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Chapter 02

主要的黃金投資方式

2.1 常見的黃金投資方式

說到黃金投資，我們立馬想到的就是實物黃金和黃金現貨，其實，黃金投資還有其他一些方式，下面我們來具體了解一下。

2.1.1 實物黃金

實物黃金是指以實物形式交易的黃金，包括金條、金幣和金磚等。

1) 金條

投資者在投資金條的時候要注意購買知名度較高的黃金煉制公司制造的金條，因為在這些地方購買的金條以后在出售時可以省去不少費用，如分析黃金的費用。

金條上一般都有編號、純度標記、公司名稱等，如圖2-1所示為中國工商銀行內銷售的如意金。

圖2-1 如意金

從圖2-1中可以看見，如意金上有工商銀行的標志和簡稱ICBC，成色為AU999.9，也就是千足金，下方有重量為50g。

投資金條不需要繳納傭金和相關費用，而且金條的流通性很強，隨時可以變現，具有抵御通貨膨脹的作用。

但是購買金條之后在保存方面會面臨一些風險，如磨損和失竊等。

2) 金幣

金幣是由黃金打造，金幣分為兩種，純粹用于投資的金幣和具有一定紀念價值的金幣。純粹用于投資的金幣價格會隨黃金價格變動而變動，而具有紀念價值的金幣則主要用于收藏。

如圖2-2所示為金幣的一般形態。

從圖2-2中可以看見，有的金幣上面標明了面值，如左圖的金幣面值標記為500元，而右邊的金幣上并沒有標明面值。

3) 金磚

金磚的重量一般較大，因此只在政府、銀行或較大的黃金商販之間流動，私人、一般金店和中小企業交易的多為質量稍微小一些的金條等。

圖2-2 金幣

如圖2-3所示為金磚的示意圖。

圖2-3 金磚

2.1.2 紙黃金

紙黃金是指黃金的紙上交易，投資者的買賣只反映在投資者開立的黃金賬戶中，而不必在實際中進行黃金的提取，這樣的交易方式省去了黃金的運輸、保管等步驟。

紙黃金業務一般在各大銀行內開展，其交易時間和交易過程由銀行自行決定，投資者可以在經過比較之后選擇適合的交易方式。

那么紙黃金可以兌換成實物黃金嗎？這是不行的，雖然它等同于實物黃金，但是賬戶內的黃金不可以兌換成實物。紙黃金是一種單向式的交易品種，也就是只能買入持有或買入后再賣出，是一種類似于儲蓄的比較穩健的投資方式。

2.1.3 黃金保障金交易

黃金保障金交易是指在黃金買賣業務中，投資者不需要對所交易的黃金進行全額資金劃撥，只需要按照黃金交易總額支付一定比例的價款，作為黃金實物交收時的履約保障。

在目前的黃金市場上，既有黃金現貨保障金交易，也有黃金期貨保障金交易。

黃金保障金交易的優點主要是投資者投入的資金較小，也就降低了投資的門檻，不需要占用太多資金即可進行交易，達到了以小博大的目的。

它的缺點也同樣明顯，便是風險很大，一旦投資者決策失誤，將會遭到很大程度的損失。我國上海黃金交易所推出的黃金延期交收交易便是黃金保障金交易的一種形式，這種交易方式是一種黃金現貨交易。

2.1.4 黃金期貨

黃金期貨是指以國際金市未來某一時點的黃金價格作為交易標的物的期貨合約，是一種預測，如果到了那個時間點，金價是上漲的，那么投資者就盈利，如果金價是下跌的，那么投資者就虧損。

合約到期之后，無論金價是上漲還是下跌，投資者都要以當時的價格進行實物交割。因此，這樣的交易方式風險很大，因為從簽訂合約到合約到期這段時間，有可能發生任何事情使得金價上漲或下跌。

期貨交易投機的意味濃厚，對于市場走勢的判斷一定要非常。因此，期貨投資是一項非常復雜的工作。期貨因為是一種標準化的合約交易，所以，具有較強的質量保障，投資者不用擔心黃金的成色問題。

