本書旨在探索通脹預期作用下我國貨幣政策框架的發展方向。以"新共識"宏觀經濟理論為基礎,討論了中國通脹預期的性質和量度問題,以及通脹預期在我國貨幣政策框架下一步發展中的作用。從國債收益率曲線中分解出金融市場中長期通脹預期,發現并證明了央票利率可以綜合地反映我國的貨幣政策動向,建立了以央票利率為代表并加入貨幣供應量變化的新泰勒規則模型和中國的"新共識"宏觀經濟模型,為變革時期的貨幣政策操作提出了新的思路。
中國貨幣政策新思考
姚余棟。劍橋大學經濟學博士,現任中國人民銀行貨幣政策司副司長。歷任中國經濟協會理事(英國)、英國劍橋大學沃夫森學院學生會主席、劍橋大學中國學聯主席兼全英學聯執委、世界銀行和國際貨幣基金組織中國職員協會董事、副主席、黑龍江商務廳副廳長、中國人民銀行貨幣政策二司副司長。著有《學習經濟》、《重燃中國夢想——中國經濟公元1-2049年》。主要研究方向為宏觀經濟和貨幣政策理論與實務,在國內外經濟學期刊上多篇。
譚海鳴。中國人民銀行研究生部金融學碩士,現供職于中國人民銀行貨幣政二司,中國注冊會計師、特許注冊金融分析師。先后供職于普華永道會計師事務所、中國人民銀行、國際貨幣基金組織。主要研究方向為宏觀經濟、貨幣政策理論與實務,在國內經濟學期刊上多篇。
序言1
代序1
前言1
及時章加強通脹預期管理
一、通脹預期與通貨膨脹的關系
二、如何衡量通脹預期
三、通脹預期的形成機制
四、加強通脹預期管理的措施
第二章中國金融市場通脹預期
一、引
胡曉煉(中國人民銀行副行長)
在我國貨幣政策調控框架從數量型為主轉向價格型為主的過程中,我們需要以嚴謹科學的態度,從理論和實踐兩方面深入研究以中央銀行政策利率為核心的貨幣政策傳導渠道。本書在這方面做出了系統性的研究,強調了通脹預期的作用。我建議對中國貨幣政策感興趣的經濟學者可以閱讀并討論此書,激發出更多關于完善中國貨幣政策框架的思想火花。
賈康(財政部財政科學研究所所長,華夏新供給經濟學研究院院長,財政部高級技術職務評審委員會副主任,中國國債協會常務理事)
本書是在沿用"新共識"基本原則基礎上,結合中國實際情況構建中國貨幣政策新框架的一次嘗試。作者關于貨幣政策新思考的研究帶有在傳統需求管理理論支持下引入供給管理考量的特色,是"新供給經濟學書系"的重要成果之一,其研究思路秉承了"新供給"的原則,即以嚴謹的學術精神,站在前人的肩膀上,有破有立,理論聯系實際并服務實際。
白重恩( 清華大學經濟管理學院副院長,清華大學中國財政稅收研究所所長,全國政協委員)
國際金融危機以來,主要發達國家的貨幣政策發生很大的變化,其他經濟體需要思考如何有效地應對。本書結合中國的實踐,對貨幣政策中的一系列重大問題,特別是在通脹預期方面、數量型與價格型"雙工具"貨幣政策框架方面和在國際貨幣體系的改革方面,進行了創新性研究。本書既有理論分析,又有實證研究,是研究中國貨幣政策的必讀材料。
王慶(上海重陽投資管理有限公司總裁、合伙人,華夏新供給經濟學研究院理事)
我高度認同作者們關于通脹預期的前瞻性和開創性研究。同時,我也要指出,在近年來中國的貨幣政策乃至宏觀經濟中,匯率升值預期居于舉足輕重的位置。如今,人民幣漸進式升值應該已經告一段落。依各種宏觀和國際收支指標判斷,目前人民幣匯率應該比較接近均衡水平。沒有了對外升值壓力的困擾,貨幣政策的工作重心可以轉向應對"對內貶值"。這也正是長期以來各方所尋求的中國貨幣政策獨立性應有之義。
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看樣子通脹預期管理有可能納入新的貨幣政策框架中