本書由淺入深、循序漸進地講解了國債期貨所需要的基礎知識，力求從零開始、通俗易懂。本書首先講解國債與國債期貨的基礎知識，即國債和國債期貨的定義、特點、功能。國債期貨的起源和發展，國債期貨行情分析軟件，國債期貨與股指期貨的區別；然后講解國債期貨交易指南、國債期貨合約及其基本面分析、國債期貨的技術分析、國債期貨交易的正確心態與習慣；接著通過實例剖析講解國債期貨的K線、趨勢、形態、分時圖、MACD、KDJ分析技巧；講解國債期貨的風險與應對技巧、國債期貨的交易策略。 本書首先著眼于國債期貨的實戰應用，然后再探討深層次的技巧問題。本書附有大量的典型實例，通過這些例子介紹知識點。每個例子都是作者精心選擇的。投資者反復練習，就可以舉一反三，真正掌握交易技巧，從而學以致用。 本書適用于所有金融市場投資者，即股票、基金、黃金、白銀、等投資者和愛好者，更適用于那些有志于在這個充滿風險、充滿寂寞的征程上默默前行的征戰者和屢敗屢戰、愈挫愈勇并最終戰勝失敗、戰勝自我的勇者。
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安佳理財是由一群博學的理財專家、操盤手組成的作者團隊，《從零開始學》系列圖書是由陸佳、周峰作為主編負責全書的重點寫作和統籌。
周峰，投資公司經理，業內博學理財高手,擁有多年股票、大宗商品、外匯、黃金、白銀等理財產品的投資經驗，指導客戶實現了良好的投資收益，在業內具有良好的口碑。曾經參與過多部圖書的寫作。主要有以下幾本圖書：“從零開始學”系列圖書。
陸佳，投資公司經理，業內博學理財高手,擁有多年股票、大宗商品、外匯、黃金、白銀等理財產品的投資經驗，指導客戶實現了良好的投資收益，在業內具有良好的口碑。曾經參與過多部圖書的寫作。主要有以下幾本圖書：《網上炒黃金做贏家——行情分析與軟件實操 》《網上外匯交易實戰入門 》 ，參與編寫了清華大學出版社出版的“從零開始學”系列圖書的多部圖書。
第1章 初識國債期貨交易 1
1.1 國債概述 2
1.1.1 什么是國債 2
1.1.2 為什么要發國債 2
1.1.3 國債的類型 3
1.1.4 國債的發行 5
1.1.5 國債的償還 6
1.1.6 國債投資的優勢 6
1.2 國債期貨概述 7
1.2.1 什么是期貨 8
1.2.2 什么是國債期貨 9
1.2.3 國債期貨的特點 10
1.2.4 國債期貨的功能 12
1.3 國債期貨與股市的關系 14
1.4 國債期貨的起源和發展 15
1.4.1 國債期貨的起源 15
1.4.2 國債期貨在中國的發展 16
1.5 國債期貨行情分析軟件 17
1.5.1 同花順軟件下載和安裝 17
1.5.2 同花順軟件用戶的
注冊與登錄 20
1.5.3 利用同花順軟件查看
國債期貨行情 22
1.6 國債期貨與股指期貨的區別 24
第2章 國債期貨交易指南 27
2.1 國債期貨交易的流程 28
2.2 國債期貨的開戶 28
2.2.1 投資者適當性制度 28
2.2.2 開戶流程 29
2.2.3 開戶注意事項 30
2.3 國債期貨交易的出入金 32
2.3.1 個人和法人的出入金 32
2.3.2 保障金封閉運行制度 32
2.4 國債期貨的下單和成交 33
2.4.1 國債期貨的下單注意事項 33
2.4.2 國債期貨的成交原則 35
2.4.3 與交易相關的制度 35
2.5 實戰炒國債期貨 36
2.5.1 期貨交易軟件的下載和
安裝 36
2.5.2 期貨交易軟件的登錄和
銀期轉賬 38
2.5.3 期貨合約的買賣操作技巧 42
2.6 國債期貨交易的誤區 45
2.6.1 誤認為國債期貨交易
時間與現貨市場一致 45
2.6.2 誤認為國債期貨的當日
結算價就是收盤價 45
2.6.3 誤認為國債期貨當日結算
就是當日平倉 46
2.6.4 誤認為國債期貨的
交易日在月末 46
2.6.5 誤認為國債期貨類似于股
指期貨采用現金交割 46
2.6.6 誤認為5年期國債期貨合約
只能以5年期、3%票面利
率的中期國債進行交割 47
2.6.7 誤認為國債期貨的交割
結算價和交割貨款相同 47
