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企業負債經營論文:負債經營企業管理論文

一、企業負債經營的分析

（一）企業的借款--借款前與借款后的對比

企業為了擴大自己的規模，必須選擇借助外來資金。從而發展企業，讓企業更走更遠。且企業合理的借款也可以降低綜合資本成本，為企業增加收益。

例：我們公司近五年的發展狀況如下：

公司近幾年處于良好的發展期，自2006年以來，我們公司的主要資產、凈資產、銷售收入、利潤總額及經營性現金流的簡單情況為

從以上表格中的數據可以簡單的分析出，我們公司5年來保持著良好穩定的發展趨勢，幾項規模同步增長，銷售收入及利潤穩步上升，經營性現金流相比去年有些回落。2010年末的經營性現金流是-3301.82元，主要是因為銀行的付款期限60天，而我們的回款期限是90天。隨著銷售擴大后，部分應收、應付的差額擴大。另外，2010年我們公司的鋼材采購成本有所上升，也是造成經營性現金流減少的主要原因。但總的來說，我們公司的銷售情況及貨款回收情況較為良好。借款前后的對比：我們公司在2010年實現銷售收入23億。在收人中，銷售鋼材量相比2009年增加2.75億，主營業務突出且呈現穩定較好的發展趨勢。我們公司的鋼材品種多，產品線較為豐富，單一產品銷售額過億，說明我們公司在產品上具備較強的競爭力；公司主打產品突出，市場認知度較高。

（二）企業的應付賬款

應付賬款是指因購買材料、商品或接受勞務供應等而發生的債務。這是買賣雙方在購銷活動中由于取得物資與支付貸款在時間上不一致而產生的負債。而應付賬款的管理相對來說主要是對企業內部的管理，所以要建立有效的往來賬款內部控制制度。

例：由于銷售需要，我們公司向供應商購入一批鋼材，價值300萬，鋼材已驗收入庫。經跟供應商協議商定，貨款可讓我們延期支付。公司小陳是負責跟進本次項目的人員，而每次的購進，供應商都會開具相關的發票，我們則按發票上的數額支付款項。兩個月后，公司銷售融回資金，小陳與供應商進行結賬時發現：兩邊的賬目金額不符。經對賬發現，供應商將運輸費直接算入成本，我們公司則把運輸費單獨列出，從而導致了兩邊的賬目金額不相符。

此次事件，說明我們公司的應付賬款管理不太規范。從以上這個問題可以看出。現在的有些公司對應付賬款重視程度不夠，沒有將其作為重要工作來抓。企業缺乏相應的管理政策及內部控制。除了這兩點之外，企業還應該加強交流與溝通。應付賬款中間問題較多的企業往往在信息溝通方面做的不夠。為加強信息交流與溝通，企業管理當局、財務部門、相關業務部門及管理部門應定期進行交流，相互配合、上下傳達，共同做好往來賬款的管理工作。財務人員應及時提供工作中存在的問題及解決方案，提供詳細的應付賬款分析與報表，使領導心中有數。

（三）企業的預收賬款

預收賬款是購買者向企業購買商品，未購入商品時企業預收的款項，就是人家常說的銷貨定金。它也是經營中構成負債的一種方式，然而這種先收款后發貨的方式是建立在企業與客戶之間有一定程度的信任。預收賬款一般是在三種情況下產生的：一是企業的產品或勞務在市場上供不應求；二是購貨單位的信用不佳；三是生產周期長的企業（如建筑業、造船業等）為解決生產資金不足而向購貨單位收取定金。

例:2009年，A公司因工程建筑需要，向我公司購買一批用于工程建筑的鋼材，價值200萬元。由于兩家公司長期有往來，A公司稱等工程結束后，再一次性付款，我公司應允了。2009年的年末，我公司因不能及時收回部分貨款而造成的壞賬偏多，曾多次催促A公司先償還部分貨款。2009年的年末催促還得部分貨款是50萬元。A公司稱：資金已全部用于購買建筑材料，沒有足夠的資金償還部分貨款，導致我公司資金周轉不靈，最終以向銀行貸款才得以周轉。

通過這個案例，我們了解到：適量的收取購買方的購貨定金是有必要的。這樣可以保障我們公司的資金流通，降低公司的經營風險，也不用擔心貨款收不回來而產生壞賬。

二、負債經營成功的因素

企業負債經營之所以能取得成功,這過程必然存在著很多重要因素。

1、良好的信譽度會使企業與銀行的關系友好，容易取得貸款。我們公司在創建初期，與銀行的關系不算友好，向銀行借款都是需要提供相應的資產作為抵押，而且額度并不算高，只有200萬元。在放款的時間上，也是漫長的，都是一審再審的，是好不容易才得以放款。但現在，我們公司在業界有了很好的形象，在市場上有了良好的信譽度后，與銀行的關系甚是友好。從最初的抵押放款，額度低，時間長，到現在的信用放款，額度高，時間短是一個很大的改變。我們公司現在向銀行借款，只需要信用擔保，額度都是在1000萬元以上的，而且放款時間只要半個月就能批下來。可見公司信譽度的高低，直接影響到公司與銀行間的關系。可以說，企業要想發展得更穩，走得更遠，良好的信譽度很重要。

2、對于企業的經營，管理者針對企業資金調配把握一個合理度，企業要擁有一些可以隨時調動資金償還企業的借債及利息。通俗的講，企業要有預留資金來防范一些意外的狀況發生，做到防范于未然。避免在遇到我們無法預測的危機時，連償還債務的能力都沒有，這樣是不利于企業發展的。

3、關注經濟發展，隨時掌握利率動向。設我們能預測到，在未來的一定時期內，利率將大幅度的上漲，那這時我們在向銀行借款時則應選擇固定的利率。相反的，在未來的一定時期內，利率將有所下降，那我們則應選擇浮動利率。掌握好利率動向與公司的收益緊緊相連，有著密切的關系。

4、企業貨幣資金的管理。企業要發展，固然企業自身是要有一定的貨幣資金。然而對于資金的管理，也是相當重要的。資金管理對任何企業永遠不會成為一勞永逸的事情。企業本身處于不斷變化的外部環境中，必須不斷調整資金管理的模式和制度，適應企業發展的要求，才能保障企業資金的安全使用。確定合適的現金流量，為企業的健康發展保駕護航，實現企業最終的發展目標。

5、管理層的能力。公司的管理層一定要，公司的發展直接取決于管理層的決策，稍微的一個小差錯，將可能給企業帶來負面影響。在約翰?威廉姆斯50年前所寫的《投資價值理論》的書中，曾這樣說過：“今天任何股票、債券或是企業的價值，都將取決于其未來年度剩余年限的現金流入與流出，以一個適當的利率加以折現后所得到的期望值。特別注意這個公式對于股票與債券皆一體適用，不過這里有一點很重要但卻很難克服差異的差異，那就是債券有債票與到期日，可以清楚地定義未來的現金流入。但是就股票而言，投資者必須自己去分析未來可能得到的票息；更重要的是，管理階層的品質對于債券的影響相當有限，頂多因為公司無能或是誠信明顯不足而延遲債息的發放。對于股票投資者來說，管理階層的能力將大大影響未來票息發放的能力。”

以上幾點因素，都與企業的成功與否有著很大的關系。

同樣的，企業還是有存在著一些不足的地方，例如:應付賬款和預收賬款的管理不夠完善。

三、企業今后的發展

1、生產經營活動的失敗。負債經營的企業，其還本付息的資金最終來源于企業的收益。如果企業長期虧損，就不能按期支付債務本息，可能使企業信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導致企業陷入財務風險。

2、負債經營規模的過度。負債經營規模必須適度，過度擴張會引起財務杠桿的失衡。過度的高額負債，不僅需要支付巨額利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，降低了企業的再籌資能力，嚴重影響企業的生存和發展。

3、資金流動性差。負債的本息一般要求以先進（貨幣資金）償還，因此，即使企業的盈利狀況良好，但其能否按合同、契約的規定按期償付本息，還要看預期現金流入量是否足額及時和資產的整體流動性如何。當企業資產的整體流動性較弱，其財務風險就較大。

4、企業的管理體系不完善。企業自身的管理體系也直接影響著企業。設公司領導有決心、無行動，無法為下面的人員指引方向。公司的經營和發展缺少系統的規劃和具體的持續發展計劃。在這樣的情況下，企業是無法的發展。因此，我認為企業應該加強對員工的培養，分化職能和分工，讓管理深入到基層，從而完善企業的整個管理體系。

企業在進行經營過程中，因經營環境存在的許多不確定因素，特別是企業正在舉債時預先設想的經營條件發生不利于企業經營發展的情況下，負債經營就會產生風險。因此，企業要增強風險意識，制定有效的風險防范對策，使企業獲得負債籌資帶來的財務杠桿效益，同時把風險降低到低，以達到企業價值較大化的目標。

企業負債經營論文:企業負債經營研究論文

摘要：現代企業的經營者已把負債經營當作重要的理財策略,這種策略給企業帶來了巨大的經濟效益,但同時也產生了一些不可忽視的負作用。怎樣運用好這把雙刃劍,揚長避短,為企業更好的服務,就需要對此進行一定的分析。

關鍵詞：企業負債經營

如今社會中,企業以負債經營的方式越來越常見。通俗地說就是企業利用所有權屬于他人的資金,來從事自己的生產經營,其方式是通過銀行貸款、發行債券、租賃、商業信用形式籌措資金,從事生產經營,以提高資金的使用效益,獲得較大利潤。長期以來,由于受到小農經濟思想的束縛,人們片面地認為企業“無債一身輕”,單純地依靠自有資金辦事,有多少錢辦多少事。然而,在社會化大生產和經濟高度發展的歷史階段,集中表現一個國家的實力是國民生產總值的多少,而不在于債券的有無和多少,世界上許多經濟實力雄厚的國家和企業,都難免舉債累累,債臺高筑,但絲毫不影響其經濟繁榮和形象。

一、負債經營優勢分析

1.負債經營具有融資速度快,借款彈性大的特點,可以解決企業一產經營和長期發展資金的不足,使企業迅速地適應市場變化,從而滿足企業正常經營和持續發展的需要。負債經營可以使企業運用更大的資金力量,擴大規模和增加經濟實力,從而提高企業的運行效率和競爭力。

2.負債經營可以在一定程度上降低企業資本成本。因為對于投資者來講,債權性投資收益率相對固定,一般都能夠按期收回本息,投資風險較小。因此,投資者要求的報酬率一般較低,企業的資金成本相應也較低。同時,企業可以從負債經營的“減稅效應”中獲利,因為根據稅法規定,企業貸款利息可以計入企業經營成本,在企業所得稅稅前扣除,從而減少所得稅支出,降低資金成本。

3.負債經營具有財務杠桿作用。利息是與企業贏利水平無關的固定支出,當企業的資金利潤率高于債務資金成本時,企業收益將會以更大程度增加,企業可利用負債節省下來的自有資金創造更多的利潤。這個簡單說一下:比如公司有5個億的資產,年凈收益是15%,如果沒有負債,那盈利就是5*15%=0.75億。如果有5個億的銀行貸款,利率是5.4%,那盈利是(10*15%)—(5*5.4%)=1.23可見比沒負債多收益1.23-0.75=0.48億。也就是說,是負債經營發揮了他的財務杠桿作用。由于提供長期資金的債權只能按固定利率獲得利息,若企業運用資金產生的投資報酬率高于長期負債的利率,則負債經營所獲收益在支付利息后,剩余的凈收益全部歸股東所有,從而提高股東的投資報酬率。

4.負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天,貨幣貶值現象一直存在。在通貨膨脹環境中,貨幣貶值、物價上漲,而企業負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素,這樣使企業獲得貨幣貶值的好處。

5.不分散控股權。股權融資會引起股權的分離,影響原股東對企業的控制。而通過債方式籌集資金,在增加企業可用資金的同時,并不影響企業所有者對企業的控制權,有利于保護原股東權益。

二、負債經營弊端分析

1.企業有負債可以帶來優勢,但并不是說負債越多越好。如果負債超過一定限度會轉化和形成阻礙發展的消極因素。但是負債本身并不可怕,最關鍵的是看負債后是否能較大限度地提高自身的實力和經濟效益。如果負債不能產生新的效益增長點,轉化為生產力和效益,負債者就會背上沉重的包袱,增加了財務支出,使資金更為緊張,阻礙了正常的發展。同時,過多的負債對企業來說還有還本付息的責任風險。數額較大的利息支出將給企業帶來沉重的負擔。企業的財務風險和破產風險因此增加。

2.利率變動風險。這是指企業負債期間,由于通貨膨脹的影響,貸款利率發生增長變化,利率的增長必然要增加企業的資金成本,從而加大利息開支,削減了預期收益。經濟形勢看好時利率下降,將使負債成本降低,從而利潤增加。而當利率升高時,負債成本的增加必然導致利潤的減少。當利潤減少到不足以支付借款利息時,企業入不敷出,出現賠本經營的局面。尤其在銀行緊縮時,這種賠本經營的風險更大。

3.負債比率過高,可導致股票市場價格下跌。就股份制企業而言,負債經營所產生的財務風險,不僅影響企業所有者權益,而且還會影響到股票的市場價格。當負債率超過允許范圍,負債比率越高,股票風險越大,其市場價格也必然隨著下降。

由于負債經營存在的這些弊端,提出幾個注意問題。

合理確定企業的適度負債規模,關鍵在于嚴格控制負債總量。負債總量通常是企業的負債總額與全部資產(扣除折舊后凈額)之比。根據相關資料表明產業部門一般應在60%,商業貿易部門應在200%以下為宜。

建立健全企業的財務風險機制。科學地運用風險控制方法,防范和規避風險。相關的方法有:一是實行多角化經營。二是選擇風險轉移策略,將企業的風險轉移出去。一般可以以保險轉移為主,風險一旦發生,其損失由保險公司按約補償。三是推行自保風險。以企業自身的經濟力量承擔風險。

綜上所述,負債經營是企業籌措資金的重要手段,是現代企業迅速發展的必由之路。做為經營和管理決策部門必須嚴格地遵循財務原理,把握負債經營的“尺度”,控制好負債結構,審時度勢,較大限度地避免財務風險帶來的負面影響,科學合理的進行舉債,最終實現企業的快速發展。

企業負債經營論文:企業負債經營與財務風險論文

摘要：負債經營是一種有效的經營方式，在激烈的市場競爭中，廣為中外企業普遍采用，負債經營在一定條件下能為企業帶來生機和巨大效益，但同時也具有不利的風險一面，因此，正確認識負債經營及帶來的風險，充分發揮它的正面效應，盡可能避免或控制其不利因素，有利于企業在競爭中立于不敗之地。

關鍵詞：負債經營；財務風險；控制；籌資

負債經營是指企業通過銀行貸款，發行債券、股票、商業信用等方式來籌集資金的經營方式。隨著我國市場經濟的發展，競爭越來越激烈，作為競爭主體的企業，普遍采用負債經營方式參與市場競爭。負債經營在一定條件下可能為企業帶來額外的利益，但它同時又具有不利的風險一面，有負債就有風險，這種靠負債所籌集的資金來支撐企業發展而陷入困境的風險，我們通常稱之為財務風險，它是通過債務成本與全部資本的比率變化來體現的。并隨著企業負債負擔的加重而增加，負債負擔越重，企業生存所受到的威脅就越大，過度而不合理的負債將危及企業的生存，因此，對企業負債經營及財務風險進行探討具有十分重要的意義。

一、負債經營的作用

負債經營作為一種經營策略，它不僅是為了彌補企業的資金不足，滿足企業生產經營對資金的需求，而且更重要的是它可以為企業帶來許多其他的好處，主要表現在以下幾個方面：

1.負債具有財務杠桿作用。不論企業經營成果大小，利潤多少，債務利息額是固定的，因而當利潤增大時，每一元利潤所負擔的利息就會相應減少，從而使自有資本所有者的收益大幅度提高，這種債務對所有者收益的影響稱作財務杠桿。

2.負債利息具有“抵稅作用”。負債的利息費用列入財務費用，與企業的收入抵扣，使負債經營的企業同全部采用自有資金進行經營的企業相比，成本費用增大，利潤減少，應納稅所得額隨之減少，從而減少上繳的所得稅，降低企業稅負。

3.在通貨膨脹時期，負債經營具有舉債效應。由于債務的實際償還數額以帳面價值為準，不考慮通貨膨脹因素，所以，通貨膨脹會給負債經營的企業帶來額外收益，通貨膨脹率越高，企業因負債經營而得到的貨幣貶值利益就越大，這種因負債經營而可能獲得的收益，稱舉債效應。

二、財務風險的成因及控制

前已述及，企業負債經營是有利可圖的，那么能否無限制地借債經營呢？答案是否定的，這是因為負債經營有一定的風險，財務風險是伴隨著企業債務而存在的。企業財務風險主要是因企業資本結構的變化、企業盈利能力與債務資金成本的不確定性，舉債額和償還期限等因素影響而形成。

在企業資本構成中，如果資金全部由股東投入，無債務，企業除了經營風險外，無財務風險，一旦企業因資金不足，向銀行借款，企業的資本結構發生變化，企業就擔負著為自己所借債務還本付息的壓力，財務風險由此產生。如果企業因經營不善或其他原因難以償付到期本金和利息，企業便陷入財務危機。

負債的企業，為了生存和發展，必須使盈利能補償借入的資金成本。否則，企業將無利可圖，更談不上發展。企業在生產經營中，必須保持一定的資金利潤率，并使其大于借入資金成本率。但市場變幻莫測，企業很難正確估算資金利潤率，因此就面臨著盈利能力與債務成本差額的不確定帶來的財務風險。如果盈利抵不上債務資金成本，企業就要面臨虧損，增加財務風險。

另外，企業負債越多，財務壓力越重，越有可能不能及時償還債務。即使企業盈利能力很強，也存在著過度舉債、利息包袱沉重而不能到期償還本息的財務風險。再是債務償還期限越短，企業償債時間越緊迫，面臨的財務風險就越大，極易出現償債危機。

