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“技術(shù)分析是歷史經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，其有效性是以概率的形式出現(xiàn)，技術(shù)分析必須與基本分析相結(jié)合有效性才能得到提高。”

——著名技術(shù)分析家約翰 墨菲(JohnJMurphy

及時節(jié)指標(biāo)之王——MACD

MACD指標(biāo)是股票行情軟件中默認(rèn)的及時個指標(biāo)，如圖1-1所示，也是投資者進(jìn)行指標(biāo)學(xué)習(xí)的入門指標(biāo)，經(jīng)典指標(biāo)，被稱為“指標(biāo)之王”。

圖1-1MACD指標(biāo)是股票行情軟件默認(rèn)的首個指標(biāo)

MACD指標(biāo)的重要性表現(xiàn)在：

1)MACD指標(biāo)是各大股票、期貨行情軟件中默認(rèn)的指標(biāo)。

2)MACD指標(biāo)當(dāng)然也是被運(yùn)用最多的指標(biāo)，是被歷史檢驗(yàn)過的最有效和最實(shí)用的指標(biāo)。

3)MACD指標(biāo)是由趨勢類均線指標(biāo)EMA計算而來的振蕩指標(biāo)，對趨勢和震蕩行情都有很好的應(yīng)用效果。

4)MACD指標(biāo)的背離被認(rèn)為是好用的“抄底逃頂”技術(shù)分析方法之一。

5)MACD指標(biāo)是入門指標(biāo)，是很多投資者進(jìn)入指標(biāo)研究的開始，而且是很多人在接觸了其他指標(biāo)，甚至自創(chuàng)了指標(biāo)或使用指標(biāo)組合之后，最終又回歸本原，仍舊使用的終極指標(biāo)。所謂“眾里尋她千百度，驀然回首，那人卻在燈火闌珊處。”

6)MACD指標(biāo)是系統(tǒng)化交易者最常用的進(jìn)出場依據(jù)之一，被廣泛用來判斷買點(diǎn)與賣點(diǎn)以及市場多空狀況。

股票投資的分析方法可分為技術(shù)分析和基本面分析兩大流派，在這兩大流派中，中小投資者往往更偏愛技術(shù)分析。

技術(shù)分析主要指對行情圖表中的價格與成交量進(jìn)行分析，借助過往和當(dāng)前的K線圖、指標(biāo)圖呈現(xiàn)出的形態(tài)、模式，通過一些分析方法，對當(dāng)前價格走勢進(jìn)行研判，對未來趨勢做出概率上的預(yù)期。

基本面分析主要指通過對企業(yè)的財務(wù)狀況、運(yùn)營狀況、行業(yè)發(fā)展以及宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等方面的研究，對企業(yè)的現(xiàn)狀進(jìn)行評估并對未來做出預(yù)期，這涉及對財務(wù)報表的分析，對產(chǎn)業(yè)政策的解讀，對國家財政政策及貨幣政策的研究等方面的內(nèi)容。

兩種分析方法各有千秋，他們都有專業(yè)性的一面，但對于普通投資者就掌握難易程度及使用效果上來說，技術(shù)分析應(yīng)該更勝一籌。在實(shí)際操作中，利用一根指標(biāo)線(DIF)就可以判斷市場的多空以及個股的強(qiáng)弱。技術(shù)分析者可以做到“一把直尺闖天下”。

事實(shí)也證明技術(shù)分析是中小投資者值得信賴的分析方法。其原因是：首先，在股市中那些關(guān)于基本面的重要“真實(shí)”信息是有價值的，中小投資者往往不具備獲得及時、、詳細(xì)的基本面信息的能力。其次，即使中小投資者能夠獲得“真實(shí)”信息，在正確地解讀這些信息上也會有困難，這些信息往往數(shù)據(jù)量大，專業(yè)性強(qiáng)。基本面分析往往是投資機(jī)構(gòu)比較重視的，由于他們資金量比較大，進(jìn)出市場不方便，才一定要有基本面的依據(jù)，否則機(jī)構(gòu)也會被套牢。

