成功的家族財(cái)富管理絕非易事。在當(dāng)前的全球形勢下，收入與資本增長乏力，游戲規(guī)則突變，家族理財(cái)更具挑戰(zhàn)性，要求管理者慎重考慮家族與財(cái)務(wù)的各個(gè)方面。
本書闡述了以家族為核心的通盤理財(cái)之道，探討了家族的財(cái)富觀、理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定、金融資產(chǎn)的配置、家族成員的成長及教育等問題。
本書回顧了過去數(shù)年許多家族在理財(cái)方面的教訓(xùn)，并就如何免蹈他人覆轍給出了建議。
兩位作者還就怎樣將家族企業(yè)納入家族理財(cái)計(jì)劃提供了有益指引，對私人投資和機(jī)構(gòu)投資的差異進(jìn)行了深入介紹，并就動蕩歲月里如何堅(jiān)守理財(cái)紀(jì)律給出了實(shí)用建議。
雖然沒有哪個(gè)投資方法能確保長期、始終的成功，但作者認(rèn)為成功的投資有一些基本的共通點(diǎn)。
本書提出了成功家族理財(cái)?shù)钠叽笠獎?wù)，并列出了制定及實(shí)施家族理財(cái)策略、實(shí)現(xiàn)總體目標(biāo)的具體步驟。作者詳細(xì)介紹了怎樣執(zhí)行這七大要務(wù)：
一、制定明確的家族愿景、價(jià)值觀及目標(biāo)，這是理財(cái)戰(zhàn)略的重要基礎(chǔ)；
二、制定、務(wù)實(shí)的投資框架，以確保在任何環(huán)境中都堅(jiān)守投資紀(jì)律；
三、制定長期家族理財(cái)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)將帶來期望結(jié)果的資產(chǎn)配置模型；
四、擬定年度投資方針，根據(jù)資本市場趨勢和家族經(jīng)濟(jì)狀況制定投資戰(zhàn)術(shù)；
五、對照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)，持續(xù)監(jiān)測投資業(yè)績；
六、選聘并管理一批經(jīng)驗(yàn)豐富、值得信賴、能助你應(yīng)對挑戰(zhàn)的財(cái)務(wù)顧問；
七、凝聚并教育家族成員，使其致力于家族物質(zhì)財(cái)富與人力資本的保值增值。
為了實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富保值增值的長期目標(biāo)，家族領(lǐng)袖需要管好各種家族與財(cái)產(chǎn)事務(wù)，趨利避害。他們必須在不斷演進(jìn)的理財(cái)環(huán)境中掌握好變與不變的平衡。
本書、精到、實(shí)用，可作為家族成員及理財(cái)經(jīng)理的重要指南。
家族領(lǐng)袖的必讀之書
財(cái)富的成功傳承始于家族的愿景和價(jià)值觀
家族的財(cái)富觀?理財(cái)目標(biāo)的設(shè)定?金融資產(chǎn)的配置?家族成員的成長及教育
家族理財(cái)既事關(guān)家族整體，又事關(guān)家族成員個(gè)體
既事關(guān)家族整體財(cái)務(wù)狀況，又事關(guān)個(gè)別投資項(xiàng)目
馬克 海恩斯 丹尼爾(Mark Haynes Daniell)
馬克 海恩斯 丹尼爾先生是新加坡萊佛士家族財(cái)富信托(Raffles Family Wealth Trust)的創(chuàng)始人及董事長。他還擔(dān)任新加坡庫斯卡登集團(tuán)(The Cuscaden Group)的董事長，該集團(tuán)是他自己家族的私人理財(cái)室。他曾是全球經(jīng)驗(yàn)豐富的戰(zhàn)略顧問公司之一貝恩(Bain & Company)的董事，在該公司工作了20多年，為世界上最富有的一些家族及其企業(yè)提供服務(wù)。丹尼爾先生還擔(dān)任過并購顧問公司沃瑟斯坦佩雷拉(Wasserstein Perella)的董事，且曾是新加坡私人財(cái)富管理協(xié)會(Private Wealth Management Initiative)的創(chuàng)始人及理事長。
湯姆 麥卡洛(Tom McCullough)
湯姆 麥卡洛先生是諾思伍德家族理財(cái)室(Northwood Family Office LP)的董事長及首席執(zhí)行官，該公司成立于2003年，總部設(shè)在多倫多，為超級富豪家族提供的理財(cái)服務(wù)，是家族理財(cái)行業(yè)的全球翹楚。麥卡洛先生從事財(cái)富管理、家族理財(cái)行業(yè)已逾30年，他還是多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院(Rotman School of Management at the University of Toronto)的兼職教授，講授私人財(cái)富管理學(xué)。
