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第三章

互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)與金融深度融合是大勢所趨，將對金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、組織和服務(wù)等方面產(chǎn)生更加深刻的影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展和擴大就業(yè)發(fā)揮了現(xiàn)有金融機構(gòu)難以替代的積極作用，為大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新打開了大門。

2015年7月份，中國人民銀行、工業(yè)和信息化部、公安部、財政部、工商總局、法制辦、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》)，將互聯(lián)網(wǎng)金融分為六大類：互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)貸款、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融。通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行融資主要是網(wǎng)絡(luò)貸款和股權(quán)眾籌融資。本章主要介紹這兩類業(yè)務(wù)及其風(fēng)險防范。

及時節(jié) 網(wǎng)絡(luò)貸款

一、概述

一)什么是網(wǎng)絡(luò)貸款

根據(jù)《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》，網(wǎng)絡(luò)借貸包括個體網(wǎng)絡(luò)借貸和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。

個體網(wǎng)絡(luò)借貸(即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，簡稱“P2P網(wǎng)貸”或者“網(wǎng)貸”)，是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實現(xiàn)的直接借貸。在個體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及較高人民法院相關(guān)司法解釋規(guī)范。根據(jù)央行等十部委的《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》，個體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅持平臺功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評估等中介服務(wù)。個體網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。

網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款。網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)貸款優(yōu)勢，努力降低客戶融資成本。網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管。

二)網(wǎng)絡(luò)貸款的發(fā)展

自2014年以來，P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展迅速，參與主體呈現(xiàn)多元化趨勢。銀行、國資企業(yè)、上市公司、民間機構(gòu)等紛紛涉足網(wǎng)貸行業(yè)，網(wǎng)貸平臺運營數(shù)量持續(xù)上漲。截至2015年底，我國網(wǎng)貸平臺數(shù)量已達(dá)2595家，其中民營平臺占比達(dá)95%，投資規(guī)模目前已達(dá)到9823億元，其中有60多家網(wǎng)貸平臺獲得創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資基金的投資。

以下是2014年1月至2015年6月我國網(wǎng)貸平臺運營數(shù)量及增長情況如圖3-1所示：

在網(wǎng)絡(luò)貸款蓬勃發(fā)展的同時，問題平臺數(shù)量也逐漸增加。出現(xiàn)的問題多為提現(xiàn)困難、跑路、詐騙等。以銀行、國資、大型企業(yè)集團(tuán)等為背景的平臺擁有高信用背書和強大的資金、人力資源，暫時沒有出現(xiàn)問題如表3-1所示：

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)整理

圖3-1

表3-1 2014.1—2015.6我國不同網(wǎng)貸平臺類型發(fā)展情況統(tǒng)計

平臺類型

平臺數(shù)量(家

累計投資人數(shù)(萬人

累計貸款人數(shù)(萬人

累計成交量(億元

累計問題平臺數(shù)量(家

銀行系

13

39.82

7.93

185.2

國資系

59

33.24

6.63

151.62

上市公司系

42

91.59

18.33

403.71

風(fēng)投系

55

186.67

36.82

843.39

民營系

1873

884.86

178.61

4172.7

786

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)整理

二、網(wǎng)絡(luò)貸款的模式

網(wǎng)絡(luò)貸款目前主要采用直接借貸(包括有擔(dān)保和擔(dān)保)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓(包括貸款債權(quán)轉(zhuǎn)讓和收益權(quán)轉(zhuǎn)讓)等模式。以下分別簡要介紹：

一)無擔(dān)保直接借貸

無擔(dān)保直接借貸模式主要借鑒美國P2P網(wǎng)貸領(lǐng)導(dǎo)者Prosper的經(jīng)驗，國內(nèi)以人人貸、拍拍貸等為代表。無擔(dān)保直接借貸模式主要適用于個人之間的小額借貸，基本交易結(jié)構(gòu)如圖3-2所示：(見圖書

網(wǎng)貸平臺主要采用純技術(shù)的手段控制風(fēng)險。技術(shù)手段主要是通過與數(shù)據(jù)中心展開合作，包括公安部身份證信息查詢中心、工商局、法院等，由借款人通過認(rèn)證核準(zhǔn)真實姓名和身份信息。借款人的身份被驗證之后，網(wǎng)貸平臺基于借款人的網(wǎng)絡(luò)社交圈利用自有的信用審核系統(tǒng)對借款人進(jìn)行綜合評級，然后設(shè)定安全的信用額度。在違約事件發(fā)生時，網(wǎng)貸平臺協(xié)助追償，如果借款人惡意不還，則網(wǎng)貸平臺將借款人的信息曝光到網(wǎng)站的黑名單中，并提供給其他數(shù)據(jù)中心。

