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財務管理目標論文:企業財務管理目標核心能力論文
一、傳統企業財務管理目標的不足
近年來，全球經濟向一體化發展的趨勢越來越明顯，在很大程度上促使我國各大企業越來越注重企業與企業之間的相互溝通交流與相互合作。企業要想在日益激烈的市場競爭中獲得經濟效益的較大化，使自身具備抵御風險的能力，實現健康穩定的可持續發展，就必須對財務管理目標進行及時有效地調整，確保企業的財務管理目標能夠充分適應社會經濟發展的實際形勢。然而，從目前的實際情況來看，我國絕大多數企業的財務管理目標還存在許多不足之處，在很大程度上制約了企業的發展，具體表現在以下幾個方面。
1.企業的管理的同時，注重與企業間的溝通與合作，忽略企業經營風險問題，導致企業目標與實際發展相背離。由于我國的企業發展長期建立在計劃經濟中，一直隨著國家的經營計劃開展，企業為了滿足國家的計劃指標，對經營風險方面考慮不足；財務人員在實現財務管理目標的同時，不斷加大計劃指標的完成力度，對經營風險保持忽視態度。
2.企業經營的預測能力不夠，導致企業的國定資產管理與財務實際情況嚴重脫節。企業在構建財務管理目標的同時，對財務資源的研究不透徹，企業管理體系漏洞百出。
3.企業在經營是只注重銷售業績，并采取賒銷的經營方法；企業在市場的占有率相對較高，但由于忽視對合作企業的深度了解，企業間合作的信用度研究不夠，財務死賬和壞賬的存在率高，導致企業資產的流動受到限制，并威脅到企業經營的安全性。
二、對企業財務核心能力的認識
企業財務核心能力指的是一種有效的財務支持能力，旨在為企業提供可持續發展的競爭優勢。企業財務核心能力是企業可持續性發展的前提，為企業間的競爭提供良好的財務支持。企業財務核心能力根本目的是利用財務籌集維持企業的資源配置，從而實現可持續性發展。企業財務核心能力的建設既能保障企業核心能力的規范化，又能使企業在競爭中體現企業的管理優勢。企業財務核心能力在發展中具有創新的特點，創新是提升核心能力的前提，對財務的資源也具有引導作用。如經營方向和經營理念相同的兩家企業，在財務管理方式上不同，兩者間的財務資源就明顯不同，財務管理方式決定企業創造的價值。另外企業核心能力包括生產、研發、銷售及員工技術等能力，這些能力對企業的核心能力具有重要影響，關乎企業的發展傾向，同時對企業財務核心能力的財務信息具有不確定性的影響。因此，加強企業的綜合核心能力尤為重要。
三、財務管理目標與企業財務核心能力的協同發展
企業財務管理是對企業財務資源進行一個整合的過程，使企業財務更規范化和整體化。其管理方向主要體現在財務人員的核心能力上，財務人員的專業技能和自身素養決定管理的力度，同時企業財務人員與財務資源具有協同發展的互動關系，管理力度具有較高的價值性和缺席性，財務的核心能力不可仿制。
1.兩者本質相互統一。企業財務核心能力的完善是企業財務管理的前提，也是企業發展的基礎。企業財務管理的傾向及管理活動與企業財務核心能力具有密切的關系。以企業財務核心能力作為企業財務管理的根本目標，能夠促進兩者間本質的相互統一。財務管理的本質為組織能力、管理方法及指標系數，企業財務核心能力的本質為會計的專業能力、貨幣和數據信息采集能力及定期規范統計能力。兩者間相互和諧，相互統一對企業的發展方向具有重要作用。對此，企業財務核心能力指標必須建立在財務管理的內容上，兩者間共同實現企業財務管理的統一化。
2.兩者目標相互一致。目前有不少的經濟學者對企業核心能力方面出現不同的爭論，但都一致認為企業的可持續性創新能力是企業核心能力發展的重要內容。一方面，企業創新能力是提升企業經營的方向和目標的根本，另一方面，企業的創新能力是轉變企業經營觀念、改變企業組織結構和企業技術產品、健全企業管理體系的重要改革方式，能夠促進企業的可持續性發展，推動市場經濟的進步。隨著信息技術的不斷深入，企業核心能力也逐漸得到提升，企業財務管理成為企業發展的重要選題，在企業的整體管理中占主導地位。企業核心能力是企業綜合技術能力與管理能力的體現，對企業財務管理能力具有決定性的作用，兩者發展目標一致，都是為企業的可持續性發展做前提，因此，將企業財務管理的核心能力作為企業發展目標具有提升企業發展的一致化。
3.兩者能力相互關聯。企業財務核心能力在財務管理中占主體地位，兩者具有包容性和關聯性。企業經營能力依靠企業財務管理方式，既能保障企業在市場中的競爭地位，還能提高市場經濟的持續性發展。企業財務能力建立在企業的盈利能力、運營能力、發展能力及對社會的貢獻能力上，是一個相對完整的企業財務管理系統。企業財務的核心能力為盈利能力和發展能力，依靠企業財務管理目標的支持。企業財務核心能力都需要遵循企業的發展目標，實現企業發展戰略提出的各項要求，從而提高企業管理的總目標。企業財務核心能力是企業財務管理競爭培育的表現，兩者間具有相互關聯的包容性。因此，在企業財務管理的同時，企業需要不斷的加強財務風險管理，建立有價值性的管理方案，進行評價分析，增強企業在市場經濟中的核心地位，推動企業的持續發展。
4.兩者主體具有獨特性。企業得以生存的根本是企業財務核心能力，這種能力由企業的管理階層嚴格協調管理，具有很強的獨特性，是無法被模仿的，因而在很大程度上決定了企業在開展財務核心能力的管理工作時具有明顯的差異性和不可替代性。這種差異性主要體現在企業財務管理目標和企業財務核心能力的內容和特征上，內容和特征的不同，企業的仿制性差異不同。因此，企業需要不斷增強自身的成長、盈利以及可持續發展這三者之間的關系，將企業能力中的盈利能力、運行能力和發展能力相結合，共同實現財務與資源間的協調關系。其中，可持續的企業創新發展能力是企業綜合能力的主要因素，充分反映了的企業的所有能力。因此，企業必須將這一財務核心能力作為關鍵，重點研究財務核心能力，使企業的財務能力得到有效提升。并且，企業應該在此基礎之上，推動企業財務管理目標的實踐性和可操作性，實現獨特化的企業財務管理目標。
四、結語
綜上所述，隨著我國經濟體制改革的不斷深入，目前已基本得到完善，在很大程度上推動了我國企業的財務管理的改革，逐漸從傳統管理向制度化管理方向發展，并且管理制度已經逐步實現規范化。企業財務管理目標決定著財務核心能力的發展，做好企業財務工作是企業可持續性發展的重要途徑。因此，企業必須要加強財務核心能力的培養，促進財務管理目標的實現，推動財務管理目標與企業財務核心能力的協同發展。
作者：何宇川單位：武漢科技大學城市學院
財務管理目標論文:財務管理實踐教學創新目標研究論文
摘要：近年來，實踐教學越來越受到重視，將在闡述我國實踐教學現狀的基礎上，就實踐教學的一個重要環節——實驗室建設提出一些看法。
關鍵詞：財務管理；實踐教學；實驗室建設；目標
0引言
財務管理專業是一項實踐性很強的專業，該專業人才培養的目標不僅要通曉財務理論，更重要的是要善于運用財務理論去解決現實中的理財問題。然而長期以來，在我國大部分高等院校中，財務管理專業的人才培養方式幾乎主要依賴于傳統的理論灌輸模式，雖然各院校在專業培養計劃中均安排有校內、校外兩個實踐環節，但財務管理專業的校內實踐大多因缺少體現“專業特色”的實踐教材而不得不以會計專業的實習內容所取代。至于校外實踐，則由于多種原因，其實習的內容也很難做到與投資、籌資乃至股利分配政策的制定等財務問題相關。為此，財務管理專業的實踐教學如何突出“專業特點”已成為困擾該專業人才培養中的一道難題。
1財務管理實踐教學的現狀
從我國目前財務管理的實踐教學情況看，實踐教學的形式主要有三種：一是案例教學。在財務管理理論教學中穿插一些案例，通過教師講授、組織學生討論、撰寫案例分析報告、教師歸納總結等過程來實現理論與實際相結合的教學目的。這一形式的優點是對學生學習具有啟發性、實踐性，能提高學生決策能力和綜合素質。但該方法效果依賴教師與學生之間準備、配合程度，特別是案例題材的選擇，目前收集能反映我國企業財務管理特點、有針對性、體現時代特征的案例比較困難，此外還存在案例過大過小的問題，復雜案例難以在有限的教學時間內完成，案例過小則難以充分調動學生的綜合分析能力。二是課內實驗。首先任課教師按照財務管理各階段內容設計實驗內容，學生每4～6人組成實驗小組，通過學生團隊、任課教師輔導的方式完成實驗項目，這種形式有利于加強學生之間的交流，任課教師也可以及時了解學生對財務理論知識的掌握情況，及時解決存在的問題，同時改進下一階段教學。這一實驗形式優點是可以使學生掌握每一階段學習中難點和重點，循序漸進，不足之處在于不能使學生系統性掌握財務管理知識。三是綜合實驗。綜合實驗也可以稱之為課程設計，是在財務管理課程結束后集中1～2周的時間進行系統性操練的一種實踐教學形式。通過財務管理課程設計，可以使學生進一步熟練掌握財務管理的知識要點，做到把專業知識和企業實務結合起來考慮問題，對一個企業的財務狀況、經營成果和現金流量等有一個系統的掌握。
2財務管理實驗室建設
2.1軟件目標財務管理實驗室的軟件建設目標包括：實驗內容系統化、實驗手段信息化、實驗組織科學化。
①實驗內容系統化。在財務管理實驗室的建設中，首先要考慮財務實驗內容的系統化問題，財務管理知識體系是相互關聯的，在財務實驗內容的安排上，需要按順序、分層次編排。對于主干課程，在設計實驗內容時，應該基本上都涵蓋到，只有實驗內容的設置達到了系統化的程度，才能保障學生系統地掌握相關財務知識體系。②實驗手段信息化。進入21世紀后，信息技術的迅速發展及其在高等教育領域的廣泛應用，給高等教育注入了新的生機與活力，推動了教育教學手段的進步。以信息化帶動教育的現代化，利用現代信息技術改造高等教育傳統教學手段，推動高校教學信息化進程，是高等教育在新的歷史條件下變革發展的客觀需要。以信息化實驗基本設施建設為基礎，統籌規劃、多層互動、加大投入、創新制度、分步實施等措施，將有效地促進我國高校財務管理實驗室實驗手段的信息化建設。③實驗組織科學化。現今社會人們越來越重視效率與公平，效率是任何個人和組織必須考慮的一個重要因素。作為財務管理實驗室，實驗效率的高低對學生培養質量的影響至關重要。財務管理實驗室的效率，主要體現在實驗組織是否遵循科學化的原則。對于財務實驗流程、財務實驗進度、財務實驗內容安排和財務實驗教學方法等，都要進行科學的研究，最終給出一個科學合理的組織內容和方式。
2.2硬件目標財務管理實驗室的“硬件”建設目標包括：實驗模式多元化、實驗資源公共化、實驗測評自動化。超級秘書網
①實驗模式多元化。隨著“數字化”、“網絡化”、“全球化”的發展，社會經濟、政治、文化發展呈現出多元化趨勢，人才培養模式也將適應時展，進入模式多元化階段。財務管理實驗室的建設也要順應時代的要求，充分考慮到實驗模式的多元化問題。例如可以構建多媒體財務實驗、遠程財務實驗和個性化財務實驗等。基于計算機技術、多媒體技術和網絡技術，可以應用多媒體手段通過計算機網絡全程展示主要環節的講解。通過計算機網絡，學生只要擁有一臺計算機和上網端口，就可以隨時隨地完成財務實驗教學，基本上實現財務管理實驗室的開放式實驗模式。傳統的財務實驗教學，由老師指定相應的實驗內容，并根據學生的完成情況進行驗收，而利用多媒體技術和網絡技術，就可以實現財務實驗個性化視頻點播，能更好的按照學生的愛好和個性完成財務實驗。②實驗資源公共化。財務管理實驗室工作的基本功能之一就是財務實驗資源的公共化，任何個人和社會團體都可以通過財務管理實驗室來繼承財務文化的遺產，學習當代財務文化知識。基于計算機技術和網絡技術，所有的財務資源和財務實驗手段都通過多種模式和手段展示在特定的網站上，任何讀者或用戶只要能上網，并且懂得基本的計算機技術，就可以自行完成財務實驗。同時，通過網絡手段，讀者或用戶可以任意組成團隊，利用共享的實驗資源，共同協作完成某項具體的財務實驗。③實驗過程自動化。隨著計算機和網絡技術的不斷深入，傳統財務管理實驗室的概念已經開始向網絡化、電子化、數字化的概念轉變。人們在進行人工實驗糾錯、提示、測評的同時，還必須重視實驗糾錯、提示、測評自動化的建設和發展。在進行實驗糾錯、提示自動化之前，要有每一步的標準答案和規范程序；在進行實驗測評自動化之前，應該考慮針對原有財務實驗制定的評估指標體系和測評手段，采用科學的計算方法和先進的軟件技術進行嚴謹的財務實驗糾錯、提示、測評的技術實踐。
財務管理目標論文:財務管理目標與企業價值淺議論文
關鍵詞：財務管理目標股東財富較大化企業價值較大化相關者利益
摘要：本論文從現實經濟狀況、衡量標準、企業治理結構等角度闡述了股東財富較大化和企業價值較大化的根本對立點，從而明確指出財務管理目標向企業價值較大化演進是必然趨勢。
財務管理是對企業資金運動全過程進行決策、計劃和控制的管理活動，是企業管理的核心，其目標必須與企業的目標相一致。近年來，關于企業財務管理目標的說法沒有統一，因此有必要結合我國國情對其現實目標的選擇加以分析。現就企業價值較大化作為我國企業財務管理目標的現實選擇來談談看法。
一、具有代表性的幾個財務管理目標觀點
1、利潤較大化目標
利潤較大化目標是指通過對企業財務活動的管理，不斷增加企業利潤，使利潤達到盡可能大。隨著我國市場經濟體制的不斷深入．企業有了自主權，有了自己的經濟利潤，人們逐漸認識到產值較大化目標模式弊端太多。于是企業的理財目標就自然轉向了利潤較大化。但是利潤較大化的財務管理目標在實踐中也存在一些缺陷如：利潤是一個數，未考慮同投入資本的關系，不能科學地說明企業經營效益的高低，不便于企業的比較。
2、經濟效益較大化目標
所謂經濟效益就是企業的產出和投入的比例關系。即以一定的資源消耗獲取較大量的收益，它是一個比利潤更廣義的概念．它必須借助于一定的經濟指標才能表現出來。另外，對它也難以控制．難以分解落實責任
3、企業經濟增加值率較大化
企業經濟增加值較大化目標模式是指企業通過財務上的合理經營，采取化的財務政策，充分考慮貨幣時間價值和風險及報酬的關系，在保障企業長期穩定發展的基礎上，追求一定時間內所創造的經濟增加值與投入資本之比的較大化。它在實踐中便于操作，但是采用單純的數量指標．不能體現財務管理目標的統一性和綜合性，企業相關利益人的利益很難體現出來。
4、股東財富較大化目標
股東財富較大化是指通過財務上的合理經營為股東帶來盡可能多的財富。市場化較早的國家一般都采用股東財富較大化作為理財目標。但是該目標存在重大缺陷：(1)使用范圍很窄，非公司制、股份制企業不能使用。(2)它很難使企業形成凝聚力和向心力．很難激發企業廣大職工的責任感和使命感。
