臺盈利能力分析

為深入分析經濟新常態下高端白酒企業的盈利能力，本文以高端白酒企業貴州茅臺為研究案例，以財務學的相關理論為基礎，采取杜邦分析方法，對經濟新常態背景下貴州茅臺盈利能力的情況進行分階段分析，根據我國白酒行業的銷售情況，分為三個階段。

及時階段，貴州茅臺的權益凈利率在集聚下降，這說明貴州茅臺在治理舌尖腐敗的初期受到了市場需求的極大沖擊，其盈利能力大幅降低。但值得注意的是，貴州茅臺的銷售凈利率卻并未有大幅的波動，且貴州茅臺的資產周轉率卻在舌尖腐敗治理過程中大幅下降。（表1）

結合前文的理論分析和現狀描述，可以得到一個結論：貴州茅臺對于高端白酒銷售極其依賴，產品結構畸形化嚴重。但從2013年四季度的杜邦分解指標顯示，貴州茅臺已經開始著手品牌經營戰略的轉型，加速調整產品結構，力爭擺脫對政府機關和事業單位的消費依賴，其盈利能力有一定回升。特別要注意的是，春節期間酒類消費量通常較高，也不排除市場需求的回暖給貴州茅臺的銷售凈利潤帶來利好。

第二階段，貴州茅臺的銷售凈利率仍較為穩定，但轉型期間公司的資產周轉率仍未有得到明顯的改善，這在一定程度上說明公司轉型戰略的執行尚未真正到位，其盈利能力仍處于中下段，雖然趨勢上仍在向上攀升。此外，貴州茅臺的權益乘數較為穩定，這說明公司的整體經營的風險仍在可控范圍內。但從長遠來看，若不能擺脫對高端白酒銷售收入的過度依賴，未來公司的發展瓶頸將日趨顯現。（表2）

第三階段，可以看出貴州茅臺的盈利能力正處于一個緩慢的復蘇期。在世界經濟復蘇艱難，國內經濟增速換擋、經濟結構轉型、經濟驅動換代的新常態時期，貴州茅臺仍能保持穩定的銷售凈利率，說明公司的經營能力較強。雖然權益乘數有所上升，但是公司總體經營風險可控。資產周轉率仍然處于低位，這說明公司對資產的利用不夠充分，未來的轉型需要注重該方面，以期快速、大幅度、可持續的提高自身的盈利能力。（表3）

四、研究結論及對策建議

（一）研究結論。綜合本文的理論分析探討與對貴州茅臺的實證研究，得出以下結論：經濟新常態背景下，貴州茅臺的盈利能力呈現出“U”型分布特征，這說明在經濟增速換擋、結構轉型、驅動轉化的過程中，高端白酒企業的經營水平也在提升，這非常值得其他酒類企業學習與推廣。

在剛開始邁入經濟新常態階段，由于需求的降低，高端白酒類企業在銷售端受到極大沖擊，例如貴州茅臺的盈利能力出現下降；隨著經濟增速的進一步放緩與政府公款畸形消費情況的扭轉，高端白酒類企業盈利能力降至低，但由于各大公司開始審視自身情況，進行“經營自救”，公司的盈利能力出現觸底反彈的跡象；在進入經濟新常態的一段時間內，部分酒類公司的轉型策略初顯成效，公司的盈利能力得到不同程度的回升，但要想快速恢復到高位的盈利水平仍需時日。

在這里值得特別指出的是，政府規范三公消費是進一步引發酒類行業發展受挫的“導火索”，而非根本性原因，高端白酒企業不注重多元化產品的銷售、不重視經營戰略的調整以及經營發展，對政府部門和事業單位存在極大的消費需求依賴是三類酒品公司發展受阻的本質性原因。相反，政府治理三公消費恰恰是拯救高端白酒的重要措施，是一種倒逼改革動作。因為規范三公消費的過程中揭露了中國白酒類行業的發展短板和經營弊端，這暴露了我國長期以來白酒行業存在產品結構和市場結構極度畸形的現狀，酒類公司的經營發展對政府部門和事業單位存在極大的消費需求依賴，以至于在短期難以調整自身的經營戰略。毫無疑義，政府治理三公消費對于酒類行業來說是一次“倒逼式”改革，促使的酒類公司加速轉型，注重自身核心競爭力的打造，以期不斷提升自身的盈利能力。

（二）對策建議。結合宏觀經濟政策、中觀行業發展、微觀消費趨勢等情況，本文對于我國酒類行業提出相關政策建議，以期促進我國高端白酒行業的有序、健康、持續發展。從我國的酒類消費習慣與市場環境來說，白酒行業現在的盈利能力強于啤酒和葡萄酒行業，尤其是高端白酒行業，其盈利能力的回暖跡象更為明顯，但這并不意味著高端白酒行業的發展便可高枕無憂。及時，高端白酒企業要積極應對消費需求的變化。與政府治理三公消費類似，隨著消費意識和生活習慣的改變，未來高端白酒的消費需求會受到高端葡萄酒和啤酒的擠壓，因此高端白酒企業應該注重高端白酒新品種的開發，以確保酒類消費需求格局改變后，高端白酒企業仍能處于不敗之地；第二，不可否認的是，高端白酒并不是市場消費的主要選擇，中低端白酒的需求將會越來越旺，由此高端白酒企業應該注重發展多元化戰略，以期強化盈利能力；第三，隨著國家對白酒行業監管的日益完善，壟斷性競爭的可行性大幅降低，未來白酒行業的競爭會日趨激烈，因此白酒公司要注重酒品牌的塑造，形成軟性競爭力。

企業盈利能力分析論文:移動互聯網時代零售企業APP 盈利能力分析

隨著智能手機的普遍應用，各種app軟件應運而生，其中網絡購物app軟件尤為受到廣大網民喜愛。App是針對手機這種移動連接到互聯網的業務或者無線網卡業務而開發的應用程序服務。簡單的說就是手機或無線工具的應用服務。據國內知名大數據研究公司QuestMobile（貴士移動）的近期移動電商數據顯示，截止到2016年1月份，國內移動電商用戶規模為4.12億，相比去年的3.27億增長了25%。其中，受“雙十一”促銷拉動，去年11月份，中國移動電商用戶規模一度突破5億，達到了5.05億。另外，雖然整個電商領域一直存在“洗牌”的聲音，不過從近期的Andriod、iOS數據上看，新的APP仍在快速崛起，

同時，全新的電商類型也在快速出現并突破增長，例如主打海淘的小紅書、主打酒類的酒仙網、主打折扣的“卷皮折扣”等等，增長速度在600%以上，顯然，這些新的模式以及代表性的APP均值得注意。

自2011年，全球及時百萬個移動app應用誕生。到2014年底，僅安卓平臺應用數量達到143萬。App這一產品形態展現出極為強大的生命力，但是App產品創業環境卻愈發艱難。其盈利模式也讓人擔憂。App創業如火如荼，但至今仍未摸索出一條穩妥的可盈利的道路。不久前，日歷應用Sunrise以1億美元賣身微軟，一度引發人們對缺乏盈利模式的移動應用命運的唏噓，雖然說被巨頭收購也是證明自身價值的一種方式，但想必大多數開發者的初衷并非如此。

開發門檻降低，是應用數量激增的主要原因。如今，移動應用開發門檻已經降到幾乎為零，"人人都可以成為開發者"，這要歸功于眾多自助生成App平臺的出現。如中興通訊旗下“應用之星”（.cn），提供免費在線制作APP服務，迄今已生成應用近35000款。通過這些平臺，用戶可以在短短幾分鐘之內制作出一款App，并至各大主流應用市場。用戶只要填寫應用名稱、介紹等必要信息便可直接生成一個App以及獨立的后臺管理系統，在后臺用戶可以進行內容管理、廣告管理、商品等操作，整個制作流程不足5分鐘。

當然這些應用質量良莠不齊，有些應用使用率極低。“應用之星”網站，以單行本電子書APP為主，尤其是熱門讀物，用戶下載量高。而音樂app、淘寶app、漫畫app等應用，大多成為“僵尸應用”。

APP創業日益艱難，亟待盈利模式的創立。目前APP九大盈利模式包括：

模式一：單純出售模式

模式二：廣告模式

模式三：收入組合模式

模式四：持續推出更新附屬功能模式

模式五：月租費模式

模式六：二次運用模式

模式七：平臺媒合模式

模式八：代為開發模式

模式九：授權模式

對這九種盈利模式進行分析會發現很多問題，例如：

零售企業在單純出售模式中，通過App Store或Market將商品銷售給使用者。讓單價×銷售量所得的銷售額極大化，雖然銷售量有限，但是因為單價夠高，整體銷售額也許更有利。但是國內98%的用戶沒有主動為應用付費的習慣；并且免費應用越來越多，收費應用推廣越來越難。

在廣告植入模式中，一方面由于APP中植入廣告，用戶滿意度降低，使用戶在浪費流量上產生諸多抱怨；另一方面App中植入的廣告，被點擊的概率并不高。而且廣告被一些手機中的安全軟件屏蔽掉。因此我認為廣告模式在未來的發展前景并不看好。

持續推出更新附屬功能模式，這里指的是除了主程序之外，持續推出可以額外付費下載的附屬功能。例如游戲的新場景或是拍照軟件的新濾鏡效果等，讓收入可以持續增長。同樣的也可以讓主程序的費用是$0（搭配廣告模式），或是運用收入組合模式的心理效果。這種模式的前提是消費者認可主功能并對app具有一定粘性。

從上面的簡單分析不難看出用戶粘性的重要性，不管零售企業APP采取PC時代流量變現這條老路來盈利，還是靠廣告主發財，都是在有較長用戶停留時間的前提下才行。” 由此可見，用戶粘性是實現盈利的前提。應用市場中免費應用的數量占到了大多數，想通過App本身的安裝量賺取分成幾乎是不可能的事；如“應用之星”電子書APP絕大部分以免費為主。PC時代靠流量直接變現的模式在移動時代已經行不通了；移動廣告是一種可納入考慮的盈利模式，但廣告與用戶體驗如不能融合，將面臨失去用戶的極大風險；H5技術的發展，使得H5頁面在產品體驗上已經無限逼近于獨立App，對APP造成新的挑戰。

缺乏良好盈利模式的app，將被互聯網巨頭整合成超級app？還是被層出不窮的新技術（如H5）所取代？或者能另辟蹊徑，走出一條發展之路？ 3G門戶總裁張向東關于贏利能力的解讀：“一款大眾工具類APP若想實現商業盈利，必須經歷幾個門檻：及時道是擁有大量用戶；第二道是擁有良好的產品體驗；第三道是滿足用戶個性化需求；第四道是能使用戶長時間停留。”

許多app遲遲找不到贏利之門。就是因為它們都有一個致命的問題――這些app的用戶之間沒有實際的聯系。例如消費者每天都用天氣app，但看過之后，馬上就關閉了，基本不做任何停留。想和用戶建立聯系，實現盈利就必須要明白：我們看天氣app的目的何在？

粗略說來，無非是要根據天氣條件，決定如何進行我們的“衣食住行”。

在這四者當中，“衣、食、行”是能夠引起話題，建立社交關系和實現用戶粘性的。而要想實現盈利，恐怕“衣”和“食”是最有可能完成商業變現的突破口。例如：早上出門前，打開天氣app，點擊“今天穿啥”版塊，看看其客戶都穿的啥；出門后，給自己來個自拍，然后把“美人 + 美服”的照片傳到天氣app中，并添加上幾句對衣服與天氣，當有用戶想買某款美服時，點擊“掃一掃”，app則利用目前已十分成熟的圖形識別技術，從商品圖庫中，檢索出對應的商品，并給出搜索結果列表；用戶在比較了幾家商家后，在商家的個人主頁中、點擊“購買”，或在淘寶完成交易，或在當地商家的實體店完成交易。