2.6.8 誤認為投資者可以全權委托
期貨公司進行國債期貨
交易 47
2.6.9 誤認為市價指令總能以
最快時間和價格成交 47
2.6.10 誤認為國債期貨保障金低，
更加適合散戶參與 48
2.6.11 誤認為國債期貨滿倉操作
就能掙大錢，忽略了滿倉
操作的風險 48
2.6.12 誤認為國債期貨開倉后
無須每日盯盤 49
第3章 國債期貨合約及其基本面
分析 51
3.1 世界上主要的國債期貨合約
有哪些 52
3.2 5年期國債期貨合約 53
3.2.1 為什么先推出5年期國債
期貨合約 54
3.2.2 5年期國債期貨合約
內容及解釋 54
3.2.3 5年期國債期貨合約行情的
查看 57
3.3 10年期國債期貨合約 59
3.3.1 闊別市場18年，10年期
國債期貨再度亮相 59
3.3.2 10年期國債期貨合約
內容 59
3.3.3 10年期國債期貨合約
行情的查看 60
3.4 5年期、10年期國債期貨合約
對比 62
3.5 國債期貨的定價 63
3.5.1 國債期貨合約標的與
可交割券的區別 63
3.5.2 轉換因子的定義及計算 63
3.5.3 國債期貨交割貨款的
定義及公式 64
3.5.4 可交割債券的
定義及計算 64
3.5.5 如何利用久期尋找
可交割債券 65
3.5.6 國債期貨理論價格的
計算 65
3.6 國債期貨的基本面分析 65
3.6.1 經濟周期變化 66
3.6.2 金融市場的變化 67
3.6.3 貨幣政策 67
3.6.4 財政政策 68
3.6.5 國債期貨的市場環境和
市場氛圍 68
3.6.6 投資意識及心理因素 68
第4章 國債期貨的技術分析 71
4.1 技術分析概述 72
4.1.1 什么是技術分析 72
4.1.2 市場行為包容消化一切 73
4.1.3 價格以趨勢方式演變 73
4.1.4 歷史會重演 74
4.2 技術分析的優點 74
4.3 技術分析的缺點 75
4.4 技術分析的類型 76
4.4.1 K線分析技術 77
4.4.2 趨勢分析技術 77
4.4.3 形態分析技術 77
4.4.4 指標分析技術 77
4.5 技術分析的意義 78
4.6 技術分析的兩個基本工具 79
4.6.1 線形圖 79
4.6.2 K線圖 80
4.7 技術分析的反面意見 81
4.7.1 預言自我應驗 82
4.7.2 過去可以預測未來嗎 82
4.7.3 隨機漫步理論 83
4.8 技術分析其實就是經驗總結 84
第5章 國債期貨交易的正確
心態與習慣 85
5.1 心態決定成敗 86
5.1.1 期貨交易市場中的心態 86
5.1.2 良好的心態 88
5.2 冷靜面對市場漲跌，切忌
急功近利 88
5.2.1 貪婪 89
5.2.2 恐懼 90
5.3 適時調整投資理念，與時俱進 90
5.3.1 什么是投資理念 91
5.3.2 投資理念要與時俱進 91
5.4 耐心是投資成功的法寶 92
5.4.1 買進需要耐心 92
5.4.2 持有需要耐心 93
5.4.3 如何提高自己的耐心 94
5.5 樹立風險意識，降低投資風險 94
5.5.1 正確認識市場的風險 95
5.5.2 抵御市場風險的能力 95
5.5.3 周密的入市計劃 96
5.6 獨立分析，冷靜思考 97
5.7 投資大師與失敗者的區別 98
5.8 正確的投資思維 99
5.8.1 絕不幻想 100
5.8.2 絕不滿倉 100
5.8.3 甘于孤獨 100
5.9 正確的投資行為習慣 101
5.10 投資交易的致命天敵 102
5.10.1 過量交易 103
5.10.2 過度交易 103
5.10.3 沖動性交易 104
5.10.4 保守性交易和自負性
交易 104
5.10.5 報復性交易和激進性
交易 105
5.10.6 怯懦性交易和僥幸性
交易 105
5.10.7 預測性交易 106
第6章 國債期貨的K線分析 107
6.1 K線運用要注意的問題 108
6.2 單根K線 108
6.2.1 強勢K線 108
6.2.2 較強勢K線 109