目錄
譯者序
序 言
前 言
及時(shí)部分 簡介與概述
家族投資者的關(guān)鍵時(shí)期
第1章 家族理財(cái)?shù)男履Ｊ?……2
變與不變 /2
家族理財(cái)?shù)姆浅r(shí)期 /3
周全、平衡的理財(cái)模式 /5
以家族為中心 /6
理財(cái)活動需兼顧多項(xiàng)用途 /7
采用新的投資模式和實(shí)用的投資框架 /8
考慮一套基于目標(biāo)的理財(cái)模式 /9
綜合性、守紀(jì)律、有記錄的理財(cái)模式 /9
著眼于長線而非短線的投資管理 /11
在全球范圍內(nèi)尋找機(jī)會 /11
可持續(xù)、有原則的投資活動 /12
將家族企業(yè)納入家族理財(cái)計(jì)劃 /12
定義并管理風(fēng)險(xiǎn) /13
由一套協(xié)調(diào)、有效、高效的支持體系支持 /14
對照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測投資業(yè)績與成本 /15
家族的凝聚與教育 /16
綜合性、通盤考慮的理財(cái)模式 /16
與家族的治理及領(lǐng)導(dǎo)模式相契合 /16
企業(yè)型家族 /17
變化世界中的不變目標(biāo) /18
第2章 家族財(cái)富史的轉(zhuǎn)折點(diǎn) ……22
轉(zhuǎn)折點(diǎn) /23
家族財(cái)富巨變的世紀(jì) /23
鍍金時(shí)代的幽靈 /24
家族財(cái)富與聲望的喪失 /26
家族財(cái)富的大規(guī)模快速積累 /28
三代人的危機(jī)和挑戰(zhàn) /30
越過轉(zhuǎn)折點(diǎn) /31
我們(以為自己)在哪兒 /32
天下沒有不散的筵席 /33
美國的財(cái)富大毀滅 /35
對于過往模式的信心危機(jī) /36
不同的角度 /37
短期、中期及長期變化 /37
投資方面的一些老原則仍適用于新世界 /38
在變化的世界中尋找面向未來的策略 /39
投資結(jié)果千差萬別 /40
第3章 私人投資與機(jī)構(gòu)投資的差異 ……43
家族的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會 /45
稅務(wù) /46
現(xiàn)金流狀況 /46
家族的復(fù)雜性及影響 /48
行為偏誤 /49
將家族作為一個(gè)社會單位來識別并管理風(fēng)險(xiǎn) /52
挑戰(zhàn)與機(jī)遇 /54
第4章 堅(jiān)守投資紀(jì)律的重要性 ……55
目標(biāo)明確 /56
分清輕重緩急 /56
把握家族理財(cái)戰(zhàn)略的各個(gè)階段 /57
理財(cái)?shù)哪繕?biāo)和成功的定義 /64
第二部分 七大要務(wù)
及時(shí)項(xiàng)要務(wù) 明確家族的愿景、價(jià)值觀及目標(biāo) ……70
第5章 明確家族的理念、愿景及價(jià)值觀 ……71
了解環(huán)境與歷史 /71
什么是家族文化 /72
不存在一刀切的解決辦法 /72
明確家族的財(cái)富理念 /73
平衡不同觀點(diǎn) /74
財(cái)富之地的新移民和原住民 /75
共識與共存 /75
對投資的影響 /76
制定家族的愿景 /77
家族的價(jià)值觀 /77
與投資有關(guān)的價(jià)值觀 /78
確定投資風(fēng)格 /78
能力與限制 /81
財(cái)富的規(guī)模、家族的金融成熟度和經(jīng)驗(yàn) /81
信托的條款和意愿書 /82
第6章 確定財(cái)富用途，設(shè)定總體財(cái)務(wù)目標(biāo) ……86
家族目標(biāo)舉例 /87
目標(biāo)的層級 /89
在世-遺產(chǎn)法 /89
在世需求 /90
遺產(chǎn)類目標(biāo) /91
將在世類資產(chǎn)和遺產(chǎn)類資產(chǎn)納入同一資產(chǎn)組合 /92
確定家族資產(chǎn)負(fù)債表和潛在選擇范圍 /93
家族的資產(chǎn)負(fù)債表 /94
家族投資者面臨的主要問題 /98
第7章 根據(jù)各類用途安排資產(chǎn)與投資 ……102
需要考慮的多個(gè)非財(cái)務(wù)性用途 /102
分散投資 /103
價(jià)值觀與機(jī)會的跨代傳承 /104
信托 /106
形式與目標(biāo)匹配 /107
上市公司和非上市公司 /108
合伙企業(yè)和專項(xiàng)基金 /108
有限責(zé)任公司(LLC)和有限責(zé)任合伙企業(yè)(LLP) /109
其他實(shí)體 /109