綜上所述，從前期開發到推廣、用戶獲取等，零售企業app創業成本巨大。同類創業項目的不斷涌現和互聯網巨頭的涉足也讓創業團隊的生存機會幾乎被擠占殆盡。與此同時，諸如微信這樣的超級應用不斷延展產品線，也讓App創業前景開始遭到質疑。App產品盈利模式想摸索出一條穩妥的可盈利的道路。還有很長的路要走，用戶粘性是實現盈利的前提。只有客戶滿意下的用戶體驗，零售企業app的應用才能真正深入人心。

課題：本論文為河北省高等學校人文研究項目《移動互聯網時代零售企業營銷模式創新研究》的成果，項目編號：SQ162005

企業盈利能力分析論文:企業盈利能力分析

摘要：盈利能力是指企業獲取利潤的能力。利潤是企業內外有關各方都關心的中心問題、利潤是投資者取得投資收益、債權人收取本息的資金來源，是經營者經營業績和管理效能的集中表現，也是職工集體福利設施不斷完善的重要保障。因此，企業盈利能力分析十分重要。

關鍵詞：盈利能力；利潤；債權人

一、盈利能力分析的目的

盈利能力通常是指企業在一定時期內賺取利潤的能力。盈利能力的大小是個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。企業經營業績的好壞最終可通過企業的盈利能力來反映。無論是企業的經理人員、債權人，還是股東（投資人）都非常關心企業的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預測。

從企業的角度來看，企業從事經營活動，其直接目的是較大限度地賺取利潤并維持企業持續穩定地經營和發展。持續穩定地經營和發展是獲取利潤的基礎；而較大限度的獲取利潤又是企業持續穩定發展的目標和保障：只有在不斷地獲取利潤的基礎上，企業才可能發展；同樣，盈利能力較強的企業比盈利能力軟弱的企業具有更大的活力和更好的發展前景；因此，盈利能力是企業經營人員最重要的業績衡量標準和發現問題、改進企業管理的突破口。對企業經理人員來說，進行企業盈利能力分析的目的具體表現在以下兩個方面：

1.利用盈利能力的有關指標反映和衡量企業經營業績。企業經理人員的根本任務，就是通過自己的努力使企業賺取更多的利潤。各項收益數據反映著企業的盈利能力，也表現了經理人員工作業績的大小。用已達到的盈利能力指標與標準、基期、同行業平均水平、其他企業相比較，則可以衡量經理人員工作業績的優劣。

2.通過盈利能力分析發現經營管理中存在的問題。盈利能力是企業各環節經營活動的具體表現，企業經營的好壞、都會通過盈利能力表現出來。通過對盈利能力的深入分析，可以發現經營管理中的重大問題，進而采取措施解決問題，提高企業收益水平：

對于債權人來講，利潤是企業償債的重要來源，特別是對長期債務而言。盈利能力的強弱直接影響企業的償債能力。企業舉債時，債權人勢必審查企業的償債能力，而償債能力的強弱最終取決于企業則盈利能力。因此，分析企業的盈利能力對債權人也是非常重要的。

對于股東（投資人）而言，企業盈利能力的強弱更是至關重要的。在市場經濟下，股東往往會認為企業的盈利能力比財務狀況、營遠能力更重要。股東們的直接目的就是獲得更多的利潤，因為對于信用相同或相近的幾個企業，人們總是將資金投向盈利能力強的企業：股東們關心企業賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因為他們的股息與企業的盈利能力是緊密相關的；此外，企業盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收益。

二、盈利能力分析的內容

盈利能力的分析是企業財務分析的重點，財務結構分析、償債能力分析等，其根本目的是通過分析及時發現問題，改善企業財務結構，提高企業償債能力、經營能力，最終提高企業的盈利能力，促進企業持續穩定地發展。對企業盈利能力的分析主要指對利潤率的分析。因為盡管利潤額的分析可以說明企業財務成果的增減變動狀況及其原因，為改善企業經營管理指明了方向，但是，由于利潤額受企業規模或投入總量的影響較大，方面使不同規模的企業之間不便于對比；另一方面它也不能地反映企業的盈利能力和盈利水平。因此，僅進行利潤額分析一般不能滿足各方面對財務信息的要求，還必須對利潤率進行分析。

利潤率指標從不同角度或從不同的分析目的看，可有多種形式。在不同的所有制企業中，反映企業盈利能力的指標形式也不同。在這里，我們對企業盈利能力的分析將從以下幾方面進行：

1.與投資有關的盈利能力分析

與投資有關的盈利能力分析主要對總資產報酬率、凈資產收益率指標進行分析與評價。

2.與銷售有關盈利能力分析

商品經營盈利能力分析即利用損益表資料進行利潤率分析，包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內容。而為了搞好利潤率因素分析，有必要對銷售利潤進行因素分析。

3.上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析即對每股收益指標、普通股權益報酬率指標、股利發放率指標以及價格與收益比率指標進行分析。

盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業狀況。

盈利能力分析是財務分析中的一項重要內容，盈利是企業經營的主要目標.

4.利潤是投資者獲取投資收益重要保障。獲利能力作為企業營銷能力、收取現金能力、降低成本的能力以及回避風險等能力的綜合體，反映企業盈利能力的指標很多，通常從生產經營業務獲利能力、資產獲利能力進行分析。（1）.營業毛利率。營業毛利率是營業毛利額與營業凈收入之間的比率。（2）.營業利潤率：是指營業利潤與全部業務收入的比率。作為考核公司獲利能力的指標，營業利潤率比營業毛利率更趨于，理由是：其一，它不僅考核主營業務的獲利能力，而且考核附營業務的獲利能力；其二是營業利潤率不僅反映全部收入與和其直接相關的成本、費用之間的關系，還將期間和納入支出項目從收入中扣減。期間費用中大部份項目是屬于維持公司一定時期生產經營能力所必須發生的固定性費用，必須從當期收入中全部抵補，公司的全部業務收入只有抵扣了營業成本和全部期間費用后，所剩余的部分才能構成公司穩定、的獲利能力。

三、盈利能力分析方法：

營業成本比率=營業成本/主營業務收入×

在同行之間，營業成本比率具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產設備及工資支出也較為一致，發生在這一指標上的差異可以說明各公司之間在資源優勢、區位優勢、技術優勢及勞動生產率等方面的狀況。那些營業成本比率較低的同行，往往就存在某種優勢，而且這些優勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。

營業利潤率=營業利潤/主營業務收入×

銷售毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入×

稅前利潤率=利潤總額/主營業務收入×

稅后利潤率=凈利潤/主營業務收入×

這幾個指標都是從某一方面反應企業的獲利能力。

資產收益率=凈利潤×2/（期初資產總額+期末資產總額）×

資產收益率反應了企業的總資產利用效率，或者說是企業所有資產的獲利能力。

凈資產收益率=凈利潤/凈資產×

又稱股東權益收益率，這個指標反應股東投入的資金能產生多少利潤。

經常性凈資產收益率=剔除非經常性損益后的凈利潤/股東權益期末數×

一般來說資產只能產生“剔除非經常性損益后的凈利潤”所以用這個指標來衡量資產狀況更加。

主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入×

一個企業如果要實現可持續性發展，主營業務利潤率處于同行業前列并保持穩定十分重要。但是如果該指標異忽尋常地高于同業平均水平也應該謹慎了。

固定資產回報率=營業利潤/固定資產凈值×

總資產回報率=凈利潤/總資產期末數×

經常性總資產回報率=剔除非經常性損益后的凈利潤/總資產期末數×

四、企業盈利能力分析的指標

企業盈利能力分析可從企業盈利能力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究。

企業盈利能力一般分析

反映企業盈利能力的指標，主要有銷售利潤率、成本費用利潤率，資產總額利潤率、資本金利潤率、股東權益利潤率。

（一）銷售利潤率

銷售利潤率（Rate of Return on Sale）是企業利潤總額與企業銷售收入凈額達比率。它反映企業銷售收入中，職工為社會勞動新創價值所占的份額。其計算公式為：

銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×

該項比率越高，表明企業為社會新創價值越多，貢獻越大，也反映企業在增產的同時，為企業多創造了利潤，實現了增產增收。

（二）成本費用利潤率

成本費用利潤率是指企業利潤總額與成本費用總額的比率。它是反映企業生產經營過程中發生的耗費與獲得的收益之間關系的指標、計算公式為。

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×

該比率越高，表明企業耗費所取得的收益越高、這是一個能直接反映增收節支、增產節約效益的指標。企業生產銷售的增加和費用開支的節約，都能使這一比率提高。

（三）總資產利潤率

總資產利潤率（Rate of Return on Total Assets）是企業利潤總額與企業資產平均總額的比率，即過去所說的資金利潤率。它是反映企業資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。其計算公式為：

總資產利潤率=利潤總量/資產平均總額×

資產平均總額為年初資產總額與年末資產總額的平均數。此項比率越高，表明資產利用的效益越好，整個企業獲利能力越強，經營管理水平越高。

（四）資本金利潤率和權益利潤率

資本金利潤率是企業的利潤總額與資本金總額的比率，是反映投資者投入企業資本金的獲利能力的指標。計算公式為：

資本金利潤率=利潤總額/資本金總額×

這一比率越高，說明企業資本金的利用效果越好，反之，則說明資本金的利用效果不佳。

企業資本金是所有者投入的主權資金，資本金利潤率的高低直接關系到投資者的權益，是投資者最關心的問題。當企業以資本金為基礎，吸收一部分負債資金進行生產經營時，資本金利潤率就會因財務杠桿原理的利用而得到提高，提高的利潤部分，雖然不是資本金直接帶來的，但也可視為資本金有效利用的結果。它還表明企業經營者精明能干，善于利用他人資金，為本企業增加盈利。反之，如果負債資金利息太高，使資本金利潤率降低，則應視為財務杠桿原理利用不善的表現。

這里需要指出，資本金利潤率指標中的資本金是指資產負債表中的實收資本，但是用來作為實現利潤的墊支資本中還包括資本公積、盈余公積、未分配利潤等留用利潤（保留盈余），這些也都屬于所有者權益。為了反映全部墊支資本的使用效益并滿足投資者對盈利信息的關心，更有必要計算權益利潤率。

權益利潤率（Rate of Return on Equity）是企業利潤總額與平均股東權益的比率。它是反映股東投資收益水平的指標。計算公式為：

權益利潤=利潤總額/平均股東權益×

股東權益是股東對企業凈資產所擁有的權益，凈資產是企業全部資產減去全部負債后的余額。股東權益包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。平均股東權益為年初股東權益額與年末股東權益額的平均數。

該項比率越高，表明股東投資的收益水平越高，獲利能力越強。反之，則收益水平不高，獲利能力不強。

權益利潤率指標具有很強的綜合性，它包含了總資產和凈權益比率、總資產周轉率和（按利潤總額計算的）銷售收入利潤率這三個指標所反映的內容。各指標的關系可用公式表示如下：

股東權益利潤率=利潤總額/平均股東權益=（總資產/平均股東權益）×（銷售收入/總資產）×（利潤總額/銷售收入）

為了反映投資者可以獲得的利潤，上述資本金利潤率和股東權益利潤率指標中的利潤額，也可按稅后利潤計算。五、股份公司稅后利潤分析

股份公司稅后利潤分析所用的指標很多，主要有每股利潤、每股股利和市盈率。

（一）每股利潤

股份公司中的每股利潤（Earnings Per Share，縮寫EPS）是指普通股每股稅后利潤。該指標中的利潤是利潤總額扣除應繳所得稅的稅后利潤，如果發行了優先股還要扣除優先股應分的股利，然后除以流通股數，即發行在外的普通股平均股數。其計算公式