6.2.3 弱強勢K線 109
6.2.4 無勢K線 110
6.2.5 單根K線應用技巧 111
6.3 K線實戰做多技巧 112
6.3.1 早晨之星實戰做多技巧 112
6.3.2 平底實戰做多技巧 114
6.3.3 錘頭線實戰做多技巧 115
6.3.4 兩紅夾一黑實戰
做多技巧 116
6.3.5 塔形底實戰做多技巧 118
6.4 K線實戰做空技巧 119
6.4.1 黃昏之星實戰做空技巧 119
6.4.2 平頂實戰做空技巧 121
6.4.3 射擊之星實戰做空技巧 122
6.4.4 兩黑夾一紅實戰
做空技巧 123
6.4.5 塔形頂實戰做空技巧 125
第7章 國債期貨的趨勢分析 127
7.1 初識趨勢 128
7.1.1 上升趨勢 128
7.1.2 橫向整理趨勢 129
7.1.3 下降趨勢 129
7.2 趨勢線應用實戰 130
7.2.1 趨勢線的定義 130
7.2.2 趨勢線的作用 131
7.2.3 上升趨勢線和
下降趨勢線 131
7.2.4 慢速上升趨勢線和慢速
下降趨勢線 132
7.2.5 快速上升趨勢線和快速
下降趨勢線 133
7.2.6 新的上升趨勢線和新的
下降趨勢線 134
7.2.7 上升趨勢線應用實戰 135
7.2.8 下降趨勢線應用實戰 137
7.3 通道線應用實戰 138
7.4 黃金分割線應用實戰 140
7.4.1 黃金分割線的由來 140
7.4.2 黃金分割線的特點 141
7.4.3 黃金分割線的實戰應用 141
第8章 國債期貨的形態分析 145
8.1 初識形態 146
8.1.1 反轉形態 146
8.1.2 持續形態 146
8.2 反轉形態應用實戰 147
8.2.1 頭肩形反轉形態 148
8.2.2 倒頭肩形反轉形態 149
8.2.3 雙重頂和雙重底
反轉形態 151
8.2.4 V形反轉形態 154
8.3 持續形態應用實戰 155
8.3.1 三角形持續形態 156
8.3.2 旗形持續形態 160
8.3.3 楔形持續形態 162
第9章 國債期貨的分時圖分析 165
9.1 分時圖概述 166
9.1.1 分時線和均價線 166
9.1.2 成交量和持倉量 167
9.1.3 盤口數據和成交明細 168
9.2 分時圖的三波法則 170
9.2.1 分時圖的三波上漲法則 170
9.2.2 分時圖的三波下跌法則 172
9.3 分時圖的做多技巧 173
9.3.1 分時圖的雙底做多技巧 174
9.3.2 分時圖的頭肩底
做多技巧 175
9.3.3 分時圖的圓弧底
做多技巧 176
9.3.4 分時圖的V形底
做多技巧 177
9.3.5 分時圖的低點不斷抬高
做多技巧 178
9.3.6 分時圖的均價線支撐
做多技巧 180
9.4 分時圖的做空技巧 181
9.4.1 分時圖的雙頂
做空技巧 181
9.4.2 分時圖的頭肩頂
做空技巧 183
9.4.3 分時圖的圓弧頂
做空技巧 184
9.4.4 分時圖的V形頂
做空技巧 185
9.4.5 分時圖的高點不斷降低
做空技巧 187
9.4.6 分時圖的均價線壓力
做空技巧 188
第10章 國債期貨的MACD分析 191
10.1 初識MACD 192
10.1.1 MACD概述 192
10.1.2 MACD的設置 193
10.2 MACD實戰做多技巧 195
10.2.1 MACD金叉做多技巧 196
10.2.2 MACD指標底背離
做多技巧 199
10.2.3 MACD指標的綠柱底
背離做多技巧 201
10.3 MACD實戰做空技巧 202
10.3.1 MACD死叉做空技巧 203
10.3.2 MACD指標頂背離
做空技巧 206
10.3.3 MACD指標的紅柱頂
背離做空技巧 208
第11章 國債期貨的KDJ分析 211
11.1 初識KDJ 212
11.1.1 KDJ概述 212
11.1.2 KDJ的設置 213
11.2 KDJ實戰做多技巧 216
11.2.1 KDJ指標的D值跌破
20后的做多技巧 216
11.2.2 KDJ指標金叉的
做多技巧 217