由于無擔(dān)保，投資人要充分分散投資以降低違約給其帶來的損失。投資人在投標(biāo)時選擇合適的利率構(gòu)建投資組合。

盡管是無擔(dān)保的模式，很多網(wǎng)貸平臺為了吸引投資人也提供一定程度的本金保障計劃。例如，通過身份認(rèn)證的投資人，成功投資一定數(shù)量的項目后，在每筆借款的成功借出款小于一定金額(例如5000元)，則網(wǎng)貸平臺通過合作第三方提供本金保障。

對于提供無擔(dān)保直接借貸的網(wǎng)貸平臺而言，其盈利模式主要通過扮演中介信息平臺的角色，在借貸成交以后根據(jù)借款期限的不同，對借錢的人征收不同額度的手續(xù)費。此外，當(dāng)發(fā)生逾期時，收取一定的催收費用。

二)有擔(dān)保直接借貸

國內(nèi)目前流行的有擔(dān)保直接借貸模式。在這一模式下，網(wǎng)貸平臺通過和第三方公司合作，對出借人的資金提供擔(dān)保。這也是有擔(dān)保借貸和無擔(dān)保借貸較大的區(qū)別。由于現(xiàn)行的監(jiān)管政策以及《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》都明確禁止網(wǎng)貸平臺提供擔(dān)保。因此，網(wǎng)貸平臺項目的增信主要是引入第三方公司(主要是擔(dān)保公司)，為交易雙方提供有償擔(dān)保服務(wù)。如果借款逾期或者形成壞賬，損失的本金由擔(dān)保機構(gòu)墊付。

這種模式下，網(wǎng)貸平臺需要和第三方公司合作，對借款人進(jìn)行嚴(yán)格審核，同時需要投入人力、物力加強逾期欠款催收工作。有擔(dān)保的借貸交易模式如圖3-3所示：(見圖書

從盈利模式來看，有擔(dān)保直接借貸的網(wǎng)貸平臺也是基于提供中介服務(wù)收費。

三)債權(quán)轉(zhuǎn)讓

隨著傳統(tǒng)民間借貸開始進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)貸款業(yè)務(wù)，出現(xiàn)很多債權(quán)轉(zhuǎn)讓的模式，即線下完成的貸款放到網(wǎng)貸平臺上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這一模式下，網(wǎng)絡(luò)只是一種宣傳渠道，旨在吸引出借人和借款人到公司洽談業(yè)務(wù)。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，貸款項目通過網(wǎng)貸平臺審核后在平臺上進(jìn)行。投資人通過網(wǎng)絡(luò)平臺購買債權(quán)，承繼原借款協(xié)議項下受讓債權(quán)對應(yīng)的出借人的權(quán)利和義務(wù)。網(wǎng)貸平臺將受讓債權(quán)的轉(zhuǎn)讓事項及有關(guān)信息通過站內(nèi)信等形式通知與標(biāo)的債權(quán)對應(yīng)的借款人。

根據(jù)出讓人(發(fā)起人)的不同，債權(quán)轉(zhuǎn)讓也可以有多種不同的形式，包括：

1.網(wǎng)貸平臺的員工或者其他個人先將資金借給借款人，然后從金額和時間上拆細(xì)債權(quán)，通過網(wǎng)貸平臺轉(zhuǎn)讓給真正的資金出借人。

2.持有應(yīng)收賬款的資金需求方，例如融資租賃公司、保理公司，將其持有的應(yīng)收賬款債權(quán)放到網(wǎng)貸平臺上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，獲得資金擴大其業(yè)務(wù)。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易結(jié)構(gòu)如如圖3-4所示：

圖3-4

在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下，網(wǎng)貸平臺通過收取信息服務(wù)費獲得利潤。網(wǎng)貸平臺也可能通過和資金需求方簽署協(xié)議，從資金需求方收取融資服務(wù)費。