針對財務風險形成的幾個因素，企業應從以下幾個方面來控制財務風險。

1.要有強烈的風險意識。企業冒險總會存在風險，企業不能為了持續地追求高利潤，不計后果，大肆籌資舉債，增加財務負擔。利潤多少不是衡量一個企業強與弱的標準。過度負債不僅會背上沉重的利息包袱，而且一旦再生產過程發生中斷、阻塞、資金周轉發生困難，不能按時償債，企業將面臨喪失信譽、負責賠償的風險，甚至導致破產。企業首先要考慮的是生存，然后才是高額利潤。應排除一切不利于生存發展的各種因素，不能冒生存受威脅的風險，要樹立強烈的風險意識來控制風險。

2.建立最有利的資本結構。企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以低資金成本，最小風險程度，取得較大的投資收益，在風險和利益之間尋求配合。在好的市場環境中，采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環境中，應謹慎從事，耐心等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，并做到胸有成竹，機動靈活，可以有效地控制財務風險。

3.選擇正確的籌資方式。在綜合考慮資金成本、財務風險、信息傳遞等各種因素的基礎上，企業應選擇以下籌資順序來控制財務風險，使企業財務風險降到低，首先，企業籌資應選擇內部積累，這種方式籌資難度小，風險小，保密性好，能為企業保留更多的借款能力。其次，如果企業從外部籌資，應發行股票，因為普通股票發行成本高于債務發行成本，外部籌資的選擇是向銀行借款，把還本付息的財務壓力降到緊低限度。

4.采取適宜的借款策略。企業在借入資金時，不應將其作為一種簡單的財務實踐，應慎重考慮。雖然有時借款可以增加企業的利潤，有時可以改善現金流量，然而，不管在何種情況下，應明確在多變的企業環境中借款的預期收益。如果預期收益無法確定，企業就無借款的充分理由，企業必須知道何時應該借款，何時不應借款，只有這樣，才會控制企業的財務風險，不致因盲目借款而遭致財務失敗。

5.保持盈利能力。如果盈利不能滿足企業資金需要，企業就要靠減少現金余額，出售短期金融資產，或借入更多的債務等手段來彌補資金缺口，增加企業財務風險。因此，保持盈利能力，增加資金，減少債務，才能控制企業財務風險。

6.保持資產的高度流動性。合理安排資金避免資金調度失誤帶來的財務風險。資產流動性是衡量一個企業償付到期債務的能力的尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險，減輕財務壓力的重要保障，企業的資產越容易變現，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越強。

7.企業還要合理安排資金。在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日。同時，要充分考慮到企業用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當所帶來的財務風險。

企業負債經營論文:新經濟環境下企業的負債經營

隨著我國社會主義市場經濟的發展，經濟體制改革的深化和對外開放的擴大，會計業務處理日益復雜，投資者、債權人和社會公眾對會計信息披露的時效、范圍、質量的要求越來越高，另一方面，會計工作在發展中正面臨一些問題，一些地方和企業會計工作秩序混亂、管理失控、作假賬、會計信息失真等問題比較嚴重，損壞了國家和相關利益主體乃至社會公眾的利益。嚴重影響了國家宏觀調控力度，也為我國的社會主義市場經濟繁榮發展留下了隱患，為此，新企業會計制度的與實施為遏制這種事態的發展起到了重要作用。

一、資金方面

（一）新《企業會計制度》較大的一個特點就是擴大了對資產減值準備的提取范圍與提取比例，而舊的分行業會計制度對資產的定義和確認標準中沒有考慮資產作為一種能夠帶來未來經濟利益的資源這個至關重要的經濟屬性，使一些不符和資產定義或者已經喪失價值的項目都作為資產核算和報告，而資產價值的減損又得不到恰當的反映，最終必然導致會計信息背離經濟事實。新的《企業會計制度》則規定對各項資產應當定期或至少每年年終進行檢查，并根據謹慎原則合理地預計各項資產可能發生的損失，并對可能發生的各項資產損失計提資產減值準備，另外在提取比例上也不再規定硬性的提取比例。這在一定程序上防止了企業高估資產虛增利潤。

（二）從對長期待攤費用、開辦費的處理上，新《企業會計制度》與舊行業會計制度相比，更加注重了資產的真實性。新《企業會計制度》規定長期待攤費用項目不能使企業在以后的會計期間收益的，應將尚未攤銷的該項目的攤余價值全部轉入當期損益，而舊的行業會計制度則無此規定，這在一定程度上保障了會計信息的真實性；另外在對開辦費的處理上，新《企業會計制度》規定在開業當月一次性計入損益，而舊的行業會計制度規定開辦費從開業的當月起在不少于年的期間內平均攤銷，因為就拿開辦費來講，實際上只是企業籌建期間發生的費用，不是實際的資產，也不會在以后的會計期間產生收益。

二、負債方面

在新《企業會計制度》中進一步明確了或有負債在會計核算中的地位，在核算中涉及符合新《企業會計制度》中或有負債確認條件的，在資產負債表中要作為一項負債反映，這與舊的行業會計制度相比更加符合謹慎性原則，更能指導投資者做出合理的選擇，因為或有負債在將來很可能變為企業的一項真實的債務，造成資產的流出。同時對債務重組的會計處理不再運用公允值的概念，對于企業會計準則和會計制度中的一些不符和我國國情的規定進行了修正。

三、收入方面

新《企業會計制度》與舊的行業會計制度相比在收入的確認上更加注重謹慎性原則與實質重于形式原則。例

如：當企業所提供的勞務不能的估計時，新《企業會計制度》就明確規定了收入的確認額不能超過預計可能得到補償的已發生成本額，并且規定了合同預計總成本將超過合同預計總收入時，應將預計損失計入當時費用，另外對于企業發生的或有收入，在此項收入來實現前不得作為收入處理。所有這些新規定對提高企業會計信息質量來講都是非常必要的。

四、成本、費用方面

從成本費用來看，新舊會計制度的差別并不很大，只是新《企業會計制度》較舊的行業會計制度來講，對成本費用的內容項目的劃分上更加嚴格，對成本費用項目的支出范圍上擴大了些。例如：提取各項壞賬準備，企業出售住房的損失等。所有這些都對提高我國會計信息質量起到了促進作用。

五、會計報表附注方面

新《企業會計制度》專門對會計報表附注做出了具體規定。通過這些改動和完善，使得《企業會計制度》成為一部具有統一性（不在區分行業和所有制）、性（涵蓋對會計確認、計量、記錄、報告全過程的規定）、科學性（會計要素定義及相關的會計確認、計量方法更加科學、合理）的、既體現中國特色（緊密結合中國的實際情況）、又體現向國際接軌（在主要的會計政策和方法上與國際會計準則和慣例基本一致）的企業會計核算制度，因而新《企業會計制度》的制定和實施，對于規范企業會計核算。提高企業會計信息質量必將起到積極的推動作用。

企業負債經營論文:關于企業負債經營的風險結構控制策略研究

在此,我們不去探究此案的法律定性,僅從儀科惠光的經營實踐來看,這是一個企業長期、過度負債經營進而導致破產倒閉的典型案例。企業必須立足市場,樹立風險意識,即正確承認風險,科學估測風險,建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡,及時地對財務風險進行預測和防范,制定適合企業實際情況的風險規避方案,通過合理的籌資結構

來分散風險。如何管好、運用好籌集的資金,使負債結構合理、債源分布平衡、還債時間均勻、債務搭配合理是擺在企業領導人面前的艱巨任務。

關鍵詞:負債經營,結構,合理

2001年8月13日,儀科惠光被查封,總裁林曉志失蹤。其后有媒體報道,儀科惠光事件已被定性為詐騙,有關部門正在立案調查。在此,我們不去探究此案的法律定性,僅從儀科惠光的經營實踐來看,這是一個企業長期、過度負債經營進而導致破產倒閉的典型案例。儀科惠光所采用的負債經營策略,也是自身資金不足、基礎薄弱的中小企業常用的一種策略,然而它就像一柄“雙刃劍”——舞好了,企業會快速發展;舞不好,企業就會墜入萬劫不復之地。因此,中小企業最為關心的就是能從儀科惠光案中吸取什么經驗教訓?如何防范負債經營的風險?如何把握負債的度?怎樣提升企業的償債能力?本文將做詳細分析論述。

1. 應樹立風險意識、建立有效的風險防范機制

企業必須立足市場,樹立風險意識,即正確承認風險,科學估測風險,建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡,及時地對財務風險進行預測和防范,制定適合企業實際情況的風險規避方案,通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險,充分利用財務杠桿原理來控制投資風險,使企業按市場需要組織生產經營,及時調整產品結構,不斷提高企業的盈利水平,避免由于決策失誤而造成的財務危機,把風險減少到低限度。

2. 確定合適的籌資渠道、籌資規模與負債結構

企業管理是以“財務管理為中心,財務管理是以資金管理為中心”,這一管理理念已經深入到企業的經濟活動當中。如何管好、運用好籌集的資金,使負債結構合理、債源分布平衡、還債時間均勻、債務搭配合理是擺在企業領導人面前的艱巨任務。首先要考慮到負債的還債時間,長中、短期分布要均勻,要與投資回收期聯系起來,防止還債高峰過早到來、集中到來。因為不同的籌資渠道,由于需要支付不同的資本成本,所以面臨的財務風險也不同。要將未來的財務風險降到低,還需結合企業原有的籌資結構,確定借款額,根據使用時間的長短、可承擔利率的大小和對國家政策的預計等來選擇不同的籌資方式和適合的渠道。如向銀行借款,由于銀行是我國進行宏觀經濟調控的主戰場,銀行貸款既要受資金頭寸的限制,又有貸款額度的制約,雙向鉗制,如果國家抽緊銀根,受到調控的就是那些借債大戶。如果被迫償還了大筆借款而不能及時補充,企業就會有倒閉的風險。所以在向銀行進行再融資時必須時刻關注國家政策及自身的償債能力。在進行資本結構決策時要充分應用穩健性原則,估計未來各種不確定因素對企業獲利水平可能產生的不利影響,盡量使企業總價值較高、資本成本低。企業應充分分析自己的營運能力、盈利能力,選擇經濟效益好的項目。只有在能使收益率大于貸款利率的前提下才舉債籌資。其次債源分布要平衡,采取多種形式的籌資渠道,如商業信用、融資租賃、銀行貸款等各種形式,各有各的優缺點,需要企業權衡利弊,做出適當的選擇。只有這樣才能規避風險、防范風險,才能保障企業的正常經營。

確立合理負債規模的決策:企業不論采取哪種負債經營形式,首先都需對決定資金借入量即負債規模做出科學的決定。由于資金具有稀缺性和時間價值性,必然要求企業舉債規模既經濟又合理。企業負債經營決不能盲目進行,也不是多多益善,因為資金的閑置積壓同樣會使企業面臨的財務風險增加。免費。但如果企業不按生產經營低的、必要的需求舉債,有可能造成資金不足,所要面對的經營性風險會影響企業生產經營的正常進行。企業進行的生產經營活動實際上都具有一定的風險,在市場經濟條件下資金作為特殊商品的特性明顯表現出來。網。如何聚財適度舉債應當首先考慮到風險。企業籌資一般有兩種方法:股權籌資和債權籌資。股權籌資的風險主要來源于高籌集費用,且受政策限制過多。為降低資金成本企業往往采用債務籌資、滾動賒銷商品等來降低成本。由于債務有固定的還款期、利率和付息期限,增加了企業不能按時還本付息的可能性,同時由于財務杠桿的作用,當息稅前利潤下降時,息稅后利潤下降更快,會給股東帶 來財務杠桿損失。另外,企業過多的付息會給市場中潛在的股東一個不好的信息,可能使企業喪失一部分潛在的投資者。 3. 優化資本結構,增強抗御風險能力 負債經營企業必須根據自身情況和客觀環境,確定并及時調整企業的資本結構與負債規模,提高抗風險能力,使財務狀況不斷改善:企業在進行資本結構分析時,首先應通

過優化融資結構,使企業融資的平均成本低。由于負債融資成本一般低于權益性融資成本,故增加負債比率可降低融資成本,因此,企業要提高抗風險能力或企業資本利潤率下降時,應增加權益性融資,減少負債融資;企業要降低融資成本或企業資本利潤率上升時應增加負債融資,減少權益性融資。

4. 提高經營者自身素質和企業經營管理水平

一般來說,管理者都是風險的反對者,負債經營風險大,稍有不慎即陷入困境。公司經營者要學會在不同環境下采取隨機應變的財務策略,把握住投資管理和經營控制能力,注重收益與風險的均衡性、不斷提高經營管理水平,使企業負債經營在利益與風險的二難決策中處于不敗之地,取得預期經營效益。。

5. 選擇還款方式

同樣的資金若采取不同的還款方式,會有不同的利息支出。還款方式得當,負債成本減少,企業收益增加,否則相反。還款的方式一般有三種:一是在規定的借款期限終了時,本息一次累計償還;二是在規定的借款期限內,分期償還本金和利息,每期償還的金額相等;三是在規定的借款期限內,每年支付利息,到期一次償還本金。企業必須通過比較負債成本和資金需求等因素,在三種方法之間進行權衡,選出最適合的還款方式。另外,在確定還款方式時,還必須考慮不同債務的還款期限問題,避免還款期限過于集中,造成財務資金緊張。

6. 強化負債管理,提高企業負債經營能力。

負債經營要付出代價,每一步都可能有風險。這就迫使經營者必須高度自覺地去搞好企業的生產經營及資金管理,把借得的每一分錢都用在刀刃上,發揮資金的較大效益,提高資金的使用效果。企業應把借入的資金真正用在發展生產、提高企業的生產能力上,同時應大力消除不合理資金占用,挖掘資金潛力,盤活資金。企業還應以市場引導生產,根據市場需要及時調整產品結構,努力增產適銷對路的產品,提高產品質量,確保產品及時轉化為貨幣資金,加速資金周轉。企業還應對未來的經濟環境作定性分析,以提高投資成功率和獲利率,降低存在的經營風險。企業還應優化企業組織結構,切實抓好流動資金的深層管理,推行資金管理責任制,采取必要措施加速 資金周轉,以提高資金使用效益,進而加強對負債的管理,使借來的錢發揮較大的作用。

企業負債經營論文:新經濟環境下企業的負債經營

隨著我國社會主義市場經濟的發展,經濟體制改革的深化和對外開放的擴大,會計業務處理日益復雜,投資者、債權人和社會公眾對會計信息披露的時效、范圍、質量的要求越來越高,另一方面,會計工作在發展中正面臨一些問題,一些地方和企業會計工作秩序混亂、管理失控、作假賬、會計信息失真等問題比較嚴重,損壞了國家和相關利益主體乃至社會公眾的利益。嚴重影響了國家宏觀調控力度,也為我國的社會主義市場經濟繁榮發展留下了隱患,為此,新企業會計制度的與實施為遏制這種事態的發展起到了重要作用。

一、資金方面

(一)新《企業會計制度》較大的一個特點就是擴大了對資產減值準備的提取范圍與提取比例,而舊的分行業會計制度對資產的定義和確認標準中沒有考慮資產作為一種能夠帶來未來經濟利益的資源這個至關重要的經濟屬性,使一些不符和資產定義或者已經喪失價值的項目都作為資產核算和報告,而資產價值的減損又得不到恰當的反映,最終必然導致會計信息背離經濟事實。新的《企業會計制度》則規定對各項資產應當定期或至少每年年終進行檢查,并根據謹慎原則合理地預計各項資產可能發生的損失,并對可能發生的各項資產損失計提資產減值準備,另外在提取比例上也不再規定硬性的提取比例。這在一定程序上防止了企業高估資產虛增利潤。

(二)從對長期待攤費用、開辦費的處理上,新《企業會計制度》與舊行業會計制度相比,更加注重了資產的真實性。新《企業會計制度》規定長期待攤費用項目不能使企業在以后的會計期間收益的,應將尚未攤銷的該項目的攤余價值全部轉入當期損益,而舊的行業會計制度則無此規定,這在一定程度上保障了會計信息的真實性;另外在對開辦費的處理上,新《企業會計制度》規定在開業當月一次性計入損益,而舊的行業會計制度規定開辦費從開業的當月起在不少于年的期間內平均攤銷,因為就拿開辦費來講,實際上只是企業籌建期間發生的費用,不是實際的資產,也不會在以后的會計期間產生收益。

二、負債方面

在新《企業會計制度》中進一步明確了或有負債在會計核算中的地位,在核算中涉及符合新《企業會計制度》中或有負債確認條件的,在資產負債表中要作為一項負債反映,這與舊的行業會計制度相比更加符合謹慎性原則,更能指導投資者做出合理的選擇,因為或有負債在將來很可能變為企業的一項真實的債務,造成資產的流出。同時對債務重組的會計處理不再運用公允值的概念,對于企業會計準則和會計制度中的一些不符和我國國情的規定進行了修正。

三、收入方面

新《企業會計制度》與舊的行業會計制度相比在收入的確認上更加注重謹慎性原則與實質重于形式原則。例

如:當企業所提供的勞務不能的估計時,新《企業會計制度》就明確規定了收入的確認額不能超過預計可能得到補償的已發生成本額,并且規定了合同預計總成本將超過合同預計總收入時,應將預計損失計入當時費用,另外對于企業發生的或有收入,在此項收入來實現前不得作為收入處理。所有這些新規定對提高企業會計信息質量來講都是非常必要的。

四、成本、費用方面

從成本費用來看,新舊會計制度的差別并不很大,只是新《企業會計制度》較舊的行業會計制度來講,對成本費用的內容項目的劃分上更加嚴格,對成本費用項目的支出范圍上擴大了些。例如:提取各項壞賬準備,企業出售住房的損失等。所有這些都對提高我國會計信息質量起到了促進作用。

五、會計報表附注方面

新《企業會計制度》專門對會計報表附注做出了具體規定。通過這些改動和完善,使得《企業會計制度》成為一部具有統一性(不在區分行業和所有制)、性(涵蓋對會計確認、計量、記錄、報告全過程的規定)、科學性(會計要素定義及相關的會計確認、計量方法更加科學、合理)的、既體現中國特色(緊密結合中國的實際情況)、又體現向國際接軌(在主要的會計政策和方法上與國際會計準則和慣例基本一致)的企業會計核算制度,因而新《企業會計制度》的制定和實施,對于規范企業會計核算。提高企業會計信息質量必將起到積極的推動作用。