普通股每股利潤=（稅后利潤-優先股股利）/流通股數

（二）每股股利

每股股利（Dividends Per Share，縮寫DPS）是企業股利總額與流通股數的比率。

股利總額是用于對普通股分配現金股利的總額，流通股數是企業發行在外的普通股股份平均數.計算公式如下：

每股利潤=股利總額/流通股數

每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標。

每股股利的高低，一方面取決于企業獲利能力的強弱同時，還受企業股利發放政策與利潤分配需要的影響。如果企業為擴大再生產，增強企業的后勁而多留，則每股股利就少，反之，則多。

（三）市盈率

市盈率，又稱價格一盈余比率（Price-Earning Ratio，縮寫P/E）是普通股每股市場價格與每股利潤的比率。它是反映股票盈利狀況的重要指標，也是投資者對從某種股票獲得1元利潤所愿支付的價格。計算公式如下：

市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股利潤

該項比率越高，表明企業獲利的潛力越大。反之，則表明企業的前景并不樂觀。股票投資者通過對市盈率的比較，用作投資選擇的參考。

六、企業盈利能力分析應考慮特殊因素及項目

一般說來，企業的盈利能力只涉及正常的營業狀況。非正常的營業狀況，也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個別結果，不能說明企業的盈利能力。因此，在分析企業盈利能力時，應當排除：掌權買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務制度變更帶來的累積影響等因素。企業盈利能力分析應考慮特殊因素及項目？一般說來，企業的盈利能力只涉及正常的營業狀況。非正常的營業狀況，也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊狀況下的個別結果，不能說明企業的盈利能力。因此，在分析企業盈利能力時，應當排除：掌權買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務制度變更帶來的累積影響等因素。在分析企業盈利能力時，應排除營業外收入和支出項目。

企業盈利能力分析論文:電子商務企業盈利能力分析

摘要：在零售行業面臨消費復蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題的今天，為實現新發展，零售行業加快轉型探索，越來越多的實體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，蘇寧云商集團也在探索一條線下體驗線上零售的新模式，這一模式的開始將會對公司的財務狀況與經營成果有所改變，文章意在研究其財務方面的變化，進行盈利分析。在文章對盈利分析的基本理論做了簡要介紹后，以蘇寧云商集團股份有限公司為研究對象，選取2005年至2013年的財務報告，通過盈利能力各類指標對企業的財務狀況經營成果進行評價，對各項指標的變化進行觀察，找出可能的原因，對蘇寧云商集團所面臨的財務狀況進行總結與提出建議。通過研究發現蘇寧云商在開啟電子商務這種營銷模式之后，凈利潤有所下降，但總資產、營業收入都有所增加。盈利能力短期內低迷，但擴大了規模，有利于增加公司競爭力，總的來說，這種營銷模式長期會有利于蘇寧云商在零售業處于領跑者的地位。

關鍵詞：電子商務；盈利能力；蘇寧云商

一、引言

零售行業面臨消費復蘇緩慢、渠道競爭激烈等難題，行業景氣度仍在低位運行。為實現新發展，零售行業加快轉型探索，越來越多的實體零售商紛紛開始了線上線下全渠道打通的嘗試，對與企業生存密切相關的各類利益相關者來說，如何了解和預測企業未來的經營成果、財務狀況、現金流量以及其他相關數據信息，尤其是在此甚礎上結合企業經營目標和戰略規劃，找出企業的優劣勢以及各類潛在危機和風險以便做出正確決策就變得至關重要。蘇寧作為零售行業轉型的先行者，過去五年一直在積極探索傳統零售企業轉型互聯網零售企業的方法路徑，2013年蘇寧進入了轉型提速的深化階段，更名“蘇寧云商”，轉型“云商”發展模式，明確了以互聯網零售為主體。以蘇寧云商為研究對象能更有代表性的展現電子商務這種營銷模式給企業帶來的影響。本文選取了蘇寧云商集團2005年至2013年的財務報告，將蘇寧云商集團在開啟電子商務平臺前后年份的財務狀況與經營成果進行對比，從盈利能力、營運能力、償債能力和發展能力幾個方面運用財務指標進行分析。以便更好的總結企業的財務狀況與經營成果，找出不足，提出建議。

二、盈利能力分析基本理論

（一）財務分析涵義

財務分析是指財務分析主體利用會計信息及有關的其他數據資料，采用一定的會計分析方法對企業財務活動中的各種經濟關系及財務活動結果進行系統地分析和評價，從而為財務計劃、決策、監督和控制提供所需財務信息。

財務分析作為財務管理不可缺少的一個環節，有狹義和廣義之分。廣義的財務分析是利用企業財務信息，對企業的整體與局部、歷史與未來、短期與長遠進行比較，以揭示企業現實價值和預測企業未來價值為目的的分析與評價。狹義的財務分析是指借助企業財務報表及一系列財務指標，以歷史財務信息為基礎，以揭示企業現實價值為主要目的的分析。

（二）盈利能力的各項指標

1. 銷售毛利率

銷售毛利率表示企業每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用的支出和形成企業利潤。其計算公式如下：

銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）÷銷售收入×。

銷售毛利率是企業凈利率的最初基礎，如果銷售毛利率過低，說明企業沒有充足的資金來彌補各項期間費用支出或彌補期間費用后的盈利水平就不會高。通過本指標可預測企業盈利能力。

2. 銷售凈利率

銷售凈利率是指企業實現凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期的銷售收入獲取的能力。其計算公式如下：

銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入×

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

3. 總資產凈利潤率

總資產凈利潤率反映的是企業運用全部資產所獲得利潤的水平，是考察全部資產盈利能力的財務指標。其計算公式如下：

總資產凈利潤率=凈利潤÷總資產平均總額×

總資產凈利潤率指標表明企業每占用1元的資產平均能獲得多少利潤。該指標反映企業全部資產的利用效果和達到的盈利水平，反映企業的盈利能力。該指標越大，表明總資產的利用效果越好，盈利水平越高，盈利能力越強。

三、蘇寧云商盈利能力分析診斷

（一）銷售毛利率分析

通過觀察蘇寧易購上線的2009年前后銷售毛利率的變化，發現自2009年之后，銷售毛利率維持在17%左右，穩定在一個較高的水平。從2005年到2011年，每年的毛利率都有所增長，但2012年、2012年毛利率接連下降。到2013年，更是跌出了保持了近五年的17%以上的水平。

再觀察銷售收入與銷售成本，可以看到其銷售收入、銷售成本增加的幅度非常大，幾近翻倍。但計算可知，2013年銷售收入比上年增加了7.05%，同時成本也增加了10.38%。雖然銷售收入連年大幅度增加，但其增幅低于銷售成本的增幅。所以其銷售毛利率呈降低的趨勢。總體上蘇寧云商的盈利能力一般。

在傳統家電產品方面，公司加強傳統優勢品類如冰箱、空調器產品的推廣力度，充分發揮公司規模采購的優勢，加大讓價幅度，讓利消費者，毛利率一定程度下降的同時，銷售收入實現了較快的增長。

在通訊、數碼及IT產品方面，由于智能手機的快速普及對數碼產品市場帶來影響，數碼產品市場銷售有所下滑；公司推動通訊產品在市場、品牌結構等方面的調整，增速有所放緩。公司進一步在加強與運營商合作，傭金收入有所提高。

在生活、百貨類產品方面報告期內，公司進一步明確了百貨、圖書、家居等品類的經營策略，以開放平臺經營的方式，提升客戶體驗。整合紅孩子、并購品牌，加強母嬰、化妝品產品供應鏈建設，銷售提升較快，短期內公司以低價策略建立在此類商品上的競爭優勢，毛利率暫時處于較低的水平。

（二）銷售凈利率分析

讀表可觀察得出從2005年開始至2011年，公司的銷售凈利率一直保持較快的速度增長，在電子商務平臺開啟后一度維持在5%以上，可見其獲利能力較好，但是在2012年之后，銷售凈利率迅速下降，到了2013年更是不足0.1%，通過查閱企業績效標準，2012年批發和零售行業標準銷售凈利率為10.7%，說明蘇寧云商的產品銷售收入凈額的獲利能力較差。銷售凈利率的降低幅度遠遠低于毛利率的降低幅度，說明管理費用，財務費用等明顯增加。2013年銷售費用率從2012年的12.01%增加到12.10%，管理費用率從2012年的2.39%增加到2.67%。

查閱報表可以看出費用增加的原因“報告期內，可比店面同比銷售下降，而租金、人員等費用相對剛性，此外為提升蘇寧易購品牌形象及市場份額，公司加大了宣傳、促銷推廣力度，相關投入增加，使得銷售費用率、管理費用率同比增加。另公司銀行借款增加帶來利息支出有所增加以及消費刷卡比例上升，財務費用率也有所上升。”毛利下降，三項費用增長，營業收入雖然增長，但基數過大，增長率不高，不及營業成本的增長率，導致凈利潤下降，從而導致銷售凈利率近兩年下降。

（三）總資產凈利潤率分析

從表可3以看到，總資產凈利潤率從2007年開始有下降的趨勢，在2012年下降到了3.6859%，到了2013年，低到了0.1317%。細分至凈利潤與總資產要素，我們可以看到總資產從2005年至2013年一直在高速增長，公司規模擴大，但凈利潤從2005年至2011年增長了之后，開始下降，特別是2013年，凈利潤下降幅度非常大。從總資產利潤率方面來看，蘇寧云商的盈利能力有所欠缺，資產利用效率有限。

（四）成本費用利潤率分析

成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×

成本費用利潤率變化趨勢同銷售凈利率相似，都是在2012年開始下降，在2013年降幅很大。而2012年成本費用利潤率行業標準為3.4%，蘇寧云商的成本費用控制在2011年之前都控制的很好，但在2012年開始，控制水準下滑。

主要原因是由于利潤總額在連續七年的高增長之后，出現下降的趨勢。2013 年外部環境不甚樂觀，且公司處于探索建立新型商業模式和盈利模式的過程，加大了在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設等方面的投入，因此利潤有一定的虧損。其盈利能力需要加強。

四、蘇寧云商企業經營管理問題的總結與對策

（一）蘇寧云商企業經營管理問題的總結

蘇寧盈利能力的各項指標表明蘇寧云商在涉足電子商務的2009年以來，短期盈利能力有所下降，但總體仍處于一個健康穩定的水平。在電子商務的沖擊下，蘇寧云商將銷售重心開始轉向網絡端，因此蘇寧云商的實體門店從之前的每年增加300多家轉變為負增長，然而蘇寧云商關店裁員，發展網絡業務的行為帶來的就是短期內盈利能力的下降。同時，國內有相對于蘇寧云商更成熟的網上商城比如說京東商城，其對蘇寧的狙擊以及競爭優勢巨大，可見在未來的兩三年內蘇寧云商盈利能力將會有小幅度的提升，但是不會有太大的改觀。但短期低迷之后，其盈利能力應當會有所提升，其發展電子商務的優勢也會體現。

2013年外部環境不甚樂觀，蘇寧云商各項發展能力指標有所變差，但總資產仍在高速增加，主要是基數大，增加的值是很大的。公司積極應對加快轉型進程，探索建立新型商業模式和盈利模式，加大在市場推廣、人員儲備、物流平臺建設等方面的投入，進行超前儲備，短期來看對公司運營效益帶來影響，但長期來看有助于增強市場競爭力、提升客戶體驗和降低企業成本，為公司實現互聯網零售轉型奠定基礎。所以總體而言成長性較好，有很大發展潛力。

