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自上本書《新三板掛牌解決之道》開始，就斷了為自己的書寫序言的念頭。業務研究的心酸與困苦，早已吐露，再說，就顯矯情。業務研究的激情和堅持，一直都有，我懂你也懂，無須多說。關于要感謝的人，或許留在心里更加合適，也更加真切。

今天重新為《新三板實戰操作之道》寫幾點感受，自然也不會是上面提到的模樣，也不會涉及那樣的內容。要說的，依舊是關于新三板的思考和展望。

本來還是不愿意寫，也不想寫，但是又覺得必須要寫，不得不寫，因為我們所了解的、面對的新三板，正在悄然發生著本質性的變化。這樣的變化，你或許已經察覺，或許還未曾留意，不管怎樣，這樣的改變已經在悄然發生，甚至有可能改變新三板整個的發展路徑，超乎我們的想象。

新三板自2013年年底擴容之日起已經接近三年的時間，若仍舊以孩童比喻，也應該有了一個初步的框架和輪廓。現在，我們仍舊期待他會是中國未來的納斯達克，仍舊期待他可以"長大成人"、傲視江湖。可是，也有人開始思考甚至擔憂，我們離夢想是越來越近，還是越來越遠，抑或道路變得更加曲折不可預期。

不可否認，我們整個資本市場的監管進入了一個全新的周期，這個周期的主題就是控制風險、保持穩定。與之相對應，一切與這個原則相悖的做法都要從緊從慢。新三板一直以資本市場橫空出世的創新者、"弄潮兒"出現，但是現在也不得不在新的監管環境下，重新審視過往的一些主張和路徑。

我們看到也感受得到，新三板掛牌的門檻在悄然改變，新三板掛牌的節奏在逐漸放緩，新三板的核查一浪高過一浪，新三板曾經做過的努力和創新也在發生著很大的變化。

你可以強硬地不承認這些事實。可是新三板曾經作為注冊制的試驗田在驕傲地前行，然而，現在注冊制已經徹底消失了，試驗田也會暫時退出歷史舞臺，種上傳統的莊稼和作物，小麥也好蘿卜也罷，肯定不是玫瑰花了。

我們曾經對新三板的些許期待，都變得逐漸清晰也顯得更加殘酷，在轉板、競價方式以及投資者門檻暫時不可能有根本性變化的情況下，我們唯有把期待放在創新層上。可是，小兵以前就說過，創新層的推出就如同當年中國足球甲A聯賽更名為中超聯賽，在制度不發生根本性變革的情況下，創新層顯得那么蒼白和無能為力。

新三板掛牌的企業中不缺少企業，在交易所上市的企業里面也不缺魚目混珠的，但是新三板在對于公司價值的市場化評估或者說公司市值的提升方面，根本就不可能與交易所同日而語。

為什么？因為兩者之間缺少一個最根本的東西：流動性溢價。

流動性溢價，看起來很陌生，理解起來卻并不困難，說白了就是資本市場只有交易才有流動性，只有流動性才能體現出交易標的的價值。交易所有流動性溢價，核心在于制度性的設計：投資者的普遍性和集合競價交易制度；而前者，更是基礎的基礎，核心的核心。

在創業板仍舊強調投資者適當性管理規定的情況下，對風險更大的新三板放開投資者管理是不現實的事情。在新三板掛牌企業仍舊良莠不齊沒有嚴苛的篩選標準的情況下，貿然改變交易制度也是不現實的。

因此，在未來可能的一段時間內，我們必須承受著等待的苦澀和煎熬。在這樣的等待面前，新三板參與者需要的只有足夠的勇氣和信心，無他。

這或許是化蛹成蝶的一個瞬間，這或許是黎明前最黑暗的一段歲月，也或許是最甜美牛排成熟的一分煎炸。不管怎樣，世間從來沒有天上掉餡餅的事情，要想成功，只有等待和煎熬。

我們仍舊要對新三板充滿信心，并且要更加用心地呵護，給它純凈的空氣、新鮮的蔬菜、健康的口糧，保障它能夠健康成長。

我們要等待新三板慢慢成長，而不是拔苗助長，我們不能強制它加班熬夜挑燈夜讀，更不能拴個紅繩拉到大街上耍把式賣藝。

信心，小兵沒有改變過；呵護，小兵沒有改變過；自然對于新三板的學習和思考也從來沒有間斷過。本次《新三板實戰操作之道》的很多內容也是在新的監管思路和環境下的一些思考，與大家一起分享。

此外，還要跟大家匯報兩件事情：及時，小兵業務學習的知識分享平臺已經調整為"小兵研究"(微信公眾號：xiaobingyanjiu)，歡迎大家掃描二維碼關注。第二，為了更好地關注實時資訊和反思評述，小兵將新開微信公眾號"小兵小說"。

，小兵感謝搏實資本創新金融研究院以及投研團隊對本次書稿整理的專業支持和幫助，因為有更多志同道合的人加入，小兵才從來不會獨行，也會有勇氣一直努力并勇敢地跑下去！