本書是一本開放而真實(shí)的對(duì)沖基金運(yùn)作記錄，一部對(duì)沖基金業(yè)的金融啟示錄。十年對(duì)沖基金業(yè)的及時(shí)手資料，解開華爾街對(duì)沖基金業(yè)鮮為人知的內(nèi)幕。超越《說謊者的撲克牌》和《泥鴿靶》的紀(jì)實(shí)之作，為我們勾勒生動(dòng)、有趣、刺激的華爾街生涯。
作者：(美國)基思 麥卡洛(Keith McCullough) (美國)里奇 布萊克(Rich Blake) 譯者：施軼
基思 麥卡洛(Keith McCullough)，華爾街最年輕的基金經(jīng)理之一，證券市場獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)研究之刃公司(Research Edge)創(chuàng)始人，這一機(jī)構(gòu)目前已被眾多資金管理人列為必備分析參考和交易推薦資源。
他于1999年進(jìn)入金融業(yè)，及時(shí)份工作是在瑞士信貸及時(shí)波士頓任股票分析師；后跳槽至道森-赫爾曼資本管理公司的紹斯波特千禧基金擔(dān)任資產(chǎn)管理工作，接著成立了自己的基金，后被磁星資本公司兼并，之后又被全球的私募基金巨頭凱雷集團(tuán)挖去擔(dān)任凱雷對(duì)沖基金部門凱雷-藍(lán)波的投資組合經(jīng)理兼董事總經(jīng)理，直到2007年離職。
他畢業(yè)于耶魯大學(xué)，是耶魯大學(xué)冰球隊(duì)隊(duì)長。
里奇 布萊克(Rich Blake)，《交易員月刊》聯(lián)合創(chuàng)始人兼總編輯，曾任《機(jī)構(gòu)投資者》雜志撰稿人。他經(jīng)常出席CNBC的《巨頭工作午餐會(huì)》(Power Lunch)節(jié)目，并為《阿爾法》、《投資組合》等金融雜志撰稿。
更多好書盡在湛廬文化專賣店
第1章 金錢、地位與忠誠的對(duì)決
這是一個(gè)對(duì)沖基金的瘋狂時(shí)代。面對(duì)凱雷的瘋狂挖角，我必須做出抉擇：一邊是金錢、地位和高高在上的事業(yè)平臺(tái)，另一邊是與我并肩戰(zhàn)斗了四年、合作無間的思想伙伴。這事金錢、地位與忠誠的對(duì)決。我選擇了金錢和地位。
第2章 寧做大池塘里的小魚
少年時(shí)代的我不知疲倦地追逐冰球。我至今仍記得及時(shí)次踏上賽場的感覺，仿佛聽見父親在身后對(duì)我說：“寧做大池塘里的小魚。”冰球是一項(xiàng)激烈的運(yùn)動(dòng)。如果你總是得分，對(duì)手就會(huì)盯上你，寸步不離地緊跟著你。我學(xué)會(huì)了挨打，對(duì)于我數(shù)年后的華爾街生涯來說，這一切都是無價(jià)之寶。
第3章 歡迎來到對(duì)沖基金的叢林
我來到了錯(cuò)綜復(fù)雜的對(duì)沖基金世界，就像是愛麗絲誤闖入了仙境。我總是在想，我的對(duì)沖基金從業(yè)軌跡就像阿甘的人生之路，不斷地經(jīng)歷歷史性轉(zhuǎn)折，不斷地遇見大名鼎鼎的人物。
第4章 不惜一切代價(jià)
投資組合經(jīng)理們和分析師們喜歡與高管面對(duì)面交流，因?yàn)檫@樣可以看清楚他們表情神態(tài)的細(xì)微變化，從中挖掘出最微妙的財(cái)務(wù)線索。對(duì)沖基金就是要不惜一切代價(jià)獲得優(yōu)勢(shì)，我感覺我正在和所有的對(duì)沖基金打交道，我的老板正在給我越來越大的行事自由。
第5章 股價(jià)從不說謊，說話的是人