公司加快代墊財政補貼款的收回，導致應收賬款周轉率提高；隨著線上業務的較快發展，商品品類的不斷豐富，包括在母嬰、日用、化妝、百貨、圖書等品類拓展，銷售網絡覆蓋范圍也在進一步擴大，但銷售規模的擴大還需要此類業務的逐步專業化、提升成熟度，與此同時公司物流體系的建設有一定的滯后，使得庫存周轉天數有所增加；隨著公司物流布局的不斷完善，運作能力的加強，銷售規模提升，存貨周轉能夠加快；由于公司銷售收入增長有所放緩，而公司自建店面、物流基地規模較快增長，使得流動資產、總資產周轉天數有所增加。營運能力保持較好的水平。

（二）蘇寧云商經營管理問題的對策

三項費用的控制方面，加強人員的績效管理，以提高績效水平；加強新開店管理，控制店面成本，注重店面經營質量提高，充分發揮規模采購優勢，有效控制投入成本。加快調整或關閉績效較差店面，優化門店結構。

不斷鞏固物流平臺及運營能力，提高研發速度和效率。加快物流基地的建設完善物流網絡布局，同時還將充分發揮全渠道優勢，推廣門店自提業務，并加強供應鏈優化實現本地采購以減少長途費用，有效地控制配送費用。

進一步加強資產運營指標的管理，合理規劃，提高資產、資金效率；實體網絡建設方面積極優化布局，建設互聯網化的門店。

在銷售方面形成突出的采購能力、差異化產品及自主品牌的經營能力，既能滿足用戶需求，也能提升盈利能力。

蘇寧在電商平臺多年來積累的互聯網思維、互聯網經驗和互聯網執行力將運用在整個公司各個體系、各個業務板塊，有效推動門店互聯網化和線下團隊的互聯網轉型，有助于真正打造面向用戶的一致的融合互聯體驗。

（作者單位：淳藍環保投資發展有限公司）

企業盈利能力分析論文:企業盈利能力分析淺議

[提要] 盈利能力是指企業獲取利潤的能力，因此企業盈利能力分析十分重要。本文從盈利能力分析的重要性、盈利能力具體分析、影響盈利能力的因素、提高企業盈利能力等方面，對企業的盈利能力進行分析。

關鍵詞：盈利能力;利潤率;報酬率

我國經濟在經濟全球化進程的推動下已進入了一個繁榮發展的階段，企業能否盈利決定了企業能否在激烈的市場競爭中立于不敗之地，因此企業的盈利能力是每一個管理者最關心的問題。本文從盈利能力分析的重要性入手，通過對盈利能力在資本經營、資產經營以及商品經營盈利能力三個方面分析，然后對影響企業盈利能力的因素進行探討，提出了提高企業盈利能力的幾種途徑。

一、盈利能力分析的重要性

（一）盈利能力的內涵。盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金或資本增值的能力，通常表現為一定時期內企業收益金額的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定時期內賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發現經營管理環節出現的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

（二）企業盈利能力指標。盈利能力指標主要包括營業利潤率、成本費用利潤率、盈余現金保障倍數、總資產報酬率、凈資產收益率和資本收益率六項。

1、營業利潤率。營業利潤率，是指企業一定時期營業利潤與營業收入的比率。營業利潤率越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，盈利能力越強。

2、成本費用利潤率。成本費用利潤率，是指企業一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。

3、盈余現金保障倍數。盈余現金保障倍數，是指企業一定時期經營現金凈流量與凈利潤的比值，反映了企業當期凈利潤中現金收益的保障程度，真實反映了企業盈余的質量。一般來說，當企業當期凈利潤大于0時，盈余現金保障倍數應當大于1。該指標越大，表明企業經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。

4、總資產報酬率。總資產報酬率，是指企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。一般情況下，總資產報酬率越高，表明企業的資產利用效益越好，整個企業盈利能力越強。

5、凈資產收益率。凈資產收益率，是指企業一定時期凈利潤與平均凈資產的比率，反映了企業自有資金的投資收益水平。一般認為，凈資產收益率越高，企業自有資本盈利收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人利益的保障程度越高。

6、資本收益率。資本收益率，是指企業一定時期凈利潤與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率，反映企業實際獲得投資額的回報水平。

二、企業盈利能力具體分析

（一）對資本經營盈利能力分析。資本經營能力是指企業的所有者通過投入資本經營取得利潤的能力。反映資本經營盈利能力的基本指標是凈資產收益率，凈資產收益率是指企業一定時期凈利潤與平均凈資產的比率。該指標可衡量公司對股東投入資本的利用效率，它彌補了每股稅后利潤指標的不足。如公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的盈利能力下降了，而事實上公司的盈利能力并沒有變化，用凈資產收益率來分析公司盈利能力就比較適宜。

（二）對資產經營盈利能力分析。資產經營盈利能力，是指企業運營資產所產生的利潤能力，反映資產經營盈利能力的指標是總資產報酬率。總資產報酬率是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率，它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體盈利能力，用以評價企業運用全部資產的總體盈利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。

（三）對商品經營盈利能力分析。商品經營是相對資產經營和資本經營而言的。商品經營盈利能力不考慮企業的籌資或投資問題，只研究利潤與收入成本之間的比率關系。反映商品經營盈利能力的指標可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，相關指標主要有主營業務利潤率、營業收入利潤率、總收入利潤率、銷售凈利率、銷售息稅前利潤率等;另一類是各種利潤額與成本之間的比率，相關指標主要有銷售成本利潤率、營業成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等。

三、影響盈利能力的因素

（一）受營銷能力的影響。現代企業的生產模式是以銷定產，所以營銷能力是企業能否生存的先決條件。當前我國很多企業缺乏先進的營銷觀念，銷售還處于單一、片面模仿等簡單技巧上，所以營銷能力的提高至關重要。總體來說可以從三個方面入手：一是制定和培育企業的營銷理念和企業文化，從根本上認識自己、認識市場、掌握市場規律;二是優化營銷組合，提高整體營銷能力，企業可以利用營銷網絡，了解客戶，拓展營銷渠道;三是健全營銷隊伍，營銷人員是產品形象的主力軍，是把產品投入市場的先導者，企業應通過營銷培訓、營銷激勵政策等提高整個營銷隊伍的建設。

（二）受收現能力的影響。收現能力是指款項變現的時間長短。在激烈的市場競爭中，企業為了生存大量使用商業信用，收現能力的高低成為了企業盈利能力的重要因素。現階段影響企業收現能力的因素主要有以下三個方面：（1）給客戶的信用條件，包括使用時間、信用額度、信用折扣、信用利息等;（2）賬款回收的速度;（3）催款隊伍的組織和建設，現代催款程序可采用計算機與專人管理相結合。

（三）受降低成本能力的影響。企業的利潤是收入減去成本，企業為了利潤較大化一定要想方設法開源節流，而節流最直接的表現就是降低成本，企業降低成本的能力決定了市場的競爭力，可見降低成本是每一個企業需要思考的問題。降低成本的手段很多，包括建立財務考核制度、作業成本法的合理利用、重視技術的改進和創新等。

（四）受風險控制管理能力的影響。風險與收益成正比例關系，企業建立財務風險預警體系是企業穩定收益的保障。企業對現金流、稅收、應收賬款、存貨、負債、收入、成本等進行監控，發現財務狀況等問題及時發出預警并采取相應措施，對可能引起企業財務狀況惡化的決策進行監控。

四、提高企業盈利能力的表現及途徑

（一）企業提高盈利能力的重要性表現。1、提高企業盈利能力能有效防止企業產權流失、擴大產權，以充實資本;2、提高企業盈利能力能提高企業承擔風險的能力。通過盈利擴充資本，能使企業擴大經營規模，利潤可以轉化為壞賬準備金或公積金等，以提高企業抗營運風險的能力;3、提高企業盈利能力可提高企業信譽。企業盈利能力高，利潤可使企業受社會關注能力提高，以吸收更多社會資金，增強企業實力，提高市場競爭力。

（二）提高企業盈利能力的途徑。為了提高企業的盈利能力，可以從以下三個途徑入手：

1、建立合理的籌資組合。合理的籌資組合分為兩方面內容：一方面企業的資產負債率要適當;另一方面提高所有者權益，以提高企業盈利能力。企業籌資組合，一般分為三種策略：（1）正常的籌資組合，即采用短期資產由短期資金來融通，長期資產由長期資金來融通的原則;（2）冒險的籌資組合，即將部分長期資產由短期資金來融通的原則;（3）保守的籌資組合，即將部分短期資產由長期資金來融通的原則。

2、提高成本控制能力。企業在一定的市場競爭環境下拓展業務，提高銷售收入的同時，提高成本控制的能力，降低成本是企業能否盈利的關鍵。（1）完善成本管理制度。成本管理制度是否規范直接影響到企業產供銷的各個環節，所以規范企業領料、企業生產、企業銷售，制定并完善成本管理制度，是企業能否盈利的關鍵;（2）提高成本核算的性。成本核算的性是企業成本管理的基礎，也是管理者進行產品、項目決策的關鍵，所以提高成本核算的性尤為重要;（3）建立成本監控機制。通過有效的成本監控手段，能及時發現問題，并采取相應的措施給予糾正，降低企業營運風險和財務風險的發生概率;（4）建立成本考核制度。通過建立成本考核制度，權責分明、責任落實，并與績效掛鉤，便于企業重視成本控制及成本管理，真正把降本增效落到實處。

3、合理調配流動資產和非流動資產的比例。在資產管理方面，流動性資產和非流動資產的比例要與企業的生產模式保持一致。當企業生產消耗性產品時，因現金流轉較快，所以適當增加企業的流動資產比例，可使企業保障運營所需要的資金，降低財務風險;反之，可以適當增加非流動資產的比例，以利用閑置資金獲得更多的利息收入。

因此，編制現金收支預算表能很好地規劃企業貨幣資金的收支，如果流動資產較少，可采用加速收款、延時付款等方式達到企業較合理的現金余額，如果流動資產中存貨或應收賬款較大，應考慮企業的存貨周轉率和應收賬款周轉率是否合理。

企業盈利能力分析論文:我國制造業企業盈利能力現狀分析及解釋

 我國制造業企業的融資現狀及對策分析 我國環保設備制造業現狀分析 我國汽車零部件制造業發展現狀及未來趨勢分析 我國制造業企業質量管理體系現狀研究 管理會計在我國制造業企業中的應用分析及建議 論我國制造業企業物流改革 我國玩具制造業發展現狀及策略探析 淺談我國機械制造業現狀及未來發展趨勢 我國機械制造業的現狀特點及發展方向 我國通信制造業發展現狀及升級路徑研究 我國制造業新產品開發與銷售現狀分析 我國制造業的發展現狀與前景分析 我國制造業升級路徑分析 我國制造業的市場結構分析 我國制造業企業成本控制存在的問題及對策 我國制造業企業應收賬款管理問題及解決對策 我國制造業企業跨國并購績效的影響因素分析 我國制造業企業存貨管理問題與對策分析 我國制造業企業技術效率的影響因素分析 我國制造業出口結構及影響因素分析：以浙江為例 常見問題解答 當前所在位置：l。企業利潤的下滑對宏觀經濟整體增長造成的嚴重影響，引起了政府和研究者的高度重視。因而，對于企業盈利能力現狀的認識，尤其是對我國企業以利潤為主要指標的盈利能力下降的解釋，成為我國制定經濟政策時不得不面對的重大問題。

現有文獻中對于企業利潤與盈利能力主要從兩個方面來研究：一是將其解釋為我國經濟發展進入劉易斯拐點（LTP）之后的必然現象，企業長期的利潤增長依靠的是低要素成本，特別是低勞動力成本，而當這一條件消失之后，企業的盈利能力迅速地下滑（蔡P，2010；Aghion， P，et al.，2009）；二是從市場結構變化與競爭力的角度來解釋。有學者認為企業的利潤率水平主要與市場的壟斷程度和企業競爭力兩個因素相關（金培，2007），利潤率的下降可能伴隨著市場壟斷程度的下降和市場整體競爭程度的不斷提高，因而企業利潤的下降并不一定是負面的，其可能會促進企業競爭力的提升（Porter，2005；曲h，2008）。

