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第二篇 理念至上樹立正確的基金投資理念

及時章 永遠將投資風險放在及時位

第二節 基金投資主要有哪些風險

基金的投資風險主要有三類：

1.投資者因對基金認識不正確或是研究不夠深入產生的知識性風險

我國證券市場建立時間并不長，證券投資基金時間更短，但是近兩年來證券投資基金的高速發展，使得很多對基金知之不多的投資者也加入了基民隊伍，投資者的知識性風險明顯大于成熟的基金投資市場。

2.基金投資的系統性風險

這是由全球及國內的宏觀經濟形勢、經濟政策決定的，或是受經濟周期性、證券行業的周期性影響的，屬于單一投資者無法避免的風險。

3.非系統性風險

主要是指單個基金公司及旗下的基金投資收益風險，或是個別上市公司的經營風險，或是投資者投資失誤的風險。

一、投資者的知識性風險

投資者由于對基金缺乏必要的認知，對基金投資產生了很多誤解，主要表現為以下幾種。

1.把基金投資當儲蓄

很多投資者把原來養老防病的預防性儲蓄存款或購買國債的錢全部都用來購買基金，甚至于從銀行貸款買基金，誤以為基金就是高收益的儲蓄。其實基金是一種有風險的證券投資，與幾乎零風險的儲蓄不同。

2.高估基金投資收益

由于近兩年股市持續上漲，基金平均收益率達到100％以上，其中不少股票型基金的回報率甚至超過200％。投資者因此錯誤地將這種火爆行情當作常態看待，認為購買基金包賺不賠，從而忽視了風險。

3.偏好買凈值低的基金

很多投資者認為基金凈值高就是價格貴，上漲空間小，偏好買凈值低的便宜基金，甚至有些投資者非1元基金不買。事實上，基金凈值的含義與股票價格不同，基金凈值代表相應時點上基金資產的總市值扣除負債后的余額，反映了單位基金資產的真實價值。投資基金收益的高低與買入時基金凈值高低并無直接關系，真正決定投資者收益的是其持有期間基金的凈值增長率，而凈值增長率則主要是由市場情況及基金管理人的投資管理能力決定的。

4.用炒股票的方式炒基金

很多投資者把基金當股票一樣操作，采用"低買高賣"的方式獲取短期收益，結果不僅獲利不大，還因為頻繁的申購贖回影響了基金的投資運作和業績。其實基金投資是一個長期的漸進過程，基金的凈值會隨著市場的波動而波動，它的投資收益不可能一步到位，作為基金投資者應樹立長期投資的習慣和理念。

5.對基金投資風險研究不深

很多投資者投資基金的動力源自于其他人賺錢的影響，自己對基金知識沒有學習，更談不上認真研究，在對基金知之甚少的情況下，聽別人說哪只基金好就買哪只基金，對投資風險認識嚴重不夠。

二、基金投資的非系統性風險

基金投資的非系統性風險主要有以下幾類。

1.市場風險

投資者購買基金，相對于購買股票而言，由于能有效地分散投資和利用專家優勢，可能對控制風險有利，但其收益風險依然存在。分散投資雖能在一定程度上消除來自于個別公司的非系統性風險，但市場的系統性風險卻無法消除。

2.基金公司管理能力的風險

基金管理者相對于其他普通投資者而言，在風險管理方面確實有某些優勢，如基金能較好地認識風險的性質、來源和種類，能較地度量風險并通常能夠按照自己的投資目標和風險承受能力構造有效的證券組合，在市場變動的情況下能及時地對投資組合進行更新，從而將基金資產風險控制在預定的范圍內。但是，基金管理人由于在知識水平、管理經驗、信息渠道和處理技巧等方面的差異，其管理能力也有所不同。

3.基金份額不穩定的風險

基金按照募集資金的規模，制定相應的投資計劃，并制定一定的中長期投資目標。其前提是基金份額能夠保持相應的穩定。當基金管理人管理和運作的基金發生巨額贖回，足以影響到基金的流動性時，不得不迫使基金管理人做出降低股票倉位的決定，從而被動地調整投資組合，影響既定的投資計劃，使基金投資者的收益受到影響。

4.上市基金的價格波動風險

這主要是針對已經上市的ETF、LOF和封閉式基金而言，這些基金除具有普通證券投資基金的固有投資風險外，投資者通過場內交易基金還可能因為市場供求關系的影響而面臨交易價格大幅波動的風險。

