當前,“中國債務”和“杠桿率過高”是世界關注的命題,也是國內經濟學界的“世紀之辯”。“去杠桿”已被列為“供給側改革”的重點內容和“十三五”規劃綱要的五大核心任務之一。如何“去杠桿”才能讓中國經濟平穩過渡到新常態,是關系到經濟增長和金融穩定的大問題。
1. 本書主題切合當前中國經濟金融熱點話題:當前,“中國債務”和“杠桿率過高”是世界關注的命題,也是國內經濟學界的“世紀之辯”,已被列為“供給側改革”的重點內容和“十三五”規劃綱要的五大核心任務之一。如何“去杠桿”才能讓中國經濟平穩過渡到新常態,是關系到經濟增長和金融穩定的大問題。本書針對這一問題,全景解讀中國債務問題,深度剖析中國經濟去杠桿之道。
2. 中國工商銀行原行長楊凱生作序,高度評價本書對解決中國高杠桿問題所具有的借鑒意義和參考價值。
3. 國家金融實驗室理事長、中國社會科學院經濟學部主任、社科院原副院長李揚教授,清華大學五道口金融學院院長、中國人民銀行原副行長吳曉靈女士,以及孫冶方經濟科學基金會理事長、清華大學國家金融研究院聯席院長、中央匯金投資有限責任公司副董事長、中金公司原董事長李劍閣先生,在本書中有針對性地做了的論述。
4.全國政協委員、華夏新供給經濟學研究院院長賈康,重陽投資合伙人、總裁王慶,中國民生銀行研究院院長黃建輝等人推薦。
姚余棟
姚余棟,劍橋大學經濟學博士,研究員,博士生導師。現任中國人民銀行金融研究所所長,并任中國金融會計協會副會長、清華大學財稅研究中心特邀研究員、中國新供給經濟學50人論壇成員、全球共享金融100人論壇學術委員會主任。主要研究領域為宏觀經濟與金融發展研究(包括互聯網金融)。出版或編著過《共享金融》等多部著作。
金海年
清華大學物理學學士、中國人民大學MBA、中央黨校經濟學博士。現任諾亞(中國)控股有限公司首席研究官、中國新供給經濟學50人論壇成員、中國金融學會綠色金融專委會副秘書長、中國人民大學MBA企業導師。曾就職于大公國際資信評估有限公司、中信集團、中科院、Sapiens、九城集團等機構,掛職于統計局。在經濟、金融、財政、互聯網及信息科技等領域積累了20多年豐富的理論與實踐經驗。在《經濟日報》《中國證券報》《財政研究》等媒體發表過多項研究成果和專業文獻,出版過《制度紅利:制度對經濟增長的決定性影響》等多部著作。
序言 楊凱生 /005
前言 姚余棟 金海年 /013
論述
去杠桿的路徑與方法 李揚 /00
用市場化思維和手段去杠桿 吳曉靈 /0
債轉股的歷史經驗 李劍閣 /0
及時篇 杠桿問題的國際比較
1.中國高杠桿時期的全球經濟背景 /0
新常態中國經濟雛形初現 /0
美國貨幣政策兩難處境加深 /0
歐元區成員國經濟分化嚴重 /0
日本“寬貨幣”持續加碼 /0
2.中國債務與杠桿問題的現狀與趨勢 /0
中國債務狀況 /0
金融危機后杠桿率陡峭上行 /0
企業去杠桿刻不容緩 /0
地方政府杠桿率高企 /0
居民杠桿率低位抬升 /0
金融部門杠桿率逐年穩步上升 /0
3.中國杠桿問題的國際比較 /0
中國實體經濟杠桿率處于國際中游水平 /0
發達國家和地區去杠桿之路及其經驗教訓 /0
第二篇 去杠桿應在發展中實現
4.新供給創造新增長是去杠桿的根本 /0
避免企業債務陷阱需要果斷“空中加油” /0
經濟增長來源于供給一側 /
5.大力發展各類股權融資是去杠桿的積極之路 /
資本市場與實體經濟相輔相成 /
長錢:第三支柱養老資金去杠桿 /
第三篇 通過債務優化助力去杠桿
6.企業信貸債務置換 /
促進企業通過債券融資利國利民 /
以企業信貸債務置換實現去杠桿 /
7.貸轉優先股 /
發展優先股的重要戰略意義 /
利用優先股進行“空中加油” /
優先股是企業去杠桿的重要“砝碼” /
應盡快推出優先股交易 /
公司債轉股的法律問題 /
第四篇 推動供給側改革,防止明斯基時刻
8.配合供給側改革去杠桿 /
債轉股的正確實施應配合供給側改革 /
警惕明斯基時刻 /
9.積極穩妥實施去杠桿 /
去杠桿不能過度使用凱恩斯主義刺激政策 /
不宜過度壓制杠桿率的自然上升 /
突破去杠桿的思維局限 /
賈 康
華夏新供給經濟學研究院院長、中國新供給經濟學50人論壇秘書長、財政部財政科學研究所原所長
合理的融資和債務安排為經濟建設與發展所不可或缺,是助力和加速經濟崛起的催化劑。不過,過重的債務負擔也可能成為影響發展可持續性的不穩定因素,甚至演變為風險、危機和阻力。目前中國的債務負擔總體上需要去杠桿優化,《中國債務:如何走出高杠桿陷阱》一書,系統地探索了中國的去杠桿道路,具有理論意義和現實意義,值得理論界、實際工作部門和決策部門思考與借鑒。
王 慶
重陽投資合伙人、總裁,中國新供給經濟學50人論壇成員
當問題被重視時往往就有了解決的可能性。企業債務高企而形成的高杠桿現象是一個國際性難題,《中國債務:如何走出高杠桿陷阱》一書從發展中去杠桿、股權去杠桿、優化債權融資等方面綜合探求中國非金融企業部門的去杠桿路徑,恰逢其時,開啟了中國式降杠桿的解決之路。
黃劍輝
中國民生銀行研究院院長、中國新供給經濟學50人論壇副秘書長
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這本書非常精彩!非常值得一讀!
不咋滴……
有諾亞研究的數據分析,也有兩位主編的文章匯總,對寫論文有幫助