5、企業價值較大化
企業價值較大化是指通過企業財務上的合理經營采取的財務政策，充分考慮貨幣的價值與報酬的關系，在保障企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到較大。企業價值較大化的優點在于它考慮了取得報酬的時間和風險，克服了追求利潤的短期行為。
二、企業價值較大化是我國財務管理目標的現實選擇
在對以上幾個財務管理目標的對比分析可知，確立科學的財務管理目標應對其界定一個科學合理的使用范圍。就我國而言，更加強調協調各方面的利益．努力實現共同發展和共同富裕。通過借鑒以下兩種財務管理目標模式，可以進一步認識到企業價值較大化是符合我國國情的財務管理目標的現實選擇。
1、美國模式和日本模式
從世界范圍來看，主要有兩種財務管理模式：以美國為代表的建立在發達的證券市場上的財務管理模式和以日本為代表的建立在發達的銀行制度基礎上的財務管理模式。
(1)美國模式：企業的個人股東居多，股權比較分散。
①勞動力市場比較發達，員工和企業之間沒有穩固的關系。員工很少關心企業的長期發展，但比較關心當前的工資和獎金的高低。②美國債權人和企業之間是一種契約關系。當企業財務狀況好時，銀行會主動提供貸款；反之，當企業經營業績不好時，則要求企業清償債務，甚至可能要求企業破產還債。(美國政府認為，管的越少就是管的好。政府一般不對企業干預，但要求企業遵循有關法規、法律。
(2)日本模式：
①日本企業的所有者一般以法人為主，股權相對集中。股票不經常轉讓。②日本政府對企業的關心是比較多的。政府通過各種中長期計劃。引導企業投資方向和經營、財務決策。③日本企業的負債率一般都在80％左右，銀行與企業之間有著穩固、密切的關系，債權人在企業出現展示困難時。一般會幫助企業渡過難關。
研究表明：美國和日本的財務管理模式中，各利益關系人在企業財務管理決策中所起的作用不一樣。在美國，美國公司的財務經理非常重視股東利益，以股東財富較大化作為財務管理目標．而股東財富主要表現為股票的上漲。因此，財務管理目標又轉化為股票價格的較高。在日本，股東、債權人、職工、政府在企業財務決策中都起重要作用，財務決策必須兼顧各方面的利益關系。這就得追求企業價值較大化成為財務管理的合理經營，采用化的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到較大，這同時也是企業價值較大化和股東財富較大化最明顯的區別。
2、影響我國選擇財務管理目標模式的經濟現狀
(1)中國的證券市場剛剛起步，總體來說還不規范，信息傳遞速度慢，投資者對信息的理解力較差。
(2)中國企業的資產負債率較高，其中銀行借款占絕大多數．銀行對企業的財務決策會產生一種程度的影響。
(3)中國政府目前還不可能向美國政府那樣對企業的經營不進行干預。在國有企業占比重較大且困難重重的情況下。政府對企業的干預是必然的，只是應當盡可能減少行政方面的干預，而更多地采用經濟手段來引導企業地發展
3、企業價值較大化目標的衡量
企業財務目標的制訂。既要符合企業財務活動的客觀規律，又要充分考慮企業財務管理的實際情況．使之具有實用性和可操控性。企業價值較大化的衡量指標應該以相關者的利益為出發點。在科學設定薪、息、稅和凈利等權數的前提下，謀求其加權和的較大。即用相關者利益為指標所衡量的企業價值較大化的理財目標是我國企業現階段理財目標的現實選擇。
三、從企業治理結構透視財務管理目標
1、兩種企業治理結構的對比
從企業治理的主題角度來說．美國模式可稱為“股東至上”模式。日本模式可稱為“共同治理”模式。它們分別對應不同的理財目標，即股東財富較大化目標和企業價值較大化目標。兩者之間的本質差異在于為股東利益服務，還是為利益相關者或當事人的利益服務。“共同治理”的邏輯是強調由利益相關者共同擁有企業的剩余索取權與控制權的分配來相互制約，這種企業治理結構主體的多元化．符合契約主體機會平等的基本思想和現代產權理論的基本內涵．因而有著廣闊的發展前景。
2、我國企業治理結構及理財目標的發展變化
我國近些年來國有企業改革的著眼點始終是改進和完善政府對企業經營行為的激勵和約束，即從確保國有資產保值增值的角度出發來構建國有企業的治理結構，這樣的改革思路大致可以稱得上是“股東至上”的治理邏輯。由于這種治理邏輯并沒有解決關鍵，所有者被架空．國有資產受到侵蝕的事例比比皆是，股東權益受到損害的非正常行為屢屢出現。因此，必須轉變企業治理的思路，遵循既符合我國國情又順應歷史發展趨勢的“共同治理”邏輯。
3、“共同治理”模式的理財目標是企業合理的選擇
隨著企業治理結構的創新，“共同治理”的邏輯強調現代企業只有通過為利益相關者服務才能獲得可持續發展．從而使企業價值較大化成了企業財務管理的目標。而企業價值實現了較大化。個人利益及相關者的利益都能有所增加，從而使企業財務管理達到了一種良性循環。
總之企業財務管理目標的演進．充分體現了企業對財務管理認識由淺入深的過程。隨著社會的發展，現代企業只有通過為利益相關者服務才能獲得可持續發展。從而使企業價值較大化成為財務管理目標。這一目標更有利于協調處理各利益相關者的財務關系，極大地發揮了企業財務管理目標的導向和核心作用。
財務管理目標論文:成本控制與財務管理目標淺議論文
財務管理是企業管理的重要組成部分，滲透到企業的各個領域、各個環節之中。財務管理直接關系到企業的生存與發展，從某種意義上說，財務管理是企業可持續發展的一個關鍵。然而，有些企業的財務管理則不盡人意。這些企業的財務管理存在兩個誤區：一是把財務管理簡單化，仿佛財務管理只是財務部門的事，忽視其整體管理職能；二是財務部門聽命于“老板”，忽視財務管理自身的規律性與相對的獨立性。
現就企業財務管理中的投資管理、資金管理、財務監督管理、利潤分配管理等問題作出討論。
一、現代企業制度與財務管理
財務管理是社會生產力發展的結果，大約在15-16世紀，地中海沿岸一帶的城市商業得到了迅速發展，初期的股份制公司的出現要求財務管理作為企業的一種組織形式誕生了。但這個時期的財務管理還僅僅只是企業管理中的一個附屬部分，還沒有自己的獨立職能，也缺乏財務管理理論和實踐經驗，因此，這只能是財務管理的蔭芽時期。到了19世紀50年代以后，隨著西方產業革命進入完成時期，隨著股份制公司的不斷擴大與逐漸完善，為了適應怎樣籌集資本、發行股票，怎樣分配利潤的需要，才產生了專業化的財務管理。
我國企業管理和理財的發展應該說是走過彎路、付出了相當的代價的。在計劃經濟時代，我國的企業管理與財務管理不是以追求企業效益為目標，收益分配是按勞分配口號下的平均主義。改革開放以后，特別是1993年，黨中央十四屆三中全會明確提出了國有企業的改革方向是“建立現代企業制度和實行科學的企業管理（財務管理）”，財務管理才被重視起來。目前，國有企業正在加快企業改制工作。單一的國有企業正朝著投資主體多元化的股份制混合型經濟形式發展，經營者與企業職工持股使國有企業和廣大員工真正成為一個命運共同體。國有企業轉換經營機制之后，將成為真正的市場競爭主體與法人治理實體。國有企業建立現代企業制度與國有企業改制對財務管理提出了更迫切更高的要求。
二、當好參謀，把好企業投資決策關
決策是企業管理中一項最為重要的工作。決策是有成本的，這一點容易被人忽視。例如一個正確的決策為企業盈利100萬元，如果失去了機遇，沒有做出及時的決策，這個決策成本就是100萬元；如果做出了一個錯誤的決策，不僅沒有賺到100萬元，反而虧損了100萬元，那么，這個錯誤的決策成本就是200萬元。因此，決策也必須講成本控制。
投資決策是企業所有決策中最為關鍵、最為重要的決策，因之我們常說：投資決策失誤是企業較大的失誤，一個重要的投資決策失誤往往會使一個企業陷入困境，甚至破產。因此，財務管理的一項極為重要的職能就是為企業當好參謀把好投資決策關。
投資是指投放財力于一定的對象，以期望在未來獲取收益的經濟行為。投資有很多種類：從投資回收的時間劃分，有長期投資和短期投資；從投資的方向來看，有對內投資和對外投資；以投資對企業前途的影響為依據，可分為戰略性投資與戰術性投資，以及初創投資與后續投資；確定性投資與風險投資；相關性投資與非相關性投資等等。這些分類是從邏輯劃分的二分法劃分出來的，每一種投資本身就具有多種類型的性質與特點，例如一項長期投資本身，它既可能是戰略性投資，又可能是風險性投資等等。因此，我們在考慮投資時必須把好以下“四關”。
及時，把好經濟行為關。必須明確投資是一項經濟行為，必須從經濟規律中去尋找依據，從而做出正確的投資決策。筆者調查過若干個國有企業不少失誤的投資決策，其中一個很大的失誤原因是沒有從經濟規律本身去決策，而是從“政治”、“人際關系”等因素輕率地做出了投資決策。例如一個國有企業的董事會聽命于某位上級首長的“暗示”，給上級的老首長的兒子的一個公司投資300萬元，結果是“肉包子打狗”，有去無回；又例如一個很成功的國有企業的總經理，為了回報他的故鄉，強行主張在他的故鄉投資500萬元辦廠，而他的故鄉卻不具備辦這種工廠的條件，結果廠是辦成功了，卻年年虧損，成了這個企業的“沉重包袱”。甚至還有國有企業的負責人把國有資產隨意地投資給自己的親戚朋友和身邊的人，嚴格地說，這已經是一種腐敗行為，是一種犯罪。這一種投資方式在調查的投資決策失誤中竟占了40%左右，是一種十分值得重視的現象。另一種投資決策失誤是投資決策者人素質差，官僚主義，獨斷專行，自己又不懂經濟規律而做出的決策。這種投資方式在調查的投資決策失誤中約占50%.
第二，把好調查研究關，嚴格按國際慣例辦事，按法治辦事。投資決策是一個過程。在做出投資決策之前，必須深入進行調查研究，進行可行性分析，否則不能輕易投資。特別是對外投資，即企業以現金、實物、無形資產等方式，或者以股票、證券等有價證券方式向其他單位投資，一定要按國際慣例辦事，對投資方的資信、財力等諸多方面有的證明。合同要嚴格把關，符合有關法律手續，切不可留有隱患。
第三，把好投資管理程序關，做到投資決策科學化與民主化。不同種類的投資都有自身的特點，從而有不同的管理程序，需經不同的部門審批，例如：有的投資，總經理個人可以做出決策，有的投資需經董事會批準，而有的投資則需報上級部門審批。
第四，把好成本控制、風險與收益關。投資的目的是要有效益，要賺錢，因之必須實行投資成本控制；要有風險意識，盡力規避風險；投資要有效益，還得及時回收，以確保投資成功。
三、管好資金，確保企業資金流通與安全
目前，不少企業在資金管理中存在三個問題：一是資金入不敷出，存在資金缺口；二是資金被挪用、被擠占；三是叫人頭疼的“三角債”。如何解決好這三個問題，是企業財務管理中的當務之急。
當然，首先要開源節流，增收節支；其次要通過短期籌款和投資來調劑資金的余缺；第三必須對資金實施跟蹤管理，做到專款專用，防止資金被挪用和形成新的“三角債”。
四、充分發揮財務監督作用，確保國有資產保值增值
完善企業法人治理結構是目前國有企業改制的一個重大課題。企業要真正成為市場經濟中的競爭主體和責權明確的法人實體，必須要有一套與之相適應的激勵機制。建設一個團結、開拓、廉潔的領導班子是搞好國有企業的關鍵。從防止腐敗著想，企業必須加強監督作用。正如交通規則一樣，沒有紅燈的約束，就沒有綠燈的自由。在企業約束機制之中，充分發揮財務監督作用具有特別重要的意義。財務工作者要有高度的責任感，對于不按財務制度辦事的人，要敢于抵制，直至向上級反映情況。國有企業的財務人員從根本上說來，是對國有資產負責，而不是對某個具體的總經理負責。而從法治上說，又必須保護財務人員的職責與個人權益，也只有這樣，才能充分發揮財務監督作用。
目前國有企業實行財務主管下管一級的制度是行之有效的。直屬企業的財務負責人由上一級主管部門、企業直接委派，其組織關系、工資福利在上一單位，這樣他就能無后顧之憂地行使財務監督作用。
五、新形勢下的利潤分配管理
潤分配是企業根據國家有關規定和投資者的決議對企業凈利潤所進行的分配。利潤分配在企業中起到杠桿作用，它對正確處理企業與各方面的經濟關系，調動各方面的積極性，促進企業發展有著極其重要的意義。
多年來，我國企業利潤分配由于受計劃經濟的影響，在“按勞分配”的口號下，實質上存在嚴重的平均主義，極大地挫傷了群眾的積極性，這也是不少國有企業長期處于困境的一個重要原因。一個廠長、總經理工資收入與一個普通員工相差無幾，無論從哪一方面說，都是不合理的。有一些廠長、總經理辛辛苦苦干了幾十年，臨到退休才發現自己“一無所有”，心理不平衡。個別人竟鋌而走險，知法犯法，貪污受賄，形成所謂的“五十九歲現象”。一個高級知識分子，一個科技工作者收入同一個體力勞動者也相差無幾，這也是利潤分配十分不合理的現象。在利潤分配上吃大鍋飯是一種落后意識，是有很大危害的。
改革開放以后，鄧小平同志提出“讓一部分人先富起來”，其實質就是打破利潤分配的“平均主義”。鄧小平同志又提出“科學技術是及時生產力”，號召“尊重知識、尊重人才”，這就為利潤分配進一步改革奠定了理論基礎。目前，科技工作者可以以科學技術入股分紅，企業經營者實行年薪制等，可以說是利潤分配在新形勢下的必然結果。按勞分配與生產要素參與分配將成為企業的主要利潤分配形式，職工持股，經營者持股將使企業和員工成為一個利益共同體，風險共擔，利潤則視其參股比例不同而不同。在這種新形勢下，企業的利潤分配如何才能更合理，更能發揮經濟杠桿作用，從而調動各層次、各種人員的積極性，是財務工作者面臨的一個新挑戰。
財務管理目標論文:論財務管理目標與資本結構優化論文
論文關鍵詞：財務管理目標企業價值較大資本結構
論文摘要：企業財務管理目標是企業財務管理活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理有效的基本標準。本文擬從研究財務管理目標與資本結構之間的關系，確定企業財務管理的目標，以及在此目標下，優化企業的資本結構，實現企業價值的較大化。
一、確定企業財務管理的目標
企業財務管理的目標是企業財務管理工作的行為導向，是財務人員工作實踐的出發點和歸宿。財務管理目標是具有相對穩定性和層次性的，隨著政治、經濟環境的變化，財務管理的目標可能發生變化。目前對我國財務管理的目標業內屆也存在不同觀點，比較典型的有:
(1)利潤較大化目標。