對(duì)沖基金可以再股市上掀起不小的波瀾。它們聚集起了大筆資金，收取高昂的費(fèi)用，雇用好的員工。投資就是一場每日競賽，幾乎每天都有新基金成立。對(duì)沖基金既能做多也能做空，因此，CEO經(jīng)常要為自己的信口胡說付出代價(jià)。但我被誤導(dǎo)了，被對(duì)沖基金綜合征擊中了。
第6章 對(duì)沖基金的盛宴
有時(shí)候，有的基金經(jīng)理可以為自己一年的勞動(dòng)開10位數(shù)的薪酬。這種情況不僅僅發(fā)生在紐約。對(duì)沖基金在各大資金中心源源不斷地冒出，經(jīng)理越來越年輕，各路資金對(duì)他們?cè)絹碓节呏酊F。運(yùn)營一個(gè)幾十億美元的對(duì)沖基金，然后往自己的口袋里裝進(jìn)幾千萬，正在成為新的華爾街夢(mèng)。
第7章 我創(chuàng)立了自己的基金
投資組合經(jīng)理證不斷從乘數(shù)公司逃出，開創(chuàng)自己的事業(yè)，有些人還沒有正式離職便已募集到數(shù)十億美元資金。我的所有同行都在算一筆賬：創(chuàng)立一只10億美元規(guī)模的基金，收取2%的固定管理費(fèi)，眨眼間就將“20刀”收入囊中，兒此時(shí)，你都不用動(dòng)一根手指頭！我也想，真正的自我支配。
第8章 熱錢追著熱回報(bào)
狩獵者被獵取了，我們打算關(guān)閉基金。我們很容易就能夠發(fā)現(xiàn)對(duì)沖基金業(yè)過熱時(shí)會(huì)是什么樣子。熱錢追著熱回報(bào)，采用相同的策略，涌入相同的交易。對(duì)沖基金經(jīng)理手中的資金越來越多，為了滿足對(duì)回報(bào)的需求，他們展開了一場軍備競賽。磁星給我們開出的條件是，讓我們負(fù)責(zé)規(guī)模近3億美元的資金……
第9章 打出較高分
這也是我在2006年行將結(jié)束時(shí)的感覺——好像自己擊敗了全世界。我打出了較高分。我的第四季度回報(bào)數(shù)字必定突破10%了。這是我對(duì)沖基金生涯的巔峰。
第10章 對(duì)沖基金不“對(duì)沖”
人們創(chuàng)立對(duì)沖基金，只是為了攫取高昂的管理費(fèi)，而沒有提供能夠在下跌時(shí)保護(hù)投資者的“對(duì)沖”。對(duì)沖基金剛剛嶄露頭角的時(shí)候被認(rèn)為是最成熟的投資工具，體現(xiàn)的是最頂尖的投資技巧，在下跌時(shí)也理應(yīng)為投資者提供保護(hù)，也就是“對(duì)沖”。但現(xiàn)在，對(duì)沖基金已經(jīng)淪為了自我標(biāo)榜的工具，的作用是創(chuàng)造豐厚的報(bào)酬。
第11章 最壞的情景成了現(xiàn)實(shí)
在所有的價(jià)格信息中，我只關(guān)注收盤價(jià)。人們總是喜歡談?wù)摶久嫜芯浚珜?duì)我來說，價(jià)格就是較大的基本面。不可否認(rèn)，價(jià)格就是一切，市場力量抵達(dá)何處、有何企圖，都能在價(jià)格中找到。然而，我感到更多的是焦慮，而不是得意。
第12章 大逼空
錯(cuò)過史上最兇猛下跌的對(duì)沖基金，又錯(cuò)過了史上最猛烈的上漲。更糟糕的是，有很多人在暴漲中站在了空頭的隊(duì)伍里。對(duì)沖基金原本應(yīng)該是在任何市場環(huán)境下都能獲取利潤的投資工具，卻一再追逐市場共識(shí)，使用單因素模型，追逐動(dòng)量，互相模仿對(duì)方的動(dòng)作。也許，我們只能知難而進(jìn)……
第13章 信譽(yù)和信任正在超越“趨勢(shì)”