那么中小投資者就不需要看基本面了嗎？當(dāng)然不是！只是相對于基本面來說，我們更側(cè)重于技術(shù)面，而基本面可以作為技術(shù)分析的參考。投資者只需要對基本面有一定的了解，不出現(xiàn)大的偏差即可，比如，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)、市場情緒低落、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯疲軟、國家實(shí)行收緊的貨幣政策或財政政策等情況下，減少操作或不操作，這些是很容易獲得的宏觀的基本面信息。再比如一些行業(yè)興衰報道，對行業(yè)的調(diào)控政策等，對于這種行業(yè)信息，投資者多關(guān)注新聞報道基本就不會犯方向性錯誤。

因此，對于普通投資者來說，主要還是要依靠技術(shù)分析，發(fā)揮資金規(guī)模小，靈活機(jī)動的優(yōu)勢，進(jìn)行波段操作，才能實(shí)現(xiàn)資本金的復(fù)利穩(wěn)定增長。在技術(shù)分析中，指標(biāo)分析是一項重要的內(nèi)容，開始研究指標(biāo)是投資者探索股市波動規(guī)律邁出的重要一步，能夠熟練地運(yùn)用好指標(biāo)是成功投資者必備的素質(zhì)之一。指標(biāo)是歷史行情數(shù)據(jù)的統(tǒng)計工具，它能幫助我們更好地、更直觀地分析股票行情。

投資之道與劍道

無名利劍，凌厲剛猛，無堅不摧，弱冠前以之與河朔群雄爭鋒。

紫薇軟劍，三十歲前所用，誤傷義士不祥，乃棄之深谷。

重劍無鋒，大巧不工，四十歲前恃之橫行天下。

四十歲后，不滯于物，草木竹石均可為劍。

自此精修，漸進(jìn)于無劍勝有劍之境。

——獨(dú)孤求敗

借用金庸大師筆下獨(dú)孤求敗前輩的武學(xué)歸納：利劍、軟劍、重劍、木劍、無劍這五個階段來對股票投資和指標(biāo)應(yīng)用的進(jìn)級過程做一個說明。

及時階段：利劍期

“無名利劍，凌厲剛猛，無堅不摧，弱冠前以之與河朔群雄爭鋒。”

古時男子二十歲行冠禮，“弱冠前”即二十歲以前。這對應(yīng)著投資者的入市階段，追求的是“利劍”，利就是峰利、迅速。新手多是在賺錢效應(yīng)的趨動下進(jìn)入股市，這時的行情往往處于波浪理論中上漲推動浪的三浪末或是五浪中，這是牛市最瘋狂的時期。

新手在及時個牛熊轉(zhuǎn)換中會有痛苦的教訓(xùn)，多數(shù)被套牢，他們在此之后開始學(xué)習(xí)各種股票技術(shù)和理論知識。從巴菲特的價值投資到索羅斯的反向理論；再到一些技術(shù)分析方法，如日本蠟燭圖技術(shù)、K線形態(tài)、各種指標(biāo)等；再到一些技術(shù)理論，如道氏理論、波浪理論、江恩理論等等；還有可能接觸一些投資心理方面的知識。

投資者在這個階段所做的大部分努力是為了提高買入和賣出點(diǎn)的率。追求那把無名利劍，想達(dá)到“唯快不破”的境界，迅速地給市場致命一擊。偏向于短平快的各種方法，操作上快進(jìn)快出，想盡可能地把曲線拉直。

“利劍期”在指標(biāo)研究上表現(xiàn)為，從學(xué)習(xí)經(jīng)典指標(biāo)開始，如MACD、KDJ、RSI等等，然后開始自創(chuàng)指標(biāo)或者進(jìn)行指標(biāo)組合，沉浸在尋找“神之一招”的過程中。這時候會發(fā)現(xiàn)有時指標(biāo)很好用，而有時它好像又失效了，其原因是對指標(biāo)研究的雜而不專，只知其表相，而不識其本質(zhì)原理。

第二階段：軟劍期

“紫薇軟劍，三十歲前所用，誤傷義士不祥，乃棄之深谷。”

投資之道，剛者易折，唯至陰至柔，方可縱橫天下。這個階段的投資者開始漸漸領(lǐng)悟到過度的是不可能的也是沒必要的。三十歲是而立之年，在投資中是樹立投資理念的階段。投資者經(jīng)過了利劍期的探索，開始集中研究適合自己的投資方法。