因而，我國企業利潤率的快速下降，既有可能是經濟下滑的一個重要信號，也有可能是經濟正在發生轉型升級的外在表現。如何科學地認識這一變化，對于政策制定者尤為關鍵。已有實證研究證明政府的管制所形成的壟斷利潤是企業高利潤的主要來源（曲h，2008），因而企業的主要盈利模式就是突破政府管制，將主要的精力用于分配性努力，形成制度型企業家（汪偉，史晉川，2005）。但隨著我國市場化改革的不斷推進， 這種制度突破的空間越來越小，企業越來越需要通過創新能力的提升來獲得利潤（程虹、宋菲菲，2016）。然而，現有文獻對于我國企業盈利水平現狀以及影響因素的研究，仍然存在著缺憾，其主要原因在于：一是缺乏較新較全的數據分析。目前對于我國企業利潤現狀的分析，主要使用的是國家統計局的工業企業統計數據庫，該數據庫并未覆蓋占我國企業數量絕大多數的中小型企業，因而難以真實反映我國企業整體的盈利狀況。學術研究中所使用的企業數據，主要是2007年公布的中國工業企業統計數據，其不僅在時間上存在著較為嚴重的滯后性，且在數據質量上存在著各類問題（聶輝華等，2012）。二是對于我國企業利潤下降的現象缺乏較為深入的實證研究。國家統計局等對于企業利潤下滑做了一般性描述，從需求不足、成本上升、工業品價格下降等方面分析其原因。但總體而言，現有文獻并沒有對于企業利潤下滑進行定量分析。為此，本文基于近期的企業-勞動力匹配調查數據（CEES），對企業的盈利現狀進行分析，同時對影響當前企業盈利水平的幾個主要因素進行實證分析。本文的目的，是要在對不同類型企業的盈利狀況進行客觀分析的基礎之上，得出影響企業盈利能力的主要因素，借以為延緩企業盈利能力下滑提出政策建議。

本文對于現有文獻的貢獻主要體現在：及時，使用了隨機抽樣的一手企業調查數據，能夠對企業的整體盈利狀況做出評價；第二，基于我國經濟轉型的大背景來對我國企業的盈利狀況進行分析，特別是結合勞動力成本上升的特定背景，分析其對于企業盈利能力的影響。本文余下的內容安排是：第二部分介紹本文所使用的數據指標以及數據的描述性統計；第三部分闡述我國制造業企業盈利現狀的特征性事實；第四部分是對我國制造企業盈利現狀的解釋；第五部分是結論與政策建議。

二、數據說明與描述性統計

（一）數據說明

本文所使用的數據來自于武漢大學等單位開展的企業-勞動力匹配調查（CEES），該調查于2015年實施，調查了企業2013、2014年的狀況。這一數據調查對于企業盈利狀況分析的主要優勢在于：

及時，調查了較為的企業盈利指標。該問卷重點調查了企業的財務指標，包括工業增加值、利潤、銷售收入、主營業務收入、主營業務成本、固定資產凈值、固定資產投資等主要指標。因而，能夠滿足多維度的企業盈利能力分析。

第二，調查涵蓋了不同規模的企業樣本。現有文獻使用的主要是規模以上企業的數據，忽略了大量的中小型企業的分析，一定程度上影響了結論的穩健性。CEES基于經濟普查的企業全樣本數據進行隨機抽樣，對于各種規模的企業均有所涉及，因而能夠地反映企業的盈利狀況。

第三，CEES數據的匹配性。該數據不僅囊括了企業盈利狀況的基本數據指標，同時還調查了與企業相匹配的勞動力的基本狀況，如勞動力工資狀況、受教育程度、技能狀況、社會保障狀況等指標，這有助于對勞動力這一影響我國企業盈利能力重要因素進行更為深入而細致的分析。

（二）數據指標的描述性統計

本文主要參考了金碚、李鋼（2007）所提出來的企業盈利能力概念，其主要指企業的利潤狀況，在衡量指標上主要使用了企業銷售利潤率（利潤總額/銷售收入，ROS）。但他們同時指出，企業的利潤率并不是反映企業盈利能力的指標，實際上盈利能力是一個與企業競爭力密切相關的概念，更高的盈利能力代表更高的市場競爭力。而企業高利潤率既有可能是由于企業的競爭力較強，也有可能是由于市場的壟斷性較強。因此，企業的盈利能力應結合企業所處的行業狀況進行研究。

本文選取了企業的銷售利潤率來表示企業的整體盈利狀況，用凈資產利潤率來表示企業盈利與投入的關系，即企業的經營效率狀況。同時，本文還考察了企業所占的市場份額，以所在行業的進入壁壘狀況來控制行業的市場結構，以企業研發投入、人力資本、進出口、產品質量、管理水平、企業家能力等變量來控制企業競爭力。

三、特征性事實

（一）企業利潤率整體穩定

調查表明，企業整體的銷售利潤率為555%，較前一年提升了092個百分點，而官方統計，2014年

（二）勞動密集型加工型產業利潤下降明顯，新興消費類產業利潤趨穩

從不同行業的銷售利潤率來看，主要的勞動密集型產業利潤整體偏低且呈下降趨勢，如紡織服裝業利潤率為268%，紡織業利潤率僅為121%，均遠低于平均利潤率水平。一些新興的消費類產業如計算機、通信和其他電子設備制造業的平均利潤為577%，略高于總體利潤率，且較上一年度提升了05個百分點。這一行業是我國制造業的主導行業，在隨機抽樣的樣本中占據18%以上的比重，對于維持制造業整體利潤率的穩定具有重要作用。印刷和記錄媒介復制業利潤率高達1324%，較上一年提高了664個百分點。此外，部分行業利潤遠高出平均利潤率水平，如醫藥制造業為2188%，煙草制造業為1526%，且均較上一年有所上漲，這可能與其行業的壟斷性有關。整體而言，不同行業的利潤水平整體趨穩，反映出企業轉型升級的趨勢，部分勞動密集型企業由于受到勞動力成本的上升的壓力，其利潤率迅速下滑。部分行業仍依賴較高的行業進入壁壘而保持了較高的利潤率。然而，利潤率的高低僅僅是企業盈利能力的一個方面，這些行業的企業盈利能力的具體變化，將在第四部分進一步控制行業進入壁壘等因素以后得到更為穩健的結論。

（三）利潤率隨著市場份額提升而增長

企業的利潤率與其市場勢力密切相關，一般而言具有壟斷能力的企業能夠獲得更高的“壟斷溢價”，競爭市場中的企業一般只能獲得平均利潤率。用不同的市場占有率來代表企業的市場勢力，分組統計表明（圖1）：銷售利潤率隨著企業市場份額的變化，沒有明顯的變化趨勢，利潤較高的組別為市場份額占1%～10%的企業，達到541%，低的為小于1%的企業為391%，市場份額占50%以上的企業平均利潤率為525%，要低于1%～10%的組別；從年度變化來看，市場份額小于1%的企業平均利潤率出現了067個百分點的下降，而市場份額為1%～10%以及50%以上的企業則分別出現了222個百分點和039個百分點的增長，因此充分的市場競爭使得企業的利潤率下降，但具有一定市場勢力的企業也現出了較大幅度的利潤增長。

表3不同行業的平均利潤率及其變動

〖2〗行業名稱平均利潤率2014平均利潤率2013利潤率變動數量占比39計算機、通信和其他電子設備制造業5.77%5.26%0.51%18.42%38電氣機械和器材制造業 4.62%4.14%0.47%10.18%33金屬制品業 7.15%6.56%0.59%8.42%18紡織服裝、服飾業2.68%3.29%-0.60%7.89%30非金屬礦物制品業6.22%-11.00%17.22%7.37%19皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業-0.80%-1.47%0.67%5.61%34通用設備制造業5.18%7.16%-1.99%4.56%24文教、工藝美術、體育和娛樂用品制造業0.01%-1.69%1.70%4.39%29橡膠和塑料制品業9.39%10.03%-0.64%3.86%17紡織業1.21%1.13%0.07%2.98%23印刷和記錄媒介復制業13.24%6.60%6.64%2.98%35專用設備制造業 8.15%9.17%-1.02%2.98%13農副食品加工業3.09%2.10%0.99%2.63%21家具制造業 8.63%12.78%-4.15%2.63%40儀器儀表制造業1.06%0.82%0.24%2.46%36汽車制造業6.68%4.62%2.07%2.28%22造紙和紙制品業 31.21%9.17%22.04%2.11%27醫藥制造業 21.88%18.81%3.07%1.58%32有色金屬冶煉和壓延加工業 1.37%1.44%-0.07%1.23%26化學原料和化學制品制造業3.68%3.59%0.08%1.05%31黑色金屬冶煉和壓延加工業 1.97%1.17%0.80%1.05%15酒、飲料和精制茶制造業3.57%3.52%0.06%0.88%20木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業3.24%3.21%0.02%0.88%37鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業5.64%4.22%1.42%0.70%14食品制造業2.07%1.21%0.87%0.53%16煙草制品業 15.26%13.86%1.40%0.35%5.58%4.64%0.94%

圖1不同市場份額企業的利潤率變化（四）企業經營效率穩中趨降

企業利潤率的增長，除了與市場勢力相關之外，還有一個重要因素即企業的經營效率。判定企業經營效率的一個重要指標是企業的凈資產收益率（金碚，2007）。一般而言，凈資產收益率的提高表明，企業主要是通過經營效率的提升，而不是通過投資規模的擴大來獲得利潤。表4顯示，企業整體的銷售利潤率有所提升，但是凈資產利潤率出現了略微下降，因而企業的經營效率未見顯著改善。其中凈資產收益率較低的行業主要集中于農副食品加工業、紡織業、紡織服裝和服飾業、有色金屬冶煉和壓延加工業等勞動密集型和資源密集型產業。值得注意的是，兩大主要行業――電氣機械、計算機，雖然利潤率有所上升，但凈資產利潤率均有下降，分別下降了1991和265個百分點。因而，企業利潤的增長可能很大程度上仍是通過擴大投資規模來達到，企業經營效率沒有得到顯著的改善。

（五）政府審批與管制顯著影響企業的凈資產收益率

政府的行政審批與管制對企業造成了一定的進入壁壘，增加了企業的制度交易成本，從而影響企業的利潤水平。但同時也可能為進入的企業形成一定的壟斷優勢，提高其利潤率。圖2表明，政府的管制與審批因素對企業銷售利潤率的影響呈現出倒U型，即一開始隨著管制程度的提高而提高，然后隨著管制程度的提升而下降。其原因在于，政府的管制與審批本身會導致行業的壟斷效應，因而越是利潤高的行業，其審批強度就越大，如煙草、醫藥等行業；管制程度較小的行業，更接近于充分競爭市場，因而使得行業的利潤率下降。從年度變化來看，政府審批與管制較小的企業，銷售利潤率呈現出一定程度的上升，而管制程度較高的企業，其利潤率則呈現出略微的下降。從靜態來看，政府的審批與管制使得一些企業獲得較高的壟斷利潤，但是從動態來看，由政府管制而帶來的利潤率優勢并不能持續，只有放開管制、充分競爭的行業才能夠保持較好的盈利能力。

