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運用CAN SLIM選股金律投資

在《笑傲股市：證券投資二十四堂課》一書的三個版本中，我詳細闡述了CAN SLIM 法則，后來在《投資者商業日報》的全日制付費研討會上，我也與成千上萬個謹慎的投資者分享了這一成功方法。這里，我將這個方法簡明扼要地介紹給大家。

C= 當季每股收益

它們必須至少上漲18%~20%，并且最近的每季增長百分比顯示呈加速趨勢。近50 年來所有大贏股的當季收益增長百分比平均為70%，那些表現好的股票顯示的當季每股收益增長可以達到~200%。高市盈率并不是一只股票表現杰出的原因，而是不斷增長的出色盈利能力和銷售量帶來的最終影響和結果。過去半個世紀以來，每一年里表現好的股票的市盈率都要高于大盤指數。當公司的表現格外出色，收益和銷售量都在不繼增長的時候，個股的市盈率也會因之而顯著上漲。連續5~7 個季度內，公司的收益都在增長，就表明這家公司是相當的。近50 年來，我們對成功公司的所有變量做了一系列的科學研究，我們發現可以下一個結論，即所有華爾街研究的基本面幾乎都與正確的投資方法相悖，而華爾街的這套研究已應用了多年，過去其他國家的財經類報紙也對此深信不疑。如果股票的市盈率高于平均水平，通常會被認為太高了。如果市盈率繼續上漲，股價下跌，這時分析家們就會建議你避免買進這類股票，如果你已持有了它們，就必須盡快賣掉。當股票到頂且市盈率下降之后，在大多數情況下，它們就會得到推薦，投資者也樂意持有或者作為潛力股買進。這在某種程度上就可以解釋為什么投資者聽從了某些分析家的推薦，卻損失了這么多資金。這些分析家或者出現在電視股票節目中，或者撰寫相關的研究報告，或者在某些備受認可的財經類報紙上發表強烈的觀點，甚至是一些攻擊文章，引發持股者拋售股票，導致股價下跌。而這一切僅僅因為公眾認為股票的市盈率看上去太高了。

A= 每股收益年度增長

過去三年來，每一年的年度每股收益都應該顯示增長。年均增長率可以為25%~250% 或者更高。年度稅前利潤率和年度凈資產收益率都應該增長。年度凈資產收益率(ROE)為17% 或者更高。好的公司的年度凈資產收益率應該達到20%~25% 或者更多。下一年的一致預期收益也應該有一定數量的上漲。

注意：《投資者商業日報》特有的每股收益等級是將每個公司的3 年收益增長率和最近季度收益增長結合起來評定的。在《投資者商業日報》的每日股票列表和每日圖表里可以找到。

N= 新產品、新服務、新管理層或所在行業有新的突破

許多股票可能是由最近才上市且創立不超過10 年的新興企業發行的。當它們產生了7 周或者更久的理想圖形底部，并且出現一個適當買入點的時候，就是買進的時機。這些恰當的買入點為一年股價新高的10%~15%。在買入點，日成交量應該在股票日平均成交量以上，并且放大50% 或者更多。如果股票比你最初買進時價格上漲了 2% 或3%，接下來的增持必須控制在較小的幅度內。如果股票從買入時就開始上漲，當價格較初次買入時上漲了5% 之后就應該停止。另外，任何比你最初買進價格下跌7% 的股票都應該被拋出(無一例外)，這樣做是為了適當止損，并阻止你的投資組合到后來可能出現的嚴重損失。(投資者之所以損失大量資金，其原因在于他們沒有遵循這一重要的且經過時間檢驗的CAN SLIM 保護原則，以減少一切可能出現的損失。)

S= 供給與需求

供求關系涉及出色的股價表現和成交量需求的放大。任何規模的股票都可以根據CAN SLIM 方法進行購買。小盤股可能表現得更好，但是它們的穩定性比較差，總是忽跌忽漲。在開放的市場里，公司的管理層或公司自身回購股票的情況常為外界看好。通過《投資者商業日報》的股票列表和日線圖顯示的價量變化，可以通過查看你持有的每只股票的成交量百分比變化來檢測股票需求。