期貨是一種杠桿式的交易方式，可以以少量的資金進行交易。例如，一筆期貨交易價值100萬元，如果它的杠桿是10倍，那么投資者只需要10萬元就可以參與交易，即繳納10%的保障金。

從另一方面來看，期貨的收益和風險都被放大了10倍。因此，期貨交易是一種風險很大的投資方式。目前國內的期貨市場交易都是杠桿交易。

2.1.5 黃金期權

黃金期權又稱選擇權，是在期貨的基礎上發展而來，是指買賣雙方在未來約定的時間有選擇執行或放棄該期貨合約的權利。

如果價格上漲，則買多投資者選擇執行合約； 如果價格下跌，則買多的投資者可以選擇放棄執行該期貨合約。黃金期權主要有3個特點，如圖2-4所示。

圖2-4 黃金期權的特點

我國的黃金期權業務開展得較晚，2015年2月2日上海黃金交易所才正式開展詢價期權業務，推出的期權合約包括“OAu9999”和“OAu9995”等交易品種。

這些期權一律采用歐式期權的行權方式，行權合約分別為“詢價Au9999”和“詢價Au9995”即期或遠期合約。

上海黃金交易所的黃金實物詢價期權是交易雙方通過雙邊詢價的方式，在金交所詢價交易系統達成的。

期權市場有兩種交易方式，分別是美式期權和歐式期權，其具體內容如下。

1) 美式期權

美式期權的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執行或放棄該期貨合約，買方的權利較大，那么賣方的權利就相對較小。

大多數的美式期權合同允許買方在交易日到履約日之間隨時履約，但也有一些合同規定一段比較短的時間可以履約，如到期日前一周。

2) 歐式期權

歐式期權的買方在到期日前不可行使權利，只能在到期日行權，也就是只有到合約到期了才能選擇執行或是放棄該合約。

這種期權方式約束了買方的權利，因此，在相等的條件下，美式期權的價格要高于歐式期權。

2.2 黃金與其他投資產品的不同

市場上的投資方式多種多樣，如銀行儲蓄、購買股票、債券、基金等，那么黃金投資與這些投資方式有什么區別呢？

2.2.1 黃金與儲蓄

儲蓄是指銀行儲蓄，現在的銀行儲蓄利率都是確定的，相對于黃金投資而言，收益較低，并且投資品種較少，一般分為活期儲蓄和定期儲蓄，下面我們大概了解一下。

活期儲蓄是指一種沒有存取日期約束，隨時可取、隨時可存，也沒有存取金額限制的儲蓄方式。按其存取方式，活期儲蓄又可分為活期存折儲蓄、活期支票儲蓄、定活兩便和通知儲蓄存款等。

活期存折儲蓄：1元起存，由儲蓄機構發給存折，憑存折存取，開戶后可以隨時存取的一種儲蓄方式。

活期支票儲蓄：以個人信用為保障，通過活期支票可以在儲蓄機構開到的支票賬戶中支取款項的一種活期儲蓄，一般5000元起存，也是一種傳統的活期儲蓄方式。

定活兩便：由儲蓄機構發給存單(折)，一般50元起存，存單(折)分記名、不記名兩種，存折須記名，記名式可掛失，不記名式不掛失。

通知儲蓄存款：存款人在存入款項時不約定存期，預先確定品種(現行分24小時通知儲蓄存款、七天通知儲蓄存款兩個品種)，支取時須提前通知銀行，約定支取日期及金額的儲蓄存款方式。一般5萬元起存，低支取金額5萬元，一次存入，可分一次或多次支取的儲蓄存款。

