本書分析闡述了目前大多數(shù)中國企業(yè)追求規(guī)模上的龐大而忽略了如何成長為
一個偉大企業(yè)的原因,并通過對具有代表性的企業(yè)的分析,詳細論述了"大" 不等于"偉大"這一觀點,并給出了衡量一個企業(yè)是否偉大的客觀標準,論述了制約中國出現(xiàn)偉大企業(yè)的內(nèi)部和外部原因。更重要的是,指出了中國企業(yè)開啟第二次長征的路徑選擇和策略方法。
劉俏,北京大學光華管理學院金融學教授、博士生導(dǎo)師、MBA嘉茂榮聘教授,兼任中國證監(jiān)會、深交所、中國金融期貨交易所、民生銀行博士后站導(dǎo)師和香港大學經(jīng)濟金融學院訪問教授。劉俏教授是中國年輕一代秀的金融學研究者之一,2013年榮獲國家自然科學基金杰出青年獎。
劉俏教授擁有中國人民大學的經(jīng)濟應(yīng)用數(shù)學學士、中國人民銀行金融研究所(五道口)國際金融碩士和加州大學洛杉磯分校(UCLA)經(jīng)濟學博士學位。2001年12月至2003年7月間,曾任職于麥肯錫公司,負責麥肯錫亞洲企業(yè)金融和戰(zhàn)略咨詢方面的研究,并為大型亞洲公司和跨國公司提供咨詢服務(wù)。2010年年底加入北京大學光華管理學院前,任教于香港大學經(jīng)濟及工商管理學院。曾多次獲港大教學獎,并獲港大終身教職。
劉俏教授在公司金融、實證資產(chǎn)定價、金融市場與金融機構(gòu)和中國經(jīng)濟等方面著述頗豐,其中很多經(jīng)典之作在國際學術(shù)期刊發(fā)表。劉俏教授與他人合作編撰的關(guān)于亞洲市場的《Asia`s Debt Markets:Prospects and Strategies for Development》一書 于2006年由國際著名出版集團施普林格公司出版。他最近的英文著作《Finance in Asia:Institution, Regulation,and Policy》梳理全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和后危機時代亞洲金融中介體系面臨的挑戰(zhàn)和未來可能出現(xiàn)的變革,于2013年4月由國際著名出版集團泰勒弗朗西斯旗下勞特利奇出版社出版。劉俏,北京大學光華管理學院金融學教授、博士生導(dǎo)師、MBA嘉茂榮聘教授,兼任中國證監(jiān)會、深交所、中國金融期貨交易所、民生銀行博士后站導(dǎo)師和香港大學經(jīng)濟金融學院訪問教授。劉俏教授是中國年輕一代秀的金融學研究者之一,2013年榮獲國家自然科學基金杰出青年獎。
劉俏教授擁有中國人民大學的經(jīng)濟應(yīng)用數(shù)學學士、中國人民銀行金融研究所(五道口)國際金融碩士和加州大學洛杉磯分校(UCLA)經(jīng)濟學博士學位。2001年12月至2003年7月間,曾任職于麥肯錫公司,負責麥肯錫亞洲企業(yè)金融和戰(zhàn)略咨詢方面的研究,并為大型亞洲公司和跨國公司提供咨詢服務(wù)。2010年年底加入北京大學光華管理學院前,任教于香港大學經(jīng)濟及工商管理學院。曾多次獲港大教學獎,并獲港大終身教職。
劉俏教授在公司金融、實證資產(chǎn)定價、金融市場與金融機構(gòu)和中國經(jīng)濟等方面著述頗豐,其中很多經(jīng)典之作在國際學術(shù)期刊發(fā)表。劉俏教授與他人合作編撰的關(guān)于亞洲市場的《Asia`s Debt Markets:Prospects and Strategies for Development》一書 于2006年由國際著名出版集團施普林格公司出版。他最近的英文著作《Finance in Asia:Institution, Regulation,and Policy》梳理全球經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和后危機時代亞洲金融中介體系面臨的挑戰(zhàn)和未來可能出現(xiàn)的變革,于2013年4月由國際著名出版集團泰勒弗朗西斯旗下勞特利奇出版社出版。