圖2政府管制與審批對企業銷售利潤率的影響注：圖中的無、較小、中等、較大和，分別表示企業對于這一因素的妨礙程度的評價。

圖3顯示了政府管制與審批對于企業凈資產收益率的影響。總體而言，凈資產收益率與政府管制程度之間也呈倒U型關系，但在形態上有一定差異。審批與管制程度“較大”的企業組，其凈資產收益率明顯較低，而該組的銷售利潤率卻較高，反映出政府的管制與審批雖然帶來了較高的利潤率，但其整體效率不高，企業需要依靠較高的投資或負債來支撐其經營。從動態來看，不同管制程度的企業組的凈資產利潤率呈現出明顯的分化：管制程度在“中等”及以下的企業組，其凈資產利潤率較為穩定，或有一定程度上升；而管制程度為“較大”以上的企業組，凈資產收益率則呈現出明顯的下降，其中管制程度為“較大”的企業凈資產收益率下降了9個百分點，管制程度為“”的企業組，凈資產收益率在887%的低水平下還下降了3個百分點。這進一步說明，政府的管制與審批導致了一部分企業形成了壟斷地位，獲得了較高的壟斷利潤，但其對于企業盈利能力的影響卻是負向的。政府的管制因素降低了企業提升效率的內在動機，不利于企業向高盈利能力轉型。

圖3政府管制與審批對企業凈資產收益率的影響

綜合以上統計數據，可以發現我國制造業企業的盈利能力正處在轉型期，整體利潤水平較為穩定，但凈資產收益率趨降，這表明企業的整體盈利能力和市場競爭力存在不足。依靠投資驅動的傳統發展模式仍然占據主導地位，雖然部分行業在市場競爭中展現出較高的盈利能力，但仍有較大比例的企業依靠政府行政管制所形成的進入壁壘而獲得高利潤。在第四部分的實證分析中，本文將進一步地控制企業、行業和地區因素，考察市場競爭、行政壟斷、勞動力成本等因素對企業利潤水平和盈利能力的影響。

四、回歸分析

（一）基準回歸

本部分將進一步分析在企業利潤率的主要影響因素中，哪些是最為顯著的。根據金碚等（2007）提出的企業盈利能力理論，企業利潤的主要影響因素來自于三個方面：一是企業所處行業的市場結構，即是壟斷的還是競爭的，一般而言壟斷程度較強的行業平均利潤率較高，而競爭越充分的行業利潤率越低；二是企業自身的競爭力要素，如企業的技術能力、創新水平、質量水平、勞動生產率等因素；三是政府的規制因素，政府對企業的規制既可能對企業的利潤產生負面的影響，也可能使得企業的利潤較高，但對其盈利能力可能產生負面影響。

據此，本文的回歸模型設定如下：

Profitij=β0i+β1iX1i+β2iX2i+β3iX3i+β4iXci+Dj+εij

其中Profitij表示第j個行業第i家企業的利潤率，X1i是市場競爭程度向量，主要包括企業所占的市場份額、行業的進入難度、市場需求狀況等變量；X2i是企業的競爭力向量，主要包括企業的研發強度、質量水平、勞動者技能等；X3i代表政府對于企業的管制程度、政府補貼等變量；Xci為企業的其他控制變量向量，主要包括了企業的規模、勞動力成本、固定資產投資、融資成本、出口狀況等變量；Dj為行業虛擬變量。

表5的回歸結果表明，企業資產規模對企業的銷售利潤率無顯著影響，企業研發強度（研發支出與銷售收入之比）對企業的利潤率的影響顯著為負，品牌和勞動力的平均受教育年限對利潤率的影響顯著為正，而企業的市場份額（占50%以上的取值為1）對于利潤率無顯著效應。這說明，企業正處于一個轉型期，一方面原有的依靠壟斷或市場勢力來獲取高利潤的空間已經非常小，需要通過質量的提升、勞動力人力資本的積累等來獲取利潤；另一方面，由于我國的企業仍處于轉型初期，科技創新投入對于企業盈利能力的提升效應還不明顯。科技創新需要一個較長的積累過程，大部分企業還不具備依靠科技創新來顯著提升其盈利水平的能力。控制企業的市場份額、勞動生產率等因素以后，政府對企業的管制強度，對于銷售利潤率無顯著影響。控制其他變量以后，高新技術企業的利潤率顯著高于非高新技術企業，平均約高出10%。在控制了高新技術企業這一虛擬變量后，企業的品牌、員工受教育年限的效應均不顯著，這說明企業的質量與人力資本對利潤率的作用，主要是通過高新技術企業這一變量來體現的。

6）：研發、質量、人力資本等因素的效應均不顯著，政府的管制與審批對凈資產收益率的效應為負，但不顯著。這進一步地說明了，政府的管制雖然對于企業的利潤率無顯著性影響，但對于企業的經營效率則可能存在負影響。此外，高新技術企業的凈資產收益率要顯著地高于非高新技術企業，出口企業的凈資產收益率也更高，表現出更高的經營效率。這驗證了，出口企業雖然并不存在利潤“溢價”，但卻可能在經營效應上表現出更高的水平。 （-2.020）行業固定效應控制區域固定效應控制Observations410410407407407Rsquared0.5520.5520.5740.6030.615值，即變動一個單位企業利潤增長的百分比，其主要反映了對企業盈利能力提升的效應。回歸結果顯示，企業的品牌、人力資本水平等要素對企業的利潤增長具有顯著的正效應，有品牌企業較無品牌企業利潤約高出40%～50%，員工受教育年限每提升一年可增加利潤約30%。研發強度變量和政府管制變量仍不顯著，而高新技術企業變量對利潤增長顯著為正。

（二）分組回歸

為深入考察不同類型企業的盈利能力狀況，本文進一步地對企業進行分組回歸分析。本文主要選取了三個分組變量：政府管制程度（強和弱）、市場份額（高和低）以及出口（是和否）。選取這三個分組變量的原因是，首先，政府的管制強度影響了企業的制度交易成本，同時對于其他企業的進入造成了一定的壁壘，從而可能對于企業的經營模式產生影響，已經進入管制強度較高行業領域的企業，其創新激勵可能會降低；其次，市場份額的高低決定了企業的市場地位，因而企業可能更多地依賴壟斷地位帶來的利潤，使得產品創新能力下降；再次，選擇是否出口作為分類變量，是為了考察出口和非出口企業在盈利能力上可能存在著差異性（Fryges & Wagner， 2010；蘇振東、洪玉娟，2013等）。

按不同管制程度的分組回歸分析結果表明（表8），管制程度較強的企業，技術創新投入對于企業的銷售利潤率有顯著的負效應，而在管制程度較弱的組中，研發投入對于利潤率是顯著為正的效應，同時高新技術企業變量對于凈資產利潤率的效應只在管制程度為弱的組別顯著為正，品牌和員工受教育年限對于利潤對數也只在管制程度為弱的組別中顯著為正。這均表明，政府的管制對于企業的經營效率產生較大的負面影響，其既抑制了企業的技術創新投入激勵，也削弱了企業的質量、人力資本等要素的效應。在政府管制程度較強的行業領域，企業可通過較高的進入壁壘而形成利潤優勢，從而降低研發、質量、人力資本等方面的投入激勵。

按不同市場份額分組回歸分析表明（表9），研發投入只有在市場份額較高的組別顯著為正，而在市場份額較低的企業中，其效應是顯著為負的，其原因在于研發投入效應的發揮需要一定積累，因而只有具備一定市場份額的企業，才有能力進行研發投入。在凈資產收益率的回歸中，員工的受教育年限在低市場份額中顯著，而在高市場份額中不顯著，這說明了在較為充分競爭的市場中，人力資本所能發揮的效應更大。

表10的回歸結果表明，研發強度在出口企業中對于利潤率有顯著的正效應，而在非出口企業中其效應則顯著為負。同時，高新技術企業變量也只在出口企業中具有顯著為正的效應。這表明，出口企業確實存在著“干中學”效應，其不僅能夠提高技術研發的效率，還能夠促進資源的有效整合，提高企業的整體經營效率。

（三）主要的結論與討論

對于企業主要盈利能力指標回歸分析，可以得到如下結論：總體而言，企業的人力資本水平以及高新技術企業對于利潤具有顯著為正的效應，而研發強度則具有顯著為負的效應；政府的管制壁壘對于企業的利潤率無顯著影響，但對于凈資產收益率具有負效應；從企業的異質性來看：政府管制較強的行業，其盈利能力顯著較低，表現為技術創新、人力資本等要素在企業盈利能力提升的作用中并不顯著，甚至顯著為負，這反映出在管制較強的行業中，企業缺乏內在的創新激勵；市場份額較高的企業，其在研發投入、人力資本等方面的效應要顯著更高，證明了企業的市場份額與研發、人力資本之間存在著互相促進的效應；出口企業在研發投入、人力資本等方面具有更明顯的優勢。以上回歸結果突出地反映出，我國企業正處于盈利能力模式轉型的過程，也從另一個方面反映出企業開始出現了盈利模式的明顯分化（程虹等，2016）。

首先，企業的盈利模式已經發生了根本性變化。改革開放以來，我國企業的主要盈利模式是依靠高投資和低要素成本，以及大量空白的市場需求。大部分企業只要投資就可以獲得利潤，而突破政府設置的進入壁壘是決定企業利潤高低的主要因素，因此由進入壁壘而形成的壟斷地位與企業的利潤水平正相關。但隨著市場需求的飽和、政府管制壁壘的日益減少，原來依靠管制壁壘而獲得壟斷“租金”的空間已越來越小，而更多地需要依靠企業的人力資本提升、產品質量改進和管理效率提高等供給能力提升，才能持續性地獲得利潤。

其次，市場競爭對于提升企業盈利能力的優勢日益顯現。雖然越是充分競爭的行業領域，其利潤率越低，但是在我國企業轉型的過程中，競爭越是充分的企業其利潤增長的速度越快。相反，競爭程度越低的行業，雖然在短期內能夠保持較高利潤，但長期來看其利潤優勢會逐步消失，會被越來越多潛在的進入者所替代。

再次，企業的技術創新仍處于起步階段。在回歸分析中，企業的技術研發強度對于企業的利潤率、凈資產收益率等指標均呈現出顯著為負的效應。這并不代表技術創新對企業的盈利能力提升不重要，主要原因可能在于我國企業仍處于技術創新的起步階段，原始創新真正形成市場收益需要一定時間的積累。同時，通過分組分析可以發現，出口企業和高市場份額企業中，研發創新投入對于企業的利潤率具有顯著為正的效應，這表明我國仍有部分企業在技術創新領域取得了一定優勢，也說明出口企業的“干中學”效應仍有一定空間。

五、政策建議

基于一手調查數據的分析，本文發現我國制造業企業正處在一個盈利模式轉型期。在這一過程中，政府應進行適當的政策引導，加快企業盈利能力的提升，最終促進企業發展模式的轉型。

（一）有效減少政府的管制壁壘

政府管制壁壘是導致部分企業轉型困難的主要原因之一，部分企業仍可能被動地依靠政府的行政管制壁壘而獲得高利潤，而不是主動地加快自身的轉型，從而使得轉型升級的進程延滯，這是導致企業整體盈利能力不高最為重要的制度原因。為此，本文建議減少政府的行業進入壁壘，政府主要定規則、定標準，而讓企業競爭性地進入，降低企業經營的制度性交易成本，消除企業依賴政府的行政壁壘來獲得高利潤。同時，要進一步增強市場的競爭程度，充分的市場競爭可能降低企業的利潤率，但從長期來看有利于企業競爭力的形成，從而有助于企業盈利能力的提升。此外，應當減少政府不必要的補貼，消除政府對本地區企業的“父愛主義”，引導已經不具有盈利能力企業退出市場，加快“僵尸企業”的消亡。同時，要將各類補貼轉化為稅收減免，提升企業投資高新技術企業和進行質量創新的內在激勵。

