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貨幣銀行論文:貨幣政策商業銀行信貸論文
1我國商業銀行信貸渠道特征
1.1銀行在信貸渠道中占主要影響地位
我國直接融資市場起步較晚，且有我國居民和企業的高儲蓄率支持，使得銀行信貸的間接融資方式在我國融資結構中占據優勢。隨著金融市場的發展，我國直接融資規模不斷擴大，但由于傳統優勢和法律限制，銀行貸款依然是我國企業資金來源的主渠道。商業銀行是我國貨幣政策傳導重要的微觀主體，其控制和影響著數量龐大的資金，能在很大程度上影響貨幣政策傳導的通暢。同時，我國商業銀行渠道廣、網點多，可對社會經濟產生廣泛而直接的影響。
1.2銀行的主要資金來源為存款
我國商業銀行的資金來源主要包括居民與企事業單位存款、金融債券、政府注資及國際融資，其中存款為主要來源，居民和企業的存款屬于銀行的被動負債，由于高比例被動負債的存在，一般銀行主動信貸的動力不強，即使是近幾年銀行發行債券量上升，主動負債比例仍較低。理論上，當存款占商業銀行資金來源的絕大比例時，央行能通過提高存款準備金率等緊縮型貨幣政策有效減少銀行的可貸資金，從而收縮信貸規模，實現宏觀調控目標。但在實際中，存款屬于銀行的被動負債，不受央行和商業銀行控制，且居民與企業存款主要受前期和當期經濟形勢影響。因此，當經濟過度繁榮時，盡管央行希望通過提高存款準備金率等方式限制銀行的可貸資金規模，但由于良好的經濟形勢，存款規模繼續上升為銀行提供了充足的資金來源，商業銀行能夠不受存款準備金率的約束，繼續提供貸款釋放流動性。所以大量被動負債的存在將限制央行緊縮型貨幣政策的效果。
2商業銀行信貸渠道對我國貨幣政策效應的影響
從貨幣當局的實踐來說，判斷貨幣政策有效性的最終標準為：在既定的經濟制度、金融結構和金融制度下，貨幣當局選擇特定的貨幣政策體系，通過貨幣政策工具的操作，實現最終目標的程度和時滯。國內外經濟理論界對貨幣政策是否有效的判斷不一：凱恩斯學派和后凱恩斯主義的經濟學家通過構造IS—LM模型證明了在長期經濟增長過程中，貨幣政策的有效性；以弗里德曼為代表的貨幣主義者在肯定貨幣政策重要性的前提下，認為貨幣政策只在短期內有效，而在長期內無效；而理性預期學派則強調預期對貨幣政策有效性的影響，從根本上否定了貨幣政策的有效性，認為貨幣政策即使在短期內也不能持久地影響實際產量。首先，作為央行調控貨幣政策的工具，貨幣供應量、法定存款準備金和利率的變動可以直接影響商業銀行的信貸行為，表明我國央行的貨幣政策信號傳導至商業銀行的渠道是比較通暢的。同時，國內生產總值和物價指數也能有效影響銀行的信貸增量，驗證了商業銀行借貸行為的“順周期性”，也反映了商業銀行信貸會受實體經濟“倒逼”的影響。其次，商業銀行會根據貨幣政策和宏觀經濟作出獨立信貸決策。根據前文的分析可知，當中央銀行提升存款準備金率和利率來收縮流動性時，商業銀行信貸量會下降，這從脈沖響應函數中可以看出，但針對利率上升，銀行信貸量會先下降再上升，由于利差水平的提高，銀行有足夠的動力擴大信貸規模。同時當貨幣供應量M2增加時，寬松的流動性會促使商業銀行擴大貸款規模。此外，當銀行信貸受到國內生產總值和物價指數的正向沖擊時，會因為利差下降而縮減貸款，但最終隨著時期推移會擴大貸款規模。在貸款存量增長率GL的方差分解中，及時期GL僅受自身和CPI的影響，這與銀行信貸決策主要參考已有信息有關；同時，CPI對GL的貢獻度大于貨幣政策工具的影響，這也說明了當銀行預期經濟形勢良好時，可能會逆緊縮政策行事，繼續擴張貸款。這些都表明我國商業銀行對實體經濟的反應比較強烈，且商業銀行作為微觀主體有自身利益較大化的考慮，因此在作信貸決策時有時會偏離貨幣政策目標。，商業銀行信貸行為對貨幣政策有效性能產生一定影響。實體經濟對信貸沖擊的反映略有滯后，但信貸增長能有效提升經濟增長，商業銀行釋放的流動性也會推高物價。經濟過熱時，盡管央行會通過提高存款準備金率來緊縮經濟，但商業銀行的資金來源充足，會順經濟形勢擴大貸款，進一步推動經濟和物價的增長。近年來，我國商業銀行資本金和資金來源比較充足，因此，受到央行和銀行監管部門的約束較小，商業銀行的信貸決策可能與貨幣政策目標相悖，影響貨幣政策的有效性。
3結語
貨幣政策的效應能否發揮，關鍵還要看政策傳導渠道是否暢通。在當前信貸渠道傳導仍為我國貨幣政策傳導主渠道的情況下，貨幣政策的效應能否發揮在很大程度上取決于信用渠道是否暢通，而后者又取決于央行貨幣政策對信貸市場和金融機構的影響程度以及微觀經濟主體對銀行貸款的可獲得性和依賴程度。
作者：楊和文 單位：中國工商銀行連云港分行
貨幣銀行論文:貨幣政策銀行風險論文
1模型的構建與數據描述
1.1變量選取
1.1.1銀行風險承擔變量
現有文獻關于銀行風險承擔的變量指標主要有衡量破產風險的Z值，衡量銀行貸款違約風險的不良貸款率，以及風險加權資產占總資產的比率和預期違約概率。考慮到我國銀行業受到政府的隱性保險制度，幾乎不存在破產風險，而預期違約概率雖是衡量銀行事前風險承擔的指標，但由于數據可獲得性較差，在計算上存在一定的難度，本文選擇能衡量銀行事中風險承擔的風險資產占比指標和衡量銀行事后風險承擔的不良貸款率指標作為銀行風險承擔的變量。
1.1.2貨幣政策變量
貨幣政策變量雖因各國的國情不同而有所區別，但選取的基本原則是要符合一國貨幣政策調控制度特征，要具備可控性、可測性和相關性。國外文獻多以銀行間市場利率作為貨幣政策的變量，而中國的利率至今仍未市場化，公開市場操作的影響也難以直接通過價格機制傳導到銀行的存貸款市場，考慮到央行近年來多次通過調節存款準備率來實現貨幣政策的調控目標，尤其在2010~2011年間，中國人民銀行對存款準備金率分別調整了6次和7次之多。法定存款準備金率在我國已成為央行常規的流動性管理工具。因此為保障模型估計的有效性，本文主要使用一年期加權的存款基準利率和加權的法定存款準備金率來分別檢驗價格型和數量型貨幣政策工具對銀行風險承擔的影響。
1.1.3其他控制變量
為有效識別貨幣政策對銀行風險承擔的影響，我們還需要控制住宏觀經濟狀況和銀行異質性方面的變量。這是因為經濟繁榮時期，銀行對未來保持樂觀，往往更傾向于承擔更大的風險，而銀行自身的規模、杠桿率水平以及盈利性可能會影響銀行的風險承擔行為。宏觀經濟狀況的變量主要選擇表示經濟發展狀況的GDP指標和能預示物價變化的生產者價格指數PPI，其中，為消除異方差，對樣本區間的GDP指標取自然對數。銀行異質性方面的變量主要是銀行的類型、資產規模的自然對數、核心資本充足率、加權凈資產收益率和成本收入比。
1.2模型構建
綜上所述，本文借鑒Delis和Kouretas（2011）的方法，采用風險資產占總資產的比率和不良貸款占總貸款的比率作為風險承擔的變量，并控制銀行特征和宏觀經濟狀況方面的變量，構建以下模型進行實證分析：RISKit=α1RISKit-1+β1MPit+β2PPIit+β3GDPit+β4SIZEit+β5CCARit+β6ROEit+β7COSTit+β8STATE+εit其中，RISK為銀行風險承擔的變量，MP為貨幣政策的變量，PPI為預示物價走勢的生產物價指數，GDP為當年的國內生產總值的自然對數，SIZE為銀行資產規模的自然對數，CCAR為核心資本充足率*100，ROE為加權的資本利潤率*100，COST為銀行的成本收入比*100，STATE為表示銀行是否國有的虛擬變量，5家國有銀行取值為1，其余銀行取值為0。
1.3數據說明與描述性統計
本文的研究樣本區間為2005~2013年，該區間基本涵蓋了貨幣政策穩健、寬松和緊縮的時期。樣本選取工農中建交5家國有商業銀行、招商銀行等10家全國股份制商業銀行、南京銀行等10家城市商業銀行以及北京農商銀行等3家農村商業銀行在內的28家不同性質商業銀行的年度數據。其中銀行數據來自CSMAR數據庫和Bankscope數據庫，宏觀變量數據和貨幣政策變量數據均來自CCER數據庫。
2計量結果與分析
在慣性效應（Campbell&Cochrane，1999）下銀行的風險承擔會受到上一期的影響，因此為更好地考察銀行風險承擔的動態滯后效應，本文所用估計模型為采用了被解釋變量的一階滯后項作為解釋變量的動態面板模型，考慮到引入被解釋變量的滯后項往往會造成內生性問題，本文采用系統廣義矩（SystemGMM）估計方法。
2.1模型計量的結果
本文運用Stata12.0軟件對該動態面板模型進行系統廣義矩估計。表2分別給出了以風險加權資產占比作為被解釋變量時，銀行一年期加權存款利率為解釋變量的回歸結果（1）和法定存款準備金為解釋變量的回歸結果（2）以及以不良貸款率作為被解釋變量時，銀行一年期加權存款利率為解釋變量的回歸結果（3）和法定存款準備金為解釋變量的回歸結果（4）。同時為判斷工具變量選取是否合理以及擾動項是否存在序列自相關，本文采用過度識別約束檢驗（Sargan檢驗）和Arrelano—Bond序列相關檢驗AR（1）和AR（2）來檢驗工具變量的聯合有效性和差分方程殘差是否存在一階和二階自相關。
2.2計量結果分析
及時，從回歸結果看，不論銀行風險承擔的變量是衡量事中風險容忍度的風險加權資產的占比還是事后風險承擔測算的不良貸款率，也不論貨幣政策的變量是價格型的存款利率還是數量型的法定存款準備金率，MPit的回歸系數都顯著為負，且除模型（2）在5%的水平下顯著外，其余均在1%的水平下顯著。這意味著我國貨幣政策與銀行風險承擔呈顯著負相關關系，隨著存款利率和存款準備金率的下降，銀行對風險的容忍度和接受度增加，從而表明貨幣政策的銀行風險承擔渠道在我國是存在的，長期的低利率政策將刺激我國商業銀行的風險承擔行為，容易造成系統性風險。第二，RISKit-1的回歸系數都為正，說明銀行當期的風險承擔行為會受到上一期行為的正向影響，當以不良貸款率作為風險承擔的變量時，RISKit-1在1%的水平下顯著，且系數均大于0.3，表明銀行的事后風險接受度存在一定的慣性效應，對風險承擔的調整需要一定的時間。第三，從宏觀經濟狀況變量看，PPIit的回歸系數在1%的置信水平上顯著，但當銀行風險承擔的變量選擇不同時，其符號亦不同，具體而言，當采用表示事中風險指標的風險資產占比作為風險承擔的變量時，其系數為正，說明銀行在經濟出現通脹跡象時，銀行會增加事中風險承擔；而當采用衡量事后風險指標的不良貸款率作為風險承擔變量時，其系數雖為負，但其值不足0.02，影響甚微。同時，GDPit在所有模型中的系數都為正，除模型（3）不顯著外，模型（1）、（2）、（4）分別在10%、5%、1%水平下顯著，說明總體而言當宏觀經濟運行良好，經濟處于上行時期時銀行存在過度承擔風險的沖動，銀行的風險承擔具有一定的順周期性。第四，從杠桿率看，銀行核心資本充足率的系數在四個模型中均為負。當采用風險加權資產為變量時，其系數在5%的水平下顯著，當采用不良貸款率為變量時，其系數在1%的置信水平下顯著，說明資本充足率與銀行的風險承擔呈反向變動關系，從而說明了資本充足率監管的有效性，與Furlong和Keely（1989）關于提高資本充足率能降低銀行資產風險的理論相一致，同時也支持了巴塞爾協議以資本充足率為核心的銀行監管思想。第五，從盈利能力看，在四個模型中，銀行成本收入比的系數均在1%的水平下顯著為負，說明成本收入比越高的銀行，其風險承擔意愿越強，這可能是因為銀行在逐利效應的作用下，成本管理水平較低的銀行為實現成本管理水平較高銀行相同的收益率，有增加風險承擔意愿，較為激進地擴張信貸的沖動。銀行凈資產收益率的系數在模型（1）、（2）中顯著為負，在模型（3）、（4）中為正，顯著水平均為1%，意味著當銀行風險承擔行為的指標選取不同時，其影響也大相徑庭，這也恰好解釋了學者們在這一觀點上的看法不盡相同的原因，說明銀行的盈利能力與銀行風險承擔行為的關系是不確定的。一般而言，銀行盈利能力越強，其承擔風險的動機越低，然而，寬松貨幣政策下，銀行對未來預期樂觀，在估值效應和逐利效應的作用下，往往更傾向于投資高收益高風險的資產組合，從而導致在經濟繁榮時期，盈利能力高的銀行往往是風險承擔意愿強的銀行。第六，銀行的規模和銀行的類型對銀行風險承擔行為的影響不顯著，且其符號也與風險承擔變量的選擇有關，說明規模大的銀行一方面風險承擔能力較強，可以利用多元化投資來分散和降低風險，但另一方面由于規模大的銀行尤其是國有銀行在“大而不倒”原則和國家隱性存款保險制度的庇佑下，又有動機從事高風險投資，增加對風險的識別度和容忍度。
3結論及政策建議
利用中國2005~2013年間28家商業銀行的數據，采用動態面板系統廣義矩估計法進行實證研究，結果表明：在我國，貨幣政策是非中性的，存在貨幣政策的銀行風險承擔渠道，長期寬松的貨幣政策會導致商業銀行提高風險識別度和容忍度，增加銀行的風險承擔。同時，銀行的風險承擔具有順周期性，在經濟上行時期銀行有過度承擔風險的意愿和行為。此外，銀行的異質性對會對風險承擔產生影響，核心資本充足率和成本管控水平較高的銀行，其風險承擔較低，銀行規模、銀行的性質以及凈資產收益率與銀行風險承擔的關系不穩定，可能會隨風險承擔變量選擇的不同而變化。據此，本文提出如下政策建議：及時，基于貨幣政策不僅會影響經濟增長，還會影響金融穩定的角度，央行應重新審視貨幣政策的最終目標，在傳統的穩定物價、充分就業、經濟增長和國際收支平衡四個目標之外是否還應將金融穩定目標納入其中。同時，央行在物價穩定的基礎上，為促進充分就業和經濟增長而實行穩健甚至寬松的貨幣政策時，應充分考慮貨幣政策對銀行及其他金融機構風險承擔的影響，對政策可能導致的銀行及金融系統整體風險偏好增加并由此可能引發的系統性風險做出前瞻性和系統性的把控。第二，鑒于銀行的風險承擔意愿和行為具有順周期性，因此銀監會應建立逆周期的動態信貸調控機制，實行逆周期監管措施和動態逆周期資本緩沖制度，在經濟上行時期，加大銀行信貸監管的力度，提高銀行的資本充足率，提高信貸質量監管標準，細化銀行信息披露制度，建立資金流向的動態監測機制，盡可能杜絕銀行為規避監管而出現表內資產表外化的現象。第三，考慮到銀行異質性會對風險承擔產生影響，監管當局應實施差別化的監管措施。對于那些資本充足率和成本管理能力較低的銀行應實行較為嚴格的監管措施，而對規模較大的銀行，應積極防范其道德風險，防止銀行信貸業務的過度擴張。第四，我國現行的一行三會的分業監管機制不僅存在監管真空地帶，還會弱化人民銀行在整體把控風險方面的能力和宏觀審慎監管的主導作用，因此應強化人民銀行的統籌協調和核心領導地位，發揮其在逆周期宏觀審慎監管中的主導作用，同時加強銀監會、證監會和保監會之間的合作和信息共享，建立人民銀行負責宏觀審慎監管，其他監管部門參與并負責微觀審慎的監管體系，多方位地制定并實施金融穩定的政策措施。
作者：李裕坤 單位：四川大學 宜賓學院政府管理學院
貨幣銀行論文:貨幣銀行危機理論剖析論文
論文關鍵詞：貨幣危機;銀行危機;早期預警模型
論文提要：人們日益認識到,在一國內部和國與國之間強化風險管理機制,包括信息交換、區域經濟監測和政策對話,對于維護一個國家、一個地區乃至全球經濟金融穩定至關重要。而在眾多倡議之中,一個引起政府、多邊組織、投資機構和學術界關注的倡議是早期預警系統。這個系統能夠對正在逼近的金融危機發出信號。早期預警系統模型為系統研究危機事件和相關因素提供了一個有用框架。1997年的亞洲金融危機表明,宏觀經濟政策的不一致性會危害金融體系的安全,而脆弱的金融體系反過來又可以很容易地損害宏觀經濟基礎。隨著全球化和國際資本流動的深入發展,一個經濟體的脆弱性能夠很快溢出并影響到另一個經濟體。明智的政策選擇和制度改革不僅會使本國受益,還會使與其有緊密經濟聯系的鄰國受益。因此,自從危機以來,各國家、地區一級全球層面上對加強經濟金融風險管理的興趣不斷提高。
最初銀行危機的及時個信號經常決定是否會產生更加系統性的銀行危機。然而更重要的是,國家要不斷改進其整體激勵框架,以使私人部門的金融機構及企業有意愿也有能力合理地管理其金融風險。這需要良好的宏觀經濟管理水平,包括適度的匯率管理,并確保實現金融部門和公司部門穩健的所有支柱都到位。國家應該預期到未來的金融危機,并為此做好準備。為了限制金融危機的風險和實際危機的沖擊效應,需要對脆弱性和金融風險進行實時監測。這可以通過運用設計良好的分析和預測框架——早期預警系統經常對金融穩定進行評估來實現。一定的危機應急計劃也很有用,特別是如何應對早期銀行危機的及時個信號的計劃。因為
一、貨幣危機和銀行危機理論:文獻回顧
(一)貨幣危機理論。對于過去30年來發生在拉丁美洲、歐洲和亞洲的貨幣危機和銀行危機的起因,目前已經有了大量的文獻。研究貨幣危機的文獻通常在一開始就介紹有關模型用來解釋一些拉丁美洲國家在20世紀七十年代末所經歷的危機。這些模型把貨幣危機看作是脆弱經濟基礎的結果。及時代模型開始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的創造性研究,重點關注廣義的宏觀政策的不一致性,這些宏觀不一致性可能包括過度的國內信貸增長、脆弱的財政狀況和疲軟的經濟表現。這些研究的貢獻不在于指出不一致性會導致貨幣調整,因為這一點我們都能很好的理解,而是在于它預言:當有遠見的市場參與者意識到目前的匯率不能再維持下去的時候,外匯儲備可能會急劇突然流失。