L= 領漲股還是滯價股

選擇197 個工業集團中等級居前10 或前15 的公司，并集中買入其中的兩只或3 只股票。避免買入相對強度等級低于70 的股票，盡量集中買入那些有著理想底部且相對強度等級高于80 的股票。按照年度收益增長、銷售量增長、稅前和稅后利潤率增長、凈資產收益率和產品質量來衡量，你買入的這家公司應該在它所在的特定行業內處于頂尖地位。你所尋找的真正的公司表現出的基本面和價量行為應該都非常出色，而不是顧此失彼。另外，賣掉你持有的那些業績落后、表現糟糕的股票吧。

I= 機構投資者

你總是希望你買入的每只股票背后都有著機構投資者的追捧，即至少有25% 是機構投資者持股。由于共同基金的購買規模非同小可，因此它們的一舉一動都會影響股票的走向。你所持有的股票背后的共同基金最近幾個季度應該逐季增加。這一數據在《投資者商業日報》和日線圖中可以找到。

一些靈活的、表現更好的基金會在前幾個季度就買進股票。即使你看到數據的時候已經是基金報告之后的多周以后了，也有一定的價值。基金購買是一項重要的基本面評估標準，因為一家公司首先必須具備理想的基本面，經過基金的仔細考察并獲得了它的信任之后，基金才會考慮買進。大多數基金不會買進那些便宜、質量差或者層次低的公司的股票，這些公司往往沒有很好的支撐力量、市場贏利能力很弱或者具有一些不良記錄。

然而，你也不要只是買入那些基金購買的股票，因為他們也有判斷失誤的時候，也不要買入表現平庸的股票，就像你過去已經做過的那樣。你只需買入基金已購買的股票中表現好的那些，然后用CAN SLIM 法則去一一衡量。

那就是為什么分析日線圖和周線圖上反映出的價量行為對成功的投資至關重要的原因，因為一旦你學會了運用這一技巧進行分析，并具備了一些實戰經驗，自然會了解你的股票是否正在受到專業投資者或機構投資者的追捧，你也可以把握的買入時機。大多數業余的投資者、評論家、憤世嫉俗者和許多大學教授無法理解這一點，這也是為什么大多數活躍在股票的投資者不能夠大獲全勝的原因。在CAN SLIM 方法中，N、I 和L 三個元素是最容易被低估的，也是95% 的投資者最不能理解的元素。

M= 股市走向

如果你想知道新的上升趨勢何時開始或者股市何時到頂，并開始劇烈的震蕩調整或者引發新一輪的熊市，你就必須學會正確地闡釋每日大盤主要股指的價量圖，并緊密地遵循它的規律。由于缺少這方面的技巧和知識，98% 的投資者在2000— 2002 年的熊市里都遭受了重創。

為什么股市指數如此重要？其原因在于一旦主要大盤指數見頂回落，你持有的股票有3/4 遲早都會隨著大盤一起下跌，其下跌幅度比大盤指數的下跌幅度更大。

每天你應該研究《投資者商業日報》的“大盤行情”頁面和“圖表收錄” 欄目對大盤的分析和闡釋。那些認真關注這兩個欄目的投資者都在2000 年3 月將手中的股票大量拋出套現，得以全身而退。你還要學會通過主要股市指數識別股市底部的突破日和股市到頂的拋售日。此外，理解賣出原則也是極其重要的，它會告訴你股市領漲股何時到頂——這是另外一種識別大盤到頂的方式。聽從別人的觀點和感覺沒有任何價值，只會在股市出現重要拐點的時候帶來不可挽回的損失。

如果你同時配合運用CAN SLIM 方法的7 個步驟，并認真地按照各個要點去操作，這套方法將非常有效。因為它是以過去50 年來一輪又一輪的股市如何運作為基礎進行的詳盡研究。換句話說，CAN SLIM 方法不是我總結出來的一套系統，而是股市真實的歷史軌跡，也不是大多數人想當然的那樣。如果你忽略CAN SLIM 步驟中的任何一點，你的投資效果都會受到影響。只有將7 個步驟同時結合運用，才能創造真正的成功投資。就好像打網球一樣，你并不是只打出漂亮的正手擊球就可以獲勝的。你還必須有漂亮的反手擊球、吊球、一發球和二發球，以及過頂球處理能力和中場攔截能力。

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