企業負債經營論文:企業負債經營財務問題探討

企業的資金是企業生存和發展的重要保障。目前，受國家宏觀經濟政策、企業本身資金使用效益、惡意使用資金等因素的影響，企業資金供應十分緊張，如何安全合理地籌措資金已經成為企業健康發展的重大問題。企業資金的來源有兩個方面：一是企業自身經營積累，二是通過舉借債務（負債）。在現代市場經濟條件下，負債經營是企業迅速壯大發展的重要途徑。本文就企業負債籌措資金進行探討。

1 關于負債的一般認識

從會計學的理論看，負債是企業所承擔的，能以貨幣計量，須以資產或勞務償付的債務。按《民法通則》第84條解釋：“債務是按照合同的約定或依照法律的規定，在當事人之間產生的特定的權利和義務關系。享有權利是債權人，負有義務的人是債務人”。其中，負債具有以下幾方面的性質。①負債范圍的規定性。即債務具有確定的內容。約定債務的范圍由雙方當事人約定，法定債務由法律規定或法院裁判確定。②負債期限的確定性。債務有一定期限限制，不存在長期性義務。其含義包括有的因履行義務而消除，有的因期限屆滿而消失，有的因當事人死亡而消滅等等。③債務清償的強制性。債務是一種法律義務，債務人如不依法履行債務，債權人有權請示法院強制其履行債務，并承擔不履行債務的法律責任。一般來說，義務就是一種責任。責任是履行債務的擔保，是國家強制力保障債務關系的手段，也是不履行債務的法律上的后果。

負債經營是指企業以已有的自有資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開創新事業等，產生財務需求，發生現金流量不足，通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。具體含義是：①資金來源是以舉債的方式。如通過貸款、拆借、發行債券、內部融資等方式從銀行、非銀行金融機構、其他單位和自然人等吸收的資金，其資金所有權屬于債權人，債務人僅有規定期限內的使用權，并承擔按期歸還的義務。②負債具有貨幣時間價值。到期時債務人除歸還債權人本金外，還應支付一定利息和相關費用。③舉債是彌補自有的資金的不足，用于生產經營，以促進企業發展為目的，而不能將資金挪作他用，更不能隨意浪費。

2 企業負債經營利弊分析

負債經營，借他人之錢從事生產經營活動，以獲取支付借款成本后的剩余利潤，這是實現資本快速積累，加快企業發展的一條捷徑。正確認識負債經營，對企業負債管理意義重大。

2.1 負債經營具有的優勢

2.1.1 負債經營能給經營者帶來杠桿效應。負債經營者對債權人支付的利息是一項與企業盈利水平高低無關的固定支出，在企業的總資產收益率發生變動時，則會給企業所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應在財務管理中被稱之為“財務杠桿效應”。負債對每股收益的杠桿作用程度可以通過計算財務杠桿系數來表示，財務杠桿系數（DFL）是每股收益變動百分比與稅息前利潤變動百分比的比率。杠桿系數可表示為：

EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

其中，DFL—財務杠桿系數，ΔEPS—每股收益變動量，EPS—每股收益，ΔEBIT—稅息前利潤變化量，EPIT—稅息前利息，I—支付的利息。

這說明負債經營只要投資收益率大于利息率情況下，企業是可以贏利的，負債經營就能夠為企業帶來明顯的財務杠桿效應。

2.1.2 負債經營可以彌補企業營運和長期發展資金的不足。企業在生產經營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業內部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數目上也難以適應其發展的需要；所以，企業在資金不足的情況下，負債經營可以運用更大的資金力量擴大企業規模和經濟實力，提高企業的運行效率和競爭力。一個企業不僅在資金不足時需要負債經營，就是在資金比較充裕時負債經營也是十分必要的。因為一個企業內部積累的資金再多，只靠自有資金的企業規模和運用資金的數量總是有限的。企業通過負債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協調資金比例關系，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業規模，拓寬經營范圍，提高企業素質，增強企業的經濟實力和競爭能力。

2.1.3 負債經營不會影響企業所有者對企業的控制權。在負債經營的情況下，債權人無權參與企業的經營決策，因此不會影響企業所有者對企業的控制權。

2.1.4 負債經營可以起到節稅的作用。因為按現行制度規定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產生節稅作用，使企業少納所得稅，從而增加權益資本收益。節稅額的計算公式為：節稅額=利息費用×所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產生節稅效應，且利息費用越高，節稅額越大。同時，負債經營可降低企業資本成本。由于債權人投資風險較小，加之上述節稅作用，故債務資本成本通常低于權益資本成本。因此，運用負債經營可有效地降低企業資本成本，即綜合資本成本，可用公式表示為：

綜合資本成本=∑（某類資本成本×該類資本占總資本的比重）

顯然，當各類資本成本既定，且債務資本成本較低時，負債比率越高，則綜合資本成本越低。

2.1.5 負債經營可以從通貨膨脹中得到利益。負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負債額的實際購買力將下降，企業按降低后的數額還本付息，實際上是將貨幣貶值的后果轉嫁給了債權人。因此，企業資金中借貸比例越大，對企業越有利；長期債務比例越大，對企業越有利。

特別是貸款方式，經過協商確定的貸款額度、還款條件，在用款期間發生變化，還可以通過協商解決，具有較大的靈活性。

2.2 負債經營潛在的風險

2.2.1 持續增長的負債最終會導致財務危機成本。負債給企業增加了壓力，因為本金和利息的支付是企業必須承擔的合同義務。如果企業無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業的費用，減少企業所創造的現金流量。財務危機成本可以分為直接成本和間接成本。直接成本是企業依法破產時所支付的費用，企業破產后，其資產所有權將讓渡給債權人，在此過程中所發生的訴訟費、管理費、律師費和顧問費等都屬于直接成本。直接成本是顯而易見的，但是在宣布破產之前企業可能已經承擔了巨大的間接財務危機成本。例如，由于企業負債的生產能力和服務質量提出質疑，最終放棄使用該企業的產品或服務；供應商可能會拒絕向企業提供商業信用；企業可能會流失大量的員工。所有這些間接成本都不表現為企業直接的現金支出，但給企業帶來的負面影響是巨大的。并且隨著企業負債額的增加，這種影響會越來越顯著。

2.2.2 過度負債有可能會引起股東和債權人之間的沖突。債權人利益不受損害的一個前提條件是企業的風險程度要處于預測所允許的范圍之內。而在現實的經濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。因為如果項目成功，債權人只能獲得固定的利息和本金，剩余的高額收益均歸股東所有，于是就實現了財富由債權人向股東的轉移；如果高風險項目失敗，則損失由股東和債權人共同承擔，有的債權人的損失要遠遠大于股東的損失，這就是所謂的“賭輸債權人的錢”。另外，當企業發行新的債券，也會損害原債權人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權人更優先的索償權，這樣可以降低新債務實際負擔的利率水平。但同時也會使原債權人承擔的風險加大，導致原債券真實價值的下降。債權人為保護自己的利益，把風險限制在一定的程度內，往往會要求在借款協議中寫入保障條款來限制企業增加高風險的投資機會；為了防止發行新債，債權人也會在契約中加入回售條款，即如果發行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業的正常投資和融資，給企業帶來一種無形的損失。盡管負債是解決管理者和股東之間沖突的有力工具之一，但它同時也加深了股東和債權人之間的沖突。這是兩種類型的沖突，但毫無疑問，企業這兩種沖突而產生的成本的凈值總是存在的，由此使企業價值減少。

3 合理負債需要考慮的因素

既然負債經營是現代企業發展的必然選擇，同時企業負債經營又利弊并存，那么如何興利除弊，強化負債管理，合理有效地負債就成為企業負債經營的核心問題。

3.1 確定企業合理的負債規模

首先，企業的負債規模取決于所有者與債權人的認同程度。負債規模通常是用資產負債率指標來表示的，其計算式為：資產負債率=負債總額/資產總額×，資產負債率的大小與企業經營的安全程度直接相關。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結構對所有者來講是理想的，因為企業用別人的錢經營，而增加了所有者的權益，但對債權人來講，企業的資產負債率越高，債權人承擔的貸款風險就越大，因此要設法收回自己的貸款，使貸款風險降低。在這種情況下，不僅不利于企業爭取貸款，而且有可能使企業資金周轉出現困難，影響企業經營安全。因此負債規模是受到限制的，這要取決于所有者與債權人的認同程度。對于一般企業，普遍認為資產負債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉將出現困難，債權人也將考慮不再增加貸款。

其次，還必須考慮企業的償債能力。企業的償債能力用償債能力指標表示，常用的短期償債能力指標有：①流動比率，即流動資產與流動負債的比率，該比率越高，表明企業周轉資金越充裕，支付能力越強。流動比率是測定企業償債能力的代表性指標，世界公認的標準為2∶1.②速動比率，即速動資產與流動負債的比率，一般標準為1∶1.③應收賬款周轉率。一般來講，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金流動性好，質量高，同時賬損失發生的可能性小。④存貨周轉率。存貨周轉率也是以高為好，表明周轉速度加快，可以提高全部流動資金的質量，降低呆滯存貨的損失。

同時，預計負債比率的高低還應考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業，其負債比例可以高些。②經濟周期波動情況。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經濟不景氣，多數企業應該盡可能壓縮負債甚至采用“零負債”策略；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業可以適當增加負債，迅速發展。③行業競爭情況。商品流通企業因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉期較短、變現能力強，所以其負債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費用、產品試制周期特別長的企業，如果過多地利用債務資金顯然是不適當的。④產品的市場壽命周期情況，如果某種產品處于其市場壽命周期中的成長期，且預計投資收益好，應適當提高負債比率，充分利用財務杠桿效益，以盡快形成規模經濟，提高企業的經濟效益；反之，如果該產品處于其市場壽命周期中衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產品的預計投資收益如何，都應減少負債，縮減生產經營規模，防止經營風險和財務風險的發生。

3.2 確定企業適度的負債結構

一是考慮借入資金的期限結構。在企業負債總額一定的情況下，究竟安排多少流動負債、多少長期負債，才能使企業負債結構合理，則需從以下幾個方面來考慮：①銷售狀況，如果企業銷售穩定增長，就可以提供穩定的現金流量，便于及時償還到期債務；反之，如果企業銷售處于萎縮狀態或者波動的幅度比較大，則大量借入短期債務就要承擔較大風險。②資產結構。長期資產比重較大的企業應少利用短期負債，多利用長期負債或者發行股票籌資；反之，流動資產所占比重較大的，則可以更多地利用流動負債進行籌資。③企業規模。經營規模對企業負債結構有重要影響，在金融市場發達的國家，大企業的流動負債較少，因大企業還可以采用發行債券等方式，在資本市場上以較低的成本籌集到長期資金，所以利用流動負債較少。④利率狀況。當長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業一般較多地利用長期負債；反之，則會促使企業較多地利用流動負債，以便于降低資金成本。

二是要考慮借入資金的來源結構。隨著資本市場的放開，企業的舉債方式已由單一的向銀行借款，發展到多渠道籌資，企業可根據借款的多少、使用時間的長短、可承擔利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發行債券、或向資金市場拆借，還可以引進外資。

3.3 加強企業經營管理，提高資金利用率

企業通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求：在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保障資金的快速周轉。在資金的籌措上，也應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業經營，使企業喪失良好的經營機會。企業管理還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理狀態，提高資金利用率。

3.4 樹立風險意識，建立健全企業的財務風險機制

企業的財務風險機制就將內險機制引入企業，使企業經營者在激烈的競爭中，承擔風險責任，行使其控制財務風險的權利，并獲得風險經營收益。對于風險承擔者：①要求其樹立正確的風險意識，從法律與經濟上明確其職責，引導經營者居安思危、認真籌劃，不斷改善企業財務運行狀況。②要給予風險承擔者一定的投資決策權、資金籌措權、資金分配權，使決策者行使權力的同時，充分考慮日益變化的企業內外環境，慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動。③要使風險承擔者享受風險報酬，責、權、利分明，調動其積極性。另外，建立健全企業的財務風險機制，還要求企業區分風險的責任，確定企業補償風險損失的渠道。

負債經營是企業籌措資金重要手段，是現代企業迅速發展的必由之路。當然，負債經營也有風險，弄不好就會債臺高筑甚至破產。但是如果能夠把握住債務規模，控制好負債結構，強化資金管理與合理調度資金，就會化風險為利益，最終實現企業核裂變式的快速發展。

企業負債經營論文:試論企業負債經營及其風險規避

[摘要] 資金是企業決策的重要依據, 融資是企業永恒的話題, 企業負債經營在給企業注入前進動力的同時，它所帶來的風險也越來越引起大家的關注，本文從分析負債經營所帶來的風險入手，提出了規避風險的措施。

[關鍵詞] 負債經營 風險規避

一、負債經營的風險

1.財務風險

財務風險是與財務杠桿密切聯系的，因為負債的財務杠桿利益是建立投資收益高于資金成本之上的，然而，在實際的生產經營活動中，很有可能會出現收不抵支或發生虧損。因此，在負債數額不變的情況下，虧損越多，企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。

2.股票市價下跌的風險

當公司沒有負債或負債金額較低時，即使某一時期公司所處的經濟環境發生衰退，造成公司息稅前利潤的減少，公司股票的每股收益也不會有太大的變化，但是，在公司過度負債的情況下，相對而言，公司股票的每股收益下降的幅度會大得多。因為巨額的利息支付之后，留給股東的將所剩無幾。在這種情況下，要維持穩定的股利支付就比較困難。

3.籌資風險

隨著負債經營的進行，企業繼續采用負債籌資的困難就會增大，一方面，因為債權人在決定是否借款時，首先考慮的是借款企業的資產負債率。由于負債經營會使企業負債比率增大，對債權人的償債保障程度降低。在此情況下，要使債權人做出繼續借款的決定是很困難的。因而也就限制了企業以后增加負債籌資的能力，使未來籌資的成本增加；另一方面，由于負債經營的不確定性，很有可能到期不能按時還本付息，這樣就會影響到企業的信譽，使企業信譽降低，而對于一個信譽不好的企業，金融機構或其他企業就不愿再給它提供資金，再籌資能力也就降低了。

4.增加融資成本的風險

在現代企業中，采取了負債經營后，股東實際上就作為了債權人的人，能夠決定企業如何使用借款。在這種關系下，債權人作為資金的實際所有人卻不能支配這部分資金，可見他承擔的風險和獲得的收益顯然是不對等的，因此，債權人為了保護自己的利益，就會在與借款企業之間的借款協議中加入某些限制條件。債券發行成本和限制條款的控制成本組成了負債融資成本，而負債就會增加這種成本。

二、規避負債經營風險措施

1.確定適度的負債規模

所謂“適度的負債規模”，就是指既能很好發揮負債經營的作用，又能規避負債經營所帶來風險的負債規模。在確定適度負債規模時，注意應考慮以下因素。

（1)資金成本任何一種經營方式，都是希望能以低的成本換來較大的收益。負債經營也不例外，而在負債經營的成本中也就包括資金成本。企業的資金成本是資金結構中各類資金的成本的加權平均數，即負債資金成本和權益資金成本的加權平均數。企業的資金成本是由負債資金成本?權益資金成本和比率共同決定的。在負債資金成本和權益資金成本確定的情況下，企業資金成本隨著負債率比率的變化而變化。當資金成本低時的資金結構即是的資金結構，此時的負債規模也是適度的。

(2)每股收益負債經營的目的就是想獲得較大限度的收益，獲得的收益越大，這樣的負債經營越成功，其對應的負債規模也就是合理的。而一般情況下，普通股股東收益大小是以每股稅后凈收益來衡量的。因此如果總的收益越大，那么普通股股東收益也就會越大。所以，執行每股收益標準就需要分析不同負債規模下的每股收益的大小，找出在一定收益水平下使每股收益較大時的負債規模，此時的負債規模是適度的。

2.確定合理的負債結構

(1)企業的凈現金流量在一個企業的負債中，短期負債最終由企業經營中產生的凈現金流來償還，所以可用凈現金流為基礎來確定企業流動負債水平，進而確定企業的負債結構。在決策過程中，只要能保障企業在一個營業周期內需要歸還的負債水平小于或等于該企業的營業凈現金流量，這樣，即使在該年度內企業發生籌資困難，也能夠保障有足夠的償債能力，那么這種負債結構也就是合理的。

(2)企業的銷售狀況，企業的銷售狀況對負債結構的確定主要體現在以下兩方面。一方面，如果企業的銷售程度穩定，說明企業在未來能夠提供的現金流量較為穩定，資金可以順利回收，可以較多地負擔利息。因此，可適當多舉借一些短期負債；反之，企業則應維持較低的短期負債比率，多借入一些長期負債，以盡量推遲償還期的到來；另一方面，如果企業的銷售收入增長速度較快，由于財務杠桿的作用，使得普通股每股收益的增長速度遠大于銷售收入的增長速度，那么外部投資者會對企業的前景看好，愿意繼續投資。因此，補償固定成本和利息支出的把握就大，這時企業可以適當提高短期負債的比率。

(3)企業的資產結構，由于長期資產的變現能力差，短期資產的變現能力強，而流動負債要求企業能在短期內籌集足夠的資金。所以長期資產比重較大的企業應少利用流動負債，多利用長期負債；反之，短期資產所占比重較大的企業，則可更多地利用流動負債籌集資金。

(4)利率狀況，由于長期負債的還款期限較短期負債比較靠后，不要求企業在短期內有足夠的凈現金流。所以當長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業一般較多地利用長期負債，較少使用流動負債；反之，當長期負債的利率遠遠高于短期負債利率時，則會使企業較多地利用流動負債，以便降低資金成本。

總之, 企業負債經營, 就必須承擔籌資風險。企業應在正確認識籌資風險的基礎上, 重視籌資風險的影響, 掌握籌資風險的防范措施, 使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益,同時將風險降到低, 使負債經營更有利于提高企業的經營效益, 增強企業的市場競爭力。

企業負債經營論文:企業負債經營財務利弊研究

編者按：本論文主要從關于負債的一般認識；企業負債經營利弊分析；合理負債需要考慮的因素等進行講述，包括了負債經營具有的優勢、負債經營潛在的風險、確定企業合理的負債規模、確定企業適度的負債結構、加強企業經營管理，提高資金利用率、樹立風險意識，建立健全企業的財務風險機制等，具體資料請見：

