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金融工程論文:金融危機中的工程造價詳單探討論文
論文關鍵詞：建筑施工工程造價成本控制降低成本
論文摘要：在國際經濟危機下嚴峻形勢下，作為建筑工程造價人員，要加強施工管理，科學組織施工，嚴格控制工程造價，分部編制預算對降低工程成本有指導的意義，關鍵在于搞好事前計劃，事中控制，事后分析，并要做好竣工結算工作。
在國際經濟危機的嚴峻形勢下，企業生存有了壓力，如何控制建設工程預、結算工作是當前重中之重，其中工程預算是確保預算投資規模約束在可行性研究、概算投資規模以內的準繩，工程結算則是衡量工程實施過程是否受控的直接指標和辦理財務決算的依據。以下是這些天我根據自身工作性質學結的幾點體會：
一、加強施工管理，科學組織施工，嚴格控制工程造價
目前施工階段的問題：⑴施工單位建筑工程造價的控制目標制定不合理，缺乏科學性和先進性；⑵材料價格管理方法落后，材料采購、儲存量計算不科學，不能很好地掌握采購時機，由于建筑市場目前還比較混亂，材料采購價格失真，也使占建安工程成本60％～70％的材料費難以控制。⑶在施工組織方面，多數施工企業還一直沿用老辦法，現有的人、財、物沒能得到合理配置與利用，造成大量浪費，從而導致工程造價提高。⑷施工單位從自身利益出發，通過設計變更，增加工程量或追求較高利潤。
根據這些通病，我們應該做到以下幾點：
（1）制定先進合理的工程造價控制目標，定期進行工程造價實際值與目標值的比較，找出偏差，分析原因，采取有效措施加以控制，以保障工程造價控制目標的實現。
（2）材料價格是影響建筑產品成本的重要因素，嚴格控制材料價格是降低造價的有效手段。在保障材料質量的基礎上，嚴把材料價格關，力爭把材料價格控制在低水平上。
（3）每個工程應在保障質量的前提下，對各種施工方案進行技術上、經濟上的對比分析，從中選出最合理的方案，以達到資源配置和組織，從而降低工程造價。
（4）做為建設單位我們一定要嚴格控制設計變更，規范設計變更程序，對必須變更的工程要先做出工程量和造價的增減分析，經設計單位審查簽證，發出相應的圖紙和說明后，方可發出變更通知，調整原合同確定的工程造價。
（5）加強項目總體管理避免發生索賠。項目實施過程中要預防承包商索賠事件的發生，這也是控制工程造價的一個方面。就目前工程建設的實際情況而言，承包商提出索賠的原因多種多樣，但最終目的歸結到費用的增加和工期的延長。而工期的延長往往伴隨著工程費用的增加。因此，在項目實施過程中加強工程的總體管理，規范行為，對于控制工程造價將起到非常重要的作用。
（6）做好施工階段投資控制中各有關方面因素的歸集整理工作，為順利進行竣工結算準備完善條件。施工期間工程造價控制屬于過程控制的范圍，此期間各環節控制點的工程計量、簽證、變更及索賠的核定在竣工結算時需重新歸集匯總。只有處理好在施工過程中各類費用的歸集和整理，才能對于竣工結算起到事半功倍的效果，所以要做好工程造價資料的收集工作，建立造價資料積累制度，實現該工作的標準化、規范化和信息管理系統化。為項目決策提供科學的依據，提高企業競爭能力。
二、分部編制預算對降低工程成本有指導的意義，關鍵在于搞好事前計劃，事中控制，事后分析。
1、開工前的預算書是根據圖紙計算得來，而施工過程經常會出現設計變更（或洽商變更）等偏離圖紙的情況，因此，需對設計變更（或洽商變更）重新計算，并修改原預算書相關內容，始終保持施工預算的可依據性和指導性。
2、依據施工預算書及施工組織計劃，有效控制施工過程。
3、項目完工，對比實際成本與計劃成本，找出差距，分析原因，為以后成本管理積累資料。
通過以上三階段的實施，使成本處于全過程的監控之下，即使發生偏離標準成本的情況，也會因為能在發生環節及時發現，而避免了成本失控的進一步擴大，使成本損失限制在最小程度。
成本管理是一個系統工程，僅靠某個人或某個部門，根本無力作好此項工作，因此我認為應該提倡全員參與、人人有成本意識，提倡將施工環節進行分解，成本控制落實到每一個環節。
從整個工程的實施過程和項目投資控制看，前期準備階段在整個建設項目中占有重要的位置，從資金使用角度看施工階段實質才是資金發生密集流動的階段。此階段除施工的進展發生建設直接費用外，大量的投資資金通過施工的環節不斷物化，最終形成固定資產，實現項目投資。超級秘書網
三、基建工程竣工驗收決算是重中之重
已經竣工使用的工程未及時辦理竣工驗收手續，影響投資效益提高的一個十分突出的問題。
1．擴大了基建投資支出。工程建成使用后，因為沒有辦理交工驗收，所發生的維修費及其他費用都在基建投資中列支擴大了建設支出。
2．不利于固定資產的管理。由于沒有及時竣工結算工期拖長，大量資金積壓在建設過程中，由投資而形成的固定資產比例降低，工程竣工使用后由于未辦理竣工驗收手續，單位對各類固定資產究競有多少心中沒數，影響了單位固定資產的管理。
3．竣工結算存在的問題：施工單位編制工程結算書普遍存在冒算多算、高套定額單價、高套取費標準等提高工程造價的現象，通過調核算對比資料顯示，對施工單位的結算審查核減率一般在15%～25％。竣工結算是工程造價控制的一關，若不能嚴格把關將會造成不可挽回的損失，它也是維護企業經濟權益的重要環節,也是核算一個工程成本和利潤的重要依據，因此，一定認真、合理、嚴謹的態度配合、支持審計單位，為搞好結算創造一個良好的外部環境。
總之，工程造價投資控制涉及到工程建設的諸多方面，它與工程建設的全過程中每個環節緊密相連，因此只有提高自身的素質，努力學習多學科知識,在實踐中不斷提升處理實際問題能力和判斷能力,通過領導和同事的幫助支持下，促使自身工程造價綜合能力的提升，為增強企業市場競爭力，為企業的長遠發展做一份貢獻。
金融工程論文:金融管理之網絡工程論文
一、我院校企合作基本情況：現有的校企合作運行模式
（1）“訂單班”模式：機電工程系數控技術、機電一體化、機械制造與自動化專業的“三一訂單班”，商貿旅游系旅游與酒店管理專業的“通程班”，學生頂崗實習和就業都安排到對應企業；（2）“工作室”模式：信息工程系軟件技術專業的“多迪工作室”企業提供設備，帶著學生開發相關軟件；（3）“校中店”模式，經濟管理系工商管理專業的“都市麗人班”，學校與都市麗人公司合作，開設了“都市麗人連鎖店”按照連鎖店經營模式讓臨近畢業和實習的學生進行經營與管理。目前，由于金融行業的特殊性，同時行業優勢很明顯，高職院校知名度遠不如“211”和“985”本科院校，行業與其合作積極性不高。從而導致我院金融管理與實務專業只能在校外聯系實習基地，學生沒有合作企業進行頂崗實習，只是學院推薦學生到行業企業從事相關工作，真正的校企合作還談不上。
二、實現金融管理與實務專業校企合作對策
（一）學校要重視并大力支持。學校要根據現代高等職業教育的發展要求來鼓勵、引導金融管理與實務專業的校企合作。要在政策和人事上支持，資金投入上進行傾斜，要讓合作有人、財、物的保障，使得校企合作能深入開展。
（二）要把有著好的形象和發展前景的企業引入校園。借鑒我院其他專業的校企合作模式，依托本專業校內外實訓和實習基地建設，考察并選擇好的企業將其引入學校。如：中國銀行和建設銀行長沙分行、中國人壽和平安保險公司、世紀和紅塔以及方正證券有限公司等有意向與我們合作的企業，雙方都有誠意是校企合作成功的基石。
（三）雙方共同制定專業人才培養方案。由金融管理與實務專業的校內外教師、專家和企業專家共同組建專業指導委員會共同商定專業人才培養方案，做到專業課程設置和要求與企業崗位需求、職業標準對接。專業課程引入行業、企業生產技術標準，修訂教學內容，共同編寫教材，改變筆試為主的考核方式，建立基于學生的專業知識和技能的評價方法，及時更新了專業教學知識體系和考核辦法，實現學生向學做人做事型方向轉變。
（四）建立健全高校教師和企業技術能手雙向交流制度。從企業聘請實踐經驗豐富和操作技能強，又熟悉行業發展情況，且具備教師條件的技術和管理人員做兼職老師，并在教學時間上靈活機動。培養“雙師”隊伍，鼓勵支持特別是青年專職教師到知名金融企業對口崗位掛職鍛煉，掛職鍛煉結束時，企業向院校提交教師掛職鍛煉的證明和評價，保障掛職效果。
（五）按照行業企業崗位工作需求，建設和完善校內外實踐基地。充分利用與學校有聯系的金融企業的技術和實操優勢，來穩步擴展校外實訓基地，讓金融專業大三學生有頂崗實習。同時在校內仿造與銀行、證券和保險公司等企業的設備設施。如：商業銀行綜合柜臺和信貸業務、證券實操業務和投資理財以及保險產品銷售洽談等實訓室，使用與實際工作相同的軟件，按照實際工作場所業務場景進行高度仿真的教學。
（六）落實學生頂崗實習和畢業就業政策。學院要根據人才培養方案中教學計劃安排，每年選派一定數量的學生到行業企業中進行頂崗實習。學生通過網絡工程企業項目實訓，其崗位技能、職業能力和職業素質得到了培養，甚至一部分學生畢業后就在企業直接就業，由此實現了校企雙方的雙線聯動和深度合作。
作者：趙明 單位：湖南網絡工程職業學院
金融工程論文:金融系統工程案例證券投資論文
1案例分析
在2001年，我國開始出現了開放式基金，這標志著我國證券投資基金業進入了一個新型發展階段，在這個發展過程中，我國基金產品開始表現出一種多元化的發展特征，保本基金、債券基金等新的基金產品相繼出現，投資者有了很大的選擇余地，這也為基金市場的發展提供了新的空間。在2002年，我國出現了中外合資基金管理公司，這就標志著我國基金產業進入了一個對外開放階段。在2005年，中國人民銀行、中國證監會以及中國銀監會了《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》，同年，中國工商銀行、交通銀行與中國建設銀行相繼成立了各自的基金管理公司，這就標志著我國證券投資基金進入了銀行與獨立基金公司并存的發展階段。在這一發展階段，我國基金的市場化程度也越來越高，保險資金、社保基金、企業年金等紛紛涌進證券市場，基金管理公司的服務群體也得到了一定程度的擴大，以上的種種因素也對我國基金業的發展產生了極大的影響。在短短十余年的發展時間中，我國的基金業得到了迅速的成長，基金品種也越來越豐富，基本上涵蓋了各個國家的基金產品，如債券型、保本型、股票型、貨幣型、混合型、傘型、主題型等等，能夠滿足不同投資者的需求，從某種層面而言，證券投機基金已經成為我國金融市場中影響力較大的機構投資者。雖然基金產品評價的主要內容就是其風險收益，但是對于投資者而言，只需要關注基金產品的風險控制能力、收益能力、單一化風險與風險控制能力，這些因素都是基金綜合實力的主要表現，但是，這些因素并非基金的客觀業績就能夠反映出來，與其背后的因素也有著密切的關系，這些因素包括基金經理與投資團隊的管理能力、投資能力、運作能力等等，經驗豐富的基金經濟與投資團隊有著更加理想的風險投資能力與選股能力，因此，這也成為評價一個基金管理公司競爭力的最重要因素。
2金融系統工程案例證券投資基金的發展評價
目前，證券市場已經受到了學術界以及金融界的廣泛關注，相關的學者也進行了深入的分析和研究，在對我國證券基金市場進行了評價，也構建出了適宜我國證券投資基金行業發展的新型評價體系。就現階段來看，現階段的研究從新視野中對基金管理公司進行了深入的探究，這就有效打破了人們傳統的思維模式，開拓了評價的思路，當然，證券投資基金的評價是一項十分復雜的工程，很難在短期內得出相關的結論，而從現階段的研究來看，對于證券投資基金的研究還存在一些問題，對于基金管理公司以及基金經理的研究還處在一個初級的階段，還有很多問題需要進行深入的分析與探討，這就需要在研究中引入更加科學、復雜的理論。相信在我國證券市場的完善與發展下，基金業必然能夠得到不斷的規范與成熟，這樣才能夠為證券投資基金行業的研究提供更加的理論支持。在未來階段，不僅需要對現階段的研究進行深化，還要積極借鑒國外的研究，引入新的研究思想，擴展相關的研究領域，不僅要科學的評價我國的基金投資發展情況，還要科學的總結我國基金投資業的特征，以此為基礎來形成一套科學的績效評估模式。考慮到金融市場的復雜性較高，各個金融實體之間的聯系又十分的緊密，在進行分析時，必須要考慮到金融系統的相關思想。
3結語
總而言之，金融市場是一個十分復雜的系統，這一系統既是一個有機整體，也可以分為不同的板塊，其內容涵蓋到了股票市場、外匯市場、債券市場、基金市場、貨幣市場、期貨市場等，這幾個市場之間是可以相互影響的，與實體經濟之間也有著十分密切的關系。在全球經濟的發展之下，金融市場的復雜程度越來越高，系統的規模也得到了不斷的擴大，在現代社會，金融市場也遇到了一系列的問題，這既給我國經濟的發展提供了一些機遇，也帶來了較大的挑戰。為了應對這一挑戰，必須要應用科學、的理論進行分析。
作者：趙雅男 單位：山東農業工程學院
金融工程論文:應用型金融工程論文
1當前應用型本科院校金融工程專業實踐教學的現狀分析
傳統的實踐教學內容雖然形式多樣，但每個實踐環節的內容單調，相互無連貫性，且實際應用方面的內容嚴重缺乏。比如目前在我國金融工程專業教材大部分都出自工科類院校，內容過分偏重于純數學推理，過于抽象，只注重原則和戰略，對戰術和方法不夠重視，缺乏可操作性。綜上可以看出，現有的應用型本科院校的金融工程專業實踐教學體系已適應不了社會對金融類人才的需求。因此，我們必須改革和創新當前的教育方法與手段，結合金融工程專業的特點，加強應用型人才的培養，不斷建設和更新實踐教學體系。
2實驗教學體系構建的基本思路
構建金融工程專業實踐教學體系的基礎是夯實學生的基本實踐能力，加強對學生的基本動手操作能力的訓練；其次，在打好基本實踐能力的基礎上，進一步提高學生的專業實踐能力，特別是針對自身專業特點所設置的實踐課程，這些知識與技能應當突出應用型的培養特色；，為符合社會對復合型人才的需求，實踐教學體系應強調交叉學科的思維培養，加強多學科，跨專業的綜合性實踐課程的訓練。
2.1基本實踐能力
金融工程專業學生應能夠系統地掌握本專業領域必需的基礎理論知識，受到比較嚴格的科學思維訓練。掌握現代金融分析方法。掌握金融工程的基本理論與分析方法，熟悉其在經濟學和金融學中的應用；了解相關的金融方針政策、了解金融工程理論與方法的發展動態及其前景。通過金融工程基本技能模塊的訓練，整合學科知識，綜合運用各種實驗方法，培養綜合實驗能力和科學思維能力。主要培養金融工程專業所需的基本操作能力和金融行業崗位入門的實踐能力。要求熟練掌握金融工程的基本理論框架，熟悉公司財務、資本市場和金融機構學等方面的理論知識，具有相應的基本運作技能。在專業核心理論課程學習后，針對基本技能訓練可以集中分階段安排；主要為學生籌建模擬銀行、模擬證券交易中心等實驗操作平臺，通過基本技能模塊可以讓學生掌握最基本的操作技術。
2.2專業實踐能力
金融工程專業學生應具有較好的金融分析能力，能夠基本掌握適當的數學建模技巧；具有較好的統計計算能力；有一定的計算機編程能力，和適當的計算機應用能力，以及廣泛的獲取信息和處理信息的能力；具有綜合運用數學、經濟學、統計學、計算機知識分析和解決實際金融問題的能力。由學生自主設計或結合科研立項自主實驗，鍛煉學生綜合分析與創新能力。要求本專業學生在實習中聯系實際開展專業調查研究，可以根據實習周期，將一些業務單一，容易上手的崗位提供給學生，并從中發現值得研究的問題作為學年論文、畢業論文的選題。鼓勵學生積極參加到為各大金融機構提供咨詢服務項目的研發過程中。采取團隊合作的方式，由專業教師指導，將學生分成若干研發小組，學生們之間相互協作，共同完成項目，從中掌握實踐技能，學會解決實際問題，并使專業技術能力和創新能力得到提升。通過專業實踐能力的訓練，熟悉專業就業需要具備的金融素質，增強學生對社會專業崗位的認知。培養學生應掌握實驗的基本操作方法及技能，進一步提高學生的專業實踐能力，特別是針對自身專業特點所設置的實踐課程，指導學生正確使用相關專業的實驗軟件，掌握基本數據處理方法。鼓勵學生參加相關專業的技能鑒定、資格認證考試。在教學計劃中適當開設與專業證書相對應的部分課程，大力鼓勵和指導學生通過學習獲得期貨從業人員資格證書、金融英語初級證書和證券從業人員資格證書等相關證書。另外，還可以結合專業特點適當多開一些與金融有關的公共課和專家講座，拓寬學生知識面，以創造培養基本工程素質的氛圍。
2.3實踐發展能力
金融工程專業學生除了應當應具備良好的政治素養之外，還應具有良好的數學素養，具備基本的經濟分析能力，具備基本的金融模型分析能力；能從事經濟學、金融學及相關領域的銀行、證券、保險等工作；同時，由于當前社會的需要，金融工程專業培養的人才還應具備適當的會計、法律、管理等相關的專業知識；在個人能力方面要具有較強的自學能力和創新意識，同時也要具有科技開發及團隊協作精神。為符合社會對復合型人才的需求，實踐教學體系應強調交叉學科的思維培養，加強多學科跨專業的綜合性實踐課程的訓練。為此，學校要整合金融類、經濟管理類、統計類、數學類及計算機應用技術類相關資源，大力開展具有綜合性的實踐教學。同時，在這個信息更新速度迅猛的時代，金融類機構在不斷創新自身的產品，這就要求我們要緊跟時代的步伐，及時更新與創新實踐教學手段，培養出具有創新素質的人才。
3總結
總之，我們要充分認識到金融工程專業實踐教學的不足，進一步深入分析其中的原因，不斷改進我們的實踐教學方法，循序漸進地安排學生實踐能力的培養計劃。通過整合教學資源，從金融工程基本實踐能力、專業實踐能力、實踐發展能力方面努力探索金融工程實踐教學體系。同時，在實踐教學體系中，我們要充分發揮金融工程專業學生的自主意識，加強對學生的專業實踐的認知引導，通過實踐的具體操作，激發學生的學習興趣；通過對現實問題的不斷探究，引導學生通過實踐的認知促進對理論的學習，將學習的理論知識與實踐的具體情況聯系起來，最終提高學生的綜合認知水平，增強學生的就業競爭力。
作者：彭維才陳淼超單位：巢湖學院數學系
金融工程論文:研究性金融工程論文
一、研究性教學的內涵
研究性教學的核心思想是構建以研究為基礎的本科教學體系。從教學目標上看，研究性教學應當以培養科學思維、提高學生的各種能力為目的。通過研究性學習，學生要掌握進行科學研究的方法和技能；增強發現問題、分析問題與解決問題的能力，并強化協作觀念，提高交流合作能力。從教學過程上看，研究性教學強調有效地引導學生主動探究、培養學生實踐能力和創新精神的教學方式。研究性教學強調教師創造有利于創新思維的學習環境，引導學生進行研究性學習，激活學生自主學習和探究的動機，達到培養學生科研與創新能力的目的。要指出的是，研究性教學不是壓縮課時，也不是重科研輕教學。研究性教學強調以探索和研究為基礎的教學，堅持教學與科研相結合，在教學中體現科研，以科研促進教學，兩者實現有機結合。
二、研究性教學的意義
金融工程專業學科采用研究性教學對于學生掌握知識、發展能力，對于促進教師教學工作、提高教學質量都具有重要作用和意義：1.有利于學生掌握專業知識。從學科性質上講，金融工程專業課程具有幾個主要特點：與經濟學相關的課程知識含量豐富；理論性與業務性都很強，在理論指導下注重實際體驗；研究范圍較廣、交叉學科多；與國家政策措施聯系緊密等。課程的應用性特點決定了研究性教學的必要性。2.有利于提高學生的學習和科研能力。金融學課程的學習主要是圍繞解決問題而展開的，要求學生從社會實際生活中發現和提出各類現實問題，并通過主動探究去解決問題。這種學習方式注重讓學生在收集資料、分析問題、思考問題、解決問題的基礎上，使學生能夠對其所學的知識有所啟發，進而思考如何運用所學知識，甚至由此發現新的知識，提出自己的觀點。通過對真實問題的學習，有助于提高學生發現問題與解決問題的能力，培養學生的創新思維和創造能力。3.有利于培養學生的合作能力。研究性教學主張全體學生的積極參與，學生根據自身的能力基礎和個人特點，制訂恰當的研究計劃，進行具體分工，共同實現研究目標。通過協作學習與研究，學生可以取長補短，學會分享與交流研究成果，并使自己的合作意識與能力得到提高。4.有利于培養學生的科學精神，增強社會責任感。融資、投資是金融學關注的基本問題，而金融問題更多地與中國的金融體制改革以及經濟發展有著十分密切的關系。開展研究性教學，不僅有利于學生了解和體驗金融學學習和研究的基本方法，而且能夠增強學生對社會的了解與關注，培養學生理論聯系實際、實事求是的科學精神，在尋求解決問題的過程中逐步形成一切從實際出發的科學態度和社會責任感。5.有利于教師同時提高教學水平和科研能力，實現科研與教學有機結合。研究性教學需要教師研究學科發展和課程體系、研究教學方法和授課藝術、研究授課對象，在此基礎上進行教學改革，構建新的教學模式、進行科學的課程建設、教材建設以及教學方案和方法的設計。同時，實施研究性教學教師自己必須有研究，形成自己的觀點，才能引導學生去思考問題，這有利于提高教師的科研能力。