（二）進一步發揮出口企業的“干中學”效應

出口企業在盈利模式上，更多地轉向質量和人力資本方面，表明我國企業在參與國際市場分工的過程中，形成了良好的技術積累，具有盈利模式轉型的基礎條件。因此，加快我國制造業企業盈利模式轉型的重要路徑，就是要在原有的基礎上參與更高層次的國際分工，以提高企業的盈利能力，不斷地邁向價值鏈的高端。具體而言，一方面要積極參與國際標準的制定，提高企業的標準能力，使得我國企業制定的標準更多地轉化國際標準，從而降低技術性貿易壁壘對于企業造成的不必要損失。另一方面，還要有選擇地“引進來”，提升外資利用的質量，單純引進外資擴張經濟規模并不利于企業盈利能力的提升，應利用我國的智力和人力資源優勢，吸引國際上技術能力強的企業，提高我國整體技術創新能力。

（三）促進企業供給側質量提升

目前依靠高投資的規模速度型盈利模式已經難以為繼，而產品質量、員工人力資本等要素對于企業盈利能力的提升效應十分顯著，因此應加快制定有利于企業盈利模式轉型的政策建議。減少對企業的質量規制，如減少對于企業進入的事前許可等，同時制定面向中小型企業的質量專項，實施面向中小企業的標準導入培訓，提高中小企業的質量配套能力。加大對于技能型人才的培養。我國勞動力紅利消失以后，人力資本紅利即將到來，建議進一步降低務工人員落戶城市的門檻，尤其是要采取有效措施吸引技能型人才，為企業的盈利能力轉型提供良好的人力資源基礎。

企業盈利能力分析論文:企業盈利能力分析,防范企業風險

作者簡介：王平（1984―），男，漢族，四川綿陽人，現役軍人，武警新疆警衛局后勤部，財務助理員。

摘要：企業的盈利能力，是指企業通過各種經濟資源獲取利潤的能力。通過對金地股份有限公司盈利能力進行分析，找出經營管理中存在的問題，分析問題的形成原因，進而采取措施解決問題，提出相關對策建議。

關鍵詞：盈利能力；經營成果；對策建議

一、引言

隨著市場經濟的不斷改革與發展，企業內部治理也變得復雜起來，因此企業要想穩定發展就必須要借助財務數據進行分析，才可以做出正確的戰略決策。通過資產負債表、利潤表、現金流量表反映企業的經營和財務狀況，不但使企業經營者可以了解企業活獲利能力，而且可以及時發現企業經營風險和企業資金結構存在的問題，為經營者做出正確決策提供數據支持，降低資金財務風險，實現利潤較大化。企業經營業績的好壞最終是通過企業盈利能力強弱來反映的，無論是企業的高層管理者還是企業的普通員工，或者企業的債權人都很關心企業的盈利能力，并會對企業經營發展戰略十分關注。所以，本文就借用金地股份有限公司為例，分析其營業能力，找出該公司存在的問題，并提出相應的對策建議。

二、盈利能力分析概述

（一）盈利能力分析意義財務分析主要包括企業盈利能力、償債能力、成長能力以及經營效率能力四個方面。企業的財務評價主要通過盈利能力分析，其次是償債能力，再次是成長能力及經營效率能力。因此，盈利能力的分析對于企業財務的客觀評價具有重要的現實意義。

（二）盈利能力的影響因素財務、質量和非財務是影響企業盈利能力的主要因素。財務因素會對企業資金產生較大的影響，質量因素則影響到企業實際獲得收益，非財務因素涉及企業實施的長期發展規劃。影響企業盈利能力的財務因素主要包括企業的生產經營盈利能力等。盈利主要是指會計報表中計算的主要收益指標，有些企業把盈利定義為企業實際收取的收入。企業會計報表中計算出的數據和企業實際盈利數據會存在一定的出入，但是這都是正常的誤差而產生的。它可以側面反映出企業的盈利質量，如會計政策的穩健性、盈利的持續性、穩定性、安全性以及市場占有率、顧客滿意度、企業創新、雇員培訓、稅收政策、盈利模式等非財務因素。

三、金地股份有限公司存在問題

（一）成本費用總額急劇增加，成本費用利潤率下滑

自2010年金地股份有限公司制定“一體兩翼”的發展戰略以來，公司盲目的大規模資本擴張致使成本費用總額增加，然而銷售收入沒有同比例增加，盈利水平降低。

（二）公司“儲糧”增加，經營活動現金流緊張

2009年以來，金地股份有限公司大規模囤地儲糧，占用公司資金。同時，政府限制貸款、限制購房等壓制性調控政策的實施，對公司產品銷售造成不利影響，存貨周轉速度較慢，必定會使金地股份有限公司經營活動現金流相對緊張，最終公司不得不加大從外部籌資。

（三）存貨周轉率不高，營運能力弱，公司風險擴大

公司占用和耗費的資產越少，說明企業的資源利用率就越高，對應的企業的盈利水平就要強點。這樣可以使得資金周轉速度越累越快，減少資金和資源的占用，大大提高利用率。如果企業資產的獲利能力超過社會平均的資產利潤率，企業就可以更好的發展，側面說明企業的盈利水平是很高的，企業可以獲得大量的資金注入，便于企業開展戰略實施。金地股份有限公司存貨周轉速度比較慢，占用資金量大，營運能力較弱。公司通過外部籌資獲取現金流，負債增加，公司為了債務融資所承受的風險也擴大。

四、提升盈利能力的對策建議

（一）擴大市場占有率，注重創新，提升企業核心競爭力

公司不能單獨的靠降價擴大銷售，惡意的價格戰可能在短期內擴大市場占有率，但長遠來看只會損害公司利益，如果要想長期、穩定的占有市場，必須依靠產品和服務的創新，以持久的占有市場先機。所以，持久的競爭優勢主要來源于產品和服務，因此，要注重創新以長期維持高水平的盈利能力。

（二）加大成本管理力度，開源節流公司盈利主要依托于營業收入的增加和銷售成本的降低。因此，在擴大銷售的同時，要加大成本管理策略，盡量降低不必要的費用支出，合理安排成本總額和成本費用支出結構。可以適當增加營銷費用的支出，以擴大產品銷量。減少廣告等費用，以節約成本。

（三）注重顧客滿意度，提升產品質量

隨著我國市場經濟的快速發展，市場競爭也日趨激烈，企業運作發展的重點不光是以市場為導向，更多是注重要關注顧客的滿意程度，以及顧客的忠誠度。企業可以從價格、服務、產品指令等吸引消費者，提高顧客滿意度，增強顧客的忠誠度，打造企業品牌的信譽，進而可以很好的獲取市場份額，從而就可以幫助企業提高自身的盈利水平。尤其是降低次品率，注重產品質量，避免因質量問題而失去了顧客群，降低企業品牌價值。

（四）順應政府政策，結合市場走勢，調整市場定位

金地股份有限公司定位于中高端市場，這與政府調控政策相矛盾，對公司盈利造成影響。未來金地股份有限公司應吸取曾經定位“偏科”的教訓，轉向中低端市場。避開政府對樓市的打壓，銷售量自然會有所增加。

（五）進一步拓展融資渠道，緩解現金流緊張

金地股份有限公司連續增加海外債券融資額。債務融資的成本較高，在條件許可的前提下可以進行股權融資，減小行業資金整體緊張的局面帶來的不利影響。改變自身現金流渠道，不能全部依賴大量籌資滿足現金的需要。

（六）加大營銷力度，加快流動資產周轉速度，尤其是存貨周轉速度

房地產行業較量的是資產周轉的速度。金地股份有限公司屬于老牌房地產企業，近幾年產品銷售受挫，可以通過繼續加大品牌規模效應的宣傳和銷售力度，以促進產品銷售，降低存活，進而提升存貨周轉速度，公司營運能力就會相應增強，降低公司財務風險。（作者單位：武警新疆警衛局后勤部）

企業盈利能力分析論文:基于“護城河理論”的運輸企業盈利能力分析

[摘 要]本文以我國運輸服務行業12家上市公司2010―2013年財務數據為樣本，分析了企業過去四年的盈利狀況，并采用“護城河”理論對其長期盈利能力進行了分析，結果表明運輸服務企業“護城河”普遍較窄，長期盈利能力較弱。就如何拓寬企業的護城河、提高企業的競爭力和盈利能力提出了建議。

[關鍵詞]護城河理論；運輸服務企業；盈利能力

1 引 言

“護城河”概念是由巴菲特1993年在致股東的信中首次提出。2008年美國星辰公司的股票研究主管帕特?多爾西寫了一本《創富小冊子》的書，對“護城河”理論進行了詳細的闡述，并提出了評價體系。本文將利用“護城河理論”對運輸企業的盈利能力進行分析。

2 運輸企業的盈利狀況

21 樣本數據的選取

為保障數據的代表性和性，樣本企業都選擇上市公司，財務數據取自于公司的財務報表。每種類型的運輸企業選擇三家企業，共計12家企業，觀察這12家上市公司2010―2013年的反映企業資產狀況和盈利能力的典型指標，分析企業盈利能力的強弱。所選取的12家樣本公司數據如表1所示。

22 數據解讀

通過各項財務指標可以看出，近四年來我國運輸服務企業的整體資產狀況較差，負債率高，盈利能力弱，生存狀況惡化顯著。原因我們可以找出很多，比如運輸服務業的固定資產投入大、人力成本上升快、經濟結構面臨轉型、經濟增長乏力等，但究其根本原因，還是企業自身的競爭能力弱。

表1 運輸服務行業上市公司資產及盈利指標（%）

公司名稱[]資產負債率[]營業利潤率[]加權凈資產收益率[]凈利潤增長率

3 運輸企業盈利能力評價

31 護城河理論

帕特指出：一條經濟“護城河”是一種企業區別于其他競爭對手的品質，是企業之所以能保持競爭優勢的結構性特征，如果一個企業沒有真正保護自己業務的經濟護城河，那么很難在長期競爭中擁有優勢。多年來，人們對企業經濟“護城河”的存在有著高度的認同，然而對經濟“護城河”的理解卻有較大的分歧。有些看似能夠體現出企業優勢的因素卻很難在長期的競爭中給企業帶來利潤，也就不能成為經濟“護城河”的結構特征，因此，護城河有了“真”、“假”之分。

32 運輸企業”護城河”狀況分析

321 無形資產

無形資產是指沒有實物形態的可辨認的非貨幣性資產，主要包括專利權、非專利技術、商標權、著作權、特許權、土地使用權、商業秘訣等。專利、非專利技術等對運輸服務企業盈利影響較小，品牌和法定許可對其持續盈利能力影響較大。

（1）品牌。運輸產品具有無形性、同一性等特點，使得運輸服務企業的用戶價值具有驚人的相似性，這種相似不僅僅表現為同一類型的運輸服務企業，如航空企業與航空企業，甚至不同類型的運輸服務企業提供的運輸服務其用戶價值差異也是不大的，如高鐵和航空運輸服務，公路運輸服務與鐵路運輸服務等。所以盡管運輸服務企業的品牌價值差異巨大，知名度和普及度也有區別，但這種差異不足以影響消費者的消費行為，企業很難憑借其品牌以更高的價格出售同類產品從而擁有強大的經濟護城河。

（2）行政許可。在我國，運輸服務業的法定許可是一種國家特許權，主要表現為行政許可。法定許可能夠創造持久性競爭優勢，讓潛在競爭對手很難甚至不可能進入現有的市場。運輸服務行業行政許可種類繁多，主要包括企業的設立、變更和終止、營業內容許可，如經營集裝箱、危險品運輸、運營線路、班線許可、場站運營許可、司乘人員及維修人員資格認證、車輛、裝備生產及維修許可等方面。

但是，運輸服務具有公益性，屬于公共資源，其產品價格實際上多數是受政府宏觀指導的，這種許可最終不能對價格產生直接的影響，只能減輕市場競爭的激烈程度。總之，企業通常很難從中獲得額外的收益。