四)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓

收益權(quán)轉(zhuǎn)讓類似于債權(quán)轉(zhuǎn)讓，其主要區(qū)別在于，某些債權(quán)不能直接轉(zhuǎn)讓，債權(quán)人將其持有的債權(quán)中的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸平臺的投資人。收益權(quán)是債權(quán)的一部分，在收益權(quán)轉(zhuǎn)讓下，債權(quán)整體本身并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，債務(wù)人仍需將資金支付給債權(quán)人(即網(wǎng)貸平臺上的出讓人)，出讓人將收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人。

正常的債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況下，債權(quán)轉(zhuǎn)讓后出讓人將退出債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債務(wù)人將資金支付給受讓人(即網(wǎng)貸平臺的投資人)。實踐中很多交易，債務(wù)人無法直接將款項支付給受讓人，回款流程仍然是債務(wù)人將資金支付給出讓人，出讓人再通過平臺支付給投資人。

以融資租賃交易中形成的租金收益權(quán)轉(zhuǎn)讓為例，其交易結(jié)構(gòu)如圖3-5所示：(見圖書

三、網(wǎng)絡(luò)貸款操作流程

網(wǎng)絡(luò)貸款的業(yè)務(wù)流程主要分為項目形成、平臺審核、標(biāo)的、投資人投標(biāo)、貸后管理五部分。

一)項目形成

網(wǎng)貸平臺的項目來源主要分為三類：客戶自主咨詢申請、線下客戶開發(fā)、合作機構(gòu)推薦。

合作機構(gòu)推薦是很多網(wǎng)貸平臺的主要項目來源。目前網(wǎng)貸平臺合作比較多的機構(gòu)主要是從事金融業(yè)務(wù)的、受有限監(jiān)管的類金融機構(gòu)，包括：擔(dān)保公司、保理公司、融資租賃公司、小額貸款公司等等。

二)平臺審核

網(wǎng)貸平臺收到項目后，要對項目進(jìn)行盡職調(diào)查，收集材料并進(jìn)行風(fēng)險評審。

在審核過程中，網(wǎng)貸平臺會對網(wǎng)貸產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計，主要包括產(chǎn)品額度、產(chǎn)品期限、產(chǎn)品利率、還款方式四個方面。根據(jù)不同的平臺類型、產(chǎn)品種類及客戶情況等因素，產(chǎn)品的審核和設(shè)計指標(biāo)要求也各不相同。

三)標(biāo)的

項目通過網(wǎng)貸平臺審核后會在網(wǎng)貸平臺上進(jìn)行，的內(nèi)容包括產(chǎn)品的幾個主要指標(biāo)，即額度、期限、利率。

網(wǎng)貸平臺對于借款的利率一般有三種模式：

及時種，平臺給出利率指導(dǎo)范圍，由貸款人自行決定比例，如人人貸、拍拍貸等。

第二種，平臺根據(jù)借款人的信用水平?jīng)Q定借款利率，信用級別較低的借款人會被規(guī)定較高的利率，如合力貸。

第三種，貸款利率的確定是根據(jù)出借人的投標(biāo)利率的范圍而確定，投標(biāo)利率低者獲得簽訂借款合同的資格。

四)投資人投標(biāo)

投資者按照網(wǎng)貸平臺的說明進(jìn)行投標(biāo)。一般操作流程如下：

1.注冊賬號

投資人在網(wǎng)貸平臺上注冊賬號。注冊過程中，投資人有任何問題，可以直接聯(lián)系網(wǎng)站客服，讓其幫忙解決。大部分平臺都免費提供注冊。

2.實名認(rèn)證

投資人在成功注冊賬號之后，需要進(jìn)行實名認(rèn)證。具體來說，投資人需要身份驗證，然后將自己的手機號、銀行卡同注冊賬號進(jìn)行綁定，以完成實名認(rèn)證。

3.轉(zhuǎn)賬充值

投資人通過綁定的銀行卡把資金轉(zhuǎn)到平臺在第三方支付平臺的賬戶中。充值成功之后就可以正式投資了。

4.正式投資

投資人將資金轉(zhuǎn)到第三方支付平臺的賬戶中之后，在網(wǎng)貸平臺上選擇標(biāo)的進(jìn)行投資。

5.融資完成

投資完成后，融資款項扣除平臺服務(wù)費及擔(dān)保費后劃付至借款人賬戶，借款人可即時進(jìn)行提現(xiàn)操作。平臺服務(wù)費和擔(dān)保服務(wù)費一般為融資金額的2%左右(根據(jù)借款人情況擔(dān)保費有較大差別)。