定期儲蓄是指在存款時約定存儲時間，一次或按期分次在約定存期存入本金，整筆或分期平均支取本金利息的一種儲蓄。

定期儲蓄主要有以下幾種：整存整取定期存款，零存整取定期存款，存本取息定期存款，定活兩便存款，通知存款和教育儲蓄定期存款。

整存整取定期存款：在存款時約定存期，一次存入本金，全部或部分支取本金和利息的服務。整存整取定期存款50元起存，其存期分為三個月、半年、一年、二年、三年、五年。

零存整取定期存款：客戶按月定額存入，到期一次支取本息的服務。零存整取存款人民幣5元起存，多存不限。零存整取存款存期分為一年、三年、五年。存款金額由客戶自定，每月存入一次。

存本取息定期存款：存款本金一次存入，約定存期及取息期，存款到期一次性支取本金，分期支取利息的業務。存本取息定期存款5000元起存。存本取息定期存款存期分為一年、三年、五年。存本取息定期存款取息日由客戶開戶時約定，可以一個月或幾個月取息一次；取息日未到不得提前支取利息；取息日未取息，以后可隨時取息，不計復息。

教育儲蓄定期存款：這是一種特殊的零存整取定期儲蓄存款，享受優惠利率，更可獲取額度內利息免稅。起存金額是50元，本金合計較高限額為2萬元人民幣。存款到期，憑存款人接受非義務教育(全日制高中、大中專、大學本科、碩士和博士研究生)的錄取通知書或學校開具的存款人正在接收非義務教育的學生身份證明，可享受整存整取的利率。在存期內遇有利率調整，按開戶日掛牌公告的相應儲蓄存款利率計付利息，不分段計息。2萬元本金限額內，可免征利息稅。

其中，定活兩便和通知存款均包含定期和活期存款方式，定期儲蓄的利率要高于活期。

銀行儲蓄主要是投資者通過儲蓄方式來獲利，但它的利率普遍偏低，收益不如黃金，風險很小。隨著物價上漲和通脹的出現，越來越多的投資者選擇其他投資方式。

2.2.2 黃金與股票

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。

我國最早的股票是以紙質版的形式出現，隨著市場經濟的發展和科技的進步，現在的股票已經沒有紙質版的形式了，采用的都是電子賬戶記載。

股票是現在很多投資者熱衷的一種投資工具，尤其是2014年以來的股市大幅上漲，使得投資者前仆后繼地進入了股市，那么黃金與股票這兩種不同的投資工具究竟都有哪些區別呢？

1) 獲利渠道

投資股票的投資者獲利主要是通過兩個途徑：一是公司的股息紅利；二是通過在二級市場上流通轉讓。

而黃金投資者的獲利是從黃金的價差上來獲取，因為黃金不是由某一家機構發行，它是全球性質的交易，公開。

2) 交易時間

黃金交易與股票交易的時間不同。股票交易是在周一至周五的9:00～11:30、13:00～15:00；而黃金是全天24小時輪班交易。

3) 風險不同

股票因為盤子的原因，盤子較小的股票很容易被大機構操縱，存在一些人為的炒作、操縱股票價格等現象；黃金是全球性質的買賣，某家機構是無法操縱它的價格走勢的，相對降低了投資風險。

4) 交易機制

股票和黃金的交易機制也不同。股票采用的是T 1的交易機制，也就是當天買入，只有下一個交易日才能賣出，并且股票只能買漲，也就是單邊交易，如果股票下跌，投資者便無法獲利；而黃金是T 0的交易制度，當天買進當天便可以賣出，而且是雙邊交易，既可以買漲也可以買跌，可以對沖交易降低風險。

5) 分析角度

如果投資者買賣股票，需要分析的方面包括國際國內的相關新聞、經濟發展狀況、上市公司的一些基本情況，還需要密切關注盤面走勢等；而黃金則不需要關注這么多信息，投資者只需要關注國際上的政策新聞和金價的大體走勢即可，黃金是全球性的交易，單個國家或公司的狀況對其價格走勢的影響并不大。

相對于股票交易，黃金交易具有以上優點，那么它較大的缺點是什么呢？主要是價格。有的股票價格比較低，如上海證券交易所的股票比較低的有5元以下，價格較高不過200元以上，而黃金的價格多為100元以上，也就是投資成本和門檻較高。