很多人在市場崩潰時(shí)都能穩(wěn)如泰山、巋然不懂，其實(shí)，你做得并不像自己想象中那么好，因?yàn)槟愕某跏假Y本一度耗盡過。人們的理由便是：希望市場能夠復(fù)蘇，但相信我，即使市場已經(jīng)復(fù)蘇，說不定仍舊不能回本兒。雖然，我一直在強(qiáng)調(diào)，我的工作詞典里沒有“希望”一次，但我相信，信譽(yù)和信任正在超越“趨勢(shì)”……
譯者后記
狩獵者被獵取了，我們打算關(guān)閉基金。我們很容易就能夠發(fā)現(xiàn)對(duì)沖基金業(yè)過熱時(shí)會(huì)是什么樣子。熱錢追著熱回報(bào)，采用相同的策略，涌入相同的交易。對(duì)沖基金經(jīng)理手里的資金越來越多，為了滿足對(duì)回報(bào)的需求，他們展開了一場全球范圍內(nèi)的軍備競賽。磁星給我們開出的條件是，讓我們負(fù)責(zé)規(guī)模近3億美元的資金……
當(dāng)比太陽大好多倍的恒星在宇宙大火——即所謂的超新星中燃成灰燼時(shí)，會(huì)剩下一個(gè)稠密的殘余粒子場，這些粒子會(huì)猛烈地旋轉(zhuǎn)，形成一個(gè)全新的恒星，即所謂的中子星。中子星會(huì)發(fā)出極強(qiáng)的磁場。有多強(qiáng)？比地球磁場強(qiáng)一千萬億倍，把帝國大廈放在這樣的磁場中，眨眼間就會(huì)變成一坨麻花。天文學(xué)家將這種中子星稱為磁星。
2006年夏，美國國家射電天文臺(tái)(National Radio Astronomy Observatory)的一組科學(xué)家探測(cè)到距離地球10000光年的一顆磁星出現(xiàn)了前所未見的活動(dòng)。這顆恒星最早由NASA科學(xué)家發(fā)現(xiàn)于2003年，它被命名為XTE Jl810—197。磁星一般不發(fā)射無線電波，至少人們認(rèn)為它們不發(fā)射。它們也許會(huì)發(fā)射X射線，但從不發(fā)射無線電波。但哥倫比亞大學(xué)一位名為朱爾斯?哈爾彭(Jules Halpern)的天文學(xué)家驚奇地發(fā)現(xiàn)，這顆XTEJl810—197中子星的的確在發(fā)射無線電波。這令全世界天文學(xué)家感到困惑不已，誓將這一問題查個(gè)水落石出。
2006年8月，美國國家射電天文臺(tái)的斯科特?蘭塞姆(Scott Ransom)發(fā)表了如下聲明：“我們將動(dòng)用我們手頭所有的望遠(yuǎn)鏡、盡可能不間斷地監(jiān)測(cè)這個(gè)瘋狂天體。我希望隨著時(shí)間的推移，我們能夠?qū)@種極端環(huán)境有一個(gè)更加深入的了解。”
要發(fā)現(xiàn)對(duì)沖基金業(yè)過熱時(shí)會(huì)是什么樣子，可不需要NASA科學(xué)家來幫忙。熱錢追逐著熱回報(bào)，采用著相同的策略，涌入了相同的交易。對(duì)沖基金經(jīng)理們手里的資金越來越多，為了滿足對(duì)回報(bào)的需求，他們展開了一場全球范圍內(nèi)的軍備競賽，火熱之程度為冷戰(zhàn)以來所罕見，其情景讓人想起英國山間一年一度的滾奶酪球大賽。沒幾個(gè)資金經(jīng)理兼具做交易和做生意的能力。要運(yùn)行一個(gè)對(duì)沖基金，你必須尋找好的員工，這個(gè)過程本身就是賭博，而即使你賭對(duì)了，也很難長時(shí)間把人才留住。交易員只要有那么一點(diǎn)兒特長，就會(huì)要求各種特權(quán)，要不然就另謀高就，或是單飛創(chuàng)業(yè)。要是交易員沒有任何長處，那么他就是在虧損。