企業的資金是企業生存和發展的重要保障。目前，受國家宏觀經濟政策、企業本身資金使用效益、惡意使用資金等因素的影響，企業資金供應十分緊張，如何安全合理地籌措資金已經成為企業健康發展的重大問題。企業資金的來源有兩個方面：一是企業自身經營積累，二是通過舉借債務（負債）。在現代市場經濟條件下，負債經營是企業迅速壯大發展的重要途徑。本文就企業負債籌措資金進行探討。

1關于負債的一般認識

從會計學的理論看，負債是企業所承擔的，能以貨幣計量，須以資產或勞務償付的債務。按《民法通則》第84條解釋：“債務是按照合同的約定或依照法律的規定，在當事人之間產生的特定的權利和義務關系。享有權利是債權人，負有義務的人是債務人”。其中，負債具有以下幾方面的性質。①負債范圍的規定性。即債務具有確定的內容。約定債務的范圍由雙方當事人約定，法定債務由法律規定或法院裁判確定。②負債期限的確定性。債務有一定期限限制，不存在長期性義務。其含義包括有的因履行義務而消除，有的因期限屆滿而消失，有的因當事人死亡而消滅等等。③債務清償的強制性。債務是一種法律義務，債務人如不依法履行債務，債權人有權請示法院強制其履行債務，并承擔不履行債務的法律責任。一般來說，義務就是一種責任。責任是履行債務的擔保，是國家強制力保障債務關系的手段，也是不履行債務的法律上的后果。

負債經營是指企業以已有的自有資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開創新事業等，產生財務需求，發生現金流量不足，通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。具體含義是：①資金來源是以舉債的方式。如通過貸款、拆借、發行債券、內部融資等方式從銀行、非銀行金融機構、其他單位和自然人等吸收的資金，其資金所有權屬于債權人，債務人僅有規定期限內的使用權，并承擔按期歸還的義務。②負債具有貨幣時間價值。到期時債務人除歸還債權人本金外，還應支付一定利息和相關費用。③舉債是彌補自有的資金的不足，用于生產經營，以促進企業發展為目的，而不能將資金挪作他用，更不能隨意浪費。

2企業負債經營利弊分析

負債經營，借他人之錢從事生產經營活動，以獲取支付借款成本后的剩余利潤，這是實現資本快速積累，加快企業發展的一條捷徑。正確認識負債經營，對企業負債管理意義重大。

2.1負債經營具有的優勢

2.1.1負債經營能給經營者帶來杠桿效應。負債經營者對債權人支付的利息是一項與企業盈利水平高低無關的固定支出，在企業的總資產收益率發生變動時，則會給企業所有者收益帶來大幅度的波動，這種效應在財務管理中被稱之為“財務杠桿效應”。負債對每股收益的杠桿作用程度可以通過計算財務杠桿系數來表示，財務杠桿系數（DFL）是每股收益變動百分比與稅息前利潤變動百分比的比率。杠桿系數可表示為：

EFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

其中，DFL—財務杠桿系數，ΔEPS—每股收益變動量，EPS—每股收益，ΔEBIT—稅息前利潤變化量，EPIT—稅息前利息，I—支付的利息。

這說明負債經營只要投資收益率大于利息率情況下，企業是可以贏利的，負債經營就能夠為企業帶來明顯的財務杠桿效應。

2.1.2負債經營可以彌補企業營運和長期發展資金的不足。企業在生產經營過程中，總有各種各樣的情況需要資金，而單靠企業內部積累的自有資金，不僅在時間上不允許，而且在數目上也難以適應其發展的需要；所以，企業在資金不足的情況下，負債經營可以運用更大的資金力量擴大企業規模和經濟實力，提高企業的運行效率和競爭力。一個企業不僅在資金不足時需要負債經營，就是在資金比較充裕時負債經營也是十分必要的。因為一個企業內部積累的資金再多，只靠自有資金的企業規模和運用資金的數量總是有限的。企業通過負債可以有效地取得和支配更多的資金量，合理地組織和協調資金比例關系，改善技術設備、改革工藝、引進先進技術，更新設備，擴大企業規模，拓寬經營范圍，提高企業素質，增強企業的經濟實力和競爭能力。

2.1.3負債經營不會影響企業所有者對企業的控制權。在負債經營的情況下，債權人無權參與企業的經營決策，因此不會影響企業所有者對企業的控制權。

2.1.4負債經營可以起到節稅的作用。因為按現行制度規定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產生節稅作用，使企業少納所得稅，從而增加權益資本收益。節稅額的計算公式為：節稅額=利息費用×所得稅率。由此可見，只要有債務資本，便可產生節稅效應，且利息費用越高，節稅額越大。同時，負債經營可降低企業資本成本。由于債權人投資風險較小，加之上述節稅作用，故債務資本成本通常低于權益資本成本。因此，運用負債經營可有效地降低企業資本成本，即綜合資本成本，可用公式表示為：

綜合資本成本=∑（某類資本成本×該類資本占總資本的比重）

顯然，當各類資本成本既定，且債務資本成本較低時，負債比率越高，則綜合資本成本越低。

2.1.5負債經營可以從通貨膨脹中得到利益。負債通常要到期才能還本付息，在通貨膨脹率上升的情況下，原有負債額的實際購買力將下降，企業按降低后的數額還本付息，實際上是將貨幣貶值的后果轉嫁給了債權人。因此，企業資金中借貸比例越大，對企業越有利；長期債務比例越大，對企業越有利。

特別是貸款方式，經過協商確定的貸款額度、還款條件，在用款期間發生變化，還可以通過協商解決，具有較大的靈活性。

2.2負債經營潛在的風險

2.2.1持續增長的負債最終會導致財務危機成本。負債給企業增加了壓力，因為本金和利息的支付是企業必須承擔的合同義務。如果企業無法償還，則會面臨財務危機，而財務危機會增加企業的費用，減少企業所創造的現金流量。財務危機成本可以分為直接成本和間接成本。直接成本是企業依法破產時所支付的費用，企業破產后，其資產所有權將讓渡給債權人，在此過程中所發生的訴訟費、管理費、律師費和顧問費等都屬于直接成本。直接成本是顯而易見的，但是在宣布破產之前企業可能已經承擔了巨大的間接財務危機成本。例如，由于企業負債的生產能力和服務質量提出質疑，最終放棄使用該企業的產品或服務；供應商可能會拒絕向企業提供商業信用；企業可能會流失大量的員工。所有這些間接成本都不表現為企業直接的現金支出，但給企業帶來的負面影響是巨大的。并且隨著企業負債額的增加，這種影響會越來越顯著。

2.2.2過度負債有可能會引起股東和債權人之間的沖突。債權人利益不受損害的一個前提條件是企業的風險程度要處于預測所允許的范圍之內。而在現實的經濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。因為如果項目成功，債權人只能獲得固定的利息和本金，剩余的高額收益均歸股東所有，于是就實現了財富由債權人向股東的轉移；如果高風險項目失敗，則損失由股東和債權人共同承擔，有的債權人的損失要遠遠大于股東的損失，這就是所謂的“賭輸債權人的錢”。另外，當企業發行新的債券，也會損害原債權人的利益。因為股東為了獲得新的資金，往往會給新債權人更優先的索償權，這樣可以降低新債務實際負擔的利率水平。但同時也會使原債權人承擔的風險加大，導致原債券真實價值的下降。債權人為保護自己的利益，把風險限制在一定的程度內，往往會要求在借款協議中寫入保障條款來限制企業增加高風險的投資機會；為了防止發行新債，債權人也會在契約中加入回售條款，即如果發行新債，允許原債券持有者按面值將證券售還給公司。這樣就限制了企業的正常投資和融資，給企業帶來一種無形的損失。盡管負債是解決管理者和股東之間沖突的有力工具之一，但它同時也加深了股東和債權人之間的沖突。這是兩種類型的沖突，但毫無疑問，企業這兩種沖突而產生的成本的凈值總是存在的，由此使企業價值減少。

3合理負債需要考慮的因素

既然負債經營是現代企業發展的必然選擇，同時企業負債經營又利弊并存，那么如何興利除弊，強化負債管理，合理有效地負債就成為企業負債經營的核心問題。

3.1確定企業合理的負債規模

首先，企業的負債規模取決于所有者與債權人的認同程度。負債規模通常是用資產負債率指標來表示的，其計算式為：資產負債率=負債總額/資產總額×，資產負債率的大小與企業經營的安全程度直接相關。一般來講，在正杠桿率的情況下，企業舉債越多，利潤越大，資本利潤率越高。這種結構對所有者來講是理想的，因為企業用別人的錢經營，而增加了所有者的權益，但對債權人來講，企業的資產負債率越高，債權人承擔的貸款風險就越大，因此要設法收回自己的貸款，使貸款風險降低。在這種情況下，不僅不利于企業爭取貸款，而且有可能使企業資金周轉出現困難，影響企業經營安全。因此負債規模是受到限制的，這要取決于所有者與債權人的認同程度。對于一般企業，普遍認為資產負債率30%為安全，40%較合適，突破50%，資金周轉將出現困難，債權人也將考慮不再增加貸款。

其次，還必須考慮企業的償債能力。企業的償債能力用償債能力指標表示，常用的短期償債能力指標有：①流動比率，即流動資產與流動負債的比率，該比率越高，表明企業周轉資金越充裕，支付能力越強。流動比率是測定企業償債能力的代表性指標，世界公認的標準為2∶1.②速動比率，即速動資產與流動負債的比率，一般標準為1∶1.③應收賬款周轉率。一般來講，應收賬款周轉率越高越好，周轉速度越快，說明資金流動性好，質量高，同時賬損失發生的可能性小。④存貨周轉率。存貨周轉率也是以高為好，表明周轉速度加快，可以提高全部流動資金的質量，降低呆滯存貨的損失。

同時，預計負債比率的高低還應考慮以下一些情況：①銷售收入的情況。銷售收入增長幅度較高的企業，其負債比例可以高些。②經濟周期波動情況。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經濟不景氣，多數企業應該盡可能壓縮負債甚至采用“零負債”策略；而在經濟復蘇、繁榮階段，企業可以適當增加負債，迅速發展。③行業競爭情況。商品流通企業因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉期較短、變現能力強，所以其負債水平可以相對高些；而對于那些需要大量科研費用、產品試制周期特別長的企業，如果過多地利用債務資金顯然是不適當的。④產品的市場壽命周期情況，如果某種產品處于其市場壽命周期中的成長期，且預計投資收益好，應適當提高負債比率，充分利用財務杠桿效益，以盡快形成規模經濟，提高企業的經濟效益；反之，如果該產品處于其市場壽命周期中衰退期，銷售量急劇下降，此時，無論產品的預計投資收益如何，都應減少負債，縮減生產經營規模，防止經營風險和財務風險的發生。

3.2確定企業適度的負債結構

一是考慮借入資金的期限結構。在企業負債總額一定的情況下，究竟安排多少流動負債、多少長期負債，才能使企業負債結構合理，則需從以下幾個方面來考慮：①銷售狀況，如果企業銷售穩定增長，就可以提供穩定的現金流量，便于及時償還到期債務；反之，如果企業銷售處于萎縮狀態或者波動的幅度比較大，則大量借入短期債務就要承擔較大風險。②資產結構。長期資產比重較大的企業應少利用短期負債，多利用長期負債或者發行股票籌資；反之，流動資產所占比重較大的，則可以更多地利用流動負債進行籌資。③企業規模。經營規模對企業負債結構有重要影響，在金融市場發達的國家，大企業的流動負債較少，因大企業還可以采用發行債券等方式，在資本市場上以較低的成本籌集到長期資金，所以利用流動負債較少。④利率狀況。當長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業一般較多地利用長期負債；反之，則會促使企業較多地利用流動負債，以便于降低資金成本。

二是要考慮借入資金的來源結構。隨著資本市場的放開，企業的舉債方式已由單一的向銀行借款，發展到多渠道籌資，企業可根據借款的多少、使用時間的長短、可承擔利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發行債券、或向資金市場拆借，還可以引進外資。

3.3加強企業經營管理，提高資金利用率

企業通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求：在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保障資金的快速周轉。在資金的籌措上，也應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業經營，使企業喪失良好的經營機會。企業管理還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理狀態，提高資金利用率。

3.4樹立風險意識，建立健全企業的財務風險機制

企業的財務風險機制就將內險機制引入企業，使企業經營者在激烈的競爭中，承擔風險責任，行使其控制財務風險的權利，并獲得風險經營收益。對于風險承擔者：①要求其樹立正確的風險意識，從法律與經濟上明確其職責，引導經營者居安思危、認真籌劃，不斷改善企業財務運行狀況。②要給予風險承擔者一定的投資決策權、資金籌措權、資金分配權，使決策者行使權力的同時，充分考慮日益變化的企業內外環境，慎重考慮資金的籌措、使用、分配活動。③要使風險承擔者享受風險報酬，責、權、利分明，調動其積極性。另外，建立健全企業的財務風險機制，還要求企業區分風險的責任，確定企業補償風險損失的渠道。

負債經營是企業籌措資金重要手段，是現代企業迅速發展的必由之路。當然，負債經營也有風險，弄不好就會債臺高筑甚至破產。但是如果能夠把握住債務規模，控制好負債結構，強化資金管理與合理調度資金，就會化風險為利益，最終實現企業核裂變式的快速發展。

企業負債經營論文:企業負債經營風險分析與防范

一、企業負債經營的概述

負債經營是企業所承擔的能以貨幣計量的、在未來將以資產或勞務償付的經濟責任。它不僅能及時的滿足企業對生產經營所必須擁有資金的要求,同時也能提高企業市場競爭力,使企業立于不敗之地,從而實現股東權益快速增長,給企業帶來升級和收益;但它同時又具弊端,不合理的負債經營將給企業帶來巨大風險,甚至危及到企業的生存發展。負債經營要求企業一定是獨立經營主體,具有獨立投資決策權力,并且具有良好的盈利能力。能夠正確的制定和實施經營、投資、融資等策略。企業必須要具備償還到期本金利息的流動資產,在負債生產經營過程中所獲得的資產凈利率一定要大于負債利率,盡管部分借款的利息較高,但企業整體上還是具有盈利能力。因為這樣才能保障企業不會資不抵債,防止借新債還舊債。控制不被債權人收購權益資本;舉債經營的目的是為了實現企業效益較大化,而不能使企業陷入不良循環中。這樣,負債經營才可以獲得巨大收益。

二、企業負債經營的風險分析

負債經營可以給企業帶來收益使企業盈利,但也能使企業風險加大。負債經營不利的一面是過度負債經營會給企業帶來危害,這種危害產生是因為負債經營本身所含有的風險因素。所以需衡量企業風險的承擔能力,再決定負債經營的程度。

(一)企業資金短缺無力償還債務的風險

負債經營使企業面臨資金短缺,無力償還債務風險。對于負債經營資金,企業負有到期必需償還本息的法定責任,如果企業以負債用來投資的項目不能獲得預期收益率時,或者企業在整體財務狀況惡化,資金運用不當時,會造成企業無力償還的風險。其結果不僅會影響企業的信譽甚至會導致破產。

(二)財務杠桿負效應影響所產生的風險

財務杠桿效應能夠有效地提高企業權益資本收益率。但風險與收益是同時存在的,杠桿效應一樣會帶來權益資本收益率大幅下滑。當資產利潤率比同期債務利息率低的時候,負債經營就帶來了財務杠桿效應。在企業面臨市場發展的低潮期,或陷入經濟困境時,息稅前利潤減少甚至為負,企業必須承擔的固定要支付的大額利息的責任,會使企業迅速陷入虧損,權益資本收益情況會大幅下滑,甚至發生負收益。如企業經營和財務狀況進一步惡化,可能會越發缺少償還能力。最終導致企業資金緊張,而且也影響企業誠信,嚴重的還可能造成企業破產清算。這是負債經營潛在的重大風險。

(三)負債經營增加企業的財務風險

借入資金需要本息償還,這也加大了企業風險,若企業生產不足,銷售不佳,陷入財務困境,那將會喪失支付能力,會發生無法償還到期還本付息后果。

(四)負債經營所產生的再籌資風險

負債經營會提高企業的負債率,一旦負債到期但資金不能及時收回,那將延期或者舉新債還舊債,這樣不僅加大企業的負擔,降低企業經濟收益,而且債權人也會考慮到企業承受風險的能力,償還債務能力,企業信譽如何等而評估是否再借債給企業。這必將增加企業的籌資風險,影響企業再籌資能力。

三、企業負債經營風險的防范及優化策略

(一)負債經營風險的防范

企業作為自主經營、自我發展、自負盈虧的生產經營者,不斷追求較大化的企業價值的同時,也要獨立的承擔風險。企業在生產經營的同時遇到內外部環境變化的預期效果達不到需求的情況是難免的。如受到政府宏觀政策影響等,企業將無法產生預期收益,當籌資款項紛紛到期,資金鏈就會加速斷裂,從而陷入連環債務訴訟。因此要做到未雨綢繆,樹立正確的風險意識。

1.樹立正確的風險意識,有效地防范風險。從經濟上、法律上確定自己的職責,正確引導管理者居安思危,謹慎的行動,不斷改善企業的財務狀況。風險承擔者的權責分明,這樣會調動起來積極性。還要有健全的財務分析機制,確定彌補風險的渠道。

2.注重提高人員素質。財務管理工作是企業管理之中的重要組成部分,財會人員的素質直接影響到財務工作和企業的生產經營。企業投資情況、籌資等重大經營決定都需要財會人員提供的會計資料。熟練的掌握科學估測風險的方法,并因地制宜,運用到實際的周轉環節,即使存在潛在的風險,合理分析原因,找出問題的癥結,否則預期目標會得不到實現,給企業造成損失。因此,企業工作人員必須樹立風險意識,讓企業在市場經濟大潮里航行的更加順利。

3.建立和完善風險防范機制。企業僅在思想上防范是不夠的必須在風險來臨前建立有效防范機制,企業要建立一整套完善的預防風險機制和財務分析網絡,這樣快速的應對風險和防范,制作合適企業自身情況的風險預警方案。要選擇適度的負債規模去分散風險,也可以認真充分的考慮影響決策的各種因素,多建立系統模型,用科學分析,并且選擇方案。學會運用財務杠桿原理來規避投資風險,使企業看準市場需求再進行生產產品,及時調整結構生產不合理,企業的獲利能力會提升,避免發生有決策失誤而導致的財務危機,將使風險降到低限度。

