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國際金融研究之所以煊赫矚目、地位重要，我考慮有如下原因：

首要者是貨幣這項簡單、古老的發明，竟厲害如斯。人們是初用它為面包和其他東西的交換當假想代幣，迄今在整個社會運轉的架構中成長為龐然大物。

按人類設計的機制，工作和技能轉化為貨幣，主要表現為無形的存款和證券，并存儲在銀行、保險公司、證券企業、法團和其他商事組織機構中。存儲的貨幣會貸出去或投資于人類必需品。依這種方式，通過金融中介，居民間接地對住宅到電廠等所有東西提供融資。概言之，居民的錢用得其所。

此外，這個了不起的系統將全世界的人聯系起來，這樣一國的集體節余資金能用來對他國的產品和服務提供融資，否則這種事無法實現。因此國際金融聯通了世界并強化了聯系。

再進一步，貨幣及其貸款、債券和存單等衍生品，能溝通儲戶之現在與未來，現在存錢，保障將來。

緊接著思考若這套體制崩潰——時有發生——其后果是災難性的。于是金融法和監管的主要目標之一，乃緩釋崩潰風險。

人類要特別關心國際金融的另一主要理由是被歸入無形動產的金融資產之性質，實在不同于資產的其他兩大類：房地產(不動產)或商品(有形動產)。蓋無形資產的金融資產類似空所般無形，小說般虛擬，純系法律想象之產物。但它是個存在，并非虛無。說存在，是因為創設它的兩方當事人不可或缺：債務人和債權人；銀行和儲戶；債券持有人和發行人：公司和股東。于是該客體與資產正反兩端的當事人有所對應。而這類雙方當事人所有的感性和激情被注入資產中，并被合約、規章和法規鑄模成型。換種說法就是訴諸法律形式。因此該客體不是資產及本身，而是關系著構成這項資產的兩方當事人。

由國際金融領域兩位通博、聲譽卓著的專業人士寫就的這本著作功力已臻化境。抽象評價，涵蓋議題如天文般廣闊卻深入淺出；整合提煉框架故高屋建瓴；遵循跨境路徑既旁征博引又發幽闡微。具體有三個特征極裨益讀者理解國際金融的晚近演進。及時，真實數據、信息和案例事實，及監管、法律內容，一清二楚。第二，洞悉交易形式和市場運轉等市場實務。第三，國際金融當下政策、法理和經濟層面的理由解釋通透；怎樣改進金融體系的建議亦明明白白。

任何想登堂入室國際金融者，兩位教授嘔心之作正是必經的那道門。

菲利普·伍德(英國皇家御用大律師)

安理律所全球法律咨訊組負責人

牛津大學國際金融法訪問教授

劍橋大學杰出訪問研究員

2012年2月

自序

這本國際金融教科書第三版，已是HalScott和AnnaGelpern兩度聯袂著書。自本書第二版付梓以來的變化相當可觀，最集中表現為對2007年至2009年全球金融危機和仍如火如荼歐元區危機的持續應對。美國《多德—弗蘭克法案》既成事實，數以百計的規則制定程序蔚為壯觀。

及時章除繼續涵蓋這場全球金融危機外，還提供一般性介紹。許多章節都涉及立法或監管性改革；對美國，這些改革主要在及時、二、三、十二、十五和十六章。對相同議題的歐盟路徑在以上美國諸章平行介紹外，第四章集大成。

第二章章包括2012年才頒行的《新創業快速啟動法案》(JOBS)，旨在捍衛美國市場的競爭力和簡化新商業籌資的程序。

第五章針對歐元暨歐元區的危機——第19章亦有涵蓋——并為主權債做了鋪墊。這場危機的展開和多方應對已經成為過去數年國際金融的主要焦點。

第七章討論巴塞爾III規則持續的演化和實施，包括壓力測試的適用擴充。

第十五章包括柜臺間交易衍生品：這塊市場的監管變化堪稱翻天覆地，似因其在晚近這場金融危機有推波助瀾之重要性。第十六章介紹了貨幣市場和對沖基金的新監管提案。

本書分為五大部分：及時部分主要國內市場之國際層面；第二部分金融市場之基礎設施；第三部分離岸市場和金融工具；第四部分新興市場和第五部分恐怖主義融資管控。

本書雖以政府政策和監管為本，但亦向學生介紹基本的金融概念和交易。舉例說外匯機制是理解歐洲貨幣聯盟的必要背景知識，但僅涉最基礎的金融理論。

本書作者雖對材料取法有異，但有共識：國際金融法與政策和市場實務不可分割。

我們衷心感謝編輯MeaganShanley的全情付出以及遍及全球的研究助理小組成員的協助。特別是DavisPolk律所的C.WallaceDeWitt對第六章日本部分和Sullivan&Cromwell律所的MichaelDeSomre對第二十一章中國部分的貢獻。