三、研究性教學設計與教學實踐
金融工程專業研究性教學應當根據專業課程特點，結合各種現實因素，整合出有效的研究性教學模式，設計教學過程和具體教學環節。
（一）劃分知識單元，明確教學主題
根據專業課程的性質、特點和內容結構，劃分知識單元，并根據教學進度，明確各階段的研究性教學主題。教學主題的選擇應當符合科學合理的原則，具體體現在：（1）在滿足教學要求、與教材理論保持聯系的基礎上，選題應當貼近學生的生活實際。金融學中涉及一些枯燥的理論知識，學生的主動性和創造性容易受到壓抑。生活化的教學主題容易調動學生的積極性，激發學生的學習熱情。比如講投資組合理論時，可確定研究主題為投資收益與風險的討論；討論金融市場時，可以將教學主題明確為金融業務的仿真交易實驗。（2）選題要注重教學與科研相結合，富于探究空間，同時還要與學生的學習基礎和學習能力相一致。（3）選題應提高學生的社會責任感。比如，在講述金融市場監管時可以引導學生認識現實中存在的問題并展開討論；在學習貨幣政策時，可以與現實中的通貨膨脹等問題緊密結合起來。（4）在把握選題原則的前提下可以由學生自主設計研究目標與課題，增強學生主動學習的意識，使學生有發現和體驗、創造的自由空間。
（二）教學形式與學習方式的選擇
研究性教學有專題討論、案例教學、實踐教學等不同的教學形式，在實踐中應當結合教學內容分析各種形式的優缺點與適用性，選擇合理的教學形式。對于一些在知識框架中相對獨立的重點內容，比如金融市場結構、投資組合分析等內容可以采取專題討論的形式，鼓勵學生進行合作性探討，培養他們的科研素養和集體合作精神，提高學生的口頭表達能力與應變能力。對于一些現實性較強，社會關注度較高的主題，比如金融市場的作用、運作機制、融資方法、金融發展程度的差異化、貨幣政策以及金融監管等問題，可采用案例分析的形式。案例分析的教學形式一方面可以加強學生搜集與整理信息的能力，另一方面能夠培養學生應用知識分析解決問題的能力，而且有利于學生建立科學思維，增加社會憂患意識，形成正確的價值觀。對于一些操作性與實驗性強的主題可以采用實踐教學的形式。比如仿真交易實驗可以讓學生利用模擬交易系統了解股票、外匯等市場的運作，或結合虛擬資金交易競賽的方式幫助學生深入理解與掌握交易實務中所涉及的基本概念與常用詞匯，把握交易的基本特點與交易常識，使學生對市場有初步的認識。研究性教學的學習方式可以采用學習小組的形式，比如固定合作學習小組或非正式合作學習小組。固定合作學習小組是教師在開始專業學習之前根據學生的特點決定學生的分組，保障每組由不同學習水平的成員組成；非正式合作學習小組是在教學過程中隨機組合，給學生創造一個研究性學習的機會。兩種合作型學習方式各有適用性，教師要根據教學主題所確定的教學形式，在分析兩種學習小組安排方式優缺點與適用性的基礎上，選擇既能滿足學生需求，又能實現教學目標并能充分評價學生學習過程與成果的安排方式。
（三）教學環節與教學實踐
1.布置任務，明確要求，適當引導。教師應當對研究主題的背景知識作必要介紹，并要求學生必須認真閱讀一定數量的相關文獻、有關評論文章或搜集相關資料，不能簡單地拼湊他人材料，不要輕易否定別人的研究成果，也不要持偏激觀點，而應當調查或深入研究，通過補充、深化形成自己的觀點或看法。教師在這一階段適當引導和幫助他們廣泛查閱和收集資料，培養學生信息搜集處理以及文獻研究的能力。
2.展開教學活動。教學形式和學習方式有多種，無論采取哪一種，教師角色的定位與轉換都非常重要。研究性教學強調學生的主體地位，學生是知識的探索者，而教師是學習活動的引導者和組織者。無論是實踐教學還是專題討論、案例教學都要求學生積極參與，勤于動手，相對而言，對于專題討論或案例教學的教學方式，教師更應當從保障教學質量、控制討論主題、正確引導學生、鼓勵學生的創造性思維的角度重點把握好以下方面的問題：（1）要善于組織學生開展合作學習，強調學生的高度參與。學生是研究性教學的主體，教師要多為學生創造學習機會，倡導學生主動參與，培養學生團結合作的精神。教師要營造良好的課堂討論氣氛，和學生形成一種良性的互動關系，積極引導學生進行討論，結合分組討論、角色模擬等形式調動學生參與和探究的積極性。（2）應給學生自由發揮的空間，允許學生發表不同的意見和看法，不要輕易就某一問題下結論。開放式的討論可以培養學生善于思考、大膽質疑的思維品質，激活學生自主學習和探究的動機，提高學生的創造性思維和開放性思維。比如，在講述中國貨幣政策的實踐時，在討論中，學生有時會有一些片面的認識，提出“中國的緊縮貨幣政策對于抑制通貨膨脹達不到預期效果”、“中國貨幣政策的目標不明確”、“貨幣政策沒有起到很好的效果”等觀點。對于學生的這些觀點，教師不應一味地否定，而是應當對學生的資料搜集和學習過程予以肯定，同時引導要求學生聯系貨幣政策的作用與目標來理解中國貨幣政策的實施與調整過程。在課堂上，教師應當肯定學生好的思路和獨到的見解，注重學生個性的發展和潛能的發揮，而對于學生一些不成熟的觀點，應當考慮學生思維能力的發展規律與差異，給予鼓勵和正確引導。（3）應當充分發揮好主導和主控作用。首先，教師應當從創設問題情境出發，通過各種巧妙的提問激發學生的興趣和探究激情。所提問題要圍繞教學內容，做到少而精。問題過于寬泛則討論散亂，不利于教師對課堂教學的控制，也不利于學生對教學重點和難點知識的掌握。考慮到不同學生理解和接受能力不同，提問還要有層次性，由易到難，逐漸深入。例如，在討論中國人民幣是應該升值還是貶值的問題上，教師在討論的不同階段可以通過設置一系列的提問來引導學生：人民幣升值或貶值對于我們的生活有什么影響？對企業的經營有什么影響？升值與貶值對總需求的影響究竟是擴張性的還是緊縮性的？與物價水平具有怎樣的關系？對中國經濟結構的調整和經濟增長有什么樣的影響？對中國的國際收支有何影響？這樣逐漸深入的提問有助于學生接受和理解匯率變動的經濟影響。其次，教師應當引導學生積極參與討論，鼓勵學生對前人觀點有所質疑或補充，也可以引導學生從新的視角看待問題，從而提高學生在實踐中發現問題、分析問題、思考問題和解決問題的能力。第三，引導學生圍繞中心問題進行討論，力保討論沿預期的方向進行。鼓勵學生要善于表達自己的觀點和意見，同時耐心地聽取他人的意見。教師要及時對學生的討論進行點評，解答學生提出的疑點問題，并對討論中暴露出的問題及時修正。對于學生爭論較大的問題，即使是一些社會敏感問題，教師也應認真分析，不能避重就輕，更不能不回答。第四，教師要把學生對具體問題的討論引導到對一般性問題的討論，并歸納出一般性的理論觀點或結論，以提高學生分析問題和解決問題的能力。
3.學結。教學過程的環節，教師應當總結學習要點，闡明學習過程中所運用的理論知識，總結學習重點、難點和疑點。為了獲得更好的教學效果，教師還應要求學生完成一份書面的分析報告或論文，通過重新審視討論過程和解決方案，學生對于學習內容能夠加深理解。教師也應當總結教學過程的成功與不足之處，以便于在以后的教學中進一步改進和完善。
4.建立研究性教學的評價體系。研究性教學重在學生學習的過程，重視知識技能的應用和思維水平的提高，著眼于學生能力的發展和綜合素質的提高。與傳統的普通教學不同，研究性教學的成果可能并不是可量化的評價結果，如何從教學效果評價和學生學習評價兩方面構建研究性教學的評價體系，需要進一步的探索和設計。
四、小結
研究性教學的核心思想是構建以研究為基礎的本科教學體系。在金融工程專業課程的教學中，教師應當根據課程特點，結合各種現實因素，整合出有效的研究性教學模式，設計科學合理的教學過程和具體教學環節。同時，研究性教學模式的構建，也需要高校在教學管理、評價機制、教師培訓、制度建設與激勵機制等方面建設與完善研究性教學的支撐環境，保障研究性教學的順利推行和實施。
作者：鄭玉華李曉慶儲小俊單位：南京信息工程大學經濟管理學院
金融工程論文:縣域金融工程論文
一、具體做法：“五個致力”
通山縣在推進縣域金融工程創新的具體實踐中，采取了一系列行之有效的措施。
（一）致力市場開拓驅動金融創新。
一是開拓權益融資領域。與武漢股權托管交易中心合作，開展股權登記托管和掛牌交易；推動企業與保薦機構簽約，達成新三板市場上市意向。二是嘗試電商融資服務。按照“政府推動、企業催動、市場促動”的思路，建設電商集聚區，培育電子商務龍頭企業。與武漢農畜產品交易所合作，建立通山農畜產品電子（網絡）交易市場，為縣內農畜企業和合作社提供網上銷售渠道。三是開展碳匯融資試點。立足碳匯資源豐富的縣情實際，與湖北碳排放權交易中心合作，在全省率先開展碳交易試點，為縣域經濟社會發展融資。
（二）致力主體培育支撐金融創新。
通過武漢股權托管交易中心的推薦會員機構，幫助縣內規模以上實體企業建立董事會制度和現代財務管理制度。引導各類資本成立貸款中介組織，支持企業開拓資本市場。成立行業聯合擔保公司，擔保融資總額達15.5億元。借力資產評估中介機構，對企業資產進行評估和核權劃股，以股權替代房產、機器設備、土地等有形資產，作質押融資。
（三）致力要素保障服務金融創新。
一是健全金融體系。通過出臺財政資金和稅收補助、開辟金融管理“綠色通道”等優惠政策，推進各類金融機構和融資中介機構在通山設立分支機構，金融機構總數達到45家。二是暢通市場信息。建立縣域金融工程網、企業信息庫，及時縣域金融信息和企業資本、產業資源運行現狀，服務企業融資，促成有需求的企業、項目與武漢資本市場交易平臺進行對接合作。三是優化信用環境。規范縣域信用秩序，推進“企業信用工程”、“農村信用工程”和“社區信用工程”建設，建立了覆蓋所有農戶和縣域企業的征信體系，優化了全縣金融生態環境。（五）致力多方合作共推金融創新。縣委、縣政府成立縣域金融工程推進領導小組，出臺金融機構支持縣域經濟發展獎勵辦法，組織政銀企對接活動，大力推進縣校合作，高校專家團隊先后30多次深入通山城鄉和項目企業建設一線，開展調研、座談、培訓等系列活動，為縣域金融創新提供了強有力的智力支持。
二、主要經驗：“四個堅持”
金融在縣域經濟發展當中處于什么樣的地位，如何謀劃縣域金融的發展，通山縣域金融工程積累了四個方面的經驗，可以總結為“四個堅持”。
（一）堅持金融經驗豐富發展戰略。
經濟發展，金融先行。通過杠桿效應，金融能夠盤活縣域資源；通過企業整合，金融可以幫助縣域壯大優勢產業；通過創新，金融能夠實現與實體經濟的深度融合。通山縣把發展金融業作為推動經濟社會發展的核心要素來抓，整合縣域金融資源和產業資源，集中財政資金，為企業進行增信，增強企業融資能力，發揮金融杠桿作用，擴大社會融資規模，金融對實體經濟支持、支撐作用顯著增強，縣域經濟發展明顯加快。
（二）堅持引資與引智相結合。
在實施縣域金融工程中，通山縣充分借助高校的智力資源，為金融創新發展進行頂層設計，讓象牙塔里的研究成果接上地氣。2012年初，武漢大學經管學院和通山縣政府簽訂了縣域金融工程試點工作戰略合作框架協議，武漢大學幫助通山縣制定了《通山縣域金融工程研究、設計與實施方案》，運用工程的系統性和結構化的思想，利用金融手段，促進產業與金融相互融合，實現共同發展。
（三）堅持調動金融機構積極性。
通山縣整合政府、金融、企業三方相關資源，找準結合點，發揮財政性資金“四兩撥千斤”的作用，調動金融機構的主動性和積極性，著力開展金融產品研究與創新，量身定制了一批金融創新產品，如助農貸、助保貸、助商貸、助貧貸、股權質押貸等產品，有力推動了銀行信貸規模連年實現歷史性突破。（四）堅持培育市場主體。企業是融資的主體。通山縣注重培育市場主體，推動一批企業進行股份制改造，提升企業品質，擴大有效需求。同時，引導企業轉變融資觀念，不同發展階段的企業嘗試在銀行貸款、民間借貸之外，通過多層次資本市場找到匹配的融資渠道。目前，通山縣在武漢股權托管交易中心掛牌14家企業，融資2.1億元，形成了“通山板塊”，對其他企業具有典型帶動作用。
三、借鑒推廣：“三個結合”
通山縣域金融工程試點對通山縣經濟發展起到了巨大的推動作用，學習借鑒通山經驗應抓好“三個結合”。
（一）抓好經驗借鑒與二次創造的結合。
推廣通山經驗，一方面要將其中帶有規律性的東西、精神內核提取出來，吸收進去，指導當地實踐。另一方面在吸收借鑒這些精髓的同時，還要結合當地的經濟發展特點和產業發展需求，不斷注入新的養分和血液，進行二次創造，在做好當地縣域金融工程總體方案、路線圖設計的同時，要根據縣域產業特色進行有益的創新實踐和改革，探索符合本地實際的縣域金融發展模式，讓通山經驗在本地發展壯大、開花結果。
（二）抓好間接融資與直接融資的結合。
破解縣域經濟融資難題，除了發揮傳統銀行體系的支持作用外，還要努力打造多層次、多業態的資本市場體系，抓好間接融資與直接融資的結合。一是發揮信貸融資的主渠道作用，提高縣域貸存比。要適應湖北省當前縣域經濟發展的需求，通過引導鼓勵全國性銀行機構開拓縣域市場，充分挖掘地方法人機構的信貸投放潛力等多種方式，加大信貸投放力度，提高縣域貸存比，讓資金更多地留在縣域用于當地。二是進一步拓展放大資本市場功能。縣域企業進入區域性資本市場為企業的發展提供了良好的平臺，掛牌企業可以通過股權質押的方式向銀行進行融資，可以通過發行債券的方式向金融市場融資，可以通過股權轉讓和增資擴股的方式吸引戰略投資者。這些資金的引入將為縣域企業發展注入活力。當前，重點是要積極創造條件，鼓勵企業到“新三板”和武漢股權托管交易中心掛牌。
（三）抓好主體培育和市場建設的結合。
主體培育和市場建設是縣域金融工程建設的核心要素。在主體培育上，一方面要積極培育有競爭性的縣域金融服務體系，引入不同質類、不同層次、多樣化的金融機構，包括政策性金融、合作性金融和商業性金融等。另一方面要大力培育誠實守信、規范運作的企業主體，建立規范的決策機制和內控機制，健全財務、成本、質量管理等制度，提升經營管理能力和科學決策水平，不斷提高融資能力。在市場建設上，重點是要系統地加強銀行間市場、資本市場和保險市場等三個市場的建設，有效發揮三個市場的作用，良性互動，互相促進，為縣域經濟發展提供多樣化的金融服務。
作者：湖北省人民政府金融辦公室調研組單位：湖北省人民政府金融辦公室
金融工程論文:超深基坑工程國際金融論文
1基坑支護設計方案
1.1基坑的特點和難點通過前面工程概況、周邊環境和地質條件的分析，本基坑工程存在以下特點和設計難點[2-7]：（1）基坑開挖深且大：主塔基坑開挖深度達33.8m，裙樓基坑深度達30.8m，基坑長約170m，寬約120m，周長約550m，33.8m的開挖深度屬于超深基坑。（2）基坑開挖面積及土方量均較大：開挖面積大約18000m2，開挖土方約55萬m3，基坑處于鬧市區，且工期緊，設計時要考慮施工和出入方便。（3）含有軟土層和透水層：場地內有軟土層：人工填土，粉質黏土層，中粗砂、粉細砂和粗礫砂強透水層。（4）周邊環境復雜：基坑四周有多棟在用的品質商場、住宅及辦公樓，基坑開挖要考慮對建筑物的影響，建筑物邊線距離基坑邊大部分在20m左右，且要考慮基坑施工期間不能對居民區和商鋪營業產生影響。（5）附近有市政管線和地鐵1號線：最近的電纜管線距離基坑邊只有3.8m，北側還有正在運營的地鐵1號線，地鐵口及風亭緊鄰基坑邊，最近處僅3.0m，東側有擬建的高鐵線，距基坑邊24.3m。（6）周邊環境對基坑變形要求嚴格：本基坑工程的安全等級為一級，按新規范基坑水平位移控制在60mm（<0.25%H，H為基坑深度）即可以，但由于臨近有地鐵，地鐵運營要求地鐵相關構筑物位移不超過20mm，軌道豎向變形不大于4mm，對基坑開挖深度達33.8m，且存在透水層的情況下，這個位移控制對支 護設計提出了很高的要求，支護難度相當大。（7）超深超大樁基施工：基礎采用人工挖孔樁，主塔的樁徑達到8.0m（開孔9.5m），其他基礎樁直徑為5.7m（開孔6.8m），樁徑超大，國內外罕見，巨型樁的開挖成孔難度大，深度較大為30m，因此，基坑支護設計時要充分考慮基礎施工，不僅支護體系和支撐立柱要避開基礎樁大直徑挖孔樁，且要考慮土方開挖及出土的需要。
1.2基坑支護方案選型分析及選取思路基坑設計方案選取需要考慮的因素有：基坑平面形狀及尺寸，基坑安全等級及開挖深度，巖土體的性狀及地下水條件情況，基坑周邊對變形的要求，主體地下結構和基礎形式，施工方案的可行性，施工工期和經濟指標等。（1）錨索與內支撐的比較由于本基坑開挖深度較大，且周邊具有市政管線、地鐵和建(構)筑物等，錨索的長度會在基坑受到限制，與錨索方案相比，內支撐方式較好。（2）地下連續墻與排樁比較分析根據等效剛度原理排樁換算的連續墻厚度見表3，根據深圳地區排樁和連續墻施工技術、材料價格情況，一般地下連續墻的造價約為排樁造價的1.5～2.0倍。排樁在深圳地區基坑中應用較多，主要有旋挖樁和鉆孔咬合樁，相比其他樁型，排樁的施工工藝成熟，施工設備多，綜上所述選擇排樁+內支撐支護結構。（3）樁型和支撐型式選擇一般基坑支護現在常用挖孔樁、泥漿護壁鉆孔樁、旋挖樁與咬合樁等，本基坑開挖達33m，加上支護樁的嵌固深度，支護樁長在40m左右，且存在砂層，因此不宜采用人工挖孔樁；另外在市區施工，泥漿護壁鉆孔樁灌注樁對環境有一定影響；相比來說，旋挖樁較適合本項目，其成樁速度快；咬合樁入巖困難，不宜采用，經過綜合比選，采用旋挖樁支護。基坑支撐體可選擇縱橫網格狀支撐或環形支撐，由于該工程塔樓中心為“鋼骨–勁性混凝土”核心筒，主塔樓外框采用8根巨型鋼骨混凝土柱、7道巨型斜撐和7道環帶桁架構成，見施工照片圖4，因此考慮其施工限制，支撐采用采用鋼筋混凝土雙環支撐結構，其中南側采用單環支撐，北側單環直徑較大，采用了環中套環的內支撐，圓環與支護樁之間采用4道鋼筋混凝土撐。綜合考慮各種因素，最終基坑支護方案為：鉆（沖）孔混凝土灌注樁+內支撐（圓環）+四周封閉式止水帷幕的支護方案。
1.3基坑具體支護設計方案選擇基坑支護方案要綜合考慮地質條件、地下水、上部結構、場地平面布置、基坑周圍環境及經濟性等因素。基坑最終支護方案采用：鉆（沖）孔混凝土灌注樁+4道內支撐+高壓旋噴樁和袖閥管注漿結合的方案，基坑平面圖見圖5。支護樁采用混凝土鉆（沖）孔灌注樁，樁徑有1600mm和1400mm兩種，北側（靠近地鐵）支護樁采用?1600@1800，其他支護區域?1400@1600（見圖6～8）。混凝土強度等級為C30，設置4道鋼筋混凝土內支撐，并設置了兩道大圓環鋼筋混凝土支撐，其中支撐與地下室底板錯開，主體結構核心筒布置在圓環撐內，這樣核心筒施工不受支護的影響，其中主塔位置的大圓環支撐采用雙圓環形式，外環內徑為92.5m，內圓環內徑62.5m，裙樓區域采用單圓環布置，圓環內徑為60.0m，具體內支撐構件尺寸和截面見表4。立柱采用鋼管混凝土，立柱設置均避開了基礎及主體結構的柱，鋼管立柱有?900mm、?800mm和?700mm3種規格，壁厚20mm，C30混凝土填充鋼管，鉆（沖）孔混凝土灌注樁為立柱基礎。
1.4基坑止水設計方案前面分析可知，場地內含透水層（中粗砂、粉細砂及粗礫砂層），且最支護結構的變形控制要求比較嚴格[12]，因此，采用什么方案止水對該基坑非常重要，是確保基坑周邊地鐵和建筑物安全的關鍵環節，結合支護方案和地質條件，采用三重止水措施：高壓旋(擺)噴樁+袖閥管注漿+掛網噴射混凝土，具體止水設計方案見圖9。止水帷幕施工完成后進行了圍井抽水試驗，結果表明：雙重止水效果良好，止水帷幕擴散體的滲透系數達到10-6cm/s。
1.5基坑監測方案設計由于基坑周邊環境復雜，基坑設計中對基坑監測布置了比較的基坑支護監測體系，主要監測內容有：支護樁深部水平位移（測斜管）、支護樁頂水平位移和沉降觀測、混凝土圓環及支撐布應力應變、地下水位、地面沉降、孔隙水壓力、基坑內外土壓力及支護樁內力，測點平面布置見圖10。
2基坑土方施工方案