(二)降低企業負債經營風險的策略

1.選擇資本結構,建立資本積累約束機制。。建立起資本積累的約束機制以不斷的充實資本,資金是企業生存和發展的基礎,企業負債情況取決于企業資本金規模多少和信用狀況。資本金也是風險承擔的較大限度。正確預期將來的市場風險收益。負債經營最終目的是為提高企業的資本利潤率。系統分析負債經營、預期收益的抗風險能力。當負債與資本的比率與經濟收益成正比,企業的息稅前資金利潤率大于負債成本率時,那么負債率越高,權益資本利潤率則高,經濟效益越好。反之經濟效益越差。此外,企業有償還債務的能力,且負債經營實現收益比預期的要好很多,并不意味著企業變現能力強,此時負債經營還要進行風險預警,企業必須對未來償付債務本息的現金流量詳細的估計。負債額越大,期限越短,現金流量的測定就越加重要。當測定的現金流量明顯不能支付到期的債務本息時,需要及時采取措施及時補救。

2.根據企業特點,選擇適當的舉債方式,加強負債籌資管理。選擇正確的籌資方式,企業在借債時必須按照適合的舉債方式和資金類別。企業應根據借款多少,借用多長時間,需支付利率大小等企業自身特點來選擇不同的籌資方式。如果企業負債經營,在綜合考慮借入資金來源結構、財務風險、資金成本等不同因素的基礎上,企業應該選擇下面順序來控制住財務風險,使企業面臨的風險降低。首先是企業籌資方式注重選擇內部積累,這種方式風險小難度小,保密性好,它能使企業保留更多借款能力。其次是企業可以選擇外部籌資,債務成本要低一些。再次向外借款,把還本付息壓力降到低限度。一定要充分考慮到利率及匯率變動會發生的風險,在利率處于較高的條件下,盡量少籌資,較低水平時,籌資較有利。隨著經濟發展,外匯借款也越來越普遍,匯率的變動也是負債經營所必須要考慮的因素之一。

3.確定適合企業的負債經營規模。企業負債經營,要考慮適合企業的負債經營的適度原則。只有掌握好一定的負債規模,才能通過負債經營獲得巨大收益。首先,衡量負債規模指標,一般指資產負債率及負債總額比資產總額。企業負債經營必須有一定的限度。如果比例過高,那么財務風險加大。如不能按期還本付息,必將給企業帶來風險。優化負債內部結構,要合理安排不同期限的負債比例,短期負債來說,容易滿足企業短缺的資金,資金成本小,但是籌資風險高,長期借款相對來說資金成本相對高些,但是風險低。因此企業在負債總額一定時,要合理安排長短不同期限的負債比例,對企業發展起關鍵性作用。同時要看總資產的結構,例如長期資產比較重大的企業應盡量縮小短期負債,多用長期負債,相反,如果流動資產在總資產中占比很大,就能運用更多的短期負債進行籌集資金,可以增強資產的變現能力。確定適度負債數額,保持負債比率合理。負債經營是企業獲得財務杠桿效應,但也要承擔帶來的風險。為了既獲得效益也避免風險,就要做到適度的負債經營規模。企業應充分考慮未來的收入情況,穩定程度,在行業中所處位置等等。保持權益資金和負債一定比例關系,一般速動比率控制在1比較合適。流動比率在2較合適。如果比指標大,那么說明變現能力和償債能力較強,反之則弱。但也不能指標過高,那將造成浪費。過低則資金周轉速度不靈。因此必須注重比率協調。在實際情況下,如何選擇資金結構是一項比較復雜的工作,如果企業效益好,產品銷售量大,資金周轉比較靈活的企業可以提高負債的比率。假如經營不理想,存在積壓比較嚴重,那么將負債比例適當降低,否則就會陷入財務風險之中。企業需要大力補充自由流動資金,降低資產負債率。

作者：孫曉虹 單位：大連半島晨報傳媒有限公司

企業負債經營論文:企業負債經營與財務風險的防范

一、中小企業負債經營的必要性

1.保障企業經營的資金來源

中小企業在創業初期以及發展的階段需要大量的資金來保障正常的業務經營運轉。中小企業由于規模比較小,資金積累的速度比較慢,隨著市場的競爭日益激烈,中小企業需要大量的資金來進行新技術的研發,產品的推廣以及生產規模的擴大。中小企業僅僅依靠自由資金以及自身的內部積累,是很難籌資足夠的資金的,在這種情況下,企業只有通過外部融資才能滿足自身的資金需求。負債是企業進行外部融資的一種重要方式,其獲得資金的速度比較快,獲取資金的手續以及程序比較簡單,資金成本相對于股權融資來說比較低,限制性條款比較下,因此成為中小企業的一種重要資金來源方式。

2.降低企業的資金成本,防止控制權喪失

債務融資和股權融資是現代企業籌集資金從而用來生產經營管理的兩種重要籌資模式。與其他籌集資金的形式相比,負債經營可以幫助企業降低資金成本,并防止企業控制權的喪失。首先,負債作為企業資金結構中的一個重要組成部分,在資本成本僅僅高于企業的內部留存資金,比其他的籌資成本都要低,因此,通過負債經營,可以有效的降低企業的資金成本,提高企業的經濟效益。另外,負債是債權人與企業簽訂的一種收取固定利息的契約,其只要求從企業獲得事先規定的固定成本,并不參與企業的利潤分配。一般情況下,企業的凈利率都會高于企業的債務成本,企業在支付完債權人的負債利息之后,還有一定的結余用于分紅和企業的擴大再生產。通過負債經營,企業可以很好的得到企業權益人之外的資金支持,與股權融資相比,負債經營可以很好的防止企業的控制權的轉移,保障了投資者對于企業的控制。

3.負債經營可以幫助企業節約所得稅

負債經營可以幫助企業節約所得稅,使得企業的融資成本降低。根據我國的所得稅法的相關規定,企業的債務利息的支出可以作為企業經營成本的一部分,從而在稅前予以扣除。在同樣的經營利潤的前提下,企業負債的程度越高,企業的應納稅所得額就會越少,相應的應繳納所得稅就越少,因此,企業通過負債經營,可以幫助企業節約所得稅。企業在資本結構中增加負債比例,提高財務杠桿比率,能夠幫助企業享受負債經營帶來的所得稅扣除收益,從而幫助企業降低了稅負,節約了企業的經營成本。企業的所得稅稅率越高,負債經營帶來的所得稅扣除額也就越大,企業的負債經營的好處也就越大。

4.負債經營有利于企業擴大生產規模,提高市場競爭力

現代市場經濟條件下的企業,已經很難通過自有資金和留存收益來完成企業的經營發展和生產規模的擴大。中小企業擴大生產規模,在激烈的市場競爭中取得一席之地,需要大量的資金來源作為支持,因此,中小企業必須采用負債經營的模式。通過負債經營,中小企業能夠在短時間內籌集到企業發展所需的資金,從而迅速的擴大企業的生產規模和市場占有率,提高企業的市場競爭力。另外,一定程度的負債經營,可以通過債權人的監督來倒逼企業改善經營管理,提高企業的經營效益,從而使得企業能夠維持較高的信用等級,從而更加容易的從債務市場上進行融資,并降低企業的債務融資成本。

二、中小企業負債經營中的財務風險防范措施

1.中小企業要合理的確定負債規模和結構

中小企業在進行負債經營時,一定要對于企業自身的盈利能力,償債能力以及其他財務經營指標進行充分的分析,從而確定企業的投資和籌集決策,制定合理的負債規模和結構。在確定負債規模和結構中,中小企業應該對于企業的資產負債率進行嚴格的控制,另外,企業還要重視負債結構的優化,對于長短期債務進行合理的匹配,從而發揮負債經營的較大經濟效益,規避債務違約的風險。在負債經營中,中小企業應該注意以下幾點:首先,企業要根據銷售狀況及時的調整負債經營決策。如果企業的銷售收入能夠呈現穩定的增長,為企業提供穩定的現金流,企業可以適度的提高短期債務的比重;如果企業面臨銷售狀況不景氣,企業的現金流呈現不穩定的狀態,企業一定要規避短期債務風險,盡量的提高長期債務的比重。其次,中小企業應該根據企業自身的資產結構來制定相應的負債經營策略。對于長期資產占比比較大的企業,應該盡量減少短期債務的比重,適當的增加長期負債比重或者進行股票籌資;對于流動資產占比比較大的企業,應該盡量的利用流動負債來進行籌資。另外,企業在確定負債規模和結構的時候,還要對于企業的經營規模和市場利率等情況進行充分的考量。例如,企業經營規模比較大的企業,可以盡量的利用長期負債,經營規模比較小的企業要多利用短期資金,從而降低資金的成本;企業還要對于長期負債的利率和短期負債的利率進行對比,在長期利率和短期利率相差不大的情況下,要盡量的多利用短期負債,從而降低企業的資金成本。

2.加強企業負債資金的經營管理

中小企業在進行負債經營之后,要對于企業的負債資金進行嚴格的經營管理,通過市場調查分析,將資金投入收益較大的項目中去,從而提高資金的使用效率,實現企業資源的配置。其次,企業要對于負債資金的規模和還款期限進行科學的安排,尤其要避免將企業的負債資金過于集中在一定的時期內,從而降低企業的債務違約風險。另外,中小企業要根據自身的情況,有條件的企業要建立償債基金,一旦在債務到期的時候企業沒有充足的現金進行債務的償還,可以利用償債基金來償還債務,從而避免企業發生債務違約的行為,防范了財務風險的進一步發生。例如,四川某民營企業就建立了企業的償債基金,每年從企業的留存收益中抽取一定比例的資金來補充基金。2012年,由于企業的產品銷路出現問題,企業的銷售收入不足以償還當年企業的到期債務,企業及時的從償債基金里抽取資金用以償還債務,使得企業避免了債務違約風險。

3.樹立風險意識,建立財務風險預警機制

中小企業進行負債經營,不可避免的伴隨著一定的財務風險,因此,中小企業需要樹立風險意識,建立科學的財務風險預警機制。首先,企業要加強對于財務風險的認識和重視,建立財務風險預警機制,定期的對于各項財務數據和財務指標進行搜集,整理和分析,對于企業可能面臨的潛在財務風險進行及時的監控和防范。一旦發現企業的財務指標或者財務數據出現異常或者惡化的表現,企業要及時的對財務政策進行調整,對財務風險進行化解和防范,確保企業的經營管理能夠正常健康的進行。例如,上海某上市公司就利用先進的財務系統建立了企業的財務風險預警機制,通過財務軟件和財務系統,該企業定期的對企業的各項財務數據和指標進行歸納和分析,并自動生成一整套清晰明了的財務風險預警表,一旦企業的財務情況出現異常,該系統能夠及時的將情況反映給企業的決策層,從而幫助企業化解財務風險。

作者：任杰單位：沈陽鐵路局餐飲服務段

企業負債經營論文:醫院企業負債經營

近幾年來，企業負債經營非常普遍，在醫療衛生界，大多數醫院也同樣采用了負債經營方式，以維持醫院的生存和發展。

一、醫院負債經營的必要性和必然性

在我國市場經濟健康發展的當今，醫院面臨著經營管理和競爭意識的沖擊。隨著政府財政體制的改革和公共財政的建立，政府職能發生轉變。主要投入方向由醫療服務領域轉變為疾病控制、衛生監督、婦幼保健等公共衛生服務。在市場經濟環境下，大多數醫院從政府財政得到的資金逐步減少。各醫院的管理者普遍認為，在政府籌資不足的前提下，醫院為了發展，通過負債進行資本融資是一種必要的手段。特別是在當前國有醫院體制尚未改制時，通過舉債來籌措醫院發展資金也確為一種良策。不但醫院如此，從我國政府來看也是如此。有資料表明，我國政府從1998年開始，4年間向銀行借款5500億元，進行基礎性建設，使國內生產總值平均每年保持8%的速度增長，而其中有1.5%是通過借債形成的。由此說明醫院負債經營是必要的，也是必然的。

二、目前醫院負債狀況

目前大多數醫院都存在負債經營的情況。負債按還債時間的長短來劃分，分為短期負債(短期內需要償還的流動負債)和長期負債。一般醫院的流動負債所占比例較大，長期負債所占比例較小。從負債的用途劃分可劃分生存性負債(為了醫院的生存和資金的周轉而形成的各種欠款)和發展性負債(醫院為了發展而形成的各種貸款)。一般醫院的發展性貸款占總負債的比例較小，生存性負債中總負債的比例較大。其中以欠藥款、材料款為主。由于醫院經營特殊性以及市場競爭，藥商和醫療器械廠商不愿失去這樣一個大客戶，導致醫院的各種欠款成為負債的主要部分。一般醫院在銀行的貸款占總負債的比例較小，且貸款利率較低(一般在國家規定利率的基礎上下浮10%)，同時采用信譽貸款方式，不用擔保。由于目前醫院負債的結構決定了醫院的經營者們不急于還款，因為欠款不會給醫院帶來任何額外的負擔，還款壓力不大。因此，醫院針對不同的負債結構，在制定還款計劃時，做出了不同的對待。更有甚者對藥品欠款的余額不但不減少，而且還越滾越大。

三、償債能力是負債經營的前提

一個醫院沒有任何負債是幾乎不存在的，即負債經營是目前大多數醫院所采取的一種方式，但是如果醫院不能按時償還債務，醫院的發展就會陷入困境。因此，對于管理者來說，測定償債能力，有利于做出正確的籌資決策和投資決策；而對于債權人來說，償債能力的強弱是他們做出貸款決策的基本的、決定性的依據。適當負債是必要的，但在市場經濟環境下，負債具有一定的風險性，因此，為了避免較大風險，就要考慮自己的償債能力，如果償債能力較強，具急需資金，就采取貸款；如果償債能力不強或沒有償債能力，就要少貸款或不貸款。

四、有關負債的幾個指標

要看一個醫院的負責情況及償債能力，主要從以下幾個指標進行恒量。

1、資產負債率。即指一定時期負債總額同資產總額的比率(表明資產中有多少是通過負債籌資的)，是恒量醫院負債水平和風險程度的重要判斷標準。資產負債率的比率如果適中，則投資人和債權人的風險就小，經營也就安全、穩妥、有效，且具有較強的籌資能力。

2、流動比率。即一定時期流動資產同流動負債的比率，表明每百元負債中有多少元資產作償還的保障。該指標越高，表明流動資產流轉速度越快，償還流動負債的能力越強，同時也表明資金利用率比較低下，經營者沒有取得更大效益。

3、速動比率。表示剔除了流動負債中變現能力較差的存貨后，醫院實際的短期債務償還能力。該指標越高，表明償債能力越強，但是另一方面也反映了醫院現金及其應收帳款過多而產生資金閑置。

以上是反映負債償還能力的主要指標，當然分析負債經營還可從其他指標入手，如安全性分析指標，包括基金比率、負債權益比率等。

五、醫院負債經營的自我約束

負債具有一定風險性，可是負債到什么程度不會對醫院發展產生惡性的負面影響，是醫院管理者理財或進行資本融資必須認真思考的問題。也就是如何自我約束，如何盡可能讓負債達到合理水平。這是一個比較困難的問題。選擇這個適度比率時可以參考其他醫院歷年經營中(不少于10年)，選擇經營效益較好，收入較高的時點，該時點的負債率可以作為參考水平。

考慮醫院正處于改制和變革階段，加之國外醫院的進入對國有醫院的沖擊等問題，負債率過低會影響醫院發展。同時在醫院的負債中，需要償還利息的發展性貸款所占比例不高，因此，可適當放寬資產負債的界限。有研究資料表明，資產負債率達到30%左右，流動比率達到150%，速動比率達到時為比較理想的水平。但每所醫院的實際情況不同，所以不能硬性照搬，還要結合本院實際具體確定。

企業負債經營論文:現代企業負債經營及償債能力的研究

【摘要】負債經營是商品經濟條件下不可或缺的一種經營方式，然而有負債就有償債，擁有足夠的償債能力是負債經營的基礎。在企業籌資的渠道中，負債籌資具有相對的優越性，負債經營也就是企業利用他人的資金從事自己的生產經營，其主要方式是通過銀行貸款、發行債券、租賃、商業信用等形式籌措資金。所以，對企業是否應該負債經營，負債規模以及企業償債能力的分析就顯得尤為重要。

【關鍵字】企業，負債經營，財務風險，償債能力

隨著市場經濟的日益發展，企業要想在激烈的市場競爭中尋求生存，立于不敗之地，就必須不斷增強其經濟實力。通常情況下，企業通過負債籌集資金，利用負債經營，因其自身特點――負債成本相對較低以及顯著的抵稅效應，所以具有相對優勢，為大多數現代企業所用。

首先，負債經營具有可能性。負債經營已成為現代，企業的基本特點之一，企業資本金是企業吸收其投資者的注冊資金用于企業經營，但只是基本資金并不能滿足其經營需求，因此需要舉債，于是便有了負債經營。

其次，適當安排自有資金比例，正確地運用負債經營關系到企業的生存和發展。企業要想擴大生產經營規模僅靠自己持有的資金顯然不夠，然而機會難求一旦有機遇企業要想發展就必須籌集一定的資金投入生產進一步擴大規模。

目前，我國的許多企業由于使用不當的負債經營策略，僅僅看到負債經營有利于企業發展的一面，而沒有認識到它可能潛伏危機的一面，導致對資金的剛性需求，從而使自身陷入債務危機。過高的負債率使企業因沉重的債務壓力而受到生存危機，更有甚者，由于這些企業的負債大部分是屬于對銀行的負債，從而直接導致了銀行的不良資產增加。要進行合理的負債經營，通常我們要考慮到以下幾個方面：

一、加強負債經營的可行性研究

加強負債經營的可行性研究是整個負債經營過程的重要環節。首先，要使企業的負債經營處于良好的運行狀態，必須分析企業的償債能力。企業償債能力的強弱，是對負債經營最敏感的指標。通過對企業償債能力的分析，可以對負債經營實施多方面的管理。