如借款企業(yè)擬融資1000萬元，擔(dān)保費率為3%，則1000萬元融資完成后，擔(dān)保費1000×3%=30萬元，劃扣平臺服務(wù)費1000×2%=20萬元，則劃付至借款企業(yè)賬戶資金為1000-30-20=950萬元。

五)貸后管理

網(wǎng)貸平臺會提供貸后管理。貸后管理包括：

1.一般管理

1)及時時間生成借款合同供各方當(dāng)事人下載，各方可在各自賬戶中查看并進(jìn)行相應(yīng)操作。

2)定期對借款人進(jìn)行評估，并出具貸后檢查報告，監(jiān)督企業(yè)用款情況，保障其正常經(jīng)營和還款能力。

2.還款

網(wǎng)貸平臺系統(tǒng)會在每月付息日前及到期還款日前自動發(fā)出還款提醒。

融資時間在3個月(含)以內(nèi)的，還款方式一般可為到期一次性還本付息。此種情況下，借款人應(yīng)在還款日(當(dāng)日0：00)前保障企業(yè)賬戶余額可以覆蓋應(yīng)還本息，用于平臺系統(tǒng)自動扣款，否則可能會構(gòu)成違約。

融資時間在3個月以上(一般不超過1年)，還款方式一般為按月付息，分期償還本金或者到期一次性償還本金。此種情況下，借款人需要在每月付息日前保障企業(yè)賬戶余額可以覆蓋當(dāng)月應(yīng)還本金和利息，用于平臺系統(tǒng)自動扣款。

還款完成后，網(wǎng)貸平臺會向借款人出具貸款結(jié)清證明，向擔(dān)保方出具擔(dān)保責(zé)任解除通知。

3.提前還款

融資時間在3個月(含)以內(nèi)的，一般不得提前還款。融資時間在3個月以上的，一般允許提前1或者2個月提前還款，利息支付金額為資金實際使用時間。

4.逾期

如果出現(xiàn)逾期或者違約，平臺作為投資人的授權(quán)代表向借款人進(jìn)行追償。如果有第三方擔(dān)保機構(gòu)的，則積極聯(lián)系擔(dān)保機構(gòu)履行擔(dān)保。有其他增信措施的，例如引入第三方機構(gòu)回購?fù)顿Y人的債權(quán)，則要求第三方機構(gòu)履行相應(yīng)的義務(wù)。

四、網(wǎng)絡(luò)貸款的監(jiān)管

自2015年年底開始征求意見后，銀監(jiān)會會同工信部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室于2016年8月24日正式了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》(以下簡稱《網(wǎng)貸辦法》)。《網(wǎng)貸辦法》通過短短的四十七個條文，將網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)(以下簡稱“網(wǎng)貸平臺”)的監(jiān)管備案管理、禁止行為、業(yè)務(wù)規(guī)則、信息披露等內(nèi)容納入其中，讓網(wǎng)貸平臺回歸“信息中介”的定位，促進(jìn)網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展。

一)網(wǎng)貸平臺服務(wù)范圍

根據(jù)《網(wǎng)貸辦法》第二條的定義，網(wǎng)絡(luò)借貸是指個體和個體之間通過互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)貸平臺實現(xiàn)的直接借貸，個體包含自然人、法人及其他組織?！毒W(wǎng)貸辦法》明確規(guī)定網(wǎng)貸平臺不得“開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為”。也就是說，網(wǎng)貸平臺提供的服務(wù)限于直接借貸相關(guān)的服務(wù)。

對于網(wǎng)貸平臺可以提供的具體服務(wù)范圍，《網(wǎng)貸辦法》限定為：依據(jù)法律法規(guī)及合同約定為出借人與借款人提供直接借貸信息的采集整理、甄別篩選、網(wǎng)上，以及資信評估、借貸撮合、融資咨詢、在線爭議解決等相關(guān)服務(wù)。通過這些規(guī)定，明確界定網(wǎng)貸平臺為信息中介。

二)網(wǎng)貸平臺紅線

網(wǎng)貸辦法》規(guī)定網(wǎng)貸平臺應(yīng)當(dāng)堅持“依法、誠信、自愿、公平”的原則為借款人和出借人提供信息服務(wù)?！毒W(wǎng)貸辦法》第十條通過列負(fù)面清單的形式劃定了十三條紅線，即網(wǎng)貸平臺不得從事或接受他人委托從事下列活動：

1)為自身或變相為自身融資自融[該條刪除了征求意見稿關(guān)于為有關(guān)聯(lián)關(guān)系的借款人融資，而修改為變相為自身融資。“變相”如何界定，在實踐中有待監(jiān)管機關(guān)進(jìn)一步明確];

2)歸集出借人的資金;

3)擔(dān)?；虮Ｕ媳１颈Ｏ?