Obstfeld開創了第二代貨幣危機模型。Obstfeld強調在一個國家追求的各種政策目標之間可能存在相互抵消的關系。由于銀行體系崩潰預期,財政出于救助而導致的財政赤字也可能觸發貨幣危機——這種政府不得不救助銀行體系的預期可能會導致債權人抽離資金,從而引起貨幣崩潰并產生危機。這意味著一個國家可能會遭受自我實現式的貨幣危機。也就是說,因為一些時間或行動(例如由一個投機者所發起的時間或行動),這種均衡可能會從固定匯率體制轉換到浮動匯率體制,或從一個固定匯率水平轉換到另外一個貶值了的固定匯率水平。
自從1997年亞洲金融危機以來,貨幣危機的理論研究已經深入了許多。所謂的第三代模型將貨幣危機看作是一國的資金外逃或者金融恐慌。第三代模型更關注對一國債權的結構,因為它會影響金融危機的風險。債權人,特別是那些短期債權人,能夠突然撤回債權,從而導致該國外匯和流動性的急劇短缺,從而觸發貨幣或金融崩潰。
廣而言之,第三代模型已經注意到資產負債表效應對貨幣目標可持續性的重要影響。這方面的文章認為,資產負債表的不匹配會迫使銀行或公司快速產生外匯需求。當很大一部分金融部門或者公司部門都有外匯需求時,匯率就會面臨壓力。但匯率貶值時,會有更多的金融機構或企業為了應對無止境的頭寸需要而尋找外匯,進一步加劇資本流出,引發貨幣危機。
(二)銀行危機理論。銀行業的困境有兩個:一是單個銀行困境;二是系統性銀行困境。有關及時種類型銀行困境的原因,理論上更多地是從微觀角度展開研究。一些主要發達國家使用的實證模型廣泛運用這一理論來預測金融困境。單個銀行困境可以導致系統性銀行困境。Chari和Jagannathan(1988)的模型假定銀行危機是這樣的誤解造成的:沒有信息來源的存款人錯誤地認為,其他提取存款是因為一些有關銀行資產的不利信息而行動的。
危機的另一個傳播機制是通過銀行間存款進行傳導。單個銀行困境的溢出效應通過同業拆借可以影響整個銀行體系。金融機構的規模、銀行間市場和其他金融市場的功能等因素將決定傳染的可能性。從這個意義上說,新型市場中的銀行風險更大。
決定銀行體系困境的重要微觀因素是一國整體制度框架的質量。由于道德風險、信息披露有限、公司治理框架薄弱、存款保險過度或者監管水平低所導致的市場紀律差,是決定信息不對稱的程度、銀行管理的質量以及脆弱性積累的關鍵因素,這些都會引發系統性銀行危機。在系統層面上,宏觀經濟因素——對利率的沖擊、匯率貶值、商品價格的沖擊、經濟增長減速和資本外流——也是危機的重要決定因素。
二、預測金融危機
(一)開發早期預警模型的原因
及時,發生銀行危機和貨幣危機的國家損失慘重——由危機溢出效應而影響的其他國家受損也特別嚴重。自從20世紀七十年代后期以來,已有93個國家發生了100多次系統性銀行危機事件(Caprio和Honohan,2001)。從公共部門解決危機的成本來看,其中約有18次危機(均發生在發展中國家)的成本達到了危機發生國GDP的10%或更多。根據貨幣基金組織1998年的一項研究報告,一國在銀行業危機爆發后需要約3年時間才能使產出恢復到正常趨勢,平均累積產出達GDP的12%。
危機還有“傳染”的特征。即使是在一個相對較小的經濟體中發生的金融行業嚴重問題也會有廣泛的溢出效應。若世界某地發生了貨幣危機,其他國家(經濟體)遭到投機性沖擊的概率上升7%,即使相關國家對其政治經濟基本因素采取了控制措施。
第二,簡單觀察貨幣風險及違約風險的傳統市場指標往往不能獲得多少關于即將發生危機的預警信號。目前的證據表明,在亞洲金融危機的發展過程中,利差和信用評級等指標的表現令人失望。研究表明,3個月期限的離岸證券利差這一指標沒能對印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓的困境發出預警。也就是說,這類指標不是平坦就是下降,只是對泰國給出了斷斷續續的信號。
在新興經濟體中,預測單個銀行困境和破產也存在一些問題。最近一項研究分析了一些國家的銀行困境,結果表明,傳統的銀行脆弱性指標,如資本資產比率、凈邊際利潤率、營運成本與資產的比率、流動比率等,在找出有問題銀行方面的作用十分有限。也就是說,傳統的CAMIL類型的比率——資本充足率、資產質量、管理穩健程度、收益、流動性——將不能預測單個銀行是否要陷入困境。總而言之,僅僅集中精力于一個或者兩個“包治百病式”指標的“廉價做法”不太可能得到一個良好的早期預警系統。若投資于一個綜合的早期預警系統,則更可能獲得成功。
(二)早期預警實驗的一般規則。及時,在金融危機起源中尋找系統性模式意味著不能局限于最近的一次危機(或者一系列危機),而是要研究一個更大的樣本。否則,在重要因素與不太重要因素之間進行區分就可能會有太多解釋,或者所得出的結果經不起更多實際經驗的檢驗;第二,要像關注貨幣危機一樣關注銀行危機。關于金融危機先行指標的文獻大都涉及貨幣危機。然而,發展中國家銀行危機的成本比貨幣危機成本更大。銀行危機似乎是引致貨幣危機的一個更重要的原因;第三,盡量使用比較廣泛的早期預警指標集合。因為在新興經濟體中,金融危機的根源很多,因此需要大量指標來反映潛在風險源;第四,采用樣本外檢驗來判斷先行指標的有用性。一個模型的樣本內表現會使人們樂觀地誤以為模型在樣本外也能表現良好。
(三)早期預警實驗中有意義的發現。通過實際數據的運用,Goldstein、Kaminsky和Reinhart(2000)從早期預警模型中獲得了一些實證結果。下面介紹一些有代表性的發現:(1)新興市場中,銀行危機和貨幣危機在爆發前都有征兆,有些現象有重復發生的行為特征;(2)對于新興經濟體而言,利用月度數據對銀行危機進行預測的難度要大于貨幣危機。在樣本內,銀行危機的平均噪音信號比貨幣危機的要高;同樣,在樣本外,該模型對貨幣危機的預測表現也比對銀行危機的預測表現要好很多;(3)對于貨幣危機來說好的月度指標是實際匯率(相對于趨勢)的升值,而對于銀行危機來說好的月度指標是證券價格的下跌、出口的下降、M2與國際儲備比率的偏高以及經濟衰退;(4)銀行危機和貨幣危機的先行指標之間既有很多共同之處也存在很大的區別,因此應單獨考慮這兩種危機;(5)在預測新興經濟體的貨幣危機和銀行危機方面,主權信用評級變化的表現比經濟基本因素中較好的先行指標的表現要差很多;(6)先行指標的樣本外檢驗結果一直是令人鼓舞的——至少在貨幣危機方面是這樣;(7)國家間危機傳染效應表明,在理解新型市場發生貨幣危機的脆弱性時,要更加關注國家特有的經濟基本因素。
貨幣銀行論文:銀行風險貨幣政策論文
一、銀行業普遍存在的信貸擴張沖動強化了擴張性貨幣政策的效果，但也弱化了緊縮性貨幣調控的效力
本文認為“存款上限，貸款下限”利率管制帶來的利差保護、國際收支順差帶來的原始流動性累積以及市場改革帶來的逐利動機增強等是導致國內商業銀行普遍信貸擴張沖動的重要原因。一方面，商業銀行的信貸擴張沖動與擴張性貨幣政策是激勵相容的，2009年寬松貨幣政策的結果就是銀行體系累積的流動性和信貸沖動得到大量釋放，形成了增速高達33%的信貸擴張狂潮。另一方面，商業銀行的信貸擴張沖動與緊縮性貨幣政策是激勵不相融的，也使央行的貨幣調控不得不依賴于數量型和直接管制型工具。然而，這類工具的使用雖然短期內能比較有效的抑制銀行表內信貸資產的增速，但可能導致銀行表內資產表外化等的管制規避和套利行為，導致銀行體系“實際放貸”數據的模糊化和銀行實際風險承擔的隱藏化，反而可能導致銀行體系風險的增加。根據保險效應理論，，由于“大而不能倒”和國有產權屬性帶來的隱性保險，大型銀行的財政和貨幣政策救助預期相對更強，即擴張性貨幣政策可能對大型銀行的風險承擔刺激作用更強。即大型銀行的風險承擔更小，受貨幣政策的影響也更小，本文發現隱性保險效應存在的證據。但我們并不能據此推斷中國銀行業不存在隱性保險效應。理由有二，首行，銀行規模變量包含了眾多的異質性信息，用規模作為識別隱性保險效應的替代變量有效性有限；其次，除國有銀行外，中國的股份制以及城市商業銀行大多被各級政府直接或間接控制，這些銀行行為的背后也都具有某種程度的隱性保險效應，規模變量可能難以將這種隱性保險效應的差異識別出來。
二、除了上述估計外，我們還做了多項穩健性檢驗
及時，差分模型的識別與估計。為謹慎起見，我們對貨幣政策與銀行風險變量的差分值做了估計。估計結果顯示，除同業拆借利率外，其他貨幣政策變量與銀行風險變量的系數均顯著為負，與水平值模型估計結果基本一致。第二，選用不良貸款率作為銀行風險指標。估計結果顯示，除貸款基準利率的系數不顯著外，其他貨幣政策變量的系仍顯著為負。第三，貨幣政策擴張緊縮周期劃分依據的選擇。我們還參考了ShuandNg(2010)的研究，將2004年、2007年、2008年、2010年設定為貨幣緊縮期，對貨幣政策與銀行風險承擔關系的非對稱性進行了進一步檢驗。估計結果顯示，本文的基本結論比較穩健。
三、本文檢驗了中國貨幣政策對銀行風險承擔的影響，驗證了貨幣政策傳導的銀行風險承擔渠道
主要研究結論及政含義如下：貨幣政策與銀行風險承擔呈顯著負相關關系，且依賴于銀行業資本充足狀況與宏觀經濟環境。寬松貨幣政策通過收入和估值效應、收益搜尋動機、競爭效應導致銀行的風險測度和識別以及風險規避程度降低，可能導致銀行體系過度風險承擔和資產價格泡沫。為同時實現物價穩定與金融穩定目標，政策當局可結合經濟沖擊的類型，并同時考慮銀行業資本充足狀況與宏觀經濟環境，搭配使用傳統貨幣政策與宏觀審慎管理工具。價格穩定并不是金融穩定的充分條件，金融穩定與物價穩定目標間的關系取決于經濟沖擊的類型，在經濟過熱的高通脹時期，貨幣政策的緊縮將同時減少銀行的風險承擔與物價壓力，但在低通脹和銀行過度風險承擔階段，提高利率等緊縮性政策難以同時實現兩大目標。因此，當特價穩定與金融穩定出現矛盾時，根據丁伯根原則，借助宏觀審慎管理措施對傳統貨幣政策形成互補是必要的。
作者：吳偉單位：山東省泰安市口腔醫院
貨幣銀行論文:銀行異質性貨幣政策論文
一、文獻綜述
貨幣政策的傳導渠道可以分為“貨幣渠道”和“信貸渠道”，其中與銀行關系密切的是信貸渠道。早期關于信貸傳導渠道的研究主要集中在信貸傳導渠道的存在性及其與貨幣政策貸款渠道效率的比較（Kashyap、Stein和Wilcox，1993）。如今，眾多國內外學者將研究視角從宏觀轉向微觀，利用銀行或企業的微觀數據來研究銀行異質性對貨幣政策信貸傳導效果的影響。部分國外學者的研究結果表明，在面臨緊縮性貨幣政策時，規模大、資本水平高、流動性水平高的銀行信貸收縮越不明顯（Altunbas等人，2012；Jimenez和Ongena，2013）。但一些國家金融體系的制度安排存在特殊性，在某些制度安排（如政府隱性擔保、存款保險制度等）下可能會產生不同的研究結論（Takeda等人，2013）。此外，一些學者還從銀行業市場競爭結構、股權結構等視角分析了與貨幣政策信貸傳導之間的關系（Bhaumik等人，2014）。在我國，企業和居民的融資主要依賴于銀行貸款，而存款又是銀行主要資金來源，因此信貸渠道在貨幣政策傳導中具有非常重要的作用（周英章和蔣振聲，2002）。王毓和胡瑩（2011）利用我國加總的數據，通過VAR和VECM模型研究發現國有銀行和股份制銀行對貨幣政策的傳導效果有顯著差異。李濤和劉明宇（2012）等學者研究表明，當央行實行緊縮性貨幣政策時，資產規模小、資本充足率和流動性比率高的銀行，貸款下降幅度較大。冀志斌、宋清華（2013）等運用我國上市銀行數據研究了上市銀行股權結構、高管薪酬與貨幣政策傳導效率的關系。總的來說，我國學者早期的研究大多是利用VAR或VECM模型將銀行作為一個宏觀經濟的部門進行總量分析，較少將銀行作為一個微觀主體來研究其對經濟的影響。近期，越來越多國內學者將銀行微觀數據加入研究，但目前對于銀行異質性的討論大多基于銀行資產規模、資本狀況及盈利性這三個特征。本文將考慮銀行資產規模、資本狀況、流動性、盈利性、經營效率五大銀行特征對貨幣政策信貸傳導的影響，并進一步將樣本分為國有大型商業銀行和中小型商業銀行（全國性股份制商業銀行和城商行）兩個子樣本，將股權結構特征也納入考慮。
二、模型構建與變量選擇
本部分設定參照Kashyap和Stein(2000)、Gunjia和Yuan(2010)的經驗模型。Kashyap和Stein(2000)運用分組法將銀行按照規模、流動性水平、資本充足程度分組，討論了貨幣政策變量在銀行異質性條件下對銀行信貸行為的影響。Gunjia和Yuan(2010)在Kashyap和Stein(2000)研究的基礎上，首次將銀行異質性特征與貨幣政策變量的交叉項納入模型。分組法的優點在于可以更加清晰反映出貨幣政策及銀行異質性特征對信貸投放的直接影響，而交叉項法可以進一步考察不同銀行在面臨貨幣政策變動時，各銀行異質性特征對其信貸投放的間接影響。這兩種方法各有千秋，根據研究目的和意義，我們綜合采用了Kashyap和Stein(2000)分組法與Gunjia和Yuan(2010)交叉項法，選擇相應的變量考察銀行異質性特征對貨幣政策信貸傳導的影響。基于分組法構建的模型如下：d(lnloani,t)=α0+α1d(lnsizei,t)+α2eai,t-1+α3roai,t-1+α4roei,t-1+α5liqi,t-1+βMPt+γd(lngdpt)+mit模型中，被解釋變量d(lnloani,t)代表信貸規模的變量，以銀行貸款的對數增長率表示。解釋變量分為三類，一類是表示銀行異質性特征的變量，主要有d(lnsizei,t)（銀行總資產）、ea（資本水平）、roa（盈利水平）、liq（流動性）、roe（經營效率），分別以銀行總資產對數增長率、權益/總資產、凈利潤/總資產、流動性資產/總資產、營業成本/營業收入表示。為減輕內生性問題，我們將銀行異質性特征變量取滯后一期值。第二類代表宏觀調控層面的貨幣政策變量MPt，用法定存款準備金率及一年期貸款基準利率的數據。第三類代表信貸需求層面，以國民生產總值（gdp）的對數增長率（d(lngdpt)）作為信貸需求的變量。mit為隨機誤差項，它滿足相互獨立、零均值、等方差的假設。在這個模型中，貨幣政策對銀行信貸投放的影響通過系數β體現出來。而銀行異質性特征對銀行信貸增速的影響，具體就體現在系數αi上。基于交叉法構建的模型如下：d(lnloani,t)=α0+α1d(lnsizei,t)+α2eai,t-1+α3roai,t-1+α4roei,t-1+α5liqi,t-1+β1MPt*d(lnsizei,t)+β2MPt*eai,t-1+β3MPt*roai,t-1+β4MPt*roei,t-1+β5MPt*liqi,t-1+γd(lngdpt)+mit在該模型中,交叉項考察了在銀行異質性條件下，貨幣政策對銀行信貸投放的影響，可通過直接觀察系數βi識別。為了驗證銀行異質性對貨幣政策信貸傳導的影響，我們選取上市銀行進行樣本研究，至今，已有16家銀行完成上市。其中，農業銀行和光大銀行上市較晚（兩家銀行均于2010年上市），數據不足予以剔除。此外，考慮到上海交易所和深圳交易所上市交易規則不盡相同，基于數據的統一性，本文將深圳發展銀行和寧波銀行（兩家銀行均在在深圳交易所上市）在樣本中予以剔除。最終選擇12家在上交所上市的銀行2007年一季度至2014年二季度的面板數據進行模型分析1。數據來源為國家統計局及wind數據庫。本部分的解釋變量主要是政策變量及前定變量，因此內生性問題并非是主要問題，主要采用固定效應模型或隨機效應模型進行估計即可。
三、實證結果及分析
在估計方程之前，通過Hausman檢驗判定是隨機效應模型還是固定效應模型，檢驗結果詳見表1。
（一）分組法估計基于分組法的估計結果如表2：從總樣本的分組回歸結果看，銀行規模、資本水平、盈利性、流動性水平對銀行信貸增速的影響顯著，而銀行效率變量的系數基本不顯著。規模因素是影響國有銀行和中小銀行信貸增速的最主要因素，銀行資產規模與信貸規模增長正相關。我國實際GDP增量對各類型銀行信貸增速具有2%個點的負向影響，表明我國銀行信貸具有一定的逆周期性。從子樣本的實證結果看，國有大型銀行和中小型商業銀行信貸投放的驅動因素存在一定差異，國有銀行資本資產比率系數不顯著，而中小銀行更易受資本資產比率的影響。存在差異的原因是，一方面，國有銀行背靠國家信用，即使資本金下降，也未對其信貸規模產生顯著影響；另一方面，國有銀行面臨更加嚴格的資本“硬約束”，特別是工商銀行和中國銀行作為全球系統性重要銀行，為了發揮銀行業“穩定器”的作用，勢必將資本比率控制在較高的水平內，資本金的微弱下降不會對其信貸投放產生過多影響。而中小型銀行與國有銀行相比缺少足夠的政府隱性擔保，隨著銀行業市場化的不斷深入，中小型銀行對其風險資產和信貸的約束逐步強化。從表2可以看出，存款準備金率和一年期貸款基準利率系數為負且在統計上顯著，說明緊縮性的貨幣政策會導致銀行信貸供給的減少，這在一定程度上也驗證了我國貨幣政策信貸渠道的存在性。
