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個人投資基金的8大誤區

2007年，中國基金市場風起云涌，不經意間，億萬基民佇立風口浪尖……

然而，繁榮的背后也隱藏著一絲隱憂。基金在追求規模膨脹的過程中不時地出現損害投資者利益的行為。《基民天下》以捍衛基民權益為宗旨，介紹了當前中國基金市場的發展現狀、分析了選擇基金產品應當遵循的流程和需要注意的問題，對于廣大投資者選擇基金產品具有較強的指導意義。與市場現有的主要介紹股票型開放式基金的指南類圖書相比，本書深刻反思2007年中國基金熱潮，觀點獨到不隨波逐流，力求、理性、富有前瞻性，旨在對投資者進行正確的引導和教育，樹立理性投資、價值投資的理念。

從2001年及時只開放式基金的誕生到現在不過短短的6年，這種大眾理財方式在中國的發展時間尚短。目前，與開放式基金的銷售、發行火爆相對的是投資者對基金的基礎知識缺乏必要的了解，加上基金公司和各大代銷機構的投資人教育工作也還在起步階段也造成了這種信息的不對稱。正因如此，現階段個人投資者在投資基金的過程中就難免存在著種種誤區。

(一)誤區之一：只注重基金收益

(二)誤區之二：將新基金當成新股認購

(三)誤區之三：對基金凈值"恐高"心理嚴重

(四)誤區之四：盲目追求高比例分紅、頻繁分紅

各大基金公司，被個人投資者問得最多的問題之一就是，你們的基金為什么還不分紅？某些基金秉承"積極分紅"的營銷策略，凈值一高，就想辦法分紅分到一元附近，盡管業績并非，其基金銷售卻受到個人投資者的熱烈追捧。特別是在2006年下半年以來，基金大比例分紅的營銷策略，將老基金的高凈值通過較大比例的分紅降到一元附近，吸引了無數的個人投資者。而如果某些基金成立一段時間后，要是沒有非常積極的分紅，即便收益率在同類型的基金中名列前茅一般也都會受到不少個人投資人的疑問，認為其業績不夠理想。

那么有關開放式基金的分紅，一般是怎么規定的呢？是不是頻繁分紅、高比例分紅更有利于投資者呢？參照有關基金的法規，開放式基金合同一般對基金收益分配即分紅原則有如下規定：

(1)基金收益分配每年至少一次，最多不超過6次。成立不滿3個月，收益不分配；

(2)基金當年收益先彌補上一年度虧損后，方可進行當年收益分配；

(3)基金收益分配后每基金單位凈值不能低于面值；

(4)如果基金投資當期出現凈虧損，則不進行收益分配；

(5)每一基金單位享有同等分配權。

(6)法律法規或監管機關另有規定的，從其規定。

以上規定是對開放式基金分紅的一般性規定。其實從這些規定中可以發現，基金合同一般是限制基金分紅次數和分紅比例在一定范圍的。因為基金分紅次數過多，基金分紅比例過大，基金經理難免要賣出部分股票；如果被迫賣出的這些股票又正好是基金經理希望長期持有的品種，那么這樣的分紅在一定程度上會影響基金的凈值和未來的成長。

(五)誤區之五：過度分散投資

由于"雞蛋不能放在一個籃子里"這樣一個通俗化的分散投資品種、分散投資風險的概念已經深入人心，一般來說，國內的基金投資者在基金的購買上基本不是出現只買一只基金的情況。但是，有些事情往往過猶不及，中國的老百姓大多將這個分散投資的理念運用的過于充分，特別是新基金等比例配售、限額配售開始之后，基金過度分散投資的情況就更為嚴重。目前，一個基金投資者持有七、八個品種很常見，持有十幾只、甚至更多數量的基金投資者也大有人在。

那么基金這樣過度分散投資有哪些壞處呢？

(1)投資者難以"照顧"全所持有的全部基金

很多投資者都是在新基金發行的時候想盡一切辦法去認購新基金，特別是新基金發行等比例配售方法實行后，更是將退回的資金不斷的投入下一只新發行的基金中。如此循環，持有的基金數量不斷增多，不用說基金公司、基金經理的情況、基金產品的特性，很多投資者連自己持有的基金名字都很難叫全。

基金盡管是專家理財，但是必要的功課還是要完成的：選擇品牌的公司、選擇適合自己的產品，定期(如一年)衡量一下基金的收益率等等。當一個投資者持有過多基金之后，這些在基金投資中必要的功課就很難去完成了。

(2)持有過多基金會降低持有基金的整體收益

市場上好的基金產品很多、新發行的基金產品也源源不斷，很多投資者都希望能買到市場上盡可能多的產品，一方面分散風險，一方面總是不想錯過市場上自己認為不錯的基金產品。

實際上持有的基金數量過多往往會降低自己持有的基金整體的收益率。以2006年的基金收益率為例，如果投資者僅持有當年收益率前三名的基金，收益率將高達174%，而如果將2006年市場上所有的股票型基金全部納入囊中，那么整個收益率將降為117%(2006年上證指數的漲幅為130%)。數據說明，基金多絕不等于收益高；相反地，持有基金數量過多，收益較差的產品還會拖累整個組合中收益，使投資者最終的收益受到相對損失。

(六)誤區之六：頻繁申購和贖回，未樹立長期投資觀念

從炒房、炒股票到炒基金，雖然品種在不斷變化，但是用在這些本身應該是投資的品種上的字眼卻是"炒"。稍有烹飪常識的人都知道，"炒"菜的原則一般是"短、平、快"，"炒"字運用到投資上可能更多的只能成為投機，或者短期操作，基金這種長期投資的品種到了中國也難以逃過被"炒"得命運。