二、選擇的舉債方案，降低成本

企業對項目的籌資應當做出比較合理的選擇，要對不同時期資金需要量進行全盤考慮，使資金供應量得到最經濟、最充分的滿足，同時又要求降低舉債成本，減少舉債的風險，通過對不同的舉債結構、舉債方式的綜合分析，得出的負債組合。

（1）債務結構的合理性決策。

企業借入的資金按其還款期限可劃分為長期、中期、短期三種資金。企業在籌資決策時，必須考慮三者之間的均衡安排，特別要注意短期債務的比重，使三者有一個合理的比例構成，避免還款期過于集中和還款高峰的過早出現。

（2）借款的利率決策。

企業借款有多種渠道，利率有高有低，判斷企業能否借款，借款是否能夠保障企業舉債經營的利潤水平，就要充分做好借款利率的分析決策。具體做法是將企業的資金利潤率與借款利率進行對比分析。因為資金利潤率是判斷企業最終收益的指標，它反映在一定時期內企業舉債經營所取得的利潤水平。企業的資金利潤率必須高于借款利率，這是企業能否借款的前提條件。所以在保障企業借款能夠實現的前提下，應盡可能地降低利息支出和費用支出，以實現資金成本的低化，把企業舉債經營的風險維持在可以接受的限度內。

（3）借款的數額決策。

企業的借款要有科學的限量，不能盲目地增加或減少。因為借款過多會造成資金浪費；而借款過少則不能滿足生產經營的需要。因此，應做好借款的數額決策，以滿足企業生產經營資金的需要。

三、加強舉借資金投入經營過程中的使用管理

借款投入使用是負債經營的關鍵階段，因為資金投向是否合理，將直接影響到舉債債務的償還。因此，為了加速資金的收回，企業必須對整個生產環節有相應的控制環節和管理手段，減少資金流轉過程中的損耗。

四、分析企業自身資信情況

資信情況的好壞直接影響企業負債量的多與少，為此，要分析企業的資信情況，應建立一套有效的維護資金信譽的制度，樹立起企業良好的信譽形象。要積極、及時整理財務信息，特別是應收的、應付的各方資料，做到心中有數。收回應收的款項，可以增加速動資產，增大短期償債能力。應付的款項，有人稱為“自然性融資”，如果遲付可延長負債緩和資金緊張狀況，但信譽不好；如及時履行經濟合同支付貨款、工程款，按期還本付息，可提高企業的良好資金信譽，達到“再借不難”的良性循環，但負債減少了，在資金成本較低、利潤率較高之時，是一種損失。如果單從自身資金出發，當然是應收的越快越好，應付的越慢越好。過于急躁或故意拖延會引起對方的反感，由此會引起一系列的不良后果，企業資金信譽將受到不良影響。

五、加強企業盈利能力、營運能力

不論是股東、債權人還是企業自身，都很重視和關心企業的盈利能力和營運能力。反映企業獲利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利潤、銷售毛利率、資產凈利率、凈值報酬率。這些指標主要反映企業盈利能力的大小，指標值越高越好，對各方面都有利。反映企業營運能力的指標有總資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率，它們主要反映企業運用資金的能力，一般情況下，數值越高，運用資金能力越強，壞帳損失越少，成本費用越節約。企業運用會計核算和分析計算這些指標以及時反映企業的經營成果，為企業進一步合理組織生產，加速資產流轉，減少舉債經營風險，提供經驗教訓和決策依據。

企業負債經營論文:論企業負債經營與風險控制及其策略

摘 要：在現代經濟市場中，企業籌集資金的渠道主要有自由資金、債務籌資和權益籌資等。各種籌集資金的方式有各種的特點，而負責經營即債務籌資行程的籌資方式是企業籌資的一項重要途徑。這種方式不僅能夠使企業獲得更多的資金，為股東創造更多的財富，而且能夠降低企業的資本成本，充分利用資本的價值。使其達到較大化。有利必有弊，帶來利益的同時也會給企業帶來風險，所以我們在討論負責經營給家企業帶來積極和負面作用的同時，也要研究出避免財務風險的策略。

關鍵詞：負責經營 風險控制 策略

資金對于企業的發展十分重要，如何籌集資金已經成為企業必須考慮的重要問題。一個企業要想持續的發展并獲得較大的利潤，就需要采取適當的籌資方式發展自己的企業。

一、負債經營

1.負債經營的含義：在會計學中，負債是指企業在過去的交易或事項中形成的預期會使企業經濟利益流出企業現時義務。而負債經營是使企業通過向銀行借款、對外發行債券、和憑借自己的商業信用等各種方式來籌資的方法，也被稱為舉債經營。

2.負債經營的前提條件：公司必須擁有償還債務的能力；負債經營的籌資方式獲得的凈利潤率必須高于企業的負債利率；負債經營的目的是促進企業較大化的實現而不是通過這種方式來償還以前的債務，避免造成債務的惡性循環。只有只有企業才能有利可圖，在進行負債經營前應該做好以下工作：

（1）通過對企業產品的生產規模、產品的銷售趨勢以及市場現狀的具體分析，確定企業資金的需求量，防止企業的盲目生產造成的積壓，資金得不到充分利用。（2）對企業的投資方向進行周密的探究，從而使資金理用達到更好的效果。在考慮資金的投向和范圍時，應當避免項目的分散，應該有重點的進行投資生產，投資到能給企業帶來更大利益的產品中。（3）為了降低籌措資金的資金成本，要認真選擇負債資金的來源。不同的資金來源所生成的資金成本也不同。所以企業要控制好籌集資金的方式和渠道。

3.負債經營的種類：（1）按照償還期限的不同可以分為流動負債和長期負債。流動負債按照應付金額是否肯定可以分為肯定負債、視經營情況而定的流動負債、需予以估計的流動負債。長期負債是會計分錄的內容，是指期限超過一年的債務，按照償還的方式又可分為到期一次還本利息、分期還本利息、分期付息到期還本。（2）按形成可分為借款性負債和自發性負債。借款性負債是指企業在經營過程中主動籌集資金來增加負債，包括債券的發行、向銀行借款等；自發性負債是指企業自動形成對負債的增加來擴大生產規模或經營活動，如應付工作、福利費，應交的稅金和預提的費用等。（3）按負債是否肯定可以分為實有負債和或有負責。實有負債是實際上已經發生的業務，企業必須承擔起的義務。

4 負債經營的特征：（1）負債經營的目標是追求企業資產的增保值。企業利用負債經營方式融資來的資金來減少由資金匱乏形成的機會損失，發揮企業的財務杠桿效應，從而達到企業價值的較大化。（2）通過負責經營籌集來的資金，其所有權不屬于企業所有，但是企業有使用的權力，所以企業應當為這些資金的使用支付一定的費用。（3）企業采用負債融資的前提是企業的自由資本，企業利用自由資本作為擔保或抵押。例如，一個公司要想利用發行債券來籌資，那么對企業的自由資本要嚴格的規定，股份有限公司的低凈資產不得低于人民幣三千萬元，有限責任公司的低凈資產不得低于人民幣六千萬元，最近三年的年均可分配利潤不得低于公司債券一年的利息等。（4）負債經營是利用別人的資金來增加自己收益。企業冒著風險來籌集資金擴大企業的生產經營規模，企業的收益率必須高于利息率否則造成的損失由企業自己承擔。（5）負債經營能夠充分利用社會上閑置的資金，同時可以解決生產經營中資金不足的現象，閑散的資金用到企業急需的地方，相當于進行了一次資源配置，優化了企業的產權結構。

二 、負債經營的風險

企業的負債經營在給企業帶來利益的同時也存在著一定的風險。適度的負債經營會使股東財富較快的增長，但是過度的負債經營又會給企業的經營活動帶來很大的危害。

1.企業的風險與負債經營規模的變化成正相比。企業要想采用負債經營來籌資必須保障投資的成本低于投資的收益，如果企業在投資項目時所獲的收益不能達到預期的收益率，即企業沒有獲利，可能會由于產品賣不出去而使企業的資金不足，從而降低了企業的償還能力，企業的經營風險和財務風險便隨之增大，進而導致收益率下降。負債額不變的情況下，虧損的越多企業的償債越弱。

2.負債經營的不合理利用尤其是過的的負債可能會引起股東和債權人之間的沖突。在現實企業中，股東通常喜歡投資風險高的獲利大的項目，因為項目一旦成功了，股東將會得到高額的利潤，而債權人只能收回自己的本金和利息；如果項目失敗的話，失敗所帶的損失由企業的股東和投資的借款的債權人一起來分擔，負債如果過高會導致債權人承擔的損失占很大的比重，兩者很可能發生矛盾。

3.再次籌集資金的難度加大。負債經營的利用必然會增大企業的負債率，這樣一來會使企業在債權人面前的信用程度降低，通過增加負債來進行籌資在一定程度上有了約束，所以說再籌資的難度增大了。這種情況下企業的財務管理不得不面臨一個大的問題，怎樣使企業在利用負債經營的同時而不影響他們的再籌資。

4.負債的比率過高，可能會導致市場的股票價格下跌。對于股份有限公司，負債經營產生風險也會影響著股票的價格。當負債比率過高，甚至超出了允許的范圍時，股票的風險會增大從而使其價格下降。

5.負債經營增強了企業的經營成本，影響資金的周轉率。企業發生負債，必須定期向債權人支付利息，到了還款期限，還要償還巨款，所以說企業的經營成本和資金的周轉都會受到負債的影響。

6.負債過高沒有能力償還。如果企業利用負債投資項目但卻沒有得到預期的收益或者企業整體的財務狀況發生了惡化或者是企業在短期內資金運作不當等因素不僅使企業的收益率大幅度下降而且還會使企業面臨沒有能力償還債務的風險。這樣會影響企業的運營甚至影響企業的信譽。

三、負債經營風險的控制和策略

負債經營的風險是客觀存在的，是不可能消除的，但是我們可以采取一些措施來控制風險的發生，把風險降低或是轉移。OECD在2009年報告中指出，“金融危機對我們的較大震動是風險管理的失敗，”而董事會在企業負債風險管理中起著決定性的作用，它決定著企業文化和風險態度，以及企業的風險戰略。以下就是我的一些想法和策略：

1.建立并強化風險防范意識，加強資金的管理。企業要想立足于這個市場，就需要建立一套完整的反響防范意識和財務信息系統，及早的對風險進行預測和防范。企業一旦發生了負債，就要面臨著債務的義務，因而財務風險也隨之而來，此時，作為企業的管理者，在籌集資金之前就要做好周密的計劃，保障企業能夠及時的足額的長期負債的本金和利息。加強風險防范意識西藥我們加強企業的資金管理，盡可能的加快資金的周轉率，其中的關鍵就是對于應收賬款的管理，應該盡可能的減少讓人的占有縮短他人占用的時間，較大極限的減少壞賬損失和其他不必要資金的占用。同時手上也要持有一定量的資金以應對突發事件的發生。資金的安全性和靈活性能都使負債的償還有很大程度的保障，盡量避免了財務風險的發生。

2.保障資產的利潤率大于負債的利息率。隨著市場經營環境的不斷變化，一個健康的企業想持續發展，其利潤率必須大于負債的利息率。因為企業償還債務一般都是來源于其盈利，所以在投資項目時，該項目的利潤率是否大于負債利息率是必須要考慮的。通過對企業事前利潤率或是銷售利潤指標的科學合理的預測和分析，如果可行即企業有能力抗擊風險，又實力補償風險所造成的各種損失，企業便可以去選擇負債經營之道了。

3.優化企業的資本結構增強抵御風險的能力。企業獲得的效益與負債資金的投向有關，企業要根據企業的實際情況和當時市場環境來選擇負債經營，通過調整企業的資本結構，來改善企業的財務。企業分析資本結構的方法：首先通過融資結構的改善來降低平均成本。因為權益融資成本一般高于負債融資成本，負債的增加可以使融資成本下降。而且利用每股收益的變化可以判斷一個企業的資本結構是否合理，所以每股收益提高了則說明資本結構是合理的是有助于實現股東財富較大化的負債經營。其次要考慮怎樣獲取資金，不僅要求企業每次的還款額即本息和在企業能夠預期支付的范圍內，而且要求負債性的籌資來源盡可能是多方面的，來自不同的渠道不同的層次等。然后是要對各項負債的還款期限進行合理的科學的搭配，防止集中還債，給企業帶來還款的高峰，不利于資金的周轉。我們需要做到企業資金成本必須低于預期的投資報酬。資金成本由籌資的費用和資金占有費倆部分組成。資金籌集費指取得資金發生的費用，如向銀行借款需要支付的利息，這里的利息就是指資金籌集的費用。資金占用費指因為占用資金而發生的費用，有可能是機會成本。例如應收賬款100萬元，如果這是銀行存款，你放在銀行里存著就可以取得銀行給咱們的利息，但由于它是應收賬款，你就無法取得這筆利息，所以就產生了資金占用費：100萬*利率。兩者既有聯系又有區別。一個占用你的自己對你形成了價值一個是你取得資金需要支付費用，但是他們都有時間價值有關，只有構成都是資金本金*利率。

4.遵循原則即成本效益、資金加速、舉債適度、資金集中等原則。成本效益原則是指在會計信息供給與需求不平衡的狀況下會計信息供給花費的成本和由此而產生需求之間要保持適當的比例，保障會計信息供給所花費的代價不能超過由此而獲得的效益，否則應降低會計信息供給的成本。換言之，成本效益貫穿于企業一切經營活動的始終，包括要求資本成本最小化和資金效益較大化；資金加速原則是要求從控制資金的投入量，加強企業資金的回收，減少資金的長期沉淀，及時的處理人欠資金，對于商業信用要謹慎利用等方面加速企業資金的周轉率，充分利用資金盡可能的減少資金的占用量；舉債適度原則就是企業負責經營帶來的風險應該與企業全部資金中債務資金所在占比重呈正比。隨著改革的深入，舉債的方式不再是單一的從銀行借款而是多渠道的發展，企業應根據借款的多少，使用時間的長短等來選擇不同的籌資方式，進行合理適度的負債經營，控制比率，從總體上對債務風險進行防范；資金集中原則是指資金調配權、資金的總量、資金的使用三方面的集中。

5.適度的利用財務杠桿帶來的作用。一般來說，企業在經營中總會發生資金。企業負債經營，不論利潤是多少，債務利息是不變的。于是，當息稅前利潤增大時，每一元息稅前利潤所負擔的利息就會相應減少，從而給投資者收益帶來更大幅度的提高。這種債務對投資者收益的影響稱作財務杠桿。財務杠桿作用是負債和優先股籌資在提高企業提高所有者收益中所起的作用，是以企業的投資利潤與負債利息率的對比關系為基礎的。但是如果過分的利用財務杠桿的作用，負債越多企業的財務風險也越大，一旦經營出現了不良癥狀，息稅前的資金利潤率就有可能下降到利息率之下，從而使主權的利潤率降低。所以說要適度的利用財務杠桿作用，不要讓負債比率過高，否則會加重企業的危機。

現在隨著我國經濟市場的繁榮，企業籌資的方式越來越豐富。負債經營仍然是最重要的籌資手段，是企業迅速發展的必由之路。把握適度的負債經營，在自身踏踏實實地提高管理水平的前提下，在國家、銀行、債權人的密切配合下，通過舉債經營，擴大資金積累，獲取超出自有資金更大范圍的盈利，加速企業發展、地區繁榮和國民經濟的強盛。使企業拓寬經營之路，從而保障企業在社會主義市場經濟競爭中立于不敗之地。

企業負債經營論文:淺談企業負債經營中的若干問題

【摘 要】在激烈的市場競爭中，負債經營是一種有效的經營方式，廣為中外企業普遍采用，負債經營在一定條件下能為企業帶來生機和巨大效益，但同時也具有不利的風險一面，但是如果能夠把握住債務規模，控制好負債結構，強化資金管理與合理調度資金，就會化風險為利益，最終實現企業核裂變式的快速發展。

【關鍵詞】負債經營；強化管理；控制；發展

在市場經濟環境中企業必須具備充足的資金才能在市場競爭中占據優勢，那企業如何才能夠取得足夠的資金呢？通常企業為取得開展經營活動所需資金的途徑有兩個：一是所有者投資；二是債權人貸款。債權人貸款即企業向債權人借入的資金―銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收借入的資金。企業運用債權人貸款進行經營活動，于是產生負債經營現象，本文擬就企業負債經營活動中的若干問題進行探討。

一、負債經營的必要性、特點

（一）負債經營的必要性

負債經營是企業通過銀行借款、商業信用和發行債券等形式吸收資金，運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值、更新的一種手段。

企業負債經營可以產生顯著地經濟效益。從宏觀方面來看：首先，由于企業處在債務人的地位，國家可以充分發揮銀行信貸經濟杠桿作用，在信貸政策上，采取區別對待不同行業、不同企業、不同產品、經營好壞、信用優劣等不同情況決定貸放與否、期限長短和差別利率等政策，從而促使企業不斷改善經營管理，多生產適銷對路的產品來提高經濟效益。其次，負債經營會促使企業進入金融市場爭取投資機會，不但能控制社會財源，而且會使資金供應者和資金使用者都更加關心投資效果。再次，負債經營能夠克服財力不足，負債引進和采用國外的高新技術，可以填補我國工業空白，提高現代化水平，提高社會經濟效益。

從企業微觀來看，負債經營的重要意義主要表現在以下幾個方面：負債經營能解決企業生產經營過程中的資金不足；負債經營促使企業加強經濟責任，是企業具有壓力和動力；負債經營可以運用更大的資金力量擴大企業規模和經濟實力，提高企業營運效率和競爭能力；負債經營可以取得財務杠桿效益。

（二）負債經營的特點

一般來說，負債經營的企業，無論其負債比率的高低均具下列特征：

1、還本性。企業利用負債進行經營，無論企業盈利與否都必須按時足額償還本金，否則債權人有權訴訟。

2、定額性。對企業來說，支付的利息是固定的，它不會因為企業盈利多而提高，也不會因為企業盈利少而降低。

3、時間性。企業對外負債的代價主要表現為利息或商業折扣等。這些代價都是時間函數，企業必須按時支付，否則會影響整個企業的信譽，若企業償債下降，則會增加舉債成本。

4、效益性。企業利用他人資金進行本企業經營，具有潛在效益性。負債成本當期產品成本可作為期間成本從銷售收入中減去，從而減少了企業所得稅，因此企業可以獲得免稅利益。

二、企業舉債經營中存在的問題

1、企業對舉債的風險缺乏足夠的認識。一些企業往往偏重于爭項目、爭資金、爭資源，而忽視對項目效益的可行性分析和本身還貸能力的估算，不少項目的還貸也就此發生擱淺。等到還款期逼近，企業決策者雖四處奔走，但效果甚微，沉重的債務影響整個企業的正常流轉。