11.2.3 KDJ底背離的做多技巧 219
11.3 KDJ實戰做空技巧 221
11.3.1 KDJ指標的D值突破
80后的做空技巧 221
11.3.2 KDJ指標死叉的
做空技巧 222
11.3.3 KDJ頂背離的
做空技巧 225
11.4 KDJ實戰綜合應用技巧 226
第12章 國債期貨的風險與
應對技巧 229
12.1 初識國債期貨風險 230
12.1.1 期貨市場風險的
主要來源 230
12.1.2 期貨市場風險的特征 230
12.1.3 防范期貨市場風險 231
12.2 國債期貨的常見風險 232
12.2.1 因對風險管理制度了解
不到位而引發的風險 232
12.2.2 因不熟悉交易指令
引發的風險 233
12.2.3 滿倉操作的風險 233
12.2.4 不及時止損的風險 234
12.2.5 錯誤操作的風險 234
12.2.6 盲目炒作流動性差的
遠期合約的風險 235
12.2.7 高估自己風險承受
能力的風險 235
12.2.8 拘泥于做多或做空情結的
單向交易風險 235
12.3 國債期貨強行平倉的風險 236
12.3.1 強行平倉制度的相關
規定 236
12.3.2 常見的強行平倉風險
類型 237
12.4 保障金調整風險 238
12.4.1 國內商品期貨保障金
調整的一些規定 238
12.4.2 國債期貨與商品期貨
保障金制度的比較 239
12.4.3 期貨公司保障金比例的
自行調整 239
12.5 持倉限額風險 239
12.6 大戶持倉報告風險 240
12.7 國債期貨的風險小故事 241
12.7.1 國債期貨交易時間與
股指期貨相同嗎 241
12.7.2 保障金比例是
固定的嗎 241
12.7.3 賣出合約就是拋出嗎 242
12.7.4 使用市價指令無風險嗎 242
12.7.5 持倉及下單手數
有限制嗎 242
12.7.6 投資國債期貨能坐等
到期交割嗎 243
第13章 國債期貨的交易策略 245
13.1 套期保值概述 246
13.1.1 什么是套期保值 246
13.1.2 套期保值的基本特征 246
13.1.3 套期保值的理論基礎 246
13.1.4 套期保值的特點 247
13.1.5 套期保值的原則 248
13.2 多頭套期保值 249
13.2.1 多頭套期保值適用的
情況 249
13.2.2 多頭套期保值實例 249
13.3 空頭套期保值 250
13.3.1 空頭套期保值適用的
情況 250
13.3.2 空頭套期保值實例 251
13.4 初識國債期貨套利 252
13.4.1 國債期貨套利的特征 252
13.4.2 國債期貨套利的作用 253
13.5 國債期貨套利的分類 254
13.5.1 期現套利 254
13.5.2 跨期套利 255
13.5.3 跨品牌套利 255
13.5.4 跨市套利 255
13.6 套利與保值的區別 255
13.7 國債期貨的跨期套利 256
13.7.1 不同交割月份期貨
合約間的價格關系 256
13.7.2 牛市套利 257
13.7.3 熊市套利 258
第1章 初識國債期貨交易
國債期貨交易是一條新的理財途徑，近年來相當火爆，越來越多的人開始參與國債期貨交易。本章首先講解國債期貨的基礎知識，如什么是國債及其類型、什么是國債期貨及其特點，然后講解國債期貨與股市的關系、國債期貨的起源和發展，接著講解國債期貨行情分析軟件，講解國債期貨與股指期貨的區別。
1.1 國債概述
要想進行國債期貨交易，就要了解什么是國債、為什么要發行國債、國債的類型、發行、償還、投資優勢等。下面進行具體講解。
1.1.1 什么是國債
國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權債務關系。國債由國家發行，是中央政府為籌集財政資金而發行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、保障在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。