本基坑開挖量達到55萬m3，出土方案和施工方法是工程能否按期完成和控制基坑施工對周圍建筑物影響的重要環節之一，基坑設計時為了出土方便和塔樓基礎施工的限制，分別在北側和南側采用了環撐，北側塔樓的內圓環內徑為62.5m，南側裙樓區域圓環內徑為60.0m內徑。為了加快出土速度，在南側環形支撐內布置了出土棧橋，棧橋寬7m，棧橋內側有1m寬的應急人行道，車道表面設置了20mm厚的防滑凹槽，兩側有1.2m的防護欄。棧橋采用鋼管立柱及槽鋼連梁連接，且與基坑內支撐和環撐是分開的，坡道頂部澆筑350mm厚的鋼筋混凝土板，現場施工后的現場情況見圖11。基坑土方主要通過棧橋運輸出去。
3基坑監測結果分析
圖12是4個測斜管實測的支護樁水平位移（QS1和QS2布置在北側，QS3和QS5布置在東側），支護樁的較大水平位移在20位置附近，QS1的較大值為25.13mm，QS2的較大值為24.23mm，QS3的較大值為20.34mm，QS5的較大值為18.49mm。圖13是利用理正深基坑軟件計算的QS1測斜管對應的支護斷面，計算出的較大位移為31.40mm，實測值小于計算值，基坑監測結果沒有達到設計提出的預警值，基坑仍處于安全狀態。目前該項目的地下室部分已施工完，現場情況見圖14。
4結論
隨著城市地下空間的開發，越來越多的超大超深基坑涌現出來，本文詳細介紹深圳平安金融中心超深基坑的設計和施工方案，并將設計計算結果和現場實測結果進行了比較，實測結果表明，基坑采用鉆（沖）孔混凝土灌注樁+4道內支撐+高壓旋噴樁和袖閥管注漿結合的方案是安全可行的。同時也可以得出如下可供同類工程參考的建議：（1）對于超深基坑，一種支護方案已很難滿足復雜基坑的設計，應結合地質條件、周邊環境和性價比等選用多種支護型式組合的設計方法。（2）當基坑處于城市交通繁忙地段，基坑周邊有市政道路或建筑物時，基坑施工期間對變形控制要求比較高的，好采用支撐剛度比較大的支護方案，同時開挖順序對基坑變形也影響較大。（3）含有透水層地質時，基坑止水方案尤為關鍵，本實例中采用了多重止水方案：高壓旋（擺）噴樁+袖閥管注漿+掛網噴射混凝土，現場抽水試驗和基坑內滲水量表明：該止水方案的止水效果良好。（4）超深基坑出土方案直接影響工期，本基坑充分利用2個圓環的空間，設置了棧橋通道，土方開挖與內支撐布置空間配合，分段分片流水線出土。（5）在超深基坑中，全方面全過程的基坑監測至關重要，也是確保基坑和周邊建筑物安全的重要手段之一。
作者：胡海英張玉成劉惠康饒彩琴駱以道劉小斌單位：華南農業大學水利與土木工程學院廣東省水利水電科學研究院廣東省巖土工程技術研究中心 廣東省突發公共事件應急技術研究中心華南理工大學土木工程系 深圳市建設工程質量監督總站深圳市基礎工程有限公司
金融工程論文:基于現狀研究的金融工程論文
一、公司并購后金融工程的運用現狀
據Wind資訊統計，2013年7月以來158家公司并購涉資1229億，京東方85億。從行業看，7月以來披露的并購案例主要分布在能源及礦產、電子設備、生物醫藥、信息技術等。披露收購金額的并購案例中，交易價格達到10億元以上的共有36例。涉及金額較大的為京東方收購顯示技術48.92%股權，交易總價值達到85.33億元。但公司并購后失敗率的較高，32家并購后因為彼此金融產品服務理念不同而土崩瓦解，27家因為金融工程對市場信息的采集度不夠，與需求嚴重脫節，金融產品無人問津，公司競爭力急劇下降，甚至連原先并購前公司擁有的顧客群也紛紛退出了購買公司金融產品的行列，導致公司股票暴跌而被迫終止并購重組的繼續。因此可以說，當前中國公司并購運用金融工程依舊還存在著諸多有待解決的問題。
二、公司并購后金融工程運用存在的問題
公司并購有利于凝聚不同公司之間資本，有利于增強沖擊市場的合力，有利于再次激活企業原先的市場競爭力，對公司的進一步發展壯大具有重要意義，但目前而言，公司并購后金融工程的運用缺失問題頻現。比如并購后原有金融產品服務受限，造成顧客們對自己持有的債券、股權等的不放心，影響了并購后公司原先顧客群的忠誠度，給并購后公司的發展埋下了隱患；金融產品的經營理念選擇不合理，造成金融產品的一些服務和功能將會造成變化，違背了顧客先前認可的經營理念，導致在源頭需求預測與并購后的公司顧客實際需求相脫節，滿足不了潛在目標顧客對公司經營理念的需求；公司并購后在金融市場中信譽不佳，造成顧客們對公司金融產品的信任急劇下降；跨業并購公司金融市場定位不到位，即對不同行業市場金融產品行情信息、行業動態、行業政策法規的分析過于片面化，造成定位不足，最終難免以失敗告終。
三、優化金融工程在公司并購中的運用的對策
公司并購后要想在如此變化迅猛的金融市場變化中建設好金融工程，打造好公司推出的金融產品，就務必需要針對性地制定出科學合理的解決對策，才能促進公司并購后擺脫日后公司經營遇到的所有瓶頸，不斷提高公司金融產品在金融市場中的競爭力。下面將從四個方面進行對策的闡述。
1.加強對并購對象的分析與掌握。
公司并購往往會出現金融服務脫節的窘境，因此加強對并購對象的分析與掌握很有必要。對公司并購后自身金融人才以及市場金融人才進行公關金融人才的精選，加大公司并購后公關金融人才的規模，為并購對象分析部門的建立提供金融人才基礎，完善信息統計、分析的能力，加強并購對象分析敏感力，從而科學地對并購對象信息進行分析，及時找到公司并購后對政并購對象的認知錯誤；積極學習和借鑒市場中一些公司的并購對象分析技巧，適當地予以拓展和衍生，從而為公司并購后成立專門的并購對象分析部門提供更多的理論引導和現實依據；加大與并購對象在并購前的接洽力度，積極派遣公司并購后專員或者公司管理層人員，多途徑地與并購對象進行接洽，充分實在地理解并購對象的需求、宗旨以及今后經營的方向。
2.優化金融產品營銷策略。
營銷策略是金融產品的品牌形象是營銷到消費者認知的重要手段，能夠在信譽基礎上不斷提高推出的金融產品品牌形象。因此優化金融產品營銷策略勢在必行。比如堅持一個基礎。一個基礎就是指公司并購后對市場金融產品行情信息的客觀把握以及對金融產品市場的分析，尤其是要做好市場需求分析和自身金融產品分析，加大對自身金融產品的定位和品牌想象的塑造方向，引導公司并購后研究出更好更高質量更具優勢的金融產品，不斷提高品牌聲譽細化金融產品創新策略和品類戰略，金融產品創新策略是指在把握自身金融產品的需求的基礎上，對其需求的滿足進行金融產品開發，從而從創新的角度來創造性的滿足金融市場的需求，形成良好的口碑，加快金融產品形象的建立與金融品牌的傳播。
3.完善金融產品價值評估機構。
公司并購后對金融產品的價值估計經常出現高估情況，不僅損害了顧客利益，也降低了并購后公司的信用度。因此公司并購后應完善金融產品價值評估機構。金融公司并購后加大對現實產品自身的材料、成本、運費、做工等因素的了解和掌握，多方位地進行科學正規的價值評估，立足這些因素動態地盡可能金融產品的定價，包括利息、稅收、管理費、保險費、股票傭金等，在定價之后還需要根據這些金融產品保留合適限度的盈利空間即使做到了這些，還要及時對同類金融產品金融產品的需求量與價格詳情，并合適降低一些顧客所要花費的費用，比如保險費、管理費、稅收等，以確保金融產品在金融市場中具有一定的價格優勢，從而高效地與金融市場金融產品價格接軌。
四、結語
本文分析了公司并購后運用金融工程存在的問題，并針對性地對進行了方案設計。即加強對并購對象的分析與掌握，以實現金融業務的無縫對接；優化金融產品的營銷策略，以增強金融產品的市場影響力；加強金融管理模式的建設，以提升并購后公司的市場聲譽；完善金融產品價值評估機構，以定位金融產品的真實價值。通過這些方案的設計，將能夠為并購后的公司指明今后金融工程的建設目標和方向，有助于提高公司并購后金融產品在金融市場中的競爭能力，為目標客戶和公司自身帶來更多利潤回報，從而促進并購后的公司不斷發展壯大。
作者：吳超單位：安徽省銅陵學院
金融工程論文:基于供應鏈條風險的金融工程論文
一、金融工程的含義
狹義的金融工程是由美國知名財務專家約翰.芬尼迪在上個世紀八十年代末期首先提出來的。他覺得金融工程主要包含了創新金融工具以及金融手段的設計、開發,并對金融類問題進行創造性解決等內容。廣義的金融工程主要是借鑒了工程管理之定義,綜合應用各類工程技術方法來設計與開發出新型金融產品,并且用創新性方法來解決金融中出現的問題,主要涵蓋了產品定價、交易、風險管理等策略。金融工程最為重要的特點就是創新性,為金融創新提供技術上的支持,其主要目的是切實解決投融資、風險管理等金融方面的問題。
二、產品供應鏈條風險的產生原理
產品供應鏈條風險主要是指企業在其生產過程之中,因為各類事先所難以預知的供應鏈條系統內、外環境所具有的不確定性,導致企業的實際收益和預期收益之間出現了偏差,這就產生了受損的風險與可能。比如,企業在戰略合作伙伴選擇上往往會具備不確定性。一旦合作伙伴不夠理想,就會在供應鏈條運行過程中產生比較大的風險風險。又如,委托間所產生的合同是不是妥當也是具備了不確定性。合作雙方通過彼此之間的協商,其結果也會產生確定性,而供應商交貨情況、市場需求情況、企業所面對的自然及社會環境等也會存在不確定性。
三、在金融工程中規避產品供應鏈條風險的措施
(一)實施套期保值以規避風險。
產品生產商、批發商以及經營商會運用期貨市場與現貨市場實施與交易方向相反的訓練,從而獲得市場盈利,這樣一來就十分有利于延緩價格產生劇烈波動而造成的供求沖擊。在產品供應鏈條的起始環節就可在期貨市場中實施套期保值,將產品原材料加工中有可能出現的波動風險加以規避。與此同時,要積極地設計上游企業與下游企業之間的遠期合約,從而運用遠期交易實施買空與賣空,讓產品供應鏈條中的上游企業能夠保障在今后一段時間購置相應數量產品的基礎上還可向供應商購置選擇權。立足于選擇權,企業可通過產品供應鏈條來調整今后各種定單之數量,這樣一來就能夠讓價格波動風險運用供應鏈條企業的一種共同承擔加以規避,并且實現企業生產過程的高穩定性以及高效率性。
(二)構建組合合約以規避風險。
期權交易是指在支付了必要的權利金之后,擁有在今后的一段時間之中,依據事前規定的價格來購置或者賣出相應數量的期貨合約之權利,但是卻并不負有一定要購進或者賣出等義務。一旦超過了規定期限,期權合約就會自動地喪失效率,受到損失的唯有已經支付了的權利金。所以說,期權交易能夠讓投資人面對著非常劇烈的價格波動之時有了更加好的選擇。不管是期貨價格的上漲還是下跌,只需波動到了必要的幅度之后,即可規避風險,真正地實現盈利。比如,交易者可以預測今后價格的上漲,在買人期貨合約的基礎上,還應當買進有關期權所具有的看跌期權。一旦期貨合約的價格向不利于自己的方向發展而呈現出下跌狀況之時,就應當使用看跌期權,也就是要用比較低的價格買進期貨合約以求獲利,這樣一來就能降低持有期貨多頭所造成的損失。假如期貨價格真的在上漲,向著對投資人有利的方向發展,即可通過在期貨市場中高價地賣出期貨合約以實施對沖平倉,并且放棄所謂的看跌期權。對投資人來說,損失的只是相當有限的權利金,但是卻能夠將風險降低至低的程度上。只要企業付了必要的定金,即可擁有在今后的一段時間中通過協商確定的價格購人或者賣出相應數量的產品之權利。與此同時,還應當買進和預期價格波動恰恰相反的期權,這樣一來就能夠讓企業的產品供應鏈條風險最小,從而真正地實現盈利。因為我國金融市場開發時間比較晚,發展也就相當有限,金融價格仍然不是意義上的市場均衡價格,如此一來,就導致金融工程所產生的衍生工具難以規避各類風險,尤其是其發現價格之功能難以得到充分發揮。當前,我國企業的改革進程相對滯后,十分缺乏需要加以規避風險的經營性主體,而金融工程之引人與應用也就缺少了相當廣泛的市場化需求。以上這些均限制了金融工程在產品供應鏈條風險管理當中的運用。所以,企業一定要提升自身的實力,提升產品的生產率,開展科學管理以及決策,形成更加高效化的運行機制。如此一來,才能更加從容地面對各類風險,在愈來愈激烈的市場競爭當中得到發展。
四、結束語
總的來說,因為我國的資本市場在發展上尚不成熟,其價格難以做到地均衡,如此一來,就會導致金融工程衍生工具的風險規避功能無法做到很好地發揮,尤其是一部分金融衍生工具在應用上會受到體制、法律法規等的約束。同時,我國的基礎金融工具具有開發上的不足,不僅金融衍生工具的種類十分欠缺,而且衍生品的市場和法律法規的發展尚未成熟,從而限制了金融工程在產品供應鏈條風險中的運用,尤其是金融工程還無法解決風險管理的問題。為此,企業一定要實施科學決策,合理規避產品供應鏈條風險,從而在金融工程應用中發揮出更大的作用。
作者：趙海蕾單位：江南大學商學院金融系
金融工程論文:基于課程教學的金融工程論文
1傳統教學方法
國內依然沿襲著傳統教學模式，最常見的是講解傳播模式，教師約花5分鐘溫習上堂課主要內容，再講解新知識，歸納小結并布置作業練習，整個過程都是板書加講授，教師頭腦里裝的只有教案，課堂缺乏活力，同時由于金融工程學所涉及的知識是相對抽象、枯燥的，這種方式下培養的學生掌握的僅是表面書本上的知識，知識點是模糊的，不利于學生的理解。講解傳播模式較大的缺陷是不從學生的角度考慮上課中出現的問題，因此逐步出現較為先進的模式:引導模式，其具體流程是由教師課堂上提出問題，學生探究猜測，再由老師逐一推理并最終得出結論。這種模式克服了學生不參與的缺陷，卻終究是以老師傳授為主，成效一般。本文根據幾年教學經驗并對學生問卷調查分析，對基礎知識教學模式進行了改進，同時針對本課程應用性較強的特點，引入案例教學與實驗操作環節，以增強學生應用與動手能力為最終目的。
2教學方法設計
2．1重視案例教學
由于傳統的教學模式，只注重知識點的機械灌輸，忽視了生活中的應用，往往令學生對課程產生枯燥無趣、高深難懂的印象。而如果能夠從生活中的案例出發教學，不僅將知識點得以充分展示，而且還能提升學生對課程的學習興趣，同時案例教學是強化實踐教學環節，培養實踐應用型和復合型金融管理人才的有效方式。案例教學流程:展示案例—分析案例—知識內化。在案例教學過程中，學生是主角，針對金融工程課程體系主要研究遠期、期貨、互換、期權四類衍生產品的特點，可將班級分為4組，每上完一個階段的課程，就由教師事先指定一個相關案例，由小組運用所需的理論對其進行分析和討論，并且要求小組每個人都要發言，再由其他同學和老師進行評價和提問，在此過程中觀點得以充分碰撞，由小組長將案例內容與知識點進行小結，避免了傳統的老師講學生聽模式，這樣既增強了學生的參與感和團隊精神，又激發了學生的學習興趣。案例教學也面臨著一些困境，國內衍生產品市場處于摸索研究階段，缺乏真實的案例，在教學中布置的案例都是參考國外的，脫離了國情。
2．2增加實驗教學
金融工程專業培養的是金融管理類人才，強調動手能力，而實驗教學可以為學生提供一個更好的學習和掌握知識的平臺，在提高學生的素質，培養具有創新意識、實踐能力強的復合型人才方面有著極其重要的作用。實驗教學應遵循以學為主、技為輔，學技結合。實驗的目的是深化對金融工程課程中基本理論、原理與方法的理解，能夠使學生將所學的理論知識與實踐相結合，增強學生動手能力，為進一步進行專業研究奠定基礎。根據教學課程設置的安排，設置了6課時的Excel軟件操作實驗，利用這類輔助技術解決金融工程中的某些實際問題，如解決利率的換算，年金、養老金等問題，實現對無收益資產遠期、支付已知現金收益資產遠期、支付已知收益率資產遠期的定價。能夠用Excel軟件模擬布萊克－舒爾斯期權定價模型，應用該模型根據結果能夠進行分析期權交易的價格波動狀況等等。通過實驗課程，使學生能夠進一步掌握課程中所學的內容，逐步提高學生運用金融工程的方法解決金融問題的能力。本次引入金融實驗過程，取得了較為滿意的效果。但在增加案例與實驗教學環境的同時，應注意到基礎理論課的教學不能忽視。
2．3主動式教學
傳統填鴨式的教學及生硬的強化訓練雖然能暫時提高學生學習成績，卻培養了學生被動式的學習和思維方式。課堂教學中，教師應以學生為主體，不僅要關注學生獲取的知識面，更要多關注學生獲得這些知識的過程，因為短暫獲取的知識是會遺忘的，而學習能力卻是永恒的。如同寓言故事描述的那樣，不要只給別人釣好的魚，而要教他們釣魚的技巧。
2．3．1培養學生主動收集和運用信息的能力
在教學中，可按如下程序安排進行教學:創設情境—布置任務—實施任務—成果交流。可根據教學內容和對象，一方面，創設情景或提出問題，讓學生嘗試小組探討、全班交流、論文報告等多種形式，另一方面，教師運用教學藝術，利用生生之間、師生之間立體化的評價激勵機制來調動學生的學習態度。不僅能有效防止學生思維的僵化，更能提升學生的思維水平，發展學生收集、判斷、選擇信息的能力，培養學生靈活解決問題及綜合應用信息的能力。
2．3．2體驗式教學
現在都注重實踐教學，但仍存在許多問題，如學生參與的活動面不夠廣，大部分學生是活動的“旁觀者”，提供學生活動的時間不夠多，走“過場”現象比較嚴重等等。著名心理學家布魯納倡導發現學習模式，是指讓學生通過自己經歷知識發現的過程來獲取知識、發展探究能力的學習和教學模式，因此體驗式教學是個可取的方式。所謂體驗式教學是指模仿現實中的情境，采用真實的數據，用來解決經濟問題，該方法操作性強，易于將所學知識加以應用，可使理論知識理解更加透徹，鍛煉了學生獨立思考的能力。除此之外還可以模擬炒股，模擬期貨炒作，鼓勵學生參加網上模擬炒股大賽等，若具備一定編程能力則可自己設計技術指標。
3結論
教學中，不能將傳統教學模式一味的否決，要布置有價值、有意義并且學生有能力探索的內容，發揮學生的學習自主權。而某些雖有價值但學生根本無能力探索的內容，我們仍要考慮傳統的教授法。本文從學生是教學主體出發，鼓勵主動式教學，穿插案例與實驗教學，從本期的成效來看，這一改革是可行的。本文的研究工作是一個嘗試，相關工作還有待進一步深入。
作者：鄧華羅志軍單位：湖南人文科技學院數學系
金融工程論文:金融工程風險研究論文
一、金融工程相關理論簡介
金融工程（FinancialEngineering）是指創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務問題，其核心是設計開發出新的金融產品以滿足特定的要求，并在新的金融產品開發過程中有效地實現金融風險控制與管理。從這種意義上看，金融工程也可以叫做“風險管理工程”。
金融工程在控制金融風險方面，主要是運用現貨工具和衍生工具并對它們進行一定的組合。所謂金融衍生工具（FinancialDerivativeInstruments）是指某種金融產品，其自身的價值（OwnValue）是由其所關聯的其他產品（UnderlyingAssets）的價值所確定的，這正是“衍生”兩字的來源。目前國際上流行的金融衍生工具主要包括遠期工具（Forwards）、期貨工具（Futures）、期權工具（Options）和互換工具（Swaps）等，同時，還可以將幾種衍生工具予以組合，創造出更新穎的金融工具。而這些工具之下的相關產品可以是某種商品，比如石油，也可以是股指、利率、匯率和債券等。期權亦稱選擇權，其持有人有權利在未來一段時間內（或未來某一特定日期），以一定的執行價格向對方購買（或出售給對方）一定數量的特定標的物，但沒有義務。期權的買方為了取得這種權利，必須向期權的賣方支付一定的費用，所支付的費用成為期權費，亦即為期權的價格，稱為權利金。按照交易的性質期權一般可分為看漲期權和看跌期權。看漲期權是指立權人授予買方在規定的時期內（或規定的日期）以約定的價格從賣方處購買一定數量的某種商品或期貨合約的權力。看跌期權是指立權人授予買方在規定的時期內（或規定的日期）以約定的價格賣給賣方一定數量的某種商品或期貨合約的權力。
二、金融工程在金融風險控制中的作用
（一）金融工程有助于增強金融風險管理，促進金融創新
金融工程由于使用了多門學科的技術，通過運用各種先進的理論知識與技術手段，從而能夠有效地對金融風險管理中所面臨的利益與風險進行診斷、分析、開發、定價和定制，創造出新的金融產品，這樣不僅可以把金融風險控制在一定范圍內，達到規避風險的目的，還可以促進金融創新的形成。
（二）金融工程有助于提高金融風險管理的效率
金融工程利用金融衍生工具避免風險主要依賴其衍生性，其價格受到基礎工具的制約，且具有明顯的規律性。一般具有較好流動性的衍生市場可以對市場價格變化做出靈活反應，隨著基礎交易頭寸的變動及時調整，較好地解決了傳統風險管理的時滯問題。金融工程以更高的性、時效性和靈活性，有效地提高了金融風險管理的效率。
（三）金融工程有助于有效地回避系統性風險
所謂風險轉移就是將風險轉移給有能力或愿意承擔風險的投資者，通過金融工程創造的結構性金融衍生工具就屬于這種方式。利用風險分散、風險控制、風險轉嫁，能夠有效地回避系統性風險，成為現代金融市場風險管理最重要的工具。