很多投資者處于這個階段，而且很多人會在這個階段探索很長時間。“紫薇軟劍”是對“無名利劍”的升級，這時候要拋棄一些之前用過的看似“凌厲剛猛”的過度追求的方法，而在改進(jìn)投資穩(wěn)定性上下功夫。這個過程中，賬戶資金會因?yàn)樵囼?yàn)方法而極不穩(wěn)定，有時會暴賺一段時間，有時又會有很大的虧損。

在交易理念上，開始注意“截斷虧損，讓利潤奔跑”，領(lǐng)悟到資金管理的重要性，這是一項重大突破。倉位與止損是這個階段經(jīng)常研究的內(nèi)容，這時，不會再像以前一樣博傻交易，而是多了一些投資策略。

“軟劍期”在指標(biāo)研究上表現(xiàn)在，深入研究一兩個適合自己的指標(biāo)，不再過多關(guān)注雜亂而花哨的圖表設(shè)置。去掉不必要的復(fù)雜，開始追求簡單，注重實(shí)效。直到有24小時，頓悟來了，進(jìn)入了下一階段。要知道70%以上的投資者會徘徊在前兩個階段，而難于更進(jìn)一步。

第三階段：重劍期

“重劍無鋒，大巧不工。四十歲前恃之橫行天下。”

一部分投資者經(jīng)過上善若水的“軟劍期”頓悟后，開始進(jìn)入大道至簡的“重劍期”。在這個階段，主要是在投資技術(shù)上的基本完善以及投資理念上的升華。四十歲是不惑之年，人生和投資都有了一定的閱歷，對市場的理解更加深入。

這個階段的投資者更關(guān)注資金管理和交易系統(tǒng)，資金管理包括倉位控制和風(fēng)險控制，交易系統(tǒng)是關(guān)于進(jìn)出場策略、資金管理及交易心理這三方面的綜合計劃體系。開始有明確的投資計劃，所謂“計劃你的交易，交易你的計劃”。

這時投資者的資金賬戶已經(jīng)鮮有虧損，開始接受“任何人都不能的正確”這一觀念，承認(rèn)小的虧損，但能抓住大的波段利潤來彌補(bǔ)多次小的虧損，總體上還是盈利的。有時能連續(xù)持倉一兩個月，有時也會一兩個月不出手，有了嚴(yán)格的操作紀(jì)律，堅持市場不給我們機(jī)會，我們也不給市場機(jī)會！在股票投資中，賺錢不是每個人都能做到的，而不虧錢則每個人都可以輕易做到。

“知勢知止”，懂得趨勢并借助趨勢順?biāo)兄郏婚_始做減法，“弱水三千只取一瓢飲”，知道抱殘守拙，大巧不工。過度的優(yōu)化方法只能使系統(tǒng)失效。勝率和盈虧比應(yīng)該處于一個平衡之中，過于“鋒利”的劍所斬獲的利潤也會相應(yīng)的薄。

“重劍期”在指標(biāo)運(yùn)用上表現(xiàn)為，已經(jīng)能熟練地運(yùn)用指標(biāo)，深入理解了指標(biāo)的構(gòu)造原理，知道什么市況下用什么指標(biāo)更合適。知道每種指標(biāo)都會有盲區(qū)，只要做大概率的事情就可以盈利。盈利的交易就是把簡單而正確的事情重復(fù)做。

這個時期研究指標(biāo)已經(jīng)不再那么有激情，一切都是順其自然。指標(biāo)出現(xiàn)了買入信號就果斷買進(jìn)，出現(xiàn)了賣出信號就毫不猶豫地賣出。如果這次失誤那么會增大下次正確的概率，因?yàn)檫@時的方法是經(jīng)過長期多次證明有效的方法，不再用單次的眼光來看指標(biāo)的效果。有20%左右的投資者會在這個階段時賺時虧，但總體上會有所盈利，只有占總數(shù)10%以內(nèi)的投資者會進(jìn)入下個穩(wěn)定盈利的階段。

第四階段：木劍期

“四十歲后，不滯于物，草木竹石均可為劍。”

這個階段的投資者已經(jīng)成為了成熟的投資者，有了完善的技術(shù)和成熟的投資理念。對經(jīng)濟(jì)規(guī)律和市場波動本質(zhì)已經(jīng)了如指掌。所謂“不滯于物”，即不再拘泥于“劍”的形式，技術(shù)分析方法和理念，如指標(biāo)、形態(tài)、各種理論、紀(jì)律等等都已經(jīng)深入到了投資者的骨子里。“草木竹石均可為劍”，這時的投資者已經(jīng)有了自己的理論，掌握了投資之道，一切方法只是表相。