利潤較大化就是假定在投資的預期收益確定的情況下，財務管理行為將朝著有利于企業利潤較大化的方向發展。利潤是企業補充資本、擴大經營規模的源泉，以利潤較大化作為財務管理目標是有一定的道理的，但是在實踐中卻存在一些難以解決的問題。首先，這里的利潤是指企業一定時期實現的稅后利潤，沒有考慮資金時間價值;再次，沒有反映創造的利潤與投人資本的關系，是個數指標，不便于橫向比較;沒有考慮風險因素，高額利潤往往要承擔過大的風險;片面追求利潤較大化，可能導致企業短期行為。以上種種缺點決定，以利潤較大化作為企業財務管理的目標是欠妥的。
(2)每股收益較大化目標。
每股收益是指歸屬于普通股東的凈利潤與發生在外的普通股股數的比值，它的大小反映了投資者投人資木獲得回報的能力。驀股收益較大化的目標，能夠說明企業的盈利水平，可以在不同資本規模的企.或同一企業不同期間之間進行比較，揭示其盈利水平的差異。但該指標同樣沒有考慮資金的時間價值和風險因素，也不能避免企業的短期行為，可能導致與企業的戰略目標相背離。
(3)企業價值較大化目標。
企業價值就是企業的市場價值，是企業所能創造的預計未來現金流量的現值，反映了企業潛在的或預期的獲利能力和成長能力。以企業價值較大化作為財務管理的目標，其優點主要表現在:①該目標考慮了資金的時間價值和風險價值，有利于統籌安排長短期規劃，合理選擇投資方案，有效籌措資金、合理制訂股利政策等。②該目標反映了對企業資產保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業市場價值越大;③該目標有利于克服管理上的片面性和短期行為;④該目標有利于社會資源合理配置。社會資金通常流向企業價值較大化或股東財富較大化的企業或行業，有利于實現社會效益較大化。當然，企業價值較大化目標也存在一些缺陷，例如股票價格很難反映企業所有者權益的價值，對于非股票上市企業，對其進行評估價值也很難做到。
通過對以上觀點的分析，筆者認為，由于反映企業盈利水平的利潤指標是按照權責發生制計算的，并沒有考慮時間價值。這種認為潛在的盈利能力或未來增值能力反映了時間價值的觀點在理論上是缺乏依據的，在實踐上也是難以計量的。而以企業價值較大化作為財務管理目標，體現了對經濟效益的深層次認識，不僅考慮了風險與報酬的關系，還將影響企業財務管理活動及各利益關系人的關系協調起來，使企業所有者、債權人、職工和政府都能夠在企業價值的增長中使自己的利益得到滿足，從而使企業財務管理和經濟效益均進人良性循環狀態。因此，企業價值較大化應是財務管理的目標。
二、資本結構理論與企業價值較大化
企業的資本結構是由于企業采取不同的籌資方式形成的，表現為企業長期資本的構成及其比例關系。各種籌資方式及其不同組合類型決定著企業的資本結構及其變化。資本結構的變化與企業價值處于怎樣的關系?當企業資本結構處于什么狀態能使企業價值較大?這種關系構成了資本結構理論的焦點。其中，莫迪利安尼和米勒創立的MM定理，被認為是當代財務管理理論的經典。
1.1958年，莫迪格利尼和米勒提出了著名的MM理論。該理論認為，在不考慮公司所得稅，且企業經營風險相同而只有資本結構不同時，公司的資本結構與公司的市場價值無關。或者說，當公司的債務比率由零增加到時，企業的資本總成本及總價值不會發生任何變動，即企業價值與企業是否負債無關，不存在資本結構問題。
2.修正的MM資本結構理論提出，有債務的企業價值等于有相同風險但無債務企業的價值加上債務的節稅利益。因此，在考慮所得稅的情況下，由于存在稅額庇護利益，企業價值會隨負債程度的提高而增加，股東也可獲得更多好處。于是，負債越多，企業價值也越大。最初的MM理論和修正的MM理論是資本結構理論中關于債務配置的兩個極端看法。
3.理論。理論的創始人詹森和麥克林認為，公司債務的違約風險是財務杠桿系數的增函數，隨著公司債權資本的增加，債權人的監督成本隨之上升，債權人會要求更高的利率。
4.等級籌資理論。1984年，梅耶斯等學者提出了一種新的優序籌資理論。該理論認為，首先，外部籌資的成本不僅包括管理和證券承銷成本，還包括不對稱信息所產生的投資不足效應而引起的成本。其次，債務籌資由于股權投資。，由于非對稱信息的存在，企業需要保留一定的負債容量以便有利可圖的投資機會來臨時可發行債券，避免以過高的成本發行新股。
從以上分析可知，利用負債資金具有雙重作用，適當利用負債，可以降低企業資金成本，但當企業負債比率太高時，會帶來較大的財務風險。為此，企業必須權衡財務風險和資金成本的關系，確定資本結構，方能實現企業價值的較大化。
三、確定資本結構
確定資本結構的方法有每股收益無差別點法、比較資金成本法和公司價值分析法。
(1)每股收益無差別點法。
它是以分析每股收益(EPS)與資本結構之間的關系來判斷企業資本結構是否合理。“每股收益無差別點”是指EPS不受融資方式影響的銷售水平。根據EI''''S無差別點的銷售量，可以判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結構。由于在每股收益無差別點上，無論采用負債融資還是股票融資，其每股收益是相等的，則有:EPSI=EPS2，即(EBIT一Il)(1一T)=Nl-(EB1T一12)(1一T)=N2其中EPSI,II,N1分別代表權益融資下的每股收益、負債利息和普通股股數;EPS2,12,N2分別代表負債融資方式下的每股收益、負債利息和普通股股數;T為所得稅稅率。
(2)比較資金成本法。
該方法的基本思路是:決策前先擬訂若干個備選方案，分別計算各方案的加權平均資金成本，并根據加權平均資金成本的高低來確定資本結構。該方法是確定資本結構的一種常用方法，適用于資本規模較小、資本結構較為簡單的非股份制企業。
(3)公司價值分析法。
公司價值分析法是在充分反映公司財務風險的前提下，以公司價值的大小為標準，經過測算確定公司資本結構的方法。與比較資金成本法和每股收益無差別點法相比，公司價值比較法充分考慮了公司的財務風險和資金成本等因素的影響，進行資本結構的決策以公司價值較大為標準，更符合公司價值較大化的財務目標;但其測算原理及測算過程較為復雜，通常用于資本規模較大的上市公司。
企業的財務管理目標絕不是一種單一的目標，而是經過合理組合的目標群，并不斷提高企業價值才能獲得財富較大化。所以，企業的資本結構就是可使企業的總價值較高，資本成本低的資本結構，也形成了企業價值較大化是企業財務管理目標與資本結構的統一。
財務管理目標論文:財務管理目標受納稅成本制約論文
編者按：本文主要從財務管理的概念和內容；稅收籌劃的概念和內容；企業財務管理工作與稅收籌劃的關系進行論述。其中，主要包括：財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作、企業籌貸引起的財務活動、任何企業，都要按照國家稅法的規定繳納各種稅款、稅收籌劃是指納稅人為維護自己的權益,實現企業價值較大化或者股東權益較大化、投資設立活動稅收籌劃、籌資活動稅收籌劃、生產經營活動稅收籌劃、收益分配活動稅收籌劃、稅收法規是理財環境中的重要組成部分、稅收籌劃反映了企業與國家稅務機關之間的權利與義務的對應關系等，具體請詳見。
一、財務管理的概念和內容
財務管理是組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。其中企業財務活動是對以現金收支為主的企業資金收支活動的總稱。企業生產經營過程，一方面表現為物資的不斷購進和售出，另一方面則表現為資金的支出和收回，企業的經營活動不斷進行，也就會不斷產生資金的收支。企業資金的收支，構成了企業經濟活動的一個獨立方面，這便是企業的財務活動，企業財務活動可分為以下四個方面。
(一)企業籌貸引起的財務活動。
(二)企業投資引起的財務活動。
(三)企業經營引起的財務活動。
(四)企業分配而引起的財務活動。
企業財務關系是指企業在組織財務活動過程中與各有關方面發生的經濟關系，企業的籌資活動、投資活動、經營活動、利潤及其分配活動與企業上下左右各方面有著廣泛的聯系。企業的財務關系可概括為以下幾個方面。
(一)企業同其所有者之間的財務關系。
(二)企業同其債權人之間的財務關系。
(三)企業同其被投資單位的財務關系。
(四)企業同其債務人的財務關系。
(五)企業內部各單位的財務關系。
(六)企業與職工之間的財務關系。
(七)企業與稅務機關之間的財務關系。
本文中我們要重點關注企業與稅務機關之間的財務關系。這主要是指企業要按稅法的規定依法納稅而與國家稅務機關所形成的經濟關系。任何企業，都要按照國家稅法的規定繳納各種稅款，以保障國家財政收入的實現．滿足社會各方面的需要。及時、足額地納稅是企業對國家的貢獻，也是對社會應盡的義務。因此，企業與稅務機關的關系反映的是依法納稅和依法征稅的權利義務關系。
二、稅收籌劃的概念和內容
稅收籌劃是指納稅人為維護自己的權益,實現企業價值較大化或者股東權益較大化,是在法律法規允許并鼓勵的范圍內,通過經營、投資、理財等活動的事先籌劃和安排,對多種納稅方案進行化選擇的一系列行為。稅收籌劃是企業合理、合法的行為,是國家法律法規鼓勵的,更是企業財務管理的一項重要內容。稅收籌劃實質就是節約稅收支出,提高企業利潤,是促使利潤較大化的手段之一。為此企業要加強稅收籌劃在企業財務管理中的應用。稅收籌劃具有以下主要特點：
1、合法性。稅收籌劃不僅遵守稅收法規，而且還體現了稅收的政策導向。它有明確的法律條文為依據，受到國家的允許和鼓勵。
2、目的性。稅收籌劃的目的，就是要減輕稅收負擔，同時也要使企業的各項稅收風險降為零，追求稅收利益的較大化。
3、積極性。政府根據納稅人謀取經濟利益較大化的心態，有意通過稅收優惠政策，引導投資者和消費者采取符合政策導向的行為，來實現某些宏觀調控的需要。
4、計劃性。稅收籌劃是納稅人一種具有計劃性的涉稅經濟活動，又是一項事前經濟活動。納稅人在經營活動前會把繳稅作為影響經濟利益的主要因素來考慮，而納稅行為則是在納稅人應稅經營活動發生后才發生的。
5、整體性。稅收籌劃的整體性，一方面指要著眼于整體稅負的輕重；另一方面指企業應當選擇總體收益最多但納稅并非最少的一種方案。
稅收籌劃在企業財務管理中的應用表現在財務管理的每一項活動當中。
1、投資設立活動稅收籌劃
投資設立活動稅收籌劃是指企業在投資設立過程中，在申請工商注冊和辦理稅務登記時，根據國家的優惠政策和企業實際情況，通過分析比較，選擇適合的注冊地點、企業類型、組織形式、產品類型的過程。如注冊地選擇國務院批準的高新技術開發區、沿海經濟開發區等；企業類型選擇國家實行稅收傾斜的外商投資企業、國家科委主管的高新技術企業。產品類型選擇高新技術產品、星火產品等。在組織形式上可根據稅收差別及自身情況選擇合伙制企業還是公司制企業，是分公司還是子公司。
2、籌資活動稅收籌劃
（1）籌資形式的選擇。企業對外籌資有負債籌資和權益籌資兩種形式。權益資金可長期使用，不需要支付利息，但可能要支付股息，且股息從稅后利潤中分配，資金成本較高；負債資金到期要還本付息，風險較大，但利息可在稅前扣除，資金成本較低。當負債籌資比重增大時，企業獲得的節稅收益增加，特別是當息稅前利潤率大于借人資金成本時，還可產生正的財務杠桿作用，負債籌資比重越大，企業的權益資金收益率就越高。但負債過多，資產負債率過高，財務風險也隨之增大，這就需要企業在籌資成本效益與風險之間進行均衡，合理確定資本結構比例。
（2）融資租賃的利用。融資租賃是現代企業籌資的一種重要方式。企業通過融資租賃，可以迅速獲得所需的資產，保存企業的舉債能力，同時租人的固定資產可以計提折舊在所得稅前列支，支付的租金利息也可按規定在所得稅前扣除，因此融資租賃的抵稅作用比較明顯。
3、生產經營活動稅收籌劃
（1）合理選擇存貨計價方法。按稅法規定，存貨發出的計算方法可以在個別計價法、先進先出法、加權平均法、移動平均法、后進先出法等中任選一種，但一經選用在一個會計年度內不得隨意變更。因此,對存貨計價方法的選擇，要充分考慮市場物價變化趨勢的影響。通常在物價持續上漲的情況下，選擇后進先出法，可以使期末存貨成本降低，本期銷貨成本提高，以降低當期利潤，從而降低當期的所得稅。反之，在物價持續下降的情況下，則應選擇先進先出法以減輕當期的所得稅。在物價波動的情況下，宜選用加權平均法或移動平均法，以避免企業各期應納所得稅額上下波動，增加企業統籌安排資金的難度。從長期看，存貨計價對企業稅負沒有影響，實際交納的稅款是一樣的，但考慮資金的時間價值，無異于“無息貸款”，對企業來說緩解了資金壓力、節約了籌資成本，很大程度上實現了相應的財務收益。
（2）合理選擇折舊計算方法。折舊分期計入成本，直接關系到企業的利潤和當期應納所得稅額。企業應在稅法規定的范圍內選擇適合的計算方法和折舊年限。一般情況下，選擇加速折舊法可推遲納稅，有利于企業獲得資金的時間價值。但也并非總是如此，例如當企業適用開辦初期減免所得稅政策時，加速折舊法使企業在減免期內利潤較少，而減免期后利潤又較多，稅款支出也較多。因此,企業應結合自身情況作出對自己有利的選擇。
（3）合理列支成本費用。《企業所得稅暫行條例》規定，應納稅所得額是指納稅人每一納稅年度的收入總額減去準予扣除項目金額后的余額。并明確規定了準予扣除項目的內容和標準。可見,在收入既定的情況下，充分列支準予扣除項目，就能有效的減輕所得稅負擔。因此企業對于已發生的損失要及時報批核銷，如資產的盤虧和報廢、壞帳損失等；對于限額列支的費用應掌握其允許的限額并予以充分列支。如業務招待費、廣告費等；另外對于一些可預計的費用，應以預提的方法計入費用。
（4）合理選擇結算方式。企業的結算方式與稅負也有一定關系，例如：直接收款方式銷貨收入的認定，以實際收到貨款或收到銷貨憑證時為準，因而可對取得貨款時間稍加控制，相應影響損益；又如分期付款銷貨收入，按合同約定的收款日期作為收入的實現，也可作度控制；工程收入實現采用全部完工法等也可以達到遞延收入的效果。通過對結算方式的策劃使銷售提前或滯后，達到使利潤集中于稅收減免期內的目的，享受最充分的稅收優惠。
4、收益分配活動稅收籌劃
（1）用好再投資退稅政策。稅法規定，外商投資企業的外方投資者，若將分得的利潤再投資于本企業或在中國境內的其他外商投資企業，可享受退還企業所得稅的優惠政策。
（2）股利分配稅收籌劃。企業的股利分配方式主要有現金股利和股票股利兩種。股利政策對股東的個人所得稅和企業的現金流量均有一定影響。用現金發放股利，股東要繳納個人所得稅，企業有一定數額的現金流出。而發放股票股利，無需支付現金，可以增加營運資金,相對擴大了所有者權益的數額,使企業價值較大化。股東也無需繳納個人所得稅，還可以從股票價值增加量中獲取收益。
除此之外，企業還可以通過資產重組、兼并虧損企業達到整體稅負減少的目的.