跨司法轄區(qū)模式 /110
納稅義務(wù)和選擇 /111
稅負(fù)的類別 /112
婚姻問題 /115
第8章 將家族企業(yè)納入財(cái)富管理戰(zhàn)略 ……116
家族企業(yè)的定義 /117
不同世代的角色演變 /117
不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況 /122
情感上的共同擁有 /122
家族企業(yè)的業(yè)績和投資組合的表現(xiàn) /123
通過出售家族企業(yè)創(chuàng)造流動性家族財(cái)富 /126
第二項(xiàng)要務(wù) 制定務(wù)實(shí)的家族投資框架 ……130
第9章 反思現(xiàn)資組合理論，考慮基于目標(biāo)的財(cái)富管理 ……131
資產(chǎn)配置的歷史背景 /131
傳統(tǒng)的“60-40”模式 /138
專注于家族目標(biāo) /139
基于目標(biāo)的理財(cái)模式 /140
合適，但是否 /143
第10章 重新審視不同的資產(chǎn)配置模式 ……147
資產(chǎn)配置模式的演變史 /147
“核心-衛(wèi)星”策略 /148
S曲線：在風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)、短期與長期之間取得平衡 /150
(另類)時(shí)間維度 /152
機(jī)會與選擇 /153
常春藤聯(lián)盟的課程 /154
情景規(guī)劃的作用 /157
整體主動組合管理 /158
方案：專業(yè)家族理財(cái)室的投資之道 /158
為每個(gè)家族選擇最合適的框架 /162
第11章 風(fēng)險(xiǎn)管理 ……164
舊工具已不適應(yīng)新挑戰(zhàn) /165
黑天鵝事件 /166
什么是風(fēng)險(xiǎn) /166
風(fēng)險(xiǎn)的演變 /168
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) /168
家族風(fēng)險(xiǎn) /170
動蕩新世界 /171
政府開支過度 /172
稅負(fù)加重 /173
基本工具：風(fēng)險(xiǎn)管理的四大原則 /176
什么是無法控制的 /179
什么是可以控制的 /180
第三項(xiàng)要務(wù) 制定長期家族理財(cái)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)資產(chǎn)配置模型 ……186
第12章 長期戰(zhàn)略的要素 ……187
理財(cái)計(jì)劃的組成部分 /187
綜合框架 /188
的理財(cái)規(guī)劃 /189
從家族的整體目標(biāo)開始 /189
遺產(chǎn)類資產(chǎn) /191
現(xiàn)金流預(yù)測 /192
現(xiàn)金流的核心作用 /192
其他因素 /193
資產(chǎn)配置與長期戰(zhàn)略 /193
資產(chǎn)配置指導(dǎo) /194
緊跟變化 /197
規(guī)劃的限制 /197
第13章 為未來而投資：大主題與守原則的投資管理 ……199
趨勢與機(jī)會 /199
大主題機(jī)會 /200
守原則、可持續(xù)的投資 /209
第14章 長期戰(zhàn)略文件(舉例) ……217
長期戰(zhàn)略文件(LTS)舉例：雷諾茲(Reynolds)家族 /217
家族背景 /218
家族的宗旨與目標(biāo) /221
家族資產(chǎn)負(fù)債表 /223
長期戰(zhàn)略 /225
家族長期戰(zhàn)略的要素 /226
家族的金融生態(tài)系統(tǒng)和顧問的甄選 /227
經(jīng)濟(jì)與市場展望 /228
資產(chǎn)配置與投資方針 /229
資產(chǎn)類別與投資戰(zhàn)略 /232
運(yùn)營方面的考慮 /234
績效報(bào)告與風(fēng)險(xiǎn)及成本管理 /235
第四項(xiàng)要務(wù) 擬定年度投資方針，制定具體投資戰(zhàn)術(shù) ……236
第15章 擬定年度投資方針，制定投資戰(zhàn)術(shù) ……237
投資范圍和資產(chǎn)類別 /237
資產(chǎn)類別的用途變化 /237
撰寫投資方針聲明 /240
簡潔的價(jià)值 /248
用投資方針聲明連接認(rèn)識與行動 /248
第16章 反思傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的作用 ……249
現(xiàn)金和固定收益類資產(chǎn) /249
固定收益類資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào) /252
