本書的原著是2008年由普林斯頓大學出版社出版的，全書包括10章，由羅聞全教授等發表的一系列高端的學術論文所組成。作者從世界金融學家的角度，對美國對沖基金的業績、投資模式、風險管理、系統性風險、監管方法等各方面都進行了嚴謹的論述，而又細致，既有理論又有實踐，具有高的學術價值，一經出版，即獲得了崇高的學術聲譽。閱讀本書，不僅可以深入了解美國對沖基金行業，而且還可以對羅聞全教授的研究方法、學術思想有所了解。
對沖基金的出現和發展將對我國學術界和理論界的研究工作產生影響。雖然目前國內已經翻譯出版了兩三部關于對沖基金的書籍，但是學術價值都有限。作為一本系統地介紹對沖基金的、具有深厚學術價值的書籍，本書填補了這方面的空白。而且，由于難以獲取專門的數據，目前國內學者對于對沖基金的研究大多側重于定性分析。中國對沖基金的出現和發展，必定會催生類似CS/Tremont和Lipper TASS這樣的對沖基金專門數據庫，催生類似對沖基金研究公司(HFR)這樣的對沖基金專門研究機構，并促進國內研究水平的發展。
資本市場上的從業者們不妨通過閱讀本書來思考一下中國資本市場將面臨的變革，以及自己應如何在這種變革中生存下去，并發展壯大；監管部門的工作人員可以將它作為指導自己工作的一本參考書；國內金融學專業的師生則可以將其作為一本金融學輔助教材和從事研究工作的基礎教材。
對沖基金的出現和發展將對我國學術界和理論界的研究工作產生影響。雖然目前國內已經翻譯出版了兩三部關于對沖基金的書籍，但是學術價值都有限。作為一本系統地介紹對沖基金的、具有深厚學術價值的書籍，本書填補了這方面的空白。而且，由于難以獲取專門的數據，目前國內學者對于對沖基金的研究大多側重于定性分析。國對沖基金的出現和發展，必定會催生類似CS/Tremont和Lipper TASS這樣的對沖基金專門數據庫，催生類似對沖基金研究公司(HFR)這樣的對沖基金專門研究機構，并促進國內研究水平的發展。
羅聞全(Andrew W. Lo)，1960年4月18日生于香港，1965年移民紐約。1984年獲哈佛大學經濟學博士學位。1985至1989年任美國國家經濟研究局(NBER)研究員等職，其中1987年至1988年在賓夕法尼亞大學沃頓商學院任W. P. Carey財務學講座副教授。1990年至今，為麻省理工學院(MIT)終身教授。他在MIT的斯隆管理學院創建了金融工程實驗室。今天，該實驗室匯集了一大批著名的金融學家，代表著美國金融工程的高水平。他于2004年當選為臺灣"中央研究院"年輕的院士。
羅聞全被認可為金融學家、金融工程學界領袖、對沖基金研究泰斗和生物金融學的創始人，華人金融學家的人。他的研究領域包括金融理論、金融信息技術、風險管理、投資組合管理、對沖基金和金融計量經濟學。他著名的貢獻包括：于1988年提出方差比檢驗，并實證地指出股價即使對于廣義的游走假設而言也是不滿足的；指出金融學中的經典教條——有效市場假說(EMH)是不成立的，并提出了用于替代EMH的適應性市場假說(AMH)；開創了生物金融學；發展了Markowitz的均值—方差分析框架，提出了均值—方差—流動性分析框架；等等。他還是對沖基金Alpha Simplex Group的創立者和合伙人。
羅聞全發表了大量的論文和著作(見web.mit.edu/alo/www/)。其與John Y. Campbell和A. Craig MacKinlay合著的《金融市場計量經濟學》獲1997年度保羅？薩繆爾森獎，并成為金融計量學的經典教材。Peter L. Bernstein在其著作《投資新革命》(Capital Ideas Evolving)中，將羅聞全和Paul Sameulson(1970年諾貝爾經濟學獎得主)、Robert C. Merton(1997年諾貝爾獎得主)、Robert Shiller、Willam Sharpe(1990年諾貝爾獎得主)、Harry Markowitz(1990年諾貝爾獎得主)和Myron Scholes(1997年諾貝爾獎得主)等金融學大師相提并論。