三、運用金融工程理論對中航油事件進行分析
中航油事件一方面由于其在原油價格的判斷上出現失誤，導致虧損；另一方面，2004年11月30日，中國航油（新加坡）股份有限公司了一個令世界震驚的消息，該公司因石油衍生產品交易受挫，總計虧損5.5億美元，公司凈資產1.45億美元，已經嚴重資不抵債,被迫向新加坡較高法院申請破產保護。現以此案例做具體分析。
（一）原因分析
一方面，由于缺乏相應的避險策略的支持，使得虧損幅度沒能控制在一定的范圍內。根據期權理論，介入期權交易時可以選擇買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權和賣出看跌期權4種不同的角色。而中航油所選擇的卻是賣出看漲期權，這是一種收益不大風險卻很高的交易方式。一旦油價走向與中航油的預期相反，則中航油所面臨的風險就將被成倍放大。中航油作為賣出看漲期權方，在期權合同訂立之時，收到買方所支付的該期權合同的價格P。如果在合同有效期內，石油價格始終低于行權價K，買入看漲期權方將選擇不執行該合同，則作為賣出看漲期權方可以在沒有任何成本支出的情況下，獲得收入P，空頭（中航油）將盈利，盈利的較大幅度則是看漲期權的價格。但如果油價在未來不跌反漲且超過K時，則買入看漲期權方將選擇執行合同。當石油價格S超過K+P，則賣出看漲期權方出現虧損，虧損額為S-（K+P）。由于上漲的空間是沒有限制的，因此理論上油價無限制上漲，則空頭的虧損也是無限的。中航油在2004年初開始涉足衍生品交易時估計油價會下跌，或者至少不會再漲。在原油價格位于每桶35—39美元區間時，該公司基于這種預期開始作空。而此后油價一度漲至55美元，中航油被迫平倉，虧損高達5億多美元。而它的交易對手大多是銀行，它們當中有許多家銀行都對從中航油購買的期權產品做了對沖交易，將風險分散到市場上。
通過上面的分析可以看出，當中航油手中只有幾百萬桶石油期貨合約時，賣出5500萬桶石油的看漲期權是錯誤的決策，因為手中沒有貨物時，就只能以市場的高價買入再按指定的低價交割，其間的價差即為虧損，這個虧損在理論上是可以無限大的。中航油看跌石油價格，可以買入看跌期權，要是價格上漲只虧損權利金，如果價格下跌，扣除權利金外跌多少就能賺多少。而賣出看漲期權即使油價下跌，中航油實際也只能賺到權利金，如果上漲由于空倉則要冒無限大的虧損風險。另外，當中航油發現方向做錯后，也沒有買入看漲期權以對沖風險，減小損失。
（二）對策分析
事實上，期權是一種用來規避風險的金融工具，而中航油由于缺乏風險意識，在期權交易上投入過多的頭寸，以一種近乎賭博的態度去博取有限的利潤，結果可想而知。如果中航油購入一批石油現貨作為生產存貨，由于石油價格波動，存貨價值有可能上升（中航油獲利），也有可能因石油價格下滑而下跌（中航油虧損）。為控制企業經營當中因存貨價格變動可能產生的風險，中航油可以在購入石油現貨的同時，賣出一份與現貨等額的看漲期權，形成現貨+賣出看漲期權的投資組合。當石油價格上漲時，則可因存貨價格上漲獲利，而賣出看漲期權合同卻虧損，不過，兩項相抵，組合價值得以保持穩定；當石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，由于出售看漲期權所獲得的收入可以沖減存貨價格下跌的損失，相應減少企業的虧損。中航油也可以在買入現貨的同時，再買入一份等額看跌期權，形成現貨+買入看跌期權的組合。當石油價格上漲時，則存貨方面因價格上漲獲利，而買入看跌期權的合同發生虧損，但兩項相抵，組合價值可保持穩定；當石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，但買入看跌期權升值獲利，組合價值亦可保持穩定中航油還可以使用期貨市場空頭+買入看漲期權的組合,買入看漲期權后，一方面中航油在期貨市場是空頭，油價下跌時中航油可以在期貨市場實現盈利，所購買的看漲期權雖然貶值,但損失有限；另一方面，投資者通過購買看漲期權鎖定了可能的損失，油價上升時，中航油在期貨市場上的損失可由其購買的看漲期權的盈利相沖抵。除了采取以上這些方式之外，還可以進行更加復雜的期權組合投資策略。
合理使用金融衍生產品，不但不會擴大企業經營風險，反而能夠有力地控制乃至鎖定企業經營風險。然而，現實中本應作為金融避險工具的期權，到了中航油那里卻成了投機工具，喪失了風險控制的功能。而通過運用簡單的金融工程理論，我們可以在國際衍生品市場上避免重演這樣的悲劇。
金融衍生產品不是風險的萬惡之源，借助不同的金融工具，有效控制經營風險，加強對金融衍生產品的研究和學習，加強企業內部的風險管理和內控制度，是介入國際金融衍生產品市場的前提條件。如果中航油能嚴格執行交易規則和風險控制流程，那么它能夠很好地運用金融衍生工具來規避風險，并獲得相應的收益。
摘要：金融工程是指創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務問題。金融工程在控制金融風險方面，主要是運用現貨工具和衍生工具并對它們進行一定的組合。金融工程由于使用了多門學科的技術，通過運用各種先進的理論知識與技術手段，能夠有效地對金融風險管理中所面臨的利益與風險進行診斷、分析、開發、定價和定制，創造出新的金融產品，這樣，不僅可以把金融風險控制在一定范圍內，達到規避風險的目的，還可以促進金融創新的形成。
關鍵詞：金融工程；金融衍生品；金融風險
金融工程論文:金融工程風險分析論文
一、金融工程相關理論簡介
金融工程（FinancialEngineering）是指創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務問題，其核心是設計開發出新的金融產品以滿足特定的要求，并在新的金融產品開發過程中有效地實現金融風險控制與管理。從這種意義上看，金融工程也可以叫做“風險管理工程”。
金融工程在控制金融風險方面，主要是運用現貨工具和衍生工具并對它們進行一定的組合。所謂金融衍生工具（FinancialDerivativeInstruments）是指某種金融產品，其自身的價值（OwnValue）是由其所關聯的其他產品（UnderlyingAssets）的價值所確定的，這正是“衍生”兩字的來源。目前國際上流行的金融衍生工具主要包括遠期工具（Forwards）、期貨工具（Futures）、期權工具（Options）和互換工具（Swaps）等，同時，還可以將幾種衍生工具予以組合，創造出更新穎的金融工具。而這些工具之下的相關產品可以是某種商品，比如石油，也可以是股指、利率、匯率和債券等。期權亦稱選擇權，其持有人有權利在未來一段時間內（或未來某一特定日期），以一定的執行價格向對方購買（或出售給對方）一定數量的特定標的物，但沒有義務。期權的買方為了取得這種權利，必須向期權的賣方支付一定的費用，所支付的費用成為期權費，亦即為期權的價格，稱為權利金。按照交易的性質期權一般可分為看漲期權和看跌期權。看漲期權是指立權人授予買方在規定的時期內（或規定的日期）以約定的價格從賣方處購買一定數量的某種商品或期貨合約的權力。看跌期權是指立權人授予買方在規定的時期內（或規定的日期）以約定的價格賣給賣方一定數量的某種商品或期貨合約的權力。
二、金融工程在金融風險控制中的作用
（一）金融工程有助于增強金融風險管理，促進金融創新
金融工程由于使用了多門學科的技術，通過運用各種先進的理論知識與技術手段，從而能夠有效地對金融風險管理中所面臨的利益與風險進行診斷、分析、開發、定價和定制，創造出新的金融產品，這樣不僅可以把金融風險控制在一定范圍內，達到規避風險的目的，還可以促進金融創新的形成。
（二）金融工程有助于提高金融風險管理的效率
金融工程利用金融衍生工具避免風險主要依賴其衍生性，其價格受到基礎工具的制約，且具有明顯的規律性。一般具有較好流動性的衍生市場可以對市場價格變化做出靈活反應，隨著基礎交易頭寸的變動及時調整，較好地解決了傳統風險管理的時滯問題。金融工程以更高的性、時效性和靈活性，有效地提高了金融風險管理的效率。
（三）金融工程有助于有效地回避系統性風險
所謂風險轉移就是將風險轉移給有能力或愿意承擔風險的投資者，通過金融工程創造的結構性金融衍生工具就屬于這種方式。利用風險分散、風險控制、風險轉嫁，能夠有效地回避系統性風險，成為現代金融市場風險管理最重要的工具。
三、運用金融工程理論對中航油事件進行分析
中航油事件一方面由于其在原油價格的判斷上出現失誤，導致虧損；另一方面，2004年11月30日，中國航油（新加坡）股份有限公司了一個令世界震驚的消息，該公司因石油衍生產品交易受挫，總計虧損5.5億美元，公司凈資產1.45億美元，已經嚴重資不抵債,被迫向新加坡較高法院申請破產保護。現以此案例做具體分析。
（一）原因分析
一方面，由于缺乏相應的避險策略的支持，使得虧損幅度沒能控制在一定的范圍內。根據期權理論，介入期權交易時可以選擇買入看漲期權、賣出看漲期權、買入看跌期權和賣出看跌期權4種不同的角色。而中航油所選擇的卻是賣出看漲期權，這是一種收益不大風險卻很高的交易方式。一旦油價走向與中航油的預期相反，則中航油所面臨的風險就將被成倍放大。中航油作為賣出看漲期權方，在期權合同訂立之時，收到買方所支付的該期權合同的價格P。如果在合同有效期內，石油價格始終低于行權價K，買入看漲期權方將選擇不執行該合同，則作為賣出看漲期權方可以在沒有任何成本支出的情況下，獲得收入P，空頭（中航油）將盈利，盈利的較大幅度則是看漲期權的價格。但如果油價在未來不跌反漲且超過K時，則買入看漲期權方將選擇執行合同。當石油價格S超過K+P，則賣出看漲期權方出現虧損，虧損額為S-（K+P）。由于上漲的空間是沒有限制的，因此理論上油價無限制上漲，則空頭的虧損也是無限的。中航油在2004年初開始涉足衍生品交易時估計油價會下跌，或者至少不會再漲。在原油價格位于每桶35—39美元區間時，該公司基于這種預期開始作空。而此后油價一度漲至55美元，中航油被迫平倉，虧損高達5億多美元。而它的交易對手大多是銀行，它們當中有許多家銀行都對從中航油購買的期權產品做了對沖交易，將風險分散到市場上。
通過上面的分析可以看出，當中航油手中只有幾百萬桶石油期貨合約時，賣出5500萬桶石油的看漲期權是錯誤的決策，因為手中沒有貨物時，就只能以市場的高價買入再按指定的低價交割，其間的價差即為虧損，這個虧損在理論上是可以無限大的。中航油看跌石油價格，可以買入看跌期權，要是價格上漲只虧損權利金，如果價格下跌，扣除權利金外跌多少就能賺多少。而賣出看漲期權即使油價下跌，中航油實際也只能賺到權利金，如果上漲由于空倉則要冒無限大的虧損風險。另外，當中航油發現方向做錯后，也沒有買入看漲期權以對沖風險，減小損失。
（二）對策分析
事實上，期權是一種用來規避風險的金融工具，而中航油由于缺乏風險意識，在期權交易上投入過多的頭寸，以一種近乎賭博的態度去博取有限的利潤，結果可想而知。如果中航油購入一批石油現貨作為生產存貨，由于石油價格波動，存貨價值有可能上升（中航油獲利），也有可能因石油價格下滑而下跌（中航油虧損）。為控制企業經營當中因存貨價格變動可能產生的風險，中航油可以在購入石油現貨的同時，賣出一份與現貨等額的看漲期權，形成現貨+賣出看漲期權的投資組合。當石油價格上漲時，則可因存貨價格上漲獲利，而賣出看漲期權合同卻虧損，不過，兩項相抵，組合價值得以保持穩定；當石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，由于出售看漲期權所獲得的收入可以沖減存貨價格下跌的損失，相應減少企業的虧損。中航油也可以在買入現貨的同時，再買入一份等額看跌期權，形成現貨+買入看跌期權的組合。當石油價格上漲時，則存貨方面因價格上漲獲利，而買入看跌期權的合同發生虧損，但兩項相抵，組合價值可保持穩定；當石油價格下跌時，存貨價格下跌虧損，但買入看跌期權升值獲利，組合價值亦可保持穩定中航油還可以使用期貨市場空頭+買入看漲期權的組合,買入看漲期權后，一方面中航油在期貨市場是空頭，油價下跌時中航油可以在期貨市場實現盈利，所購買的看漲期權雖然貶值,但損失有限；另一方面，投資者通過購買看漲期權鎖定了可能的損失，油價上升時，中航油在期貨市場上的損失可由其購買的看漲期權的盈利相沖抵。除了采取以上這些方式之外，還可以進行更加復雜的期權組合投資策略。
合理使用金融衍生產品，不但不會擴大企業經營風險，反而能夠有力地控制乃至鎖定企業經營風險。然而，現實中本應作為金融避險工具的期權，到了中航油那里卻成了投機工具，喪失了風險控制的功能。而通過運用簡單的金融工程理論，我們可以在國際衍生品市場上避免重演這樣的悲劇。
金融衍生產品不是風險的萬惡之源，借助不同的金融工具，有效控制經營風險，加強對金融衍生產品的研究和學習，加強企業內部的風險管理和內控制度，是介入國際金融衍生產品市場的前提條件。如果中航油能嚴格執行交易規則和風險控制流程，那么它能夠很好地運用金融衍生工具來規避風險，并獲得相應的收益。
摘要：金融工程是指創造性地運用各種金融工具和策略來解決金融財務問題。金融工程在控制金融風險方面，主要是運用現貨工具和衍生工具并對它們進行一定的組合。金融工程由于使用了多門學科的技術，通過運用各種先進的理論知識與技術手段，能夠有效地對金融風險管理中所面臨的利益與風險進行診斷、分析、開發、定價和定制，創造出新的金融產品，這樣，不僅可以把金融風險控制在一定范圍內，達到規避風險的目的，還可以促進金融創新的形成。
關鍵詞：金融工程；金融衍生品；金融風險
金融工程論文:金融工程發展現狀分析論文
一、金融工程的界定
金融工程是一個嶄新的金融領域,許多金融工程理論和技術還正在發展中,所以學者們對金融工程的理解和診釋也不盡相同。
最早提出金融工程學科概念的美國金融學教授約翰?芬納蒂。
筆者對芬納蒂的相關研究文獻中涉及金融工程界定的表述進行了總結后,認為芬納蒂指出了金融工程的實質在于“創新”和“創造”。1.金融領域中思想的躍進,其創造性較高。2.指對已有的觀念做出新的理解和應用。3.指對已有的金融產品和手段進行重新組合,以適應某種特定的情況。
二、金融工程的應用原理分析
金融工程是市場追求效率的產物,它本著以問舞為導向和不斷創新的基本原則,將工程思維引入到金融領域,設計、開發出各種新型的金融工具、手段及相應的策略方法,從而創造性地解決金融業中出現的各種具體問題。
筆者在本文重點對于金融工程在我國的發展現狀和發展的途徑進行分析,在對于金融工程的概念進行闡述之后,筆者認為有必要對于金融工程的應用原理進行必要的說明。
首先,金融工程可以實現風險的轉移和再分配。金融工程通過對風險的分析和優化設計技術,創造大量的金融衍生工具和風險管理戰略,使原有的風險在不同主體間重新分配,風險厭惡者以支付一定費用方式將原來承擔的風險轉移到風險偏好者或中立者身上,或風險回避程度高者將部分風險“賣”給回避度低者,根據這種原理設計出如遠期協議、期貨、期權等,已成為風險管理的“有力武器”。
其次,金融工程可以實行比較利益之間的互換。金融工程以其獨有的洞察力和創造性將金融市場上運作成本的相對差異充分利用,產生了大量的以互換為基礎的金融工具和經營策略,互換類金融工具已在國際金融市場占有重要地位。
再次,金融工程可以緩解信息的不對稱。金融工程的方式是設計“信號顯示”機制,在不違反保密原則下讓信息不者借以了解相關信息,如可售回股票的設計,規定如果在未來某一時點發行者的普通股價低于某項設定值時,持有者可按預先設定價格將可售回股票賣給發行者,這個預設價格即是向投資者“顯示”了發行者對公司未來價值的看法。
此外,金融工程可以增加流動性。金融工程運用不同流動性含義創造了許多新產品,比如,貨幣市場基金、現金管理帳戶保障較大限度地更方便獲取現金,使暫時不用的現金投入運用,有些產品設計目的在于通過增加市場深度或吸收能力來改善流動性,采取把非標準化的金融工具標準化,對工具結構進行改造以更易于在二級市場變現,以及通過以抵押資產、應收帳目的形式發行證券將高風險變為低風險,增加流動性等。
三、金融工程在我國的發展現狀
金融工程在我國應用還處于探索和起步階段。
在項目融資方面,珠海高速公路項目是我國及時筆采用金融工程的資產證券化技術,成功地實現了項目的融資。
在貨幣互換方面,1992年8月,以中國銀行上海分行為中介,上海浦東和廣東佛山的兩家公司做了一筆1億美元與5.8億人民幣的貨幣互換交易。此次交易大大節約了互換雙方的資金成本。
在資本運營方面,比較成功的是在1996-1997年間,香港百福勤公司和摩根?斯坦利亞洲公司為北京在香港的公司京泰集團策劃,通過在英屬維爾京群島注冊一個空殼公司—北京企業投資公司,并同國內企業進行“股權置換”,成功的包裝成立北京控股有限公司在香港上市。,北京企業投資公司以低廉的成本控制了北京控股有限公司和燕京啤酒有限公司。
上述的一些成功案例說明金融工程的一部分成果在我國已具有了運用的價值,我們可以引進和發展適合我國國情的金融工程技術來解決我國在經濟金融方面的問題。
四、金融工程在我國的發展途徑思考
在世界經濟日趨一體化、國際金融業融合日趨緊密的今天,我國正處于由不發達向日益發達和由計劃經濟向社會主義市場經濟雙重轉變過程中,實施金融工程對我國金融體制改革乃至宏觀經濟建設非常必要。
1.發展金融工程需要一定的客觀條件
首先,發展金融工程,首先需要一個發達的金融市場,并且逐步實現利率市場化。其次,約束市場投資主體的行為,塑造真正的市場參與主體。此外,積極把高新技術引入金融業,加速金融科學化的發展。
2.引進適合我國金融市場的金融工程產品
在債權式、股權式和貨幣式這三種金融工程工具中,我國應優先在股權式金融工程工具中發展期貨和期權兩種。期貨的股權式金融工程工具有股票指數期貨和股票期貨兩種。相比較而言,由于我國股市發展時間較長、規模較大、投資者較多、相應的法規制度比較健全,在發展的條件上要優于另外兩種金融工程工具。
3.建立有效的監管體系
為了保障金融工程的風險不被濫用并波及整個市場,除了市場交易者自身必須進行嚴格的風險控制之外,還需建立嚴密有效的監管體制。創新與監管是一對矛盾體,管制過嚴就扼殺了創新,監管過松,風險性加大,但正是“監管一創新一再監管一再創新”的動態的過程促進了金融市場的繁榮,有力推動了整個社會經濟的發展。要讓金融工程在“統治下的自由市場”中運行,未雨綢繆,在大規模地發展金融工程之前,中國還需建立完善高效的監管體系。
4.深入研究金融工程內在運作原理
金融工程與其開發的金融產品的關系如同建筑中的工程設計與建筑物的關系。因此,研究金融工程最重要的是學會工程設計,即如何根據客戶需要并結合金融市場的實際情況,通過分析、設計和計算等過程開發相應的金融產品并最終推向市場。
由于我國目前尚缺乏金融工程的一些基本條件,金融工程的很多技術在我國還不具備應用的條件,但筆者認為,我們不能盲目等待,而應結合我國現階段的實際情況,借鑒金融工程的一些思想和理念,應用在我國的經濟生活中,用于解決經濟金融體制改革中的難題。
【摘要】金融工程是為解決風險管理中的實際問題而出現的一門新興學科。針對商業銀行傳統的經營管理手段和方法方面的局限性,金融工程的相關方法應運而生。本文主要介紹了金融工程的相關理論以及金融工程的應用原理,在此基礎上,筆者對金融工程在我國的發展現狀以及未來的發展途徑進行較為系統的分析。
【關鍵詞】金融工程發展現狀應用前景
金融工程論文:金融工程對金融體系影響分析論文
摘要：金融工程將數理分析技術、計算機和電訊技術、自動化和系統工程仿真技術等前沿技術導入和用于解決日益復雜的金融財務問題，使金融領域展現了全新的廣闊前景，與此同時，它也給金融系統帶來了諸多不利的影響。
關鍵詞：金融工程金融體系影響
金融工程是根據系統工程理論，綜合采用工程技術方法，設計、開發金融產品和金融工具，從而創造性地解決各種金融問題。在具體運用中主要是利用金融衍生工具管理公司風險，并為客戶設計、定制一些特殊的金融產品。金融工程為資本資源的優化配置、防范金融風險和加強金融監管提供了重要的技術支持，但同時對全球金融體系也產生了一定的負面影響。
一、金融工程對金融體系的正面影響