國債因為有著國家信用的保障，也被稱為"金邊債券"，由于國債是由國家發行，并且它的利率是高于銀行存款的，所以，對于不滿足于銀行定存但又風險承受能力相對較低的人來說有著天然的吸引力。
買的人多了，就會出現大家一哄而上哄搶國債的場面。每到國債購買日，從來就不乏銀發老人的身影，有的老人家自帶小板凳早早前往銀行門口排隊等候。
1.1.2 為什么要發國債
發行國債的目的主要有4項，分別是籌措軍費、平衡財政收支、籌集建設資金、借換國債的發行，如圖1.1所示。
圖1.1 發行國債的目的
1) 籌措軍費
在戰爭時期，軍費支出額巨大，在沒有其他籌資辦法的情況下，通過發行戰爭國債籌集資金以應付戰時的巨額支出。發行戰爭國債是各國政府在戰時通用的方式，也是國債的起源。
2) 平衡財政收支
一般來講，平衡財政收支可以采用增加稅收、增發通貨或發行國債的辦法。以上三種辦法比較，增加稅收是取之于、民用之于民的做法，固然是一種好辦法但是增加稅收有一定的限度，如果稅賦過重，超過了企業和個人的承受能力，將不利于生產的發展，并會影響今后的稅收。增發通貨是最方便的做法，但是此種辦法是最不可取的，因為用增發通貨的辦法彌補財政赤字，會導致嚴重的通貨膨脹，其對經濟的影響最為劇烈。在增稅有困難，又不能增發通貨的情況下，采用發行國債的辦法彌補財政赤字，應是一項可行的措施。政府通過發行債券可以吸收單位和個人的閑置資金，幫助國家度過財政困難時期。但是國債的發行量一定要適度，否則也會造成嚴重的通貨緊縮。
3) 籌集建設資金
國家要進行基礎設施和公共設施建設，為此需要大量的中長期資金，通過發行中長期國債，可以將一部分短期資金轉化為中長期資金，用于建設國家的大型項目，以促進經濟的發展。
4) 借換國債的發行
借換國債是為償還到期國債而發行，在償債的高峰期，為了解決償債的資金來源問題，國家通過發行借換國債，用以償還到期的舊債，這樣可以減輕和分散國家的還債負擔。
1.1.3 國債的類型
國債的種類很多，按國債的券面形式可分為三種，分別是無記名式(實物)國債、憑證式國債和記賬式國債。其中無記名式國債已不多見，后兩者則為目前的主要形式，如圖1.2所示。
圖1.2 國債的種類
1) 無記名式(實物)國債
無記名式國債是一種票面上不記載債權人姓名或單位名稱的債券，通常以實物券形式出現，又稱實物券或國庫券。
無記名式國債是我國發行歷史最久的一種國債。我國從20世紀50年代起發行的國債和從1981年起發行的國債主要是無記名式國庫券。發行時通過各銀行儲蓄網點、財政部門國債服務部以及國債經營機構的營業網點面向社會公開銷售，投資者也可以利用證券賬戶委托證券經營機構在證券交易場所內購買。
無記名國債的現券兌付，由銀行、郵政系統儲蓄網點和財政國債中介機構辦理或實行交易場所場內兌付。
無記名式國庫券的一般特點是：不記名、不掛失，可以上市流通。由于不記名、不掛失，其持有的安全性不如憑證式和記賬式國庫券，但購買手續簡便。由于可上市轉讓，流通性較強。上市轉讓價格隨二級市場的供求狀況而定，當市場因素發生變動時，其價格會產生較大波動，因此具有獲取較大利潤的機會，同時也伴隨著一定的風險。一般來說，無記名式國庫券更適合金融機構和投資意識較強的購買者。
2) 憑證式國債
憑證式國債是指國家采取不印刷實物券，而用填制"國庫券收款憑證"的方式發行的國債。我國從 1994年開始發行憑證式國債。憑證式國債其票面形式類似于銀行定期存單，利率通常比同期銀行存款利率高，具有類似儲蓄、又優于儲蓄的特點，通常被稱為"儲蓄式國債"，是以儲蓄為目的的個人投資者理想的投資方式。
憑證式國債通過各銀行儲蓄網點和財政部門國債服務部面向社會發行，主要面向普通百姓，從投資者購買之日起開始計息，可以記名、掛失，但不能上市流通。投資者購買憑證式國債后如需變現，可以到原購買網點提前兌取，提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數及相應的利率檔次計付，經辦機構按兌取本金的千分之二收取手續費。對于提前兌取的憑證式國債，經辦網點還可以二次賣出。