"炒"基金的出現，一方面是個人投資者對基金缺乏了解，將股票型、積極配置型基金當成股票在運作，另一方面，各大基金咨詢機構過于頻繁的基金排名也起了推波助瀾的負面作用。在各大基金的理財講座上，不難聽到投資者抱怨自己所持有的基金跑得慢，再一細問，其持有時間，很可能不過短短一、兩月。

如果所購買的基金被套，個人投資者一般會等到解套后才想到贖回；而如果所持有的基金已經實現一定收益的情況下，投資者就很難持有基金較長時間，落袋為安的心理通常占據上風。這種現象特別是在行情火爆的2006年特別明顯。2006年上半年的大幅收益讓剛剛經過漫漫熊市的投資者更多的選擇了落袋為安，隨著指數的不斷上漲，投資者又繼續不斷地贖回老基金，追捧新基金。這個現象用基金規模變化的曲線很容易看出來：無論是在熊市還是牛市，一個基金產品成立后一般很快都會遭受至少1/3的贖回，然后規模逐漸穩定；在06、07年基金動輒發行100億的情況下，短期內贖回量超過首發規模50%的情況也并不少見。新基金被狂熱追捧、老基金卻面臨凈值越高贖回越烈的尷尬局面其實也是投資者短期操作造成的結果。

那么，頻繁的申購贖回基金究竟好不好呢？在美國，90%的投資者將養老作為投資共同基金的目的，基本上都是遵循長期持有的原則。國內頻繁申購贖回基金的波段操作，一方面成功的概率極低，更為嚴重的是大幅降低了投資的收益率。

某基金公司曾作過這樣一個統計：將05年年底該公司旗下2個基金產品的10萬個客戶申購、贖回情況提取出來，發現能夠在05年全年低點申購、較高點贖回的客戶僅有一個！其實N次波段操作成功的概率無異于拋N次硬幣，每次都猜中哪面朝上的概率。

與此同時，該基金公司還作過持有其基金產品不同時間收益率的統計：其旗下03年底成立的一只基金，截至到2006年6月30日，持有時間超過2年的客戶平均收益為58.8%，而持有時間不到半年的客戶其平均收益只有8.325%；即便做4個半年的波段，平均收益率也不過33%，依然遠遠低于一直持有2年的收益率。

從上述的數據中不難發現，其實頻繁申購、贖回基金的波段操作，成功概率極低，而且一旦操作失誤、后果很嚴重。基金是一種中長期理財的品種，應樹立長期投資的觀念。

(七)誤區之七：盲目追求高收益的基金產品

在多次的基金理財講座中，我都喜歡問基金的個人投資者一個問題：你們為什么買基金？基金最吸引的地方在哪里？得到的90%的回答是基金的收益高。還有10%的回答是專家理財。開放式基金的本質就是專業人士理財，按理說這本應該是基金這種投資方式最吸引人的地方，結果僅有很少的投資者能意識到，而開放式基金資產流動性好、規模投資等等優勢基本沒有人提及。

近兩年以來，基金動輒就翻番的收益，吸引了一批又一批新的基金投資者。這批投資者比以往的基金者相比往往僅看到基金的高收益，對于基金的基礎知識、基金投資的風險度都缺乏應有的認識。另外，在國內，基金的凈值基本上各個時間段都有排名、每年、每季、每月、每周，甚至每天；這樣頻繁的收益率排名也依然在一定程度上加劇了投資者對基金收益率的關注。

實際上，收益跟風險永遠是孿生兄弟，高風險對應高收益，低風險對應低收益，這是投資中的基本常識。具體到基金中，收益較高的股票型基金也是具有較大波動性、較大風險的品種；而收益低的貨幣型基金則相對風險很小，收益也比較穩定。在基金不同品種具有不同收益率、不同風險方面，國內的基金投資者也存在一個普遍的誤區：不區分基金類型而簡單攀比基金的收益率。很常見的就是將股票型的基金和積極配置型的基金作比較，然后抱怨積極配置型的基金收益太低。這樣的比較其實無異于讓自行車的選手和賽車選車一起賽速度，然后指責騎自行車的選手速度太慢。

按照個人理財的普遍觀點，投資者的年齡、收入、個人財富、對待風險的主觀態度、投入的資金大小等方面的差異決定了不同的投資者具有不同的風險承受能力。年齡越大、個人財富相對較少、較穩健的客戶一般應選擇風險較小的理財品種。對于老年人而言，資產保值的重要性要大于資產增值的重要性；而對于中青年而言，由于各階段房子、孩子、未來養老的日子等方面的壓力，資產增值的重要性則應大于資產保值的重要性了。所以，對于不同風險承受的個人投資者應選擇適合自己的基金品種：沒有好的基金，只有最適合自己的基金組合。

(八)誤區之八：對基金風險存在錯誤認識

談到國內基金投資者對基金風險的錯誤認識，一般都會想起那位買了基金再回到銀行去問基金利率是多少的老大爺。其實那是對基金風險錯誤認識的及時種表現：不知道基金投資有風險。應該說，無論是07年以來的震蕩行情還是基金相關的各大機構開展的投資者教育活動都已經給了個人投資者實際的感受和理論的認識：基金投資有風險、投資需謹慎。

然而，即便是各大跟基金相關的機構在不斷告訴投資者基金投資有風險的當下，依然普遍存在著對基金風險的另一個錯誤認識：風險等于損失。目前很多基金投資者都知道基金投資有風險，卻簡單的認為虧錢就是風險。那么什么是風險呢？風險其實指的是投資結果的不確定性，包括三個方面：好結果的不確定性(盈利多少是不確定的)、壞結果的不確定性(虧損多少是不確定的)、還有好壞的不確定性(究竟未來是虧損還是盈利也是不確定的)。由定義可以看出風險等于不確定性，不等于虧損。