投資者這時能夠一致性地執(zhí)行自己的投資計劃，投資決策不會再受到市場情緒或者他人意見的干擾，是一位“獨(dú)立”的投資人。“木劍期”的投資者可以說是成功的投資者，他們的賬戶已經(jīng)能穩(wěn)定增長，有時會有回轍，但總體上會保持向上的增長趨勢，只要有時間的積累就能產(chǎn)生復(fù)利財富效應(yīng)。像巴菲特的“滾雪球”投資理念一樣，有粘著力的小雪球從山頂滑落下來，只要有足夠長的時間，雪球會越滾越大。

“木劍期”在指標(biāo)運(yùn)用上的表現(xiàn)為，已經(jīng)不注重指標(biāo)的形式，甚至看到K線圖表就能聯(lián)想到下面副圖上的指標(biāo)形態(tài)，一切了然于胸。這時的投資者可以自創(chuàng)很好的指標(biāo)，并且建立穩(wěn)定盈利的交易系統(tǒng)，可是他不會告訴別人，因?yàn)樗溃嬖V別人，別人也不會嚴(yán)格遵守。

這個時期的高手是寂寞的！交易對他來說就像開車一樣，看見紅燈停車，看到綠燈起步，根據(jù)路況調(diào)整速度，一切得心應(yīng)手。達(dá)到策略明晰，執(zhí)行果斷，從心所欲不逾矩。盈利已經(jīng)不再是問題，交易也少有激情，一切都在計劃之中，成為了枯燥的執(zhí)行。會有5%以內(nèi)的投資者會進(jìn)入下個階段。

第五階段：無劍期

“自此精修，漸進(jìn)于無劍勝有劍之境。”

會有極少數(shù)投資者進(jìn)入止于至善的“無劍期”。能進(jìn)入這個階段的投資者是在做人境界上的優(yōu)勝者。股市中常講“四流高手靠技術(shù)，三流高手靠資金管理，二流高手靠理念，高手靠心理，超級高手靠素質(zhì)”，這個素質(zhì)就是綜合的境界。

這個階段的投資者，有些是著名的投資大師，有些是大隱于市的高手。對于他們來說，陽光下沒有新鮮事，賺錢已經(jīng)不是目的，重要的是對真理的追求。

“無劍期”的投資者已經(jīng)不必再用指標(biāo)，達(dá)到“無劍勝有劍”的境界。這時的投資者已經(jīng)可以稱之為投資家，可以說從“劍宗”轉(zhuǎn)變到了“氣宗”。他們具備藝術(shù)家一樣的眼光，投資已經(jīng)不是工作而是享受和體驗(yàn)的過程。

至此，通過上面劍道五個階段的總結(jié)，投資者對股票投資和指標(biāo)運(yùn)用的進(jìn)階過程應(yīng)該已經(jīng)有所了解，想到禪宗中著名的見山是山與見山不是山的公案，以此作為結(jié)尾。公案系出于青原惟信禪師的《上堂法語》，他說：“老僧三十年前，未參禪時，見山是山，見水是水。及至后來，親見知識，有個入處，見山不是山，見水不是水。而今得個休歇處，依前見山只是山，見水只是水。”

“勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝。”

——《孫子兵法》

第二節(jié)交替出現(xiàn)的牛市與熊市

“牛市捂股，熊市捂錢”這是股市中流傳的名言，看似簡單，實(shí)則道出了投資的真理！股市的波動具有牛市與熊市交替出現(xiàn)的規(guī)律。牛市中的股票十個有八個會上漲，這時越是頻繁換股越是享受不到大波段的上漲；而熊市中的股票則大部分會下跌，這時即使挖掘投資機(jī)會也不會太多，持幣觀望，捂好錢袋子才是好的選擇！

“牛市”與“熊市”的說法來源已久，關(guān)于它的起源說法不一。“牛市”也被稱為多頭市場，這時的市場被多數(shù)人看好后市，做多是順勢交易，也最容易賺錢。牛市表現(xiàn)出了股票像萬牛奔騰一樣的一起上漲的局面，這時的證券營業(yè)廳也是人頭攢動。“熊市”也被稱為空頭市場，這時的市場中的多數(shù)人看淡后市，做空是順勢交易，也最容易賺錢。熊市表現(xiàn)了人們對股票下跌就像看到熊一樣恐懼。

