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看好看淡不及看金價當人們對黃金的未來價值眾說紛紜時，你如何決定應不應該和何時買入黃金呢？有專家曾預測，美元最終會跟其他貨幣一樣崩潰，令所有紙幣在異常的"大火"之中毀于一旦，全球金融體系將會瓦解。按照他們的說法，黃金將會成為地球上最珍貴的資產，甚至會成為無價之寶。持相反意見的批評者則說，這只是"緬懷過去、愛唱反調、激進分子"的言論。他們認為，在信息爆炸的年代，黃金的地位將會今非昔比，以黃金作為貨幣資產買賣的日子將會一去不復返，只有珠寶生產商或牙醫才會收藏黃金，對其他人來說，黃金可謂一文不值。很多評論家都說，投資黃金是最安全的，但淘金熱潮中不少人卻一敗涂地，而從當年參與其中的經紀那里得知，不顧一切地將賭注押于金融市場(更優雅的叫法是"差額投注")，只是讓投機者有機可乘，在波動的金價上快撈一筆。換言之，他們認為黃金只是一種投機賭博而非投資活動。偏激的意見很多時候都是錯誤的。我作為中立的分析員，既不看好也不看淡黃金；我既非投機者，也非批評者。站在兩個極端立場之間，我看重的是：何時持有黃金是對的，何時不對；金價的表現何時正常，何時不正常。很多時候，這些問題沒有明確的答案。但不知為什么，彩虹的另一端總會有一袋黃金，而并非載滿一整車的銅、鋅、咖啡或其他東西呢？黃金是全球通行的價值結晶。以每盎司600美元計算的價值100萬美元的黃金只重約104磅，可以放入一個保險箱；一條400盎司的金條價值240000美元；一塊約高爾夫球大小的一公斤黃金相當于21000美元；一個一盎司的金幣價值600美元；即使只重五克的金條，與證明書一起買賣時的價值也超過100美元。本書以不考慮金融市場危機的投資研究作為參照。有關研究是于2001年9月美國受到"9.11"恐怖襲擊后展開。黃金一直都是動蕩時局的避難所，根據目前的金價走勢，黃金仍享有這個地位。在本書的及時部分"拆解金價持金有道"中，我會探討個人以及機構持有黃金的原因，究竟什么人會買黃金，以及影響金價的因素。按正統的說法，黃金是"衡量所有可兌換價值的工具"以及"衡量所有幣值的磅秤"。在20世紀，美國一躍成為全球超級大國，美元在國際貨幣體系中逐漸分擔了黃金的傳統角色。1971年，美國總統尼克松中斷美元和黃金之間的所有聯系后，美元更搶去了黃金作為衡量全球價值的工具這一地位。現在黃金是金融資產以外的另類投資，其風險回報與金融資產不可相提并論。在太平盛世時買入黃金，就好比眼巴巴看著油漆凝固一樣。不過，每當時局不穩，黃金的價值便會顯露無遺，因此計劃風險管理時不要忽略持有一點黃金的重要性。今天，我們當然可以利用對沖基金和其他現代社會所提供的投資工具控制投資風險。事實上，全球最聰明的財金巨子一直都在推出不同的衍生工具和金融產品，一方面控制風險，另一方面又能賺錢。目前，仍然參與對沖基金管理的學術界杰出經濟分析師、麻省理工學院斯隆管理學院的財務系教授羅聞全(AndrewW.Lo)，在這所頂尖的科技大學致力于設計一個簡化的風險管理程序。只要在計算機里輸入多項與個人有關的數據，表示你可以和不可以承受的風險程度，這個數學程序便會為你量身打造一個投資組合，幫助你避開不想要的風險。羅教授承認，這個計劃和科幻小說情節一樣不可思議，但只需十年時間，他的程序便會面世。可以肯定的是，科技已改變了我們投資的方向，而且這一改變將會持續。不過，決定策略部署仍然要靠自己。就好像我們駕駛一部安裝了自動控制裝置的汽車，這個裝置不會幫你決定駛上A路段或B路段，或者用每小時50公里或70公里的速度行駛，是由我們自己決定的。羅教授利用計算機為他工作，我們也可以用相同的方法來更有效地管理風險。了解了在21世紀面對的挑戰后，我們要做好準備，迎接任何逆境。本書匯集了2l世紀財務風險的分析和資料，也包含以黃金作為控制風險的另類投資分析。其后闡述的評論和分析都有的、近期的數據來源鏈接作支持。不過，如果發生任何突發危機，并且是無證可考的，即使是羅教授的數學程序也無法找到答案。久負盛名的富翁投資者巴菲特早已警告說，衍生工具是金融市場的大規模殺傷性武器。不過，衍生工具的巨額交易市場會不會面對另一場前所未有的危機，或何時會出現這場危機？又或者其他突發事件何時出現？無人能夠預測。巴菲特、羅聞全，包括你和我，還有世上其他人，都只有在這些突發事件發生后才知道那是怎么回事。