形形色色的固定收益策略 /252
過去和未來的回報(bào) /253
為什么持有債券 /255
權(quán)益類資產(chǎn) /256
權(quán)益類資產(chǎn)的預(yù)期回報(bào) /259
均值回歸 /262
投資者能跑贏指數(shù)嗎 /263
價(jià)值投資的價(jià)值 /264
傳統(tǒng)資產(chǎn)的替代品 /267
第17章 評估另類資產(chǎn)，尋找超額收益 ……268
投資于另類資產(chǎn) /269
對另類資產(chǎn)的另類看法 /270
業(yè)績差異 /271
不動產(chǎn) /273
私募股權(quán) /276
基礎(chǔ)設(shè)施 /278
信貸策略 /278
對沖與回報(bào)基金 /279
互換、衍生品、結(jié)構(gòu)化票據(jù) /280
大宗商品 /281
外匯 /281
直接投資 /282
伊斯蘭及其他宗教性產(chǎn)品 /283
收藏品 /283
興趣和激情投資 /283
對阿爾法和新型另類投資品的尋求 /285
第18章 選擇投資對象和投資管理人 ……286
需考慮的問題 /286
投資管理人評估的“5P” /293
記錄與紀(jì)律 /297
初始配置和戰(zhàn)術(shù)決策 /299
第19章 年度投資方針(舉例) ……300
投資方針聲明(IPS)舉例：雷諾茲家族 /300
第五項(xiàng)要務(wù) 監(jiān)測投資業(yè)績，隨機(jī)應(yīng)變 ……311
第20章 對照內(nèi)部目標(biāo)和外部基準(zhǔn)監(jiān)測業(yè)績 ……312
對投資管理人的監(jiān)控 /313
基準(zhǔn) /314
分析工具 /317
標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的問題 /317
向多個(gè)利益相關(guān)方報(bào)告 /318
其他報(bào)告 /319
投資方針聲明檢視 /320
家族理財(cái)戰(zhàn)略一覽表 /321
有效衡量 /321
第21章 “激流勇進(jìn)”和動蕩歲月的財(cái)富管理 ……322
適應(yīng)變化 /322
激流與激浪 /323
與合格的船員一起航行 /323
及時(shí)控制 /323
謹(jǐn)慎行事，提高風(fēng)險(xiǎn)敏感度 /323
交叉核對 /324
借助更詳細(xì)的報(bào)告，進(jìn)行更頻繁的檢視 /324
保持靈活 /324
未雨綢繆 /325
確保船體堅(jiān)固完好 /325
拋棄多余的船貨 /325
進(jìn)行必要的變革 /325
避開暴風(fēng)雨 /326
尋找安全港 /326
人棄我取 /326
使你的船員專注、滿意 /327
危機(jī)過后就要全速前進(jìn) /327
第六項(xiàng)要務(wù) 選聘并管理一批可信賴的財(cái)務(wù)顧問 ……328
第22章 設(shè)計(jì)支持體系，選擇顧問 ……329
管理生態(tài)系統(tǒng) /330
以家族為中心的生態(tài)系統(tǒng) /330
以家族為中心 /331
內(nèi)圈親信顧問 /332
精選專業(yè)人士網(wǎng)絡(luò) /332
現(xiàn)在的系統(tǒng)有什么問題 /333
首席投資官 /333
投資委員會 /335
選擇并管理顧問 /336
個(gè)體與團(tuán)隊(duì) /339
第23章 家族理財(cái)室的作用 ……342
家族理財(cái)室的常規(guī)業(yè)務(wù)活動 /343
家族理財(cái)室的存在理由 /344
綜合理財(cái) /345
行政、報(bào)告、家族服務(wù) /347
客觀的建議 /347
價(jià)值觀的保存 /348
家族理財(cái)室的服務(wù) /348
內(nèi)部還是外部 /350
組織并外包首席投資官職能 /351
選擇合適的聯(lián)合家族理財(cái)室 /353
從家族企業(yè)中分離出來 /355
成本區(qū)間 /355
審慎 /356
致力于實(shí)現(xiàn)家族的目標(biāo) /356
第七項(xiàng)要務(wù) 凝聚并教育家族成員 ……362
第24章 制定正確的財(cái)富分配策略 ……363
財(cái)務(wù)角度 /364
家族與個(gè)人角度 /364
理念、現(xiàn)實(shí)、政策 /366
分配政策中的難題 /366
可持續(xù)的分配比例 /368
以退為進(jìn) /369
多少才算過多 /369
在多大年齡繼承財(cái)富 /370
實(shí)用的財(cái)富分配方案 /370
里程碑法 /371
自己創(chuàng)造財(cái)富 /372
標(biāo)準(zhǔn)與價(jià)值觀 /373