（二）交叉項估計采用交叉項估計，一方面可以檢驗分組估計的穩健性，另一方面可以進一步考察銀行異質性微觀特征是否會影響銀行信貸行為對貨幣政策的傳導。基于交叉項法的估計結果見表3、4。從表3、4可以看出，銀行規模、資本水平、盈利性水平、流動性水平對我國上市銀行信貸增速的影響顯著，而銀行效率未產生顯著影響，這與分組估計的結果是一致的。對比子樣本估計結果，不難發現，中小型銀行的信貸增速更易受資本比率的影響，這同樣驗證了分組估計的結果。我們更關注的是銀行異質性特征變量與貨幣政策交叉項的系數符號及其顯著性。1.銀行規模變量與貨幣政策交叉項的結果觀察表3、4，銀行規模變量與貨幣政策交叉項的結果都十分顯著，且為負相關關系，表明銀行規模越大，其信貸增速對緊縮性貨幣政策的反應越敏感，對信貸規模抑制作用越強。銀行規模作用的效果顯著，可能的原因是存款作為我國銀行信貸資金的主要來源，其供給者存在明顯的“規模偏好”，在存款利率下限受到管制的情況下，存款者更傾向于將資金存放到大銀行。2.盈利性水平的交叉項估計結果當央行實行緊縮性貨幣政策時，中小銀行的盈利性水平越低，貨幣政策對其信貸規模抑制作用越弱；而國有銀行的盈利性水平并不會顯著影響貨幣政策抑制銀行信貸增速的效果。這是因為，國有銀行盈利水平高且盈利來源多元，緊縮性貨幣政策對其盈利性風險的影響較小，信貸規模收縮并不顯著。而中小銀行在經營過程中更加注重盈利性，更具有“逆向選擇”和“道德風險”動機。即使央行為了控制信貸擴張實行了緊縮性的貨幣政策，盈利性水平低的銀行也有較強的信貸擴張沖動，所以緊縮性的貨幣政策對其信貸規模抑制作用弱。3.銀行效率的交叉項估計結果銀行效率大小與貨幣政策信貸渠道之間的關系較為模糊。大多數情況下，銀行效率與貨幣政策銀行貸款渠道關系不顯著，但當提高法定存款準備金率時，國有銀行的銀行效率越高，對信貸規模增速的抑制作用越強。4.資本水平與流動性水平的交叉項估計結果綜合表3、4，資本水平與流動性水平的交叉項均不顯著，對此，我們提出如下解釋：及時，我國寬松的資本補充機制弱化了資本水平對貨幣政策信貸傳導的作用。在我國寬松的資本補充機制下，資本金管理中并未建立起資本、信貸規模的自我約束機制，并且陷入了“信貸擴張———資本水平下降———再融資———資本水平上升———信貸再擴張”的被動狀態，因此資本水平并不會影響央行緊縮性貨幣政策的傳導效率。第二，銀行同業拆借制度弱化了流動性水平對貨幣政策信貸傳導的作用。經過近20年的發展，銀行同業拆借市場不僅作為同業之間調整資金余缺的市場，而且成為了銀行擴大資產業務的重要手段。樣本期內，我國上市貸款規模增長率增加明顯的時期，流動性水平下降明顯，隨后，各家銀行尋求同業拆借資金補充流動性比率，陷入了“信貸擴張———流動性水平下降———銀行同業市場拆入資金———流動性水平上升”的被動情況。因此緊縮性貨幣政策下各銀行的信貸供給水平并不會因流動性水平的不同而有差異化反應。
四、主要結論和政策建議
本文基于12家上市銀行2007年一季度至2014年二季度的面板數據，探討了銀行異質性特征對貨幣政策信貸傳導效果的影響，分析表明：
（一）規模特征是影響銀行信貸對貨幣政策異質性反映的重要因素；中小銀行的盈利性水平會影響貨幣政策的信貸傳導，中小銀行的盈利性越低，貨幣政策對其信貸規模抑制作用越弱；資本水平和流動性水平對貨幣政策信貸傳導的影響并不十分顯著；銀行經營效率對貨幣政策信貸傳導之間的關系較為模糊。在“吸存放貸”為主導的經營模式之下各大銀行熱衷于不斷擴大資產規模，隨著銀行資產規模的擴大，銀行資產的風險也在集聚。現階段，我國銀行資產風險主要集中在地方政府融資平臺及房地產貸款這兩個方面。在此情形下，銀行業要不斷加強自身的風險控制水平，將資產規模控制在合理的水平內，在提高貨幣政策信貸傳導效果和規模經濟及控制資產風險之間達到最理想的狀態。對于中小型銀行來說，提高盈利性水平能夠增強貨幣政策信貸傳導效率，但并不意味著盈利性越高越好，銀行經營應始終保持安全性、流動性和盈利性統一原則，在提高貨幣政策效果和維持銀行“三性”原則之間盡可能達到平衡。
（二）為提高貨幣政策的有效性，央行應充分考慮到銀行信貸傳導的異質性，從各銀行的資產負債表狀況出發，針對不同特征的銀行實行最合理的貨幣政策調控。就差異化的貨幣政策工具而言，由于套利機制的存在，對不同銀行實行不同的存貸款基準利率（價格型工具）的效果有限。在我國外匯占款規模大、銀行流動性繼續積聚的背景下，針對不同特征銀行實行差別準備金率（數量型工具）成為現實選擇。此外，金融機構要加強對銀行微觀行為的監管，主要包括信貸擴張和再融資方面。銀監會不僅要基于資產負債表層面監管銀行資本水平，還要同證監會相互配合加強對銀行資本市場行為的規范，將對銀行的監管同貨幣政策實施效果結合起來考慮。在核定銀行補充資本金時，要將滿足資本水平監管同改善信貸結構有機結合起來，信貸結構優化越合理，允許補充的資本金越多；相反，則不允許或減少資本金補充規模。，相關監管部門要加強事后監管，確保銀行通過補充資本金獲得的增量資金大部分投入到實體經濟上，且中小微企業的比重不能低于40%。制定嚴格合理的資本補充機制，將資本補充機制塑造成督促銀行優化信貸結構的約束機制，而不是成為銀行獲取資本金進行信貸擴張的源頭。
作者：仲嫻雯單位：南京師范大學
貨幣銀行論文:銀行風險與貨幣政策論文
一、貨幣政策風險承擔渠道的異質性
貨幣政策對銀行風險承擔的影響是否存在異質性？是否受銀行審慎監管的影響呢？Delis和Kouretas（2011）及Altunbasetal.（2012）研究發現，資本充足率和流動性在貨幣政策影響銀行風險方面起著緩沖作用。國內學者對該領域的研究比較少，黃憲等（2005）、戴金平等（2008）對貨幣政策傳導異質性的研究僅局限于信貸傳導渠道。2008年金融危機爆發以后風險承擔渠道的異質性才逐漸被重視。于一、何維達（2011）實證研究發現資本充足率低的銀行在風險效應中表現更加激進。江曙霞、陳玉嬋（2012）亦得出貨幣政策對銀行風險承擔的影響取決于銀行資本狀況。目前已有許多文獻驗證了貨幣政策風險承擔渠道的存在，但對貨幣政策風險承擔渠道的異質性，尤其是銀行審慎監管狀況引起的異質性的研究尚不足。而事實證明，不同監管強度的銀行可能對貨幣政策沖擊具有不同的決策和抵御能力。鑒于此，本文圍繞貨幣政策影響銀行風險承擔的問題，從銀行審慎監管的角度出發研究了我國貨幣政策風險承擔渠道。
二、數據、變量與模型
（一）數據來源我們首先收集了2003~2013年16家上市商業銀行的月度面板數據作為研究樣本，但考慮農業銀行和光大銀行上市較晚，數據嚴重缺乏，我們將其剔除，剩余14家銀行①。數據來自國泰安數據庫、中國國家統計局以及各銀行年報，由于某些數據的缺失，得到一個非平衡的面板數據。
（二）變量選擇1．貨幣政策（MP）現階段，中國的貨幣政策調控結合使用了多種價格和數量型工具，難以找到有效的綜合貨幣政策的變量（徐明東、陳學彬，2011）。考慮模型穩健性，以法定存款準備金率（req）、一年期貸款利率（rl）和7天銀行間同業拆借利率（rc）②作為貨幣政策變量。2．銀行審慎監管（SUP）資本充足率（car）、杠桿率（lev）、流動性和撥備覆蓋率（pvc）是中國銀行業四大監管工具（中國銀行業監督管理委員會，2011）。參考胡利琴、彭紅楓等（2012）等學者的研究，選取流動性比例（lra）作為流動性監管的替代變量。3．風險承擔（RISK）根據已有實證文獻，常用的銀行風險測度指標主要有Z值、風險資產占比、不良貸款率、特許權價值和預期違約率。但依據前文分析，貨幣政策主要通過改變風險容忍度及風險偏好導致風險承擔增加。因此，參考陳玉嬋和錢利珍（2012）等的研究，我們使用風險資產占比（RiskT）①作為銀行風險承擔的替代變量。考慮到模型結果的穩健性，在后文中使用不良貸款率（npl）進行穩健性檢驗。4．其他控制變量（control）我們控制了可能影響銀行風險的其他因素。及時，使用銀行總資產的自然對數（lnta）衡量銀行規模。第二，宏觀層面上控制經濟環境gdp增長率（gdpg）②，以及影響銀行信貸風險的房地產銷售價格指數（house）。另外考慮到當期風險承擔與銀行規模存在相互影響，對銀行規模做滯后一期處理。
（三）模型構建根據研究目的，主要考查兩個模型的實證研究。模型一：檢驗中國貨幣政策與商業銀行風險承擔的關系，驗證風險承擔渠道。其中，i表示截面銀行個數，t表示變量當期值，t-1表示變量滯后一期值，j表示該銀行所在地區。我們關注MP的系數β2的符號及顯著性。如果為負，則說明在其他因素被控制的條件下，貨幣政策與銀行風險承擔之間呈現負相關關系，即寬松的貨幣政策會增加銀行風險承擔，反之則相反。模型二：驗證銀行審慎監管對貨幣政策風險承擔渠道的異質影響該模型中，加入銀行審慎監管指標SUPi,t③及其與貨幣政策的交叉項MPt×SUPi，t。我們關注參數β6與β7的符號及其顯著性。如果β7為負值，則表示銀行審慎監管與風險承擔負相關關系；如果在β6與β2符號相反，則說明該審慎監管手段可以抵消寬松貨幣政策對銀行風險承擔的影響作用。
三、計量結果分析
在以上模型中，由于因變量的滯后項作為解釋變量會導致解釋變量具有內生性，當該問題與動態性同時存在的時候，我們采用Blundell和Bond（1998）提出的動態面板數據系統廣義矩（SYS-GMM）法對模型進行估計。1．模型一：銀行風險承擔渠道檢驗運用SYS-GMM法對模型1進行估計，得到了如表1所示的結果。Sargan檢驗和AR（2）檢驗表明工具變量合理有效。結果表明，以風險資產占比（RiskT）衡量的銀行風險承擔與貨幣政策成顯著的負相關關系，驗證了中國存在銀行風險承擔渠道，且與國內外研究結論相一致，即寬松的貨幣政策增加了銀行的風險承擔（Jimenezetal.，2009；Altunbasetal.，2012）。在模型的控制變量方面，gdpg的系數顯著為正，表明中國銀行業風險承擔具有順周期性，因此監管當局應密切關注銀行在經濟上行時的風險狀況。房地產價格指數與RiskT顯著正相關，表明房勢較好時，企業凈值改善，風險承擔意愿上升。銀行資產規模與銀行風險承擔顯著負相關，表明資產規模越大的銀行，應對風險的能力較強，驗證了“大而不倒”假說。另外，銀行風險承擔的前一期值對當前也存在顯著影響，風險偏好的前期值對當期值存在顯著負影響，表明前期較大的風險偏好，可能會使決策者意識到需要改進自身資產組合狀況，而降低當期風險偏好。2．模型二：銀行風險承擔渠道基于銀行審慎監管影響的異質性檢驗模型二中，我們加入了銀行審慎監管及其與貨幣政策的交叉項，為了避免過多解釋變量導致模型多重共線性及自相關，我們依次加入各監管變量及其交叉項進行檢驗，結果如表2所示。Sargan檢驗和AR（2）檢驗結果表明工具變量有效。表2中，模型（1）至（4）檢驗了銀行審慎監管對法定存款準備金率傳導的影響；（5）至（7）檢驗了銀行審慎監管對一年期貸款利率傳導的影響；（9）至（12）檢驗了銀行審慎監管對7天同業拆借利率傳導的影響。檢驗結果表明，資本充足率、杠桿率和撥備覆蓋率與銀行風險承擔顯著負相關。而且這三個指標的加入并沒有改變貨幣政策與風險承擔的符號及顯著性，再次驗證了該渠道的穩健性。交叉項系數與MP系數符號相反，表明該監管指標的加入對貨幣政策沖擊起削弱作用，即資本充足率、杠桿率和撥備覆蓋率越大的銀行，貨幣政策對銀行風險承擔的影響越不敏感。表明銀行審慎監管對貨幣政策風險承擔渠道有調節作用。不同的是，流動性指標的加入不僅改變了貨幣政策的符號，交叉項的系數也與其他三個監管指標不同。這表明在流動性監管顯著影響的情況下，寬松的貨幣政策會降低銀行的風險承擔，這是由于道德風險引起的，因為我國銀行雖然進行了股份制改革，但大都受政府支持，在這種情況下，寬松的貨幣政策增加銀行資產價值及特許權價值，降低道德風險及風險偏好。另外，流動性比例系數為正，表明流動性越強的銀行，出于對自身流動性的信任，風險承擔意愿就越強，這與常理不悖。交叉項系數為負，與MP系數符號相反，表明其與其他監管指標一樣對貨幣政策沖擊起削弱作用，不同的是：流動性監管削弱的是貨幣政策降低風險承擔的作用。
四、結論與政策建議
本文基于2003~2013年期間我國14家商業銀行的動態面板數據，采用系統GMM方法實證檢驗了貨幣政策傳導的風險承擔渠道及其異質性。得到以下重要結論：貨幣政策與銀行風險承擔呈顯著負相關關系，即寬松的貨幣政策會增加銀行的風險承擔。而且這種關系比我們想象的更加復雜，它還依賴于銀行審慎監管狀況，資本充足率、杠桿率、撥備覆蓋率和流動性比例等監管指標值越大的銀行，其風險承擔對貨幣政策的反應敏感度越弱。這對銀行自身和監管當局以及中央銀行貨幣政策的制定有很大參考意義，具體如下：首先，對于銀行來說，要時刻關注自身的監管指標動向，盡量保障各指標值定位在我國的監管要求范圍內，并在此基礎上依據自身情況進行調整，在貨幣政策變化尤其是寬松的貨幣政策時期，加強內部的各項監管，提高資本充足率、撥備覆蓋率等的指標水平，緩沖貨幣政策對風險承擔的沖擊，風險管理部門可以依據動態貨幣政策調整行內監管審查的重點和頻度范圍，但要注意流動性監管與資本充足率監管、杠桿率監管和撥備覆蓋率監管的區別。其次，對于監管當局與貨幣當局來說，當價格穩定和金融穩定之間出現替代時，宏觀審慎監管措施可以對貨幣政策形成補充。金融穩定與價格穩定目標間的關系取決于經濟沖擊的類型，在低通脹和銀行過度風險承擔階段（如低通脹+房地產價格泡沫期），提高利率等緊縮性政策難以同時實現目標。因此，為同時實現價格穩定和金融穩定目標：（1）對于貨幣政策制定者來說，應該給予銀行風險應有的關注，考慮政策制定可能對金融穩定帶來的沖擊，特別注意風險效應的動態性，對不同類型的銀行做出區別對待。（2）對于監管當局來說，由于風險效應中銀行的異質反應削弱了貨幣政策的理論效力，從而要求監管部門策略更具針對性，要同時考慮銀行業審慎監管狀況，搭配使用宏觀審慎管理工具，進一步推廣差別化的監管手段，靈活運用資本充足率、杠桿率、流動性、貸款損失準備等監管指標，建立更具前瞻性的、有機統一的審慎監管制度安排，增強銀行業金融機構抵御風險的能力。
作者：王冰曉劉陽童中文單位：南京師范大學商學院金融學研究生
貨幣銀行論文:貨幣政策下的銀行理財論文
一、商業銀行理財業務的特點
（一）非保本型理財產品占據市場絕大多數理財產品按照收益可劃分為保本型理財產品和非保本型理財產品，這兩種理財產品在賬務處理方面存在區別：對于保本類理財產品（又稱為表內理財產品）而言，無論是保本固定型，還是保本浮動型，都要計入銀行的資產負債表，納入央行的統計范圍；對于非保本型理財產品（又稱為表外理財產品）而言，銀行只是銷售理財產品來賺取中間收入，是銀行的表外業務，因此不計入資產負債表。2013年銀行共發行保本型理財產品13284個，占市場份額的29.86%，較2012年下降21.5%，發行非保本型銀行理財產品31208個，占市場份額70.14%，較2012年增長75.1%。由此可見，高風險、高收益的非保本型理財產品更受到居民的青睞，已經占據了市場中的絕大部分。
（二）資金投向高風險領域隨著理財產品規模的日益擴大，其運作過程中的風險也逐漸暴露，其中，理財產品資金投向不明確成為社會關注的較大問題。銀行通過理財產品籌集到的資金一般不能進行直接投資，只能通過信托公司進行投資。雖然在投資過程中大部分產品并沒有披露其具體投向，但是確實有一部分理財產品暗中給地方政府債券“輸血”。例如,建設銀行部分產品投向武漢城市建設投資開發集團、青島公路建設集團、貴州高速公路開發總公司等地方政府融資平臺設立的信托計劃（葉林峰，2013），擴大了地方政府的融資渠道，繞過貸款規模的控制。此外，還有一部分理財產品投向了難以通過正規的銀行貸款來融資的公司集團，如房地產企業。因此，將表內資產轉移到表外逃避央行的監督和管理。
二、商業銀行理財業務對貨幣政策效應的影響
我國理財產品快速發展，已經成為居民的投資工具和地方政府、企業的有利的融資手段。理財產品的快速發展對我國貨幣政策效率造成了多方面的影響，直接關系到貨幣政策作用的有效性。
（一）對存款產生明顯的分流效應，導致M2統計失真貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，需要與總需求之間保持一定的相關性，而銀行理財產品分流了存款，削弱了M2與總需求的聯系。盧滿生（2012）通過深入分析理財產品運作模式剖析了理財產品的發展對貨幣政策調控的影響，認為理財產品業務迅速發展不可避免地導致貨幣政策工具M2統計失真，社會融資規模調控難度加大，并且令表內業務表外化，弱化政策工具運用效果，使得社會融資總量數據與真實社會融資總量存在差距，使得監管當局在執行貨幣政策時，不能產生預期的效果。目前，我國廣義貨幣供應量M2由M1、居民儲蓄存款、企業定期存款、企業其他存款和證券公司客戶保障金構成，盡管居民持有的理財產品流動性較高，但并沒有被納入M2的貨幣統計和監控的范圍，增加了貨幣定義的難度。根據2008～2012年的數據，每新增加1元的表外理財會分流0.39元的存款（資料來源：中國人民銀行海口中心支行課題組，銀行家，2013年8月）。2013年及時季度銀行表外理財籌集的資金為4.1萬億元，而同期存款增加了4.2萬億元，這表明市場上有近一半的新增資產用于投資理財產品，因此，銀行表外理財對存款產生了明顯的分流作用，使M2與最終目標之間的聯系日益疏遠，進而導致M2統計失真。同時，銀行將理財產品籌集到的資金借貸給政府、企業和其他金融機構，致使居民儲蓄存款向政府存款、企業存款和金融機構存款分流，使原本應該記入M2范疇的貨幣轉向M1的統計范疇，增加了中介目標的測量難度和監管難度。因此，理財產品的大量發行不可避免地影響了中介目標的可測性、可控性和相關性，致使央行在對貨幣統計和分析過程中產生偏差，難以真實地反應市場的實際狀況，削弱了央行貨幣政策的調控效果。