及時部分 "偽大" 而非"偉大" 的中國企業(yè)
及時章規(guī)模上的崛起——中國企業(yè)的及時次長征
《財富》全球500強的中國故事
中國企業(yè)為什么能迅速做大
2013年——《財富》500強的中國新故事
第二章"大" 不等于"偉大"
無錫尚德和施正榮
反思中國遠洋
第二部分中國企業(yè)為什么不偉大
第三章什么是偉大企業(yè)及時部分 "偽大" 而非"偉大" 的中國企業(yè)
及時章規(guī)模上的崛起——中國企業(yè)的及時次長征
《財富》全球500強的中國故事
中國企業(yè)為什么能迅速做大
2013年——《財富》500強的中國新故事
第二章"大" 不等于"偉大"
無錫尚德和施正榮
反思中國遠洋
第二部分中國企業(yè)為什么不偉大
第三章什么是偉大企業(yè)
"偉大企業(yè)" 的界定標準
從公司金融角度界定偉大企業(yè):長期保持ROIC≥WACC
偉大企業(yè)的案例
投資資本收益率適用于中國嗎
第四章制約中國出現(xiàn)偉大企業(yè)的外部原因
中國經(jīng)濟增長模式
制度基礎(chǔ)設(shè)施的薄弱
第五章制約中國出現(xiàn)偉大企業(yè)的內(nèi)部原因
具有中國特色的公司治理
多元化和追求規(guī)模——中國企業(yè)的戰(zhàn)略誤區(qū)
第三部分 從大到偉大——中國企業(yè)的第二次長征
第六章塑造中國企業(yè)從大到偉大的制度基礎(chǔ)
政府職能轉(zhuǎn)型,從經(jīng)濟生活決策者向公共服務(wù)提供者的角色轉(zhuǎn)換
放開金融抑制,提升金融中介的效率和覆蓋面
營造公開、公正、公平的環(huán)境,激發(fā)個體創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)動力,重塑企業(yè)家精神
第七章尋找中國偉大企業(yè)
什么是商業(yè)模式
沃爾瑪?shù)墓适隆獎?chuàng)新商業(yè)模式與投資資本收益率
來自中國的嘗試——阿里金融
昆侖能源的啟示
第八章追逐偉大十誡
后記———給青年商業(yè)領(lǐng)袖的一封信
致謝
技術(shù)附錄:投資資本收益率(ROIC)和加權(quán)平均資本成本(WACC)
參考文獻
1984年,中科院計算所的科研人員柳傳志和他所在的計算所的10位同事聯(lián)合投資了20萬元人民幣成立了中國科學院計算所新技術(shù)發(fā)展公司,致力于開發(fā)可以在計算機上輸入中文的"漢卡"。柳傳志當時可能沒有想到這樣一家小企業(yè)會在二十多年后躋身世界大企業(yè)的行列,在《財富》全球500強的排行榜上高居第370位(2012年),并最終在28年后(2012年)成為全球按市場份額排名高居及時的個人電腦制造商。尤其值得強調(diào)的是聯(lián)想在兼并IBM個人電腦業(yè)務(wù)之前是一個徹底的本土企業(yè),但在兼并之后,無論是市場占有率、生產(chǎn)布局、管理層和董事會構(gòu)成,還是整個企業(yè)文化或員工構(gòu)成,都達到了相當高的國際化程度。截至2012年,聯(lián)想的海外資產(chǎn),海外銷售,高管團隊中非本國人的比例都已超過50%。不到三十年時間,聯(lián)想超越了IBM、惠普、戴爾(Dell)等企業(yè),實現(xiàn)了在規(guī)模上的突破,逐漸發(fā)展成一個國際性的大企業(yè)。
1988年,從部隊轉(zhuǎn)業(yè)的任正非以2萬元人民幣資本在深圳注冊華為技術(shù)有限公司。20年后,華為成為全球經(jīng)驗豐富的信息與通信解決方案供應(yīng)商,產(chǎn)品和解決方案已經(jīng)應(yīng)用于140多個國家,服務(wù)全球三分之一的人口。截至2012年,華為的銷售收入已超過2200億元,利潤達到154億元人民幣,不僅躋身《財富》全球500強,而且已成為全球較大的電信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商,超過傳統(tǒng)的行業(yè)經(jīng)驗豐富企業(yè)愛立信、阿爾卡特朗訊及諾基亞西門子。或許,華為這樣的崛起速度和崛起路徑,任正非在創(chuàng)業(yè)時也始料未及。