1 導
1.1 尾部風險
1.2 非線性風險
1.3 粘滯性與序列相關
1.4 文獻回顧
2 對沖基金收益率的基本特性
2.1 CS/Tremont指數
2.2 Lipper TASS數據
2.3 淘汰率
3 序列相關、經平滑的收益率和粘滯性
3.1 經平滑的收益率的一個計量經濟學模型
3.2 對業績統計量的影響
3.3 對平滑模式的估計
3.4 經平滑行為調整的夏普比率
3.5 對平滑行為和粘滯性的實證分析
4 的流動性
4.1 流動性標尺
4.2 流動性化投資組合
4.3 實證的例子
4.4 總結和拓展
5 對沖基金貝塔的復制
5.1 文獻回顧
5.2 兩個例子
5.3 線性回歸分析
5.4 線性克隆
5.5 總結和拓展
6 一個衡量積極型投資管理的新指標
6.1 文獻回顧
6.2 AP分解
6.3 一些分析的例子
6.4 AP分解的實施
6.5 一個實證應用
6.6 總結和拓展
7 對沖基金與系統性風險
7.1 粘滯性風險的衡量
7.2 對沖基金的清算
7.3 域變模型
7.4 當前的展望
8 一個整合的對沖基金投資過程
8.1 按照策略定義資產族
8.2 設定投資組合的目標期望收益率
8.3 設定資產族的目標期望收益率和目標風險
8.4 估計資產族的協方差矩陣
8.5 計算最小方差資產配置
8.6 在每個資產族內確定對經理的配置
8.7 監控業績和風險預算
8.8 最終的設定
8.9 風險限制和風險資本
8.10 總結和拓展
9 實踐中的問題
9.1 作為阿爾法的一個來源的風險管理
9.2 風險偏好
9.3 對沖基金與有效市場假說
9.4 對對沖基金的監管
10 定量型基金在2007年8月遭遇了什么？
10.1 術語
10.2 對一個做多/做空股票型策略的剖析
10.3 2007年8月發生了什么？
10.4 2007年8月與1998年8月的比較
10.5 總資本、期望收益率和杠桿
10.6 平倉猜想
10.7 粘滯性敞口
10.8 對沖基金行業的網絡視角
10.9 定量型基金失敗了嗎？
10.10 局限性與拓展
10.11 當前的展望
附錄
A.1 Lipper TASS數據庫對對沖基金類型的定義
A.2 CS/Tremont數據庫對對沖基金類型的定義
A.3 用Matlab編寫的Loeb函數tloeb
A.4 AP分解的廣義矩估計量
A.5 有約束的化
A.6 一個反向交易策略
A.7 總體的自相關系數的統計顯著性
參考文獻
資金流人期望收益率日益下降的對沖基金策略，似乎是與直覺相反的。然而，回憶一下，表10-2中列示的和圖10-2中繪制的日度收益率均值是基于不采用杠桿的收益率計算出來的。隨著這些策略的收益率開始下降，對沖基金經理們普遍采用了更大的杠桿，以便維持投資者希望得到的期望收益率水平，尤其是當標的證券的波動率面臨著(美國股票的波動率在這一時期所經歷的那種)長期下降的趨勢時。①而且，由于許多對沖基金依賴于杠桿，因此它們的頭寸規模通常比用于支持那些頭寸的抵押品價值要大得多。杠桿具有放大鏡的作用，能把小的盈利機會放大，但是也能把小的虧損放大。當市場價格的反向變動導致抵押品價值降低時，信貸就會被迅速撤走。隨后，在短期內突然減持大量頭寸還會導致廣泛的金融恐慌，正如1998年8月俄羅斯政府債務違約之后所發生的那樣。
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