三、企業財務管理工作與稅收籌劃的關系
（1）稅收法規是理財環境中的重要組成部分。現代財務管理理論認為，企業財務管理的目標是企業價值較大化。企業能否實現既定的財務管理目標，受內部管理決策和外部理財環境兩方面的制約。在稅收約束的市場競爭環境中，企業能否實現既定的財務管理目標，受納稅成本的制約，企業經營者必須充分考慮納稅成本與企業收益的此消彼長關系，所以稅收籌劃應該成為現代企業財務管理的一個重要組成部分。
（2）稅收籌劃反映了企業與國家稅務機關之間的權利與義務的對應關系。本文及時部分中談到任何企業都要按照國家稅法的規定繳納各種稅款，以保障國家財政收入的實現，滿足社會各方面的需要。及時、足額地納稅是企業對國家的貢獻，也是對社會應盡的義務。因此，企業與稅務機關的關系反映的是依法納稅和依法征稅的權利義務關系。這是從企業的納稅義務的角度對企業與國家稅務機關之間的經濟關系進行的闡述。與此同時，企業對于自身的涉稅事宜進行積極有效的預先籌劃，努力爭取自身的合法的稅收利益也是法律賦予企業的基本權利。開展稅收籌劃是市場經濟下企業的一項合法權益。市場經濟條件下，企業對經濟利益的追求可以說是一種本能，較大限度地維護自己的利益是十分正常的。從稅收法律關系的角度來看，權利主體雙方應是對等的，不能只對一方保護，而對另一方不予保護。對企業來說，在稅款繳納過程中，依法納稅是其應盡的義務，而通過合法途徑進行稅收籌劃以達到減輕稅負的目的，維護自身的資產、收益，亦是其應當享有的正當權利。這一權利最能體現屬于企業所擁有的四大權利（生存權、發展權、自主權及自保權）中的自保權范疇。
財務管理目標論文:凈資產收益率完善我國財務管理目標論文
編者按：本文主要從企業利潤較大化；經濟效益較大化；企業價值較大化；股東財富較大化進行論述。其中，主要包括：財務管理是一項組織企業財務活動，協調企業同各方面財務關系的管理活動、企業的主要任務是執行國家下達的總產值指標、將利潤較大化作為理財目標有一定的道理、利潤較大化的理財目標實踐中也存在一些缺陷、利潤是一個數，未考慮同投入資本的關系、經濟效益較大化作為我國理財目標的總思路是有客觀依據的、經濟效益是指投入與產出的關系、經濟效益較大化可作為一種定性要求或總思路、企業價值也可通過資產評估來獲得、考慮了取得報酬的時間和風險，克服了在追求利潤上的短期行為、企業價值較大化理論上很有道理，實際操作過程中有一些不足之處、凈資產收益率等于企業的凈現金流量除以企業的所有者權益、履行社會責任也是理財的一個目標等，具體請詳見。
[摘要]明確財務管理目標是做好財務管理工作的前提，當前我國關于財務管理目標理論有幾種主要觀點，在對其評析的基礎上，提出凈資產收益率是現階段我國財務管理目標的較好選擇。
[關鍵詞]財務管理目標；利潤較大化；企業價值；凈資產收益率
財務管理是一項組織企業財務活動，協調企業同各方面財務關系的管理活動。明確財務管理目標是做好財務管理工作的前提和基礎。到底什么才是我國財務管理的目標呢？近幾年來，我國理論界對此進行過熱烈的討論，但至今仍沒有一個肯定的答案。筆者認為，財務管理目標應體現財務活動的客觀規律，協調處理財務關系，又要體現宏觀經濟體制和企業經營方式的要求，具有客觀性、可比性、可操作性，并注重償債能力、營運能力和盈利能力的協調統一。本文將對我國當前財務管理目標理論的幾種主要觀點進行評析，并提出自己的看法。
一、企業利潤較大化
在計劃經濟體制下，企業的財產所有權和經營權高度集中，企業的主要任務是執行國家下達的總產值指標。企業領導人職位的升遷，職工個人利益的多少，均由其完成產值計劃指標的程度決定，這就決定了企業必然要把總產值作為其生產經營的主要任務。隨著我國經濟體制的不斷深入，經濟體制由高度集中的計劃經濟轉向商品經濟，實行政企分開，兩權分離，企業有了自主權，有了自己的經營利潤。人們逐漸認識到產值較大化目標模式弊端太多。一個企業如果生產的產品銷售不出去，投入的資本產生不出一定的效益，這樣的企業早晚會倒閉，更別說履行社會責任了。于是，企業的理財目標就自然地轉向了“利潤較大化”。
與產值較大化相比，將利潤較大化作為理財目標有一定的道理。首先，促使企業注重投入與產出的對比結果，關心經濟效益的高低。利潤是收入與費用的差額，企業為追求利潤增長，就要努力增收節支，就必須改進技術、提高勞動生產率和資源的利用水平，降低產品成本，這都有利于資源的合理配置，經濟效益的提高。其次，促使企業重視產品，關注市場需求。企業的產品只有銷售出去，才能實現利潤。以利潤較大化作為理財目標會促使企業進行市場調查、自覺適應市場需求、提高產品質量，生產市場適銷產品，并研究制訂營銷策略，把產品順利銷售出去。第三，利潤是增加投資者收益、提高職工勞動報酬的源泉，也是企業積累資本、擴大經營規模的來源。利潤的高低還體現了企業對國家、對社會的貢獻。
但利潤較大化的理財目標實踐中也存在一些缺陷。其一，利潤是一個數，未考慮同投入資本的關系，不能科學地說明企業經濟效益的高低，不便于同一企業不同時期、不同企業之間進行比較。另外，會誤導企業選擇投入資本額較高的項目，而不是高效率的項目，不利于資金的有效使用。其二，未考慮獲得利潤的時間和風險，難以對不同時期獲得的利潤額的大小作出判斷，且會促使企業管理的當局不顧風險大小追求較大利潤。其三，往往導致企業只關心當前利潤，忽視在科技開發、產品開發、產品市場占有率、生活福利設施、履行社會責任等方面下功夫，不利于企業的長期健康發展。
針對上述弊端，我國和西方理論界分別提出過把權益資本利潤率和每股利潤作為考核企業財務活動的重要指標。這兩個指標的主要特征是把公司實現的凈利潤同投入的自有資本或股本股數進行對比，能夠恰當地反映企業的盈利水平，對財務分析和財務預測都有重要作用。但它們仍不能避免上述第二和第三點缺陷。利潤額指標通俗易懂，易于計算，便于分解落實責任，雖然有些不足，在實踐中應用較為普遍。
二、經濟效益較大化
經濟效益較大化作為我國理財目標的總思路是有客觀依據的。改革開放以來，黨和政府一再強調，要把全部經濟工作轉移到以提高經濟效益為中心的軌道上來。從某種意義上來說，提高經濟效益是我國經濟發展的重要目標之一，是企業的基本目標。財務管理是企業管理的中心，它的目標應體現這一要求。
經濟效益是指投入與產出的關系，即以一定的資源消耗獲取較大量的收益，它是一個比利潤更廣義的概念。經濟效益較大化作為一種定性要求是合理的，但經濟效益本身不是具體的經濟指標，它必須借助于一定的經濟指標才能表現出來。另外，對它也難以控制，難以分解落實責任。由此可見，經濟效益在實踐中難以計量，缺少可操作性，而具有可操作性是確定理財目標的一個重要約束條件。因此，經濟效益較大化可作為一種定性要求或總思路，卻不能作為理財目標。
三、企業價值較大化
所謂“企業價值”是指企業全部資產的市場價值，它相對于“資產負債表”左方資產的價值。企業價值不僅包括了已取得的利潤，還包括潛在的預期的獲利能力。股東財富只是“資產負債表”右方的所有者權益的價值，它只是企業價值的一部分。企業價值較大化主要針對非上市公司而言，股東財富較大化主要針對上市公司。筆者認為，企業價值較大化不同于股東財富較大化。
n1
V=ΣPt.——
t=1（1+γ）
V表示企業價值；t表示取得報酬的具體時間；n表示取得報酬的持續期間，在持續經營的條件下，n為無窮大；pt表示第t年的報酬，可用現金凈流量來表示；r表示對每年取得的報酬進行現貼時所使用的現貼率。
企業價值也可通過資產評估來獲得。但是，資產評估通常是在企業經營方式變更、產權變更、資產流動時采用，在企業日常管理、業績考核中很難行得通。
企業價值較大化目標有哪些優點呢？及時，它考慮了取得報酬的時間和風險，克服了在追求利潤上的短期行為。從上述企業價值的計算公式中可知，企業的價值與預期的報酬成正比，而與企業的風險成反比。報酬往往與風險并存。并且報酬的增加是以風險的增大為代價的，而風險的增加會直接影響到企業的生存和發展。價值較大化目標模式考慮了報酬與風險的關系，將企業取得的報酬按時間價值進行計量，使企業的當前利潤與未來利潤都對企業價值產生影響，特別是未來利潤對企業的影響更大，可避免在追求利潤上的短期行為。第二，它更能適應現代企業制度的要求。現代企業理論認為，企業是投資者、債權人、員工、客戶等形成的一個契約，企業的利潤是所有者與簽約各方的共同利益。企業價值較大化注重在企業發展中考慮各方利益，有效地防止短期行為的發生，有利于調動各利潤主體的積極性，共同關注企業的發展，使企業的財富大大增加。
企業價值較大化理論上很有道理，實際操作過程中有一些不足之處。計算公式中與未來企業報酬和與風險相適應的貼現率很難預計，很可能出現很大的誤差，而它們直接影響到企業價值計量的性。
四、股東財富較大化
按照委托學說，企業的所有者即股東和經營者是一種委托關系，經營者應較大限度地謀求股東即委托人的利益，而股東的目標則是實現其財富較大化。
以股東財富較大化作為財務管理目標，其主要優點是考慮了時間價值和風險價值。一般認為，股票市場價格的高低體現著投資大眾對公司價值的客觀評價。它可以每股市價反映著資本和利潤之間的關系，它受預期每股盈余的影響，反映著每股盈余的大小和取得時間；它受企業風險的影響，可以反映每股盈余的風險。因此，股東財富較大化的理財目標，可以提高經營資金的安全性和有效性。
股東財富較大化的理財目標在實際中很難普遍采用。無論是在我國還是在西方，上市公司在全部企業中只占少數，大量的非上市公司不可能采用這一目標。股票市價的不確定性：在股價的決定因素中，有一些是管理當局不可控制的因素，如外部環境的限制、經濟活動的一般水平、所得稅制度以及股票市場的情況等。另外，廣大投資者的投資動機、個人偏好、專業水平差異，也會影響公司外部對公司股票價格的評價，而作為理財目標應是企業通過主觀努力可實現的；股票市價的不真實性：我國證券市場還不規范，股市效率低，信息傳遞速度較慢，投資者對信息的理解力較差。市場上非理性投資遠遠超過了理性投資。股票價格真正能反映投資者的財富是建立在完善的金融市場基礎上的；不利于各利潤主體的協調：股東財富較大化理財目標易出現僅考慮股東利益，而忽略其他利害關系人（如債權人、經營者和職工等）利益的現象，從而影響到企業的生產經營活動和經營業績。也可能會忽視企業應承擔的社會責任，加劇企業與社會的矛盾，不利于企業的長遠發展。
通過對上述各觀點的分析比較，筆者認為，結合我國的實際情況，從實用性、可比較性方面考慮，我國的理財目標以凈資產收益率較大化為好。
凈資產收益率等于企業的凈現金流量除以企業的所有者權益。采用凈資產收益率有哪些好處呢？及時，凈資產收益率比較客觀、真實。目前，由于法制不完善、外部監督不健全以及管理當局的人為操縱而導致會計信息失真，給投資者和債權人的投資決策帶來了誤導，而現金流量指標不易被管理當局所操縱，反映的信息更為真實。因此，凈資產收益率有極強的真實性。第二，凈資產收益率是一個相對數，表明了每一元投資的獲利水平，使不同企業之間具有可比性。第三，凈資產收益率在整個財務比率指標體系中是具綜合性的指標之一，通過對凈資產收益率的分解，可了解企業的經營狀況和財務狀況，有助于實現企業三大能力即償債能力、盈利能力和營運能力的協調。第四，凈資產收益率與財務管理的研究對象一致，也符合我國企業現狀要注重對現金流轉的管理。財務管理的一切原則、方法都是以資金及其流轉為研究對象，如投資決策的凈現值、現值指數、內含報酬率等方法都以現金流量作為計算對象。我國目前國有企業普遍過度負債，自有的流動資金比重較低，企業的償債能力低下，沒有足夠的現金償還債務。即使企業有盈利，也有可能因為資金周轉困難造成財務狀況惡化，甚至遭受訴訟而破產。第五，凈資產收益率體現了企業各相關利益主體的根本利益。企業投資者向企業投入資金是為了獲得資本增值。凈資產收益率采用的是凈現金流量，對債權人來說，現金是決定其本息能否收回的關鍵；對于經營者來說，充足的現金是企業的生產經營順利進行的關鍵。因此，要協調企業的所有者、債權人、經營者三者之間的關系，就必須重視凈資產收益率。
當然，在采用凈資產收益率較大化這一理財目標時，還必須堅持長期利益的原則，防止追求短期利益的行為。
另外，有人提出，履行社會責任也是理財的一個目標。筆者認為，履行社會責任是實現理財目標的一個基本約束條件，是企業的一項義務，但在性質上并不屬于理財目標。如果一個企業單純為了追求自己的經濟效益而置社會公益于不顧，售后服務滯后，環境污染嚴重，揮霍浪費資源等，即使一時能獲得很多的盈利，但其在社會公眾中的形象會急轉直下，不利于企業的長期發展。因此，企業在追求本身經濟效益的同時，要自覺遵守國家的法律、法規，履行社會責任，維護社會公共利益，適當從事一些社會公益活動，有助于在社會公眾中樹立良好的形象，有助于實現其經營目標。
綜上所述，我國現段的財務管理目標的較好的選擇是以履行社會責任為前提的凈資產收益率較大化。
財務管理目標論文:理財目標驅動公司財務管理論文
編者按：本文主要從西方發達國家公司理財的目標的選擇；我國公司理財目標選擇的現實狀況；問題分析；實際案例；結束語進行論述。其中，主要包括：不同的國家對公司的所有者持有不同的看法，這也造成不同的國家公司理財的目標的差異、美國的樹形持股模式、在樹形持股模式下，企業的經營決策者實際上是企業的經營者、日本的環形持股模式、西方發達國家公司理財的目標選擇直接與市場的健全和完善相聯系、我國公司理財目標一直存在較大爭議，選擇上存在許多不同、上市公司多以國有企業為主，而國有企業的股權又十分集中、中小股東、債權人權益得不到合理保護、董事會的功能難以發揮、公司治理中一個較為嚴重的問題是控股股東占用上市公司資金的現象大量存在、理財目標是企業從事財務活動所期望達到的結果等，具體請詳見。
摘要：隨著股份有限公司和金融市場體系的完善與發展，公司理財的重要性也逐漸的顯現出來。理財目標是理財主體在特定的理財環境下，組織財務活動、處理財務關系所要達到的目標。從根本上而言，理財目標和公司的治理結構存在較大的聯系，隨著公司治理結構的變化，公司財務決策的出發點和歸宿必然要相應變化，也就是作為財務進行驅動的理財目標也要相應變化。
關鍵詞：理財目標；治理結構
國內外各相關學科的學者對這一問題的認識也有一個逐步深化的發展的過程。
一般說來，公司理財的目標的選擇主要有以下幾種：
(1)營銷較大化。
(2)擴大市場占有率。
(3)利潤較大化。
(4)每股收益較大化。
(5)股東財富較大化。
前兩者的實質即收入較大化。在現代企業“經理革命”之后，西方發達國家公司理財的目標就基本鎖定在“公司股東財富較大化”和“企業價值較大化”上了。
1西方發達國家公司理財的目標的選擇
從上圖可以得到，不同的國家對公司的所有者持有不同的看法，這也造成不同的國家公司理財的目標的差異。總的來說為以下兩種情況：
1.1美國的樹形持股模式
樹形持股的集團公司內，各子公司之間通過資本紐帶建立聯系，理論上聯系的方式可以是控股，也可以是參股，但實證分析發現控股方式的公司基本不存在，因而企業的實際控制人是企業經理，而不是股東，股東的真實權利體現在分紅收益方面。顯然，對于經理人而言，如果不能經營好企業，不但股東會選擇用腳投票，企業因此不能獲得新的股權投資進而影響到債權投資，而且該經理人的職業經營生涯也可能從此結束。可見，在樹形持股模式下，企業的經營決策者實際上是企業的經營者，而理財的目標卻必須鎖定在股東利益上，“股東財富較大化”就是必然的選擇。至于內部人控制下的各種可能弊端，則由企業經營者選擇決策機制、社會監督制度、法律法規等去避免。
1.2日本的環形持股模式
環形持股的集團公司內，企業之間以相互持股為特征，此時企業的股東實際上由于權利的互相制衡，即使對“子”公司具有控股的股權，也很難對“子”公司的經營指手畫腳，因而，環形持股模式下的經營者控制更加明顯，但企業經營者卻需要股東、債權人、員工等的支持，不以股東為及時利益者，而以所有利益相關者的利益為理財對象，就成為環形持股的理財目標選擇，這就是“企業價值較大化”。
從“樹形持股”和“環形持股”兩種模式的分析可以看出，西方發達國家公司理財的目標選擇直接與市場的健全和完善相聯系，有效的“經理市場”和有效的“資本市場”，才有公司以“股東財富較大化”和“企業價值較大化”為目標的可能性。
2我國公司理財目標選擇的現實狀況
與西方發達國家公司理財目標一致性不同的是，我國公司理財目標一直存在較大爭議，選擇上存在許多不同。且理財目標表現出隨意性和盲目性，常見如下選擇：
(1)選擇利潤較大化作為目標；
(2)選擇企業價值較大化作為目標；
(3)選擇企業資產保值增值作為目標；
(4)選擇社會效益作為目標；
(5)選擇企業員工收益較大化作為目標；
(6)選擇企業各關系人(股東、經理、員工、債權人、客戶等)利益平衡作為目標等。
3問題分析
問題主要集中于以下六個方面
(1)股權過分集中。上市公司多以國有企業為主，而國有企業的股權又十分集中。流通股在上市公司總股本中所占的比例相對較低。
(2)內部人控制嚴重。公司的信息主要集中在少數人的手中，內部人操縱公司運作，進行大量關聯交易。