4)線下宣傳[該條是在征求意見稿基礎(chǔ)上新增內(nèi)容];

5)發(fā)放貸款(法律法規(guī)另有規(guī)定的除外);

6)拆分融資項目;

7)自行發(fā)售或代銷金融產(chǎn)品[和征求意見稿相比，新增了自行發(fā)售理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品募集資金];

8)類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為[該條是在征求意見稿基礎(chǔ)上新增內(nèi)容];

9)除法律另有規(guī)定外，與其他機構(gòu)的業(yè)務(wù)或者、捆綁、;

10)虛假宣傳融資項目;

11)向高風(fēng)險融資提供信息中介服務(wù)[和征求意見稿相比，擴大了高風(fēng)險融資范圍];

12)股權(quán)眾籌;

13)法律法規(guī)、網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)監(jiān)管規(guī)定禁止的其他活動。

三)網(wǎng)貸平臺義務(wù)和經(jīng)營規(guī)則

1.客戶身份識別

網(wǎng)貸辦法》要求網(wǎng)貸平臺依法履行客戶身份識別、可疑交易報告、客戶身份資料和交易記錄保存等反洗錢和反恐怖融資義務(wù)。參與網(wǎng)絡(luò)借貸的出借人與借款人應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)貸平臺進(jìn)行實名注冊并經(jīng)網(wǎng)貸平臺核實。

2.風(fēng)險評估和風(fēng)險披露

網(wǎng)貸辦法》規(guī)定出借人應(yīng)當(dāng)具備投資風(fēng)險意識、風(fēng)險識別能力、擁有非保本類金融產(chǎn)品投資的經(jīng)歷并熟悉互聯(lián)網(wǎng)。網(wǎng)貸平臺應(yīng)當(dāng)對出借人的年齡、財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力等進(jìn)行盡職評估，不得向未進(jìn)行風(fēng)險評估的出借人提供交易服務(wù)。網(wǎng)貸平臺應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險評估結(jié)果對出借人實行分級管理，設(shè)置可動態(tài)調(diào)整的出借限額和出借標(biāo)的限制。

網(wǎng)貸平臺還應(yīng)當(dāng)向出借人以醒目方式提示網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險和禁止性行為，并經(jīng)出借人確認(rèn)。

3.借款人和借款信息審核

網(wǎng)貸平臺應(yīng)當(dāng)對借款人的資格條件、信息的真實性、融資項目的真實性、合法性進(jìn)行必要審核。依據(jù)法律法規(guī)及合同約定為出借人與借款人提供直接借貸信息的采集整理、甄別篩選、網(wǎng)上，以及資信評估。

4.借款限額

網(wǎng)貸辦法》設(shè)定了借款人的借款上限，規(guī)定同一自然人在同一網(wǎng)貸平的借款余額上限不超過人民幣20萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過人民幣100萬元;同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺網(wǎng)貸平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)貸平臺借款總余額不超過人民幣500萬元。

這條規(guī)定之所以會引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛討論，是因為實踐中很多借款人的借款金額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過該限額，這將迫使網(wǎng)貸平臺調(diào)整期運營機制。設(shè)定借款限額，有利于分散出借人風(fēng)險，優(yōu)化資源配置，促使網(wǎng)貸回歸普惠金融;從長遠(yuǎn)來看，更有利于行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。但是，鑒于各網(wǎng)貸平臺并未共享借款人的借款信息，在實踐中，如何落實本條規(guī)定，還需進(jìn)一步研究。

5.網(wǎng)貸平臺收費

鑒于網(wǎng)貸平臺的信息中介性質(zhì)，網(wǎng)貸平臺不得分享借款人支付的本金和利息，本金和利息應(yīng)當(dāng)歸出借人所有。網(wǎng)貸平臺應(yīng)當(dāng)與出借人、借款人另行約定費用標(biāo)準(zhǔn)和支付方式。