322 客戶轉換成本

客戶轉換成本是構成企業護城河的重要因素，如果顧客購買A企業產品轉向購買B企業產品，會損失大量的時間、精力、金錢和關系等，那么該企業就有比較高的轉換成本。根據營銷學專家Burnham將客戶轉換成本分成程序轉換成本、財務性轉換成本三類，我們對運輸服務企業的客戶轉換成本進行具體分析，如表4所示。

分析可知，對用戶來說轉換成本主要集中在程序轉換成本上，總的來看，運輸服務業是客戶轉換成本較低的行業，因此，運輸服務企業很難就客戶轉換成本這個要素形成企業競爭的寬闊的護城河。

323 網絡效應

網絡效應指的是一個網絡的價值與網絡中的節點數成正比。有些企業也同樣受益于這種網絡效應，即隨著用戶人數的增加，他們的產品或服務的價值也在提高。對于運輸服務企業來說，四通八達的分支網絡可以讓他們更有效地服務于客戶，因為不管客戶對發貨線路有什么要求，企業都能在這條路線的終點和起點擁有一個分支。一個更大的網絡，能讓企業在每個分支上運輸更多的貨物和旅客，新的分支可以增加現有網絡的運輸量，每個分支的經營收入自然會隨之增加。可以看出，對于運輸服務企業來說，網絡效應是一種異常強大的競爭優勢，但是它不是不可超越的，前提是你必須擁有一個相似的網絡，絕大多數情況下，競爭對于只能望而卻步。

324 成本優勢

無形資產、轉換成本、網絡效應，都是可以讓企業對相同的產品或服務收取高于沒有這些優勢時的價錢。和價格相對應的是成本，如果企業可以通過低于競爭對手的成本提供商品或服務，那么該企業很明顯可以獲得競爭的優勢。

成本優勢來自以下幾個方面：低成本的流程優勢、與眾不同的資源和相對較大的市場規模。對于運輸企業而言，如果擁有位置優越的港口、機場和場站是一種持久的競爭優勢，但真正決定因素還是企業的相對規模，只有規模的相對優勢創作的經濟護城河才是最長久的。

表5 運輸服務企業成本優勢分析

低成本的流程優勢[]在企業業務流程基礎上的擁有節省成本的優勢[]易于模仿，難以持久

與眾不同的資源[]運輸服務企業私有的港口，車站和機場等[]是持久優勢

相對較大的市場規模[]規模帶來的成本優勢，關鍵是相對規模[]可以獲得較為持久的競爭優勢[BG）F][HT]

總而言之，目前我國的運輸企業具備了提供品質服務的能力，有些企業具有較高的市場份額，其管理和執行能力等方面也表現不錯，但是這些方面不足以使得企業具有較好的盈利能力。而真正影響企業長期盈利能力的因素，比如企業的無形資產、客戶轉換成本、網絡效應以及成本優勢等相對較弱，因此不能為自身構建較為寬闊的經濟護城河，這才是導致企業之所以長期盈利能力較差的根本原因。

4 如何拓寬企業的護城河

通過對運輸服務企業 “護城河”狀況分析，我們發現運輸服務業競爭激烈，企業盈利能力弱，利潤受經濟周期影響較大，普遍存在著“護城河”較窄的經濟結構特征，這個結論和近幾年運輸服務企業的財務數據甚至更長期的有據可查的財務數據相吻合。盡管如此，運輸服務企業還是可以通過以下措施拓寬自己的護城河，提升盈利能力。

41 進行產品創新

產品創新可以提高品牌的使用價值，增加用戶的粘連度，進而提高企業的競爭力。運輸企業的產品是運輸服務，運輸服務可在時間、空間和內容上進行專業化、個性化、柔性化三種策略創新。專業化是社會化分工的必然結果，專業化意味著企業提供批量大、成本低、效率高，質量優、方便快捷的運輸服務。如：高速客運、動物專運、散貨運輸、冷鏈運輸等。個性化運輸服務創新是為了滿足特別的運輸服務要求，如電話邀約服務、運輸與安保相結合的服務等。柔性化運輸服務要求企業能夠對市場的需求變化快速反應，及時提供客戶要求的服務，這對企業的內部資源和信息系統提出了更高的要求，柔性化提高了資源配置和利用的效率，企業可以獲得更多的利潤和發展空間。

42 增加轉換成本

增加轉換成本，可以提高用戶的忠誠度。服務類的產品和一般商品比較其轉換成本較高，因為客戶評價服務的轉換成本較一般商品困難。運輸企業可以通過以下三種方法增加其客戶轉換成本：①與客戶簽訂長期合同，合同的違約成本本身就是強大的轉換成本。②為客戶提供個性化的服務，進入客戶的業務流程，與核心客戶建立緊密聯盟關系。③感情關懷和價格優惠，如會員制、積分制等，建立獨特的聯盟文化，加大客戶轉換的物質成本和情感成本。

43 強化網絡效應

大規模的運輸網絡極難復制，往往是超寬經濟護城河的源泉。網絡效應實際上是規模效應的一種，規模越大，就可以為用戶創造更大的價值，同時也可以吸引更多的用戶，并進一步擴大規模。因此運輸企業要加大網絡建設力度，尋求網絡效應的保護，可以有以下三種方式：①自建網絡或兼并較小的網絡。②增加網絡和用戶之間的關聯性。③擴大網絡上服務的內容。

44 降低運輸成本

低成本是企業競爭的法寶，規模優勢是低成本的主要手段，只有規模優勢創作的經濟護城河才是相對長久的競爭優勢。運輸企業降低成本的手段有：①改變業務流程，減少運輸環節；②合理選擇運輸工具，制訂運輸計劃；③注意運輸方式，提高貨物裝載量。

企業盈利能力分析論文:關于企業盈利能力的分析

摘 要：本文通過對杉杉控股有限公司盈利能力的相關指標進行分析，來了解杉杉控股有限公司的盈利能力較好，適宜投資者的投資。在文章的提出幾點公司盈利能力分析時應該重點關注的幾個問題，以便為正確估計公司的發展狀況。

關鍵詞：盈利能力分析；盈利指標；問題

一、盈利能力概述

盈利能力是指企業在一定時期內獲取利潤的能力，通常表現為企業在一定時期內以在一定的投入為前提賺取的利潤額。分析企業的盈利能力不僅客觀評價與預測企業的經營業績、投資價值以及發展前景，而且為投資者規避投資風險、獲取投資收益提供有效的幫助。因此，正確、公正地評價上市公司的盈利能反映企業的經營業績以及存在的問題，可以及時為各個利益相關者提供正確的財務決策依據[1]。

二、企業盈利的指標

（一）營業利潤率。營業利潤率是利潤表中的營業利潤與營業收入之比。營業利潤率可以用來評價企業的盈利能力，對于評價企業最終盈利能力具有重要意義。營業利潤率越高，說明企業銷售商品賺取的營業利潤越多，表明企業的盈利能力越強。相反，營業利潤率越低，企業賺取的營業利潤越少，企業的盈利能力越弱[2]。

（二）成本費用利潤率。成本費用利潤率是一定時期內企業的利潤總額與企業的成本費用總額和支出之和的比，能反映出企業發生的耗費和獲得的收益之間的信息。它可以反映企業每付出一元成本所獲得的利潤，讓投資者更好地了解企業的經營狀況。

（三）總資產報酬率。總資產報酬率是企業的凈利潤與資產總額的相比，反映了公司的管理者運用公司的資產來獲取利潤的能力和效率，反映了公司的經營情況，可以用來衡量公司的盈利能力。該指標值越高，表明資產的回報率越高，企業的盈利能力越強[3]。分析總資產報酬率可以了解公司的獲利能力與投入產出狀況，評價企業總資產的運營效率，提高單位資產的收益水平。

（四）凈資產收益率。凈資產收益率的綜合性很強，也是證監會衡量上市公司配股、增發、特別處理的重要考核因素。凈資產收益率是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率，體現了自有資本獲得凈收益的能力。凈資產收益率指標值越高，說明投資帶來的收益越高，績效越高。

（五）主營業務利潤。主營業務利潤是指主營業務收入減去主營業務成本、主營業務稅金及附加后的，不包括其他業務利潤、投資收益、營業外收支等因素。主營業務利潤是企業利潤中最為重要的組成部分，影響企業的整體經營成果。主營業務利潤越大，市場的競爭力越強，企業的發展潛力越大，企業的獲利水平就越高，信息使用者對企業越信賴。

三、分析杉杉控股有限公司的盈利能力

（一）公司簡介。杉杉股份有限公司成立于1992年，在1996年成功在上海證券交易所掛牌交易。它是國內服裝行業的及時家上市公司，并漸漸成為服裝行業的龍頭企業。十余年來，杉杉公司不僅在服裝業取得輝煌成績，榮獲十多項行業及時的榮譽，成為了國內好的時尚品牌運營商，還涉足鋰離子電池材料和投資行業當中來。此外，杉杉股份較早涉足的投資領域包括金融股權投資、類金融及創投業務等。杉杉股份一直秉承“正直、創新、奉獻、責任”的企業價值觀，創造價值為目標，注重企業的品牌，勇于創新，旨在建立一個富有生命力的企業。

（二）盈利能力分析

從上表可以看出總資產報酬率整體上是增長的從09年的107013增長到2013年的143171，雖然中間的2011年到2012年稍微下降了一點但對總體不影響還是呈上升的趨勢，表明 資產運營最有效，資金周轉快，經營管理水平高，企業運用全部資產的總體獲利能力在逐年增強，企業資產運營效益在逐年提高[4]。營業利潤率從09年的43334增長到11年的60066，達到這五年中的較高，說明企業銷售商品賺取的營業利潤逐年增多，但在12年的時候下降直到13年降為41287為5年低水平。成本費用利潤率從09年的61077下降到13年的47186，中間11年也有稍微的上升，但不影響其總的下降趨勢，13年降到低47186，表明企業通過降低成本，使企業能夠降低生產成本，從而獲得盈利[5]。凈資產收益率09年到13年呈上升的趨勢，表明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險較小，適宜投資者投資。主營業務利潤從09年一直增長到13年，增長較大，13年較09年將近翻一番，獲利水平高，發展前景良好。總的來說，杉杉控股公司盈利能力較好，適宜投資者的投資。

四、盈利能力分析中應重點關注的問題

（一）會計政策的變更。會計政策變更要求企業關注相同的交易或者事項，使它們及時按照國家的規定作出相應的調整，確保原來采用的會計政策改用另一種會計政策的行為。一般情況下，企業應該在每一會計期間和前后各項采用的會計政策應當保持一致，并且不得隨意變更[6]。所以會計政策的改變對一個企業的發展來說其作用不可估量。一般認為，穩健的會計政策有助于保持公司的收益質量，保障盈利能力分析結果的性和真實性，更好地為廣大信息使用者提供根據。

（二）市場環境的變化。金融危機以來，許多公司不能抵御最終走向破產，說明環境對企業的發展至關重要。最近這些年來，隨著物價的增長，原材料的成本每年也在增加，導致銷售成本也隨之增加，又加上外部環境的改變，使企業的生產和銷售受到影響[7]。分析企業盈利能力的財務指標時，不應該只看重企業的利潤的直接表現，而要融合國家的相關政策，市場的競爭變化。

（三）企業戰略的發展。每個企業為了整體和長期的發展都會制定相應的戰略。企業戰略主要包括營銷戰略、低成本戰略、品牌戰略等等。為了站住市場企業經常采用各種競爭策略，結果往往是慘烈的，失敗了就要倒閉關門，競爭就是如此殘酷。當然，有競爭就有進步，在競爭如此激烈的環境下，公司要想尋求更好地發展，就應該采用更好的公司戰略，這樣為公司的發展打下堅實的基礎。杉杉公司采用的成本戰略，降低了公司的成本，增加了公司的利潤。（作者單位：1.河北大學管理學院；2.河北大學新聞傳播學院）