與儲蓄相比，憑證式國債的優勢是安全、方便、收益適中，具體如下。
1) 憑證式國債發售網點多，購買和兌取方便、手續簡便；
2) 可以記名、掛失，持有的安全性較好；
3) 利率比銀行同期存款利率高1～2個百分點(但低于無記名式和記賬式國債)，提前兌取時按持有時間采取累進利率計息；
4) 憑證式國債雖不能上市交易，但可提前兌取，變現靈活，地點就近，投資者如遇特殊需要，可以隨時到原購買點兌取現金；
5) 利息風險小，提前兌取按持有期限長短、取相應檔次利率計息，各檔次利率均高于或等于銀行同期存款利率，沒有定期儲蓄存款提前支取只能活期計息的風險；
6) 沒有市場風險，憑證式國債不能上市，提前兌取時的價格(本金和利息)不隨市場利率的變動而變動，可以避免市場價格風險。
3) 記賬式國債
記賬式國債又稱無紙化國債，它是指將投資者持有的國債登記于證券賬戶中，投資者僅取得收據或對賬單以證實其所有權的一種國債。
我國從1994年推出記賬式國債這一品種。記賬式國債的券面特點是國債無紙化、投資者購買時并沒有得到紙券或憑證，而是在其債券賬戶上記上一筆。其一般特點具體如下。
1) 記賬式國債可以記名、掛失，以無券形式發行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；
2) 可上市轉讓，流通性好；
3) 期限有長有短，但更適合短期國債的發行；
4) 記賬式國債通過交易所計算機網絡發行，從而可降低證券的發行成本；
5) 上市后價格隨行就市，有獲取較大收益的可能，但同時也伴隨有一定的風險。
可見，記賬式國債具有成本低、收益好、安全性好、流通性強的特點。 由于記賬式國債的發行、交易特點，它主要是針對金融意識較強的個人投資者以及有現金管理需求的機構投資者進行資產保值、增值的要求而設計的國債品種，投資者將其托管在指定券商的席位上，便于流通交易，變現能力強，不易丟失，還可以通過低買高賣獲得高額利潤。
總之，無記名式、憑證式和記賬式三種國債相比，各有其特點。在收益性上，無記名式和記賬式國債要略好于憑證式國債，通常無記名式和記賬式國債的票面利率要略高于相同期限的憑證式國債。在安全性上，憑證式國債略好于無記名式國債和記賬式國債，后兩者中記賬式又略好些。在流動性上，記賬式國債略好于無記名式國債，無記名式國債又略好于憑證式國債。
1.1.4 國債的發行
國債的發行價格有3種，具體如下。
1) 平價發行：即發行價格等于其票面金額。債券到期時，國家應依據此價格還本付息。
2) 折價發行：即發行價格低于債券票面金額。債券到期時，國家需按票面價格還本付息。
3) 溢價發行：即發行價格高于債券票面金額。債券到期時，國家只按債券票面價格還本付息。
國債的發行方式有5種，具體如下。
1) 公募法：即通過在金融市場上公開招標的方式發行國債。國債發行的公募招標方式按招標標的物分繳款期、價格和收益率招標三種形式，按確定中標規則分單一價格招標(荷蘭式)和多種價格招標(美國式)。
2) 承受法：即由金融機構承購全部國債，然后轉向社會銷售，未能售出的部分由金融機構自身承擔。
3) 出賣法：即政府委托推銷機構利用金融市場直接出售國債。
4) 支付發行法：即政府對應支付現金的支出改為國債代付。
5) 強制攤派法：即國家利用政治權力強迫國民購買國債。
1.1.5 國債的償還
圖債的償還方式有5種，具體如下。
1) 分期逐步償還法：即對一種國債規定幾個還本期，直到國債到期時，本金全部償清。
2) 抽簽輪次償還法：即通過定期按國債號碼抽簽對號以確定償還一定比例國債，直到償還期結束，全部國債皆中簽償清時為止。
3) 到期一次償還法：即實行在國債到期日按票面額一次全部償清。
4) 市場購銷償還法：即從證券市場上買回國債，以至期滿時，該種國債已全部被政府所持有。
5) 以新替舊償還法：即通過發行新國債來兌換到期的舊國債。
1.1.6 國債投資的優勢
國債投資的優勢主要表現在3個方面，分別是流通性強、買賣方便、收益高且穩定，如圖1.3所示。
圖1.3 國債投資的優勢
1) 流通性強
上市國債由于在交易所上市，參與的投資者較多，因而具有很強的流通性。只要證券交易所開市，投資者隨時可以委托買賣。因此，投資者若不打算長期持有某一債券到期兌取本息，則以投資上市國債為好，以保障在賣出時能順利脫手。