6.資金存管

網(wǎng)貸辦法》第二十八條要求網(wǎng)貸平臺將自身資金與出借人、借款人資金隔離，選擇符合條件的銀行作為資金存管機構(gòu)。此前銀監(jiān)會下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引(征求意見稿)》，對網(wǎng)貸平臺資金存管設(shè)置較高門檻。有人認(rèn)為，以目前行業(yè)現(xiàn)狀來看，中小網(wǎng)貸平臺與銀行等金融機構(gòu)接洽難度較大。

7.定期審計、合規(guī)和安全審查

網(wǎng)貸辦法》要求網(wǎng)貸平臺聘請會計師事務(wù)所定期對網(wǎng)貸平臺出借人與借款人資金存管、信息披露情況、信息科技基礎(chǔ)設(shè)施安全、經(jīng)營合規(guī)性等重點環(huán)節(jié)實施審計，并向出借人與借款人等披露審計和測評認(rèn)證結(jié)果。年度審計應(yīng)當(dāng)在年度結(jié)束之日起4個月內(nèi)向地方金融監(jiān)管部門報送。

網(wǎng)貸辦法》還明確要求網(wǎng)貸平臺引入律師事務(wù)所、信息系統(tǒng)安全評價等第三方機構(gòu)，對網(wǎng)貸平臺的合規(guī)和信息系統(tǒng)穩(wěn)健情況進(jìn)行評估，定期公告并抄送地方金融監(jiān)管部門。

8.信息保管和信息安全

網(wǎng)貸辦法》要求網(wǎng)貸平臺妥善保管出借人與借款人的資料和交易信息，不得刪除、篡改,不得非法買賣、泄露出借人與借款人的基本信息和交易信息。借貸合同到期后應(yīng)當(dāng)至少保存5年。

網(wǎng)貸辦法》還要求網(wǎng)貸平臺在中國境內(nèi)收集的出借人與借款人信息的儲存、處理和分析，不得向境外提供境內(nèi)出借人和借款人信息。

9.信息披露

網(wǎng)貸辦法》第五章規(guī)定了信息披露，要求網(wǎng)貸平臺向出借人充分披露借款人基本信息、融資項目基本信息、風(fēng)險評估及可能產(chǎn)生的風(fēng)險結(jié)果、已撮合未到期融資項目資金運用情況等有關(guān)信息。相比征求意見稿，《網(wǎng)貸辦法》第五章信息披露刪除了一些具體的披露要求，并指明將針對網(wǎng)絡(luò)借貸信息披露制定具體細(xì)則。

四)監(jiān)管機制和備案管理

1.三級監(jiān)管

網(wǎng)貸辦法》在監(jiān)管機制方面體現(xiàn)了雙負(fù)責(zé)制，要求銀監(jiān)會及其派出機構(gòu)負(fù)責(zé)制定措施和監(jiān)督管理制度，地方金融監(jiān)管部門則具體負(fù)責(zé)本轄區(qū)的機構(gòu)監(jiān)管。同時，《網(wǎng)貸辦法》第三十四條規(guī)定了行業(yè)自律組織中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的職責(zé)范圍。中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會將制定自律規(guī)則、經(jīng)營細(xì)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)并組織實施。

2.備案登記

根據(jù)《網(wǎng)貸辦法》第五條至第八條的規(guī)定，無論是網(wǎng)貸平臺還是其分支機構(gòu)，均應(yīng)在取得營業(yè)執(zhí)照后10個工作日以內(nèi)到工商登記注冊地的地方金融監(jiān)管部門備案登記。

此前曾有傳聞稱網(wǎng)貸平臺將實行牌照制度，而《網(wǎng)貸辦法》正式確立的“備案登記制度”使該傳聞不攻自破。實行備案登記制度，即地方金融監(jiān)管部門只審核網(wǎng)貸平臺的形式要件，不為網(wǎng)貸平臺提供監(jiān)管背書，這可以在一定程度上提高相關(guān)部門工作效率，同時也符合國家簡政放權(quán)的要求。雖然“入行”門檻降低，并不意味著放松對網(wǎng)貸平臺的監(jiān)管，而是將監(jiān)管重心落在網(wǎng)貸平臺提供金融信息服務(wù)過程中。