（二）形成利率市場雙軌制，推動利率市場化進程利率是貨幣政策的重要傳導媒介，通過貨幣供給量的增減變動影響利率的變動，同時利率的變動影響投資和消費，引起總需求和總產出的變動，最終改變總產量的變動，IS-LM模型很好地解釋了這一傳導過程。中央銀行一直加強對1年期存貸款利率的控制，使基準利率長期低于均衡利率水平，傳統的利率傳導渠道自然無法發揮作用。理財產品的利率基本是根據市場資金的供求關系決定的，明顯高于同期存款利率，變相突破了存款利率的上限，這種由市場自發形成的金融創新和理財產品供給共同推動了利市場化的步伐，助推了利率雙軌制的形成。一方面，中央銀行控制基準利率的高低和浮動范圍，盡管已經放開了貸款利率，但存款利率仍受到管制；另一方面，理財產品收益率隨市場收益率的變動而變動，嚴重偏離了中央銀行確定的利率水平。盡管市場利率的形成削弱了中央銀行控制流動性的能力，卻能提高利率傳導渠道的效率。
（三）信貸規模調控更加困難，使信貸渠道受阻信息不和不對稱，以及市場摩擦等問題導致企業在籌集資金成本之間的差距，為了降低信貸市場上因信息不而帶來的逆向選擇和道德風險，銀行扮演著為企業貸款的角色，不僅分散金融市場中存在的潛在風險，還降低了大多數企業的借貸成本，因此銀行信貸調控構成了貨幣政策傳導的一種重要渠道（Bernanke&Blinder，1988）。通過收縮和擴大銀行的存貸款的總規模，直接影響貨幣供應量的收縮和擴大，從而影響社會總需求。為了規避存貸比限制，銀行將大量資金通過表外理財產品轉移到資產負債表之外，增加了銀行的可貸資金，為所需貸款的地方政府和企業開辟了另一條融資渠道。但是這部分資金游離于中央銀行監管體系之外，弱化了監管部門對于商業銀行的風險管控，也削弱了我國信貸政策的可觀測性和可控性，降低了信貸政策的調控效果。此外，貨幣政策緊縮時期，中央銀行嚴格控制銀行貸款比例和貸款規模，使商業銀行的可貸資金減少，但是地方政府和企業仍可以通過表外理財產品這條“暗渠”獲得貸款，無疑削弱了信貸傳導渠道的作用。
（四）增加了法定存款準備金的計算難度，影響了調控效果法定存款準備率作為中央銀行貨幣政策的“三大法寶”之一，其高低直接影響商業銀行流動性和信貸資金擴張能力。而銀行理財產品大規模的發行縮減了法定存款準備金的繳存基數，削弱了央行通過法定存款準備金這一工具來實現對貨幣政策調控。目前中央銀行只將保本型理財產品計入一般性存款的統計中，而非保本型理財產品所募集的資金不納入一般性存款中，因此不受法定存款準備金制度的約束。這種情況下，商業銀行發行表外理財產品不用繳納存款準備金，極大的縮小了法定存款準備金繳存基數，削弱了上調存款準備金率對資金的調控效果。此外，當前我國法定存款準備金仍然是在每個旬末，按照當天存款余額為依據來計提準備金，所以大量短期和超短期理財產品的發行致使商業銀行存款余額波動幅度加大，增加了商業銀行應繳存款準備金的計算難度。根據惠譽的統計數據，2013年，銀行理財產品余額約56.4萬億元，按照平均20%的上繳比率粗略估算，相當于近11.28萬億元的資金游離在應繳存款準備金之外，繞開了存款準備金的約束，影響市場中的實際貨幣供應量，使存款準備金的作用范圍縮小。
（五）蘊含了大量的金融風險，影響金融市場的穩定維持金融市場的穩定一直以來是中央銀行貨幣政策的目標之一，而銀行理財產品作為一種金融創新業務，中央銀行尚未及時采取相應措施對這些業務進行規制，其暗藏的諸多風險也沒有引起充分的重視。胡明東和宗懌斌（2009）的研究表明商業銀行理財產品創新加劇了市場的投機風險，增加了金融市場的不確定因素。目前，相當多的居民對理財產品的認知不足，認為在信譽良好的銀行代購理財產品風險性較小，甚至認為理財產品與銀行存款沒區別，一味追求高收益，缺乏對風險的意識。一旦出現理財產品沒有達到預期收益甚至出現本金虧損的情況，極易引起居民與銀行的糾紛，甚至引發群體性事件，從而給金融穩定帶來不利影響。例如，2011年交通銀行發售的一款私人理財產品“得利寶至尊18號”，客戶經理保障兩年收益率可以達到50%至。但是2013年到期時，產品不僅沒有兌現預期收益，還出現了本金近20%的虧損。雖然部分商業銀行對一些理財產品承擔擔保，挽回居民的投資信心，但增加了銀行的表外風險，一旦這些理財產品出現投資失誤，銀行的不良資產將會明顯增加，直接影響金融市場穩定，而且這種風險很容易傳遞給其他的金融機構進而波及到其他市場的穩定運行。此外，銀行將理財產品募集的資金大多投向地方政府債務平臺①和房地產市場等高風險領域。當地方政府收入不足以償還全部債務時，可能存在流動性風險，雖然可通過發行新的理財產品再接盤，但并不能真正解決問題。房地產市場的泡沫現象嚴重，監管部門對房地產貸款采取的收緊政策，銀行為了穩定房地產這樣的大客戶和躲避信貸規模管控，通過信托機構將理財資金貸給需要的房地產企業，雖然難以估計信托融資的規模，根據中信證券的統計，2014年實際到期的房地產信托規模會遠超過2479億元。一旦出現流動性風險和房地產企業的信用狀況惡化，很可能使理財產品無力履約。
三、相關建議
銀行理財業務改變了銀行資產負債的結構②，規避監管，間接創造了市場中貨幣的供給，影響了金融市場的穩定。為了進一步加強金融監管機構對理財產品市場的管控，提高貨幣政策效果，提出如下三點建議：
（一）進一步推進利率市場化，完善貨幣政策中介目標，疏通“貨幣渠道”中國人民銀行自1996年開始正式將貨幣供應量設定為我國貨幣政策的中介目標，并在1998年取消對商業銀行的貸款規模管理后，開始利用存款準備金制度和公開市場操作等間接工具對貨幣供應量進行間接調控。理財產品的發展使M2的統計失真，削弱了M2與最終目標之間的相關性，弱化了貨幣政策的調控效果，說明M2已經不再適合作為貨幣政策的中介目標。理財產品的高利率變相突破了存款利率上限，成為利率市場化的推手①，使金融市場的發展更加完善，這不僅為利率作為貨幣政策的中介目標創造了條件，使資金反映市場供求，更好地引導資金流向，為貨幣當局進一步運用價格型工具對宏觀經濟進行調控提供了契機，而且為“貨幣渠道”發揮傳導作用創造了條件。在存款利率尚未開放的這段時間，央行應積極完善貨幣政策中介目標，將表外理財產品納入M2的統計口徑當中，為貨幣政策的制定和監管提供更的數據。或者改變原來以貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，適時地將長期利率作為貨幣政策新的中介目標，通過對長期利率的調整來影響貨幣市場，不僅有效地調節了貨幣總量，而且在一定程度上也消除理財產品對貨幣政策中介目標帶來的消極影響。此外，央行還應完善對貨幣政策工具的選擇，當前通過存貸款利率已無法從根本上調控貨幣總量，應更多的使用公開市場操作和再貼現率等間接調控工具來改變短期利率，影響貨幣市場，進而達到調節貨幣總量的。
（二）制定的監測制度在理財業務高速發展的過程中，商業銀行缺乏規范性的監督和管理，特別是表外理財產品的操作具有隱蔽性，資金實際用途也難以監控，從而影響了市場上信貸規模的總量，降低了貨幣政策調控的效果。2013年3月銀監會的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》，以及2013年6月銀監會正式啟動對全國銀行業理財信息登記系統，對理財市場進行規范調整，因此監管部門應繼續大力推行這些有效的改革措施，加強對理財業務的跟蹤和調查，不僅定期加強對商業銀行理財業務進行評估其風險水平和持續的信息披露，而且強制性的要求銀行發行的所有理財產品實行全國集中統一的電子化報告和信息登記制度，對于未在理財系統進行報告和登記的理財產品，不得發售②。這有效地防止商業銀行通過理財業務的途徑規避金融監管和貨幣政策的調控效果，為金融市場營造了良好、有序的發展環境。
（三）改進存款準備金繳存制度目前我國最常用的貨幣政策工具仍然是存款準備金制度，它在商業銀行穩定的運行過程中起到關鍵性的作用。隨著銀行理財產品的發行，部分商業銀行在月末和季末的考核中通過理財產品的發行期和到期日的安排，一方面加大了銀行存款的波動，使計提存款準備金變得困難，另一方面降低了實繳的存款貨幣準備金總量，削弱了央行通過存款貨幣準備金制度調控的力度。因此，應當進一步擴大存款準備金的繳納范圍，將表外理財產品納入繳納存款準備金之中，完善存款準備金收繳制度，強化存款準備金政策對銀行體系流動性的約束機制。同時還應調整計提存款準備金的基礎，將之前按旬末存余額計提改成按日均存款余額計提，不僅可以消減商業銀行存款波動帶來的負面影響，還可以有利于用體現存款準備金政策在不同銀行之間的公平性。
作者：李瓊蔡謙單位：湖北工業大學經濟與政法學院
貨幣銀行論文:影子銀行貨幣政策論文
一、影子銀行對貨幣政策的影響
一般來說，影子銀行對貨幣政策的影響主要通過影響社會信貸供應量調控、政策傳導機制兩方面來體現，本文將從兩個方面來展開分析。
1.影子銀行對貨幣供應量調控機制的影響
從某種程度上看，影子銀行能夠取代商業銀行的信用中介功能，擴大社會信貸投放量。影子銀行信用創造功能可以幫助企業從商業銀行以外獲取信貸資金，并將這部分資金存入到商業銀行，這就擴大了社會貸款供給總量。另外，影子銀行提供的各種金融產品和信貸業務，其利率往往比商業銀行利率要高得多，這就會吸引大量社會儲蓄，減少商業銀行存款，流動性要求減低，由商業銀行決定的超額準備金也會相應的減少，這會放大貨幣乘數，增大社會貨幣投放量。另外，影子銀行與商業銀行開展合作，將大量資金置于銀行體系之外，打破了傳統貨幣供給機制平衡，降低了人民銀行預測貨幣供求關系變化的性，無形中削弱了央行貨幣政策的有效性。總而言之，影子銀行體系通過信用創造功能擴大了金融市場信貸投放量，影響正常的貨幣供應量調控機制，削弱了貨幣政策實施效果。
2.影子銀行對傳統利率傳導機制的影響
傳統利率傳導機制為：緊縮性貨幣政策i上升I下降Y下降。也就是說緊縮性貨幣政策會促使利率i上升，這就會增加企業融資成本，導致社會投資I下降，最終導致社會總需求和總產出Y下降。如果存在影子銀行的話，當央行實行緊縮性貨幣政策時，信貸利率i提高，企業會減少對商業銀行的信貸量，轉而通過影子銀行融資。因此，社會投資I可能不會發生明顯變化，甚至會上升，社會總產出和需求不變或增加，這就削弱了人行的貨幣政策實施效果。
二、對策和建議
1.健全和完善貨幣傳導機制
(1)突出商業銀行的傳導地位。
要進一步規范商業銀行的經營行為，嚴格限制各類金融交易行為范圍和幅度，從源頭上化解金融市場主體有效性缺位的問題，在商業銀行體系內部建立一套貫通的政策響應和執行機制，為實施貨幣政策奠定堅實基礎。同時，要引導商業銀行信貸向中小企業傾斜。商業銀行體系是我國貨幣政策主要傳導機制，而中小企業融資主要渠道又是商業銀行信貸業務，這是影響貨幣政策傳導有效實現的關鍵環節。目前，商業銀行信貸資金主要流向大企業、國有企業以及少數行業，這使得中小企不得不向影子銀行尋求融資機會，產生了大量不規范的借貸行為。因此，建立一套完善的中小企業信貸融資體系，徹底化解中小企業信貸難問題，是有效規避影子銀行負面影響的重要手段。
(2)增強宏觀調控機制針對性。
人民銀行要加強影子銀行資金價格分析，對不同金融產品的收益率對流動性影響機制進行深入研究，以為制定宏觀經濟政策時采取正確的措施規避影子銀行的負面影響。在社會流動性充裕的前提下，貨幣政策要充分利用利率手段和價格型貨幣政策工具，加強對金融產品的監控，有效遏制影子銀行對流動性調控的干擾。
2.完善貨幣政策工具
(1)調整準備金的統計口徑。
在存在影子銀行的情況下，大量流動性流向非存款性金融機構和金融市場，顯著降低了商業銀行實際提繳的法定準備金。如果將經影子銀行流通的資金計入到貨幣供給的統計范圍內，就可以計算出更加貼近社會流動性實際情況的準備金數值，從而有效化解影子銀行干擾社會流動性的問題。
(2)提高再貼現工具的作用效力。
一直以來，國內再貼現工具利用頻率較低，隨著影子銀行影響力不斷增強，商業銀行消化持有票據的途徑選擇越來越多，這顯著降低了對央行貸款的依賴性。因此，要提高再貼現工具的效力，一方面要對當前金融市場上的票據理財、變相票據、"雙買斷"等操作加強規范。同時，要進一步規范會計操作行為，及時發現問題并嚴厲查處。另一方面，要明確再貼現工具的功能地位。過去以來，再貼現工具主要充當了市場培育和資金結構調整工具，通過對貼現對象和貼現條件的約束來調節經濟結構，而忽視了其調節商業銀行流動性的功能和作用。今后要在利率市場化改革過程中，逐步建立起市場化的、以票據市場利率為基礎的再貼現利率，只有這樣才能更好引導社會流動性，不斷增強貨幣政策的調控效果。
(3)加大公開市場業務操作力度
公開市場操作是央行實施貨幣政策主要手段，但我國目前尚沒有發揮其作用，實質沒有發揮法定存款準備金的調節功能。央行票據存在的持有主體、期限結構、發行成本等問題難以有效激發金融市場的活力。因此，從長期來看，要盡快健全和完善國債市場，特別是短期國債發行和提高國債上市流通效率，合理配置國債市場資源。另外，要將同業拆借市場、短期債券市場、票據市場等優化組合起來，形成完整的貨幣市場體系，加強各專業市場之間的協調配合，只有這樣才能提高社會資金流動性，并形成合理的市場利率機制，并傳遞中央銀行的貨幣政策意圖，實現其調控目標。
三、結束語
對影子銀行的監管和引導，必須要吸取發達國家和本國金融市場發展經驗和教訓，在大力開展金融創新的同時，制定有利于發揮影子銀行積極作用的監管措施。另外，政府不能一味打壓影子銀行，而是要履行金融市場“守夜人”的職責，加強監管，建立和健全覆蓋影子銀行的法律法規體系，促進金融市場健康發展，讓影子銀行成為社會經濟發展的助推器。
作者：田婧單位：對外經濟貿易大學
貨幣銀行論文:案例教學法的貨幣銀行學論文
一、案例教學法在《貨幣銀行學》授課中應遵循的原則
(一)案例選取應該具有一定的代表性
任何課程授課都要重視培養學生科學的思維方式，善于用辯證和動態視角來學習，而不是一味死記硬背，這對于《貨幣銀行學》課程更是如此。案例選取、設計一定要根據學生既有知識結構來進行，要按照高等教育教學規律運行，案例好多選取跟學生未來生活或工作緊密相關，這樣學生才會迸發出更多激情，才會更多感覺情同深受，這樣在課堂上學生才會踴躍發言，道出自己想法并與其它學生開展爭論。比如當講授到商業銀行存款保險制度，就可以假設學生們是儲戶是如何看待并改革存款保險制度，這樣可以深化學生們對商業銀行存款保險制度知識的掌握。從學生實際出發，選取乃至設計案例能夠較大程度上調動學生學習熱情。
(二)案例要能夠和理論知識相融通
理論是案例的靈魂，案例是理論知識的形象載體，決不能脫離教材理論而人為瞎編亂選案例。這就要求教師注意案例是否和理論相匹配，要就教材每一個理論章節都要準備一個案例，幾個有密切關聯的章節也要準備一個階段性案例，比如當講授到金融機構理論時，我們應該準備一個包括商業銀行類金融機構、非存款類金融機構、中央銀行機構知識點在內的案例，雖然商業銀行類金融機構、非存款類金融機構、中央銀行類金融機構具有相對獨立性，但它們之間卻是緊密聯系，可以作為一個整體，因此也應該要選擇一個包括具有密切關系的數個章節的案例，這樣是非常有助于學生對《貨幣銀行學》每一體系的掌握，有利于學生改變“只見樹木，不見森林”的錯誤觀點。當《貨幣銀行學》課程全部講完以后，應該要準備數個能夠綜合教程每個章節理論知識的案例，這樣做雖然工作量很大很復雜，但是很能提高學生們的綜合分析能力，有利于他們從全局把握整個課程理論知識點，更有利于開闊學生們的宏觀理論視野。
(三)案例教學要注意和多媒體技術結合起來
傳統的案例教學老師在課堂上大聲朗讀案例，學生邊聽邊記，然后再討論分析，這種教學方法只適合知識點淺薄、篇幅小、內容簡單的案例，但對于稍微復雜、理論知識較為綜合的案例就很不合適了。在信息技術普及的今天，引入多媒體技術進入案例教學將是一種非常好的教學手段，因為多媒體能夠蘊含多種信息，比如聲音、圖像、動作、字體效果好等優點，案例通過多媒體技術能夠給學生非常形象而逼真的感覺，一改傳統老師讀案例學生聽案例的那種索然無味感。所以，多媒體技術進入案例教學，既能夠增加信息輸送量，又能夠強烈吸引學生聽取案例和討論案例，達到案例教學的目的。
(四)案例教學應注意課前課中課后相互銜接
課前要指導學生預習，課中要讓學生們主動發言并開展辯論，老師要掌控時間，并作出點評，課后要讓學生們總結本次案例教學經驗，并反思未來發展方向。縱觀國內有些高校在講授《貨幣銀行學》案例之時，老師到課堂上才給學生案例，學生看完之后馬上就進行討論之后再點評，然后就算結束了，這種教學方式忽略了案例教學的過程控制。案例教學絕不僅僅是課堂上的論戰，更是課前課中課后的有機銜接。傳統案例教學重中間輕兩頭，使得案例教學并不是完整意義上的案例教學，當然教學效果也就大打折扣了。
二、教師在《貨幣銀行學》案例教學法中要完成的工作
(一)角色轉換在傳統的教學模式，老師是講授者，學生是被動接受者，雙方是單項交流，這種滿堂灌的教學模式嚴重忽視了學生的主體地位，過度強調教師的權