2、企業對舉債的使用缺乏有效的管理。一些舉債企業對整個企業的資金缺乏有效的管理，企業一旦出現資金不足就向銀行借錢，造成負債的不合理。有些企業已到了債臺高筑和資不抵債的境地。

三、負債的風險、資本結構分析及舉債的策略。

（一）負債經營的風險

1、負債經營風險的劃分。

根據企業是否使用債務，可以將企業經營風險劃分為商業風險與財務風險。

商業風險指企業不使用債務時的經營風險，主要指企業生產經營方面可能遇到的不確定情況所帶來的風險。

財務風險是指企業使用債務所增加的風險，在這里財務風險是一個狹義的概念，它就是指企業利用負債進行經營所帶來的的風險，負債因有固定的付息日和償還期因而當企業經營情況下降時，負債經營往往面臨不能按時付息還債以致破產的風險。

（二）負債經營企業資本結構分析

企業由于舉債過少失去發展機會，而舉債過多又會面臨巨大的負債經營風險。因此能夠進行適當的負債經營，會既獲得較大盈利而又不致面臨破產風險，這就要求企業根據自身發展情況合理地選擇適合本企業情況的資本結構。下面著重從負債的角度分析企業資本結構。

現實中決定資本結構的因素很多，除通常所指的資本成本，財務風險外，還有如下一些重要因素：

1、企業經營的長期穩定性。大中企業，尤其是與人民生活密切相關的企業，有責任持續不斷地向社會提供產品和服務。因此它們對財務杠桿的運用必須限制在不危及長期穩定經營范圍之內。

2、管理人員所持的態度。如果管理人員不愿是使公司控制權旁落，則可能不愿增發新股，而盡量采用債務融資。相反如果管理人員不愿冒風險，可能較少利用財務杠桿，盡量降低債務成本的比例。

3、貸款人和信用評級機構的態度。雖然企業對如何適當地運用財務杠桿都有自己的分析，但貸款人和信用評級機構的態度，實際上往往成為決定財務結構的關鍵因素，如果企業過高地運用財務杠桿，貸款人未必會接受超額貸款要求，或者只在相當高利率條件下相應增加貸款。

4、保持償債能力。企業應當努力維持隨時可能發行債券的能力，為了維持借貸能力，不少企業傾向于正常情況下使用較少的借款，從而表現出的財務現象，就短期而言，可能不壞，但從長遠觀點看，卻并非較好的選擇。

（三）舉債經營的策略

1、要注意負債的適度性。及時，借入資金的來源結構，企業在舉債籌資時，必須考慮能夠借入資金的總量，借入何種類別的資金，從何種渠道取得。第二，借入資金期限結構，企業對不同期限的借入資金要搭配合理，以保持每年還款相當均衡，避免還款期過于集中，以防由于期限結構不合理造成企業無力償還的局面。第三，借入資金投向結構。借入資金的使用效益是舉債經營的根本，企業能否合理使用借入資金關系到債務償還，資金投向不同，產生效益的時間和水平也不同。

2、只有在企業資產收益率高于負債利息率的條件下進行負債，因為通過對前面負債經營的利率分析和財務杠桿作用分析發現，當資本收益率等于或低于負債利息率時進行負債，非但無利可圖，反而會虧損老本。

四、如何改善企業負債經營的幾點看法

首先，從企業微觀角度來看

1、加強舉債經營前期的可行性研究。這是整個舉債經營過程的首要環節，為了減少舉債經營的風險，企業決策者應加強借款項目風險的靈敏度分析，實事求是做出評估，對那些確有效益的項目應積極抓緊施工、投產，對那些效益不明顯的項目應采取壓縮態度。

2、加強借款投入經營過程中的使用管理。借款投入使用是舉債經營的關鍵階段，為了加速資金回籠，企業對貨源的組織，原料與產品價格的確認，生產過程中產量、質量的管理等都應當有相應的控制辦法和管理手段。

3、建立最有利的資本結構。企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以低資金成本，最小風險程度，取得較大的投資收益，在風險和利益之間尋求配合。在好的市場環境中，采取進取型策略，并對可能的風險有充分的估計和準備，可以適當多借入資金；在不利的環境中，應謹慎從事，耐心等待有利時機的轉化，以此組織調整資本結構，并做到胸有成竹，機動靈活，可以有效地控制財務風險。

其次，從宏觀社會環境的角度來看

1、銀行要加強對信貸資金的管理。銀行要通過清產核資，減產企業的資金使用情況，通過對企業盈利能力、資本結構以及財務計劃的考核核定企業的貸款額度，從而從客觀上控制了企業負債經營的風險，有利于企業建立合理地資本結構。

2、建立廣泛的信用評估體制。廣泛的信用評估通過對企業信譽、償債能力、盈利能力以及財務結構的評價對企業信用等級進行劃分。這樣就使企業處于較高的透明度中，促使企業重視經營成果，改善資本結構，提高償債能力，以便樹立良好的企業形象，從而給企業再舉債帶來便利條件。

3、加強企業經營管理，提高資金利用率。企業通過各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求：在做投資決策時，應盡量選擇投資少、見效快、收益高的項目，以保障資金的快速周轉。在資金的籌措上，也應以需求為依據，舉債過多或過早都會使資金閑置，增加利息負擔，造成資金浪費；舉債不足或延遲又會影響企業經營，使企業喪失良好的經營機會。企業管理還應在產品結構、質量、經營、工作效率等方面切實統籌規劃，實現企業管理狀態，提高資金利用率。

負債經營是企業籌措資金重要手段，是現代企業迅速發展的必由之路。當然，負債經營也有風險，弄不好就會債臺高筑甚至破產。但是如果能夠把握住債務規模，控制好負債結構，強化資金管理與合理調度資金，就會化風險為利益，最終實現企業核裂變式的快速發展。

以上所述，僅是我個人對負債經營中存在問題的幾點看法。企業還要根據具體情況做到具體問題具體分析，如果從上到下都充分認識到舉債經營的重要意義，那么我相信舉債經營必然會給企業帶來良好的經濟效益，為我國的經濟建設添一份生機和活力。

企業負債經營論文:案例分析企業負債經營的作用

摘要：適度的利用負債經營對于企業來說非常重要，這也是現代企業能夠穩定快速發展的一種經營管理理念。適度負債經營不僅可以使企業快速獲得資金，而且可以提高企業的財務管理水平和經濟效益。但是在利用負債經營的過程中，企業也需要注意負債經營帶來的負面作用。

關鍵詞：負債經營；財務杠桿效應；財務風險

一、負債經營的相關概述

隨著市場經濟的發展，企業的財務管理理念也在不斷的發展，負債經營已經成為其中一種常用的管理理念。企業利用負債經營跟企業缺少資金息息相關，因為企業要想在激烈的市場競爭中生存下來，就必須能夠籌資到足夠的資金，并合理利用資金籌集的方式，而負債籌集資金正是其中一種。

企業負債經營主要是指利用銀行借款、發行債券、商業信用、融資租賃等形式來籌集資金， 并將這部分資金投入到企業的生產運作過程中，使企業資金不斷得到補償、增值和更新，最終使企業得到快速發展。負債經營不僅是一種融資手段，更是影響著企業的經營發展。由于傳統觀念的束縛，國內企業在負債方面很謹慎，尤其是以前的計劃經濟時代，很多企業都不愿意有太多負債，這就使得企業的發展速度很緩慢，并錯失一些良機。相對于國內的企業而言，國外企業尤其是美國企業則充分利用財務杠桿大量舉債，實現跨越式的發展，使經濟發展的更加繁榮，這也是美國經濟發展如此迅速的一個原因。

現如今，國內企業已經開始轉變思路，負債也已經成為企業經營發展的一種重要手段，利用負債籌集資金，可以調整企業的資產負債率，使其保持在合理的范圍內，既可以降低企業的資本成本，也可以規避匯率等金融風險。

作為經濟實體，企業在生產過程中運用負債經營是不可避免的，但是這并不是意味著企業的負債越多越好，過高的負債對于企業來說也是負擔，嚴重的話會導致資不抵債，甚至破產。因此，企業不僅要考慮負債經營帶來的正面作用，也要考慮負債經營帶來的反面作用。本文通過案例分析來具體闡述運用負債經營過程存在的正面作用和反面作用。

二、案例分析企業負債經營的作用

（一）案例分析負債經營的正面作用

負債經營是企業最常采用的一種經營方法。“借雞生蛋” 、“借錢生財”這種方法可以使許多企業迅速崛起。尤其是資金密集的企業更容易運用負債進行經營，比較典型的企業如房地產、航空、電力等。下面通過對金融街控股股份有限公司的財務分析來說明負債經營的正面作用。

金融街控股股份有限公司是國內經驗豐富的商務地產公司，其主導開發的北京金融街區域已經成為部級金融管理中心區。從表1金融街母公司近幾年的財務數據中，我們不難發現，該公司非常善于利用負債的力量，并且成效顯著。

反映該企業短期償債能力的常用指標為流動比率等，其值越大，說明企業的短期償債能力越強，我們可以看到2010年的流動比率較大，其后兩年2011年和2012年的流動比率有下降的趨勢，這表明企業的短期償債能力有所下降，但是在2013年該指標又有所增加，說明金融街控股公司以流動資產償還流動負債的能力較強，而且企業也在逐步的發展擴大。

反映該企業的長期償債能力的常用指標為資產負債率、權益乘數、產權比率等，其值越大，說明企業的負債程度越多，長期償債壓力越大。從表1的數據分析可以看出，金融街控股公司的資產負債率保持在50%-70%之間，即在合理的范圍內，并逐年穩定的逐步提高。雖然在2009年金融街發行了面值為56億元的公司債券，四年到期，即2013年到期，但從金融街控股公司的財務狀況來看，公司并沒有因為償還債務出現資金中斷，這正是大膽運用負債經營帶給公司的正面作用，跟同行業的企業相比較，金融街的資產負債率適中，說明其在財務風險控制上做的比較好。因此，現在金融街控股公司已成為國內經驗豐富的商務地產開發企業。

從該案例可以看出，適度的負債經營可以為企業帶來積極的效應，這些積極效應可以從以下幾個方面體現出來。

首先，企業采用適度的負債經營可以解決公司缺乏資金的狀況。企業在生產過程中，尤其是在擴大生產規模期間會需要大量的資金，如果僅僅依靠企業內部的留存收益是遠遠不夠的，因此，企業可以通過適度的使用負債籌集方式借入資金，以此來實現企業的計劃和目標。

其次，企業通過負債經營可以利用其產生的杠桿效應為企業獲得利益。負債經營帶來的杠桿效應主要指的是財務杠桿效應，該效應說明的是當存在固定的利息費用時，息稅前利潤的變動會引起每股收益以較大的浮動變動。用公式表示的話，財務杠桿系數=每股收益的變動率/息稅前利潤變動率=息稅前利潤/（息稅前利潤―利息）。由此可以看出，當企業的投資收益率大于債務利息率時，通過財務杠桿作用，能為企業帶來更多的收益。、

再次，利用負債籌集資金可以降低企業的加權資本成本。根據規定，銀行借款的利息和發行債券的利息均可以稅前扣除，具有節稅的作用。根據債權人、投資者承擔的風險不同，債權人要求的收益率低于投資者要求的收益率，因此負債資金的資本成本一般低于權益資金的資本成本。企業適度增加負債籌集的資金，可以降低企業的加權資本成本。

，負債經營有利于企業保持控制器和所有權，這是由負債的特性所決定的。因為當企業舉債成功后，債權人要求債務人按期支付利息到期還本，與所有者要求的權利不同，債權人并不參與企業的經營決策，也不享有利潤分配的權利。只有當債務到期，企業無力償還，債權人要求債轉股的情況下，才會稀釋企業的控制權。因此，一般情況下，負債經營并不會稀釋企業的控制權。

（二）案例分析負債經營的負面作用

在利用負債經營使公司倒閉的典型案例莫過于韓國的大宇集團，該集團曾經為韓國的第二大企業，僅次于現代集團，是世界20家大企業之一。大宇集團的業務發展覆蓋面非常廣泛，涉及到外貿、造船、重型裝備、電子、通訊、汽車、金融、化工、建筑等，由于其發展過于迅速，大宇集團的債務也在逐年增加，尤其是到了后期大宇集團每年的資產負債率甚至都超過了，1996年為337.2%，1997年為421.1%，1998年高達573%。到1999年的時候，受亞洲金融危機的影響，大宇集團由于經營不善、資不抵債，不得不走上了破產清算。眾所周知，國際上認為資產負債率的合理范圍是在50%―70%，而大宇集團的資產負債率都超過了，過度負債就是為什么大宇集團會走上破產之路的原因。

從大宇集團的案例中可以看出，當負債經營超過了一定的度，會帶給企業致命的打擊。負債經營對企業的負面作用主要表現在以下幾個方面。

首先，過度負債經營會導致企業無力償還債務。負債籌集的資金需要企業到期按時支付利息和本金，如果無法支付，則需要承擔違約責任，支付違約金等，嚴重的還可能導致破產。大宇集團的資產負債率高達百分之三四百，當其不能再次融資的時候，很容易導致到期無法償還債務，又加上1999年碰上金融危機，因此更容易導致企業的資金鏈斷裂，財務狀況進一步惡化，影響到企業的信譽，最終使大宇集團走上破產清算的道路。

其次，過度負債經營會導致企業的財務風險加大。雖然負債經營可以帶來正面的財務杠桿效應，但是當企業的資產收益率低于債務利息率時，就會帶來負面的財務杠桿效應，使企業的收益更大幅度的下降，甚至會導致企業虧損。在負債金額保持不變的時候，企業虧損的越多，企業的償債能力就會越低，因此財務風險就會增加。

，當企業負債比率過高時，就會降低企業的償債能力，降低對債權人的保障程度，債權人對風險的憂慮也會隨之增加，企業的信用等級也會隨之下降，這樣當企業再融資的時候，不管采用哪種籌資方式都將有困難。再加上到期的債務沒有資金及時償還，會大大增加企業的負擔，導致銀行等金融機構和其他企業不愿意再提供資金，使企業的再籌資能力下降。

三、總結

從上述正反兩個方面的案例可以看出，企業只有適度負債經營才是有利的，運用適當可以使企業不僅獲得資金，而且可以利用財務杠桿效應，獲得更多的收益，增加企業價值。運用不當則不僅會加大企業的財務風險，導致企業的再籌資能力下降，甚至使企業無法償還債務，最終導致其進入破產清算。因此，對于現代企業來說，一定要合理的安排負債籌資的比重，在利用其正面作用的同時可以較大限度的避免其負面作用。企業可以從以下幾個方面入手。

首先，企業要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制。企業的生存位置應該放在及時位，不能因為過于追求利潤而使企業出現生存危機。這就要求企業要擺正心態，了解到風險具有不可避免性，任何決策都會帶來風險，當風險來臨的時候要積極采取措施應對。過度的負債會讓企業承擔過重的財務負擔，如果在生產運作過程中資金周轉出現問題，債務到期將無法按時支付，企業就會面臨危機，因此要建立風險防范機制，對企業存在的風險進行預測，并根據情況調整企業的決策，盡量規避風險。比如跟負債經營相關的，當出現資金不足的時候，企業可以采取積極銷售產品加速企業資金的周轉。企業子啊建立風險防范機制的過程中也可以利用計算機系統，對企業的負債經營的數據進行信息化的處理，定期出具報表反映企業的負債結構、資金的流動性，并及時提供給管理者，使企業高管及時掌握相關資料信息，正確使用資金，降低企業的財務風險。

其次，企業應確定合理的資本結構，保持的資本結構，使權益資金與債務資金之間的比例保持在合理的范圍內。企業在確定資本結構的時候應考慮其風險承擔的能力，盡量以低的資本成本和最小的風險來獲取較大的收益，即考慮風險收益均衡原則。

再次，企業要選擇正確的籌資方式，不能片面的因為負債籌資方式可以獲得節稅作用、降低資本成本而沒有節制的利用負債籌資，要正確把握負債的量與度。通常情況下，企業可以運用短期和長期償債能力來衡量負債的量與度。短期償債能力指標主要有流動比率、速動比率，長期償債能力指標主要有資產負債率、已獲利息保障倍數等。目前學術界一般認為流動比率保持在2左右，速動比率保持在1左右比較合理，這個比值說明企業的債務規模比較適宜，因為這兩個指標數值越大，說明償債能力越強，但是也不宜過高，因為過高反映企業的資金沒有得到合理的利用。資產負債率一般認為保持在50%左右比較合理，其值越高，償債能力越低，已獲利息保障倍數則必須大于1，否則將不能償還所借的債務。在綜合考慮的因素下，企業在籌資的時候首先應運用內部留存收益，因為其資本成本低、風險小，其次才應考慮到外部籌資中的負債籌資，當負債籌資不能滿足資金的需求時，再利用發行股票等權益籌資方式。

，在運用負債經營的過程中也應加強企業的營運資金管理。比如對貨幣資金的管理，確定的貨幣資金持有量，提高企業對資金的利用效率；對應收賬款的管理，確定合理的信用政策，減少應收賬款在資金方面的占用，加速其周轉率等等。

作者簡介：金靜靜（1986-），女，江蘇淮安人，江蘇食品藥品職業技術學院財會與經濟貿易學院助教，從事會計、財務管理方向的研究。

企業負債經營論文:對我國建筑企業負債經營問題的研究

摘 要：目前企業一般都實行負債經營的方針。當前在我國較好的經濟條件下，我們的建筑企業的負債經營面臨著很大的問題。論文詳細分析了建筑企業經營中存在的權益性融資過低、債務融資過高，資產負債率偏高，流動負債占債務融資水平偏高的問題，并針對問題提出了相應的應對措施，用以來解決建筑企業存在的危機，創造更多的社會財富。