3.ICP許可

網(wǎng)貸辦法》第五條要求，網(wǎng)貸平臺完成地方金融監(jiān)管部門備案登記后，應(yīng)當(dāng)按照通信主管部門的相關(guān)規(guī)定申請相應(yīng)的電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可;未按規(guī)定申請電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可的，不得開展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)。

4.整改期限

網(wǎng)貸辦法》第四十四條規(guī)定，網(wǎng)貸平臺若不符合《網(wǎng)貸辦法》規(guī)定，應(yīng)進(jìn)行整改，但整改期不得超過12個月。而此前“征求意見稿”規(guī)定的過渡期為18個月。《網(wǎng)貸辦法》出臺后，大部分網(wǎng)貸平臺都將面臨整改，過渡期安排十分必要。

五)行業(yè)影響

網(wǎng)貸辦法》通過設(shè)置業(yè)務(wù)紅線，強化信息披露，引入專業(yè)第三方機構(gòu)(包括會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所)等方式，將有利于改善網(wǎng)貸平臺的行業(yè)形象，同時起到了正本清源的作用，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

網(wǎng)貸辦法》強調(diào)網(wǎng)貸平臺的中介性質(zhì)，突出網(wǎng)貸平臺“小額分散”的特點，將網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)與銀行借貸業(yè)務(wù)區(qū)分開來，讓網(wǎng)貸平臺成為銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的補充，滿足了小微企業(yè)融資需求和民間投資需求。

網(wǎng)貸辦法》出臺后，網(wǎng)貸平臺原先開展的許多業(yè)務(wù)模式如債權(quán)轉(zhuǎn)讓等將無法繼續(xù)開展，眾多網(wǎng)貸平臺都會面臨大規(guī)模整改，對現(xiàn)有業(yè)務(wù)模式進(jìn)行調(diào)整。

第二節(jié) 眾籌

一、概述

一)眾籌的起源和發(fā)展

眾籌是大眾籌資的簡稱，英文為Crowd Funding。眾籌目前主要的運營模式是通過創(chuàng)業(yè)者將自己項目的信息上傳到眾籌平臺，然后由眾籌網(wǎng)站的用戶，即潛在的投資者們進(jìn)行評估審核，決定是否支持。項目發(fā)起人設(shè)定投資的內(nèi)容，資金、物品甚至創(chuàng)意都可以，投資者們在項目募集資金成功之后會獲得一定的回報。在規(guī)定的時間內(nèi)募集到需要的資金后，眾籌項目即成功。如果在規(guī)定的天數(shù)內(nèi)，募集達(dá)不到預(yù)定目標(biāo)，項目將會被視為不成功，之前的投資將會返回給用戶。

眾籌作為一種商業(yè)模式最早起源于美國，距今已有10余年歷史。近幾年，該模式在歐美國家迎來了黃金上升期，發(fā)展速度不斷加快，在歐美以外的國家和地區(qū)也迅速傳播開來。

在國外的眾多眾籌平臺當(dāng)中，2009年4月成立的Kickstarter具代表性。截至2012年，該平臺共項目數(shù)27086個，其中，成功項目為11836個，項目共融資99344382美元，參與投資支持項目的人數(shù)已經(jīng)超過300萬，2012年全年營業(yè)收入超過500萬美元。這些數(shù)據(jù)證明，對于一個處于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)來講，眾籌是一個值得肯定和推廣的資金籌集模式。

我國眾籌大約起步于2011年，但發(fā)展迅速。融360大數(shù)據(jù)研究院和中關(guān)村眾籌聯(lián)盟聯(lián)合的《2016中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)發(fā)展趨勢報告》顯示，2011年及時家眾籌平臺“點名時間”誕生，2012年新增6家，2013年新增27家，這幾年眾籌平臺增長較為緩慢。但到了2014年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融概念的爆發(fā)，眾籌平臺數(shù)量顯著增長，新增運營平臺142家，2015年則新增125家眾籌平臺。截至2015年12月底，全國共有354家眾籌平臺，目前正常運營的眾籌平臺達(dá)303家。

根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2014年中國權(quán)益眾籌市場融資總規(guī)模達(dá)到4.4億元，同比增長123.5%。2014年全行業(yè)項目數(shù)量達(dá)到4494個，項目支持用戶規(guī)模達(dá)到790825人。預(yù)計2018年權(quán)益眾籌市場融資規(guī)模將突破150億元。[1]如圖3-6所示：(見圖書

二)眾籌的