(3)中小股東、債權人權益得不到合理保護。公司大股東擁有公司的或相對控制權，中小股東的投票權難以與大股東相抗衡，致使中小股東失去監督大股東的有效方式及動力。中小股東的權益難以得到司法程序上的有力支持。在企業破產程序上，債權人的合法權益也難以得到真正保護。
(4)董事會的功能難以發揮。公司董事會結構不盡合理，執行董事所占比例過高。
(5)法律環境不完善。《公司法》、《證券法》、《破產法》、信息披露、會計準則等一系列法律法規中存在許多與現實的公司運行環境不相宜的規定，法律法規相對滯后。孱弱的法律體系已在事實上阻礙了公司治理結構的持續改善。另一方面，有法不依、執法不嚴的問題也需要進一步加以解決。
(6)地方政府的不合理干預。一方面，政府直接干預企業運營的情況還十分普遍，在一些地方，企業決策往往受到政府的干預。有些需要破產的企業也不能履行破產程序。另一方面，國有銀行對企業的貸款往往會受到來自政府部門的壓力。
4實際案例
根據有關調查發現，公司治理中一個較為嚴重的問題是控股股東占用上市公司資金的現象大量存在。據不統計，曾有680余家上市公司存在被控股股東通過多種形式占用資金的情況，資金總額達970億元，有超過20%的上市公司為控股股東及其關聯方提供擔保。
1993年，猴王焊接股份公司從猴王集團中“剝離”出去，改組為猴王股份公司上市，猴王集團公司成為猴王股份公司的及時大股東。但此次資產重組實際上只是一種形式上的“剝離”，猴王集團和猴王股份從未在人員、資產和財務上實施真正意義上的分開剝離。這也就為后來的猴王集團破產以及猴王股份演變為“空殼”埋下了禍根。
猴王股份公司自上市以來，經營狀況江河日下，1999年開始出現虧損。由其2000年公布的債務往來可以看出：自1994年以來，借貸給猴王集團的長期借款高達8.91億元，未還款數額為5.9億元；自1998年4月份以來，猴王公司為其下屬企業提供信用擔保金額45862.4萬元。由于突然宣告破產，有近3億的擔保金額血本無歸。這兩項數額加起來達近9億。而根據猴王公司2000年中期報告的數據，猴王公司總資產才93408萬元。也就是說，隨著猴王集團的破產，猴王股份公司已經變成一家空殼公司，幾乎沒有什么凈資產而言。
5結束語
理財目標是企業從事財務活動所期望達到的結果，只有確立恰當的理財目標，企業財務管理活動才能有的放矢。從國內外的理財目標來看，國內和國外的公司理財的目標存在很大的差異，這也反映了國內外經濟環境的差異，我國的公司治理相當復雜，這是由其所處的轉軌經濟特點所決定的，雖然在這樣一個階段會存在著很多投機的不良現象，但是不可否認的是經濟轉軌促進了中國公司治理機智的不斷完善，提升了社會資源的配置效率。并且在資本市場上，監管部門的監管思路和方式也在根據市場的變化不斷改進。在我國建立現代企業制度的過程中，必須正確把握公司治理結構的內涵，實現公司治理結構的創新，并需要根據環境變化調整理財目標。
財務管理目標論文:財務管理目標分析論文
1科學發展觀的內涵
、協調、可持續發展是科學發展觀的基本內容，它是一個相互聯系的有機整體。是指各個方面都要發展，要以經濟建設為中心，推進經濟、政治、文化建設，實現經濟發展和社會進步；協調是指各個方面的發展和發展的各個方面都要相互適應，要堅持“五個統籌”，推進生產力和生產關系、經濟基礎和上層建筑相協調，推進經濟、政治、文化建設的各個環節、各個方面相協調；可持續是指發展必須保持持久性和承續性，要促進人與自然的和諧，實現經濟發展和人口、資源、環境相協調，堅持走生產發展、生活富裕、生態良好的文明發展道路，保障一代接一代地永續發展。
實現、協調、可持續發展，就要正確處理速度與結構、質量、效益的關系。既要保持較快的增長速度，又要改善、優化結構，提升增長質量、提高增長效益，實現速度和結構、質量、效益相統一，也要正確處理經濟社會和人口、資源、環境的關系。
2傳統的財務管理目標
目標是系統所希望實現的結果。根據不同的系統所要解決和研究的問題可以確定相應的目標。財務目標是企業進行財務管理所要達到的目的，是評價企業財務活動是否合理的標準。
財務目標一般具有以下特點：
2.1相對穩定性
財務目標在一定時期或特定條件下，財務管理的目標是保持相對穩定的。必須把不同時期的經濟形勢、外界環境的變化與財務管理的內在規律結合起來，適時提出并堅定不移地抓住企業財務管理的基本目標。
2.2多元性
財務目標的多元性是指財務目標不是單一的，而是適應多因素變化的綜合目標群，要以主導目標為中心，協調各目標之間的矛盾。
2.3層次性
按財務管理內容的層次，可把財務目標劃分成由整體目標、分部目標和具體目標構成的層次體系，以整體目標為中心，做好各項具體工作。
從根本上說，社會主義企業財務管理的目標是通過企業的生產經營活動創造出更多的財富，較大限度地滿足全體人民物質和文化生活的需要。但是，由于國家不同時期的經濟政策不同，在體現上述根本目標的同時又有不同的表現形式。
傳統的財務管理目標代表觀點有：
2.3.1銷售額較大化目標
廠商所追求的是銷售額較大化。其理由是，經理階層的工資和其他報酬與銷售額的相關程度大于與利潤額的相關程度。銀行和其他金融機構密切注視的是企業的銷售額，只要企業銷售額擴大并繼續增加，銀行就樂意向企業提供貸款和服務。如果銷售額下降，市場份額降低，就會削弱自己的競爭地位以及與對手討價還價的能力。
2.3.2利潤較大化
有觀點認為，利潤代表了企業新創造的財富,利潤越多,則越近企業目標。假定在企業投資預期收益確定的情況下，財務管理追求企業利潤較大化。
該觀點的缺陷：①它不能區分不同時期的報酬，沒有考慮貨幣的時間價值，而今天的一元錢比未來的一元錢更值錢；②沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系,不利于不同資本規模的公司之間或期間的比較，稅后利潤較大化不能成為利潤較大化的目標；③片面追求利潤較大化,可能導致企業短期行為,如忽視產品研發、人才培養、可持續發展等；④沒有考慮風險因素,高額利潤往往要承擔過大的風險；⑤會計利潤忽略了一項最重要的成本———機會成本。
2.3.3每股利潤較大化
通過將企業實現的利潤額同投入的資本或股本數進行對比，可以說明企業的盈利水平。
該觀點缺陷：股票市價除了受企業經營盈虧影響外，還要受其他外部因素影響。以每股利潤較大化為財務目標，意味著只要資金能投資于內含報酬率大于零的項目，企業就不應該支付股利，但這種股利政策對股東不可能總是有利。
2.3.4公司價值較大化（股東財富較大化）
美國學者ArthurJ.Keown在1996年版（現代財務管理基礎）中提出“財務管理與經濟價值或財富的保值增值有關，是有關創造財富的決策。”可口可樂公司，1995年年度報告中指出：“我們只為一個原因而生存，那就是不斷地將股東價值較大化。”Equifax公司，1995年年度報告中指出：“為股東創造價值是我們全部的經營和財務策略的目標。”Georgia-Pacific公司，1995年年度報告中指出：“我們的任務永遠是創造新的價值和增加股東財富。”
這種觀點認為，投資者建立企業的目的是創造盡可能多的財富，這種財富首先表現為企業的價值。公司價值是指公司全部資產的市場價值（股票與負債市場價值之和）,它是以一定期間歸屬于投資者的現金流量,按照資本成本或投資機會成本貼現的現值表示的。
該觀點的優點：①財富較大化目標考慮了取得報酬的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行了科學的計量；②財富較大化目標能克服企業在追求利潤方面的短期行為。反映了資產保值增值的要求；因為影響企業價值的不僅有過去和目前的利潤水平，預期未來利潤的多少對企業價值的影響所起的作用更大；③財富較大化目標有利于社會財富的增加。各企業都把追求財富作為自己的目標，整個社會財富也就會不斷增加；④財富較大化目標科學地考慮了風險與報酬之間的關系，有效地克服了企業財務管理人員不顧風險大小，只片面追求利潤的錯誤傾向。一般而言，報酬與風險是共存的，對額外的風險需要有額外的收益進行補償。報酬越大，風險越大，報酬的增加是以風險的增大為代價的，而風險的增加將會直接威脅企業的生存。因此，企業必須在考慮報酬的同時考慮風險。企業的價值只有在報酬和風險達到比較好的結合時才能達到較大。財富較大化的觀點也體現了對經濟效益的深層次認識，因而是財務管理的目標。2.3.5有利于社會資源合理配置
公司價值較大化（股東財富較大化）是目前絕大多數企業普遍采用的財務目標，但這一目標具有以下缺點：①對非上市公司不能用股票價格來衡量其價值；②對上市公司，股價不一定能反映企業獲利能力股價受多種因素的影響。筆者認為，它同時也不符合科學發展觀的要求，新時期財務管理的目標應為公司和社會價值較大化。
3公司和社會價值較大化
從財富較大化的內涵來看，它是指通過企業的合理經營，采用的財務政策，在考慮資金的時間價值和風險報酬的情況下不斷增加企業財富，使企業總價值達到較大。在股份有限公司中，企業的總價值可以用股票市場價值總額來代表。這個目標是從企業經營管理的角度推出來的，從單個企業角度來說是比較合理的目標，因為它滿足了企業生存、發展、獲利的目標，但從整個社會的角度來說，它卻是個缺乏科學性和合理性的目標。這是因為：
3.1企業價值較大化的目標忽視了企業生產負的外部性問題
一般說來，如果某人或者企業在從事經濟活動時給其他個體帶來危害或利益，而該個體又沒有為這一后果支付賠償或得到報酬，則這種危害或利益就被稱為外部經濟，也就是外部性，收到的危害叫做負的外部性，得到的利益叫做正的外部性。比如說，空氣污染就產生典型的負外部性，因為它使得很多其他的，與產生污染的經濟主體沒有經濟關系的個體支付了額外的成本。這些個體希望減少這樣的污染，但是污染制造者卻不這樣認為。例如，一家造紙廠排放廢氣，它可以建造設備以減少廢氣排放量，但是它從中卻得不到收益。但是，在造紙廠附近居住的人們卻可以從減少廢氣的排放中大大受益。
由此可見，單純追求企業財富的較大化而忽視企業生產負的外部性必然會導致企業生產的私人成本小于社會成本，也必然會導致企業財富的增長是犧牲整個社會的財富為代價的。因此，筆者認為企業的生產應減少負的外部性，增加正的外部性，增強企業生產的社會責任感。企業財務管理的目標應修正為公司和社會價值較大化。這存在一個企業的價值和社會價值之間的權衡取舍問題，也是一個企業和社會的利益分配問題。
3.2企業價值較大化的目標不符合科學發展觀的要求，削弱了企業可持續發展的能力
科學發展觀提出的發展是、協調、可持續的發展，是統籌經濟社會發展。企業單純追求企業財富的較大化，往往會違背社會發展這個大局目標，比如企業會利用各種渠道得到各種資源，尤其是品質的資源。而資源是稀缺的，企業獲得了品質資源意味著社會在配置資源的能力和規模上大大降低。企業單純追求企業財富的較大化，往往導致企業重視經濟效益而忽視社會效益，尤其是生態效益，我國生態環境質量的不斷下降正說明了這一問題。企業單純追求企業財富的較大化，使企業缺乏改進企業生產方式和技術進步的動力，如果企業還是采用集約式的生產，即高投入、高能耗、高成本、低產出、低效益，這顯然不符合可持續發展的要求。
因此，筆者認為，按照科學發展觀的要求，企業財務管理的目標應符合企業集約式生產的新要求，應同時滿足經濟效益、社會效益和生態效益的較大化。企業財務管理的目標應修正為公司和社會價值較大化。
3.3企業價值較大化的目標不利于人力資源會計和綠色會計的推行
在企業價值的計算公式中沒有反映人力資源增值的信息，而科學發展觀指出“以人為本”，尊重人的利益和價值，這就要求會計學科的發展也要核算人力資源，加強對人力資源的價值管理。科學技術是及時生產力，人力資源是及時資源，財務管理的目標理應體現對人力資源的管理，應將人力資源對企業價值和社會價值的貢獻體現出來。
在企業價值的計算公式中沒有反映綠色價值的信息，而科學發展觀指出“經濟社會協調發展、人與自然和諧發展”，這就要求會計學科的發展也要加強對綠色資源的價值管理。
筆者建議，應將企業價值的計算公式進行修改，體現出人力資源和綠色資源的價值，而這需要企業不僅站在企業的角度，而且站在社會的高度來定位財務管理的目標。企業財務管理的目標應修正為公司和社會價值較大化。
摘要結合科學發展觀的內涵和傳統的財務管理目標，提出了科學發展觀下財務管理的目標是公司和社會價值較大化。
關鍵詞科學發展觀財務管理目標社會價值
財務管理目標論文:企業財務管理目標探究論文
一、我國企業財務管理目標的定位要求
首先，財務管理目標應著眼于企業的總目標。企業以營利為目的，這是企業的重要本質屬性，也就是說企業的生產經營應以提高經濟效益、確保資金的保值增值、避免在激烈的市場競爭中被淘汰為總目標。而要實現企業的總目標，就要對財務管理提出更高的要求。只有保持以收抵支和償還到期債務的能力，企業才能具備繼續生存的基本條件；只有及時籌集到所需資金，才能保障企業的穩步發展；只有合理、有效地使用資金，企業才能獲利。
其次，財務管理目標應協調各契約關系主體的利益。隨著經濟學界契約理論的流行，越來越多的人贊同把企業視為一個契約網絡的觀點，這種契約關系主要有：企業與所有者、企業與債權人、企業與職工、企業與政府、企業與企業之間的經濟關系。契約關系的形成改變了企業要素所有者的地位，現代企業不再僅僅屬于股東，而應歸屬于各利益關系主體，如債權人、股東、員工等等。企業是各種要素的所有者達成的一個契約，企業的利益是所有參加簽約的各方共同利益，而不僅僅是股東的利益。另外，從“收益與風險”對等的關系看，各契約關系的主體都為企業承擔著一定的風險，他們的收益大小與其承擔的風險高低相對稱。所以說財務管理目標應力求使契約關系主體的利益較大化。
第三，財務管理目標應充分考慮企業的社會責任。企業財務管理目標的另一個重要方面就是要考慮社會責任。企業在采用正當、合法的手段謀求利益的同時，更應擔負起其所要履行的社會責任，企業只有考慮其經濟行為對國家、社會、公眾的影響，才可能把“蛋糕”做得更大。也就是說企業對社會責任的履行狀況，直接或間接地影響到企業的生存與發展，企業在理財活動中必須為此作出經常性的努力。
、我國企業財務管理目標的定位
我國企業財務管理目標的現實選擇應是股東主導下的利益相關者財富較大化。它的內涵是處于均衡狀態的出資者權益與其他利益相關者權益的共同發展，從而達到企業或企業財務管理在經濟目標和社會目標上保持平衡。這是企業財務管理目標的理性選擇，也是適應我國國情的財務管理目標。
一是符合我國企業理財目標模式的三項基本要求。利益相關者財富較大化是指通過企業的合理經營，采取的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業長期最穩定發展的基礎上使企業總價值達到較大。這一目標的基本思想是將企業的長期穩定發展擺在首位，強調在企業價值增長中滿足各方利益。與股東財富較大化的財務管理目標相比，利益相關者財富較大化同樣充分考慮了不確定性和時間價值，而且它還有著更為豐富的內涵。（1）這種經過企業努力所達到的“較大化”目標，應該是一個動態過程，而不是一個終極的靜態過程；（2）創造與股東之間的利益協調關系，努力培養安定性的股東；（3）關心本企業職工利益，創造優美和諧的工作環境，培養員工的認同感；（4）不斷加強與債權人的聯系，重大財務決策請債權人參加討論，培養的資金供應者；（5）關心政府政策的變化，努力爭取政府制定政策的有關活動，以便爭取出臺對自己有利的法規，但一旦立法頒布實施，不管是否對自己有利，都應嚴格執行；（6）關心客戶的利益，不斷推出新產品滿足客戶的要求，以便保持銷售收入的長期穩定增長；（7）講求信譽，注重企業形象的優化，持續發展能力的增長等。在現實經濟活動中，真正在企業中傾注心血的其實還是企業的經營者和廣大職工，而許多的物質資本所有者作為企業的股東常常在資本市場上扮演著“投機者”角色，他們只關心市場上資本價差蘊涵的套利機會，對企業的生存發展并著意。
二是從產權理論分析股東主導下的利益相關者財富較大化目標。從產權理論角度可以推出股東主導下的利益相關財富較大化目標的邏輯過程。一則非人力資本不僅易于觀察和度量，而且具有可抵押性。非人力資本所有者可以通過非人力資本抵押顯示自己的信譽，而人力資本如人的知識、技術、能力等不經過使用過程，通常難以被觀察和認可，而且人力資本與其主體天然不可侵害的特性又決定了人力資本是不能抵押的。人力資本與非人力資本產權特征的這些差異，決定了選擇股東財富較大化是企業財務管理活動的必然目標。二則人力資本與人非人力資本的產權差異決定了非人力資本所有者在初始締約時成為雇主，而人力資本所有者成為雇員，為了激發雇員的工作熱情，較大限度地挖掘雇員人力資本的潛力，雇主從自身利益較大化出發，可能通過分享的方式使雇員的個人收益與企業的利潤掛鉤，并鼓勵雇員參與多種形式的管理與決策。此時，企業的財務管理活動必然要兼顧相關者的權益。如果雇員參與分權的要求達到雇主對企業失去控制的情況下，雇主可能關閉企業。可見企業的財務活動必須兼顧其他利益相關者的權益，但出資者的權益要求仍占主導與決定地位。因而，企業財務管理目標的必然選擇是股東主導下的利益相關者財富較大化。這個目標的關鍵還在于股東與其他利益相關者權益均衡點的度量。從以上的邏輯分析可以看出，出資者對其權益的讓渡是以其總體效用的增加為目的的，如果分權導致了其總體效用下降，出資者必然采取策略應對直至關閉企業，使所有利益相關者的權益都將受損。因而股東與其他利益相關者的權益均衡點由股東的邊際效用決定，其邊際效用為正值，呈下降趨勢，并以零為極限。從這個側面也同樣說明了企業財務管理目標的選擇，應是股東主導下的利益相關者權益較大。