我們當中有些人會比其他人有更佳的防范方法。還記得那批獲得諾貝爾獎的經濟學家所經營的長期資產管理對沖基金崩潰的事嗎？那只不過是十年前的事。洛溫斯坦(RogerLowetein)在其著作((營救華爾街：一群投機天才的崛起與隕落》(When Genius Failed: The Rise andFall of Long-Term CapitalManagement)中，描述了一群參與金融衍生工具的專業投資者如何在國際銀行系統中，建立了一個以萬億計的美元空隙，使全球金融市場差點崩坍。如果發生衍生工具危機或其他不幸事件以致影響了金融市場，對沖基金的保護能力是無用的，這就好比你右手正拿著一籃雞蛋時，你的左腳被鞋帶絆倒一樣。獨享跨國界買賣專利從一個專門從事廣告的人士口中，我及時次聽到有人形容黃金有"專利權"。她告訴我，如果我少讀一點經濟學書籍，多了解為何全世界的人都信賴它，我便會更了解這個詞語的含義。她讓我通過黃金與金錢和財富不可分割的關系，多想想"黃金"一詞所包含的特殊"專利權"。我原本同意她所講的這些關系，但禁不住問她是否夸大了這個詞語的象征意義。她說沒有，并表示"黃金"這個詞語在廣告和推銷行業有著神奇的力量。只有經濟學家才會將金本位視為不合時宜的貨幣安排。其實，在現實世界中，金本位一直代表所有最美好的東西，例如個人道德以至超級市場貨架上的牛油，甚至是勞斯萊斯的飛機引擎。然后，為了趕走我心中對這個詞語的商業力量的疑惑，她告訴我曾經有一位珠寶大王名叫杰拉爾德·拉特納(GeraldRather)，他導致自己任職行政總裁的公司的股價暴跌，黯然下臺。拉特納向一群市場推廣專業人員談及他成功的故事時，提到他店內所賣的廉價貨品部分其實是垃圾。她也提到，沃爾瑪也出售過類似拉特納所提到的廉價珠寶系列，不過沃爾瑪并不視之為垃圾，所以沃爾瑪很成功。她還讓我去瀏覽這些店鋪的網站，親自看看他們如何運用黃金的魔力美化其廉價的珠寶。不錯！這些店鋪的確將其貨品與黃金的神秘力量聯系起來。它們標榜所出售的珠寶是用"人類史上最古老、璀璨奪目而又具特質的金屬制造出來的，成為今日最搶手和最精巧的珠寶。"你只要付出20美元，就可買到兩對"重10卡，閃閃發亮的黃色金耳環"。P17-19 看好看淡不及看金價 當人們對黃金的未來價值眾說紛紜時，你如何決定應不應該和何時買入黃金呢？有專家曾預測，美元最終會跟其他貨幣一樣崩潰，令所有紙幣在異常的"大火"之中毀于一旦，全球金融體系將會瓦解。按照他們的說法，黃金將會成為地球上最珍貴的資產，甚至會成為無價之寶。持相反意見的批評者則說，這只是"緬懷過去、愛唱反調、激進分子"的言論。他們認為，在信息爆炸的年代，黃金的地位將會今非昔比，以黃金作為貨幣資產買賣的日子將會一去不復返，只有珠寶生產商或牙醫才會收藏黃金，對其他人來說，黃金可謂一文不值。很多評論家都說，投資黃金是最安全的，但淘金熱潮中不少人卻一敗涂地，而從當年參與其中的經紀那里得知，不顧一切地將賭注押于金融市場(更優雅的叫法是"差額投注")，只是讓投機者有機可乘，在波動的金價上快撈一筆。換言之，他們認為黃金只是一種投機賭博而非投資活動。 偏激的意見很多時候都是錯誤的。我作為中立的分析員，既不看好也不看淡黃金；我既非投機者，也非批評者。站在兩個極端立場之間，我看重的是：何時持有黃金是對的，何時不對；金價的表現何時正常，何時不正常。很多時候，這些問題沒有明確的答案。但不知為什么，彩虹的另一端總會有一袋黃金，而并非載滿一整車的銅、鋅、咖啡或其他東西呢？黃金是全球通行的價值結晶。以每盎司600美元計算的價值100萬美元的黃金只重約104磅，可以放入一個保險箱；一條400盎司的金條價值240 000美元；一塊約高爾夫球大小的一公斤黃金相當于21 000美元；一個一盎司的金幣價值600美元；即使只重五克的金條，與證明書一起買賣時的價值也超過100美元。 本書以不考慮金融市場危機的投資研究作為參照。有關研究是于2001 年9月美國受到"9.11"恐怖襲擊后展開。黃金一直都是動蕩時局的避難所，根據目前的金價走勢，黃金仍享有這個地位。在本書的及時部分"拆解金價持金有道"中，我會探討個人以及機構持有黃金的原因，究竟什么人會買黃金，以及影響金價的因素。按正統的說法，黃金是"衡量所有可兌換價值的工具"以及"衡量所有幣值的磅秤"。在 20世紀，美國一躍成為全球超級大國，美元在國際貨幣體系中逐漸分擔了黃金的傳統角色。