關鍵詞：建筑企業；負債經營；資產負債率

近年來，我國各地房價節節攀升，房地產行業發展到了一個大家都想不到的頂點。房地產的發展為我國建筑企業的發展帶來了新的發展機遇與挑戰。在中國注冊的建筑企業，應該對國家政治時時關注，對整個建筑市場的變化也應該有高度的敏銳性，在一定的時間內能夠應對市場的變化，這樣企業才能越做越大。才能迅速做出回應從企業的正常運作以及發展來講，融資能力都對建筑企業成功經營有著很重要的作用。建筑施工企業承接工程項目往往需要巨大的投資流動性融資，特別是債務融資，這決定了負債經營是規范建筑施工企業資金短缺的辦法，緩解資金周轉困難的一個重要手段。不過，負債業務將導致其他的問題，如高資產負債率！流動負債高，制約建筑施工企業的發展，那么這還可能會導致出現財務危機，銀行也可能成為一個巨大的信用風險。

一、我國建筑企業負債經營中存在的問題

1、股權融資過低、債務融資過高

股權性融和債務性融資我國建筑企業目前最常見的二種融資方式。我們通常這樣定義債務融資：指通過銀行及金融機構貸款的方式來進行來融入資金，企業大部分都是采用這種辦法，優點是可以加速企業的快速擴大，缺點是加重了企業的負債容易導致發生危機。股權融資主要是指通過發行股票的方式融入資金，優點是不需要還本還息，缺點是稀釋股權，缺乏對企業的控制權。我國為發展中過家，我們企業內部積累不多，內部融資比例低，企業的發展離不開大量的資金，所以對債務的融資要求量大。

2、資產負債率相對偏高

資產負債率相對較高，資產負債率往往是一個公司的負債水平進行評價，通過這我們可以看到，該公司的總負債提高。近幾年，伴隨著企業改革的不斷發展，我國建筑企業的資本結構有了很大的變化。我們收集了從2005年到2010年五年中我國48家上市建筑企業的資產負債率，進行統計比較后，我們發現資產負債率平均為65%[1]。而整個建筑行業資產負債率更是保持在80%左右。由此可以看出，我國建筑業負債水平相對偏高。

3、流動負債在負債結構水平中偏高

什么是流動負債呢？一般是指企業在一個階段要還的債務合計。流動負債具有風險高，限期短的特點。目前，我國建筑企業的資本中流動負債占負債總額比例過高高。據查2003、2004二年《中國統計年鑒》的數據，可以得到我國建筑企業的流動負債占負債總額的比率分別為93.98%和94.77%，遠高于其他行業。通過對上面收集的我國48家上市建筑公司的財務數據可以看出流動負債占負債總額的平均比例為81%，其中有9家公司的其比率更是達到了[1]。如此高的流動負債率，一不小心就能導致企業出現財務風險，使工程停工，甚至導致企業破產。

二、實現我國建筑企業合理負債經營的措施

1、對建筑企業強化監控力度，嚴格執行新的市場準入原則

要從源頭上斷絕墊資現象，這就希望能夠強化銀行在工程建設全過程中的監控力度，還需要實行審批工程責任制，杜絕資金不到位的工程進入建筑市場。在進行招投標過程中，要杜絕舞弊現象，不把要工程讓無資質的企業施工；分流一部分沒有新資質、沒有實力又不能適應市場競爭的企業，保障市場的有序競爭[2]。

2、建立新的資金運營分析機制

資產負債率是企業經營理論從來評價一個企業的抗風險能力和償還債務的能力。但是在建筑企業中，我們就必須結合到當時工程的特點，根據其資金周轉和會計核算的特殊性，對企業的財務狀況作出的綜合評價。目前有三個辦法來分析這個問題：一是參照同行橫向比較，如實判斷本企業負債水平，找出原因進行深入分析，并制定相應的應對措施。二是結合其他動態性的指標，對企業的償債能力作出科學的評價。三是結合單位實際，對資產負債率公式進行一定的修訂來評價。我們要同貸款的銀行方面進行溝通協調，，取得相關單位的理解，讓他們認可我們的評價方式，使得能在借貸方面提供一定的便利。

3、加強企業內部管理，落實工程款收款責任

一方面項目經理對一個施工項目非常熟悉，同時對工程實施有處置權，所以項目經理要加入到企業解決工程款拖欠問題中來。 對工程款的回收過程實行獎罰措施，工程完工后，把程款回收等完成情況做為一個指標來評價項目經理，完成好的給予獎勵，如期未完成的，要取得工程尾款的合法的欠款憑證；另一方面要加強企業內部管理，抓好各項基礎管理工作。財務部門和涉及到的生產、質檢、預算、材料等部門一起合作，共同努力做好收取工程款的任務。并實行問責制，如果哪個部門不配合，導致工程款回不回來的話同，就要追究該部門領導的責任。這樣是為了防止因為企業自己的問題引起了工程款拖欠的[3]。

4、從經營管理層面著手改善資本結構

我們要在企業內部建立一套完善的控制制度，對于工程中的原材料采購等必須堅持質量原則。對于工程中的其它業務，比如說專業分包、勞務分包等，一定要堅持有資質和共同承擔風險的原則。這樣可以在一定程度上減小債務壓力。在會計核算方面，要以穩健為原則，避免帶來的資金沉淀乃至壞賬。一般對于風險過大的工程，要經過同財務主管領導的認真研究，慎接風險過大的工程。這樣才能夠在根本上保障工程建設資金的順利到來，同時也是降低資產負債率的好的辦法。目前建筑工程市場競爭激烈，做為企業來說，也不能為了工程盲目的去亂墊資，要充分調查好建設單位的資信狀況和項目資金到位情況，特別是一些BT項目，還需要重點調查地方政府的信用。通過以上方式，可以讓企業更加健康的發展。

三、結語

本文通過查閱了近十年來，我們建筑企業的一些財務數據，并對這些數據進行了詳細的分析整體，發現了我我國建筑企業負債經營過程中存在的幾個十分重大的問題，且一一做了詳細的闡述。針對出現的這些問題，文章提出了一些解決的對策，目的是為企業經營者的行為提供一定的參考意見。由于本人水平有限，有不妥之處請批評指正。

企業負債經營論文:房地產企業高負債率經營模式的解析

[摘 要] 文章通過對目前我國上市房地產開發公司相關資產負債率這一數據進行分析，總結出上市房地產開發公司的負債經營的模式，從數據分析和研究中可以看出我國房地產開發企業的資產負債率的水平偏高且負債融資數量大。本文闡述合理的資產負債率有利于房地產上市公司的穩健發展，偏高的資產負債率意味著對于上市公司的投資風險增大。建議企業以合理的負債率經營，保障充足的現金流，規避風險，健康經營。

[關鍵詞] 資產負債率；房地產高負債；健康經營

1 高負債率的特點

所謂資產負債率就是負債總額除以資產總額的百分比，也就是我們通常所說的負債總額與資產總額的比例關系。那么從其效用來看，資產負債率是衡量企業負債的水平和風險程度的標志。從不同的角度來看負債率也會有不同的要求，如果從債權人的角度來，負債率越低越好，那么對與投資人或股東來說，負債率較高會給企業帶來一定的好處。下面就這一問題建立數學模型，通過數學工具來具體分析負債率的變化情況以及導致高負債率的原因。

一般企業的負債行為包括：發行債券、融資租賃等方面。我們先以銀行借款為例，來分析資產負債率。

已知：資產負債率=負債總額/資產總額。在正常的經營下，負債

借：銀行存款 x

貸：長（短）期借款 x

這時資產負債率=（a+x）/（b+x）

（a+x）/（b+x）-a/b=（ab+bx-ab-ax）/b（b+x）=（b-a）x/b（b+x）>0

已知 a

一定 （b-a）/b（b+x）>0

結論：企業大量負債會使企業資產負債率升高。

由以上的結論，可以得出結論，大數目的負債會導致資產負債率的提高。

2 我國房地產企業的經營模式

從2000年開始，我國的房地產企業走著一條高速擴張并且高負債的道路。從產業類型來說房地產行業是典型的資金密集型行業，資金自然成為核心要素，資金量和融資方式對于企業來說的重要性不言而喻。

目前我國房地產開發企業的資金來源高度的依賴于銀行貸款。中國人民銀行原副行長吳曉靈在《中國房地產市場報告》中曾經指出，香港前5大上市公司負債率基本在30%～40%，而內地房地產公司的資產負債率在75%左右。參照2013年上半年，萬科、保利、碧桂園、恒大等大型房地產企業的財務報告，可以明確看出這幾家大型房地產企業的資產負債率都是比較高的。由此我們可以得出結論，我國的房地產企業是典型的銀行貸款支撐下的高負債經營模式。

從高負債率的利與弊的角度來看，房地產開發本身對流動資金的需求量比較龐大，房地產開發市場的高金融杠桿率，使得房地產行業平均利潤率要高于其他大多數行業。但是，從目前我國房地產企業現狀來看，行業的整體實力依舊較低，操控著雄厚的現金流，并且不需要貸款的開發企業數量不多，甚至極少，所以房地產開發商就必須使用各種金融方法進行融資來取得建設項目必須的資金。那么這也就是我國房地產企業高負債形象形成的基本原因。其實，高負債率在企業發展過程中也是一把雙刃劍。

眾所周知，資金是在企業擴張時期總重要的資源，不管是在周轉資金匱乏時還是在建設新項目時，亦或是貸款購入固定資產時，都需要進行負債來迅速補充資金上的不足，在此基礎上保障企業經濟效益的增加，同時也有利于擴大規模和實力，提高企業的知名度、效率和綜合競爭力。

從正面來看，首先房地產企業的高負債可以給企業帶來杠桿效應，可以用借入資金來調節自有資金的獲利能力，企業在負債過程中所背負的利息較為穩定，當投資的利潤率大于負債利息率的時候，企業總資產收益率發生變動時會使權益收益率引起大的幅度的改變，這樣會導致企業獲得額外的資金收益。其次，企業的負債經營可以彌補企業經營過程以及擴大規模所急需的資金。高負債可以在宏觀經濟形勢良好的情況下，讓企業加劇擴張，迅速發展。良好的經濟形勢往往是擴張戰略成功的條件之一，在市場一片大好，經濟政策扶植的情況下，房地產企業會踏上剛性需求的快車道加速發展。

從反面來看，高負債率也有負面的影響，首先，過度的高負債會引起債權人和股東之間的沖突。在現實的經營過程中，股東比較偏向于風險大的投資，如果投資成功，可以取得高回報，如果失敗，那么債權人和股東就需要共同承擔損失。所以會增加成本，減少企業的效益實現。其次，高負債率不利于房地產企業的再籌資活動。如果負債過大過多，那么導致不能如期償還債權人的本息，會使自己的名譽受到傷害，各類債權人會對企業的商譽產生懷疑，他們為了降低放貸的風險，不會再增加貸款，這樣就會使急需資金的房地產企業籌資融資的成本和難度大大增大。，高負債會讓企業的財務風險加大，由于企業負債帶來了大量的資金，那么所需要的財務費用也會大大增加，融資成本加大，當房地產企業經營不順或者是新建的工程發生了虧損時，現金得不到保障，企業無力支付利息，不得不面臨破產的危險，負債越多，所帶來的風險就越大。這就是房地產企業高資產負債率的兩面性。

從高負債率數字背后的內涵來看，我國房地產企業的資產負債率高的原因經過分析是因為以下兩個原因導致的。①我們通常所說的資產負債率，并不是嚴格意義上的凈負債率。“預收賬款”科目所形成的的負債，在中國的會計制度中，我們核算時把它算成負債，對于房地產企業來說，也就是通常意義上的辦完房屋產權，才能確認收入。但是在中國大陸以外的地區，是不把“預收賬款”科目看作負債里面的，也就是說，我們在看負債，計算負債率的時候，需要去掉“預收賬款”科目的數字。這是其中一個原因。②在我們中國境內的會計制度，不得用評估資產入賬，作為資產記錄，而其他的國家，評估資產可以算進“資產”科目里面，而且資產的增值部分按照利潤計算。所以，通過以上的兩點，我們可以清晰地看出，我國房地產企業的高資產負債率數字的背后，有實質的高，也有計算上的差別導致的“高”。

從背負著高負債率的企業的健康發展的角度考慮，由于房地產企業并不是一只獨苗，它是社會經濟鏈條上的一環。中國社會科學院工業經濟研究所2011年的“中國企業競爭力報告”顯示，2011年的住宅價格將實現穩中有降。截止到6月底，房地產上市公司經營狀況明顯減弱，部分房地產企業的資產負債率達到了71.27%，不少中小房地產企業面臨很大的經營困難。報告顯示，信貸調控政策明顯，國內貸款增速已經下滑至接近2008年調控時的低點水平，自籌資金增速持續上漲，成為資金來源的重點。也就是表明，在走該負債率的經營模式道路上，財力雄厚，高回報率的企業會更占優勢，而中小企業舉債經營，會大大增加風險。2012年陽光壹佰置業集團董事長易小迪接受采訪曾經表示，我國房地產企業近幾年在二三線城市做的綜合體就體現了很強勁的市場需求。包括CBD、多中心，很多城市都有需求。具體來講，他認為住宅市場會多元化，會細分到低端住宅、青年住宅、老年住宅、出租式服務式公寓等，這種多樣化市場現在已經體現了出來。如果不做細分，盈利能力實現不了。因為普通住宅將來會面臨保障房、二手房的競爭，只有多元化去做才有出路。并且房地產企業負債率高不會像工業企業那么危險，因為房地產是類金融行業，它的存貨就像黃金白銀，只要有合理的價格就會賣出去。所以這個問題不至于長久困擾房地產公司，但通過這次調控，他們會把高增長模式轉化為穩定增長模式，甚至有些公司會壓縮規模。所以從目前的時間節點來看，在宏觀經濟政策良好和社會穩定發展的大環境下，我國房地產企業高資產負債率的經營模式還未出現較大危機和風險。

3 房地產企業實例分析

中國指數研究院等機構于2012年的“2012中國房地產上市公司TOP 10”研究報告顯示，截至2012年末，滬深上市房地產公司的資產負債率均值為63.43%，內地在香港上市房地產公司的資產負債率均值為67.43%。如房地產開發行業，前期投資非常大，正常的范圍在60%～70%之間，一般80%就是一個警戒線了，如超過80%，負債比例已經過高了，企業的經營就已經面臨很大的風險了，不僅可能導致短期的資金風險，而且由于企業的固定資產等面臨減值和無法變現的問題，可能最終導致企業資不抵債，最終破產。一般來說，負債在40%～50%好，是因為這個時候表明企業的資金流通狀況良好，而且能夠動用的資金比自由資金要多，但又不會多到還不了的程度。所以，這個時候企業的資金利用率較高，而且風險較小，是很理想的狀態。

以下我將具體分析對比我國幾大大型上市房地產企業的資產負債率。

（1）萬科。萬科企業股份有限公司成立于1984年5月，是目前中國較大的專業住宅開發企業，2013年上半年萬科實現營業收入413.9億元，凈利潤45.6億元，同比分別增長34.7%和22.3%。其2011年財報顯示的資產負債率是77.09%，2012年財報顯示的資產負債率是78.31%，而2013年上半年財報顯示的資產負債率是79.62%，由此可見，萬科的資產負債率在77%～80%之間。

（2）保利地產。保利房地產股份有限公司是中國保利集團控股的大型國有房地產企業，是中國保利集團房地產業務的運作平臺，國家一級房地產開發資質企業，總部位于廣州。2006年7月31日，公司股票在上海證券交易所掛牌上市，成為在股權分置改革后，重啟IPO市場的首批上市的及時家房地產企業。保利地產2011年報顯示，其資產負債率為78.43%，2012年報顯示，其資產負債率是78.19%，2013年上半年財報顯示資產負債率為79.26%，由此可見，其資產負債率在78%～80%之間。

（3）碧桂園。1992年，碧桂園誕生于改革前沿廣東，立業20多年。2006年，碧桂園成為中國房地產行業最早的兩家馳名商標企業之一。2007年，碧桂園在香港聯交所主板掛牌上市。2011年，碧桂園被評為2011福布斯亞太上市公司50強。碧桂園2011年財報顯示資產負債率約為63.3%，2012年財報顯示資產負債率72.98%，2013年上半年碧桂園總裁莫斌透露，資產負債率在60%左右。由此可見，碧桂園的資產負債率也在60%以上。

（4）恒大。恒大集團是在香港上市，以民生住宅產業為主，集商業、酒店、體育及文化產業為一體的特大型企業集團。2011年財報顯示資產負債率為80.52%，2012年財報顯示資產負債率81.74%，2013年上半年財報顯示資產負債率為78.87%左右。由此可見，恒大地產的資產負債率也在78%以上。

另外，中國某家規模可以進入世界500強的未上市的房地產企業的董事長在參加上海衛視的財經節目中表示，他所執掌的企業的現階段負債率也在80%左右。

通過上述數據的列舉，我們可以看出中國排名前十的幾家上市地產企業的負債率數據都偏高，并且在80%左右。并且這一現象并不局限在這些企業中，由《中國經濟周刊》根據證監會分類下我國房地產開發企業的資產負債率統計顯示，在130余家樣本中有52家上市公司的資產負債率超過70%。這其中既有會計制度核算的方法導致的偏高，也有我國大量的房地產企業近年來踏上宏觀經濟熱度的列車的因素。

資產負債率不斷提高，從側面也可以表明房地產上市企業的處境不斷惡化，越來越不安全。有一些企業即便是剔除預收賬款后，凈資產負債率依舊很高。這些上市房企的凈利潤出現大幅降低則主要是受到房地產限購政策以及銀行拒絕授信貸款而無法擴大生產等因素影響。上市房企或許還將長時間處于類似環境下。因為短期之內國家政策不會出現變化。這便是我國面前這個階段，房地產企業高負債率的現狀。

綜上所述，高負債意味著高風險，我國房地產企業的高資產負債率的經營模式不是健康的發展模式也不是長久之計。一個企業的發展需要健康的經營模式，要保障充足的現金流，適當地規避風險，這樣，我國的房地產企業才能在陽光下順利前行。