股票交易是實打實的資金交易，現在的融資配資在股市還不是很普遍。而黃金市場是一個以小博大的市場，它的交易具有一定的杠桿性，資金較大限度可以放大到100倍。不過，在放大了收益的同時，也大大增加了風險。

從股票和黃金期貨來說，股票出現虧損，只要持股者自己不賣出，那么賬戶內持股便會一直存在，即使長期虧損；而在黃金賬戶內，如果出現虧損，到一定程度之后，系統就會自動平倉，也就是爆倉。

2.2.3 黃金與債券

債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，并且保障按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。

現在的債券除了憑證式國債，采用的都是電子記錄。即使是憑證式國債也不屬于票據，只能算是記錄卡，如圖2-5所示為早期的債券樣式。

圖2-5 早期的債券樣式

債券的本質就是證明書，證明的是債權和債務的關系，具有法律效力。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，債券持有人即債權人。

具有了債權債務的性質，意味著債券的風險大大減小，只要債務方一直存在，債券持有人至少可以保障本金的安全。而黃金因為價格具有變動性，因此，本金安全遠不及債券。

2.2.4 黃金與期貨

期貨市場上有黃金期貨這一交易品種，這里的期貨，是將所有期貨市場總結歸納之后與黃金現貨來進行比較分析。

黃金價格無論如何變動，其內在價值是相對穩定的，并且高變現性使其具有很強的保值增值性。

前面介紹過，黃金是通貨膨脹時期最受人們青睞的投資產品，它與期貨投資的區別不只是風險不同而已。

1) 交割方式

黃金現貨采用的是即期交割的方式，也就是一手交錢一手交貨的方式，只要買賣雙方達成一致，即可申請交割。

而期貨是遠期交割，它有一個規定的交割時間，只有在確定的交割日期到了之后才能進行交割。

2) 交易時間

現貨黃金是全球24小時輪盤交易，一個市場結束，另一個市場緊接著開市；而期貨交易與股票交易一樣，具有時間限定。我國主要的期貨交易場所時間為每個交易日的上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，其中，上海期貨交易所的14:10～14:20是中場休息時間，而大連商品交易所和鄭州商品交易所不休息，持續交易。

3) 交易風險

現貨與期貨的交易風險是不同的，因為它24小時輪盤交易，隨時可以平倉出局，而期貨交易因為受交易時間的限制，當發生了利空消息的時候，投資者也只能等到開盤之后才能操作。

4) 杠桿收益

現貨和期貨都是采用的杠桿交易，但是現貨的杠桿要大于期貨，從這個層面上來說，現貨因為交易時間上具有一定優勢，可以立即輪盤交易，減少了一定的風險，但是它的杠桿比率是100，而期貨的杠桿比率為10左右，從這個方面來看，期貨與現貨的風險與收益是成正比的。

5) 系統風險

這里的系統風險主要是指交易市場面臨的不同環境，現貨市場是全球性的市場，各國政府、大的銀行機構都在里面交易，信息透明度較高，并且成交量巨大，里面的機構想要控盤幾乎不可能；而期貨市場一般是國內市場，因為杠桿的存在，并且政府對其有一些政策限制，內幕消息成了獲利的重要手段之一，那么莊家便應運而生，控制走勢，與股市有相同之處。

2.3 黃金投資的風險

只要是投資工具，便會具有相對應的風險，黃金也不例外，無論是投資哪一種黃金產品，風險都是與收益成正比的。

2.3.1 黃金投資的風險特征

黃金投資的風險經過歸納總結，主要有以下幾個特征。

1) 黃金投資風險的廣泛性

黃金投資的風險具有廣泛性，廣泛地存在于黃金投資過程的方方面面，從投資入場到平倉出局，每個步驟都會遭遇一定的風險。

2) 黃金投資風險的客觀性

黃金市場是全球性的市場，它的價格波動受到各國的政治、經濟發展等因素的影響，具有系統性，而各國的經濟發展差距也是客觀存在的，它的價格波動不會受投資者個人意志的影響，它的波動受客觀原因的影響，因此黃金投資的風險具有客觀性。