打開同花順軟件，單擊菜單欄中的"擴展行情/債券/國債"命令，就可以看到國債的報價信息，如圖1.4所示。
圖1.4 國債的報價信息
2) 買賣方便
證券營業部都開通自助委托，因此，投資上市國債可通過電話、電腦等直接委托買賣，不必像存款或購買非上市國債那樣必須親自到銀行或柜臺去，既方便又省時。
3) 收益高且穩定
相對于銀行存款而言，各上市國債品種均具有高收益性。這種高收益性主要體現在兩方面：一是利率高，上市國債其發行與上市時的收益率都要高于當時的同期銀行存款利率。二是在享受與活期存款同樣的隨時支取(賣出)的方便性的同時，其收益率卻比活期存款利率高很多。
1.2 國債期貨概述
前面講解了國債的基礎知識，下面來進一步講解期貨的定義及國債期貨的定義、特點和功能。
1.2.1 什么是期貨
所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。
這個標的物，又叫基礎資產。對期貨合約所對應的現貨，可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個金融工具，如債券、外匯，還可以是某個金融指標，如三個月同業拆借利率或股票指數。
期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那么他就有義務買入與期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那么他就有義務賣出期貨合約對應的標的物(有些期貨合約在到期時不是進行實物交割而是結算差價，例如股指期貨到期就是按照現貨指數的某個平均數來對在手的期貨合約進行結算)。當然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。
期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。商品期貨中主要品種可以分為農產品期貨、金屬期貨(包括基礎金屬與貴金屬期貨)和能源期貨三大類；金融期貨中主要品種可以分為國債期貨、股指期貨和外匯期貨。
中國境內現有4家期貨交易所，有3家上市的是商品期貨，分別是上海期貨交易所(上期所)、鄭州商品交易所(鄭商所)、大連商品交易所(大商所)。而中國金融期貨交易所(中金所)上市的是金融期貨品種。
1) 打開同花順軟件，單擊菜單欄中的"擴展行情"菜單，彈出下一級子菜單，就可以看到4家期貨交易所菜單命令，如圖1.5所示。
圖1.5 4家期貨交易所菜單命令
2) 選擇"上期所"命令，就可以看到上海期貨交易所交易品種的報價信息，如圖1.6所示。
圖1.6 上海期貨交易所交易品種的報價信息
3) 同理，選擇其他菜單命令，可以看到不同交易所交易品種的報價信息。
1.2.2 什么是國債期貨
國債期貨是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式。國債期貨本質上是一種以政府債券為標的物的期貨合約，由于標的物政府債券直接受市場利率影響，因此國債期貨與利率互換一樣，也屬于利率衍生品的范疇。
2013年9月6日，5年期國債期貨正式在中國金融期貨交易所上市交易。由于5年期國債期貨良好， 10年期國債期貨又于2015年3月20日在中金所掛牌交易，標志著中國國債期貨市場又向前邁進了一步。
1) 打開同花順軟件，單擊菜單欄中的"擴展行情/期貨/中金所"菜單，首先能看到各種股指期貨交易品種的報價信息，如圖1.7所示。
圖1.7 各種股指期貨交易品種的報價信息
2) 單擊左下角的"國債期貨"選項卡，就可以看到5年期和10年期國債期貨的各交易品種的報價信息，如圖1.8所示。
圖1.8 5年期和10年期國債期貨的各交易品種的報價信息
1.2.3 國債期貨的特點
國債期貨主要有6個特點，具體如下。
1) 國債期貨的成交與交割具有不同步性
在期貨交易中，成交與最終的交割是分開來的，這一點與現貨交易成交后即進行錢券交收兩清的交易方式有明顯的不同。