1971年，美國總統尼克松中斷美元和黃金之間的所有聯系后，美元更搶去了黃金作為衡量全球價值的工具這一地位。現在黃金是金融資產以外的另類投資，其風險回報與金融資產不可相提并論。在太平盛世時買入黃金，就好比眼巴巴看著油漆凝固一樣。不過，每當時局不穩，黃金的價值便會顯露無遺，因此計劃風險管理時不要忽略持有一點黃金的重要性。 今天，我們當然可以利用對沖基金和其他現代社會所提供的投資工具控制投資風險。事實上，全球最聰明的財金巨子一直都在推出不同的衍生工具和金融產品，一方面控制風險，另一方面又能賺錢。目前，仍然參與對沖基金管理的學術界杰出經濟分析師、麻省理工學院斯隆管理學院的財務系教授羅聞全(Andrew W.Lo) ，在這所頂尖的科技大學致力于設計一個簡化的風險管理程序。只要在計算機里輸入多項與個人有關的數據，表示你可以和不可以承受的風險程度，這個數學程序便會為你量身打造一個投資組合，幫助你避開不想要的風險。羅教授承認，這個計劃和科幻小說情節一樣不可思議，但只需十年時間，他的程序便會面世。可以肯定的是，科技已改變了我們投資的方向，而且這一改變將會持續。不過，決定策略部署仍然要靠自己。就好像我們駕駛一部安裝了自動控制裝置的汽車，這個裝置不會幫你決定駛上 A路段或B路段，或者用每小時50公里或70公里的速度行駛，是由我們自己決定的。 羅教授利用計算機為他工作，我們也可以用相同的方法來更有效地管理風險。了解了在21世紀面對的挑戰后，我們要做好準備，迎接任何逆境。本書匯集了 2l世紀財務風險的分析和資料，也包含以黃金作為控制風險的另類投資分析。其后闡述的評論和分析都有的、近期的數據來源鏈接作支持。不過，如果發生任何突發危機，并且是無證可考的，即使是羅教授的數學程序也無法找到答案。久負盛名的富翁投資者巴菲特早已警告說，衍生工具是金融市場的大規模殺傷性武器。 不過，衍生工具的巨額交易市場會不會面對另一場前所未有的危機，或何時會出現這場危機？又或者其他突發事件何時出現？無人能夠預測。巴菲特、羅聞全，包括你和我，還有世上其他人，都只有在這些突發事件發生后才知道那是怎么回事。我們當中有些人會比其他人有更佳的防范方法。還記得那批獲得諾貝爾獎的經濟學家所經營的長期資產管理對沖基金崩潰的事嗎？那只不過是十年前的事。洛溫斯坦(Roger Lowetein)在其著作((營救華爾街：一群投機天才的崛起與隕落》(When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management)中，描述了一群參與金融衍生工具的專業投資者如何在國際銀行系統中，建立了一個以萬億計的美元空隙，使全球金融市場差點崩坍。 如果發生衍生工具危機或其他不幸事件以致影響了金融市場，對沖基金的保護能力是無用的，這就好比你右手正拿著一籃雞蛋時，你的左腳被鞋帶絆倒一樣。 獨享跨國界買賣專利 從一個專門從事廣告的人士口中，我及時次聽到有人形容黃金有"專利權"。她告訴我，如果我少讀一點經濟學書籍，多了解為何全世界的人都信賴它，我便會更了解這個詞語的含義。她讓我通過黃金與金錢和財富不可分割的關系，多想想 "黃金"一詞所包含的特殊"專利權"。我原本同意她所講的這些關系，但禁不住問她是否夸大了這個詞語的象征意義。她說沒有，并表示"黃金"這個詞語在廣告和推銷行業有著神奇的力量。只有經濟學家才會將金本位視為不合時宜的貨幣安排。其實，在現實世界中，金本位一直代表所有最美好的東西，例如個人道德以至超級市場貨架上的牛油，甚至是勞斯萊斯的飛機引擎。然后，為了趕走我心中對這個詞語的商業力量的疑惑，她告訴我曾經有一位珠寶大王名叫杰拉爾德·拉特納(Gerald Rather)，他導致自己任職行政總裁的公司的股價暴跌，黯然下臺。拉特納向一群市場推廣專業人員談及他成功的故事時，提到他店內所賣的廉價貨品部分其實是垃圾。她也提到，沃爾瑪也出售過類似拉特納所提到的廉價珠寶系列，不過沃爾瑪并不視之為垃圾，所以沃爾瑪很成功。她還讓我去瀏覽這些店鋪的網站，親自看看他們如何運用黃金的魔力美化其廉價的珠寶。不錯！這些店鋪的確將其貨品與黃金的神秘力量聯系起來。它們標榜所出售的珠寶是用"人類史上最古老、璀璨奪目而又具特質的金屬制造出來的，成為今日最搶手和最精巧的珠寶。"你只要付出20美元，就可買到兩對"重10卡，閃閃發亮的黃色金耳環"。 P17-19