2006年及時(shí)季度，也是我們正式運(yùn)營的及時(shí)個(gè)季度，法爾肯亨奇業(yè)績不俗，開始受到關(guān)注。不少規(guī)模更大的對(duì)沖基金開始接近我們，意欲讓我們管理規(guī)模更大的資金。這真有意思。我們的全球消費(fèi)觀點(diǎn)——杠桿收購已是脫了韁的野馬，而我們識(shí)別出的一些公司，如澳美客牛排館(Outback Steakhouse)和四季酒店，將成為并購的目標(biāo)，并將在隨后的一個(gè)季度中再創(chuàng)輝煌。為了參與這場盛宴并從中獲利，我們需要資本，現(xiàn)在就要。上帝在這時(shí)為我打開了一扇窗。這家對(duì)沖基金公司沒有將我們視為投資對(duì)象，而是想將我們并入。
他們給我們開的條件是讓我們負(fù)責(zé)規(guī)模近3億美元的資金。在我們這個(gè)行業(yè)，時(shí)機(jī)和規(guī)模就是一切。如此大的資金池產(chǎn)生的誘惑力是不可抗拒的。向我們開出這個(gè)條件的是羅斯?萊瑟——磁星公司的創(chuàng)始人之一。他與另一位創(chuàng)始人、前大本營明星交易員亞歷克?李托維茨正在建立業(yè)內(nèi)最受關(guān)注的對(duì)沖基金。
“一位華爾街內(nèi)幕消息人士風(fēng)趣生動(dòng)的回憶錄，他預(yù)見了金融危機(jī)，也因此丟掉了工作。麥卡洛的這本書極有洞見，稱得上現(xiàn)代羅馬衰亡史的及時(shí)手資料。麥卡洛在交易記錄、個(gè)人品行方面均在同儕中出類拔萃，對(duì)自己獨(dú)特經(jīng)驗(yàn)的娓娓道來也堪稱一絕。”
——理查德 L 彼得森 市場心理資本公司董事總經(jīng)理，《投資者大腦使用手冊(cè)》作者
“如果萊斯特 班恩斯和唐 切瑞的邪惡后代也從事交易并每天寫金融市場日記的話，寫出來的東西一定和基斯 麥卡洛的一樣睿智、時(shí)髦而耐人尋味。麥卡洛是這個(gè)充斥著失敗者的領(lǐng)域中為數(shù)不多的你不能錯(cuò)過的作者。”
——保羅 科德羅斯基博士 《傳染性貪婪》編輯，IG控股集團(tuán)董事總經(jīng)理，美國考夫曼基金會(huì)高級(jí)會(huì)員
“本書應(yīng)該列入華爾街必讀書目。這是一部難得的著作，讀者可以借此一窺被華爾街稱為‘聰明錢’(smart money)的東西。麥卡洛令人激動(dòng)的經(jīng)歷再次證明了功夫不負(fù)有心人這一真理。本書充分表明，在華爾街，常識(shí)和努力可以戰(zhàn)勝學(xué)富五車，當(dāng)然作者并沒有明白說出這一點(diǎn)。麥卡洛的誠實(shí)讓人眼前一亮，也提醒我們，對(duì)沖基金界的巨頭們也不過是凡人而已。不管你是否身處金融界，都可以在本書中找到關(guān)聯(lián)點(diǎn)，從本書中學(xué)到一些東西。”
——道格拉斯 M 法米格雷迪，CFA 格里芬資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理
“正如此前的《說謊者的撲克牌》和《泥鴿靶》，本書向我們描述了生動(dòng)、有趣、刺激的華爾街生涯。本書是難得的描繪金融業(yè)的復(fù)雜性如何摧毀了其自身意欲創(chuàng)造的‘價(jià)值’的著作。”
——丹 巴羅斯 《每日財(cái)經(jīng)》博學(xué)作家
“對(duì)沖基金業(yè)向來以神秘著稱。但在本書中，基斯 麥卡洛揭開了這個(gè)行業(yè)的面紗，揭露了這個(gè)行業(yè)故作玄虛的本質(zhì)，就像托托揭露了奧芝國無所不能的偉大巫師只不過是個(gè)平凡人而已。”
——米歇爾 萊德 Footnoted.org編輯、創(chuàng)始人，《財(cái)務(wù)附注》作者