國債期貨成交與交割的時間間隔，一般以月為單位計算，或者以每年特定的某幾個日期作為交割日。從這種成交與交割分離的情況來看，國債期貨與國債遠期有諸多相似的地方，即均是在未來的某一特定時間買賣雙方按照預先規定的價格和數量進行錢券交收。
其實，國債期貨本來就是在國債遠期的基礎上發展起來的交易方式。不過，國債期貨在技術性、復雜性以及規范性等方面都要遠遠高于國債遠期。
2) 國債期貨必須在指定的交易場所進行
國債期貨交易是一種規范化的交易，通常在證券交易所或者期貨交易所進行，不允許在場外或私下里進行交易，不允許私自對沖。
交易所是期貨交易的中介，它不僅為交易雙方提供交易場所，而且還要制定、頒布有關交易的各項規章制度以保障交易的有序進行。更為重要的是，它還是期貨交易中所有買方的對手賣方，同時又是所有賣方的對手買方，即期貨表現為投資者與交易所之間簽訂契約。這一點也是國債期貨與國債遠期所不同的地方，國債的遠期交易可以是投資者之間直接簽訂買賣合同，而且買賣雙方也可以在場外自行交易。
3) 國債期貨的標的具有雙重意義
國債期貨的標的的雙重意義是指：首先，國債期貨的標的是國債券。因為，國債期貨如果到期交割的話，其交割的對象是政府實際發行的國債券，而非其他什么債券。其次，國債期貨的標的實際上是標準的期貨交易合約，所以交易雙方買賣的是標準的期貨合約。
因此，我們可以這樣理解：國債期貨的對象是標準的國債期貨合約，而期貨合約規定的用于交割的交割物是具體的國債券。而標準的國債期貨合約與實際的國債券是不同的。這種不同體現在：一方面，標準的國債期貨合約本身并不是政府的債務，只是它所規定的交易物是政府發行的國債。另一方面，標準的國債期貨合約具有不可分割性。它所載明的國債數量、交割期限、買賣的價格等都是事先確定好的，不能分拆的。投資者只能一次性地買賣這份合約，而不能將其分解為若干份。
4) 國債期貨實行保障金交易
在國債交易中，投資者一般僅僅只要交付很少的保障金，就可以買賣一份國債期貨合約，而這份國債期貨合約所規定的到時交割的國債數量則相對較大。國債期貨合約規定的面值除以保障金的數值就是國債期貨交易的放大倍數。
例如，我國以前開展的國債期貨交易中，當時上海證券交易所曾規定非會員公司投資者每買賣一份國債期貨合約僅需要交納500元的保障金(至于會員則要求的保障金數額更低，甚至可以透支，這也是后來釀成震驚中外的"3 27"風波的重要原因之一)，而當時上海證券交易所規定的一個國債期貨合約的面值是20000元，于是放大了40倍。
正因為國債期貨交易屬于杠桿交易，具有放大風險和收益的功能，所以，其可能發生的盈虧一般都比較大，屬于典型的高風險交易品種。也正因為如此，所以，國債期貨交易一般實行無負債的每日結算制度，以便控制風險。即投資者的盈虧每天交易結束后都要結算出來，出現盈利投資者可以提取出來另作他用，出現虧損的話，投資者則必須在限定的時間之前補足。
5) 國債期貨一般很少發生最終的實物交割
由于國債期貨買賣的是標準的期貨合約，而且其成交與交割不同步，因此，大多數的國債期貨投資者在交割之前往往已經作了一個與原先買賣交易相反但數量相同的交易，這樣也就結束了原先的期貨合同，最終的盈虧則表現在兩次交易的差價上。這一點也是國債期貨交易與國債遠期交易不同的地方。
國債遠期交易到交割日時，買賣雙方一般要按照事先確定好的價格進行錢券交收。此外，在國債期貨交易中，投資者既可以選擇先買后賣，也可以選擇先賣后買。而在國債現貨交易中，除了信用交易外，只能是先買后賣。
6) 國債期貨交易是一種風險遠大于現貨交易的金融衍生交易
由于國債期貨交易實行保障金交易，在正式交割或者結算之前，投資者僅僅只需要交納少量的保障金。所以，其蘊含的風險和可能的獲利都是巨大的(即其交易具有放大風險或者收益的特點)。投資者稍有不慎，即可能被強行平倉掃地出門，而不是像現實交易那樣，即使套牢，只要不割肉，還是有扭虧為盈的可能的。而期貨交易是有時間約束的，過了交割日，就是廢紙一張。這也是為什么期貨交易有一定資金門檻的重要原因之一。
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