三是這一理財目標更符合我國社會主義初級階段的國情。我國雖然多種經濟成分并存，但國有經濟仍占主要地位。在國有經濟中，企業的行為主要受國家利益與公司社會責任的雙重制約，利益相關者財富較大符合國家利益的要求。另外，現代企業制度在我國有著獨特、復雜的發展歷程，我國企業更注重職工的利益和權利，強調社會財富的積累，強調各方利益，從而實現經濟實力的不斷增強，符合我國經濟改革與建設的基本要求，而股東財務富較大化符合這些要求。
二、企業財務管理目標評價
（一）利潤較大化。在微觀經濟學理論中，通常將“利潤較大化”作為企業的理財目標，對企業經營活動的分析也往往建立在這一前提下。由計劃經濟向市場經濟轉軌初期，將利潤較大化作為企業的財務管理目標更具適用性。一則實現利潤是企業生存、發展的必要條件。如果企業長期虧損，勢必導致資不抵債，從而陷入破產、倒閉境地，所以追求利潤必然成為企業的首要任務。二則企業追求利潤較大化，就必須講求經濟核算、加強管理、改進技術、提高勞動生產率、降低生產成本，從而提高經濟效益。三則利潤的獲取，不但可以為企業的持續發展提供物質基礎，還可以增加國家的財政收，提高企業職工工資水平和福利待遇。所以人們一度把企業財務管理目標主要表述為“企業利潤較大化”。在這種觀點下：利潤代表企業新創造的財富，利潤越多，企業的財富越多，越接近于企業的目標。然而，這種觀點片面地將利潤理解為企業的財富，具有一定的局限性：沒有考慮利潤取得時間、所獲利潤與投入資本額的關系及獲取利潤所承擔風險的大小。
（二）股東財富較大化。股東財富較大化財務管理目標與利潤較大化財務管理目標相比，由于它考慮了不確定性、時間價值和股東資金的成本，無疑更為科學和合理。另外，股東（所有者）財富較大化財務管理目標充分考慮了利潤取得的時間性、利潤和投入資本額的關系以及獲取利潤所承擔的風險大小這幾個關鍵因素，因而在一定程度上克服了企業追求利潤的短期行為。但同時，衡量股東財富的股票價格不穩定，不利于處理企業經營活動中的各種利益關系，不利于維護中小股東的利益，僅適用于上市公司。
（三）企業價值較大化。企業價值較大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹對企業資產的影響，因而許多企業將它當作的財務管理目標。但企業價值較大化的目標假說在理論上還不成熟：（1）“企業價值較大化”是一個十分抽象且很難具體確定的目標。所謂企業價值就是指公司資產的市場價值，而市場對企業價值的評價，不僅僅是根據企業目前的獲力能力，更注重的是企業未來和潛在的獲利能力，在實際中較難操作，實用性不強。（2）企業價值的概念模糊，其與股東財富的關系未理清。有觀點認為“股東財富較大化”與“企業價值較大化”是一個要領的兩種表述方式，但有的學業者認為企業價值不能等同于股東財富，企業價值指的是企業總資產的價值。而股東財富指的是企業對股東的回報，企業價值較大化的利益主體是企業，而股東財富較大化的利益主體是股東，由于理論界對企業價值的評說不一致，造成了其目標假設的理論也無法確定。（3）企業價值難以計量。由于企業價值與股東財富的界限模糊，因而其計量指標也不確定。“企業價值較大化”目標在實際工作中也可能導致企業所有者與其他利益主體之間的矛盾。現代企業理論認為企業是多邊契約關系的總和，他們共同參與構成企業的利益制衡機制。只強調一方利益忽視或損害另一方利益是不利企業長遠發展的，而且我國是一個社會主義國家，更加強調職工的實際利益和各項應有的權利，強調社會財富的積累，強調協調各方面的利益，努力實現共同發展和共同富裕。因此，“企業價值較大化”不符合我國國情，在我國當前還只能是一個理論公式和理想的發展目標，對企業財務管理的指導作用并不大。
財務管理目標論文:財務管理目標探究論文
一、企業財務管理目標與企業管理目標
企業財務管理目標是企業從事財務管理活動的根本指導，是企業財務管理活動所要達到的根本目的，是企業財務管理活動的出發點和歸宿。財務管理目標決定了企業建立什么樣的財務管理組織、遵循什么樣的財務管理原則，運用什么樣的財務管理方法、建立什么樣的財務指標體系。財務管理目標是財務決策的基本準則，每一項財務管理活動都是為了實現財務管理的目標，因此，無論從理論意義還是從實踐需要的角度看，研究財務管理目標，具體地表述和界定財管理目標是十分重要的。
企業財務管理目標受企業管理思想、管理目標的制約。本來，由于財務管理是企業管理活動中的一部分，二者的目標當然是有差別的，一般把企業管理的目標表述為生存、發展、盈利，但由于財務管理是一項綜合性的價值管理活動，企業管理目標與財務管理目標的內在差異從某種意義上講是很小的甚至可近似地認為二者根本上是一致的。例如，利潤較大化是典型的財務管理目標，而學者們關于廠商利潤較大化的行為假設顯然是指企業管理的目標。也正因為如此，有人把企業價值較大化當作企業管理的目標。
財務管理目標與企業管理目標的邏輯關系，源于企業財務管理活動與企業管理活動的邏輯關系。企業的經營管理權力來源于企業所有者，即所有者授權。而財務管理活動的權力一般是來源于管理者授權，即所有者——董事會——總經理——財務副總經理（如理解為所有者授權，則為所有者——董事會——財務副總經理）的管理與授權關系。因此，企業確定什么樣的財務管理目標是由其企業管理活動決定的。
理解財務管理目標，應把握財務管理活動的邏輯基礎即管理授權，因此，雖然我們承認它對于財務管理理論的起點與核心意義，但它不是什么假設，財務管理由于其授權關系，必然服務于企業管理活動，因此，財務管理的目標是由企業管理活動決定的。從系統論的角度來看，企管理與財務管理是整體與部分的關系，整體目標決定部分目標，這是顯然的。總之討論財務管理的目標，必須以企業管理活動為起點。
二、財務管理目標的類型
企業財務管理目標是財務管理的一個基本理論問題，也是學術界常探討的熱點。關于企業財務管理目標表述主要有：經濟效益較大化、利潤較大化、凈值較大化、每股收益（盈余）較大化、資本成本最小化、企業價值較大化、股東財富較大化，企業財務管理多重目標論、利益相關者財富較大化，企業價值較大化（或股東財富較大化）。這些表述的重點各不相同，理解上也有差異，并產生了很多爭論，如經濟效益較大化就是我國改革初期變產值觀念為效益觀念的產物；又如關于股東財富較大化與企業價值較大化是否等同的爭議。多重目標論強調企業財務管理目標的體系和綜合性，財務管理目標應由三個部分組成，即提高經濟效益的目標、提高“三個能力”（營運能力、償債能力和盈利能力）目標、維護社會利益目標。在多重目標論和企業價值較大化與股東財富較大化的爭議基礎上，又有人提出企業財務不是所有者財務而是
利益相關者財務，財務管理目標是利益相關者財富較大化目
標。
上述目標實際上可歸納為四個：即利潤較大化、每股收益較大化、企業價值較大化（或股東財富較大化）、利益相關者價值較大化。
四種財務管理目標各有特色，一般認為，利潤較大化是財務管理的最原始的目標描述。根據亞當·斯密·大衛、馬歇爾的經濟理論，合適的企業財務目標應是利潤較大化，因為利潤是企業剩余產品的價值表現，利潤越多，企業的財富就增加得越多。企業追求利潤的較大化，就必須合理配置并有效運用資金、提高勞動生產率、降低成本，加強企業的財務管理。它雖然揭示了企業財務管理為履行作為活動所必須具備的義務關系，但有以下缺陷：首先，利潤作為一個數，沒有反映出實現利潤與投入資本的關系，未揭示資金效率（即單位資金收益，或每股盈余）；其次，它沒有考慮利潤取得的時間，沒有考慮資金的時間價值；第三，它沒有考慮企業獲取利潤所承擔的風險，因而會導致企業經營者不顧風險大小地追求利潤的較大化，從而影響企業的長期健康發展，損害企業所有者的根本利益；另外，利潤的計量期間應為
多長，這也是一個問題。
對利潤較大化目標的改進是每股盈余較大化（也可描述為單位資本利潤較大化），這種觀點認為：應把企業實現的利潤與股東投入的資本聯系起來，計算出單位股票（資本）的盈利能力，這樣就可以克服利潤較大化目標未考慮利潤與投入資本之間的關系的缺點，但同樣不能反映時間因素和風險因素，也不能說明是短期還是長期（或具體多長時間？）的每股盈余較大化。
企業價值較大化有時也稱為股東財富較大化，由于衡量的是企業整體價值，它代表著資本市場參與者對該企業價值作出的判斷和評價，充分地考慮了該企業目前和將來可能的獲利能力，也充分考慮時間、期限、風險等與企業價值有關的各因素，故而能克服上述弊端。有人認為企業價值較大化并不意味著股東財富較大化，因為企業價值包括股權價值和債權價值兩部分，應區分兩種提法。企業價值較大化也被認為不易操作，這是因為企業價值是其市場價值，也就是企業作為一個整體“商品”在資本市場的價格。對上市公司來說是總市值，對于其他公司體制來講，雖然沒有明確的價格，但在西方發達國家，收購的可能使任何企業都有被收購的價值，這也是企業的市場價值。
利益相關者價值較大化的理財目標提出的背景，是像美國等發達國家，已通過立法加強了工會等對企業的制約，并產生了環保、就業等社會責任問題。另外，科學技術的突飛猛進也使擁有各種專業技術知識的人力資本的地位上升，削弱了所有者對企業的控制權，企業管理實踐中再也不像過去那樣突出所有者的權力。于是，以利益相關者財務取代所有者財務應運而生。它是企業的觀念變革帶來的變化，本質上仍然符合
財務管理與企業整體管理活動之間的內在邏輯關系。它認為企業不僅僅是股東的企業，企業價值也不僅僅是由股權和債權組成，企業是利益相關者的企業，企業的利益相關者包括股東、債權人、員工、客戶、供應商、社區（公眾）、政府等。如果說企業價值較大化是企業資產負債表所體現的價值較大化，則利益相關者價值較大化大大地突破了資產負債表，包括了企業的人力資源、商業道德、企業文化和社會責任等多個方面。
這四個目標的評價主體是有差別的，利潤較大化是由企業內部進行評價的，每股收益較大化也是如此，而股東財富較大化則是由市場做出價的，利益相關者價值較大化是在市場基礎上，由利益相關者獨立作出評價，并通過他們自己作出相應的行動來影響市場，影響企業決策。
三、財務管理目標與理財環境
財務管理目標的四種類型的出現有著各自的歷史背景，利潤較大化出現得最早，然后是每股收益較大化，再就是企業價值較大化，最近出現的是利益相關者價值較大化。四種目標之所以先后成為財務管理的目標，是因為它們分別是各自的歷史環境下的選擇。
1.利潤較大化目標與環境。利潤較大化目標是指在既定的期間內（如一年），財務管理活動以取得較大利潤為目標，相應的企業管理活動主要以如何充分挖掘現有資源的潛力，最有效地發揮現有資源的效率為重點，不涉及資產重組問題，或者受環境限制，進行資產重組十分困難，企業既不能通過出售剝離現有部分資產，也不能收購企業，作為經營對象的企業是一個不可分離的整體，當然，更沒有有效的資本市場來評估企業的價值，不論是收購價值還是總市值，都無法衡量，在這樣的環境下，利潤較大化目標才是最有效的。
2.每股盈余較大化目標與環境。如果說利潤較大化是衡量作為一個整體的企業的財務目標，那么每股盈余較大化目標顯然不僅能衡量作為一個整體的企業效益，還是一個衡量單位資本（資金）效率的目標。表面上的數量邏輯關系，似乎對一個既定企業來講，利潤較大化也就是每股盈余較大化，反之亦然，但對于企業間的比較則大為不同，作為整體的企業間比較的共同基礎只有在兩個企業幾乎一樣的基礎上才能進行，而作為單位資本的效率的比較的基礎則要廣泛得多，不需要兩個企業一樣，我們可以把一個企業視為另一個企業的倍數（或分數）組合。例如，一個全股本企業甲的資本量為1000萬元，年利潤為200萬元；另一個同行業的全股本企業乙的資本量為1500萬元，年利潤為240萬元，從資本量上看，乙企業1.5個甲企業，但利潤只相當于1.2個甲企業，這里就能反映資本的效率差異。于是，問題的關鍵，也許就在于：企業乙能成為1.5個企業甲嗎？它能重新組合自己的資產嗎？能剝離自己低效率的那部分資產嗎？這一例子說明，在缺乏有效的資本市場評估企業市場價值的前提下，企業能否有進行資產組合經營的環境，是決定企業究竟應選擇利潤較大化還是每股收益較大化目標的關鍵因素，這兩個目標自身并無優劣之分，環境決定了其優劣。
3.企業價值（股東財富）較大化目標與環境。企業價值是企業股東擁有的價值（即股東財富）和企業債權人價值之和，正因為如此，一些學者認為，企業價值較大化與股東財富較大化目標是不能等同的，二者之間存在著矛盾。一個折衷的解釋是債僅人資產價值是固定不變的，因此企業價值較大化即為股東財富較大化。債權人只獲取固定的債權利息，能表明債權人資產價值是固定的嗎？債權人對于自己資產的風險性沒有一點顧忌嗎？他不會為此尋求除利息之外的補償或某種控制嗎？事實不是這樣，而這種控制也為關連交易創造了前提條件，也正是對類似問題的廣泛考慮，才會誕生利益相關者價值較大化的目標。
當然，債權人資產價值在一定條件下是可以視為固定不變的，例如某種風險等級不變的假設條件，這也就是我們把企業價值較大化與股東財富較大化等同的合理基礎。另外，精典的財務理論所衡量的企業價值是資產負債表體現的企業價值，不論如何去處理股權價值和債權價值的關系，這也是我們不把企業價值較大化和股東財富較大化當作不同的財務管理目標的深層考慮。
利潤較大，每股收益較大，當然企業的價值較大，但所謂企業價值較大化的財務管理目標，顯然不是這數量關系能概括的。企業價值是企業在資本市場上的價值，股東財富是股東因為擁有企業股權而獲取的財富，因此離開發達的資本市場（最直接的是證券市場），就沒有什么企業價值，也談不上現代意義的股東財富，這正是企業價值較大化目標成為財務管理目標的真正基礎。
在一個發達有效的資本市場上，市場考慮的因素不僅僅是某一期間的利潤，還有風險、成長性等多種因素。例如上例中甲企業的單位資本（金）的利潤雖然比乙企業高，但由于乙企業規模較大，抗風險能力較強，因此收益可能更穩定，按資本利潤率計算，乙企業為16%，甲企業為2%，甲企業比乙企業高25%，但在資本市場上甲企業與乙企業的股價不會有
25%的差距，兩個企業單位股價很可能會一樣。當然，這一切都有待于市場自己說明，這也是企業價值較大化與利潤較大化、每股收益較大化的差別之所在。
對上述三種目標的環境分析表明，有幾個關鍵環境變量導致了三種目標的各自合理性：①因不能進行資產重組，故利潤較大化為佳；②因能進行資產重組，但缺乏發達有效的資本市場，故單位資本收益較大化為佳；③因有發達有效的資本市場，故企業價值較大化為佳。
4.利益相關價值較大化目標與環境。企業的利益相關者包括股東、債權人、顧客、供應商、員工、社區（公眾）、政府等，在企業價值較大化目標中，股東與債權人的關系問題實際上已被考慮，因為企業價值是股權價值與債權價值之和，但員工、社區（公眾）等的利益仍然處于企業價值計量系統之外。近年來的環保、社區就業的社會輿論實際上使這部分相關利益要求表面化、市場化。企業競爭優勢的核心力量取決于員工的素質，這已使得多數企業意識到維持長期的、穩定的有創造力和競爭力的員工隊伍是企業的命脈之所在，但這是從企業自身考慮的結果，與企業社會責任無關，一遇到不景氣，則大多數企業仍會拿員工開刀以節省支出，于是引發了就業與社區利益等相關問題，即企業保障就業的社會責任問題。環境保護問題也是如此。
因此，利益相關者價值較大化有兩個層次，及時個層次與傳統市場系統的效率提高有關，如股權與債權的關系問題，顧客、供應商與廠商關系問題，如成本與企業結構關系的理論已證明，產品類型的差異使售后服務需求不同，產品的使用壽命越長，售后服務需求越大，要求越嚴厲，則企業越不宜承擔較大的風險，從而企業通過調整自身的財務結構和經營策略適應市場要求，保障這部分相關者的利益。
第二個層次主要是一些以前無法量化的因素通過社會輿論而市場化，當然，到目前為止，雖然這部分利益要求已經公開化了，也就是市場化了，但仍未真正出現像市場價格一樣明確的市場信號，雖然像防止環境污染問題已有了相當程度的市場—包括價格（如排污權等），但這仍是初步的。
因此，企業利益相關者價值較大化的背景不僅是企業價值的市場化衡量，更是市場本身向深度和廣度的不斷發展的產物，離開這一條件談利益相關者的價值較大化，充其量不過是書齋中的游戲而已。
四、財務管理目標與環境關系對我國企業財務管理的啟示本文對環境的分析仍是非常簡單的，財務管理目標與環境的關系表明，不論是利潤較大化，每股收益較大化，還是企業價值較大化，利益相關者價值較大化，都沒有優劣之分，只有聯系具體的背景才能選擇合適的理財目標，關鍵因素是理財環境的發展變化。就像近來沸沸揚揚的企業誠信問題，企業追求誠信是要付出代價的，但誠信的收益何在？本質上這是市場問題，在沒有誠信的市場，我們可以把誠信作為一種產品，就沒有真正的誠信。