把牛市與熊市看作牛與熊的攻擊形式，這更容易讓人理解。牛總是把牛角沖向上方來攻擊對方，這樣更像是股票市場的上漲攻擊形態(tài)；而熊總是用熊掌向下?lián)鋼魧Ψ剑@更像是股票市場的下跌形態(tài)。

牛市與熊市是相對的，也是分級別的，一輪大的牛市可以包含若干個較小級別的牛市與熊市，同樣，一輪大的熊市也可以包含若干個較小級別的牛市與熊市。在后面的兩節(jié)中我們會通過“道氏理論”與“波浪理論”來介紹我國上證指數(shù)的牛熊循環(huán)全景圖。

MACD指標(biāo)能夠有效地判斷中長期與中短期的牛市與熊市，一根指標(biāo)線就可以告訴你哪里是牛市的開始，哪里是熊市的開始。這在后面的章節(jié)中會有詳細(xì)的介紹。我們還是先來討論技術(shù)分析的基本問題，為后面的指標(biāo)介紹和波段操作打好基礎(chǔ)。

任何技術(shù)分析方法都是對價格規(guī)律的總結(jié)，也都有其局限性，其成功率都是以概率的形式出現(xiàn)。而且每種分析方法的適用性和側(cè)重點(diǎn)也有所不同。投資者應(yīng)堅持“博采眾長，精于一技”的原則，做到廣納良策，去偽存真，逐步形成自己的投資風(fēng)格和投資理念，構(gòu)建出一套適合自己的，合理并且高效的投資方法。

我們對股票的價格走勢進(jìn)行技術(shù)分析，這需要有一個前提，即技術(shù)分析是有效的。所有技術(shù)分析的立論基礎(chǔ)可以概括為以下三方面的內(nèi)容：

1)市場行為包容消化一切

一切信息反映在股票價格上，市場行為包容消化一切，這構(gòu)成了整個技術(shù)分析的基礎(chǔ)。技術(shù)派投資者認(rèn)為，影響價格的所有因素，如經(jīng)濟(jì)、政治、社會因素等，實(shí)際上通過價格得到體現(xiàn)，不需要去研究原因只需要關(guān)注價格變動，當(dāng)前的所有消息都反映到了當(dāng)前的股價上。其實(shí)質(zhì)含義就是價格變化反映供求關(guān)系，供求關(guān)系決定價格變化。既然影響市場價格的所有因素最終必定通過市場價格反映，那么研究價格就足夠了。這也就是那句“市場永遠(yuǎn)是對的”的本質(zhì)含義。

2)價格沿著趨勢移動

“趨勢”理念是技術(shù)分析的核心。隨便打開一張K線圖，我們都會發(fā)現(xiàn)，無論是股票還是期貨、外匯，其大部分時間的價格變動都是運(yùn)行在趨勢之中，出現(xiàn)較高點(diǎn)和低點(diǎn)只是瞬間的事情。研究價格圖表的全部意義，就是要在一個趨勢的運(yùn)行初期，及時的介入，從而達(dá)到順著趨勢交易的目的。價格運(yùn)動是有趨勢的，順勢交易在空間與時間上均占有優(yōu)勢。

3)歷史會重演

技術(shù)分析和金融行為學(xué)、交易心理學(xué)有著關(guān)系，價格通過特定的圖表形態(tài)表現(xiàn)了人們對某市場看好或看淡的心理。過去有效，未來同樣有效。“上漲——下跌——再上漲——再下跌”，循環(huán)往復(fù)成為價格走勢的特點(diǎn)。波浪理論、道氏理論之所以能流傳，就是因?yàn)椴粌H證明過去是有效的，將來還會有效。歷史不會簡單的復(fù)制，但歷史也會重演。