LOF作為在交易所上市的開放式基金，由于其場內申購、贖回與買賣之間存在時間差(場內申購的份額兩天后可賣出，場內買入的份額第二天可贖回)，在短期市場供求失衡的情況下，LOF交易價格可能會發生大幅波動、偏離基金份額凈值的情況，投資者在這種情況下通過二級市場買賣LOF存在較大的價格波動風險。

三、基金投資的系統性風險

基金投資的系統性風險主要體現在以下幾個方面。

1.不可抗力風險

是指因戰爭、自然災害等不可抗力的發生給基金投資者帶來的風險。也指交易系統出現非人為因素終斷而產生的交易無法及時進行的風險。

2.政策風險

指因國家宏觀政策(如貨幣政策、財政政策、行業政策、地區發展政策等)發生變化，導致市場價格波動而產生風險。

3.經濟周期風險

指隨著經濟運行的周期性變化，各個行業及上市公司的盈利水平也呈周期性變化，從而影響到個股乃至整個行業板塊在二級市場的走勢。

4.利率風險

指市場利率的波動會導致證券市場價格和收益率的變動。利率直接影響著國債的價格和收益率，影響著企業的融資成本和利潤。基金投資于國債和股票，其收益水平會受到利率變化的影響。

第三節如何規避基金投資風險

規避基金投資風險是一個系統性的理論和實踐相結合的問題，也是目前基金研究領域最前沿的問題，不少學者雖然提出了系統性的理論，但在實踐中還沒有行之有效的辦法。但基金投資者可以通過學習并總結實踐操作經驗，做到理性投資，盡較大努力規避基金投資風險，起碼應該做到以下幾點。

1.認真學習基金基礎知識，樹立正確的基金投資理念

這正是本書及時篇和第二篇著重闡述的重要問題。目前，我國基金市場規模迅速膨脹，基金創新品種層出不窮，投資者參與基金投資，應及時學習各項基金基礎知識，更新知識結構，樹立長期投資基金的正確理念，增強投資基金的風險意識，做到防患于未然。

2.根據自身風險偏好選擇投資基金

目前國內投資基金的類別豐富，無疑增加了投資者的選擇機會。投資者應對各類基金的風險有明確認識。風險偏好較高的投資者可以選擇投資股票型基金、混合型基金等高風險基金，風險偏好較低的投資者可以選擇投資保本基金、債券型基金等低風險產品。

3.密切關注基金凈值，理性投資

基金凈值代表了基金的真實價值，投資者無論投資哪種基金都應該密切關注基金凈值的變化。特別是投資LOF時，基金凈值尤為重要，由于LOF同時具備申購、贖回和二級市場買賣兩種交易方式，場內交易價格必然與基金份額凈值密切相關，不會因為分紅、拆分、暫停申購等基金日常業務與基金份額凈值產生較大偏差。因此投資者應通過基金管理人網站或交易行情系統密切關注基金份額凈值，當LOF二級市場交易價格大幅偏離基金份額凈值時，應注意理性投資，回避風險。

4.仔細閱讀基金公告。了解基金信息

基金公告信息包括招募說明書、上市交易公告書、定期公告以及分紅公告等臨時公告，投資者應該通過指定證券報刊或網站認真閱讀基金公告，了解基金情況。

5.研究市場周期，利用轉換基金品種規避風險

市場總是跌宕起伏，當市場處于上漲周期時，投資者宜持有股票型基金；當市場處于下降周期時，投資者宜將股票型基金轉換成債券型基金，做到持續盈利。

第二章 樹立長期投資理念

及時節 相伴一生的投資品種

說基金是相伴一生的投資品種，需要從更深更廣的角度看待基金。制度約束、獨特優勢以及世界各地基金發展的歷史和現狀都證實了基金是當仁不讓的相伴一生的投資品種。

一、科學的制度決定基金是好的投資品種之一

從國際經驗來看，開放式基金的三大制度保障了它是好的投資品種之一。

1.以信托責任為核心的市場運作制度

以信托為責任是成熟市場經濟環境中最常用也是效率較高的經濟合作方式。開放式基金投資者可以自由地申購和贖回基金份額。信任基金管理公司的投資者可以自由追加申購，不信任該基金管理公司的投資者可以馬上贖回基金份額。而基金公司的絕大部分收入來自于基金管理費，如果運作業績不理想，投資者贖回份額，就會直接影響基金公司的收入，因而基金管理公司有責任也有動力將基金凈值做大，讓投資者的資金增值。該項制度使得開放式基金與封閉式基金相比更有利于保護基金投資者的利益。

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