威角色。而案例教學中老師將學生引入特定事件進行感同身受分析，引導學生進行獨立思考和團隊合作，以達到解決問題和培養學生理解能力、綜合能力、運用能力、溝通能力和團隊合作能力。可以說，案例教學已經使傳統教學模式重心重點發生根本性變化，教師應該由以前的講授者變為引導者，由理論知識的灌輸者變為知識的興趣激發者，由“者”變為“教練員”和“裁判員”，更由傳授知識的媒介者轉變為學生創造力的激發者和引導者，由過去單純的語言講述者轉變為講授、表演、示范、引導等多行為者，使得課堂由單向傳輸轉變為雙向互動，案例教學下的課堂不再是沉默、乏味、枯燥和單調，相反卻是活潑、愉悅、多彩和豐富，所以說要想將案例教學成功引入課堂，教師角色轉換是前提。
(二)構建團隊學習組織
案例教學模式下，并非要讓每位學生都要發言表明觀點，畢竟現在的課堂少則五六十人，多則上百人，如果讓每位學生都發言討論，那時間緊張程度可想而知，而且效率低效果差，所以，需要一種新型學習組織與案例教學相匹配。根據我國的高等教育現狀，可將一個班級學生根據學號隨機編成幾個小組，每個小組七到八人，這些小組成員應該固定化，以便能夠長期在一起互動、交流。每個學生以小組成員的身份參與課堂討論，發言時，推選小組代表圍繞案例講述看法，而其他小組成員則為代表獻言獻策，充當智囊庫，合理分工，杜絕“搭便車”。每進行一次案例討論，就要更換小組代表，也即小組代表不可固定化，目的讓每位小組成員都能有機會發言，都能有機會傾聽其他小組觀點，讓每位學生都能有主人翁感，每一次案例談論結束，小組要形成討論小結，總結優點和缺點。另外，教師要充分讓小組與小組之間產開激烈爭辯，掌握好節奏，注意調動現場氣氛，以求實現百花齊放、百花爭鳴。
(三)合理安排好教學進度
《貨幣銀行學》是一門理論知識較為深刻的課程，案例的安排要注意好難度，比如在初始章節中，主要學習貨幣、信用等知識，如果一開始就讓學生分析貨幣政策、金融宏觀調控，效果可想而知。教師要首先把理論講深講透徹，遵循由淺入難，循序漸進，案例的準備也應該先簡單后復雜，先零散后綜合，特別是初始上課，好要選擇學生能夠直接從教材上找到結果的案例，目的是激發學生學習興趣，增強學習信心和恒心，到后續深奧章節再準備較難較綜合的案例，以此鍛煉學生理解材料、加工材料和運用材料的目標，甚至還可以反饋教材理論知識的完善。總之，這就需要教師合理安排好教學進度，引導學生慢慢步入案例教學情境，循循善誘，因勢利導，積跬步致千里。
三、案例教學法在《貨幣銀行學》授課中應用的步驟
(一)精編案例
案例質量優劣是成功實施案例教學的前提和及時步。案例選擇和整理首先要滿足教學大綱要求，根據教學目的來設計和選擇，為此這就需要吃透《貨幣銀行學》教學大綱;第二步，要選擇能在教師掌握能力范圍內的案例，這些案例教師能夠理解;第三步，盡量選擇與國內外熱點焦點相關的案例，這就需要教師多關心時事，比如世界經濟近期動態、我國經濟發展規劃、政府工作包括、中央經濟工作會議及其他重要事項，這樣能夠較大程度上激發學生的聯想能力，讓學生感覺到案例是活生生的，不是認為捏造出來的。
(二)學生前期準備
在上課之前，教師應該將課程案例基本情況給學生，以便學生提前預習，提前到圖書館、報刊室搜集并整理材料，找出案例中的相關知識點，并深刻剖析其原因和完善對策，寫好發言提綱，明確自己看法，也可以做好PPT，到上課時可以按照這個闡明立場和見解，這些都是為上課小組與小組之間討論提供鋪墊。
(三)課堂討論
課堂討論應該分為兩個階段進行。及時階段，學生分組，每組學生選出一名代表發言闡明本小組基本觀點、基本看法，發言完畢還接受其他小組代表的質詢，如有不同看法，組與組之間展開激烈辯論，其他小組如果不同意該小組看法，就應該站出來闡明本小組觀點，如果同意就應該進一步佐證該組立場，經過這樣過程可以實現集思廣益，充分調動學生學習積極性;第二階段，教師參與案例討論，就每個小組觀點進行點評，并指出不足，凝練癥結進一步啟發學生深入思考，這個過程教師要做好氣氛調動者和啟發者，讓學生繼續圍繞案例探索真諦，對案例的再挖掘是教師上課的重要職責之一。
(四)總結歸納階段
課堂討論結束以后，教師應該就學生們對此案例的準備情況、討論情況進行概括總結并進行評價，評價不應該過度強度分數高低，而應該側重學生提出方案的合理性、論證的嚴密性、語言流暢性、思考方式的科學性、團隊合作水平等方面展開，比如說在談到中國應該是否建立存款保險制度時，就不能一味強調建立的重要性，對持反對意見的學生注意傾聽他們的理由和論證過程，有時候結果不是及時位，而過程和方式應該是及時位的。
四、結語
總而言之，在《貨幣銀行學》課程中，理論教學是案例教學的基礎，案例教學是理論教學的提升，因為《貨幣銀行學》課程是一門專業基礎課，偏理論偏基礎，所以需要新型教學方法使之新穎、生動，毫無疑問案例教學法非常能夠適應《貨幣銀行學》教學所需，案例教學法是培養高等學校高素質應用型人才的有效教學手段。
作者：錢龍單位：安徽工程大學管理工程學院
貨幣銀行論文:基于應用能力培養的貨幣銀行學論文
一、現有教學中存在的主要問題
（一）教學語言數學化
隨著經濟學的發展，數理邏輯逐步融入經濟分析中，經濟學不斷數學化。對學生而言，當鮮活生動的經濟現實被描述為復雜而抽象的數學符號時，例如貨幣供求函數，尤其對于那些文科學生而言，《貨幣銀行學》便變成了一門冰冷的課程，學習愈發枯燥乏味。且教師總在教學中板書許多公式，進一步削弱學生對該學科的興趣。
（二）教學內容理論化
《貨幣銀行學》主要研究貨幣流通和金融體系運行一般規律，以及兩者與經濟發展之間關系的理論和實踐相結合的問題。一些教師由于缺乏該領域的實踐經驗，教學內容主要基于自身對理論的理解和研究，因此在教學過程中只是簡單照本宣科，或者照搬發達國家市場的經典案例，與我國實際市場情況脫節，從而無法達到使學生深刻理解理論的目的，當然也就難以培養學生應用理論分析和解決現實經濟問題的能力。
（三）教學手段機械化
現在的《貨幣銀行學》課程教學，絕大多數教師都比較偏重教材內容的教學，平鋪直敘地講解理論知識。就算進行案例分析，也是蜻蜓點水般一帶而過，忽略案例中問題的實際性和復雜性。這一方面會使學生對理論學習的價值產生困惑，從而導致部分同學失去學習興趣，另一方面不利于激發學生的創造力和培養其經濟學的思維方式。
（四）考核方式單一化
目前，絕大多數高校的《貨幣銀行學》的考核方式主要為期末考試。然而，其是一門經濟學理論和實際應用結合緊密的課程，金融經濟現象的情況負責多變，答案也千變萬化。因此，該課程需要通過考核評定學生理論基礎的扎實程度和對金融經濟現象的分析判斷能力，而不是如數學等學科那樣通過單純的計算題的標準答案直觀獲得學習成績，從而評判教學效果和學生能力。
二、實踐教學模式的構建
由于《貨幣銀行學》課程的特征，因此在現代教學設計中，應該以堅持以“應用能力”為培養目的，充分利用各類教學資源進行實踐教學，使教學內容源于教材，又不拘泥于教材，力求教學中充滿趣味性、教育性、針對性、實用性，從而提高學生的學習興趣，達到培養學生經濟學思維方式的目的。基于多年的教學經驗，筆者分別從教學內容、教學方法和考核方式三個方面構建《貨幣銀行學》的實踐教學模式。及時，教學內容應該在理論教學的基礎上，增加大量的各類實訓模擬課程，并將實訓成果在專題討論課上進行分析點評。第二，通過互動性和雙向性的教學活動，力求教學方法的多樣性和靈活性，除案例教學外，增加視頻教學、實地教學和項目教學，以豐富的形式吸引學生。第三，本課程在考核過程中避免期末一張試卷決定學生學習成績的現象，堅持學期初到學期末的過程化考核體系。通過“復合式、全程型、多元化”考核方式，加強對學生自主學習的引導和真實學習過程的考核。
（一）教學內容的實用性
首先，在選擇合適教材的基礎上，結合專業特征有側重地教學。目前，國內各高校貨幣銀行學選用的教材大多在重點內容和理論體系上如出一轍。然而，不同專業在實際教學過程中對本課程的定位存在一些偏差，因此，如果簡單地采用引進版或者名校版，然后單一地照本宣科，就忽視了專業的特殊性。例如國際貿易專業，其貨幣銀行教材應該在基本內容體系的基礎上增加外匯，國際貨幣體系，以及國際資本等方面的內容；而財務管理專業則可忽略這塊內容，重視利率、貼現等內容。其次，在教學過程中，一方面，要將課程內容劃分為幾個板塊，不斷強調課程體系，使學生明白所學知識之間的關系，達到知識體系完整的目的。另一方面，教師對于關鍵概念和核心理論等，需要就知識的難易程度設計分層次的、逐步深入的問題，引導積極啟發學生主動思考，在理解內容的同時，培養學生獨立分析問題和解決問題的能力。再次，在原有的基本的教學內容中，結合專業特征，開設一系列實訓模擬課程，包括書面訓練和實地訓練。以國際貿易專業為例，進行以《貨幣銀行學》為理論基礎，以Excel為操作平臺，以外貿業務為主線的實訓模擬。又或者由教師提供材料和問題，要求學生到銀行實地學習，促使其通過實地學習和分析，讀懂匯率牌價表，了解外匯匯兌業務，達到把知識轉化為實際分析能力的目的。，將實訓模擬課程的分析報告在專題討論課上進行分析和討論。專題討論課程以學生為中心，激發學生的“研究”熱情，培養學生探究與發現金融問題的能力、思辨金融政策合理性能力及金融決策能力。這種課程在實現本課程教學目標的同時，也將助于提高學生的辨析思維能力、自主學習能力。
（二）教學方法的開放性
1.案例教學
及時，設專門的案例分析課。絕大多數的教師都將案例分析穿插在某些理論之后，作為理論聯系實際的一個實證。然而，這樣的案例分析都是簡單地生強硬套理論，草草地將案例中的某個問題進行分析，學生只能依葫蘆畫瓢，無法使學生達到理論應用于實際的目的。專門的案例分析課是將案例通過前面課堂上的一系列理論綜合分析，引導學生主動、地思考問題，從而提高學生的經濟學思維能力。第二，選擇本土化的案例。首先，案例教學一定要選擇與現實貼近、學生能直觀認識的真實案例，這樣才能提高學生的興趣。其次，由于我國的特殊國情，發達國家的案例與我國情況相差甚遠。，要在本國的案例中盡可能選擇典型的案例，即具有啟發性、實踐性的案例，從而提高學生的分析能力。第三，堅持案例分析的應用性。在案例分析過程中，應該以學生為主體，教師引導學生圍繞該案例的主題，多方位啟發學生思索、探討，借助多元表征加深學生的進一步理解和掌握理論教學中的概念和原理，進而培養學生理論聯系實際能力和分析問題的能力。學生在案例分析和討論過程中，首先應閱讀案例并歸納出案例的要點，然后根據教師設計的各種問題進行質疑、討論，形成不同觀點、見解和解決方案，從這些備選方案中選出最合適或方案。
2.視頻教學
視頻教學法是基于現代信息技術的一種教學方法，通過形象的畫面、文字和聲音等視聽信息，將理論形象化、生動化。及時，視頻所包含的信息遠比教師在同樣時間內傳遞的信息多，大大增加了課堂教學容量。第二，視頻所展示的畫面、文字和聲音等視聽信息，比教師單純用語言表達更易使學生記憶、掌握，有利于讓學生接受地理知識。第三，視頻可以穿越時空，向學生展現更加真實和直觀的信息，從而更容易闡述概念。視頻的教學效果有時要好于教師的語言，尤其在新知識的引入這一環節使用視頻教學，通過感性的背景知識，讓學生完成良好的感知任務。以《中央銀行》章節為例，在新課一開始，播放CCTV拍攝的大型紀錄片“貨幣”，從1825年英國的經濟危機開始講述中央銀行的起源，從視頻中一一找出中央銀行產生的四個客觀原因。教師在教學過程中扮演“導演”的角色，學生通過教師的指令進行活動，從而自然地進入到新的知識點的學習過程中。因此，視頻教學的關鍵是懸念導入。“疑”是學習的起點，當學生面臨問題需要新知識尋找答案時，才會進行積極的學習活動。因此，在視頻播放之前，教師應該有針對性地提出問題，有意使學生暫時處于困惑狀態，使學生積極地揭開“謎底”。這不但能吸引學生積極投入課堂，而且有利于培養學生獨立思考的能力和習慣。
3.實地教學
實地教學法是一種現場教學法和自主教學法相結合的教學方法，即以現場為中心，以現場實物為對象，以學生活動為主體的教學方法。這種方法不但能吸引學生興趣，而且能提高學生自主學習能力，鍛煉學生的綜合素質。例如，要求學生去某家銀行，借以換匯的機會理解外匯牌價表上現匯買入價和現鈔買入價的差異。
4.項目教學
項目教學是一種綜合模擬訓練，即將課堂的理論知識綜合應用于一個虛擬課題，要求學生組隊完成。在項目教學過程中，教師需要將課題中所涉及的專業知識重新回顧一遍，并簡單介紹其中將會出現的主要問題和解決方法。在課題的完成過程中，學生需要從設計到實驗，再調整，得出結論并撰寫課題報告。本文提到的實訓模擬中所舉的“以Excel為操作平臺，以外貿業務為主線進行實訓模擬”，即項目教學。項目教學法讓學生利用網絡資源，以自主學習的方式尋找答案，提出解決問題的措施，大大提高了學生的自主學習能力。
（三）考核方式多元性
多元化的考核就是以過程考核為主，結合期末筆試得到綜合的、合理的成績評價學生的學習成果。在多元化的考核中，教師可以將理論教學、實訓教學和專題討論三者合而為一，即在理論教學中通過課堂筆記、課后習題及期末筆試等方式考查學生是否掌握；在實訓教學和專題討論中，通過報告和課堂發言來考查學生是否理解。這些方式不僅體現學生參與結果，而且充分反映學生整個參與的過程。在學期結束時，可以采取小組成員互相打分的形式，評價學生在團隊合作過程中的具體表現。
三、結語
盡管貨幣銀行學是經管類專業的必修課程，然而由于其理論的晦澀難懂、教學方式方法的機械化，學生學習積極性不高，課堂教學效果不理想。實踐教學法打破傳統思維，從教學內容的實用性、教學手段的開放性和考核方式的多元性三方面構建貨幣銀行學的實踐教學模式，不但有助于提高學生學習興趣，而且能達到培養學生應用能力的教學目標。因此，《貨幣銀行學》實踐教學模式的構建具有一定的必要性和可行性，是經管類專業實踐教學體系中必不可少的一部分。
作者：宋丹單位：寧波大紅鷹學院
貨幣銀行論文:高職類貨幣銀行學論文
一、教“材”環境是教改的出發點
（一）學生狀況。
與學生學習具有關聯的自身因素可從兩方面去分析。
1、基礎水平。
它在很大程度上影響學習成效。考察途徑主要有：及時，高考成績。以高職類經濟管理專業近三年學生為例說明。2009年招收21人，較高分為428，低分為376，均分約394.6；2010年招收23人，較高分為420，低分為350，均分約388.3；2011年招收35人，較高分為408，低分為360，均分約377.6。高職生三年均分比同期師范生均分相應低約26.3、27.6、29.6。第二，觀察交流。教師可以通過觀察聽講、查閱筆記、課堂訓練，以及師生交流等普通方式掌握學生水平。了解到學生基礎水平相對薄弱，與同期師范生有一定差距，并且伴隨高校擴招，整體水平呈不斷下降趨勢。
2、心理特質。
它是學生學習的內在動因，制約著主觀能動性的發揮。及時，興趣愛好。通過問卷調查、交流等方式，發現高職生普遍存在的現象是“對專業課程缺乏濃厚興趣”，到弱校上學，無非是高考分數太低，抱著只要混到一張文憑就行的消極態度而做出的被動選擇。第二“，自悟”程度。禪宗有語，叫做“自渡（度）自悟”，反映的是學習者的自省程度。高職生普遍缺乏理想追求和明晰定位，不知如何奮斗進取，不知在新的教育階段學什么，怎么學，是比較“迷茫、困惑的一個群體”。
（二）教師狀況。
定西師專自建校以來一直從事師范教育，教師在學校轉型過程中，他們的弱勢就暴露出來“，會動口不會動手”，知識領域顯得偏狹。引進的高職專業理論與技能并重的人才較少。目前，現有教師只有依據發展形勢及個人興趣，通過短期培訓、自學等渠道實現轉型，承擔高職教學任務，但是還未擺脫偏重理論傳授的教學模式，因而難以勝任高職教學突出專業技能訓練的任務。
（三）學校狀況。
學校在高職專業課程建設方面存在的較大局限是實訓資源不足。如《銀行學》，由于缺乏實訓資源，特別是校內模擬實驗室處于空白，實際操作無法開展。一般采取的外向型實踐方法，卻受金融機構安全性的制約，幾乎沒有可能，操作技能的培養很欠缺。實訓資源的建設還有一定的滯后性。
（四）社會狀況。
目前的社會現象對教育產生一定程度的負面沖擊。首先，社會氛圍。追逐功利卻又輕視誠實勞動，不公正、不公平等負面現象嚴重地沖擊學校教育對學生價值觀念的正向引導，不學習，不上進，卻要求享受獎勵成果的氣氛在彌漫。其次，就業形勢。整個國家就業形勢很嚴峻，招考幾乎吸引了所有學生。招考脫離本專業，強調公共基礎，導致學生早早在二年級時就基本放棄對專業課學習，幾乎人手一本各種版本的輔導書。
二、教改的關鍵是創新
教改就是革弊推新，化困促學。《銀行學》教改應該做到：
（一）明確目標定位。
目標定位指引教改方向。首先，明確目標。課程目標就是培養從事金融服務的德才兼備技能型人才。其次，科學定位。一是普及金融知識，高職層次的理論傳授，如總理指出的“普及金融知識”就行，做到簡潔明了，淺顯易懂；二是突出技能訓練，它是課程教學中至關重要的內容，要加大實訓課時比例，加大實訓資源建設和加大實訓強度。總之，教學定位要做到簡說強練。
（二）創新教學。
要將培養目標切實滲透到課程教學中，成為教改的重心。
1、選擇適宜的課本，并不斷更新。