第25章 為家族財(cái)富的成功管理與代際傳承做準(zhǔn)備 ……378
大規(guī)模財(cái)富傳承 /378
凝聚與教育 /379
情感責(zé)任心 /380
需要學(xué)什么 /381
理財(cái)教育清單 /382
凝聚、教育、經(jīng)驗(yàn) /382
家族組織架構(gòu) /383
缺乏凝聚力的代價(jià) /384
家族的歷史和價(jià)值觀 /384
懂得什么是真正的家族財(cái)富 /386
我們應(yīng)怎樣學(xué)習(xí) /387
應(yīng)向家族的教育與凝聚投入多少 /388
兩個(gè)關(guān)鍵問題 /389
共同的責(zé)任 /390
一枚硬幣的兩面 /392
結(jié)論
第26章 家族財(cái)富的成功管理與代際傳承 ……396
服務(wù)于多個(gè)家族目標(biāo) /397
采用新模式 /397
綜合理財(cái)模式 /399
持續(xù)取得高回報(bào) /400
家族財(cái)富的成功跨代傳承 /400
愿望絕非策略 /401
參考文獻(xiàn) ……402
要為家族做好長期投資，就需要對家族和理財(cái)有深入的了解；本書地詮釋了這兩個(gè)主題，為希望長期保存并傳承財(cái)富的家族提供了的參考資料和實(shí)用的操作建議。
── 列支敦士登王子、LGT集團(tuán)首席執(zhí)行官馬克斯(Prince Max)
巨額財(cái)富的管理、保值、增值是一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，要求嚴(yán)守紀(jì)律、精誠合作。家族投資戰(zhàn)略的制定涉及紛繁復(fù)雜的決策與紀(jì)律，《家族理財(cái)之道》將家族置于這個(gè)龐雜網(wǎng)絡(luò)的核心位置。
── SandAire執(zhí)行主席阿列克斯 斯科特(Alex Scott)
本書就如何將家族與理財(cái)結(jié)合起來提供了寶貴、實(shí)用的指南。書中列舉了七大要務(wù)和眾多示例、案例、清單，值得每個(gè)富豪家族及其顧問參考。
——CTC咨詢公司、Harris myCFO公司總裁約翰 貝內(nèi)維德斯(John Benevides)
作者巧妙地將理論與實(shí)踐結(jié)合在一起，闡述了財(cái)富的成功傳承始于家族的愿景和價(jià)值觀。
── 家族理財(cái)室協(xié)會(Family Office Exchange)首席執(zhí)行官莎拉 漢密爾頓(Sara Hamilton)
本書結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)、內(nèi)容，涵蓋了富豪家族理財(cái)方面的眾多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。這些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)和本書的整體內(nèi)容可為所有家族投資者及其顧問提供有用的指導(dǎo)。
── Baer & Karrer公司合伙人安德烈亞斯 巴爾(Andreas Baer)
這本書、專業(yè)、實(shí)用……強(qiáng)烈推薦。
── One Global Asia家族理財(cái)室和Deauville私人理財(cái)室創(chuàng)始人Iu-Jin Ong
終于有了這樣一本書！《家族理財(cái)之道》將家族投資者置于其原本就應(yīng)處在的核心位置。這本的作品為富豪家族提供了新穎、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃悸泛兔鞔_、實(shí)用的指引。這種以家族為核心的思路非常寶貴。
── Pitcairn公司董事長德克 容格(Dirk Jungé)
在《家族理財(cái)之道》中，作者闡述了，為了持續(xù)、有效地管理家族財(cái)富，需要將家族與理財(cái)結(jié)合起來。他們不僅闡述了這個(gè)核心要點(diǎn)，還為做到這點(diǎn)提供了、實(shí)用的指南。這本書應(yīng)該成為家族領(lǐng)袖及其顧問的必讀書籍。
── 多倫多大學(xué)羅特曼管理學(xué)院院長羅杰 馬丁(Roger Martin)
專業(yè)性很強(qiáng)！
很好的書。值得推薦。
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朋友點(diǎn)名要，買來送朋友，很快收到。
專業(yè)性比較強(qiáng)，推薦大家讀，學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)
書很好，但包裝不好，四邊稍微褶皺了，中縫裝訂得也有點(diǎn)松，雖不影響閱讀但感覺差了很多