同年,年輕的施正榮以公派留學生身份赴澳大利亞新南威爾士大學留學,師從"世界太陽能之父"馬丁格林教授。施正榮1991年以的多晶硅薄膜太陽電池技術(shù)獲博士學位。當施正榮開始想把太陽能光伏技術(shù)產(chǎn)業(yè)化時,他將視角轉(zhuǎn)向國內(nèi),尋找投資合作機會。2000年,施正榮帶著自己的技術(shù)和40萬美元存款回國準備創(chuàng)業(yè)。當年,施正榮像所有推銷技術(shù)或者商業(yè)模式的商人一樣,拎著一個小挎包和一臺筆記本電腦,在國內(nèi)四處游說。在輾轉(zhuǎn)了七八個城市之后,施正榮發(fā)現(xiàn)大部分地方政府官員都沒聽說過太陽能光伏產(chǎn)業(yè),自己還常常被當成了騙子。就在山重水復(fù)疑無路的時候,機會出現(xiàn)在離施正榮老家江蘇省揚中市不遠的無錫市。2001年1月,在經(jīng)過一番考察之后,由無錫市政府主導(dǎo),無錫小天鵝集團、山禾制藥、無錫國聯(lián)旗下的無錫高新技術(shù)風險投資等數(shù)家具有國資背景的公司共同出資600萬美元,占股75%,設(shè)立無錫尚德太陽能電力有限公司(下稱無錫尚德)。而施正榮則以40萬美元和估值160萬美元的技術(shù)入股尚德,占股25%。趕上一個大時代,太陽能光伏行業(yè)在中國迅速發(fā)展。2005年,施正榮在英屬維京群島注冊成立控股無錫尚德的"尚德電力",并于同年12月在紐交所上市,成為及時個在紐約股票交易所成功上市的中國民營企業(yè)。2006年,施正榮以23億美元的財富,成為2006年中國新首富。到2007年底,尚德產(chǎn)量360兆瓦,實現(xiàn)銷售收入超100億元人民幣,公司市值突破百億美元,進入世界光伏前三強。2008年,隨著歐美市場需求增加和政府補貼增加,光伏行業(yè)達到頂峰,尚德電力股價一度逼近90美元,施正榮的個人財富也達到頂點。2010年,尚德的產(chǎn)能和出貨量超過美國光伏企業(yè)及時太陽能公司(First Solar)成為全球及時 (注:本書的第二章將討論無錫尚德盛極而衰的原因)。
2012年1月20日,總部位于湖南長沙的三一集團有限公司宣布,三一重工控股的子公司三一德國有限公司聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金(香港)顧問有限公司,于1月20日與全球混凝土械頭德國普茨邁斯特公司的創(chuàng)始人卡爾(持普茨邁斯特99%股份)等簽署了《轉(zhuǎn)讓及購買協(xié)議》。三一德國公司和中信基金共同出資36億歐元收購普茨邁斯特股權(quán),其中三一德國公司收購90% 股權(quán),出資324億歐元(約合當時的人民幣26-54億元),中信基金收購10%股權(quán)。作為中國較大、全球第六大工程機械制造商,三一集團將此次收購定位為戰(zhàn)略性并購。擁有"大象"(普茨邁斯特的昵稱是大象),就意味著擁有了這個行業(yè)的世界性技術(shù)和世界性體系。通過這次收購,三一將擁有對方的全部專利,這將奠定三一重工在全球混凝土行業(yè)的世界地位,并為三一進一步擴大其國外市場打下更為堅實的基礎(chǔ)。這里談到的三一重工只不過是一個20年前才成立的中國企業(yè)(注:三一重工成立于1994年),長期以來只是這個行業(yè)的一個后來者,定位在中低端。