我國正處于完善和深化市場取向改革的階段，雖然已明確提出建立社會主義市場經濟的新目標，但不論是廣度上還是深度上，市場體系本身還存在很多弊端和不足；另外，不同地區，如東部、中部、西部、城市和鄉村，環境差距非常大。即使同樣一個城市，由于改革政策問題，有的企業自主權多，有的企業自主權少，同樣限制了財務管理目標的選擇。
市場制度的關鍵是交易費用問題，而實踐中的交易費用并非對每一企業都一樣。因此，對我國的企業來說，正確審慎地分析環境，才能確定最合理的理財目標，趕時髦，追新潮是無濟于事的。對大多數企業來說，利潤較大化仍是他們的選擇，實踐也充分證明了這一點。一個調查表明，有84%的人認為，企業財務管理的目標應是企業價值較大化，但只有31%的企業實際將此指標確定為財務管理目標；只有的人認13%
為利潤較大化是企業財務管理的目標，但卻有55%的企業實際采用此項指標作為財務管理的目標。該是不為虛名所累、實事求是的時候了，合適的才是好的。
志來決定自己的行為，并對其決定負責。就意志的本質而言，人是自主的。因此，價值追求成為人的本質的重要特征，也成為人向更高層次發展的依據，這一點是具有普遍意義的。正是在這個意義層面上，人的自我實現的需求是人的本質的能動體現，而且，也正是這個意義的確立，使人的自我實現具有了現實的可能性，客觀性。使學生認識到自我實現的哲學意義，不僅能使他們進一步堅定科學世界觀的立場，而且能
更能動地為自我實現去積極完善自我，增強社會責任意識、歷史使命感和民族自尊心。更應重視的是：應該使學生認識到自我實現的根本動力
來自人的社會發展的客觀要求；人的自我實現的精神動力來自主觀對人的社會發展客觀要求的認識，并進一步通過形成自我發展的價值目標形式表現出來；人的自我實現的所有價值目標都是通過實踐來實現的。因此，履行社會職責是自我實現中人的自我價值實現的根本途徑。人作為社會存在物，總是肩負著一定的社會職責和社會角色，他滿足自己需要的方式絕不是孤立的、與社會無關的“自我滿足”，而是必須通過承
擔一定的社會職責，由社會給予回報這一中介環節來實現。因此，不具備社會責任意識和履行社會職責能力的人是談不上自我滿足的，他也就談不上自我價值的實現。履行社會責任也是自我實現中的人的社會價值實現的根本途徑。在現實生活中，人們總是把為社會作出巨大貢獻的人稱為自我實現達到了高度水平的人。這正是每一個希望實現自我價值的人企望的高度。但是，每一個人的主體條件都不一樣，如何根據自己
的條件，設定實現的目標，這也只能通過承擔一定的社會責任才能達到。因此，履行社會職責是人認識自我、發揮和發展自身能力和才干、充分發展主體能動性的根本途徑。人的自我實現的一個重要內容就是在認識自我的基礎上發展自身能力和才干。不了解自我就無法為自己設定正確價值目標，包括樹立理想、事業追求、個性塑造等內容；同樣，不了解自我也就談不上充分發揮和發展自身的潛能和才干，進而實現人的自我價值和社會價值。而人的自我認識只有在與他人、社會的交往中才能實現、履行自己的社會責任、從事特定的社會實踐，正是社會交往的最根本的形式。人們只有在社會實踐中才能發現自己的能力、才干和個性特點，也才能形成對自己的能力、才干和個性特點以及發展方面的認識和評價。
由此看來，可以說履行社會責任，是人們自我實現道路上不斷從必然走向自由的惟一途徑。這意味著自我實現的動力來自于人的社會生活對人的社會發展的客觀要求；而人的自我實現從根本上來說以履行社會責任的形式實現的。在現實中，不存在不履行社會責任的自我實現，也不存在與社會現實相脫離的所謂來自人性“內在沖動”的孤立、封閉的自我設計、自我完善式的自我實現。因此，正確的自我實現觀必然包含著為社會奉獻、為人民服務的價值取向，包含著在努力履行好社會責任的過程中，充分發揮主體能動性去滿足自身合理的物質和精神需要，發展自身的能力和才干，追求不斷發展著的自由的辯證認識。
教育學生從理性思考的層面上認識自我實現的必要性和實現的途徑、積極意義，這只是注意到了問題的一方面，更重要的是應結合學生在校學習的實際和社會現實活躍變化的現狀，注意多角度、多渠道地促進學生積極地將理論與實踐結合，將個人與集體相聯，把理性思考的激情，轉化為投入現實的腳踏實地的實踐行為，從而在實踐的過程中深化對馬克思主義自我實現理論的再認識。
摘要：企業財務管理目標決定于企業管理活動與目標。企業價值較大化依賴于有效的資本市場，利益相關者價值較大化不僅依賴于發達的資本市場，還依賴于市場發育的廣度與深度；在不同的市場環境下，它們都可能是的財務管理目標。
關鍵詞：財務管理目標；利潤較大化；企業價值較大化；利益相關者價值較大化；財務管理環境
財務管理目標論文:企業財務管理目標分析論文
1確定企業財務管理目標的意義
（1）激勵和約束作用。確定企業財務管理目標，能調動組成企業的各經濟利益主體參與企業財務管理工作的積極主動性，激勵其為自覺完成企業的財務管理目標而奮斗。同時會對企業內部各經濟利益主體的經濟行為予以約束，使之符合社會主義國家的要求和整體利益。
（2）指導和評價作用。企業的一切財務管理行為和活動都以企業財務管理目標作為行動指南，促使企業不斷降低資金成本和財務風險，提高投資報酬和資金使用效率
（3）橋梁作用。確定企業財務管理目標，是溝通財務管理理論與財務管理實踐的橋梁，有利于財務管理理論更好地為實踐服務。
2關于財務管理目標的主要觀點
（1）股東財富較大化：是指通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富。該觀點強調應站在股東的立場來考慮問題，認為股東是企業的所有者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬。在股份經濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定，因此股東財富較大化也最終體現為股票價格。股價的高低代表了投資大眾對公司價值的客觀評價，反映了資本和獲利之間的關系，每股盈余大小和取得的時間以及每股盈余的風險。
（2）企業價值較大化：是指通過企業財務上的合理經營，采取的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到較大。企業是多邊契約關系的總和，如果將企業財務管理的目標僅歸結為股東的目標，而忽視其他相關利益主體，必然導致矛盾沖突，最終損害企業的價值。如果把企業的財富比做一塊蛋糕，這塊蛋糕可以分為幾個部分，分屬于企業契約關系的各方——股東、債權人、員工、政府等等。企業財富總額一定時，各方利益是此消彼長的關系，而當企業的財富增加后，利益各方都會較好地得到滿足。財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協的結果。從這一意義上講，企業應將長期穩定發展擺在首位，并強調在企業價值增長中滿足各方面的利益關系。
（3）企業經濟增加值率較大化。企業經濟增加值較大化目標模式，是指企業通過財務上的合理經營，采用化的財務政策，充分考慮資金時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業長期穩定發展的基礎上，追求一定時間內所創造的經濟增加值與投入資本之比的較大化。經濟附加值（economicvalueadded，簡稱EVA）是公司營運利潤與資本成本的差值，是企業在某個特定年份中營利抵償資本機會成本的指標。經濟增加值（EVA）=EBIT×（1-T）-Kw×C，其中：EBIT為息稅前利潤；T為所得稅稅率；Kw為加權平均資本成本率；C為企業投入的平均資本。經濟附加值率=EVA/C，反映了投入每一單位資本帶來的經濟附加值。在C一定的情況下，EVA越大，說明資本運作效率越高，就越能吸引資本的投入，有利于資源的優化配置。企業經濟增加值率EVAR與EVA成正比，與K、C成反比。企業經濟增加值只有在風險和報酬達到較好均衡時才能達到較大。
（4）企業資本可持續有效增值。企業的可持續發展是指企業在產品、技術方面的不斷創新，不斷為適應市場需要而發展壯大。企業的可持續發展目標是企業發展戰略決策的核心。若一個企業不能長期的保持本身所具有的生命活力，不能使自己的產品、技術、處于不斷創新之中，那么，這個企業的投資效益就會降低。企業的可持續發展帶來資本的可持續有效增值，在這一過程的延續中企業才不斷發展壯大。
（5）資本配置化。新經濟的出現促使資本要素范圍擴大，要求財務管理的資源配置功能進一步加強；信息技術不僅為實現財務優化配置資源提供了可能，也將逐步地消除信息的不對稱，使資本配置化能集中體現各相關人的利益。在企業發展的不同時期和理財環境下，可調節財務目標的部分標準。在企業發展期，考慮到智力資本的風險性和投資回報期長的特點，以物質資本的籌集和資本收益作為衡量資本優化配置的主要指標；在企業成熟期，物質資源已較為雄厚，智力資本的比重尤為重要。
3對各種財務管理目標現實狀況的評價
（1）股東財富較大化與我國目前國情不協調。雖然在一定程度上能夠克服企業的短期行為，目標容易量化易于考核，但股東財富較大化只表明企業應該怎樣進行財務管理，不反映企業是如何制訂投資籌資決策。股東財富較大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，股票價格并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。另外，股東財富較大化單純從股東利益出發，而實際企業中還存在著許多方面的財務關系人，他們具有各自不同的利益與追求。單純以股東財富較大化作為企業財務管理的目標太片面。
（2）企業經濟增加值率較大化和企業資本可持續有效增值這兩個財務目標采用具體指標來量化評價標準，雖在實踐中易于操作，但采用單純的數量指標，不能體現財務管理目標的性，不能很好地調動企業相關利益各方的積極性，喪失了效率的特征。
（3）資本配置化過于抽象。新經濟條件下，資本配置化的概念本身過于抽象，在企業具體經營中的操作性較差。
4我國現代企業財務管理目標的選擇及其現實意義
（1）企業價值較大化目標符合我國的國情。與其他發達國家相比,我國現代企業制度尚處于起步階段，我國企業應更注重員工的實際利益和各項應有的權利;更加注重協調各方的利益;更加強調社會財富的積累和人民的共同富裕。另外,我國目前的證券市場尚處于弱式有效的狀態,如果片面強調股東財富較大化,則會導致企業行為短期化,風險增大。
（2）企業價值較大化符合我國當前的產權制度,利于我國現代企業制度的建立和完善。我國目前的產權制度結構具有多元化、分散性的特點。隨著社會的發展,企業將成為整個社會群體中緊密相聯的一員。因此要求企業必須兼顧產權主體利益和其他關系人利益。企業價值較大化旨在把體現企業整個經營成果價值的蛋糕做大,保障利益關系人各方應分得的份額,符合產權制度的內在要求。
（3）企業價值較大化符合企業可持續發展的長遠利益。企業價值較大化不再只強調企業當前的微觀經濟利益,更注重微觀經濟利益與宏觀經濟利益協調一致;更講求信譽,注重企業形象的塑造與宣傳,更注重提高產品的質量和售后服務,保持企業銷售收入長期穩定增長。
（4）企業價值較大化克服了股東財富較大化的缺陷,較大程度地實現了股東利益。在企業利益多元化的今天,股東的權利必須受到其他關系人權利的制約。只有在各方的參與和努力下,才有可能將體現企業經營成果價值的蛋糕做大。因此,企業價值較大化要求股東在追求自己財富的價值較大化的同時,必須同時考慮其他關系人的價值也較大化。.
論文關鍵詞：財務管理目標；經濟增加值EVA；資本可持續有效增值
論文摘要：財務管理是有關資金的籌集，投放和分配的管理工作，資金的取得和運用直接關系到企業的生存和發展。確立合理的財務管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。以下對目前我國學術界存在的幾種關于財務管理目標的觀點提出看法，認為企業價值較大化是我國企業財務管理目標的現實選擇。
財務管理目標論文:企業財務管理目標探討論文
1企業財務管理目標理論的現狀
隨著我國經濟體制改革的不斷深化，對企業財務管理體制的完善和發展提出了新的要求，如何科學的設置財務管理目標，對于研究財務管理理論，確定資本的結構，有效地指導財務管理實踐具有一定的現實意義。
對企業財務管理目標目前學術界有著不同的幾種觀點。
（1）股東財富較大化：股東財富較大化是指企業通過財務上的合理經營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學者認為，股東創辦企業的目的是擴大財富。
（2）企業價值較大化：企業價值較大化是指財務上的合理經營，采取的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保障企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到較大。企業價值較大化作為財務管理目標：①它更強調在企業風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承擔的范圍之內；②創造與股東之間的利益協調關系，努力培養穩定性股東；③關心本企業職工的切身利益，創造和諧的工作環境；④不斷加強與債權人的聯系，凡重大財務決策請債權人參加討論，培養的資金供應者；⑤真正關心客戶的利益，在新產品的研究和開發上有較高的投入，不斷通過推出新產品來盡可能滿足顧客的要求，以保持銷售收入的長期穩定發展；⑥講求信譽，注重企業形象塑造與宣傳；⑦關心政府有關政策的變化。
（3）企業資本可持續有效增值。持有這種觀點的學者認為，企業資本可持續有效增值是企業理財目標的理性選擇，企業資本可持續有效增值可通過上述財務指標體系來體現。然后，通過這一系列的指標分析，評價企業的經營狀況，從而判斷企業是否達到了財務管理的目標或財務管理的水平如何。
（4）資本配置化。有的學者提出，財務本質是對資本要素的配置，新經濟的出現促使資本要素范圍擴大，要求財務管理的資源配置功能進一步加強；而信息技術不僅為實現財務優化配置資源提供了可能，也將逐步地消除信息的不對稱，使資本配置化能集中體現各相關人的利益。現有財務資本的有效利用，可以從資本收益和資本結構兩個方面來量化考核。新經濟條件下企業家智力資本的介入，導致企業面臨資本總量的重新認定和結構的重新調整，資本結構比資本收益的地位更為重要。在企業發展的不同時期和理財環境下，可調節財務目標的部分標準。在企業發展期，考慮到智力資本的風險和投資回報期長的特點，以物質資本的籌集和資本收益作為衡量資本優化配置的主要指標；在企業成熟期，物質資源已非常雄厚，智力資本的比重就尤為重要。
2對企業財務管理目標理論的分析及選擇
以上幾種觀點都有其科學合理的一面，但在企業實際經營活動中不足之處是顯而易見的。
首先，“利潤較大化”是企業同時也是財務管理追求的目標。但“利潤較大化”目標在長期的實踐中已暴露出其不足，如沒有考慮資金時間價值、風險價值、投入與產出的關系，可能導致企業財務決策帶有短期行為等。
其次，股東財富較大化不符合我國國情。股東財富較大化優點是目標易量化，易于考核。但是，股東財富較大化的明顯缺陷是：股票價格受多種因素的影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。
，資本配置化過于抽象。這個財務管理目標是在新經濟條件下提出的。筆者認為，資本配置化的概念本身并不明確，過于抽象，在企業具體經營中無法應用。
目前，在國際上很多企業采用EVA(EconomicValueAdded)，即：“經濟增加值”的財務管理目標。EVA衡量的是剩余利潤，為去除經營成本后股東能享有的部分。盡管EVA財務管理系統有很多優點，但就我國目前情況來說也存在著一定的局限性。一是我國經濟尚處于轉軌過程中，市場發育程度相對較低，相關法律并非十分健全，這在很大程度上制約著EVA管理系統作用的發揮。二是傳統的會計利潤指標具有很高的信息價值，EVA財務管理指標不能取代會計利潤指標。相關者利益也沒有充分體現。三是應用EVA財務管理系統后，財務人員仍然可以通過推遲費用確認等手段來包裝經營業績，并非能夠合理。地反映企業的經營管理水平。
基于上述討論，筆者認為在我國企業價值較大化理論是比較容易接受的。這是因為只有企業實現價值較大化，投資者及其利益相關者的利益才能得到保障。但是，有以下幾點需要說明：
（1）企業價值較大化強調的是在保障企業長期穩定發展基礎上使企業總價值達到較大。對大部分管理者來說，長期穩定發展也許只是個概念。三十年前，IBM公司就幾乎壟斷了商用電腦市場。那時，操作系統和芯片讓他們煩透了心，他們認為這是個既費神又沒有收益的買賣。于是他們作出了放棄的決策。這個決策在三年、五年、甚至十年內來看并沒有錯，但現在看來他們放棄的是核心技術的發展與創新，也就是說他們放棄了未來。