課本是學習的主要依據與參考，為此教師要做好：及時，選擇適宜的課本。首先要熟知各種版本的教材體系、特點、內容、新舊狀況、適合對象，對其把握；其次，進行選擇。目前所選用曹毅主編的《貨幣銀行學》，相對其它版本比較適合高職生學習水平。該教材的特點和優勢是：內容簡潔常識化，適合“普及型”理論教學；按照國際體系編寫，使教學有方向、有針對；金融理論與經濟生活聯系密切，操作性、實踐性強。第二，適時地更新補充。《銀行學》講解貨幣及貨幣運行的基本知識，而金融業務的創新很快，使得課程的更新特色更加明顯。課本的編撰往往有一定的時滯性，不能夠滿足學習之需，如電子銀行、網上交易、理財產品等先進內容在課本中缺失，而這些金融現象在日常經濟生活中已很普遍，所以教師還要關注現實生活，進行資料搜集，適時的補充更新。
2、創新教法。
教學要順應形勢，新穎的教法是體現教改的重大舉措。
（1）前提條件。
“沒有教師的發展，就沒有課程的發展。”作為《銀行學》課程教師應該做到：及時，培養職業習慣，密切關注社會財經，及時通過各種傳媒手段了解貨幣與經濟運行動態，這樣才真正符合學科特點，在授課時能夠做到說理有案、以案說理、案理結合，同時，還能豐富教學內容。第二，搜集金融業，特別是銀行業的各種業務資料，彌補教學資源的不足，加強教學的真實、直觀和豐富。
（2）創新教學方式
及時，把握語言特性。語言是信息傳遞工具，它的特性不容忽視；課程內容就是源自真實生活，所以要把握語言特征，力求通俗形象，富有時代氣息。如講解通貨膨脹概念時，就可用日常菜品的上漲為例，使用“逗你玩”、“辣翻天”、“算你狠”、“唐高宗”、“將你軍”、“向前沖”“，直升機”等網絡詞語和大眾化語言，說明一般物價水平的持續上漲及程度。第二，教法新穎可行。在教學實踐中探索的方法有：其一“，沙場點兵法”。就是在學生已有一定水平基礎上，首先讓學生自學，將課本知識轉化為己有；然后，確定一到二位學生向全班同學將自己的知識展示演練；，在部分學生各陳己見評價后，教師總結評價，指出得失，這樣學習更有實戰性和針對性，是理論與技能的并重訓練。其二“，周立波音樂總結法”。海派清口的一大特色就是將所講的內容，在以大家耳熟能詳的流行歌曲，配以新詞演唱。如課本第二章“信用與利息”，在學習結束后，突破課本“要素總結法”，采用流行歌曲《黃土高坡》，改為貨幣版，詞唱為“我家住在黃土高坡，市場風從坡上刮過，不管是講信用，還是算利息，都是為了錢，為了錢……”在輕松詼諧中去加強記憶。其三，“情境模擬法”。這是為克服實訓基地與條件的局限而彌補的一種方法。如在講到商業銀行資產業務的種類時，以結算業務為例，找出幾個學生分別扮演業務往來的銀行和客戶關系方，進行實際結算操作，訓練事項包括單據的填寫、賬務的劃撥等流程，強化操作技能。其四“，外向型”學習法。銀行等金融機構是實踐場所，但會拒絕學生實踐，那么如何解決這個問題呢？就是學生要利用自己經常到銀行存取小額款項之便，善于搜集出具在柜臺上的單據；觀察營業員的業務操作；詢問一些業務知識，因為銀行大力加強金融創新，紛紛推出各種理財產品，打出各種廣告，介紹業務，急于促銷，所以利用這種便捷，獲取信息，這是個很好的學習渠道。
3、揭示本質，培養興趣。
通過內容挖掘，揭示出課程本質，就是如何賺錢，可謂“生財之道”，符合現代學生的價值觀，能夠激發學習的持久興趣。
4、構建關系。
良好的人際關系對教改也有著極強的助推作用，也需要教師用心經營。
（1）融洽教學關系。
高校普遍存在的師生關系狀況就是互不了解，雙方僅是教與學的機械組合。對此，教師，尤其是對于轉型的教師充分利用課間十分鐘與學生交流，最有效的方法是以身說“法”，教師的歷史就是學生的現狀，師生走過基本相同的道路，學習心理大致相似，一般存在該學的時候不愛學，愛學的時候不知怎么學等一系列成長中的困惑。交流讓教師了解到學生的心智特征與需求，更有針對性地教學；讓學生消除對“外行”教師的排斥感，同時也樹立自信、自強，明確奮斗目標。融洽關系使教學會收到事半功倍的效果。
（2）營造外界人脈關系。
每個教師都要充分利用同學、朋友等人際網絡，建立與金融機構從業人員的良好關系，他們大都具備實踐經驗豐富，操作技能很強，能夠把握行業發展動態，深刻理解金融與市場關系，務實性很強等優勢，是個巨大的人力資源。轉型的教師務必抓住機遇，一旦遇到自己不能理解，甚至空白的知識時，可以隨時向他們請教，會大有收益，諸如計算利息日期時“算頭不算尾”，單據填寫“十萬”大寫為“壹拾萬”等等這些課本中空白的業務常識；甚至，建立校企合作，邀請他們進入課堂，輔助教學，彌補教師缺陷。
三、教改評價是歸宿
一切教改的成敗得失應該有其檢驗標準與方法，應該形成一套科學的評價體系。
（一）正確認識評價意義。
評價是對教改工作效果的一種檢查機制，通過它可以明確認識到已取得的進步，還需改善之處，使以后的工作更有目的性。同時又起到督促與監管的作用。
（二）評價主體多元化。
教學關涉到各方利益，因而評價的主體應該多元化，由學生、同業、社會及其教師組成，每個評價主體有自己的評價體系，每個評價子系統從不同角度反映評價結果，共同形成評價的總體結論。在設計時，考慮評價主體認知的差異性，學生評價主要由在校學生構成，突出學生的滿意度，同業評價要突出教改的特色與創新，社會評價突出就業人員崗位技能的強弱，教師的自我評價更具綜合性。
（三）評價內容合理化。
目前，一般的評價體系由教學態度、授課內容、教學效果等多項一級指標組成，每個一級指標之下又設二級指標，雖然比較，但顯得過于籠統。課程評價體系遵循一般課程體系以外，還應有不同課程特點的指標，不應該一個評價體系全部使用，而是做到一般與特殊的結合，高職類的評價更應突出技能訓練指標。
（四）評價方法靈活性。
只有科學的評價方法，才能夠反映教改質量。克服以前評價模式單一呆板，預先通知評價對象等弊端，可實行文本與網絡相結合；實名和無記名相結合；定期檢查與隨機抽查相結合；直接考核與間接考核相結合；理論講解與技能操作相結合；教師講授與學生問卷相結合等廣泛形式與渠道，靈活實施，并將其設立為一種長效機制。
（五）評價結果真實性。
評價結果要實事求是，特別是面對問題或不足時，應該抱著指出缺點是為了更好地幫助他人發展，問題是發展中的問題的正確態度進行。堅決革除把評價流于形式，照顧情面，擔心指出被評價者太多問題或嚴重問題，對其以后的考核、晉升不利，從而出現秘而不宣或評價空泛的陋習。評價結果及時反饋給評價對象，問題要解決，優點要繼續發揮。
（六）評價管理檔案化。
每次評價的情況應該記錄在案，有電子和文本形式，將材料整理歸檔，由專門的管理人員負責。檔案化的材料也是教改工作的成績與見證，它可便利以后的資料查閱，同時，它也是教學工作的重要組成。
作者：霍夏梅楊繼業單位：定西師范高等專科學校
貨幣銀行論文:銀行貨幣論文：貨幣政策對銀行的啟發
本文作者：王曉楓吳足紅高順芝工作單位：東北財經大學
實證分析
1．變量選擇出于數據可獲得性和性的考慮，本文的樣本包括了從2004年1月到2011年12月的月度數據。其中商業銀行流動性采用的指標是超額存款準備金率(CZBJ)，計算公式為“超額存款準備金率=金融性公司在中央銀行的存款/被納入廣義貨幣的存款－法定存款準備金率”［3］;中央銀行法定存款準備金率(ZBJ)的變量指標選取當月月末大型金融機構正在執行的法定存款準備金率;中央銀行發行中央銀行票據指標采用的是中央銀行資產負債表中的中央銀行發行債券(FZ);中央銀行在公開市場上買賣國債的變量指標采用的是中央銀行資產負債表中的對政府債權(GZ)。本文數據來源于中國人民銀行網站、新浪財經網站、Wind金融數據庫和Reset數據庫。2．基本數據分析首先根據公式計算得到2004-01—2011-12這段時間商業銀行的超額存款準備金率，見圖1。從圖1可以看出，自2004年起，我國超額存款準備金率不斷下降，并在2011年6月達到低值后才有所上升，這表明這段時間商業銀行流動性水平整體呈不斷下降趨勢。圖1超額存款準備金率變化趨勢圖2表示的是2004-01—2011-12期間中國人民銀行資產負債表中發行債券數額的變化情況。從圖2可以看出，央行發行債券數額從2004年1月到2008年10月不斷增加，在2008年11月到2009年9月發行量有所下降，但之后又開始增加，至2010年7月達到較高值后開始出現下降。圖2央行發行債券變化趨勢考慮到2007年下半年為了沖銷外匯占款，我國政府發行了大量的特種國債，造成了數據的突變，本文對中央銀行增持特種國債進行了剔除處理，從而讓數據更加合理地反映中央銀行買賣國債的沖銷干預操作。央行對政府債權的變化趨勢見圖3。從圖3可以看出，自2007年中央銀行對政府債權的數值處于平穩下降，2009年下降趨勢比較明顯，且幅度較大，說明央行2009年之后開始更多地運用賣出國債的沖銷干預措施。圖3央行對政府債權的變化趨勢圖4表示的是2004-01—2011-12期間中央銀行規定的大型金融機構的法定存款準備金率水平，這段時間我國的法定存款準備金率從總體上看呈上升趨勢。圖4法定存款準備金率變化趨勢3．中央銀行貨幣政策干預對商業銀行流動性影響的實證檢驗(1)單位根檢驗。首先對各個時間序列變量進行平穩性檢驗。本文采用ADF檢驗，由上文數據分析可知，CZBJ、ZBJ與FZ、GZ的數量級差別很大，為了避免由此產生的誤差，對FZ、GZ進行取對數［4］，表示為LNFZ和LNGZ。各個變量的檢驗結果如表1所示。由表1可知，CZBJ、ZBJ、LNFZ與LNGZ四個變量都存在單位根，不是平穩數列。繼續對CZBJ、ZBJ、LNFZ和LNGZ四個變量進行一階差分，結果發現它們都在1%的顯著水平下拒絕原假設，不存在單位根，都是平穩的，由此可以得出CZBJ、ZBJ、LN-FZ和LNGZ都是一階單整數列I(1)。由于同階單整數列可以進行協整檢驗，接下來對這四個變量進行協整檢驗。(2)協整檢驗。本文運用Johensen協整檢驗方法對各個變量進行協整檢驗。Johensen協整檢驗方法是基于VAR模型的檢驗方法，在檢驗之前，需確定VAR模型形式和滯后階數。本文選擇無約束的VAR模型，并根據滯后長度準則中的相關統計值來確定VAR模型最合適的滯后階數，也以此來確定協整檢驗分析中的滯后階數。表2為滯后長度準則中的相關統計值。由表2可知，AIC的最小值是－22．80360，對應的階數是2階，而SC的最小值是－22．14027，對應的階數是1階，AIC判斷準則和SC判斷準則出現了矛盾，此時要依據LR、FPE和HQ的統計值。這三者選擇的滯后階數都是2階，所以VAR模型的滯后階數為2階。根據協整檢驗的滯后階數比VAR模型的滯后階數少一階的原理，接下來的協整檢驗的滯后階數為1階。對CZBJ、ZBJ、LNFZ和LNGZ做基于VAR的協整檢驗，結果見表3、表4。由表3、表4可見，跡統計量和較大特征值統計量的實際值均大于5%的顯著水平下的臨界值，即無論是跡統計量還是較大特征值統計量都拒絕不存在協整關系(None)的零假設，這說明了CZBJ、ZBJ、LNFZ和LNGZ之間存在一個協整關系，即超額存款準備金率、法定存款準備金率、中央銀行發行中央銀行票據和央行買賣國債之間存在著長期穩定的關系。標準化后的協整系數如表5所示。表5標準化后的協整系數表CZBJZBJLNFZLNGZ1．0000000．3727300．021066－0．056149(0．09364)(0．00328)(0．01432)由表5可以得到如下協整關系式:CZBJ=－0．372730ZBJ－0．021066LNFZ+0．056149LNGZ(1)從式(1)可以看出法定存款準備金率、發行債券與超額存款準備金率成負向協整關系，中央銀行對政府的債權與超額存款準備金率成正向協整關系。這一結論與貨幣政策與流動性關系的基本理論是一致的。式(1)中ZBJ的系數為－0．372730，表明法定存款準備金率提高一個百分點，超額存款準備金率下降0．372730個百分點。而發行中央銀行票據和買賣國債作為影響超額存款準備金率的自變量，系數分別為－0．021066和0．056149，明顯小于法定存款準備金率對超額存款準備金率的影響。換句話說，中央銀行實行的這三種干預措施對商業銀行流動性都有影響，但影響程度不同。調整法定存款準備金率的干預措施對商業銀行流動性影響最強;而發行中央銀行票據和買賣國債的干預措施對商業銀行流動性的影響相對弱些，其中發行中央銀行票據對商業銀行流動性的影響最弱。這三種干預措施對商業銀行流動性的影響程度之所以不同，是因為中央銀行上調法定存款準備金率會直接凍結商業銀行的資金［5］，沖擊商業銀行流動性，所以對商業銀行流動性的影響就強。而中央銀行采取向商業銀行發行票據或者賣出國債的干預手段時，由于中央銀行票據和國債本身就具有很強的流動性，對于商業銀行而言，失去的是流動性最強的貨幣資金，但獲得的卻是流動性較強的票據或者是國債，這樣就抵消了一大部分央行干預對商業銀行流動性的影響，所以中央銀行在公開市場上發行中央銀行票據和買賣國債的干預手段對商業銀行流動性的影響就相對小一些。
格蘭杰因果檢驗。盡管CZBJ、ZBJ、LNFZ和LNGZ是非平穩數列，但是它們之間存在協整關系，根據格蘭杰檢驗的原理，可以對這四個變量進行格蘭杰檢驗，檢驗結果如表6所示。(4)脈沖響應函數分析。由于前面建立的VAR模型全部根的倒數值都在圓內，因此該VAR模型是穩定的［6］，基于此可以做脈沖響應函數分析。本文利用一個標準差大小分別沖擊ZBJ、LNFZ和LNGZ三個變量，得到CZBJ對于三個變量的脈沖響應函數圖，如圖5所示。其中實線表示由脈沖響應值連成的曲線，代表了CZBJ對沖擊的反應，虛線表示正負兩倍標準差偏離帶［7］。格蘭杰檢驗結果表明，在1%的顯著水平下拒絕了法定存款準備金率、發行中央銀行票據不是超額存款準備金率的格蘭杰原因的原假設，即在99%的置信水平下調整法定存款準備金率、發行中央銀行票據是超額存款準備金率變化的格蘭杰原因，表明央行采用調整法定存款準備金率、發行票據的干預措施會對商業銀行的流動性產生影響;同樣，在5%的顯著水平下拒絕了中央銀行對政府債權不是超額存款準備金率的格蘭杰原因的原假設，即在95%的置信水平下中央銀行買賣國債是超額存款準備金率變動的格蘭杰原因，說明了中央銀行在公開市場上買賣國債也會影響商業銀行的流動性。另外，還可以看出，超額存款準備金率也是調整存款準備金率、發行中央銀行票據和買賣國債的格蘭杰原因，也就是說中央銀行貨幣政策干預與商業銀行流動性互為因果關系。這種互為因果關系不僅說明了中央銀行貨幣政策對商業銀行流動性的干預作用，也說明了不同的流動性狀況對貨幣政策發揮作用的力度不同。(4)脈沖響應函數分析。由于前面建立的VAR模型全部根的倒數值都在圓內，因此該VAR模型是穩定的［6］，基于此可以做脈沖響應函數分析。本文利用一個標準差大小分別沖擊ZBJ、LNFZ和LNGZ三個變量，得到CZBJ對于三個變量的脈沖響應函數圖，如圖5所示。其中實線表示由脈沖響應值連成的曲線，代表了CZBJ對沖擊的反應，虛線表示正負兩倍標準差偏離帶［7］。圖5脈沖響應函數從圖5中可以看出，三個變量中，ZBJ對CZBJ的影響較大，LNFZ次之，LNGZ對CZBJ的影響最小，這個結論與前面所做的協整檢驗的結果是一致的。說明法定存款準備金率對商業銀行流動性影響較大，也正因為如此，法定存款準備金率成為我國央行應對危機后我國流動性所發生的異常變化的政策操作手段。還可以看出，在本期給ZBJ一個正的沖擊后，CZBJ對ZBJ產生負向的影響，這種影響在前幾期不斷增強，并在第四期左右穩定地持續下去。而在本期給LNGZ一個正向的沖擊后，CZBJ對LNGZ產生正向的影響，這種影響在前兩期起伏較大，之后呈穩定持續狀態。同樣在本期給LNFZ一個正向的沖擊，CZBJ對LNFZ產生負向的影響，這種影響也是在前兩期比較劇烈，但是到了第二期之后這種影響開始逐漸減小。這一方面可以說明提高(或降低)法定存款準備金率可以有效緩解流動性過剩(或不足)的問題，發行央行票據也可以起到降低流動性的作用，而央行對政府的債權增加，等于向市場投放貨幣，會增加流動性，這個結論和理論上是一致的。同時，通過比較CZBJ在給上述三個變量正向沖擊后前四期的反應還可以看出，ZBJ相對于LNFZ和LNGZ兩個變量，其對CZBJ影響的時間要長，可以達到約4個月，而LNFZ和LNGZ兩個變量的影響相對較短，大概有2個月時間。說明相對央行發行票據和購買國債，法定存款準備金率對商業銀行流動性的影響會持續比較久，主要是因為目前無論是發行央行票據還是買賣國債，均以短期為主，而自1984年我國建立法定存款準備金制度以來，無論其如何變化，我國商業銀行就一直按規定比率辦理繳存，其影響是一直存在的。另外，由脈沖響應函數圖還可看出，CZBJ對ZBJ、LNFZ和LNGZ三種變量在前四期中反應比較強烈，其中LNFZ的短期沖擊比較大，但長期影響比較小，這說明發行中央銀行票據的沖銷干預措施對商業銀行的流動性短期影響顯著，但是長期影響比較小。分析其原因，主要是因為中央銀行發行中央銀行票據的規模比較大，而且大多是短期的，所以在短期內對商業銀行的流動性沖擊比較大，但隨著到期收回，其影響逐漸減小。購買國債對商業銀行流動性的影響相對較小，但持續時間較長，長期影響比較穩定，其原因主要是目前我國的國債規模有限，以此作為操作工具的力度和頻率都不是很大，所以對商業銀行流動性的影響較小，但由于國債主要是長期國債，因此其影響持續時間較長。
結論及啟示