1.金融工程提高了金融機構、金融市場和金融宏觀調控的效率。金融工程開發設計出的新型金融工具打破了金融機構傳統的專業分工，使其業務種類經營范圍擴大。從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量，同時使金融機構更加注重根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理，增強金融信息管理系統的技術水平，決策機構和執行機構日趨融合，決策效益增強。金融工程所創造的新的金融產品以高度流動性為基本特征，提高了投融資便利的程度，極大地豐富了金融市場的交易，壯大了市場規模，從而提高了金融市場的效率。而中央銀行利用金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段實現宏觀調控和風險管理。
2.金融工程強化了現代金融管理。金融業的現代化推動了數理方法的應用研究，反過來，金融管理特別是金融風險的防范，也越來越需要量化決策分析和研究。金融工程的發展，提高了人們對金融運行規律的認識，從而能更好地把握市場的發展動向而進行科學決策。運用金融工程各種先進的理論知識與技術手段，對客戶所面臨的利益與風險狀況進行評估、分解、取舍和重組，形成客戶所能接受的風險收益，進行風險控制。金融工程還可以利用電腦技術與通訊技術及時發現金融市場的不均衡性，從而客觀上增強了市場的有效性。用金融工程處理各種證券金融數據，可以比較地分析各種因素的影響力度。
3.金融工程可以有效控制金融風險。金融工程是一種系統性的分析方法。其具體運作過程包括五個步驟：診斷、分析、開發、定價和定制。即識別客戶遇到的金融問題的本質與根源，分析尋找解決問題的方案，依此開發新的金融產品，并確定金融產品的開發成本和邊際利潤，從而為每個客戶定制能滿足其特定要求的金融工具。由此可見，金融工程是在新的金融產品開發過程中有效地實現經營風險的控制。
二、金融工程對金融體系穩定性的負面影響
1.使金融機構的穩定性下降。金融工程是市場經濟條件下追求更高效率的產物，其發展在促進金融效率提高的同時，也降低了金融體系的穩定性。這是由于金融工程使得各種金融機構原有的界限日益模糊，金融機構之間的競爭空前激烈，金融業務的多元化和金融機構的同質化，使金融機構可以涉及諸多領域，金融機構體系的穩定性和安全性受到沖擊。2.使金融體系面臨著新的風險。隨著金融自由化及金融市場全球一體化，各種信用形式得到充分運用，金融市場價格呈現高度易變性，金融業面臨的風險相應增加。金融機構推出的規避風險的創新工具，雖在一定程度上起到轉移和分散風險的作用，但同時也使金融業在傳統風險的基礎上面臨新的風險。
3.增強了金融交易的投機性。金融市場出現的與基本的經濟因素無關的不正常波動，往往是因為有投機力量的操縱，并有因信息不對稱造成的從眾心理從旁助陣。金融工程為投機活動創造了大批撼動市場的先進手段，增強了市場的有機性。
4.削弱了金融監管的有效性。金融工程模糊了各種金融機構間傳統的業務界限，金融機構為了增強競爭力，逃避管制，大量增加資產負債表以外的業務，這就使得同一種經濟功能可以通過不同的金融機構或金融工具來實現，從而使金融監管出現了真空地帶。
三、推動金融工程發展，完善金融體系的思考
1.加強信息基礎設施建設。目前，我國信息基礎設施建設仍顯薄弱，特別是金融信息網絡建設的覆蓋率、安全性等方面急需大力加強。為此，必須進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度，同時完善國內的清算交易系統，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增強市場效率和流動性，確保信息基礎設施不會成為國民經濟發展的制約“瓶頸”，為金融工程的運用提供必要的前提條件。
2.加強和改進金融監管。制定和完善相關的法律法規，充分利用現代電子信息手段，加強對各類金融機構資金流的動態監測，及時發現問題、處理問題，研究針對金融工程運用及其產品的有效監管手段。具體可采用政府監管、行業自律、交易所自我管理三級共同監督管理體制。監管部門對金融工程可能產生的負面效果應有所準備，建立起一套全程的、動態的跟蹤管理體系，對市場的發展進行預測把握，引導金融工程的順利發展和金融體系的基本穩定。與此同時，也要加強監管隊伍建設，提高監管人員素質。
3.創造金融工程實施的有效主體，促進金融效率的提高。進一步深化經濟改革，加快企業尤其是國企的改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體，促進企業管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，提高金融工程的效率。努力加快金融體制改革，逐步推進金融體系的市場化步伐，引進國際金融市場上較為成熟的金融工具和金融衍生產品，改善金融服務水平和金融效率，促進金融行業的競爭。
金融工程論文:金融工程與金融效率相關問題分析論文
自70年代以來，金融管制普遍放松，金融自由化席卷全球，全球市場一體化趨勢不斷加強，金融創新達到了前所未有的高度，并直接促進了投資基金、金融衍生工具等風險管理技術的爆炸式增長，使金融業發生了而深刻的變化。在這一深刻的變化中，作為金融創新和金融衍生工具發展理論基礎和技術保障的金融工程，于80年代中后期在西方發達國家金融領域中出現，并伴隨和推動著金融創新的變革。至90年代，大規模、大范圍地運用金融工程的技術、方法和手段來解決日益復雜的金融、財務問題的金融工程化趨勢已不斷加強，金融科學已從傳統的描述性和分析性的階段過渡至到了工程化的階段，開始大規模地創造出經濟和社會效益。金融工程已對全球的金融經濟產生深遠的影響。
一、金融工程的含義及其基本組成
金融工程(FinacialEngineering)現在有關文獻中，但直到80年代后幾年，動態套期保值策略——組合保險的創始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學”。1988年，美國金融學教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設計、開發與實施以及為金融問題提供創造性的解決辦法.
一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數學及通訊工具，在各種現有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。
金融工程是金融業不斷進行金融創新，提高自身效率的自然結果，其原因在于金融工程的應用范圍來自于金融實踐且全部應用于金融實踐。概括他說，金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發，二是新型金融手段和設施的開發，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或實現特定的財務繹營目標制定出創造性的解決方案。金融工程的組件是各種現有的金融工具和金融手段。再復雜的金融產品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統的金融產品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠期、期貨、調期、期權等）比作建筑房屋用的基礎材料的活，那么各種新型金融產品就是這些簡單基礎材料組建的樓房和大廈。不同的結構組合就會形成結構造型卞同的高樓大廈。目前金融創新產品已達3200多種，名義價值達18萬億美元。目前已成熟的金融產品大體可分為股權類、債務類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現的衍生證券工具。合成類金融產品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現代科學技術，尤其是計算機和通訊技術的發展有密切關系。
金融工程的運作具有規范化的程序：診斷——分析——開發——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產品的性能目標確定，方案的優化設計，產品的開發，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環節緊密有序。大部分的被創新的新金融產品，成為運用金融工程創造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產品中的基本單元。
金融工程中，其核心在于對新型金融產品或業務的開發設計，其實質在于提高企業效率，它包括：（1）新型金融工具的創造，如創造及時個零息債券，及時個互換合約等；（2）已有工具的發展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發展出眾多的期權及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產品，如遠期互換，期貨期權，新的財務結構的構造等，其一切設計原則常呈現出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術對風險和收益進行剝離、分解或雜交而創造出新的風險與收益關系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創造出SRTIPS之后又將其同掉期結合產生了SRTIPSWAP產品；（2）指數化與證券化。指數化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標，如股票指數、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設計成期權的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產，如不動產、不良債權、垃圾債券等為基礎發行新的證券，如資產后備債券（AssetbackedBond）或資產掉期證券；（3）保障金機制。使交易雙方違約風險下降，確保交易公平，同時使金融機構資金占用大大降低；（4）業務表外化。監管機關對商業銀行資本充足率的要求使金融工程開發出眾多不在資產負債表上反映的業務以保障盈利，改善資產負債結構，提高效率。
二、金融工程與金融效享的互動機制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經濟條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產物。與此同時，金融工程又直接促進了金融效率的提高。金融工程的產生與發展受到多種因素的推動，主要是經濟、金融環境的轉變，經濟主體內在需求的變化，金融理論的發展，技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結果。而從深層次上看，這四方面都從本質上反映了市場追求高效率的內在要求。
1．70年代以來國際經濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于極不穩定、難以預料的波動之中；其次，隨著生產的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強，價格的易變性由一國擴展到全球，世界金融市場風險大大增加，傳統的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險，以“避險”為目的的金融創新大量涌現，金融工程也應運而生；再次，西方發達國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業務全球化又給金融工程的快速發展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經濟和金融發展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質經濟的全球運動，據估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機構的全球化必然要求有相應高效的金融運作效
率，這就成為金融工程產生的原始推動力。
2。經濟主體在激烈競爭中對金融資產流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產生與發展的內在動因。傳統金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現實的金融企業和非金
融企業卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取較大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應這種需求創新出了一系列金融產品，或增加流
動性、或風險管理、或增加收益性、或降低企業所有者將資產委托給經營者的成本（AgencyCost）。其中風險管理要求，即通過降低交易成本增強多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發展的本質動因。
3·金融理論的發展是金融工程發展的理論基礎。近20年來華爾街的兩次革命實現了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。80年代達萊爾·達菲等人在不資產市場一般均衡理論方面的經濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產定價模型、風險模型更是得到空前發展，客觀適用性和性也大大提高。金融工程得以迅速發展。
4·技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發展提供了巨大的技術支持。計算機與通訊技術的飛速發展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發展的技術支持。
總之，提高金融效率是金融工程產生和發展的最根本推動力。金融工程是金融業追求利潤較大化、不斷提高自身效率的結果。但金融工程在飛速發展的同時也對全球金融體系產生了深遠的影響，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。
1)金融工程提高了金融機構的經營效率與功能實現。首先，金融工程開發設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業化分工，使金融機構業務種類、經營范圍擴大，獲取的收益大幅度提高。如可轉換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業務進一步交叉，縮小了傳統的金融專業分工界限。如美國、英國、德國等發達國家的一些商業銀行，其業務范圍基本上包括了所有的金融業務，使銀行的組織體系發生著重大變化，推動著整個金融業向縱深方向發展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量。金融創新開發出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產的多種需求，激發了金融機構創新金融工具的內在沖動，隨著金融工程的深化，金融機構服務內涵的擴大對其經營能力提出了更高的要求。金融機構可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產品和服務手段，提高服務的深度和廣度。再次，金融工程使金融機構組織結構和管理素質發生變革。金融工程推動金融機構形成合乎現代市場經濟體制要求的金融組織模式和治理結構。90年代金融機構兼并之風使其結構調整步伐加快，在完成組織機構變革之后，其功能和業務都有所增強。管理方面，金融機構注重根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理，決策機構和執行機構日趨融合，決策效益加強。，金融工程鼓勵了競爭，促進了金融機構提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創新程度、技術含量的高低、信息技術的優劣以及收益／風險的配套，已成為金融機構體現其經營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進構在資產收益性、流動性、風險性基礎上不斷創新金融工具，以增強自身競爭能力；另一方面也促使金融機構不斷運用現代技術和先進通訊技術，建立高效的運行機制，提高金融信息管理系統的技術水平。一般而言，在既定的技術條件下，產品總是受至“投入的制約，金融機構單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規律的影響。，口果沒有技術進步的支持，要實現持續增長是十分困難的。而金融工程通過開發新的金融產品，獲取新的收益來源，使得金融機構的持續增長、持續發展成為可能。如，西方商業銀行的表夕）業務收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機構收益增長的明顯作用。
2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產品、業務創新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規模。自60年代美國花旗銀行推出及時張大額可轉讓定期存單至今，各種系歹！化、復合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉帳帳戶、股票指數等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質、期限、支付要求、市場化能力、收益、規避風險等方面各具特點，力。快了國際金融市場的一體化進程，壯大了金融市場規模，促進了金融市場的活躍與發展，高效率的金融市場應該為絕大多數理性投資者提供能夠方便構建被他們自認為有效投資組合的機會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發現，實現金融市場均衡。根據金融工程的運作機制，如果現存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現的任何微小的套利機會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復至均衡狀態。再次，金融工程提高了投融資便利程度。利用金融工程設計開發出的金融市場組織形式、資金流通網絡和支付清算系統等，能夠從技術上和物質條件上滿足市場要求，特別是近年來無紙化交易與遠程終端聯網交易方式加快了資金流通速度，節約了交易時間和費用，使投融資活動更加方便快捷，金融市場效率大幅度提高。
3)金融工程提高了金融宏觀調控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創造性地解決央行宏觀調控問題，實現風險管理。央行可利用金融工程創造新型的監管調控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標準的十年期政府債券與以其為標準的看跌期權的綜合，這種特殊產品非常出色地自動實現了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統公開市場操作人為判斷入市時機所帶來的誤差和交易成本。可見金融工程為新型金融監管體系、調控機制的構建提供了有力支持+當然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業化和復雜化及其產品的高杠桿性和虛擬性，給金融業的監管和金融體系的穩定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進一步發展和有效利用。