3) 黃金投資風險的可預見性

黃金價格的變動受到國際上某些事件的影響較大，如原油價格變動、美元匯率變動以及一些政治局勢的變動，而這些事件都是公開化的。

因此，投資者可以在及時時間了解到這些信息，以此預測黃金價格的走勢，以最快速度采取措施。從這個層面上講，它的風險是可以預見的。

4) 黃金投資風險的差異性

黃金投資產品多種多樣，就拿現貨與期貨來說，這兩種產品的杠桿和交易時間并不一樣。因此，選擇某種黃金產品所面臨的投資風險也是不一樣的。

一般來說，購買實物黃金的風險是最小的，面臨的風險主要有收藏和失竊風險，但是它的收益性也是最小的，黃金現貨和期貨的風險相對較大。

2.3.2 黃金投資的風險控制

投資活動均有風險，風險是不能消除的，但它是可以控制的。黃金投資的風險控制方法如下。

1) 回購風險

對購買實物黃金的投資者而言，較大的風險便是回購渠道不暢通。最初我國的黃金回購業務是由中國人民銀行統一管理的，后來隨著市場經濟的發展、黃金市場的進一步擴大化，黃金回購的渠道逐漸增加，黃金的回購風險逐步減小。

2) 網絡技術風險

現在投資者進行黃金投資一般是在網絡上完成的，那么網絡技術風險便出現了，多表現為在交易時間內網絡故障、錯過買入或賣出時機而導致的獲利減少或損失增加，也有一些電腦故障導致的系統問題。

這樣的風險一般發生的概率不大，但是并不能排除。因此，投資者需要隨時保持計算機的良好運行。

3) 心理風險

對投資者而言，黃金價格是與其息息相關的。價格風險也是關乎投資者獲利的主要風險，對于這樣的風險，投資者需要從自身出發來進行風險控制，如圖2-6所示。

圖2-6 心理風險的控制

2.3.3 黃金投資應該避免走入的誤區

對于任何投資活動，投資者都容易走入一些投資誤區。就拿股票來說，最常見的誤區便是新股發行一定會大漲等，但是事實往往不是這樣。

對黃金投資者而言，黃金投資同樣有其誤區，它的誤區又具有一些特點，下面我們來了解一下。

1) 應該長線操作

股票投資與黃金投資較大的區別就是，股票價格變動非常頻繁，因此，投資者可以頻繁地進行短線操作。但是黃金價格短期內變動并不大，如果投資者頻繁地進行操作，反而增加了其他費用的負擔。因此，投資黃金應該長期持有。如圖2-7所示為黃金在交易日內的走勢，波動不大，相對穩定。

圖2-7 黃金的走勢

在股市中有一句話是：投資者永遠不可能在低位買入，在較高位賣出。這句話在黃金市場中同樣適用。投資者在持有了黃金之后，不能再去猜測較高位在哪兒，既然選擇了長期持有，就應該堅定信心。再者，如果是風險厭惡者，可以為自己設定一個止盈點，到達點位后拋售即可。

2) 金市與股市不同步

雖然同屬于投資產品，但是金市與股市是不同步的，并不是黃金價格上漲股市也會欣欣向榮、黃金市場不景氣股市也會跟隨著低迷，雖然兩個市場是會有一些影響，但是它們不會同步發展。

如圖2-8所示為2015年7月6日上證指數的走勢圖。

圖2-8 上證指數走勢圖

可以看出，當天的上證指數大幅高開，盤內雖然走低了，但是尾盤時受到拉升，收于陽線。

如圖2-9所示為黃金指數的走勢圖。

圖2-9 黃金指數走勢圖

從圖2-9中可以看見，當天的黃金走勢并不樂觀，開盤后便一直下跌，尾盤時候更是有一波大跌。因此，金市與股市雖然都會受到經濟發展情況的影響，但是它們的走勢并不是同步的，因為各自對經濟環境的反應不一樣。