本文通過實證分析，對法定存款準備金率、發行中央銀行票據和買賣國債的三項政策工具對商業銀行流動性干預的效果進行了研究，得出如下結論:(1)中央銀行貨幣政策干預可以對商業銀行流動性產生影響。脈沖響應函數分析表明，提高(或降低)法定存款準備金率可以有效緩解流動性過剩(或不足)的問題，發行央行票據也可以起到降低流動性的作用，而央行對政府的債權增加會增加流動性。(2)中央銀行貨幣政策與商業銀行的流動性互為因果關系。格蘭杰檢驗結果表明，調整法定存款準備金率、發行央行票據及購買政府債權都是超額存款準備金率變化的格蘭杰原因，同時，超額存款準備金率也是調整存款準備金率、發行央行票據和買賣國債的格蘭杰原因，也就是說中央銀行貨幣政策干預與商業銀行流動性互為因果關系。這種互為因果關系不僅說明了當銀行體系流動性出現過剩時，中央銀行可以通過調整法定存款準備金率、發行央行票據或購買國債，來緩解流動性過剩的局面，而且說明商業銀行流動性沖擊也會反作用于中央銀行貨幣政策，從而對其有效性產生影響。因而，中央銀行應該根據流動性變化的不同狀況，有針對性地、靈活地實施政策干預，以提高貨幣政策的有效性。(3)不同的貨幣政策對商業銀行流動性的影響是不同的。協整檢驗結果及脈沖響應函數圖都反映出，上述三項政策工具中，法定存款準備金率對商業銀行流動性的影響效果最強，持續性也較長;發行央行票據對商業銀行流動性的影響在短期內最為顯著;購買國債對商業銀行流動性的影響相對較小，但長期影響比較穩定。理論上存款準備金率對貨幣乘數的影響力最強，直接引起貨幣供應量變化，一直被視為“猛藥”而慎用［8］，因為一旦把握不好，會造成負面沖擊，不利于流動性水平的穩定，因此，存款準備金率政策往往是作為貨幣的一種自動穩定機制，而不宜輕易作為中央銀行進行日常調控的工具。由此看來，實證檢驗結果和理論分析一致。所以在應對流動性變化時，中央銀行應該根據流動性沖擊的大小、持續的時間合理地搭配貨幣政策工具組合，在保持貨幣政策連續性和穩定性的同時，提高貨幣政策的靈活性和有效性。
貨幣銀行論文:剖析貨幣銀行危機理論預警系統存在研究論文
論文關鍵詞：貨幣危機;銀行危機;早期預警模型
論文提要：人們日益認識到,在一國內部和國與國之間強化風險管理機制,包括信息交換、區域經濟監測和政策對話,對于維護一個國家、一個地區乃至全球經濟金融穩定至關重要。而在眾多倡議之中,一個引起政府、多邊組織、投資機構和學術界關注的倡議是早期預警系統。這個系統能夠對正在逼近的金融危機發出信號。早期預警系統模型為系統研究危機事件和相關因素提供了一個有用框架。1997年的亞洲金融危機表明,宏觀經濟政策的不一致性會危害金融體系的安全,而脆弱的金融體系反過來又可以很容易地損害宏觀經濟基礎。隨著全球化和國際資本流動的深入發展,一個經濟體的脆弱性能夠很快溢出并影響到另一個經濟體。明智的政策選擇和制度改革不僅會使本國受益,還會使與其有緊密經濟聯系的鄰國受益。因此,自從危機以來,各國家、地區一級全球層面上對加強經濟金融風險管理的興趣不斷提高。
最初銀行危機的及時個信號經常決定是否會產生更加系統性的銀行危機。然而更重要的是,國家要不斷改進其整體激勵框架,以使私人部門的金融機構及企業有意愿也有能力合理地管理其金融風險。這需要良好的宏觀經濟管理水平,包括適度的匯率管理,并確保實現金融部門和公司部門穩健的所有支柱都到位。國家應該預期到未來的金融危機,并為此做好準備。為了限制金融危機的風險和實際危機的沖擊效應,需要對脆弱性和金融風險進行實時監測。這可以通過運用設計良好的分析和預測框架——早期預警系統經常對金融穩定進行評估來實現。一定的危機應急計劃也很有用,特別是如何應對早期銀行危機的及時個信號的計劃。因為
一、貨幣危機和銀行危機理論:文獻回顧
(一)貨幣危機理論。對于過去30年來發生在拉丁美洲、歐洲和亞洲的貨幣危機和銀行危機的起因,目前已經有了大量的文獻。研究貨幣危機的文獻通常在一開始就介紹有關模型用來解釋一些拉丁美洲國家在20世紀七十年代末所經歷的危機。這些模型把貨幣危機看作是脆弱經濟基礎的結果。及時代模型開始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的創造性研究,重點關注廣義的宏觀政策的不一致性,這些宏觀不一致性可能包括過度的國內信貸增長、脆弱的財政狀況和疲軟的經濟表現。這些研究的貢獻不在于指出不一致性會導致貨幣調整,因為這一點我們都能很好的理解,而是在于它預言:當有遠見的市場參與者意識到目前的匯率不能再維持下去的時候,外匯儲備可能會急劇突然流失。
Obstfeld開創了第二代貨幣危機模型。Obstfeld強調在一個國家追求的各種政策目標之間可能存在相互抵消的關系。由于銀行體系崩潰預期,財政出于救助而導致的財政赤字也可能觸發貨幣危機——這種政府不得不救助銀行體系的預期可能會導致債權人抽離資金,從而引起貨幣崩潰并產生危機。這意味著一個國家可能會遭受自我實現式的貨幣危機。也就是說,因為一些時間或行動(例如由一個投機者所發起的時間或行動),這種均衡可能會從固定匯率體制轉換到浮動匯率體制,或從一個固定匯率水平轉換到另外一個貶值了的固定匯率水平。
自從1997年亞洲金融危機以來,貨幣危機的理論研究已經深入了許多。所謂的第三代模型將貨幣危機看作是一國的資金外逃或者金融恐慌。第三代模型更關注對一國債權的結構,因為它會影響金融危機的風險。債權人,特別是那些短期債權人,能夠突然撤回債權,從而導致該國外匯和流動性的急劇短缺,從而觸發貨幣或金融崩潰。
廣而言之,第三代模型已經注意到資產負債表效應對貨幣目標可持續性的重要影響。這方面的文章認為,資產負債表的不匹配會迫使銀行或公司快速產生外匯需求。當很大一部分金融部門或者公司部門都有外匯需求時,匯率就會面臨壓力。但匯率貶值時,會有更多的金融機構或企業為了應對無止境的頭寸需要而尋找外匯,進一步加劇資本流出,引發貨幣危機。
(二)銀行危機理論。銀行業的困境有兩個:一是單個銀行困境;二是系統性銀行困境。有關及時種類型銀行困境的原因,理論上更多地是從微觀角度展開研究。一些主要發達國家使用的實證模型廣泛運用這一理論來預測金融困境。單個銀行困境可以導致系統性銀行困境。Chari和Jagannathan(1988)的模型假定銀行危機是這樣的誤解造成的:沒有信息來源的存款人錯誤地認為,其他提取存款是因為一些有關銀行資產的不利信息而行動的。
危機的另一個傳播機制是通過銀行間存款進行傳導。單個銀行困境的溢出效應通過同業拆借可以影響整個銀行體系。金融機構的規模、銀行間市場和其他金融市場的功能等因素將決定傳染的可能性。從這個意義上說,新型市場中的銀行風險更大。
決定銀行體系困境的重要微觀因素是一國整體制度框架的質量。由于道德風險、信息披露有限、公司治理框架薄弱、存款保險過度或者監管水平低所導致的市場紀律差,是決定信息不對稱的程度、銀行管理的質量以及脆弱性積累的關鍵因素,這些都會引發系統性銀行危機。在系統層面上,宏觀經濟因素——對利率的沖擊、匯率貶值、商品價格的沖擊、經濟增長減速和資本外流——也是危機的重要決定因素。
二、預測金融危機
(一)開發早期預警模型的原因
及時,發生銀行危機和貨幣危機的國家損失慘重——由危機溢出效應而影響的其他國家受損也特別嚴重。自從20世紀七十年代后期以來,已有93個國家發生了100多次系統性銀行危機事件(Caprio和Honohan,2001)。從公共部門解決危機的成本來看,其中約有18次危機(均發生在發展中國家)的成本達到了危機發生國GDP的10%或更多。根據貨幣基金組織1998年的一項研究報告,一國在銀行業危機爆發后需要約3年時間才能使產出恢復到正常趨勢,平均累積產出達GDP的12%。
危機還有“傳染”的特征。即使是在一個相對較小的經濟體中發生的金融行業嚴重問題也會有廣泛的溢出效應。若世界某地發生了貨幣危機,其他國家(經濟體)遭到投機性沖擊的概率上升7%,即使相關國家對其政治經濟基本因素采取了控制措施。
第二,簡單觀察貨幣風險及違約風險的傳統市場指標往往不能獲得多少關于即將發生危機的預警信號。目前的證據表明,在亞洲金融危機的發展過程中,利差和信用評級等指標的表現令人失望。研究表明,3個月期限的離岸證券利差這一指標沒能對印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓的困境發出預警。也就是說,這類指標不是平坦就是下降,只是對泰國給出了斷斷續續的信號。
在新興經濟體中,預測單個銀行困境和破產也存在一些問題。最近一項研究分析了一些國家的銀行困境,結果表明,傳統的銀行脆弱性指標,如資本資產比率、凈邊際利潤率、營運成本與資產的比率、流動比率等,在找出有問題銀行方面的作用十分有限。也就是說,傳統的CAMIL類型的比率——資本充足率、資產質量、管理穩健程度、收益、流動性——將不能預測單個銀行是否要陷入困境。總而言之,僅僅集中精力于一個或者兩個“包治百病式”指標的“廉價做法”不太可能得到一個良好的早期預警系統。若投資于一個綜合的早期預警系統,則更可能獲得成功。
(二)早期預警實驗的一般規則。及時,在金融危機起源中尋找系統性模式意味著不能局限于最近的一次危機(或者一系列危機),而是要研究一個更大的樣本。否則,在重要因素與不太重要因素之間進行區分就可能會有太多解釋,或者所得出的結果經不起更多實際經驗的檢驗;第二,要像關注貨幣危機一樣關注銀行危機。關于金融危機先行指標的文獻大都涉及貨幣危機。然而,發展中國家銀行危機的成本比貨幣危機成本更大。銀行危機似乎是引致貨幣危機的一個更重要的原因;第三,盡量使用比較廣泛的早期預警指標集合。因為在新興經濟體中,金融危機的根源很多,因此需要大量指標來反映潛在風險源;第四,采用樣本外檢驗來判斷先行指標的有用性。一個模型的樣本內表現會使人們樂觀地誤以為模型在樣本外也能表現良好。
(三)早期預警實驗中有意義的發現。通過實際數據的運用,Goldstein、Kaminsky和Reinhart(2000)從早期預警模型中獲得了一些實證結果。下面介紹一些有代表性的發現:(1)新興市場中,銀行危機和貨幣危機在爆發前都有征兆,有些現象有重復發生的行為特征;(2)對于新興經濟體而言,利用月度數據對銀行危機進行預測的難度要大于貨幣危機。在樣本內,銀行危機的平均噪音信號比貨幣危機的要高;同樣,在樣本外,該模型對貨幣危機的預測表現也比對銀行危機的預測表現要好很多;(3)對于貨幣危機來說好的月度指標是實際匯率(相對于趨勢)的升值,而對于銀行危機來說好的月度指標是證券價格的下跌、出口的下降、M2與國際儲備比率的偏高以及經濟衰退;(4)銀行危機和貨幣危機的先行指標之間既有很多共同之處也存在很大的區別,因此應單獨考慮這兩種危機;(5)在預測新興經濟體的貨幣危機和銀行危機方面,主權信用評級變化的表現比經濟基本因素中較好的先行指標的表現要差很多;(6)先行指標的樣本外檢驗結果一直是令人鼓舞的——至少在貨幣危機方面是這樣;(7)國家間危機傳染效應表明,在理解新型市場發生貨幣危機的脆弱性時,要更加關注國家特有的經濟基本因素。
貨幣銀行論文:中央利用貨幣政策實現銀行監管論文
摘要：探討了我國銀監會從央行分離后貨幣政策與銀監會職能的協調與互動關系的必要性，并在此基礎上提出了兩者聯動的一些建議。
關鍵詞：貨幣政策；銀行監管；協調
中國銀行業監督管理委員會的成立以及相應地將銀行監管職能從中國人民銀行分立出來，客觀上提出了貨幣政策與銀行監管進行有效協調的問題。目前看來，在貨幣政策職能與銀行監管職能分離后，二者之間的協調是否有效，需要我們深入地探討二者的互動關系，進而在此基礎上分析二者協調的主要途徑。
1從宏觀角度進行規范分析
1.1貨幣政策與銀行監管于經濟周期而言具有不同作用
無論是貨幣政策，還是銀行監管，都是在同一宏觀經濟環境下進行的。從宏觀層面考察二者之間的互動關系，最為突出的就是貨幣政策與銀行監管對于經濟周期的不同作用機理。貨幣政策對經濟的調控通常是逆經濟周期的，而銀行監管通常是順經濟周期的，這兩種矛盾的特性在銀行體系自然會產生不同的影響，例如，下調利率能夠降低銀行的籌資成本，增強流動性，但是會加大通貨膨脹的壓力。在經濟高漲時期，銀行經營效益好，風險低，銀行監管對銀行經營的風險約束相對來說較松，銀行本身經營的難度也低，此時貨幣政策則需要注重預警性地進行適度反向操作，如提高利率水平、控制貨幣供應量、對特定部門進行信貸控制等，這顯然會加大銀行經營的成本；在經濟衰退時期，銀行業務拓展困難，銀行監管對銀行經營的風險約束較緊，對于銀行新增的不良貸款也更為關注，銀行的貸款投放當然也就更為謹慎，此時貨幣政策可能采取的擴張性政策難以在銀行系統得以傳導。因此，貨幣政策與銀行監管的合作，首先應當是在宏觀層面的合作，在于對經濟周期的判斷取得共識之后，分別在各自的領域采取相應的、并且不直接沖突和抵銷的政策措施。
1.2銀行體系風險特征決定了銀行監管與貨幣政策必須進行良性互動
銀行體系與證券、保險體系存在很大的差別，銀行的資產和負債在流動性方面具有不對稱性，通常具有錯配的缺口，銀行部門十分容易遭受擠兌的沖擊而傳染到整個金融體系乃至經濟體系，在一定程度上可以說，銀行因為其強烈的公共性和外部性而具有公眾公司的許多特征。因此，銀行體系風險具有宏觀性、系統性的特征，其風險主要集中于宏觀層面，且一旦發生對經濟的沖擊面非常大，而證券和保險的風險主要是微觀性的、是與投資者相關程度較高的風險。正因為銀行監管和銀行體系的穩健程度與宏觀經濟形勢密切相關，因此，僅僅從銀行體系風險的宏觀性和系統性來說，央行與銀行監管部門的協調的重要性，將遠遠超過央行與證券和保險領域的監管機構進行協調的重要性。
1.3市場環境的發育程度也決定了宏觀層面的貨幣政策和銀行監管的有效協調
對于貨幣政策和銀行監管的分工而言，一般的認識是，貨幣政策著眼于宏觀層面，銀行監管著眼于微觀層面。這實際上是一個似是而非的劃分。從貨幣政策運作的環境看，沒有商業銀行微觀行為的市場化改進，貨幣政策的實施在目前的環境下往往也是難以著手的。在較為成熟的金融市場環境下，商業銀行作為理性的市場主體，能夠基本有效地對貨幣政策的宏觀信號作出反應，此時貨幣政策當然無需強調對商業銀行的直接信貸控制，而更多地依托市場化的間接調控手段，銀行的監管實際上也是采取激勵相容的市場化手段。但是，在商業銀行體系市場化程度有限、商業銀行主體的自我約束能力不足的階段，貨幣政策如果不能介入商業銀行的信貸運作行為，就難以有效地傳導到經濟運行環節，此時必然需要商業銀行和監管部門的積極合作。
2對運作層面的實際考察
2.1貨幣政策和銀行監管分立后應防范可能出現的決策效率降低
如果說將銀行監管與貨幣政策獨立，是為了防止原來在央行內部可能存在的角色沖突的話，那么，二者的分立從運作層面也提出了一個決策效率的問題。在呼吁貨幣政策和銀行監管職能分立眾多理由中，懷疑央行因角色沖突而對金融監管難以中立是一個重要的原因。但是，在實際運作中，這可能是一個“偽問題”，因為在央行缺乏足夠的獨立性的前提下，如果央行與銀行監管部門、或者其他宏觀部門就宏觀政策動向、金融風險和金融穩定應采取的措施產生分歧并爭執不下時，最終可能還是會集中到國務院層面進行統一決策。從這個意義上說，央行和銀監會的分立，實際上只是把原來在央行內部可能存在的角色沖突更多地轉移到國務院層面，而這一轉移必然會導致決策效率的一定程度的降低，這顯然對于貨幣政策的實施、或者金融風險的防范都有不利的影響。這種決策效率可能出現的降低，最為集中地體現在央行的“貸款人”角色的行使上。實際上，如果央行身兼二任，則無論貨幣政策的基調是緊縮還是擴張，保持銀行體系的穩定也是一個重要的參考目標。但是，在銀監會作為單純的銀行監管機構獨立承擔機構監管職能之后，因為銀監會并不能為陷入困境的銀行提供流動性；而央行要妥當運用“貸款人”職能，必須充分了解具體銀行的經營狀況，貨幣政策與銀行監管職能的分立使得央行行使貸款人職能時將更多地依賴銀監會對銀行困境的判斷而不是自身的判斷，其中顯然存在實施效果下降、運用過濫、過嚴、過遲等，或者在央行與銀行監管部門難以形成共識時需要國務院層面的決策，從而可能錯過防范銀行危機的時機。
因此，在貨幣政策與銀行監管分立的條件下，貨幣政策與銀行監管之間的組織協調機制相當關鍵，否則只能是決策效率的迅速下降。在此基礎上，貨幣政策的獨立性也值得關注。
2.2貨幣政策與銀行監管的信息共享應當成為二者協調的基本前提
一般而言，貨幣政策與銀行監管在兩個機構之間協調，協調關系較弱，協調成本較高，但有利于強化貨幣政策的獨立性，防止相互干擾。目前，德國、英國、日本和韓國等國家都實行外部協調的方式。然而無論是貨幣政策決策，還是銀行監管決策，都是基于對銀行體系大量信息的分析之上的。中央銀行的貨幣政策操作都是以一定的銀行體系的傳導機制為前提，可以說幾乎所有的貨幣政策操作，例如利率調整、公開市場操作，都必須立足于對金融機構的經營狀況的深入掌握。更為重要的是，銀行監管信息也是中央銀行及時高效地行使“貸款人”職責的基礎。與此同時，貨幣政策操作必然會對銀行體系的經營形成多方面的影響，也需要銀行監管部門及時把握、進而采取相應的對策來指導金融機構的經營行為。
3建立貨幣政策與銀行監管內部聯動的協調機制的探索