三、發展我國的金融工程、提高金融效率的思路
目前，我國金融業正經歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現代化金融體系轉變的過
程。由于長期的金融壓制，使得國內金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎薄弱，資本市場極不完善，且國際國內金融風險增加、金融監管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環節都存在風險。為此，建立和發展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風險管理技術，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發育，外匯期貨、股票指數期貨、認股憑證、可轉換債券和國債期貨曾小有規模，外匯遠期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數衍生品市場由于各方面的因素先后關閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業兼并重組等活動中，系統化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業集團理財的財務公司也逐步成立，
應用各種金融手段提高企業的資產負債管理水平，對外融資活動規模不斷壯大，銀團貸款，項目融資，在國外發行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機構運用金融工程進行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。
目前，金融工程在我國的發展主要面臨以下制約因素：
1·體制約束。金融工程的發展必須有相應的市場需求主體作支持，但由于我國的企業改革特別是國企改革滯后，企業的經營管理尚不健全企業的風險管理意識薄弱，內在利益沖動有余而責任約束不足，缺乏內在的風險防范需求；金融改革還未有實質性進展，多數的金融機構經營管理體制沒有改變，缺少壓力和創新的動力；此外，投資者整體素質較低。因此，風險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發展產生不利的影響。
2·市場基礎約束。金融工程的發展和運用，尤其是衍生工具的創新要求發達、高效的金融市場和豐富的現貨基礎。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規模小且不夠規范，更為主要的是金融價格市場化進程太慢。目前形成我國金融資產價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現為人民幣匯率形成機制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發行利率仍然由國家控制，銀行同業拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準利率。
3·技術約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平部有了一定的基礎，但我國國民經濟的信息基礎設施還遠未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網絡建設進展緩慢，清算交易系統離高效、快速、要求甚遠，現代科學技術，尤其是計算機技術和遠程通訊技術未能在金融領域發揮其應有的作用，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。
4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經驗判斷的階段，統計、數理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。另外，中央銀行的監管能力與調控方式亟待進一步提高，金融工程所需的復合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發展。
推動金融工程在我國的發展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜的系統工程，結合
當前的經濟金融環境，發展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環節著手：
1·努力加快金融體制改革，穩步推進商業銀行體系改革步伐，中國正值經濟體制的轉軌時期，國有商業銀行在產權安排、組織結構、經營機制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進行金融工程建設，可以實現中國金融業效率的高速增長。為此，一要進一步加快國有銀行的商業化改革步伐，加快外資金融機構的引進，促進金融同業競爭，改善金融服務水平；二是加速建立、健全金融宏觀調控體系，完善金融調控和調控政策工具，改進政策傳導機制，提高政策執行效率；三是進一步加強金融法制建設，完善金融監管制度。通過對發達國家金融創新和衍生工具發展的經驗和教訓的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產品的監管手段和制定相關的法律法規；四是抓住政府機構改革的有利時機，加速政府職能轉變，逐步淡化行政干預金融市場的力量；五要加速推進企業改革尤其是國企改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體。
2．大力發展現貨市場的同時適當介入衍生金融市場。穩步推進利率的市場化改革進程和人民幣的自由兌換進程，大力發展現貨市場，再根據現貨基礎的厚實程度和現實風險管理的需要發展相應的衍生市場，充實金融工程技術發揮的工具基礎。可考慮首先重點發展外匯、股票指數、國債的遠期與期貨市場以及可轉換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優先股紅利浮動化，試點并逐步推廣期權與互換交易。在推廣初期，應制訂較高的保障金比率，并限制交易主體和品種，以控制風險和過度投機。
3．發展投資銀行業務，逐步引進金融工程系統化、工程化的理財技術。在目前金融工程難以馬上應用于金融衍生工具創造的情況下，可考慮重點發揮其理財、風險管理功能。適應資本市場發展的需要和企業、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發展業務，還要提供多方位的資本營運服務。投資銀行應成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創新的動力，促使企業管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。
4．積極鼓勵、正確引導適應中國國情的金融工程建設和金融創新。首先，商業銀行應提高對金融工程的認識，真正把研究、開發新業務當作發展的新增長點，其次，中央銀行應從組織和制度上保障金融創新的順利進行，加強與國外金融機構的交流和合作。在現階段，商業銀行可根據我國的金融市場發育情況、監管情況以及客戶的需求情況，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業務進行模仿、改良，謹慎地嘗試，如貸款保障、可轉讓定期存單、貸款出售等。
5．加強信息基礎設施建設，引進金融工程理論和技術，培養金融工程人才。應努力推進國民經濟的信息化進程，特別是企業的信息網絡建設，為金融工程的發展打下堅實的硬件基礎。為此，有必要利用當前國家加大投資以啟動國內需求并把信息業作為國民經濟新的增長點來培育的大好時機，進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度。同時完善國內的清算交易系統，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應立足于我國經濟金融制度和金融市場的現實，在總結我國金融改革和發展的經驗教訓的基礎上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發展的基本條件、應用規律及其相應的政策措施，另一方面及時加強對國際金融工程發展態勢的動態跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學，發揮我們的后發性優勢。在金融工程人才培養方面，應重點培養數理分析能力與創新意識，可以通過對現有金融從業人員進行培訓與高等院校專業培養相結合來實現，中國金融業的整體效率的本質提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現。
本文關鍵詞：金融工程金融效率問題研究
金融工程論文:金融工程創新論文
(1)及時部分國際金融創新1一、背景及概念1二、創新成果1三、技術進步與國際金融新格局的形成4第二部分金融科學的發展6一、金融學分析方法數量化6二、金融學與其他學科交叉化7三、金融創新工程化8四、金融交易及管理電子化10第三部分金融工程的基本工具和技術12一、金融工程的內涵12二、金融衍生產品的分類及創新12三、金融工程技術的分類15四、金融工程的發展趨勢18
及時部分國際金融創新
一、背景及概念從本世紀60年代開始，特別是進入70年代以后，隨著布雷頓森林體系的解體和世界性的石油危機，利率和匯率出現了劇烈波動。宏觀經濟環境的變化，使金融機構的舊有經營模式和業務種類失去市場，同時又給它們創造了新的潛在業務和巨大的發展空間。與此同時，計算機與通訊技術的長足發展及金融理論的突破促使金融機構的創新能力突飛猛進，而創新成本卻日益降低。在強大的外部需求召喚下，在美好的盈利前景吸引下，金融機構通過大量的創新活動，沖破來自內外部的各種制約，導致全球金融業金融領域發生了一場至今仍在繼續的廣泛而深刻的變革：形形色色的新業務、新市場、新機構風起云涌，不僅改變了金融總量和結構，而且還對金融體制發起了猛烈的沖擊，對貨幣政策和宏觀調控提出了嚴峻挑戰，導致國際金融市場動蕩不定，國際金融新秩序有待形成。對于金融領域內發生的這些變革，我們將其統稱為“金融創新”。
二、創新成果(1)金融工具創新從狹義上理解，金融創新通常指金融工具的創新。金融工具創新的成果是極為豐富的，按照金融創新工具的功能來劃分，我們可以將其大致分為風險管理型創新、增強流動型創新、信用創造型創新和股權創造型創新四種。事實上以上分類也代表了金融創新的四種原動力。表1按金融中介功能分類的創新金融工具風險管理型創新無疑是金融工具創新中最主要的一類。在八十年代，圍繞市場風險管理進行的風險轉移型金融創新最為流行，其典型代表就是期貨、期權和互換工具，以及用它們構造出的各種復雜的產品組合。進入了九十年代以后，諸如信用違約互換、總收益互換、信用價差互換以及信用掛鉤票據等以轉移信用風險為核心的信用衍生工具經歷了引入和迅速發展的階段，并成為當前國際金融市場上創新的又一大熱點。在1999年，在各種衍生產品交易中，金融互換、金融期貨和金融期權仍然占有最主要的地位。金融資產價格波動性的增加，提高了資產持有者持有某項金融資產的機會成本，與此同時，整個社會負債水平的提高使得對債務成本管理的需求越來越強烈，二者都導致了債權、債務人對金融資產流動性的要求。八十年代以來，銀行業普遍興起的資產證券化是增強流動型創新的重要成果之一；而期貨等衍生工具交易相對于現貨交易具有流動性優勢，也把眾多的投資者從傳統的股票和債券市場上吸引了過來。在1999年仍然保留著這種趨勢。對信貸的需求推動了信用創造型金融工具的創新與發展。在八十年代企業兼并重組浪潮當中，對高杠桿債務融資的巨大需求使華爾街上的投資銀行家們開發出了垃圾債券，并風行一時。而針對由信息不對稱引起的委托問題，金融界創造出了以可轉換債券為代表的一類新型融資工具，使投融資雙方的需求更好地得到滿足，從而擴大了融資規模。對于股權創造型金融創新，相對于信用創造型創新的發展較為遲緩。但八十年代以來，由于各種金融監管都對商業銀行的資本充足率加強了要求，因此商業銀行成為這方面創新的主要需求者和使用者。(2)金融市場創新金融市場在近年來出現了兩個重大變化：首先，國際金融市場實現了一體化。由于資訊的進步，全球金融市場連成一片，外匯市場已經實現了24小時連續不斷營業；歐洲貨幣市場和國際證券市場迅速發展并不斷壯大。第二，全球金融衍生品市場迅速崛起，并在很多情況下超過了現貨市場的規模，特別值得注意的是，金融衍生品的場外交易早在80年代就迅速超過了有組織的交易所交易，并且兩者之間的差距有進一步擴大的態勢。(3)金融組織結構創新金融機構自身作為創新主體，也在不斷經歷著組織結構上的創新，金融機構混業經營的勢頭銳不可當。近兩年來，美國、日本、德國的金融機構通過一次次大規模的兼并收購向著“超級金融百貨公司”的戰略目標迅速挺進。在分業經營限制遲遲不肯退出舞臺的美國，1998年4月，花旗集團與旅行者集團的合并實際上已在美國金融界開創了商業銀行、投資、保險業務“一條龍服務”的先河。迫于壓力，1999年10月22日，美國白宮及共和黨國會領袖就改革美國銀行業條例達成協議，廢除禁止銀行承銷證券的1933年格拉斯－斯蒂格爾法。新法案也將允許銀行、保險公司及證券公司互相在彼此的市場進行競爭。這表明金融機構必須在更廣泛的領域內與更多的競爭對手爭奪市場份額,金融機構之間競爭的激化迫使金融機構必須積極創新，并向多元化、全能化發展。(4)金融制度的創新金融制度的創新與金融業務和金融組織結構的創新是相互推動的。利率限制和分業經營限制的逐步取消，各國金融市場的順序開放等等都是這輪金融自由化潮流沖擊舊有金融體制所帶來的變革。1999年3月1日，世貿組織71個成員締結的新的全球金融服務業自由化協議正式生效，占全球金融服務業95％的國家和地區在銀行業、保險業和基金市場方面開放，全球金融體系又向自由化邁進了一大步。
三、技術進步與國際金融新格局的形成現代通訊與計算機及網絡技術的發展，有力地刺激了金融創新。從微觀上來講，這種推動作用貫穿了創新活動的整個過程，從產品創意、到設計開發直至推廣交易，技術進步的作用至關重要。它提供了金融創新活動在技術上的可行性，同時大大降低了金融交易的成本，提高了交易的效率，并使得金融市場的參與者必須通過不斷創新才能順應并利用這種技術進步，才能求得生存和發展。從宏觀上來講，技術革命推動的金融創新對金融結構的變革產生了深遠的影響。首先，信息技術和交易技術的進步促成了全球電子交易網絡和自動清算系統的發展，突破了各類金融市場彼此之間的分割，跨越了地理上的國家疆界，膨脹了市場的規模，加速了市場的流動，并最終推動了金融市場的證券化和國際化的蓬勃發展。但同時這也使得金融資本在全球各個金融市場之間的流動更加迅捷，金融風險的蔓延更加迅速，金融體系的不穩定性增強。第二，技術革命產生了電子貨幣、電子金融產品，使金融產品和金融交易進一步虛擬化。第三，新技術使金融機構傳統的業務和垂直結構的管理模式不再適應全球金融網絡時代的要求，“全球思維，當地行動”新思想已經興起，它重點強調以金融功能為核心的組織結構模式，為此金融機構整體必然經歷重大調整。第四，金融監管必須直面金融技術革新所發起的挑戰，重新建立靈活有效的監管體系。
第二部分金融科學的發展有人將金融學劃為兩大分支：貨幣經濟學和金融經濟學。
也有人認為現代金融理論主要包括兩個部分：公司財務，即指專門研究企業如何籌集與使用資金；金融市場，即專門研究融資機構、融資管理與融資場所。自20世紀50、60年代以來，隨著經濟全球化進程的加快和網絡技術、信息科學等的迅速發展，金融理論和金融市場也出現眾多創新。無論怎樣劃分，現代金融學已經突破對理論進行純定性分析和邏輯推理，對銀行、貨幣和信用沒有數量分析的狀態，這是不爭的事實。金融經濟學、金融數量分析和金融工程的崛起更標志著金融科學正在朝著數量化、工程化、交叉化和電子化的方向發展。
一、金融學分析方法數量化一般認為，現代金融學理論起始于50年代初馬柯維茨(H.Markowitz,1952、1959)的投資組合選擇均值方差理論，提供了對通常資產具有相關收益數量化風險—收益協調的易于處理的模型，從而導致了現代資本市場理論的發展，使數理方法在金融學中得到了大量的應用。在馬柯維茨的研究基礎之上，夏普(Sharpe)、林特納(Lintner)和莫辛(Mossin)獨立提出了資本資產定價模型建立了證券收益與風險的關系,揭示了證券風險報酬的內部結構,即風險報酬是影響證券收益的各相關因素的風險貼水的線性組合。由于CAPM模型嚴格的假設條件，使得其應用具有很大的局限性，所以由羅斯(Ross)于1976年提出了套利定價理(APT)。他證明了人們能夠把資產價格表示為少數幾個基本因素的線性組合。這種模型潛在地表現出比CAPM模型更靈活和更穩健,。隨后，布萊克和斯科爾斯在標的資產的隨機價格服從布朗運動等假設條件下提出了期權定價模型。期權定價方程成為各種金融衍生產品估價的有效工具。不得不提的是，莫迪利安尼(F.Modigliani)和米勒(M.Miller)于1958年發表了MM定理，證明了公司的資產結構和公司的價值無關，這意味著公司財務主管費盡心思為如何籌集資金的努力是無效的。其后，斯蒂格利茨用一般均衡的理論再次證明了MM定理的結論。在金融計量經濟學方面，由于計算機技術和通訊技術的突飛猛進，使得金融數據可以即時獲得。金融計量方法和數據處理技術獲得了極大的發展。70年代末和80年代初，C.W.J.Granger和R.F.Engle創立了協整分析模型，以及R.F.Engle和J.Cragg發展了條件自回歸異方差模型（ARCH），極大推動了計量經濟學的發展。隨著動態系統理論、非線形時間序列分析、隨機波動模型和非參數統計學的發展，推動了金融計量朝著非線形化方向的進一步發展。在這一方面重要的模型有條件自回歸異方差模型（ARCH）、協整模型、非參數模型和人工神經網絡模型。金融理論在繼續向著縱深化方向發展，數理方法在金融經濟學中的應用也越來越顯得重要，成為金融學中的骨架理論。在現今，國際上金融理論的突破大多與數理方法的應用有關，隨機控制理論、鞅理論、脈沖控制理論、微分對策理論、停時理論、人工智能（遺傳算法、模擬退火算法、人工神經網絡的應用）等的研究已經在國際上有了初步的成果。
二、金融學與其他學科交叉化金融機構和金融市場的創新日新月異，在混業經營的趨勢下，銀行、證券、保險正日漸相互融合，銀行與非銀行金融機構的傳統界限日漸模糊或消失。金融機構的職能向多功能、多方位方向發展，的金融服務公司正成為金融業界流行的趨勢。在此形勢下，傳統的金融理論已經不適應金融市場的發展。傳統的金融科學正在與自然科學和其它社會科學有機的結合形成交叉的金融科學。金融理論越來越需要在嚴格假設條件下的數理證明來推動其不停的向著縱深發展，僅僅依靠定性的描述已經不能完成對各種定理的推證。物理學是研究物質運動最基本最普遍的運動規律,是一切自然科學的基礎,也是當代工程技術的支柱。以資本市場為主要研究對象的金融科學，越來越需要用到物理學的原理和研究方法。這也是國際上許多研究工程物理的學者轉向金融科學的研究時回取得很好的成果的原因。由于金融理論中數理方法嚴格的假設前提，使得理論上日趨和實踐指導上蒼白無力的矛盾越來越突出，于是信息經濟學、博弈論和心理學尤其是行為科學被融入到金融學中，引入了信息的不和不對稱概念，并用信息不對稱來解釋股價的波動，特別是行為科學的應用產生了一個新的金融理論分支即行為金融理論。行為金融理論拋棄了理性預期、風險回避、效用較大化等的假設前提，促成當代金融理論由傳統力學的線性研究范式向以生命為中心的非線性復雜范式的轉換,創立了行為組合理論與行為資產定價模型BAPM、RSV模型和DHS模型。