（2）企業價值較大化必須兼顧相關者利益。企業與其相關者組成一個利益集團，在實現企業價值較大化同時，集團內部如何進行利益再分配？這不僅是投資者的問題，企業的財務管理者會發現他們在做決策時，經常要面對各種要素的權衡，實踐證明，利益相關者沒有能夠得到公正的報答，企業會產生困惑、沖突、效率低下，甚至競爭失敗。實際上，如果我們只是簡單的告訴一個組織的所有參與人，他們目標就是價值較大化，那么我們是無法得到組織價值較大化的結果的。管理者必須向參與人闡明價值的邏輯結構，以使他們理解價值較大化到底意味著什么，他們能夠以此為指導，并有機會來真正實現它。
（3）企業價值較大化必須充分認識到社會效應的重要性。企業及其利益集團在追求價值較大化同時，必須充分考慮非相關群體的利益。我們看到許多污染型企業，在獲得企業價值較大化后，破壞了當地的生態環境，給當地居民帶來嚴重災難，其結果是這類企業在發達國家已無立足之地，在發展中國家也是人人喊打。為什么？因為他們為了追求利潤，把龐大的治污成本省下了。再看，目前房地產企業哄抬房價，獲取高額利潤。應該說任何暴利都是侵占了另一方利益。這種侵占不可能長期存在。目前，國家已對這種行為進行了嚴厲的打擊。
需要明確的是以上討論并不是否定企業價值較大化理論。市場是復雜難以理解的，這使我們對所做的某些決策的效果難以確認。決策的效果可能受復雜動態的系統影響，難以在一般意義上獲得，但是我們每天都必須作出決策。為了讓我們所做的決策更有目標，我們需要有相應的衡量標準。我們需要做的就是調整我們的組織使得管理者和員工有明確的激勵去追求價值，促使他們采用那些最有可能提升價值的改變和戰略，要在競爭激烈的市場中有目標的前進。我們要有“更好”的理念，而不是“好”的理念。
摘要：企業財務管理目標（又稱企業理財目標），是財務管理的一個基本理論問題，也是評價企業理財活動是否合理有效的標準。目前，我國企業理財的目標有很多種，其中利潤較大化、股東財富較大化或企業價值較大化等目標具有影響力和代表性。確立合理的財務管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。對目前學術界存在的幾類關于財務管理目標的觀點提出看法，認為結合“新價值較大化”和“新利益相關者理論”，使二者達到平衡，從而實現企業財務管理的最終目標。
關鍵詞：新利益相關者理論；EVA；新企業價值較大化；平衡
財務管理目標論文:財務管理目標分析論文
一、財務管理目標發展述評
根據現有資料,對于財務管理目標的表述主要有以下幾種。
1.利潤較大化
即假定在企業的投資預期收益確定的情況下,財務管理行為將朝著有利于企業利潤較大化的方向發展。這一目標是從19世紀初形成和發展起來的,其淵源是亞當?斯密的企業利潤較大化理論。以利潤較大化作為財務管理目標有其合理性。一方面,利潤是企業積累的源泉,利潤較大化使企業經營資本有了的來源;另一方面,利潤較大化在滿足業主增加私人財富的同時,也使社會財富達到較大化。但是利潤較大化目標在實踐中存在一些難以解決的問題,它的目標概念的含義是模糊的,沒有考慮資金時間價值,也沒有考慮風險,有可能導致企業短期行為如忽視產品開發、人才開發、生活福利設施等。
2.凈現值較大化
20世紀40年代末,西方財務界開始關注資本在企業內部的有效分配,以及企業在資本市場中的作用。隨著1951年喬爾?迪安的《資本預算》的出版,財務界開始討論如何在各類資產間分配財物資源,以提高現金流動的凈現值。如果一個企業所有各投資項目的凈現值較大,企業的凈收益就會較大。資本才能真正得以較大化增值。因此凈現值較大化被視為當時的企業財務管理目標,這一目標考慮了時間價值對資本增值效果的影響,顯然優于利潤較大化目標,但并為從根本上克服利潤較大化目標的缺陷。
3.每股收益較大化
20世紀60年代,隨著資本市場的逐漸完善,股份制企業的不斷發展,每股收益較大化逐漸成為西方企業的財務管理目標,這一目標在科學上更進了一步,因為這里的“收益額”有時間概念,且“每股”又有投入資本概念,它是一定時間內單位投入資本所獲收益額,充分體現了資本投入與資本增值之間的比例關系,但這一目標,一是未能體現資本投入所面臨的風險。二是沒有考慮企業股利方針對股票市價的影響。如果企業的目標只是為了每股收益較大,企業就決不會支付股利。
4.股東財富較大化
這是近幾年西方財務管理中比較流行的一種觀點。股東財富較大化是用公司股票的市場價格來計量的,它考慮了風險因素。因為,風險的高低,會對股票價格產生重要影響;也考慮了貨幣時間價值,一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為。因為不管是目前利潤還是預期未來的利潤對股票價格都會產生重要影響。通過財務上的合理經營,為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學者認為,股東創辦企業的目的是擴大財富。他們是企業的所有者,其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬,包括取得股利和出售股權換取現金。在股份經濟條件下,股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定,因此股東財富較大化也最終體現為股票價格。
5.企業價值較大化
所謂企業價值就是企業資產的市場價值,取決于企業潛在和未來的獲利能力。企業價值較大化充分考慮了資金的時間價值、風險價值和通貨膨脹價值對企業資產的影響,克服了企業在追求利潤上的短期行為。這一目標反映了對企業資產保值增值的要求,有利于克服管理上的片面性和短期行為,有利于社會資源合理配置,社會資金通常流向企業價值較大化或股東財富較大化的企業或行業,有利于實現社會效益較大。
6.所有者財富較大化
該觀點認為“在社會主義市場經濟條件下,我國企業的財務管理目標應表述為所有者財富較大化”。在我國國有經濟改革中,所有者的概念已為眾人接納,對股份制企業來說,股東即為企業的所有者,對非股份制企業來說,企業的投資者即為企業的所有者。所有者對企業評價的標準主要是自身財富能否得以較大限度增值,因此所有者財富較大化必然成為財務管理的目標。它不僅符合非所有者之外的企業經濟當事人的利益,而且也符合整個社會的利益。
7.資金運動合理化
該觀點認為企業財務管理目標應是實現企業資金運動合理化。資金運動合理化就是以提高資金使用效率為出發點,通過對企業的籌資、投資、耗費、收入、分配等各環節的控制和企業各種資產形態的有效管理,使資金運動達到一個相對適應和合理的狀態。它的基本內容是實現企業資金流動性、安全性和贏利性的科學統一和協調。該觀點的缺陷在于:一是目標本身不能直接量化,例如利潤較大化、股東財富較大化、企業價值較大化等目標的表達都是量化的財務管理目標,資金運動化目標很難具體量化。二是資金運動是企業籌資、投資、分配等一系列行為過程,資金運動化就是企業財務過程的化,仍沒有回答財務管理的最終目標是什么。
8.EVA較大化
持這種觀點的學者認為,企業財務管理的目標應當具有系統性、相關性、操作性和效率性,同時提出了滿足以上四個財務管理目標特征的企業財務管理目標的選擇—企業經濟增加值較大化。企業經濟增加值較大化目標模式,是指企業通過財務上的合理經營,采用化的財務政策,充分考慮資金時間價值和風險與報酬的關系,在保障企業長期穩定發展的基礎上,追求一定時間內所創造的經濟增加值與投入資本之比的較大化。EVA考慮了企業所有投入資本的成本,有利于經營者千方百計提高資金營運效果,并授予經營者更大的靈活機動權;EVA較大化的實質是企業的經濟利潤較大化,也是權衡了經營者利益下的股東財富較大化。但是,該觀點的不足之處是:過分注重EVA易使企業忽視與其他契約關系的主體利益以及企業的社會責任感。
【摘要】財務管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果,是評價企業理財活動是否合理的基本標準。確立合理的財務管理目標,在理論和實踐上都有重要意義。
【關鍵詞】財務管理目標社會效益經濟效益
財務管理目標論文:企業財務管理目標研究論文
一、企業財務管理目標概述
企業財務管理目標是指企業財務管理活動所希望實現的結果，是利用價值形式，組織企業資金運動，正確處理企業同各方面的財務關系的一項綜合性經濟管理工作。財務管理目標制約著財務工作運行的基本特征和發展方向。對企業財務活動實施目標管理的目的主要有三個：一是在企業中建立一個目標激勵機制，以此來調動組成企業的各經濟利益主體參與企業財務管理工作的積極性、主動性和創造性；二是建立一個目標約束機制，以此來完善企業的經濟責任制，對企業內部各經濟利益主體的經濟行為予以約束；三是在企業的內部實行民主理財，用以確認廣大職工群眾在企業中的主人翁地位，完善企業的監督機制、提高企業綜合管理水平。
二、企業財務管理目標的轉變——可持續增長能力較大化目標
財務管理目標的設置，必須要與企業整體發展戰略相一致，符合我國國情，體現企業發展戰略的意圖。從財務角度分析，銷售增長其實就是資金增長。銷售增長通常會引起存貨和應收賬款的增加，企業的財務風險也會隨之增大，如果過度追求發展而無視企業的承擔能力，可能會陷入危機無法自拔；而如果企業發展戰略過分保守，增長太慢，就無法適應市場發展的需要，最終為市場所淘汰或淪為收購的目標。因此，既能彌補增長不足又能防止增長過快的可持續增長能力較大化就成為理想的財務管理目標。
1、可持續增長率的財務解釋。羅伯特·C·希金斯教授將可持續增長率定義為：“在不需要耗盡財務資源情況下企業銷售所能增長的較大比率”。它基于以下假設：（1）企業意圖以與市場條件所允許下的增長率一樣的增長率發展；（2）企業管理層不能或不愿意發售新股；（3）企業已經有且打算繼續維持一個目標資本結構和目標股利政策。在滿足以上假設的前提下，我們得到企業的銷售增長率＝資產增長率＝負債增長率＝股東權益增長率，且增加資產的現金只能來自于留存利潤和增加負債。因此，我們得到可持續增長率的公式：（1）根據期初股東權益計算，可持續增長率＝本期留存收益÷期初股東權益＝（本期凈利潤×本期收益留存率）÷期初權股東權益＝期初權益資本利率×本期收益留存率＝銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期初權益期末總資產乘數；（2）根據期末股東權益計算，可持續增長率＝本期留存收益÷期初股東權益＝本期留存收益÷（期末股東權益－本期留存收益）＝（本期留存收益/期末股東權益）÷（1－本期留存收益/期末股東權益）＝（銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期末權益乘數）÷（1－銷售凈利率×總資產周轉率×收益留存率×期末權益乘數）
這兩個公式的計算結果是一致的，由上述公式可以看出，可持續增長率是一個綜合性很強的財務預測和計劃指標，它的高低取決于銷售凈利率、總資產周轉率、收益留存率和權益乘數。這些構成要素分別涉及到企業的盈利能力、資產管理效率、股利政策和償付到期長期債務能力。在分析這個指標時將涵蓋三張財務報表（資產負債表、利潤表和現金流表），它與企業的資本結構、銷售規模、成本水平、資產和現金流量等因素密切相關。
銷售凈利率和資產周轉率的乘積是資產凈利率，它體現了企業的經營業績，即運用資產獲取收益的能力，決定于企業的綜合實力。至于采用“薄利多銷”還是“厚利少銷”的方針，則是政策選擇問題。收益留存率和權益乘數體現的是財務政策，取決于決策人對收益與風險的權衡。企業的實力和承擔風險的能力上決定了企業的增長速度。可持續增長率從深層次綜合揭示了企業的增長速度與目前的經營方針、財務政策以及盈余分配政策之間的關系，是企業在目前狀況下銷售所能達到的較高增長速度。計算可持續增長率并不是說企業的增長速度不能高于或低于這一指標，而是通過它為企業發展提供一個標準。一般來講，可以根據企業的實際增長率與可持續增長率的偏離程度以及造成這種偏離的原因對未來銷售增長情況進行分析。
2、實際增長率大于可持續增長率時的財務管理策略。當企業實際增長率超過可持續增長率時，企業的管理者不能盲目樂觀，要及時分析原因并預測各種可能發生的財務問題。一般來說，銷售的快速增長會消耗大量的資源，造成資源緊張、資金短缺，如果企業無法解決日益擴大的資金短缺，就會出現技術性支付困難，嚴重情況下會造成“成長性破產”。對于成長期企業的增長過快問題，通常采取以下策略：（1）增發新股。企業增發新股要考慮：增發新股的可行性；股票發行成本；控股權的稀釋程度。（2）提高財務杠桿。如發行債券或長期借款。但隨著債務的增加，企業和現有債權人所承擔的財務風險隨之增加，而且新的債券人為了保護自己的債券安全，通常會對企業的再融資作出嚴格規定。（3）提高留存收益率。但收益留存率的上限是100％，而且取決于股東對于投資回報的前景和心理期望。（4）有益的剝離。通過出售收益僅敷支出的生產經營或非主業資產直接產生現金；通過摒棄某些增長點以減少實際銷售增長，縮小實際增長率與可持續增長率之間的差距。（5）定價。當銷售增長相對于籌資能力而言太高時，就必須提高價格以減少增長，而較高的價格不僅增加了銷售利潤率，同樣提高了企業可持續增長率。（6）提高總資產周轉率。通過縮短應收賬款的回收天數，多進貨、少自制以減少積壓庫存，縮短生產周期，以及出售或出租閑置固定資產等措施來提高總資產周轉率，從而提高可持續增長率。（7）兼并。有兩種企業是理想的兼并對象。一種是以“現金牛”出名的剛進入成熟期的企業，這種企業正在為多余的現金流量尋找有利可圖的投資；另一種是財務策略相對保守的企業，這種企業能給雙方的結合帶來較強的變現性和貸款能力。
3、實際增長率小于可持續增長率時的財務管理策略。當企業實際增長率低于可持續增長率時，資源未得到充分利用，企業管理者首先應該進行判斷。對于長時間的資金盈余可以采用以下措施：（1）尋找新的銷售增長點。企業進入成熟期后，實際增長率可能低于可持續增長率，企業由曾經的現金吸收者轉變為現金創造者。可進行新產品的研發，老產品的升級，或者調整產品結構，以刺激未來銷售的增長；（2）償還以前年度債務。利用盈余資金償還部分債務，可以降低企業的財務杠桿，調整債務結構。（3）兼并。通過兼并來處理閑置的資金，購買成長以縮小實際增長率與可持續增長率的差距。（4）把錢還給股東。當企業進入衰退期，又找不到新的利潤增長點或進行有效轉型時，企業可以增加股利甚至購回部分股票。增加股利有利于穩定股票價格；而回購股票可以改善企業資本機構，還可以提高每股收益率，從而縮小與可持續增長率的差距。
三、企業利益相關者的沖突協調關系
企業的任何一個行為都不再是個體行為，各項經營活動都可能對社會、對整體經濟產生影響，企業還必須考慮到利益相關者，處理與之的協調關系，對企業財務管理目標的實現也是十分重要。
1、處理好與債權人的關系。企業生產首先要處理好與債權人的關系，使債權人的利益不受到損害。一方面是企業對金融機構的選擇。應該選擇對企業立業和成長前途感興趣并愿意對其投資、能給予企業經營指導、分支機構多、便利、資金充足而且資金費用低的金融機構；另一方面，企業要主動向合作的金融機構溝通企業的經營方針，發展計劃，財務狀況，說明遇到的困難，以實績和信譽贏得金融機構的信任和支持。當金融機構等債權人的利益得到保障時，債權人才會與企業保持長久的合作，企業獲取了資金，才能持續發展。
2、關心本企業職工的切身利益，創造優美和諧的工作環境。企業可根據自身的條件提出引進人才的條件。對已有的人才，企業的所有者必須能夠放權，給他們以充分的信任，滿足他們自我成就的需要。而對于在生產車間的普通員工企業領導也要視他們為企業的重要的創造價值的主體。應該尊重他們，試著采取親情式的管理，從生活中每件小事上關心員工，急員工之所急。
3、關注政府政策的變化，并努力爭取參與政府制定政策的活動。宏觀環境的變化著企業的發展，當宏觀環境、政策變化時，企業所受的影響比大企業受到的影響更大。因此企業更應該關注政府政策的變化，并努力爭取參與政府制定政策的活動。市場的法則中優勝劣汰，經濟實力不平等很難保障不同的企業具有平等的競爭條件。國家以管理者的身份，通過對中小企業的行為的調控，可使中小企業的運行符合社會公平的一般條件。因此作為經濟實力不強的中小企業，應主動與當地政府溝通交流，讓當地政府感覺到其存在的重要性，如能為其解決居民就業問題，增加國民生產總值。企業應注重其在市場上的形象，不偷稅，不漏稅，不污染環境等；作為政府，應該認識到企業的重要性，通過相關的，法規的制定來扶持企業，如通過制定稅收優惠政策，對于企業特別是高新企業，通過制定“三免五減”的稅收政策來扶持企業的發展，也可以通過對企業以資金撥款來扶持企業。
以企業可持續盈利成長能力的較大化作為財務管理的目標，對企業制定財務管理戰略和強化財務管理具有十分重要的指導作用。結合現階段我國是一個以社會主義為制度、以市場經濟為經濟模式的國家，現代企業制度在我國有著獨特、復雜的發展歷程。與國外企業相比，我國企業應更加強調職工的利益與職工的權利，強調社會財富的積累，強調協調各方利益，實現共同發展和共同富裕。因此，可持續成長能力目標更符合社會主義初級階段的我國國情，是我國企業的財務管理目標。