2013年5月,中國的雙匯國際控股有限公司和美國史密斯菲爾德食品公司發(fā)表聯(lián)合公告,雙匯國際用自有資金和國際銀團貸款構(gòu)成的71億美元(約合人民幣437億元),收購史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份,同時承擔史密斯菲爾德的凈債務(wù)。該項交易完成后,史密斯菲爾德將退市,成為雙匯國際全資子公司。成立于1936年的美國史密斯菲爾德食品公司是全球規(guī)模較大的生豬生產(chǎn)商和豬肉供應(yīng)商,在全球12個國家開展業(yè)務(wù)。從規(guī)模上講,2012年,雙匯國際旗下上市公司雙匯發(fā)展營業(yè)收入是397億元人民幣,而史密斯菲爾德是131億美元(約合803億元人民幣),這次并購是典型的"蛇吞象"。該收購最終于2013年9月6日獲得美國外國投資審查委員會(CFIUS)的批準。雙匯國際的規(guī)模因此項收購大大提升,有機會在未來不久躋身《財富》全球500強。
過去三十年,類似的故事在中國層出不窮……
從1978年中國政府啟動改革與開發(fā)的經(jīng)濟政策起,中國經(jīng)濟在過去三十三年保持了平均逾9%的國內(nèi)生產(chǎn)總值(gross domestic product,GDP)年增長速度。這一增速遠超同期的日本、亞洲四小龍、印度以及曾創(chuàng)造過經(jīng)濟奇跡的其他新興市場國家。到2011年,中國的GDP已經(jīng)躍居世界第二。中國的制造業(yè)在同年更是超越美國,成為世界制造業(yè)及時大國。而在中國剛剛開啟改革不久的1980年,中國在全球制造業(yè)中只排第七,甚至落后于意大利。長達三十多年保持9%以上的增長速度,雖然不是前無古人,但是按照中國這么多人口,這么大的體量,可以說,發(fā)生在中國過去三十年的經(jīng)濟故事是人類歷史上最為傳奇的財富故事之一。而這個宏觀經(jīng)濟故事背后,是一個個鮮活的企業(yè)的成長故事。 從無到有,從小到大,中國企業(yè)以這樣的方式在迅速成長!
中國企業(yè)這些年都在學通用電氣,是人是鬼都在做大,以為大就是優(yōu)。劉俏教授的這本書告訴你:中國企業(yè)很多是"偽大",而不是"偉大"!那么,如何改"偽大"為"偉大"呢?這是一個好問題,也是劉教授做了很好回答的問題。
——美國耶魯大學金融學教授陳志武
中國的一些企業(yè)越來越懂得"大而不倒"的道理,企業(yè)大了級別就高,影響就大,甚至可以左右政府決策,不做大企業(yè)就是犯傻,但是他們少有考慮如何為股東創(chuàng)造價值的。劉俏教授的研究結(jié)果,或許揭示了中國企業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型之道,應(yīng)該成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要內(nèi)涵。
——國家發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林
中國股市的表現(xiàn)為什么貌似與實體經(jīng)濟背離?中國的企業(yè)為什么大而不強?劉俏教授通過簡明定義企業(yè)的偉大,幫助政策制定者、企業(yè)家和投資人聚焦問題的本質(zhì),對癥下藥。
——重陽投資總裁,摩根斯坦利前亞太首席經(jīng)濟學家王慶
劉俏教授的書回答了中國的上市公司最重要的問題,即任何企業(yè)的底線都應(yīng)該是提高盈利能力。這是確保長期可持續(xù)發(fā)展的途徑。希望更多的中國企業(yè)可以聽從他的建議,并最終成為的偉大企業(yè)。
——北京大學光華管理學院和牛津大學賽德商學院金融學教授金李
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對于世界的認識,我們大部分人要經(jīng)歷人生三個階段。1、覺得世界是美好的。2、覺得世界是操蛋的。3、明知道世界是操蛋的卻仍然熱愛生命,于黑暗中看到光明。讀書的意義之一便是這樣,看到黑暗,并于黑暗里看見更大,沒有霧霾的藍天、白云、陽光。
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很好,劉俏老師對中國經(jīng)濟是很有見地的,讀來可以使我們更好地思考,對中國公司,在做大做強的呼聲中,有什么是缺失的。