三、金融創新工程化由于金融理論及金融定價理論的發展，金融創新層出不窮。隨著金融創新的不斷深入，金融創新越來越向知識化、科技化和工程化方向發展。金融創新越來越依賴經濟金融理論的發展，特別是數理科學、統計學、博弈論、工程物理學等新興學科的發展。沒有金融衍生產品定價理論的發展就不可能出現各種金融衍生產品的創新，而各種金融衍生產品的定價及其變化的復雜計算必須要通過計算機來進行。金融業自身也越來越知識化，以知識為基礎的咨詢服務業將成為金融業最有利潤來源的產業。科學技術成果成為金融創新的重要推動力和最有效工具，金融業越來越向技術化方向發展，金融創新的內容所具有的技術含量越來越高，電子計算機、通信革命、系統工程、網絡化趨勢，使金融創新越來越呈現出技術性。本世紀70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰，信用貨幣制度成為當今國際貨幣制度的新安排。金融的發展使“實際”經濟與“象征”經濟出現了明顯的分離，增加了金融活動中的風險。而以風險規避為目的的金融創新的發展并沒有消除金融風險，只是對風險的組合，同時卻產生了新的金融風險形式——衍生金融工具風險。巴林銀行的倒閉、大和銀行的消失、墨西哥金融危機、東南亞金融風波、阿根廷金融危機一波又一波的沖擊著世界金融體系的安全，金融風險關系著各國的國家安全越來越引起各國的重視。對金融風險的測定反過來又成了金融創新的重要內容，得爾塔——正態法、歷史——模擬法、壓力測試法、結構化蒙特卡羅法等技術成為金融理論中的重要內容。金融工程師的稱謂起始于本世紀八十年代倫敦的銀行界。當時有的銀行建立起專家小組，對客戶的風險進行度量、并應用組合產品進行結構化管理。這一類工作就被稱為金融工程，而從事此類工作的專家就被稱為金融工程師。因此，金融工程原先的狹義定義就是金融風險管理產品和技術的研究。隨著七、八十年代以來金融創新和金融自由化浪潮的興起，人們對金融工程的認識迅速拓寬。成立于1991年的“國際金融工程師學會（IAFE）”把地界定這一新興學科作為自己的職責之一，這就給出了金融工程的廣義定義，金融風險管理是金融工程的一個核心內容。所謂工程化的方法論則和其他的現代工程科學一樣，主要有數學建模。數值計算、網絡圖解、仿真模擬等技術手段。工程活動主要依賴于工程師們的創造性勞動，不拘泥于死板的理論教條。工程方法論首先是面向市場實際的，立足于解決實際的問題。產品的設計、開發和實施是一切工程活動的基本內容。在市場經濟條件下，產品必須適銷對路。金融工程作為工程型學科，是圍繞著金融產品的創造和實現展開的，而金融產品的推出和改進，又都是以市場為導向的。這就是為什么發達國家的金融工程活動，已經發展到“量體裁衣”地提供金融產品的原因。金融工程的工程方法論大量地采用數學和統計學的方法，也用到其他與系統科學和決策科學有關的產品（如運籌學優化技術）。在計算機信息技術的支持下，也正在發展計算機輔助設計（CAD）和制造（CAM）的技術。至于是否可能向計算機集成制造（CIM）方向發展，則可能是一個遠景。目前，在金融工程的研究方面處于國際經驗豐富地位的一些金融學家，正在考慮除了利用金融市場的實際數據開展實證研究—即發展實證的金融學之外，還設想有否可能建立實驗室環境來試驗各種新設計和開發的金融產品—即發展實驗的金融學。所以，金融工程本身是金融學的工程化，在本質上是現代金融學的近期發展。四、金融交易及管理電子化對金融交易及管理的發展起到最顯著的推動作用的信息技術，先進的數據處理技術等應用于金融領域，引起了一系列深刻的變革。通訊技術的發展使世界金融市場通過信息聯成一體，軟件技術的發展則使計算機與通訊技術更直接、更充分地服務于金融工程。各種大規模的計算和分析軟件包（包括近似計算和仿真計算）為金融工程提供了開發和實施各種新型金融產品、解決金融和財務問題的有效手段。例如，在使用了計算機與證券分析表軟件后，使得復雜的涉及多邊的金融交易成為可能，促進了貨幣與利率互換等金融產品的發展。再如，在進行股票指數期貨交易時，金融工程師將復雜的運算關系編成程序，并通過計算機系統和通訊端口獲取實時數據和交易信息，這種交易策略被稱為“程序化交易”。此外，各種新型期權產品的交易更是離不開計算機軟件技術和仿真技術。自動化和人工智能技術在金融工程中也有一定的應用，例如在信用分析、市場模擬等方面取得了很不錯的研究和應用成果。金融信息系統作為一種綜合性的金融手段，它的發展與完善既為金融工程的進一步發展創造了條件，同時也是金融工程本身的重要內容。計算機技術、網絡技術、遠程通訊、系統工程等新技術在金融領域的滲透，電子金融創新加快發展，電子金融體系逐漸形成。電子貨幣、電子錢包、電子銀行、網上證券、網上保險等金融創新日益成為金融市場的主流。銀行正向著虛擬化方向發展，“磚瓦式”的銀行即將進入博物館，代之以AAA（Anytime,Anywhere,Anyhow）式的網絡銀行。網絡銀行的出現使銀行的概念變為一個數據庫或互聯網上的一個網址。1995年10月18日，全球及時家專門在internet上經營銀行業務的網絡銀行——美國及時網絡安全銀行正式對外營業，提供支票、電子付賬和信用卡等服務。網絡銀行方興未艾，對世界金融業產生了強烈的震動。電子貨幣的出現使貨幣的形式從有形貨幣發展到無形貨幣，貨幣的概念僅僅是儲存在電子計算機系統中的一個電子符號（數字字碼）,其載體則是形式多樣的信用卡、銀行卡、轉賬卡、智能卡。
第三部分金融工程的基本工具和技術
一、金融工程的內涵
金融工程是現代金融學、信息技術和工程方法的結合、將工程思維引入金融領域，綜合地采用各種工程技術方法（主要有數學建模，數值計算、網絡圖解、仿真模擬等）設計、開發和實施新型的金融產品，創造性地解決各種金融問題。金融工程學是一門交叉學科，金融工程本身是金融學的工程化，在本質上是現代金融學的近期發展。現代金融本身的方法論—無套利分析是金融工程基本的方法論。信息技術和工程方法對金融工程研究的支持，從最基本的方法論角度，因該說都是圍繞無套利分析展開的。金融工程的創新特征，在于它所提供的是用于金融業的高新科技。事實上，這種金融領域的高新科技己經發揮了巨大的作用。國際炒家在世界范圍的金融市場興風作浪時，并不是在盲目地投注賭博，正是利用這種高新科技，設計出非常精妙的大規模套利和投機策略，向各國金融市場的薄弱環節發動進攻。各國政府和金融當局，也求助于此類高新科技，才能保衛自己的經濟和金融的穩定和持續發展。
二、金融衍生產品的分類及創新
金融產品既包括金融商品（所有在金融市場交易的金融產品，亦稱有價證券）如股票、債券、期貨、期權、互換等都可看作是金融商品，也包括金融服務如結算、清算、發行、承銷等都是金融服務。而設計、開發和實施新型金融產品的目的是為了創造性地解決金融問題，因此，解決金融問題所使用的產品、服務、投資組合等，都可以看作是金融產品，這是金融產品最寬泛的定義。所謂“新型”和“創造性”有三層涵義：一是指金融領域中思想的躍進其創新程度較高，如及時份期權合約的產生；二是指對已有觀念作重新理解與運用，如在商品交易所推出金融期貨作為新品種；三是指對已有的金融產品進行分解和重新組合，目前層出不窮的新型金融產品的創造，大多建立在這種組合分解的技術之上。從金融產品創新含義上，可以將金融產品分為金融基礎產品和金融衍生產品。能夠產生衍生產品的傳統金融產品被稱為金融基礎產品(UnderlyingInstrurnent)。金融基礎產品大致包括：貨幣、外匯、債券、股票。金融衍生產品是以某種金融基礎產品的存在為前提和買賣對象，其價格亦由金融基礎產品決定的金融產品。金融衍生產品是七八十年代全球金融創新(Financialinnovation)浪潮中的高科技產品，是金融創新產品的重要組成部分。它是在傳統金融基礎產品(如貨幣、外匯、存貸款、股票、債券)的基礎上衍生出來的，通過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保障金或權利金、簽訂遠期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融產品。已開發出的金融衍生產品大致包括：利率協議、外匯協議、外幣期貨、利率期貨、債券與股票指數期貨、利率互換協議、貨幣互換協議、期權等。金融衍生產品按照基礎產品的種類、交易形式以及自身交易方法的不同而有不同的分類:1.按照基礎產品種類劃分，金融衍生產品可分為：(l)股權式衍生產品(EquityDerivatives)，是指以股票或股票指數為基礎產品的金融衍生產品。主要包括股票期貨、股票期權、股票指數期貨、股票指數期權以及上述合約的混合交易合約。(2)貨幣衍生產品(CurrencyDerivatives)，是指以各種貨幣作為基礎產品的金融衍生產品。主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。(3)利率衍生產品(InterestDerivatives)，是指以利率或利率的載體為基礎產品的金融衍生產品。主要包括遠期利率協議、利率期貨、利率期權、利率互換以及上述合約的混合交易合約。2.按照基礎產品的交易形式不同，可分為：(1)一類是交易雙方的風險收益對稱，都負有在將來某一日期按一定條件進行交割的義務。屬于這一類的有遠期合約(包括遠期外匯協議、遠期利率協議等)、期貨合約(包括貨幣期貨，利率期貨、股票指數期貨等)、互換合約(包括貨幣互換、利率互換合約)。(2)另一類是交易雙方風險收益不對稱，合約購買方有權決定履行合約與否。屬于這一類的有期權合約(包括貨幣期權、利率期權、股票期權、股票指數期權等)，另有期權的變通形式認股權證（Warrants包括非抵押認股權證和備兌認股證）、可轉換債券(Convertbles)、利率上限(Caps)、利率下限（Floors）、利率上下限(Collars)等等。3.按照金融衍生產品自身交易方法及特點，可分為：（1）金融遠期(Forwards)，指合約雙方同意在未來日期按照固定價格交換金融資產的合約。金融遠期合約規定了將來交換的資產、交換的日期、交換的價格和數量，合約條款因合約雙方的需要不同而不同。金融遠期合約主要有遠期利率協議、遠期外匯合約、遠期股票合約。(2)金融期貨(FinancialFutures)，是買賣雙方在有組織的交易所內以公開競價的形式達成的，在將來某一特定時間交收標準數量特定金融產品的協議。主要包括貨幣期貨、利率期貨和股票指數期貨三種。(3)金融期權(FinancialOptions)，是合約雙方按約定價格，在約定日期內就是否買賣某種金融產品所達成的契約。包括現貨期權和期貨期權兩大類，每類又可分為很多種類。(4)金融互換(FinancialSwaDs)，是指兩個或兩個以上的當事人按共同商定的條件，在約定的時間內，交換一定支付款項的金融交易，主要有貨幣互換和和利率互換兩類。這四類衍生產品中，金融遠期合約是其他三種衍生產品的始祖，其他衍生產品均可以認為是金融遠期合約的延伸或變形。要說明的是，由兩種、三種甚至更多不同種類的衍生產品及其他金融產品，經過變化、組合以及合成等方式，還可以創造出再衍生產品和合成衍生產品，使衍生產品可以無窮出現。如由期貨和期權合約組成的期貨期權(OptiononFutures)；由期權和互換合成的互換期權(Swaptions)；由遠期和互換合成的遠期互換(Fowardswaps)等。在衍生產品風波不斷的情況下，衍生產品仍獲得了巨大發展。國際金融市場上已知的金融衍生產品已有1200多種，未清償名義本金額超過20億美元。美國期貨業協會發表了全球41家期貨交易所的130種合約的數量統計報告，提到17種貨幣。目前一些大的金融機構幾乎能根據客戶的任何特殊要求“度身訂造”任何品種的衍生產品并為之創造市場，所以今后衍生產品的品種還將不斷增加。同時，各種新興的衍生產品交易場所在世界各地相繼建立，目前，全球有50多個交易所在進行風險與收益的衍生交易，場外交易更是不可勝數，參與者也遍布社會生活各個領域。
三、金融工程技術的分類
金融風險從金融工具的角度看包括外匯風險、利率風險、股權風險、商品價格風險、金融資產流動性風險、交易風險、操作風險、定價模型風險以及其他市場風險。由于金融風險具有的滲透性和沖擊性，研究、創造和運用金融工程技術管理金融風險便成為人們關心的問題。金融工程技術的運用大體可以概括為套期保值、投機、套利和構造組合。1.套期保值交易技術為了固定資金的價格，在期貨市場上得到一個預先確定的利率，投資者可根據自身特定的條件，選擇兩種手段中的一種來進行套期保值、多頭套期保值和空頭套期保值。固定利率有價證券價格與市場利率的反比關系決定了利率下跌的預期者運用多頭套期保值，利率上升的預期者作空頭套期保值。假如某個交易者手中持有固定收益的有價證券，而且他不得不出售這些有價證券來保障其資金的流動性，為了防止利率上升而使有價證券的價格下跌，該交易者即通過出售利率期貨合的方法即做空頭套期交易，來固定有價證券的價格。如果利率果然上升，那么該交易者在現貨市場上的損失可以由期貨市場的盈利來補償，如果利率未漲反跌，他亦可用現貨市場的收益來抵補期貨市場的虧空，從而有效地將收益固定在目前較高的水平上。與此相反，假如一個交易在將來某一時期有一箋收入打算投資于有價證券，但他擔心如果到期利率下跌會使有價證券的價格上漲。為保險起見，他可以先買進利率期貨即做多頭套期保值，如果利率果然下跌，他便可能在期貨市場上得到盈利，用于彌補現貨市場的虧損，如若利率沒跌反升，利用現貨市場的收益來充抵期貨市場上的損失同樣可以保障該交易者維持一個較小的投資成本。2.套利交易技術套利交易充分利用衍生工具的杠桿效應，組合復雜的交易策略，具有創造排除其他方式風險的能力。套利交易大致可分為三種形式；①跨月套利交易。這是一種利用同一交易所同一種有價證券但不同交割期限的期貨價格的差異而進行的交易活動。它又分為牛市套利和熊市套利兩種。牛市套利交易利用遠期期貨合約價格上漲幅度快于近期期貨合約上漲幅度，或遠期期貨合約價格下跌幅度小于近期期貨合約下跌幅度，來進行買空近期期貨，并賣空遠期期貨的對沖交易。與此相反，熊市套利交易是希望遠期期貨合約的價格上漲幅度大于近期期貨合約的上漲幅度，或近期期貨合約的價格下跌幅度大于遠期期貨合約的下跌幅度，從而賣空近期期貨合約，并買空遠期期貨合約。②跨品種套利交易。跨品種套利交易是指在買進某種有價證券期貨合約的同時，賣出另一種有價證券期貨合約，以期利用不同的有價證券期貨之間的價差獲取利潤。例如大額定期存單期貨與短期國庫券之間的價差，當預計定期存單價格的上升幅度高于短期國庫券時，買進定期存單期貨，同時賣出短期國庫券期貨，反之亦然。③跨市套利交易。在不同的交易所同時進行兩種類似有價證券，但交易方向相反的交易。在芝加哥期貨市場買進（賣出）長期國庫券，同時在倫敦國際金融期貨交易所賣出（買進）美國長期國庫券期貨，以期利用兩地的價差來贏得利潤。3.組合分解交易技術組合分解交易技術是金融工程的一項核心技術。國際金融衍生工具主要是利用不同市場和不同商品之間所產生的價格差別，以尋求較大收益為目的，通過不同的組合而形成。從理論上講，金融市場間的各種價格應該是均衡的，但是，由于存在著市場交易中的不同需求和套利等諸因素，往往使市場中的各種價格暫時偏離均衡，因而為套做交易提供廣闊的環境和空間。采用組合分解技術，可以利用基本的金融產品（包括基本的原主產品如股票和債券，也包括基本的衍生產品如遠期協議、期貨、期權、互換等）作為零部件來組裝成具有特定流動性和收益／風險特性的金融產品，也可以進行分解，更可以在分解后加以重新組合，從而為收益／風險在市場的流動轉移和重新配置提供強有力的手段。如果現有的金融產品所帶有的風險是市場參與者無力承擔的，采用金融工程的分解技術可以變得能夠承擔；如果現有產品的風險是市場參與者不愿接受的，采用金融工程的技術可以設計出符合他們的收益／風險偏好的新產品來。組合分解技術本質上就是“復制”技術，也就是無套利分析方法的具體化。信息技術和工程方法論對金融工程的支持，一定是通過現代金融學自身的方法論起作用的。離開了金融學自身的方法論，其他方法論在金融領域的作用也就失去了依據。組合分解技術一般有：資產證券化—現有金融資產的集中與分割技術，用于規避缺乏流動性、但能夠產生可預見現金流收入的資產的風險；金融遠期、掉期、互換組合技術，常用于利率、匯率風險管理；期貨套期、套利與投機技術，常用于商品現貨、股票、債券與現匯的未來價格的風險管理；期權套期與套利技術，可用于現貨、期貨、股權的風險管理；資本組合與分解技術，常用于企業資產負債管理；資產重組——資產的組合與分解技術，常用于企業收購與兼并；投資組合技術，常用于證券投資基金的風險管理；金融風險的度量技術與模型，通過對風險的度量，可對已有的組合作出改進。在國際上，大部分衍生產品都是通過現貨與期貨、期貨與期貨、期貨與期權、即期與遠期之間進行的組合套做交易。對于一個看跌行情，可以采用四種組合交易策略防范其標的物價格下降的風險：賣出期貨合約，買進看跌期權，賣出看漲期權，賣出期貨合約同時買入相關期貨看漲期權。對于一個看漲行情，也可以采用四種組合交易策略防范其標的物價格下降的風險：買進期貨合約，買進看漲期權，賣出看跌期權，買入期貨合約同時賣出相關期貨看跌期權。對于一個混沌的行情，可以有三種組合交易策略防范價格劇烈波動的風險：買進雙重期權；買入期貨合約，賣出看漲期權，同時買進看跌期權；賣出期貨合約，買進看漲期權，同時賣出看跌期權。
四、金融工程的發展趨勢
總結：金融工程的技術特征可以概括為信息化、數量化、工程化與智能化。通訊技術的發展使世界金融市場通過信息聯成一體，軟件技術的發展則使計算機與通訊技術更直接、更充分地服務于金融工程。各種大規模的計算和分析軟件包（包括近似計算和仿真計算）為金融工程提供了開發和實施各種新型金融產品、解決金融和財務問題的有效手段。自動化和人工智能技術在信用分析、市場模擬等方面取得了可喜的研究和應用成果。金融工程是圍繞著金融產品的創造和實現展開的，而金融產品的推出和改進，又都是以市場為導向的。發達國家的金融工程活動，已經發展到“量體裁衣”地提供金融產品。進入二十世紀90年代，金融工程向商業銀行業和保險業滲透。金融工程為商業銀行控制和管理信貸風險創造出各種各樣的新技術和新工具。由于運用金融工程方法可以進行各種金融資產證券化業務，使金融機構有效降低經營風險成為可能。由于金融工程可以設計、開發出各種新的轉移和重新配置風險的技術和工具，在保險業對巨災保險也成為現實。隨著金融工程的發展，保險業務和資本市場的投資業務之間的聯系也愈來愈緊密了，保險公司的業務技術，也由主要依賴負債項下的精算轉向資產項和負債項綜合的風險管理。除了傳統的遠期、期貨、期權、互換等衍生金融產品外，現代的金融工程師們又開發出許多新的投資工具。如“高收益”的共同基金、貨幣市場共同基金、Swap系統以及回購協議市場等等。又如通過諸如重新包裝和超額按揭等極其巧妙的辦法，開發出了將高風險投資工具轉變成低風險投資工具的系統。與此同時，為控制有可能產生的更為復雜的金融風險，金融工程師又開發出更為完善的金融避險技術。金融工程發展的進一步趨勢是在應用計算機輔助設計（CAD）和制造（CAM）的技術的基礎上，向計算機集成制造（CIM）方向發展。目前，國際上的一些金融學家，不僅利用金融市場的實際數據開展實證研究——發展實證金融學，還設想通過建立實驗室環境來試驗各種新設計和開發的金融產品——發展實驗金融學。
金融工程論文:金融工程效率問題管理論文
自70年代以來，金融管制普遍放松，金融自由化席卷全球，全球市場一體化趨勢不斷加強，金融創新達到了前所未有的高度，并直接促進了投資基金、金融衍生工具等風險管理技術的爆炸式增長，使金融業發生了而深刻的變化。在這一深刻的變化中，作為金融創新和金融衍生工具發展理論基礎和技術保障的金融工程，于80年代中后期在西方發達國家金融領域中出現，并伴隨和推動著金融創新的變革。至90年代，大規模、大范圍地運用金融工程的技術、方法和手段來解決日益復雜的金融、財務問題的金融工程化趨勢已不斷加強，金融科學已從傳統的描述性和分析性的階段過渡至到了工程化的階段，開始大規模地創造出經濟和社會效益。金融工程已對全球的金融經濟產生深遠的影響。
一、金融工程的含義及其基本組成
金融工程(FinacialEngineering)現在有關文獻中，但直到80年代后幾年，動態套期保值策略——組合保險的創始人李蘭德和魯賓斯但才開始討論。‘金融工程新科學”。1988年，美國金融學教授費納蒂(Finnerty)的背景下首次給出了金融工程的正式定義，即“金融工程包括新型金融工具與方法的設計、開發與實施以及為金融問題提供創造性的解決辦法.