技術(shù)分析方法有很多種，但總體來說只是形式上的變化。如果我們研究技術(shù)分析的整個歷史，會發(fā)現(xiàn)其數(shù)量和種類就像一棵大樹，不斷地開花結(jié)果，變得越來越枝繁葉茂。若對這些紛繁復(fù)雜的分析方法沒有系統(tǒng)的認(rèn)識，拿起來就直接運(yùn)用到本就復(fù)雜的股市中，其結(jié)果可想而知。因此，我們在介紹MACD指標(biāo)之前，先簡要介紹兩個反應(yīng)市場波動的經(jīng)典理論，即“道氏理論”和“波浪理論”，這有助于我們理解股價波動特點(diǎn)和波段操作原理，有助于在以后的討論中識別指標(biāo)形態(tài)和理解指標(biāo)背離。

“在觀測潮汐來臨時，我們希望知道較高潮的高度，因此在沙堆中立一木樁，若后浪超越木樁，那證明潮水是在上漲，直到木樁到達(dá)沒有其他浪能企及的較高點(diǎn)，并且最終退卻足夠的高度，顯示出趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)變。這種方法對于觀察和確定股市趨勢的漲落同樣有不錯的效果。”

——道瓊斯指數(shù)創(chuàng)始人道氏理論奠基人查爾斯 亨利 道(CharlesHDow

第三節(jié)道氏理論與牛熊循環(huán)

道氏理論——股市晴雨表

道氏理論是股票市場技術(shù)分析的基石，這套理論最早是由查爾斯 道(《華爾街日報》的創(chuàng)辦人之一)發(fā)展出來，他認(rèn)為這套理論并非用于預(yù)測股票市場，也不是用來指導(dǎo)投資者進(jìn)行操作，而只是一般用來衡量經(jīng)濟(jì)趨勢的指標(biāo)，并作為反映市場總體趨勢的晴雨表。然而這套理論卻描述了股市波動中可能重復(fù)出現(xiàn)的模型，也衍生出了波浪理論。道氏理論中關(guān)于潮汐的描述，實(shí)為技術(shù)分析中的精髓，投資者若能夠理解這套理論，必能對股價波動的輪廓有更深入的認(rèn)識。

1902年，查爾斯 道去世以后，威廉 漢彌爾頓和羅伯特 雷亞繼任《華爾街日報》的編輯工作，同時在發(fā)表關(guān)于股市的評論中，逐步整理、歸納這套理論，威廉 漢彌爾頓在1922年出版了《股市晴雨表》一書，羅伯特 雷亞在1932年出版了《道氏理論》一書，至此，道氏理論才有了完整的理論結(jié)構(gòu)。

道氏理論在19世紀(jì)30年代達(dá)到巔峰。那時，《華爾街日報》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報》刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場(牛市)”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場(熊市)”的時代來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測。緊接這一預(yù)測之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤，于是道氏理論名噪一時。

道氏理論可以總結(jié)成三個假設(shè)和五個定理，也是我們所有技術(shù)分析的基石。

假設(shè)1：

主要趨勢不受人為操縱。指數(shù)每天的波動可能受到人為操縱，次級折返行情也可能受到有限的人為操縱，但主要趨勢不會受到人為的操縱。

假設(shè)2：

市場指數(shù)包含一切信息。每個市場參與者對市場消息進(jìn)行解讀所形成的預(yù)期都會反映在當(dāng)前的價格指數(shù)上。因此，市場指數(shù)永遠(yuǎn)會體現(xiàn)出市場對未來的預(yù)期。當(dāng)前的市場指數(shù)消化了當(dāng)前的所有信息，如果發(fā)生地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場也會迅速加以評估并將其反映到指數(shù)上。

假設(shè)3：

這套理論并非萬無一失。道氏理論可以幫助我們客觀地認(rèn)識市場，避免憑主觀猜測指導(dǎo)投資。它不是可以擊敗市場的系統(tǒng)。遵循市場波動規(guī)律，以概率思維來看待交易，形成優(yōu)勢策略是運(yùn)用好該理論的正確方向。

定理1：

道氏理論按行情級別的大小將市場分為三種走勢：

及時種走勢——潮汐，它是主要趨勢，最為重要。整體向上或向下的走勢稱為“多頭市場(牛市)”或“空頭市場(熊市)”，主要趨勢可能持續(xù)長達(dá)數(shù)年的時間。

第二種走勢——波浪，它是次級的折返走勢，最難捉摸。它是主要多頭市場中的重要下跌走勢；或是主要空頭市場中的反彈。次級折返走勢通常會持續(xù)三個星期至數(shù)個月的時