探索建立貨幣政策與銀行監管內部聯動的協調機制，是為了增強貨幣政策與銀行監管的合力作用。貨幣政策與銀行監管的有效協調必須以一定的制度形式為保障，建立貨幣政策與銀行監管內部協調的制度安排包括以下幾方面的內容：
（1）建立貨幣政策與銀行監管之間有效的組織協調機制。在當前人民銀行內部兩大體系獨立運行的情況下，為了加強兩大體系間的聯系和溝通，需要建立由貨幣政策部門和銀行監管部門參加的聯席會議，定期通報貨幣政策運行與銀行監管的情況和存在問題，相互介紹貨幣政策或銀行監管的政策要求，共同研究兩大體系需要協調解決的問題；并制定相應的政策措施，使貨幣政策與銀行監管更好地發揮合力作用，促進金融機構合法、健康運行。公務員之家
（2）建立貨幣政策與銀行監管有效的信息共享和溝通機制。針對當前非現場監管與金融統計彼此獨立從而不能相互利用的問題，加強貨幣政策與銀行監管的協調性，必須建立貨幣政策與銀行監管共享的金融數據庫。要在進一步完善“全科目上報制度”和現有統計網絡的同時，依據貨幣政策與銀行監管的要求，對現有的金融統計數據庫結構進行改造，建立可以自動生成統計指標與監管數據指標的金融數據庫。條件成熟后，連通中央銀行金融數據庫與金融機構業務經營數據庫，使中央銀行能夠調閱金融機構主要業務數據，從而進一步發揮統計網絡對提高非現場監管水平的支持和服務作用。同時，要強化對金融機構數據真實性的監管，嚴格責任追究，從而確保信息質量。在建立兩大部門共享數據庫的基礎上，為了加強貨幣政策與銀行監管的信息溝通，進一步增強合力，還可以建立貨幣政策部門與銀行監管部門之間的信息傳遞機制，以加強兩個部門的協調。
（3）建立貨幣政策與銀行監管之間的人員流動機制。為了增強貨幣政策與銀行監管兩大職能的融合，要大力加強貨幣政策部門與銀行監管部門之間人員的交流，建立起合理的人員流動機制，從而使貨幣政策部門人員能夠更加熟悉監管要求，使銀行監管部門能夠更加了解貨幣政策意圖，為貨幣政策與銀行監管的有效協調奠定基礎。
（4）建立貨幣政策與銀行監管在執行手段上的協調機制。針對當前貨幣政策窗口指導作用較弱的問題，要把中央銀行窗口指導的意圖納入監管的內容、通過采取有效的監管措施如機構審批、高級管理人員考核評價等，確保貨幣政策意圖得到有效落實，從而進一步強化人民銀行內部貨幣政策部門與銀行監管部門之間的橫向協調機制。
實際上，無論是貨幣政策和銀行監管職能統一在一個機構之內，還是相互分立，在全球范圍內都可以找到大量的范例，這是由不同國家和地區的金融法制環境和市場發育程度以及金融體系的演變軌跡等多種因素所決定的，并不存在一個統一的范式。但是，在選擇了銀行監管和貨幣政策分立的體制之后，我們必須更為強調二者之間的協調與合作，如何借鑒國際上的經驗為我所用，并結合我們的國情進行制度上的創新，是當前我國金融理論與實踐所應共同關注和探討的重大課題。
貨幣銀行論文:剖析貨幣政策對商業銀行的管理論文
摘要：近期，央行通過對存款準備金率、利率等連續多次調整，明顯加大了運用貨幣政策工具進行宏觀調控的力度，對經濟的調整作用將逐漸顯現出來，同時對商業銀行的經營戰略和盈利能力也將產生一定的影響。商業銀行應積極響應央行的貨幣政策，進一步轉變經營理念，優化盈利模式，加快金融創新步伐。
關鍵詞：貨幣政策工具；宏觀調控；商業銀行；影響分析
中國人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。同時決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準備金率。這是央行年內第五次上調存款準備金率、第二次上調人民幣存貸款基準利率。
近幾個月來，央行明顯加大了運用貨幣政策工具進行宏觀調控的力度，其背景是什么，對商業銀行會產生那些方面的影響?商業銀行應如何響應央行的貨幣政策措施?這是本文所要闡述的問題。
一、關于央行貨幣政策工具的相關理論
貨幣政策是指中央銀行管理一國貨幣供給的條件下，為了指導、影響經濟活動，保障國家宏觀經濟目標得以實現，而由國家制定、通過中央銀行付諸實施的有關控制貨幣發行和信貸規模的方針、政策與措施的總稱。中央銀行為實現貨幣政策目標，必須通過一系列與中央銀行業務相聯系的措施和手段來完成，這些措施或手段稱為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準備金政策、再貼現政策和公開市場業務。
存款準備金制度作為一般性貨幣政策工具，對貨幣的調控和影響是非常大的。法定存款準備金率的提高或降低，將帶來商業銀行和其他金融機構資產業務規模的變化，從而對貨幣供給有重大影響。也就是說，中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。一般來說，在其他條件不變時，中央銀行提高法定存款準備金率，則金融機構繳存中央銀行的法定準備金增加，可供自主運用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準備金率，金融機構向中央銀行繳存的法定準備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強，貨幣供給隨之擴張。
存貸款基準利率的調整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過加息，可調控資產價格，令過熱的股市和房屋市場降溫。自2006年7月5日以來，央行出臺了包括加息和提高存款準備金率等在內的多種調控措施。特別是2007年5月18日，央行同時推出三項政策措施，即上調存款準備金率、升息、擴大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強政策的綜合效應，加大調控的力度，綜合治理經濟偏快。上調準備金率旨在降低貨幣乘數與銀行可貸資金規模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動，同時從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調有助于修正過低的實際利率，長期存款利率上調幅度超過短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲蓄分流的趨勢；擴大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機制的市場化程度，增強匯率彈性，為扭轉人民幣單邊升值預期、平衡人民幣有效匯率創造條件。
二、當前貨幣政策工具運用的背景及其對商業銀行的影響
2007年在經濟出現局部地區和部分行業過熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動性過剩問題。近期，促使中央銀行多次上調法定存款準備率的主要原因是貨幣信貸增長偏快。中央銀行所擔心的是，貸款的過快增長會助長經濟的低水平擴張，影響經濟持續健康發展。提高準備金率的主要目的，就是要加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，防止經濟過熱，并由此導致通貨膨脹。在當前房地產投資偏快、證券市場持續升溫、國際資本大量流入的情況下，既凸現了央行加大運用貨幣政策工具進行宏觀調控的必要性，同時也增加了其政策工具運用的難度。
當前央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，對資金市場、證券市場及商業銀行經營都將產生一定的影響。從對商業銀行的影響看：
一是抑制商業銀行貨幣信貸過快增長。根據貨幣乘數理論，貨幣供應量為基礎貨幣與貨幣乘數之積，而法定存款準備金率是決定乘數大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對商業銀行而言，存款準備金率的上調意味著信貸擴張能力的削弱。
2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元。央行通過上調存款準備金率收回流動性，每次調整50個基點，每次收回貨幣1500億元，雖然相對于銀行十幾萬億元的流動性，不能造成實質性的影響。但是如果運用存款準備金率、利率工具進行流動性和資產價格管理，連續調整累積到一定的時候，對經濟的調整作用就將逐漸顯現出來。成熟的市場經濟一般都會出現利率調整的周期性。近5個月來央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，就顯示出我國已經進入了一個調整的周期。5個月內的第5次準備金率調整，以及兩次存貸款利率的調整，除了在銀行信貸發放與市場利率基準上將產生實質影響外，更表達了央行在流動性治理上從緊把握的強烈決心，也徹底打消了部分商業銀行對央行貨幣政策嚴肅性所抱有的僥幸心理。
二是商業銀行的資產結構將作出一定程度的調整，并對盈利能力產生一定的影響。從目前我國商業銀行的經營方式以及獲利能力來看，存貸款利差收入仍然是經營利潤的主要來源。存款準備金率上調則意味著增加存放在央行的準備金金額，這將直接導致其可以用于發放貸款的資金減少。由于商業銀行具有創造信用的功能，因此，商業銀行實際減少的可以用來創造利潤的資金將比增加的準備金數額成倍放大。
目前，商業銀行法定存款準備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現有存貸款規模上，經過測算：假設調高存款準備金0.5個百分點，凍結商業銀行可用資金1500億元，按此連續調整四次則減少由于發放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時，由于商業銀行存款的綜合籌資成本大于存款準備金利率，商業銀行繳存存款準備金還需要倒貼部分利息支出，補貼息差支出達0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據此估算，法定存款準備金利率的調整，將影響商業銀行利潤達270億元。
三、商業銀行響應央行貨幣政策應采取的措施
為積極響應央行的貨幣政策，商業銀行應進一步轉變經營理念，優化盈利模式，加快金融創新步伐。
一是要管住信貸總量，優化新增貸款投向。當前，在資產價格呈現不斷上漲的趨勢下，商業銀行有必要控制過度的信貸行為，合理把握信貸投放節奏。同時，要著力優化信貸結構，嚴格信貸市場準入門檻，特別是要嚴格控制產能過剩和高耗能、高污染行業的信貸投放，注重提高信貸資金營運效益。據分析，各行業對升息的反應程度由機械制造業到農業依次遞減，其中資金較為密集行業的影響度要高于勞動密集型行業。而作為國家宏觀經濟調控的重點行業，如建材水泥、房地產、紡織等行業的影響度極其自然地排在了前列。農業、交通運輸、水電生產供應行業受影響甚微，這些也恰恰是國家目前產業傾斜及扶持的行業。順應國家的產業政策，根據各行業受升息影響程度的不同，商業銀行在貸款投向上應有所側重，尤其是對國家宏觀經濟調控的重點行業的中長期貸款應該有所抑制，切實提高風險控制水平。
二是要完善風險定價機制，提高貸款綜合收益水平。在貸款粗放經營受到遏制的情況下，商業銀行應當積極完善風險定價機制，提高貸款綜合收益水平。目前各商業銀行對貸款風險定價日趨重視，致力于開發科學、適用的定價模型，但由于受歷史數據積累不夠和實際經驗不足等因素的影響，目前國內多數商業銀行風險定價能力仍然較低。對此，應參照《巴賽爾新資本協議》的技術要求，吸收國外先進經驗，加快建立一套符合實際、切實可行的內部信用評級體系，地對風險進行定價，進而實現對貸款的風險差別定價，以降低信用風險，提高銀行盈利水平。
三是增強主動負債能力，合理匹配資產負債結構。存款基準利率的上調，有利于增強商業銀行的吸儲能力，但付息負債利率的提高，也加大了商業銀行的籌資成本。同時，存款準備金率上調意味著銀行增加存放在央行的準備金金額，商業銀行的新增存款之中可用資金比例降低，資金來源制約資金運用的自我約束管理體制下，促使商業銀行更重視存款工作，以便進一步增強資金實力。因此，商業銀行一方面要增強主動負債能力，認真落實差異化服務措施，加快網點功能轉型，真正實現客戶分層、功能分區、業務分流，在增加存款總量的同時，優化負債結構；另一方面，要根據負債的期限、利率結構，合理安排資產的期限、利率結構，將資產與負債在資金種類和數量上的聯系有機地結合起來，在保持資金合理流動性的條件下，根據利率變化的預測和資產負債對利率的敏感性分析，及時調整各種不同利率資產和負債的敏感性缺口，擴大利差，達到凈利差收入較大化的目標。
四是要加快業務創新，優化經營收入結構。今年5月份的這次加息與之前幾次加息的重要區別是央行縮減了銀行的存貸利差，特別是中長期存貸利差，壓縮了銀行貸款利潤的空間。多年來，出于扶持國有金融體系的政策需要，中國銀行業長期享受遠高于國外同行的存貸利差，盡管這一過高的利差水平一直受到質疑和批評，但央行長期保持了銀行業偏高的存貸利差水平。此次央行打破多年政策壁壘縮減存貸利差，顯示央行抑制信貸增長的堅定決心。對此，商業銀行必須順應銀行業務發展趨勢，在業務增長方式上從外延粗放型增長向內涵集約型增長轉變，在經營結構上由傳統的存貸業務結構向資本節約型的綜合金融服務轉變，在競爭手段上由同質化競爭向差異化競爭轉變。
今后，尤其要重視科技創新和業務創新，拓寬金融服務領域，努力增加中間業務收入等非利息收入占比。20世紀70年代以來，國際金融市場利率波動愈益頻繁，西方商業銀行加快了金融服務創新步伐，通過開拓中間業務市場，降低凈利息收入占經營總收入的比重，以規避利率風險。如目前發達國家銀行中間業務收入占全部收入的比重高的甚至已經超過了60%，而國有商業銀行中間業務收入占全部收入比重一般還不到10%，大力拓展中間業務是國有商業銀行規避利率風險的有效途徑之一。因此，國內商業銀行要借鑒西方商業銀行的經驗，通過增大技術投資，加快引進電子技術，提供電子銀行服務；通過整合業務流程、調整組織結構，增加基金、保險、代客理財等中間業務品種，來適應和滿足客戶個性化、多樣化的需求。通過服務的全能化，實現客戶的多樣化和收益來源的多樣化，從而有效地分散經營風險。公務員之家
四、央行貨幣政策工具運用應關注的問題
2007年5月央行三項調控政策的同步推出，既反映央行貨幣調控思路的重要轉變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應變，相信對市場和經濟的調控效應也將逐步顯現。但是，?在存款準備金率成為央行常規性工具的同時，也有一些問題值得我們關注：
一是合理掌握貨幣政策運用的頻率和調整區間。準備金率的提高，在意味央行將凍結金融機構更多資金的同時，也必須為此承擔更多的利息支出。就商業銀行來講，準備金率的提高，限制了信用擴張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準備金率的運用有必要設定一個合理區間，抑制央行利息支出的增加，同時兼顧商業銀行的利益；如果繼續提高存款準備金率或存貸款利率，希望也能夠相應提高存款準備金的利率，適度彌補對商業銀行凈利潤的影響。
二是進一步加強多種政策工具的綜合運用。在當前中國流動性過剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴張過快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價上行風險加劇的嚴峻形勢下，單項政策的效力日趨弱化。因此，應在加強各種貨幣政策工具的組合運用的基礎上，進一步加強貨幣政策與財政、產業、外貿、金融監管等政策的協調配合，多管齊下實現多目標調控，并借助政策組合集中推出的力量增強政策的綜合效應。
三是應注意調控政策的協同效應問題。我國宏觀調控關注多個經濟目標，這使得央行在政策的協同和配套上需要更多的藝術性。比如提高準備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國宏觀調控的成果，繼續實施穩健的貨幣政策是央行的政策導向，但升息又將提高人民幣在國際市場的比價吸引力，加速國際資金的涌入，加劇國內市場的流動性過剩問題。資本市場特別是股票市場對流動性的關聯影響預計還將顯現和強化，這將對準備金率等數量型政策工具的運用產生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協同和配套，謀劃取得同向的效應，在我國宏觀控制更加注重內在和結構的趨勢之下顯得更為重要。
四是應實行差異化的貨幣政策。針對目前農村資金存在著一定的“離農”傾向，為鼓勵商業銀行更好地服務于新農村建設，加大對“三農”的有效信貸投入，縣域金融機構的存款準備金率應低于城市行金融機構。比如，目前農行法定存款準備金率高于其他三家國有商業銀行0.5個百分點，高于信用社法定準備金率3個百分點。建議今后應區別各商業銀行服務對象的不同，實行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機構存款準備金率，以鼓勵進一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務于新農村建設。