一般說來，金融工程的概念有狹義和廣義兩種。狹義的金融工程主要是指利用先進的數學及通訊工具，在各種現有基本金融產品的基礎上，進行不同形式的組合分解，以設計出符合客戶需要并具有特定P／L性的新的金融產品。而廣義的金融工程則是指一切利用工程化手段來解決金融問題的技術開發，它不僅包括金融產品設計，還包括金融產品定價、交易策略設計、金融風險管理等各個方面。本文采用的是廣義的金融工程概念。
金融工程是金融業不斷進行金融創新，提高自身效率的自然結果，其原因在于金融工程的應用范圍來自于金融實踐且全部應用于金融實踐。概括他說，金融工程應用于三大領域：一是新型金融工具的設計與開發，二是新型金融手段和設施的開發，其目的是為了降低交易成本，提高運作效率，挖掘盈利潛力和規避金融管制，三是為了解決某些金融問題，或實現特定的財務繹營目標制定出創造性的解決方案。金融工程的組件是各種現有的金融工具和金融手段。再復雜的金融產品和工具，都可以分解成各種基本的金融工具。如果把傳統的金融產品（如股票、債券）及其衍生金融工具（如遠期、期貨、調期、期權等）比作建筑房屋用的基礎材料的活，那么各種新型金融產品就是這些簡單基礎材料組建的樓房和大廈。不同的結構組合就會形成結構造型卞同的高樓大廈。目前金融創新產品已達3200多種，名義價值達18萬億美元。目前已成熟的金融產品大體可分為股權類、債務類、衍生類和合成類四種，其中最主要的是目前大量涌現的衍生證券工具。合成類金融產品是一種跨越了利率市場、外匯市場、股票市場和商品市場中兩個以上市場的產品。證券存托憑證（DR）、股指期貨等均屬此類。基本的金融手段則包括：電子化證券交易、證券的私募與公開上市、存架登記、電子資金劃撥等，這些都與現代科學技術，尤其是計算機和通訊技術的發展有密切關系。
金融工程的運作具有規范化的程序：診斷——分析——開發——定價——交付使用，基本過程程序化。其中從項目的可行性分析，產品的性能目標確定，方案的優化設計，產品的開發，定價模型的確定，仿真的模擬試驗，小批量的應用和反饋修正，直到大批量的銷售、推廣應用，各個環節緊密有序。大部分的被創新的新金融產品，成為運用金融工程創造性解決其他相關金融財務問題的工具，即組合性產品中的基本單元。
金融工程中，其核心在于對新型金融產品或業務的開發設計，其實質在于提高企業效率，它包括：（1）新型金融工具的創造，如創造及時個零息債券，及時個互換合約等；（2）已有工具的發展應用，如把期貨交易應用于新的領域，發展出眾多的期權及互換的品種等；（3）把已有的金融工具和手段運用組合分解技術，復合出新的金融產品，如遠期互換，期貨期權，新的財務結構的構造等，其一切設計原則常呈現出如下的特點：(1）剝離與雜交。即運用尖端技術對風險和收益進行剝離、分解或雜交而創造出新的風險與收益關系。如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售，創造出SRTIPS之后又將其同掉期結合產生了SRTIPSWAP產品；（2）指數化與證券化。指數化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標，如股票指數、LIBOR等掛鈞，為避免市場反向變動的損失，常將其設計成期權的形式。證券化以原來缺乏流動性的資產，如不動產、不良債權、垃圾債券等為基礎發行新的證券，如資產后備債券（AssetbackedBond）或資產掉期證券；（3）保障金機制。使交易雙方違約風險下降，確保交易公平，同時使金融機構資金占用大大降低；（4）業務表外化。監管機關對商?狄兇時境渥懵實囊笫菇鶉詮こ炭⒊鮒詼嗖輝謐什赫砩戲從車囊滴褚員Vび納譜什赫峁梗岣咝省?BR>二、金融工程與金融效享的互動機制及金融工程對金融效率的推動金融工程是在市場經濟條件下，市場不斷追求更高的金融效率的產物。與此同時，金融工程又直接促進了金融效率的提高。金融工程的產生與發展受到多種因素的推動，主要是經濟、金融環境的轉變，經濟主體內在需求的變化，金融理論的發展，技術的進步及向金融領域的滲透四方面共同作用的結果。而從深層次上看，這四方面都從本質上反映了市場追求高效率的內在要求。
1．70年代以來國際經濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發的土壤。首先，70年代初，以固定匯率為主要內容的布雷頓森林體系崩潰，浮動匯率制取而代之，再加上中東石油危機等原因，匯率、利率、股息率等一系列相關的變量處于極不穩定、難以預料的波動之中；其次，隨著生產的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強，價格的易變性由一國擴展到全球，世界金融市場風險大大增加，傳統的金融商品如股票、債券、外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險，以“避險”為目的的金融創新大量涌現，金融工程也應運而生；再次，西方發達國家80年代以來實行的“放松管制”以及金融業務全球化又給金融工程的快速發展提供了廣闊的制度空間。金融全球化作為世界經濟和金融發展的必然趨勢，同時又是相對并在很大程度上背離實質經濟的全球運動，據估計，目前全世界的金融交易量大約是商品（服務）交易量的25倍。顯然資本流動、貨幣體系、金融市場和金融機構的全球化必然要求有相應高效的金融運作效
率，這就成為金融工程產生的原始推動力。
2。經濟主體在激烈競爭中對金融資產流動性和盈利性需求的加大，是金融工程產生與發展的內在動因。傳統金融工具和方法在收益性、流動性上存在矛盾，但現實的金融企業和非金
融企業卻有著以最小的成本（包括風險成本、流動性成本）換取較大收益的本能要求，因而對低成本、多樣化融資方式需求增加。金融工程順應這種需求創新出了一系列金融產品，或增加流
動性、或風險管理、或增加收益性、或降低企業所有者將資產委托給經營者的成本（AgencyCost）。其中風險管理要求，即通過降低交易成本增強多樣性從而提高金融市場的運作效率，是金融工程發展的本質動因。
3·金融理論的發展是金融工程發展的理論基礎。近20年來華爾街的兩次革命實現了金融理論的突破。1972年12月米爾頓·弗里德曼的題為《貨幣需要期貨市場》的論文，為貨幣期貨的產生奠定了理論基礎。費金·布萊克和馬龍·肖在1973年提出的期權走價模型，使當年的期權交易所得以成立。80年代達萊爾·達菲等人在不資產市場一般均衡理論方面的經濟學研究從理論上論證了金融工程對社會資源配置效率提高的重大意義。90年代的各種金融工程理論，如資產定價模型、風險模型更是得到空前發展，客觀適用性和性也大大提高。金融工程得以迅速發展。
4·技術進步及其向金融領域的滲透，給金融工程的發展提供了巨大的技術支持。計算機與通訊技術的飛速發展使金融變量變動加快、風險增加，對金融工程的需求也隨之增加，而且加上以人工智能力代表的復雜計算能力的增強，使許多需要高精技術的金融創新成為運用的可能，許多理論模型獲得了得以實際運用的條件，并能夠模擬檢驗，從供給方面給予金融工程發展的技術支持。
總之，提高金融效率是金融工程產生和發展的最根本推動力。金融工程是金融業追求利潤較大化、不斷提高自身效率的結果。但金融工程在飛速發展的同時也對全球金融體系產生了深遠的影響，在相當大的程度上推動了金融效率的提高。
1)金融工程提高了金融機構的經營效率與功能實現。首先，金融工程開發設計出的新型金融工具相互之間在特性上混雜、交叉，打破了銀行制度的專業化分工，使金融機構業務種類、經營范圍擴大，獲取的收益大幅度提高。如可轉換證券融合了債券與股票的特點，銀行貸款也可具有證券的特性。金融機構業務進一步交叉，縮小了傳統的金融專業分工界限。如美國、英國、德國等發達國家的一些商業銀行，其業務范圍基本上包括了所有的金融業務，使銀行的組織體系發生著重大變化，推動著整個金融業向縱深方向發展壯大。其次，從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機構的服務質量。金融創新開發出的種類繁多的新型金融工具，為人們的投資提供了多種選擇，滿足了客戶對金融資產的多種需求，激發了金融機構創新金融工具的內在沖動，隨著金融工程的深化，金融機構服務內涵的擴大對其經營能力提出了更高的要求。金融機構可以運用金融工程，為客戶提供新的金融產品和服務手段，提高服務的深度和廣度。再次，金融工程使金融機構組織結構和管理素質發生變革。金融工程推動金融機構形成合乎現代市場經濟體制要求的金融組織模式和治理結構。90年代金融機構兼并之風使其結構調整步伐加快，在完成組織機構變革之后，其功能和業務都有所增強。管理方面，金融機構注重根據自己的需要進行資產負債管理和風險管理，決策機構和執行機構日趨融合，決策效益加強。，金融工程鼓勵了競爭，促進了金融機構提高競爭力。金融工程的核心要素，如對金融的創新程度、技術含量的高低、信息技術的優劣以及收益／風險的配套，已成為金融機構體現其經營實力與地位的競爭熱點。這種競爭性具有充分的相互替代作用。一方面促進構在資產收益性、流動性、風險性基礎上不斷創新金融工具，以增強自身競爭能力；另一方面也促使金融機構不斷運用現代技術和先進通訊技術，建立高效的運行機制，提高金融信息管理系統的技術水平。一般而言，在既定的技術條件下，產品總是受至“投入的制約，金融機構單純地增力。資本或單純增力”人員都將面臨收益遞減規律的影響。，口果沒有技術進步的支持，要實現持續增長是十分困難的。而金融工程通過開發新的金融產品，獲取新的收益來源，使得金融機構的持續增長、持續發展成為可能。如，西方商業銀行的表夕）業務收入已占收入的40％～60％，可見金融工程對金融機構收益增長的明顯作用。
2)金融工程提高了金融市場的效率。首先，金融產品、業務創新極大豐富了金融市場交易，壯大了市場規模。自60年代美國花旗銀行推出及時張大額可轉讓定期存單至今，各種系歹！化、復合化的金融工具，如NOw。帳戶、貨幣市場共同基金、自動轉帳帳戶、股票指數等層出不窮。這些金融工具以高度流動性為基本特征，在合同性質、期限、支付要求、市場化能力、收益、規避風險等方面各具特點，力。快了國際金融市場的一體化進程，壯大了金融市場規模，促進了金融市場的活躍與發展，高效率的金融市場應該為絕大多數理性投資者提供能夠方便構建被他們自認為有效投資組合的機會）金融工程正是豐富了投資者的選擇，提高了金融市場的效率。其次，金融工程有助于金融商品的價格發現，實現金融市場均衡。根據金融工程的運作機制，如果現存金融商品的價格沒有處在均衡位置，就存在著“套利機會，就必然可以通過利用基本金融工具和衍生金融工具組合出新型金融工具獲得無風險利潤。金融工程使金融市場上出現的任何微小的套利機會都會被利用。因此，不論是信息因素使金融商品價格的短期失衡，還是市場條件的根本變化導致的均衡價格移位，者。能因為金融工程師的行為促使其迅速恢復至均衡狀態。再次，金融工程提高了投?謐時憷潭取＠媒鶉詮こ躺杓瓶⒊齙慕鶉謔諧∽櫓問健⒆式鵒魍ㄍ綰橢Ц肚逅閬低車齲芄淮蛹際跎蝦臀鎦侍跫下閌諧∫螅乇鶚墻昀次拗交灰子朐凍討斬肆灰追絞郊涌熗俗式鵒魍ㄋ俁齲讜劑私灰資奔浜頭延茫雇度謐駛疃臃獎憧旖藎鶉謔諧⌒蝕蠓忍岣摺?nbsp;
3)金融工程提高了金融宏觀調控的效率。金融工程綜合運用多種金融工具和金融手段創造性地解決央行宏觀調控問題，實現風險管理。央行可利用金融工程創造新型的監管調控工具。如1990年春、秋季，德國政府通過非公開銷售方式發行了一種特殊的十年期債券，它實際上是標準的十年期政府債券與以其為標準的看跌期權的綜合，這種特殊產品非常出色地自動實現了央行的公開市場操作功能，從而大大削減了傳統公開市場操作人為判斷入市時機所帶來的誤差和交易成本。可見金融工程為新型金融監管體系、調控機制的構建提供了有力支持+當然，我們也要看到，由于金融工程的高度專業化和復雜化及其產品的高杠桿性和虛擬性，給金融業的監管和金融體系的穩定帶來了新的問題。但這些問題的解決仍有賴于金融工程的進一步發展和有效利用。
三、發展我國的金融工程、提高金融效率的思路
目前，我國金融業正經歷著從封閉的財政型銀行體系向開放的現代化金融體系轉變的過
程。由于長期的金融壓制，使得國內金融體系運行效率低下，面對貨幣市場基礎薄弱，資本市場極不完善，且國際國內金融風險增加、金融監管難度加大等不利因素，金融體制改革的每個環節都存在風險。為此，建立和發展我國的金融工程，積極有效地借鑒各種風險管理技術，無論從宏觀角度還是微觀角度來看，都具有提高金融效率的重要作用。金融工程在我國已具雛形。金融衍生工具市場有了初步發育，外匯期貨、股票指數期貨、認股憑證、可轉換債券和國債期貨曾小有規模，外匯遠期和貨幣互換也曾小范圍存在過。雖然大多數衍生品市場由于各方面的因素先后關閉，但反映出我國對金融工程一定程度的現實需要。資本市場，尤其是證券一級、二級市場發展迅速，公司股票包裝上市、買殼注資、企業兼并重組等活動中，系統化、工程化的策略手段己偶有使用，為大企業集團理財的財務公司也逐步成立，
應用各種金融手段提高企業的資產負債管理水平，對外融資活動規模不斷壯大，銀團貸款，項目融資，在國外發行債券、股票等雖大多由外國著名投資銀行機構運用金融工程進行策劃，實際上也意味著金融工程對我國的滲透。
目前，金融工程在我國的發展主要面臨以下制約因素：
1·體制約束。金融工程的發展必須有相應的市場需求主體作支持，但由于我國的企業改革特別是國企改革滯后，企業的經營管理尚不健全企業的風險管理意識薄弱，內在利益沖動有余而責任約束不足，缺乏內在的風險防范需求；金融改革還未有實質性進展，多數的金融機構經營管理體制沒有改變，缺少壓力和創新的動力；此外，投資者整體素質較低。因此，風險管理市場需求主體尚未真正到位，這無疑將對我國金融工程的發展產生不利的影響。
2·市場基礎約束。金融工程的發展和運用，尤其是衍生工具的創新要求發達、高效的金融市場和豐富的現貨基礎。我國金融市場分割、狹小，信息成本高，股票、債券等基本金融工具規模小且不夠規范，更為主要的是金融價格市場化進程太慢。目前形成我國金融資產價格的市場機制很不健全，市場化程度較低，主要表現為人民幣匯率形成機制的行政色彩濃厚，雖然匯率已經并軌，但目前的匯率水平并不能真實反映外匯市場的資金供求狀況。此外，利率市場化進程舉步艱難。銀行存貸款利率、國債發行利率仍然由國家控制，銀行同業拆借市場利率因參與對象少、交易量不大基本上體現不出資金市場的供求情況，更無法成為資金市場的基準利率。
3·技術約束。盡管我國證券市場電子化程度較高，銀行業務處理也普遍推行電腦化，通訊設施及技術水平部有了一定的基礎，但我國國民經濟的信息基礎設施還遠未建成和睦全，快捷、高效的信息傳輸網絡建設進展緩慢，清算交易系統離高效、快速、要求甚遠，現代科學技術，尤其是計算機技術和遠程通訊技術未能在金融領域發揮其應有的作用，金融工程運用所要求的技術條件不能滿足。
4·理論制約。我國金融理論還停留在理論描述、定性分析及經驗判斷的階段，統計、數理分析及其它尖端前沿科學的成就尚未用于金融理論的研究，金融工程尚未得到應有的先進理論支持。另外，中央銀行的監管能力與調控方式亟待進一步提高，金融工程所需的復合型高級人才的缺乏以及金融體系對外的長期封閉等因素也制約了金融工程在我國的發展。
推動金融工程在我國的發展從而提高整個金融領域的效率是一項復雜的系統工程，結合
當前的經濟金融環境，發展具有我國特色的金融工程，具體可從以下幾個環節著手：
1·努力加快金融體制改革，穩步推進商業銀行體系改革步伐，中國正值經濟體制的轉軌時期，國有商業銀行在產權安排、組織結構、經營機制和行為特征上是壟斷化、計劃化與競爭化、市場化并存，在金融體制改革的過程同時進行金融工程建設，可以實現中國金融業效率的高速增長。為此，一要進一步加快國有銀行的商業化改革步伐，加快外資金融機構的引進，促進金融同業競爭，改善金融服務水平；二是加速建立、健全金融宏觀調控體系，完善金融調控和調控政策工具，改進政策傳導機制，提高政策執行效率；三是進一步加強金融法制建設，完善金融監管制度。通過對發達國家金融創新和衍生工具發展的經驗和教訓的借鑒，研究有效的針對金融工程運用及其產品的監管手段和制定相關的法律法規；四是抓住政府機構改革的有利時機，加速政府職能轉變，逐步淡化行政干預金融市場的力量；五要加速推進企業改革尤其是國企改革步伐，積極培育風險管理的市場需求主體。
2．大力發展現貨市場的同時適當介入衍生金融市場。穩步推進利率的市場化改革進程和人民幣的自由兌換進程，大力發展現貨市場，再根據現貨基礎的厚實程度和現實風險管理的需要發展相應的衍生市場，充實金融工程技術發揮的工具基礎。可考慮首先重點發展外匯、股票指數、國債的遠期與期貨市場以及可轉換債券市場，然后在利率市場化的條件下，使債券利率、優先股紅利浮動化，試點并逐步推廣期權與互換交易。在推廣初期，應制訂較高的保障金比率，并限制交易主體和品種，以控制風險和過度投機。
3．發展投資銀行業務，逐步引進金融工程系統化、工程化的理財技術。在目前金融工程難以馬上應用于金融衍生工具創造的情況下，可考慮重點發揮其理財、風險管理功能。適應資本市場發展的需要和企業、個人日益旺盛的理財需求，投資銀行不但要從無到有的快速發展業務，還要提供多方位的資本營運服務。投資銀行應成為實施金融工程的急先鋒，為國企改革提供資金和制度創新的動力，促使企業管理方式和股權結構轉變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，降低市場的信息成本，提高金融效率。
4．積極鼓勵、正確引導適應中國國情的金融工程建設和金融創新。首先，商業銀行應提高對金融工程的認識，真正把研究、開發新業務當作發展的新增長點，其次，中央銀行應從組織和制度上保障金融創新的順利進行，加強與國外金融機構的交流和合作。在現階段，商業銀行可根據我國的金融市場發育情況、監管情況以及客戶的需求情況，權衡收益與風險，選擇一些風險較小、簡單易行的金融新業務進行模仿、改良，謹慎地嘗試，如貸款保障、可轉讓定期存單、貸款出售等。
5．加強信息基礎設施建設，引進金融工程理論和技術，培養金融工程人才。應努力推進國民經濟的信息化進程，特別是企業的信息網絡建設，為金融工程的發展打下堅實的硬件基礎。為此，有必要利用當前國家加大投資以啟動國內需求并把信息業作為國民經濟新的增長點來培育的大好時機，進一步加大對信息基礎設施建設的投入力度。同時完善國內的清算交易系統，加快電子化進程，減少金融交易的時滯，增加市場的流動性，也是金融工程運用的必要條件。另外，應立足于我國經濟金融制度和金融市場的現實，在總結我國金融改革和發展的經驗教訓的基礎上，一方面積極探討金融工程在我國建立、發展的基本條件、應用規律及其相應的政策措施，另一方面及時加強對國際金融工程發展態勢的動態跟蹤研究，逐步建立有中國特色的金融工程科學，發揮我們的后發性優勢。在金融工程人才培養方面，應重點培養數理分析能力與創新意識，可以通過對現有金融從業人員進行培訓與高等院校專業培養相結合來實現，中國金融業的整體效率的本質提高期待著中國自己的“金融工程師”的出現。
